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時(shí)間：2023-06-27 09:38:01
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具體的分析思路是通過分析企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的概念及特點(diǎn)，再針對集團(tuán)營運(yùn)資金管理存在的問題進(jìn)行深入分析。在此基礎(chǔ)上，給出解決集團(tuán)企業(yè)營運(yùn)資金管理問題的具體實(shí)施措施。
本文主要運(yùn)用系統(tǒng)分析的方法，在對營運(yùn)資金管理的相關(guān)理論和文獻(xiàn)進(jìn)行分析研究的基礎(chǔ)上，理論與實(shí)踐相結(jié)合，對企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制及資金集中管理的相關(guān)理論及模式系統(tǒng)地進(jìn)行了研究。在相關(guān)分析的基礎(chǔ)上，從七個(gè)基本方面提出了集團(tuán)企業(yè)營運(yùn)資金管理的有效方法。
【關(guān)鍵詞】集團(tuán)企業(yè) 營運(yùn)資金 管理
集團(tuán)企業(yè)是由多個(gè)企業(yè)組成，具有共同利益與特殊密切關(guān)系的企業(yè)群，具有群體性、多元化、層次化、綜合性的特征。
對于集團(tuán)管理而言，財(cái)務(wù)管理的好壞，直接折射出經(jīng)營管理水平的高低及經(jīng)濟(jì)效益的大小。財(cái)務(wù)信息是決策層進(jìn)行決策時(shí)的重要依據(jù)。集團(tuán)企業(yè)要保持競爭優(yōu)勢，必須抓住資金管理，采取有效的管控措施，提升經(jīng)濟(jì)效益。
集團(tuán)企業(yè)資金管理趨向集權(quán)是普遍現(xiàn)象。但是，在國內(nèi)集團(tuán)企業(yè)因成員企業(yè)多，地域分布廣，加之先進(jìn)的資金管理理念和技術(shù)手段缺失，對資金控制的能力還顯不足。表現(xiàn)在：企業(yè)缺乏統(tǒng)一的資金管理模式，各子公司業(yè)務(wù)，在資金流上沒有形成相互關(guān)聯(lián)的整體，產(chǎn)生運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的概率較大。有些子公司資金短缺要向銀行貸款，另一些子公司資金富余卻又沒有合理理財(cái)，直接導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)資金運(yùn)營成本提高。
根據(jù)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論，營運(yùn)資金內(nèi)涵劃分為三個(gè)方面：第一，廣義的營運(yùn)資金，指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的全部流動資產(chǎn)；第二，狹義的營運(yùn)資金，指在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的差額；第三，一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的“總和”被界定為營運(yùn)資金。在這里“總和”是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債相互關(guān)系的直接反映。
營運(yùn)資金的一般特征：第一，周轉(zhuǎn)的短期性，一般都能夠在一個(gè)營業(yè)周期或者一年內(nèi)回收；第二，實(shí)物形態(tài)的易變現(xiàn)性，企業(yè)面臨暫時(shí)性資金周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可迅速變現(xiàn)短期投資、應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)回籠資金；第三，數(shù)量的波動性；第四，來源的多樣性；第五，實(shí)物形態(tài)的變動性，營運(yùn)資金通常在現(xiàn)金、原材料、在制品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款和現(xiàn)金之間順序轉(zhuǎn)化，不斷循環(huán)往復(fù)，形成一個(gè)完整的資金循環(huán)過程，如圖1-1所示。
通常營運(yùn)資金管理的目標(biāo)是不斷提高盈利能力的同時(shí)，要保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?。這就對營運(yùn)資金管理體制的選擇，提出了更高要求。選擇營運(yùn)資金管理體制，關(guān)系到集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置與權(quán)責(zé)利關(guān)系的明確。營運(yùn)資金管理體制，可概括為三種：集權(quán)制、分權(quán)制、集權(quán)分權(quán)相結(jié)合制。對集權(quán)與分權(quán)問題的認(rèn)識上，應(yīng)遵循集中有分、分后有集，任何傾向極端的認(rèn)識都是錯誤的，沒有絕對的集權(quán)，也沒有絕對的分權(quán)。作為集團(tuán)管理者應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)類型、所處發(fā)展階段等因素，綜合考慮、全面評估，選擇與經(jīng)營實(shí)際相適應(yīng)的資金管理體制。
對企業(yè)來說，資金循環(huán)與人體血液循環(huán)一樣，有著不可替代的作用，要保證經(jīng)營活動開展，必須持有一定量營運(yùn)資金。通常企業(yè)營運(yùn)資金循環(huán)，是從支出現(xiàn)金購買原料開始，經(jīng)過系列轉(zhuǎn)換后，出售產(chǎn)品并收回現(xiàn)金。在這個(gè)過程中企業(yè)規(guī)模、市場銷售、通貨膨脹、現(xiàn)金流量甚至行業(yè)特征等，均會成為營運(yùn)資金的影響因素。
集團(tuán)營運(yùn)資金管理出現(xiàn)問題，通常是以下原因?qū)е拢旱谝?，?nèi)部存在信息孤島，不能實(shí)現(xiàn)信息共享，導(dǎo)致信息失真；第二，缺乏事前、事中監(jiān)控，出現(xiàn)“財(cái)務(wù)管理跟著會計(jì)核算走，會計(jì)核算跟著領(lǐng)導(dǎo)意志走”；第三，子公司多頭開戶，資金零散分布、使用效率低下、資金沉淀嚴(yán)重；第四，預(yù)算執(zhí)行不徹底，資金管理不到位；第五，沒有形成有效的資金集中管理模式等。
為加強(qiáng)集團(tuán)營運(yùn)資金管理，可從以下幾個(gè)方面進(jìn)行思考：第一，統(tǒng)收統(tǒng)支模式，現(xiàn)金收支權(quán)力高度集中于集團(tuán)財(cái)務(wù)部門，各子公司不再單獨(dú)設(shè)立賬戶，提高資金規(guī)模效益；第二，備用金撥付，各分支機(jī)構(gòu)持支付憑證到集團(tuán)財(cái)務(wù)部門報(bào)銷現(xiàn)金支出，補(bǔ)足備用金額度，分支機(jī)構(gòu)沒有資金決策權(quán)，僅有一定的資金使用權(quán)；統(tǒng)收統(tǒng)支和備用金撥付模式，比較適宜集團(tuán)內(nèi)相距不遠(yuǎn)的各分支機(jī)構(gòu)之間，對于獨(dú)立核算子公司不太適用。第三，設(shè)立結(jié)算中心，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)資金調(diào)劑、內(nèi)部監(jiān)控，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用；第四，開設(shè)內(nèi)部銀行，通過銀行化管理，設(shè)立結(jié)算賬戶、發(fā)放內(nèi)部貸款、建立信息反饋，加強(qiáng)資金管理；第五，設(shè)置財(cái)務(wù)公司，作為集團(tuán)子公司，財(cái)務(wù)公司是經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，承擔(dān)集團(tuán)理財(cái)任務(wù)，實(shí)現(xiàn)對各分支機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金控制。分支機(jī)構(gòu)也可以自主經(jīng)營自身現(xiàn)金，實(shí)現(xiàn)雙贏。
完善集團(tuán)企業(yè)營運(yùn)資金管理的建議措施：第一，實(shí)施財(cái)務(wù)人員控制，對其進(jìn)行有效安排，推行委派財(cái)務(wù)人員或財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制；第二，統(tǒng)一各分支機(jī)構(gòu)賬戶管理和結(jié)算方式；第三，統(tǒng)一集團(tuán)和下屬公司的財(cái)務(wù)會計(jì)制度，實(shí)現(xiàn)制度對接，推行資金和賬戶統(tǒng)一管理；第四，推行預(yù)算管理，科學(xué)合理界定二到三級資金預(yù)算管理；第五，加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部審計(jì)，事前、事中、事后審計(jì)相結(jié)合；第六，建立集團(tuán)結(jié)算中心，統(tǒng)一集團(tuán)內(nèi)部賬戶、合理規(guī)劃資金使用、有效調(diào)劑規(guī)范管控、提高資金使用效率；第七，以零營運(yùn)資金理念指導(dǎo)企業(yè)營運(yùn)資金管理，努力縮短生產(chǎn)時(shí)間、改善生產(chǎn)條件，降低存貨水平、推行零存貨管理，保持資金結(jié)算暢通，加強(qiáng)流動負(fù)債管理。
對于集團(tuán)企業(yè)，營運(yùn)資金管理必須從經(jīng)營全局進(jìn)行思考。集團(tuán)本身管理層級多，分支機(jī)構(gòu)分布范圍廣，其營運(yùn)資金管理體系是一個(gè)復(fù)雜、多元的系統(tǒng)。集團(tuán)必須考慮與其他內(nèi)部管理系統(tǒng)的銜接。如何在投入最少，產(chǎn)出最高的原則下，尋求外部金融機(jī)構(gòu)的支持。為了對集團(tuán)營運(yùn)資金進(jìn)行有效管理，應(yīng)該思考如何在更廣泛的領(lǐng)域內(nèi)，建立對集團(tuán)提供資金管理服務(wù)的全能型金融服務(wù)公司。最終目標(biāo)就是要最大限度地利用閑置資金，發(fā)揮作用、提高效率，降低集團(tuán)資金運(yùn)營成本，為集團(tuán)企業(yè)的長期生存和發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
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對于郵政企業(yè)來說，營運(yùn)資金的管理和控制是企業(yè)財(cái)政管理工作中的重要內(nèi)容，特別是企業(yè)組織的不斷發(fā)展，使?fàn)I運(yùn)資金和企業(yè)的業(yè)務(wù)和日常工作緊密的結(jié)合在了一起。郵政企業(yè)的管理者應(yīng)當(dāng)重視對營運(yùn)資金的管理和控制，提高企業(yè)的現(xiàn)金流水平，最終提高企業(yè)在市場中的競爭力。
一、郵政企業(yè)營運(yùn)資金的管理現(xiàn)狀分析
企業(yè)的營運(yùn)資金又稱之為營運(yùn)資本，廣義是含義是指企業(yè)在流動資產(chǎn)上所投入的資金，包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨占用資金以及有價(jià)證券等。一般意義上的營運(yùn)資金指的是在某一時(shí)間段內(nèi)企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間的差額。營運(yùn)資金在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理上具有來源多樣、周轉(zhuǎn)時(shí)間短、容易表現(xiàn)、波動性大等特點(diǎn)。在郵政企業(yè)的營運(yùn)資金管理上主要存在以下幾個(gè)方面的問題：
營運(yùn)資金的運(yùn)行效率低。部分郵政企業(yè)的管理人員缺乏足夠的財(cái)務(wù)知識，導(dǎo)致了企業(yè)營運(yùn)資金的低效率運(yùn)行。例如很多企業(yè)采用賒銷的方式來銷售產(chǎn)品，使企業(yè)的應(yīng)收賬款比較大，同時(shí)也增加了企業(yè)的流動資金的負(fù)擔(dān)。企業(yè)缺乏有效的應(yīng)收賬款催收方法，使企業(yè)的應(yīng)收賬款時(shí)間比較長，最終導(dǎo)致企業(yè)壞賬現(xiàn)象的發(fā)展，影響了企業(yè)的經(jīng)營效益。
現(xiàn)金管理效率低。還有部分企業(yè)對于營運(yùn)資金的管理缺乏有效的控制措施，例如部分郵政企業(yè)沒有編制針對性的現(xiàn)金收支計(jì)劃，對于企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量缺乏明顯的控制指標(biāo)。在現(xiàn)金的管理中缺乏科學(xué)性的計(jì)劃，一旦外部市場發(fā)生變化，導(dǎo)致了企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的困難，最終影響了企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步。
部分企業(yè)對于存貨缺乏明顯的控制，沒有建立最佳的訂貨批量模型對存貨進(jìn)行科學(xué)的管理，最終導(dǎo)致企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間比較長，影響了企業(yè)資產(chǎn)的管理效率。
二、提高郵政企業(yè)營運(yùn)資金控制效率的方法
郵政企業(yè)在運(yùn)資金管理和控制上應(yīng)當(dāng)做好兩個(gè)方面的工作，首先要建立企業(yè)的內(nèi)部控制制度，使企業(yè)的營運(yùn)資金的流入、流出上符合制度的規(guī)定，提高制度的約束力，降低營運(yùn)資金在使用和流動過程中的風(fēng)險(xiǎn)。另外企業(yè)的財(cái)務(wù)管理部門要提高對營運(yùn)資金的管理效率，充分的發(fā)揮營運(yùn)資金的經(jīng)濟(jì)效益，在保證資金安全的前提下提高資金使用效率，使資金在利用上更加的有效率。同時(shí)對于企業(yè)營運(yùn)資金來說，其存量應(yīng)當(dāng)保持合理的水平，如果營運(yùn)資金的存量過多，就會在無形中增加企業(yè)的機(jī)會成本，造成企業(yè)的資源浪費(fèi)；如果企業(yè)的營運(yùn)資金存量過少，又容易影響到企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和企業(yè)運(yùn)行的安全。因此，郵政企業(yè)應(yīng)當(dāng)對營運(yùn)資金的使用上有合理的規(guī)劃，維持企業(yè)資金流的平穩(wěn)。營運(yùn)資金是企業(yè)能夠正常運(yùn)行和發(fā)展的資金保證，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的重要內(nèi)容。
