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時(shí)間：2022-12-20 15:08:21
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在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，作為審計(jì)人員的主要職責(zé)就是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)和評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)等專業(yè)知識(shí)，判斷并購(gòu)過(guò)程中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，努力消除和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，將并購(gòu)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)。
(一)并購(gòu)的環(huán)境。國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)宏觀運(yùn)行狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期，行業(yè)和產(chǎn)品的生命周期與企業(yè)并購(gòu)密不可分；同時(shí)，企業(yè)的管理水平、組織文化是否完善、資本結(jié)構(gòu)是否合理，對(duì)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略的確定也有重大影響。為了控制企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在不同的時(shí)期應(yīng)當(dāng)運(yùn)用不同的并購(gòu)戰(zhàn)略，以減少并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，在經(jīng)濟(jì)處于上升期開展并購(gòu)活動(dòng)，宜選擇那些與本企業(yè)產(chǎn)品并聯(lián)度高的企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象。
在宏觀上，并購(gòu)環(huán)境的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括法律方面的風(fēng)險(xiǎn)(反壟斷限制、證券監(jiān)管限制以及簽約不嚴(yán)密引起的訴訟風(fēng)險(xiǎn)等)、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)方面的風(fēng)險(xiǎn)(經(jīng)濟(jì)周期、貿(mào)易限制、外匯管制、投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等)、政策方面風(fēng)險(xiǎn)(財(cái)政政策、金融政策、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策等)以及行業(yè)方面的風(fēng)險(xiǎn)(產(chǎn)品生命周期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度、行業(yè)的市場(chǎng)飽和程度、行業(yè)的技術(shù)先進(jìn)水平、行業(yè)的進(jìn)出壁壘等)。在微觀上，并購(gòu)環(huán)境的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，要著重考慮企業(yè)的固有風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)和審計(jì)人員從事并購(gòu)審計(jì)的檢查風(fēng)險(xiǎn)。
(二)并購(gòu)雙方的優(yōu)劣勢(shì)。合理的并購(gòu)策略，主并企業(yè)必須正確衡量自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，全面分析目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和不足，認(rèn)真評(píng)價(jià)并購(gòu)雙方經(jīng)濟(jì)資源的互補(bǔ)性、關(guān)聯(lián)性以及互補(bǔ)、關(guān)聯(lián)的程度，并要研究主并企業(yè)的優(yōu)勢(shì)資源，能否將目標(biāo)企業(yè)具有盈利潛力的資源利用潛能充分發(fā)掘出來(lái)等。無(wú)論主并企業(yè)擁有多少優(yōu)勢(shì)資源，也無(wú)論目標(biāo)企業(yè)具有多大的盈利潛力，如果并購(gòu)雙方的資源缺乏互補(bǔ)性、關(guān)聯(lián)性，就不可能通過(guò)并購(gòu)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
并購(gòu)雙方優(yōu)劣勢(shì)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，要考慮企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、生命周期、核心競(jìng)爭(zhēng)力、融資能力、管理水平等進(jìn)行分析、判斷。企業(yè)并購(gòu)的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)，要重點(diǎn)分析資源互補(bǔ)性、產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性、股權(quán)結(jié)構(gòu)、員工狀況、無(wú)形資產(chǎn)狀況、未決訴訟、抵押擔(dān)保等。同時(shí)，還要考慮企業(yè)并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn)。包括管理整合、組織整合、人事整合、文化整合、財(cái)務(wù)整合等等。
(三)并購(gòu)的成本效益。并購(gòu)戰(zhàn)略的核心簡(jiǎn)單地說(shuō)就是期望所買的企業(yè)能物超所值。并購(gòu)過(guò)程必然帶來(lái)相應(yīng)的并購(gòu)收益、并購(gòu)成本，這是并購(gòu)決策的最基本的財(cái)務(wù)依據(jù)。企業(yè)在并購(gòu)時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)成本效益進(jìn)行決策，其基本原則是并購(gòu)凈收益大于零。
在并購(gòu)收益分析時(shí)，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)在整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的條件下，充分辨別企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)機(jī)，了解并購(gòu)的短期與長(zhǎng)期效益。同時(shí)，分析和利用稅收、產(chǎn)業(yè)政策，使兩個(gè)企業(yè)合并在一起創(chuàng)造出的聯(lián)合企業(yè)，其價(jià)值大于這兩個(gè)企業(yè)各自價(jià)值相加得到的數(shù)額，即1+1>2。
對(duì)并購(gòu)過(guò)程中，發(fā)生的直接成本和間接成本，審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)運(yùn)用專業(yè)知識(shí)全面估價(jià)企業(yè)的并購(gòu)成本，以及并購(gòu)過(guò)程對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響，充分考慮交易、整合、機(jī)會(huì)等成本。
(四)并購(gòu)的換股比例。在企業(yè)采用換股合并的情況下，要正確運(yùn)用每股市價(jià)之比、收益之比、凈資產(chǎn)之比等，確定換股比例。綜合考慮合并雙方的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、發(fā)展機(jī)會(huì)、未來(lái)成長(zhǎng)性、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素，用企業(yè)的賬面價(jià)值、評(píng)估價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、清算價(jià)值等，運(yùn)用某一公允標(biāo)準(zhǔn)確定企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。最終，選擇方法確定換股比例，評(píng)估換股后對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響。
風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)作為現(xiàn)代審計(jì)方法，在發(fā)達(dá)國(guó)家的審計(jì)實(shí)踐中得到日益普遍的應(yīng)用，方法本身也隨之不斷地完善。在我國(guó)，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)頒布的《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則》也提出了運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)方法的要求。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)是指審計(jì)人員以風(fēng)險(xiǎn)的分析、評(píng)價(jià)和控制為基礎(chǔ)，綜合運(yùn)用各種審計(jì)技術(shù)、收集審計(jì)證據(jù)，形成審計(jì)意見的一種審計(jì)方法。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)的基本模型為：
審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：固有風(fēng)險(xiǎn)×內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)X檢查風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)審計(jì)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較高的審計(jì)領(lǐng)域，如何最大限度的降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是審計(jì)人員都在認(rèn)真思索的問(wèn)題，充分重視并積極介入并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程，則是減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑中之一。
二、企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析
審計(jì)人員的職責(zé)是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)和評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并且運(yùn)用會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí)，來(lái)判斷并購(gòu)過(guò)程為審計(jì)人員帶來(lái)哪些審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以努力消除和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，努力將并購(gòu)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)。并購(gòu)過(guò)程中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域包括以下方面：
1、并購(gòu)環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)并購(gòu)行為與國(guó)際、國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)宏觀運(yùn)行狀態(tài)密切相關(guān)，同時(shí)敢與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期、行業(yè)和產(chǎn)品的生命周期密不可分；從微觀上去考察，企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)是否豐富、組織文化是否成熟、資本結(jié)構(gòu)是否合理也對(duì)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略的確定產(chǎn)生重大影響。一般而言，在經(jīng)濟(jì)處于上升期開展并購(gòu)活動(dòng)，并選擇那些與本企業(yè)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度高的企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象，可以減少并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。
2、并購(gòu)雙方的優(yōu)劣分析。
要確定合理的并購(gòu)策略，主并購(gòu)企業(yè)必須首先正確衡量自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，然后全面分析目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和不足，認(rèn)真評(píng)價(jià)并購(gòu)雙方經(jīng)濟(jì)資源的互補(bǔ)性、關(guān)聯(lián)性以及互補(bǔ)、關(guān)聯(lián)的程度，并要研究主并購(gòu)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)資源能否將目標(biāo)企業(yè)具有盈利潛力的資源利用潛能充分發(fā)掘出來(lái)等。無(wú)論主并購(gòu)企業(yè)擁有多少優(yōu)勢(shì)資源，也無(wú)論目標(biāo)企業(yè)具有多大的盈利潛力，如果并購(gòu)雙方的資源缺乏互補(bǔ)性、關(guān)聯(lián)性，就不可能通過(guò)并購(gòu)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
一是對(duì)主并方的分析。分析內(nèi)容與相應(yīng)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括：①經(jīng)濟(jì)實(shí)力。審查的主要內(nèi)容有獎(jiǎng)金實(shí)力、業(yè)務(wù)水平、市場(chǎng)上本企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品占有率、盈利能力、公眾形象和信用級(jí)別、市盈率等。②發(fā)展戰(zhàn)略。主并方未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略是確定并購(gòu)對(duì)象、選擇并購(gòu)類型基礎(chǔ)，若目標(biāo)企業(yè)與主并企業(yè)的戰(zhàn)略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大，相應(yīng)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大。
二是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的分析。分析內(nèi)容與相應(yīng)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括：①目標(biāo)企業(yè)面臨的行業(yè)環(huán)境、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)狀況；②目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)份額與實(shí)力強(qiáng)弱；③目標(biāo)企業(yè)的利潤(rùn)水平與發(fā)展前景；④目標(biāo)企業(yè)的所有制性質(zhì)、隸屬關(guān)系，以及政府對(duì)該企業(yè)或該企業(yè)所處的行業(yè)現(xiàn)狀與所處行業(yè)與發(fā)展前景的態(tài)度；⑤目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；⑥目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平以及管理人員整體素質(zhì)水平；⑦目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)狀況。
