首頁 > 優(yōu)秀范文 > 企業(yè)經(jīng)營性分析
時間：2023-06-14 09:35:02
序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗，特別為您篩選了11篇企業(yè)經(jīng)營性分析范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識！
近年來，曾經(jīng)長期受到冷落的中小企業(yè)業(yè)務轉(zhuǎn)眼間成為商業(yè)銀行的“香餑餑”，成為了各家銀行的戰(zhàn)略重點和市場競爭焦點。筆者所服務的建設銀行早在2006年就成立了至上而下的中小企業(yè)客戶專門服務機構(gòu)，2008年開始又與淡馬錫合作在全國范圍內(nèi)加速中小企業(yè)“信貸工廠”建設，通過流程優(yōu)化和產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢，建設銀行中小企業(yè)業(yè)務服務效率和品牌形象大幅提升，在同業(yè)市場上也形成了一定的領先優(yōu)勢。如何持續(xù)保持競爭優(yōu)勢，提升中小企業(yè)業(yè)務的對價值創(chuàng)造的貢獻度已經(jīng)成為一個十分緊迫的課題。
一、商業(yè)銀行加快中小企業(yè)業(yè)務發(fā)展的重要性和緊迫性
1、只有大力發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務，才能抓住經(jīng)濟發(fā)展的主流方向，從而推進各項業(yè)務快速發(fā)展
一是改革開放以來，我國的中小企業(yè)在市場經(jīng)濟大潮中不斷發(fā)展壯大，已經(jīng)占據(jù)國民經(jīng)濟的“半壁江山”。有關資料表明，目前我國中小企業(yè)總數(shù)已經(jīng)超過5000萬戶（包括個體工商戶），約占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%。近10年間，中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務的價值占國內(nèi)增加值的58%，上繳稅收占50.2%，提供就業(yè)機會占75%，出口額占全國出口的68%。
二是中小企業(yè)成為擴大就業(yè)的主渠道，提供了大約75%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，有效解決了城鎮(zhèn)下崗職工和農(nóng)村剩余勞動力的轉(zhuǎn)移和就業(yè)問題，緩解勞動力供求矛盾，從而保證了社會的穩(wěn)定和經(jīng)濟的發(fā)展。
三是中小企業(yè)正成為我國創(chuàng)新的主力軍。據(jù)統(tǒng)計，目前中小企業(yè)完成了我國65%的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，是我國創(chuàng)新不可忽視的力量。
因此，加大對中小企業(yè)的金融支持力度，是我國商業(yè)銀行擴大客戶基礎、分散經(jīng)營風險、實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、履行社會責任，密切銀政關系、樹立良好社會形象的必然要求。
2、只有持續(xù)關注、挖潛中小企業(yè)業(yè)務，才能保持銀行資產(chǎn)、負債及中間業(yè)務的持續(xù)發(fā)展
近年來，隨著電子技術在銀行領域的廣泛運用，傳統(tǒng)的“二八定律”理論受到了“長尾理論”的挑戰(zhàn)。長尾理論的基本原理是眾多小客戶可以匯聚成與大客戶相匹敵的市場能量。在大客戶利潤空間逐漸縮小之時，各家商業(yè)銀行紛紛通過電子技術抓住廣大中小客戶獲得巨大利潤。
從目前中小企業(yè)客戶對銀行的貢獻來看，中小企業(yè)客戶數(shù)量在各家銀行客戶群體中占有絕對的優(yōu)勢，公私業(yè)務關聯(lián)度高，中小企業(yè)業(yè)務潛力大。以筆者所在銀行為例，2010年末，中小企業(yè)負債客戶占對公負債客戶總數(shù)比重超過95%，資產(chǎn)客戶占對公資產(chǎn)客戶總數(shù)比重超過73%，負債業(yè)務、資產(chǎn)業(yè)務及利潤的貢獻度分別達到了13%、17%和8%，而且其增長速度遠遠高于同期其他各項業(yè)務的增長速度。
3、大中型客戶競爭激烈，中小企業(yè)業(yè)務正在成為各家銀行未來競爭的關鍵性業(yè)務
近年來，大企業(yè)、大項目的服務需求出現(xiàn)階段性不足已成為普遍現(xiàn)象，客戶基礎薄弱、業(yè)務增長乏力已成為制約銀行可持續(xù)發(fā)展的最大瓶頸。針對大中型客戶所面臨的高投入、低回報的激烈同業(yè)競爭，2008年以來，工、農(nóng)、中、建、交等大型銀行相繼單獨設立至上而下的中小企業(yè)客戶部，各家銀行為保持業(yè)務穩(wěn)定增長，都紛紛將中小企業(yè)業(yè)務作為發(fā)展重點，中小企業(yè)業(yè)務市場競爭已日趨激烈。
二、商業(yè)銀行中小企業(yè)業(yè)務經(jīng)營中存在的主要問題
首先，各級經(jīng)營人員對中小企業(yè)客戶重視不足，眾多中小企業(yè)無貸客戶的營銷挖潛缺乏組織管理，營銷挖潛工作處于無序狀態(tài)。其次，中小企業(yè)客戶營銷力量薄弱，近年各家商業(yè)銀行都紛紛設立了中小企業(yè)客戶部，但是客戶經(jīng)理業(yè)務素質(zhì)亟待提升，經(jīng)營重心未能有效貼近市場。再次，針對中小企業(yè)客戶營銷、管理的沒有建立起一套完善的獎懲機制，考核激勵不到位。最后，對中小企業(yè)業(yè)務風險偏好尚待進一步協(xié)調(diào)統(tǒng)一。中小企業(yè)信貸業(yè)務時效性強，客戶對額度較為敏感，尤其在目前同業(yè)競爭日趨激烈，如果客戶認為業(yè)務辦理時間過長、審批條件過高，就可能轉(zhuǎn)移他行。
三、商業(yè)銀行加快中小企業(yè)業(yè)務發(fā)展的幾點建議
基于中小企業(yè)業(yè)務的戰(zhàn)略地位，以及當前中小企業(yè)業(yè)務經(jīng)營中存在的問題，商業(yè)銀行發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務要從經(jīng)營模式、組織架構(gòu)、激勵機制、風控體系、專業(yè)人才培養(yǎng)等方面進行深層次變革，加大財務、人力資源投入，全力提升中小企業(yè)客戶的綜合貢獻度。
在經(jīng)營策略上，要逐步實施“三個轉(zhuǎn)變”：中小企業(yè)信貸業(yè)務，要由“批零結(jié)合型”向“批量主導型”轉(zhuǎn)變；金融產(chǎn)品銷售方面，要由“信貸產(chǎn)品主導”向“全面產(chǎn)品銷售”轉(zhuǎn)變；總體經(jīng)營策略方面，要由“產(chǎn)品銷售”逐步向“客戶經(jīng)營”轉(zhuǎn)變。
1、理順經(jīng)營模式，打造專業(yè)化、富有競爭力的中小企業(yè)客戶經(jīng)營團隊
一是進一步明確銀行中小企業(yè)客戶部職責定位，充實崗位配置。實現(xiàn)從中小企業(yè)信貸業(yè)務營銷、管理職責到中小客戶經(jīng)營、管理職責的轉(zhuǎn)變，建立中小客戶的統(tǒng)籌運營機制。
二是進一步明確基層網(wǎng)點定位，強化網(wǎng)點經(jīng)理作為本網(wǎng)點中小企業(yè)客戶營銷、維護的首席客戶經(jīng)理定位。銀行的基層網(wǎng)點是營銷、管理中小企業(yè)的最前沿陣地，網(wǎng)點負責人（網(wǎng)點經(jīng)理）對于中小企業(yè)經(jīng)營成果至關重要。要逐步將存量中小企業(yè)客戶賬戶按照重點、潛在、清理三級分類進行梳理，將重點中小企業(yè)賬戶、潛在中小企業(yè)賬戶掛鉤到網(wǎng)點經(jīng)理，明確各類中小企業(yè)客戶營銷、維護目標，建立中小企業(yè)客戶常態(tài)化走訪維護制度。
2、明確經(jīng)營重點，著眼“三率”，提升中小企業(yè)客戶營銷服務能力
1．每股收益（EPS）――凈利潤/年末普通股股份總數(shù)
這是綜合反映公司獲利能力的重要指標，可以用來判斷和評價管理部門的經(jīng)營業(yè)績。人們一般視其為公司能否成功地達到其利潤目標的計量標志，也可以認為它是一家公司管理效率、盈利能力和股利分配來源的顯示器。
2．每股凈資產(chǎn)（NAPS）――年度末股東權益/年度末普通股股份總數(shù)
又稱每股賬面價值，是指公司凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股份之間的比率。該項指標顯示了發(fā)行在外的每一普通股所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價值。這里所說的賬面凈資產(chǎn)是指企業(yè)賬面上的企業(yè)總資產(chǎn)減去欠債后的余額，即股東權益總額。如果公司沒有優(yōu)先股，則每股凈資產(chǎn)就是股東權益除以普通股股數(shù)的商。如果公司有優(yōu)先股，則應將賬面凈資產(chǎn)減去優(yōu)先股股本，其余額才是屬于普通股股東所能分配到的凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)指標反映每一股份于會計期末在公司賬面上到底有多少錢，它與股票面值、發(fā)行價值、市場價值乃至清算價值等往往有較大差距。該指標最大的用處是可以進行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量公司發(fā)展狀況的好壞和發(fā)展?jié)摿Φ拇笮。烙嬈渖鲜泄善钡暮侠硎袃r。比如，在公司性質(zhì)相同、股票市價相近的條件下，某一公司的每股凈資產(chǎn)越高，則公司發(fā)展的潛力就越大。
3．每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量（CFOPS）――經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/年度末普通股股份總數(shù)
每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量，也稱每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，顯示企業(yè)在外的普通股每股的資金流量。從短期的觀點來看，每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率比每股盈余更能顯示從事資本性支出和支付股利的能力。每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量越高，表示企業(yè)的每股普通股在一個會計年度中所賺得的經(jīng)營現(xiàn)金流量越多，反之，每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量越低，則表示每股普通股所賺得的經(jīng)營現(xiàn)金流量越低。
本文主要采用主成分分析方法建立經(jīng)營風險預警模型,消除各指標之間的相關性影響,將得到的各主成分貢獻率作為各主成分在上市公司財務狀況綜合評分模型中的權重,消除了以往研究中人為賦值對模型的主觀性影響,使得所建立的模型更加科學客觀。
主成分分析是一種通過降維技術把多個變量化為少數(shù)幾個主成分（即綜合變量）的統(tǒng)計分析方法。其基本原理是通過數(shù)學變換把眾多可能相互包含重復信息的指標轉(zhuǎn)化成新的相互獨立的綜合指標，并選取在變差總信息量中比例較大的少數(shù)幾個綜合指標來替代原來眾多的指標，對分析對象進行相應的分析、評價。將主成分分析應用于績效評價，能消除評價指標之間的相互影響，并避免主觀賦權帶來的偏差。這些主成分能夠反映原始變量的絕大部分信息，它們通常表示為原始變量的某種線性組合。為了使這些主成分所含的信息互不重迭，應要求它們之間互不相關。
其思路就是：首先，選擇確定模型采用的財務指標。其次，采用一定的方法確定所要研究的樣本；然后，運用EXCEL和SPSS軟件進行主成分分析，在此基礎上建立模型并進行檢驗；最后，確定模型的臨界值，通過對估計樣本及預測樣本的分析，判斷模型的預測精度。
根據(jù)所選取樣本股票的原始數(shù)據(jù)因版面所限，從略。如有需要，請與作者聯(lián)系。，得到EPS、NAPS、CFOPS等數(shù)值，對這些數(shù)據(jù)進行標準化處理：（指標X的標準化值=（X-均值）/標準差），借助于SPSS統(tǒng)計軟件計算主成分的方差貢獻率如表1所示。
表1為總方差分解表，可以看出，第1主成分的方差貢獻率為52.464%，第2主成分的方差貢獻率為29.201%，由于兩者的累積方差貢獻率已達到81.665%，代表了原始數(shù)據(jù)的大部分信息，本文將提取前2個主成分。
利用SPSS統(tǒng)計軟件可進一步得到提取的兩個主成分的因子矩陣，又稱為成分矩陣，如表2所示。行列交叉點上的數(shù)據(jù)是對應主成分在變量（三個財務指標）上的載荷。它體現(xiàn)了交叉點對應的因子（列）對對應變量（行）的影響程度。由表2可以得到2個主成分線性關系式如下：
f1=0.832EPS+0.677NAPS+0.651CFOPS
f2=-0.016EPS-0.639NAPS+0.684CFOPS
一、高速公路經(jīng)營企業(yè)的類型
1．國有獨資
