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篇1

首先，《大數(shù)據(jù)行動綱要》寄予大數(shù)據(jù)重要使命。國家對新興的技術領域和產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展做出了戰(zhàn)略布局和頂層設計，并對大數(shù)據(jù)在民生、經(jīng)濟、安全、科技發(fā)展、社會治理等方面的作用寄予了厚望，力爭實現(xiàn)我國從數(shù)據(jù)大國向數(shù)據(jù)強國的轉變?！洞髷?shù)據(jù)行動綱要》全方位多層次促進大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。發(fā)改委、工業(yè)和信息化部等二十幾個部委參與綱要編制，全方位發(fā)展大數(shù)據(jù);中央到地方落實綱要任務，各個層面發(fā)展大數(shù)據(jù);應用、產(chǎn)業(yè)、技術、數(shù)據(jù)共享等全鏈條發(fā)展大數(shù)據(jù)，并以產(chǎn)業(yè)為主體，積極布局應用引領下的產(chǎn)業(yè)體系。

其次，作為國家層面促進大數(shù)據(jù)應用和發(fā)展的指導性文件，《大數(shù)據(jù)行動綱要》涵蓋大數(shù)據(jù)資源的采集、流通、分析和利用各個環(huán)節(jié)，為大數(shù)據(jù)的發(fā)展提供了頂層設計和統(tǒng)籌部署。文件的出臺為我國大數(shù)據(jù)的未來發(fā)展指明了方向，營造了良好的發(fā)展環(huán)境。

再次，《大數(shù)據(jù)行動綱要》充分體現(xiàn)了我國對大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的重視，將“推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展、培育新興業(yè)態(tài)、助力經(jīng)濟轉型”作為三大主要任務之一。文件充分體現(xiàn)了應用牽引和企業(yè)主體的作用，通過推動大數(shù)據(jù)在各行業(yè)領域的深入應用，形成成熟的技術產(chǎn)品體系，構建完善的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈。

最后，《大數(shù)據(jù)行動綱要》明確了主要任務，通過“十大工程”的方式來落實相應的任務。同時，按照《大數(shù)據(jù)行動綱要》的統(tǒng)籌部署，細化分解出75項具體任務，確定了每項任務的具體責任部門和進度安排，確保行動綱要的落實和實施。

《大數(shù)據(jù)行動綱要》的內(nèi)容可以概括為“三位一體”，即圍繞全面推動我國大數(shù)據(jù)發(fā)展和應用，加快建設數(shù)據(jù)強國這一總體目標，確定三大重點任務：一是加快政府數(shù)據(jù)開放共享，推動資源整合，提升治理能力;二是推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，培育新業(yè)態(tài)，助力經(jīng)濟轉型;三是強化安全支撐，提高管理水平，促進健康發(fā)展。圍繞這“三位一體”，具體明確了五大目標、七項措施、十大工程。

五個目標：一是打造精準治理、多方協(xié)作的社會治理新模式;二是建立運行平穩(wěn)、安全高效的經(jīng)濟運行新機制;三是構建以人為本、惠及全民的民生服務新體系;四是開啟大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的創(chuàng)新驅動新格局;五是培育高端智能、新興繁榮的產(chǎn)業(yè)發(fā)展新生態(tài)。

七項措施：完善組織實施機制、加快法規(guī)制度建設、健全市場發(fā)展機制、建立標準規(guī)范體系、加大財政金融支持、加快專業(yè)人才培養(yǎng)、促進國際交流合作。

十項工程：政府數(shù)據(jù)資源共享開放工程、國家大數(shù)據(jù)資源統(tǒng)籌發(fā)展工程、政府治理大數(shù)據(jù)工程、公共服務大數(shù)據(jù)工程、工業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)工程、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)工程、萬眾創(chuàng)新大數(shù)據(jù)工程、大數(shù)據(jù)關鍵技術及產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化工程、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)支撐能力提升工程、網(wǎng)絡和大數(shù)據(jù)安全保障工程。

按照國務院的部署，工業(yè)和信息化部主要負責推動大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育新興業(yè)態(tài)，助力經(jīng)濟轉型，包括推進大數(shù)據(jù)核心技術攻關、健全產(chǎn)品體系、完善產(chǎn)業(yè)鏈和發(fā)展環(huán)境，推進工業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)應用，同時做好信息安全和規(guī)范管理等的相關工作。

《大數(shù)據(jù)行動綱要》如何落實？

按照《大數(shù)據(jù)行動綱要》的統(tǒng)籌部署，細化分解出75項具體任務，確定了每項任務的具體責任部門和進度安排，確保行動綱要的落地和實施。未來工信部將向各地進行更細致的任務劃分，協(xié)助各地認真做好行動綱要中各項任務的分解落實工作。各地一是結合自身產(chǎn)業(yè)基礎和資源條件合理定位、科學謀劃，突出區(qū)域特色和優(yōu)勢，避免重復投資和建設。二是制定出臺促進大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施，引導科技、人才、資金等各項資源向產(chǎn)業(yè)傾斜，加快培育骨干企業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)支撐能力。三是選擇基礎條件好、示范效應強、影響范圍廣的行業(yè)和領域積極開展應用示范，充分發(fā)揮應用對產(chǎn)業(yè)的引導和促進作用。四是加強數(shù)據(jù)資源建設和整合，避免信息孤島和“煙囪”，促進數(shù)據(jù)資源合理有序流動，積極培育產(chǎn)業(yè)的新業(yè)態(tài)和新模式。通過中央和各地的協(xié)同推進，共同營造良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，實現(xiàn)我國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的科學有序發(fā)展。

我國發(fā)展大數(shù)據(jù)的基礎與優(yōu)勢

擁有豐富的數(shù)據(jù)資源。我國國土廣袤、人口眾多、經(jīng)濟規(guī)模巨大、活躍度高、信息化發(fā)展水平日益提高，將會成為產(chǎn)生和積累數(shù)據(jù)量最多的國家。截至2015年6月，我國網(wǎng)民數(shù)量達到6.68億，高居全球第一;預計到2020年，全球的數(shù)據(jù)量將達到40ZB，其中我國所掌握的數(shù)據(jù)將占20%。

擁有廣闊市場空間。我國經(jīng)濟社會高速發(fā)展，經(jīng)濟轉型升級、社會治理、四化同步、兩化深度融合以及促進信息消費、“互聯(lián)網(wǎng)+”等，都為大數(shù)據(jù)發(fā)展提供了廣闊空間。政府管理、企業(yè)經(jīng)營、個人發(fā)展均需利用大數(shù)據(jù)加強創(chuàng)新和服務。

基于語言、文化特性的本土特色應用優(yōu)勢明顯。依托中國語言和本土文化，在大數(shù)據(jù)領域有望再次實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)時代我國龍頭企業(yè)與國際巨頭抗衡的發(fā)展格局。

具備一定技術和產(chǎn)業(yè)基礎。經(jīng)過多年努力，我國已成為信息產(chǎn)業(yè)大國和互聯(lián)網(wǎng)強國。2014年，我國電子信息產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過14萬億元，同比增長超過16%;軟件和信息技術服務業(yè)產(chǎn)值超過3.7萬億元，增長超過20%。全球10大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，我國占據(jù)4席，前30家中占30%以上。這些都為大數(shù)據(jù)應用奠定了基礎。國內(nèi)龍頭互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用自身掌握大量數(shù)據(jù)資源的優(yōu)勢，不斷創(chuàng)新和積累數(shù)據(jù)處理分析等關鍵技術，并基于大數(shù)據(jù)分析優(yōu)化提升現(xiàn)有業(yè)務、開拓新業(yè)務。國內(nèi)骨干軟硬件企業(yè)開發(fā)了數(shù)據(jù)倉庫、數(shù)據(jù)庫一體機等產(chǎn)品。一批信息服務企業(yè)面向特定領域研發(fā)數(shù)據(jù)分析工具，提供創(chuàng)新型數(shù)據(jù)服務。

