時(shí)間：2023-03-21 17:16:15
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貨幣政策對(duì)保險(xiǎn)政策的影響是通過(guò)其對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響反映出來(lái)的。貨幣政策一般分為擴(kuò)張性貨幣政策、緊縮性貨幣政策以及中性貨幣政策。運(yùn)用不同的貨幣政策對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響不同。
（一）不當(dāng)?shù)呢泿耪邥?huì)影響保險(xiǎn)市場(chǎng)的正常發(fā)展
1.在市場(chǎng)貨幣供求均衡或貨幣供應(yīng)量小于需求量時(shí)，如果運(yùn)用減少貨幣供應(yīng)量，提高利率的緊縮性貨幣政策，會(huì)打破市場(chǎng)供求的平衡，加劇市場(chǎng)的不平衡，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)緊張，市場(chǎng)有效需求不足，生產(chǎn)能力相對(duì)過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，物價(jià)跌落，經(jīng)濟(jì)停滯，即通貨緊縮現(xiàn)象。這對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)非常不利表現(xiàn)為：首先，影響保險(xiǎn)市場(chǎng)的有效需求。從個(gè)人投保需求來(lái)看，通貨緊縮、失業(yè)增加、收入減少、個(gè)人對(duì)保險(xiǎn)的有效需求相應(yīng)減少。從企業(yè)投保需求來(lái)看，通貨緊縮、市場(chǎng)需求不足，使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，許多企業(yè)被淘汰出局，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?？s??；另一方面，市場(chǎng)需求不足，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，企業(yè)（特別是傳統(tǒng)企業(yè)）利潤(rùn)下滑，許多企業(yè)因此發(fā)生不同程度的支付困難和償付困難。為了節(jié)約費(fèi)用開(kāi)支、降低成本，企業(yè)一般會(huì)選擇自?；蚱渌D(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式，盡可能擴(kuò)大自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的限額，減少對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的需求。因此通貨緊縮使保險(xiǎn)投保人的投保愿望、投保能力、投保需求降低。其次，緊縮性貨幣政策使保險(xiǎn)企業(yè)的盈利能力和償付能力降低。一方面由于保險(xiǎn)市場(chǎng)有效需求減少，市場(chǎng)規(guī)模的偏小，保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)顯得尤為激烈，為了拓展市場(chǎng)，開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，降低費(fèi)率，加大業(yè)務(wù)投入，提高服務(wù)質(zhì)量將是許多保險(xiǎn)公司的必然選擇，這將影響他們的承保利潤(rùn)；另一方面，通貨緊縮，資本市場(chǎng)萎縮，減少了保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用的機(jī)會(huì)，增大投資風(fēng)險(xiǎn)，影響保險(xiǎn)公司的投資收益。保險(xiǎn)公司承保利潤(rùn)和投資收益是其利潤(rùn)的主要來(lái)源，二者的減少必然降低保險(xiǎn)公司的盈利能力，從而削弱其償付能力。
2.在市場(chǎng)貨幣供求平衡或貨幣供應(yīng)量大于需求量時(shí)，如果運(yùn)用增加貨幣供應(yīng)量，降低利率的擴(kuò)張性貨幣政策，會(huì)使貨幣供應(yīng)超過(guò)市場(chǎng)對(duì)其需要的量，過(guò)多的貨幣投入將引起物價(jià)上漲，貨幣貶值，通貨膨脹。這對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展仍然不利。由于物價(jià)上漲，貨幣貶值，保單保值和增值能力下降，保險(xiǎn)的預(yù)期保障程度降低，使人們投保的積極性大受影響，表現(xiàn)為退保的大量增加，保單繼續(xù)率下降和新業(yè)務(wù)發(fā)展困難。同時(shí)，在費(fèi)率缺乏彈性的條件下，由于保單實(shí)際賠付率（或給付率）小于名義賠付率（或給付率），而投保人所交的費(fèi)率卻是按名義賠付率（或給付率）來(lái)確定的。這樣實(shí)際上是減輕了保險(xiǎn)人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)責(zé)任，損害了投保人的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，保險(xiǎn)人處于有利地位。這種狀態(tài)會(huì)使保險(xiǎn)公司獲利豐厚，并誘使更多的資本、機(jī)構(gòu)和其它稀缺資源擠進(jìn)保險(xiǎn)供給行列，導(dǎo)致保險(xiǎn)市場(chǎng)供過(guò)于求，引起市場(chǎng)的失衡。
（二）恰當(dāng)?shù)呢泿耪哂欣诒ｋU(xiǎn)政策作用的發(fā)揮
在市場(chǎng)貨幣供大于求時(shí)，運(yùn)用緊縮性貨幣政策，可抑制總需求，減少通貨膨脹；反之，在市場(chǎng)貨幣供給小于需求時(shí)，則運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政策，刺激總需求，增加就業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣政策的正確運(yùn)用可使社會(huì)經(jīng)濟(jì)走向健康之道，并消除通貨緊縮或通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的不利影響，為保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
二、保險(xiǎn)政策對(duì)貨幣政策的影響
保險(xiǎn)政策的正確與否將影響貨幣政策的作用效果。正確的保險(xiǎn)政策可促進(jìn)貨幣政策作用的發(fā)揮，增強(qiáng)貨幣政策的作用效果，而不合理的保險(xiǎn)政策則會(huì)抑制貨幣政策的作用效果。例如在通貨緊縮時(shí)期，國(guó)家一般運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政策，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，貼現(xiàn)率等貨幣政策工具的使用，增加貨幣供應(yīng)量，刺激消費(fèi)需求，在這種情況下，保險(xiǎn)可：（1）通過(guò)開(kāi)辦各種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為企業(yè)研制開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，降低產(chǎn)品成本，生產(chǎn)價(jià)廉物美，適應(yīng)社會(huì)需求的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品提供風(fēng)險(xiǎn)保障，鼓勵(lì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。（2）通過(guò)開(kāi)辦個(gè)人消費(fèi)信貸保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為商業(yè)銀行開(kāi)辦個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)解除后顧之憂(yōu)，以增大個(gè)人消費(fèi)信貸規(guī)模，從而增加貨幣供應(yīng)量。（3）通過(guò)開(kāi)辦各種個(gè)人保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為社會(huì)公眾個(gè)人的財(cái)產(chǎn)安全和人身風(fēng)險(xiǎn)提供經(jīng)濟(jì)保障，解除顧慮，激發(fā)其消費(fèi)欲望。（4）擴(kuò)大保險(xiǎn)資金直接運(yùn)用規(guī)模，調(diào)整資金運(yùn)用方向借以影響公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，進(jìn)而影響市場(chǎng)利率。
又如在通貨膨脹時(shí)期，國(guó)家運(yùn)用緊縮性貨幣政策減少貨幣供應(yīng)量，抑制過(guò)度膨脹的消費(fèi)需求。在這種情況下，保險(xiǎn)可：（1）通過(guò)開(kāi)辦各種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為企業(yè)生產(chǎn)的順利進(jìn)行提供經(jīng)濟(jì)保障，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品，提高社會(huì)商品供給能力，實(shí)現(xiàn)社會(huì)商品總量與貨幣總量的均衡。（2）增加保險(xiǎn)商品供應(yīng)，提高服務(wù)質(zhì)量，刺激保險(xiǎn)需求，推遲居民對(duì)社會(huì)產(chǎn)品的消費(fèi)，改變儲(chǔ)蓄和消費(fèi)的比例。（3）縮小保險(xiǎn)資金直接運(yùn)用的比例，增加國(guó)債或銀行存款規(guī)模，以控制信貸規(guī)模。
可見(jiàn)，通過(guò)保險(xiǎn)活動(dòng)一方面可鼓勵(lì)企業(yè)生產(chǎn)適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，增加或控制社會(huì)產(chǎn)品總量；另一方面又影響貨幣供應(yīng)量，刺激或抑制社會(huì)需求，雙管齊下，有利于充分發(fā)揮貨幣政策的作用，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo)——社會(huì)總供給與社會(huì)總需求的平衡，從而穩(wěn)定貨幣。當(dāng)然，如果保險(xiǎn)政策運(yùn)用不適，則會(huì)抑制貨幣政策的作用效果。
三、近幾年我國(guó)的利率政策及其對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響
在貨幣政策中，利率政策對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響最為直接。1998年由于國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的重大變化，使我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的通貨緊縮。為了抑制通貨緊縮，我國(guó)政府實(shí)施了擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這一輪經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)控過(guò)程中，國(guó)家將利率作為主要的政策手段，自1996年5月第一次降息之后，在短短的幾年中已連續(xù)8次降息，擴(kuò)張性利率政策的頻繁出臺(tái)，利率的連續(xù)下調(diào)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)（特別是壽險(xiǎn)市場(chǎng)）產(chǎn)生了極大的影響，主要表現(xiàn)在：
（一）動(dòng)搖了社會(huì)公眾對(duì)保險(xiǎn)的信任度，使投保人的投保意愿下降
連續(xù)下調(diào)利率，迫使以銀行利率作為保費(fèi)計(jì)算基礎(chǔ)的我國(guó)壽險(xiǎn)公司不得不隨之頻繁調(diào)整壽險(xiǎn)保費(fèi)的預(yù)定利率（如下表），不斷上調(diào)保險(xiǎn)費(fèi)率，這有違費(fèi)率應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定的原則，社會(huì)公眾對(duì)此感到無(wú)所是從，難以接受，從而影響了社會(huì)公眾對(duì)保險(xiǎn)的信任。同時(shí)，由于我國(guó)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品儲(chǔ)蓄性過(guò)強(qiáng)，保險(xiǎn)宣傳不當(dāng)，公眾保險(xiǎn)意識(shí)尚欠成熟，使許多人買(mǎi)保險(xiǎn)時(shí)總是將目光緊盯住資金回報(bào)率，單純地將費(fèi)率與銀行利率相對(duì)比，因此，費(fèi)率的不斷上調(diào)必然會(huì)影響到投保人的投保意愿，近一兩年儲(chǔ)蓄性險(xiǎn)種銷(xiāo)售難的原因之一就在于此。
（二）對(duì)保險(xiǎn)公司的給付能力造成極大的沖擊，影響保險(xiǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展
利率的調(diào)整一方面影響著保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益，另一方面每一次利率的調(diào)整也形成了高利率保單熱銷(xiāo)的景況，使我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)步入嚴(yán)重的“利差倒掛”境地。
1.利率調(diào)整對(duì)保險(xiǎn)資金收益率的影響。我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用受《保險(xiǎn)法》規(guī)定的限制，只能投資于銀行存款、國(guó)債、金融債券和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其它方式。1998年10月保險(xiǎn)資金允許進(jìn)入全國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)，1999年10月保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)通過(guò)買(mǎi)賣(mài)證券投資基金間接進(jìn)入證券市場(chǎng)。由于國(guó)債市場(chǎng)、債券市場(chǎng)容量有限，進(jìn)入證券市場(chǎng)方式以及其它資金運(yùn)用渠道的限制，目前我國(guó)保險(xiǎn)資金仍然有相當(dāng)?shù)谋壤ù蠹s為30%～50%）存放于銀行。目前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益主要由銀行存款利息、債券收益和證券投資收益構(gòu)成。前二者收益直接與銀行利息掛鉤，后者的收益也間接地與銀行利息發(fā)生聯(lián)系，這是因?yàn)楣墒械牟▌?dòng)與經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率和利率的變化息息相關(guān)。由于銀行利率的連續(xù)下調(diào)，使我國(guó)壽險(xiǎn)公司的損失達(dá)280億人民幣。因此，銀行利率的下調(diào)，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率的影響極大。保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益難以彌補(bǔ)前些年較高預(yù)定利率險(xiǎn)種所帶來(lái)的巨額利差損。
2.利率的調(diào)整使我國(guó)壽險(xiǎn)步入嚴(yán)重的“利差倒掛”的境地。由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理體制上長(zhǎng)期存在不注重效率，盲目追求保費(fèi)收入的問(wèn)題，使得各保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)將其保費(fèi)收入最大化作為其利益的唯一硬約束。此外，由于銀行利率下調(diào)與保險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)之間存在一定的時(shí)間差，每一次銀行利率的下調(diào)都大大地刺激了壽險(xiǎn)需求，形成了公眾購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的熱潮，各保險(xiǎn)公司以此為契機(jī)，大量銷(xiāo)售高利率保單拓展業(yè)務(wù)，帶來(lái)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的高峰，其結(jié)果是壽險(xiǎn)公司積累大量的利差損失，形成嚴(yán)重的“利差倒掛”，極大地影響了保險(xiǎn)公司的給付能力，進(jìn)而影響保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。
擴(kuò)張性利率政策對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的不利影響是顯著的，但它對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)也有著促進(jìn)的一面，主要表現(xiàn)在：（1）利率不斷下調(diào)，保單預(yù)定利率也隨之下調(diào)，促使保險(xiǎn)公司從以往的以高預(yù)定利率保單為主的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中擺脫出來(lái)，而轉(zhuǎn)向產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量方面的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而促使保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加有序規(guī)范。（2）利率的下調(diào)迫使保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，放棄過(guò)去粗放型的經(jīng)營(yíng)模式，轉(zhuǎn)向通過(guò)調(diào)整險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)、控制經(jīng)營(yíng)成本、提高資產(chǎn)質(zhì)量等來(lái)緩解利率下調(diào)對(duì)保險(xiǎn)公司盈利能力的不利影響。
由此可見(jiàn)，近幾年我國(guó)利率政策的調(diào)整，對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)建設(shè)，保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)有著直接的制約、促進(jìn)和破壞作用。如何制定相應(yīng)的保險(xiǎn)政策，消除利率政策變動(dòng)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的不利影響，是我國(guó)保險(xiǎn)政策制定者面臨的一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)而又重要的問(wèn)題。
「參考文獻(xiàn)
[1]韋生瓊。人身保險(xiǎn)[M].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1997.
