首頁 > 優(yōu)秀范文 > 無形資產(chǎn)收益法
時間：2023-08-06 09:02:48
序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗，特別為您篩選了11篇無形資產(chǎn)收益法范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識！
一、無形資產(chǎn)評估概述
1.無形資產(chǎn)評估
我國《資產(chǎn)評估準則――無形資產(chǎn)》（2008）中指出，無形資產(chǎn)是指受特定主體所控制的，不具有實物形態(tài)，對生產(chǎn)經(jīng)營長期發(fā)揮作用且能帶來經(jīng)濟利益的資源。這里指出了無形資產(chǎn)的特性：無實體性、壟斷性、收益性、不確定性。
而無形資產(chǎn)評估就是基于某一特定的日的，遵循一定的標準，運用適當?shù)姆椒?，通過對相關(guān)因素的分析，在未來某一時點（評估基準日）對無形資產(chǎn)的價值做出評估。
2.無形資產(chǎn)評估的前提和對象
無形資產(chǎn)是不具有實物形態(tài)的，其價值處于時刻變化之中的，評估時需要以基本假設(shè)為前提，保證評估結(jié)果的科學合理性。根據(jù)無形資產(chǎn)的特性，當前在經(jīng)濟環(huán)境中比較適用的基本假設(shè)有公開市場假設(shè)和繼續(xù)使用假設(shè)。
在有了評估的前提下，那么在什么樣的情形下才會對無形資產(chǎn)進行評估？兩種情況下會發(fā)生無形資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)：一是無形資產(chǎn)的擁有者或控制者將無形資產(chǎn)的部分或全部產(chǎn)權(quán)進行轉(zhuǎn)讓交易或?qū)ν馔顿Y，這種情況下評估程序一般比較簡單，無需對無形資產(chǎn)的價值進行剝離；二是企業(yè)整體或部分產(chǎn)權(quán)發(fā)生變動時，例如破產(chǎn)重組、股份改制、并購等，這種情況下的評估程序一般比較復(fù)雜。
二、無形資產(chǎn)評估的必要性
1.現(xiàn)代化市場發(fā)展的需要
隨著現(xiàn)代化市場的發(fā)展，人們的維權(quán)意識越來越強。同時伴隨著因無形資產(chǎn)產(chǎn)生的侵權(quán)案例也日益增多。為了有效的妥善解決此類問題，就需要一個具體權(quán)威的評估性準則來制衡人們的行為。因此建立一個公正的無形資產(chǎn)價值評估體系是十分必要的。
2.防范資產(chǎn)流失
隨著企業(yè)股份制改、合作、兼并不斷發(fā)生，無形資產(chǎn)的價值在經(jīng)濟活動中的作用也日益凸顯。如果企業(yè)還未意識到無形資產(chǎn)價值的重要性，也沒有對其進行有效的防范保護，那么其他企業(yè)就很容易侵占利用該項無形資產(chǎn)，從而造成企業(yè)資產(chǎn)流失，損害企業(yè)整體價值。因此科學合理的對無形資產(chǎn)價值進行評估，可以使企業(yè)對自身價值充分認識，同時可以防范企業(yè)資產(chǎn)流失，避免企業(yè)造成不必要的損失。
3.企業(yè)發(fā)展的需要
隨著經(jīng)濟全球化步伐的逐漸加快，企業(yè)若想從同行業(yè)中脫穎而出，就不能再像以前一樣僅僅注重有形資產(chǎn)的開發(fā)利用。而注重無形資產(chǎn)的價值不僅能夠使企業(yè)更好的適應(yīng)宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展的需要，從而提高企業(yè)的核心競爭力，同時還可以結(jié)合實際情況和評估結(jié)果整合企業(yè)的資產(chǎn)，促進企業(yè)更好的發(fā)展。
三、收益法在無形資產(chǎn)評估中的運用
1.收益法的原理
我國財政部頒布的《資產(chǎn)評估準則――無形資產(chǎn)》中規(guī)定了無形資產(chǎn)評估的基本方法，包括成本法、收益法和市場法。日前，收益法是評估無形資產(chǎn)較為常用的方法。收益法就是借助一定的折現(xiàn)率將無形資產(chǎn)產(chǎn)生的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值，從而確定資產(chǎn)價值的評估方法。收益法的基本假設(shè)前提是轉(zhuǎn)讓或投資能夠為擁有者或控制者帶來超額利潤或是壟斷利潤。
2.收益法評估無形資產(chǎn)的方法
（1）直接估算法
該方法適用工單項無形資產(chǎn)的評估，其產(chǎn)生的新增效益能夠單獨計算，則可以通過無形資產(chǎn)使用前后的收益變化情況對比分析，確定無形資產(chǎn)產(chǎn)生的新增收益。根據(jù)無形資產(chǎn)附著性的特性，大多數(shù)情況下是無法單獨計算某一項無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的新增效益，那么就無法使用直接估算法計算無形資產(chǎn)的價值。
（2）間接估算法
無形資產(chǎn)通常是需要附著于有形資產(chǎn)及其他無形資產(chǎn)才能發(fā)揮其同有的功能，因此剝離出某一項無形資產(chǎn)的可操作性很低。那么就需要運用間接估算法來確定無形資產(chǎn)的預(yù)期收益。
（3）分成率法 運用分成率法確定無形資產(chǎn)創(chuàng)造的超額收益，是國際技術(shù)貿(mào)易中常采用的一種方法。分成的基數(shù)一般為銷售收入和銷售利潤。雖然在理論上講，銷售收入分成率本身很難看出轉(zhuǎn)讓價格是否合理，而銷售利潤分成率則可以加以判斷。但是在實踐操作過程中，銷售收入分成率較為普遍，主要因為銷售收入的客觀性較強，而銷售利潤不易控制和核實。因此在實踐操作過程中一般較少使用銷售利潤作為分成基數(shù)。當然，具體情況還需要具體分析。
（4）差額法
所謂差額法就是指將無形資產(chǎn)產(chǎn)生的綜合收益與行業(yè)平均水平進行比較，再將其獲利能力量化的一種方法。采用差額法時企業(yè)無形資產(chǎn)的獲利能力應(yīng)當比同行業(yè)平均盈利水平要高。評估程序一般為：一是對生產(chǎn)經(jīng)營活動中使用無形資產(chǎn)的產(chǎn)品進行盈利分析；二是分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中資產(chǎn)占用情況；三是對行業(yè)平均資產(chǎn)收益率等數(shù)據(jù)進行收集。
“差額法”基本公式如下：
無形資產(chǎn)帶來的超額收益=經(jīng)營利潤一資產(chǎn)總額×行業(yè)平均資產(chǎn)收益率
注意：此公式計算的是無形資產(chǎn)未來預(yù)期收益，還需要借助折現(xiàn)率折算成當前時點的價值，這才是企業(yè)的無形資產(chǎn)價值。
四、結(jié)語
當然無形資產(chǎn)的價值是無法真正運用幾個數(shù)據(jù)就能夠準確量化的，它的內(nèi)涵已經(jīng)遠遠超出了它外在的含義。因此評估無形資產(chǎn)價值時，還需要根據(jù)無形資產(chǎn)特有的性質(zhì)，結(jié)合實際情況，考慮相關(guān)影響因素，以期得出最為合理準確的評估結(jié)果，使無形資產(chǎn)的價值在企業(yè)生產(chǎn)活動中得到充分發(fā)揮。
參考文獻：
[1]李正偉.淺談收益法在無形資產(chǎn)評估中的應(yīng)用[J].財會通訊，2013（02）
一、收益現(xiàn)值法的基本模型
收益現(xiàn)值法又稱收益還原法、收益本金化法。收益現(xiàn)值法是把被評估無形資產(chǎn)剩余壽命期間內(nèi)的預(yù)期未來收益，按照一定的貼現(xiàn)率折成現(xiàn)值，從而確定被評估無形資產(chǎn)價格的方法。基本原理是根據(jù)被評估資產(chǎn)未來能夠為資產(chǎn)使用方帶來的收益高低確定資產(chǎn)的價值。對于一項無形資產(chǎn)而言，使用該無形資產(chǎn)能夠為企業(yè)帶來的收益越高，其價值就越大，這正充分體現(xiàn)了無形資產(chǎn)的價值原理。
（一）應(yīng)用收益現(xiàn)值法的前提條件和適用范圍
收益現(xiàn)值法是將評估對象的預(yù)期周期性的收益，折算成現(xiàn)在價值的一種方法，這里有一個基本前提：任何買主在購買該項資產(chǎn)時，支付的現(xiàn)款絕不會多于該項資產(chǎn)（或與其具有相同風險因素的相似資產(chǎn)）的預(yù)期收益的現(xiàn)值。
此外，運用收益現(xiàn)值法進行評估時，對于被評估資產(chǎn)來說還需具備以下三個前提條件：
1.具有獨立的能夠連續(xù)獲得預(yù)期收益的能力
被評估資產(chǎn)一般須具有獨立的創(chuàng)收能力，并且能夠不斷地獲得預(yù)期的收益；對于雖然不能獨立創(chuàng)收的資產(chǎn)，但若能夠通過一定方式，計算其為總收益所單獨發(fā)揮的作用，亦可運用收益現(xiàn)值法先評出總資產(chǎn)的現(xiàn)值，然后按照該項資產(chǎn)對總收益額貢獻的大小或比率，間接計算出其價值。
例如，某企業(yè)不但擁有專利技術(shù)，而且有馳名商標等無形資產(chǎn)，顯然專利技術(shù)以及馳名商標必須與其它有形資產(chǎn)相結(jié)合，通過一系列地生產(chǎn)、制造并銷售產(chǎn)品，才能獲得預(yù)期收益。在評估這家企業(yè)的無形資產(chǎn)時，可以首先運用收益現(xiàn)值法評出整體企業(yè)總的現(xiàn)值，然后使用重置成本法或者現(xiàn)行市價法評出各類有形資產(chǎn)的現(xiàn)值，其差額即為所有無形資產(chǎn)的總現(xiàn)值。這種間接計算無形資產(chǎn)價值的方法，也叫割差法。但若不能單獨計算該企業(yè)某項專利技術(shù)及馳名商標等多項無形資產(chǎn)分別對總收益所做出的貢獻大小或比重，則無法利用收益法評出各項無形資產(chǎn)的現(xiàn)值。
2.未來收益能夠以貨幣計量
被評估資產(chǎn)的未來收益，必須能夠用金額來計算。如一項海水淡化的專有技術(shù)，應(yīng)用后肯定能為社會帶來長期收益，但如果這種社會效益無法用貨幣金額來衡量，就不宜用收益現(xiàn)值法對該項專有技術(shù)進行評估。
3.未來收益應(yīng)充分考慮風險收益
在未來收益中包含多少風險收益，應(yīng)該是可以計算的。這里所談的收益都是一個期望值，是買者認為到期就能夠?qū)崿F(xiàn)的價值（至于能否實現(xiàn)，則是另一回事，因為期間存在風險、安全等不確定因素），風險收益越大，對于買主的吸引力就越大。
除了上述三個基本條件之外，在運用收益現(xiàn)值法進行資產(chǎn)評估時，還應(yīng)強調(diào)評估對象是處在市場經(jīng)濟條件下的資產(chǎn)。只有處在市場經(jīng)濟環(huán)境下，其預(yù)期收益、風險收益才是真實的。但是在我國目前情況下，社會主義市場經(jīng)濟機制尚待完善，企業(yè)經(jīng)營受非經(jīng)營性因素影響較大，因而預(yù)測預(yù)期收益往往有一定的困難。
（二）收益現(xiàn)值法的評估模型
收益現(xiàn)值法對企業(yè)資產(chǎn)進行評估的實質(zhì)，即是將未來收益轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)現(xiàn)值，而將其現(xiàn)值作為待評估資產(chǎn)的重估價值，其基本理論公式可表述為：
式中，V：無形資產(chǎn)的評估價值
Rt：使用該無形資產(chǎn)第t年所獲得的增加預(yù)期收益
r：折現(xiàn)率
t：年份
目前，無形資產(chǎn)評估收益現(xiàn)值法在實踐中的應(yīng)用模型主要有以下兩種。
1.超額收益法
資產(chǎn)之所以有價值，關(guān)鍵在于它能夠幫助企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量，增加銷售收入和降低生產(chǎn)成本，使企業(yè)在原有的基礎(chǔ)上獲得超額收益。超額收益法就是將無形資產(chǎn)為企業(yè)帶來的超過社會平均收益水平或行業(yè)平均收益水平（或稱機會收益）以上的收益（超額收益）折現(xiàn)為現(xiàn)值之和。用超額收益法評估無形資產(chǎn)的計算公式為：
上式中各因素同式（1-1）。
2.收益分成法
收益分成法的理論基礎(chǔ)是技術(shù)資產(chǎn)對總收益的貢獻率，即技術(shù)資產(chǎn)的價值取決于它對總收益的貢獻。由于無形資產(chǎn)作用的模糊性，因此要估算和確定某項無形資產(chǎn)的收益相當困難。為解決這個問題，在實踐中一般采用收益分成法對無形資產(chǎn)的價值進行評估，即先估算全部資產(chǎn)（包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)）的總收益或凈收益，再確定分成率，從而估算出無形資產(chǎn)產(chǎn)生的收益，折算成現(xiàn)值，即為無形資產(chǎn)的價值。這也是目前國內(nèi)和國際技術(shù)交易中常用的一種實用方法。
分成率既可以根據(jù)銷售收入計算，也可以根據(jù)銷售利潤計算，因此：
無形資產(chǎn)的收益額=銷售利潤×銷售利潤的分成率=銷售收入×銷售收入的分成率
收益分成法的基本計算公式為：
通常，專利技術(shù)、非專有技術(shù)等無形資產(chǎn)的革新速度很快，經(jīng)營期限大于30年的情況很少，所以后兩種方法在無形資產(chǎn)價值評估中很少應(yīng)用。
二、收益現(xiàn)值法中各參數(shù)的確定
（一）無形資產(chǎn)收益額的確定
在無形資產(chǎn)評估中，科學合理地預(yù)測無形資產(chǎn)的預(yù)期收益是提高評估質(zhì)量的關(guān)鍵因素之一。利潤總額、凈利潤、凈現(xiàn)金流量是現(xiàn)有的三種收益概念，它們從不同角度反映了無形資產(chǎn)的獲利能力。在無形資產(chǎn)評估的實踐中，預(yù)期收益通常采用兩種表現(xiàn)方式：凈利潤和凈現(xiàn)金流量。
以凈現(xiàn)金流量為標準計算資產(chǎn)收益的方法，通常適用于市場經(jīng)濟發(fā)達的國家。在我國，由于種種條件的限制，評估實務(wù)中一般還是較多地采用凈利潤。
1.凈利潤
凈利潤即稅后利潤，相當于利潤總額扣減所得稅后的余額。計算公式如下：
凈利潤=利潤總額-所得稅×（1-所得稅率） （2-1）
其中，利潤總額的定義是企業(yè)在一定時期內(nèi)所得稅前全部利潤的數(shù)額。按現(xiàn)行財會制度，則有：
利潤總額=產(chǎn)品銷售收入-產(chǎn)品銷售成本-產(chǎn)品銷售稅金及附加-管理費用-財務(wù)費用（2-2）
產(chǎn)品銷售收入是企業(yè)銷售產(chǎn)成品、自制半成品和工業(yè)性勞務(wù)的全部收入；產(chǎn)品銷售成本是產(chǎn)品生產(chǎn)成本與銷售費用之和；管理費用是指企業(yè)行政管理部門為管理組織經(jīng)營活動所發(fā)生的各項費用；財務(wù)費用是指企業(yè)為籌集資金而發(fā)生的各項費用，如利息支出等；產(chǎn)品銷售稅金及附加是指按現(xiàn)行稅法所規(guī)定的增值稅、城市維護建設(shè)稅和教育費附加等三項內(nèi)容。
增值稅=（銷售收入-抵扣額）×增值稅稅率（2-3）
其中，增值稅稅率按現(xiàn)行規(guī)定為17%。
城市維護建設(shè)稅=增值稅金×規(guī)定稅率（2-4）
城市維護建設(shè)稅實行差別稅率。企業(yè)在城市市區(qū)者規(guī)定稅率為7%；在縣城、鎮(zhèn)者為5%；不在上述地區(qū)者為1%。教育費附加，一般按增值稅金的3%交納。所得稅率為33%。
2.凈現(xiàn)金流量
凈現(xiàn)金流量所反映的是企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的資金活動結(jié)果。在數(shù)額上它是以收付實現(xiàn)制為原則的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。其基本計算公式為：
凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量（2-5）
凈現(xiàn)金流量有營運型和投資型兩類。
（1）營運型凈現(xiàn)金流量是對現(xiàn)有企業(yè)的常規(guī)經(jīng)營情況下的現(xiàn)金流入、流出活動的描述。一般用于企業(yè)資產(chǎn)的整體評估，有時也用于無形資產(chǎn)的整體評估和單項評估。其公式如下：
營運型凈現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊-追加投資 （2-6）
