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時間：2023-12-19 10:23:13
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自我國加入WTO以來便對國際經(jīng)濟造成了較大的影響。加之國家為推動社會主義發(fā)展而加大了對基本建設(shè)項目的投入，并為了讓“走出去”的戰(zhàn)略方針能得以順利實施而積極拓展境外市場。這一系列舉措吸引了大批中國企業(yè)參與到了國際市場的競爭中，工程項目的承包自然也不例外。然而，若承包項目是在國外進行時，常常會因兩國財政法規(guī)與社會環(huán)境之間的差異而發(fā)生不必要的法律糾紛，為更好地面對這一國際形式，就必須做好財務(wù)的管理措施，否則將嚴重影響項目的經(jīng)濟效益。
一、我國境外工程項目財務(wù)風險分析
（一）外匯管制風險
所謂外匯管制，即國家政府為保持自身在國際社會中的收支平衡以及維持本國貨幣匯率而限制外匯進出的手段。通常情況下，某一個國家或地區(qū)實施了外匯管制，其匯率則相對較為固定。從表面上看，這些國家或地區(qū)似乎匯率較為穩(wěn)定，然而事實并非如此，這些國家往往面臨著巨大的通脹壓力；此外，從國際社會的角度來看，實施了外匯管制的國家常被其他國家指責操控匯率、，甚至被冠以傾銷或輸出通脹等罪名。而為了緩解來自國際社會上的壓力，這些國家往往會采取改變匯率或是改變匯率機制等手段。工程企業(yè)在與實施了外匯管制國家共同進行工程項目的開發(fā)時，其所面對的匯率風險是遠大于非外匯管制國家的。特別是在部分經(jīng)濟欠發(fā)達或是政治較為動蕩的國家，由于許多國家均是實行外匯管制制度，因此。工程企業(yè)在資金調(diào)度以及外匯保值方面隨著面臨著巨大的風險。
（二）匯率風險
匯率風險主要是由匯率波動所因其。在境外項目過程中，若是匯率變動便極易出現(xiàn)收支不匹配的風險。尤其是針對欠發(fā)達國家的工程項目開發(fā)，由于合同中所明確的結(jié)算幣種大多是以單一的國家貨幣為標準，然而在開發(fā)過程中，支出貨幣卻往往設(shè)計多樣幣種。這便容易出現(xiàn)項目在執(zhí)行過程中，因收支貨幣不一致而產(chǎn)生支出增加等情況，對企業(yè)的效益造成嚴重影響。
（三）稅務(wù)風險
境外工程項目也需面對收稅這一問題，且由于身處環(huán)境的不同，致使境外工程項目所處的稅收環(huán)境更為復(fù)雜。若工程企業(yè)對項目所在國的國稅法、稅收協(xié)定或是財務(wù)核算制度反面不夠理解，那么在項目執(zhí)行過程中，便會面對較大的稅務(wù)風險，最終也會影響到企業(yè)的經(jīng)濟效益。
（四）資金風險
所謂的企業(yè)資金風險，即企業(yè)資金在循環(huán)利用過程中，應(yīng)突發(fā)事件或是無法預(yù)料的非自然因素，而讓企業(yè)實際收益不如預(yù)期，繼而出現(xiàn)的資金損失的情況。境外工程項目，普遍具有投資金額大、工程周期常、分布地區(qū)相對較為落后等特點，若不能保證及時及時的收回與合理的調(diào)配，將極易產(chǎn)生資金方面的風險，嚴重威脅資金安全。
二、我國境外承包工程項目的財務(wù)風險管控對策
（一）加強資金流轉(zhuǎn)、強化資金風險管理
由于境外承包項目，其所處的環(huán)境較之國內(nèi)更加復(fù)雜，面臨的風險也更多。因此更需加強對項目流動資金的管理，如此才能有效規(guī)避運用風險，提高項目收益。而要加強對流動資金的管理，便需做到一下幾點：
1、加強保函保證金的管理
針對境外項目，在面對業(yè)主發(fā)包時，還應(yīng)要求其提供鄉(xiāng)音的銀行保函。在銀行質(zhì)押方面，若其要求繳納高比例的保證金，無疑會增加企業(yè)所面臨的資金壓力。因此，企業(yè)在面對境外工程項目時，首先任務(wù)便應(yīng)是盡量爭取提升銀行綜合授信額度，與此同時，盡量爭取降低保函保證金的比例。當然，在此過程中，有實力的大企業(yè)能通過信用擔保的方式最佳，這樣便能極大的減輕項目開發(fā)過程中的資金壓力，提升資金使用效率。此外，要想降低保證金的資金占用比，還需做到以下幾點：其一、加強與銀行之間的溝通，以爭取較低的包含續(xù)費率，從而降低保函費用，提高資金使用率；其二；根據(jù)包含保證金的時間長短，合理選擇存款的方式，增加利息方面的收入，進一步降低成本；其三；針對預(yù)付款保函，采用遞減條款，即保函額度應(yīng)隨著款項的逐步到位相應(yīng)的降低，從而減少保函手續(xù)費；其四、保函到期后及時收回保函并退還，以及時釋放保證金，進一步提高資金使用效率。為推動境外工程項目的發(fā)展，我國商務(wù)部早在2003年便出臺了相應(yīng)的文件，且文件中指明：為保證對外承包工程企業(yè)投標工作的順利開展，國家將能給對外承包工程企業(yè)提供最高四千萬美元，且能循環(huán)使用的專項資金。該資金無需保證金與授信額度便可直接到中國銀行辦理保函業(yè)務(wù)。
2、及時收取預(yù)付款
預(yù)付款保函開立后還應(yīng)盡快完善相應(yīng)的合同與手續(xù)，盡量早日收取相應(yīng)的預(yù)付款，從而緩解項目前期，因物資采購、設(shè)備添設(shè)所面臨的資金壓力。
3、及時收取工程進度款
工程進度款收取不及時是大多數(shù)企業(yè)之所以會面臨資金壓力的最主要原因。及時收取工程進度款才能有效緩解資金壓力。對此，相關(guān)企業(yè)應(yīng)加強與業(yè)主之間的溝通，爭取盡早受到工程進度款，緩解自身的資金壓力，保證工程項目的順利進行。
4、及時收回索賠款
關(guān)于項目承包合同中的索賠條款，應(yīng)讓所有的項目參與人員熟悉，從而在項目開展過程中盡量避免索賠手機間的發(fā)生。相應(yīng)的，作為企業(yè)也應(yīng)及時抓住索賠時機，一旦發(fā)現(xiàn)可索賠的機會，在項目開展過程中便應(yīng)提出索賠要求，而非等到工程竣工驗收后。意境確認的索賠項目，要專門設(shè)置人員負責相關(guān)的索賠催收，從而保證索賠權(quán)益的順利實現(xiàn)。
5、加強資金風險管理
部分境外工程項目還涉及到第三世界國家。所謂第三世界國家即該國家本身便存在許多政治風險。對于這些國家及地區(qū)的境外工程項目，應(yīng)在保證項目正常開展的前提下，將企業(yè)資金盡量保存至當?shù)劂y行或信譽較好的外資銀行?？傊且M量減少資金的庫存量，從而避免因政治動蕩所帶來的資金風險。
6、規(guī)避匯率風險
境外工程隨時都可能面臨外匯率風險問題。為規(guī)避這一方面的風險，相關(guān)企業(yè)可采取遠期外匯率教育方式，以鎖定結(jié)算價格。如此不僅能夠有效規(guī)避因匯率浮動而可能出現(xiàn)的風險，還能為項目成本測算提供可靠的依據(jù)。尤其是針對匯率波動相對較為頻繁的幣種，鎖定匯率的效果將更加明顯。此外，在合同談判階段，企業(yè)還可要求在合同中增設(shè)保值條款或是匯率風險分攤條款。以達到在談判階段，有效控制匯率風險的目的。與此同時，相關(guān)企業(yè)還應(yīng)積極向業(yè)主爭取匯率波動保護方面的條款，商談匯率固定的相關(guān)問題，之后無論匯率發(fā)生怎樣的變化，均依照合同約定內(nèi)容來執(zhí)行。
訂立合分包同時，采用與主合同相同的外匯幣種。在訂立工程項目相關(guān)的采購或施工分包合同時，應(yīng)要求業(yè)主方采用與主合同相同的外幣不中進行工程最后的結(jié)算與資金的支付，這樣無論貨幣在此期間產(chǎn)生怎樣的變化，其風險都是由供應(yīng)商或施工分包商來承擔。即便因匯率變化而產(chǎn)生損失，也能因為采購與施工所簽合同中對幣種的約定為同一幣種，這樣便能分散掉部分損失，進一步降低資金風險。
合理運用外匯衍生金融工具規(guī)避風險。外匯衍生金融工具是企業(yè)在項目執(zhí)行過程中常用的對沖匯率波動風險的方式。在條件許可的情況下，企業(yè)還可通過外匯遠期結(jié)匯教育、外匯期貨交易等手段進步一降低匯率風險。
借助專家團隊優(yōu)勢制定風險防范措施。就目前我國工程企業(yè)的現(xiàn)狀而言，大多數(shù)工程企業(yè)在外匯交易方面缺乏專業(yè)素質(zhì)的人才，致使這些工程企業(yè)在于國外工程企業(yè)合作過程中，常常處于弱勢地位。對此，相關(guān)企業(yè)應(yīng)加強與外國實力金融機構(gòu)的合作關(guān)系。借助其所具有的專家優(yōu)勢制定更加科學、合理的措施與方法，為降低匯率風險提供人員與專業(yè)方面的支持。
保留強勢貨幣資金。企業(yè)在進行境外工程項目承包期間，應(yīng)圍繞資金預(yù)案算，合理調(diào)配項目過程中所收取以及支付的各幣種資金，保證各類資金平衡。實時分析外匯走勢，盡快出手走勢下降的貨幣，保留走勢較強的貨幣資金。
（二）加強境外納稅管理
要想保證發(fā)揮工程項目稅務(wù)風險防范的有效性，便需完善的組織架構(gòu)以及科學、合理的運作模式。尤其是針對境外工程項目，在項目開展初期便應(yīng)對項目所在國的法律、國外合作企業(yè)的企業(yè)成分、法律適用的差異以及享受的稅收待遇等進行詳細的了解，通過建立不同組織形式下的稅務(wù)風險分析模型，從中擇優(yōu)選取。就以肯尼亞為例，該國規(guī)定凡在肯尼亞境內(nèi)設(shè)立的分公司具有注冊登記及完善的基礎(chǔ)設(shè)施和日常管理權(quán)利，包括供建筑用的已平整的土地、已建成待租廠房、供電、給排水、道路交通、清潔衛(wèi)生、24小時保安等。但對境外企業(yè)的子公司卻沒有這樣的條件限制。
根據(jù)我國法律的相關(guān)規(guī)定，我國的工程企業(yè)在涉及境外的承包經(jīng)營項目時，不僅要按照國內(nèi)納稅征管法律的相關(guān)規(guī)定及時繳納稅款外，還應(yīng)按照項目所在國的相關(guān)規(guī)定申報及繳納稅款。對此，企業(yè)在決定與項目所在國開展經(jīng)營活動前，應(yīng)首先對該國的法律法規(guī)進行詳細的了解，必要時可通過咨詢、服務(wù)公司等途徑，以求全面、準確的掌握情況，避免因信息的缺失而可能出現(xiàn)的損失，進一步降低稅務(wù)方面的風險。在國外，不同的國家除了對企業(yè)所得稅以及流轉(zhuǎn)稅有著不一樣的待遇之外，部分國家還會對會計財務(wù)以及會計資料方面有所規(guī)定。如在科威特，就要求企業(yè)應(yīng)將合同總額的百分之六作為企業(yè)所得稅上交至相關(guān)稅務(wù)部門，這種管理規(guī)定類似于我國的核定利潤征收方式。
目前，我國已與全球70多個國家簽署了避免雙重征稅的協(xié)議，協(xié)議中就稅收方面的各類問題均做出了相應(yīng)的調(diào)節(jié)。對此國內(nèi)企業(yè)應(yīng)在與項目所在國開始合作前，首先確定該國是否有與我國簽訂相應(yīng)的稅收協(xié)定，從而確保自身的合法權(quán)益，盡量避免不必要的支出。
（三）加強財務(wù)管理者與各方的溝通與交流
這里的溝通主要是指：人與人方面、財務(wù)與計劃方面、財務(wù)與項目所在國方面、財務(wù)與分包商、財務(wù)與銀行等。加強財務(wù)與計劃之間的溝通是為了了解到業(yè)務(wù)類型的復(fù)雜程度以及所面臨的資金壓力，有利于提前籌集資金。合理安排資金使用計劃等。而加強與業(yè)主之間的溝通則視為了提前安排好資金方面的事宜，如付款方式、發(fā)票的出具等。加強與銀行之間的通，是為了確保企業(yè)在出現(xiàn)資金緊張時，能有一個成本相對較低的資金籌措渠道，而資金寬裕時，有一個相對良好的資金投資方式。要做到以上幾點，便需加強與稅務(wù)各方面之間的溝通，及時掌握最新的稅務(wù)政策，確保收益最大化。
三、結(jié)束語
隨著時代的不斷發(fā)展，企業(yè)的跨國經(jīng)營以及工程的跨國承包已是大勢所趨，然而由于境外工程項目的承包不僅需遵循多個國家的法律，還不能違背國際公約，同時還要隨時面臨外匯市場波動的風險。對此，涉及境外工程項目的企業(yè)，更應(yīng)做好自身的財務(wù)風險管控工作，積極研究財務(wù)風險性質(zhì)，分析相關(guān)案例，以提升企業(yè)抵御風險的能力，避免各種因素對企業(yè)造成的不必要損失。
參考文獻：
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中圖分類號：F239.41 文獻標識碼：A
文章編號：1005-913X（2012）08-0170-02
目前，我國建筑行業(yè)中，施工項目財務(wù)管理工作中存在著大量的潛在風險，如何進行有效規(guī)避是業(yè)內(nèi)人士十分關(guān)注的問題。本文針對當前施工項目財務(wù)管理存在的潛在風險進行深入分析，并探索這類風險的有效規(guī)避措施。
一、施工項目管理中存在的財務(wù)風險
由于施工項目在管理的過程中，會受到諸多內(nèi)外因素的影響，進而會令管理者很難在招投標、項目施工以及工程完工這些過程當中，做到完全的自如掌控，從而導(dǎo)致經(jīng)濟收益不確定性。
