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近些年來，商業(yè)銀行經(jīng)營開始走向市場化，風險防范意識逐漸增強，對貸款的風險度和贏利性的要求日益提高，尋求理想的放貸對象日益成為各家商業(yè)銀行面臨的首要問題。基礎設施建設龐大的資金需求，給商業(yè)銀行提供了巨大的業(yè)務開發(fā)機會。一般而言，基礎設施項目作為市政重大工程，其工程進度通常都有嚴格的控制，將信貸資金挪做他用的可能性相對較小。基礎設施項目中的經(jīng)營性項目和部分準經(jīng)營性項目，貸款規(guī)模大，現(xiàn)金流量穩(wěn)定，回報相對可靠，更為重要的是這些項目往往以政府信用做擔保，具有較高的信用等級，還本付息有一定的保障。這對各商業(yè)銀行而言，顯然極具誘惑力。因此，各商業(yè)銀行紛紛將基礎設施項目貸款視為優(yōu)質(zhì)貸款，作為市場開發(fā)和信貸投放的重點。
二．商業(yè)銀行介入基礎設施融資：存在的主要風險
雖然從目前各銀行信貸資產(chǎn)的質(zhì)量來看，基礎設施不良貸款所占的比重很小。但是，由于諸多原因，一些潛在的風險和隱含的問題陸續(xù)浮出水面，已給銀行資產(chǎn)質(zhì)量埋下了一定的隱患。
1.長期信貸資產(chǎn)隱藏的流動性風險
商業(yè)銀行的資金運用要求安全性、盈利性和流動性的“三性”統(tǒng)一，保持資產(chǎn)的流動性是其資產(chǎn)管理的主要目標之一。商業(yè)銀行的資金來源中短期存款占有很大比例，雖然這部分負債成本較低，但同時具有流動性高、穩(wěn)定性差的特點，按照資產(chǎn)負債管理的期限匹配原則，其發(fā)放的長期貸款比重不能過高。然而，基礎設施項目一般建設周期較長，大都建設期在三年左右，長的可達五年，同時為了減輕政府和借款人的還款壓力，還款期限的設定也比較長，一般設定在八到十年，如城市道路建設，有的更達15年甚至20年，如城市地鐵項目。因此，無論是從建設周期，還是從貸款回收期來看，基礎設施項目具有資產(chǎn)流動性差、資金周轉(zhuǎn)慢、收益見效緩等特點，極易造成銀行短期內(nèi)難以收回貸款，不易滿足銀行對流動性的要求。銀行將大量的短期儲蓄資金集中投向回收期長的基礎設施項目，這種不對稱的結(jié)構(gòu)很容易產(chǎn)生流動性風險。
在基礎設施項目貸款的實際運作中，為了回避中長期貸款審批過程中的種種限制，銀行往往采取流動資金循環(huán)貸款，允許借款人分次提取貸款，逐筆歸還貸款，“借新還舊”的周轉(zhuǎn)使用貸款。這既加大了銀行信貸管理的難度，也掩蓋了潛在的信貸風險。而且，很多基礎設施項目多是“三超”工程，經(jīng)常出現(xiàn)“概算超估算、預算超概算、決算超預算”的情況，這使得最初申請的貸款額往往不能滿足項目建設要求，貸款銀行出于種種原因被迫再次向該項目放貸，不斷地為建設項目注人資金。這樣一來，基礎設施建設項目貸款的債權(quán)一經(jīng)形成，很多情況下便會形成一種自我增強的機制。一旦出問題，銀行的籌資成本、信用損失、資產(chǎn)變現(xiàn)損失將十分巨大。
2．項目法人實體不明帶來的債權(quán)虛置風險
我國《貸款通則》規(guī)定，地方政府不具備借款人資格，禁止政府作為貸款主體或出面擔保直接從金融機構(gòu)借款。為了合法獲得銀行信貸支持，地方政府通常會組建一個融資“窗口”，如各類城市建設投資公司，代表政府從銀行融資。基礎設施項目的貸款名義多上以公司或企業(yè)的形式進行，但這些公司絕大部分是由政府指定或應銀行要求而新設立，隸屬建設局、財政局等某個政府機構(gòu)，其主要職能是作為政府向銀行機構(gòu)貸款的工具。此類借款人往往注冊資金不到位，資產(chǎn)、機構(gòu)虛置，貸款多少并不是根據(jù)公司承擔債務能力的強弱來確定,而是根據(jù)地方政府建設資金需求量和財政能力而定,由政府財政作擔保。同時資金的使用以及貸款的償還由政府進行統(tǒng)籌安排，借款人對借入的資金沒有處置權(quán)，實事上僅起政府“出納”的角色。由于政府掌握著各種權(quán)力和資源，貸款銀行在多數(shù)情況下不得不接受這樣的現(xiàn)實，變相貸款給資本金比例達不到要求的基礎設施項目，客觀上加大了銀行的經(jīng)營風險。
此外，大多數(shù)基礎設施項目存在著項目法人實體不明的問題，即項目借款人與真正的用款人并非同一主體，地方政府、借款人與用款人之間的“借、用、還”和“權(quán)、責、利”關(guān)系不明晰?；A設施項目由政府有關(guān)部門決策投資，政府通過組建一個融資公司來向銀行借款，貸款資金的具體使用則交于負責工程建設與運營的項目公司，從而造成借款人不負還款責任，而還款人以未參與項目的具體籌建和融資過程為由拖延還款。從近幾年實際情況看，除少部分可收費的基礎設施項目依靠自身收益能滿足還款要求外，其余大部分項目自身收益很少或根本沒有收益，依靠自身無法償還貸款，必須由政府代為償還。因此，大部分基礎設施項目的還款人實質(zhì)上是各級財政，最終的結(jié)果是銀行債權(quán)虛置，這其中所潛藏的財政風險和金融風險讓人擔憂。如果這類地方政府隱性債務演變成政府債務危機，將給銀行帶來新的巨額不良貸款，對我國金融業(yè)的影響將是災難性的。
3．貸款約束軟化引發(fā)的信貸領(lǐng)域道德風險
信貸領(lǐng)域的道德風險是指在信貸活動中的經(jīng)濟個體（組織或個人）為了達到自身收益最大化而做出的有損對方或第三方利益的行為，它是伴隨著銀行的信貸活動而出現(xiàn)的一種金融風險。由于基礎設施項目貸款與其它性質(zhì)的商業(yè)貸款相比具有特殊性，由此引發(fā)的信貸領(lǐng)域的道德風險集中表現(xiàn)在兩個方面：
一方面，貸款銀行片面追求短期利益，貸款管理松化，產(chǎn)生某種“偷懶”行為?；A設施項目的貸款期限通常都很長，在貸款發(fā)放至還本完畢的這段較長的期間里，銀行工作人員一般要經(jīng)歷數(shù)次輪換付息，在這種情況下責任變得相當分散，未來貨款的償還成了一個事實上“無人關(guān)心”的長期目標。另外由于這期間包含很多不可控因素，如國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、政府規(guī)劃調(diào)整都會不同程度的波及基礎設施項目的正常運營及管理，因此即使貸款出現(xiàn)問題基本上也不可能追究初始放貸人的責任，造成初始放貸人對貸款風險關(guān)心程度較低。更為主要的是，基礎設施項目大多具有社會公益性質(zhì)，政府常常以財政收入或補貼還款的方式來保證項目有穩(wěn)定的還款來源，這就使得貸款銀行對這類貸款的管理存在惰性，放松對風險的警惕。
另一方面，盡管基礎設施建設項目采取了項目法人負責制，但據(jù)資料顯示，目前至少有三成以上的此類項目并無嚴格意義上的法人實體對項目進行規(guī)范運作，對項目的經(jīng)營和管理承擔風險，總體上還是以政府行為為主導，以政府信用為基礎。項目當?shù)卣蠖寂c銀行簽有金融合作協(xié)議，在此協(xié)議框架下實施“借、用、還”一體化的項目貸款運作。由政府推薦或組建借款人，承諾財政出具項目資本金，落實還款資金來源并承擔還款“財政兜底”責任，落實銀行貸款擔保條件等。因此，政府信用是否可靠，政府承諾能否兌現(xiàn)，成為銀行貸款安全的關(guān)鍵所在。政府能否一如既往地信守其償還貸款本息的承諾，不僅涉及本屆政府的信任度，還涉及下屆政府的態(tài)度，而政府換屆很容易導致“新官不理舊賬”的情況發(fā)生，貸款的潛在風險不言自明。
三．商業(yè)銀行介入基礎設施融資新途徑：資產(chǎn)證券化
隨著基礎設施領(lǐng)域市場化、多元化的投融資模式的逐步形成，各類金融機構(gòu)也已開始嘗試通過金融創(chuàng)新積極參與基礎設施建設，相關(guān)的融資模式、新的金融工具紛紛推出。作為基礎設施融資主渠道的商業(yè)銀行，實事上正受到來自信托、保險等金融機構(gòu)業(yè)務上強有力的競爭。面對內(nèi)部和外部金融環(huán)境的迫切需求，商業(yè)銀行必須探索一種新的融資方式，利用新的融資工具克服存在的制約因素，分散和化解面臨的風險，強化對基礎設施項目的金融支持力度，從而也為銀行自身業(yè)務的發(fā)展開拓新的空間。
1．基礎設施項目貸款實施資產(chǎn)證券化的可行性
資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization）是將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預見的穩(wěn)定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)風險及收益要素進行分解和重組，進而轉(zhuǎn)換成以資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為擔保，可以在金融市場上流通的證券(Asset-BackedSecurities，資產(chǎn)擔保證券，簡稱ABS)的過程。根據(jù)資產(chǎn)證券化設計的出發(fā)點不同，大體可以分為收益資產(chǎn)證券化和信貸資產(chǎn)證券化。
信貸資產(chǎn)證券化是銀行等金融機構(gòu)作為發(fā)起人，將流動性差的不同項目貸款資產(chǎn)集中起來，打包組合成資產(chǎn)池，以一定的價格出售給一個特殊目的載體(SpecialPurposeVehicle，簡稱SPV)，即通過債權(quán)資產(chǎn)的真實銷售回收部分資金。SPV通過一定的結(jié)構(gòu)安排和信用增級(CreditEnhancement)，分離與重組資產(chǎn)的收益和風險(包括信用、流動性、利率、外匯等風險)，將其轉(zhuǎn)化成債券，選擇承銷商向投資者發(fā)行。SPV利用發(fā)行收入支付購買資產(chǎn)的價款，并向聘任的各類機構(gòu)支付專業(yè)服務費。由SPV委托的受托人則負責歸集貸款的本息，對投資者進行債券本息的償還。在這一過程中，選擇合格的基礎資產(chǎn)是信貸資產(chǎn)證券化的邏輯起點，因為基礎資產(chǎn)的選擇問題，不僅關(guān)系到信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品能否在一級市場上順利發(fā)行，也關(guān)系到這種產(chǎn)品在二級市場上的流動性和投資者的投資風險，即直接關(guān)系到信貸資產(chǎn)證券化的成敗。
被證券化的資產(chǎn)可以采取多種形式，但這些資產(chǎn)必須具備一個先決條件，即能產(chǎn)生可預見的，穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流，且可以同其他資產(chǎn)所形成的現(xiàn)金流相分離，即資產(chǎn)權(quán)益相對獨立，出售時不宜同其他資產(chǎn)權(quán)益相混淆，這是資產(chǎn)證券化的本質(zhì)和精髓。同時，這種資產(chǎn)本身可以從持有者的資產(chǎn)負債表中完全被剝離出來，也就是說該資產(chǎn)一旦被出售，在法律上可以確保與其母體不再有任何聯(lián)系，不再受其母體經(jīng)營狀況、破產(chǎn)與否的影響，這是能否實現(xiàn)“真實銷售”和“破產(chǎn)隔離”的關(guān)鍵。此外，該項資產(chǎn)持有者要具備某種提高擬發(fā)行的資產(chǎn)證券信用的能力，即對所發(fā)證券進行信用增級。從技術(shù)上來講，被證券化的資產(chǎn)還必須達到一定量的規(guī)模?；A設施提供的產(chǎn)品或服務屬于滿足社會基本需求的層次，需求彈性小，消費者對基礎設施的消費次數(shù)或數(shù)量是比較穩(wěn)定的，不會有較大的波動;消費價格受政府管制，也不會有較大的波動。所以，它在經(jīng)營期間能夠產(chǎn)生較為穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。其次基礎設施項目運營期較長且遵循一定的自然和生活規(guī)律，歷史記錄完備，在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流入具有可預測性。再次從可供證券化的資產(chǎn)風險性分析，基礎設施的建設一般都會有政府的支持，這也在很大程度上提高了基礎設施證券的信用級別，降低了風險，比較容易吸引投資商的投資。最后基礎設施項目貸款數(shù)額巨大，且隨著我國城市化進程的加速，基礎設施的規(guī)模呈穩(wěn)定上升趨勢。因此，商業(yè)銀行可以選擇基礎設施項目貸款作為基礎資產(chǎn)，實施信貸資產(chǎn)證券化。
2．基礎設施項目貸款實施資產(chǎn)證券化的意義
（1）降低流動性風險。銀行作為金融中介機構(gòu)，必須保持資產(chǎn)負債合理的期限結(jié)構(gòu)，以防止因為資產(chǎn)負債期限錯配所引發(fā)的流動性風險。把一部分信貸資產(chǎn)證券化，是減少長期信貸資產(chǎn)的具體措施。商業(yè)銀行將基礎設施信貸資產(chǎn)按照一定的標準整理成新的資產(chǎn)組合，并以此資產(chǎn)作為擔保，發(fā)行證券籌資，把呆滯的資金變活。通過資產(chǎn)證券化，可以將風險提前規(guī)避，并將風險分散，提高資金流動性。資產(chǎn)證券化的一個核心作用就是能夠解決銀行長期信貸資產(chǎn)的流動性問題，是銀行流動性管理的有力工具。同時銀行必須保持適當?shù)馁Y本充足率，以保證承擔經(jīng)營損失的能力。在資本總量一定的情況下，通過證券化把部分信貸資產(chǎn)從資產(chǎn)負債表中移出去，也是滿足資本充足率要求的具體措施。
（2）增加銀行獲利能力。長期資產(chǎn)的價值主要體現(xiàn)在時間價值和風險收人上，以前商業(yè)銀行要得到這部分價值，要通過控制利差，低存高貸，并且不得不忍受較長的時間、承擔較大的風險。通過資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行收取一定的服務費，即商業(yè)銀行將資產(chǎn)收益和風險收益的一部分讓渡給投資者，部分轉(zhuǎn)變?yōu)樽约旱姆帐杖恕Ｔ谫Y產(chǎn)證券化業(yè)務中，發(fā)起機構(gòu)（銀行）通常作為服務商，受托為證券化資產(chǎn)提供管理和服務，獲取服務報酬。由于證券化資產(chǎn)已經(jīng)從銀行表內(nèi)移出，銀行提供的貸款管理服務屬于表外的中間業(yè)務，這可以強化銀行的金融服務中介功能，增加新的利潤增長點，將風險資產(chǎn)的利差收入轉(zhuǎn)換為無風險的服務收費收入，從而逐步改變銀行以利差收入為主的狀況。
