序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗(yàn)，特別為您篩選了11篇形式政策論文范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時(shí)與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識(shí)！

篇1

政策是國(guó)家機(jī)關(guān)、政黨及其他政治團(tuán)體在特定時(shí)期為實(shí)現(xiàn)或服務(wù)于一定社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、文化目標(biāo)所采取的政治行為或規(guī)定的行為準(zhǔn)則,它是一系列謀略、法令、措施、方法、條例的總稱(chēng),其本質(zhì)是一種權(quán)威性的社會(huì)價(jià)值分配方案。作為政府對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施宏觀調(diào)控的重要杠桿,政策能否有效發(fā)揮作用。但是我國(guó)公共政策執(zhí)行過(guò)程中還存在很多問(wèn)題。

一、政策執(zhí)行者阻滯政策執(zhí)行的原因分析

(一)政策執(zhí)行過(guò)程存在利益沖突,執(zhí)行者缺乏原則性現(xiàn)代西方公共選擇理論的研究認(rèn)為,在政治環(huán)境中猶如在市場(chǎng)活動(dòng)中一樣,個(gè)人也會(huì)最大限度地追求某種個(gè)人利益?！吧嫌姓?下有對(duì)策”的現(xiàn)象就表明,政策執(zhí)行者的行為從根本上來(lái)說(shuō)是受一定利益驅(qū)動(dòng)的。同時(shí)也反映了有些政策執(zhí)行者本身的道德水平不高,原則性不強(qiáng),過(guò)于重視局部利益、個(gè)人利益,從而導(dǎo)致公共政策的失真、失效。公共政策是宏觀的,在執(zhí)行過(guò)程中執(zhí)行者需要將其具體化從而便于執(zhí)行。有的執(zhí)行者正是抓住了宏觀變具體這之間的彈性,充分利用手中的權(quán)力為自己或部門(mén)謀取利益。政策制定主體的上級(jí)政府與作為政策執(zhí)行主體的下級(jí)政府之間存在的利益矛盾和沖突是導(dǎo)致政策執(zhí)行阻滯現(xiàn)象發(fā)生的根本原因。

(二)政策執(zhí)行者業(yè)務(wù)能力不高,執(zhí)行缺乏靈活性公共政策執(zhí)行的效果與政策執(zhí)行者的水平密切相關(guān)。政策水平主要體現(xiàn)為對(duì)政策的理解和把握上,由于政策執(zhí)行不是簡(jiǎn)單的照章辦事過(guò)程,而是要根據(jù)不同時(shí)間、地點(diǎn)、事件等權(quán)衡輕重、斟酌緩急做出各種不同的調(diào)適,因此執(zhí)行者對(duì)于政策的認(rèn)知理解就顯得尤為重要?，F(xiàn)實(shí)生活中,許多政策出現(xiàn)變異現(xiàn)象,就是由于執(zhí)行者不能準(zhǔn)確認(rèn)知和把握政策造成的。現(xiàn)實(shí)政策執(zhí)行過(guò)程中執(zhí)行者往往由于知識(shí)水平或執(zhí)行能力有限,不能正確地理解具有戰(zhàn)略性和抽象性的宏觀政策,不能認(rèn)清公共政策的精神實(shí)質(zhì),即最高目標(biāo)和最低目標(biāo)、長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)和近期目標(biāo)的區(qū)別與聯(lián)系等等原因造成公共政策執(zhí)行偏差和政治資源的大量流失。

二、監(jiān)督乏力致使政策執(zhí)行低效、無(wú)效或負(fù)效

目前,我國(guó)的專(zhuān)門(mén)監(jiān)督機(jī)構(gòu)設(shè)置缺乏應(yīng)有的獨(dú)立性和權(quán)威。在我國(guó)執(zhí)政黨的紀(jì)檢和政府監(jiān)察等專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)上均屬于同級(jí)黨委和政府的組成部分,是其直屬機(jī)構(gòu),監(jiān)督機(jī)構(gòu)的主要負(fù)責(zé)人一般也由同級(jí)黨政領(lǐng)導(dǎo)成員兼任或由同級(jí)黨委和政府委任,人事編制、工資福利、財(cái)政等也掌握在同級(jí)黨政領(lǐng)導(dǎo)手中,導(dǎo)致監(jiān)督乏力。尤其對(duì)縣、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))基層政府而言,這一缺陷表現(xiàn)更加嚴(yán)重。另一方面社會(huì)監(jiān)督包括群眾監(jiān)督和新聞?shì)浾摫O(jiān)督也基本不起作用,群眾監(jiān)督由于受到信息封鎖,甚至害怕打擊報(bào)復(fù)而忍氣吞聲;新聞?shì)浾摫O(jiān)督又由于縣、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))地處偏遠(yuǎn),政策對(duì)象缺乏監(jiān)督意識(shí),甚至不知道自己的合法權(quán)益受到侵犯可以向什么機(jī)構(gòu)反映。

三、避免政策執(zhí)行者阻滯政策執(zhí)行的措施

(一)提高政策執(zhí)行者素質(zhì)從以上分析可以看出政策執(zhí)行的原則性和靈活性是統(tǒng)一的。能否使政策精神貫徹始終,執(zhí)行到位,結(jié)果成功,政策執(zhí)行者的責(zé)任感、敬業(yè)精神和工作能力是十分關(guān)鍵的。只有具有較高的思想政治覺(jué)悟和全局觀念,才能更好的防止和克服、地方保護(hù)主義和部門(mén)保護(hù)主義,自覺(jué)抵制弄虛作假和保護(hù)主義等行為。所以,必須首先對(duì)政府官員的政治思想和道德作風(fēng)素質(zhì)樹(shù)立高標(biāo)準(zhǔn),從嚴(yán)要求。強(qiáng)化職業(yè)道德,提高自律精神;樹(shù)立整體觀念、紀(jì)律觀念和法治觀念;正確處理中央和地方,國(guó)家、集體、個(gè)人三者利益關(guān)系,從而自覺(jué)主動(dòng)地執(zhí)行公共政策,自覺(jué)唾斥各種不良動(dòng)機(jī)和落后思想,堅(jiān)決抵制各種腐敗行為和錯(cuò)誤思潮。政策執(zhí)行者的認(rèn)識(shí)水平、業(yè)務(wù)能力直接決定著政策的目標(biāo)選擇以及執(zhí)行質(zhì)量。所以在選用人才時(shí)就要把好關(guān),建立一套科學(xué)的公務(wù)員錄用制度。同時(shí)通過(guò)對(duì)政策執(zhí)行者的實(shí)踐培訓(xùn),提高其理論水平、專(zhuān)業(yè)水平以及分析問(wèn)題、解決問(wèn)題和明辨是非的能力,為有效的政策執(zhí)行奠定基礎(chǔ)。只有這樣,才能使政策執(zhí)行者把提升自身素質(zhì)和有效政策執(zhí)行結(jié)合起來(lái),減少、避免和及時(shí)糾正政策執(zhí)行中的種種偏差行為,提高公共政策執(zhí)行的效率與質(zhì)量。政策執(zhí)行者的素質(zhì)普遍提高了,政策執(zhí)行中存在的曲解政策、截留政策等問(wèn)題,就會(huì)得到切實(shí)有效的解決。

(二)加強(qiáng)規(guī)范監(jiān)督

1.完善法律、法規(guī)

實(shí)現(xiàn)依法治國(guó),堅(jiān)持依法行政必須加快立法步伐,改變某些領(lǐng)域無(wú)法可依或有法難依的狀況。要對(duì)那些過(guò)時(shí)的、相互間存在相沖突、相抵觸的法律、法規(guī)進(jìn)行修改和清理。改變實(shí)施細(xì)則滯后、法規(guī)不配套現(xiàn)象,盡可能使法律法規(guī)及規(guī)章同步出臺(tái),并加強(qiáng)立法解釋工作,使法律規(guī)范更加適應(yīng)實(shí)際,操作性更強(qiáng),以解決有法難依問(wèn)題。在行政程序方面,規(guī)范行政為達(dá)到行政目的而必有經(jīng)歷步驟、采用方式、以及實(shí)現(xiàn)這些步驟和方式的時(shí)間和順序,制定和完善行政程序法,從而完善行政法律體系,保障行政機(jī)關(guān)依法行政。

2.建立有效執(zhí)行機(jī)制

行政監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)行政權(quán)力機(jī)關(guān)的依附性大大削弱了其本身的職能。所以首先要保證行政監(jiān)督機(jī)構(gòu)的獨(dú)立地位,打破行政機(jī)關(guān)集權(quán)利、監(jiān)督于一身的現(xiàn)行體制,加強(qiáng)對(duì)行政機(jī)關(guān)的監(jiān)督。要避免阻撓政策執(zhí)行或違背政策行事的類(lèi)似情況發(fā)生,還必須對(duì)執(zhí)行者的行為實(shí)行全程監(jiān)督,規(guī)范其權(quán)力行使,約束其行為選擇。把政策執(zhí)行控制在法律秩序的范圍內(nèi),使違法責(zé)任落實(shí)到具體人的頭上,使政策合法執(zhí)行。建立健全的責(zé)任追究制度,合理劃分職權(quán)、科學(xué)規(guī)劃職位、明確規(guī)范職責(zé),就等于是建立起一套有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,使政策執(zhí)行中出現(xiàn)問(wèn)題后,就能夠得到及時(shí)的處理和解決。

3.加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督

社會(huì)監(jiān)督是相對(duì)于國(guó)家性質(zhì)的監(jiān)督而言的一種非國(guó)家性質(zhì)的監(jiān)督,其主體不僅包括各種社會(huì)團(tuán)體和輿論傳媒,而且還包括各種群眾自治組織以及公民。加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督首先要確保信息溝通的廣度、深度和真實(shí)度。目前,我國(guó)政府公共政策的傳播機(jī)制還很不健全,如傳播渠道少、傳播過(guò)程干擾多、信息失真率高等。要完善公共政策的傳播機(jī)制,就要改革以往高度一元化的信息傳播體制,建立并完善多層次、多功能、內(nèi)外溝通、上下結(jié)合的信息控制網(wǎng)絡(luò),增加政策執(zhí)行的透明度,實(shí)行政務(wù)公開(kāi)制,公開(kāi)政策執(zhí)行內(nèi)容,公開(kāi)執(zhí)行程序。同時(shí)還要建立起政府與公眾之間的互動(dòng)機(jī)制,使公共政策能真正地深入人心,引導(dǎo)公民了解政策體系,信賴(lài)政策體系,支持政策體系。

篇2

二、財(cái)政傾斜于民生，保障并改善民生

(一)加大財(cái)政資金投入，扶持中小企業(yè)發(fā)展和靈活就業(yè)

雖然每一年我國(guó)財(cái)政在就業(yè)方面的資金投入都有較大的增長(zhǎng)，但這并不能滿(mǎn)足我國(guó)愈加嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì)。因此，政府應(yīng)當(dāng)以公共理財(cái)理念為出發(fā)點(diǎn)，積極調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，將行政管理費(fèi)用支出進(jìn)行大力的整頓和壓縮，將公共財(cái)政傾斜到民生領(lǐng)域，增加就業(yè)的財(cái)政資金投入，建立長(zhǎng)效的就業(yè)財(cái)政機(jī)制，促使就業(yè)工作取得保障性強(qiáng)的、長(zhǎng)期的財(cái)政支持。新形勢(shì)下，小群體創(chuàng)業(yè)及中小企業(yè)等在解決自身就業(yè)問(wèn)題時(shí)為社會(huì)大眾提供了良好的勞動(dòng)力需求空間。政府部門(mén)應(yīng)當(dāng)積極扶持它們，在信貸、資金及稅收等各個(gè)方面為他們提供支持，逐步形成中小企業(yè)群體，致力于將社會(huì)的不同素質(zhì)、不同層次的勞動(dòng)者廣泛吸收到這一群體里來(lái)，確定靈活就業(yè)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及范圍，完善稅費(fèi)減免措施，從而健全財(cái)稅扶持政策。對(duì)于靈活就業(yè)范圍內(nèi)的自謀職業(yè)人員，政府可以給予重點(diǎn)的財(cái)稅支持，鼓勵(lì)人們積極創(chuàng)業(yè)，從而有效帶動(dòng)就業(yè)。

(二)加快社會(huì)保障改革，完善對(duì)農(nóng)民工社會(huì)保障的政策支持

在受到金融危機(jī)沖擊的所有群體里面，農(nóng)民工遭受的損失最大，一旦他們失業(yè)返鄉(xiāng)，就無(wú)法享受到養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)等，即便他們能夠享受家庭保障機(jī)制及農(nóng)村土地保障機(jī)制等，但依舊無(wú)法將他們的生活影響降低，從而造成農(nóng)村的消費(fèi)能力低下，不利于實(shí)現(xiàn)刺激消費(fèi)等宏觀的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)_擊社會(huì)和諧。因此，政府應(yīng)當(dāng)加快改革社會(huì)保障制度，積極培訓(xùn)農(nóng)民工，鼓勵(lì)并支持他們自主創(chuàng)業(yè)，通過(guò)財(cái)政撥款加大對(duì)農(nóng)村公用設(shè)施的投入力度，為他們提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。其一，將農(nóng)民工吸收到工傷保險(xiǎn)體制里面，將農(nóng)民工遭受的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有效分散甚至化解；其二，針對(duì)農(nóng)民工構(gòu)建醫(yī)療保障體系，幫助因病陷入生活窘境的農(nóng)民工化解風(fēng)險(xiǎn)；其三，構(gòu)建養(yǎng)老保險(xiǎn)政策，為農(nóng)民工的晚年生活提供財(cái)政保障，確保他們能夠獲得真正的養(yǎng)老待遇。

三、健全消費(fèi)稅政策，加快發(fā)展對(duì)外貿(mào)易

在新形勢(shì)下，我們要進(jìn)一步改革并健全消費(fèi)稅政策：適當(dāng)擴(kuò)大消費(fèi)稅范圍，將裘毛皮制品、高檔美術(shù)制品、高檔實(shí)木家具、保健品等納入到消費(fèi)稅征收范圍之內(nèi)；一些洗滌、洗浴等企業(yè)消耗水資源較大，應(yīng)當(dāng)對(duì)它們征收消費(fèi)稅；公共汽車(chē)輪胎、酒精等一部分人民生活、衛(wèi)生的必需用品應(yīng)當(dāng)停止消費(fèi)稅的征收。與此同時(shí)，要針對(duì)持續(xù)完善的消費(fèi)稅制度構(gòu)建立法程序，將國(guó)內(nèi)稅收負(fù)擔(dān)進(jìn)一步科學(xué)化、合理化，促進(jìn)國(guó)內(nèi)制造企業(yè)積極生產(chǎn)并進(jìn)行出口貿(mào)易活動(dòng)，加快發(fā)展對(duì)外貿(mào)易。

四、全力打好節(jié)能減排的攻堅(jiān)戰(zhàn)、持久戰(zhàn)

篇3

當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本特點(diǎn)可以用“三F”來(lái)表示，即FinancialCrisis(金融危機(jī))、FUelCrisis(石油危機(jī))和FoodCrisis(糧食危機(jī))。索羅斯日前曾指出，美國(guó)當(dāng)前可能面臨“60年來(lái)最嚴(yán)重的一次金融危機(jī)”。

目前，隨著美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的不斷下滑，金融危機(jī)已經(jīng)從次貸蔓延到優(yōu)級(jí)抵押貸款。美國(guó)最大的兩個(gè)房地產(chǎn)貸款公司——房利美、房地美近期陷入困境便是證明。這兩家金融機(jī)構(gòu)持有大約5.3萬(wàn)億美元的抵押貸款債權(quán)，占整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模的44%。這兩大公司面臨財(cái)務(wù)困境，勢(shì)必會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。因此，要對(duì)當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)保持高度警惕，不要掉以輕心，不要以為最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。危機(jī)還遠(yuǎn)未到達(dá)“結(jié)束的開(kāi)始”(thebeginningOftheend)，很可能僅僅是“開(kāi)始的結(jié)束”(theendOfthebe-ginning)。

內(nèi)部經(jīng)濟(jì)形勢(shì):金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響及其國(guó)內(nèi)的通貨膨脹

1次貸危機(jī)影響中國(guó)的直接和間接途徑

發(fā)端子美國(guó)的次貸危機(jī)直接影響到了中國(guó)，部分中資銀行機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)的次級(jí)抵押債券價(jià)格縮水，更嚴(yán)重的是，由于中國(guó)是美國(guó)機(jī)構(gòu)債的最大持有國(guó)，而房利美和房地美又是美國(guó)最大的兩家機(jī)構(gòu)債發(fā)行人，因此中國(guó)持有的機(jī)構(gòu)債不僅會(huì)賬面縮水，而且還會(huì)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論如何，“兩房”危機(jī)已經(jīng)對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全造成極大沖擊。次貸危機(jī)給中國(guó)帶來(lái)的損失還會(huì)表現(xiàn)在資本流動(dòng)、貿(mào)易保護(hù)等諸多方面。隨著次貸危機(jī)的發(fā)展，可能會(huì)改變國(guó)際資本流動(dòng)的方向，極可能導(dǎo)致短期性投機(jī)熱錢(qián)流入中國(guó)，也可能導(dǎo)致熱錢(qián)的迅速抽逃。次貸危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑將導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品價(jià)格上揚(yáng)，進(jìn)而造成中國(guó)國(guó)內(nèi)輸入型通貨膨脹。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑又會(huì)引發(fā)美國(guó)國(guó)內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義思想抬頭。

2美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速或衰退對(duì)中國(guó)出口的影響

根據(jù)中國(guó)社科院世經(jīng)政所的研究人員測(cè)算，中國(guó)出口對(duì)美國(guó)收入的彈性大約為4。就是說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降1%，中國(guó)對(duì)美出口增速可能下降4%?？紤]到其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速也會(huì)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速而下降，加上中國(guó)出口對(duì)許多重要貿(mào)易伙伴的收入彈性也在3~4左右，因此，以對(duì)美出口占中國(guó)出口比重1/5左右計(jì)算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降1%，中國(guó)的總出口增速大致下降2%。

3對(duì)中國(guó)的通脹形勢(shì)必須繼續(xù)保持高度警惕

當(dāng)前中國(guó)的通貨膨脹，既有成本推起也有需求拉動(dòng)的性質(zhì)。但本輪通貨膨脹的發(fā)生，從根本上、從源頭上說(shuō)，是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的結(jié)果。當(dāng)前國(guó)際石油價(jià)格、糧食價(jià)格和其他商品價(jià)格的暴漲，以及國(guó)內(nèi)工資成本的上漲(還有天災(zāi))，對(duì)中國(guó)通貨膨脹的發(fā)生也有重要作用，而且正在起著越來(lái)越大的作用。但是，當(dāng)前世界范圍內(nèi)的通貨膨脹，從根本上說(shuō)，也是世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的結(jié)果。

在今后一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)的通貨膨脹形勢(shì)依然不容樂(lè)觀:

第一，通貨膨脹的發(fā)生和發(fā)展，滯后于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的發(fā)生和發(fā)展數(shù)個(gè)季度甚至、年以上。2007年的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，不但對(duì)當(dāng)前的通貨膨脹，而且對(duì)和未來(lái)的通貨膨脹將會(huì)發(fā)生影響。目前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度依然高達(dá)10.4%，依然高于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。通貨膨脹壓力在今后一段時(shí)間內(nèi)將繼續(xù)存在。

第二，中國(guó)目前的通貨膨脹水平是在依然存在物價(jià)管制條件下的通貨膨脹水平。為了改善資源配置，增加供給，政府必然會(huì)逐步放松物價(jià)管制。由于價(jià)格下調(diào)的剛性，一旦解除對(duì)關(guān)鍵性產(chǎn)品的物價(jià)管制，通貨膨脹率將會(huì)上升。

第三，國(guó)際石油價(jià)格、糧食價(jià)格和其他商品價(jià)格(如鐵礦石)的上漲——盡管目前已經(jīng)有所回落，已經(jīng)而且還將增加中國(guó)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，從而導(dǎo)致中國(guó)PPI的上升。

第四，中國(guó)的PPI在最近幾個(gè)月持續(xù)上升，目前已經(jīng)超過(guò)10%。下游企業(yè)將越來(lái)越難以消化PPI的上漲。一些企業(yè)將因虧損而倒閉、減產(chǎn)，但這并不意味產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)上漲。因而，CPI很可能將因越來(lái)越多的產(chǎn)品的價(jià)格上漲而上漲。此外，CPI并不是衡量通貨膨脹的唯一尺度。例如，GDP—縮指數(shù)依然在快速上升。中國(guó)面對(duì)的不僅僅是豬肉或其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，而是物價(jià)的普遍上漲。

第五，隨著時(shí)間的推移，如果通貨膨脹的上升趨勢(shì)得不到扭轉(zhuǎn)，通貨膨脹預(yù)期將會(huì)加強(qiáng)，通貨膨脹預(yù)期下的企業(yè)和個(gè)人的自我保護(hù)行為(如要求增加工資、囤積、搶購(gòu)等)將使通貨膨脹進(jìn)一步惡化。在目前條件下，搶購(gòu)之類(lèi)的現(xiàn)象不大可能發(fā)生，但工資一物價(jià)的上升螺旋卻可能形成。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策前瞻:堅(jiān)決遏制通脹

國(guó)務(wù)院最近召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出的位置。筆者認(rèn)為，盡管CPI的上升速度可能會(huì)因基數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回落等原因而出現(xiàn)回落，但對(duì)通脹的警惕不能放松，宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍應(yīng)該堅(jiān)持把抑制通脹作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策首要目標(biāo)的方針。如果中國(guó)能夠及時(shí)采取措施抑制通脹，經(jīng)濟(jì)就不需要急剎車(chē);如果過(guò)早放松宏觀經(jīng)濟(jì)政策，通貨膨脹就可能反彈。最終不得不急剎車(chē)，損失則要大得多。

1抑制通脹無(wú)需懼怕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度適度降低

由于中國(guó)通貨膨脹的根本原因是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，抑制通貨膨脹的主要途徑應(yīng)該是抑制總需求。換言之，控制通貨膨脹就要降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。在中國(guó)的總需求中，固定資產(chǎn)投資和出口是增長(zhǎng)最快的兩部分。其中，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于GDP增速。中國(guó)的投資率超過(guò)45%，是世界之最。由于房地產(chǎn)投資對(duì)總投資的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大，且存在較嚴(yán)重的泡沫，因此應(yīng)該成為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱所造成的通貨膨脹，必須付出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降的代價(jià)，所謂“魚(yú)與熊掌不可兼得”。中央政府關(guān)于“兩防”的方針是絕對(duì)正確的，在通貨膨脹回落到可接受的水平之前，切不可以改變。投資增長(zhǎng)速度和出口增長(zhǎng)速度的下降符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀調(diào)控的方向，我們沒(méi)有必要對(duì)兩者增長(zhǎng)速度的下降，特別是對(duì)出口增長(zhǎng)速度的下降過(guò)于擔(dān)心。目前速度降一點(diǎn)，是正常的，不必緊張。沒(méi)有增長(zhǎng)速度的適度回落，就不能有增長(zhǎng)質(zhì)量的提高，也不可能有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

防止經(jīng)濟(jì)過(guò)度下滑可以做些預(yù)案，但還沒(méi)有到需要立即實(shí)施的程度。在當(dāng)前形勢(shì)下，釋放出政府將會(huì)對(duì)“反通脹”方針加以調(diào)整的信號(hào)是絕對(duì)有害的。即便需要對(duì)某些具體政策進(jìn)行微調(diào)，也不應(yīng)使公眾產(chǎn)生“政策將會(huì)放松”的印象。例如，基于貨幣政策松動(dòng)的預(yù)期，許多銀行提前放貸，夸大信貸緊張程度，營(yíng)造信貸需求旺盛、規(guī)模緊張的氛圍，以倒逼中央銀行。溫總理關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不低于8%的提法，顯示了政府治理通貨膨脹的決心，為治理通貨膨脹預(yù)留了充分的余地。筆者認(rèn)為這是完全正確的。通脹率4.8%的目標(biāo)今年恐怕難以實(shí)現(xiàn)，可以延長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的期限，但沒(méi)有必要對(duì)此目標(biāo)加以改變。而且，中國(guó)的通貨膨脹率應(yīng)該最終維持在3%左右。

2治理通脹離不開(kāi)貨幣緊縮

貨幣主義者認(rèn)為，“通貨膨脹無(wú)論何時(shí)何地都是貨幣現(xiàn)象”。話(huà)雖然不能說(shuō)得極端，但寬松的貨幣供應(yīng)環(huán)境畢竟是出現(xiàn)需求拉動(dòng)型通貨膨脹的必要條件。因此，治理通貨膨脹離不開(kāi)貨幣緊縮。除非通貨膨脹形勢(shì)有了根本的好轉(zhuǎn)，否則，貨幣緊縮的大方向是不會(huì)也不應(yīng)該改變的。緊縮性貨幣政策可以通過(guò)各種渠道，減少有效需求，從而達(dá)到抑制通貨膨脹的目的。

治理成本推起型通貨膨脹，自然要增加供給，但為增加供給所能選擇的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具是有限的(減稅是其中最常見(jiàn)的一種)，且難以在短期內(nèi)見(jiàn)效。一般情況下，即便通貨膨脹是由供給方原因所造成的，為了抑制通貨膨脹，除實(shí)行其他政策外，實(shí)行緊縮性貨幣政策也是必不可少的。必須看到，在這種情況下，為求抑制通脹，需要付出更大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降的代價(jià)。遺憾的是，我們沒(méi)有更好的選擇。1980年代，為了抑制由于石油沖擊造成的通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)采取了緊縮性貨幣政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一度陷入“滯脹”。但歷史表明，美國(guó)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)衰退換來(lái)了以后20多年的低通貨膨脹。而這種低通脹，則為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的振興打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中國(guó)多年的低通脹來(lái)之不易，一旦失去，要想重新獲得，所付代價(jià)將是十分巨大的。由于就業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性已經(jīng)越來(lái)越低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降所帶來(lái)的失業(yè)問(wèn)題應(yīng)該、而且可以通過(guò)其他方法(如財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整)來(lái)解決。

3為了改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)使人民幣升值

中國(guó)的本次通貨膨脹不能不說(shuō)同其匯率政策有關(guān)。中國(guó)本輪通貨膨脹的貨幣源頭及其發(fā)展可以分為這樣幾個(gè)環(huán)節(jié):

第一。優(yōu)惠的引資政策和出口導(dǎo)向政策導(dǎo)致了中國(guó)的雙順差。隨著時(shí)間的推移，這種雙順差日益固化為結(jié)構(gòu)性的雙順差。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的對(duì)外需依賴(lài)度日益提高。

第二，由于對(duì)外依存度過(guò)高，中國(guó)不希望人民幣升值。在雙順差條件下，為了維持匯率的穩(wěn)定，中央銀行不得不大規(guī)模干預(yù)外匯市場(chǎng):買(mǎi)進(jìn)美元，釋放出人民幣。

第三，央行的干預(yù)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備和基礎(chǔ)貨幣的大量增加。為了防止基礎(chǔ)貨幣的增加導(dǎo)致通貨膨脹，央行進(jìn)行了大規(guī)模的對(duì)沖操作:賣(mài)出央票，回收人民幣;提高準(zhǔn)備金率。央行的對(duì)沖是成功的，但由于存在種種制約因素，對(duì)沖難以完全沖銷(xiāo)掉過(guò)剩的流動(dòng)性。事實(shí)上，中國(guó)的廣義貨幣的增長(zhǎng)速度一直明顯高于GDP的增長(zhǎng)速度。這就為通貨膨脹的發(fā)生創(chuàng)造了貨幣條件。

第四，中國(guó)的持續(xù)、巨額雙順差必然導(dǎo)致對(duì)人民幣升值預(yù)期的產(chǎn)生，這種預(yù)期進(jìn)而導(dǎo)致了外貿(mào)順差和外國(guó)直接投資之外的資金的流入，從而進(jìn)一步導(dǎo)致了人民幣的升值壓力和央行的對(duì)沖的負(fù)擔(dān)。過(guò)剩流動(dòng)性進(jìn)一步增加。

第五，解決由雙順差和人民幣升值預(yù)期造成的流動(dòng)性過(guò)剩的最簡(jiǎn)單辦法是讓人民幣根據(jù)市場(chǎng)的需求自由浮動(dòng)。但是，由于人民幣幣值長(zhǎng)期低估，人民幣匯率一旦自由浮動(dòng)，上升幅度可能過(guò)大。由于擔(dān)心對(duì)中國(guó)的出口造成嚴(yán)重打擊，中國(guó)選擇了人民幣緩慢升值這一路徑。

第六，人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導(dǎo)致熱錢(qián)流入。在人民幣升值速度緩慢條件下，防止熱錢(qián)流入的唯一方法是實(shí)行資本管制。

4必須加強(qiáng)資本項(xiàng)目管制

篇4

中西方學(xué)者對(duì)公共政策內(nèi)涵的界定有所不同。西方學(xué)者把公共政策內(nèi)涵的界定分為：政治行為型、政治過(guò)程型、價(jià)值分配型和生態(tài)行政型四種。例如：美國(guó)學(xué)者詹姆斯•安德森認(rèn)為，“公共政策是由政府機(jī)關(guān)或政府官員制定的政策”。哈羅德•拉斯韋爾與亞伯拉罕•卡普蘭認(rèn)為，“公共政策就是一種既定的目標(biāo)、價(jià)值與策略的大型計(jì)劃?！绷_伯特•艾斯頓認(rèn)為，“公共政策就是政府機(jī)構(gòu)和它周?chē)h(huán)境之間的關(guān)系”。我國(guó)學(xué)者陳振明認(rèn)為，“公共政策是國(guó)家機(jī)關(guān)、政黨及其他政治團(tuán)體在特定時(shí)期為實(shí)現(xiàn)或服務(wù)于一定社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、文化目標(biāo)所采取的政治行為或規(guī)定的行為準(zhǔn)則，它是一系列謀略、法令、措施、辦法、方法、條例等的總稱(chēng)”?？偨Y(jié)并借鑒中西方學(xué)者對(duì)公共政策含義的界定，本文認(rèn)為社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期公共政策是指社會(huì)公共權(quán)威為了實(shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)，根據(jù)公眾需要所制定的各項(xiàng)行為準(zhǔn)則和行為規(guī)范。

2.公共政策價(jià)值

在現(xiàn)代社會(huì)，政府如果能夠適應(yīng)社會(huì)需要，滿(mǎn)足公共需要，實(shí)現(xiàn)公共利益，那就是有價(jià)值的，否則，就是無(wú)價(jià)值的，其存在的合法性就會(huì)受到懷疑。因此，“政府為了擺脫合法性危機(jī)，在公共事務(wù)管理的過(guò)程中，會(huì)根據(jù)不同社會(huì)主體多元化的公共需求，進(jìn)行公共政策制定、執(zhí)行與評(píng)估，促進(jìn)公共利益實(shí)現(xiàn)，以達(dá)到各社會(huì)主體的利益共享。”基于不同社會(huì)主體多元化公共需求的公共政策制定模式，既體現(xiàn)了公共政策的科學(xué)價(jià)值，又體現(xiàn)了公共政策的民主價(jià)值。

3.公共政策價(jià)值理念

公共政策價(jià)值理念表現(xiàn)為一定的需求和利益、有用與無(wú)用。因而，公共政策價(jià)值也就具有兩層含義：一是政策本身的價(jià)值，即公共政策本身具有很重要的作用；二是公共政策的價(jià)值影響，即公共政策所追求的價(jià)值，所要達(dá)到的目的。本文中的概念是指公共政策的價(jià)值影響，即公共政策價(jià)值分配的利益要求和對(duì)社會(huì)各方面的影響。公共政策價(jià)值理念是指在一定價(jià)值觀支配下的公共政策價(jià)值分配的利益傾向與選擇，亦即公共政策制定者以及其他涉及政策決策過(guò)程的人共有的偏好、個(gè)人愿望和目標(biāo)。

二、社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期我國(guó)公共政策價(jià)值理念轉(zhuǎn)變的歷史演進(jìn)

1.我國(guó)公共政策價(jià)值理念的第一次轉(zhuǎn)變：以物為本

20世紀(jì)80年代，我國(guó)公共政策價(jià)值理念經(jīng)歷了第一次轉(zhuǎn)變，圍繞著效率與公平展開(kāi)的，這次轉(zhuǎn)變是以急轉(zhuǎn)方式出現(xiàn)的。在政策領(lǐng)域方面，它從“抓革命，促生產(chǎn)”的以政治革命和階級(jí)斗爭(zhēng)為綱，轉(zhuǎn)向“發(fā)展才是硬道理”的以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，提出了“以提高經(jīng)濟(jì)效益為中心”和“效率優(yōu)先，兼顧公平”的決策原則。由此產(chǎn)生的公共政策價(jià)值理念中，效率被作為中心價(jià)值，公平只是作為補(bǔ)充性?xún)r(jià)值。從公共政策的角度關(guān)注公平時(shí)，考察的主要不是現(xiàn)實(shí)在多大程度上滿(mǎn)足了經(jīng)濟(jì)和社會(huì)公平的價(jià)值要求，而更多地是考慮為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效率而出臺(tái)的改革政策是否超出了“民眾的承受能力”。這種公共政策價(jià)值理念對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的市場(chǎng)化改革產(chǎn)生了重要的推動(dòng)作用。

2.我國(guó)公共政策價(jià)值理念的第二次轉(zhuǎn)變：以人為本

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)公共政策價(jià)值理念經(jīng)歷了第二次轉(zhuǎn)變，是繞著改革、發(fā)展與公平展開(kāi)的，這次轉(zhuǎn)變是以平緩方式出現(xiàn)的。我國(guó)公共政策價(jià)值理念在處理效率與公平的關(guān)系上出現(xiàn)了一些新的變化。一是公平和正義的概念不再僅僅是以“兼顧”的方式出現(xiàn)；二是提出了“讓全體人民共享改革和建設(shè)的成果”原則；三是在處理發(fā)展中的各種矛盾時(shí)，提出了“以人為本”的基本理念，“以人為本”成為更高的價(jià)值理念；四是認(rèn)識(shí)到公平對(duì)效率的正面影響；五是提出了改革是實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平的手段；六是明確政府在促進(jìn)和保障經(jīng)濟(jì)和社會(huì)公平方面的責(zé)任，將政府工作的重心更多地轉(zhuǎn)移到維護(hù)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)公平，并且成為衡量政府是否稱(chēng)職的重要標(biāo)準(zhǔn)。

三、社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期我國(guó)公共政策價(jià)值理念的創(chuàng)新與定位

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)公共政策價(jià)值理念經(jīng)歷了以物為本和以人為本兩階段，如何定位社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期我國(guó)公共政策價(jià)值理念，成為我們當(dāng)下必須要解決的首要任務(wù)。

1.基于治理的公共政策價(jià)值理念：公共治理

目前我國(guó)正處于社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，個(gè)人暴力恐怖事件、社會(huì)等社會(huì)問(wèn)題凸顯，這些長(zhǎng)期積累下的社會(huì)問(wèn)題隨時(shí)都可能引發(fā)公共危機(jī)。每當(dāng)爆發(fā)公共危機(jī)時(shí)，人們習(xí)慣于依賴(lài)政府解決。然而政府的管理、責(zé)任、能力是有限的，政府必須尋求社會(huì)力量的參與、合作與支持，全社會(huì)共同面對(duì)危機(jī)、共同承擔(dān)化解危機(jī)的責(zé)任，構(gòu)建一個(gè)政府主導(dǎo)、多方參與、和衷共濟(jì)、相互信任的危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制。

2.基于和諧的公共政策價(jià)值理念：公共和諧

中國(guó)社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，改革的收益與代價(jià)之間呈現(xiàn)出一種不平衡的狀態(tài)，貧富分化、環(huán)境惡化、城鄉(xiāng)差距等社會(huì)問(wèn)題凸顯。政府必須重新審視公共政策，滿(mǎn)足不同利益群體的訴求。這些問(wèn)題的解決都依賴(lài)于公共政策核心價(jià)值理念的確立。在社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，以公共和諧作為公共政策價(jià)值理念，有利于各社會(huì)階層、社會(huì)群體之間的協(xié)調(diào)與發(fā)展。公共和諧理念的提出，為公共政策價(jià)值取向的選擇提供了新的視角。

篇5

一、 我國(guó)對(duì)艾滋病問(wèn)題的研究現(xiàn)狀

(一)故意傳播艾滋病犯罪概述

近年來(lái), 我國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了艾滋病人以傳播艾滋病相威脅實(shí)施違法犯罪,且出現(xiàn)明顯的上升勢(shì)頭?！缎谭ā返娜蝿?wù)和目的是保護(hù)我國(guó)公民的合法權(quán)益不受侵害。正是由于艾滋病人攜帶艾滋病病毒的特殊性, 使其非法行為可以在任何地方實(shí)施, 嚴(yán)重危害他人健康和生命財(cái)產(chǎn)安全。

(二)我國(guó)對(duì)于艾滋病患者及病毒感染者的違法行為在規(guī)制方面存在的不足

故意傳播艾滋病犯罪的客體是具有其自身的特殊性的。具體而言, 傳播艾滋病病毒的行為只是將自身攜帶病毒傳染給他人, 而不是立刻結(jié)束他人的生命, 故無(wú)法將其定為故意殺人罪。但如果像有的學(xué)者界定為故意傷害罪, 明顯又和艾滋病的不可治愈性有矛盾, 無(wú)疑會(huì)減輕對(duì)該類(lèi)行為的處罰。也有學(xué)者認(rèn)為,“應(yīng)該將《刑法》第360 條補(bǔ)充修改為: 明知自己患有艾滋病、淋病、梅毒等嚴(yán)重性病, 而與他人發(fā)生性關(guān)系, 情節(jié)嚴(yán)重的, 處五年以下有期徒刑、拘役或者管制, 并處罰金。明知自己患有艾滋病、淋病、梅毒等嚴(yán)重性病, 而進(jìn)行、的, 從重處罰。以損害他人的身體健康為目的,故意將艾滋病、淋病、梅毒等嚴(yán)重性病傳播給他人,致使他人身體遭受?chē)?yán)重傷害甚至死亡的, 依照本法第234條的規(guī)定定罪處罰。宿不滿(mǎn)十四周歲的的, 處五年以上有期徒刑, 并處罰金?！钡滩∨c性病有明顯不同, 而且法定刑配置過(guò)低 以此來(lái)規(guī)制具有嚴(yán)重社會(huì)危害性的故意傳播艾滋病行為, 無(wú)疑將罪刑失衡。由此可見(jiàn), 對(duì)于故意傳播艾滋病行為現(xiàn)行刑法已經(jīng)很難對(duì)其進(jìn)行規(guī)制,對(duì)現(xiàn)行刑法的完善也是勢(shì)在必行。