維克塞爾“兩種利息率”分析框架下的資本累積理論
（一）“兩種利息率”理論及其歷史淵源
古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的代表人物斯密、李嘉圖、穆勒，對(duì)于貨幣的價(jià)格無(wú)一例外地用單一的利息率來(lái)衡量。而瑞典學(xué)派的維克賽爾基于古典學(xué)派的貨幣理論缺陷，率先提出了“兩種利息率”理論?！皟煞N利息率”即指資本的“自然利息率”和貸款的“市場(chǎng)利息率”。資本的“自然利息率”主要是從資本的生產(chǎn)和預(yù)期收益率角度的分析，可定義為使用貨幣貸款時(shí)所預(yù)期獲得的利潤(rùn)率。而“市場(chǎng)利息率”即提供貸款時(shí)由資金市場(chǎng)供求力量決定的利息率，也可稱(chēng)為實(shí)際利息率。維克塞爾的兩種利息率仍然在一定程度上具有古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的印記。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家，更遠(yuǎn)可以追溯到重商主義，在分析經(jīng)濟(jì)范疇時(shí)提到過(guò)“市場(chǎng)價(jià)格”和“自然價(jià)格”；對(duì)價(jià)值的研究提出了“市場(chǎng)價(jià)值”、“自然價(jià)值”。
（二）資本動(dòng)態(tài)積累理論
在兩種利息率理論的基礎(chǔ)上，瑞典學(xué)派提供了資本積累過(guò)程的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的動(dòng)態(tài)框架，即動(dòng)態(tài)累積理論。資本累積過(guò)程的傳導(dǎo)機(jī)制分為兩個(gè)階段。第一個(gè)階段是市場(chǎng)體系中由于“自然利息率”與“市場(chǎng)利息率”的不一致導(dǎo)致市場(chǎng)的相對(duì)價(jià)格受到擾動(dòng)，并同貨幣價(jià)格體系的一般水平產(chǎn)生顯著性差異。資本動(dòng)態(tài)的累積過(guò)程就以此為基礎(chǔ)擴(kuò)散開(kāi)來(lái)?！凹俣ㄣy行和別的貸放資金者，其貸款利率與相符于資本自然率現(xiàn)時(shí)價(jià)值的那個(gè)率有所不同，不是比它低些就是高些。制度的經(jīng)濟(jì)平衡因此被打破。如果（貸款）利率上升，將發(fā)生相反的情況。
（三）維克塞爾的貨幣政策理論
資本累積理論認(rèn)為，無(wú)論是正向的累積過(guò)程還是負(fù)向的累積過(guò)程都不會(huì)自發(fā)趨向于收斂，即達(dá)到所謂的瓦爾拉斯一般均衡。達(dá)到均衡狀態(tài)必須依靠銀行利率調(diào)節(jié)政策。維克塞爾的資本累積理論為其進(jìn)一步的“貨幣政策”提供了理論基礎(chǔ)。因此，維克塞爾雖然信奉市場(chǎng)，但卻指出了市場(chǎng)的內(nèi)在缺陷。當(dāng)經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)為向上的累積過(guò)程時(shí)，投資、物價(jià)向上運(yùn)動(dòng)，銀行存款日益減少。當(dāng)儲(chǔ)蓄率低于投資需求量時(shí)，銀行便會(huì)提高實(shí)際利息率，縮小實(shí)際利息率和自然利息率之間的差額。導(dǎo)致進(jìn)一步投資動(dòng)力的減弱，降低了投資物價(jià)向上運(yùn)動(dòng)的速率。
凱恩斯理論和瑞典學(xué)派貨幣理論的同源性
（一）兩者都認(rèn)為資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性并主張國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)
維克塞爾從兩種利率的貨幣理論出發(fā)，得出資本主義商業(yè)周期的必然性?！爱?dāng)貸款利率恒久的高于自然利率時(shí)，關(guān)于必然發(fā)生的價(jià)格的相反變動(dòng)，現(xiàn)已無(wú)需多言。這時(shí)企業(yè)家不但沒(méi)有超額利潤(rùn)可得，他們將遭受損失。為了避免這種損失，他們希望縮小活動(dòng)范圍，限于比較有利的那些方面，于是他們對(duì)勞動(dòng)和土地的需求將相應(yīng)的減少”。而凱恩斯基于就業(yè)理論和有效需求理論，也論述了資本主義經(jīng)濟(jì)體內(nèi)在的不穩(wěn)定性。但凱恩斯主張進(jìn)行“財(cái)政政策”干預(yù)，維克塞爾主要主張“貨幣政策”，這種差異主要源于其所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異性。
（二）將“理性預(yù)期”同時(shí)引入到了宏觀經(jīng)濟(jì)分析模型中
以維克塞爾為代表的瑞典學(xué)派，認(rèn)為“預(yù)期”在宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)分析中扮演著重要的角色?！皩?shí)際資本價(jià)值的某一變動(dòng)，經(jīng)常是預(yù)期的……企業(yè)家預(yù)期的價(jià)格只是存在于一系列粗略的或然事物中。這種計(jì)算還由于他們的取舍態(tài)度變得更為復(fù)雜，這種取舍態(tài)度表現(xiàn)在對(duì)一系列或然事物的風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)上”。
（三）兩者都提出了貨幣“非中性”的觀點(diǎn)
古典和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)一個(gè)基本的假設(shè)是：貨幣數(shù)量的增減對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量，如產(chǎn)量，實(shí)際工資，就業(yè)人數(shù)等宏觀變量不會(huì)發(fā)生任何作用，而僅能影響這些實(shí)際變量的貨幣“量值”的大小。其后果就等于把一切以貨幣表示的標(biāo)記做出同比例的增加或減少。維克塞爾反對(duì)這種觀點(diǎn)，認(rèn)為銀行對(duì)貸款利率的調(diào)節(jié)直接影響投資積累的速度和規(guī)模。
（四）兩者都試圖將相對(duì)價(jià)格理論和貨幣理論二者融為一體
維克塞爾革命性地突破了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架，試圖把價(jià)格理論、貨幣理論和資本理論三者有機(jī)地融為一體。凱恩斯也繼承了這種分析思路。一方面凱恩斯不同意傳統(tǒng)的二分法，提出了自己的二分法，即主張把經(jīng)濟(jì)學(xué)分為微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)兩個(gè)部分。認(rèn)為經(jīng)濟(jì)理論一方面是單個(gè)行業(yè)或廠商理論以及既定數(shù)量的資源在各種不同用途之間的分配和報(bào)酬理論，另一方面是從整體來(lái)看的產(chǎn)量和就業(yè)理論。這種二分法本質(zhì)上也是一種綜合。
綜上，瑞典學(xué)派維克塞爾的經(jīng)濟(jì)理論是凱恩斯理論和現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的最直接的理論淵源。
瑞典學(xué)派米爾達(dá)爾貨幣經(jīng)濟(jì)的三個(gè)均衡條件
維克塞爾的兩種利率理論是有缺陷的，他從純技術(shù)意義上定義了自然利率概念，但此概念在貨幣經(jīng)濟(jì)下是很難確定的。所謂的自然利率，實(shí)際上就是資本的收益率。在貨幣經(jīng)濟(jì)條件下，它不僅取決于生產(chǎn)因素，更取決于產(chǎn)品的交換價(jià)值和價(jià)格，而后者又受市場(chǎng)利率的影響。因此“貨幣利率也必須包含在用來(lái)確定自然利率的公式之中”。米爾達(dá)爾以瑞典學(xué)派的“兩種利率”理論為基礎(chǔ)，進(jìn)一步提出了貨幣均衡所必須的三個(gè)條件。
（一）“貨幣利率”與“自然利率”二者相等條件下的貨幣均衡
這個(gè)均衡條件實(shí)質(zhì)上與維克塞爾的兩種利率理論是一致的。米爾達(dá)爾第一個(gè)均衡條件的突出理論貢獻(xiàn)，是對(duì)自然利率的分析中著重強(qiáng)調(diào)了“預(yù)期”的作用。認(rèn)為資本收益率分為“事前”收益率和“事后”收益率。在維克塞爾的理論中，自然利率和貨幣利率的對(duì)應(yīng)，是要說(shuō)明積累過(guò)程是如何通過(guò)企業(yè)家行動(dòng)的反應(yīng)而發(fā)生的。所以，只有預(yù)期收益率才對(duì)此結(jié)果產(chǎn)生直接的影響。在米爾達(dá)爾看來(lái)，“預(yù)期”是分析自然利率的一個(gè)核心概念。本價(jià)值的變動(dòng)主要由以下三種因素：一是資本的得益和損失；二是收入和成本中的得益和損失；三是投資得益和投資損失。
因此，貨幣均衡的條件可以重新表述為，現(xiàn)有實(shí)際資本的資本價(jià)值與它的再生產(chǎn)成本相等，這樣從量化和操作的層面上更容易進(jìn)行。在這種情況下，維克塞爾的均衡條件即凈新投資額必然是零。而且在這種情況下，價(jià)格體系積累過(guò)程中沒(méi)有這一個(gè)方向或從另一個(gè)方向背離均衡的趨勢(shì)。這樣，在維克塞爾的體系里，至少說(shuō)從靜態(tài)均衡分析的角度講已經(jīng)達(dá)到了均衡。但是，從動(dòng)態(tài)均衡的角度，第一均衡條件還存在著不確定性。
（二）“儲(chǔ)蓄”和“投資”的相等
當(dāng)貨幣利率促使儲(chǔ)蓄和投資相等時(shí)，貨幣利率是正常的。維克塞爾的一個(gè)基本觀點(diǎn)是投資和儲(chǔ)蓄是不能等同的?！皬馁Y本市場(chǎng)的觀點(diǎn)來(lái)看，儲(chǔ)蓄和投資的這種區(qū)分是維克塞爾所首創(chuàng)的現(xiàn)代貨幣理論的實(shí)質(zhì)”。此均衡條件的含義是：當(dāng)其相等也只有當(dāng)他們相等時(shí)，價(jià)格體系是處于貨幣均衡情況，否則價(jià)格體系必然上升或下降。從動(dòng)態(tài)均衡分析出發(fā)，有四種因素在影響儲(chǔ)蓄和投資的均衡。一是預(yù)期變動(dòng)對(duì)均衡的影響；二是貨幣利率變動(dòng)對(duì)均衡的影響；三是儲(chǔ)蓄的變動(dòng)對(duì)均衡的影響；四是信用條件的變動(dòng)對(duì)均衡的影響。基于資本市場(chǎng)的均衡的第二個(gè)條件，利潤(rùn)均衡的第一個(gè)條件才有更深刻的意義。
最初銀行危機(jī)的第一個(gè)信號(hào)經(jīng)常決定是否會(huì)產(chǎn)生更加系統(tǒng)性的銀行危機(jī)。然而更重要的是,國(guó)家要不斷改進(jìn)其整體激勵(lì)框架,以使私人部門(mén)的金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)有意愿也有能力合理地管理其金融風(fēng)險(xiǎn)。這需要良好的宏觀經(jīng)濟(jì)管理水平,包括適度的匯率管理,并確保實(shí)現(xiàn)金融部門(mén)和公司部門(mén)穩(wěn)健的所有支柱都到位。國(guó)家應(yīng)該預(yù)期到未來(lái)的金融危機(jī),并為此做好準(zhǔn)備。為了限制金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)際危機(jī)的沖擊效應(yīng),需要對(duì)脆弱性和金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。這可以通過(guò)運(yùn)用設(shè)計(jì)良好的分析和預(yù)測(cè)框架——早期預(yù)警系統(tǒng)經(jīng)常對(duì)金融穩(wěn)定進(jìn)行評(píng)估來(lái)實(shí)現(xiàn)。一定的危機(jī)應(yīng)急計(jì)劃也很有用,特別是如何應(yīng)對(duì)早期銀行危機(jī)的第一個(gè)信號(hào)的計(jì)劃。因?yàn)?/p>
一、貨幣危機(jī)和銀行危機(jī)理論:文獻(xiàn)回顧
(一)貨幣危機(jī)理論。對(duì)于過(guò)去30年來(lái)發(fā)生在拉丁美洲、歐洲和亞洲的貨幣危機(jī)和銀行危機(jī)的起因,目前已經(jīng)有了大量的文獻(xiàn)。研究貨幣危機(jī)的文獻(xiàn)通常在一開(kāi)始就介紹有關(guān)模型用來(lái)解釋一些拉丁美洲國(guó)家在20世紀(jì)七十年代末所經(jīng)歷的危機(jī)。這些模型把貨幣危機(jī)看作是脆弱經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的結(jié)果。第一代模型開(kāi)始于Krugman(1979)、Flood和Garber(1984)的創(chuàng)造性研究,重點(diǎn)關(guān)注廣義的宏觀政策的不一致性,這些宏觀不一致性可能包括過(guò)度的國(guó)內(nèi)信貸增長(zhǎng)、脆弱的財(cái)政狀況和疲軟的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。這些研究的貢獻(xiàn)不在于指出不一致性會(huì)導(dǎo)致貨幣調(diào)整,因?yàn)檫@一點(diǎn)我們都能很好的理解,而是在于它預(yù)言:當(dāng)有遠(yuǎn)見(jiàn)的市場(chǎng)參與者意識(shí)到目前的匯率不能再維持下去的時(shí)候,外匯儲(chǔ)備可能會(huì)急劇突然流失。
Obstfeld開(kāi)創(chuàng)了第二代貨幣危機(jī)模型。Obstfeld強(qiáng)調(diào)在一個(gè)國(guó)家追求的各種政策目標(biāo)之間可能存在相互抵消的關(guān)系。由于銀行體系崩潰預(yù)期,財(cái)政出于救助而導(dǎo)致的財(cái)政赤字也可能觸發(fā)貨幣危機(jī)——這種政府不得不救助銀行體系的預(yù)期可能會(huì)導(dǎo)致債權(quán)人抽離資金,從而引起貨幣崩潰并產(chǎn)生危機(jī)。這意味著一個(gè)國(guó)家可能會(huì)遭受自我實(shí)現(xiàn)式的貨幣危機(jī)。也就是說(shuō),因?yàn)橐恍r(shí)間或行動(dòng)(例如由一個(gè)投機(jī)者所發(fā)起的時(shí)間或行動(dòng)),這種均衡可能會(huì)從固定匯率體制轉(zhuǎn)換到浮動(dòng)匯率體制,或從一個(gè)固定匯率水平轉(zhuǎn)換到另外一個(gè)貶值了的固定匯率水平。
自從1997年亞洲金融危機(jī)以來(lái),貨幣危機(jī)的理論研究已經(jīng)深入了許多。所謂的第三代模型將貨幣危機(jī)看作是一國(guó)的資金外逃或者金融恐慌。第三代模型更關(guān)注對(duì)一國(guó)債權(quán)的結(jié)構(gòu),因?yàn)樗鼤?huì)影響金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)人,特別是那些短期債權(quán)人,能夠突然撤回債權(quán),從而導(dǎo)致該國(guó)外匯和流動(dòng)性的急劇短缺,從而觸發(fā)貨幣或金融崩潰。
廣而言之,第三代模型已經(jīng)注意到資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)對(duì)貨幣目標(biāo)可持續(xù)性的重要影響。這方面的文章認(rèn)為,資產(chǎn)負(fù)債表的不匹配會(huì)迫使銀行或公司快速產(chǎn)生外匯需求。當(dāng)很大一部分金融部門(mén)或者公司部門(mén)都有外匯需求時(shí),匯率就會(huì)面臨壓力。但匯率貶值時(shí),會(huì)有更多的金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)為了應(yīng)對(duì)無(wú)止境的頭寸需要而尋找外匯,進(jìn)一步加劇資本流出,引發(fā)貨幣危機(jī)。
(二)銀行危機(jī)理論。銀行業(yè)的困境有兩個(gè):一是單個(gè)銀行困境;二是系統(tǒng)性銀行困境。有關(guān)第一種類(lèi)型銀行困境的原因,理論上更多地是從微觀角度展開(kāi)研究。一些主要發(fā)達(dá)國(guó)家使用的實(shí)證模型廣泛運(yùn)用這一理論來(lái)預(yù)測(cè)金融困境。單個(gè)銀行困境可以導(dǎo)致系統(tǒng)性銀行困境。Chari和Jagannathan(1988)的模型假定銀行危機(jī)是這樣的誤解造成的:沒(méi)有信息來(lái)源的存款人錯(cuò)誤地認(rèn)為,其他提取存款是因?yàn)橐恍┯嘘P(guān)銀行資產(chǎn)的不利信息而行動(dòng)的。
危機(jī)的另一個(gè)傳播機(jī)制是通過(guò)銀行間存款進(jìn)行傳導(dǎo)。單個(gè)銀行困境的溢出效應(yīng)通過(guò)同業(yè)拆借可以影響整個(gè)銀行體系。金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模、銀行間市場(chǎng)和其他金融市場(chǎng)的功能等因素將決定傳染的可能性。從這個(gè)意義上說(shuō),新型市場(chǎng)中的銀行風(fēng)險(xiǎn)更大。
決定銀行體系困境的重要微觀因素是一國(guó)整體制度框架的質(zhì)量。由于道德風(fēng)險(xiǎn)、信息披露有限、公司治理框架薄弱、存款保險(xiǎn)過(guò)度或者監(jiān)管水平低所導(dǎo)致的市場(chǎng)紀(jì)律差,是決定信息不對(duì)稱(chēng)的程度、銀行管理的質(zhì)量以及脆弱性積累的關(guān)鍵因素,這些都會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性銀行危機(jī)。在系統(tǒng)層面上,宏觀經(jīng)濟(jì)因素——對(duì)利率的沖擊、匯率貶值、商品價(jià)格的沖擊、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速和資本外流——也是危機(jī)的重要決定因素。
二、預(yù)測(cè)金融危機(jī)
(一)開(kāi)發(fā)早期預(yù)警模型的原因
第一,發(fā)生銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)的國(guó)家損失慘重——由危機(jī)溢出效應(yīng)而影響的其他國(guó)家受損也特別嚴(yán)重。自從20世紀(jì)七十年代后期以來(lái),已有93個(gè)國(guó)家發(fā)生了100多次系統(tǒng)性銀行危機(jī)事件(Caprio和Honohan,2001)。從公共部門(mén)解決危機(jī)的成本來(lái)看,其中約有18次危機(jī)(均發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家)的成本達(dá)到了危機(jī)發(fā)生國(guó)GDP的10%或更多。根據(jù)貨幣基金組織1998年的一項(xiàng)研究報(bào)告,一國(guó)在銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)后需要約3年時(shí)間才能使產(chǎn)出恢復(fù)到正常趨勢(shì),平均累積產(chǎn)出達(dá)GDP的12%。
危機(jī)還有“傳染”的特征。即使是在一個(gè)相對(duì)較小的經(jīng)濟(jì)體中發(fā)生的金融行業(yè)嚴(yán)重問(wèn)題也會(huì)有廣泛的溢出效應(yīng)。若世界某地發(fā)生了貨幣危機(jī),其他國(guó)家(經(jīng)濟(jì)體)遭到投機(jī)性沖擊的概率上升7%,即使相關(guān)國(guó)家對(duì)其政治經(jīng)濟(jì)基本因素采取了控制措施。
第二,簡(jiǎn)單觀察貨幣風(fēng)險(xiǎn)及違約風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)市場(chǎng)指標(biāo)往往不能獲得多少關(guān)于即將發(fā)生危機(jī)的預(yù)警信號(hào)。目前的證據(jù)表明,在亞洲金融危機(jī)的發(fā)展過(guò)程中,利差和信用評(píng)級(jí)等指標(biāo)的表現(xiàn)令人失望。研究表明,3個(gè)月期限的離岸證券利差這一指標(biāo)沒(méi)能對(duì)印度尼西亞、馬來(lái)西亞和菲律賓的困境發(fā)出預(yù)警。也就是說(shuō),這類(lèi)指標(biāo)不是平坦就是下降,只是對(duì)泰國(guó)給出了斷斷續(xù)續(xù)的信號(hào)。
在新興經(jīng)濟(jì)體中,預(yù)測(cè)單個(gè)銀行困境和破產(chǎn)也存在一些問(wèn)題。最近一項(xiàng)研究分析了一些國(guó)家的銀行困境,結(jié)果表明,傳統(tǒng)的銀行脆弱性指標(biāo),如資本資產(chǎn)比率、凈邊際利潤(rùn)率、營(yíng)運(yùn)成本與資產(chǎn)的比率、流動(dòng)比率等,在找出有問(wèn)題銀行方面的作用十分有限。也就是說(shuō),傳統(tǒng)的CAMIL類(lèi)型的比率——資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理穩(wěn)健程度、收益、流動(dòng)性——將不能預(yù)測(cè)單個(gè)銀行是否要陷入困境。總而言之,僅僅集中精力于一個(gè)或者兩個(gè)“包治百病式”指標(biāo)的“廉價(jià)做法”不太可能得到一個(gè)良好的早期預(yù)警系統(tǒng)。若投資于一個(gè)綜合的早期預(yù)警系統(tǒng),則更可能獲得成功。
(二)早期預(yù)警實(shí)驗(yàn)的一般規(guī)則。第一,在金融危機(jī)起源中尋找系統(tǒng)性模式意味著不能局限于最近的一次危機(jī)(或者一系列危機(jī)),而是要研究一個(gè)更大的樣本。否則,在重要因素與不太重要因素之間進(jìn)行區(qū)分就可能會(huì)有太多解釋,或者所得出的最后結(jié)果經(jīng)不起更多實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的檢驗(yàn);第二,要像關(guān)注貨幣危機(jī)一樣關(guān)注銀行危機(jī)。關(guān)于金融危機(jī)先行指標(biāo)的文獻(xiàn)大都涉及貨幣危機(jī)。然而,發(fā)展中國(guó)家銀行危機(jī)的成本比貨幣危機(jī)成本更大。銀行危機(jī)似乎是引致貨幣危機(jī)的一個(gè)更重要的原因;第三,盡量使用比較廣泛的早期預(yù)警指標(biāo)集合。因?yàn)樵谛屡d經(jīng)濟(jì)體中,金融危機(jī)的根源很多,因此需要大量指標(biāo)來(lái)反映潛在風(fēng)險(xiǎn)源;第四,采用樣本外檢驗(yàn)來(lái)判斷先行指標(biāo)的有用性。一個(gè)模型的樣本內(nèi)表現(xiàn)會(huì)使人們樂(lè)觀地誤以為模型在樣本外也能表現(xiàn)良好。
