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篇1

整體而言，這是需要著眼大局的一年，而并非將精力過(guò)分集中于每月或每個(gè)季度的單個(gè)數(shù)據(jù)。過(guò)去廣受關(guān)注的一些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，比如采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI），貿(mào)易和外國(guó)直接投資數(shù)據(jù)，以及通貨膨脹等，雖然仍具有重要指向作用，并同時(shí)得到新一屆領(lǐng)導(dǎo)層的高度關(guān)注，但若對(duì)短期趨勢(shì)做出過(guò)激反應(yīng)將會(huì)阻礙正在開(kāi)展的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深入調(diào)整和加強(qiáng)未來(lái)增長(zhǎng)可持續(xù)性的努力。若政策制定者過(guò)于看重高增長(zhǎng)的新聞標(biāo)題而不顧解決棘手的結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題，則會(huì)因長(zhǎng)期依賴(lài)債務(wù)融資拉動(dòng)產(chǎn)能增長(zhǎng)，和持續(xù)不斷上升的城市地產(chǎn)價(jià)格愈演愈烈等而引發(fā)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，終導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩和收入分配不公加劇問(wèn)題的積重難返。

考慮到可能涉及的所有因素，今年第一季度比預(yù)期放緩的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)顯示，新一屆政府默認(rèn)了目前達(dá)成的共識(shí)，即中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在這一階段，為了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的長(zhǎng)治久安，少即是多的理念。通過(guò)發(fā)放更多的信貸而進(jìn)一步放松貨幣政策已不可持續(xù)。不過(guò)，在接下來(lái)的幾個(gè)季度，政策制定者可能會(huì)在操作層面通過(guò)更加具體的措施兼顧短期增長(zhǎng)問(wèn)題和長(zhǎng)期政策目標(biāo)兩方的平衡。這可能包括通過(guò)增長(zhǎng)政府開(kāi)支以緩解目前對(duì)債務(wù)的系統(tǒng)性依賴(lài)，并再次降低利率以緩解公司面臨的不斷增長(zhǎng)的季度債務(wù)服務(wù)費(fèi)用帶來(lái)的壓力。

在此大背景下，2013年下半年有一些重要的信息值得我們特別關(guān)注，這些問(wèn)題將決定未來(lái)短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的起草、制定和執(zhí)行。

城鎮(zhèn)化并非促進(jìn)增長(zhǎng)的良方

中國(guó)新一屆經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)層強(qiáng)調(diào)，城鎮(zhèn)化是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力之一。一方面來(lái)講，這一指導(dǎo)方針有其道理，即每年超過(guò)1000萬(wàn)的城市新移民將為住房和服務(wù)帶來(lái)巨大需求。但與此同時(shí)，許多關(guān)于未來(lái)城鎮(zhèn)化的政策仍十分模糊，而房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目在過(guò)去10年在帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面起到了至關(guān)重要的作用。政策制定者對(duì)目前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式存在普遍憂(yōu)慮――過(guò)于依賴(lài)城鎮(zhèn)化相關(guān)的投資――沒(méi)有能夠創(chuàng)造足夠的就業(yè)以保證家庭收入以合理速度增長(zhǎng)。與此同時(shí)，政府的政策最近也對(duì)政府構(gòu)建融資平臺(tái)的資金來(lái)源渠道加緊監(jiān)管，使此類(lèi)項(xiàng)目無(wú)法再像從前一樣輕松得到所需資金。

這再次驗(yàn)證了一個(gè)更廣泛的概念即城市化并非僅指修建城市所涉及的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。與硬件設(shè)施――公路、橋梁、建筑等同樣重要的是人們通常所指的軟設(shè)施：高效的和立竿見(jiàn)影的行政服務(wù)體系，一個(gè)有利于非制造業(yè)投資的良好投資環(huán)境，一個(gè)連貫的強(qiáng)調(diào)內(nèi)在包容而非排斥擠壓的外在環(huán)境等。如果硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是搭建圍墻（以及其他）的工作的話(huà)，那么軟件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)即是將這些墻“拆除”的工作，即從政策和服務(wù)提供的角度允許更多的城市新移民被容納進(jìn)社會(huì)主流保障項(xiàng)目中，特別是給他們提供如醫(yī)療和教育等基本的服務(wù)。

過(guò)去10年的經(jīng)驗(yàn)證明，構(gòu)建完善這些軟件服務(wù)的難度遠(yuǎn)超過(guò)配套交通體系和小區(qū)住房等硬件設(shè)施。

合理調(diào)整通貨膨脹預(yù)期

消費(fèi)價(jià)格通脹表面上似乎已得到控制。根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，消費(fèi)價(jià)格的籠統(tǒng)測(cè)量反映出的提升很大程度上是由食品成本的激增引起的，特別是新鮮水果和蔬菜的價(jià)格巨大增長(zhǎng)。在許多產(chǎn)能過(guò)剩的制造產(chǎn)業(yè)這意味著生產(chǎn)方無(wú)法輕易將成本轉(zhuǎn)移給他們的客戶(hù)，而在中國(guó)目前的情況下，類(lèi)似家用電器及許多消費(fèi)耐用品的價(jià)格持續(xù)平穩(wěn)甚至不斷回落。目前的市場(chǎng)環(huán)境存在通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的潛在壓力，其中之一與接下來(lái)幾個(gè)月進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)改革密切相關(guān)：在服務(wù)成本領(lǐng)域進(jìn)行的相對(duì)價(jià)格調(diào)整。

這意味著在政府提供的許多服務(wù)和商品范疇，比如醫(yī)療服務(wù)和其他公用事業(yè)，目前的價(jià)格水平遠(yuǎn)低于能夠覆蓋提供這些服務(wù)的成本。而它們無(wú)疑又都屬敏感的社會(huì)和政治問(wèn)題范疇，故很長(zhǎng)一段時(shí)間，似乎與用各種名目的補(bǔ)貼來(lái)解決這個(gè)成本收益差相比，通過(guò)對(duì)實(shí)際支付的家庭增加收費(fèi)或許容易許多。問(wèn)題在于長(zhǎng)時(shí)間對(duì)此問(wèn)題的拖延使得許多行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能?chē)?yán)重不足，特別是在公共服務(wù)領(lǐng)域：醫(yī)生和受過(guò)嚴(yán)格培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)豐富的醫(yī)護(hù)人員工資過(guò)低，原因之一是醫(yī)療救治費(fèi)用定得過(guò)低，因而在這一領(lǐng)域的繼續(xù)投資呈現(xiàn)乏力現(xiàn)象。對(duì)這一情況的政策解決辦法之_是提高政府價(jià)格，此舉可能在短期內(nèi)加大社會(huì)服務(wù)成本內(nèi)部的通貨膨脹上行壓力，對(duì)整個(gè)公用事業(yè)的提價(jià)亦是如此。

世界上無(wú)論任何地方的家庭消費(fèi)體，只要聽(tīng)到“價(jià)格上漲”這一名詞，都不由自主地不寒而栗。其實(shí)，如果管理得當(dāng)，這一類(lèi)的政策調(diào)整并不必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)中其他領(lǐng)域價(jià)格的攀升。這既表明對(duì)于未來(lái)價(jià)格增長(zhǎng)預(yù)期的管理是有空間可尋的，而提前處理這一類(lèi)信息將對(duì)即將到來(lái)的新一輪政策改革的成敗起到重要作用，并保證這些價(jià)格信號(hào)能夠吸引足夠的投資以確保充足供應(yīng)。人民幣匯率升值速度不可持續(xù)

針對(duì)一個(gè)軟著陸的外部環(huán)境和不斷放緩的內(nèi)部增長(zhǎng)，中國(guó)的政策制定者很有可能不允許中國(guó)的貨幣按照現(xiàn)有速度繼續(xù)升值。人民幣自從今年年初已升值超過(guò)1%，而這一趨勢(shì)繼最近國(guó)務(wù)院會(huì)議和人民銀行聲明后得到進(jìn)一步加強(qiáng)。盡管如此，目前看來(lái)很有可能市場(chǎng)的期待值跟不上經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況和相關(guān)的政策導(dǎo)向。的確，中國(guó)的匯率機(jī)制改革，正如經(jīng)濟(jì)其他部分的改革一樣，不可能是免費(fèi)的，有些利益相關(guān)方可能因此付出更多的代價(jià)，而有些則可能從中受益。但在這一領(lǐng)域里，最近國(guó)務(wù)院就人民幣資本項(xiàng)目可兌換操作方案和對(duì)資本賬戶(hù)進(jìn)行更大程度自由化改革兩項(xiàng)政策發(fā)表的聲明，仍需要放在實(shí)際情況中進(jìn)行解讀：即長(zhǎng)期改革的速度和深度將部分取決于這些改革對(duì)短期增長(zhǎng)所帶來(lái)的影響。

與此同時(shí)，我們必須區(qū)別政府對(duì)“意向”發(fā)表的聲明和實(shí)際的政策公布。很有可能需要經(jīng)歷至少幾個(gè)月甚至半年之久的時(shí)間，政府的相關(guān)部委和高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)層才可能對(duì)未來(lái)貨幣改革提出一個(gè)具體的路線(xiàn)圖，并將其付諸實(shí)施。在貨幣改革過(guò)程中重要的一步即拓寬每天的匯率浮動(dòng)區(qū)間――即每天允許貨幣浮動(dòng)的范圍界定。目前堅(jiān)信重大改革迫在眉睫的支持方相信人民幣升值幅度會(huì)在不久的將來(lái)得到更大范圍的提升。但在此不得不謹(jǐn)慎的是，作為政策制定方同樣希望發(fā)出一個(gè)有利的信號(hào)即人民幣并非單向行駛的貨幣：有升必有降，加大每日匯率浮動(dòng)區(qū)間并允許更寬泛的絕對(duì)波動(dòng)將有助于這一信息的表達(dá)和傳播。

最后，對(duì)人民幣升值的投機(jī)行為實(shí)際也與流入中國(guó)的資本密切相關(guān)，這些資本進(jìn)入中國(guó)并巧取中國(guó)高利息和人民幣潛在升值雙重利益。不過(guò)，在中國(guó)境內(nèi)，許多人都在寄希望于資本賬戶(hù)的自由化，以此為機(jī)會(huì)將財(cái)富更加便捷地在國(guó)際間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，并可投資國(guó)外房產(chǎn)或通過(guò)在不同地域擁有投資分化風(fēng)險(xiǎn)?？焖俚馁Y本流出與過(guò)快的資本流入同樣不利于這個(gè)經(jīng)濟(jì)體的健康發(fā)展，對(duì)于未來(lái)人民幣升值的期待值的有效管理是可遏制這兩種態(tài)勢(shì)產(chǎn)生的關(guān)鍵。人民幣升值速度放緩，或很有可能短暫出現(xiàn)貶值，都是今年下半年為抑制投機(jī)行為可能出現(xiàn)的現(xiàn)象。打破壟斷，仍是重頭戲

在過(guò)去幾十年問(wèn)，一個(gè)一直重復(fù)的議題不僅未在十前提起，且沒(méi)有寫(xiě)入之后的重要經(jīng)濟(jì)政策文件：打破壟斷。在過(guò)去的幾十年問(wèn)，這一議題受到政策改革方和企業(yè)的廣泛關(guān)注，并一再呼吁加大經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)以完成在某些重要產(chǎn)業(yè)中，起市場(chǎng)主導(dǎo)作用的國(guó)有企業(yè)和政府行政部門(mén)逐步退出。自從十四大以來(lái)，各類(lèi)對(duì)于打破行業(yè)內(nèi)部壟斷及其重要意義的文件提法不斷，市場(chǎng)已注意到在最近的官方文件中對(duì)此鮮少提及。

篇2

二、2012年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，世界環(huán)境更趨復(fù)雜多變，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、收入差距大、自主創(chuàng)新能力弱、資源環(huán)境約束強(qiáng)化、結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力大等不穩(wěn)定、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問(wèn)題仍然存在，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中又出現(xiàn)了一些引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行的新問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨于惡化。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更加暗淡，我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨巨大的壓力。各國(guó)刺激需求增長(zhǎng)的政策空間有限，發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)規(guī)模高且不可持續(xù)，財(cái)政政策處于緊縮狀態(tài)，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，貨幣政策幾乎沒(méi)有效果。新興經(jīng)濟(jì)體面對(duì)通貨膨脹的壓力，難以輕易放松其經(jīng)濟(jì)政策。貿(mào)易保護(hù)主義嚴(yán)重，部分國(guó)家為保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和增加就業(yè)，實(shí)施更多的貿(mào)易保護(hù)主義措施，對(duì)本國(guó)貨幣匯率實(shí)施干預(yù)。全球新增長(zhǎng)點(diǎn)尚不明朗，新能源、生物、新材料等新型產(chǎn)業(yè)技術(shù)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性突破，對(duì)經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)作用還未出現(xiàn)，傳統(tǒng)制造業(yè)普遍存在產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象。各國(guó)面臨著巨大的政治和社會(huì)壓力，無(wú)法實(shí)施有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，如金融體系改革、社會(huì)福利制度改革等。按照聯(lián)合國(guó)的最新預(yù)測(cè)，2012年世界經(jīng)濟(jì)增速將從2010的4％和2011的2.8％下滑至2.6％以下，其中美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)l.7％，和2011年持平；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能從2011年的l.6％降至零增長(zhǎng)；日本經(jīng)濟(jì)雖有所恢復(fù)，但仍然低迷。其次，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行困難加大。在原材料價(jià)格上漲和資金偏緊的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的利潤(rùn)減少，經(jīng)營(yíng)困難，活力不足，對(duì)就業(yè)帶來(lái)壓力。一是在貨幣政策收緊過(guò)程中，金融企業(yè)定價(jià)能力明顯增強(qiáng)，實(shí)際貸款利率和實(shí)體企業(yè)融資成本不斷上升，對(duì)實(shí)體企業(yè)形成擠壓，2011年前三季度，上市金融類(lèi)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)27％以上，而非金融類(lèi)上市企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)不到18％。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的上游行業(yè)相對(duì)下游行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快，上游企業(yè)大多是壟斷行業(yè)，其初級(jí)產(chǎn)品的成本上升基本通過(guò)價(jià)格上漲轉(zhuǎn)嫁到下游行業(yè)，導(dǎo)致下游行業(yè)利潤(rùn)減少，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，利潤(rùn)基本集中在資源性行業(yè)中。三是大企業(yè)利用其容易以較低成本獲得資金的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮影子銀行的作用，以更高成本對(duì)其關(guān)聯(lián)中小企業(yè)提供資金，對(duì)中小企業(yè)的利潤(rùn)形成擠壓。此外，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，特別是出口減慢，部分行業(yè)如紡織、家電、鋼鐵等高度依賴(lài)出口和投資的行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。再次，成本推動(dòng)型物價(jià)上漲長(zhǎng)期化。勞動(dòng)力、土地、能源資源、環(huán)境等成本推動(dòng)因素對(duì)物價(jià)上漲的影響趨于長(zhǎng)期化。隨著人口結(jié)構(gòu)的變化和劉易斯拐點(diǎn)的到來(lái)，我國(guó)低端勞動(dòng)力工資進(jìn)入上升期。電、水、天然氣的價(jià)格和環(huán)保收費(fèi)長(zhǎng)期偏低，也需要進(jìn)行調(diào)整。我國(guó)現(xiàn)行的小農(nóng)家庭經(jīng)營(yíng)方式使農(nóng)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高較慢，耕地資源持續(xù)減少，穩(wěn)定和提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)量難度加大大，難以滿(mǎn)足因城市化率提高和農(nóng)民生活水平改善對(duì)食品的需求．農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力持續(xù)存在。第四，金融財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)和隱患增加。當(dāng)前，金融財(cái)政領(lǐng)域潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患比較突出。一是金融資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)快，缺乏有效監(jiān)管，部分資產(chǎn)質(zhì)量不高；二是民間借貸風(fēng)險(xiǎn)，部分地區(qū)金融秩序混亂，非法集資現(xiàn)象突出，違約現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；三是地方融資平臺(tái)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，地方政府融資平臺(tái)負(fù)債總額超過(guò)l0萬(wàn)億，大多依靠土地收入支撐償還，2012年將迎來(lái)還款高峰，一旦建設(shè)工地價(jià)格下跌過(guò)大和經(jīng)濟(jì)下滑過(guò)快，局部地區(qū)會(huì)面臨一定償付壓力；四是房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，如果房?jī)r(jià)較大幅度下降，銀行、地方政府都將面臨巨大資金壓力。這些風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在的問(wèn)題相互作用，處理不好將影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使?jié)撛诘娘L(fēng)險(xiǎn)變?yōu)閲?yán)峻的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

