時間：2023-03-23 15:23:40
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首先，政策風險，包括國際環(huán)境、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策、本行業(yè)及相關行業(yè)的政策無疑都是影響企業(yè)經(jīng)營的主要因素。如果對各種政策預判不足，對產(chǎn)生風險防范不夠，企業(yè)可能導致決策失誤、業(yè)務萎縮、重大資產(chǎn)損失等，最終導致現(xiàn)金流短缺甚至資金鏈斷裂，從而導致資金風險的爆發(fā)。其次，市場風險以及由其帶來運營風險的惡化，也最終表現(xiàn)為資金風險的發(fā)生。目前國際市場需求不斷萎縮，國家繼續(xù)加強房地產(chǎn)市場調(diào)控，抑制房地產(chǎn)投資，影響鋼鐵、建材、能源需求增長，導致經(jīng)濟下行壓力不斷加大，市價波動對于企業(yè)營運或投資可能產(chǎn)生虧損風險。此外，法律風險的惡化也最終導致資金風險的發(fā)生。法律風險，是指因我方或?qū)Ψ竭`法、違約、侵權(quán)，或生產(chǎn)經(jīng)營管理漏洞等因素，導致企業(yè)承擔行政、民事、刑事法律責任及經(jīng)濟損失。其廣泛存在于企業(yè)管理的各個領域，與其他風險共生，融通或潛存于企業(yè)各項業(yè)務中。以上這些不同的法律風險，最終都會導致企業(yè)成本增加、現(xiàn)金流減少，資金風險增加、經(jīng)營困難。
（二）資金風險是導致企業(yè)其他各種風險發(fā)生的主要誘因
由于資金活動貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的始終。一旦資金發(fā)生風險，企業(yè)即無力開展正常生產(chǎn)運營；也無力加強市場調(diào)研，及時調(diào)整營銷策略；針對其他風險，更無力提供資金支持；如果資金風險不能得到及時有效地疏解，更會阻礙企業(yè)整體戰(zhàn)略的順利實現(xiàn)。從企業(yè)外部來講，資金的短缺將造成應付帳款的大量發(fā)生，直接影響到債權(quán)人的利益，加大了法律風險發(fā)生的機率。因此，企業(yè)在經(jīng)營過程中，要始終把防控資金風險放在第一要務。
二、化解資金風險措施
（一）提高資金風險防范意識，確保企業(yè)經(jīng)濟安全穩(wěn)健運行
經(jīng)營風險和財務風險往往是同時存在的，經(jīng)營風險是財務風險的誘因，財務風險是經(jīng)營風險的貨幣表現(xiàn)。當前，市場變化的不確定因素增多，經(jīng)營工作中各種風險隨之增加。強化風險管理，要突出控制好經(jīng)營風險和財務風險，同時要把二者有機統(tǒng)一起來。因此要強化風險意識，善于發(fā)現(xiàn)、識別經(jīng)營活動中的各種風險，提高處置應變能力。
（二）建立和完善風險防控體系是防范資金風險的有力保障
一是規(guī)范制度，強化執(zhí)行。充分發(fā)揮制度建設的積極作用，將制度建設應用到實際工作當中；要及時調(diào)整、修訂相關管理制度，使其更加適合企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。二是要明確責任，抓好落實。根據(jù)分工做好風險管理工作，責任到人并抓好落實工作；總結(jié)涉法涉訴案件經(jīng)驗教訓，防范風險，全力保全企業(yè)資產(chǎn)不受損失。
（三）加強資金預算管理，有效防范資金風險
一是企業(yè)通過編制資金預算，把企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中所有的資金收支納入嚴格的預算管理之中。同時，嚴格預算外支出、堅持授權(quán)批準制度、規(guī)范業(yè)務流程、確保資金鏈安全，把風險消滅在萌芽狀態(tài)。二是發(fā)揮資金預算對經(jīng)營預算的綜合平衡作用。經(jīng)營預算最終都要反映為現(xiàn)金收支預算，在資金預算的編制、執(zhí)行過程中，必然會平衡、修正經(jīng)營預算，從而保證總體資金平衡，防止產(chǎn)生財務風險。
（四）進一步規(guī)范業(yè)務流程,是有效防范資金風險的前提
規(guī)范業(yè)務流程，從客戶準入、合同簽訂、用戶選擇、流程審批、收付款制度的執(zhí)行等入手，全面清理，對不符合流程規(guī)范要求的，停止業(yè)務往來，限期收回資金，從源頭規(guī)避財務風險。
(五)加強應收款項管理
制定應收款指標與崗位責任人收入掛鉤辦法，從緊確定應收款項預算指標，壓縮應收款項總規(guī)模，加大考核獎罰力度，定期分析應收款項的變動情況.
加強金融類企業(yè)的財務風險管理是財政部新頒布的《金融企業(yè)財務規(guī)則》重點強調(diào)的內(nèi)容之一，規(guī)則要求金融類企業(yè)從源頭控制財務風險，建立健全包括識別、計量、監(jiān)測和控制等內(nèi)容的風險控制體系。就保險公司而言，財務風險起因于保險和金融兩個市場的變化，因而是復雜多變的。防范和化解保險公司財務風險的直接控制點就是加強對現(xiàn)金流的管理。因此，應分析保險公司的現(xiàn)金流特點，有針對性地對保險公司的財務風險加以控制，以保證我國保險公司持續(xù)、健康地發(fā)展。
一、保險公司現(xiàn)金流分析
通常描述企業(yè)的現(xiàn)金流，有現(xiàn)金流量和存量兩個觀察點?，F(xiàn)金流量指企業(yè)現(xiàn)金的流入與流出；現(xiàn)金存量指企業(yè)持有現(xiàn)金的水平。與其他非金融保險類企業(yè)相比，保險公司的產(chǎn)品經(jīng)營以及形成的資產(chǎn)和負債都具有特殊性，從而導致保險公司的現(xiàn)金流別具風格。
1.承保業(yè)務產(chǎn)生大量現(xiàn)金滯留于企業(yè)，且現(xiàn)金流具有一定的不確定性。普通企業(yè)一般通過采購等活動先付出現(xiàn)金，然后通過銷售獲得現(xiàn)金流入，完成現(xiàn)金在經(jīng)營過程中的循環(huán)，實現(xiàn)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流入大于當初的現(xiàn)金流出。但保險公司的承保業(yè)務所產(chǎn)生的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)與此相反。首先，從保險公司承保業(yè)務產(chǎn)生的現(xiàn)金流的時間上來看，現(xiàn)金流入先于現(xiàn)金流出。通常，保費收入在先，賠款和給付在后，這就使得保險業(yè)務產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出存在時間上的差距，表現(xiàn)出保險經(jīng)營成本的滯后性。不同類別的險種，其現(xiàn)金流又有差異。人壽保險業(yè)務的保險期限較長，對被保險人既具保障性，又具儲蓄性和投資性。人壽保險業(yè)務的現(xiàn)金流入相對長期、持續(xù)、穩(wěn)定，現(xiàn)金流出的時間一般在幾年或幾十年之后，但給付時間事先不能完全精確。而財產(chǎn)保險期限大多為一年或一年之內(nèi)，對被保險人只具保障性，不具儲蓄性。產(chǎn)險業(yè)務的現(xiàn)金流入一般是一次性的，現(xiàn)金流出的時間難以預料。其次，從保險公司承保業(yè)務產(chǎn)生的現(xiàn)金流的金額上來看，具有較大的波動性。保險公司經(jīng)營的產(chǎn)品是風險，而風險的根本在于不確定，故由保險公司賠付而發(fā)生的現(xiàn)金流出具有很大的不確定性。人壽保險業(yè)務通常是一次全額給付保險受益人，現(xiàn)金流出金額較大，且含有嵌入期權(quán)的產(chǎn)品，由于保險合同時間較長，往往難以準確預測現(xiàn)金流出金額；對于財產(chǎn)保險，一旦保險事故發(fā)生，賠償金額巨大。這就要求足夠的現(xiàn)金來履行對被保險人的承諾，避免償付危機。
承保業(yè)務產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出的“時間差”和“金額差”總會使大量的現(xiàn)金暫時或較長時間地沉淀在保險公司內(nèi)部。科學地運用這些閑置現(xiàn)金，實現(xiàn)保險公司資金的保值、增值就成為保險公司現(xiàn)金流的另一個特點。
2.投資業(yè)務產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有著重要的意義。對普通企業(yè)而言，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是考核企業(yè)的核心競爭力和生存發(fā)展能力的關鍵，投資活動一般圍繞著生產(chǎn)經(jīng)營進行，投資效益體現(xiàn)在企業(yè)產(chǎn)能、規(guī)模的擴大和經(jīng)營能力的提高等方面。但是，現(xiàn)代保險公司卻依靠承保和投資雙輪驅(qū)動，將滯留在保險公司內(nèi)的閑置現(xiàn)金用于投資已成為現(xiàn)代保險企業(yè)一項非常重要的經(jīng)營活動，非普通企業(yè)的投資活動可比擬。
保險公司的投資業(yè)務之所以能占居如此重要的地位，主要是因為：(1)承保業(yè)務的現(xiàn)金流特點使得保險公司能夠拿出一定量的資金進行投資，實現(xiàn)保險資金的價值增值。尤其是近年來儲蓄型、投資型保險產(chǎn)品的迅速崛起，這些保費收入絕大部分可以用于投資。(2)保險公司的經(jīng)營性質(zhì)是負債經(jīng)營，而“保險負債的特點是保險人必須投資的驅(qū)動力”。如果保險公司不能合理地利用閑置資金進行投資，并獲得較好的投資收益，則保險公司就很可能無力履行保險合同，喪失對客戶的吸引力，招致大規(guī)模的退保和擠兌現(xiàn)象。(3)當今的保險業(yè)競爭日益激烈，承保業(yè)務的利潤率已非常低，甚至為負。因此，國外很多保險公司選擇了現(xiàn)金流承保經(jīng)營理念來解決這一難題。即以承保業(yè)務虧損的方式制定保險產(chǎn)品價格，降低保險費率，從而擴大承保業(yè)務量，同時以投資收益抵補承保損失(MarkS.Dorfman，2000)。發(fā)達國家和地區(qū)的保險公司往往在承保業(yè)務虧損的條件下仍然能夠生存并壯大，其原因就是依靠投資收益獲得了豐厚的現(xiàn)金凈流入，增強了保險公司應付巨災損失的理賠能力。下面以美國為例進行分析。近年來美國保險業(yè)的經(jīng)營狀況見表1。
從美國保險信息協(xié)會網(wǎng)站公開的行業(yè)損益表可以看出：(1)除了2004年之外，美國保險業(yè)的利潤主要靠投資收益來支撐。2004年是美國保險業(yè)自1978年以來，首次通過承保而盈利的一年。(2)與普通企業(yè)的利潤表結(jié)構(gòu)不同，保險公司的投資收益是經(jīng)營利潤的重要組成部分之一。
因此，與普通企業(yè)側(cè)重于關注經(jīng)營活動現(xiàn)金流不同，保險公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流和投資活動現(xiàn)金流應該是并重的，二者相依相存，經(jīng)營活動現(xiàn)金流是投資活動現(xiàn)金流的基礎，沒有承保業(yè)務的現(xiàn)金流入就難以聚集資金進行投資活動，反過來，投資活動帶來的現(xiàn)金凈流量支持了承保業(yè)務的擴展。因此，不能將保險公司的承保業(yè)務和投資業(yè)務割裂開來，投資業(yè)務是承保業(yè)務的繼續(xù)，承保業(yè)務的完成僅相當于制造企業(yè)生產(chǎn)出的“半成品”，只有下一步進行投資活動，才能完成保險公司全部經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流入。普通企業(yè)和保險企業(yè)的業(yè)務流程和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)比較見圖1。
二、我國保險公司現(xiàn)金流管理的要點分析
目前，我國保險業(yè)在世界上的份額還不大。2005年我國保費總收入僅占全球的1.76%，保險深度僅有2.7%，同期亞洲平均水平為6.83%，世界平均水平為7.52%；保險密度僅為46.3美元，同期亞洲平均水平為197.9美元，世界平均水平為518.5美元。但是，在我國經(jīng)濟的高速增長和國民家庭財產(chǎn)積累的刺激下，保險行業(yè)迎來了發(fā)展的黃金時代。我國保險公司的承保業(yè)務在近些年的持續(xù)增長及獲利能力令世人矚目。1993—2003年，我國非壽險的保費收入年平均實際增長率為10.8%，壽險的保費收入年平均實際增長率達到23.7%(CSFB，中國保險市場調(diào)查，2004)。不過，在高速增長期，我國保險公司尤其不能忽視財務風險。因此，根據(jù)保險公司現(xiàn)金流的特點，從現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出以及它們之間的匹配等方面入手抓好現(xiàn)金流管理是關鍵。
1.提升經(jīng)營業(yè)績，增加現(xiàn)金流入。一方面，承保業(yè)務作為保險公司的經(jīng)營特色和現(xiàn)金的主要來源，應該繼續(xù)挖潛、鞏固、擴大現(xiàn)金流入渠道。首先，應探索適合于我國國情的經(jīng)營理念?，F(xiàn)金流承保的思想雖然盛行于西方，但這一理念本身仍處于不斷完善和修正的過程之中。美國保險業(yè)在經(jīng)歷了2001年全球股市進一步暴跌、利率不斷下調(diào)的影響后，也正視了僅依靠現(xiàn)金流承?；A的不足，轉(zhuǎn)而更加注重有效的風險管理工具和與風險相適應的價格及承保條件，依賴專業(yè)的承保技術和專業(yè)的風險管理標準，使承保利潤有了回升的趨勢。對于現(xiàn)代我國保險業(yè)而言，其發(fā)展歷程所獲得的積累與所面臨的風險與西方是有差異的，如果完全照搬西方的保險經(jīng)營思想，不計承保成本，不考慮險種定位，過分依賴投資業(yè)務的回報，其結(jié)果很可能會導致保險公司深陷財務風險的泥潭。其次，保險公司應實行產(chǎn)品和服務的創(chuàng)新。我國保險公司應根據(jù)不斷變化的風險類型，拓展諸如農(nóng)業(yè)保險、自然災害保險等新領域；聽取不同層次客戶的需要，按照這些需要來設計新產(chǎn)品，并提高產(chǎn)品的透明度，用專業(yè)化、正規(guī)化
可以規(guī)定滿850元就贈送體檢優(yōu)惠服務或健身月卡等，通過跨行業(yè)聯(lián)盟，這些服務的成本可以降到很低)是一個不錯的辦法。當然，這對產(chǎn)品的豐富性也提出了更高的要求。
(五)客戶服務策略
高滿意度的顧客是公司最寶貴的資產(chǎn)，遺憾的是，在傳統(tǒng)保險行業(yè)中，這樣的客戶并不多見，其重要原因之一就在于服務質(zhì)量的不盡如人意。“維護顧客生命價值”的經(jīng)營重點要求專業(yè)健康保險公司加強對客戶服務部門的重視程度，改變傳統(tǒng)服務模式。其一，樹立整體服務的概念，明確提供優(yōu)質(zhì)服務絕不僅僅只是客戶服務部門的工作，而是公司每個部門都必須遵循的行動綱領。其二，通過與醫(yī)療機構(gòu)的合作，為顧客提供健康教育、健康咨詢、健康管理和預防保健等服務，改變只關注醫(yī)療事故發(fā)生后經(jīng)濟補償?shù)膫鹘y(tǒng)模式。其三，徹底杜絕“寬核保，嚴理賠”情況的發(fā)生。其四，增加核保、理賠、精算等部門的專業(yè)程度，進一步細分客戶的風險等級，讓良質(zhì)客戶享受更多優(yōu)惠。其五，將無形的保險產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為有形的健康體驗，這一點可以通過多種方法實現(xiàn)：如為客戶提供保健、醫(yī)療咨詢服務等。其六，建立快速反應機制，以更高效率解決客戶的問題。其七，充分發(fā)揮業(yè)務員作為第一線“核保、理賠員”的作用。其八，提供附加服務，如網(wǎng)上專家咨詢，醫(yī)療講座等。當然，考慮到“期待利益”總是會很快地變?yōu)椤艾F(xiàn)有利益”，服務也應當以循序漸進的方式來提供。
最后，也是最重要的一點是：雖然營銷特點決定了專業(yè)健康保險的目標客戶集中在中高收入人群，但這絕不代表它只是為有錢人服務的。所謂“醫(yī)者父母心”，專業(yè)健康保險的經(jīng)營者們同樣必須具備兼濟天下的胸懷，以全體民眾為其廣義上的客戶，以提升群眾的健康、醫(yī)療水平為己任，盈利不忘回饋社會。只有做到這樣，才能真正無愧于專業(yè)健康保險之名。
[參考文獻]
由于現(xiàn)有保險投資管理體制不完善，國內(nèi)保險公司的投資管理水平與國際上其他保險公司相比有較大差距，造成保險資金運用收益率普遍偏低，保險資金的管理與運用方面仍存在著諸多的問題：
（一）保險資金運用渠道較為狹窄
目前，國內(nèi)保險資金運用渠道較為狹窄：主要用于銀行存款、國債、購買證券投資基金等，這對于防范投資風險、規(guī)范保險投資活動起到了一定的積極作用。但從全局來看，由于銀行存款在保險資金中占相當大的比例，單一的投資結(jié)構(gòu)導致保險資金的收益下降，不利于保險資金的長期管理與運用，影響了保險公司自身效益的提高。2002年，我國個人保險業(yè)務保費收入2500億元，約占當年新增居民儲蓄存款的18%，其中約18%投資于國債，5.4%投資于證券投資基金，52%為銀行存款。而從國際保險市場來看，保險投資已成為現(xiàn)代西方金融保險業(yè)賴以生存和發(fā)展的重要支柱，其投資結(jié)構(gòu)具有很強的市場取向，如表1所示。
從表1可以看出，由于經(jīng)濟環(huán)境和市場情況的差異，四國保險公司在各領域投資的側(cè)重點不同，但均重視資金的收益性和安全性：投入較安全且具有較穩(wěn)定收益的債券的比例都很高；適當涉足股票、房地產(chǎn)等高風險、高收益的領域。同時，產(chǎn)、壽險公司由于資金性質(zhì)的不同，其投資方向也有一定差異：產(chǎn)險資金較多的投向流動性強、易變現(xiàn)的債券等項目，壽險資金則更青睞于貸款等長期投資領域，這就能更好地保證保險資金的安全性，防范和化解投資風險。