(三)早期預(yù)警實(shí)驗(yàn)中有意義的發(fā)現(xiàn)。通過(guò)實(shí)際數(shù)據(jù)的運(yùn)用,Goldstein、Kaminsky和Reinhart(2000)從早期預(yù)警模型中獲得了一些實(shí)證結(jié)果。下面介紹一些有代表性的發(fā)現(xiàn):(1)新興市場(chǎng)中,銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)在爆發(fā)前都有征兆,有些現(xiàn)象有重復(fù)發(fā)生的行為特征;(2)對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言,利用月度數(shù)據(jù)對(duì)銀行危機(jī)進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的難度要大于貨幣危機(jī)。在樣本內(nèi),銀行危機(jī)的平均噪音信號(hào)比貨幣危機(jī)的要高;同樣,在樣本外,該模型對(duì)貨幣危機(jī)的預(yù)測(cè)表現(xiàn)也比對(duì)銀行危機(jī)的預(yù)測(cè)表現(xiàn)要好很多;(3)對(duì)于貨幣危機(jī)來(lái)說(shuō)最好的月度指標(biāo)是實(shí)際匯率(相對(duì)于趨勢(shì))的升值,而對(duì)于銀行危機(jī)來(lái)說(shuō)最好的月度指標(biāo)是證券價(jià)格的下跌、出口的下降、M2與國(guó)際儲(chǔ)備比率的偏高以及經(jīng)濟(jì)衰退;(4)銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)的最優(yōu)先行指標(biāo)之間既有很多共同之處也存在很大的區(qū)別,因此應(yīng)單獨(dú)考慮這兩種危機(jī);(5)在預(yù)測(cè)新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣危機(jī)和銀行危機(jī)方面,信用評(píng)級(jí)變化的表現(xiàn)比經(jīng)濟(jì)基本因素中較好的先行指標(biāo)的表現(xiàn)要差很多;(6)先行指標(biāo)的樣本外檢驗(yàn)結(jié)果一直是令人鼓舞的——至少在貨幣危機(jī)方面是這樣;(7)國(guó)家間危機(jī)傳染效應(yīng)表明,在理解新型市場(chǎng)發(fā)生貨幣危機(jī)的脆弱性時(shí),要更加關(guān)注國(guó)家特有的經(jīng)濟(jì)基本因素。
在我國(guó)，中小企業(yè)的最大特點(diǎn)就是家族式的經(jīng)營(yíng)方式。這類(lèi)企業(yè)在創(chuàng)建的初期，往往都是依靠家庭或家族成員共同經(jīng)營(yíng)打天下的，所以其所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)大都控制在其家庭或家族成員的手中。另一方面，出于某些方面的考慮，這類(lèi)企業(yè)的所有者都會(huì)選擇自己人來(lái)管理一些重要部門(mén)，特別是作為直接掌握整個(gè)企業(yè)的貨幣資金的崗位——出納，絕大部分的老板會(huì)啟用自己的親戚。
中小企業(yè)的這種所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的密不可分，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部管理比較混亂，報(bào)銷(xiāo)審批制度不嚴(yán)，容易出現(xiàn)貪污舞弊現(xiàn)象。
2.會(huì)計(jì)、出納崗位職責(zé)劃分不清，缺乏監(jiān)督和牽制機(jī)制
中小企業(yè)由于規(guī)模小、業(yè)務(wù)頻繁、會(huì)計(jì)核算簡(jiǎn)單、會(huì)計(jì)制度不健全，同時(shí)企業(yè)老板出于管理成本的考慮，往往要求財(cái)務(wù)人員“一個(gè)蘿卜幾個(gè)坑”，有的企業(yè)出納除了辦理涉及現(xiàn)金、銀行存款的本職業(yè)務(wù)外，同時(shí)還兼保管銀行存款全套印鑒、審核會(huì)計(jì)憑證等會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)，而有的企業(yè)會(huì)計(jì)，偶爾也收取現(xiàn)金，一個(gè)人辦理有關(guān)現(xiàn)金業(yè)務(wù)的全過(guò)程。加上財(cái)會(huì)人員素質(zhì)參差不齊，會(huì)計(jì)、出納崗位職責(zé)劃分不清，缺乏監(jiān)督和牽制機(jī)制，甚至有時(shí)一人身兼數(shù)職，混崗和職能的交叉最容易引起貨幣資金的挪用和侵吞。
3.會(huì)計(jì)人員素質(zhì)參差不齊，造成會(huì)計(jì)資料亂、漏的現(xiàn)象
中小企業(yè)所有者的“任人唯親”，導(dǎo)致會(huì)計(jì)人員素質(zhì)普遍較低，有的會(huì)計(jì)人員“半路出家”，業(yè)務(wù)不精通，方便那些“有心人”利用各種手法貪污現(xiàn)金。比如：利用工作之便，少開(kāi)收據(jù)，隱瞞收入；涂改原始憑證的金額，達(dá)到多支出的目的。
4.缺乏健全的貨幣資金內(nèi)部控制制度
中小企業(yè)的貨幣資金管理出現(xiàn)混亂的根源，除了其本身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)之外，更重要的是在企業(yè)內(nèi)部缺乏貨幣資金控制制度。一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)規(guī)章制度是否健全，貨幣資金的內(nèi)部控制制度是否嚴(yán)格，直接影響到企業(yè)的貨幣資金能否健康運(yùn)轉(zhuǎn)，關(guān)系到企業(yè)的財(cái)產(chǎn)能否安全無(wú)恙。
二、解決問(wèn)題的對(duì)策
1.建立貨幣資金內(nèi)部控制制度
（1）建立不相容職務(wù)崗位分離制度。不相容職務(wù)是指企業(yè)里某些相互關(guān)聯(lián)的職務(wù)，如果集中于一個(gè)人身上，就會(huì)增加發(fā)生差錯(cuò)和舞弊的可能性，或者增加了發(fā)生和舞弊以后進(jìn)行掩飾的可能性。這是中小企業(yè)建立相互約束機(jī)制的基礎(chǔ)。就會(huì)計(jì)部門(mén)來(lái)講，出納和會(huì)計(jì)這兩個(gè)職務(wù)，不能由同一人擔(dān)任，即：出納只負(fù)責(zé)貨幣資金的收付、保管各種空白收據(jù)、支票、發(fā)票等，不能兼任會(huì)計(jì)審核、會(huì)計(jì)檔案保管和登記債權(quán)、債務(wù)、收支、費(fèi)用等分類(lèi)賬、總賬的工作，應(yīng)該根據(jù)分工原則，盡量地將涉及到現(xiàn)金的業(yè)務(wù)由不同的人員來(lái)完成，避免只由一個(gè)人去辦理貨幣資金業(yè)務(wù)的全過(guò)程。如果企業(yè)的確人手有限，也應(yīng)保證實(shí)行錢(qián)賬分管，即管錢(qián)的不管賬，管賬的不管錢(qián)。此外，中小企業(yè)還應(yīng)該注意以下幾種職務(wù)之間的分離：授權(quán)批準(zhǔn)職務(wù)與執(zhí)行業(yè)務(wù)職務(wù)，業(yè)務(wù)經(jīng)辦職務(wù)與財(cái)產(chǎn)保管職務(wù)；財(cái)產(chǎn)保管職務(wù)與會(huì)計(jì)記錄職務(wù)。
(2)建立授權(quán)審批制度，各司其職，杜絕一條龍作假的現(xiàn)象。
貨幣資金支出審批手續(xù)的規(guī)范化、制度化，既可減少某些不必要的支出，也可以防止侵吞和挪用行為發(fā)生。具體可以包括：①授權(quán)權(quán)限，即審批人應(yīng)當(dāng)根據(jù)批準(zhǔn)制度的規(guī)定，在授權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行審批；②授權(quán)批準(zhǔn)程序，企業(yè)的有關(guān)部門(mén)或個(gè)人在用款時(shí)，應(yīng)當(dāng)向?qū)徍巳耍〞?huì)計(jì)主管)提交支款申請(qǐng)書(shū)，注明款項(xiàng)的金額、用途、支付方式等，并應(yīng)附有關(guān)的合同或送貨清單、簽驗(yàn)貨證明等。審核人應(yīng)對(duì)該申請(qǐng)的真實(shí)性、合法性進(jìn)行審核，并核實(shí)該筆業(yè)務(wù)的手續(xù)及相關(guān)單證是否齊備，金額計(jì)算是否準(zhǔn)確，支付方式、支付單位是否妥當(dāng)?shù)?，?duì)不符合規(guī)定的支付申請(qǐng)，審核人應(yīng)當(dāng)不予辦理；接下來(lái)，審批人（企業(yè)負(fù)責(zé)人)應(yīng)當(dāng)對(duì)審核后的支付申請(qǐng)批復(fù)，最后交給出納人員辦理支付手續(xù)。
當(dāng)然，在這一整個(gè)過(guò)程中，必須要具備一個(gè)主要的前提，那就是除了要建立不相容職務(wù)崗位分離制度以外，還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)外部監(jiān)控。
(3)建立健全的貨幣管理制度。
a.做好企業(yè)的資金收支預(yù)算企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，主要是通過(guò)貨幣資金的流通(流入與流出)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。編制資金收支預(yù)算的目的，就是要按照企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要求，對(duì)企業(yè)的貨幣資金流入流出先做一個(gè)預(yù)先的安排，盡可能使企業(yè)保持暢通的資金渠道，從而保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常運(yùn)作。
b.合法地辦理現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)
中小企業(yè)應(yīng)該針對(duì)企業(yè)自身的特點(diǎn)和會(huì)計(jì)人員的設(shè)置情況，對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)采取一系列措施和方法，建立一套符合實(shí)際情況的資金收支業(yè)務(wù)流程，以保證會(huì)計(jì)記錄的真實(shí)性、完整性和正確性，同時(shí)，也使貨幣資金業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理更為程序化和規(guī)范化。
收入貨幣資金的途徑，一是通過(guò)銀行，二是直接收取現(xiàn)金。由于通過(guò)銀行收款的業(yè)務(wù)受到銀行的直接監(jiān)督，起到了外部控制的作用，客觀上能夠減少和堵住貨幣資金收入業(yè)務(wù)中的漏洞，企業(yè)只需把重點(diǎn)放在銀行票證的管理與銀行的及時(shí)核對(duì)上，就能有效地保護(hù)貨幣資金的安全。因此，貨幣資金收入業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制制度設(shè)計(jì)，主要是現(xiàn)金收入業(yè)務(wù)。
一般情況下，企業(yè)的現(xiàn)金收入主要靠銷(xiāo)售貨物取得現(xiàn)金和回收欠款取得現(xiàn)金。由銷(xiāo)售貨物取得現(xiàn)金，多數(shù)是那些零星銷(xiāo)售行為，凡發(fā)生這類(lèi)收現(xiàn)金的業(yè)務(wù)應(yīng)該先由出納開(kāi)具收款憑證(收據(jù)或發(fā)票)，再傳遞到會(huì)計(jì)那里加蓋財(cái)務(wù)專(zhuān)用章，出納再根據(jù)收款憑證的顧客聯(lián)收取現(xiàn)金。業(yè)務(wù)發(fā)生后，收取的現(xiàn)金應(yīng)于當(dāng)日存入本企業(yè)的銀行賬戶(hù)，存單回執(zhí)應(yīng)由會(huì)計(jì)人員復(fù)核簽字，并附上收款憑證的入賬聯(lián)，盡量在當(dāng)天進(jìn)行賬務(wù)處理。回收欠款業(yè)務(wù)也可以參照這個(gè)程序來(lái)辦理，總之，就是要使開(kāi)票和收款工作分離，且不論采用什么方式收取現(xiàn)金，在強(qiáng)調(diào)原始憑證作用的同時(shí)，都必須充分利用賬簿的功能，按規(guī)定及時(shí)登記現(xiàn)金日記賬和現(xiàn)金總分類(lèi)賬，并加強(qiáng)兩者之間的核對(duì)工作。中華會(huì)計(jì)網(wǎng)
目前，許多企業(yè)辦理財(cái)務(wù)開(kāi)支大都先由企業(yè)負(fù)責(zé)人審批后，再由會(huì)計(jì)審核記賬，我認(rèn)為，企業(yè)開(kāi)支的原始憑證不合法、不規(guī)范、白條入賬、貪污挪用等違法會(huì)計(jì)行為屢禁不止，一個(gè)很重要的原因就是這種“自上而下”的票據(jù)審批程序造成的。如果將這個(gè)程序的順序調(diào)整一下，先由會(huì)計(jì)人員對(duì)原始憑證的真實(shí)性、完整性、合法性進(jìn)行審核，再經(jīng)企業(yè)負(fù)責(zé)人審查該筆開(kāi)支是否與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)，是否同意開(kāi)支，變“事后監(jiān)督”為“事前監(jiān)督”，這樣才有利于發(fā)揮會(huì)計(jì)的監(jiān)督職能，及時(shí)有效地打擊違法行為。
(4)建立票據(jù)與印章的管理制度。
票據(jù)和印章的管理對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)講是貨幣資金業(yè)務(wù)得以正常進(jìn)行的保證，有了票據(jù)和印章，就可以支配企業(yè)的貨幣資金運(yùn)動(dòng)。所以，企業(yè)應(yīng)當(dāng)明確各種票據(jù)的購(gòu)買(mǎi)、保管、領(lǐng)用、注銷(xiāo)等環(huán)節(jié)的職責(zé)權(quán)限和程序，并設(shè)置專(zhuān)門(mén)的登記簿進(jìn)行記錄：購(gòu)入票證時(shí)及時(shí)登記，妥善保管；詳細(xì)登記用途；領(lǐng)用時(shí)必須按編號(hào)順序使用；防止空白票據(jù)的遺失和被盜用。同時(shí)，還要加強(qiáng)對(duì)銀行預(yù)留印鑒的管理，在實(shí)際操作中，一般是由出納保管空白支票和個(gè)人私章，財(cái)務(wù)專(zhuān)用章由會(huì)計(jì)或其他授權(quán)人員保管。嚴(yán)禁只由一個(gè)人保管全套銀行印鑒和空白票據(jù)。
(5)加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)人員的法制教育，提高會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)水平。
企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)離不開(kāi)人這個(gè)主體，要保證貨幣資金的安全和運(yùn)作暢順，就必須保證貨幣資金業(yè)務(wù)崗位人員的素質(zhì)。企業(yè)的會(huì)計(jì)人員必須要有《會(huì)計(jì)從業(yè)資格證》，這是對(duì)從事會(huì)計(jì)工作人員的最起碼的要求。對(duì)貨幣資金崗位的人員進(jìn)行定期換崗，并應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)會(huì)計(jì)人員多學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，定期參加后續(xù)教育，不斷提高業(yè)務(wù)水平。
2.檢查監(jiān)督制度的執(zhí)行力度
建立相應(yīng)的內(nèi)部審計(jì)制度，是檢查監(jiān)督企業(yè)貨幣資金內(nèi)部控制制度的一種特殊形式。它是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和管理制度是否合理、合法和有效的獨(dú)立評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，在某種意義上講也可以稱(chēng)為是對(duì)其他內(nèi)部控制的再控制。中小企業(yè)出于管理成本的考慮，一般不設(shè)置專(zhuān)門(mén)的內(nèi)部審計(jì)部門(mén)，所以中小企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)控制，可以定期聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)的賬目進(jìn)行審核，看是否存在錯(cuò)誤和營(yíng)私舞弊的現(xiàn)象。在日常的工作中，應(yīng)該加強(qiáng)以下兩點(diǎn)的控制：
(1)對(duì)現(xiàn)金實(shí)行突擊盤(pán)點(diǎn)。
據(jù)了解，許多中小型企業(yè)只在年末(每年的12月31日)進(jìn)行一次現(xiàn)金的定期盤(pán)點(diǎn)，由出納盤(pán)出現(xiàn)金的實(shí)存數(shù)額，會(huì)計(jì)復(fù)核，并與總賬的現(xiàn)金數(shù)額進(jìn)行比較，看二者是否一致，然后填制(現(xiàn)金盤(pán)點(diǎn)表》。中小企業(yè)的老板應(yīng)該重視對(duì)現(xiàn)金的內(nèi)部控制，采取經(jīng)常性的突擊盤(pán)點(diǎn)，并且增強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的責(zé)任感，把這件事情落實(shí)到位，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理現(xiàn)金收支保管中存在的問(wèn)題。這樣，現(xiàn)金的安全才能得以保障。
二、沙因組織文化理論在貨幣金銀文化中的詮釋
貨幣金銀文化是央行文化的重要組成部分，是在人民銀行改革發(fā)展進(jìn)程中逐漸積累形成的，體現(xiàn)央行貨幣金銀工作職業(yè)特征，引領(lǐng)貨金系統(tǒng)干部職工統(tǒng)一思想、規(guī)范行為、凝聚力量的觀念意識(shí)和行為模式。作為央行員工，貨幣金銀部門(mén)的干部職工首先必須遵循央行核心價(jià)值觀和央行精神，在履職中的一言一行，首先展示的是央行文化。但是從職能與業(yè)務(wù)性質(zhì)來(lái)看，貨幣金銀部門(mén)在人民銀行各職能部門(mén)中又具有相對(duì)獨(dú)立性，因此，貨幣金銀文化具有央行文化的一切特性，同時(shí)又因貨幣金銀工作的特殊性而具有一些自己的特征。
（一）物質(zhì)層面的貨幣金銀文化表征
貨幣金銀文化的物質(zhì)層作為外顯的文化載體，從宏觀方面看是貨幣金銀部門(mén)的工作性質(zhì)、在央行扮演的角色、所處的工作環(huán)境、被賦予的工作任務(wù)，從微觀方面看是員工對(duì)內(nèi)的行為方式及行為結(jié)果，是辦公室的情境布置、庫(kù)房的設(shè)施配備、的履職環(huán)境等。具體說(shuō)就是員工之間的合作共事和人際協(xié)調(diào)，是點(diǎn)捆卡把、實(shí)物處理、賬務(wù)核算等發(fā)行基金的運(yùn)動(dòng)和處理過(guò)程，是對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在殘損幣兌換及回收、小面額貨幣投放、假幣收繳治理等現(xiàn)金服務(wù)領(lǐng)域的監(jiān)督管理，以及印章、密鑰、憑證、賬表、登記簿等對(duì)貨幣金銀工作理念的外在展示，還有在這個(gè)過(guò)程中員工表現(xiàn)出的待人接物的方式等等。
（二）支持貨幣金銀文化的價(jià)值觀
貨幣金銀文化的支持性?xún)r(jià)值觀，是需要貨幣金銀員工共同遵守的理念，體現(xiàn)為貨幣金銀員工的日常行為準(zhǔn)則、規(guī)范以及價(jià)值觀念等，貫穿于對(duì)工作目標(biāo)的確定、工作方法的選擇以及對(duì)員工角色的理解上。貨幣金銀文化的支持性?xún)r(jià)值觀歸納起來(lái)有以下幾項(xiàng)：
1.嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)。
貨幣金銀部門(mén)的工作對(duì)象是國(guó)家待發(fā)行的貨幣準(zhǔn)備基金，屬于直接與現(xiàn)金打交道的部門(mén)，所以防范和控制風(fēng)險(xiǎn)是貨幣金銀部門(mén)首要和永恒的主題，發(fā)行基金的運(yùn)動(dòng)和處理過(guò)程包含交接、運(yùn)輸調(diào)撥、出入庫(kù)、庫(kù)內(nèi)保管等等，無(wú)論哪個(gè)環(huán)節(jié)都可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，都不能違規(guī)操作和出錯(cuò)出亂。
2.加強(qiáng)監(jiān)管。
現(xiàn)金服務(wù)涉及全社會(huì)每個(gè)人、每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體，是受眾面最廣的金融服務(wù)。作為管理人民幣流通的貨幣金銀部門(mén)，必須勇于擔(dān)責(zé)，加強(qiáng)監(jiān)管，加大對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金服務(wù)工作的業(yè)務(wù)指導(dǎo)及執(zhí)法檢查力度，督促他們按規(guī)定做好殘損幣兌換及回收、小面額貨幣投放、假幣收繳治理等工作，不斷提高流通領(lǐng)域人民幣整潔度，完善流通中人民幣券別結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步壓縮假幣生存空間，使假幣危害降低到最小范圍，為社會(huì)公眾提供優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)金服務(wù)。
3.責(zé)任意識(shí)。
