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時(shí)間：2023-05-31 08:33:38
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因?yàn)槟腹静捎贸杀痉ê怂阕庸镜拈L期股權(quán)投資，其長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，除追加投資或收回投資外，一般情況下是不會發(fā)生變化的。母公司在確認(rèn)投資收益時(shí)，遵循與稅法相同的原則，采用收付實(shí)現(xiàn)制的處理基礎(chǔ)，確認(rèn)投資收益的時(shí)點(diǎn)，一定是等到第二年上半年實(shí)際收到子公司分派的現(xiàn)金股利時(shí)或這種要求權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)，而在當(dāng)年末并不確認(rèn)投資收益。權(quán)益法下核算的企業(yè)長期股權(quán)投資則不同，它采用的是權(quán)責(zé)發(fā)生制的會計(jì)處理基礎(chǔ)，投資后的會計(jì)期間，隨著被投資單位所有者權(quán)益的增減變動，投資企業(yè)要按持股比例分享這種所有者權(quán)益的增減變動額，相應(yīng)地調(diào)增或調(diào)減長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。確認(rèn)投資收益的時(shí)點(diǎn)是年末獲取被投資單位當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤的信息時(shí)，而不論當(dāng)年是否收到被投資單位分派的現(xiàn)金股利?？梢?，母公司平時(shí)采用成本法核算子公司的長期股權(quán)投資，核算的結(jié)果是長期股權(quán)投資的期末賬面價(jià)值不能反映其在期末享有子公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）的份額，而只有在權(quán)益法核算的情況下，投資企業(yè)長期股權(quán)投資的期末賬面價(jià)值才能反映其在被投資企業(yè)所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）中所享有的份額。
母、子公司組成的企業(yè)集團(tuán)，在以母公司牽頭編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，需要在合并財(cái)務(wù)報(bào)表工作底稿中編制抵消分錄，其中需要抵消的項(xiàng)目之一就是母公司對子公司的長期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）各項(xiàng)目，在編制抵消分錄時(shí)，由于前述成本法核算子公司長期股權(quán)投資的結(jié)果，是母公司長期股權(quán)投資的期末賬面價(jià)值不能反映其期末享有子公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）的份額，因而導(dǎo)致抵消分錄中出現(xiàn)借貸雙方無法平衡的局面。所以，為解決這一問題，在編制抵消分錄之前，需要首先將母公司對子公司的長期股權(quán)投資調(diào)整為權(quán)益法核算下的賬面價(jià)值，這樣才有利于合并財(cái)務(wù)報(bào)表的編制。
二、對子公司長期股權(quán)投資按權(quán)益法調(diào)整的實(shí)例
[例1]甲公司和乙公司為同一企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的兩個(gè)子公司。2010年末甲公司以貨幣資金2000萬元對乙公司實(shí)施控股合并，取得乙公司80%的股權(quán)，乙公司的股本為2500萬元。投資后的第一年（2011年）乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤500萬元，按凈利潤的40%向股東宣告分派現(xiàn)金股利。
要求：在2011年末為甲公司編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表工作底稿中的有關(guān)對乙公司長期股權(quán)投資的調(diào)整分錄。（單位：萬元）
分析：由題意可知，甲公司對乙公司的合并為同一控制下的企業(yè)控股合并，甲公司為乙公司的母公司，甲、乙公司又形成了一個(gè)企業(yè)集團(tuán)。前面已述及，在日常核算中，甲公司對乙公司的長期股權(quán)投資是采用成本法核算的，但在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，甲公司應(yīng)按權(quán)益法對乙公司長期股權(quán)投資核算的結(jié)果進(jìn)行調(diào)整，并在工作底稿中編制調(diào)整分錄。筆者認(rèn)為，調(diào)整分錄編制的思路應(yīng)是，凡是權(quán)益法與成本法核算分錄相同的地方則予以保留，不同地方則在工作底稿中先沖消成本法已確認(rèn)的報(bào)表項(xiàng)目，然后，將權(quán)益法沒有確認(rèn)的報(bào)表項(xiàng)目一律予以補(bǔ)做，以反映權(quán)益法的結(jié)果。為此：
（1）沖消成本法下甲公司已確認(rèn)的2011年度的投資收益。2011年末，因乙公司（子公司）向股東宣告分派了現(xiàn)金股利200萬元（40%×500），故甲公司（母公司）確認(rèn)了投資收益160萬元（80%×200），并在當(dāng)年末編制了會計(jì)分錄：
借：應(yīng)收股利 160
貸：投資收益[80%×（40%×500）] 160
但甲公司在合并財(cái)務(wù)報(bào)表工作底稿中就應(yīng)轉(zhuǎn)化為沖消報(bào)表中的有關(guān)項(xiàng)目，編制如下調(diào)整分錄：
借：投資收益[80%×（40%×500）] 160
貸：應(yīng)收股利 160
（2）甲公司按權(quán)益法補(bǔ)記確認(rèn)2011年度的投資收益，并調(diào)增長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。在工作底稿中編制有關(guān)報(bào)表項(xiàng)目的調(diào)整分錄如下：
借：長期股權(quán)投資 400
貸：投資收益（80%×500） 400
（3）甲公司按權(quán)益法補(bǔ)記對乙公司宣告分派的現(xiàn)金股利，并調(diào)減長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。在工作底稿中編制有關(guān)報(bào)表項(xiàng)目的調(diào)整分錄如下：
借：應(yīng)收股利 160
貸：長期股權(quán)投資 160
若將上述（1）、（2）、（3）筆調(diào)整分錄予以合并，則可得如下一筆調(diào)整分錄：
借：長期股權(quán)投資（400-160） 240
貸：投資收益[80%×（500-40%×500）] 240
[例2]承[例1]資料，假設(shè)2012年乙公司又實(shí)現(xiàn)了凈利潤180萬元，仍按凈利潤的40%向股東宣告分派現(xiàn)金股利。
要求：在2012年末為甲公司編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表工作底稿中的有關(guān)對乙公司長期股權(quán)投資的調(diào)整分錄。
分析：（1）上年度（2011年）甲公司（母公司）在合并財(cái)務(wù)報(bào)表工作底稿中編制的調(diào)整分錄，由于既末登自身的有關(guān)賬簿，又未登乙公司（子公司）的有關(guān)賬簿，只是為了提供母、子公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表信息的需要，才對報(bào)表有關(guān)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)增調(diào)減處理。因此，本年度甲公司在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表工作底稿時(shí)，應(yīng)繼續(xù)予以調(diào)整，編制如下調(diào)整分錄（采取上年度合并調(diào)整分錄的作法）：
借：長期股權(quán)投資 240
貸：未分配利潤——年初 240
需說明的是，上年編制的調(diào)整分錄，本年繼續(xù)調(diào)整時(shí)，其貸方不能再是“投資收益”項(xiàng)目了，因上年度貸記“投資收益”項(xiàng)目240萬元，導(dǎo)致合并利潤表中增加了利潤總額240萬元、凈利潤240萬元，最終增加了合并所有者權(quán)益（股東權(quán)益）變動表中的年末“未分配利潤”項(xiàng)目240萬元。上年度的合并財(cái)務(wù)報(bào)表與本年度的合并財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)項(xiàng)目應(yīng)該街接，因此，上年合并所有者權(quán)益（股東權(quán)益）變動表中增加的年末“未分配利潤”項(xiàng)目240萬元，在本年編報(bào)時(shí)應(yīng)轉(zhuǎn)換為增加年初“未分配利潤”項(xiàng)目240萬元。
（2）本年度（2012年）甲公司又要按權(quán)益法對乙公司（子公司）長期股權(quán)投資成本法核算的結(jié)果進(jìn)行調(diào)整，編制如下調(diào)整分錄（比照上年度合并調(diào)整分錄的作法）：
借：長期股權(quán)投資 86.40
貸：投資收益[80%×（180-40%×180）] 86.40
若將上述（1）、（2）兩筆調(diào)整分錄合并，可得：
借：長期股權(quán)投資 326.40
貸：未分配利潤——年初 240
投資收益 86.40
[例3]承[例1]、[例2]資料，只是假設(shè)甲公司和乙公司為不同企業(yè)集團(tuán)的兩個(gè)子公司。同時(shí)補(bǔ)充一個(gè)資料：2010年末甲公司合并時(shí)，評估發(fā)現(xiàn)乙公司只有某項(xiàng)管理用固定資產(chǎn)的公允價(jià)值比賬面價(jià)值多出80萬元，該項(xiàng)固定資產(chǎn)按年限平均法在5年內(nèi)計(jì)提折舊，其它資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值與賬面價(jià)值相同。省略其它資料。
要求：分別在2011年末、2012年末為甲公司編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表工作底稿中有關(guān)對乙公司長期股權(quán)投資的調(diào)整分錄。
分析：由題意可知，甲公司對乙公司的合并為非同一控制下的企業(yè)控股合并，甲公司為乙公司的母公司。與[例1]不同的是，非同一控制下的企業(yè)控股合并在合并日后的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，子公司各項(xiàng)可辨認(rèn)的資產(chǎn)、負(fù)債需按其在合并日的公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整，以反映真實(shí)可靠的合并財(cái)務(wù)報(bào)表信息。
（1）2011年度。首先：因合并日（2010年末）對乙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)進(jìn)行評估，發(fā)現(xiàn)只有某項(xiàng)固定資產(chǎn)的公允價(jià)值高于賬面價(jià)值，其它資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值與賬面價(jià)值相同，故首先就得對子公司該項(xiàng)固定資產(chǎn)報(bào)告的價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，編制如下工作底稿中的調(diào)整分錄：
借：固定資產(chǎn) 80
貸：資本公積 80
其次，調(diào)補(bǔ)該項(xiàng)固定資產(chǎn)在2011年度計(jì)提的折舊費(fèi)，編制如下工作底稿中的調(diào)整分錄：
借：管理費(fèi)用（80÷5=16） 16
貸：固定資產(chǎn)——累計(jì)折舊 16
需說明的是，上述貸方的對象本應(yīng)是“累計(jì)折舊”項(xiàng)目，但合并資產(chǎn)負(fù)債表中沒有這一項(xiàng)目，考慮到“累計(jì)折舊”項(xiàng)目是“固定資產(chǎn)”項(xiàng)目的備抵項(xiàng)目，因此，貸方增加“累計(jì)折舊”項(xiàng)目導(dǎo)致的是“固定資產(chǎn)”項(xiàng)目反而減少。若將上述兩筆調(diào)整分錄進(jìn)行合并，可得：
借：固定資產(chǎn) 64
管理費(fèi)用 16
貨：資本公積 80
甲公司按權(quán)益法對乙公司（子公司）長期股權(quán)投資成本法核算的結(jié)果進(jìn)行調(diào)整，編制如下工作底稿中的調(diào)整分錄（比照例1中調(diào)整分錄合并的作法）：
借：長期股權(quán)投資 227.20
貸：投資收益[80%×（500-40%×500-16）] 227.20
（2）2012年度。首先：本年度甲公司編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表工作底稿時(shí)，首先應(yīng)繼續(xù)調(diào)整上年度已調(diào)整的該項(xiàng)固定資產(chǎn)報(bào)告的價(jià)值，編制如下調(diào)整分錄（比照2011年度調(diào)整分錄合并的作法）：
借：固定資產(chǎn) 64
未分配利潤——年初 16
貸：資本公積 80
需說明的是，上年編制的調(diào)整分錄，本年繼續(xù)調(diào)整時(shí)，其借方不能再是“管理費(fèi)用”項(xiàng)目了，因上年借記“管理費(fèi)用”項(xiàng)目16萬元，導(dǎo)致合并利潤表中減少了利潤總額16萬元、凈利潤16萬元，最終減少了合并所有者權(quán)益（股東權(quán)益）變動表中的年末“未分配利潤”項(xiàng)目16萬元。因此，甲公司本年編報(bào)時(shí)應(yīng)轉(zhuǎn)換為減少年初“未分配利潤”項(xiàng)目16萬元。
其次，調(diào)補(bǔ)該項(xiàng)固定資產(chǎn)在本年計(jì)提的折舊費(fèi)，編制如下工作底稿中的調(diào)整分錄：
借：管理費(fèi)用 16
貸：固定資產(chǎn)——累計(jì)折舊 16
若將上述兩筆調(diào)整分錄合并，可得：
借：固定資產(chǎn) 48
未分配利潤——年初 16
管理費(fèi)用 16
貸：資本公積 80
與2011年度一樣，甲公司需要按權(quán)益法對乙公司（子公司）長期股權(quán)投資成本法核算的結(jié)果進(jìn)行調(diào)整。
首先應(yīng)繼續(xù)調(diào)整上年度已調(diào)整的結(jié)果，編制如下工作底稿中的調(diào)整分錄：
借：長期股權(quán)投資 227.20
貸：未分配利潤——年初 227.20
其次，2012年度甲公司還要按權(quán)益法對乙公司（子公司）長期股權(quán)投資成本法核算的結(jié)果進(jìn)行調(diào)整，編制如下調(diào)整分錄：
借：長期股權(quán)投資 73.60
貸：投資收益[80%×（180-16-40%×180）] 73.60
若將上述兩筆調(diào)整分錄合并，可得：
借：長期股權(quán)投資 300.80
貸：未分配利潤——年初 227.20
投資收益 73.60
一、VaR模型綜合評述
（一）VaR模型簡介
VaR模型建立在統(tǒng)計(jì)學(xué)方法基礎(chǔ)之上，是在某個(gè)置信區(qū)間，衡量投資組合未來可能發(fā)生的最大損失的可能性。VaR方法是基于一些傳統(tǒng)方法無法滿足現(xiàn)資風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)而產(chǎn)生的。傳統(tǒng)計(jì)算方法例如ALM資產(chǎn)負(fù)債管理方法存在對報(bào)表過分依賴的問題，CAPM資本資產(chǎn)定價(jià)模型又無法融合金融衍生品，由于這些方法的局限性，G30集團(tuán)提出了VaR風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法，隨著該方法的應(yīng)用推廣和不斷改進(jìn)，已經(jīng)逐漸發(fā)展成為控制市場風(fēng)險(xiǎn)的主要方法。VaR方法的特點(diǎn)在于用一個(gè)簡單的市場風(fēng)險(xiǎn)來對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，并且該方法直觀明了，沒有任何專業(yè)背景的投資者都可以通過對此值的觀察做出判斷；其次與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測評方式的不同之處在于VaR風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)可以衡量在事前對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測；再者該指標(biāo)既可以對單一金融產(chǎn)品或工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，還能夠?qū)ν顿Y組合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，而傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)評估工具則無法對投資組合進(jìn)行評估。VaR方法還有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)在于為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供監(jiān)管依據(jù)，將多種風(fēng)險(xiǎn)因素包含到模型設(shè)計(jì)當(dāng)中，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等多種市場風(fēng)險(xiǎn)，為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供了科學(xué)統(tǒng)一公平的標(biāo)準(zhǔn)，為各機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)信息交流渠道，也有利于最高層管理機(jī)構(gòu)隨時(shí)掌握風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定可參考的風(fēng)險(xiǎn)資本充足率標(biāo)準(zhǔn)對證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一管理。
（二）VaR的計(jì)算方法
