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時間：2023-11-14 11:16:39
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1前言
供應(yīng)鏈金融作為近些年銀行業(yè)務(wù)推出的創(chuàng)新舉措，為我國廣大的中小企業(yè)融資困難的問題開辟了新的解決路徑，成為了商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)新的業(yè)務(wù)增長點。供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是銀行圍繞核心企業(yè)，將銀行金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的優(yōu)勢最大化的應(yīng)用到企業(yè)當(dāng)中，并通過管理上下游中小企業(yè)的資金流、信息流和物流，并把單個企業(yè)的不可控風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險，通過立體獲取各類信息，將風(fēng)險控制在最低的金融服務(wù)，為中小企業(yè)提供了可靠的融資渠道，一定程度上解決了中小企業(yè)融資困難的情況。
2供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資困境出現(xiàn)的問題
2.1供應(yīng)鏈金融運行環(huán)境有待改善
我國供應(yīng)鏈金融市場的發(fā)展還處于初級階段，與發(fā)達國家成熟的供應(yīng)鏈金融市場相比還有很大的發(fā)展空間。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和環(huán)境的轉(zhuǎn)變，當(dāng)前的經(jīng)濟制度和措施極大地限制了中小企業(yè)的融資通道，目前我國的稅收體制，信息平臺等環(huán)境沒有能力支撐供應(yīng)鏈金融的運行，信用評估消耗的人力成本和資金成本無法承擔(dān)，缺少相應(yīng)的制度進行約束和管理等問題阻礙了供應(yīng)鏈金融在我國中小企業(yè)中發(fā)揮應(yīng)有的作用。
2.2中小企業(yè)自身管理存在問題
由于中小企業(yè)自身在發(fā)展過程中存在的問題沒有進行有效的解決，造成供應(yīng)鏈金融不能順利的對企業(yè)進行管理和服務(wù)，例如中小企業(yè)發(fā)展水平高低不一，建設(shè)規(guī)模參差不齊，經(jīng)營管理水平不夠先進[1]，財務(wù)狀況不明不白，資產(chǎn)狀況犬牙交錯等許多企業(yè)內(nèi)部問題無法得到銀行的信任和認可，因此不能和銀行形成良好的合作關(guān)系，無法緩解中小企業(yè)的融資困境。
2.3缺乏完整的決策信息
我國在供應(yīng)鏈金融在運行方面穩(wěn)定性和秩序性仍然有待加強，銀行不管是在金融活動監(jiān)管還是金融風(fēng)險的防控都沒有制定出科學(xué)有效的制度和辦法，企業(yè)內(nèi)部以及企業(yè)和銀行間信息流的不通暢也造成供應(yīng)鏈金融無法發(fā)揮應(yīng)有的價值，不管是對中小企業(yè)還是中心企業(yè)，在中小企業(yè)市場環(huán)境中，經(jīng)營狀況不透明，信息造假的情況仍然屢禁不止，在供應(yīng)鏈金融環(huán)境中，必須保障信息的完整以及信息的對稱，才能支持銀行作出正確的決策，否則無法使供應(yīng)鏈金融在企業(yè)之間持續(xù)穩(wěn)定的運行[2]。
3供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資困境的有效策略
3.1加快建設(shè)供應(yīng)鏈金融運行環(huán)境
首先，加強政府政策支持，將供應(yīng)鏈金融的大力推廣上升為國家經(jīng)濟建設(shè)戰(zhàn)略層面，二零一六年二月中國人民銀行、國家改革發(fā)展委員會等眾多國家政府部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)定增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》中明確指出大力支持大規(guī)模立業(yè)創(chuàng)立產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金，建立專門的資金支持以及搭建擔(dān)保平臺，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供資金支持，緩解中小企業(yè)融資困難的問題，發(fā)揮供應(yīng)鏈金融應(yīng)有的價值，同時學(xué)習(xí)國外發(fā)達國家的先進供應(yīng)鏈金融管理經(jīng)驗，指導(dǎo)國內(nèi)供應(yīng)鏈金融健康穩(wěn)定發(fā)展，建立有效的信息傳遞機制，供應(yīng)鏈金融的內(nèi)部企業(yè)能夠及時有效的進行交流與溝通。其次，我國供應(yīng)鏈金融市場的發(fā)展還處于初級階段，需要國家財政部門的大力支持，減輕中小企業(yè)的稅收負擔(dān)，提升中小企業(yè)的經(jīng)營效益，為供應(yīng)鏈金融提供有利條件，進一步化解中小企業(yè)融資困難、融資成本高的困境。例如美國在供應(yīng)鏈金融發(fā)展處于萌芽狀態(tài)時，減輕了中小企業(yè)稅收壓力，使得供應(yīng)鏈金融在美國實現(xiàn)了快速應(yīng)用和大力推廣，為美國經(jīng)濟的騰飛插上了飛翔的翅膀[3]。最后，完善供應(yīng)鏈金融運行環(huán)境，建設(shè)有組織有秩序的環(huán)境構(gòu)架，培養(yǎng)專業(yè)人才，更好的實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)；還要加速金融產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新，完善產(chǎn)品種類和服務(wù)功能；對于中小企業(yè)給予政策傾斜，放寬融資條件，保證具備發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)能夠及時獲得資金支持。
3.2中小企業(yè)加強自身建設(shè)
第一，中小企業(yè)在加強自身建設(shè)中必須狠抓產(chǎn)品質(zhì)量，加大產(chǎn)品研發(fā)投入，不斷推出新產(chǎn)品，加強產(chǎn)品的技術(shù)支撐，擴大企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率，提升企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營水平。第二，學(xué)習(xí)先進的經(jīng)營管理模式，轉(zhuǎn)變落后經(jīng)營管理理念，改善自身存在的缺陷與不足，提升自身整體管理水平，在供應(yīng)鏈金融市場中使自己變得更加優(yōu)秀。第三，中小企業(yè)在供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)中與合作伙伴建立和諧的合作關(guān)系，與核心企業(yè)在業(yè)務(wù)來往中保持良好合作，與銀行機構(gòu)保持良好的溝通，增加社會資源，拓寬融資渠道，在經(jīng)濟洪流中不被擊敗。
3.3建立完整的風(fēng)險分擔(dān)與信息對稱機制
供應(yīng)鏈融資是指銀行將供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)作為一個整體，對其進行評估，并設(shè)計融資方案，運用多種金融組合產(chǎn)品，向供應(yīng)鏈上有資金需要的企業(yè)進行融資，使得供應(yīng)鏈上相關(guān)的中小企業(yè)得到融資支持，從而解決供應(yīng)鏈上資金分配不平衡的問題，提升整個供應(yīng)鏈的競爭力。供應(yīng)鏈正在成為國際上產(chǎn)業(yè)組織的主流模式，要求核心企業(yè)具有較高的供應(yīng)鏈管理水平，不但要協(xié)調(diào)節(jié)好供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間的關(guān)系，同時要盡可能利用包括物流公司、金融機構(gòu)和電子交易網(wǎng)絡(luò)等外部機構(gòu)的支持型服務(wù)。
供應(yīng)鏈金融是物流和金融相結(jié)合的產(chǎn)物，即包括金融服務(wù)功能的供應(yīng)鏈服務(wù)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不再片面強調(diào)受信主體的財務(wù)特征和行業(yè)地位，也不再簡單地依據(jù)對受信主體的孤立評價做出信貸決策，而是真正注重并結(jié)合其真實貿(mào)易背景。供應(yīng)鏈金融最大的特點就是在供應(yīng)鏈中尋找出一個大的核心企業(yè)，其為出發(fā)點，為整個供應(yīng)鏈提供金融支持。
中小企業(yè)融資難原因分析
中小企業(yè)在融資過程中遇到的困難是非常大，情況也相當(dāng)復(fù)雜。通過查閱相關(guān)資料，訪談等方式可以把造成中小企業(yè)融資難的主要原因歸為下面幾種：
（一）中小企業(yè)融資方式單一且缺乏融資多元化的現(xiàn)實條件
融資方式是指企業(yè)籌措生產(chǎn)經(jīng)營資金所采用的具體方法，融資方式選擇實質(zhì)上反映的是企業(yè)在資金融通過程中的行為選擇，這種選擇表現(xiàn)為內(nèi)部積累、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、民間信貸等。這種行為選擇過程是十分復(fù)雜的，受到許多因素的影響。
（二）中小企業(yè)自身的管理缺陷
很多小企業(yè)主對于把自己的生意做大做強的愿望并不太強烈，因為在他們當(dāng)中很多人本身就不具備專業(yè)的知識，在這些企業(yè)主看來，能通過自己的努力闖到目前的境地確實已經(jīng)不錯了，他們的競爭意識有所淡化。并且這類企業(yè)在日常管理當(dāng)中也堅持一個人說了算，因為他們認為這個企業(yè)就是他自己的，企業(yè)主想怎么干就怎么干，別人是無權(quán)干涉的。正是因為有了這種思想才導(dǎo)致了企業(yè)主在日常管理當(dāng)中任人唯親，把自己的親屬都安排到自己覺得合適的部門，甚至在和財務(wù)有關(guān)的事情上都由同一個人完成法律所要求的由多個人才能完成的事情。由此，就直接導(dǎo)致這些企業(yè)的財務(wù)信息不透明或者財務(wù)混亂的局面出現(xiàn)。如此一來，這些小企業(yè)在無形當(dāng)中把自己的形象給毀了，因為他們的自以為是直接導(dǎo)致了無論稅務(wù)部門還是銀行系統(tǒng)或是其他金融機構(gòu)都對這些小企業(yè)無形中產(chǎn)生了一些偏見，所以不合理的管理將這些小企業(yè)推向融資難的境地。
（三）缺乏行之有效的中小企業(yè)信用評估、監(jiān)管系統(tǒng)
小企業(yè)的靈活經(jīng)營是它們賴以應(yīng)對市場風(fēng)險的法寶，但也正是它們的優(yōu)點成了它們在融資方面的限制。許多的金融機構(gòu)都是憑經(jīng)驗或偏見將中小企業(yè)尤其是小企業(yè)劃歸到缺乏信用的行列，對它們的融資需求采取慎之又慎的態(tài)度，甚至是不作為的態(tài)度。即使有一些銀行因為向小企業(yè)放貸形成了壞賬呆賬，但它們卻也遲遲沒有制定出相應(yīng)的措施以指導(dǎo)或避免中小企業(yè)逃避欠款，而是一味依靠國家統(tǒng)一的法規(guī)政策，對管轄范圍內(nèi)的所有企業(yè)都采取統(tǒng)一標(biāo)準，無論對方是規(guī)模多么小的私營企業(yè)。另外，盡管地方政府也認識到了中小企業(yè)在促進地方經(jīng)濟繁榮與發(fā)展過程中的重要作用，并也出臺了相關(guān)的規(guī)章措施，但在實際的執(zhí)行過程中還是出現(xiàn)了各種問題，比如在政策的支持上就明顯的偏向國有大中型企業(yè)，而對民營中小企業(yè)幾乎都是象征性的，尤其是在政策性資金的撥付使用上民營中小企業(yè)是很難得到。所以中小企業(yè)的融資完全是依靠市場的競爭實現(xiàn)的，這無疑更加大了中小企業(yè)融資的難度。
供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
目前國內(nèi)不少銀行開始致力于為企業(yè)提供供應(yīng)鏈管理服務(wù)，但國內(nèi)普遍存在企業(yè)供應(yīng)鏈管理意識薄弱、供應(yīng)鏈整體潛在風(fēng)險大、企業(yè)信息技術(shù)滯后、核心企業(yè)積極性不高等問題。很多中小企業(yè)對供應(yīng)鏈融資缺乏認識，習(xí)慣于從銀行獲取普通形式的長期貸款，不知道如何有效利用金融資源，把融資業(yè)務(wù)與上下游企業(yè)結(jié)合起來，針對供應(yīng)鏈特點與自身情況安排融資，因而失去了許多融資機會，降低了企業(yè)在國際市場上的反應(yīng)能力和競爭能力。
我國中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資存在明顯的結(jié)構(gòu)性和制度性制約因素。國內(nèi)供應(yīng)鏈融資相對集中于汽車、鋼鐵等少數(shù)幾個有限的行業(yè)，其他多數(shù)行業(yè)的供應(yīng)鏈融資發(fā)展相對滯后。國內(nèi)商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈融資新業(yè)務(wù)的開發(fā)方面嚴重滯后是制約其發(fā)展的關(guān)鍵因素。同時，供求雙方缺乏采取一致行動以優(yōu)化供應(yīng)鏈融資的內(nèi)在激勵機制。
沒有相關(guān)的法律條款和行業(yè)性指導(dǎo)文件可以依據(jù)。已經(jīng)形成的供應(yīng)鏈融資中存在較大的財務(wù)風(fēng)險和法律風(fēng)險。企業(yè)間逾期應(yīng)收賬款居高不下及復(fù)雜的債務(wù)關(guān)系，使商業(yè)銀行開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)面臨巨大風(fēng)險。據(jù)相關(guān)權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)計分析，在發(fā)達國家的市場經(jīng)濟中，企業(yè)間的逾期應(yīng)收賬款發(fā)生額約占貿(mào)易總額的0.25%-0.5%，而在我國則在5%以上。
部分企業(yè)信用觀念淡薄，舉債意識強烈而償債意識不足。在供應(yīng)鏈融資中，不擇手段大量套取銀行貸款并挪作它用，造成銀行資金回收困難。有些貸款企業(yè)偽造合同騙取貸款，賬款付款人拒絕付款，使得應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款隱含較大風(fēng)險。供應(yīng)鏈融資涉及不同主體和行為，要求法律對各種行為的責(zé)任和權(quán)利有相應(yīng)的法律界定，但我國的立法明顯滯后于業(yè)務(wù)的發(fā)展，法律的滯后也導(dǎo)致信用體系至今仍未有效地建立。
