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一、中國經(jīng)濟增長速度放緩趨勢明顯。
中國今明兩年經(jīng)濟增速放緩將成為大勢所趨，出口以及固定資產(chǎn)投資增速回落是必然趨勢。據(jù)亞洲開發(fā)銀行16日的年度報告《2008年亞洲發(fā)展展望更新》預(yù)計，中國經(jīng)濟增速將從2007年的11.9%回落到2008年的10%；2009年中國經(jīng)濟增速將進一步回落至9.5%。主要原如下，①由于美國經(jīng)濟增長放緩，出口增長減速遠超出預(yù)期；②通貨膨脹率升高的趨勢將使政府采取更嚴厲的緊縮貨幣政策，固定資產(chǎn)投資增速放緩、企業(yè)倒閉潮出現(xiàn)，工業(yè)利潤增長大幅放緩；③信貸緊縮下房地產(chǎn)市場降溫，可能出現(xiàn)比2008年更為嚴重的危機；④宏觀調(diào)控下，房地產(chǎn)、鋼材、水泥、鋁合金和汽車產(chǎn)業(yè)投資增速回落；⑤每年1000萬個新就業(yè)崗位完成很困難。農(nóng)民工回農(nóng)村種地回潮，農(nóng)村隱性失業(yè)大量增加；⑥由于明年油價和電價可能會進一步上調(diào)帶來PPI繼續(xù)上升的傳導(dǎo)因素，2008年中國全年CPI漲幅預(yù)測值從先前的5.5%上調(diào)至7%。2009年預(yù)測值從2008年4月的5%上調(diào)到5.5%；⑦居民消費增長速度下降，靠消費拉動經(jīng)濟增長等于“畫餅充饑”。收入的不穩(wěn)定性增大、股市的負財富效應(yīng)、城鄉(xiāng)居民收入差距進一步拉大等原因使居民的消費欲望受到抑制。
二、央行的貨幣政策陷入“左右為難”的境地。
目前，在“保增長”和“控制通貨膨脹”之間，央行的貨幣政策“左右為難”。在全球金融危機下，中國的經(jīng)濟增長受到抑制，增長率放緩是必然的，但在連續(xù)10年的高速增長下的“急剎車”會是一大批企業(yè)倒閉和就業(yè)的困難，影響社會穩(wěn)定和諧。但放松貨幣政策又使已經(jīng)比較嚴重的PPI和CPI更加泛濫成災(zāi)。15日宣布的“兩率”下調(diào)市場并不領(lǐng)情就是證明。同樣，人民幣對美元是繼續(xù)升值或是貶值也是“兩難”選擇。
三、中國銀行業(yè)的經(jīng)營效益增長出現(xiàn)困難。
主要原因：①在經(jīng)濟下滑狀態(tài)下，銀行的業(yè)務(wù)拓展空間變窄；②在居民收入不穩(wěn)定性加大和貨幣緊縮政策下，存款大量增加與貸款增量減少的矛盾突出，加上貸款基準利率下調(diào)0.27個百分點；③經(jīng)濟下滑帶來的行業(yè)、企業(yè)破產(chǎn)倒閉，銀行不良貸款反彈壓力很大（比如房地產(chǎn)貸款下面專門分析）；④資產(chǎn)泡沫破裂后，銀行的抵押物大量縮水，貸款的抵押率超過“警戒線”，第二還款來源喪失。如房地產(chǎn)抵押、土地抵押、股票質(zhì)押的貸款最為明顯；⑤持有美國次級債或?qū)γ绹飘a(chǎn)公司的貸款造成的損失。如中國銀行集團共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7,562萬美元；工商銀行對雷曼公司貸款5000萬美元；招商銀行對雷曼貸款8000萬美元；⑥中國商業(yè)銀行在2008年在海外的收購及投資因危機加重，過去的“抄底”行為變成了現(xiàn)在的“墊背”結(jié)果。按照高盛的預(yù)測，2009年香港H股中資銀行的獲利大約下降4%-8%；規(guī)模較小的股份制A股銀行獲利下降幅度更達到8%-13%。
四、各國央行任何救市行為都會“失靈”。
進入20世紀90年代，國際保險業(yè)掀起了并購狂潮。國際保險業(yè)的并購浪潮反映了世紀之交國際保險業(yè)發(fā)展的新動向，是國際保險業(yè)面對全球經(jīng)濟一體化、全球經(jīng)濟增長以及競爭態(tài)勢所做出的相應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整。國際保險業(yè)并購涉及的領(lǐng)域廣泛，不僅包括保險領(lǐng)域內(nèi)部的直接保險領(lǐng)域、再保險領(lǐng)域、保險中介服務(wù)領(lǐng)域，還包括保險與銀行、證券等其他金融行業(yè)的混業(yè)并購。主要特征可以概括如下：
（一）國際保險并購規(guī)模巨大
一是國際保險并購公司的規(guī)模大。國際保險并購中所反映的不僅是“大魚吃小魚”即資金勢力雄厚的大公司兼并弱小公司，而是主要表現(xiàn)為大公司之間的強強聯(lián)合，從而形成“超級公司”、“巨無霸”。通過國際保險并購使得保險公司數(shù)目減少，壟斷程度不斷提高。例如，英國的商聯(lián)保險公司和保眾保險公司的合并而成的CGU，成為全歐洲第九大保險機構(gòu)。
二是國際保險并購數(shù)量多。有資料顯示，近十幾年來全球金融業(yè)兼并的總值相當于1.4兆億美元，其中主要是國際保險業(yè)的并購。
三是國際保險并購金額高。以美國為例，1997年保險業(yè)的并購占美國市場并購總金額高達7％。表1描述的是美國保險業(yè)兼并的情況，可見一斑。
四是國際保險并購快捷。一般重大并購只在短短幾個月內(nèi)就告完成。例如，花旗銀行與旅行者集團720億美元的合并交易僅用了4個月的時間。
（二）國際保險并購以橫向并購為主
從產(chǎn)業(yè)角度看，并購一般可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種形式。進入20世紀90年代，國際保險業(yè)掀起的并購狂潮屬于橫向并購，即同一產(chǎn)業(yè)，或相近行業(yè)企業(yè)之間的并購。這不是20世紀初國際橫向并購的簡單重復(fù)，而是國際保險業(yè)進一步發(fā)展、擴大市場的主要手段。國際保險業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)之間的相互并購、融合已經(jīng)成為國際市場中的一種普遍現(xiàn)象。
（三）國際保險并購以跨國并購為主
國際保險業(yè)的跨國并購是指一家保險公司為了某種目的，通過一定渠道和支付手段，將外國保險公司或其他金融機構(gòu)的一定比例甚至全部股份或資產(chǎn)收買下來，從而對其經(jīng)營管理實施部分或全部控制?？鐕①彴ㄖ苯酉驀饽繕似髽I(yè)投資，通過在外國的子公司、分公司進行并購等方式。例如，荷蘭國際集團收購美國的一家壽險公司，就是由其在美國的一家子公司與之合并的方式完成的。
二、國際保險市場結(jié)構(gòu)發(fā)展模式
（一）國際保險市場結(jié)構(gòu)的種類
一般，我們可以將國際保險市場分為完全競爭市場、競爭壟斷市場、寡頭壟斷市場和完全壟斷市場四種類型。完全競爭的國際保險市場，是指在國際市場上存在數(shù)量眾多的保險公司，任何公司都可以自由進出市場，市場不受任何阻礙和干擾，同時存在大量買方和賣方，資源流動自由，每一買賣者均掌握或通過中介人掌握充分信息。投保人與保險人參加保險市場的交易活動是自由的，價值規(guī)律和供求規(guī)律充分發(fā)揮作用，市場自發(fā)地調(diào)節(jié)保險商品活動的價格。國外保險公司可以自由進入該市場，保險公司的數(shù)量基本上由市場供求自行調(diào)節(jié)，保險行業(yè)公會在保險市場管理中發(fā)揮重要作用。壟斷競爭的國際保險市場中，則是大小公司并存，少數(shù)大公司在國際保險市場上占據(jù)壟斷地位。壟斷公司與壟斷公司之間同時存在著激烈的競爭。寡頭壟斷的國際保險市場，是指在國際保險市場中僅有幾家保險公司，這幾家保險寡頭瓜分壟斷絕大部分保險業(yè)務(wù)。完全壟斷的國際保險市場又稱獨家壟斷的國際保險市場，是指國際保險市場完全由一家保險公司所控制。
（二）國際保險市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)行模式
根據(jù)國際保險業(yè)的并購現(xiàn)象分析，我們不難看出，目前的國際保險市場屬于寡占的市場。這主要表現(xiàn)在：國際保險并購浪潮導(dǎo)致了國際保險市場中“超級航母”的出現(xiàn)，市場集中度越來越高。國際保險業(yè)經(jīng)過20世紀90年代的大并購，實現(xiàn)了強強聯(lián)合。這不僅反映在保險業(yè)內(nèi)部產(chǎn)壽險業(yè)的各大公司的兼并重組，而且還反映在保險業(yè)與其他金融行業(yè)如銀行業(yè)、證券業(yè)的融合。因此，國際保險市場中出現(xiàn)了“金融超市”，匯集了巨大的資本和龐大的分支機構(gòu)體系。國際保險市場中的保險資本等資源掌握在少數(shù)大公司的手中，形成寡占特征。
（三）國際保險市場結(jié)構(gòu)發(fā)展模式
國際保險并購的目的，在于實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。但是，并購之后組成的規(guī)模巨大的保險集團并沒有達到預(yù)想的效果，也就是說，規(guī)模并不是越大越好。金融融合所帶來的范圍經(jīng)濟也不是很理想。實證分析表明，國際保險企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟并不存在于大公司中，而是中小型的公司更容易達到規(guī)模經(jīng)濟。因此，我們認為，未來國際保險市場結(jié)構(gòu)的發(fā)展模式應(yīng)該是：國際保險市場中大小公司并存的壟斷競爭模式。這是因為，國際保險市場潛在需求巨大，沒有一個保險公司可以提供全部的供給，獨家壟斷國際保險市場；隨著風險的變化和巨災(zāi)、巨額風險的存在，也不可能由少數(shù)幾家國際保險公司來滿足國際保險市場全部的保險需求。因此，客觀上國際保險市場將會由目前的寡占市場格局發(fā)展成為既有大規(guī)模的公司，又有中小型的公司，大公司和小公司并存的壟斷競爭格局。
三、國際保險市場區(qū)域發(fā)展模式
目前，從區(qū)域概念來看，國際保險市場由北美市場、歐盟市場、日本市場三足鼎立，形成區(qū)域寡占格局?？梢哉f，無論從保險資本、保險資產(chǎn)、保險業(yè)務(wù)收入等各方面來看，以美國為中心的北美市場、歐盟市場以及以日本為代表的東亞市場，占據(jù)了國際保險市場90％的份額，國際保險市場的主要供給來源于這三個地區(qū)。目前，這三個國際或地區(qū)的市場已經(jīng)飽和，源自于此的國際保險資本正在向發(fā)展中國家市場流動。但是，總的來說，目前三足鼎立的國際保險市場格局并沒有發(fā)生本質(zhì)的變化。
隨著經(jīng)濟的全球化，發(fā)展中國家經(jīng)濟的加快發(fā)展，由保險需求的收入彈性理論可知，發(fā)展中國家的保險業(yè)發(fā)展速度將超過其經(jīng)濟發(fā)展速度。因此，隨著國際保險資本和技術(shù)的流動，將刺激保險落后地區(qū)的潛在保險需求，促進國際保險市場中保險落后地區(qū)保險業(yè)的發(fā)展。目前，亞洲地區(qū)、東歐地區(qū)、南美地區(qū)、非洲地區(qū)等發(fā)展中的國家和地區(qū)的保險業(yè)正在快速發(fā)展。國際保險資本正在逐步流向這些地區(qū)。
所以，未來國際保險市場區(qū)域發(fā)展模式將是一個資源共享、技術(shù)共享的融合性的統(tǒng)一的國際保險大市場。隨著國際保險市場的中心將由發(fā)達國家轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家，由歐美向亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移，將形成全球范圍內(nèi)的國際保險大市場。
理論上講，根據(jù)Arrow—Lind定理，隨著所匯集的個體投保人數(shù)量的不斷擴大（n—∞），只要在損失概率即公平精算費率p=Π的基礎(chǔ)上籌集保險費，投保人群體之間就可以解決內(nèi)部個別投保人的損失補償問題。也就是說，如果相互獨立的風險厭惡的投保人匯集起來，對于風險厭惡的個體投保人而言，是將自身面臨的風險轉(zhuǎn)嫁給了整體投保人群體；對于投保人整體而言，則是將可能的損失在群體之間進行分散。而且，只要投保人群體充分大，投保人作為一個整體僅僅依賴其整體內(nèi)的期望損失，而與個體投保人的風險厭惡程度無關(guān)。這就是說，由風險厭惡的投保人匯集起來的整體就變成一個風險中性的“保險供給者”。也就是說，根據(jù)保險原理，我們應(yīng)該利用國際保險資源在國際范圍內(nèi)分散風險。如果全球的保險資源都利用起來提供保險產(chǎn)品形成國際統(tǒng)一保險大市場，那么，個人、地區(qū)、國家乃至國際的風險就可以在全球范圍內(nèi)分散。那么，不僅可以實現(xiàn)投保人風險的充分分散，而且可以使得保險成本降到最低，保險資源得以充分利用。
但是，在現(xiàn)實的國際保險市場中，由于諸如政治等原因還存在封閉、半封閉的國別市場。封閉、半封閉的國別市場基本不與外界交流，保險供給取決于自身保險公司和再保險公司的資本勢力或資本總量。由于沒有國際保險的支持，國內(nèi)保險供給能力僅僅受到資本的限制，又不能夠通過轉(zhuǎn)移到國外的國際再保險來解決國內(nèi)的承保能力問題。因此，封閉、半封閉的國別市場的均衡將表現(xiàn)為：有限的保險供給量與有效需求的均衡，潛在需求無法得到完全滿足，存在帕累托改進。隨著貿(mào)易的發(fā)展和全球經(jīng)濟的融合，封閉、半封閉的國別市場需要外來的保險供給，才能夠達到帕累托有效。
不過，從封閉、半封閉的國別市場到統(tǒng)一的國際保險大市場是一個漫長的過程。而目前，最初的表現(xiàn)則是區(qū)域統(tǒng)一的保險市場模式，即在一定的范圍內(nèi)實現(xiàn)保險市場的融合和統(tǒng)一。當前，圍繞著美國、日本、英國等保險市場發(fā)達的國家，已經(jīng)或者正在形成的歐盟統(tǒng)一保險市場、北美區(qū)域保險市場和亞太保險市場，就是向全球統(tǒng)一大市場過渡的區(qū)域統(tǒng)一保險市場。
然而，即使是歐盟這樣的區(qū)域統(tǒng)一保險市場，在其成員國與非成員國進行保險交易時則還是體現(xiàn)出“國別市場”的相對獨立的特點。所以，根據(jù)保險原理，區(qū)域統(tǒng)一的保險市場還需要帕累托改進，最終形成全球統(tǒng)一的國際保險大市場。
四、國際保險市場的經(jīng)營發(fā)展模式
（一）國際保險經(jīng)營方式的發(fā)展
國際保險業(yè)經(jīng)歷了產(chǎn)、壽險兼營——產(chǎn)、壽險分業(yè)經(jīng)營——保險、銀行、證券混業(yè)經(jīng)營的過程。目前，國際保險并購似乎表現(xiàn)出了國際保險業(yè)的混業(yè)經(jīng)營趨勢，而銀行保險也方興未艾。但是，保險與銀行、證券并不是同一的東西。保險畢竟不同于其他金融產(chǎn)品，有自己特殊的職能和作用。金融融合、“金融超市”所表現(xiàn)的更多體現(xiàn)的是保險、銀行、證券三者相互利用各自的優(yōu)勢來更好完成自己的使命。作為獨立的法人組織，國際保險企業(yè)可以在法律許可的范圍內(nèi)經(jīng)營以保險產(chǎn)品為主的各種產(chǎn)品，但并不是只經(jīng)營一種“混合”的產(chǎn)品。因此，混業(yè)經(jīng)營只是國際保險企業(yè)的一種經(jīng)營模式，但不是唯一的一種。
國際保險并購中還表現(xiàn)出另一種值得注意的現(xiàn)象是：保留自身的優(yōu)勢項目，將自己不擅長的部分轉(zhuǎn)讓或者置換，同時吸收自身擅長的項目加大專業(yè)經(jīng)營的力度，完善自身經(jīng)營管理。
因此，我們認為：未來國際保險市場中的經(jīng)營方式將依照不同的公司的各自特點、背景，實施專業(yè)經(jīng)營、兼業(yè)經(jīng)營或者混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)營模式。
（二）國際保險產(chǎn)品的發(fā)展