我國發(fā)展大數(shù)據(jù)面臨的挑戰(zhàn)和問題

信息孤島普遍存在?？绮块T、跨行業(yè)的數(shù)據(jù)共享仍不順暢，有價值的公共信息資源和商業(yè)數(shù)據(jù)開放程度低，基本處于死鎖狀態(tài)，無法順暢流動。

對大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律認識不足。全社會尚未形成對大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的客觀、科學的認識，一些地方誤將數(shù)據(jù)中心建設視為大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點，盲目追逐硬件設施投資，輕視了數(shù)據(jù)資源匯聚、積累、處理與應用能力建設，未能主動推進大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與應用需求間的對接。

技術創(chuàng)新與支撐能力不足。大數(shù)據(jù)需要從底層芯片到基礎軟件再到應用分析軟件等信息產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的支撐，無論是新型計算平臺、分布式計算架構，還是大數(shù)據(jù)處理、分析和呈現(xiàn)方面與國外均存在較大差距，難以滿足各行各業(yè)大數(shù)據(jù)應用需求。

數(shù)據(jù)資源建設和應用水平低。用戶普遍不重視數(shù)據(jù)資源的建設，即使有數(shù)據(jù)意識的機構也大多只重視數(shù)據(jù)的簡單存儲，很少針對后續(xù)應用需求進行加工整理。數(shù)據(jù)資源普遍存在質量差、標準規(guī)范缺乏、管理能力弱、數(shù)據(jù)價值難以被有效挖掘利用。

信息安全和數(shù)據(jù)管理體系尚未建立。數(shù)據(jù)所有權、隱私權等相關法律法規(guī)和信息安全、開放共享等標準規(guī)范缺乏，技術安全防范和管理能力不夠，尚未建立起兼顧安全與發(fā)展的數(shù)據(jù)開放、管理和信息安全保障體系，制約了大數(shù)據(jù)發(fā)展。

人才隊伍建設亟需加強。綜合掌握數(shù)學、統(tǒng)計學、計算機等相關學科及應用領域知識的綜合性數(shù)據(jù)科學人才缺乏，遠不能滿足發(fā)展需要，尤其是缺乏既熟悉行業(yè)業(yè)務需求，又掌握大數(shù)據(jù)技術與管理的綜合型人才。

怎么保障大數(shù)據(jù)安全？

加強基礎保護技術的研發(fā)和推廣應用。推廣業(yè)務系統(tǒng)防攻擊防入侵通用保護技術的普及和應用，引入并推廣匿名技術、數(shù)據(jù)泄露保護模型技術等業(yè)已成熟的大數(shù)據(jù)安全保護專用技術。

加強基礎保護技術體系的建設和實施。制定并組織實施適用于大數(shù)據(jù)安全保護的行業(yè)標準、企業(yè)標準和聯(lián)盟規(guī)范指南，明確大數(shù)據(jù)安全保護的保護范疇、保護類型、保護級別、具體的技術保護要求和管理要求。

切實加強關鍵信息基礎設施安全防護。做好大數(shù)據(jù)平臺及服務商的可靠性及安全性評測、應用安全評測、監(jiān)測預警和風險評估;明確數(shù)據(jù)采集、傳輸、存儲、使用、開放等各環(huán)節(jié)保障網(wǎng)絡安全的范圍邊界、責任主體和具體要求，切實加強對涉及國家利益、公共安全、商業(yè)秘密、個人隱私、軍工科研生產(chǎn)等信息的保護。

開展大數(shù)據(jù)安全流動的風險評估和安全認證活動。建立大數(shù)據(jù)安全評估體系，落實信息安全等級保護、風險評估等網(wǎng)絡安全制度;制定大數(shù)據(jù)安全保護的行業(yè)規(guī)范指南，組織簽署大數(shù)據(jù)安全保護的行業(yè)自律公約，開展針對大數(shù)據(jù)交易平臺數(shù)據(jù)安全保護狀況的風險評估和安全認證活動，根據(jù)風險評估和安全認證結果大數(shù)據(jù)安全保護綜合排名排序，督促行業(yè)企業(yè)做好大數(shù)據(jù)安全保護方面的自我約束工作。

采用安全可信產(chǎn)品和服務，提升基礎設施關鍵設備安全可靠水平。建設國家網(wǎng)絡安全信息匯聚共享和關聯(lián)分析平臺，促進網(wǎng)絡安全相關數(shù)據(jù)融合和資源合理分配，提升重大網(wǎng)絡安全事件應急處理能力;深化網(wǎng)絡安全防護體系和態(tài)勢感知能力建設，增強網(wǎng)絡空間安全防護和安全事件識別能力。開展安全監(jiān)測和預警通報工作，加強大數(shù)據(jù)環(huán)境下防攻擊、防泄露、防竊取的監(jiān)測、預警、控制和應急處置能力建設。

大數(shù)據(jù)是以容量大、類型多、存取速度快、應用價值高為主要特征的數(shù)據(jù)集合，正快速發(fā)展為對數(shù)量巨大、來源分散、格式多樣的數(shù)據(jù)進行采集、存儲和關聯(lián)分析，從中發(fā)現(xiàn)新知識、創(chuàng)造新價值、提升新能力的新一代信息技術和服務業(yè)態(tài)。

篇2

也許在過去的10年中，中國人對企業(yè)年金有過很多期望：政府希望用它緩解社會保險壓力，企業(yè)想靠它釣住優(yōu)秀員工，個人更指望它能給自己帶來安定的晚年。但是，接著是更多的失望，以至于當企業(yè)年金最近“精加工后再次出爐”時，依然沒有引起全社會足夠的關注。但專家普遍認為，這兩個《試行辦法》大大拓寬了中國通往多層次社會保障體系之路。作為社會保障體系的第二支柱，企業(yè)年金的市場化、規(guī)范化運行初步得到制度保障，企業(yè)年金進入資本市場也有了合法身份。

已經(jīng)有人注意到，《企業(yè)年金基金管理試行辦法》是銀監(jiān)會、證監(jiān)會以及保監(jiān)會向混業(yè)聯(lián)合監(jiān)管邁出的第一大步。企業(yè)年金當前并非市場焦點，但只要一動，就能攪起多個金融子市場的水花。選擇從這里來試水聯(lián)合監(jiān)管，既不會給金融市場帶來地震，也能得到多市場聯(lián)動的第一手信息反饋，足見中國金融監(jiān)管水平在日漸提升。

然而耐人尋味的是，近來金融界熱談企業(yè)年金，而作為主角的企業(yè)界卻表示還看不清。這多少讓人感到，中國的企業(yè)年金市場已陷入主角興趣泛泛，全靠金融機構“隔山打?！钡膶擂巍Ｇ安痪?，中國社會科學院歐洲所副所長鄭秉文在接受記者采訪時指出：“在目前我國‘大社?！闹贫瓤蚣芟?，金融機構將是我國企業(yè)年金下一步發(fā)展的主要推動力量?！?/p>

這聽上去多少有些怪異，因為企業(yè)年金的最終受益者是雇員，其次是雇主，而他們中的多數(shù)都不會在近期染指企業(yè)年金。這就如同大幕拉開，舞臺燈下不見主角，卻見后臺一群人正在費力把主角往臺上推。但這一切在鄭秉文看來都很正常。“作為后發(fā)國家，企業(yè)年金市場的發(fā)展必須是政府推動?！彼f。