VaR方法的通用公式為P(ΔPΔt≤VaR)=a，其中，P代表的是資產(chǎn)價(jià)值損失比可以承受的損失上限還低的概率，ΔP表示的是某種金融資產(chǎn)一定時(shí)期的價(jià)值損失，Δt表示的就是這個(gè)時(shí)間期限，VaR（ValueatRisk）就是在某個(gè)置信水平下可能的損失上限。從這個(gè)定義出發(fā)，VaR模型的確定必須確定投資資產(chǎn)組合的時(shí)間期限、置信區(qū)間范圍以及觀察期。持有期的確定，需要參考投資資產(chǎn)的特點(diǎn)和狀況作為計(jì)算依據(jù)，持有期確定之后能夠幫助計(jì)算投資組合產(chǎn)生最大損失的時(shí)間段，對于流動性較大的交易頭寸，需要以日為單位計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益，對于流動性較弱，或者是風(fēng)險(xiǎn)暴露程度較低的資產(chǎn)則采用保守穩(wěn)健的態(tài)度以兩周或4個(gè)工作日為期限。置信水平的確定依據(jù)的是風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，如果是對風(fēng)險(xiǎn)比較厭惡，預(yù)測結(jié)果將會是較大的數(shù)值，從而將提高對突發(fā)時(shí)間的預(yù)測準(zhǔn)確性。如果是風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低，那么置信區(qū)間范圍可以放寬，但是預(yù)測準(zhǔn)確性將降低。各個(gè)機(jī)構(gòu)或者是不同的項(xiàng)目會依據(jù)其對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度來確定置信度，巴塞爾委員會采用99%的置信區(qū)間，該參考值趨于穩(wěn)健。觀察期用于考察某個(gè)特定時(shí)間段，投資回報(bào)的波動性以及產(chǎn)生波動的關(guān)聯(lián)因素。例如選擇半年作為觀察期，來考察風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)波動性。觀察期數(shù)值的確定應(yīng)當(dāng)依據(jù)歷史數(shù)據(jù)的變化以及市場結(jié)構(gòu)的變化來相互權(quán)衡，通?？蓞⒖嫉臍v史數(shù)據(jù)越多越有利于參考值的設(shè)定。
（三）VaR方法在金融體系中的應(yīng)用
VaR在金融領(lǐng)域的應(yīng)用范圍廣泛，可以用在信息披露、資源分配、金融監(jiān)管、控制風(fēng)險(xiǎn)、評估業(yè)績以及估算風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)值等多個(gè)領(lǐng)域。具體而言，未上市企業(yè)可以采用VaR方法來控制和管理內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，使每個(gè)單位或員工能夠明確其金融交易項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性，并通過設(shè)置VaR上限來控制風(fēng)險(xiǎn)，防止交易員或機(jī)構(gòu)出現(xiàn)過度投機(jī)行為，從而輔助金融機(jī)構(gòu)避免重大損失。在業(yè)績評估和資源分配中，對不同的投資領(lǐng)域應(yīng)用VaR系統(tǒng)可以為公司提供競爭優(yōu)勢，例如通過該方法評估資源配置效率高的部門，并增加對該部門的收益值分配。金融監(jiān)管中，通常采用資本充足性作為風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來建立基礎(chǔ)監(jiān)管框架，方便監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理。近年來VaR被廣泛接受并用于監(jiān)管，因?yàn)楦舆m應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，但是其缺點(diǎn)在于計(jì)算模型復(fù)雜且成本高，其中有很多自主設(shè)定的參考值，對于一些目的不在于控制風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)而言反而有可能增加其經(jīng)營危機(jī)和管理難度。信息披露方面，VaR方法以盯時(shí)報(bào)告為基礎(chǔ)為機(jī)構(gòu)提供信息的充分披露，并且簡單明了，增加了金融機(jī)構(gòu)操作的透明度，有利于各方機(jī)構(gòu)對金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)紀(jì)律約束，促進(jìn)他們在交易管理中謹(jǐn)慎行事。除了金融機(jī)構(gòu)外，非金融類企業(yè)也可以采用VaR方法來分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，例如對利率、匯率、石油天然氣等因素價(jià)格變化的評估等。
二、證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)評估及管理
（一）風(fēng)險(xiǎn)類別
通常情況下，證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)分散標(biāo)準(zhǔn)劃分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（市場風(fēng)險(xiǎn)）以及非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要由市場相關(guān)因素引起，這部分風(fēng)險(xiǎn)對投資組合來說是外部風(fēng)險(xiǎn)，無法在投資組合中分散。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源包含了政策風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、經(jīng)濟(jì)開放程度、利率波動等，政策性風(fēng)險(xiǎn)是由于政策變動而引發(fā)市場波動，對投資收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，例如當(dāng)央行采取緊縮貨幣政策或財(cái)政政策，市場資金流通少將影響到投資市場整體資金規(guī)模從而投資減值。經(jīng)濟(jì)周期波動是隨市場或者行業(yè)周期性變動而產(chǎn)生的收益變動，經(jīng)濟(jì)周期由社會經(jīng)濟(jì)階段性的循環(huán)和波動決定。還有購買力風(fēng)險(xiǎn)，包括由于通脹、貨幣貶值等問題帶來的實(shí)際收益水平的下降。而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則是風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生并不具有全局性，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，可以通過機(jī)構(gòu)內(nèi)部采取防范治理措施進(jìn)行預(yù)防和化解。舉例來說，證券公司所投資的基金受到上市公司股票價(jià)值的影響，上市公司的股票價(jià)值受到經(jīng)營管理狀況、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期等因素的影響，而其中經(jīng)營管理是可以控制的。
（二）風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)
證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)度量的指標(biāo)傳統(tǒng)上采用的有標(biāo)準(zhǔn)差、夏普指數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)差指實(shí)際報(bào)酬率和期望報(bào)酬率之間的差異，用來反映投資報(bào)酬率的波動水平，標(biāo)準(zhǔn)差越大意味著風(fēng)險(xiǎn)越大。夏普指數(shù)是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與投資組合標(biāo)準(zhǔn)差之間的比值，夏普指數(shù)能夠反映單位標(biāo)準(zhǔn)差變動情況下的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，夏普指數(shù)越大，說明管理者的能力越強(qiáng)。還有用平均絕對差來度量，平均絕對差是隨機(jī)變量和均值之差的絕對值的均值，由于方差在度量時(shí)的敏感度較高，因此采用平均絕對差能夠有效避免這個(gè)問題。除了上述方法之外，VaR的應(yīng)用也越來越廣泛，VaR為現(xiàn)代企業(yè)提供了一種現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)控制思考方式，正常情況下的市場波動以及一定的利率水平下某個(gè)金融資產(chǎn)或證券組合未來發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)用VaR來衡量和評估。VaR的計(jì)算方法依據(jù)模型設(shè)計(jì)因素的不同有多種，例如歷史模擬法、Riskmetrics方法、完全參數(shù)法等。隨著這種方法的應(yīng)用和發(fā)展，逐漸衍生出APARCH以及RAROC等方法。
三、運(yùn)用VaR方法對證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理的作用
（一）調(diào)整資產(chǎn)組合
VaR模型被廣泛應(yīng)用到商業(yè)銀行、證券公司以及金融監(jiān)管中，尤其對于商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用該方法有利于幫助調(diào)整資產(chǎn)組合。用于為交易者確定資金頭寸的上限以及配置這些資源的時(shí)間和地點(diǎn)，在應(yīng)用過程中VaR方法能夠幫助機(jī)構(gòu)在多樣化市場中創(chuàng)立一個(gè)與各種風(fēng)險(xiǎn)相比較得到的公分母，從機(jī)構(gòu)總風(fēng)險(xiǎn)中分解不同VaR增加值，使用資金頭寸進(jìn)行交易來分散交易風(fēng)險(xiǎn)。VaR在傳統(tǒng)馬克維茲資產(chǎn)配置模型基礎(chǔ)上增加了約束條件，也就是置信水平為C的情況下能夠承擔(dān)的最大損失，在資產(chǎn)收益率服從正態(tài)分布的情況下，有大數(shù)定理可以將VaR值轉(zhuǎn)化為以期望收益率表示的函數(shù)值。在VaR構(gòu)建的資產(chǎn)模型結(jié)構(gòu)中，可以畫出一條基于VaR約束條件的投資組合有效邊界，邊界線截距為市場風(fēng)險(xiǎn)邊界，在該直線上的投資組合都能夠保證在C概率下滿足風(fēng)險(xiǎn)約束條件，因此投資組合可性。VaR資產(chǎn)配置模型結(jié)合了VaR技術(shù)和投資組合思想，相比較傳統(tǒng)方法更直觀有效，具有較好的靈活度和敏感性。
（二）評估績效
在績效評估中，VaR能夠輔助機(jī)構(gòu)依據(jù)投資交易風(fēng)險(xiǎn)來調(diào)整績效，其基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)資本付出是交易者提供一種糾正后的激勵(lì)。證券投資組合的預(yù)期收益率受到風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，因此業(yè)績測度含義除了計(jì)算平均值外，還需要依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行調(diào)整。VaR依據(jù)客觀概率，分析資產(chǎn)組合不考慮傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)方法，高層管理比較不同基金風(fēng)險(xiǎn)暴露，對投資操作人員的業(yè)績進(jìn)行科學(xué)評估，如果交易員從事高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目讓VaR值增高，其業(yè)績評價(jià)也不會高，這樣有利于有效控制風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用VaR方法進(jìn)行業(yè)績評估為證券投資組合機(jī)構(gòu)高層管理者提供基于業(yè)務(wù)部門資本狀況和風(fēng)險(xiǎn)暴露是否超過其承受能力的預(yù)測指標(biāo)。在這種情況下，基于VaR的證券組合風(fēng)險(xiǎn)評估方法RiskAdjustedReturnonCapital，經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的業(yè)績評價(jià)方法能夠更全面準(zhǔn)確地描述基礎(chǔ)收益，在某種程度上反映了風(fēng)險(xiǎn)資本的效率。
（三）交易風(fēng)險(xiǎn)限額設(shè)置
運(yùn)用VaR風(fēng)閥能提高金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，除了準(zhǔn)備重組資本金之外，適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債率提高流動比率，其風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容在于量化可能發(fā)生的虧損，從而真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)上限控制。利用VaR方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制讓每個(gè)交易參與者能明確其正在進(jìn)行的交易風(fēng)險(xiǎn)，防止過度投機(jī)行為，在交易風(fēng)險(xiǎn)限額設(shè)置中，需要首先設(shè)定一個(gè)機(jī)構(gòu)整體可以承擔(dān)的總風(fēng)險(xiǎn)，然后將風(fēng)險(xiǎn)額度向下分配到不同部門，再由不同部分下分到不同的交易員，交易員進(jìn)而分配給其手下正在進(jìn)行操作的不同交易品種。這種分層方式能夠讓各部門負(fù)責(zé)人對其管理額度做到了然于心，有利于控制風(fēng)險(xiǎn)，在部分之間可以預(yù)估哪個(gè)部門的風(fēng)險(xiǎn)大，從而進(jìn)行不同比例的配置。風(fēng)險(xiǎn)額度的設(shè)置是一個(gè)動態(tài)的過程，需要考慮過程中從一些應(yīng)用問題，例如整個(gè)金融機(jī)構(gòu)能夠接受的VaR風(fēng)險(xiǎn)限額，可以超過限額的次數(shù)以及金額，還需要依據(jù)不同部門的不同情況和不容交易員的不同經(jīng)驗(yàn)水平來確定其可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)范圍，在評估中交易員和各部門的歷史業(yè)績水平和盈利能力都成為評估的主要參考依據(jù)。
四、VaR在證券投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)測算
（一）確定置信區(qū)間和時(shí)間距
本章節(jié)基于案例研究來說明VaR在證券投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)測算，根據(jù)長城證券2015年年報(bào)給定置信區(qū)間值為95%，根據(jù)統(tǒng)計(jì)圖的收益分布狀況來看，該公司的日均收益為500萬人民幣，即E（ω）=500萬人民幣，如果給定α=95%，只需找一個(gè)ω*，使日收益率低于ω*的概率為5%，或者使日收益率低于ω*的ω出現(xiàn)的天數(shù)為254×5%=13天，ω*=－1000萬美元。根據(jù)VAR=E（ω）－ω*=500－（－1000）=1500萬美元。需要注意的是在過去歷史數(shù)值中，依據(jù)過去來推算未來的準(zhǔn)確性是建立在歷史數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性情況下，還需要結(jié)合各種因素條件和形勢，判斷這些因素的相關(guān)性或者在未來同樣情況下數(shù)據(jù)是否具有同質(zhì)性，如果過去未來發(fā)生情況不同程度較高，就需要對歷史數(shù)據(jù)修正。因此，在選擇置信區(qū)間過程中需要加強(qiáng)對歷史情況的分析，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)在對證券資產(chǎn)組合進(jìn)行評先評估需要加強(qiáng)這方面的意識，重視非完全市場作用下得到的數(shù)據(jù)變動情況。
（二）計(jì)算收益率
根據(jù)2015年10月4日至2015年12月2日期間共93個(gè)交易日每日的收益率分布情況來看，由于我國兩個(gè)證券市場的相關(guān)性高，因此本文以上證綜合指數(shù)來計(jì)算。通過收益分布情況來看，上證綜合指數(shù)的日平均分布具有較強(qiáng)的正相關(guān)性。收益率在眾數(shù)附近集中，尾部收窄，經(jīng)過比對發(fā)現(xiàn)深圳指數(shù)有同樣的特點(diǎn)。通過數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法計(jì)算得到2015年10月～12月期間的三種指數(shù)收益率分布情況的正態(tài)性檢驗(yàn)結(jié)果如下：W(深證綜指)=0.971562；W(深證成指)=0.977945；W(上證綜指)=0.971983W表示的是正態(tài)假設(shè)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量，當(dāng)樣本容量為50及以上的情況下，取α=0.05，表示允許出現(xiàn)偏差的錯(cuò)誤概率為0.05，此時(shí)W0.05=0.94，只有當(dāng)W時(shí)我們拒絕原假設(shè)。由此觀察上述指數(shù)的檢驗(yàn)結(jié)果，可以得出結(jié)論以上指數(shù)的組合日收益率都符合正態(tài)分布的假設(shè)。關(guān)于三個(gè)指數(shù)的描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)值如下：1.日收益率均值深圳綜合：0.001202；深圳成分：0.001102；上證綜合：0.0013952.均值標(biāo)準(zhǔn)差深圳綜合：0.013201；深圳成分：0.012618；上證綜合：0.012492通過上述分析，可以判斷三種指數(shù)的日均收益率總體上服從正態(tài)分布，且平均收益率接近等于0。
（三）計(jì)算VaR
基于日收益率正態(tài)分布的特點(diǎn)，眾數(shù)集中在均值附近約1.53σ區(qū)間范圍內(nèi)的概率為90%，運(yùn)用計(jì)算公式表示為：P(μ-1.53σ，再根據(jù)正態(tài)分布的對稱性可知P(X<μ-1.53σ)=P(X>μ+1.53σ)=0.05；則有P(X>μ-1.53σ)=0.95。根據(jù)上面的計(jì)算結(jié)果可知在95%的置信度情況下VaR值=T日的收盤價(jià)×1.53σ。選擇2015年10月4日至2015年12月2日期間共93個(gè)交易日的數(shù)據(jù)，然后根據(jù)上面的公式可以計(jì)算出深證綜指、深證成指、上證綜指3種指數(shù)在2015年10月4日的VaR值分別為1.深證綜合指數(shù)VaR=602.34×1.53×0.013201=12.982.深證成份指數(shù)VaR=4651.88×1.53×0.012618=97.163.上證綜合指數(shù)VaR=1873.25×1.53×0.012492=38.25從現(xiàn)實(shí)意義上講，根據(jù)該模型95%的置信區(qū)間，可以判斷指數(shù)有95%的可能性在下一個(gè)交易日的收盤價(jià)不會比前一日的收盤價(jià)和當(dāng)日VaR值的數(shù)值低。計(jì)算結(jié)果如下1.深證綜合指數(shù)≥602.34－12.98=590.362.深證成份指數(shù)≥4651.88－97.16=4554.723.上證綜合指數(shù)≥1873.25－38.25=1835.00。
（四）可靠性檢驗(yàn)