三是企業(yè)并購(gòu)的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)。①資源互補(bǔ)性。資源互補(bǔ)程度越強(qiáng)，雙方并購(gòu)后的效益增長(zhǎng)就越明顯，在流動(dòng)資金、固定資產(chǎn)、利潤(rùn)分配各方面都能夠取長(zhǎng)補(bǔ)短。資源互補(bǔ)性差的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)有較高的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。②產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性。產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度高的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)上的緊密程度強(qiáng)，能夠很快實(shí)現(xiàn)一體化。產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度低，則并購(gòu)容易失敗。③股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了公司的控制權(quán)分配，直接影響到分司的高層對(duì)并購(gòu)的態(tài)度和采取的措施。④員工狀況。員工的素質(zhì)、結(jié)構(gòu)直接影響并購(gòu)后的成本與效益。⑤無(wú)形資產(chǎn)狀況。無(wú)形資產(chǎn)的遞延效應(yīng)能夠覆蓋并購(gòu)后的新企業(yè)。⑥未決訴訟。未決訴訟對(duì)并購(gòu)是很大的威脅。⑦抵押擔(dān)保。抵押擔(dān)保常常形成潛在或有負(fù)債或未決訴訟。
三、企業(yè)并購(gòu)中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范
1、恰當(dāng)?shù)拇_定并購(gòu)的換股比例。
為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法：每股市場(chǎng)之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、發(fā)展機(jī)會(huì)、未來(lái)成長(zhǎng)性、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素，全面評(píng)估雙方企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。
2、恰當(dāng)?shù)倪x擇并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法。
價(jià)值評(píng)估方法包括：收益現(xiàn)值法、市盈率法、清算價(jià)格法、重置成本法。由于企業(yè)并購(gòu)的并不是目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值，而是目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的使用價(jià)值以及所能帶來(lái)的收益能力，也就是目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)價(jià)值。因此，并購(gòu)方實(shí)際上是在選擇與并購(gòu)目標(biāo)和動(dòng)機(jī)相應(yīng)的估價(jià)方法。當(dāng)企業(yè)并購(gòu)的目的是利用目標(biāo)企業(yè)的資源進(jìn)行長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)，則適合使用收益現(xiàn)值法；當(dāng)證券市場(chǎng)功能健全、上市公司的市價(jià)比較公允時(shí)，可以采用市盈率法；當(dāng)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)是為了將目標(biāo)企業(yè)分拆出售，則適應(yīng)使用清算價(jià)格法；如果企業(yè)作為單一資產(chǎn)的獨(dú)立組合，則可以使用重置成本法。
審計(jì)人員在選擇評(píng)估方法時(shí)期，要注意區(qū)分不同的方法的特征與適用性。一般而言，貼現(xiàn)價(jià)格法把企業(yè)未來(lái)收益或現(xiàn)金流量反映到當(dāng)前的決策時(shí)點(diǎn)，能夠反映目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有的資源的未來(lái)盈利潛力，理論上的合理性易于為并購(gòu)雙方所接受，但是預(yù)測(cè)未來(lái)收益的主觀性太強(qiáng)，有時(shí)難以保證公平。貼現(xiàn)價(jià)格法需要估計(jì)由并購(gòu)引起的期望的增量現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率(或獎(jiǎng)金成本)，即企業(yè)進(jìn)行新投資，市場(chǎng)所要求的最低的可接受的報(bào)酬率，程序包括預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量、估計(jì)貼現(xiàn)率或加權(quán)平均資本成本以及計(jì)算現(xiàn)金流量現(xiàn)值、估計(jì)購(gòu)買價(jià)格，主觀判斷的因素很強(qiáng)。市盈率法操作簡(jiǎn)便，但需要以發(fā)達(dá)、成熟和有效的證券市場(chǎng)為前提，而且涉及大量的職業(yè)判斷和會(huì)計(jì)選擇，比如應(yīng)用市盈率法對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值時(shí)，需要選擇、計(jì)算目標(biāo)企業(yè)估價(jià)收益指標(biāo)，重置成本沒(méi)有對(duì)企業(yè)進(jìn)行全盤統(tǒng)一考慮，不適用于企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模較大或品牌資源豐富的情況。
3、適當(dāng)選擇并購(gòu)會(huì)計(jì)處理方法。
吸收合并的會(huì)計(jì)處理有兩種方法：購(gòu)買合并通常用購(gòu)買法，換股合并通常采用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法。采用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法編制的合并會(huì)計(jì)報(bào)表，被并公司的資產(chǎn)和負(fù)債均按原賬面價(jià)值人賬，股東權(quán)益總額不變，被并公司本年度實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)全部并入主并公司當(dāng)年的合并利潤(rùn)表，而不論換股合并在年初還是年末完成。與購(gòu)買法相比，權(quán)益聯(lián)營(yíng)法容易導(dǎo)致較高的凈資產(chǎn)收益率，進(jìn)而有可能對(duì)公司的配股申請(qǐng)產(chǎn)生有利影響。另外，主并公司還可以將被并公司再度出售，只要售價(jià)高于賬面價(jià)值，就可獲得一筆可觀的投資收益或營(yíng)業(yè)外收益。而購(gòu)買法由于主并公司要按照評(píng)估后的公允價(jià)值而非賬面價(jià)值紀(jì)錄被并公司的資產(chǎn)與負(fù)債，評(píng)估價(jià)值又通常因通貨膨脹等周素而高于賬面價(jià)值，因此，購(gòu)買法將產(chǎn)生較低的凈資產(chǎn)收益率很難獲得再出售收益因此，審計(jì)人員必須留心并購(gòu)公司是否利用會(huì)計(jì)處理方法進(jìn)行利潤(rùn)操縱。
4、對(duì)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程進(jìn)行監(jiān)控，全面降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)的基本思路是以審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)為質(zhì)量控制依據(jù)，研究企業(yè)經(jīng)營(yíng)和內(nèi)部控制及其運(yùn)行，通過(guò)對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)、信息的分析和檢查，認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表披露的信息與企業(yè)實(shí)際狀況的關(guān)系，確定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的遵循狀況。企業(yè)并購(gòu)審計(jì)是風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)最能體現(xiàn)自己價(jià)值的領(lǐng)域，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較高的審計(jì)領(lǐng)域。注冊(cè)會(huì)計(jì)師要想降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，必須充分重視并積極介入企業(yè)并購(gòu)過(guò)程，有效利用自身所具有的會(huì)計(jì)、審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估等領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)，充分了解并購(gòu)情況，擴(kuò)展審計(jì)證據(jù)范圍，形成對(duì)并購(gòu)企業(yè)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)，作為注冊(cè)會(huì)計(jì)師確定企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、確定發(fā)生重大錯(cuò)報(bào)可能的領(lǐng)域與方向的重要依據(jù)。
一、企業(yè)并購(gòu)審計(jì)的內(nèi)容
一般而言，企業(yè)并購(gòu)審計(jì)的主要目的是使收購(gòu)方做到知己知彼，通過(guò)并購(gòu)謀求生存與發(fā)展，避免由于并購(gòu)時(shí)的疏忽使并購(gòu)后的公司陷入困境。企業(yè)并購(gòu)審計(jì)的內(nèi)容主要涉及以下幾個(gè)方面：
1、對(duì)目標(biāo)公司總體狀況的調(diào)查審計(jì)。主要是對(duì)目標(biāo)公司產(chǎn)業(yè)方面的審查。如果是同業(yè)的橫向并購(gòu)或相關(guān)產(chǎn)業(yè)的縱向并購(gòu)，目標(biāo)公司從事的是收購(gòu)方所熟知的領(lǐng)域，對(duì)它的審查相對(duì)簡(jiǎn)單。如果屬于混合性并購(gòu)，目標(biāo)公司所處行業(yè)并非收購(gòu)方所熟悉的，那么對(duì)該行業(yè)的前途及目標(biāo)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位需要進(jìn)行詳盡的了解和分析。
2、對(duì)目標(biāo)公司財(cái)務(wù)狀況的審計(jì)。審計(jì)的內(nèi)容與方法與日常的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)大同小異，只是重點(diǎn)放在確定目標(biāo)公司的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、凈資產(chǎn)價(jià)值、盈利能力及現(xiàn)金流狀況上。初步估算其賬面資產(chǎn)凈值及其市場(chǎng)價(jià)值，為下一步資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的審計(jì)做準(zhǔn)備。
3、對(duì)人力資源的審計(jì)。大部分企業(yè)在并購(gòu)之前，要充分了解目標(biāo)公司管理、技術(shù)等主要人力資源的素質(zhì)及配備，做到心中有數(shù)。收購(gòu)方不僅要考慮并購(gòu)后企業(yè)的生存和發(fā)展問(wèn)題，還要考慮諸如人員安置等影響社會(huì)穩(wěn)定的因素。
4、對(duì)目標(biāo)公司制度的審計(jì)。這主要是審查目標(biāo)公司的組織、章程及招股說(shuō)明書中各項(xiàng)條款，尤其重視其中的重要決定，如合并或資產(chǎn)出售的同意人，特別投票權(quán)的規(guī)定及限制，目標(biāo)公司對(duì)外的各種重要合同、契約、訴訟案件。
二、企業(yè)并購(gòu)審計(jì)的作用
一般而言，企業(yè)并購(gòu)審計(jì)在整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中，除執(zhí)行傳統(tǒng)的鑒證職能外，還能發(fā)現(xiàn)被并購(gòu)企業(yè)中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，而使賣方在協(xié)議或契約上做出相當(dāng)程序的承諾與保證，發(fā)現(xiàn)被并購(gòu)企業(yè)的潛在價(jià)值，給并購(gòu)方帶來(lái)商業(yè)機(jī)遇，準(zhǔn)確地計(jì)算出目標(biāo)公司的價(jià)值，擬定出收購(gòu)后整個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)計(jì)劃及運(yùn)營(yíng)政策，確保策略與并購(gòu)目標(biāo)的達(dá)成，在并購(gòu)過(guò)程中發(fā)揮著極其重要的作用。
三、企業(yè)并購(gòu)各階段審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及其防范
1、準(zhǔn)備階段。此階段并購(gòu)方主要形成并購(gòu)意向、尋找目標(biāo)企業(yè)、進(jìn)行初步調(diào)查、商討并購(gòu)決策等。企業(yè)并購(gòu)
參與者能否收集到充分的信息、采取有效的驗(yàn)證措施保證信息的可靠性、采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔu(píng)價(jià)和分析這些信息，是企業(yè)并購(gòu)決策成功與否的關(guān)鍵，也是企業(yè)并購(gòu)準(zhǔn)備階段審計(jì)的關(guān)注點(diǎn)。此階段審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：與并購(gòu)環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，主要指外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境主要是指企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所處的宏觀環(huán)境；內(nèi)部環(huán)境主要是指企業(yè)擁有和控制的有形與無(wú)形資源的存在狀態(tài)和運(yùn)作情況，包括企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)管理水平、企業(yè)文化、企業(yè)控制監(jiān)督系統(tǒng)等。此階段是防范審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的重要步驟，是對(duì)并購(gòu)的收益成本進(jìn)行初步分析比較，來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)的大小。如果初步分析表明，成本高于收益，則風(fēng)險(xiǎn)很大；反之，則風(fēng)險(xiǎn)較小，表明并購(gòu)具有可行性，相應(yīng)地，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)也就降低。
