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一、引言
文萊是東南亞地區(qū)金融中心和航空樞紐。近年來，政府不斷出臺(tái)投資優(yōu)惠政策鼓勵(lì)外國直接投資?？紤]到中國政府提出“走出去”戰(zhàn)略，文萊旅游業(yè)投資環(huán)境是比較理想的。文萊對于旅游業(yè)（自然環(huán)境、民俗文化和宗教傳承）十分重視。文萊旅游局也在北京、上海、深圳和南寧設(shè)立了代表處，在中國地區(qū)推廣文萊旅游。
二、云南旅游企業(yè)跨國經(jīng)營分析
云南傳統(tǒng)旅游行業(yè)提供的產(chǎn)品老化，低價(jià)攬團(tuán)、低質(zhì)服務(wù)，人才流失，市場競爭無序，同時(shí)，本地旅游業(yè)技術(shù)、資金和人員不足。云南旅游行業(yè)應(yīng)該適時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而橋頭堡戰(zhàn)略的提出有利于云南旅游業(yè)加快國際化步伐，促進(jìn)旅游產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級。旅游管理方面的專業(yè)人才，和一些實(shí)力強(qiáng)大、運(yùn)行完善的旅游企業(yè)（如云南旅游股份有限公司、云南旅游汽車有限公司、麗江玉龍旅游股份有限公司等），將是云南旅游企業(yè)跨國經(jīng)營的先鋒。
三、以度假村為例分析云南旅游企業(yè)在文萊進(jìn)行跨國經(jīng)營的思路
（一）經(jīng)典案例模式分析
德國途易模式：德國途易集團(tuán)（TUI Group）的母公司途易公司（TUI AG）的前身是普魯賽格公司（Preussag AG），該公司最初是原材料型企業(yè)集團(tuán)。以1997年普魯賽格公司開始收購哈帕格-勞埃德公司（Hapag-Lloyd AG）為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，普魯賽格開始向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。至2000 年，普魯賽格收購了國際旅游聯(lián)盟（Tourisitik Union International Gmbh & Co. KG）和湯姆森旅行集團(tuán)（Thomson Travel Group），成為當(dāng)時(shí)世界上最大的垂直一體化旅游企業(yè)。積極參與法國新邊界（Nouvelles Frontières）之后，普魯賽格已占領(lǐng)70%以上的歐洲包價(jià)旅游市場，成為在所有這些國家經(jīng)營的市場領(lǐng)者。
美國運(yùn)通模式：美國運(yùn)通采用了多種方式進(jìn)入，如收購、特許經(jīng)營等，然而，其主要方式是內(nèi)部發(fā)展新產(chǎn)品和服務(wù)以及合資。內(nèi)部發(fā)展新產(chǎn)品和新服務(wù)是利用企業(yè)自有資金、技術(shù)、設(shè)備、人力，發(fā)展新產(chǎn)品與新服務(wù)，進(jìn)行多元化發(fā)展。合資是企業(yè)實(shí)施多元化的有效方式之一，通過合資企業(yè)可以花很少的投資進(jìn)入一個(gè)規(guī)模較大、效益較好的新行業(yè)，特別是當(dāng)跨國公司要進(jìn)入其他國家搞多元經(jīng)營時(shí)，可以克服跨國公司不熟悉當(dāng)?shù)厍闆r的困難，同時(shí)可以降低已有企業(yè)設(shè)置的進(jìn)入障礙。
（二）文萊旅游投資分析
度假旅游是21世紀(jì)全球旅游業(yè)的發(fā)展趨勢之一，至2012年中國已成文萊第二大旅游客源國，到文萊觀光旅游的中國大陸游客平均每月超過2500人次。如此龐大的客源，給文萊國內(nèi)的旅游產(chǎn)業(yè)既帶來了機(jī)遇，也帶來了挑戰(zhàn)。文萊當(dāng)局出臺(tái)了一些優(yōu)惠政策，包括行業(yè)鼓勵(lì)政策（只要是符合公眾的利益、該產(chǎn)業(yè)在文萊沒有達(dá)到飽和且具有良好的發(fā)展前景就可以獲得大量的免稅政策扶持）、特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)政策（在國內(nèi)劃出了10個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)來吸引投資）等。對中國企業(yè)而言，還享受意以下政策保護(hù)：2000年中文簽署了《鼓勵(lì)和相互保護(hù)投資協(xié)定》，2004年簽訂了《避免雙重征稅和防止偷漏稅的規(guī)定》以及其他領(lǐng)域的協(xié)定；文萊也是《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)關(guān)系協(xié)議（RCEP）》成員，可以為成員之間的投資提供更多的便利和保護(hù)。
文萊國內(nèi)國際連鎖酒店不多，數(shù)得出來的也只有30家之多，其余的大都是本國的小型酒店，像這種集度假、旅游、休閑、購物多功能于一體的度假村更是屈指可數(shù)，這對眾多的外國投資者來說是個(gè)極好的投資機(jī)會(huì)，誰能率先占領(lǐng)市場無疑將獲得可觀的利益和地位。
中國旅游企業(yè)尤其是云南旅游企業(yè)進(jìn)軍文萊市場毫無疑問是個(gè)正確的選擇。結(jié)合上文德國途易集團(tuán)和美國運(yùn)通集團(tuán)對旅游產(chǎn)業(yè)的投資分析情況，云南旅游企業(yè)可以借鑒它們的經(jīng)驗(yàn)和做法。既可以直接在文萊投資興建度假村，也可以注資、收購甚至兼并文萊當(dāng)?shù)氐穆糜纹髽I(yè)來進(jìn)行度假村的建設(shè)和運(yùn)營，當(dāng)然具體工作還需根據(jù)文萊的投資規(guī)定和本企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行。
參考文獻(xiàn)：
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[2]馬金案.文萊：2007年回顧與2008年展望[J].東南亞縱橫，2008，（3）.
擁有一個(gè)優(yōu)秀的交易策略之后,投資者最重要的決策就是如何管理自己的資金,優(yōu)化資金使用比例。在若干個(gè)體系和策略中,將所持資金的多大部分配置到每一個(gè)頭寸中,取決于每一個(gè)投資者和資金管理者。
這與Makowitz的投資組合理論不一樣。因?yàn)樽顑?yōu)資金比例不但關(guān)系著用什么比例的錢來配置頭寸,同時(shí)關(guān)系著如何來迎接虧損,使得一個(gè)策略能夠長期生存下去,尤其是期貨投資所特有的動(dòng)態(tài)保證金管理體系,這就使得我們必須關(guān)注一點(diǎn):明天我們還能繼續(xù)投資下去。
股票市場上一個(gè)常見的長期的買進(jìn)-持有策略是大家熟知的稱為現(xiàn)金成本平均值(買進(jìn)同樣現(xiàn)金數(shù)量的價(jià)格間距相同的股票)的資金管理模式。普通的交易者和專業(yè)投資者的區(qū)別在于:專業(yè)投資者會(huì)設(shè)定一個(gè)虧損的極限,一旦達(dá)到虧損極限,交易就終止。
曾經(jīng)有一個(gè)叫做的希臘賭徒,用一種漸進(jìn)式的下注方式來下注賭博,亦即每次將賭注增加60%,將贏來的40%裝入自己的口袋(實(shí)際上是按照數(shù)列在下注)。若將這種思想引入期貨市場,需要注意的是,首先投資策略是一個(gè)系列,具有多項(xiàng)投資。其次,在一個(gè)交易體系中,必須具有特定的進(jìn)入點(diǎn)和退出點(diǎn)設(shè)置。
1.平均回報(bào)體系
原始的Kelly體系設(shè)置是
賭注數(shù)量
其中W是可能贏的數(shù)量,L是可能輸?shù)臄?shù)量,P是贏的概率。
首先,Kelly體系不能直接引入期貨市場,原因是基于一下幾點(diǎn):
⑴交易的結(jié)果和賭博的結(jié)果不一樣,不是每次都全部輸?shù)粢膊皇敲看味及俜种话俚内A。
⑵具有手續(xù)費(fèi)。
⑶動(dòng)態(tài)保證金交易使得你必須為追加保證金做好準(zhǔn)備,防止強(qiáng)行平倉的發(fā)生。
所以,我們不但要估計(jì)交易盈利的概率,還必須考慮虧損和盈利的大小,以及上下波動(dòng)的大小,為動(dòng)態(tài)的保證金做好準(zhǔn)備。
如果不考慮保證金的話,調(diào)整后的體系就成為如下:
其中是風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量(亦即投入資金比例),r是策略的平均回報(bào)率(平均盈利/平均虧損),是該策略下歷史交易中盈利次數(shù),是該策略下歷史交易中虧損次數(shù)。
在一個(gè)投資策略下的多個(gè)交易品種選擇的時(shí)候,體系給出的投資百分比不會(huì)大于25%,也就是說,體系給出的百分比和Makowitz投資組合理論給出的百分比是完全不一致的。
那么,體系的交易策略對于期貨交易的改進(jìn)如何呢?