三、2012年我國(guó)宏觀(guān)調(diào)控政策取向

面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新情況等新問(wèn)題，2012年，我國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，保持就業(yè)和社會(huì)大局穩(wěn)定，在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式上取得新進(jìn)展，在深化改革開(kāi)放上取得新突破，切實(shí)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，為黨的十召開(kāi)創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境。

1.繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策，以結(jié)構(gòu)性減稅提高經(jīng)濟(jì)活力。積極的財(cái)政政策特別是加大結(jié)構(gòu)性減稅力度，是應(yīng)對(duì)需求收縮、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的重要舉措。預(yù)計(jì)2012年中央財(cái)政赤字規(guī)模與上年基本持平，為9000億元左右?？紤]到地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)增加和可支配財(cái)力有所下降，中央財(cái)政可代地方發(fā)行3000億元地方債并納入地方預(yù)算。積極財(cái)政政策的執(zhí)行重點(diǎn)由政府?dāng)U大開(kāi)支轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性減稅，切實(shí)落實(shí)對(duì)小微企業(yè)的減稅政策，進(jìn)一步加大對(duì)小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持力度；降低服務(wù)業(yè)的營(yíng)業(yè)稅稅負(fù)水平，促進(jìn)專(zhuān)業(yè)化細(xì)分結(jié)構(gòu)升級(jí)；加快部分服務(wù)業(yè)的增值稅擴(kuò)大范圍試點(diǎn)，解決現(xiàn)行營(yíng)業(yè)稅重復(fù)征收問(wèn)題；資源稅由原油、天然氣擴(kuò)至煤炭等重要資源，同時(shí)通過(guò)適當(dāng)降低部分行業(yè)增值稅稅率，穩(wěn)定稅負(fù)總水平。

2.繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，完善貨幣政策操作。穩(wěn)健的貨幣政策是兼顧穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定物價(jià)總水平的必然要求。2012年M2增長(zhǎng)目標(biāo)可設(shè)定在14％左右，社會(huì)融資總量增長(zhǎng)規(guī)?？刂圃?4萬(wàn)億元左右。信貸資金會(huì)加大對(duì)農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的支持，防止半拉子工程。不斷完善貨幣政策的操作，推進(jìn)利率市場(chǎng)化，改變貸款利率和民間借款利率、存款利率與理財(cái)產(chǎn)品利率間的巨大差距，必要時(shí)可通過(guò)利率的非對(duì)稱(chēng)操作來(lái)緩解這一差距。建立適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)和債券市場(chǎng)，著力緩解中小企業(yè)融資難和融資貴的問(wèn)題。

3.加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，毫不放松地抓好農(nóng)業(yè)。擴(kuò)大內(nèi)需是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的首要任務(wù)，也是防范和化解金融財(cái)政出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的必要條件。要合理增加城鄉(xiāng)居民特別是低收入群眾收入，拓寬和開(kāi)發(fā)消費(fèi)領(lǐng)域，促進(jìn)居民文化、旅游、健身、養(yǎng)老、家政等服務(wù)消費(fèi)；要保持適度投資規(guī)模，重點(diǎn)抓好在建和續(xù)建工程，確保國(guó)家已經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)工的在建水利、鐵路、重大裝備等項(xiàng)目資金需求。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)是增加就業(yè)、緩解資源環(huán)境壓力、完成節(jié)能減排目標(biāo)的基礎(chǔ)。要堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加快重點(diǎn)能源生產(chǎn)基地和輸送通道建設(shè)；發(fā)展服務(wù)業(yè)特別是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，壯大文化產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)文化事業(yè)蓬勃發(fā)展。促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展特別是糧食穩(wěn)定增產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展和穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)條件。合理提高農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)價(jià)格，調(diào)動(dòng)農(nóng)民生產(chǎn)積極性；加大財(cái)政對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持力度，將農(nóng)業(yè)財(cái)政預(yù)算優(yōu)先用于水利等農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，夯實(shí)農(nóng)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)；積極開(kāi)展“農(nóng)超對(duì)接”，暢通鮮活農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸“綠色通道”，改善農(nóng)產(chǎn)品渡通狀況，降低農(nóng)產(chǎn)品流通成本。

4.能源價(jià)格體系改革是2012年體制改革的重點(diǎn)領(lǐng)域。多年來(lái)，能源產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革滯后對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的沖擊越來(lái)越大，價(jià)格偏低導(dǎo)致資源使用浪費(fèi)，能源約束不斷強(qiáng)化，油荒、氣荒、電荒頻繁發(fā)生。應(yīng)抓住我國(guó)物價(jià)處于周期性下降階段的機(jī)遇，加快我國(guó)能源市場(chǎng)化改革，完善電力價(jià)格形成機(jī)制，調(diào)整成品油價(jià)格形成機(jī)制，建議一旦居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)低于3％，就啟動(dòng)能源資源的價(jià)格改革進(jìn)程。5.促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸正常發(fā)展軌道是改善民生的重要任務(wù)。目前，我國(guó)已經(jīng)形成地方財(cái)政高度依賴(lài)土地和房地產(chǎn)的格局，銀行和民間信貸也深深介入了房地產(chǎn)，房地產(chǎn)已成為加劇貧富兩極分化的重要因素。日本、美國(guó)等國(guó)家房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫引發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的教訓(xùn)表明，過(guò)于寬松的貨幣政策和投機(jī)性購(gòu)房占比過(guò)高，必將帶來(lái)房地產(chǎn)泡沫，最終引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)；但短期內(nèi)，如果房地產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)銷(xiāo)售大幅下降，也會(huì)打破財(cái)政、金融的脆弱穩(wěn)定狀態(tài)，形成系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。要促使房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸正常發(fā)展軌道，切實(shí)發(fā)揮好住房的居住功能，需要實(shí)行中性住房金融政策，嚴(yán)格限制投機(jī)、投資住房比重。短期內(nèi)，應(yīng)繼續(xù)實(shí)行限購(gòu)政策，同時(shí)，應(yīng)逐步改革財(cái)稅制度，加快推出房產(chǎn)稅，更多地用經(jīng)濟(jì)手段調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)。

四、2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)展望

依據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本條件和我國(guó)宏觀(guān)調(diào)控政策的基本取向，2012年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)小幅回落，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于軟著陸之中，財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍內(nèi)。

篇3

中圖分類(lèi)號(hào)：F123 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2015）02-0059-06 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.02.14

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”的背景下，2014年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，全年GDP增長(zhǎng)率在為7.4%，略低于7.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，延續(xù)了2010年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)。一是經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)跌破下限。進(jìn)入2014年，我國(guó)第2季度GDP增速跌至7.4%，第3、4季度則繼續(xù)下滑至7.3%，基本打破了2012年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的區(qū)間，全年經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)24年新低。二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)盡顯疲態(tài)。2014年2月，我國(guó)出口出現(xiàn)了-18%下滑，之后繼續(xù)維持低位震蕩，全年進(jìn)出口增長(zhǎng)2.3%，其中出口增長(zhǎng)4.9%，進(jìn)口下降0.6%;固定資產(chǎn)投資增速?gòu)?0%已經(jīng)回落到15.7%，其中，扣除土地購(gòu)置款的房地產(chǎn)投資2014年11月以來(lái)已經(jīng)進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng);消費(fèi)雖然取資成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的拉動(dòng)力，但消費(fèi)需求也保持著一個(gè)逐年下滑的態(tài)勢(shì)，全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)回落到10.9%。三是物價(jià)水平持續(xù)走低。2014年居民消費(fèi)價(jià)格比上年上漲2.0%，其中2014年9月CPI跌破2%，連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在2%的下方，11月和12月分別為1.4%、1.5%，創(chuàng)下近年來(lái)的新低。四是經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期有所惡化。2014年7月份以來(lái)，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）從51.7%的高位回落到12月的50.1%，已經(jīng)靠近經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)50%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力明顯不足，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期的指數(shù)從3月就一路下滑，從3月的62.7跌至12月的48.7。在2014年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)在增速回落的過(guò)程中同時(shí)表現(xiàn)出一些可喜的變化。一是需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)新變化，消費(fèi)拉動(dòng)力增強(qiáng);投資結(jié)構(gòu)改善，民間投資開(kāi)始發(fā)力。二是第三產(chǎn)業(yè)占比超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)服務(wù)化態(tài)勢(shì);經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)吸納能力提升，“中低速增長(zhǎng)、高就業(yè)”格局初現(xiàn)。三是中小企業(yè)快速發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展;城鄉(xiāng)收入差距縮小，城鄉(xiāng)關(guān)系更趨協(xié)調(diào)。正如2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出的：“目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難與挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛顯現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難增多，部分經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。” 2015年是新常態(tài)統(tǒng)領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的關(guān)鍵年份，也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要年份，這一年將面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、增長(zhǎng)動(dòng)力、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展方式等全方位的轉(zhuǎn)型切換。一方面是中國(guó)經(jīng)濟(jì)之前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式力量在逐漸弱化，另一方面中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的常態(tài)的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力還沒(méi)有強(qiáng)大起來(lái)，再加上美元升值、全球貿(mào)易政策變動(dòng)等不確定的外部環(huán)境增強(qiáng)[1]，總體看，2015年中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)將面臨三大風(fēng)險(xiǎn)和六大挑戰(zhàn)。

一、2015年中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面臨的三大風(fēng)險(xiǎn)

（一）發(fā)展速度換檔的風(fēng)險(xiǎn)

改革開(kāi)放以來(lái)，在人口紅利、全球化紅利、城鎮(zhèn)化紅利的推動(dòng)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速增長(zhǎng)時(shí)期。1978―2007年均增長(zhǎng)率高達(dá)9.8%，受2008年國(guó)際金融危機(jī)影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度瞬間急速下滑，從2007年14.2%的高峰滑落至2013年的7.7%和2014年年均經(jīng)濟(jì)增速的7.4%，2008―2014年比1978―2007年低一個(gè)百分點(diǎn)。順應(yīng)經(jīng)濟(jì)增速的下滑，中央政府做出了“增長(zhǎng)速度換檔期”的判斷。增長(zhǎng)速度換檔切換是客觀(guān)經(jīng)濟(jì)規(guī)律作用的結(jié)果，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的內(nèi)在反應(yīng)，但是在切換的過(guò)程中也存在換檔的風(fēng)險(xiǎn)，這一階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)容易陷入停滯，近期我國(guó)增長(zhǎng)速度連續(xù)跌破7.5%的下限，出現(xiàn)繼續(xù)探底的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2015年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)進(jìn)一步下滑，突破7.5%～8%的區(qū)間波動(dòng)，這一風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

（二）發(fā)展動(dòng)力置換的風(fēng)險(xiǎn)

從舊的發(fā)展方式向新常態(tài)過(guò)渡，一個(gè)重要內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，但轉(zhuǎn)換過(guò)程如果發(fā)生動(dòng)力斷檔，那將會(huì)給經(jīng)濟(jì)造成斷崖式下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前依靠要素投入為核心的增長(zhǎng)動(dòng)力在弱化，新的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的動(dòng)力機(jī)制還沒(méi)有培育起來(lái);依賴(lài)投資、進(jìn)出口來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力在減弱，新的以消費(fèi)為主的推動(dòng)力還在上升;舊的支柱產(chǎn)業(yè)在衰退，新的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)雖然蓬勃發(fā)展但其主導(dǎo)性、牽引力還沒(méi)有充分發(fā)揮;舊的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)在多年發(fā)揮作用后在削弱，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)小荷才露尖尖角。發(fā)展動(dòng)力一旦青黃不接，經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)失速風(fēng)險(xiǎn)。

（三）發(fā)展體制轉(zhuǎn)軌的風(fēng)險(xiǎn)

不可否認(rèn)，過(guò)去多年來(lái)，在趕超型的經(jīng)濟(jì)模式中國(guó)政府發(fā)揮了重要的作用，也形成了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一套行之有效的方法。我國(guó)政府很早就意識(shí)到這套體制的缺陷，開(kāi)始推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，由于2008年國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的過(guò)程中，我國(guó)過(guò)度依賴(lài)高投資和進(jìn)出口的問(wèn)題更加突出，出現(xiàn)了大起大落的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。但在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”要求下，發(fā)展驅(qū)動(dòng)力要從投資、出口轉(zhuǎn)移到創(chuàng)新上來(lái)，讓市場(chǎng)起決定性作用，更好發(fā)揮政府的作用，經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力程度差異較大，從而加劇了整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的波動(dòng)程度，這種體制轉(zhuǎn)軌對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的波動(dòng)很可能使經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)斷層，從而影響發(fā)展速度，而2015年恰恰是這樣一個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

二、2015年中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面臨的六大挑戰(zhàn)

（一）宏觀(guān)調(diào)控效用遞減

2014年我國(guó)面對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，通過(guò)微刺激來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，避免了大水漫灌，但連續(xù)刺激也出現(xiàn)了邊際刺激效應(yīng)遞減。根據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近幾年貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)在下降。2003年到2007年，人民幣貸款增速提高1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增速提高0.73個(gè)百分點(diǎn);2008到2014年，人民幣貸款增速提高1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增速提高0.47個(gè)百分點(diǎn)?；谕顿Y在穩(wěn)增長(zhǎng)中的重要作用，我們計(jì)算社會(huì)融資對(duì)資本形成的作用，2002年1元社會(huì)融資貢獻(xiàn)的資本形成為2.27元，2008年下降到1.98年， 2014年進(jìn)一步下降為1.68元。這意味著通過(guò)增加社會(huì)融資來(lái)擴(kuò)大投資的邊際成本在增加，隨著增量資產(chǎn)產(chǎn)出率的上升，等量投資的GDP貢獻(xiàn)率在下降，這些都增加了2015年經(jīng)濟(jì)刺激的難度。