三缺二

中國的金融改革，都是倒逼出來的，企業(yè)年金也不例外。請看以下兩組數(shù)字：

1. 中國社會老齡化趨勢提速：據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2000年中國人口中60歲以上的老齡人口比例為10.2%，2010年將達到12%，到2026年這一比例將達到18%。20年后，全世界將有1/4的老人集中在中國。

2. 全國基本養(yǎng)老保險面臨支付危機：據(jù)勞動和社會保障部社會保險研究所所長何平透露，1980年，全國平均每13個職工養(yǎng)1個退休人員，1990年達到6∶1，現(xiàn)在為3∶1。由此造成的養(yǎng)老保險基金支付缺口急劇擴大：1998年缺口為100多億元，2002年擴大到500多億元，預計到2010年將達到1000多億元。

眼下必須要做三件事:調整退休老人的收入結構，降低政府在養(yǎng)老保險中的責任，做大養(yǎng)老保險的盤子。而能夠產(chǎn)生一舉三得之功效的手段，首選增加企業(yè)在養(yǎng)老保險中的作用，同時發(fā)揮資本市場在籌資以及資金增值中的作用。在鄭秉文看來，最好是靠金融機構的先期進入來引導企業(yè)年金的需求，坐等原始企業(yè)需求已經(jīng)不可能了。而中國企業(yè)的年金最初的寂寞10年，便印證了他的這一說法。

1991年，國務院頒布了《國務院關于企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度改革的決定》(國發(fā)［1991］33號)。文件中指出：“國家提倡鼓勵企業(yè)實行補充養(yǎng)老保險，并在政策上給予指導。此后，國務院又先后在4個關于養(yǎng)老保險制度改革的文件中提到“國家提倡、鼓勵企業(yè)建立補充養(yǎng)老保險”，但一直沒有出臺專門的法律法規(guī)文件。

當政府的推動更多地體現(xiàn)在姿態(tài)而非實質舉措上，企業(yè)又承受著基本養(yǎng)老保險的沉重壓力時，企業(yè)年金的概念還沒走出雛形期就已成了“雞肋”。

就這樣，廣義上的企業(yè)年金在中國磨蹭了近10年。在勞動和社會保障部2000年對我國城鎮(zhèn)企業(yè)建立企業(yè)年金制度現(xiàn)狀的調查中，全國只有5%的城鎮(zhèn)企業(yè)職工建立了企業(yè)年金。

到了2000年，《國務院關于印發(fā)完善城鎮(zhèn)社會保證體系試點方案的通知》（國發(fā)［2000］42號）首次明確提出了“企業(yè)年金”的概念，并規(guī)定我國企業(yè)年金“實行市場化運營和管理;即企業(yè)年金實行基金完全積累，采用個人賬戶方式進行管理，費用由企業(yè)和職工個人繳納。企業(yè)繳費在工資總額4%以內(nèi)的部分，可從成本中列支?！?/p>

該《通知》對于未來中國企業(yè)年金的發(fā)展方向作出了界定，并且開了稅收優(yōu)惠的先河，當時最先聞風而動的是金融機構。博時基金立刻與社會保障部合作，推出來厚達209頁的報告《中國企業(yè)年金制度與管理規(guī)范》。但直到今天，中國的企業(yè)年金市場仍然無法走出實驗室的小天地。

鄭秉文分析道，中國要發(fā)展企業(yè)年金，需要三個必備條件，但至今仍是三缺二。

第一個條件:要大幅降低基本養(yǎng)老保險在整個養(yǎng)老保險體系中的比例。

按照勞動與社會保障部社會保險研究所所長何平的闡釋，中國養(yǎng)老金制度改革的目標是由基本養(yǎng)老保險制度、企業(yè)年金制度、個人自愿儲蓄這三個支柱搭建的大平臺。具體目標結構是：基本養(yǎng)老占30%，企業(yè)年金占50%，個人儲蓄占10%；長遠趨勢是將個人賬戶與企業(yè)年金整合，清理統(tǒng)籌外項目，納入企業(yè)年金。但現(xiàn)有養(yǎng)老保險制度的覆蓋范圍只包括國有企業(yè)和單位，資金全部由國家和企業(yè)承擔，而退休人員的養(yǎng)老金替代率高達85％左右。如此大的資金壓力，讓企業(yè)失去了參與企業(yè)年金的動力。

第二個條件：要頒布一套制度，讓市場參與各方有章可循。

可以說，中國的企業(yè)年金市場之所以長期發(fā)展緩慢，最直接的原因就在于制度缺位。隨著4月份兩個《試行辦法》的先后出臺，中國企業(yè)年金市場第一次有了比較系統(tǒng)的制度規(guī)范。但第二個條件也才只滿足了一半，因為無論是框架性的《企業(yè)年金試行辦法》，還是操作性的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，對企業(yè)年金運作的一些細節(jié)問題尚沒有做出進一步規(guī)范。

第三個條件：市場參與各方都因利而動。這里的各方參與者主要是指政府、企業(yè)、金融機構、咨詢機構等。然而這第二條件也是只滿足了一半。首先，此次兩個《試行辦法》沒有財政部的影子，讓人感覺到國務院對此有保留態(tài)度；其次，沒有更具誘惑力的稅收優(yōu)惠刺激，企業(yè)普遍缺乏動力;再次，企業(yè)年金咨詢目前在國內(nèi)基本是空白。

但鄭秉文對三缺二并不太以為然，因為“政府和金融機構畢竟已經(jīng)動起來了”。接下來要看作為主角的企業(yè)啥時大動，怎么動。

坐等稅收優(yōu)惠？

兩個《試行辦法》讓企業(yè)年金市場的利益各方都感到有些失望。因為在兩個法規(guī)中，都未涉及關于列支渠道、稅收優(yōu)惠等問題。

如果說眾多金融機構的預熱可以推動企業(yè)年金相關運作機制的進一步就位，卻難以大面積催生企業(yè)參與年金計劃的需求。因此，某基金公司企業(yè)年金業(yè)務負責人指出：“這個市場是否能夠真正發(fā)展成熟，衡量標準在于是否有稅收優(yōu)惠政策推出?！?/p>

目前，我國關于企業(yè)年金稅收優(yōu)惠制度的唯一政策依據(jù)，是在2000年國務院42號文中關于4%稅前列支的規(guī)定。但這一政策的執(zhí)行，目前還僅限于在遼寧省地區(qū)試點。對于其它地區(qū)的企業(yè)來說，可用于員工福利的費用只能列支在福利費項目下。當福利費總額不超過工資總額的14%時，可以在成本中列支，免除33%的企業(yè)所得稅。

但實際上，企業(yè)用于企業(yè)年金的金額通常比較大，難以納入福利費項目，因而必須交納企業(yè)所得稅，個人還需交納個人所得稅。因此，對于雇員和雇主而言，企業(yè)年金計劃的吸引力將大打折扣。

據(jù)美國SunGard公司中國區(qū)總經(jīng)理史格特?蘇德伯介紹，美國的養(yǎng)老保險體系在1970年代前后曾面臨過危機。但也正是在那之后，1974年9月2號國會通過了《雇員退休收入保障法案》，規(guī)定凡由這個賬戶所產(chǎn)生的投資收益或虧損等不確定性風險，完全由雇員自己承擔。對雇主來說，這種養(yǎng)老金計劃不會帶來風險。雇主所要做的，只是每年定期向雇員的這些賬戶投入一定量的資金。自此，美國的養(yǎng)老保險體系開始了從由雇主承擔責任的“待遇確定型計劃(DB)”走向由雇員自行承擔風險的“繳費確定型計劃(DC)”。