在確定模型之后需要檢驗(yàn)該模型的可靠性，根據(jù)測算三種指數(shù)的VaR來預(yù)測下一個(gè)交易日的指數(shù)變動下限，并比較該下限和實(shí)際收盤價(jià)，看預(yù)測的結(jié)果與我們的期望值之間的差別?？梢詫⒃撃Ｐ湍M的數(shù)值與實(shí)際數(shù)值進(jìn)行趨勢對比，并利用VaR進(jìn)行預(yù)期下限來擬合圖形，通過模擬值與實(shí)際值的比較得到數(shù)據(jù)如表1所示。通過計(jì)算對比可以判斷VaR模型與實(shí)際情況擬合度高，因此采用VaR方法來控制風(fēng)險(xiǎn)方法可行。VaR方法基于一些傳統(tǒng)方法無法滿足現(xiàn)資風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)而產(chǎn)生，其用一個(gè)簡單的市場風(fēng)險(xiǎn)來對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，并且該方法直觀明了，沒有任何專業(yè)背景的投資者都可以通過對此值的觀察做出判斷。VaR模型的確定必須要確定投資資產(chǎn)組合的時(shí)間期限、置信區(qū)間的大小以及觀察期，其在我國證券投資風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量管理中發(fā)揮了良好作用。隨著我國金融投資市場的快速發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)控制是保證我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的重要手段，在目前眾多方法中，VaR方法尤其特殊性也有實(shí)用性。我國證券市場正處在蓬勃發(fā)展階段，投資風(fēng)險(xiǎn)的控制成為另一項(xiàng)需要加強(qiáng)關(guān)注的內(nèi)容，因此研究VaR方法的應(yīng)用具有現(xiàn)實(shí)意義。VaR是一種既能處理非線性問題又能概括證券組合市場風(fēng)險(xiǎn)的工具，中國金融市場正在不斷發(fā)展，當(dāng)前如何加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理控制成為各大機(jī)構(gòu)面臨的重要問題。VaR作為被廣泛采用的先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)測評方法，引入我國證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)評估將對我國證券市場的發(fā)展帶來重要促進(jìn)作用，有利于測量風(fēng)險(xiǎn)、將風(fēng)險(xiǎn)定量化，進(jìn)而為金融風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了良好的基礎(chǔ)。但是VaR本身仍存在一定的局限性，而且我國金融市場現(xiàn)階段與VaR所要求的有關(guān)應(yīng)用條件也還有一定距離。要認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)管理一方面需要科學(xué)技術(shù)方法，另一方面也需要經(jīng)驗(yàn)性和藝術(shù)性的管理思想。
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企業(yè)進(jìn)行長期股權(quán)投資的目的不單只是為獲取被投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤，更重要的是對被投資企業(yè)實(shí)施控制或施加影響，因此，投資的時(shí)間跨度較長?，F(xiàn)行企業(yè)所得稅法規(guī)對投資所得的確認(rèn)和具體征稅政策方面與會計(jì)制度之間客觀上難以協(xié)調(diào)一致，在這種情況下探討有關(guān)企業(yè)所得稅納稅調(diào)整問題就顯得十分必要。
1權(quán)益法下長期股權(quán)投資持有期間的納稅調(diào)整
1.1會計(jì)制度及相關(guān)準(zhǔn)則的規(guī)定
長期股權(quán)投資是指企業(yè)長期持有，不準(zhǔn)備隨時(shí)出售，投資企業(yè)作為被投資單位的股東，按所持股份比例享有權(quán)益并承擔(dān)責(zé)任。會計(jì)上的權(quán)益法的處理是長期股權(quán)投資最初以初始投資成本計(jì)價(jià)，以后根據(jù)投資企業(yè)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的變動對投資的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的方法。
被投資企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤，投資企業(yè)應(yīng)按持股比例計(jì)算享有的份額，增加長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值（損益調(diào)整），并確認(rèn)為當(dāng)期投資收益。被投資企業(yè)當(dāng)年發(fā)生凈虧損，投資企業(yè)應(yīng)按持股比例計(jì)算分擔(dān)的份額，減少長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值（損益調(diào)整）并確認(rèn)為當(dāng)期投資損失，但以投資賬面價(jià)值減記至零為限。
1.2稅法規(guī)定
現(xiàn)行稅法規(guī)定，企業(yè)的股權(quán)投資所得是指企業(yè)通過股權(quán)投資從被投資企業(yè)所得稅后累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積金中分配取得股息、紅利性質(zhì)的投資收益。按現(xiàn)行稅法規(guī)定，不論企業(yè)會計(jì)賬務(wù)中對投資采取何種方法核算，被投資企業(yè)會計(jì)賬務(wù)上實(shí)際做利潤分配處理（包括以盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)增資本）時(shí)，投資方企業(yè)應(yīng)確認(rèn)投資所得的實(shí)現(xiàn)。也就是說不包括按權(quán)益法核算的投資企業(yè)在會計(jì)年度末按應(yīng)享有的或應(yīng)分擔(dān)的被投資企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤或發(fā)生的凈虧損的份額確認(rèn)的投資收益或損失。
1.3會計(jì)與納稅差異分析
被投資企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤或發(fā)生虧損按會計(jì)制度規(guī)定確認(rèn)的投資收益和損失，而稅法規(guī)定不予確認(rèn)，因此企業(yè)在納稅清算時(shí)，應(yīng)將確認(rèn)的收益或損失轉(zhuǎn)回。
被投資企業(yè)宣告分配現(xiàn)金股利時(shí)，企業(yè)按會計(jì)制度規(guī)定沖減長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，如果投資企業(yè)的所得稅稅率高于被投資企業(yè)的稅率，投資企業(yè)應(yīng)按規(guī)定補(bǔ)稅：[分回的利潤÷（1-被投資企業(yè)稅率）]×被投資企業(yè)稅率；如果投資企業(yè)的所得稅稅率低于被投資企業(yè)的稅率，因被投資企業(yè)已繳納所得稅，稅法規(guī)定不再納稅。
2長期股權(quán)投資處置時(shí)的納稅調(diào)整
2.1會計(jì)制度及相關(guān)準(zhǔn)則的規(guī)定長期股權(quán)投資處置時(shí)，應(yīng)將長期股權(quán)投資各明細(xì)科目結(jié)轉(zhuǎn)，將處置價(jià)格與長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值的差額確認(rèn)為投資收益或損失。
2.2稅法規(guī)定
投資轉(zhuǎn)讓所得或損失，即處置收益=投資轉(zhuǎn)讓凈收入-投資轉(zhuǎn)讓成本，準(zhǔn)確確定投資的轉(zhuǎn)讓成本是計(jì)算投資轉(zhuǎn)讓所得或損失的關(guān)鍵。
根據(jù)稅函[2011]390號文件中規(guī)定“企業(yè)進(jìn)行清算或轉(zhuǎn)讓全資子公司以及持股95%以上的企業(yè)時(shí)，應(yīng)按國稅發(fā)[1998]97號的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。投資方應(yīng)分享的被投資方累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積應(yīng)確認(rèn)為投資方股息性質(zhì)的所得。為避免對稅后利潤重復(fù)征稅，影響企業(yè)改組活動，在計(jì)算投資方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，允許從轉(zhuǎn)讓收入中減除上述股息性質(zhì)的所得。”
2.3會計(jì)與納稅差異分析
投資轉(zhuǎn)讓成本的確定：會計(jì)上長期股權(quán)投資的初始成本權(quán)益法核算時(shí)發(fā)生以下情況時(shí)要進(jìn)行調(diào)整：追加或減少投資；被投資方分配接受投資前的累計(jì)盈余；確認(rèn)的應(yīng)分享的被投資方的權(quán)益的增加、減少；提取的跌價(jià)或減值準(zhǔn)備。
稅法上的投資成本確定則是為了準(zhǔn)確計(jì)算投資所得（損失）、投資轉(zhuǎn)讓所得或損失，除追加或減少投資外，其調(diào)整初始投資成本的因素，一是投資方分配支付額超過被投資企業(yè)的全部累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積金而低于投資方的投資成本的部分；二是持有投資過程中已確認(rèn)的投資轉(zhuǎn)讓所得，投資方分配支付額，超過被投資方企業(yè)的全部累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積金而超過投資方的計(jì)稅投資成本的部分。
在年度匯算申報(bào)時(shí)，若投資企業(yè)與被投資企業(yè)所得稅稅率不同，則按照兩者的所得稅稅率差補(bǔ)繳所得稅；若兩者稅率相同則不需要還原計(jì)算已納稅額，應(yīng)確認(rèn)為免稅所得予以扣減。
現(xiàn)結(jié)合具體實(shí)例說明權(quán)益法下長期股權(quán)投資所得的納稅調(diào)整問題。
例：2009年A公司對B公司投資70萬元，擁有B公司70%的股份，2011年收到B公司分回的紅利5000元；2013年1月A公司從B公司的原有股東中以25萬元購買B公司25%的股份（假定平價(jià)收購）；2013年11月A公司收回對在B公司的全部股份，收回銀行存款2169516.64元。B公司資料：B公司按國家稅法相關(guān)規(guī)定享有兩年的免稅期，即2009、2010年免稅（2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤1009643.21元，2010年凈利潤同2009年），2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤100000元，已納企業(yè)所得稅額36986.30；2012年12月B公司所有者權(quán)益總額為2130692.09元，實(shí)現(xiàn)凈利潤16832.95元。2013年10月B公司所有者權(quán)益為2122322.45元，其中：實(shí)收資本1000000元，盈余公積1218392.36元，未分配利潤-96069.91元。
注：A公司企業(yè)所得稅稅率為33%，B公司企業(yè)所得稅稅率分別為：2009，2010年免稅，2011年27%，2012，2013年33%。
A公司會計(jì)處理及納稅調(diào)整如下：
（1）2009年初始投資時(shí)：
借：長期股權(quán)投資＼投資成本700000
貸：銀行存款700000
2009年末調(diào)整長期投資賬面價(jià)值：1009643.21×70%=706750.25
借：長期股權(quán)投資＼損益調(diào)整706750.25
貸：投資收益706750.25
2009年會計(jì)上投資收益為706750.25，但稅法上不確認(rèn)為投資所得，故會計(jì)上的投資收益706750.25不應(yīng)納入應(yīng)納稅所得額。
（2）2010年B公司凈利潤不變，不做賬務(wù)處理
（3）2011年A公司收到B公司分紅款時(shí)：
借：應(yīng)收股利5000
貸：長期股權(quán)投資＼損益調(diào)整5000
2011年末調(diào)整長期投資賬面價(jià)值：100000×70%=70000
借：長期股權(quán)投資＼損益調(diào)整70000
貸：投資收益70000
2011年度A企業(yè)會計(jì)賬面上反映投資收益70000元，稅法上不確認(rèn)投資所得，故會計(jì)上的投資收益70000元不納入應(yīng)納稅所得額。2011年度匯算申報(bào)時(shí)，在國稅發(fā)[2013]56號文件新“企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表”“投資收益”只需填入收到的股利5000元納入應(yīng)納稅所得額。
同時(shí)，2011年B公司所得稅稅率為27%，低于A公司所得稅稅率33%，A公司應(yīng)按規(guī)定補(bǔ)稅。
A公司應(yīng)補(bǔ)稅投資收益在B公司已繳所得稅額=投資收益÷（1-被投資企業(yè)適用稅率）×被投資企業(yè)適用稅率=5000÷（1-27%）×27%=1849.32元。此項(xiàng)填入“應(yīng)補(bǔ)稅投資收益已納企業(yè)所得稅”中，填入“應(yīng)補(bǔ)稅投資收益已繳所得稅額”，納入應(yīng)納稅所得額。
（4）2012年末調(diào)整長期投資賬面價(jià)值：16832.95×70%=11783.06
一次交換交易實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并，合并成本為購買方在購買日為取得對被購買方的控制權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價(jià)值。企業(yè)合并中形成母子公司關(guān)系的，母公司應(yīng)當(dāng)編制購買日的合并資產(chǎn)負(fù)債表，其中包括因企業(yè)合并取得的被購買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值列示。合并日后資產(chǎn)負(fù)債表日，母公司應(yīng)按照權(quán)益法調(diào)整長期股權(quán)投資，根據(jù)調(diào)整后的金額再編制合并抵銷分錄。
[例1]2005年12月31日A公司支付26000萬元取得龍發(fā)公司80％的股權(quán)。取得股權(quán)當(dāng)日，龍發(fā)公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值為30000萬元，可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值為29800萬元。其中一棟辦公樓公允價(jià)值為600萬元，賬面價(jià)值400萬元，該辦公樓尚可使用10年，使用期滿后無凈殘值。其他可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值相等。龍發(fā)公司所有者權(quán)益項(xiàng)目金額如下：股本15000萬元，資本公積6000萬元，盈余公積5000萬元，未分配利潤3800萬元(購買前A公司與龍發(fā)公司無關(guān)聯(lián)關(guān)系)。2006年，龍發(fā)公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤3000萬元，分配了1000萬元現(xiàn)金股利(假設(shè)股利支付在當(dāng)年年底已經(jīng)完成)。另外，某可供出售金融資產(chǎn)持有利得導(dǎo)致資本公積增加800萬元。2007年龍發(fā)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤4000萬元。分配了1000萬元現(xiàn)金股利(假設(shè)股利支付在當(dāng)年年底已經(jīng)完成)。另外某可供出售金融資產(chǎn)持有利得導(dǎo)致資本公積增加600萬元。龍發(fā)公司按照10％的比例計(jì)提盈余公積。
(1)2005年12月31日編制抵銷分錄
購買日商譽(yù)=26000-30000x80％=2000(萬元)
借：股本 150000000
資本公積 62000000
盈余公積 50000000
未分配利潤 38000000
商譽(yù) 20000000
貸：長期股權(quán)投資 260000000
少數(shù)股東權(quán)益 60000000
(2)2006年12月31日編制抵銷分錄
首先，對長期股權(quán)投資由成本法核算改為權(quán)益法核算。
借：長期股權(quán)投資 22240000
貸：投資收益 15840000
資本公積――其他資本公積 6400000
權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益為2384萬元[(3000-20)×80％]，成本法下確認(rèn)的投資收益為800萬元，因此追加確認(rèn)1584萬元的投資收益。屬于其他原因?qū)е卤煌顿Y單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動中應(yīng)享有的份額，調(diào)整長期股權(quán)投資賬面價(jià)值，并調(diào)整權(quán)益。
其次，編制抵銷分錄。
借：股本 150000000
資本公積 70000000
盈余公積 53000000
未分配利潤 54800000
商譽(yù) 20000000
貸：長期股權(quán)投資 282240000
少數(shù)股東權(quán)益 65560000
資本公積年末數(shù)=6000+200+800=7000(萬元)
未分配利潤年末數(shù)=3800+3000-20-300-1000=5480(萬元)
(3)2007年12月31日編制抵銷分錄
對長期股權(quán)投資由成本法核算改為權(quán)益法
借：長期股權(quán)投資 50880000
貸：投資收益 23840000
未分配利潤 15840000
資本公積――其他資本公積 11200000
權(quán)益法下2006年長期股權(quán)投資的調(diào)整如前面所述。2007年權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益為(4000-20)×80％=3184萬元，成本法下確認(rèn)的投資收益為800萬元，因此追加確認(rèn)2384萬元的投資收益。屬于其他原因?qū)е卤煌顿Y單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動中應(yīng)享有的份額，調(diào)整長期股權(quán)投資賬面價(jià)值，并調(diào)整權(quán)益。
借：股本 150000000
資本公積 76000000
盈余公積 57000000
未分配利潤 80600000
商譽(yù) 20000000
貸：長期股權(quán)投資 310880000
少數(shù)股東權(quán)益 72720000
資本公積年末數(shù)=7000+600=7600(萬元)
未分配利潤年末數(shù)=5480+4000-20-400-1000=8060(萬元)
[例2](接例1)如果2006年龍發(fā)公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤3000萬元，分配了2990萬元現(xiàn)金股利(假設(shè)股利在當(dāng)年年底已支付)。
(1)首先對長期股權(quán)投資由成本法核算改為權(quán)益法。成本法下購買方已經(jīng)對長期股權(quán)投資進(jìn)行賬務(wù)處理。
借：銀行存款 23920000
貸：投資收益 23920000
收到的現(xiàn)金股利小于投資方應(yīng)享有的投資后被投資方實(shí)現(xiàn)凈利潤的份額，因此將收到的現(xiàn)金股利全部確認(rèn)為投資收益。
權(quán)益法下確認(rèn)投資收益處理
借：長期股權(quán)投資 23840000
貸：投資收益 23840000
投資收益=(3000-20)×80％=2384(萬元)
權(quán)益法下收到現(xiàn)金股利賬務(wù)處理
借：銀行存款 23920000
貸：長期股權(quán)投資 23840000
投資收益 80000