二、對(duì)于故意艾滋病行的應(yīng)對(duì)措施

(一)傳染給特定人按殺人罪定罪處罰

艾滋病患者明知自己患有艾滋病或攜帶有艾滋病病毒,在未告知他人并未采取任何措施的情況下,通過(guò)或其他方式,將艾滋病病毒傳染給特定的人,危害特定人的生命健康安全的,應(yīng)按故意殺人罪定罪處罰,因?yàn)檫@種行為完全符合故意殺人罪的犯罪構(gòu)成。

首先,由于艾滋病的不可治愈性,一旦被傳染則無(wú)疑被剝奪了繼續(xù)生存的權(quán)利,因此將艾滋病傳染給他人,就侵犯了他人的生命權(quán),這與故意殺人罪的客體特征完全相符。

其次,行為人在未告知他人自己是艾滋病患者且并未采取任何措施的情況下,通過(guò)或其他方式將艾滋病病毒傳染給特定他人的行為,無(wú)疑是實(shí)施了非法剝奪他人生命權(quán)利的行為。實(shí)踐中,剝奪他人生命的方式多種多樣的,只要足以造成致人死亡的結(jié)果都是殺人行為。故意將艾滋病病毒傳染給特定他人的行為,只是剝奪他人生命的一種特殊方式而已,這與故意殺人罪在客觀方面上是相同的。

再次,故意殺人罪要求在主觀上存在殺人的故意,即行為人明知自己的行為會(huì)發(fā)生致人死亡的危害結(jié)果,而希望或放任這種結(jié)果發(fā)生。應(yīng)該說(shuō),故意傳播艾滋病的行為人在主觀上是具備殺人的故意的。這里也包括兩種情形:一是艾滋病患者明知自己患有艾滋病或攜帶有艾滋病病毒,為圖謀殺害他人,希望他人被感染上艾滋病毒,在未告知他人的情況下,通過(guò)或其他方式將艾滋病毒傳染給特定他人,對(duì)他人被感染上艾滋病毒并致死的結(jié)果抱有希望,即直接故意的心態(tài)。二是艾滋病患者明知自己患有艾滋病或攜帶有艾滋病病毒,在未告知他人自己系艾滋病患者并未采取任何措施的情況下,而與他人發(fā)生或其他行為,對(duì)他人被感染上艾滋病的結(jié)果抱著放任的心態(tài),即間接故意。

由此可見(jiàn),艾滋病患者故意傳播艾滋病病毒給特定人的行為,完全符合故意殺人罪的構(gòu)成特征,應(yīng)按故意殺人罪定罪處罰。

(二)傳播給不特定多數(shù)人按以其他危險(xiǎn)方法危害公共安全罪定罪處罰

如果艾滋病患者明知自己患有艾滋病或攜帶有艾滋病毒,還通過(guò)各種行為,把艾滋病毒傳播給不特定的多數(shù)人,危害不特定的多數(shù)人的生命安全的,即應(yīng)按以其他危險(xiǎn)方法危害公共安全罪定罪處罰,因?yàn)榇藭r(shí)該行為與以其他危險(xiǎn)方法危害公共安全罪的構(gòu)成特征是完全相符的。

就犯罪客體而言,由于艾滋病患者通過(guò)各種行為,把艾滋病毒傳播給了不特定的多數(shù)人,危害了不特定多數(shù)人的生命安全,這與危害公共安全罪所侵犯的客體――社會(huì)公共安全是相同的。這也是其與以故意傳播艾滋病的方法殺人罪的主要區(qū)別所在。

從犯罪客觀方面來(lái)看,艾滋病患者在告知他人自己是艾滋病患者的情況下,未采取任何措施,而與不特定的多人發(fā)生或讓不特定的多數(shù)人使用已被污染的針頭,或其他行為傳播給不特定的多數(shù)人,其實(shí)際上已實(shí)施了危害或足以危害公共安全的行為,造成了艾滋病毒被擴(kuò)散的事實(shí)或有緊迫的危險(xiǎn)。這與危害公共安全罪的客觀要件也是一致的。

在犯罪主觀方面,艾滋病患者行為人主觀上對(duì)艾滋病毒被擴(kuò)散的事實(shí)或造成的嚴(yán)重傳播危險(xiǎn)具有故意。即行為人明知自己系艾滋病患者或攜帶有艾滋病毒,在沒(méi)告知他人也未采取任何措施的情況下仍為以上行為,這完全符合危害公共安全罪的主觀要件。

由此可見(jiàn),當(dāng)艾滋病患者或艾滋病病毒攜帶者故意把艾滋病毒傳播給不特定的多數(shù)人時(shí),其行為已完全符合以其他危險(xiǎn)方法危害公共安全罪的構(gòu)成要件,應(yīng)按該罪予以定罪處罰。

參考文獻(xiàn):

[1]張明楷.刑法分則的解釋原理[M].北京: 中國(guó)人民大學(xué)出版社, 2004.

[2]胡波.傳染艾滋病立法問(wèn)題的探討[J].中國(guó)衛(wèi)生政策, 2000,(2) .

[3]姜愛(ài)林.艾滋病、小偷與立法[J].江蘇警官學(xué)院學(xué)報(bào), 2004,(6) .

篇6

1變量選取和模型構(gòu)建

一是貨幣政策。主要指標(biāo)為貨幣供應(yīng)量，貨幣供應(yīng)量和股票價(jià)格之間的關(guān)系雖沒(méi)有定論，但大多認(rèn)為兩者之間存在著相互影響的關(guān)系。而且自1996年以來(lái)，政府開(kāi)始把貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策主要控制指標(biāo)，每年提出貨幣供應(yīng)量（M1和M2）的預(yù)期目標(biāo)。通過(guò)貨幣供應(yīng)量與股價(jià)之間的關(guān)系分析，也可反映出貨幣政策的有效性。在此，我們選取M2作為貨幣供應(yīng)量指標(biāo)。

二是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。一般可用GDP相應(yīng)指標(biāo)來(lái)表示，但由于GDP只有季度數(shù)據(jù)，月度數(shù)據(jù)不可得，而本文主要分析2006年至2007年股價(jià)的變化情況，時(shí)間段較短，季度數(shù)據(jù)不夠，因而我們采用了另一些相關(guān)的指標(biāo)代為表現(xiàn)，包括反映居民生活水平的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI和房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)RES。之所以選取這兩者作為解釋變量在于兩者能在一定程度上反映居民的生活水平，進(jìn)而體現(xiàn)出宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，特別近兩年CPI和RES成為人很十分關(guān)注的指標(biāo)，頗具代表性。

三是股票市場(chǎng)本身。股票成交量對(duì)股市的影響是顯而易見(jiàn)的，因而將它引入模型自然無(wú)可厚非。

至此，我們建立如下模型，包括線(xiàn)性模型和非線(xiàn)性模型，總體回歸方程如下：

CISH=C+M2+RES+CPI+STV+ε

LOG（CISH）=C+LOG（M2）+LOG（RES）+LOG（CPI）+LOG（STV）+ε

其中，CISH：上證股票綜合指數(shù)，由每月末的收盤(pán)指數(shù)得到；

M2：廣義貨幣供應(yīng)量；CPI：消費(fèi)價(jià)格指數(shù)；RES：房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)；STV：上證A股成交金額。

2回歸模型分析

我們選取了自2006年1月至2007年8月共20組數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源：金融界網(wǎng)站數(shù)據(jù)中心和搜狐財(cái)經(jīng)歷史數(shù)據(jù)。運(yùn)用EVIEWS軟件采用OLS方法對(duì)模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)。根據(jù)擬合優(yōu)度，參數(shù)顯著性水平及自相關(guān)性等各種檢驗(yàn)，選取了以下方程作為分析對(duì)象：

CISH=-32846.920.024558M2+156.0565RES+98.91914CPI+2.32STV

N=20,R2=0.9749,AdjustedR2=0.9683,D.W.=1.8517,F=145.8596

CISH=-34926.3+0.0281M2+259.9868RES+2.36STV

N=20,R2=0.9737,AdjustedR2=0.9687,D.W.=1.8344,F=197.0963

LOG(CISH)=-59.0654+3.9049LOG(M2)+3.1036LOG(RES)+0.1414LOG(STV)

N=20,R2=0.9863,AdjustedR2=0.9837,D.W.=1.8091,F=384.2491

從以上回歸模型的結(jié)果，我們大致可以看出以下幾點(diǎn)：

(1)貨幣供應(yīng)量M2與股指CISH呈正相關(guān)關(guān)系，M2每增加1億元，股指上升0.028個(gè)點(diǎn)，M2每增加1%，股指上升約3.9%。

(2)房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)RES與股指CISH也呈現(xiàn)出正向關(guān)系，RES每增加1個(gè)點(diǎn)，股指CISH上升259.99個(gè)點(diǎn)，RES每增加1%，股指CISH上升約3.1%。

(3)上證交易所每月成交金額STV也是股票指數(shù)變動(dòng)的一個(gè)主要因素，成交額每增加1億元，股指增加約2.36個(gè)點(diǎn)位，成交額每增加1%，股指增加0.14%，這個(gè)影響是很顯著的。

為了進(jìn)一步研究這幾個(gè)變量之間的關(guān)系，我們采用了VAR模型。在進(jìn)行VAR模型分析之前，先要做單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明，CISH對(duì)數(shù)的一階差分，M2對(duì)數(shù)的一階差分，CPI對(duì)數(shù)的一階差分和M2的一階差分都是平穩(wěn)的。于是用EVIEWS對(duì)LOG（CISH），LOG（M2）和LOG（CPI）進(jìn)行VAR模型估計(jì)。結(jié)果表明，對(duì)于股指CISH，上期的貨幣供應(yīng)量的變化率對(duì)其影響是顯著的，并且系數(shù)為正，說(shuō)明貨幣供應(yīng)量的增加將使股價(jià)上升；上期物價(jià)CPI的變化率對(duì)其也有一定的影響，且也呈正向關(guān)系。這與我們之前所得到的研究結(jié)果相同。

接著是脈沖響應(yīng)圖。

結(jié)果顯示，M2的變化不能引起格蘭杰的股指變化的可能性為0.04815，表明貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)是推動(dòng)股票市場(chǎng)發(fā)展的原因；而股指CISH變化不能引起M2變化的可能性高達(dá)0.84699，因而我們認(rèn)為只存在貨幣供應(yīng)量對(duì)股票市場(chǎng)的單向影響關(guān)系，這和大多數(shù)的研究結(jié)果類(lèi)似。

3原因分析

3.1貨幣供應(yīng)量

貨幣供應(yīng)量主要從以下兩個(gè)方面影響股指：

（1）流動(dòng)性過(guò)剩。

流動(dòng)性過(guò)剩，通俗地說(shuō)，就是資金比較充裕。而現(xiàn)在我們所說(shuō)的流動(dòng)性過(guò)剩就是指有過(guò)多的貨幣投放量。這些多余的資金需要尋找投資出路，于是便流向了股市、房市等投資領(lǐng)域，帶來(lái)了投資過(guò)熱（經(jīng)濟(jì)過(guò)熱）的現(xiàn)象。而造成流動(dòng)性過(guò)剩的一個(gè)根本原因在于中國(guó)不斷推升的貿(mào)易順差，而緊縮銀根并不能改變中國(guó)貿(mào)易順差的地位，于是美元儲(chǔ)備越來(lái)越多，國(guó)家不得不向經(jīng)濟(jì)體系發(fā)放人民幣，這就造成了流動(dòng)性過(guò)剩。當(dāng)過(guò)多的資金流入股市，而新股上市的速度跟不上資金的增加速度時(shí)，在供需關(guān)系的推動(dòng)下，大量的資金追逐相對(duì)少數(shù)的股票，就會(huì)帶來(lái)股價(jià)的上漲，即出現(xiàn)了由經(jīng)濟(jì)過(guò)剩帶來(lái)的股票市場(chǎng)的流動(dòng)性過(guò)剩。

（2）人民幣升值。

人民幣升值一方面標(biāo)志著以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)全線(xiàn)升值，那么以人民幣計(jì)價(jià)的股票當(dāng)然應(yīng)該上漲。另一方面，人民幣升值加上對(duì)其進(jìn)一步升值的預(yù)期會(huì)對(duì)國(guó)際資本，尤其是投資性資本產(chǎn)生巨大吸引力，吸引它們流入購(gòu)買(mǎi)以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，而在股市尚未完全開(kāi)放的中國(guó)市場(chǎng)，房地產(chǎn)及金融券商便是金融資本短期內(nèi)流入的最好投資平臺(tái)。于是，金融資本在短期內(nèi)流入，這無(wú)疑會(huì)增加國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的貨幣供給，增大M2，進(jìn)而刺激股票市場(chǎng)行情上漲。具體關(guān)系為：人民幣升值熱錢(qián)流入M2增加股市上漲吸引更多熱錢(qián)流入加大人民幣升值壓力。

3.2通貨膨脹

近年來(lái)，CPI不斷創(chuàng)下新高，尤其是今年8月份CPI指數(shù)更是達(dá)到6.5%，創(chuàng)十年來(lái)新高，更顯現(xiàn)出明顯的通貨膨脹趨勢(shì)。央行近兩年雖不斷加息，但加息幅度不大，至今為止，一年期存款利率還不到6%，無(wú)法改變銀行存款負(fù)利率的現(xiàn)象。另外，加息主要是對(duì)于工資影響的物價(jià)產(chǎn)生效果，而導(dǎo)致此次CPI上升過(guò)猛的主要因素來(lái)自國(guó)際，而不是國(guó)內(nèi)。國(guó)際糧價(jià)上漲，推高整體CPI，屬于成本推動(dòng)型通貨膨脹。加息會(huì)抑制需求，但現(xiàn)在供求沒(méi)有問(wèn)題，所以加息對(duì)抑制通脹的效果不會(huì)很顯著。通脹的壓力加上在牛市的背景下，投資股市的回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于存款利息，使得居民更熱衷于投資于股市來(lái)獲取更高的收益，所以加息并不會(huì)使居民將資金從股市撤出而轉(zhuǎn)存銀行。

3.3樓市

房?jī)r(jià)的居高不下推動(dòng)房地產(chǎn)板塊一路上升，進(jìn)而對(duì)股價(jià)也有一定的影響。

3.4市場(chǎng)預(yù)期與貨幣政策的滯后作用

最后，從心理學(xué)角度分析，對(duì)于央行的如此頻繁地采用貨幣政策，市場(chǎng)已經(jīng)習(xí)慣，甚至預(yù)期的加息幅度還大于央行實(shí)際的調(diào)整幅度，外加貨幣政策具有滯后效應(yīng)，所以央行采取的這些緊縮性貨幣政策對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，就像是溫水里煮青蛙，就算有作用，也不會(huì)立刻反映出來(lái)。



4政策建議

(1)改善社會(huì)資源配置結(jié)構(gòu)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)，逐步減少或取消外資企業(yè)在中國(guó)享有的各種優(yōu)惠政策，增強(qiáng)本土企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)能力，使出口主要由低成本低價(jià)格的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品向高技術(shù)高附加值的資本密集型產(chǎn)品過(guò)渡，建立公平合理的國(guó)內(nèi)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

(2)大力發(fā)展資本市場(chǎng),調(diào)整金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

第一，鼓勵(lì)合法合規(guī)資金進(jìn)入股票債券等資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)和擴(kuò)大企業(yè)通過(guò)發(fā)債方式籌措資金，改變現(xiàn)今散戶(hù)撐盤(pán)的局面，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，使之成為資本市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。

第二，加快批準(zhǔn)上市公司的數(shù)量，增加投資者的選擇，這樣集中炒股熱錢(qián)也會(huì)相對(duì)減少。

第三，完善市場(chǎng)的資源配置與金融秩序，建立統(tǒng)一有效的全國(guó)資本市場(chǎng)和多元化的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)配置機(jī)制。

(3)通過(guò)加薪等手段提高居民收入，以緩解通貨膨脹的沖擊，并通過(guò)凍結(jié)房?jī)r(jià)來(lái)解決三大資產(chǎn)（人力資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)）價(jià)格失衡和配比失調(diào)問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)

［1］胡月曉.貨幣政策與股票價(jià)格關(guān)系的全息經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋和啟示.［J］.西安財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)校，2007，(1).