貨幣金銀工作對(duì)象的特殊性，決定了貨幣金銀員工責(zé)任意識(shí)的重要性。首先是各級(jí)庫(kù)主任、庫(kù)副主任、部門(mén)負(fù)責(zé)人等管理人員要有強(qiáng)烈的責(zé)任意識(shí)，要嚴(yán)格按相關(guān)規(guī)定落實(shí)好各項(xiàng)管理制度，特別是要落實(shí)好查庫(kù)制度，要按照規(guī)定的頻率、內(nèi)容和方式進(jìn)行查庫(kù)，要堅(jiān)決杜絕走過(guò)場(chǎng)、形式主義的查庫(kù)行為。其次是庫(kù)房管理、會(huì)計(jì)核算、反假貨幣等崗位操作人員要樹(shù)立強(qiáng)烈的責(zé)任心，增強(qiáng)制度執(zhí)行力，要嚴(yán)格執(zhí)行“先進(jìn)先出”、“同進(jìn)同出同操作”、“賬務(wù)核對(duì)”等操作流程及規(guī)章制度。
4.正確的義利觀。
貨幣金銀人員每天面對(duì)巨量現(xiàn)金，無(wú)時(shí)無(wú)刻不在經(jīng)受著利益的巨大誘惑，必須正確對(duì)待金錢(qián)和物質(zhì)享受,把道德修養(yǎng)與物質(zhì)利益的滿(mǎn)足結(jié)合起來(lái),建立義利統(tǒng)一的價(jià)值觀。
5.愛(ài)崗敬業(yè)。
相比央行其他部門(mén)，貨幣金銀部門(mén)工作更為繁雜具體，特別是庫(kù)房管理工作，體力勞動(dòng)強(qiáng)度大、責(zé)任重、環(huán)境惡劣、內(nèi)容單調(diào)，但因工作場(chǎng)所封閉，與外界聯(lián)系較少，他們的付出與辛苦往往不為外人所知，因此要做好貨幣金銀工作，不但要不畏艱難，還要甘于奉獻(xiàn)，甘于默默地付出。
6.學(xué)習(xí)的理念。
隨著時(shí)展，貨幣金銀工作日趨規(guī)范化、科學(xué)化、精細(xì)化，既有搬票子進(jìn)、扛箱子出等繁重的體力勞動(dòng)，又有會(huì)計(jì)核算、調(diào)研、監(jiān)測(cè)、分析等復(fù)雜的腦力勞動(dòng)，完成貨幣金銀工作所需要的知識(shí)、能力、智力因素越來(lái)越高，貨幣金銀人員必須加強(qiáng)自我修煉，拓寬知識(shí)面，樹(shù)立終身學(xué)習(xí)的理念。
7.倡導(dǎo)創(chuàng)新。
隨著我國(guó)現(xiàn)金流通量的持續(xù)增長(zhǎng)，傳統(tǒng)的人民幣流通管理模式面臨著新的形勢(shì)和挑戰(zhàn)。面對(duì)新問(wèn)題、新情況，客觀上要求貨幣金銀部門(mén)要與時(shí)俱進(jìn)，不斷創(chuàng)新貨幣金銀管理手段、更新業(yè)務(wù)操作技能，適應(yīng)形勢(shì)發(fā)展的要求。
（三）基本假設(shè)在貨幣金銀文化中的表現(xiàn)
貨幣金銀文化基本假設(shè)層，是那些早已在貨幣金銀人員頭腦中生根的、不被意識(shí)到的信仰、價(jià)值觀、規(guī)范等。當(dāng)解決問(wèn)題的方法被反復(fù)運(yùn)用并被證明其正確性與價(jià)值后，就會(huì)成為理所當(dāng)然的。比如在貨幣金銀的實(shí)務(wù)操作中，組織中任何一個(gè)人違反制度（價(jià)值觀）執(zhí)行了違規(guī)操作，立即因其違反制度的行為得到了相應(yīng)的懲戒與教育，受到了領(lǐng)導(dǎo)以及同事的負(fù)面評(píng)價(jià)，在這個(gè)過(guò)程中，制度被不斷地強(qiáng)化、定型,證明它的價(jià)值，久而久之，成為不被意識(shí)到的、理所當(dāng)然的處事之道,則合規(guī)操作、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的理念就會(huì)在違規(guī)者以及其他觀察者的頭腦中生根，最后演變成一種自覺(jué)意識(shí)。這種自覺(jué)意識(shí)會(huì)主動(dòng)約束個(gè)人的行為，并指引他去評(píng)價(jià)與糾正他人的違規(guī)行為。個(gè)人的合規(guī)意識(shí)融入群體的合規(guī)意識(shí)，就演變成了組織文化中基本假設(shè)的一部分。反之，如果個(gè)人的違規(guī)行為經(jīng)常發(fā)生且很少被糾正，對(duì)貨幣金銀文化的直接影響就是，制度（價(jià)值觀）永遠(yuǎn)停留在“應(yīng)當(dāng)是什么”的層次，進(jìn)入不了“是什么”的層次，也就是說(shuō)永遠(yuǎn)都是掛在墻上的制度，變不成人們心里的制度。
三、幾點(diǎn)啟示
（一）注重利用物質(zhì)層彰顯貨幣金銀文化價(jià)值內(nèi)涵
加強(qiáng)貨幣金銀文化物質(zhì)層建設(shè)，一是搞好辦公場(chǎng)所的外觀文化、門(mén)廳文化和樓道文化，制作準(zhǔn)確反映貨幣發(fā)行文化精髓的標(biāo)識(shí)。要做到嚴(yán)謹(jǐn)莊重、統(tǒng)一協(xié)調(diào)，達(dá)到展示貨幣金銀文化成果、增強(qiáng)貨幣金銀文化的輻射力、影響力的作用。二是統(tǒng)一規(guī)范辦公室設(shè)置和辦公用品的標(biāo)識(shí)。辦公物品的擺放、電腦桌面的設(shè)置、墻面飾物的懸掛，都要體現(xiàn)貨幣發(fā)行文化的韻味。辦公用信箋、工作標(biāo)牌、服務(wù)指示牌等要統(tǒng)一規(guī)范，充分體現(xiàn)貨幣發(fā)行特色。三是積極開(kāi)展形式多樣體現(xiàn)貨幣金銀文化特色的文體活動(dòng)，使貨幣金銀干部職工在活動(dòng)中增長(zhǎng)見(jiàn)識(shí)、陶冶情操和升華思想。一個(gè)好的環(huán)境，起到“人創(chuàng)造環(huán)境，同樣環(huán)境創(chuàng)造人”的作用，所以要注重通過(guò)各種有形的文化設(shè)施、形象標(biāo)識(shí)以及集體活動(dòng)等來(lái)表述貨幣金銀文化長(zhǎng)期積淀下來(lái)的職業(yè)精神和價(jià)值內(nèi)涵。
（二）建立體現(xiàn)貨幣金銀特色的價(jià)值觀是貨幣金銀文化建設(shè)的基礎(chǔ)
價(jià)值觀是組織文化的枝和梗，是組織的精神脊梁，是任何一個(gè)組織維系其正常生命力不可缺少的支撐力。在貨幣金銀文化建設(shè)中必須注重構(gòu)建體現(xiàn)貨幣金銀特色的價(jià)值觀，并注意使其與個(gè)人價(jià)值觀高度融合。首先要對(duì)貨幣金銀多年形成的文化進(jìn)行梳理，傳承和發(fā)揚(yáng)其中的精華，廢除和摒棄其中的糟粕。其次是根據(jù)單位實(shí)際和部門(mén)歷史，結(jié)合地域文化，總結(jié)和提煉核心價(jià)值觀，并進(jìn)行系統(tǒng)地設(shè)計(jì)和規(guī)劃，建立價(jià)值觀建設(shè)的長(zhǎng)效機(jī)制。采用各種手段將價(jià)值觀細(xì)化為具體的工作規(guī)范和行為指引，使之看得見(jiàn)、摸得著、可操作、能落地。
（三）形成穩(wěn)定有效的基本假設(shè)是貨幣金銀文化建設(shè)的終極目標(biāo)
貨幣金銀文化建設(shè)遠(yuǎn)不是掛幾條標(biāo)語(yǔ)、喊幾句口號(hào)那么簡(jiǎn)單，建設(shè)貨幣金銀文化的終極目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是在正確價(jià)值觀的支撐下形成穩(wěn)定有效的貨幣金銀基本假設(shè)，成為貨幣金銀員工潛意識(shí)中關(guān)于貨幣金銀工作的信條。這些基本假設(shè)應(yīng)當(dāng)被貨幣金銀員工牢牢記住，指引他們?cè)谂龅礁鞣N情況和問(wèn)題時(shí)作出正確反應(yīng)。只有形成了穩(wěn)定的基本假設(shè)，并且這些基本假設(shè)與員工的個(gè)人價(jià)值觀得到高度統(tǒng)一時(shí)，貨幣金銀文化才能發(fā)揮最大的傳播效能。要形成貨幣金銀文化的基本假設(shè)，有賴(lài)于充分有效的溝通與互動(dòng)，更重要的是建立貨幣金銀文化的剛性運(yùn)作模式，真正將貨幣金銀文化理念內(nèi)化到員工一切集體行為中去，使所有員工每天的決策、做事的方法都符合這一運(yùn)作模式。
投資是指企業(yè)為通過(guò)分配來(lái)增加財(cái)富，或?yàn)橹\求其他利益而將資產(chǎn)讓渡給其他企業(yè)所獲得的另一項(xiàng)資產(chǎn)。近些年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展為企業(yè)創(chuàng)造了良好的投資渠道和投資環(huán)境，與此同時(shí)，稅法也對(duì)企業(yè)投資所得提出了納稅上的要求。為了規(guī)范投資的會(huì)計(jì)核算和相關(guān)信息的披露，我國(guó)財(cái)政部于1998年6月24日了一項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—投資》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)投資準(zhǔn)則），并在1999年1月1日起暫在上市公司施行；在實(shí)施了兩年后，2001年1月18日根據(jù)在執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)的一些問(wèn)題對(duì)其中一些方面作了修訂，經(jīng)修訂后的投資準(zhǔn)則自2001年1月1日起暫在股份有限公司施行。該項(xiàng)準(zhǔn)則對(duì)于規(guī)范投資業(yè)務(wù)的核算起到了十分重要的作用，但是在研究過(guò)程中筆者發(fā)現(xiàn)該準(zhǔn)則中仍然存在著一些問(wèn)題，本文擬就以下幾個(gè)問(wèn)題展開(kāi)探討。
一、關(guān)于投資成本的確定
投資準(zhǔn)則中規(guī)定：“初始投資成本是指取得投資時(shí)實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。但實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)核算?！?/p>
上述規(guī)定對(duì)于股票投資的核算以及在發(fā)行日和付息日購(gòu)進(jìn)的債券不會(huì)出現(xiàn)什么問(wèn)題，但是對(duì)于發(fā)行日后至到期日前這段時(shí)間購(gòu)進(jìn)的債券的核算就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，請(qǐng)看以下的例子。
例：某公司2001年6月1日以銀行存款525000元購(gòu)入A公司當(dāng)年1月1日發(fā)行的面值為500000元的三年期公司債券，該債券年利率為12%，每年1月1日與7月1日各付息一次。
上例若按上述投資準(zhǔn)則規(guī)定相應(yīng)的賬務(wù)處理為：
1.假設(shè)為短期投資，則應(yīng)作分錄：
借：短期投資—債券投資525000
貸：銀行存款525000
2.假設(shè)為長(zhǎng)期投資，則應(yīng)作分錄：
借：長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資（面值）500000
—債券投資（應(yīng)計(jì)利息）25000
貸：銀行存款525000
上述處理從投資準(zhǔn)則字面分析，應(yīng)是無(wú)可爭(zhēng)議的，但筆者認(rèn)為這種處理方法不符合實(shí)質(zhì)重于形式的原則。企業(yè)所支付的全部?jī)r(jià)款中包含的利息25000元，在一個(gè)月后（2001年7月1日）就可以收回，其本質(zhì)上屬于應(yīng)收利息流動(dòng)資產(chǎn)，卻計(jì)入“短期投資（或長(zhǎng)期投資）”賬戶(hù)與其他手續(xù)費(fèi)、溢折價(jià)等項(xiàng)目相混淆，其理由不外乎是受到利息按期計(jì)算的外在法律形式影響的結(jié)果。此種做法對(duì)于短期投資還有些道理，因?yàn)槎唐谕顿Y不一定持有到期，有可能在2001年7月1日前就轉(zhuǎn)讓收回投資了，所以這25000元有可能不是以利息的形式收回的。但是對(duì)于長(zhǎng)期投資而言上述處理方法顯然不太合理因此，筆者認(rèn)為在購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券時(shí)正確的做法應(yīng)該是：
借：長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資（面值）500000
應(yīng)收利息25000
貸：銀行存款525000
根據(jù)以上分析，“投資準(zhǔn)則”中關(guān)于初始投資成本確定的表述應(yīng)更正為：“初始投資成本是指取得投資時(shí)實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。但實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)核算。”這樣，使債券的應(yīng)收利息，服從其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，而不以是否到付息期的外在形式為標(biāo)志，遵循了實(shí)質(zhì)重于形式原則。
二、關(guān)于長(zhǎng)期債券投資相關(guān)費(fèi)用的核算
所謂相關(guān)費(fèi)用指的是進(jìn)行投資時(shí)所要交納的稅金及手續(xù)費(fèi)等，投資準(zhǔn)則中關(guān)于長(zhǎng)期債權(quán)投資的債券費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理的表述為“債券投資成本中包含的相關(guān)費(fèi)用，可以于債券購(gòu)入后至到期前的期間內(nèi)在確認(rèn)相關(guān)債券利息收入時(shí)攤銷(xiāo)，計(jì)入損益；也可以于購(gòu)入債券時(shí)一次攤銷(xiāo)，計(jì)入損益。”
以上表述筆者認(rèn)為不夠明確，其中的“計(jì)入損益”具體指的是哪個(gè)損益科目準(zhǔn)則沒(méi)有指明。而在2000年12月29日頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新制度）中明確規(guī)定長(zhǎng)期債券投資“如所支付的稅金手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用金額較小，可以直接計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用，不計(jì)入初始投資成本”。那么，損益科目是否就是“財(cái)務(wù)費(fèi)用”呢？筆者認(rèn)為這里存在著一些矛盾，這些矛盾主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
首先，財(cái)務(wù)費(fèi)用科目在新制度中規(guī)定的核算范圍是“企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金等而發(fā)生的費(fèi)用”。而投資行為是屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以外的業(yè)務(wù)，為其所發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用顯然不屬于財(cái)務(wù)費(fèi)用的核算范圍，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用必然會(huì)虛減營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。
其次，在新制度中對(duì)于金額較大的長(zhǎng)期債券相關(guān)費(fèi)用規(guī)定在債券取得時(shí)計(jì)入“長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資（債券費(fèi)用）”明細(xì)科目中，并在債券存續(xù)期內(nèi)，于計(jì)提利息、攤銷(xiāo)溢折價(jià)時(shí)平均灘銷(xiāo)，計(jì)入損益。這里，利息與溢折價(jià)的攤銷(xiāo)都是計(jì)入投資收益項(xiàng)目，債券相關(guān)費(fèi)用從本質(zhì)上類(lèi)似于溢折價(jià)，理應(yīng)也計(jì)入投資收益。
因此，筆者認(rèn)為長(zhǎng)期債券投資相關(guān)費(fèi)用不管金額大小、是否需要攤銷(xiāo)最終都要計(jì)入“投資收益”項(xiàng)目，以正確核算投資損益。
三、關(guān)于長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備的提取
在投資準(zhǔn)則中規(guī)定“企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期對(duì)長(zhǎng)期投資的賬面價(jià)值逐項(xiàng)進(jìn)行檢查，至少每年年末檢查一次。如果由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)情況變化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于投資的賬面價(jià)值，應(yīng)將可收回金額低于長(zhǎng)期投資賬面價(jià)值的差額，確認(rèn)為當(dāng)期投資損失?！?/p>
以上規(guī)定一方面抵消了當(dāng)期的凈收益，另一方面增加了投資的減值準(zhǔn)備，備抵調(diào)整了作為資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資的賬面價(jià)值，充分體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則，但是該規(guī)定存在兩個(gè)方面的問(wèn)題，這兩個(gè)方面的問(wèn)題是：
第一，由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生變化所導(dǎo)致的投資價(jià)值下降一般而言是永久性的下跌，并非一時(shí)所致，以后的回升具有很大的不確定性。價(jià)值下跌的金額與若干期間有關(guān)，而在會(huì)計(jì)處理方法上把全部跌價(jià)損失都由當(dāng)期投資收益承擔(dān)，顯然有失配比原則。因?yàn)榕浔仍瓌t要求“企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，收入與其成本、費(fèi)用應(yīng)當(dāng)相互配比”，會(huì)計(jì)原則這個(gè)大系統(tǒng)中不可避免地會(huì)存在內(nèi)部的矛盾和沖突，因此相當(dāng)一部分會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)很難使謹(jǐn)慎性原則與配比性原則相互一致、相輔相成。對(duì)一些會(huì)計(jì)事項(xiàng)在會(huì)計(jì)處理方法的選擇上遵循了謹(jǐn)慎穩(wěn)健的思想往往就淡漠了配比原則的精神。反之，符合了配比原則的要求卻會(huì)違背穩(wěn)健原則的宗旨。這就使得會(huì)計(jì)政策的制定者在制定準(zhǔn)則時(shí)面臨著兩難的選擇。同時(shí)也使會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)工作者在做出職業(yè)判斷時(shí)同樣也面臨著兩難選擇。
第二，該規(guī)定實(shí)際操作起來(lái)卻十分困難，最困難的是是這里的“可收回金額”的確定，準(zhǔn)則里的可收回金額是指“企業(yè)資產(chǎn)的出售凈價(jià)與預(yù)期從該資產(chǎn)的持有和投資到期處置中形成的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值兩者之間的較高者，其中，出售凈價(jià)是指資產(chǎn)的出售價(jià)格減去所發(fā)生的資產(chǎn)處置費(fèi)用后的余額?！痹摫硎鲋械某鍪蹆r(jià)格難以確定，因?yàn)槲覈?guó)大部分的的長(zhǎng)期投資沒(méi)有一個(gè)明確的市場(chǎng)價(jià)，所發(fā)生的資產(chǎn)處置費(fèi)也只能根據(jù)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷來(lái)估計(jì)一個(gè)金額，而投資到期形成的未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值就更加含糊了（對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格都很難做出正確的判斷，更何況將來(lái)若干年后的出售價(jià)格和折現(xiàn)率）。該項(xiàng)業(yè)務(wù)要求會(huì)計(jì)人員要具有很高的職業(yè)素質(zhì)水平，而我國(guó)的大部分會(huì)計(jì)人員的職業(yè)素質(zhì)都不高，因而就會(huì)出現(xiàn)以及提減值準(zhǔn)備來(lái)充當(dāng)利潤(rùn)調(diào)節(jié)器的情況嚴(yán)重影響了利潤(rùn)的真實(shí)性。
因此，筆者認(rèn)為投資準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)在體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則的同時(shí)要兼顧配比性原則，并盡快出臺(tái)長(zhǎng)期投資計(jì)提減值準(zhǔn)備的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，以便會(huì)計(jì)人員遵照?qǐng)?zhí)行。
四、關(guān)于長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本法核算時(shí)的清算性損益的確定
企業(yè)在采用成本法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，投資準(zhǔn)則規(guī)定“投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過(guò)上述數(shù)額的部分，作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價(jià)值?！?/p>
以上對(duì)于清算性損益的表述比較原則，但操作起來(lái)有些不便，在投資準(zhǔn)則的指南中雖然給出了一些公式，但是對(duì)于在投資年度所分得的利潤(rùn)如何處理，該準(zhǔn)則的規(guī)定就不是很明確。
例如：某企業(yè)于1999年1月3日購(gòu)入W公司股票600萬(wàn)元，投資占W公司股權(quán)的10%.
該項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)采用成本法核算，應(yīng)作分錄：