2、實(shí)施階段。此階段并購(gòu)審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)主要存在于價(jià)值評(píng)估、出資方式、籌資、并購(gòu)協(xié)議簽訂等幾個(gè)方面。審計(jì)人員的職責(zé)主要是隨時(shí)收集和整理與企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)具體實(shí)施密切相關(guān)的信息，運(yùn)用會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí)，分析和評(píng)價(jià)這些信息所反映出的問(wèn)題，判斷并購(gòu)過(guò)程產(chǎn)生的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，并努力消除和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，努力將并購(gòu)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)，恰當(dāng)?shù)卮_定并購(gòu)的換股比例、恰當(dāng)?shù)剡x擇并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法、恰當(dāng)?shù)剡x擇并購(gòu)會(huì)計(jì)處理方法，確保企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行和企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)的圓滿實(shí)現(xiàn)。當(dāng)審計(jì)人員發(fā)現(xiàn)在企業(yè)并購(gòu)會(huì)計(jì)處理方法的具體運(yùn)用上存在可能導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的重大錯(cuò)報(bào)，可能引起各利益相關(guān)人士誤解的問(wèn)題時(shí)，應(yīng)提出修改財(cái)務(wù)報(bào)表的要求，如遭拒絕，應(yīng)在審計(jì)報(bào)告中予以保留。
3、整合階段。此階段的審計(jì)應(yīng)該圍繞企業(yè)內(nèi)部新舊業(yè)務(wù)串聯(lián)運(yùn)行的組織情況、與原有客戶關(guān)系的處理情況、企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置情況、各職能部門和分支機(jī)構(gòu)職權(quán)的限定情況、各部門人員的分配情況及各部門間關(guān)系的協(xié)調(diào)情況等方面進(jìn)行。具體地講，在整合初期，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)保留被并購(gòu)企業(yè)某些特定業(yè)務(wù)活動(dòng)的相對(duì)獨(dú)立，逐步實(shí)施整合，降低和化解整合阻力，保證整合效益；根據(jù)并購(gòu)的目的，確定需要整合的內(nèi)容、程度和方式，并密切關(guān)注其具體實(shí)施過(guò)程和協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)程度，以降低與整合經(jīng)營(yíng)相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)；幫助或參與主并企業(yè)設(shè)計(jì)理財(cái)策略，利用套利出售、撤資等手段化解整合中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)注主并企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的企業(yè)文化差異，協(xié)同其他管理層面設(shè)計(jì)制定科學(xué)、有效的協(xié)調(diào)措施，促使企業(yè)文化的快速融合，并促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)后各系統(tǒng)效應(yīng)的正常發(fā)揮，以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)。
企業(yè)并購(gòu)審計(jì)的一個(gè)重要任務(wù)就是對(duì)并購(gòu)過(guò)程進(jìn)行嚴(yán)密的監(jiān)控，這種監(jiān)控應(yīng)隨并購(gòu)活動(dòng)的進(jìn)行而隨時(shí)展開，并在并購(gòu)過(guò)程中的各個(gè)階段工作結(jié)束之后進(jìn)行分階段的總結(jié)性審查。在并購(gòu)過(guò)程中，審計(jì)人員建立內(nèi)部良好的運(yùn)行機(jī)制，完善內(nèi)部的質(zhì)量控制制度，嚴(yán)格遵守職業(yè)道德和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的要求，保持應(yīng)有的合理的職業(yè)謹(jǐn)慎；積極推行審計(jì)承諾制，運(yùn)用科學(xué)審計(jì)的方法，采取有效措施充分了解并購(gòu)情況，擴(kuò)展審計(jì)證據(jù)范圍，確定企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，有效利用內(nèi)控評(píng)價(jià)結(jié)果，合理選擇測(cè)試性質(zhì)、時(shí)間與范圍，充分利用分析性測(cè)試，科學(xué)地把握審計(jì)質(zhì)量并且積極參與并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程，根據(jù)管理理論的發(fā)展及企業(yè)的具體情況，進(jìn)行審計(jì)技術(shù)的不斷調(diào)整和完善，運(yùn)用電腦技術(shù)使風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估工作程序化，以保證審計(jì)的質(zhì)量和效率。
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企業(yè)并購(gòu)作為資本運(yùn)營(yíng)的一種方式。是我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化企業(yè)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，同時(shí)也是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。審計(jì)貫穿并購(gòu)活動(dòng)的整個(gè)過(guò)程，一般將其分為三個(gè)階段：簽訂并購(gòu)協(xié)議前進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)前的審計(jì))、并購(gòu)實(shí)施中進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)中審計(jì))、對(duì)并購(gòu)?fù)瓿珊笥嘘P(guān)事項(xiàng)進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)后審計(jì))。并購(gòu)審計(jì)對(duì)各利益單位有著重大影響，這也決定了企業(yè)并購(gòu)審計(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性和審計(jì)責(zé)任的重要性，如何認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)交易中各個(gè)環(huán)節(jié)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效的防范和管理，是審計(jì)人員和審計(jì)部門必須關(guān)注的問(wèn)題。
一、并購(gòu)前審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)前主要是并購(gòu)意向的形成，尋找目標(biāo)企業(yè)．進(jìn)行初步調(diào)查，商討并購(gòu)決策等。在這一階段。企業(yè)并購(gòu)參與者能否收集到充分的信息，能否采取有效的驗(yàn)證措施保證信息的可靠性．能否采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔu(píng)價(jià)和分析這些信息，是企業(yè)并購(gòu)決策成功與否的關(guān)鍵，也是企業(yè)并購(gòu)準(zhǔn)備階段審計(jì)的關(guān)注點(diǎn)，此階段主要存在以下審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
(一)與并購(gòu)環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
與并購(gòu)環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要指外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境主要是指企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所處的宏觀環(huán)境．包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等；內(nèi)部環(huán)境主要是指企業(yè)擁有和控制的有形與無(wú)形資源的存在狀態(tài)和運(yùn)作情況．包括企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)管理水平、企業(yè)文化、企業(yè)控制監(jiān)督系統(tǒng)等。
(二)與價(jià)值評(píng)估相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
與價(jià)值評(píng)估相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要指對(duì)目標(biāo)企業(yè)、主并企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、發(fā)展戰(zhàn)略的評(píng)估、企業(yè)并購(gòu)的收益與成本評(píng)估及其相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的評(píng)估審查包括企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況、主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力、業(yè)務(wù)水平及未決訴訟等。由于企業(yè)披露信息可能存在質(zhì)量不高而產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的不準(zhǔn)確。發(fā)展戰(zhàn)略審查的主要內(nèi)容有主并方未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略。確定并購(gòu)對(duì)象。選擇并購(gòu)類型的基礎(chǔ)。若目標(biāo)企業(yè)與主并企業(yè)的戰(zhàn)略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大，相應(yīng)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大；并購(gòu)過(guò)程必然帶來(lái)相應(yīng)的并購(gòu)收益和并購(gòu)成本，這是并購(gòu)決策最基本的財(cái)務(wù)依據(jù)。并購(gòu)收益是對(duì)未來(lái)收益預(yù)測(cè)的貼現(xiàn)。確定貼現(xiàn)率時(shí)不僅要考慮并購(gòu)之前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資本成本和風(fēng)險(xiǎn)水平，而且還要考慮并購(gòu)融資對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，并購(gòu)行為本身所引起的風(fēng)險(xiǎn)變化以及企業(yè)期望得到的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)等因素。
二、并購(gòu)中審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
審計(jì)人員的職責(zé)是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)和評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。并且運(yùn)用會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí)來(lái)判斷并購(gòu)過(guò)程為審計(jì)人員帶來(lái)哪些審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以努力消除和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，努力將并購(gòu)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)，確保企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行和企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)的圓滿實(shí)現(xiàn)。在這一階段，并購(gòu)審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)主要存在于換股比例的確定。
為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法：每股市價(jià)之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、發(fā)展機(jī)會(huì)、未來(lái)成長(zhǎng)性、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素，全面評(píng)估雙方企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。
三、并購(gòu)后審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)實(shí)施后，進(jìn)行有效的整合對(duì)于實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目的是至關(guān)重要的。因此，企業(yè)并購(gòu)后的審計(jì)應(yīng)該圍繞企業(yè)內(nèi)部新舊業(yè)務(wù)串聯(lián)運(yùn)行的組織情況、與原有客戶關(guān)系的處理情況、企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置情況、各職能部門和分支機(jī)構(gòu)職權(quán)的限定情況、各部門人員的分配情況及各部門間關(guān)系的協(xié)調(diào)情況等方面進(jìn)行。并購(gòu)整合階段就是要讓協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮出來(lái)，包括生產(chǎn)協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同、人才協(xié)同、技術(shù)協(xié)同及管理協(xié)同等各個(gè)方面。
(一)與人事有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
主并企業(yè)在完成企業(yè)并購(gòu)后，首先要解決被并購(gòu)企業(yè)人員的問(wèn)題。如果企業(yè)并購(gòu)實(shí)施后，被并購(gòu)企業(yè)關(guān)鍵管理人員和技術(shù)人員紛紛離去。則會(huì)使原有客戶和資金、原材料供應(yīng)商等重要資源與被并購(gòu)企業(yè)斷絕業(yè)務(wù)關(guān)系。致使并購(gòu)失敗。因此，審計(jì)人員在此階段應(yīng)協(xié)助主并企業(yè)做好人員選派、人員溝通、人事調(diào)整等工作．以達(dá)到穩(wěn)定人心、降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的目的。
(二)與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整合不僅包括產(chǎn)品生產(chǎn)線的整合，還包括生產(chǎn)設(shè)備在重復(fù)設(shè)置上的整合、生產(chǎn)技術(shù)和研究開發(fā)費(fèi)用投入的整合、銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)的整合等。因此在整合的初期。應(yīng)當(dāng)適當(dāng)保留被并購(gòu)企業(yè)某些特定業(yè)務(wù)活動(dòng)的相對(duì)獨(dú)立性，逐步實(shí)施整合，降低和化解整合阻力，保證整合效益。降低與整合經(jīng)營(yíng)相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于根據(jù)并購(gòu)的目的，確定需要整合的內(nèi)容、程度和方式并密切關(guān)注其具體實(shí)施過(guò)程和協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)程度。
(三)與財(cái)務(wù)有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