可以說，是DC計劃拯救了整個美國的養(yǎng)老金體系?，F(xiàn)在，DC計劃已經(jīng)基本撐起了美國的養(yǎng)老金大廈。但如果美國政府沒有在1980年代初又適時做了稅法改革，完善了401(k)計劃，就不會調動起雇主與雇員的雙邊積極性，也不會有美國今天蓬勃發(fā)展的養(yǎng)老基金。

在此不得不詳談的是美國的401(k)計劃。

401(k)計劃起源于1980年代初稅法修改、相關免稅條款的出臺。其名稱來自美國《國內(nèi)稅收法案》第401(k)節(jié)，它允許職工將一部分稅前工資存入一個儲蓄計劃，積累至退休后使用。在此基礎之上，一種新的養(yǎng)老金計劃-“401(k)”開始出現(xiàn)，并受到了廣泛歡迎。

為提高企業(yè)及其員工儲蓄養(yǎng)老的積極性，美國國內(nèi)稅法規(guī)定，企業(yè)員工向401（k）賬戶的繳款在規(guī)定限額內(nèi)可在稅前扣除，享受延遲納稅待遇。此外，401（k）賬戶中的投資收益可以累積投資，在最終提取之前不征收資本利得稅。只有當員工因退休或其它原因開始從401（k）賬戶提取款項時，才需要就上述繳款及收益繳納相應的資本利得稅和個人所得稅。

401（k）條款的規(guī)定，實際上是鼓勵企業(yè)員工為退休養(yǎng)老進行儲蓄投資的一種福利政策。為了“釣”住員工，企業(yè)雇主想盡辦法讓他們參與401（k）計劃，通常會向他們提供相當于員工自身繳款25%～100%的搭配繳款，以增加企業(yè)薪酬方案對優(yōu)秀人才的吸引力。搭配繳款在規(guī)定限額內(nèi)同樣可以享受延遲納稅待遇。

從1990～2000年底，通過401（k）計劃積累起來的資產(chǎn)已由3850億美元迅速增加到17120億美元，年均增長18%，占整個美國養(yǎng)老計劃的比重從1990年的9.2%增長到將近15%。到2000年底，美國已有超過30萬家企業(yè)、4000多萬名企業(yè)員工參與了401（k）計劃，對保障企業(yè)員工的退休生活發(fā)揮了重要作用。

看完了美國的，中國的戲又該怎樣唱呢？

在去年的“中國企業(yè)年金財稅政策與運行”課題成果會上，何平曾明確指出：如果政府能在稅收方面讓出幾千億元的利，企業(yè)年金的建立將分散和轉移政府在基本保險上面臨的壓力，可能會讓財政少支出幾萬億元的基本養(yǎng)老基金。

為了證明這個觀點，何平算了一筆賬。假定從2003年起，我國基本養(yǎng)老保險參保企業(yè)普遍建立起企業(yè)年金制度，企業(yè)年金積累在未來20年平均增長速度為29%，總積累額就將達到4.75萬億元。國家在繳費和投資回報兩個環(huán)節(jié)免稅，累計減稅總額在2020年將達到9480億元。這表明，國家每減少1元稅收，可使企業(yè)年金增加5元的積累。

遺憾的是，稅收優(yōu)惠需要勞動與社會保障部以外的政府機構全力配合，而財政部對此仍未表態(tài)。對稅收政策抱太大希望已不現(xiàn)實，企業(yè)對參與企業(yè)年金計劃也就不那么急切了。

據(jù)管理咨詢公司翰威特新近公布的《中國企業(yè)年金市場調查報告》顯示，雖然超過70%的被調查企業(yè)都表示有提供企業(yè)年金計劃的打算，但真正為員工提供企業(yè)年金者僅占30%。需要指出的是，此次參與調查的400家企業(yè)中，超過80%是外資企業(yè)，其中上海企業(yè)占了52%。如果把報告結果推廣到整個中國，30%這個數(shù)字必然要大打折扣。

但對于這個數(shù)字也是仁智各有所見。對金融機構來說，它們對那70%也抱有濃厚興趣。

畫餅之爭

目前，人們所想望的中國企業(yè)年金市場還近乎是一張畫出來的餅，但是，各類金融企業(yè)之間的競爭已經(jīng)從這個階段就開始了。因為當它能成為真餅時，帶來的利益確實很誘人。

按照《企業(yè)年金基金管理試行辦法》第八章《收益分配及費用》規(guī)定，金融機構擔任企業(yè)年金受托人、賬戶管理人、托管人以及投資管理人，可分別獲得相應的費用收入（具體收費細則詳見配文）。

雖然目前幾項管理費收入合計最高比例也不過1.8%，但是企業(yè)年金的市場容量和發(fā)展速度蘊藏著巨大投資機會。專家分析，未來企業(yè)年金每年的增長規(guī)模將會達到1000億元，在2010年總規(guī)模將達到1萬億元，2030年達到1.8萬億元。

如果按照這樣的規(guī)模、這樣的發(fā)展速度和1.8%的管理費收入比率計算，每年中介服務機構可以從年金增量資金中獲利18億元；在2010年以后，每年年金市場可以為中介機構提供超過180億元的收入。更加吸引金融機構的是，企業(yè)年金是一種長期資金，比較穩(wěn)定；追求安全性甚于回報率，操作風險相對較小；由企業(yè)發(fā)起，獲取成本小于公募基金。

無怪所有的金融機構對此都虎視眈眈！

到目前為止，在中國有限的企業(yè)年金市場中，保險公司是最大的贏家，并且積累了大量客戶資源和產(chǎn)品經(jīng)驗。截至2003年，國內(nèi)保險公司經(jīng)營的退休金類產(chǎn)品已達110個。產(chǎn)品包括傳統(tǒng)的團體年金保險和個人年金保險，分紅團體年金產(chǎn)品和分紅個人年金產(chǎn)品以及萬能保險和投資連結保險。

在探討這背后的契機時，泰康人壽保險公司副總經(jīng)理馬云分析道：首先，保險公司已經(jīng)開發(fā)了符合企業(yè)年金產(chǎn)品形態(tài)要求的基金式產(chǎn)品，如投資連結保險產(chǎn)品；其次，保險公司通過對壽命的精算，可以設計出終身年金保險產(chǎn)品，還可以附加意外、健康保障，保證個人終身的財務穩(wěn)??；此外,在IT系統(tǒng)、銷售和客戶服務等方面也具備優(yōu)勢。

在保險行業(yè)，領頭羊當屬中國人壽以及平安壽險，勢頭最猛的則是后來者太平人壽。

2003年夏，平安和中國人壽分別與中國電信集團公司正式簽署了企業(yè)年金保險框架總協(xié)議，兩家保險公司以統(tǒng)談分簽的形式，成為中國電信集團總公司下屬各省分公司唯一指定的兩家企業(yè)年金的受托人和賬戶管理人。此次的企業(yè)年金統(tǒng)括計劃約在8億元規(guī)模。在此之前，平安已經(jīng)拿下中國移動通信集團的企業(yè)年金業(yè)務。

美國著名的金融IT聯(lián)邦――SunGard公司中國區(qū)總經(jīng)理史格特?蘇德伯在接受記者采訪時介紹說，國外養(yǎng)老保險基金的發(fā)展軌跡，也幾乎都是保險公司占有最初的先機，而以后，最大的餅卻基本被銀行和基金切走。為此，SunGard在面對這塊在中國將起的新市場尋找合作伙伴時，首先看中了在保險業(yè)和銀行業(yè)都有相當資源的高偉達集團。目前兩家正在合力打造中國企業(yè)年金高端核心業(yè)務系統(tǒng)。