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資6000000
貸：銀行存款6000000
1999年5月7日被投資企業(yè)宣告分派股利100萬(wàn)元。
由于5月7日宣告分派的是上年度的利潤(rùn)，即清算性股利，因此理應(yīng)沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，應(yīng)作分錄：
借：應(yīng)收股利（100萬(wàn)元×10%）100000
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資100000
以上的會(huì)計(jì)處理方法是完全符合情理的，但如果該被投資企業(yè)1999年以來(lái)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)160萬(wàn)元，2000年2月7日被投資企業(yè)宣告分派股利100萬(wàn)元。該業(yè)務(wù)筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)確認(rèn)的投資收益為10萬(wàn)元（100萬(wàn)元×10%），應(yīng)作分錄：
借：應(yīng)收股利100000
貸：投資收益100000
但是按照投資指南所列出的公式及有些教科書(shū)以及準(zhǔn)則講解對(duì)這類(lèi)問(wèn)題的會(huì)計(jì)處理方法卻是確認(rèn)160萬(wàn)元的投資收益，作分錄：
借：應(yīng)收股利100000
長(zhǎng)期股權(quán)投資60000
貸：投資收益160000
該處理的理由是1999年度的凈利潤(rùn)沒(méi)有全部分配，就把去年分配的股利強(qiáng)加到這一年來(lái)了，這顯然很不合理，這種做法是死套公式的做法，并不符合經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)。
因此，筆者認(rèn)為投資準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)對(duì)投資當(dāng)年分配的利潤(rùn)或股利與以后年度分配的利潤(rùn)或股利要作嚴(yán)格的區(qū)分不能混為一談。
總之，投資準(zhǔn)則的頒布雖然使得各個(gè)公司的投資業(yè)務(wù)有了一個(gè)較為完善的核算標(biāo)準(zhǔn)，但是有些方面還需進(jìn)一步改進(jìn)，俗話(huà)說(shuō)“實(shí)踐出真知”，投資準(zhǔn)則只有在不斷的應(yīng)用當(dāng)中才會(huì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并逐步修改，使其更加完善。
參考文獻(xiàn)
一、貨幣政策對(duì)保險(xiǎn)政策的影響和制約作用
貨幣政策對(duì)保險(xiǎn)政策的影響是通過(guò)其對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響反映出來(lái)的。貨幣政策一般分為擴(kuò)張性貨幣政策、緊縮性貨幣政策以及中性貨幣政策。運(yùn)用不同的貨幣政策對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響不同。
（一）不當(dāng)?shù)呢泿耪邥?huì)影響保險(xiǎn)市場(chǎng)的正常發(fā)展
1.在市場(chǎng)貨幣供求均衡或貨幣供應(yīng)量小于需求量時(shí)，如果運(yùn)用減少貨幣供應(yīng)量，提高利率的緊縮性貨幣政策，會(huì)打破市場(chǎng)供求的平衡，加劇市場(chǎng)的不平衡，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)緊張，市場(chǎng)有效需求不足，生產(chǎn)能力相對(duì)過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，物價(jià)跌落，經(jīng)濟(jì)停滯，即通貨緊縮現(xiàn)象。這對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)非常不利表現(xiàn)為：首先，影響保險(xiǎn)市場(chǎng)的有效需求。從個(gè)人投保需求來(lái)看，通貨緊縮、失業(yè)增加、收入減少、個(gè)人對(duì)保險(xiǎn)的有效需求相應(yīng)減少。從企業(yè)投保需求來(lái)看，通貨緊縮、市場(chǎng)需求不足，使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，許多企業(yè)被淘汰出局，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?？s?。涣硪环矫?，市場(chǎng)需求不足，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，企業(yè)（特別是傳統(tǒng)企業(yè)）利潤(rùn)下滑，許多企業(yè)因此發(fā)生不同程度的支付困難和償付困難。為了節(jié)約費(fèi)用開(kāi)支、降低成本，企業(yè)一般會(huì)選擇自?；蚱渌D(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式，盡可能擴(kuò)大自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的限額，減少對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的需求。因此通貨緊縮使保險(xiǎn)投保人的投保愿望、投保能力、投保需求降低。其次，緊縮性貨幣政策使保險(xiǎn)企業(yè)的盈利能力和償付能力降低。一方面由于保險(xiǎn)市場(chǎng)有效需求減少，市場(chǎng)規(guī)模的偏小，保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)顯得尤為激烈，為了拓展市場(chǎng)，開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，降低費(fèi)率，加大業(yè)務(wù)投入，提高服務(wù)質(zhì)量將是許多保險(xiǎn)公司的必然選擇，這將影響他們的承保利潤(rùn)；另一方面，通貨緊縮，資本市場(chǎng)萎縮，減少了保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用的機(jī)會(huì)，增大投資風(fēng)險(xiǎn)，影響保險(xiǎn)公司的投資收益。保險(xiǎn)公司承保利潤(rùn)和投資收益是其利潤(rùn)的主要來(lái)源，二者的減少必然降低保險(xiǎn)公司的盈利能力，從而削弱其償付能力。
2.在市場(chǎng)貨幣供求平衡或貨幣供應(yīng)量大于需求量時(shí)，如果運(yùn)用增加貨幣供應(yīng)量，降低利率的擴(kuò)張性貨幣政策，會(huì)使貨幣供應(yīng)超過(guò)市場(chǎng)對(duì)其需要的量，過(guò)多的貨幣投入將引起物價(jià)上漲，貨幣貶值，通貨膨脹。這對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展仍然不利。由于物價(jià)上漲，貨幣貶值，保單保值和增值能力下降，保險(xiǎn)的預(yù)期保障程度降低，使人們投保的積極性大受影響，表現(xiàn)為退保的大量增加，保單繼續(xù)率下降和新業(yè)務(wù)發(fā)展困難。同時(shí)，在費(fèi)率缺乏彈性的條件下，由于保單實(shí)際賠付率（或給付率）小于名義賠付率（或給付率），而投保人所交的費(fèi)率卻是按名義賠付率（或給付率）來(lái)確定的。這樣實(shí)際上是減輕了保險(xiǎn)人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)責(zé)任，損害了投保人的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，保險(xiǎn)人處于有利地位。這種狀態(tài)會(huì)使保險(xiǎn)公司獲利豐厚，并誘使更多的資本、機(jī)構(gòu)和其它稀缺資源擠進(jìn)保險(xiǎn)供給行列，導(dǎo)致保險(xiǎn)市場(chǎng)供過(guò)于求，引起市場(chǎng)的失衡。
（二）恰當(dāng)?shù)呢泿耪哂欣诒ｋU(xiǎn)政策作用的發(fā)揮
在市場(chǎng)貨幣供大于求時(shí)，運(yùn)用緊縮性貨幣政策，可抑制總需求，減少通貨膨脹；反之，在市場(chǎng)貨幣供給小于需求時(shí)，則運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政策，刺激總需求，增加就業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣政策的正確運(yùn)用可使社會(huì)經(jīng)濟(jì)走向健康之道，并消除通貨緊縮或通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的不利影響，為保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
二、保險(xiǎn)政策對(duì)貨幣政策的影響
保險(xiǎn)政策的正確與否將影響貨幣政策的作用效果。正確的保險(xiǎn)政策可促進(jìn)貨幣政策作用的發(fā)揮，增強(qiáng)貨幣政策的作用效果，而不合理的保險(xiǎn)政策則會(huì)抑制貨幣政策的作用效果。例如在通貨緊縮時(shí)期，國(guó)家一般運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政策，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，貼現(xiàn)率等貨幣政策工具的使用，增加貨幣供應(yīng)量，刺激消費(fèi)需求，在這種情況下，保險(xiǎn)可：（1）通過(guò)開(kāi)辦各種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為企業(yè)研制開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，降低產(chǎn)品成本，生產(chǎn)價(jià)廉物美，適應(yīng)社會(huì)需求的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品提供風(fēng)險(xiǎn)保障，鼓勵(lì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。（2）通過(guò)開(kāi)辦個(gè)人消費(fèi)信貸保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為商業(yè)銀行開(kāi)辦個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)解除后顧之憂(yōu)，以增大個(gè)人消費(fèi)信貸規(guī)模，從而增加貨幣供應(yīng)量。（3）通過(guò)開(kāi)辦各種個(gè)人保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為社會(huì)公眾個(gè)人的財(cái)產(chǎn)安全和人身風(fēng)險(xiǎn)提供經(jīng)濟(jì)保障，解除顧慮，激發(fā)其消費(fèi)欲望。（4）擴(kuò)大保險(xiǎn)資金直接運(yùn)用規(guī)模，調(diào)整資金運(yùn)用方向借以影響公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，進(jìn)而影響市場(chǎng)利率。
又如在通貨膨脹時(shí)期，國(guó)家運(yùn)用緊縮性貨幣政策減少貨幣供應(yīng)量，抑制過(guò)度膨脹的消費(fèi)需求。在這種情況下，保險(xiǎn)可：（1）通過(guò)開(kāi)辦各種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為企業(yè)生產(chǎn)的順利進(jìn)行提供經(jīng)濟(jì)保障，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品，提高社會(huì)商品供給能力，實(shí)現(xiàn)社會(huì)商品總量與貨幣總量的均衡。（2）增加保險(xiǎn)商品供應(yīng)，提高服務(wù)質(zhì)量，刺激保險(xiǎn)需求，推遲居民對(duì)社會(huì)產(chǎn)品的消費(fèi)，改變儲(chǔ)蓄和消費(fèi)的比例。（3）縮小保險(xiǎn)資金直接運(yùn)用的比例，增加國(guó)債或銀行存款規(guī)模，以控制信貸規(guī)模。
可見(jiàn)，通過(guò)保險(xiǎn)活動(dòng)一方面可鼓勵(lì)企業(yè)生產(chǎn)適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，增加或控制社會(huì)產(chǎn)品總量；另一方面又影響貨幣供應(yīng)量，刺激或抑制社會(huì)需求，雙管齊下，有利于充分發(fā)揮貨幣政策的作用，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo)——社會(huì)總供給與社會(huì)總需求的平衡，從而穩(wěn)定貨幣。當(dāng)然，如果保險(xiǎn)政策運(yùn)用不適，則會(huì)抑制貨幣政策的作用效果。
三、近幾年我國(guó)的利率政策及其對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響
在貨幣政策中，利率政策對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響最為直接。1998年由于國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的重大變化，使我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的通貨緊縮。為了抑制通貨緊縮，我國(guó)政府實(shí)施了擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這一輪經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)控過(guò)程中，國(guó)家將利率作為主要的政策手段，自1996年5月第一次降息之后，在短短的幾年中已連續(xù)8次降息，擴(kuò)張性利率政策的頻繁出臺(tái)，利率的連續(xù)下調(diào)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)（特別是壽險(xiǎn)市場(chǎng)）產(chǎn)生了極大的影響，主要表現(xiàn)在：
（一）動(dòng)搖了社會(huì)公眾對(duì)保險(xiǎn)的信任度，使投保人的投保意愿下降
連續(xù)下調(diào)利率，迫使以銀行利率作為保費(fèi)計(jì)算基礎(chǔ)的我國(guó)壽險(xiǎn)公司不得不隨之頻繁調(diào)整壽險(xiǎn)保費(fèi)的預(yù)定利率（如下表），不斷上調(diào)保險(xiǎn)費(fèi)率，這有違費(fèi)率應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定的原則，社會(huì)公眾對(duì)此感到無(wú)所是從，難以接受，從而影響了社會(huì)公眾對(duì)保險(xiǎn)的信任。同時(shí)，由于我國(guó)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品儲(chǔ)蓄性過(guò)強(qiáng)，保險(xiǎn)宣傳不當(dāng)，公眾保險(xiǎn)意識(shí)尚欠成熟，使許多人買(mǎi)保險(xiǎn)時(shí)總是將目光緊盯住資金回報(bào)率，單純地將費(fèi)率與銀行利率相對(duì)比，因此，費(fèi)率的不斷上調(diào)必然會(huì)影響到投保人的投保意愿，近一兩年儲(chǔ)蓄性險(xiǎn)種銷(xiāo)售難的原因之一就在于此。
（二）對(duì)保險(xiǎn)公司的給付能力造成極大的沖擊，影響保險(xiǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展
利率的調(diào)整一方面影響著保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益，另一方面每一次利率的調(diào)整也形成了高利率保單熱銷(xiāo)的景況，使我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)步入嚴(yán)重的“利差倒掛”境地。
1.利率調(diào)整對(duì)保險(xiǎn)資金收益率的影響。我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用受《保險(xiǎn)法》規(guī)定的限制，只能投資于銀行存款、國(guó)債、金融債券和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其它方式。1998年10月保險(xiǎn)資金允許進(jìn)入全國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)，1999年10月保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)通過(guò)買(mǎi)賣(mài)證券投資基金間接進(jìn)入證券市場(chǎng)。由于國(guó)債市場(chǎng)、債券市場(chǎng)容量有限，進(jìn)入證券市場(chǎng)方式以及其它資金運(yùn)用渠道的限制，目前我國(guó)保險(xiǎn)資金仍然有相當(dāng)?shù)谋壤ù蠹s為30％——50％）存放于銀行。目前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益主要由銀行存款利息、債券收益和證券投資收益構(gòu)成。前二者收益直接與銀行利息掛鉤，后者的收益也間接地與銀行利息發(fā)生聯(lián)系，這是因?yàn)楣墒械牟▌?dòng)與經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率和利率的變化息息相關(guān)。由于銀行利率的連續(xù)下調(diào)，使我國(guó)壽險(xiǎn)公司的損失達(dá)280億人民幣。因此，銀行利率的下調(diào)，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率的影響極大。保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益難以彌補(bǔ)前些年較高預(yù)定利率險(xiǎn)種所帶來(lái)的巨額利差損。
2.利率的調(diào)整使我國(guó)壽險(xiǎn)步入嚴(yán)重的“利差倒掛”的境地。由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理體制上長(zhǎng)期存在不注重效率，盲目追求保費(fèi)收入的問(wèn)題，使得各保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)將其保費(fèi)收入最大化作為其利益的唯一硬約束。此外，由于銀行利率下調(diào)與保險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)之間存在一定的時(shí)間差，每一次銀行利率的下調(diào)都大大地刺激了壽險(xiǎn)需求，形成了公眾購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的熱潮，各保險(xiǎn)公司以此為契機(jī)，大量銷(xiāo)售高利率保單拓展業(yè)務(wù)，帶來(lái)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的高峰，其結(jié)果是壽險(xiǎn)公司積累大量的利差損失，形成嚴(yán)重的“利差倒掛”，極大地影響了保險(xiǎn)公司的給付能力，進(jìn)而影響保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。
擴(kuò)張性利率政策對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的不利影響是顯著的，但它對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)也有著促進(jìn)的一面，主要表現(xiàn)在：（1））利率不斷下調(diào)，保單預(yù)定利率也隨之下調(diào)，促使保險(xiǎn)公司從以往的以高預(yù)定利率保單為主的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中擺脫出來(lái)，而轉(zhuǎn)向產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量方面的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而促使保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加有序規(guī)范。（2）利率的下調(diào)迫使保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，放棄過(guò)去粗放型的經(jīng)營(yíng)模式，轉(zhuǎn)向通過(guò)調(diào)整險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)、控制經(jīng)營(yíng)成本、提高資產(chǎn)質(zhì)量等來(lái)緩解利率下調(diào)對(duì)保險(xiǎn)公司盈利能力的不利影響。
由此可見(jiàn)，近幾年我國(guó)利率政策的調(diào)整，對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)建設(shè)，保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)有著直接的制約、促進(jìn)和破壞作用。如何制定相應(yīng)的保險(xiǎn)政策，消除利率政策變動(dòng)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的不利影響，是我國(guó)保險(xiǎn)政策制定者面臨的一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)而又重要的問(wèn)題。
主要參考文獻(xiàn)：
[1]韋生瓊，人身保險(xiǎn)[M].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1997.