郵政企業(yè)應(yīng)當(dāng)首先加強(qiáng)項(xiàng)目管理，在財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的帶頭下，做好企業(yè)的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)項(xiàng)目的管理工作，不斷的完善企業(yè)的資金管理責(zé)任制。明確管理者在營運(yùn)資金項(xiàng)目上的責(zé)任，建立營運(yùn)資金管理的制度，并且制定具有可操作性的營運(yùn)資金的管理細(xì)則以及獎勵處罰措施。要建立營運(yùn)資金的動態(tài)管理制度，定期對企業(yè)的現(xiàn)金、存款、應(yīng)收賬款等營運(yùn)資金項(xiàng)目進(jìn)行檢查，保證企業(yè)營運(yùn)資金的安全。同時(shí)積極的借鑒和學(xué)習(xí)其它企業(yè)在營運(yùn)資金上的管理方法，結(jié)合郵政企業(yè)的現(xiàn)狀，加強(qiáng)營運(yùn)資金項(xiàng)目的科學(xué)化管理。通過科學(xué)的編制企業(yè)的現(xiàn)金收支計(jì)劃來有效的控制企業(yè)的現(xiàn)金收支情況，通過訂貨批量模型等來做好存貨的管理工作，同時(shí)利用合理的信用政策和標(biāo)準(zhǔn)等做好企業(yè)的應(yīng)收賬款的管理工作。郵政企業(yè)在營運(yùn)資金的管理中應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，建立合理的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)，保持營運(yùn)資金在各個(gè)項(xiàng)目之間的順利轉(zhuǎn)換，提高營運(yùn)資金的利用效率。
郵政企業(yè)在營運(yùn)資金的管理和控制中應(yīng)當(dāng)做好事前、事中和事后控制工作，使企業(yè)的營運(yùn)資金在管理上具有完整的體系，不能夠出現(xiàn)紕漏的現(xiàn)象。事前控制主要是加強(qiáng)企業(yè)營運(yùn)資金預(yù)算管理，建立完善的內(nèi)控制度。事中控制主要涉及到營運(yùn)資金的流入和流出，對企業(yè)的存貨數(shù)量而后應(yīng)收賬款以及催收等進(jìn)行管理，防止企業(yè)營運(yùn)資金壞賬的產(chǎn)生。事后控制主要是對營運(yùn)資金在使用結(jié)束之后的評價(jià)和分析以及監(jiān)督等方面的內(nèi)容，通過分析發(fā)現(xiàn)其中的不足，不斷的優(yōu)化管理的辦法。
三、結(jié)束語
郵政企業(yè)的資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，在企業(yè)的資產(chǎn)中也占有比較大的比重。因此加強(qiáng)企業(yè)營運(yùn)資金的管理和控制，對于企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步，對于提高企業(yè)在市場中的競爭力和市場份額等都具有重要的推動作用。郵政企業(yè)的管理人員要提高對營運(yùn)資金管理的認(rèn)識，不斷的提高營運(yùn)資金的管理效率，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
參考文獻(xiàn)：
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一、特銳德企業(yè)背景介紹
青島特銳德電氣股份有限公司（簡稱“特銳德”）成立于2004年3月。2009年10月份成功上市，一躍成為創(chuàng)業(yè)板第一股，是我國國家級高新技術(shù)企業(yè)。在一次創(chuàng)業(yè)階段，特銳德依靠“一步領(lǐng)先、步步領(lǐng)先”的發(fā)展戰(zhàn)略，成為中國箱式變壓器技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的參與者和制定者。2013年，特銳德開始第二次創(chuàng)業(yè)。提出創(chuàng)新電動汽車租賃業(yè)務(wù)的目標(biāo)，促進(jìn)本企業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)了品牌影響力和企業(yè)競爭力的提升。
二、相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析
針對特銳德的營運(yùn)資金管理方面，本文對企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了五年（2011至2015年）橫向和縱向的分析。
（一）基本情況分析
1.流動資產(chǎn)
分析特銳德2011―2015年的流動資產(chǎn)情況可知，公司流動資產(chǎn)在縱向五年一直穩(wěn)步增長，在2013年和2015年有較大的增長幅度。主要原因是2013年中國鐵路建設(shè)回暖，配套設(shè)備需求大量增加所致。2015年，公司規(guī)模的不斷擴(kuò)張，同年并購川開，銷售收入增幅同比增長了55.38%，導(dǎo)致流動資產(chǎn)的大幅增長。橫向比較來看，2013年，差異化的戰(zhàn)略讓特銳德在2013年成為拐點(diǎn)開始逐步反超科陸電子和上海普天，許繼電氣作為國家電網(wǎng)下的充電類企業(yè)，發(fā)展仍然較好，但同比增幅也被特銳德趕超。
2.流動負(fù)債
公司的流動負(fù)債從2011年持續(xù)增長到2015年的3，566，948，093.21元。2014年流動負(fù)債同比增長了63%，主要是根據(jù)公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)張的需要。行業(yè)內(nèi)來看，其他三企業(yè)五年內(nèi)流動資產(chǎn)變化穩(wěn)定，尤其是許繼電氣，但都略有增加，這也與整個(gè)充電樁行業(yè)的剛剛起步有關(guān)，是行業(yè)大環(huán)境下的趨勢。
（二）流動資產(chǎn)分解指標(biāo)的分析
1.應(yīng)收賬款狀況
2015年公司收購川開電氣，企業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)額較大。一般來說，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在3-4范圍內(nèi)為佳，而特銳德的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.595一直較低，說明企業(yè)呆滯在應(yīng)收賬款項(xiàng)目上的營運(yùn)資金過多，影響了正常的資金周轉(zhuǎn)和自身償債能力。如果公司的呆賬過多，企業(yè)就存在潛在虧損的可能，同時(shí)經(jīng)營效益也會下降。
2.存貨狀況
公司的存貨是流動資產(chǎn)中流動性良好的項(xiàng)目，特銳德近幾年始終保持在3-4左右，但今年有逐步增長的趨勢。新能源汽車近年在原本充電樁數(shù)量就不足的環(huán)境下，進(jìn)一步加劇充電樁使用的緊張。
（三）流動負(fù)債分解指標(biāo)的分析
1.流動比率
近五年，特銳德的流動比率也呈現(xiàn)逐年下降趨勢，從2011年的4.48下降至2015年1.28。在2012和2013年下降明顯，2012年新工業(yè)園全面啟用，員工薪酬及研發(fā)費(fèi)用、折舊費(fèi)用等的增加導(dǎo)致管理費(fèi)用上升。2013年流動負(fù)債繼續(xù)增長，主要是公司銷售規(guī)模增大及新增合并報(bào)表子公司所致。
2.速動比率
企業(yè)速動比率呈逐年遞減趨勢，而2015年略增。近幾年特銳德的流動負(fù)債增幅較大?，F(xiàn)金比率指標(biāo)一般在20%以上最佳。公司在2011-2012年這一比率較高，表明企業(yè)的流動負(fù)債沒有得到合理的運(yùn)用，現(xiàn)金類的資產(chǎn)獲利能力較低，而這類資產(chǎn)太高會導(dǎo)致企業(yè)的機(jī)會成本升高。
（四）營運(yùn)資金相關(guān)占用比例的評價(jià)指標(biāo)
1.營運(yùn)資金需求占比
2014年，特銳德營運(yùn)資金需求占總資產(chǎn)的比為0.23，有所下降，而同年總資產(chǎn)的增長率是正常的。當(dāng)年過多的依靠銀行短期借款2.3億導(dǎo)致流動負(fù)債增多，進(jìn)一步導(dǎo)致營運(yùn)資金需求下降，占總資產(chǎn)的比重繼而下降。
2.營運(yùn)資金占用率
特銳德近五年的營運(yùn)資金占用率逐漸降低，從2011年1.23降至2015年0.34，表明維持公司日常經(jīng)營所需的資金占經(jīng)營收益的比重也下降?？梢娙绻潆姌镀髽I(yè)沒有“造血”的功能，無論如何注入資金，都對企業(yè)的發(fā)展無濟(jì)于事。
（五）營運(yùn)資金來源結(jié)構(gòu)的評價(jià)指標(biāo)
近五年間公司的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比值一直穩(wěn)定，2014年為0.7略有下降，主要是因?yàn)?4年預(yù)付賬款和一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)當(dāng)期下降，導(dǎo)致14年流動資產(chǎn)同比增長為25%，比總資產(chǎn)的30%增長率慢。2015年流動負(fù)債占總負(fù)債的比為0.96，也略有下降，當(dāng)期公司為發(fā)展需要從銀行借入長期借款65，000，000元，導(dǎo)致總負(fù)債的增長率比流動負(fù)債高，進(jìn)而影響了流動負(fù)債。
三、特銳德營運(yùn)資金管理存在的問題及改進(jìn)建議
由上述相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可以發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)在資金的營運(yùn)管理中存在一些問題，公司應(yīng)當(dāng)關(guān)注并改進(jìn)。
（一）信貸資金比重大、資金結(jié)構(gòu)不合理
新興企業(yè)沒有合理地對營運(yùn)資金的使用進(jìn)行控制，對于新能源企業(yè)而言，應(yīng)在營運(yùn)資金的籌措方面實(shí)行多種渠道融資。同時(shí)，企業(yè)在營運(yùn)資金短缺時(shí)盲目地?cái)U(kuò)大資產(chǎn)投資規(guī)模，營運(yùn)資金占用比例下降。企業(yè)要綜合考慮資金成本，盈利能力及將來償還信貸的壓力等，合理的安排長期負(fù)債和流動負(fù)債的比例，滿足企業(yè)資金需求，維持節(jié)約資金與保持償債能力的平衡發(fā)展。
（二）營運(yùn)資金運(yùn)營效率低
創(chuàng)業(yè)階段企業(yè)營運(yùn)資金效率低，存在流動資金周轉(zhuǎn)速度慢的現(xiàn)象。許多新能源企業(yè)應(yīng)收賬款控制不嚴(yán)，周期較長。這類企業(yè)只注重銷售業(yè)績增加，忽視了對信貸資金的管理，降低了營運(yùn)資金的使用效率。企業(yè)應(yīng)當(dāng)確定合理的現(xiàn)金持有量，定期編制現(xiàn)金收支預(yù)算表，合理確定現(xiàn)金儲備和增長儲備，提高營運(yùn)資金的利用率。
四、小結(jié)
企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心是營運(yùn)資金管理。新能源企業(yè)要維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動就必須要在越來越激烈的市場競爭中，解決營運(yùn)資金管理中存在的問題，掃除阻礙企業(yè)發(fā)展的各種障礙。因此，加強(qiáng)營運(yùn)資金管理對特銳德這類新能源企業(yè)是迫在眉睫的。
參考文獻(xiàn)：
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國有企業(yè)營運(yùn)資金管理作為國有企業(yè)日常經(jīng)營中不可或缺的部分，其管理的有效性對國有企業(yè)資產(chǎn)的獲利及變現(xiàn)能力產(chǎn)生重大影響。國有企業(yè)資金管理的意義可解讀為：第一，準(zhǔn)備適量的營運(yùn)資金能將國有企業(yè)的日常收付保持在良性循環(huán)狀態(tài)；第二，在應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)方面，保持適量的營運(yùn)資金能讓國有企業(yè)提升短期償債能力，并減小風(fēng)險(xiǎn)。營運(yùn)資金管理要達(dá)到的目標(biāo)是：與國有企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)保持一致性（這是因?yàn)椋籂I運(yùn)資金管理是財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要部分），而國有企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)表現(xiàn)為企業(yè)價(jià)值的最大化。國有企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的要求為：開展有效管理活動，為國有企業(yè)營運(yùn)資金的流動性、安全性提供有力保障，最大程度地提升營運(yùn)資金利用率、周轉(zhuǎn)率及其能力，推動國有企業(yè)整體盈利能力的提升。國有企業(yè)營運(yùn)資金的特點(diǎn)主要有：流動性強(qiáng)（營業(yè)周期基本為1年左右）、易變現(xiàn)、周轉(zhuǎn)時(shí)期短（可通過短期籌資解決）、來源多樣（包括銀行短期融資、票據(jù)貼現(xiàn)、短期借款等方式）。
國有企業(yè)營運(yùn)資金管理指對國有企業(yè)流動負(fù)債、流動資產(chǎn)的管理。其中，流動資產(chǎn)涵蓋的內(nèi)容主要有：現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等；流動負(fù)債涵蓋的內(nèi)容主要有：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等。狹義方面，凈營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債。營運(yùn)資金狀況對國有企業(yè)的生存與發(fā)展至關(guān)重要，關(guān)系到國有企業(yè)內(nèi)部管理，同時(shí)，作為衡量國有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)而發(fā)揮作用。
二、國有企業(yè)營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀分析
國有企業(yè)營運(yùn)資金管理包含各個(gè)方面的內(nèi)容，每個(gè)方面的管理都有難度，因此，不足是不可避免的。通過對典型國有企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，國有企業(yè)營運(yùn)資金管理在不同方面的現(xiàn)狀可做如下闡述：
一是存貨管理的現(xiàn)狀。資金負(fù)擔(dān)數(shù)量總和在總資源中占據(jù)相當(dāng)大的比例，由此可知，存貨在營運(yùn)資金管理中意義重大。存貨現(xiàn)狀通過存貨周轉(zhuǎn)率（相關(guān)計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/平均存貨）進(jìn)行反映。國有企業(yè)存貨管理現(xiàn)狀為：在管理中運(yùn)用了計(jì)算機(jī)高科技技術(shù)（具有完善的電子商務(wù)系統(tǒng)做支撐）、物流設(shè)備上也引進(jìn)了高新技術(shù)作為支持，但由于新技術(shù)的引進(jìn)存在適應(yīng)階段，因此，存在與實(shí)際情況不相匹配的情況。以南屯煤礦為例，對其存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)進(jìn)行橫向分析可以發(fā)現(xiàn)，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯短于其他煤礦，有利于回收現(xiàn)金，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)相當(dāng)多（經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，是由于引進(jìn)了“零存貨”管理方法，這是一種通過實(shí)施特定庫存控制方略，確保庫存量達(dá)到最小的管理方法）；進(jìn)行縱向分析可以發(fā)現(xiàn)，其存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)在某一期間呈下降趨勢，表明管理中存在問題。
