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長期戰(zhàn)略理論
長期戰(zhàn)略理論是魯伯等人根據(jù)對發(fā)展中國家跨國公司的調(diào)查而總結(jié)提出的。他們的調(diào)查涉及80多個跨國公司，描述了三種不同類型的對外直接投資，發(fā)現(xiàn)對外直接投資最重要的決定因素是廠商的長期戰(zhàn)賂考慮。
他們認(rèn)為，第一種外國直接投資是以出口導(dǎo)向的投資(10％的產(chǎn)品用于出口)。該種投資旨在使一個跨國公司容易接近新的投入來源地，即原材料、零部件以及最終產(chǎn)品的來源地。第二種是市場拓展投資，產(chǎn)品主要在東道國內(nèi)銷售，其經(jīng)濟方面的興趣在于當(dāng)?shù)厥袌龅囊?guī)模及長期的潛力，以及當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)成本。最后一種是政府倡導(dǎo)的投資，該投資主要是東道國各種補貼所引致的。
在上述學(xué)者看來，不同種類的對外直接投資是由不同的因素決定的。例如，較之注重于東道國市場的投資，以出口導(dǎo)向的投資通常需要較短的回收期或較高的收益率。但是，如果把各種外國直接投資一并考慮，魯伯認(rèn)為，預(yù)期的投資利潤率(而不是當(dāng)前的利潤率)對投資水平有著根本的影響。該研究還認(rèn)為，最為重要的決定因素是長期的戰(zhàn)賂考慮，其中包括長期利潤率、市場規(guī)模和潛力以及生產(chǎn)成本，投資刺激對以出口導(dǎo)向的投資選址有一些影響，并會增加市場拓展和政府倡導(dǎo)型對外直接投資向發(fā)展中國家的流量。
魯伯等人的研究是實證性的。他們把不同類型的對外直接投資歸因于不同的因素，這有助于我們對問題的理解。長期戰(zhàn)略理論對于我國的指導(dǎo)意義在于：開展對外直接投資應(yīng)著眼于企業(yè)的未來長期發(fā)展戰(zhàn)略，短期的利潤率不應(yīng)占有絕對重要的位置；同時，在投資的選址上，也應(yīng)把企業(yè)未來的發(fā)展考慮在內(nèi)。
二、以對外直接投資可能性為切入點
1．小規(guī)模技術(shù)理論
威爾斯在1977年發(fā)表的“發(fā)展中國家企業(yè)的國際化”一文中提出小規(guī)模技術(shù)理論，在1983年出版的《第三世界跨國公司》專著中對該理論作了較系統(tǒng)的闡述。威爾斯認(rèn)為，與發(fā)達(dá)國家相比，發(fā)展中國家的經(jīng)濟技術(shù)相對落后，在對外直接投資中難以依賴絕對的競爭優(yōu)勢，這種優(yōu)勢在企業(yè)對外直接投資中起著重要作用。威爾斯主要從三個方面分析了發(fā)展中國家對外直接投資的相對優(yōu)勢：
(1)小規(guī)模制造。大多數(shù)發(fā)展中國家的國內(nèi)市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)國家企業(yè)在當(dāng)?shù)亟◤S所需達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟的起點值。水平較高的發(fā)展中國家使用已被發(fā)達(dá)國家拋棄的過時技術(shù)往往能滿足這種需求。為了適應(yīng)小規(guī)模市場的需要常常采用勞動密集型的技術(shù)，而這種技術(shù)又適合于當(dāng)?shù)貏趧恿ωS裕，資本短缺的實情。因此，由于發(fā)展中國家國內(nèi)市場規(guī)模的原因，其他發(fā)展中國家跨國公司就有了生存空間，并且有了抗衡發(fā)達(dá)國家跨國公司的武器。
(2)當(dāng)?shù)夭少徍吞厥猱a(chǎn)品。發(fā)展中國家的跨國公司較多地吸收和利用東道國的技術(shù)、設(shè)備、人才及研究開發(fā)能力，這既可能是出于成本的考慮，又可能是因為兩國經(jīng)濟發(fā)展水平相近，以及當(dāng)?shù)赜心芰μ峁┛鐕舅璧挠嘘P(guān)設(shè)備。這種與發(fā)達(dá)國家跨國公司截然相反的做法往往贏得了東道國的真誠合作。發(fā)展中國家跨國企業(yè)有一部分是為了滿足東道國與投資來源國有血緣聯(lián)系的種族社區(qū)需要的。
(3)接近市場。發(fā)展中國家的跨國公司與發(fā)達(dá)國家的企業(yè)有一個顯著的不同之處，即它們不是依靠商標(biāo)優(yōu)勢或營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，而是通過低價格的方式銷售產(chǎn)品。發(fā)展中國家形成低成本優(yōu)勢的原因有三條：一是雇員工資較低，二是基本建設(shè)費用較低，三是廣告費用較低。上述發(fā)展中國家跨國公司所具有的競爭優(yōu)勢表明它們有能力進(jìn)行對外直接投資，但沒有解釋它們?yōu)槭裁磿@么做。威爾斯根據(jù)有關(guān)資料，分析了發(fā)展中國家跨國公司走出國門的幾點動因：(a)保護(hù)出口市場。(b)突破配額限制。(c)尋求低成本。(d)種族紐帶。(e)分散資產(chǎn)。(f)其他動因。除上述原因外，本國、東道國政府或國際機構(gòu)的倡議和幫助，企業(yè)主為親朋好友尋找職業(yè)，在海外培訓(xùn)人才等都是發(fā)展中國家企業(yè)向外擴張的動因。
威爾斯的小規(guī)模技術(shù)理論被西方理論界認(rèn)為是該領(lǐng)域研究的具有代表性的作品之一。小規(guī)模技術(shù)理論的最大特點，就是摒棄了那種只能依賴壟斷的技術(shù)優(yōu)勢打入國際市場的傳統(tǒng)觀點，將發(fā)展中國家對外直接投資競爭優(yōu)勢的產(chǎn)生與這些國家自身的市場特征有機結(jié)合起來，從而為經(jīng)濟落后國家發(fā)展對外直接投資提供了理論依據(jù)。由于世界市場是多元化、多層次的，即使對于那些技術(shù)不夠先進(jìn)、經(jīng)營范圍和生產(chǎn)規(guī)模不夠龐大的小企業(yè)而言，參與對外直接投資仍有很強的經(jīng)濟動力和較大的市場空間。當(dāng)然，該理論也有某些局限性和片面性。它將發(fā)展中國家跨國公司的競爭優(yōu)勢僅僅局限于小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的繼承和使用，可能會導(dǎo)致這些國家在國際生產(chǎn)體系中的位置永遠(yuǎn)處于邊緣地帶和產(chǎn)品生命周期的最后階段。同時，該理論很難解釋一些發(fā)展中國家的高新技術(shù)企業(yè)的對外直接投資行為，也無法解釋當(dāng)今發(fā)展中國家對發(fā)達(dá)國家的直接投資日趨增長的現(xiàn)象。
2.技術(shù)地方化理論
英國經(jīng)濟學(xué)家拉奧在1983年出版了《新跨國公司：第三世界企業(yè)的發(fā)展》一書，提出用技術(shù)地方化理論來解釋發(fā)展中國家對外直接投資行為。拉奧深入研究了印度跨國公司的競爭優(yōu)勢和投資動機，認(rèn)為發(fā)展中國家跨國公司的技術(shù)特征盡管表現(xiàn)為規(guī)模小、使用標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)和勞動密集型技術(shù)，但這種技術(shù)的形成卻包含著企業(yè)內(nèi)在的創(chuàng)新活動。在拉奧看來，導(dǎo)致發(fā)展中國家能夠形成和發(fā)展自己獨特優(yōu)勢的主要有以下四個因素：
(1)發(fā)展中國家技術(shù)知識的當(dāng)?shù)鼗窃诓煌诎l(fā)達(dá)國家的環(huán)境中進(jìn)行的，這種新的環(huán)境往往與一國的要素價格及其質(zhì)量相聯(lián)系。
(2)發(fā)展中國家通過對進(jìn)口的技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)行某些改造，使他們的產(chǎn)品能更好地滿足當(dāng)?shù)鼗蜞弴袌龅男枨?，這種創(chuàng)新活動必然形成競爭優(yōu)勢。
(3)發(fā)展中國家企業(yè)競爭優(yōu)勢不僅來自于其生產(chǎn)過程、產(chǎn)品與當(dāng)?shù)氐墓┙o條件和需求條件緊密結(jié)合，而且來自創(chuàng)新
活動中所產(chǎn)生的技術(shù)在小規(guī)模生產(chǎn)條件下具有更高的經(jīng)濟效益。
(4)從產(chǎn)品特征看，發(fā)展中國家企業(yè)往往能開發(fā)出與名牌產(chǎn)品不同的消費品，特別是當(dāng)東道國市場較大、消費者的品位和購買能力有很大差別時，來自發(fā)展中國家的產(chǎn)品仍有一定的競爭能力。
拉奧的技術(shù)地方化理論不僅分析了發(fā)展中國家企業(yè)的國際競爭優(yōu)勢是什么，而且更重要的是強調(diào)了形成競爭優(yōu)勢所特有的企業(yè)創(chuàng)新活動。在拉奧看來，企業(yè)的技術(shù)吸收過程是一種不可逆的創(chuàng)新活動，這種創(chuàng)新活動受當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)供給、需求條件和企業(yè)特有的學(xué)習(xí)活動的直接影響。與威爾斯相比，拉奧更強調(diào)企業(yè)技術(shù)引進(jìn)的再生過程，即欠發(fā)達(dá)國家的對外國技術(shù)的改進(jìn)、消化和吸收不是一種被動的模仿和復(fù)制，而是技術(shù)的改進(jìn)和創(chuàng)新。正是這種創(chuàng)新活動給企業(yè)帶來了新的競爭優(yōu)勢。雖然拉奧的技術(shù)當(dāng)?shù)鼗碚搶ζ髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的描述是粗線條的，但它把對發(fā)展中國家的企業(yè)跨國經(jīng)營研究的注意力引向微觀層次，以證明落后國家企業(yè)以比較優(yōu)勢參與國際生產(chǎn)和經(jīng)營活動的可能性。
技術(shù)地方化理論以發(fā)展中國家跨國公司為研究對象，為發(fā)展中國家進(jìn)行對外直接投資提供了新的理論支持。該理論的重要意義在于，它不僅指出了發(fā)展中國家技術(shù)及其產(chǎn)品對于當(dāng)?shù)厥袌龅倪m應(yīng)性，而且強調(diào)技術(shù)創(chuàng)新對增強企業(yè)的國際競爭能力的重要作用。此外，該理論還強調(diào)根據(jù)東道國市場特征不同開發(fā)出不同產(chǎn)品，以便形成獨特的競爭優(yōu)勢，這對我們發(fā)展對外直接投資是有啟迪意義的。
三、以對外直接投資原因為切入點
1．競爭優(yōu)勢發(fā)展論
競爭優(yōu)勢發(fā)展論是由美國哈佛大學(xué)商學(xué)院教授、著名企業(yè)戰(zhàn)略專家邁克爾?波特于1990年提出的。根據(jù)他的觀點，競爭優(yōu)勢是動態(tài)變化的，一國要想在全球競爭中打勝對手，國內(nèi)需要激烈的競爭。激烈的競爭，一方面促使企業(yè)向海外發(fā)展直接投資，另一方面又為企業(yè)在國際競爭中獲勝創(chuàng)造了條件。由此可見，國家競爭優(yōu)勢的獲取是與激烈的市場競爭緊密相連的，激烈的競爭是國家競爭優(yōu)勢不斷提高的動因。波特認(rèn)為激烈的國內(nèi)競爭導(dǎo)致對外投資的發(fā)生，在激烈的競爭中獲得競爭優(yōu)勢并確保對外直接投資的成功的觀點具有重要的現(xiàn)實指導(dǎo)意義，它指出了國際投資應(yīng)“先內(nèi)后外”的發(fā)展順序。
根據(jù)波特的觀點，一個國家競爭優(yōu)勢的力量、組成以及可持續(xù)發(fā)展會顯示在該國的國民生產(chǎn)總值中，或顯示在相對于該國主要競爭對手而言的增長中。因此，波特的競爭優(yōu)勢發(fā)展論與鄧寧的投資階段論在一定程度上是一致的。每一個國家都有對外直接投資的時期和能力，只不過是國家的經(jīng)濟總體水平還沒有達(dá)到可以對外投資的程度。同時，波特的觀點還隱含著另外一層含義，就是一個國家的對外投資行為有可能是自發(fā)的，也有可能是被動的，也就是說，自發(fā)的外來直接投資刺激了本國的對外直接投資。由此，就可以解釋為什么國際直接投資日益增加了。
2．投資誘發(fā)要素組合理論
近年來，國際經(jīng)濟學(xué)者為了克服以往對外直接投資理論的片面性和局限性，西方學(xué)者提出了投資誘發(fā)要素組合理論。該理論的核心觀點是：任何形式的對外直接投資都是在投資直接誘發(fā)要素和間接誘發(fā)要素的組合作用下而發(fā)生的。
所謂直接誘發(fā)要素，主要是指各類生產(chǎn)要素，包括勞動力、資本、資源、技術(shù)、管理及信息知識等。直接誘發(fā)要素既可存在于投資國，也可存在于東道國。如果投資國擁有技術(shù)上的相對優(yōu)勢，可以誘發(fā)其對外直接投資，將該要素轉(zhuǎn)移出去。反之，如果投資國沒有直接誘發(fā)要素的優(yōu)勢，而東道國卻有這種要素的優(yōu)勢，那么投資國可以通過對外直接投資方式來利用東道國的這種要素。
所謂間接誘發(fā)要素是指除直接誘發(fā)要素以外的其他誘發(fā)對外直接投資的因素，主要包括三個方面：(a)投資國政府誘發(fā)和影響對外直接投資的因素。如鼓勵性投資政策和法規(guī)、政府與東道國的協(xié)議和合作關(guān)系等。(b)東道國誘發(fā)和影響對外直接投資的因素。如東道國政局穩(wěn)定及吸引外資政策優(yōu)惠；基礎(chǔ)設(shè)施完善；涉外法規(guī)健全等。(c)全球性誘發(fā)和影響對外直接投資的因素。如經(jīng)濟生活國際化以及經(jīng)濟一體化、區(qū)域化、集團化的發(fā)展；科技革命的發(fā)展及影響；國際金融市場利率和匯率波動等。
投資誘發(fā)要素組合理論試圖從新的角度闡釋對外直接投資的動因和條件，其創(chuàng)新之處在于強調(diào)間接誘發(fā)要素包括經(jīng)濟政策、法規(guī)、投資環(huán)境以及宏觀經(jīng)濟對國際直接投資起著重要作用，而以往諸多理論都僅從直接誘發(fā)要素單方面來解釋對外直接投資的產(chǎn)生，從而導(dǎo)致某些片面性和局限性。事實上，一國企業(yè)對外直接投資往往是建立在直接誘發(fā)要素和間接誘發(fā)要素的共同作用之上的，兩類因素作用大小與投資者自身情況及其投資目的有關(guān)。誠然，在一般情況下。直接誘發(fā)要素是對外直接投資的主要誘發(fā)因素，因為對外直接投資本身就是資本、技術(shù)、管理和信息等生產(chǎn)要素的跨國流動。但是，單純的直接誘發(fā)要素不可能全面地解釋對外直接投資的動機和條件。尤其是對大多數(shù)發(fā)展中國家的企業(yè)而言，在資本、技術(shù)等直接誘發(fā)要素方面往往并不處于優(yōu)勢地位，其對外直接投資在很大程度上是間接誘發(fā)要素作用的結(jié)果。從這個意義上說，投資誘發(fā)要素組合理論為發(fā)展中國家開展對外直接投資提供了新的理論支持。但這一理論只是對對外直接投資決定因素分析，并沒有對對外直接投資發(fā)展過程及發(fā)展規(guī)律進(jìn)行分析。
四、以對外直接投資階段為切入點
1．技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論
這一理論是由英國里丁大學(xué)的坎特韋爾和托蘭惕諾共同提出的?？蔡仨f爾和托蘭惕諾主要從技術(shù)累積論出發(fā)，解釋發(fā)展中國家的對外直接投資活動，從而把這一過程動態(tài)化和階段化了。他們提出了兩個基本命題：(1)發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，說明了發(fā)展中國家企業(yè)技術(shù)自身的穩(wěn)定提高和擴大，這種技術(shù)能力的提高是一個不斷積累的結(jié)果。(2)發(fā)展中國家企業(yè)技術(shù)能力的提高是與其對外直接投資的增長直接相關(guān)的。現(xiàn)有的技術(shù)能力水平是影響其國際生產(chǎn)活動的決定因素，同時也影響發(fā)展中國家跨國公司對外投資的形式和增長速度。