缺乏健全的信用體系，導(dǎo)致供應(yīng)鏈融資雙方出現(xiàn)利益偏差。供應(yīng)鏈各成員企業(yè)之間、企業(yè)與銀行之間缺乏相對可靠的信用保證。作為供應(yīng)鏈融資雙方在融資時往往從各自的利益出發(fā)：金融機構(gòu)為防范金融風(fēng)險，考慮的是安全、流動、盈利之間的統(tǒng)一，所以對融資本身的程序、抵押或擔(dān)保方式、融資企業(yè)資信狀況等都有較嚴格的要求；而融資企業(yè)考慮的是需求、成本和效益之間的聯(lián)系，當(dāng)現(xiàn)金流出現(xiàn)困難時只考慮獲得融資，追求的是供應(yīng)鏈的運營效率和資本利用率。導(dǎo)致供應(yīng)鏈融資雙方出現(xiàn)利益偏差，直接制約了供應(yīng)鏈融資的健康發(fā)展。
供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)融資模式分析
供應(yīng)鏈金融是指銀行從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度開展綜合授信，并將針對單個企業(yè)的風(fēng)險管理變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理。供應(yīng)鏈金融有以下幾種基本業(yè)務(wù)模式：
（一）應(yīng)收賬款融資模式
應(yīng)收賬款融資模式是指以中小企業(yè)對供應(yīng)鏈上核心大企業(yè)的應(yīng)收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押擔(dān)保物，向商業(yè)銀行申請期限不超過應(yīng)收賬款賬齡的短期貸款，由銀行為處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)提供融資的方式。在該融資模式下，債權(quán)企業(yè)、中小企業(yè)、債務(wù)企業(yè)、核心大企業(yè)和銀行都要參與其中，且債務(wù)企業(yè)在整個運作中起著反擔(dān)保的作用，一旦融資企業(yè)出現(xiàn)問題，債務(wù)企業(yè)也將承擔(dān)彌補銀行損失的責(zé)任。
（二）保兌倉融資模式
保兌倉業(yè)務(wù)是指在作為產(chǎn)業(yè)鏈核心大企業(yè)的生產(chǎn)商承諾回購的前提下，由融資企業(yè)向銀行申請，以賣方在銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，獲得銀行貸款額度，并以由銀行控制其提貨權(quán)為條件的融資服務(wù)。保兌倉業(yè)務(wù)除了需要處于供應(yīng)鏈中上游的生產(chǎn)商、下游的經(jīng)銷商、融資企業(yè)和銀行的參與外，還需要物流企業(yè)、倉儲監(jiān)管方的參與，負責(zé)對質(zhì)押品的評估和監(jiān)管。
（三）融通倉融資模式
融通倉是指將物流與金融集成于一體的一種創(chuàng)新服務(wù)，以第三方物流企業(yè)存儲的供應(yīng)鏈上相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)為抵押，與銀行合作開展的一種金融服務(wù)，為供應(yīng)鏈上相關(guān)企業(yè)提供融資服務(wù)。融通倉融資模式包括質(zhì)押擔(dān)保融資模式和信用擔(dān)保融資模式。在融通倉融資模式中，中小企業(yè)是主體，同時也是金融與物流企業(yè)的服務(wù)對象，也是融通倉融資模式中的受益方。在融通倉融資中，也存在巨大的風(fēng)險，這需要銀行加強監(jiān)管，同時，第三方物流企業(yè)也要對供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)進行慎重選擇，使得各方利益最大化。
促進中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的對策
在我國中小企業(yè)融資難問題長期存在的市場條件下，大力開展中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群實踐及其供應(yīng)鏈融資模式融資，有著巨大的發(fā)展?jié)摿褪袌銮熬?。拓展中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資服務(wù)，重要的是強化供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中的風(fēng)險防范，創(chuàng)新供應(yīng)鏈融資主體，在服務(wù)模式上尋求新突破，與供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈配套并為之服務(wù)的中小企業(yè)快速發(fā)展，是國內(nèi)供應(yīng)鏈發(fā)展的主導(dǎo)力量。但是中小企業(yè)自身實力還有待加強，缺乏走向世界的實力和抵御風(fēng)險的能力，亟須政府的政策和金融支持。
（一）建立公共金融服務(wù)鏈平臺，以替代部分企業(yè)財務(wù)人角色
盡快建立由政府經(jīng)濟主管部門和行業(yè)協(xié)會牽頭的綜合金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺，借助這個平臺可以實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的線上化，通過這個平臺的渠道和信息，銀行能夠提供包括授信、結(jié)算、理財、資金管理在內(nèi)的全面服務(wù)，以替代部分企業(yè)財務(wù)人的角色。
（二）從企業(yè)內(nèi)部提升資本運營效率，銀企共建規(guī)范化的供應(yīng)鏈管理體系
中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的拓展，除了需要銀行等機構(gòu)設(shè)計出更完善的供應(yīng)鏈融資方案與技術(shù)，提供更有力的供應(yīng)鏈管理服務(wù)外，同時還需要企業(yè)積極參與銀企共建規(guī)范的、制度化的供應(yīng)鏈管理體系，商業(yè)銀行力爭與核心企業(yè)建立全面的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
（三）構(gòu)建數(shù)據(jù)信息共享的供應(yīng)鏈融資服務(wù)平臺，突破供應(yīng)鏈融資技術(shù)瓶頸
供應(yīng)鏈效率的提高主要取決于信息管理技術(shù)水平，通過共享信息，使供應(yīng)鏈上的企業(yè)及時或調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營策略，實現(xiàn)鏈上企業(yè)現(xiàn)有資源的高效整合， 優(yōu)化配置，實現(xiàn)其價值最大化。供應(yīng)鏈融資服務(wù)平臺需要相關(guān)各方共同努力，相互合作，使得物流、銀行與企業(yè)之間建立信息傳遞與共享平臺，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的共享，而且可以借助這一平臺實現(xiàn)相關(guān)資信評級業(yè)務(wù)操作，信息查找等功能。
（四）建立健全中小企業(yè)信用評價體系，健全授信評級體制和貸款管理模式
市場經(jīng)濟是一種信用經(jīng)濟，是以完善的信用制度和信用關(guān)系為基礎(chǔ)的。雖然供應(yīng)鏈融資能夠有效規(guī)避單個企業(yè)的風(fēng)險，但仍然不能消除其中的信貸風(fēng)險，建立完整的信用體系是供應(yīng)鏈融資的保障。研究制定一套符合中小企業(yè)特點的信用評定/評級辦法，同時，對中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)流程進行設(shè)計改造，建立健全符合中小企業(yè)的授信評級體制和貸款管理模式。
（五）擴展供應(yīng)鏈融資領(lǐng)域，促進供應(yīng)鏈間接融資向直接融資發(fā)展
我國目前推出的各種供應(yīng)鏈融資方案都是以商業(yè)銀行為中介機構(gòu)的間接融資方式為主，供應(yīng)鏈直接融資還未起步。由間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變是供應(yīng)鏈融資發(fā)展的必然趨勢，只有大力發(fā)展資本市場下的供應(yīng)鏈直接融資，困擾我國多年的中小企業(yè)融資難的問題才有可能得到根本改變，供應(yīng)鏈融資才能有質(zhì)的飛躍。
（六）大力發(fā)展第三方物流，為供應(yīng)鏈融資服務(wù)規(guī)避信貸風(fēng)險
商業(yè)銀行開展供應(yīng)鏈融資服務(wù)，在很大程度上還要依靠第三方物流企業(yè)的支持，第三方物流企業(yè)提供的是一種金融與物流集成式的創(chuàng)新服務(wù)，對推動供應(yīng)鏈融資具有較大的促進作用。物流企業(yè)在對動產(chǎn)抵質(zhì)押物監(jiān)管，價值保全資產(chǎn)外，還將為銀行提供提高信貸擔(dān)保效率的增值服務(wù)，降低和轉(zhuǎn)移銀行貸款風(fēng)險，設(shè)置風(fēng)險防火墻，為供應(yīng)鏈企業(yè)提供更加便捷的融資機會。因此，供應(yīng)鏈融資服務(wù)的實施在很大程度上還要依賴于物流業(yè)的成熟發(fā)展，依靠物流企業(yè)的資信實力，從物流業(yè)入手規(guī)避信貸風(fēng)險。
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“1+N”模式
永業(yè)鋼鐵(集團)有限公司是重慶市的一家民營鋼鐵企業(yè)，該公司與上游企業(yè)攀鋼集團的結(jié)算主要是采用現(xiàn)款現(xiàn)貨的方式，由于流動資金緊張，無法向上游廠家打入預(yù)付款，有好的訂單也不敢貿(mào)然出手，在價格選擇和行情把握方面都處于被動，公司業(yè)務(wù)發(fā)展嚴重受制于資金瓶頸。2005年底，永業(yè)鋼鐵開始與深圳發(fā)展銀行接觸。深發(fā)展重慶分行為該公司設(shè)計了一套融資方案：在沒有要求該公司提供抵押擔(dān)保前提下，給予該公司4500萬元授信額度，主要通過現(xiàn)貨質(zhì)押和預(yù)付款融資等業(yè)務(wù)模式進行，從而解決了該公司的融資難題。
這就是典型的供應(yīng)鏈金融“1+N”模式。所謂供應(yīng)鏈金融，簡單地說，就是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式，深圳發(fā)展銀行把它描述為“1+N”。在上述案例中，永業(yè)鋼鐵是“N”，攀鋼集團則是“1”，即核心企業(yè)?！?＋N”表達了深發(fā)展這樣一種見解：即很多小企業(yè)是依賴一個大企業(yè)而生存的。企業(yè)的關(guān)系不是廠家間的堆積，而是一個生態(tài)群的整合。在供應(yīng)鏈金融中，銀行不會只是考慮供應(yīng)鏈中某個企業(yè)的資信情況，而是把供應(yīng)鏈企業(yè)間的貿(mào)易關(guān)系綜合起來考慮，提供的融資會滲透到這個交易鏈的每一個環(huán)節(jié)。
一般來說，一個特定商品的供應(yīng)鏈從原材料采購，到制成中間及最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費者手中，將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個整體。在這個供應(yīng)鏈中，競爭力較強、規(guī)模較大的核心企業(yè)因其強勢地位，往往在交貨、價格、賬期等貿(mào)易條件方面對上下游配套企業(yè)要求苛刻，從而給這些企業(yè)造成了巨大的壓力。而上下游配套企業(yè)恰恰大多是中小企業(yè)，難以從銀行融資，結(jié)果最后造成資金鏈十分緊張，整個供應(yīng)鏈出現(xiàn)失衡。
而供應(yīng)鏈金融最大的特點就是在供應(yīng)鏈中尋找出一個大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點，為供應(yīng)鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強其商業(yè)信用，促進中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競爭能力。
在供應(yīng)鏈金融的融資模式下，處在供應(yīng)鏈上的企業(yè)一旦獲得銀行的支持，資金這一“臍血”注入配套企業(yè)，也就等于進入了供應(yīng)鏈，從而可以激活整個產(chǎn)業(yè)鏈條的運轉(zhuǎn)，而且借助銀行信用的支持，還為中小企業(yè)贏得了更多的商機。中歐國際工商管理學(xué)院金融研究中心主任張春教授毫不掩飾對供應(yīng)鏈金融服務(wù)的贊賞：“供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式，對還沒有完全建立誠信檔案的中小企業(yè)來說，將是一大福音，它將在一定程度上緩解誠信機制形成較早、較好的大企業(yè)融資成本較低，而中小企業(yè)融資困難的情況?！?/p>
實際上，銀行通過提供資金、信用、服務(wù)進入供應(yīng)鏈，不僅有效解決了中小企業(yè)融資問題，也促進了金融與實業(yè)的有效互動。供應(yīng)鏈金融促使銀行跳出單個企業(yè)的局限，從更宏觀的高度來考察實體經(jīng)濟的發(fā)展，從關(guān)注靜態(tài)轉(zhuǎn)向企業(yè)經(jīng)營的動態(tài)跟蹤，這將從根本上改變銀行業(yè)的觀察視野、思維脈絡(luò)、信貸文化和發(fā)展戰(zhàn)略。
銀行的新奶酪
在銀行業(yè)內(nèi)看來，隨著商業(yè)銀行傳統(tǒng)收入來源――利差的不斷縮小，拓展中小企業(yè)貸款等業(yè)務(wù)的競爭正在不斷升溫。如何盡快地在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開金融創(chuàng)新，將是未來商業(yè)銀行成敗的關(guān)鍵。就目前的情況來看，供應(yīng)鏈金融正在成為銀行的一塊新奶酪。
深圳發(fā)展銀行從1999年開始規(guī)?；?jīng)營供應(yīng)鏈貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。2005年7月，正式確立了公司業(yè)務(wù)“面向中小企業(yè)，面向貿(mào)易融資”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略后，開始著力樹立“貿(mào)易融資專業(yè)銀行”的形象，并全力打造“供應(yīng)鏈金融”品牌。目前，深發(fā)展重點圍繞供應(yīng)鏈初步整合了20多項產(chǎn)品和服務(wù)，包括擔(dān)保提貨、貼現(xiàn)、動產(chǎn)質(zhì)押、倉單質(zhì)押、進出口押匯、應(yīng)收賬款票據(jù)化、保理、出口信用險項下融資、打包放款、福費廷等等，這些產(chǎn)品主要關(guān)注的是企業(yè)在應(yīng)收、應(yīng)付、存貨三方面對短期流動資金的融資需求，是企業(yè)非常需要的一些服務(wù)，對任何一個處在供應(yīng)鏈上的企業(yè)來說，都可以從中選擇到合適的產(chǎn)品。
伴隨著深發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的成功開展，很多業(yè)內(nèi)同行也嗅到了其中的“巨大市場”。據(jù)了解，深發(fā)展的該項產(chǎn)品在2005年就引來了民生銀行、招商銀行等股份制銀行以及四大國有商業(yè)銀行的側(cè)目，并迅速開始了對供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的爭奪。