二是應(yīng)收賬款管理的現(xiàn)狀。應(yīng)收賬款是流動資產(chǎn)中一項(xiàng)十分重要的內(nèi)容，它的及時(shí)回收可以有效提高國有企業(yè)的短期償債能力、運(yùn)營能力。應(yīng)收賬款現(xiàn)狀通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（相關(guān)計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額）進(jìn)行反映。國有企業(yè)應(yīng)收賬款管理現(xiàn)狀為：應(yīng)收賬款結(jié)算方法的選用以客戶的要求為出發(fā)點(diǎn)，其管理由財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)，應(yīng)收賬款管理方面存在的缺陷體現(xiàn)在沒有進(jìn)行應(yīng)收賬款的分類管理，明細(xì)賬余額與客戶單位往來余額存在差異。以南屯煤礦為例，對其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)進(jìn)行橫向分析可以發(fā)現(xiàn)，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)與行業(yè)平均值較為接近，體現(xiàn)了其管理的優(yōu)良性；進(jìn)行縱向分析可以發(fā)現(xiàn)，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)在經(jīng)歷一個(gè)明顯上升趨勢后從某一時(shí)間開始，又呈現(xiàn)出下降趨勢，說明其管理還存在需完善的地方。
三是流動資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀。流動資產(chǎn)是國有企業(yè)經(jīng)營管理水準(zhǔn)及經(jīng)濟(jì)效用的顯著標(biāo)志，對其管理的主要任務(wù)就是使資金得到充分、良好的使用，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提升經(jīng)濟(jì)效用，為國家及所有者的合法權(quán)益提供強(qiáng)有力保障。流動資產(chǎn)現(xiàn)狀通過流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（相關(guān)計(jì)算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/平均流動資產(chǎn)）進(jìn)行反映。國有企業(yè)流動資產(chǎn)管理現(xiàn)狀為：在內(nèi)部設(shè)置上，開立了若干賬戶，使得資金管理較為分散；部門設(shè)置較多，使得權(quán)利相對分散；部分企業(yè)預(yù)算制度還不夠健全，導(dǎo)致了預(yù)算、現(xiàn)實(shí)銜接不暢，脫節(jié)現(xiàn)象嚴(yán)重的問題；對于閑置的資金缺乏有效利用，大多以存款形式存在（活期存款及定期存款）。以南屯煤礦為例，橫向分析其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，其周轉(zhuǎn)次數(shù)高于行業(yè)水平，周轉(zhuǎn)速度較快；對其進(jìn)行縱向分析發(fā)現(xiàn)，其周轉(zhuǎn)次數(shù)在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)下降，并有蔓延趨勢。
四是流動負(fù)債管理的現(xiàn)狀。流動負(fù)債關(guān)系到國有企業(yè)債務(wù)償還的問題。流動負(fù)債現(xiàn)狀通過流動比率（計(jì)算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債）進(jìn)行反映。流動比率闡明了流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的聯(lián)系，具體含義為：對于每一元流動負(fù)債，作為償債保障的流動資產(chǎn)的數(shù)量。國有企業(yè)流動負(fù)債管理的現(xiàn)狀為：流動負(fù)債管理方面上升的空間還很大，短期借款、應(yīng)付賬款數(shù)額的控制力較為薄弱，力度不夠。以南屯煤礦為例，其流動比率與生產(chǎn)煤礦規(guī)定的最低流動比率標(biāo)準(zhǔn)相比，還存在較大差距，且存在比上一年度低的情況。
三、國有企業(yè)營運(yùn)資金管理改進(jìn)的對策探討
為了實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)營運(yùn)資金的科學(xué)有效管理，更好地提升管理水平，從當(dāng)前國有企業(yè)營運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀出發(fā)，探討出以下幾點(diǎn)改進(jìn)對策：
一是形成國有企業(yè)營運(yùn)資金科學(xué)管理的意識與觀念。在市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的帶動下，國有企業(yè)上至高層管理者，下至各個(gè)部門，都要對營運(yùn)資金的關(guān)鍵地位形成正確認(rèn)知，形成科學(xué)管理營運(yùn)資金的意識。第一，對國有企業(yè)中存在的閑置資金要進(jìn)行合理配置并加強(qiáng)管理，一方面可以用于企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營，另一方面，可以適當(dāng)對外進(jìn)行投資；第二，要確保留有充足資金保障國有企業(yè)的正常運(yùn)行，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)利潤的最大化。
二、資金管理的內(nèi)容
總的來說，資金管理分為狹義和廣義。狹義的資金管理指的是資金的籌集和運(yùn)用和貨幣資金的計(jì)劃調(diào)度，強(qiáng)調(diào)對現(xiàn)金流的管理。廣義的資金管理指籌資管理、投資管理和營運(yùn)資金管理等方面。以下從廣義的資金管理的幾個(gè)內(nèi)容進(jìn)行展開論述。
（一）籌資管理
籌資管理是指企業(yè)結(jié)合自身特點(diǎn)和需要，以籌資渠道和資本資金市場為載體，以合適的籌資手段來達(dá)到資金的籌措和集中的目的。在這一過程中，財(cái)務(wù)人員要綜合企業(yè)資金成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金結(jié)構(gòu)等因素，以降低成本、減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)為目標(biāo)來選擇合適的籌資方式和資金來源進(jìn)行籌資。企業(yè)要重視并利用企業(yè)內(nèi)部和外部兩種渠道來籌資，才能夠充分發(fā)揮財(cái)務(wù)籌資功能，使企業(yè)的發(fā)展有足夠的資金支持。
（二）投資管理
資金投放是指將籌集的資金投入經(jīng)營生產(chǎn)和企業(yè)合作項(xiàng)目中，獲得未來的經(jīng)濟(jì)利益。資金管理的一項(xiàng)重要前提就是資金投放。它涵蓋了全部的企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)活動，既要合理地利用好現(xiàn)有資金，還要強(qiáng)調(diào)合理配置未來的資金。這項(xiàng)工作是全方位、深層次的，涉及到投資分析、投資運(yùn)作、投資決策和業(yè)績評價(jià)等多項(xiàng)內(nèi)容。
（三）營運(yùn)資金的日常管理
資金的日常管理是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，全面管理和監(jiān)控企業(yè)營運(yùn)資金，使企業(yè)營運(yùn)資金保持高效率的、優(yōu)良的狀態(tài)。它的主要內(nèi)容有管理資金的日常調(diào)度、應(yīng)收賬款、存貨占用和對外投資等。營運(yùn)資金的日常管理更加注重對企業(yè)流動資金的管理。
三、我國企業(yè)資金管理模式的選擇
（一）我國企業(yè)資金管理的目標(biāo)
我國企業(yè)資金管理的目標(biāo)是以資金運(yùn)作和資金監(jiān)控為手段，達(dá)到資金集中、費(fèi)用降低、加強(qiáng)監(jiān)控和效率提高等管理目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)資金帳戶的零余額、資金結(jié)算的零在途、資金管理的零風(fēng)險(xiǎn)和資金控制的零距離。
（二）我國企業(yè)資金管理模式選擇
目前各企業(yè)因管理目的、企業(yè)結(jié)構(gòu)、控制等不同，基于自身特點(diǎn)，每個(gè)企業(yè)采取的營運(yùn)資金管理模式也存在差異。目前我國企業(yè)資金管理模式選擇以組織形式來區(qū)分則主要有三種管理模式：資金結(jié)算中心、財(cái)務(wù)公司和資金收支兩條線集中管理。
1、資金結(jié)算中心
資金結(jié)算中心是為了滿足集團(tuán)財(cái)務(wù)管理和控制的需要在集團(tuán)內(nèi)部成立的，目的是使企業(yè)的未來利益最大化。它通過為企業(yè)成員融通和結(jié)算資金來降低資金成本費(fèi)用，提高資金利用率。一般來說，資金結(jié)算中心包括六個(gè)部分：資金結(jié)算、資金調(diào)撥、集中收付、帳戶管理、貸款管理和投資管理。它主要有以下職能：對內(nèi)部資金進(jìn)行調(diào)劑、強(qiáng)化經(jīng)營企業(yè)資本、防范降低內(nèi)部監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)、減少貸款量、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用、提升企業(yè)信貸信用等級、提供企業(yè)決策信息。這種營運(yùn)資金管理模式多為對資金管理要求不高的企業(yè)采取，對同城成員企業(yè)進(jìn)行管理。
2、財(cái)務(wù)公司
企業(yè)財(cái)務(wù)公司是經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)、企業(yè)集團(tuán)發(fā)起設(shè)立的非銀行金融機(jī)構(gòu)。它的宗旨是開展中長期金融業(yè)務(wù)服務(wù)集團(tuán)，受理公司和下屬單位資金結(jié)算業(yè)務(wù)和專業(yè)化金融服務(wù)。財(cái)務(wù)公司的性質(zhì)已經(jīng)逐漸從服務(wù)性組織轉(zhuǎn)為贏利性組織，它的服務(wù)內(nèi)容也逐漸從傳統(tǒng)的結(jié)算業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為券、票據(jù)、股權(quán)、租賃、擔(dān)保等投資類業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。這種資金管理模式一般為對集中控制需求較低的企業(yè)所用。
2009年8月8日，中國會計(jì)學(xué)會和中國海洋大學(xué)共同發(fā)起創(chuàng)建了“中國企業(yè)營運(yùn)資金管理研究中心”，受到各級政府、高校知名學(xué)者、名牌企業(yè)以及各大媒體的關(guān)注。這表明，在市場經(jīng)濟(jì)全球化的今天，研究基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理具有一定的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。
一、我國企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀
（一）缺乏系統(tǒng)管理
我國企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理僅限于對單一營運(yùn)資金項(xiàng)目的管理，缺乏系統(tǒng)的管理。企業(yè)集團(tuán)常常只關(guān)注現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款等項(xiàng)目，忽略了占據(jù)經(jīng)營很大比例的預(yù)收預(yù)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)收應(yīng)付款等項(xiàng)目，使?fàn)I運(yùn)資金管理的范圍變得狹隘，不利于企業(yè)從整個(gè)價(jià)值鏈的角度全面改善營運(yùn)資金管理。
（二）營運(yùn)資金管理“各自為政”
由于企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理上的分權(quán)，集團(tuán)難以從整體發(fā)展的高度統(tǒng)籌安排營運(yùn)資金。集團(tuán)內(nèi)所屬公司缺乏凝聚力，常常導(dǎo)致資金緊張的成員公司以較高籌資成本向銀行貸款，而資金閑置的成員公司卻將資金存放在銀行，獲取低廉的利息收入。一方面使?fàn)I運(yùn)資金使用效益低下；另一方面增大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（三）與業(yè)務(wù)流脫節(jié)
目前，我國企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的模式主要有結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式、財(cái)務(wù)公司等。然而這些模式存在著與業(yè)務(wù)流脫節(jié)的缺陷：管資金的不管物料流動，組織營銷的不管資金回籠；資金管理中心對各成員單位營運(yùn)資金使用效率和占用額無法從業(yè)務(wù)流程的環(huán)境中了解；集團(tuán)內(nèi)部“信息孤島”林立，企業(yè)集團(tuán)購、產(chǎn)、銷等環(huán)節(jié)信息嚴(yán)重脫節(jié)，無法將價(jià)值鏈上的信息流、工作流、物流及資金流準(zhǔn)確及時(shí)地集成起來；營運(yùn)資金管理應(yīng)變能力差，無法實(shí)現(xiàn)對營運(yùn)資金的事前、事中、事后動態(tài)監(jiān)控。
二、企業(yè)集團(tuán)與單一企業(yè)營運(yùn)資金管理和價(jià)值鏈管理的比較
從我國企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀來看，在很大程度上仍沿用單一企業(yè)的營運(yùn)資金管理理念。然而企業(yè)集團(tuán)作為一個(gè)有機(jī)的整體，營運(yùn)資金管理和價(jià)值鏈管理與單一企業(yè)相比都存在著很大差異。單純采用單一企業(yè)的管理理念，忽略集團(tuán)外部供應(yīng)商、客戶甚至整個(gè)行業(yè)價(jià)值鏈，顯然無法發(fā)揮集團(tuán)化管理的優(yōu)勢，不利于核心競爭力的形成。
（一）企業(yè)集團(tuán)與單一企業(yè)營運(yùn)資金管理的差異
企業(yè)集團(tuán)由于存在多組織和多級委托關(guān)系，其營運(yùn)資金管理與單一企業(yè)相比存在著差異。企業(yè)集團(tuán)與單一企業(yè)營運(yùn)資金管理的差異如表1所示。