自被投資單位取得的現(xiàn)金股利或利潤超過已確認(rèn)投資收益部分，但未超過投資以后被投資單位實(shí)現(xiàn)的賬面凈利潤中本企業(yè)享有的份額，應(yīng)作為投資收益處理?？梢园l(fā)現(xiàn)，在這種情況下，涉及到投資收益以及收取股利的賬務(wù)處理，成本法與權(quán)益法的處理完全相同。但站在集團(tuán)的角度，今年實(shí)現(xiàn)凈利潤2980萬元，分配了2990萬元。出現(xiàn)了10萬元的清算股利。因此，需要對清算股利進(jìn)行處理。
借：投資收益 80000
貸：長期股權(quán)投資 80000
(2)2006年年末編制抵銷分錄
借：股本 150000000
資本公積 62000000
盈余公積 53000000
未分配利潤 34900000
商譽(yù) 20000000
貸：長期股權(quán)投資 259920000
少數(shù)股東權(quán)益 59980000
資本公積年末數(shù)=6000+200=6200(萬元)
未分配利潤年末數(shù)=3800+3000-20-300-2990=3490(萬元)
如果2006年龍發(fā)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3000萬元，分配現(xiàn)金股利3100萬元，則自被投資單位取得的現(xiàn)金股利或利潤超過已確認(rèn)投資收益，同時(shí)也超過了投資以后被投資單位實(shí)現(xiàn)的賬面凈利潤中本企業(yè)按持股比例應(yīng)享有的部分，該部分金額應(yīng)作為投資成本的收回。在這種情況下，涉及投資收益以及收取股利的賬務(wù)處理，成本法與權(quán)益法的處理完全相同，但站在集團(tuán)的角度，今年實(shí)現(xiàn)凈利潤2980萬元，分配了3100萬元。出現(xiàn)了120萬元的清算股利。成本法下已經(jīng)確認(rèn)了80萬元的清算股利，沖減了80萬元的長期股權(quán)投資成本，因此，需要對未確認(rèn)的16萬元清算股利進(jìn)行處理。
借：投資收益 160000
貸：長期股權(quán)投資 160000
2006年年末編制抵銷分錄
借：股本 150000000
資本公積 62000000
盈余公積 53000000
未分配利潤 33800000
商譽(yù) 20000000
貸：長期股權(quán)投資 259040000
少數(shù)股東權(quán)益 59760000
資本公積年末數(shù)=6000+200=6200(萬元)
未分配利潤年末數(shù)=3800+3000-20-300-3100=3380(萬元)
二、分次合并
企業(yè)合并涉及一次以上交換交易的，例如通過逐次取得股份分階段實(shí)現(xiàn)合并，企業(yè)應(yīng)于每一交易日確認(rèn)對被投資企業(yè)的各單項(xiàng)投資，企業(yè)合并成本為每一單項(xiàng)交換交易的成本之和。此外，投資企業(yè)應(yīng)分別就每一單項(xiàng)交易的成本與該交易發(fā)生時(shí)被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額進(jìn)行比較，確定每一單項(xiàng)交易中產(chǎn)生的商譽(yù)。達(dá)到企業(yè)合并時(shí)點(diǎn)，合并財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)確認(rèn)的商譽(yù)為每一單項(xiàng)交易中應(yīng)確認(rèn)的商譽(yù)之和。購買日，母公司應(yīng)當(dāng)編制購買日的合并資產(chǎn)負(fù)債表，其中包括的因企業(yè)合并取得的被購買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值列示。購買日以后資產(chǎn)負(fù)債表日，母公司應(yīng)按照權(quán)益法調(diào)整長期股權(quán)投資，根據(jù)調(diào)整后的金額再編制合并抵銷分錄。
[例3]2005年12月31日B公司支付1200萬元取得興達(dá)公司10％的股權(quán)。取得股權(quán)當(dāng)日，興達(dá)公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值為10000萬元(可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值相等)。興達(dá)公司所有者權(quán)益項(xiàng)目金額如下：股本2000萬元，資本公積2000萬元，盈余公積4000萬元，未分配利潤2000萬元。2006年12月31日，B公司再次支付8500萬元取得興達(dá)公司50％的股權(quán)。至此B公司共持有興達(dá)公司60％的股權(quán)，控股合并完成(購買前B公司與興達(dá)公司無關(guān)聯(lián)關(guān)系)。購買日，興達(dá)公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值為15000萬元(可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值相等)。2006年，興達(dá)公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤3000萬元，分配了1000萬元現(xiàn)金股利(假設(shè)股利支付在當(dāng)年年底已經(jīng)完成)，另外某可供出售金融資產(chǎn)持有利得導(dǎo)致資本公積增加3000萬元。2007年興達(dá)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤4000萬元，分配了1000萬元現(xiàn)金股利(假設(shè)股利支付在當(dāng)年年底已經(jīng)完成)，另外某可供出售金融資產(chǎn)持有利得導(dǎo)致資本公積增加1000萬元。興達(dá)公司按照10％的比例計(jì)提盈余公積。
(1)2005年12月31日初次購入，按照成本法核算
借：長期股權(quán)投資發(fā) 12000000
貸：銀行存款 12000000
(2)2006年年末收到股利
借：銀行存款 1000000
貸：投資收益 1000000
收到的現(xiàn)金股利小于投資方應(yīng)享有的投資后被投資方實(shí)現(xiàn)凈利潤的份額，因此將收到的現(xiàn)金股利全部確認(rèn)為投資收益。
(3)2006年12月31日再次取得股權(quán)，此時(shí)股權(quán)合計(jì)為60％，達(dá)到控制比例。至此興達(dá)公司成為B公司的子公司。
首先，計(jì)算分此取得股權(quán)時(shí)產(chǎn)生的商譽(yù)。
初次取得股權(quán)產(chǎn)生的商譽(yù)=1200-10000×10％=200(萬元)
再次取得股權(quán)產(chǎn)生的商譽(yù)=8500-15000×50％=1000(萬元)
其次，調(diào)整10％股權(quán)對于購買日興達(dá)公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值與初次取得股權(quán)時(shí)興達(dá)公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值的差額部分500萬元[(15000-10000)×10％]。
借：長期股權(quán)投資 5000000
貸：投資收益 2000000
資本公積――其他資本公積 3000000
權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益為300萬元，成本法下確認(rèn)的投資收益為100萬元，因此追加確認(rèn)200萬元的投資收益。屬于其他原因?qū)е卤煌顿Y單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動中應(yīng)享有的份額，調(diào)整長期股權(quán)投資賬面價(jià)值，并調(diào)整權(quán)益。
再次，確認(rèn)追加投資。
借：長期股權(quán)投資 85000000
貸：銀行存款 85000000
(4)編制購買日抵銷分錄
借：股本 20000000
資本公積 50000000
盈余公積 43000000
未分配利潤 37000000
商譽(yù) 12000000
貸：長期股權(quán)投資 102000000
少數(shù)股東權(quán)益 60000000
(5)2007年年末編制抵銷分錄
首先，將成本法核算改為權(quán)益法核算。
對2006年長期股權(quán)投資進(jìn)行調(diào)整
借：長期股權(quán)投資 5000000
貸：未分配利潤 2000000
資本公積――其他資本公積 3000000
2006年權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益為300萬元，成本法下確認(rèn)的投資收益為100萬元，因此追加確認(rèn)2006年200萬元的投資收益。因此調(diào)整未分配利潤賬戶。屬于其他原因?qū)е卤煌顿Y單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動中應(yīng)享有的份額，調(diào)整長期股權(quán)投資賬面價(jià)值，并調(diào)整權(quán)益。
對2007年長期股權(quán)投資進(jìn)行調(diào)整
借：長期股權(quán)投資 24000000
貸：投資收益 18000000
資本公積――其他資本公積 6000000
2007年權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益為2400萬元，成本法下確認(rèn)的投資收益為600萬元，因此追加確認(rèn)1800萬元的投資收益。屬于其他原因?qū)е卤煌顿Y單位權(quán)益增加的，調(diào)整長期股權(quán)投資賬面價(jià)值，并調(diào)整權(quán)益。
其次，編制抵銷分錄。
借：股本 20000000
資本公積 60000000
盈余公積 47000000
未分配利潤 63000000
商譽(yù) 12000000
貸：長期股權(quán)投資 126000000
少數(shù)股東權(quán) 76000000
三、購買子公司少數(shù)股權(quán)
企業(yè)在取得對子公司的控制權(quán)，形成企業(yè)合并后，自子公司少數(shù)股東處取得少數(shù)股東擁有的對該子公司全部或部分少數(shù)股權(quán)，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第2號――長期股權(quán)投資》第4條的規(guī)定確定其人賬價(jià)值。在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中，子公司的資產(chǎn)、負(fù)債應(yīng)以
購買日開始持續(xù)計(jì)算的金額反映。
[例4]2005年12月31日C公司支付4500元取得興盛公司60％的股權(quán)。購買日，興盛公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值為7000萬元(可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值相等)。興達(dá)公司所有者權(quán)益項(xiàng)目金額如下：股本2000萬元，資本公積1000萬元，盈余公積1000萬元，未分配利潤3000萬元(可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值相等，購買前A公司與興達(dá)公司無關(guān)聯(lián)關(guān)系)。2007年12月25日，c公司以1850萬元從其他少數(shù)股東購入興盛公司20％的股權(quán)。以購買日持續(xù)計(jì)算的興盛公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值為7200萬元。其中實(shí)現(xiàn)的凈利潤為300萬元，年末分配股利100萬元(假設(shè)股利支付在當(dāng)年年底已經(jīng)完成)。興盛公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)在交易日公允價(jià)值為7600萬元。
(1)2005年12月31日取得興盛公司60％的股權(quán)
借：長期股權(quán)投資 45000000
貸：銀行存款 45000000
購買日商譽(yù)=4500-7000×60％=300(萬元)
(2)2005年年末編制抵銷分錄
借：股本 20000000
資本公積 10000000
盈余公積 10000000
未分配利潤 30000000
商譽(yù) 3000000
貸：長期股權(quán)投資 45000000
少數(shù)股東權(quán)益 28000000
(3)對于原持股比例60％部分按照權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整
借：長期股權(quán)投資 1200000
貸：投資收益 1200000
權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益為180萬元，成本法下確認(rèn)的投資收益為60萬元，因此追加確認(rèn)120萬元的投資收益。
(4)購買少數(shù)股權(quán)
借：長期股權(quán)投資 18500000
貸：銀行存款 18500000
交易日商譽(yù)=1850-7600x20％=330(萬元)
(5)2006年年末編制抵銷分錄
借：股本 20000000
資本公積 10000000
盈余公積 10300000
未分配利潤 31700000
商譽(yù) 6300000
資本公積 800000
中圖分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-1428f2011104-0077-04
在亞洲諸多市場的實(shí)踐中，創(chuàng)業(yè)投資與傳統(tǒng)意義上的創(chuàng)業(yè)投資有著顯著差異，而與狹義的私募股權(quán)投資差別不大。我國亦是如此，Brutona和Ahlstrom(2003)就對此進(jìn)行了分析。結(jié)合這一實(shí)際情況，本文所研究的私募股權(quán)投資同時(shí)包含了狹義的私募股權(quán)投資與風(fēng)險(xiǎn)投資，并將其統(tǒng)稱為私募股權(quán)投資(簡稱為PE／VC)。
我國的PE／VC業(yè)起步于1980年代中期。由于權(quán)、責(zé)、利的不明確以及監(jiān)管措施的缺位等制度原因，其發(fā)展一直受到制約。直至1998年，政府陸續(xù)出臺了一系列鼓勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)及PE／VC產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，我國的PE／VC投融資市場才真正發(fā)展起來?！逗匣锲髽I(yè)法》和創(chuàng)業(yè)板的推出則進(jìn)一步推動PE／VC產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪的發(fā)展機(jī)遇期。在此背景下，一批由政府發(fā)起創(chuàng)辦的PE/VC正成為我國PE／VC市場上的積極投資者。
不過，隨著我國PE／VC行業(yè)的發(fā)展，政府資本最終也將讓位于民間資本。那么在現(xiàn)階段，政府參與PE／VC產(chǎn)業(yè)的目的除了在于實(shí)現(xiàn)投資收益外，還在于引導(dǎo)行業(yè)投資方向、培育PE／VC產(chǎn)業(yè)本身的發(fā)展。在這一目標(biāo)的指導(dǎo)下，政府背景的PE／VC與非政府背景的PE／VC就會在投資模式、投資風(fēng)格上存在差異，并進(jìn)一步影響目標(biāo)企業(yè)。因此，本文的研究擬將PE／VC分為有政府背景和非政府背景兩類，以考察政府背景的PE／VC在投資行為上與非政府背景PE／VC是否存在差異，是否通過聯(lián)合投資的方式發(fā)揮了一定的引導(dǎo)作用。
一、文獻(xiàn)綜述
國內(nèi)外針對PE／VC的研究大致從兩大視角展開，一類是基于PE／VC投資機(jī)構(gòu)自身的視角，研究PE／VC的投資策略、資產(chǎn)組合配置、契約設(shè)計(jì)等：另一類則是站在目標(biāo)企業(yè)的立場，研究PE／VC的入股對目標(biāo)企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營業(yè)績、就業(yè)狀況等方面的影響。
大部分理論研究都認(rèn)為，PE／VC具有價(jià)值創(chuàng)造功能，能夠在投資目標(biāo)企業(yè)后通過參與企業(yè)經(jīng)營決策來行使監(jiān)督職能，為企業(yè)提供經(jīng)驗(yàn)、管理咨詢以及人脈關(guān)系等方面的信息和服務(wù)(如Hellmann和Purl(2002))，提升公司治理結(jié)構(gòu)、降低成本(如Masulis和Thomasf2009)、Kaplan和Stromberg(2009))，起到良好的第三方認(rèn)證作用，從而提升企業(yè)的價(jià)值。而聯(lián)合投資能夠強(qiáng)化這種作用，同時(shí)能夠給PE／VC投資機(jī)構(gòu)自身帶來價(jià)值。
聯(lián)合投資是一種企業(yè)間的聯(lián)盟，在這個(gè)聯(lián)盟中兩家或兩家以上風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)合作投資于目標(biāo)企業(yè)并共享投資收益。PE／VC投融資市場中信息不對稱問題較嚴(yán)重，投資期限較長、風(fēng)險(xiǎn)大，通過聯(lián)合投資，PE／VC可以參與更多項(xiàng)目，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，也有利于獲得更多的項(xiàng)目流；其次，PE／VC的聲譽(yù)與投資經(jīng)驗(yàn)對其發(fā)展至關(guān)重要，通過與富有經(jīng)驗(yàn)的同行合作，PE／VC可以豐富自己的閱歷；第三，通過合作分享信息，可以降低項(xiàng)目篩選過程中的信息不對稱和逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，最終選擇出經(jīng)多方認(rèn)證的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目；第四，Middlemas(1986)提出聯(lián)合投資中，一方有機(jī)會借助合作者來驗(yàn)證自己的觀點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)雙重驗(yàn)證：第五，Lemefl9941提出聯(lián)合投資條款通常能夠保障VC在目標(biāo)企業(yè)的后續(xù)輪次股權(quán)變動中維持其權(quán)益份額。
在當(dāng)前我國PE／VC市場中，政府背景的PE／VC與非政府背景的PE／VC聯(lián)合還具有以下優(yōu)勢：①有政府背景的PE／VC資金實(shí)力雄厚、業(yè)界聲譽(yù)良好，通過與其聯(lián)合，非政府背景的PE／VC可以擴(kuò)大自身的知名度，為后續(xù)的投融資奠定良好基礎(chǔ)；②政府背景這一因素可能使得有政府背景的PE／VC所投資的項(xiàng)目在IPO審核的過程中更具優(yōu)勢，從而便于PE／VC退出，這一因素有利于吸引非政府背景PE／VC與其合作；③非政府背景的PE／VC相對更注重投資收益與資金周轉(zhuǎn)的期限，因此在投資過程中會更有效率，可能擁有其獨(dú)到的甄別和判斷能力，值得有政府背景的PE／VC借鑒。
二、研究方法與樣本描述
本文試圖通過實(shí)證分析，從聯(lián)合投資行為、投資方式和規(guī)模兩方面來考察政府背景PE／VC的投資行為。研究數(shù)據(jù)主要來源于Wind資訊、國泰安數(shù)據(jù)庫及目標(biāo)企業(yè)IPO招股說明書。
根據(jù)企業(yè)IPO招股說明書中披露的信息，將①主營業(yè)務(wù)為私募股權(quán)投資或風(fēng)險(xiǎn)投資；②已投資2家及以上目標(biāo)企業(yè)；③投資機(jī)構(gòu)本身與目標(biāo)企業(yè)的其他股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的PE／VC投資機(jī)構(gòu)認(rèn)定為目標(biāo)企業(yè)的PE／VC股東。IPO前所有PE／VC股東持股合計(jì)超過3％的IPO企業(yè)被定義為有PE／VC背景，其余為非PE／VC背景。招股書中被界定為國有法人股性質(zhì)的PE／VC股東為政府背景PE／VC，將相應(yīng)的目標(biāo)企業(yè)定義為PE／VCfGl背景企業(yè)，非政府背景PE／VC持股的企業(yè)定義為PE／VCfNCl背景企業(yè)。