（2）投資型凈現(xiàn)金流量是對擬新建、擴建、改建的企業(yè)，在建設(shè)期、投產(chǎn)期和達產(chǎn)期整個壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的描述。其計算公式為：
投資型凈現(xiàn)金流量=投資型凈現(xiàn)金流入量-投資型凈現(xiàn)金流出量
投資型凈現(xiàn)金流入量=銷售收入+固定資產(chǎn)余值回收+流動資產(chǎn)回收
投資型凈現(xiàn)金流出量=固定資產(chǎn)投資+注入的流動資金+經(jīng)營成本+銷售稅金及附加+所得稅+特種基金（2-7）
技術(shù)資產(chǎn)評估中最常選用的是投資型凈現(xiàn)金流量。這一指標，按照資金來源可分為全部投資現(xiàn)金流量、自有資金現(xiàn)金流量、國內(nèi)和國外投資現(xiàn)金流量。在評估實務(wù)中，因評估的是技術(shù)資產(chǎn)的盈利能力而不是利后的歸屬，所以一般用全部投資的凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。
（二）無形資產(chǎn)折現(xiàn)率的確定
貨幣是具有時間價值的，根據(jù)這一特性，折現(xiàn)率的定義為：一種特定條件下的收益率，即將未來一定時期的預(yù)期收益折合成現(xiàn)時價值的比率。
顯然，在應(yīng)用收益現(xiàn)值法對無形資產(chǎn)進行評估時，折現(xiàn)率是一個重要的評估參數(shù)。在收益一定的情況下，收益率越高，說明單位資產(chǎn)的增值率越高，現(xiàn)時需要對資產(chǎn)的投資就比較低。折現(xiàn)率的微小差異，會帶來評估數(shù)值巨大的差異。
1.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）
折現(xiàn)率一般可以分為兩類：股權(quán)投資回報率和全投資回報率。股權(quán)投資回報率多采用資本資產(chǎn)定價模型（Capital Assets Pricing Mode，CAPM）估算。該種折現(xiàn)率需要與針對所有者權(quán)益的現(xiàn)金流匹配使用。CAPM模型為：
R=Rt+β(Rm-Rt)(2-8)
式中：R：投資報酬率
Rf：無風險報酬率，一般取長期債券的利息率
Rm：市場的期望報酬率，即證券市場廣泛證券收益率
β：反映一項具體投資相對于證券市場廣泛證券的易變系數(shù)，即：一定時期個股指數(shù)變化與股市總指數(shù)變化之比。
由于我國證券市場的有效性還不是很強，信息披露機制相對不完善，所以在我國評估實踐中較少應(yīng)用這個模型。
2.資金加權(quán)成本（WACC）
全投資回報率通常采用資金加權(quán)成本（Weighted Average CostofCapital，WACC）。該種折現(xiàn)率應(yīng)該與針對全投資或稱無負債的現(xiàn)金流匹配使用。
下面將參考國際通行的折現(xiàn)率估算方法，結(jié)合中國的實際情況，給出一種適合中國實際的全投資回報率的估算方法。
（1）選取對比公司
由于被評估企業(yè)多是非上市公司，無法直接估算其加權(quán)資金成本，所以，應(yīng)在上市公司中尋找一些在主營業(yè)務(wù)范圍和資產(chǎn)規(guī)模均相當或相近的上市公司作為對比公司，通過估算對比公司的加權(quán)資金成本來估算被評估企業(yè)的加權(quán)資金成本。在選取對比公司時需要考慮以下因素：
①對比公司需要與被評估公司主營業(yè)務(wù)以及經(jīng)營情況相同或相近。
②對比公司的資產(chǎn)規(guī)模要盡量與被評估企業(yè)相當。
③對比公司股票已有一定時間的上市歷史，并且發(fā)行在外的股票品種單一。
由于目前我國上市公司數(shù)量有限，且上市公司所涉及的行業(yè)也有一定限度，因此，在實際操作時，盡量選取符合條件或靠近條件的，然后進行一些必要的調(diào)整，也可以得到滿意的結(jié)果。需要注意的是，在選取數(shù)據(jù)時，參考有一定上市歷史的公司，主要是將來計算Beta值時，有足夠多的歷史交易數(shù)據(jù)，這樣統(tǒng)計精度相對較高。
（2）計算對比公司的加權(quán)資金成本
在計算加權(quán)資金回報率時，第一步需要分別計算截至評估基準日，股權(quán)資金回報率和利用公開的數(shù)據(jù)計算債權(quán)資金回報率。第二步，計算加權(quán)平均股權(quán)回報率和債權(quán)回報率。
股權(quán)回報率的確定（利用修正的CAPM模型）：
Re=Rr+β（Rm-Rr）+hRs （2-9）
其中：Re：股權(quán)資金回報率
Rr：無風險的投資回報率
Rm：市場超額風險收益率
Rs：小公司超額風險收益率
考慮小公司超額風險收益的主要原因是：目前在國內(nèi)選取對比公司時，資產(chǎn)規(guī)模通常遠大于被對比公司，因此需要進行資產(chǎn)規(guī)模比較。
①確定無風險收益率。無風險收益率可以采用長期國債的收益率。
②確定股權(quán)風險收益率。股權(quán)風險收益率是投資者投資股票市場所期望的、超過無風險收益率的部分。目前，我們一般選取上證綜指或深證成指的兩個平均收益率作為股權(quán)風險收益率。（上證綜指：算術(shù)平均年收益率33.2%，幾何平均年收益率24.3%；深證成指：算術(shù)平均年收益率39.2%，幾何平均年收益率19.4%。）
（3）確定對比公司的股票市場風險系數(shù)
參考美國計算β值的方法，或直接參考、使用有關(guān)財務(wù)咨詢公司的β數(shù)據(jù)。
（4）計算小公司超額收益率
一般認為投資者期望的投資回報率與其需要承擔的投資風險相關(guān)，承擔的投資風險越高，期望的投資回報率就會越高。公司的規(guī)模與投資風險大小是有直接關(guān)系的，公司資產(chǎn)規(guī)模小，投資風險就會增加，反之，公司資產(chǎn)規(guī)模大，投資風險就會減小。
國際知名的財務(wù)咨詢公司普華永道研究得出：公司資產(chǎn)規(guī)模與期望投資回報率之間存在如下關(guān)系：
Re=17.074%-2.7%×log（A）（2-10）
Re：投資回報率
A ：公司總資產(chǎn)賬面值
（5）確定被評估企業(yè)的折現(xiàn)率
折現(xiàn)率的確定是一個實踐性很強的問題，在實際操作中，評估者應(yīng)根據(jù)該項無形資產(chǎn)的功能、投資條件、收益獲得的可能性條件和形成概率等因素科學地測算出其適合的折現(xiàn)率（可參照對比公司加權(quán)資金成本的平均值或中間值等）。另外，折現(xiàn)率的口徑應(yīng)與無形資產(chǎn)收益額的口徑保持一致。
（三）收益年限的確定
在資產(chǎn)評估實踐中，預(yù)計和確定無形資產(chǎn)的有效收益期限，可使用下列方法：
1.法律合同、企業(yè)申請書分別規(guī)定有法定有效期限和受益年限的，可按照法定有效期限與受益年限孰短的原則確定。
2.法律無規(guī)定有效期，企業(yè)合同或企業(yè)申請書中規(guī)定有受益年限的可按照受益年限確定。
3.法律和企業(yè)合同或申請書均未規(guī)定有效期限和受益年限的，
可按預(yù)計受益期限確定，預(yù)計受益期限可以采用統(tǒng)計分析或與同類資產(chǎn)比較得出。
同時應(yīng)該注意，無形資產(chǎn)的有效期限應(yīng)比它們的法定保護期短得多。這是因為無形資產(chǎn)要受許多因素影響，尤其是在科技迅猛發(fā)展的今天，無形資產(chǎn)的更新速度和周期異常加快，使其有效期限也越來越短。
（四）分成率的確定
國內(nèi)目前的無形資產(chǎn)評估利潤分成率多采用慣例及統(tǒng)計數(shù)據(jù)，經(jīng)專家評估得出。分成率的理論基礎(chǔ)是基于技術(shù)的貢獻率，即利潤分享原則。由于技術(shù)資產(chǎn)必須與其他有形資產(chǎn)有機結(jié)合才能創(chuàng)造收益，在評估過程中，技術(shù)類無形資產(chǎn)帶來的超額利潤一般無法單獨評估測算，通常采用從技術(shù)運作后企業(yè)形成的凈利潤中分成的辦法進行評估測算。因此，合理的分成率是評估技術(shù)資產(chǎn)價值的又一重要參數(shù)。
1.邊際分析法
邊際分析法是選擇兩種不同的生產(chǎn)經(jīng)營方式進行比較，一種是運用普通生產(chǎn)技術(shù)或企業(yè)原有技術(shù)進行經(jīng)營，一種是運用轉(zhuǎn)讓的無形資產(chǎn)進行經(jīng)營。后者的利潤大于前者的利潤差額，就是投資于無形資產(chǎn)所帶來的追加利潤，測算各年度追加利潤現(xiàn)值的權(quán)重，求出無形資產(chǎn)壽命期間追加利潤占利潤的比重，即評估的利潤分成率。
邊際分析法的步驟是：
（1）對無形資產(chǎn)邊際貢獻因素進行分析：開辟新市場，壟斷加價的因素，消耗量的降低，低廉材料取代，成本費用降低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，質(zhì)量改進，功能費用降低，成本銷售收入率提高等。
（2）測算無形資產(chǎn)壽命期間的利潤總額及追加利潤總額，并折現(xiàn)。
（3）按利潤總額現(xiàn)值和追加利潤總額現(xiàn)值計算利潤分成率。
利潤分成率=∑追加利潤現(xiàn)值/∑利潤總額現(xiàn)值 （2-11）
2.約當投資分析法
很多情況下，追加收益不僅是無形資產(chǎn)帶來的，而是許多因素綜合作用的結(jié)果。無形資產(chǎn)是高度密集的知識智能資產(chǎn)，可采用在成本的基礎(chǔ)上附加相應(yīng)的成本利潤率，折算成約當投資的方法來計算利潤分成率。計算公式如下：
利潤分成率α=無形資產(chǎn)約當投資量÷（購買方約當投資+無形資產(chǎn)約當投資量）
無形資產(chǎn)約當投資量=無形資產(chǎn)重置成本×（1+適用成本利潤率）
二、無形資產(chǎn)壽命的特點
無形資產(chǎn)同有形固定資產(chǎn)相比，其壽命具有以下特點：
1.無形資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命與自然壽命距離較大。但同法定（合同）壽命聯(lián)系密切。決定無形資產(chǎn)價格的是經(jīng)濟壽命，在經(jīng)濟壽命期間無形資產(chǎn)不僅具有使用價值，而且能夠為它的控制主體帶來收益。但是無形資產(chǎn)使用中大量存在這樣一種情況，即無形資產(chǎn)雖能實現(xiàn)較高生產(chǎn)率，但由于普遍采用等原因，并不能為持有者帶來額外的收益，這時我們稱無形資產(chǎn)被使用的時間為自然壽命。顯然，無形資產(chǎn)的有效期間即自然壽命通常遠遠超過它的經(jīng)濟壽命。這說明無形資產(chǎn)剩余經(jīng)濟壽命的評估，主要應(yīng)直接根據(jù)其能帶來額外收益的時間來評估。而不同于有形固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命。
許多無形資產(chǎn)具有明顯的法律或合同壽命，比如，專利、版權(quán)、租賃權(quán)、供貨合同與銷售合同專營權(quán)等，由法律（合同）規(guī)定了其有效期或保護期。在某些情況下，法律壽命仍然存在，但由于技術(shù)更新，原有的專利技術(shù)即使繼續(xù)經(jīng)營使用，也不能帶來額外收益，這時，它的經(jīng)濟壽命即宣告結(jié)束。評估者要分析實際情況，以確定剩余經(jīng)濟壽命與相應(yīng)的法律（合同）壽命是否一致。但無論如何，法律（合同）壽命是非常重要的參考因素，
2.無形資產(chǎn)損耗僅僅存在無形損耗。有許多知識性資產(chǎn)，特別是科學定理，其基本原理作為知識財富，永葆輝煌，并不存在實際“損耗”。所以，無形資產(chǎn)的無形損耗，完全是從相對意義上來說，僅僅是從知識運用的替代性、積累性、更新和發(fā)展的角度來說，僅僅是從它為持有者帶來收益的角度來說，而不是說知識不存在了。
無形資產(chǎn)往往有實物載體或?qū)嵨飸{據(jù)，作為實物會有有形損耗，這種損耗與評估無形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟壽命無關(guān)。
3.無形資產(chǎn)的無形損耗有兩種形態(tài)。一種是新的，更為先進、適用或效益更高的無形資產(chǎn)的出現(xiàn)，使原有無形資產(chǎn)貶值。第二種是因為傳播面積逐漸擴大，無形資產(chǎn)所帶來的市場或價格、成本方面的優(yōu)勢逐漸消失，無形資產(chǎn)逐漸貶值，當全面普及時，它的交換價值優(yōu)勢完全喪失。第一種無形損耗使新的無形資產(chǎn)替代舊的無形資產(chǎn)，這樣，被替代的無形資產(chǎn)同時喪失價值和使用價值，為無形資產(chǎn)的自然壽命和經(jīng)濟壽命劃上了句號。第二種無形損耗并不是現(xiàn)實發(fā)生的，它還具有使用價值，并且在更為廣泛地使用，社會效益很大，它的價值也沒有喪失。但是，由于它不能為持有者帶來額外收益，不具有獨占性，從而也不能作為無形資產(chǎn)來評估，這也使無形資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命結(jié)束。
4.無形資產(chǎn)的壽命是時間的函數(shù)。由于無形資產(chǎn)的損耗僅僅是無形損耗，而無形損耗往往與被估無形資產(chǎn)的存在和實際使用無關(guān)。例如，知識性資產(chǎn)的貶值主要是由于科學技術(shù)的發(fā)展，而各種具有法定（合同）年限的權(quán)利本來就是一定時期的權(quán)利，即無形資產(chǎn)每閑置一年與高強度地利用一年，對它的剩余壽命的影響是等同的。這與有形固定資產(chǎn)的剩余壽命不同，有形資產(chǎn)的壽命受使用強度和保修狀態(tài)的影響很大。
三、無形資產(chǎn)經(jīng)濟壽命的評估
（一）法定（合同）年限法無形資產(chǎn)的相當一部分是因受法律和合同的特定保護，才形成企業(yè)控制的資產(chǎn)，如專利的年限，因此法定保護年限，就是經(jīng)濟壽命的上限。合同規(guī)定有效期的情形也是一樣。一般說，版權(quán)、專利權(quán)、專營權(quán)、進出口許可證、生產(chǎn)許可證、購銷合同、土地使用權(quán)、礦業(yè)權(quán)、租賃權(quán)益、優(yōu)惠融資條件、稅收優(yōu)惠等，均具有法定或合同規(guī)定的期限。這時關(guān)鍵的問題是分析法定（合同）期限內(nèi)是否還具有剩余經(jīng)濟壽命。對于版權(quán)、專利權(quán)來說，法律保護期限長，而技術(shù)和知識更新的速度較快，當剩余法律壽命還較長時，剩余經(jīng)濟壽命較難預(yù)期，需采用其他方法來評估。而對于專營權(quán)、進出口許可證、生產(chǎn)許可證、租賃權(quán)益等法定[合同）壽命長，而收益相對穩(wěn)定，可以根據(jù)法定（合同）壽命的剩余年限，確定剩余經(jīng)濟壽命年限。
〔二）更新周期法根據(jù)無形資產(chǎn)的更新周期評估其剩余經(jīng)濟年限，對部分專利權(quán)、版權(quán)和專有技術(shù)來說，是比較適用的方法。無形資產(chǎn)的更新周期有兩大參照系：一是產(chǎn)品更新周期。在一些高技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)，科學技術(shù)進步往往很快轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的更新?lián)Q代。例如，電子計算機每2-5年有一次技術(shù)換代。產(chǎn)品更新周期從根本上決定了無形資產(chǎn)的更新周期。特別是針對產(chǎn)品的實用新型設(shè)計、產(chǎn)品設(shè)計等，必然隨著產(chǎn)品更新而更新。二是技術(shù)更新周期。新一代技術(shù)的出現(xiàn)替代現(xiàn)役的技術(shù)。
采用更新周期法，通常是根據(jù)同類無形資產(chǎn)的歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)，運用統(tǒng)計模型來分析、而不是對無形資產(chǎn)一一進行更新周期的分析。
（三）剩余壽命預(yù)測法剩余壽命預(yù)測法直接評估無形資產(chǎn)的尚可使用的經(jīng)濟年限。這種方法是根據(jù)產(chǎn)品的市場競爭狀況、可替代技術(shù)的進步和更新的趨勢作出的綜合性預(yù)測。十分重要的是要與有關(guān)技術(shù)專家和經(jīng)驗豐富的市場營銷專家進行討論，特別是企業(yè)的技術(shù)秘訣，沒有其他辦法進行較客觀評估，依靠本企業(yè)的專家判斷能比較接近實際。但需對判斷中的片面性進行修正，才能得出綜合性結(jié)論。