（二）企業(yè)集團(tuán)與單一企業(yè)價(jià)值鏈管理的差異
與單一企業(yè)價(jià)值鏈相比，企業(yè)集團(tuán)價(jià)值鏈管理的關(guān)注點(diǎn)和績效目標(biāo)存在差異。企業(yè)集團(tuán)價(jià)值鏈與單一企業(yè)價(jià)值鏈的差異如表2所示。
由于企業(yè)集團(tuán)與單一企業(yè)在營運(yùn)資金管理與價(jià)值鏈管理方面存在差異性和特殊性，決定了企業(yè)集團(tuán)基于價(jià)值鏈管理營運(yùn)資金具有必要性和可行性。
三、基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理模型的構(gòu)建
構(gòu)建基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理模型，重新界定營運(yùn)資金，有助于企業(yè)集團(tuán)順利開展價(jià)值鏈管理?，F(xiàn)有的營運(yùn)資金管理理論將營運(yùn)資金定義為流動資產(chǎn)減流動負(fù)債的余額，而從價(jià)值鏈的角度來看，該定義未將不同性質(zhì)的營運(yùn)資金區(qū)分開來，無法明確具體的管理對象，沒有從價(jià)值鏈角度出發(fā)，明確營運(yùn)資金在每個(gè)價(jià)值鏈環(huán)節(jié)中的責(zé)任。
王竹泉（2007）從企業(yè)經(jīng)營渠道管理的角度對營運(yùn)資金進(jìn)行了重分類。本文將借鑒這一分類，根據(jù)營運(yùn)資金在整個(gè)業(yè)務(wù)流程中的流轉(zhuǎn)，構(gòu)建基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理模型，如圖1所示。
由圖1可以看到，企業(yè)集團(tuán)價(jià)值鏈分為內(nèi)部和外部兩條價(jià)值鏈，內(nèi)部價(jià)值鏈包含企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部價(jià)值活動；外部價(jià)值鏈主要涉及上游供應(yīng)商和下游顧客等。企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理按價(jià)值鏈流程可以劃分為理財(cái)活動和經(jīng)營活動的營運(yùn)資金。理財(cái)活動營運(yùn)資金主要包含貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、短期借款等；經(jīng)營活動營運(yùn)資金又可以劃分為采購、生產(chǎn)和銷售三個(gè)環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金管理。其中采購是生產(chǎn)經(jīng)營的起點(diǎn)，營運(yùn)資金管理主要與上游供應(yīng)商有關(guān)；生產(chǎn)是值鏈上的核心環(huán)節(jié)，連接采購和銷售環(huán)節(jié)，營運(yùn)資金管理主要與集團(tuán)內(nèi)部價(jià)值鏈有關(guān)；銷售是營運(yùn)資金投資回收的實(shí)現(xiàn)過程，營運(yùn)資金管理主要與上游供應(yīng)商有關(guān)。工作流貫穿于企業(yè)集團(tuán)外部采購原材料，內(nèi)部進(jìn)行生產(chǎn)加工過程，產(chǎn)成品銷售給外部顧客整個(gè)循環(huán)過程。物流貫穿于原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品整個(gè)物料流轉(zhuǎn)過程。采購環(huán)節(jié)涉及的資金流包含：原材料、存貨、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等；生產(chǎn)環(huán)節(jié)涉及的資金流包含：半成品、在產(chǎn)品、應(yīng)付職工薪酬、預(yù)提費(fèi)用、待攤費(fèi)用、其他應(yīng)收應(yīng)付款等；銷售活動涉及的資金流包含：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)等。信息流貫穿于整個(gè)業(yè)務(wù)循環(huán)過程中，實(shí)現(xiàn)了工作流、物流、資金流以及信息流在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)外部價(jià)值鏈上的集成化管理。
四、基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理優(yōu)勢
（一）擴(kuò)展了營運(yùn)資金管理的范圍
價(jià)值鏈管理和營運(yùn)資金管理的結(jié)合，從時(shí)間上和空間上拓展了企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的范圍?？臻g上，一方面關(guān)注企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部價(jià)值鏈的營運(yùn)資金運(yùn)作；另一方面從戰(zhàn)略的高度關(guān)注企業(yè)集團(tuán)外部價(jià)值鏈，并在此基礎(chǔ)上重構(gòu)企業(yè)內(nèi)部價(jià)值鏈，不但可以節(jié)約內(nèi)部交易成本，而且能夠保證資金在各部門之間合理分配。時(shí)間上，有利于企業(yè)集團(tuán)對營運(yùn)資金進(jìn)行實(shí)時(shí)控制，實(shí)現(xiàn)了對營運(yùn)資金的事前預(yù)算、事中追蹤、事后反饋的實(shí)時(shí)監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)整體系統(tǒng)工作績效最優(yōu)。
（二）實(shí)現(xiàn)了價(jià)值鏈上“四流集成”
基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)的營運(yùn)資金管理實(shí)現(xiàn)了企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金與業(yè)務(wù)流程管理的一體化，將營運(yùn)資金管理從財(cái)務(wù)部拓展到各業(yè)務(wù)部門，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)一體化，將資金信息流、工作流、物流和資金流的集成，形成一個(gè)實(shí)時(shí)動態(tài)的管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)能及時(shí)準(zhǔn)確傳遞企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部母子公司、子公司之間以及企業(yè)集團(tuán)內(nèi)外部利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)、庫存、銷售等信息。集團(tuán)內(nèi)部形成財(cái)務(wù)協(xié)同體，外部形成業(yè)務(wù)活動網(wǎng)絡(luò)，提高了價(jià)值鏈整體運(yùn)作效率，有利于樹立集團(tuán)公司營運(yùn)資金整體管理觀念和整體利益觀，使價(jià)值聯(lián)盟及企業(yè)集團(tuán)整體價(jià)值最大化。
（三）提升盈利能力，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)集團(tuán)以價(jià)值鏈為主線，對價(jià)值活動中的營運(yùn)資金進(jìn)行管理，集團(tuán)內(nèi)部各分部間資金協(xié)調(diào)統(tǒng)一，集團(tuán)外部上下游之間形成資金的戰(zhàn)略聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)外部的優(yōu)勢互補(bǔ)。全面把握整個(gè)價(jià)值鏈上各環(huán)節(jié)的價(jià)值創(chuàng)造能力，最大程度地減少從原材料到制造再到銷售整個(gè)價(jià)值鏈循環(huán)中的資金成本，提高資金使用效率，提升企業(yè)經(jīng)營盈利能力，降低營運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)核心競爭力的形成。
五、基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理策略
根據(jù)所構(gòu)建的基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理模型，筆者主要針對采購、生產(chǎn)活動和銷售活動三個(gè)價(jià)值增值環(huán)節(jié)分析基于價(jià)值鏈上的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的策略，最后從企業(yè)集團(tuán)價(jià)值鏈整體把握，分析積極參與供應(yīng)鏈融資方式和優(yōu)勢。
（一）加強(qiáng)采購活動的營運(yùn)資金管理
1.應(yīng)建立科學(xué)的存貨控制系統(tǒng)
企業(yè)集團(tuán)在原材料、存貨管理中要重視采購過程的成本管理以及材料存貨的存儲成本管理。因此，不僅要關(guān)注原材料的缺貨成本，而且要考慮存貨積壓帶來的資金占用和機(jī)會成本。
2.應(yīng)加強(qiáng)供應(yīng)商關(guān)系管理
企業(yè)集團(tuán)根據(jù)實(shí)際情況合理確定供應(yīng)商的數(shù)量，謹(jǐn)慎考察供應(yīng)商的信譽(yù)狀況，加強(qiáng)供應(yīng)商的參與度，保持與供應(yīng)商的良好合作關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)最大限度地降低采購成本與風(fēng)險(xiǎn)，減少營運(yùn)資金占用量的目標(biāo)。
（二）加強(qiáng)生產(chǎn)活動的營運(yùn)資金管理
一是在業(yè)務(wù)流程的選擇上，應(yīng)盡量減少不增值的作業(yè)，縮短在產(chǎn)品和半成品的停留、運(yùn)輸和保管時(shí)間，以最快的速度使其轉(zhuǎn)換成產(chǎn)成品入庫，并銷售給客戶，以提高資金的周轉(zhuǎn)率，減少資金的占用。
二是應(yīng)付職工薪酬作為企業(yè)生產(chǎn)活動的一項(xiàng)短期負(fù)債，在支付前可以無償使用，且無需資金成本，合理使用這部分資金能降低資金的使用成本。
三是預(yù)提費(fèi)用、待攤費(fèi)用以及其他應(yīng)收應(yīng)付款是企業(yè)輔助生產(chǎn)中產(chǎn)生的款項(xiàng)，合理安排這些款項(xiàng)，也有助于提高資金周轉(zhuǎn)率，降低資金的占用率。
（三）加強(qiáng)銷售活動的營運(yùn)資金管理
1.應(yīng)注重銷售渠道管理
加強(qiáng)銷售渠道的管理有助于企業(yè)集團(tuán)節(jié)約物流成本，減少在途資金的占用，還有助于企業(yè)“以銷定產(chǎn)”，減少采購和生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運(yùn)資金的占用。
2.建立合理的應(yīng)收賬款政策
信用期較長雖有利于促進(jìn)銷售，但另一方面也增加了機(jī)會成本、收款成本及壞賬風(fēng)險(xiǎn)。反之信用期較短，雖然降低了機(jī)會成本、收款成本及壞賬風(fēng)險(xiǎn)，但不利于促進(jìn)銷售。因此，企業(yè)集團(tuán)需權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益，科學(xué)確定賒銷對象和賒銷規(guī)模，制定合理的收賬政策。
3.建立合理的納稅籌劃策略
應(yīng)交稅費(fèi)也產(chǎn)生于企業(yè)的銷售活動，企業(yè)集團(tuán)由于其組織結(jié)構(gòu)的特殊性，可通過集團(tuán)多公司的業(yè)務(wù)關(guān)系和內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的設(shè)計(jì)進(jìn)行稅收籌劃，盡量減少應(yīng)交稅費(fèi)。
（四）積極參與供應(yīng)鏈金融管理
近年來，供應(yīng)鏈金融作為一項(xiàng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)在我國迅速發(fā)展，已成為銀企拓展發(fā)展空間、增強(qiáng)競爭力的一個(gè)重要手段。海爾財(cái)務(wù)總監(jiān)彭家鈞在2009年12月9日舉辦的中國企業(yè)營運(yùn)資金管理研究中心第二次研討會議上指出：“營運(yùn)資金管理的邊界可以重新劃分，以往每當(dāng)提到營運(yùn)資金管理，大家往往想到企業(yè)的銷，而現(xiàn)在企業(yè)可以和銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)合，擴(kuò)展了企業(yè)的邊界。例如海爾現(xiàn)在與渣打銀行和中信保國際集團(tuán)牽手，直接將應(yīng)收賬款出售給渣打銀行，立即變現(xiàn)，大大縮短了營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期”。企業(yè)集團(tuán)積極參與供應(yīng)鏈融資管理，無疑會成為受益者。
1.可以降低集團(tuán)自身資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)集團(tuán)在價(jià)值鏈環(huán)節(jié)中常常會遇到一些問題：采購原材料無法信任交易對手；生產(chǎn)經(jīng)營的存貨管理成本高；銷售產(chǎn)品產(chǎn)生許多無法及時(shí)收回的應(yīng)收款項(xiàng)。這些問題會導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)無法擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍甚至面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)價(jià)值鏈斷裂。因此，企業(yè)集團(tuán)積極參與供應(yīng)鏈金融，為交易對手提供信用擔(dān)保，幫助價(jià)值鏈上下游企業(yè)解決融資問題，能降低自身資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。
2.有助于提升價(jià)值鏈的整體價(jià)值
企業(yè)集團(tuán)借助供應(yīng)鏈金融技術(shù)，做好整個(gè)供應(yīng)鏈的融資規(guī)劃，能降低整個(gè)供應(yīng)鏈的融資難度和融資成本，與上下游企業(yè)形成長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，提升價(jià)值鏈整體價(jià)值。
3.有助于資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
企業(yè)集團(tuán)通過供應(yīng)鏈金融為配套上下游企業(yè)提供信用支持，實(shí)際上是將自身的融資轉(zhuǎn)化為了上下游中小企業(yè)的融資，為自身降低融資成本，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，有助于企業(yè)集團(tuán)核心競爭力的形成。
【參考文獻(xiàn)】
［1］ 孫靜芹.集團(tuán)公司資金集中管理研究［M］.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2004（7）：139-140.
［2］ 曲海燕.集團(tuán)管控和集團(tuán)供應(yīng)鏈管理［M］.北京：電子工業(yè)出版社，2007（9）：65-67.