2.考慮保證金的交易最優(yōu)資金比例體系
上述Kelly體系給出了一個(gè)較為優(yōu)化的資金投入比例,下面考慮的是一般化的情形,然后結(jié)合特定的投資策略來分析期貨投資資金使用比例問題。
2.1 一般隨機(jī)資金收益體系
下面將要證明,引入保證金和無風(fēng)險(xiǎn)利率之后,優(yōu)化這個(gè)投入比例不但可以最大化資金增長率,同時(shí)可以在固定的目標(biāo)增長率下最小化達(dá)到該目標(biāo)增長率的時(shí)間。
2.2 期貨投資策略下的資金比例
假設(shè)一自有資金進(jìn)入期貨市場投資,設(shè)期貨交易保證金比例為m1,手續(xù)費(fèi)為m2,無風(fēng)險(xiǎn)利率r,為初始資金。
投資者資金分配比例為如下三部分:
⑴期貨頭寸(空頭或者多頭);
⑵為動(dòng)態(tài)保證金做準(zhǔn)備的資金;
⑶投資到無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
其中為動(dòng)態(tài)保證金所準(zhǔn)備的資金為,為標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng),所以有
其中代表的是收益扣除手續(xù)費(fèi)(即買賣期貨頭寸的手續(xù)費(fèi)),為扣除了動(dòng)態(tài)準(zhǔn)備的保證金后獲取無風(fēng)險(xiǎn)利率的收益。
而是使得上述等式取得最大值的比例函數(shù),通過求解上面的最值優(yōu)化問題,可以得出投資比例分配原則。
而對于一般的標(biāo)的而言,要對其狀態(tài)空間進(jìn)行處理和分析,一般用如下方式:
⑴將N+1個(gè)“交易日”的交易數(shù)據(jù)收集為
⑵對應(yīng)N個(gè)收益率為
⑶將N個(gè)收益率劃分為m個(gè)區(qū)間,取第i個(gè)區(qū)間的中點(diǎn)為,對應(yīng)區(qū)間里面所包含的收益率為個(gè),于是對應(yīng)頻率為來逼近其概率值。
⑷那么,隨機(jī)變量狀態(tài)空間和概率對應(yīng)為:
和。
參考文獻(xiàn)
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二、四川旅游業(yè)投融資面臨的問題
四川省深入貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》，加大了對旅游業(yè)的投資力度，但是由于旅游行業(yè)本身的復(fù)雜性，旅游業(yè)投融資還存在著很多問題。
1.旅游業(yè)投資主體單一，政府投資占比偏大，但是政府投入?yún)s有限
目前，四川在旅游開發(fā)建設(shè)中，政府一直充當(dāng)著旅游產(chǎn)業(yè)主要投資人的角色。但是旅游產(chǎn)業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，項(xiàng)目建設(shè)資金需求大，單靠政府財(cái)政投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。四川省總體來說在全國還屬于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，財(cái)政收入還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需求。在總體經(jīng)濟(jì)建設(shè)需求不能滿足的情況，加之，旅游業(yè)本身復(fù)雜性，各級政府對旅游業(yè)的資金投入是有限的。
2.旅游業(yè)融資渠道狹窄，以銀行貸款為主，但是銀行機(jī)構(gòu)貸款支持卻不足
導(dǎo)致旅游業(yè)融資渠道狹窄的原因主要有兩方面：一是旅游業(yè)本身的不完善。四川旅游企業(yè)以中小微旅游企業(yè)為主，大型旅游企業(yè)少，特別是大型的旅游集團(tuán)公司、旅游飯店、旅游商貿(mào)公司幾乎沒有。旅游企業(yè)財(cái)務(wù)不健全、組織結(jié)構(gòu)不完善，無法滿足直接融資市場條件。二是金融市場組織本身發(fā)展不足，直接融資服務(wù)機(jī)構(gòu)缺乏，融資擔(dān)保體系不健全。至于為什么銀行對旅游業(yè)支持不足？簡言之，就是銀行融資門檻高。我國銀行機(jī)構(gòu)包括三種：一是國家政策性銀行，二是商業(yè)銀行，三是其他金融機(jī)構(gòu)。政策性銀行由于貸款的范圍和投向有嚴(yán)格限定，一般很少對旅游項(xiàng)目投資；商業(yè)銀行受其市場化經(jīng)營原則及高管人員考核機(jī)制的制約，對于開發(fā)周期長而風(fēng)險(xiǎn)大的旅游業(yè)很難給予所需的貸款投入。其他金融機(jī)構(gòu)則和商業(yè)銀行也有類似情況。再有根據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)分析，我國部分地區(qū)旅游業(yè)貸款增幅小，貸款比重偏小，更加劇了旅游業(yè)向銀行貸款的難度。
3.各地區(qū)旅游業(yè)投融資不平衡
現(xiàn)在四川改變了“蜀道難”的境況，中國其他省市區(qū)乃至世界各地增加了對四川的投資，相對，向外融資也更加便利了。但是由于四川各地區(qū)嚴(yán)重發(fā)展不平衡，四川的投融資主要集中于成都、綿陽、德陽三個(gè)市區(qū)，旅游業(yè)也不例外。然而四川具有開發(fā)潛力的旅游資源卻多位于阿壩州、甘孜州等地區(qū)，但卻由于當(dāng)?shù)乜傮w經(jīng)濟(jì)落后，旅游資源得不到很好的投資開發(fā)，導(dǎo)致四川旅游業(yè)投融資不平衡。
4.旅游業(yè)投融資體系缺乏中長期規(guī)劃
眾所周知，旅游業(yè)開發(fā)引進(jìn)一個(gè)項(xiàng)目需要很長時(shí)間，但是旅游業(yè)發(fā)展投融資中嚴(yán)重缺乏具備前瞻性、超前性的整體規(guī)劃，導(dǎo)致在項(xiàng)目落地后，后續(xù)的長期持續(xù)投入也無法保證。旅游開發(fā)不是一蹴而就的投融資工程，而是需要持續(xù)穩(wěn)定的中長期投融資，需要四川省政府從國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際出發(fā)，聯(lián)合金融部門和社會(huì)各界力量，制定一個(gè)具有前瞻性、超前性的整體投融資規(guī)劃，才能保證旅游業(yè)發(fā)展投融資的長期運(yùn)行。
5.旅游投融資的政策、法規(guī)不配套四川對旅游經(jīng)營及旅游項(xiàng)目缺乏宏觀調(diào)控，致使旅游市場出現(xiàn)了大量的盲目投資和重復(fù)建設(shè)，出讓旅游景區(qū)開發(fā)經(jīng)營權(quán)缺少法律依據(jù)等。還因?yàn)槁糜螛I(yè)條塊分割，不同地區(qū)和部門的規(guī)章和法規(guī)很多且不一致。以上種種現(xiàn)象體現(xiàn)了旅游投融資政策及法規(guī)的不完善，嚴(yán)重影響了四川旅游的發(fā)展。
三、構(gòu)建旅游業(yè)投融資體系的建議
對整個(gè)旅游產(chǎn)業(yè)來說，其發(fā)展前景是毋庸置疑的。但是由于旅游業(yè)投融資面臨的諸多問題，嚴(yán)重制約了旅游業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前，四川旅游業(yè)又面臨升級轉(zhuǎn)型的情況下，如何加大對旅游業(yè)的投資，拓寬旅游業(yè)融資渠道，為旅游業(yè)的發(fā)展創(chuàng)作一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對于促進(jìn)四川旅游業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。
1.轉(zhuǎn)變政府職能，加強(qiáng)旅游投融資引導(dǎo)作用
政府在旅游投融資中起管理和協(xié)調(diào)作用，因此政府在基礎(chǔ)設(shè)施配套等投入的同時(shí)，大力實(shí)施以制度換資金，以項(xiàng)目換資金，以效率換資金，以開放換資金的產(chǎn)業(yè)扶持政策（投融資優(yōu)惠政策、稅收優(yōu)惠政策等）。在吸引資金的同時(shí)，省政府應(yīng)有效發(fā)揮市場在資源配置上的優(yōu)勢，加強(qiáng)政府的宏觀主導(dǎo)與調(diào)控能力，指導(dǎo)企業(yè)規(guī)避投資經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，引導(dǎo)企業(yè)對甘孜州等地區(qū)的投資，以平衡四川境內(nèi)的旅游投融資。
2.發(fā)揮政府主導(dǎo)職能，改善旅游業(yè)投融資環(huán)境
政府需強(qiáng)化監(jiān)管，建立專業(yè)的投融資平臺(tái)，如旅游開發(fā)銀行、旅游金融財(cái)務(wù)公司或信托投資公司、融資擔(dān)保公司等，為旅游業(yè)投融資提供相應(yīng)的專業(yè)服務(wù)（信息咨詢、投融資知識的普及等）。省政府在加強(qiáng)政務(wù)誠信建設(shè)，不斷提升政府公信力的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善旅游業(yè)投融資的信用服務(wù)市場體系，規(guī)范發(fā)展信用服務(wù)和評級機(jī)構(gòu)。另外建立健全旅游法律法規(guī)及旅游業(yè)投融資法律法規(guī)，為旅游業(yè)的投融資創(chuàng)作一個(gè)健全的法律環(huán)境。政府通過全面推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)及法律體系的建設(shè)，推動(dòng)旅游業(yè)投融資環(huán)境不斷提升。
3.拓寬旅游業(yè)融資渠道
旅游企業(yè)可利用旅游資源等資產(chǎn)抵（質(zhì)）押的方式向銀行借款，采取墊資建設(shè)、門票抵扣、預(yù)售預(yù)賣等商業(yè)信用融資。另外，政府在招商引資過程中，可通過將大型項(xiàng)目劃分成若干個(gè)小項(xiàng)目，保證投資者有能力進(jìn)行投資，嚴(yán)格按招標(biāo)要求，向境內(nèi)外的社會(huì)資金進(jìn)行招商，防止投資者只對投資期短的小型項(xiàng)目投資。還可通過培育一批有競爭力的旅游企業(yè)在國內(nèi)外上市發(fā)行股票和發(fā)行債券。已達(dá)到拓寬四川旅游業(yè)的融資渠道，為旅游業(yè)的發(fā)展奠定資金基礎(chǔ)。
第一輪需求沖擊來自國際旅游市場，它催生了70年代末處于萌芽狀態(tài)的中國旅游業(yè)。這一輪的需求沖擊是一個(gè)外生的變量，增長快，密度大，與當(dāng)時(shí)中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和居民消費(fèi)層次還有相當(dāng)大的差距，中國旅游業(yè)很難在短期內(nèi)做出全面反應(yīng)，只好采取適應(yīng)需求策略，在供給與需求之間盡量尋找彌補(bǔ)缺口的平衡點(diǎn)，在產(chǎn)品的開發(fā)組織和產(chǎn)業(yè)體系的構(gòu)建上不具備任何自主性，一切依賴資源自發(fā)發(fā)展，聽?wèi){需求流動(dòng)的安排。由于這一時(shí)期的國際旅游需求集中指向了自然景觀與人文景觀，中國旅游業(yè)便被動(dòng)地接受了這一安排，以簡單、粗放的觀光接待型旅游為主，靠迅猛增長的國際旅游市場創(chuàng)造了80年代中國旅游業(yè)發(fā)展的奇跡。
這種對市場需求的被動(dòng)適應(yīng)性也同時(shí)塑造了中國旅游業(yè)發(fā)展的基本格局。既然海外旅游者涌向那里，旅游業(yè)就發(fā)展到那里，那么，在市場需求對交通便利，經(jīng)濟(jì)相對發(fā)達(dá)，具有一定資源基礎(chǔ)的東南沿海地區(qū)作出了選擇之后，中國旅游業(yè)就在這一地區(qū)率先發(fā)展起來。廣東、福建、浙江、上海、江蘇、山東、北京等地不僅起步早，而且還一直是中國旅游業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)地區(qū)和旅游外匯收入的重要基地。僅這七個(gè)地區(qū)，就以7%的國土面積，接待了來華海外旅游者的70%，集中了全國72.8%的旅游外匯收入。第二輪需求沖擊來自國內(nèi)旅游市場。80年代后期，中國10年改革開放所累積的巨大能量開始釋放，10年國際旅游發(fā)展的示范效應(yīng)開始顯現(xiàn)，于是，龐大的國內(nèi)旅游市場需求開始啟動(dòng)，形成了拉動(dòng)中國旅游業(yè)發(fā)展的第二輪市場沖擊。這一輪沖擊的特點(diǎn)表現(xiàn)為內(nèi)生的變量，雖然規(guī)模巨大，來勢洶涌，但由于它是從中國國內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中滋生出來的，在需求和供給之間的差距遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如國際旅游，而且在規(guī)模流量的穩(wěn)定程度上又大大高于國際旅游，給中國旅游產(chǎn)業(yè)體系的構(gòu)建創(chuàng)造了長期反應(yīng)的機(jī)會(huì)，使中國旅游業(yè)得以從容調(diào)整，從以自然資源為依托的被動(dòng)接待型轉(zhuǎn)入以資源為載體的產(chǎn)品開發(fā)型。據(jù)估算：截至2002年底，中國旅游業(yè)吸引海內(nèi)外資金的總體規(guī)模達(dá)到8600億元。其中，賓館飯店等住宿設(shè)施投資規(guī)模為6400億元；景區(qū)景點(diǎn)開發(fā)為1000億元；旅游車船、文化娛樂、旅行社等1200億元。在8600億元投資中，外商投資超過500億美元，在外商投資中，旅游飯店業(yè)400億美元，景區(qū)景點(diǎn)開發(fā)80億美元，旅游車船、文化娛樂業(yè)20億美元。20多年的開發(fā)建設(shè)，我國旅游產(chǎn)品的開發(fā)大體經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段是對自然景觀的加工組織，以現(xiàn)有景觀資源為依托，為旅游者提供初始階段的觀光產(chǎn)品，基本上是粗放的、自發(fā)的、追隨旅游需求的變化，被動(dòng)地進(jìn)行適應(yīng)性的調(diào)整；第二個(gè)階段是對旅游資源的精細(xì)加工與專業(yè)分工，旅游產(chǎn)品開發(fā)具有了一定的高度和深度，開始針對市場需求，創(chuàng)造性地開發(fā)產(chǎn)品，逐步形成了觀光、度假、專項(xiàng)產(chǎn)品三足鼎立的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。這兩個(gè)階段主要是從人的消費(fèi)需求出發(fā)，以項(xiàng)目群組的空間布局為主要手段，以自然環(huán)境的改變?yōu)榍疤?，搭建人類嬉戲的樂園。隨著旅游消費(fèi)的成熟，人們開始追求復(fù)合型的游歷過程，即對分類明確的單一功能的旅游產(chǎn)品的消費(fèi)發(fā)展到集多種特色于一身的綜合性的旅游產(chǎn)品的消費(fèi)。伴隨著世紀(jì)末人類崇尚自然的潮流，旅游產(chǎn)品綜合開發(fā)的基調(diào)便以自然生態(tài)環(huán)境為背景和依托，復(fù)合觀光、度假、專項(xiàng)產(chǎn)品等多項(xiàng)內(nèi)容，通過多側(cè)面、多元化的開發(fā)，達(dá)成了人類回歸自然的目的，由此，旅游產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)入了第三個(gè)階段。在這個(gè)階段，資源開發(fā)項(xiàng)目將成為投資重點(diǎn)之一。
