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時(shí)間：2023-05-15 16:08:40
序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗(yàn)，特別為您篩選了11篇互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資分析范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時(shí)與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識！
天恒泰總公司以金融投資為核心，企業(yè)投資方向涵蓋農(nóng)業(yè)、養(yǎng)老等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。天恒泰品牌旗下已擁有天恒泰投資、天恒泰財(cái)富、天恒泰信用等子品牌。目前，天恒泰正穩(wěn)步發(fā)展為中國金融服務(wù)行業(yè)知名企業(yè)之一。
Q：有數(shù)據(jù)顯示，目前P2P累計(jì)成交量突破萬億，這能否看做互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的標(biāo)志性事件？對于近期大熱的互聯(lián)網(wǎng)+，各方觀點(diǎn)普遍認(rèn)為：金融服務(wù)將是未來中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的最大風(fēng)口，呈現(xiàn)顛覆性增長。作為業(yè)內(nèi)人士，您對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展有著怎樣的預(yù)測和判斷？
A：萬億交易的確具有標(biāo)志性意義，這恰恰證明了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)具備高成長性。普惠金融和金融創(chuàng)新是金融行業(yè)發(fā)展的“大勢”，資本的力量、政策的東風(fēng)、民眾的需求，讓互聯(lián)網(wǎng)金融成為增長最快的行業(yè)。
互聯(lián)網(wǎng)金融自誕生之日起，改變的不僅僅是金融結(jié)構(gòu)需求，更沖擊了人們的消費(fèi)習(xí)慣，帶來了金融理念的變化。作為創(chuàng)新的金融手段，它為金融體系注入新鮮血液，讓傳統(tǒng)金融開始求變。伴隨國家提倡的“雙創(chuàng)”大潮，互聯(lián)網(wǎng)金融更是英雄有了用武之地。像天恒泰財(cái)富這樣的一大批金融服務(wù)平臺為“雙創(chuàng)”潮中的中小企業(yè)和個(gè)人提供民間金融服務(wù)支持。
量變促成質(zhì)變?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的競爭融合趨勢越發(fā)明顯并吸納各方力量，呈現(xiàn)更加開放的特點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融將會承擔(dān)更多的重任――助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)、小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)發(fā)展、帶動就業(yè)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富夢想、拉動經(jīng)濟(jì)增長。未來十年，我堅(jiān)信，將開啟互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的黃金時(shí)代。
Q：過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融市場變化很快，天恒泰財(cái)富在金融服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新實(shí)踐和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)有哪些？其核心競爭力主要是什么？
A：隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，大眾富裕階層理財(cái)者的投資方法、習(xí)慣發(fā)生了新的變化，崛起了一大批基本實(shí)現(xiàn)中國夢的中產(chǎn)階級。截至2015年5月，內(nèi)地千萬級別的高凈值人群數(shù)量已達(dá)121萬?？梢哉f，中國財(cái)富管理行業(yè)進(jìn)入了大發(fā)展時(shí)代。
對此，天恒泰規(guī)劃了財(cái)富管理的業(yè)務(wù)版圖，借鑒歐美經(jīng)濟(jì)體金融管理的成熟模式，結(jié)合國內(nèi)金融市場的政策法規(guī)及運(yùn)作特點(diǎn)，創(chuàng)新性地對金融服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行了本土化改良，為客戶提供全方位、個(gè)性化的創(chuàng)富管理與普惠金融服務(wù)。
天恒泰的金融服務(wù)包括投資分析、家庭理財(cái)規(guī)劃、資產(chǎn)配置等全方位、完整的財(cái)富管理服務(wù)，具備靈活自主的投資方式、凈高穩(wěn)健的投資收益、專業(yè)完善的運(yùn)作體系、安全嚴(yán)密的風(fēng)控保障等特點(diǎn)。目前，我們針對子女教育、養(yǎng)老規(guī)劃、資金優(yōu)化配置、投資還貸等需求，為高凈值人群及富裕家庭提供定制化、多元化的金融產(chǎn)品，在提升客戶生活品質(zhì)的同時(shí)，應(yīng)對通貨膨脹困擾，實(shí)現(xiàn)民眾的財(cái)富愿望。天恒泰財(cái)富通過布局在華北、華東、華南以致未來全國化拓展的金融服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，夯實(shí)地面貼身服務(wù)，以專業(yè)的管理、形成了用戶良好便捷的體驗(yàn)優(yōu)勢。
中關(guān)村，英雄地，風(fēng)云地。聯(lián)想、百度、北大、清華……這些如雷貫耳的名字在過去二十年中見證了這片土地的風(fēng)生水起。而僅僅去年一年，中關(guān)村就新增了4000多家科技型企業(yè)。在洶涌的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)大潮中，這家不起眼的咖啡館，卻成為了江湖的縮影。聲名顯赫的業(yè)界大佬、極具個(gè)性的老板三人組、蜂擁而至的草根創(chuàng)業(yè)者，一切戲劇元素都在這里聚集。
臥虎藏龍
3W咖啡館外墻玻璃上，以搞怪的手法涂滿了“谷歌”、“優(yōu)酷”等互聯(lián)網(wǎng)巨頭們被異化后的LOGO，而其內(nèi)部圍墻上，畫著的都是馬云、徐小平等業(yè)界大佬們在“超級瑪麗”的跑道上“頂蘑菇”的卡通畫。然而，在這些細(xì)節(jié)背后，3W絕不僅僅是一間單純的互聯(lián)網(wǎng)主題咖啡館。
地理位置上，3W咖啡館周邊是諸多中國最?；ヂ?lián)網(wǎng)公司云集的地方，新浪、騰訊、微軟皆聚集于此。而在其內(nèi)部，更是別有洞天——
“一個(gè)看起來普普通通的正在喝咖啡的顧客，就可能是業(yè)界的大佬。”在馬德龍的形容中，這里儼然就是電影中武林高手云集的龍門客棧。而許單單則在5月4日發(fā)微博，“在3W看到一個(gè)人挺眼熟，仔細(xì)一看，竟然是漢王科技董事長劉迎建?！?/p>
“學(xué)而思創(chuàng)始人曹允東、九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯，還有附近許多互聯(lián)網(wǎng)公司的產(chǎn)品經(jīng)理，都是這里的?？?。這些在業(yè)內(nèi)大名鼎鼎的人，會一邊坐在樓上喝著咖啡，一邊默默地觀察前來的創(chuàng)業(yè)者?！滨U春華如此描述這里的“臥虎藏龍”。有一次，原本約好第二天談合作的咖啡館兩位股東，竟在先前一天各自約朋友來就餐時(shí)提前碰面；還有一次，同時(shí)就餐的7桌顧客中，有3桌是來自百度，“而且先前一個(gè)小時(shí)才剛見過面”。
2011年7月1日，徐小平發(fā)了這樣一條微博：“剛聽說在中關(guān)村新了開一家3W咖啡館，以聚集互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者與投資人為宗旨，是幾十個(gè)業(yè)內(nèi)人士集資辦的。還聽說這樣的場所不止一家。聽完我忍俊不禁，心向往之，為中國青年人如火如荼的創(chuàng)業(yè)熱情、才華、氛圍、以及越來越成熟的環(huán)境而激動。改日一定去喝（憑此微博，希望老板給我免費(fèi)一杯?。斌@喜還不止于此，當(dāng)他正式成為咖啡館的股東后，“還遇到來自深圳的楊向陽先生。他是生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資大家，海普瑞最早投資人，清華企業(yè)家協(xié)會會長。我們一見如故?！?/p>
在咖啡館中，三位創(chuàng)始人許單單、馬德龍和鮑春華職責(zé)不同，各有分工。其中，許單單是牽頭人，主要負(fù)責(zé)整合外部資源；馬德龍負(fù)責(zé)線下平臺的建設(shè)、與創(chuàng)業(yè)者交流；鮑春平則負(fù)責(zé)咖啡館品牌，沙龍，俱樂部以及股東關(guān)系的維護(hù)。
當(dāng)初，有著互聯(lián)網(wǎng)和行業(yè)投資分析雙重背景的許單單將一個(gè)簡單的想法一“開互聯(lián)網(wǎng)圈子咖啡館”發(fā)到了自己的微博上，為咖啡館招募股東。出人意料的是，此舉引起了不小的轟動：“很多互聯(lián)網(wǎng)大佬和投資人士都表達(dá)了興趣。”鮑春華介紹，第一期的百余名股東幾乎全是“名人”。
“到目前為止，3W咖啡發(fā)展的每一步，都超出了我們最初對它的設(shè)計(jì)?！痹谟蓸I(yè)界大佬們組成的股東團(tuán)隊(duì)的各種光環(huán)籠罩下，這家小小的咖啡館迸發(fā)出無窮的想象空間。
大俠與走卒的對話
“來得及！我現(xiàn)在要和另一組創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)聊一會兒。之后我就會消息；我會定向邀請一些人，你那邊也盡量邀請一些。別著急，早上剛處理完四五件事兒，你的材料都準(zhǔn)備得差不多了……給客人倒杯水。”女老板鮑春華早已習(xí)慣了這樣的忙碌，似乎分身有術(shù)。
“項(xiàng)目組求包養(yǎng)”、“請大家多多關(guān)照”，3W咖啡的張貼墻上，常常出現(xiàn)一份份創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)找投資的廣告?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者多是剛從高校畢業(yè)、或者在業(yè)內(nèi)打拼過幾年的精英，他們年輕、有活力、有沖勁，也有常人比不上的耐受力。他們愿意放棄白領(lǐng)金領(lǐng)的角色，投入到創(chuàng)業(yè)的浪潮中。他們也渴望和投資人打交道，為自己的項(xiàng)目尋找資金。
而投資人們，也樂得有這樣一個(gè)開放的平臺讓他們?nèi)ソ佑|項(xiàng)目。創(chuàng)新工場的曹飛、清科資本的葉濱等人都曾前來參加“3W投資人下午茶”。過去的半年間，共有超過150名創(chuàng)業(yè)者在3W咖啡館與20多家投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行過面對面接洽，其中“有兩個(gè)項(xiàng)目分別拿到了200萬美元的風(fēng)險(xiǎn)投資”，此外還有十幾個(gè)項(xiàng)目也已深入到了跟進(jìn)階段。
