序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗(yàn)，特別為您篩選了11篇財(cái)務(wù)管理證券投資范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時(shí)與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識(shí)！

篇1

    《證券投資學(xué)》課程的特殊性在于內(nèi)容的綜合性和現(xiàn)實(shí)性。一般來(lái)說(shuō),《證券投資學(xué)》的授課對(duì)象是大學(xué)三年級(jí)的學(xué)生,他們是在完成高等、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、財(cái)務(wù)管理,以及財(cái)政、會(huì)計(jì)等課程的基礎(chǔ)上,綜合運(yùn)用各種學(xué)科知識(shí),進(jìn)行《證券投資學(xué)》的學(xué)習(xí),進(jìn)而培養(yǎng)證券投資價(jià)值的分析、判斷和決策能力。這樣一個(gè)課程設(shè)計(jì)順序是符合邏輯要求的。而對(duì)非金融專業(yè)來(lái)說(shuō),由于證券投資學(xué)教學(xué)內(nèi)容的特殊性,加上先導(dǎo)課程學(xué)習(xí)不足,可能會(huì)造成邏輯鏈條的缺失,導(dǎo)致學(xué)生理解知識(shí)難度加大。

    (一)存在的問題第一,缺乏適用的教材。教材的質(zhì)量對(duì)教學(xué)質(zhì)量的提高、培養(yǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有著關(guān)鍵意義。對(duì)教師而言,教材是授課的依據(jù);對(duì)非金融專業(yè)學(xué)生而言,一本符合其專業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu),能看得懂、喜歡看、看得進(jìn)去的《證券投資學(xué)》教材,既能拓寬視野,又能激發(fā)求知欲、提升學(xué)習(xí)興趣。當(dāng)前,以《證券投資學(xué)》或《證券投資分析》等為名稱的教材琳瑯滿目,從部重點(diǎn)教材到一般高校自編教材,版本繁多。據(jù)統(tǒng)計(jì),在亞馬遜網(wǎng)站上“大學(xué)教材教輔及參考書”中搜索,《證券投資學(xué)》有127種,在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的“財(cái)經(jīng)類教材”中有204種。但是,這些教材幾乎都是國(guó)外投資理論的翻版,大多數(shù)重理論、輕實(shí)踐,重公式推導(dǎo)、輕案例探討,相互傳抄現(xiàn)象嚴(yán)重,而對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)快速發(fā)展中出現(xiàn)的新事物未能給予足夠重視。學(xué)生們使用這些教材學(xué)習(xí)后,仍然停留于對(duì)經(jīng)典理論的理解層面,無(wú)法與我國(guó)證券市場(chǎng)日新月異的變化聯(lián)系起來(lái),理論與實(shí)踐存在較嚴(yán)重的脫節(jié)現(xiàn)象。第二,課程設(shè)置不?！蹲C券投資學(xué)》課程的綜合性、實(shí)踐性很強(qiáng),這就要求教師能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)并迅速有效地把新內(nèi)容整合到教學(xué)中去,同時(shí)又需要多門先修課程做支撐,如證券投資價(jià)值分析對(duì)數(shù)理統(tǒng)計(jì)知識(shí)的要求較高,需要綜合運(yùn)用高等數(shù)學(xué)、概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理等多學(xué)科的知識(shí)為之提供支持。但不同專業(yè)對(duì)這些先修課程的開設(shè)與要求各不相同,有的作為必修課,有的作為專業(yè)選修或任選課,有的甚至不安排開課。學(xué)生普遍缺乏數(shù)理基礎(chǔ),數(shù)據(jù)處理技術(shù)薄弱,相關(guān)軟件應(yīng)用能力不高,從而制約了學(xué)生靈活運(yùn)用基本知識(shí)解決實(shí)際問題的能力。再有,投資課設(shè)置存在“多而全”的問題,內(nèi)容重復(fù)嚴(yán)重,如《證券投資學(xué)》、《投資銀行學(xué)》與《投資學(xué)》部分內(nèi)容重復(fù),由于課時(shí)有限,課程多必然會(huì)導(dǎo)致每門課程課時(shí)量的減少。第三,實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)薄弱?！蹲C券投資學(xué)》的實(shí)踐性和創(chuàng)新性決定了必須要選擇合適的教學(xué)方式。目前《證券投資學(xué)》課程教學(xué)大多以課堂教學(xué)為主,重理論、輕實(shí)踐,重知識(shí)、輕能力。一直沿用的“粉筆+黑板”的模式在教學(xué)中有很大局限,如在處理證券投資技術(shù)分析涉及的大量圖表時(shí)就很難操作,而目前大量采用的多媒體教學(xué)雖然部分解決了這一問題,但畫面包含的大量也加大了學(xué)生短時(shí)間內(nèi)理解的困難。金融實(shí)驗(yàn)室是重要的手段,但目前普遍重視不夠,專業(yè)教師缺失,課時(shí)受限,沒有納入專業(yè)教學(xué)體系,實(shí)驗(yàn)操作、模擬交易多流于形式,學(xué)生聽課效率低。對(duì)非金融專業(yè)學(xué)生來(lái)說(shuō),特別需要證券投資的親身體驗(yàn)和實(shí)地觀摩。第四,考核方式單一。目前,《證券投資學(xué)》課程考試方式以閉卷為主。閉卷考試很容易導(dǎo)致學(xué)生養(yǎng)成死記硬背、應(yīng)付考試的習(xí)慣,學(xué)生只要能夠背出基本原理、經(jīng)典理論即能夠通過(guò)考試,卻忽略了對(duì)知識(shí)的綜合應(yīng)用。而綜合知識(shí)的運(yùn)用和實(shí)踐能力的提高恰恰是《證券投資學(xué)》的教學(xué)目的所在。因此,閉卷考試的考核方式與教學(xué)目的存在本質(zhì)上的沖突。