（二）保險資金運用的收益率不理想
保險業(yè)的盈利主要由兩方面構(gòu)成：承保利潤和資金運用收益。目前，國內(nèi)保險公司盈利的主要來源較為單一：產(chǎn)險公司利潤的主要來源是承保利潤，壽險公司新增業(yè)務存在利差益，意外險利潤成為壽險公司利潤的主要來源，而原有高預定利率保單卻出現(xiàn)巨額利差損。與此同時，由于國內(nèi)保險資金運用渠道有限，國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策調(diào)整尤其是1996年至2002年中國人民銀行連續(xù)七次降息等因素的影響，保險資金的收益率出現(xiàn)下降趨勢。2000年的保險資金收益率為3.89%，2001年為4.3%，2002年下降至3.14%，導致壽險利差損的問題非常突出：除了前幾年高預定利率的傳統(tǒng)險保單外，近年來發(fā)展迅速的分紅險等壽險新產(chǎn)品也出現(xiàn)了新的利差損。由于競爭而導致的承保利潤的逐漸萎縮，再加上保險資金運用收益率的下降，嚴重影響了保險公司的償付能力，從而對整個保險業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響。
（三）保險資金管理和運用模式不靈活
目前，國內(nèi)保險資金管理和運用的模式較為簡單，缺乏靈活性。各保險公司資金運作的組織形式主要是在其公司內(nèi)部設立專門投資機構(gòu)，如證券部、國債部等，也有個別保險公司委托證券公司和信托投資公司運用資金。這兩種運作方式有各自的優(yōu)缺點：內(nèi)設投資部的優(yōu)點是保險投資受保險公司的直接控制、易操作。但也存在明顯不足：投資決策缺乏獨立性、易受干擾、資金運用程序簡單、投資管理不科學、投資效益難以得到保證等。委托專業(yè)機構(gòu)投資的優(yōu)點是使得保險公司將全部精力集中于主業(yè)，專業(yè)化管理保障了投資效益，缺點是委托人投資有資金風險，如非法挪用資金、交易舞弊等，同時需要交付高額管理費用，增加了保險公司的經(jīng)營成本。
另外，缺乏專業(yè)化的資金運用人才也是國內(nèi)保險公司面臨的難題之一。長期以來，由于國內(nèi)保險公司以保險業(yè)務為主，經(jīng)營模式單一，再加上投資渠道受到嚴格限制，形成了重保險輕投資、重來源輕運用的局面，忽視發(fā)展保險投資專業(yè)隊伍，缺乏具有較高專業(yè)性、技術性的投資管理人才。當前，保險公司的很多投資業(yè)務由原從事保險業(yè)務的人員來承擔，形成投資決策者不懂投資風險、投資經(jīng)營者不懂投資分析、投資效益較低的局面。與專業(yè)證券公司和基金管理公司相比，保險公司投資部門的人才意識、用人機制、工資待遇還存在較大差距，現(xiàn)有的管理模式和薪酬水平很難吸引高水平的專業(yè)投資人才。
（四）保險資金管理和運用的監(jiān)管不完善
監(jiān)管側(cè)重點有偏差?，F(xiàn)行的保險投資監(jiān)管政策非常注重資金的安全性，把安全放在首位，強調(diào)保險投資必須穩(wěn)健、遵循安全性的原則，并保證資金的保值增值，這是從維護被保險人的合法權(quán)益方面來考慮的，是非常必要的。但監(jiān)管的最終目的是促進市場的發(fā)展，嚴格的市場監(jiān)管不應以犧牲市場效率為代價。
監(jiān)管存在內(nèi)外不公平。根據(jù)《上海外資保險機構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定：外資保險機構(gòu)的資金運用可以以人民幣和外幣兩種形式進行投資，除了享有和中資保險機構(gòu)相同的投資方向外，還可以進行境內(nèi)外匯抵押、擔保放款、股票投資等。中外資保險資金運用監(jiān)管政策的不一致，人為地造成了資金運用業(yè)務上的不平等，更不符合世貿(mào)組織“國民待遇”的有關規(guī)定。
監(jiān)管政策存在漏洞。在現(xiàn)行的保險投資監(jiān)管法律法規(guī)中，沒有區(qū)別對待產(chǎn)險和壽險兩種不同的資金運用形式。實際上，產(chǎn)、壽險資金的性質(zhì)和投向領域都是不同的：壽險資金的時限較長，適于長期穩(wěn)定的投資，可以投向長期債券、抵押貸款、不動產(chǎn)投資等等；而產(chǎn)險資金的期限則短得多，要求有很強的投資流動性，可以投向股票、短期國債、信譽高的企業(yè)債券等等。這就要求制定監(jiān)管政策時要分類管理，制定不同的投資政策和監(jiān)管法規(guī)，保障保險資金運用的有效進行。
解決保險資金管理和運用問題的幾點建議
（一）進一步完善法律法規(guī)，建立保險資金運用的有效監(jiān)管制度
現(xiàn)有的保險資金運用監(jiān)管模式，比較符合我國保險業(yè)發(fā)展歷史短、保險資金運用水平不高的現(xiàn)狀。隨著國內(nèi)保險業(yè)開放程度的不斷提高和保險市場的穩(wěn)步發(fā)展，創(chuàng)新監(jiān)管模式、改善監(jiān)管，建立完善的監(jiān)管措施已越來越受到保險界的關注。在實施有關監(jiān)管措施的過程中，要切實注重完善相關的法律法規(guī)?？煽紤]對新修訂的《保險法》中有關資金運用規(guī)定做出更詳盡的解釋細則和管理規(guī)定，從法律上切實加強保險資金運用的監(jiān)管，保障保險資金安全有效地運作。
為保障監(jiān)管政策的延續(xù)性，現(xiàn)階段應堅持并逐步完善嚴格監(jiān)管模式，有選擇的穩(wěn)步放寬資金運用范圍，拓展資金運用渠道，規(guī)范產(chǎn)、壽險資金監(jiān)管模式。要繼續(xù)加強資金風險控制，審慎控制保險資金運用比例，學習國際保險資金運用的先進經(jīng)驗，引進國際合作機制、吸收資金運用專業(yè)人才等。總的原則就是，既要做到防范風險、確保資金保值增值，更要促進保險資金運用上一個新臺階。
（二）進一步拓寬保險資金的運用渠道和范圍
近年來，國內(nèi)保險投資渠道逐步拓寬，特別是政府規(guī)定保險資金可以通過購買證券投資基金間接進入證券市場，極大刺激了保險資金的投資熱情。為了更好的發(fā)展保險資本市場，應該根據(jù)國內(nèi)保險市場的特點，以銀行基本利率為支點，積極進入資本與貨幣市場。
允許保險資金直接進入證券市場?？煽紤]取消對保險資金直接進入證券市場的禁令，鼓勵保險資金購入業(yè)績好、紅利豐厚并具有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄竟善?，嘗試購買金融衍生產(chǎn)品來擴大運用領域等。當然，考慮到國內(nèi)證券市場尚處在發(fā)展時期，保監(jiān)會應對各公司的投資比例和投資方向做出嚴格規(guī)定。同時，為適應市場化運作的要求，可考慮采取多種組織形式來運作保險資金：保險公司發(fā)起成立保險基金或資產(chǎn)管理公司；伙同證券公司等聯(lián)合發(fā)起成立專業(yè)基金或資產(chǎn)管理公司；與國外投資者合資組建基金或資產(chǎn)管理公司。據(jù)測算，僅就投資效率而言，保險資金直接入市比通過投資基金間接入市的成本要低出1個百分點。
大力發(fā)展多種抵押貸款。為適應居民的各種消費需求，拓展保險服務范圍，應允許保險公司對信譽好的保戶提供抵押貸款，如開辦個人住房抵押貸款、子女教育助學貸款等，這些貸款具有明確的投資領域，風險較小、收益穩(wěn)定。
豐富債券投資品種。目前，國際保險投資中債券處于重要地位，占到30%以上?？梢钥紤]發(fā)行國內(nèi)長期債券，適應壽險資金長期穩(wěn)定的特點，這有利于壽險公司的資產(chǎn)負債匹配。在強調(diào)國債市場的同時，要鼓勵保險資金激活國內(nèi)金融債券和企業(yè)債券市場，鼓勵長期壽險資金進入基礎建設債券市場，支援國家重點基礎建設，發(fā)展國民經(jīng)濟。同時，應允許保險公司購買商業(yè)銀行債券，定向發(fā)行債券，豐富債券投資種類。
謹慎涉足不動產(chǎn)領域。國內(nèi)的不動產(chǎn)市場具有周期性強的特點，可以選擇增值能力強、風險較小的項目小規(guī)模進入。由于不動產(chǎn)的變現(xiàn)能力差、風險較高，保監(jiān)會要嚴格控制其比例和規(guī)模。
（三）建立多樣的保險資金運用模式
考慮到國內(nèi)保險資金市場的特點，可以采取多種資金運作模式，促進保險資金運用的多樣化。
設立全資或控股投資子公司。作為大型壽險公司，可以成立自己的全資投資子公司，拓展業(yè)務領域，增強公司的金融實力，打造具有規(guī)模效應的金融集團。同時，也可考慮收購和控股有較好發(fā)展前景的投資機構(gòu)（如證券公司、基金管理公司、信托投資公司、資產(chǎn)管理公司等），直接利用現(xiàn)有的專業(yè)人才和投資渠道，以取得更快、更好的投資效果。
委托專業(yè)投資機構(gòu)。由于專業(yè)投資機構(gòu)在投資經(jīng)驗、投資渠道和專業(yè)人才等諸多方面有優(yōu)勢，委托其進行投資運作，保險公司可以減少投資成本，提高投資收益，使得專業(yè)化的資本管理運作成為公司新的利潤增長點。
內(nèi)設投資部門。為了對保險資金進行直接管理和運作，保險公司也可采用內(nèi)設投資機構(gòu)的模式。要進一步優(yōu)化投資部門的運作機制，起點要高，按照國際保險資金運用的慣例和成功經(jīng)驗，不斷創(chuàng)新，勇于進取，為公司的發(fā)展奠定基礎。
（四）強化保險資金運用的風險意識
保險資金運用的風險管理是整個資金運用的核心。根據(jù)美國保險業(yè)1996～2000年的測算，保險公司所面臨的主要風險為：保險風險20%，信用風險1%，利率風險11%，商業(yè)風險4%，保險分支機構(gòu)投資風險23%，保險投資風險53%，可以說投資風險是保險公司最大的風險源。因此，必須高度重視保險資金運用的風險控制，強化保險資金運用的風險意識。
加強保險公司財務指標的風險管控。根據(jù)國內(nèi)保險公司經(jīng)營的實際情況，要充分加強財務指標的資產(chǎn)負債管理，制定相關的投資策略，謀求資產(chǎn)、負債的匹配性，達到控制風險、獲得利益最大化的目的。同時，可借鑒動態(tài)財務分析法，分析評估不同時期、不同投資策略下的保險資金的運作過程，找出風險與盈利的平衡點。通過對宏觀經(jīng)濟和利率、保險公司資產(chǎn)負債、保險公司動態(tài)財務指標的全面分析，可全面反映保險資金的運行情況和運行效果，加強對投資活動的風險管理。
健全保險資金風險投資組合，規(guī)避市場風險。為保障保險資金的安全，可將保險資金按一定比例組合投入多個領域：穩(wěn)定但收益一般的存款和債券領域；有風險但收益較高的抵押貸款領域；有較高風險但收益可能很高的股票和不動產(chǎn)投資領域。為最大限度地防范風險，要嚴格限制在資本市場及不動產(chǎn)領域內(nèi)保險資金投資的總量和比例，用風險的不同組合來規(guī)避可能的投資風險。
（五）健全風險管控體系，確保資金運用的安全性
基于保險公司負債經(jīng)營的特點，要特別強調(diào)保險資金的安全性，維護被保險人的利益。應逐步建立起政府依法監(jiān)管、企業(yè)自律內(nèi)控、社會有效監(jiān)督相結(jié)合的三位一體風險管控體系。
每個投資者和消費者無時無刻不在面臨金融風險帶來的一系列問題，也是每一個經(jīng)濟實體生存和發(fā)展的基本內(nèi)容。在經(jīng)濟生活中開展的各項經(jīng)濟活動，與金融風險之間都存在著密切聯(lián)系，同時對一個國家宏觀決策和經(jīng)濟發(fā)展，也產(chǎn)生較大的影響。所以，怎么減少和回避金融風險對于金融界而言已經(jīng)成為一個重要問題。為了可以更好地、更有針對性地防范金融風險，不斷加強金融風險管理，就需要對金融風險的涵義和種類有一個全面的認識和了解。金融風險作為風險中的一方面，就好像人們對于風險存在不同的定義一樣，針對金融風險的定義，實務界和理論界也一直沒有一個確切的定義。有些人認為，所謂金融風險，其實就是人們在金融活動中可能發(fā)生的經(jīng)濟損失或者事件；有些人認為，金融風險是主要發(fā)生在金融領域的一種風險模式；有些人認為，金融風險主要是一種經(jīng)濟損失所表現(xiàn)出來的不確定性等。綜合上述三種觀點，最后一種觀念與風險的范疇似乎更為貼近，換言之，金融風險是一種可能性，與金融風險的本質(zhì)更為接近。所謂金融風險，其實就是指包括金融機構(gòu)在內(nèi)的每一個經(jīng)濟主體，在金融活動或者投資經(jīng)營活動中，由于各種因素的不確定變動，所遭受損失的可能性。金融風險的種類較多，主要有外匯風險、利率風險、信用風險、貨幣購買力風險、流動性風險、證券市場價格風險以及國家風險等幾類。
二、金融風險管理起源
金融風險管理的產(chǎn)生和發(fā)展，主要有以下三個方面的原因：第一，其發(fā)展時間已經(jīng)有30多年，世界經(jīng)濟和金融市場的環(huán)境和規(guī)則，都呈現(xiàn)出較大的變化。金融市場不斷出現(xiàn)波動，使金融風險管理理論和工具成為金融市場中不可或缺的需求；第二，隨著經(jīng)濟學的不斷發(fā)展和進步，金融學理論也得到較大程度地發(fā)展和進步，在此基礎上，對金融風險管理起著決定性的重要作用；第三，當前，計算機軟件和硬件得到了較為快速地發(fā)展，這樣一來，風險管理在發(fā)展過程中，就會具有一定的技術支持和保障。在30多年的發(fā)展過程中，世界經(jīng)濟環(huán)境主要發(fā)生了以下兩方面的變化：第一，第二次世界大戰(zhàn)之后，在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)了世界經(jīng)濟一體化。世界各國的經(jīng)濟開放程度越來越高，不管是哪一個國家，外部經(jīng)濟環(huán)境都會對其經(jīng)濟發(fā)展、政策的制定產(chǎn)生影響及制約；第二，20世紀70年代初期，布雷頓森林體系全面崩潰，進而宣告世界范圍內(nèi)的固定匯率制度走向衰亡。在此之后，很多公司以及個人都會面臨形式各樣的金融風險，例如，匯率風險等等。尤其是在之前的10多年進程中，大規(guī)模的金融危機出現(xiàn)在世界范圍內(nèi)，例如，1987年美國的“黑色星期一”大股災，1997年的亞洲金融風暴等。通過這些事件，可以得知，世界經(jīng)濟和金融市場的發(fā)展受到了嚴重的制約和損害。與此同時，人們也開始對金融風險管理的必要性和緊迫性引起重視。20世紀70年代之后，在經(jīng)濟學研究中，新古典經(jīng)濟學占據(jù)著越來越重要的位置，逐漸取代之前傳統(tǒng)的經(jīng)濟學。通過新古典經(jīng)濟學，可以看到很多針對信息和不確定性的經(jīng)濟分析框架，人們開始重新審視傳統(tǒng)的經(jīng)濟發(fā)展理論和模式。與此同時，在20世紀60年代以后，金融學已經(jīng)從眾多學科中獨立出來，并成為一門單獨的學科。在這個過程中，很多全新的經(jīng)典金融理論和模型逐漸創(chuàng)立起來，并且也得到了廣大金融學理論界和實務界的廣泛接受和運用。例如，20世紀60年代，被稱為“有效資本市場之父”的Fama提出“有效市場假說”，夏普和林特納等人創(chuàng)立的“資本資產(chǎn)定價模型”，羅斯的“套利定價模型”，以及布蘭科-斯科爾斯創(chuàng)立的“期權(quán)定價理論”等。綜上所述，在金融風險管理理論和工具的發(fā)展過程中，會有更為堅實可靠的依據(jù)。與此同時，隨著計算機硬件技術和軟件開發(fā)能力的不斷發(fā)展和進步，人們也可以充分運用數(shù)學模型、仿真模擬等手段，對遇到的各種金融風險管理問題進行有效解決，進而在20世紀80年代出現(xiàn)一門新的學科，稱為“金融工程學”。
三、我國目前金融風險管理存在的問題
1.金融組織機構(gòu)不完善，風險管理體系不健全。當前，隨著金融市場的不斷發(fā)展，金融組織機構(gòu)也隨之面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)，要求其不斷完善和健全，這就需要一個完善的金融風險管理體系作為其正常運行的基礎和保障。隨著改革開放的不斷深入，中國金融體系也逐年發(fā)生變化，同時也獲得了較大成效，銀監(jiān)會和證監(jiān)會相繼出臺了相關文件和規(guī)定，進而使我國金融內(nèi)部體制得到進一步發(fā)展和進步。然而，與國際上較為先進的金融風險管理體系相比較，我國還沒有建立足夠健全和完善的金融風險防范體系以及管理體制。主要可以表現(xiàn)為以下幾方面問題：第一，央行的信貸資金管理和金融監(jiān)管工作主要針對業(yè)務范圍的控制展開，現(xiàn)行的風險管理體制還是運用傳統(tǒng)的信貸風險管理模式，相對而言，較為薄弱，已經(jīng)不能與當前金融市場的運行模式相符合和適應；第二，金融機構(gòu)內(nèi)部沒有完善的管理制度，導致出現(xiàn)大量債權(quán)，同時不良貸款的現(xiàn)象也逐漸增多，從而使信用風險不斷上升，致使金融資產(chǎn)質(zhì)量無法得到有效保障；第三，當前，我國很多金融機構(gòu)并沒有設立專門的風險管理部門，風險監(jiān)管組織機構(gòu)不夠完善，同時其他部門也沒有能力獨立承擔各方面風險的風險管理職責，從而使風險管理出現(xiàn)更多難以解決的難題。總而言之，我國很多金融機構(gòu)風險監(jiān)管不夠健全和完善，管理體制也存在較多問題。
2.風險防范意識差，法律意識淡薄。當前，市場經(jīng)濟的發(fā)展速度越來越快，金融市場全球化發(fā)展也隨之出現(xiàn)更多相關金融風險管理方面的問題。在這種環(huán)境下，我國金融機構(gòu)進行全面轉(zhuǎn)型，但是卻不能正確認識金融風險，甚至對金融風險的基本概念和根源沒有足夠的認識和了解，法律意識較為淡薄。例如，針對銀行而言，商業(yè)銀行為了擴大自身資金規(guī)模以及貸款規(guī)模，進而出現(xiàn)很多不良貸款，無法得到有效解決；沒有結(jié)合自身發(fā)展的實際情況，盲目擴展各項理財投資業(yè)務，不斷增加金融風險。針對投資者而言，為了獲得更多收益，沒有了解金融市場行情，盲目投資，風險防范意識較弱。因為我國金融風險管理相關制度和規(guī)定不夠完善，在金融體系中還不能完全滲透相關法規(guī)和制度，造成監(jiān)管力度不夠，法律意識淡薄。所以，針對金融風險意識和法律觀念重要性的大力宣傳，對于全面提升金融風險防范意識有著十分重要的意義。