篇7

2刑法的謙抑性不是刑法典中法定的概念，而是刑法理論上的一個(gè)概念，它是現(xiàn)代刑法的重要理論成果，也是人類(lèi)追求民主、自由而應(yīng)從國(guó)家所取得的必然回報(bào)。刑法具有法益保護(hù)機(jī)能與自由保障機(jī)能，前者意味著通過(guò)刑法從而保護(hù)法益；后者則意味著通過(guò)國(guó)家的刑罰權(quán)從而保障行為人的自由。但兩者又會(huì)存在沖突：刑法以處罰犯罪人來(lái)實(shí)現(xiàn)保護(hù)法益的目的，故刑法的處罰范圍越寬越有利于保護(hù)法益；但處罰范圍越寬越限制了人的自由，越不利于刑法的保障功能。所以，人們一直在追求二者的協(xié)調(diào)和平衡，隨著法治的進(jìn)步，追求的結(jié)果是限制國(guó)家刑罰權(quán)的行使，使個(gè)人免受?chē)?guó)家刑罰權(quán)的無(wú)理侵害，使個(gè)人自由真正獲得保障。刑法是關(guān)于犯罪和刑罰的科學(xué)，因此刑法的謙抑性也表現(xiàn)為兩個(gè)方面：犯罪認(rèn)定上的謙抑性和刑罰處罰上的謙抑性。

（1）犯罪認(rèn)定上的謙抑性的基本含義包括：在對(duì)被控行為存在合理懷疑時(shí)，應(yīng)當(dāng)作出有利于被告人的解釋?zhuān)划?dāng)被控行為在有罪和無(wú)罪之間時(shí)，應(yīng)當(dāng)宣告無(wú)罪；當(dāng)事實(shí)在重罪與輕罪之間時(shí)，應(yīng)認(rèn)定為輕罪；無(wú)法確信某一犯罪事實(shí)是否已超過(guò)追訴時(shí)效時(shí)，應(yīng)認(rèn)定已超過(guò)追訴時(shí)效而不再追訴等等。

（2）刑罰處罰上的謙抑性基本含義包括：在刑事立法上，如果規(guī)定較輕的刑罰即可，就沒(méi)有必要規(guī)定較重的刑罰；在刑事司法上，對(duì)于已經(jīng)確定為犯罪的，如果適用較輕的刑罰即可，就沒(méi)有必要適用較重的刑罰。刑罰的適用是根據(jù)犯罪人所觸犯的罪名、犯罪的手段，主觀惡性等量刑要素來(lái)確定的，因此對(duì)于自首、立功等量刑要素，從刑法的謙抑性出發(fā)，就應(yīng)當(dāng)作寬泛的解釋和有利于被告人的解釋。

3有人認(rèn)為，刑法的罪刑法定原則是刑法的“帝王原則”，刑法謙抑性與之相悖，認(rèn)為刑法已經(jīng)對(duì)定罪和量刑作出了明確的規(guī)定，那么所謂的刑法謙抑性會(huì)損害刑法罪刑法定原則的貫徹。

其實(shí)刑法謙抑性和刑法的罪刑法定原則是并行不悖的，因?yàn)槎叩倪m用條件不同：在案件事實(shí)清楚，證據(jù)確實(shí)充分的情況下，適用刑法具體的定罪、量刑規(guī)定乃當(dāng)然之理，然而許多案件的事實(shí)并不是清晰的，甚至說(shuō)模棱兩可的，這時(shí)罪刑法定原則也就沒(méi)有適用的條件，可法官又不能拒絕裁判，那么只有適用刑法謙抑性來(lái)推定案件的事實(shí)?？梢哉f(shuō)，刑法的謙抑性是罪刑法定原則的重要補(bǔ)充，罪刑法定是刑法的一項(xiàng)基本原則，而刑法的謙抑性只是刑法的一個(gè)基本理念，二者是不矛盾的。

4現(xiàn)代刑法的三大目標(biāo)——公正、謙抑、人道?！皥?bào)應(yīng)預(yù)防一體理論”符合了中國(guó)人中庸之道，但有時(shí)未必符合被害人家屬的利益。為了基本的生存，部分的被害人也許愿意以經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)姆绞矫獬┖θ说乃佬?。然而法院往往為了起到制裁犯罪人和威懾社?huì)的作用而不顧被害人家屬的請(qǐng)求仍判死刑。這連被害人都無(wú)法信服的刑法的正當(dāng)性可想而知。陳興良教授提出了“忠誠(chéng)理論”，確定公民對(duì)法律的忠誠(chéng)，不是畏懼而是信仰法律，信服刑罰。所以要著重對(duì)準(zhǔn)自然犯罪而不是劃定過(guò)大的法定犯的犯罪圈，使刑法起到平衡利益的作用。過(guò)度的刑罰只會(huì)助長(zhǎng)更多的罪行。罪犯所面臨的罪果越大，也就越敢于規(guī)避刑罰。為了擺脫對(duì)一次罪行的刑罰，人們會(huì)犯下更多的罪行。刑罰只是治標(biāo)而不治本，要真正減少犯罪只能致力于培養(yǎng)人們對(duì)法律的信仰。

刑法的謙抑性體現(xiàn)在削減、限制和壓縮法律。沒(méi)有必要設(shè)置的刑法就不要設(shè)置，做到輕輕重重，總體趨輕。輕罪輕罰，重罪重懲，總的趨勢(shì)是刑法的輕緩化。

二謙抑性的刑法體現(xiàn)

1輕刑化

謙抑性的一內(nèi)在要求是“刑罰與其嚴(yán)厲不如緩和”，亦即“在刑事立法上，如果規(guī)定較輕的刑罰（緩和）即可，就沒(méi)有必要規(guī)定較重的刑罰（嚴(yán)厲）；在刑事司法上，對(duì)于已經(jīng)確定為犯罪的行為，如果適用較輕的刑罰（緩和）即可，便沒(méi)有必要適用較重的刑罰（嚴(yán)厲）?！?/p>

刑罰是實(shí)現(xiàn)刑事責(zé)任的主要方式，一般而言，刑罰是一種強(qiáng)制，而強(qiáng)制是與自由緊密關(guān)聯(lián)的、對(duì)應(yīng)的兩個(gè)概念。

強(qiáng)制的目的在于為個(gè)人在無(wú)數(shù)的未來(lái)情勢(shì)中“確定他們的行事規(guī)則”，使個(gè)人能夠遵循這種規(guī)則且使他能夠“永不遭受強(qiáng)制”。——哈克耶。通過(guò)刑罰規(guī)則的確定，通過(guò)刑罰的適用，確認(rèn)出一種規(guī)則，這種規(guī)則作為一種公域性知識(shí)，除非人將自己置于這種規(guī)則的境遇之中，否則他不受刑罰制裁，并且他可以利用這種規(guī)則作為實(shí)現(xiàn)其個(gè)人目的的手段。在明確了這種刑罰規(guī)則的含義以及刑罰的目的以后，我們不難看出，刑罰的限度只要不為刑罰規(guī)則的確認(rèn)者（立法者）和具體刑罰的適用者（司法者）用以實(shí)現(xiàn)非犯罪者本人利益的目標(biāo)，那么，這種刑罰規(guī)則和刑罰的適用程度便是正義的、可欲的，個(gè)人能遵循并利用這種規(guī)則作為一種知識(shí)實(shí)現(xiàn)了其個(gè)人目的，則他就獲得了這種規(guī)則所旨在保障和促進(jìn)的自由。當(dāng)然，一國(guó)之刑罰規(guī)則自有其歷史傳承性和習(xí)慣性特色，因?yàn)樾塘P規(guī)則是一種否定性的、正義的、正當(dāng)?shù)男袨橐?guī)則，有其自生自發(fā)性和演化發(fā)展性。

問(wèn)題是何以要倡導(dǎo)輕刑化？刑罰這一強(qiáng)制行動(dòng)是對(duì)個(gè)人自由的限制，由于施以強(qiáng)制的目的在于確保個(gè)人在一般意義上在實(shí)現(xiàn)個(gè)人目的時(shí)能夠充分運(yùn)用自己的特定知識(shí)而避免遭受強(qiáng)制（刑罰）的不利后果，因此，輕刑化所要說(shuō)明的是傳統(tǒng)刑罰這一強(qiáng)制規(guī)則相對(duì)于能夠確保個(gè)人能夠避免這種強(qiáng)制而言，顯得過(guò)于嚴(yán)厲，抑或超出了他的責(zé)任能力。那么，刑罰的限度只要調(diào)整在一般意義上的人在行動(dòng)過(guò)程中能夠避免陷入刑罰制裁的程度，刑罰便是妥適的。

作為社會(huì)安全保障的最后一道防線(xiàn)的刑法,其刑罰的寬嚴(yán)對(duì)社會(huì)穩(wěn)定與發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。在多數(shù)人的觀念中，刑罰似乎只是用來(lái)懲罰犯罪者的，其實(shí)不然，刑罰的目的更多的是實(shí)現(xiàn)預(yù)防犯罪的目的。我國(guó)現(xiàn)行刑法典應(yīng)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，體現(xiàn)輕刑化的趨勢(shì)。輕刑化的利弊，我們通過(guò)對(duì)周朝“明德慎罰”思想的詳細(xì)論述揭示周朝得以長(zhǎng)久統(tǒng)治的奧秘，然后對(duì)歷史上較為繁盛的漢、唐兩代的輕刑政策加以論述，以增強(qiáng)此觀點(diǎn)的可信度。同時(shí)通過(guò)對(duì)秦、元、明因重刑而滅亡的歷史教訓(xùn)更加突出減輕刑罰的重要性。在現(xiàn)代化建設(shè)中，重刑會(huì)給社會(huì)勞動(dòng)者增加心理障礙，從而阻礙現(xiàn)代化建設(shè)之積極性，尤其是在經(jīng)濟(jì)建設(shè)領(lǐng)域里，更應(yīng)注意刑罰的尺度。

2非犯罪化

二戰(zhàn)后非犯罪化成為歐美刑法改革的一個(gè)重要內(nèi)容，引發(fā)這場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的導(dǎo)火線(xiàn)則是1957年英國(guó)下議院通過(guò)的同性戀及委員會(huì)的沃爾芬登報(bào)告，這份報(bào)告是一個(gè)導(dǎo)火線(xiàn)，它影響了一系列包括美國(guó)在內(nèi)的非犯罪化運(yùn)動(dòng)。例如，美國(guó)在1962年通過(guò)的模范刑法典中，確定了一個(gè)原則，即當(dāng)一個(gè)人的行為不影響他人的時(shí)候，任何人都有權(quán)利反對(duì)國(guó)家干預(yù)其個(gè)人事務(wù)。模范刑法典明確主張將同性戀、以及通奸非犯罪化。

在這場(chǎng)非犯罪化運(yùn)動(dòng)過(guò)程當(dāng)中，值得一提的是，歐洲委員會(huì)在1980年推出了一個(gè)指導(dǎo)各國(guó)刑事立法政策和刑事司法政策的非常著名的《非犯罪化報(bào)告》，該報(bào)告對(duì)什么是非犯罪化、非刑罰化，非犯罪化與轉(zhuǎn)處是什么關(guān)系，非犯罪化應(yīng)該遵循什么樣的基本原則，對(duì)哪些行為可以非犯罪化等問(wèn)題都作出了明確的規(guī)定。正是在這個(gè)報(bào)告的影響下，歐洲很多國(guó)家在戰(zhàn)后相繼廢除了同性戀、墮胎、賭博、藥物濫用等等過(guò)去的刑法規(guī)定。其中，荷蘭是最先通過(guò)立法把安樂(lè)死非犯罪化的國(guó)家。

非犯罪化是刑法謙抑性的一個(gè)重要表現(xiàn)，作為一種價(jià)值追求，它要求刑法在罪與非罪的界限問(wèn)題上，對(duì)部分傳統(tǒng)上認(rèn)定為犯罪的行為排除在刑法規(guī)范的調(diào)整之外，并對(duì)新型社會(huì)危害力求以其他法律規(guī)范予以調(diào)整。非犯罪化在今天不只是一種價(jià)值理念，更是已成為當(dāng)今世界眾多國(guó)家立法和司法實(shí)踐中的努力方向。

非犯罪化、非刑罰化運(yùn)動(dòng)正在國(guó)際上蓬勃興起。其基本精神是堅(jiān)持刑法的謙抑性，促進(jìn)刑法向著輕緩化的方向發(fā)展，也反映了各國(guó)對(duì)犯罪的現(xiàn)實(shí)主義態(tài)度。在非犯罪化方面，許多國(guó)家采取了包容策略；在非刑罰化方面，倡導(dǎo)“刑罰代用物”，如緩刑、保安處分、社區(qū)勞動(dòng)、轉(zhuǎn)處。以上都反映了目的刑觀念的要求。中國(guó)的犯罪化進(jìn)程與非犯罪化進(jìn)程并非截然對(duì)立的，而是趨向同一目標(biāo)。非犯罪化使得刑法越來(lái)越集中到暴力犯罪、涉黑犯罪、貪賄犯罪領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)有限司法資源的最大利用，也即輕輕重重。

刑法的真實(shí)含義是在社會(huì)生活事實(shí)中不斷發(fā)現(xiàn)的，司法上的犯罪化，并不必然違反罪刑法定原則；我國(guó)司法機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)在遵循刑法第3條后段的前提下，積極地實(shí)行司法上的犯罪化；刑法第3條前段不是關(guān)于罪刑法定原則的規(guī)定，而是基于我國(guó)刑法分則條文的特點(diǎn)，為了限制司法機(jī)關(guān)的出罪權(quán)、控制司法上的非犯罪化所作的規(guī)定；我國(guó)司法上的非犯罪化的空間很小，因而也不能盲目模仿西方國(guó)家的刑事司法策略與做法。

三寬嚴(yán)相濟(jì)的刑事政策的理解

對(duì)于寬嚴(yán)相濟(jì)的刑事政策可以通過(guò)的“寬”、“嚴(yán)”和“濟(jì)”這三個(gè)關(guān)鍵詞進(jìn)行語(yǔ)義學(xué)上的分析，從而揭示其基本蘊(yùn)含。

1寬嚴(yán)相濟(jì)的“寬”是指寬大、寬緩和寬容。寬嚴(yán)相濟(jì)的“寬”具有以下兩層含義：一是該輕而輕，二是該重而輕。該輕而輕，是罪刑均衡原則的題中之義，也合乎刑法公正的要求。對(duì)于那些較為輕微的犯罪，本來(lái)就應(yīng)當(dāng)處以較為輕緩的刑罰。該重而輕，是指所犯罪行較重，但被告人具有坦白、自首或者立功等法定和酌定情節(jié)的，法律上予以寬宥，在本應(yīng)判處較重之刑的情況下判處較輕之刑。該重而輕，體現(xiàn)了刑法對(duì)于犯罪人的感化，對(duì)于鼓勵(lì)犯罪分子悔過(guò)自新具有重要意義。寬嚴(yán)相濟(jì)的“寬”，表現(xiàn)為以下三種情形：

一是非犯罪化。非犯罪化是指本來(lái)作為犯罪處理的行為，基于某種刑事政策的要求，不作為犯罪處理。非犯罪可以分為立法上的非犯罪化與司法上的非犯罪化。

二是非監(jiān)禁化。非監(jiān)禁化是指某一行為雖然構(gòu)成犯罪，但根據(jù)犯罪情節(jié)和悔罪表現(xiàn)，判處非監(jiān)禁刑或者采取緩刑、假釋等非監(jiān)禁化的刑事處遇措施。

三是非司法化。非司法化是就訴訟程序而言的，在一般情況下，凡是涉嫌犯罪的都應(yīng)進(jìn)入刑事訴訟程序。但在某些情況下，犯罪情節(jié)較輕或者刑事自訴案件，可以經(jīng)過(guò)刑事和解，不進(jìn)入刑事訴訟程序案件便得以了結(jié)。非司法化，是對(duì)輕微犯罪案件在正式的刑事訴訟程序之外得以結(jié)案的一種方式，體現(xiàn)了對(duì)輕微犯罪的寬緩處理。

2寬嚴(yán)相濟(jì)的“嚴(yán)”，是指嚴(yán)格、嚴(yán)厲和嚴(yán)肅。這里的嚴(yán)格是指法網(wǎng)嚴(yán)密，有罪必罰。嚴(yán)厲是指刑罰苛厲，從重懲處。嚴(yán)肅是指司法活動(dòng)循法而治，不徇私情。在上述三種“嚴(yán)”的含義中，尤其應(yīng)當(dāng)注意的是嚴(yán)格與嚴(yán)厲。儲(chǔ)槐植教授曾經(jīng)指出四種刑罰模式：嚴(yán)而不厲、厲而不嚴(yán)、不嚴(yán)不厲、又嚴(yán)又厲。嚴(yán)而不厲是指法網(wǎng)嚴(yán)密，刑罰卻并不苛厲。厲而不嚴(yán)則是指刑罰苛厲，法網(wǎng)卻并不嚴(yán)密。顯然，我們應(yīng)當(dāng)追求的是嚴(yán)而不厲，擯棄厲而不嚴(yán)。在此，存在著嚴(yán)與厲之間的負(fù)相關(guān)性：嚴(yán)可以降低厲，不嚴(yán)則必然以厲為補(bǔ)償。例如，十個(gè)人犯罪，每個(gè)人都受到刑罰處理，只要每人判處五年有期徒刑就足以維持刑罰的威懾力。但如果只有五個(gè)人受到刑罰處罰，另五個(gè)人逍遙法外，那么為維持同等水平的刑罰威懾力，對(duì)五個(gè)受到刑罰處罰的犯罪人每人就要判處十年有期徒刑。換言之，逍遙法外的五個(gè)犯罪人的刑罰轉(zhuǎn)嫁到了受到刑罰處罰的五個(gè)犯罪人身上。這就是意大利刑法學(xué)家貝卡里亞所揭示的刑罰不在于嚴(yán)厲，而在于使犯罪分子及時(shí)受到懲罰的原理。因此，寬嚴(yán)相濟(jì)的“嚴(yán)”雖然同時(shí)包含嚴(yán)格與嚴(yán)厲這兩個(gè)方面的精神，但我們更應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)的是嚴(yán)格。即該作為犯罪處理的一定要作為犯罪處理，該受到刑罰處罰的一定要受到刑罰處罰。當(dāng)然，對(duì)于嚴(yán)重犯罪仍然應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“嚴(yán)打”，也就是該重而重，發(fā)揮刑罰的威懾力。

3寬嚴(yán)相濟(jì)的“濟(jì)”，具有以下三層含義：

一是救濟(jì)，即所謂以寬濟(jì)嚴(yán)、以嚴(yán)濟(jì)寬。刑罰的寬與嚴(yán)是相對(duì)而言的，例如死緩相對(duì)于死刑立即執(zhí)行而言是一種寬緩的處理；但死緩相對(duì)于無(wú)期徒刑而言又是一種嚴(yán)厲的處理。正因?yàn)閷拠?yán)具有相對(duì)性，沒(méi)有寬則沒(méi)有嚴(yán)，沒(méi)有嚴(yán)也就沒(méi)有寬。因此，應(yīng)以以寬濟(jì)嚴(yán)，也就是通過(guò)寬以體現(xiàn)嚴(yán)；以嚴(yán)濟(jì)寬，也就是通過(guò)嚴(yán)以體現(xiàn)寬。

二是協(xié)調(diào)，即所謂寬嚴(yán)有度、寬嚴(yán)審勢(shì)。寬嚴(yán)有度是指保持寬嚴(yán)之間的平衡：寬，不能寬大無(wú)邊；嚴(yán)，不能?chē)?yán)厲無(wú)比。寬嚴(yán)審勢(shì)是指寬嚴(yán)的比例、比重不是一成不變的，而應(yīng)當(dāng)根據(jù)一定的形勢(shì)及時(shí)地進(jìn)行調(diào)整。

三是結(jié)合，即所謂寬中有嚴(yán)、嚴(yán)中有寬。寬和嚴(yán)雖然是有區(qū)別的，并且不同時(shí)期、不同犯罪和不同犯罪人，應(yīng)當(dāng)分別采取寬嚴(yán)不同的刑罰：該寬則寬，該嚴(yán)則嚴(yán)。但這并不意味著寬而無(wú)嚴(yán)或者嚴(yán)而無(wú)寬。實(shí)際上，既無(wú)絕對(duì)的寬又無(wú)絕對(duì)的嚴(yán)，應(yīng)當(dāng)寬嚴(yán)并用。例如在對(duì)嚴(yán)重犯罪實(shí)行“嚴(yán)打”方針，以從嚴(yán)懲治為主，但并不意味著一概不加區(qū)別地適用最重之刑。某些犯罪分子，所犯罪行雖然極其嚴(yán)重應(yīng)當(dāng)受到刑罰的嚴(yán)厲制裁，但如果坦白、自首或者立功的，在從重處罰的同時(shí)還要做到嚴(yán)中有寬，使犯罪人在受到嚴(yán)厲懲處的同時(shí)感受到刑罰的體恤與法律的公正，從而認(rèn)罪服法。

四寬嚴(yán)相濟(jì)的理論意義與實(shí)現(xiàn)