企業(yè)并購(gòu)作為資本運(yùn)營(yíng)的一種方式，是我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化企業(yè)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，同時(shí)也是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。審計(jì)貫穿并購(gòu)活動(dòng)的整個(gè)過(guò)程，一般將其分為三個(gè)階段:簽訂并購(gòu)協(xié)議前進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)前的審計(jì))、并購(gòu)實(shí)施中進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)中審計(jì))、對(duì)并購(gòu)?fù)瓿珊笥嘘P(guān)事項(xiàng)進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)后審計(jì))。并購(gòu)審計(jì)對(duì)各利益單位有著重大影響，這也決定了企業(yè)并購(gòu)審計(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性和審計(jì)責(zé)任的重要性，如何認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)交易中各個(gè)環(huán)節(jié)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效的防范和管理，是審計(jì)人員和審計(jì)部門必須關(guān)注的問(wèn)題。
一、并購(gòu)前審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)前主要是并購(gòu)意向的形成，尋找目標(biāo)企業(yè)，進(jìn)行初步調(diào)查，商討并購(gòu)決策等。在這一階段，企業(yè)并購(gòu)參與者能否收集到充分的信息，能否采取有效的驗(yàn)證措施保證信息的可靠性，能否采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔu(píng)價(jià)和分析這些信息，是企業(yè)并購(gòu)決策成功與否的關(guān)鍵，也是企業(yè)并購(gòu)準(zhǔn)備階段審計(jì)的關(guān)注點(diǎn)，此階段主要存在以下審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
(一)與并購(gòu)環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
與并購(gòu)環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要指外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境主要是指企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所處的宏觀環(huán)境，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等;內(nèi)部環(huán)境主要是指企業(yè)擁有和控制的有形與無(wú)形資源的存在狀態(tài)和運(yùn)作情況，包括企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)管理水平、企業(yè)文化、企業(yè)控制監(jiān)督系統(tǒng)等。
(二)與價(jià)值評(píng)估相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
與價(jià)值評(píng)估相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要指對(duì)目標(biāo)企業(yè)、主并企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、發(fā)展戰(zhàn)略的評(píng)估、企業(yè)并購(gòu)的收益與成本評(píng)估及其相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的評(píng)估審查包括企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況、主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力、業(yè)務(wù)水平及未決訴訟等。由于企業(yè)披露信息可能存在質(zhì)量不高而產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的不準(zhǔn)確。發(fā)展戰(zhàn)略審查的主要內(nèi)容有主并方未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，確定并購(gòu)對(duì)象，選擇并購(gòu)類型的基礎(chǔ)，若目標(biāo)企業(yè)與主并企業(yè)的戰(zhàn)略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大，相應(yīng)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大;并購(gòu)過(guò)程必然帶來(lái)相應(yīng)的并購(gòu)收益和并購(gòu)成本，這是并購(gòu)決策最基本的財(cái)務(wù)依據(jù)。并購(gòu)收益是對(duì)未來(lái)收益預(yù)測(cè)的貼現(xiàn)，確定貼現(xiàn)率時(shí)不僅要考慮并購(gòu)之前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資本成本和風(fēng)險(xiǎn)水平，而且還要考慮并購(gòu)融資對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，并購(gòu)行為本身所引起的風(fēng)險(xiǎn)變化以及企業(yè)期望得到的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)等因素。
二、井助中審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
審計(jì)人員的職責(zé)是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)和評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并且運(yùn)用會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí)來(lái)判斷并購(gòu)過(guò)程為審計(jì)人員帶來(lái)哪些審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以努力消除和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，努力將并購(gòu)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)，確保企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行和企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)的圓滿實(shí)現(xiàn)。在這一階段，并購(gòu)審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)主要存在于換股比例的確定。
為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法:每股市價(jià)之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、發(fā)展機(jī)會(huì)、未來(lái)成長(zhǎng)性、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素，全面評(píng)估雙方企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。
三、井助后審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)實(shí)施后，進(jìn)行有效的整合對(duì)于實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目的是至關(guān)重要的。因此，企業(yè)并購(gòu)后的審計(jì)應(yīng)該圍繞企業(yè)內(nèi)部新舊業(yè)務(wù)串聯(lián)運(yùn)行的組織情況、與原有客戶關(guān)系的處理情況、企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置情況、各職能部門和分支機(jī)構(gòu)職權(quán)的限定情況、各部門人員的分配情況及各部門間關(guān)系的協(xié)調(diào)情況等方面進(jìn)行。并購(gòu)整合階段就是要讓協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮出來(lái)，包括生產(chǎn)協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同、人才協(xié)同、技術(shù)協(xié)同及管理協(xié)同等各個(gè)方面。
(一)與人事有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
主并企業(yè)在完成企業(yè)并購(gòu)后，首先要解決被并購(gòu)企業(yè)人員的問(wèn)題。如果企業(yè)并購(gòu)實(shí)施后，被并購(gòu)企業(yè)關(guān)鍵管理人員和技術(shù)人員紛紛離去，則會(huì)使原有客戶和資金、原材料供應(yīng)商等重要資源與被并購(gòu)企業(yè)斷絕業(yè)務(wù)關(guān)系，致使并購(gòu)失敗。因此，審計(jì)人員在此階段應(yīng)協(xié)助主并企業(yè)做好人員選派、人員溝通、人事調(diào)整等工作，以達(dá)到穩(wěn)定人心、降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的目的。
(二)與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整合不僅包括產(chǎn)品生產(chǎn)線的整合，還包括生產(chǎn)設(shè)備在重復(fù)設(shè)置上的整合、生產(chǎn)技術(shù)和研究開發(fā)費(fèi)用投入的整合、銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)的整合等。因此在整合的初期，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)保留被并購(gòu)企業(yè)某些特定業(yè)務(wù)活動(dòng)的相對(duì)獨(dú)立性，逐步實(shí)施整合，降低和化解整合阻力，保證整合效益。降低與整合經(jīng)營(yíng)相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于根據(jù)并購(gòu)的目的，確定需要整合的內(nèi)容、程度和方式并密切關(guān)注其具體實(shí)施過(guò)程和協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)程度。
(三)與財(cái)務(wù)有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
自1993年的寶延事件以來(lái)，我國(guó)上市公司的并購(gòu)行為數(shù)量增長(zhǎng)迅速，并購(gòu)市場(chǎng)和并購(gòu)動(dòng)因均具有一定的特殊性，帶有鮮明的中國(guó)特色。從并購(gòu)市場(chǎng)來(lái)看，由于我國(guó)的資本市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展還不成熟，上市公司并購(gòu)市場(chǎng)缺乏充分競(jìng)爭(zhēng)和秩序規(guī)范。從并購(gòu)動(dòng)因來(lái)看，與西方企業(yè)并購(gòu)主要受微觀利益的驅(qū)動(dòng)不同，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)受政府干預(yù)的影響較深，大量并購(gòu)重組事件實(shí)際都屬于各級(jí)政府部門之間的權(quán)力和利益再分配。顧勇、吳沖鋒（2002）發(fā)現(xiàn)國(guó)有股劃撥仍是當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)中最主要的并購(gòu)方式之一。
即便屬于企業(yè)自主行為的并購(gòu)活動(dòng)，也往往受短期因素的影響較大，如利用優(yōu)惠政策、盈余操縱、合法避稅等。學(xué)術(shù)界的大量實(shí)證研究成果均支持這一結(jié)論：張?zhí)镉唷⒗钤鋈徒闳A（2000）發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)重組不會(huì)提高公司價(jià)值，只能在短期內(nèi)影響會(huì)計(jì)報(bào)表的結(jié)果。馮根福和吳林江（2001）發(fā)現(xiàn)上市公司并購(gòu)績(jī)效整體上是先升后降。張新（2003）發(fā)現(xiàn)并購(gòu)后公司的整體收益不顯著。陳收、羅永恒和舒彤（2004）發(fā)現(xiàn)收購(gòu)企業(yè)的長(zhǎng)期超額收益為負(fù)。
這一方面是公司為了實(shí)現(xiàn)利益的最大化和滿足自身的各種需要，如配股增發(fā)和業(yè)績(jī)考核等，利用并購(gòu)進(jìn)行盈余操縱的動(dòng)機(jī)比較充分；另一方面由于市場(chǎng)極不完善，而并購(gòu)過(guò)程中的會(huì)計(jì)處理又比較復(fù)雜，企業(yè)實(shí)施會(huì)計(jì)造假和盈余操縱的機(jī)會(huì)較多，如調(diào)整合并范圍、選擇會(huì)計(jì)報(bào)表合并方法以及長(zhǎng)期投資的處理方法等。
作為證券市場(chǎng)誠(chéng)信、公平和公正的捍衛(wèi)者，同時(shí)又是上市公司的利益相關(guān)者之一，注冊(cè)會(huì)計(jì)師能否正確履行自己的職責(zé)，在一定程度上揭示企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)的盈余操縱和會(huì)計(jì)造假行為呢？這正是筆者所要研究的內(nèi)容。
二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述
學(xué)術(shù)界對(duì)中國(guó)上市公司的審計(jì)意見進(jìn)行了大量的分析和研究，成果非常豐富。其中，有關(guān)審計(jì)意見的實(shí)證研究主要集中在兩個(gè)方面：其一是研究審計(jì)意見與盈余管理之間的關(guān)系；其二是對(duì)審計(jì)意見的變通行為進(jìn)行研究。
陳曉、常睿（2002）對(duì)1998-2001年A股上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況及被出具的非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師在一定程度上揭示了微利公司和重虧公司的盈余操縱。Chen&Su(2001)對(duì)1995-1997年上市公司盈余管理與非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見間的關(guān)系進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)存在顯著的正相關(guān)。但夏立軍、楊海斌(2002)發(fā)現(xiàn)具有邊際ROE的公司被出具非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見的可能性不大。李東平、黃德華、王振林(2001)發(fā)現(xiàn)公司盈余管理導(dǎo)致的潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)未引起注冊(cè)會(huì)計(jì)師的足夠重視。
李爽、吳溪(2002)研究了注冊(cè)會(huì)計(jì)師在帶說(shuō)明段無(wú)保留意見和保留意見之間選擇時(shí)的影響因素,發(fā)現(xiàn)了變通審計(jì)意見行為的存在以及審計(jì)意見的改善與審計(jì)師變更之間的關(guān)系。陳關(guān)亭（2005）研究發(fā)現(xiàn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師可能利用帶說(shuō)明段無(wú)保留意見代替保留意見的變通行為,并傾向于對(duì)重虧公司和應(yīng)收賬款比重較高的公司出具保留意見。雷光勇（2004）也對(duì)審計(jì)合謀與財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊進(jìn)行了研究。
通過(guò)文獻(xiàn)回顧，筆者尚未發(fā)現(xiàn)有關(guān)并購(gòu)前后審計(jì)意見變更的理論和實(shí)證研究。
三、并購(gòu)前后審計(jì)意見變更的實(shí)證研究
（一）數(shù)據(jù)來(lái)源