3.金融市場信息不透明。所謂信息透明度，其實就是指信息者應該在第一時間將全面、可靠的消息在全社會范圍內(nèi)進行公開披露，從而使信息使用者可以對某家企業(yè)的經(jīng)營活動、財務狀況以及風險投資理念等進行較為準確地評估。在很大程度上，金融產(chǎn)品其實就是信息咨詢的集合體，在金融市場可持續(xù)發(fā)展過程中，信息透明度發(fā)揮著舉足輕重的重要作用，不可或缺。當前，我國金融市場信息并沒有實現(xiàn)透明化，這樣就會使上市公司的財務信息失真，存在很多內(nèi)部交易，而且也極有可能對資金流向進行自行操縱。從宏觀角度分析，會使市場秩序混亂，而且也會引起市場的巨大波動。上述這些情況對于投資者進一步投資金融市場產(chǎn)生了較大影響，也進一步使金融投資風險加大。而資金的短缺，使金融市場資金融資出現(xiàn)惡性循環(huán)，從而對我國實體經(jīng)濟的健康可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生較大影響。
4.金融業(yè)務和金融產(chǎn)品單一。當前，國際金融市場主要金融機構(gòu)屬于混合經(jīng)營，就是將傳統(tǒng)存貸款業(yè)務、理財業(yè)務以及期貨交易業(yè)務作為有機整體，同時開展，并實現(xiàn)全球化運作模式。但是，我國還在沿用傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，主要為存貸款模式，針對中間業(yè)務并沒有引起足夠的重視，也沒有作為之后可持續(xù)發(fā)展的重點，金融產(chǎn)品相對較為單一，面對需求各異的投資者無法滿足，投資渠道越來越窄，投資者不能享受到更多的金融服務。在我國，金融企業(yè)存在較多的指令貸款，致使利潤降低，呆賬積累現(xiàn)象嚴重，從而使金融風險概率不斷加大。而更多的外資金融機構(gòu)已經(jīng)開始瞄準我國作為發(fā)展基礎，越來越多地進入中國市場發(fā)展，若是我國不能與當今國際市場流行慣例運作相匹配，那么我國金融企業(yè)，將很難找到一席之地。
四、完善金融管理的應對策略和措施
1.完善風險管理體制。為了使金融機構(gòu)免受外界金融風險的影響和制約，就要將內(nèi)部風險管理體制放在重要位置，發(fā)揮其應有的價值和作用。對于一個企業(yè)而言，其抗風險能力的強弱，需要與其內(nèi)部管理體制的完善程度相結(jié)合。所以，建立和完善風險管理體制是企業(yè)發(fā)展的必然趨勢。第一，應該定期組織相關金融人員學習相關法規(guī)制度，從而使相關從業(yè)人員以及公眾對風險管理防范意識得以不斷提升。金融主管部門應該建立科學合理的風險管理體系，不斷完善結(jié)構(gòu)設置，進而使內(nèi)部管控更具有有效性。第二，應該建立合理有效的責任制度，使各相關規(guī)章制度更加規(guī)范，進一步明確責任人的權(quán)限和責任范圍，強化風險和責任意識，進而使相關工作人員的積極性被激發(fā)出來。第三，應該不斷加強相關人員自身素質(zhì)的提升，使其具備發(fā)現(xiàn)潛在風險的能力，并且可以針對風險進行有效地防范和解決，從而使風險管理體制得到不斷完善。
2.加強國際合作。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，我國金融市場與國際金融市場聯(lián)系越發(fā)緊密，加強國際間的交流與合作，是國際金融發(fā)展變化的趨勢和導向?？偨Y(jié)美國金融次貸危機可以得出：金融危機的影響是全球性的，任何地區(qū)或國家均無法避免，因此，加強國際金融合作，以共同面對和應對危機是歷史發(fā)展的必然趨勢。應加強與國際金融組織的溝通聯(lián)系，應對流入或者流出的國際資本進行嚴格的監(jiān)管，以降低金融風險的發(fā)生，維護和增強金融市場的穩(wěn)定性。此外，還應對過往的金融危機事件進行科學合理的總結(jié)，為以后工作的開展提供寶貴的經(jīng)驗財富。
3.加強監(jiān)管力度。金融監(jiān)管是指一國政府通過金融主管機關對金融市場和機構(gòu)進行的某種規(guī)定或者限定。完善的金融監(jiān)管體系可以確保金融市場發(fā)展穩(wěn)定。第一，應明確市場定位，對違規(guī)問題進行處罰，嘗試建立信用等級制度。第二，應完善財稅制度,并正確處理企業(yè)、財政、銀行三者之間的關系。第三，還應加強宏觀調(diào)控,實行從緊的貨幣政策，為加強金融監(jiān)管力度提供重要支持。同時，也應注重金融法制建設，以加強金融機構(gòu)本身防范監(jiān)控風險的能力。
4.加強金融風險管理制度創(chuàng)新。在各種類型的金融創(chuàng)新中，制度創(chuàng)新是經(jīng)濟的創(chuàng)新，這不僅因為制度創(chuàng)新決定著其他創(chuàng)新依托的制度環(huán)境，從而影響其他創(chuàng)新的收益，更因為制度創(chuàng)新可以發(fā)揮先進制度的激勵功能，對金融起到有力的推動作用。首先，針對風險管理體制的制度創(chuàng)新。為了保證我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，需要更好地實行資產(chǎn)負債比例管理和審貸分離的制度，建立健全完善的風險管理控制體系，并按照新資本協(xié)議的要求，創(chuàng)建全面風險管理制度。其次，針對交易工具的制度創(chuàng)新。隨著技術的進步和金融理論的發(fā)展，衍生金融產(chǎn)品層出不窮，雖然我國目前的交易手段和交易工具都較為單一，但應及時建立針對衍生金融產(chǎn)品的管理制度，從而為新交易工具的推廣奠定制度基礎并有效規(guī)避由此誕生的風險。再次，針對金融監(jiān)管的制度創(chuàng)新。監(jiān)管機構(gòu)應給予交易主體和交易工具充分的成長空間，從原來的靜態(tài)合規(guī)性監(jiān)管向動態(tài)審慎性監(jiān)管轉(zhuǎn)變。監(jiān)管制度應側(cè)重于審查銀行的風險管理體系，例如，風險模型是否合理、完善和有效，是否建立了完善的風險管理政策和程序，是否對風險進行了及時、準確的度量、監(jiān)測和控制，是否有充足的資本金抵御銀行面臨的風險，等等。
二、科學合理運用基金
醫(yī)?；鸬臄?shù)額是有限的，醫(yī)?；鹗菂⒈Ｈ藛T在患病時用于治病的費用，一定要合理慎用，保證所有費用都用在治療上，用在參保者最需要的地方。城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險基金由用人單位及個人按比例繳納籌集。正確的繳納籌集后，分別用于門診治療的個人賬戶和職工住院。城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險基金的繳納籌集，則是各級財政補助與個人具體情況決定，基金繳納籌集后，分別用于居民的就診就醫(yī)方面和住院治療方面。
三、加強基金管理力度
目前，濫用醫(yī)?；鹎闆r嚴重，必須要加強基金的管理力度[3]。在參保者就診時，利用患者急于治病的心理，給患者開具大量的非必須藥品、各項非必要的檢查、制造假病歷掛床、用醫(yī)保基金銷售日用品等現(xiàn)象，醫(yī)療保險相關部門要加強管理力度[3]，及時從根本上制止此類事件，保證每一筆保險基金都用在刀刃上，既要做到公開公正，又要做到基金使用的透明化。醫(yī)?；鸬墓芾硎钦麄€醫(yī)療保險工作的重要環(huán)節(jié)，隨著現(xiàn)在越來越多的人們參保，確保基金正確科學的運用，將會成為實行全面醫(yī)保的重要部分。完善的醫(yī)療保險基金管理制度、素質(zhì)良好的專業(yè)性人才、遵規(guī)守法的基金管理團隊，是醫(yī)療保險繼續(xù)順利運行必不可缺的部分。證繳難度取決于基金管理，合理運用基金，這些難度一點都不亞于征繳難度，其重要性也可想而知。把基金監(jiān)督管理當成是各項管理的重中之重，才能保證醫(yī)療保險順利合理的穩(wěn)步發(fā)展。
四、加強社會監(jiān)督管理力度
合理的管理醫(yī)?；?，其目的是參保者能夠有醫(yī)療保障，因此，醫(yī)療保險基金應當納入財政專戶管理，堅持?？顚Ｓ?，絕不濫用，收入與支出記錄清晰，醫(yī)療保險基金只能供參保人員看病治病使用，余下的基金可以適當?shù)挠脕砜茖W周轉(zhuǎn)或定期存款，堅決不允許搞投資，更不準買股票；其次，統(tǒng)籌基金要收支合理，支出的部分保證是收入范圍以內(nèi)的基金；再者，醫(yī)療保險經(jīng)辦機構(gòu)的中介費不可以劃在基金內(nèi)，應由各地財政預算支出。醫(yī)保部門要不定期向社會公布基金收支明細，加強社會監(jiān)督管理力度。
自由現(xiàn)金流量概念的提出已經(jīng)有20多年的歷史，許多學者對其進行了研究并給出了定義和計算公式，那么自由現(xiàn)金流量與會計現(xiàn)金流量的有什么聯(lián)系和區(qū)別呢？企業(yè)財務管理的目標是價值最大化，那么企業(yè)的價值的大小是由自由現(xiàn)金流量還是會計現(xiàn)金流量來衡量呢？二者中哪一個更能合理地評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績？從目前企業(yè)對外的財務報表中，現(xiàn)金流量表作為主表部分提供給信息的需要者，而企業(yè)的自由現(xiàn)金流量是多少就不能提供了。因此，本文通過對自由現(xiàn)金流量與會計現(xiàn)金流量含義和計算公式的比較，可以得出自由現(xiàn)金流量作為財務管理上的指標比會計現(xiàn)金流量具有無法比擬的強大功能和作用。
1自由現(xiàn)金流量與會計現(xiàn)金流量的含義比較
自由現(xiàn)金流量是最近幾年比較流行的公司財務理論的核心概念之一。美國的石油行業(yè)從60年代的繁榮到80年代的失敗使人們認識到所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離會帶來管理者與股東之間的利益沖突，并給企業(yè)帶來成本。石油行業(yè)的這次失敗被認為是研究企業(yè)成本、研究內(nèi)部現(xiàn)金運用低效率的典型案例。在此基礎上，1986年哈佛大學詹森（Jensen）提出了自由現(xiàn)金流量假說（FreeCashFlowHypothesis）：自由現(xiàn)金流量指滿足所有具有正的凈現(xiàn)值的投資項目所需資金后多余的那部分現(xiàn)金流量，這些投資項目的凈現(xiàn)值按相關資本成本貼現(xiàn)計算出來〔1〕。詹森所定義的自由現(xiàn)金流量概念不像其他偏重于會計現(xiàn)金流量的概念，會計上現(xiàn)金流量概念大多過于注重概念的內(nèi)涵，而詹森則更多的是從經(jīng)濟學的角度來考察現(xiàn)金流量，他看中的是自由現(xiàn)金流量概念的外延。所謂外延指的是，詹森所重視的不是何為自由現(xiàn)金流量，他關心的是如何支配自由現(xiàn)金流量?！?〕
詹森提出自由現(xiàn)金流量假說后，許多學者也對此進行了研究，如：“自由現(xiàn)金流量等于公司的稅后營業(yè)利潤加上非現(xiàn)金支出，再減去營業(yè)流動資金，物業(yè)、廠房月設備及其它資產(chǎn)方面的投資。它未納入任何與籌資有關的現(xiàn)金流量，如利息費用或者利息?！瓕嶋H上，自由現(xiàn)金流量也等于向所有資本供應者支付或者收取的現(xiàn)金流量總額（利息、股息、新的借款、償還債務等）”（湯姆。科普蘭，蒂姆?？评眨?998）?！斑@是經(jīng)過從預計受益減去預期經(jīng)營成本和為了提高現(xiàn)金流而花的費用之后剩下的現(xiàn)金流。換個角度說，自由現(xiàn)金流量就是為所有經(jīng)內(nèi)部收益折現(xiàn)后有凈現(xiàn)值的項目支付后剩下的現(xiàn)金流?！保ㄕ材匪?。范霍恩，1998）：“自由現(xiàn)金流量是一個非常直觀的概念。嚴格地講，它是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的基礎上除了在庫存，廠房，設備，長期股權(quán)等類似資產(chǎn)所需投入外，企業(yè)能夠擁有的額外現(xiàn)金流量。（肯尼斯。漢克爾，尤西。李凡特，2001）……。但一般從企業(yè)經(jīng)營的角度來講，自由現(xiàn)金流量最基本的定義是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量減去維持公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力所需的資本支出額后，企業(yè)能夠產(chǎn)生的額外現(xiàn)金流量。如果企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的基礎上擁有正的額外現(xiàn)金流量，就可以把它自由地提供給公司的所有資本供應者（包括債權(quán)人和股東），或者將這些現(xiàn)金流量留在企業(yè)中產(chǎn)生更多的自由現(xiàn)金流量，這也就是所謂”自由“的真正含義。
會計現(xiàn)金流量是指某一段時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，反映現(xiàn)金的來源和使用情況，強調(diào)的是現(xiàn)金流動。如企業(yè)銷售商品、提供勞務、出售固定資產(chǎn)、向銀行借款等取得現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流入；購買原材料、接受勞務、購建固定資產(chǎn)、對外投資、償還債務等而支付現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。
對企業(yè)各項經(jīng)營業(yè)務產(chǎn)生或運用的現(xiàn)金流量進行分類，通常按照企業(yè)經(jīng)營業(yè)務發(fā)生的性質(zhì)將企業(yè)一定期間內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量歸為三類：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。
從二者的含義中可以看到，會計現(xiàn)金流量信息能夠表明企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，資金是否緊缺，企業(yè)償付能力大小，從而為投資者、債權(quán)人、企業(yè)管理者提供非常有用的信息。而自由現(xiàn)金流量表示經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金在扣除了計劃中維持企業(yè)經(jīng)營、分發(fā)股利、資本擴張后剩余的可動用部分，也就是相當于計算機內(nèi)存中的未占用空間，它充分考慮到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營或必要的投資增長對現(xiàn)金流量的要求，作為一種現(xiàn)金“剩余”，自由現(xiàn)金流量是公司對債權(quán)人實施還本付息和向股東分配現(xiàn)金股利的財務基礎。
2自由現(xiàn)金流量和會計現(xiàn)金流量計算的比較
2.1自由現(xiàn)金流量的計算
目前，對自由現(xiàn)金流量的認識不同，對其計算的方法也有很大的差別，如TomCopeland教授于1990年闡述了自由現(xiàn)金流量的計算方法：
自由現(xiàn)金流量=（稅后凈營業(yè)利潤+折舊及攤銷）-（資本支出+營運資本增加）
BradfordCornell教授于1993年給出自由現(xiàn)金流量的計算與TomCopeland類似：
自由現(xiàn)金流量=（營業(yè)利潤+股利收入+利息收入）×（1-所得稅率）+遞延所得稅增加+折舊-資本支出-營運資本增加AswashDamodaran教授對自由現(xiàn)金流量的計算也是參照了TomCopeland的觀點：
自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤×（1-所得稅率）+折舊-資本支出-營運資本增加
肯尼斯。漢克爾和尤西。李凡特在2001年對自由現(xiàn)金流量的計算也給出了自己的觀點：自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金流量-總資本性支出+隨意性資本支出
其中，隨意性資本支出主要是指企業(yè)的日常管理費用，而不是企業(yè)增長所必需的那一部分，因為這部分現(xiàn)金可以分配給投資者，而對企業(yè)的增長不產(chǎn)生任何影響?！?〕
本文比較贊同TomCopeland教授給出自由現(xiàn)金流量的計算公式，即自由現(xiàn)金流量=（稅后凈營業(yè)利潤+折舊及攤銷）-（資本支出+營運資本增加）。從公式中可以看出在保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基礎上，將公司不包括利息收支的營業(yè)利潤扣除實付所得稅稅金之后的數(shù)額（即稅后凈營業(yè)利潤）加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金支出，再減去營運資本的追加和物業(yè)廠房設備及其他資產(chǎn)方面的投資。如果能夠得到正數(shù)即正的自由現(xiàn)金流量就可以把它提供給公司的所有資本供應者（包括債權(quán)人和股東），或者將這些現(xiàn)金流量留在企業(yè)中待以后產(chǎn)生更多的自由現(xiàn)金流量。
2.2會計現(xiàn)金流量的計算
2.2.1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量
經(jīng)營活動是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入包括銷售商品或提供勞務、經(jīng)營性租賃、受到的稅費返還等；經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出包括購買貨物、接受勞務、制造產(chǎn)品、廣告宣傳、交納稅款等。