每個(gè)周四，是馬德龍“接待”項(xiàng)目的專用時(shí)間，他走馬燈似的不停穿梭于桌與桌之間，握手、交談、換名片，介紹客人互相認(rèn)識。下午茶時(shí)間，馬德龍會把咖啡館二樓一角亞麻色的布簾拉上。帷帳里面，投資者與創(chuàng)業(yè)者之間的私密交流，往往由一壺咖啡開始。
自2005年興起至今，經(jīng)歷了多輪競爭淘汰的中國視頻行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)合縱連橫的時(shí)代，從盛大集團(tuán)控股酷6，到優(yōu)酷土豆的換股合并，以及騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛推出自己的視頻業(yè)務(wù)，使得資本競爭逐漸成為這一市場的主流。而隨著百度收購PPS，國內(nèi)一線視頻網(wǎng)站中仍在獨(dú)立運(yùn)作的PPTV的未來就成了業(yè)界津津樂道的話題。
據(jù)PPTV公司CEO陶闖透露，與蘇寧的談判在10月上旬就已基本敲定細(xì)節(jié)，之前PPTV也接觸過不少其他公司。而有消息稱，除了蘇寧，搜狐、阿里巴巴、湖南衛(wèi)視都曾與之有過關(guān)于并購方面的接洽。“談下來，要投資、并購的都有，但管理層優(yōu)先考慮的是保持公司獨(dú)立發(fā)展?！碧K寧副董事長孫為民也表示：“PPTV聚力今后仍將保持獨(dú)立運(yùn)營，并堅(jiān)持互聯(lián)網(wǎng)公司的創(chuàng)業(yè)文化，實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)夢想。”這或許也是促成雙方合作的一個(gè)重要因素。
2011年，PPTV曾付出35%的股份獲得了日本軟銀集團(tuán)2.5億美元的投資，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)的最大單筆融資紀(jì)錄。但對PPTV的投資未能幫助這家日本財(cái)團(tuán)實(shí)現(xiàn)在中國視頻領(lǐng)域擴(kuò)張的計(jì)劃，而隨著此次蘇寧的入股，軟銀將徹底退出。
不少業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，即便有了蘇寧的資本，PPTV仍然難以撼動愛奇藝和PPS以及優(yōu)酷土豆在視頻行業(yè)的優(yōu)勢地位，但這筆投資卻是蘇寧布局互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字消費(fèi)內(nèi)容市場的重要一步。對于正在積極向“云商”模式轉(zhuǎn)型的蘇寧而言，未來包括視頻在內(nèi)的數(shù)字消費(fèi)內(nèi)容與實(shí)體商品和服務(wù)同等重要，收購PPTV正好可以彌補(bǔ)這一方面的短板。
值得一提的是，此次與蘇寧共同出資的弘毅投資是聯(lián)想控股的成員企業(yè)，這也可能意味著，與弘毅投資同屬聯(lián)想控股旗下子公司的聯(lián)想集團(tuán)未來同樣存在與蘇寧、PPTV合作的可能。并且，在董事長楊元慶的主導(dǎo)下，聯(lián)想集團(tuán)啟動了“四屏合一”（智能手機(jī)、平板電腦、PC和智能電視）的戰(zhàn)略，其中智能電視無疑需要有可堪借力的內(nèi)容平臺。
各取所需
乍看之下，向云服務(wù)轉(zhuǎn)型的蘇寧收購互聯(lián)網(wǎng)視頻公司PPTV，并不像百度收購PPS那樣邏輯清晰，但事實(shí)上，這筆買賣對雙方都有好處。
從2005年創(chuàng)辦至今，PPTV的視頻業(yè)務(wù)已全面覆蓋網(wǎng)頁、PC和移動端，并開始向互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域進(jìn)軍，其日均覆蓋用戶達(dá)3092萬人，活躍用戶則超過3.4億，日均播放時(shí)長1930萬小時(shí)，綜合指標(biāo)位居業(yè)內(nèi)第三。盡管如此，在視頻業(yè)版權(quán)、帶寬成本居高不下、行業(yè)整體虧損的大環(huán)境下，PPTV處境艱難。
PPTV曾表示該公司去年年底已經(jīng)達(dá)到盈虧平衡，但根據(jù)蘇寧的公告，今年1-7月，PPTV實(shí)現(xiàn)營收3.2億元，凈虧損6500萬元。事實(shí)上，當(dāng)初軟銀投資PPTV時(shí)，對它的估值高達(dá)7億美元，對比此次蘇寧的開價(jià)，其整體市值大幅縮水。面對著不斷虧損和貶值現(xiàn)狀，出售無疑是一個(gè)最好的選擇。
不過，陶闖等PPTV高層希望出售后能繼續(xù)保持在公司的獨(dú)立管理地位，這與搜狐、阿里等投資者產(chǎn)生了嚴(yán)重的分歧，唯有蘇寧愿意接受這個(gè)條件——張近東在運(yùn)作視頻網(wǎng)站方面的經(jīng)驗(yàn)是零，保留原管理團(tuán)隊(duì)反而可以省去不少麻煩。如此一來，雙方的合作也就水到渠成了。
有投資分析人士認(rèn)為，蘇寧和弘毅的聯(lián)合投資高達(dá)4.2億美元，但其中大部分錢可能被軟銀等投資機(jī)構(gòu)套現(xiàn)拿走，實(shí)際留給PPTV用作業(yè)務(wù)的資金并不多。對于這個(gè)問題，孫為民表示，只要未來PPTV按照雙方認(rèn)可的業(yè)務(wù)方向發(fā)展，“無論需要多少資金蘇寧都會支持?！毖酝庵馐?，PPTV將無需因資金緊張而煩惱，只需專心經(jīng)營自己的業(yè)務(wù)。
近年來，忙于向云服務(wù)商轉(zhuǎn)型的蘇寧在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域動作頻頻，先是在去年底收購電商網(wǎng)站紅孩子完成了線上電商的布局，并推行線上線下同價(jià)策略，后又在今年推出零成本入駐的網(wǎng)絡(luò)銷售開放平臺——蘇寧云臺，同時(shí)，蘇寧還拿下基金支付結(jié)算許可，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融；并與中國聯(lián)通、中國電信簽署了移動通信業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)售協(xié)議，爭奪首批虛擬運(yùn)營商牌照。
對蘇寧來說，跨界收購PPTV則能使其互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)更加多元化，搶占互聯(lián)網(wǎng)的流量入口，豐富數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)品經(jīng)營，打造全新的互動購物體驗(yàn)。據(jù)悉，在即將開始的蘇寧首屆O2O購物節(jié)上，蘇寧將和PPTV將首次開展合作，包括4天的店面視頻互動直播團(tuán)購，市場推廣的雙向引流，以及聯(lián)合開展電送機(jī)頂盒的“客廳風(fēng)暴行動”。
對此，電商觀察員魯振旺表示，與PPTV的合作將幫助蘇寧為其未來的視頻購物和數(shù)字消費(fèi)做鋪墊，從而建立一個(gè)完整的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。而這也正是蘇寧所期望的戰(zhàn)略目標(biāo)。
布局產(chǎn)業(yè)鏈
對于蘇寧與PPTV的聯(lián)手，包括愛奇藝聯(lián)席總裁徐偉峰、迅雷集團(tuán)COO黃芃在內(nèi)的不少視頻業(yè)界大佬均表示，這不會對現(xiàn)有的行業(yè)格局產(chǎn)生影響。
不過，蘇寧的意圖顯然并非要借PPTV在視頻領(lǐng)域攻城略地?！皬埥鼥|的策略是轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)，從家電的銷售到電商，但最大的問題是轉(zhuǎn)型還需要打造出和其他對手不同的地方?！卑阶稍兛偨?jīng)理張毅表示，對蘇寧而言，數(shù)字娛樂視聽業(yè)務(wù)是一個(gè)相當(dāng)重要，卻又陌生的全新市場。
陶闖也表示，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)進(jìn)入了生活體驗(yàn)服務(wù)階段：第一個(gè)是數(shù)字娛樂，即視頻；第二個(gè)是電商，蘇寧線上電商的布局已基本完成，它的下一個(gè)目標(biāo)應(yīng)該包括數(shù)字娛樂領(lǐng)域。
根據(jù)蘇寧、弘毅和PPTV的計(jì)劃，此次三方合作將首先打通PPTV互聯(lián)網(wǎng)用戶和蘇寧的會員服務(wù)，通過蘇寧提供的各類生活服務(wù)建立對PPTV用戶人群的深度認(rèn)知；PPTV則在其龐大的用戶規(guī)?；A(chǔ)之上，借助蘇寧與弘毅資金、線上電商和線下零售的渠道資源，以及家電和3C產(chǎn)業(yè)鏈中的行業(yè)優(yōu)勢，進(jìn)一步大力發(fā)展和布局移動、家庭、PC視頻終端。
中圖分類號：F830 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）015-000-01
一、中小企業(yè)融資困境
中小企業(yè)因規(guī)模小、經(jīng)營不穩(wěn)定、資信等級低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等天然缺陷使其無法從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲取充足的融資資金[1]。另中小企業(yè)相較大企業(yè)資產(chǎn)少，擔(dān)保、抵押難，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)由于信息不對稱，會將未來風(fēng)險(xiǎn)以高融資成本形式體現(xiàn)，導(dǎo)致中小企業(yè)融資更加困難。
中小企業(yè)在發(fā)展階段資金需求較大，大多依靠自身資金積累或民間高利借貸，融資成本高且融資渠道窄，資金來源靈活性差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)容易增加。
二、現(xiàn)存互聯(lián)網(wǎng)金融弊端
過去一兩年，互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻生長，良莠不齊，廣大投資者蒙受損失。大部分P2P網(wǎng)貸只是傳統(tǒng)金融互聯(lián)網(wǎng)化，并無大數(shù)據(jù)搜集和專業(yè)投資分析能力。對中小企業(yè)融資，仍提供抵押擔(dān)保，融資成本并未降低。不少平臺變相非法集資，利用已有資金池開展信貸和理財(cái)業(yè)務(wù)，造成風(fēng)險(xiǎn)積聚，導(dǎo)致資金鏈斷裂。這些對投資者的欺騙致使部分失去信任，進(jìn)一步惡化中小企業(yè)融資?？梢钥闯?，這些現(xiàn)存互聯(lián)網(wǎng)金融并未改變信息不對稱現(xiàn)狀，因而需要探索適宜我國中小企業(yè)融資的新模式。
三、降低信息不對稱的互聯(lián)網(wǎng)金融新模式
網(wǎng)貸平臺在無專業(yè)機(jī)構(gòu)支持，無大數(shù)據(jù)分析，無新技術(shù)引導(dǎo)下，只是將單個(gè)公司或金融環(huán)節(jié)互聯(lián)網(wǎng)化，無法利用整體優(yōu)勢改變信息不對稱，而使投融資信息透明，降低成本，提升效率。為此，筆者認(rèn)為，未來可通過三種改進(jìn)后的互聯(lián)網(wǎng)金融新模式來改善信息不對稱問題。