在上述兩個命題的基礎(chǔ)上，該理論的基本結(jié)論是：發(fā)展中國家對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布和地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的，并且是可以預(yù)測的。根據(jù)坎持韋爾等人的研究，發(fā)展中國家跨國公司的海外直接投資遵循下面的發(fā)展順序：首先是在周邊國家進(jìn)行直接投資，充分利用種族聯(lián)系；隨著海外投資經(jīng)驗的積累，種族因素重要性下降，逐步從周邊國家向其他發(fā)展中國家擴展直接投資；最后，在經(jīng)驗積累的基礎(chǔ)之上，為獲取更先進(jìn)的復(fù)雜制造業(yè)技術(shù)開始向發(fā)達(dá)國家投資。由此可見，坎特韋爾等人的階段發(fā)展模式是以地域擴展為基礎(chǔ)，以技術(shù)累積為內(nèi)在動力的。隨著技術(shù)累積固有的能量的擴展，F(xiàn)DI逐步從低級階段向高級階段發(fā)展――從資源依賴型到技術(shù)依賴型投資。
對外直接投資技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論是以技術(shù)積累為內(nèi)在動力，以地域擴展為基礎(chǔ)的。隨著技術(shù)積累固有的能量的
擴展，對外直接投資逐步從資源依賴型向技術(shù)依賴型發(fā)展，而且對外投資的產(chǎn)業(yè)也逐步升級，其構(gòu)成與地區(qū)分布的變化密切相關(guān)。該理論由于比較全面地解釋了20世紀(jì)80年代以后發(fā)展中國家，特別是新興工業(yè)化國家和地區(qū)對外直接投資的現(xiàn)象，而受到了西方經(jīng)濟理論界的高度評價。
2．投資發(fā)展周期理論
這一理論是由英國經(jīng)濟學(xué)家鄧寧在20世紀(jì)80年代初提出來的，旨在從動態(tài)的角度解釋發(fā)展中國家對外直接投資行為，進(jìn)一步發(fā)展和完善其國際生產(chǎn)折衷理論。鄧寧實證分析了67個國家1967～1978年間直接投資流量與人均國民生產(chǎn)總值的聯(lián)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：一個國家對外直接投資與該國經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關(guān)，換句話說，一個國家對外直接投資的動力和能力大小，直接取決于人均國民生產(chǎn)總值的高低。因為處于不同經(jīng)濟發(fā)展階段的國家，企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢都有較大差別，從而對直接投資流量產(chǎn)生重大影響。
鄧寧根據(jù)人均國民生產(chǎn)總值大小劃分了四個經(jīng)濟發(fā)展階段，處于不同階段的國家對外直接投資的地位也不同。
(1)處于第一階段的是人均GNP低于400美元的最貧窮的發(fā)展中國家，這些國家?guī)缀鯖]有對外直接投資。同時，引進(jìn)外資規(guī)模也很小。因此該國對外直接投資凈額為負(fù)值。
(2)處于第二階段的是人均GNP在400～2000美元之間的發(fā)展中國家，這些國家的對外直接投資只能維持在一個較低的水平上。隨著本國投資環(huán)境的改善，吸引的外商直接投資越來越多。這一階段對外直接投資凈額仍為負(fù)值，且負(fù)數(shù)值有增加的趨勢。
(3)處于第三階段的是人均GNP在2000～4750美元之間的國家，這些國家的對外直接投資迅速增長，其發(fā)展速度可能超過引進(jìn)國外直接投資的發(fā)展速度，但對外直接投資凈額仍為負(fù)值，不過數(shù)額日益減少。
(4)處于第四階段的是人均GNP在4750美元以上的國家，這些國家的對外直接投資額明顯大于引進(jìn)外資額，且差額不斷擴大。因此對外直接投資凈額為正值，并呈現(xiàn)逐步擴大的趨勢。
投資發(fā)展周期理論以人均GNP為尺度，來衡量一國對外直接投資的動力和能力，這在某種程度上反映了國際投資活動中帶有規(guī)律性的發(fā)展趨勢，即經(jīng)濟實力最雄厚、生產(chǎn)力最發(fā)達(dá)的國家，往往是資本輸出最多、對外直接投資最活躍的國家。但是，該理論僅用人均GNP單一指標(biāo)來劃分經(jīng)濟發(fā)展階段和對外直接投資水平，難免帶有片面性和局限性，難免與現(xiàn)代國際投資實踐相悖。
3．一體化國際投資發(fā)展論
一體化國際投資發(fā)展論是日本學(xué)者小澤輝智提出的。作為日本學(xué)派的主要代表，小澤輝智在對FDI進(jìn)行分析時，竭力把跨國公司對經(jīng)濟增長的推動作用與開放的經(jīng)濟發(fā)展理論結(jié)合在一起，試圖用一種一體化的理論解釋當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展到一定階段時，發(fā)展中國家如何建立自己的跨國公司去促進(jìn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，以及這一過程的實現(xiàn)機制。在小澤輝智的分析框架中，各國經(jīng)濟發(fā)展水平具有科層等級結(jié)構(gòu)，這種科層等級對各國經(jīng)濟都十分重要，它為欠發(fā)達(dá)國家提供趕超的機會；而對發(fā)達(dá)國家來說則創(chuàng)造了一個轉(zhuǎn)移知識與技術(shù)的機會。小澤輝智以日本經(jīng)濟為例，提出了FDI模式選擇的問題，他認(rèn)為FDI模式選擇應(yīng)能使國家現(xiàn)有和潛在的比較優(yōu)勢激發(fā)出來，并達(dá)到最大程度，因而發(fā)展中國家的FDI模式必須與工業(yè)化戰(zhàn)略結(jié)合起來。他始終把經(jīng)濟發(fā)展、比較優(yōu)勢和FDI作為相互作用的三種因素結(jié)合于一體分析。不斷使本國比較優(yōu)勢增強，從而保持經(jīng)濟競爭力的動機，是發(fā)展中國家從純吸引外資進(jìn)入的國家演變?yōu)橄蚝Ｍ馔顿Y的國家的基本原因。小澤輝智把這一過程分為四個階段：第一階段為吸引外國直接投資階段；第二階段為輸入FDI到輸出FDI的轉(zhuǎn)型階段；第三階段是從勞動力導(dǎo)向的FDI向技術(shù)導(dǎo)向、貿(mào)易支持型FDI過渡；第四階段是資本密集型輸入的FDI和資源導(dǎo)向型輸出的FDI交叉發(fā)生階段。
在小澤輝智對動態(tài)的比較優(yōu)勢增強的FDI范式中，F(xiàn)DI的發(fā)生及模式選擇完全遵照動態(tài)的比較優(yōu)勢。這個理論最大的優(yōu)點在于它不僅強調(diào)了發(fā)展中國家FDI模式選擇的必要性，且還提出了選擇的原則和實現(xiàn)模式的條件：以增強比較優(yōu)勢為基準(zhǔn)，以出口導(dǎo)向戰(zhàn)略為條件。
與鄧寧不同，小澤輝智更多地強調(diào)國與國之間經(jīng)濟發(fā)展階段的對應(yīng)性及各國動態(tài)比較優(yōu)勢的互補性，并作為FDI流動的原因，主要分析國家層次和產(chǎn)業(yè)層次上的變量對FDI流動及各國投資地位的影響，并沒有更多地關(guān)注FDI發(fā)生的微觀基礎(chǔ)。然而一個現(xiàn)實的FDI發(fā)展模式，必須考慮到處于后發(fā)階段國家在FDI選擇時所面臨的結(jié)構(gòu)，在考慮“后發(fā)優(yōu)勢”的同時，“后發(fā)劣勢”也不可忽略。
4．國際直接投資的兩階段理論
國內(nèi)有關(guān)學(xué)者認(rèn)為在對外直接投資的過程中，總是經(jīng)過“經(jīng)驗獲得階段”和“利潤攝取階段”。前者是試探、熟悉或?qū)W習(xí)階段，企業(yè)希望在一定的時期內(nèi)，獲得有關(guān)信息，積累經(jīng)驗。對于后一階段，企業(yè)希望其時間無限延續(xù)，以獲取最大利潤。
兩個階段的時間長短與企業(yè)自身的狀況緊密相關(guān)。不同發(fā)展水平的企業(yè)在開展對外直接投資時處于兩種不同的狀態(tài)，即或者處于優(yōu)勢狀態(tài)或者處于劣勢狀態(tài)。優(yōu)勢狀態(tài)是指企業(yè)的總體營銷能力高于東道國企業(yè)的一般水平，進(jìn)行對外直接投資時，企業(yè)只需熟悉東道國市場運作的方式，因此第一階段會相對較短，而后可以通過適當(dāng)規(guī)模的追加投資充分發(fā)揮優(yōu)勢，在競爭中獲得超額利潤。劣勢狀態(tài)是指企業(yè)的總體營銷能力低于東道國企業(yè)的一般水平，處于該種狀態(tài)的企業(yè)進(jìn)行對外直接投資時，不僅要熟悉東道國市場運作的方式，更重要的是學(xué)習(xí)與積累經(jīng)驗，提高自己的總體營銷能力，從而形成一種追趕國際先進(jìn)企業(yè)的態(tài)勢，以保證在競爭中不會輕易“出局”。雖然這種學(xué)習(xí)階段可能較長，還有可能要“交學(xué)費”，即僅獲微利甚至利潤為負(fù)，但是，在總體營銷水平較高的國家進(jìn)行經(jīng)常經(jīng)營，與先進(jìn)的技術(shù)資源更為接近，能夠更多地按照國際慣例進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，參與更高水平的國際市場競爭，因此，對外直接投資對企業(yè)提高競爭力的作用要大大超過進(jìn)出口或國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓。在東道國市場上因處于不利地位而帶來的損失可以通過提高競爭能力在母國(或第三國)更好地經(jīng)營來彌補。這種對外直接投資對發(fā)展中國家企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展是有益的，是為了提高其長期的國際競爭力，即使在短期內(nèi)必須付出一定代價，發(fā)展中國家企業(yè)也應(yīng)該積極對發(fā)達(dá)國家開展對外直接投資。
除上述理論外，近年來還有一些國際經(jīng)濟學(xué)者從不同的角度，就發(fā)展中國家對外直接投資的某一個方面進(jìn)行論述，進(jìn)而形成一些理論，如風(fēng)險分散理論、企業(yè)管理理論、規(guī)模經(jīng)濟理論、市場控制理論、國家利益優(yōu)先取得論、提高公司形象論等。這些理論的基本特征是各自強調(diào)某種因素對發(fā)展中國家對外直接投資的影響，分析的手法較為單一，缺乏理論分析應(yīng)有的系統(tǒng)性和完整性，因而也就無法充分解釋紛繁復(fù)雜的國際直接投資實踐活動。
一、國外研究成果及評價
對外直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI）理論產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，發(fā)展于70到90年代，其理論重點
是投資動機、投資決策和投資流向三個問題，其中，投資流向就是區(qū)位（投資地點）選擇問題。考察所有的對外直接投資理論，都或多或少地涉及到區(qū)位選擇問題。
1.以區(qū)位經(jīng)濟學(xué)為基礎(chǔ)的理論，以成本學(xué)派和市場學(xué)派為代表。杜能（J.H.Thunen）等成本學(xué)派認(rèn)為跨國公司進(jìn)行區(qū)位選擇的目標(biāo)是成本最小化，由于各國的勞動力成本和技術(shù)水平不同，運輸和通訊費用不同，相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平也不同，使得在投資國選擇時成本因素至關(guān)重要?？死锼顾眨╓.Christaller）和勒施（A.Lorsh）的市場學(xué)派認(rèn)為隨著科技的高速發(fā)展，運輸成本已不再是決定選址的主要因素，產(chǎn)品的銷售才是中心問題，因此，關(guān)稅、自然資源、風(fēng)險、行政手續(xù)都需考慮。
2.以產(chǎn)業(yè)組織理論為基礎(chǔ)的理論，以內(nèi)部化理論和國際生產(chǎn)折衷理論為代表。海默（S.Hymer，1960）認(rèn)為企業(yè)到海外進(jìn)行直接投資的原因在于擁有特定優(yōu)勢，力圖借此牟取更大的利潤。凱夫斯（R.Caves，1974）、約翰遜（Johnson，1970）和巴克利（P.Buckley，1976）等對去進(jìn)行補充，認(rèn)為中間產(chǎn)品市場是不完全的，必須通過內(nèi)部化來達(dá)到節(jié)約交易成本的目的。因此，那些造成市場不完全的國家正是對外直接投資應(yīng)選擇的投資區(qū)位。
真正將區(qū)位因素和對外直接投資結(jié)合，并明確提出來的學(xué)者首推英國里丁大學(xué)教授鄧寧（J.Dunning，1977）。他認(rèn)為，區(qū)位因素是決定對外投資的充分條件，它不僅決定了企業(yè)對外直接投資的傾向，而且也決定了它們對外直接投資的部門結(jié)構(gòu)和國際生產(chǎn)的類型。
3.以國際貿(mào)易學(xué)說為基礎(chǔ)的理論，以邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論為代表。小島清（Kojima K）提出的該理論的基本內(nèi)容是：對外直接投資應(yīng)該從本國己經(jīng)處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行。對外直接投資產(chǎn)業(yè)在母國屬于邊際產(chǎn)業(yè)，居于比較劣勢，而在東道國卻擁有潛在的比較優(yōu)勢。因此，對外直接投資必然按照母國的邊際產(chǎn)業(yè)順序進(jìn)行，投向在這些產(chǎn)業(yè)擁有潛在比較優(yōu)勢的國家。
通過比較以上理論，我們發(fā)現(xiàn)區(qū)位理論以東道國區(qū)位優(yōu)勢為出發(fā)點決定企業(yè)的投資地點，而對外直接投資理論以企業(yè)的自身優(yōu)勢為出發(fā)點，附帶推導(dǎo)出對外直接投資的流向。但這些理論都是以發(fā)達(dá)國家為研究對象的，因此在指導(dǎo)沈陽市的對外直接投資上有一定的局限性，對一些復(fù)雜的對外直接投資現(xiàn)象及流向仍然無法做出合理地解釋和說明。
二、國內(nèi)研究成果及評價
我國學(xué)者從發(fā)展中國家跨國公司發(fā)展的特殊性出發(fā)，認(rèn)為對外直接投資區(qū)位選擇與產(chǎn)業(yè)選擇有著密切的相關(guān)性。而從FDI區(qū)位選擇本身來看，中國理論界提出的主要觀點如下。
1.就近基準(zhǔn)。認(rèn)為中國對外直接投資發(fā)展初期的區(qū)位選擇應(yīng)遵循地理上的“就近原則”?！熬徒瓌t”，也就是考慮到東道國區(qū)位和投資國的地理距離因素。這一基準(zhǔn)的本意是通過對鄰近地區(qū)的投資降低經(jīng)營風(fēng)險。但是，在經(jīng)濟全球化條件下，地理位置因素對社會經(jīng)濟活動的影響作用正在逐步弱化。因此，地理相近將不再成為對外經(jīng)濟活動關(guān)系的主要依據(jù)。
2.“慢半拍”基準(zhǔn)，或稱“地區(qū)漸進(jìn)原則”。該基準(zhǔn)強調(diào)一國對外直接投資應(yīng)當(dāng)首先從那些經(jīng)濟技術(shù)發(fā)展水平相近或稍微落后的國家或地區(qū)開始，隨著投資國經(jīng)濟實力的增強、技術(shù)水平的提高、對外直接投資能力的擴張，投資區(qū)位逐步向發(fā)達(dá)國家擴展。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，這種按照東道國經(jīng)濟發(fā)展階段確定區(qū)位的思路具有一定的合理性，但是，“慢半拍”是一個僅僅適用于部分產(chǎn)業(yè)的區(qū)位選擇思路，它將中國企業(yè)的FDI限制在有限的國際空間內(nèi)，不利于架構(gòu)多元化的FDI格局，不能作為中國對外直接投資普遍的區(qū)位選擇基準(zhǔn)。