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量-經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量
2.2.2投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量
投資活動與企業(yè)的長期資產(chǎn)項目有關，是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。投資活動包括短期投資和長期投資的購買與處置，固定資產(chǎn)的購買與處置，無形資產(chǎn)的購買與處置等。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量-投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量
2.2.3籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量
籌資活動與長期負債和所有者權(quán)益項目有關，是指從投資者和債權(quán)人那里籌集到開辦和維持企業(yè)經(jīng)營所需的現(xiàn)金從而導致企業(yè)資本及債務規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化，包括吸收投資、發(fā)行股票、分配利潤等。
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量-籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量〔6〕
從上述對自由現(xiàn)金流量與會計現(xiàn)金流量計算公式的分析，不難看出二者之間存在著一定的關系。自由現(xiàn)金流量可以通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與資本性支出調(diào)整而得出，這可從現(xiàn)金流量表的編制找到原因。編制現(xiàn)金流量表時，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的列報采用間接法時以本期凈收益為起點，調(diào)整不涉及現(xiàn)金的收入、費用、非常項目收支及應收應付等項目的增減變動，據(jù)此計算經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，具體的項目調(diào)整如下：
經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量=凈收益+折舊及攤銷-非常項目引起的收入（減：損失）+會計政策變更的累積影響數(shù)+遞延所得稅-經(jīng)營性資產(chǎn)的增加+經(jīng)營性負債的減少
則，自由現(xiàn)金流量=（稅后凈營業(yè)利潤+折舊及攤銷）-（營運資本增加+資本支出）=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-資本支出-[利息收入-利息費用+股利收入+非常項目導致的收入（減：損失）-會計政策變更的累積影響數(shù)]×所得稅稅率〔5〕因此，自由現(xiàn)金流量可以近似地認為是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與資本性支出的差額?？梢钥闯?，只有正常經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量才能增加自由現(xiàn)金流量的數(shù)值。通過向股東增發(fā)新股、向銀行等債權(quán)人發(fā)新債所獲得的資金是不屬于自由現(xiàn)金流量的。
3自由現(xiàn)金流量與會計現(xiàn)金流量存在差異的本質(zhì)
那么，為什么自由現(xiàn)金流量可以包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量而不包括投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量呢？
自由現(xiàn)金流量這個概念的提出是以成本為其理論背景的，詹森認為在自由現(xiàn)金流量的使用方面，股東和管理者之間存在利益上的沖突。“越是當公司產(chǎn)生出巨額的自由現(xiàn)金流量，股東與管理者在股利支付政策上的利益沖突就越嚴重”。（詹森，1989年）
一般來說，一個企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大，表明其內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越大，其可自由運用的內(nèi)源資金也越多，從管理者的角度來說，他愿意掌握更多的企業(yè)自由現(xiàn)金流量從而增加對公司資源的控制，而管理者需要通過對公司資源的控制來實現(xiàn)公司的增長。企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)不斷的持續(xù)經(jīng)營而創(chuàng)造出來的財富，能夠被管理者控制支配，而投資活動與企業(yè)的長期資產(chǎn)項目有關，籌資活動與長期負債和所有者權(quán)益項目有關，從而這兩項活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對管理者而言不是“自由”的，管理者無法控制和支配。因此，自由現(xiàn)金流量只能包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量而不包括投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。
4自由現(xiàn)金流量在財務管理中的作用
從上面自由現(xiàn)金流量的定義和計算公式可以看出，自由現(xiàn)金流量的大小及變化情況較真實地反映了公司的實際經(jīng)營狀況及未來發(fā)展?jié)摿Γc會計現(xiàn)金流量相比較在企業(yè)的財務管理中發(fā)揮更大的作用。
首先，自由現(xiàn)金流量可以把企業(yè)的籌資決策、投資決策和股利分配很好的貫穿起來，形成一個整體。企業(yè)在得到正的自由現(xiàn)金流量后把它們分配給資本供應者（債權(quán)人和股東）還是留在企業(yè)用來以后生產(chǎn)發(fā)展的需要？如果又分配給資本供應者還要留在企業(yè)，那么各自占的比例為多少才是合適的？對于這兩個問題的回答就涉及到對財務管理的核心問題：籌資、投資決策和股利分配的整體考慮。正是自由現(xiàn)金流量把它們貫穿起來，使我們運用整合的思想來解決財務問題?！?〕
其次，使企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的基礎上考慮財務問題。會計現(xiàn)金流量是指某一段時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，反映現(xiàn)金在過去一段時期的來源和使用情況，強調(diào)的是現(xiàn)金在過去一段時期的流動情況。而自由現(xiàn)金流量不但考慮的過去某一段時期企業(yè)的獲現(xiàn)能力還考慮了在未來的投資、籌資決策等，對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力有一個非常合適的評價，把未來的創(chuàng)現(xiàn)能力納入了財務考核內(nèi)。
最后，自由現(xiàn)金流量比會計現(xiàn)金流量更能合理地衡量企業(yè)的價值、評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。由于自由現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實現(xiàn)制計算的，企業(yè)可以通過虛假銷售、提前確認銷售或有意擴大賒銷范圍來增加利潤，但是沒有現(xiàn)金流入，自由現(xiàn)金流量沒有增加；相對凈收益指標而言，自由現(xiàn)金流量不受企業(yè)管理層的控制，如折舊和攤銷方法的選擇對利潤的高低有調(diào)節(jié)作用，但它對自由現(xiàn)金流量沒有影響；再者自由現(xiàn)金流量認為企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中的主要業(yè)務產(chǎn)生的利潤才是保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的源泉，因而非經(jīng)常性業(yè)務帶來的現(xiàn)金流量是不計入自由現(xiàn)金流量的，因此自由現(xiàn)金流量相對于會計現(xiàn)金流量更能合理地衡量企業(yè)的價值、評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。
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二、現(xiàn)金流量管理在實踐中的應用
現(xiàn)金流量管理作為企業(yè)財務管理中的重要組成部分，在實踐中有著廣泛的應用。
（一）為企業(yè)籌資活動提供必要的依據(jù)
現(xiàn)金流量預算是現(xiàn)金流量管理的重要手段，是財務預算的重要部分，它與其他預算緊密聯(lián)系，是企業(yè)控制貨幣資金的收支，組織財務活動，平衡調(diào)度資金的直接依據(jù)。借助現(xiàn)金流量預算可以對企業(yè)現(xiàn)金流量在數(shù)量和時間安排方面進行合理預測，據(jù)此，可事先為籌資、投資決策的作出提供必要的信息支持。例如，為解決我國電網(wǎng)發(fā)展相對滯后的矛盾，國家電網(wǎng)公司“十一五”期間計劃投資突破一萬億，在當前長期借款利率不斷攀升的狀況下，科學編制現(xiàn)金流量預算，對電網(wǎng)企業(yè)合理安排資金的籌集時間、數(shù)量規(guī)模顯得格外重要。
（二）降低企業(yè)的財務風險
企業(yè)面臨的諸多財務風險，歸根結(jié)底都是由于企業(yè)現(xiàn)金流量在循環(huán)過程中出現(xiàn)的各種各樣的問題引發(fā)的，而企業(yè)面臨的主要財務風險大都可以通過改善企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況予以化解。因此，通過對企業(yè)在經(jīng)營或投資過程中現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)情況的分析，可以對企業(yè)債務風險、營運資金周轉(zhuǎn)風險以及企業(yè)的流動性風險進行有效的預警，進而組織實施全面有效的現(xiàn)金流量管理，以維系企業(yè)持有合理的現(xiàn)金流量，保持或提高企業(yè)以收抵支、償還到期債務的能力，對減少企業(yè)破產(chǎn)風險，使企業(yè)長期穩(wěn)定生存下去，具有重要的意義。從更高的目標視覺點來看，全面有效的現(xiàn)金流量管理，有利于加速企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，促進企業(yè)資金的良性循環(huán)，降低財務風險，構(gòu)筑企業(yè)財務安全。
（三）評估有助于企業(yè)進行價值評估
在全球經(jīng)濟趨于一體化的今天，企業(yè)資產(chǎn)重組、并購業(yè)務逐漸增多。此時，能否有效地開展企業(yè)價值評估成為問題的關鍵。企業(yè)價值評估不同于企業(yè)清算，其更側(cè)重于反映企業(yè)持續(xù)經(jīng)營前提下產(chǎn)生的未來經(jīng)濟流入所體現(xiàn)的價值?，F(xiàn)金凈流量和會計利潤均能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟利益的流入，實踐中往往是以企業(yè)歷史利潤或是現(xiàn)金凈流量為基礎，考慮其未來增長情況預測企業(yè)未來經(jīng)濟利益流入的。
但是企業(yè)價值評估的基礎在于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。現(xiàn)金流量更能體現(xiàn)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力。企業(yè)生存的威脅主要來自兩個方面：一是長期虧損、不能以收抵支；二是資不抵債，不能償還到期債務?？梢?，企業(yè)的興衰，直接原因不在于利潤，而是現(xiàn)金流量。如果企業(yè)僅關注利潤指標，單純強調(diào)利潤的重要性，而忽視現(xiàn)金流，容易導致企業(yè)風險的產(chǎn)生。有些企業(yè)從利潤表上看是盈利的，卻沒有足夠的現(xiàn)金償還債務，支付工資等。這樣，企業(yè)現(xiàn)金的流入不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的支出，意味著企業(yè)現(xiàn)金短缺，現(xiàn)金流受阻、循環(huán)不暢、周轉(zhuǎn)困難，發(fā)生償債危機。如果負債解決現(xiàn)金問題，就會增大企業(yè)的資金成本，償債壓力也隨之加大，再籌資難度會加大，現(xiàn)金流循環(huán)面臨危機，財務風險加大，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營就會受到威脅。
長期以來，在我國利潤一直作為衡量企業(yè)創(chuàng)造價值能力的企業(yè)唯一的核心指標，受到企業(yè)管理人員的投資者重視和其他報表使用者的關注。利潤確實是反映企業(yè)經(jīng)營狀況的重要指標，在所有會計信息中利潤一直處于核心位置。但利潤是按權(quán)責發(fā)生制計算出來的，由于賒銷等原因，有利潤不一定有相應的現(xiàn)金流入。在權(quán)責發(fā)生制下，賒銷形成的應收賬款被確認，同時，銷售收入被確認，而應收賬款的回收面臨風險，難免會發(fā)生壞賬損失，使賒銷款項不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，結(jié)果造成企業(yè)資產(chǎn)虛增，賬面利潤夸大。虛增的盈利并不能給企業(yè)帶來真實的現(xiàn)金流入，相反，加大了現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流量作為收付實現(xiàn)制核算的結(jié)果，不受財務會計政策調(diào)整的影響，是對企業(yè)經(jīng)營狀況的如實反映。因此，以當前歷史現(xiàn)金流量為基礎，結(jié)合未來現(xiàn)金流入的預測情況，利用現(xiàn)金流量進行企業(yè)價值評估，可以更有效地保證評估結(jié)果的科學性和真實性，進而有效避免由于對企業(yè)價值判斷不準而帶來的決策風險。
三、我國企業(yè)現(xiàn)金流管理存在的問題
盡管理論界的研究成果引起了實務界的廣泛借鑒，許多跨國公司在管理實踐中探索強化現(xiàn)金流管理問題，但大多是以現(xiàn)金流分析為主，并沒有建立起完整的現(xiàn)金流管理和控制體系。我國關注現(xiàn)金流狀況也始于近幾年，初步認識到企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在活力反映在經(jīng)營的現(xiàn)金流量方面，所以，關于現(xiàn)金流管理實踐還是比較匱乏。主要表現(xiàn)在：
第一，對現(xiàn)金流管理的認識不足，有的企業(yè)只是按照規(guī)定完成現(xiàn)金流量表的編制，甚至并沒有認識到為什么編制現(xiàn)金流量表。因此，往往忽視了其重要作用，沒有充分利用該表的信息，為企業(yè)經(jīng)營決策服務。
第二，我國現(xiàn)金流管理的研究僅停留在公司運營層面，并沒有被提高到戰(zhàn)略高度。現(xiàn)金流管理的內(nèi)容只是泛泛的涉及現(xiàn)金預算、日常流量控制等戰(zhàn)術性管理，沒有同企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略有效地結(jié)合起來。
第三，現(xiàn)金流量管理的手段也只是側(cè)重于事后分析，而缺乏事中的控制，特別是事前的預測和安排。
第四，大部分企業(yè)考核與績效評價體系仍是“利潤導向型”，對于業(yè)績質(zhì)量問題重視遠遠不夠，現(xiàn)金流的導向作用還很弱，所以，企業(yè)實踐中對現(xiàn)金流量的管理存在著嚴重滯后性和被動性特征。一些企業(yè)只有在發(fā)不出工資、沒錢購買原材料和交稅的時候才關注現(xiàn)金流管理。
要系統(tǒng)提升企業(yè)的運營質(zhì)量，提高企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力，還需要理論界和企業(yè)界的不懈努力。要從觀念上確實重視現(xiàn)金流管理，充分認識現(xiàn)金流量管理的重要作用，并采取措施，構(gòu)建現(xiàn)金流管理控制體系。
四、加強我國企業(yè)現(xiàn)金流量管理的一些建議和措施
（一）認真對待現(xiàn)金流量表的編制
現(xiàn)金流量表是現(xiàn)金流量管理的基礎。實踐中有些企業(yè)按照有關要求雖然編制現(xiàn)金流量表，但并沒有把現(xiàn)金流量表作為理財?shù)挠行Чぞ邅碚J真對待。企業(yè)經(jīng)營始于現(xiàn)金，終于現(xiàn)金，企業(yè)投資、籌資、經(jīng)營活動和經(jīng)營成果最終都以現(xiàn)金流量反映出來?，F(xiàn)金流量表能夠說明企業(yè)一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的來龍去脈，反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營活動獲現(xiàn)能力、償債能力、投資能力、未來獲取現(xiàn)金的能力以及企業(yè)的投資和理財活動對經(jīng)營成果和財務狀況的影響，有助于對企業(yè)整體的財務狀況作出客觀評價。因此，在實務工作中，企業(yè)加強現(xiàn)金流量管理首先應當認真對待現(xiàn)金流量表的編制，每月應及時準確編制現(xiàn)金流量表，把現(xiàn)金流量表作為日常管理、調(diào)度和有效使用現(xiàn)金的工具。