1.互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)
構(gòu)建以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為主的多機(jī)構(gòu)協(xié)同參與的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)控制、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域有深入研究及專業(yè)優(yōu)勢。同時(shí)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)成立中小銀行，結(jié)合線下團(tuán)隊(duì)廣泛實(shí)證調(diào)研，探查走訪，利用專業(yè)優(yōu)勢識別特定風(fēng)險(xiǎn)。多機(jī)構(gòu)包括互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、第三方征信平臺，電子銀行、移動支付體系，會計(jì)師事務(wù)所等，其掌握的信息深入居民生活及企業(yè)生產(chǎn)各方面。在此基礎(chǔ)上，將金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有內(nèi)部流程和生態(tài)結(jié)合專業(yè)優(yōu)勢，進(jìn)行分工并整合外部資源形成新的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，這種生態(tài)的構(gòu)建使互聯(lián)網(wǎng)金融具有市場自律自治功能。
建立該生態(tài)是將傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、外部專業(yè)機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)融合，而專業(yè)化和精細(xì)化分工使各主體能專注于專業(yè)領(lǐng)域，整合資源和數(shù)據(jù)，完善針對中小企業(yè)的征信體系。從而企業(yè)具體經(jīng)濟(jì)活動的信息和數(shù)據(jù)都能如實(shí)采集和反映，更好為金融機(jī)構(gòu)設(shè)定融資額度，降低信息不對稱。
該生態(tài)并非是壟斷或靜止的，其包含各專業(yè)機(jī)構(gòu)間競爭。利用競爭使各機(jī)構(gòu)追求自我利益最大化，從而更好地整合資源，形成策略性趨勢互動及合作，最終轉(zhuǎn)化成外部高質(zhì)量金融服務(wù)，滿足中小企業(yè)需求。
2.基于大數(shù)據(jù)下的電商金融
電商金融利用第三方支付平臺，對平臺內(nèi)中小企業(yè)通過對其上下游交易、運(yùn)營、銷售、財(cái)務(wù)、客戶、物流、企業(yè)信用監(jiān)測等數(shù)據(jù)指標(biāo)的挖掘，分析中小企業(yè)運(yùn)營、財(cái)務(wù)、創(chuàng)新力等行為，挖掘出有價(jià)值和潛力的中小企業(yè)[2]。利用大數(shù)據(jù)，設(shè)計(jì)和制定運(yùn)算模型，結(jié)合企業(yè)需求制定合理融資范圍，提供全面金融服務(wù)。
大數(shù)據(jù)分析是建立在企業(yè)歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上來預(yù)測其未來的，企業(yè)良性發(fā)展也是建立在對歷史交易的有效保證上。因此企業(yè)包括交易記錄在內(nèi)的歷史數(shù)據(jù)客觀反映其真實(shí)能力，為投資者提供有效的參考依據(jù)。
以螞蟻金服為代表的電商金融在近兩年發(fā)展迅速，自2014年10月正式成立以來，螞蟻金服借助阿里巴巴、淘寶等平臺，利用風(fēng)控模型，分析各商戶近6個(gè)月交易數(shù)據(jù)，并以月為單位動態(tài)調(diào)整商戶貸款額度，對平臺內(nèi)包括淘寶、天貓網(wǎng)商等近6000萬中小企業(yè)提供貸款服務(wù)。
3.區(qū)塊鏈技術(shù)
區(qū)塊鏈作為未來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展方向，目前得到世界幾大銀行和多國政府關(guān)注。其根據(jù)共識算法，利用全網(wǎng)記賬將每段時(shí)間內(nèi)通過該技術(shù)實(shí)現(xiàn)的各項(xiàng)交易記錄下來，要求每一個(gè)節(jié)點(diǎn)都記賬并核對，蓋上時(shí)間戳。在交易流程中，以加密方式進(jìn)行點(diǎn)對點(diǎn)交易，實(shí)現(xiàn)去中心化，在節(jié)省交易中介成本的同時(shí)，形成公開賬本。由于在每筆交易中需要網(wǎng)內(nèi)所有節(jié)點(diǎn)共識認(rèn)證，因此利用區(qū)塊中的全網(wǎng)記賬，可有效識別未來所有企業(yè)交易信息，構(gòu)筑基于區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化信用體系，并利用體系中某一單個(gè)企業(yè)的信用情況為其融資，從而有效避免投融資雙方信息不對稱情況。
四、正視互聯(lián)網(wǎng)金融新模式與中小企業(yè)融資關(guān)系
互聯(lián)網(wǎng)金融存在局限性，即使是新模式本身。局限性不僅來自科技和監(jiān)管，更多是個(gè)體趨利性，個(gè)體利用科技和監(jiān)管漏洞通過隱瞞或欺騙來制造信息不對稱而獲得更大利益。因此需要正視互聯(lián)網(wǎng)金融新模式與中小企業(yè)融資關(guān)系，其不能徹底消除局限性，但可通過不斷探索與完善科技和監(jiān)管來減少這種局限性，就如互聯(lián)網(wǎng)金融新模式一樣。
1.互聯(lián)網(wǎng)金融局限性
就目前的科技水平，互聯(lián)網(wǎng)金融始終存在信息不對稱。電商金融大數(shù)據(jù)并未包含商家的社交數(shù)據(jù)，而其對信用評級也至關(guān)重要。很多中小企業(yè)融資后資金去向無法利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行確認(rèn)。因此仍然可能利用虛假交易和證據(jù)隱瞞誤導(dǎo)信用平臺甚至欺騙投資者，就如電商金融中刷單和虛假交易的存在。
2.堅(jiān)持探索完善新模式
互聯(lián)網(wǎng)金融為投資方實(shí)現(xiàn)多類型資金配置，為融資方提供多渠道融資便利。信息不對稱在目前確實(shí)無法徹底解決，只有利用現(xiàn)有大數(shù)據(jù)技術(shù)和相關(guān)從業(yè)人員專業(yè)性，盡可能降低融資難度。
中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的成立將從行業(yè)行政監(jiān)管和市場自律兩方面對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行整治和完善。在未來，仍將堅(jiān)持探索和完善互聯(lián)網(wǎng)金融新模式，不斷試錯(cuò)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，對不宜推廣的模式采取小額試點(diǎn)，逐步完善；對以區(qū)塊鏈技術(shù)為代表的新科技，尊重發(fā)展，合理監(jiān)管。
五、結(jié)論
中小企業(yè)融資難在于投融資雙方信息不對稱，近兩年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展并未有效降低該不對稱。基于專業(yè)化的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)體系和大數(shù)據(jù)下的電商金融及區(qū)塊鏈等新模式在未來或許是改善中小企業(yè)融資困境的有效途徑。未來將依賴科技進(jìn)步及完善監(jiān)管來弱化個(gè)體趨利性影響，真正降低信息不對稱，服務(wù)中小企業(yè)。
“BAT”在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域已有怎樣的布局，他們將扮演怎樣的角色？這些問題頗受各界矚目。
攪局者來了
百度“百發(fā)”是一項(xiàng)組合形式的理財(cái)計(jì)劃，借助百度領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)分析挖掘技術(shù)，幫助百姓實(shí)現(xiàn)更好的收益率。百度金融中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“百度采用互聯(lián)網(wǎng)的思維創(chuàng)新金融理財(cái)?shù)男螒B(tài)，希望能使廣大網(wǎng)民受益，并推動全民互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)時(shí)代的到來?！?/p>
“超高年化收益（8%）+超低門檻（1元）”，百度“百發(fā)”著實(shí)吸引眼球。而這或許僅僅只是開端。據(jù)悉，百度金融目前包括三大業(yè)務(wù)：面向用戶的“百度理財(cái)”、面向中小企業(yè)客戶的“百度小貸”以及面向金融客戶的“金融知心”。2013年5月，在百度聯(lián)盟峰會上，百度CEO李彥宏提出，傳統(tǒng)行業(yè)將被互聯(lián)網(wǎng)沖擊，其背后的用意或許正是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。
此后一個(gè)月，李彥宏宣告百度將進(jìn)行組織架構(gòu)變革，全新組建前，向收費(fèi)和搜索業(yè)務(wù)群組探索創(chuàng)新模式。7月，百度“百付寶”獲得互聯(lián)網(wǎng)支付牌照；8月底，百度金融測試版低調(diào)上線；9月，百度在上海成立小額貸款公司。10月，百度“百發(fā)”，正式進(jìn)軍金融業(yè)。
而在百度之前，阿里巴巴才是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的焦點(diǎn)。2013年6月，馬云就表示：“未來的金融有兩大機(jī)會，一個(gè)是金融互聯(lián)網(wǎng)，金融行業(yè)走向互聯(lián)網(wǎng)；第二個(gè)就是互聯(lián)網(wǎng)金融。”對此，眾多業(yè)內(nèi)人士評論道，金融行業(yè)也需要攪局者，更需要那些外行人進(jìn)行變革。
支付寶一直是阿里巴巴與金融聯(lián)系最為密切的業(yè)務(wù)。今年6月13日，阿里巴巴集團(tuán)支付寶上線的“余額寶”轟動一時(shí)。據(jù)悉，用戶存留在“余額寶”資金后，能拿到比銀行活期存款利息更高的收益。根據(jù)其官方介紹，2012年，10萬元（人民幣，下同）活期儲蓄利息350元，如通過余額寶收益能超過4000元。
2013年10月9日，阿里巴巴、內(nèi)蒙君正及天弘基金管理層對天弘基金分別實(shí)施了增資擴(kuò)股，其注冊資本由原來的1.8億元增至5.143億元。其中，阿里巴巴出資11.8億元認(rèn)購天弘基金26230萬元的注冊資本，將持有后者51%股權(quán)，而天弘基金正是支付寶的合作伙伴，阿里的介入讓這家此前名不見經(jīng)傳的基金公司瞬間名聲大震。而在9月，市場已經(jīng)傳出阿里申請網(wǎng)絡(luò)銀行的消息。