首先，是文化觀光產(chǎn)品的建設(shè)項(xiàng)目。文化觀光產(chǎn)品過去和將來都是中國旅游業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品，絲綢之路、長江三峽、北京、上海、廣東、西安、桂林等是中國旅游業(yè)創(chuàng)匯的主力，但在未來卻面臨著進(jìn)一步完善產(chǎn)品，提高效益的問題。第二，是開發(fā)適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品，建立新的成規(guī)模的旅游發(fā)展基地，形成中國旅游業(yè)持續(xù)快速健康發(fā)展的增長點(diǎn)。長期以來，中國旅游產(chǎn)品主要是以文化觀光產(chǎn)品為主，缺少適應(yīng)海內(nèi)外旅游者需求的度假旅游產(chǎn)品和專項(xiàng)旅游產(chǎn)品。未來若干年中，加快開發(fā)能夠吸引國際國內(nèi)旅游者的新產(chǎn)品，特別是加快海濱度假、溫泉療養(yǎng)、會(huì)議旅游、游船旅游等項(xiàng)產(chǎn)品的建設(shè)，將成為投資回報(bào)較高的領(lǐng)域。從旅游業(yè)發(fā)達(dá)的國家來看，在其旅游業(yè)發(fā)展的過程中，都逐步形成了若干個(gè)旅游產(chǎn)品比較集中的區(qū)域，形成了具有市場影響力的大型旅游項(xiàng)目，在市場上產(chǎn)生了巨大的規(guī)模效應(yīng)。如歐洲的阿爾卑斯山區(qū)、環(huán)地中海，中南美的加勒比地區(qū)，美國的奧蘭多主題公園城、迪斯尼世界系列、環(huán)球影城系列主題公園等等。中國旅游業(yè)的發(fā)展已經(jīng)孕育了對這類產(chǎn)品的潛在的市場需求，但是產(chǎn)品的開發(fā)相對滯后，需要在未來產(chǎn)品的開發(fā)中重點(diǎn)策劃，以抓住需求發(fā)展的契機(jī)，推動(dòng)非典之后旅游市場的快速恢復(fù)，實(shí)現(xiàn)我國旅游業(yè)更高層次上的發(fā)展。如包括江、浙、滬三省市在內(nèi)的長江三角洲城市休閑區(qū)，以熱帶海濱度假旅游為特色的海南島度假區(qū)，橫跨川、滇、藏的大香格里拉生態(tài)旅游區(qū)，還有以京、滬、津特大都市為依托的大型主題
文化娛樂產(chǎn)品等等，無論在拉動(dòng)投資需求，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)群的發(fā)展，還是在促進(jìn)旅游消費(fèi)需求，擴(kuò)大內(nèi)需方面，都將產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。
二、以中西部為重點(diǎn)，充分挖掘旅游資源的優(yōu)勢
從整體上看，中國旅游業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，一方面，東南沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)過多年的開發(fā)建設(shè)，旅游資源開發(fā)的空間已經(jīng)所剩無幾，下一步必須在提高產(chǎn)品檔次，加大技術(shù)含量，營造市場形象方面加大投入，產(chǎn)品開發(fā)的邊際成本大幅度提高，超額利潤轉(zhuǎn)向了平均利潤，客觀上存在一個(gè)尋找新的投資熱點(diǎn)和利潤增長點(diǎn)的動(dòng)機(jī)。另一方面，旅游消費(fèi)主題集中指向了中西部的生態(tài)旅游資源，市場開拓的空間極為廣闊。考慮到近幾年來勃然興起的國內(nèi)旅游市場，只要產(chǎn)品規(guī)劃開發(fā)得當(dāng)，就可以營造出新的消費(fèi)熱點(diǎn)，開拓新的超額利潤的空間，拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。
這里，東南沿海與中西部不僅僅是一個(gè)地理概念，而是包含了發(fā)展階段在內(nèi)的對旅游業(yè)發(fā)育程度的一種評價(jià)。如果僅就資源條件來講，中西部無疑是中國最具魅力的地區(qū)，我們講中國具有發(fā)展旅游業(yè)得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢，很大程度上指的就是中西部的資源。但是，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，資源只是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的充分條件之一，缺少社會(huì)環(huán)境的支持，沒有大量資金的投入，資源也還只能是資源，形不成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。由于開發(fā)力度不夠，對市場的吸引力不足，致使中國中西部旅游業(yè)的發(fā)展形不成規(guī)模，只在廣袤的土地上散落著零星的旅游活動(dòng)，雖然近幾年國內(nèi)旅游的發(fā)展在一定程度上促進(jìn)了中西部的發(fā)展，但就總體而言，中西部的旅游業(yè)不具備經(jīng)濟(jì)規(guī)模。影響中西部地區(qū)發(fā)展規(guī)模的最大問題是產(chǎn)業(yè)要素結(jié)構(gòu)不合理?！靶?、游、住、吃、購、娛”六大要素在中西部發(fā)育得極不充分。首先是交通問題，旅游業(yè)發(fā)展的首要因素是交通，旅游者只有進(jìn)得來，出得去，散得開，才能流動(dòng)起來，形成規(guī)模。而交通恰恰是中西部最短的弱項(xiàng)。
住宿設(shè)施短缺是中西部旅游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的又一短項(xiàng)。由于中西部地區(qū)對自然資源的依賴程度相當(dāng)高，從而受自然條件制約的程度也相當(dāng)高，由此造成了冬夏兩季旅游客源的差異，淡旺季之間反差極大，這使飯店等住宿設(shè)施的建設(shè)和經(jīng)營陷入進(jìn)退兩難的窘?jīng)r，很難得到充分的發(fā)展。再加上綜合服務(wù)等配套設(shè)施不足，盡管中西部地區(qū)在資源方面擁有明顯的長處，但其發(fā)展規(guī)模卻不得不屈就于交通、住宿等短項(xiàng)的接待能力，綜合接待水平長期得不到提高。接待能力不足，制約了市場的發(fā)展，市場需求不足，又影響了接待能力的提高，供給和需求之間的因果關(guān)系交相感應(yīng)，中西部地區(qū)陷入了規(guī)模不足的循環(huán)。20多年來雖坐擁資源，卻沒能夠形成與東南沿海相媲美的具有一定規(guī)模和競爭力的旅游線路、旅游區(qū)域。從根本上說，中西部地區(qū)旅游業(yè)的發(fā)育程度是由其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平所決定的。旅游業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它是在人類分工高度發(fā)展，將社會(huì)服務(wù)等勞動(dòng)從物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)中剝離出來以后才具有了獨(dú)立發(fā)展的資格。對于中西部地區(qū)而言，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)很難在自身封閉的體系中為旅游業(yè)這個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物找到生存發(fā)展的空間。所以，中西部地區(qū)的發(fā)展，必須與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相聯(lián)系，與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)分工體系相聯(lián)系，也就是說，中西部地區(qū)旅游業(yè)的發(fā)展一定要建立在開放的格局上，加強(qiáng)與發(fā)達(dá)地區(qū)的聯(lián)系與溝通，以優(yōu)勢資源吸引資金和技術(shù)，開拓發(fā)達(dá)地區(qū)的客源市場，以觀光產(chǎn)品為主導(dǎo)，專項(xiàng)產(chǎn)品為補(bǔ)充，圍繞資源環(huán)境的改善，提升交通、住宿等配套服務(wù)設(shè)施的水平，建立健全產(chǎn)業(yè)體系，形成具有規(guī)模和影響力的旅游線路和旅游區(qū)域，使特色資源盡可能轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。在投資項(xiàng)目上以建立健全產(chǎn)業(yè)體系、完善配套服務(wù)設(shè)施、形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模為目的，對旅游資源進(jìn)行成規(guī)模，成系列的開發(fā)，以項(xiàng)目規(guī)模啟動(dòng)市場規(guī)模，由規(guī)模效益維持投資項(xiàng)目的生命力。即以產(chǎn)品的橫向開拓為重點(diǎn)，針對資源特色，集中力量進(jìn)行整體開發(fā)，圍繞優(yōu)勢資源建立要素結(jié)構(gòu)完整的產(chǎn)業(yè)體系，形成連片成線的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。從市場需求的變化趨勢來看，西部地區(qū)旅游業(yè)的發(fā)展無疑擁有非常廣闊的市場。因?yàn)槁糜蜗M(fèi)已成為當(dāng)今的社會(huì)時(shí)尚，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工業(yè)化程度的加深，人類的旅游需求將進(jìn)入更高層次，越來越渴望回歸自然，遠(yuǎn)離塵囂，西部的生態(tài)環(huán)境資源恰恰與現(xiàn)代都市生活形成了強(qiáng)烈的反差，符合現(xiàn)代旅游需求變化的趨勢?？紤]到中國龐大的人口基數(shù)和日益增長的海外旅游市場，西部地區(qū)的旅游資源優(yōu)勢必將轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，帶動(dòng)其經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。
三、以都市旅游為依托，完善旅游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
東南沿海是中國旅游業(yè)發(fā)展水平最高的地區(qū)，也是市場需求最為旺盛的地區(qū)。應(yīng)該講，需求拉動(dòng)對東南沿海的作用最為明顯，20年的發(fā)展，已使東南沿海具備了大致寬松的供給條件，那么，今后東南沿海的增長點(diǎn)在哪里，怎樣實(shí)現(xiàn)更大發(fā)展呢？
從東南沿海地區(qū)的需求特點(diǎn)來看，其市場在總量上將進(jìn)一步擴(kuò)大。旅游業(yè)的發(fā)展根本上還取決于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，東南沿海一直是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為活躍的地區(qū)，在世紀(jì)末中國經(jīng)濟(jì)的增長過程中仍將保持領(lǐng)先地位，由此決定了其旅游市場將在已有的基礎(chǔ)上延續(xù)和發(fā)展。
第一，消費(fèi)時(shí)尚的慣性作用。東南沿海是中國國內(nèi)旅游發(fā)育最為成熟的地區(qū)，無論是接待人數(shù)還是出游人數(shù)在全國都位居前列，對于這一地區(qū)的居民來講，旅游消費(fèi)已成為生活習(xí)慣的一部分，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提下，具有不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，為旅游市場的發(fā)展和壯大提供了可靠的保證。