本文選取2003年深滬兩市發(fā)生并購(gòu)行為的442家上市公司為樣本，以2002年和2003年的財(cái)務(wù)報(bào)表為研究對(duì)象，對(duì)并購(gòu)前后注冊(cè)會(huì)計(jì)師發(fā)表的審計(jì)意見類型的變動(dòng)狀況進(jìn)行研究，考察、分析并購(gòu)對(duì)意見變更的影響。樣本囊括石油鋼鐵、航運(yùn)、房地產(chǎn)和網(wǎng)絡(luò)等各行業(yè)，具有廣泛的代表性，數(shù)據(jù)主要來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和巨浪資訊網(wǎng)站。
（二）數(shù)據(jù)分析
1.并購(gòu)前后審計(jì)意見的類型分布
2002年并購(gòu)前，被出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見的公司共387家，帶說(shuō)明段無(wú)保留意見的共41家，保留意見的共11家，拒絕表示意見的只有3家。而2003年并購(gòu)后，被出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見的公司上升至408家，帶說(shuō)明段無(wú)保留意見降到21家，保留意見的數(shù)量變化不大，有12家，拒絕表示意見只有1家，如表1所示。
2.并購(gòu)前后審計(jì)意見的變更情況
并購(gòu)前后意見不變的公司為386家，占總數(shù)的87.33%。其中，保持標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見的有374家，占96.89%；帶說(shuō)明段無(wú)保留意見的有8家，占2.07%；保留意見的有4家，占1.04%；拒絕表示意見為0?？梢姡①?gòu)總體上不會(huì)造成意見的大幅度變動(dòng)，尤其是主體部分――標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見的穩(wěn)定性很強(qiáng)，變動(dòng)率僅為13/387（0.034），而其余幾種意見變動(dòng)率都超過(guò)了60%。
并購(gòu)后審計(jì)意見得到改善的公司達(dá)40家，占總數(shù)的9.05%，主要是由帶說(shuō)明段無(wú)保留意見變成標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見，有30家之多，改善率達(dá)73.17%。而由保留意見變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見和帶說(shuō)明段無(wú)保留意見分別只有3和4家。并購(gòu)后審計(jì)意見變差的公司只有16家，僅占總數(shù)的3.62%，而且其中有一半是從標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見調(diào)整為帶說(shuō)明段無(wú)保留意見，具體情況如表2所示。
因此，并購(gòu)基本不會(huì)造成審計(jì)意見的惡化，反而更有利于審計(jì)意見的改善。意見類型變動(dòng)的跨度也不大，主要在標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見和帶說(shuō)明段無(wú)保留意見區(qū)間內(nèi)。并購(gòu)后被出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見的公司明顯增多，除保留意見有輕微增長(zhǎng)外，帶說(shuō)明段無(wú)保留意見和拒絕表示意見都有所下降，帶說(shuō)明段無(wú)保留意見有向兩側(cè)（標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見和有保留意見）移動(dòng)的跡象，向標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見左移的趨勢(shì)更為明顯。
3.審計(jì)意見分布的描述性統(tǒng)計(jì)
2002年收購(gòu)企業(yè)審計(jì)意見的分布方差為0.2721，2003年的分布方差為0.1800，說(shuō)明并購(gòu)后的審計(jì)意見更集中地趨向于某種類型，即標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見。2002年審計(jì)意見分布曲線的峰度為21.36235，偏度為4.120066，而2003年審計(jì)意見分布曲線的峰度為24.85704，偏度為4.575306。因此并購(gòu)后審計(jì)意見分布曲線更為尖峭，但偏離主體意見的趨勢(shì)不如并購(gòu)前明顯。此外，并購(gòu)前后審計(jì)意見的相關(guān)系數(shù)為0.426，為中度正相關(guān)?？梢?，并購(gòu)后的審計(jì)意見在一定程度上受到并購(gòu)前審計(jì)意見的影響。
四、結(jié)論分析與建議
通過(guò)上述統(tǒng)計(jì)分析，可以發(fā)現(xiàn)實(shí)證研究的結(jié)論與預(yù)期結(jié)果相悖，即并購(gòu)后審計(jì)意見得到改善?？赡艿脑虬ㄒ韵滤狞c(diǎn)：
（一）政府并購(gòu)政策的引導(dǎo)
2002年下半年出臺(tái)的一系列法律法規(guī)對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)起到了一定的指導(dǎo)作用。2003年4月國(guó)資委對(duì)中央和地方國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行分級(jí)管理，10月又批評(píng)全盤出售國(guó)有資產(chǎn)的行為，給地方國(guó)企的并購(gòu)重組降溫。這些措施在一定程度上鼓勵(lì)了符合市場(chǎng)規(guī)律的并購(gòu)活動(dòng)，有利于并購(gòu)后企業(yè)業(yè)績(jī)的提高及審計(jì)意見的改善。
（二）審計(jì)意見變通空間的縮窄
財(cái)政部2003年4月《獨(dú)立審計(jì)具體準(zhǔn)則第7號(hào)――審計(jì)報(bào)告》，規(guī)定除強(qiáng)調(diào)持續(xù)經(jīng)營(yíng)不確定性和其他重大不確定事項(xiàng)外，注冊(cè)會(huì)計(jì)師不得添加其他任何強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段或解釋說(shuō)明。因此，當(dāng)公司采用不恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理時(shí)，審計(jì)師不得出具帶說(shuō)明段無(wú)保留意見，可供選擇減少到兩種（非無(wú)保留意見和標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見）。而2003年并購(gòu)企業(yè)帶說(shuō)明段無(wú)保留意見的顯著改善似乎表明：審計(jì)師在兩種選擇中更傾向于出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見。
（三）存在審計(jì)合謀
由于審計(jì)意見對(duì)上市公司有重大影響，因此當(dāng)上市公司面臨著被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的危險(xiǎn)時(shí)，就會(huì)通過(guò)變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所來(lái)進(jìn)行意見購(gòu)買。因?yàn)橐庖娰?gòu)買本身隱蔽性很強(qiáng)，而企業(yè)經(jīng)過(guò)并購(gòu)重組后情況更為復(fù)雜，使得上市公司管理當(dāng)局和事務(wù)所存在一定的僥幸心理，加之我國(guó)對(duì)審計(jì)合謀的處罰力度又相對(duì)較輕，因此并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)審計(jì)合謀就不足為奇了。
審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：固有風(fēng)險(xiǎn)×內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)X檢查風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)審計(jì)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較高的審計(jì)領(lǐng)域，如何最大限度的降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是審計(jì)人員都在認(rèn)真思索的問(wèn)題，充分重視并積極介入并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程，則是減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑中之一。
二、企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析
審計(jì)人員的職責(zé)是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)和評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并且運(yùn)用會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí)，來(lái)判斷并購(gòu)過(guò)程為審計(jì)人員帶來(lái)哪些審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以努力消除和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，努力將并購(gòu)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)。并購(gòu)過(guò)程中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域包括以下方面：
1、并購(gòu)環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)并購(gòu)行為與國(guó)際、國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)宏觀運(yùn)行狀態(tài)密切相關(guān)，同時(shí)敢與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期、行業(yè)和產(chǎn)品的生命周期密不可分；從微觀上去考察，企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)是否豐富、組織文化是否成熟、資本結(jié)構(gòu)是否合理也對(duì)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略的確定產(chǎn)生重大影響。一般而言，在經(jīng)濟(jì)處于上升期開展并購(gòu)活動(dòng)，并選擇那些與本企業(yè)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度高的企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象，可以減少并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。
2、并購(gòu)雙方的優(yōu)劣分析。
要確定合理的并購(gòu)策略，主并購(gòu)企業(yè)必須首先正確衡量自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，然后全面分析目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和不足，認(rèn)真評(píng)價(jià)并購(gòu)雙方經(jīng)濟(jì)資源的互補(bǔ)性、關(guān)聯(lián)性以及互補(bǔ)、關(guān)聯(lián)的程度，并要研究主并購(gòu)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)資源能否將目標(biāo)企業(yè)具有盈利潛力的資源利用潛能充分發(fā)掘出來(lái)等。無(wú)論主并購(gòu)企業(yè)擁有多少優(yōu)勢(shì)資源，也無(wú)論目標(biāo)企業(yè)具有多大的盈利潛力，如果并購(gòu)雙方的資源缺乏互補(bǔ)性、關(guān)聯(lián)性，就不可能通過(guò)并購(gòu)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
一是對(duì)主并方的分析。分析內(nèi)容與相應(yīng)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括：①經(jīng)濟(jì)實(shí)力。審查的主要內(nèi)容有獎(jiǎng)金實(shí)力、業(yè)務(wù)水平、市場(chǎng)上本企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品占有率、盈利能力、公眾形象和信用級(jí)別、市盈率等。②發(fā)展戰(zhàn)略。主并方未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略是確定并購(gòu)對(duì)象、選擇并購(gòu)類型基礎(chǔ)，若目標(biāo)企業(yè)與主并企業(yè)的戰(zhàn)略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大，相應(yīng)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大。
二是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的分析。分析內(nèi)容與相應(yīng)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括：①目標(biāo)企業(yè)面臨的行業(yè)環(huán)境、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)狀況；②目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)份額與實(shí)力強(qiáng)弱；③目標(biāo)企業(yè)的利潤(rùn)水平與發(fā)展前景；④目標(biāo)企業(yè)的所有制性質(zhì)、隸屬關(guān)系，以及政府對(duì)該企業(yè)或該企業(yè)所處的行業(yè)現(xiàn)狀與所處行業(yè)與發(fā)展前景的態(tài)度；⑤目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；⑥目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平以及管理人員整體素質(zhì)水平；⑦目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)狀況。
三是企業(yè)并購(gòu)的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)。①資源互補(bǔ)性。資源互補(bǔ)程度越強(qiáng)，雙方并購(gòu)后的效益增長(zhǎng)就越明顯，在流動(dòng)資金、固定資產(chǎn)、利潤(rùn)分配各方面都能夠取長(zhǎng)補(bǔ)短。資源互補(bǔ)性差的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)有較高的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。②產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性。產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度高的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)上的緊密程度強(qiáng)，能夠很快實(shí)現(xiàn)一體化。產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度低，則并購(gòu)容易失敗。③股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了公司的控制權(quán)分配，直接影響到分司的高層對(duì)并購(gòu)的態(tài)度和采取的措施。④員工狀況。員工的素質(zhì)、結(jié)構(gòu)直接影響并購(gòu)后的成本與效益。⑤無(wú)形資產(chǎn)狀況。無(wú)形資產(chǎn)的遞延效應(yīng)能夠覆蓋并購(gòu)后的新企業(yè)。⑥未決訴訟。未決訴訟對(duì)并購(gòu)是很大的威脅。⑦抵押擔(dān)保。抵押擔(dān)保常常形成潛在或有負(fù)債或未決訴訟。
三、企業(yè)并購(gòu)中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范
1、恰當(dāng)?shù)拇_定并購(gòu)的換股比例。