1意義

任何社會(huì)都存在犯罪現(xiàn)象，犯罪不僅是一種法律現(xiàn)象，而且是一種社會(huì)現(xiàn)象。犯罪與社會(huì)結(jié)構(gòu)形態(tài)是緊密相聯(lián)的，且一定的犯罪態(tài)勢(shì)恰恰取決于一定的社會(huì)生活條件。我國(guó)當(dāng)前處于社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，社會(huì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中貧富懸殊，利益主體多元化，因而各種社會(huì)矛盾與沖突十分激烈。在這種情況下，犯罪也呈現(xiàn)出高發(fā)的態(tài)勢(shì)。在某種意義上說(shuō)，犯罪是社會(huì)深層次的矛盾激化的產(chǎn)物。在社會(huì)關(guān)系明晰化、社會(huì)結(jié)構(gòu)合理性、社會(huì)規(guī)范嚴(yán)密化、社會(huì)心理順暢化之前，導(dǎo)致犯罪產(chǎn)生的社會(huì)根源沒(méi)有得到解決，犯罪的高發(fā)態(tài)勢(shì)就不可能消失。應(yīng)當(dāng)指出，我國(guó)目前的犯罪現(xiàn)象已經(jīng)不同于幾十年前的犯罪，犯罪的政治色彩逐漸淡化，更多的犯罪都是由于對(duì)財(cái)產(chǎn)的過(guò)度追求與社會(huì)不能提供更多獲得財(cái)產(chǎn)的合法途徑之間的矛盾所引發(fā)的，還有些犯罪是由于鄰里糾紛、干群矛盾等各種社會(huì)因素所導(dǎo)致的?，F(xiàn)在，在各種犯罪人中，絕大部分是我們這個(gè)社會(huì)的弱勢(shì)群體：諸如下崗職工、失地農(nóng)民、外來(lái)務(wù)工人員等。在判處死刑的犯罪人中，百分之九十五以上都是這些人。這些犯罪人是我們這個(gè)社會(huì)的成員，而且是處于社會(huì)最底層的成員。對(duì)于這些犯罪人，不能像過(guò)去那樣簡(jiǎn)單地采用對(duì)敵斗爭(zhēng)的方式。事實(shí)已經(jīng)證明，一味地強(qiáng)調(diào)嚴(yán)刑重罰是解決不了當(dāng)前存在的犯罪問(wèn)題的，我們應(yīng)當(dāng)實(shí)行寬嚴(yán)相濟(jì)的刑事政策，對(duì)不同的犯罪采取不同的處理措施，才能盡可能地將犯罪控制在社會(huì)所能容忍的限度之內(nèi)。

“寬嚴(yán)相濟(jì)”刑事政策的提出，是一種科學(xué)、理性的回歸，是我們正視社會(huì)穩(wěn)定與犯罪增長(zhǎng)關(guān)系后的理性回應(yīng)，最終有利于和諧社會(huì)的構(gòu)建。

“寬嚴(yán)相濟(jì)”刑事政策要求寬嚴(yán)適度，寬嚴(yán)有據(jù)，依法辦案，不能僅靠從重從快打擊刑事犯罪來(lái)保障，在執(zhí)法中必須轉(zhuǎn)變執(zhí)法理念，以人權(quán)保障為核心，和諧地調(diào)和人權(quán)保障與法益保護(hù)之間的關(guān)系，更加人性化，由此可見(jiàn)，“寬嚴(yán)相濟(jì)”刑事政策正是社會(huì)主義法治理念的一部分，貫徹“寬嚴(yán)相濟(jì)”刑事政策，有利于社會(huì)主義法治理念的執(zhí)行。

堅(jiān)持寬嚴(yán)相濟(jì)，才能產(chǎn)生積極的、正面的社會(huì)效果，也只有在嚴(yán)格、公正、文明執(zhí)法的基礎(chǔ)上，才能最終實(shí)現(xiàn)打擊犯罪與保護(hù)人權(quán)、嚴(yán)格執(zhí)法與熱情服務(wù)、執(zhí)法形式與執(zhí)法目的、追求效率與實(shí)現(xiàn)公正的有機(jī)統(tǒng)一。

罪刑均衡的范圍內(nèi)，刑罰威懾力與刑罰輕重是成正比的，一旦刑罰超出公正的限度，使被告人難以接受，社會(huì)也難以認(rèn)同，其威懾力就呈現(xiàn)出遞減的趨勢(shì)，就會(huì)產(chǎn)生刑罰效力的貶值問(wèn)題。刑罰并非越重越好，而是貴在輕重有別，實(shí)行寬嚴(yán)相濟(jì)的刑事政策，使輕罪與重罪分別得到妥當(dāng)?shù)奶幚?，有利于獲得刑罰效果的最大化。

2實(shí)現(xiàn)

一擴(kuò)大不范圍。不是“寬、輕”刑事政策在刑事立法中的反映。我國(guó)現(xiàn)行刑訴法規(guī)定三種不類(lèi)型，即法定不、存疑不和相對(duì)不。相對(duì)不是指檢察官對(duì)于存在足夠犯罪嫌疑且符合條件的案件，依其職權(quán)斟酌具體情形而作出的一種不處分。相對(duì)不有利于節(jié)約訴訟成本，合理使用司法資源，將主要精力投入到更為嚴(yán)重的刑事犯罪案件的中去，以提高訴訟質(zhì)量和訴訟效率。但由于諸多因素的影響，不制度在實(shí)踐運(yùn)行不暢，適用率較低，沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的功能，為了從實(shí)質(zhì)上限制刑罰的適用范圍，體現(xiàn)寬嚴(yán)相濟(jì)刑事政策的思想，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大不范圍。

二推行社區(qū)矯正制度。社區(qū)矯正是與監(jiān)禁矯正相對(duì)的行刑方式，是將符合社區(qū)矯正條件的罪犯置于社區(qū)內(nèi)，由專(zhuān)門(mén)的國(guó)家機(jī)關(guān)在相關(guān)社會(huì)團(tuán)體和民間組織以及社會(huì)志愿者的協(xié)助下，在判決、裁定或決定確定的期限內(nèi)，矯正其犯罪心理和行為惡習(xí)，并使其順利回歸社會(huì)的非監(jiān)禁刑罰執(zhí)行活動(dòng)。社區(qū)矯正不僅有利于提高罪犯的教育改造質(zhì)量，促進(jìn)社會(huì)治安秩序的良性循環(huán)，而且有利于合理配置行刑資源，減輕國(guó)家的行刑成本。作為與監(jiān)禁刑相對(duì)的全新的行刑方式，社區(qū)矯正體現(xiàn)了“寬、輕”的刑事政策思想，為正確貫徹“寬嚴(yán)相濟(jì)”的刑事政策，應(yīng)大力推行社區(qū)矯正。

三引進(jìn)刑事和解制度。刑事和解，是在犯罪發(fā)生之后，經(jīng)由調(diào)停人使受害人與加害人直接商談，對(duì)刑事責(zé)任問(wèn)題達(dá)成的協(xié)議，受害人一方不追究加害人一方的刑事責(zé)任，加害人一方則可能為此對(duì)受害人一方進(jìn)行物質(zhì)性賠償?shù)取Ｐ淌潞徒庵贫忍嵘吮缓θ嗽谛淌伦吩V程序中之參與地位，合乎刑事追訴經(jīng)濟(jì)原則，給沖突雙方解決矛盾提供了機(jī)會(huì)，能夠有效地減少和鈍化矛盾，盡可能地減少法院判決后的消極因素，有助于在全社會(huì)增進(jìn)和諧協(xié)調(diào)的社會(huì)關(guān)系。它旨在提升被害人和犯罪人的滿(mǎn)意度，降低再犯率，它與我國(guó)傳統(tǒng)的調(diào)解制度所蘊(yùn)涵的“和為貴”的理念相一致。因此，貫徹“寬大”的刑事政策，應(yīng)借鑒恢復(fù)性司法的理念，引進(jìn)刑事和解制度。

四對(duì)未成年人、在校學(xué)生輕微犯罪實(shí)行非刑事化處理，并嘗試實(shí)施暫緩制度。未成年人和在校學(xué)生是犯罪構(gòu)成中的特殊主體。這兩類(lèi)主體涉嫌的犯罪主要是輕微犯罪，通常其主觀惡性不深。同時(shí)，未成年人犯罪與他們生理、心理發(fā)育不成熟有直接關(guān)系，若僅因一次情節(jié)較輕的犯罪而對(duì)其簡(jiǎn)單地科處刑罰，將他們拋向社會(huì)，必然造成社會(huì)資源的極大浪費(fèi)，并增加社會(huì)的不穩(wěn)定因素。因此，檢察機(jī)關(guān)應(yīng)盡可能地在學(xué)校達(dá)成共識(shí)、征詢(xún)被害人的意見(jiàn)、并與公安機(jī)關(guān)協(xié)調(diào)配合的基礎(chǔ)上，對(duì)涉嫌微罪犯罪的未成年人和在校學(xué)生進(jìn)行非刑事化處理，具體途徑就是退回公安機(jī)關(guān)作撤案處理。此舉在政策層面上，符合“教育、感化、挽救”的原則，在法律層面上，符合兩高的司法解釋。

五寬嚴(yán)相濟(jì)的刑法謙抑性

“寬嚴(yán)相濟(jì)”的刑事政策，體現(xiàn)了刑法謙抑的內(nèi)涵?！皩挕保笇挻蟆⑤p緩、寬容之意?！皣?yán)”，指嚴(yán)格、嚴(yán)厲之意，即程序上要嚴(yán)格，處罰上要嚴(yán)厲。最重要的在于“濟(jì)”，指救濟(jì)、補(bǔ)救，協(xié)調(diào)、結(jié)合之意，是寬嚴(yán)的有機(jī)統(tǒng)一。不能寬無(wú)邊，嚴(yán)無(wú)度，也不能時(shí)寬時(shí)嚴(yán)，寬嚴(yán)失當(dāng)，要在法定幅度內(nèi)保持寬嚴(yán)的平衡。刑事政策是刑事立法與刑事司法的靈魂，它對(duì)一個(gè)國(guó)家的法治建設(shè)具有重要意義。刑罰是一種社會(huì)治理手段，它不僅是法律問(wèn)題，更是一個(gè)政治理念問(wèn)題。提倡寬嚴(yán)相濟(jì)的刑事政策，標(biāo)志著刑罰從理念到治理理念的轉(zhuǎn)變。過(guò)去強(qiáng)調(diào)刑法是的工具，側(cè)重懲罰打擊的一面，這樣不能化解矛盾，只能將矛盾暫時(shí)掩蓋起來(lái)。當(dāng)前，建設(shè)和諧社會(huì)是我國(guó)長(zhǎng)期的一個(gè)政治目標(biāo)，法律不再是的工具，而是各種社會(huì)關(guān)系的調(diào)節(jié)器，“減壓閥”。在這種情況下，刑法的輕緩化就是大勢(shì)所趨。而寬嚴(yán)相濟(jì)的刑事政策雖然強(qiáng)調(diào)輕與重相結(jié)合，但就其根本而言，更關(guān)注的還是刑法的輕緩化。這一刑法理念的基礎(chǔ)就是刑法謙抑的內(nèi)涵。在我國(guó)重刑傳統(tǒng)思想的氛圍下引入刑法謙抑理念，并將其作為寬嚴(yán)相濟(jì)刑事政策的理論基礎(chǔ)，并不是那么容易獲得社會(huì)認(rèn)同。但隨著社會(huì)文明程度的提高，刑法謙抑的理念必然會(huì)逐漸被社會(huì)所接受。

在現(xiàn)代法治理念下，人們對(duì)刑法的認(rèn)識(shí)已不局限于嚴(yán)刑峻罰，在罪刑法定原則下，刑法的控制性和謙抑性是社會(huì)防衛(wèi)的兩大必備要素。刑法作為社會(huì)防衛(wèi)的“第二道防線(xiàn)”，主要用以彌補(bǔ)作為“第一道防線(xiàn)”的其他法律的不足。貝卡利亞指出：一種正確的刑罰，它的強(qiáng)度只要足以阻止人們犯罪就夠了，“在談到刑法對(duì)犯罪人的效果時(shí)，我們不可忽視其對(duì)社會(huì)的反作用，即對(duì)整個(gè)社會(huì)的影響。”正如法學(xué)大師耶林所言“刑罰如兩刃之劍，用之不當(dāng)，則國(guó)家與個(gè)人兩受其害?！惫市塘P之界限應(yīng)該是內(nèi)縮的，而不是外張的，而刑罰該是國(guó)家為達(dá)其保護(hù)法益與維持社會(huì)秩序的任務(wù)時(shí)的“最后手段”，如能使用其他手段亦能達(dá)到維護(hù)社會(huì)共同生活秩序及保護(hù)社會(huì)與個(gè)人法益的目的時(shí)，則務(wù)必放棄刑罰的手段。

目前，我國(guó)正處于一個(gè)社會(huì)變革時(shí)期，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，各種矛盾凸顯，犯罪呈高發(fā)期。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大潮的沖擊下，無(wú)論社會(huì)結(jié)構(gòu)、組織和個(gè)人的價(jià)值觀念和心理都經(jīng)歷了并仍經(jīng)受著空前的考驗(yàn)。隨著社會(huì)價(jià)值的多元化，法律價(jià)值也在相應(yīng)地調(diào)整，公正、謙抑、人道已成為現(xiàn)代刑法的三大價(jià)值目標(biāo)。

陳興良教授所講“在最初的時(shí)候，犯罪行為與民事侵權(quán)行為之間并不存在嚴(yán)格的界限，只有隨著國(guó)家權(quán)力的加強(qiáng)，犯罪才成為一個(gè)獨(dú)立的范疇”這一點(diǎn)表現(xiàn)在刑法機(jī)能上，就是保障機(jī)能是第一位的，保護(hù)機(jī)能是第二位的；表現(xiàn)在刑法性質(zhì)的定位上，就是刑法首先是權(quán)利法，其次才是犯罪法。刑法的此種性質(zhì)定位，彰顯為以罪刑法定原則為基礎(chǔ)的刑法的謙抑性，它要求刑法是緊縮的、經(jīng)濟(jì)的、補(bǔ)充的，刑罰之網(wǎng)不能過(guò)于擴(kuò)張，若僅憑主觀惡性或客觀危害追究行為人的刑事責(zé)任，必然形成侵犯人權(quán)的狀態(tài)。在日益倡導(dǎo)民主法治的今天，法律對(duì)于社會(huì)生活更主要的是扮演一種旁觀者、被動(dòng)仲裁者的角色，它只有在法律規(guī)定的情況下才走上前臺(tái)。

參考文獻(xiàn):

[1]趙秉志主編《刑事政策專(zhuān)題研究》，中國(guó)人民公安大學(xué)出版社，2005版。

[2]孫其昂主編《社會(huì)學(xué)概論》，寧夏人民出版社，2000版。

[3]康德《法的形而上學(xué)原理》，沈叔平譯，商務(wù)印書(shū)館，2005版。

[4][意]恩里科·菲利《實(shí)證派犯罪學(xué)》，郭建安譯，中國(guó)人民公安大學(xué)出版社2004版。

[5]張明楷《刑法學(xué)的基本立場(chǎng)》[M].北京：中國(guó)法制出版社，2002版。

[6]《刑事法前沿》（第三卷），陳澤憲，中國(guó)人民公安大學(xué)出版社，2006年10月版。

[7]許福生（臺(tái)灣）《刑事政策學(xué)》，中國(guó)民主法制出版社，2006年7月第1版。

篇8

關(guān)鍵詞：貨幣政策效果貨幣供給內(nèi)生性政策時(shí)間不一致性

一、我國(guó)貨幣政策調(diào)控效果

自1998年中央銀行決定取消對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的貸款限額控制，逐步轉(zhuǎn)向以間接調(diào)控為主的宏觀金融調(diào)控體系到現(xiàn)在，我國(guó)貨幣政策實(shí)踐又經(jīng)歷了十多年時(shí)間。這一期間，我國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率達(dá)到了12.3%，但同時(shí)也暴露出了我國(guó)貨幣政策調(diào)控不利的問(wèn)題。這主要表現(xiàn)在，我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了較大的波動(dòng)，GDP波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到4.25%；此外，針對(duì)2003年以來(lái)出現(xiàn)的潛在通貨膨脹壓力和流動(dòng)性過(guò)剩，央行采取了一系列緊縮銀根的措施，僅2006年就兩次提高基準(zhǔn)利率，三次上調(diào)準(zhǔn)備金率。從2007年1月到7月更是三次上調(diào)存貸款利率，六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，三次發(fā)行懲罰性定向票據(jù)。但這些貨幣政策措施并沒(méi)有取得預(yù)期的效果。2007年7月中國(guó)人民銀行的金融數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量（M2）的增速高達(dá)18.48%，狹義貨幣供應(yīng)量（M1）的增速創(chuàng)自2001年以來(lái)的新高，達(dá)到20.94%，而2007年前7個(gè)月的人民幣貸款新增量也高達(dá)2.77萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史同期新高。

那么，我國(guó)貨幣政策難以有效發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)調(diào)控作用的原因是什么？針對(duì)這一問(wèn)題，國(guó)內(nèi)一些學(xué)者從不同角度進(jìn)行了分析。王國(guó)松（2008），蔣志芬（2008）等從貨幣政策獨(dú)立性角度出發(fā)，認(rèn)為我國(guó)貨幣政策獨(dú)立性不強(qiáng)使貨幣政策效果發(fā)揮不理想。楊桂根（2008）等從貨幣政策的工具入手，通過(guò)分析指出我國(guó)貨幣政策工具所存在的缺陷是貨幣政策無(wú)效的重要原因。盛朝輝（2006），潘耀明、胡瑩（2008）等則認(rèn)為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的不順暢導(dǎo)致我國(guó)貨幣政策失效。筆者認(rèn)為，就我國(guó)目前的情況來(lái)說(shuō)，僅僅強(qiáng)調(diào)其中一點(diǎn)是不全面的，我國(guó)貨幣政策難以有效發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)調(diào)控作用有多方面的原因。主要包括中央銀行不能有效控制貨幣供給、政策執(zhí)行過(guò)程中的時(shí)間不一致性以及我國(guó)貨幣政策工具存在的一些缺陷。

二、中央銀行難以有效控制貨幣供給

隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)已經(jīng)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的獨(dú)立實(shí)體，此時(shí)，微觀主體對(duì)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的“倒逼機(jī)制”已不存在，因而“倒逼機(jī)制”不再是我國(guó)貨幣供給內(nèi)生性的主要原因。盡管如此，我國(guó)貨幣供給依然具有很強(qiáng)的內(nèi)生性，這主要?dú)w因于我國(guó)匯率制度和結(jié)匯制度所導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)投放。