第二，經(jīng)濟(jì)活躍的刺激作用。隨著中國經(jīng)濟(jì)的攀升，東南沿海一帶固有的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，開放度高，交通便利等優(yōu)勢將更加凸顯出來，各種商務(wù)活動(dòng)、社會(huì)活動(dòng)將會(huì)更加頻繁，經(jīng)濟(jì)發(fā)展更富于活力。特別在企業(yè)盈利增加，個(gè)人收入水平上升的情況下，將進(jìn)一步強(qiáng)化出游動(dòng)機(jī)，促使旅游需求總量不斷擴(kuò)大。
我們講東南沿海的市場需求并不是一個(gè)簡單的局部的概念，它包括了東南沿海的本地市場，外部市場以及國際旅游市場幾個(gè)部分，這個(gè)市場規(guī)模在未
來的發(fā)展中將會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性細(xì)分。
第一部分是遠(yuǎn)程市場，包括國際旅游市場和國內(nèi)其他地區(qū)的客源市場。這部分市場主要是被景觀資源和繁榮的社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活所吸引，在流向上趨于觀光產(chǎn)品和大型活動(dòng)、會(huì)議旅游等專項(xiàng)產(chǎn)品。
第二部分是本地市場，以常駐居民為主。這部分市場的興趣點(diǎn)在周末度假和各種小型靈活的商務(wù)活動(dòng)，對度假產(chǎn)品、專項(xiàng)產(chǎn)品的需求度比較高。
一、旅游地產(chǎn)迅速發(fā)展的原因分析
(一)經(jīng)濟(jì)先行，奠定行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)近年來，我國經(jīng)濟(jì)呈飛速發(fā)展趨勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年,我國人均GDP已經(jīng)達(dá)到1730美元,而據(jù)相關(guān)資料顯示，當(dāng)居民的收入提高到足以滿足溫飽的狀態(tài)后，結(jié)余部分則會(huì)用于其它類似旅游等發(fā)展性消費(fèi)方面,那么，該國的旅游業(yè)也會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的層次，由此，必然帶動(dòng)與之相關(guān)的旅游地產(chǎn)的蓬勃發(fā)展。
(二)政府加大對旅游業(yè)的扶持力度消費(fèi)是拉動(dòng)我國濟(jì)發(fā)展的三架馬車之一,而其中旅游消費(fèi)支出占了居民消費(fèi)支出相當(dāng)大的比重。在“十一五”期間，我國把旅游業(yè)作為重點(diǎn)發(fā)展對象,政府對旅游業(yè)的高度重視使得地產(chǎn)商們紛紛瞄準(zhǔn)旅游地產(chǎn)，同時(shí),隨著旅游需求不斷發(fā)展,旅游地產(chǎn)投資顯出強(qiáng)烈的向周邊鄉(xiāng)村發(fā)展的趨勢，農(nóng)家休閑景區(qū)隨處可見。
(三)城市改造加快地產(chǎn)商們對旅游地產(chǎn)的投資近10年來各地政府積極響應(yīng)國家大力響應(yīng)旅游業(yè)的號召，普遍加大了對地方基礎(chǔ)設(shè)施的改造,并利用黃金地段來重點(diǎn)打造一些旅游項(xiàng)目。如桂林打造的“兩江四湖”就為該市增添了新的亮點(diǎn),極大地改善了該市的旅游環(huán)境，同時(shí)，這一系的改造措施的實(shí)行，也為旅游地產(chǎn)商的投資營造了良好的投資環(huán)境。
二、旅游地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析
旅游地產(chǎn)不僅與旅游聯(lián)系密切，也與其他眾多行業(yè)息息相關(guān)，這就決定了旅游地產(chǎn)的投資存在多種不確定要素，具體來說，其風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下方面：
(一)逐利投機(jī)心理導(dǎo)致資金風(fēng)險(xiǎn)增大旅游地產(chǎn)投資的高利潤使得不少投資商“鋌而走險(xiǎn)”，盲目集中投資致使旅游地產(chǎn)市場亂象情況層出不窮。例如，二十世紀(jì)八十年代初,桂林為了方便海外游客住宿,地產(chǎn)商們紛紛投資旅游飯店。但是，一大批新的高檔飯店的新建,造成該市高檔飯店住房率立即出現(xiàn)大規(guī)模下降趨勢。因此，正由于旅游地產(chǎn)投資具有的長期性特點(diǎn)，所以，地產(chǎn)商們在投資時(shí)需謹(jǐn)慎評估其潛在的一些風(fēng)險(xiǎn)。
(二)自然災(zāi)害與政治立場等不可逆因素增加投資風(fēng)險(xiǎn)旅游地產(chǎn)與旅游業(yè)相伴隨，一些突如其來自然災(zāi)害的發(fā)生使旅游發(fā)展受阻，那么與之相關(guān)的旅游地產(chǎn)也必然“遭殃’。據(jù)統(tǒng)計(jì),近年的海嘯給東南亞旅游造成相關(guān)損失占達(dá)80%以上.08年汶川大地震對四川旅游業(yè)造成巨大影響，全省旅游總收入比去年同期下降18%。同時(shí),一國的政治立場也對旅游地產(chǎn)的發(fā)展有或大或小的影響。例如：我國對日本等國的政治立場的周期性變化,也將直接影響到我國旅游業(yè)的發(fā)展。
(三)國家宏觀政策的調(diào)整帶來的背景風(fēng)險(xiǎn)任何產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開該國的產(chǎn)業(yè)政策的宏觀調(diào)控。針對我國房地產(chǎn)市場過熱的情況,2003年下半年以來,我國相繼出臺(tái)了一系列相應(yīng)的調(diào)控措施,旨在調(diào)控地產(chǎn)業(yè)投資過熱之勢。經(jīng)過近三年的努力，雖然各地地產(chǎn)價(jià)格過高情況有所緩和，但整體上效果仍不明顯。由于旅游地產(chǎn)也具備房地產(chǎn)的一些特征,與房地產(chǎn)業(yè)息息相關(guān),故旅游地產(chǎn)商在進(jìn)行投資時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策成為不得不考慮的因素。
三、關(guān)于旅游地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)控制的建議
(一)政府要增強(qiáng)對旅游地產(chǎn)投資的調(diào)控意識堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展，循序漸進(jìn)的原則，旅游業(yè)在“十一五”建設(shè)規(guī)劃中,已成為國家重點(diǎn)發(fā)展的對象,并且現(xiàn)已在各地的建設(shè)規(guī)劃中占有重要位置。旅游地產(chǎn)投資要穩(wěn)定有序地發(fā)展下去，類似于“急功近利”式的政府形象工程則必須避免,同時(shí)應(yīng)回避重復(fù)無序性開發(fā),盡量減少資源耗費(fèi)，使旅游業(yè)朝著可持續(xù)方向不斷前進(jìn)。
(二)投資有風(fēng)險(xiǎn)，銀行需謹(jǐn)慎地產(chǎn)屬于資金密集性項(xiàng)目,然而，在實(shí)際投資中,僅憑開發(fā)商的自籌資金一般無法達(dá)到項(xiàng)目的要求,而這些地產(chǎn)商的投資又主要依靠向銀行借款來完成,這就很容易導(dǎo)致銀行貸款的快速增加，資金風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。因此,怎樣增強(qiáng)貸款后的風(fēng)險(xiǎn)管理對銀行來說就顯得尤為重要；另一方面，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)相應(yīng)的監(jiān)測體系的建立健全,做到配合國家政策有序?qū)嵤┑耐?，各金融機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)彼此的信息交流溝通，定期依具體情況合理投資,做好對地產(chǎn)業(yè)的金融方面的調(diào)控工作。
(三)注重市場分析，總結(jié)市場規(guī)律市場自身的發(fā)展往往會(huì)被很多因素所左右。由于看問題的的角度不同,個(gè)人的眼界有限,致使投資人在投資決策時(shí),一般難以掌控到復(fù)雜的市場變化情況。而對于投資人來說,借款人只有擁有具有專業(yè)市場分析能力的團(tuán)隊(duì)和機(jī)構(gòu)，才能夠較為全面地了解和把握影響市場的多種因素，由此方可大致判斷市場的發(fā)展趨勢。同時(shí)為了保障投資環(huán)境的安全和貸款的及時(shí)收回,金融機(jī)構(gòu)有必要對市場進(jìn)行合理分析,從而用于對投資人最終決策的借鑒和指導(dǎo),以減輕金融投資的風(fēng)險(xiǎn)。
四、結(jié)語
目前，中國的旅游市場呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展之勢，旅游地產(chǎn)商能否在這種大背景下分得“一杯羹”則完全考驗(yàn)著各位地產(chǎn)商的智慧。但是，充分評估各種市場風(fēng)險(xiǎn)，在理性分析的基礎(chǔ)上因地制宜，因時(shí)制宜，有選擇的進(jìn)行合理投資，同時(shí)，輔之以各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的支持，我們有理由相信在不久的將來，旅游地產(chǎn)的前景一定會(huì)更加光明。
參考文獻(xiàn)：
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所謂“優(yōu)先股”，與普通股相對而言，主要指投資人在利潤分配及剩余財(cái)產(chǎn)取回方面優(yōu)先，但同時(shí)需放棄公司日常經(jīng)營管理等股東權(quán)利。2013年11月，國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見》，隨即中國證監(jiān)會(huì)于 2013年 12月《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》，探索在上市公司和非上市公眾公司實(shí)施優(yōu)先股，但對有限責(zé)任公司是否可以實(shí)施“優(yōu)先股”尚未明確。
優(yōu)先股制度入法，既是公司實(shí)現(xiàn)多樣化融資的制度需求，也是我國公司法現(xiàn)代化演進(jìn)的必然選擇。然而，實(shí)踐中，大量的企業(yè)基于對投、融資的需求，發(fā)揮公司治理結(jié)構(gòu)的靈活多樣性，在我國現(xiàn)有法律未有明確規(guī)定的情形下，通過系列合同安排、公司章程構(gòu)建，在有限責(zé)任公司中開展“優(yōu)先股”投資模式試點(diǎn)。如Y集團(tuán)作為南京江北新區(qū)國資主要投資平臺(tái)之一，按照國務(wù)院對南京江北新區(qū)打造“自主創(chuàng)新先導(dǎo)區(qū)”的要求，率先開展優(yōu)先股的投資實(shí)踐，在引入投資和對外投資中運(yùn)用“優(yōu)先股”投資模式實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。
一、江北新區(qū)國資“優(yōu)先股”投資模式特點(diǎn)
通過對Y集團(tuán)引入投資和對外投資采用的模式分析，江北新區(qū)國資“優(yōu)先股”投資模式主要具有以下特點(diǎn)。
（一）投資方式采用股權(quán)投資模式
投資方與被投資的目標(biāo)公司以及目標(biāo)公司的原股東方分別簽署《投資協(xié)議》和《回購協(xié)議》，分別約定投資管理事宜和未來股權(quán)溢價(jià)回購事宜。投資人均登記在股東名冊中，被投資公司需完成章程修訂、工商變更登記等系列工作。
（二）投資方讓渡公司日常經(jīng)營管理權(quán)利
投資人不參與被投資公司的日常經(jīng)營，將部分股東權(quán)利委托其他股東代為行使；但為保障國有資本的安全，投資人享有重大事項(xiàng)的否決權(quán)以及財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)等主要權(quán)利。
（三）投資約定觀察期限
在觀察期滿后，投資人視公司經(jīng)營狀況投資方式可以轉(zhuǎn)換。公司經(jīng)營狀況達(dá)到投資約定的目標(biāo)，投資人轉(zhuǎn)換成普通股東，優(yōu)先權(quán)喪失；未達(dá)到投資約定的目標(biāo)，投資人可以選擇退出，按照《回購協(xié)議》約定，由其他股東溢價(jià)回購?fù)顿Y人的股權(quán)。
二、“優(yōu)先股”投資模式的合理性及合法性考量
“優(yōu)先股”投資模式不論被投資企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績?nèi)绾?，投資方都能獲得相應(yīng)的收益，被投資方風(fēng)險(xiǎn)很高；我國《公司法》理論一直強(qiáng)調(diào)“同股同權(quán)”，“優(yōu)先股”投資模式中存在著股東權(quán)利不對等的情形。因此有學(xué)者從合同的公平角度和公司治理規(guī)范的角度出發(fā)，對“優(yōu)先股”投資模式的法律效力產(chǎn)生質(zhì)疑。筆者通過“優(yōu)先股”投資模式協(xié)議的效力性、公司治理結(jié)構(gòu)的效率性以及司法實(shí)踐中的選擇分析，認(rèn)為“優(yōu)先股”投資模式均符合我國法律的現(xiàn)行的規(guī)定。
（一）“優(yōu)先股”投資模式中協(xié)議效力性分析