（3）改善銀行業(yè)務品種。銀行通過資產(chǎn)證券化對表外科目進行大量推廣、擴展中間業(yè)務，從而使商業(yè)銀行的經(jīng)營從產(chǎn)品到服務全方位實現(xiàn)創(chuàng)新。在國外商業(yè)銀行體系中，大型商業(yè)銀行中間業(yè)務收入的占比約為30%至40%，越是中小銀行，由于自身業(yè)務實力的限制，信貸資產(chǎn)占比越少，中間業(yè)務收入占比越高，有些可以達到50%以上。開展信貸資產(chǎn)證券化，能夠使銀行從一個信貸提供機構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€信貸服務機構(gòu)，由靠借貸利差盈利的模式轉(zhuǎn)變?yōu)榭抠J款服務收費盈利的模式，從而實現(xiàn)銀行職能的轉(zhuǎn)變。這實際上是商業(yè)銀行職能的一種回歸，因為商業(yè)銀行本質(zhì)上是一個金融服務機構(gòu)，而不是一個投資者，它得到的應該是服務收人，而不是資產(chǎn)收益或風險收益。
四．總結(jié)
盡管商業(yè)銀行在介入基礎設施項目融資時，存在一定的障礙，面臨一些顯現(xiàn)和潛在的風險，但是基礎設施項目貸款具有良好的社會和信貸效應，對商業(yè)銀行而言，無疑是其金融支持的理想對象。商業(yè)銀行通過積極的金融創(chuàng)新，將基礎設施項目貸款進行證券化，利用借貸資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具，可以增強流動性，提高資本充足率，化解和分散基礎設施項目貸款的風險，增加基礎設施建設資金的來源，促進我國經(jīng)濟的發(fā)展。
參考文獻：
1．何小鋒等資產(chǎn)證券化：中國的模式［M］．北京：北京大學出版社，2002
2．王開國等資產(chǎn)證券化［M］．上海：上海財經(jīng)大學出版社，1999
（一）社?；鸫媪坑斜匾貙捦顿Y領(lǐng)域。根據(jù)2001年度嘉興市本級社會保障基金決算反映，市本級五項社會保險基金年初余額為24428萬元，年末余額為44912萬元（其資金分布情況為：經(jīng)辦機構(gòu)支出戶銀行存款13139萬元，財政專戶存款28405萬元，暫付款563萬元，債券投資3888萬元）。從年度社會保險基金存款余額的變化情況看，市本級社會保險基金存款余額已經(jīng)走出了前幾年的下降趨勢，并逐年在增加。
根據(jù)浙江省財政廳《2001年度養(yǎng)老、失業(yè)基金決算情況》通報反映，嘉興市本級養(yǎng)老保險基金支撐能力為15．1個月，高于全省9．9個月和全市13．4個月的水平。從市本級2001年社會保障基金收支情況分析，在社會保險擴覆不開展的前提下，如果從2001年存量資金中留出15000萬元作為2002年的收不抵支部分，留出投資國債和定期存款未到期部分10000萬元，還有20000萬元可以用于其他投資。
（二）社?；鹪鲋涤斜匾貙捦顿Y領(lǐng)域。根據(jù)2001年度嘉興市本級社會保障基金決算反映，市本級五項社會保險基金年度利息收入774萬元，年綜合利率2．23％。從目前我國經(jīng)濟形勢分析，在積極的財政政策完全淡出前，銀行儲蓄存款利率的走勢預計在三、五年內(nèi)仍將維持現(xiàn)有水平，目前存貨款利率差在加大。
（三）政府資金經(jīng)營需要拓寬投資領(lǐng)域。目前，政府一方面要通過建立投資性公司向商業(yè)銀行貸款并以貸款利率支付利息，另一方面則將大量的社會保障基金存入銀行，以銀行存款利率得到利息。按照現(xiàn)行存貸款三年期年利率進行測算，存款利率3．24％、貸款利率5．76％、差額2．52％，如按5億元社會保障基金存款進行測算，年基金少收入利息1250萬元。
（四）依法參保意識的提高和行政推動力度的加大有必要拓寬投資領(lǐng)域。近年來，省市人大、政府加大了對社會保險工作的領(lǐng)導，地方政府、職能部門對社會保險工作的管理，用人單位參加社會保險的法制意識，勞動者的維權(quán)意識和社會的監(jiān)督力度，參保單位、參保職工、繳費基數(shù)三個不到位的狀況正在加強或改善。社會保險參保擴覆工作的開展，從根本上解決目前存在的參保企業(yè)不到位的狀況，使當年社會保險基金達到收支平衡并有結(jié)余，使存量資金增加。這就有必要考慮社會保障的投資方向和較大限度增值的問題。
二、拓寬社?；鹜顿Y領(lǐng)域的模式選擇
筆者認為：社會保障基金投資對中央政府而言，選擇適宜的模式入市至關(guān)重要。從允許將社會保障基金投資于股市的國家看，社會保障基金入市的途徑為社會保障基金——基金公司——證券市場，即將社會保障基金投資于基金公司，再通過基金公司投資于股市。而對地方政府而言，將社會保障基金拓寬投資領(lǐng)域，除按照規(guī)定安排好支出所需的資金和購買分配的國債以外，投資于地方政府承擔最終兜底責任的社會公益事業(yè)發(fā)展項目和基礎設施建設項目是切實可行的。一方面，可以增加社會保障基金的增值率；另一方面，可以加快地方社會事業(yè)的發(fā)展速度，減緩對銀行貸款的依賴程度。投資方向可以確定為：市本級的高速公路、杭州灣跨海大橋的建設出資部分，高等教育、高中教育的基礎性發(fā)展項目，以及城市基礎設施的建設。社會保障基金投資模式，在現(xiàn)行政策制度不作調(diào)整的前提下，地方政府可以從以下三種形式中選擇：
——委托貸款項目模式。根據(jù)商業(yè)銀行當前的委托貸款制度規(guī)定，資金所有者將銀行存款指定對象和項目，由商業(yè)銀行根據(jù)規(guī)定手續(xù)與貸款方和委托方簽訂三方合同，并由商業(yè)銀行辦理貸款和結(jié)算手續(xù)，按規(guī)定收取手續(xù)費，但不承擔委托貸款資金風險。這種模式的優(yōu)點是從社?；P管理本身來說，其資金反映在銀行存款科目中，因而不違反國家現(xiàn)行對社?；鸸芾淼闹贫?，同時有利于基金的增值；缺點是銀行不承擔風險，同時要向銀行支付手續(xù)費。
——直接投資項目模式。這種模式是指在眾多社會公益事業(yè)和基礎設施項目中。選出發(fā)展?jié)摿^大且穩(wěn)定的項目作為社會保險基金的投資對象，由政府組織對項目的政府責任的論證。對于必須由地方政府承擔最后兜底責任的項目，可以確定為社?；鹜顿Y方向，由市財政（社?；鸸芾碇行模┺k理基金投資手續(xù)。這種模式的優(yōu)點是在基金增值的同時節(jié)約了手續(xù)費；缺點是超越了國家現(xiàn)行社?；鹜顿Y的范圍。
——投資開放式基金模式。開放式基金是指基金規(guī)模不固定，基金單位可隨時向投資者出售，也可按投資者要求買回的運作方式。這種模式的優(yōu)點是投資收益高于國債和儲蓄、低于股票；缺點是投資風險高于國債和儲蓄，同時需支付手續(xù)費，而且國家至今末規(guī)定可以作為社會保障基金的投資范圍。
筆者認為，上述三種模式比較，選擇委托銀行貸款模式較為合適。在確保社會保障基金安全的前提下增加了利息收入，同時又不違保障基金管理制度。
三、拓寬社?；鹜顿Y領(lǐng)域的可行性分析
選擇委托銀行貸款方式拓寬社會保障基金投資領(lǐng)域，筆者分析是可行的。
——從政策角度分析具有拓寬投資領(lǐng)域的可能。（1）綜觀世界各國社會保障基金管理政策，其基金結(jié)余的投資方式除儲蓄和購買債券外，還有以下幾種：一是投資于國家基礎設施和基礎產(chǎn)業(yè)。將社會保障基金投資于交通、電力、通訊等社會基礎設施和基礎產(chǎn)業(yè)，其回收期稍長但收益較穩(wěn)定可靠，既有經(jīng)濟效益，又能兼顧社會效益。二是投資于股票市場。將社會保障基金投資于國內(nèi)或國外股票，以獲取股息收益或股票增值。三是投資于不動產(chǎn)及各類貸款，如抵押貸款、商業(yè)貸款、住房貸款、個人貸款等。（2）在我國，根據(jù)財政部、勞動和社會保障部《關(guān)于印發(fā)<社會保險基金財務制度>的通知》規(guī)定，“基金結(jié)余除根據(jù)財政和勞動保險部門商定的、最高不超過國家規(guī)定預留的支付費用外，全部用于購買國家發(fā)行的特種定向債券和其他種類的國家債券”。而在按照規(guī)定購買國家發(fā)行的特種定向債券和其他種類的國家債券后，剩余資金則存入銀行。
綜觀上述社會保障基金的投資方式，按照風險和收益由小到大的順序排列是儲蓄、政府債券、基礎設施、公司債券、股票和不動產(chǎn)。總的來看，各國對社會保障基余的投資營運都控制得非常嚴格。儲蓄和購買政府債券是所有國家都認可的投資方式，而對基礎設施、股票、不動產(chǎn)和貸款等風險大的項目，有的國家是嚴格禁止的。不過，從一些國家的統(tǒng)計分析來看，社會保障基金投資于股票市場的回報率在各項投資項目中是最高的，因此，不少國家對社會保障基金投資于股票市場解開禁令。
——從投資對象分析具有拓寬投資領(lǐng)域的空間?！熬盼濉逼陂g，政府對本級范圍內(nèi)通過向商業(yè)銀行貸款形式，投入40多億元興建了大量的社會公益事業(yè)和城市、交通等基礎設施項目?！笆濉逼陂g，還投入巨資興建文化中心、體育中心、杭州灣跨海大橋等社會公益事業(yè)和城市、交通基礎設施項目。這些項目的建設，均將逐步到達還貸期和貸款期，而已經(jīng)建成項目目前尚未具備還貸能力，需由政府財政給予支撐，待建項目需要大量的資金投入才能啟動，這些因素均給社會保障基金投資渠道的拓寬提供了方向。
——按投資項目分析具有較好的安全性和較高的投資收益。將社會保障基金投資于政府承擔最后兜底職能的社會公益事業(yè)和城市基礎設施、交通設施項目，可確保社會保障基金的安全性。同時，可以增加較多的利息收入，如按照三年期存貨款年利率計算，社會保障基金年利率可在目前2．52％的基礎上提高到5．58％．如按3億元資金量進行測算，年度利息收入可從存款的756萬元提高到委托貸款的1674萬元。
四、拓寬社?；鹜顿Y領(lǐng)域的意見
（1）公共性與社會性。公共性是指基礎設施的非競爭性，為公眾共同享有，任何人都無權(quán)阻止他人使用基礎設施；社會性是指基礎設施面向整個社會幾乎所有的部門，而非單獨向個體提供服務。（2）長期性。相對于短期經(jīng)濟增長而言，基礎設施投資對長期經(jīng)濟增長的推動作用更加明顯。根據(jù)索羅經(jīng)濟增長模型可知，長期經(jīng)濟的增長取決于技術(shù)進步、儲蓄率的提高與人口增長率，而對于基礎設施投資的增加取決于儲蓄率的提高。因此，從農(nóng)村基礎設施投資對經(jīng)濟增長發(fā)揮作用的期限而言，基礎設施投資具有長期性。（3）間接性?；A設施投資對經(jīng)濟的增長具有間接性，基礎設施投資并不像原材料那樣一次性投入進去直接生產(chǎn)出產(chǎn)品，而是在每一批次產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中一次次折舊進去。
2．農(nóng)村基礎設施投資對農(nóng)村經(jīng)濟增長的作用
正如林毅夫在其發(fā)展論壇中所言，農(nóng)業(yè)基礎設施建設將使農(nóng)村經(jīng)濟和社會事業(yè)長期受益，農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展進而可以擴大全國的市場規(guī)模，不斷為全國經(jīng)濟增長提供新的空間，提升經(jīng)濟發(fā)展水平［4］。（1）農(nóng)村基礎設施投資對經(jīng)濟增長具有明顯的推動作用農(nóng)村基礎設施投資對于農(nóng)村經(jīng)濟的增長起著明顯的推動作用，根據(jù)乘數(shù)理論，基礎設施投資對經(jīng)濟增長具有乘數(shù)效應，基礎設施投資的增加可以帶動經(jīng)濟的數(shù)倍增加。（2）農(nóng)村基礎實施投資的增加促使國內(nèi)總需求增加農(nóng)村基礎設施投資增加會使國內(nèi)總需求增加，國內(nèi)需求的增加促使產(chǎn)出水平增加，從而使國民收入水平提高。國民收入水平的提高會進一步刺激消費，提高投資水平，使經(jīng)濟得到新一輪的增長。（3）農(nóng)村基礎設施有利于改善農(nóng)村環(huán)境，促進經(jīng)濟增長我國十六屆三中全會就提出可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略，其核心是強調(diào)社會、經(jīng)濟、生態(tài)、環(huán)境的可持續(xù)。農(nóng)村基礎設施條件的改善，就是農(nóng)村生產(chǎn)和生活環(huán)境的改善。農(nóng)村基礎設施水平的提高可以使農(nóng)村生產(chǎn)環(huán)境得以優(yōu)化，基礎設施條件的加強增加了農(nóng)村抵御自然災害的能力，給安全提供了更好的保障。環(huán)境的改善不僅可以體現(xiàn)出農(nóng)村生產(chǎn)發(fā)展支撐力的提高，還能體現(xiàn)出農(nóng)民生活質(zhì)量的提高。
二、我國農(nóng)村基礎設施建設中存在的問題
1．農(nóng)業(yè)基礎設施投資水平比較落后
相對于城市基礎設施投資而言，我國農(nóng)村基礎設施投資遠低于城市的投資水平。部分地區(qū)不夠重視農(nóng)村的發(fā)展，造成了城鄉(xiāng)基礎設施建設上的巨大差距，形成了城鄉(xiāng)有別的投資機制。不僅如此，一些地方政府的稅收政策也明顯偏向于城市建設，導致了農(nóng)村基礎設施投資水平的相對落后。由圖1可見，我國近年來對于第一產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資呈持續(xù)增長的趨勢，從2004年的投資額不到2000億元，到2011年投資額接近9000億。顯然，我國政府已經(jīng)意識到了問題的嚴重性，對于第一產(chǎn)業(yè)的投資額不斷增加，投資總量不足的問題在未來有望得到緩解。從圖2可以看出，2000年我國政府財政支出為1231．5億元，其中農(nóng)業(yè)支出占7．8％，到了2011年，我國政府財政支出已經(jīng)達到10497．7億元時，投資于農(nóng)業(yè)的財政支出為9．6％。顯然，“十五”以來，國家已經(jīng)認識到投資在農(nóng)業(yè)方面的資金不足，并且已經(jīng)在很大程度上改善了農(nóng)村基礎設施的投。