（二）金融“融而不通”帶來(lái)的融資約束

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血脈，血脈如果不通，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也很難有好的表現(xiàn)。近年來(lái)金融領(lǐng)域仍然存在融而不通、結(jié)構(gòu)異化、脫實(shí)入虛、企業(yè)融資成本高企等現(xiàn)象，對(duì)2015年經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利，具體表現(xiàn)在以下方面：

1.金融總量增速下滑。貨幣增速連續(xù)下滑，2014年M2同比增長(zhǎng)12.2%，低于中國(guó)人民銀行年初13%的目標(biāo)。M1的增長(zhǎng)速度更低，2014年僅增長(zhǎng)3.2%。M2和M1增速之差已經(jīng)擴(kuò)大到9個(gè)百分點(diǎn)，意味著貨幣流動(dòng)性下降，表明人們消費(fèi)信心降低，投資信心趨弱。貸款同比增速是2005年12月以來(lái)的最低水平。2014年社會(huì)融資規(guī)模為16.46萬(wàn)億元，比上年下降4.8%。貨幣發(fā)揮作用具有時(shí)滯，2014年連續(xù)出現(xiàn)的貨幣信貸和社會(huì)融資總量低增長(zhǎng)將會(huì)制約2015年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2.貨幣流通速度降低。從M2與GDP之比來(lái)測(cè)算，2002-2008年貨幣流通速度一直保持在0.61-0.67的水平，2009年以來(lái)則連續(xù)下降，2014年已經(jīng)下降到0.52，這意味著同樣的GDP需要更多的貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)。

3.融資成本高居不下。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年我國(guó)貸款基準(zhǔn)利率為6%，在11月22日貸款基準(zhǔn)利率才下調(diào)至5.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)的3.25%、歐元區(qū)的2.43%、日本的1.246%和英國(guó)的0.5%，高于全球主要經(jīng)濟(jì)體。根據(jù)調(diào)研，現(xiàn)在中小企業(yè)的資金成本平均在15%左右，甚至20%。

4.貨幣金融資源配置出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，突出表現(xiàn)在金融與工業(yè)經(jīng)濟(jì)的背離，中小企業(yè)融資難與大企業(yè)融資便利，國(guó)有企業(yè)融資便利與非國(guó)有企業(yè)融資難。我們一直在鼓勵(lì)金融資源更多向中小企業(yè)與創(chuàng)新型企業(yè)配置，但目前金融體制下金融資源卻更多向大型國(guó)有企業(yè)、地方政府和房地產(chǎn)領(lǐng)域配置。2014年上半年在市場(chǎng)化程度很高的債券市場(chǎng)上，國(guó)有企業(yè)和城投平臺(tái)發(fā)行債券合計(jì)占比高達(dá)87.63%，而民營(yíng)企業(yè)僅占5.47%。金融體系存在的這些問(wèn)題不是一朝一夕就可以解決的，將對(duì)2015年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成較強(qiáng)的融資約束。

（三）房地產(chǎn)行業(yè)新常態(tài)化后的低增長(zhǎng)

房地產(chǎn)一直是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，由于受剛性收入約束和庫(kù)存銷(xiāo)售雙重壓力，房地產(chǎn)投資很難出現(xiàn)20%以上的高增長(zhǎng)，受市場(chǎng)力量的自身調(diào)節(jié)，未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)投資增速進(jìn)入低速增長(zhǎng)區(qū)間，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)倒逼市場(chǎng)出清，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了市場(chǎng)力量主導(dǎo)的自我調(diào)整。截至2014年11月，商品住宅施工面積50.49億，商品住宅待售面積5.72億平米，兩者合計(jì)56.21億平米，而過(guò)去5年年均商品房銷(xiāo)售面積9.8億平米，即使未來(lái)沒(méi)有新開(kāi)工建設(shè)，消化這56億平米的供應(yīng)就需要6年左右的時(shí)間。隨著保障房建設(shè)加快，住房登記制度實(shí)施、房產(chǎn)稅等將擠出部分存量房，這都增加了潛在供應(yīng)。從需求面看，我國(guó)人口拐點(diǎn)正在出現(xiàn)，20～49歲的購(gòu)房人口總量在2015年將達(dá)到高峰，隨后進(jìn)入下降通道，城鎮(zhèn)化速度也有所減緩，2014年城鎮(zhèn)化率已經(jīng)放緩到1.04%，國(guó)內(nèi)民眾對(duì)房產(chǎn)的投資性需求在2015年將減弱。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)對(duì)地產(chǎn)的投資意愿也有所下降。2001―2013年13年間，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資年均增長(zhǎng)速度高達(dá)25%，其中住宅投資年均增長(zhǎng)速度為19%。2014年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速（1-11月同比增長(zhǎng)11.9%）、全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積增速、全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積及銷(xiāo)售額增速、全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)本年到位資金增速以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)等指標(biāo)全面回落，預(yù)計(jì)2015年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)速度還將回落，房地產(chǎn)投資將從超高速增長(zhǎng)逐步降落到中低速增長(zhǎng)區(qū)間，房地產(chǎn)行業(yè)逐步回到理性、常態(tài)、均衡的狀態(tài)，適度、中低速、可持續(xù)發(fā)展將成為房地產(chǎn)行業(yè)的新常態(tài)。

（四）全球價(jià)格下行將給經(jīng)濟(jì)增加通縮風(fēng)險(xiǎn)

從國(guó)際上看，現(xiàn)在主要經(jīng)濟(jì)體基本處于低通脹環(huán)境，有些經(jīng)濟(jì)體正在滑向通縮。美國(guó)2014年12月份生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）月率創(chuàng)下3年來(lái)最大跌幅，歐元區(qū)PPI已經(jīng)從2013年7月持續(xù)17個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，11月CPI下滑至0.3%。在原油價(jià)格不斷下跌的情況下，歐元區(qū)通脹仍然有繼續(xù)走低的可能。日本的物價(jià)雖然在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的推動(dòng)下走出通縮，但目前仍然處在一個(gè)較低的通脹水平， 2014年11月日本消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI為2.7%，但如果扣除4月份上調(diào)消費(fèi)稅的影響，其CPI僅有0.7%。全球低通脹環(huán)境通過(guò)國(guó)際貿(mào)易影響到中國(guó)的價(jià)格水平。從國(guó)際大宗商品價(jià)格來(lái)看，近期國(guó)際油價(jià)大幅下跌，連帶銅、鋁、鐵礦石等大宗商品價(jià)格下跌，對(duì)于大宗原材料嚴(yán)重依賴(lài)進(jìn)口的中國(guó)來(lái)講，大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌使得中上游部門(mén)的通縮愈演愈烈，2014年全年工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格比上年下降1.9%，12月份同比下降3.3%，價(jià)格下跌將傳導(dǎo)到下游消費(fèi)品領(lǐng)域。展望2015年，有幾個(gè)因素會(huì)對(duì)價(jià)格走勢(shì)形成負(fù)面影響，增加通縮風(fēng)險(xiǎn)。一是國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌帶來(lái)的輸入性通縮風(fēng)險(xiǎn)，2014年下半年以來(lái)石油價(jià)格暴跌將通過(guò)中上游部門(mén)向下游部門(mén)傳導(dǎo)，這種傳導(dǎo)效應(yīng)將在2015年上半年出現(xiàn);二是PPI連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)傳導(dǎo)到消費(fèi)品價(jià)格領(lǐng)域?qū)е翪PI繼續(xù)走低;三是在美元升值背景下，人民幣兌美元價(jià)格穩(wěn)定導(dǎo)致人民幣貿(mào)易指數(shù)持續(xù)上升，貨幣升值帶來(lái)輸入性?xún)r(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的背景下，通縮將使債務(wù)人處于一個(gè)更加艱難的環(huán)境，2015年要防止生產(chǎn)和價(jià)格、通縮和債務(wù)的惡性循環(huán)。

（五）就業(yè)出現(xiàn)階段性萎縮

充分就業(yè)是各國(guó)宏觀(guān)調(diào)控的主要目標(biāo)，2008年國(guó)際金融危機(jī)后，我國(guó)把就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下限聯(lián)系起來(lái)，提出穩(wěn)增長(zhǎng)是為了保就業(yè)。近幾年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度雖然持續(xù)下滑，但是就業(yè)展現(xiàn)出很好的態(tài)勢(shì)，從2009―2014年，每年新增就業(yè)人數(shù)都在1000萬(wàn)人以上，但有數(shù)據(jù)表明就業(yè)市場(chǎng)上的崗位需求實(shí)際上是在下降的。從2012年以來(lái)，各年度第三季度的招聘人數(shù)在持續(xù)下降，2012年為461萬(wàn)，2013年448萬(wàn)，2014年為420萬(wàn)。2014年度相對(duì)招聘指數(shù)（報(bào)告期需求人數(shù)/往年同期需求人數(shù)的平均值×100）為101，處于2009年以來(lái)最低水平，特別是2012年以來(lái)持續(xù)下降，說(shuō)明當(dāng)前人力資源市場(chǎng)用工需求增長(zhǎng)趨勢(shì)在減弱。由于制造業(yè)升級(jí)和工業(yè)4.0等的沖擊，未來(lái)制造業(yè)可能會(huì)轉(zhuǎn)移出大量的就業(yè)人口，這部分人口可能會(huì)對(duì)我國(guó)就業(yè)形成巨大的壓力。這意味著2015年我國(guó)將從原來(lái)第二、第三產(chǎn)業(yè)共同吸納第一產(chǎn)業(yè)對(duì)外轉(zhuǎn)移就業(yè)人口轉(zhuǎn)變?yōu)榈谌a(chǎn)業(yè)單獨(dú)吸納第一、第二產(chǎn)業(yè)對(duì)外轉(zhuǎn)移就業(yè)人口，壓力之大值得關(guān)注。

（六）企業(yè)“三座大山”的壓力持續(xù)發(fā)酵

當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)由于產(chǎn)能過(guò)剩、成本過(guò)高、債務(wù)過(guò)重的三重壓力。首先，產(chǎn)能過(guò)剩是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中老生常談的問(wèn)題，也是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面對(duì)的突出矛盾。發(fā)改委披露2013年上半年我國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率為78%，隨著經(jīng)濟(jì)增速逐階下滑，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)也會(huì)進(jìn)一步下降。這意味著針對(duì)當(dāng)前需求，2014年我們有20%以上的產(chǎn)能過(guò)剩。其次，成本過(guò)高則在近幾年一直威脅企業(yè)的利潤(rùn)。2014年1-10月，規(guī)模以上企業(yè)成本從年初85.18/百元增加到86.02/百元，這將意味著大多數(shù)企業(yè)認(rèn)為未來(lái)6個(gè)月的成本與去年同期相比會(huì)上升。產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致企業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，收入減少;成本過(guò)高導(dǎo)致企業(yè)支出增加;一增一減之間企業(yè)利潤(rùn)減少，盈利能力下降，投資收益率也隨之下降。第三，債務(wù)過(guò)重也成為當(dāng)前企業(yè)面臨的突出問(wèn)題。債務(wù)過(guò)重一方面表現(xiàn)在企業(yè)負(fù)債水平高，企業(yè)債務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，杠桿率就會(huì)快速上升，據(jù)統(tǒng)計(jì)2012年我國(guó)非金融企業(yè)部門(mén)的杠桿率為106%， 2013年進(jìn)一步增至109.6%，這一數(shù)值遠(yuǎn)高于德國(guó)的49%、美國(guó)的72%、日本的99%，企業(yè)部門(mén)的杠桿率和經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)增速下滑，導(dǎo)致2012―2014年企業(yè)的杠桿率再度上升[2]。債務(wù)過(guò)重另一方面表現(xiàn)為債務(wù)成本高，從我們調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，由于過(guò)高的融資成本，國(guó)內(nèi)有很多民營(yíng)企業(yè)陷入了債務(wù)黑洞和債務(wù)鏈條，形成了新時(shí)期的三角債。

三、2015年中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)展望：平衡穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)

面臨宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的三大風(fēng)險(xiǎn)和六大挑戰(zhàn)，我們對(duì)2015年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，2015年穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力將更大。同時(shí)2015年是全面深化改革的關(guān)鍵之年，中央提出要“再接再厲、趁熱打鐵、乘勢(shì)而上，推動(dòng)全面深化改革不斷取得新成效?！狈€(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革之間的關(guān)系進(jìn)一步面臨考驗(yàn)[3]。為此，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“關(guān)鍵是保持穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)之間平衡”，我們認(rèn)為2015年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)和難點(diǎn)就在于如何實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)與促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)之間的平衡，其政策要點(diǎn)在于兩方面：一方面短期內(nèi)通過(guò)穩(wěn)增長(zhǎng)為深化改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整打造穩(wěn)定的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境;另一方面長(zhǎng)期內(nèi)圍繞促進(jìn)發(fā)展這一根本推進(jìn)重大改革，激發(fā)企業(yè)活力。

（一）服務(wù)改革這一主題穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

當(dāng)前不僅要從發(fā)展的角度來(lái)看待穩(wěn)增長(zhǎng)，更要從改革的角度來(lái)看待穩(wěn)增長(zhǎng)，穩(wěn)增長(zhǎng)要致力于為重大改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)跌破底線(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，要采取更加積極的政策防止經(jīng)濟(jì)跌破底線(xiàn)和陷入通縮。

1.實(shí)施靈活穩(wěn)健偏寬松的貨幣政策。近些年，我國(guó)一直秉持穩(wěn)健的貨幣政策，但每年在穩(wěn)健的總基調(diào)下有所差異。我們建議2015年央行在執(zhí)行貨幣政策時(shí)采用更加靈活穩(wěn)健偏寬松的貨幣政策，除了傳統(tǒng)貨幣政策工具調(diào)節(jié)貨幣的流動(dòng)性?？偫碓谶_(dá)沃斯表示我國(guó)未來(lái)的貨幣政策不會(huì)大水漫灌，建議央行適當(dāng)增加反周期貨幣政策的實(shí)施，在常規(guī)的貨幣政策仍然有空間的情況下，注重預(yù)調(diào)、微調(diào)，更好的實(shí)行定向調(diào)控。