（一）施工項目的投標階段
隨著建筑市場的迅速發(fā)展，在巨大利益的誘惑下，很多人都投入其中，從而導(dǎo)致該行業(yè)的競爭異常激烈，很多施工企業(yè)不得不將競標價格大幅下調(diào)，以期能夠中標。但是，即使僥幸中標，還有可能需要為建設(shè)公司墊付大量的資金、并交付一定的違約保證金以及工程質(zhì)保金等等，這就會使本無多少利潤的施工企業(yè)更加舉步維艱，很有可能在工程完工之前就宣告破產(chǎn)。這對于我國建筑行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展十分不利。
（二）項目施工當中
第一種風險是施工單位因為選擇了錯誤的合作隊伍，從而無法制定出科學可行的施工方案，致使施工的工期相對延長、需要的施工器材數(shù)量增加、質(zhì)量也無法保證，這些將嚴重的損害到施工單位的經(jīng)濟效益，很難實現(xiàn)最終的收益估計。第二種風險就是：施工單位對整體的成本控制工作沒有做好，從而導(dǎo)致材料費、人工費以及管理等費用嚴重超標，甚至超出了施工單位的最大承受額度，造成企業(yè)嚴重的經(jīng)營虧損；第三種風險就是：財務(wù)的核算方法不夠科學、合理，成本核算過程中，造成有關(guān)數(shù)據(jù)收集不完整，財務(wù)處理錯誤，從而造成了大量的稅款增加，沒能實現(xiàn)節(jié)稅的目標。無形中增加的企業(yè)的經(jīng)濟負擔。
（三）項目完成之后
此時，本應(yīng)該對竣工之后的工程進行及時驗收，并且，制定出詳細的工程竣工決算，但由于財務(wù)人員的拖沓，導(dǎo)致未能在短時間內(nèi)完成。致使財務(wù)清算工作滯后，無法對工程尾款進行及時結(jié)算，而因此產(chǎn)生的大量銀行利息就成為了施工單位的又一經(jīng)濟負擔，不僅如此，工程的保修時間被延長，這增加了施工企業(yè)的不少保修費用，進而增加了企業(yè)的運營成本。
二、財務(wù)風險的控制及防范
（一）掌控投標價，并以此為施工項目財務(wù)核算基準
通常情況下，施工企業(yè)是否能夠中標成功，關(guān)鍵要看其制定的投標書編寫內(nèi)容。
施工企業(yè)要針對自身情況，制定出合理的標價；另外，標書中的施組方案、各工作項目的“三費”（人、材、機）構(gòu)成是指導(dǎo)項目班子配置資源、采購材料、調(diào)度生產(chǎn)等的綱領(lǐng)性文件，財務(wù)管理人員只有清楚的掌握投標價之后，才能制定資金使用計劃、控制成本費用開支、準確計算各工作項目的實際成本，使人、材、機三項費用的構(gòu)成比例始終控制在規(guī)定的額度內(nèi)，如實反映整個項目的盈虧水平。這樣出具的財務(wù)資料，在稅務(wù)稽查和各種審計時才能做到心中有數(shù)。
（二）掌握財務(wù)核算的相關(guān)法律、法規(guī)，并做到靈活運用
目前，我國政府制定的相關(guān)財務(wù)法規(guī)是保證企業(yè)切身利益的重要保障，作為財務(wù)人員要對其進行深入學習，并具備高度的敏感性；一旦企業(yè)與其他公司出現(xiàn)經(jīng)濟業(yè)務(wù)往來是，財務(wù)人員首先應(yīng)該考慮的是：這項業(yè)務(wù)是否符合既定的法律法規(guī)，其中存在著那些優(yōu)惠的政策，可以加以利用，從而為企業(yè)帶來更大的經(jīng)濟效益。
（三）在做好財務(wù)基礎(chǔ)工作前提下，探索核算新方法
會計基礎(chǔ)工作的好壞，直接反映出企業(yè)財務(wù)風險的強弱。另外建筑業(yè)市場的開放和繁榮，施工項目的多樣化，財務(wù)風險同樣也存在多樣化；經(jīng)營方式的多元化，財務(wù)風險更是復(fù)雜化。特別是近幾年來興起的合作施工模式，其中的稅務(wù)處理，堪稱項目財務(wù)核算的瓶頸：合法票據(jù)搜集不全，不僅牽涉到流轉(zhuǎn)稅（營業(yè)稅）的繳補，還牽涉到企業(yè)所得稅的繳補和處罰；不僅會涉及到個人，更會涉及到企業(yè)；不僅有行政責任，而且有刑事責任，大有“牽一發(fā)而動全身”之感，因此財務(wù)人員可在以下幾個方面作些有益嘗試。
1.統(tǒng)一會計主體，協(xié)作單位全部實行報賬制?！督ㄖā芬?guī)定：除專業(yè)分包外，主體工程一律不得轉(zhuǎn)、分包，并且分包的工程價款不得超過工程總價款的30%。這點建設(shè)單位（業(yè)主）在招投標時也會強調(diào)。然而，縱觀全國的施工企業(yè)，能真正做到這一點的也沒有幾家，這是導(dǎo)致合法票據(jù)無法搜集的主要原由。因此，財務(wù)核算應(yīng)該以中標單位為主體，以施工項目為單位，協(xié)作單位采取報賬制，對外統(tǒng)一提供會計信息，于理于法都是上策。
2.對純收管理費的施工項目，業(yè)主的工程款到達中標單位賬戶后，中標單位如在扣除管理費、稅金等款項后一筆匯往施工單位，勢必造成增加從中標單位到施工單位這一流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，并且工程轉(zhuǎn)包的跡象更明顯。這樣稅務(wù)機關(guān)就要多征一道流轉(zhuǎn)稅（營業(yè)稅）。為了解決這一問題，在財務(wù)核算時，中標單位必須直接面對材料供應(yīng)商、機械租賃公司和作業(yè)班組工人等，即在工程款項到賬后，由施工單位向中標單位提供一份資金使用計劃，對其中的材料費、機械使用費和民工工資出具委托付款證明，直接從中標單位賬戶支付，對其中的差額部分才匯付施工單位賬戶，采取如此分散支付的辦法一來，有效地規(guī)避了工程轉(zhuǎn)包的風險；二來，減少了工程款項的流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，是處理此類協(xié)作項目財務(wù)核算的首選之舉。
3.對協(xié)作單位是全民所有制單位無法實行報賬制的前提下，可嘗試所得稅包稅政策。該方法的主要原理是：誰所得，誰納稅。長期以來，稅務(wù)機關(guān)在探索對施工單位企業(yè)所得稅征收方式時從查賬、征收逐步進化到包稅征收的方式上來。即：施工企業(yè)在交納營業(yè)稅的同時，按營業(yè)收入的一定比率核定施工項目的應(yīng)稅所得率，然后據(jù)此征收企業(yè)所得稅。這樣不僅大大簡化了稅務(wù)機關(guān)的工作量，同時又解決了施工企業(yè)票據(jù)難于搜集的困難，深得施工企業(yè)擁護，目前我國沿海一些發(fā)達地區(qū)正是這樣操作的，條件成熟的項目我們不妨合理借鑒，從而對企業(yè)的施工項目財務(wù)管理工作起到重要幫助作用。
三、小結(jié)
改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟建設(shè)的高速發(fā)展，城市中的人口數(shù)量成倍上漲，并且，對建筑的施工質(zhì)量以及規(guī)模都提出了更高的要求，這就為施工單位在提供巨大的經(jīng)濟利益的同時，增添了更多的管理壓力。并且，其面臨的經(jīng)濟風險逐年增多。因此，施工企業(yè)要想更快更好的發(fā)展起來，內(nèi)部的財務(wù)管理工作質(zhì)量則顯得尤為重要。因為，其是企業(yè)管理的核心內(nèi)容。目前，我國建筑行業(yè)中，施工項目財務(wù)管理工作中存在著大量的潛在風險，如何對其存在的風險進行有效規(guī)避，是業(yè)內(nèi)人士不斷探索的問題。本文針對當前施工項目財務(wù)管理存在的潛在風險進行深入分析，并探索這類風險的有效規(guī)避措施。
參考文獻：
[DOI]1013939/jcnkizgsc201552174
1境外項目財務(wù)風險定義
自從國家有了“走出去”戰(zhàn)略目標后，很多企業(yè)都涌入了海外市場，這其中不乏有很多境外工程飛速地發(fā)展起來。但在給工程企業(yè)帶來良機的同時也會給工程企業(yè)帶來從未經(jīng)歷的風險和挑戰(zhàn)。在境外施工項目整個施工過程中會有多種多樣的風險貫穿始終，其中財務(wù)風險就是最核心的一個風險。
財務(wù)風險通常指一個企業(yè)在正常經(jīng)營活動過程中由于多種不確定因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而使企業(yè)造成不必要的損失的可能。對于境外工程施工項目的企業(yè)不僅要考慮傳統(tǒng)意義上的財務(wù)風險，還要面對境外市場和來自項目承包方層面的不確定因素，因為這些因素最終都會在財務(wù)報表上體現(xiàn)出來。境外工程施工項目由于離國內(nèi)的管理方比較遠，財務(wù)風險也難以控制。境外工程施工項目在財務(wù)上的風險主要體現(xiàn)在外匯、稅務(wù)、資金、金融、清關(guān)等幾個方面。
2境外工程施工項目財務(wù)風險的主要表現(xiàn)
21匯率及外匯管制風險
境外工程施工項目的匯率風險是指一個項目合同結(jié)算時收入的幣種換成施工生產(chǎn)時所需要的外幣幣種，這個流程中由于外匯匯率會產(chǎn)生波動從而使境外工程施工項目造成利潤損失的可能性。一般情況下，境外項目的工程是以外幣來簽定合同的，而匯率方面的風險則由施工單位獨自來承擔。我國現(xiàn)在的境外工程大多數(shù)在非洲、東南亞和一些相對比較落后的國家和地區(qū)，而這些地域的共性就是工業(yè)基礎(chǔ)差，物資少且物價高?；诖耍恍┚惩夤こ痰氖┕挝辉诳紤]成本方面，就會在人員派遣上以國內(nèi)人員為主，在施工機械和物資上也是以國內(nèi)采購為主，對成本的支付主要以人民幣為主。而最近幾年由于人民幣升值，在不同時點結(jié)匯1000萬歐元為例，差額可差出將近2200萬人民幣，這樣匯率的風險差不多把整個項目的利潤空間都侵蝕了。如果在這種情況下不加以防范，那么對于境外工程施工項目必然造成不可估量的經(jīng)濟損失。
外匯管制風險主要是由外匯管制產(chǎn)生的。外匯管制是每個國家的政府為了均衡國際收支和維持本國貨幣匯率而對外匯進出實行的限制性的措施。每個國家在實行外匯管制的時候，通常都使用固定的官方匯率。從外表看，這些國家的匯率比較平穩(wěn)，但實際上，這些國家在本國中常常是有通脹壓力的，在國際上還要背有傾銷或是輸出通脹的罪名。為了緩解國內(nèi)外的經(jīng)濟壓力和政治壓力，外匯管制國家會用各種手段來突變匯率，有時會改變匯率機制。而我國境外工程施工項目多在經(jīng)濟相對不發(fā)達地區(qū)，政治又比較動蕩的國家，這些國家多數(shù)都實行了外匯管制制度，這樣就使境外工程施工項目在外匯保值方面存在很大的風險。
22稅務(wù)風險
由于境外工程施工項目所處的環(huán)境不是本國，所以它要根據(jù)所在國的稅法以及國際稅收協(xié)定和財務(wù)核算制度等條件來進行稅務(wù)的核算，這就讓境外工程所處的稅收環(huán)境很復(fù)雜。因為境外工程施工項目缺少對上述知識的了解以及對稅務(wù)風險認識的不足，籌劃能力不高等因素都會使項目在執(zhí)行過程中產(chǎn)生較大的稅務(wù)風險，從而影響企業(yè)的經(jīng)濟效益。
23資金風險
企業(yè)資金風險是指企業(yè)在正常經(jīng)營過程中，資金在循環(huán)時由于各種不能預(yù)料的因素，或是根本無法控制的因素，使企業(yè)實際回收的資金小于企業(yè)預(yù)計的，從而使資金產(chǎn)生損失。境外工程通常周期長，投資大，而且多數(shù)分布在比較落后的地區(qū)，所以在資金的安全性上無法得到保證。
24金融風險
很多境外項目所遇到的金融風險都是由金融政策、外匯管理和貨幣政策影響以及當?shù)亟鹑跈C構(gòu)對項目資金流動限制所帶來的項目資金方面的管理風險。例如，在非洲國家津巴布韋出現(xiàn)過億元的面值，而由于當時國內(nèi)的通貨膨脹，曾大量發(fā)行貨幣來應(yīng)對通貨膨脹，導(dǎo)致買兩瓶水就要幾百億津元。當時的津元非常貶值，若在那時的我國的境外工程存有大量津元，則會產(chǎn)生巨大的損失。還有一些國家，外匯管制也比較嚴，在他們那里只能流通他們規(guī)定的貨幣，而其他貨幣是不允許流通的，如果在這樣的國家施工必然要換取大量的能在他國流通的貨幣，但此貨幣的流動性又受到限制，這樣也會大大加重企業(yè)的成本負擔。
3境外工程施工項目財務(wù)風險的對策
31外匯管制和匯率風險的管控
一個企業(yè)在開展境外工程時就要首先對所在國家的外匯管制政策進行仔細的研究，在政策允許范圍內(nèi)，才可以進行相關(guān)的有形資產(chǎn)購銷、轉(zhuǎn)讓使用，以及一些勞務(wù)提供等合同的簽訂。將項目的貨幣資金轉(zhuǎn)移到外匯管制寬松的國家。除此之外，還可以利用專業(yè)機構(gòu)――中國出口信用保險公司來對回收匯款的安全進行保駕護航。
一個境外施工的企業(yè)在匯率風險上的管控主要有兩方面，一是在合同中簽訂保值條款和分攤匯率風險這方面的條款。在簽訂合同時境外施工企業(yè)要主動要求增加匯率波動保護條款，也就是說在結(jié)算貨幣和支出貨幣時如遇到匯率大幅波動的情況下，要有一定的補償條款來減少境外施工企業(yè)的財務(wù)損失。增加保值條款的作用就是把匯率定下來，以合同簽訂的匯率來結(jié)算，不管市場匯率如何。二是簽訂分包合同時，使用與主合同一致的貨幣。這里指的是在簽訂采購和施工兩個合同時，要采用與主合同一致的貨幣進行結(jié)算或是支出，這樣不管這種貨幣匯率怎樣改變，都可以把相應(yīng)的風險轉(zhuǎn)移給供應(yīng)商和施工的分包商。