3.多層次或多元化區(qū)位選擇思路。20世紀(jì)90年代以來，中國學(xué)術(shù)界對FDI區(qū)位選擇的研究，一個基本的結(jié)論是架構(gòu)一個多元化或多層次的FDI區(qū)位格局?？梢哉f，實現(xiàn)FDI多元化或多層次化的區(qū)位格局，已經(jīng)成為世界大多數(shù)國家FDI區(qū)位戰(zhàn)略的基本出發(fā)點。問題在于，中國企業(yè)“走出去”開展國際直接投資的重要不在于要不要實現(xiàn)投資區(qū)位的多元化，而在于如何形成多元化的投資格局。多元化區(qū)位作為中國企業(yè)“走出去”的基本戰(zhàn)略，是以合理區(qū)位選擇為前提的，或者說是合理化區(qū)位選擇的結(jié)果。
在全國各省市中，廣東的對外直接投資總量位列第一，達(dá)到了 116.3億美元。上海位第二，對外直接投資累計額達(dá)到60. 43億美元。上海和廣東作為中_經(jīng)濟的領(lǐng)頭羊，許多行業(yè)都是處于全w領(lǐng)先地位，尤其是制造業(yè)，而且在實施對外直接投資的企業(yè)中，也還是以制造業(yè)為主。
影響我國對外直接投資的因素很多，有目的國的環(huán)境因素、政策因素、中國的市場因素、政策性因素等等。但以上分析都是基于宏觀層而的，這些h益增長的對外宵接投資究竟是由什么樣的企業(yè)貢獻(xiàn)的?剔除相同的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、不同的行業(yè)因素和不同的冃的國的影響，什么樣的企業(yè)更容易選擇對外直接投資?企業(yè)的生產(chǎn)效率與企業(yè)的對外投資行為乂有什么樣的關(guān)系?對企業(yè)層面的復(fù)雜差昇很難由一個籠統(tǒng)的調(diào)查闡釋清楚，因此只有通過對企業(yè)層面進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治?，才能回答上面的問題。
在國際貿(mào)易理論研究中，很長一段時間企業(yè)在貿(mào)易中的作用是被忽視的。
傳統(tǒng)貿(mào)易理論關(guān)于企業(yè)的描述僅有企業(yè)是追求利潤最大化的，新貿(mào)易理論中雖然將規(guī)模報酬遞增和不完全競爭引入國際貿(mào)易分析中，但企業(yè)還是同質(zhì)的(homogeneous)典型企業(yè)，即所有企業(yè)都從事出u。然而，近十幾年的貿(mào)場理論研究表明，企業(yè)是異質(zhì)的(heterogeneous),為什么一辟企業(yè)從事出口而另-些企業(yè)不從事出口?為什么有些企業(yè)選擇通過出口進(jìn)入海外市場，而有些企業(yè)選擇fdi?對上述兩個問題，異質(zhì)性企業(yè)理論從新的角度給予了解釋。
melitz首次通過異質(zhì)企業(yè)模型將上述研究規(guī)范化，出現(xiàn)了以企業(yè)異質(zhì)性為特征的新-新貿(mào)易理論(new-new trade theory)。
新-新貿(mào)易理論是同際貿(mào)場理論的前沿，能夠很好的解釋當(dāng)前國際貿(mào)易和投資活動的現(xiàn)實情況，代表了未來的發(fā)展思路和研究方向。該理論主要分為兩個研究方向，以melitz (XX)為主導(dǎo)的方向主要探索企業(yè)的國際化路徑選擇，又稱為異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論(heterogeneous-firms trade，簡稱hft);以antras (XX)為主導(dǎo)的方向主要研究企業(yè)全球組織生產(chǎn)抉擇，又被稱為企業(yè)內(nèi)生邊界理論(endogenous boundary theory of the firm)。而從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，該理論還處于發(fā)展初期，無論是理論還是實證方面都還不夠成熟和完善，關(guān)于異質(zhì)企業(yè)的理論假設(shè)需要更加詳細(xì)的企業(yè)面的數(shù)據(jù)來進(jìn)行檢驗。
本文將沿著melitz的研究方向，從異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論山發(fā)，就企業(yè)生產(chǎn)率與出口、對外直接投資之問的關(guān)系等問題進(jìn)行分析，通過采用上海和廣東制造業(yè)上市公司的企業(yè)層而數(shù)據(jù)，來重點考察企業(yè)生產(chǎn)率與對外直接投資的關(guān)系。本文為我國企業(yè)進(jìn)行對外直接投資提供了微觀層面的經(jīng)驗證據(jù)，在一定程度上彌補了這方面研究的空白。
1.2本文的研究內(nèi)容
本文首先闡述了異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論的產(chǎn)生及其主要研究內(nèi)容，為本文的研究奠足了理論基礎(chǔ)。接著論文結(jié)合上海和廣東企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀與特點，進(jìn)一步探討對外直接投資與企業(yè)生產(chǎn)率之間的關(guān)系。本文將通過實證分析給出相對明確的結(jié)論，為我國企業(yè)實施走出去戰(zhàn)略提供決策上的支持和指導(dǎo)。
第1章為緒論，主要闡述了研究異質(zhì)性企業(yè)對外直接投資的背景和意義、研究方法、難點及解決辦法，并對本文的框架和結(jié)構(gòu)做出相關(guān)的說明。
第2章是文獻(xiàn)綜述部分，是對相關(guān)文獻(xiàn)的梳理和總結(jié)，首先簡單介紹了不同文獻(xiàn)對異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論研究假設(shè)、理論框架等相關(guān)內(nèi)容的分析，為本論文提供相應(yīng)的理論基礎(chǔ)。接著對有關(guān)異質(zhì)性企業(yè)生產(chǎn)率與出口、對外直接投資之間關(guān)系的論證，進(jìn)行相應(yīng)的回顧和總結(jié)，在此基礎(chǔ)上提出本論文的實證假設(shè)。
第3章是分別對上海和廣東省的對外直接投資現(xiàn)狀做出了分析，通過對這兩個典型區(qū)域的相關(guān)研究，來發(fā)現(xiàn)這兩地實施對外直接投資的優(yōu)劣之處，從而為我國企業(yè)今后對外直接投資的發(fā)展提供一定的借鑒意義。
第4章是本文的實證研究部分，首先通過獨立樣本t檢驗，分別對兩地出口企業(yè)與fdi企業(yè)的生產(chǎn)率進(jìn)行比較，從而來驗證hmy模型的相關(guān)結(jié)論，即fdi企業(yè)的生產(chǎn)率要高于出口企業(yè)。然后在此基礎(chǔ)上，重點分析fdi企業(yè)的生產(chǎn)率，即為什么fdi企業(yè)的生產(chǎn)率要高于出口企、ik，是自我選擇效應(yīng)還是學(xué)效應(yīng)的結(jié)果。
第5章根據(jù)實證分析結(jié)果，進(jìn)行相應(yīng)的分析，對企業(yè)生產(chǎn)率與對外直接投資的關(guān)系做出總結(jié)，并對我國企業(yè)制定走出去戰(zhàn)略提出針對性的建議。
1.3本文的研究方法及框架
1、文獻(xiàn)研究法第1章的研究動態(tài)和第2章的文獻(xiàn)綜述，對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理和總結(jié)。
在前期實證研究的基礎(chǔ)上，對企業(yè)異質(zhì)性在主要貿(mào)易理論中的體現(xiàn)進(jìn)行了回顧和歸納，為本文的實證分析提供理論支持。
2、定性分析法
第3章主要運用了定性分析法，通過對相應(yīng)數(shù)據(jù)的整理和分析，來說明上海和廣東對外直接投資的發(fā)展現(xiàn)狀及其存在的一些不同之處。
3、實證分析法
第4章是本文的實證分析部分，從異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論度出發(fā)，在己有的研究基礎(chǔ)上，對企業(yè)異質(zhì)性與企業(yè)國際化經(jīng)營選擇的關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)的實證分析。首先通過獨立樣本t檢驗來驗證fdi企業(yè)的生產(chǎn)率要高于出口企業(yè)。
然后通過回歸分析，解釋為什么fdi企業(yè)的生產(chǎn)率要高于出口企業(yè)，是自我選擇效應(yīng)還是學(xué)習(xí)效應(yīng)的結(jié)果。
[中圖分類號]F121[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）26-0108-02
2004年9月22日，聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議發(fā)表了《2004年度世界投資報告》（World Investment Report 2004），提出當(dāng)前外國直接投資的一個重要趨勢是轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議（UNCTAD）出版的《2012年世界投資報告》稱，2011年進(jìn)入中國服務(wù)業(yè)的外國直接投資首次超過了制造業(yè)，然而服務(wù)業(yè)FDI在服務(wù)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)亟待提高，像房地產(chǎn)、貿(mào)易和商業(yè)服務(wù)類行業(yè)一直是吸引外資的重要行業(yè)，金融、保險、科學(xué)研究和綜合技術(shù)服務(wù)業(yè)等技術(shù)密集型服務(wù)業(yè)所占比重卻很小。如何最大限度地激勵服務(wù)業(yè)FDI在我國產(chǎn)生促進(jìn)作用，同時減少它所造成的負(fù)面影響，已成為我國政府和企業(yè)所面臨的現(xiàn)實問題。
服務(wù)業(yè)外商直接投資對經(jīng)濟增長起到了不可低估的作用，也使得服務(wù)領(lǐng)域的國際直接投資與經(jīng)濟增長關(guān)系問題成為國內(nèi)外學(xué)者學(xué)術(shù)研究關(guān)注的重點，本文立足于此，力圖對該領(lǐng)域的研究成果進(jìn)行梳理。1服務(wù)業(yè)外商直接投資與經(jīng)濟增長國外研究成果
目前因為服務(wù)業(yè)的相關(guān)統(tǒng)計資料不健全，所以具體到服務(wù)業(yè)外商直接投資的理論文獻(xiàn)雖有一定發(fā)展但數(shù)量相對較少。
一、引言
江蘇省外向型經(jīng)濟顯著，對外貿(mào)易發(fā)展迅速，進(jìn)出口貿(mào)易總額從1985年的19.87億美元增加到2015年的5456億美元，貿(mào)易規(guī)模和發(fā)展速度在全國均處于領(lǐng)先地位。其中2015年出口額為3386億美元，進(jìn)口額是2069億美元，進(jìn)出口貿(mào)易總額占江蘇省生產(chǎn)總值的48%。與此同時，江蘇省的對外直接投資也在不斷發(fā)展，2015年江蘇省對外直接投資額已經(jīng)達(dá)到103億美元。但是江蘇省對外直接投資與對外貿(mào)易之間還存在很大差距。對外貿(mào)易與對外直接投資都是促進(jìn)江蘇省經(jīng)濟發(fā)展的因素，它們之間聯(lián)系緊密。因此，研究江蘇省對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關(guān)系有很重要的現(xiàn)實意義。本文基于江蘇省的相關(guān)數(shù)據(jù)，運用計量的方法來研究兩者之間的關(guān)系，以期對江蘇省的對外直接投資于對外貿(mào)易有所益助。
二、理論基礎(chǔ)和文獻(xiàn)綜述
（一）理論基礎(chǔ)
關(guān)于對外直接投資與對外貿(mào)易關(guān)系的理論研究有兩種比較重要的理論：替代關(guān)系理論和互補關(guān)系理論。
1.替代關(guān)系理論。蒙代爾（R.A.Mundell 1957）利用兩個國家、兩個產(chǎn)品和兩種生產(chǎn)要素的赫克歇爾――俄林（H-O）模型，得出以下結(jié)論：存在貿(mào)易壁壘的情況下，對外投資廠商在利潤最大化的目標(biāo)下安排自己的生產(chǎn)，從而使得對外投資處于最佳的效益或者最低的生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)換成本之上，這樣能夠?qū)崿F(xiàn)對外直接投資對商品出口的完全替代。按照蒙代爾的邏輯：資本要素的國際流動與商品之間存在相互替代關(guān)系，即限制資本流動可以促進(jìn)貿(mào)易，增加貿(mào)易障礙可以刺激資本流動。
弗農(nóng)（R.Vemon）于1966年提出了產(chǎn)品生命周期理論，他將產(chǎn)品的生命周期劃分為3個連續(xù)的時期：創(chuàng)新階段、成熟階段和標(biāo)準(zhǔn)化階段。這三個階段產(chǎn)品的要素密集型會發(fā)生變化，因而具有比較優(yōu)勢的生產(chǎn)地點也會變化，各生產(chǎn)國對外直接投資與對外貿(mào)易也會發(fā)生變化。第一階段：創(chuàng)新階段的產(chǎn)品往往是知識密集型產(chǎn)品，技術(shù)創(chuàng)新國是生產(chǎn)國，也是理所當(dāng)然的出口國；第二階段：技術(shù)逐漸穩(wěn)定，市場上開始出現(xiàn)仿制者和競爭者，產(chǎn)品的需求價格彈性增大，為了降低成本，創(chuàng)新企業(yè)開始對外直接投資，出口減少，對外直接投資與對外貿(mào)易發(fā)生替代效應(yīng)。第三階段：生產(chǎn)過程和機器設(shè)備都標(biāo)準(zhǔn)化，產(chǎn)品由技術(shù)密集型變?yōu)閯趧用芗?，產(chǎn)品的創(chuàng)新國完全成為該種產(chǎn)品的進(jìn)口國。
2.互補關(guān)系理論。日本學(xué)者小島清（Kojima，1977）在其代表作《ν庵苯油蹲事邸芬皇櫓刑岢雋碩醞庵苯油蹲世礪郟他認(rèn)為，對外直接投資應(yīng)該從本國（投資國）已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行，這種對外直接投資能過擴大本國比較優(yōu)勢的幅度，帶動相關(guān)的產(chǎn)品出口，并且促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增加就業(yè)，加速技術(shù)的創(chuàng)新，從而將對外直接投資與對外貿(mào)易兩者結(jié)合起來。20世紀(jì)80年代，Markuson也認(rèn)為對外直接投資與對外貿(mào)易之間是互補的關(guān)系，對外直接投資可以促進(jìn)對外貿(mào)易，對外貿(mào)易也能促進(jìn)對外直接投資。
（二）文獻(xiàn)綜述
針對對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關(guān)系，國內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了很多研究。國內(nèi)學(xué)者張應(yīng)武（2007）運用2000～2004年我國進(jìn)出口貿(mào)易和對外直接投資的數(shù)據(jù)資料，使用引力模型分析得出對外直接投資與出口貿(mào)易之間存在顯著的互補性。魏剛（2009）根據(jù)我國1983 ～2007年的數(shù)據(jù)，運用VAR模型進(jìn)行實證分析得出進(jìn)口貿(mào)易與對外直接投資沒有因果關(guān)系，出口貿(mào)易對對外直接投資有長期顯著的拉動作用。李良新（2011）運用湖南省1985～2005年的數(shù)據(jù)，通過協(xié)整檢驗、格蘭杰檢驗表明湖南省對外直接投資是對外貿(mào)易的原因，而對外貿(mào)易不是對外直接投資的原因。胡兵（2015）根據(jù)我國2005～20014年的數(shù)據(jù)分析得出我國對外直接投資對出口存在穩(wěn)健的促進(jìn)效應(yīng)，認(rèn)為隨著生產(chǎn)銷售型對外直接投資規(guī)模擴大，可能會與出口存在替代效應(yīng)。