1994年我國(guó)進(jìn)行了人民幣匯率制度改革，確定了“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、統(tǒng)一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。2005年7月，人民銀行又宣布實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。但在長(zhǎng)期實(shí)踐過(guò)程中，我國(guó)執(zhí)行的卻是釘住美元的固定匯率制度。此外，我國(guó)一直強(qiáng)調(diào)中央銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和貨幣政策的調(diào)整。因此，在“三元悖論”中，我國(guó)選擇的是匯率穩(wěn)定和貨幣政策獨(dú)立。近年來(lái)由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，再加之美國(guó)、日本等國(guó)政治干預(yù)與經(jīng)濟(jì)施壓，人民幣匯率的市場(chǎng)升值預(yù)期逐漸強(qiáng)化，大量國(guó)際游資通過(guò)各種渠道進(jìn)入我國(guó)，由此形成我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)的雙順差。為維系人民幣匯率穩(wěn)定，我國(guó)貨幣當(dāng)局加強(qiáng)了外匯市場(chǎng)直接干預(yù)力度，致使貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著的變化，國(guó)外資產(chǎn)尤其是外匯資產(chǎn)所占的比重逐年攀升。1999年12月，外匯資產(chǎn)占貨幣當(dāng)局總資產(chǎn)的39.8%，2005年6月末上升至59.1%，2006年6月末達(dá)到62.3%，2008年6月更是攀升至70%。逐年攀升的外匯資產(chǎn)、固定匯率制度、獨(dú)特的結(jié)匯制度嚴(yán)重制約著貨幣當(dāng)局的貨幣政策獨(dú)立性和基礎(chǔ)貨幣投放的主動(dòng)性，而且貨幣政策對(duì)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的調(diào)控難度將會(huì)伴隨市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期的強(qiáng)化而增大。

為進(jìn)一步驗(yàn)證外匯資產(chǎn)對(duì)貨幣供給量的影響，本文首先利用1999年12月至2008年12月的M2和貨幣當(dāng)局外匯資產(chǎn)月度數(shù)據(jù)計(jì)算了兩者的相關(guān)系數(shù)。結(jié)果顯示，我國(guó)的M2和貨幣當(dāng)局外匯資產(chǎn)變量之間具有高達(dá)98.13%的正向關(guān)系。在驗(yàn)證了兩個(gè)變量均為一階單整非平穩(wěn)變量以后，本文又檢驗(yàn)了M2和外匯資產(chǎn)之間的協(xié)整性，結(jié)果如表1所示。

由表1可知，貨幣供給量M2和貨幣當(dāng)局外匯資產(chǎn)之間存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期關(guān)系。本文又對(duì)M2和外匯資產(chǎn)進(jìn)行了格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。

從表2可以看出，貨幣當(dāng)局的外匯資產(chǎn)在1%的顯著性水平下是貨幣供給量M2的格蘭杰原因。這樣，通過(guò)計(jì)算相關(guān)系數(shù)、協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，我們認(rèn)為貨幣供給量和外匯資產(chǎn)之間存在著穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系，而且正是由于外匯資產(chǎn)導(dǎo)致了貨幣供給量的變動(dòng)，從而表明我國(guó)貨幣供給具有很強(qiáng)的內(nèi)生性。因此，我國(guó)貨幣當(dāng)局受制度和政策的制約難以有效控制貨幣的供給，繼而導(dǎo)致貨幣政策宏觀調(diào)控效應(yīng)低下。

為消除貨幣供給內(nèi)生對(duì)貨幣政策效應(yīng)的影響，我國(guó)貨幣當(dāng)局采取了相應(yīng)的沖銷(xiāo)措施。但是由于我國(guó)貨幣政策工具不完備，特別是由于金融機(jī)構(gòu)債權(quán)、政府部門(mén)債權(quán)在中央銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中所占的比重較低，從而致使貨幣當(dāng)局通過(guò)減少其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行沖銷(xiāo)干預(yù)的空間相對(duì)縮小。另外，我國(guó)貨幣當(dāng)局也曾從負(fù)債業(yè)務(wù)著手，通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)、主動(dòng)負(fù)債回籠基礎(chǔ)貨幣，降低金融機(jī)構(gòu)的可用準(zhǔn)備金，以抑制金融機(jī)構(gòu)的信用擴(kuò)張。但由于銀行票據(jù)的短期性、還本付息以及票據(jù)發(fā)行中的成本等問(wèn)題，基礎(chǔ)貨幣的回籠呈現(xiàn)出短期緊縮性效應(yīng)以及到期償還時(shí)的擴(kuò)張性特征，而人民幣的升值預(yù)期使得央行票據(jù)始終面臨巨大的“循環(huán)擴(kuò)張發(fā)行”之壓力，從而制約了通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)沖銷(xiāo)貨幣供給內(nèi)生對(duì)貨幣政策消極影響的能力。

三、貨幣政策的時(shí)間不一致性

（一）貨幣政策時(shí)間不一致性的含義

所謂時(shí)間不一致性是指，一旦私人部門(mén)的決策整合了通貨膨脹預(yù)期，預(yù)期即被鎖定，政策制定者便具有制造高于預(yù)期水平的通貨膨脹的激勵(lì)，也就是企圖利用“意外通貨膨脹”來(lái)暫時(shí)增加產(chǎn)出，但是，市場(chǎng)會(huì)預(yù)期到這種行為，并相應(yīng)調(diào)整工資、物價(jià)等名義合約，結(jié)果不僅產(chǎn)出或就業(yè)狀況沒(méi)有改善，反而引發(fā)了通貨膨脹（程均麗、劉梟，2005）。政策時(shí)間不一致性產(chǎn)生的直接原因是政策制定者面對(duì)的不是與大自然的簡(jiǎn)單博弈，而是與理性個(gè)體的動(dòng)態(tài)博弈，理性個(gè)體能夠觀察并預(yù)期到政府政策會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而變化，從而使許多經(jīng)濟(jì)政策的可信度下降，這樣時(shí)間不一致性問(wèn)題就會(huì)產(chǎn)生。時(shí)間不一致性主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是理性個(gè)體偏好隨著時(shí)間的不規(guī)則變化；二是政策制定者與理性個(gè)體之間的預(yù)期目標(biāo)差異；三是理性個(gè)體之間偏好不同，且都只是追求自身效用最大化，而政府則希望能夠代表所有經(jīng)濟(jì)個(gè)體福利的社會(huì)福利函數(shù)最大化。

在政策時(shí)間不一致性下，政府為了實(shí)現(xiàn)一時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，往往會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化不斷地調(diào)整政策調(diào)控方向，所以，宏觀經(jīng)濟(jì)中常常出現(xiàn)政策目標(biāo)頻繁變換、通貨膨脹頻發(fā)、調(diào)控程度劇烈以及政策相機(jī)抉擇性強(qiáng)等現(xiàn)象。

（二）1984-1997年間我國(guó)貨幣政策時(shí)間不一致性的表現(xiàn)

自中國(guó)人民銀行正式成為制定和實(shí)施貨幣政策的主體以來(lái)，政策的時(shí)間不一致性一直是制約我國(guó)貨幣政策有效性的重要原因。在1984-1997年期間，我國(guó)的貨幣政策表現(xiàn)出如下特征：

1.貨幣政策目標(biāo)不明確，經(jīng)常在多目標(biāo)間徘徊。這具體表現(xiàn)為1985年的“緊縮銀根”、1986年的“穩(wěn)中有松”、1987年的“緊中有活”、1988年的“從松到緊”、1989年的“緊縮銀根”、1990年的“適時(shí)調(diào)控”、1991年的“優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，盤(pán)活資金存量”、1992年的“從嚴(yán)控制貨幣、信貸存量，加強(qiáng)調(diào)控力度”、1993-1996年的適度從緊等一系列不連貫、目標(biāo)不明確的貨幣政策。

2.貨幣當(dāng)局存在通貨膨脹傾向。1984-1997年期間，我國(guó)分別在1985年、1988年、1989年、1993年、1994年和1995年經(jīng)歷過(guò)較為嚴(yán)重的通貨膨脹，其通貨膨脹率分別達(dá)到了9.3%、18.8%、18%、14.7%、24.1%、17%（如圖1）。如此頻繁、劇烈的通貨膨脹直接表明我國(guó)的貨幣政策具有明顯的時(shí)間不一致性。

3.政策出臺(tái)的突然性和調(diào)控的劇烈性。1988年初的物價(jià)改革導(dǎo)致價(jià)格上漲，由此導(dǎo)致了公眾的通貨膨脹預(yù)期，1988年8月份開(kāi)始出現(xiàn)較大范圍的搶購(gòu)現(xiàn)象說(shuō)明了公眾的通貨膨脹預(yù)期在上升，而此時(shí)貨幣當(dāng)局采取的仍然是擴(kuò)張性的貨幣政策。當(dāng)通貨膨脹呈現(xiàn)愈演愈烈局勢(shì)的時(shí)候，1988年9月貨幣當(dāng)局不得不緊急改變貨幣政策的調(diào)控方向，由擴(kuò)張性政策驟然轉(zhuǎn)向緊縮性政策。由于政策力度過(guò)大，經(jīng)濟(jì)很快就由過(guò)熱變?yōu)槭袌?chǎng)疲軟，面對(duì)這種情況，貨幣當(dāng)局又迅即自1989年第四季度開(kāi)始將貨幣政策由緊變松。但沒(méi)過(guò)多久，隨著經(jīng)濟(jì)形式的變化，貨幣當(dāng)局于1992年再一次將貨幣政策由松變?yōu)榫o。除了政策變化的突然性以外，貨幣當(dāng)局在政策執(zhí)行過(guò)程中喜歡采用“冷凍雞”的辦法，希望能快速達(dá)到經(jīng)濟(jì)調(diào)控目的。例如針對(duì)1988年的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，自1988年9月份開(kāi)始，中央銀行開(kāi)始實(shí)行緊縮的貨幣政策，其主要措施有：嚴(yán)格控制貨幣信貸的增長(zhǎng)；把法定存款準(zhǔn)備率由原來(lái)的12%調(diào)高到13%；采取強(qiáng)制管理措施調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，明確提出“十不貸”規(guī)定；提高中央銀行貸款利率，以抑制專(zhuān)業(yè)銀行對(duì)中央銀行過(guò)度的資金需求；采取計(jì)劃的手段，對(duì)貸款規(guī)模實(shí)行限額管理，嚴(yán)格現(xiàn)金管理；首次提出對(duì)三年期及三年期以上儲(chǔ)蓄存款開(kāi)辦保值儲(chǔ)蓄等。

以上特征是貨幣政策時(shí)間不一致性的重要表現(xiàn)。這說(shuō)明，從1984至1997年，我國(guó)的貨幣政策具有很強(qiáng)的時(shí)間不一致性。

（三）1998-2008年我國(guó)貨幣政策時(shí)間不一致性的表現(xiàn)

1998-2008年，有關(guān)當(dāng)局對(duì)我國(guó)貨幣政策的時(shí)間不一致性問(wèn)題有了一定的認(rèn)識(shí)，在貨幣政策的制定和執(zhí)行過(guò)程中刻意加強(qiáng)了政策的連貫性和前瞻性，但由于我國(guó)宏觀調(diào)控體制尚不健全、政策工具尚不完備，所以此期間的貨幣政策依然表現(xiàn)出一定的政策時(shí)間不一致性。具體表現(xiàn)在：1998-2002年的穩(wěn)健中擴(kuò)張、2003-2006年穩(wěn)健中適度從緊、2007-2008上半年從緊和2008年下半年寬松等一系列調(diào)整方向變換頻繁缺乏前瞻性的貨幣政策調(diào)控措施。2004年、2007年、2008年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也經(jīng)歷了較為嚴(yán)重的通貨膨脹，通脹率分別達(dá)到了3.9%、4.8%、5.9%。這說(shuō)明這一時(shí)期貨幣當(dāng)局依然具有一定的通貨膨脹傾向，只不過(guò)由于1998年后我國(guó)貨幣政策基本上采用的是間接調(diào)控手段，所以經(jīng)濟(jì)受到的沖擊沒(méi)有1998年前那么劇烈了。盡管1997-2008年我國(guó)貨幣政策的時(shí)間不一致性較以前有所降低，但時(shí)間不一致性依然是影響我國(guó)貨幣政策效果的重要因素。

四、貨幣政策工具的不完備

當(dāng)1998年我國(guó)貨幣政策的調(diào)控方式由直接轉(zhuǎn)為間接以后，貨幣當(dāng)局調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的政策工具主要有公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、法定存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、利率政策等。由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚不健全，金融市場(chǎng)尚不完善，所以很多貨幣政策工具還存在著種種制度缺陷，制約了貨幣政策的有效性。

（一）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要工具，通過(guò)中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價(jià)證券和外匯交易，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。公開(kāi)市場(chǎng)可供操作的工具主要是國(guó)債、央行票據(jù)和企業(yè)債券。但問(wèn)題是，一方面我國(guó)國(guó)債期限結(jié)構(gòu)不合理，多為中長(zhǎng)期國(guó)債，而適合于公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的短期國(guó)債很少；另一方面，中央銀行對(duì)政府和企業(yè)的債權(quán)無(wú)論是絕對(duì)規(guī)模還是在其總資產(chǎn)中所占比例都很低。2007年6月中央銀行對(duì)政府的債權(quán)為2825.75億元，占中央銀行總資產(chǎn)的比例僅為2%。企業(yè)債券由于國(guó)家的嚴(yán)格控制，規(guī)模更小。所以，我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的能力受到了很大的制約。

（二）利率政策工具

目前，我國(guó)中央銀行采用的利率工具主要包括兩類(lèi)：基準(zhǔn)利率，包括再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率、超額準(zhǔn)備金存款利率；市場(chǎng)利率，包括金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率、金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動(dòng)范圍、各類(lèi)利率結(jié)構(gòu)等。而這兩類(lèi)利率工具都存在較大的缺陷。

就基準(zhǔn)利率來(lái)說(shuō)，我國(guó)一直存在較高的超額準(zhǔn)備金存款利率，致使商業(yè)銀行存在增加超額準(zhǔn)備金的動(dòng)機(jī)，從而超額準(zhǔn)備金率偏高。較高的準(zhǔn)備金存款利率降低了央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的傳導(dǎo)效率，縮小了公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作空間，尤其是在市場(chǎng)利率不斷下降的情況下，金融機(jī)構(gòu)的套利行為使準(zhǔn)備金存款利率構(gòu)成了貨幣市場(chǎng)利率的下限，進(jìn)而制約了貨幣政策有效性的發(fā)揮；另外，準(zhǔn)備金存款利率降低了商業(yè)銀行保持超額準(zhǔn)備金的成本，促使商業(yè)銀行愿意去保留較高的超額準(zhǔn)備金率。

而對(duì)市場(chǎng)利率來(lái)說(shuō)，我國(guó)利率的市場(chǎng)化程度還很低，這樣，貨幣政策工具的作用機(jī)制就被非市場(chǎng)化利率所阻塞。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是：貨幣政策工具基礎(chǔ)貨幣貨幣供應(yīng)量市場(chǎng)利率投資、消費(fèi)最終目標(biāo)。當(dāng)運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控貨幣供應(yīng)量時(shí)，如果非市場(chǎng)化的利率不隨貨幣市場(chǎng)供求的變化而變化，那么投資、消費(fèi)也不會(huì)因貨幣政策工具的改變而變化，繼而導(dǎo)致貨幣政策失效。另外，由于各金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期處于利率管制的狀態(tài)，不能通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)來(lái)提高資產(chǎn)質(zhì)量，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與收益不成正比，貸款的意愿不強(qiáng)，因而導(dǎo)致這些金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率的敏感性反應(yīng)遲緩，利率的供給彈性較低，從而限制了貨幣政策作用的發(fā)揮。

為提高我國(guó)貨幣政策宏觀調(diào)控效果，我國(guó)貨幣當(dāng)局應(yīng)做到：積極穩(wěn)妥地推進(jìn)我國(guó)外匯管理體制改革，適當(dāng)放寬人民幣匯率的浮動(dòng)空間，提高貨幣政策的經(jīng)濟(jì)調(diào)控功能；取消準(zhǔn)備金存款利率，加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程，完善貨幣市場(chǎng)；提高貨幣政策的透明度和連貫性，削弱政策的時(shí)間不一致性。

參考文獻(xiàn)：

篇9

Abstract:ThroughmorethantenyearsdevelopmentofstockmarketofChina,ithasgrowupdaybydayandbecomeanindispensableimportantpartinnationaleconomy,whichiscalledtheeconomic"barometer".Themonetarypo1icy,asoneofthesignificantmeansformacroeconomicreadjustmentinourcountry,hasbeenfoundapparentlyrestrictedinitsroleinrecentyears,duetotraditionalchannelsfadingandtransmissionmechanismimpediment．Withvigorousdevelopmentofthestockmarket,whichislinkedmorecloselywiththenationaleconomy,theimplementationofmonetarypolicyinevitablyinfluencesitstrend.Thistextdoesthebriefsummarytothemonetarypolicyandstockpolicyatfirst,analyzetherelationshipbetweenthestockmarketandmonetarypolicyfromcurrencysupply,interestrateandinterbankofferedrate.Putsforwardsomeadvicetoimprovingtheefficiencyofthestockmarketintransmittingthemonetarypolicy.