32稅務(wù)風險管控
首先要進行前期的調(diào)查，在境外工程施工項目的所在地的使館經(jīng)參處、中資公司等處好好學習。如果有條件的也可以聘請當?shù)氐臅嫼彤數(shù)氐亩悇?wù)事務(wù)所進行前期籌劃稅務(wù)。其次，要學習項目所在地的各種法律法規(guī)，稅務(wù)政策并依法建賬，及時正確的申報各種報表和按時納稅。再次，要對會計的基礎(chǔ)工作加強管理，對在境外項目交納的各種稅票和相關(guān)票據(jù)要仔細保管，以備后期當?shù)氐亩悇?wù)機關(guān)進行核查。并利用工程爭取做到在當?shù)剡M行稅務(wù)減免。合同報價或是合同未明確規(guī)定的費用可以獨自設(shè)立科目來建立付款檔案，用作日后申請不可預(yù)見費用的依據(jù)。
33資金風險管控
首先要做到資金的安全管理。在境外的銀行賬戶要加強日常管理，對境外賬戶的開立、變更以及注銷都要經(jīng)過明確的申請程序，要嚴格控制在境外開設(shè)賬戶的數(shù)量。在境外當?shù)卣乙患野踩你y行作為結(jié)算賬戶，信譽好的銀行作為現(xiàn)場資金操作賬戶。規(guī)定境外結(jié)算賬戶主要是用來收取工程款、采購款等。而現(xiàn)場操作賬戶是用來支付當?shù)夭少徔罨虺杀举M用以及相對應(yīng)的稅款。并對各個賬戶要有嚴格的使用限額管理。銀行的印鑒也要分開管理，并按規(guī)定時間上報資金情況。其次建立授權(quán)審批制度，要做到資金收付業(yè)務(wù)的崗位分離。最后要加強資金的預(yù)算管理。境外工程要對年、季度、月的資金收支按不同下屬單位進行規(guī)劃，并上報總公司，總公司分別對上報的各項資金用途及金額進行嚴格審批，對確定下來的預(yù)算，未經(jīng)批準，不得私自調(diào)整或改變用途。
34金融風險管控
首先，對于一個境外工程在進入現(xiàn)場施工前一定要先考察一下當?shù)刎泿拧⒔鹑谡?、銀行管理法律和一些其他相關(guān)的法律法規(guī)，這樣提前學習了解后可以有效地做出籌劃應(yīng)對。其次，如果施工當?shù)氐耐鈪R管制比較嚴格，貨幣的穩(wěn)定性又不是很好的話，就應(yīng)盡量減少在當?shù)亻_立銀行結(jié)算賬戶。再次，按照當?shù)貛欧N的管理要求及時兌換和保存，如遇較大的項目金額，應(yīng)報總公司，經(jīng)審核批準方能兌換。
35清關(guān)風險管控
清關(guān)風險在境外工程施工項目中是個重點問題，同時也是個難點問題。在這個過程中要把清關(guān)資料準備齊全。其次在處理免稅函時一定要及時跟進，因為免稅函一定要在規(guī)定的時間內(nèi)辦理完成，否則企業(yè)就要從頭重新開始申報，這樣會加大企業(yè)的成本。在處理保函時一定要及時清理，因為這個環(huán)節(jié)海關(guān)批復(fù)項目比較多，負責清關(guān)的人員一定要主動跟進清關(guān)的收尾工作，全部清關(guān)資料拿到后才可以認為是清關(guān)完成，如果保函不清理就會面臨罰金問題。
4結(jié)論
一個企業(yè)要想境外工程施工項目持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，同時提升境外市場的競爭力，就要積極面對財務(wù)風險和正確解決風險。在不同的客觀環(huán)境下，財務(wù)風險的表現(xiàn)形式遠不止本文提到這些，針對不同的財務(wù)風險我們要因地制宜?？傊徽撚龅绞裁礃拥呢攧?wù)風險，我們都要積極面對和解決，如果消極面對只會讓風險不斷擴大，最終給企業(yè)造成損失。
參考文獻：
關(guān)鍵詞：
數(shù)據(jù)挖掘技術(shù);財務(wù)風險;預(yù)警模型
1財務(wù)風險分析理論及發(fā)展
1.1財務(wù)風險分析的作用
隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步確立，以及后期的不斷深化改革與完善，社會各行業(yè)企業(yè)管理層的風險意識不斷增強。(1)企業(yè)進行財務(wù)風險分析，從國家大層面視角來看，對于整個社會的經(jīng)濟決策起到了科學化的督促效果。在當前社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下，我國國內(nèi)企業(yè)，特別是那些初具規(guī)模或者是中小板的創(chuàng)業(yè)公司，要想確保企業(yè)各項經(jīng)營管理經(jīng)濟活動得以正常運行下去，開展財務(wù)風險分析活動，并將其納入企業(yè)規(guī)章制度、戰(zhàn)略發(fā)展方案中來，是最佳的一種選擇。(2)企業(yè)開展財務(wù)風險分析活動，另一項功用就是評估，包括對企業(yè)價值、企業(yè)績效以及對企業(yè)未來發(fā)展前景等層面，加以分析，包括分析企業(yè)的市場盈利能力、企業(yè)增長速度等。對于上市企業(yè)來說，對企業(yè)準備在轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、所獲利益、資產(chǎn)狀況和所有者權(quán)益進行分析[1]。
1.2財務(wù)危機預(yù)警
預(yù)警就是一種防范性機制，主要在于前期的預(yù)測，比如企業(yè)出現(xiàn)了財務(wù)風險惡化現(xiàn)象，通常都是由企業(yè)財務(wù)危機所引起的。當企業(yè)的財務(wù)風險得不到及時有效的控制時，就會在短期內(nèi)快速轉(zhuǎn)化成為財務(wù)危機[2]。上述這種情況在中小創(chuàng)業(yè)公司和上市公司中是最為常見的一種財務(wù)現(xiàn)象，因此，對于這類企業(yè)而言，根據(jù)實際情況構(gòu)建危機預(yù)警機制和模型，是必不可少的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
1.3數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)
數(shù)據(jù)挖掘(DataMining)，一般也被稱為資料探勘、數(shù)據(jù)采礦，它是數(shù)據(jù)庫知識發(fā)現(xiàn)中的一個步驟，具體一點講，就是指從大量的數(shù)據(jù)中通過相應(yīng)的算法，來及時、準確的搜索出隱藏或者可能隱藏在數(shù)據(jù)信息中的價值信息[3]。企業(yè)(用戶)通過統(tǒng)計、在線分析處理、情報檢索、機器學習、專家系統(tǒng)以及相對應(yīng)的模式識別等，均可以實現(xiàn)這種目標。這主要是因為，數(shù)據(jù)挖掘所蘊含的思想，本身就起源于統(tǒng)計學，借助于現(xiàn)代化人工智能技術(shù)等相關(guān)理論，專門設(shè)計的一種大量數(shù)據(jù)分析處理模型，其實現(xiàn)主要得益于高性能計算機和分布式計算機處理技術(shù)。在實際應(yīng)用中，數(shù)據(jù)挖掘的算法常見的有四種形式，分類和預(yù)測、聚類、關(guān)聯(lián)規(guī)則、時間序列。本文在這里重點選用決策樹分類分析方法。
2基于數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的財務(wù)風險分析與預(yù)警
2.1風險分析
關(guān)于財務(wù)風險分析與數(shù)據(jù)挖掘的定義概念，在前文中已經(jīng)進行了簡要闡述，將數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)應(yīng)用到企業(yè)財務(wù)風險日常工作分析中來，實施步驟包括：首先是確定財務(wù)風險分析的對象，并準備好財務(wù)風險分析以及相關(guān)數(shù)據(jù)；其次就是將準備的對象、數(shù)據(jù)預(yù)處理；再次就是實施數(shù)據(jù)挖掘；最后對其檢驗出來的結(jié)果進行評價并解釋其中的問題、規(guī)律等，并在此基礎(chǔ)上將其中涉及到的知識理論與工作實際融合起來，也就是知識的同化。
2.2前期準備
包括確定對象和數(shù)據(jù)準備，雖然在數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)運用下，企業(yè)財務(wù)風險分析活動流程變得相對簡單，但其所蘊含的思想還比較復(fù)雜，重點在于分析，包括對象的挖掘、數(shù)據(jù)的準備、模型的建立，以及對數(shù)據(jù)挖掘結(jié)果加以整合處理分析等，這是一個統(tǒng)一化的全過程。在這個過程中，企業(yè)需要考慮到過程中每一個環(huán)節(jié)階段需要做什么，將流程細節(jié)化、將細節(jié)具體化，比如，挖掘什么數(shù)據(jù)、需要挖掘多少數(shù)據(jù)、需要將數(shù)據(jù)挖掘到什么程度，在挖掘的過程中需要提取哪些關(guān)鍵知識或者因素指標。因此，前期準備工作可以總結(jié)歸納為兩個層面，一是數(shù)據(jù)選擇與確定，二是準確和處理，目的就是要將挖掘到的數(shù)據(jù)通過分組處理，使其效率達到最優(yōu)化，最終實現(xiàn)簡化挖掘模型的實際性效果。
2.3構(gòu)建模型
基于數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的財務(wù)風險分析與預(yù)警模型的構(gòu)建，企業(yè)管理層必須清楚的認識到財務(wù)風險的本質(zhì)與內(nèi)容，只有結(jié)合行業(yè)狀況、企業(yè)自身經(jīng)濟環(huán)境，將財務(wù)風險管理控制舉措靈活運用，才能達到預(yù)期效果。一般情況下，財務(wù)風險內(nèi)容主要包括以下幾個小范圍，資金結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流風險、會計核算與流程風險、會計及財務(wù)報告風險等。在這里以其中一項財務(wù)活動為例，比如企業(yè)貸款合約。以企業(yè)來說，企業(yè)家需要承擔一定的有限責任，這也就意味著假若該項目最終以失敗告終，那么包括雙方在內(nèi)，收益均為O(在這里不考慮企業(yè)過去的投資和其他方面的私人利益)?；诖耍话闱闆r下，規(guī)定放貸者對借款人進行正的轉(zhuǎn)移支付也就沒有了任何意義，因為這種情況風險占據(jù)著主動，并且對收益沒有做到任何的保險，也就是一種防范與預(yù)測[4]。當然，假若該項目最終取得成功，借款人和放貸人雙方可以共同分享利潤，假設(shè)利潤為R，那么企業(yè)(企業(yè)家)可以分Rb，放貸者可以分得R1，而后者所獲取到的凈收益，則表示為R1-(I-A)，其中，“I-A”表示的是融資額度，即在第0期的時候，某項目的固定投資設(shè)為I，A為該企業(yè)的初始資產(chǎn)，一般小于I。這種是項目成功的情況；當正如前面所說項目失敗的情況，放貸者的凈收益則表示為-(I-A)；相對的，企業(yè)家的凈收益，在成功和失敗的情況，分別表示為Rb-A、-A。在構(gòu)建模型之前，企業(yè)需要對自身所存在的財務(wù)風險及其各項因素指標，全部都需要考慮到，在風險控制分析的基礎(chǔ)上，構(gòu)建有針對性的財務(wù)危機預(yù)警機制，而財務(wù)危機預(yù)警機制的目的是促進風險控制分析目標的實現(xiàn)。本文主要運用了決策樹的分類方法，即一種由節(jié)點和有向邊組成的層次結(jié)構(gòu)，在這里主要包含了三個關(guān)鍵節(jié)點。第一是根節(jié)點，該節(jié)點沒有入邊，多為零條或者多條出邊；第二是內(nèi)部節(jié)點，有且僅有(大多情況)一條入邊或者兩條；第三是葉節(jié)點/終結(jié)點，有一條入邊，沒有出邊。在預(yù)警模型構(gòu)建的過程中，需要準確把控財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)功能，比如，預(yù)報功能、診斷功能、預(yù)控功能、保健功能等。所謂預(yù)報功能，以上市公司來說，跟蹤上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程，將上市公司生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況同上市公司預(yù)定的目標，相互之間進行匹配，深入分析企業(yè)自身在營運方面可能出現(xiàn)的一些問題，對其進行預(yù)測，從中找出有參考價值的信息，發(fā)現(xiàn)偏差，加以核算、考核。其中預(yù)報機制，主要是在發(fā)現(xiàn)財務(wù)經(jīng)濟活動中的風險因素后，及時預(yù)報，注重實效性，這樣可以讓該企業(yè)的管理層盡快的尋求、制定出更有利的對策方案，避免或者減少財務(wù)危機帶來的風險損失。其次是診斷功能，診斷這一環(huán)節(jié)主要是根據(jù)前面的跟蹤、預(yù)報的結(jié)果，對其進行對比分析，具體可以運用一些先進的現(xiàn)代化管理機制，通過這些診斷技術(shù)來綜合評價公司的實際運營情況，找尋出其中所存在的弊端與問題。緊接著就是預(yù)控功能，通過預(yù)報、診斷之后，下一步就是預(yù)控，根據(jù)現(xiàn)存的問題找尋其原因，方能“對癥下藥”，采取相對于的措施來合理解決、處理企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中的偏差、過失。通過決策樹分析法，在選取自變量指標數(shù)據(jù)時，根據(jù)合理、準確，以某上市公司來說，在財務(wù)指標選擇上，包含有企業(yè)的償債能力指標、盈利能力指標、營運能力指標。如償債能力指標包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率等；盈利能力指標包括企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、當期營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)收益率等；營運能力指標包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。此外，包括像企業(yè)的當期現(xiàn)金流量能力指標和發(fā)展能力指標，都可以根據(jù)企業(yè)的實際情況來有針對性的選擇。