浦發(fā)銀行推出了“企業(yè)供應(yīng)鏈融資解決方案”，在提升企業(yè)信用、方便企業(yè)采購、促進存貨周轉(zhuǎn)以及給與賬款回收支持等方面，以6項子方案有針對性的為企業(yè)提供服務(wù)支持，包括在線賬款管理方案、采購商支持解決方案、供應(yīng)商支持解決方案、區(qū)內(nèi)企業(yè)貿(mào)易融資方案、工程承包信用支持方案、船舶出口服務(wù)方案等。
招商銀行從2005年開始將中小企業(yè)作為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點，顛覆性變革業(yè)務(wù)流程，在9家分行試點推進以供應(yīng)鏈金融作為突破口，開發(fā)大型客戶上、下游中小企業(yè)，提供買方或他方付息商業(yè)匯票貼現(xiàn)和國內(nèi)信用證議付、汽車銷售商融資、商品提貨權(quán)融資等特色創(chuàng)新融資服務(wù)，為中小企業(yè)成長注入活力。
工商銀行則推出了“沃爾瑪供應(yīng)商融資解決方案”。沃爾瑪每年在華采購額達200億美元，上游供貨商有上萬家，其中大多為中小企業(yè)，很難從銀行獲得貸款。為解決這類企業(yè)的融資困難，工行依托沃爾瑪公司的優(yōu)良信用，對相關(guān)物流、現(xiàn)金流實行封閉管理，為沃爾瑪供貨商提供從采購、生產(chǎn)到銷售的全流程融資支持，破解了沃爾瑪供貨商的融資困局。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，從現(xiàn)在開始的兩至三年時間里，中資銀行將在供應(yīng)鏈金融上掀起一場行業(yè)市場爭奪戰(zhàn)，這是銀行公司業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點所在。
風(fēng)險控制新視角
困擾中小企業(yè)融資最大的問題就是風(fēng)險控制。但是，在供應(yīng)鏈金融中，對中小企業(yè)融資風(fēng)險的認識和控制則換了一個新的視角。
以往銀行對風(fēng)險的評判，主要是把單個企業(yè)作為主體，關(guān)注的也是靜態(tài)的財務(wù)數(shù)據(jù)，而中小企業(yè)往往財務(wù)信息的透明度比較低，財務(wù)指標(biāo)難以符合評判標(biāo)準，可抵押資產(chǎn)少，因此很難從銀行融資。但是在供應(yīng)鏈金融中，由于銀行更關(guān)注的是整個供應(yīng)鏈交易的風(fēng)險，因此，對風(fēng)險的評估不再只是對主體進行評估，而是更多地對交易進行評估，這樣既真正評估了業(yè)務(wù)的真實風(fēng)險，同時也使更多的中小企業(yè)能夠進入銀行的服務(wù)范圍。加上供應(yīng)鏈金融主要開展的是風(fēng)險較低的票據(jù)業(yè)務(wù)，因此，銀行風(fēng)險也得到了有效的控制。
對于銀行而言，供應(yīng)鏈整體信用要比產(chǎn)業(yè)鏈上單個企業(yè)信用要強，銀行提供的利率與貸款成數(shù)乃是隨著生產(chǎn)階段而變動，并隨著授信風(fēng)險而調(diào)整，例如：訂單階段，因不確定性較高，其利率較高，可貸款成數(shù)較低，但隨著生產(chǎn)流程的進行，授信風(fēng)險隨之降低，利率調(diào)降，貸款成數(shù)調(diào)升。因此，風(fēng)險與收益相互配合，完全符合銀行的風(fēng)險控管與照顧客戶的融資需求。
供應(yīng)鏈上企業(yè)間的分工使得有效分工理論由企業(yè)內(nèi)部成員這一微觀主體層面，上升到獨立企業(yè)這一中觀主體層面。這對于過去大而全的企業(yè)來說，可以集中資源致力于自身最具優(yōu)勢的領(lǐng)域，而將其余業(yè)務(wù)交由外部企業(yè)來承擔(dān)；對于中小企業(yè)而言，通過承接大企業(yè)生產(chǎn)外包或全球化采購模式下的外包業(yè)務(wù)，同樣可以做到“小而強大”，提高自身競爭力。然而目前不論是從供應(yīng)鏈管理的實踐還是理論研究來看，上述企業(yè)在供應(yīng)鏈管理中做得比較好的是供應(yīng)鏈三個“流”中的前兩個流，即信息流和貨物或服務(wù)流，而表現(xiàn)不盡如人意、受關(guān)注最少的則是資金流。這在很大程度上制約了供應(yīng)鏈管理在企業(yè)降低運營成本、提高運營績效中所發(fā)揮的作用。
實際上，供應(yīng)鏈金融正是為了解決供應(yīng)鏈管理中的“木桶短板效應(yīng)”而發(fā)展起來的。對于供應(yīng)鏈金融的含義，不同的學(xué)者給出了不同的答案。胡躍飛、黃少卿（2009）認為供應(yīng)鏈金融是人們?yōu)榱诉m應(yīng)供應(yīng)鏈生產(chǎn)組織體系的資金管理而開展的資金與相關(guān)服務(wù)定價與市場交易活動；牟齡（2006）認為供應(yīng)鏈金融是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種金融服務(wù)。筆者認為，供應(yīng)鏈金融是基于供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間建立的長期合作關(guān)系，為了消除鏈上企業(yè)，尤其是中小企業(yè)的資金瓶頸，提升整個供應(yīng)鏈的競爭力，以銀行圍繞核心企業(yè)向供應(yīng)鏈上各企業(yè)授信為核心的一種融資服務(wù)過程。供應(yīng)鏈金融尤其適用于中小企業(yè)融資。因為，銀行圍繞核心企業(yè)的授信，正是對應(yīng)于中小企業(yè)與大型企業(yè)共建信譽來補足中小企業(yè)信用，實現(xiàn)中小企業(yè)信貸融資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
供應(yīng)鏈金融并不是傳統(tǒng)的對單一業(yè)務(wù)或企業(yè)授信融資，而是采用“1+N”融資模式，評估整個供應(yīng)鏈及其交易活動的信用風(fēng)險。其中的“1”代表的是供應(yīng)鏈中的一家核心企業(yè)，“N”代表的則是供應(yīng)鏈上，圍繞一家核心企業(yè)的眾多供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商甚至最終用戶。在“1+N”模式中，供應(yīng)鏈上的眾多中小企業(yè)建立在與核心大企業(yè)的長期合作關(guān)系之上的信譽共建機制，能夠彌補銀行等金融機構(gòu)與中小企業(yè)間的信息不對稱，改善銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)信用風(fēng)險評估，突破中小企業(yè)信貸配給約束，解決中小企業(yè)信貸渠道受阻問題。其中，核心企業(yè)實際上起到的是對中小企業(yè)的反向擔(dān)保、信用質(zhì)量提升作用，當(dāng)然一旦信譽共建機制破裂，核心企業(yè)就有責(zé)任成為銀行等金融機構(gòu)的追償對象，這樣一來又化解了銀行等金融機構(gòu)的信用風(fēng)險。
二、供應(yīng)鏈金融演化博弈模型
（一）理論基礎(chǔ) 演化博弈論源于生物進化理論，其在分析社會習(xí)慣、規(guī)范、制度或體制形成的影響因素及其自發(fā)形成過程中取得了令人矚目的成績。同時，演化博弈的研究成果為群體演化的研究提供了有效分析工具，為群體演化實施提供了合理的方法論，從而為供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的演化分析提供了理論依據(jù)。演化博弈論假定，在有限理性的博弈雙方重復(fù)博弈過程中，在有限理性引起的差錯與偏差的干擾下，仍能夠恢復(fù)的均衡策略是演化穩(wěn)定策略均衡（Evolutionarily Stable Strategy，簡稱ESS）。該均衡是博弈雙方動態(tài)重復(fù)博弈的過程中形成的。
（二）銀行與中小企業(yè)演化博弈模型 具體如下：
（1）模型假設(shè)。對于中小企業(yè)有兩種融資情況，一種是“游離”，即中小企業(yè)不參與到供應(yīng)鏈融資模式中，不存在與其保持穩(wěn)定而長期合作的核心企業(yè)，中小企業(yè)無法得到供應(yīng)鏈融資模式中核心企業(yè)給予的反向擔(dān)保，因而在中小企業(yè)違約的情況下，銀行無法從核心企業(yè)處獲得補償，獨立于供應(yīng)鏈之外的中小企業(yè)違約情況下也幾乎沒有額外損失；另一種是“不游離”，即中小企業(yè)參與到供應(yīng)鏈融資模式中，與供應(yīng)鏈上的核心大企業(yè)有著良好而持久的產(chǎn)供銷合作，核心企業(yè)在整個供應(yīng)鏈融資中起著反擔(dān)保的作用，當(dāng)供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)出現(xiàn)貸款違約情況，核心企業(yè)將承擔(dān)彌補銀行損失的責(zé)任，同時核心企業(yè)將放棄與中小企業(yè)繼續(xù)合作，以實現(xiàn)對中小企業(yè)失信行為的懲罰。
（2）銀行與游離狀態(tài)下中小企業(yè)的演化博弈模型。首先考慮銀行與“游離”狀態(tài)下中小企業(yè)之間的2×2非合作重復(fù)博弈，雙方的支付矩陣如表1所示：
四、結(jié)論
從前文的銀行群體與中小企業(yè)群體間動態(tài)博弈分析可以得出，在不對稱信息條件下，中小企業(yè)征信系統(tǒng)缺失所導(dǎo)致的信用供給不足背景下，要使銀行與中小企業(yè)雙方采取（貸款，守約）這種合作模式，合理的中小企業(yè)信用補充機制是至關(guān)重要的。合理的中小企業(yè)信用補充機制能夠消除中小企業(yè)信用不足、信貸融資渠道受阻等問題，幫助中小企業(yè)克服債務(wù)資本融資缺口，在資本市場無法涉足的情況下，極大緩解中小企業(yè)發(fā)展過程中的資金約束限制。
本文的分析結(jié)果顯示，供應(yīng)鏈融資模式是一種合理的中小企業(yè)信用補充機制。其中的關(guān)鍵要素有兩個，一是要通過改變傳統(tǒng)的信用評價體系，將專注于中小企業(yè)自身信用風(fēng)險的評估，轉(zhuǎn)變?yōu)閷φ麄€供應(yīng)鏈及其交易活動的評估，降低銀行對中小企業(yè)授信過程中的各項交易成本，從根源上杜絕中小企業(yè)信貸融資中的“逆向選擇”問題，提升中小企業(yè)的信用質(zhì)量；二是密切供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)與中小企業(yè)的合作，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈組織運行的合作效應(yīng)，提高中小企業(yè)“不游離”狀態(tài)下從與供應(yīng)鏈核心企業(yè)合作中獲得的收益水平，并將這種收益作為誘使中小企業(yè)采取“守約”策略的激勵因素，通過這種收益誘捕機制，改變銀行對中小企業(yè)策略選擇動機的考量。本文的演化博弈分析進一步表明，銀行與中小企業(yè)的策略選擇更多的是基于對外部因素影響彼此收益考慮之后做出的選擇。供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)及整個供應(yīng)鏈利益關(guān)系的介入改變了“不游離”狀態(tài)下中小企業(yè)與銀行的外部利益影響因素，驅(qū)使雙方能夠從不合作狀態(tài)，轉(zhuǎn)化為相互信任的合作狀態(tài)，這在降低銀行信用風(fēng)險的同時，更大程度上解決了中小企業(yè)的融資難題。
參考文獻：
2中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀
中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，為國家的發(fā)展做出巨大貢獻；但是目前制約中小企業(yè)發(fā)展的最重要問題就是融資，通過研究我國眾多中小企業(yè)，發(fā)現(xiàn)其融資問題主要集中在以下幾個方面。
（1）信息不對稱問題。我國許多中小企業(yè)，大多數(shù)是以“家族式經(jīng)營”進行，沒有引進現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)生了經(jīng)營管理和財務(wù)管理不規(guī)范，提供的財務(wù)報表以及其他信息缺乏可靠性，缺乏正常渠道信息披露監(jiān)管等，這些問題使中小企業(yè)與商業(yè)銀行的信息不對稱情況更加顯著，缺乏信任基礎(chǔ)。
（2）缺乏可提供抵押、擔(dān)保資產(chǎn)。商?I銀行把營利性擺在第一位，決定了在進行放貸客戶選擇時，更加熱衷于有實力、風(fēng)險低、信用好和效益好的大型企業(yè)。中小企業(yè)能夠用來抵押、擔(dān)保的不動產(chǎn)有限，同時所提供的擔(dān)保人亦有限，導(dǎo)致中小企業(yè)從抵押和擔(dān)保中獲得的貸款十分有限。
（3）社會信用體系建設(shè)不完善。目前，企業(yè)廣泛存在偷稅漏稅、躲避追債、拖欠賬款和拒絕不執(zhí)行法院判決等不良市場風(fēng)氣。當(dāng)出現(xiàn)這些問題時，如果政府能對其進行嚴懲，增加其犯錯成本，也可以規(guī)范其他經(jīng)營者行為。加強我國中小企業(yè)信用額度，完善信用體系建設(shè)顯得迫在眉睫。
3傳統(tǒng)融資模式的弊端
（1）融資成本高。傳統(tǒng)融資模式下，中小企業(yè)貸款利率高達到10%～12%。另外，需要融資的中小企業(yè)只有98%左右可以順利地從商業(yè)銀行拿到貸款。所以大多數(shù)中小企業(yè)寄希望于民間金融。但是，其融資成本是商業(yè)銀行的數(shù)倍，有的達十幾倍。這雖然可以視為緩解中小企業(yè)融資的一個途徑，但是巨大的融資成本無疑給中小企業(yè)發(fā)展蒙上了一層陰影。
（2）銀行信貸門檻高。傳統(tǒng)融資模式下，企業(yè)融資門檻十分高。如果企業(yè)存在管理不規(guī)范、經(jīng)營不穩(wěn)定和業(yè)務(wù)流程不標(biāo)準等方面的不足，那想要拿到銀行的授信將是十分困難的。而且商業(yè)銀行還十分關(guān)注對公司資產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)計劃、抵押方式、可抵押不動產(chǎn)價值等方面的信用考察，以此來判斷要不要對公司授信。這樣的高門檻使得中小企業(yè)望而卻步。
（3）融資時間長，手續(xù)繁多。傳統(tǒng)融資模式下，商業(yè)銀行進行融資處理時，由于審計和評估等經(jīng)常要耗用較長時間，使得企業(yè)經(jīng)常錯失屬于自己的投資機會。而且銀行會先借貸于資信良好的企業(yè)，之后才輪到中小企業(yè)，并且條件苛刻，手續(xù)煩瑣，這極大地拉長融資所需時間。而手續(xù)煩瑣的一個重要體現(xiàn)在于銀行貸款的審批環(huán)節(jié)過于復(fù)雜，需要在多級機構(gòu)之間來回傳遞，這不僅耽誤企業(yè)需要資金的黃金時間點，客觀上也會造成銀行的信貸風(fēng)險。
4供應(yīng)鏈金融在解決中小企業(yè)融資困境方面的優(yōu)勢
（1）憑借真實貿(mào)易關(guān)系，降低企業(yè)融資成本。借助于供應(yīng)鏈金融模式，中小企業(yè)可以有效擺脫民間金融的高額貸款利率。供應(yīng)鏈操作中，只需有實際和穩(wěn)定的貿(mào)易關(guān)系，核心企業(yè)可以分享信用到各個節(jié)點中小企業(yè)，為其擔(dān)保。繼而經(jīng)過第三方物流企業(yè)對質(zhì)押物的管理，銀行可以很方便得知中小企業(yè)生產(chǎn)貿(mào)易情況。只要企業(yè)與核心企業(yè)貿(mào)易關(guān)系良好，經(jīng)營順暢，一般能很便捷地獲得放貸，不用東奔西走于民間渠道，降低了自身融資成本和減少錯過黃金投資時機的過失。