一、引言
在社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)過程中,我國的民營企業(yè)取得了令人矚目的成果,成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。認(rèn)真研究和吸取我國民營企業(yè)在社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)過程中的營運(yùn)資金管理經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn),加快建設(shè)和完善符合我國國情、又適應(yīng)二十一世紀(jì)競爭環(huán)境的民營企業(yè)營運(yùn)資金管理模式,對我國民營企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。
二、我國民營企業(yè)營運(yùn)資金管理存在的主要問題
由于我國民營企業(yè)存在許多先天的不足,在營運(yùn)資金管理中的主要問題有:
(一)融資困難,周轉(zhuǎn)資金嚴(yán)重不足
現(xiàn)在,我國一些民營企業(yè)初步建立了較為獨(dú)立、渠道多元的融資體系。地方各級政府也為一些中小型民營企業(yè)提供財(cái)政支持;中國人民銀行也鼓勵各商業(yè)銀行加大對中小民營企業(yè)的信貸支持。這些措施改善了一部分民營企業(yè)融資難的困境。但是,各金融機(jī)構(gòu)在改進(jìn)金融服務(wù)、開發(fā)適合民營企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品、調(diào)整信貸等方面還有缺陷。所以,融資難仍然是擺在民營企業(yè)頭上最突出的問題。
(二)現(xiàn)金管理不嚴(yán),造成資金閑置或不足
有些民營企業(yè)奉行“現(xiàn)金為王”的理念,認(rèn)為現(xiàn)金越多越好,造成現(xiàn)金閑置,導(dǎo)致現(xiàn)金的管理成本和機(jī)會成本上升;而且大多數(shù)民營企業(yè)沒有編制現(xiàn)金計(jì)劃,對閑置資金沒有充分利用;有些小規(guī)模企業(yè)的資金使用缺少計(jì)劃安排,過量購置不動產(chǎn),貸款投資所占的比例較高,面臨的風(fēng)險(xiǎn)也增大,它們總是盡快收回投資,很少考慮擴(kuò)展規(guī)模。
(三)重錢不重物,資產(chǎn)流失嚴(yán)重
不少民營企業(yè)缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膸旆抗芾碇贫?庫房管理者的文化素質(zhì)普遍不高,這些人對原材料、半成品、固定資產(chǎn)等管理不到位,出現(xiàn)存貨過期變質(zhì),庫存數(shù)量不準(zhǔn)確等問題是司空見慣的,而且出了問題也是草草收場,無人深入追究,資產(chǎn)浪費(fèi)嚴(yán)重。
(四)不注重現(xiàn)金流量的管理,營運(yùn)資金波動大
目前,很多民營企業(yè)存在重銷售、輕理財(cái)?shù)默F(xiàn)象,不注重日常現(xiàn)金流量的管理,營運(yùn)資金波動大。當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí),不能正確預(yù)估經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),盲目擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。一旦企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生變化,產(chǎn)品成本提高,經(jīng)營現(xiàn)金流入量銳減,或是新上項(xiàng)目見效慢,原有業(yè)務(wù)資金告急,或是債務(wù)到期,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大等情況出現(xiàn)時(shí),問題與危機(jī)就充分暴露出來。因此,掌握好現(xiàn)金的流量管理勢在必行。
三、改善民營企業(yè)營運(yùn)資金管理的對策
我國中小企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面存在的問題是由宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和自身雙重因素造成的。所以,我們要從以下幾個(gè)方面入手:
(一)了解和掌握民營企業(yè)現(xiàn)金管理規(guī)律
在加強(qiáng)營運(yùn)資金管理過程中,中小民營企業(yè)的現(xiàn)金流量與企業(yè)的生命周期有著密切的聯(lián)系。在企業(yè)剛剛建立時(shí),往往具有大量的資金滿足企業(yè)的生存。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大,應(yīng)收賬款的增加,所需的流動資金的增加,企業(yè)將面對資金的壓力。由于資金的支出加劇,這一階段許多民營企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī),甚至倒閉。經(jīng)過了這一“化蛹為蝶”的困難階段,企業(yè)投資逐漸收回,現(xiàn)金也隨之充裕。
(二)轉(zhuǎn)變觀念,增加融資渠道
穩(wěn)定的融資渠道能夠?yàn)槊駹I企業(yè)的成長壯大提供有力的保障。一般來說,在民營企業(yè)的初創(chuàng)階段,由于其規(guī)模小,主要依靠個(gè)人投資或利潤留存的方式來追加投資。但隨著規(guī)模不斷擴(kuò)大,有限的內(nèi)源融資往往無法滿足企業(yè)需求,外源籌資逐漸成為企業(yè)的主要資金來源。因此,民營企業(yè)應(yīng)充分利用商業(yè)信用和短期銀行借款籌集短期資金。此外,籌集短期資金的方式還有短期融資債券、應(yīng)交稅金、應(yīng)交利潤、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用、票據(jù)貼現(xiàn)等,但無論哪種方式都有其優(yōu)缺點(diǎn)。民營企業(yè)的財(cái)務(wù)人員要在分析、比較的基礎(chǔ)上,選擇籌資組合,在盡可能多地使用流動負(fù)債的基礎(chǔ)上,注意本企業(yè)的清償能力,保證企業(yè)的信譽(yù),給企業(yè)帶來最大的收益。
(三)加強(qiáng)存貨管理
建立健全存貨管理的規(guī)章制度,在物資采購、領(lǐng)用、銷售及樣品管理上建立規(guī)范的操作程序,堵住漏洞,維護(hù)安全。對存貨的管理和記錄必須分開,形成有力的內(nèi)部牽制,決不能把資產(chǎn)管理、記錄、檢查、核對等交由一個(gè)人做。結(jié)合企業(yè)的特點(diǎn),采取定期盤點(diǎn)和輪番盤存的方法,清查財(cái)產(chǎn)物資的實(shí)有數(shù)量,妥善處理盤盈盤虧,確保賬實(shí)相符。盡可能壓縮過時(shí)的庫存物資,避免資金呆滯,并以科學(xué)的方法來確保存貨資金的最佳結(jié)構(gòu)。
(四)加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制與管理
“開源節(jié)流”一直被認(rèn)為是企業(yè)制勝的法寶。由于會計(jì)利潤是當(dāng)期收入和費(fèi)用成本配比的結(jié)果,在任何收入水平下,都要加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制與管理,做好預(yù)算,減少不必要的支出,以提高利潤、增加企業(yè)價(jià)值。
(五)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算,提高企業(yè)營運(yùn)效率
財(cái)務(wù)預(yù)算能使企業(yè)正確預(yù)測風(fēng)險(xiǎn),及時(shí)得到資金的各種信息,并采取措施防范風(fēng)險(xiǎn),提高效益。同時(shí),還可以協(xié)調(diào)企業(yè)各部門的工作,避免部門間沖突,提高內(nèi)部協(xié)作效率。此外,銷售部門在銷售、費(fèi)用等預(yù)算指導(dǎo)下,還可事先對市場有一定了解,把握市場變化,減少存貨的市場風(fēng)險(xiǎn)。因此,財(cái)務(wù)管理應(yīng)站在企業(yè)全局的角度,構(gòu)建科學(xué)的預(yù)測體系,進(jìn)行科學(xué)預(yù)算,包括銷售預(yù)算、采購預(yù)算、投資預(yù)算、人工預(yù)算、費(fèi)用預(yù)算等。
總之,隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我國的民營企業(yè)將在經(jīng)濟(jì)全球化的形式下面對更加激烈的競爭環(huán)境。只有通過積極扶持民營企業(yè),加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,才能有效的促進(jìn)我國民營企業(yè)的改革與發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
所謂營運(yùn)資金，是指企業(yè)為了維持日常經(jīng)營活動所需要的資金，是企業(yè)日常經(jīng)營中可用的流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的凈額。企業(yè)營運(yùn)資金管理是指管理人員通過運(yùn)用科學(xué)的財(cái)務(wù)管理方法，計(jì)劃和控制企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債，以確保企業(yè)具備良好的持續(xù)獲利能力以及較好的短期償債能力，是企業(yè)流動資金管理和流動負(fù)債管理各項(xiàng)內(nèi)容的總稱。營運(yùn)資金有較快的周轉(zhuǎn)速度，較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，以及較大的波動性，是企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)循環(huán)的保障。只有有效的管理營運(yùn)資金，才能提高資金的使用效率。
二、中小企業(yè)營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀
（一）融資難
中小企業(yè)由于其自身規(guī)模小，普遍存在著融資難的問題，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營或償還負(fù)債需要湊集資金時(shí)，能力非常有限。從外部資金來源來看，中小企業(yè)通過金融機(jī)構(gòu)獲取的資金有限，很多中小企業(yè)不具備發(fā)行債券和股票的法律資格，并且由于中小企業(yè)的投資回報(bào)率低，整體誠信度不佳，很難得到商業(yè)的貸款。經(jīng)營過程中利用商業(yè)信用融資的確可以節(jié)省融資成本，但是對于大部分中小企業(yè)，難以符合供應(yīng)商的信用標(biāo)準(zhǔn)，從而利于商業(yè)信用融資也顯得力不從心。從企業(yè)內(nèi)部資金來源來看，中小企業(yè)規(guī)模小，利潤有限，通過留存收益的方式取得的資金更是十分有限，無法滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的需要。
（二）營運(yùn)資金管理意識不足
1、未建立健全的現(xiàn)金管理制度
現(xiàn)金流動性最強(qiáng)，獲利能力卻最低，持有過多的現(xiàn)金或現(xiàn)金短缺都不利于中小企業(yè)的生存與發(fā)展。故而合理確定現(xiàn)金需要量和控制現(xiàn)金持有量對于中小企業(yè)來講尤為重要。但是目前有許多中小企業(yè)不夠重視現(xiàn)金管理，未建立健全的現(xiàn)金管理制度，導(dǎo)致企業(yè)無法準(zhǔn)確預(yù)知未來現(xiàn)金流真實(shí)的情況。即使建立了適用的現(xiàn)金流管理制度，但在日常經(jīng)營中也未能嚴(yán)格照制度辦事。如此混亂的資金管理將會影響企業(yè)的現(xiàn)金管理質(zhì)量。企業(yè)無法預(yù)測未來現(xiàn)金收支，最終影響到整體資金周轉(zhuǎn)。
2、應(yīng)收賬款管理未得到充分重視
為了增強(qiáng)自身的銷售競爭力，很多企業(yè)在產(chǎn)品銷售中常采用賒銷方式，這使得企業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)額快速增長，占企業(yè)總銷售額的比重越來越大，時(shí)間長了容易產(chǎn)生壞賬。而中小企業(yè)本身規(guī)模相對較小，競爭力較弱，為了在激烈的市場競爭環(huán)境下生存，企業(yè)容易把重心放在銷售上，使得銷售人員只顧銷售而完全忽略了資金的回收情況。這么做雖然能擴(kuò)大銷售，增加利潤，卻也使得企業(yè)應(yīng)收賬款大幅度增加，從而導(dǎo)致壞賬劇增。
另一方面，中小企業(yè)沒有充分意識到應(yīng)收賬款管理的重要性。從應(yīng)收賬款的產(chǎn)生開始，就沒有制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)，未對客戶的資信進(jìn)行調(diào)查，增加了壞賬的可能性。應(yīng)收賬款產(chǎn)生之后，企業(yè)未制定合理的信用折扣來吸引現(xiàn)金的回收，也未對自行延期付款的企業(yè)制定懲罰措施。而對于已經(jīng)產(chǎn)生的壞賬沒有完善合理的收賬政策回收資金，使得應(yīng)收賬款大量拖欠。
3、存貨管理不完善，易陷入資金周轉(zhuǎn)困境
就目前大部分中小企業(yè)而言，其存貨資金接近流動資金總額的一半，比例可觀。不少中小企業(yè)管理者未使用科學(xué)合理的存貨管理方式，單憑自身經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行管理，沒有合理的存貨管理計(jì)劃，未能進(jìn)行定期的清查，監(jiān)督力度不足。企業(yè)的會計(jì)制度設(shè)置不完善，存貨有關(guān)記錄不周全，無法完整及時(shí)地通過會計(jì)資料反映存貨的進(jìn)出和余額情況，使得當(dāng)期企業(yè)賬實(shí)不符、存貨積壓，存貨占用資金過多容易使企業(yè)陷入資金周轉(zhuǎn)困境，這給企業(yè)帶來很大的經(jīng)濟(jì)壓力。
（三）閑置資金利用不充分
現(xiàn)金是盈利性最弱的資產(chǎn)，持有現(xiàn)金本身并不盈利，而往往又具有一定的使用成本。中小企業(yè)由于處于發(fā)展階段，現(xiàn)金流并不是十分穩(wěn)定可以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)的，往往會出現(xiàn)在某段時(shí)間資金閑置的情況。資金具有時(shí)間價(jià)值，即使是存入銀行可以得到微弱的收益，可是也無法到達(dá)資金的時(shí)間價(jià)值。貨幣一旦發(fā)生貶值，會對本身抵御風(fēng)險(xiǎn)能力弱的中小企業(yè)產(chǎn)生巨大的沖擊。囤積過多的現(xiàn)金，造成資金閑置，致使資金利用率過低，增加了現(xiàn)金的管理成本，將影響企業(yè)的利益。
（四）營運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)大
很多中小企業(yè)由于對營運(yùn)資金管理的不夠重視，缺乏合理的風(fēng)險(xiǎn)防范的管理系統(tǒng)，即使中小企業(yè)的管理人員已經(jīng)意識到了營運(yùn)資金管理的重要性，但是由于企業(yè)規(guī)模、人力、資金有限，很難做到各方面兼顧，從而使其面臨著比大型企業(yè)更大的風(fēng)險(xiǎn)。
三、關(guān)于中小企業(yè)營運(yùn)資金管理的對策建議
（一）拓寬籌資渠道
中小企業(yè)應(yīng)不斷拓寬自身的籌資渠道，解決融資難的問題。具體來說，企業(yè)可通過不斷提高自身的信譽(yù)來獲得各個(gè)商業(yè)銀行的貸款支持；通過長期與大企業(yè)良好的合作關(guān)系，獲得大企業(yè)的信任，從而以商業(yè)信用融資的方式獲得短期資金。需要注意的是，企業(yè)要規(guī)劃合理的資本結(jié)構(gòu)，避免債務(wù)負(fù)擔(dān)過重產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，降低資本成本。
（二）加強(qiáng)營運(yùn)資金管理
建立一套健全的營運(yùn)資金管理體系，提高營運(yùn)資金管理效率?，F(xiàn)金方面：企業(yè)要制定嚴(yán)格合理的會計(jì)結(jié)算制度，嚴(yán)格記錄和管理現(xiàn)金的去向，保證資金的安全性。企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)現(xiàn)金預(yù)算管理，提高對現(xiàn)金流的控制能力，根據(jù)實(shí)際情況制定合理應(yīng)急方案，當(dāng)現(xiàn)金使用超額時(shí)，財(cái)務(wù)人員要及時(shí)采取補(bǔ)救措施。存貨方面：要強(qiáng)化存貨管理意識，管理層和倉儲部門都要認(rèn)識到存貨管理對于降低損耗，加速資金周轉(zhuǎn)的重要作用，采取適合中小企業(yè)本身合理的存貨管理方法，制定合理的采購計(jì)劃，盡可能降低存貨成本，加快資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)。應(yīng)收賬款方面：企業(yè)可制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)，避免將來壞賬的產(chǎn)生，同時(shí)注重應(yīng)收賬款的回收，可通過提供現(xiàn)金折扣的方式加速資金回收，對于已經(jīng)產(chǎn)生的壞賬也需要采取事宜的收賬政策，竟可能回收。