考量一種合同合法性，可以依據(jù)法理、民法、合同法，從主體是否適格、意思表示是否真實(shí)、內(nèi)容是否適法以及是否損害了社會(huì)公共利益、是否違背了公序良俗、是否體現(xiàn)了等價(jià)有償原則等方面進(jìn)行?！锻顿Y協(xié)議》和《回購協(xié)議》的協(xié)議主體均為符合我國法律設(shè)立的法人或具有完全民事行為能力的自然人，主體適格。投資方的目的不取得企業(yè)的控制權(quán)，通過讓渡日常經(jīng)營管理的權(quán)利獲得一定的投資回報(bào)保底，更傾向于被投資企業(yè)經(jīng)營業(yè)績做大取得更大的投資回報(bào)；被投資方的目的是通過資本注入，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更大的便利條件；雙方是本著雙向激勵(lì)，互利共贏的共同目標(biāo)而簽訂協(xié)議，符合意思表示真實(shí)的要件。而被投資方與投資方之間利益分歧的客觀存在，并且存在著信息不對稱的情況，極易導(dǎo)致前者為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化而不惜損害后者的利益。為防止被投資方偏離雙方簽署投資協(xié)議時(shí)的目標(biāo)，并降低信息不對稱所附加的效率低下，投資方委托原股東公司代為行使具體的經(jīng)營管理權(quán)利，并以獲取安全的投資回報(bào)為底線，符合等價(jià)有償原則；優(yōu)先股投資模式中，投資方和被投資方均不損害社會(huì)公共利益，在投資前均取得被投資方的股東會(huì)認(rèn)可，不損害被投資方債權(quán)人和原股東的利益，符合公序良俗的標(biāo)準(zhǔn)。由此可見，“優(yōu)先股”投資模式作為一種投融資工具，符合現(xiàn)實(shí)需要，不違反法律中的效力性禁止規(guī)范，也并不侵犯股東、第三方債權(quán)人的利益，符合我國《公司法》和《合同法》的規(guī)定。
（二）“優(yōu)先股”投資模式不改變公司的治理結(jié)構(gòu)
在法學(xué)理論界一直存在著“同股同權(quán)”的理念，對于“優(yōu)先股”投資模式，股東權(quán)利不完全對等，部分學(xué)者擔(dān)心“優(yōu)先股”股東因?yàn)橥顿Y收益可從其他途徑彌補(bǔ)，對公司的管理過渡放權(quán)，而導(dǎo)致部分股東濫用公司的有限責(zé)任地位損害公司和公司債權(quán)人的利益，從而損害社會(huì)公共利益。而筆者認(rèn)為此種擔(dān)心過于謹(jǐn)慎。公司中經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)相分離是現(xiàn)代企業(yè)制度的最大特點(diǎn)之一?，F(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)制度體現(xiàn)了股權(quán)、決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)之間的相互制衡關(guān)系。公司管理層在實(shí)際進(jìn)行公司的運(yùn)營操作，而公司的所有者股東通過行使投票權(quán)來選擇公司的管理層。通過這種治理結(jié)構(gòu)達(dá)到公司管理的專業(yè)化和公司所有者權(quán)益的最大化。在“優(yōu)先股”投資模式中，投資方和被投資方均不改變公司的治理結(jié)構(gòu)，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層仍然各司其職，繼續(xù)發(fā)揮股東會(huì)、董事會(huì)的科學(xué)決策作用、經(jīng)營層的經(jīng)營執(zhí)行作用和監(jiān)事會(huì)有效監(jiān)督作用。與普通股權(quán)投資唯一的不同，部分股東會(huì)的權(quán)利被替代，而在我國《公司法》明確規(guī)定股東會(huì)的股東表決權(quán)可委托他人行使的情況下，不存在法律上障礙。根據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)的制度理論分析，“優(yōu)先股”投資模式和普通股投資模式一樣，當(dāng)公司的經(jīng)營者不能夠有效的代表股東的利益并使利潤最大化，公司股東就可以行使選舉權(quán)重新選擇經(jīng)營層。公司經(jīng)營層仍然存在著增加公司業(yè)績，提高投資回報(bào)率的重任，從而消除損害公司和公司債權(quán)人利益的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
（三）從股權(quán)回購的對賭協(xié)議效力司法實(shí)踐的選擇
對賭協(xié)議又稱為“估值調(diào)整機(jī)制，是指私募股權(quán)資本在投資時(shí)，投資方與融資方對于企業(yè)的現(xiàn)有價(jià)值暫不爭議，共同設(shè)定企業(yè)未來的業(yè)績目標(biāo)，以企業(yè)運(yùn)營的實(shí)際績效調(diào)整企業(yè)的估值和雙方股權(quán)的融資協(xié)議。以經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角看對賭協(xié)議，它是一種投資工具，目的是為了激勵(lì)企業(yè)管理層和保護(hù)投資者的權(quán)益。以法學(xué)視角看，它是投融資雙方的一種契約安排，是雙方權(quán)利義務(wù)分配時(shí)的博弈?！皟?yōu)先股”投資模式雖處于初探階段，但“對賭協(xié)議”的股權(quán)回購對賭模式已經(jīng)獲得我國司法認(rèn)可。
2014年8月上海市第一中級人民法院（以下簡稱“上海一中院”）以（2014）滬一中民四（商）終字第730號民事判決書確認(rèn)股權(quán)回購型對賭協(xié)議有效，并就對賭協(xié)議和對賭條款是否合法有效的判定原則進(jìn)行明確的歸納和闡述。根據(jù)判決書中的描述，上海一中院認(rèn)為對賭協(xié)議是否有效應(yīng)當(dāng)同時(shí)四個(gè)遵循的原則，即鼓勵(lì)交易、尊重當(dāng)事人意思自治、維護(hù)公共利益和保護(hù)商事交易的過程正義。上述四個(gè)評判標(biāo)準(zhǔn)，是法院依據(jù)當(dāng)今的商業(yè)趨勢，在司法實(shí)踐中判定對賭條款效力的總結(jié)和確立的評判標(biāo)準(zhǔn)，縱觀多地法院對多個(gè)類似案例中所做出的判決，該四個(gè)評判標(biāo)準(zhǔn)已成為全國各地法院的共識。而“優(yōu)先股”投資模式中，股權(quán)回購條款類似于“對賭協(xié)議”的股權(quán)回購對賭，符合上海歸納形成司法界認(rèn)知的四個(gè)評判標(biāo)準(zhǔn)，已被司法實(shí)踐所認(rèn)可。
三、“優(yōu)先股”投資模式價(jià)值分析
（一）滿足國有資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好
投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好是指投資者對風(fēng)險(xiǎn)的不同喜好程度，一般認(rèn)為投資者存在三種風(fēng)險(xiǎn)偏好，即風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)中性及風(fēng)險(xiǎn)尋求。行為金融理論認(rèn)為，投資決策過程實(shí)際上是投資人在預(yù)估評判收益與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的過程，因此投資決策會(huì)受到投資者對風(fēng)險(xiǎn)承受能力的影響。而在國有資本中，國有資產(chǎn)保值增值是第一要?jiǎng)?wù)，可以說典型的風(fēng)險(xiǎn)厭惡型。國有資本采用“優(yōu)先股”投資模式，除了具有盈余分配權(quán)和剩余價(jià)值索取權(quán)的優(yōu)先之外，并將轉(zhuǎn)換權(quán)、特定事項(xiàng)否決權(quán)、優(yōu)先購買權(quán)、要求回購權(quán)等一系列權(quán)利作為“權(quán)利池”保障投資收益，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）有利于提升企業(yè)的治理水平
投資工具的選擇決定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)并發(fā)揮治理效應(yīng)。優(yōu)先股在激勵(lì)和控制方面相較于傳統(tǒng)普通股與債權(quán)融資方式有著明顯優(yōu)勢。一是“資本效應(yīng)”，投資資金以股權(quán)形式注入平臺(tái)公司，充實(shí)了項(xiàng)目資本金，降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，增大了融資空間，資金杠桿作用凸顯；二是 “激勵(lì)效應(yīng)”，為保護(hù)投資者的資金成本，優(yōu)先股投資模式中可行使回購權(quán)的設(shè)計(jì)，能最大程度的對原股東和管理者的激勵(lì)。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不佳時(shí)，投資者會(huì)行使要求回購權(quán)。此時(shí)，基于“經(jīng)濟(jì)人”的理性特征，被投資方的原股東和管理團(tuán)隊(duì)更加努力提升公司經(jīng)營業(yè)績，避免觸發(fā)回購條款。
（三）發(fā)揮國有資本的戰(zhàn)略引領(lǐng)作用
“優(yōu)先股”投資模式的充分運(yùn)用可發(fā)揮國資的引導(dǎo)功能。對一些基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、高新技術(shù)領(lǐng)域、新型戰(zhàn)略性領(lǐng)域，可以由國有資本以“優(yōu)先股”投資引導(dǎo)社會(huì)資本參與，結(jié)合PPP模式發(fā)展混合所有制，引領(lǐng)其他資本向地區(qū)重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)集中，向前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集中，向具有核心競爭力的優(yōu)勢企業(yè)集中。
四、“優(yōu)先股”投資模式的完善建議
（一）完善相關(guān)法律規(guī)定
法律經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，法律的發(fā)展依托于一個(gè)與經(jīng)濟(jì)市場具有相似屬性的法律市場。市場和社會(huì)對法律的需求與國家立法者的法律供給，共同推動(dòng)了法律制度的制定與變革。法律供給與需求是否均衡，決定了國家是否能夠提供有效的經(jīng)濟(jì)體制。目前“優(yōu)先股”投資模式雖得到了廣泛的司法實(shí)踐認(rèn)可，但我國并非屬于“判例法”國家，法律尚未對“優(yōu)先股”投資模式作出明確的規(guī)定，各地的司法實(shí)踐認(rèn)知不同程度存在差異性。建議盡快修改相關(guān)規(guī)定，明確“優(yōu)先股”投資模式合法地位。
（二）進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)保障體制
“優(yōu)先股”投資方放棄了公司的經(jīng)營權(quán)而獲得穩(wěn)定的保障收益保底，并不能完全規(guī)避市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，可能存在被投資方未盡勤勉的義務(wù)或經(jīng)營不善而出現(xiàn)資不抵債，投資觀察期滿后回購股東方不能履行回購義務(wù)的情況，存在一定履約風(fēng)險(xiǎn)。建議進(jìn)一步強(qiáng)化投資方知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)，強(qiáng)化對被投資公司財(cái)務(wù)報(bào)表的知情權(quán)，強(qiáng)化對公司的經(jīng)營方針、經(jīng)營計(jì)劃、重大決策、重大投資、重大處分資產(chǎn)等重要事項(xiàng)監(jiān)督管理權(quán)；引入“金股”模式，在章程中明確重大事項(xiàng)需股東一致表決通過方可實(shí)施；引入擔(dān)保機(jī)制，要求負(fù)有回購義務(wù)的股東，提供抵押或者第三方擔(dān)保，增加投資收益保障。
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旅游地產(chǎn)融合旅游產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，由兩者形成的獨(dú)特房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)類型，可將房地產(chǎn)開發(fā)與旅游景區(qū)、主題公園開發(fā)充分結(jié)合在一起。與傳統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)活動(dòng)相比，旅游地產(chǎn)有著自身鮮明的特征，主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：
（1）以旅游資源與土地為基礎(chǔ)。旅游地產(chǎn)在開發(fā)過程中，其選址要考慮旅游資源、交通條件、經(jīng)濟(jì)水平及城市人群構(gòu)成等因素，并將其作為主要依托和基礎(chǔ)開展房地產(chǎn)開發(fā)活動(dòng)。眾多旅游項(xiàng)目實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，旅游地產(chǎn)開發(fā)過程中所需的旅游景區(qū)、旅游資源可以是自然傳承下來的旅游資源，也可以是人工開發(fā)的旅游景點(diǎn)。