目前我國的高速公路大部分是由國有獨資企業(yè)或事業(yè)單位負責建設、運營其中相當部分高速公路經(jīng)營企業(yè)是由事業(yè)性質(zhì)的高管局改造而來。高速公路市場化和項目法人責任制下，國有獨資企業(yè)應與其他企業(yè)平等地參與競爭，而不是天生地占有某條甚至整個區(qū)域內(nèi)的高速公路建設、經(jīng)營權。另外，政府應該遵守自己制定的規(guī)則制度，徹底實行項 目法人責任制，落實國有獨資企業(yè)建設自主權，而不是以“建設指揮部”的名義取而代之。隨著高速公路市場化的發(fā)展及項 目融資的考慮，國有獨資項目法人將會有一定程度的減少。
2．合營、合作
合營、合作是我國目前高速公路建設、經(jīng)營中，利用外資最主要的方式。一方面可以吸引外方的投資，另一方面可以保持中方對建設、經(jīng)營的適當控制權這2種方式中，合作方式顯得比較靈活合營企業(yè)、合作企業(yè)的共同點是一方為外方，一方為中方。其不同之處主要表現(xiàn)在：合營方式不同，組織形式不同，利潤分配及投資回收方式不同，經(jīng)營管理機構(gòu)不同。
3．有限責任公司
有限責任公司是指由2個以上股東共同出資，每個股東以其認繳的出資額對公司承擔有限責任，公司以其全部資產(chǎn)對其債務承擔責任的企業(yè)法人。有限責任公司的股東數(shù)一般限制為 2—50人，國有獨資的有限責任公司可為 1人(非國有獨資的 1人公司應該不適合于高速公路經(jīng)營企業(yè))。有限責任公司的財務不必公開，但應當按公司章程規(guī)定的期限將財務會計報告送交各股東。有限責任公司不能公開募股，不能發(fā)行股票。
4．股份有限責任公司
股份有限公司是指全部資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票籌集資本，股東以其所認購股份對公司承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司債務承擔責任的企業(yè)法人。股份有限責任公司最大的特點就是股東人數(shù)不限，一般為5人以上，可以公開發(fā)行股票。為了籌集更多的高速公路建設資金，已有不少高速公路經(jīng)營機構(gòu)改為高速公路股份有限公司，并紛紛在國內(nèi)外上市 ，如海南高速、粵高速、東北高速等。
5．外資企業(yè)
外資企業(yè)亦稱外商獨資經(jīng)營企業(yè) ，是指外 國的公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織或者個人，依照中國的法律和行政法規(guī)，經(jīng)過中國政府批；隹，設在中國境內(nèi)的，全部資本由外國投資的企業(yè)。但不包括外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織在中國境內(nèi)設立的分支機構(gòu)。目前有一部分建成后的高速公路，轉(zhuǎn)讓給了外資企業(yè)經(jīng)營，如陜西省的西臨高速公路。
二、高速公路經(jīng)營企業(yè)的運作方式
按照投資主體與經(jīng)營主體的所有制性質(zhì)，高速公路公司的建設、運營方式主要分為國辦公營式、私辦私營式、公辦公營式和國辦私營式。在這 4種典型形式以外，實際運作中可能出現(xiàn)介于兩者之間的混合形式。除了國防公路外，究竟采用哪種方式，應該由市場選擇，而不應由政府主觀臆斷，也不應有任何偏向。私企或國企愿意全額投資的，政府就沒有必要投資。政府投資建設的公路或財政補助的公路，選擇國企或私企時也應該通過公平的招標投標的方式進行。
1．國辦公營式
即由政府投資，并通過政府控制的國有企業(yè)建設經(jīng)營公路的方式，即經(jīng)濟學上所說的政府直接生產(chǎn)。對于國防公路，出于備戰(zhàn)的需要可以考慮更多地采用這種形式。
2．私辦私營式
即由私人資本投資，并建設經(jīng)營高速公路的方式。私辦私營的高速公路一般競爭性很強，其通行費收入完全可以彌補建設、經(jīng)營成本并取得適當?shù)睦麧櫋?/p>
3．公辦公營式
即由國有企業(yè)自己積累的資金投資并建設、經(jīng)營公路的方式，公辦公營與私辦私營的高速公路一樣同為競爭性很強的高速公路。由于我國國有企業(yè)分別隸屬不同的部門和地方，而且隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，國有企業(yè)市場競爭能力的增強，公辦公 營式 已成為我國特有的一種方式。如湖北的襄荊高速就是由葛洲壩 有限公司控 股的項 目公司投資運作的。
4．國辦私營式
即由政府投資建設，由私企經(jīng)營的方式。這種方式主要適用于政府投資建設 的公路。
三、高速公路經(jīng)營企業(yè)的基本屬性
1．行為主體的政府性
高速公路作為基礎設施，其公共性決定了它是政府行為的產(chǎn)物。政府通過交通部門的規(guī)劃、建設、管理，體現(xiàn)政府對交通統(tǒng)轄的意志。高速公路經(jīng)營企業(yè)從籌建、成立到工程實施，每一步都是在政府及交通部門的操作下進行的，每一個環(huán)節(jié)都有政府人員的參與，以利于征地、拆遷、安置、補償?shù)戎卮髤f(xié)調(diào)工作，爭取政府的各種優(yōu)惠政策，從而以較為優(yōu)惠的價格完成工程建設的各項預算，減緩工程資金不足的壓力，保證公路建設的順利進行。否則，離開了政府的干預和政策保護，僅僅依靠高速公路經(jīng)營企業(yè)自身未協(xié)調(diào)公路建設中方方面面的問題，是極其困難的，也是不現(xiàn)實的。
2．行為主體的企業(yè)性
高速公路經(jīng)營企業(yè)行為主體的政府性，著重在爭取企業(yè)外部寬松環(huán)境方面發(fā)揮作用，而企業(yè)的籌資及內(nèi)部經(jīng)營管理則著重突出行為主體的企業(yè)性。如發(fā)行股票、債券，與外商合資、合作，進行產(chǎn)權交易，在內(nèi)部管理機制上實行股東會董事會和監(jiān)事會制 ，公司化的高速公路經(jīng)營企業(yè)一切行為規(guī)范受《公司法》約束。
3．管理中的交叉性
高速公路經(jīng)營企業(yè)行為主體的政府性和企業(yè)性，決定了其管理運作中的交叉性。這種交叉性主要體現(xiàn)在對公路管理上。公路建成后，高速公路將實施車輛收費、綜合服務及沿線的綜合開發(fā)等方面的管理 ：國家政府部門將在公路路政、交通安全、公路運營等方面對公路實施管理。
四、高速公路經(jīng)營企業(yè)發(fā)展的制約因素
1．高速公路宏觀社會效益與高速公路經(jīng)營企業(yè)微觀經(jīng)濟效益的矛盾
政府的目標是社會福利最大化，站在整個社會的角度上要求效率最大化高速公路作為一種公共基礎設施 ，其管理必然要受到政府的管制。而高速公路經(jīng)營企業(yè)的目標是利潤最大化，是從企業(yè)自身的利益出發(fā)的，因此在這兩者之間必然存在矛盾和沖突。當政府基于整個社會的利益對企業(yè)進行管制時，企業(yè)的利益會受損。如政府決定在某一地區(qū)修建一條高速公路，因為該路不僅可以促進該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，而且從長遠看，會有良好的經(jīng)濟效益；但對于高速公路經(jīng)營企業(yè)來講，由于該地區(qū)經(jīng)濟不發(fā)達，因此修建高速公路短期內(nèi)不僅沒有任何效益，肯定會虧損。再如，高速公路經(jīng)營企業(yè)根據(jù)其企業(yè)利潤最大化的要求，會在一定范圍內(nèi)積極爭取提高費率，以增加收入，而政府則從宏觀上進行分析和判斷，來決定是否提價等。
2．收費公路與不收費公路競爭的矛盾
不收費公路是由政府運用稅收修建的，因為其不收費，所以對車輛有更大的吸引力。在不收費公路的行車成本小于高速公路的行車成本時就會產(chǎn)生分流問題，就會影響高速公路經(jīng)營企業(yè)的效益但這不一定影響整個收費制度的效率這種競爭會促使高速公路經(jīng)營企業(yè)改善公路狀況，有利于效率的提高。但問題是，有時候這種競爭體現(xiàn)的是政府對路網(wǎng)整體規(guī)劃的失誤，在尚未飽和的高速公路附近修建新路，不僅不利于效率的提高，本身也是一種浪費。并且還會打擊高速公路經(jīng)營企業(yè)的積極性，使其對政府失去信心。
3．高速公路經(jīng)營企業(yè)的永續(xù)經(jīng)營與收費期限有限性的矛盾
公司化的高速公路經(jīng)營企業(yè)作為一個企業(yè)，按照《公司法》的規(guī)定應是存在永續(xù)經(jīng)營可能的法人實體。而高速公路經(jīng)營企業(yè)的主要資產(chǎn)為其主營項目——高速公路形成的資產(chǎn)。從產(chǎn)權角度來看，高速公路經(jīng)營企業(yè)擁有的產(chǎn)權實質(zhì)上是經(jīng)國家有關部門批準的一定期限的高速公路收費權，根據(jù)《公路法》規(guī)定，高速公路的經(jīng)營期限最長不得超過 30年，收費期滿后高速公路無償交還國家，這樣對高速公路經(jīng)營企業(yè)而言，收費期滿后該產(chǎn)權及受益權也隨之消失。此外，由于國家目前規(guī)定公路收費權不得二次轉(zhuǎn)讓，使得高速公路經(jīng)營企業(yè)在經(jīng)營期間對于該產(chǎn)權僅擁有占有權、使用權和收益權，而無實際的處置權。這種矛盾體現(xiàn)了高速公路經(jīng)營企業(yè)的特殊性，高速公路經(jīng)營企業(yè)在經(jīng)營過程中，可以通過建設新路或受讓其他高速公路收費權來維持，但高速公路總有經(jīng)營期限的，一個地區(qū)的高速公路也是有限的，這就意味著高速公路經(jīng)營企業(yè)總有一天會沒有高速公路可經(jīng)營。
4．權利質(zhì)押的隱患
融資租賃按照操作模式可分為直接租賃、售后回租、廠商租賃、跨境租賃、杠桿租賃、轉(zhuǎn)租賃、經(jīng)營性租賃等多種不同的方式。其中經(jīng)營性租賃是融資租賃發(fā)展的高階階段，即將購買標的物的決策權由承租人轉(zhuǎn)移為出租人，在租賃期末并不一定要求承租人回購，而是采取承租人可以選擇優(yōu)先回購、續(xù)租或退租的方式處分標的物。
在國內(nèi)，融資租賃可以分別由銀監(jiān)會審批的金融租賃公司、由商務部審批的內(nèi)資試點租賃公司和外商投資租賃公司為企業(yè)提供融資租賃服務，由于目前國內(nèi)融資租賃企業(yè)的融資渠道仍較為單一，多以國內(nèi)金融機構(gòu)的信貸融資為主，因此，作為承租人的生產(chǎn)企業(yè)多認為通過融資租賃獲取的資金成本較高，甚至被部分人士誤解為“影子銀行”，忽視了融資租賃給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來除融資服務之外的其他有利之處。而在經(jīng)濟發(fā)達國家，融資租賃已成為除信貸業(yè)之外的第二大產(chǎn)業(yè)，有完善的稅收和法律制度支撐，國際上一些資金充裕、實力強勁、世界一流的跨國現(xiàn)代性企業(yè)、集團，在進行固定資產(chǎn)投資時，多會首先選擇中長期租賃，而后選擇信貸融資購買、或以自有資本直接購買，通過融資租賃的方式實現(xiàn)“零資產(chǎn)”或“輕資產(chǎn)”，而這種模式正逐漸成為企業(yè)發(fā)展的一種潮流，多為新興企業(yè)所采納。
以下從承租企業(yè)的角度去分析融資租賃在提供融資服務之外，對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中可盤活固定資產(chǎn)、調(diào)節(jié)利潤及現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)、調(diào)整稅收等方面的有利之處進行簡析和闡述：
融資租賃有利于承租企業(yè)優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)
由國內(nèi)國情所決定，國內(nèi)眾多生產(chǎn)型企業(yè)往往背負著大額債務以及難以變現(xiàn)的固定資產(chǎn)負重前行，土地和廠房等不動產(chǎn)可以向金融機構(gòu)申請貸款變現(xiàn)，補充營運資金，但生產(chǎn)型設備往往不能做抵押貸款，且貸款比率偏低，從而導致此種類型的承租人缺乏營運資金，不能快速、高效地利用企業(yè)資源擴大規(guī)模。
通過融資租賃業(yè)務，承租企業(yè)可以通過原有設備等動產(chǎn)的盤活、變現(xiàn)，或分期付款融資租賃新購設備，或經(jīng)營租賃生產(chǎn)設備、期末購回，減輕企業(yè)固定資產(chǎn)過重的壓力，間接或直接實現(xiàn)企業(yè)的“輕資產(chǎn)”化運營，同時有利于企業(yè)優(yōu)化其財務結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)在：①減少承租企業(yè)購入設備時的一次性大額支出，提高流動比率和資金使用效率；②承租企業(yè)可以稅前列支融資租賃的租金，便于企業(yè)合理匹配租金及收益；③內(nèi)資租賃公司和外商投資租賃公司的租賃服務可以幫助承租企業(yè)，尤其是新辦企業(yè)、中小企業(yè)、技改企業(yè)實現(xiàn)無信用記錄、不占用金融機構(gòu)信貸額度的融資；④融資方式靈活多樣，區(qū)別于傳統(tǒng)金融機構(gòu)，在融資實現(xiàn)方式上租賃公司可基于自身對風險的辨識和把控采取無擔保、或降低擔保條件、或開發(fā)租賃的投資對承租企業(yè)進行融資；⑤融資租賃業(yè)務可以靈活調(diào)整租賃條件和租賃結(jié)構(gòu)，承租企業(yè)可以根據(jù)自身經(jīng)營實力、融資環(huán)境及對未來融資情況的預計采取固定租賃利率或浮動租賃利率，降低規(guī)避貸款利率選擇的機會成本；⑥相比較貸款融資，融資租賃業(yè)務手續(xù)簡單，成本費用比較透明，附加項少，總籌資成本相對較低。