當今，經(jīng)濟的全球化和一體化，在為各國帶來巨大利益的同時，也帶來前所未有的新型國際風險。近年來，在世界范圍內(nèi)，許多國家和地區(qū)的巨災(zāi)風險不斷出現(xiàn)和加大。例如，1992年的“安德魯”颶風，保險損失高達202億美元（以2001年價格計）。而在2001年，由于地震、洪水、臺風、爆炸，以及恐怖事件等重大事件造成的直接經(jīng)濟損失預(yù)計超過1150億美元，并導(dǎo)致2萬人的死亡。2001年9月11日發(fā)生于美國的恐怖事件，造成的保險財產(chǎn)損失和營業(yè)中斷損失估計在190億美元左右（總損失在900億美元），若將責任險和壽險損失計算在內(nèi)，預(yù)計損失總額在300億美元至770億美元間。這是保險史上財產(chǎn)損失最高的事件之一。
新型風險的不斷出現(xiàn)，巨災(zāi)風險的不斷出現(xiàn)，給保險人的承保能力和償付能力造成很大的壓力，迫使保險人尋找新的方法處理風險，導(dǎo)致了國際保險產(chǎn)品的創(chuàng)新。目前，國際保險市場上已經(jīng)不再滿足過去傳統(tǒng)的財產(chǎn)和人身保險產(chǎn)品，已經(jīng)開始出現(xiàn)非傳統(tǒng)風險轉(zhuǎn)移方式（AlternativeRiskTransfer，簡稱ART方式）的國際保險產(chǎn)品創(chuàng)新。
非傳統(tǒng)風險轉(zhuǎn)移方式中的重要形式是從20世紀90年代起出現(xiàn)的包括保險資產(chǎn)和保險產(chǎn)品的保險證券化。保險證券化的實質(zhì)是通過借助證券方式和工具從資本市場獲取大量資金，并通過將保險風險分散到資本市場上的方式擴大承保能力。如1995年美國投資銀行、再保險公司及經(jīng)紀人以負債證券化（融資證券化）的形式開發(fā)出場外交易的保險衍生產(chǎn)品。這種證券不在交易所交易，交易方式很像私募基金或者適應(yīng)顧客需要的遠期合同或期權(quán)；而1990年芝加哥交易所開發(fā)的保險期權(quán)、期貨的組合，可以使保險公司對保險風險進行套期保值，可以使投資者從保險風險發(fā)生的概率中獲利。目前，保險證券化的產(chǎn)品和證券化工具作為傳統(tǒng)保險的替代或補充，能有效解決巨災(zāi)風險的承保能力的缺口，并逐步受到各國保險公司的重視。
不過，ART并不能夠完全代替?zhèn)鹘y(tǒng)保險產(chǎn)品。國際保險市場中，未來國際保險產(chǎn)品的發(fā)展模式將是以傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)的保險產(chǎn)品相結(jié)合的模式。國際保險市場中的經(jīng)營者可以通過不同類型的保險產(chǎn)品的組合來解決全球范圍內(nèi)的各種風險。
（三）國際保險銷售方式的發(fā)展
國際保險銷售方式的發(fā)展已成為國際保險業(yè)生存和獲得競爭優(yōu)勢的重要途徑。為了降低銷售成本、提高銷售效率、獲得巨大的發(fā)展空間，特別是在新形勢下更好的實現(xiàn)客戶資源共享，國際保險業(yè)不斷開拓各種銷售渠道。
1.銀行保險的發(fā)展
銀行保險，即通過銀行或郵局網(wǎng)絡(luò)銷售保單。主要業(yè)務(wù)類型包括：銀行為保險公司保險業(yè)務(wù)（最原始的方式）；保險公司的銀行子公司或銀行的保險子公司；合資公司（保險公司控股，銀行控股，或五—五合資）；境外保險公司與本地銀行的合作等。
一、加入WTO后我國物流服務(wù)業(yè)面臨的形勢
物流服務(wù)業(yè)的發(fā)展是以經(jīng)濟發(fā)展為基礎(chǔ)的。加入WTO后，中國經(jīng)濟將和國際經(jīng)濟接軌，這會促進國際大公司調(diào)整在華經(jīng)營戰(zhàn)略，增加在華投資，從而促進中國經(jīng)濟發(fā)展，為物流服務(wù)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好氛圍。而且隨著國際物流大企業(yè)的進入，他們會采取獨資、合資、合作等方式，參與國內(nèi)物流基地和物流網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，把為國際跨國集團提供的全球物流和供應(yīng)鏈管理服務(wù)理念及模式引入中國。同時，中國物流企業(yè)也有機會從國內(nèi)走向國外。所以，這必將開創(chuàng)物流業(yè)發(fā)展的新局面，帶來新的機遇。
首先，物流服務(wù)業(yè)的市場范圍將擴大。加入WTO后，隨著經(jīng)濟一體化和貿(mào)易全球化的進程加快，物流企業(yè)將會面臨國內(nèi)和國際兩個市場，在發(fā)展國內(nèi)市場的同時，還可以開拓國際市場。珠海九川物流公司在這方面已經(jīng)先行一步，以新的理念為生產(chǎn)企業(yè)提供配送服務(wù)，積極引進ERP管理軟件，啟用GPS衛(wèi)星定位系統(tǒng)，在物流信息和配送網(wǎng)絡(luò)輻射全國的同時，還在美國注冊了分公司；現(xiàn)已發(fā)展日本“松下”、中國“樂百事”、美國“沃爾瑪”等知名企業(yè)為固定客戶，既取得了可觀的經(jīng)濟效益，又在國際物流服務(wù)中樹立了品牌形象。
其次，物流服務(wù)業(yè)的市場容量將增加。主要表現(xiàn)在以下三個方面：一是直接因素的作用。加入WTO后，國與國之間相互給予最惠國待遇，關(guān)稅大幅度降低，商品和設(shè)備的進出口更為自由、順暢，國際貿(mào)易額將大幅增加，物流業(yè)務(wù)量相應(yīng)會大幅上升。二是間接因素的影響，即企業(yè)理念的更新。外資企業(yè)和內(nèi)資企業(yè)的理念有差異，前者強調(diào)分工協(xié)作，對物流專業(yè)化的需求更強烈一些，會把一些非核心業(yè)務(wù)外包出去。如武漢（百威）啤酒公司就一直致力于核心業(yè)務(wù)，把倉儲、運輸?shù)任锪鳂I(yè)務(wù)外包給武漢儲運總公司等2家物流企業(yè)。加入WTO后，隨著外資企業(yè)的日漸增多，他們的這種經(jīng)營理念必將影響和改變國內(nèi)企業(yè)，使廣闊的潛在市場變?yōu)楝F(xiàn)實市場。三是有利的發(fā)展趨勢?，F(xiàn)在，世界加工制造中心正逐漸從東南亞各國向中國轉(zhuǎn)移，加入WTO后，中國勞動力成本低的優(yōu)勢將更加明顯，中國成為“世界工廠”的步伐必將加快。這些生產(chǎn)制造商為了提高競爭力，將更專注于本企業(yè)的核心技術(shù)，集中精力制造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，把物流交給高效優(yōu)質(zhì)的專業(yè)物流公司完成。
第三，有利于引進外資，推動技術(shù)進步和管理現(xiàn)代化。與我國傳統(tǒng)物流企業(yè)相比，外國物流企業(yè)有充裕的資金、先進的技術(shù)和成熟的管理。所以，加入WTO后，相互融合可以取長補短，優(yōu)勢互補，促進傳統(tǒng)物流企業(yè)更新改造，升級換代。
毋庸置疑，加入WTO后在資金、市場、理念等方面的改善，有利于物流服務(wù)業(yè)的長期發(fā)展。但我們必須清楚地看到，入世后能直接受益的主要是我國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，如紡織、家電等行業(yè)；而物流服務(wù)業(yè)是我國的弱勢產(chǎn)業(yè)，真正得到發(fā)展只是近幾年時間，與有幾十年發(fā)展歷程的歐美、日本等國相比，沒有比較優(yōu)勢。而且加入WTO后物流服務(wù)業(yè)的開放程度非常高，根據(jù)簽訂的WTO協(xié)議，道路貨運、倉儲行業(yè)、貨運及其他輔助服務(wù)等都會對外開放。以道路貨運行業(yè)為例，從加入時起就允許外商設(shè)立合營企業(yè)從事境內(nèi)貨物運輸；一年后，允許外資控股；三年后，允許外商設(shè)立獨資企業(yè)；外資企業(yè)享受國民待遇。這表明，經(jīng)過短期的過渡后，我國物流企業(yè)將和外資企業(yè)處于平等的競爭環(huán)境中。所以，面臨的機遇只是潛在的、可能的，面臨的挑戰(zhàn)卻是現(xiàn)實的、嚴峻的。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
1、國內(nèi)市場競爭愈加激烈。加入WTO后，會使國內(nèi)市場國際化，即外資企業(yè)進入國內(nèi)市場。從長遠來看，歐美、日本等國的大型物流企業(yè)大規(guī)模的進入是大勢所趨。它們會跨越國境，展開連橫合縱式的并購，奪取市場份額。目前已有少數(shù)外資企業(yè)以各種方式進入國內(nèi)物流市場，2001年8月份，美國物流業(yè)巨頭BALLY公司登陸南京，以一種全新方式開辦了百利物流超市；全球最大的速遞公司---美國的UPS,也直航中國；新加坡港務(wù)集團加盟廣州港，雙方合資8億元組建廣州集裝箱碼頭有限公司。
2、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整的壓力。歐美等國物流發(fā)展的實踐表明，物流業(yè)發(fā)展到一定階段，必然走向?qū)I(yè)化---第三方物流（也稱合同物流），即提供物流交易雙方的部分或全部功能的外部服務(wù)提供者。在發(fā)達國家專業(yè)物流占物流市場的比例平均在50%以上，如美國為55%，日本為70%。而在我國，“大而全”、“小而全”的生產(chǎn)模式和經(jīng)營觀念盛行，“企業(yè)辦社會”現(xiàn)象普遍，一般企業(yè)都自辦物流，建有車隊、倉庫等設(shè)施；還有部分物流企業(yè)是計劃經(jīng)濟時期商業(yè)、物資、糧食等部門儲運企業(yè)轉(zhuǎn)型而來，主要為特定部門或行業(yè)服務(wù)。因此，貨運市場呈現(xiàn)貨源封閉狀態(tài)，物流企業(yè)管理水平、技術(shù)手段、經(jīng)營方式比較落后，不能適應(yīng)入世后對物流服務(wù)業(yè)的發(fā)展要求。
3、物流人才匱乏并不斷流失。在經(jīng)濟全球化和入世的新形勢下，培養(yǎng)和吸引各類急需的高素質(zhì)人才，是提高工作效率和服務(wù)質(zhì)量的關(guān)鍵。物流真正形成產(chǎn)業(yè)并快速發(fā)展也只有二三十年的時間，世界現(xiàn)代物流服務(wù)業(yè)正處于生命周期的發(fā)展期。在物流業(yè)發(fā)達國家已形成比較合理的物流人才教育培訓(xùn)系統(tǒng)，一方面，許多大學(xué)開設(shè)了物流管理專業(yè)，開展了該專業(yè)的博士教育，并為工商管理專業(yè)學(xué)生開設(shè)了物流課；另一方面，外國物流企業(yè)對在職員工的理論和業(yè)務(wù)知識培訓(xùn)很重視，定期組織培訓(xùn)，并把提升員工素質(zhì)作為增強競爭力的重要手段。而中國物流服務(wù)業(yè)只是起步階段，人才缺乏，素質(zhì)不高，學(xué)校教育和職業(yè)教育尚未跟上，企業(yè)員工在職培訓(xùn)也不多。據(jù)人才市場調(diào)查，社會對物流人才的需求日漸增加，而符合條件的卻極少；物以稀為貴，天津大田物流聘了一個CEO,年薪達到169萬港幣。另外，在中國設(shè)立的物流服務(wù)業(yè)外企，大都實施“人員本地化”的開發(fā)與應(yīng)用戰(zhàn)略，其雇員一般以中國人才為主。在外資企業(yè)優(yōu)厚待遇吸引下，一些優(yōu)秀人才流失已初見端倪。
4、功能單一，缺乏特色。隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，對物流服務(wù)業(yè)提出了更高的要求，物流企業(yè)不僅要提供門到門運輸及有關(guān)的基本服務(wù)，還要實行一體化物流和供應(yīng)鏈管理模式，提供從生產(chǎn)材料采購到產(chǎn)品送達消費者的一整套服務(wù)系統(tǒng)，包括相關(guān)的物流延伸服務(wù)，如包裝、加工、配貨等方面。而我國物流業(yè)由于受計劃經(jīng)濟體制的影響，“顧客至上”的經(jīng)營觀念尚未完全落實到行動中，落后的管理、技術(shù)、設(shè)備也影響服務(wù)質(zhì)量的提高。如佳杰科技（中國）公司長期以來為找不到合適的第三方物流公司，因為該公司向外發(fā)送的貨物主要是小批量、高價值的商品，而目前第三方物流公司或只能提供大宗運輸和骨干運輸服務(wù)，或沒有遍布全國的服務(wù)網(wǎng)點，難以滿足要求。
5、缺乏提供國際化物流服務(wù)能力。加入WTO后，國際貿(mào)易的范圍和規(guī)模會進一步擴大，國際物流在物流服務(wù)業(yè)中所占的比重會越來越大。若要適應(yīng)這一變化，實現(xiàn)全球范圍內(nèi)的物流目標，物流企業(yè)需要有相配套的體系、網(wǎng)絡(luò)、設(shè)施、人員。就我國物流業(yè)的現(xiàn)狀來說，離這個要求還很遠，只有少數(shù)幾家企業(yè)有全國性的物流網(wǎng)絡(luò)，短期內(nèi)還談不到向國外延伸。即使一些具有國際能力的物流企業(yè)，一般只從事國際間的干線運輸業(yè)務(wù)，沒有在國外的配送終端體系，形不成完整意義上的物流企業(yè)。
6、物流信息技術(shù)落后。物流信息化主要包括兩個方面：一是通過條碼技術(shù)、射頻識別技術(shù)、全球衛(wèi)星定位技術(shù)、地理信息系統(tǒng)技術(shù)等的應(yīng)運，實現(xiàn)貨物的自動識別、分揀、裝卸、存取，提高物流作業(yè)效率。二是對內(nèi)管理和對外聯(lián)系實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化，把物流信息及時反映在內(nèi)部局域網(wǎng)的數(shù)據(jù)庫上，由管理信息系統(tǒng)對數(shù)據(jù)進行分析和調(diào)度；外部聯(lián)系通過英特網(wǎng)，既可以在網(wǎng)上登記需求和網(wǎng)上支付，又可以對物流服務(wù)進行跟蹤調(diào)查。這在國外比較普及，聯(lián)邦快遞早在20世紀80年代就使用了電腦包裹追蹤系統(tǒng)，UPS在90年資110億元購置信息技術(shù)設(shè)備。信息化上的投資也帶來了巨大的收益，2000年其400億美元的貨物運輸業(yè)務(wù)中有55%來自網(wǎng)上。而在我國只是起步階段，僅有招商迪辰系統(tǒng)有限公司等少數(shù)新型企業(yè)開始應(yīng)用信息化技術(shù)。
二、改進管理提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)
加入WTO后，各行業(yè)、各企業(yè)間的國際聯(lián)合與并購，必然帶動物流業(yè)加速向全球化方向發(fā)展，物流服務(wù)業(yè)競爭的市場將從國內(nèi)延伸到國外。今后物流服務(wù)業(yè)發(fā)展的主要方向是物流內(nèi)涵的拓展、過程的延伸、覆蓋面的擴大及物流管理的日益專業(yè)化、規(guī)范化和信息化。因此，從實際出發(fā)，順應(yīng)國際競爭的需要，打破地域阻隔和部門壟斷，改進管理，強化功能，是發(fā)展物流服務(wù)業(yè)的當務(wù)之急。
1、加快產(chǎn)權(quán)制度改革，改善經(jīng)營機制。治標須治本，建立現(xiàn)代企業(yè)制度有利于各種物流資源在企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)與市場間合理配置?，F(xiàn)有的物流企業(yè)，特別是國有企業(yè)，由于體制僵化、設(shè)施落后和人員老化等因素影響，在提供物流服務(wù)時效率低、服務(wù)差，處于競爭劣勢。所以，應(yīng)通過資產(chǎn)重組方式，以產(chǎn)權(quán)為紐帶，建立股權(quán)多元化的股份制企業(yè)和完善的法人治理機構(gòu)，理順權(quán)益關(guān)系，實現(xiàn)政企分開、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，從而保證企業(yè)按市場規(guī)則運作，吸引和留住人才，激發(fā)企業(yè)活力，向現(xiàn)代物流業(yè)轉(zhuǎn)化。北京市物資儲運總公司2001年7月控股組建百事通物流公司，9月份開始運營，由于機制活、服務(wù)好，年底已發(fā)展13家較穩(wěn)定客戶。中國物資儲運總公司以股份制方式成立了國際貨代公司，主要提供物流解決方案和進出口服務(wù)，僅2000年就實現(xiàn)營業(yè)收入1300萬元，純利潤400萬元。