2006年至2009年間我國A股市場共有369家企業(yè)成功IPO，在篩除了①采取換股、借殼等方式上市的企業(yè)；②在A股市場IPO前已在境外其它市場上市或以A+H模式IPO的企業(yè)；③金融(包括保險(xiǎn))業(yè)企業(yè)；④上市后第二年即開始連續(xù)虧損，且截至2009年12月31日仍被標(biāo)記為sT或*ST的企業(yè)后，得到331家上市公司，本文研究的總樣本為其中91家具有PE／VC背景的企業(yè)?？倶颖局?，有38家PE／VC(G)背景企業(yè)和53家PE／VC(NG)背景企業(yè)，本文將采用描述性統(tǒng)計(jì)分析和獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)對兩組分樣本進(jìn)行分析，考察政府背景PE／VC的投資行為和效果。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，共計(jì)105家PE／VC參與了對這91家樣本企業(yè)的股權(quán)投資，涉及170起投資事件；在38家PE／VC(G)企業(yè)中，共有55家PE／VC參與了81起投資事件。
三、實(shí)證分析
(一)聯(lián)合投資行為
從目標(biāo)企業(yè)的IPO基本情況看(表1)，PE／VCfG)企業(yè)的成立至上市時(shí)間、IPO時(shí)總資產(chǎn)規(guī)模、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行價(jià)等指標(biāo)均較小，每股發(fā)行費(fèi)用較高、主承銷商資質(zhì)略優(yōu)，但兩組樣本差異不顯著。不過PE／VCfGl企業(yè)的PE／VC股東家數(shù)平均為2.03家，在10％的顯著性水平下高于PE／VC(NG)企業(yè)的1.55家，PE／VCfGl企業(yè)中存在著顯著的聯(lián)合投資行為。
在38家PE／VC(G)企業(yè)中，有半數(shù)企業(yè)的所有PE／VC股東均為國有法人股性質(zhì)，將這類企業(yè)簡記為“PE／VC(AG)企業(yè)”，另19家企業(yè)(簡記為“PE／VC(NAG)企業(yè)”)兼具了政府背景與非政府背景PE／VC股東。圖l顯示，政府背景的PE／VC在選擇合作伙伴時(shí)，更傾向于選擇非政府背景的PE／VC，且主要是以一對一的形式，一對多的形式大多出現(xiàn)于2009年的IPO企業(yè)中，聯(lián)合投資模式正被越來越廣泛地應(yīng)用。如前所述，有55家PE／VC參與了對這38家企業(yè)的投資，涉及投資事件81起，其中的29家政府背景PE／VC參與了39起對目標(biāo)企業(yè)的首輪投資，參與目標(biāo)企業(yè)所有輪次投資的達(dá)30起，政府背景PE／VC正通過聯(lián)合投資的方式扮演著積極的股權(quán)投資者的角色。
(二)投資方式與規(guī)模
兩組分樣本中PE／VC投資總輪次平均分別為1.63輪和1.57輪，中位數(shù)均為1輪，PE／VC的政府背景不會對其投資輪次產(chǎn)生顯著影響。在投資人股的方式上，PE／VC對目標(biāo)企業(yè)的投資大致有現(xiàn)金出資、受讓股權(quán)兩種，也有PE／VC會在目標(biāo)企業(yè)IPO前通過轉(zhuǎn)出股權(quán)退出。前兩輪投資中，現(xiàn)金增資的方式使用較多，后續(xù)輪次投資中受讓股權(quán)的方式更為普遍，這與目標(biāo)企業(yè)對資金的需求是相一致的。分組來看(圖2)，PE／VC(G)企業(yè)中，68.42％企業(yè)的PE／VC股東在首輪投資中采用現(xiàn)金增資，后續(xù)投資中現(xiàn)金增資和受讓股權(quán)兩種方式被使用的頻率大致相同；相比之下，53家PE／VC(NG)企業(yè)中，首輪投資中50.94％企業(yè)的PE／VC股東采用了受讓股權(quán)方式，第二輪投資中，現(xiàn)金增資被使用的頻率增至63.16％。由于現(xiàn)金增資會稀釋原有股東的股權(quán)，受讓股權(quán)的形式則不會。從上述數(shù)據(jù)可以看到，當(dāng)目標(biāo)企業(yè)接受PE／VC的現(xiàn)金投資時(shí)，尤其是在初始投資中，會更偏好政府背景的PE／VC，這可能是由于PE／VC的政府背景給予了企業(yè)一種更為穩(wěn)定的感覺，這部分股權(quán)及其持有人不會發(fā)生很大的變動，且政府背景的存在能夠幫助提升企業(yè)的信譽(yù)度；而非政府背景的PE／VC相對更傾向于市場化運(yùn)作，注重投資的回收期和收益率，因此其持有的股權(quán)可能會面臨更多、更頻繁的更替。數(shù)據(jù)也顯示了PE／VC(NG)企業(yè)中，PE／VC投資機(jī)構(gòu)問的股權(quán)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象更為常見。
進(jìn)一步對分組樣本的PE／VC投資總額和持股比例進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)(表2)，在54家僅涉及一輪PE／VC投資的IPO企業(yè)中，PE／VC(G)企業(yè)的PE／VC股東投資總額的平均水平低于PE／VC(NG)企業(yè)，且標(biāo)準(zhǔn)差較小，不過兩者的中位數(shù)十分接近，每股出資單價(jià)方面兩類企業(yè)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)值差異不大，現(xiàn)金增資模式下的每股出資單價(jià)均低于受讓股權(quán)模式下的單價(jià)。在26家涉及2輪投資的樣本中，每股單價(jià)方面，在第l輪投資中，PE／VC(NG)企業(yè)的PE／VC股東出資單價(jià)更高，在第2輪投資中，這一差異顯著縮小，這主要是由于PE／VC(G)企業(yè)的PE／VC股東在進(jìn)行第二輪投資時(shí)，成本顯著高于第一輪投資而導(dǎo)致的。
持股比例方面，PE／VC(G)企業(yè)中PE／VC的持股比例主要集中于5％至30％，其均值和中位數(shù)分別為17.96％和19.07％。相比之下，PE／VC(NG)企業(yè)中PE／VC的持股比例在3％至30％的區(qū)間內(nèi)相對分散。其均值和中位數(shù)分別為12.73％和11.54％，經(jīng)獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)和M-W檢驗(yàn)，兩者差異均在1％水平下顯著(圖3)。同時(shí)，PE／VCfG)企業(yè)IPO前平均有2.03家PE／VC持股，平均持股比例11.27％，而PE／VC(NG)企業(yè)IPO前平均有1.55家PE／VC持股，平均持股9.24％。即無論是PE／VC股東家數(shù)還是PE／VC平均持股方面，PE／VC(G1企業(yè)都顯著高于PE／VC(NG)企業(yè)?？梢?，有政府背景的PE／VC在投資中的絕對投資總額雖不及非政府背景的PE／VC，但其相對投資總額顯著較高，政府背景的存在對于PE／VC開展投資是具有優(yōu)勢的。
四、結(jié)論
本文結(jié)合我國私募股權(quán)投資業(yè)的實(shí)際情況，提出現(xiàn)階段政府背景的PE／VC可通過聯(lián)合投資起到一定的投資引導(dǎo)作用，并試圖通過實(shí)證分析，從聯(lián)合投資行為、投資方式和規(guī)模等方面來考察政府背景PE／VC的投資行為。實(shí)證結(jié)果表明，在PE／VC(G)企業(yè)中，PE／VC股東存在顯著的聯(lián)合投資行為，政府背景PE／VC會更多地選擇與非政府背景的PE／VC合作，積極參與股權(quán)投資。研究還發(fā)現(xiàn)在投資人股時(shí)，政府背景的存在是一種隱性優(yōu)勢，使PE／VC能夠以較低的成本和較小的投資總額獲得較大的權(quán)益份額，目標(biāo)企業(yè)在接受現(xiàn)金增資時(shí)會更偏好政府背景PE／VC。不過，形式上的聯(lián)合投資行為和投資優(yōu)勢并不代表政府背景PE／VC通過聯(lián)合投資發(fā)揮了實(shí)際的引導(dǎo)作用，引導(dǎo)作用的發(fā)揮還有待加強(qiáng)。
一、證券公司投資顧問業(yè)務(wù)概述
《投顧暫行規(guī)定》第二條規(guī)定：“本規(guī)定所稱證券投資顧問業(yè)務(wù)是證券投資咨詢業(yè)務(wù)的一種基本形式，指證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)接受客戶委托，按照約定，向客戶提供涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的投資建議服務(wù)，輔助客戶作出投資決策，并直接或者間接獲取經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)營活動。投資建議服務(wù)內(nèi)容包括投資的品種選擇、投資組合以及理財(cái)規(guī)劃建議等。”由此可見，證券投資顧問業(yè)務(wù)包含四大要素：首先，投資顧問業(yè)務(wù)的主體為證券公司或者證券投資咨詢機(jī)構(gòu)。其次，投資顧問業(yè)務(wù)的形式以與客戶簽訂協(xié)議為基礎(chǔ)。第三，證券投資顧問的性質(zhì)是有償服務(wù)。第四，證券投資顧問的服務(wù)內(nèi)容是為客戶提供投資建議，并輔助客戶作出投資決策。證券投資顧問的上述四大要素是區(qū)別證券公司其他業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。
二、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
（一）證券投資顧問人員的資格管理
證券投資顧問業(yè)務(wù)是證券公司的重要業(yè)務(wù)之一，其從事證券投資顧問的人員也不同于普通的證券從業(yè)人員的要求，有一定的特殊性，具體如下：
1、注冊的要求
根據(jù)證券委員會關(guān)于《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》（證委發(fā)[1997]96號）第十三條規(guī)定，其明確了申請取得證券投資咨詢從業(yè)資格必須具有從事證券業(yè)務(wù)兩年以上的經(jīng)歷，且具有大學(xué)本科以上學(xué)歷?？梢?，投資顧問注冊的要求比普通的證券從業(yè)人員注冊要求要高。此外，根據(jù)《投顧暫行辦法》第六條以及中國證券業(yè)協(xié)會《關(guān)于證券投資顧問和證券分析師注冊登記有關(guān)事宜的通知》（中證協(xié)發(fā)[2010]178號）（以下簡稱“《投顧注冊通知》”）的第一條規(guī)定，向客戶提供證券投資顧問服務(wù)的人員，應(yīng)當(dāng)具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券投資顧問。因此，證券公司投資顧問業(yè)務(wù)不是簡單具備了證券從業(yè)資格的人員就可以去從事投資顧問業(yè)務(wù)的，特別是證券公司的營業(yè)部應(yīng)當(dāng)避免僅僅讓僅有證券從業(yè)資格的員工就直接從事投資顧問業(yè)務(wù)，必須依法合規(guī)的持“投顧”證上崗。
2、兼職問題
關(guān)于證券分析師兼職證券投資顧問的合規(guī)性問題。根據(jù)《投顧暫行辦法》第六條明確了證券投資顧問不得同時(shí)注冊為證券分析師，因此明顯可知證券分析師與投資顧問不得兼職，若兩者混同，則很容易出現(xiàn)利益沖突，這也違背了《證券公司信息隔離墻制度指引》（中證協(xié)發(fā)[2010]203號）避免利益沖突的要求。
關(guān)于證券經(jīng)紀(jì)人兼職證券投資顧問的合規(guī)性問題。《證券經(jīng)紀(jì)人管理暫行規(guī)定》（證監(jiān)會公告[2009]2號）第十一條：“證券經(jīng)紀(jì)人在執(zhí)業(yè)過程中，可以根據(jù)證券公司的授權(quán)，從事下列部分或者全部活動：（一）向客戶介紹證券公司和證券市場的基本情況；（二）向客戶介紹證券投資的基本知識及開戶、交易、資金存取等業(yè)務(wù)流程；（三）向客戶介紹與證券交易有關(guān)的法律、行政法規(guī)、證監(jiān)會規(guī)定、自律規(guī)則和證券公司的有關(guān)規(guī)定；（四）向客戶傳遞由證券公司統(tǒng)一提供的研究報(bào)告及與證券投資有關(guān)的信息；（五）向客戶傳遞由證券公司統(tǒng)一提供的證券類金融產(chǎn)品宣傳推介材料及有關(guān)信息；（六）法律、行政法規(guī)和證監(jiān)會規(guī)定證券經(jīng)紀(jì)人可以從事的其他活動?！庇纱丝芍?，證券經(jīng)紀(jì)人的執(zhí)業(yè)范圍不能夠超出上述六點(diǎn)的規(guī)定，因此可以排除證券經(jīng)紀(jì)人從事證券公司非經(jīng)紀(jì)的所有業(yè)務(wù)。即不可以兼職證券投資顧問，而且也不能夠向利用證券公司的研究分析報(bào)告向客戶提供投資操作建議。
3、變更、離職的要求
證券公司投資顧問人員在變更與離職時(shí)，也有特殊要求。根據(jù)《投顧注冊通知》第五條的規(guī)定，證券投資顧問變更崗位，不再從事證券投資顧問的，所在證券公司應(yīng)當(dāng)在該事項(xiàng)發(fā)生之日起10個(gè)工作日內(nèi)，向證券業(yè)協(xié)會辦理申請注銷有關(guān)人員的證券投資顧問注冊登記；證券投資顧問變更崗位從事證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)，或者證券分析師變更崗位從事證券投資顧問業(yè)務(wù)，所在的證券公司應(yīng)當(dāng)在10個(gè)工作日內(nèi)，向證券業(yè)協(xié)會申請注銷有關(guān)人員的原注冊登記，并為該人員辦理新的注冊登記。有關(guān)人員變更注冊登記完成后，方可從事相關(guān)業(yè)務(wù)。
同時(shí)，《投顧注冊通知》第六條的規(guī)定，證券投資顧問離職，其所在證券公司應(yīng)當(dāng)在勞動合同解除之日起10個(gè)工作日內(nèi)，通過中國證券業(yè)執(zhí)業(yè)證書管理系統(tǒng)提交離職備案。證券業(yè)協(xié)會依據(jù)公司提交的該人員離職備案材料，辦理注銷該人員的證券投資顧問或者證券分析師注冊登記。
從上述規(guī)定可知，從事投資顧問的人員在變更、離職投資顧問崗位時(shí)，證券公司必須在10個(gè)工作日內(nèi)辦理變更或者注銷登記手續(xù)。這里特別注意證券公司辦理投資顧問變更、注銷手續(xù)的時(shí)間結(jié)點(diǎn)，變更登記是在證券投資顧問變更崗位之日起的10個(gè)工作日內(nèi)。同時(shí)，如果是分析師變更投資顧問，則必須先將證券分析師資格注銷，然后重新向證券協(xié)會申請注冊投資顧問，并且在注冊登記完成之前不允許從事證券投資顧問業(yè)務(wù)。而當(dāng)投資顧問離職時(shí)，證券公司與證券投資顧問解除勞動合同之日起10日內(nèi)證券公司必須向中國證券協(xié)會辦理注銷登記手續(xù)。這里的解除勞動合同之日的確認(rèn)，可依照《勞動合同法》（主席令[2007]第65號）第三十六、第三十七、第三十九條的規(guī)定，可分為以下幾種情況：（1）證券公司與投資顧問一致解除勞動合同的，雙方協(xié)商約定的日期為勞動合同解除的日期；（2）投資顧問提前30日書面通知證券公司解除勞動合同的，以30日后的日期為勞動合同解除的日期；（3）投資顧問有過錯(cuò)的，證券公司單方解除勞動合同的，證券公司通知投資顧問解除勞動合同的日期為勞動合同解除的日期。因此，證券公司應(yīng)當(dāng)關(guān)注投資顧問變更和離職手續(xù)的管理，若未按規(guī)定時(shí)間辦理相關(guān)手續(xù)，則會產(chǎn)生合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致被中國證券業(yè)協(xié)會紀(jì)律處分。
4、公司投資顧問制度的要求
根據(jù)《投顧暫行辦法》第七條、第八條的規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)制定證券投資顧問人員管理制度，加強(qiáng)對證券投資顧問人員注冊登記、崗位職責(zé)、執(zhí)業(yè)行為的管理。同業(yè)也應(yīng)當(dāng)建立健全證券投資顧問業(yè)務(wù)管理制度、合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，覆蓋業(yè)務(wù)推廣、協(xié)議簽訂、服務(wù)提供、客戶回訪、投訴處理等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。上述規(guī)定明確要求了證券公司內(nèi)部管理制度里應(yīng)包含專門規(guī)范證券投資顧問的管理制度，不能與公司其他管理制度混同，否則也屬于違規(guī)。
5、培訓(xùn)的要求
根據(jù)《投顧暫行辦法》第二十九條規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)人員培訓(xùn)，提升證券投資顧問的職業(yè)操守、合規(guī)意識和專業(yè)服務(wù)能力。因此證券公司內(nèi)部管理證券投資顧問的部門應(yīng)當(dāng)有專門針對證券投資顧問的培訓(xùn)計(jì)劃，以加強(qiáng)證券投資顧問的合規(guī)意識。雖然《投顧暫行辦法》并沒有具體要求培訓(xùn)的方式和時(shí)間長短，但《投顧暫行辦法》把證券公司對證券投資顧問的培訓(xùn)作為一個(gè)合規(guī)要求。因此，對于證券公司來說最好的方式是證券公司在對證券投資顧問培訓(xùn)時(shí)做一個(gè)留痕即可規(guī)避該合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）投資顧問的執(zhí)業(yè)活動
投資顧問業(yè)務(wù)由于是投資顧問向客戶提供涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的投資建議服務(wù)，輔助客戶作出投資決策，因此具有特殊性，投資顧問在執(zhí)業(yè)活動中應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)：
1、投資建議的依據(jù)
前文已經(jīng)提到《投顧暫行辦法》第十六條，證券投資顧問向客戶提供投資建議，應(yīng)當(dāng)具有合理的依據(jù)。投資建議的依據(jù)包括證券研究報(bào)告或者基于證券研究報(bào)告、理論模型以及分析方法形成的投資分析意見等。由此可知，證券投資顧問的投資建議必需是證券研究報(bào)告或者基于證券研究報(bào)告、理論模型以及分析方法形成的投資分析意見。但若出現(xiàn)證券研究不足以支持證券投資顧問服務(wù)需要的，證券投資顧問也不能發(fā)表自己獨(dú)立的投資建議，根據(jù)《投顧暫行辦法》第十七條規(guī)定，當(dāng)證券公司的研究報(bào)告不能滿足證券投資顧問的服務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)向其他具有證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的證券公司或者證券投資咨詢機(jī)構(gòu)購買證券研究報(bào)告，提升證券投資顧問服務(wù)能力。但是若證券投資顧問僅能夠發(fā)表證券研究報(bào)告的意見，則證券投資顧問的僅僅是證券分析師的傳話筒而已。事實(shí)上，由于不同客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好和服務(wù)需求不同，證券投資顧問所依據(jù)的證券研究報(bào)告觀點(diǎn)會有差異，證券公司的券投資顧問人員就研究報(bào)告的同一問題向客戶提供的投資建議的觀點(diǎn)可以是不一致的。實(shí)際上《投顧暫行辦法》里恰恰是鼓勵(lì)證券投資顧問的投資建議與研究報(bào)告的觀點(diǎn)不一致，在《投顧暫行辦法》第十九條中就明確了鼓勵(lì)證券投資顧問向客戶說明與其投資建議不一致的觀點(diǎn)，作為輔助客戶評估投資風(fēng)險(xiǎn)的參考，但前提是建立在證券研究報(bào)告的基礎(chǔ)上，否則就有合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