對于二手市場成熟、具有較好的流通能力和保值能力的通用設備，除可以采用常規(guī)的融資租賃方式之外，還可選擇采取經(jīng)營性租賃增購設備，這對承租企業(yè)具有更大的優(yōu)勢，承租企業(yè)可以實現(xiàn)表外融資，即資產(chǎn)在出租企業(yè)進行入賬，承租企業(yè)的租金可直接計入成本，不反映在承租企業(yè)的負債項目中，實現(xiàn)真正的“零資產(chǎn)”或“輕資產(chǎn)”，提高股權收益，并保持較低的資產(chǎn)負債率，便于向金融機構(gòu)實現(xiàn)較高的貸款融資。
融資租賃有利于改善承租企業(yè)的現(xiàn)金流
通過中長期的設備或其他動產(chǎn)融資租賃，實現(xiàn)分期支付租金，用企業(yè)未來的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流償還租賃公司的租賃款項，釋放企業(yè)原有資產(chǎn)長期占用的資金，進一步改善企業(yè)的現(xiàn)金流，為企業(yè)發(fā)展注入流動性；此外，融資租賃的還款方式與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的還款方式不同，多以平穩(wěn)的等額租金形式進行償付，這利于承租企業(yè)減少到期一次性還款的資金籌措歸集成本和沉淀占用成本，對于承租企業(yè)的短期籌措資金的能力要求較高。
承租企業(yè)通過融資租賃方式，可以減少或者無需動用自有資金而獲取設備的部分或全額、甚至超額（售后回租設備市場評估增值部分或合理的設備運輸、安裝費用等）融資，補充承租企業(yè)經(jīng)營活動所需的現(xiàn)金；直接租賃模式可以幫助承租人減輕增購設備時一次性負債投入的壓力，采用靈活的租金支付方式，用企業(yè)未來的經(jīng)營收入償還未來的租金，滿足企業(yè)現(xiàn)金流需求，實現(xiàn)承租企業(yè)的現(xiàn)金流配比優(yōu)化。
融資租賃有利于承租企業(yè)合理應對稅收影響
企業(yè)選擇融資租賃模式進行融資，便于靈活應對稅收對企業(yè)的利潤影響。通過稅前列支租金、選擇折舊方法、稅收遞延等方法，承租企業(yè)可以進行自身應稅資源和扣稅資源的合理配置，適當增加或減少當期凈利潤，達到企業(yè)的長期發(fā)展目標。
此外，隨著營業(yè)稅改增值稅稅改試點范圍的增加和全國普及，承租企業(yè)可以從租賃公司獲得費用、利息部分的增值稅進項稅發(fā)票，便于抵扣增值稅銷項部分，有效降低應稅款項，這也是融資租賃業(yè)務優(yōu)于傳統(tǒng)貸款融資業(yè)務的優(yōu)點之一。
融資租賃業(yè)務操作靈活、簡便，便于企業(yè)更新設備或改進技術
區(qū)別于金融機構(gòu)的貸款融資業(yè)務，融資租賃的操作簡便，方式靈活，結(jié)構(gòu)多樣化，可以充分利用稅收、政策方面的優(yōu)惠條件，通過多種風險控制手段，最大效用地滿足承租企業(yè)的多樣化需求，提供增值服務。
對于進口的高精尖設備或大型動產(chǎn)，還可以選擇出租企業(yè)在國內(nèi)保稅區(qū)或保稅港區(qū)的項目公司（SPV）進行操作，有助于充分利用保稅區(qū)或保稅港區(qū)的稅收優(yōu)惠政策，實現(xiàn)設備或動產(chǎn)的進口增值稅的分期遞延繳納，大幅緩解承租企業(yè)一次性支付高額稅費的壓力。
通過經(jīng)營租賃方式的融資還有利于承租企業(yè)實現(xiàn)設備的更新?lián)Q代或生產(chǎn)技術的改進提高，承租企業(yè)在期末可以根據(jù)需要選擇繼續(xù)續(xù)租、回購或退租靈活處置設備，可以根據(jù)行業(yè)情況購買或租賃新的生產(chǎn)設備滿足生產(chǎn)需求。
從下述一實際融資租賃案例對上述融資租賃業(yè)務的各項有利之處進行簡要解析：
【案例】
某租賃公司為其當?shù)匾患抑行∑髽I(yè)操作了一單設備租賃業(yè)務。該承租企業(yè)主要業(yè)務是為國內(nèi)多家大中型企業(yè)提供配套汽車發(fā)動機的零部件產(chǎn)品，產(chǎn)品是汽車發(fā)動機的通用部件，其生產(chǎn)設備多為進口機器。近年來，公司效益發(fā)展良好，但考慮到日益更新的汽車發(fā)動機技術，公司決定一方面淘汰部分老舊設備，進行技術改造；另一方面擴大生產(chǎn)規(guī)模，再興建一廠區(qū)，補充產(chǎn)品的供應量，提高市場占有率。該企業(yè)就該項目中設備投資的資金缺口近1億元。
承租人原有舊制造設備賬面凈值約4000萬元，新購的6臺成套設備均為國際知名企業(yè)生產(chǎn)的、在行業(yè)內(nèi)有廣泛使用的先進設備，價格合計約7000萬元。該租賃公司在了解了承租企業(yè)的實際需求后，通過實地調(diào)研及調(diào)查評估，認為該承租企業(yè)具有良好的企業(yè)信譽，行業(yè)前景可期，銷售收入穩(wěn)定，在實現(xiàn)技改和規(guī)模擴充后，企業(yè)的產(chǎn)品銷售仍可保持同步增長，市場份額亦將隨之擴大，最終通過設備租賃的方式向承租企業(yè)提供了3年期、總額為1億元的融資額度，其中包括舊設備的回租業(yè)務和新增購設備的SPV模式的美元直租業(yè)務兩項業(yè)務。承租人就該項目向租賃公司繳納租賃保證金，在租賃期末，承租企業(yè)以名義價格10萬元的設備凈值贖回設備所有權，新購設備期末承租人以10%的設備價格（約700萬元）進行回購。
【案例簡析】
目前國內(nèi)的中小企業(yè)融資環(huán)境不佳，融資渠道單一，銀行對中小企業(yè)的貸款業(yè)務比較謹慎，貸款條件較為苛刻，貸款額度較低，致使中小企業(yè)融資困難，發(fā)展遭遇瓶頸。加之國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，全球經(jīng)濟不景氣等原因，中小企業(yè)的成長環(huán)境堪憂。政府為解決中小企業(yè)融資困難的問題，多次出臺政策要求金融機構(gòu)積極支持中小企業(yè)發(fā)展，提供融資服務。但中小企業(yè)發(fā)展的不穩(wěn)定性、抗風險能力差等現(xiàn)實因素成為其走出融資困境的瓶頸。
在上述案例中，承租企業(yè)為中小企業(yè)，租賃公司通過采用SPV結(jié)構(gòu)的直接租賃和售后回租兩種融資租賃相結(jié)合的業(yè)務模式，不僅為其解決了資金缺口，盤活了固定資產(chǎn)，更幫其以較低資本占用實現(xiàn)生產(chǎn)設備增置和技術改造的目標，同時讓承租企業(yè)充分享受了保稅區(qū)的稅收優(yōu)惠政策，采用SPV結(jié)構(gòu)操作的租賃業(yè)務，承租企業(yè)不但可分期遞延繳納稅費，并且采用美元融資降低資金成本，充分享受可預期的匯兌損益。
不難看出，相對于銀行的放貸業(yè)務，租賃公司具有業(yè)務模式靈活、風險偏好層次各異、承租企業(yè)申請融資門檻低等特點，宏觀上為國民經(jīng)濟發(fā)展起到了很好的杠桿和調(diào)節(jié)作用，在一定程度上幫助部分小企業(yè)解決了融資難的問題，實現(xiàn)了企業(yè)更好更快的發(fā)展。
中圖分類號：F27 文獻標識碼：A
收錄日期：2014年8月10日
在企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，會出現(xiàn)不斷產(chǎn)生對資金的需求。資金是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的命脈，也是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障，合理籌借資金是企業(yè)健康發(fā)展的重大問題。負債經(jīng)營對企業(yè)經(jīng)營來說是一把“雙刃劍”，一方面可以迅速籌集資金，以擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高企業(yè)的市場競爭力，還可以使企業(yè)獲得財務杠桿利益，但同時也增加了企業(yè)財務風險，并且負債率越高，風險越大。
一、負債經(jīng)營的積極作用
企業(yè)之所以會選擇用負債經(jīng)營來解決在運營過程中所造成的資金短缺問題，是因為負債經(jīng)營融資速度快、成本低、方式靈活等優(yōu)點。
1、便于籌集資金。負債經(jīng)營能夠為企業(yè)迅速籌集資金，及時解決企業(yè)在發(fā)展中因為資金的短缺而發(fā)生的一些經(jīng)濟問題。企業(yè)在持續(xù)的發(fā)展中，如果想要夸大生產(chǎn)，他所需要的資金僅靠企業(yè)本身累積的話，不僅在時間上不允許，數(shù)量上也難以滿足發(fā)展的需要。就算企業(yè)經(jīng)過日積月累籌集到足夠的資金，但是因為耽誤了時間而錯過了投資商機，也就沒有意義了。負債經(jīng)營就能更快地獲得資金，使企業(yè)能迅速地抓住各種時機更好的發(fā)展。
2、保持企業(yè)控制權。在企業(yè)面臨新的籌資決策時，如果以發(fā)行股票等方式籌集權益資本，導致股權的分離，就勢必會影響到現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制權。而負債籌資在增加企業(yè)資金來源的同時，不影響原有股權比例，企業(yè)的控制權也不會變動，有利于保持現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制。
3、使企業(yè)得到財務杠桿效益。當企業(yè)負債經(jīng)營時，舉債需要支付相應的利息費用，而企業(yè)支付的債務利息是相對固定的，并且這種利息是計入當期費用的固定費用；當息稅前利潤增大時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利息就會相應降低，從而為投資者帶來收益。
4、使企業(yè)獲得節(jié)稅收益。企業(yè)會計制度規(guī)定，因銀行借款和企業(yè)債券等負債而產(chǎn)生的利息支出屬于財務費用，列入當期損益，在稅前扣除。在同樣經(jīng)營利潤的條件下負債經(jīng)營企業(yè)與無債經(jīng)營企業(yè)相比，由于上繳的所得稅減少，從而取得部分免稅收益降低了資金成本。
5、減少通貨膨脹風險。市場經(jīng)濟的發(fā)展都會有一定的通貨膨脹，貨幣貶值、物價上漲，而企業(yè)負債的償還仍以賬面價值為標準而不隨著物價的變化而變化，所以企業(yè)負債的利息是固定不變的，這樣，企業(yè)實際償還款項的真實價值低于其所借入款項的真實價值，使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。這種因為通貨膨脹所引起的債務實際貶值的后果，不是企業(yè)承擔而是債權人所承擔了，所以這種情況對企業(yè)是有利的。
6、降低綜合資金成本。企業(yè)的籌資成本包括債務資金成本和股權資金成本，企業(yè)借入資金，按期償還本息，債權人風險較小。企業(yè)支付的利息在成本中列支，需要負擔所得稅。企業(yè)除還本付息外，再承擔其他經(jīng)濟責任，而發(fā)行股票在稅后還要支付股利。因此，債務的資金成本一般低于權益資本成本，因而有利于降低綜合資金成本。
二、負債經(jīng)營的消極作用
1、負債比率過高，可導致股票市場價格下跌。就股份制企業(yè)而言，當負債率超過允許范圍時，負債比率越高，股票風險越大，其市場價格也必然隨著下降。這樣的財務風險，不僅影響企業(yè)所有者權益，而且還會影響到股票的市場價格，進而導致公眾對企業(yè)的信任度下降，股票持有者就對股票希望降低。
2、財務杠桿負效應降低收益率。當企業(yè)的資金利潤率大于負債利息率的時候，企業(yè)經(jīng)營狀況進入低潮，那么負債經(jīng)營所取得的收益就會遠遠的小于企業(yè)所產(chǎn)生的利息支出，那就需要企業(yè)權益資金創(chuàng)造的利益對這項支出進行補償，就進一步地降低了資本收益。而固定的利息負擔又會使企業(yè)權益資金收益的下降速度加快。負債經(jīng)營的杠桿效應使得權益資金收益率的下滑。
3、無力償債的風險。負債籌資企業(yè)，采用舉債的方法籌集資金，負有到期償還本金及利息的法定責任。如果企業(yè)負債投資項目不能把握好的經(jīng)營狀況，以及準確的估算起資金利潤率，就會導致企業(yè)負債經(jīng)營產(chǎn)生能力低于債務成本。企業(yè)不能獲得預期收益，生產(chǎn)經(jīng)營和財務狀況惡化，或者短期資金運作不當?shù)龋紩蛊髽I(yè)權益資本收益下降，進而使企業(yè)面臨無力償債風險。結(jié)果導致企業(yè)資金緊張，影響企業(yè)正常運營，且影響企業(yè)信譽，嚴重的還可能給企業(yè)帶來滅頂之災。
4、降低企業(yè)的再籌資能力。企業(yè)過度負債，導致企業(yè)債務越來越高。企業(yè)債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽，如果不能按期還債，債權人也會對企業(yè)的經(jīng)營能力提出質(zhì)疑，那么企業(yè)若想再籌集資金就會很難。
三、企業(yè)負債經(jīng)營風險成因
1、經(jīng)營風險的影響。經(jīng)營風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業(yè)完全用股本融資時，經(jīng)營風險即為企業(yè)的總風險，完全由股東均攤。當企業(yè)采用股本與負債融資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經(jīng)營風險，其差額即為籌資風險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。