3實例研究
以下述兩家知名房地產(chǎn)公司為例，兩家公司數(shù)據(jù)來源于中國證券之星網(wǎng)站和巨潮資訊網(wǎng)站。在財務(wù)狀況指標評價層面，涉及全面領(lǐng)域，例如，每股收益、資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金負債比率、市凈率、市銷率等。在因變量指標的選擇上，以公司的償債能力、盈利能力以及市場運營能力、增長率為主。共五大財務(wù)指標，即公司的償債、盈利、營運、現(xiàn)金流量、發(fā)展等能力，需要考察14個小項。在樣本數(shù)據(jù)的選取上，本次有針對性的選擇了兩家具有典型代表的房地產(chǎn)上市企業(yè)，即A公司和B公司。在每股收益、凈收益、資本公積金等指標比較上，B公司均要高于A公司。此外，在流動比率、速動比率、存貨周轉(zhuǎn)率以及企業(yè)當期銷售凈利潤率等指標比較上，B公司也明顯高于A公司。資產(chǎn)負債率方面，A公司達到了60%，而B公司為40.3%。如表1所示，基于聚類分析的思想，挖掘出上述選取的兩家代表性公司的關(guān)聯(lián)性。通過關(guān)聯(lián)性分析，可以更加精準的找尋出真正影響企業(yè)財務(wù)風險狀況的各種因素，通過與同行之間的對比，可以及時發(fā)現(xiàn)問題所在。例如，在關(guān)聯(lián)規(guī)則交互挖掘策略下對公司內(nèi)部財務(wù)信息加以分析，根據(jù)公司和行業(yè)實際情況，設(shè)置不同的支持度閾值和置信度閾值，可以更加準確地發(fā)現(xiàn)財務(wù)指標中的異常情況。企業(yè)通過與同行之間對比，實現(xiàn)了對測試數(shù)據(jù)合理分類，有助于提升整個預(yù)警系統(tǒng)在財務(wù)狀況分類與決策中的重要性、可行性?？梢钥吹?，公司流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率和銷售凈利潤了，支持度和置信度的閾值均高于50%，說明公司各項財務(wù)指標因素相互之間的關(guān)聯(lián)度較強。該兩家公司存貨周轉(zhuǎn)率的支持度和置信度最高，這一點則表明公司財務(wù)風險的出現(xiàn)與存貨周轉(zhuǎn)有較大關(guān)聯(lián)。根據(jù)檢驗出來的數(shù)據(jù)結(jié)果，相關(guān)人員方可從其中根據(jù)挖掘操作結(jié)果的成敗，來進一步作出相應(yīng)決定，并對其予以具體化的解釋與評價。能夠?qū)λ玫降慕Y(jié)果有一個綜合性、準確性的評價，并以此來預(yù)估未來一段時間內(nèi)的發(fā)展趨勢[5]。以上述部分內(nèi)容來說，假若此次財務(wù)風險分析數(shù)據(jù)取得了預(yù)期中的效果(成功)，對于公司財務(wù)部門工作人員來說，下一步就需挖掘分析，財務(wù)預(yù)警模型本身，也就是此次數(shù)據(jù)檢驗所運用到的操作模型，探討分析了其是否真正優(yōu)于數(shù)據(jù)集上的模型，同時還需要從檢驗結(jié)果中分析，該模型的準確性是否優(yōu)于其他模型?？傊㈩A(yù)警系統(tǒng)，可以給投資者提供更多的預(yù)測性，時刻引導(dǎo)著財務(wù)項目的決策科學可行。對于財務(wù)部門的工作人員來說，最重要的是可以反映出公司真正價值的信息，為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和投資者較早得到公司陷入危機的警告。
參考文獻
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財務(wù)風險是指企業(yè)在特定的客觀情況下和特定的期間內(nèi)，在企業(yè)經(jīng)營運作過程中，由于各種難以或無法預(yù)料、控制的企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營條件等不確定性因素的作用，使得企業(yè)資金運動（資金流）的效益性降低和連續(xù)性中斷，進而使得企業(yè)的實際經(jīng)營績效與預(yù)計目標發(fā)生背離，從而對企業(yè)的生存、發(fā)展和盈利目標產(chǎn)生負面影響或不利結(jié)果的可能性。
一、引發(fā)中小企業(yè)財務(wù)風險的因素
（一）外部環(huán)境
引發(fā)中小企業(yè)財務(wù)風險的外部環(huán)境包括經(jīng)濟因素、自然因素、法律環(huán)境、社會因素和科學技術(shù)因素。這些因素存在于企業(yè)之外，它對企業(yè)的經(jīng)營管理、財務(wù)狀況產(chǎn)生的巨大風險是難以準確預(yù)見和無法改變的。如當前國際金融危機對中國中小企業(yè)產(chǎn)生的沖擊，許多中小企業(yè)面臨財務(wù)癱瘓?zhí)幘?，威脅著中小企業(yè)的生存和發(fā)展。中小企業(yè)由于受經(jīng)營理念、財力、物力、人力的限制，其財務(wù)管理不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必定會給中小企業(yè)帶來財務(wù)風險甚至財務(wù)危機。
（二）內(nèi)部因素
一是管理層風險意識缺乏導(dǎo)致的財務(wù)風險。在現(xiàn)實工作中，我國許多中小企業(yè)的經(jīng)營者、管理層和財務(wù)人員缺乏風險意識，認為只要把生產(chǎn)搞好，有經(jīng)營利潤，只要管好用好資金就不會產(chǎn)生財務(wù)風險。風險意識淡薄是財務(wù)風險產(chǎn)生的重要原因之一。
二是經(jīng)營決策失誤導(dǎo)致中小企業(yè)財務(wù)風險。我國中小企業(yè)的經(jīng)營決策普遍存在著依靠經(jīng)驗及主觀決策現(xiàn)象，財務(wù)決策失誤的主要原因是缺乏科學合理的可行性分析，主觀臆測嚴重，重大事項不經(jīng)集體決策審批而是個人單獨決策。
三是財務(wù)人員風險意識落后導(dǎo)致中小企業(yè)財務(wù)風險。由于長期以來在思想上受財務(wù)制度的束縛，財務(wù)人員風險意識落后，尚未樹立時間價值、風險價值等科學概念，反映在財務(wù)管理目標上，就是未能確立起最優(yōu)化思想。中小企業(yè)內(nèi)部控制體系不健全，管理部門的約束機制不到位，審計監(jiān)督乏力，甚至缺少必要的內(nèi)部監(jiān)控體系及制度，在資金管理、使用及利益分配等方面存在權(quán)責不明、管理混亂的現(xiàn)象，使得資金使用效率低下、資產(chǎn)流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。
二、防范中小企業(yè)財務(wù)風險的措施
（一）籌資活動中注意做好企業(yè)財務(wù)風險分析防范
中小企業(yè)在籌資決策時，應(yīng)按照企業(yè)的固定資產(chǎn)比例，財務(wù)杠桿系數(shù)、行業(yè)屬性等因素，合理確定企業(yè)的負債比率和籌資利息。在籌資過程中要堅持風險小利潤大的原則，把風險和利潤綜合考慮?；I資要量力而行，要把握好籌資機會，掌握好取舍標準，選擇恰當?shù)幕I資方式。中小企業(yè)財務(wù)風險分析籌資過程中要加強利率、匯率風險管理。利率是影響財務(wù)成本的重要因素，借款利率越高，財務(wù)風險越大，因此要選擇和利用合適的利率和匯率。
（二）投資活動中的企業(yè)財務(wù)風險分析和防范
1、注重前景企業(yè)財務(wù)風險分析
目前部分中小企業(yè)所在行業(yè)和產(chǎn)品屬于“夕陽產(chǎn)業(yè)”，加上市場組織程度和行業(yè)組織程度的低下，融資能力普遍偏低，企業(yè)總體上缺乏長遠的競爭能力。所以投資前必須重視分析和評估其準備投資的產(chǎn)業(yè)及投資的產(chǎn)品市場前景，充分分析市場供給與需求的關(guān)系。
2、重視資金測算企業(yè)財務(wù)風險分析工作
項目投資前要對所投資項目的支出情況，特別是起初的開辦費用、融資渠道和金額、生產(chǎn)過程的現(xiàn)金流量以及市場開拓費用等進行仔細的測算，防止盲目投資和投資經(jīng)營過程中資金斷裂造成的財務(wù)風險。
三、做好企業(yè)投資的項目財務(wù)風險分析決策
中小企業(yè)財務(wù)分析投資的最終目的是實現(xiàn)股東財富最大化。對投資項目，無論是采用自我發(fā)展型投資，還是外向兼并投資，都要綜合考慮各方面的影響因素，科學地進行投資決策和經(jīng)濟評價。中小企業(yè)財務(wù)風險分析必須在項目的收益、可承擔風險和投資風險之間進行合理的平衡，在可以承受的風險范圍內(nèi)選擇最優(yōu)的方案。
（一）建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，作為一種成本低廉的診斷工具可預(yù)知財務(wù)風險的征兆，當可能危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時，財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)能發(fā)出警告，以提醒經(jīng)營者早作準備或采取對策以減少財務(wù)損失，控制財務(wù)風險的進一步擴大。中小企業(yè)的經(jīng)營者、管理者應(yīng)隨時加強對財務(wù)風險指標的分析，適時調(diào)整企業(yè)營銷策略，合理處置不良資產(chǎn)，有效控制存貸結(jié)構(gòu)，適度控制資金投放量，減少資金占用。同時，還應(yīng)注意加速存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，使其盡快轉(zhuǎn)化為貨幣資產(chǎn)，減少甚至杜絕壞賬損失，加速企業(yè)變現(xiàn)能力，提高資金使用率。
（二）建立財務(wù)風險意識
中小企業(yè)要時刻關(guān)注國家宏觀政策的變化，關(guān)注國家產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、金融政策、財稅政策的變化。管理層應(yīng)對企業(yè)投資項目、經(jīng)營項目、籌借資金、經(jīng)營成本等方面可能產(chǎn)生的負面效應(yīng)進行提早預(yù)測，以便及時采取措施。管理層要關(guān)注市場供需關(guān)系的變化，防止企業(yè)成本費用和資金需求增加出現(xiàn)經(jīng)營虧損或資不抵債的財務(wù)危機。企業(yè)經(jīng)營者要根據(jù)政策因素變化及時調(diào)整經(jīng)營策略和投資方向，避免企業(yè)步入財務(wù)危機。在銷售方面注重產(chǎn)銷銜接，以銷定產(chǎn)，及時調(diào)整營銷策略，積極開拓新渠道，培育新用戶，加速貨款回籠，加強業(yè)務(wù)整合，提高企業(yè)整體抵抗風險的水平。
（三）建立企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督制度
內(nèi)部審計控制是一個企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟活動和管理制度是否合規(guī)、合理和有效的獨立評價系統(tǒng)，在某種意義上講是對其他控制的再控制。內(nèi)部審計在企業(yè)應(yīng)保持相對獨立性，應(yīng)獨立于其他經(jīng)營管理部門，確保審計部門發(fā)現(xiàn)的重要問題能送達治理層和管理層。對于不具備條件的中小企業(yè)可聘請外部審計機構(gòu)和人員進行內(nèi)部審計。