相比百度、阿里，騰訊目前在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域則更低調(diào)。在傳出阿里巴巴申請?jiān)O(shè)立網(wǎng)絡(luò)銀行的同時(shí)，騰訊也傳出消息要辦銀行。今年9月，有消息稱，廣東地區(qū)有3家企業(yè)正在申請民營銀行，且獲廣東政府批準(zhǔn)，已經(jīng)上報(bào)銀監(jiān)會，分別是深圳的騰訊控股、廣州的香江集團(tuán)和揭陽的中德產(chǎn)業(yè)園。
其實(shí)，早在2005年，騰訊就成立了類似于支付寶的第三方支付平臺財(cái)付通。2011年，騰訊花費(fèi)3.8億元人民幣收購證券投資分析軟件公司益盟操盤手20.2%股權(quán)。2013年3月兩會期間，騰訊公司董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰曾公開表示，正在考慮申請相關(guān)金融業(yè)務(wù)牌照。8月，有消息稱，騰訊和長城證券將展開進(jìn)一步的深度合作，目標(biāo)是雙方合資成立網(wǎng)絡(luò)證券公司。同月，騰訊對旗下的微信進(jìn)行了改造，添加了財(cái)付通的“微信支付功能”。9月，騰訊與浦發(fā)銀行在上海簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，被認(rèn)為開創(chuàng)了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與金融業(yè)跨界合作的嶄新模式。
行業(yè)待破題
百度百科中對互聯(lián)網(wǎng)金融的定義是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域。理論上互聯(lián)網(wǎng)金融包括第三方支付、在線理財(cái)產(chǎn)品的銷售、信用評價(jià)審核、金融中介、金融電子商務(wù)等模式。
“他們（BAT）三家觸角最多，產(chǎn)品多，入口多，當(dāng)然要爭（互聯(lián)網(wǎng)金融）?！被ヂ?lián)網(wǎng)知名觀察人士程天宇分析稱。
“BAT”三巨頭中，百度的優(yōu)勢是搜索。央視財(cái)經(jīng)評論員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)評論稱，百度覆蓋了中國5.91億網(wǎng)民中的95%?！凹词挂蝗艘粔K錢，三五億就是一筆不小的數(shù)字?！薄鞍俣饶苷线@些搜索的信息數(shù)據(jù)，這是別人無法比擬的，所以對百度來講，互聯(lián)網(wǎng)金融的想象空間很大?！?/p>
相比百度，阿里從事互聯(lián)網(wǎng)金融更加順理成章，畢竟電商與金融聯(lián)系最為密切。阿里切入互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)是其強(qiáng)大的電商平臺，支付領(lǐng)域是支付寶，小貸領(lǐng)域則是其供應(yīng)商的信用數(shù)據(jù)。而阿里的互聯(lián)網(wǎng)金融布局顯得更為全面與徹底。海通證券在一份報(bào)告中指出，銀行有三大核心業(yè)務(wù)“存、貸、匯”，匯主要是支付結(jié)算等中間業(yè)務(wù)。而阿里金融通過“支付寶”實(shí)現(xiàn)由“電商”到“匯”業(yè)務(wù)，由“余額寶”實(shí)現(xiàn)“匯”到“存”，由“阿里小貸”實(shí)現(xiàn)“匯”到“貸”。
騰訊在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的具體規(guī)劃戰(zhàn)略目前尚不清楚，但可以看到，其核心優(yōu)勢在于其以QQ為主導(dǎo)的社交關(guān)系鏈。同時(shí)在電商領(lǐng)域的布局與阿里業(yè)務(wù)相近，因此業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，騰訊其實(shí)才是阿里潛在的最有威脅的競爭者。
網(wǎng)名為江南憤青的網(wǎng)友在名為《沒事看BAT的金融大戰(zhàn)》博文中指出，阿里由于具備極大的生態(tài)優(yōu)勢，因此產(chǎn)生了一定的排他性的基礎(chǔ)風(fēng)控優(yōu)勢，而百度和騰訊，其實(shí)都尚未進(jìn)入真正的金融領(lǐng)域，百度“百發(fā)”，更多是金融產(chǎn)品的銷售服務(wù)行為，扮演的是銷售渠道角色，而騰訊則主要還是體現(xiàn)在支付領(lǐng)域。
一、引言
互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融功能的有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對我國金融投資行業(yè)的發(fā)展帶來了深刻的影響。由于金融支付、投資理論與融資的功能可以在互聯(lián)網(wǎng)中輕易實(shí)現(xiàn)，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)壟斷地位被打破?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有便捷性、互動性、效率高、成本低的特點(diǎn)，這深刻地改變了人們的投資理財(cái)行為，使理財(cái)方式、途徑與理財(cái)產(chǎn)品得到極大擴(kuò)展。2013年，以余額寶為代表的新型貨幣基金在不足一個(gè)月中募集超百億元客戶資金，對傳統(tǒng)的金融業(yè)態(tài)帶來前所未有的沖擊。近年來，各種新型的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品如眾籌、P2P等不斷涌現(xiàn)，人們的投資理財(cái)方式發(fā)生了很大的變化。由于《投資學(xué)》課程內(nèi)容是以銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)編寫的，因此在互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展的背景下有必要對《投資學(xué)》課程進(jìn)行教學(xué)改革。目前，大多數(shù)本科院校財(cái)經(jīng)類專業(yè)開設(shè)了《投資學(xué)》課程，將其作為核心課程。我國的本科院校分為研究型大學(xué)與應(yīng)用型本科院校，研究型大學(xué)是培養(yǎng)學(xué)術(shù)研究型人才，應(yīng)用型本科院校培養(yǎng)生產(chǎn)、管理、服務(wù)等一線高級應(yīng)用型人才。兩類不同的學(xué)校在培養(yǎng)目標(biāo)、課程目標(biāo)、教學(xué)的方式等教學(xué)模式上存在很大差異。但許多應(yīng)用型本科的《投資學(xué)》教學(xué)直接套用研究型大學(xué)的教學(xué)模式，忽視應(yīng)用型本科院校的教學(xué)特點(diǎn)，因此實(shí)際教學(xué)效果受到影響。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融背景下應(yīng)用型本科《投資學(xué)》教學(xué)存在的問題
1.1 網(wǎng)絡(luò)銀行的概念
自20世紀(jì)60年代起，美國、日本等發(fā)達(dá)國家的傳統(tǒng)銀行已開始著手電子化服務(wù)建設(shè)，他們將計(jì)算機(jī)技術(shù)引入客戶服務(wù)和公司管理。經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，目前已經(jīng)業(yè)務(wù)和管理的電子化管理，建成了全方位的電子化銀行體系。網(wǎng)絡(luò)銀行的闡述應(yīng)從兩個(gè)方面進(jìn)行：一是從機(jī)構(gòu)的角度，指銀行基于互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)者客戶端開辦業(yè)務(wù)；另外，從產(chǎn)品和服務(wù)的角度來看，傳統(tǒng)銀行或者新興金融企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)提供金融服務(wù)，不僅包括傳統(tǒng)的銀行服務(wù)，也包括互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新帶來新的金融業(yè)務(wù)。在日常生產(chǎn)生活中，我們對網(wǎng)絡(luò)銀行更多的認(rèn)識是基于業(yè)務(wù)的角度，即網(wǎng)上銀行服務(wù)。
1.2 網(wǎng)絡(luò)銀行的興起原因
筆者認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)銀行的產(chǎn)生并取得發(fā)展主要有以下幾個(gè)方面的原因：
1.2.1市場競爭需要企業(yè)創(chuàng)新。由于經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的迅速發(fā)展，銀行和企業(yè)客戶，個(gè)人客戶，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)之間出現(xiàn)大量的、經(jīng)常性的聯(lián)系，這些量大面廣，重復(fù)繁瑣的交易操作，繼續(xù)采用人工方法使銀行的運(yùn)營成本高企，運(yùn)營效率降低，而且容易出錯(cuò)，從而導(dǎo)致金融交易的失敗。
1.2.2科技的發(fā)展。隨著信息化時(shí)代的到來，加速了計(jì)算機(jī)技術(shù)，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)的普及，同時(shí)引發(fā)生活和經(jīng)濟(jì)活動方式的變革，這些都給銀行服務(wù)的傳統(tǒng)服務(wù)帶來了很大的影響。充分利用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)成果，最大限度地滿足客戶的要求，為客戶提供方便，快捷，安全的金融服務(wù)，并占領(lǐng)市場是銀行的必然選擇。
1.2.3消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的演變。隨著上網(wǎng)用戶數(shù)量的大幅增長，通過網(wǎng)購平臺足不出戶購物的宅男宅女使得網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)成為了一種重要的消費(fèi)習(xí)慣。甚至總理也以“消費(fèi)時(shí)點(diǎn)”來形容網(wǎng)絡(luò)的影響力。
1.3 網(wǎng)絡(luò)銀行的基本特點(diǎn)
現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展與互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)公司和社交網(wǎng)絡(luò)存在眾多聯(lián)系。其特點(diǎn)歸納來說有以下幾點(diǎn)：
1.3.1差別化服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)銀行能夠提供互動式的溝通方式，客戶訪問網(wǎng)絡(luò)銀行辦理業(yè)務(wù)時(shí)，可以提出具體的業(yè)務(wù)需求或購買一個(gè)具體的金融解決方案，網(wǎng)絡(luò)銀行也一直在互動方面進(jìn)行努力。
1.3.2業(yè)務(wù)辦理更高效。客戶可以通過互聯(lián)網(wǎng)去完成賬戶查詢，資金轉(zhuǎn)賬，現(xiàn)金存取和其他銀行業(yè)務(wù)，享受在線銀行優(yōu)質(zhì)，快捷，準(zhǔn)確，方便的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了通過電腦、手機(jī)等互聯(lián)網(wǎng)終端的快捷支付。