2、債務規(guī)模過于膨脹。債務規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或債務在資金總額中所占的比重。企業(yè)債務的規(guī)模過大，會導致投資規(guī)模或閑置資金的增多，利息費用支出增加，導致收益降低而增加企業(yè)喪失償債能力的風險；債務比重越高，企業(yè)財務杠桿系數(shù)越大，股東受益變化的幅度也增大。所以，債務的規(guī)模越大，企業(yè)的財務風險也越大。
3、籌資方式運用不合理。目前，我國企業(yè)可選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優(yōu)劣，如果選擇不當，就會增加企業(yè)的費用，減少企業(yè)的應得利益，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財務風險。
4、資本結(jié)構(gòu)比例不合理。企業(yè)資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產(chǎn)生負面影響而形成的財務風險。企業(yè)借入資本比例越大，資產(chǎn)負債率越高，財務杠桿利益越大，伴隨其產(chǎn)生的財務風險也就越大。
5、負債期限結(jié)構(gòu)配比不合理。一方面是指短期負債和長期負債的安排；另一方面是指取得資金和償還負債的時間安排。如果負債期限結(jié)構(gòu)安排不合理，如應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者應籌集短期資金卻采用了長期借款，則會增加企業(yè)的籌資風險。所以，在舉債時也要考慮債務到期的時間安排及舉債方式的選擇，使企業(yè)在債務償還期不至于因資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難而無法償還到期債務。
6、利率變動因素的影響。企業(yè)在籌措資金時，可能面臨利率變動帶來的風險。利率水平的高低直接決定企業(yè)資金成本的大小。當國家在實行擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時，貨幣的供給量增加，貸款的利息率降低，企業(yè)此時籌資，資金成本較低，企業(yè)所負擔的經(jīng)營成本減少，企業(yè)的籌資風險就會降低；反之，當實行緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量萎縮，貸款的利息率提高，企業(yè)此時籌資，資金成本增加，企業(yè)所負擔的經(jīng)營成本提高，企業(yè)的籌資風險將會加大。
7、匯率變動因素的影響。企業(yè)倘若籌借外幣，還可能面臨匯率變動帶來的風險，當借入的外國貨幣在借款期間升值時，企業(yè)到期償還本息的實際價值就要高于借入時的價值。當匯率發(fā)生反方向變化時，即借入的外幣貶值時，可以使借款企業(yè)得到“持有收益”，即由于借入外幣的貶值，到期仍按借入額歸還本金，按原利率支付利息，從而使實際歸還本息的價值減少。
8、企業(yè)經(jīng)營決策失誤。投資項目需要投入大量的資金，如果決策失誤項目失敗或由于種種原因不能很快建成并形成生產(chǎn)能力，無法盡快地收回資金來償還本息，會使企業(yè)承受巨大的財務危機。
四、企業(yè)負債的適度性
合理有效的負債經(jīng)營將使債權人、債務人都從中獲利，獲取經(jīng)濟上的回報。適度的負債經(jīng)營有利于實現(xiàn)所有者權益最大化，是一種積極而進取的經(jīng)營方式，因此企業(yè)應樹立正確的負債經(jīng)營觀念，選擇合理負債。合理舉債不僅可以解決資金緊缺的問題，而且還會推動科學經(jīng)營，提高經(jīng)濟效益。
償債能力與現(xiàn)金流量。企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力分析對負債經(jīng)營的企業(yè)存在一定的局限性。從流量角度考慮，企業(yè)償還當前到期債務是要用現(xiàn)款支付的。比如，企業(yè)擁有原材料、庫存產(chǎn)成品等大量存量資產(chǎn)，并不能說明其當前的償債能力就一定強。因為，一個負債經(jīng)營的企業(yè)是否有償債能力，還必須通過比較該企業(yè)一定時期的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出來做出判斷和度量。從企業(yè)內(nèi)部看，公司治理、經(jīng)營管理、財務管理和風險內(nèi)控架構(gòu)是息息相關的有機整體，決定著企業(yè)的現(xiàn)金流管理決策。企業(yè)的商業(yè)模式可以簡化為前期投入資金，銷售后將現(xiàn)金回籠，所以注重資本金使用效率，盡量在其商業(yè)模式中降低資本金的投入，在最短時間內(nèi)成功地將產(chǎn)品銷售出去，實現(xiàn)現(xiàn)金流回籠。在信貸緊張的金融市場中，企業(yè)管理者需要從“生產(chǎn)-銷售”現(xiàn)金循環(huán)的每一個細節(jié)入手，比如產(chǎn)品生產(chǎn)、內(nèi)部管理、市場環(huán)境等提高資金投入產(chǎn)出的效率，縮短現(xiàn)金流動周期，在與上下游企業(yè)的合作中，把現(xiàn)金流盡快回籠。在產(chǎn)品營銷策略提升中，盡量減少現(xiàn)金流出或延遲現(xiàn)金支付，鼓勵資金盡快回籠。
1、企業(yè)的應收、應付賬管理。一般企業(yè)會在產(chǎn)品賣出之后某個時間范圍內(nèi)回籠資金，供應商供貨后則在某個時間范圍內(nèi)支付貨款。企業(yè)應根據(jù)其市場能力，爭取縮短資金回籠周期和延遲對供應商貨款的付款。
2、資本金管理。對中小型企業(yè)而言，股本金一般是中小型企業(yè)最重要的現(xiàn)金來源。面對國際金融危機，目前最直接、最有效的增加現(xiàn)金資源的方法就是尋求股東的資本支持。在目前環(huán)境下應該盡快與股東方、相關的監(jiān)管機構(gòu)商談，提前把股本金和現(xiàn)金流安排好。
3、資產(chǎn)與負債管理。負債經(jīng)營是企業(yè)持續(xù)發(fā)展中必然選擇，實現(xiàn)企業(yè)籌資融資，讓資金在企業(yè)經(jīng)營活動中進行良性循環(huán)，如何合理負債是負債經(jīng)營中的核心問題。企業(yè)應該根據(jù)自己的特點，判斷負債經(jīng)營是否對企業(yè)有利，改進資金結(jié)構(gòu)確定舉債額度，合理地掌握負債比率。選擇適當?shù)幕I資渠道，采取最好的方式進行舉債。
（1）企業(yè)規(guī)模：企業(yè)的經(jīng)營模式對企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)有著重要影響。企業(yè)在資本市場上可以用較低的成本籌集到長期資金，所以流動負債較少。
（2）資金來源：企業(yè)可以根據(jù)借入資金的多少，借入資金的時間長短，以及能夠承受的利率，按照不同的方式籌集資金：銀行借款、發(fā)行債券、向資金市場拆借。
（3）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：如果一個企業(yè)長期資產(chǎn)比重較大就應該多利用長期負債或者發(fā)行股票籌資的方式借入資金，還要避免利用短期債務。流動資產(chǎn)較多的企業(yè)就應多利用流動負債進行籌資，加速企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，保證債務及時償還。
（4）資金的期限：在企業(yè)經(jīng)營活動中要運用一定的負債，才能使企業(yè)負債結(jié)構(gòu)合理。而穩(wěn)定的現(xiàn)金流量便于及時償還到期債務，反之，如果企業(yè)不能及時償還債務，則企業(yè)就會處于經(jīng)濟困難，借入資金就要承擔較大的風險。
（5）利率：利率的情況也會影響企業(yè)的舉債方式。比如，當長期負債的利率和短期負債的利率相差較小時，企業(yè)就會更多地使用長期負債。反之，就會使用流動負債，降低資本成本。
企業(yè)適度負債經(jīng)營能力是不能由單一的因素決定的。企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)尤其重要，資產(chǎn)負債率又是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的中心，企業(yè)必須盡量把資產(chǎn)負債率保持在安全的范圍。企業(yè)要確定合理的負債結(jié)構(gòu)應該在實際工作中結(jié)合企業(yè)具體情況合理選擇，分析企業(yè)的盈利能力、償債能力，還要結(jié)合企業(yè)的行業(yè)特點、經(jīng)營規(guī)模、現(xiàn)金流量等各種因素來進行合理的研究，以確定合理的負債模式。再次，企業(yè)還應加強運營資金的管理，保證足夠的償債資金以及能夠及時償債。嚴格的管理企業(yè)資金，提高企業(yè)資金運轉(zhuǎn)速度，合理確認資金的投資量和投資方向，提高自有資金的收益率。
主要參考文獻：
中圖分類號：F270 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2015）018-000-02
任何游戲都具有能夠讓游戲運轉(zhuǎn)的游戲規(guī)則，市場經(jīng)濟的運行也不例外，任何不按市場規(guī)則進行非常規(guī)操作的企業(yè)都將會被淘汰出局。誠信管理是企業(yè)自身生存和發(fā)展的內(nèi)在要求，具有良好的誠信，在相當大的程度上決定企業(yè)的發(fā)展能力和發(fā)展空間。
一、什么是中小型企業(yè)
《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》中指出：中小企業(yè)是指在中華人民共和國境內(nèi)依法設立的有利于滿足社會需要，增加就業(yè)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業(yè)。我國對中小企業(yè)的劃分標準主要是根據(jù)企業(yè)的銷售額、資產(chǎn)總值、和企業(yè)員工總數(shù)等指標來進行劃分的。
二、誠信的內(nèi)涵
一個企業(yè)繼續(xù)良好經(jīng)營的基礎是誠信，在經(jīng)營過程中以誠信為本，得到社會的認可，企業(yè)客戶的認可，方可保證企業(yè)在事業(yè)前進的過程中能夠向前發(fā)展。因此，誠信是企業(yè)健康發(fā)展的基石。
三、中小型企業(yè)誠信缺失現(xiàn)象分析
（一）拖欠資金或者偷漏稅款
中小企業(yè)失去誠信的重要表現(xiàn)為：拖欠本企業(yè)與合作企業(yè)的業(yè)務款項，拖欠銀行貸款等行為。在于合作企業(yè)中，不按照事先簽訂的合同約定的時間付清雙方業(yè)務往來款項；不按時或者惡意拖欠銀行，本金和利息，存在能拖就拖的心理，行為甚為惡劣。
還有一些企業(yè)為了追求高額利潤，不惜任何代價進行偷稅漏稅行為，拒不履行企業(yè)的納稅義務，并且數(shù)額巨大，令人嘆驚。有些企業(yè)為了自身獲取更多的利益，混淆期間費用和生產(chǎn)成本的界限，是企業(yè)當期的利潤減少，從而減少當期的稅款。企業(yè)逃稅、偷稅的情況嚴重，直接造成了中小企業(yè)的信用等級普遍降低。
（二）制造假冒偽劣商品
制假售假不僅品種繁多、數(shù)量巨大、范圍廣泛、后果嚴重，而且呈蔓延發(fā)展趨勢，令人觸目驚心。據(jù)有關部門測算，每年我國的假冒偽劣商品的總產(chǎn)值高達2000―3000億元，因假冒偽劣給國家和企業(yè)造成的稅收和利潤損失高達1000億元人民幣以上，相當于我國國民經(jīng)濟總產(chǎn)值的十分之一。其中，中小企業(yè)就占制造假冒偽劣商品的50%。
（三）合同違約和合同欺詐
跟據(jù)我國工商局不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)每年大約有40億份經(jīng)濟合同的產(chǎn)生，涉及的相關金額總數(shù)達140萬億元左右。有專家估計，市場交易中的無效成本占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重至少為10%～20%左右。合同違約、合同欺詐現(xiàn)象以成為中國市場的一大頑疾，合同的嚴肅性也受到挑戰(zhàn)。某些企業(yè)在合作伙伴或自己無力進行合同上的規(guī)定時，為了自身企業(yè)到利益，往往會不顧與其簽訂的合同，進行單方面或雙方同時違約。
四、中小型企業(yè)誠信建設的措施
（一）健全中小企業(yè)誠信法律和監(jiān)管體系
我國目前并沒有專門的法律法規(guī)用來規(guī)范企業(yè)信用，致使許多信用活動變得無法可依，當務之急是按市場經(jīng)濟的要求建立和健全誠信方面的法律法規(guī)。其主要內(nèi)容主要包括：企業(yè)信息狀況的信息征集規(guī)定；信息和獲取的規(guī)定；信用評估和信用服務機構(gòu)權利義務的規(guī)定；失信行為的法律責任的規(guī)定等。
為了保證信用活動有法可依，政府首先要有完整健全的法律依據(jù)，在其建立過程中，政府部門起到主導與積極引導作用，建立有效的法律監(jiān)督部門，規(guī)范加強法律監(jiān)督力度，使得市場規(guī)范化發(fā)展。為了企業(yè)在市場中取得更高的經(jīng)濟利潤與良好的發(fā)展前途，需要在健全的規(guī)則與誠信管理體系的監(jiān)督指導下進行有效的企業(yè)經(jīng)營行為，發(fā)揮制度與規(guī)劃在誠信監(jiān)督和管理體制中的重要作用。
（二）完善中小企業(yè)誠信管理信息平臺