（四）建立內(nèi)部控制制度
要建立中小企業(yè)內(nèi)部控制制度和會計控制制度，如對企業(yè)的貨幣資金控制、采購與付款控制、銷售與收款控制、對外投資控制等。實施內(nèi)部牽制制度，對不相容的崗位實行相互分離、相互制約；要建立回避制度，會計負責人的直系親屬不得擔任出納人員；嚴禁擅自挪用、借出貨幣資金；嚴禁收入不入賬，嚴禁一人保管支付款項所需的全部印章；不得由同一部門或個人辦理采購與付款、銷售與收款業(yè)務(wù)的全過程，銷售收入要及時入賬。
四、企業(yè)財務(wù)風險分析要注意樹立企業(yè)良好形象
中小企業(yè)財務(wù)分析的資信程度不高，籌資難一直是困擾其發(fā)展的問題。所以中小企業(yè)財務(wù)風險分析更要注重樹立企業(yè)良好的形象，塑造投資者信心，爭取更多的外來投資，降低籌資成本。同時，中小企業(yè)財務(wù)風險分析還應(yīng)建立償債基金，增強企業(yè)自保和抵制財務(wù)風險的能力，合理調(diào)度資金，維護資產(chǎn)的流動性。應(yīng)注重籌資杠桿，適度舉債優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，并根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營風險選擇合適的財務(wù)杠桿。中小企業(yè)還可以利用套期保值法防范財務(wù)風險。套期保值的原理是使用一種貨幣的現(xiàn)金流入與該種貨幣的現(xiàn)金流出在時間和數(shù)量上相對應(yīng)相匹配。當一個現(xiàn)有交易導(dǎo)致未來有一筆資金流出時，我們可以在現(xiàn)在運用一個在未來只有一筆現(xiàn)金流入的方式來對它進行套期保值。
總之，企業(yè)在發(fā)展壯大之初，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模，減少企業(yè)的財務(wù)風險，進而實現(xiàn)企業(yè)對財務(wù)風險的有效防范。
參考文獻：
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（新疆農(nóng)業(yè)職業(yè)技術(shù)學院經(jīng)濟貿(mào)易分院，新疆 昌吉 831100）
摘 要：財務(wù)風險防范是評價現(xiàn)代市場經(jīng)濟參與者競爭能力的重要指標，也是決定參與者持續(xù)發(fā)展的重要因素。分析A公司所面臨的主要財務(wù)風險。在此基礎(chǔ)上，討論進行財務(wù)風險防范的策略，主要包括如下幾方面：強化投資風險預(yù)警，提升資本利用效率；優(yōu)化籌資體系，降低籌資風險；構(gòu)建起完善的營運資本風險預(yù)警系統(tǒng)，增加經(jīng)營行為的可持續(xù)性。
關(guān)鍵詞：財務(wù)管理；財務(wù)風險；風險分析；防范策略
中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2017）07-0102-03
引言
近年來，公司破產(chǎn)、重組以及并購等現(xiàn)象越來越明顯[1]。這不僅與資本與生俱來的“逐利性”有關(guān)，還與部分公司自身的經(jīng)營能力不可分[2]。在公司經(jīng)營能力中，財務(wù)風險防范能力十分關(guān)鍵，諸多公司正是由于財務(wù)風險過大、資金鏈斷裂而不得不破產(chǎn)重組[3]。接下來，本文將以A公司（主營業(yè)務(wù)為物流業(yè)）為例，對如何進行財務(wù)風險分析進行討論，并對如何制定財務(wù)風險防范策略進行討論，希望對改善A公司（及該行業(yè)其他類似公司）的財務(wù)風險應(yīng)對能力有積極意義。
一、A公司概述
1992年，A公司在深圳正式成立，主營業(yè)務(wù)集中在物流運輸行業(yè)。經(jīng)過二十多年的不斷積累，A公司在物流領(lǐng)域取得較高的地位，市場占有率在2015年達到了17%。在電子商務(wù)不斷發(fā)展的今天，A公司積極對物流系統(tǒng)進行電子商務(wù)化改造。2012年，為獲得突破性的創(chuàng)新發(fā)展，A公司投入近億元對其現(xiàn)有的物流系統(tǒng)進行一體化改造。與此同時，為了分散公司經(jīng)營及財務(wù)風險，A公司積極向物聯(lián)網(wǎng)及城市物流等領(lǐng)域的發(fā)展。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模及業(yè)務(wù)方向的擴大，公司所面臨的財務(wù)壓力也與日俱增。能否有效地識別公司所面臨的財務(wù)風險，并對其財務(wù)風險進行有效控制，將直接關(guān)系到公司的經(jīng)營戰(zhàn)略能否得以實現(xiàn)。
二、A公司財務(wù)風險分析
（一）投資風險分析
經(jīng)過多年的財富積累，A公司已經(jīng)擁有比較雄厚的資本實力，因而近年來多次嘗試各個方向的投資。然而，從A公司投資實踐來看，在投資理念，投資策略以及新投資業(yè)務(wù)前景規(guī)劃等方面存在不足。首先，從投資理念的角度來看，A公司還沒有建立起成熟的投資預(yù)檢系統(tǒng)，投資風U管理理念較為滯后。從2012年開始，A公司嘗試建立一套自身的投資風險系統(tǒng)，然而并沒有得到有效的利用，而且系統(tǒng)本身的完善程度也十分有限，使得公司有關(guān)投資決策仍然處于經(jīng)驗主導(dǎo)的階段。其次，從新投資業(yè)務(wù)規(guī)劃角度來看，A公司的投資論證能力較為缺乏。A公司本身的主營業(yè)務(wù)是物流業(yè)，然而從2013年開始卻大力投入資本進行無人機研發(fā)。由于新的投資業(yè)務(wù)缺乏足夠的資本、人才以及技術(shù)支撐，經(jīng)過幾年的發(fā)展，仍然沒有顯著的起色。
（二）籌資風險分析
企業(yè)的運作離不開資金的支持，特別是在市場經(jīng)濟條件下，許多企業(yè)由于資金鏈斷裂而陷入經(jīng)營危機[4]。對A公司而言，盡管已經(jīng)進行多年的資本積累，仍然存在籌資風險。首先，籌資結(jié)構(gòu)不合理，短期還債的壓力較大。對A公司的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率等以及償債指標進行了分析，由下頁表1可知，2011―2015年，A公司的流動比率呈下滑的趨勢，這表明A公司的現(xiàn)金流動性存在逐漸弱化的特征，如果不能夠采取有效的控制措施，將對A公司的現(xiàn)金流動造成負面影響。從現(xiàn)金比率指標來看，A公司2011―2015年的現(xiàn)金比率逐漸增大，這表明A公司在進行籌資時對現(xiàn)金的依賴性越來越高。
短期償債能力是評價公司應(yīng)對市場風險的重要指標，一旦公司遭遇現(xiàn)金流短缺，若缺乏足夠的現(xiàn)金準備，要對公司的經(jīng)營行為造成嚴重沖擊。從下頁表1的數(shù)據(jù)可知，A公司的流動比率和速動比率指標都偏低，公司高層應(yīng)該對此予以足夠重視，在進行籌資活動時，務(wù)必加大現(xiàn)金的儲備，確保公司能夠應(yīng)對短期的資本市場沖擊。
（三）營運資金風險分析
營運資金是確保公司正常經(jīng)營行為得以持續(xù)的基礎(chǔ)資本，其規(guī)模及結(jié)構(gòu)都十分重要。本研究對A公司2011―2015年的現(xiàn)金流進行統(tǒng)計分析，從表2可以看出，A公司的現(xiàn)金債務(wù)總額比總體偏高，這可能對其短期及長期償債構(gòu)成較大壓力。從短期現(xiàn)金流量比的指標來看，A公司的現(xiàn)金流量儲備十分不足。2014年，A公司的短期現(xiàn)金流量出現(xiàn)負值，表明該年度公司的償債行為較為突出，對公司正常經(jīng)營行為造成嚴重影響。從利潤實現(xiàn)率等指標來看，A公司在2012―2015年均為負值，這表明公司在經(jīng)營活動中的現(xiàn)金創(chuàng)造能力十分低下，其營運資金儲存嚴重不足。對公司領(lǐng)導(dǎo)層而言，為有效控制其財務(wù)風險，需要對其經(jīng)營行為進行全面檢視，提升其現(xiàn)金獲取能力，從而降低營運資金風險。
三、A公司財務(wù)風險防范策略
針對A公司財務(wù)風險預(yù)測、防范及控制中存在的漏洞或缺陷，公司財務(wù)部門以及高層領(lǐng)導(dǎo)需要構(gòu)建起系統(tǒng)性的控制策略，從而確保公司的發(fā)展戰(zhàn)略得以實現(xiàn)。尤其是在市場競爭越來越激烈的今天，能否構(gòu)建起一套完善的財務(wù)風險防范體系，在很大程度上決定了公司持續(xù)發(fā)展能力。
（一）強化投資風險預(yù)警，提升資本利用效率
對A公司而言，經(jīng)過多年的積累，已經(jīng)擁有了比較豐富的市場經(jīng)驗。因此，在資本條件允許的情況下，進行縱向或者橫向的多元化投資是可行的。然而，投資過程中存在著重大的市場風險，如果不能夠?qū)τ嘘P(guān)投資行為進行財務(wù)風險預(yù)警，不僅可能降低企業(yè)資本的再創(chuàng)造能力，而且還可能增加企業(yè)的資本壓力，并可能進一步惡化企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。
首先，A公司應(yīng)該構(gòu)建起完善的風險預(yù)警指標系統(tǒng)。在對投資項目進行評估時，A公司需要重點關(guān)注投資項目安全度、項目盈利能力以及項目增長潛力等關(guān)鍵指標。在這些指標系統(tǒng)中，項目安全度是最為關(guān)鍵的指標。在對該指標進行評估時，需要對項目的真實性進行全面的考核，避免項目資本被套牢；同時，還需要對項目的投資回收期進行合理預(yù)測，若投資回收期長度超過了公司資本可接受能力，需要進行慎重考量。
其次，需要對項目風險預(yù)警系統(tǒng)進行完善和細化。在項目正式推進之后，需要結(jié)合項目的實際情況，對項目可能發(fā)生的風險進行全面的評估，從而構(gòu)建起逐漸細化的項目風險預(yù)警系統(tǒng)。在對項目財務(wù)風險系統(tǒng)進行細化時，若發(fā)現(xiàn)潛在的風險和問題，需要及時報送領(lǐng)導(dǎo)層，以便盡早地研究對策。當前，財務(wù)管理領(lǐng)域已經(jīng)對如何進行投資風險系統(tǒng)細化形成了較多實用的模型，比如波特五力模型，它能夠?qū)椖繚撛诘奈C、機會、優(yōu)勢以及短板等進行全面的歸納。A公司在構(gòu)建財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)時，可以結(jié)合公司實際情況運用相關(guān)的模型工具。
最后，需要明確投資項目的財務(wù)風險控制要點。對于投資項目而言，其運行過程中可能出現(xiàn)多種多樣的情況，這些情況都可能引發(fā)或加劇財務(wù)風險。對于公司財務(wù)管理部門以及領(lǐng)導(dǎo)層而言，在有關(guān)信息相對有限的情況下，不可能對所有與項目有關(guān)的財務(wù)信息進行了解，因而需要抓住重點，從而達到事半功倍的效果。比如，在市場調(diào)研階段，需要對原始數(shù)據(jù)的真實性進行控制，避免原始數(shù)據(jù)造假；在項目實施階段，需要建立起完善的原始記錄保存系統(tǒng)，從而確保有關(guān)的財務(wù)指標可以真實地反映；在投資項目結(jié)束階段，需要重點關(guān)注該項目的持續(xù)獲利能力。
（二）優(yōu)化籌資體系，降低籌資風險
籌資行為是公司短期及長期債務(wù)壓力的主要來源，因而在進行財務(wù)風險防范時需要特別關(guān)注籌資體系的完善性。對A公司而言，由于其正在實施多元化戰(zhàn)略，因而需要大量的資本。然而，為有效防范財務(wù)危機，需要盡量提高長期債務(wù)的占比。相比較于短期債務(wù)，長期財富能夠為項目或者公司提供更長的資本利用時間。當長期債務(wù)即將到期時，公司能夠有更加充足的準備時間。
值得指出的是，僅僅依靠調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)來控制籌資風險是不足的，還需要建起相應(yīng)的“開源節(jié)流”制度。一方面，強化預(yù)算執(zhí)行能力，確保所籌措的資本得到合理的利用，避免資本低效率的使用而帶來的財務(wù)風險。另一方面，需要提升應(yīng)收賬款的收回效率，盡量將賬面資本轉(zhuǎn)化為可利用資本。比如，進行有效的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，提升資金的回籠速度。
（三）構(gòu)建完善的營運資本風險預(yù)警系統(tǒng)，增加經(jīng)營行為的可持續(xù)性