為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法：每股市場(chǎng)之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、發(fā)展機(jī)會(huì)、未來(lái)成長(zhǎng)性、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素，全面評(píng)估雙方企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。
2、恰當(dāng)?shù)倪x擇并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法。
價(jià)值評(píng)估方法包括：收益現(xiàn)值法、市盈率法、清算價(jià)格法、重置成本法。由于企業(yè)并購(gòu)的并不是目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值，而是目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的使用價(jià)值以及所能帶來(lái)的收益能力，也就是目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)價(jià)值。因此，并購(gòu)方實(shí)際上是在選擇與并購(gòu)目標(biāo)和動(dòng)機(jī)相應(yīng)的估價(jià)方法。當(dāng)企業(yè)并購(gòu)的目的是利用目標(biāo)企業(yè)的資源進(jìn)行長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)，則適合使用收益現(xiàn)值法；當(dāng)證券市場(chǎng)功能健全、上市公司的市價(jià)比較公允時(shí)，可以采用市盈率法；當(dāng)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)是為了將目標(biāo)企業(yè)分拆出售，則適應(yīng)使用清算價(jià)格法；如果企業(yè)作為單一資產(chǎn)的獨(dú)立組合，則可以使用重置成本法。審計(jì)人員在選擇評(píng)估方法時(shí)期，要注意區(qū)分不同的方法的特征與適用性。一般而言，貼現(xiàn)價(jià)格法把企業(yè)未來(lái)收益或現(xiàn)金流量反映到當(dāng)前的決策時(shí)點(diǎn)，能夠反映目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有的資源的未來(lái)盈利潛力，理論上的合理性易于為并購(gòu)雙方所接受，但是預(yù)測(cè)未來(lái)收益的主觀性太強(qiáng)，有時(shí)難以保證公平。貼現(xiàn)價(jià)格法需要估計(jì)由并購(gòu)引起的期望的增量現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率(或獎(jiǎng)金成本)，即企業(yè)進(jìn)行新投資，市場(chǎng)所要求的最低的可接受的報(bào)酬率，程序包括預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量、估計(jì)貼現(xiàn)率或加權(quán)平均資本成本以及計(jì)算現(xiàn)金流量現(xiàn)值、估計(jì)購(gòu)買價(jià)格，主觀判斷的因素很強(qiáng)。市盈率法操作簡(jiǎn)便，但需要以發(fā)達(dá)、成熟和有效的證券市場(chǎng)為前提，而且涉及大量的職業(yè)判斷和會(huì)計(jì)選擇，比如應(yīng)用市盈率法對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值時(shí)，需要選擇、計(jì)算目標(biāo)企業(yè)估價(jià)收益指標(biāo)，重置成本沒(méi)有對(duì)企業(yè)進(jìn)行全盤統(tǒng)一考慮，不適用于企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模較大或品牌資源豐富的情況。
3、適當(dāng)選擇并購(gòu)會(huì)計(jì)處理方法。
吸收合并的會(huì)計(jì)處理有兩種方法：購(gòu)買合并通常用購(gòu)買法，換股合并通常采用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法。采用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法編制的合并會(huì)計(jì)報(bào)表，被并公司的資產(chǎn)和負(fù)債均按原賬面價(jià)值人賬，股東權(quán)益總額不變，被并公司本年度實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)全部并入主并公司當(dāng)年的合并利潤(rùn)表，而不論換股合并在年初還是年末完成。與購(gòu)買法相比，權(quán)益聯(lián)營(yíng)法容易導(dǎo)致較高的凈資產(chǎn)收益率，進(jìn)而有可能對(duì)公司的配股申請(qǐng)產(chǎn)生有利影響。另外，主并公司還可以將被并公司再度出售，只要售價(jià)高于賬面價(jià)值，就可獲得一筆可觀的投資收益或營(yíng)業(yè)外收益。而購(gòu)買法由于主并公司要按照評(píng)估后的公允價(jià)值而非賬面價(jià)值紀(jì)錄被并公司的資產(chǎn)與負(fù)債，評(píng)估價(jià)值又通常因通貨膨脹等周素而高于賬面價(jià)值，因此，購(gòu)買法將產(chǎn)生較低的凈資產(chǎn)收益率很難獲得再出售收益因此，審計(jì)人員必須留心并購(gòu)公司是否利用會(huì)計(jì)處理方法進(jìn)行利潤(rùn)操縱。
4、對(duì)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程進(jìn)行監(jiān)控，全面降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）投資銀行特點(diǎn)：（1）投資銀行屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，期經(jīng)營(yíng)對(duì)象是證券及相關(guān)創(chuàng)新、引申業(yè)務(wù)。（2）投資銀行所依托的是資本市場(chǎng)，主要為直接融資和長(zhǎng)期融資提供服務(wù)。（3）投資銀行的本源業(yè)務(wù)是證券承銷，傭金是其利潤(rùn)的基本來(lái)源。（4）投資銀行的經(jīng)營(yíng)原則是在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，注重業(yè)務(wù)開拓與創(chuàng)新，強(qiáng)調(diào)提供個(gè)性化服務(wù)，并受專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。
（三）投資銀行業(yè)務(wù)類型
本文采取鄭鳴、王聰在《現(xiàn)資銀行研究》對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的分類，即分為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)和引申業(yè)務(wù)三類。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包括證券承銷、經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)業(yè)務(wù)；創(chuàng)新業(yè)務(wù)包括并購(gòu)顧問(wèn)，公司理財(cái)、風(fēng)險(xiǎn)投資和項(xiàng)目融資等；引申業(yè)務(wù)主要指金融工程業(yè)務(wù)等。
二、摩根士坦利公司與國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)過(guò)程
（一）摩根士坦利公司簡(jiǎn)介
摩根士丹利于1935年9月5日在紐約成立，經(jīng)過(guò)七十多年發(fā)展，摩根士丹利已發(fā)展成為一家全球領(lǐng)先的國(guó)際性投資銀行，公司下設(shè)9個(gè)部門：股票研究部、投資銀行部、私人財(cái)富管理部、外匯／債券部、商品交易部、固定收益研究部、投資管理部、直接投資部和機(jī)構(gòu)股票部。涉足的金融領(lǐng)域包括股票、債券、外匯、基金、期貨、投資銀行、證券包銷等多個(gè)領(lǐng)域。
（二）國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)過(guò)程
2006年7月25日，黃光裕與永樂(lè)電器董事長(zhǎng)陳曉聯(lián)合了《國(guó)美、永樂(lè)合并背景及公告內(nèi)容》，雙方達(dá)成“股權(quán)+現(xiàn)金”收購(gòu)方案：永樂(lè)1股換0.3247股國(guó)美股份加0.1736港元現(xiàn)金補(bǔ)償，收購(gòu)總價(jià)值為52.68億港元。黃光裕持有合并后的新公司51%的股份，原永樂(lè)董事長(zhǎng)、總裁陳曉持有12.5%的股份，摩根士坦利持有約24%的股份。本次收購(gòu)為無(wú)條件收購(gòu)，國(guó)美可根據(jù)法律強(qiáng)制收購(gòu)未根據(jù)收購(gòu)建議收購(gòu)的永樂(lè)股份。在完成強(qiáng)制收購(gòu)后，永樂(lè)成為國(guó)美的全資子公司，并將根據(jù)香港上市規(guī)則，于2007年1月31日撤銷永樂(lè)在聯(lián)交所的上市地位。
三、對(duì)摩根士坦利在此次收購(gòu)中的評(píng)析
并購(gòu)中常會(huì)出現(xiàn)一些不等價(jià)交換、隱形并購(gòu)、非法轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)等現(xiàn)象。在這種情況下，審計(jì)工作顯得尤為重要。企業(yè)并購(gòu)審計(jì)簡(jiǎn)單的講就是對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行的審計(jì)，是就企業(yè)并購(gòu)的原因、能力、價(jià)格、并購(gòu)處置方案等方面的審查，以確認(rèn)并購(gòu)行為及其結(jié)果的合法性、合理性和效益性。在對(duì)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行審計(jì)時(shí)主要會(huì)涉及到審查企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)是否依法進(jìn)行、企業(yè)并購(gòu)提供的資產(chǎn)負(fù)債表、財(cái)產(chǎn)清單是否真實(shí)可靠、驗(yàn)證資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果是否合理、真實(shí)可靠等。通過(guò)對(duì)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行審計(jì)，可以掌握被并購(gòu)企業(yè)的行業(yè)狀況、發(fā)展前景、資產(chǎn)總額、盈利能力等信息。從而做出是否并購(gòu)的決策以及為收購(gòu)方擬采取的收購(gòu)方式提供依據(jù)，這些都可以有效降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，審計(jì)人員通過(guò)對(duì)反映被并購(gòu)方的資產(chǎn)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)成果的信息進(jìn)行估值和鑒定，可以為制定合理的收購(gòu)價(jià)格提供強(qiáng)有力的依據(jù)，有利于降低并購(gòu)成本，保證并購(gòu)雙方的合法效益，促進(jìn)并購(gòu)活動(dòng)的迅速進(jìn)行。
并購(gòu)審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)可從兩個(gè)方面來(lái)理解。一是并購(gòu)失敗引起的風(fēng)險(xiǎn)，此類風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨并購(gòu)失敗而發(fā)生，與會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)質(zhì)量無(wú)關(guān)。二是在審計(jì)中，由于缺乏職業(yè)謹(jǐn)慎或信息不對(duì)稱的因素，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)重大的風(fēng)險(xiǎn)因素，從而因自身審計(jì)質(zhì)量不高而引來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。以上兩種風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)有所不同。第一類為審計(jì)人員無(wú)法控制的因素，但也是不能絲毫大意的?第二類則屬于審計(jì)人員審計(jì)不力或執(zhí)業(yè)疏忽。這兩類風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，盡管審計(jì)人員責(zé)任不同，但都可能讓審計(jì)人員面臨訴訟。以下分別對(duì)并購(gòu)審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)及其性質(zhì)進(jìn)行分析。
并購(gòu)審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)分析
1 信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)
信息不對(duì)稱是指會(huì)計(jì)師事務(wù)所未能充分掌握被并購(gòu)企業(yè)的信息，對(duì)審計(jì)質(zhì)量造成重大影響。企業(yè)作為一個(gè)多種生產(chǎn)要素、多種關(guān)系交織構(gòu)成的綜合系統(tǒng)，極具復(fù)雜性，并購(gòu)方很難在相對(duì)短的時(shí)間內(nèi)全面了解被并購(gòu)對(duì)象的基本情況。比如成立情況、注冊(cè)登記及變更情況、注冊(cè)資本繳納情況、年審情況、盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)情況等，也很難發(fā)現(xiàn)隱瞞的債務(wù)、隱形債務(wù)、訴訟糾紛等情況，而落人通常所說(shuō)的各種并購(gòu)陷阱――注冊(cè)資本出資不足的陷阱、債務(wù)黑洞的陷阱、擔(dān)保黑洞的陷阱、工資福利負(fù)擔(dān)的陷阱、違法違規(guī)歷史的陷阱、稅務(wù)陷阱、環(huán)保陷阱等。
2 定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，確定合理雙贏的換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法：每股市價(jià)之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、發(fā)展機(jī)會(huì)、未來(lái)成長(zhǎng)性、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素，全面評(píng)估雙方企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。
并購(gòu)前審計(jì)人員對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行詳細(xì)的審計(jì)，可以確定目標(biāo)公司的資產(chǎn)負(fù)債情況、收益質(zhì)量及狀況、市場(chǎng)份額、發(fā)展前景等信息，審計(jì)人員通過(guò)對(duì)這些反映目標(biāo)公司的資產(chǎn)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)成果的信息進(jìn)行估值和鑒定，可以為收購(gòu)方制定合理的收購(gòu)價(jià)格提供強(qiáng)有力的依據(jù)，有利于降低并購(gòu)成本，保證并購(gòu)雙方的合法效益。促進(jìn)并購(gòu)活動(dòng)的迅速進(jìn)行。
除此之外，收購(gòu)過(guò)程中審計(jì)人員的加入還可以完善收購(gòu)協(xié)議，減少糾紛的產(chǎn)生。審計(jì)人員是作為具有專業(yè)知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的第三方，通過(guò)對(duì)收購(gòu)協(xié)議的審核可以督促并購(gòu)雙方將重要的細(xì)節(jié)事項(xiàng)事先規(guī)定得明白、有條理，防止發(fā)生不必要的矛盾和損失，減少事后糾紛，有效的保障收購(gòu)雙方的利益。
審計(jì)自身風(fēng)險(xiǎn)