誠信管理體系是誠信秩序的制度保障，它包括個人與企業(yè)誠信管理體系、資信評估體系和社會誠信體系等內(nèi)容。借鑒西方發(fā)達國家管理體系的先進經(jīng)驗，可以實行個人誠信碼制，使個人所以誠信資料集中于一個固定的編碼上。由于我國60%以上企業(yè)相關信譽方面的信息是掌握在政府手中的，因此，如何充分利用這些相關信息，推動政府依法行政、高效行政、透明行政，加強和提高監(jiān)管效率和科學性，也是企業(yè)建立完善的體系平臺需要解決的重要問題。充分利用工商、財政、銀行、質(zhì)檢、司法部門等的現(xiàn)有資料和已有建立的系統(tǒng)，強制性出臺數(shù)據(jù)收集政策，以較低的經(jīng)濟成本加快建立技術先進、可靠性強、權威性高、覆蓋全面、相對完善的企業(yè)和個人公共數(shù)據(jù)信息庫。同時，政府要制定相應的市場準入機制、失信約束和管理辦法、數(shù)據(jù)信息的收集和使用辦法等符合市場規(guī)律的誠信體系“游戲規(guī)則”。將我國信息化建設平臺和誠信體系建設結(jié)合起來，通過電子政務和電子網(wǎng)絡，建立覆蓋全國的信息收集和查詢網(wǎng)絡系統(tǒng)，運用信息化手段加強誠信的監(jiān)督和管理。
（三）嚴厲依法打擊失信經(jīng)營企業(yè)
依法嚴厲打擊中小企業(yè)失信行為。加大失信源頭的治理力度，強化市場誠信監(jiān)督管理理論，深入開展重點產(chǎn)品、重點工程、重點行業(yè)、重點地區(qū)和重點市場誠信執(zhí)法，嚴厲查辦假冒偽劣商品大案要案，嚴厲打擊危害人身健康、公共安全以及生命財產(chǎn)安全等失信違法行為，嚴厲打擊利用高科技手段從事違法活動的行為。加強執(zhí)法協(xié)作，建立健全處置重大失信違法突發(fā)案件快速反應機制和執(zhí)法聯(lián)動機制，加強行業(yè)性、區(qū)域性企業(yè)失信問題集中整治，保護廣大人民群眾的合法權益。建立健全誠信法律體系，對失信企業(yè)進行有獎舉報制度，切實落實對舉報人的獎勵，保護舉報人的合法權益。做好行政執(zhí)法與刑事司法的有效銜接，加大失信違法行為的刑事司法打擊力度。
企業(yè)失信的根本還在于失信行為所獲利益和其失信成本的比較。因此，加大企業(yè)失信成本可以成為加強企業(yè)誠信的一種重要手段。如果一家企業(yè)失信，那么就沒有一家消費者到這家企業(yè)去購買產(chǎn)品和服務，就會導致該企業(yè)的產(chǎn)品和服務沒有銷路，最終導致企業(yè)的資金無法運轉(zhuǎn)，經(jīng)濟得不到改善，企業(yè)的成本就會增加。那么，該企業(yè)就不敢冒天下之大不為而失信。因此，要加大對誠信的管理，通過法律、法規(guī)對失信行為進行懲罰，是企業(yè)的實行成本增加，讓企業(yè)失信變得得不償失。
（四）積極引導和完善中小企業(yè)內(nèi)部誠信管理
人力有效準備是戰(zhàn)略實施的最重要關鍵。也就是說，企業(yè)想實施本企業(yè)的發(fā)展目標與戰(zhàn)略思想，首先需要一個強大的企業(yè)員工隊伍，這個隊伍人員的素質(zhì)，直接決定著企業(yè)戰(zhàn)略實施的效果。企業(yè)通過費員工培訓，宣傳教育正確的誠信理念，使得企業(yè)各個層次員工都樹立起正確的誠信觀，建立起正確的工作作風與思想理念，為企業(yè)誠信經(jīng)營起到良好的作用。一個企業(yè)的誠信度，直接關系行為的主導為企業(yè)員工素質(zhì)，企業(yè)員工素質(zhì)提高誠信度可靠，整個企業(yè)的誠信度就能得到保證，整個企業(yè)即可進行有效的誠信經(jīng)營。通過企業(yè)對員工誠信素質(zhì)的教育，讓每個員工都感受道誠信的重要意義，并且要求中小企業(yè)的每一個員工都具有誠信經(jīng)營的素質(zhì)，他們才可能在這個企業(yè)生存下去，才可能在社會競爭中而不被淘汰。
因此，中小企業(yè)要充分實現(xiàn)誠信經(jīng)營，就必須在企業(yè)內(nèi)部實施誠信教育，豐富員工的誠信經(jīng)營知識，提高其整體誠信經(jīng)營水平。所以，現(xiàn)在中小企業(yè)必須積極引導和完善企業(yè)內(nèi)部管理，把誠信管理作為企業(yè)發(fā)展的基本原則，才能使企業(yè)在競爭日益激烈的現(xiàn)代社會中不斷發(fā)展、不斷進步，才能從眾多中小企業(yè)中脫穎而出，為成為大型企業(yè)做好基礎。
同時我們也要把握好時機和分寸，通過真確的方式處理加強輿論監(jiān)督與堅持正面宣傳為主的關系，密切注意正面宣傳與批評報道的比例和比重，善于運用公開報道和內(nèi)部反映兩種形式，恰當?shù)匕盐兆≥浾摫O(jiān)督的時機和重點，充分發(fā)揮主流媒體在輿論監(jiān)督中的重要位置和主導作用。爭取在全社會形成一個誠信的社會環(huán)境和輿論氛圍。
參考文獻：
[1]宋茜.中國信用制度建設的現(xiàn)狀和模式選擇[J].華東經(jīng)濟管理， 2004，02.
[2]胡江艷.利益制衡與企業(yè)誠信缺失的治理[J].商場現(xiàn)代化，2006，03.
[3]蔡婷玉.企業(yè)誠信與和諧社會建設[J].消費導刊，2009，13.
[4]王靜.我國中小型民營企業(yè)誠信建設研究[D].南昌航空大學，2014.
[5]姚景照.生產(chǎn)型民營企業(yè)組織誠信價值觀：理論與實證研究[D].西南大學，2009.
[6]劉月秀.企業(yè)經(jīng)營管理誠信倫理機制建設研究[D].中國海洋大學，2004.
一、無形資產(chǎn)與企業(yè)經(jīng)營績效
（一）無形資產(chǎn)對企業(yè)創(chuàng)收的作用
一方面，在產(chǎn)品價格確定方面，無形資產(chǎn)能夠通過為產(chǎn)品創(chuàng)造新的使用價值而達到產(chǎn)品價值增值的目的。比如，可以利用產(chǎn)品設計的方法增加產(chǎn)品的功能性來使客戶多樣化的需求得到滿足，產(chǎn)品價格便會隨產(chǎn)品價值增值而提高。或者企業(yè)可以通過提高產(chǎn)品的質(zhì)量，和完善產(chǎn)品的售后服務等來優(yōu)化企業(yè)形象，提高企業(yè)的檔次，從而將產(chǎn)品逐步推向高端消費人群，通過高定價來實現(xiàn)企業(yè)的盈利。另一方面，企業(yè)可以通過與客戶建立良好的長期合作關系，提高客戶對產(chǎn)品的忠誠度，在維持現(xiàn)有客戶人群的前提下，通過開發(fā)先產(chǎn)品，創(chuàng)立新品牌，來發(fā)掘潛在客戶市場，從而擴大市場份額，提高銷售收入，增加企業(yè)的利潤。
（二）無形資產(chǎn)對企業(yè)增強競爭力的作用
無形資產(chǎn)對企業(yè)營運能力的影響貫穿于整個企業(yè)的經(jīng)營活動中。首先，在生產(chǎn)流程方面，無形資產(chǎn)能夠使企業(yè)降低生產(chǎn)成本，生產(chǎn)流程更加優(yōu)惠，生產(chǎn)效率得到提高。
二、關于樣本
（一）樣本的來源
基于非上市公司披露數(shù)據(jù)的非完整性，我們決定采用上市公司數(shù)據(jù)作為樣本進行研究。以中國證監(jiān)會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》為依據(jù)，選取滬市A股上市公司為樣本材料，根據(jù)不同行業(yè)上市公司所占總上市公司的權重，從中選取的樣本公司共有206家。因為企業(yè)會計準則改革在2006年頒布，為了使數(shù)據(jù)具有可比性，本文選取2007-2010年的面板數(shù)據(jù)進行分析。本文選取的變量有公司企業(yè)經(jīng)營績效指標（5個指標）、固定資產(chǎn)凈值、無形資產(chǎn)凈值、資產(chǎn)負債率和總資產(chǎn)，其中本文所選取的無形資產(chǎn)均為公司財務報表上所披露的無形資產(chǎn)。數(shù)據(jù)來源于上海證券交易所網(wǎng)站及證券之星網(wǎng)站。本文采用excel軟件和eviews6.0軟件對數(shù)據(jù)進行處理。
（二）確定反映企業(yè)經(jīng)營績效的指標
根據(jù)肖熊（2012）在其研究無形資產(chǎn)與企業(yè)經(jīng)營績效論文中所采用的主成分分析法來確定本文中反映企業(yè)經(jīng)營績效的指標。反映企業(yè)經(jīng)營績效的指標，我們可以從四個方面來考慮：盈利能力指標、成長能力指標、營運能力指標和償債能力指標。反映企業(yè)經(jīng)營績效的指標很多，本文采取主成分分析法選出最能代表企業(yè)經(jīng)營績效的五個指標，分別是總資產(chǎn)增長率A1、每股收益A2、每股凈資產(chǎn)A3、銷售凈利率A4、資產(chǎn)報酬率A5等五個指標來綜合衡量企業(yè)經(jīng)營績效。將這五個指標分為三個因子，由每股收益、每股凈資產(chǎn)和資產(chǎn)報酬率來解釋因子1，由銷售凈利率來解釋因子2，總資產(chǎn)增長率來解釋因子3。得到的主成分得分矩陣表為表1所示：
表1 主成分得分矩陣
從得分矩陣得到三個主成分的計算公式：
B1=0.02*A1+O.62*A2+0.52*A3+O.19*A4+0.50*A5
B2=O.04*A1-0.20*A2-0.41*A3+0.76*A4+0.38*A5
B3=1.00*A1+0.01*A2-0.02*A3-0.04*A4+0.00*A5
其中，B1代表因子1，B2代表因子2，B3代表因子3，然后對B1，B2，B3分別按照各自的比重加權求和計算出企業(yè)經(jīng)營效率OPI，計算公式為：
OPI=（36.901%*B1+22.701%*B2+20.100%*B3）/79.612%
三、對我國公司無形資產(chǎn)拉動經(jīng)營績效提出的建議
第一，由于我國會計準則中無形資產(chǎn)的很多處理方面沒有明確規(guī)定，會計制度也不太完善。而且在無形資產(chǎn)的范圍界定方面，國內(nèi)學者還存在不一致意見，那些在會計上能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益提高的無形資產(chǎn)只是其中一小部分，而那些沒有在會計中反映的無形資產(chǎn)目前尚無準確地計量方法，這也給它們對經(jīng)營績效評價和分析帶來一定困難。另外，無形資產(chǎn)信息的披露不完整，分類方法也不統(tǒng)一，也為無形資產(chǎn)的研究帶來了阻礙。因此，我國首先應做的就是努力完善無形資產(chǎn)會計準則并隨時進行調(diào)整，統(tǒng)一無形資產(chǎn)的范圍和計量方法和完善無形資產(chǎn)的披露制度，確保信息的及時、準確，完整，從而為無形資產(chǎn)的研究及其管理奠定基礎。
第二，注重無形資產(chǎn)的作用，加大無形資產(chǎn)的投資比例。從描述性統(tǒng)計中，可以看出不同的企業(yè)的無形資產(chǎn)投資比例有很大不同，有些企業(yè)的無形資產(chǎn)甚至為零，這說明無形資產(chǎn)的價值還未被企業(yè)加以足夠的重視。要想讓企業(yè)加大對無形資產(chǎn)的投資，只有先讓企業(yè)充分了解到無形資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營能力的重要性，企業(yè)才有投資的動力。因此，企業(yè)應先要加強無形資產(chǎn)知識及其價值的宣傳，而且企業(yè)最應該在知識產(chǎn)權、質(zhì)量信譽、廣告宣傳、人才科技以及經(jīng)營管理中營造無形資產(chǎn)。在將有限資源投資到項目中時，企業(yè)應優(yōu)先考慮無形資產(chǎn)投資，將資源集中到有助于企業(yè)未來發(fā)展和提高核心競爭力的無形資產(chǎn)上。在確定投資項目時，企業(yè)應當制定嚴格的調(diào)查分析與審批程序，謹慎地采取決策，以保證無形資產(chǎn)投資的合理性和效益最大化。總之，要制定與企業(yè)發(fā)展需要相適應的投資計劃，避免無形資產(chǎn)投資盲目性和隨意性。
二、熱電企業(yè)經(jīng)濟活動分析指標體系
現(xiàn)階段熱電企業(yè)經(jīng)濟活動分析的指標體系沒有將生產(chǎn)指標和財務指標結(jié)合起來，在以利潤為核心的指標體系中，指標的劃分不夠細化，決策者無法直接了解到生產(chǎn)指標和利潤的聯(lián)系。而熱電企業(yè)經(jīng)濟活動分析的指標體系應該在以利潤為中心的基礎上，進一步加入生產(chǎn)方面的技術經(jīng)濟指標，從而深化對利潤的分析，以此建立的熱電企業(yè)經(jīng)濟活動分析指標體系見圖1。
圖1中各級因素指標和利潤指標的聯(lián)系可以通過計算公式表達，即可以利用因素分析法計算它們對利潤的影響。 但是影響利潤的某些因素指標不能直接在利潤的計算公式中表達出來，如影響上網(wǎng)電量和煤耗的因素指標。因此在分析中要對圖1中的指標體系作補充，其中影響上網(wǎng)電量的因素為：電網(wǎng)運行情況、機組非計劃檢修、非停及降出力、運行方式、檢修延期、燃料供應和庫存、燃料質(zhì)量、調(diào)度曲線考核、氣候變化、公共關系等。 影響煤耗的小指標為： 汽壓、汽溫、給水溫度、循環(huán)水溫、氧量、飛灰、排煙溫度等。
三、熱電企業(yè)經(jīng)濟活動分析體系
全面的熱電企業(yè)經(jīng)濟活動分析必需把事后分析和事前預測相結(jié)合。企業(yè)通過事后分析總結(jié)評價經(jīng)濟活動效果，解釋主要問題，查明原因，總結(jié)經(jīng)驗，指導今后工作。再通過事前預測對企業(yè)未來經(jīng)濟活動可能產(chǎn)生的經(jīng)濟效益及發(fā)展趨勢做出預測分析。因此，熱電企業(yè)經(jīng)濟活動分析體系應包括：
第一，事后分析。熱電企業(yè)的利潤是衡量企業(yè)工作質(zhì)量的綜合性指標，因此建立以利潤為核心的經(jīng)濟活動分析模型，對利潤進行深入全面的因素分析和敏感性分析。因素分析全面深入的分析了財務和生產(chǎn)兩方面的指標對利潤的影響，敏感性分析作為對因素分析的補充，使利潤分析進一步細化，分析生產(chǎn)中不能直接在利潤的計算公式中表達的因素指標對利潤的影響。