（2）轉(zhuǎn)變關(guān)注焦點，修復(fù)信息不對稱性，降低信貸門檻。供應(yīng)鏈金融模式下，商業(yè)銀行信貸集中焦點變?yōu)楹诵钠髽I(yè)信用和核心企業(yè)與其他節(jié)點企業(yè)真實貿(mào)易往來情況，改變了傳統(tǒng)信用調(diào)查針對中小企業(yè)經(jīng)營管理和庫存等的情況。而且收集企業(yè)情報難點在減少，收集信息成本在下降，銀行憑借對中小企業(yè)信用風(fēng)險的估量，可以隨時管理可能出現(xiàn)的風(fēng)險，很好地修復(fù)了企業(yè)和銀行信息不對稱問題。這樣雙管齊下使中小企業(yè)融資門檻大幅降低，從商業(yè)銀行獲得貸款更加便捷。
實施限額管理銀行對供應(yīng)鏈融資企業(yè)進行限額管理，應(yīng)根據(jù)集團客戶風(fēng)險限額管理的方法。供應(yīng)鏈融資一般都是與供應(yīng)鏈上下游企業(yè)業(yè)務(wù)往來的需要。供應(yīng)鏈融資需要多方進行參與，如應(yīng)收賬款融資，銀行應(yīng)考慮債權(quán)企業(yè)與債務(wù)企業(yè)之間的情況，把所有參與融資的企業(yè)作為一個整體，充分考慮掌握參與方的信息，來對企業(yè)的一個融資額度進行綜合決策。限額管理的目的就是讓銀行確保所發(fā)生的風(fēng)險總能被事先設(shè)定的風(fēng)險資本全額覆蓋，如無法全額覆蓋，必須采取各種措施來降低風(fēng)險。
2、基于信息共享對供應(yīng)鏈融資
信用風(fēng)險進行防范管理可對信息管理系統(tǒng)進行升級，將供應(yīng)鏈融資這一新型業(yè)務(wù)納入到信貸系統(tǒng)中，針對供應(yīng)鏈融資的特點對信貸管理系統(tǒng)進行升級，這個系統(tǒng)具有雙重作用，既是信貸風(fēng)險管理監(jiān)控系統(tǒng)，又是一個信息公布系統(tǒng)。通過信貸管理系統(tǒng)對供應(yīng)鏈融資進行監(jiān)控，對供應(yīng)鏈上的客戶及時進行信息，使銀行和銀行之間，銀行和企業(yè)之間的信息能夠有效共享，又能相互進行監(jiān)督，減少由于信息不對稱而帶來的不利影響，通過優(yōu)化供應(yīng)鏈從而達到降低整個供應(yīng)鏈風(fēng)險的目的。對核心企業(yè)的整體經(jīng)營情況進行監(jiān)控，并及時各項信息，這樣使得銀行可以根據(jù)的信息對整個供應(yīng)鏈融資進行及時的調(diào)整。
3、加強信貸人員管理，嚴格授信流程控制
授信業(yè)務(wù)的流程主要包括以下幾個方面：授信權(quán)限、限額管理、風(fēng)險識別、風(fēng)險評級、貸款審批、貸款定價及貸后管理、信用風(fēng)險的預(yù)警報告、不良資產(chǎn)的處理、信用組合管理及經(jīng)濟資本配置等。銀行信貸人員應(yīng)嚴格執(zhí)行授信業(yè)務(wù)的各個流程程序，銀行也應(yīng)建立起對信貸人員的激勵機制及控制管理制度，來規(guī)范操作流程、防范信貸風(fēng)險。
二供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險防治的宏觀層面
1、建立健全我國的金融監(jiān)管體系
在政府監(jiān)管層面，政府應(yīng)成立獨立的金融管理監(jiān)管機構(gòu)，但其不對商業(yè)銀行的內(nèi)部管理進行直接參與，而只是結(jié)合國家的宏觀政策、法律法規(guī)制定出一系列保障金融體系良性運轉(zhuǎn)的監(jiān)管措施，形成有效的政府監(jiān)管系統(tǒng)。政府監(jiān)管機構(gòu)根據(jù)監(jiān)管系統(tǒng)對商業(yè)銀行進行引導(dǎo)、監(jiān)督和管理，及時和有效地掌握各金融機構(gòu)的運營情況和反饋信息，以加大風(fēng)險防范力度，減少不良貸款，最大限度降低信貸風(fēng)險。
2、建立符合我國國情的信貸保險制度
商業(yè)銀行和保險公司可依據(jù)國家政策和法律法規(guī)，對信用評估機制進行完善，制訂出一套完善的信貸保險系統(tǒng)；加大對信貸保險業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，提高各信貸主體之間的透明度，保障信貸資金體系的正常運轉(zhuǎn)，并最終實現(xiàn)各信貸主體的共贏。政府可以通過成立新型的專門從事信貸保險業(yè)務(wù)的保險機構(gòu)，也可以對目前現(xiàn)有的保險公司增開信貸保險業(yè)務(wù)。但政府需要出臺一系列嚴密性的政策來健全信貸保險方面的法律法規(guī)，進一步明確各參與者的權(quán)利和義務(wù)，以建設(shè)和完善我國的信貸保險制度。
Key words： online supply chain finance； logistics enterprise； index system； gray system
2014年是在線供應(yīng)鏈金融元年，2014年6月首屆在線供應(yīng)鏈金融推進大會在北京召開，梳理在線供應(yīng)鏈金融的模式及其特征，分析面臨的問題和挑戰(zhàn)。在線供應(yīng)鏈金融，是供應(yīng)鏈金融結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和電子商務(wù)的發(fā)展，突破傳統(tǒng)模式，積極開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新的結(jié)果?？v觀在線供應(yīng)鏈金融的主導(dǎo)者，既可以是銀行，也可以是供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，還可以是物流企業(yè)或第三方交易平臺，但無論誰主導(dǎo)，物流企業(yè)均處于溝通各關(guān)聯(lián)方的中間點。隨著諸多物流企業(yè)加快電商化步伐，通過提供在線供應(yīng)鏈金融服務(wù)以及深化與供應(yīng)鏈中各類企業(yè)合作，促進自身價值鏈增值。在此背景下，如何衡量在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效，則日益凸顯其重要性，可見研究在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評估具有重要的理論價值和實踐意義。
1 物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融
1.1 在線供應(yīng)鏈金融。供應(yīng)鏈金融是金融業(yè)涉入物流、供應(yīng)鏈領(lǐng)域出現(xiàn)的，供應(yīng)鏈金融是物流發(fā)展到供應(yīng)鏈階段以后物流金融的高級形式[1]。Hofmann指出供應(yīng)鏈金融是物流、供應(yīng)鏈管理與金融的交集，供應(yīng)鏈金融讓供應(yīng)鏈中多個組織通過計劃、指導(dǎo)和控制相互間的資金流來共同創(chuàng)造價值[2]。國內(nèi)對供應(yīng)鏈金融的研究起步較晚，深發(fā)展銀行（2007）在實踐基礎(chǔ)上定義供應(yīng)鏈金融是對供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進行分析的基礎(chǔ)上，采用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等信用的風(fēng)險控制變量，對供應(yīng)鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其它結(jié)算、理財?shù)日辖鹑诜?wù)[3]。李明銳（2007）指出第三方平臺下的供應(yīng)鏈金融是完善供應(yīng)鏈融資的較好渠道[4]。吳義爽（2009）從博弈論的角度對阿里巴巴的“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保”信貸模式進行分析[5]。李衛(wèi)姣和馬漢武（2011）將B2B電子商務(wù)內(nèi)嵌入供應(yīng)鏈融資模式，提出基于B2B電子商務(wù)平臺的供應(yīng)鏈融資模式[6]。何娟和沈迎紅（2012）在比較傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融和交易型電子商務(wù)平臺的交易方式和融資模式后，將傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)拓展到現(xiàn)貨電子交易平臺，提出一種新型商業(yè)模式“云倉”[7]。郭菊娥（2014）通過分析線上供應(yīng)鏈金融的模式演進與風(fēng)險要素，研究線上供應(yīng)鏈金融的定義、分類、演進路徑、融資模式以及相關(guān)銀行風(fēng)險識別等[8]。
在線供應(yīng)鏈金融是在信息化條件下，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實現(xiàn)金融機構(gòu)與供應(yīng)鏈中核心企業(yè)、上下游企業(yè)等相關(guān)企業(yè)信息系統(tǒng)的互聯(lián)互通，降低信息不對稱帶來的損失，為供應(yīng)鏈上所有成員提供實時的融資、避險、支付結(jié)算等在內(nèi)的全面金融服務(wù)。2014年首屆在線供應(yīng)鏈金融推進大會總結(jié)在線供應(yīng)鏈金融的八個主要創(chuàng)新特征：架構(gòu)拓展；在線互聯(lián)、信息分享；線上線下一體化；風(fēng)險可控；在線實時操作；按需金融；資金高效，按日計息；合作共贏、產(chǎn)融共利[9]。與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融相比，在線供應(yīng)鏈金融的信息溝通更高效、管理過程更精準、金融風(fēng)險更可控。與傳統(tǒng)的物流企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融相比，在線供應(yīng)鏈金融可授信的范圍更廣，不再局限于大企業(yè)，且動態(tài)質(zhì)押的補倉過程更及時和透明。
可見，國內(nèi)研究在線供應(yīng)鏈金融處于起步階段，主要涉及模式、特點、作用等方面的探索，尚未涉及在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)的績效評價。本文以物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融為切入點，研究其績效評價指標(biāo)和方法，以期為這種全新的在線供應(yīng)鏈金融模式在現(xiàn)實推廣運用提供幫助。
1.2 物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融模式分析。2010年，中國儲運成立中儲電子商務(wù)有限公司，并聯(lián)合清華大學(xué)開展“鋼鐵全程電子商務(wù)及其供應(yīng)鏈融資服務(wù)技術(shù)研究開發(fā)與示范應(yīng)用”項目的研究。2012年，淮礦物流率先提出“平臺+基地”全流程管理下的在線供應(yīng)鏈金融模式，隨后收購斯迪爾電子商務(wù)平臺，開啟電商化模式。2013年5月，阿里巴巴集團、銀泰集團聯(lián)合復(fù)星集團、富春集團、順豐集團、三通一達（申通、圓通、中通、韻達）以及相關(guān)金融機構(gòu)共同啟動“中國智能物流骨干網(wǎng)”，組建“菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”，目標(biāo)是打造一個開放的社會化物流大平臺。2013年底，中國外運股份有限公司推出“易運通”電子商務(wù)平臺，為交易方、物流商、融資方提供在線融資、線上交易、線下物流電子支付等服務(wù)，力圖解決中小企業(yè)融資難問題。國內(nèi)物流企業(yè)在線供應(yīng)鏈金融尚處于初期發(fā)展階段，要為供應(yīng)鏈上所有成員提供實時的融資、避險、支付結(jié)算等金融服務(wù)，不僅要提升平臺構(gòu)建水平，加強與相關(guān)方合作，而且要準確地掌握在線供應(yīng)鏈金融運營的績效水平。閆俊宏（2007）基于物流企業(yè)視角將供應(yīng)鏈金融劃分為三種模式：存貨質(zhì)押模式、應(yīng)收賬款模式和預(yù)付賬款模式[10]；徐學(xué)鋒和夏建新（2010）指出供應(yīng)鏈金融在實踐發(fā)展中形成兩種模式，一種是基于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貿(mào)易融資，另一種是在供應(yīng)鏈管理模式下通過物流企業(yè)介入的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和融通倉融資模式[11]，其中第二種模式關(guān)注點由核心企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樵u估整個供應(yīng)鏈及其交易。
在物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融的動態(tài)質(zhì)押模式中，融資企業(yè)通過物流企業(yè)在線平臺上提供的電子倉單，向在線平臺的合作銀行申請融資。在物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款模式中，債權(quán)企業(yè)、債務(wù)企業(yè)、銀行在物流企業(yè)提供的在線供應(yīng)鏈金融平臺上簽訂合同，并以合同約定的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，在在線供應(yīng)鏈金融平臺的全程動態(tài)監(jiān)管下，為供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)提供金融服務(wù)。在線供應(yīng)鏈金融參與主體中的物流企業(yè)通過電商化，改變銀行直接授信融資企業(yè)的方式，銀行通過在線平臺間接授信，從而可以更有效進行信用捆綁、信息共享、風(fēng)險控制。在物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融的預(yù)付賬款模式中，通過共享在線平臺信息，使得供應(yīng)鏈上的各參與方信息更加透明，使得融資過程更加便捷。在線供應(yīng)鏈金融在貨物流通過程中，貨物所有權(quán)并非銀行所有，而是屬于在線平臺，銀行授信方式不再是一對一單獨授信，而是通過在線平臺提供的信用名單擇優(yōu)選擇，有利于供應(yīng)鏈上各企業(yè)的良性競爭和信用體系構(gòu)建。
2 在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價指標(biāo)體系和方法
在線平臺是在線供應(yīng)鏈金融的核心要素，對在線平臺的主導(dǎo)企業(yè)進行績效評價有助于在線平臺中整個供應(yīng)鏈上物流、信息流、資金流、商流的高效運轉(zhuǎn)。本文嘗試對在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價指標(biāo)體系進行構(gòu)建，并對評價方法進行探討。