國外學(xué)者Wakelin（1998）對11個國家的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析發(fā)現(xiàn)，對外直接投資與對外貿(mào)易之間存在替代效應(yīng)。Lipsey（2000）對美國和日本對外直接投資與對外貿(mào)易的關(guān)系進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)日本對外直接投資與對外貿(mào)易存在正相關(guān)關(guān)系，并且這種關(guān)系隨時間越來越強。Head（2001）運用日本的數(shù)據(jù)分析了日本制造業(yè)對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關(guān)系與投資的方式有有關(guān)。以垂直的方式進(jìn)行對外直接投資，對外直接投資與對外貿(mào)易的關(guān)系互補；以水平方式進(jìn)行對外直接投資，兩者關(guān)系是替代的。
國內(nèi)外的實證研究大多集中在研究整個國家對外貿(mào)易與對外直接投資的關(guān)系，分省份分地區(qū)研究的比較少，本文試圖通過實證分析來研究江蘇省對外直接投資與對外貿(mào)易的關(guān)系。
三、研究設(shè)計
（一）變量選取
本文研究江蘇省對外直接投資與對外貿(mào)易的關(guān)系，故選取江蘇對外直接投資額作為被解釋變量，選取江蘇省進(jìn)口額、出口額作為解釋變量。用符號OFDI表示江蘇省對外直接投資額，用符號IM表示江蘇省進(jìn)口額，用符號EX表示江蘇省出口額。
（二）數(shù)據(jù)來源
本文采用的是1996～2015年的年度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)都來自于江蘇省歷年統(tǒng)計年鑒。其中，江蘇省對外直接投資額（OFDI）選取江蘇省歷年統(tǒng)計年鑒中的中方協(xié)議投資額來表示。江蘇省進(jìn)口額和出口額均是初級產(chǎn)品和工業(yè)制成品的總額。為了降低異方差的影響，對所有數(shù)據(jù)都取對數(shù)Ln。
四、實證分析
（一）平穩(wěn)性檢驗
由于非平穩(wěn)的時間序列會出現(xiàn)偽回歸問題，所以本文首先對上述序列進(jìn)行ADF檢驗。檢驗結(jié)果如表1。
表1 ADF檢驗結(jié)果
■
注：D（）表示變量的一階差分；檢驗類型（c，t，1）中的c代表有截距項、t表示時間趨勢、1表示滯后1階。
從表1中可以看出，上述時間序列的原序列在10%的顯著水平下不能拒絕存在單位根的原假設(shè)，因此原序列是非平穩(wěn)的。而其一階差分序列均在10%的水平下通過了平穩(wěn)性檢驗，說明上述變量都是一階單整的，可以繼續(xù)進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗。
（二）協(xié)整檢驗
雖然一些經(jīng)濟變量本身是非平穩(wěn)序列，但是，它們的線性組合卻可能是平穩(wěn)序列。若它們的線性組合是平穩(wěn)的，則變量之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，也就是協(xié)整關(guān)系。本文采用檢驗多變量協(xié)整關(guān)系的Johansen檢驗，檢驗結(jié)果如表2。
表2 Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果
■
跡檢驗和最大特征值檢驗結(jié)果都表明在5%的顯著水平下拒絕沒有協(xié)整關(guān)系、至多有1個協(xié)整方程、至多有2個協(xié)整這三個原假設(shè)，說明方程至少存在三個協(xié)整方程。由此可以得出結(jié)論，變量OFDI、IM、EX之間存在某種長期均衡關(guān)系。
（三）最小二乘估計
由于變量之間存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，所以回歸結(jié)果有可性度，用OLS進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見表3
表3 回歸結(jié)果
■
根據(jù)回歸結(jié)果，R2=0.934672，表明模型有很高的擬合優(yōu)度。每個變量的參數(shù)T統(tǒng)計量的P值都小于一般顯著水平0.05，說明各解變量對被解釋變量的單獨影響顯著?？梢越⑷缦履Ｐ停?/p>
OFDI=-18.98-4.03IM+5.77EX
從模型結(jié)果看，江蘇省進(jìn)口總額與江蘇省對外直接投資負(fù)相關(guān)，二者存在替代效應(yīng)，江蘇省進(jìn)口總額每增加一個百分點，江蘇省對外直接投資會降低4.03個百分點；江蘇省出口總額與江蘇省對外直接投資正相關(guān)，兩者存在互補效應(yīng)，江蘇省進(jìn)口總額每增加一個百分點，江蘇省對外直接投資會增加5.77個百分點。
（四）格蘭杰因果關(guān)系檢驗
為了進(jìn)一步研究被解釋變量與解釋變量之間的因果關(guān)系，進(jìn)行格蘭杰檢驗。檢驗結(jié)果如表4。
表4 格蘭杰檢驗結(jié)果
■
由表4可以看出，在5%的顯著水平下拒絕IM不是OFDI的Granger原因、EX不是OFDI的Granger原因，說明江蘇省出口是江蘇省對外直接投資變化的原因，江蘇省進(jìn)口是江蘇省對外直接投資變化的原因。在5%的顯著水平下不能拒絕OFDI不是IM的Granger原因、EX不是IM的Granger原因，表明江蘇省對外直接投資不是進(jìn)出口變化的原因。
五、結(jié)論與建議
第一，江蘇省出口額、進(jìn)口額和江蘇省對外直接投資存在著長期均衡的關(guān)系。并且江蘇省出口額、進(jìn)口額都是引起江蘇省對外直接投資變化的原因。江蘇省發(fā)展外向型經(jīng)濟，是外貿(mào)大省，在國際貿(mào)易中獲得了貿(mào)易順差，為對外直接投資積蓄了動力，對外直接投資獲得發(fā)展。
第二，江蘇省對外直接投資與進(jìn)口存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即江蘇省對外直接投資與進(jìn)口之間存在替代效應(yīng)，江蘇省進(jìn)口每增加一個百分點，江蘇省對外直接投資會降低4.03個百分點。
第三，江蘇省對外直接投資與出口存在正相關(guān)關(guān)系，即江蘇省對外直接投資與出口之間存在互補效應(yīng)，江蘇省出口的增加會帶來江蘇省對外直接投資的增加。表明江蘇作為外貿(mào)大省，發(fā)展對外貿(mào)易的同時將出口收益用于對外投資，逐步從“商品輸出”向“資本輸出”過渡。因此，江蘇省在促進(jìn)出口貿(mào)易健康發(fā)展的同時，也應(yīng)該激發(fā)江蘇出口貿(mào)易對對外直接投資的正面促進(jìn)作用，促進(jìn)企業(yè)走出去。
第四，江蘇省對外直接投資對江蘇省進(jìn)出口影響不明顯。這可能與江蘇省對外直接投資的規(guī)?？傮w比較小有關(guān)，江蘇省的對外直接投資處于起步階段。2015年，江蘇省對外直接投資額約103億美元，而江蘇省2015年的出口額為3386億美元，進(jìn)口額是2069億美元，從數(shù)據(jù)可知江蘇省對外直接投資規(guī)模較小，故對進(jìn)出口的影響不大。江蘇省政府需要正視對外直接投資的作用，鼓勵企業(yè)走出去進(jìn)行對外直接投資。
需要說明的是，上述分析結(jié)論是依據(jù)特定的樣本數(shù)據(jù)得到的。如果改變樣本的數(shù)量或者樣本涵蓋的時問，則上述結(jié)論可能會發(fā)生改變。也就是說江蘇省對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關(guān)系可能會隨著時間的變化而變化。但總的來說，對外直接投資與對外貿(mào)易之間是相互作用，相互影響的。因此，江蘇省在積極發(fā)展對外貿(mào)易也要不斷擴大對外直接投資，實現(xiàn)對外直接投資與對外貿(mào)易的共同繁榮。
參考文獻(xiàn)
一、引言
中國是外匯儲備大國，2008年金融危機的發(fā)生，使得政府和人民對外匯儲備問題的關(guān)注度增強。2008年，為了適應(yīng)復(fù)雜的金融環(huán)境，根據(jù)WTO的規(guī)則和我國市場的開放程度，國務(wù)院對《中華人民共和國外匯管理條例》進(jìn)行了修改和完善，這一次調(diào)整主要是為了實現(xiàn)推進(jìn)外匯市場市場化、穩(wěn)步推進(jìn)人民幣可自由兌換、大力改善出口結(jié)構(gòu)和緩解國際貿(mào)易糾紛和爭端四個目的。
外匯儲備可以進(jìn)行如下定義：外匯儲備（Foreign Exchange Reserve），又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)。是一個國家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產(chǎn)。狹義而言，外匯儲備指一個國家的外匯積累；廣義而言，外匯儲備是指以外匯計價的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、黃金、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分，同時對于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。目前我國外匯儲備的原則是“安全、靈活、保值、增值”。第一位是安全，只有在安全的前提下，保值和增值才有基礎(chǔ)。但由于儲備資產(chǎn)是支付工具，應(yīng)該隨時能變現(xiàn)，因此必須具有靈活性，這兩者缺一不可。當(dāng)然，這里所說的安全，不僅是貨幣匯率、利率風(fēng)險的防范，更重要的是變現(xiàn)、流通、兌換風(fēng)險的防范。因此，為減少儲備資產(chǎn)風(fēng)險，在考慮對外支付的情況下，應(yīng)該采取積極主動的手段，把儲備當(dāng)作金融資產(chǎn)進(jìn)行管理和運營。在保值的基礎(chǔ)上，不僅僅要獲取基本利息的收益，還要努力爭取獲得較高的投資收益，實現(xiàn)儲備資產(chǎn)的增值。在“安全、靈活、保值、增值”的原則下，國家外匯局應(yīng)該對外匯進(jìn)行分散化投資，降低其風(fēng)險，根據(jù)相關(guān)因素確定外匯貨幣的形式和數(shù)量，密切的注意國際經(jīng)濟情況，以及儲備貨幣的匯率情況，及時對外匯儲備進(jìn)行調(diào)整。因此，影響外匯儲備的因素是國家外匯管理局需要考慮的重要因素，基于外匯影響因素的重要性，筆者選擇了本文的題目進(jìn)行研究。
二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述
在介紹完本文的引言以及研究文獻(xiàn)之后，筆者對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，為下文影響因素的總結(jié)作鋪墊。
梁莉，陳金賢（2007）認(rèn)為中國外匯儲備規(guī)模與年度進(jìn)出口額、外商直接投資、對外直接投資規(guī)模具有長期的穩(wěn)定關(guān)系，年出口規(guī)模與外匯儲備規(guī)模之間具有單向因果關(guān)系，是造成外匯儲備快速增長的主要原因；外商直接投資和外匯儲備規(guī)模具有正向相關(guān)關(guān)系，但影響強度較弱，而對外直接投資對外匯儲備有負(fù)向相關(guān)關(guān)系，影響強度最弱。
胡堯（2008）在我國外匯儲備劇增，大量閑置，投資成本低的背景下，采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，他認(rèn)為，出口額和外商直接投資的持續(xù)增長是構(gòu)成外匯儲備快速增長的最主要原因。我國對外開放程度的加深和GDP持續(xù)高增長是造成外匯儲備高增長的客觀原因。人民幣實際匯率與我國外匯儲備增長量之間是相互影響、相互制約的機制。貨幣市場基礎(chǔ)貨幣投放的增加是外匯占款增加即外匯儲備增加的結(jié)果。隨著研究的深入，結(jié)合國內(nèi)外理論界對適度。
趙艷國（2009）認(rèn)為我國凈出口、資本流動、誤差與遺漏都構(gòu)成了我國外匯儲備的來源，因此，他認(rèn)為加工貿(mào)易、外商直接投資、人民幣匯率變動預(yù)期是影響外匯儲備的相關(guān)因素。趙艷國通過協(xié)整檢驗發(fā)現(xiàn)加工貿(mào)易、外商直接投資與人民幣匯率變動預(yù)期與外匯儲備之間存在著穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系；通過對向量自回歸模型的估計，得出以FDI形式進(jìn)行的國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對我國外匯儲備的影響路徑。
楊東星（2012）認(rèn)為從長期來看，影響我國外匯儲備的最重要因素是匯率，其次是外商直接投資，再接下來是貨幣供給量；凈出口對我國外匯儲備的影響相對較小。
三、外匯儲備的影響因素
在對外匯儲備的影響因素進(jìn)行文獻(xiàn)綜述以后，本文筆者將外匯儲備的影響因素劃分為三大類：
第一，經(jīng)常損益類項目。經(jīng)常損益類項目是至我國出口進(jìn)口對外匯儲備的影響，出口可以增加外匯儲備，而進(jìn)口又會減少我國的外匯儲備。因此在這個項目中可以選擇凈出口作為外匯儲備最終的影響因素。
第二，宏觀政策因素。通過文獻(xiàn)綜述的相關(guān)內(nèi)容可以看出，人民幣實際價值的變動會引起外國資本流入和流出的改變，從而影響外匯儲備。人民幣實際匯率、人民幣利率以及人民幣貨幣的供給量變動都會引起人民幣的購買力變化，從而引起國際資本投資的變化。在這個項目目中，人民幣匯率的變動考慮國內(nèi)外的經(jīng)濟因素，貨幣供給量主要考慮國內(nèi)的宏觀環(huán)境的變動，貨幣供給量變動是引起貨幣利率變動的原因。因此，筆者將外匯匯率變動與貨幣供給量當(dāng)作外匯儲備的影響因素。
第三，國際投資因素。涉及到外匯的投資主要有外商直接投資和對外直接投資。外商直接投資會一起外匯儲備的增加，對外直接投資會引起外匯儲備的減少。由于對外直接投資的數(shù)額和方向是可以調(diào)控的，因此，在這個方面，筆者認(rèn)為外傷直接投資是影響哇哦會儲備的主要因素。
四、文章建議
在了解外匯儲備的影響因素之后，我國應(yīng)該加強對中國外匯儲備的管理。對外匯儲備的管理，中國應(yīng)建立一個完善的管理框架，積極實行多層次、多元化的對外投資策略，滿足企業(yè)、個人和金融機構(gòu)合理的持有、使用及投資的外匯需求，支持和鼓勵我國民間對外投資，進(jìn)一步推動由“藏匯于國”向“藏匯于民”的轉(zhuǎn)變。增加外匯儲備的投資渠道，不能僅僅只為流動性而放棄收益性，應(yīng)該根據(jù)投資組合原理來實現(xiàn)“風(fēng)險最小，收益最大化”的目標(biāo)來實現(xiàn)儲備的管理，把流動性與收益性原則相結(jié)合，尋求流動性與收益性之間的平衡點，妥善安排外匯儲備的資產(chǎn)形態(tài)。
參考文獻(xiàn)：
[1]趙艷國.外商直接投資對我國外匯儲備影響的研究[D].中國碩士論文庫，2009.
[2]胡堯.我國外匯儲備的因素分析與規(guī)模合理化的研究[D].中國碩士論文庫，2008.
[3]梁莉，陳金賢.我國外匯儲備規(guī)模增長主要因素的實證分析[J].西安交通大學(xué)學(xué)報，2007（27）：30-33.
[中圖分類號] F830.59 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1008―1763（2016）06―0072―07