第二，事前預測。熱電企業(yè)通過對利潤的因素分析和敏感性分析，發(fā)現(xiàn)問題并查明了原因，則需要對下一階段工作編制科學的計劃，制定經(jīng)營目標。此時在決策者進行定性分析的基礎上，對熱電企業(yè)發(fā)電量等重要指標進行趨勢分析，為決策者選定經(jīng)濟合理的措施或方案提供依據(jù)。
四、熱電企業(yè)經(jīng)濟活動分析預測模型
其一，因素分析。因素分析法將綜合經(jīng)濟指標分解為各個經(jīng)濟因素，通過分析指明哪個因素變動對綜合指標的變動起了積極作用，哪個因素的變動對其起了消極作用，從而確定改進的重點。
由圖1所示的熱電企業(yè)經(jīng)濟活動指標體系可知利潤總額的構(gòu)成如下：
利潤總額=（上網(wǎng)電量*上網(wǎng)電價）+（供熱量*上網(wǎng)熱價）－（材料費+修理費+折舊+工資及附加+其他費用）－購電費－水費－供電煤耗*上網(wǎng)電量*綜合標煤單價－供熱煤耗*供熱量*綜合標煤單價－稅金及附加－財務費用+營業(yè)外凈收入+其他業(yè)務利潤
應用因素替代法公式推導計算出各因素對利潤總額的影響：
上網(wǎng)電量變化對利潤總額的影響=（基期上網(wǎng)電價－基期供電煤耗*基期綜合標煤單價）*（本期供電量－基期供電量）
上網(wǎng)電價變化對利潤總額的影響=本期上網(wǎng)電量*（本期上網(wǎng)電價－基期上網(wǎng)電價）
供熱量變化對利潤總額的影響=（基期上網(wǎng)熱價－基期供熱煤耗*基期綜合標煤單價）*（本期供熱量－基期供熱量）
上網(wǎng)熱價變化對利潤總額的影響=本期供熱量*（本期上網(wǎng)熱價－基期上熱電價）
綜合標煤單價變化對利潤總額的影響=（基期供電煤耗*本期上網(wǎng)電量+基期供熱煤耗*本期供熱量）*（基期綜合標煤單價－本期綜合標煤單價）
供電煤耗變化對利潤總額的影響=本期上網(wǎng)電量*本期綜合標煤電價*（基期供電煤耗－本期供電煤耗）
供熱煤耗變化對利潤總額的影響=本期供熱量*本期綜合標煤單價*（基期供熱煤耗－本期供熱煤耗）
水費、購電費、材料、職工薪資、大修、折舊、其他費用、稅金及附加和財務費用變化對利潤總額的影響=基期值-本期值
其二， 敏感性分析。敏感性分析是對因素分析的補充，對影響利潤中的一些無法用計算公式表達的指標進行分析。下面對影響上網(wǎng)電量和煤耗的因素指標進行分析。
發(fā)電量方面。利潤相對于上網(wǎng)電量的敏感度=上網(wǎng)電價，即上網(wǎng)電量的單位變動對利潤的影響程度為上網(wǎng)電價。進一步，上網(wǎng)電量又受到某些因素的影響，則這些因素對利潤的影響程度為：（某個因素對發(fā)電量的影響值*上網(wǎng)電價）。
煤耗方面。利潤相對于煤耗的敏感度=綜合標煤單價*上網(wǎng)電量，進一步，煤耗又受到某些生產(chǎn)小指標的影響，則這些生產(chǎn)小指標對利潤的影響程度為：（某個生產(chǎn)小指標對煤耗的影響值*綜合標煤單價*上網(wǎng)電量）。
其三，趨勢分析。趨勢分析就是以現(xiàn)有資料為基礎，研究復雜多變的因素，以預見事物發(fā)展的趨勢。這里采用灰色預測的GM（1，1）模型對供電量指標進行預測?；疑A測實質(zhì)是一次累加生成，即將原始數(shù)列依次累加后，形成明顯的指數(shù)規(guī)律，然后用一條曲線去擬合累加生成，在累減還原即可得到預測值。原始數(shù)列x(0)的灰色預測模型為：
五、熱電企業(yè)經(jīng)濟活動分析模型的應用
其一，因素分析。對某熱電企業(yè)的利潤總額進行因素分析，結(jié)果見表1，其中本期值為該企業(yè)2009年10月31日的本年累計數(shù)據(jù)，上年同期值為該企業(yè)2008年10月31日的本年累計數(shù)據(jù)，增長為本期值減去上年同期值，影響值則是利用上述模型中因素分析的公式計算的影響值。
從表1可以看出：
本期利潤值較上年同期有大幅度的增加，雖然本期上網(wǎng)電量的減少在很大程度上減緩了利潤的增加（影響程度為-66.57%），但是由于本期上網(wǎng)電價和上網(wǎng)熱價的增加對利潤增加的影響程度分別為62.05%和67.26%，因此利潤總額還是得到了提升。此外，財務費用的降低也對利潤的大幅增加產(chǎn)生了一定作用（影響程度為15.9%）。
一些生產(chǎn)指標的小幅變化引起了利潤的大幅變化：本期供電煤耗減少了1.02克/千瓦時，直接導致利潤增加了1645892.99元；由于本期供熱煤耗增加了1.69千克/吉焦，利潤減少了3524175.42元；本期綜合標煤單價降低23.7元/噸使得利潤增加了21776278.15元。
根據(jù)以上數(shù)據(jù)，決策者可以很直觀的了解到財務及生產(chǎn)方面的各個指標對利潤變化的影響，找出生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題及原因，從而總結(jié)經(jīng)驗，更好地指導今后工作。
其二，敏感性分析。供電煤耗影響利潤變化的主要生產(chǎn)指標，而供電煤耗又受到一些技術經(jīng)濟小指標的影響，通過敏感性分析得出這些指標對利潤的影響。已知某熱電企業(yè)本年供電煤耗在表中各因素指標的影響下較去年減少了4.522克/千瓦時，由于供電煤耗減少導致利潤增加了8181595.6元，本期綜合標煤單價為706.15元/噸，本期上網(wǎng)電量2562185千千瓦時，則利用上述模型中敏感性分析的公式可計算出汽壓等小指標和變化對利潤變化的影響值。見表2：
從表2可以清楚直觀的了解到熱電企業(yè)的一些技術經(jīng)濟小指標對供電煤耗及利潤的影響值，進一步深入分析了利潤變化的原因，為企業(yè)解決問題，總結(jié)經(jīng)驗提供了詳實的依據(jù)。
其三，趨勢分析。采用灰色預測的GM（1，1）模型，利用Matlab對某熱電企業(yè)的年度發(fā)電量進行預測，該企業(yè)已有的原始發(fā)電量時間序列如表3所示，利用2004年~2009年的利潤數(shù)據(jù)對該企業(yè)2010年的發(fā)電量進行預測。
從表3可以得出該熱電企業(yè)2010年預測發(fā)電量5859939千千瓦時，企業(yè)在進行2010年工作安排和計劃部署時應該參考該發(fā)電量，合理制定生產(chǎn)經(jīng)營計劃。此外，還可以根據(jù)需要對利潤等重要指標進行預測，這里不再詳述。趨勢分析有利于熱電企業(yè)決策者做出正確發(fā)展戰(zhàn)略、統(tǒng)籌安排、正確決策以減少損失。
六、結(jié)論
經(jīng)濟活動分析是熱電企業(yè)提高競爭能力的重要手段，目前已引起了越來越多的重視。本文結(jié)合實際，建立了熱電企業(yè)經(jīng)濟活動分析指標體系，將財務指標和生產(chǎn)指標有機的聯(lián)系在一起，并結(jié)合事后分析和事前預測建立了熱電企業(yè)經(jīng)濟活動分析體系和分析預測模型。熱電企業(yè)利用該模型，能夠科學、全面、預見性地分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動情況，及時發(fā)現(xiàn)問題，充分認識企業(yè)經(jīng)濟活動中的不足和困難，提出解決具體問題的方法，為企業(yè)領導科學正確決策提供依據(jù)，不斷地推動企業(yè)獲取更大的經(jīng)濟效益。
參考文獻：
［1］鄒澤錦：《發(fā)電企業(yè)經(jīng)濟活動分析》，中國電力出版社2008年版。
企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)大體分為負債資金和權益資金兩部分。通過發(fā)行股票等方式籌集的權益資金是企業(yè)承擔經(jīng)濟責任的基本保證,但一個發(fā)展中的企業(yè)僅靠權益資金是難以滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的。于是,舉借債務便成為企業(yè)獲取更多資金、加快發(fā)展速度的重要方式。負債經(jīng)營的合理運用,既可以提高企業(yè)財務管理的水平,又能為企業(yè)增經(jīng)濟效益。正確認識企業(yè)負債經(jīng)營的利與弊,合理適度地安排負債資金,對提高企業(yè)經(jīng)濟效益有重要的意義。
一、負債經(jīng)營的內(nèi)涵
負債經(jīng)營是指企業(yè)以已有的自由資金作為基礎,為了維系企業(yè)的正常營運、擴大經(jīng)營規(guī)模、開創(chuàng)新產(chǎn)品新事業(yè)等,產(chǎn)生財務需求,發(fā)生現(xiàn)金流量不足,而通過銀行借款,商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式來吸收資金,并運用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動,使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式[1]。簡單來說,企業(yè)籌資一般是兩種途徑,一方面是企業(yè)所有者投入的資金以及留存收益轉(zhuǎn)增的資本;而另一方面企業(yè)通過銀行信用和商業(yè)信用等方式籌集的資金即負債,而企業(yè)通過銀行信用和商業(yè)信用等方式籌集資金的這種經(jīng)營方式也就是負債經(jīng)營。
一般而言,經(jīng)營方式都會帶來一定的風險,負債經(jīng)營的方式也會帶來一定的風險,由于負債經(jīng)營方式而帶來的風險就被稱為負債經(jīng)營風險。負債經(jīng)營風險是指企業(yè)借入資金給財務成果帶來的不確定性。它包括負債經(jīng)營導致的所有者收益下降的風險,也包括負債經(jīng)營可能導致企業(yè)財務困難甚至破產(chǎn)的風險。
二、負債經(jīng)營的特點
1.融資速度快
負債經(jīng)營是通過舉借債務方式來獲得資金,而這種方式較容易獲得資金,限制性條款較少而且程序較為便捷。
2.融資富有彈性
通過負債經(jīng)營方式取得的資金,自主性比較強,資金使用比較靈活,富有彈性。
3.融資成本低
通過負債經(jīng)營這種方式來進行融資只需商業(yè)信用優(yōu)越,無需其他費用或辦理其他手續(xù),融資成本比較低,使得企業(yè)在市場競爭中取得有利的地位。
4.融資風險較高
負債融資到期償還本息,如果資金安排不當,就會使得企業(yè)財務發(fā)生危機。除此之外,利率波動等因素也會影響財務支出。
負債經(jīng)營的特點一方面可以更加看出企業(yè)進行負債經(jīng)營的優(yōu)點,另一方面也可以看出負債經(jīng)營的缺點,所以要合理正確的利用負債經(jīng)營,從而使得企業(yè)在現(xiàn)在競爭越來越激烈的市場中立于不敗之地。
三、企業(yè)負債經(jīng)營風險形成的因素分析
合理的利用負債經(jīng)營除了要正確認識負債經(jīng)營以及其風險的概念和負債經(jīng)營的特點外還有了解負債經(jīng)營風險的來源。只有了解企業(yè)負債經(jīng)營風險的來源才能更好的避免風險,使企業(yè)更好的發(fā)展。
1.企業(yè)的經(jīng)營管理
企業(yè)進行負債經(jīng)營,還本付息的資金的最終來源是企業(yè)的收益。而如果企業(yè)經(jīng)營管理不善,導致企業(yè)經(jīng)常虧損那么企業(yè)就不能夠到期還本付息,這樣企業(yè)就會有償還債務的壓力,也導致企業(yè)信譽降低,不能有效的再集資,從而陷入財務危機,甚至導致企業(yè)的破財。
2.企業(yè)的投資決策
企業(yè)由于投資決策失誤導致投資項目不能完成而無法獲利,從而使得企業(yè)資金短缺導致不能到期還本付息增加財務風險。
3.負債規(guī)模
負債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或在資產(chǎn)總額中所占比重的高低。當企業(yè)負債規(guī)模增大,相對應的籌資成本-利息費用支出就會增加。而由于收益降低而導致償付能力的喪失或破產(chǎn)的可能性也會隨之增大;于此同時,股東收益的變化幅度就會加大。因此,負債規(guī)模越大,企業(yè)潛在的負債風險程度就越大。
4.負債結(jié)構(gòu)
負債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)用不同的籌資渠道所籌集來的資金的比例關系,從大的方面考慮,貸款、發(fā)行債券、籌資租賃、商業(yè)信用這四種負債方式所籌資金各自所占的比例之間的關系[2]。借入資金和自有資金比例是否恰當,與財務上的利益和風險有著密切的關系。在財務杠桿作用下,當投資利潤率高于利息率的時候,企業(yè)擴大負債規(guī)模,適當提高借入資金與自有資金之間的比率,就會增加企業(yè)的權益資本收益率。相反,在投資利潤率低于利息率時,企業(yè)負債越多,借入資金與自有資金的比例越高,企業(yè)權益資本收益率就越低,嚴重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。不同的負債籌資方式,取得資金的難易程度不同,所以資本成本的水平不一,對企業(yè)約束程度也不同,從而對企業(yè)收益的影響肯定不同,因此,負債風險的程度也就不同。
5.負債期限結(jié)構(gòu)
負債的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營期限,所使用長短期負債所占的比重。一般來說,長期負債利率較高,短期負債利率較低但波動比較大。如果負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理,比如應該籌集長期資金卻采用短期借款,或者相反,都會加大企業(yè)的籌資風險。其主要原因是:⑴長期借款的利息費用,在相當長的時期內(nèi)是不變的,而短期借款的利息費用在相當長的時間內(nèi)很可能就會有大幅的波動;⑵如果企業(yè)大量舉借短期借款用于投資長期資產(chǎn),那么當短期借款到期時,由于投資的回收期沒有到,可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠現(xiàn)金來償還短期借款這種情況,而此時,如果債權人由于各種原因而不愿意將短期借款延期,那么企業(yè)有可能會被迫宣布破產(chǎn);⑶長期借款的籌資速度比較慢,而取得成本通常較高,并且還會有一些限制性條款。