2、完善服務(wù)功能，強化增值服務(wù)。在歐美國家，物流服務(wù)業(yè)功能全、水平高，企業(yè)和客戶聯(lián)系緊密，甚至是戰(zhàn)略合作伙伴。如以制造飛機而聞名的英國宇航公司，專心于制造領(lǐng)域，把采購、加工、配送等業(yè)務(wù)全部交給阿波羅金屬有限公司完成，使其成為供應(yīng)鏈中必不可少的一環(huán)。鑒于此，我國物流企業(yè)在提供基本物流服務(wù)的同時，要根據(jù)市場需求，不斷細分市場，拓展業(yè)務(wù)范圍，發(fā)展增值物流服務(wù)，廣泛開展加工、配送、貨代等業(yè)務(wù)，用專業(yè)化服務(wù)滿足個性化需求，提高服務(wù)質(zhì)量，以服務(wù)求效益；而且要通過提供全方位服務(wù)的方式，與大客戶加強業(yè)務(wù)聯(lián)系，增強相互依賴性，發(fā)展戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。中國儲運總公司近幾年積極開拓相關(guān)業(yè)務(wù)，使配送、流通加工等物流業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，為海爾公司入庫成品配送的收入每年以40%的速度增長；為小天鵝、日本三菱公司加工收入2000年增長59%；并與這些大企業(yè)建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。
3、加快網(wǎng)點建設(shè)，采用多種途徑發(fā)展物流網(wǎng)點。健全的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)體系是物流的現(xiàn)實基礎(chǔ)?，F(xiàn)代物流就是最大限度地優(yōu)化從制造者到消費者之間的運輸和運輸流動信息的分配，并利用先進信息技術(shù)和專業(yè)能力盡可能地減少庫存，降低運輸費用，加快交貨時間，提高客戶服務(wù)水平的系統(tǒng)。只有具備健全的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)體系，才能順利完成每筆業(yè)務(wù)的收取、存儲、分揀、運輸和遞送工作，才能保證物流暢通。在物流市場從國內(nèi)走向國際的今天，能否有四通八達的網(wǎng)絡(luò)愈發(fā)重要，決定著企業(yè)的市場競爭力。在發(fā)展物流網(wǎng)點時，一定要視企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)量而定，若企業(yè)規(guī)模大、業(yè)務(wù)多，可自建經(jīng)營網(wǎng)點；若僅有零星業(yè)務(wù)，可考慮與其他物流企業(yè)合作，共建和共用網(wǎng)點；還可以與大客戶合資或合作，共建網(wǎng)點，去年，中遠和小天鵝、科龍聯(lián)合成立一家物流公司，合理配置異地貨源，取得可觀效益。
4、不斷增強實力，擴大經(jīng)營規(guī)模。在市場經(jīng)濟中，一切要靠實力說話。一方面，只有具備強大的經(jīng)濟實力，才有可靠的資信保證，才能取信于人。另一方面，只有具備一定規(guī)模，才有可能提供全方位的服務(wù)，才能實現(xiàn)低成本地擴張，實現(xiàn)規(guī)模效益。目前，我國物流企業(yè)數(shù)量多、分布廣、規(guī)模小，除了民營和外資企業(yè)外，許多都是計劃經(jīng)濟時期商業(yè)、物資、糧食等部門儲運企業(yè)轉(zhuǎn)型而來，基本上都有特定的服務(wù)領(lǐng)域，彼此間競爭不大。因此，為了適應(yīng)入世后激烈競爭需要，必須打破業(yè)務(wù)范圍、行業(yè)、地域、所有制等方面限制，整合物流企業(yè)，組建大型集團,與進入國門的跨國物流集團抗衡。而且只有兼并聯(lián)合，才能合理配置資源和健全經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，才有可能延伸觸角至海外，與跨國公司競爭國際市場。
[中圖分類號]F83091[文獻標識碼]A[文章編號]1000-8306（2000）04-0033-04
一、世界經(jīng)濟一體化的趨勢
人類總是在發(fā)展中不斷走向進步。生產(chǎn)力的發(fā)展，特別是作為生產(chǎn)力重要構(gòu)成的人的智力水平提高、生產(chǎn)工具的替代、科學(xué)技術(shù)出現(xiàn)新的突破，都會促使社會發(fā)展變革加速。如果說在工業(yè)革命時代以前，經(jīng)濟的狀態(tài)還是處于一步步從自給自足工場手工業(yè)機器大工業(yè)的循序漸進式發(fā)展，其規(guī)模還僅僅局限在一個相對狹小的國內(nèi)市場的話，那么，在后工業(yè)時代即我們今天稱作“新經(jīng)濟時代”、“信息時代”，經(jīng)濟發(fā)展是借助于信息工程、生物工程和金融工程，使人類獲得跳躍式發(fā)展的高速引擎，其規(guī)模已經(jīng)自國內(nèi)向世界市場范圍擴張。
我們發(fā)現(xiàn)，自二戰(zhàn)結(jié)束后，西方發(fā)達國家在工業(yè)化的基礎(chǔ)上，先后完成了對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，使生產(chǎn)布局和市場趨于合理。而發(fā)展中國家此時正在從殖民地半殖民地狀態(tài)中擺脫出來，尋求從落后的農(nóng)業(yè)社會向工業(yè)社會的過渡。20世紀后半期，不斷發(fā)展的高新技術(shù)為推動社會變革和促進經(jīng)濟增長提供了更強有力的發(fā)動機，值此機遇，西方發(fā)達國家開始了第二次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大調(diào)整，即逐步將勞動密集型的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家，而在本國大力發(fā)展資金密集、技術(shù)密集、知識密集、智力密集型產(chǎn)業(yè)，從而形成了由技術(shù)進步推動的新一輪國際大分工。此時，發(fā)展中國家雖然經(jīng)過戰(zhàn)后數(shù)十年發(fā)展，但由于基礎(chǔ)差、底子薄、起點低，高新技術(shù)發(fā)展相對滯后，不得不接受發(fā)達國家的大批淘汰型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，新的世界經(jīng)濟和市場分工一體化的態(tài)勢由是形成。
新的世界分工格局存在顯然不利于包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家的現(xiàn)實是我們不愿意接受的。但問題在于，如果拒絕進入一體化，將會使發(fā)展中國家在國際競爭中處于相當不利的地位，從而使發(fā)展中國家與發(fā)達國家的競爭實力的差距再一次拉大?；谶@一原因，也就是我國明知WTO規(guī)則不利于發(fā)展中國家也要傾13年努力致力于加入其中，以謀求發(fā)展的真正動因。
二、面對世界經(jīng)濟一體化的中國股票市場
當世界經(jīng)濟逐步納入一體化的范疇，其資本市場也未能游離之外。而且，資本市場在經(jīng)濟一體化過程中扮演了相當重要的角色。世界經(jīng)濟一體化在股票市場的集中表現(xiàn)在于，各主要國家的市場如紐約、東京、倫敦、巴黎交易所間聯(lián)系越來越緊密，市場之間的分割日趨減少，“牽一發(fā)而動全局”頻繁發(fā)生。股票作為資本證券化的工具，一種虛擬資本的代表，可以很便捷地在國際市場籌集和融通資金。股票價格指數(shù)，已經(jīng)成為世界公認的“經(jīng)濟晴雨表”，其聯(lián)動效應(yīng)正日益在歐洲市場、美洲市場、亞洲市場，進而在世界統(tǒng)一市場中表現(xiàn)出來。在股票原生工具基礎(chǔ)上不斷衍生的工具如股票指數(shù)期貨交易、期權(quán)交易，既可以平抑股票市場風險，又可導(dǎo)致“巴林銀行”一夜之間陷于倒閉。已經(jīng)納入世界經(jīng)濟一體化的股票市場更為新的競爭和兼并創(chuàng)造出了一個個神話。從IBM兼并蓮花公司，到波音和麥道的合并，再有美國在線收購時代華納，青島啤酒、中國電信、新浪在美國上市，高速流動的資金給每一個企業(yè)躋身世界市場創(chuàng)造了發(fā)展機遇，與此同時也帶來了巨大的風險。1997—1998年發(fā)生的東南亞金融風波，索羅斯之流的“國際金融狙擊手”對亞洲國家經(jīng)濟的摧毀，就是將股票市場作為其主戰(zhàn)場的。
面對世界經(jīng)濟一體化的中國股票市場，可謂是憂喜參半，有利與不利并存。其利在于：第一，可以增加市場競爭主體，促進競爭局面形成。中國股票市場一旦進入國際化的市場操作，國外的機構(gòu)、投資者會大批涌入，他們以其資金、人才、經(jīng)驗等優(yōu)勢，對我國新興市場造成強有力沖擊。這對長期安于現(xiàn)狀，缺少競爭壓力的中國市場應(yīng)該是一種內(nèi)在推動力，有助于整個市場的效率提高，服務(wù)改善。第二，可以用充裕的國際流動資金來發(fā)展自己。眾所周知，我國國情相對而言是資源和勞動力充足、資金匱乏為顯著特征，而大規(guī)模的經(jīng)濟建設(shè)所需資金缺口較大。舉借國債固然可以解決一部分，但債務(wù)終究是要加息償還的。而通過在國際資本市場發(fā)行股票，利用股票不退本的特質(zhì)，可以將境外資金長期鎖定在中國企業(yè)的生產(chǎn)線上。第三，推進中國股票市場的國際化進程。較之于發(fā)達國家的股票市場，我國起步晚且發(fā)展尚不成熟完善，因此，西方國家歷經(jīng)數(shù)百年股票市場的經(jīng)驗教訓(xùn)可為我們所借鑒，避免走無窮無盡的彎路。比如在市場規(guī)則、交易品種和工具、計算機技術(shù)在交易中的運用、科學(xué)的市場監(jiān)管手段等方面，都可以在融入一體化過程中逐步學(xué)習和總結(jié)，為中國股票市場走向國際化提供經(jīng)驗。第四，可以化解國際市場和全球經(jīng)濟可能出現(xiàn)的風險。將我國股票市場納入國際化系統(tǒng)之中，在承擔相應(yīng)的國際市場風險的同時，也就是將由過去國內(nèi)投資者完全承擔的風險轉(zhuǎn)移一部分給國外投資者的過程。因為，投資者不斷增多的過程，也就是風險不斷地被釋放的過程。
中國股票市場作為新興市場，培育尚不完善，馬上就要參與相對成熟的國際市場角逐，顯然是存在著先天不足的因素。
1我國股票市值占GDP比重小。評判股票市場規(guī)模的重要指標之一是資本證券化率，而我國股票市場市值占GDP比重不但遠遠低于發(fā)達國家，也低于其他新興市場（見表1）。
2上市公司的數(shù)量少，股票市場的規(guī)模小。資料顯示，1994年，美國紐約、納斯達克兩家證券表11993年部分國家股票市值占GDP比重中國印度尼西亞韓國馬來西亞菲律賓泰國德國日本英國美國203284396117112107139155195資料來源：厲以寧主編：《中國資本市場發(fā)展的理論與實踐》，北京大學(xué)出版社1998年版，第385頁。432000年第4期
■■交易所上市公司為7229家；1993年倫敦證券交易所為2138家、東京證券交易所為2115家。①而我國上海、深圳兩個證券交易所1993年共計有上市公司183家，1994年291家，直到1999年底才超過1000家。②3股票市價總值低于國際市場水平。以1994年為例，中國香港特別行政區(qū)2695億美元、中國臺灣2473億美元，韓國1918億美元、泰國1315億美元，中國上海、深圳兩個交易所總市值435億美元。③我國1999年的流通市值雖然增長到約012萬億美元，但這一指標也低于歐洲中小國家的規(guī)模。表2歐洲九大股票市場流通市值國別、市場股票流通市值（萬億美元）英國倫敦2526德國法蘭克福1187法國巴黎1111瑞士蘇黎世0651荷蘭阿姆斯特丹0614意大利米蘭0517西班牙馬德里0373瑞典斯德哥爾摩0272比利時布魯塞爾0185資料來源：《金融時報》1999年11月。4股票交易量在與西方發(fā)達市場相比也是很低的（見表3）。英、美、日資本市場表31993年交易額（億美元）紐約證交所納斯達克東京證交所倫敦證交所228341350179308487資料來源：霍學(xué)文：《英、美、日資本市場效率比較研究》，云南大學(xué)出版社1997年版，第72頁。而我國上海、深圳兩個證交所年交易額不高（見表4）。90年代以來中國股票市場表4年交易額統(tǒng)計（人民幣億元）1991199219931994199519961997436813667812743962133130720資料來源：國家統(tǒng)計局編：《成就輝煌的20年》，中國統(tǒng)計出版社1998年版，第330頁。從日成交量看，上海、深圳兩個市場日交易量一般維持在500億元以下，有時甚至萎縮到150億元，平均每只股票只有1500萬元貨幣交易量，兩個市場總的交易規(guī)模不僅大大低于紐約、納斯達克、倫敦、東京證券交易所，也低于中國香港特別行政區(qū)的聯(lián)交所。5上市股票交易品種不多。我國現(xiàn)階段除了原生市場的A、B、H、N股現(xiàn)貨交易和少量的可轉(zhuǎn)換債券外，就再沒有可供投資的股票品種，與其他市場相比，國際化程度很低，這就難以吸引各類投資者進入其間。世界主要證券市場中，在股票原生工具基礎(chǔ)上衍生有指數(shù)期貨、期權(quán)、認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、股票存托憑證等，多品種的市場，有利于廣泛吸收世界各地的投資者進入資本市場角逐。除此之外，在交易規(guī)則、市場監(jiān)管等方面與發(fā)達國家的股票市場相比，我國也存在不小的差距。這就充分表明，我國股票市場面對一體化市場挑戰(zhàn)，國際化的程度還是比較低的。特別是中國即將加入WTO，世貿(mào)組織早在烏拉圭回合談判時，就通過了《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》（GATS），1997年12月，70多個世貿(mào)組織成員國達成了新的金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議，同意對外開放銀行、保險、證券和金融信息市場，確定了市場準入原則、國民待遇原則和最惠國待遇原則。中國政府自始至終參與了GATS談判，并兩次遞交了初步承諾，表示一旦進入WTO，將承擔開放市場的義務(wù)。也就是說，中國要想跨入WTO的大門，必須首先打開本國證券市場的大門。而且，更嚴重的危機還在于，伴隨全球化收購、兼并浪潮，一輪更猛烈的證券市場強強聯(lián)合、戰(zhàn)略重組正在超越國界實施。最近，德國、英國宣布：法蘭克福交易所和倫敦證券交易所于2000年5月3日合并，命名為“國際交易所”。④合并后的國際交易所成為歐洲最大的證券交易所，其證券交易量幾乎占據(jù)了全球證券交易總量的一半。預(yù)計，在未來一段時間內(nèi)，全球還會出現(xiàn)各大交易所合并，從而使真正意義上的全球證券市場實現(xiàn)無地域和全天候交易。在世界證券市場一體化的推進中，新興的中國股票市場是否感到危機已經(jīng)來臨？
三、中國股票市場的國際化對策