1.3.3衍生新的金融產(chǎn)品。網(wǎng)上銀行能夠集中利用其價(jià)優(yōu)勢和互聯(lián)網(wǎng)豐富的信息資源，提供企業(yè)信用評級，財(cái)務(wù)信息，投資分析等服務(wù)創(chuàng)新，不斷改進(jìn)，提高附加值信息，加強(qiáng)銀行信息中介職能。
2.網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展現(xiàn)狀
2.1 網(wǎng)絡(luò)銀行的業(yè)務(wù)概況
隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)銀行提供的服務(wù)種類、服務(wù)深度都在不斷地豐富、提高和完善。大體上，網(wǎng)絡(luò)銀行提供的服務(wù)一般包括兩大類：一類是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)只是把傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)從現(xiàn)實(shí)中的柜臺搬到了網(wǎng)上辦理。另一類是完全針對互聯(lián)網(wǎng)多媒體能夠?qū)崿F(xiàn)互動的特性來設(shè)計(jì)提供的創(chuàng)新金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)品種。這類業(yè)務(wù)以客戶為中心、以科技為基礎(chǔ)，真正體現(xiàn)了按照市場的要求“量身定做”的個(gè)特色。
截至目前，網(wǎng)絡(luò)銀行已經(jīng)開辦的網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)多達(dá)上百種，下面簡單列舉幾家銀行的網(wǎng)銀業(yè)務(wù)：
2.1.1北京銀行：查詢賬戶信息、查詢境外交易、查詢網(wǎng)上購物記錄、短信天使服務(wù)、收款人名冊管理、繳納水費(fèi)、供暖費(fèi)、手機(jī)話費(fèi)、網(wǎng)上基金、網(wǎng)上貴金屬業(yè)務(wù)、網(wǎng)上國債、電子雜志等。
2.1.2民生銀行：個(gè)人金融業(yè)務(wù)、小區(qū)金融業(yè)務(wù)、小微金融業(yè)務(wù)、公司金融業(yè)務(wù)、同業(yè)金融業(yè)務(wù)、直銷銀行業(yè)務(wù)等等。
2.1.3交通銀行：理財(cái)、基金、繳費(fèi)、黃金、外匯、保險(xiǎn)、網(wǎng)上購物等等。
2.2 發(fā)達(dá)國家的網(wǎng)絡(luò)銀行發(fā)展現(xiàn)狀
在發(fā)達(dá)國家，網(wǎng)絡(luò)銀行發(fā)展迅速。和20世紀(jì)后許多新鮮事物一樣，美國是網(wǎng)絡(luò)銀行的誕生地。20世紀(jì)90年代，在克林頓總統(tǒng)的強(qiáng)力推動下，美國信息高速公路系統(tǒng)的建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入普通家庭的普及，為網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。1995年10月，美國建立了第一家網(wǎng)絡(luò)銀行SFNB，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在1997年5月27日，美國網(wǎng)絡(luò)銀行家數(shù)僅為26家，到2000年3月14日，這個(gè)數(shù)量達(dá)到了1930家，到2010年底美國的互聯(lián)網(wǎng)用戶達(dá)到了4200萬。在亞洲，新加坡、日本等國家的網(wǎng)絡(luò)銀行也正發(fā)展到一個(gè)，并仍已相當(dāng)?shù)乃俣壤^續(xù)發(fā)展著。
2.3 我國網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展現(xiàn)狀
在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，中國擁有著后發(fā)優(yōu)勢，從2013年起，騰訊、阿里巴巴、蘇寧易購申請涉足銀行業(yè)務(wù)的消息就已經(jīng)盡人皆知。支付寶、微信也開通了理財(cái)服務(wù)，高過一般金融機(jī)構(gòu)的收益率在很短的時(shí)間內(nèi)就積累了上億的用戶。
就在2014年7月，銀監(jiān)會披露了近日已正式批準(zhǔn)三家民營銀行的籌建申請的消息。這三家民營銀行分別是由騰訊、百業(yè)源公司、立業(yè)集團(tuán)為主發(fā)起人設(shè)立的深圳前海微眾銀行，由正泰集團(tuán)、華峰氨綸為主發(fā)起人在設(shè)立的溫州民商銀行，由華北集團(tuán)、麥購集團(tuán)為主發(fā)起人設(shè)立的天津金城銀行。我們注意到，騰訊成為了這批獲準(zhǔn)進(jìn)入真正意義上的銀行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)公司，這無疑實(shí)現(xiàn)了中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)軍銀行業(yè)的夢想。我們相信，接下來會有更多實(shí)力雄厚的互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入銀行業(yè)。一直以來，互聯(lián)網(wǎng)公司對用戶體驗(yàn)的關(guān)注以及提供差別化服務(wù)的能力都是令其他行業(yè)望其項(xiàng)背的。
銀監(jiān)會表示，上述三家試點(diǎn)銀行將在發(fā)展戰(zhàn)略和市場定位等方面各具特色。如深圳前海微眾銀行將辦成以重點(diǎn)服務(wù)個(gè)人消費(fèi)者和小微企業(yè)為特色的銀行，溫州民商銀行定位于主要為溫州區(qū)域的小微企業(yè)、個(gè)體工商戶和小區(qū)居民、縣域三農(nóng)提供普惠金融服務(wù)，而天津金城銀行將重點(diǎn)發(fā)展天津地區(qū)的對公業(yè)務(wù)。
在上一波牛市里，圍繞股民主流需求的資訊、組合、社交等功能已經(jīng)基本得到了滿足。
在加快轉(zhuǎn)型和深化改革大背景下，業(yè)界預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展空間將全面打開。但一場股市異動，卻讓券商的整個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)開始收緊。
從國際經(jīng)驗(yàn)看，網(wǎng)絡(luò)券商已經(jīng)取得了巨大的成功。中國的個(gè)人投資者占比高于海外，互聯(lián)網(wǎng)券商具備更好的發(fā)展機(jī)遇。
選擇從量化策略選股切入、致力于做中產(chǎn)階級智能投顧的慧理財(cái)創(chuàng)始人張沈告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在未來很長一段時(shí)間可能的震蕩市，如何在垂直領(lǐng)域繼續(xù)深化，或者打通交易實(shí)現(xiàn)閉環(huán)甚為關(guān)鍵。
眼下，房市風(fēng)險(xiǎn)累積、股市波動難測，隨著人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，越來越多的投資者將目光投向海外。專注于美股、港股的互聯(lián)網(wǎng)券商也迅速崛起。
大數(shù)據(jù)和社交3.0時(shí)代
隨著大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)證券已從原來的互聯(lián)網(wǎng)渠道的1.0時(shí)代，進(jìn)化到更加場景化的3.0時(shí)代，主要集中在兩個(gè)方向：大數(shù)據(jù)和社交投資。
在大數(shù)據(jù)應(yīng)用分析方面走在行業(yè)前端的百度，早于去年初，推出國內(nèi)首款應(yīng)用大數(shù)據(jù)智能分析股市行情熱點(diǎn)的股票APP――百度股市通此后不斷升級，至今已經(jīng)更新了10個(gè)版本。百度股市通依托大數(shù)據(jù)和人工智能，提出“智能選股”的核心策略。
百度互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)主管、百度股市通產(chǎn)品負(fù)責(zé)人金靈告訴《財(cái)經(jīng)》記者，傳統(tǒng)券商線下獲取客戶成本很高，BAT相對較低。百度的技術(shù)優(yōu)勢在證券投資領(lǐng)域體現(xiàn)最明顯。中國是以散戶為主的市場結(jié)構(gòu)，信息不對稱是散戶面臨的最大問題。通過消除信息壁壘來服務(wù)廣大的c端客戶是百度進(jìn)
據(jù)金靈介紹，百度股市通創(chuàng)建了一套基于中國股市的“知識圖譜”，通過專業(yè)的數(shù)據(jù)挖掘和分析技術(shù)，將每天產(chǎn)生的新聞信息、搜索數(shù)據(jù)等與股票建立起相應(yīng)的關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)通過各種信息的熱度變化來實(shí)時(shí)分析股票市場板塊、個(gè)股的異動，相關(guān)結(jié)果完全由大數(shù)據(jù)技術(shù)獨(dú)立完成，無人工干預(yù)。
事實(shí)上，在量化交易中，國際上51%的量化投資都是機(jī)器交易。 隨著大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)證券已從原來的互聯(lián)網(wǎng)渠道的1.0時(shí)代，進(jìn)化到更加場景化的3.0時(shí)代，主要集中在兩個(gè)方向：大數(shù)據(jù)和社交投資。
eToro是目前全球領(lǐng)先的社交投資平臺。2006年在以色列成立，共有遍及全球超過450萬名注冊用戶。截至目前，在eToro平臺上累計(jì)進(jìn)行的交易已經(jīng)超過1.69億筆，交易額超過15億美元。去年12月，該平臺獲得平安集團(tuán)旗下的平安創(chuàng)新投資基金領(lǐng)投。
與此同時(shí)，平安證券也與eToro平臺開啟了戰(zhàn)略合作。雙方探索在中國市場實(shí)現(xiàn)“復(fù)制交易”的創(chuàng)新交易方式，打造以社交網(wǎng)絡(luò)（SNS）為依托、以金融投資為主題的互聯(lián)網(wǎng)社交平臺。平安證券希望幫助有海外資產(chǎn)配置需求的合適投資者通過eToro實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置。
作為社交性投資平臺的典型，雪球起源于信息交流平臺“I美股”，后來發(fā)展成為投資者交流的社區(qū)。在2014年股市火爆的背景下，用戶暴漲。隨后開始了“社區(qū)+電商”的轉(zhuǎn)變，同時(shí)將內(nèi)容和交易相掛鉤。去年下半年，雪球開始探索和證券、基金、私募合作，開通交易接口。
雪球這種“社區(qū)+電商”的股票社交模式開始被很多其他平臺延展和學(xué)習(xí)。理想財(cái)富即是其中之一。依托此前理想在線的核心用戶群，理想財(cái)富戰(zhàn)略定位更精準(zhǔn)，采取視頻直播的分享模式，理想財(cái)富CEO朱斌杰告訴《財(cái)經(jīng)》記者，致力于推出“大理財(cái)”解決方案，打造基于A股的互聯(lián)網(wǎng)股票社區(qū)。