6.利率變動
在籌集資金時,企業(yè)會面臨著市場利率的變動對企業(yè)帶來的風險。市場利率水平的高低直接會影響企業(yè)資金成本的大小。當國家在實行“雙松”,即擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時,貨幣的供給量增加,貸款的利息率降低,企業(yè)此時籌資,資金成本較低,企業(yè)所負擔的經(jīng)營成本減少,這樣就降低了企業(yè)的籌資風險;相反,當實行“雙緊”政策,即緊縮的財政政策和貨幣政策時,貨幣的供給量萎縮,貸款的利息率提高,企業(yè)此時籌資,資金成本增加,企業(yè)所負擔的經(jīng)營成本提高,這樣企業(yè)就要承擔較大的籌資風險。
7.政治風險
由于戰(zhàn)爭、內(nèi)亂、罷工、政局波動及政府政策的變化等原因使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了變化。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了變化,從而使外部對企業(yè)的財務決策產(chǎn)生約束,這種外部環(huán)境的不確定性對企業(yè)負債籌資活動有重大影響。
8.自然風險
地震、洪水等自然災害的發(fā)生使企業(yè)遭受意外的損失,難以進行日常生產(chǎn)經(jīng)營的活動。企業(yè)由此而產(chǎn)生負債風險是很正常的。
9.金融市場
金融市場的風險是指由通貨膨脹、利率、匯率及市場變動等引起的企業(yè)負債風險的不確定性。負債利息率的高低就取決于取得借款的時候金融市場的資金供求的情況,而金融市場的波動,如利率和匯率的波動都會導致企業(yè)的負債風險。
四、結(jié)束語
市場經(jīng)濟條件下企業(yè)生存、發(fā)展都與負債相關。正確對待負債,正確核算負債,按期清償債務,是企業(yè)會計誠信建設的具體表現(xiàn)。企業(yè)健康發(fā)展就必須控制負債,控制得當,舉債可以給企業(yè)發(fā)展、壯大增加動力,負債失控,不僅影響企業(yè)健康發(fā)展、穩(wěn)定和信譽,還會給企業(yè)、債權人、國家造成損失。
參考文獻:
[1]王鄭江.論企業(yè)負債經(jīng)營策略[J].企業(yè)家天地-理論版/2008/4:77-78
[2]徐清海.城市公共設施服務模式的選擇和理念創(chuàng)新[J].特區(qū)經(jīng)濟,2006(6):126-127
[3]周志田,王海燕.中國適宜人居城市研究與評價[J].中國人口資源與環(huán)境,2004.14(1):27-28
[4]包曉紅.淺議企業(yè)負債經(jīng)營的極限[J].河南商業(yè)高等?？茖W校學報.2009(5):55-57
[5]丁啟軍.企業(yè)負債經(jīng)營風險與防范[J].合作經(jīng)濟學與科技,2007,04(318):P28-29
[6]鄭雪梅.企業(yè)負債經(jīng)營風險及其防范策略研究[J].企業(yè)論壇,2007,06(346):P101-102
[7]王玉英.負債相關問題剖析[J].財會月刊(綜合),2008,02:P15-17
[8]李玉玲.企業(yè)負債經(jīng)營及風險分析[J].山西科技,2008,5:P82-83.
[9]楊依華.企業(yè)負債經(jīng)營風險及防范分析[J].經(jīng)濟師,2008,6:P220-221
【關鍵詞】金融危機;經(jīng)營性現(xiàn)金流;現(xiàn)金流問題;對策
經(jīng)營性現(xiàn)金流是評價企業(yè)獲取現(xiàn)金流量能力、償還能力和支付能力的重要財務指標。如果經(jīng)營性現(xiàn)金流入在時間上或數(shù)量上不能滿足流出的需要,則產(chǎn)生經(jīng)營性現(xiàn)金缺口,而當現(xiàn)金缺口的情況趨于嚴重時就會引發(fā)企業(yè)財務危機,甚至導致企業(yè)破產(chǎn)。
近年來,受益于我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長,我國企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況總體上較為穩(wěn)健。但是進入2008年后,受國際金融危機的影響,情況出現(xiàn)了明顯異常。據(jù)工業(yè)和信息化部披露,2008年我國中小企業(yè)歇業(yè)、停產(chǎn)或倒閉的達到7.5%,這表明我國企業(yè)的經(jīng)營情況和現(xiàn)金流狀況正面臨嚴重問題。本文重點研究國際金融危機背景下我國企業(yè)在經(jīng)營性現(xiàn)金流方面存在的問題,并切合實際地提出預防和應對經(jīng)營性現(xiàn)金流危機的措施和對策。
一、國際金融危機背景下我國企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流的主要問題
受國際金融危機的沖擊,我國企業(yè)正遭遇改革開放30年來罕見的經(jīng)營衰退,企業(yè)經(jīng)營舉步維艱,經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況持續(xù)惡化,經(jīng)營性現(xiàn)金流問題異常突出。
(一)經(jīng)營性現(xiàn)金流普遍“吃緊”
受金融危機的影響,2008年我國企業(yè)普遍面臨經(jīng)營性現(xiàn)金流“吃緊“的困境。以上市公司為例,據(jù)《上海證券報》報道,2008年上半年滬深交易所1454家上市公司中有758家公司經(jīng)營性現(xiàn)金流同比下滑,占52.1%,另有563家公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為負值,占38.7%。另據(jù)《證券日報》報道,截至2009年3月9日,滬深兩市已公布2008年年報的228家公司中,有103家公司2008年度的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比下降,占45.2%,其中有49家公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為負值,占21.4%。也就是說,2008年約有半數(shù)的上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比下降,近兩三成上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為負值,這表明經(jīng)營性現(xiàn)金流拮據(jù)的情況在上市公司中顯著存在。
(二)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比大幅下降
據(jù)《上海證券報》披露,2008年上半年,滬深交易所1454家上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額合計6757.92億元,同比深度下滑45.6%。其中,203家中小企業(yè)板非金融類上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額合計為-14.43億元,同比深幅下降了165.5%。截至2009年2月19日,已公布2008年年報的56家上市公司2008年度經(jīng)營性現(xiàn)金流合計為-12.36億元,相比2007年同期的38.29億元出現(xiàn)了巨幅下滑。盡管這56家上市公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況尚不能代表所有上市公司的全貌,但也可以略見一斑。
(三)經(jīng)營性現(xiàn)金流趨勢與企業(yè)凈利潤增長背離
2008年上半年,滬深兩市1454家公司實現(xiàn)凈利潤總額同比增長15.25%,然而,這些公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額卻未能實現(xiàn)同步增長,同比下滑45.63%。截至2009年2月19日,已公布2008年年報的56家上市公司實現(xiàn)凈利潤112.93億元,同比增長25.37%,但這56家公司2008年度經(jīng)營性現(xiàn)金流合計為-12.36億元,同比下降132.28%。也就是說,2008年我國企業(yè)在取得經(jīng)營利潤增長的同時卻出現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額大幅下滑,利潤增長與經(jīng)營性現(xiàn)金流趨勢出現(xiàn)明顯背離。這種背離暴露了企業(yè)在取得利潤增長的同時,資金面卻存在著較大的隱憂。
二、我國企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流問題的預防與應對
良好的經(jīng)營性現(xiàn)金流是企業(yè)發(fā)展和持續(xù)盈利的重要基石,同時也是企業(yè)管理者追求的核心管理目標之一。在當今國際金融危機背景下,如何打造穩(wěn)健而良好的經(jīng)營性現(xiàn)金流,維護企業(yè)的正常運作,是企業(yè)管理者面臨的共同課題。
(一)實施穩(wěn)健的財務策略
企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況除了與企業(yè)自身運作能力、融資能力等因素相關外,還與企業(yè)所處的經(jīng)濟大環(huán)境息息相關。良好的經(jīng)濟大環(huán)境有利于企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營運作,改善企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況。相反,處于較差的經(jīng)濟環(huán)境中,企業(yè)會普遍覺得“生意難做”,經(jīng)營性現(xiàn)金流容易入不敷出。受國際金融危機的影響,我國經(jīng)濟正遭遇多年未見的嚴峻形勢,GDP增速和工業(yè)增速大幅回落,產(chǎn)品社會需求急劇萎縮,各行各業(yè)經(jīng)營情況相繼出現(xiàn)惡化。在這樣的經(jīng)濟大環(huán)境下,企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險驟然增加,為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)營性現(xiàn)金流的不利局面,企業(yè)急需調(diào)整經(jīng)營方針,實施穩(wěn)健的財務策略。
一是控制生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,避免過度擴張。一般來說,當經(jīng)營環(huán)境惡化或者行業(yè)景氣度持續(xù)低迷,企業(yè)應該貫徹“穩(wěn)字當頭”的策略,本著先做強再做大的宗旨,適度控制生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,精煉主業(yè),盡量回避高風險領域,避免過度擴張,以確保企業(yè)財務和經(jīng)營性現(xiàn)金流健康穩(wěn)定。
二是堅持“量入為出”的財務原則,促進經(jīng)營性現(xiàn)金流良性循環(huán)。企業(yè)經(jīng)營性資金周而復始的循環(huán)形成企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金的流入和流出,由于經(jīng)營性現(xiàn)金的流入和流出存在時間上的先后和數(shù)量上的多寡,一旦流入不能滿足流出的需要,經(jīng)營性現(xiàn)金就會產(chǎn)生缺口,乃至產(chǎn)生經(jīng)營性現(xiàn)金流危機?？梢哉f,形成經(jīng)營性現(xiàn)金流缺口的主要原因是現(xiàn)金流在時間上和數(shù)量上入不敷出,因而避免缺口生成的有效方法就是遵循“量入為出”的原則來調(diào)配經(jīng)營性現(xiàn)金。企業(yè)應先衡量經(jīng)營性現(xiàn)金流入的時間和數(shù)量,然后在合適的時間安排合適數(shù)量的經(jīng)營性現(xiàn)金流出,以保持現(xiàn)金流的平衡。
三是適度持有現(xiàn)金余額,增強財務彈性。彈性是相對剛性而言的,財務彈性是指企業(yè)對資金特別是現(xiàn)金的安排留有余地,手持適度的現(xiàn)金余額。眾所周知,當企業(yè)持有的現(xiàn)金余額不足以彌補現(xiàn)金缺口時就容易引發(fā)經(jīng)營性現(xiàn)金流危機,因此持有足夠的現(xiàn)金余額是預防經(jīng)營性現(xiàn)金流危機產(chǎn)生的重要手段之一。較低的現(xiàn)金余額往往難以應對企業(yè)財務狀況波動,更難以抵御財務風險,而持有較高的現(xiàn)金余額,增強財務彈性,無疑是穩(wěn)健財務策略的主要內(nèi)容。但由于現(xiàn)金是流動性最強而收益性最低的資產(chǎn),持有過多的現(xiàn)金,會降低企業(yè)的盈利機會,因此,企業(yè)持有現(xiàn)金余額并不是越多越好,要根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營狀況和現(xiàn)金需求來合理安排。