相比起保險公司開始把自己武裝到牙齒的優(yōu)勢來，其它金融機構顯然是落后了。但這并不妨礙基金公司自信地認為，自己在企業(yè)年金市場擁有最強的后發(fā)優(yōu)勢。雖然當前，以博時基金、融通基金等為代表的基金排頭兵的企業(yè)年金業(yè)務還基本停留在研究階段，然而，作為資深企業(yè)年金專家的何平，一直對博時基金在企業(yè)年金市場研究中所做的貢獻贊不絕口。

據(jù)博時公司負責人介紹，自2000年開始，博時就分別與勞動和社會保障部、全國社會保障基金理事會、上海證券交易所、《中國勞動保障報》社以及國外機構等單位合作，完成多項研究報告。其中包括《中國養(yǎng)老保險基金測算與管理》、《對全國社?；鹜顿Y與風險管理的建議》、《保險資金中基金連鎖產(chǎn)品的設計與分析》以及《中國企業(yè)年金制度與管理規(guī)范》等一系列有關養(yǎng)老基金投資管理及風險控制問題的專題研究報告。為此，博時在資金上、人力資源上做了大量投入?；鸸久闇实模饕瞧髽I(yè)年金受托人以及投資管理人。

證券公司也是企業(yè)年金市場不可小覷的一股力量。據(jù)悉，申銀萬國、海通、國泰君安、華夏、大鵬、湘財、銀河等十幾家券商已經(jīng)從上海企業(yè)年金發(fā)展中心分得了理財?shù)案?，而湘財、國信、大鵬等3家券商則在為深圳企業(yè)年金中心理財。爭取成為區(qū)域性社保資金和企業(yè)年金的投資管理人，是許多券商今年調整資產(chǎn)管理業(yè)務的戰(zhàn)略重點之一。

由于企業(yè)年金委托人與受托人之間的信托關系，信托公司成為企業(yè)年金受托人中最順理成章的人選。由于基金本身就是標準化了的信托產(chǎn)品，國外的養(yǎng)老保險基金才有了今天的波瀾壯闊。但國內(nèi)的信托業(yè)正面臨業(yè)務定位不清的尷尬。所以，真正在企業(yè)年金領域有所動作的似乎只有中信信托投資有限公司。

據(jù)了解，1999年，中信集團開始在集團內(nèi)部實行企業(yè)年金方案，中信信托投資公司負責管理其相關業(yè)務。2001年，在勞動與社會保障部的提議下，中信信托引進、更新系統(tǒng)，作為企業(yè)年金信托模式的試點之一開始運行，瞄準的是賬戶管理人和受托人。中信如能獲準成立金融控股集團，無疑將會給其高調進入企業(yè)年金市場帶來更多資源。

在企業(yè)年金的這張大餅中，受托人的利益最大，因此各金融企業(yè)會為此打破頭。但是，如果說到企業(yè)年金資金的托管人，銀行則是天然人選。盡管這塊餅沒有受托人的餅大，但它近乎是塊獨食。然而，銀行似乎還不僅僅滿足于托管人。

2003年5月，招商銀行正式成立了企業(yè)年金管理中心。今年3月20日，招商銀行與美國國際集團(AIG)旗下的友邦保險就合作發(fā)展中國企業(yè)年金業(yè)務在北京舉行簽約儀式，雙方的合作將主要涉及企業(yè)年金賬戶管理、資金流向的監(jiān)控以及年金投資。中國工商銀行新近也專門成立了企業(yè)年金部。已經(jīng)有券商表示，“銀行一動，我們碗里的肉肯定要少了。”

什么是第一桶金？

盡管眾多金融機構在企業(yè)年金市場的競爭已經(jīng)漸趨激烈，但現(xiàn)在看來，在企業(yè)年金市場挖到第一桶金的，卻未必是金融機構。按照目前兩個《試行辦法》的規(guī)定，現(xiàn)有金融企業(yè)必須在機構設置、人員配置以及IT系統(tǒng)上進行相關改造和投入，才能沒有障礙地參與市場競爭。而要想達到盈虧平衡甚至盈利，則有待于市場規(guī)模的增大。

針對企業(yè)年金市場的規(guī)則制定，鄭秉文坦言：“我們在考慮企業(yè)年金配套環(huán)境的時候，當時首先想到的是資本市場本身的素質問題?！比欢S著研究的深入他卻發(fā)現(xiàn)，企業(yè)年金市場的許多初始環(huán)節(jié)尚屬空白。而率先填補這些空白的，將成為中國企業(yè)年金市場最早的受益者。

■ 企業(yè)方對于企業(yè)年金的認識存在空白

作為企業(yè)年金計劃的發(fā)起人，企業(yè)的主要職責是制訂年金方案、按規(guī)定繳納企業(yè)年金基金、并定期免費向受益人和監(jiān)管人提供年金方案、財務報告等信息。其中，制訂年金方案、確定方案內(nèi)容是非常重要的。

實際上，目前真正了解企業(yè)年金及其相關運作模式的企業(yè)可以說是少而又少，能夠獨立完成企業(yè)年金計劃的企業(yè)則更加鳳毛麟角。設計企業(yè)年金計劃是一項相對專業(yè)的工作，僅憑企業(yè)自身完成，難免出現(xiàn)紕漏，并且成本比較高。這時候，企業(yè)需要相關的咨詢服務。

能夠填補這個空白的，是包括保險公司、基金公司在內(nèi)的眾多金融機構。他們大多對企業(yè)年金市場覬覦已久，從事相關研究的時間也比較長，有一定的專業(yè)人才儲備，能夠為企業(yè)提供必要的咨詢服務。但這種服務的目的是為了獲得客戶的年金基金，收費與否尚無定論。

無疑，只要能夠提供相關咨詢業(yè)務，則一定能夠從中獲益。翰威特管理咨詢公司是國際知名的人力資源管理咨詢公司，也是美國最大的獨立賬戶管理人。該公司企業(yè)年金業(yè)務負責人諶檳介紹，雖然企業(yè)對于開展年金計劃尚存疑慮，但是都非?？释私?，該公司近期開展的一系列相關培訓在市場上頗得好評。受此鼓舞，翰威特針對企業(yè)而開展的企業(yè)年金計劃咨詢籌備也已在緊鑼密鼓之中。

■ 企業(yè)年金核心業(yè)務系統(tǒng)存在空白

企業(yè)年金的核心業(yè)務系統(tǒng)主要是賬戶管理系統(tǒng)和投資管理系統(tǒng)。目前，雖然銀行、保險公司的IT系統(tǒng)都具備了比較強大的賬戶管理功能，但是能夠適應不同業(yè)務運作主體、不同投資要求、不同客戶群、不同養(yǎng)老金產(chǎn)品、不同雇員福利類型而提供多種產(chǎn)品及服務的賬戶管理系統(tǒng)還幾乎沒有。聰明的IT廠商已經(jīng)瞄準了這個機會。

中國人壽最大的IT服務提供商高偉達公司日前正式宣布，該公司已和著名的金融系統(tǒng)公司SunGard結成伙伴關系，將SunGard公司企業(yè)年金管理軟件引入中國。高偉達圖謀“站在巨人的肩膀上”搶占中國企業(yè)年金IT市場的最高端。

另據(jù)蘇德伯介紹，SunGard擁有能廣泛支持多個不同國家、不同養(yǎng)老保險業(yè)務模式的技術和經(jīng)驗?！拔覀兊酿B(yǎng)老金管理系統(tǒng)是世界上少有的能把DB和DC養(yǎng)老保險計劃都集成在一個平臺上進行綜合管理的系統(tǒng)?，F(xiàn)在，全球9個國家和地區(qū)的200多個項目都運作在我們的系統(tǒng)之上，該系統(tǒng)管理著包括將近6000萬個參與者的各類養(yǎng)老金計劃，其中美國聯(lián)邦政府一只最大的退休金計劃便運行在我們的系統(tǒng)之上，僅此單一計劃的參與者就達到550萬人?！?/p>