2.1 指標(biāo)體系構(gòu)建。目前，與供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價相關(guān)的模型主要是基于戰(zhàn)略的平衡計分卡模型（BSC）、基于流程的供應(yīng)鏈運作參考模型（SCOR）、基于責(zé)任的關(guān)鍵績效指標(biāo)模型（KPI）和物流積分卡模型（LS）[12]。其中，平衡計分卡模型（BSC）于1992年由Kaplan和Norton提出，模型指標(biāo)主要包括財務(wù)維度、顧客維度、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度和學(xué)習(xí)維度。平衡計分卡強調(diào)四個維度的平衡、短期目標(biāo)與長期目標(biāo)的平衡、財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)的平衡、滯后指標(biāo)和超前指標(biāo)的平衡以及內(nèi)部績效和外部績效的平衡[13]。供應(yīng)鏈運作參考模型（SCOR）于1996年由美國供應(yīng)鏈委員會提出，模型將供應(yīng)鏈流程分為三個層級：頂級（計劃、采購、生產(chǎn)、配送、退貨/回流）、配置級和流程單元級[13]。供應(yīng)鏈研究權(quán)威機構(gòu)PRTM在SCOR 模型中提出度量供應(yīng)鏈績效的11項指標(biāo)：交貨情況、訂貨滿足情況、完美的訂貨滿足情況、供應(yīng)鏈響應(yīng)時間、生產(chǎn)柔性、總物流管理成本、附加價值生產(chǎn)率、擔(dān)保成本、現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)時間、供應(yīng)周轉(zhuǎn)的庫存天數(shù)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)[14]；同時Mercer 管理咨詢公司建議對第三方物流企業(yè)績效的評價采用如下指標(biāo)：準時運輸、準時交貨、運輸精確性、訂貨完成率、項目完成率、庫存精確率、毀損率[15]。基于責(zé)任的關(guān)鍵績效指標(biāo)模型（KPI），Lummus等提出的指標(biāo)（KPI）主要包括供應(yīng)、轉(zhuǎn)換、交運、需求管理，且對每個指標(biāo)設(shè)置理想值、目標(biāo)值和當(dāng)前值[16]。物流計分卡（LS）由國際物流資源公司開發(fā)，模型推薦使用一套集成的物流績效指標(biāo)體系，包括財務(wù)維度、生產(chǎn)率維度、質(zhì)量維度和循環(huán)時間維度等。
為了使指標(biāo)能全面地涵蓋評價對象，本文對上述四種評價模型的指標(biāo)進行取長補短整合，從供應(yīng)鏈全局范圍選取在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)評價指標(biāo)，構(gòu)建在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價指標(biāo)體系。
（1）物流企業(yè)運作能力。物流企業(yè)運作能力是衡量企業(yè)最基本的業(yè)務(wù)能力，根據(jù)平衡計分卡的四個維度進行評價。其中，財務(wù)維度設(shè)置六個子指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率；顧客維度設(shè)置三個子指標(biāo)：客戶信任度、客戶粘度、客戶獲得率；內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度設(shè)置五個子指標(biāo)：計劃、采購、生產(chǎn)、配送、退貨/回流；學(xué)習(xí)維度設(shè)置三個子指標(biāo)：員工流動率、員工培訓(xùn)率、員工生產(chǎn)效率。
（2）供應(yīng)鏈動態(tài)管理能力。供應(yīng)鏈動態(tài)管理能力是指整合、建立與重構(gòu)供應(yīng)鏈上內(nèi)外部競爭力以應(yīng)對快速變化的環(huán)境的能力[17]。借助林?j（2010）認為供應(yīng)鏈的動態(tài)能力由產(chǎn)品創(chuàng)新能力、重構(gòu)與轉(zhuǎn)變能力、學(xué)習(xí)與吸收能力三個關(guān)鍵能力要素構(gòu)
成[18]，產(chǎn)品創(chuàng)新能力設(shè)置四個子指標(biāo)：創(chuàng)新資源投入能力、創(chuàng)新載體建設(shè)能力、創(chuàng)新環(huán)境保障能力、創(chuàng)新成果產(chǎn)出能力[19]，重構(gòu)與轉(zhuǎn)變能力設(shè)置三個子指標(biāo)：供應(yīng)鏈風(fēng)險管理、供應(yīng)鏈響應(yīng)時間、供應(yīng)鏈柔性。學(xué)習(xí)與吸收能力設(shè)置三個子指標(biāo)：員工意見采納程度、員工培訓(xùn)率、企業(yè)文化強度。
（3）在線平臺運作能力。在線平臺是在線供應(yīng)鏈金融運作的核心所在，考慮將服務(wù)、技術(shù)、內(nèi)容、任務(wù)流程、外觀作為一級指標(biāo)[20]。服務(wù)設(shè)置及時性、在線幫助、客戶反饋、售后服務(wù)四個子指標(biāo)；技術(shù)設(shè)置加載速度、鏈接準確度、搜索速度、交易安全四個子指標(biāo)；內(nèi)容設(shè)置實時更新、導(dǎo)航清楚、分類明確三個子指標(biāo)；任務(wù)流程設(shè)置操作步驟簡潔、統(tǒng)計核算準確兩個子指標(biāo)；外觀設(shè)置界面美觀、布局合理兩個子指標(biāo)。
（4）金融運作能力。金融運作能力主要包括交易效率和配置效率兩方面內(nèi)容。交易效率設(shè)置融資成本和未來現(xiàn)金流凈現(xiàn)值兩個子指標(biāo)；配置效率設(shè)置投資機會和行業(yè)經(jīng)濟增加值兩個子指標(biāo)。
綜上所述，構(gòu)建的在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價指標(biāo)體系如表1所示。
2.2 評價方法設(shè)計?；疑到y(tǒng)理論由控制論專家鄧聚龍教授于1982年提出，目前形成了灰色關(guān)聯(lián)分析、GM模型、灰過程理論體系，是一種研究少數(shù)據(jù)、信息不確定性問題的方法[21]?；疑到y(tǒng)理論以“部分信息已知、部分信息未知”的“小樣本”、“貧信息”不確定性系統(tǒng)為研究對象，主要通過對部分已知信息的生成和開發(fā)提取有價值的信息，實現(xiàn)對系統(tǒng)運行行為和演化規(guī)律的正確描述和有效監(jiān)控[22]。李金海（2008）指出灰色評價方法具有評價多角度化，動態(tài)靜態(tài)結(jié)合、評價重點突出，預(yù)測能力強等優(yōu)點[23]。鑒于構(gòu)建的在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價指標(biāo)包含很多模糊性和信息不完全性的因素，本文選用灰色系統(tǒng)理論對各指標(biāo)的相關(guān)度進行排序，并在此基礎(chǔ)上對在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效進行綜合評價。
（1）建立目標(biāo)特征值矩陣。設(shè)同一物流企業(yè)在m個期間的某一層面有n項評價指標(biāo)或因素，建立m×n階目標(biāo)特征值矩陣。矩陣中的X■k表示物流企業(yè)第i個時期的第k項指標(biāo)值。
X=■
（2）規(guī)范化處理。指標(biāo)一般包括三種類型：效益型指標(biāo)（值越大效用越好）、成本型指標(biāo)（值越小效用越好）、適中指標(biāo)（值越接近于某一固定值效用越好）[21]。為了方便不同類型指標(biāo)之間的比較，必須對這些指標(biāo)進行規(guī)范化處理。U■為最接近指標(biāo)最優(yōu)值的實際值。
效益型指標(biāo)規(guī)范化處理公式：X■k=■
成本型指標(biāo)規(guī)范化處理公式：X■k=■
適中型指標(biāo)規(guī)范化處理公式：X■k=1-■
（3）確定指標(biāo)權(quán)重。這一步驟的主觀因素影響很大，常用的賦權(quán)方法有頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法等。
（4）計算灰關(guān)聯(lián)度。首先，求出各比較系列X■k與參考系列X■k的絕對差，找出各系列絕對差的最大值和最小值。其次，選取灰色關(guān)聯(lián)分辨系數(shù)P值。P為常數(shù)，其作用在于調(diào)整比較環(huán)境，其取值范圍在0～1之間，在實際應(yīng)用中通常取P
=0.5。再次，計算各樣本的關(guān)聯(lián)系數(shù)ζk和關(guān)聯(lián)度r■。wk為第k項某指標(biāo)在n項該指標(biāo)中所占的比重。
ζk=■ （1）
r■=∑wk×ζk （2）
最后，進行灰關(guān)聯(lián)度分析。將求得的關(guān)聯(lián)度按大小順序進行排列，關(guān)聯(lián)度越大則表明參考序列與比較序列之間關(guān)系越密切，該層面績效狀況就越好[23]。
3 案例分析
C公司是全國性大型現(xiàn)代綜合物流企業(yè)，成立于20世紀60年代初，1997年掛牌上市，2010年開始引入在線供應(yīng)鏈金融服務(wù)。本文以反映物流企業(yè)運作能力的財務(wù)指標(biāo)為例，選取C公司2008～2013年6年的年報數(shù)據(jù)S■～S■，說明如何應(yīng)用灰色系統(tǒng)理論評價該物流企業(yè)不同期間財務(wù)層面的綜合狀況。
（1）建立目標(biāo)特征值矩陣。根據(jù)上面構(gòu)建的指標(biāo)體系，選取主營業(yè)務(wù)收入X■、凈利潤X■、凈資產(chǎn)收益率X■、總資產(chǎn)收益率X■、凈利潤增長率X■、主營業(yè)務(wù)收入增長率X■，構(gòu)建6×6階矩陣進行分析，如表2所示。
X=■
該矩陣比較數(shù)列分別為：
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
上述為效益型指標(biāo)，因此參考數(shù)列為：
X■=■。
（2）規(guī)范化處理。選用效益型指標(biāo)規(guī)范化處理公式對數(shù)據(jù)進行規(guī)范化處理，如表3所示。
（3）確定財務(wù)指標(biāo)權(quán)重。依據(jù)物流上市公司相關(guān)經(jīng)驗數(shù)據(jù)以及專家意見，賦予6項財務(wù)指標(biāo)權(quán)重值分別為0.1、0.1、0.2、0.15、0.2、0.25。wk為第k項財務(wù)指標(biāo)在n項財務(wù)指標(biāo)中所占的比重，反映該項財務(wù)指標(biāo)使用者的重要程度[24]。
（4）計算灰關(guān)聯(lián)度。首先，求出無量綱化后比較系列與參考系列的絕對差，如表4所示。絕對差最大值為1，最小值0，ΔX■k=X■k-X■k。其次，選取灰色關(guān)聯(lián)分辨系數(shù)的值P=0.5。再次，利用公式（1）計算出各灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)的值，接著由公式（2）計算各指標(biāo)關(guān)聯(lián)度，如表5所示。最后，對C公司2008～2013年度財務(wù)層面綜合狀況進行排名，如表6所示。
關(guān)鍵詞 供應(yīng)鏈金融 物流企業(yè) UPS 順豐
一、引言
供應(yīng)鏈金融是基于供應(yīng)鏈管理的理念與方法，為供應(yīng)鏈鏈條上相關(guān)聯(lián)企業(yè)提供金融服務(wù)的活動。其主要模式是以核心企業(yè)的上下游企業(yè)為服務(wù)對象，以真實的交易為前提，對采購、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)提供金融服務(wù)。這項金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不僅能解決中小企業(yè)融資難題，還能提高企業(yè)資金流動性、優(yōu)化企業(yè)營運資本。根據(jù)Demica 公司 2008 年的研究報告，在當(dāng)今信貸環(huán)境惡化的狀況下，有約93%的國際性銀行感覺到公司客戶對供應(yīng)鏈金融的強烈需求。據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈創(chuàng)新觀察報告》顯示，截至2020年，中國的供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模將達到約15萬億人民幣。供應(yīng)鏈金融總體可分為三種模式：物流企業(yè)主導(dǎo)模式、企業(yè)集團合作模式、商業(yè)銀行服務(wù)模式。[3]其中，物流企業(yè)主導(dǎo)模式是指物流企業(yè)為供應(yīng)鏈金融中資金的提供方，物流企業(yè)也往往是供應(yīng)鏈金融涉及的所有企業(yè)中的核心企業(yè)。
二、文獻綜述
國外關(guān)于供應(yīng)鏈金融的研究主要集中于理論論述、對運營資本的影響方面。Hofmann定義了供應(yīng)鏈金融、分析了供應(yīng)鏈金融的各參與方和供應(yīng)鏈金融的模式。García和Martínez對西班牙中小企業(yè)的面板數(shù)據(jù)進行多元回歸分析，揭示了中小企業(yè)的盈利水平與應(yīng)收賬款天數(shù)、庫存天數(shù)呈負相關(guān)。但有關(guān)供應(yīng)鏈金融具體應(yīng)用方面的研究還不夠全面，雖然一些銀行、供應(yīng)鏈金融平臺、企業(yè)自身提供了供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用案例，但很少有較深入的解析與對比研究。
國內(nèi)開展早、成果較多的研究主要集中于商業(yè)銀行服務(wù)模式。深圳發(fā)展銀行―中歐國際工商學(xué)院“供應(yīng)鏈金融”課題組創(chuàng)新提出“1+N”供應(yīng)鏈融資模式。刁葉光和任建標(biāo)提出了將反向保理與采購訂單融資和存貨融資相結(jié)合的模式，并對國內(nèi)商業(yè)銀行開展反向保理業(yè)務(wù)進行分析、提出建議。李建軍和朱燁辰建議將ERP系統(tǒng)引入供應(yīng)鏈金融，金融機構(gòu)可以獲得接入企業(yè)ERP系統(tǒng)接口的權(quán)限以幫助銀行為企業(yè)做出資信評估和融資決策，同時用以緩解供應(yīng)鏈金融中銀行和企業(yè)信息不對稱的問題。但關(guān)于物流企業(yè)主導(dǎo)模式、企業(yè)集團合作模式的研究還較少，并且主要集中于優(yōu)勢分析、框架構(gòu)建方面。若以整體角度看待供應(yīng)鏈金融的話，研究則主要集中于模式機理、風(fēng)險控制方面，雖然成果顯著但也并未對物流企業(yè)主導(dǎo)模式做特定分析。總體來看，有關(guān)物流企業(yè)主導(dǎo)模式研究較少、層次較淺，其中中外典型企業(yè)的對比研究在國內(nèi)外更是空白，這與之前國內(nèi)經(jīng)濟體制有關(guān)――非商業(yè)銀行不得進行支付業(yè)務(wù)。但隨著國內(nèi)經(jīng)濟的不斷改革，銀行卡收單牌照的開放化，“工業(yè)4.0”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等概念的興起，國內(nèi)的一些非商業(yè)銀行企業(yè)也獲得了機會，正搶灘供應(yīng)鏈金融市場，包括順豐、阿里巴巴、京東等，其中以順豐為代表的物流企業(yè)發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)不斷擴大。因此，對物流企業(yè)主導(dǎo)供應(yīng)鏈金融模式的研究是有必要、符合時展的。另一方面，雖然我國物流企業(yè)主導(dǎo)模式下的供應(yīng)鏈金融正處于高速發(fā)展期，但相比以美國為首的發(fā)達國家來說還是有一定差距，就如美國典型物流企業(yè)UPS，自1998年起就開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，現(xiàn)在業(yè)務(wù)成熟、行業(yè)領(lǐng)先。因此，有必要將兩個典型物流企業(yè)美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）與順豐進行對比研究，尋找出各自特點，對我國物流企業(yè)提供有效建議。