    (二)面臨的挑戰(zhàn)目前,《證券投資學(xué)》課程主要面臨兩個(gè)方面的挑戰(zhàn):第一,金融研究的微觀化趨勢(shì)。最近幾十年來(lái),金融學(xué)在微觀層面上取得了長(zhǎng)足進(jìn)展,微觀金融學(xué)已經(jīng)成為金融學(xué)的兩大分支之一,解決個(gè)人、企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織在資源配置和價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程中的不確定性和動(dòng)態(tài)問題,和幾乎所有金融實(shí)踐工作緊密地聯(lián)系在一起,大量成果直接應(yīng)用到市場(chǎng)第一線。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)范化進(jìn)程的加快,直接融資帶動(dòng)“微觀金融”滲透到了證券投資的方方面面,金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率越來(lái)越取決于微觀主體的行為?！蹲C券投資學(xué)》在教學(xué)過(guò)程中還沒有體現(xiàn)出這種趨勢(shì)。第二,層出不窮的金融創(chuàng)新挑戰(zhàn)同樣緊迫。我國(guó)金融市場(chǎng)上的金融創(chuàng)新涉及金融制度創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、金融市場(chǎng)創(chuàng)新、金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新、金融工具創(chuàng)新等方方面面,金融衍生產(chǎn)品不斷推陳出新,股指期貨、融資融券、各種含權(quán)的公司金融工具已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的組成部分?！蹲C券投資學(xué)》課程設(shè)置和教學(xué)還沒有充分體現(xiàn)這種趨勢(shì)和內(nèi)容要求,公司金融、金融工程、行為金融學(xué)等沒有納入課程體系,或僅僅作前沿理論介紹,這就造成課程教學(xué)中理論與實(shí)踐相結(jié)合的現(xiàn)實(shí)困難。因此,《證券投資學(xué)》的教材和內(nèi)容迫切需要更新,應(yīng)適當(dāng)增加微觀金融內(nèi)容,加大衍生產(chǎn)品內(nèi)容所占比重,從而使教學(xué)內(nèi)容更貼近現(xiàn)實(shí)。

    二、《證券投資學(xué)》教學(xué)改革的幾點(diǎn)建議

    為適應(yīng)非金融專業(yè)學(xué)生的實(shí)際情況和學(xué)習(xí)需要,達(dá)到學(xué)生對(duì)綜合性知識(shí)能貫通理解和提高應(yīng)用能力的教學(xué)目標(biāo),需要對(duì)《證券投資學(xué)》的教學(xué)進(jìn)行深入改革,至少應(yīng)在如下三個(gè)方面首先進(jìn)行改進(jìn):

篇2

伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展與投資者投資意識(shí)的不斷提升，證券投資基金成為如今證券市場(chǎng)的核心構(gòu)成環(huán)節(jié)。因?yàn)樽C券投資基金的資金籌措方式具有較為獨(dú)有的特征，在資金方面也有明顯的優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，基金管理人員大多都擁有較為豐富的投資與資金管控能力和經(jīng)驗(yàn)。這諸多正向化因素的共同影響，有力證明了證券投資基金借助證券市場(chǎng)可以獲得一定的效益。

一、證券投資基金與證券市場(chǎng)穩(wěn)定的關(guān)系解析

（一）證券投資基金的整體介紹

證券投資基金，是指通過(guò)發(fā)售基金份額募集資金形成獨(dú)立的基金財(cái)產(chǎn)，由基金管理人管理、基金托管人托管，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資，基金份額持有人按其所持份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資工具。證券投資基金的特點(diǎn)主要有以下幾個(gè)方面：1．由專家進(jìn)行專業(yè)化管理證券投資基金由專業(yè)的基金管理公司來(lái)運(yùn)作管理，基金管理公司的管理人員一般都受過(guò)高等教育和專業(yè)訓(xùn)練，具有豐富的證券投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提高資產(chǎn)的運(yùn)作效率。2．投資費(fèi)用低投資者是通過(guò)購(gòu)買基金而間接投資于證券市場(chǎng)的。由基金管理人來(lái)具體管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)，進(jìn)行證券買賣活動(dòng)。3．組合投資，風(fēng)險(xiǎn)分散投資人只要買了一份基金，就等于買了幾十種或幾百種股票和債券，分散了風(fēng)險(xiǎn)。4．流動(dòng)性強(qiáng)封閉式基金可以在證券交易所或者柜臺(tái)市場(chǎng)上市交易，開放式基金的投資者可以直接進(jìn)行贖現(xiàn)。5．收益穩(wěn)定基金的投資者按照持有的“基金單位”份額分享基金的增值效益，收益比較穩(wěn)定。證券投資基金的投資范圍為股票、債券等金融工具。目前我國(guó)的基金主要投資與國(guó)內(nèi)依法公開發(fā)行上市的股票、非公開發(fā)行股票、國(guó)債、公司債券和金融債券、公司債券、貨幣市場(chǎng)工具、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證等。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的全面發(fā)展，證券投資基金已逐步演變成為核心的投資模塊，其迅速擴(kuò)張的勢(shì)頭甚至已經(jīng)展現(xiàn)出欲取代以中小型投資為核心的投資市場(chǎng)模式，所以能否在相關(guān)規(guī)定允許的范疇內(nèi)開展行之有效的投資，對(duì)證券專業(yè)市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展無(wú)疑有著非常關(guān)鍵的影響。