市場經(jīng)濟條件下，對參與主體而言，提升其經(jīng)營活動的安全性是防范財務(wù)風險的內(nèi)部因素。對A公司而言，其主營業(yè)務(wù)在物流系統(tǒng)。因此，如果要有效地防范財務(wù)風險，就需要對其物流系統(tǒng)的經(jīng)營行為進行優(yōu)化和改造。一方面，需要對其經(jīng)營過程進行全面監(jiān)控，尤其需要關(guān)注資本的流動方向，加強資本流動細節(jié)的記錄，從而做到有賬可查。另一方面，需要提升經(jīng)營活動的市場反應(yīng)速度，從而有效地將經(jīng)營活動轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金獲取途徑。另外，需要對公司的信息流進行改造，提升經(jīng)營活動的信息化程度，從而降低人為因素對財務(wù)風險控制等方面的干擾。
營運資本是由公司經(jīng)營活動的多個環(huán)節(jié)所影響和決定的，因此可能在銷售、采購等多個環(huán)節(jié)產(chǎn)生風險。因此在控制營運資本風險時，財務(wù)部門需要在銷售，采購以及生產(chǎn)等各個部門派遣專門的財務(wù)人員，對有關(guān)的財務(wù)行為進行核實。為減少營運資本在不同環(huán)節(jié)之間的滯留時間，還需要財務(wù)部門與公司高層對企業(yè)的營運流程進行改造，尤其需要增加不同部門的協(xié)調(diào)能力。
結(jié)語
隨著我國市場經(jīng)濟的不斷完善，國內(nèi)市場的競爭激烈程度越來越大，所面臨的財務(wù)風險也會越來越多樣化。對A公司而言，在進行多元化的過程中，財務(wù)風險如影隨形，并會隨著公司籌資、投資以及經(jīng)營活動復(fù)雜性增加而上升。其經(jīng)營行為能否持續(xù)進行、能否達到預(yù)定目標，與其財務(wù)健康程度息息相關(guān)。在防范財務(wù)風險的過程中，公司領(lǐng)導(dǎo)層需要對公司有全面的了解，并能夠掌握住公司財務(wù)控制重點。同時，還需要對公司的經(jīng)營流程進行優(yōu)化，提升資本內(nèi)部創(chuàng)造能力，從根本上提高其財務(wù)風險防范能力。
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自1999年起，我國高等學校連續(xù)超常規(guī)擴招，辦學規(guī)模不斷擴大，這就需要大量的教育經(jīng)費投入，但經(jīng)費嚴重短缺成為影響我國高等教育發(fā)展的最大障礙，給高等教育的發(fā)展帶來極大挑戰(zhàn)。從教育規(guī)模來看，我國高等教育毛入學率2013年已達到34.5%。從教育投入角度而言，2012年我國財政性教育經(jīng)費占GDP比例雖已達到4%，但與發(fā)達國家相比仍有較大差距。
(二)高校教育運行成本增加
隨著教育規(guī)模的擴大，高校運營的各項成本也必然會增加，才能滿足高校日常運轉(zhuǎn)的需要。隨著高校紛紛擴招，在校大學生人數(shù)按每年20%以上的速度增長，部分高校以多校區(qū)辦學的方式運行，這勢必會涉及到多套班子運轉(zhuǎn)的問題，無疑又增加了運營費用。另外，老校區(qū)校舍的利用率不高，往往會疏于管理，老化及破損程度高，需要二次翻新;新區(qū)建設(shè)、老區(qū)更新需要投資更多的資金，為高校的財務(wù)運行帶來了很大的負擔，所以必須要做好財務(wù)風險分析預(yù)警，以財務(wù)策略調(diào)整，防止資金斷鏈。
二、高校財務(wù)風險預(yù)警原則
(一)系統(tǒng)性原則
由于現(xiàn)有高校的記賬方式采用的是收付實現(xiàn)制，賬目以流水賬形式呈現(xiàn)，看不出一個項目資金發(fā)揮的邊際價值。一般的風險控制體現(xiàn)在預(yù)算和決算的簡單對比，往往會產(chǎn)生毫無根據(jù)的追加預(yù)算，缺乏系統(tǒng)性的業(yè)務(wù)績效評價，以衡量資金是否使用得當。所以，要建立有參考價值的財務(wù)風險評估模型，首先應(yīng)該從高校辦學財務(wù)經(jīng)費的整體上進行系統(tǒng)控制。
(二)成本效益原則
成本效益的缺失普遍存在于高校管理中。因為辦學體制和歷史習慣等原因，高校在計劃和實際使用經(jīng)費的時候很少考慮成本，一般只看重目標的實現(xiàn)。要讓財務(wù)資金能夠發(fā)揮邊際價值，需要建立比較完善的用款制度且要投入一定人力和物力實施，會增加管理費用，這就需要權(quán)衡增加的支出與實施成本效益控制后取得的收益，看是否值得投入進行預(yù)期效果控制。
(三)科學性原則
財務(wù)風險分析要求建立的模型科學合理，數(shù)據(jù)的來源是可循的，剔除一些額外的干擾因素，并且數(shù)據(jù)之間應(yīng)該相互獨立又相互補充，能夠衡量和檢測高校財務(wù)風險的主要特點，并在很大程度上能實現(xiàn)風險分析預(yù)警。
(四)總體性原則
對高校財務(wù)風險的預(yù)警不僅需要分析高校教育事業(yè)的發(fā)展，而且包括高?；窘ㄔO(shè)、后勤相關(guān)產(chǎn)業(yè)及校辦企業(yè)，系統(tǒng)地評價高校的財務(wù)風險大小。
(五)獎懲原則
高校實施財務(wù)風險分析預(yù)警，為保證能夠行之有效，必須建立一系列相對應(yīng)的獎懲體系，保證財務(wù)風險分析預(yù)警的結(jié)果能夠落到實處。比如，在發(fā)現(xiàn)某部門某項目的財務(wù)出現(xiàn)風險時，令其部門馬上進行整改，如達到了預(yù)期的效果，可以對積極應(yīng)對的人員進行獎勵，否則進行問責，以保證財務(wù)風險分析預(yù)警能發(fā)揮實效。
(六)可靠性原則
在采集高校財務(wù)風險分析預(yù)警模型數(shù)據(jù)及相關(guān)資料時，能確保所有數(shù)據(jù)具有真實可靠的原始資料，能直接或間接提取，保證其真實可靠性。
(七)動態(tài)完善原則
高校實施財務(wù)風險分析預(yù)警，是一個長期持續(xù)的過程。所以高校財務(wù)風險預(yù)警分析模型不是一成不變的，而是一個動態(tài)的調(diào)整過程，以適應(yīng)高校辦學模式的變化及財務(wù)風險的多變，改變或剔除高校財務(wù)風險分析預(yù)警模型中不適用的數(shù)學因子。
三、高校財務(wù)風險預(yù)警分析模型
通過收集財務(wù)風險預(yù)警分析資料，發(fā)現(xiàn)對高校財務(wù)風險進行研究主要有模糊綜合評價模型、因子分析模型、奧特曼的Z記分法、高校貸款控制模型等。前三個模型的思路都是通過建立一系列函數(shù)指標，然后采用一定的計量方法進行高校財務(wù)風險程度的衡量和預(yù)測。然而模糊綜合評價模型與另外兩個模型又有很大的區(qū)別。模糊綜合評價模型所采集的是一系列非財務(wù)指標，而另外兩個模型大多使用的是可計量的財務(wù)指標數(shù)據(jù)。貸款控制模型是為了進一步規(guī)范高校銀行貸款行為，教育部、財政部在《關(guān)于進一步完善高等學校經(jīng)濟責任制加強銀行貸款管理切實防范財務(wù)風險的意見》中提出，高校銀行貸款額度控制模型，著重于對高校貸款風險的測量。本文選擇Z記分法模型對S高校的總體財務(wù)風險情況進行預(yù)警，而關(guān)于Z記分法對衡量高校財務(wù)風險的適用性，我國已經(jīng)有學者以高校財務(wù)決算數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行了驗證。另外，本文關(guān)注的是財務(wù)類的指標，所以建立在非財務(wù)指標基礎(chǔ)上的模糊綜合評價模型不適用;而因子分析的結(jié)果有利于多所高校之間的橫向比較，也沒有一個具體的財務(wù)風險分析預(yù)警界限與標準，所以在這里也不適用。Z記分法還有一個好處，其選用的指標雖然是按照公司經(jīng)營模式設(shè)定的，但在高校風險分析預(yù)警操作中能夠找到對應(yīng)的指標，只需在后面的綜合計算過程中進行處理。從高校財務(wù)風險的構(gòu)成來源可以看到，貸款負債方面的風險是主要的風險之一，所以對S高校的負債風險進行度量，選擇高校貸款控制模型。四、高校財務(wù)風險評估實例
(一)基于Z記分法的綜合財務(wù)風險評估
利用Z記分法研究高校財務(wù)風險的思路。在S高校使用Z記分法對財務(wù)風險進行評價的實踐操作中，結(jié)合其經(jīng)營的實際情況，對Z記分法使用的一些財務(wù)指標進行定義。高校的銷售收入指的是財政補助收入、教育收入、科研收入以及其他收入，高校的支出指的是教育事業(yè)支出、科研事業(yè)支出、結(jié)轉(zhuǎn)自籌基建以及經(jīng)營支出。所以高校的稅前利潤是銷售收入與支出的結(jié)余。高校的流動資產(chǎn)有現(xiàn)金、銀行存款、國庫用款額度、應(yīng)收及暫付款等;流動負債主要對應(yīng)的有短期借入款、應(yīng)交稅金、應(yīng)付及暫存款、應(yīng)存財政專戶以及代管款項。遞延稅金指的是高校由于稅法與會計制度在確認收益、費用或損失時的時間不同而產(chǎn)生的會計利潤與應(yīng)稅所得之間的時間性差異。根據(jù)S高校2009－2012年財務(wù)報表的財務(wù)數(shù)據(jù)對S高校2010－2013年財務(wù)風險控制評價Z記分模型進行計算。自2010－2013年Z記分模型計算出來的S高校財務(wù)風險值都在1左右徘徊，最高為2012年的1．08，最低為2011年的0.89，而和Z值計算的臨界值進行比較發(fā)現(xiàn)，計算出來的4年都屬于重警，說明最近幾年S高校的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況不好，這是因為新建校區(qū)，進行了大量的舉債，造成了銀行貸款為主的負債增加，工程款項的增加，以及資金流動的降低。另外說明S高校的財務(wù)盈利能力較弱，沒有充分發(fā)掘新建校區(qū)貸款資金的利用價值。既然S高校的財務(wù)風險存在重警，那么給學校領(lǐng)導(dǎo)班子做出決策提出了較為嚴峻的挑戰(zhàn)，比如如何降低財務(wù)風險管理，增加財務(wù)風險管理的穩(wěn)健性。
(二)基于貸款額度控制模型的財務(wù)風險評估
根據(jù)高校貸款額度控制模型，其財務(wù)數(shù)據(jù)為非限定性凈收入設(shè)定，由年均非限定性凈收入、n年期非限定性凈收入現(xiàn)值、n年期可用于償還貸款余額、n年期累計新增貸款控制額度及現(xiàn)有貸款風險程度測算幾個部分組成。以2013年S高校的財務(wù)數(shù)據(jù)為例。
(1)計算非限定性凈收入。根據(jù)2013年財務(wù)報表決算，其2013年所有收入合計25000萬元。按正常收入估計，假定以后每年所有收入的增長額度剛好等于每年支出的增長額度，呈一個均衡的增長趨勢;同時預(yù)計每年剛性支出為15000萬元，則2013年非限定性凈收入為:25000－15000=10000萬元。
(2)計算年均非限定性凈收入。假設(shè)每年將非限定性凈收入的70%用于償還銀行貸款，則能夠用于償還銀行貸款的非限定性凈收入為10000×70%=7000萬元。
(3)n年期年均非限定性凈收入的現(xiàn)值。假設(shè)需簽訂的是8年期貸款，還款方式是等本付息，同時設(shè)定銀行貸款年利率為6．5%，則8年期累計非限定性凈收入現(xiàn)值=年均非限定性凈收入×年金現(xiàn)值系數(shù)=7000×5．9602=41721．4萬元。
(4)留存收益n年期可用于償還貸款余額。假設(shè)將2013年事業(yè)基金中一般基金的30%用于償還貸款，以后因為考慮還貸款優(yōu)先的原則，不考慮提取一般基金;根據(jù)2013年年終決算，一般基金結(jié)余為1000萬元，則可用于償還貸款的金額為1000×0．30=300萬元。
(5)可得出8年期累計貸款控制總額度為41721．4+300=42021．4萬元。
1高速公路公司財務(wù)風險控制體系的目標
企業(yè)的財務(wù)風險是指企業(yè)在經(jīng)營過程中由于各種不確定性因素的作用，使企業(yè)財務(wù)活動的預(yù)期結(jié)果與實際結(jié)果產(chǎn)生差異，根據(jù)這一概念可以推知，財務(wù)風險控制的最終目的就是要保證企業(yè)財務(wù)活動的正常運行，降低企業(yè)的實際經(jīng)營成果與預(yù)期成果之間的差異。對于高速公路公司來說，財務(wù)風險控制的目標就是保證有持續(xù)流量的通行費收入符合高速公路建設(shè)項目的預(yù)期目標，合理保證公司經(jīng)營管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財務(wù)報告及相關(guān)信息真實完整，提高經(jīng)營效率和效果，促進公司實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。其財務(wù)風險控制體系的目標主要包括以下方面：