(二)建立經(jīng)營性現(xiàn)金流預算制度
開展預算的好處在于企業(yè)可以在經(jīng)濟活動發(fā)生前就對經(jīng)濟活動全過程所需資源進行籌劃和部署,以促進經(jīng)濟活動按計劃、有序地開展,進而控制經(jīng)營風險。與籌資性現(xiàn)金流和投資性現(xiàn)金流相比,經(jīng)營性現(xiàn)金流主要包括銷售商品或提供勞務、購買商品或接受勞務、收到返還的稅費、經(jīng)營性租賃、支付工資、支付廣告費和推銷費用、繳納各項稅款等方面,內(nèi)容涉及生產(chǎn)經(jīng)營的全過程。現(xiàn)金的流入和流出情況最復雜、最頻繁,處理不當則容易造成經(jīng)營性現(xiàn)金在時間上和數(shù)量上的失衡,形成現(xiàn)金缺口,產(chǎn)生財務危機。鑒于經(jīng)營性現(xiàn)金流的復雜性和重要性,企業(yè)確有必要建立經(jīng)營性現(xiàn)金流的預算制度。
通過編制經(jīng)營性現(xiàn)金流預算,將企業(yè)在一定期間內(nèi)各項經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與流出進行預測和估算,確定經(jīng)營性現(xiàn)金的余缺,并合理安排經(jīng)營性現(xiàn)金的流入與流出,適度預留經(jīng)營性現(xiàn)金余額,引導各項經(jīng)營性現(xiàn)金平穩(wěn)有序地發(fā)生,從而實現(xiàn)對經(jīng)營性現(xiàn)金流缺口的事前控制,最大限度地降低財務風險,避免發(fā)生經(jīng)營性現(xiàn)金流危機。
(三)開展經(jīng)營性現(xiàn)金流預警及控制
建立和執(zhí)行經(jīng)營性現(xiàn)金流預算制度只能最大限度地規(guī)避財務風險,而不能確保完全杜絕財務風險的發(fā)生。由于現(xiàn)金流預算方案是事前確定的,實際經(jīng)營情況和資金需求受諸多因素影響又與預算方案存在差異,因此企業(yè)不能因為事前制定了預算方案就一勞永逸,僅靠執(zhí)行預算并不能確保經(jīng)營性現(xiàn)金流萬無一失。
對企業(yè)來說,應事先設定現(xiàn)金流偏差預警界限,在執(zhí)行現(xiàn)金流預算過程中時常關注各項預算指標的實際執(zhí)行情況,一旦現(xiàn)金流數(shù)據(jù)越過預警界限,應及時采取有效措施在時間上或數(shù)量上調(diào)節(jié)現(xiàn)金的流入與流出,使其趨于平衡。如果預計將會出現(xiàn)現(xiàn)金缺口,則要及時尋找彌補缺口的現(xiàn)金來源。對于當期現(xiàn)金缺口,可以通過上期盈余現(xiàn)金或者新籌措現(xiàn)金來填補。
(四)控制應收賬款使用規(guī)模和使用時點
由于受到國際金融危機的沖擊,國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)惡化,減產(chǎn)、停產(chǎn)甚至關閉破產(chǎn)的企業(yè)不在少數(shù),導致產(chǎn)品社會需求明顯下降,直接造成企業(yè)產(chǎn)品銷售困難。出于促銷的需要,企業(yè)被迫給予產(chǎn)品的下游買家更多、更長的采購賬期,形成企業(yè)應收賬款。然而賒銷是一把雙刃劍,雖然可以促進銷售量的上升,但由此占用企業(yè)原有的生產(chǎn)經(jīng)營資金,并帶來貨款回收風險,直接減少企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流入量,企業(yè)有必要在賒銷和維護經(jīng)營性現(xiàn)金流良性循環(huán)之間作出合理抉擇。
控制賒銷,適度使用應收賬款規(guī)模,就是要將應收賬款額度和經(jīng)營性現(xiàn)金流預算結(jié)合起來,將應收賬款額度和使用應收賬款的時點納入預算體系,在維持經(jīng)營性現(xiàn)金的流入與流出平衡之間確定應收賬款使用額度和使用時點。在國際金融危機的背景下,出于防范風險和穩(wěn)健財務策略的需要,企業(yè)在實行賒銷策略時應量力而行,不應該僅僅為了多銷產(chǎn)品而放任賒銷泛濫,造成應收賬款過度膨脹,致使企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流入不敷出,以致產(chǎn)生財務危機,陷入經(jīng)營困境。
(五)堅持以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定供原則,控制企業(yè)存貨水平
眾所周知,存貨與經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額之間呈反比關系,存貨增加就意味著經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額減少,因此控制存貨對維護和改善企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流很重要。
存貨可分為原料、輔料和產(chǎn)成品。為了維持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常運轉(zhuǎn),企業(yè)需要保持一定數(shù)量的存貨。但鑒于存貨與經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額的反比關系,為了維護健康的現(xiàn)金流,有必要對企業(yè)的存貨水平進行適度控制。設定原料、輔料、產(chǎn)成品的存貨額度要堅持以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定供原則,即根據(jù)預計銷售量或銷售訂單倒推確定產(chǎn)品生產(chǎn)量,然后按照產(chǎn)品生產(chǎn)量倒推確定原輔料的采購量。供、產(chǎn)、銷環(huán)節(jié)的計劃銜接,可以有效平抑過多的存貨,減少企業(yè)經(jīng)營性資金的積壓,有利于達成經(jīng)營性現(xiàn)金流的良性循環(huán)。
(六)采用延期支付手段,調(diào)節(jié)經(jīng)營性現(xiàn)金流出量
經(jīng)營性現(xiàn)金缺口的生成是由于經(jīng)營性現(xiàn)金的流入和流出在時間上和數(shù)量上出現(xiàn)失衡所致,減少經(jīng)營性現(xiàn)金的流出量可以調(diào)節(jié)和彌補現(xiàn)金缺口。而延期支付是調(diào)節(jié)(減少)經(jīng)營性現(xiàn)金流出量的重要方法。
延期支付是指企業(yè)將款項支付期推后的一種支付方式。延期支付不但可以減輕即時支付的壓力,還可以合理占用應付款,增加企業(yè)盈利。延期支付可分為對外延期支付和對內(nèi)延期支付兩種形式。對外延期支付主要包括對采購原輔料款項、設備租賃費、廣告費的延期支付;對內(nèi)延期支付包括對企業(yè)內(nèi)部員工工資、獎金的延期支付。采用延期支付手段要注意妥善處理好兩個方面的問題:一是實施延期支付前要與相關各方協(xié)商,征得對方的諒解和允許,不要把延期支付變成拒絕支付,以致影響企業(yè)信用和聲譽;二是延期支付期限的選擇要利于平衡經(jīng)營性現(xiàn)金的流入與流出,要利于彌補經(jīng)營性現(xiàn)金缺口。
(七)開源節(jié)流,降低企業(yè)經(jīng)營成本
國際金融危機拉升我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本,主要體現(xiàn)在以下兩方面:一是受金融危機的影響,美元持續(xù)貶值,帶動國際原油、礦產(chǎn)資源、有色金屬等基礎性原料價格大幅上揚,而國際原料漲價的輸入性因素致使我國企業(yè)原料輔料采購成本大幅上升;二是金融危機造成我國企業(yè)產(chǎn)品銷售困難,企業(yè)需要支付更多的促銷費用和訂單維持費用。然而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本上升,直接導致企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流出量增加。因此,企業(yè)有必要采取措施開源節(jié)流,控制和降低生產(chǎn)經(jīng)營成本,有效減少經(jīng)營性現(xiàn)金的流出量,對維護經(jīng)營性現(xiàn)金流的良性循環(huán)有著重要意義。
(八)開展對外融資,彌補經(jīng)營性現(xiàn)金流缺口
對于任何企業(yè)，其生產(chǎn)的前提都是需要深思熟慮的，如何進行人員的分配，市場調(diào)研之后就需要進行生產(chǎn)設備的監(jiān)測，是否符合生產(chǎn)要求、是否需要更新、是否需要檢修等，都要根據(jù)當前的公司情況以及市場需求與生產(chǎn)價值而斷定。以運營管理為中心的一些成熟軟件和優(yōu)化技術成果在諸多企業(yè)中得到了推廣應用并在不斷的發(fā)展,結(jié)合實際提出了企業(yè)系統(tǒng)集成整體結(jié)構(gòu)模型,并對模型中涉及的模塊進行了基礎分析,生產(chǎn)分配是一個非常重要的過程，這就需要相關領導平時的仔細觀察以便于關鍵時刻及時進行分析而選擇最適合的人員進行相關產(chǎn)品的營銷、運輸、宣傳。適當時候要利用當前社會當中的現(xiàn)代化手段以及軟件進行模式分析。
（二）生產(chǎn)計劃的開展
生產(chǎn)計劃是公司生產(chǎn)經(jīng)營當中非常重要的活動之一，其質(zhì)量的好壞直接會影響到公司的直接效益，甚至公司的存亡，市場目前的競爭越來越激烈，所以更加細致的生產(chǎn)計劃的開展便非常值得注意，而且生產(chǎn)計劃并不能單純的只靠一套，還要進行多套方案進行備案以便出現(xiàn)突發(fā)事件的時候的應急之需。生產(chǎn)計劃是公司的活動計劃、組織工作等的總稱，包含著成長過程組織、成產(chǎn)能力的核定以及資源的平衡等。對于狹隘的概括來說是指對公司整體系統(tǒng)的管理，包括原材料的采購、廣義的生產(chǎn)計劃是指對一個公司整個體系的管理，是對所有與產(chǎn)品的制造過程密切相關的各方面工作的管理，包括從原材料采購開始，經(jīng)過生產(chǎn)組織，直到產(chǎn)品產(chǎn)出交到用戶手中相關的生產(chǎn)、技術、質(zhì)量、產(chǎn)品研發(fā)、設備、人力、銷售、運輸、信息化建設等等所有相關專業(yè)。
二、生產(chǎn)計劃
（一）生產(chǎn)計劃的具體實施
生產(chǎn)計劃的開展需要進行合理的規(guī)劃,為了使計劃更加合理和操作需要及時掌握第一手資料，提高公司的競爭力，結(jié)合市場的情況進行分析也是十分關鍵的，安排最適合公司的發(fā)展計劃和方案。計劃制定之后還要根據(jù)實時信息進行計劃的時刻改進，不能計劃制定之后就不管了。要時刻根據(jù)當前的社會情況不斷進行分析和方案的跟進，要進行預知問題的斷定，以防出現(xiàn)緊急情況而不知所措。
（二）效益型與戰(zhàn)略性
同步在市場經(jīng)濟背景之下，公司的效益與戰(zhàn)略同時進行著。如果想提升公司的經(jīng)濟效益就應該時刻進行戰(zhàn)略安排，不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量的同時還要進行市場調(diào)研。制定最佳的采購計劃，制定最適應當前公司的生產(chǎn)方案。生產(chǎn)計劃是公司日常生活的依據(jù)，對公司全體員工的工作計劃以及人力設備等的妥善安排。生產(chǎn)計劃可以讓公司更加均衡并且有節(jié)奏的進行生產(chǎn)，而且要對公司員工的技術含量以及公司產(chǎn)品研發(fā)專員進行學習安排。
（三）合同的效果
對于部分企業(yè)會有合同的制定和安排，會有相關的合作廠商進行合同的安排與簽訂。對于合同的簽訂需要進行相關細則的仔細擬定，銷售合同是制約企業(yè)內(nèi)部人員的準則又可以與其他企業(yè)進行銷售合同的簽訂以確保銷售的有序進行，采取合同的擬定對公司的發(fā)展是很有利的保障，所以公司相關負責人對于合同的問題要仔細斟酌。
三、生產(chǎn)計劃與經(jīng)營管理
（一）經(jīng)營方案生產(chǎn)計劃是保障
公司正常運行的首要前提，而經(jīng)營管理是與之相配套的方案。只有二者相互融合才能確保公司的穩(wěn)定發(fā)展。在公司的發(fā)展當中會有很多個部門與生產(chǎn)環(huán)節(jié)相關，各部門的溝通是非常重要的，如果能夠進行各部門之間的良好溝通與融洽的交流工作會更加順利。分析項目的各種參與者在各個階段對項目進度控制的影響,制定出最全面的計劃。
（二）企業(yè)員工之間的溝通
各個環(huán)節(jié)之間的部門應該進行適當?shù)臏贤ǎ由顔T工的感情基礎會讓工作氛圍更加輕松，輕松愉快的工作環(huán)境是工作順利進行的基礎。作為公司的管理層，可以定期舉行員工聚餐、集體活動、定期的旅游等讓同事之間的陌生感越來越少。加強員工的溝通，加深員工的情感基礎，是作為一種心理經(jīng)營模式，近年來越來越受到關注。心理問題作為一個嚴肅的問題需要引起大家的重視。
（三）心理管理作為企業(yè)的員工
不僅要做到業(yè)務熟練，還要做到心理健康，目前的生活壓力大，很多人都處于亞健康，對于工作有很嚴重的影響，所以定期釋放員工的壓力，并且定期的進行員工的娛樂活動的開展，既可以加深員工的感情又可以舒緩心情，一舉兩得。作為新時期的企業(yè)經(jīng)營管理方案來講，心理管理也應該提到日程上。國外的公司就有把員工的生日以及員工愛人的生日都標記清楚，并在當天進行禮物與卡片的發(fā)放并寫上溫暖的話語，這就會收服員工的心，讓員工體會到公司的關愛，從而更加發(fā)奮的工作。