（二）證券投資基金與證券專業(yè)市場(chǎng)的平穩(wěn)性關(guān)系解析

在國(guó)內(nèi)的專業(yè)證券市場(chǎng)之中，證券投資基金便是最為核心的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)于證券專業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定的影響核心體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1．證券投資基金的規(guī)模效應(yīng)與證券專業(yè)市場(chǎng)平穩(wěn)性的關(guān)系證券投資基金可以將相關(guān)投資方的非集中資金進(jìn)行有效的聚合，因此自身的運(yùn)作能力非?？捎^。因?yàn)榛鹚\(yùn)作資金的體量通常較大，在運(yùn)作階段需要極為謹(jǐn)慎，并且由于基金更為關(guān)注價(jià)值與長(zhǎng)期投資，因此通常對(duì)上市公司開展專項(xiàng)的解析，全面吸收一定程度上被低估的股票，將高估的股票進(jìn)行賣出操作，以有效控制證券市場(chǎng)產(chǎn)生比較大的波動(dòng)性。不過(guò)由于基金的運(yùn)作規(guī)模較為可觀，因此無(wú)法排除其會(huì)產(chǎn)生操控市場(chǎng)的違規(guī)行為，從而造成證券市場(chǎng)波動(dòng)的進(jìn)一步加劇。2．證券投資基金專業(yè)分工優(yōu)勢(shì)與證券專業(yè)市場(chǎng)平穩(wěn)性的關(guān)系證券投資基金本質(zhì)上是金融市場(chǎng)專業(yè)化發(fā)展的產(chǎn)品，證券投資基金配備有專業(yè)化的資產(chǎn)管理人員，此類人員都具有著較為豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于資本市場(chǎng)的專業(yè)化探究也較為深刻。倘若公司基礎(chǔ)面產(chǎn)生改變，相關(guān)的信息可能會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)的股價(jià)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，而證券投資基金因自身信息運(yùn)作開發(fā)成本和技術(shù)把控難度相對(duì)較低的顯著特征，從而可以更為精準(zhǔn)化地把控信息優(yōu)勢(shì)。所以在專業(yè)證券市場(chǎng)當(dāng)中，基金一般處于優(yōu)勢(shì)地位，因其可進(jìn)行高拋低吸的操作，這也有效推動(dòng)了證券專業(yè)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)作。不過(guò)證券專業(yè)市場(chǎng)自身的不確定性，還會(huì)讓套利活動(dòng)存在著顯著的風(fēng)險(xiǎn)性特征，基金成本和風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。這需要借助自有的技術(shù)方面優(yōu)勢(shì)，來(lái)預(yù)判投資者今后的買與賣的普遍行為，造成股票價(jià)格盡管很高，但仍然會(huì)持續(xù)購(gòu)進(jìn)股票，以進(jìn)一步提升股票的價(jià)格，從而出現(xiàn)高估股票的情況。3．證券投資基金的委托關(guān)系與證券專業(yè)市場(chǎng)平穩(wěn)性之間的關(guān)系首先，證券投資基金屬于間接投資，有別于直接投資，存在著委托的關(guān)聯(lián)性。證券投資基金的擁有者將資產(chǎn)交付由專業(yè)的基金管理人員進(jìn)行規(guī)范化投資，此種委托關(guān)系可能會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，因此需要借助基金有關(guān)的內(nèi)外部管控機(jī)制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有針對(duì)的防控。有效的管控機(jī)制可以保證基金管理人依據(jù)委托人的利益開展相關(guān)的投資決策，同時(shí)其行為對(duì)于其他投資人員也可以起到一定的示范作用，這對(duì)于推動(dòng)證券專業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)定性也具有很重要的價(jià)值。4．證券投資基金的組合投資模式與證券專業(yè)市場(chǎng)平穩(wěn)性之間的關(guān)系投資組合是證券投資基金經(jīng)常運(yùn)用的投資方式，其借助創(chuàng)建有針對(duì)性的投資組合來(lái)達(dá)到收益與風(fēng)險(xiǎn)互為平衡的效果。此種投資方式對(duì)于證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定性也有著積極的推動(dòng)作用。如果證券市場(chǎng)有效性、股票投資價(jià)值等環(huán)節(jié)出現(xiàn)負(fù)面影響，則勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致此種投資方式的作用力大幅度下降。