面對日趨激烈的國際資本市場競爭，中國股票市場走向國際化的方向和目標已經(jīng)確定，只是一個時間早遲的問題。要進入強手如林的國際資本市場，必須要有足夠的準備，確保在國際市場中發(fā)展壯大自己，而不致于被對手分割和吃掉，其對策主要有下列幾點。首先，按照國際慣例規(guī)范中國股票市場。國際慣例就是各國進入國際化市場必須遵循的既定準則，這樣才有可能相互融通。如同世界杯足球賽一樣，各國共同確認的規(guī)則是保證比賽能夠進行的基礎(chǔ)。由于我國股票市場起步的時間遲，國情比較特殊，在很多問題上與國際慣例不盡一致。比如占股份比例70%的國家股、法人股在我國長期不準上市流通；普通股、優(yōu)先股沒有明確界定；市場對連續(xù)虧損公司沒有安排退出機制；萬國華等：《證券市場———大趨勢》，工商出版社1998年3月版，第133頁?；魧W(xué)文：《英、美、日資本市場效率比較研究》，云南大學(xué)出版社1997年版，第6頁。《中國證券報》2000年4月29日?；魧W(xué)文：《英、美、日資本市場效率比較研究》，云南大學(xué)出版社1997年版，第68頁。國外資金不允許進入A股市場等等。這些人為設(shè)置的樊蘺在某種程度上保護了正處于發(fā)展初期的市場，但卻成為進入國際市場的障礙。隨著我國加入WTO進程的推移，股票市場遲早要對外開放的。國際慣例不會因為我們的規(guī)則不一致而進行調(diào)整，只有我們努力去服從和遵守國際慣例，這是一個重要的前提。因此，從現(xiàn)在起，我國股票市場就要逐漸根據(jù)國際資本市場統(tǒng)一規(guī)則調(diào)整，并據(jù)此修改我國不能適應(yīng)國際化的法規(guī)和準則，使中國股票市場能夠與國際一體化資本市場的運作順利接軌。
其次，借鑒國際市場的成功經(jīng)驗，根據(jù)中國實際，擴大市場規(guī)模，拓寬融資渠道。一個融入國際化的資本市場，應(yīng)該是一個能夠廣泛吸納國內(nèi)外資金、滿足各類投資者投資需求的市場。我國在這一方面還有不小的差距。要納入國際化進程的中國股票市場，有幾個問題需要解決。一是A股B股的合并，其前提是逐步由現(xiàn)行開放的人民幣經(jīng)常性項目下的可自由兌換向資本項目下可自由兌換過渡，以此激活長期低迷的B股市場，最終實現(xiàn)與A股市場的合并。二是開設(shè)二板市場迫在眉睫。從國際資本市場運作看，凡是成熟發(fā)達的股票市場都有二板的設(shè)立（以高科技、創(chuàng)業(yè)型上市公司為主，日本在股票交易所設(shè)立第一部、第二部、國際部）。二板市場獨到的功能，如上市資格、交易方式的規(guī)定等，是主板市場所不具備的，兩個市場并行發(fā)展完全可以達到優(yōu)勢互補，擴大國家的股票市場規(guī)模。三是考慮恢復(fù)STAQ、NET兩個法人股市場的交易，并嘗試以此為依托，推動國家股逐步走向市場流通。四是向國外投資者開放上海、深圳市場，允許國外企業(yè)到這兩個證交所上市，使我國上市公司有相對強大的競爭對手，形成中外上市公司競爭態(tài)勢的良性發(fā)展構(gòu)架。競爭的結(jié)果讓投資者在擇優(yōu)中受益。當然，采取以上措施都會遇到資金來源和股票市場擴容的消化問題，但只要我們承認居民存款高達近6萬億的現(xiàn)實，填補投資者急于進入中國新興市場的心理，充分認識到國際化需要我們一一去“闖關(guān)”，那么，早闖比晚闖好，循序漸進地解決問題總要比逼到“置于死地而后生”境地要好些。
據(jù)報道，該公司1998年起在生產(chǎn)過程中使用了美國產(chǎn)的某種酶，而這種酶乃是從豬內(nèi)臟提取的。人口近二億的印尼國民的80%~90%是伊斯蘭教徒，印尼市場出售的食品都要貼有伊斯蘭教徒可以食用的標志。2000年9月，該公司再次申請可食用標志時，被指出使用不合法的酶，并受到當局勸告，要其自行回收上市的不合法產(chǎn)品。然而該家公司只更換了生產(chǎn)環(huán)節(jié)的酶，沒有在流通環(huán)節(jié)上采取行動，以至于發(fā)展到被公開指責并被公開要求回收其產(chǎn)品的地步。數(shù)日后，印尼總統(tǒng)及當?shù)卮髮W(xué)的教授先后發(fā)表最終產(chǎn)品無問題的見解，社長等人被釋放，工廠在更換酶之后重新開工，事件表面上看似乎已得到解決。
然而各種現(xiàn)象表明，此事引起的嚴重后果遠未結(jié)束：味素產(chǎn)品在事件后迅速從各家超市、商店包括街頭小賣鋪里消失；有些市民在聽到廣播后，將已買的味素當作垃圾扔掉；在印尼首都雅加達，一些憤怒的人舉行抗議游行并在寺院前當眾焚燒味素包裝袋（注2）。據(jù)報道，該公司四種產(chǎn)品年產(chǎn)約4萬噸、其中90%在當?shù)叵M。這樣，即使是短暫時期內(nèi)的停止銷售，也可推知其損失相當嚴重。此外，味素產(chǎn)品在其他伊斯蘭國家的銷售亦受到影響，在東京證券市場上，日本味素總公司的股票價格也在事件之后暴跌（注3）。
日本味素公司在全球擁有多家分公司，它1969年進入印尼市場、其產(chǎn)品在印尼調(diào)味料市場銷售量占首位，在印尼生產(chǎn)的味素產(chǎn)品產(chǎn)量約占味素公司全球產(chǎn)量的十分之一。然而擁有長期在其他國度生產(chǎn)、銷售、經(jīng)營經(jīng)驗的公司，為什么還會產(chǎn)生此類問題？事件之后，各種推測假說紛紛出臺，這里無意去一一辨別。作為非直接經(jīng)營者的我們，所需要的不是去苦慮今后的具體經(jīng)營方針或?qū)Σ?，而是?yīng)當從這件事的發(fā)生背景去重新認識開發(fā)異文化國度的經(jīng)濟市場和進行異文化交流時應(yīng)注意的問題。
二事件告訴我們什么
今日世界每天都發(fā)生著人員的互動、文化的互相接觸。尤其是經(jīng)濟方面的交往，幾乎象一日三餐一樣平常和頻繁。人們會把他國持有的信仰或各種習俗作為“奇風異俗”來介紹，但是有多少自詡為文明國、先進國的國民們平等地把這些習俗和信仰看作是同一地球成員所擁有的一種文化而加以真正的尊重呢？不會平等地看待其他國度的文化而企圖去接近或進入這個文化，就會在這些異文化氛圍里開展經(jīng)濟活動時碰到異文化交流潛在的巨大暗礁。
由于沒有機會去當?shù)刈稣{(diào)查，無從得知今日印尼的市場和印尼國民們?nèi)粘２惋嬕约凹彝ゲ妥郎系臓顩r，也無從得知味素產(chǎn)品幾時東山再起重建國民對其產(chǎn)品的信賴、重振當年雄威。但是憑借文化研究者的知覺，有一點可以指出，那就是欲卷土重來，實是“任重道遠”之事。因為該公司不只是簡單地違反了該國家的生活習慣，它所犯的過錯是觸犯了其國民的信仰、傷害了持有異文化的消費者們對其產(chǎn)品以及對產(chǎn)品背后的文化的信賴，因而是致命的。
這件事表明日本企業(yè)對其進入的國外社會理解度尚不足，其原因之一是過高估計了自己對該地區(qū)文化的認識能力。企業(yè)用自己的尺度衡量，認為已達到對異文化的理解。而該地區(qū)的文化亦用自己的文化尺度衡量，對日本企業(yè)認識異文化的評價是不合格，并且這種評價以文化沖突導(dǎo)致經(jīng)濟問題的最壞形式來表達。異文化理解度的差異將會導(dǎo)致經(jīng)濟交流的失敗，這對欲在21世紀開發(fā)異文化經(jīng)濟市場或者準備進行異文化交流的企業(yè)或國家、民族集團來說，無疑是一個莫大的教訓(xùn)。
從歐美起步的現(xiàn)代文明，總是以自己的文化為標準衡量其他的文化，從而持有優(yōu)越感。然而其他文化的擁有者們也往往以自己的文化為基準，衡量他者的文化。即使是承認歐美文明的先進、主動引進其文化或者努力向其看齊的國家或民族，也未必就會完全丟棄自己的原有文化和民族自尊。當今世界上現(xiàn)存的多種文化都欲在21世紀的地球上獲得生存的空間，文化個性的強調(diào)與重視，將是21世紀文化的一個特性。因此，任何一個國家的企業(yè)僅僅帶著經(jīng)濟目標和經(jīng)濟頭腦進入另一國家或民族的異文化區(qū)域，而不在事先盡可能地理解那里的文化，則不僅無法順利開展經(jīng)濟活動、獲得經(jīng)濟利益，還會碰到異文化的厚重墻壁上，卷入源于文化的誤解或糾紛之漩渦，最終招致經(jīng)濟損失甚至引起兩種文化間的重大社會問題。
對企業(yè)來說，海外經(jīng)濟市場是極富魅力的。但是，進出于海外各國的企業(yè)如果只有經(jīng)濟眼光，則會掉入看不見的異文化陷阱。國際經(jīng)濟市場的開發(fā)，應(yīng)警惕伴隨經(jīng)濟活動的異文化交往的暗礁。這是味素事件告訴我們的教訓(xùn)。
三異文化理解的尺度：中日文化之例
中國與日本，隔海相對。兩國之間有著漫長的歷史關(guān)聯(lián)，無論文字、飲食還是居住、穿著諸習俗都可以找出千絲萬縷的關(guān)系。出于這種文化背景，兩國之間存在著一種模糊的、不成明文但已經(jīng)滲入很深的意識：相互的文化理解度似乎已經(jīng)達到相當高的程度，彼此間已不存在文化再認識問題。日本的文化皆從中國傳入，兩文化之間極為相似，持有這種錯覺的人在日本和中國似乎都不是少數(shù)。對中日文化的敘述也多停留在描述眼前可見的相同相似的現(xiàn)象上。而實際上，中日之間因文化意識和習俗的不同而招致誤解的各類“小事件”今日仍頻頻不絕。這類誤解“事件”的頻發(fā)和錯誤認識的積累，小則傷害個人間的交往，中則影響企業(yè)的經(jīng)濟運營，大則損害國民形象、甚至會造成民族間的隔閡。限于時間，本文不做理論分析，以下僅從生活習俗方面舉若干事例。
顏色――日中兩國對顏色的認識有著分歧。日本將紅白雙色用于喜慶場面、把黑色服裝視為正式禮服，白色則代表神圣和潔凈。因此，生日賀禮或病愈慶賀、賀升遷、升學(xué)以及婚禮賀喜時，都會有紅白雙色彩帶裝飾的禮物；婚禮時也會看到許多著黑西服戴白領(lǐng)帶或黑色和服的人。
倘若著黑服出席中國人的婚禮，或以紅白雙色裝飾賀禮，如果賀禮的受禮方或婚禮當事人對日本文化毫無了解，其心情可想而知。當然，若受禮方是重要的企業(yè)合作伙伴或重要的客戶的話，其后的交易也許會令人擔心。
數(shù)字――中國有“四平八穩(wěn)”、“四六成雙”之說，用具多以四個為一套。而日本忌其與“死”同音而極力避之。茶杯、水杯或飯碗都是五個為一套，塊莖類青菜或水果遇到四至六的數(shù)時，也一般改為五個一盒或一袋。向日本友人贈送4件一套的禮品，也許他會稍感驚訝；如果面向日本市場銷售產(chǎn)品，4個一套的國內(nèi)程式也需要改變。
在日本，9也因其發(fā)音與“苦”相同而不大受歡迎。另外，婚禮時慶賀二人結(jié)為“一個”家庭，形成“一個”共同體，因此要極力避免2的出現(xiàn)，認為這意味著二人會分手。即使賀禮金額數(shù)字為二萬日元時，也要備成面額一萬和面額五千日元共三張紙鈔。若按照中國習慣，送上“成雙成對”的賀禮或意在賀新婚夫婦天長日久而特意將賀禮金額備為“99”、“499”、“999”時，就可能已經(jīng)撞上異文化的暗礁了。當然，與4、9這些數(shù)字相連的慶賀類產(chǎn)品在日本文化氛圍里的銷售也需要動動腦筋。
其他――日本自明治五年起，將陰陽歷合一，傳統(tǒng)年節(jié)基本轉(zhuǎn)為按陽歷舉行，（有一部份按陽歷推遲一個月舉行）。今日日本國內(nèi)使用的掛歷大部分只印有陽歷。但是，中國至今仍然保持陰歷和陽歷雙軸運轉(zhuǎn)方式。不了解這一差異的日本大學(xué)生于陽歷新年日本的“正月”期間專程前往中國欲看中國的正月情形卻失望而歸；陽歷的7月7日特意向中國的留學(xué)生問候：“今天是七夕，……”不想得到的回答卻是“今天是紀念日！”當然，預(yù)期的一場有關(guān)習俗的對話也就此打住了。當然，只印有陽歷的日本產(chǎn)的掛歷，在中國市場的銷售量也會有限吧。
此外，結(jié)婚、喬遷賀喜、新居落成以及祝壽時，中國人避免“送鐘”，贈送龜或貓頭鷹也不宜于中國文化氛圍。
日本國民相互贈送日常生活消耗品為的是不會使受禮方感到接受了棄之可惜之物，但是掛面或小咸菜類在中國未被列入禮品名單；極小的物品會使人感到是“小恩小惠”或“小氣”；接受毛巾或洗衣粉類“禮物”的中國民眾，會發(fā)問“是不是覺得我們臟？”
在日本，按照中國習慣去過于關(guān)心他人有時會被認為是干涉隱私；在中國，按照日本習俗出于尊重他人隱私而保持距離，有時會被認為是冷淡?！?/p>
不了解中日兩國文化的相異之處以及在日常生活細節(jié)方面的表現(xiàn)和兩種文化交往時的注意事項，則會出現(xiàn)上類文化小沖突。以上事例僅僅是與生活意識、習俗相關(guān)的例子，屬于文化沖突的淺表層次。倘若觸及民族自尊、民族信仰、文化禁忌諸問題，導(dǎo)致的則不是一朝一夕的不滿或不解，包括經(jīng)濟在內(nèi)的各方面都難免受影響。這也對中·日民俗研究者提出了課題：如何將研究成果還原于社會、為兩國民間文化交往提供正確的知識。
列舉上述事例的目的在于說明：相距遙遠的兩種文化的深入理解的確不是件易事，相近的文化之間亦存在著流于膚淺理解、真正深入理解難的問題。異文化理解度的自我判斷與頻頻發(fā)生的誤解，說明真正認識一種文化之難、輕信自我判斷基準的危險性。
同時說明要深入理解一種文化，需要極大的時間和人力的投入，其中民俗學(xué)科大有發(fā)揮空間。
味素事件并不僅僅是日本文化與伊斯蘭信仰間的沖突，不能用兩種文化相差太大作為解脫之辭。人類集團的活動，無疑都帶有其文化背景。對待事物的態(tài)度與解釋則表現(xiàn)出信仰的不同。過于相信現(xiàn)代化科學(xué)技術(shù)和自己的經(jīng)濟能力，輕易地將對方的行為視為迷信、非文明等，這種帶偏見的文化認識尺度是導(dǎo)致異文化經(jīng)濟交往失敗的所在。對從事多種文化研究的人們來說，這個事件提出了如何確定“文化相互理解和認識的尺度”這一問題。這種尺度應(yīng)當具有廣泛的通用性，無論國家相距遠近，文化上是否有關(guān)聯(lián)，都可以依照同一種尺度相互衡量以及自我檢驗，以保證能用較客觀的態(tài)度看人看己。這種尺度應(yīng)包括這樣一些基本要素：不盲聽妄信、不輕易對他文化下結(jié)論；拋棄文化優(yōu)越感、克服文化偏見、尊重其他文化的意識；等等。
要達到不同文化之間的深入理解，不僅需要企業(yè)有意識地努力，還需要有相當量的對異文化的正確解釋與分析，后者是需要文化研究者完成的重要使命。對開發(fā)國際經(jīng)濟市場的企業(yè)來說，何種程度的理解才是真正的理解即客觀的衡量尺度問題，怎樣才能達到這種真正的理解即社會科學(xué)向經(jīng)濟界提供參考的學(xué)術(shù)可能性問題，這些都是文化研究者面臨的課題。
四國際經(jīng)濟市場開發(fā)與民俗學(xué)的作用
現(xiàn)代經(jīng)濟、國際市場與民俗學(xué)，在一般人看來，似乎是相距甚遠毫不相干的領(lǐng)域。但是，發(fā)生于21世紀初始的經(jīng)濟界的事件，為民俗學(xué)科指出了在21世紀的新的活動空間。
要使企業(yè)進入國際經(jīng)濟市場，首先需要掌握政治、經(jīng)濟、歷史、社會等多方面的綜合信息。文化氛圍的異同也是不可忽略的要素。民族文化的禁忌、民間信仰、生活習俗的異同等等，處理不好有時會成為毀壞相互信賴關(guān)系的導(dǎo)火索。
中國有句古話，要“入鄉(xiāng)隨俗”。而在今日社會，需要事先問其俗、知其俗，然后才能在“入鄉(xiāng)”后順利地“隨俗”。企業(yè)是盈利單位，它以經(jīng)濟運營為主要目標。一般中小企業(yè)無力安置專人或設(shè)置專門研究異文化的部門。以研究各“鄉(xiāng)”之“俗”、即以文化為研究對象的民俗學(xué)科，在積極開發(fā)國際市場的經(jīng)濟界恰恰可以發(fā)揮作用。民俗學(xué)關(guān)于他國、他民族習俗、信仰、文化特征的研究成果，可以成為企業(yè)開發(fā)新經(jīng)濟市場時的參謀，促進經(jīng)濟界對異文化的客觀理解，幫助企業(yè)先知其俗再進入其鄉(xiāng)以便順利展開經(jīng)營工作。
民俗學(xué)在追蹤研究傳統(tǒng)的遺留以及描述農(nóng)村地區(qū)習俗變遷之外，全面深入地把握各民族文化特性，以其作為經(jīng)濟界理解異文化、開發(fā)異文化地區(qū)經(jīng)濟市場的重要參考資料，這是否可以作為民俗學(xué)在21世紀的一個緊迫任務(wù)呢？民俗學(xué)研究的經(jīng)濟效果，只靠計算民俗用品商店或民俗旅游的營業(yè)額是無法化衡量出的。缺乏對異文化理解的國際經(jīng)濟市場開發(fā)，只能是構(gòu)建在沙灘上的城堡。要開發(fā)國際經(jīng)濟市場并長久將其維持下去，則需要借助社會科學(xué)的力量打好理解當?shù)匚幕@一經(jīng)濟發(fā)展的地基。民俗學(xué)研究的經(jīng)濟效益，民俗學(xué)在現(xiàn)代社會可以發(fā)揮的作用之一，可以體現(xiàn)在經(jīng)濟界文化顧問這一角色上。它并不意味著直接進入經(jīng)濟運營系統(tǒng)，然而其產(chǎn)生的經(jīng)濟效益大得多。
積極開發(fā)國際市場的經(jīng)濟界，向民俗學(xué)者們提供了民俗學(xué)在現(xiàn)代社會存在的必要性以及可以大展身手的學(xué)術(shù)空間。新的學(xué)術(shù)空間也向民俗學(xué)科提出了新的要求。民俗學(xué)研究要以文化上的“知己知彼”為努力的目標，為了解、把握自·他文化的異同而將研究的視野擴展到同一國內(nèi)的其他民族文化。在條件允許時積極研究其他國家的民族文化，運用比較研究這面鏡子，認識他國文化特征，再反照于自己的民族文化、形成對自己文化的多角度全方位認識。