需要進一步說明的是，無形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟壽命本身就具有較大的不確定性，尤其是知識型的無形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟壽命更具有隨機性。所以，無論采用哪種方法來評估，實際上就是根據(jù)一定的概率來估算的，帶有較大的不確定性。這樣確定的無形資產(chǎn)的交易價格，使買賣雙方都遇到較大風險。因此，在實際無形資產(chǎn)的交易中，現(xiàn)在又興起“動態(tài)技術(shù)”的交易，即不僅是交易現(xiàn)有技術(shù)，而且交易今后開發(fā)的替代技術(shù)。更新技術(shù)也確定了交易條件。這樣，就不存在評估無形資產(chǎn)壽命周期問題，只要這種交易持續(xù)下去，它的“壽命”就可不斷延續(xù)下去。
科技類無形資產(chǎn)的壽命。反映了這類資產(chǎn)從其開發(fā)、形成到廣泛應(yīng)用乃至為另一種新資產(chǎn)所替代的全過程。這一過程同生物的生命歷程一樣。經(jīng)歷著發(fā)生、發(fā)展、成熟和衰亡這四個階段。科技類無形資產(chǎn)的壽命周期，是該類無形資產(chǎn)在實 際應(yīng)用中的有效時間。以技術(shù)為例，普通技術(shù)中的大多數(shù)，其更新?lián)Q代的周期不超過10年。而電子計算機、家用電器的換代周期為2—5年。一般說來，無形資產(chǎn)使用價值失去之時，即為其壽命周期的終結(jié)之日。
科技類無形資產(chǎn)的壽命周期是一個多因素影響的復(fù)雜問題。一般說來，在現(xiàn)階段，需要一個專家系統(tǒng)來加以確定。
四、評估參數(shù)的匹配
收益現(xiàn)值法各個評估參數(shù)的選用是不能孤立地進行，必須遵循統(tǒng)一的原則。各個參數(shù)應(yīng)保持財務(wù)內(nèi)涵的統(tǒng)一和計算口徑的一致。收益額的種類和折現(xiàn)率的選用尤應(yīng)注意兩者之間的匹配，不允許財務(wù)概念上的交叉和計算口徑的差異，否則將導(dǎo)致誤評。
評估操作中一般應(yīng)先選定預(yù)期收益額的種類，然后按所選用的收益指標的財務(wù)概念和計算口徑選用與之相匹配的折現(xiàn)率。
1.當預(yù)期收益額為稅前凈現(xiàn)金流量和利潤總額時，折現(xiàn)率可選用國家和國家計委的現(xiàn)行社會折現(xiàn)率（當前為12％）和行業(yè)基準內(nèi)部收益率。若系涉外業(yè)務(wù)，則應(yīng)同時考慮相關(guān)國家的社會折現(xiàn)率。上述搭配，在財務(wù)概念和計算口徑上完全統(tǒng)一。這種搭配還有三個優(yōu)點：一是社會折現(xiàn)率和行業(yè)基準內(nèi)部收益率是政府部門的具有客觀性和權(quán)威性，不受人為因素的影響。這種選用也有利于評估機構(gòu)的自我保護；二是極易查得，因為是公開的；三是社會折現(xiàn)率和行業(yè)基準內(nèi)部收益率都是相應(yīng)范圍內(nèi)大量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計平均值，風險已經(jīng)溶入，因此企業(yè)整體資產(chǎn)評估時無需另計風險報酬率。但在評估高新技術(shù)資產(chǎn)時，因其高風險，所以還應(yīng)適當考慮風險報酬率。
2. 當預(yù)期收益額為凈利潤和凈現(xiàn)金流量，不能選用社會折現(xiàn)率和行業(yè)基準內(nèi)部收益率作為折現(xiàn)率?？梢詿o風險利率與風險報酬之和作為折現(xiàn)率。若以國庫券或個人長期儲蓄存款利率作為無風險利率則必須予以換算和調(diào)整。因國庫券和長期儲蓄存款均是期末一次還本付息，利不生利，即是屬單利而折現(xiàn)率的內(nèi)涵則是‘復(fù)利“，因此利率必須換算。換算后的復(fù)利利率即可作為凈利潤或凈現(xiàn)金流量情況下的無風險利率。如果是利潤總額指標，則換算后的復(fù)利利率還需要再向下作適當調(diào)整。這是因為利潤總額是稅前指標，含有所得稅金，而國庫券利息收入免交所得稅。調(diào)整時可根據(jù)評估對象所在行業(yè)的所得稅在利潤總額中所占份額的具體情況進行具體分析。
3.選用行業(yè)平均資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率時，應(yīng)首先弄清其統(tǒng)計口徑和已選定的收益指標的計算口徑是否一致。當前中央各職能部門、各產(chǎn)業(yè)部門和各行業(yè)協(xié)會所的平均資產(chǎn)收益率一般是按下列公式進行統(tǒng)計計算：行業(yè)平均資產(chǎn)收益率=∑各企業(yè)利潤總額/（∑ 各企業(yè)固定資產(chǎn)平均余額+ ∑各企業(yè)流動資產(chǎn)平均余額）
因此，當收益指標是利潤總額時，可直接選用行業(yè)平均資產(chǎn)利潤率作為折現(xiàn)率。當收益指標是凈利潤時，應(yīng)對公布的行業(yè)平均資產(chǎn)收益率向下作適當調(diào)整。調(diào)整的辦法也是根據(jù)行業(yè)交納所得稅的具體情況進行具體分析。也可以用修正系數(shù)法，即公布的行業(yè)平均資產(chǎn)收益率乘以0.67一0.85（參考數(shù)據(jù)）。當收益指標為營運型凈現(xiàn)金流量時，可大體比照凈利潤情況下的辦法處理。
當折現(xiàn)率按綜合資金成本法進行計算時，需要注意其各種資金來源的成本與所選定的收益指標在計算口徑上應(yīng)保持一致，單利、復(fù)利，息前、息后，稅前、稅后等，否則應(yīng)予換算或調(diào)整。
在用收益現(xiàn)值法評估整體企業(yè)資產(chǎn)時，要根據(jù)產(chǎn)權(quán)交易的特征，從實際出發(fā)，決定其資產(chǎn)報酬率，投資機會成本，來確定適用本金化率。產(chǎn)權(quán)交易的目的不同，選擇適用本金化率也應(yīng)不同，下面提供幾種不同的產(chǎn)權(quán)交易目的，選擇本金化率的標準，供評估時參考。
1. 同外資進行合資，合作經(jīng)營，對企業(yè)資產(chǎn)評估目的是公平估價，所要求的適用本金化率，原則上是由國際資本市場平均收益率來決定。也可根據(jù)國際金融市場本金化率，并考慮我國投資風險報酬率來確定。
2.不同企業(yè)之間，或不同所有制企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)交易，應(yīng)根據(jù)社會平均資產(chǎn)收益率；并考慮將被評估企業(yè)的風險因素，附加風險報酬率，作為本金化率來確定企業(yè)的收益現(xiàn)值。
(二)折現(xiàn)率應(yīng)體現(xiàn)投資回報率在正常的資本市場條件下，每項投資的回報不應(yīng)低于該投資的機會成本。無形資產(chǎn)評估中的折現(xiàn)率反映的是資產(chǎn)的期望收益率。收益率與投資風險成正比，風險越大，期望收益越高；風險越小，期望收益也少。因此，在評估無形資產(chǎn)價值時，折現(xiàn)率應(yīng)充分體現(xiàn)投資回報率。
(三)折現(xiàn)率要考慮通貨膨脹因素由通貨膨脹造成的貶值應(yīng)該在折現(xiàn)率中體現(xiàn)出來。如果在預(yù)計資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量時考慮了通貨膨脹，那么在估計折現(xiàn)率時也應(yīng)該考慮通貨膨脹率，反之則不予考慮。
(四)折現(xiàn)率與所選收益額的計算口徑相匹配在評估實務(wù)中，收益額可以因評估目的不同而采用不同的計算口徑，如采用凈利潤、凈現(xiàn)金流量等。在預(yù)計資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量時已經(jīng)對資產(chǎn)特定風險的影響做了調(diào)整的，估計折現(xiàn)率時不需要考慮這些特定風險；如果用于估計折現(xiàn)率的基礎(chǔ)是稅后的，應(yīng)當將其調(diào)整為稅前的折現(xiàn)率。針對不同的收益額進行評估時，只有將收益額與折現(xiàn)率之間計算口徑相匹配，才能保證評估結(jié)果的合理性。
(五)折現(xiàn)率要能夠體現(xiàn)資產(chǎn)的收益風險一定的收益與一定的風險相伴隨，在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)要想取得高收益就必須承擔高風險。因此，折現(xiàn)率在選擇時要能體現(xiàn)資產(chǎn)的收益風險。
二、折現(xiàn)率確定的主要方法
(一)加權(quán)平均資本成本法企業(yè)的資產(chǎn)多種多樣，各類資產(chǎn)具有不同的成本，這種方法是通過企業(yè)全部資產(chǎn)的加權(quán)平均投資回報率來計算無形資產(chǎn)的投資回報率，即用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率的替代。這是因為企業(yè)的加權(quán)平均資本成本是企業(yè)進行各種投資時所要求的必要報酬率。但是如果直接采用企業(yè)全部資產(chǎn)的加權(quán)平均投資回報率作為無形資產(chǎn)的投資回報率，將會低估投資的風險，從而使折現(xiàn)率取值偏低。
(二)風險累加法折現(xiàn)率由無風險報酬率和風險報酬率組成。累加法是一種將無形資產(chǎn)的無風險報酬率和風險報酬率量化并累加求取折現(xiàn)率的方法。無風險報酬率是指在正常條件下的獲利水平，是所有的投資都應(yīng)該得到的投資回報率。風險報酬率是指投資者承擔投資風險所獲得的超過無風險報酬率以上部分的投資回報率，根據(jù)風險的大小確定，隨著投資風險的遞增而加大。風險報酬率一般由評估人員對無形資產(chǎn)的開發(fā)風險、經(jīng)營風險、財務(wù)風險等進行分析并通過經(jīng)驗判斷來取得，其公式為：
風險報酬率=開發(fā)風險報酬率+經(jīng)營風險報酬率+財務(wù)風險報酬率
風險累加法在運用時要考慮的問題有：一是注意無形資產(chǎn)所面臨的特殊風險。無形資產(chǎn)所面臨的風險與有形資產(chǎn)不同，如商標權(quán)的盜用風險、專利權(quán)的侵權(quán)風險、非專利技術(shù)的泄密風險等等。二是如何確定計人折現(xiàn)率的內(nèi)容和這些內(nèi)容的比率數(shù)值。三是折現(xiàn)率與無形資產(chǎn)收益是否匹配。
(三)行業(yè)平均資產(chǎn)收益率法行業(yè)平均資產(chǎn)收益率法是目前我國無形資產(chǎn)評估時確定折現(xiàn)率常用的方法之一，這種方法將被評估企業(yè)所在行業(yè)的平均資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率。行業(yè)平均資產(chǎn)收益率可以從社會經(jīng)濟統(tǒng)計資料中獲得，也可以通過上市公司的統(tǒng)計資料得到，因為上市公司采用公開的財務(wù)制度，且財務(wù)報表經(jīng)過注冊會計師的嚴格審計，具有可靠性，因此這樣算出的行業(yè)平均資產(chǎn)收益率比較合理。行業(yè)平均資產(chǎn)收益率是企業(yè)運行情況的綜合體現(xiàn)，可以反映不同行業(yè)的收益狀況。但這種方法在運用中也存在一些問題，如行業(yè)平均資產(chǎn)收益率容易忽視行業(yè)內(nèi)部差別，同一行業(yè)內(nèi)部各個企業(yè)在決定企業(yè)風險的因素上有著很大差異，從社會經(jīng)濟統(tǒng)計資料中直接獲得的相關(guān)數(shù)據(jù)與被評估無形資產(chǎn)的收益能力不相同等等，因此在用行業(yè)平均資產(chǎn)收益率作為無形資產(chǎn)評估折現(xiàn)率的時候要根據(jù)具體情況做出判斷，將在此基礎(chǔ)上修正后的行業(yè)平均資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率。
(四)資本資產(chǎn)定價模型西方國家主要使用資本資產(chǎn)定價模型確定折現(xiàn)率。其計算公式為：
i=Rf+β(Rm+Rf)+α
式中：i為折現(xiàn)率；Rf為無風險報酬率；Rm為期望報酬率；β為風險系數(shù)；α為企業(yè)個別風險調(diào)整系數(shù)。
采用資本資產(chǎn)定價模型得出的折現(xiàn)率，也是通過計算資金的無風險報酬率加風險報酬率得到的。該模型確定了在不確定條件下投資風險與報酬之間的數(shù)量關(guān)系，在一系列嚴格資本假設(shè)條件下推導(dǎo)而出，如投資人是風險厭惡者；不存在交易成本；市場是完全可分散和可流動的等。根據(jù)我國目前資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀，運用該模型的條件還不太成熟。我國證券市場建立時間較短，發(fā)展尚不完善，信息不夠充分有效，因此對β系數(shù)的計算具有一定局限性。β系數(shù)的計算需要大量的數(shù)據(jù)支持，一般只有上市公司能夠計算。目前在實際工作中，主要由專門機構(gòu)定期計算公布。
三、折現(xiàn)率確定方法需考慮的因素
(一)企業(yè)與評估對象的實際情況評估人員在進行無形資產(chǎn)評估時，應(yīng)查閱被評估企業(yè)資產(chǎn)近年的獲利情況、發(fā)展趨勢、被評估無形資產(chǎn)的特有風險報酬率以及企業(yè)所在行業(yè)的可比經(jīng)濟參數(shù)等，在此基礎(chǔ)上選擇折現(xiàn)率的確定方法。
(二)不同的評估目的要根據(jù)不同的評估目的選擇不同的評估方法。只有根據(jù)無形資產(chǎn)的評估目的、未來使用情況來確定無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率，才能使其與被評估的無形資產(chǎn)具有更強的相關(guān)性，評估結(jié)果才會更準確。企業(yè)一般在兩種情況下需要對無形資產(chǎn)進行評估：一是出售無形資產(chǎn)、作價入股、債務(wù)重組或非貨幣性資產(chǎn)交換，這些情況會改變無形資產(chǎn)目前的使用條件或不能再被企業(yè)使用，此時可以使用行業(yè)平均資產(chǎn)收益率法估算折現(xiàn)率。此外，在交易中，交易的雙方都是理性的，因此評估人員還要分別從資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓者與資產(chǎn)購買者兩個角度出發(fā)考慮確定折現(xiàn)率。如當委托方為資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓者時，可根據(jù)行業(yè)平均資產(chǎn)收益率確定折現(xiàn)率；當委托方為資產(chǎn)購買者時，可采用資本資產(chǎn)定價模型確定折現(xiàn)率。二是在企業(yè)進行資產(chǎn)評估時，將無形資產(chǎn)作為企業(yè)整體資產(chǎn)的一部分進行評估，在這種情況下無形資產(chǎn)會按照現(xiàn)有用途繼續(xù)使用。此時要考慮無形資產(chǎn)收益在企業(yè)總收益中所占的比例以及所承擔的風險，可以采用風險累加法和行業(yè)平均資產(chǎn)收益率法確定折現(xiàn)率。
(三)其他因素在選擇無形資產(chǎn)評估的折現(xiàn)率確定方法時還需考慮的因素有：
第一，將靜態(tài)分析與動態(tài)分析結(jié)合。靜態(tài)分析是假設(shè)無形資產(chǎn)在未來各時期的預(yù)期收益固定不變，與預(yù)期收益相匹配的折現(xiàn)率也固定不變。但在實務(wù)中，預(yù)期收益具有波動性，每年都會發(fā)生變化，折現(xiàn)率也會因銀行利率、社會經(jīng)濟、通貨膨脹等因素的影響而產(chǎn)生波動。僅僅使用靜態(tài)分析估測無形資產(chǎn)評估折現(xiàn)率會使評估結(jié)果失真，因此還應(yīng)該使用動態(tài)分析法估測折現(xiàn)率，利用變動的折現(xiàn)率對預(yù)計未來現(xiàn)金凈流量進行折現(xiàn)，才能比較恰當?shù)胤从碂o形資產(chǎn)的價值。所以對折現(xiàn)率的確定，要將靜態(tài)分析與動態(tài)分析結(jié)合起來。