2．我國農(nóng)村基礎設施融資渠道單一
由于農(nóng)村基礎設施具有建設周期長、投資金額巨大、資金周轉(zhuǎn)慢、風險大且收益低等特點，使得基礎設施建設在吸引農(nóng)村社會閑散資金和民間資本上存在著一定難度，這也是農(nóng)村基礎設施建設多由政府主要投資的重要原因。同時，政府缺少對農(nóng)村基礎實施投資的激勵措施，對于企業(yè)、居民投資于農(nóng)村基礎設施缺少相應的法律與政策，從而導致基礎設施產(chǎn)權(quán)不明晰，從而降低了企業(yè)、居民對農(nóng)村基礎設施投資的意愿與傾向。
3．基礎設施內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理
長期以來，農(nóng)村基礎設施投資主要投資于一些投資回收期短、投資回報率高、容易體現(xiàn)政績的一些公共設施項目。而對于農(nóng)村可持續(xù)發(fā)展的基礎設施，如醫(yī)療、教育、環(huán)保等方面基礎設施投資供給嚴重不足。由于政府、企業(yè)、居民對投資項目的不同偏好導致了農(nóng)村地區(qū)的醫(yī)療設備、教育設施、衛(wèi)生基礎設施出現(xiàn)供給短缺的局面?；A設施內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不合理體現(xiàn)在兩方面：一方面，全國性和地方性的農(nóng)村基礎設施之間結(jié)構(gòu)不合理。全國性的農(nóng)村基礎實施投資往往會受到重視，而對于地方性農(nóng)村基礎設施建設卻得不到應有的重視，造成全國性與地方性農(nóng)村基礎設施建設投資不均衡。另一方面，農(nóng)村基礎設施內(nèi)部各成分之間的結(jié)構(gòu)也存在著不合理性。一些地區(qū)非常注重交通、農(nóng)田水利等方面的建設，這當然是出于推動地方經(jīng)濟增長的動機，但同時卻忽略了文化娛樂、環(huán)境保護、醫(yī)療衛(wèi)生保健等設施的建設。在今天，更高更快的經(jīng)濟增長速度已經(jīng)不再是這個社會的唯一追求，我們同時也需要建設一個令廣大農(nóng)村群眾更具有幸福感的社會。無疑，這對農(nóng)村社會性基礎設施的建設提出了更高層次的要求。
4．建設資金使用效率低下
目前我國農(nóng)村基礎設施投資效率較低，基礎設施建設資金管理混亂，部分地區(qū)還出現(xiàn)了嚴重的濫用、挪用現(xiàn)象，如國家合療資金、支農(nóng)資金經(jīng)常被挪作他用，導致資金使用效率低下，嚴重影響了農(nóng)村基礎設施建設的正常有序進行，農(nóng)村基礎設施建設資金使用效率的低下阻礙了農(nóng)村經(jīng)濟進一步發(fā)展。
三、我國農(nóng)村基礎設施投資對農(nóng)村經(jīng)濟增長作用實證分析
農(nóng)村基礎實施投資對農(nóng)村的經(jīng)濟增長具有明顯推動作用，本文對農(nóng)村基礎實施投資各項投入與農(nóng)村經(jīng)濟產(chǎn)出進行回歸分析，得出各項基礎設施投資對農(nóng)村經(jīng)濟產(chǎn)出的貢獻程度。1．變量定義及數(shù)據(jù)來源經(jīng)篩選，我們選取的基礎設施投資指標有：農(nóng)村電力設施投資、水利設施投資、農(nóng)村機械設備投資、道路交通基礎設施投資，通訊基礎設施投資。農(nóng)村生產(chǎn)總值用農(nóng)村經(jīng)濟產(chǎn)出指標表示。各項投入指標與產(chǎn)出指標見下表。以上數(shù)據(jù)選自于《中國統(tǒng)計年鑒》及《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒》中2000－2011年度的時間序列統(tǒng)計數(shù)據(jù)。我們對各項指標采取對數(shù)的形式對數(shù)據(jù)進行平滑處理以便進行分析。2．農(nóng)村基礎設施投資與農(nóng)村經(jīng)濟產(chǎn)出回歸分析本文采用Cobb－Douglas生產(chǎn)函數(shù)模型對我國農(nóng)村基礎設施建設對農(nóng)村經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行實證分析。模型如下：LnY＝β0＋β1LnX1＋β2LnX2＋β3LnX3＋β4LnX4＋β5LnX5＋μ模型中，被解釋變量Y表示農(nóng)村經(jīng)濟產(chǎn)出；解釋變量X1表示農(nóng)村用電量，X2表示有效灌溉面積，X3表示農(nóng)業(yè)機械總動力，X4表示農(nóng)村公路總里程，X5農(nóng)村電話用戶數(shù)；β0、β1、β2、β3、β4、β5表示各項基礎設施投資對農(nóng)村經(jīng)濟產(chǎn)出的影響程度，μ是隨機誤差項。3．計量結(jié)果與分析通過運用Eviews6．0統(tǒng)計軟件對上述模型數(shù)據(jù)進行實證檢驗，得到回歸式如下：Y＝31．87＋0．17X1＋0．087X2＋0．31X3＋0．011X4＋0．015X5（1）線性回歸方程（1）估計了農(nóng)村基礎設施各項投入對農(nóng)村經(jīng)濟的貢獻程度。從回歸結(jié)果看，F(xiàn)值較大，說明方程通過了顯著性檢驗。方程的擬合優(yōu)度較高，R2＝0．998，調(diào)整后的R＝0．997，說明模型的整體解釋能力較強。從方程可以看出，農(nóng)村電力設施、農(nóng)村機械設備投入對農(nóng)村經(jīng)濟的產(chǎn)出影響較大。因此，如果國家在這兩方面基礎設施的投入力度能夠持續(xù)加大，將更加有利于農(nóng)村經(jīng)濟的進一步增長。
四、結(jié)論和建議
謀求農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展，其基礎性條件就是基礎設施的建設，這對于促進農(nóng)村經(jīng)濟的正常運行至關(guān)重要。通過農(nóng)村基礎設施投資對農(nóng)村經(jīng)濟產(chǎn)出影響的實證分析，我們得出，基礎設施投資是促進農(nóng)村經(jīng)濟增長的重要推動力。應在以下諸方面加以完善：
1．加大我國農(nóng)村基礎設施建設的投資力度
農(nóng)村的基礎設施建設，尤其是水利、電力、機械設備、道路等基礎性設施，這些基礎性設施對農(nóng)村經(jīng)濟的增長具有明顯的推動作用，應加大對以上各項的投資力度，以促進農(nóng)村經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
2．明確農(nóng)村基礎設施建設的投資重點
突出農(nóng)村基礎設施建設的重點領(lǐng)域，在農(nóng)村的教育基礎設施、農(nóng)田水利設施、農(nóng)業(yè)科技進步、農(nóng)村衛(wèi)生設施、文化設施及農(nóng)村社會設施等方面加大投資力度，明確建設重點及優(yōu)先建設領(lǐng)域，正如我們實證分析中提到的，尤其要加大對農(nóng)村電力設施、農(nóng)村機械設備的投入。在不為財政增加壓力的前提下，合理推動農(nóng)村經(jīng)濟增長。
3．建立健全農(nóng)村基礎設施建設的投融資機制
農(nóng)村的基礎設施建設投資，大多數(shù)以政府投資為主導，在地方財力有限的情況下，應逐步形成政府投資引導的多渠道、多元化投資體系。首先，應充分發(fā)揮居民、企業(yè)對基礎設施建設的支持作用；其次，應開辦以農(nóng)村基礎設施項目收益權(quán)或收費權(quán)為質(zhì)押獲取貸款的金融工具；最后，如許多學者所提出的那樣，實施PPP融資方式［7］。
首先，加強基礎設施產(chǎn)業(yè)建設投資(尤其是在該產(chǎn)業(yè)比較薄弱的發(fā)展中國家和新興市場)十分必要?；A設施產(chǎn)業(yè)是決定一個經(jīng)濟體競爭力的主要因素，其質(zhì)量是吸引外來直接投資的重要決定性因素，也是促進本國經(jīng)濟發(fā)展和融入全球經(jīng)濟的關(guān)鍵。新興市場工業(yè)化、城市化以及國際化發(fā)展迅猛，對基礎設施服務的需求也急劇增加。對于工業(yè)化、城市化和信息化一日千里的發(fā)展中國家而言，改善基礎設施條件是實現(xiàn)千年發(fā)展目標(MDGs)的關(guān)鍵。
其次，基礎設施投資具有高度資本密集性和復雜性的典型特征，資金短缺和效率低下的發(fā)展中國家和新興市場疲于應付。越來越多的發(fā)展中國家20世紀90年代在基礎設施產(chǎn)業(yè)對外開放，吸引大量外資流入。盡管這樣，這些國家仍然存在巨大的資金缺口。非洲每年基礎設施投資需求高達400億美元，而1996-2006年跨國公司累計直接投資協(xié)議金額僅為450億美元(WIR2008，UNCTAD)。
第三，基礎設施產(chǎn)業(yè)的對外開放。面對基礎設施產(chǎn)業(yè)巨大的市場和投資需求，一些國家需要更大程度上吸引跨國公司等私人資本。UNCTAD下屬的全球投資促進機構(gòu)協(xié)會的一項調(diào)查表明，70％的投資促進機構(gòu)正積極尋求基礎設施的外來投資。為此，這些國家在基礎設施產(chǎn)業(yè)進行自由化改革和放松外資收購管制，邀請跨國公司參與基礎設施項目。為利用這些制度變化以及當?shù)亟?jīng)濟增長帶來的獲取市場和實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的機會，發(fā)達國家和地區(qū)的基礎設施產(chǎn)業(yè)跨國公司充分利用在網(wǎng)絡設計和運營、工程能力、環(huán)境保護知識、項目管理能力和默會知識、實踐技能以及盈利模式和財務實力等方面的專業(yè)技能紛紛進入外國基礎設施產(chǎn)業(yè)。
二、全球基礎設施產(chǎn)業(yè)外來直接投資現(xiàn)狀
(一)外來直接投資規(guī)?？焖贁U張
1990-2006年全球基礎設施產(chǎn)業(yè)的外來直接投資金額增長了31倍，達到7860億美元，發(fā)展中國家基礎設施產(chǎn)業(yè)的外來直接投資金額增長了29倍，達到1990億美元(WIR2008，UNCTAD)。全球內(nèi)向直接投資存量中基礎設施產(chǎn)業(yè)所占比重從1990年的2％快速擴張到2006年的接近10％。其間大多數(shù)基礎設施產(chǎn)業(yè)外來直接投資金額持續(xù)增長，電力和通信產(chǎn)業(yè)增長最為顯著，交通和水務產(chǎn)業(yè)則增長較少。其中1996-2006年跨國公司在該產(chǎn)業(yè)的私人股權(quán)投資累計高達2460億美元。
(二)跨國公司直接投資來源集中但有所分化
發(fā)達國家的跨國公司仍然支配著全球基礎設施產(chǎn)業(yè)的國際化投資(WIR2008，UNCTAD)。2006年基礎設施產(chǎn)業(yè)全球100強跨國公司中，53家來自歐盟(53家公司海外資產(chǎn)和總資產(chǎn)分別占據(jù)全球100強的76.7％、63.7％)，14家來自美國(14家公司海外資產(chǎn)和總資產(chǎn)分別占據(jù)全球100強的7.4％、23.4％)，而其中22家總部設立在發(fā)展中國家或者轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體(海外資產(chǎn)和總資產(chǎn)分別占據(jù)全球100強的11.6％、8.6％)。欠發(fā)達國家在基礎設施產(chǎn)業(yè)投資國際化過程中總體上仍處于被“邊緣化”的地位。1996—2006年期間欠發(fā)達國家在發(fā)展中國家基礎設施產(chǎn)業(yè)私人股權(quán)投資中所占比例略高于5％，2006年則僅占2％。但是來自亞洲地區(qū)的跨國公司參與顯著增加，其中絕大多數(shù)來自香港(5家)、馬來西亞(3家)、新加坡(3家)。尤其是在發(fā)展中國家基礎設施產(chǎn)業(yè)中，來自南方國家的跨國公司發(fā)揮著更加突出的作用。在亞洲和大洋洲，1996-2006年來自發(fā)展中國家的協(xié)議投資幾乎占據(jù)50％，在通信和交通產(chǎn)業(yè)占據(jù)大多數(shù)比例。非洲40％的基礎設施產(chǎn)業(yè)協(xié)議投資金額來自發(fā)展中國家，其中通信產(chǎn)業(yè)58％的協(xié)議投資金額來自發(fā)展中國家。但是拉美和加勒比海國家來自發(fā)展中國家投資者的參與則非常有限(僅占16％的私人協(xié)議投資額)。
(三)跨國公司的參與形式多樣但因產(chǎn)業(yè)而異
跨國公司采用直接投資、特許經(jīng)營、私有化和綠地投資、管理與租賃協(xié)議等多種形式參與基礎設施產(chǎn)業(yè)直接投資，但是不同產(chǎn)業(yè)的主要參與形式各有不同(WIR2008，UNCTAD)。在跨國公司進入發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體基礎設施產(chǎn)業(yè)過程中，通信產(chǎn)業(yè)絕大多數(shù)情況下采取直接投資。在電力行業(yè)，最常使用特許經(jīng)營(占62％)，交通(超過80％)和水務產(chǎn)業(yè)(占70％)絕大多數(shù)情況下也都采用特許經(jīng)營。其次是私有化和綠地投資(占36％)。水務產(chǎn)業(yè)使用管理和租賃協(xié)議的情況也相對較多(占25％)。
(四)不同國家和產(chǎn)業(yè)開放程度各異
發(fā)達國家和相對較為發(fā)達的發(fā)展中國家與轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體由于擁有更加發(fā)達的制度和管制能力，尤其是近二十年來基礎設施產(chǎn)業(yè)對外更加開放。例如，1996-2000年拉美和加勒比海國家吸收了該產(chǎn)業(yè)跨國公司私人股權(quán)投資的67％，而2000年以來非洲和亞洲的份額增長則相對更快(WIR2008，UNCTAD)。產(chǎn)業(yè)方面，那些相對容易放松管制和引入競爭的基礎設施產(chǎn)業(yè)一般對跨國公司的參與更加開放。例如，移動通信產(chǎn)業(yè)最為開放，水務開放程度最低。2006年發(fā)達國家基礎設施產(chǎn)業(yè)跨國公司100強中，65家來自電力和通信產(chǎn)業(yè)，只有5家來自水務產(chǎn)業(yè)；發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體基礎設施產(chǎn)業(yè)跨國公司50強中，30家來自電力和通信產(chǎn)業(yè)，只有2家來自水務產(chǎn)業(yè)。