Abstract：As to outward-investment countries， the selection of industries makes a huge influence on the profits and potential benefits of the investments. Based on comparative advantage， this paper builds a developing country's OFDI strategy model， and does empirical analysis by selecting evaluation standards and using regression model with Chinese OFDI data， export data， and other data related to industries analyzed. The result shows that as two of key industries of Chinese OFDI in the US， secondary industry and tertiary industry can support the growth of Chinese industry comparative advantage； Chinese OFDI in the US， the US's industry comparative advantage， FDI in China， fixed assets investment in China， and the number of employees in each industry can help China increase industry comparative advantage； because of China's internal and external restrictions， Chinese OFDI to the US is still doing little contributions to Chinese industries' comparative advantage.
Key words： Chinese OFDI to the US； industry selection； comparative advantage； panel data method
一 前 言
對外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，OFDI）是當(dāng)代國際社會經(jīng)濟全球化不斷深化和跨國公司對外擴張發(fā)展的重要途徑之一，是一國產(chǎn)業(yè)資本要素實現(xiàn)國際化流動并達(dá)到全球化資源配置的最重要途徑。近十年來，中國對外直接投資年凈額由2005年的123億美元激增到2014年的1231億美元，甚至在全球經(jīng)濟危機以及歐洲債務(wù)危機的背景下仍然保持著增長勢頭。其中，作為中國的戰(zhàn)略合作伙伴之一，同時也作為中國對外直接投資的重點之一，中國對美直接投資也在逐年增長，由2005年的2億美元增長到了2014年的76億美元。同時，中國對美投資領(lǐng)域廣泛，既包括了采礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)之類的投資重點產(chǎn)業(yè)，也涵蓋了包括批發(fā)零售業(yè)、交通運輸/倉儲和郵政業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和科技服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)在內(nèi)的其他產(chǎn)業(yè)。
在國內(nèi)經(jīng)濟新常態(tài)、國外經(jīng)濟新形勢的背景下，研究中國對美直接投資的產(chǎn)業(yè)側(cè)重點，對于鞏固現(xiàn)有成果，指導(dǎo)中國對外直接投資又好又快發(fā)展，提高中國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢，均有重要意義。我們通過構(gòu)建評價指標(biāo)，建立回歸方程，結(jié)合數(shù)據(jù)，對中國對美直接投資的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢進(jìn)行實證分析，找出中國相對美國的比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，分析中國對美直接投資對中國比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的影響，為中國對美直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇提出實質(zhì)性的建議。
二 文獻(xiàn)綜述
（一）國外文獻(xiàn)綜述
對于OFDI對本國產(chǎn)業(yè)的影響這個問題，國外學(xué)者分別用不同的方法針對不同的案例進(jìn)行了理論與實證分析。FengJyh Lin（2010）對臺灣的IT行業(yè)進(jìn)行了分析，并認(rèn)為，影響中國對外直接投資的決定因素包括網(wǎng)絡(luò)聯(lián)動、市場擴張與政府政策，這些都對中國對外直接投資有著積極的影響，進(jìn)而推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。[1]Kevin Honglin Zhang（2014）對對外直接投資對中國行業(yè)競爭力的影響程度與影響路徑進(jìn)行了研究，最終得出結(jié)論：對外直投資對中國產(chǎn)業(yè)的水平有很大的影響，而且對外直接投資對低技術(shù)含量產(chǎn)業(yè)的影響要遠(yuǎn)大于中技術(shù)含量產(chǎn)業(yè)與高技術(shù)含量產(chǎn)業(yè)，而且這種影響與當(dāng)?shù)厝肆Y本成正比。[2]Jian Li，Roger Strange，Lutao Ning和Dylan Sutherland（2015）通過對中國對外直接投資的研究，得出結(jié)論：對外直接投資對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新具有很大的影響，本地市場的競爭強度以及國內(nèi)的吸收能力是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的影響因素。[3]Kefei You和Offiong Helen Solomon（2015）通過GMM模型從產(chǎn)業(yè)層面對中國對外直接投資和對內(nèi)投資做了分析，并且得出如下經(jīng)驗結(jié)論：在中國，國內(nèi)的投資與對外直接投資密切關(guān)聯(lián)，而且對外直接投Y對國內(nèi)投資的影響取決于政府的支持力度。[4]Martin Falk（2016）通過引力模型，對50個國家2005-2011年間的FDI在服務(wù)業(yè)中的影響做了分析，并且得出如下結(jié)論：旅館類的服務(wù)業(yè)投資與市場大小、語言的相同性具有很強的正相關(guān)，而與地理意義上的距離沒有明顯關(guān)聯(lián)。[5]Di Fan，Lin Cui，Yi Li和Cherrie J.Zhu（2016）通過基于模糊集的分析方法（FSQCA方法）對中國對澳大利亞直接投資進(jìn)行了研究，作者認(rèn)為：對于發(fā)展中國家的新興企業(yè)來說，如何加強本土化學(xué)習(xí)是一個重點問題，而且加強本土化學(xué)習(xí)有助于發(fā)展中國家相關(guān)企業(yè)與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力的提升。[6]
（二）國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
國內(nèi)學(xué)者則直接針對中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇問題進(jìn)行了實證分析。章昌裕、任思穎（2012）通過實證分析認(rèn)為，中國對外直接投資應(yīng)當(dāng)有選擇的對國內(nèi)產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，這種投資有利于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。[7]雷鵬（2012）從中觀、微觀的角度建立了對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的雙目標(biāo)模型，并對中國對外直接投資進(jìn)行了分析，他認(rèn)為中國應(yīng)該采取漸進(jìn)的、多元化、動態(tài)性的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略，將勞動密集型和成熟實用技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行“梯度轉(zhuǎn)移”，重視資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)的選擇，加大對技術(shù)產(chǎn)業(yè)的扶持力度，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)投資。[8]張兵（2012）對資源能源產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)（非金融類）以及金融業(yè)對外直接投資進(jìn)行了實證研究，并認(rèn)為，中國對外直接投資應(yīng)該制定產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略選擇的基本原則與基本動因，并根據(jù)原則與動因確定各個產(chǎn)業(yè)的投資區(qū)位、進(jìn)入方式與股權(quán)比例，并加大對企業(yè)對外直接投資的扶持力度。[9]李逢春（2013）通過灰色關(guān)聯(lián)法對中國對外直接投資的區(qū)位選擇與產(chǎn)業(yè)選擇進(jìn)行了實證分析，并認(rèn)為對亞洲的直接投資對產(chǎn)業(yè)升級的作用最大，歐美次之，非洲最??；同時，在產(chǎn)業(yè)方面，制造業(yè)對產(chǎn)業(yè)升級的作用最大，資源類次之，金融業(yè)則沒有明顯作用，商務(wù)服務(wù)業(yè)之類的勞動密集型行業(yè)最弱。[10]楊建清（2015）對我國東、中西部對外直接投資的產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)進(jìn)行了實證檢驗，并得出結(jié)論：對外直接投資對東部的產(chǎn)業(yè)升級作用較為顯著，中西部地區(qū)則不顯著，西部的作用比東部要大。[11]武戈和馬丹丹（2015）基于人民幣對日元升值的視角對中國對日直接投資進(jìn)行了分析，并認(rèn)為中國對日直接投資要兼顧服務(wù)業(yè)與制造業(yè)、促進(jìn)投資區(qū)域和產(chǎn)業(yè)多元化以及提升投資者對海外投資風(fēng)險能力。[12]歐陽艷艷，劉麗以及陳艷伊（2016）通過構(gòu)造產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化、產(chǎn)業(yè)技術(shù)高度化以及產(chǎn)業(yè)價值高度化三個指標(biāo)，對我國對外直接投資對本國產(chǎn)業(yè)的影響進(jìn)行了分省份研究，并得出結(jié)論：對外直接投資可以促進(jìn)經(jīng)濟“服務(wù)化”，提高產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平，但無法提升整體產(chǎn)業(yè)的附加值。[13]
對比國內(nèi)外學(xué)者的研究方向、研究方法與研究內(nèi)容，國內(nèi)外學(xué)者都沿用了經(jīng)典理論，并運用了合適的研究方法對對外直接投資對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)作用的影響因素進(jìn)行了研究。不同之處在于，國外學(xué)者更側(cè)重于選擇某一特定經(jīng)濟體、某一具體產(chǎn)業(yè)或者具體案例進(jìn)行分析，而國內(nèi)學(xué)者則更傾向于單獨從分區(qū)位或分產(chǎn)業(yè)等某一范圍進(jìn)行較為全面的研究。[14]而對于中國對外直接投資應(yīng)該在什么具體方面有所側(cè)重、應(yīng)該選擇什么具體行業(yè)這個問題，上述學(xué)者卻均只是泛泛而談，沒有做出非常明確的回答。更進(jìn)一步的，對于中國對美直接投資應(yīng)該如何取舍這個問題，很少有學(xué)者進(jìn)行直接的研究與回答。
三 發(fā)展中國家OFDI決策模型
（一）模型假定
一國對外直接投資不可避免的受到兩方面的約束，第一方面是內(nèi)部約束（Internal Restriction，IR），即母國是否有能力進(jìn)行對外直接投資。另一方面則是外部約束（External Restriction，ER），即東道國的綜合投資環(huán)境是否可以進(jìn)行直接投資。同時，政府會依據(jù)對這兩個約束的評價來實施干預(yù)（Government Interference，GI）。出于研究需要，本文將一國對外直接投資的目標(biāo)限定在兩部分：增加產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢，以及平衡國際收支。
（二）模型推導(dǎo)
設(shè)CA為一國對外直接投資產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢，A為技術(shù)水平，F(xiàn)DI為對外直接投資產(chǎn)業(yè)存量，K為國內(nèi)資本存量，L為國內(nèi)勞動力水平，r為折現(xiàn)率，t為時間變量，則產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢收益函數(shù)可以表示為：
CA=∫T0g[A（t），F(xiàn)DI（t），K（t），L（t），GI）]/ertdt
該式表明，一國某產(chǎn)業(yè)對外直接投資作用于國內(nèi)技術(shù)水平A、資本K、勞動力水平L，并在政府干預(yù)GI的作用下，促進(jìn)母國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢水平的提高。母國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的最大化的實現(xiàn)條件為：
CAFDI=0
接下來考慮國際市場收益最大化的實現(xiàn)條件。設(shè)π為一國對外直接投資產(chǎn)業(yè)總收益，πi為在國際市場銷售的總收益，πd為在國內(nèi)市場銷售的總收益，Ri為國際市場利潤，BCA為一國對外直接投資關(guān)于產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的偏好，r為折現(xiàn)率，t為時間變量，則一國對外直接投資產(chǎn)業(yè)總收益可以表示為：
四 指標(biāo)選取與模型構(gòu)建
（一）衡量中國對美國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的指標(biāo)選取
為了能夠?qū)χ袊鄬γ绹鱾€行業(yè)比較優(yōu)勢狀況進(jìn)行定量分析，同時結(jié)合對數(shù)據(jù)獲得難易程度的考量，本文選取顯性比較優(yōu)勢指數(shù)（Index of Revealed Comparative Advantage，RCA）、靜態(tài)集聚指數(shù)（Index of Static Cluster，SC）以及動態(tài)集聚指數(shù)（Index of Dynamic Cluster，DC）作為分析中國對美國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的指標(biāo)，并做了一定的調(diào)整以適應(yīng)所研究問題。指標(biāo)算法與指標(biāo)讀取標(biāo)準(zhǔn)如下表所示。
（二）衡量中國對美直接投資對本國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢影響的模型構(gòu)建
根據(jù)對外直接投資產(chǎn)業(yè)雙目標(biāo)模型的第一個目標(biāo)，本文設(shè)定的計量模型如下：