第二，將因素分析與模型分析結(jié)合。因素分析是將影響無形資產(chǎn)收益的風險因素進行分析并累加得出無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率，風險的量化容易受評估人員主觀影響，使評估結(jié)果有失偏頗。模型分析以一系列假設(shè)條件為前提確定折現(xiàn)率，假定資本市場是規(guī)范的、理想化的。目前常用的折現(xiàn)率模型是資本資產(chǎn)定價模型。但是，就我國的實際情況而言，模型分析所依據(jù)的假設(shè)條件并不完全具備，因此模型分析在理論上可以優(yōu)先考慮，但在實際操作中還存在著問題。因此，評估人員應(yīng)該將模型分析與因素分析相結(jié)合，以便符合我國無形資產(chǎn)評估所處的環(huán)境。
第三，將定性分析與定量分析結(jié)合。對折現(xiàn)率的定量分析有時會因為選取的數(shù)據(jù)缺乏有效性而導(dǎo)致折現(xiàn)率不確定，所以還需做必要的定性分析。折現(xiàn)率的選取在一定程度上要依賴于評估人員的主觀判斷，受評估人員專業(yè)知識和從業(yè)經(jīng)驗的影響，所以評估人員要注意平時經(jīng)驗和專業(yè)知識的積累，提高自己的專業(yè)素質(zhì)，對折現(xiàn)率的選取做到定性分析與定量分析相結(jié)合，盡量使折現(xiàn)率選取客觀，使無形資產(chǎn)的價值得到可靠計量。
一、 引言
無形資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部份,在我國自改革開放以來就已備受關(guān)注,人們從無形資產(chǎn)評估方法、評估理論、評估風險、規(guī)范和管理等不同的角度對無形資產(chǎn)價值評估進行了研究,并取得了不少有價值的研究成果。
毫無疑問,企業(yè)發(fā)展至今,傳統(tǒng)的無形資產(chǎn)價值構(gòu)成要素(如專利權(quán)、專營權(quán)、專有技術(shù)、著作權(quán)、商標權(quán)和土地使用權(quán))已經(jīng)無法正確地反映為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢和獲取超額利益的優(yōu)勢了,人們更加關(guān)注的是知識資本范疇的無形資產(chǎn)價值構(gòu)成要素,且主要有8類,詳見表1。
鑒此,本文將企業(yè)無形資產(chǎn)按其內(nèi)容分為二大類:一是市場類無形資產(chǎn)。即通過客戶關(guān)系、競爭地位和合作伙伴表現(xiàn)出來的、為企業(yè)帶來超額利潤的無形資產(chǎn)。這類無形資產(chǎn)的價值主要受市場因素的左右,不是企業(yè)自己能夠控制的;二是非市場類無形資產(chǎn)。即通過員工能力、信息管理、工藝流程、產(chǎn)品/服務(wù)和技術(shù)更新表現(xiàn)出來的、為企業(yè)帶來超額利潤的無形資產(chǎn)。這類無形資產(chǎn)的價值主要受企業(yè)自身的影響,在很大程度上由企業(yè)自己控制,有時候工藝流程、產(chǎn)品/服務(wù)和技術(shù)更新也能通過專利(專有)技術(shù)表現(xiàn)出來。
目前,除專利(專有)技術(shù)外,專門研究的企業(yè)非市場類無形資產(chǎn)價值評估的成果不多,文獻對不可辨認無形資產(chǎn)價值評估方法進行了探討,其中包括部分非市場類無形資產(chǎn),文獻對人力資源評估方法進行了分析,文獻則對技術(shù)型無形資產(chǎn)價值評估方法展開了研究。由于企業(yè)非市場類無形資產(chǎn)呈現(xiàn)出可控性、未來價值的不確定性和附屬性等特點,本文提出以cia法和ahp法作為主要計算工具,運用收益法來對企業(yè)非市場類無形資產(chǎn)價值進行評估。
二、 運用cia法測算無形資產(chǎn)對企業(yè)超額收益的貢獻
cia(calculated intangible value)法是美國伊利諾斯州nci研究所提出來的一種評價企業(yè)無形資產(chǎn)價值的方法,其基本思路是:企業(yè)無形資產(chǎn)是企業(yè)運用其有形資產(chǎn)獲取超額收益的來源,可通過對企業(yè)超額收益的資本化計算無形資產(chǎn)價值。它以企業(yè)所在行業(yè)的有形資產(chǎn)收益率為基礎(chǔ),將企業(yè)收益中超出行業(yè)平均有形資產(chǎn)收益的那部分視作無形資產(chǎn)所創(chuàng)造的經(jīng)濟利潤。由于這種方法采用企業(yè)通過審計的會計報表上的數(shù)據(jù)進行計算,所以具有相對較強的客觀性和可操作性。
所謂超額收益,主要是指在其他條件均保持行業(yè)平均水平的前提下,由于無形資產(chǎn)的存在而使得企業(yè)獲得的高于行業(yè)平均水平的收益。
當然,在評估業(yè)務(wù)中,要對基準日無形資產(chǎn)價值進行評估,為保證無形資產(chǎn)價值的完整性,則需要對未來若干年(即預(yù)測期,一般選為5年或更長)無形資產(chǎn)所貢獻的收益進行預(yù)測,然后采用合適的折現(xiàn)率將其折現(xiàn)到基準日,那么,此時就需要根據(jù)基準日前若干年(為使評估結(jié)果更加具備客觀性通常不少于3年)收入和成本費用(或凈利潤)的情況來預(yù)測企業(yè)未來若干年的凈利潤,這些評估參數(shù)(如收益、成本、折現(xiàn)率等)的確定對企業(yè)無形資產(chǎn)價值評估結(jié)果的合理性至關(guān)重要。
在考察整體無形資產(chǎn)對凈利潤的貢獻時,根據(jù)“等量資本獲取等量利潤”的基本原則,采用資本利潤率的原理予以計量,計算企業(yè)可實現(xiàn)的超額收益,從而確認無形資產(chǎn)對凈利潤的貢獻。
計算預(yù)測期內(nèi)各年的超額收益,可采用的基本計量方法為:
超額收益=凈資產(chǎn)價值×(預(yù)測凈資產(chǎn)收益率一行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率)
=預(yù)測凈利潤-凈資產(chǎn)價值×行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率
三、 運用ahp法測算非市場類無形資產(chǎn)對無形資產(chǎn)貢獻的權(quán)重
采用層次分析法(簡稱ahp法)對各無形資產(chǎn)的貢獻進行劃分,確定企業(yè)非市場類無形資產(chǎn)各要素的權(quán)重。
1. 構(gòu)建模型。將確定不同無形資產(chǎn)在組合無形資產(chǎn)價值中的權(quán)重作為ahp法的總目標,而其中各種不同類型的無形資產(chǎn)應(yīng)作為方案層的各個不同要素。由于各種不同類型的無形資產(chǎn)對超額收益產(chǎn)生的作用不同,貢獻大小不一樣,因此將超額收益產(chǎn)生的各種原因(在業(yè)績分析中可以確定)作為準則層的諸元素。分清了ahp法中的三個層次(問題復(fù)雜的還可以將準則層分若干子層次),就可以在相鄰層次各要素間建立聯(lián)系。這一點可以依據(jù)一般經(jīng)濟活動的邏輯規(guī)律或咨詢被評估單位的高級管理人員做到。下層次對上一層次某一因素,即各種類型無形資產(chǎn)對超額收益產(chǎn)生的原因,有貢獻的用連線聯(lián)結(jié)起來的,無貢獻的不劃連線。至此,完成了ahp法層次遞層結(jié)構(gòu)模型的構(gòu)造,稱為組合無形資產(chǎn)分析結(jié)構(gòu)圖(如圖1所示)。
說明:
a層:進行層次分析的總目標,在已確定出組合無形資產(chǎn)形成的超額收益中,分析求出各種無形資產(chǎn)在超額收益中的貢獻份額或權(quán)重;
c層:準則層,即如何權(quán)衡或區(qū)分無形資產(chǎn)帶來超額收益的評價標準,根據(jù)復(fù)雜程度,可分為若干子標準層;
p層:方案層,排列出組合無形資產(chǎn)所包含的各種類型不同無形資產(chǎn)。
2. 設(shè)計調(diào)查表。模型完成后,設(shè)計出反映層次間各要素相互關(guān)系的比較判斷矩陣調(diào)查表,邀請有關(guān)專家和企業(yè)內(nèi)部不同管理部門的高級管理人員(一般要有技術(shù)、銷售、財務(wù)、生產(chǎn)部門負責人及全面掌握情況的領(lǐng)導(dǎo)參加),向他們講清調(diào)查意圖及標度方法,并給予示范。請他們根據(jù)歷史業(yè)績、現(xiàn)行結(jié)構(gòu)、未來預(yù)期和各種因素,憑自己的經(jīng)驗和判斷填寫調(diào)查表。一般不要求當場完成,讓他們回去消化后獨立認真填寫。
調(diào)查表收回后由有經(jīng)驗的評估人員綜合整理出符合要求的比較判斷矩陣,進行層次單排序、總排序計算及一致性檢驗,所有計算通過一致性檢驗,若可接受通過,得到的方案層總排序權(quán)值即為各種不同無形資產(chǎn)在組合無形資產(chǎn)評估價值中的權(quán)重數(shù),可用作對組合無形資產(chǎn)的價值分割。
3. 調(diào)查表的整理和計算。調(diào)查表收集后,根據(jù)判斷矩陣的對稱性補充完整,即得出比較判斷矩陣,并進行排序計算,即計算判斷矩陣的最大特征根及其對應(yīng)的特征向量,并將結(jié)果代入遞階層次矩陣結(jié)構(gòu)模型,得出各無形資產(chǎn)的貢獻的權(quán)重。
四、 實例分析
廣東a企業(yè)因資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓要對其非市場類無形資產(chǎn)價值進行評估,評估基準日為2009年7月,現(xiàn)運用收益法,借助于cia法和ahp法進行評估,具體評估過程如下:
1. 確定無形資產(chǎn)構(gòu)成要素。根據(jù)a企業(yè)本身情況及其所處的行業(yè)特點,通過向企業(yè)各部門人員了解,進行業(yè)績及結(jié)構(gòu)分析,可將無形資產(chǎn)貢獻進一步細分為市場類無形資產(chǎn)(由分銷渠道和品牌二要素組成)以及非市場類無形資產(chǎn)(由專利(專有)技術(shù)、信息管理和員工能力組成)。
2. 計算凈利潤。通過對2006年~2009年7月a企業(yè)會計報表中主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用的分析,測算出其未來5年的預(yù)測凈利潤。
3. 計算超額收益。共分為3個步驟:
第一步,計算凈資產(chǎn)價值。根據(jù)對a企業(yè)的分析,在資本結(jié)構(gòu)不變的假設(shè)條件下,a企業(yè)經(jīng)營凈資產(chǎn)的增長率與業(yè)務(wù)收入增長率的關(guān)系確定為0.75,以此確定預(yù)測年份凈資產(chǎn)規(guī)模的模擬變化情況。
第二步,計算行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率。根據(jù)行業(yè)公布的信息,剔除所得稅因素,得到預(yù)測期的行業(yè)平均凈資產(chǎn)利潤(稅前)率為16.10%。
第三步,計算超額收益。根據(jù)公式(1),即可計算出超額收益,現(xiàn)假設(shè)為人民幣1 000萬元。
4. 測算非市場類無形資產(chǎn)占無形資產(chǎn)的比重。經(jīng)分析,直接為a企業(yè)帶來超額收益的因素是價格優(yōu)勢、成本及其他節(jié)約、銷售增長及競爭力。采用ahp法進行分割,建立如圖2所示的a企業(yè)無形資產(chǎn)層次分析結(jié)構(gòu)圖。
運用ahp法計算之后,得到最終計算結(jié)果如表2所示。
即在無形資產(chǎn)超額收益中,廣東a企業(yè)的非市場類無形資產(chǎn)專利(專有)技術(shù)、的權(quán)重最大,且為38.59%,信息管理與員工能力為17.2%,而市場類無形資產(chǎn)中品牌、分銷渠道占的權(quán)重分別是30.21%、14.00%。
可見,a企業(yè)非市場類無形資產(chǎn)價值在a企業(yè)無形資產(chǎn)價值中所占的比重比其市場類無形資產(chǎn)的價值要高13.36%。
5. 計算非市場類無形資產(chǎn)價值。將企業(yè)無形資產(chǎn)超額收益與非市場類無形資產(chǎn)對無形資產(chǎn)貢獻的權(quán)重相乘,就得到了所要求的非市場類無形資產(chǎn)價值。由于a企業(yè)的超額收益為人民幣1 000萬元,所以其非市場類無形資產(chǎn)的價值為566.8萬元,其中專利(專有)技術(shù)價值為385.9萬元,信息管理與員工能力為172萬元。
關(guān)鍵詞：無形資產(chǎn) 資本運營 指標體系 改進
在知識經(jīng)濟下，無形資產(chǎn)占資產(chǎn)負債表的份額逐步遞增，對提高企業(yè)價值起著越來越大的作用，但實務(wù)中卻對無形資產(chǎn)的價值難以衡量，缺乏合理完善的評價體系。因此，設(shè)計一套完整的無形資產(chǎn)運營情況的評價體系勢在必行，可為企業(yè)無形資產(chǎn)良好、有效運營提供技術(shù)支持。
評價指標體系設(shè)計的基本原則
由于企業(yè)管理中無形資產(chǎn)的定義是廣義的，因此對無形資產(chǎn)運營情況需要從多個方面進行評價。但是從目前指標體系的總體來看，主要存在著重財務(wù)指標，輕非財務(wù)指標；重定量指標，輕定性指標的問題。本文從這兩個問題入手，全面考慮評價體系，采取將定量分析和定性分析有機結(jié)合起來的方法，對無形資產(chǎn)作出更為全面的綜合評價。
（一）定量分析的指標設(shè)計原則
1.財務(wù)指標的設(shè)計原則。戰(zhàn)略性：由于無形資產(chǎn)運營的終極目標是提高企業(yè)價值，為股東服務(wù)，因此評價指標不僅要反映無形資產(chǎn)對利潤和銷售收入的影響，更要反映出對企業(yè)價值、股東回報的貢獻程度；全面性：指標評價體系不僅要反映出企業(yè)無形資產(chǎn)整體運營狀況，而且要注意評價個別重要的無形資產(chǎn)運營狀況；相關(guān)性：評價指標一定要恰當反映無形資產(chǎn)的運營情況，要將與無形資產(chǎn)無關(guān)的或相關(guān)性較小的影響因素剔除。
2.非財務(wù)指標的設(shè)計原則?？茖W性：在設(shè)計指標時，應(yīng)該牢牢把握住無形資產(chǎn)的定義和范圍；協(xié)調(diào)性：指標之間應(yīng)該協(xié)調(diào)統(tǒng)一，避免評價指標間存在自相關(guān)；可量化性：指標應(yīng)該具有可采集、可量化的特點，保證各項指標能夠有效測度和計量。
（二）定性分析
這部分指標內(nèi)容涉及面廣，主觀程度較高，往往導(dǎo)致評價體系缺乏客觀性，但對這部分指標的分析評價所耗費的成本卻較多。所以企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身無形資產(chǎn)特點，運用管理學、經(jīng)濟學的知識，選擇幾個重要的部分進行綜合評價。
對評價指標體系設(shè)計的思考
（一）對定量指標的思考
目前我國已有學者開始對無形資產(chǎn)運營評價指標進行探討，但主要存在著以下兩個問題：一是探討的主要是財務(wù)指標，對非財務(wù)指標討論得不夠，二是目前個別財務(wù)指標在評價無形資產(chǎn)時仍然存在問題。因此筆者試著從以下兩個方面進行完善：
1.財務(wù)指標的思考。賀啟印于2007年在《財會月刊（綜合）》第6期發(fā)表《無形資產(chǎn)運營評價指標淺析》一文，對無形資產(chǎn)的運營能力、增值能力、創(chuàng)新能力、管理與保護四個方面設(shè)計了無形資產(chǎn)評價指標。這套財務(wù)指標能在一定程度上解決無形資產(chǎn)運營效果問題，但仍有一些不足：一是兩個指標的設(shè)計有值得商榷的地方；二是沒有反映無形資產(chǎn)的運營效率對股東回報率的影響。因此需要對其指標進行改進和補充：
第一，財務(wù)指標的改進。首先是無形資產(chǎn)收益率指標：
無形資產(chǎn)收益率=(無形資產(chǎn)凈收益/ 平均無形資產(chǎn)總額）×100%
筆者認為“凡是與無形資產(chǎn)運營相關(guān)的凈收益都應(yīng)準確計入無形資產(chǎn)凈收益中。如不能明確劃分凈收益的歸屬，將無形資產(chǎn)在未來使用期限內(nèi)每年創(chuàng)造的超額收益看作年金形式， 折現(xiàn)率可采用企業(yè)加權(quán)平均資金成本率， 無形資產(chǎn)的現(xiàn)值以現(xiàn)存賬面價值表示，無形資產(chǎn)凈收益=無形資產(chǎn)賬面價值/年金現(xiàn)值系數(shù)”。無形資產(chǎn)的現(xiàn)值以現(xiàn)存賬面價值表示不合適。
無形資產(chǎn)的現(xiàn)值是無形資產(chǎn)未來收益的折現(xiàn)，而賬面價值存在兩個問題：計提減值準備后，當影響無形資產(chǎn)減值的因素消失后仍不能轉(zhuǎn)回；無形資產(chǎn)的現(xiàn)存賬面價值只是無形資產(chǎn)會計價值減少后的價值，并不能反映無形資產(chǎn)實際價值增加而導(dǎo)致無形資產(chǎn)凈收益增加的現(xiàn)值，而且這個價值減少的過程只是一個人為估計的過程，并不準確。因此無形資產(chǎn)的現(xiàn)存賬面價值并不能反映出未來的超額收益，另外由于會計謹慎性原則，無形資產(chǎn)的賬面價值實際上在大多數(shù)時候是低于實際價值的。這種方法計算出來的無形資產(chǎn)凈收益實際上是被低估了。