二、證券投資基金對(duì)證券專業(yè)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的作用解析

（一）基本分析法推動(dòng)證券專業(yè)市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展

在探究證券投資基金的具體階段中，基本分析方創(chuàng)建行之有效的分析結(jié)構(gòu)，以保障分析機(jī)制與解析框架體系有關(guān)新型的關(guān)聯(lián)性都可以得到全面落實(shí)。在證券投資基金分析法的體系之中，公司價(jià)值是最為基礎(chǔ)的探究基礎(chǔ)，相關(guān)的探究工作人員需要全面統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)等專業(yè)內(nèi)容，同時(shí)落實(shí)投資學(xué)的相應(yīng)要求，整體化解析公司現(xiàn)階段的運(yùn)作情況與發(fā)展前景，對(duì)公司內(nèi)部的價(jià)值開展科學(xué)評(píng)估，從而融合影響股票價(jià)格的全局經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，立足于相關(guān)解析，以期對(duì)被探究的上市公司安全范圍等進(jìn)行全面的估算與評(píng)定。與此同時(shí)，在證券投資的基金體系之中，可以規(guī)范化籌措體量可觀的資金，以更好支持上市公司的流通股票，可以讓融資或資產(chǎn)重組中具有否決權(quán)，讓公司的治理情況與公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)之間可以形成較為有效的互動(dòng)關(guān)系。換而言之，公司內(nèi)部的有關(guān)所有權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司日?；卫淼倪\(yùn)作機(jī)制與運(yùn)作目標(biāo)皆會(huì)產(chǎn)生一定程度上的影響。上市公司只有持續(xù)提升其運(yùn)作水準(zhǔn)，才可以形成有效的公司運(yùn)作機(jī)制與基金收益體系之間的有效循環(huán)。例如，運(yùn)用較為普遍的方式包括有指數(shù)型基金、價(jià)值型基金等。立足于此，證券投資基金的基礎(chǔ)解析方式便是為投資者在挑選具體投資項(xiàng)目后創(chuàng)建長(zhǎng)效性投資行為的根本，作為機(jī)構(gòu)投資類體系。證券投資基金不但展現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資的多樣化運(yùn)作目標(biāo)，也可為公司內(nèi)外部管理構(gòu)架非常重要的平臺(tái)，形成正向的互補(bǔ)與融合模式，為證券專業(yè)市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展提供有效保障。

（二）技術(shù)分析法推動(dòng)證券專業(yè)市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展

技術(shù)分析法相比基本分析法而言，最為顯著的區(qū)別是探究的目標(biāo)不同，在證券投資基金技術(shù)分析法體系中，會(huì)將股票的具體價(jià)格作為探究的基礎(chǔ)，融合相關(guān)的基礎(chǔ)證券專業(yè)學(xué)內(nèi)容，依據(jù)股票市場(chǎng)的波動(dòng)圖像等基礎(chǔ)類數(shù)據(jù)作為參考，對(duì)市場(chǎng)今后的走勢(shì)做行之有效的預(yù)測(cè)，同時(shí)科學(xué)化評(píng)定存在的價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)。需要尤為關(guān)注的是，在技術(shù)解析具體運(yùn)用的階段，市場(chǎng)的最終交易價(jià)格、市場(chǎng)內(nèi)部的成交體量變化等都是非常關(guān)鍵的探究數(shù)據(jù)。有關(guān)的投資專業(yè)人士需要對(duì)其開展系統(tǒng)化的解析與探究，從而針對(duì)指定問題創(chuàng)建相應(yīng)的專業(yè)化技術(shù)解析理論。現(xiàn)階段，在相對(duì)成熟化的技術(shù)理論當(dāng)中，比如技術(shù)指標(biāo)理論、切線理論等都成為涉及面較為廣泛的理論模型。在技術(shù)解析機(jī)制創(chuàng)建之后，有關(guān)的專業(yè)工作人員便會(huì)對(duì)市場(chǎng)行為開展評(píng)定，也就是市場(chǎng)行為可預(yù)判，具體的走勢(shì)便可以依據(jù)定量解析形成有效的預(yù)測(cè)。在證券投資基金的發(fā)展過(guò)程之中，機(jī)構(gòu)投資隊(duì)伍持續(xù)擴(kuò)張，且投資結(jié)構(gòu)也發(fā)生顯著的變化，這也切實(shí)改變了散戶占據(jù)相對(duì)較多盤口的投資運(yùn)作現(xiàn)狀。也因?yàn)樽C券投資基金的技術(shù)解析方式極為專業(yè)，同時(shí)展現(xiàn)出專家模式，可以在充分保障信息資料數(shù)據(jù)相對(duì)完善的基礎(chǔ)之上，運(yùn)用合理化的投資方式來(lái)有效指導(dǎo)具體的投資行為。所以，證券投資基金不僅可以保障中小投資者進(jìn)行專業(yè)化的投資服務(wù)，同時(shí)也可以有效引導(dǎo)證券投資基金機(jī)構(gòu)樹立較為正向的投資理念，以順應(yīng)不斷變化的投資市場(chǎng)，全面落實(shí)證券投資運(yùn)作的可管控性與平穩(wěn)性目標(biāo)，在具體的發(fā)展歷程中推動(dòng)證券專業(yè)市場(chǎng)達(dá)到較為均衡的狀態(tài)，以更好發(fā)揮調(diào)控功能價(jià)值。