（二）重視現(xiàn)金流量預算管理
以現(xiàn)金流入、流出控制為核心的企業(yè)財務管理，離開了現(xiàn)金流量預算管理，也就失去了管理的依據(jù)和管理重心。所有的企業(yè)都應該對未來的現(xiàn)金狀況進行預測，具體編制時應根據(jù)生產(chǎn)、銷售、投資、資產(chǎn)經(jīng)營等部門的業(yè)務收支預算進行編制，不僅編制現(xiàn)金流量年度預算，更應重視現(xiàn)金流量月度預算的編制，以便及時做出籌資方案、資金調(diào)度和使用方案。
（三）提高現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)速度
現(xiàn)金流量的循環(huán)要占用一定的時間，而周轉(zhuǎn)的時間長短會直接影響現(xiàn)金的運營效率和投資回收的安全性，并進一步影響企業(yè)經(jīng)營效益。如果對現(xiàn)金流循環(huán)進行合理規(guī)劃，縮短現(xiàn)金流循環(huán)周期，提高現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)速度，就可以相應減少企業(yè)營運資金的占用量，避免現(xiàn)金的不必要浪費，提高現(xiàn)金的使用效率。開展賒銷業(yè)務盡管能增加企業(yè)的收入，但同時也增加持有應收賬款的機會成本、應收賬款管理費用、收賬費用、壞賬損失等，企業(yè)應對開展賒銷業(yè)務所增加的收入和增加的有關費用、成本、損失進行比較，權(quán)衡利弊得失，正確地確定賒銷期限，正確地選擇賒銷客戶。對已發(fā)生的賒銷業(yè)務應積極采取各種措施回收資金貨款，把收賬費用和壞賬損失降到最低限度。
（四）正確掌握現(xiàn)金流量風險的預警方法
正確掌握現(xiàn)金流量風險的預警方法，對于及時發(fā)現(xiàn)風險苗頭、實現(xiàn)風險事前控制是非常必要的。針對不同成因的現(xiàn)金流量風險，企業(yè)應采取不同的預警方法。對于營運資金風險，應通過現(xiàn)金循環(huán)周期比率、銷售額增長速度比率等指標進行預警，現(xiàn)金循環(huán)周期的延長以及銷售額的增長都會引發(fā)企業(yè)的營運資金風險。對于信用風險，應通過有關應收賬款回收情況的指標賬齡分析等進行預警，應收賬款拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬并引發(fā)信用風險的可能性就越大。對于流動性風險，應通過有關企業(yè)流動性強弱的比率進行預警，無論是速動比率還是流動比率的降低都意味著流動性的降低，都預示著企業(yè)流動性風險的增加。對于投資風險和連帶風險，應通過對投資項目或相關方的收益、資金等情況的監(jiān)控實現(xiàn)風險的預警。
（五）建立完善的現(xiàn)金流量控制系統(tǒng)
企業(yè)現(xiàn)金付款與現(xiàn)金回收是現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)活動的兩個方面。在現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)過程中，企業(yè)應謀求更快速地回收現(xiàn)金，更精確地安排現(xiàn)金付款的時間。為此，企業(yè)應建立高效的現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)控制系統(tǒng)。
1.研究設計自身的現(xiàn)金收入系統(tǒng)，選擇更為快捷的銀行結(jié)算方式，使企業(yè)更快捷地回籠客戶現(xiàn)金。
2.認真分析企業(yè)現(xiàn)金流入、流出的特點，科學合理安排現(xiàn)金支付，力求使現(xiàn)金支出曲線與現(xiàn)金流入曲線平行。這樣，可有效降低企業(yè)現(xiàn)金的安全備付額度，既能保證現(xiàn)金支付，又能提高企業(yè)現(xiàn)金的使用效益。
3.為保證企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的安全性和流動性，研究企業(yè)現(xiàn)金收支控制制度，制定現(xiàn)金收支控制的組織結(jié)構(gòu)和程序，以明確個人和部門在現(xiàn)金收支控制中的權(quán)限和責任，一方面，對企業(yè)現(xiàn)金流動性進行控制，即控制現(xiàn)金流量發(fā)生的時間和額度，以維護企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)流動；另一方面，對企業(yè)現(xiàn)金的安全性進行控制，保證現(xiàn)金的安全及完整。
（六）做好企業(yè)現(xiàn)金流量分析與考核
1.根據(jù)企業(yè)所處的不同發(fā)展階段來判斷現(xiàn)金流量的合理性。評價一個公司的現(xiàn)金流量是否健康，首先應了解企業(yè)所處的生命周期。企業(yè)會經(jīng)歷萌芽期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。在具體分析過程中，只要從現(xiàn)金流量表中獲取的數(shù)據(jù)與公司實際的生命周期進行比較，就可以清楚發(fā)現(xiàn)公司現(xiàn)金流量存在的問題了。當然，對公司前后幾個會計年度的現(xiàn)金流量進行比較分析，可以看出現(xiàn)金流量的變動趨勢，從而預測未來的現(xiàn)金流量。
2.重視經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的分析。掌握企業(yè)生存周期的是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，這是企業(yè)自我積累的源泉。只有良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入才能使企業(yè)保持良好的財務狀況。如果經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量出現(xiàn)問題，就像我們?nèi)梭w正常的造血功能出現(xiàn)障礙，公司的財務狀況最終肯定出現(xiàn)惡化。因此，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是整個現(xiàn)金流量表分析的重點。一旦經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入出現(xiàn)異常，其賬面利潤再高，財務狀況也將面臨很大風險。
3.重視收益質(zhì)量分析。收益質(zhì)量分析主要是分析會計收益和凈現(xiàn)金流量的比例關系。從現(xiàn)金流量的角度來看，評價收益質(zhì)量的財務比率主要有：營運指數(shù)、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和營業(yè)現(xiàn)金穩(wěn)定性。
在對現(xiàn)金流量進行分析的基礎上，企業(yè)還應將這些比率作為部門或企業(yè)經(jīng)營管理者的業(yè)績考核指標，使企業(yè)的經(jīng)營管理者確實重視現(xiàn)金流量，從而通過現(xiàn)金流量的管理促進企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。
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（一）規(guī)定現(xiàn)金的使用范圍。
1、職工工資，津貼，這里所說的職工工資指企業(yè)，事業(yè)單位和機關，團體，部隊支付給職工的工資和工資性津貼。
2、個人勞務報酬，指由于個人向企業(yè)，事業(yè)單位和機關，團體，部隊等提供勞務而由企業(yè)，事業(yè)單位和機關，團體，部隊等向個人支付的勞務報酬，包括新聞出版單位支付給作者的稿費，各種學校，培訓機構(gòu)支付給外聘教師的講課費，以及設計費，裝潢費，安裝費，制圖費，化驗費，測試費，咨詢費，醫(yī)療費，技術服務費，介紹服務理由，經(jīng)紀服務費，代辦服務費，各種演出與表演費，以及其他勞務費用。
3、根據(jù)國家制度條例的規(guī)定，頒發(fā)給個人的科學技術，文化藝術，體育等方面的各種獎金。
4、各種勞保，福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出，如退休金，撫恤金，學生助學金，職工困難生活補助。
5、收購單位向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款，如金銀，工藝品，廢舊物資的價款。
6、出差人員必須隨身攜帶的差旅費。
7、結(jié)算起點（1000元）以下的零星支出。超過結(jié)算起點的應實行銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)算，結(jié)算起點的調(diào)整由中國人民銀行確定報國務院備案。
8、中同人民銀行確定需要現(xiàn)金支付的其他支出。如同采購地點不確定，交換不便，搶險救災以及其他特殊情況，辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算不夠方便，必須使用現(xiàn)金的支出。對于這類支出，現(xiàn)金支取單位應向開戶銀行提出書面申請，由本單位財會部門負責人簽字蓋章，開戶銀行審查批準后予以支付現(xiàn)金。
除上述5、6兩項外，其他各項在支付給個人的款項中，支付現(xiàn)金每人不得超過1000元，超過限額的部分根據(jù)提款人的要求，在指定的銀行轉(zhuǎn)存為儲蓄存款或以支票，銀行本票予以支付。企業(yè)與其他單位的經(jīng)濟往來除規(guī)定的范圍可以使用現(xiàn)金外，應通過開戶銀行進行轉(zhuǎn)賬結(jié)算。
（二）規(guī)定企、事業(yè)單位的庫存現(xiàn)金限額。
各開戶單位的庫存現(xiàn)金都要核定限額。
1、庫存現(xiàn)金限額概念，是指國家規(guī)定由開戶銀行給各單位核定一個保留現(xiàn)金的最高額度。核定單位庫存限額的原則是，既要保證日常零星現(xiàn)金支付的合理需要，又要盡量減少現(xiàn)金的使用。開戶單位由于經(jīng)濟業(yè)務發(fā)展需要增加或減少庫存現(xiàn)金限額，應按必要手續(xù)向開戶銀行提出申請。
2、庫存現(xiàn)金限額的核定管理。為了保證現(xiàn)金的安全，規(guī)范現(xiàn)金管理，同時又能保證開戶單位的現(xiàn)金正常使用，按照《現(xiàn)金管理暫行條例》及實施細則規(guī)定，庫存現(xiàn)金限額由開戶銀行和開戶單位根據(jù)具體情況商定，凡在銀行開戶的單位，銀行根據(jù)實際需要核定3-5天的日常零星開支數(shù)額作為該單位的庫存現(xiàn)金限額。邊遠地區(qū)和交通不便地區(qū)的開戶單位，其庫存現(xiàn)金限額的核定天數(shù)可以適當放寬在5天以上，但最多不得超過15天的日常零星開支的需要量。
庫存現(xiàn)金限額每年核定一次，經(jīng)核定的庫存現(xiàn)金限額，開戶單位必須嚴格遵守。其核定具體程序為：
（1）開戶單位與開戶銀行協(xié)商核定庫存現(xiàn)金限額。
庫存現(xiàn)金限額=每日零星支出額×核定天數(shù)
每日零星支出額=月（或季）平均現(xiàn)金支出額（不包括定期性的大額現(xiàn)金支出和不定期的大額現(xiàn)金支出）／月（或季）平均天數(shù)
（2）出開戶單位填制“庫存現(xiàn)金限額申請批準書”。
（3）開戶單位將申請批準書報送單位主管部門，經(jīng)主管部門簽署意見，再報開戶銀行審查批準，開戶單位憑開戶銀行批準的限額數(shù)作為庫存現(xiàn)金限額。
3、各單位實行收支兩條線，不準“坐支”現(xiàn)金。所謂“坐支”現(xiàn)金是指企業(yè)事業(yè)單位和機關，團體，部隊從本單位的現(xiàn)金收入中自接用于現(xiàn)金支出。各單位現(xiàn)金收入應于當日送存銀行，如當日確有困難，由開戶單位確定送存時間，如遇特殊情況需要坐支現(xiàn)金，應該在現(xiàn)金日記賬上如實反映坐支情況，并同時報告開戶銀行，便于銀行對坐支金額進行監(jiān)督和管理。
4、企業(yè)送存現(xiàn)金和提取現(xiàn)金，必須注明送存現(xiàn)金的來源和支取的用途，且不得私設“小金庫”。
5、現(xiàn)金管理“八不準”。按照《現(xiàn)金管理暫行條例》及其實施細則規(guī)定，企業(yè)事業(yè)單位和機關團體部隊現(xiàn)金管理應遵循“八不準”即：
（1）不準用不符合財務制度的憑證頂替庫存現(xiàn)金；
（2）不準單位之間互相借用現(xiàn)金；
（3）不準謊報用途套取現(xiàn)金；
（4）不準利用銀行賬戶代其他單位和個人存入或支取現(xiàn)金；
（5）不準將單位收入的現(xiàn)金以個人名義存入儲蓄；
Abstract:TheChinesefinanceopensoutwardcompletelyalready，winningthebankofforeigncapitalandlaunchingtheoverallcooperationandcompetitionswiththeforeigncapitalbank，financialindustrymustfinancialcreativestrengthofenlargement.Thecurrentfinancialinnovationpresentsanewtrendandcharacteristicses：theliberalismthatfinancetakechargeofandinternationalization，financialbusinessdiversification，thefinancetradestheelectronicalandfinancialproductcomplication，financeservicecharacteristicandthefinancinginstitutionturnwithquality.Creativeinthefinanceatthesametime，alsoproducedthelatelyfinancialrisk，tostrengthenthemanagementtothefinancialrisk，guaranteethefinancestability，promotethefinancecreative，raiseinternationalcompetitionabilityoftheChinesefinancialindustry.
Keywords:financecreative;financialrisk;financialriskofmanagement
一前言
20世紀70年代以來,在世界范圍內(nèi)掀起了金融自由化改革浪潮和金融創(chuàng)新的實踐,特別是隨著世界經(jīng)濟的一體化發(fā)展,以及金融市場國際化的形成和科學技術的突飛猛進,金融創(chuàng)新在世界范圍內(nèi)正形成一股世界性的強大浪潮,沖擊著各國傳統(tǒng)的金融制度和金融業(yè)務,給世界金融業(yè)的發(fā)展與改革經(jīng)營與管理帶來了極為深刻的影響,與此同時,金融創(chuàng)新也被人們賦予了越來越豐富的內(nèi)涵而中國的金融創(chuàng)新是伴隨著20世紀80年代金融體制改革而開始的,在金融不斷突破傳統(tǒng)舊體制,不斷推進金融市場化,促進金融發(fā)展的改革過程中,每一步都離不開金融的創(chuàng)新,所以,中國金融改革的過程實際是一個金融不斷創(chuàng)新的過程
在過去十年中,中國金融改革取得了一系列的顯著進展:一是匯率并軌,實現(xiàn)人民幣經(jīng)營項目的可兌換,并不斷采取更寬松和更對稱的資本管制措施;二是銀行體系的不良資產(chǎn)情況不斷好轉(zhuǎn),目前已經(jīng)進入相對良性的穩(wěn)健狀態(tài);三是金融機構(gòu)改制取得突破性進展,中資銀行的治理結(jié)構(gòu)在加速完善之中;四是資本市場經(jīng)歷各種波折,重新步入健康發(fā)展軌道;五是伴隨中國加入WTO承諾的到位,中國金融體系將全面對外開放,中國金融體系日益融入全球金融體系以上改革成績的取得毫無疑問是伴隨著一系列的金融創(chuàng)新成果的情況下取得的,但是,在這些成果背后也帶來了一些新的金融風險,如匯率機制改革后的今天稍有不慎就會可能帶來災難性的金融危機,股權(quán)分置改革同樣也面臨著潛在的風險所以說,金融創(chuàng)新的過程雖然規(guī)避了風險,但同時也帶來了新的風險,這是不能忽視的
特別是在2006年12月11日,隨著中國加入WTO五周年后,金融業(yè)全面開放的形勢下,這意味著中國將更加融入全球化的金融市場,中國經(jīng)濟金融將全面融入世界經(jīng)濟金融體系,中資銀行將與外資銀行展開全面的合作與競爭,外資銀行將給中資銀行帶來巨大的沖擊和挑戰(zhàn),市場競爭將日益加劇加入WTO對中國金融創(chuàng)新提出了新的要求,金融創(chuàng)新對于政府金融機構(gòu)金融資產(chǎn)管理者以及個人投資者來說有著更重大的意義
二當前中國金融創(chuàng)新活動的特點
創(chuàng)新,通俗地講就是創(chuàng)造與更新,過去沒有的東西被創(chuàng)造出來,過去已有的東西被不斷的更新和完善廣義的金融創(chuàng)新就是為了提高和改善金融資源分配效率,將金融領域內(nèi)部的各種要素進行重新組合和創(chuàng)造性的變革所創(chuàng)造和引進的新事物,主要是指新的金融制度金融體制金融產(chǎn)品金融技術金融管理金融業(yè)務金融機構(gòu)金融服務的創(chuàng)新和變革狹義的金融創(chuàng)新主要是指金融工具和金融服務等業(yè)務創(chuàng)新,包括:表外業(yè)務,主要是金融衍生交易;技術風險性較強的業(yè)務,主要是電子銀行和銀行卡,以及理財業(yè)務資產(chǎn)證券化商業(yè)銀行投資設立基金公司保險公司等業(yè)務活動