筆者認為，如不能劃分凈收益歸屬，可借鑒資產(chǎn)組減值測試中，按各項資產(chǎn)的賬面價值之間的比值分攤減值損失的思路，以無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)之間的賬面價值之間的比值來分攤資產(chǎn)組的可回收金額，以無形資產(chǎn)的可回收金額/年金現(xiàn)值系數(shù)確定無形資產(chǎn)凈收益。
其次是無形資產(chǎn)實際收益率指標。賀啟印認為這個指標實際是企業(yè)的超額收益率，即無形資產(chǎn)實際收益率=營業(yè)利潤/總資產(chǎn)價值×100%－行業(yè)平均資產(chǎn)利潤率。但是營業(yè)利潤/總資產(chǎn)價值≠資產(chǎn)利潤率，營業(yè)利潤/總資產(chǎn)價值反映的是資產(chǎn)產(chǎn)生營業(yè)利潤的效率，而資產(chǎn)利潤率反映的是資產(chǎn)產(chǎn)生凈利潤的效率，這兩者相減是使目標公司與該行業(yè)在一個不平等的基礎(chǔ)上進行比較。影響企業(yè)凈利潤的所得稅和利息費用并不受無形資產(chǎn)的影響，而是分別受政策影響和市場風險、項目風險的影響，分析中納入這兩個因素只會低估無形資產(chǎn)的作用。因此，這個指標應(yīng)調(diào)整為無形資產(chǎn)實際收益率=EBIT/總資產(chǎn)價值×100%－行業(yè)平均EBIT/行業(yè)平均資產(chǎn)價值。
第二，現(xiàn)有財務(wù)指標的補充。企業(yè)存在的目的是為股東創(chuàng)造更多的價值，只有無形資產(chǎn)對股東的投資報酬率產(chǎn)生積極影響時，無形資產(chǎn)的運營才是有效率的。鈄志斌（2007）對我國的上市汽車生產(chǎn)企業(yè)的無形資產(chǎn)比率進行了分析，發(fā)現(xiàn)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率與凈資產(chǎn)收益率呈負相關(guān)。也就是說無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率越高，凈資產(chǎn)收益率越低。這說明無形資產(chǎn)的運營效率太低，對企業(yè)產(chǎn)生的超額利潤小于自己攤銷時所產(chǎn)生的巨額費用，產(chǎn)生了負效果。因此，考察無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)變化率/權(quán)益凈利率變化率是很必要的，也是很迫切的。更進一步，可以分別考察無形資產(chǎn)各組成部分占總資產(chǎn)比率變化率及對權(quán)益凈利率的影響，有側(cè)重地對各部分無形資產(chǎn)的運營進行有效的管理。
以上指標都是從無形資產(chǎn)總體價值出發(fā)，但僅考慮無形資產(chǎn)的總體價值是不全面的。因為如果無形資產(chǎn)的總體價值增加是由于較多價值較低的無形資產(chǎn)累積引起的，在這種情況下，雖然企業(yè)無形資產(chǎn)有較高的價值增長，但無形資產(chǎn)價值的增值量仍是一個不能忽視的問題。因此有必要考慮平均無形資產(chǎn)價值=無形資產(chǎn)價值/無形資產(chǎn)數(shù)量。
2.非財務(wù)指標的思考。這部分的指標設(shè)計比較靈活，但是在設(shè)計時應(yīng)該注意把握前文提到的原則。
非財務(wù)指標理論上有無數(shù)個，在這里，筆者僅提出幾個具有代表性的指標作參考：
人均價值水平=某一時期企業(yè)生產(chǎn)價值總額/企業(yè)員工數(shù)，這是一個綜合指標，是企業(yè)對體現(xiàn)員工素質(zhì)的無形資產(chǎn)利用效率的體現(xiàn)，也是企業(yè)經(jīng)營管理方法效率的表現(xiàn)。
產(chǎn)品生產(chǎn)周期比率=某一時期內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)周期/行業(yè)產(chǎn)品生命周期，這個指標綜合反映了企業(yè)專利技術(shù)和能提高生產(chǎn)效率的非專利技術(shù)的利用效率。
市場占有率=企業(yè)某種商品銷售數(shù)量/該種商品市場銷售總量，這能反映企業(yè)品牌和銷售網(wǎng)絡(luò)運營情況。
顧客忠誠度=老顧客數(shù)量/顧客總量，反映了企業(yè)品牌和銷售網(wǎng)絡(luò)運營的穩(wěn)定程度。
（二）對定性分析的思考
定性分析主要是對不能進行指標量化的部分進行分析。筆者現(xiàn)就企業(yè)幾個具有普遍性的方面進行分析，為企業(yè)價值評估提供借鑒。
1.企業(yè)文化。企業(yè)文化作為當代一種企業(yè)管理理論，在于把企業(yè)價值觀滲透到企業(yè)經(jīng)營管理的各個方面、各個層次和全過程，用文化的手段、文化的功能、文化的力量，去促進企業(yè)整體素質(zhì)、管理水平和經(jīng)濟效益的提高。
對企業(yè)文化的運作情況主要可以從這幾個方面來考察：第一，企業(yè)精神具體化過程情況。企業(yè)是否將高度抽象的企業(yè)精神通過一些具體的形式和方法具體化到每一個部門， 成為每一名員工的內(nèi)心信仰？第二，員工對企業(yè)是否忠誠？第三，是否有專門的培訓，使員工加強對企業(yè)文化的認識？第四，是否有完整的目標審核體系？為了實現(xiàn)企業(yè)文化階段目標， 對于不同部門的具體目標就需要進行全過程目標審核， 以保證不同階段企業(yè)文化目標不發(fā)生偏差。
2.管理者的素質(zhì)。管理者的基本素質(zhì)首先體現(xiàn)在學歷水平和專業(yè)能力上。首先要考察各層次的管理者的專業(yè)素質(zhì)是否與崗位匹配；其次，各層次的管理者還要具備良好的道德倫理素質(zhì)和健全的心理人格素質(zhì)。
另外，對于不同層次的管理者，對他們綜合素質(zhì)的要求也不一樣。高層管理者，主要就是給中層以及基層和員工們帶來一個領(lǐng)導(dǎo)的思路，帶領(lǐng)他們順著他的思路平穩(wěn)前進，因此高層管理者必須具備宏觀把握問題的能力，能用聯(lián)系的、發(fā)展的視角來看待問題。中層管理者應(yīng)該是最熟悉高層管理者意圖的人，首先應(yīng)該了解高層管理者的思路和想法，然后按照自己的工作辦法和工作思路去帶領(lǐng)基層管理者及員工開展自己的工作，中層管理者實際上起到一個承上啟下的作用，因此中層管理者應(yīng)具備一定的溝通能力和宏觀戰(zhàn)略具體化的能力?；鶎庸芾碚邞?yīng)該是起到排頭兵的作用，所以應(yīng)該具備較強的動手能力和處理細節(jié)的能力。
因此，企業(yè)必須時常關(guān)注行業(yè)發(fā)展情況，注意各崗位對人員的要求是否發(fā)生變化，管理者的素質(zhì)還能否滿足崗位的要求。
3.企業(yè)特有的經(jīng)營策略。它可以幫助企業(yè)擊敗對手，搶占市場份額，從而獲得超額利潤。
一個能運作良好的經(jīng)營策略必須具備現(xiàn)實性、科學性和完整性。策略的現(xiàn)實性，即在進行策略思維時，必須要充分考慮企業(yè)的實際情況和行業(yè)的發(fā)展趨勢，謹慎而細致地作好決策的可行性論證，時時注意到?jīng)Q策目標的現(xiàn)實可能性。策略的科學性，即在進行策略論證時，必須運用科學的方法與嚴謹?shù)氖侄?；在策略實施過程中，必須遵循循序漸進、有條不紊的原則，隨時注意到策略制定與實施的科學性。策略的完整性，即在制定經(jīng)營策略時，不能只顧及企業(yè)的當前利益，一定要放眼未來，考慮到企業(yè)長遠的發(fā)展目標。因此，長、中、短期的經(jīng)營策略必須連貫一致，決不能走一步看一步，這樣的企業(yè)才能獲得長足的發(fā)展。
進一步研究的方向
首先，目前指標體系中各指標之間的邏輯關(guān)系不強，指標是零散的，下一步應(yīng)該研究是否存在一種方式使各指標聯(lián)系起來，形成一個緊密的體系。
其次，目前的指標值是從理論上構(gòu)建的，需要通過實證來檢驗各指標的有效性，剔除在實際中無法有效反映無形資產(chǎn)運營狀況的指標。
參考文獻：
1.賀啟印.無形資產(chǎn)運營評價指標淺析[J].財會月刊（綜合），2007（6）
外國研究學者近幾年來對無形資產(chǎn)進行了大量的研究，不僅僅有從理論角度出發(fā)的，也有從實證分析的角度出發(fā)的。既有定性的分析，也有定量的分析。隨著科技的進一步發(fā)展，近幾年國外的一些學者開始集中研究其價值相關(guān)性對上市公司信息披露的影響，其大量結(jié)果表明，無形資產(chǎn)與企業(yè)的經(jīng)營績效有很大的相關(guān)性。
（二）國內(nèi)文獻
國內(nèi)關(guān)于無形資產(chǎn)的研究是從上世紀90年代初期開始的，最開始我國學者致力于研究無形資產(chǎn)的性質(zhì)、內(nèi)容、確認、計量以及信息的披露問題，主要采取規(guī)范的研究方法。但是這些研究缺乏實證方面的支持，說服力較弱。直到后期逐漸有學者開始采取實證的方法，對我國上市公司的無形資產(chǎn)的適用以及信息披露以及其對企業(yè)盈利的相關(guān)性影響。
二、研究設(shè)計
（一）研究假設(shè)及模型建立
針對無形資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，我國學者都進行了一定程度和范圍的實證研究。薛云奎、王志臺（2001）對1995-1999年我國上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)進行研究，發(fā)現(xiàn)我國上市公司平均每單位的無形資產(chǎn)比固定資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績所做的貢獻大。黎玉琴（2006）以我國滬市2000-2004年的上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)無形資產(chǎn)對公司的經(jīng)營業(yè)績有微弱程度的正向貢獻。鈄志斌（2010）在前人研究的基礎(chǔ)上，不僅將無形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)這一因素納入考慮的范圍，還將流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比率、資產(chǎn)負債率等納入模型的考慮范圍之內(nèi)，建立了如下模型：本文以此模型為基礎(chǔ)，并將企業(yè)的規(guī)模作為控制變量納入模型中。以2007年新會計準則的實施為界限，對比分析新準則實施前后，企業(yè)經(jīng)營績效與無形資產(chǎn)的關(guān)系。根據(jù)理論分析，提出假設(shè)：企業(yè)的經(jīng)營績效與無形資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)存在正相關(guān)關(guān)系。
（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
本文以2007年為分界點，以2002-2006年作為新會計準則實施前的對比年份，以2007-2013年作為新會計準則施行后的對比年份，選擇滬深兩市A股主板和中小板信息技術(shù)行業(yè)的114家上市公司作為研究對象，同時為了保證數(shù)據(jù)的有效性和客觀性，盡可能的消除異常樣本對本文研究的影響，所以本文又進一步進行了數(shù)據(jù)的篩選：1、提出ST或者PT類公司，由于這些公司的財務(wù)狀況異常，將其納入研究范圍，會影響結(jié)果的可信性。本文的數(shù)據(jù)全部來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫，并采用Excel和Stata統(tǒng)計軟件進行數(shù)據(jù)的處理和回歸結(jié)果的分析。
（三）變量定義
其中Y代表凈資產(chǎn)收益率，X1代表無形資產(chǎn)比率，X2代表流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)比率，X3代表總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，X4代表資產(chǎn)負債率，X5作為控制變量代表企業(yè)的規(guī)模。
三、分析結(jié)果
（一）描述性分析
新企業(yè)會計準則實施之后，信息技術(shù)行業(yè)無形資產(chǎn)的占比呈現(xiàn)一定程度的上升，但是不同公司間的差異仍然較大，從0.00%波動到25.12%，說明我國企業(yè)無形資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)占比仍然處于調(diào)整階段。同時，信息技術(shù)行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率在新企業(yè)會計準則實行后出現(xiàn)了相當幅度的下降，均值達37.94%。信息技術(shù)行業(yè)流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在新會計準則實施前后呈現(xiàn)了一定的變化。
（二）相關(guān)性分析
首先對2002-2006年的變量進行相關(guān)性分析。選取的變量其相關(guān)性程度都較低，不會產(chǎn)生過度的多重共線性影響，因此模型的設(shè)置是適宜的。新會計準則實行后，無形資產(chǎn)比率與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)性有所提高，說明新企業(yè)會計準則中對無形資產(chǎn)認定、記錄和處理的細化，使得其對企業(yè)經(jīng)營績效的影響針對性加強。而其他變量間的相關(guān)系數(shù)較小，不會產(chǎn)生嚴重的多重共線性，因而可知本文模型的設(shè)置較為合理。
（三）回歸分析
無形資產(chǎn)比率與凈資產(chǎn)收益率呈正向關(guān)系，但是效果并不是很顯著。企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生正向影響，且結(jié)果較為顯著，說明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，其經(jīng)營績效越好。但是企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率和流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)但雖然都對企業(yè)的經(jīng)營績效會產(chǎn)生一定的正負向影響，卻未能通過顯著性檢驗。
四、研究結(jié)論與思考
本文以2002-2013年滬深兩市A股主板和中小板信息技術(shù)行業(yè)144家上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)為研究對象，并以2007年新會計準則的實施為分界點，驗證無形資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營績效的影響力，并同時辨析新準則的實行是否會使無形資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營績效的解釋力增強？在通過描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析以及回歸分析之后，總結(jié)出了如下研究結(jié)論：
其次，無形資產(chǎn)既屬“資產(chǎn)”范疇就與其他資產(chǎn)一樣，按照一定的計量標準計價并且予以入賬?！吨贫取泛汀稖蕜t》分別對企業(yè)通過購入、非貨幣易換入、債務(wù)重組、接受捐贈，以及自行開發(fā)并依法申請等方式取得無形資產(chǎn)的入賬價值作了恰當?shù)囊?guī)定，并且具有一定的可操作性。對“接受投資者投入無形資產(chǎn)”入賬價值問題，《制度》和《準則》規(guī)定：“投資者投入的無形資產(chǎn)，應(yīng)以投資各方確認的價值作為入賬價值；但企業(yè)為首次發(fā)行股票而接受投資者投入的無形資產(chǎn)，應(yīng)以該無形資產(chǎn)在投資方的賬面價值作為入賬價值?！薄稖蕜t》的“指南”指出，“對于企業(yè)為首次發(fā)行股票而接受投資者投入的無形資產(chǎn)，由于發(fā)行當時股票沒有明確的市價，因而應(yīng)以該無形資產(chǎn)在對方（即投資方）的賬面價值入賬。這也說明，如果投資者投入的無形資產(chǎn)在投資者賬上沒有記錄，那么首次發(fā)行股票的企業(yè)在接受這項無形資產(chǎn)時不應(yīng)將其入賬?！倍吨贫取吩诮榻B“無形資產(chǎn)”會計科目的使用說明中還規(guī)定了“企業(yè)用無形資產(chǎn)向外投資，比照非貨幣易的規(guī)定處理?！?/p>