Keywords:monetarypolicy;stockmarket;thetransmissionmechanism

引言

自20世紀(jì)90年代以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)演變的一個(gè)突出趨勢(shì)是以股票市場(chǎng)為核心的資本市場(chǎng)得以持續(xù)發(fā)展，隨著世界范圍內(nèi)股票市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，股票市場(chǎng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響也迅速加大。作為現(xiàn)代市場(chǎng)金融經(jīng)濟(jì)的主要宏觀調(diào)控手段，貨幣政策對(duì)于熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的良性持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展已舉足重輕。當(dāng)然，貨幣政策與經(jīng)濟(jì)金融的具體演進(jìn)態(tài)勢(shì)是相互作用、互為影響的，貨幣政策的運(yùn)用會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展造成巨大影響，反過(guò)來(lái)經(jīng)濟(jì)金融格局的演變也必定會(huì)作用于貨幣政策，引起貨幣供求、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制乃至政策效果的變動(dòng)，所以無(wú)論如何貨幣政策的制定都必須以現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)為前提和條件，否則貨幣政策可能將受到極大的制約甚至出現(xiàn)錯(cuò)誤決策，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展造成巨大動(dòng)蕩。中國(guó)加入WTO之后，如何維持本國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，以及如何提高國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)配置貨幣資源的經(jīng)濟(jì)效率等問(wèn)題的理論闡述和政策含義已經(jīng)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)理論界和政府相關(guān)部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)。

一、基本理論解析

（一）貨幣政策相關(guān)理論解析

貨幣政策是貨幣當(dāng)局或中央銀行為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)而采用各種方式調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和貨幣運(yùn)行環(huán)境，并以此影響宏觀經(jīng)濟(jì)變量的方針和政策總稱(chēng)。貨幣政策實(shí)際上是中央銀行通過(guò)貨幣政策工具對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行控制的別稱(chēng)，它是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的重要構(gòu)成部分，服從于總的經(jīng)濟(jì)政策的要求。

第一，貨幣政策目標(biāo)。貨幣政策目標(biāo)是貨幣政策所包含的首要內(nèi)容，它包含兩個(gè)層次的內(nèi)容：最終目標(biāo)和中介目標(biāo)。最終目標(biāo)是指貨幣政策在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)所要達(dá)到的最終目的與要求，它的確立與經(jīng)濟(jì)社會(huì)所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題密切相關(guān)中介目標(biāo)應(yīng)具有可測(cè)性、可行性、相關(guān)性等條件，它是指為了達(dá)到最終目標(biāo)，貨幣當(dāng)局必須先掌握的一些指標(biāo)，這些指標(biāo)在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)達(dá)到一定數(shù)值。

貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一，通常有四大最終目標(biāo)：物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡，它們的提出和確立是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)變的結(jié)果。對(duì)于貨幣政策中介目標(biāo)，各經(jīng)濟(jì)學(xué)派理論分歧頗大，遠(yuǎn)未取得一致意見(jiàn)，但實(shí)際操作機(jī)制中，西方貨幣當(dāng)局主要以利率和貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo)。

第二，貨幣政策工具。貨幣政策工具是指貨幣當(dāng)局用以控制貨幣供給量和貨幣運(yùn)行環(huán)境，并經(jīng)由中介目標(biāo)去逼近最終目標(biāo)所借助的方法和手段。貨幣政策工具分為兩大類(lèi)：一般性貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具，前者指以整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為對(duì)象，影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的信用和貨幣狀況的貨幣政策工具；后者指以某些個(gè)別商業(yè)銀行的資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)的某種資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為對(duì)象，只影響某些特殊經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的信用和貨幣狀況的貨幣政策工具。西方國(guó)家一般性貨幣政策工具包括公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、法定存款準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率政策。通常采用的政策工具是公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，即貨幣當(dāng)局在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的活動(dòng)。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)，幾乎可以實(shí)現(xiàn)貨幣當(dāng)局的任何中介目標(biāo)，因此為許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家所推崇。法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整直接影響商業(yè)銀行可貸資金的多少，對(duì)經(jīng)濟(jì)作用的威力巨大但彈性效果低下，故不常采用。貼現(xiàn)率政策使貨幣當(dāng)局只能被動(dòng)等待，不能主動(dòng)出擊，同時(shí)還會(huì)產(chǎn)生難以測(cè)度的告示效應(yīng)，干擾貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。選擇性貨幣政策工具包括道義上的勸告、法定保證金比率、消費(fèi)信用管制、房地產(chǎn)信用管制和利率最高限額等，它們對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用微弱且存在一些難以避免的弊端，因此許多也已逐步取消。

第三，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。貨幣政策工具的實(shí)施，如何引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的某些變化，最終實(shí)現(xiàn)既定的貨幣政策目標(biāo)，就是所謂的貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的分析，在西方主要分成凱思斯學(xué)派的傳導(dǎo)機(jī)制理論和貨幣學(xué)派的傳導(dǎo)機(jī)制理論。

凱恩斯學(xué)派認(rèn)為，從局部均衡觀察，貨幣政策的作用首先是改變貨幣市場(chǎng)的均衡，然后改變利率，通過(guò)利率變動(dòng)，改變實(shí)際生產(chǎn)領(lǐng)域的均衡，其基本傳遞過(guò)程為：中央銀行貨幣政策的實(shí)施，首先是引起商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金數(shù)量發(fā)生增減變動(dòng)，然后引起貨幣供應(yīng)量發(fā)生增減變動(dòng)，這必然會(huì)引起市場(chǎng)利率的變動(dòng)，進(jìn)而引起投資發(fā)生增減變動(dòng)，通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)，最終將影響到社會(huì)總支出和總收入的變化。

貨幣學(xué)派強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量變動(dòng)將直接影響名義國(guó)民收入的變動(dòng)，其基本傳遞過(guò)程為：中央銀行運(yùn)用一定的貨幣政策工具，如在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)入證券，則商業(yè)銀行準(zhǔn)備金增加，使商業(yè)銀行貸款能力增強(qiáng)，于是利率降低，擴(kuò)大投資和放款。利率降低，使金融資產(chǎn)價(jià)格上升，這就相對(duì)地降低了耐用消費(fèi)品和房屋等真實(shí)資產(chǎn)的價(jià)格，從而增加了人們對(duì)這類(lèi)真實(shí)資產(chǎn)的需求，使其價(jià)格上漲，并且會(huì)波及到其他的一些真實(shí)資產(chǎn)，這樣循環(huán)下去，又增加了新的貨幣需求，使其社會(huì)的名義收入提高。

（二）股票市場(chǎng)相關(guān)理論解析

股票市場(chǎng)是指股票發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，股票市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，在金融市場(chǎng)中居于重要地位。股票市場(chǎng)分為股票發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）和股票流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)），前者指發(fā)行人經(jīng)證券承銷(xiāo)商包銷(xiāo)或代銷(xiāo)，將未公開(kāi)發(fā)行的股票上市以供交易的市場(chǎng)；后者指已發(fā)行的股票在投資者之間相互轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)。股票發(fā)行市場(chǎng)和股票流通市場(chǎng)的發(fā)展互為條件，相互促進(jìn)，共同組成了一個(gè)有機(jī)整體。

第一，股票價(jià)格。股票市場(chǎng)的行為通過(guò)股票價(jià)格得以定量反映。股票價(jià)格是股票市場(chǎng)上最為重要的概念之一，它代表了股票市場(chǎng)的一切走勢(shì)和行為特征。股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格是指股份有限公司將股票公開(kāi)出售給特定或非特定投資者所采用的價(jià)格，通常由發(fā)行人依據(jù)股市行情及其他有關(guān)因素決定。它受發(fā)行人的收益狀況、社會(huì)聲譽(yù)、地理位置、股市供求狀況、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)狀況、政府政策等因素影響，常見(jiàn)的發(fā)行價(jià)格有面值發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行兩種。股票交易價(jià)格是指在股票交易市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)格，它能夠?qū)ω泿耪咦龀鲋苯拥姆磻?yīng)和變化。股票交易價(jià)格是股票的持有者(讓渡者)和購(gòu)買(mǎi)者（受讓者）在股票交易市場(chǎng)中買(mǎi)賣(mài)股票時(shí)形成的股票成交價(jià)格，目的是完成股票交易過(guò)程，實(shí)現(xiàn)股票所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。與其他商品的價(jià)格一樣，股票的價(jià)格也是由其內(nèi)在的價(jià)值和外在的供求關(guān)系所決定。

第二，股票市場(chǎng)的作用。股票市場(chǎng)作為資源配置、產(chǎn)權(quán)交易、風(fēng)險(xiǎn)分散和公司治理的市場(chǎng)機(jī)制，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和其他經(jīng)濟(jì)變量的影響日益突出。股票市場(chǎng)的作用主要表現(xiàn)在：為企業(yè)籌集資金，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展；促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造和更新，增加其市場(chǎng)化程度，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整；促進(jìn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置；深化金融改革，改善宏觀調(diào)控手段；改變?nèi)藗兊乃季S方式和行為模式等。

二、我國(guó)貨幣政策與股票市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)性分析

當(dāng)中央銀行變動(dòng)貨幣政策時(shí)，就通過(guò)貨幣政策有關(guān)手段促使貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率水平波動(dòng)，使流入股票市場(chǎng)的社會(huì)信貸資金、社會(huì)游資和儲(chǔ)蓄分流資金相應(yīng)增多或減少，從而引起股票市場(chǎng)規(guī)模和股票價(jià)格指數(shù)相應(yīng)變化。股票價(jià)格決定于股票的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)上的供求關(guān)系，貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響主要是指貨幣政策對(duì)股價(jià)指數(shù)影響。從股票價(jià)值角度看，當(dāng)松動(dòng)性貨幣政策啟動(dòng)，社會(huì)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，企業(yè)和居民所持有的貨幣資產(chǎn)總額相應(yīng)增加。增加的貨幣數(shù)量打破了原先貨幣數(shù)量供求的均衡狀態(tài)，導(dǎo)致貨幣資產(chǎn)短期內(nèi)收益下降。由此，社會(huì)貨幣資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格比例引起變化，企業(yè)和居民負(fù)債和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也要發(fā)生相應(yīng)變化。就是說(shuō)，隨著人們手中貨幣數(shù)量的增加和貨幣收益率的下降，人們必然把更多的資金投向?qū)嵨镔Y產(chǎn)，從而引起實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格的隨之上漲。股票價(jià)格是實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格的縮影。確切的講，股票價(jià)格體現(xiàn)代表著實(shí)物資本的價(jià)值，當(dāng)實(shí)物資本價(jià)格因貨幣數(shù)量增加而上漲時(shí)，其價(jià)值的虛擬代表股票價(jià)格因其敏感度強(qiáng)，早就發(fā)生了變動(dòng)；另一方面，從資金面角度看，任何貨幣政策的實(shí)施，在使社會(huì)貨幣總量變動(dòng)的同時(shí)，不可避免地會(huì)影響股市中資金量。股市中增量資金的增加會(huì)改變股市供求關(guān)系，引起股價(jià)指數(shù)上漲。松動(dòng)型貨幣政策一旦實(shí)施，既使是企業(yè)和個(gè)人的投資傾向沒(méi)有發(fā)生變化，人們的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也保持不變，股市中的資金絕對(duì)量也會(huì)相應(yīng)增加。這是因?yàn)?，社?huì)貨幣供應(yīng)量的增加，將按照原先股市資金與資金相同比例流進(jìn)股市和其他領(lǐng)域。同樣，緊縮型貨幣政策又以相同比例和方式減少著股市資金量。當(dāng)然，不同的貨幣政策手段，或貨幣政策實(shí)施長(zhǎng)短，對(duì)股市資金量影響特征會(huì)有區(qū)別。因此貨幣政策的實(shí)施可以同時(shí)改變股票內(nèi)在價(jià)值和股票市場(chǎng)上的供求關(guān)系，從而對(duì)股票價(jià)格也有明顯的改變作用。（一）貨幣供應(yīng)量對(duì)股票市場(chǎng)的影響

第一，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對(duì)股市的影響。中央銀行可以通過(guò)法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的資金供求，進(jìn)而影響股票市場(chǎng)。如果中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，并通過(guò)貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應(yīng)量大幅度地減少，股票行情趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行資金成本增加，市場(chǎng)貼現(xiàn)利率上升，社會(huì)信用的收縮，證券市場(chǎng)的資金供應(yīng)減少，使股票行情走勢(shì)趨軟；反之，如果中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率或降低再貼現(xiàn)率，通常都會(huì)導(dǎo)致股票行情上揚(yáng)。

貨幣供應(yīng)量對(duì)股票價(jià)格的影響有三種表現(xiàn)，一是貨幣供應(yīng)量增加，可以促進(jìn)生產(chǎn)，扶持物價(jià)水平，阻止商品利潤(rùn)的下降；使得對(duì)股票的需求增加，促進(jìn)股票市場(chǎng)的繁榮。二是貨幣供應(yīng)量增加引起社會(huì)商品的價(jià)格上漲，股份公司的銷(xiāo)售收入及利潤(rùn)相應(yīng)增加，從而使得以貨幣形式表現(xiàn)的股利會(huì)有一定幅度的上升，使股票需求增加，從而股票價(jià)格也相應(yīng)上漲。三是貨幣供應(yīng)量的持續(xù)增加引起通貨膨脹，通貨膨脹帶來(lái)的往往是虛假的市場(chǎng)繁榮，造成企業(yè)利潤(rùn)普遍上升的假象，保值意識(shí)使人們傾向于將貨幣投向貴重金屬、不動(dòng)產(chǎn)和短期債券上，股票需求量也會(huì)增加，從而使股票價(jià)格也相應(yīng)增加。由此可見(jiàn)，貨幣供應(yīng)量的增減是影響股價(jià)升降的重要原因之一。

第二，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)股票市場(chǎng)的影響。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券，以此來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的政策行為。當(dāng)中央銀行認(rèn)為應(yīng)該增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，就在金融市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券(主要是政府債券)；反之就出售所持有的有價(jià)證券。當(dāng)中央銀行大量購(gòu)進(jìn)有價(jià)證券時(shí)，市場(chǎng)上貨幣供給量會(huì)增加，從而推動(dòng)利率下調(diào)，資金成本降低，企業(yè)投資規(guī)模擴(kuò)大和居民消費(fèi)增加，生產(chǎn)擴(kuò)張，利潤(rùn)增加，這又會(huì)推動(dòng)股票價(jià)格上漲；反之，股票價(jià)格將下跌。我國(guó)中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的運(yùn)作是直接以國(guó)債為操作對(duì)象的，這會(huì)直接影響到國(guó)債市場(chǎng)的供求變動(dòng)和國(guó)債行市的波動(dòng)，進(jìn)而影響股票市場(chǎng)的行情變化。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)包括債券正回購(gòu)和逆回購(gòu)。正回購(gòu)是指央行在向商業(yè)銀行賣(mài)出債券的同時(shí)，約定在未來(lái)某一時(shí)間、按照約定的價(jià)格再買(mǎi)回上述債券的業(yè)務(wù)，其實(shí)質(zhì)是央行用債券做抵押借入資金，目的是為了回籠貨幣；逆回購(gòu)則與正回購(gòu)相反，目的是為了投放貨幣。由于正回購(gòu)和逆回購(gòu)的操作會(huì)影響市場(chǎng)的貨幣供給量，往往對(duì)股市會(huì)產(chǎn)生一定影響。如2002年的6.24井噴行情后，央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)立刻由投放資金的逆回購(gòu)轉(zhuǎn)成回籠資金的正回購(gòu)，長(zhǎng)達(dá)半年，總計(jì)回籠資金2430億元，其間行情一路下挫?？梢?jiàn)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的調(diào)控工具最先、最直接地對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

（二）利率政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響

作為貨幣政策的重要工具，利率并不是單向地通過(guò)商業(yè)銀行和貨幣市場(chǎng)來(lái)傳導(dǎo)其作用過(guò)程，它還會(huì)通過(guò)股票市場(chǎng)這一中介傳導(dǎo)其對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。利率是股票市場(chǎng)的一個(gè)敏感指標(biāo)，中央銀行的每一次利率調(diào)整，甚至投資者對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期或市場(chǎng)對(duì)利率變動(dòng)的謠言都極易造成股票價(jià)格的波動(dòng)。利率對(duì)股票價(jià)格的影響主要是通過(guò)以下幾個(gè)途徑實(shí)現(xiàn)的：首先，利率發(fā)生變化會(huì)使不同投資工具的收益結(jié)構(gòu)發(fā)生相應(yīng)的變化。當(dāng)中央銀行降低利率時(shí)，持有債券所得到的收益相對(duì)于股票而言就會(huì)降低，那些債券持有者將賣(mài)掉債券轉(zhuǎn)而投資股票，從而推動(dòng)股票價(jià)格上漲，而股票價(jià)格的上漲必然會(huì)為企業(yè)的股票籌資活動(dòng)提供更加廣闊的市場(chǎng)空間。隨著企業(yè)股票發(fā)行和籌資量的增加，企業(yè)的投資會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大，通過(guò)投資乘數(shù)的作用，進(jìn)而會(huì)帶動(dòng)社會(huì)投資、消費(fèi)和收入的增長(zhǎng)。相反，中央銀行提高利率，則會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下行，進(jìn)而降低企業(yè)的股票市場(chǎng)籌資能力和實(shí)物投資積極性，在投資乘數(shù)的作用下，進(jìn)一步引起社會(huì)收入、消費(fèi)和投資規(guī)模的收縮。其次，利率的變化會(huì)對(duì)公司的利潤(rùn)產(chǎn)生影響。當(dāng)利率提高以后，公司貸款成本提高，公司利潤(rùn)下降，這會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而降低股票價(jià)格。再者，對(duì)于投資者而言，利率的提高會(huì)給靠銀行信貸進(jìn)行股票抵押買(mǎi)賣(mài)或?qū)嵭斜ＷC金買(mǎi)賣(mài)的短期股票交易帶來(lái)較大影響，增大交易成本，引起股票需求下降，從而使股票價(jià)格下降。

股票市場(chǎng)的存在和發(fā)展使儲(chǔ)蓄分流成為可能，而利率下調(diào)則使儲(chǔ)蓄分流由可能性轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。我國(guó)中央銀行自1996年5月至2002年2月8次下調(diào)了存貸款利率，使一年期定期存款的名義利率降為1.98%，扣除利息稅后的收益率僅為1.584%。在預(yù)期股票價(jià)格在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)上漲的情況下，由于股票投資的預(yù)期收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于存款的報(bào)酬率，部分居民將一部分存款轉(zhuǎn)化為股票和基金投資。

表2-11997—2004年我國(guó)居民儲(chǔ)蓄及增長(zhǎng)率

年份19971998199920002001200220032004平均

儲(chǔ)蓄（億元）46280534075962264300737629430711069512619678571

增長(zhǎng)率（%）19.317.111.67.914.717.117.414.014.89

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《中華人民共和國(guó)2006年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》

實(shí)踐表明，中央銀行的利率調(diào)整極易造成股票價(jià)格的波動(dòng)。從1996年至2002年，為擴(kuò)大內(nèi)需，刺激消費(fèi)和投資，中國(guó)人民銀行連續(xù)八次下調(diào)人民幣存貸款利率。1996年5月1日，央行首次降息，上交所股市對(duì)這一利好做出了積極反應(yīng)，步入持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)；1996年8月23日，央行實(shí)施第二次降息，企業(yè)一年期存款利率降低1.71個(gè)百分點(diǎn)，幅度之大超出了人們的預(yù)期。受此消息刺激，股指屢創(chuàng)新高，并在當(dāng)年年底沖上804的高點(diǎn)。1998年3月25日和7月1日，央行再次降息，雖然力度沒(méi)前三次大，但對(duì)準(zhǔn)備金利率做出大幅下調(diào)，下調(diào)幅度分別為2.34和1.71個(gè)百分點(diǎn)。1998年12月7日，央行第六次宣布降息，一年內(nèi)三次降息的間隔之短，在我國(guó)銀行利率調(diào)整史上也實(shí)屬罕見(jiàn)。但降息當(dāng)日，上交所股指從前番降息時(shí)的1316點(diǎn)下跌到1260點(diǎn)。2002年2月21日，中國(guó)人民銀行第八次宣布降低人民幣存貸款利率，上交所股指也于消息宣布后開(kāi)市首日應(yīng)聲而漲。

（三）銀行同業(yè)拆借利率對(duì)股票市場(chǎng)的影響

銀行同業(yè)拆借利率指的是銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。它有兩個(gè)利率，拆進(jìn)利率表示銀行愿意借款的利率；拆出利率表示銀行愿意貸款的利率。一家銀行的拆進(jìn)（借款）實(shí)際上也是另一家銀行的拆出（貸款）。同一家銀行的拆進(jìn)和拆出利率的利差就是銀行的收益。