2.實(shí)施更加積極有力度的財(cái)政政策。一是加大結(jié)構(gòu)性減稅力度，激發(fā)企業(yè)活力。營(yíng)業(yè)稅改增值稅自2013年在全國(guó)推廣以來(lái)，2014年鐵路運(yùn)輸、郵政電信業(yè)納入， 2015年，營(yíng)改增將改革范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，在企業(yè)困難加大的背景下，政府可以適時(shí)啟動(dòng)結(jié)構(gòu)性減稅，增加企業(yè)利潤(rùn)，幫助企業(yè)渡過(guò)困難時(shí)期。二是擴(kuò)大公共支出，初步構(gòu)建福利社會(huì)基礎(chǔ)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的研究，通過(guò)減少政府和國(guó)有企業(yè)的盈余，每增加1%的財(cái)政支出，并平均用于教育、健康和養(yǎng)老，將使消費(fèi)占國(guó)民收入的比重提高1.2%。2015年實(shí)施更加積極、有力度的財(cái)政政策，加大對(duì)符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方向的政府性投入，加大對(duì)社會(huì)保障的支出，織好社會(huì)政策的托底網(wǎng)。將以公共支出的適度增加促進(jìn)引導(dǎo)合理消費(fèi)的制度建設(shè)。三是創(chuàng)新投融資方式，積極推進(jìn)公私合營(yíng)（PPP）平臺(tái)。據(jù)統(tǒng)計(jì)從1990年到2009年，歐盟近1400個(gè)項(xiàng)目是通過(guò)PPP實(shí)現(xiàn)的，價(jià)值2600億歐元。2015年我國(guó)新預(yù)算法為地方政府債務(wù)管理套上預(yù)算監(jiān)管的“緊箍咒”，未來(lái)地方財(cái)政資金能夠用于基礎(chǔ)設(shè)施的部分不會(huì)有太大的增加，依據(jù)PPP模式，以政府出資和公共資源為依托，采取市場(chǎng)化方式運(yùn)作，鼓勵(lì)更多的公私合作平臺(tái)項(xiàng)目，使民間資本、政府部門(mén)、社會(huì)組織在市場(chǎng)原則下互利合作，不僅可以解決建設(shè)資金問(wèn)題，還可以改善國(guó)家治理體系，增強(qiáng)社會(huì)凝聚力。四是適度利用地方債，有序化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要高度關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生發(fā)展趨勢(shì)，按照嚴(yán)控增量、區(qū)別對(duì)待、分類(lèi)施策、逐步化解的原則，有序加以化解”。目前地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖總體可控，但大多數(shù)債務(wù)未納入預(yù)算管理，脫離中央和同級(jí)人大監(jiān)督，局部存風(fēng)險(xiǎn)隱患。新預(yù)算法第35條和第94條，從舉債主體、用途、規(guī)模、方式、監(jiān)督制約機(jī)制和法律責(zé)任等多方面做了規(guī)定，從法律上解決了地方政府債務(wù)怎么借、怎么管、怎么還等問(wèn)題。如何防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是2015年財(cái)稅改革的重點(diǎn)，要進(jìn)一步健全債務(wù)扎口管理機(jī)制，嚴(yán)控新增債務(wù)。繼續(xù)擴(kuò)大自發(fā)自還試點(diǎn)省份范圍，啟動(dòng)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行工作，健全地方政府債券市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)地方政府舉債的市場(chǎng)化約束，維護(hù)投資者權(quán)益和市場(chǎng)信心。

（二）圍繞發(fā)展這一根本推進(jìn)重大改革

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來(lái)看，2015年應(yīng)盡快推進(jìn)使市場(chǎng)在資源配置中起決定作用的各項(xiàng)改革，推進(jìn)更好發(fā)揮各類(lèi)企業(yè)積極性的改革，推進(jìn)資本、土地、技術(shù)、勞動(dòng)力等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要素相關(guān)的改革，使各項(xiàng)要素、各個(gè)主體能夠釋放新的活力來(lái)推動(dòng)我國(guó)在30多年的高速增長(zhǎng)后仍能保持可持續(xù)的中高速增長(zhǎng)。

1.加快推進(jìn)市場(chǎng)化改革。積極穩(wěn)妥從廣度和深度上推進(jìn)市場(chǎng)化改革，大幅度降低政府對(duì)資源的直接配置，推動(dòng)資源配置依據(jù)市場(chǎng)規(guī)則、市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化。要進(jìn)一步推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)，按照權(quán)力清單、責(zé)任清單、負(fù)面清單明確政府和市場(chǎng)的邊界;抓住現(xiàn)在低通脹的時(shí)機(jī)，盡快推進(jìn)水、電、氣、油等價(jià)格改革，把凡是能由市場(chǎng)定價(jià)的都交給市場(chǎng);強(qiáng)化政府市場(chǎng)監(jiān)管職能，著力清除市場(chǎng)壁壘，消除妨礙全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建立的各項(xiàng)地方規(guī)定，建立統(tǒng)一開(kāi)放的國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)。

2.加快推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)、公平競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用的基礎(chǔ)。當(dāng)前對(duì)地方財(cái)政的改革將使地方政府漸次退出經(jīng)濟(jì)建設(shè)領(lǐng)域，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中主力軍的作用將更加突出，為此必須通過(guò)改革培育一個(gè)自主經(jīng)營(yíng)、公平競(jìng)爭(zhēng)、結(jié)構(gòu)合理的企業(yè)體系。通過(guò)加快國(guó)有企業(yè)改革，盡快制定中央層面的國(guó)有企業(yè)改革方案，明確國(guó)有企業(yè)功能定位，強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制，分類(lèi)施策，提高企業(yè)市場(chǎng)化、國(guó)際化水平。

3.加快金融體制改革。要更好發(fā)揮市場(chǎng)在金融資源配置中的決定性作用，為此要穩(wěn)步推進(jìn)利率、匯率等金融價(jià)格改革，通過(guò)建立存款保險(xiǎn)制度，為利率市場(chǎng)化創(chuàng)造良好條件;推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革，適當(dāng)增加金融機(jī)構(gòu)主體，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)間的有效競(jìng)爭(zhēng)，以競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)完善對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù);加快資本市場(chǎng)發(fā)展，創(chuàng)新資本市場(chǎng)融資工具，加快推進(jìn)注冊(cè)制改革，鼓勵(lì)企業(yè)更多從資本市場(chǎng)獲得資金。要在金融領(lǐng)域中更好發(fā)揮政府作用，為此要完善政策性金融體系，加強(qiáng)對(duì)金融服務(wù)薄弱領(lǐng)域的金融覆蓋，發(fā)展普惠金融。加快推進(jìn)外匯管理體制改革，為中國(guó)資本實(shí)現(xiàn)全球資源配置創(chuàng)造條件，為此要提升對(duì)外投資便利性，建立支持企業(yè)走出去的金融服務(wù)體系。

4.加快土地管理制度改革。土地在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中承擔(dān)著多重角色，既是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重要生產(chǎn)資料，又是工商業(yè)發(fā)展落地的載體，還是部分人群的資產(chǎn)，也是地方政府重要的收入來(lái)源，因此，要按照土地不同的角色和職能進(jìn)行分類(lèi)設(shè)計(jì)。要進(jìn)一步完善農(nóng)村土地經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)政策，建立公開(kāi)規(guī)范的土地流轉(zhuǎn)市場(chǎng)，通過(guò)市場(chǎng)配置土地使用權(quán)，鼓勵(lì)適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。推動(dòng)農(nóng)村集體經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地入市，降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的土地成本。探索試點(diǎn)農(nóng)村宅基地管理制度改革，賦予農(nóng)民更多的宅基地用益物權(quán)，增加農(nóng)民財(cái)產(chǎn)。

5.加快科技創(chuàng)新體制改革。首要的是形成激勵(lì)創(chuàng)新的體制機(jī)制。創(chuàng)新的主體是人才，要完善職務(wù)發(fā)明、技術(shù)入股等相關(guān)規(guī)定，讓創(chuàng)新人才在創(chuàng)新中得到應(yīng)有的回報(bào)。創(chuàng)新的主力軍是企業(yè)，要完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，使企業(yè)創(chuàng)新得到最大化利益;完善財(cái)稅、金融、貿(mào)易政策，支持鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。其次是形成創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的體制機(jī)制，使創(chuàng)新真正面對(duì)市場(chǎng)，面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主戰(zhàn)場(chǎng)。深化科研院所改革，能放則放，能推向市場(chǎng)的就推向市場(chǎng)。發(fā)揮市場(chǎng)在科技資源配置中的決定性作用，以市場(chǎng)來(lái)形成企業(yè)和科研院所之間的合作關(guān)系，建立公開(kāi)透明的技術(shù)交易市場(chǎng)，讓技術(shù)走向市場(chǎng)，同時(shí)也讓市場(chǎng)來(lái)引導(dǎo)技術(shù)創(chuàng)新。

（三）抓住企業(yè)這一關(guān)鍵激發(fā)其發(fā)展動(dòng)力

企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大量企業(yè)因產(chǎn)能過(guò)剩、成本過(guò)高、債務(wù)過(guò)重而喘不過(guò)氣來(lái)，很多企業(yè)既沒(méi)有生產(chǎn)動(dòng)力，更沒(méi)有擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力，幫助企業(yè)消減三座大山的壓力，激發(fā)企業(yè)活力乃當(dāng)前穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)甚至為未來(lái)保存增長(zhǎng)活力的當(dāng)務(wù)之急。

1.打通國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)消化企業(yè)產(chǎn)能。過(guò)剩產(chǎn)能的消化一方面通過(guò)淘汰落后產(chǎn)能來(lái)實(shí)現(xiàn)，另一方面通過(guò)市場(chǎng)需求的擴(kuò)大來(lái)消化。從市場(chǎng)需求看，一方面可加大力度開(kāi)發(fā)國(guó)際市場(chǎng)需求，就我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈而言，目前僅亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資需求的缺口就達(dá)到8萬(wàn)億美元，通過(guò)建立可行的融資方案，這些潛在需求可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)需求，從而為我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供巨大的市場(chǎng)空間。另一方面要深挖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛能，減少區(qū)域市場(chǎng)壁壘，通過(guò)打造無(wú)障礙的統(tǒng)一國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)消化過(guò)剩產(chǎn)能。

2.依法推進(jìn)企業(yè)破產(chǎn)清算，消融企業(yè)債務(wù)鏈條。根據(jù)我們?cè)诘胤降恼{(diào)研，很多債務(wù)鏈的形成并擴(kuò)散一個(gè)重要的原因是該破產(chǎn)的企業(yè)沒(méi)有破產(chǎn)，導(dǎo)致其債務(wù)雪球越滾越大，形成了數(shù)量眾多的僵尸企業(yè)。僵尸企業(yè)的存在拖垮了債務(wù)企業(yè)，也拖垮了債權(quán)企業(yè)，不如迅速破產(chǎn)清算掉，這樣債務(wù)企業(yè)的企業(yè)家也能輕裝上陣，重新出發(fā)，而債權(quán)企業(yè)也能夠拿回部分債權(quán)資金，結(jié)算自己的債務(wù)。

3.以“少取”、“減負(fù)”激發(fā)企業(yè)活力。在此關(guān)頭，我們認(rèn)為政府應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起責(zé)任，從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，政府對(duì)企業(yè)的支持基本思路是 “多予少取”。多予，意指給資金、給項(xiàng)目、給行業(yè)準(zhǔn)入、給補(bǔ)貼;少取則是實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅，減少企業(yè)負(fù)擔(dān)。

2015年是我國(guó)全面深化改革的關(guān)鍵之年，在中央提出“新常態(tài)”的判斷后，我國(guó)將不再片面追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)2015年我國(guó)在設(shè)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)時(shí)，將進(jìn)一步淡化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，換之以彈性目標(biāo)和發(fā)展區(qū)間進(jìn)行管理，采取預(yù)調(diào)、微調(diào)等宏觀(guān)調(diào)控手段予以應(yīng)對(duì)。面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑，中央將堅(jiān)持不進(jìn)行大規(guī)模刺激，而是采取預(yù)調(diào)、微調(diào)等宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)管理手段予以應(yīng)對(duì)。這種變化有助于進(jìn)一步提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)之間的平衡，從而推動(dòng)全面深化改革不斷取得新的成效。

參考文獻(xiàn)：

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中圖分類(lèi)號(hào)：F015　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：0438-0460（2012）06-094-08

收稿日期：2012-08-30

基金項(xiàng)目：教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目“中國(guó)季度宏觀(guān)模型的拓展：CQMMⅡ期”（10JJD790001）；國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“中國(guó)季度地區(qū)經(jīng)濟(jì)模型的開(kāi)發(fā)與尖用”（71073130）；國(guó)家社科重大項(xiàng)目“擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策研究”（08&ZD034）

作者簡(jiǎn)介：項(xiàng)目負(fù)責(zé)人：李文溥；本文執(zhí)筆：李靜、王燕武、盧盛榮、龔敏、李文溥。李靜，女，江西弋陽(yáng)人，廈門(mén)大學(xué)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究中心助理教授；王燕武，男，福建莆田人，廈門(mén)大學(xué)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究中心助理教授；盧盛榮，男，福建建甌人，廈門(mén)大學(xué)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究中心副教授；龔敏，女，云南個(gè)舊人，廈門(mén)大學(xué)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究中心教授；李文溥，男，福建福州人，廈門(mén)大學(xué)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究中心教授。參加本次預(yù)測(cè)研究的還有：林致遠(yuǎn)、崔慶煒及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究中心的部分研究生。

2012年上半年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的衰退以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇直接抑制了中國(guó)的出口，制造業(yè)企業(yè)投資增速的減緩以及繼續(xù)執(zhí)行對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策等導(dǎo)致投資增速下滑，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率回落的態(tài)勢(shì)不斷延續(xù)。同時(shí)，由于企業(yè)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的調(diào)整，轉(zhuǎn)向?qū)捤傻呢泿耪呶茨苡行У卮碳?duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期投資。最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)雖然因收入提高而有所上升，但是依然難以抵消投資與進(jìn)出口的下降對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面作用。因此，通過(guò)適當(dāng)?shù)暮暧^(guān)調(diào)控穩(wěn)定增長(zhǎng)，為進(jìn)一步的深化改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造條件，已成為當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)值得關(guān)注的問(wèn)題。

課題組根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新的2012年上半年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，利用CQMM重新調(diào)整了2012－2013年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)預(yù)測(cè)，模擬歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的衰退和再次出臺(tái)大規(guī)模財(cái)政刺激政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的影響。最后，針對(duì)今明兩年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)進(jìn)行分析，提出當(dāng)期應(yīng)在實(shí)行常規(guī)力度的政策調(diào)控穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)把政策重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向深化改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的建議。

一、2012－2013年中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)

（一）模型外生變量的假設(shè)

1.美國(guó)及歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率假定

外部市場(chǎng)的不確定性依然是2012－2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。2012年上半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退，雖然第一季度增長(zhǎng)0.06％（季節(jié)性調(diào)整后的環(huán)比折年率），但第二季度經(jīng)濟(jì)減速0.8％。2012年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景依然黯淡。IMF2012年7月預(yù)測(cè)歐元區(qū)2012年增長(zhǎng)率為－0.3％。另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)伴隨著失業(yè)率的緩慢下降，其增長(zhǎng)逐步復(fù)蘇；但是，房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷以及“財(cái)政懸崖”等問(wèn)題將減緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。IMF預(yù)計(jì)2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能增長(zhǎng)2.0％。2013年全球經(jīng)濟(jì)將有所好轉(zhuǎn)，IMF預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.7％，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.3％。