看來，在中國的企業(yè)年金市場邊上，已站滿了幫助送禮的各類服務人員，圍滿了分切中介畫餅者?，F(xiàn)在大家最關心的是――禮物什么時候能做好？受禮者什么時候能出現(xiàn)？從以上的分析可以發(fā)現(xiàn)，別人都無能為力了，還是要政府為此再多努把力?！銎髽I(yè)年金和企業(yè)年金基金

■ 企業(yè)年金

就是通常所說的企業(yè)補充養(yǎng)老保險，它是企業(yè)在參加基本養(yǎng)老保險并按規(guī)定履行繳費義務的基礎上，根據(jù)國家政策自愿實施的一種補充性養(yǎng)老保障制度。這一制度安排在明確企業(yè)出資的前提下，也鼓勵個人負擔一部分費用。企業(yè)和個人繳費實行基金完全積累，采用個人賬戶管理，實行市場化管理運營。個人賬戶歸個人所有。職工流動時，個人賬戶基金可以隨同轉移。

■ 企業(yè)年金基金

是指根據(jù)依法制訂的企業(yè)年金計劃籌集的資金及其投資運營收益形成的企業(yè)補充養(yǎng)老保險基金。

DB計劃與DC計劃

■ 待遇確定型計劃（Defined Benefit，簡稱DB計劃）

雇主主要負責繳費并全權負責在資本市場對其投資增值的事宜，不管盈虧，都要按事先基本確定好的固定數(shù)額來支付給雇員退休金。1973年發(fā)生石油危機以后，資本市場的滑坡為絕大多數(shù)雇主帶來了財政負擔，使相當一部分陷入危機。

■ 繳費確定型計劃（Defined Contribution，簡稱DC計劃）

一種完全積累類型的退休金計劃，由雇主和雇員共同繳費，雇員自行決定投資方式（主要通過基金管理公司）。雇員退休時領取到的養(yǎng)老金完全取決于其個人賬戶內(nèi)以往的繳費及其投資收益。

與DB相比，DC型計劃的最大特點是將資本市場投資收益的風險分散在雇主和雇員雙方的身上，從而減輕了雇主單方面的責任。

這里已不再是鄉(xiāng)間土路

隨著5月1日兩個《試行辦法》的執(zhí)行，我國的企業(yè)年金有了較為明確的藍圖

本刊記者 柳瑛/文

在眾多企業(yè)年金的關注者看來，他們等待兩個《試行辦法》的出臺已經(jīng)等了太久。盡管乘車的人大多還要觀望再觀望，但是,這里已不再是鄉(xiāng)間土路。

千呼萬喚

我國關于企業(yè)年金最早的相關法規(guī)，當屬國務院1991年頒布的第33號文件。文件中指出：“國家提倡鼓勵企業(yè)實行補充養(yǎng)老保險，并在政策上給予指導?！敝?，《勞動法》和國務院、勞動和社會保障部的相關文件法規(guī)都只作出了鼓勵的姿態(tài)。

真正讓金融機構對企業(yè)年金伸長脖子的，是2000年國務院第42號文件。該文件用“市場化運作”、“基金完全積累”、“個人賬戶”這三大關鍵詞，大致勾勒出政府對于企業(yè)年金的定位，這一定位與國際上通行的企業(yè)年金制度如出一轍。

大量的資料表明，在多數(shù)發(fā)達國家，企業(yè)年金體系匯集了巨額民間資金流量，被合理地引向養(yǎng)老保障、資本市場等軌道，對于減輕各國政府的財政收支壓力、完善社會保障體系、培育金融機構、發(fā)展資本市場產(chǎn)生了重大影響。

有資料顯示，1999年全球積累的(私人)養(yǎng)老基金資產(chǎn)已經(jīng)達13萬億美元，其中相當?shù)牟糠滞髽I(yè)年金體系有關。在發(fā)達國家，例如美國，1991年個人20萬億美元金融資產(chǎn)中，私人退休基金的規(guī)模就占將近30%。到1999年，其各類退休基金的資產(chǎn)總額已近8萬億美元，相當于同期GDP的近80%。

而相比之下，中國的家庭個人金融資產(chǎn)結構嚴重失衡，80%左右表現(xiàn)為銀行儲蓄存款。理論上，這10萬億元的銀行存款有相當一部分，可以以企業(yè)年金的方式參與資本市場運作。

42號文件的頒布，可以說基本解決了企業(yè)年金進資本市場的放行問題。對于許多從那時起就開始摩拳擦掌的金融企業(yè)來說，剩下的只有怎么進的問題了。但他們沒想到的是，這一等，就是4年。

據(jù)參與制定兩個《試行辦法》的某內(nèi)部人士介紹，其實早在1998年，《企業(yè)年金投資管理辦法》就已經(jīng)開始著手制定，“2000年基本上已經(jīng)完成。但由于財政部、社會保障部、國家稅務局以及證監(jiān)會等在有關問題上未能協(xié)調好，導致法規(guī)遲遲不能出臺?！?/p>

2003年初，勞動和社會保障部社會保險研究所所長何平也曾透露，有關企業(yè)年金的規(guī)章在經(jīng)歷了一年多的征求意見后，各方在關鍵性條款上已經(jīng)沒有爭議。據(jù)悉，2月23日，《基金管理試行辦法》即由勞動保障部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會四個部委聯(lián)合會簽完畢。

但是，一直到2004年4月底，這份全文不過11章共69條的《基金管理試行辦法》才正式面世，可以稱得上是“千呼萬喚始出來”。

另有消息稱，一份關于“企業(yè)年金基金投資管理實施細則”的文件尚在爐中，該細則對各經(jīng)營主體的資格、合法性等將有進一步明確的界定。

藍 圖

隨著5月1日兩個《試行辦法》的執(zhí)行，我國的企業(yè)年金有了較為明確的藍圖。我國企業(yè)年金管理框架將包括6個主體和兩層法律關系。6個主體分別為：受益人、委托人、受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人；兩層法律關系為信托關系和委托關系。

一個完整的企業(yè)年金計劃流程是：

■ 符合條件的企業(yè)作為委托人，發(fā)起年金計劃，制訂年金方案，并委托受托人執(zhí)行年金方案；

■ 受托人可以是企業(yè)內(nèi)部年金管理理事會，也可以是專業(yè)法人機構，負責按照企業(yè)年金方案選擇適合的賬戶管理人、投資管理人和托管人，制訂投資策略，接受企業(yè)以及受益人繳費以及代為發(fā)放年金。受托人按照受托企業(yè)年金規(guī)模收取不超過0.2%的管理費；

■ 賬戶管理人接受受托人委托，代為管理年金基金賬戶以及提供相關服務，并收取賬戶管理費，每戶每月不超過5元；

■ 托管人接受受托人委托，按照合同開設并設置年金賬戶，確保企業(yè)年金資產(chǎn)流向正確；根據(jù)受托人指令，向投資管理人分配企業(yè)年金基金財產(chǎn)；根據(jù)投資管理人投資指令，及時辦理清算、交割事宜；提供相應的核對服務，收取不超過0.2%的托管費；