三、基礎設施產(chǎn)業(yè)外來直接投資對東道國的影響
(一)產(chǎn)業(yè)促進效應
基礎設施產(chǎn)業(yè)的外來直接投資通過技術(shù)擴散、產(chǎn)業(yè)競爭、產(chǎn)業(yè)合作和服務供應幾種途徑產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)影響。
1技術(shù)擴散效應
直接投資是向接受投資的國家傳授資本經(jīng)營技能和技術(shù)知識等經(jīng)營資源的綜合行為?；A設施產(chǎn)業(yè)的跨國公司主要通過技術(shù)擴散向東道國輸入硬件(例如水凈化專業(yè)設備)和軟件技術(shù)(例如組織和管理實踐)。東道國政府一般選擇信譽好、實力強的外國投資者參與基礎設施建設，有利于引進先進的管理、技術(shù)，提高建設效率、降低成本和價格，并為國內(nèi)企業(yè)提供比較、學習和借鑒的機會。例如，通信產(chǎn)業(yè)國際經(jīng)營者的進入降低了信息通訊技術(shù)的獲取和使用門檻?？鐕就ㄟ^經(jīng)營國際經(jīng)濟合作2009年第8期流程再工程化設計，改善采購和分包實踐，改進客戶記錄和搜集方法等帶來軟件技術(shù)。技術(shù)擴散的主要路徑包括合資企業(yè)、人員流動和示范效應。在中國電力行業(yè)，外來跨國公司在大型合資項目的參與中涉及到與中方系統(tǒng)而廣泛的項目管理合作。不過這種技術(shù)擴散的效果還取決于國內(nèi)企業(yè)是否具有強大的吸收能力這一關(guān)鍵因素。
2產(chǎn)業(yè)競爭效應
跨國公司通過產(chǎn)業(yè)競爭促進效益?；A設施產(chǎn)業(yè)競爭程度越強，跨國公司的參與越是可能提高效益(WIR2008，UNCTAD)。在許多國家，由于通信產(chǎn)業(yè)的技術(shù)變革和產(chǎn)業(yè)改革，競爭性的市場結(jié)構(gòu)已經(jīng)形成。在烏干達，本國企業(yè)和跨國公司之間的競爭導致通信價格的下降和移動電話普及率的提升。國別研究也表明，私有化和競爭之間相互促進：競爭促進私有化的收益，反之亦然。不過，在本質(zhì)上仍然是自然壟斷性質(zhì)的水務產(chǎn)業(yè)，跨國公司的進入會導致國家壟斷轉(zhuǎn)變?yōu)樗接械耐赓Y壟斷，這將限制競爭從而改進效益的空間(WIR2008，UNC—TAD)。在其他基礎設施產(chǎn)業(yè)，跨國公司參與在提升競爭和效益的同時，也限制了國內(nèi)企業(yè)的進入和排斥了現(xiàn)有企業(yè)。一些發(fā)展中國家的經(jīng)驗表明，在競爭性相對更強的電力和通信領(lǐng)域，跨國公司進入在某些方面存在反競爭行為。
3產(chǎn)業(yè)合作效應
東道國基礎設施產(chǎn)業(yè)除了通過公司變革，還可以與跨國公司進行產(chǎn)業(yè)合作提升效益。在有些收入水平較高或者規(guī)模較大、國內(nèi)企業(yè)競爭能力較強的發(fā)展中國家，通過部分私有化允許外來跨國公司持有少數(shù)股權(quán)，這種合作利于提升競爭力和效益(WIR2008，UNCTAD)。例如摩洛哥電信通過這樣的方式變得更有競爭力。在中國，外來跨國公司主要通過與國有企業(yè)合資參與基礎設施投資，相關(guān)企業(yè)績效得到很大提升。在印度，塔塔電力等私有電力企業(yè)利用私有化契機，通過與外來跨國公司合資進入電力產(chǎn)業(yè)?；A設施產(chǎn)業(yè)全球100強跨國公司中來自發(fā)展中國家或者地區(qū)的參與者更有能力與外來跨國公司進行合作。尤其是在通信和交通產(chǎn)業(yè)，因為這兩個產(chǎn)業(yè)中來自發(fā)展中國家或地區(qū)的參與者已經(jīng)成為主要參與者甚至全球領(lǐng)導者。
4服務供應效應
跨國公司還影響到東道國基礎設施產(chǎn)業(yè)服務供應和價格?？鐕緟⑴c一般會增加東道國基礎設施服務的供應和質(zhì)量，但是價格影響則情況各異(WIR2008，UNCTAD)。有些情況下定價超出窮人的支付能力，因此，跨國公司參與帶來的產(chǎn)業(yè)影響改進未必會轉(zhuǎn)化為所有社會成員福利的增加(表現(xiàn)為更多的選擇和更強的購買力)，尤其是對窮人和居住在農(nóng)村、邊遠和經(jīng)濟落后地區(qū)的人來說。在通信領(lǐng)域尤其是移動通信領(lǐng)域，跨國公司在改善供應、擴大服務覆蓋率、降低價格和增強可獲得性方面的影響最為明顯。隨著跨國公司引入新的商業(yè)模式，許多發(fā)展中國家經(jīng)歷過一場“移動革命”，低收入群體也能享受到移動服務?？鐕具M入交通領(lǐng)域極大程度地改善了主要港口的服務質(zhì)量從而增強了發(fā)展中國家與全球經(jīng)濟的聯(lián)系。
但是，在電力和水務產(chǎn)業(yè)，跨國公司的影響則較為復雜?？鐕緟⑴c對電價、水價及其可獲得性的影響取決于政治、社會、契約問題以及生產(chǎn)率和效益改進等因素(WIR2008，UNC—TAD)。如果政府沒有對使用者進行補貼，增加供應、提升生產(chǎn)效率和效益并不足以在維持收支平衡情況下保持低價。一些發(fā)展中國家的經(jīng)驗也表明，增加私人部門(包括跨國公司)在電力行業(yè)的投資會增加電力供應、增強網(wǎng)絡連結(jié)性，從而穩(wěn)定改善電力供應的可靠性和服務質(zhì)量?？紤]到相關(guān)因素，電力價格因為跨國公司的進入優(yōu)勢會有所下降，但是價格變化趨勢并不確定。盡管有證據(jù)表明在良好設計的框架下供水服務會得到顯著改善，但是跨國公司在水務領(lǐng)域的參與對使用者可獲得性的影響并不令人滿意(WIR2008，UNC，TAD)。
5總體產(chǎn)業(yè)影響
相關(guān)研究表明，基礎設施產(chǎn)業(yè)的外來直接投資有助于改進產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)效率、可靠性和質(zhì)量(WIR2008，UNCTAD)。外來直接投資者的參與就使得通信和交通產(chǎn)業(yè)服務價格下降和數(shù)量增加。例如增加通信和交通產(chǎn)業(yè)服務供應和降低相應服務的價格。但是在特定產(chǎn)業(yè)，這些積極效應還取決于特定的政策因素。尤其是在電力和水務產(chǎn)業(yè)，如果跨國公司效率的改善(供應增加和質(zhì)量提高)不足以在彌補成本的同時維持低價而且政府不對使用者提供補貼，一部分人尤其是窮人的用水、用電就會受到影響。而且技術(shù)擴散的效應取決于東道國的學習吸收能力，產(chǎn)業(yè)競爭過程中可能排斥競爭，產(chǎn)業(yè)合作可能使得小國家基礎設施產(chǎn)業(yè)被外國控制。因此，電力和水務等特定領(lǐng)域如何發(fā)揮外來直接投資的積極的產(chǎn)業(yè)影響，還需要當?shù)卣畯纳鐣W的視角制訂和執(zhí)行重要的政策措施。這給國家經(jīng)濟安全問題的產(chǎn)生埋下伏筆，也給有關(guān)國家的行政當局帶來嚴峻挑戰(zhàn)，后面就將討論這兩個問題。
(二)國家經(jīng)濟安全問題
國家經(jīng)濟安全是一種國家經(jīng)濟不受內(nèi)外環(huán)境干擾、威脅、破壞而維持正常運轉(zhuǎn)的一種狀態(tài)。它既包括一國抗擊各種風險的能力，也包含該國為確保經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展而確立的戰(zhàn)略目標以及為此而采取的策略與措施(趙英，2007)。近年來，國際化取向的國家經(jīng)濟安全問題備受重視。盡管全球總體傾向于對外來直接投資保持開放姿態(tài)，2007年與對外直接投資潛在相關(guān)的政策改革中的74％目的在于增強東道國對外來直接投資的吸引力(WIR2008，UNCTAD)。但是全球針對不斷增長的保護主義的關(guān)注和爭論也日益增加，過去幾年中對外來直接投資不太友好的政策變革逐漸增長。美國對與國家安全可能相關(guān)的直接投資項目采取更加嚴格的限制措施。獨聯(lián)體國家和俄羅斯聯(lián)邦盡管整體上對外來直接投資日益開放，但是仍然限制外來直接投資在采掘業(yè)和其他戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的投資行為。俄羅斯聯(lián)邦2007年通過戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)法律，規(guī)定外國投資者在這些產(chǎn)業(yè)只能擁有少數(shù)股權(quán)。在哈薩克斯坦，新通過的自然資源法賦予政府在相關(guān)協(xié)議損害國家在石油、金屬和礦產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟利益情況下單方面修改協(xié)議的權(quán)力。在南美洲，采礦業(yè)比較開放，但是石油、天然氣行業(yè)仍受高度管制。
基礎設施產(chǎn)業(yè)外來直接投資積極效應的不確定性使得各國擔心國家經(jīng)濟安全受到威脅。例如，中國水資源稀缺正在加劇，外資進入中國城市水務項目日漸增多，其中全球最大三家水務公司(法國威立雅、蘇伊士里昂水務集團、泰晤士水務公司)無一例外都把中國作為其全球市場的重要部分，其獲利動機遲早會與中國市場的價格承受水平發(fā)生沖突。一些國家對允許外資企業(yè)控制某些基礎設施產(chǎn)業(yè)項目(包括電力生產(chǎn)和輸送、港口經(jīng)營和通信)日益謹慎(WIR2008，UNCTAD)。出于國家安全或者公共利益的考慮，一些國家正大量引入新的限制措施。UNCTAD下屬的全球投資促進機構(gòu)協(xié)會的一項調(diào)查表明，有24％的投資促進機構(gòu)沒有積極尋求基礎設施的外來投資。而那些積極尋求外資投入的領(lǐng)域主要集中于電力生產(chǎn)、網(wǎng)絡服務和機場，而不是電力分銷和傳輸領(lǐng)域。欠發(fā)達國家的交通產(chǎn)業(yè)則更傾向于吸引來自發(fā)展中國家跨國公司的參與。這在相當程度上反映出這些國家或者地區(qū)對于國家經(jīng)濟安全問題的考慮。
基礎設施產(chǎn)業(yè)國家經(jīng)濟安全問題的產(chǎn)生主要同其產(chǎn)業(yè)屬性密切相關(guān)。其一，基礎設施服務經(jīng)常涉及到建造有形的網(wǎng)絡，本質(zhì)上具有寡頭或者壟斷的屬性，外資的進入和控制容易引起壟斷嫌疑和激起反壟斷訴求與調(diào)查。其二，基礎設施產(chǎn)業(yè)提供的服務具有公共產(chǎn)品的特征，許多國家將進入基礎設施服務領(lǐng)域視為一大社會和政治問題。外資的進入和控制可能降低公共服務產(chǎn)品的可獲得性和提高服務價格，損害到部分社會成員和組織的利益，容易引起國家經(jīng)濟安全方面的爭議。
(三)政策挑戰(zhàn)
盡管外來直接投資有助于改進基礎設施產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)效率、可靠性和質(zhì)量，但是這種效果在很大程度上取決于東道國是否具備完善的管制環(huán)境(WIR2008，UNCTAD)。為利用好跨國公司參與基礎設施建設帶來的積極影響，東道國政府在說服外商投資本國、營造管制環(huán)境、制定政策和施政方面卻面臨諸多嚴峻挑戰(zhàn)。
1說服外資參與充滿挑戰(zhàn)
許多國家積極吸引外資發(fā)展本國的基礎設施，但是如何說服外資企業(yè)參與投資則充滿挑戰(zhàn)。來自發(fā)達國家和大型新興經(jīng)濟體日益增長的需求導致潛在投資者要求更高的回報率。欠發(fā)國際經(jīng)濟合作2009年第8期達的低收入國家由于市場較小，在吸引跨國公司參與基礎設施投資和最大化跨國公司參與的收益方面力不從心、不具優(yōu)勢。這在需要大規(guī)模資本投資、盈虧平衡困難和社會問題眾多的情況下更是一個需要特別關(guān)注的問題。不僅如此，項目失敗和各種投資爭議還使得海外投資者(尤其是發(fā)達國家投資者)對基礎設施項目的投資更加謹慎。這樣一來，跨國公司在發(fā)展中國家尤其是低收入國家基礎設施產(chǎn)業(yè)的直接投資面臨巨大風險。對相關(guān)仲裁決議的回顧顯示，不足50％的補償有利于提出申訴的跨國公司，而且所補償?shù)膿p失遠低于投資者所主張的賠償金額。盡管這些跨國公司的母國和國際組織擁有各種有助于在短期內(nèi)動員向發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體基礎設施領(lǐng)域進行投資的風險管理措施，但是目前的很多風險模型并不能適應低收入國家的實際情況。例如，當?shù)刎泿湃谫Y需要一個有效的貨幣互換市場，而當?shù)厍∏∪狈@種市場。
2缺乏完善的制度和管制框架帶來風險
不管如何確定私人投資和公共投資比例，完善的制度和執(zhí)行機制對于確?；A設施服務的效率和公平都很關(guān)鍵(WIR2008，UNCTAD)。加強對外來投資者保護和是降低他們的風險往往以政府管制靈活性下降為代價。如果沒有完善的制度和管制框架，對外資開放基礎設施產(chǎn)業(yè)失敗的風險就會增加。而且一旦自由化，則很難逆轉(zhuǎn)。理想狀態(tài)下，開放前就應該進行競爭性重組、引入管制政策和建立獨立的管制機構(gòu)，這樣有助于明確潛在投資者的競爭規(guī)則、使得政府從容應對特定的項目管理。而實際上，很多國家尤其是新興市場經(jīng)濟體的開放往往走在廣泛變革的前面，結(jié)果往往不甚理想。直到建立起有效的管制框架，發(fā)展中國家才可能改善公共部門開放的效應。
3政府官員承受更強的壓力