一、本幣匯率升值的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析
匯率，又稱(chēng)匯價(jià)，表示的是一個(gè)國(guó)家貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比價(jià)。它表示的是兩個(gè)國(guó)家之間的互換關(guān)系。匯率的標(biāo)價(jià)方法主要有兩種：一是直接標(biāo)價(jià)法，用一單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率；另一種方法是間接標(biāo)價(jià)法，它用一單位的本國(guó)貨幣作標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的外國(guó)貨幣來(lái)表示。無(wú)論哪種標(biāo)價(jià)方法，本幣的對(duì)外升值都是對(duì)于以前而言，現(xiàn)在能用較少的本幣兌換較多的外幣，從而影響著兩國(guó)商品的價(jià)格對(duì)比關(guān)系。一般說(shuō)來(lái)，本幣匯率升高，有利于進(jìn)口，不利于出口；反之，則有利于出口，不利于進(jìn)口。因?yàn)樵诒編艆R率高的情況下，進(jìn)口同樣的商品，要少支付本幣；出口同樣的商品，要少收入本幣，這有利于進(jìn)口商，不利于出口商。對(duì)于外商直接投資，本幣匯率高，相對(duì)于外幣而言意味著，本幣標(biāo)示的土地、房屋、勞動(dòng)力價(jià)格、設(shè)備等等價(jià)格就高，因而投資在東道國(guó)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本、財(cái)務(wù)成本、勞動(dòng)力成本都會(huì)上升，在同樣的收入前提下，收益就少，就不利于吸引外資。同樣，本幣的匯率的上升也就是外國(guó)貨幣的貶值，在外國(guó)的投資成本隨之下降，使向國(guó)外投資變得更經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)本國(guó)國(guó)內(nèi)的資本轉(zhuǎn)向國(guó)外投資，而投資是一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提，投資的減少也就影響了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。尤其對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，引進(jìn)外資更重要的是引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)、先進(jìn)的設(shè)備和科學(xué)的管理經(jīng)驗(yàn)，提升市場(chǎng)化程度和現(xiàn)代化程度，但本幣的升值為外資的進(jìn)入設(shè)置了羈絆。這樣，匯率的高低就歸結(jié)到一點(diǎn)，能否更充分地利用本國(guó)資源，贏得更多的國(guó)民產(chǎn)出，爭(zhēng)取更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，所以任何國(guó)家的政府都要爭(zhēng)取有利的匯率條件。因而說(shuō)匯率是國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中的核心要素，本幣匯率的高低，關(guān)系著國(guó)家之間的貿(mào)易往來(lái)，即商品和勞務(wù)的進(jìn)出口；關(guān)系資本流動(dòng)，不僅對(duì)直接投資產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，而且匯率的變動(dòng)能誘發(fā)大批短期資本進(jìn)行套利活動(dòng)，沖擊正常的經(jīng)濟(jì)生活。在本幣升值的狀況下，對(duì)本國(guó)的貿(mào)易和資本流入產(chǎn)生很大的沖擊，1985年日本迫于西方主要國(guó)家的壓力，簽訂了《廣場(chǎng)協(xié)定》，使日元的匯價(jià)飆升了三倍，結(jié)果貿(mào)易形勢(shì)發(fā)生急轉(zhuǎn)，大批資本為壓縮成本也跨出國(guó)門(mén)到發(fā)展中國(guó)家投資辦廠，固然攫取了可觀的投資利潤(rùn)，但也影響了國(guó)內(nèi)的就業(yè)水平和發(fā)展后勁，埋下了后期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的隱患，可以這樣說(shuō)，日元升值是日本近年來(lái)?yè)]之不去的通貨緊縮的根源所在。因此在本幣升值的情況下需要采取一定的措施和辦法對(duì)進(jìn)口商進(jìn)行限制，對(duì)出口商進(jìn)行補(bǔ)償，限制或補(bǔ)償?shù)霓k法有政府行為和市場(chǎng)行為。
二、政府行為對(duì)本幣升值的可替代性
政府為了削弱匯率變動(dòng)的負(fù)面影響，可以通過(guò)行政手段進(jìn)行調(diào)節(jié)，主要有關(guān)稅、出口退稅、配額等。關(guān)稅和出口退稅是政府運(yùn)用稅收的辦法調(diào)整進(jìn)出口商品的價(jià)格。關(guān)稅就是對(duì)進(jìn)口商品課稅，向外國(guó)物品征收，提高了國(guó)外商品的銷(xiāo)售價(jià)格，減少了國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)它的需求，所以提高關(guān)稅是對(duì)進(jìn)口商的限制。出口退稅補(bǔ)貼是政府對(duì)出口企業(yè)進(jìn)行稅金返還，是對(duì)出口商的一種補(bǔ)償，提高出口退稅率，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于本幣貶值，這是用國(guó)內(nèi)的貨幣補(bǔ)貼國(guó)外消費(fèi)者，用來(lái)對(duì)沖本幣名義上對(duì)外升值而形成的對(duì)出口的沖擊。這表明：本幣匯率變動(dòng)(升值)，對(duì)出口商說(shuō)，能夠通過(guò)提高出口退稅補(bǔ)償，對(duì)進(jìn)口商說(shuō)，能夠通過(guò)提高關(guān)稅進(jìn)行抵消。進(jìn)一步說(shuō)，本幣升值的效應(yīng)能夠通過(guò)提高有效出口退稅率來(lái)抵消，也能夠通過(guò)提高關(guān)稅抵消。但是采取關(guān)稅或補(bǔ)貼兩種手段各有其特點(diǎn)，效應(yīng)是不同的。如果貿(mào)易保護(hù)的目標(biāo)是刺激國(guó)內(nèi)產(chǎn)出，補(bǔ)貼要優(yōu)于關(guān)稅，因?yàn)殛P(guān)稅加大了進(jìn)口消費(fèi)成本，卻無(wú)助于對(duì)國(guó)內(nèi)貿(mào)易部門(mén)的產(chǎn)出。如果貿(mào)易保護(hù)的目標(biāo)是減少進(jìn)口或增強(qiáng)自力更生的能力，那么關(guān)稅的代價(jià)最小，而補(bǔ)貼較為不利，原因在于關(guān)稅能同時(shí)起到進(jìn)口消費(fèi)品和增加國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的雙重作用，這比補(bǔ)貼僅能增加國(guó)內(nèi)外向型產(chǎn)出的單一作用更為有效。簡(jiǎn)單地說(shuō)，可以認(rèn)為關(guān)稅是一種“內(nèi)向型”政策，即保護(hù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的發(fā)展，而補(bǔ)貼是一種“外向型”政策，它刺激出口生產(chǎn)的發(fā)展。另外，兩者作用的后果也不一致，關(guān)稅限制了國(guó)內(nèi)消費(fèi)者需求，國(guó)外生產(chǎn)者亦支付了更高的進(jìn)入成本，約束了國(guó)際間比較成本優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，對(duì)整個(gè)社會(huì)而言，只會(huì)引起社會(huì)整體福利的凈損失，普遍提高關(guān)稅這個(gè)效果是應(yīng)當(dāng)防止的。而且，一國(guó)關(guān)稅的提高，往往會(huì)遭致貿(mào)易伙伴國(guó)報(bào)復(fù)性關(guān)稅反擊，造成“雙輸”的局面。特別是發(fā)展中國(guó)家從發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口的商品通常是技術(shù)含量高、附加值高的商品，依賴(lài)性強(qiáng)，進(jìn)口彈性差，提高關(guān)稅只會(huì)加重國(guó)內(nèi)消費(fèi)的負(fù)擔(dān)，自身的福利損失更大些。出口退稅補(bǔ)貼的實(shí)施要有政府財(cái)力做為保障。在財(cái)力不足的情況下，出口退稅補(bǔ)貼會(huì)成為一張空頭支票，對(duì)外貿(mào)易企業(yè)不能得到及時(shí)的貨幣補(bǔ)償，引起企業(yè)支付能力和周轉(zhuǎn)能力下降，陷入生產(chǎn)危機(jī)。另外，出口退稅補(bǔ)貼的多少，即出口退稅率的確定，還要考慮外匯緊缺程度，如果外匯短缺、儲(chǔ)備不足時(shí)，提高出口退稅率，能夠調(diào)動(dòng)出口企業(yè)的積極性，增加創(chuàng)匯；反之，就有條件訂得低些。
以上兩種措施是政府在改變進(jìn)出口商品的價(jià)格上施加影響，政府還可以通過(guò)配額在進(jìn)口商品數(shù)量上直接控制，來(lái)抵消由于本幣升值使得進(jìn)口商品成本低，進(jìn)口商品有條件降價(jià)而形成的對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠商的沖擊。配額的使用有一個(gè)特點(diǎn)：彈性較差，進(jìn)口配額上升會(huì)受到貿(mào)易國(guó)伙伴的歡迎，但下降就會(huì)招致強(qiáng)烈的抗議，因?yàn)榕漕~的數(shù)量是透明的，貿(mào)易伙伴按照原本配額設(shè)定產(chǎn)品數(shù)量組織生產(chǎn)進(jìn)行供給，配額減少后，進(jìn)口數(shù)量遭到強(qiáng)制壓縮，無(wú)疑會(huì)使其生產(chǎn)能力閑置，形成投資浪費(fèi)、加大失業(yè)。所以，配額增加容易減少難。
綜上所述，政府在對(duì)本幣升值進(jìn)行政策抵消時(shí)就可以綜合考慮三個(gè)因素，即關(guān)稅調(diào)整、出口退稅率和配額。假設(shè)在人民幣升值情況下，我們能否還用這幾種措施進(jìn)行抵消呢?首先，從關(guān)稅上講，加入WTO后，我國(guó)鄭重承諾大幅降低整體關(guān)稅水平，再次提升關(guān)稅水平勢(shì)必影響大國(guó)的誠(chéng)信和形象，配額也是如此，只能是一個(gè)逐步擴(kuò)大、放松，乃至取消的趨勢(shì)。從出口退稅上來(lái)講，出口退稅率調(diào)整確實(shí)對(duì)出口增長(zhǎng)的影響非常直接，中國(guó)出口企業(yè)對(duì)稅收成本的增減非常敏感。1999年在東南亞國(guó)家貨幣相繼貶值的浪潮中，我國(guó)保持了人民幣匯率的堅(jiān)挺，事實(shí)上是人民幣升值的過(guò)程，外貿(mào)部門(mén)的出口形勢(shì)變得異常嚴(yán)峻，于是將出口退稅率平均由6%提高到15%，政策效果顯著，當(dāng)年出口額為1949億美元，到2002年底增加到3256億美元，年均增長(zhǎng)速度為18.6%。據(jù)有關(guān)專(zhuān)家測(cè)算，平均出口退稅率上調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)出口增速將增加4.9個(gè)百分點(diǎn)，出口退稅對(duì)本幣升值的作用可見(jiàn)一斑。但應(yīng)該看到，我國(guó)目前擴(kuò)張的財(cái)政政策已形成巨額赤字，財(cái)政狀況比較薄弱，出口退稅的拖欠問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。前不久，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)文下調(diào)了出口退稅率，平均水平降低了3%左右。毫無(wú)疑問(wèn)，動(dòng)用出口退稅政策來(lái)沖銷(xiāo)本幣升值必須有充足的財(cái)力作后盾，況且近幾年外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)，由短缺變?yōu)橛?，迫切需要外匯的壓力變小，政府不愿在出口退稅上再做文章。
三、市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)對(duì)人民幣升值的可替代性
市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的自我調(diào)整是指在本幣升值后，影響了出口商的經(jīng)營(yíng)行為，進(jìn)而改變國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求狀況，帶來(lái)物價(jià)的全方位下跌，進(jìn)而又為出口改善了貿(mào)易條件，市場(chǎng)自身的力量使本幣升值后盡可能回落。這一機(jī)理作用過(guò)程如下：本幣的匯率升值，首先影響到進(jìn)出口價(jià)格，使得進(jìn)口價(jià)格降低，出口價(jià)格上升。出口價(jià)格上升，削弱了出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)很快喪失國(guó)際貿(mào)易中的份額，這一點(diǎn)在某些發(fā)展中國(guó)家身上體現(xiàn)的尤為明顯。進(jìn)口商品價(jià)格下跌，排斥了本國(guó)商品供給，使得本國(guó)商品生產(chǎn)萎縮，喪失出口能力，使進(jìn)出口失衡，這一點(diǎn)在某些發(fā)展中國(guó)家也產(chǎn)生過(guò)。發(fā)展中國(guó)家的出口貿(mào)易往往是傳統(tǒng)的日用品制造業(yè)、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品的附加值低，他們之間的產(chǎn)品出口替代性強(qiáng)，因而其出口貿(mào)易不僅要接受發(fā)達(dá)國(guó)家的歧視性定價(jià)，還面臨著其它發(fā)展中國(guó)家的激烈競(jìng)爭(zhēng)。一旦本幣匯率升值，價(jià)格優(yōu)勢(shì)丟失，原來(lái)?yè)碛械膰?guó)際市場(chǎng)會(huì)迅速被其它發(fā)展中國(guó)家所占領(lǐng)。本國(guó)貿(mào)易部門(mén)生產(chǎn)出的龐大產(chǎn)品規(guī)模只得轉(zhuǎn)銷(xiāo)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加劇國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果只能是日用品市場(chǎng)價(jià)格水平的下跌。出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售帶來(lái)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格下跌，這和本幣對(duì)外升值帶來(lái)的進(jìn)口商品價(jià)格下跌共同形成了物價(jià)水平整體下降，是同樣的效應(yīng)，即意味著本幣對(duì)內(nèi)升值。同時(shí)，由于發(fā)展中國(guó)家的勞動(dòng)力素質(zhì)較低，科學(xué)技術(shù)不很發(fā)達(dá)，使得國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)在適應(yīng)新的出口形勢(shì)而進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)顯得更為漫長(zhǎng)，物價(jià)往往持續(xù)地滑坡，低迷不振，把經(jīng)濟(jì)拖入通貨緊縮的泥潭。因此在外匯匯率管制的情況下，如果本幣升值一步到位不再調(diào)整，可以說(shuō)本幣的對(duì)外升值也會(huì)通過(guò)市場(chǎng)自身的機(jī)制誘發(fā)貨幣對(duì)內(nèi)升值。按照前面的假設(shè)，名義匯率不再調(diào)整，貨幣對(duì)內(nèi)升值，根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，就意味著實(shí)際匯率下跌，因而可以抵消名義匯率在前期上升的部分幅度。前文已經(jīng)論述過(guò)，對(duì)內(nèi)升值可以起到減緩進(jìn)口商品涌入的速度，為出口商壓縮生產(chǎn)成本擴(kuò)大出口創(chuàng)造條件；其實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)通過(guò)自身的力量影響貨幣價(jià)值而進(jìn)行的自我恢復(fù)性調(diào)節(jié)。這種市場(chǎng)性的調(diào)節(jié)會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)制的通病：作用鏈條長(zhǎng)，時(shí)間緩慢、形成資源的浪費(fèi)。要充分認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)自我的調(diào)節(jié)機(jī)制對(duì)貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的作用，使之盡量為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展施加正面影響。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)時(shí)，人民幣堅(jiān)持不貶值，一時(shí)間大量商品出口受阻，積壓嚴(yán)重，只有拿到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上出售，致使供過(guò)于求，物價(jià)下跌。而貨幣當(dāng)局沒(méi)有預(yù)測(cè)到這種現(xiàn)象，實(shí)行了適度從緊的貨幣政策，加劇了通貨緊縮的程度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑，只有依靠后來(lái)加大財(cái)政貨幣政策的力度去刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，市場(chǎng)機(jī)制的自我調(diào)節(jié)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面作用。
四、本幣對(duì)內(nèi)價(jià)值變動(dòng)對(duì)人民幣升值的可替代性