（2）旅游地產(chǎn)注重品質(zhì)。與傳統(tǒng)意義上的房地產(chǎn)開發(fā)活動(dòng)不同，旅游地產(chǎn)主要服務(wù)對象是度假、休閑的游客，或進(jìn)行自有產(chǎn)權(quán)物業(yè)管理（包含出租），項(xiàng)目不過分追求大規(guī)模建設(shè)，而是比較重視配套設(shè)施、服務(wù)質(zhì)量及外部環(huán)境設(shè)計(jì)等方面問題。
（3）后期物業(yè)管理難。旅游地產(chǎn)項(xiàng)目依靠旅游業(yè)務(wù)發(fā)展而壯大，因此常年居住用戶隨季節(jié)變化有一定的波動(dòng)，而且集中在節(jié)假日、旅游旺季等，給后期物業(yè)管理帶來較大困難。
（4）物業(yè)服務(wù)水平高。與傳統(tǒng)房地產(chǎn)項(xiàng)目不同，由于旅游地產(chǎn)性質(zhì)特殊，因此對物業(yè)服務(wù)水平要求更加高，這類項(xiàng)目所提供的服務(wù)內(nèi)容、服務(wù)品質(zhì)也與普通住宅小區(qū)存在較大差異。例如，對餐飲、衛(wèi)生的要求等。
二、旅游地產(chǎn)金融投資風(fēng)險(xiǎn)問題分析
旅游地產(chǎn)投資活動(dòng)具有動(dòng)態(tài)性和長期性，因此存在金融投資風(fēng)險(xiǎn)問題是發(fā)展之必然，根據(jù)實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)反饋發(fā)現(xiàn)，旅游地產(chǎn)金融投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾個(gè)方面：
（1）盲目投資――資金風(fēng)險(xiǎn)。投資旅游地產(chǎn)，能夠獲得較高利潤，導(dǎo)致很多地區(qū)盲目跟風(fēng)，且盲目投資行為以集中投資為主要特征。例如，桂林為了有效解決海內(nèi)外游客的住宿問題，曾在一段時(shí)間內(nèi)超負(fù)荷建設(shè)多家星級酒店，長期面臨虧損經(jīng)營，給地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來較大阻礙。
（2）不可抗拒――自然風(fēng)險(xiǎn)。旅游地產(chǎn)是伴隨旅游產(chǎn)業(yè)而發(fā)展的，因此對旅游業(yè)具有較大依賴性，若出現(xiàn)不可抗拒的自然因素風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)給旅游地產(chǎn)帶來投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，東南亞海嘯，給當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)帶來重創(chuàng)，進(jìn)而影響到旅游地產(chǎn)的建設(shè)和發(fā)展。
（3）宏觀調(diào)控――政策風(fēng)險(xiǎn)。任何產(chǎn)業(yè)發(fā)展均要受到國家產(chǎn)業(yè)政策的影響，針對我國房地產(chǎn)投資過熱情況，政府及時(shí)出臺(tái)相關(guān)調(diào)控政策，且各大商業(yè)銀行也陸續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理。從金融投資風(fēng)險(xiǎn)角度來看，國家和政府的相關(guān)政策也會(huì)給旅游地產(chǎn)帶來直接或間接性的影響。
三、旅游地產(chǎn)金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制對策
近年來，旅游地產(chǎn)發(fā)展迅速，且資金來源越來越廣泛。因此，若能保證房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理處于較為良好狀態(tài)，則會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)旅游地產(chǎn)資產(chǎn)穩(wěn)定、健康發(fā)展，為企業(yè)未來良性健康發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。
（1）增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測水平，切忌盲目投資。面對日趨復(fù)雜的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)要不斷提高金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作。為此，可定期組織活動(dòng)對其開展技能培訓(xùn)，提高財(cái)務(wù)管理人員專業(yè)技能。同時(shí)，加大信息化技能普及力度，使財(cái)務(wù)管理能夠與新時(shí)期發(fā)展背景相適應(yīng)。將風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論知識擴(kuò)展到日常工作中，提升財(cái)務(wù)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測的能力，并及時(shí)制定出有效的應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的措施，進(jìn)而促進(jìn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，進(jìn)一步減少盲目投資風(fēng)險(xiǎn)。對房地產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度進(jìn)行明確和完善，是減少盲目投資的核心措施，可通過借鑒國內(nèi)、國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)等方法，對企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度進(jìn)行優(yōu)化。例如，創(chuàng)建董事會(huì)，由內(nèi)部、外部成員共同構(gòu)成，進(jìn)而形成完善的監(jiān)督體制，進(jìn)一步減少盲目投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)因素。
（2）完善內(nèi)部控制，建立風(fēng)險(xiǎn)管控長效機(jī)制。針對不可抗拒的投資風(fēng)險(xiǎn)，可通過完善內(nèi)部控制、建立風(fēng)險(xiǎn)管理長效機(jī)制來減輕其對企業(yè)發(fā)展的影響，并將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、控制視為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，通過制定風(fēng)險(xiǎn)防范措施，進(jìn)一步提高農(nóng)村商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變能力，將風(fēng)險(xiǎn)因素及影響程度降到最低。同時(shí)，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和內(nèi)部控制相統(tǒng)一的工作機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)部門與其他部門之間的相互協(xié)調(diào)，最大限度發(fā)揮出審計(jì)和監(jiān)察的職能。建立上下連貫、縱橫協(xié)調(diào)的網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)全方位監(jiān)督效果。例如，通過加強(qiáng)對干部履職進(jìn)行監(jiān)督，不斷改進(jìn)財(cái)務(wù)管理水平。再如，適當(dāng)采用激勵(lì)機(jī)制，加大內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督力度，推動(dòng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制的建設(shè)。同時(shí)，要對重點(diǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，并根據(jù)實(shí)際反饋情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)因素排除。根據(jù)企業(yè)實(shí)際發(fā)展情況，制定科學(xué)有效的資金風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)監(jiān)督制度，認(rèn)真落實(shí)財(cái)務(wù)監(jiān)督工作，使資金風(fēng)險(xiǎn)防控和財(cái)務(wù)管理有機(jī)的協(xié)同統(tǒng)一。
（3）優(yōu)化全面預(yù)算管理，正確應(yīng)對政策風(fēng)險(xiǎn)。全面預(yù)算管理不僅是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對自身財(cái)務(wù)活動(dòng)的預(yù)算，同時(shí)應(yīng)考慮到企業(yè)內(nèi)部責(zé)任、利益等因素之間的對等關(guān)系。在開展全面預(yù)算管理時(shí)，需要所有部門和人員進(jìn)行全力配合，這樣才能為內(nèi)部控制制度的建立和完善提供重要依據(jù)，進(jìn)而對房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營管理發(fā)揮指導(dǎo)性作用。同時(shí)，對主要業(yè)務(wù)流程進(jìn)行優(yōu)化、整合，并根據(jù)企業(yè)未來戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃制定發(fā)展計(jì)劃。要對內(nèi)部控制效果正確評估，并根據(jù)評估結(jié)果進(jìn)行不斷完善。為確保旅游地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)內(nèi)部金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制管理持續(xù)有效，防范財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況開展內(nèi)控流程自評工作，在自評及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素，并制定管理制度和整改措施，進(jìn)而正確應(yīng)對政策風(fēng)險(xiǎn)。
一、引言
進(jìn)入21世紀(jì)以來，國際能源競爭日益激烈，成本不斷飆升的壓力迫使各國石油公司不斷調(diào)整投資思路，在增加投資額的同時(shí)，更加重視投資效率。石油行業(yè)是一個(gè)資金投入高度集中的行業(yè)，同時(shí)也是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域，在面對種種風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素時(shí)，提高投資效率，使有限的投資獲得更大的收益，是規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資決策水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的有效方式。
對于投資以及投資效率問題的研究，西方各國起步較早，并取得了卓越的成績。Jorgensen將新古典生產(chǎn)函數(shù)引入企業(yè)投資函數(shù)中，承認(rèn)資本和勞動(dòng)投入之間替代的可能性，并運(yùn)用連續(xù)時(shí)間的動(dòng)態(tài)最優(yōu)模型來描述企業(yè)的投資行為，產(chǎn)生了新古典投資理論，標(biāo)志著現(xiàn)代企業(yè)投資理論的形成。此后，Tobin（1969）提出的著名的Tobin’Q理論以及后來Modigliani和Milier（1958）在企業(yè)微觀投資領(lǐng)域提出的MM定理，都對投資理論進(jìn)行了完善。