①建立和完善符合現(xiàn)代企業(yè)管理要求的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，形成科學的決策機制、執(zhí)行機制和監(jiān)督機制，保證公司經(jīng)營管理目標的實現(xiàn)；②建立良好的公司內(nèi)部控制環(huán)境，防止并及時發(fā)現(xiàn)和糾正錯誤及舞弊行為，保證公司資產(chǎn)的安全和完整；③建立行之有效的風險控制體系，強化風險管理，保證公司各項業(yè)務(wù)活動的健康運行；④堵塞漏洞、消除隱患，防止并及時發(fā)現(xiàn)和糾正各種錯誤、舞弊行為，保證公司財產(chǎn)的安全；⑤規(guī)范公司會計行為，保證會計資料真實、完整，提高會計信息質(zhì)量；⑥確保國家有關(guān)法律法規(guī)和公司內(nèi)部規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行。
2高速公路公司財務(wù)風險控制體系的構(gòu)建
2.1高速公路公司財務(wù)風險控制體系的構(gòu)建原則
高速公路公司財務(wù)風險控制體系應(yīng)按照全面風險管理全系統(tǒng)、全過程的兩個基本特征，并遵循以下基本原則：
（1）全面管理與重點監(jiān)控相統(tǒng)一的原則。建立覆蓋所有業(yè)務(wù)流程和操作環(huán)節(jié)，能夠?qū)︼L險進行持續(xù)監(jiān)控、定期評估和準確預(yù)警的財務(wù)風險管理體系；同時，要根據(jù)公司實際情況有針對性地實施重點風險監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)、防范和化解對公司經(jīng)營有重要影響的財務(wù)風險。
（2）獨立集中與分工協(xié)作相統(tǒng)一的原則。建立全面評估和集中管理風險的機制，保證風險管理的獨立性和客觀性；同時，要強化風險管理主體職責，在保證風險管理職能部門與業(yè)務(wù)單位分工明確、密切協(xié)作的基礎(chǔ)上，使業(yè)務(wù)發(fā)展與風險管理平行推進，實現(xiàn)對風險的過程控制。
（3）充分有效與成本控制相統(tǒng)一的原則。建立與自身經(jīng)營目標、資本實力、管理能力和風險狀況相適應(yīng)的財務(wù)風險控制體系；同時，要合理權(quán)衡風險管理成本與效益的關(guān)系，合理配置風險管理資源，實現(xiàn)適當成本下的有效風險管理。
2.2高速公路公司財務(wù)風險控制體系的構(gòu)建
財務(wù)風險控制體系是以高速公路公司風險管理為基礎(chǔ)，以組織控制、制度控制、文化控制為主體，風險分析處理機制和預(yù)警分析控制機制為輔助，借助于財務(wù)信息化平臺，最終實現(xiàn)財務(wù)風險的控制目標。該體系首先表明，集團公司財務(wù)風險管理與控制是以風險管理為出發(fā)點，并且風險管理貫穿于整個體系，最終達到企業(yè)價值最大化這個目標；其次，此控制體系的主體部分是從組織、制度、文化三個角度入手，即構(gòu)建有效的分層級的組織控制體系是基礎(chǔ)，財務(wù)預(yù)算、資金集中管理和內(nèi)部審計控制制度體系是核心，以風險管理為核心的文化控制是保障；最后，風險分析處理機制包括風險分析的組織機制、處理機制和責任機制。預(yù)警分析控制機制包括預(yù)警指標體系的建立、財務(wù)預(yù)警標準的確定以及預(yù)警分析系統(tǒng)。風險分析處理機制和預(yù)警分析控制機制兩者對上述的組織控制、制度控制和文化控制起輔助作用，從而形成一個各部分相互影響、相互制約，合理的、嚴密的、有效的財務(wù)風險控制體系，見圖1。
3構(gòu)建COSO風險管理框架下的高速公路公司財務(wù)風險控制評價體系
構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風險控制評價體系，應(yīng)先理清風險管理中內(nèi)外部關(guān)系，即風險管理框架并非企業(yè)內(nèi)部控制整體框架的替代，而在于對內(nèi)控框架予以包含和深化，企業(yè)應(yīng)將COSO風險管理理論融入內(nèi)部控制的各項職能中，諸如提高風險反應(yīng)決策、確認并管理多重風險、減少經(jīng)營意外和損失、提高資金配置能力、抓住機遇以及和企業(yè)戰(zhàn)略相互關(guān)聯(lián)等。同時，還要分析企業(yè)面臨風險和機遇之間存在聯(lián)系，企業(yè)風險管理目標也存在可控和不可控之分，只有保持風險管理框架中要素的有效互動，才能真正發(fā)揮財務(wù)風險控制體系的作用。高速公路公司財務(wù)風險控制評價體系如圖2所示。
圖2高速公路公司財務(wù)風險控制評價體系
企業(yè)的風險主要有經(jīng)營風險、市場風險、政策風險、行業(yè)風險、制度風險、管理風險及財務(wù)風險，上市公司還有股市風險。財務(wù)風險是以上風險住要是經(jīng)營風險和管理風險）共同作用的結(jié)果。廣義的企業(yè)財務(wù)風險指財務(wù)方面的風險，包括由財務(wù)活動引發(fā)的企業(yè)風險和由各方面活動引發(fā)的財務(wù)所面臨的風險。狹義的財務(wù)風險就是指企業(yè)現(xiàn)金支付風險和籌資風險。本文分析的是廣義的財務(wù)風險。
按照成因財務(wù)風險主要有以下幾種類型：
1．資產(chǎn)風險，包括資產(chǎn)質(zhì)量風險，如不良資產(chǎn)（三年以上應(yīng)收帳款、長期虧損的對外投資、長期閑置的存貨和固定資產(chǎn)等）比例失調(diào)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風險，如流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例失調(diào)、速動資產(chǎn)比率失調(diào)等。
2．資本風險，包括資本結(jié)構(gòu)風險，如股本構(gòu)成比例不當、所有者權(quán)益組成畸形、負債與權(quán)益比例失調(diào)等；分配風險，如是否分配的選擇、派現(xiàn)與送股的選擇、是否資本公積轉(zhuǎn)贈股本的選擇；籌資風險，如是否發(fā)行股票或債券及不同發(fā)行方式的選擇、長期借款與短期借款的選擇、股東的選擇及信譽等級的評定。
3．支付風險，現(xiàn)金短缺，不能支付到期債務(wù)的風險。
4．投資及投資控制風險，如投資方向、投資品種、投資方式的選擇，對投資項目的控制能力及效果。
5．機會風險，即機會收益或機會成本，指選擇這一個放棄另一個從而失去一個機會。
6．納稅風險，如納稅品種的選擇、納稅時機的選擇、稅收政策水平等，也稱納稅籌劃。
7．資產(chǎn)、債務(wù)重組風險，如重組類型、重組內(nèi)容、重組方式、重組伙伴的選擇。
8．財務(wù)政策、會計政策與財務(wù)預(yù)測、決策風險。指選擇不同的財務(wù)會計政策的風險和進行近、中、遠期財務(wù)情況預(yù)測（引導(dǎo)經(jīng)營行為）偏差及財務(wù)決策失誤的風險。
9．內(nèi)部控制風險，指內(nèi)部控制不到位，制衡機制不能有效發(fā)揮作用導(dǎo)致的風險。
10金融風險，主要是來自資本市場的利率、匯率、股票和債券價格波動風險。
11．對外擔保風險。
不同類型的財務(wù)風險對公司經(jīng)營的影響一般不是同時發(fā)生，而是各在公司所處的不同階段產(chǎn)生影響或相對重要的影響。如公司初建期的籌資風險、資本結(jié)構(gòu)風險，成熟期的納稅風險、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風險、分配風險、投資風險，衰退期的支付風險、資產(chǎn)質(zhì)量風險、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風險、分配風險、投資控制風險、資產(chǎn)重組風險。
財務(wù)風險與經(jīng)營風險、管理風險密切相關(guān)，財務(wù)活動本身就是經(jīng)營與管理的結(jié)合。經(jīng)營、管理決定財務(wù)風險，財務(wù)風險伴隨經(jīng)營、管理風險，同時又對經(jīng)營風險、管理風險起抑制或加速作用。
電力企業(yè)（省級電力公司）由于是國有獨資壟斷經(jīng)營，長期作為政府機關(guān)發(fā)揮職能作用，造成財務(wù)風險意識薄弱，風險管理體系不健全，因此應(yīng)該加強財務(wù)風險的研究和管理，認真分析、及時防范、化解。目前階段主要是加強籌資風險、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風險、投資及投資控制風險、支付風險、資產(chǎn)質(zhì)量風險、擔保風險的研究和管理。天津市電力公司今年提出了高度重視回避財務(wù)風險，加快建立預(yù)算、投資、擔保、貸款和合同管理的內(nèi)控機制，強化合同管理，嚴格控制對外擔保。
企業(yè)發(fā)生財務(wù)風險甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加。因此有必要全面分析企業(yè)內(nèi)外資料，對財務(wù)風險進行預(yù)測，以財務(wù)指標數(shù)據(jù)、分析報告的形式，將企業(yè)面臨的潛在危險預(yù)先告知決策者、經(jīng)營者，同時，尋找財務(wù)風險發(fā)生的原因和企業(yè)財務(wù)管理體系中隱藏的問題，以便提出有效的解決措施。這樣企業(yè)可以及時采取對策，制定正確的戰(zhàn)略性的財務(wù)計劃，編制合理的財務(wù)預(yù)算，對生產(chǎn)經(jīng)營進行控制，進行風險防范（預(yù)警），化解風險；同時利于投資者和債權(quán)人可用來幫助決定是否投資或發(fā)放貸款，使企業(yè)進一步獲得融資空間。
二、風險預(yù)測
財務(wù)風險預(yù)測主要方法是充分認識、分析企業(yè)內(nèi)外部的經(jīng)濟信息，利用財務(wù)比率，建立財務(wù)風險評價模型，進行財務(wù)風險分析，及時向決策者提交風險分析報告，形成財務(wù)風險防范（預(yù)警）系統(tǒng)。
財務(wù)風險分析報告應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營管理環(huán)境分析、企業(yè)經(jīng)營管理現(xiàn)狀評價、當前財務(wù)風險分析、未來發(fā)展趨勢預(yù)測、應(yīng)對方案，附必要的發(fā)展計劃、規(guī)劃、財務(wù)、會計、審計資料。企業(yè)可根據(jù)財務(wù)風險情況制定報告間隔，如正常情況下可以年度報告，特殊時期可以月度報告或隨時報告。
預(yù)測財務(wù)風險首先要設(shè)定財務(wù)安全系數(shù)（或財務(wù)風險系數(shù)），由于風險的未來不確定性，因此要測定近期、中期、遠期三個階段的安全系數(shù)。
財務(wù)安全系數(shù)可以分為兩種，一是根據(jù)木桶理論和重要性原則確定的單一因素（比率）安全系數(shù)，二是根據(jù)權(quán)重確定組合因素（比率）安全系數(shù)。
單一因素（比率）安全系數(shù)的設(shè)定，是在某一風險因素（比率）比較突出、對公司影響較大，而其他風險因素較為正常的情況下，將這一因素的風險值作為企業(yè)財務(wù)風險系數(shù)。這就要求預(yù)先設(shè)定各項指標的標準值，在這個基礎(chǔ)上，設(shè)定風險級次，由此測定安全系數(shù)。
假設(shè)：某省級電力公司生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)數(shù)月平穩(wěn)進行，預(yù)先設(shè)定支付風險的安全系數(shù)如下：貨幣資金余額為5億元，安全系數(shù)為1；4億元時安全系數(shù)為0．8；3億元時06；2億元時為0．4；1億元時為0．3＊億元以下時為0.1。如果貨幣資金到2億元以下，可以說，公司財務(wù)處于高風險狀態(tài)，領(lǐng)導(dǎo)層必須高度重視，及時化解。
其他如流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、借款比率、資產(chǎn)變現(xiàn)率、債務(wù)保障率、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量負債比、資產(chǎn)收益率、應(yīng)收帳款與經(jīng)營活動現(xiàn)金比等比率的安全系數(shù)也是如此。
單一因素（比率）的風險分析，優(yōu)點在于簡單明了，但無法全面揭示企業(yè)財務(wù)狀況，所以其有效性會受到一定限制。因此也需要對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)、或有事項、盈利能力、籌資能力、投資控制的歷史、現(xiàn)狀和未來趨勢的綜合分析，要求分析人員有較高專業(yè)水平和判斷能力。