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上可以運(yùn)用貨幣政策使貨幣價(jià)值變動(dòng)，即使其對(duì)內(nèi)貶值或升值，對(duì)沖本幣對(duì)外的升值或貶值。比如，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，使貨幣貶值的方法是造成國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，形成通貨膨脹。通貨膨脹造成的國(guó)際貿(mào)易的后果一般說(shuō)來(lái)，有利于進(jìn)口，不利于出口，因?yàn)檫M(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上銷(xiāo)售能隨著物價(jià)的上漲趨勢(shì)多賣(mài)錢(qián)，出口商卻因?yàn)樵牧?、能源、勞?dòng)力工資等因素的上漲而加大生產(chǎn)成本，以本幣計(jì)算的出口換匯收益就要下降，減弱出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，使出口數(shù)量減少。所以，在外匯匯率管制的條件下，本幣對(duì)外升值，而對(duì)內(nèi)貶值，對(duì)出口商會(huì)產(chǎn)生雙重利空，但對(duì)進(jìn)口商而言，卻是雙重利好，這樣會(huì)迅速惡化國(guó)際收支狀況，導(dǎo)致貿(mào)易失衡，所以應(yīng)該采用貨幣對(duì)內(nèi)升值的辦法來(lái)抵沖對(duì)外升值給出口帶來(lái)的影響。這樣，出口商便能以低的成本進(jìn)行生產(chǎn)，以低的價(jià)格出口，改善本幣升值的不利局面。但是，又可能出現(xiàn)另一個(gè)問(wèn)題，本幣的對(duì)內(nèi)升值，即通貨緊縮，會(huì)造成國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣，是貨幣當(dāng)局不愿看到的。這樣的貨幣政策操作便是以犧牲國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度來(lái)保證貿(mào)易部門(mén)的利益，對(duì)此需要在這兩者之間根據(jù)實(shí)際進(jìn)行利弊權(quán)衡、政策取舍。兩害相權(quán)取其輕，如果在一個(gè)外貿(mào)依存度高的國(guó)家，外貿(mào)部門(mén)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著關(guān)鍵作用，貨幣政策則優(yōu)先考慮的應(yīng)該是外貿(mào)部門(mén)的利益，阻止貿(mào)易狀況因本幣升值而過(guò)度惡化，通過(guò)貿(mào)易部門(mén)平穩(wěn)發(fā)展來(lái)帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)；反之，如果外貿(mào)依存度不高，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)通貨緊縮反應(yīng)強(qiáng)烈，則貨幣政策要側(cè)重考慮整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，不宜使貨幣對(duì)內(nèi)升值，要暫時(shí)犧牲外貿(mào)部門(mén)的利益來(lái)保證整體經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)——非貨幣性資產(chǎn)交換》是在原會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《非貨幣易》的基礎(chǔ)上修訂而成的。其最大的變化是引入了商業(yè)實(shí)質(zhì)的概念，并且在符合規(guī)定條件的情況下可以以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。由于存貨的計(jì)量比較特殊，對(duì)于一般納稅人來(lái)說(shuō)，存貨的公允價(jià)值是不包含增值稅的，而存貨對(duì)外交換其實(shí)際價(jià)值又是包含增值稅的，由此，則產(chǎn)生了一系列計(jì)量和會(huì)計(jì)處理上的誤區(qū)。
一、以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量的會(huì)計(jì)處理
非貨幣性資產(chǎn)交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)且換入或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)量換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。一般情況下，換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值為：
換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)+（-）支付（收到）的補(bǔ)價(jià)
如有確鑿證據(jù)，表明換入資產(chǎn)的公允價(jià)值比換出資產(chǎn)的公允價(jià)值更可靠。上述公式應(yīng)采用換入資產(chǎn)的公允價(jià)值來(lái)計(jì)量。但涉及存貨時(shí)，由于存貨附帶增值稅的特殊性，其計(jì)量和會(huì)計(jì)處理又有著特殊性。
（一）單項(xiàng)資產(chǎn)交換涉及存貨的會(huì)計(jì)處理
如非貨幣性資產(chǎn)交換涉及存貨的，應(yīng)注意兩個(gè)問(wèn)題：一是換出存貨的對(duì)外交換價(jià)值應(yīng)是公允價(jià)值（本文所指存貨的公允價(jià)值均不含增值稅）加上應(yīng)交的增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額，企業(yè)應(yīng)以其存貨的對(duì)外交換價(jià)值與對(duì)方的資產(chǎn)進(jìn)行交換，從而決定是否支付補(bǔ)價(jià)，應(yīng)支付多少補(bǔ)價(jià)，而不是單純以換出存貨的公允價(jià)值和對(duì)方資產(chǎn)的公允價(jià)值來(lái)決定補(bǔ)價(jià)的多少，否則會(huì)造成存貨價(jià)值低估；二是換入存貨的入賬價(jià)值應(yīng)在上述基礎(chǔ)上扣除單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，公式為：
換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)+（-）支付（收到）的補(bǔ)價(jià)-單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額
例：A公司以其庫(kù)存商品與B公司的固定資產(chǎn)相交換，該商品成本80萬(wàn)元，公允價(jià)值100萬(wàn)元，稅率17%，計(jì)稅價(jià)格等于公允價(jià)值。假如固定資產(chǎn)的原始價(jià)值為150萬(wàn)元，已提折舊50萬(wàn)元，公允價(jià)值為110萬(wàn)元，A公司另發(fā)生0.1萬(wàn)元的相關(guān)費(fèi)用。A公司換入的固定資產(chǎn)作為固定資產(chǎn)管理，B公司換入的商品作為原材料管理。A、B公司均為增值稅一般納稅人。
分析：由于上述交換屬于不同類(lèi)型的資產(chǎn)相交換，交換后對(duì)換入企業(yè)的特定價(jià)值顯著不同，因此該交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)。A公司換出資產(chǎn)為存貨，該資產(chǎn)的對(duì)外交換價(jià)值為100萬(wàn)元加上增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額17萬(wàn)元，共計(jì)117萬(wàn)元。而B(niǎo)公司換出資產(chǎn)的公允價(jià)值為110萬(wàn)元，因此B公司應(yīng)支付給A公司7萬(wàn)元的補(bǔ)價(jià)。
A公司的賬務(wù)處理如下：
換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值100+應(yīng)支付的相關(guān)稅金和費(fèi)用17.1-收到的補(bǔ)價(jià)7=110.1（萬(wàn)元）
借：固定資產(chǎn)1101000
銀行存款70000
貸：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1000000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷(xiāo)項(xiàng)稅額）170000
銀行存款1000
借：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本800000
貸：庫(kù)存商品800000
B公司的賬務(wù)處理如下：
換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值110+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)0+支付的補(bǔ)價(jià)7-單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額17=100（萬(wàn)元）
借：固定資產(chǎn)清理1000000
累計(jì)折舊500000
貸：固定資產(chǎn)1500000
借：原材料1000000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額）170000
貸：固定資產(chǎn)清理1000000
營(yíng)業(yè)外收入100000
銀行存款70000
（二）多項(xiàng)資產(chǎn)交換涉及存貨的會(huì)計(jì)處理
涉及多項(xiàng)資產(chǎn)交換時(shí)，也應(yīng)注意上述的補(bǔ)價(jià)確定方法以及換入存貨的增值稅問(wèn)題。應(yīng)先確定換入資產(chǎn)入賬價(jià)值總額，再將該金額按換入資產(chǎn)的公允價(jià)值或原賬面價(jià)值比例進(jìn)行分?jǐn)?，以確定各項(xiàng)換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。
換入資產(chǎn)入賬價(jià)值總額=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值總額+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)+（-）支付（收到）的補(bǔ)價(jià)-單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額
如換出資產(chǎn)的公允價(jià)值無(wú)法可靠確定，應(yīng)按換入資產(chǎn)的公允價(jià)值總額為基礎(chǔ)計(jì)量。
各項(xiàng)換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值總額×該資產(chǎn)的公允價(jià)值÷?lián)Q入資產(chǎn)公允價(jià)值總額
如果換入資產(chǎn)的公允價(jià)值無(wú)法可靠確定，應(yīng)按換入各項(xiàng)資產(chǎn)的原賬面價(jià)值占賬面價(jià)值總額的比例進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>
例：甲公司和乙公司均為增值稅一般納稅人，適用的增值稅稅率為17%。2007年7月，甲公司以廠房、設(shè)備和庫(kù)存商品交換乙公司的辦公樓、小汽車(chē)和大汽車(chē)。各項(xiàng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值和公允價(jià)值如下（萬(wàn)元）：
由于甲公司的換出資產(chǎn)中包含有存貨，其對(duì)外交換價(jià)值為1509.5萬(wàn)元，乙公司資產(chǎn)的對(duì)外交換價(jià)值為1350萬(wàn)元，因此乙公司支付給甲公司159.5萬(wàn)元的補(bǔ)價(jià)，甲公司收到的資產(chǎn)全部做固定資產(chǎn)管理，乙公司收到的庫(kù)存商品作存貨管理，其余做固定資產(chǎn)管理。（假定不考慮增值稅以外的其他稅金）。
1.判斷是否屬于非貨幣資產(chǎn)交換：
159.5/1450=11%<25%
屬于非貨幣性資產(chǎn)交換
2.甲公司：
（1）換出資產(chǎn)公允價(jià)值總額=1450（萬(wàn)元）
換入資產(chǎn)公允價(jià)值總額=1350（萬(wàn)元）
（2）換入資產(chǎn)入帳價(jià)值總額=換出資產(chǎn)公允價(jià)值總額-收到的補(bǔ)價(jià)+應(yīng)支付的稅金=1450-159.5+59.5=1350（萬(wàn)元）
（3）確定換入各項(xiàng)資產(chǎn)入賬價(jià)值：
辦公樓：1350×1100÷1350=1100（萬(wàn)元）
小汽車(chē)：1350×100÷1350=100（萬(wàn)元）
大汽車(chē)：1350×150÷1350=150（萬(wàn)元）
（4）賬務(wù)處理
借：固定資產(chǎn)清理13200000
累計(jì)折舊7800000
貸：固定資產(chǎn)21000000
借:固定資產(chǎn)——辦公樓11000000
——小汽車(chē)1000000
——大汽車(chē)1500000
銀行存款1595000
營(yíng)業(yè)外支出2200000
貸：固定資產(chǎn)清理13200000
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3500000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷(xiāo)項(xiàng)稅額）595000
借：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3000000
貸：庫(kù)存商品3000000
3.乙公司：
（1）換出資產(chǎn)公允價(jià)值總額=1350（萬(wàn)元）
換入資產(chǎn)公允價(jià)值總額=1450（萬(wàn)元）
（2）換入資產(chǎn)入帳價(jià)值總額
=換出資產(chǎn)公允價(jià)值＋支付的補(bǔ)價(jià)－進(jìn)項(xiàng)稅額
=1350＋159.5－59.5=1450（萬(wàn)元）
（3）確定換入各項(xiàng)資產(chǎn)入賬價(jià)值：
廠房：1450×1000÷1450=1000（萬(wàn)元）
設(shè)備：1450×100÷1450=100（萬(wàn)元）
商品：1450×350÷1450=350（萬(wàn)元）
（4）賬務(wù)處理
借：固定資產(chǎn)清理12300000
累計(jì)折舊13700000
貸：固定資產(chǎn)26000000
借：固定資產(chǎn)——廠房10000000
——設(shè)備1000000
原材料3500000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額）595000
貸：固定資產(chǎn)清理12300000
銀行存款1595000
營(yíng)業(yè)外收入1200000
從上例中可以看出，如果非貨幣性資產(chǎn)交換過(guò)程中沒(méi)有發(fā)生相關(guān)費(fèi)用，那么各項(xiàng)資產(chǎn)的入賬價(jià)值即為該項(xiàng)資產(chǎn)的公允價(jià)值，因此在實(shí)務(wù)操作中，只需要將發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用按照換入資產(chǎn)的公允價(jià)值（或原賬面價(jià)值）比例進(jìn)行分?jǐn)偅謩e計(jì)入各項(xiàng)資產(chǎn)的入賬價(jià)值即可。
二、以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量的會(huì)計(jì)處理
當(dāng)交換不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，或換入、換出資產(chǎn)的公允價(jià)值均不能可靠計(jì)量時(shí)，不能采用公允價(jià)值計(jì)量換入資產(chǎn)的入
賬價(jià)值，應(yīng)以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。
換入資產(chǎn)入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)賬面價(jià)值+（-）支付（收到）的補(bǔ)價(jià)+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)-單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額
由于不采用公允價(jià)值，因此換出資產(chǎn)按賬面價(jià)值結(jié)轉(zhuǎn)，不涉及損益核算，增值稅按視同銷(xiāo)售處理。
例：A公司以一輛小汽車(chē)和庫(kù)存商品換取B公司一輛小型中巴和庫(kù)存原材料，A公司小汽車(chē)的賬面價(jià)值為30萬(wàn)元，庫(kù)存商品賬面價(jià)值為8萬(wàn)元，計(jì)稅價(jià)格為10萬(wàn)元，B公司小型中巴賬面價(jià)值為20萬(wàn)元，庫(kù)存原材料賬面價(jià)值16萬(wàn)元，計(jì)稅價(jià)格20萬(wàn)元，假定交換不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，B公司支付給A公司補(bǔ)價(jià)2萬(wàn)元（增值稅稅率為17％）
（一）A公司的賬務(wù)處理如下：
1.換入資產(chǎn)賬面價(jià)值＝360000
換出資產(chǎn)賬面價(jià)值＝380000
2.換入資產(chǎn)總成本＝換出資產(chǎn)賬面價(jià)值－收到的補(bǔ)價(jià)＋支付的稅費(fèi)－單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額＝38－2＋1.7－3.4＝34.3（萬(wàn)元）
3.各項(xiàng)資產(chǎn)入賬價(jià)值：
中巴：34.3×20÷36＝19.06（萬(wàn)元）
材料：34.3×16÷36＝15.24（萬(wàn)元）
借：固定資產(chǎn)——小型中巴190600
原材料152400
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額）34000
銀行存款20000
貸：固定資產(chǎn)清理300000
庫(kù)存商品80000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷(xiāo)項(xiàng)稅額）17000
（二）B公司的賬務(wù)處理如下：
1.換入資產(chǎn)賬面價(jià)值＝38萬(wàn)
換出資產(chǎn)賬面價(jià)值＝36萬(wàn)
2.換入資產(chǎn)總成本＝換出資產(chǎn)賬面價(jià)＋支付的補(bǔ)價(jià)＋支付的稅費(fèi)－單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額＝36＋2＋3.4－1.7＝39.7（萬(wàn)元）
3.各項(xiàng)資產(chǎn)入賬價(jià)值：
小汽車(chē)：39.7×30÷38＝31.34（萬(wàn)元）
商品：39.7×8÷38＝8.36（萬(wàn)元）
借：固定資產(chǎn)——小汽車(chē)313400
庫(kù)存商品83600
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額）17000
貸：固定資產(chǎn)清理200000
在1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生后,英國(guó)、美國(guó)在1929~1930年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了巨大苦難,但匯價(jià)低估的法國(guó)經(jīng)濟(jì)在1929~1930年則相對(duì)穩(wěn)定,巴黎游人如梭,商店生意興隆。當(dāng)時(shí),德國(guó)失業(yè)人口450萬(wàn),英國(guó)失業(yè)人口200萬(wàn),美國(guó)失業(yè)人口則更多,而法國(guó)只有19萬(wàn)。法國(guó)人當(dāng)時(shí)自豪地將此經(jīng)濟(jì)成果看作法蘭西文明的成就,其實(shí)法國(guó)人只是享受了貨幣低估帶來(lái)的好處。