2、提示義務(wù)
若證券投資顧問在對客戶提供投資建議時(shí)，必需提示投資風(fēng)險(xiǎn)，否則就是違規(guī)行為。因?yàn)椤锻额檿盒修k法》第十九條已經(jīng)明確了證券投資顧問向客戶提供投資建議，應(yīng)當(dāng)提示潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，禁止以任何方式向客戶承諾或者保證投資收益。因此避免該合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的方法便是與客戶簽訂《證券投資顧問業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示書》，《投顧暫行辦法》第十三條明確了證券公司的《證券投資顧問業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示書》的內(nèi)容必須符合《證券投資顧問業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》的通知（中證協(xié)發(fā)[2010]200號）的有關(guān)內(nèi)容，而且應(yīng)以書面或者電子文件形式，由投資者簽收確認(rèn)，并由證券公司歸入證券投資顧問業(yè)務(wù)檔案保存。
3、以分成方式收取證券投資顧問服務(wù)費(fèi)用合規(guī)問題
《證券法》第171條規(guī)定，投資咨詢機(jī)構(gòu)不得與委托人約定分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失。盡管該項(xiàng)規(guī)定是對投資咨詢機(jī)構(gòu)作出的，但是證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)，是從事同樣的業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循同樣的規(guī)則。
《投顧暫行辦法》第23條規(guī)定，證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照公平、合理、自愿的原則，與客戶協(xié)商并書面約定收取證券投資顧問服務(wù)費(fèi)用的安排，可以按照服務(wù)期限、客戶資產(chǎn)規(guī)模收取服務(wù)費(fèi)用，也可以采取差別傭金等其他方式收取服務(wù)費(fèi)用。該項(xiàng)規(guī)定明確了收取證券投資顧問服務(wù)費(fèi)用的基本要求。證券公司可以按照上述基本要求，根據(jù)自身實(shí)際情況，探索合理的證券投資顧問收費(fèi)方式。
由上可知，《投顧暫行辦法》要求證券公司提供證券投資顧問服務(wù)，是向客戶提供投資建議服務(wù)，輔助客戶作出投資決策，不客戶作出投資決策，也不接受客戶全權(quán)委托管理客戶資產(chǎn)。證券投資顧問服務(wù)采用收益分成的收費(fèi)方式，可能會激發(fā)相關(guān)顧問服務(wù)人員為了獲取分成收益，向客戶提供不適當(dāng)?shù)?、高風(fēng)險(xiǎn)的投資建議行為，一旦客戶虧損，會導(dǎo)致大量糾紛。因此，合規(guī)的服務(wù)費(fèi)用收取方式為按照服務(wù)期限、客戶資產(chǎn)規(guī)模收取服務(wù)費(fèi)用，也可以采取差別傭金等其他方式收取服務(wù)費(fèi)用。同時(shí)，要注意證券投資顧問服務(wù)費(fèi)用應(yīng)當(dāng)以公司賬戶收取。禁止證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)及其人員以個(gè)人名義向客戶收取證券投資顧問服務(wù)費(fèi)用。
4、投資建議以軟件工具、終端設(shè)備等為載體的要求
《投顧暫行辦法》第二十七條明確了以軟件工具、終端設(shè)備等為載體，向客戶提供投資建議或者類似功能服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)符合：（1）客觀說明軟件工具、終端設(shè)備的功能，不得對其功能進(jìn)行虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性宣傳；（2）揭示軟件工具、終端設(shè)備的固有缺陷和使用風(fēng)險(xiǎn)，不得隱瞞或者有重大遺漏；（3）說明軟件工具、終端設(shè)備所使用的數(shù)據(jù)信息來源；（4）表示軟件工具、終端設(shè)備具有選擇證券投資品種或者提示買賣時(shí)機(jī)功能的，應(yīng)當(dāng)說明其方法和局限。若在運(yùn)用軟件工具、終端設(shè)備為載體提供投資建議服務(wù)時(shí)不按照上述規(guī)定即屬于違規(guī)。
（三）證券投資顧問業(yè)務(wù)的推廣
證券投資顧問在進(jìn)行業(yè)務(wù)推廣時(shí)必須遵守監(jiān)管部門的規(guī)定，避免出現(xiàn)違規(guī)行為，根據(jù)《投顧暫行辦法》第二十四條、第二十五條、第二十六條的規(guī)定，應(yīng)特別注意以下三個(gè)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
首先，在進(jìn)行業(yè)務(wù)推廣和客戶招攬行為，禁止對服務(wù)能力和過往業(yè)績進(jìn)行虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性的營銷宣傳，禁止以任何方式承諾或者保證投資收益。
其次，證券公司若要通過廣播、電視、網(wǎng)絡(luò)、報(bào)刊等公眾媒體對證券投資顧問業(yè)務(wù)進(jìn)行廣告宣傳，應(yīng)當(dāng)遵守《廣告法》（主席令[1994]第34號）和證券信息傳播的有關(guān)規(guī)定，廣告宣傳內(nèi)容不得存在虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息以及其他違法違規(guī)情形。同時(shí)證券公司應(yīng)當(dāng)提前5個(gè)工作日將廣告宣傳方案和時(shí)間安排向公司住所地證監(jiān)局、媒體所在地證監(jiān)局報(bào)備。這里的證券信息傳播的有關(guān)規(guī)定指《關(guān)于協(xié)同做好廣播電視證券節(jié)目規(guī)范工作的通知》（證監(jiān)辦發(fā)[2010]78號）、《關(guān)于規(guī)范證券投資咨詢機(jī)構(gòu)和廣播電視證券節(jié)目的通知》（證監(jiān)發(fā)[2006]104號）、《會員制證券投資咨詢業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》（證監(jiān)機(jī)構(gòu)字[2005]143號）、《關(guān)于加強(qiáng)證券期貨信息傳播管理的若干規(guī)定》的通知（證監(jiān)發(fā)[1997]17號），根據(jù)上述規(guī)定，特別注意參與廣播電視證券節(jié)目的證券公司和投資顧問必須具備證券投資咨詢資格。而且禁止與相關(guān)媒體、通訊服務(wù)機(jī)構(gòu)及其他合作方進(jìn)行咨詢服務(wù)收入分成。禁止以夸大、虛報(bào)薦股業(yè)績等方式（包括以推薦的個(gè)股市場表現(xiàn)代替推薦的證券組合的市場表現(xiàn)），進(jìn)行不實(shí)、誘導(dǎo)性的廣告宣傳及營銷活動，或傳播其他虛假、片面和誤導(dǎo)性的信息。
第三，證券公司通過舉辦講座、報(bào)告會、分析會等形式，進(jìn)行證券投資顧問業(yè)務(wù)推廣和客戶招攬的，應(yīng)當(dāng)提前5個(gè)工作日向舉辦地證監(jiān)局報(bào)備。
因此，證券公司在業(yè)務(wù)推廣時(shí)不得出現(xiàn)虛假宣傳、或在通過公眾媒體或講座等形式宣傳時(shí)、必需注意在規(guī)定的時(shí)間向當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局報(bào)備，否則就會存在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
（四）參加公眾媒體
《投顧暫行辦法》第三十一條的規(guī)定：“鼓勵(lì)證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)組織安排證券投資顧問人員，按照證券信息傳播的有關(guān)規(guī)定，通過廣播、電視、網(wǎng)絡(luò)、報(bào)刊等公眾媒體，客觀、專業(yè)、審慎地對宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況、證券市場變動情況發(fā)表評論意見，為公眾投資者提供證券資訊服務(wù)，傳播證券知識，揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)理性投資?！庇纱丝梢?，證券投資顧問是可以參加公眾媒體的，而且依法可以發(fā)表評論意見。但《投顧暫行辦法》第三十一二條對證券投資顧問在參加公眾媒體時(shí)作出了一定的限制，證券投資顧問不得通過廣播、電視、網(wǎng)絡(luò)、報(bào)刊等公眾媒體，作出買入、賣出或者持有具體證券的投資建議。
（五）客戶回訪及投訴處理機(jī)制
1、客戶回訪
《暫行規(guī)定》第二十一條明確了證券公司從事證券投資顧問業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)建立客戶回訪機(jī)制，明確客戶回訪的程序、內(nèi)容和要求，并指定專門人員獨(dú)立實(shí)施。因此，證券公司應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)：首先，證券公司內(nèi)部沒有相應(yīng)的客戶回訪制度。其次，客戶回訪的人員是從事證券投資顧問的員工；第三，回訪的內(nèi)容不夠具體，并且沒有將回訪的內(nèi)容以書面或電子文件形式予以留存。
2、投訴處理機(jī)制
證券投資顧問業(yè)務(wù)涉及證券公司的客戶較多，一旦與客戶發(fā)生糾紛，證券公司應(yīng)當(dāng)有相應(yīng)的投訴處理機(jī)制并作為證券投資顧問業(yè)務(wù)的必備要求之一?！锻额檿盒修k法》第二十二條規(guī)定：“證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)從事證券投資顧問業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)建立客戶投訴處理機(jī)制，及時(shí)、妥善處理客戶投訴事項(xiàng)?！睆倪@一條可以看出，在從事證券投資顧問業(yè)務(wù)時(shí)，遇到與客戶之間的各種矛盾甚至糾紛也是不可避免的，關(guān)鍵是如何處理，因此應(yīng)該建立客戶投訴處理機(jī)制，進(jìn)行有效的處理，不能讓事件擴(kuò)大，尤其不能被新聞媒體報(bào)道，否則將對公司造成很多不利的影響， 而且缺乏投訴處理機(jī)制還會受到監(jiān)管部門的處罰。避免該合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的方式有：（1）公示客戶投訴途徑。（2）及時(shí)穩(wěn)妥解決客戶投訴問題。（3） 客戶投訴及處理過程結(jié)果予留痕。
三、違規(guī)可能面臨的處罰
（一）刑事責(zé)任
《刑法》（主席令[1997]83號）第一百八十一條，編造并且傳播影響證券交易的虛假信息，擾亂證券交易市場，造成嚴(yán)重后果的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處一萬元以上十萬元以下罰金。證券交易所、證券公司的從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會或者證券管理部門的工作人員，故意提供虛假信息或者偽造、變造、銷毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券，造成嚴(yán)重后果的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處一萬元以上十萬元以下罰金；情節(jié)特別惡劣的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處二萬元以上二十萬元以下罰金。
（二）證券監(jiān)管部門的行政處罰
（一）會計(jì)制度及相關(guān)準(zhǔn)則的規(guī)定。
1、企業(yè)以現(xiàn)金對外投資，按實(shí)際支付的全部代價(jià)（包括稅費(fèi)）作為初始投資成本，但不包括已宣告發(fā)放尚未領(lǐng)取的股權(quán)。
2、企業(yè)以非貨幣性資產(chǎn)對外投資，應(yīng)按非貨幣性資產(chǎn)的帳面價(jià)值及應(yīng)交納的相關(guān)稅費(fèi)作為長期股權(quán)投資的入帳價(jià)值。
3、企業(yè)對取得的長期股權(quán)投資，當(dāng)投資企業(yè)對被投資企業(yè)具有控制、共同控制或重大影響時(shí)，應(yīng)采用權(quán)益法核算。并且規(guī)定對于長期股權(quán)投資的初始投資成本大于享有被投資企業(yè)所有者權(quán)益份額的差額，應(yīng)作為股權(quán)投資差額處理；同時(shí)規(guī)定對于長期投資的初始投資成本小于享有被投資企業(yè)所有者權(quán)益份額的差額，在調(diào)整長期股權(quán)投資成本的同時(shí)，作為資本公積處理。
（二）稅法規(guī)定
1、納稅人以非貨幣性資產(chǎn)對外投資，應(yīng)分解為兩項(xiàng)交易，即視同銷售按公允價(jià)值繳納增值稅和所得稅，按視同銷售所得價(jià)款對外投資。
2、納稅人為取得另一企業(yè)的股權(quán)支付的全部代價(jià)，屬于股權(quán)投資支出，不得計(jì)入投資企業(yè)的當(dāng)期費(fèi)用。
（三）會計(jì)與納稅差異的分析
長期股權(quán)投資取得的納稅差異可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：
1、非貸幣性資產(chǎn)賬面價(jià)值的納稅差異，在不考慮非貨幣性資產(chǎn)取得時(shí)的納稅差異的情況下，因非貨幣性資產(chǎn)持有期間的累計(jì)折舊（攤銷額）與稅法規(guī)定可扣除的折舊（攤銷額）不一致，或者已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等事項(xiàng)形成了納稅差異，這是非貨幣性資產(chǎn)持有期間形成的可抵減時(shí)間性差異。在資產(chǎn)處置時(shí)，該納稅差異應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)回。
2、視同銷售的納稅差異，稅法規(guī)定以非貨幣性資產(chǎn)對外投資應(yīng)按公允價(jià)值視同銷售，而會計(jì)制度規(guī)定應(yīng)按非貨幣性資產(chǎn)的帳面價(jià)值加上應(yīng)支付的稅費(fèi)作為入賬價(jià)值，帳面價(jià)值與公允價(jià)值的差額應(yīng)作為應(yīng)納稅所得額的調(diào)整。
3、對于長期股權(quán)投資的初始投資成本大于享有被投資企業(yè)所有者權(quán)益份額的差額，作為股權(quán)投資的差額處理，因沒有調(diào)整長期股權(quán)投資的帳面價(jià)值，只是長期股權(quán)投資明細(xì)科目的調(diào)整，所以在取得投資的當(dāng)期，不需進(jìn)行納稅調(diào)整。
4、對長期股權(quán)投資的初始投資成本小于享有被投資企業(yè)所有者權(quán)益份額的差額，會計(jì)制度規(guī)定，在調(diào)整長期投資成本的同時(shí)，作為資本公積處理。該事項(xiàng)沒有調(diào)整當(dāng)期的收益，因此不需要調(diào)整當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額，但該會計(jì)處理調(diào)增了長期股權(quán)投資成本，影響了資產(chǎn)的處置成本，因此該事項(xiàng)屬于特殊的應(yīng)納稅時(shí)間性差異。
（四）所得稅納稅調(diào)整及會計(jì)處理
企業(yè)以非貨幣性資產(chǎn)對外投資時(shí)，應(yīng)按投出非貨幣性資產(chǎn)的帳面價(jià)值加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)，借記“長期股權(quán)投資一投資成本”科目；按非貨幣性資產(chǎn)已計(jì)提的減值準(zhǔn)備，借記有關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備科目；按非貨幣性資產(chǎn)的帳面余額，貸記有關(guān)資產(chǎn)科目。如果投出是固定資產(chǎn)，應(yīng)通過“固定資產(chǎn)清理”科目進(jìn)行會計(jì)處理。
如果長期股權(quán)投資的初始成本大于享有被投資企業(yè)所有者權(quán)益的份額，應(yīng)按其差額借記“長期股權(quán)投資一股權(quán)投資差額”科目；貸記“長期股權(quán)投資一投資成本”科目。如果長期股權(quán)投資的初始投資成本小于被投資企業(yè)所有者權(quán)益的份額，應(yīng)按其差額借記“長期股權(quán)投資-投資成本”科目；如采用應(yīng)付稅款法，則貸記“資本公積一股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目；如采用納稅影響會計(jì)法，應(yīng)按其差額扣除所得稅時(shí)間性差異的影響金額，貸記“資本公積一股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目，按所得稅時(shí)間性差異的影響金額，貸記“遞延稅款”科目。
年度所得稅納稅清算時(shí)，應(yīng)調(diào)增應(yīng)納稅所得額=（資產(chǎn)的公允價(jià)值—資產(chǎn)的帳面價(jià)值）—[累計(jì)折舊（攤銷額）—稅法可扣除的折舊（攤銷額）+已計(jì)提的減值準(zhǔn)備]
長期股權(quán)投資初始計(jì)稅成本=非貨幣性資產(chǎn)的公允價(jià)值+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)。
例1、ABC公司2003年12月1日以一批成本為1500萬元，銷售價(jià)格1800萬元，增值稅稅率17%的庫存產(chǎn)品和一臺設(shè)備向C公司投資，該設(shè)備取得時(shí)的成本為3000萬元，已計(jì)提折舊900萬元，稅法允許扣除的折舊為750萬元，該公司為該設(shè)備計(jì)提了200萬元的減值準(zhǔn)備，該設(shè)備的公允價(jià)值為2000萬元。假設(shè)C公司所有者權(quán)益為10000萬元，該公司對C公司具有重大影響，占C公司表決權(quán)資本的30%.該公司2003年會計(jì)利潤2000萬元，所得稅稅率33%，無其它納稅調(diào)整事項(xiàng)。
如果采用應(yīng)付稅款法核算，其會計(jì)處理為：
（1）借；固定資產(chǎn)清理1900
累計(jì)折舊900
固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備200
貸：固定資產(chǎn)3000
（2）、借：長期股權(quán)投資一投資成本3706
貸：固定資產(chǎn)清理1900
庫存商品1500
應(yīng)交稅金—應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）306（1800*17%%）
（3）借：長期股權(quán)投資一股權(quán)投資差額706（3706—10000*30%）
隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，長期股權(quán)投資的核算與申報(bào)日益重要。會計(jì)上長期股權(quán)投資有成本法與權(quán)益法兩種核算方法，其中采用權(quán)益法核算的難度更大，且與稅務(wù)處理差異更多。企業(yè)進(jìn)行正常的核算，尤其是年終進(jìn)行納稅申報(bào)調(diào)整是一項(xiàng)具有挑戰(zhàn)性的工作，因而對此進(jìn)行研究對會計(jì)實(shí)務(wù)操作具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。