三、物流企業(yè)主導(dǎo)模式下UPS、順豐的運營概況
物流企業(yè)主導(dǎo)模式中，物流企業(yè)作為資金提供方，可以充分利用自身所掌握的信息優(yōu)勢和客戶關(guān)系優(yōu)勢發(fā)展自己。例如，物流企業(yè)掌握有抵押貨物的準確信息，這樣物流企業(yè)就可以為那些面臨賒賬壓力的客戶提供短期應(yīng)收賬款融資服務(wù)，同時獲得相應(yīng)的回報。
（一）美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）供應(yīng)鏈金融的發(fā)展及業(yè)務(wù)案例
1.美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。
從1993年開始，UPS推出了以全球物流為名的供應(yīng)鏈管理服務(wù)，并于1995年正式成立UPS物流集團，統(tǒng)領(lǐng)全公司的物流服務(wù)。1998年，UPS資本公司（UPSC）成立，為客戶提供包括收取貨款、抵押貸款、設(shè)備租賃、國際貿(mào)易融資的金融服務(wù)。2001年，UPS集團資金逐漸雄厚，在并購了美國第一國際銀行（FIB）后，將其融入原來的UPSC，開始為客戶提供各種供應(yīng)鏈金融服務(wù)，包括存貨融資、應(yīng)收款融資等，F(xiàn)IB豐富的中小企業(yè)營銷經(jīng)驗也讓UPSC將其客戶定位為中小企業(yè)。2002年，UPS供應(yīng)鏈解決方案公司成立，并將其業(yè)務(wù)拓展到第四方物流管理。2008年，UPS推出了針對在美國的買方的“貨柜融資”服務(wù)，該服務(wù)主要為其客戶提供長達60～90天的融資便利。
2.美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS） 的業(yè)務(wù)案例――與沃爾瑪?shù)暮献鳌?/p>
世界著名的零售商沃爾瑪公司，身為強勢的買方，通常會要求東南亞供應(yīng)商、出口商墊付全部貨款，待收到貨物后30～90天才會結(jié)清賬款，這樣的行為往往會給中小供應(yīng)商帶來極大的資金壓力，有些供應(yīng)商甚至不敢和沃爾瑪公司簽訂大單合同。在這種背景下，美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）推出了一項能夠互利共贏的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，該服務(wù)不僅可以保證沃爾瑪能夠延長付款期限，也可以讓其供應(yīng)商利用沃爾瑪?shù)男庞靡愿偷睦诗@得應(yīng)收賬款融資，從而巧妙地解決了這一難題。如圖1所示，首先，UPS與沃爾瑪及其供應(yīng)商簽訂多方合作協(xié)議，由UPS作為兩者的物流服務(wù)商。同時，UPS還扮演了中間結(jié)算商的角色，代替沃爾瑪與東南亞地區(qū)數(shù)以萬計的供貨商進行支付結(jié)算。最后，由UPSC與沃爾瑪進行最終貸款結(jié)算。這樣的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，既使得沃爾瑪免于和大量供應(yīng)商逐個進行賬款結(jié)算，縮短了供應(yīng)商的賬期，也為UPS自身擴大了市場份額，在金融服務(wù)和物流服務(wù)上實現(xiàn)雙贏。
除此之外，眾多中小供應(yīng)商還可以獲得由UPSC提供的為期五年的循環(huán)信用額度，以此來幫助他們規(guī)避沃爾瑪延期付款的風(fēng)險。對于那些缺乏信用支持的供應(yīng)商而言，通過UPSC進行融資的成本也是遠低于其它融資渠道的。因此，無論是UPS的物流產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)，還是沃爾瑪和其供應(yīng)商，都得以從中受益。
（二））順豐供應(yīng)鏈金融的發(fā)展及業(yè)務(wù)案例
1.順豐供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。
順豐集團在2015年上半年經(jīng)歷了組織架構(gòu)變革，現(xiàn)將集團劃分為五大事業(yè)群：金融服務(wù)事業(yè)群、供應(yīng)鏈事業(yè)群、速運事業(yè)群、倉配物流事業(yè)群以及商業(yè)事業(yè)群。在2013年8月，元禾控股、招商局集團、中信資本入股順豐且持股比例不超25%。順豐集團早期的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，主要集中于代收貨款服務(wù)和物流服務(wù)中保價等增值服務(wù)；2011年12月，順豐寶正式獲得央行頒發(fā)的第三方支付牌照――《支付業(yè)務(wù)許可證》，接著，順豐的金融平臺――順銀金融于2013年7月正式獲得由央行發(fā)放的銀行卡收單牌照。在這一階段，順豐內(nèi)部強調(diào)雖然其連續(xù)獲得兩大第三方支付牌照，但是順豐的主要金融交易業(yè)務(wù)還是集中在內(nèi)部服務(wù)，銀行卡收單則主要針對與順豐合作的電商企業(yè)等客戶，為客戶提供支付、供應(yīng)鏈金融等服務(wù)。2015年3月，順豐推出了“倉儲融資”服務(wù)。2015年4月28日，中信銀行與順豐集團達成跨界合作協(xié)議，不僅推出了聯(lián)名信用卡和“中信順手付”移動客戶端這兩款產(chǎn)品，雙方還表示在O2O應(yīng)用、社區(qū)金融等領(lǐng)域的合作“存在巨大的想象空間”。目前，順豐供應(yīng)鏈金融主要通過倉儲融資、順豐保理、訂單融資和順小貸這四個產(chǎn)品實現(xiàn)。
2.順豐的業(yè)務(wù)案例――與天貓某知名企業(yè)的合作。
某知名品牌在天貓商城的商的采購周期為每周一次，銷售周期為半個月。雖然銷售額迅速上升，但由于資金的缺乏，該商的貿(mào)易規(guī)模始終難以擴大，這是因為該商主要是依靠網(wǎng)絡(luò)銷售，沒有銀行認可的固定資產(chǎn)，進而導(dǎo)致其很難獲得銀行貸款，面臨融資難題。在供應(yīng)鏈金融模式下，由于該商是順豐的分倉備貨客戶，故其獲得了由順豐提供的100萬元的小額信用貸款和1000萬元的倉儲融資額度（指信譽良好的電商，可以通過抵押其存放在順豐倉儲中的商品，獲取順豐提供的質(zhì)押貸款的服務(wù)），使該電商企業(yè)可在授信范圍內(nèi)隨時提款采購，順豐提供貸款后，電商進行采購并將采購的商品存放在順豐的倉庫內(nèi)，然后通過銷售的回款來償還貸款。順豐不僅可以提供100萬至3000萬的貸款金額，還能為電商客戶的采購及銷售提供資金、倉儲、配送的一站式服務(wù)，如下圖2所示。其中，成為順豐的電商客戶需符合順豐的審核標(biāo)準：其商品須存放于順豐的倉庫中，并由順豐完成派送。與銀行相比，順豐能夠為電商提供更低的融資利率，并且為不同的電商企業(yè)提供更具針對性的服務(wù)。電商可以讓順豐先發(fā)貨，再還款，這樣不僅可以做到隨借隨還，還可以結(jié)合順豐的代收貨款業(yè)務(wù)直接沖抵貸款，免去自行安排還款的流程。
四、UPS與順豐的相同點解析
（一）業(yè)務(wù)模式本質(zhì)相同
UPS和順豐都是以貨物與企業(yè)信用作為融資依據(jù)，都是物流企業(yè)設(shè)計融資方案并提供資金，并且都是從兩方面盈利：倉儲費用與融資費用，兩家物流企業(yè)都是方案實施過程中融資抵押物的實際掌控者、是信息渠道建立者和信息掌握方，兩家公司除了主導(dǎo)融資準備過程中對象的選擇和方案的設(shè)計外，還擔(dān)負著確定融資實施過程中融資利率、融資規(guī)模及還款方式等的責(zé)任。
（二）自身開展條件相似
兩家物流企業(yè)都是基于物流速運及物流結(jié)算開展起來的，并且仍將其作為主要發(fā)展戰(zhàn)略。在開展過程中，都擁有物流、資金流、信息流上的優(yōu)勢。首先，在物流方面，兩者都擁有高效便捷的設(shè)施配備、標(biāo)準化的物流流程；在資金流和信息流方面，兩家物流企業(yè)不僅擁有大量的歷史交易數(shù)據(jù)、支付交易數(shù)據(jù)和物流系統(tǒng)信息，還享有來自于B2B交易過程中沉淀下來的，可以用在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中進行評價和評級的數(shù)據(jù)。
五、UPS與順豐的不同點解析
（一）發(fā)展戰(zhàn)略相異
兩者發(fā)展戰(zhàn)略不同。順豐相比UPS多了商流方面的發(fā)展，包括順豐優(yōu)選、順豐海淘等，順豐指出這些板塊支撐著整個順豐供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展。UPS則在國際范圍內(nèi)不斷擴張供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，如2007年UPSC宣布與上海浦發(fā)銀行、深圳發(fā)展銀行及招商銀行合作，推出“UPS全球供應(yīng)鏈金融方案”。由此可以看出兩者的發(fā)展戰(zhàn)略有所區(qū)別，UPS更偏向于橫向一體化，而順豐則更類似縱向一體化，后者進行的是物流企業(yè)主導(dǎo)模式延伸企業(yè)集團主導(dǎo)模式的一種探索。
（二）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)不同
UPS收購美國第一銀行，成立UPSC，相對來說金融業(yè)務(wù)成熟、風(fēng)險控制能力強。而我國經(jīng)濟環(huán)境決定了順豐無法收購銀行，故其成立了金融服務(wù)事業(yè)群，專門管理供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。但順豐近期的表現(xiàn)，無論是2013年中信集團的入股，還是2015年4月與中信開展合作，都顯示了其在金融領(lǐng)域與中信合作的可能性?？偨Y(jié)來說，UPS收購了銀行，順豐則會是獨立開展業(yè)務(wù)或是與銀行進行合作。
（三）外部環(huán)境差異大
首先，兩者處于不同的經(jīng)濟環(huán)境中，中美兩國不同的經(jīng)濟體制決定了它們在開展業(yè)務(wù)上的差異。其次，兩者處于不同的競爭環(huán)境中，美國電商發(fā)展成熟并已配備較完善的系統(tǒng)，如亞馬遜、eBay等，因此，UPS的競爭對手強，其所處市場趨于穩(wěn)態(tài)。而中國電商起步較晚，雖然京東、國美等電商也迅速崛起，但像天貓等大型企業(yè)仍以順豐作為首選，因此，順豐仍是行業(yè)內(nèi)物流的領(lǐng)先，其所處市場處于急速上升期，面臨著更多的機遇。
六、對物流企業(yè)發(fā)展的建議
（一）明確發(fā)展戰(zhàn)略
物流企業(yè)選擇如UPS的橫向一體化戰(zhàn)略還是順豐的縱向一體化戰(zhàn)略，都必須根據(jù)自身條件、市場競爭狀況、未來趨向等綜合度量。UPS選擇橫向一體化戰(zhàn)略，就意味著其現(xiàn)階段難以實現(xiàn)O2O（Online To Offline）模式。順豐采用縱向一體化戰(zhàn)略，其新增業(yè)務(wù)就要受到市場已存在并已專業(yè)化的產(chǎn)品的競爭，如其旗下網(wǎng)購服務(wù)社區(qū)店順豐嘿客就遠不如預(yù)期設(shè)想的效果。物流企業(yè)選擇發(fā)展戰(zhàn)略，還要考慮企業(yè)投資負擔(dān)、市場時機、業(yè)務(wù)擅長與否、能否在不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域直接與不同的對手進行競爭、行業(yè)狀況等因素。
（二）衡量入股還是獨立
無論是物流企業(yè)收購銀行，還是銀行入股，銀行成熟的配套設(shè)施和富有經(jīng)驗的人才都會成為物流企業(yè)的極大助力，而且銀行還可以和物流企業(yè)共享客戶。其中收購銀行能實現(xiàn)信息完全對稱，管理方便，銀行入股則信息對稱性稍弱，管理復(fù)雜，但要比前者少去用于收購與運營的大筆資金。物流企業(yè)若獨立開展業(yè)務(wù)，則需大量用于提供融資的流動資金，客戶也主要是原有倉儲客戶，此情況下信息完全對稱、管理協(xié)調(diào)難度小，但計劃與操作過程難度較大。因此，物流企業(yè)應(yīng)衡量自身資金、客戶、信息共享、管理情況，決定銀行入股還是獨立開展供應(yīng)鏈金融。
（三）呼吁體制完善、把握市場機遇
首先，物流企業(yè)可以根據(jù)自身發(fā)展的實際要求呼吁相關(guān)改革，包括相關(guān)法律的健全、管理機構(gòu)的明確化；其次，在新制度、新方案出臺時，物流企業(yè)應(yīng)積極研究新對策、新計劃；最后，在當(dāng)前供應(yīng)鏈金融擁有巨大市場與發(fā)展?jié)摿r，物流企業(yè)應(yīng)發(fā)揮自身得天獨厚的優(yōu)勢，利用能夠精確實時把握抵押物狀態(tài)的領(lǐng)先物流技術(shù)、與客戶端直接接觸的寶貴機會、強大的資金實力等，積極把握市場機遇、實現(xiàn)更大發(fā)展。
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中小企業(yè)不同于大型企業(yè)，由于其經(jīng)營規(guī)模不大，經(jīng)營也不夠穩(wěn)定，因此抵御風(fēng)險的能力也相對較低，再加上中小企業(yè)資信水平比較低，抵押擔(dān)保的能力差，又無法承受過高的融資成本，這些都使得中小企業(yè)在信貸融資方面具有自己的特點。但是中小企業(yè)在進入市場時沒有太多的要求，形成龐大的群體，也是我們研究的主要原因之一。首先，來看其融資特點：
1.對資金需求量小、頻率高。中小企業(yè)依靠經(jīng)營規(guī)模小、經(jīng)營方式靈活的優(yōu)勢生存，這樣的生存模式對于資金有著特殊的需求。每次資金需求量小，但頻率高、循環(huán)速度快、借款周期短。相對于商業(yè)銀行來說，對于這樣量小、面廣、借期短、頻率高的融資來說，加大了其經(jīng)營的成本，降低了商業(yè)銀行的收益，因此傳統(tǒng)的商業(yè)銀行難以滿足其融資要求。
2.融資成本較高。在整個貸款過程中一般需要支付如下費用：一是資產(chǎn)評估費、抵押登記費和公證費；二是擔(dān)保機構(gòu)收取一定的擔(dān)保費；三是向銀行支付的貸款利息。舉個例子，如果某企業(yè)貸款100萬-1，000萬元，6個月大約需要支付上述各項費用共計62，020元-575，200元，貸款成本與貸款額度比例為4.75%-5.2%。因此過高的信貸融資成本，使得中小企業(yè)背負著沉重的負擔(dān)。
3.融資多為民間借貸。中小企業(yè)難以從傳統(tǒng)的商業(yè)銀行融資，只能以民間融資為主，但是民間融資則使這些中小企業(yè)支付更多的融資成本，迫使其從一開始就要提高經(jīng)營，否則將無法生存下去。對于傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資來說，由于信息透明度差、非系統(tǒng)風(fēng)險高、管理規(guī)范性差、缺乏核心競爭力、融資規(guī)模小等一系列問題，使得中小企業(yè)在融資方面具有相當(dāng)大的難度。
二、中小企業(yè)融資困境及原因分析
通過上述分析，在中小企業(yè)發(fā)展過程中，對于資金的需求量小、頻率高等特點使得其在融資過程中形成的種種困難是無法避免的，究其原因主要表現(xiàn)為以下幾個方面：