制定和執(zhí)行能夠駕馭跨國公司在基礎設施產(chǎn)業(yè)潛在作用的政策需要具備高超的技能(WIR2008，UNCTAD)。例如，東道國需要考慮何時和在多大規(guī)模上引入跨國公司參與基礎設施建設和管理最為合適。由于不同的國家政策優(yōu)先考慮的因素有所不同，私人和公共投資之間的最優(yōu)比例情況各異。東道國政府需要對不同項目的競爭性需求進行優(yōu)先選擇，為選中的項目確定明確而符合實際的目標，并將這些目標整合進入更高層次的發(fā)展戰(zhàn)略之中。政府還需要找到一些確?？鐕緟⑴c的項目帶來預期發(fā)展效應的方式。這意味著從中央到地方的政府部門需要掌握必要的引導、談判、管制和監(jiān)督項目方面的制度性技能。
吸引跨國公司參與基礎設施服務的提供增加了政府官員的責任和壓力。基礎設施產(chǎn)業(yè)的投資需要密集的雙方談判，形成的協(xié)議要反映各個項目的特定要求和協(xié)議各方的意愿。因此，培養(yǎng)政府官員具備確定跨國公司參與的最優(yōu)水平和形式以及談判和監(jiān)督項目執(zhí)行的能力就非常重要。但是，跨國公司和東道國政府之間往往在信息和經(jīng)驗方面存在不對稱性，政府官員在協(xié)議談判過程中，可資利用的資源和能力不及外來跨國公司。大多數(shù)跨國公司傾向于使用國際法律公司和其他在項目融資交易方面擁有專長的專家，但是這在發(fā)展中國家?guī)撞豢赡堋?/p>
三、我國基礎設施產(chǎn)業(yè)外來直接投資現(xiàn)狀
(一)政策條件
1983年起我國開始利用外資進行城市基礎設施建設。1986年國務院頒布了《關(guān)于中外合資建設碼頭優(yōu)惠待遇的暫行規(guī)定》，中國港口建設最早開始向外資開放。1991年頒布實施的《中華人民共和國外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅法》促進了我國基礎設施產(chǎn)業(yè)外來直接投資的發(fā)展。該法第七條第三款規(guī)定：設在沿海經(jīng)濟開放區(qū)和經(jīng)濟特區(qū)、經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)所在城市的老市區(qū)或者設在國務院規(guī)定的其他地區(qū)的外商投資企業(yè)，屬于能源、交通、港口、碼頭或者國家鼓勵的其他項目的，可以減按15％的稅率征收企業(yè)所得稅。其《實施細則》第七十三條第一款第一項規(guī)定：在沿海經(jīng)濟開放區(qū)和經(jīng)濟特區(qū)、經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)所在城市的老市區(qū)設立的從事能源、交通、港口建設的項目的生產(chǎn)性外資企業(yè)，可以減按15％的稅率征收企業(yè)所得稅。《實施細則》第七十三條第一款第二項規(guī)定：從事港口、碼頭建設的中外合資經(jīng)營企業(yè)，可以減按15％的稅率征收企業(yè)所得稅?！秾嵤┘殑t》第七十五條第一款第一項規(guī)定：從事港口碼頭建設的中外合資經(jīng)營企業(yè)，經(jīng)營期在十五年以上的，經(jīng)企業(yè)申請，所在地的省、自治區(qū)、直轄市稅務機關(guān)批準，從開始獲利的年度起，第一年至第五年免征企業(yè)所得稅，第六年至第十年減半征收企業(yè)所得稅。而《國務院關(guān)于擴大外商投資企業(yè)從事能源交通基礎設施項目稅收優(yōu)惠規(guī)定適用范圍的通知》(國發(fā)(1999)13號)則規(guī)定：自1999年1月1日起，將外資稅法實施細則關(guān)于從事能源、交通基礎設施建設的生產(chǎn)性外商投資企業(yè)，減按15％征收企業(yè)所得稅的規(guī)定擴大到全國。2004年1月1日我國正式實施的《港口法》將港口的建設和經(jīng)營列為鼓勵外商投資的項目，并且在投資比例方面取消了限制。
(二)主要方式
改革開放初期我國基礎設施產(chǎn)業(yè)利用外資的主要形式是借用國外貸款，包括借用外國政府貸款、國際金融組織貸款和國際商業(yè)貸款。隨著改革開放的深入廣泛推進，外商開始直接投資于我國城市基礎設施建設。外商直接投資我國城市基礎設施的最早形式是中外合資經(jīng)營、中外合作經(jīng)營。例如，和黃集團1993年持股50％與上海港務局合資組建了總投資達56億人民幣的上海集裝箱碼頭有限公司。隨后又持股73％與深圳鹽田港集團合資成立鹽田國際集裝箱碼頭公司，開創(chuàng)了外方控股中國大陸港口的先河。而近年來BOT(Build-Oper-ation-Transfer)、TOT(Trans-1et-Operation-Transfer)等新型直接投資模式則屢見不鮮。
(三)主要問題
1投資規(guī)模不足
整體上看，我國吸引的外資中超過50％集中于加工工業(yè)，近30％用于房地產(chǎn)，投資于基礎設施領(lǐng)域的比例很低。僅從基礎設施內(nèi)部的投資比例來看，近年來外商直接投資比例不足5％。這往往與以下因素有關(guān)：外商投資者往往固守中國資金短缺的傳統(tǒng)觀念提出很高的、不合理的預期投資回報率要求；外商出于對中國政治政策環(huán)境穩(wěn)定性的偏見性的誤解(例如外商對我國尚未完成市場化、法制化和民主化的經(jīng)濟、法律政治環(huán)境缺乏足夠的信心)而實施項目繁多、復雜的審慎調(diào)查工作，往往貽誤很多在華投資的良機；國內(nèi)對于外商直接投資城市公共基礎設施心理上存在排斥和擔憂。
2產(chǎn)業(yè)分布不合理
外商直接投資主要流向發(fā)達地區(qū)的通信、電力、供水、供熱等公用事業(yè)，而對垃圾污水處理、道路橋梁、公共交通等(尤其是中西部地區(qū)的)方面投資嚴重欠缺。這可能同各產(chǎn)業(yè)間的投資收益率差異以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)價格和投融資體制改革進程不同步直接相關(guān)。
3地區(qū)分布不協(xié)調(diào)
全國外資中86％均集中于東部沿海，城市基礎設施行業(yè)也基本是這個比例。外商直接投資明顯側(cè)重在沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。上海、江蘇、遼寧、廣東等沿海省市有不少外企直接投資城市基礎設施，而大量內(nèi)地省市幾乎沒有利用外資，西部地區(qū)微乎其微。這可能同內(nèi)地市場發(fā)展程度不足、收益風險較大、外資缺乏了解直接相關(guān)。
四、政策啟示
為充分利用基礎設施產(chǎn)業(yè)外來直接投資對于緩解資金壓力、促進經(jīng)濟增長、增加就業(yè)、增進社會福利和提高國際競爭力的積極作用并削弱消極影響，我國需要從國家經(jīng)濟安全和完善投資環(huán)境方面制定有效的政策措施。
首先，高度重視基礎設施產(chǎn)業(yè)安全。產(chǎn)業(yè)安全是國家經(jīng)濟安全的基礎，而基礎設施產(chǎn)業(yè)安全則是產(chǎn)業(yè)安全的基礎。對于日益擴大開放的中國而言，必須高度重視基礎設施產(chǎn)業(yè)的安全問題。盡管直到2007年基礎產(chǎn)業(yè)和基礎設施投資的資金來源主要來自我國國有投資，但逐步多樣化的投資主體和資金來源意味著產(chǎn)業(yè)安全和國家經(jīng)濟安全威脅仍然存在。在基礎設施產(chǎn)業(yè)安全問題上，我國需要牢牢把握兩點：不能為了解決資金、技術(shù)不足的矛盾而放棄對基礎設施項目的控制權(quán)；不能因為沒有失去對基礎設施產(chǎn)業(yè)的控制權(quán)而對產(chǎn)業(yè)安全威脅置若罔聞。因為外資對于產(chǎn)業(yè)安全的威脅不完全基于對股權(quán)比例的表面控制，更多的會是基于技術(shù)和管理優(yōu)勢的經(jīng)營行為操控所帶來的實質(zhì)性威脅。出于產(chǎn)業(yè)安全的考慮，在我國管制環(huán)境尚待完善、欠缺管制經(jīng)驗的情況下，在吸引外資企業(yè)參與基礎設施產(chǎn)業(yè)方面最好繼續(xù)堅持小規(guī)模進行而不是大張旗鼓，而且最好在較少引起安全爭議的基礎設施產(chǎn)業(yè)(例如電力和交通)開始擴大外資引進規(guī)模。即使在這樣的前提下，也要高度重視管制外資經(jīng)營行為的制度建設。
其次，高度重視完善投資環(huán)境。有效優(yōu)化和改善投資環(huán)境是發(fā)揮基礎設施產(chǎn)業(yè)外來直接投資積極效應最可持續(xù)的路徑。具體包括：
做好說服外商投資于我國基礎設施產(chǎn)業(yè)的引導工作。隨著內(nèi)外資政策的逐步統(tǒng)一和國民待遇原則的普遍適用，僅靠優(yōu)惠的稅收和關(guān)稅政策吸引外資不可持續(xù)。為說服外商，需要做好三項引導工作。一是引導外商投資者提出合理的預期投資回報，因為在新的經(jīng)濟形勢下，我國基礎設施供需瓶頸已經(jīng)得到很大緩解，投資回報已經(jīng)趨于正常水平，過高追求投資回報率可能喪失在華擴大市場份額的先機和優(yōu)勢。二是引導外商投資者合理評估投資風險，提出合理可行的融資方案，減少項目繁多、復雜的審慎調(diào)查工作，適應中國快速成長的市場環(huán)境建立精明、強干、決策和執(zhí)行迅速的項目管理團隊。因為中國市場規(guī)模巨大、成長速度快速、人民幣值穩(wěn)定偏強、外匯儲備豐富、社會穩(wěn)定，盲目夸大政治和國家風險就會喪失投資信心和諸多重大的市場機會。三是引導外商投資者負起社會責任，因為我國吸引外資正從注重數(shù)量向注重質(zhì)量轉(zhuǎn)化、從以高回報率為條件向以互惠互利、權(quán)力義務平等、合理回報率為條件轉(zhuǎn)化。
二、簡約式計量模型和變量
(一)基本回歸結(jié)果
我們首先分析政府公共基礎設施率和居民消費率之間的簡約式回歸結(jié)果，基本回歸采用雙向(two－way)固定效應模型:hconsmpit=α0+α1pubinvit+βXit+vi+vt+uit(1)其中，hconsmpit是第i個省第t年居民消費率;pub-invit是第i個省第t年政府公共設施投資率;Xit是一組協(xié)變量，包括地方政府財政收入占GDP比重、地方人均GDP(萬元)及其平方項、地方貿(mào)易開放度(進出口總額/GDP)、第二產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員比例;vi和vt分別代表省份和年份的固定效應;uit是獨立同分布的殘差項;α0，α1，β是待估系數(shù)。在這里，如果政府公共基礎設施投資率與居民消費率是負相關(guān)，則α1應為負。下面討論引入的協(xié)變量。本文用地方政府財政收入占比來控制政府公共基礎設施投資率對居民消費率的直接“擠出”效應，這一點可從GDP恒等式得出。C/Y+G/Y+I/Y+(X－M)/Y=1(2)其中，C/Y代表居民消費率，G/Y代表政府支出占GDP比重，I/Y代表私人投資率，(X－M)/Y代表凈出口額占比。通過控制G/Y，回歸方程(1)中的α1即衡量了政府公共基礎設施投資率對居民消費率的間接效應。然而，地方政府財政支出很大一部分是來自中央政府的轉(zhuǎn)移支付，如2008年地方政府支出總額為4．92萬億，而地方政府收入總額僅為2．86萬億，兩者之差即為中央政府的轉(zhuǎn)移支付。如果中央政府的轉(zhuǎn)移支付更多用在非資本項目上，如社會醫(yī)療保障，那么該省的居民消費率就會提高。由于地方政府的財政收入與當?shù)亟?jīng)濟情況聯(lián)系更緊密，因此政府收入占比所帶來的“擠出”效應更明顯，故在本文的基本回歸中用政府收入占比代替了政府支出占比，在后面的分析中也會用政府支出占比來進行穩(wěn)定性檢驗。加入地方人均GDP及其平方項是基于李稻葵等(2009)的結(jié)論:勞動收入份額隨經(jīng)濟增長呈U型曲線，而勞動收入份額越高，居民消費率也越高［7］，因此地方人均GDP對地方居民消費率也應有二次項的影響。此外，由于我國出口是勞動密集型，因此，貿(mào)易開放度越高的省份所屬的勞動密集型產(chǎn)業(yè)越多，勞動收入份額也越高，居民消費率也應越高。最后，地方第二產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員比例也對該地區(qū)的居民消費率有影響:一方面，第二產(chǎn)業(yè)是資本密集型，其從業(yè)人員比例越多，則勞動收入份額越低;另一方面，第二產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員的工資更高一些，使得勞動收入份額也會更高。在基本模型的回歸中，可以驗證這兩種效應的大小關(guān)系。表1是本文使用的主要變量的統(tǒng)計描述。對于回歸中可能出現(xiàn)的反向因果及聯(lián)立性問題，其中，貿(mào)易開放度及第二產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員比例這兩個控制變量不太可能出現(xiàn)聯(lián)立性問題，因為這兩個變量衡量的是一個省份的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，與居民消費沒有太大關(guān)系。而人均GDP及政府收入這兩個變量則可能受到私人消費影響而出現(xiàn)反向因果問題，不過這個問題并不嚴重:首先，正如傳統(tǒng)消費理論的研究認為，居民收入決定居民消費，因此將收入視為先于消費決定的變量更合理些。同理，地方政府收入與地方GDP及稅收聯(lián)系更緊密，也是一個先驗的控制變量。其次，即使這兩個變量中存在與消費相關(guān)的因素，也可以被回歸模型中的省份及年份的固定效應所控制。另外，由于公共基礎設施投資來源于政府收入，因而公共基礎設施投資率也沒有嚴重的聯(lián)立性問題。對于可能出現(xiàn)的遺漏變量問題，基本回歸模型采用了含省份和年份的雙向固定效應模型。表2給出了簡約式計量回歸結(jié)果。表2中第1列給出了基本計量模型(雙向固定效應模型)的回歸結(jié)果，所有待估系數(shù)都是統(tǒng)計上高度顯著的。其中，政府公共基礎設施投資率對居民消費率的影響為負:政府公共基礎設施投資率提高1%，居民消費率將會降低0．13%，這符合我們的假設。更有趣的結(jié)論是，由于樣本中平均的政府收入占GDP比例為0．066，因此政府公共基礎設施投資占GDP比例提高1%，意味著政府公共基礎設施投資率(占政府收入的比例)提高15．15%，那么，回歸的結(jié)果表明居民消費率將會降低0．132*15．15%=2%，即居民消費占GDP的比例下降的幅度是政府投資占GDP比例的2倍。表2還顯示，政府財政收入對居民消費會產(chǎn)生負向作用，政府收入占比每提高1%，居民消費率則下降0．465%，正如前面的分析，這一系數(shù)衡量了財政收入對消費的直接“擠出”效應，從GDP恒等式出發(fā)，回歸的系數(shù)小于1，表明政府財政收入還存在其他途徑來補償居民消費，如中央轉(zhuǎn)移支付等。此外，人均GDP對消費的影響呈現(xiàn)出了U型關(guān)系，即一次項系數(shù)為負，兩次項系數(shù)為正，這符合了李稻葵等(2009)的結(jié)論。進一步，貿(mào)易開放度越高，居民消費率越高，這也符合關(guān)于我國的出口是勞動密集型的假設。雖然這一影響很微弱:貿(mào)易開放度提高1%，消費率僅提高0．036%，但由于我國的出口地是高度集中的，沿海省份幾乎貢獻了全國總出口額的90%。因此，貿(mào)易開放度的提高，會使沿海省份的居民消費率增加更多。最后，第二產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員比例越高，則居民消費率也越高，這表明第二產(chǎn)業(yè)對消費的后一種效應更加顯著，即第二產(chǎn)業(yè)有更高的工資待遇，使得居民勞動收入提高，帶動了居民消費。