這里會有三種情況：
第一，投資方已經(jīng)將投出的無形資產(chǎn)在自己的賬面上進行了記錄，而且賬面價值正好或者大于發(fā)行給投資方的股票面值。這種情況下，從投資方來看實際上是進行了一次非貨幣易，而從接受投資方來看完全可以理解為企業(yè)是按照股票面值或者溢價發(fā)行股票。例如：A公司以賬面價值為50000元的某項無形資產(chǎn)投資于B公司，取得B公司首次發(fā)行的普通股3000股（每股面值10元，為了說明問題方便起見，這里假定A公司是以成本法進行核算的）。
A公司投出無形資產(chǎn)時的會計分錄：
借：長期股權(quán)投資—B公司50000
貸：無形資產(chǎn)50000
B公司接受該項無形資產(chǎn)時的會計分錄：
借：無形資產(chǎn)50000
貸：股本30000
資本公積20000
第二，投資方也已經(jīng)將投出的無形資產(chǎn)在自己的賬面上進行了記錄，但是賬面價值小于發(fā)行給投資方的股票面值。這種情況下，接受投資方再按《制度》和《準則》的要求進行賬務(wù)處理的話，就等于允許我國的企業(yè)可以折價發(fā)行股票，這與其他有關(guān)的法律法規(guī)相違背。仍以上例為例（假定A公司取得B公司普通股6000股，其他條件不變）。
A公司投出無形資產(chǎn)時的會計分錄同上。
B公司接受該項無形資產(chǎn)時就只能編制如下的會計分錄了：
借：無形資產(chǎn)50000
資本公積10000
貸：股本60000
其會計核算的結(jié)果就變成以50000元的價格折價發(fā)行了60000元面值的股票。
第三，投資方由于某些原因而沒有將投出的無形資產(chǎn)在自己的賬面上進行記錄，這種情況在會計實務(wù)中確實存在。但是，如果仍要執(zhí)行《制度》和《準則》的規(guī)定，企業(yè)就無法進行賬務(wù)處理了。還以上例為例，只是假定A公司并未在有關(guān)賬戶中反映過該項無形資產(chǎn)。
A公司在投出無形資產(chǎn)時比照非貨幣易的規(guī)定（必須以換出資產(chǎn)的賬面價值作為換入資產(chǎn)的入賬價值），其編制的會計分錄將會是：
借：長期股權(quán)投資—B公司0
貸：無形資產(chǎn)0
B公司在接受該項無形資產(chǎn)時也只能按照投資方賬面價值的“0”來編制會計分錄了：
借：無形資產(chǎn)0
資本公積30000
貸：股本30000
這樣一來，A公司不能反映對外投資的價值，投出去的無形資產(chǎn)就被“蒸發(fā)”掉了；而B公司明明已經(jīng)發(fā)行了一定量的股票給投資方，但是也不能反映通過籌資所“獲得”的資產(chǎn)，那就相當于折價到將這批股票白白地送給投資方了。
筆者認為，有關(guān)的會計制度在這個問題上的規(guī)定應(yīng)該修改為“企業(yè)為首次發(fā)行股票而接受投資者投入的無形資產(chǎn)，應(yīng)以該無形資產(chǎn)在投資方的原賬面價值（無形資產(chǎn)原賬面價值等于或大于發(fā)行給投資方股票面值時）或者以發(fā)行給投資方的股票面值（無形資產(chǎn)在投資方無賬面價值或者無形資產(chǎn)原賬面價值小于該批股票面值時）作為入賬價值。”
Ⅱ。關(guān)于“出售無形資產(chǎn)”的會計核算問題
企業(yè)所擁有的無形資產(chǎn)可以依法轉(zhuǎn)讓，其方式有兩種，轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的所有權(quán)或者是轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的使用權(quán)。這里提到的轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)所有權(quán)就是通常所說的出售無形資產(chǎn)。企業(yè)在出售無形資產(chǎn)時，主要是進行“注銷無形資產(chǎn)賬面價值”、“取得轉(zhuǎn)讓收入”以及“反映各種與轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)有關(guān)的費用支出”等方面的賬務(wù)處理。
如何進行“出售無形資產(chǎn)”的會計核算，《制度》和《準則》規(guī)定，“企業(yè)出售無形資產(chǎn)時，應(yīng)將所得價款與該項無形資產(chǎn)的賬面價值之間的差額，計入當期損益”；《準則》的“指南”解釋，“出售無形資產(chǎn)所得不符合《企業(yè)會計準則-收入》中的收入定義。因此，出售無形資產(chǎn)所得應(yīng)以凈額核算和反映”；《制度》在解釋有關(guān)的會計科目使用時規(guī)定為，“企業(yè)出售無形資產(chǎn)，按實際取得的轉(zhuǎn)讓收入，借記‘銀行存款’等科目，按該項無形資產(chǎn)已計提的減值準備，借記‘無形資產(chǎn)減值準備’科目，按無形資產(chǎn)的賬面余額，貸記‘無形資產(chǎn)’科目，按應(yīng)支付的相關(guān)稅費，貸記‘銀行存款’、‘應(yīng)交稅金’等科目，按其差額，貸記‘營業(yè)外收入-出售無形資產(chǎn)收益’科目或者借記‘營業(yè)外支出一出售無形資產(chǎn)損失’科目”，“營業(yè)外收入科目核算企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項收入，包括……出售無形資產(chǎn)收益等”，“營業(yè)外支出科目核算企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項支出，如……出售無形資產(chǎn)損失等”。
這些規(guī)定中有一點是必須肯定的，那就是應(yīng)該將“出售無形資產(chǎn)的凈損益”計入“營業(yè)外收入”或“營業(yè)外支出”。原先的有關(guān)會計制度不管是“轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)使用權(quán)”還是“轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)所有權(quán)”，都要求將它們的損益分別計入“其他業(yè)務(wù)收入”或者“其他業(yè)務(wù)支出”，就顯得有些牽強?！稗D(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)使用權(quán)”就好比是企業(yè)的一項臨時性出租業(yè)務(wù)，將其作為企業(yè)的其他類業(yè)務(wù)進行會計核算基本上沒什么問題；但是，“轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)所有權(quán)”就應(yīng)該看作是企業(yè)的一項偶然性的、非營業(yè)范圍內(nèi)的經(jīng)濟行為，現(xiàn)行《制度》和《準則》要求將其凈損益計入“營業(yè)外收支”就比原來的規(guī)定合適多了。
上文提到的一些規(guī)定看起來很規(guī)范，其實在企業(yè)的會計實務(wù)中很難，因為無形資產(chǎn)出售業(yè)務(wù)的各項工作往往不可能全部在同一天完成，前后可能會相差一段時間。于是，在進行此項業(yè)務(wù)會計核算時就會產(chǎn)生如下一些問題：首先，與“出售無形資產(chǎn)”有關(guān)的某些事項（比如企業(yè)的收款業(yè)務(wù)和付款業(yè)務(wù)等）在發(fā)生的當時（不可能等到計算出最終的出售凈額時再進行會計核算）就必須按照其發(fā)生額及時進行會計處理，屆時企業(yè)就無法編制出合理的會計分錄，如果編制成如下的會計分錄又違反了現(xiàn)行的有關(guān)規(guī)定，因為“營業(yè)外收入”和“營業(yè)外支出”會計科目只能反映出售無形資產(chǎn)的凈收益或者凈損失，而不能反映出售無形資產(chǎn)的毛收入或毛支出：
借：銀行存款借：營業(yè)外支出
貸：營業(yè)外收貸：銀行存款
應(yīng)交稅金
其次，在“出售無形資產(chǎn)”整個過程沒有結(jié)束之前，誰也不能武斷地認為此項出售結(jié)果一定形成“出售凈收益”或者產(chǎn)生“出售凈損失”，也就是說，企業(yè)實際上沒有辦法按照“無形資產(chǎn)出售凈額”來進行會計核算和反映。
再有，當與出售某項無形資產(chǎn)有關(guān)的各項業(yè)務(wù)發(fā)生在不同月份時，即使企業(yè)已經(jīng)將出售收入和出售支出分別計入了“營業(yè)外收入”和“營業(yè)外支出”，因為“營業(yè)外收入”和“營業(yè)外支出”都是損益類科目，每個月末都要將其發(fā)生額轉(zhuǎn)入“本年利潤”科目而不保留余額的，由于跨越不同會計期間的緣故，企業(yè)依然無法實現(xiàn)對“出售無形資產(chǎn)”采用凈額加以核算和反映的目的。
筆者認為，在核算“出售無形資產(chǎn)”會計業(yè)務(wù)時完全可以參照核算“固定資產(chǎn)出售”的辦法，設(shè)置一個類似于“固定資產(chǎn)清理”的會計科目-“無形資產(chǎn)處置”（具體的名稱尚可探討）會計科目解決以上問題。
為此，《制度》可以這樣規(guī)定：企業(yè)在出售無形資產(chǎn)時，利用“無形資產(chǎn)處置”會計科目“注銷無形資產(chǎn)賬面價值”、核算出售過程中所發(fā)生的“轉(zhuǎn)讓收入”以及與之有關(guān)的“費用支出”等。在辦理無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓手續(xù)時，按無形資產(chǎn)賬面凈值，借記“無形資產(chǎn)處置”科目，按該項無形資產(chǎn)已計提的減值準備，借記“無形資產(chǎn)減值準備”；按無形資產(chǎn)的賬面余額，貸記“無形資產(chǎn)”科目。結(jié)算出售無形資產(chǎn)價款時，借記“應(yīng)收賬款”、“銀行存款”等科目，貸記“無形資產(chǎn)處置”科目。核算出售無形資產(chǎn)的相關(guān)費用和應(yīng)交營業(yè)稅時，借記“無形資產(chǎn)處置”科目，貸記“銀行存款”、“應(yīng)交稅金-應(yīng)交營業(yè)稅”等科目。在出售無形資產(chǎn)的各項事務(wù)全部完成以后，結(jié)轉(zhuǎn)出售無形資產(chǎn)凈收益時，借記“無形資產(chǎn)處置”科目，貸記“營業(yè)外收入-出售無形資產(chǎn)收益”科目；結(jié)轉(zhuǎn)出售無形資產(chǎn)凈損失時，借記“營業(yè)外支出-出售無形資產(chǎn)損失”科目，貸記“無形資產(chǎn)處置”科目?！盁o形資產(chǎn)處置”科目的期末余額分別反映尚未完成出售無形資產(chǎn)全過程的凈損失或凈收益。
例如甲公司4年前支付550000元的買價和10000元的相關(guān)費用購入一項專利權(quán)，該專利權(quán)的法定使用年限還剩10年；甲公司還為此專利權(quán)計提過減值準備10000元。甲公司現(xiàn)以460000元的價格將其轉(zhuǎn)讓給丙公司，支付了注冊登記費27000元，營業(yè)稅率5%，甲公司應(yīng)該編制如下一些會計分錄：
①借：無形資產(chǎn)處置390000
無形資產(chǎn)減值準備10000
貸：無形資產(chǎn)400000
②借：銀行存款460000
貸：無形資產(chǎn)處置460000
③借：無形資產(chǎn)處置50000
貸：應(yīng)交稅金—應(yīng)交營業(yè)稅23000
銀行存款27000
④借：無形資產(chǎn)處置20000
貸：營業(yè)外收入—出售無形資產(chǎn)收益20000
如果上例中甲公司是以420000元的價格轉(zhuǎn)讓給丙公司的話，那么會計分錄就變成：
①借：無形資產(chǎn)處置390000
無形資產(chǎn)減值準備10000
貸：無形資產(chǎn)400000
②借：銀行存款420000
貸：無形資產(chǎn)處置420000
③借：無形資產(chǎn)處置48000
貸：應(yīng)交稅金—應(yīng)交營業(yè)稅21000
縱觀無形資產(chǎn)領(lǐng)域的研究不難發(fā)現(xiàn)，迄今為止對無形資產(chǎn)的定義還沒有一個統(tǒng)一的認識。但是隨著經(jīng)濟時代的到來，無形資產(chǎn)正在替代有形資產(chǎn)成為企業(yè)價值創(chuàng)造的主要驅(qū)動要素，這一事實已經(jīng)無需爭論。無形資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量決定著企業(yè)的短期經(jīng)營和長期發(fā)展，決定著企業(yè)的興衰成敗。傳統(tǒng)的無形資產(chǎn)會計研究主要集中在無形資產(chǎn)的確認、計量、報告和信息披露，重點關(guān)注的是無形資產(chǎn)的數(shù)量，而對無形資產(chǎn)質(zhì)量的研究卻很少見。
一、文獻綜述
自20世紀80年代以來，國外學者對資產(chǎn)質(zhì)量的研究主要集中于銀行資產(chǎn)質(zhì)量與信貸風險、規(guī)模經(jīng)濟；企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量與生產(chǎn)效率等之間關(guān)系的研究。Harris和Raviv（1990）應(yīng)用債務(wù)緩和模型（簡稱HR模型）研究了公司質(zhì)量決定其資本結(jié)構(gòu)，并最終影響企業(yè)價值。Bernstein（1996）對銀行資產(chǎn)質(zhì)量與規(guī)模經(jīng)濟進行了研究，研究發(fā)現(xiàn)貸款質(zhì)量對銀行成本存在直接或間接的影響。
資產(chǎn)質(zhì)量研究在我國起步較晚，在資產(chǎn)質(zhì)量理論方面國內(nèi)學者對資產(chǎn)質(zhì)量的概念和特征作了一定的分析。如干勝道、王生兵認為，資產(chǎn)質(zhì)量是企業(yè)資產(chǎn)盈利性、變現(xiàn)性和周轉(zhuǎn)能力的綜合體現(xiàn)。張新民認為，資產(chǎn)質(zhì)量是特定資產(chǎn)在企業(yè)管理過程中滿足企業(yè)對其預(yù)期期望的質(zhì)量，具體表現(xiàn)為變現(xiàn)質(zhì)量、單獨增值質(zhì)量、被利用質(zhì)量、與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量等方面。同時指出，對資產(chǎn)質(zhì)量的分析要強調(diào)資產(chǎn)的相對有用性。企業(yè)所處時期不同、環(huán)境不同，資產(chǎn)的質(zhì)量就不同。在實證方面的研究主要集中在K值（k=|調(diào)整后每股凈資產(chǎn)-每股凈資產(chǎn)|/每股凈資產(chǎn)）檢驗和企業(yè)盈利能力、企業(yè)成長性或企業(yè)價值同資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)系方面（宋獻中、高志文，2001；李嘉明、李松敏，2005等）。
可見，近年來，國內(nèi)外的學者開始研究資產(chǎn)質(zhì)量問題，但專門針對無形資產(chǎn)的質(zhì)量研究幾乎沒有。本文在借鑒前人無形資產(chǎn)研究以及資產(chǎn)質(zhì)量研究的成果的基礎(chǔ)上，試圖找到企業(yè)無形資產(chǎn)質(zhì)量評價的思路和方法。
二、無形資產(chǎn)的概念和種類