2.美元對(duì)歐元匯率以及人民幣對(duì)美元匯率變化假定

根據(jù)上述對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012年下半年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)減速將持續(xù)削弱歐元幣值，至第四季度末，歐元對(duì)美元的匯率可能跌至1：1.15的水平；2013年隨著經(jīng)濟(jì)走勢(shì)趨于平穩(wěn)，全年歐元對(duì)美元的匯率可以維持在1：1.11的水平。在人民幣匯率方面，人民幣長(zhǎng)期升值的趨勢(shì)仍難以根本改變，但是短期內(nèi)人民幣雙向浮動(dòng)的可能性更大。受全球經(jīng)濟(jì)前景不確定的影響，中國(guó)出口增速放緩，貿(mào)易順差繼續(xù)收窄，資本流入減緩。這些因素都將減輕人民幣升值壓力，人民幣升值的速度也將有所放緩。預(yù)計(jì)至2012年末，人民幣對(duì)美元將繼續(xù)貶值至一美元可兌換人民幣6.34元，2013年后恢復(fù)升值趨勢(shì)，至年末可能達(dá)到6.28元。

3.廣義貨幣供應(yīng)量（M2）的變化假定

按照中國(guó)人民銀行2011年10月份調(diào)整后的統(tǒng)計(jì)口徑，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）在2012年上半年維持平穩(wěn)增長(zhǎng)。課題組假定，基于應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速的需要，下半年M2的增速將有所提高；第三季度為13.8％，第四季度進(jìn)一步提高到14.2％。2013年基本維持14.3％的增速。

4.一年期貸款基準(zhǔn)利率變化的假定

假定央行在2012年的第四季度還將降息一次，使一年期貸款基準(zhǔn)利率達(dá)到5.75％；2013年則維持該利率水平不變。

（二）2012－2013年中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)預(yù)測(cè)

1.GDP增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)

基于上述假定中國(guó)季度宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)模型的預(yù)測(cè)結(jié)果表明：由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)減速等國(guó)內(nèi)外原因的作用，2012年中國(guó)GDP增速下滑至8.01％，同比下降1.29個(gè)百分點(diǎn)。但2013年的GDP增長(zhǎng)率將回升至8.29％。從季度同比增長(zhǎng)率看2012年第三季度GDP可能增長(zhǎng)8.11％，第四季度預(yù)計(jì)回升至8.20％。模型預(yù)測(cè)表明，2012年下半年即使遭遇歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)大幅減速，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的背景下，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策當(dāng)局僅需通過(guò)適當(dāng)降息及適度的財(cái)政擴(kuò)張政策予以及時(shí)應(yīng)對(duì)，并保持M2增長(zhǎng)14％左右，那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能保持適度增長(zhǎng)，GDP的增速僅會(huì)出現(xiàn)小幅下滑。

2.主要價(jià)格指數(shù)變化預(yù)測(cè)

模型預(yù)測(cè)，2012年，由于外部市場(chǎng)需求減弱及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速趨緩等原因，中國(guó)通貨膨脹的壓力將大幅度減輕。預(yù)計(jì)2012年全年CPI將上漲2.9％，同比下降2.52個(gè)百分點(diǎn)；到2013年，CPI可能回升到3.27％。分季度看，CPI至2012年第三季度可能下降至最低點(diǎn)2.24％，之后逐步回升，直至2013年第四季度的3.90％。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）在未來(lái)兩年內(nèi)也將呈現(xiàn)先降后升的態(tài)勢(shì)。2012年P(guān)PI漲幅將下降至0.3％，2013年可能上升至3.45％。分季度看，PPI于2012年第三季度將可能上漲0.48％，之后小幅波動(dòng)持續(xù)上漲至2013年第四季度的3.66％。2012年固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)（P_I）預(yù)計(jì)為1.98％，同比下降4.57個(gè)百分點(diǎn)；2013年P(guān)_I可能上升至3.27％的水平。分季度看，P_I的同比增速呈先下降后上升的態(tài)勢(shì)，從2012年第一季度的2.31％下降至第三季度的1.58％，而后開(kāi)始回升，第四季度將達(dá)到2.41％。至2013年第四季度，還可能達(dá)到新的高點(diǎn)，即4.55％。2012年GDP平減指數(shù)（P_GDP）將同比下降5.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到1.85％；2013年可能提高至4.31％。分季度看，將從2012年第一季度的2.95％降至第三季度的1.09％，第四季度維持在1.56％；進(jìn)入2013年，開(kāi)始提高，到第四季度將達(dá)到4.42％左右的水平。

總體而言，在歐元區(qū)不會(huì)分裂而且中東局勢(shì)不會(huì)演變成石油危機(jī)的前提下，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)快速減速，進(jìn)一步降息引發(fā)通貨膨脹反彈的可能性很低。

3.其他主要宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)

（1）進(jìn)出口及外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)

模型預(yù)測(cè)，2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)減速將再次沖擊中國(guó)的進(jìn)出口。其中，2012年以美元、按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的出口總額預(yù)計(jì)能增長(zhǎng)10.82％，同比將下降9.77個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口總額增速可能下滑至5.76％，同比下降19.21個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表1）。分季度看，出口增速在2012年第三季度有望維持在11.55％，第四季度上升至13.95％；進(jìn)口增速在2012年第三季度可能降至6.63％，第四季度進(jìn)一步降至3.08％。由于進(jìn)口增速下降的幅度大大超過(guò)出口增速的下降，貿(mào)易順差因此擴(kuò)大，2012年外匯儲(chǔ)備預(yù)計(jì)依然可以增長(zhǎng)3.98％，但是同比將下降17.45個(gè)百分點(diǎn)。至2013年，隨著外部市場(chǎng)恢復(fù)穩(wěn)定，中國(guó)進(jìn)出口增速將有所恢復(fù)。以美元、按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的出口增速，2013年預(yù)計(jì)將達(dá)到15.93％；進(jìn)口總額預(yù)計(jì)將達(dá)到10.88％。外匯儲(chǔ)備在2013年將可能增長(zhǎng)10.75％。

（2）固定資產(chǎn)投資增速預(yù)測(cè)

模型預(yù)測(cè)，2012年，在外部需求減弱的情況下，適度擴(kuò)張的財(cái)政貨幣政策還將保持投資的較快增長(zhǎng)，但投資需求的擴(kuò)張速度將顯著減弱。按不變價(jià)計(jì)算的固定資本形成總額增速預(yù)計(jì)為8.97％，同比下降1.81個(gè)百分點(diǎn)；按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)為20.4％，同比下降5.41個(gè)百分點(diǎn)。2013年，投資需求將隨著經(jīng)濟(jì)增速的提高而有所增強(qiáng)。按不變價(jià)計(jì)算的固定資本形成總額增速預(yù)計(jì)為9.05％；按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)為18.34％（見(jiàn)表2）。

（3）消費(fèi)增長(zhǎng)率的變化預(yù)測(cè)

模型預(yù)測(cè)顯示，2012年按不變價(jià)計(jì)算的居民消費(fèi)總額預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)8.27％，同比下降0.88個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)2013年將下降到7.18％。2012年按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的社會(huì)消費(fèi)品零售總額將增長(zhǎng)13.75％，同比下降5.19個(gè)百分點(diǎn)；2013年預(yù)計(jì)將增至18.05％。

二、政策模擬

中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2010年第一季度起，開(kāi)始進(jìn)入下行通道，且近期內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)前景仍然撲朔迷離，難以樂(lè)觀(guān)，國(guó)內(nèi)各界尤其是地方政府關(guān)于再度啟動(dòng)大規(guī)模投資刺激政策的呼聲不絕于耳。課題組利用CQMM分別模擬了（1）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更嚴(yán)重衰退，并拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，外部經(jīng)濟(jì)因此進(jìn)一步惡化，其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響究竟有多大？（2）再度啟動(dòng)大規(guī)模投資刺激計(jì)劃，將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成何種影響？在此基礎(chǔ)上來(lái)回答再度啟動(dòng)大規(guī)模投資刺激計(jì)劃的必要性。

（一）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更嚴(yán)重衰退

課題組假定歐債危機(jī)發(fā)酵升級(jí)，2012年下半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速，全年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將收縮1％，比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)中的假定下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；2013年進(jìn)一步減速3％，比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)中的假定下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑至1％，比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)中的假定下降1個(gè)百分點(diǎn)；2013年僅能增長(zhǎng)0.6％，比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)中的假定下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，歐元對(duì)美元進(jìn)一步貶值，2012年底l歐元可兌換1.11美元，2013年底維持在1.05美元的水平。此外，人民幣對(duì)美元的匯率以及貨幣政策的實(shí)施依然維持基準(zhǔn)預(yù)測(cè)中的假定。

基于CQMM的模擬結(jié)果如表3所示。歐元區(qū)危機(jī)的加劇將導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)出口增速更大幅度下滑。2012年中國(guó)出口（按美元、現(xiàn)價(jià)計(jì)算）僅能增長(zhǎng)6.42％，與基準(zhǔn)預(yù)測(cè)的值相比，將下降4.39個(gè)百分點(diǎn)；2013年出口增速可能降至1.43％，比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)值下降14.5個(gè)百分點(diǎn)。2012年進(jìn)口增速也將降至3.94％，2013年進(jìn)一步下降至5.81％。2012年凈出口總額僅能增長(zhǎng)4.33％，2013年將可能為負(fù)增長(zhǎng)，但依然保持順差。出口增速下滑將進(jìn)一步壓低中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速。在這種情況下，2012年GDP因此僅能增長(zhǎng)7.71％，2013年進(jìn)一步下降至7.5％，分別比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)值下降0.31和0.79個(gè)百分點(diǎn)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的深化將進(jìn)一步壓低中國(guó)的通脹水平。2012年CPI漲幅將為2.69％，2013年進(jìn)一步下降為1.84％；2012年固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)將降至1.76％，2013年為2.86％；GDP平減指數(shù)也將分別降至1.72％和3.17％。與基準(zhǔn)預(yù)測(cè)結(jié)果相比，上述價(jià)格指數(shù)均呈現(xiàn)大幅下降。固定資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)的大幅下滑對(duì)投資需求形成一定支撐，2012年固定資本形成總額可增長(zhǎng)9.1％，2013年增長(zhǎng)10.24％，分別比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)的結(jié)果提高0.13和1.19個(gè)百分點(diǎn)。這在一定程度上抵消了外部市場(chǎng)需求萎縮的影響并有利于GDP增速的穩(wěn)定。

模擬結(jié)果顯示，即使外部經(jīng)濟(jì)情況繼續(xù)惡化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑程度有限，其主要原因是：居民消費(fèi)具有相對(duì)穩(wěn)定性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑到一定程度之后，相對(duì)穩(wěn)定的居民消費(fèi)逐漸成為構(gòu)筑國(guó)內(nèi)需求平臺(tái)的重要力量。外部需求萎縮使投資價(jià)格下降，在一定程度上有利于刺激投資需求擴(kuò)張。實(shí)行適度寬松的財(cái)政、貨幣政策，將降低經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)投資、就業(yè)、居民收入的影響，穩(wěn)定居民的實(shí)際收入增長(zhǎng)速度，從而穩(wěn)定居民消費(fèi)及國(guó)內(nèi)投資。國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)可以在一定程度上抵消外部市場(chǎng)需求萎縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持在7.5％的水平上。

（二）新增“2萬(wàn)億”財(cái)政支出的增長(zhǎng)效應(yīng)模擬

“2萬(wàn)億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策的出臺(tái)必然帶動(dòng)金融體系新增信貸的擴(kuò)張，從而提高M(jìn)2的增速。在保持上述基準(zhǔn)預(yù)測(cè)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)、主要匯率以及貸款利率調(diào)整的假定下，課題組修改了對(duì)M2增速的假定，模擬由“2萬(wàn)億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策導(dǎo)致M2進(jìn)一步提高，如M2在今明兩年分別增長(zhǎng)16％和17％，研判其對(duì)中國(guó)今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的影響。

基于CQMM的模擬結(jié)果如表4所示?！?萬(wàn)億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策的出臺(tái)可能使2012年GDP增長(zhǎng)率上升至8.25％，較基準(zhǔn)預(yù)測(cè)提高了0.24個(gè)百分點(diǎn)；2013年GDP增長(zhǎng)率可進(jìn)一步上升至8.86％，較基準(zhǔn)預(yù)測(cè)提高0.55個(gè)百分點(diǎn)。這意味著以擴(kuò)張基礎(chǔ)設(shè)施投資為主的財(cái)政支出刺激性政策在現(xiàn)階段雖然能夠在一定程度上提高GDP的增長(zhǎng)率，但是，其作用是相對(duì)有限的，僅為0.24-0.55個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)施“2萬(wàn)億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策對(duì)投資刺激作用相對(duì)大一些。2012年固定資本形成總額因此可以增長(zhǎng)9.58％，2013年為10.67％，分別比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)結(jié)果提高了0.61和1.62個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)施“2萬(wàn)億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策將在一定程度上帶動(dòng)進(jìn)口需求的擴(kuò)張。2012年進(jìn)口總額（按美元、現(xiàn)價(jià)計(jì)算）可以增長(zhǎng)5.86％，2013年為11.03％，分別比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)的結(jié)果提高0.1和0.16個(gè)百分點(diǎn)；但出口總額由于受外部市場(chǎng)萎縮的影響，僅分別增長(zhǎng)10.69％和14.98％，比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)的結(jié)果略有下降。實(shí)施“2萬(wàn)億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策將顯著拉升通脹水平。2012年CPI將上漲3.05％，2013年將上漲4.29％，分別比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)的結(jié)果提高0.15和1.02個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)和GDP平減指數(shù)也將有所上升。

實(shí)施“2萬(wàn)億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策將進(jìn)一步惡化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。與基準(zhǔn)預(yù)測(cè)的結(jié)果相比，固定資本形成總額占GDP的比重今明兩年將分別提高0.1和0.6個(gè)百分點(diǎn)，而居民消費(fèi)占GDP比重將分別下降0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表5）。這說(shuō)明，盡管與基準(zhǔn)預(yù)測(cè)結(jié)果相比，實(shí)施“2萬(wàn)億”財(cái)政支出刺激政策對(duì)結(jié)構(gòu)的影響程度不大，但在趨勢(shì)上卻將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的進(jìn)一步加劇。結(jié)果顯示，在當(dāng)前外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境下（如基準(zhǔn)預(yù)測(cè)所假定），實(shí)施追加“2萬(wàn)億”財(cái)政支出擴(kuò)張計(jì)劃能在一定程度上提高GDP的增長(zhǎng)率，但是力度有限；由此帶動(dòng)的信貸及貨幣擴(kuò)張不僅會(huì)大幅提升通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，而且還可能進(jìn)一步惡化原已失衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