此外，嘉實(shí)集團(tuán)旗下網(wǎng)絡(luò)科技公司推出的社交組合投資平臺金貝塔，被譽(yù)為“中國版Motif”。是中國首家基于聰明的貝塔理念打造的投資策略平臺。投資者只需在APP中輸入想要追蹤的投資主題或關(guān)鍵詞，即可獲得推薦相應(yīng)的股票組合，同時(shí)也可跟投平臺上諸多金融專業(yè)大V構(gòu)建的組合。
該平臺官方組合“王牌制造”的負(fù)責(zé)人周靜告訴《財(cái)經(jīng)》記者，截至目前，由王者團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建的56個(gè)金貝塔組合中有38個(gè)創(chuàng)建以來收益率超過100%，3個(gè)組合收益率超過300%。
與金貝塔類似，但切入角度更垂直的慧理財(cái)從量化策略選股做起，致力于做中產(chǎn)階級的智能投顧。
所謂智能投資顧問，即用機(jī)器取代人工，為用戶做出資產(chǎn)配置的建議，把成熟市場機(jī)構(gòu)投資模式直接提供給個(gè)人投資者。在美國，對標(biāo)的是Wealthfront 和 Betterment 的模式。
“現(xiàn)在股票類APP很多，基本都是直接給結(jié)論，或者讓散戶跟著牛人做，而我們希望做的是幫用戶掌握投資分析的方法。”慧理財(cái)創(chuàng)始人張沈告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
專注美股和港股
隨著內(nèi)地投資海外需求的增加，香港和美國的證券市場成為投資者試水海外的首選。特別是美股市場吸引了越來越多的投資者。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國目前炒美股的人數(shù)至少在50萬，預(yù)計(jì)2016年有望達(dá)到七八十萬。美股券商業(yè)務(wù)市場規(guī)模約為100億。百度指數(shù)顯示，去年8月底受到A股市場動蕩的影響，用戶對于美股關(guān)注度提升10倍。
但是美股投資的渠道不暢，加上本地化服務(wù)的落后，給了互聯(lián)網(wǎng)券商做大的空間。目前小米投資的老虎證券、騰訊投資的富途證券即是此類代表，主要致力于解決投資美股、港股的渠道。
老虎證券由前網(wǎng)易有道搜索技術(shù)負(fù)責(zé)人、資深美股玩家巫天華創(chuàng)立，很快就獲得景林、真格、險(xiǎn)峰華興、美團(tuán)王興等20余家機(jī)構(gòu)和個(gè)人的戰(zhàn)略投資。2015年9月，老虎證券獲得雷軍旗下的小米科技A輪億元投資。
今年初，老虎證券在京最新美股業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)――2015年12月交易額達(dá)30億元人民幣，成為大陸地區(qū)交易規(guī)模最大的美股券商。老虎證券創(chuàng)始人兼CEO巫天華宣布，近半年，老虎證券業(yè)務(wù)快速增長，其中移動端增長超過八成。
作為騰訊系互聯(lián)網(wǎng)券商，富途證券由騰訊員工李華創(chuàng)立，于2012年10月獲得香港牌照后正式營業(yè)，專注于港股、美股交易服務(wù)。
按富途證券對外的數(shù)據(jù)，這家專注于港股、美股交易服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)券商，已于2014年下半年開始實(shí)現(xiàn)盈利。目前用戶數(shù)已經(jīng)超過60萬，單月最高成交額突破200億港元，累計(jì)成交額逼近2000 億港元。成立三年，富途證券客戶數(shù)已進(jìn)入到香港券商中上水平，用戶數(shù)則躋身前三名。
與傳統(tǒng)的美股投資渠道相比，老虎證券一直在做的就是降低投資美股的門檻。其研發(fā)的美股交易APP“老虎股票”，通過技術(shù)的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)只需一個(gè)身份證就可在線開戶，所謂零門檻炒美股。
從行情數(shù)據(jù)、中文資訊、PGC社區(qū)交流完整交易決策支持服務(wù)，老虎要做的是“投資策略生產(chǎn)”。老虎證券創(chuàng)始人巫天華說，用戶真正需要的不是一個(gè)簡單的信息，而是一個(gè)投資策略。
此外，老虎股票支持融資融券，并提供1.3萬多種美股、期權(quán)和ETF產(chǎn)品。
據(jù)老虎證券聯(lián)合創(chuàng)始人顧瑩介紹，老虎證券遵照美國標(biāo)準(zhǔn)化券商基礎(chǔ)架構(gòu)，投保于英國勞埃德保險(xiǎn)公司，單個(gè)賬戶的賠償額度可達(dá)3000萬美元，客戶資金出入也都在美國的花旗銀行開立第三方托管賬戶，接受美國證監(jiān)會的監(jiān)管。
最近，老虎證券和富途證券不約而同開始介入A股。富途證券還在交易功能的基礎(chǔ)上增加了社交功能，投資者可以與牛人大咖在線時(shí)時(shí)互動。
在老虎證券創(chuàng)始人兼CEO巫天華看來，互聯(lián)網(wǎng)券商終究做的還是金融生意，不能用純互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的方法，而要回歸到金融的核心，即交易和安全。
政策變數(shù)
過去的兩年，各家券商以不同的姿態(tài)開始擁抱互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)圍繞證券業(yè)的創(chuàng)新也層出不窮。在加快轉(zhuǎn)型和深化改革大背景下，業(yè)界預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展空間將全面打開。
但滬深一場股市異動，卻讓券商的整個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)開始收緊。
特別是隨著去年9月第三方交易軟件的叫停，互聯(lián)網(wǎng)公司大舉進(jìn)軍證券業(yè)的進(jìn)程放緩，本打算在互聯(lián)網(wǎng)證券大展拳腳的BAT也開始躊躇。
去年8月，支付寶的兄弟“螞蟻聚寶”悄悄上線。在支付寶9.0上線時(shí)，螞蟻金服曾表示會在7月底上線余額寶買賣股票的功能，但至今未見實(shí)質(zhì)性動作。在券商牌照方面，去年11月，螞蟻金服方面宣布入股德邦證券，持股比例或高達(dá)75%，目前這一合作仍在等待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。
而早在2012年就上線自選股APP的騰訊，去年8月開始內(nèi)測互聯(lián)網(wǎng)證券平臺微證券，但此后一直沒有實(shí)質(zhì)性動作。京東金融去年8月完成“股神”的上線，目前仍在公測當(dāng)中。
無論支付寶還是微證券，實(shí)現(xiàn)炒股功能對傳統(tǒng)券商行業(yè)必然沖擊更大。截至目前，包括BAT在內(nèi)的三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭只停留在投資決策的階段，均未能實(shí)現(xiàn)股票實(shí)盤交易。
“其實(shí)，監(jiān)管層的態(tài)度還是希望讓券商的（業(yè)務(wù)）最終回歸券商，互聯(lián)網(wǎng)的回歸互聯(lián)網(wǎng)?！苯咏O(jiān)管層的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
“券商依靠現(xiàn)有的商業(yè)模式已經(jīng)賺得盆缽滿滿，沒有動力做出改變，求變往往有風(fēng)險(xiǎn)甚至付出代價(jià)?！痹暝醋C券研究所副所長，現(xiàn)已創(chuàng)建專注于互聯(lián)網(wǎng)證券的易選股董事長易歡歡告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
曾與百度、騰訊等巨頭聯(lián)姻，一度被稱為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)證券改革急先鋒的中山證券，在進(jìn)行了一年的互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)后，便因股東壓力宣告失敗。
此前，正式吞下同信證券的東方財(cái)富網(wǎng)開始大張旗鼓地?cái)埧汀５伴_戶傭金每筆5元”的優(yōu)惠消息在其官網(wǎng)掛出不到一天即緊急刪除。其回應(yīng)稱，“由于影響太大，內(nèi)部還沒有做好準(zhǔn)備，暫時(shí)取消?！?/p>
對于傳統(tǒng)券商而言，過去線下獲取客戶成本太高，如何依托互聯(lián)網(wǎng)平臺構(gòu)建一個(gè)獨(dú)立于證券賬戶的賬戶體系甚為重要。目前來看，券商們在“賬戶+平臺+產(chǎn)品”的互聯(lián)網(wǎng)證券模式下越走越遠(yuǎn)。對于互聯(lián)網(wǎng)公司來說，吸引了大批的用戶，但卻只停留在決策選股的階段，進(jìn)入不了交易也是個(gè)問題。
雖然從國家層面對金融創(chuàng)新一直是鼓勵(lì)，但具體到互聯(lián)網(wǎng)證券，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得券商牌照依然不是那么容易。
“現(xiàn)在央行已針對第三方支付機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管了，炒股的資金量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過其他類型支付，對資金安全的要求也更高。”一位接近監(jiān)管層的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
一、基本面分析
東方財(cái)富公司近三年的凈資產(chǎn)收益率有大幅度增長，說明公司的獲利能力大大提高，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)利用均有較好的改善。權(quán)益乘數(shù)逐步提高，即資產(chǎn)負(fù)債率提高，2014年公司資產(chǎn)負(fù)債率為69.60%，雖處于合理范圍以內(nèi)，但在利用負(fù)債財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的同時(shí)也承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)引起重視。2013年總資產(chǎn)收益率受股票市場景氣度影響有所下降，14年增長速度加快。主營業(yè)務(wù)利潤率2014年高達(dá)27.069%，說明東方財(cái)富公司提供的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)產(chǎn)品附加值很高，市場競爭力較強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ??？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于較高水平并逐步上升，說明公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、利用率提高，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的提出，更加促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)行業(yè)的發(fā)展，其產(chǎn)品的銷售能力會越來越好。根據(jù)東方財(cái)富公司2012—2014年近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告詳細(xì)分析如下：