1.融資渠道狹窄，金融體系不健全。中小企業(yè)進入市場的門檻低，一般難以達到證券市場的要求，關(guān)于公司債券發(fā)行存在準入障礙，難以實現(xiàn)在資本市場上公開籌集資金。而現(xiàn)有的金融機構(gòu)中，以銀行占有主導(dǎo)地位，但是根據(jù)中小企業(yè)的融資特點可知，其經(jīng)營管理成本過高，缺乏抵押擔(dān)保，資信等級較低，不足以達到銀行融資的標(biāo)準，中長期信貸和權(quán)益資本供給不足，都是目前金融體系不健全所導(dǎo)致的因素。一些中小企業(yè)只能通過高成本的民間融資渠道獲取資金。
2.征信體系不完善。在我國信用征集和評價體系尚未健全，對于中小企業(yè)有很大的影響。金融機構(gòu)貸款的過程中，處于風(fēng)險防范的意識，一般采取謹慎原則，對于為取得征信等級評定的中小企業(yè)難以貸款。這種信息不對稱對于那些具有先進技術(shù)和良好發(fā)展前景的公司來說是種無形的損失。
3.政策支持力度不夠。關(guān)于建立中小企業(yè)扶持政策，發(fā)達國家比較完善，而我國在此方面略顯不足。首先，關(guān)于政策性擔(dān)保機構(gòu)和風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量少、規(guī)模小、運作不規(guī)范，不足以保證其中小企業(yè)融資的需求；其次，沒有專門的中小企業(yè)政策性銀行，進一步縮小了中小企業(yè)的融資渠道；最后，中小企業(yè)政策性金融體系的不完善，使其杠桿作用不明顯，弱化了政府扶持的力度。
三．供應(yīng)鏈金融
供應(yīng)鏈金融是指在對供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進行分析的基礎(chǔ)上，運用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，并引入核心企業(yè)，物流監(jiān)管公司，資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險控制變量，對供應(yīng)鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財?shù)染C合金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)銀行融資的區(qū)別主要在于三個方面：首先，對供應(yīng)鏈成員的信貸準入評估不是孤立的。銀行將首先評估核心企業(yè)的財務(wù)實力和行業(yè)地位，以及它對整個供應(yīng)鏈的管理效率。如果條件滿足，而且證明整條供應(yīng)鏈聯(lián)系足夠緊密，銀行將為成員提供融資安排，并且不會對成員的財務(wù)狀況作特別的評估。其次，對成員的融資嚴格限定于其與核心企業(yè)之間的貿(mào)易背景，嚴格控制資金的挪用，并且以針對性的技術(shù)措施引入核心企業(yè)的資信，作為控制授信風(fēng)險的輔助手段。最后，供應(yīng)鏈融資還強調(diào)授信還款來源的自償性，即引導(dǎo)銷售收入直接用于償還授信。
自償性貿(mào)易融資產(chǎn)品主要支持企業(yè)基于商品銷售而進行的生產(chǎn)或者購銷經(jīng)營活動。自償性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的價值和市場潛力在于對傳統(tǒng)審貸理念的創(chuàng)新和突破，該業(yè)務(wù)不片面強調(diào)受信主體的財務(wù)特征和行業(yè)地位，也不是簡單依據(jù)對受信主體的孤立評價作出信貸決策，而是注重結(jié)合真實貿(mào)易背景下的流程設(shè)計對風(fēng)險控制的功用以及對企業(yè)違約成本的評估。自償性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的這一特點對于中小民營企業(yè)融資具有特別的意義。中小民營企業(yè)的共同特點在于規(guī)模小、經(jīng)營穩(wěn)定性差、報表不真實的問題普遍存在。這種狀況不僅導(dǎo)致其融資困難，也使得銀行傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)技術(shù)分析對于授信決策的指導(dǎo)意義大打折扣。因此直接把握企業(yè)的貿(mào)易行為，控制貿(mào)易項下的資金流和物流，對于銀行防范對此類企業(yè)的授信風(fēng)險具有特殊的意義，同時也可有效提高此類企業(yè)對銀行貸款的可獲得性。供應(yīng)鏈本身包括信息流、物流和資金流三個維度。在供應(yīng)鏈管理過程中，商業(yè)銀行可以為供應(yīng)鏈管理者-核心企業(yè)提供資金流管理解決方案，那么，電子商務(wù)企業(yè)和物流企業(yè)則分別承擔(dān)著另外兩個“流”的解決方案提供者的角色。從供應(yīng)鏈金融的角度看，物流和信息流是觸發(fā)銀行向供應(yīng)鏈成員企業(yè)融資和回收授信的基礎(chǔ)變量，因此要實現(xiàn)三流的有序銜接，保證供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)運行的效率和安全性，應(yīng)該在商業(yè)銀行、電子商務(wù)公司和物流公司之間建立起合作聯(lián)盟。
供應(yīng)鏈核心企業(yè)擔(dān)當(dāng)著整合整條供應(yīng)鏈的關(guān)鍵角色。不同行業(yè)中供應(yīng)鏈核心企業(yè)在整個價值上所處的位置往往也不同。作為供應(yīng)鏈的組織者、管理者和終級受惠者，核心企業(yè)是最具有供應(yīng)鏈大局觀的成員，并存在為供應(yīng)鏈整體利益的優(yōu)化作出主動安排和調(diào)整的強激勵。供應(yīng)鏈中小企業(yè)成員是供應(yīng)鏈金融的直接受眾。進入供應(yīng)鏈的中小企業(yè)往往憑借其在勞動力成本，非核心的產(chǎn)業(yè)專業(yè)技能和特殊渠道方面的優(yōu)勢立足于供應(yīng)鏈，并集中于低附加值的價值鏈環(huán)節(jié)，其生存狀態(tài)往往包括以下一些特征：由于與核心企業(yè)的談判地位較低，又面臨同類企業(yè)的激烈競爭，在交易價格、結(jié)算方式、供貨速度、銷售指標(biāo)方面，不斷受到核心企業(yè)的擠壓，導(dǎo)致利潤下降和資金流緊張。資產(chǎn)的主要形式是預(yù)付賬款、存貨和應(yīng)收賬款，并占用企業(yè)的大量流動資金，進一步惡化了現(xiàn)金流狀況。信用基礎(chǔ)薄弱，屬于銀行的高風(fēng)險客戶，融資便利性差、成本高。盡管大多數(shù)情況下，供應(yīng)鏈中某個成員的生存狀況不會導(dǎo)致供應(yīng)鏈整體效率的損失，但是如果鏈條成員系統(tǒng)性地面臨財務(wù)困境，則需要通過作出財務(wù)安排的一攬子規(guī)劃來進行調(diào)整。供應(yīng)鏈中小企業(yè)成員集群與核心企業(yè)的交易和利益綁定，使得集群對核心企業(yè)的談判籌碼增加。無論是有組織還是分散的對核心企業(yè)有關(guān)財務(wù)安排的抱怨或者建議，抑或鏈條中成員因資金流動性問題而批量退出，都會促使核心企業(yè)啟動對鏈條整體融資安排的評估程序。
四．基于“1+N”供應(yīng)鏈融資的中小企業(yè)融資
1．基于核心企業(yè)（“1”）組織眾多配套企業(yè)（“N”）生產(chǎn)的供應(yīng)鏈生產(chǎn)關(guān)系特點，深圳發(fā)展銀行將上下游之間的貿(mào)易速效業(yè)務(wù)擴展到整個供應(yīng)鏈，開發(fā)形成“1+N”供應(yīng)鏈貿(mào)易融資，簡稱“1+N”供應(yīng)鏈融資。這種融資既包括對供應(yīng)鏈單個企業(yè)的融資，也包括該企業(yè)與上游賣家或下游買家的段落供應(yīng)鏈的融資安排，更可覆蓋整個“供-產(chǎn)-銷”鏈條提供整體供應(yīng)鏈貿(mào)易融資解決方案。以對單個企業(yè)的融資安排為例：
（1）對核心企業(yè)的融資安排：核心企業(yè)自身具有較強的實力，對融資的規(guī)模、資金價格、服務(wù)效率都有較高要求。這部分產(chǎn)品主要包括短期優(yōu)惠利率貸款、票據(jù)業(yè)務(wù)（開票，貼現(xiàn)）、企業(yè)透支額度等產(chǎn)品。
（2）對上游供應(yīng)商的融資解決方案：上游供應(yīng)商對核心企業(yè)大多采用賒銷方式，核心企業(yè)普遍對上游供應(yīng)商采用長賬期采購方式。因此上游企業(yè)融資方案以應(yīng)收賬款融資為主，主要配備保理、票據(jù)貼現(xiàn)、訂單融資、政府采購賬戶封閉監(jiān)管融資等產(chǎn)品。
（3）對下游經(jīng)銷商的融資解決方案：核心企業(yè)對下游分銷商的結(jié)算一般采用先款后貨，部分預(yù)付款或一定額度內(nèi)的賒銷。經(jīng)銷商要擴大銷售，超出額度的采購部分也要采用現(xiàn)金（含票據(jù)）付款。對下游經(jīng)銷商融資方案主要以動產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押授信中的預(yù)付款融資為主。配備的產(chǎn)品主要包括短期流動資金貸款、票據(jù)的開票、保貼、國內(nèi)信用證、保函、附保貼函的商業(yè)承兌匯票等。
2．基于供應(yīng)鏈上下游物流—資金流連續(xù)循環(huán)流轉(zhuǎn)的運營特點，深圳發(fā)展銀行提升沿產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈“橫到邊，豎到底“的營銷策略，提出“1+N”供應(yīng)鏈營銷模式?！?”指供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，一般都是大型高端企業(yè)，是供應(yīng)鏈生態(tài)中的恒星，構(gòu)成銀行信貸風(fēng)險管理的“安全港”。“N”是圍繞恒星運轉(zhuǎn)的行星及衛(wèi)星，即通過供應(yīng)鏈與核心企業(yè)相關(guān)的眾多中小企業(yè)。
3．“1+N” 供應(yīng)鏈融資顯著地發(fā)送了貿(mào)易融資風(fēng)險控制狀況。與核心企業(yè)建立直接授信關(guān)系或者緊密合作關(guān)系，相較貨押業(yè)務(wù)通過三方協(xié)議，票據(jù)業(yè)務(wù)連帶責(zé)任的約束機制而言，有利于消除核心企業(yè)的信息不對稱造成的風(fēng)險，達到業(yè)務(wù)操作過程中物流，資金流和信息流的高度統(tǒng)一，解決對配套中小企業(yè)融資授信中風(fēng)險判斷和風(fēng)險控制的難題。
參考文獻
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中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分，同時也是國民經(jīng)濟增長的重要支持力量，融資難是中小企業(yè)共同面對的難題。2003年8月深圳發(fā)展銀行提出“1+N供應(yīng)鏈金融”這一新的金融模式，有效地緩解了中小企業(yè)所面臨的融資難題，同時降低了銀行的信貸風(fēng)險。供應(yīng)鏈金融是圍繞在以核心企業(yè)為基礎(chǔ)的情況下，通過資金流、信息流、物流連接上下游企業(yè)，以真實的貿(mào)易為授信依據(jù)。
一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
在創(chuàng)業(yè)初期，企業(yè)大都采取內(nèi)源性融資模式，即依靠企業(yè)創(chuàng)辦人的自有資金或者投資人的投資資金。但是，實際上內(nèi)源性融資受到了不少因素的制約。目前大多數(shù)中小企業(yè)本身自有資金并不充裕，而且還要投資一大筆資金來購買或者租用固定資產(chǎn)，這都使得剩余資金更加不足于讓企業(yè)用于持續(xù)正常生產(chǎn)經(jīng)營所需；同時若企業(yè)管理水平不高，企業(yè)盈利水平不高或者甚至出現(xiàn)虧損，這都將對企業(yè)資金供應(yīng)產(chǎn)生重大的影響。所以，目前大部分中小企業(yè)主要傾向銀行貸款彌補資金不足。當(dāng)然，也有少量企業(yè)采用上市融資模式或者民間融資模式，而民間融資，雖然能夠給予中小企業(yè)資金支持，但是其高利息也讓很多中小企業(yè)望而止步。
（二）中小企業(yè)融資難的成因探析
1.中小企業(yè)自身因素
對中小企業(yè)而言，能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟效益較低，在發(fā)展過程中用于購買固定資產(chǎn)和籌建工程款所需資金量大，導(dǎo)致其負債率較高，同時因中小企業(yè)經(jīng)營情況不穩(wěn)定，還債能力低，存在逃離銀行債務(wù)嚴重的情況，極易造成信用不良危機， 通常中小企業(yè)資質(zhì)都欠佳。同時正因為中小企業(yè)資質(zhì)欠佳，而且目前我國資本市場還處在發(fā)展階段，整個市場體系還不夠成熟完善，對中小企業(yè)上市發(fā)行股票的要求十分嚴格，所以中小企業(yè)自身太多不足，很難通過上市發(fā)行股票來實現(xiàn)融資。其次，企業(yè)所能提供的擔(dān)保抵押不足。當(dāng)前各大商業(yè)銀行大都采取抵押擔(dān)保措施來規(guī)避金融風(fēng)險，減少壞賬的發(fā)生。但大多數(shù)企業(yè)又存在企業(yè)規(guī)模過小事實，甚至很多企業(yè)所使用的廠房和生產(chǎn)設(shè)備由于資金的不足是以租賃方式取得的。因此總體來說，企業(yè)真正所能提供的抵押擔(dān)保物并不充足。中小型企業(yè)資質(zhì)欠佳，治理結(jié)構(gòu)不夠完善，財務(wù)狀況不夠透明，這使得符合擔(dān)保條件的擔(dān)保機構(gòu)不愿為其冒風(fēng)險去提供擔(dān)保，中小企業(yè)難找到合適的擔(dān)保人。
2.銀行降低信貸風(fēng)險因素
首先，中小企業(yè)規(guī)模小，不利于銀行搜集企業(yè)相關(guān)真實資料，使得銀行放貸風(fēng)險增加。其次，中小企業(yè)資本金少，負債能力有限，財務(wù)信息不夠透明，且一部分企業(yè)缺少現(xiàn)代經(jīng)營管理理念，企業(yè)所能提供的抵押擔(dān)保非常有限，這些都無疑增大了銀行放貸的危險性，因此，相對于大企業(yè)貸款，銀行更愿意放貸給大企業(yè)，畢竟大企業(yè)有自己的品牌價值，有自己的商譽保證，企業(yè)規(guī)模也大，這都大大地減少了銀行放貸的危險性。同時，相對于大企業(yè)，銀行在處理中小企業(yè)的貸款時，所耗用的人力、物力、財力都較多，容易造成銀行放貸成本較高。
二、中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融模式
供應(yīng)鏈金融將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，依托供應(yīng)鏈的上下游貿(mào)易關(guān)系，提供信貸支持，既解決中小企業(yè)的融資難題，又降低銀行的資金風(fēng)險。
（一）訂單融資
訂單融資模式是以買賣雙方的真實貿(mào)易訂單為基礎(chǔ)，利用供應(yīng)鏈上與核心企業(yè)的訂單，得到銀行融資的模式。訂單融資模式能夠解決中小企業(yè)在生產(chǎn)過程中面臨的資金難題，既保證中小企業(yè)能夠順利的完成生產(chǎn)，逐步實現(xiàn)自身的發(fā)展與擴大，來自核心企業(yè)的訂單也能有效降低銀行的授信風(fēng)險。在訂單融資模式中，銀行轉(zhuǎn)變了審核中小企業(yè)的傳統(tǒng)做法，轉(zhuǎn)而審核核心企業(yè)的支付訂單的能力。
（二）存貨融資