三、政策建議

本次預(yù)測(cè)面臨的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)使今明兩年的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)成為社會(huì)各界高度關(guān)注的問(wèn)題：是全力以赴保增長(zhǎng)還是在實(shí)行常規(guī)力度的政策調(diào)控穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)把政策重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向深化改革，結(jié)構(gòu)調(diào)整？課題組對(duì)中國(guó)未來(lái)兩年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同政策選擇及其結(jié)果的預(yù)測(cè)與模擬結(jié)果表明，在外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的極端假定下，明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值為7.5％。這說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“降中趨穩(wěn)”的態(tài)勢(shì)正在確立。盡管由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的沖擊，將增大短期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)一步下滑的壓力，但適當(dāng)?shù)暮暧^(guān)調(diào)控政策將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)大幅度下滑。7.5％的增速是近期可以實(shí)現(xiàn)的低線(xiàn)。另一方面，即使為提高增長(zhǎng)而出臺(tái)“2萬(wàn)億”的投資刺激計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)增速也僅能拉升到8.25％（2012年）和8.86％（2013年）的水平，高低區(qū)間不過(guò)0.5－0.6個(gè)百分點(diǎn)。

在目前外部經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚能保持7.5％及以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，說(shuō)明即使在目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)即使以?xún)?nèi)需（消費(fèi)+投資）為主，也能大致支持8％左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。如果認(rèn)為8％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是中國(guó)進(jìn)人次高增長(zhǎng)階段之后的正常增長(zhǎng)率。那么，可以得出的政策結(jié)論是：在目前的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，不宜再度啟動(dòng)大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃。因?yàn)?，上一輪大?guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃在實(shí)現(xiàn)了保增長(zhǎng)的同時(shí)，也帶來(lái)了一系列亟待解決的問(wèn)題，如進(jìn)一步強(qiáng)化了行政控制資源的能力，擠占了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體資源份額，加劇了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，提高了政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，通貨膨脹率上升，等等。其中，地方政府的債務(wù)水平急劇上升更是值得關(guān)注。截至2010年底，中國(guó)政府債務(wù)余額約為17.47萬(wàn)億元，其中，中央政府的債務(wù)余額為6.75萬(wàn)億元，比2008年末多出1.43萬(wàn)億元；地方政府的債務(wù)余額則高達(dá)10.72萬(wàn)億元，比2008年末高出5.15萬(wàn)億元，增長(zhǎng)近一倍。地方政府與中央政府的債務(wù)之比由2008年的1.04躍至2010年的1.59。

篇5

2000年中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍將處于與1999年相同的發(fā)展階段上。從發(fā)展趨勢(shì)上看與1999年沒(méi)有大的區(qū)別，幾個(gè)結(jié)構(gòu)性矛盾將略有緩和。發(fā)展思路沒(méi)有大的調(diào)整，或雖有思路調(diào)整，具體措施一時(shí)難以到位，人們可以感到發(fā)展的制約因素在變化，但實(shí)質(zhì)變化尚不顯著，可能在“十五”末期，局面能有根本改觀(guān)。而2000年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，人們可能感覺(jué)比去年更為艱難，而實(shí)際走勢(shì)卻可好于去年。

一、城市化將是經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行中一股給人以信心的新的現(xiàn)實(shí)推動(dòng)力。

當(dāng)前，農(nóng)產(chǎn)品實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格在下降，農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)力增多，農(nóng)民收入指標(biāo)走低，城鄉(xiāng)收入和消費(fèi)差距擴(kuò)大，這是解決第一層次矛盾即國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要矛盾的動(dòng)力。1999年城市工業(yè)品剩余積壓減少緩慢和農(nóng)村居民收入低消費(fèi)水平低的局面將延續(xù)到2000年以后。市場(chǎng)的壓力動(dòng)力都在加大，要求加速城市化的進(jìn)程。從擴(kuò)大內(nèi)需出發(fā)，為緩解城鄉(xiāng)收入消費(fèi)差距的矛盾，人們也不得不把加速城市化提到議事日程上來(lái)。況且一些地方政府的主要領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)從規(guī)律上認(rèn)識(shí)到城市化的本質(zhì)意義，正在制定科學(xué)的城市化發(fā)展戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略是把城市化作為生產(chǎn)方式、交換方式、生活方式現(xiàn)代化的一個(gè)過(guò)程來(lái)考慮的。抓住人口城市化這個(gè)主要矛盾，其他幾個(gè)層次的矛盾將隨之解決。因此估計(jì)2000年一些地區(qū)城市化進(jìn)程將加快，因而將釋放出國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相當(dāng)能量，推動(dòng)gdp增長(zhǎng)加速。去年gdp增長(zhǎng)7.1％，2000年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有可能超過(guò)1999年。

二、區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整將有新的氣象 內(nèi)需將進(jìn)一步擴(kuò)大。

近幾年區(qū)域同構(gòu)帶來(lái)的內(nèi)需不足，市場(chǎng)狹小，已引起國(guó)人足夠重視。亞洲金融危機(jī)以來(lái)，產(chǎn)品剩余居高不下，但企業(yè)效益下滑之勢(shì)在1999年下半年已有改觀(guān)，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)銷(xiāo)售相對(duì)平穩(wěn)，運(yùn)行質(zhì)量明顯提高。這說(shuō)明市場(chǎng)自調(diào)節(jié)的力量迫使區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整，各行各業(yè)、各個(gè)階層都經(jīng)受了痛苦的磨練，市場(chǎng)觀(guān)念更加成熟，為2000年經(jīng)濟(jì)的發(fā)展運(yùn)行奠定了良好的心理基礎(chǔ)。

目前各級(jí)政府都在總結(jié)“九五”經(jīng)驗(yàn)，積極制訂“十五”計(jì)劃和到2010年中長(zhǎng)期規(guī)劃。這項(xiàng)跨世紀(jì)的發(fā)展規(guī)劃工程，將使各級(jí)政府官員和各界人士對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)識(shí)上一個(gè)新的臺(tái)階，必將引起發(fā)展觀(guān)的革命，從而使2000年的年度計(jì)劃將會(huì)更加符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際，各級(jí)政府在制訂區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃、規(guī)劃、戰(zhàn)略過(guò)程中將增加區(qū)際分工，互補(bǔ)共榮的自覺(jué)性，將比“八五”、“九五”時(shí)期更注意解決發(fā)展中的深層次矛盾，更注意經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量，自覺(jué)地使短期行為服從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需要，因此，這將大大促進(jìn)國(guó)內(nèi)統(tǒng)一市場(chǎng)的形成，促進(jìn)各地經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，要素空間配置將更為合理。因此，預(yù)計(jì)2000年的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將進(jìn)一步拓寬，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售將有明顯增加，內(nèi)需將逐步擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)展會(huì)比1999年順利。這將抵消海峽兩岸政治關(guān)系緊張，利用外資減少等負(fù)面作用，使gdp增長(zhǎng)勢(shì)頭好于1999年。

三、社會(huì)保障體制改革進(jìn)度加快，去年三條補(bǔ)貼線(xiàn)的提高，將在2000年產(chǎn)生明顯作用，成為調(diào)整居民心理預(yù)期，擴(kuò)大內(nèi)需的推動(dòng)力。

抓住城市化就抓住了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的牛鼻子，而提高三條補(bǔ)助線(xiàn)，加速社會(huì)保障體制的完善，就是降低城市化的門(mén)檻，就是加速勞動(dòng)力商品化，貨幣資本化的催化劑。因而2000年中國(guó)城鄉(xiāng)生產(chǎn)方式、交換方式、生活方式變革的速度將有加快的態(tài)勢(shì)。利息稅的出臺(tái)、遺產(chǎn)稅的醞釀、國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式的深化改革都將有利于預(yù)算內(nèi)財(cái)政社會(huì)保障資金的積累和合理的使用，必將增加公民對(duì)政府社會(huì)保障功能的信賴(lài)，消費(fèi)、投資的心理和社會(huì)環(huán)境都將好于1999年。

四、2000年將是中國(guó)由政治型、計(jì)劃型農(nóng)業(yè)向效益型、市場(chǎng)型農(nóng)業(yè)真正轉(zhuǎn)變的第一年，農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將是2000年農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的主旋律。

篇6

(一)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，增速比上年略有加快

今年，全區(qū)經(jīng)濟(jì)保持了穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。前三個(gè)季度生產(chǎn)總值累計(jì)增速分別為18.3％、18.3％和18.7％，1－9月份增速比上年快0.2個(gè)百分點(diǎn)，比全國(guó)今年同期快8.8個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年增速可達(dá)18.3％左右，總量超過(guò)7200億元。

農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增收，糧食喜獲豐收。今年我區(qū)糧食喜獲豐收，糧食總產(chǎn)量達(dá)到210億公斤、單產(chǎn)266.45公斤，均創(chuàng)自治區(qū)成立以來(lái)糧食生產(chǎn)歷史最高紀(jì)錄。1－9月份，第一產(chǎn)業(yè)增加值305.32億元，同比增長(zhǎng)6.5％，比上年增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)第一產(chǎn)業(yè)全年增長(zhǎng)6.2％左右。

第二產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，部分工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增速急劇下降。1－9月，第二產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)同比增長(zhǎng)24.1％，比上年增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)29％，比全區(qū)上年同期回落2.2個(gè)百分點(diǎn)，比全國(guó)今年同期快13.8個(gè)百分點(diǎn)。主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)普遍有所下調(diào)。今年1－9月份，發(fā)電量增長(zhǎng)17.9％、原煤增長(zhǎng)28.7％，分別比去年同期低12.9和3.1個(gè)百分點(diǎn)。除鋼材增長(zhǎng)15.2％，高于去年2.2個(gè)百分點(diǎn)外，化肥、平板玻璃、乳制品分別增長(zhǎng)5－3％、13.5％和8％，比去年分別低7.2、19.8和4.6個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)第二產(chǎn)業(yè)增加值全年增長(zhǎng)24.4％左右。

第三產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中略降，對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)。1－9月份，第三產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)1812.24億元，增長(zhǎng)13.2％，增速比上年同期降低0.8個(gè)百分點(diǎn)。全區(qū)實(shí)現(xiàn)旅游業(yè)總收入325億元，增長(zhǎng)15％。對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)，外貿(mào)進(jìn)出口總額增長(zhǎng)27.8％，出口總額增長(zhǎng)30.1％，進(jìn)口總額增長(zhǎng)26.2％；全區(qū)完成貨物發(fā)送量10.6億噸，增長(zhǎng)25.1％，增幅比上年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)第三產(chǎn)業(yè)增加值全年增長(zhǎng)14％左右。

(二)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)雖然有所下降.但高于全國(guó)平均水平

1－9月份，我區(qū)固定資產(chǎn)投資總額4418.22億元，同比增長(zhǎng)31.8％，比上年同期回落4.6個(gè)百分點(diǎn)，但比全國(guó)同期快4.2個(gè)百分點(diǎn)；第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)80.3％，工業(yè)投資增長(zhǎng)38.4％；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、教育、衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等第三產(chǎn)業(yè)投資獲得了較快增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)28％左右。

(三)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)強(qiáng)勁

1－9月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)1686.09億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)24.5％，比全國(guó)今年同期快2.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市消費(fèi)增長(zhǎng)最快，達(dá)到25.6％；縣增長(zhǎng)22.6％；縣以下增長(zhǎng)20.8％。消費(fèi)熱點(diǎn)主要集中在傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)，批發(fā)業(yè)、零售業(yè)、住宿餐飲業(yè)分別增長(zhǎng)28％、22.3％和28.1％。預(yù)計(jì)社會(huì)商品零售總額全年增長(zhǎng)22％左右。

(四)“兩個(gè)收入”較快增長(zhǎng)

1－9月，地方財(cái)政總收入820.84億元，同比增長(zhǎng)40.3％；一般預(yù)算收入478.72億元，同比增長(zhǎng)40.3％。9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)15.5％，其中個(gè)人消費(fèi)貸款增長(zhǎng)迅速，同比增長(zhǎng)42.8％；金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額同比增長(zhǎng)27.3％。預(yù)計(jì)全年地方財(cái)政總收入將達(dá)到1 100億元以上。城鎮(zhèn)居民收入較快增長(zhǎng)，農(nóng)牧民收入加快增長(zhǎng)。1－9月份城鎮(zhèn)居民人均可支配收入10693元，同比增長(zhǎng)16.9％，比去年同期增長(zhǎng)下降2.1個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)牧民人均現(xiàn)金收入4701.4元，同比增加891.4元，同比增長(zhǎng)23.4％，比去年同期提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長(zhǎng)將達(dá)20％左右，農(nóng)牧民人均現(xiàn)金收入增長(zhǎng)19％左右，均將高于上年水平。

(五)居民消費(fèi)價(jià)格漲幅趨緩。食品類(lèi)價(jià)格繼續(xù)回落

全區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)繼續(xù)下行。1－9月份，全區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格漲幅達(dá)7％，低于前8個(gè)月0.2個(gè)百分點(diǎn)，低于上半年0.8個(gè)百分點(diǎn)。食品類(lèi)價(jià)格漲幅達(dá)18.6％，較前8個(gè)月和上半年分別回落1.1和3.7個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅為4.5％左右。

二、2009年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的環(huán)境及因素分析

(一)國(guó)際環(huán)境不容樂(lè)觀(guān)

受美國(guó)次貸危機(jī)的影響，2009年國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中不利因素和不確定因素增多，發(fā)達(dá)國(guó)家中普遍出現(xiàn)信用和信心危機(jī)，商業(yè)銀行惜貸，企業(yè)從資本市場(chǎng)融資下降。美國(guó)、歐盟和日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不容樂(lè)觀(guān)，資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大幅度調(diào)整嚴(yán)重打擊了經(jīng)濟(jì)信心，專(zhuān)家普遍認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能進(jìn)一步推遲，2009年世界經(jīng)濟(jì)增值率和貿(mào)易增長(zhǎng)率均將低于2008年。

(二)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持平穩(wěn)較快發(fā)展

今年前三季度，我國(guó)GDP增長(zhǎng)9.9％，比上年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。這是近6年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一次回落到一位數(shù)；三季度全國(guó)企業(yè)景氣指數(shù)為128.6，比二季度回落8.8點(diǎn)，比上年同期回落16.1點(diǎn)。據(jù)有關(guān)方面專(zhuān)家預(yù)測(cè)，2008年我國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將回落到10％以下。

2009年，雖然國(guó)際環(huán)境面臨不利影響，我國(guó)為擴(kuò)大內(nèi)需先后制定了一系列有關(guān)投資、金融、財(cái)稅、外貿(mào)等方面的政策措施，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展提供了強(qiáng)有力的保障。4萬(wàn)億元的投資計(jì)劃、央行制定的5大舉措、落實(shí)適度寬松貨幣政策、增值稅改革等一系列為企業(yè)減負(fù)的政策措施將逐漸發(fā)揮作用，使經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向下調(diào)整的趨勢(shì)得以改觀(guān)。預(yù)計(jì)2009年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將緩中回穩(wěn)，GDP增長(zhǎng)仍將保持在10％左右。

三、2009年我區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)展望及主要指標(biāo)預(yù)測(cè)

2009年，在國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)大背景下，內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“又好又快”的發(fā)展目標(biāo)面臨著一定的困難。如果我們能及時(shí)抓住國(guó)家擴(kuò)大投資規(guī)模的有利時(shí)機(jī)，做好項(xiàng)目的策劃，用好用足財(cái)政、金融、稅收等優(yōu)惠政策，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長(zhǎng)是完全有可能的。預(yù)計(jì)2009年生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度將達(dá)17.5左右，第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)5.5％左右，第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)22％左右，第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)14％左右。