在20世紀(jì)初80年代開(kāi)始的金融體制改革只能感，金融組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行了大規(guī)模調(diào)整，通過(guò)“分立”和“擴(kuò)容”兩條途徑，改變了由中國(guó)人民銀行“大一統(tǒng)”的局面。各家專(zhuān)業(yè)銀行和各類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)在客觀上要求進(jìn)行資金借貸，調(diào)劑余缺。1984年，中國(guó)人民銀行專(zhuān)門(mén)形式中央銀行職能后，實(shí)行“實(shí)貸實(shí)存，相互融通”的新的銀行信貸制度，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)利用資金的行際差、時(shí)間差、地區(qū)差進(jìn)行拆借。1986年，國(guó)務(wù)院頒布《中華人民共和國(guó)銀行管理?xiàng)l例》，明確規(guī)定專(zhuān)業(yè)銀行之間可以相互拆借，同業(yè)拆借市場(chǎng)得以真正啟動(dòng)，在全國(guó)范圍內(nèi)形成了以上海、武漢、廣州等城市為中心的有形市場(chǎng)。然而，由于缺乏有效的規(guī)范，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熟和通貨膨脹的情況下，拆借市場(chǎng)上出現(xiàn)了嚴(yán)重的違規(guī)現(xiàn)象，大量短期拆借資金被用于房地產(chǎn)投資，炒股票，或用于在開(kāi)發(fā)區(qū)上項(xiàng)目，進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，延長(zhǎng)拆借期限，哄抬拆借利率，干擾了金融宏觀調(diào)控，擾亂了金融秩序，而且市場(chǎng)內(nèi)存在系統(tǒng)分割和地區(qū)分割，降低了融資效率。1995年，中國(guó)人民銀行撤消了各商業(yè)銀行及其分行開(kāi)辦的融資中心、資金市場(chǎng)等同業(yè)拆借中介機(jī)構(gòu)。在此基礎(chǔ)上，1996年1月3日借助于全國(guó)外匯交易中心提供的電子交易系統(tǒng)和信息服務(wù)，全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)在上海建立由中國(guó)人民銀行牽頭成立的融資中心停止自營(yíng)業(yè)務(wù)，并逐漸淡出市場(chǎng)。此后，中國(guó)人民銀行在增加入市主體、完善相關(guān)法規(guī)等方面積極推進(jìn)同業(yè)拆借市場(chǎng)建設(shè)。隨著我國(guó)金融體制改革的深化和金融發(fā)展水平的提高，同業(yè)拆借市場(chǎng)成員的數(shù)量不斷增多，類(lèi)型更加廣泛，資金供求趣同的矛盾有所緩和，交易規(guī)模日趨擴(kuò)大。

篇10

改革開(kāi)放以來(lái)，隨著建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義事業(yè)不斷取得成功，在學(xué)科建設(shè)、教育理念的更新、課程設(shè)置與教材的改進(jìn)、教學(xué)方法的綜合運(yùn)用等方面，我國(guó)高職院校思想政治理論課取得了較大進(jìn)步。

一、當(dāng)前高職院校思想政治理論課教學(xué)現(xiàn)狀及問(wèn)題

（一）思想政治理論課教學(xué)內(nèi)容有待改進(jìn)。

思想政治理論課的教學(xué)內(nèi)容是連接教育者與教育對(duì)象的信息橋梁。目前，大學(xué)生思想政治理論課的教學(xué)內(nèi)容還存在一些問(wèn)題：第一，缺乏系統(tǒng)性。思想教育、政治教育、道德教育、心理教育這四方面構(gòu)成了思想政治教育內(nèi)容體系，其中政治教育是核心。我國(guó)的思想政治理論課在堅(jiān)持以意識(shí)形態(tài)教育為主體的同時(shí)，在一定程度上忽略了心理健康教育的重要性。第二，缺乏針對(duì)性。有些教師沒(méi)能根據(jù)學(xué)生的思想情況，沒(méi)有充分研究他們所關(guān)心的熱點(diǎn)問(wèn)題、感到困惑的疑點(diǎn)問(wèn)題，更沒(méi)有系統(tǒng)地通過(guò)運(yùn)用立場(chǎng)、觀點(diǎn)和方法分析學(xué)生所關(guān)心的熱點(diǎn)問(wèn)題和現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，結(jié)果難以取得良好的教學(xué)效果。

（二）教學(xué)方法難以適應(yīng)時(shí)展的要求。

在現(xiàn)有的思想政治理論課教學(xué)中，主要存在兩個(gè)問(wèn)題：一個(gè)是硬性灌輸。硬性灌輸?shù)谋憩F(xiàn)是教育者單向地向受教育者傳授知識(shí)和價(jià)值理念，忽視受教育者的理解程度和實(shí)際感受，受教育者被動(dòng)地接受教育內(nèi)容。二是忽視實(shí)踐教學(xué)。思想政治理論課教學(xué)不是單純的思想政治理論知識(shí)教育，而是要理論聯(lián)系實(shí)際，能夠使學(xué)生將基本理論運(yùn)用到實(shí)際生活中去，觀察問(wèn)題、分析問(wèn)題和解決問(wèn)題。由于安全和經(jīng)費(fèi)的考慮，一些學(xué)校開(kāi)展思想政治理論課實(shí)踐教學(xué)的積極性不高，實(shí)踐教學(xué)活動(dòng)流于形式。

（三）教師隊(duì)伍建設(shè)的水平有待提高。

教師隊(duì)伍建設(shè)水平與思政課的主渠道地位不相適應(yīng)主要表現(xiàn)在三方面：一是專(zhuān)職教師數(shù)量不足。由于思想政治理論課專(zhuān)職教師數(shù)量不足，大班上課的現(xiàn)象比較普遍，制約了教師教學(xué)質(zhì)量的提高。二是教師綜合素質(zhì)亟待提高。這里的綜合素質(zhì)包括：思想理論修養(yǎng)、教學(xué)科研能力、人格魅力等方面。三是部分教師缺乏教學(xué)熱情。高職院校中部分老師由于教學(xué)時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致了一種教學(xué)上的疲態(tài)，同時(shí)，因科研壓力較小，缺乏一定的動(dòng)力，致使他們?cè)诮o學(xué)生上課時(shí)沒(méi)有充沛的熱情以調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，是一種教與學(xué)的惡性循環(huán)。

二、增強(qiáng)和改進(jìn)高職院校思想政治理論課教學(xué)實(shí)效性的對(duì)策

（一）豐富思想政治理論課的教學(xué)內(nèi)容。

思想政治教育要注重比較研究，這不僅是社會(huì)發(fā)展變化的需要，也是學(xué)科本身發(fā)展的要求。世界各國(guó)高校對(duì)大學(xué)生都有自己的思想政治教育方式。一般不用“思想政治教育”這個(gè)名稱(chēng)，而是使用公民道德教育、生活教育和通識(shí)教育課程等說(shuō)法。發(fā)達(dá)國(guó)家思想政治教育內(nèi)容豐富多樣，對(duì)我國(guó)具有借鑒意義，如美國(guó)思想政治教育的內(nèi)容包括：公民教育、歷史教育、經(jīng)濟(jì)交易、法制教育、宗教教育、性教育、生活教育等；而英國(guó)思想政治教育的內(nèi)容則包含公民教育、倫理道德教育、宗教教育、心理健康教育等。此外，發(fā)達(dá)國(guó)家也很注意在各學(xué)科中滲透思想政治教育，這對(duì)我國(guó)思想政治教育的創(chuàng)新具有重大的借鑒意義。

（二）創(chuàng)新思想政治理論課的教學(xué)方法。

教學(xué)有法，教無(wú)定法、貴在得法。在課程教學(xué)中，應(yīng)充分發(fā)揮思想政治理論課的價(jià)值功能，通過(guò)多種手段和不同媒介對(duì)大學(xué)生進(jìn)行思想政治教育的隱性教育和隱蔽滲透[1]。要改變單一的"灌輸式"的教學(xué)方法，采用多樣化的教學(xué)方法。除了課堂講授法外，還可以選擇討論教學(xué)法、案例教學(xué)法、多媒體教學(xué)法、社會(huì)實(shí)踐教學(xué)法等生動(dòng)活潑的教學(xué)方法為我們所用，充分調(diào)動(dòng)學(xué)生的積極性。例如，通過(guò)開(kāi)展社會(huì)實(shí)踐教學(xué)，可以超越思想政治理論課的課堂教學(xué)的限制，使大學(xué)生有機(jī)會(huì)體會(huì)和觀察社會(huì)生活各方面的巨大變化，有助于他們確立起對(duì)中國(guó)特色社會(huì)主義的信心，從而增強(qiáng)高校思想政治理論課對(duì)大學(xué)生政治認(rèn)同的引導(dǎo)力。

（三）提高思想政治理論課的教師素質(zhì)。

高職院校思想政治理論課教師應(yīng)該是立場(chǎng)堅(jiān)定，綜合高素質(zhì)較高的教師。對(duì)于高職院校教師的個(gè)人素質(zhì)提升主要可從以下四個(gè)方面入手：一是要堅(jiān)定正確的政治方向，引導(dǎo)學(xué)生樹(shù)立正確的價(jià)值觀和人生觀。二是高尚的師德有為人師范的品行和個(gè)人魅力。三是深厚的理論素養(yǎng)和人文社會(huì)科學(xué)知識(shí)基礎(chǔ)。四是將理論教育與客觀實(shí)際相結(jié)合，以學(xué)生喜聞樂(lè)見(jiàn)的方式實(shí)施教學(xué)。這些要素涵蓋了成為一名優(yōu)秀的高校思想政治理論課教師的努力方向和目標(biāo)。高校思想政治理論課的教師隊(duì)伍應(yīng)該是一支由教學(xué)領(lǐng)軍人物、中青年帶頭人、骨千教師構(gòu)成的隊(duì)伍，既包括廣大骨干教師，也包括專(zhuān)業(yè)領(lǐng)軍人物和學(xué)術(shù)帶頭人[2]。

三、結(jié)語(yǔ)

總之，增強(qiáng)和改進(jìn)大學(xué)生思想政治理論課教學(xué)是一個(gè)系統(tǒng)工程。只有加強(qiáng)思想政治理論課重要地位的認(rèn)識(shí)，改進(jìn)思想政治理論課教學(xué)內(nèi)容，綜合運(yùn)用多種適應(yīng)時(shí)展的要求的教學(xué)方法，不斷提高思想政治理論課的整體素質(zhì)和教學(xué)能力，科學(xué)設(shè)置思想政治理論課考核方式，借鑒國(guó)外進(jìn)行思想政治教育的有益經(jīng)驗(yàn)，才能使思想政治理論課教學(xué)效果得到進(jìn)一步提升，增強(qiáng)思想政治理論課的吸引力和感染力。

參考文獻(xiàn)：

篇11

(一)過(guò)度自信

過(guò)度自信是指投資者在投資理財(cái)行為中賦予主觀判斷較大權(quán)重而低估客觀實(shí)事的行為。在證券市場(chǎng)中,投資者特別是具備一定金融知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)的年輕散戶(hù)投資者及機(jī)構(gòu)投資者,往往會(huì)過(guò)于依賴(lài)自己對(duì)某只證券收益率的預(yù)測(cè),而低估產(chǎn)業(yè)周期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、替代品、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、政策導(dǎo)向等等客觀環(huán)境和因素的影響,有選擇性的接受能夠證實(shí)自己對(duì)未來(lái)收益預(yù)測(cè)的信息,忽視與預(yù)測(cè)相悖的信息,從而高估或低估證券價(jià)格,導(dǎo)致交易次數(shù)頻繁、交易量增大,擾亂市場(chǎng)資源配置效率。劉善軍(2009)上海和深圳兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)上海和深圳兩個(gè)證券市場(chǎng)存在過(guò)度自信。

(二)損失厭惡

損失厭惡是指投資者將收益和損失放在兩個(gè)心理賬戶(hù)里,當(dāng)取得的收益與避免的損失相等時(shí),投資者的心理滿(mǎn)足程度不同,往往前者小于后者。在現(xiàn)實(shí)生活中,中小投資者在調(diào)整自己的證券組合時(shí),為了實(shí)現(xiàn)盈利落袋為安避免證券價(jià)格回調(diào)造成的收益縮水而賣(mài)出賺錢(qián)的證券,同時(shí)否認(rèn)證券價(jià)格下跌帶來(lái)的潛在損失保留虧損的證券。損失厭惡使得投資者在熊市時(shí)深度套牢,牛市時(shí)只能獲取少量收益。

(三)羊群行為

羊群行為是指在無(wú)法獲取市場(chǎng)中所有信息的情況下,當(dāng)投資者做出的判斷或決策與市場(chǎng)中的大部分投資者不同時(shí),會(huì)傾向于選擇多數(shù)人采用的決策的行為。導(dǎo)致這種行為的動(dòng)因是信息的不確定性和信息成本過(guò)高。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的廣泛應(yīng)用和發(fā)展,投資者每天面對(duì)著大量的信息,很難篩選出真實(shí)有效的信息,即使可以也會(huì)耗用大量的金錢(qián)和時(shí)間。為了降低做出錯(cuò)誤決策的概率,投資者會(huì)收集市場(chǎng)中多數(shù)人的行為決策,并一次作為個(gè)人投資的基礎(chǔ)。裴寶剛(2011)利用上海和香港兩個(gè)股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)在交易活躍程度相等的情況下大陸股票市場(chǎng)的羊群效應(yīng)要強(qiáng)于香港股票市場(chǎng)。

(四)過(guò)度反應(yīng)

過(guò)度反應(yīng)是指某一利好或利空消息時(shí),投資者對(duì)于證券預(yù)期收益率的估計(jì)高于或低于證券價(jià)格應(yīng)有的漲跌幅度,隨后逐漸修正價(jià)格縮小背離程度。我國(guó)證券市場(chǎng)中散戶(hù)投資者相較于機(jī)構(gòu)投資者更容易產(chǎn)生過(guò)度反應(yīng)行為。在證券價(jià)格上行階段,投資者預(yù)期市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)將保持上漲的趨勢(shì)不變,此時(shí)利好消息的增強(qiáng)投資者的信心,證券價(jià)格超額上漲。反之,在證券價(jià)格下行階段,投資者對(duì)市場(chǎng)缺乏信心,認(rèn)為此時(shí)投入資金發(fā)生虧損的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于獲得收益的概率,當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)利空消息時(shí),盡管該重大事件與影響證券價(jià)格下跌的關(guān)系不大,投資者也會(huì)敏感的捕捉這一事件的影響,作為個(gè)人投資決策的基礎(chǔ),從而導(dǎo)致證券價(jià)格超額下跌。例如2007年5月,財(cái)政部出臺(tái)規(guī)定將印花稅率有0.1%上調(diào)至0.3%,A股市場(chǎng)連續(xù)5個(gè)交易日下跌,累積跌幅達(dá)到21.45％,后經(jīng)多次修正達(dá)到正常水平。

二、投資策略

上述討論的偏差在我國(guó)投資者決策行為中極易發(fā)生,而大量實(shí)證研究表明中國(guó)證券市場(chǎng)處于弱有效狀態(tài),意味著證券價(jià)格只反映歷史信息。面對(duì)這一境況,投資者需要謹(jǐn)慎選擇投資策略,合理利用行為金融學(xué)揭示的認(rèn)知偏差,理性投資,以實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)的保值增值。

(一)反向投資策略

針對(duì)過(guò)度反應(yīng)投資者可以應(yīng)用反向投資策略。在理財(cái)投資過(guò)程中,投資者對(duì)于市場(chǎng)、行業(yè)或某家公司的近期數(shù)據(jù)會(huì)賦予較大權(quán)重,而對(duì)于遠(yuǎn)期歷史數(shù)據(jù)給予較小權(quán)重,這會(huì)使得近期業(yè)績(jī)較好的證券被過(guò)分高估,而業(yè)績(jī)較差的證券過(guò)分低估?；谶^(guò)度反應(yīng)理論,這些證券在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)會(huì)被投資者反向修正,使得高估的證券下跌低估的證券上漲,逐漸回歸到內(nèi)在價(jià)值附近。利用這一原理,采用反向投資策略,即買(mǎi)入近期下跌的證券賣(mài)出上漲的證券。實(shí)際操作中,投資者應(yīng)結(jié)合證券基本面分析和公司外部環(huán)境影響,找到價(jià)格與價(jià)值偏離的證券,密切關(guān)注市場(chǎng)變化趨勢(shì),在合理的價(jià)位買(mǎi)入或賣(mài)出證券,尋求獲利機(jī)會(huì)。

(二)成本平均策略

當(dāng)投資者無(wú)法精確把握合理的買(mǎi)入價(jià)格和買(mǎi)入時(shí)機(jī)時(shí),為了降低風(fēng)險(xiǎn),可以結(jié)合證券收益率波浪理論,在波浪的較低點(diǎn),選擇一個(gè)合理的價(jià)格區(qū)間,分批次購(gòu)入不同價(jià)格等級(jí)的證券,使證券投資成本平均化,這種投資策略被稱(chēng)為成本平均策略。這個(gè)策略比較適用于散戶(hù)投資者,盡管會(huì)降低收益水平,但會(huì)在一定程度上修正損失厭惡變差,減少投資者非理性投資行為。適用成本平均策略時(shí),要著重注意兩方面內(nèi)容:第一,有計(jì)劃的分配資金,合理配置投資資金和留存資金。第二,事先明確投資價(jià)格區(qū)間的極值,避免證券價(jià)格持續(xù)下行過(guò)程中錯(cuò)誤估計(jì)波段谷底導(dǎo)致的深度套牢現(xiàn)象。

(三)集中投資策略

與成本平均策略相反,集中投資策略適用于機(jī)構(gòu)投資者或具備豐富知識(shí)儲(chǔ)備和投資經(jīng)驗(yàn)的中小投資者。該策略也可稱(chēng)之為價(jià)值投資,即將大部分資金投資于少數(shù)證券并長(zhǎng)期持有。該策略的投資對(duì)象一般為行業(yè)領(lǐng)頭羊或具有潛在的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)但現(xiàn)階段被低估的證券。一旦投入,堅(jiān)決持有,不會(huì)因短期證券價(jià)格的波動(dòng)而頻繁換手,投資風(fēng)險(xiǎn)相較于成本平均策略大,交易成本較小。投資者在實(shí)施這一策略前,會(huì)花費(fèi)大量時(shí)間、精力分析研究市場(chǎng),選出具有投資價(jià)值的證券,抓準(zhǔn)時(shí)機(jī),迅速出手。應(yīng)用該種策略需關(guān)注兩方面問(wèn)題:第一,止損點(diǎn)的設(shè)定,因?yàn)橥顿Y者只投資于有限的幾種證券,投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的程度降低,一旦投資失敗,損失是巨大的,為降低損失金額,應(yīng)設(shè)定止損點(diǎn)并嚴(yán)格遵守。第二,使用集中投資策略構(gòu)建的投資組合中證券種類(lèi)較少,因此選取證券種類(lèi)時(shí),應(yīng)選擇不同領(lǐng)域、收益相關(guān)程度較低的證券,力求能最大化分散風(fēng)險(xiǎn)。

(四)時(shí)間分散化策略

時(shí)間分散化策略是指根據(jù)投資者的不同年齡階段制定不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),年輕時(shí)資金多用于風(fēng)險(xiǎn)大收益高的資產(chǎn),年老時(shí)降低資產(chǎn)組合中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重,更傾向于投資債券等收益穩(wěn)定的資產(chǎn)。這一策略基于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好制定,投資人在年輕時(shí)為了獲取更多收益對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍程度較高,而依據(jù)歷史數(shù)據(jù),股票的投資回報(bào)率高于債券的投資回報(bào)率,投資者會(huì)增加個(gè)人資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中股票的投資權(quán)重,力求賺取更多收益。投資人在年老時(shí)投資理財(cái)?shù)哪繕?biāo)主要是保值,他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較弱,會(huì)選擇債券等收益率低風(fēng)險(xiǎn)小的資產(chǎn)作為主要投資對(duì)象。