當前中國金融業(yè)已全面對外開放,金融業(yè)加大了金融創(chuàng)新的力度,創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展迅速,金融創(chuàng)新呈現(xiàn)出新的趨勢和特點:
第一,金融監(jiān)管的自由化與國際化由于金融創(chuàng)新,使當前的全球金融監(jiān)管出現(xiàn)自由化傾向,同樣由于金融創(chuàng)新,金融風險在不斷加大,各國政府的金融監(jiān)管更注重國際間的協(xié)調(diào)與合作金融業(yè)的全面開放加快了金融體制改革的進程,外資金融機構(gòu)廣泛介入我國金融市場,將直接帶來創(chuàng)新業(yè)務,由此帶來競爭的加劇也將迫使國內(nèi)金融機構(gòu)加快創(chuàng)新步伐同時,受國際金融發(fā)展趨勢的影響,我國金融管制必將趨于放松,寬松的外部環(huán)境也將推進金融創(chuàng)新的發(fā)展毋庸置疑,在各種因素的共同作用下,我國金融創(chuàng)新將進入一個發(fā)展期,并將成為推動我國金融發(fā)展的重要力量
第二,金融業(yè)務多元化隨著2006年金融產(chǎn)品創(chuàng)新的開展以及金融機構(gòu)業(yè)務多元化,主要表現(xiàn)為銀證銀保等業(yè)務領域的交叉銷售,混業(yè)經(jīng)營的潮流已經(jīng)顯現(xiàn)出來當前世界各國金融業(yè)普遍呈現(xiàn)出業(yè)務多元化的趨勢據(jù)統(tǒng)計,全球有50多個國家允許銀行經(jīng)營證券業(yè)務,30多個國家允許銀行經(jīng)營保險業(yè)務在我國,商業(yè)銀行通過組建金融集團設立基金公司以及探索設立保險公司,嘗試著銀行資金的跨業(yè)流動從2006年以來,工農(nóng)中建交5家銀行相繼提出了設立保險公司的意向2005年,開發(fā)銀行和建設銀行開展了資產(chǎn)證券化業(yè)務試點工作,開發(fā)銀行已經(jīng)發(fā)行了100億元以公司貸款為支持資產(chǎn)的證券化債券;建行發(fā)行了30.16億元以個人住房抵押貸款為支持資產(chǎn)的證券化債券銀行適應市場發(fā)展的需要,穩(wěn)健探索跨業(yè)經(jīng)營,拓展了業(yè)務領域,增強了資金運營效率和盈利能力探索開展多層面多形式的綜合經(jīng)營已成為許多銀行的發(fā)展需求
第三,金融活動國際化當前,我國外匯儲備已超過1萬億美元,居民本外幣儲蓄存款也高達16.66萬億元由于國內(nèi)投資渠道相對狹窄,同時面臨流動性過剩且人民幣資本項目尚未實現(xiàn)完全可兌換,如何為巨額的外匯儲備和居民儲蓄存款尋求投資機會以分散風險,是我國宏觀經(jīng)濟運行中的一個難點在這種情況下,中資銀行開展了代客境外理財業(yè)務,引導國內(nèi)資金投向國外安全穩(wěn)定的金融產(chǎn)品截至目前已有8家中資商業(yè)銀行5家外資銀行內(nèi)地分行獲準開辦了代客境外理財業(yè)務,這使我國資本進入了國際市場,優(yōu)化了中資銀行的業(yè)務結(jié)構(gòu),同時,還鍛煉了隊伍積累了境外投資經(jīng)驗隨著我國銀行業(yè)全面融入國際金融體系,資本的跨境流動必將更加活躍
第四,金融交易電子化現(xiàn)代金融具有時效性和迅捷性的特點,這就要求金融機構(gòu)必須開發(fā)高效安全穩(wěn)定的電子金融服務平臺目前,以信息技術為依托的電子銀行和銀行卡業(yè)務迅猛發(fā)展,我國幾乎所有大中型商業(yè)銀行都開辦了電子銀行業(yè)務,2005年交易額達到了100萬億元,已初步形成了以互聯(lián)網(wǎng)電話和手機為渠道,包含信息查詢支付結(jié)算和投資交易等多種功能,覆蓋企業(yè)個人用戶的電子銀行網(wǎng)絡銀行卡作為方便快捷的支付結(jié)算工具,受到金融消費者的青睞銀行卡的發(fā)卡量成倍增長,銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)卡量已經(jīng)超過10億張,信用卡在這幾年也快速增加,已達5000萬張金融服務電子化程度的不斷提高,不僅有利于降低交易成本便利信息交流與資金融通,更將為金融領域的技術創(chuàng)新注入新的活力
第五,金融產(chǎn)品復雜化為了規(guī)避自身風險以及滿足客戶投資與避險需求,商業(yè)銀行開展了自營和代客的衍生品交易業(yè)務目前,已有62家中外資銀行獲得了衍生品交易資格,2005年,我國主要商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品交易額達到了14萬億元近年來,商業(yè)銀行不斷推出形式多樣的衍生產(chǎn)品,不僅包括期權(quán)期貨和掉期等衍生品工具,還推出了與利率匯率商品價格和股票指數(shù)掛鉤的結(jié)構(gòu)性票據(jù),以及其他復合型金融工具這些產(chǎn)品的推出,提升了商業(yè)銀行的風險管理能力,但是,由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益復雜,潛在風險也不斷增大,這就對商業(yè)銀行的市場定價和風險管控能力提出了更高的要求
第六,金融服務個性化改革開放28年來,我國國民經(jīng)濟實現(xiàn)了快速增長,人民生活水平不斷提高2006年,GDP高達20萬億元,城鎮(zhèn)居民人均收入突破1萬元中國經(jīng)濟的快速發(fā)展加速了個人財富積累,為商業(yè)銀行開展財富管理提供了廣闊空間目前,我國商業(yè)銀行已開始提供針對特定客戶“量身定做”的財務規(guī)劃投資分析和私人銀行等個性化服務可見,金融個性化服務將成為未來金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容
第七,金融機構(gòu)同質(zhì)化由于金融機構(gòu)在業(yè)務形式和組織機構(gòu)上的不斷創(chuàng)新,使得銀行與保險信托證券等非銀行金融機構(gòu)之間的職能分工界限逐漸變得越來越不清楚,各國的金融機構(gòu)正由分業(yè)經(jīng)營向綜合化方向發(fā)展
三金融創(chuàng)新活動中金融風險的表現(xiàn)
金融創(chuàng)新具有轉(zhuǎn)移和分散金融風險的功能,例如,衍生金融工具的創(chuàng)新以及當前正在實行的住房抵押貸款支撐的證券化就是為了更好的規(guī)避風險的需要,提高資本的運營效率但是,金融創(chuàng)新卻無法消除整體風險,而只是分散和轉(zhuǎn)移了個別風險,所以,金融創(chuàng)新只是在微觀上降低了風險，在宏觀上卻是將風險從風險回避者轉(zhuǎn)移給風險偏好者,以新的方式重新組合,金融體系的總體風險并未因此而減少而且在當前的金融創(chuàng)新活動中還產(chǎn)生了新的金融風險,以前的金融風險還是初級的幼稚的,但是,隨著金融業(yè)的全面開放和金融創(chuàng)新的發(fā)展,未來的風險會是集成的相互作用的更加復雜的風險具體表現(xiàn)為:
第一,金融創(chuàng)新增加了金融業(yè)的系統(tǒng)風險金融創(chuàng)新之后,各機構(gòu)間交往越來越密切,形成了以資金聯(lián)系為基礎的伙伴關系,表現(xiàn)出很強的相關性這樣,任何一個部門出現(xiàn)問題都將迅速波及其伙伴,產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應,從而影響整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性1997年,從泰國開始的金融風暴迅速席卷東南亞國家,連日本韓國也未能幸免于難,這充分顯示了“伙伴風險”巨大的危害同時,大規(guī)模的金融電子創(chuàng)新,在提高金融活動效率的同時,也伴生出新型的電子風險,如計算機病毒電子犯罪網(wǎng)絡安全問題等電子風險具有明顯的系統(tǒng)性特征,隨著金融電子化的推進不斷增加,這種新型的風險具有巨大的破壞力最后,在當代金融創(chuàng)新中,一大批高收益和高風險并存的新型金融工具和金融交易應運而生,如股票指數(shù)交易期權(quán)期貨交易等衍生工具的虛擬性特性使金融市場成為一個充滿不確定的市場根據(jù)現(xiàn)資理論,衍生市場其價格的高低往往取決于投資者對未來價格的預期當一種金融產(chǎn)品價格發(fā)生波動時,價格越是上漲,越是有人由于價格上漲的預期而入市投機,從而產(chǎn)生所謂的“羊群”效應,出現(xiàn)虛擬資本市場價格數(shù)倍數(shù)十倍于原生資本市場價格而膨脹的現(xiàn)象這種泡沫膨脹和過度投機造成金融資產(chǎn)價格失真,一旦消腫必然導致價格狂跌,引起金融動蕩,增大整個金融體系的風險,也是金融危機發(fā)生的直接誘因
第二,金融創(chuàng)新增加了金融業(yè)的表外風險即沒有在資金平衡表中得到反映而又可能轉(zhuǎn)化為銀行真實負債的業(yè)務或交易行為可能帶來的風險隨著表外業(yè)務的開展及規(guī)模的增大,金融企業(yè)的表外風險隨時都可能轉(zhuǎn)化成真實風險金融創(chuàng)新中涌現(xiàn)出諸多新型表外業(yè)務,如貸款承諾借款擔保備用信用證等這些經(jīng)營項目都不表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表內(nèi),業(yè)務發(fā)生時銀行并無資金外借,但銀行承擔了潛在風險,這些潛在風險一旦轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實風險,將給金融機構(gòu)造成巨大損失所以,表外業(yè)務的風險也成為金融機構(gòu)風險的主要來源
第三,金融創(chuàng)新增加了金融業(yè)的脆弱性金融市場國際化和自由化進程加深后,外資可能大量流入該國銀行體系,促使銀行資產(chǎn)負債規(guī)?？焖贁U張,尤其是銀行的對外負債增長更為顯著在一些國家,以銀行對外負債形式流入的資金絕大多數(shù)投資于國內(nèi)市場,導致銀行體系外幣凈負債上升特別是當銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不合理時,大規(guī)模資本流入使銀行的流動性出現(xiàn)大幅度擺動,銀行貸款膨脹和收縮時期交替出現(xiàn),引起影響全局的風險,甚至導致金融危機的爆發(fā),金融體系的脆弱性大幅度上升
第四,金融創(chuàng)新增加了金融業(yè)的經(jīng)營風險金融創(chuàng)新使金融機構(gòu)同質(zhì)化,加劇了金融機構(gòu)間的競爭,銀行傳統(tǒng)的存貸利差縮小激烈的競爭迫使各金融機構(gòu)不得不從事高風險的業(yè)務,這又導致金融機構(gòu)經(jīng)營風險增加,信用等級下降近年來,國際上發(fā)生的大銀行倒閉事件無不與金融創(chuàng)新有關
第五,金融創(chuàng)新為金融投機活動提供了新的手段金融創(chuàng)新是一柄“雙刃劍”,既增強了金融市場的流動性,提供了新的金融產(chǎn)品,由此也為更大的投機創(chuàng)造了可能性比如,我國即將推出的股指期貨,雖然為股市良性發(fā)展有了促進作用,但同時也為投資者提供了新的投機手段,如果運用不當也有可能會帶來更大的風險
四加強金融風險管理,促進當前金融創(chuàng)新
金融創(chuàng)新在給金融業(yè)帶來經(jīng)濟效益和社會效益的同時,也使金融業(yè)面臨一些新的風險因此,金融機構(gòu)在進行金融創(chuàng)新的同時,要提升風險識別與管理能力,特別要注重防范創(chuàng)新過程中新的風險,保證金融穩(wěn)定,提高中國金融業(yè)的國際競爭力具體措施為:
第一,加強政府部門的金融監(jiān)管金融監(jiān)管是一國政府為保證宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)有序進行,實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標,通過一定的金融主管機關,依照法律法規(guī)和一定程序,對各金融機構(gòu)和金融市場實行檢查組織協(xié)調(diào)的過程按照國際慣例,從市場準入市場運營市場退出各個環(huán)節(jié)進行有效性監(jiān)管中國金融業(yè)已全面對外開放,中資銀行要盡快提升市場競爭力,那么就要加大金融創(chuàng)新的力度,監(jiān)管部門要積極鼓勵和支持銀行業(yè)金融機構(gòu)的創(chuàng)新,有效地規(guī)范金融機構(gòu)的創(chuàng)新活動,提高風險監(jiān)管水平同時,還要進一步制定和完善一系列法規(guī)和部門規(guī)章,創(chuàng)造有利于創(chuàng)新發(fā)展的法制環(huán)境對于目前正處于成長階段的金融創(chuàng)新活動,應在控制好風險的前提下簡化準入審批程序減少審批環(huán)節(jié)基本原則應該是“區(qū)分風險,允許探索,加強協(xié)調(diào),逐步理順”要區(qū)分不同新產(chǎn)品的風險狀況,鼓勵商業(yè)銀行探索新業(yè)務,開發(fā)新領域,給予他們試驗的機會監(jiān)管部門的風險監(jiān)管要體現(xiàn)到新業(yè)務開展的具體流程中去,通過不斷的溝通與協(xié)調(diào),揭示業(yè)務風險,及時糾偏和糾錯,促進新業(yè)務走上良性循環(huán)的軌道如果創(chuàng)新業(yè)務尚未出現(xiàn)就將其扼殺,就永遠不會有創(chuàng)新的存在;沒有創(chuàng)新的出現(xiàn)也就無法發(fā)展和探索新的監(jiān)管思路和方法,無法總結(jié)相關的經(jīng)驗和教訓,也就沒有更高的目標引導我們?nèi)W習和提高
第二,加強銀行業(yè)市場風險管理控制能力隨著我國利率市場化和匯率形成機制的改革,市場風險正日益成為銀行業(yè)面臨的主要風險之一現(xiàn)階段,我國銀行業(yè)衍生產(chǎn)品風險定價能力還不高,風險轉(zhuǎn)移和對沖手段還較少,大部分銀行缺乏有效的市場風險管理模型,具有現(xiàn)代金融工程知識的專門人才更是鳳毛麟角特別是面對復雜的金融衍生產(chǎn)品,市場風險的管理意識及經(jīng)驗更是缺乏因此,如何提高市場風險管控能力是擺在監(jiān)管部門和銀行面前亟待解決的問題
第三,加強信息技術風險管理隨著我國銀行業(yè)信息科技的迅猛發(fā)展,信息技術在銀行業(yè)發(fā)展中發(fā)揮的作用越來越重要,信息科技手段的安全性可靠性有效性直接關系到銀行業(yè)的安全穩(wěn)定和健康發(fā)展在此特別需要強調(diào)的是,目前,許多創(chuàng)新業(yè)務和產(chǎn)品都以信息技術為依托,如電子銀行和銀行卡業(yè)務應該說,目前在電子銀行和銀行卡業(yè)務上,信息技術風險防范工作得到了一定的重視,但是,信息技術風險的防范絕不僅僅局限于特定的業(yè)務部門,而是涉及到科技服務部門科技風險管理部門科技風險審計部門以及任何信息數(shù)據(jù)使用部門所以,銀行要像重視信用風險市場風險那樣重視信息技術風險
第四,加強金融業(yè)的國際間合作在復雜的國際金融環(huán)境中,一國控制金融風險已經(jīng)顯得勢單力薄隨著我國金融市場的國際化和金融衍生業(yè)務的開展,必須進一步加強國際合作,比如,我國可以與國外金融衍生交易自律組織簽訂關于金融衍生市場信息互享的諒解備忘錄,或者與國外政府簽訂相關合作監(jiān)管的協(xié)議,還可以參與國際監(jiān)管組織并且參照其標準制定我國開展金融衍生業(yè)務的相關規(guī)則,從而達到全面有效監(jiān)管的目的
第五,加強銀行業(yè)的內(nèi)部治理首先,建立由董事會高層管理部門和風險管理部門組成的風險管理系統(tǒng)包括要有健全的組織結(jié)構(gòu)恰當?shù)穆氊煼蛛x,明確劃分機構(gòu)內(nèi)部各部門的職責和權(quán)限,建立起對業(yè)務經(jīng)營活動計劃執(zhí)行和控制的適當機構(gòu),在管理人員和執(zhí)行人員間設定明確的轄屬和報告關系,建立嚴格的授權(quán)和審批制度,對越權(quán)行為予以嚴厲處罰;通過機構(gòu)的各個有機組成部分實現(xiàn)內(nèi)部控制,督促穩(wěn)健的經(jīng)營方針的貫徹實施其次,要加強內(nèi)部信息的透明度，強化信息公開制度,主動接受外界的監(jiān)督通過建立獨立的會計及核算體系,對所有的業(yè)務活動進行及時完整準確的記錄,會計報表一經(jīng)生成,不得更改;杜絕信息獨占,任何會計統(tǒng)計信息都應做到分層共有,并在不損害商業(yè)利益的情況下盡可能地公開
第六,加強銀行業(yè)資產(chǎn)的管理中國銀行業(yè)的不良貸款率從20世紀90年代以來,不良貸款率一直居高不下,已成為中國金融風險的代名詞這幾年通過清收剝離盤活核呆等各種辦法,不良貸款率由以前的50%已降至今天的不足10%,為中資銀行和國際接軌奠定了基礎,為金融創(chuàng)新的更好進行創(chuàng)造了條件2007年,隨著農(nóng)行股改上市即將完成,四大商業(yè)銀行即將全部完成股改上市,銀行的公司治理又上一個臺階,將為推動金融業(yè)務創(chuàng)新提供體制制度保障
總之,金融創(chuàng)新在中國還是新生事物,它的成長需要商業(yè)銀行投資者和監(jiān)管機構(gòu)的共同推動銀行是金融創(chuàng)新的主體,對創(chuàng)新活動及其風險承擔第一責任,銀行要建立良好的客戶關系,包括建立爭議處理的解決機制;投資者在享受現(xiàn)代金融服務的同時,也要遵循“買者自負”的原則,承擔決策風險;監(jiān)管機構(gòu)要履行服務于公共利益的職責,督促商業(yè)銀行向金融投資者充分披露信息,揭示風險,保護金融投資者合法權(quán)益,同時,建立公平的市場交易規(guī)則,完善法律法規(guī);另外,監(jiān)管機構(gòu)和商業(yè)銀行還共同承擔對投資者教育的責任,向社會公眾普及金融知識,增進投資者對金融產(chǎn)品,尤其是對創(chuàng)新產(chǎn)品收益和風險狀況的了解,提高風險防范意識和風險承受能力
參考文獻:
[1]何小鋒,黃嵩.投資銀行學[M].北京:北京大學出版社,2002.