（三）演化分析法推動(dòng)證券專業(yè)市場(chǎng)平穩(wěn)化發(fā)展

在證券投資基金的發(fā)展運(yùn)作中，運(yùn)用演化分析法可以全面探究股市的具體波動(dòng)情況，它的基礎(chǔ)理論依托便是演化證券學(xué)，將波動(dòng)與生命運(yùn)動(dòng)特征進(jìn)行有機(jī)融合，并且充分考究股票市場(chǎng)的變異性等，全面解析規(guī)律性要求，從而維護(hù)探究的實(shí)際價(jià)值與優(yōu)勢(shì)。需尤為關(guān)注的是在證券投資基金運(yùn)用演化分析法開展判定的階段中，需要全面依據(jù)數(shù)理模型與信息終端數(shù)值模擬體系，有效運(yùn)用市場(chǎng)數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)化追蹤多樣化類型的基金空間，以切實(shí)保障直觀解析的有效性，并且，將基礎(chǔ)性信息與投資者投資信息進(jìn)行第一時(shí)間的公布，基礎(chǔ)性投資之中需要設(shè)計(jì)證券的估值、運(yùn)作并創(chuàng)建有針對(duì)性的舉措等，可以創(chuàng)建基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)解析結(jié)構(gòu)與對(duì)應(yīng)的解析模型，從而顯著提升數(shù)據(jù)融合信息的完善性。值得深入關(guān)注的是，在信息化演化分析的基礎(chǔ)之上，便可以有效為投資人給予更為合理化的認(rèn)知角度與觀察解析指導(dǎo)。舉例而言，在證券投資基金的專項(xiàng)管理項(xiàng)目之中，開放式基金便可以在每日對(duì)凈值變化開展有效的披露，同時(shí)在所有季度中，都需要集中公開持倉(cāng)的基礎(chǔ)化結(jié)構(gòu)與實(shí)際的投資數(shù)據(jù)解析項(xiàng)目等。證券投資基金的演化分析法，創(chuàng)建更為合理且完善的觀察視角，這也為證券投資基金賦予了較為清晰的邏輯解析架構(gòu)，同時(shí)更為相關(guān)投資者創(chuàng)建了優(yōu)異的空間判定依據(jù)，顯著提升了投資解析階段的完善性與實(shí)效性，以切實(shí)保障信息的可靠性且具有很強(qiáng)的運(yùn)用價(jià)值。在專業(yè)證券市場(chǎng)當(dāng)中，演化分析法為投資行為資源調(diào)配給予了關(guān)鍵的保證，可以為證券投資基金機(jī)構(gòu)同時(shí)提供全面提升合理化投資效率與資源調(diào)配效率的改進(jìn)建議，這無(wú)疑在很大程度上推動(dòng)了證券專業(yè)市場(chǎng)的長(zhǎng)期良性化發(fā)展。融合國(guó)內(nèi)證券投資基金的具體特點(diǎn)與相應(yīng)的發(fā)展需求，其的關(guān)鍵價(jià)值便顯得尤為突出，其作為核心的機(jī)構(gòu)投資者是保障市場(chǎng)平穩(wěn)化運(yùn)作的基礎(chǔ)支持，也可以為其和諧進(jìn)一步帶來(lái)積極的影響作用。不管是基本分析法、技術(shù)分析法亦或者是演化分析法，都是互為貫通的，依據(jù)交叉化運(yùn)用互為驗(yàn)證，以實(shí)現(xiàn)全面的推進(jìn)。正是因?yàn)橥顿Y金額本身的份額相對(duì)有限，所以，運(yùn)用多樣化投資結(jié)構(gòu)與管控模式，以全面提升其富集水平，切實(shí)維護(hù)好證券專業(yè)市場(chǎng)管控運(yùn)作的實(shí)效性，全面落實(shí)整合較大規(guī)模資金的相關(guān)方針與政策，健全了利益共享與風(fēng)險(xiǎn)共同承擔(dān)的集合性投資規(guī)劃。伴隨著如今證券投資基金規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，倘若想要切實(shí)從本質(zhì)上健全機(jī)構(gòu)投資者的整體市場(chǎng)價(jià)值，便需要對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)開展明晰的把控，融合資源新型與運(yùn)作維護(hù)管理舉措。專業(yè)市場(chǎng)中的有關(guān)投資機(jī)構(gòu)在證券專業(yè)市場(chǎng)中開展激烈博弈，在多項(xiàng)市場(chǎng)因素的共同影響之下，市場(chǎng)之中的相關(guān)問題便會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)，證券投資基金投資階段也會(huì)面對(duì)投資市場(chǎng)內(nèi)的不對(duì)稱情況等，倘若實(shí)現(xiàn)整體化有效發(fā)展，則需要對(duì)價(jià)格差異化等問題進(jìn)行第一時(shí)間的調(diào)整。依據(jù)市場(chǎng)運(yùn)作的具體發(fā)展需求，證券投資基金有效展現(xiàn)出其應(yīng)有的價(jià)值，在融合資金結(jié)構(gòu)與投資框架體系的基礎(chǔ)之上，為證券專業(yè)市場(chǎng)的平穩(wěn)化發(fā)展方面給以關(guān)鍵保障，以更好實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，并全面推動(dòng)證券專業(yè)市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，在專業(yè)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的過(guò)程中，證券投資基金需要進(jìn)一步展現(xiàn)出其獨(dú)有的價(jià)值，在充分融合管理流程的同時(shí)，展現(xiàn)出自身的具體機(jī)制，轉(zhuǎn)變以往的投資運(yùn)作理念，對(duì)投資取向進(jìn)行有針對(duì)性的科學(xué)指導(dǎo)，創(chuàng)建更為多樣化的市場(chǎng)投資類型。與此同時(shí)，相關(guān)維護(hù)管控工作的全面落實(shí)，也可以有效為證券專業(yè)市場(chǎng)賦予正確的走向，健全其機(jī)制化與結(jié)構(gòu)化功能，推動(dòng)證券市場(chǎng)平穩(wěn)化發(fā)展的同時(shí)，也可有效為我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期良性發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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篇3

一、阿里金融突圍案例分析

1.阿里金融基本情況

阿里金融亦稱阿里小貸，泛指為小微金融服務(wù)集團(tuán)（籌）旗下微貸事業(yè)部所從事的微貸業(yè)務(wù)，主要面向小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者提供小額信貸等業(yè)務(wù)。目前阿里小貸已經(jīng)搭建了分別面向阿里巴巴B2B平臺(tái)小微企業(yè)的阿里貸款業(yè)務(wù)群體，和面向淘寶、天貓平臺(tái)上小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者的淘寶貸款業(yè)務(wù)群體，并已經(jīng)推出淘寶（天貓）信用貸款、淘寶（天貓）訂單貸款、阿里信用貸款等微貸產(chǎn)品。截至2014年2月，阿里小貸服務(wù)的小微企業(yè)已經(jīng)超過(guò)70萬(wàn)家。