(一)三次產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)將保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)

1、農(nóng)牧業(yè)將平穩(wěn)增長(zhǎng)

“十五”以來(lái)，通過(guò)不斷加大對(duì)農(nóng)林牧漁的投入，加快農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程等措施，我區(qū)第一產(chǎn)業(yè)逐漸進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)區(qū)間。2008年農(nóng)牧業(yè)獲得了空前的豐收。預(yù)計(jì)2009年氣候情況良好，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也將保持在較高水平上，第一產(chǎn)業(yè)將延續(xù)目前的增長(zhǎng)走勢(shì)，增速將達(dá)5.5％左右。

2、第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)將有所下降

近年來(lái)，我區(qū)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)主要得益于工業(yè)的強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)，能源、化工、冶金、農(nóng)畜產(chǎn)品加工、裝備制造、建材六大特色產(chǎn)業(yè)已成為內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支柱，2006年其占全區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重之和已上升到80％左右，但其需求受區(qū)外影響較大。今年以來(lái)，宏觀(guān)環(huán)境的不景氣使主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)普遍回落，導(dǎo)致工業(yè)增長(zhǎng)速度下滑。預(yù)計(jì)今年至2009年年初這一趨勢(shì)將逐漸得到改善，全年第二產(chǎn)業(yè)將增長(zhǎng)22％左右，工業(yè)增長(zhǎng)25％左右。

3、第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)將穩(wěn)中有升

我區(qū)目前剛剛進(jìn)入工業(yè)化中期，以速度為標(biāo)志的增長(zhǎng)逐漸向優(yōu)化結(jié)構(gòu)和提高效益轉(zhuǎn)變，更需要現(xiàn)代服務(wù)業(yè)給予強(qiáng)有力的支撐。我區(qū)2004－2010年第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要以及60條優(yōu)惠政策等措施的規(guī)定，極大地促進(jìn)了服務(wù)業(yè)的發(fā)展，但與工業(yè)的高速發(fā)展的需要尚存在一定的距離，2007年第三產(chǎn)業(yè)占生產(chǎn)總值的比重僅為35.8％。隨著服務(wù)業(yè)投資的快速上升，居民收入的不斷提高，基礎(chǔ)設(shè)施的改善，消費(fèi)的趨旺，服務(wù)業(yè)也將加快增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2009年第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)將達(dá)14.5％左右。

(二)需求增長(zhǎng)將保持穩(wěn)定

1、投資增長(zhǎng)將保持平穩(wěn)

如前所述，1－9月份我區(qū)投資增長(zhǎng)雖然有所回升，但受宏觀(guān)環(huán)境的影響，進(jìn)一步上升動(dòng)力不足。國(guó)家未來(lái)兩年4萬(wàn)億投資計(jì)劃，近期發(fā)改委1000億元新增投資為我區(qū)投資需求提供了巨大機(jī)遇。我區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展程度相對(duì)不高，基礎(chǔ)設(shè)施較為落后，民生亟待改善，而東北經(jīng)濟(jì)一體化和向北開(kāi)放進(jìn)程的加快，都為我區(qū)未來(lái)投資的擴(kuò)大提供了客觀(guān)依據(jù)。2009年，上年新開(kāi)工項(xiàng)目和在建項(xiàng)目投資增長(zhǎng)的慣性也將發(fā)揮作用。綜合分析，有利于投資的因素將起主導(dǎo)作用，預(yù)計(jì)2009年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度將達(dá)30％左右。

2、消費(fèi)需求將穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將有所提高

“十一五”以來(lái)，我區(qū)消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率不斷上升，2007達(dá)到了40％的近年來(lái)最高水平。其主要原因一是居民收入尤其是農(nóng)牧民收入增長(zhǎng)加快；二是消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)提高了消費(fèi)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力。針對(duì)目前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，國(guó)家和自治區(qū)相繼出臺(tái)了一系列刺激消費(fèi)的政策，四季度我區(qū)將出臺(tái)切實(shí)提高居民收入的政策，都將為消費(fèi)的增長(zhǎng)提供直接動(dòng)力。影響消費(fèi)增長(zhǎng)的不利因素主要是當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。初步預(yù)計(jì)，2009年全社會(huì)消費(fèi)品零售額名義增長(zhǎng)19％左右；城鎮(zhèn)居民人均年均可支配收入增長(zhǎng)17％，農(nóng)牧民人均純收入增長(zhǎng)20％。

四、對(duì)策建議

(一)努力擴(kuò)大需求，保持經(jīng)濟(jì)“又快又好”增長(zhǎng)

當(dāng)前，我區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和全國(guó)一樣，既面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，又面臨著難得的歷史機(jī)遇。要搶抓有利時(shí)機(jī)，突出重點(diǎn)，制定有力的措施，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。要以民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)環(huán)境建設(shè)為重點(diǎn)領(lǐng)域，加大投資力度和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。加快重大項(xiàng)目的策劃、組織和儲(chǔ)備，積極申請(qǐng)國(guó)家用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的國(guó)債投資，彌補(bǔ)由于需求不足導(dǎo)致的投資下滑。加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)自主投資的鼓勵(lì)和引導(dǎo)，支持引導(dǎo)民間資本投向政府鼓勵(lì)項(xiàng)目和符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域。建議建設(shè)連接“呼包鄂”地區(qū)的高速軌道交通設(shè)施，為形成我區(qū)中部“呼包鄂”城市群提供便利的交通基礎(chǔ)條件。進(jìn)一步加強(qiáng)水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快病險(xiǎn)水庫(kù)的改造和修復(fù)。全面改善科技、教育、文化、衛(wèi)生等行業(yè)的硬件環(huán)境條件，提高公共服務(wù)水平。

著力擴(kuò)大消費(fèi)需求特別是居民消費(fèi)需求。一是要提高居民收入，改善居民消費(fèi)預(yù)期，努力消除制約消費(fèi)的制度和政策障礙，建立收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)良性互動(dòng)機(jī)制，推進(jìn)收入分配制度改革，提高勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重，促進(jìn)收入來(lái)源多樣化、增收穩(wěn)定化、分配公平化。要抓好社會(huì)保障工作，發(fā)展各項(xiàng)社會(huì)事業(yè)。按照推進(jìn)城鄉(xiāng)基本公共服務(wù)均等化的要求，健全覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會(huì)保障體系。二是發(fā)展消費(fèi)信貸，完善信用消費(fèi)體系。加快改革福利型、供給型、集團(tuán)型消費(fèi)體制，逐步建立起以個(gè)人商品化消費(fèi)為主體的消費(fèi)制度。利用消費(fèi)信用制度。三是要加快城鄉(xiāng)的水、電、路、氣和通訊等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善城鄉(xiāng)商品商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，重點(diǎn)加強(qiáng)農(nóng)村牧區(qū)市場(chǎng)商品流通體系建設(shè)，豐富各種檔次的商品和服務(wù)，拓展新的消費(fèi)領(lǐng)域與新的消費(fèi)市場(chǎng)。規(guī)范市場(chǎng)秩序，加大市場(chǎng)秩序監(jiān)管力度。

(二)突出抓好產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整.確保產(chǎn)業(yè)安全

一是在資源型產(chǎn)業(yè)相對(duì)不景氣時(shí)，積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)國(guó)內(nèi)外環(huán)境的變化積極制定強(qiáng)有力的對(duì)策，按照市場(chǎng)需求調(diào)整產(chǎn)品，確保市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。二是要扶持和鼓勵(lì)中小企業(yè)的發(fā)展，發(fā)展壯大裝備制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步完善政策，推動(dòng)裝備制造產(chǎn)品上規(guī)模、上水平。加大自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的培育，建立多元化、多渠道的科技投入體系，加大科技創(chuàng)新投入力度，提高全社會(huì)研究開(kāi)發(fā)投入占生產(chǎn)總值的比重。加快稀土、生物制藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高其在全區(qū)工業(yè)中的比重和對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。三是加快發(fā)展面向生產(chǎn)的服務(wù)業(yè)，重點(diǎn)推進(jìn)現(xiàn)代物流業(yè)和金融業(yè)的發(fā)展，提高服務(wù)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)安全保障，建立健全產(chǎn)業(yè)安全預(yù)警體系。

(三)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)做好金融服務(wù)

銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)都要加大對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度，有效滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融服務(wù)的合理需求。一是要根據(jù)國(guó)家積極的財(cái)政政策，鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)改進(jìn)金融服務(wù)加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和政策引導(dǎo)，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。加大對(duì)重點(diǎn)工程建設(shè)、中小企業(yè)、三農(nóng)、災(zāi)后重建、助學(xué)、就業(yè)以及對(duì)技術(shù)改造、兼并重組、過(guò)剩產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移、節(jié)能減排、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的信貸支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。二是要積極爭(zhēng)取發(fā)行地方債券，用于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，擴(kuò)大民間投入，以彌補(bǔ)政府投入的不足。

篇7

反觀(guān)國(guó)內(nèi)，宏觀(guān)調(diào)控仍然面臨較大壓力。物價(jià)上漲比較快、通脹預(yù)期增強(qiáng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量萎縮、多數(shù)城市房?jī)r(jià)依舊上漲……

眾多復(fù)雜變數(shù)，于中國(guó)，是危機(jī)還是契機(jī)，中國(guó)模式能否成功轉(zhuǎn)型？“十二五”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何平穩(wěn)過(guò)渡？

且看吳敬璉先生的精辟解讀。

中國(guó)雖然上世紀(jì)末期把市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的基本框架初步搭建起來(lái)，但是市場(chǎng)化改革其實(shí)還處于“進(jìn)行時(shí)”階段，舊體制的許多部分還沒(méi)有得到根本性的改造，政府職能還有待轉(zhuǎn)變，國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局的戰(zhàn)略性重組和國(guó)有企業(yè)的公司制改革都還行在半途，所以我說(shuō)“大關(guān)仍然未過(guò)”。在這種情況下，我們不能有絲毫的松懈。

凱恩斯框架失靈：

中國(guó)的問(wèn)題是長(zhǎng)期問(wèn)題

近些年我們一直在說(shuō)，必須注意中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的內(nèi)外失衡。其中內(nèi)部失衡的主要表現(xiàn)是投資率過(guò)高、消費(fèi)率過(guò)低。過(guò)去30年中國(guó)的GDP一直保持著10%左右的高速增長(zhǎng)，然而消費(fèi)需求不足，卻使GDP增長(zhǎng)缺乏內(nèi)在的動(dòng)力。政府采取出口導(dǎo)向政策，用對(duì)外凈出口（出超）彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求不足，維持了較好的增長(zhǎng)。但到2008年以后，因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)，連續(xù)幾年出口受限，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)。2009年，我國(guó)用超強(qiáng)的擴(kuò)張性貨幣政策把增長(zhǎng)速度又拉了起來(lái)，但消費(fèi)需求不足的問(wèn)題仍未解決。特別是在全球金融危機(jī)發(fā)生以后，美國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率提高了3-4個(gè)百分點(diǎn)，相形之下，我們依靠?jī)舫隹诰S持高速增長(zhǎng)方式的問(wèn)題顯得更為突出。

從1999年到2010年，在消費(fèi)需求的不足下，出臺(tái)了擴(kuò)張性的貨幣政策來(lái)保持增長(zhǎng)率，這種貨幣政策經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，使過(guò)剩的流動(dòng)性大量積累。于是，經(jīng)過(guò)一段時(shí)滯，貨幣超發(fā)和流動(dòng)性泛濫所引起的一些消極的后續(xù)效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。主要的標(biāo)志之一是資產(chǎn)價(jià)格的劇烈上升，其中最突出的是房地產(chǎn)價(jià)格飆升和泡沫急劇膨脹。此外，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI也開(kāi)始上升。這就導(dǎo)致了一種兩難的狀況：一方面內(nèi)在動(dòng)力不足，想維持較高的增長(zhǎng)率，就需要繼續(xù)采取擴(kuò)張性的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策，特別是擴(kuò)張性的貨幣政策。另一方面，貨幣超發(fā)后續(xù)的消極后果已經(jīng)顯現(xiàn)，又需要采取緊縮性的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策來(lái)抑制房地產(chǎn)價(jià)格和物價(jià)上漲的勢(shì)頭。

為了破解宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)決策的這種兩難問(wèn)題，首先需要選擇正確的分析方法，判明這種兩難問(wèn)題的根源是什么。2008年以來(lái)，在分析中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的時(shí)候，通常是對(duì)所謂的“三駕馬車(chē)”――投資、消費(fèi)和出口的狀況來(lái)分析總需求的態(tài)勢(shì)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)之所以遇到困難，是因?yàn)闆Q定總需求的三駕馬車(chē)中有兩駕（消費(fèi)和出口）太弱，拉不動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如何能夠在這兩匹馬都不跑的情況下把這個(gè)車(chē)往前拉？結(jié)論就是擴(kuò)張性的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策，就是用4萬(wàn)億的投資、10萬(wàn)億的貸款來(lái)增加總需求。

問(wèn)題在于，這種“三駕馬車(chē)”的分析方法顯然是凱恩斯主義宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析框架的變形。但學(xué)過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的都知道，凱恩斯主義宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析處理的是短期問(wèn)題，連凱恩斯本人也從來(lái)沒(méi)有說(shuō)過(guò)可以用它來(lái)分析長(zhǎng)期問(wèn)題。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前出現(xiàn)的問(wèn)題卻是長(zhǎng)期問(wèn)題。研究這類(lèi)問(wèn)題，需要運(yùn)用索洛提出的新古典增長(zhǎng)模式。

中國(guó)發(fā)展的根本性問(wèn)題：增長(zhǎng)模式存在著嚴(yán)重缺陷

長(zhǎng)期以來(lái)，我一直認(rèn)為，中國(guó)的長(zhǎng)期發(fā)展存在著一個(gè)根本性的問(wèn)題，即增長(zhǎng)模式存在著嚴(yán)重的缺陷。經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的核心還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。

那么，什么是增長(zhǎng)模式？說(shuō)得簡(jiǎn)單一點(diǎn)，就是靠投入資源、還是靠提高效率來(lái)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。西方國(guó)家的早期，在18世紀(jì)后期到19世紀(jì)后期，兩次產(chǎn)業(yè)革命之間的那種增長(zhǎng)模式，其特點(diǎn)是靠投資來(lái)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。蘇聯(lián)在第一次五年計(jì)劃之后沿襲了西方國(guó)家的早期增長(zhǎng)模式，把它稱(chēng)之為“社會(huì)主義的工業(yè)化道路”。這種方式存在很多弊病。按照馬克思的分析，它會(huì)導(dǎo)致兩個(gè)主要問(wèn)題：一是導(dǎo)致生產(chǎn)過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期性地發(fā)生。二是造成了勞動(dòng)者的貧困化和階級(jí)斗爭(zhēng)的尖銳化。這兩個(gè)問(wèn)題會(huì)導(dǎo)致資本主義走向滅亡，“資本主義的喪鐘就要敲響”。