在具體的運作過程中，現(xiàn)代金融機構(gòu)控制風險的基本措施是：分散化、交易限額、信貸限額，即通過對其產(chǎn)品、交易伙伴、業(yè)務活動領域的分散化降低風險;通過為每種產(chǎn)品、每一交易單位設置交易限額，為每一交易伙伴制定信貸限額以規(guī)避各種風險。金融機構(gòu)根據(jù)各項業(yè)務的獲利能力、市場機會、公司的長期戰(zhàn)略定期調(diào)整各業(yè)務、各部門間的資本配置，力圖使獲取給定收益的風險最小化。
一董事會對總體風險管理理念和基本風險管戰(zhàn)略的確定
總體上說，董事會對金融機構(gòu)承受的風險承擔最終責任和義務，因此應負起監(jiān)控職能。公司整體的風險管理及控制政策應由董事會審批，為保證戰(zhàn)略和政策得到遵守并保持適應性，決策機構(gòu)應通過獨立的風險管理部門和獨立的內(nèi)部審計部門進行實施和評估。
（一）風險管理基本原則的確定
一般來說，金融機構(gòu)的董事會首先要根據(jù)自身的市場定位確定風險管理的基本理念和原則，并要求風險管理委員會和相應的風險管理部門積極予以落實。
我們可以簡要地比較美林和摩根等公司的風險管理原則。
1美林公司的風險管理原則
在美林公司，盡管風險管理的方法和策略一變再變，但以下述6個原則為基礎的基本理念卻幾乎沒變。這主要包括：任何風險規(guī)避方案中，最重要的工具是經(jīng)驗、判斷和不斷的溝通；必須不斷地在整個公司內(nèi)部強化紀律和風險意識；管理人員必須以清晰和簡潔的語句告誡下屬：在資本運營中哪些可以做，哪些不可以做；風險管理必須考慮非預期的事件，探索潛在的問題，檢測不足之處，協(xié)助識別可能的損失；風險管理策略必須具備靈活性，以適應不斷變化的環(huán)境；風險管理的主要目標必須是減少難以承受的損失的可能性。這樣的損失通常源自無法預計的事件，大部分的統(tǒng)計和模型式的風險管理方法無法預計。
在過去幾年，用數(shù)學模型來測量市場風險已成為世界范圍內(nèi)眾多風險管理的要點，風險管理幾乎成了風險測量的同義詞。美林公司認為，數(shù)學風險模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保證，因此，對這些數(shù)學模型的依賴是有限的。
事實上，由于數(shù)學風險模型不能精確地量化重大的金融事件，所以，美林公司只將其作為其他風險管理工作的補充。
總的來講，美林公司認為，一個產(chǎn)品的主要風險不是產(chǎn)品本身，而是產(chǎn)品管理的方式。違反紀律或在監(jiān)管上的失誤可導致?lián)p失，而不論產(chǎn)品為何或使用何種數(shù)學模型。
2摩根公司的風險管理原則
摩根斯坦利則認為，風險是金融機構(gòu)業(yè)務固有特性，與金融機構(gòu)相伴而生。金融機構(gòu)在經(jīng)營活動中會涉及各種各樣的風險，如何恰當而有效地識別、評價、檢測和控制每一種風險，對其經(jīng)營業(yè)績和長期發(fā)展關系重大。公司的風險管理是一個多方面的問題，是一個與有關的專業(yè)產(chǎn)品和市場不斷地進行信息交流，并作出評價的獨立監(jiān)管過程。
應當說，這些基本的風險管理原則既是其長期進行風險管理的經(jīng)驗的總結(jié)，也是其實施風險管理的基本知指導原則，在整個風險管理體系中占有十分重要的地位。
（二）確定風險管理的基本程序
董事會制定風險管理及控制戰(zhàn)略的第一步是，根據(jù)預定的風險管理原則，并根據(jù)風險對資本比例情況，對公司業(yè)務活動及其帶來的風險進行分析。在上述分析的基礎上，要規(guī)定每一種主要業(yè)務或產(chǎn)品的風險數(shù)量限額，批準業(yè)務的具體范圍，并應有充足的資本加以支持。此后，應對業(yè)務和風險不斷進行常規(guī)檢查，并根據(jù)業(yè)務和市場的變化對戰(zhàn)略進行定期重新評估，并將結(jié)論應直接報告決策層。
在識別風險和確定了抵御風險的總體戰(zhàn)略后，公司就可以制定用于日常和長期業(yè)務操作的詳細而具體的指引。為此，風險管理的政策和程序中應包括，風險管理及控制過程中的權(quán)力及遵守風險政策的責任，有效的內(nèi)部會計控制，內(nèi)部和外部審計等。如果公司較大較復雜，則需要建立集中、自主的風險管理部門。就風險管理和控制部門而言，最重要的是配備適當?shù)膶I(yè)人員、并獨立于產(chǎn)生風險的部門。
因為控制結(jié)構(gòu)的有效性取決于運用它的人，因此，有效控制的前提是機構(gòu)內(nèi)所有員工都具有高度的責任。在確定風險管理及控制過程的權(quán)力和責任時，一個重要的因素應是將風險的衡量、監(jiān)督和控制與產(chǎn)生風險的交易部門分開。高級管理層應保證職責適當分開，員工的責任不應互相沖突。
二金融機構(gòu)風險管理架構(gòu)的比較
(一)金融機構(gòu)風險管理的基本架構(gòu)
現(xiàn)代金融機構(gòu)因其業(yè)務的偏重點不同而具有不同的風險管理體系，但其基本構(gòu)架都大同小異。一般來說，金融機構(gòu)設有"風險管理委員會"集中統(tǒng)一管理和控制公司的總體風險及其結(jié)構(gòu)。"風險管理委員會"直接隸屬于公司董事會，其成員包括：執(zhí)行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區(qū)高級經(jīng)理、財務總監(jiān)、信貸部主任、全球風險經(jīng)理以及一些熟悉、精通風險管理的專家等，下面直屬不同形式的風險管理部門來實施風險管理委員會的戰(zhàn)略和要求。
同時，金融機構(gòu)應具備風險管理及控制的報告和評估程序，包括檢查現(xiàn)行政策和程序執(zhí)行報告和發(fā)現(xiàn)例外情況的制度。一般來說，風險暴露以及盈虧情況應每日向負責監(jiān)控風險的管理層報告，后者應簡要向負責公司日常業(yè)務的高級管理層匯報。另外，金融機構(gòu)要對風險戰(zhàn)略、政策和程序的評估應該定期開展，評估應考慮到現(xiàn)行政策的結(jié)果、業(yè)務以及市場的變化。風險管理及控制政策的方法、模型和假設的變更應由決策層審核。政策和程序應要求風險管理及控制部門參與對新產(chǎn)品和業(yè)務的考察。
"風險管理委員會"的主要職責是：設計或修正公司的風險管理政策和程序，簽發(fā)風險管理準則;規(guī)劃各部門的風險限額，審批限額豁免;評估并監(jiān)控各種風險暴露，使總體風險水平、結(jié)構(gòu)與公司總體方針相一致;在必要時調(diào)整公司的總體風險管理目標。"風險管理委員會"直接向董事會報告，它每周開一次例會(需要時可隨時召集)討論主要市場的風險暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，研究潛在的新交易、新頭寸以及風險豁免等問題。
"風險管理委員會"下設不同形式的、分離或者整合的風險管理部門（如分別設立市場風險管理部門、信用風險管理部門等，或者整合為一個完整的風險管理部），他們均獨立于公司的其它業(yè)務部門。市場風險管理部門負責監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的市場風險結(jié)構(gòu)(包括各地區(qū)、各部門、各產(chǎn)品的市場風險);信用風險管理部門負責監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的各業(yè)務伙伴的暴露額度;審計部通過定期檢查公司有關業(yè)務和經(jīng)營狀況，評估公司的經(jīng)營和控制環(huán)境。
金融機構(gòu)的風險管理采用多層制，除了"風險管理委員會"及其市場風險管理部門、信用風險管理部門、審計部外，其它如融資部、財務部、信息技術部以及各業(yè)務部的部門風險經(jīng)理均參與風險的確認、評估和控制，并接受風險管理部的監(jiān)督和評估、考核。這些部門的經(jīng)理及代表每隔一周開一次例會(需要時可隨時召集)以求溝通信息、交流經(jīng)驗、正確評估風險、調(diào)險管理政策。
以下是對美林等幾家公司的比較。
（一）美林公司的風險管理架構(gòu)
為了在基層交易部門強化風險管理機制，美林公司制定了公司風險控制策略和操作規(guī)程，要求相關的區(qū)域機構(gòu)和單位在識別、評價和控制風險時予以遵循。
這些策略和操作規(guī)程的實施涉及許多部門，包括全球風險管理部、公司信貸部和其他的控制部門（比如財務、審計、經(jīng)營以及法律和協(xié)調(diào)部門）。為了協(xié)調(diào)上述風險管理部門的工作，公司還成立了由風險管理部、公司信貸部和控制部門高級管理人員組成的風險控制和儲備委員會，該委員會在風險管理過程中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用。
風險控制委員會和風險管理部對所有的機構(gòu)交易活動進行總的風險監(jiān)督。風險控制委員會獨立于美林的交易部門，定期向公司董事會下屬的審計和財務委員會匯報風險管理的狀況。
儲備委員會監(jiān)測與資產(chǎn)和負債有關的價值和風險。美林公司針對那些可能導致現(xiàn)存資產(chǎn)價值損失或帶來新的負債的事件，確定在目前形勢下使公司資產(chǎn)和負債保持平衡的儲備水平。儲備委員會通常由主要的財務官員任主席，主要負責考察和批準整個公司的儲備水平和儲備方法的變化。儲備委員會每月開會一次，考察當時的市場狀況，并對某些問題采取行動。美林公司在決定儲備水平時會考慮管理層在下述方面的意見（Ⅰ）風險和暴露的識別；（Ⅱ）風險管理原則；（Ⅲ）時效、集中度和流動性。
（二）摩根斯坦利的風險管理架構(gòu)
摩根公司的高級管理人員在風險管理過程中發(fā)揮重要的作用，并通過制定相應的風險管理策略和規(guī)程予以保障，以便在對各種各樣的風險進行識別、評估和控制過程中，提供管理和業(yè)務方面的支持。隨著對不斷變化的和復雜化的全球金融服務業(yè)務認識的提高，公司不斷地檢討風險管理策略和操作規(guī)程，以使其不斷完善。
公司的風險管理委員會，由公司大部分高級管理人員組成，負責制定整個公司風險管理的策略及考察與這些策略相關的公司業(yè)績。風險管理委員會下設幾個專門風險管理委員會，以幫助其實施對公司風險活動的檢測和考察。除此之外，這些風險管理委員會還考察與公司的市場和信用風險狀況、總的銷售策略、消費貸款定價、儲備充足度和合法實施能力以及經(jīng)營和系統(tǒng)風險有關的總體框架、層次和檢測規(guī)程。會計主任、司庫、法律、協(xié)調(diào)和政府事務部門及市場風險部門，都獨立于公司業(yè)務部門，協(xié)助高級管理人員和風險管理委員會對公司風險狀況進行檢測和控制。另外，公司的內(nèi)部審計部門也向高級管理人員匯報，并通過對業(yè)務運營領域的考察，對公司的經(jīng)營和控制環(huán)境進行評價。公司經(jīng)常在每一個管理和業(yè)務領域，聘用具有適當經(jīng)驗的專家，以有效地實施公司的風險管理監(jiān)測系統(tǒng)和操作規(guī)程。
三對主要類型的風險的管理戰(zhàn)略
金融機構(gòu)風險管理主要涉及市場風險、信用風險和其他風險的管理，同時針對不同的風險的特點，確定不同的實施方案和管理戰(zhàn)略。
（一）主要的風險類型
1市場風險
市場風險是指因市場波動而使得投資者不能獲得預期收益的風險，包括價格或利率、匯率因經(jīng)濟原因而產(chǎn)生的不利波動。除股票、利率、匯率和商品價格的波動帶來的不利影響外，市場風險還包括融券成本風險、股息風險和關聯(lián)風險。
美國奧蘭治縣（ORANGECOUNTRY）的破產(chǎn)突出說明了市場風險的危害。該縣司庫將"奧蘭治縣投資組合"大量投資于所謂"結(jié)構(gòu)性債券"和"逆浮動利率產(chǎn)品"等衍生性證券，在利率上升時，衍生產(chǎn)品的收益和這些證券的市場價值隨之下降，從而導致奧蘭治縣投資組合出現(xiàn)17億美元的虧損。GIBSON公司由于預計利率下降，購買了大量利率衍生產(chǎn)品而面臨類似的市場風險。當利率上浮時，該公司因此損失了2000萬美元。同樣，寶潔公司（Procter&Gamble）參與了與德國和美國利率相連的利率衍生工具交易，當兩國的利率上升高于合約規(guī)定的跨欄利率時（要求寶潔公司按高于商業(yè)票據(jù)利率1412基點的利率支付），這些杠桿式衍生工具成為公司承重的負擔。在沖抵這些合約后，該公司虧損1.57億美元。
2信用風險
信用風險是指合同的一方不履行義務的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)及在結(jié)算過程中的交易對手違約帶來損失的風險。金融機構(gòu)簽定貸款協(xié)議、場外交易合同和授信時，將面臨信用風險。通過風險管理控制以及要求對手保持足夠的抵押品、支付保證金和在合同中規(guī)定凈額結(jié)算條款等程序，可以最大限度降低信用風險。
近來，信用風險問題在許多美國銀行中開始突出起來，根據(jù)1998年1月的報告，其季度財務狀況已因環(huán)太平洋地區(qū)的經(jīng)濟危機而受影響。例如，由于亞洲金融風暴，JP摩根（JPMORGEN）將其約6億美元的貸款劃為不良貸款,該行97年第四季度的每股盈利為1.33美元，比上年的2.04美元下降35%，低于市場預期的每股收益1.57美元。
3操作風險
操作風險是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當引致?lián)p失的風險，包括因公司內(nèi)部失控而產(chǎn)生的風險。公司內(nèi)部失控的表現(xiàn)包括，超過風險限額而未經(jīng)察覺、越權(quán)交易、交易或后臺部門的欺詐（包括帳簿和交易記錄不完整，缺乏基本的內(nèi)部會計控制）、職員的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進入的電腦系統(tǒng)等。
1995年2月巴林銀行的倒閉突出說明了操作風險管理及控制的重要性。英國銀行監(jiān)管委員會認為，巴林銀行倒閉的原因是新加坡巴林期貨公司的一名職員越權(quán)、隱瞞的衍生工具交易帶來的巨額虧損，而管理層對此卻無絲毫察覺。該交易員同時兼任不受監(jiān)督的期貨交易、結(jié)算負責人的雙重角色。巴林銀行未能對該交易員的業(yè)務進行獨立監(jiān)督，以及未將前臺和后臺職能分離等，正是這些操作風險導致了巨大損失并最終毀滅了巴林銀行。
類似的管理不善導致日本大和銀行在債券市場上遭受了更大損失。1995年人們發(fā)現(xiàn)，大和銀行的一名債券交易員因能接觸公司會計帳簿而隱瞞了約1億美元的虧損。與巴林銀行一樣，大和的這名交易員同時負責交易和會計。這兩家銀行都均違背了風險管理的一條基本準則，即將交易職能和支持性職能分開。
操作風險的另一案例是Kidder，Peabody公司的虛假利潤案。1994年春，KIDDER確認，該公司一名交易員買賣政府債券獲得的約3.5億美元"利潤"源于對公司交易和會計系統(tǒng)的操縱，是根本不存在的。這一事件迫使Kidder公司將資產(chǎn)售予競爭對手并最終清盤。
操作風險可以通過正確的管理程序得到控制，如：完整的帳簿和交易記錄，基本的內(nèi)部控制和獨立的風險管理，強有力的內(nèi)部審計部門（獨立于交易和收益產(chǎn)生部門〕，清晰的人事限制和風險管理及控制政策。如果管理層監(jiān)控得當，并采取分離后臺和交易職能的基本風險控制措施，巴林和大和銀行的損失也許不會發(fā)生，至少損失可以大大減少。這些財務失敗說明了維持適當風險管理及控制的重要性。
（二）對市場風險的管理策略
金融機構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進行交易，都要面對利率風險（比如：利率水平或波動率的變化、抵押貸款預付期長短和公司債券和新興市場資信差異都可帶來風險）；在外匯和外匯期權(quán)市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對外匯風險，等等。在整個風險管理框架中，市場風險管理部門作為風險管理委員會下屬的一個執(zhí)行部門，全面負責整個公司的市場風險管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報告工作。該部在重點業(yè)務地區(qū)設有多個國際辦公室，這些辦公室均實行矩陣負責制。它們除了向全球風險經(jīng)理報告工作外，還要向當?shù)厣弦患壏墙灰坠芾聿块T報告工作。
市場風險管理部門負責撰寫和報送風險報告，制定和實施全公司的市場風險管理大綱。風險管理大綱向各業(yè)務單位、交易柜臺經(jīng)風險管理委員會審批的風險限額，并以此為參照對執(zhí)行狀況進行評估、監(jiān)督和管理;同時報告風險限制例外的特殊豁免，確認和公布管理當局的有關監(jiān)管規(guī)定。這一風險管理大綱為金融機構(gòu)的風險管理決策提供了一個清晰的框架。
市場風險管理部門定期對各業(yè)務單位進行風險評估。整個風險評估的過程是在全球風險經(jīng)理領導下由市場風險管理部門、各業(yè)務單位的高級交易員和風險經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級交易員的參與，風險評估本身為公司的風險管理模式和方法提供了指引方向。
為了正確評估各種市場風險，市場風險管理部門需要確認和計量各種市場風險暴露。金融機構(gòu)的市場風險測量是從確認相關市場風險因素開始的，這些風險因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風險因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動;在股票市場，風險因素則包括股票指數(shù)暴露、股價波動和股票指數(shù)差;在外匯市場，風險因素主要是匯率和匯率波動;對于商品市場，風險因素則包括價格水平、價格差和價格波動。金融機構(gòu)既需要確認某一具體交易的風險因素，也要確定其作為一個整體的有關風險因素。
市場風險管理部門不僅負責對各種市場風險暴露進行計量和評估，而且要負責制定風險確認、評估的標準和方法并報全球風險經(jīng)理審批。確認和計量風險的方法有：VAR分析法、應力分析法、場景分析法。
根據(jù)所確認和計量的風險暴露，市場風險管理部門分別為其制定風險限額，該風險限額隨交易水平變化而變化。同時，市場風險管理部門與財務部合作為各業(yè)務單位制定適量的限額。通過與高級風險經(jīng)理協(xié)商交流，市場風險管理部門力求使這些限額與公司總體風險管理目標一致。
1美林公司的市場風險管理策略
美林公司市場風險管理過程包含了下述三個要素：（i）溝通；（ii）控制和指導；（iii）風險技術。
風險管理按地理區(qū)域和產(chǎn)品線組織，以確保某一特定的區(qū)域或某一產(chǎn)品交易范圍內(nèi)的風險管理人員能進行經(jīng)常和直接的溝通。同時，風險管理部門應與高級的交易經(jīng)理進行定期和正式的風險研討。
為了彌補基層交易部門風險規(guī)避技術的不足，公司風險管理部門制定了一些規(guī)范和準則，包括交易限額，超過限額必須提前得到批準。另外，作為新的金融產(chǎn)品檢測過程的一部分，新的金融產(chǎn)品交易要由風險管理部門和來自其他控制單位的代表批準。某些業(yè)務，比如高收益證券和新興市場的證券承銷、不動產(chǎn)融資、臨時貸款等，在向客戶作出承諾前，需要事先得到風險管理和其他控制部門的批準。風險管理部門有權(quán)要求減少某一特定的柜臺交易風險暴露頭寸或取消計劃的交易。