(二)穩(wěn)定性檢驗
在表2的第2－4列分別采用了不同的模型來檢驗模型的穩(wěn)定性。在第2列，將所有的解釋變量滯后一期，一方面是為了減少模型可能出現(xiàn)的聯(lián)立性問題，另一方面是考慮到政府公共基礎設施投資可能會產(chǎn)生滯后的影響。在前面的分析中，我們假設公共基礎設施投資通過改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和收入分配，從而影響消費，而這些影響都需要經(jīng)過一段時間才能發(fā)生。計量回歸的結(jié)果表明，滯后一期的影響與原模型基本一致。在表2的第3列，將基本模型中的政府收入占GDP比例替換為政府支出占GDP的比例，更直接的表示出對消費的直接“擠出”效應。雖然此時公共基礎設施投資率的系數(shù)仍然為負，但已不顯著。并且政府支出的影響小于基本模型中政府收入的影響，這表明中央政府的轉(zhuǎn)移支付的確促進了地方私人消費。因此，政府收入占比是控制直接“擠出”效應更合理的變量。在前面的分析中，我們一直研究的是政府公共基礎設施投資對消費產(chǎn)生的影響，但并未檢驗私人投資是否也會對消費產(chǎn)生影響。在表2的第4列，我們用私人投資率代替政府投資率，重新回歸了原模型。結(jié)果表明，私人投資率并未對居民消費產(chǎn)生顯著影響。因此，降低居民消費水平的投資確實是來源于政府部門，我們的基本假設是成立的。
三、結(jié)構(gòu)式計量模型
我們通過回歸結(jié)構(gòu)式計量模型來著重研究政府公共基礎設施投資是如何影響消費的。在此，本文提出一個先驗的假設:政府公共基礎設施投資促進了經(jīng)濟中更資本密集型的部門即第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而更龐大的第二產(chǎn)業(yè)部門會導致勞動收入份額減少，最終使得居民消費水平降低。我們通過以下的關(guān)聯(lián)方程組來表明這一影響渠道。其中，laborshareit是第i個省第t年的勞動收入份額(勞動收入/GDP)，secondaryit是第i個省第t年的第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比例，vi，vt分別代表省份和年份的固定效應，u為隨機殘差項，X為一組協(xié)變量:其中方程(3)中并未包括任何協(xié)變量，因為我們主要關(guān)心的是勞動收入份額增加會對居民消費產(chǎn)生的定性影響;方程(4)中包含的協(xié)變量有政府收入占比、人均GDP及貿(mào)易開放度。這里人均GDP對勞動收入份額沒有U型關(guān)系，且若包含第二產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員比例易產(chǎn)生多重共線性的問題;方程(5)中包含的協(xié)變量有政府收入占比、人均GDP、貿(mào)易開放度及私人投資率。之所以加入私人投資率，是考慮到無論是政府投資還是私人投資都會對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。表3給出了SUR和3SLS回歸的結(jié)果。首先，SUR的回歸中，主要變量的待估系數(shù)均為高度顯著。方程(5)表明，政府公共基礎設施投資越多，第二產(chǎn)業(yè)比重越高，驗證了前面的假設。并且政府公共基礎設施投資對第二產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟影響力很大:政府投資率每增加1%，第二產(chǎn)業(yè)占地方GDP的比重提高0．21%。政府財政收入對第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了負向影響，原因可能是由于較高的政府財政收入要求更高的稅收，因而削弱了工業(yè)部門的發(fā)展。此外，人均GDP、貿(mào)易開放度和私人投資率均對第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有正向促進作用。在方程(4)中，第二產(chǎn)業(yè)比重增加對勞動收入份額產(chǎn)生了顯著的負向作用:第二產(chǎn)業(yè)比重提高1%，勞動收入份額下降0．54%。而政府收入占比、人均GDP及貿(mào)易開放度均對勞動收入份額產(chǎn)生負向影響。方程(3)中，勞動收入份額增加1%，居民消費率增加0．64%，即勞動收入越高，居民消費也越高，這驗證了白重恩等(2009)的結(jié)論。表3中3SLS的回歸結(jié)果和SUR大體一致，主要變量的待估系數(shù)符號均相同。不過，方程(4)中，第二產(chǎn)業(yè)比重的增加對勞動收入份額的影響更大，但人均GDP和貿(mào)易開放度這兩個協(xié)變量變得不顯著，這可能跟方程組的三個殘差項的協(xié)方差矩陣有關(guān)。
一、引言
經(jīng)過改革開放將近30年，我國城市基礎設施狀況已得到很大改善，城市面貌日新月異，極大促進了國民經(jīng)濟的快速增長與發(fā)展。但由于原有基礎較薄弱，與城市經(jīng)濟和社會發(fā)展的需要相比，城市基礎設施仍明顯不足與滯后。未來20年，城市化必將是我國經(jīng)濟發(fā)展的中心內(nèi)容，也是重要的經(jīng)濟增長點。迅速發(fā)展的城市化，將對城市基礎設施建設提出了更為迫切的要求。文章正是基于此分析了我國城市基礎設施建設的現(xiàn)狀，并在此基礎上分析了相關(guān)的改革趨勢。
二、我國城市基礎設施建設的現(xiàn)狀
1.與世界城市基礎設施水平差距較大
世界經(jīng)濟的一體化，導致生產(chǎn)要素競爭優(yōu)勢縮小，而城市基礎設施建設對一國或地區(qū)的競爭力將起著越來越重要的作用。20世紀80年代之后，我國的城市化進程明顯加快，但仍然遠遠低于發(fā)達國家的水平。未來城市化必將是我國經(jīng)濟發(fā)展的中心內(nèi)容，迅速發(fā)展的城市化，將對城市基礎設施建設提出了更為迫切的要求。然而我國城市基礎設施建設與國外相比，仍有很大的差距，因此，較大幅度地增加城市基礎設施的供給自然成為我國廣大居民生活和經(jīng)濟發(fā)展的迫切要求，并且世界經(jīng)濟的全球化、信息化與網(wǎng)絡化本身已造就一批新的城市基礎設施，如網(wǎng)絡、通訊、衛(wèi)星傳送等。
2.我國城市基礎設施區(qū)域發(fā)展極不平衡
由于歷史、地理位置、環(huán)境、經(jīng)濟技術(shù)水平等因素的影響，我國西部地區(qū)城市基礎設施建設嚴重不足，而城市基礎設施建設的滯后反過來又制約了經(jīng)濟的發(fā)展，形成了惡性循環(huán)。而東部地區(qū)由于天然的地理優(yōu)勢、優(yōu)惠的國家政策，改革開放以來，經(jīng)濟發(fā)展迅速，為城市基礎設施建設提供了巨大的資金支持，城市基礎建設的發(fā)展反過來又促進經(jīng)濟的發(fā)展，形成良性循環(huán)。
西部地區(qū)的城鎮(zhèn)化水平比全國平均水平低5-8個百分點，比東部地區(qū)低10-15個百分點。西部地區(qū)城市基礎設施水平約為全國平均值的70%一85%，東部地區(qū)則是全國平均值的110%-125%，中部地區(qū)則約與全國平均水平相當。西部地區(qū)在經(jīng)濟基礎設施方面存在的主要問題是基礎設施存量不足(密度低、通達深度淺、等級低)、自我投資能力很差，同時對現(xiàn)有基礎設施的利用效率較低。
三、我國城市基礎設施建設改革的趨勢分析
1.改革的原則和目標
我國城市基礎設施改革的原則就是打破壟斷、放寬市場準入，堅持誰投資、誰擁有、誰收益、誰承擔風險，充分發(fā)揮市場的調(diào)節(jié)作用，實行政府宏觀指導協(xié)調(diào)、企業(yè)自主投資、銀行獨立審貸；積極培育多元投資主體、鼓勵公平競爭，政府依法保障各類投資者權(quán)益和公共利益。其核心是按照市場化改革方向，建立公平的市場環(huán)境和合理的投資回報機制。
我國城市基礎設施改革的目標是實現(xiàn)投資主體多元化、融資方式市場化、投資決策程序規(guī)范化、項目管理專業(yè)化、政府調(diào)控法制化及中介服務社會化，建立以市場為導向的新型投融資體制，促進城市基礎設施的持續(xù)、健康發(fā)展，減少財政負擔，提高服務效率，改善服務質(zhì)量。通過深化改革和擴大開放，最終建立起市場引導投資、企業(yè)自主決策、銀行獨立審貸、融資方式多樣、中介服務規(guī)范、宏觀調(diào)控有效的新型投資體制。2.改革的主要內(nèi)容
我國自20世紀末開始了基礎設施市場化改革的探索與實踐，在此過程中形成了具有中國特色的、符合我國符合我國國情要求的基礎設施市場化改革理論。該理論的主要內(nèi)容可以概括為以下幾個方面。
(1)明確各類投資主體的投資范圍和分工，建立政府與市場合理分工的基礎設施投融資體制，充分落實企業(yè)投資決策權(quán)，改革投資審批制度。經(jīng)營性項目的投資，政府在嚴格控制規(guī)劃的前提下，充分放權(quán)，鼓勵和吸納廣泛的社會資金參與投資。對于價格、收費機制沒有到位或帶有一定公益性的經(jīng)營性項目采取公私合作模式吸引社會投資者合作建設。
(2)開放經(jīng)營性基礎設施的建設和經(jīng)營市場，大力吸引包括民間資本在內(nèi)的各種社會資本進入經(jīng)營性基礎設施領(lǐng)域，為集中政府財力建設公益性項目以及政府退出經(jīng)營性項目創(chuàng)造條件。同時，積極創(chuàng)造條件，利用特許經(jīng)營、投資補助等多種形式，吸引社會資本參與有合理回報和一定投資回收能力的基礎設施建設和經(jīng)營。
(3)規(guī)范和完善政府投資體制。改變政府投資項目的管理方式，實行投資、建設、運營相分離，逐步建立權(quán)責明確、制約有效、科學規(guī)范、專業(yè)管理、社會化運作的管理體制和運行機制。強化政府投資決策的責任約束，以合同為紐帶，實現(xiàn)規(guī)范化、市場化的項目實施。引進代建制，積極創(chuàng)新投資和建設模式。
(4)加強政府對基礎設施投資的管理和服務。政府從以行政審批為主，逐步轉(zhuǎn)向備案、核準和審批相結(jié)合的宏觀管理模式。不斷減少審批環(huán)節(jié)，提高服務效率。
(5)推進基礎設施投資及經(jīng)營體制的創(chuàng)新。改變基礎設施行業(yè)的事業(yè)單位管理模式，改組、改造原由的經(jīng)營機構(gòu)，使之成為獨立核算的經(jīng)營企業(yè)。建立和完善基礎設施融資多元化體系。充分利用一國際金融組織(包括世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和外國政府等機構(gòu))的貸款，這類資金具有貸款期限長(20年左右)、資金供應量大的特點。我國也成立了國家開發(fā)銀行，基礎設施類股份公司己經(jīng)在上海和深圳證券交易所上市。投資基礎設施的企業(yè)可以通過發(fā)行債券集中大規(guī)模建設資金。
3.改革的進程
隨著我國由傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，我國基礎設施市場化改革也沿著社會主義經(jīng)濟體制改革的目標不斷發(fā)展，自20世紀70年代至今大約經(jīng)歷了以下三個發(fā)展階段。第一階段為20世紀70一工作80年代。該階段的主要改革內(nèi)容是國家開始重視基礎設施建設，初步建立基礎設施融資的穩(wěn)定渠道。第二階段為20世紀90年代?；A設施建設在改革中不斷發(fā)展，開始以拓展籌資渠道為主要特征的市場化進程；對向外商和國內(nèi)經(jīng)濟組織轉(zhuǎn)讓國有公路、橋梁、隧道、港口碼頭等城市基礎設施的經(jīng)營權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)等做出明確規(guī)定，吸收外資及國內(nèi)民間資本參與基礎設施建設有了可操作依據(jù)。第三階段從2001年至今。以加入WTO為主要標志，我國基礎設施投融資體制開始按照國際規(guī)則擴大開放程度，允許外資
以適當?shù)姆绞竭M行投資，改革逐步走向深入，市場化進程加快。
四、結(jié)語
探討了城市基礎設施的概念、作用、性質(zhì)與特征；對我國城市基礎設施投資、建設及運營管理現(xiàn)狀進行了分析；從投資建設與發(fā)展水平、行業(yè)管理體制兩個角度研究了城市基礎設施發(fā)展與建設中存在的問題，從我國基礎設施市場化改革的原則和目標、主要內(nèi)容以及改革進程的發(fā)展歷程的角度研究了我國城市基礎設施建設市場化的發(fā)展趨勢。
參考文獻：
[1]鞠齊.基于城市可持續(xù)發(fā)展的基礎設施建設研究[J].經(jīng)濟研究，2006，(6)：44-46.