國內(nèi)對企業(yè)投資效率的研究相對較晚，但DEA方法在投資效率分析中的應(yīng)用發(fā)展較快。崔鷗曄（2008）對DEA模型在企業(yè)績效評價(jià)中的應(yīng)用進(jìn)行綜述。王堅(jiān)強(qiáng)、陽建軍（2010）運(yùn)用DEA方法對房地產(chǎn)企業(yè)投資效率進(jìn)行了分析評價(jià)，并證明了其可行性和有效性。譚志國（2004）基于DEA方法對汽車工業(yè)企業(yè)投資有效性進(jìn)行了分析，并提出達(dá)到DEA有效的可行措施。另外，利用DEA方法對電信、保險(xiǎn)、銀行等行業(yè)投資效率的研究也比較多，DEA方法在企業(yè)投資效率測度中的應(yīng)用日趨成熟。然而，DEA方法在石油行業(yè)中的研究還比較少。目前，對石油公司投資問題的研究多是從理論角度進(jìn)行論述。王利民（2009）以中原油田為例，對提高石油公司投資效益進(jìn)行了理論探討。韋方娥、馮廣平、鈔彩云（2011）對國內(nèi)外大型石油公司的投資戰(zhàn)略、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效果進(jìn)行了對比分析，認(rèn)為我國石油公司應(yīng)提高原油自給率，增加上游投資比例。董翠、戴勇等（2010）著重對國外大石油公司的投資特點(diǎn)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)勘探、收購獲得新增儲(chǔ)量以及注重風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)多元化是其重要特點(diǎn)。在具體化的測量方面，侯鳳華、張?jiān)谛竦龋?001）用DEA方法對6個(gè)油田的投資效果進(jìn)行了科學(xué)評價(jià)。羅東坤（2002）以凈現(xiàn)值法為基礎(chǔ)建立了油氣勘探投資經(jīng)濟(jì)評價(jià)的數(shù)學(xué)模型，為勘探投資決策提供了科學(xué)依據(jù)。劉金蘭、陳麗華等（2005）基于模糊決策理論構(gòu)建了適合石油公司特點(diǎn)的投資組合優(yōu)化模型，為組合投資決策提供指導(dǎo)。安貴鑫、彭修娟等（2009）用DEA方法構(gòu)建了石油企業(yè)開發(fā)效率評價(jià)的理論模型，并對中石油下屬7家油田的效率進(jìn)行了分析，為石油開發(fā)評價(jià)提供了新途徑。
通過分析發(fā)現(xiàn)，DEA方法在企業(yè)投資效率的分析中得到廣泛應(yīng)用，其模型本身也逐步完善，但其在石油行業(yè)中的研究相對較少。目前對石油公司投資效率的分析主要側(cè)重于理論分析，DEA方法的應(yīng)用主要集中在國內(nèi)幾個(gè)油田上，較少結(jié)合國外大型石油公司進(jìn)行對比分析，缺乏一定比較性，這不利于我國石油公司發(fā)現(xiàn)自身不足，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。因此，本文試圖打破地域限制，應(yīng)用DEA方法對國內(nèi)外九大石油公司的投資效率進(jìn)行分析研究。
二、DEA模型及其特征
數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（簡稱DEA），是由著名運(yùn)籌學(xué)家A.Chanres、W.W.Cooper和E.Rhodes從1978年開始發(fā)展起來的一種新的系統(tǒng)分析方法。在要素規(guī)模報(bào)酬不變的前提下，CCR-DEA模型對DMU（決策單位）的技術(shù)效率進(jìn)行分析。在此基礎(chǔ)上，Banker、Charnes 和 Cooper提出BCC模型，認(rèn)為技術(shù)效率可以分為純技術(shù)效率和規(guī)模效率。
（一）CCR-DEA 模型
CCR模型是最基本的DEA模型，它可以用于評價(jià)決策單元之間的綜合相對有效性，包括規(guī)模有效和技術(shù)有效。具體公式為：
式中，θ為技術(shù)效率；xj為DMUj的投入要素集合； yj為DMUj產(chǎn)出要素集合；λj為重新構(gòu)造的有效決策單元組合中第 j個(gè)決策單元的組合比例；x0、y0分別表示 DMUj0的投入向量和產(chǎn)出向量；s- 和 s+為松弛向量；n為決策單元個(gè)數(shù)。
CCR-DEA模型有三種經(jīng)濟(jì)含義：（1）決策單元既達(dá)到規(guī)模有效，又達(dá)到技術(shù)有效。此時(shí)決策單元DEA有效，相應(yīng)的要素組合達(dá)到最優(yōu)，即最優(yōu)值θ=1，且s-=s+= 0。（2）決策單元規(guī)模有效或者技術(shù)有效。此時(shí)決策單元DEA 弱有效，相應(yīng)的在技術(shù)或者規(guī)模上存在改善的空間，即最優(yōu)值 θ=1，且s-≠0或s+≠0。（3）決策單元既未達(dá)到規(guī)模有效，也未達(dá)到技術(shù)有效。此時(shí)決策單元為非DEA有效，即θ
另外，對于非DEA有效的決策單元，我們可以通過測算K（K=λj /θ）值來判斷決策單元的規(guī)模收益，從而對其投資規(guī)模進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。具體有以下三種情況：（1）規(guī)模收益良好。此時(shí)K=1，投入規(guī)模較恰當(dāng)。（2）規(guī)模收益遞增。此時(shí)K1，投入規(guī)模偏小。
（二）BCC-DEA 模型
CCR模型只能對決策單元的整體效率進(jìn)行分析，如果想要對決策單元進(jìn)行更深層次的研究，就需要對其整體有效性進(jìn)行細(xì)致的劃分，在此基礎(chǔ)上分析決策單元的問題，從而更好地找到解決辦法。對于非DEA有效的決策單元，BCC模型可以對整體效率進(jìn)行區(qū)分，具體評價(jià)其純技術(shù)有效性和規(guī)模有效性。其模型構(gòu)成相對簡單，只需在CCR模型中加入凸性約束條件∑λj=1即可。
上式中，如果σ=1，則說明決策單元是純技術(shù)有效的，在這種情況下，投入與產(chǎn)出的配置比例合理；否則，則為純技術(shù)無效。純技術(shù)效率乘以規(guī)模效率等于技術(shù)效率，在知道純技術(shù)效率的情況下，很容易計(jì)算出規(guī)模效率。
三、評價(jià)指標(biāo)的選取
運(yùn)用DEA模型對決策單元的投資效率進(jìn)行評價(jià)時(shí)，對投入產(chǎn)出指標(biāo)的合理確定是進(jìn)行分析的前提和基礎(chǔ)。根據(jù)投資效率最優(yōu)原則，即投入最小產(chǎn)出最大，在選取指標(biāo)時(shí)，投入應(yīng)越小越好，產(chǎn)出越大越好。
1.投入指標(biāo)。石油產(chǎn)業(yè)在生產(chǎn)過程中需要投入的要素有很多，基于數(shù)據(jù)的可得性和前人的研究經(jīng)驗(yàn)，本文選取了以下要素作為石油產(chǎn)業(yè)投資效率評價(jià)的主要投入指標(biāo)：投資總額、職工總數(shù)、主營業(yè)務(wù)成本、固定資產(chǎn)凈值。
2.產(chǎn)出指標(biāo)。鑒于石油行業(yè)的特殊性，對石油企業(yè)產(chǎn)出的衡量不僅包括財(cái)務(wù)績效方面，還應(yīng)包括資源的產(chǎn)出量。因此，在數(shù)據(jù)可得基礎(chǔ)上，本文將銷售收入（主營業(yè)務(wù)收入）、原油探明儲(chǔ)量、天然氣探明儲(chǔ)量作為主要產(chǎn)出指標(biāo)。
3.數(shù)據(jù)來源。本文主要對國內(nèi)三家主要石油公司和國外六家石油公司2009-2012年的投資效率進(jìn)行對比分析，數(shù)據(jù)來源于各公司年報(bào)、國泰安數(shù)據(jù)庫。
四、投資效率評價(jià)及有效性分析
為提高數(shù)據(jù)分析的準(zhǔn)確性，將收集的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理，使數(shù)據(jù)分布均衡。
數(shù)據(jù)歸一化后，決策單元形成的前沿面總體形狀不變，對最后的評價(jià)結(jié)果不會(huì)產(chǎn)生影響。實(shí)證結(jié)果如表1至表4所示。
（一）整體效率分析
整體效率（技術(shù)效率TE）有效即效率值為1，具體是指公司在現(xiàn)有投入要素一定的情況下，產(chǎn)出量最大，實(shí)現(xiàn)投入與產(chǎn)出的最優(yōu)組合，達(dá)到生產(chǎn)的最理想狀態(tài)。反之，各要素利用沒有達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，存在投入資源浪費(fèi)現(xiàn)象。從表1可以看出，國內(nèi)三大石油公司的整體效率處于波動(dòng)狀態(tài)，效率值略有下降趨勢，說明我國石油公司的投入產(chǎn)出并不穩(wěn)定。相比較而言，國外石油公司的整體效率較穩(wěn)定。從2009年到2012年，?？松梨?、BP和道達(dá)爾一直保持整體效率有效，實(shí)現(xiàn)了資源要素的有效利用，殼牌、雪佛龍、埃尼集團(tuán)雖然在初期未達(dá)到整體效率有效，但是處于不斷優(yōu)化的階段，最終實(shí)現(xiàn)了整體效率有效。
（二）純技術(shù)效率分析
純技術(shù)效率是整體效率在剔除規(guī)模效率的影響后得到的，其反映的是技術(shù)對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響，即在給定產(chǎn)出的情況下，利用先進(jìn)技術(shù)最大程度節(jié)約投入要素的能力。對國內(nèi)石油公司而言，2009-2012年，中海油的純技術(shù)效率值為1，實(shí)現(xiàn)純技術(shù)效率有效，即充分實(shí)現(xiàn)了利用現(xiàn)有投入得出最大化產(chǎn)出的目標(biāo)。中石油、中石化相對欠缺，但是整體上企業(yè)對于技術(shù)人員以及科研經(jīng)費(fèi)方面實(shí)現(xiàn)了純技術(shù)有效，企業(yè)對于生產(chǎn)技術(shù)或方法的利用情況較好。對國外石油公司，其純技術(shù)有效性明顯優(yōu)于國內(nèi)石油公司，除殼牌和埃尼集團(tuán)在2009年未達(dá)到純技術(shù)有效外，其他石油公司都實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)出一定時(shí)，投入最小的目標(biāo)。
（三）規(guī)模效率分析
規(guī)模效率反映的是公司規(guī)模是否處于最優(yōu)狀態(tài)。如果公司規(guī)模處于最優(yōu)狀態(tài)，那么效率值為1，此時(shí)所代表的意思是，企業(yè)在當(dāng)前的投入規(guī)模下，經(jīng)營效率最優(yōu)，經(jīng)營效益最好。若效率值小于1，那么企業(yè)未達(dá)到規(guī)模效率有效，在當(dāng)前投入水平下要想達(dá)到經(jīng)營效益最優(yōu)，就必須增加或者縮小投資規(guī)模。從表3可以看出，國內(nèi)三大石油公司規(guī)模效率與國外相比波動(dòng)較大，2009-2012年中石油、中海油呈下降趨勢，中石化變動(dòng)雖然較其他兩家公司小，但是也處于不穩(wěn)定狀態(tài)，這或許與中國石油公司近幾年來采取的積極走出去戰(zhàn)略有關(guān)，國內(nèi)大型石油公司為落實(shí)走出去戰(zhàn)略，大量進(jìn)行海外并購，擴(kuò)大公司海外規(guī)模。規(guī)模的擴(kuò)大在短期內(nèi)無法產(chǎn)生積極的產(chǎn)出，投入與產(chǎn)出處于非最優(yōu)組合狀態(tài)。相比較而言，國外石油公司規(guī)模效率變化較穩(wěn)定，除埃尼集團(tuán)的效率值一直處于增長階段，最后實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效率有效外，其他幾家石油公司基本上實(shí)現(xiàn)規(guī)模有效。這在一方面是由于國外發(fā)展較早，投入與產(chǎn)出達(dá)到了相對穩(wěn)定的狀態(tài)，因而其規(guī)模效率值不會(huì)有太大的變動(dòng)。
從表4可以看出，絕大部分處于規(guī)模效益遞增或規(guī)模效益不變階段。埃尼集團(tuán)和中海油規(guī)模相對其他石油公司而言稍小一些，其規(guī)模效益遞增表明企業(yè)規(guī)模還有增大的空間，在既定產(chǎn)出的情況下，因?yàn)橥度胍剌^少，實(shí)際產(chǎn)出未達(dá)到最優(yōu)目標(biāo)。
五、結(jié)論及建議
本文運(yùn)用DEA模型選取國內(nèi)外主要九大石油公司，對其投資效率進(jìn)行綜合評價(jià)。評價(jià)指標(biāo)的選取在一定程度上彌補(bǔ)了原有傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)投資效率評價(jià)的缺陷，得出結(jié)論如下：（1）2009-2012年國外石油公司效率值變化穩(wěn)定，而國內(nèi)石油公司變化波動(dòng)較大。國外石油公司投資效率明顯好于國內(nèi)石油公司，我國石油公司需要積極借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。（2）國內(nèi)石油公司純技術(shù)效率與國外相比變動(dòng)差異大，說明企業(yè)在技術(shù)與管理方面存在許多不足。（3）國內(nèi)石油公司規(guī)模效率值有遞減趨勢，投入規(guī)模與產(chǎn)出未達(dá)到最優(yōu)。
結(jié)合以上分析，本文提出以下建議：（1）做好投資規(guī)劃管理。首先，要完善內(nèi)部投資管理機(jī)制，進(jìn)行決策層次的劃分，在集團(tuán)總部進(jìn)行投資總體方向指導(dǎo)的同時(shí)適當(dāng)放權(quán)，使子公司等可以根據(jù)自身所處環(huán)境和實(shí)際情況進(jìn)行靈活調(diào)整，并明確各成員的職責(zé)以及決策范圍，保證投資決策的科學(xué)性和可實(shí)施性。其次，在投資規(guī)劃管理中要明確投資方向、投資結(jié)構(gòu)等問題，積極借鑒國外石油公司發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在油氣資源需求增加但資源量有限的情況下加大對上游油氣勘探開發(fā)的投資，積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，開拓國際市場。（2）加大專業(yè)化科技投入，提高科技人員的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。我國石油公司對科研總投入量較大，但是由于我國石油公司在很大程度上受行政因素的影響，投入決策權(quán)集中在上層，無法很好地了解實(shí)際的技術(shù)需求導(dǎo)致科技投入方向的失誤，造成資金浪費(fèi)。因此應(yīng)加大專業(yè)化科技投入，提高基層員工的積極性，并注重提高員工的創(chuàng)新能力和研發(fā)能力。（3）注重規(guī)模效益。近年來，我國石油公司積極開拓國際市場，積極進(jìn)行海外石油開發(fā)和并購，這是我國石油公司持續(xù)發(fā)展和保證能源需求的必經(jīng)之路。但是在此過程中不能只關(guān)注規(guī)模的擴(kuò)大，還要考慮成本和效益問題。要充分利用與國際石油公司合作的機(jī)會(huì)，獲得海外開采機(jī)會(huì)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)；對于海外并購要注重并購對象的可盈利性并加強(qiáng)企業(yè)的整合，確保投資效益。X