風險管理使用幾種風險技術工具，包括風險數(shù)據(jù)庫、交易限額監(jiān)視系統(tǒng)、交易系統(tǒng)通道和敏感性模擬系統(tǒng)。風險數(shù)據(jù)庫每日按產(chǎn)品、資信度和國別等提供庫存證券風險暴露頭寸的合計數(shù)和總數(shù)。交易限額檢測系統(tǒng)使風險管理部門能及時檢查交易行為是否符合已建立的交易限額。交易系統(tǒng)通道允許風險管理部門去檢測交易頭寸，并進行計算機分析。
敏感性模擬系統(tǒng)用來估算市場波動不大和劇烈波動兩種情形下的損益。每一次測算時僅考慮一個重要風險因素，比如利率、匯率、證券和商品價格、信貸利差等，同時假設其他因素不變。以此為基礎，風險管理部門可以檢測到整個公司的市場風險，并根據(jù)需要調(diào)整投資組合。
2摩根斯坦利的市場風險管理策略
公司利用各種各樣的風險規(guī)避方法來管理它的頭寸，包括風險暴露頭寸分散化、對有關證券和金融工具頭寸的買賣、種類繁多的金融衍生品（包括互換、期貨、期權(quán)和遠期交易）的運用。公司在全球范圍內(nèi)按交易部門和產(chǎn)品單位來管理與整個公司交易活動有關的市場風險。公司按如下方式管理和檢測其市場風險：建立一個交易組合，使其足以將市場風險因素分散；整個公司和每一個交易部門均有交易指南和限額，并按交易區(qū)域分配到該區(qū)域交易部門和交易柜臺；交易部門風險經(jīng)理、柜臺風險經(jīng)理和市場風險部門都檢測市場風險相對于限額的大小，并將主要的市場和頭寸變化報告給高級管理人員。
市場風險部門使用Value-at-Risk和其他定量和定性測量和分析工具，根據(jù)市場風險規(guī)律，獨立地檢查公司的交易組合。公司使用利率敏感性、波動率和時間滯后測量等工具，來估測市場風險，評估頭寸對市場形勢變化的敏感性。交易部門風險經(jīng)理、柜臺風險經(jīng)理和市場風險部門定期地使用敏感性模擬系統(tǒng)，檢測某一市場因素變化對現(xiàn)存的產(chǎn)品組合值的影響。
（三）信用風險的管理策略
信用風險管理是金融機構(gòu)整體風險管理構(gòu)架中不可分割的組成部分，它由風險管理委員會下設的信用風險管理部門全面負責。信用風險管理部門直接向全球風險經(jīng)理負責，全球風險經(jīng)理再依次向執(zhí)行總裁報告。信用風險管理部門通過專業(yè)化的評估、限額審批、監(jiān)督等在全球范圍內(nèi)實施信貸調(diào)節(jié)和管理。在考察信用風險時，信用風險管理部門要對風險和收益間的關系進行平衡，對實際和潛在的信貸暴露進行預測。為了在全球范圍內(nèi)對信用風險進行優(yōu)化管理，信用風險管理部門建立有各種信用風險管理政策和控制程序，這些政策和程序包括：
(1)對最主要的潛在信貸暴露建立內(nèi)部指引，由信用風險管理部門總經(jīng)理監(jiān)督。
(2)實行初始信貸審批制，不合規(guī)定的交易要由信用風險管理部門指定成員審批才能執(zhí)行。
(3)實行信貸限額制，每天對各種交易進行監(jiān)控以免超過限額。
(4)針對抵押、交叉違約、抵消權(quán)、擔保、突發(fā)事件風險合約等訂立特定的協(xié)議條款。
(5)為融資活動和擔保合約承諾建立抵押標準。
(6)對潛在暴露（尤其是衍生品交易的）進行定期分析。
(7)對各種信貸組合進行場景分析以評估市場變量的靈敏性。
(8)通過經(jīng)濟、政治發(fā)展的有關分析對風險進行定期評估。
(9)和全球風險經(jīng)理一起對儲存時間較長、規(guī)模龐大的庫存頭寸進行專門評估和監(jiān)督。
美林公司通過制定策略和操作規(guī)程以避免信用風險損失，包括確立和檢測信用風險暴露限額及與某一訂約方或客戶交易額限額、在信用危機中取得收繳和保留抵押品或終止交易以及對訂約另一方和客戶不斷地進行信用評價的權(quán)利。業(yè)務部門有責任與公司制定的策略和操作規(guī)程保持一致，并受到公司信貸部門的監(jiān)督。公司信貸部門實行集中分區(qū)管理。信貸負責人分析和確定訂約另一方或客戶的資信狀況，按訂約方或客戶設立初始或當前的信貸限額，提議信用儲備，管理信用風險暴露頭寸和參與新的金融產(chǎn)品的檢測過程。
許多類型交易包括衍生品和辛迪加貸款要提前報請公司信貸部門批準。公司信貸部門所能審批的交易數(shù)量是有限的，限額視該項交易的風險程度和相關客戶的資信度確定，超過此限額，須上報公司信貸委員會批準。
借助信用系統(tǒng)手工和自動記錄的信息，公司信貸部門能檢測信用風險暴露頭寸在訂約另一方/客戶、產(chǎn)品和國別的集中度。這一系統(tǒng)能按訂約另一方或客戶累計信用風險暴露頭寸，維持整個訂約方/客戶和某一產(chǎn)品的風險暴露限額，并按訂約另一方或客戶識別限額檢測數(shù)據(jù)。整個公司庫存頭寸和已執(zhí)行交易的詳細信息，包括現(xiàn)在和潛在的信用風險暴露頭寸信息會不斷地更新，并不斷地與限額相比較。如果需要，可增加抵押貸款數(shù)額，以減少信用風險暴露頭寸，并記錄在信用系統(tǒng)中。
公司信貸部門與業(yè)務部門一起設計和完善信用風險測度模型，并且分析復雜的衍生品交易的信用風險暴露頭寸。公司信貸部門還檢測與公司零售客戶業(yè)務有關的信用風險暴露頭寸，包括抵押品和住宅證券化額度、客戶保證金帳戶資金數(shù)額等。
集中度風險可以視為信用風險中的一個重要類型。集中度風險，即金融機構(gòu)業(yè)務對單一收入、產(chǎn)品和市場的依賴風險。美林公司定期檢測集中度風險，并通過實施其分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略和計劃來減少此風險。最近，美林公司已將其全球的收入來源分散化，從而減少了公司收入對單一金融產(chǎn)品、客戶群或市場的依賴。
雷曼兄弟公司通過產(chǎn)品、客戶分散化和交易活動在地區(qū)分布的分散化，以圖實現(xiàn)減少風險的目標。為此，公司合理地分配每類業(yè)務資金的使用額，為每類產(chǎn)品和交易者制定交易限額，并對上述額度做地域上的合理分配。公司根據(jù)每一類業(yè)務的風險特性，尋求相應的回報。根據(jù)與公司指南相一致的收益獲得能力、市場機會和公司的長期戰(zhàn)略，公司定期地重新分配每一業(yè)務的資金用量。
（四）操作風險的管理策略
作為金融服務的中介機構(gòu)，金融機構(gòu)直接面臨市場風險和信用風險暴露，它們均產(chǎn)生于正常的活動過程中。除市場風險和信用風險外，金融機構(gòu)還將面臨非直接的與營運、事務、后勤有關的風險，這些風險可歸于操作風險。
在一個飛速發(fā)展和愈來愈全球化的環(huán)境中，當市場中的交易量、產(chǎn)品數(shù)目擴大、復雜程度提高時，發(fā)生這種風險的可能性呈上升趨勢。這些風險包括：經(jīng)營/結(jié)算風險、技術風險、法律/文件風險、財務控制風險等。它們大多是彼此相關的，所以金融機構(gòu)監(jiān)控這些風險的行動、措施也是綜合性的。金融機構(gòu)一般由行政總監(jiān)負責監(jiān)察公司的全球性操作和技術風險。行政總監(jiān)通過優(yōu)化全球信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫實施各種長期性的戰(zhàn)略措施以加強操作風險的監(jiān)控。一般的防范措施包括：支持公司業(yè)務向多實體化、多貨幣化、多時區(qū)化發(fā)展;改善復雜的跨實體交易的控制。促進技術、操作程序的標準化，提高資源的替代性利用;消除多余的地區(qū)請求原則;降低技術、操作成本，有效地滿足市場和監(jiān)管變動的需要，使公司總體操作風險控制在最合適的范圍。
美林公司采取多種方式管理它的操作風險，包括一個維持支持系統(tǒng)、使用相關技術和雇傭有經(jīng)驗的專家。美林公司借助信息系統(tǒng)提供的對主要市場操作風險的評價信息，能對世界范圍內(nèi)不斷變化的市場環(huán)境立即作出反應。內(nèi)部管理信息報告使得高級管理人員能有效地識別潛在的風險，控制風險暴露頭寸，并促使眾多的內(nèi)部管理策略和規(guī)章彼此相協(xié)調(diào)。有經(jīng)驗的業(yè)務人員應對交易、結(jié)算和清算業(yè)務提供支持和控制，對客戶及其資產(chǎn)行使監(jiān)管，并且單獨向高級管理人員報告。
因此，在現(xiàn)代金融市場的競爭中，西方主要的金融機構(gòu)之所以能夠獲得良好的經(jīng)營成果，其相對完善的風險管理體系的有效有效運行是一個關鍵性的因素，這主要包括：董事會確立了恰當?shù)娘L險管理原則和戰(zhàn)略；具有獨立有效的風險管理框架；擁有全面系統(tǒng)、嚴格而又靈活的風險管理政策和程序，并積極開發(fā)強調(diào)的風險管理技術工具，而且培養(yǎng)了一大批高素質(zhì)的專業(yè)人才隊伍，這既是一個良好的風險管理體系的主要環(huán)節(jié)，也是值得當前我國的金融機構(gòu)借鑒的重要內(nèi)容。
主要參考文獻
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許建華，《國外金融機構(gòu)風險管理模式和方法》，載《證券市場導報》2000年。
負債經(jīng)營一直都是基本醫(yī)療保險基金經(jīng)營的特點之一。隨著我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展，醫(yī)療保險基金面臨著巨大的經(jīng)濟壓力。目前，我國一些醫(yī)療保險基金管理單位的保值增值意識不強，在執(zhí)行相關法律法規(guī)政策時積極性不高。根據(jù)社?；鸸芾淼南嚓P規(guī)定：社?；饘嵭惺罩蓷l線管理，其每天收納的保險基金必須全部上繳財政專戶儲存賬戶。然而，在目前的醫(yī)療保險基金管理中，專戶儲存賬戶活期資金較多，定期資金較少。我國社?；鹭攧罩贫冗€規(guī)定：存儲在財政專戶的社?；鸪祟A留相當于兩個月的周轉(zhuǎn)金外，應全部購買國家債券和存入定期。在實際執(zhí)行中，醫(yī)療保險基金購買國債的較少，多數(shù)轉(zhuǎn)存為定期，這種單一化的保值增值方式嚴重影響了醫(yī)療保險基金的使用效率。此外，政府給與醫(yī)療保險基金許多優(yōu)惠的利率政策，但是這些優(yōu)惠政策的具體落實情況并不樂觀。
2、醫(yī)療保險基金的監(jiān)管力度有待提高
2014年末，蘇州某公司收購五家醫(yī)保定點藥店，通過雇傭群眾演員空刷醫(yī)?？ǖ姆绞剑梦鍌€月的時間騙取醫(yī)療保險基金近20萬元。這類現(xiàn)象在現(xiàn)實生活中屢見不鮮，也反映出我國在醫(yī)療保險基金監(jiān)管上存在的漏洞。定點醫(yī)療單位作為醫(yī)療保險的載體，受到利益的驅(qū)使，通過各種不正當?shù)氖侄危ㄈ缣摷傺娱L住院時間、醫(yī)保定點藥店偷賣各種不符合報銷規(guī)定的生活用品等）來謀得自身的經(jīng)濟效益。相關單位在這些問題的處理和監(jiān)管上缺乏強有力的措施，沒有起到一定的威懾作用。此外，從醫(yī)療保險基金內(nèi)部管理來說，欠缺有效的內(nèi)部控制體系。一份近期的調(diào)查報告顯示，65.7%的基層醫(yī)療保險基金管理單位的內(nèi)部控制流于形式。比如，有些單位存在著一人多崗的現(xiàn)象，有些單位則沒有具體的量化考核措施等。從對醫(yī)療保險基金的外部監(jiān)管來看，目前對于醫(yī)療保險基金的監(jiān)管呈現(xiàn)出“輕外部監(jiān)督以及社會監(jiān)督”的現(xiàn)象，醫(yī)療保險基金運作的透明度問題正是這一現(xiàn)象的具體體現(xiàn)。
3、醫(yī)療保險基金預算管理有待進一步實施
至2010年，我國基本醫(yī)療保險制度取得了階段性的成果，基金管理也逐漸向綜合性管理發(fā)展，預算管理的重要性也就凸現(xiàn)出來。在整體管理過程中，醫(yī)療保險單位的預算管理缺乏明確、詳細的管理細則，使得預算管理的具體工作缺乏方向性。在具體工作中，預算編制往往缺乏一定的政策性和預見性，對于我國公民收入分配等各方面數(shù)據(jù)的考慮較少，因此呈現(xiàn)出粗放式的編制思路。在執(zhí)行過程中，隨意性較大。有的單位隨意變更預算科目或者資金用途；有的管理單位違反財會相關規(guī)定，延緩收入或支出的確認等。由于不重視醫(yī)療保險基金預算管理的考核與激勵機制，其管理效果更是大打折扣。
4、醫(yī)療保險基金基礎性管理工作有待完善
醫(yī)療保險基金的基礎性管理工作主要從兩個方面來講：一個是內(nèi)在的員工專業(yè)素養(yǎng)的提升，一個是外在的管理制度的完善。醫(yī)療保險制度以及基金運作的不斷改革都需要參與基金日常管理的員工能夠及時接受新的思想以及操作知識。但是，由于醫(yī)療保險基金管理單位的工作性質(zhì)較為穩(wěn)定，一些員工忽視了自身專業(yè)素質(zhì)的提高，一些單位也缺乏對相關方面素質(zhì)的針對性培養(yǎng)，無法為基金管理提供全面的人才。在日常管理中，一些基層單位缺乏嚴格的管理制度，無法為日常基金管理信息公開、來訪人員咨詢、辦理報銷手續(xù)等各項工作提供良好的社會服務，導致一些社會人員對醫(yī)療保險基金的管理制度產(chǎn)生誤解，同時也降低了基金管理工作的效率。
二、加強醫(yī)療保險基金管理的思考
1、組合醫(yī)療保險基金保值增值渠道，充分利用國家優(yōu)惠政策
醫(yī)療保險基金保值增值對于提高基金本身的抗風險能力以及保證醫(yī)保體系的正常運作有著重要的作用。醫(yī)療保險基金管理單位應當在解讀國家相關政策的基礎上，不斷探索穩(wěn)妥的保值增值渠道。首先，遵循安全性，進行多元化的投資。根據(jù)現(xiàn)資組合的相關理論來看，多元化的投資組合可以達到“既定收益水平下承擔風險最小”的狀態(tài)。醫(yī)療保險基金的投資要大膽實現(xiàn)低風險低收益（國債、銀行存款等）以及高風險高收益（股票、證券投資基金、企業(yè)債、金融債等）的投資方式的組合。同時，不斷拓展基金投資渠道。有的單位提出可將基金投資于地方基礎設施建設或者購買地方政府發(fā)行的基建債券等。其次，遵循流動性，合理控制各投資方式之間的比例。以某基層醫(yī)療保險基金管理單位為例，該單位以居民消費價格指數(shù)增長率、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長率、國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率等各種數(shù)據(jù)為基數(shù)，通過方差模型等經(jīng)濟分析方式來計算出各種投資之間的比例。結(jié)合單位的具體運轉(zhuǎn)需求，合理分配投資比例，以獲取股息、利息為收入，而不是以買賣差價為投機收入。最后，要充分利用國家對于醫(yī)療保險基金各種投資方式的優(yōu)惠利率計息政策，在計算收益或者進行投資組合時，不能忽略該因素在其中的影響。
2、從定點醫(yī)療單位、單位內(nèi)部監(jiān)督及外部監(jiān)督三個方面加強醫(yī)療保險基金的監(jiān)管
首先，要加強對定點醫(yī)療單位的監(jiān)督。政府應當加大社會保險法律法規(guī)的宣傳力度，完善對違規(guī)操作行為的處理程序，并加大處罰力度，不能僅僅停留在經(jīng)濟處罰上。此外，還要加強日常的監(jiān)督管理。以河南省某縣級市為例，為了治理醫(yī)保定點藥店違規(guī)刷卡的行為，構(gòu)建“大眾監(jiān)督員監(jiān)督管理體系”，不定期對其工作場所進行突擊檢查，并通過暗訪買藥人員了解藥店是否存在違規(guī)刷卡現(xiàn)象。在近一年的檢查過程中，發(fā)現(xiàn)11.5%的藥店違規(guī)操作，對其進行了嚴厲的處罰。為了調(diào)查醫(yī)療單位收費情況，組建了“專家審核監(jiān)督管理體系”，定期審核病人病例以及相應費用，并將結(jié)果在醫(yī)療單位之間進行公示，起到相互監(jiān)督的作用。其次，醫(yī)療保險基金管理單位要不斷完善基金監(jiān)管制度，規(guī)范醫(yī)療保險基金支付以及使用的制度化、規(guī)范化。通過嚴格構(gòu)建支付、使用等程序的內(nèi)部控制制度（如嚴格行政審批、合理進行崗位安排等）來做好單位內(nèi)部的基金監(jiān)管活動，并就可能發(fā)生違規(guī)現(xiàn)象的工作環(huán)節(jié)設置風險評估環(huán)節(jié)，將違規(guī)支付、使用或者挪用基金的行為扼殺在行為開始之前。最后，實行醫(yī)療保險基金使用情況信息公開制度。歐美一些國家在醫(yī)療保險基金使用情況的公開方面做的相當完善，它們有完善的信息化管理系統(tǒng)，也有完善的信息公開平臺。我國可以借鑒這些國家的信息公開體系，從信息系統(tǒng)、公開平臺、舉報反饋等方面構(gòu)建醫(yī)療保險基金信息公開體系，保證社會監(jiān)督的威懾性。
3、規(guī)范化、精細化的開展醫(yī)療保險基金預算管理工作
健全的醫(yī)療保險基金預算管理可以合理的反映出一定時期基本醫(yī)療保險基金計劃的規(guī)模，也是控制醫(yī)療保險基金收支以及考核基金日常運營業(yè)績的具體依據(jù)。從規(guī)范化的角度來看，醫(yī)療保險基金的預算管理涉及的部門較多、程序復雜，管理部門應當將預算管理的具體執(zhí)行程序進行規(guī)范化，通過文件形式來呈現(xiàn)，給員工的具體工作形成指引，避免出現(xiàn)執(zhí)行過于隨意的現(xiàn)象。從精細化的角度來看，醫(yī)療保險基金的預算管理應當涉及到每一個基金管理環(huán)節(jié)。有的基層單位在具體開展預算管理工作中，按照單位內(nèi)部各管理部門的工作來劃分，針對每個部門不同的工作來設置預算編制、監(jiān)督和控制預算執(zhí)行、制定預算考核與激勵機制，并進行事后的預算差異分析，逐漸自成體系，形成良性循環(huán)。值得注意的是，醫(yī)療保險基金的預算管理涉及到國民的基本醫(yī)療質(zhì)量，因此精細化工作開展的前提是要有科學、準確的預算數(shù)據(jù)。單位要充分收集和細化指標數(shù)據(jù)，進行多角度的數(shù)據(jù)統(tǒng)計（如可以以不同的分析指標作為角度；也可以從宏觀經(jīng)濟發(fā)展、社會發(fā)展、參保結(jié)構(gòu)以及微觀預算編制科目的需求、費用組合等作為統(tǒng)計角度），為預算管理后期精細化工作開展奠定科學的基礎。
4、加強基礎性管理工作，為醫(yī)療保險基金管理提供堅實的保障
醫(yī)療保險基金管理單位應當重視員工專業(yè)素養(yǎng)的提升，為員工知識更新和技術更新提供良好的氛圍，為單位管理提供全面發(fā)展的人才。某市為了提高醫(yī)療保險基金管理單位的工作效率，全面開展員工培訓工作，使員工對基金籌集、使用、支付等各個流程有一個綜合的把握，并對醫(yī)療保險基金的預算管理、投資分析、內(nèi)部控制制度建設等配套管理制度進行相應的剖析，旨在使得員工打破工作的局限性，對整體工作進行綜合把握，提高管理工作效率。一些基層管理單位則通過與專家、學者進行溝通來解決管理過程中遇到的疑難問題，構(gòu)建管理人才庫。在單位的日常管理工作中，應當秉著“提供優(yōu)質(zhì)”服務的理念進行嚴格管理，對一些常見的咨詢問題或者新的政策法規(guī)要及時進行整理和公示，將服務反饋以及投訴工作切實付諸實施，使其真正發(fā)揮作用。