一、權(quán)益法下長期股權(quán)投資持有期間損益處理的財(cái)稅差異分析
（一）一般投資損益的確認(rèn)
按照會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，投資企業(yè)在持有投資期間，當(dāng)被投資單位實(shí)現(xiàn)凈利潤或發(fā)生凈損失時(shí)，按照持股比例計(jì)算應(yīng)享有的部分，調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，并確認(rèn)投資收益。投資企業(yè)按照被投資單位宣告分配的利潤或現(xiàn)金股利計(jì)算應(yīng)分得的部分，相應(yīng)減少長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。另外，投資企業(yè)確認(rèn)被投資單位凈損益時(shí)，應(yīng)在被投資單位賬面凈利潤的基礎(chǔ)上，考慮以下幾個(gè)因素的影響：（1）被投資單位采用的會計(jì)政策及會計(jì)期間是否與投資企業(yè)一致；（2）取得投資時(shí)，被投資單位各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)是否存在賬面價(jià)值與公允價(jià)值不一致；（3）投資期間，投資企業(yè)是否與聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)之間發(fā)生內(nèi)部交易。
按照稅法規(guī)定，股息、紅利等權(quán)益性投資收益，除另有規(guī)定外，按照被投資方作出利潤分配決定的日期確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)，并且該部分股息所得享受免稅優(yōu)惠政策。由此，我們可以發(fā)現(xiàn)，采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，持有期間確認(rèn)損益時(shí)，在兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)上存在財(cái)稅差異，企業(yè)年終申報(bào)所得稅時(shí)，需要進(jìn)行納稅調(diào)整。第一個(gè)時(shí)間點(diǎn)是當(dāng)被投資單位實(shí)現(xiàn)凈利潤或發(fā)生凈損失時(shí)，會計(jì)上確認(rèn)投資收益，而稅法上不確認(rèn)所得或損失。第二個(gè)時(shí)間點(diǎn)是當(dāng)被投資方作出利潤分配決定時(shí)，會計(jì)上不確認(rèn)收益，僅調(diào)減長期股權(quán)投資賬面價(jià)值，而稅法上確認(rèn)投資收益。
（二）被投資單位發(fā)生超額虧損的確認(rèn)
按照會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，投資企業(yè)確認(rèn)應(yīng)分擔(dān)被投資單位發(fā)生的損失，原則上以長期股權(quán)投資及其他實(shí)質(zhì)上構(gòu)成對被投資單位凈投資的長期權(quán)益減記至零為限，投資企業(yè)負(fù)有承擔(dān)額外損失義務(wù)的除外。在會計(jì)處理上，首先沖減長期股權(quán)投資賬面價(jià)值；不足沖減的，考慮其他實(shí)質(zhì)上構(gòu)成對被投資單位凈投資的長期權(quán)益，通常通過“長期應(yīng)付款”賬戶核算；最后確認(rèn)“在投資合同或協(xié)議中約定將履行其他額外的損失補(bǔ)償義務(wù)”，通常通過“預(yù)計(jì)負(fù)債”賬戶核算。在上述情況之外，如果仍有虧損，需要在賬外備查簿進(jìn)行登記。將來，如果被投資單位開始盈利，應(yīng)按以上相反順序?qū)﹂L期股權(quán)投資的價(jià)值進(jìn)行恢復(fù)。
按照稅法規(guī)定：根據(jù)國家稅務(wù)總局公告2011年第34號《關(guān)于企業(yè)所得稅若干問題的公告》，被投資企業(yè)發(fā)生的經(jīng)營虧損，由被投資企業(yè)按規(guī)定結(jié)轉(zhuǎn)彌補(bǔ)；投資企業(yè)不得調(diào)整減低其投資成本，也不得將其確認(rèn)為投資損失。可見，當(dāng)被投資單位發(fā)生超額虧損時(shí)，在會計(jì)處理上需特別注意，但稅務(wù)處理與一般損益處理相同。
（三）被投資單位采用股票股利分配的確認(rèn)
投資企業(yè)收到股票股利時(shí)，并沒有相應(yīng)增加資產(chǎn)或所有者權(quán)益，持股比例也沒有變化。雖然所收到的股票有市價(jià)，但這種市價(jià)已存在于原有的股票市值中。在除權(quán)日，開盤股價(jià)會由于派發(fā)股票而降低，即使日后股價(jià)回升，但在股票尚未出售前，仍屬于未實(shí)現(xiàn)的增值，根據(jù)收益實(shí)現(xiàn)原則，不能將股票股利確認(rèn)為收益。因此投資企業(yè)收到股票股利時(shí)，不作賬務(wù)處理，只需在除權(quán)日注明所增加的股數(shù)，以反映股份變化情況。
《國家稅務(wù)總局關(guān)于貫徹落實(shí)企業(yè)所得稅法若干稅收問題的通知》（國稅函[2010]79號）規(guī)定，被投資企業(yè)將股權(quán)（票）溢價(jià)所形成的資本公積轉(zhuǎn)為股本的，不作為投資方企業(yè)的股息、紅利收入，投資方企業(yè)也不得增加該項(xiàng)長期投資的計(jì)稅基礎(chǔ)。由此，我們可推知以盈余公積、未分配利潤轉(zhuǎn)增股本，即被投資企業(yè)發(fā)放股票股利，投資企業(yè)應(yīng)于被投資企業(yè)作出利潤分配或轉(zhuǎn)股決定的日期，確定相應(yīng)的投資收益，同時(shí)增加長期股權(quán)投資計(jì)稅基礎(chǔ)。由此可知，當(dāng)被投資企業(yè)作出股票股利分配決定時(shí)，會計(jì)上不作賬務(wù)處理，稅法上作投資收益，并相應(yīng)增加長期股權(quán)投資計(jì)稅基礎(chǔ)，年終申報(bào)所得稅時(shí)需要納稅調(diào)整，且該調(diào)整處理與現(xiàn)金股利分配存在很大差異。
二、權(quán)益法下長期股權(quán)投資持有期間損益會計(jì)處理與納稅調(diào)整實(shí)例分析
例：甲公司于20×3年1月1日購入乙公司30%的股份，購買價(jià)款為1 500萬元，能夠?qū)σ夜臼┮灾卮笥绊?。同日，乙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為5 000萬元，除表1所列項(xiàng)目外，乙公司其他資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值與賬面價(jià)值相等。
（1）20×3年度，乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤700萬元（其中包括甲公司投資時(shí)的賬面存貨全部對外出售；乙公司將其成本為150萬元的某商品以200萬元出售給甲公司，甲公司將其作為存貨，尚未出售），20×4年3月1日宣告分配現(xiàn)金股利400萬元。
（2）20×4年度，乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤400萬元（甲公司已將內(nèi)部交易的存貨全部對外出售），20×5年3月1日宣告以盈余公積、未分配利潤分配股票股利200萬元。
（3）20×5年度，乙公司投資出現(xiàn)重大失誤，發(fā)生凈虧損6 000萬元。
（4）20×6年度，乙公司進(jìn)行經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整，獲利1 000萬元，未分配股利。
解析：
（1）20×3年度。
甲公司在確定其應(yīng)享有的投資收益時(shí)，應(yīng)在乙公司20×3年實(shí)現(xiàn)凈利潤700萬元基礎(chǔ)上，根據(jù)被投資單位購買日資產(chǎn)賬面價(jià)值與公允價(jià)值的差異、未實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部交易的影響進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整后的損益為：[700-（120-80）-（120/6-60/6）-（200-150）]×30%=180（萬元）。
甲公司20×3年末，會計(jì)處理如下：
借：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整 1 800 000
貸：投資收益 1 800 000
會計(jì)上確認(rèn)投資收益180萬元，稅法上不確認(rèn)持有期間投資收益，應(yīng)進(jìn)行納稅調(diào)整。具體納稅申報(bào)調(diào)整如下：附表十一第6列“會計(jì)核算投資收益”、第7列“會計(jì)投資收益”分別為180萬元；附表三第7行“按權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資持有期間的投資收益”第4列根據(jù)附表十一為180萬元；主表第15行“減：納稅調(diào)整減少額”根據(jù)附表三為180萬元。
（2）20×4年度。
3月1日，會計(jì)處理如下：
借：應(yīng)收股利 1 200 000
貸：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整 1 200 000
稅收上確認(rèn)投資收益120萬元，但該投資收益為免稅收入。
年末，會計(jì)處理如下：
20×4年確認(rèn)投資收益為：[400+（200-150）-（120/6-60/6）]×30%=132（萬元）。
借：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整 1 320 000
貸：投資收益 1 320 000
20×4年，具體納稅申報(bào)表調(diào)整如下：附表十一第6列“會計(jì)核算投資收益”、第7列“會計(jì)投資收益”分別為132萬元，第8列“稅收確認(rèn)的股息紅利免稅收入”為120萬元；附表五第3行“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益”為120萬元；附表三第7行“按權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資持有期間的投資收益”第3、4列根據(jù)附表十一分別為120萬元和132萬元；第15行“免稅收入”根據(jù)附表五為120萬元；主表第14行“加：納稅調(diào)整增加額”和15行“減：納稅調(diào)整減少額”根據(jù)附表三分別為120萬元和252萬元。
（3）20×5年度。
3月1日，乙公司進(jìn)行股票股利分配，甲公司不作會計(jì)處理，但在備查簿中登記所增加的股數(shù)。
稅法上，甲公司應(yīng)確定60萬元投資收益的實(shí)現(xiàn)，同時(shí)增加長期投資計(jì)稅基礎(chǔ)，股利分配后長期股權(quán)投資的計(jì)稅基礎(chǔ)為1 560萬元。同樣，該投資收益屬于免稅收入。
年末，會計(jì)處理如下：
20×5年初甲公司長期股權(quán)投資賬面價(jià)值為：1 500+180-120+132=1 692（萬元）。20×5年乙公司虧損6 000萬元，則甲公司按其持股比例確認(rèn)應(yīng)分擔(dān)的損失為：[6 000+（120/6-60/6）]×30%=1 803（萬元）。公司沒有其他實(shí)質(zhì)上構(gòu)成對乙公司凈投資的長期權(quán)益項(xiàng)目，則甲公司應(yīng)確認(rèn)的投資損失僅為1 692萬元，超額損失111萬元進(jìn)行備查登記。賬務(wù)處理為：
借：投資收益 16 920 000
貸：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整 16 920 000
20×5年，具體納稅申報(bào)表調(diào)整如下：附表十一第6列“會計(jì)核算投資收益”、第7列“會計(jì)投資收益”分別為-1 692萬元，第8列“稅收確認(rèn)的股息紅利免稅收入”為60萬元；附表五第3行“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益”為60萬元；附表三第7行“按權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資持有期間的投資收益”第3列根據(jù)附表十一分別為1 752萬元；第15行“免稅收入”根據(jù)附表五為60萬元；主表第14行“加：納稅調(diào)整增加額”和第15行“減：納稅調(diào)整減少額”根據(jù)附表三分別為1 752萬元和60萬元。
（4）20×6年度。
[1 000-（120/6-60/6）]×30%=297（萬元），先彌補(bǔ)在備查簿中登記的未確認(rèn)的111萬元投資損失，然后再恢復(fù)長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，編制會計(jì)分錄如下：
借：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整 1 860 000
貸：投資收益 1 860 000
會計(jì)上確認(rèn)投資收益186萬元，稅法上不確認(rèn)持有期間投資收益，應(yīng)進(jìn)行納稅調(diào)整。具體納稅申報(bào)調(diào)整如下：附表十一第6列“會計(jì)核算投資收益”、第7列“會計(jì)投資收益”分別為186萬元；附表三第7行“按權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資持有期間的投資收益”第4列根據(jù)附表十一為186萬元；主表第15行“減：納稅調(diào)整減少額”根據(jù)附表三為186萬元。
參考文獻(xiàn)：
一、對子公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整
由于企業(yè)合并按合并前后是否受同一方或相同的多方最終控制，分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制的企業(yè)合并，分析調(diào)整時(shí)，必須首先明確母子公司關(guān)系是以何種合并方式形成的。如果是同一控制下企業(yè)合并中取得的子公司，如果不存在與母公司會計(jì)政策和會計(jì)期間不一致的情況，則不需要對該子公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，只需要抵銷內(nèi)部交易對合并財(cái)務(wù)報(bào)表的影響即可；對于屬于非同一控制下企業(yè)合并中取得的子公司，除了存在與母公司會計(jì)政策和會計(jì)期間不一致的情況，需要對該子公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整外，還應(yīng)當(dāng)根據(jù)母公司為該子公司設(shè)置的備查簿的記錄，以記錄的該子公司的各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債等在購買日的公允價(jià)值為基礎(chǔ)，通過編制調(diào)整分錄，對該子公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，以使子公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表反映為在購買日公允價(jià)值基礎(chǔ)上確定的可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債在本期資產(chǎn)負(fù)債表日的金額。
對子公司個(gè)別報(bào)表如何在合并工作底稿中進(jìn)行調(diào)整，從實(shí)際工作的角度分析可以分為兩步：一是取得投資時(shí)公允價(jià)值調(diào)整，二是資產(chǎn)費(fèi)用化的調(diào)整。比如：長和公司于2009年12月末支付1000萬元取得長河公司80%的表決權(quán)股權(quán)，進(jìn)行非同一控制下的企業(yè)合并。購買日，長河公司有一臺全新的管理用設(shè)備，賬面價(jià)值為150萬元，公允價(jià)值為170萬元。長河公司按5年計(jì)提折舊，凈殘值為0。假設(shè)除該設(shè)備外，其余資產(chǎn)、負(fù)債賬面價(jià)值與公允價(jià)值相同。
2009年末購買日編制的調(diào)整分錄，將長河公司報(bào)表調(diào)整為公允價(jià)值為基礎(chǔ)本例中僅涉及管理用設(shè)備公允價(jià)值和賬面價(jià)值的不一致，需編制調(diào)整分錄為：
借：固定資產(chǎn)20
貸：資本公積20
2010年編制合并報(bào)表時(shí)，應(yīng)編制調(diào)整分錄，使長河公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表反映為在購買日公允價(jià)值基礎(chǔ)上確定的管理用設(shè)備在本期資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)有的金額，需編制調(diào)整分錄為：
借：固定資產(chǎn)20
貸：資本公積20
借：管理費(fèi)用 4
貸：固定資產(chǎn) 4
2011年編制合并報(bào)表時(shí)，應(yīng)編制調(diào)整分錄，使長河公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表反映為在購買日公允價(jià)值基礎(chǔ)上確定的管理用設(shè)備在本期資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)有的金額，需編制調(diào)整分錄為：
借：固定資產(chǎn)20
貸：資本公積20
借：未分配利潤-年初4
管理費(fèi)用 4
貸：固定資產(chǎn)-累計(jì)折舊8
以后年度依次類推。
二、對母公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整
由于母公司日常對子公司核算采用的是成本法，在合并工作底稿中，需要將成本法下的母公司長期股權(quán)投資金額調(diào)整為權(quán)益法下的份額。通過對實(shí)際工作中可能涉及的權(quán)益法的業(yè)務(wù)的比較，在工作底稿中需要從以下四個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)整：
（一）對長期股權(quán)投資入賬成本的調(diào)整。依據(jù)購買日母公司長期股權(quán)投資成本與子公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的比較，如果成本大于子公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，不需要調(diào)整；如果成本小于子公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，則編制調(diào)整分錄：
借：長期股權(quán)投資
貸：營業(yè)外收入
（二）通過調(diào)整子公司賬面凈利潤對長期股權(quán)投資進(jìn)行調(diào)整。按權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整，確認(rèn)應(yīng)享有子公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤的份額時(shí)，如果購買日被購買方可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值不等，或存在未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交易損益時(shí)，需要對被投資方實(shí)現(xiàn)的賬面凈損益進(jìn)行調(diào)整。在底稿處理時(shí)需注意三個(gè)方面的問題：
1、可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值不等的，通過調(diào)整分錄的“對子公司個(gè)別報(bào)表進(jìn)行調(diào)整”中的損益類項(xiàng)目，損益類項(xiàng)目在借方的，調(diào)減凈利潤；在貸方，調(diào)增凈利潤。