在異文化地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟，需要對其文化有深刻理解。幫助經(jīng)濟界理解異文化的社會學(xué)科之一，是民俗學(xué)。這是從一個跨國經(jīng)濟沖突中得到的啟示。
經(jīng)濟全球化對企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生兩方面的影響:一是從企業(yè)生產(chǎn)的角度看,經(jīng)濟全球化意味著生產(chǎn)資源在全球范圍內(nèi)的重新配置。二是從消費的角度看,經(jīng)濟全球化意味著商品市場上國際間障礙的逐漸消失。所以國際市場營銷是企業(yè)不得不面對的問題。但是,隨著人們生活水平的提高,消費需求模式也在發(fā)生變化。在國外產(chǎn)生了一種新的消費需求—體驗需求,體驗需求正引導(dǎo)越來越多企業(yè)的關(guān)注,它為企業(yè)創(chuàng)造新的營銷機會,是企業(yè)未來進行國際市場營銷一個潛力巨大的新領(lǐng)域。
體驗營銷的內(nèi)涵
體驗營銷是指企業(yè)通過采用讓目標顧客觀摩、聆聽、嘗試、試用等方式使其親身體驗企業(yè)提供的產(chǎn)品,讓顧客實際感知產(chǎn)品的品質(zhì)和性能,促使顧客認知、喜歡并購買這種產(chǎn)品,最終創(chuàng)造滿意交換,實現(xiàn)雙贏目標的一種營銷方式。在產(chǎn)品和服務(wù)日趨同質(zhì)的今天,如何吸引新顧客和保留老顧客成為營銷的首要任務(wù)。在這種情況下,企業(yè)要關(guān)注體驗營銷這種新的營銷思維,通過向顧客提供各種體驗來提高經(jīng)營績效。
從消費者心理學(xué)角度看,“體驗”是理解體驗營銷的前提。消費心理認為,體驗是一種客觀存在的心理需要,每個人或明或暗,或多或少都有這樣的心理需要。企業(yè)的成功營銷就是要滿足消費者這種心理需求,給消費者這種體驗。體驗就是企業(yè)以服務(wù)為舞臺,以商品為道具,圍繞著消費者創(chuàng)造出值得回憶的活動。體驗是個人的心理感受,是人們受個別事件的某些刺激的響應(yīng)。企業(yè)通過一定的營銷活動,在購買前、購買中、購買后為消費者提供一些真實或虛擬的個別事件,通過消費者對事件的直接觀察或是參與,使消費者在意識中產(chǎn)生美好感覺。這種美好的感覺是超越一般經(jīng)驗,認識之上的那種獨特的、高強度的、活生生的、難以言表的瞬間性的深層感動。體驗營銷在方式上是一個大膽的創(chuàng)舉,因其具有的優(yōu)越性而被越來越廣泛關(guān)注。目前,體驗營銷逐漸成為全球營銷的核心內(nèi)容,越來越受到企業(yè)青睞,并成為企業(yè)用以“拉近”同消費者距離的一種重要營銷手段,以便能夠在未來的營銷領(lǐng)域中領(lǐng)先一步,在激烈的國際競爭中獲得優(yōu)勢,立于不敗之地。
體驗營銷與傳統(tǒng)營銷的區(qū)別
在產(chǎn)品或服務(wù)的特色上的區(qū)別。傳統(tǒng)營銷主要強調(diào)產(chǎn)品的功能強大、外型美觀、價格便宜。而在體驗營銷中,企業(yè)提供的不僅僅是商品或服務(wù),它提供最終體驗,并充滿了感情的力量,給消費者留下了難以忘懷的愉快記憶。消費者不再限于購買實實在在的產(chǎn)品以及購買產(chǎn)品后所獲得的美好體驗,而是更加側(cè)重于在消費過程中甚至企業(yè)生產(chǎn)過程中所獲取的一種情緒上、體力上、智力上,甚至精神上的“美好體驗”。
在產(chǎn)品的效應(yīng)上的區(qū)別。傳統(tǒng)營銷在很大程度上僅專注于產(chǎn)品的特色以及產(chǎn)品帶來的物質(zhì)利益,認為國際市場上的消費者進行的都是理性消費。按重要性、實用性原則衡量產(chǎn)品的功能,判定產(chǎn)品“比較優(yōu)勢”,從而選擇整體效用最大的產(chǎn)品。體驗營銷不僅僅為消費者提供滿意的產(chǎn)品和服務(wù),還要為消費者提供全方位的體驗,從生活與情境出發(fā),塑造感官體驗及思維認同。以此引起消費者的注意,改變消費者的消費行為,并為產(chǎn)品找到新的生存價值與空間,讓消費者在廣泛的社會文化背景中檢驗消費體驗。與現(xiàn)有產(chǎn)品分類和競爭市場界定相比,體驗營銷考慮的不再是單個具體的產(chǎn)品,而是整體消費過程給消費者帶來的相關(guān)體驗。根據(jù)消費體驗的相似性來確定產(chǎn)品類別和競爭市場的方法,改變了企業(yè)對市場機遇的看法,延伸了依照產(chǎn)品來分類的概念和競爭市場的范圍。
在消費行為上的區(qū)別。傳統(tǒng)營銷關(guān)心的是如何說服消費者購買,對消費者的購買行為不太關(guān)心,特別是購買之后的問題就變得無足輕重。而體驗營銷認為消費者是理智的感情動物,消費者在進行具體的消費品的選擇時,以對產(chǎn)品的直觀、感覺、情感、主觀偏好和象征意義作為消費選擇的原則。在既定的產(chǎn)品客觀性能的前提下,產(chǎn)品的外觀、形狀、款式、體積、色彩等感性特征以及產(chǎn)品品牌價值和符號象征成為產(chǎn)品選擇的首要考慮因素。體驗營銷既注重產(chǎn)品所引起的感官愉悅,也強調(diào)產(chǎn)品形式是否符合消費者的品位、理念、價值和偏好,這時的消費實際上就是一種心理和精神性的消費。體驗營銷在國際營銷中的應(yīng)用策略
“享受”型營銷策略,即以享受不同生活方式為目標的體驗營銷。在國際市場上,不同的人其生活方式也不盡相同,如有尋求冒險和挑戰(zhàn)的,有追求豪華與尊貴的,有鐘情無拘無束的,有喜歡平淡與安逸的等等。但無論哪種生活方式,都體現(xiàn)了人們對某一種目標的向往和追求。體驗營銷要求企業(yè)在從事國際市場營銷活動時,應(yīng)根據(jù)不同國家與地區(qū)的消費者的生活方式和趨勢制定不同策略,最好成為新生活方式的創(chuàng)造者和推動者。
“娛樂”型營銷策略,以滿足顧客娛樂活動為目標的體驗營銷。以滿足顧客娛樂活動為目標的體驗營銷是通過愉悅顧客而有效地達到營銷目標。人們生來都愿意尋求歡樂并避免痛苦,幾乎沒有人會排斥促使其開心大笑的娛樂瞬間,所以企業(yè)可以巧妙地把營銷寓于娛樂之中,通過為顧客創(chuàng)造獨一無二的娛樂體驗,來捕捉顧客的注意力,達到刺激顧客購買和消費的目的。近幾年來,在國際市場上興起的娛樂購物、娛樂化零售和娛樂性促銷活動,就是體驗營銷策略的表現(xiàn)之一。其最大的特點在于它改變了傳統(tǒng)營銷活動中嚴肅、呆板的形式,使促銷變得親切、輕松和生動起來,因而比傳統(tǒng)營銷方式更能激發(fā)消費者的購買欲望。
（一）跨境間的國際資本流動迅速增長，國際證券發(fā)行與交易活躍1980年國際債券發(fā)行額已達420億美元，1983年已達到738億美元，1990年為2266億美元，1996年為8750億美元。1990年國際股票發(fā)行量為82億美元，1996年已達到9413億美元。1985年海外投資者在紐約證券交易所買賣股票的金額達到1581．55億美元，比1975年增加了5倍，1990年全球投資者在國外股票市場的投資額達到1006億美元，而1993年達到1592億美元。1981年在紐約證券交易所上市的外國公司有40家，1988年達到77家，1997年底，已達到430家。1995年底已有525家外國公司在倫敦證券交易所發(fā)行股票或者存托憑證，市場總額已達到2．5萬億英鎊，外國股票的交易量甚至超過英國股票的交易量，達到了7910億英鎊。1990年前發(fā)展中國家在國際市場上發(fā)行股票的情況很少，最近幾年，發(fā)展中國家在國際市場上發(fā)行股票數(shù)量急劇增加，其中大部分采用ADR（美國存托憑證）的形式。1990年發(fā)展中國家國際債券和國際股本發(fā)行量分別為63億美元和13億美元，到1994年，已分別增長到576億美元和180億美元，為1990年的9倍和14倍。發(fā)展中國家的國際證券發(fā)行額占全球的比重由1990年的3．2%增加到1994年的12．2%。20世紀80年代之前，外國投資者持有發(fā)展中國家股票的數(shù)量極為有限，到1989年底，該數(shù)字不超過170億美元，僅相當于主要工業(yè)化國家機構(gòu)投資者7萬億美元資產(chǎn)的0．2%，進入90年代以來，外國投資者對發(fā)展中國家股票的投資迅速增加，1993年達到469億美元，1996年達到500億美元。隨著證券市場國際化浪潮的推進，國際間資本流動的組成也相應(yīng)地發(fā)生了變化：20世紀80年代后半期國際直接投資取代商業(yè)銀行貸款，成為國際資本流動的主要形式，但90年代證券投資在各種形式的資本流動中占據(jù)了主導(dǎo)作用，而國際直接投資的主導(dǎo)作用在80年代末90年代初逐漸消失，證券投資形式的資本流動成為了國際資本流動的主要形式。
（二）西方國家外匯管制基本取消，國際外匯市場交易額迅速增加放松外匯管制是證券市場國際化的基本條件。1971年，布雷頓森林體系解體以后，美國和德國首先放松了資本管制，英國在1979年放松了對資本流動的管制，日本80年代以來逐步放松了資本管制，法國和意大利到90年代取消了對跨國投資的限制。從80年代后期開始，世界經(jīng)濟呈現(xiàn)金融自由化的趨勢，取消外匯管制，實現(xiàn)資本項目下的貨幣可自由兌換迅速發(fā)展。國際間外匯匯率和利率的自由化，促進了證券市場國際化的迅速擴展。外匯市場交易額是一種典型的國際金融流量指標，可用來衡量資本市場全球化和國際化的程度。據(jù)統(tǒng)計，全球外匯日交易額從1986年的2000億美元增至1998年的1．74萬億美元，增長了7．7倍，年均增長8%，超過了同期國際貿(mào)易6%的年均增長率。
（三）金融管制逐步放松，證券市場國際化的障礙基本消除證券市場的國際化必須依賴各國金融管制的放松。從20世紀80年代開始，西方各國出現(xiàn)了放松或部分取消官方金融管制的趨勢，即實行金融自由化政策。其基本內(nèi)容包括：（1）放寬或取消對銀行支付存款利率的限制；（2）放寬對各類金融機構(gòu)經(jīng)營范圍的限制；（3）放寬對證券發(fā)行條件的規(guī)定和限制，取消利息稅和固定傭金制等；（4）放松或解除外匯管制，讓資金的流動更自由；（5）允許金融創(chuàng)新和衍生金融市場的發(fā)展。金融管制的放松，使得證券市場的準入和創(chuàng)新進入蓬勃發(fā)展的階段，推動國際證券市場之間的滲透和融合。
（四）全球范圍內(nèi)推行國際準則，促進各國證券市場走向一體化證券市場的國際化，或者更廣泛意義上的金融全球化，實質(zhì)上是全球范圍實施的一套技術(shù)標準和制度規(guī)則。盡管實行金融自由化后，為了規(guī)范市場秩序和市場競爭，需要有一套能在國際范圍內(nèi)普遍遵循的規(guī)則。但另一方面，這些規(guī)則實施后，各國證券市場又別無選擇，只能走國際化之路。因此，關(guān)稅與貿(mào)易協(xié)定及其后的世界貿(mào)易組織、國際貨幣基金組織和巴塞爾委員會等組織及其規(guī)定是證券市場國際化或全球化的制度基礎(chǔ)。全球證券市場國際化的制度規(guī)則應(yīng)該說已經(jīng)形成。
一是在證券市場開放方面，根據(jù)世界貿(mào)易組織的金融與服務(wù)貿(mào)易協(xié)定，發(fā)展中國家開放證券市場實際上只能遵循一套固定的規(guī)則。二是在證券上市和投資者保護方面，各國證券監(jiān)管部門都要遵循國際證監(jiān)會組織的監(jiān)管原則和框架內(nèi)容，使得各國證券監(jiān)管內(nèi)容與基本制度國際化。三是國際會計準則成為各國證券市場普遍采用的核算方法，目的是提高透明度和信息披露水平。四是上市公司都得遵循公司治理的核心原則。
除此之外，國際貨幣基金的規(guī)劃和巴塞爾協(xié)議的商業(yè)銀行監(jiān)管原則，使得全球的金融體系都納入了一套國際體系。
二、證券市場國際化、全球化和一體化的含義證券市場國際化，是指以證券形式為媒介的資本在國際上自由流動，即證券發(fā)行、證券投資、證券交易和證券市場結(jié)構(gòu)超越國界，實現(xiàn)國際間的自由化。一般證券市場的國際化包含兩方面的含義即服務(wù)性開放和投資性開放。證券市場服務(wù)性開放是金融服務(wù)業(yè)開放的主要內(nèi)容之一。它包括：（1）允許外國投資銀行、可以經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、各種基金（如共同基金、養(yǎng)老基金、對沖基金、保險基金等）及基金管理公司、律師事務(wù)所、投資咨詢公司等外國證券中介機構(gòu)在本國證券市場上為證券投融資提供各種服務(wù)；（2）允許本國證券中介機構(gòu)在其他國家的證券市場上為證券投融資提供各種服務(wù)。服務(wù)性開放屬于服務(wù)貿(mào)易范疇，因而是與加入世界貿(mào)易組織（WTO）相關(guān)的一個概念。作為國際經(jīng)濟三大支柱之一的WTO對締約方證券市場服務(wù)性開放問題作了相當詳盡具體的規(guī)定，主要內(nèi)容包括：證券市場準入原則、國民待遇原則、市場透明度原則和逐步自由化原則等。服務(wù)自由化的結(jié)果是證券市場服務(wù)在全球的充分配置，新的服務(wù)內(nèi)容可以在全球很快得到推廣，服務(wù)價格、服務(wù)質(zhì)量趨于一致。證券市場的投資性開放屬于資本流動的范疇，是指資金在國內(nèi)與國際證券市場之間的自由流動。
其含義有二：（1）融資的開放。即允許本國居民在國際證券市場上融資和外國居民在本國證券市場上融資，發(fā)行證券的公司在證券市場上的籌資是在完全市場化的條件下進行的，發(fā)行地點、發(fā)行方式的選擇是市場化的結(jié)果，企業(yè)籌資市場的選擇是根據(jù)對不同市場的比較和企業(yè)自身的資金需求來進行的，比如貨幣幣種、企業(yè)的國際化戰(zhàn)略等。本國的企業(yè)可以選擇國外的市場發(fā)行證券并上市，外國的公司也可以自由地到本國證券市場上融資上市。（2）投資的開放。即允許外國居民投資于本國的證券市場和允許本國居民投資于國際證券市場，投資者可以自由地選擇投資市場，本國的投資者可以到外國的證券市場進行投資和交易行為，外國投資者也可以自由地進出本國的證券市場。市場資金的具體流向由投資者根據(jù)對市場的判斷來自由的做出。在討論證券市場國際化問題時，必須注意全球化、一體化和國際化的區(qū)別。（1）全球化是一種廣義的概念，它是指各國證券市場在技術(shù)標準、監(jiān)管制度和市場運作方面的趨同性，更多地代表一種慣例。（2）一體化是一個區(qū)域概念，它代表一種聯(lián)盟，是國家或地區(qū)證券市場在不同監(jiān)管制度下的合作，往往是在同一地區(qū)間就證券市場的某些共同規(guī)定達成一致，從而使同一地區(qū)或聯(lián)盟內(nèi)的證券市場具有共同的發(fā)行制度、證券交易制度和投資制度。一體化往往需要采取條約或協(xié)議形式固定證券市場開放與合作的條件和內(nèi)容。（3）國際化是一個概念，它代表本國證券市場接受全球化或一體化準則逐步開放的過程。證券市場國際化包括市場運作機制國際化、監(jiān)管制度國際化和市場開放國際化三個層次。
三、國際資本流動、利用外資與國際化我國證券市場的國際化既包括證券市場的開放，也包括制度的轉(zhuǎn)換，兩者必須有機地結(jié)合運行。在制度轉(zhuǎn)換不徹底、國際化條件不成熟的前提下推進證券市場開放，就會給我國證券市場帶來風險。在推動證券市場國際化的過程中，發(fā)展中國家往往把利用外資作為證券市場開放的目標。一系列新興市場金融危機的教訓(xùn)，說明利用外資作為證券市場國際化的目標實際上很難實現(xiàn)。我國證券市場的國際化進程應(yīng)該同人民幣的國際化和我國資本項目下的自由化協(xié)同進行。所謂國際資本流動在先的原則，是與證券市場國際化的內(nèi)容和特點聯(lián)系在一起的。因為證券市場的國際化實質(zhì)上是搭建本國證券市場與國際資本市場接軌的一種機制，這種機制都要求國際資本的自由流動、不受限制為前提條件。由于國際資本以組合形式進行的流動具有短期性的特點，利用證券市場的國際化和開放來吸引外資往往是不成功的。因此，中國證券市場對外開放應(yīng)該以完全應(yīng)對國際資本的自由流動為前提，而不是運用證券市場利用外資。在亞洲金融危機中，所有積極利用外資的國家、地區(qū)，一旦市場打開，資金外逃得就很快?？紤]國際化方案的一個重要方面，就是要明白國際化并不是單純利用外資，而是通過證券市場實現(xiàn)國際間的資本流動，與國際資本市場接軌。在探討證券市場國際化的過程中，強調(diào)國際資本流動在先，還有一個重要原則是貨幣的國際化水平和持續(xù)能力。所謂貨幣的國際化指的是某一國的貨幣跨出該國國界，在國際范圍內(nèi)執(zhí)行貨幣的職能。一個國家的貨幣要在國際范圍執(zhí)行貨幣職能的首要條件是被廣泛接受。