存貨融資模式是指供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)將原材料、產(chǎn)成品等存貨作為擔(dān)保得到融資的一種模式。存貨質(zhì)押融資過程：融資企業(yè)與銀行以及監(jiān)管企業(yè)之間要簽訂協(xié)議，銀行將收到的質(zhì)押物交到企業(yè)委托的物流企業(yè)的倉庫進行保管，物流企業(yè)就要對這些質(zhì)押物進行估價以及做出相關(guān)評估、驗貨、監(jiān)管等，融資企業(yè)可以開始向銀行申請貸款，物流企業(yè)在融資企業(yè)申請貸款時要為其提供質(zhì)押物的文件證明，銀行審核通過就允許給融資企業(yè)發(fā)放貸款，一定時期內(nèi)融資企業(yè)可以視自己的銷售狀況進行分期??還貸款，融資企業(yè)取回自己的質(zhì)押物用以正常經(jīng)營銷售。
（三）應(yīng)收賬款融資
應(yīng)收賬款產(chǎn)生于產(chǎn)品或原材料的銷售階段。買賣雙方通過線上交易平臺開展交易，通過平臺可看到雙方的交易信息以商品的物流信息及買方確認收貨信息。在支付方式上，買方以賒銷的方式支付貨款，將自身的資金壓力轉(zhuǎn)移給賣方。賣方將該應(yīng)收賬款作為抵押，在線申請銀行的信貸支持，得到融資，以此解決發(fā)展過程中的資金難題。銀行方依托平臺上的交易信息給予授信，亦降低了銀行的不良貸款風(fēng)險。
三、發(fā)展中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資建議
中小企業(yè)大都存在資金實力較弱、融資難的問題，同時也存在中小企業(yè)的信用意識較為薄弱的問題。供應(yīng)鏈金融可以有效地解決中小企業(yè)融資難題，同時也需要政府、銀行與中小企業(yè)的共同努力。
（一）政府應(yīng)為中小企業(yè)融資提供便利
1.制定相關(guān)的政策和法律法規(guī)
政府提供法律方面的保護與支持以創(chuàng)造適宜的政策環(huán)境，協(xié)助建立并完善中小企業(yè)社會信用體系，制定一套完整的法律法規(guī)并且實行嚴格監(jiān)督，使部分有不良信用記錄企業(yè)得以被核查，對那些試圖逃避銀行的債務(wù)的，不守信用的，惡意違約的企業(yè)執(zhí)行嚴厲的懲罰機制。
在制裁力度方面，可通過法律手段嚴懲不按時償還銀行債務(wù)的以及存在惡意、肆意拖欠稅務(wù)款項等行為的中小企業(yè)。通過建立中小企業(yè)貸款的風(fēng)險補償機制和不良貸款核銷制度。倘若企業(yè)貸款發(fā)生了意外性損失，可以將部分風(fēng)險擔(dān)保資金用以抵扣已損失的貸款，實現(xiàn)快速核銷，努力實現(xiàn)政府、銀行與中小企業(yè)的三贏，促進國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。
2.幫助中小企業(yè)發(fā)展
我國中小企業(yè)與大企業(yè)的適用稅率基本相同，但是中小企業(yè)面臨的賦稅壓力卻明顯重于大企業(yè)。雖然這些年，政府制定了“簡稅制、寬稅基、低稅率、嚴征管”的稅制改革12字方針，也陸續(xù)出臺了一系列為中小企業(yè)減負的政策，但是結(jié)果卻依然不盡人意。政府仍有為其進一步優(yōu)化與調(diào)整的空間。
政府為中小企業(yè)牽線搭橋，促進銀行與中小企業(yè)互惠合作，共贏發(fā)展的交流會，銀行與中小企業(yè)雙方要加強溝通互動，尋求合作共同點，破解融資難題。政府搭建平臺幫助企業(yè)開拓市場，多為中小企業(yè)鋪路，尋找合作伙伴，為幫助中小企業(yè)產(chǎn)品銷售創(chuàng)造更多的機會點。
3.為中小企業(yè)提供培訓(xùn)指導(dǎo)
中小企業(yè)自身規(guī)模相對較小、經(jīng)濟實力相較薄弱，無法為高素質(zhì)人才提供豐厚的薪資待遇，從而導(dǎo)致中小企業(yè)高素質(zhì)人才資源稀缺。因此，政府可以加強人才培訓(xùn)機構(gòu)的建設(shè)，為中小企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融方面及管理等多方面的人才。中小企業(yè)則定期挑選員工參加政府出資創(chuàng)辦的專業(yè)培訓(xùn)。通過系統(tǒng)的、專業(yè)的培訓(xùn)將優(yōu)秀、先進的管理模式帶回企業(yè)，讓企業(yè)更好的運行，使得企?I資金更好的流轉(zhuǎn)，減輕企業(yè)資金緊張和籌資數(shù)額大的問題。
（二）構(gòu)建科學(xué)的信用評價體系
縱觀我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，銀行融資仍占據(jù)主導(dǎo)地位，因此為解決中小企業(yè)融資難的問題，需要以銀行為主的金融機構(gòu)的轉(zhuǎn)變觀念，進行大膽創(chuàng)新，建立一套適應(yīng)中小企業(yè)融資的合作準則。由于各中小企業(yè)分布廣，企業(yè)規(guī)模小，按區(qū)域劃分各銀行，并由銀行建立起較為有效的中小企業(yè)信用方面的信息數(shù)據(jù)庫，由各區(qū)域銀行專有人員負責(zé)每月更新，以便銀行取得中小企業(yè)的信用記錄、履約程度等的信用相關(guān)信息。信用信息主要可以從企業(yè)的年度財務(wù)報告，企業(yè)繳納稅款是否及時，企業(yè)是否有不繳或漏繳稅款的行為以及企業(yè)的償債能力等多方面得以體現(xiàn)。
一、供應(yīng)鏈金融
（一）供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵
供應(yīng)鏈金融是通過分析供應(yīng)鏈內(nèi)部結(jié)構(gòu)組成的基礎(chǔ)上，使用自償性貿(mào)易融資信貸的交易模型，并引入核心企業(yè)、物流公司，中小企業(yè)的風(fēng)險控制變量，如直接工具提供信貸支持因供應(yīng)鏈的不同節(jié)點和其他結(jié)算、金融等綜合金融服務(wù)。涵蓋了中小企業(yè)上游原材料供應(yīng)商，也包括供應(yīng)鏈下游分銷商等等環(huán)節(jié)。
供應(yīng)鏈融資針對不同企業(yè)在供應(yīng)鏈融資有不同方案，解決中小企業(yè)的融資供應(yīng)鏈中的不平衡的情況，同時提高整個供應(yīng)鏈的市場競爭力。供應(yīng)鏈金融的核心機制轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行的信貸調(diào)查，將原來的對中小企業(yè)的信貸風(fēng)險分到整個供應(yīng)鏈，采用整體調(diào)查供應(yīng)鏈上游和下游的思維方式，而不是原始的孤立的靜態(tài)檢查單個中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)。供應(yīng)鏈金融所提供的金融服務(wù)在對產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟進行了有效整合的同時，也拓寬了商業(yè)銀行的服務(wù)外延和物流企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，受到了銀行、企業(yè)和第三方物流的廣泛認可。
（二）供應(yīng)鏈金融的模式分析
商業(yè)銀行（整個供應(yīng)鏈金融體系中的資金供給方）、供應(yīng)鏈的核心企業(yè)（在整個供應(yīng)鏈金融體系中扮演著銀行的戰(zhàn)略合作者）、中小企業(yè)（供應(yīng)鏈金融的直接服務(wù)對象）和第三方物流企業(yè)（商業(yè)銀行的合作對象）構(gòu)成了一個完整的供應(yīng)鏈金融模式。它通過將風(fēng)險和收益進行分配到商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈的核心企業(yè)、中小企業(yè)和第三方物流企業(yè)，從而保持供應(yīng)鏈金融的正常運行。
商業(yè)銀行作為供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)資本提供者，它一邊與核心企業(yè)之間的業(yè)務(wù)關(guān)系密切，控制核心企業(yè)的經(jīng)營情況、信用水平和財務(wù)狀況，另一方面，企業(yè)與第三方物流合作，依靠物流企業(yè)融資在預(yù)付賬戶的不同階段，庫存和應(yīng)收賬款，協(xié)助管理。
核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)扮演的角色是銀行的戰(zhàn)略合作伙伴。核心企業(yè)通過廣泛的融資渠道以及強大的資金實力來控制上游和下游企業(yè)，核心企業(yè)是建立整個供應(yīng)鏈效益的組織者和管理層。中小企業(yè)可能在供應(yīng)鏈的上游或下游，也可能是供應(yīng)商一個銷商。在資產(chǎn)水平方面，中小企業(yè)應(yīng)收帳款和預(yù)付款以及信用水平遠低于核心企業(yè)，往往存在資金緊張局面。在供應(yīng)鏈金融體系，物流企業(yè)主要提供貨物驗收入庫，保護、監(jiān)管和其他服務(wù)的第三方的角色。
二、供應(yīng)鏈金融的融資模式分析
企業(yè)應(yīng)收賬款融資是利用未來應(yīng)收賬款進行向銀行作為抵押貸款的一種貸款手段，向商業(yè)銀行的貸款申請。應(yīng)收賬款融資模式有很多部分是主要有三種：應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款保理融資證券化融資和應(yīng)收賬款。
供應(yīng)鏈財務(wù)應(yīng)收款融資是中小企業(yè)主要生產(chǎn)銷售商品，利用關(guān)鍵企業(yè)通過應(yīng)收賬款作為擔(dān)保，商業(yè)銀行貸款。企業(yè)融資模式中，企業(yè)的應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款債權(quán)、中小企業(yè)、商業(yè)銀行、企業(yè)和主要骨干企業(yè)視為中小企業(yè)融資擔(dān)保，如果不償還貸款，按照合同期滿，核心企業(yè)需要向商業(yè)銀行賠償損失。
三、供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款融資存在的問題
（一）信用風(fēng)險
違約風(fēng)險即，在融資過程中可能發(fā)生的違約的概率。當(dāng)供應(yīng)鏈上核心企業(yè)或中小型企業(yè)無法償還貸款造成銀行預(yù)期收益和實際收益嚴重偏差，造成銀行資金無法收回形成死賬壞賬，發(fā)生擔(dān)經(jīng)濟損失，這種損失的發(fā)生幾率將評估違約風(fēng)險大小。供應(yīng)鏈金融在整個生產(chǎn)過程中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資信用風(fēng)險：中小企業(yè)管理不善的惡化，資本市場環(huán)境和宏觀政策變化導(dǎo)致的風(fēng)險中小企業(yè)不能按期支付銀行貸款，核心企業(yè)資本運作，市場份額減少，宏觀經(jīng)濟和政策的變化，導(dǎo)致它不能完成交易。因此，盡管金融供應(yīng)鏈融資本身必須應(yīng)收賬款融資進行信貸風(fēng)險的控制和優(yōu)化，但仍是當(dāng)前中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險的一個主要風(fēng)險應(yīng)收賬款融資的承諾。
（二）操作風(fēng)險
因為中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資鏈設(shè)計過程和部分重要環(huán)節(jié)疏忽和非標(biāo)準操作將有可能導(dǎo)致資金風(fēng)險和異常。所以在工作過程存在許多未知的風(fēng)險。一個是核心企業(yè)為中小企業(yè)制定貸款計劃，但相關(guān)人員未經(jīng)許可將資金用于任何其他用途，導(dǎo)致付款虧空不能即使歸還銀行貸款；第二，中小企業(yè)提供核心企業(yè)必須的資金折扣，但是實際上中小企業(yè)業(yè)務(wù)人員根據(jù)未能根據(jù)擬定的折扣操作，為了得到更多的獎金和傭金，按全價或的更高的價格，導(dǎo)致價格高于實際的所需的最終價格。
（三）道德風(fēng)險
企業(yè)獲得商業(yè)銀行貸款，由于這種融資成本較高，為了彌補這部分的利率上升，導(dǎo)致融資的高成本，企業(yè)會要求一些高風(fēng)險高回報的投資項目，在這種情況下，銀行面臨的風(fēng)險，道德風(fēng)險的風(fēng)險。銀行需要鼓勵中小企業(yè)選擇最佳的銀行投資項目?，F(xiàn)實情況是，多數(shù)中小企業(yè)的信用程度較低，通常這些企業(yè)的財務(wù)信息的不透明和操作的不規(guī)范化使得，銀行根本無法統(tǒng)計該企業(yè)的真正財務(wù)狀況；與此同時，中國的市場經(jīng)濟體制還有待進一步完善和成熟，并形成一套完整的操作性強的法律體系，有效遏制由于投機和的監(jiān)管而不能有效預(yù)防聲譽成本幾乎為零的中小企業(yè)信貸違約行為；此外，中小企業(yè)絕大多數(shù)都是一個有限責(zé)任公司，固定匯率的成本導(dǎo)致了缺乏靈活性，進一步加劇了商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險。
四、供應(yīng)鏈金融對于中小企業(yè)應(yīng)收賬款融資的促進作用
（一）供應(yīng)鏈金融可以解決銀行與企業(yè)之間的信息不對稱
現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)組織模式的主流是供應(yīng)鏈的生產(chǎn)方式。這種模式核心企業(yè)主要集中在公司品牌、客戶關(guān)系管理和知識創(chuàng)新技術(shù)開發(fā)、推廣上，而中小企業(yè)則注重于產(chǎn)品生產(chǎn)、流通、銷售等低附加值的環(huán)節(jié)，形成中小企業(yè)的貿(mào)易利益和產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定的利益分配系統(tǒng)，中小企業(yè)始終圍繞核心企業(yè)進行生產(chǎn)和操作。
（二）物流公司和電子商務(wù)信息平臺的共同參與
供應(yīng)鏈金融下銀行金融服務(wù)、通過與電子上午信息平臺進行數(shù)據(jù)共享，實現(xiàn)安全防護功能。物流公司作為專業(yè)物流供應(yīng)鏈服務(wù)供應(yīng)商，如貨物存放等傳統(tǒng)服務(wù)已經(jīng)不能滿足客戶的需求。企業(yè)必須通過擴大擔(dān)保的業(yè)務(wù)范圍，包括機構(gòu)客戶預(yù)付貨款和收集辦公室和其他金融服務(wù)。
（三）供應(yīng)鏈金融形成借款企業(yè)、銀行和債務(wù)企業(yè)的利益共享機制
供應(yīng)鏈金融促使核心企業(yè)與銀行合作，所有成員企業(yè)的供應(yīng)鏈融資是基于一個真實的貿(mào)易背景下并且為雙方提供金融服務(wù)，達到一個雙贏的局面，形成了企業(yè)和銀行借款和債務(wù)的利益分享機制，有利于銀行規(guī)避道德風(fēng)險和逆向選擇的風(fēng)險。
（四）銀行的信貸評估程序得以簡化
供應(yīng)鏈金融模式受到各個行業(yè)的廣泛好評，銀行將首先評估行核心企業(yè)的財務(wù)實力和行業(yè)地位以及市場份額，從而達到提升管理效率的目的。銀行的信貸評價程序很龐雜，但基于供應(yīng)鏈金融可以大大簡化評估程序。
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