2.阿里金融的資產(chǎn)證券化案例

（1）資產(chǎn)證券化的定義

資產(chǎn)證券化與原本的證券發(fā)行不同之處在于前者是以組建的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)，而后者是以公司自身為基礎(chǔ)。資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)的組合為主要支持，或是以特定的現(xiàn)金流為主要支持發(fā)行的可以交易的證券。是一種新興的融資形式。

（2）資產(chǎn)證券化融資的背景分析

阿里旗下三個(gè)平臺(tái)主要面向小微企業(yè)或者個(gè)人，這些客戶普遍存在融資困難的問題，往往因資金的約束阻礙自身的發(fā)展，這也同樣限制了平臺(tái)提供商阿里巴巴集團(tuán)自身的發(fā)展。為了解決這一困境，阿里金融在2010年和2011這兩年之間創(chuàng)辦了兩家小額信貸公司。兩個(gè)小額信貸公司為平臺(tái)中小型和微型企業(yè)及個(gè)人提供短期小額靈活的純信用貸款服務(wù)。擺脫了小微企業(yè)和個(gè)人不能獲得傳統(tǒng)金融貸款的限制。與傳統(tǒng)的銀行貸款相比，純信用貸款不需要任何抵押，只依靠歷史交易數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)判客戶信用。這對(duì)于小微企業(yè)和個(gè)人創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，是解決自身融資問題的絕佳選擇。使得更多的中小企業(yè)和個(gè)人創(chuàng)業(yè)者參與了阿里的平臺(tái)。

目前在解決中國(guó)中小企業(yè)融資困境的成功案例無(wú)疑是阿里小貸，可是這種小貸模式仍然存在相當(dāng)?shù)木窒扌?。通常情況下，銀行貸款同時(shí)可以吸收存款，可是阿里小貸公司卻不能吸收存款，它只有自己的資本金和外加從銀行融入資金兩部分。這使得阿里小貸的資金水平相比銀行存在很大的差距。如果申請(qǐng)銀行牌照，也有諸多約束的問題，比如銀行現(xiàn)階段還不能像阿里小貸那樣異地貸款，異地客戶實(shí)時(shí)面對(duì)面交易等，再者說(shuō)銀行牌照的申請(qǐng)?jiān)诙虝r(shí)間內(nèi)也難以實(shí)現(xiàn)。阿里巴巴試圖出售貸款以便回籠資金，然后利用回籠的資金放貸，從而加速該信托計(jì)劃的資金周轉(zhuǎn)，盡量增加貸款資金。具體操作是在2012年6月和9月，重慶阿里小貸委托山東信托公司先后兩次共向社會(huì)募集資金近1億元。但畢竟信托計(jì)劃的性質(zhì)屬于是私募行為，在融資規(guī)模上國(guó)家會(huì)加以限制。另外，信托融資過(guò)程中要支付信托公司以及募集者一定的報(bào)酬和豐厚的回報(bào)，因此募集資金的成本會(huì)很高，這樣對(duì)試圖在金融領(lǐng)域謀求更大發(fā)展的阿里金融顯然是不滿足的。

經(jīng)過(guò)不斷的嘗試后，最終阿里小貸最終選擇了資產(chǎn)證券化這種更為有效的融資手段。因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化發(fā)行的證券具有標(biāo)準(zhǔn)化、流通性較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，所以吸引了眾多的投資者。這種融資方式有能力進(jìn)行大規(guī)模融資，同時(shí)降低了融資成本。阿里小貸以原有資產(chǎn)證券化帶來(lái)的收益擴(kuò)大自身資產(chǎn)規(guī)模，這樣又能克服發(fā)行的資產(chǎn)支持證券期限較長(zhǎng)的弊端，滿足阿里小貸“金額小、期限短、隨借隨還”的特點(diǎn)。

（3）資產(chǎn)證券化的實(shí)施

阿里金融設(shè)置“專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，將50億元貸款組合出售給東方證券公司，由東方證券面向市場(chǎng)發(fā)行50億元金融證券，這50億元分成兩部分出售給投資者，一部分是優(yōu)先證券40億元，另一部分是次級(jí)證券10億元。優(yōu)先證券優(yōu)先償還貸款的本息以實(shí)現(xiàn)信用增級(jí)。社會(huì)投資者購(gòu)買大部分的優(yōu)先證券，而阿里巴巴則主要消化掉次級(jí)證券。由于優(yōu)先證券信用等級(jí)較高，因此融資成本比較低。整個(gè)過(guò)程實(shí)際上是阿里小貸通過(guò)資產(chǎn)證券化出售給投資者40億元的貸款。資金快速回籠40億元，進(jìn)而使得阿里小貸公司能夠繼續(xù)發(fā)放新的貸款。換言之，資產(chǎn)證券化可以是中小企業(yè)和個(gè)人的一種嶄新的融資手段。