從各國的實踐來看，一國貨幣能否在沒有政府的強制規(guī)定的情況下而被他國廣泛接受需要具備以下兩個基本條件：（1）流通性，即在經(jīng)常項目和資本項目的國際經(jīng)濟交往中可以作為支付手段被接受而不發(fā)生障礙。要維持流通性，則該國的經(jīng)濟規(guī)模必須足夠大且其對外貿(mào)易在世界上占有一定比重，而且在貿(mào)易和資本交易方面具有相當?shù)淖杂?，其他國家可以方便地獲得該國的貨幣。（2）穩(wěn)定性，即要求該國的貨幣價值比較穩(wěn)定，通貨膨脹率較低。由此往往需要該國政府具有采取比較穩(wěn)健和有節(jié)制的宏觀經(jīng)濟政策的歷史，不會隨意犧牲幣值穩(wěn)定而追求經(jīng)濟增長和就業(yè)目標。如果不能保持幣值的穩(wěn)定，也無法獲得市場對該貨幣的信任，當然也難以為他國接受。中國已經(jīng)跨身世界貿(mào)易大國之列，但尚未成為貿(mào)易強國。與貿(mào)易強國相比，我國尚存在明顯差距：出口結(jié)構(gòu)以低檔產(chǎn)品和低附加值產(chǎn)品為主；貿(mào)易條件持續(xù)惡化；出口市場過度集中于美、日、歐三大市場，特別是對美國市場依賴程度很高。從貿(mào)易條件看，證券市場國際化與本國貨幣的國際化、貿(mào)易與國際收支的持久增長能力都是密切相關(guān)的，在我國成為世界貿(mào)易強國的過程中，人民幣的國際化和資本項目的自由化將是不可避免的。我國證券市場的國際化的進程應(yīng)該與資本項目的自由化、人民幣的國際化進程協(xié)同推進，我們不能單純?yōu)榱宋嗟耐赓Y開放我國證券市場，東南亞金融危機就是前車之鑒。
四、人民幣可自由兌換與國際化在人民幣成為儲備貨幣，資本項目實現(xiàn)完全可兌換之前，通過政策人為地推動證券市場的國際化進程往往會適得其反。目前而言我們還是應(yīng)該以吸引FDI為主，同時積極為證券市場的國際化創(chuàng)造條件。為什么在探討證券市場國際化的問題時必須把人民幣完全可自由兌換作為一條原則呢?這是從我國B股市場、H股市場，以及QFII實踐中摸索出來的經(jīng)驗。從理論上分析，只要一國存在比較嚴格的外匯管制和匯率管制，在此前提下設(shè)計的證券市場國際化模式都只能是過渡性模式，都存在市場運行條件不匹配情況下的市場機制扭曲，最終都會面臨與國內(nèi)證券市場并軌的現(xiàn)實問題。西方學(xué)者的研究表明：FDI不僅意味著資本的流入，它同時還是技術(shù)和管理經(jīng)驗轉(zhuǎn)讓的途徑，實證研究結(jié)果表明FDI的大量流入能夠提高勞動生產(chǎn)率，實現(xiàn)經(jīng)濟增長，而證券形式的資本流入與經(jīng)濟增長的關(guān)系還存在很大的爭議，有待進一步研究。我國還是資本缺乏的國家，目前還不宜采取證券市場國際化的方法鼓勵本國資本流出，同時也不宜鼓勵證券組合形式的國際資本流入。原因在于人民幣完全可自由兌換條件不具備時，證券市場的開放只會造成短期國際資本流動的不可控性，或控制過死。因此，我國證券市場的發(fā)展戰(zhàn)略要充分發(fā)揮資本市場的資源配置功能。目前只是由于缺乏實現(xiàn)資本有效配置的機制，才表現(xiàn)出資本過剩的表象，這其中有金融中介方面的原因，也與由于技術(shù)方面的不足導(dǎo)致的產(chǎn)品相對過剩有關(guān)。
因此我們應(yīng)該把引進外資定位于引進國外先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，而不是通過開放證券市場簡單地吸引資金，因為在國內(nèi)尚缺乏資源有效配置機制的情況下，資本的大量流入很容易導(dǎo)致資本流入效率比較低的行業(yè)。目前我國對外國直接投資的吸引力是非常大的。究其原因，在市場規(guī)模方面，中國是世界上人口最多的國家，市場發(fā)展?jié)摿ψ畲?，在全球處于領(lǐng)先地位。在經(jīng)濟發(fā)展方面，中國實行改革開放以來，經(jīng)濟穩(wěn)步快速增長，連續(xù)20多年實現(xiàn)經(jīng)濟增長率超過7%，而且有力地抵御住了亞洲金融風暴以及屢次全球經(jīng)濟的不景氣，以事實證明了中國經(jīng)濟的良性發(fā)展；在政治方面，中國政治穩(wěn)定是所有外國企業(yè)的共識。此外，中國加入世界貿(mào)易組織以及獲得2008年奧運會主辦權(quán)無疑是對中國政治穩(wěn)定和經(jīng)濟穩(wěn)步快速發(fā)展的又一肯定，并繼而對外國在中國投資產(chǎn)生直接積極的影響。這對我國繼續(xù)實行“以直接投資為主，間接投資為輔”的政策是非常有利的。
五、金融調(diào)整、金融改革、金融管制放松與國際化過去理論上存在一種誤區(qū)，把證券市場國際化或全球化僅僅理解為新興市場的開放。其實，證券市場國際化的內(nèi)涵包括市場開放和制度轉(zhuǎn)換兩個方面，只有市場開放，沒有制度轉(zhuǎn)換，證券市場國際化不可能成功，只會帶來金融風險。如何實現(xiàn)從目前的現(xiàn)實選擇到最終模式的轉(zhuǎn)換，實施金融調(diào)整、金融改革和金融管制放松，也都是證券市場國際化的內(nèi)容。由于證券市場國際化問題關(guān)系到整個經(jīng)濟體系的方方面面，必須從以下幾個方面系統(tǒng)地加以考慮：
1．完善公司治理結(jié)構(gòu)，著力提高包括上市公司在內(nèi)的企業(yè)部門的運作效率、研發(fā)能力和自主創(chuàng)新的能力，增強競爭能力。同時國有銀行實行股份制改造，建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)，真正實現(xiàn)商業(yè)化運作。以上兩點實現(xiàn)以后，漸進實現(xiàn)利率和匯率的市場化，最終實現(xiàn)資本有效配置機制的建立。
在全球金融市場一體化潮流中,特別是加入WTO之后,我國證券市場正在逐步與國際市場接軌,國際化進程明顯加快。對于中國而言,開放證券市場已經(jīng)成為歷史的必然選擇。而我國證券市場是一個不成熟、不完善的新興市場,并且基本上是在一個相對封閉的環(huán)境下發(fā)展起來的,國際資本的流動及國外金融機構(gòu)的進入在未來將對我國證券市場、證券監(jiān)管帶來巨大的影響和挑戰(zhàn)。證券市場國際化進程在帶來巨大利益的同時,也把國際化的外部市場風險一起帶進來了,資本市場開放相伴隨的國外資本的大量流入和國外投資者的廣泛參與,在增加金融市場深度、提高金融市場效率的同時將導(dǎo)致金融資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴張,相伴的是金融風險的逐步凝聚。20世紀90年代東南亞和拉美經(jīng)濟危機以及2008年下半年以來的金融危機就是明證。因此,在我國證券市場日漸國際化的趨勢下,外部的風險會通過全球經(jīng)濟和H股市場的走勢傳導(dǎo)至我國證券市場。我國證券市場面臨著潛在的外部風險,這也是整個新興市場面臨的重大風險。在這樣的背景下,正確認識我國資本市場開放進程中所面臨的外部風險,并且有針對性地采取積極的防范措施顯得尤為重要。
我國證券市場國際化進程中的外部風險
(一)波動性風險
1.證券市場波動性上升的風險。對于規(guī)模狹小、流動性較低的新興證券市場來說,與國際化相伴隨的外國資本大量流入和外國投資者的廣泛參與,增加了市場的波動性。尤其是在一些機構(gòu)投資者成為這類國家非居民投資主體時,國內(nèi)證券市場的不穩(wěn)定性表現(xiàn)得更為顯著。
由于新興市場缺乏完善的金融經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施,在會計標準、公開性、交易機制以及結(jié)算和清算系統(tǒng)等方面存在薄弱環(huán)節(jié),無法承受資本大量流入的沖擊,導(dǎo)致價格波動性上升。新興金融市場股票價格迅速下降以及流動性突然喪失的危險,大大地增加了全局性的市場波動。根據(jù)世界銀行研究報告,14個新興國家資本市場實行開放后,其中7個國家波動性風險顯著增加。
截止2007年12月,我國股票市場流通市值約為90652億元,與之形成鮮明對比的是,海外一家大型基金管理公司管理資產(chǎn)即可達到上千億美元,因此國外機構(gòu)投資者的投資活動對我國證券市場波動性的影響不容忽視。隨著我國QFII制度的不斷完善,海外投資者無論在數(shù)量和規(guī)模上都將出現(xiàn)明顯的擴張,因此如何擴大我國資本市場容量,增加市場流動性,以防范證券市場開放進程中的市場波動性風險值得市場參與各方的高度重視。
2.本國證券市場受到海外主要金融市場動蕩的波及,市場波動脫離本國經(jīng)濟基礎(chǔ)的風險。大量有關(guān)新興證券市場的研究表明,在證券市場開放條件下,本國市場和國外市場在資金流動、組合管理等方面的聯(lián)系加強使得國內(nèi)市場與國外市場的相關(guān)性增加,并且隨著證券市場開放進程的深化,這種相關(guān)性將愈加顯著。因此,國外資本市場出現(xiàn)的波動,可能通過外國投資者在本國市場上投資行為的改變,以及國內(nèi)投資者心理預(yù)期和投資行為的變化等渠道,將這種波動傳導(dǎo)到國內(nèi)市場,這就是所謂的聯(lián)動效應(yīng)或溢出效應(yīng)。外國資本的流入和外國投資者對新興市場的大量參與,潛在地加強了資本流入國與國外金融市場之間的聯(lián)系,導(dǎo)致二者相關(guān)性明顯上升。這種相關(guān)性主要表現(xiàn)為:
第一,國內(nèi)金融市場與主要工業(yè)國金融市場波動的相關(guān)性,即主要工業(yè)國金融市場對資本流入國金融市場的溢出效應(yīng)顯著上升。國外研究表明,美國股票市場波動性對韓國股票市場波動性溢出的相關(guān)程度在1997年到2000年間高達12%;美國股票市場波動性對泰國股票市場波動性溢出的相關(guān)程度在1988年到1991年間高達29.6%。這種溢出的影響表現(xiàn)為兩方面:其一,在市場穩(wěn)定發(fā)展時期,資本流入國金融市場波動接受主要工業(yè)國的正向傳導(dǎo),表現(xiàn)為二者波動的同步性;其二,在市場波動顯著、存在一定的恐慌心理時,二者波動出現(xiàn)背離,甚至呈反向關(guān)系。
第二,新興市場國家之間金融市場波動具有一定的同步性。由于新興市場國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境具有一定的相似性,外資流入周期及結(jié)構(gòu)基本相同,因此,其金融市場表現(xiàn)具有很強的同步性。尤其是1997年亞洲金融危機爆發(fā)后,部分亞洲國家和地區(qū)間的股票市場相關(guān)系數(shù)顯著增大,韓國和印尼股市的相關(guān)系數(shù)由43%上升到73%;印尼和泰國股市的相關(guān)系數(shù)由15%上升到78%。顯然,在金融危機期間,國際投資者把這些國家的金融市場視為一個整體,同時從上述市場撤出資金,導(dǎo)致其同時崩盤。
隨著QFII的引入,近年來我國資本市場與境外成熟市場如美國市場的相關(guān)性明顯增加,溢出效應(yīng)的傳導(dǎo)主要通過QFII的投資行為以及以基金為代表的國內(nèi)機構(gòu)投資者心理預(yù)期及投資行為的改變。隨著QFII在我國資本市場的準入門檻不斷降低,放寬了QFII的投資期限,這將使QFII在我國資本市場上扮演一個更加積極、更加活躍的角色,而這必將導(dǎo)致顯著強化溢出效應(yīng)。如何防范溢出效應(yīng)對我國資本市場的沖擊,增強市場對外部沖擊的免疫力值得監(jiān)管當局高度重視。
(二)系統(tǒng)性風險
1.金融危機。20世紀90年代,泰國、馬來西亞等東南亞國家和阿根廷、巴西等拉美國家在資本市場開放后,相繼爆發(fā)了金融危機。此后大量的實證研究表明,除了當事國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡等基本因素外,外國機構(gòu)投資者的大規(guī)模資本流動是引發(fā)東南亞和拉美金融危機一個重要因素。實際上,對于規(guī)模尚小、流動性不充分以及避險工具相對缺乏的新興證券市場,短期巨額的國際資本流動對該國的金融穩(wěn)定構(gòu)成巨大的威脅。多項實證研究表明,由于受到信息不透明和信息不對稱等條件的限制,外國機構(gòu)投資者在新興市場上的投資行為并非完全理性。這意味著一個上漲趨勢可能吸引巨額資金的持續(xù)流入,使得資產(chǎn)價格逐漸脫離基本面,最終產(chǎn)生價格泡沫;而一個下跌趨勢可能導(dǎo)致巨額資金的持續(xù)流出,最終由于羊群效應(yīng)導(dǎo)致一系列連鎖反應(yīng),引發(fā)或加劇金融危機。
盡管目前我國資本賬戶仍然受到較嚴格的限制,但隨著資本市場國際化進程加速,尤其是QFII制度的不斷完善和QDII的相繼推出,國際資本的流動性包括流動規(guī)模和流動頻率將顯著增強。在我國資本市場仍然存在信息透明度不高以及市場容量相對較小等固有缺陷的條件下,如何引導(dǎo)國際資本的有序流動將對我國金融監(jiān)管當局構(gòu)成嚴峻挑戰(zhàn)。
2.傳染效應(yīng)。在開放的經(jīng)濟體系下,外國資本的自由流動是導(dǎo)致金融危機等外部沖擊在多國間互相傳染的主要原因。這種傳染效應(yīng)的觸發(fā)因素之一是開放經(jīng)濟體之間的金融聯(lián)系,主要包括多國間銀行體系和資本市場的相互聯(lián)系,而這種聯(lián)系產(chǎn)生的根源在于國際投資者的全球化資產(chǎn)組合動態(tài)管理。這種機制將使得第三國的資本市場受到強大的賣壓并引發(fā)市場動蕩,從而使得金融危機等外部沖擊從發(fā)源國傳染至其他國家。傳染效應(yīng)的另一個觸發(fā)因素是國際投資者的羊群行為。對于國際投資者而言,新興證券市場普遍存在信息透明度不高等缺陷,信息不對稱容易產(chǎn)生和強化羊群行為,如果一國爆發(fā)金融危機,國際投資者撤離的羊群效應(yīng)將導(dǎo)致恐慌迅速蔓延,最終使得類似或相關(guān)國家也遭遇大規(guī)模的資本撤離,從而將金融危機迅速傳染給其他國家中國-伴隨國際化進程的不斷深化,我國證券市場正逐漸成為國際投資者進行全球資產(chǎn)配置的一個重要市場,這一點可從QFII在我國股市投資額度的逐年增長得到驗證,我國證券市場與其他新興證券市場之間的金融聯(lián)系日益緊密。因而,弱化傳染效應(yīng),防范來自其他新興市場的負面沖擊,維護我國金融體系穩(wěn)定顯得非常必要。
我國證券市場國際化進程中外部風險的防范策略
(一)完善信息披露制度以增加市場透明度
通過分析周邊新興市場及我國內(nèi)地引入QFII的歷史可以看出,QFII是注重基本面分析的價值投資者。他們的正反饋交易以及羊群行為等非理性投資行為,很大程度上是因為新興市場信息不透明和信息不對稱所致。因此,需要進一步完善我國上市公司信息披露制度,提高信息披露的廣度和深度,嚴格監(jiān)管誤導(dǎo)或欺詐性的信息披露行為,有效地增加市場的透明度,從而最大程度地減少海外投資者的非理性投資行為。
(二)漸進有序地開放資本賬戶
東南亞及拉美金融危機的一個重要教訓(xùn)是,在條件不成熟或不具備時倉促地開放資本賬戶,可能引發(fā)巨大金融風險。我國資本市場目前還存在規(guī)模較小、發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管制度不完善等缺陷,尤其是在人民幣升值的大背景下,資本賬戶的開放應(yīng)采取漸進有序的開放步驟:現(xiàn)階段對國外資本應(yīng)保持寬進嚴出,防止針對人民幣升值的熱錢或套利資本短時間內(nèi)大量撤出,等到市場規(guī)模擴大、監(jiān)管水平提高等條件成熟時,再逐步減少限制直至完全放開。