■ 投資管理人接受受托人委托，操作具體投資事宜，收取不超過1.2%的管理費。

其中，受托人注冊資本不得少于1億元人民幣，且在任何時候都維持不少于1．5億元人民幣的凈資產(chǎn)。賬戶管理人的注冊資本不少于5000萬元人民幣，并具有相應的企業(yè)年金基金賬戶信息管理系統(tǒng)。托管人凈資產(chǎn)不少于50億元人民幣。投資管理人中，綜合類證券公司的注冊資本不少于10億元人民幣，且在任何時候都要維持不少于10億元人民幣的凈資產(chǎn)；而基金管理公司、信托投資公司、保險資產(chǎn)管理公司或其它專業(yè)投資機構的注冊資本不少于1億元人民幣，且在任何時候都要維持不少于1億元人民幣的凈資產(chǎn)。

市場人士分析，按此規(guī)定，各機構進入年金市場的門檻并不太高。因此可以預見，未來市場上的爭奪將異常激烈。并且由于《試行辦法》只規(guī)定了各個崗位的條件、要求以及職能責任，而沒有具體規(guī)定每個崗位參與者的身份，所以不同參與者可以根據(jù)自己的實際情況進行靈活多變的組合。也就是說，金融機構可以根據(jù)市場情況、風險和收益對比，選擇成為企業(yè)年金計劃中的某一角色或者同時承擔多種角色。

比如，受托人可以是保險公司、信托公司、基金公司、證券公司或者專業(yè)養(yǎng)老金管理公司，而他們同時也可以選擇賬戶管理人。商業(yè)銀行通常作為托管人角色出現(xiàn)，但是也可以充當賬戶管理人。投資管理人則圈定為綜合類證券公司、基金管理公司、信托投資公司、保險資產(chǎn)管理公司等。

其中受托人的角色，因其負責選擇、監(jiān)督、更換賬戶管理人、托管人、投資管理人以及其它中介服務機構和制訂企業(yè)年金基金投資策略，并具備賬戶管理或投資管理業(yè)務資格，可以兼任賬戶管理人或投資管理人，“權力”和靈活性都比較大，所以將是各機構眼中最香甜的一塊“奶酪”。

正是通過這一系列社會化的運作規(guī)范，企業(yè)年金具有了不同于基本社會養(yǎng)老保險的另外一種屬性。用中國社會科學院歐洲研究所副所長鄭秉文的話來說：“社會保障主要是一個財政問題，而企業(yè)年金則完全是一個金融問題?！?/p>

“轉 正”

其實，早在兩個《試行辦法》頒布以前，我國已經(jīng)有了一定規(guī)模的企業(yè)年金市場。按照勞動保障部的統(tǒng)計，2003年，全國現(xiàn)有企業(yè)年金總量超過300億元。

在操作模式上，企業(yè)年金主要可分為3種：企業(yè)自辦、社保機構經(jīng)辦以及保險公司經(jīng)辦。業(yè)內(nèi)人士指出，這3種企業(yè)年金的操作模式其實均和《試行辦法》有出入，因而只能算作“準企業(yè)年金”，均面臨“轉正”問題。

第一種模式：企業(yè)自辦

企業(yè)自辦年金多見于大型企業(yè)集團或行業(yè)單位。企業(yè)根據(jù)集團內(nèi)部或行業(yè)內(nèi)部相關制度進行年金規(guī)劃，內(nèi)部成立相關管理部門，獨立進行企業(yè)年金收、支、管理，資產(chǎn)投資往往交由企業(yè)財務公司或委托給相關金融機構，資金流向大多為銀行存款、國債等固定收益產(chǎn)品，投資效率往往不盡人意。2002年電力、郵政等行業(yè)年金基金投資收益率為3.2%。

由于沒有清晰的職責劃分，企業(yè)或行業(yè)內(nèi)部難以形成獨立的企業(yè)年金管理體制和有力的監(jiān)督體制，存在著企業(yè)挪用和損害企業(yè)年金資產(chǎn)的風險。

第二種模式：地方社保機構經(jīng)辦

社保機構經(jīng)辦企業(yè)年金是目前最常見的企業(yè)年金運作模式。企業(yè)將企業(yè)年金基金統(tǒng)一交給地方社保機構，由其統(tǒng)一掌管，統(tǒng)一委托投資。但是，由于地方機構既要管理基本社會保險，又要管理企業(yè)年金，受到諸多體制上的限制，效率不高。據(jù)相關部門的調查，地方企業(yè)年金基金的投資回報率僅為1.34%。

社保機構經(jīng)辦企業(yè)年金的一個典型代表是上海市企業(yè)年金發(fā)展中心，也是地方社保經(jīng)辦模式中最接近市場化運作的一種。

據(jù)多家媒體報道，上海勞動和社會保障局下設福利保險處，并設有企業(yè)年金發(fā)展中心專門管理企業(yè)年金事務。到2002年底，該中心管理的企業(yè)年金規(guī)模約50多億元。上海企業(yè)年金發(fā)展中心將企業(yè)年金基金委托給經(jīng)過篩選的當?shù)厝?，由它們負責投資運作。在這種合作關系中，上海年金發(fā)展中心扮演了類似受托人的角色，接受企業(yè)委托，負責選擇投資管理人―券商以及托管銀行。

上海一證券公司則向記者證實，該公司的確曾經(jīng)辦理過上海企業(yè)年金管理中心數(shù)億元的委托理財業(yè)務?！巴顿Y時主要遵循社?；痤愃频囊?guī)定，但沒有什么償付能力要求，有的地方甚至根本沒有個人賬戶。”

《企業(yè)年金試行辦法》實行之后，地方社保的企業(yè)年金管理機構將面臨兩條出路：一是索性將基金還給企業(yè)，退出年金市場，專心管理基本養(yǎng)老保險；二是徹底脫離與政府之間的臍帶關系，增加注資，以獨立法人資格的年金管理機構參與市場競爭。

第三種模式：保險公司經(jīng)辦

保險公司經(jīng)辦企業(yè)年金是近年來最常見的，也是企業(yè)年金3種操作模式中最為市場化的。企業(yè)通過購買保險公司的年金型團險產(chǎn)品，為企業(yè)員工提供基本養(yǎng)老保險以外的補充保險。但此年金非彼年金，保險公司也面臨年金“轉正”。

勞動與社會保障部社會保險研究所所長何平指出：“《企業(yè)年金基金試行辦法》是建立在信托關系的基礎上，委托人和受托人之間是一種信托關系。而保險公司銷售年金產(chǎn)品，是基于合同關系。一旦合同確立，年金基金即劃歸為保險公司資產(chǎn)，有可能因為保險公司的經(jīng)營風險而遭受損失。”

因此，保險公司若要充當受托人，需要成立專門的企業(yè)年金管理公司。而保險公司由于受《保險法》限制，目前還不能進行投資管理。如果它們想?yún)⑴c投資管理，則需要通過成立資產(chǎn)管理公司或專業(yè)的企業(yè)年金公司來運作。

目前，已有中國人壽和中國人保成立了資產(chǎn)管理公司，其它保險公司則更多地寄希望于成立專業(yè)年金管理公司。

兩個《試行辦法》的出臺，無疑給正在探路的金融機構指明了新的方向，拓寬了道路。

信托型年金制度為首選 ――歐美企業(yè)年金制度比較及其對我國的啟示

鄭秉文 中國社會科學院

目前，世界上企業(yè)年金的法律組織形式主要有信托型、契約型、內(nèi)部型、公司型、互助型和基金型等多種形式。信托型主要流行于講英語的國家，如英國、美國、澳洲和愛爾蘭及其英國的一些前殖民地國家；我國香港地區(qū)采取的也是信托型。而歐洲大陸國家采取的是互助型、內(nèi)部型和公司型等，各具千秋。