比較優(yōu)勢理論認(rèn)為，每個國家應(yīng)該生產(chǎn)與出口該國擁有比較優(yōu)勢的產(chǎn)品，而進(jìn)口該國沒有比較優(yōu)勢的產(chǎn)品，決定該國是否生產(chǎn)該產(chǎn)品的重要因素在于是否具有比較優(yōu)勢。因此，本文選取中國各個產(chǎn)業(yè)的出口額流量（EXCHNi）作為中國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的代表變量。
榱撕飭恐泄產(chǎn)業(yè)對美直接投資對中國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的影響，本文引入各個產(chǎn)業(yè)中國對美直接投資存量（OFDIi，理論上影響為正）。
考慮到美國自身產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢可能對中國對美直接投資構(gòu)成影響，本文引入美國各個產(chǎn)業(yè)的出口額流量（EXUSi，理論上影響為正）。
同時，考慮到潛在的可能對一國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢產(chǎn)生影響的因素，本文引入各個產(chǎn)業(yè)外國對中國直接投資存量（FDIi，理論上影響為正），中國各行業(yè)固定資產(chǎn)投資（Ki，理論上影響為正），中國各行業(yè)從業(yè)人員數(shù)（Li，理論上影響為正）。
五 實證分析
（一）中國對美直接投資的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢評價指標(biāo)分析
1.顯性投資比較優(yōu)勢指數(shù)分析
出于統(tǒng)一統(tǒng)計口徑的目的，計算顯性投資比較優(yōu)勢指數(shù)所需的數(shù)據(jù)均直接從DEA數(shù)據(jù)庫中獲取并整理。
由于該項對美直接投資的中國企業(yè)很少，因此出于對企業(yè)隱私的保護(hù)，DEA數(shù)據(jù)庫沒有給出數(shù)值。其他產(chǎn)業(yè)：DEA數(shù)據(jù)庫沒有給出更細(xì)分的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，且中國對美直接投資其他產(chǎn)業(yè)中采礦業(yè)所占比重相當(dāng)大，因此籠統(tǒng)概括為采礦業(yè)，不再細(xì)分。
從表5.1中可以看出，中國對美直接投資的各個主要行業(yè)中，批發(fā)業(yè)、儲蓄性金融機構(gòu)這三個行業(yè)的RCA指數(shù)較高，顯性投資比較優(yōu)勢最強。金融業(yè)（除去儲蓄業(yè)和保險業(yè)）、專業(yè)科學(xué)與技術(shù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)以及房地產(chǎn)租賃業(yè)這幾個行業(yè)的RCA指數(shù)一般，顯性投資比較優(yōu)勢較強。制造業(yè)、零售業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)的RCA指數(shù)較低，顯性投資比較優(yōu)勢不明顯。究其原因，一方面，美國作為世界上最吸引外國直接投資的國家，其他投資國家的投資總額遠(yuǎn)超中國；另一方面，部分產(chǎn)業(yè)中國仍然處于被動接受美國直接投資的狀態(tài)。
2.靜態(tài)聚集指數(shù)分析
出于統(tǒng)一統(tǒng)計口徑的目的，計算顯性投資比較優(yōu)勢指數(shù)所需的數(shù)據(jù)均直接從歷年《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》中獲取并整理。
從表5.2中可以看出，中國對美國直接投資的三大產(chǎn)業(yè)中，第一產(chǎn)業(yè)SC指數(shù)較小，靜態(tài)聚集度極小，且呈穩(wěn)態(tài)，說明第一產(chǎn)業(yè)中國對美直接投資很少；第二產(chǎn)業(yè)SC指數(shù)較大，靜態(tài)聚集度較大，且呈下降趨勢，說明第二產(chǎn)業(yè)中國對美直接投資較多，但正在逐步減少；第三產(chǎn)業(yè)SC指數(shù)最大，靜態(tài)聚集度最大，且呈上升趨勢，說明第三產(chǎn)業(yè)中國對美直接投資較多，而且還在繼續(xù)增加。
3.動態(tài)聚集指數(shù)分析
出于統(tǒng)一統(tǒng)計口徑的目的，計算顯性投資比較優(yōu)勢指數(shù)所需的數(shù)據(jù)均直接從歷年《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》中獲取并整理。由于數(shù)據(jù)存在往復(fù)性，因此平均值算法采用算術(shù)平均法。
從表5.3中可以看出，中國對美國直接投資的三大產(chǎn)業(yè)中，第一產(chǎn)業(yè)DC值較大，動態(tài)聚集度較大，且呈下降趨勢，說明第一產(chǎn)業(yè)中國對美直接投資正在向第一產(chǎn)業(yè)集聚，但是聚集速度放緩，投資重點正在變相的轉(zhuǎn)移到其他方面。第二產(chǎn)業(yè)DC值較小，動態(tài)聚集度較小，且先增后減，最后穩(wěn)定在0.8上下，說明中國對美直接投資2011年前后把重點轉(zhuǎn)移到第二產(chǎn)業(yè)上來，然后稍微下調(diào)了一點第二產(chǎn)業(yè)的重點投資地位，第二產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了一定程度的產(chǎn)業(yè)投資轉(zhuǎn)移。第三產(chǎn)業(yè)DC值較大，動態(tài)聚集度較大，且呈一定下降趨勢，最后穩(wěn)定在1.5上下，說明中國對美直接投資的重點正集聚在第三產(chǎn)業(yè)，而且保持了第三產(chǎn)業(yè)投資重點的勢頭。
綜上所述，第一產(chǎn)業(yè)中國對美國直接投資雖然有所聚集，但是由于投資基數(shù)太小，而且顯性投資比較優(yōu)勢不足，因此第一產(chǎn)業(yè)不能算是中國對美直接投資的重點。第二、三產(chǎn)業(yè)中國對美直接投資雖然呈下降后維穩(wěn)的趨勢，但是最終穩(wěn)定在1左右，同時，第二、三產(chǎn)業(yè)投資基數(shù)大，部分行業(yè)的顯性投資比較優(yōu)勢較強，因此第二三產(chǎn)業(yè)是中國對美直接投資的重點。更具體的，第二產(chǎn)業(yè)的DC值最終穩(wěn)定在0.8左右，顯示第二產(chǎn)業(yè)的投資重點有轉(zhuǎn)移的趨勢；而第三產(chǎn)業(yè)的DC值最終穩(wěn)定在1.5左右，顯示第三產(chǎn)業(yè)仍然在聚集增長。第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)對美直接投資呈現(xiàn)出如此走勢的原因主要在于，中國經(jīng)濟發(fā)展迅速，正在步入工業(yè)化中后期，因此第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，第三產(chǎn)業(yè)對外直接投資也相應(yīng)較多；而由于美國第二產(chǎn)業(yè)較中國第二產(chǎn)業(yè)更為發(fā)達(dá)，中國對美第二產(chǎn)業(yè)直接投資不具有比較優(yōu)勢。實際上，中國對發(fā)展中國家的第二產(chǎn)業(yè)直接投資較對發(fā)達(dá)國家來說更多。
（二）中國對美直接投資對產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢影響的實證分析
1.數(shù)據(jù)來源
該回歸模型的樣本數(shù)據(jù)中，為了保證統(tǒng)計口徑統(tǒng)一，中國、美國第一、二產(chǎn)業(yè)的出口額流量數(shù)據(jù)均取自O(shè)ECD數(shù)據(jù)庫；中國、美國第三產(chǎn)業(yè)（服務(wù)業(yè)）出口額流量分別取自歷年《中國國際收支平衡表》與歷年《美國國際收支平衡表》。中國各產(chǎn)業(yè)對美直接投資存量數(shù)據(jù)均取自歷年《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。中國各個產(chǎn)業(yè)外國對中國直接投資存量、中國各行業(yè)固定資產(chǎn)投資、中國各行業(yè)從業(yè)人員數(shù)均取自歷年《中國統(tǒng)計年鑒》，并根據(jù)每年人民幣匯率對中國各行業(yè)固定資產(chǎn)投資折算為美元單位。
2.中國對美直接投資產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢實證分析
為了避免虛假回歸或偽回歸問題，首先對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗與協(xié)整關(guān)系檢驗。輸出結(jié)果顯示，所有樣本數(shù)據(jù)在二階差分之后通過ADF檢驗，數(shù)據(jù)序列均為平穩(wěn)序列；所有樣本數(shù)據(jù)通過KAO協(xié)整檢驗，可以進(jìn)行面板回歸。
對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行Hausman檢驗與似然比檢驗，輸出結(jié)果顯示，樣本數(shù)據(jù)拒絕Hausman檢驗原假設(shè)與似然比檢驗原假設(shè)，應(yīng)建立個體固定效應(yīng)模型?；貧w結(jié)果見表5.4、表5.5。
從回歸模型檢驗結(jié)果中可以看出，該回歸比較完整的保留了樣本信息，而且擬合優(yōu)度很好，對模型的解釋程度很高。從回歸結(jié)果表中可以看出，中國對美直接投資、美國自身的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢、其他國家對中國直接投資、中國國內(nèi)的固定資產(chǎn)投資、中國各行業(yè)從業(yè)人員數(shù)均對中國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢正相關(guān)，具有正的影響，這也與本文的理論分析相吻合。但部分變量的樣本數(shù)據(jù)顯著性不強。這表明，中國各個產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人數(shù)的確對中國各個產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢產(chǎn)生了積極的影響，同時，美國產(chǎn)業(yè)比^優(yōu)勢促進(jìn)了中國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的增加，而其他因素，尤其是中國對美直接投資對中國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的作用則暫時還沒有充分顯現(xiàn)出來。
六 結(jié)論與建議
通過以上分析，本文得出結(jié)論如下：
1.我國第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)作為我國對美直接投資的兩個重點產(chǎn)業(yè)，可以為提高我國第二、第三產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢提供支撐。
2. 中國對美直接投資、美國自身的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢、其他國家對中國直接投資、中國國內(nèi)的固定資產(chǎn)投資、中國各行業(yè)從業(yè)人員數(shù)均有助于提高中國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢。
3.中國對美直接投資對提高中國產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的作用在統(tǒng)計意義上不顯著。中國對美直接投資對于提高自身產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的作用暫時還沒有充分顯現(xiàn)出來。究其原因，第一方面是由于數(shù)據(jù)本身的問題，國內(nèi)統(tǒng)計還不成熟，口徑、統(tǒng)計精確度均有偏差。第二方面是由于中國的內(nèi)部約束，中國發(fā)掘更多比較優(yōu)勢行業(yè)的能力不足，也沒有足夠的內(nèi)部條件可以將對美直接投資帶來的正收益完全轉(zhuǎn)化為自身實力并體現(xiàn)出懟5諶方面是由于中國的外部約束。美國為了避免產(chǎn)業(yè)空心化和資本外逃，提出了再工業(yè)化的口號，這就意味著美國不希望優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢轉(zhuǎn)移到國外，因此中國轉(zhuǎn)化來自對美直接投資的收益的難度和成本進(jìn)一步增加。
本文針對三大產(chǎn)業(yè)的投資提出以下幾點建議。
對于第一產(chǎn)業(yè)來說，發(fā)掘具有比較優(yōu)勢的行業(yè)，可以在一定程度上扭轉(zhuǎn)中國對美第一產(chǎn)業(yè)直接投資數(shù)量微乎其微的局面。而農(nóng)林牧漁業(yè)則可以作為一個潛力行業(yè)進(jìn)行發(fā)掘。美國中高端消費市場中對于綠色產(chǎn)品有著強烈的偏好和需求，而中國作為一個農(nóng)業(yè)大國，如果能夠進(jìn)一步發(fā)展綠色產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)，同時結(jié)合生態(tài)旅游項目，則可能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)在的局面，同時這也將是中國農(nóng)業(yè)新出路的探索。
對于第二產(chǎn)業(yè)來說，以采礦業(yè)為代表的資源開采業(yè)的投資應(yīng)該是戰(zhàn)略重點之一。美國近期倡導(dǎo)頁巖氣革命，而中國資源依賴進(jìn)口，因此投資資源開采業(yè)，一方面可以緩解資源壓力，另一方面還可以提升與開采業(yè)相關(guān)的技術(shù)水平。同時，中國對美直接投資的另一個重點應(yīng)該放在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)上。隨著中國人口紅利的釋放殆盡，中國的勞動成本正在逐步上升，并將很快進(jìn)入老齡化社會。歐洲部分國家（如德國）也經(jīng)歷了這樣的階段，但是依靠高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)等實體經(jīng)濟，這些國家的經(jīng)濟并沒有出現(xiàn)嚴(yán)重衰退。因此，投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)，帶動國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對于中國經(jīng)濟的未來是至關(guān)重要的。第三個投資重點可以放在建筑業(yè)上。我國存在嚴(yán)重過剩的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能力，并且在積極的尋找過剩產(chǎn)能的輸出路徑（如一帶一路），這也就意味著我國在建筑業(yè)上有比較優(yōu)勢，因此可以考慮通過對美直接投資的形式將一部分產(chǎn)能以及部分落后的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到美國，同時實現(xiàn)我國建筑業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