(三)發(fā)展金融衍生品市場對沖風險
雖然在東南亞危機期間我國香港股市受到期貨市場投機活動很大的沖擊,然而金融衍生品交易本身并不必然產(chǎn)生風險。相反,嚴格監(jiān)管下規(guī)范的金融衍生品如期貨、期權(quán)等能夠為海外投資者提供必不可少的風險對沖工具。他們在市場動蕩時可以不用通過直接在當?shù)鼗蚱渌袌鰭伿酃善眮頊p小風險,而是通過金融衍生品交易來對沖風險,從而在市場下跌時減小市場賣壓,起到一個減震器的作用。對于我國證券市場而言,可適時推出股指期貨,改變只能單邊做多的市場現(xiàn)狀,為海外及國內(nèi)機構(gòu)投資者提供有效的避險工具,并且在未來條件成熟時,進一步推出期權(quán)等金融衍生工具。
(四)加強證券市場的監(jiān)管與國際合作
證券市場的國際化是一個漸進過程,應(yīng)實行審慎的開放政策,防止國際游資對中國證券市場的沖擊?；仡櫀|南亞金融危機時,泰國貨幣危機的最重要原因是證券市場的過度開放,泰國政府過早地放松管制,外資大量流入,貨幣當局卻來不及建立相應(yīng)的金融法規(guī)和監(jiān)管機制,對外資的結(jié)構(gòu)和流向也未加控制,使得大量以投機為目的的短期資本流入。金融市場一出現(xiàn)波動,這些投機資本就迅速撤離,從而引發(fā)金融危機。因此,證券市場國際化離不開政府有關(guān)部門的嚴格監(jiān)管。我國證券市場的監(jiān)管經(jīng)驗和監(jiān)管手段等還比較落后,在推行證券市場國際化的進程中,應(yīng)借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗,加強對國內(nèi)證券市場的監(jiān)管,同時加強與其他各國金融監(jiān)管機構(gòu)以及國際金融組織的合作,解決信息交流的障礙,防止證券市場風險在國家間的擴散。
綜上所述,從全球角度看,證券市場的國際化已經(jīng)進入一個快速發(fā)展、不可逆轉(zhuǎn)的階段。但是,對于新興市場國家來說,這個過程利弊兼具:利用得當,國際化的證券市場可以為其提供低成本便利的資金來源,加速其經(jīng)濟發(fā)展;相反,如果該過程失控,則可能對其金融體系產(chǎn)生毀滅性的打擊。成敗關(guān)鍵在于國際化進程節(jié)奏的掌握、市場監(jiān)管技術(shù)的進步和市場穩(wěn)定能力的提高。
參考文獻:
1.崔秀娟.論中國證券市場存在的問題及改進對策[J].經(jīng)濟研究,2007(1)
另外，計算機軟件市場的發(fā)展也需要依賴于一支優(yōu)秀的計算機軟件營銷隊伍，所以對于計算機軟件企業(yè)而言，對營銷隊伍的構(gòu)建也是不容忽視的主要內(nèi)容之一。在我國計算機軟件市場的發(fā)展中，資金短缺是制約我國計算機軟件自主開發(fā)能力提升的重要瓶頸，針對這一問題我國有必要在尊重市場需求的基礎(chǔ)上構(gòu)建軟件開發(fā)風險基金并對軟件開發(fā)投資機制進行完善，從而有效的幫助投資部門解決投資難點問題以引導(dǎo)資金流入計算機軟件開發(fā)領(lǐng)域。另外，有必要通過構(gòu)建軟件生產(chǎn)基金來為軟件開發(fā)創(chuàng)造一個可行且有效的途徑，通過軟件開發(fā)與生產(chǎn)標準規(guī)范的公布以及軟件生產(chǎn)基金的構(gòu)建，能夠最大化的實現(xiàn)對個體軟件成果的吸收，從而讓計算機軟件市場發(fā)展對個體創(chuàng)造力進行充分的利用。技術(shù)的創(chuàng)新是計算機軟件市場發(fā)展的不竭動力。具有高新特點的計算機軟件市場同時也具有著極快的更新速度和淘汰速度，所以我國計算機軟件市場需要依靠于技術(shù)的創(chuàng)新與進步。在我國計算機軟件市場發(fā)展的過程中，需要圍繞技術(shù)的創(chuàng)新來實施具有前瞻性的發(fā)展戰(zhàn)略，不僅需要在選擇具有較強競爭力的軟件技術(shù)基礎(chǔ)上開發(fā)出具有較強競爭力的軟件產(chǎn)品以實現(xiàn)對軟件市場的快速占領(lǐng)，同時有必要選擇刻意對產(chǎn)業(yè)升級發(fā)揮帶動作用的軟件技術(shù)，從而推動計算機軟件市場結(jié)構(gòu)的現(xiàn)代化與合理化。
1.2通過教育發(fā)展的推動來對科技人才隊伍進行構(gòu)建人才是我國計算機軟件市場發(fā)展的重要推動力。從世界范圍來看，許多發(fā)達國家如芬蘭、德國、美國等都通過降低技術(shù)人才的移民門檻來加快引進技術(shù)人才的步伐。當前我國計算機軟件技術(shù)人才稀缺并且具有著不合理的層次結(jié)構(gòu)，而我國計算機軟件市場在發(fā)展中面對這種情況應(yīng)當加大教育投入與技術(shù)人才培養(yǎng)力度，通過提高教育質(zhì)量來培養(yǎng)優(yōu)秀的計算機軟件技術(shù)人才。同時有必要在計算機軟件技術(shù)人才引進方面實施開放性的政策，通過加強人才吸引力來吸收專家學(xué)者進入計算機軟件市場工作中，只要構(gòu)建一支具有合理結(jié)構(gòu)、多樣層次且與我國計算機軟件市場發(fā)展水平以及發(fā)展布局相適應(yīng)的人才隊伍，我國計算機軟件市場發(fā)展也就具有了強有力的保障。在此過程中，國內(nèi)計算機軟件市場發(fā)展可以從以下三個方面做出努力：
1.2.1是對國內(nèi)技術(shù)人才培養(yǎng)進行強化國內(nèi)計算機軟件技術(shù)人才難以滿足計算機軟件市場發(fā)展需求的重要原因在于我國計算機軟件教育與計算機軟件市場需求存在脫節(jié)現(xiàn)象，所以即便是我國每年都有大量的計算機軟件件專業(yè)畢業(yè)生，也難以滿足計算機軟件專業(yè)崗位對技術(shù)人才的需求。針對這一問題，我國需要有計劃的大量培養(yǎng)具有層次差異的計算機軟件技術(shù)人才，在提高高等院校以及職業(yè)院校人才培養(yǎng)質(zhì)量的基礎(chǔ)上對高等院校以及職業(yè)院校人才進行充分利用，同時有必要鼓勵辦學(xué)實力濃厚的院校開辦計算機軟件學(xué)院，并通過組織社會力量、企業(yè)以及科研院所等來對計算機軟件學(xué)院學(xué)生開展技術(shù)培訓(xùn)；
1.2.2對計算機軟件人才結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化是人才短缺之外制約我國計算機軟件市場發(fā)展的另一個人才因素。當前我國計算機軟件市場技術(shù)人才結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出橄欖式的分布，即終端人才占有最大的比重，低端人才以及高端人才都相對較少。這種人才結(jié)構(gòu)是有我國計算機軟件人才供給結(jié)構(gòu)直接決定的。事實上為了為我國計算機軟件市場發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)，金字塔式的人才結(jié)構(gòu)才是最合理，當前我國計算機軟件市場不僅欠缺能夠進行軟件開發(fā)設(shè)計的高級技術(shù)人才以及管理人才，同時也欠缺能夠從事基礎(chǔ)編程的程序員。針對這一問題，我國需要對計算機軟件技術(shù)人才與管理人才的教育機構(gòu)進行改革，通過強化人才培養(yǎng)對我國計算機軟件市場人才需求的針對性來對計算機軟件市場人才結(jié)構(gòu)做出優(yōu)化，這要求我國對職業(yè)技術(shù)教育進行大力扶持，從而構(gòu)建起具有多樣化層次的計算機軟件技術(shù)人才以及管理人才培訓(xùn)與教育體系；
1.2.3吸引流失到國外的計算機軟件人才歸國創(chuàng)業(yè)我國有必要通過強化對計算機軟件市場發(fā)展的扶持來對計算機軟件市場用人環(huán)境進行優(yōu)化以吸引流失到國外的計算機軟件人才歸國創(chuàng)業(yè)。在此過程中，我國可以構(gòu)建留學(xué)創(chuàng)業(yè)基金，并專項專用于對高端計算機軟件技術(shù)人才以及管理人才的吸引，同時通過完善計算機軟件市場創(chuàng)業(yè)配套服務(wù)來為歸國人才提供良好的創(chuàng)業(yè)條件。
進入20世紀90年代，國際保險業(yè)掀起了并購狂潮。國際保險業(yè)的并購浪潮反映了世紀之交國際保險業(yè)發(fā)展的新動向，是國際保險業(yè)面對全球經(jīng)濟一體化、全球經(jīng)濟增長以及競爭態(tài)勢所做出的相應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整。國際保險業(yè)并購涉及的領(lǐng)域廣泛，不僅包括保險領(lǐng)域內(nèi)部的直接保險領(lǐng)域、再保險領(lǐng)域、保險中介服務(wù)領(lǐng)域，還包括保險與銀行、證券等其他金融行業(yè)的混業(yè)并購。主要特征可以概括如下：
（一）國際保險并購規(guī)模巨大
一是國際保險并購公司的規(guī)模大。國際保險并購中所反映的不僅是“大魚吃小魚”即資金勢力雄厚的大公司兼并弱小公司，而是主要表現(xiàn)為大公司之間的強強聯(lián)合，從而形成“超級公司”、“巨無霸”。通過國際保險并購使得保險公司數(shù)目減少，壟斷程度不斷提高。例如，英國的商聯(lián)保險公司和保眾保險公司的合并而成的CGU，成為全歐洲第九大保險機構(gòu)。
二是國際保險并購數(shù)量多。有資料顯示，近十幾年來全球金融業(yè)兼并的總值相當于1.4兆億美元，其中主要是國際保險業(yè)的并購。
三是國際保險并購金額高。以美國為例，1997年保險業(yè)的并購占美國市場并購總金額高達7％。表1描述的是美國保險業(yè)兼并的情況，可見一斑。
四是國際保險并購快捷。一般重大并購只在短短幾個月內(nèi)就告完成。例如，花旗銀行與旅行者集團720億美元的合并交易僅用了4個月的時間。
（二）國際保險并購以橫向并購為主
從產(chǎn)業(yè)角度看，并購一般可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種形式。進入20世紀90年代，國際保險業(yè)掀起的并購狂潮屬于橫向并購，即同一產(chǎn)業(yè)，或相近行業(yè)企業(yè)之間的并購。這不是20世紀初國際橫向并購的簡單重復(fù)，而是國際保險業(yè)進一步發(fā)展、擴大市場的主要手段。國際保險業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)之間的相互并購、融合已經(jīng)成為國際市場中的一種普遍現(xiàn)象。
（三）國際保險并購以跨國并購為主
國際保險業(yè)的跨國并購是指一家保險公司為了某種目的，通過一定渠道和支付手段，將外國保險公司或其他金融機構(gòu)的一定比例甚至全部股份或資產(chǎn)收買下來，從而對其經(jīng)營管理實施部分或全部控制?？鐕①彴ㄖ苯酉驀饽繕似髽I(yè)投資，通過在外國的子公司、分公司進行并購等方式。例如，荷蘭國際集團收購美國的一家壽險公司，就是由其在美國的一家子公司與之合并的方式完成的。
二、國際保險市場結(jié)構(gòu)發(fā)展模式
（一）國際保險市場結(jié)構(gòu)的種類
一般，我們可以將國際保險市場分為完全競爭市場、競爭壟斷市場、寡頭壟斷市場和完全壟斷市場四種類型。完全競爭的國際保險市場，是指在國際市場上存在數(shù)量眾多的保險公司，任何公司都可以自由進出市場，市場不受任何阻礙和干擾，同時存在大量買方和賣方，資源流動自由，每一買賣者均掌握或通過中介人掌握充分信息。投保人與保險人參加保險市場的交易活動是自由的，價值規(guī)律和供求規(guī)律充分發(fā)揮作用，市場自發(fā)地調(diào)節(jié)保險商品活動的價格。國外保險公司可以自由進入該市場，保險公司的數(shù)量基本上由市場供求自行調(diào)節(jié)，保險行業(yè)公會在保險市場管理中發(fā)揮重要作用。壟斷競爭的國際保險市場中，則是大小公司并存，少數(shù)大公司在國際保險市場上占據(jù)壟斷地位。壟斷公司與壟斷公司之間同時存在著激烈的競爭。寡頭壟斷的國際保險市場，是指在國際保險市場中僅有幾家保險公司，這幾家保險寡頭瓜分壟斷絕大部分保險業(yè)務(wù)。完全壟斷的國際保險市場又稱獨家壟斷的國際保險市場，是指國際保險市場完全由一家保險公司所控制。
（二）國際保險市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)行模式
根據(jù)國際保險業(yè)的并購現(xiàn)象分析，我們不難看出，目前的國際保險市場屬于寡占的市場。這主要表現(xiàn)在：國際保險并購浪潮導(dǎo)致了國際保險市場中“超級航母”的出現(xiàn)，市場集中度越來越高。國際保險業(yè)經(jīng)過20世紀90年代的大并購，實現(xiàn)了強強聯(lián)合。這不僅反映在保險業(yè)內(nèi)部產(chǎn)壽險業(yè)的各大公司的兼并重組，而且還反映在保險業(yè)與其他金融行業(yè)如銀行業(yè)、證券業(yè)的融合。因此，國際保險市場中出現(xiàn)了“金融超市”，匯集了巨大的資本和龐大的分支機構(gòu)體系。國際保險市場中的保險資本等資源掌握在少數(shù)大公司的手中，形成寡占特征。
（三）國際保險市場結(jié)構(gòu)發(fā)展模式
國際保險并購的目的，在于實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。但是，并購之后組成的規(guī)模巨大的保險集團并沒有達到預(yù)想的效果，也就是說，規(guī)模并不是越大越好。金融融合所帶來的范圍經(jīng)濟也不是很理想。實證分析表明，國際保險企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟并不存在于大公司中，而是中小型的公司更容易達到規(guī)模經(jīng)濟。因此，我們認為，未來國際保險市場結(jié)構(gòu)的發(fā)展模式應(yīng)該是：國際保險市場中大小公司并存的壟斷競爭模式。這是因為，國際保險市場潛在需求巨大，沒有一個保險公司可以提供全部的供給，獨家壟斷國際保險市場；隨著風險的變化和巨災(zāi)、巨額風險的存在，也不可能由少數(shù)幾家國際保險公司來滿足國際保險市場全部的保險需求。因此，客觀上國際保險市場將會由目前的寡占市場格局發(fā)展成為既有大規(guī)模的公司，又有中小型的公司，大公司和小公司并存的壟斷競爭格局。
三、國際保險市場區(qū)域發(fā)展模式
目前，從區(qū)域概念來看，國際保險市場由北美市場、歐盟市場、日本市場三足鼎立，形成區(qū)域寡占格局。可以說，無論從保險資本、保險資產(chǎn)、保險業(yè)務(wù)收入等各方面來看，以美國為中心的北美市場、歐盟市場以及以日本為代表的東亞市場，占據(jù)了國際保險市場90％的份額，國際保險市場的主要供給來源于這三個地區(qū)。目前，這三個國際或地區(qū)的市場已經(jīng)飽和，源自于此的國際保險資本正在向發(fā)展中國家市場流動。但是，總的來說，目前三足鼎立的國際保險市場格局并沒有發(fā)生本質(zhì)的變化。
隨著經(jīng)濟的全球化，發(fā)展中國家經(jīng)濟的加快發(fā)展，由保險需求的收入彈性理論可知，發(fā)展中國家的保險業(yè)發(fā)展速度將超過其經(jīng)濟發(fā)展速度。因此，隨著國際保險資本和技術(shù)的流動，將刺激保險落后地區(qū)的潛在保險需求，促進國際保險市場中保險落后地區(qū)保險業(yè)的發(fā)展。目前，亞洲地區(qū)、東歐地區(qū)、南美地區(qū)、非洲地區(qū)等發(fā)展中的國家和地區(qū)的保險業(yè)正在快速發(fā)展。國際保險資本正在逐步流向這些地區(qū)。