由于種種外部與內(nèi)部原因的影響，審計(jì)人員的審計(jì)質(zhì)量不高。在審計(jì)中，往往會(huì)遇到以下問(wèn)題，這些都在不同程度上影響了審計(jì)質(zhì)量。一是審計(jì)獨(dú)立性影響了審計(jì)人員正常專業(yè)判斷。在企業(yè)并購(gòu)審計(jì)的過(guò)程中，容易受到來(lái)自各方面因素的干擾，不能保持獨(dú)立審計(jì)是重要原因之一，因?yàn)楠?dú)立性問(wèn)題涉及到審計(jì)人員的個(gè)人利益。如感情、金錢等。如果審計(jì)人員和被并購(gòu)單位存在密切的關(guān)系，審計(jì)人員可能會(huì)不加懷疑地接受客戶聲明書和觀點(diǎn)。二是審計(jì)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)不高。由于并購(gòu)審計(jì)是最復(fù)雜的審計(jì)課題之一，對(duì)審計(jì)人員的業(yè)務(wù)能力有很高的要求。企業(yè)并購(gòu)審計(jì)不僅包括并購(gòu)中的審查，還要對(duì)企業(yè)并購(gòu)前、后的情況進(jìn)行調(diào)查、審計(jì)，同時(shí)，還涉及財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)、合規(guī)性審計(jì)和效益性審計(jì)。在并購(gòu)審計(jì)的過(guò)程中通常還會(huì)用到非常規(guī)的審計(jì)技術(shù)與方法，這些工作都對(duì)審計(jì)人員的業(yè)務(wù)水平和綜合能力提出很高的要求。由于并購(gòu)審計(jì)的復(fù)雜性，實(shí)施并購(gòu)審計(jì)要求審計(jì)人員不僅掌握審計(jì)知識(shí)和技術(shù)，更要熟悉與企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)有關(guān)的知識(shí)和技術(shù)。目前我國(guó)的審計(jì)人員能夠根據(jù)并購(gòu)的特殊性有針對(duì)性地完成并購(gòu)審計(jì)工作的專業(yè)人員還較少，大多數(shù)審計(jì)人員專項(xiàng)審計(jì)能力還較弱，與并購(gòu)審計(jì)相關(guān)的業(yè)務(wù)知識(shí)匱乏。
評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)中，資產(chǎn)評(píng)估是一個(gè)不可缺少的重要環(huán)節(jié)，它不僅可以為被并購(gòu)企業(yè)確定企業(yè)價(jià)值、為并購(gòu)方?jīng)Q策提供可靠依據(jù)，而且還是并購(gòu)成功的基礎(chǔ)。因此，在明確資產(chǎn)評(píng)估在企業(yè)并購(gòu)中的作用的基礎(chǔ)上，分析我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中資產(chǎn)評(píng)估的現(xiàn)存問(wèn)題，進(jìn)而提出企業(yè)并購(gòu)的資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇。
審計(jì)人員在審查過(guò)程中，不但要了解目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的整體狀況，還要了解某些單項(xiàng)、具有核心生產(chǎn)能力的資產(chǎn)的價(jià)值，既要對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行定量分析，準(zhǔn)確估算其現(xiàn)實(shí)價(jià)值，又要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投入產(chǎn)出能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況進(jìn)行詳細(xì)的定性分析、評(píng)價(jià)，從而能夠?yàn)椴①?gòu)方提供公允的產(chǎn)權(quán)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，并以此來(lái)確定合理的并購(gòu)價(jià)格。但目前我國(guó)的評(píng)估市場(chǎng)不完善，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)后企業(yè)發(fā)現(xiàn)并購(gòu)成本并不是為并購(gòu)企業(yè)而支付的，相反，大多數(shù)花費(fèi)都是花在并購(gòu)后企業(yè)解決并購(gòu)審計(jì)中未能發(fā)現(xiàn)的資產(chǎn)評(píng)估上。所以，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)有形和無(wú)形資產(chǎn)的審計(jì)。
法律風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)現(xiàn)已頒布實(shí)施的《公司法》、《破產(chǎn)法》、《證券法》等法律法規(guī)，從不同的角度對(duì)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行了規(guī)范，但是仍存在不健全的地方。如企業(yè)并購(gòu)的會(huì)計(jì)處理方法有購(gòu)買法和權(quán)益聯(lián)營(yíng)法兩種，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并沒(méi)有做出具體的規(guī)定，沒(méi)有規(guī)定企業(yè)在并購(gòu)時(shí)究竟應(yīng)該采取哪種方法，很顯然，會(huì)計(jì)核算方法的選擇不同，對(duì)并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、企業(yè)并購(gòu)成本產(chǎn)生的影響也不同。
風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)作為現(xiàn)代審計(jì)方法，在發(fā)達(dá)國(guó)家的審計(jì)實(shí)踐中得到日益普遍的應(yīng)用，方法本身也隨之不斷地完善。在我國(guó)，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)頒布的《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則》也提出了運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)方法的要求。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)是指審計(jì)人員以風(fēng)險(xiǎn)的分析、評(píng)價(jià)和控制為基礎(chǔ)，綜合運(yùn)用各種審計(jì)技術(shù)、收集審計(jì)證據(jù)，形成審計(jì)意見的一種審計(jì)方法。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)的基本模型為：
審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：固有風(fēng)險(xiǎn)×內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)X檢查風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)審計(jì)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較高的審計(jì)領(lǐng)域，如何最大限度的降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是審計(jì)人員都在認(rèn)真思索的問(wèn)題，充分重視并積極介入并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程，則是減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑中之一。
二、企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析
審計(jì)人員的職責(zé)是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)和評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并且運(yùn)用會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí)，來(lái)判斷并購(gòu)過(guò)程為審計(jì)人員帶來(lái)哪些審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以努力消除和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，努力將并購(gòu)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)。并購(gòu)過(guò)程中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域包括以下方面：
1、并購(gòu)環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)并購(gòu)行為與國(guó)際、國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)宏觀運(yùn)行狀態(tài)密切相關(guān)，同時(shí)敢與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期、行業(yè)和產(chǎn)品的生命周期密不可分；從微觀上去考察，企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)是否豐富、組織文化是否成熟、資本結(jié)構(gòu)是否合理也對(duì)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略的確定產(chǎn)生重大影響。一般而言，在經(jīng)濟(jì)處于上升期開展并購(gòu)活動(dòng)，并選擇那些與本企業(yè)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度高的企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象，可以減少并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。
2、并購(gòu)雙方的優(yōu)劣分析。
要確定合理的并購(gòu)策略，主并購(gòu)企業(yè)必須首先正確衡量自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，然后全面分析目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和不足，認(rèn)真評(píng)價(jià)并購(gòu)雙方經(jīng)濟(jì)資源的互補(bǔ)性、關(guān)聯(lián)性以及互補(bǔ)、關(guān)聯(lián)的程度，并要研究主并購(gòu)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)資源能否將目標(biāo)企業(yè)具有盈利潛力的資源利用潛能充分發(fā)掘出來(lái)等。無(wú)論主并購(gòu)企業(yè)擁有多少優(yōu)勢(shì)資源，也無(wú)論目標(biāo)企業(yè)具有多大的盈利潛力，如果并購(gòu)雙方的資源缺乏互補(bǔ)性、關(guān)聯(lián)性，就不可能通過(guò)并購(gòu)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
一是對(duì)主并方的分析。分析內(nèi)容與相應(yīng)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括：①經(jīng)濟(jì)實(shí)力。審查的主要內(nèi)容有獎(jiǎng)金實(shí)力、業(yè)務(wù)水平、市場(chǎng)上本企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品占有率、盈利能力、公眾形象和信用級(jí)別、市盈率等。②發(fā)展戰(zhàn)略。主并方未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略是確定并購(gòu)對(duì)象、選擇并購(gòu)類型基礎(chǔ)，若目標(biāo)企業(yè)與主并企業(yè)的戰(zhàn)略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大，相應(yīng)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大。
二是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的分析。分析內(nèi)容與相應(yīng)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括：①目標(biāo)企業(yè)面臨的行業(yè)環(huán)境、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)狀況；②目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)份額與實(shí)力強(qiáng)弱；③目標(biāo)企業(yè)的利潤(rùn)水平與發(fā)展前景；④目標(biāo)企業(yè)的所有制性質(zhì)、隸屬關(guān)系，以及政府對(duì)該企業(yè)或該企業(yè)所處的行業(yè)現(xiàn)狀與所處行業(yè)與發(fā)展前景的態(tài)度；⑤目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；⑥目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平以及管理人員整體素質(zhì)水平；⑦目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)狀況。
三是企業(yè)并購(gòu)的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)。①資源互補(bǔ)性。資源互補(bǔ)程度越強(qiáng)，雙方并購(gòu)后的效益增長(zhǎng)就越明顯，在流動(dòng)資金、固定資產(chǎn)、利潤(rùn)分配各方面都能夠取長(zhǎng)補(bǔ)短。資源互補(bǔ)性差的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)有較高的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。②產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性。產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度高的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)上的緊密程度強(qiáng)，能夠很快實(shí)現(xiàn)一體化。產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度低，則并購(gòu)容易失敗。③股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了公司的控制權(quán)分配，直接影響到分司的高層對(duì)并購(gòu)的態(tài)度和采取的措施。④員工狀況。員工的素質(zhì)、結(jié)構(gòu)直接影響并購(gòu)后的成本與效益。⑤無(wú)形資產(chǎn)狀況。無(wú)形資產(chǎn)的遞延效應(yīng)能夠覆蓋并購(gòu)后的新企業(yè)。⑥未決訴訟。未決訴訟對(duì)并購(gòu)是很大的威脅。⑦抵押擔(dān)保。抵押擔(dān)保常常形成潛在或有負(fù)債或未決訴訟。
三、企業(yè)并購(gòu)中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范
1、恰當(dāng)?shù)拇_定并購(gòu)的換股比例。
為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法：每股市場(chǎng)之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、發(fā)展機(jī)會(huì)、未來(lái)成長(zhǎng)性、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素，全面評(píng)估雙方企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。
2、恰當(dāng)?shù)倪x擇并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法。