中小企業(yè)還需要定期與不定期的組織企業(yè)負(fù)責(zé)人、管理人員、財(cái)務(wù)人員等進(jìn)行會計(jì)和財(cái)務(wù)管理等方面的培訓(xùn)學(xué)習(xí)，加大相關(guān)人員對營運(yùn)資金管理的重視程度。
（三）合理利用閑置資金
中小企業(yè)應(yīng)建立完善的閑置資金增值、保值管理體系，通過對閑置資金進(jìn)行合理投資和規(guī)劃，如進(jìn)行證券投資，在需要現(xiàn)金時(shí)相對容易變現(xiàn)，可以在避免現(xiàn)金不足的前提下對閑置資金進(jìn)行合理利用，降低中小企業(yè)持有現(xiàn)金的機(jī)會成本，從而提高企業(yè)受益。
［中圖分類號］F274 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）2-0126-02
1 引 言
近年來,鐵路運(yùn)輸企業(yè)資金壓力明顯增加,一方面大規(guī)模鐵路建設(shè)需要大量的建設(shè)資金投入,另一方面運(yùn)輸工作量的增長、物價(jià)水平和職工工資的提高也增加了企業(yè)的剛性資金需求。有限的資源以及嚴(yán)峻的資金形勢對企業(yè)資金管理提出了更高的要求。本課題將從鐵路運(yùn)輸企業(yè)運(yùn)營資金管理的角度出發(fā),深入研究拓展鐵路運(yùn)輸企業(yè)資金集中管理的方式,以求在確保資金安全的前提下,發(fā)揮資金集中的規(guī)模優(yōu)勢,提升資金管理效益。
2 鐵路運(yùn)輸企業(yè)資金集中管理的重要性
眾所周知,資金既是維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的血脈,也是企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)控力度、提高企業(yè)管理水平的關(guān)鍵控制點(diǎn),管好資金是搞好企業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)。然而,鐵路運(yùn)輸企業(yè)普遍存在資金管理效率不高的問題,強(qiáng)化資金集中管理的需求非常迫切。
2.1 資金集中管理有助于鐵路運(yùn)輸企業(yè)強(qiáng)化全面預(yù)算管理
目前鐵路運(yùn)輸企業(yè)已建立較為完善的全面預(yù)算管理體系。實(shí)施資金集中管理,把企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的資金收支納入嚴(yán)格的預(yù)算管理程序,是完善全面預(yù)算管理的有效途徑。抓住了資金管理就等于牽住了預(yù)算管理的“牛鼻子”,用資金流來反映和控制預(yù)算執(zhí)行過程已成為目前鐵路運(yùn)輸企業(yè)強(qiáng)化預(yù)算管理的一種普遍做法。
2.2 資金集中管理有助于實(shí)現(xiàn)對大額資金流向的控制
通過實(shí)施資金集中管理,將專項(xiàng)資金流入和大額資金流出控制在路局層面,能夠有助于加強(qiáng)資金的統(tǒng)籌管理,將資金資源用于剛性、急需的生產(chǎn)項(xiàng)目,同時(shí)可以調(diào)控重點(diǎn)支出項(xiàng)目的債務(wù)結(jié)構(gòu),提升對主要供應(yīng)商的議價(jià)能力。此外,通過加強(qiáng)內(nèi)部支付流程控制,有助于嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律,提升企業(yè)管理者對運(yùn)輸生產(chǎn)經(jīng)營的總體控制力和規(guī)劃性,為資金運(yùn)作的合規(guī)性、安全性和效益性提供保障。
2.3 資金集中管理有助于促進(jìn)鐵路運(yùn)輸企業(yè)內(nèi)部管理一體化
由于鐵路內(nèi)部各單位情況各異,在運(yùn)輸生產(chǎn)過程中,會發(fā)生一部分單位資金短缺,而另一部分單位資金出現(xiàn)結(jié)余的現(xiàn)象。通過資金集中管理,可以幫助部分資金短缺的單位償付重點(diǎn)的大項(xiàng)生產(chǎn)資金,從而降低財(cái)務(wù)費(fèi)用,實(shí)現(xiàn)資金使用效益最大化。同時(shí),實(shí)行資金集中管理還有助于優(yōu)化鐵路運(yùn)輸企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),提升企業(yè)整體形象和商業(yè)信譽(yù),促進(jìn)了鐵路運(yùn)輸企業(yè)一體化發(fā)展。
3 鐵路運(yùn)輸企業(yè)資金集中管理存在的問題
近年來,鐵路運(yùn)輸企業(yè)逐步認(rèn)識到資金集中管理的重要意義,并制定了一些制度和辦法。然而,就目前的情況來看,鐵路運(yùn)輸企業(yè)資金集中管理還主要停留在執(zhí)行鐵道部政策的層面,企業(yè)的主觀能動性沒有很好地發(fā)揮。
3.1 資金集中管理形式大于實(shí)質(zhì)
雖然鐵路運(yùn)輸企業(yè)資金集中管理意識已日益增強(qiáng),然而,有相當(dāng)一部分鐵路運(yùn)輸企業(yè)還只是被動執(zhí)行或貫徹鐵道部對于資金集中管理相關(guān)規(guī)定,并沒有領(lǐng)會資金集中管理的實(shí)質(zhì),沒有將資金集中管理作為提升企業(yè)經(jīng)營效益和財(cái)務(wù)管理水平的內(nèi)在需求。在實(shí)際操作過程中,鐵路局更多的是關(guān)注哪些項(xiàng)目需要集中支付；哪些項(xiàng)目可以站段支付；資金集中支付應(yīng)該按照什么樣的流程進(jìn)行,而忽略了運(yùn)用集中支付的規(guī)模優(yōu)勢最大程度地獲取資金效益這一重要問題,沒有從根本上去思考如何通過資金集中管理統(tǒng)籌資金資源,提高資金使用效率。
3.2 資金集中管理制度系統(tǒng)性不強(qiáng)
目前,鐵路運(yùn)輸企業(yè)資金管理理念較公路運(yùn)輸企業(yè)具有一定的差距,主要表現(xiàn)為思路不開闊、方法不靈活。同時(shí),與資金集中管理相關(guān)的文件和辦法,大多只是簡單界定了資金集中支付的權(quán)限和基本流程,沒有對資金集中管理中涉及效益分析和方案選擇等重點(diǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行指導(dǎo),資金集中管理尚未形成一個(gè)完整的體系。各單位也都是結(jié)合本單位實(shí)際逐步摸索,對于如何運(yùn)用資金集中管理手段,從哪些方面來創(chuàng)造企業(yè)效益,還缺乏宏觀的概念,也導(dǎo)致部分鐵路運(yùn)輸企業(yè)資金集中管理方法單一,效果不明顯。
4 拓展鐵路運(yùn)輸企業(yè)資金集中管理體系的思路
提高資金集中管理效率除了提高各級核算單位的思想認(rèn)識外,重點(diǎn)應(yīng)進(jìn)一步完善資金集中管理制度。建議在現(xiàn)有框架的基礎(chǔ)上,從拓展結(jié)算方式、完善管理制度等方面加以完善。
4.1 拓展資金結(jié)算方式
目前,鐵路運(yùn)輸企業(yè)使用較為廣泛的資金結(jié)算方式主要是現(xiàn)金、銀行匯款、支票、商業(yè)匯票等。各種結(jié)算方式都有其優(yōu)缺點(diǎn)。在資金集中管理的過程中,應(yīng)分析不同結(jié)算方式的特點(diǎn),拓展新的管理手段。
(1)從資金流入的角度來看?，F(xiàn)金、銀行匯款和支票等結(jié)算方式應(yīng)用較為普遍,在此不作贅述。商業(yè)匯票是站段在拓展其他業(yè)務(wù)收入過程中經(jīng)常會收到的銀行結(jié)算票據(jù)。根據(jù)鐵路行業(yè)資金安全管理的要求,收到匯票不得背書轉(zhuǎn)讓,這就意味著除非提前貼現(xiàn),否則站段將持有商業(yè)匯票直至到期,這影響了資金的使用效率。本文建議：一是考慮到銀行承兌匯票背書轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)很小,建議取消對銀行承兌匯票背書轉(zhuǎn)讓的限制,以提高站段資金的流動性。二是考慮建立鐵路運(yùn)輸企業(yè)內(nèi)部商業(yè)匯票融資制度,當(dāng)站段發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難時(shí),站段可以憑借收到的匯票向鐵路局提出融資需求,由鐵路局先行增撥該筆資金供站段周轉(zhuǎn),待匯票到期承兌時(shí),由鐵路局在正常的運(yùn)營撥款中扣減該筆款項(xiàng)。通過這一方式,可有效緩解站段的資金壓力,也能夠促進(jìn)站段提高資金規(guī)劃和管理的能力。
(2)從資金流出的角度來看。鐵路運(yùn)輸企業(yè)應(yīng)結(jié)合供應(yīng)商情況和自身資金結(jié)構(gòu),從拓展結(jié)算方式的多樣性入手,合理運(yùn)用多種結(jié)算方式的組合,實(shí)現(xiàn)償債時(shí)間和債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。對于零星的資金支付,可以采用現(xiàn)金、銀行存款、支票等基本結(jié)算方式。對于提供壟斷產(chǎn)品且對資金償付要求高的供應(yīng)商,可以采用銀行匯款支付或者銀行匯款和匯票組合的結(jié)算方式。針對站段無法人資格,不能以商業(yè)匯票結(jié)算的問題,當(dāng)供應(yīng)商有意向接受商業(yè)匯票時(shí),可以由路局與供應(yīng)商協(xié)商具體的結(jié)算方式,達(dá)成協(xié)議后,將站段對該供應(yīng)商(可以是多個(gè)站段)的債務(wù)上轉(zhuǎn)路局,并開具匯票辦理支付。
4.2 完善資金支付的權(quán)限和流程
(1)資金集中支付權(quán)限。鐵道部財(cái)務(wù)司的《指導(dǎo)意見》中,對于鐵道部、鐵路局資金集中支付項(xiàng)目提出了指導(dǎo)性意見,并指出實(shí)行資金集中支付的目的是為了加強(qiáng)鐵路運(yùn)輸企業(yè)資金管理,強(qiáng)化資金支付對實(shí)現(xiàn)全面預(yù)算管理的約束作用,提高資金使用效率。因此,確定資金集中支付的權(quán)限應(yīng)重在強(qiáng)化預(yù)算管理和提高資金效率。
一方面,應(yīng)根據(jù)鐵路運(yùn)輸企業(yè)的議價(jià)能力和供應(yīng)商數(shù)量來劃分管理權(quán)限,對基層單位議價(jià)能力不強(qiáng)、供應(yīng)商集中以及會影響運(yùn)輸生產(chǎn)運(yùn)行的款項(xiàng)盡量采用集中支付,既能保證資金的及時(shí)到位,保障運(yùn)輸生產(chǎn)的正常開展,又能發(fā)揮資金規(guī)模優(yōu)勢,爭取商業(yè)信用,創(chuàng)造資金價(jià)值。
另一方面,對于正常的預(yù)算內(nèi)資金支付應(yīng)盡可能由基層單位安排支付,既能通過控制資金總量來限制單位的預(yù)算外支付行為,又能促進(jìn)各單位提升資金管理水平。
根據(jù)兩個(gè)原則,建議在《指導(dǎo)意見》的框架下,將由鐵道部指定且供應(yīng)商集中的動車組配件等鐵路專用物資采購納入集中支付范圍,將鐵路局集中實(shí)施的專項(xiàng)整治和大項(xiàng)物資采購納入集中支付范圍,而將外包工程和外購勞務(wù)納入站段支付范圍,以限制站段超預(yù)算實(shí)施外包工程和外購勞務(wù)。
(2)資金集中支付的重點(diǎn)環(huán)節(jié)如下。一是對需定期支付的水電費(fèi)、社保資金、公積金等資金集中支付項(xiàng)目,到期及時(shí)足額支付,確保運(yùn)輸生產(chǎn)和職工利益。
二是對集中招標(biāo)采購項(xiàng)目,在招標(biāo)采購及談判階段,盡量向供應(yīng)商爭取付款優(yōu)惠條件,提升資金使用效率。
三是對于線上料、柴油等日常大額資金流動事項(xiàng),應(yīng)在與供應(yīng)商建立良好往來關(guān)系的基礎(chǔ)上,爭取一定的信用額度(即債務(wù)規(guī)模),長期占用一部分資金。
四是對于其他資金集中支付事項(xiàng),應(yīng)設(shè)定一個(gè)合理的付款周期或靈活運(yùn)用資金結(jié)算方式,在付款周期內(nèi)合理占用資金。
4.3 加強(qiáng)資金動態(tài)監(jiān)控
鐵路運(yùn)輸企業(yè)加強(qiáng)對各下屬單位資金的動態(tài)監(jiān)控。發(fā)現(xiàn)月末資金結(jié)余較大的,應(yīng)結(jié)合其生產(chǎn)規(guī)模,及時(shí)分析存量資金結(jié)構(gòu)和來源。對于其他業(yè)務(wù)收入超收或債權(quán)集中回收而增加的資金,可在與單位溝通以后適當(dāng)延遲撥付該單位運(yùn)營資金,將資金資源留在路局統(tǒng)一安排使用,待單位存量資金消耗后,再逐步返還未撥付資金,既保證單位預(yù)算內(nèi)資金足額供給,又統(tǒng)籌了資金資源,提升了資金使用效益；對于屬于運(yùn)營資金撥付過大的單位,應(yīng)重新審核資金預(yù)算和支出預(yù)算,按照其運(yùn)輸生產(chǎn)正常需求調(diào)整預(yù)算,發(fā)揮資金協(xié)控支出的職能。
5 結(jié) 論
資金集中管理是一個(gè)綜合平衡的過程,其重點(diǎn)是管理,而不是簡單的集中。無論是鐵道部還是鐵路運(yùn)輸企業(yè),若將資金管理權(quán)過多集中于上級管理層面,雖然可以在一定程度上提升資金的使用效率,但是不可避免會削弱下級單位的資金管理能力和積極性。在開展資金集中管理過程中,尤其是在制定制度時(shí),應(yīng)充分考慮平衡各方關(guān)系,從整體利益最大化的角度設(shè)計(jì)管理流程和權(quán)限分工,這樣才真正有利于實(shí)現(xiàn)資金效益最大化的目標(biāo)。
參考文獻(xiàn)：
一、營運(yùn)資金管理評價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的意義
國外關(guān)于營運(yùn)資金管理的研究始于20世紀(jì)30年代，我國于1993年引入營運(yùn)資金這一概念后，對營運(yùn)資金管理的研究才逐漸展開。營運(yùn)資金管理是公司財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，與公司價(jià)值創(chuàng)造和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)緊密相關(guān)。因營運(yùn)資金管理不善而導(dǎo)致的破產(chǎn)倒閉案例已屢見不鮮，2003年美國有著100多年歷史的Kmart申請了破產(chǎn)保護(hù)，2004年在我國運(yùn)營8年之久的普爾斯馬特轟然倒下。近年來，提高營運(yùn)資金管理水平正逐步成為國內(nèi)外企業(yè)關(guān)注的重心之一。
通過對營運(yùn)資金管理評價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究，企業(yè)可以找出影響企業(yè)營運(yùn)資金管理績效的關(guān)鍵因素，然后采取相應(yīng)的措施來提高營運(yùn)資金管理水平;同時(shí)，可以判別企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)狀況，進(jìn)而對企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生和可能發(fā)生的營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出預(yù)警信號。
然而，對目前關(guān)于營運(yùn)資金管理評價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究成果進(jìn)行歸納總結(jié)，分析發(fā)現(xiàn)營運(yùn)資金管理評價(jià)體系有涉及營運(yùn)資金安全性的指標(biāo)，但是較少的研究能夠把營運(yùn)資金管理評價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)合起來。顯然，這不利于對營運(yùn)資金管理評價(jià)的深入研究，也不利于企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避?？茖W(xué)的營運(yùn)資金管理應(yīng)當(dāng)能夠在降低資金風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)增加企業(yè)收益，最終使企業(yè)價(jià)值得到提升。
因此，本文擬從營運(yùn)資金管理評價(jià)和營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警兩個(gè)方面進(jìn)行分析評價(jià)，以期在梳理和把握營運(yùn)資金管理評價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，對未來我國營運(yùn)資金管理評價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究方向進(jìn)行探討。
二、關(guān)于營運(yùn)資金管理評價(jià)的主要研究成果
對營運(yùn)資金管理的評價(jià)基本上都是基于營運(yùn)資金管理績效評價(jià)展開。關(guān)于營運(yùn)資金管理績效評價(jià)的研究也由傳統(tǒng)的單一財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步發(fā)展為較完整的綜合性評價(jià)體系，經(jīng)歷了一個(gè)逐步發(fā)展和演變的過程。
（一）國外相關(guān)研究文獻(xiàn)