關(guān)于無形資產(chǎn)的概念可謂仁者見仁，智者見智，在此不一一列舉。其中最有代表性的是美國巴魯?列弗教授（2003）的觀點，他認為無形資產(chǎn)是一種對未來收益沒有實物形態(tài)或非財務(wù)性的要求權(quán)，比如：專利、商標或一種特殊的可以節(jié)約成本的組織機構(gòu)(互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上的供應(yīng)鏈)，并指出，“無形資產(chǎn)、知識資本和智力資本這幾個詞是可以相互替換的。一般，會計學的文獻中使用無形資產(chǎn)的概念，經(jīng)濟學家使用知識資本的概念，管理學和法律學書中使用智力資本的概念。盡管在不同領(lǐng)域中對無形資產(chǎn)的稱呼不盡相同，但是這些概念所指的本質(zhì)涵義是相同的，都是對未來收益的非實物形態(tài)的要求權(quán)。巴魯?列弗教授定義的無形資產(chǎn)可謂是廣義無形資產(chǎn)，也是企業(yè)確實存在的無形資產(chǎn)，但由于會計確認及計量方法的局限性導(dǎo)致廣義無形資產(chǎn)中的很多無形資產(chǎn)種類沒有納入會計核算系統(tǒng)。比如《國際會計準則第39號――無形資產(chǎn)》對無形資產(chǎn)的定義為：“無形資產(chǎn)指為用于商品或勞務(wù)的生產(chǎn)或供應(yīng)、出租給其他單位、或為管理目的而持有的、沒有實物形態(tài)的、可辨認非貨幣資產(chǎn)?！蔽覈镀髽I(yè)會計準則第6號――無形資產(chǎn)》(2006)規(guī)定：無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認的非貨幣性資產(chǎn)。包括：專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)和土地使用權(quán)。我國會計準則的定義與國際會計準則委員會的定義都將商譽從無形資產(chǎn)中分離出來單獨討論，都強調(diào)了可辨認性和可控制性這兩個約束條件，也就是將所有不可辨認、不可控制的無形資產(chǎn)都排除在外了。顯然廣義上的無形資產(chǎn)比會計中的無形資產(chǎn)的概念外延大得多。筆者先把研究范圍集中在會計意義上的無形資產(chǎn)的質(zhì)量評價，或稱狹義無形資產(chǎn)。在后續(xù)的研究中進一步擴大研究范圍。
三、無形資產(chǎn)的基本質(zhì)量特征
無形資產(chǎn)的質(zhì)量特征既具有資產(chǎn)質(zhì)量特征的某些共性，也有其特有的質(zhì)量特征。
（一）無形資產(chǎn)首要質(zhì)量特征――存在性
由于無形資產(chǎn)是看不見摸不著，不具有實物形態(tài)的資產(chǎn)，這種能為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益流入的經(jīng)濟資源是否存在是決定其資產(chǎn)質(zhì)量的首要特征，如果這種看不見摸不著的無形資產(chǎn)是客觀存在的也就應(yīng)該有價值。我們在關(guān)注無形資產(chǎn)的存在性質(zhì)量特征時主要考察會計報表上列示的無形資產(chǎn)價值是否真實、是否充分，有無賬外無形資產(chǎn)的可能性。
影響無形資產(chǎn)真實性的主要是虛構(gòu)無形資產(chǎn)。虛構(gòu)無形資產(chǎn)從何而來？無形資產(chǎn)的三種來源以及無形資產(chǎn)不具有實物形態(tài)和公開市場價格的特性，都為虛構(gòu)無形資產(chǎn)大開方便之門。股東投入時虛構(gòu)資產(chǎn)。很多企業(yè)的實收資本構(gòu)成中，存在比例很高的無形資產(chǎn)作價出資。出于增加出資額的目的，部分股東投入時通過高估無形資產(chǎn)，甚至將根本不存在的或與公司經(jīng)營無關(guān)的無形資產(chǎn)作價出資，導(dǎo)致股東投入時就產(chǎn)生無形資產(chǎn)的出資不實。1.外購時虛構(gòu)資產(chǎn)。通過外購來虛構(gòu)無形資產(chǎn)，往往是出于利潤舞弊的原因，將虛構(gòu)的利潤固化在無形資產(chǎn)，比其他有形資產(chǎn)更具有隱蔽性。比如，將費用支出包裝成購買無形資產(chǎn)，將虛構(gòu)的收入轉(zhuǎn)移至購買的無形資產(chǎn)等。2.內(nèi)部開發(fā)支出虛構(gòu)資產(chǎn)。新準則允許將公司內(nèi)部開發(fā)支出資本化，為部分企業(yè)“制造”業(yè)績大開方便之門。部分企業(yè)虛構(gòu)開發(fā)項目，有意混淆研究階段和開發(fā)階段，任意放大資本化的支出范圍，通過資本化來虛構(gòu)無形資產(chǎn)，可以輕松達到提升當期利潤的目的。
無形資產(chǎn)的存在性特征首先要求報表上揭示的無形資產(chǎn)是客觀真實的，不是虛構(gòu)的。在此基礎(chǔ)上還應(yīng)關(guān)注無形資產(chǎn)價值披露的充分性。按照目前的《企業(yè)會計準則》，我們在報表上看到的“無形資產(chǎn)”和“研發(fā)支出”披露的應(yīng)該是由股東投入、企業(yè)外購的無形資產(chǎn)以及已經(jīng)成功的開發(fā)支出。與自創(chuàng)無形資產(chǎn)關(guān)系密切的研究支出和不符合資本化條件的開發(fā)支出全部計入了期間費用。這樣的會計處理很可能會導(dǎo)致賬外無形資產(chǎn)的形成，因為研究與開發(fā)支出的會計處理并不能影響自創(chuàng)無形資產(chǎn)的成功與否。長期以來，重視研究與開發(fā)的企業(yè)就存在多項已開發(fā)成功的自創(chuàng)無形資產(chǎn)無法在資產(chǎn)負債表上體現(xiàn)出來的問題。因此對無形資產(chǎn)進行質(zhì)量分析時，應(yīng)當考慮賬內(nèi)無形資產(chǎn)的真實性、充分性以及賬外無形資產(chǎn)存在的可能性。
（二）無形資產(chǎn)根本質(zhì)量特征――收益性
無形資產(chǎn)收益性強調(diào)資產(chǎn)在持有和使用過程中能為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的能力。根據(jù)會計準則中有關(guān)資產(chǎn)的定義可知，企業(yè)擁有或控制資產(chǎn)的本質(zhì)目的就是要獲得經(jīng)濟利益的流入，這種經(jīng)濟利益的流入既可以表現(xiàn)為企業(yè)利潤的增加，也可以表現(xiàn)為現(xiàn)金流量的增加。資產(chǎn)的收益能力越強，資產(chǎn)質(zhì)量就越高。優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)是良好收益的必要條件，而良好收益是高質(zhì)量資產(chǎn)的外在表現(xiàn)。因此收益性是資產(chǎn)質(zhì)量特征的共性表現(xiàn)，也是無形資產(chǎn)的根本質(zhì)量特征。資產(chǎn)的收益性不僅包括資產(chǎn)的收益能力，還包括資產(chǎn)的收益方式。資產(chǎn)的收益能力可以用統(tǒng)一的貨幣形式計量，但每種資產(chǎn)獲取收益的方式可以互不相同。無形資產(chǎn)的收益實現(xiàn)方式和有形資產(chǎn)不同。對于一項專有技術(shù)企業(yè)可以利用它的先進性和有用性為企業(yè)帶來超額價值，但必須和企業(yè)的有形資產(chǎn)一起來創(chuàng)造價值，也就是說無形資產(chǎn)本身無法直接為企業(yè)創(chuàng)造財富，必須依附于直接或間接的物質(zhì)載體才能表現(xiàn)出其內(nèi)在的價值。無形資產(chǎn)在企業(yè)整體資產(chǎn)的運用中起到膠合劑和催化劑的作用，它和其他資產(chǎn)組合在一起為企業(yè)創(chuàng)造價值，為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的流入。
（三）無形資產(chǎn)不可忽視的質(zhì)量特征――風險性
無形資產(chǎn)的風險性就是指它為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益流入時具有很大的不確定性。風險和收益是伴隨而生的，在考察資產(chǎn)收益性的同時還要考察其風險性。雖然有形資產(chǎn)在創(chuàng)造價值期間也可能有不確定性，但是這種變化的發(fā)生頻率、變化幅度和把握的難易程度都與無形資產(chǎn)的不確定性有非常大的差異。無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)相比，風險性更大。在評價其質(zhì)量的時候，不能忽視這一重要的質(zhì)量特征。對于無形資產(chǎn)所具有的不確定性，預(yù)測難度大，受主觀判斷和未來收益不可預(yù)見因素的影響較大。如無形資產(chǎn)與其相配套的資產(chǎn)有一定的要求，加上企業(yè)處于復(fù)雜多變的環(huán)境當中，隨著科技和社會的不斷進步，無形資產(chǎn)所面臨的環(huán)境更是錯綜復(fù)雜、變化萬千。所以對無形資產(chǎn)不確定性預(yù)測水平的要求高，需要考慮多方面的影響因素。無形資產(chǎn)未來的不確定性直接影響到無形資產(chǎn)的質(zhì)量，使得收益的實現(xiàn)帶有極大風險。因此，在評價無形資產(chǎn)質(zhì)量時，要對其風險性進行評價。
四、評價無形資產(chǎn)質(zhì)量的三個維度及方法
（一）單項或分類無形資產(chǎn)質(zhì)量評價
為什么要對單項無形資產(chǎn)或每一類的無形資產(chǎn)單獨進行質(zhì)量評價呢？筆者認為基于上述無形資產(chǎn)的基本質(zhì)量特征，即便是會計意義上的幾種無形資產(chǎn)，如專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)、土地使用權(quán)在存在性、收益性、和風險性這三方面的表現(xiàn)也是有明顯差異的。如內(nèi)部研發(fā)的非專利技術(shù)很容易被虛構(gòu)或披露不充分。有實證研究表明（郭敏，2008），在會計上已確認無形資產(chǎn)的幾種無形資產(chǎn)中，專利技術(shù)和非專利技術(shù)等技術(shù)類無形資產(chǎn)對主營業(yè)務(wù)利潤表現(xiàn)出正的影響，而特許權(quán)、土地使用權(quán)等使用權(quán)類無形資產(chǎn)表現(xiàn)出負的影響。這一研究表明不同種類的無形資產(chǎn)收益性是有差異的。不同種類的無形資產(chǎn)風險產(chǎn)生的原因不同，風險的大小也不相同。如有的是因為市場競爭、新技術(shù)的發(fā)展更新產(chǎn)生的風險，有的是因為替代品的出現(xiàn)產(chǎn)生的風險，還有的是因為法律規(guī)定的不完善以及宏觀政策的變動產(chǎn)生的風險。因此在評價企業(yè)無形資產(chǎn)質(zhì)量時首先要注意單項資產(chǎn)或者分類資產(chǎn)在上述三個基本質(zhì)量特征中表現(xiàn)出來的差異，逐項、逐類進行評價。
在進行單項或分類無形資產(chǎn)質(zhì)量評價時可以采用會計上的計量方法，按照會計準則的要求來考察它的存在性。用實證研究的方法來考察每一類無形資產(chǎn)與主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、核心利潤的價值相關(guān)性。用風險評估技術(shù)和方法來評估每一類無形資產(chǎn)的風險大小。目前在這些方面的研究都有一定的進展和成果。
（二）無形資產(chǎn)整體質(zhì)量評價
在實踐中經(jīng)常會看到，兩家企業(yè)有形資產(chǎn)的規(guī)模相差無幾，但創(chuàng)造出的價值增值卻差別很大，究其原因主要是無形資產(chǎn)帶來的超額利潤，當然這里面可能會包括還沒有被會計確認的無形資產(chǎn)。因此有必要關(guān)注企業(yè)無形資產(chǎn)整體對企業(yè)的價值貢獻，來評價無形資產(chǎn)整體的質(zhì)量。
采用CIV（Calculated Intangible Value）法來對無形資產(chǎn)的整體質(zhì)量進行評價。該方法是由美國伊利諾斯州的NCI研究所提出的一種計量企業(yè)無形資產(chǎn)的方法。該方法的基本思想是：企業(yè)無形資產(chǎn)是企業(yè)運用其有形資產(chǎn)獲取超額收益的來源，可以通過對企業(yè)超額收益的資本化來計算無形資產(chǎn)的價值。該方法以企業(yè)所在行業(yè)的有形資產(chǎn)收益率為基礎(chǔ)，將企業(yè)收益中超出行業(yè)平均有形資產(chǎn)收益的那部分視為無形資產(chǎn)所創(chuàng)造的經(jīng)濟利潤。該方法的具體計算步驟如下：
第一步：計算企業(yè)過去三年平均稅前收益。
第二步：計算企業(yè)連續(xù)三年年末有形資產(chǎn)平均值。
第三步：用企業(yè)平均稅前收益除以平均有形資產(chǎn)得到有形資產(chǎn)回報率（ROA）。
第四步：計算同時期同行業(yè)的平均ROA。
第五步：用行業(yè)平均ROA乘以企業(yè)平均有形資產(chǎn)，再從稅前收益中減去該乘積，得到的結(jié)果就是該企業(yè)資產(chǎn)比同行業(yè)其他企業(yè)多出來的超額回報值。
第六步：計算三年平均實際所得稅率并乘以超額回報，再從超額回報原值中減去這一乘積得到稅后超額回報值――即無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的價值。
第七步：計算第六步結(jié)果的凈現(xiàn)值。即用其除以合適的貼現(xiàn)率，這樣就得到了無形資產(chǎn)創(chuàng)造的超額價值，而這個價值從未出現(xiàn)在資產(chǎn)負債表里。
CIV法是一種測算企業(yè)運用其無形資產(chǎn)創(chuàng)造超額價值能力大小的方法，可以借鑒這種方法來評價無形資產(chǎn)整體質(zhì)量的高低，創(chuàng)造超額價值越大的企業(yè)，其無形資產(chǎn)的整體質(zhì)量較高。如果超額價值較小甚至是負數(shù)則其無形資產(chǎn)的質(zhì)量較低。
（三）無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)組合的資產(chǎn)組的質(zhì)量評價
前面在論述無形資產(chǎn)的收益性質(zhì)量特征時曾經(jīng)指出無形資產(chǎn)必須和其他有形資產(chǎn)組合在一起為企業(yè)創(chuàng)造價值。可以把企業(yè)的資產(chǎn)總體看成是有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)組合在一起的資產(chǎn)組，評價這一資產(chǎn)組質(zhì)量的高低。
對于由無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)組成的企業(yè)資產(chǎn)組的質(zhì)量評價，可以借用托賓Q值的大小來判斷。托賓Q值的大小常被用來反映上市公司的業(yè)績以及成長性。托賓Q值越大，上市公司的業(yè)績越好，成長潛力就越大。托賓Q值等于上市公司資本的市場價值與總資產(chǎn)重置成本之間的比值，資本的市場價值包括公司股票市值和債務(wù)資本市場價值，債務(wù)資本市場價值不容易取得時也可以用賬面價值取代?？傎Y產(chǎn)的重置成本是指今天要用多少錢才能買下所有上市公司的總資產(chǎn)，即無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)的重置成本總和。其計算公式為：
當托賓Q值大于1時，說明企業(yè)的無形資產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資的市場價值高于其重置成本，托賓Q值越大，說明其資產(chǎn)組的市場價值越高，資產(chǎn)組的質(zhì)量也就越高。
五、結(jié)論與不足
在知識經(jīng)濟時代的今天，無形資產(chǎn)對企業(yè)的價值貢獻越來越大。無形資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量共同決定著其創(chuàng)造超額收益能力的大小。無形資產(chǎn)的存在性、收益性和風險性三個基本質(zhì)量特征既有資產(chǎn)質(zhì)量特征的共性，也有其特性。本文基于無形資產(chǎn)的基本質(zhì)量特征，試從三個不同的維度采用不同的方法對無形資產(chǎn)的質(zhì)量進行評價。本研究的不足之處是尚未對廣義無形資產(chǎn)范圍內(nèi)的無形資產(chǎn)種類進行全面研究，對無形資產(chǎn)的風險性評價有待進一步深入和量化。上述評價方法能否有效地評價無形資產(chǎn)的質(zhì)量，還需要實證研究的證實。
【參考文獻】
［1］ 干勝道，王生兵.試論企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化與評價［J］.四川大學學報，2000（5）.
［2］ 張新民.財務(wù)報表分析［M］.中國人民大學出版社，2008.
［3］ 錢愛民，張新民.經(jīng)營性資產(chǎn)：概念界定與質(zhì)量評價［J］.會計研究，2009（8）.
［4］ 李嘉明，李松敏.我國上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量與企業(yè)績效的實證研究［J］.經(jīng)濟問題探索，2005（4）.