一、加強基建財務管理的前提
(一)按照社會主義市場經(jīng)濟運行規(guī)律的內(nèi)在要求，使政府在基建投資方面承擔有限責任
1.按市場經(jīng)濟運行規(guī)律辦事，就要按科學規(guī)律和國際慣例辦事。目前發(fā)達國家包括某些發(fā)展中國家所采取的國際J慣例如業(yè)主負責制、資本金制、工程招、投標制和工程監(jiān)理制，這是人類幾十年、幾百年積累起來的成功經(jīng)驗，也是市場經(jīng)濟運行的客觀規(guī)律，是客觀實際的科學反映。
2.基建項目的性質(zhì)不同，政府的經(jīng)濟職能、責任就不同。政府辦企業(yè)的目的是什么?收稅和就業(yè)。因為基建投資項目的性質(zhì)不同，政府在基建投資與管理上的職能也不同，根據(jù)不同性質(zhì)的項目而承擔有限責任。
(二)改革的結(jié)果
第一，資金來源多渠道?；窘ㄔO投資由過去主要靠國家財政撥款，轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y單位自籌資金、銀行貸款、利用外資、財政撥款等多種渠道。第二，投資主體多元化。投資主體由過去中央政府一個投資主體，轉(zhuǎn)變?yōu)橹醒牒偷胤秸?、企業(yè)、集體、個體、外商等多元化的主體。第三，投資方式多樣化。投資方式由過去主要由政府投資，轉(zhuǎn)變?yōu)槁?lián)合投資、中外合資、合作建設等多種方式。第四，責任明晰化。包括政府在內(nèi)的不同主體根據(jù)在基建項目投資和管理上介人的范圍程度不同各自承擔有限責任，在投資與管理上實現(xiàn)責權(quán)利的對等與結(jié)合原則。第五，注重內(nèi)涵擴大再生產(chǎn)。從過去主要靠上新項目、鋪新攤子轉(zhuǎn)變?yōu)樵谛陆椖康耐瑫r，開始注重現(xiàn)有企業(yè)的技術(shù)改造，走內(nèi)涵擴大再生產(chǎn)的路子。第六、項目實行招、投標。投資項目的建設實施由行政分配任務，逐步轉(zhuǎn)向引進競爭機制，實行招投標辦法。
二、制度建設與體制創(chuàng)新
(一)規(guī)范和改革基建財務制度的主要內(nèi)容
首先要明確基建財務管理的任務，一是要遵守國家的有關(guān)法律、法規(guī)和方針政策;二是對基建的資金實行從預算、控制、核算到分析考核的全過程管理;三是依法、合理、及時籌集建設資金，用好籌資的自(主要是指經(jīng)營性項目);四是將管理的目標定為降低成本和提高效益。要明確財政部門與建設單位的財務管理關(guān)系:一是規(guī)定哪些活動必須由財政部門監(jiān)督管理，應包括項目概算、標底造價和竣工財務決算等;二是規(guī)定建設單位必須向財政部門提交文件資料和財政部門認為需要時建設單位應當提交的文件資料。這樣規(guī)定，不僅所有的建設單位都明確哪些活動應接受財政部門的管理監(jiān)督，也為財政部門加強基建財務資金管理提供了必要的依據(jù)。
(二)基建財務管理制度改革的原則
基建財務管理制度改革要堅持以下原則:以建立社會主義市場經(jīng)濟體制為目的，滿足基建財務管理的基本需要;滿足宏觀調(diào)控的要求，突出資金源頭控制;區(qū)別經(jīng)營性建設項目和非經(jīng)營性建設項目，形成不同的財務體系;注重基建財務制度的系統(tǒng)性等原則。
(三)嚴格執(zhí)行基建投資與管理的基本制度
1.項目資本金制
為強化投資風險責任約束，提高投資效益，國有和集體單位各種經(jīng)營性基建投資項目，必須實行資本金制度。資本金是項目法人的非負債資金，由投資方按規(guī)定的占總投資(含鋪底流動資金)的一定比例認繳。在基建投資項目建設和建成后經(jīng)營期間，投資者認繳的資本金可依法轉(zhuǎn)讓其出資額，但不得以任何方式抽回。
2.建設項目法人制和業(yè)主負責制
為建立投資責任約束機制，規(guī)范項目法人行為，明確其責、權(quán)、利，提高投資效益，凡新開工和進行前期工作的國有單位基建項目，必須組建項目法人，實行項目業(yè)主負責制。
3.招投標制
為了維護基建領(lǐng)域的正當競爭，規(guī)范市場行為，確?；椖抗こ藤|(zhì)量，提高投資效益，各類基建項目均須由建設項目法人提出招標申請，在征得項目投資方同意和有關(guān)部門審批后，全面實行招標投標制。建設項目招標投標包括項目前期可行性研究、初步設計、工程設計、工程施工、工程監(jiān)理、設備材料購置和社會中介組織選擇等建設全過程。項目總經(jīng)理具體組織編制和確定招標方案、標底和評價標準，評選和確定投、中標單位。實行國際招標的項目，按國家現(xiàn)行規(guī)定辦理。
4.工程監(jiān)理和否決制
基建工程建設監(jiān)理是指具有法人資格的工程監(jiān)理單位受建設單位的委托，依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)以及監(jiān)理合同等，對施工階段工程建設投資、工期和質(zhì)量進行的監(jiān)督管理。監(jiān)理單位應根據(jù)所承擔的監(jiān)理任務，組建工程建設監(jiān)理機構(gòu)，并實行總監(jiān)理工程師負責制。中外共同投資的建設工程，應當由國內(nèi)的監(jiān)理單位進行監(jiān)理，但可根據(jù)需要引進國外有關(guān)的監(jiān)督技術(shù)或接受國外監(jiān)理公司的技術(shù)咨詢。
(四)加強財政部門對基建項目投資管理的職能與作用
1.強化財政對基建財務管理的主體地位
財政部關(guān)于“基建財務管理若干規(guī)定”明確指出各級財政部門是主管基建財務的職能部門，對基建的財務活動實施財政財務管理和監(jiān)督。財政職能部門要加強對工程概算、預算及決策的審查監(jiān)督，凡有財政性資金的項目，政府要加強對立項、“三算”審查工作等方面的監(jiān)督。
2.正確處理基建財務制度與“兩則”、“兩制”的關(guān)系
系統(tǒng)地規(guī)范和深化基建財務制度改革，就是要進一步貫徹“兩則”、“兩制”所確定的改革要求。特別是對于經(jīng)營性建設項目“兩則”、“兩制”所確立的適合市場經(jīng)濟的財務會計的政策、原則和方法，不僅為經(jīng)營性基建項目的財務管理制度的改革確定了方向，而且直接規(guī)定了許多方面的改革內(nèi)容。當前的改革，重點是結(jié)合建設項目，實行資本金制度(即實行資產(chǎn)負債考核)，對經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目一系列重要財務處理的不同原則和方式做出更加科學和實事求是的規(guī)范。
三、堅持建立健全基建投資管理的激勵與約束機制
(一)所有工程都必須一手抓工程建設、一手抓廉政
目前，基建工程中暴露出來的腐敗問題不少，有些甚至是觸目驚心的。要把防腐倡廉與工程進展結(jié)合起來。要將深化基建投資體制改革與整頓工程建設市場、嚴肅工程建設紀律、規(guī)范工程秩序相結(jié)合，促使基建投資體制改革走上健康發(fā)展的軌道。
(二)必須加強基建工程的管理和審計工作
二、電信基礎設施共享策略的重要意義
低碳經(jīng)濟發(fā)展理念下，提出電信基礎設施共享策略有著重要的現(xiàn)實意義。主要包括三個方面的影響。
(一)節(jié)約資源，減少重復建設
通過建立電信基礎設施共享，能夠改變目前我國各大電信企業(yè)建立專屬自己的基礎設施的現(xiàn)狀。由于電信基礎設施自建自用的現(xiàn)狀，出現(xiàn)的最直接的問題則是各電信企業(yè)的管線交叉密集分布。密集程度較高的鐵塔在城市中的建立，使各電信企業(yè)在基礎設施建設中投資巨大，重復建設是對資源應用的一種浪費。同時，密集的電信網(wǎng)絡造成電磁污染問題。通過進行基礎設施共享，有效減少了電信也的重復建設，使建設成本大大降低，是對資源節(jié)約的有效體現(xiàn)。
(二)維護電信市場公平性
目前我國的電信競爭行業(yè)，往往通過電信資源的占領(lǐng)情況判斷夠電信企業(yè)的優(yōu)勢。通過對電信資源的壟斷，即一方一旦建成電信管線，其他電信企業(yè)則不得進步。這種電信基礎設施的壟斷，對新型電信企業(yè)存在不公平性，由于對資源的占領(lǐng)和壟斷，造成電信市場的競爭不公平。通過建立電信基礎設施共享，能夠有效打破這種不公平，維護電信市場競爭秩序，促進多方電信企業(yè)協(xié)調(diào)統(tǒng)一發(fā)展。
(三)促進電信也的可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展
電信基礎設施共享策略的提出，除了對單一的某電信企業(yè)的發(fā)展有重要的影響外，對中國電信整體行業(yè)的發(fā)展也有著重要的促進作用。通過基礎設施以及資源的共享，實現(xiàn)電信行業(yè)全面協(xié)調(diào)發(fā)展。例如，我國目前的三大電信運營商，中國電信、中國移動、中國聯(lián)通。對中國電信來說,可以利用中國移動鐵塔建設基站,盡快地完成CDMA網(wǎng)絡建設；對新聯(lián)通而言,同理依靠中國移動鐵塔資源盡快完成WCDMA網(wǎng)絡建設非常有價值；由于電信基礎設施共建共享,緩解了其它運營商基站選址、投資等建設矛盾,對中國電信、中國聯(lián)通短期內(nèi)追趕中國移動的網(wǎng)絡質(zhì)量有利；對中國移動而言,在短期內(nèi)往往被視為對其已有投資回報與網(wǎng)絡優(yōu)勢產(chǎn)生直接的負面影響，但實質(zhì)上中國移動可以充分利用中國電信豐富的管線資源和小靈通基站完成TD的室內(nèi)覆蓋。
三、提高電信基礎設施共享效率的有效對策
為有效提高電信基礎設施共享建設的有效性，在實現(xiàn)設施共享的過程中要從多方面進行完善和管理，以保證基礎設施共享策略應用的科學性和發(fā)展性。
(一)加強政府干預
為保證在實行電信基礎設施共享的過程順利，政府應加強干預，以提高資源共享的強制性。實現(xiàn)電信基礎設施共享，是低碳經(jīng)濟發(fā)展下的重要開展措施，有著重要的現(xiàn)實意義。政府在加強干預的過程中，要以保障公共利益為基本原則，為促進資源的共享，減少重復建設的浪費，提高資源利用率。
(二)完善共享模式
為提高電信基礎設施共享效率，在實現(xiàn)共享的同時，應注重共享模式的有效性和完善性。借鑒國外經(jīng)驗，結(jié)合我國電信企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，可以應用的電信設施共享模式可以分為：站址共享、無線接入網(wǎng)共享以及地區(qū)性管線資源共建共享。
(三)加強法律規(guī)范
在開展電信基礎設施共享上，加強法律規(guī)范作用，能夠有效提高基礎設施建設的有效性。通過法律手段的干預，促進電信運營商之間問題的協(xié)調(diào)處理，將資源共建共享進行大力宣傳和普及。當電信運營商之間出現(xiàn)不能解決的共享問題時，可以通過法律手段干預，進行最后的仲裁決定。
二、公路工程監(jiān)理對工程進度的控制
公路工程的工期在合同中有明確的規(guī)定，按時完成工程涉及到業(yè)主及施工方的利益問題。公路工程的工期一般較長，工期對工程投資的影響也較大，因此，工程進度的控制也是公路工程監(jiān)理工作的重要內(nèi)容。施工計劃的是施工單位控制工期的有效措施，制定過程中要充分考慮各種不確定因素對工程工期的影響，并制定相應的應當措施，以消除不利影響。監(jiān)理工程師要及時對施工單位的實際進度與計劃進度進行對比，對延后現(xiàn)象及時提出，并協(xié)助施工單位調(diào)整工作計劃，確保工程在工期內(nèi)保質(zhì)完成。在監(jiān)理過程中，需要注意：1.要求現(xiàn)場監(jiān)理人員對分部分項工程的進度逐一分解，單獨控制，對自己控制管理的工程細目作出相應的月進度、旬進度控制圖和形象進度表，以便明確的找出實際進度與計劃進度之間的差距，并及時了解分析原因，督促施工單位采取補救措施，以便施工進度與計劃同步。2.采用網(wǎng)絡計劃對工程進度進行監(jiān)督和控制，因為它是一種科學的管理模式，它在編制網(wǎng)絡計劃時，已經(jīng)對各種不利或有利的影響因素作了科學系統(tǒng)的分析歸納。這樣使用它就可以隨時檢查工程進度進展情況，掌握關(guān)鍵線路改變情況，以便及時地調(diào)整、優(yōu)化、指導施工計劃。3.業(yè)主對計劃的實施起到很大的影響作用，這主要是指政策和資金方面，因此監(jiān)理工程師要協(xié)調(diào)好業(yè)主和施工單位之間的關(guān)系，盡量為進度計劃的落實提供有利條件。
三、我國的公路工程監(jiān)理工作存在的問題
（一）監(jiān)理單位的體制問題我國目前的監(jiān)理單位以股份制的民營企業(yè)為主，內(nèi)部人員間是股東與雇員的關(guān)系，除了股東本身和注冊在公司的監(jiān)理工程師外，其他監(jiān)理工作人員的流動性較大，甚至是在一個工程的周期之內(nèi)，監(jiān)理人員都會出現(xiàn)很多的更換現(xiàn)象。同時，還存在人員掛靠、公司資質(zhì)掛靠等違規(guī)行為。（二）監(jiān)理人員的業(yè)務素質(zhì)問題我國從事公路監(jiān)理的人員來源比較復雜，既有剛畢業(yè)的專業(yè)院校的畢業(yè)生，也有退休返聘的老工程師，還有大量從公路行業(yè)的設計、施工、業(yè)主等部門跳槽而來的人員，甚至還有一部分半路出家的非專業(yè)人員。雖然監(jiān)理行業(yè)的準入制度已經(jīng)實施多年，我國的監(jiān)理人員總體素質(zhì)有了很大提升，但仍存在基層監(jiān)理人員文化水平普遍偏低的問題。（三）監(jiān)理人員的工作態(tài)度問題監(jiān)理工作是一項主觀性較強的工作，監(jiān)理人員的工作態(tài)度直接決定著監(jiān)理工作的效果。由于基層監(jiān)理人員業(yè)務水平參差不齊、流動性較大等原因，造成了實際監(jiān)理工作效果不理想的現(xiàn)象。特別是現(xiàn)場隱蔽工程旁站及巡視等重點工作的不到位，極易出現(xiàn)工程質(zhì)量問題。