20世紀(jì)70年代以前對營運(yùn)資金管理評價(jià)研究主要集中在各單個(gè)組成項(xiàng)目上，并且側(cè)重于流動資產(chǎn)項(xiàng)目的研究，相應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)通常采用應(yīng)收、應(yīng)付賬款、存貨周轉(zhuǎn)率等單項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)，然而這類指標(biāo)都存在一定程度的局限性。首先，這類指標(biāo)忽略了流動資金之間的內(nèi)在聯(lián)系;其次，利用這類指標(biāo)很難發(fā)現(xiàn)各流動資產(chǎn)項(xiàng)目的相互變動對營運(yùn)資本的影響程度，繼而無法對營運(yùn)資金進(jìn)行綜合的評價(jià)。
鑒于實(shí)踐中出現(xiàn)的這類問題， 有學(xué)者提出了采用現(xiàn)金周期（Cash Conversion Cycle）指標(biāo)， 用以反映企業(yè)營運(yùn)資金狀況的全貌。Richard V. D.等（1980）提出了反映營運(yùn)資金管理狀況全貌的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)，指出：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。這個(gè)公式后來被廣泛運(yùn)用到對企業(yè)的營運(yùn)資金管理績效的評價(jià)之中。但該指標(biāo)忽視了處于不同時(shí)間點(diǎn)、不同生產(chǎn)階段的流動資產(chǎn)項(xiàng)目所占用營運(yùn)資金在數(shù)量上的差異，沒有考慮企業(yè)不同形態(tài)營運(yùn)資金的占用情況，因而不利于企業(yè)全面、正確評價(jià)營運(yùn)資金管理績效。
由此，James A .Gentry等（1990）在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的基礎(chǔ)上，引入了權(quán)重思想，通過對各階段現(xiàn)金流量時(shí)間和數(shù)量進(jìn)行綜合分析，提出加權(quán)現(xiàn)金周期的概念。加權(quán)現(xiàn)金周期與現(xiàn)金周期相比，考慮了不同形態(tài)營運(yùn)資金占用情況，加權(quán)現(xiàn)金周期融合了整個(gè)循環(huán)使用資金的時(shí)間和數(shù)量值，從而能夠更好地反映營運(yùn)資金績效。但是上述營運(yùn)資金績效的研究都不是針對某個(gè)企業(yè)、某個(gè)行業(yè)的具體研究。Joseph Cavinato（1990）則以制造業(yè)為例，細(xì)化了產(chǎn)品-現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，并在此基礎(chǔ)上提出了縮短產(chǎn)品-現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的方法。他提出了產(chǎn)品-現(xiàn)金周期指標(biāo)來衡量營運(yùn)資本管理效率。同時(shí)，Martin Gasmen等（2003）提出了衡量零售企業(yè)營運(yùn)資金管理效率的“剩余日（Excess days）”指標(biāo)。該指標(biāo)可有效衡量零售企業(yè)的營運(yùn)資金管理效率，通過與具體行業(yè)的結(jié)合，使研究結(jié)論更具有說服力。
綜上，上述評價(jià)指標(biāo)的主要目的在于評價(jià)營運(yùn)資金管理的效率，雖然對營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有所涉及，但是沒有系統(tǒng)的展開研究，也就不能實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資金管理的最終目的。
（二）國內(nèi)相關(guān)研究文獻(xiàn)
1.高效集成的營運(yùn)資金管理評價(jià)體系。在對傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理績效評價(jià)體系進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，我國學(xué)者郁國建（2000）指出，傳統(tǒng)的評價(jià)缺乏戰(zhàn)略性和集成性，通過建立一種高效集成的營運(yùn)資金管理評價(jià)體系，以加強(qiáng)對營運(yùn)資金的更有效管理，他創(chuàng)建了一個(gè)單一的集成指標(biāo)購銷周轉(zhuǎn)率來考核營運(yùn)資金的總體流轉(zhuǎn)情況。然而，基于營運(yùn)資金管理績效評價(jià)的信息需求，上述各營運(yùn)資金項(xiàng)目等信息需要進(jìn)一步細(xì)化。由此，邵芬芬（2011）建議將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行細(xì)化，重新定義了“材料周轉(zhuǎn)天數(shù)”“在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)”以及“產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)”。建議將傳統(tǒng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分子改為收回應(yīng)收賬款余額，并進(jìn)一步細(xì)化為收回賬齡為1年、2年等的應(yīng)收賬款金額。顯然，細(xì)化后的營運(yùn)資金管理績效評價(jià)指標(biāo)可以提供更多的管理信息。可見，對傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理績效評價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)思路主要有：橫向組合各單一評價(jià)指標(biāo)，從而形成綜合性的評價(jià)指標(biāo);縱向細(xì)化傳統(tǒng)評價(jià)指標(biāo)，從而劃分不同項(xiàng)目進(jìn)行考核，且改進(jìn)了指標(biāo)結(jié)構(gòu)，使其更加科學(xué)。但上述營運(yùn)資金管理績效評價(jià)指標(biāo)改進(jìn)的研究仍囿于傳統(tǒng)視角，往往只側(cè)重于一個(gè)方面，難以正確、全面地反映營運(yùn)資金管理績效。
2.基于層次分析法的營運(yùn)資金管理評價(jià)體系。齊彩紅等（2011）基于層次分析法構(gòu)建了包括和諧性、流動性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的評價(jià)體系，并將這四個(gè)方面作為第一層次指標(biāo)的分類標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而選擇包括“應(yīng)收賬款平均賬齡”“現(xiàn)金流動負(fù)債比”等在內(nèi)的14個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)作為第二層次指標(biāo)。該體系給出了企業(yè)營運(yùn)資金管理績效的直觀評價(jià)，但在指標(biāo)選取、分?jǐn)?shù)判定等方面具有較強(qiáng)的主觀性。
李爭光等（2011）基于營運(yùn)資金管理績效評價(jià)的安全性、流動性及收益性，選擇涉及營運(yùn)資金營運(yùn)能力、償債能力等的9項(xiàng)具體指標(biāo)，建立營運(yùn)資金績效指標(biāo)評價(jià)模型，同時(shí)選取三家家電企業(yè)2009年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過計(jì)算相應(yīng)指標(biāo)來評價(jià)三個(gè)企業(yè)的營運(yùn)資金管理績效，對企業(yè)營運(yùn)資金管理績效進(jìn)行了評價(jià)，為企業(yè)營運(yùn)資金績效管理提供參考。該指標(biāo)體系便于企業(yè)間營運(yùn)資金管理績效的比較，易于找出管理重點(diǎn)，但在指標(biāo)權(quán)重、指標(biāo)得分確定方面較為主觀。
徐瑋（2013）則從供應(yīng)鏈資金管理特點(diǎn)出發(fā)，采用層次分析法提出供應(yīng)鏈營運(yùn)資金管理的評價(jià)指標(biāo)，將營運(yùn)資金管理水平作為目標(biāo)層指標(biāo)，將營運(yùn)資金使用效率、營運(yùn)資金安全性和營運(yùn)資金績效作為準(zhǔn)則層指標(biāo)，并基于煤炭行業(yè)對供應(yīng)鏈營運(yùn)資金管理水平進(jìn)行了評價(jià)驗(yàn)證。該指標(biāo)體系可以使企業(yè)根據(jù)所得到的分?jǐn)?shù)有針對性地提出改進(jìn)方案，提高資源配置與經(jīng)營效率，降低營運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)，改善供應(yīng)鏈營運(yùn)資金管理水平?？梢?，基于層次分析法構(gòu)建營運(yùn)資金管理績效評價(jià)體系應(yīng)注重指標(biāo)選取、權(quán)重及分值確定的合理性。
3.基于渠道的營運(yùn)資金管理評價(jià)體系。針對已有的營運(yùn)資金管理研究對于營運(yùn)資金的分類的缺陷，王竹泉等（2007）提出將經(jīng)營活動營運(yùn)資金按其與供應(yīng)鏈或渠道的關(guān)系重新分類，并相應(yīng)的提出了新型的營運(yùn)資金管理績效評價(jià)體系，即基于企業(yè)渠道管理理念的評價(jià)體系。與傳統(tǒng)基于要素的營運(yùn)資金管理績效評價(jià)體系相比，上述評價(jià)體系不僅涵蓋的營運(yùn)資金要素更為全面，而且體現(xiàn)了渠道管理的思想。但是上述指標(biāo)體系僅考慮了營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)期，而營運(yùn)資金的盈利性狀況未納入評價(jià)范疇，使得評價(jià)結(jié)果相對片面。同時(shí)，在指出現(xiàn)有的基于渠道的營運(yùn)資金管理績效體系未能評價(jià)營運(yùn)資金的盈利性的同時(shí)，王竹泉（2012）設(shè)計(jì)了基于渠道管理的營運(yùn)資金流動性指標(biāo)和盈利性指標(biāo)，增加了由各渠道營運(yùn)資金利潤率指標(biāo)組成的盈利性評價(jià)部分，對營運(yùn)資金的流動性和盈利性進(jìn)行評價(jià)。可見，基于渠道的營運(yùn)資金管理績效評價(jià)研究已經(jīng)從營運(yùn)資金的創(chuàng)新分類到績效評價(jià)體系的構(gòu)建進(jìn)行了系統(tǒng)詳細(xì)的研究，形成了較為完整的理論體系。
綜上所述，基于渠道的評價(jià)體系是營運(yùn)資金管理績效評價(jià)研究的重要領(lǐng)域和成果之一，并且從最初的營運(yùn)資金管理效率評價(jià)體系發(fā)展到了涉及收益性和流動性評價(jià)的更加完善的指標(biāo)體系。此外，在上述研究成果的分析中也可以明確地看出，營運(yùn)資金管理評價(jià)體系只是對營運(yùn)資金的安全性和流動性展開分析評價(jià)，并不能起到營運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的目的。
三、關(guān)于營運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的主要研究成果
營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的核心之一，雖然現(xiàn)階段專門針對營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行的研究并不多，有關(guān)營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的研究尚處于起步階段，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論與實(shí)踐的發(fā)展已處于較為成熟的階段。可從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的理論研究與實(shí)踐中得到啟發(fā)，參照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型建立的思路，初步建立起能夠?qū)I運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警的量化模型。
蔡佳茹（2012）在借鑒較為成熟的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的基礎(chǔ)上，結(jié)合營運(yùn)資金的行業(yè)特點(diǎn)，從對影響營運(yùn)資金短缺風(fēng)險(xiǎn)因素的分析入手，以零售業(yè)上市公司為例，探索了營運(yùn)資金短缺風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的建立思路與方法，并嘗試性的建立起以多元綜合預(yù)測模型為核心的營運(yùn)資金短缺風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。
劉震宇（2013）運(yùn)用灰色預(yù)測系統(tǒng)為理論基礎(chǔ)，從經(jīng)營現(xiàn)金流量比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動比率、流動比率5個(gè)方面對營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)變量進(jìn)行設(shè)計(jì)，創(chuàng)新結(jié)合灰色點(diǎn)預(yù)測和區(qū)間預(yù)測，構(gòu)建出營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。結(jié)合案例企業(yè)的特點(diǎn)，得出如下結(jié)論：物流企業(yè)集團(tuán)可以根據(jù)過去5年的營運(yùn)資金指標(biāo)值，預(yù)測出未來5年的營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的大小。該結(jié)論能及時(shí)、準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)物流企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理中的異常信號，降低企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)。但是由于灰色組合預(yù)測模型無法進(jìn)行企業(yè)間的橫向比較研究，因此這種方法只適用于企業(yè)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測進(jìn)行管理。
姚文偉（2014）同樣運(yùn)用灰色預(yù)測系統(tǒng)理論，選取能代表集團(tuán)化企業(yè)營運(yùn)能力的5 個(gè)指標(biāo)作為預(yù)測變量，并選擇經(jīng)營現(xiàn)金流入流出比率作為確定閥值的變量，構(gòu)建出營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，旨在通過對營運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，提高集團(tuán)化企業(yè)對營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。但是本文只是對營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的初步研究，沒有嘗試縱向設(shè)計(jì)更多的營運(yùn)資金或者是財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行研究。
鄭晨（2012）針對以往的研究都只是對營運(yùn)資金的每個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行單獨(dú)分析，卻并未聯(lián)系營運(yùn)指標(biāo)的項(xiàng)目進(jìn)行分析，建立起一個(gè)以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率與營運(yùn)資金為主要參數(shù)的綜合模型，同時(shí)針對以往的研究從未涉及過風(fēng)險(xiǎn)管理，在模型中體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)因素，選取了自2007年至2011年滬深兩市的所有生物醫(yī)藥類上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本，并通過實(shí)證分析證明營運(yùn)資金與風(fēng)險(xiǎn)管理效果成正比例的關(guān)系。但是本文僅對在國內(nèi)滬深兩市上市的生物醫(yī)藥制造類企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證研究，而未將所有的制造類上市企業(yè)納入到本文的研究范圍內(nèi)。