同時(shí)阿里金融開創(chuàng)了自己新的利潤(rùn)增長(zhǎng)方式。該筆貸款的利息大概是證券化產(chǎn)品成本的三倍。如果控制合理，管理得當(dāng)，那么除掉資產(chǎn)證券化運(yùn)作過(guò)程中的各項(xiàng)費(fèi)用，從出售資產(chǎn)組合的貸款中，阿里金融可以獲得近10%的利潤(rùn)。這樣阿里巴巴放大了更多的資金以更大規(guī)模的貸款來(lái)支持中小微企業(yè)及個(gè)人客戶的可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而良性促進(jìn)阿里巴巴自身的發(fā)展壯大。

二、中小企業(yè)融資的啟示

1.資產(chǎn)證券化融資對(duì)中小企業(yè)融資的意義

（1）有效的提高了中小企業(yè)資信等級(jí)，避免因資本抵押擔(dān)保的問題融資難

企業(yè)傳統(tǒng)的融資方式，主要基于企業(yè)自身的信用等級(jí)，但對(duì)于中小企業(yè)是很難達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的。而資產(chǎn)證券化則把優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)用于證券化并由專門的運(yùn)行機(jī)構(gòu)SPV管理以解決這一問題。SPV主要功能是在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的過(guò)程中，證券化資產(chǎn)的采購(gòu)，包裝，并管理證券投資者購(gòu)買的產(chǎn)品。具體操作流程以證券化產(chǎn)品效益循環(huán)生成資產(chǎn)池，整個(gè)過(guò)程規(guī)避企業(yè)自身信用情況，較好地回避中小企業(yè)資信等級(jí)相比大型企業(yè)資信等級(jí)較低的情況。而中小企業(yè)因?yàn)闆]有足夠的抵押擔(dān)保有形資產(chǎn)和無(wú)法從銀行獲得貸款的問題可以由資產(chǎn)證券化順利解決。由于貸款償還擔(dān)保直接基于預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)池，所以不需要額外的抵押有形資產(chǎn)。

（2）提高了資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)性和流通性，有助于中小企業(yè)籌集資金

與傳統(tǒng)的融資方式如借款、債券等區(qū)別在于企業(yè)資產(chǎn)證券化融資是一種資產(chǎn)型的融資形式。它是唯一能夠確認(rèn)可用現(xiàn)金的增加、證券化資產(chǎn)的減少和所有證券相關(guān)的收益或虧損，但不去確認(rèn)負(fù)債。所以公司在資產(chǎn)證券化融資期間并沒有擴(kuò)大現(xiàn)有公司債務(wù)比率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在融入所需資本的同時(shí)，將融資方流動(dòng)性緩慢且較弱的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性積極并較強(qiáng)的資產(chǎn)，使資產(chǎn)的流動(dòng)性和償還能力得到有效提高。

（3）降低了融資過(guò)程中的成本

構(gòu)建穩(wěn)定交易結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)信用增強(qiáng)技術(shù)使得資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)基礎(chǔ)得到改善，優(yōu)化發(fā)行的證券化產(chǎn)品的條件。使得證券可以用大于等于其面值的價(jià)格發(fā)行，而且與支付債券融資的利息相比，支付給投資者的利息要低得多。由于資產(chǎn)證券化相關(guān)制度要求SPV組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，業(yè)務(wù)規(guī)模小，專注于資產(chǎn)證券化，所以SPV幾乎沒有破產(chǎn)損失的任何風(fēng)險(xiǎn)。因此在融資過(guò)程中也就不需要支付其他可能的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，從而進(jìn)一步降低融資成本。

（4）降低中小企業(yè)在融資過(guò)程中可能承受的損失

企業(yè)資產(chǎn)證券化融資使得證券化的資產(chǎn)相對(duì)隔離，有效避免投資者和企業(yè)之間嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問題，減小融資時(shí)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，增加了公司的自由現(xiàn)金流證券化，可以通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)管理實(shí)現(xiàn)資本收益。

2.證券化資產(chǎn)的選擇

并不是所有的中小企業(yè)的資產(chǎn)可以被證券化，并根據(jù)市場(chǎng)情況，資產(chǎn)證券化主要有以下選擇：

（1）貿(mào)易應(yīng)收款

中小企業(yè)相比大型企業(yè)，證券化的案例很少。主要原因是無(wú)論從規(guī)模上、信用評(píng)級(jí)上還是從應(yīng)收款的實(shí)現(xiàn)水平上，中小企業(yè)都不及大型企業(yè)強(qiáng)。因此，小型和中型企業(yè)一般不選擇這種資產(chǎn)進(jìn)行證券化。但是，在我國(guó)市場(chǎng)中存在一些依托于大型企業(yè)的配套中小型企業(yè)，比如為上汽集團(tuán)生產(chǎn)零配件的下屬中小型配套企業(yè)；另外還有一些產(chǎn)品面向國(guó)際市場(chǎng)并已經(jīng)擁有穩(wěn)定的客戶群或者是在某個(gè)市場(chǎng)中擁有無(wú)可替代的壟斷地位的中小企業(yè)，如溫州服裝生產(chǎn)企業(yè)。這類企業(yè)應(yīng)收款相比普通中小企業(yè)更穩(wěn)定，也更不容易產(chǎn)生壞賬，將其整合重組后可以達(dá)到證券化的標(biāo)準(zhǔn)。

（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)收入

小型和中型高科技企業(yè)的特點(diǎn)是企業(yè)擁有自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，但不是能將知識(shí)產(chǎn)權(quán)形成收益。而且國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展程度較國(guó)外相比很低，所以這種企業(yè)的融資的資金缺口往往無(wú)法解決。證券化操作的現(xiàn)金流主要由知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)產(chǎn)生。這種方法通過(guò)采用破產(chǎn)隔離、信用增級(jí)等技術(shù)在滿足企業(yè)對(duì)資金需求的同時(shí)，較為有效地減少了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。而資產(chǎn)證券化產(chǎn)品會(huì)吸引中小型投資組織和個(gè)人購(gòu)買。獲得的資金可以用來(lái)增減知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)鏈。