價(jià)值評(píng)估方法包括：收益現(xiàn)值法、市盈率法、清算價(jià)格法、重置成本法。由于企業(yè)并購(gòu)的并不是目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值，而是目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的使用價(jià)值以及所能帶來(lái)的收益能力，也就是目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)價(jià)值。因此，并購(gòu)方實(shí)際上是在選擇與并購(gòu)目標(biāo)和動(dòng)機(jī)相應(yīng)的估價(jià)方法。當(dāng)企業(yè)并購(gòu)的目的是利用目標(biāo)企業(yè)的資源進(jìn)行長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)，則適合使用收益現(xiàn)值法；當(dāng)證券市場(chǎng)功能健全、上市公司的市價(jià)比較公允時(shí)，可以采用市盈率法；當(dāng)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)是為了將目標(biāo)企業(yè)分拆出售，則適應(yīng)使用清算價(jià)格法；如果企業(yè)作為單一資產(chǎn)的獨(dú)立組合，則可以使用重置成本法。
審計(jì)人員在選擇評(píng)估方法時(shí)期，要注意區(qū)分不同的方法的特征與適用性。一般而言，貼現(xiàn)價(jià)格法把企業(yè)未來(lái)收益或現(xiàn)金流量反映到當(dāng)前的決策時(shí)點(diǎn)，能夠反映目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有的資源的未來(lái)盈利潛力，理論上的合理性易于為并購(gòu)雙方所接受，但是預(yù)測(cè)未來(lái)收益的主觀性太強(qiáng)，有時(shí)難以保證公平。貼現(xiàn)價(jià)格法需要估計(jì)由并購(gòu)引起的期望的增量現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率(或獎(jiǎng)金成本)，即企業(yè)進(jìn)行新投資，市場(chǎng)所要求的最低的可接受的報(bào)酬率，程序包括預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量、估計(jì)貼現(xiàn)率或加權(quán)平均資本成本以及計(jì)算現(xiàn)金流量現(xiàn)值、估計(jì)購(gòu)買價(jià)格，主觀判斷的因素很強(qiáng)。市盈率法操作簡(jiǎn)便，但需要以發(fā)達(dá)、成熟和有效的證券市場(chǎng)為前提，而且涉及大量的職業(yè)判斷和會(huì)計(jì)選擇，比如應(yīng)用市盈率法對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值時(shí)，需要選擇、計(jì)算目標(biāo)企業(yè)估價(jià)收益指標(biāo)，重置成本沒(méi)有對(duì)企業(yè)進(jìn)行全盤統(tǒng)一考慮，不適用于企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模較大或品牌資源豐富的情況。
3、適當(dāng)選擇并購(gòu)會(huì)計(jì)處理方法。
吸收合并的會(huì)計(jì)處理有兩種方法：購(gòu)買合并通常用購(gòu)買法，換股合并通常采用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法。采用權(quán)益聯(lián)營(yíng)法編制的合并會(huì)計(jì)報(bào)表，被并公司的資產(chǎn)和負(fù)債均按原賬面價(jià)值人賬，股東權(quán)益總額不變，被并公司本年度實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)全部并入主并公司當(dāng)年的合并利潤(rùn)表，而不論換股合并在年初還是年末完成。與購(gòu)買法相比，權(quán)益聯(lián)營(yíng)法容易導(dǎo)致較高的凈資產(chǎn)收益率，進(jìn)而有可能對(duì)公司的配股申請(qǐng)產(chǎn)生有利影響。另外，主并公司還可以將被并公司再度出售，只要售價(jià)高于賬面價(jià)值，就可獲得一筆可觀的投資收益或營(yíng)業(yè)外收益。而購(gòu)買法由于主并公司要按照評(píng)估后的公允價(jià)值而非賬面價(jià)值紀(jì)錄被并公司的資產(chǎn)與負(fù)債，評(píng)估價(jià)值又通常因通貨膨脹等周素而高于賬面價(jià)值，因此，購(gòu)買法將產(chǎn)生較低的凈資產(chǎn)收益率很難獲得再出售收益因此，審計(jì)人員必須留心并購(gòu)公司是否利用會(huì)計(jì)處理方法進(jìn)行利潤(rùn)操縱。
4、對(duì)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程進(jìn)行監(jiān)控，全面降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
中圖分類號(hào)：F239.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1673-8500（2013）08-0054-01
近幾年我國(guó)并購(gòu)交易活動(dòng)呈現(xiàn)出一種不斷繁榮發(fā)展的狀態(tài)，并購(gòu)審計(jì)業(yè)務(wù)不斷增多，然而學(xué)術(shù)界關(guān)于并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)問(wèn)題的研究相對(duì)于對(duì)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的研究來(lái)說(shuō)，并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的研究很少，而且沒(méi)有完善的理論分析框架，研究文獻(xiàn)不但少且不深入。在一定程度上來(lái)說(shuō)，并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)研究大大落后于我國(guó)并購(gòu)審計(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展，因此無(wú)法對(duì)并購(gòu)審計(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行合理有效的指導(dǎo)、引導(dǎo)，那么針對(duì)這一現(xiàn)象如何加強(qiáng)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)研究呢？
一、現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)研究的意義
近幾年來(lái)，隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的不斷提升，我國(guó)并購(gòu)交易業(yè)務(wù)越來(lái)越多，并購(gòu)審計(jì)是控制和防范并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的主要手段之一。為了增加并購(gòu)業(yè)務(wù)的成功幾率，以及并購(gòu)審計(jì)活動(dòng)自身具有高風(fēng)險(xiǎn)、復(fù)雜的特點(diǎn)，對(duì)此需加強(qiáng)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)研究。除此之外，我國(guó)現(xiàn)階段施行的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的原則導(dǎo)向性較強(qiáng)，在一定程度上需要依靠審計(jì)工作人員和財(cái)務(wù)工作人員的專業(yè)判斷，與此同時(shí)由于并購(gòu)業(yè)務(wù)中的相關(guān)稅務(wù)處理問(wèn)題和會(huì)計(jì)處理問(wèn)題均沒(méi)有得到標(biāo)準(zhǔn)化、系統(tǒng)化的監(jiān)管，導(dǎo)致并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)比一般財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)更大，隨著企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)的不斷增多，監(jiān)管部門繼急需完成的就是完善監(jiān)督管理制度以及提升監(jiān)督管理能力，而完善監(jiān)督管理制度和提升監(jiān)督管理能力都需要監(jiān)管部門清晰的了解企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)分布。本文通過(guò)簡(jiǎn)單介紹風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)準(zhǔn)則對(duì)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響以及現(xiàn)代審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模型在并購(gòu)審計(jì)中的應(yīng)用，可以方便監(jiān)管部門系統(tǒng)了解并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
二、風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)準(zhǔn)則對(duì)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響
我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則體系的，標(biāo)志著我國(guó)確立了以風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)為基礎(chǔ)且趨于國(guó)際化的中國(guó)審計(jì)準(zhǔn)則，而新審計(jì)準(zhǔn)則的施行雖然為審計(jì)工作人員提供指導(dǎo)，但是由于強(qiáng)化審計(jì)工作人員的執(zhí)業(yè)責(zé)任的原因，對(duì)并購(gòu)審計(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大的影響，為會(huì)計(jì)事務(wù)所的并購(gòu)審計(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。
1.新舊審計(jì)準(zhǔn)則的比較
相對(duì)于舊審計(jì)準(zhǔn)則來(lái)說(shuō)，新審計(jì)準(zhǔn)則將傳統(tǒng)的制度基礎(chǔ)審、賬項(xiàng)基礎(chǔ)審計(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)，主要體現(xiàn)在一下幾個(gè)方面：新審計(jì)準(zhǔn)則要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師加強(qiáng)對(duì)被審計(jì)單位以及被審計(jì)單位的環(huán)境的了解；新審計(jì)準(zhǔn)則使審計(jì)程序發(fā)生變化，在原有基礎(chǔ)上增加了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序；新風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)準(zhǔn)則對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師提出新的要求，要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師將評(píng)估、識(shí)別和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的程序形成審計(jì)工作記錄，進(jìn)而達(dá)到明確執(zhí)業(yè)責(zé)任，保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量的效果。
2.風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)準(zhǔn)則下并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域分析
在新準(zhǔn)則現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向中的企業(yè)并購(gòu)審計(jì)業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域可以通過(guò)以下幾個(gè)方面體現(xiàn)：對(duì)并購(gòu)雙方的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)的分析比較；并購(gòu)環(huán)境；對(duì)并購(gòu)成本效益的分析；確定并購(gòu)換股比例等，進(jìn)而使現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的企業(yè)并購(gòu)審計(jì)最大限度的體現(xiàn)自身的價(jià)值。
三、現(xiàn)代審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模型在并購(gòu)審計(jì)中的應(yīng)用
1.現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)則對(duì)并購(gòu)審計(jì)業(yè)務(wù)的適用性
現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)則提出新的審計(jì)理念，更加注重整體的審計(jì)思路，重點(diǎn)突出特殊審計(jì)考慮，并把將審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受水平內(nèi)這一思想貫穿整個(gè)審計(jì)過(guò)程中?，F(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)準(zhǔn)則在并購(gòu)審計(jì)業(yè)務(wù)中發(fā)揮重要的指導(dǎo)作用，體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的戰(zhàn)略性視角，要求審計(jì)人員與現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)的核心精神相一致；要求審計(jì)工作人員重視宏觀環(huán)境審計(jì)；要求審計(jì)工作人員始終保持職業(yè)懷疑，保障不忽略任何一個(gè)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患；要求審計(jì)工作人員重視企業(yè)并購(gòu)信息披露。
2.現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模型在并購(gòu)審計(jì)中具體應(yīng)用過(guò)程
首先，在并購(gòu)審計(jì)中引入現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模型；其次是基于現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模型的并購(gòu)審計(jì)程序，將并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)劃分為檢查風(fēng)險(xiǎn)和重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)；最后對(duì)并購(gòu)審計(jì)中重大錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行模糊綜合評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)具體步驟為：確定評(píng)價(jià)對(duì)象的因素論域、評(píng)語(yǔ)等級(jí)論域、評(píng)價(jià)因素的權(quán)向量，建立模糊關(guān)系矩陣，合成模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果向量，最后對(duì)結(jié)果向量進(jìn)行分析。
四、小結(jié)
綜合全文，本文從現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)研究的意義入手，進(jìn)而引出現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)準(zhǔn)則對(duì)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響，最后通過(guò)對(duì)現(xiàn)代審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模型在并購(gòu)審計(jì)中的應(yīng)用的詳細(xì)闡述，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的研究。
參考文獻(xiàn)：