所以，未來國際保險市場區(qū)域發(fā)展模式將是一個資源共享、技術(shù)共享的融合性的統(tǒng)一的國際保險大市場。隨著國際保險市場的中心將由發(fā)達國家轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家，由歐美向亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移，將形成全球范圍內(nèi)的國際保險大市場。轉(zhuǎn)理論上講，根據(jù)Arrow—Lind定理，隨著所匯集的個體投保人數(shù)量的不斷擴大（n—∞），只要在損失概率即公平精算費率p=Π的基礎(chǔ)上籌集保險費，投保人群體之間就可以解決內(nèi)部個別投保人的損失補償問題。也就是說，如果相互獨立的風險厭惡的投保人匯集起來，對于風險厭惡的個體投保人而言，是將自身面臨的風險轉(zhuǎn)嫁給了整體投保人群體；對于投保人整體而言，則是將可能的損失在群體之間進行分散。而且，只要投保人群體充分大，投保人作為一個整體僅僅依賴其整體內(nèi)的期望損失，而與個體投保人的風險厭惡程度無關(guān)。這就是說，由風險厭惡的投保人匯集起來的整體就變成一個風險中性的“保險供給者”。也就是說，根據(jù)保險原理，我們應(yīng)該利用國際保險資源在國際范圍內(nèi)分散風險。如果全球的保險資源都利用起來提供保險產(chǎn)品形成國際統(tǒng)一保險大市場，那么，個人、地區(qū)、國家乃至國際的風險就可以在全球范圍內(nèi)分散。那么，不僅可以實現(xiàn)投保人風險的充分分散，而且可以使得保險成本降到最低，保險資源得以充分利用。
但是，在現(xiàn)實的國際保險市場中，由于諸如政治等原因還存在封閉、半封閉的國別市場。封閉、半封閉的國別市場基本不與外界交流，保險供給取決于自身保險公司和再保險公司的資本勢力或資本總量。由于沒有國際保險的支持，國內(nèi)保險供給能力僅僅受到資本的限制，又不能夠通過轉(zhuǎn)移到國外的國際再保險來解決國內(nèi)的承保能力問題。因此，封閉、半封閉的國別市場的均衡將表現(xiàn)為：有限的保險供給量與有效需求的均衡，潛在需求無法得到完全滿足，存在帕累托改進。隨著貿(mào)易的發(fā)展和全球經(jīng)濟的融合，封閉、半封閉的國別市場需要外來的保險供給，才能夠達到帕累托有效。
不過，從封閉、半封閉的國別市場到統(tǒng)一的國際保險大市場是一個漫長的過程。而目前，最初的表現(xiàn)則是區(qū)域統(tǒng)一的保險市場模式，即在一定的范圍內(nèi)實現(xiàn)保險市場的融合和統(tǒng)一。當前，圍繞著美國、日本、英國等保險市場發(fā)達的國家，已經(jīng)或者正在形成的歐盟統(tǒng)一保險市場、北美區(qū)域保險市場和亞太保險市場，就是向全球統(tǒng)一大市場過渡的區(qū)域統(tǒng)一保險市場。
然而，即使是歐盟這樣的區(qū)域統(tǒng)一保險市場，在其成員國與非成員國進行保險交易時則還是體現(xiàn)出“國別市場”的相對獨立的特點。所以，根據(jù)保險原理，區(qū)域統(tǒng)一的保險市場還需要帕累托改進，最終形成全球統(tǒng)一的國際保險大市場。
四、國際保險市場的經(jīng)營發(fā)展模式
（一）國際保險經(jīng)營方式的發(fā)展
國際保險業(yè)經(jīng)歷了產(chǎn)、壽險兼營——產(chǎn)、壽險分業(yè)經(jīng)營——保險、銀行、證券混業(yè)經(jīng)營的過程。目前，國際保險并購似乎表現(xiàn)出了國際保險業(yè)的混業(yè)經(jīng)營趨勢，而銀行保險也方興未艾。但是，保險與銀行、證券并不是同一的東西。保險畢竟不同于其他金融產(chǎn)品，有自己特殊的職能和作用。金融融合、“金融超市”所表現(xiàn)的更多體現(xiàn)的是保險、銀行、證券三者相互利用各自的優(yōu)勢來更好完成自己的使命。作為獨立的法人組織，國際保險企業(yè)可以在法律許可的范圍內(nèi)經(jīng)營以保險產(chǎn)品為主的各種產(chǎn)品，但并不是只經(jīng)營一種“混合”的產(chǎn)品。因此，混業(yè)經(jīng)營只是國際保險企業(yè)的一種經(jīng)營模式，但不是唯一的一種。
國際保險并購中還表現(xiàn)出另一種值得注意的現(xiàn)象是：保留自身的優(yōu)勢項目，將自己不擅長的部分轉(zhuǎn)讓或者置換，同時吸收自身擅長的項目加大專業(yè)經(jīng)營的力度，完善自身經(jīng)營管理。
因此，我們認為：未來國際保險市場中的經(jīng)營方式將依照不同的公司的各自特點、背景，實施專業(yè)經(jīng)營、兼業(yè)經(jīng)營或者混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)營模式。
（二）國際保險產(chǎn)品的發(fā)展
當今，經(jīng)濟的全球化和一體化，在為各國帶來巨大利益的同時，也帶來前所未有的新型國際風險。近年來，在世界范圍內(nèi)，許多國家和地區(qū)的巨災(zāi)風險不斷出現(xiàn)和加大。例如，1992年的“安德魯”颶風，保險損失高達202億美元（以2001年價格計）。而在2001年，由于地震、洪水、臺風、爆炸，以及恐怖事件等重大事件造成的直接經(jīng)濟損失預(yù)計超過1150億美元，并導(dǎo)致2萬人的死亡。2001年9月11日發(fā)生于美國的恐怖事件，造成的保險財產(chǎn)損失和營業(yè)中斷損失估計在190億美元左右（總損失在900億美元），若將責任險和壽險損失計算在內(nèi)，預(yù)計損失總額在300億美元至770億美元間。這是保險史上財產(chǎn)損失最高的事件之一。
新型風險的不斷出現(xiàn)，巨災(zāi)風險的不斷出現(xiàn)，給保險人的承保能力和償付能力造成很大的壓力，迫使保險人尋找新的方法處理風險，導(dǎo)致了國際保險產(chǎn)品的創(chuàng)新。目前，國際保險市場上已經(jīng)不再滿足過去傳統(tǒng)的財產(chǎn)和人身保險產(chǎn)品，已經(jīng)開始出現(xiàn)非傳統(tǒng)風險轉(zhuǎn)移方式（AlternativeRiskTransfer，簡稱ART方式）的國際保險產(chǎn)品創(chuàng)新。
非傳統(tǒng)風險轉(zhuǎn)移方式中的重要形式是從20世紀90年代起出現(xiàn)的包括保險資產(chǎn)和保險產(chǎn)品的保險證券化。保險證券化的實質(zhì)是通過借助證券方式和工具從資本市場獲取大量資金，并通過將保險風險分散到資本市場上的方式擴大承保能力。如1995年美國投資銀行、再保險公司及經(jīng)紀人以負債證券化（融資證券化）的形式開發(fā)出場外交易的保險衍生產(chǎn)品。這種證券不在交易所交易，交易方式很像私募基金或者適應(yīng)顧客需要的遠期合同或期權(quán)；而1990年芝加哥交易所開發(fā)的保險期權(quán)、期貨的組合，可以使保險公司對保險風險進行套期保值，可以使投資者從保險風險發(fā)生的概率中獲利。目前，保險證券化的產(chǎn)品和證券化工具作為傳統(tǒng)保險的替代或補充，能有效解決巨災(zāi)風險的承保能力的缺口，并逐步受到各國保險公司的重視。
不過，ART并不能夠完全代替?zhèn)鹘y(tǒng)保險產(chǎn)品。國際保險市場中，未來國際保險產(chǎn)品的發(fā)展模式將是以傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)的保險產(chǎn)品相結(jié)合的模式。國際保險市場中的經(jīng)營者可以通過不同類型的保險產(chǎn)品的組合來解決全球范圍內(nèi)的各種風險。
（三）國際保險銷售方式的發(fā)展
國際保險銷售方式的發(fā)展已成為國際保險業(yè)生存和獲得競爭優(yōu)勢的重要途徑。為了降低銷售成本、提高銷售效率、獲得巨大的發(fā)展空間，特別是在新形勢下更好的實現(xiàn)客戶資源共享，國際保險業(yè)不斷開拓各種銷售渠道。
1.銀行保險的發(fā)展
銀行保險，即通過銀行或郵局網(wǎng)絡(luò)銷售保單。主要業(yè)務(wù)類型包括：銀行為保險公司保險業(yè)務(wù)（最原始的方式）；保險公司的銀行子公司或銀行的保險子公司；合資公司（保險公司控股，銀行控股，或五—五合資）；境外保險公司與本地銀行的合作等。
隨著社會主義市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，會計監(jiān)督顯得越來越重要。證券市場的繁榮發(fā)展，不可避免地出現(xiàn)了會計信息失真。雖然國家近年來加大了監(jiān)管力度，但會計信息失真并沒得到根本解決，甚至愈演愈烈，因此備受社會關(guān)注。
一、影響證券市場會計監(jiān)管的因素
證券市場的會計監(jiān)管受多種因素影響。政治、經(jīng)濟、文化等社會背景不同，會計監(jiān)管模式也會有較大差異。其中影響最大的因素為經(jīng)濟體制、法律和文化背景。從會計監(jiān)管在各國發(fā)展情況看，經(jīng)濟體制的影響不容忽視。目前我國正處于社會主義市場經(jīng)濟初級階段，市場機制還不完善，缺乏嚴格的市場監(jiān)管體系；同時，我國上市公司多為國有企業(yè)改制而成，國有資產(chǎn)占控股地位。這些特點決定了我國政府對證券市場會計監(jiān)管的影響較大。隨著經(jīng)濟體制的改革，注冊會計師(CPA)協(xié)會等民間團體在會計監(jiān)管方面的作用會逐漸加大。其次，法律、社會文化環(huán)境也是影響會計監(jiān)管的重要因素。因此，筆者認為應(yīng)從經(jīng)濟、法律、文化等各種視角分析我國證券市場會計監(jiān)管的現(xiàn)狀，有針對性的進行改革，加強我國證券市場的會計監(jiān)管。
二、我國會計監(jiān)管存在的問題
1.會計監(jiān)管體系不健全，審計資源配置不合理。我國證券市場采用內(nèi)部監(jiān)督、政府監(jiān)管和社會監(jiān)管三位一體的會計監(jiān)管組織體系，體現(xiàn)了監(jiān)管的權(quán)威性、獨立性和公正性，但存在的問題也不容忽視。如內(nèi)部監(jiān)管弱化、缺乏再監(jiān)管等問題嚴重影響了監(jiān)管職能的發(fā)揮。監(jiān)管機構(gòu)重疊交叉、權(quán)威不夠，審計資源需要重新配置。
2.監(jiān)管過度和監(jiān)管不足并存。財政部2002年的統(tǒng)計資料顯示，會計信息披露不規(guī)范的企業(yè)高達70%。安徽省對127戶企事業(yè)單位2003年會計信息質(zhì)量進行檢查，發(fā)現(xiàn)90%的單位存在不同程度的違法違紀現(xiàn)象。會計界普遍認為證券市場的會計監(jiān)管過度和監(jiān)管不足并存，如對企業(yè)會計操縱導(dǎo)致股東損失的行為監(jiān)管不足，同時被監(jiān)管者面臨多頭檢查，應(yīng)分別采取措施予以糾正，最終走向適度監(jiān)管。
3.監(jiān)管方式不科學(xué)，監(jiān)管手段落后。目前我國證券市場會計監(jiān)管缺乏統(tǒng)一、規(guī)范、系統(tǒng)性?，F(xiàn)有監(jiān)管機構(gòu)主要對信息披露進行靜態(tài)監(jiān)管，而對其就同一事件不一致的誤導(dǎo)性信息缺乏有效監(jiān)控，往往缺乏事前、事中監(jiān)督，忙于事后檢查，監(jiān)管效果較差。
4.法規(guī)制定相對滯后，會計監(jiān)管法規(guī)不完善。隨著我國證券市場的發(fā)展，較系統(tǒng)的會計監(jiān)管法規(guī)體系已基本形成，但監(jiān)管法規(guī)之間存在不協(xié)調(diào)等問題。加上相關(guān)執(zhí)業(yè)人員的法律意識較差，影響了法律法規(guī)的執(zhí)行，使會計監(jiān)管弱化。
5.會計違規(guī)處罰不力，威懾性不夠。按有關(guān)法律規(guī)定，監(jiān)管機構(gòu)有責任對會計信息披露進行有效監(jiān)管。自1999年國家加強了對會計違規(guī)的處罰力度，80%以上采用了內(nèi)部通報批評和公開譴責方式。近兩年處罰力度雖然有所加大，公開處罰、罰款方式增多，內(nèi)部批評和公開譴責仍占較大比例且收效甚微。
另外，監(jiān)管時間嚴重滯后與監(jiān)管人員職業(yè)道德素質(zhì)不高也使監(jiān)管效果降低。監(jiān)管時間上的滯后，至使證監(jiān)會在查處時其違規(guī)披露行為已造成眾多利益相關(guān)者的損失，甚至是無法挽回的社會影響。會計監(jiān)管人員職業(yè)道德好壞是導(dǎo)致會計信息失真、影響信息質(zhì)量的重要因素。
三、完善我國證券市場會計監(jiān)管
1．完善會計監(jiān)管體系。加強和完善證券市場會計監(jiān)管體系必須符合社會主義市場經(jīng)濟的要求。建立一個監(jiān)管主體多元化、監(jiān)管層次多級化、各監(jiān)管主體相互協(xié)調(diào)的監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)框架，是我國目前加強和完善證券市場會計監(jiān)管的重點所在。
（1)健全企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管制度。我國企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管弱化，主要原因是沒有健全、有效的內(nèi)部控制制度。因此，應(yīng)從內(nèi)部控制規(guī)范、董事會的核心地位、監(jiān)事會的監(jiān)督機制等方面來健全完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度。
（2)加強政府在監(jiān)管體系中的主導(dǎo)地位。從獨立性、權(quán)威性和強制力來看，政府在會計監(jiān)管方面有其絕對優(yōu)勢。我國仍處于社會主義市場經(jīng)濟初級階段，政府應(yīng)轉(zhuǎn)向以宏觀調(diào)控為主，有利于證券市場的健康發(fā)展。
（3)加強行業(yè)自律，完善對行業(yè)自律組織的監(jiān)管。目前我國會計監(jiān)管自律組織主要是社會審計監(jiān)管機構(gòu)和證券交易所，充分發(fā)揮自律性組織的會計監(jiān)督作用符合市場經(jīng)濟的發(fā)展趨勢。筆者認為應(yīng)理順自律組織與政府的關(guān)系、完善其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、建立行業(yè)自律檢查與懲戒機制、增強自律組織監(jiān)管力度等方面進行完善。
（4)完善再監(jiān)管機制。監(jiān)管者并不是萬能的，失誤也在所難免。因此，必須考慮設(shè)立專門機構(gòu)對監(jiān)管者進行再監(jiān)管、加強司法對監(jiān)管者的再監(jiān)督、加強公眾監(jiān)督，以完善對證券市場會計監(jiān)管者的再監(jiān)管機制。政府應(yīng)盡量利用CPA的結(jié)論，集中精力加強對CPA的再監(jiān)督，形成一個高效的會計監(jiān)管運行機制。
2.完善相關(guān)法規(guī)，加大執(zhí)法力度，增強會計監(jiān)管威懾力。根據(jù)證券市場的發(fā)展，完善相關(guān)會計監(jiān)管的法律體系，加強相關(guān)法規(guī)如會計法、證券法、公司法之間的協(xié)調(diào)，在相關(guān)法律法規(guī)的罰則中加大處罰力度等。
3．創(chuàng)新監(jiān)管方法，增加監(jiān)管時效性與科學(xué)性。在新形勢下，會計監(jiān)管機構(gòu)必須改進和創(chuàng)新監(jiān)管方法，必須注意監(jiān)管方式、方法的現(xiàn)代化、多元化，以提高監(jiān)管的適應(yīng)性和效率。加強常規(guī)化會計監(jiān)管，盡是減少監(jiān)管時間上的滯后性。
4．加大會計監(jiān)管人員培訓(xùn)，提高其執(zhí)業(yè)水平和職業(yè)道德素質(zhì)。會計監(jiān)管業(yè)務(wù)水平的好壞、職業(yè)道德素養(yǎng)的高低直接影響著證券市場的會計信息質(zhì)量。因此，加強執(zhí)業(yè)人員的培訓(xùn)是加強和完善證券市場會計監(jiān)管的關(guān)鍵。
總之，加強和完善我國證券市場會計監(jiān)管是一項長期的系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就。必須考慮我國經(jīng)濟現(xiàn)狀，借簽發(fā)達國家經(jīng)驗，對我國證券市場會計監(jiān)管進行循序漸進的改革與完善。
參考文獻：