盡管BOT確實曾經(jīng)為我國吸引外資立下了汗馬功勞，但BOT方式并非一種僅僅用于吸引外資的方法，同時應該看到，我國用來吸引外資的BOT項目常常步入各種困境之中，如匯率風險問題、貨幣兌換的困難、國際慣例與國內(nèi)現(xiàn)狀的矛盾等等。因此BOT在中國的推廣過程中，除了吸引外資以外，更應該而且能夠吸引國內(nèi)資本，特別是民間資本，即采用內(nèi)資BOT方式，這才是BOT在中國的正確發(fā)展道路。利用內(nèi)資BOT形式進行公路建設的目的是啟動民間閑置資本用于國家急需建設、而國家財力又暫時無力建設的公路建設項目中去，通過公路建設，進一步拉動地方經(jīng)濟的發(fā)展，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，并使參與建設的民間資本獲得合理的回報，因此，這是一個雙贏的過程。通過近幾年的實踐經(jīng)驗，BOT模式逐漸衍生出其他運行模式，比較常見的為“建設—移交”即BT模式。BT發(fā)展時間短，是新生事物，漳州市近幾年比較成功的BT融資建設項目包括2011年的漳州沿海大通道（漳浦境）一級公路工程項目和2012的廈漳同城大道先導段項目，于2013年開工的在建項目漳州新江東大橋及接線公路工程也屬于這一模式。
二、資產(chǎn)證券化融資方式
資產(chǎn)證券化（AssetBackedSecuritization，ABS）是以項目（包括未建項目和已有項目）所屬的資產(chǎn)為基礎，以該項目資產(chǎn)所能帶來的穩(wěn)定的預期收益為保證，經(jīng)過信用增級，在資本市場上發(fā)行證券（主要是債券）來募集資金的融資方式。從本質(zhì)來說，資產(chǎn)證券化是屬于一種以項目的收益為基礎融資的項目融資方式。這種新型的融資方式是在二十世紀70年代全球創(chuàng)新的浪潮中涌現(xiàn)出來的，其內(nèi)涵就是將原始權(quán)益人（賣方）不流通的存量資產(chǎn)或可預見的未來收入構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程，具體來說就是將缺乏流動性、但能夠產(chǎn)生可預見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風險與收益要素進行分離與重組，進而轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程，其實質(zhì)是融資者將被證券化的資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者。資產(chǎn)證券化的核心原理為“基礎資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析”，三個基本原理為“資產(chǎn)重組原理”、“風險隔離原理”、“信用增級原理”?；A設施資產(chǎn)證券化的特征主要體現(xiàn)在以下三個方面：
1．資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)支持融資。銀行貸款、發(fā)行證券等傳統(tǒng)融資方式，融資者是以其整體信用水平作為融資基礎。而資產(chǎn)支持證券的償付來源主要是基礎資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，而與發(fā)起人的整體信用無關(guān)。資產(chǎn)證券化條件下，投資者根據(jù)由資產(chǎn)擔保所決定的證券的信用等級決定是否購買，而不需要對發(fā)起人的整體信用水平進行判斷。
2．資產(chǎn)證券化是結(jié)構(gòu)融資。所謂結(jié)構(gòu)性融資安排是相對于銀行、企業(yè)單一的負債行為或單一的貸款等線性融資安排而言的。資產(chǎn)證券化之所以是一種結(jié)構(gòu)性融資方式，是因為發(fā)起人并不是直接到資本市場上發(fā)行證券或投資者以其他方式直接融資。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，首先要成立資產(chǎn)證券化的專門機構(gòu)SPV。第二，發(fā)起人將未來可能產(chǎn)生一定現(xiàn)金流的資產(chǎn)“真實出售”給SPV，實現(xiàn)基礎資產(chǎn)與發(fā)起人破產(chǎn)風險的隔離。第三，在證券化過程中一般會先將資產(chǎn)按照其信用等級、期限、利率償還方式等條件，進行分解、重組和配置。而且，為提高證券化資產(chǎn)的質(zhì)量，增加證券對投資者的吸引力，發(fā)起人往往會在資產(chǎn)信用等級的基礎上，由自己或第三方對資產(chǎn)進行信用增級。第四，資產(chǎn)證券化為分解風險和滿足不同需求，常常以資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎設計多樣化的證券品種，使得金融市場上的投資者擁有更多的投資自由和選擇權(quán)，這也有別于企業(yè)發(fā)行債券、股票融資證券等形式比較單一的融資方式。
3．資產(chǎn)證券化是表外融資方式。根據(jù)我國《企業(yè)會計準則第23號一金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》之規(guī)定，只要發(fā)起人將與資產(chǎn)有關(guān)的幾乎所有的收益與風險轉(zhuǎn)移給了另一個實體，或者發(fā)起人已經(jīng)放棄了對資產(chǎn)的控制，將其“真實銷售”給了SPV就允許發(fā)起人將證券化的資產(chǎn)從資產(chǎn)負債表中剔除并確認收益與損失。為實現(xiàn)發(fā)起人表外融資的目的，SPV也必須支付全部資產(chǎn)的受讓對價，其資金來源并非是SPV自有的資金，而是SPV以證券化資產(chǎn)為基礎發(fā)行資產(chǎn)支持證券所募集的資金。由此可見，資產(chǎn)證券化是一種可以提供表外融資的融資方式。概括地講，一次完整的證券化融資的基本流程是：發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機構(gòu)，或者由SPV主動購買可證券化的資產(chǎn)，然后將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（AssetPool），再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持在金融市場上發(fā)行有價證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價證券。需要特別說明的是，這里只闡述了資產(chǎn)證券化運作的最一般或者說最規(guī)范的流程，實踐中每次運作都會不同。尤其是在制度框架不同的國家或地區(qū)，這種不同會更明顯。因此，在設計和運作一個具體的證券化過程時，應以既存的制度框架為基礎。
三、項目融資方式風險分析
1.1 加強農(nóng)田水利基礎設施建設為農(nóng)業(yè)發(fā)展提供基礎設施保障農(nóng)業(yè)的發(fā)展離不開各項基礎設施，農(nóng)田水利基礎設施建設是農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要保障，特別是在當前經(jīng)濟快速發(fā)展的新形勢下，農(nóng)業(yè)要想持續(xù)性發(fā)展，則需要加強農(nóng)田水利基礎設施建設。在當前社會經(jīng)濟快速發(fā)展的新形勢下，對農(nóng)業(yè)可持續(xù)性發(fā)展提出了新的要求，加強農(nóng)田水利基礎設施建設，可以有效的確保農(nóng)業(yè)產(chǎn)量的提高， 可以進一步對農(nóng)業(yè)抵御天災的能力進行改善，確保生態(tài)環(huán)境良性循環(huán)，有利于農(nóng)民的豐產(chǎn)增收。 特別是在近年來，由于農(nóng)業(yè)發(fā)展過程中由于基礎設施薄弱，導致許多漏洞和缺陷頻繁發(fā)生，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中對自然災害的抵御能力得以降低， 所以需要進一步加強和完善農(nóng)田水利基礎設施建設，確保農(nóng)業(yè)健康、持續(xù)的發(fā)展。
1.2 有利于加快農(nóng)村基礎設施建設，擴大農(nóng)村消費需求農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)直接關(guān)系到農(nóng)民的收入水平，通過加強農(nóng)田水利基礎設施建設，可以有效的提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)量，加快促進農(nóng)作物的健康成長，有利于實現(xiàn)農(nóng)業(yè)的豐產(chǎn)增收，促進農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的快速增長，從而進一步改善農(nóng)村的消費水平，拉動我國的內(nèi)需增長。 同時加強農(nóng)田水利基礎設施建設，由于其投資量加大，這對于拉動我國的投資的需求也具有極其重要的意義。
1.3 加強農(nóng)田水利基礎設施建設是我國農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要隨著城鎮(zhèn)化建設進程的加快，目前我國農(nóng)村很大一部分農(nóng)民從土地中脫落出來，充實到城鎮(zhèn)化建設中來，為現(xiàn)代化建設提供了生產(chǎn)力，這就導致農(nóng)村種地人口越來越少，這也加快推動了我國農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營勢在必行。 在當前農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，糧食產(chǎn)業(yè)規(guī)?；蜕a(chǎn)能力的提高已成為當前農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要方向，所以在當前這種新形勢下，更需要加強農(nóng)田水利基礎設施建設，確保更好的加快推動農(nóng)業(yè)的健康、有序發(fā)展。
2 加強農(nóng)田水基礎設施建設的措施
2.1 加強水利工程配套設施的完善在當前我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中，一些大型的農(nóng)田水利工程基礎建設還存在著許多不完善的地方，其具體作用還無法有效的體現(xiàn)出來，再加之農(nóng)業(yè)建設中還有許多問題無法得到有效的解決， 這就導致我國大型農(nóng)田水利工程建設無法得到有效的發(fā)展，對整個農(nóng)業(yè)體系的建設工作都帶來了較大的影響。 在這種情況下，加強農(nóng)田水利基礎設施建設，進一步對農(nóng)田水利基礎設施建設進行完善，這對加快推動當前農(nóng)業(yè)的發(fā)展具有極為重要的意義。 在具體實施過程中需要做好以下兩個方面的工作：其一，在某些農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基地，難以進行大型的水利基礎建設，要從其他方面著手，將資金和人力物力重點投入到一些比較小的設施建設上去，保障基礎建設的發(fā)展;其二，要加快力度推廣節(jié)水灌溉工程，根據(jù)各地區(qū)的具體情況，大力發(fā)展節(jié)水灌溉項目。 進一步對現(xiàn)有農(nóng)田水利基礎設施加大維護的力度，對于存在安全隱患的水利設施要及時對其進行加固處理，確保各項措施和政策都能夠落實到實處，大力投入人力和物力，確保農(nóng)田水利基礎設施的修建和維護工作都能夠落實到位。
2.2 進一步加強小型農(nóng)田水利工程的管理與改革實踐證明，建立工程良性的管理體制和運行機制是保證工程發(fā)揮效益的關(guān)鍵，農(nóng)業(yè)水利工程的建設也不例外。 淤在推進小型的農(nóng)田水利基礎設施建設的同時，要加強小型農(nóng)田水利工程的管理與改革，加大國家財政對農(nóng)業(yè)基礎設施的直接投入力度，依據(jù)農(nóng)業(yè)基礎設施構(gòu)成的層次性，明確各級政府和農(nóng)村社區(qū)的投資責任;于政府要做好公益性質(zhì)的農(nóng)田水利基礎設施的分類項目評估工作， 對已經(jīng)具有明晰產(chǎn)權(quán)的農(nóng)田水利基礎設施，允許業(yè)主以有償運營，有償服務的方式做好農(nóng)田水利基礎設施建設的管理;要抓緊貫徹落實國務院辦公廳《水利工程管理體制改革實施意見》， 加快灌區(qū)管理單位的改革， 減員增效，降低運行成本，提高管理水平，加強我國農(nóng)業(yè)工程的建設。