參考文獻(xiàn)：
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按照“突出重點(diǎn)、培育品牌、梯次開發(fā)、生態(tài)持續(xù)”的思路,宋崗碼頭、富森生態(tài)苑、荊紫關(guān)古街、三省閣、法海禪寺、香嚴(yán)寺、坐禪谷、國防教育基地等一批景區(qū)景點(diǎn)或旅游設(shè)施相繼建成,開發(fā)了八仙洞、羅漢洞、丹江小三峽、范蠡公園等景點(diǎn);先后通過爭取項(xiàng)目資金、招商引資、吸引民間資金等多渠道融資2.6億元,新增人文景觀、自然景觀100余處,大大豐富了景區(qū)內(nèi)涵。
在基礎(chǔ)設(shè)施上,投資5億多元,使進(jìn)出縣城和旅游景區(qū)道路達(dá)到二級公路標(biāo)準(zhǔn),主要景區(qū)聯(lián)接通道達(dá)到三級公路標(biāo)準(zhǔn),主要游覽線路實(shí)現(xiàn)路通、電通、水通、電話通。并投資8000萬元擴(kuò)建改造了丹陽賓館、楚都賓館和荊紫關(guān)友誼賓館之家3家二星級賓館及宋崗接待中心,新增中檔賓館12家,農(nóng)家樂賓館百余家,形成了日接待能力2000人的規(guī)模。這些都大大增加了風(fēng)景區(qū)的旅游吸引力和接待能力,為今后的發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。
二、開發(fā)中的問題和不足
(一)旅游資源開發(fā)深度不夠,沒有形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模,旅游市場份額小
與周邊起步較早的風(fēng)景區(qū)相比,淅川的區(qū)位條件稍顯不足,在一定程度上限制了旅游業(yè)的發(fā)展。獨(dú)特的旅游資源產(chǎn)品沒有深入發(fā)掘,旅游資源優(yōu)勢沒有充分利用,符合本區(qū)旅游資源特點(diǎn)的生態(tài)旅游、探險(xiǎn)旅游、文化觀光旅游等旅游產(chǎn)品開發(fā)程度較低,結(jié)構(gòu)單一。
(二)旅游資源開發(fā)缺乏整體觀念,缺乏統(tǒng)一管理
在開發(fā)建設(shè)過程中,規(guī)劃和實(shí)際存在矛盾,如缺少地方文化特色,規(guī)劃之間缺少協(xié)調(diào)。各景區(qū)孤立、分散,沒有形成聯(lián)系緊密的服務(wù)網(wǎng)絡(luò),使跨景點(diǎn)游覽非常不便,降低了景區(qū)的吸引力。
(三)旅游資源開發(fā)資金不足,環(huán)境古跡破壞問題突出,重招商輕管理旅游開發(fā)和環(huán)保矛盾尖銳
旅游資源的開發(fā)需要大量的資金,現(xiàn)階段的開發(fā)資金主要來自各地政府、企業(yè)和個(gè)人投資,地方政府支配財(cái)力有限,當(dāng)?shù)孛耖g資金和建設(shè)能力相對薄弱,在開發(fā)過程中難免由于資金約束而急功近利,缺乏統(tǒng)一和長遠(yuǎn)的開發(fā)和保護(hù)規(guī)劃,造成很多早期開發(fā)的景區(qū)布局混亂、起點(diǎn)較低,大批旅游資源遭到破壞,景區(qū)環(huán)境極不協(xié)調(diào)。特別是開發(fā)過程中對景觀及景區(qū)生態(tài)環(huán)境造成極大破壞和污染,對文物古跡缺乏有效保護(hù),破壞相當(dāng)嚴(yán)重,導(dǎo)致旅游資源開發(fā)、旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、旅游產(chǎn)品優(yōu)化和市場推廣、促銷嚴(yán)重滯后,影響了丹江景區(qū)的整體形象和開發(fā)收益。
(四)觀念和思想認(rèn)識需要進(jìn)一步提升
主要表現(xiàn)在,認(rèn)識不到旅游發(fā)展的重要意義,部門、行業(yè)界限明顯,以持有旅游資源或?qū)嶋H占有而自重,不能擺正自己位置,缺少基本的大局意識,對投資者普遍存在放水養(yǎng)魚、關(guān)門打狗的心理,沒有服務(wù)和主動(dòng)協(xié)調(diào)意識等。
(五)旅游行業(yè)缺少高素質(zhì)專業(yè)經(jīng)營和管理人員
因各景點(diǎn)管理隸屬關(guān)系因素,經(jīng)營者多為委派指定產(chǎn)生,缺少旅游市場運(yùn)作經(jīng)驗(yàn),從業(yè)者接受過專業(yè)教育和培訓(xùn)的比例不高,在管理制度和方式手段上與現(xiàn)代景區(qū)管理所要求的專業(yè)化、規(guī)范化、信息化不相適應(yīng)。
三、淅川旅游開發(fā)的機(jī)遇分析
(一)旅游市場大發(fā)展的機(jī)遇
一是我國國民的假日延長了一倍以上。而且國家正在醞釀帶薪休假制度,閑暇時(shí)間的增長必將確保國內(nèi)旅游市場的不斷擴(kuò)大。二是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長以及北京奧運(yùn)會(huì)、上海世博會(huì)的成功舉辦都大大提升了中國的國際地位和形象,必將增加中國旅游的吸引力。三是當(dāng)前隨著城市居民對生態(tài)環(huán)境要求的提高,人們對生態(tài)旅游的需求不斷擴(kuò)大,生態(tài)旅游品牌逐漸走俏。而以自然風(fēng)光為主的丹江風(fēng)景名勝區(qū)將在“回歸自然”的生態(tài)旅游熱潮中獲益匪淺。四是度假旅游市場深受歡迎。城市生活工作節(jié)奏加快,一方面使得中高收入階層不斷壯大,另一方面,過高的生活壓力也使中高收入人群的旅游消費(fèi)大大增加,他們能夠且愿意為高品質(zhì)的服務(wù)和環(huán)境支付較高費(fèi)用,視旅游為促進(jìn)健康、放松身心的重要手段。而丹江風(fēng)景區(qū)兼具山地度假和湖濱度假的雙重優(yōu)勢,將對更多的度假旅游者產(chǎn)生強(qiáng)大的吸引力。五是交通條件迅速改善。六是政府轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式培育支撐性產(chǎn)業(yè)的迫切性。七是湖北丹江旅游開發(fā)的被動(dòng)影響和促進(jìn)。
(二)南水北調(diào)工程帶來的機(jī)遇
南水北調(diào)工程是我國最大、世界矚目的特大跨流域調(diào)水工程,其中中線工程主要解決豫、冀、京、津地區(qū)嚴(yán)重缺水問題,中線工程從丹江口水庫引水,沿唐白河平原及淮海平原邊緣設(shè)置輸水干渠,經(jīng)河南、河北到北京、天津、總干渠長1267公里,年計(jì)劃調(diào)水量140億立方米。渠首就在九重鎮(zhèn)陶岔村。干渠在河南境內(nèi)長達(dá)731公里,其中黃河以南478.2公里,黃河以北243公里,穿黃工程938公里,引水流量每秒350立方米。舉世矚目的南水北調(diào)中線工程已于2004年開工,沿途困難重重,工程浩大,引人注目,必將把丹江口水庫的開發(fā)推向一個(gè)新。
(三)資源整合、區(qū)域合作開發(fā)的機(jī)遇
老貓認(rèn)為，是業(yè)界對旅游規(guī)劃越來越細(xì)致和具體的需求與旅游規(guī)劃本身一直停留在全面而膚淺的狀況造成了目前的矛盾。一言以蔽之，業(yè)界需要規(guī)劃師變身為行業(yè)?？漆t(yī)生，能夠?qū)ΠY下藥，藥到病除，而規(guī)劃師本身還停留在啟蒙教師階段，只能傳授知識和理念，卻無法進(jìn)行具體指導(dǎo)。旅游規(guī)劃的理念、技能與業(yè)界實(shí)際需求的巨大差異導(dǎo)致了現(xiàn)在業(yè)界對旅游規(guī)劃既迫切需要又強(qiáng)烈不滿，而規(guī)劃師在大而全的框架下疲于應(yīng)對業(yè)主不斷細(xì)致的要求，越來越力不從心。
中國旅游規(guī)劃起始于上世紀(jì)八十年代中葉，當(dāng)時(shí)中國旅游業(yè)正處于懵懂與混亂的狀態(tài)，從政府到投資者對旅游業(yè)的認(rèn)識都是一片茫然，這個(gè)時(shí)候急需啟蒙教師來點(diǎn)撥迷津，旅游規(guī)劃應(yīng)求而生。在此背景下產(chǎn)生的旅游規(guī)劃，更多像啟蒙教科書，面面俱到，重基礎(chǔ)知識和理念與理論的灌輸。雖然在今天看來這些規(guī)劃過于淺顯和學(xué)術(shù)化，但是在中國旅游的起步階段，對業(yè)界還是有巨大的啟發(fā)和指導(dǎo)意義，功不可沒。但是中國旅游業(yè)經(jīng)過二十多年的發(fā)展，需求越來越細(xì)化，越來越注重落地實(shí)施。規(guī)劃師需變身為?？漆t(yī)生解決以下幾種專科規(guī)劃。
旅游宏觀戰(zhàn)略規(guī)劃：目前旅游規(guī)劃中的戰(zhàn)略研究部分過于空泛和淺顯，無法從宏觀戰(zhàn)略層次對政府的政策進(jìn)行引導(dǎo)和建議。未來應(yīng)有專門解決地區(qū)旅游發(fā)展戰(zhàn)略的旅游戰(zhàn)略規(guī)劃，能夠?qū)Φ貐^(qū)旅游業(yè)的定位有精確的把握，能夠詳細(xì)理清旅游業(yè)與區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)聯(lián)，提出合理的發(fā)展政策與措施，并有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦碚摵蛿?shù)據(jù)支撐。
旅游市場營銷規(guī)劃：目前旅游規(guī)劃中的市場分析部分深受詬病，過于主觀和淺顯，對市場的劃分基本都是“三個(gè)圈”，根本不具有實(shí)際價(jià)值。未來應(yīng)有專門的旅游市場營銷規(guī)劃，能夠?qū)δ繕?biāo)客源市場進(jìn)行細(xì)分，詳細(xì)研究各細(xì)分市場的旅游消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)能力和人群比率，對細(xì)分市場受眾群體各自應(yīng)采用的營銷手段，營銷廣告應(yīng)采用的媒介、各種媒介所占用的比率、頻度和時(shí)段等等，能夠真正指導(dǎo)旅游發(fā)展的市場戰(zhàn)略。
近年來，國內(nèi)外旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度迅猛，旅游商品作為旅游業(yè)發(fā)展中不可或缺的重要部分，目前旅游市場的需求量越來越大，其經(jīng)營產(chǎn)值已占據(jù)整個(gè)旅游業(yè)收入的1/3。今年，有關(guān)專家在七大經(jīng)濟(jì)商機(jī)的分析中，其中一項(xiàng)就是旅游經(jīng)濟(jì)的投資開發(fā)，而旅游商品開發(fā)和旅游用品批發(fā)經(jīng)營又是旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展中值得投資開發(fā)的兩個(gè)項(xiàng)目。由此可見，投資經(jīng)營旅游用品店鋪具有廣闊的發(fā)展前景。
目前人們在節(jié)假日等閑暇時(shí)間大都喜歡外出旅游。旅游時(shí)，游客們?yōu)榱思o(jì)念自己的“出游”或歸來后送親朋好友一些旅游景點(diǎn)的禮物，大都喜歡購買一些旅游紀(jì)念用品或認(rèn)為有價(jià)值的商品。另外就是出游前的旅途用品配備，細(xì)微之處，缺一不可，缺少哪樣，都可能給旅途生活帶來不便。
按業(yè)內(nèi)人士的分析，投資旅游用品專賣店，將會(huì)進(jìn)一步助推旅游用品的研發(fā)、生產(chǎn)和品牌創(chuàng)立，專業(yè)的店鋪越多，越有利于商品的生產(chǎn)和銷售。投資分析人士認(rèn)為，開辦旅游用品的店鋪?zhàn)詈眠x址于城市繁華地段，經(jīng)營者最好是喜歡旅游的人士，因其熟悉旅游市場，懂得出行時(shí)需要哪些物品，游客購物時(shí)喜歡買哪類紀(jì)念品，只有具備這些常識，經(jīng)營才會(huì)得心應(yīng)手。
投資開辦旅游商品專賣店，在經(jīng)營上要經(jīng)銷有道、服務(wù)到位，把握住以下四個(gè)方面才能取得成功：一是商品要全，大凡旅游用品無所不包，旅游紀(jì)念品要體現(xiàn)地域特色。二是小巧精致，組合型的系列產(chǎn)品體積要小、分量要輕，經(jīng)濟(jì)實(shí)用且便于攜帶，以減輕出游者負(fù)擔(dān)。三是價(jià)廉物美，旅游商品不同于別的商品，質(zhì)量要上乘，價(jià)格要實(shí)在，如果貪圖眼前利益而“宰客”，天長日久，便會(huì)失去眾多客源和長期效益。四是商品要專，諸如越野背包、野營帳篷、軍用水壺、指南針等，這些產(chǎn)品最好能找軍工廠進(jìn)貨，以確保質(zhì)量和信譽(yù)的提高。
開辦旅游用品專賣店同時(shí)還要兼顧其它與游客相關(guān)的服務(wù)，比如店里要配備ADSL上網(wǎng)系統(tǒng)，便于為游客提供各處旅游勝地的資料。此外，周邊景點(diǎn)附近有哪些特色餐館和酒店賓館，高中低檔價(jià)位如何，開店者都要掌握清楚，游客咨詢時(shí)便于隨時(shí)介紹。再就是開店者也可為提供代訂車票，商品出租等服務(wù)。投資開辦一家旅游用品專賣店，投入資金不超過10萬元，按每日銷售額1000元，月盈利6000元左右，全年收益可達(dá)8萬元左右?？梢姡_辦旅游用品專賣店，不失為小本創(chuàng)業(yè)者的選擇。