公司資產(chǎn)負(fù)債率在近三年內(nèi)的變動幅度較大，較高的資產(chǎn)負(fù)債率說明企業(yè)在運(yùn)用外部資金的能力較強(qiáng)，但其償還債務(wù)的穩(wěn)定性會下降。2014年公司為促進(jìn)基金第三方銷售業(yè)務(wù)快速發(fā)展，應(yīng)付賬款大幅增加，資產(chǎn)減值損失同期增加，因而資產(chǎn)負(fù)債率較高。流動比率方面，2014年較前兩年變化很大，說明公司在短期償債能力方面不足，流動資產(chǎn)存量不足，但整體沒有影響企業(yè)的獲利能力。從債務(wù)構(gòu)成來看，公司的債務(wù)主要集中在應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)和買賣證券款四個(gè)方面。預(yù)收賬款在結(jié)轉(zhuǎn)為收入之前屬于流動負(fù)債項(xiàng)目，但是不須公司償還，當(dāng)復(fù)核確認(rèn)收入條件時(shí)轉(zhuǎn)入營業(yè)收入，不存在償債壓力。由于主營業(yè)務(wù)收入大幅提高，導(dǎo)致應(yīng)交稅費(fèi)相應(yīng)增加，這也是合理的。
應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位，如果公司能夠及時(shí)收回應(yīng)收賬款，將大大利于公司的資金運(yùn)用效率。2014年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所提升，說明資金回收速度加快，運(yùn)營管理的水平提升，資產(chǎn)的流動性增強(qiáng)，東方財(cái)富在公司運(yùn)營管理方面加強(qiáng)。2013年公司總資產(chǎn)和流動資產(chǎn)率均有所下降，與營業(yè)收入下降有關(guān)。
三年內(nèi)銷售毛利率均處于較高水平，變化不大，總體呈上升趨勢，略有波動。2013年銷售毛利率與銷售凈利率相差太大，主要由于營業(yè)收入大幅下降，導(dǎo)致凈利潤發(fā)生虧損。隨著公司規(guī)模擴(kuò)大和人員增加，管理費(fèi)用同比增加49.43%。2014年均大幅提高，主要與營業(yè)收入增長和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率提高有關(guān)。
從每股收益來看，整體趨勢是上漲的，說明其盈利水平是比較穩(wěn)定的。市盈率作為衡量股票潛力的重要指標(biāo)增長很快，證明市場對東方財(cái)富公司的未來是比較看好的，公司具有很大的發(fā)展前景，投資者預(yù)期能得到不錯(cuò)的回報(bào)。
綜合以上分析結(jié)果，可以看出東方財(cái)富公司由于其發(fā)展歷史比較短，公司處于對外擴(kuò)張不斷革新的階段，不論是投資全資子公司還是繼續(xù)優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺，都需要大量資金，因此其資產(chǎn)負(fù)債率比較高，企業(yè)在償債能力方面存在不足。但是其盈利能力和投資報(bào)酬方面具有很大優(yōu)勢，凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)處于領(lǐng)先地位，發(fā)展前景廣闊。企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部資產(chǎn)管理、成本管理，優(yōu)化流動負(fù)債和非流動負(fù)債比率，降低應(yīng)付賬款這種對償債時(shí)間要求嚴(yán)格的負(fù)債比重，從而增強(qiáng)債務(wù)償還的穩(wěn)定性。
二、技術(shù)面分析
首先，結(jié)合東方財(cái)富2014年3月至2015年6月所呈現(xiàn)的K線形態(tài)進(jìn)行技術(shù)分析，判斷賣點(diǎn)和賣點(diǎn)。
在2014年7月25日該點(diǎn)出現(xiàn)了早晨之星的形態(tài)，在下跌市道中出現(xiàn)一根實(shí)體較長的陰線，接著K線實(shí)體縮短，第三日出現(xiàn)一根實(shí)體能吞食第一根陰線的陽線。這說明多頭力量開始反攻，是買入的信號。
在6月4日該點(diǎn)出現(xiàn)了一條上吊線，其下影線的長度是實(shí)體部分的兩倍。表明其收盤價(jià)已經(jīng)無法回升至開盤價(jià)的水平，容易見頂回落，第二天股價(jià)果然開始下跌，此點(diǎn)為賣出信號。
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有技術(shù)領(lǐng)先、能耗低、投入少、產(chǎn)額高等特征,有助于經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。由于其對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)被列入2010年政府工作報(bào)告,成為今年政府重要工作部署之一。日前,國家發(fā)改委及工信部、財(cái)政部等多部門起草的《國務(wù)院關(guān)于加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》代擬稿正在進(jìn)行調(diào)研,力爭6月前遞交國務(wù)院;而《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展十二五規(guī)劃》也正在編制當(dāng)中,有望于9月份推出。不僅如此,全國31個(gè)省、直轄市與自治區(qū)紛紛加快戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研究和部署,以根據(jù)國家政策制定稅收、財(cái)政、融資等各方面的實(shí)施細(xì)則。隨著國家及地方政府各種規(guī)劃細(xì)則及優(yōu)惠政策的逐漸出臺,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將迎來高速發(fā)展期。
而對于活躍在產(chǎn)業(yè)前沿的創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu),其投資觸角早已延伸至低能耗小、高成長的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,而隨著國家對新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略定位的確立,創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在該領(lǐng)域的投資正風(fēng)生水起。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示,2009年創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在信息產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥/保健品、生物工程等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資案例數(shù)量達(dá)307個(gè),投資金額18.8億美元。而從各季節(jié)的投資進(jìn)度來看,創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局正在加速,尤其是三季度溫總理召開三次戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會后,第四季度發(fā)生了105起戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資,涉及金額6.99億美元,占全年總投資案例34.2%和投資總額的37.2%,投資案例較第三季度增加21起,投資額增長了85.6%。(見圖1)
細(xì)分領(lǐng)域投資特征不同
中外創(chuàng)投布局呈現(xiàn)差異
由于投資偏好不同,且受退出機(jī)制影響,中外投資機(jī)構(gòu)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資布局特征有所不同?？傮w來看,2009年本土創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的投資數(shù)量及金額均超過外資創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu),其中本土創(chuàng)投及私募股權(quán)投資案例達(dá)185個(gè),占總體比重的60.3%;投資金額9.63億美元,占總體比重的51.3%。外資創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資案例114個(gè),占總體比重的37.1%;投資金額8.88億美元,占總體比重的47.3%。
在具體的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局上,本土和外資創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資也呈現(xiàn)出不同的特征。
互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè):總體而言,外資創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資圈地比重更大。2009年互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)生的63個(gè)投資案例中,外資機(jī)構(gòu)投資案例個(gè)數(shù)為42個(gè),占比66.67%;投資金額2.41億美元,占比72.5%,遠(yuǎn)高于本土投資機(jī)構(gòu)的投資數(shù)量和金額。分析其原因,清科研究中心認(rèn)為,國外互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展較早,為外資創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供了更多的經(jīng)驗(yàn);而中國的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展較晚,諸多互聯(lián)網(wǎng)公司商業(yè)模式尚不清晰,從而導(dǎo)致本土機(jī)構(gòu)涉足該領(lǐng)域相對較少。但隨著我國網(wǎng)民數(shù)量的進(jìn)一步增長、互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展和成熟以及創(chuàng)業(yè)板市場對互聯(lián)網(wǎng)公司的認(rèn)可,本土機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的投資比重將會增加。