（3）公司在營(yíng)項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化

中小企業(yè)在尚未成熟階段依靠企業(yè)自身的積累是不夠的。公司在營(yíng)項(xiàng)目初期階段并沒有能力進(jìn)行外部融資，所以一些在未來(lái)可以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的在營(yíng)項(xiàng)目因缺乏資金投入而導(dǎo)致發(fā)育不良，無(wú)法擴(kuò)大項(xiàng)目規(guī)模，壓制了本來(lái)應(yīng)有的發(fā)展前景。在這種情況下，利用資產(chǎn)證券化可以將在營(yíng)項(xiàng)目的預(yù)期收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給SPV。這樣SPV可以使用基于在營(yíng)項(xiàng)目的預(yù)期收益向社會(huì)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品來(lái)籌集企業(yè)在項(xiàng)目初期無(wú)法獲得的資金，來(lái)擴(kuò)大在營(yíng)項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模，使項(xiàng)目的發(fā)展?jié)摿Φ靡皂樌_發(fā)。在國(guó)際市場(chǎng)，這種資產(chǎn)證券化操作較為常見，往往可以使空有項(xiàng)目卻苦無(wú)資金的中小企業(yè)順利融資。

3.中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的措施

（1）提升資信水平

中小企業(yè)信用等級(jí)在證券化過(guò)程中會(huì)在相當(dāng)大的程度上影響資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流的歸集和分配。如果企業(yè)資信等級(jí)不足，企業(yè)的證券化產(chǎn)品就會(huì)出現(xiàn)定價(jià)困難或價(jià)格與市場(chǎng)公允價(jià)值嚴(yán)重不符，這會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)證券化無(wú)法正常開始。所以資信等級(jí)對(duì)于中小企業(yè)開展證券化工作是一個(gè)很重要的前提。

（2）政府出資建立SPV

有政府背景的SPV相比其他SPV有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，政府可以使用官方手段強(qiáng)化SPV的通過(guò)成立相關(guān)法案、使用宏觀調(diào)控手段和借助政府的影響力來(lái)協(xié)助SPV發(fā)展。第二，由政府參與成立的SPV資信水平相對(duì)較高，有利于吸引投資者。

（3）設(shè)立專項(xiàng)投資基金

目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)依然存在相當(dāng)大的缺陷，中小企業(yè)資產(chǎn)依靠證券化來(lái)籌集資本是一項(xiàng)新興業(yè)務(wù)，需要依靠政府部門的大力幫助來(lái)推動(dòng)資產(chǎn)證券化進(jìn)程。因此，政府應(yīng)設(shè)置一個(gè)特別基金，以改善小型和中型企業(yè)資產(chǎn)證券化環(huán)境，使證券市場(chǎng)更積極。

（4）加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的制定

對(duì)有價(jià)證券信用的評(píng)級(jí)是中小企業(yè)資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵一步，這可以有效減少企業(yè)與第三方機(jī)構(gòu)的信息不對(duì)稱問題，具體途徑有：嚴(yán)格要求進(jìn)入市場(chǎng)的硬性條件，對(duì)進(jìn)入市場(chǎng)的證券化產(chǎn)品實(shí)行登記、備案等管理措施；使用專業(yè)的模式和標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)方法進(jìn)行評(píng)估；在信用等級(jí)評(píng)定方面，完善評(píng)估相關(guān)的法律法規(guī)，從實(shí)際操作出發(fā)，做到長(zhǎng)久的法制化。

（5）培養(yǎng)高素質(zhì)的金融人才

需要很多在證券擔(dān)保、金融評(píng)估、會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)方面均有高水平的專業(yè)金融專業(yè)人士。要想達(dá)到市場(chǎng)的要求，應(yīng)著重培養(yǎng)一批兼具先進(jìn)的金融理論與知識(shí)儲(chǔ)備，又能充分與具體實(shí)踐相結(jié)合，嚴(yán)格遵守有關(guān)法律、法規(guī)的高素質(zhì)的金融人才。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的商場(chǎng)中尋求生存和發(fā)展，首先必須要打破金融瓶頸，需要?jiǎng)?chuàng)新提高金融體系的資產(chǎn)流動(dòng)性，增加資金投入，最關(guān)鍵的一步是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化的運(yùn)作整合了資金、技術(shù)與管理，有機(jī)結(jié)合了投資者、中介機(jī)構(gòu)（風(fēng)險(xiǎn)資本商）和企業(yè)管理層三方為一個(gè)系統(tǒng)，建立了完整的與績(jī)效掛鉤的激勵(lì)機(jī)制，從而有效規(guī)避股權(quán)融資過(guò)程中的所有權(quán)問題，擺脫了傳統(tǒng)的債權(quán)融資中，投資者對(duì)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制不清楚的狀況。在機(jī)制上促進(jìn)了信息通暢清晰，更好地解決了買賣各方信息的對(duì)稱問題，提高了融資效率。貨幣流動(dòng)性通過(guò)資產(chǎn)證券化得以顯著提高，在金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間較好斡旋，使得中小微企業(yè)和個(gè)體經(jīng)營(yíng)者逐步走出金融困境，步伐更大地迅猛發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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