對于第三產(chǎn)業(yè)來說，投資重點可以放在交通運輸、倉儲和郵政業(yè)。由于我國的基本國情，我國的交通運輸、倉儲和郵政業(yè)擁有更為豐富的經(jīng)驗以及更加成熟的產(chǎn)業(yè)運作模式，對美直接投資有利于我國該產(chǎn)業(yè)的擴張與盈利。另外，信息產(chǎn)業(yè)與科技服務(wù)業(yè)也應(yīng)該成為我國對美直接投資的一大方向。信息時代已經(jīng)到來，美國在信息產(chǎn)業(yè)方面較為領(lǐng)先，中國對美直接投資，可以變向引進(jìn)吸收美國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)國內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)與科技服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級與發(fā)展。而對于金融業(yè)的投資，則需要謹(jǐn)慎。一方面，美國仍然沒有完全從經(jīng)濟危機中復(fù)蘇，金融業(yè)環(huán)境仍然不容樂觀。另一方面，中國國內(nèi)金融業(yè)還不夠成熟，體系還不夠健全，還需要政府提供一個相對安全的發(fā)展環(huán)境。
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發(fā)達(dá)國際的國際直接投資對發(fā)展中國家有溢出效應(yīng)，使東道國技術(shù)水平得以提高，結(jié)合國內(nèi)研究與發(fā)展活動可以提高一國創(chuàng)新能力。技術(shù)外溢的途徑主要有示范-模仿效應(yīng)、競爭效應(yīng)和聯(lián)系效應(yīng)。七十年代末日本學(xué)者小島清在比較優(yōu)勢的原理上提出了“邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論”，他通過對日本對外直接投資的研究得出對外直投應(yīng)從本國有比較劣勢而東道國有潛在優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)開始。而自從MacDougall第一次明確地提出了FDI的溢出效應(yīng)問題，許多學(xué)者對FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)進(jìn)行了大量的理論和實證分析。Globerman對加拿大的研究、Blomstrom等人對墨西哥的研究都證明了FDI溢出效應(yīng)存在。同時也有一些研究認(rèn)為FDI對東道國的技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)不明顯，如Harris與Robinson。關(guān)于外國直接投資對中國的影響，沈坤榮等。
1987-1998年的面板數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)DI能夠促進(jìn)我國的技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟增長，而潘文卿對我國西部地區(qū)的研究表明外資還未產(chǎn)生正溢出效應(yīng)，甚至產(chǎn)生了不太顯著的負(fù)面溢出效應(yīng)。
關(guān)于發(fā)展中國家對外直接投資，尤其是對發(fā)達(dá)國家的逆向投資，理論方面發(fā)展并不完善，英國經(jīng)濟學(xué)家拉奧用“技術(shù)地方化”理論來解釋發(fā)展中國家的對外投資行為。英國學(xué)者坎特威爾和托蘭惕諾在20世紀(jì)90年代初期共同提出了“技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論”，用以解釋20世紀(jì)80年代以來發(fā)展中國家和地區(qū)對經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家的直接投資加速增長的趨勢。Kogut 和 Chang 運用實證分析，得出日本對美國的直接投資主要是為了獲取美國的技術(shù)的結(jié)論。趙偉等通過實證研究發(fā)現(xiàn)對外直接投資對中國技術(shù)進(jìn)步引起的要素生產(chǎn)率變化有著比較明顯的影響。劉凱敏、朱鐘棣對中國對外直接投資和TFP時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)中國技術(shù)進(jìn)步是對外直接投資增加的主要原因。
雖然很對學(xué)者都對國際直接投資與技術(shù)進(jìn)步進(jìn)行了研究，但是關(guān)于國際直接投資于我國創(chuàng)新能力之間的關(guān)系的研究較少，也很少同時研究IFDI與OFDI對創(chuàng)新能力的影響。
二、實證檢驗
（一）模型設(shè)定
根據(jù)熊彼特對創(chuàng)新的定義，可以將創(chuàng)新看做一種生產(chǎn)函數(shù)，因而可將創(chuàng)新能力用下面的公式表示：f=AKαLβ，其中f表示創(chuàng)新能力，K表示R&D的資本投入，L表示R&D的人員投入，A表示影響創(chuàng)新能力的其他因素。本文中，用IFDI和OFDI代表A對創(chuàng)新能力的影響，因而設(shè)定如下模型：
lnI=β1lnK+β2lnL+β3lnIFDI+β4lnOFDI+ε
其中，I表示1995-2010年的年度國內(nèi)專利申請受理數(shù)；K表示1995-2010年年度全國研究與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費內(nèi)部支出，并用以1978年為基期的固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)調(diào)整；L表示1995-2010年年度全國研究與試驗發(fā)展（R&D）人員全時當(dāng)量；IFDI表示1995-2010年年度外商直接投資，由于其以美元計價，用當(dāng)年平均匯率折算成人民幣，并用以1978年為基期的固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)調(diào)整；OFDI表示1995-2010年年度對外直接投資，由于其以美元計價，用當(dāng)年平均匯率折算成人民幣，并用以1978年為基期的固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)調(diào)整。
（二）模型估計及結(jié)果分析
1、平穩(wěn)性分析
由于模型中數(shù)據(jù)為時間序列數(shù)據(jù)，在進(jìn)行模型估計前要先進(jìn)性平穩(wěn)性分析。本文采用單位根法對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在5%的顯著性水平下lnI、lnK、lnL、lnIFDI、lnOFDI都是一階單整的。
2、模型估計
在進(jìn)行協(xié)整檢驗之前，首先對模型進(jìn)行估計和檢驗。運用最小二乘法對模型估計發(fā)現(xiàn)lnOFDI不顯著，將其去掉后，結(jié)果如下：
lnI=0.5942lnK+0.6683lnL+0.6738lnIFDI （1）
t檢驗值 （9.4778） （4.3182）（13.9139）
調(diào)整R2=0.995788
3、協(xié)整檢驗
經(jīng)過單位根檢驗，發(fā)現(xiàn)在5%的顯著性水平下，五個變量都是一階單整的，因而他們之間可能存在協(xié)整關(guān)系。通過協(xié)整檢驗發(fā)現(xiàn)原模型的殘差項平穩(wěn)，所以lnI、lnK、lnL、lnIFDI、lnOFDI之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。
表二：回歸方程（1）的殘差序列的ADF檢驗
4、格蘭杰因果檢驗
協(xié)整分析證明了變量之間存在長期確定的均衡關(guān)系，但是還無法確定時間序列數(shù)據(jù)間是否存在因果關(guān)系。本文通過Granger因果檢驗來確定其因果關(guān)系。
表三：Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果
經(jīng)過Granger因果檢驗，發(fā)現(xiàn)R&D經(jīng)費投入、R&D研究人員人數(shù)以及IFDI都是我國專利申請數(shù)量的格蘭杰原因，而OFDI不是我國專利申請數(shù)量的格蘭杰原因。
三、結(jié)論
通過本文對國際直接投資與一國創(chuàng)新能力的分析，可以得出以下結(jié)論：
中圖分類號：F832.6；F124 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）35-0100-02
引言
隨著全球化進(jìn)程的加快，我國的經(jīng)濟發(fā)展日益國際化，外商在我國的直接投資達(dá)到了空前的規(guī)模。與此同時，我國的稅收收入也不斷增加?，F(xiàn)有的對于稅收與FDI關(guān)系的研究一直停留在稅收優(yōu)惠對外商直接投資流入的激勵作用上，忽視了稅收投入帶來的經(jīng)濟效應(yīng)所引起的外商直接投資增長?？疾於愂諏ν赓Y到底具有多大的吸引力，以及外資對我國稅收有何貢獻(xiàn)，成了我們迫切需要解決的問題。通過對稅收與外商直接投資關(guān)系的經(jīng)濟分析，能夠為今后在各種外部條件發(fā)生變化的情況下，如何更好地推動利用外資提供一定的借鑒。
本文運用協(xié)整分析、誤差修正模型以及Granger因果關(guān)系，對我國1983—2009年外商直接投資實際金額與我國的財政稅收收入進(jìn)行研究，從根本上分析稅收收入與FDI的長短期關(guān)系。
一、文獻(xiàn)綜述
（一）稅收政策與FDI關(guān)系的分析綜述
國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于稅收與FDI的關(guān)系研究，多著重于稅收的激勵性政策與FDI的分析。就稅收政策對FDI的效應(yīng)分析大體也分為具有“有效性”和具有“非效率性”兩種觀點。
一些學(xué)者認(rèn)為，稅收激勵政策對FDI是非有效率的。Jack M.Minz，Thomas Tsiopoulos （1992）在對中歐和東歐轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家的FDI優(yōu)惠政策研究后發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠并不是吸引外國直接投資的有效方法。Aharoni（1966）對美國制造業(yè)公司對外投資方式進(jìn)行了調(diào)查。結(jié)果顯示，東道國政府的稅收減讓并沒有影響外國公司的投資決定，所得稅減免對外資的刺激很微弱。國內(nèi)學(xué)者何永江 （1996）從理論上對外資優(yōu)惠政策所帶來的一系列負(fù)面作用進(jìn)行了分析，并論證了取消外資優(yōu)惠政策不會影響外商對我國的投資。郭培莉、王海勇（2006），通過三方面的分析來論證內(nèi)外資企業(yè)所得稅合并后稅負(fù)的提高不會影響FDI進(jìn)入的規(guī)模和速度。薛睿、李翠華、王如淵 （2006）通過分析我國現(xiàn)行稅收政策對FDI的影響，認(rèn)為如果僅靠稅收優(yōu)惠政策，我國很難在對FDI的競爭中繼續(xù)占據(jù)有利的地位。
一些學(xué)者認(rèn)為，稅收激勵政策對FDI是有效率的。Head、Ries、Swenson （1999）通過研究1980—1992年日本在美國的投資，檢驗投資鼓勵政策對制造業(yè)外資的吸引效果。研究結(jié)果顯示，貿(mào)易區(qū)、低稅率等優(yōu)惠政策的提供，對投資的區(qū)位選擇有顯著的效果。Buettner&Ruf（2007）通過使用公司層面的面板數(shù)據(jù)，分析了稅收對德國FDI區(qū)位選擇的影響，指出稅收激勵措施對FDI區(qū)位選擇具有重要影響。李宗卉、魯明泓（2004）運用面板模型分析不同種類的稅收優(yōu)惠政策對我國外商直接投資的影響，指出稅收優(yōu)惠政策不僅對增加外商直接投資具有顯著的正效應(yīng)，而且是影響外商直接投資在我國區(qū)位分布的重要因素。李永友、沈榮坤（2008）通過實證研究認(rèn)為，稅收政策是我國東中西部地區(qū)吸引外商直接投資的重要策略，特別是在我國經(jīng)濟不發(fā)達(dá)的地區(qū)以及引進(jìn)外商直接投資的初期階段，優(yōu)惠的稅價是增加區(qū)域FDI流入的主要手段之一。
（二）稅收收入與FDI的關(guān)系綜述
國內(nèi)外關(guān)于稅收收入與FDI關(guān)系的研究并不多。Gropp&Kostial（2000）在研究OECD國家1988—1997年的數(shù)據(jù)時，指出稅率每上升10%，將減少0.3%的FDI流入同時增加0.2%的FDI流出。Foley&Hines（2004）通過分析美國跨國公司分支機構(gòu)的數(shù)據(jù)，實證研究了非收入稅即間接稅對FDI的影響，指出地方間接稅率每提高10個百分點，國外分支機構(gòu)的資產(chǎn)減少7.1個百分點，產(chǎn)出下降2.9個百分點。張華（2007）用IS-LM模型的分析框架對外商直接投資和稅收收入相互關(guān)系進(jìn)行理論分析，發(fā)現(xiàn)外商直接投資流入與稅收收入的增長之間形成相互促進(jìn)的良性循環(huán)。張慶君、孫雅靜（2008）用相關(guān)性分析、變參數(shù)模型、向量自回歸模型研究了1993—2006年的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，分析外商直接投資對我國涉外稅收的影響，發(fā)現(xiàn)外商直接投資對我國涉外稅收發(fā)揮了顯著的作用，無論在短期還是長期內(nèi)，外商直接投資都促進(jìn)了外商投資企業(yè)所得稅、關(guān)稅和其他稅收的增長。
二、理論與實證分析
本文選取1983—2009年外商直接投資實用金額FDI以及稅收收入T作為樣本。數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計年鑒2010》。由于數(shù)據(jù)的自然對數(shù)變換不改變原來的協(xié)整關(guān)系，并能使其趨勢線性化，消除時間序列中存在的異方差現(xiàn)象，因此，將FDI和T取自然對數(shù)，記為LNFDI和LNT。由于本文各變量的時間序列可能具有非平穩(wěn)性，因此，我們先對各變量進(jìn)行單位根平穩(wěn)性檢驗，若為非平穩(wěn)，我們將采用協(xié)整檢驗分析各變量之間的關(guān)系并建立誤差修正模型。最后對變量之間的關(guān)系進(jìn)行因果分析。
（一）單位根檢驗
為了保證模型的有效性，首先應(yīng)用Dicker-Fuller 標(biāo)準(zhǔn)的單位根檢驗（ADF）對外商直接投資序列（LNFDI）、財政教育支出序列（LNT）、LNFDI的一階差分序列（LNFDI）和（LNT）的一階差分序列（LNT）的穩(wěn)定性進(jìn)行檢驗。檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)時間序列FDI是不平穩(wěn)，但其一階差分在 5% 的置信水平下是平穩(wěn)的，為1階單整 I（1）；時間序列T也是不平穩(wěn)的，其一階差分在 1% 的置信水平下是平穩(wěn)的，為 1 階單整 I（1）。FDI和T都是一階非平穩(wěn)序列（同階），滿足協(xié)整分析的條件，因此，我們可以進(jìn)一步利用協(xié)整分析方法分析它們之間的動態(tài)關(guān)系。
（二）協(xié)整檢驗并建立誤差修正模型
由于本文所取樣本較小，因此，本文采用基于VAR模型的Johansen協(xié)整檢驗法來檢驗變量的協(xié)整性。
1.VAR 模型的確定
Johansen檢驗基于 VAR 模型進(jìn)行。VAR 模型采用了多方程聯(lián)立的形式，在模型的每一個方程中，內(nèi)生變量對模型的全部內(nèi)生變量的滯后值進(jìn)行回歸，從而估計出全部內(nèi)生變量的動態(tài)關(guān)系。對 VAR（q） 模型來說，在建立模型過程中首先要確定最為合適的滯后期 q，為了選擇最為合適的 q 值，本文根據(jù) F P E （最終預(yù)測誤差） 和 H Q（Hannan-Quinn）信息準(zhǔn)則來進(jìn)行判斷，最終選擇 q=2，此一選擇也是出于樣本量大小的考慮。所以，本文選擇建立 VAR（3）模型。運用EVIEWS 6.0可以得到以下結(jié)果：