英鎊貶值的后果
迫于經(jīng)濟(jì)壓力,1931年9月20日英國(guó)宣布放棄金本位,英鎊急劇貶值,隨后又先后有25個(gè)國(guó)家脫離金本位。脫離金本位后,盡管世界其他地方還普遍存在通縮,但由于英鎊貶值,英國(guó)很快結(jié)束了通縮,第二年物價(jià)就上升了2%。
英國(guó)脫離金本位、英鎊貶值,挽救了英國(guó)經(jīng)濟(jì)于崩潰,但打擊了堅(jiān)持金本位的法國(guó)、美國(guó)等國(guó)家的經(jīng)濟(jì),并使以英鎊作為儲(chǔ)備的國(guó)家如法國(guó)、瑞典、荷蘭、比利時(shí)等遭受了十分慘重的損失。法國(guó)央行損失了1.25億英鎊,荷蘭銀行幾乎損失了所有資本。由于擔(dān)心這些堅(jiān)守金本位的國(guó)家效仿英國(guó),在歐洲大陸和美國(guó)有大量貨幣被兌換成黃金加以?xún)?chǔ)藏,致使銀行被擠兌、流動(dòng)性收縮、黃金外流,這迫使美聯(lián)儲(chǔ)不得不在1931年10月加息,把利率從1.5%加至3.5%,這大大加劇了當(dāng)時(shí)的通縮。
所以1933年1月羅斯福總統(tǒng)上任后,直白地說(shuō),“我們被英國(guó)人耍了,現(xiàn)在我們應(yīng)該做的比英國(guó)放棄金本位更極端,英國(guó)債務(wù)人還債比美國(guó)債務(wù)人輕松一半”。在此判斷下,1933年4月18日,羅斯福宣布放棄金本位,美元貶值,到該年年底英鎊兌黃金共計(jì)貶值30%,美元?jiǎng)t共貶值40%。
美元貶值,使美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新獲得了活力,當(dāng)年價(jià)格回升10%,物價(jià)上漲后利息支出負(fù)擔(dān)及資金實(shí)際成本下降,企業(yè)愿意借貸并投資,消費(fèi)者愿意消費(fèi)。而美元?jiǎng)t在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)后自然反轉(zhuǎn),使羅斯福執(zhí)政的第一任期GDP擴(kuò)張40%?？梢?jiàn)在上世紀(jì)三十年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中誰(shuí)先脫離金本位、誰(shuí)的貨幣先貶值、誰(shuí)的貨幣貶值大,誰(shuí)就先得益,經(jīng)濟(jì)就先走出通縮、率先復(fù)蘇。
中國(guó)曾付出過(guò)的沉重代價(jià)
中國(guó)在上世紀(jì)三十年代初流通白銀貨幣,而中國(guó)的主要貿(mào)易國(guó)家實(shí)行的是金本位,1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后全球白銀價(jià)格急跌,相當(dāng)于白銀貨幣相對(duì)于金本位匯率的貶值,這使中國(guó)出口取得了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1930年~1931年,當(dāng)西方國(guó)家正在經(jīng)歷巨大通縮壓力時(shí),中國(guó)不僅沒(méi)有通縮,還有溫和通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
但1931年9月20日英國(guó)等國(guó)家相繼脫離金本位后,中國(guó)的白銀貨幣盡管對(duì)美元還在貶值,但相對(duì)于英鎊等貨幣大幅升值,這使中國(guó)的國(guó)際收支狀況惡化,國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌,經(jīng)常賬戶(hù)赤字?jǐn)U大,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退。
1933年4月美國(guó)也脫離金本位,中國(guó)的白銀貨幣相對(duì)于美元、英鎊等主要貨幣全面升值。同時(shí)美國(guó)1933年的白銀收購(gòu)計(jì)劃使國(guó)際市場(chǎng)白銀價(jià)格在1933年幾乎翻了兩倍。白銀價(jià)格大幅上漲、匯價(jià)大幅升值,白銀兌美元從1932年末的1銀元兌19美分到1935年4月的1銀元兌41美分,引發(fā)了中國(guó)的嚴(yán)重通縮,極大地危害了當(dāng)時(shí)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。迫使中國(guó)在1935年11月3日進(jìn)行全面貨幣改革,全面使用法幣,不再使用白銀貨幣。
從三十年代的歐洲和中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可以看出,貨幣貶值是調(diào)整全球經(jīng)濟(jì)不平衡的一種手段。面對(duì)全球性貨幣貶值風(fēng)潮,哪一國(guó)的貨幣堅(jiān)挺或大幅升值,該國(guó)就將承擔(dān)強(qiáng)大的國(guó)際收支壓力和通縮壓力,從而在很大程度上要為貨幣大幅貶值的貿(mào)易伙伴國(guó)家埋單。
似曾相識(shí)燕歸來(lái)
這次全球金融危機(jī)盡管沒(méi)有造成類(lèi)似上世紀(jì)三十年代般的大蕭條,但也造成了自大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的大衰退。為應(yīng)對(duì)這次大衰退,西方各國(guó)先后采取了包括貨幣貶值在內(nèi)的各種刺激措施。在應(yīng)對(duì)這輪危機(jī)中,率先實(shí)行貨幣貶值的仍是英國(guó),美國(guó)隨后。
第一輪的刺激措施把西方經(jīng)濟(jì)拖出了通縮和衰退的泥潭。但自2010年二季度以來(lái),西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再次失去了動(dòng)力,通縮風(fēng)險(xiǎn)再次顯現(xiàn),一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后繼無(wú)力,另一方面失業(yè)率居高不下。特別是2010年11月美國(guó)國(guó)會(huì)進(jìn)行國(guó)會(huì)中期選舉,經(jīng)濟(jì)問(wèn)題成為美國(guó)最現(xiàn)實(shí)、最迫切的政治議題。在財(cái)政刺激手段有限、傳統(tǒng)貨幣政策已走到盡頭的情況下,只得再次動(dòng)用非傳統(tǒng)貨幣政策,實(shí)行第二輪量化寬松,通過(guò)印鈔、買(mǎi)國(guó)債,壓低長(zhǎng)期利率,對(duì)內(nèi)刺激投資、消費(fèi),對(duì)外推動(dòng)貨幣貶值,以通脹防通縮。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析,若額外購(gòu)買(mǎi)5000億美元國(guó)債,相當(dāng)于減息0.5%~0.75%。若聯(lián)儲(chǔ)額外購(gòu)買(mǎi)20000億美元國(guó)債,美國(guó)2011年GDP增長(zhǎng)0.3%、2014年增長(zhǎng)0.4%。這一政策取向已導(dǎo)致美元最近大幅貶值,推動(dòng)了以美元計(jì)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)型資產(chǎn)價(jià)格的上漲,并引發(fā)了大量資金流向利率較高、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的新興市場(chǎng),使新興市場(chǎng)貨幣面臨巨大的升值壓力,引起了國(guó)際貨幣體系的嚴(yán)重緊張,“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”似乎一觸即發(fā)。好像上世紀(jì)三十年代的全球貨幣混亂及競(jìng)爭(zhēng)性貶值情況又回來(lái)了。
其實(shí),“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”就像核戰(zhàn)一樣,既能傷害別人,也會(huì)傷害自己,在全球一體化的今天,誰(shuí)也承擔(dān)不了這個(gè)后果。當(dāng)然,目前要通過(guò)在各國(guó)間達(dá)成貨幣協(xié)議來(lái)調(diào)整全球不平衡也幾乎是不可能的。在近代金融史上唯一的貨幣協(xié)議就是1985年的“廣場(chǎng)協(xié)議”。
目前來(lái)看,量化寬松這一政策的真正風(fēng)險(xiǎn)在于,在這種非傳統(tǒng)貨幣政策工具的使用上,美聯(lián)儲(chǔ)也無(wú)經(jīng)驗(yàn),在分寸的把握上面臨很大的考驗(yàn)。
如果進(jìn)入11月份美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的操作力度不如預(yù)期,則有可能導(dǎo)致美元反轉(zhuǎn)。在當(dāng)前利差交易規(guī)模巨大的市場(chǎng)環(huán)境下,美元反轉(zhuǎn)會(huì)引發(fā)新一輪美元計(jì)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)型資產(chǎn)價(jià)格較大幅度下跌,強(qiáng)化通縮風(fēng)險(xiǎn),使貨幣政策效果達(dá)不到預(yù)期目的,實(shí)現(xiàn)不了美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定的雙重目標(biāo)。
但如果美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的操作規(guī)模和進(jìn)度大于市場(chǎng)預(yù)期,則有可能推動(dòng)美元持續(xù)貶值,引發(fā)大宗商品和新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫,并誘發(fā)美國(guó)國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期的惡性通脹。
由于目前全球沽空美元的力量似乎是一邊倒,短期內(nèi)第一種風(fēng)險(xiǎn)在累積,中長(zhǎng)期第二種風(fēng)險(xiǎn)更大。
但無(wú)論何種情況出現(xiàn),都會(huì)造成市場(chǎng)的不穩(wěn),增加全球金融市場(chǎng)的不確定性,因此,貨幣正在成為左右全球金融市場(chǎng)的主導(dǎo)因素。
應(yīng)做出自主政策選擇
目前復(fù)雜的國(guó)際金融形勢(shì)使中國(guó)的宏觀政策面臨兩難選擇。
一方面,由于中國(guó)國(guó)際收支盈余不斷增加同時(shí)已經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的溫和通脹,在正常金融環(huán)境下,中國(guó)有必要適當(dāng)加息并使人民幣適度升值。但在目前外部不確定性很大、美元短期利率接近零、長(zhǎng)期利率在量化寬松政策下還在下降的情況下,人民幣大幅升值并加息將導(dǎo)致資金大量流入,增加貨幣調(diào)控的難度,削弱中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。上世紀(jì)三十年代初的歷史教訓(xùn)十分深刻。因此在目前全球經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下,人民幣過(guò)快、過(guò)大升值和加息都非上策。
但另一方面,目前通脹明顯,負(fù)利率已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間,資金定價(jià)發(fā)生錯(cuò)誤,將導(dǎo)致資源錯(cuò)誤配置,引發(fā)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫,造成宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)。
[中圖分類(lèi)號(hào)]F224;F820[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1009-9646（2011）07-0007-02
從貨幣流通角度看，貨幣需求是在一定時(shí)間和空間范圍內(nèi)，商品流通對(duì)貨幣的客觀的需求。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，貨幣需求量表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣形式持有總和。
一、馬克思的貨幣需求理論
1.流通中必須的貨幣量為實(shí)現(xiàn)流通中待銷(xiāo)售商品價(jià)格總額所需的貨幣量。
流通中所需貨幣量=待售商品價(jià)格總額/單位貨幣流通速度
公式表明：貨幣量取決于價(jià)格的水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣流通速度三因素。
2.執(zhí)行流通與支付手段的流通中貨幣量
一定時(shí)期內(nèi)作為流通手段和支付手段的貨幣需要量=（待銷(xiāo)售商品價(jià)格總額賒銷(xiāo)商品價(jià)格總額+到期應(yīng)支付的總額相互抵消的總額）/同名貨幣流通次數(shù)
3.流通中全部的銀行券所代表的貨幣金屬價(jià)值
流通中的全部銀行券所代表的貨幣金屬價(jià)值=流通中需要的貨幣金屬價(jià)值
單位銀行券代表的貨幣金屬價(jià)值=流通中需要的貨幣金屬價(jià)值/銀行券流通總量
二、西方貨幣需求理論
1.費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)
美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文?費(fèi)雪在其1911年出版的《貨幣購(gòu)買(mǎi)力》一書(shū)中，對(duì)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論作了系統(tǒng)清晰的闡述。費(fèi)雪十分注重貨幣的交易媒介功能，認(rèn)為貨幣是用來(lái)交換商品和勞務(wù)，以滿(mǎn)足人們的欲望，貨幣最終都將用于購(gòu)買(mǎi)。因此，在一定時(shí)期內(nèi)，社會(huì)的貨幣支出量與商品、勞務(wù)的交易量的貨幣總值一定相等。據(jù)此，費(fèi)雪提出了著名的數(shù)量方程式：
MV=PT
式中，M代表貨幣數(shù)量;V代表貨幣流通速度;P代表物價(jià)水平;T代表交易總量。
費(fèi)雪分析，V是由制度因素決定，而制度因素變化緩慢，因而它可視為常數(shù)。T與產(chǎn)出水平保持一定的比例，大體上也是相對(duì)穩(wěn)定的。因此，費(fèi)雪認(rèn)為貨幣與價(jià)格在短期內(nèi)存在如下所示的函數(shù)關(guān)系：
M/P=a其中a=T/V
交易方程式雖然主要說(shuō)明M決定P，但當(dāng)把P視為給定的價(jià)格水平時(shí)，交易方程式也就成為貨幣需求的函數(shù)：M=1/V?PT。
2.劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)
以馬歇爾和庇古為代表的劍橋?qū)W派從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于需求的一般理論出發(fā)，對(duì)貨幣需求問(wèn)題進(jìn)行了研究。庇古認(rèn)為，行為人持有貨幣可以隨時(shí)滿(mǎn)足行為人對(duì)于交易的需求(也就是交易動(dòng)機(jī))，因此，貨幣需求可以根據(jù)行為人的效用最大化原則推導(dǎo)出來(lái)。由于交易水平與收入水平之間具有穩(wěn)定的比例關(guān)系，貨幣需求應(yīng)當(dāng)與收入水平正相關(guān)。劍橋?qū)W派認(rèn)為，在短期內(nèi)，如果其他情況不發(fā)生變化(特別是利率保持穩(wěn)定)，有如下的貨幣需求方程式：
Md=k?PY
式中，Md代表貨幣需求量;k是個(gè)常數(shù);P代表物價(jià)水平;Y代表總收入;PY代表名義總收入。劍橋方程式表明，實(shí)際貨幣需求由實(shí)際收入水平?jīng)Q定，并且與實(shí)際水平同比例變化。
3.凱恩斯的流動(dòng)偏好理論
凱恩斯把行為人對(duì)于貨幣的需求稱(chēng)為流動(dòng)性偏好，他認(rèn)為形成流動(dòng)性偏好是出于以下三個(gè)動(dòng)機(jī)：(1)交易動(dòng)機(jī)。指人們?yōu)槿粘＝灰锥钟胸泿拧?duì)這個(gè)問(wèn)題的研究，是對(duì)劍橋傳統(tǒng)的繼承，因?yàn)橘M(fèi)雪和劍橋?qū)W派的理論都假設(shè)個(gè)人持有貨幣的動(dòng)機(jī)是因?yàn)樨泿啪哂薪灰酌浇榈墓δ?，可用?lái)完成每日的交易。(2)預(yù)防動(dòng)機(jī)。又稱(chēng)謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，是指為了預(yù)防意料之外的情況而產(chǎn)生的持幣愿望。它的產(chǎn)生主要因?yàn)槲磥?lái)收入和支出的不確定性，為了防止未來(lái)收入減少或支出增加這種意外變化而保留一部分貨幣以備不測(cè)。(3)投機(jī)動(dòng)機(jī)。是指愿意持有貨幣以供投機(jī)之用。其原因是相信自己對(duì)未來(lái)的看法，較市場(chǎng)上一般人高明，想由此從中取利，所以愿意持有貨幣以供投機(jī)之用。綜上，凱恩斯的貨幣需求函數(shù)如下：
M=M1十M2=L1(Y)十L2(r)
式中，M1代表交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求，它是Y的函數(shù);M2代表投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求，是r的函數(shù);L是作為“流動(dòng)性偏好”函數(shù)的代號(hào)，貨幣最具有流動(dòng)性，所以流動(dòng)性偏好函數(shù)也就相當(dāng)于貨幣需求函數(shù)。
4.弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論
美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓?弗里德曼認(rèn)為貨幣數(shù)量論并非關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或物價(jià)的理論，而是關(guān)于貨幣需求的理論，是明確貨幣需求有何種因素決定的理論。他認(rèn)為，影響貨幣需求的因素是多種多樣的，他用一個(gè)多元函數(shù)來(lái)表示貨幣需求，其公式為：
Md=f(p，rb，re，1/P?dp/dt，Y，w，U)
式中，Md代表名義貨幣需求量，f代表函數(shù)關(guān)系，p代表物價(jià)水平，rb代表固定收益的債券利率，re代表非固定收益的證券利率，1/p?dp/dt代表物價(jià)變動(dòng)率，Y代表恒久性收入，W代表非人力資本對(duì)人力資本的比率，U代表反映主觀偏好和風(fēng)尚及客觀技術(shù)與制度等因素的綜合變數(shù)。這個(gè)貨幣需求函數(shù)被稱(chēng)為現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的新解釋。
在影響貨幣需求的多種因素當(dāng)中，弗里德曼認(rèn)為各種形式資產(chǎn)總和的財(cái)富總額是最重要的變量，但由于財(cái)富總額的直接計(jì)算比較困難，故以收入來(lái)代替。又由于年度收入常受各種因素的影響而經(jīng)常變化，故弗里德曼提出了恒久性收入的概念，就是所有未來(lái)預(yù)期收入的折現(xiàn)值，也可以稱(chēng)為長(zhǎng)期收入的平均預(yù)期值。
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