當前，我國實行的也是信托型企業(yè)年金制度。總的來看，信托型與我國目前資本市場的條件和經(jīng)濟環(huán)境更相匹配，好處很多：第一，投資管理架構決定了其安全性更可靠一些；第二，流動性更適合于我國企業(yè)的具體情況；第三，收益性可以得到更有效的保障；第四，對資本市場的發(fā)展具有較大催生和刺激作用，可以加快促進我國資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。而繁榮的資本市場又會反過來進一步促進企業(yè)年金的發(fā)展，從而帶來更加可靠的收益性、安全性和流動性。

若僅就資本市場和企業(yè)年金的發(fā)展來說，上面的第四條意義最重大。

歐美（這里的“美”特指那些講英語的幾個國家）采取了不同的年金制度，其效果也迥然不同，對資本市場的要求或發(fā)生的作用當然也截然不同。一個公認的事實是，美國等講英語國家的年金制度非常發(fā)達，資本市場也很發(fā)達；相比之下，歐洲的情況就遜色一籌?？梢哉f，信托型企業(yè)年金的制度選擇在相當程度上決定了一切，甚至包括公司的治理結構等。

1. 從企業(yè)年金發(fā)展看，信托型制度對其有巨大推動作用

在其它制度假定不變的前提下，信托型制度可以產(chǎn)生三個巨大的“制度壓力”，推動和迫使企業(yè)年金在短期內(nèi)迅速發(fā)展起來，從而形成一個“非間接市場”。這是講英語國家企業(yè)年金發(fā)展迅速的一個重要原因。

第一個制度壓力：發(fā)起人雇主的利益與受益人雇員的利益相分離。這是信托制的核心。它要求基金必須是“外包式”的，即在市場上操作年金的幾個機構之間形成一個制衡的協(xié)議關系，資產(chǎn)的所有權、管理權、經(jīng)營權、監(jiān)管權等都是相對分開和獨立的，從而使市場的發(fā)展比較完善和均衡。

第二個制度壓力：保護受益人利益，以法律的名義固定下來，受益人的獲利目標至高無上。而在其它制度類型里，這個命題始終是存有爭議的。但此命題對資本市場則可成為一股強大的群體監(jiān)督力量。

第三個制度壓力：在養(yǎng)老基金資產(chǎn)的管理與投資過程中，各種專業(yè)化金融機構的內(nèi)控與外控措施與結構不斷得以優(yōu)化，它們各得所需、各享其利，不斷發(fā)展成熟，為資本市場中不可分割的組成部分。

在歐洲大陸，非信托型年金制度所形成的是“間接市場”。

以荷蘭為代表的契約型：提供商是混業(yè)經(jīng)營的金融聯(lián)合體，它們直接與企業(yè)雇主取得聯(lián)系；董事會成員間相互兼職，許多最大的養(yǎng)老基金既是金融業(yè)的消費者，同時又是金融服務提供商；而賬戶管理服務和投資管理服務在許多情況下也都是由同一個金融機構提供。

以德國的“內(nèi)部型”和瑞士為代表的“公司型”：養(yǎng)老基金與銀行和精算公司具有長期的業(yè)務關系。作為發(fā)起人的雇主，其本身對養(yǎng)老基金金融服務的提供就具有很大的影響作用。歐洲國家不過是在最近10年才在那些相關“廠商”之間形成了金融服務業(yè)，但也僅僅是長期伙伴之間的一個“內(nèi)部市場”而已。

相比海外，我國的年金制度還幾乎是空白，覆蓋率僅為參加強制性基本社會保障制度人口的5%～6%。在基本社保制度繳費率居高不下時，自發(fā)的市場供求關系難以形成。加上國內(nèi)的資本市場又不發(fā)達，10多年的經(jīng)歷已證明，自發(fā)“誘導年金消費”的力量在中國很難形成。因此，信托型年金制度必將成為推動和“誘導”中國企業(yè)年金發(fā)展的最重要途徑之一。

2. 從資本市場發(fā)展看，信托型企業(yè)年金的投資信條客觀上對其具有促進作用

企業(yè)年金投資決策的基本信條有三個：

第一，它要求資產(chǎn)與債務之間保持平衡。例如對“年輕”的養(yǎng)老基金，即那些受益人主要為當前就業(yè)者的養(yǎng)老基金來說，其債務預期較長，為使其回報率最大化，一般來說都采取積極的投資策略，偏向于投資股票等。而對于那些“年老”的基金，即當前受益人為退休者居多的基金來說，它更關心的是當前的債務平衡問題，而不是未來，所以它的資產(chǎn)分布多為固定收益型產(chǎn)品。多樣化的投資要求，決定了資本市場的發(fā)展必須是多層次的，只有這樣才能滿足企業(yè)年金的投資需求。

第二，風險管理基本是通過分散化投資來實現(xiàn)的。在投資產(chǎn)品既定的前提下，風險管理是投資管理的核心問題。所以，現(xiàn)資理論(MPT)是投資決策的重要指南：風險主要來自產(chǎn)品組合，而資產(chǎn)組合的關鍵在于對投資產(chǎn)品的需求和對投資管理人甚至基金經(jīng)理的選擇。這就客觀地存在著一個“經(jīng)理市場”的巨大需求，促使高管人才市場的發(fā)展。于是，CEO、精算師、計劃師、設計師、咨詢師、會計師等各種中介機構便如雨后春筍而出。

第三，成本管理幾乎完全是通過金融服務市場來實現(xiàn)的。對養(yǎng)老基金來說，其規(guī)模越大就越關心成本控制問題。成本管理在很大程度上要取決于投資管理人的規(guī)模。目前，公司規(guī)模少見多元化傾向，而主要呈現(xiàn)向兩極端發(fā)展的趨勢。一個極端是投資管理人偏好追求規(guī)模效應，因為投資管理人的規(guī)模越大越受顧客歡迎，可以在享受規(guī)模經(jīng)濟的同時提高抗風險的能力。另一個極端傾向是，小型基金管理人始終占有比較固定的市場分額，其發(fā)展空間很穩(wěn)定。這是因為小型管理人的優(yōu)勢是專業(yè)化程度比較高、經(jīng)驗多、信息靈通，其報價也很有競爭力，因而回報率也比平均回報率高一些。所以，在英語世界里，中型投資管理人的市場回旋余地似乎不大，因為中型公司既沒有規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，又沒有單位成本生產(chǎn)最低的專業(yè)化水平。這就是為什么幾乎所有最大的金融機構都出現(xiàn)在美國，而歐洲始終是不大不小的重要原因之一。

對于資本市場只有10多年歷史的中國來說，沒有資本市場，就等于沒有企業(yè)年金；而要發(fā)展資本市場，就必須要首先選準年金的制度類型。正是從這個角度看，信托型年金制度可以推動中國資本市場走入良性發(fā)展，并盡快成熟。

3. 從信托型制度與資本市場之間的關系來看，它們之間可實現(xiàn)良性互動

廣義來看，信托型制度可以極大地刺激新型金融產(chǎn)品誕生和新興金融機構的發(fā)展。這是因為在資本市場與企業(yè)年金之間必然出現(xiàn)有效率的金融服務供應商，而后者必然將前二者緊密地聯(lián)系在一起，使之息息相依。

有人這樣描述說，全球資本市場的表現(xiàn)都與機構投資者即養(yǎng)老基金及其委托機構的決策有著拉近關系。相反，在歐洲，它們之間拉進關系的要求并不十分強烈。這導致那些過度依賴銀行業(yè)和“內(nèi)部市場”的國家的創(chuàng)新性比英語世界差一些。甚至像德國和瑞士等，就不得不經(jīng)常從倫敦和華爾街購買大量的咨詢業(yè)務和先進的產(chǎn)品設計。