綜上所述，學(xué)者們對營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究還處于起步階段。在營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型指標(biāo)的選取上，量化指標(biāo)選取的科學(xué)性有待加強(qiáng)，同時(shí)可以將營運(yùn)資金預(yù)警案例引入到營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的分析當(dāng)中，做到定量分析與定性分析相結(jié)合，進(jìn)而構(gòu)建出適合各行業(yè)的營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。
四、營運(yùn)資金管理評價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究展望
（一）拓寬營運(yùn)資金管理績效評價(jià)實(shí)證研究的范圍和視野
現(xiàn)有研究表明，關(guān)于營運(yùn)資金績效評價(jià)體系已較為成熟，但是實(shí)證研究較少。因此，從實(shí)證的角度展開分析，對營運(yùn)資金績效評價(jià)體系具體運(yùn)用，可以彌補(bǔ)規(guī)范研究歸納和演繹的不足，充分的實(shí)證檢驗(yàn)使研究結(jié)論更具有說服力，也便于企業(yè)管理者更好的加以運(yùn)用。
（二）創(chuàng)新營運(yùn)資金管理評價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究思路
基于上述分析，目前的研究局限，營運(yùn)資金管理評價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警之間幾乎是孤立研究，將營運(yùn)資金管理評價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警相結(jié)合，建立一整套科學(xué)合理的指標(biāo)體系判斷標(biāo)準(zhǔn)，對于加強(qiáng)集團(tuán)化企業(yè)的營運(yùn)資金管理，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。利用評價(jià)體系所得出的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面研究，如營運(yùn)資金管理評價(jià)指標(biāo)數(shù)據(jù)處于多少區(qū)間表示企業(yè)營運(yùn)資金管理狀況良好;指標(biāo)數(shù)據(jù)處于多少區(qū)間說明企業(yè)已面臨著較高的營運(yùn)資金危險(xiǎn)，應(yīng)謹(jǐn)慎對待營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理問題。J
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20世紀(jì)70年代以前，國外營運(yùn)資金管理理論研究文獻(xiàn)并不多，而且研究的主要內(nèi)容是對營運(yùn)資金各組成項(xiàng)目（應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)）如何進(jìn)行優(yōu)化，對營運(yùn)資金內(nèi)涵的認(rèn)識不夠深入。例如，F(xiàn)ess（1966）指出過去營運(yùn)資金僅僅被用來衡量企業(yè)發(fā)生清算時(shí)短期資產(chǎn)對短期債務(wù)的償付能力，而他認(rèn)為營運(yùn)資金的關(guān)注重點(diǎn)應(yīng)該從“清算觀”轉(zhuǎn)移到“經(jīng)營周期觀”，即營運(yùn)資金被用于衡量在公司經(jīng)營周期內(nèi)產(chǎn)生的資金償還到期債務(wù)的能力。但這實(shí)際上仍將營運(yùn)資金限定為流動資產(chǎn)總額，而且沒有對營運(yùn)資金各組成項(xiàng)目進(jìn)行綜合考慮。Knight（1972）指出，由于不確定性和復(fù)雜的相互關(guān)系的存在，分析和最優(yōu)化應(yīng)該被模擬和滿意化而取代。單獨(dú)研究每項(xiàng)流動資產(chǎn)的最優(yōu)化是不恰當(dāng)?shù)模瑧?yīng)當(dāng)將投放到各項(xiàng)流動資產(chǎn)上的投資綜合起來進(jìn)行研究，而其決策的性質(zhì)不應(yīng)當(dāng)是最優(yōu)化，而應(yīng)該是滿意化。研究在EOQ（經(jīng)濟(jì)訂貨量模型）的基礎(chǔ)上，放寬了確定性和獨(dú)立性的假設(shè)前提，設(shè)計(jì)了考慮保險(xiǎn)儲備的訂貨模型，還設(shè)計(jì)了模擬的存貨-應(yīng)收賬款模型和考慮了保險(xiǎn)儲備的現(xiàn)金模型。JohnJ.Hampton和CeciliaL.Wagner于1989年出版了《營運(yùn)資金管理》一書，其內(nèi)容已經(jīng)不僅包括存貨、應(yīng)收款項(xiàng)等流動資產(chǎn)管理，而且拓展到了信用評級、短期融資、消費(fèi)者信貸等內(nèi)容，為之后的營運(yùn)資金管理理論提供了基本研究框架。Etiennotetal.（2012）對營運(yùn)資金概念進(jìn)行了新的闡述，認(rèn)為“營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=（長期負(fù)債+所有者權(quán)益）-非流動資產(chǎn)”，將營運(yùn)資金理解為企業(yè)的一個(gè)籌資選擇，即長期資本對經(jīng)營性融資需求的滿足。這樣一來，營運(yùn)資金管理也就成了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的一部分。此外，他還提出了與營運(yùn)資金籌資概念相對應(yīng)的投資概念，即經(jīng)營性融資需求（FNO），并指出營運(yùn)資金作為一種籌資選擇應(yīng)該與FNO融資需求綜合起來進(jìn)行考慮。
二、營運(yùn)資金管理的績效評價(jià)
總體上，國外對營運(yùn)資金管理績效的衡量與評價(jià)方法的選擇與營運(yùn)資金管理內(nèi)容的變遷相適應(yīng)，從孤立地考察營運(yùn)資金各組成部分的管理績效，逐步向注重營運(yùn)資金各項(xiàng)目之間的聯(lián)系、綜合地評價(jià)營運(yùn)資金的整體績效轉(zhuǎn)變。早期對營運(yùn)資金管理績效的衡量主要使用流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)。如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)率）、存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)率）等。但孤立的績效評價(jià)指標(biāo)容易引導(dǎo)財(cái)務(wù)管理者片面地注重某一要素的管理水平和績效，并不能促進(jìn)營運(yùn)資金管理的整體優(yōu)化。RichardsVD.和EugeneJ.Laughlin（1980）首次提出現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（CCC）分析營運(yùn)資金管理績效，將其定義為：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。Gentryetal.（1990）在CCC的基礎(chǔ)上，提出了加權(quán)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（WCCC）指標(biāo)，不僅考慮了現(xiàn)金周期各個(gè)階段的占用天數(shù)，也考慮了現(xiàn)金周期各個(gè)階段的資金占用量。Hofmannetal.（2010）提出基于供應(yīng)鏈的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型，加入股東價(jià)值增加（SVA）作為主要績效衡量指標(biāo)。自1997年始，美國REL咨詢公司和CFO雜志開始對美國最大的1000家企業(yè)開展?fàn)I運(yùn)資金調(diào)查，最初采用營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（DWC）和變現(xiàn)效率（CCE）兩個(gè)指標(biāo)的等權(quán)平均對企業(yè)進(jìn)行排名。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)實(shí)質(zhì)上與現(xiàn)金周期指標(biāo)相同，變現(xiàn)效率指標(biāo)則被定義為經(jīng)營現(xiàn)金流量除以銷售收入。2003年后，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期成為該營運(yùn)資金管理調(diào)查采用的唯一績效評價(jià)指標(biāo)（王竹泉等，2007）。Azhagaiahetal.（2009）和Chintaetal.（2010）結(jié)合績效指標(biāo)（PI）、利用指標(biāo)（UI）和效率指標(biāo)（EI）三個(gè)指標(biāo)，分析不同規(guī)模的企業(yè)對營運(yùn)資金利用的趨勢和模式。其中，績效指標(biāo)衡量營運(yùn)資金的平均管理水平；利用指標(biāo)衡量利用營運(yùn)資金增加銷售收入的能力；效率指標(biāo)是前兩者的乘積，衡量營運(yùn)資金的綜合管理利用效率。
三、營運(yùn)資金管理的影響因素研究
營運(yùn)資金管理的影響因素，其主要目的是識別營運(yùn)資金管理績效的核心驅(qū)動因素，以促進(jìn)企業(yè)更好地提高營運(yùn)資金管理績效和更準(zhǔn)確地預(yù)測營運(yùn)資金持有水平。目前，國外關(guān)于營運(yùn)資金管理影響因素的研究多以實(shí)證研究為主，從宏觀和微觀兩大層面展開。第一，宏觀層面影響因素。Guthmann（1934）分析了1929~1932年經(jīng)濟(jì)大蕭條發(fā)生前后西方國家主要工業(yè)企業(yè)的存貨、應(yīng)收賬款、貨幣資金等短期資產(chǎn)和短期負(fù)債的變化，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的會對營運(yùn)資金管理產(chǎn)生重要影響；HarrisonDvidD.etal.（1983）通過分析某公司在1982年通貨膨脹形勢下的營運(yùn)資金管理案例，探討通貨膨脹對營運(yùn)資金的影響。Baumetal.（2006）研究發(fā)現(xiàn)由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性日益加大，干擾了管理者準(zhǔn)確評估公司特定信息的能力，使得現(xiàn)金持有量的橫截面離差縮小了。Sathyamoorthietal.（2008）調(diào)查發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)波動比較大的環(huán)境下，企業(yè)傾向于選擇保守的營運(yùn)資金管理模式。Duggaletal.（2012）探討了金融危機(jī)對營運(yùn)資金管理的影響，研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)在2010年持有比2007年更多的現(xiàn)金和短期投資；大多數(shù)行業(yè)都增加了凈營運(yùn)資金投資。Etiennotetal.（2012）通過對亞、歐、北美和拉丁美洲2000-2007年20,515個(gè)上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)不同區(qū)域、行業(yè)、國家的企業(yè)營運(yùn)資金管理水平和模式差異很大。第二，微觀層面的影響因素。Nunnetal.（1981）用實(shí)證方法分析了企業(yè)的五大主要戰(zhàn)略因素對營運(yùn)資金管理的影響：生產(chǎn)因素中的生產(chǎn)模式、資本密集度和生產(chǎn)線寬度等都會影響營運(yùn)資金管理，銷售因素中的廣告費(fèi)用/銷售額與營運(yùn)資金負(fù)相關(guān)，存貨計(jì)價(jià)等會計(jì)方法的選擇也對營運(yùn)資金管理產(chǎn)生影響，競爭地位因素中市場份額與營運(yùn)資金負(fù)相關(guān)，外向型企業(yè)以及行業(yè)集中度高的企業(yè)，營運(yùn)資金持有量較多。Mossetal.（1993）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模和營運(yùn)資金管理績效顯著正相關(guān)。Jeng-Renetal.（2006）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模和企業(yè)的現(xiàn)金結(jié)余呈顯著正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)的成長性和凈現(xiàn)金結(jié)余呈正相關(guān)關(guān)系。Salawuetal.（2007）研究發(fā)現(xiàn)資本運(yùn)作的行業(yè)慣例會影響企業(yè)營運(yùn)資金管理策略。Naziretal.（2009）通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營周期、ROA、托賓Q值、杠桿水平等因素與營運(yùn)資金需求量顯著相關(guān)；HillM.etal.（2010）研究發(fā)現(xiàn)，銷售的不確定性，高成本的外部融資以及財(cái)務(wù)困境促使企業(yè)追求更加激進(jìn)的營運(yùn)資金管理策略。Kamaletal.（2012）的研究結(jié)果表明，銷售增長率、企業(yè)規(guī)模和杠桿水平與營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期顯著相關(guān)。
四、營運(yùn)資金管理的方法
KeithV.Smith（1973）在回顧前人文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，總結(jié)了八個(gè)有代表性的營運(yùn)資金管理方法：總體推斷法、約束條件法和成本平衡法都是局部模型；概率模型法和組合理論法則更多地考慮未來的不確定性和要素間的相互依賴性對營運(yùn)資金的影響；而數(shù)學(xué)規(guī)劃法、多重目標(biāo)法和財(cái)務(wù)模擬法則從一個(gè)更廣泛和系統(tǒng)的角度來對營運(yùn)資金進(jìn)行管理。這八種方法對之后的營運(yùn)資金管理理論研究和實(shí)踐都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。20世紀(jì)90年代中期以來，基于供應(yīng)鏈優(yōu)化的營運(yùn)資金管理成為理論界與實(shí)務(wù)界關(guān)注的重點(diǎn)。REL咨詢公司和CFO雜志自2001年起就一直倡導(dǎo)將供應(yīng)鏈企業(yè)關(guān)系作為營運(yùn)資金管理的重點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)需要加強(qiáng)與客戶和供應(yīng)商的協(xié)作與配合，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈企業(yè)的共贏。根據(jù)營運(yùn)資金解決方案提供商Demica的調(diào)查報(bào)告（2010），歐洲公司正面臨無法獲得應(yīng)付賬款展期、供應(yīng)商失敗的潛在危險(xiǎn)、信貸成本上升等一系列困難，供應(yīng)鏈金融（SCF）作為釋放營運(yùn)資金的替代性融資方式而得到青睞，SCF不僅可以緩解企業(yè)目前信貸條件緊縮的壓力，更重要的是可以提前籌集資金。Lind.Letal.（2012）指出，當(dāng)前的市場競爭已經(jīng)從企業(yè)之間的競爭發(fā)展為價(jià)值鏈之間的競爭，營運(yùn)資金管理績效的提升需要通過價(jià)值鏈優(yōu)化，企業(yè)利用財(cái)務(wù)價(jià)值鏈分析法可以從價(jià)值鏈全盤視角來進(jìn)行營運(yùn)資金管理：一方面可以通過與競爭對手的比較認(rèn)清自身的優(yōu)勢與不足，另一方面還可以找尋價(jià)值鏈上最有效率的合作伙伴。電子商務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)推動下日益發(fā)展，為營運(yùn)資金管理提供了新途徑。Baueretal.（2007）指出EIPP系統(tǒng)（電子票據(jù)展示和支付系統(tǒng)）使得票據(jù)處理流程化，促進(jìn)企業(yè)在獲得供應(yīng)商付款折扣方面處于更有利的地位，還可以為企業(yè)提供一個(gè)更廣泛的供應(yīng)商基礎(chǔ)，以戰(zhàn)略性地選擇談判供應(yīng)商。DeniseBedell（2011）指出，ERP（企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)）和TMSs（資金管理系統(tǒng)）等先進(jìn)系統(tǒng)的應(yīng)用可以將營運(yùn)資金管理置于業(yè)務(wù)發(fā)展的大背景下，為資金管理提供業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，以提高業(yè)務(wù)-財(cái)務(wù)一體化管理水平。Yen-SenNietal.（2012）分析了電子商務(wù)對臺灣企業(yè)營運(yùn)資金管理的影響，發(fā)現(xiàn)實(shí)施B2B電子金流C計(jì)劃（即在已有的電子供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上，整合銀行等金融機(jī)構(gòu)向價(jià)值鏈核心企業(yè)和節(jié)點(diǎn)企業(yè)提供賬單管理、全球存貨管理、融資支持等服務(wù)），可以提高供應(yīng)鏈現(xiàn)金流的效率、效果。