物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè):物聯(lián)網(wǎng)涉及的行業(yè)很多,范圍很廣。按照物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈大致可以分三個(gè)層面:首先是傳感網(wǎng)絡(luò),以二維碼、RFID(射頻識別技術(shù))、傳感器、芯片及智能卡為主,實(shí)現(xiàn)“物”的識別;其次是傳輸網(wǎng)絡(luò),通過現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)、廣電網(wǎng)絡(luò)、通信網(wǎng)絡(luò)等實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的傳輸與計(jì)算;三是應(yīng)用網(wǎng)絡(luò),即輸入輸出控制終端,可基于現(xiàn)有的手機(jī)、PC等終端進(jìn)行。清科研究中心統(tǒng)計(jì),從2003年至2009年,已有達(dá)華智能、鼎識科技、遠(yuǎn)望谷等十幾家相關(guān)公司獲得投資;在該投資領(lǐng)域,本土創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)無論在投資企業(yè)個(gè)數(shù)還是金額上均占比達(dá)80%以上。但目前投資較多集中在中后期項(xiàng)目,在早期項(xiàng)目的投資上略為保守。
新能源產(chǎn)業(yè):2009年新能源產(chǎn)業(yè)共獲得創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資4.48億美元,投資案例28個(gè),其中太陽能領(lǐng)域的投資活動最為活躍,投資案例13個(gè),投資額2.38億美元;風(fēng)能領(lǐng)域投資案例9個(gè),投資額1.76億美元。2009年本土機(jī)構(gòu)在新能源的投資個(gè)數(shù)為19個(gè),占比67.9%;投資金額2.46億美元,占比54.9%。外資機(jī)構(gòu)投資案例個(gè)數(shù)為8個(gè),占比28.6%;投資金額1.95億美元,占比43.5%。在新能源的分布上,本土機(jī)構(gòu)的投資集中于風(fēng)能與太陽能領(lǐng)域,各發(fā)生了8起投資案例,但風(fēng)能領(lǐng)域投資額為太陽能領(lǐng)域的2倍;外資機(jī)構(gòu)在新能源領(lǐng)域的投資仍以太陽能為主,投資案例4個(gè),投資金額1.53億美元,風(fēng)能領(lǐng)域的投資案例較少,僅有1起。綜合而言,清科研究中心認(rèn)為目前太陽能領(lǐng)域尤其是多晶硅領(lǐng)域中創(chuàng)投和私募股權(quán)資本涌入已較多,投資機(jī)構(gòu)在新能源產(chǎn)業(yè)跑馬圈地之時(shí)需要注意細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)能是否出現(xiàn)過剩。
環(huán)保產(chǎn)業(yè):2009年環(huán)保產(chǎn)業(yè)共發(fā)生了19起投資案例,涉及金額8576.49萬美元,其中本土投資機(jī)構(gòu)投資案例13起,投資金額2807.49萬美元,外資投資機(jī)構(gòu)投資案例5起,投資金額5550.00萬美元?？傮w而言,本土機(jī)構(gòu)在環(huán)保領(lǐng)域的投資更為活躍,但是投資金額還略低。就具體的領(lǐng)域而言,環(huán)保領(lǐng)域目前的投資集中于水務(wù)及固體垃圾處理,投資領(lǐng)域有待進(jìn)一步擴(kuò)展。
新材料產(chǎn)業(yè):目前,創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資在新材料領(lǐng)域的數(shù)量和金額均較少。2009年,該領(lǐng)域獲得創(chuàng)投及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資數(shù)量11個(gè),金額僅3018.72萬美元,且全部為本土機(jī)構(gòu)所投資。新材料領(lǐng)域投資較少從一定程度上反映了該領(lǐng)域目前還處“冷門”,投資估值水平也相對較低;而隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)各項(xiàng)政策的陸續(xù)到位,該行業(yè)未來發(fā)展空間寬廣,值得創(chuàng)投和私募股權(quán)關(guān)注和擇機(jī)進(jìn)入。
除上述產(chǎn)業(yè)外,2009年創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資了大量的醫(yī)藥、生物工程企業(yè),投資案例共計(jì)42個(gè),涉及金額3.23億美元。其中本土機(jī)構(gòu)投資案例31個(gè),投資金額2.45億美元,占據(jù)主要地位。
綜合而言,目前已經(jīng)有一部分創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)活躍在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),本土創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)無論是在投資案例還是投資金額上都超過了外資創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu),為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展提供股權(quán)融資,發(fā)揮了重要的作用。在國家各種政策的支持下,將會有更多的投資機(jī)構(gòu)涌入該領(lǐng)域。但戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展是個(gè)長期過程,創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資熱情高漲的同時(shí),亦需冷靜思考,在憧憬新產(chǎn)業(yè)無限前景的同時(shí),也要理性對待產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期所需要面臨的各種風(fēng)險(xiǎn),如技術(shù)研發(fā)能力薄弱、部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能相對過剩等。專于所長,擇機(jī)而入、理性堅(jiān)持,創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)才能在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的崛起和興盛中謀求發(fā)展,走的更遠(yuǎn)。
KPO行業(yè)淺析
知識流程外包KPO(Knowledge Process Outsourcing)作為業(yè)務(wù)流程外包BPO(Business Process Outsourcing)的高端業(yè)務(wù)類型,相比一般的服務(wù)外包具有高附加值和高利潤率的特點(diǎn),是外包企業(yè)的業(yè)務(wù)服務(wù)內(nèi)容沿著價(jià)值鏈條向高端領(lǐng)域的不斷延伸,進(jìn)而進(jìn)入到基于知識型的、側(cè)重流程創(chuàng)新、市場研發(fā)和業(yè)務(wù)分析為主的領(lǐng)域。相對于傳統(tǒng)的BPO,KPO更傾向于支持和信息集成,包括一定程度上的診斷、判斷、解釋、決策和結(jié)論等。就其本質(zhì)而言,KPO是升級版的BPO。KPO與BPO的具體差別可以通過下表加以解釋(見表1):
全球范圍來看,KPO的發(fā)展也是在近10年。特別是在金融危機(jī)后,西方的金融機(jī)構(gòu)將逐漸把傳統(tǒng)高端的研發(fā)、分析、創(chuàng)新與決策的價(jià)值鏈細(xì)化與外包。西方金融機(jī)構(gòu)的BPO標(biāo)書里,對于KPO業(yè)務(wù)的需求越來越多。一些行業(yè)分析顯示,KPO的市場規(guī)模以46%的復(fù)合年增長率從2003年的12億美元增長到2010年的170億美元。
目前,KPO的供給市場目前存在著三種力量(見表2):
⑴ 銀行或機(jī)構(gòu)的專屬研究部門。這些銀行/機(jī)構(gòu)自建的后臺中心和研究部門,正在積極實(shí)現(xiàn)由BPO向KPO的升級;
⑵ 傳統(tǒng)的大型BPO公司。這些公司察覺到了行業(yè)的發(fā)展趨勢,正在組建KPO的隊(duì)伍與能力;
⑶ 新興的專業(yè)KPO公司。這些專業(yè)的KPO公司的發(fā)展大都是按照類似的模式:在歐美等發(fā)達(dá)市場設(shè)立總部和銷售部門,在印度成立研究中心進(jìn)行項(xiàng)目的執(zhí)行,并逐漸向中國、智利、中東、南非等地拓展。近幾年,全球領(lǐng)先的專業(yè)KPO企業(yè),如Evalueserve(KPO概念的開創(chuàng)者之一),Copal Partners,Grail Research等陸續(xù)進(jìn)入中國市場自2005年陸續(xù)進(jìn)入中國市場,發(fā)展十分迅速。
與此同時(shí),全球KPO行業(yè)也正在經(jīng)歷著一系列的整合與擴(kuò)張。相比于內(nèi)生性增長(Organic growth),更多的KPO公司傾向于通過收購的方式實(shí)現(xiàn)快速增長。2007年,菲律賓巨頭Ayala成立了一直專注于BPO領(lǐng)域的基金LiveIt Solutions,Inc.。LiveIt先后收購了eTelecare,Integreon, Affinity Express等業(yè)務(wù)流程外包企業(yè)。2009年,LiveIt控股的Integreon又向KPO領(lǐng)域的Grail Research拋出了橄欖枝。Infosys也正在KPO領(lǐng)域?qū)で笠环N并購式增長方式。Copal Partners在吸納了德意志銀行和花旗銀行作為投資人之后,其總裁Joel Perlman近期在接受路透專訪時(shí)透露了上市的意愿。
在我國,服務(wù)外包模式主要還是停留以軟件開發(fā)和數(shù)據(jù)處理的ITO和較為基礎(chǔ)的BPO層面。2009年,中國服務(wù)外包企業(yè)50強(qiáng)的業(yè)務(wù)范圍仍以軟件外包、IT服務(wù)、數(shù)據(jù)處理和呼叫中心為主。能夠提供附加值較高的研發(fā)、人力資源管理、財(cái)務(wù)、游戲動漫設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)外包的企業(yè)占少數(shù)。
(訊)2017Q3“無人便利店”逐漸受到資本追捧，僅三個(gè)月就發(fā)生21起投資事件，吸金10.2億元人民幣；人工智能熱度不減，“計(jì)算機(jī)視覺與圖像”成為時(shí)下核心賽道，商湯科技B輪單筆便拿下27億元人民幣；“短視頻”領(lǐng)域也逐步探索出自身變現(xiàn)途徑。
縱觀整個(gè)季度，新成立創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量繼續(xù)下滑，當(dāng)季獲投率環(huán)比折半。投資數(shù)量雖然減少但金額攀高，資本下注更加集中，單筆融資金額過億元的項(xiàng)目數(shù)量再創(chuàng)新高。最受歡迎的賽道為企業(yè)服務(wù)、電子商務(wù)和本地生活。
從活躍資本方向看，IDG資本以21起投資事件位列活躍度TOP1，真格基金、經(jīng)緯中國緊隨其后，創(chuàng)新工場從上個(gè)季度排名第九躍居第四位。
并購數(shù)量及金額連續(xù)三季度攀升，文化娛樂、游戲依舊是大熱領(lǐng)域，硬件行業(yè)異軍突起，其中光電材料開發(fā)商明芯光電以40億人民幣金額被木森林并購。（來源：IT桔子 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
全文鏈接：《2017年Q3中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資分析報(bào)告》