2、對于內(nèi)部交易產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部損益，則根據(jù)相關(guān)抵銷分錄“對母子公司內(nèi)部交易進(jìn)行抵銷”中損益類項(xiàng)目。損益類項(xiàng)目在借方的，調(diào)減凈利潤；在貸方，調(diào)增凈利潤。
3、對于編制抵銷分錄確認(rèn)遞延所得稅影響所產(chǎn)生的所得稅費(fèi)用，由于是合并報(bào)表層面的，在調(diào)整凈利潤時(shí)，不予考慮。
在經(jīng)過上述調(diào)整后計(jì)算出的子公司的凈利潤，按下列方法進(jìn)行調(diào)整處理：
對于應(yīng)享有子公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤的份額，賬務(wù)處理：
借：長期股權(quán)投資
貸：投資收益
按照應(yīng)承擔(dān)子公司當(dāng)期發(fā)生的虧損份額，賬務(wù)處理：
借：投資收益
貸：長期股權(quán)投資
長期應(yīng)收款
對于當(dāng)期收到子公司分派的現(xiàn)金股利或利潤，賬務(wù)處理：
借：投資收益
貸：長期股權(quán)投資
對于子公司除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動，母公司按照應(yīng)享有或應(yīng)承擔(dān)的份額，賬務(wù)處理：（也可能相反）
借：長期股權(quán)投資
貸：資本公積
下面通過案例進(jìn)行完整的分析：
2009年1月1日，大亞公司以9500萬元購入恒寶公司股票4000萬股，每股面值1元，占恒寶公司實(shí)際發(fā)行在外股數(shù)的80%。2009年1月1日恒寶公司股東權(quán)益賬面總額為9200萬元，其中股本為5000萬元，資本公積為4200萬元，無盈余公積和未分配利潤，可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為10000萬元。當(dāng)日，恒寶公司除一項(xiàng)管理用固定資產(chǎn)公允價(jià)值和賬面價(jià)值不等外，其他資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值與賬面價(jià)值均相等，該項(xiàng)固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值為800萬元，公允價(jià)值為1600萬元，尚可使用10年，采用直線法計(jì)提折舊。2009年恒寶公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3080萬元，提取盈余公積308萬元，恒寶公司增加資本公積（其他）1000萬元。2010年6月1日，大亞公司出售一批產(chǎn)品給恒寶公司，售價(jià)（不含增值稅）為1000萬元，增值稅170萬元，產(chǎn)品成本為900萬元，恒寶公司購入后作為存貨，至2010年末沒有對外出售。2010年8月，恒寶公司分派現(xiàn)金股利1000萬元。恒寶公司2010年度發(fā)生虧損320萬元。假定大亞、恒寶公司在合并前無關(guān)聯(lián)關(guān)系，除上述事項(xiàng)外，雙方?jīng)]有發(fā)生任何其他內(nèi)部交易；大亞公司、恒寶公司所得稅稅率為25%，盈余公積提取比率為10%。
下面分析大亞公司在2009年、2010年調(diào)整長期股權(quán)投資金額的會計(jì)處理：
編制2009年末合并財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)調(diào)整分錄主要有以下幾筆：
①對恒寶公司個(gè)別報(bào)表進(jìn)行調(diào)整：
借：固定資產(chǎn) 800
貸：資本公積 800
借：管理費(fèi)用80
貸：固定資產(chǎn)-累計(jì)折舊 80
②按權(quán)益法調(diào)整長期股權(quán)投資：
經(jīng)調(diào)整后的恒寶公司2009年的凈利潤=3080-80=3000（萬元）
借：長期股權(quán)投資2400（3000×80%）
貸：投資收益2400
借：長期股權(quán)投資 800（1000×80%）
貸：資本公積 800
調(diào)整后長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值=9500+2400+800=12700（萬元）
2010年對長期股權(quán)投資進(jìn)行調(diào)整時(shí)，情況與2009年有差別，因?yàn)樵谡{(diào)整時(shí)既存在調(diào)整分錄，還存在母子公司之間內(nèi)部交易存貨的相關(guān)抵銷分錄，具體為：
①對恒寶公司（子公司）個(gè)別報(bào)表進(jìn)行調(diào)整：
借：固定資產(chǎn) 800
貸：資本公積 800
借：未分配利潤-年初 80
貸：固定資產(chǎn)-累計(jì)折舊 80
借：管理費(fèi)用80
貸：固定資產(chǎn)-累計(jì)折舊 80
②編制大亞、恒寶（母子公司）內(nèi)部交易抵銷分錄：
借：營業(yè)收入1000
貸：營業(yè)成本 900
存貨 100
借：遞延所得稅資產(chǎn)25
貸：所得稅費(fèi)用25
③按權(quán)益法調(diào)整長期股權(quán)投資：
對2009年調(diào)整：
借：長期股權(quán)投資2400
貸：未分配利潤-年初 2400
借：長期股權(quán)投資 800
貸：資本公積 800
對2010年分派現(xiàn)金股利的調(diào)整：
借：投資收益 800
貸：長期股權(quán)投資 800
經(jīng)調(diào)整后恒寶公司2010年度凈利潤=-320-80-（1000-900）=-500（萬元）
借：投資收益400
貸：長期股權(quán)投資400
調(diào)整后長期股權(quán)投資=9500+2400+800-800-400=11500（萬元）。
參考文獻(xiàn)
一、長期股權(quán)投資準(zhǔn)則的發(fā)展沿革與我國修訂準(zhǔn)則的背景
長期股權(quán)投資是指通過投資取得被投資單位的股份。一直以來，投資活動在企業(yè)尤其是上市公司的經(jīng)營活動中占很大比重，因此就如何規(guī)范企業(yè)投資業(yè)務(wù)的會計(jì)核算和相關(guān)信息的披露是會計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容之一。國際上，并沒有單獨(dú)針對長期股權(quán)投資的會計(jì)準(zhǔn)則，主要通過國際會計(jì)準(zhǔn)則第27號（IAS 27）“單獨(dú)財(cái)務(wù)報(bào)表”、國際會計(jì)準(zhǔn)則第28號（IAS 28）“合營和聯(lián)營中的投資”、國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第3號（IFRS 3）“企業(yè)合并”、國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第10號（IFRS 10）“合并財(cái)務(wù)報(bào)表”、國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第11號（IFRS 11）“合營安排”以及國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第12號（IFRS 12）“在其他主體中權(quán)益的披露”對長期股權(quán)投資加以規(guī)范。
1976年，國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會（IASC）了IAS 3“合并財(cái)務(wù)報(bào)表”，主要探討合并財(cái)務(wù)報(bào)表的列報(bào)問題，并規(guī)定運(yùn)用權(quán)益法作為對聯(lián)營企業(yè)投資的處理標(biāo)準(zhǔn)。IAS 3對世界上許多國家和地區(qū)財(cái)務(wù)報(bào)告的改進(jìn)都發(fā)揮了重要影響。歐盟（EU）在制定第7號指令時(shí)就參考了IAS 3。IAS 27“合并財(cái)務(wù)報(bào)表和對子公司投資會計(jì)”（該準(zhǔn)則原名）和IAS 28“對聯(lián)營企業(yè)投資會計(jì)”（該準(zhǔn)則原名）也是在IAS 3的基礎(chǔ)上制定的。
投資是企業(yè)為了獲得收益或?qū)崿F(xiàn)資本增值向被投資單位投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。其中的長期股權(quán)投資通常是指企業(yè)長期持有、按所持股份比例享有被投資單位權(quán)益并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的投資。企業(yè)進(jìn)行長期股權(quán)投資,旨在通過股權(quán)投資控制被投資單位,或?qū)Ρ煌顿Y施加影響,或?yàn)殚L期盈利,或是為了與被投資單位建立密切關(guān)系,以分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國風(fēng)險(xiǎn)投資隊(duì)伍的不斷壯大,長期股權(quán)投資被更多的企業(yè)所重視,因而規(guī)范與完善對長期股權(quán)投資的會計(jì)核算也顯得愈加重要與迫切。
一.《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》關(guān)于成本法下長期股權(quán)投資投資收益的規(guī)定
2006年頒布的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第2號――長期股權(quán)投資》規(guī)定,采用成本法核算的長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本計(jì)價(jià),追加或收回投資應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤,確認(rèn)為當(dāng)期投資收益;但投資企業(yè)確認(rèn)投資收益,僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額,所獲得的利潤或現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分作為初始投資成本的收回。
財(cái)政部《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則講解》(2006年版)一書中進(jìn)一步闡明,一般情況下,投資企業(yè)在取得投資當(dāng)年自被投資單位分得的現(xiàn)金股利或利潤應(yīng)作為投資成本的收回;以后年度,被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利或利潤回;以后年度,被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利或利潤超過投資以后至上年末止被投資單位累積實(shí)現(xiàn)凈損益的,投資企業(yè)按照持股比例計(jì)算應(yīng)享有的部分作為投資成本的收回。
用公式表示如下:
應(yīng)沖減初始投資成本的金額=
[投資后至本年末(或本期末)止被投資單位分派的現(xiàn)金股利或利潤-投資后至上年末止被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈損益]×投資企業(yè)的持股比例-投資企業(yè)已沖減的初始投資成本
應(yīng)確認(rèn)的投資收益=
投資企業(yè)當(dāng)年獲得的利潤或現(xiàn)金股利-應(yīng)沖減初始投資成本的金額
舉例說明,假設(shè)甲公司2007年1月1日以800萬元價(jià)格購入未上市的乙公司3%股份,并支付相關(guān)費(fèi)用3萬元,甲公司采取成本法對該投資進(jìn)行核算。乙公司于2007年3月宣布分派利潤900萬元,2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤1000萬元;2008年4月,乙企業(yè)又宣布分派1600萬元利潤,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤2000萬元。
按照上述會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,甲公司2007年3月從被投資單位乙公司取得利潤27萬元(900×3%)的會計(jì)處理為:
借:銀行存款 27
貸:長期股權(quán)投資 27
甲公司2008年4月取得乙公司利潤48(1600×3%)萬元時(shí):
應(yīng)沖減投資成本=
(900+1600-1000)×3%-27=18萬元
應(yīng)確認(rèn)投資收益=
48-18=30萬元
借:銀行存款 48
貸:長期股權(quán)投資 18
投資收益 30
二.新頒布的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號》有關(guān)成本法下長期股權(quán)投資收益的規(guī)定
根據(jù)財(cái)會[2009]8號文件《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號》,采用成本法核算的長期股權(quán)投資,除取得投資時(shí)實(shí)際支付的價(jià)款或?qū)r(jià)中包含的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤外,投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照享有被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤確認(rèn)投資收益,不再劃分是否屬于投資前和投資后被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈利潤。
沿用上例,甲公司2007年3月從被投資單位乙公司取得利潤27萬元(900×3%)的會計(jì)處理為:
借:銀行存款 27
貸:投資收益 27
甲公司2008年4月取得乙公司利潤48(1600×3%)萬元時(shí),直接處理為:
借:銀行存款 48
貸:投資收益 48
很顯然,無論是投資當(dāng)年還是以后各年度,收到紅利一律不沖減投資成本,全部計(jì)入投資收益。
三.關(guān)于長期股權(quán)投資新會計(jì)準(zhǔn)則解釋的積極意義
1.簡化了確認(rèn)投資收益的計(jì)量難度與會計(jì)處理的復(fù)雜性。
無論是2001年的《企業(yè)會計(jì)制度》還是2006年的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》,對成本法下投資收益的處理一直比較繁瑣,這不僅增加了初學(xué)者學(xué)習(xí)的難度,也使得企業(yè)會計(jì)實(shí)際操作起來,在每年分得利潤時(shí),都要追溯到最初投資至當(dāng)前被投資企業(yè)累積凈利潤,無論是獲取被投資方各年凈利潤的數(shù)據(jù)還是會計(jì)操作,都變得較為困難。由于新頒布的會計(jì)準(zhǔn)則解釋將每年獲得的紅利一律直接計(jì)入當(dāng)期投資收益,既利于理解,也方便了會計(jì)人員的實(shí)務(wù)操作。
2.新會計(jì)準(zhǔn)則解釋真實(shí)反映了長期股權(quán)投資成本法的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。
按照定義,成本法核算的長期股權(quán)投資,按照初始投資或追加投資的成本增加長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。除增加或收回投資,長期股權(quán)投資始終反映其初始成本,賬面價(jià)值不會因被投資方產(chǎn)生的凈損益變動而變動。但
原會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)制度的處理方法都強(qiáng)調(diào)成本法下的投資收益與從投資后應(yīng)分享的被投資單位累積利潤份額掛鉤,更多體現(xiàn)了長期股權(quán)投資權(quán)益法的精神,即投資收益與被投資方產(chǎn)生凈利潤變動聯(lián)動,卻與成本法的基本內(nèi)涵有所背離。新會計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號很好地還原了成本法的本來面目,即收到的紅利一律與投資賬面價(jià)值無關(guān)。
四.成本法下投資收益新舊會計(jì)政策可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)影響
1.對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果的影響
由于成本法下投資方都是在被投資方實(shí)際宣告分配紅利時(shí)確認(rèn)投資收益,被投資企業(yè)產(chǎn)生凈損益當(dāng)期均不需確認(rèn)應(yīng)享有的損益份額。所以,無論被投資單位盈虧,只要其不宣告分配利潤,新舊會計(jì)政策對投資方財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果均不產(chǎn)生影響。
一旦被投資單位宣告分配紅利,由于原準(zhǔn)則規(guī)定在投資當(dāng)年以后的各年份中,被投資方一旦宣告分配利潤,投資方即有可能在確認(rèn)投資收益的同時(shí),對于收到的超過被投資方累積凈利潤的分配額沖減投資成本,因而會使得長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值下降,從而影響企業(yè)資產(chǎn)總額;同時(shí)由于所收到的紅利中部分沖減了投資成本,也使得計(jì)入投資收益的金額減少,利潤數(shù)額有所下降。
會計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號的規(guī)定,則將收到紅利均記入投資收益,不會影響資產(chǎn)負(fù)債表中的長期股權(quán)投資賬面價(jià)值,同時(shí)會使得投資企業(yè)利潤表利潤額比較原規(guī)定總體有所提高。
2.消除了會計(jì)利潤與應(yīng)納稅所得額的差異
現(xiàn)行企業(yè)所得稅法實(shí)施細(xì)則第十七條規(guī)定,企業(yè)因權(quán)益性投資從被投資方取得的股息、紅利等權(quán)益性投資收益,按照被投資方作出利潤分配決定的日期確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)。即以實(shí)際分得的紅利金額確認(rèn)應(yīng)納稅所得額。而按照會計(jì)準(zhǔn)則的原規(guī)定,因成本法下的應(yīng)收股利中部分沖減了投資成本,從而使得當(dāng)期稅前會計(jì)利潤與應(yīng)納稅所得額有所差異;企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號的出臺,會計(jì)上投資收益確認(rèn)時(shí)間及金額與所得稅法的規(guī)定一致,既簡化了會計(jì)核算,也消除了會計(jì)利潤與應(yīng)納稅所得額間的差異,很好地體現(xiàn)了會計(jì)法規(guī)與稅法間的協(xié)調(diào)。
參考文獻(xiàn):
1.財(cái)政部,《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》,2006;
2.財(cái)政部,《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則――應(yīng)用指南》2006,中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社;
3.財(cái)政部會計(jì)司編寫組,《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則講解》2006,人民出版社;
4.財(cái)政部,《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號》,財(cái)會[2009]8號文件;