組合因素（比率）系數(shù)，是根據(jù)各個風險因素的權(quán)重設(shè)置的數(shù)學模型，即建立多元線性函數(shù)公式，運用多種財務(wù)指標加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別分。需要預(yù)先設(shè)定一些重要因素及其標準值，并確定權(quán)重分布。假設(shè)：
z＝0．sa＋0．sb—1．co＋4．cd＋l．oe＋5．of＋5．og＋5．oh－2．oi
a流動比率（標準值2）、b速動比率（標準值1）、C債務(wù)資本比率（標準值1．0）、d最近三年平均債務(wù)保障率（現(xiàn)金債務(wù)比（標準值0．25）、e利息保障倍數(shù)（標準值2）、正經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量負債比（標準值0．2）《資產(chǎn)收益率（標準值0．l）、h投資收益率（標準值0．2）一擔保與權(quán)益比率（標準值0．5）。
財務(wù)安全系數(shù)Z一般應(yīng)大于5（標準值）、低于5時，財務(wù)風險較大；達到3以下為高風險。
另外，從內(nèi)部控制預(yù)測的財務(wù)安全系數(shù)模型可設(shè)置為Z＝RkN
R金額，按影響資金額度預(yù)分5檔次，由大到小代表資金量大到?。籒內(nèi)部控制評價，按評價結(jié)果分5檔次，由大到小代表內(nèi)部控制有效程度大到?。回攧?wù)安全系數(shù)Z標準值為9、低于9為高風險。
組合因素分析的優(yōu)點是比較全面的反映了企業(yè)財務(wù)風險程度，但缺點也很明顯，一是可能掛一漏萬，尤其有些風險因素不便于以比率的形式反映，也就不可能建立在模型中，因此可能掩蓋最嚴重的因素；二是通過歷史數(shù)據(jù)評價過去，不能推測將來；三是要根據(jù)企業(yè)所處的不同性質(zhì)的企業(yè)的不同發(fā)展階段（初建期、發(fā)展期、成熟期、衰退期）修訂因素組成及其權(quán)重。
需要說明的是，無論采用何種方法，都需要借助概率和統(tǒng)計方法進行分析，結(jié)合公司的行業(yè)分類、經(jīng)營狀況、分配政策、經(jīng)營環(huán)境，分析重要項目的特性及變動趨勢。另外，各項指標應(yīng)建立在合并報表基礎(chǔ)上，充分考慮到母子公司風險疊加的影響，如資產(chǎn)負債率因素，母公司60％，子公司60％，孫公司60％，合并后的資產(chǎn)負債率一般要超過60％，超過多少要看被投資企業(yè)的資本和負債規(guī)模。
三、化解風險
一、企業(yè)并購的財務(wù)風險來源及分析
企業(yè)之間的兼并與收購行為的總稱叫做企業(yè)并購。兼并：一般指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式取得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體，并取得該企業(yè)決策控制權(quán)的投資行為。收購：一般指一家企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分資產(chǎn)或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得對該企業(yè)的控制權(quán)的一種投資行為，實際上就是取得目標企業(yè)的控制權(quán)。并購的目的是為了通過這種的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為來擴大企業(yè)規(guī)模和市場占有率，以便實現(xiàn)利益最大化。例如在新華傳媒并購案中，新化傳媒就根據(jù)其自身的平面廣告優(yōu)勢，結(jié)合嘉美和楊航在上海平面廣告商中的地位，實現(xiàn)了股權(quán)并購，以便實現(xiàn)其在整個平面廣告中的有效擴展。但是在并購過程中是存在很大程度上的財務(wù)風險。
一般來說，企業(yè)并購的財務(wù)風險是由籌資決策帶來的風險，籌資決策的選擇及數(shù)額的多少都會引起企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化，因此帶來企業(yè)產(chǎn)生的財務(wù)狀況具有不確定性。因為這里的不確定性是由于企業(yè)籌資的方式一般是舉債的形式。而舉債會帶來企業(yè)財務(wù)杠桿的不確定性，另外在企業(yè)的各種財務(wù)活動中也會因此帶來難以預(yù)料的因素產(chǎn)生。并且在企業(yè)并購中，除了舉債給財務(wù)帶來不確定性，另外由于并購估價不準確、并購支付方式不恰當、并購融資不合理以及并購整合效率低等原因所產(chǎn)生的因素也同樣給企業(yè)并購財務(wù)活動帶來不確定性。
企業(yè)并購帶來財務(wù)活動的不確定性就是財務(wù)風險的來源，這種不確性表現(xiàn)在目標企業(yè)定價的財務(wù)風險、并購融資的財務(wù)風險、并購支付的財務(wù)風險并購后的營運風險等具體方面上來。
（一）目標企業(yè)定價的財務(wù)風險分析
這方面產(chǎn)生的風險主要是由于對目標企業(yè)的預(yù)測不當而帶來的評估不夠準確。其根本原因還是雙方企業(yè)的信息不構(gòu)成對稱。因為我國會計行業(yè)存在審計報告水分較多的現(xiàn)象，上市公司信息沒有被完全的披露出來這就給并購企業(yè)對目標企業(yè)在其資產(chǎn)價值和盈利能力上判斷導(dǎo)致不準確。例如在新華傳媒的并購案中，其在對嘉美廣告和楊航傳媒進行了企業(yè)價值評估時，就委托上海上會資產(chǎn)評估有限公司。這次評估結(jié)果很大程度上接近真實值，從而讓風險得到降低。
（二）并購融資的財務(wù)風險分析
因為在目標企業(yè)定價的財務(wù)上存在著風險，因此就會導(dǎo)致預(yù)算價值高于實際的價值。這就會因為并購企業(yè)支付更多的資金用于股權(quán)轉(zhuǎn)換，使得企業(yè)可能出現(xiàn)高的負債率，最終難以得到利潤保障，使得財務(wù)出現(xiàn)風險。而在新華傳媒的并購案中，為了降低這一風險，嘉美廣告將6937萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金抵押給了新華傳媒，作為利潤擔保，這樣就有效降低了財務(wù)風險。
（三）并購支付的財務(wù)風險并購后的營運風險分析
企業(yè)的并購可以讓企業(yè)規(guī)模和市場占有率加大，但是在企業(yè)并購活動中，還要考慮根據(jù)其市場發(fā)展適當?shù)牟①?，并且還要在并購之后，開展新的運營方式。例如在新華傳媒并購案中，其就根據(jù)測算，適當?shù)牟①徏蚊篮蜅詈降墓煞荩沟眯氯A傳媒最后走向成功。
二、企業(yè)并購帶來的財務(wù)風險防范對策
從企業(yè)并購的風險分析來看，要想控制財務(wù)活動的不確定性，要想減輕目標企業(yè)定價的財務(wù)風險、并購融資的財務(wù)風險、并購支付的財務(wù)風險并購后的營運風險這三個方面帶來的影響，那么必須要在企業(yè)并購前、并購中、并購后都要做出相對應(yīng)的防范。
（一）企業(yè)并購前的準確預(yù)測
為了對目標企業(yè)的有效評價，并購企業(yè)應(yīng)該通過詳盡的調(diào)查分析來發(fā)現(xiàn)公開信息之外的對企業(yè)經(jīng)營有著重大影響的潛在信息。這就需要聘請商業(yè)投資銀行對目標企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境進行全面分析，運用統(tǒng)計評價方法對目標企業(yè)行業(yè)統(tǒng)計與財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量進行評估。對目標企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力進行全面分析，對目標企業(yè)在同行業(yè)的競爭能力和未來現(xiàn)金流量做出合理預(yù)測，使得目標企業(yè)信息客觀、充分和準確。而在新華傳媒的并購案中就是通過這種方式從而使風險有效降低。
（二）企業(yè)并購時的正確融資方式
這需要分不同的情況來進行選擇，可以采取低成本收購來減少收購的資金額；也可以采取股權(quán)置換或者債券轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金收購方式；在資金不滿足收購時要更應(yīng)做到謹慎。新華傳媒在這場并購案中，其就通過增發(fā)股券的形式來對資金做到有效籌集。
（三）企業(yè)并購后的資金支付方式及企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整
企業(yè)并購之后，為了因為并購企業(yè)出現(xiàn)財產(chǎn)方面的問題，減少并購企業(yè)因資金出現(xiàn)的風險。在對目標企業(yè)進行支付的時候，應(yīng)該采用混合支付的方式。這種方式將現(xiàn)金的一部分轉(zhuǎn)換為股票機債卷，這樣可以有效地緩解并購企業(yè)的資金壓力。另外，在并購之后，財務(wù)風險一定存在，所以并購企業(yè)在內(nèi)部條件成熟的情況下，克服并購的盲目性、盲從性，針對企業(yè)的戰(zhàn)略目標制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，然后選擇適當?shù)膶嵤┓绞健?/p>
三、總結(jié)
企業(yè)并購中的風險存在具有復(fù)雜性和廣泛性，為此給并購企業(yè)的成功帶來了諸多的不確定性因素，因此企業(yè)并購的決策者應(yīng)積極進行而有效的風險預(yù)測，并且要加大對財務(wù)風險出現(xiàn)可能性的認識及重視。在企業(yè)并購前、并購中、并購后，都要及時的對財務(wù)現(xiàn)有狀況進行及時且準確的分析和判斷，對于出現(xiàn)不符合預(yù)期的結(jié)果，不能任由其發(fā)展，要及時的進行根治，才能在企業(yè)并購過程中讓并購企業(yè)雙方都達到期望的并購目的。
參考文獻：
（二）財務(wù)風險評價體系不完善。對于江蘇鴻德勤能源科技有限公司而言，在公司建立與發(fā)展過程中，完全將會計與財務(wù)的職能“融合”，而未對其進明確行劃分。除此之外，江蘇鴻德勤能源科技有限公司的財務(wù)風險評價中，相關(guān)制度、資料并不規(guī)范，未能形成完整的財務(wù)工作信息，自然導(dǎo)致企業(yè)管理層無法及時獲取專業(yè)、有效、科學的財務(wù)風險評價報告，這對于企業(yè)決策的影響是不容小覷的。
（三）過度注重利潤問題。從利潤的角度而言，其是企業(yè)發(fā)展的核心目標之一，也是保證企業(yè)長期發(fā)展的關(guān)鍵。但是在江蘇鴻德勤能源科技有限公司中，隨著其規(guī)模的逐漸擴大，公司的領(lǐng)導(dǎo)者也出現(xiàn)了一定程度上的“浮躁”。大多數(shù)情況下，公司領(lǐng)導(dǎo)僅僅是簡單的對銷售額地增長、利潤總額的實現(xiàn)進較為重視，最終造成財務(wù)風險問題。由于過度注意利潤，江蘇鴻德勤能源科技有限公司基本沒有進行嚴格、科學的成本管理，未建立完善的定額管理制度。生產(chǎn)成本和期間費用沒有先進又切合實際的定額標準，現(xiàn)有的消耗定額只是根據(jù)以往經(jīng)驗簡單估算，缺乏仔細的分析和計算。
二、江蘇鴻德勤能源科技有限公司財務(wù)風險問題的控制策略
（一）加強風險防范意識。在新的經(jīng)濟環(huán)境中，加強財務(wù)風險防范意識無疑是影響企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)問題。在現(xiàn)實情況中，只有充分的認識到自身企業(yè)才財務(wù)方面存在的風險，并在這樣的基礎(chǔ)上加強風險防范意識，才能夠真正的解決問題。毫無疑問，江蘇鴻德勤能源科技有限公司目前在財務(wù)狀況中，已經(jīng)存在了很大的風險，也存在著急需解決的問題，其中最具代表性的問題之一就是前文所說的缺乏風險防范意識的問題。意識決定一切，這是基礎(chǔ)中的基礎(chǔ)。除此之外，對于江蘇鴻德勤能源科技有限公司而言，還必須要樹立新的財務(wù)管理觀念，進一步加強客戶信用管理，從而使企業(yè)的財務(wù)風險降到最低，以使企業(yè)在激烈的市場競爭中獲得可持續(xù)的發(fā)展。
（二）完善財務(wù)風險控制體系。所謂財務(wù)風險控制體系，主要是針對財務(wù)風險進行分析、控制的體系?？偟膩碚f，對于企業(yè)財務(wù)風險的整體管理、控制過程而言，其本身就應(yīng)該屬于綜合管理的范疇。對于江蘇鴻德勤能源科技有限公司而言，應(yīng)高度重視加強財務(wù)風險內(nèi)部控制的現(xiàn)實意義。一方面應(yīng)聘請財務(wù)風險分析、控制方面的專業(yè)人才，從而更好的為企業(yè)進行財務(wù)風險分析、控制而提供一定的理論依據(jù)。另一方面建議該公司能夠在對領(lǐng)導(dǎo)層及財務(wù)管理部門人員進行相關(guān)的培訓、教育，使他們能夠在加強協(xié)作得基礎(chǔ)上，共同制定符合公司實際情況的財務(wù)風險控制制度。