（一）技術(shù)創(chuàng)新能力按技術(shù)創(chuàng)新的對象來分類，技術(shù)創(chuàng)新可以劃分為產(chǎn)品創(chuàng)新和工藝創(chuàng)新（過程創(chuàng)新）兩大類。因此，作者從研究對象出發(fā)界定技術(shù)創(chuàng)新能力。技術(shù)創(chuàng)新能力是企業(yè)基于滿足市場需求或創(chuàng)造市場需求的目標， 通過對資源的配置、整合，制造出新產(chǎn)品或者變革產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)， 開辟新市場、推出新產(chǎn)品、新工藝、新設(shè)備或新的組織形式，從而獲取更大經(jīng)濟效益、增強企業(yè)競爭優(yōu)勢的可能性。 技術(shù)創(chuàng)新能力的內(nèi)涵包括三個層次： 一是技術(shù)創(chuàng)新所需資源的配置； 二是利用、整合特定資源進行產(chǎn)品創(chuàng)新或過程創(chuàng)新； 三是技術(shù)創(chuàng)新活動的效益。簡單來說， 技術(shù)創(chuàng)新能力是以產(chǎn)品創(chuàng)新和過程創(chuàng)新為主體并由此決定的系統(tǒng)整合功能。
（二）企業(yè)價值企業(yè)價值的本質(zhì)是未來的盈利能力。本文基于資源的視角，認為企業(yè)價值是企業(yè)通過對其擁有資源的系統(tǒng)整合和運用，由企業(yè)資源以及整合資源的能力所決定的未來盈利能力。這種盈利能力是對企業(yè)長期發(fā)展和增值潛力的市場預(yù)期，企業(yè)目前擁有或能夠控制的資源中蘊含著企業(yè)未來創(chuàng)造盈利的潛能。
二、研究設(shè)計
（一）樣本選取本文選取的數(shù)據(jù)是混合數(shù)據(jù)，分別來自清華金融研究數(shù)據(jù)庫、CSMAR數(shù)據(jù)庫、巨潮資訊網(wǎng)站以及中國知識產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站。盈利預(yù)測數(shù)據(jù)來自巨靈金融數(shù)據(jù)庫中公布的達到市場共識的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)，并對相關(guān)數(shù)據(jù)進行了再計算而形成的。
本文選取了2007年制造業(yè) 、信息技術(shù)業(yè)共1156家上市公司財務(wù)指標的截面數(shù)據(jù)，按照本文的指標設(shè)計方案刪去ST公司、指標異常數(shù)據(jù)、凈資產(chǎn)為零的數(shù)據(jù)以及預(yù)測數(shù)據(jù)缺失的數(shù)據(jù)，最后得到305家上市公司的數(shù)據(jù)。之所以選擇制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)這兩個行業(yè)的數(shù)據(jù)，原因是這兩個行業(yè)對無形資產(chǎn)、開發(fā)支出的披露較其他行業(yè)要全面。
反映技術(shù)創(chuàng)新能力的數(shù)據(jù)是2007的數(shù)據(jù)，企業(yè)價值相關(guān)變量數(shù)據(jù)的選擇依據(jù)是有實際數(shù)據(jù)的年份，采用公司的實際值替代預(yù)測值；沒有實際數(shù)據(jù)的年份，則采用已達成共識的投資機構(gòu)的預(yù)測數(shù)據(jù)，2009年、2010年的數(shù)據(jù)是預(yù)測數(shù)據(jù)。2006年是我國提出建設(shè)創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略的重要一年；2006年財政部又頒布了新會計準則，首先在上市公司實行。因此本文選取了2007年后的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的規(guī)范化程度高，尤其是開發(fā)支出與無形資產(chǎn)賬面凈值的數(shù)據(jù)披露。研究中剔除了以下數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)缺失的公司；每股凈資產(chǎn)小于零的公司；數(shù)據(jù)異常的公司。數(shù)據(jù)通過SPSS13.0和EXCEL2003軟件處理。
（二）指標設(shè)計與變量說明 本文對于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的評價，遵循普適性、客觀性、根本性、重要性的原則，提出衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的關(guān)鍵指標如表1所示。
本文根據(jù)對技術(shù)創(chuàng)新能力的界定，將衡量技術(shù)創(chuàng)新能力的指標設(shè)計為兩大維度：衡量技術(shù)創(chuàng)新直接產(chǎn)出效益的維度與衡量技術(shù)創(chuàng)新間接效益的維度。衡量技術(shù)創(chuàng)新直接產(chǎn)出效益的指標設(shè)計為無形資產(chǎn)凈值所占比例、勞動生產(chǎn)率增長率和營業(yè)利潤增長率；衡量技術(shù)創(chuàng)新間接效益的指標設(shè)計為凈資產(chǎn)收益率和資本積累率，這兩個指標也分別反映企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力。企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新活動所帶來的直接效果是專利（發(fā)明專利、實用新型和外觀設(shè)計）的增加和企業(yè)無形資產(chǎn)的增加。當這些直接成果被應(yīng)用于企業(yè)的生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)，就會表現(xiàn)為企業(yè)勞動生產(chǎn)率的提高和企業(yè)營業(yè)利潤的增長，進而帶來企業(yè)盈利能力和發(fā)展能力的提升。
對于企業(yè)價值的評估，本文采取Ohlson剩余收益（1995）模型，該模型是基于價值創(chuàng)造的視角衡量企業(yè)價值的最佳方法。本文采用的企業(yè)價值指標為預(yù)測期3年的每股企業(yè)價值（為了取消量綱的影響，采取每股數(shù)）。
EVpst=bvPSt+（1）
公式中，t是企業(yè)價值評估的時點，?子是預(yù)測期，預(yù)測期設(shè)定為3年；EVpst代表每股企業(yè)價值，bvPS代表每股凈資產(chǎn)。
（三）假設(shè)提出從宏觀、中觀領(lǐng)域看， 一個國家或特定行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力與其經(jīng)濟效益存在顯著的相關(guān)性； 從微觀領(lǐng)域看，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力與企業(yè)價值之間的關(guān)系如何，這是本文的主要研究的問題。在對大量文獻研究的基礎(chǔ)上， 本文提出的總體假設(shè)是企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力與企業(yè)價值之間存在正相關(guān)關(guān)系。具體假設(shè)如下：
假設(shè)1：無形資產(chǎn)所占比例與企業(yè)價值正相關(guān)
假設(shè)2：勞動生產(chǎn)率變動率與企業(yè)價值正相關(guān)
假設(shè)3：營業(yè)利潤變動率與企業(yè)價值正相關(guān)
假設(shè)4：企業(yè)的盈利能力與企業(yè)價值正相關(guān)
假設(shè)5：企業(yè)的發(fā)展能力企業(yè)價值正相關(guān)
三、模型構(gòu)建與回歸分析
（一）模型1回歸分析 根據(jù)研究假設(shè)構(gòu)建回歸模型1：
EVps=?茁0+?茁1SOA+?茁2API+…+?茁6RCA+?著
模型中的SOA代表資產(chǎn)總額的自然對數(shù)，反映企業(yè)的規(guī)模。不同的企業(yè)有不同的資產(chǎn)規(guī)模，而不同資產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)在盈利能力、非財務(wù)信息披露程度也不一樣。資產(chǎn)規(guī)模大的企業(yè)相對來說，有更多的投資機會，也更重視非財務(wù)信息的披露。反之，資產(chǎn)規(guī)模較小的企業(yè)則可能因為資金等問題而無法把握一些投資機會，在信息披露方面也會為了節(jié)約披露成本而簡單地披露。因此，本文選取資產(chǎn)總額的自然對數(shù)反映公司規(guī)模。
模型1顯著性檢驗結(jié)果：
R=0.463， R2=0.214，Adjusted R2=0.199， F=13.602， P-value=
0.000，DW=1.900
模型1具體的回歸結(jié)果見表2。由模型1的回歸結(jié)果可見復(fù)相關(guān)系數(shù)是0.463，說明企業(yè)價值與無形資產(chǎn)凈值所占比例、勞動生產(chǎn)率增長率、營業(yè)利潤同比增長率、凈資產(chǎn)收益率、資本積累率之間具有較低的線性相關(guān)關(guān)系。模型擬合優(yōu)度是0.214，修正后是0.199，說明模型擬合優(yōu)度較差，但模型顯著性檢驗通過。由表2可見模型中變量的回歸系數(shù)顯著性t檢驗的P值除資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、資本積累率小于顯著性水平0.05，無形資產(chǎn)凈值所占比例小于顯著性水平0.1外，其他變量均大于顯著性水平0.1，說明企業(yè)價值與勞動生產(chǎn)率增長率、營業(yè)利潤同比增長率之間的線性關(guān)系是不顯著的。
（二）模型2回歸分析將企業(yè)價值取對數(shù)之后與資產(chǎn)規(guī)模、無形資產(chǎn)凈值所占比例、勞動生產(chǎn)率增長率、營業(yè)利潤同比增長率、凈資產(chǎn)收益率、資本積累率建立回歸模型2：
ln（EVps）=?茁0+?茁1SOA+?茁2API+?茁3GRLP+?茁4GROP+?茁5ROE+?茁6RCA
+?著
模型2的具體回歸結(jié)果見表3。由模型2的回歸結(jié)果可見復(fù)相關(guān)系數(shù)是0.757，說明取對數(shù)之后的企業(yè)價值與無形資產(chǎn)凈值所占比例、勞動生產(chǎn)率增長率、營業(yè)利潤同比增長率、凈資產(chǎn)收益率、資本積累率之間具有較高的線性相關(guān)關(guān)系。模型擬合優(yōu)度是0.603，修正后是0.561，說明模型擬合優(yōu)度較好，模型顯著性檢驗通過。由表3可見模型中所有變量的回歸系數(shù)顯著性t檢驗的P值均小于顯著性水平0.05， 無形資產(chǎn)凈值所占比例、凈資產(chǎn)收益率小于顯著性水平0.01， 說明企業(yè)價值與所有變量的線性關(guān)系顯著，而且所有這些解釋變量之間不存在多重共線性，也不存在自相關(guān)。因此，可以得出結(jié)論， 取對數(shù)后的企業(yè)價值與無形資產(chǎn)凈值所占比例、勞動生產(chǎn)率增長率、 營業(yè)利潤同比增長率、凈資產(chǎn)收益率、資本積累率之間存在線性相關(guān)性， 可以證明本文的研究假設(shè)均成立。
模型2顯著性檢驗結(jié)果：
R=0.757， R2=0.603，Adjusted R2=0.561， F=39.152， P-value=
0.000，DW=1.861
通過技術(shù)創(chuàng)新能力各衡量指標與企業(yè)價值的回歸分析，得出如下結(jié)論：根據(jù)以上實證分析，驗證了有關(guān)技術(shù)創(chuàng)新能力與企業(yè)價值關(guān)系的五個假設(shè)中的四個假設(shè)。企業(yè)價值與技術(shù)創(chuàng)新能力的各個衡量指標存在對數(shù)關(guān)系。按照標準回歸系數(shù)值從大到小的順序排列，得出各因素對企業(yè)價值貢獻度的排序，依次是無形資產(chǎn)凈值所占比例、 凈資產(chǎn)收益率、資本積累率、勞動生產(chǎn)率增長率、營業(yè)利潤增長率； 其中營業(yè)利潤增長率對企業(yè)價值的作用程度幾乎為零，這說明上市公司營業(yè)利潤增長率對企業(yè)價值的作用還沒有顯現(xiàn)，這可能與本文選取截面數(shù)據(jù)分析有關(guān)，也可能與營業(yè)利潤增長率狀況尚未得到企業(yè)投資者的重視，這方面的疏漏在一定程度上削弱了營業(yè)利潤增長率狀況對企業(yè)價值實現(xiàn)的效果。而反映產(chǎn)品創(chuàng)新和工藝創(chuàng)新能力的無形資產(chǎn)凈值所占比例和勞動生產(chǎn)率的變動對企業(yè)價值的作用顯著，反映技術(shù)創(chuàng)新能力間接效應(yīng)的的凈資產(chǎn)收益率和資本積累率對企業(yè)價值的作用也顯著。而凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的核心指標，資本積累率是反映企業(yè)發(fā)展能力的核心指標。因此， 技術(shù)創(chuàng)新過程中， 無形資產(chǎn)的形成、勞動生產(chǎn)率的提高以及企業(yè)盈利能力和發(fā)展能力的提升，有助于提高企業(yè)價值。
參考文獻：
［1］Ohlson James.Earnings， Book Values and Dividends in Equity Valuation. Contemporary Accounting Research， 1995，11（4）： 661-687.
［2］Feltham G. A.， J.A.Ohlson.Residual Earnings Valuation With Risk and Stochastic Interest Rates［J］. The Accounting Review. 1999， 74（4）： 165-183.
［3］傅家驥：《技術(shù)創(chuàng)新學》，清華大學出版社1998年版。
［4］楊忠敏：《企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力評價的理論與方法綜述》，《科技進步與對策》2004年第3期。
［5］焦玉燦、羅亞非：《企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力評價研究綜述》，《科技管理研究》2005年第7期。
［6］李向前：《企業(yè)價值研究》，吉林大學2005年博士學位論文。
［7］計軍恒：《基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長及評估研究》，西北農(nóng)林科技大學2007年博士學位論文。
相比其他產(chǎn)業(yè)，文化創(chuàng)意類的產(chǎn)業(yè)更注重于創(chuàng)意。詳細來看，企業(yè)擁有的文化創(chuàng)意根源于技能、個體的天賦及創(chuàng)造性。文化創(chuàng)意附著于知識產(chǎn)權(quán)，開發(fā)并運用新穎的技術(shù)。從這種角度看，文化創(chuàng)意企業(yè)有著深層次的創(chuàng)造潛能及獨特價值。在1998年，英國首創(chuàng)了文化創(chuàng)意的內(nèi)涵，創(chuàng)意類的產(chǎn)業(yè)包含著廣告業(yè)、文物的交易、藝術(shù)及建筑業(yè)、設(shè)計工藝品及時裝行業(yè)、娛樂性的休閑產(chǎn)業(yè)、廣電出版類的產(chǎn)業(yè)。在根本上看，這類產(chǎn)業(yè)都被涵蓋在創(chuàng)意的范圍內(nèi)。提出了定義之后，其他國家了設(shè)定了近似性的創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)內(nèi)涵。在2007年，我國也劃定了9類現(xiàn)有的創(chuàng)意性文化產(chǎn)業(yè)，包含休閑娛樂、旅游及會展等。
二、無形資產(chǎn)的特性
首先，文化創(chuàng)意性的各類企業(yè)都體現(xiàn)出獨占及獨創(chuàng)的特性。這是由于，創(chuàng)意性企業(yè)創(chuàng)造出來的新穎成果是不能被仿照的，因而也擁有了根本的競爭力。成果具備了創(chuàng)新性，贏取市場的根本點則設(shè)定為這種創(chuàng)意。無形資產(chǎn)密切關(guān)系到創(chuàng)意性的主體，若缺失了主體，那么無形資產(chǎn)也就缺失了高層次的價值。從目前來看，法律認同了獨創(chuàng)性，保護無形資產(chǎn)。依照法律規(guī)定，持有人以外的任一主體都不可隨便去獲取及支配獨創(chuàng)資產(chǎn)，不可無償占有。因而，無形資產(chǎn)就增添了獨創(chuàng)性。
其次，在市場范圍內(nèi)，交易無形資產(chǎn)是很困難的。無形資產(chǎn)應(yīng)當被獨占，具備獨特創(chuàng)意。這種狀態(tài)下，市面上并沒能尋找到近似的替代物。具體在評估中，也很難擬定可參照的資產(chǎn)價格。針對于特定企業(yè)，這類資產(chǎn)才會體現(xiàn)出獨特價值。由此可見，無形資產(chǎn)也很難確認精確的市場價值。缺失了可用來對比參照的近似企業(yè)，某些創(chuàng)意類的無形資產(chǎn)將會退出這種市場，轉(zhuǎn)而去尋求其他類的市場。
第三，無形資產(chǎn)關(guān)系到企業(yè)可獲取的各階段收益，也關(guān)乎總體環(huán)境。相比于其余資產(chǎn)，無形資產(chǎn)也呈現(xiàn)為不可確定的不穩(wěn)定性，受限于政策、更新的技術(shù)、市場內(nèi)的競爭力。因此，無形資產(chǎn)是否可被市場所接納、是否涌現(xiàn)出了替代物，這些在短時段內(nèi)都很難被確認。受到本身特性的影響，創(chuàng)意類的無形資產(chǎn)經(jīng)常會減值或增值。受到外在干擾，波動性也較強。
三、評估時的影響要素
1.資產(chǎn)的獲益能力
從企業(yè)角度看，文化創(chuàng)意類企業(yè)是否擁有最優(yōu)的盈利能力、是否體現(xiàn)為較長經(jīng)濟壽命，這兩類要素都關(guān)乎評估價值。從無形資產(chǎn)來看，在某一階段內(nèi)可得的真實收益應(yīng)被看作評估要點，是評估關(guān)注點。若某類資產(chǎn)并沒能增添企業(yè)擁有的獲益，那么不應(yīng)予以評估。針對于無形資產(chǎn)，創(chuàng)意性的產(chǎn)品整合了復(fù)制權(quán)、傳播權(quán)及其余的各類權(quán)益。評估的流程內(nèi)，要注重消費者是否喜好這類資產(chǎn)，同時也不可忽視這類資產(chǎn)獨特的市場價值。在限定年限內(nèi)，應(yīng)當評估得出預(yù)設(shè)時限的資產(chǎn)收益。若收益時限較長，價值就會很大；與之相反，價值就并不太大。例如播放某一連續(xù)劇的無形權(quán)益，在多次及一次播放的狀態(tài)下，可得的總體收益并不相等。
2.市面的要素
在某些情形下，市場要素也會表現(xiàn)出影響。從評估值來看，市場因素都體現(xiàn)為較大影響力。創(chuàng)意產(chǎn)品承載著企業(yè)價值，企業(yè)投入進來的要素包含了信息及智力性勞動。在市場作用下，無形資產(chǎn)附帶了較小比值的初期投入，替代關(guān)系較強。因此，出版或發(fā)行近似性的創(chuàng)意產(chǎn)品也是很可能的。這是因為，產(chǎn)品可被替代，認定侵權(quán)較為困難。若替代性很強，就要相應(yīng)去縮減價值。
（1）實現(xiàn)價值的方式
價值實現(xiàn)過程中，評估值也將受到影響。從階段來看，實現(xiàn)企業(yè)價值需要經(jīng)過多步驟，包含了初期創(chuàng)意、制造以及生產(chǎn)、后期的傳播、消費等的環(huán)節(jié)。針對于各個時段，都設(shè)定了多層次的知識產(chǎn)權(quán)。在預(yù)期狀態(tài)下，企業(yè)即可獲取不等的階段收益。與之相應(yīng)，也給出了不等的評估值。
（2）設(shè)定的評估目標
無形資產(chǎn)是否擁有優(yōu)良的價值，關(guān)系到設(shè)定好的評估目標。評估無形資產(chǎn)的目標包含了融資及擔保、交易性的目標、投資性的目標、變更企業(yè)產(chǎn)權(quán)。對于中小企業(yè)，它們?nèi)笔Я丝烧{(diào)用的專門性資金，進而構(gòu)成約束。健全了體系后，企業(yè)即可擁有額外的資金用來質(zhì)押。最近幾年，創(chuàng)意性產(chǎn)業(yè)正在加快進步，交易市場日益變得興盛。與之相伴，若配備了完善性的交易服務(wù)，即可便利常規(guī)的交易。從侵權(quán)角度來看，合法權(quán)益也經(jīng)常被侵害。交易秩序被擾亂，評估也傾向于訴訟賠付的目標。
此外，文化要素也密切關(guān)系到評估得出的資產(chǎn)價值。文化創(chuàng)意表現(xiàn)出優(yōu)良的附加性，因而占有高端性的產(chǎn)業(yè)鏈條位置。加入文化要素，更凸顯了獨創(chuàng)特色。在這種角度下，創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)蘊含了厚重的文化內(nèi)涵，也將增添評估價值。
四、評估無形資產(chǎn)的方式
1.參照市價的方法
參照現(xiàn)行市價用來評估，可參照目前的市價。根本的理論為：針對于資產(chǎn)現(xiàn)值，可參照近似或相等的售價以此來確定。創(chuàng)意性的無形資產(chǎn)是獨占的，很難尋找出可替代的某一類市價。在這種狀態(tài)下，唯有攝影及音像這類的獨創(chuàng)作品才可適用參照市價的評估方式。因此，這類評估方式并非完全可以適用。
2.成本評估的方式
從總體上看，成本法包含了重置及歷史性的成本法。現(xiàn)今的評估中，攤銷性的資產(chǎn)較多選用了重置的評估方式。與之相比，成本法也可用來評估微機軟件及影視類創(chuàng)作的價值。這是因為，這類創(chuàng)意性產(chǎn)品在獲益及轉(zhuǎn)讓過程中，很難預(yù)測或者比較。然而，若收益部分沒能超出重置成本這一部分價值，則可單獨評估。
（1）期權(quán)評估方法
在某個時段內(nèi)，期權(quán)代表著某種協(xié)議，指定了賣出或者買入某類的標的物。在約定范圍內(nèi)，執(zhí)行價格即為商定好的價格。從類型來看，期權(quán)可分成賣權(quán)及對應(yīng)的買權(quán)。文化創(chuàng)意范圍內(nèi)的較多無形資產(chǎn)都體現(xiàn)為近似期權(quán)的特性，因而期權(quán)評估可用來借鑒。根本思路即為：無形資產(chǎn)可被設(shè)定為某類的期權(quán)，在未來階段內(nèi)，某一事項是否發(fā)生則關(guān)系到后期評估資產(chǎn)可得的價值。具體來看，可選取收益法、現(xiàn)行市價方法用來評估。
（2）現(xiàn)金流量的解析法