LNFDI=1.576730*LNFDI（-1）-0.911032*LNFDI（-2）+
0.257193*LNFDI（-3）-0.378109*LNT（-1）+0.055558*LNT（-2）+ 0.354938*LNT（-3）+ 0.340884
LNT=0.137376*LNFDI（-1）-0.142930*LNFDI（-2）+
0.040047*LNFDI（-2）+0.918253*LNT（-1）-0.017336*LNT（-2）+ 0.095609*LNT（-3）+ 0.007784
2.Johansen協(xié)整檢驗分析
協(xié)整檢驗?zāi)Ｐ蛯嶋H上是對無約束VAR模型進(jìn)行協(xié)整約束后得到的VAR模型。本文從五種不同的結(jié)果分別做檢驗，發(fā)現(xiàn)選擇數(shù)據(jù)空間沒有確定性，協(xié)整方程有截距項無趨勢時協(xié)整方程最佳。在這種情況下，Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果的跡檢驗結(jié)果顯示在5%的置信水平下，模型存在一個協(xié)整方程。于是我們可以進(jìn)一步考慮建立起將它們的短期波動與長期均衡聯(lián)系起來的向量誤差修正模型來做進(jìn)一步的研究。
3.VEC 模型的確定和分析
因為VAR模型的最優(yōu)滯后期為3，我們選擇最佳VECM滯后項2。利用 EViews6.0 計算 VECM 模型，由協(xié)整關(guān)系，我們可以得出VECM（-1）=LNT（-1）-8.111675*LNFDI（-1） +0.836849的誤差修正項。即在其他條件不變的情況下，外商直接投資每增加1%，對應(yīng)我國財政稅收增加8.1%。
VEC模型結(jié)果
AIC=-3.05，SC=-2.41
上表第一列修正項系數(shù)分別為-0.004 663和-0.002 551，均為負(fù)值，說明偏離值自長期內(nèi)能夠達(dá)到均衡，符合理論實際。因此，根據(jù)VEC模型結(jié)果我們可以得到誤差修正模型：
D（LNT）= -0.004663*VECM（-1）-0.071100*D（LNT （-1 ）） -
0.083930 D（LNT （-2）） +0.107803 D（LNFDI（-1））-0.041306*
D（LNFDI（-2））
D（LNFDI）=-0.002551*VECM-1-0.199928*D（LNT（-1））-
0.012128D（LNT（-2））+0.798269D（LNFDI（-1））-0.294150*D（LNFDI（-2））
其中，誤差修正項VECM（-1）=LNT（-1）-8.111675*LNFDI（-1） +0.836849。上述兩個方程的檢驗表明，殘差序列滿足正態(tài)分布，且無自相關(guān)性，從而驗證了 VEC模型的有效性。同時 AIC 和 SC 值相當(dāng)小，分別為-3.05和-2.41，說明模型整體解釋力較強。
上述表達(dá)式中的 VECM 項是向量誤差修正模型的核心部分，它表示對變量長期均衡關(guān)系在短期內(nèi)的偏離可以起到調(diào)節(jié)作用。而它前面的系數(shù)估計值則反映了兩個序列受到短期沖擊后向長期均衡值調(diào)節(jié)的速度，其絕對值越大，則調(diào)節(jié)的速度越快?？梢钥吹剑琓和 FDI的協(xié)整項對 D（LNT）的調(diào)整作用稍大。
（三） Granger 因果檢驗
基于 VECM 的 Granger 因果檢驗不僅可以考察變量間的短期因果關(guān)系，而且可以體現(xiàn)變量間由協(xié)整關(guān)系所形成的長期因果關(guān)系。本文采用的方法是 Wald- Granger 檢驗法，對建立的 VECM 模型中估計出的系數(shù)的顯著性進(jìn)行聯(lián)合檢驗，來判斷各變量長短期因果關(guān)系的方向。得到的檢驗結(jié)果為：在5%的置信水平下，F(xiàn)DI與財政稅收之間存在短期的單向因果關(guān)系，即FDI是T變化的Granger 原因，但T不是FDI變化的Granger原因。
三、結(jié)論與建議
（一）有關(guān)結(jié)論
根據(jù)VEC模型的結(jié)果，我們可以得出這樣一個結(jié)論：外商直接投資在長期內(nèi)對我國稅收的增長起到了積極的作用，同時稅收的增加在長期內(nèi)也為我國外商直接投資的增加提供了動力。根據(jù)基于VEC模型上的Granger因果關(guān)系檢驗，在短期內(nèi)增加外商投資可以有效促進(jìn)我國財政稅收的增加。
中圖分類號：F74 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1673-291X（2011）22-0147-02
引言
中國自提出“走出去”的戰(zhàn)略以來，對外直接投資（OFDI）得到了迅速發(fā)展：投資流量從2002年的27億美元增長到2009年的478億美元，年均增長率高達(dá)64.4%；截至2009年末，中國已有1.2萬多家境內(nèi)投資者對分布在全球177個國家和地區(qū)的境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，投資存量近2 500億美元。中國OFDI的蓬勃發(fā)展對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。
一、文獻(xiàn)回顧
國內(nèi)外學(xué)者對OFDI與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整間的關(guān)系進(jìn)行了大量的研究。Kojima的邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論認(rèn)為，投資國應(yīng)向國外依次轉(zhuǎn)移本國的比較劣勢產(chǎn)業(yè)，集中更多力量發(fā)展本國的比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，以促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。Vernon的產(chǎn)品生命周期理論指出，一國應(yīng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段選擇不同的對外投資方式，以使企業(yè)在從具有壟斷優(yōu)勢到退出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的過程中獲得最大效益，推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。Cantwell和Tolentino的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論認(rèn)為，發(fā)展中國家企業(yè)技術(shù)的提高與其對外直接投資的增長直接相關(guān)，企業(yè)技術(shù)的提高促進(jìn)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級[1]。中國學(xué)者汪琦研究了OFDI對一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的傳導(dǎo)路徑，認(rèn)為OFDI可以推動中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[2]。范歡歡和王相寧通過實證研究發(fā)現(xiàn)，中國OFDI與第一、三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化無關(guān)，僅與第二產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化有關(guān)[3]。肖黎明指出，OFDI推動了中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，它不僅加快了中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移，還通過逆向技術(shù)溢出效應(yīng)促進(jìn)了中國新興產(chǎn)業(yè)的成長和壯大[4]?？梢?，關(guān)于OFDI與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整間關(guān)系的研究還主要集中在理論上，實證研究相對較少，本文用較新的數(shù)據(jù)，對兩者間的關(guān)系進(jìn)行了實證研究。
二、模型構(gòu)建及數(shù)據(jù)說明
1.模型的建立。構(gòu)建如下模型對中國OFDI與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整間的關(guān)系進(jìn)行檢驗：
lnY=α+βlnOFDI+ε（1）
Y代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的幅度。根據(jù)克拉克法則，隨一國經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提高，第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占該國GDP的比重不斷下降，而第二、三產(chǎn)業(yè)占比會不斷上升，所以，用中國歷年第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占當(dāng)年GDP的比重來衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的幅度。OFDI是中國歷年對外直接投資流量。
2.數(shù)據(jù)來源及說明。本文選取1985―2009年的數(shù)據(jù)作為樣本。Y的數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計局的《中國統(tǒng)計年鑒》；2001年前OFDI流量的數(shù)據(jù)來自中國國際收支平衡表，2002―2009年OFDI數(shù)據(jù)來自商務(wù)部公布的《對外直接投資統(tǒng)計公報》。
三、實證分析及結(jié)果說明
1.單位根檢驗。用ADF方法對lnY和lnOFDI的時間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗。檢驗結(jié)果（如下頁表1所示）。
下頁表1表明，lnY和lnOFDI的一階差分序列dlnY和dlnOFDI是平穩(wěn)的。
2.協(xié)整檢驗。用EG兩步法對lnY和lnOFDI進(jìn)行協(xié)整檢驗。檢驗結(jié)果（如下頁表2所示）。
下頁表2表明，協(xié)整方程的殘差序列為平穩(wěn)序列，說明中國OFDI與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整間存在長期穩(wěn)定的比例關(guān)系。
3.Granger因果關(guān)系檢驗。由于只有平穩(wěn)序列間才能進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗，因此，用一階差分序列dlnY和dlnOFDI來檢驗它們之間的因果關(guān)系。
表3表明，當(dāng)滯后期為1~5時，中國OFDI不是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的Granger原因；當(dāng)滯后期為6時，中國OFDI影響了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級一直都不是中國OFDI的Granger原因。
4.回歸結(jié)果。用Eviews6.0軟件對方程1做最小二乘估計，得到回歸方程：
lnY=-0.3666+0.0468lnOFDI（2）
（-16.0728） （7.4488）
R2=0.71F=55.48DW=1.66
5.回歸結(jié)果分析。（1）中國OFDI對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響存在滯后性。因為：第一，中國OFDI的規(guī)模還較小，短期內(nèi)還不能對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級帶來較明顯的推動作用；第二，OFDI對投資國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響一般是通過影響該國資源供給、對外貿(mào)易、技術(shù)進(jìn)步等傳導(dǎo)路徑實現(xiàn)的，這就必然存在著資源優(yōu)化配置和技術(shù)消化吸收的過程，從而使中國OFDI沒有在當(dāng)期表現(xiàn)出對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極影響 [5]。（2）中國OFDI與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整間只存在單向Granger因果關(guān)系，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化不是中國OFDI發(fā)展的原因，這與中國的現(xiàn)狀也是比較符合的。因為就目前來看，中國OFDI還不具備國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的先決條件，相反中國是想通過對外投資建立起國際生產(chǎn)體系，來推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。（3）通過方程（2）可以看出，中國OFDI每增加1%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的幅度提高0.0468%，說明中國OFDI的確能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，但促進(jìn)作用還有限。這主要是因為，中國OFDI產(chǎn)業(yè)分布還不盡合理：中國大部分OFDI屬于資源尋求型和市場尋求型，高度集中于對資源開發(fā)業(yè)和初級加工制造業(yè)的投資；對技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的投資比重還較低，對國內(nèi)波及效應(yīng)強的產(chǎn)業(yè)投資還很不足[6]。這些因素就使得中國OFDI對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的推動作用還沒有充分發(fā)揮出來。
四、政策建議
1.注重對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇。在加強對國內(nèi)波及效應(yīng)強的第二產(chǎn)業(yè)對外投資的同時，注重對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的投資，因為這些產(chǎn)業(yè)的對外投資不僅有利于技術(shù)的獲取，還與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化的發(fā)展方向一致。因此，中國未來應(yīng)注重對技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的對外直接投資。
2.加強政府在對外直接投資中的作用。政府應(yīng)在法律制度、產(chǎn)業(yè)政策、信息服務(wù)和企業(yè)融資等方面為中國企業(yè)進(jìn)行對外直接投資提供更好的條件，以進(jìn)一步帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。
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[4] 梁煜璋：也談提“包容性增長”有何深意[EB/OL].，2012.