改革開(kāi)放以前，我們沿著這條道路走，帶來(lái)了很大的損失。到了“”后期，經(jīng)濟(jì)上劇烈波動(dòng)加上“”的政治因素，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)都瀕于崩潰的邊緣。

改革開(kāi)放以后出現(xiàn)了長(zhǎng)時(shí)期的持續(xù)增長(zhǎng)，并沒(méi)有發(fā)生改革開(kāi)放以前那樣嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困難，其中一個(gè)重要因素就是，在對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程中我們學(xué)習(xí)了日本等一些東亞國(guó)家和地區(qū)的辦法，采取了出口導(dǎo)向政策，用各種政策手段支持出口，發(fā)展對(duì)外貿(mào)易。這種做法造成了兩個(gè)積極后果：第一，出口加工業(yè)迅速發(fā)展起來(lái)，使得大約2.5億農(nóng)村低效的農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移到城市相對(duì)高效的加工業(yè)就業(yè)，也使得整個(gè)城市經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展。當(dāng)然，現(xiàn)在多數(shù)所謂的“農(nóng)民工”的收入水平依然很低，我們應(yīng)該努力提高他們的收入水平，不過(guò)，和在農(nóng)村的收入情況相比，還是獲得了相當(dāng)程度的提高。第二，大量的出口（凈出口）需求彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)需求的不足，使得經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)增長(zhǎng)。1994年匯率改革以后，出口導(dǎo)向政策全面展開(kāi)，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的貿(mào)易盈余由負(fù)轉(zhuǎn)正，而且不斷增加。旺盛的出口需求有力地支撐了此后十多年GDP的高速度增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)決策兩難：

增長(zhǎng)缺乏內(nèi)在動(dòng)力和通貨膨脹壓力增大并存

篇8

從有利條件方面看：

一是世界經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持溫和復(fù)蘇?？傮w判斷世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭盡管低于預(yù)期，復(fù)蘇的過(guò)程也會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，但出現(xiàn)劇烈波動(dòng)仍屬于小概率事件。這將在總體上為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供較為穩(wěn)定的外部環(huán)境。

二是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力依然較為強(qiáng)勁。雖然上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)溫和放緩，但工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、收入增長(zhǎng)等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐力量并沒(méi)有發(fā)生變化，而且今年作為“十二五”開(kāi)局之年，企業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能動(dòng)性較強(qiáng)。目前，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)良好，價(jià)格調(diào)控總體有效，市場(chǎng)供應(yīng)得到較好保障，社會(huì)需求基本穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進(jìn)，重點(diǎn)改革繼續(xù)深化，社會(huì)保障體系進(jìn)一步健全，人民生活水平持續(xù)提高。

三是信貸質(zhì)量總體風(fēng)險(xiǎn)可控。在刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也存在一些風(fēng)險(xiǎn)性因素，其中比較突出的是地方政府融資平臺(tái)的信貸。經(jīng)濟(jì)增速放緩過(guò)程中，這些風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)集中顯現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，是人們普遍關(guān)心的問(wèn)題。綜合現(xiàn)有各方面的情況看，目前我國(guó)在這方面的風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

從不利因素方面看：

一是國(guó)際環(huán)境的不確定性上升。世界經(jīng)濟(jì)雖然有望保持溫和復(fù)蘇勢(shì)頭，但世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的一些風(fēng)險(xiǎn)性因素也不可忽視。美國(guó)雖然在最后時(shí)刻達(dá)成了提高政府債務(wù)上限的協(xié)議，避免了債務(wù)直接違約，但經(jīng)歷此波折后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)國(guó)債的信心下降，美國(guó)國(guó)債被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)歷史性地降低信用等級(jí)，對(duì)全球金融市場(chǎng)造成沖擊，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題將更加復(fù)雜。歐盟債務(wù)危機(jī)仍在發(fā)展。日本全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則仍受地震困擾，如果應(yīng)對(duì)不好仍會(huì)影響日本的復(fù)蘇進(jìn)程。

二是影響通脹的不利因素仍然較多。下半年，我國(guó)通脹形勢(shì)仍面臨著國(guó)際局勢(shì)和國(guó)際流動(dòng)性過(guò)剩等多方面因素影響，還存在著較大的不確定性，這給宏觀(guān)政策的操作帶來(lái)一定難度。

三是一些地區(qū)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。今年上半年，主要能源、原材料價(jià)格高位波動(dòng)并向下游傳導(dǎo)，企業(yè)融氪用工成本增加，部分地區(qū)勞動(dòng)力工資上漲，給企業(yè)尤其是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定困難。

四是結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排任務(wù)依然很重。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，下半年完成節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能和遏制產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)盲目擴(kuò)張、推進(jìn)企業(yè)兼并重組等結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)，仍任重而道遠(yuǎn)。

二、全年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)及建議

綜合考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)及面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然朝著宏觀(guān)調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)溫和回落但仍能保持9％以上的較快增長(zhǎng)，而價(jià)格快速上漲的勢(shì)頭將得到有效控制，通脹出現(xiàn)沖高回落的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2011年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9.5‰全年消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲在5％左右。

工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)。在大力發(fā)展高端裝備制造業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等政策措施的帶動(dòng)下；裝備工業(yè)發(fā)展還有較大市場(chǎng)空間和持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力，支撐工業(yè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)保持高位。隨著“十二五”新項(xiàng)目的陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)，特別是保障性住房建設(shè)、水利設(shè)施建設(shè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策逐步落實(shí)，政府投資可望有一定程度的加速；同時(shí)，社會(huì)投資增長(zhǎng)有望保持較高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

消費(fèi)增長(zhǎng)放緩但程度有限。雖然前期消費(fèi)熱點(diǎn)降溫，但在目前就業(yè)形勢(shì)依然較好、工資增長(zhǎng)較快的情況下，居民收入將進(jìn)一步提高，對(duì)保持消費(fèi)增長(zhǎng)具有重要支撐作用。今年我國(guó)還對(duì)個(gè)人所得稅等做出調(diào)整，這些都有利于增強(qiáng)消費(fèi)者信心。預(yù)計(jì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額全年增長(zhǎng)16.4％。

物價(jià)將呈回落趨勢(shì)。下半年，我國(guó)存在著不少有利價(jià)格回穩(wěn)的因素。一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩這一基本面因素不支持國(guó)際大宗商品價(jià)格進(jìn)一步，上揚(yáng)。二是今年我國(guó)有望實(shí)現(xiàn)糧食連續(xù)增產(chǎn)，這為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定提供了基礎(chǔ)。三是我國(guó)已經(jīng)和將要出臺(tái)一系列降低生產(chǎn)流通成本的挾持性政策措施，其效應(yīng)也將逐漸顯現(xiàn)。四是國(guó)內(nèi)貨幣信貸條件已出現(xiàn)明顯變化，對(duì)價(jià)格上漲也有一定的抑制作用。五是下半年物價(jià)翹尾因素明顯減少。

面對(duì)新形勢(shì)新任務(wù)，我們既要正確認(rèn)識(shí)取得的成績(jī)，又要保持清醒頭腦，未雨綢繆，做好應(yīng)對(duì)各種困難和潛在風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，鞏固經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展好勢(shì)頭。

一要保持宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性穩(wěn)定性。

二要綜合治理物價(jià)過(guò)快上漲。

篇9

2003~2007年，科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)全球化使世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)明顯好于此前30年的平均水平，中國(guó)經(jīng)濟(jì)更加活躍，連續(xù)5年保持10%以上的年均增長(zhǎng)速度。根據(jù)主要因素變動(dòng)趨勢(shì)分析，構(gòu)成這一輪世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的基本面因素2008年沒(méi)有大的變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)外環(huán)境仍然較為有利。

(一)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境

2008年國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在一些不確定因素。首要因素是美國(guó)次級(jí)債危機(jī)究竟會(huì)對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大影響。我們認(rèn)為，次級(jí)債危機(jī)的爆發(fā)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)加大，但不會(huì)嚴(yán)重危及世界經(jīng)濟(jì)。從次級(jí)債的規(guī)?？?，據(jù)估計(jì)，美國(guó)的次級(jí)浮動(dòng)利率按揭貸款總值約7500億~12000億美元，通過(guò)抵押擔(dān)保證券（mbs）、擔(dān)保債務(wù)憑證(cdo)等方式，大部分次級(jí)貸款被證券化，并被美國(guó)、歐洲、日本等地區(qū)和國(guó)家的基金、銀行等持有，風(fēng)險(xiǎn)在全球范圍內(nèi)被高度分散。按照目前的次級(jí)貸款違約情況，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克估計(jì)貸款損失約為500億~1000億美元，穆迪估計(jì)損失為1130億美元。如果全部經(jīng)濟(jì)損失由美國(guó)承擔(dān)，會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)降低1個(gè)百分點(diǎn)左右。如果經(jīng)濟(jì)損失由美國(guó)、歐洲、日本等共同承擔(dān)，會(huì)使世界經(jīng)濟(jì)降低0?3個(gè)百分點(diǎn)左右。次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行和日本銀行等迅速向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，已經(jīng)對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期起了一定作用，國(guó)際金融市場(chǎng)基本穩(wěn)定。美國(guó)連續(xù)降息后，次級(jí)按揭貸款的浮動(dòng)利率也會(huì)相應(yīng)下調(diào)，次級(jí)貸款違約狀況會(huì)有所改善。當(dāng)然，次級(jí)債危機(jī)的影響會(huì)從金融部門(mén)向?qū)嶓w部門(mén)擴(kuò)散，房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌，房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)將影響美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)和日本也會(huì)受到一定牽連，從而拖累全球經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)都有一個(gè)逐漸傳播的過(guò)程。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，人們?cè)谖C(jī)之初往往容易低估危機(jī)潛伏的風(fēng)險(xiǎn)。如果美國(guó)次級(jí)債危機(jī)對(duì)美國(guó)和西方主要工業(yè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響，那么難免會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生較大影響，從而對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定影響。其次是國(guó)際油價(jià)上漲對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的不利影響增大。由于近期國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)較大幅度的上漲，突破每桶90美元后繼續(xù)走高。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)在趨于減速的同時(shí)，又因高油價(jià)的影響而不敢明顯放松銀根，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到的影響會(huì)更大，并有可能波及日本和歐洲國(guó)家。雖然俄羅斯等依賴(lài)石油輸出的國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)較快，但由于我國(guó)對(duì)這些國(guó)家的出口與美國(guó)相比不在一個(gè)數(shù)量級(jí)上，石油價(jià)格過(guò)快上漲總體上不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)和出口的增長(zhǎng)。此外，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡的問(wèn)題依然存在，貿(mào)易保護(hù)主義依然盛行等問(wèn)題也會(huì)威脅世界經(jīng)濟(jì)。

2008年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然存在諸多不確定因素，但總體上看有利因素仍然較多。首先，支撐新一輪世界經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性條件沒(méi)有變化。從2003年起始的這一輪世界經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)主要源于支撐增長(zhǎng)的基礎(chǔ)條件不斷改善，以信息通訊技術(shù)為核心的技術(shù)進(jìn)步提高了世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力。經(jīng)濟(jì)全球化使傳統(tǒng)制造業(yè)不斷向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，先進(jìn)科技和管理經(jīng)驗(yàn)不斷向發(fā)展中國(guó)家擴(kuò)散，提高了發(fā)展中國(guó)家的勞動(dòng)生產(chǎn)率。發(fā)達(dá)國(guó)家已度過(guò)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移初期出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)空心化艱難階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得突破，信息、生物、新材料、新能源、環(huán)保、航天和航空等高附加值產(chǎn)業(yè)和金融等高端服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，吸納就業(yè)的能力明顯增強(qiáng)，失業(yè)率紛紛下降到較低水平。發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家在全球化進(jìn)程中出現(xiàn)了“雙贏”的局面，這是新一輪世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的根本因素。2008年這一基本格局不僅不會(huì)逆轉(zhuǎn)，反而會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。其次，2007年世界糧食有望獲得豐收。根據(jù)國(guó)際糧農(nóng)組織的初步預(yù)測(cè)，2007年世界糧食產(chǎn)量增長(zhǎng)4?8%，2008年世界糧價(jià)進(jìn)一步上漲的空間不大，有可能出現(xiàn)高位趨穩(wěn)甚至小幅回落的態(tài)勢(shì)，這將有利于世界各國(guó)消費(fèi)價(jià)格的穩(wěn)定。第三，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)強(qiáng)勁，已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要火車(chē)頭。2007年，中國(guó)、印度和俄羅斯三國(guó)貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的一半。2007年俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在7?2%以上，連續(xù)4年保持在7%左右。印度經(jīng)濟(jì)在2006財(cái)政年度達(dá)到了過(guò)去18年來(lái)的最高增速，增長(zhǎng)了9?4%，2007年增長(zhǎng)率將在8?5%左右。不同于以往幾次金融動(dòng)蕩，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在次級(jí)債危機(jī)中沒(méi)有受到明顯波及，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較為穩(wěn)定。世界經(jīng)濟(jì)格局的這一新變化，減少了發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的依賴(lài)程度，大大增強(qiáng)了世界經(jīng)濟(jì)抵御發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩連帶影響的能力。第四，全球流動(dòng)性不會(huì)出現(xiàn)匱乏。雖然次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)后，市場(chǎng)上出現(xiàn)了暫時(shí)的流動(dòng)性不足，但是各國(guó)的宏觀(guān)調(diào)控手段日趨成熟，不論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，宏觀(guān)調(diào)控政策更加靈活和務(wù)實(shí)，能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化積極進(jìn)行調(diào)整。2007年8月份以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行和日本銀行等迅速向市場(chǎng)注了大量的流動(dòng)性，美國(guó)還降低了貼現(xiàn)率和聯(lián)邦基準(zhǔn)利率。美國(guó)的貨幣政策是全球貨幣政策的風(fēng)向標(biāo)，全球貨幣政策開(kāi)始從適度偏緊調(diào)整為中性或中性偏松，這有利于穩(wěn)定金融市場(chǎng)，刺激投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在金融市場(chǎng)恐慌情緒消退后，流動(dòng)性將會(huì)逐漸恢復(fù)。

總體來(lái)看，雖然次級(jí)債危機(jī)的爆發(fā)增大了世界經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，但2008年支撐世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有利因素仍將強(qiáng)于不利因素，因此世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)的基本因素沒(méi)有變。預(yù)計(jì)2008年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為4?8%，與2007年大體持平，而美國(guó)、歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大約為1?8%、2?3%和1?8%。預(yù)計(jì)2008年印度和俄羅斯經(jīng)濟(jì)增速在8%和7%左右，新興市場(chǎng)國(guó)家會(huì)繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。世界貿(mào)易組織預(yù)測(cè)，2007年全球貨物貿(mào)易量增長(zhǎng)率將由2006年的9?2%下降到7%左右，2008年世界貿(mào)易增速與2007年基本持平。

(二)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

2008年國(guó)內(nèi)體制政策環(huán)境、生產(chǎn)要素供給條件等因素有利于經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。黨的“十七大”將指導(dǎo)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)一步朝著科學(xué)發(fā)展、和諧發(fā)展的方向深化改革，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的體制條件進(jìn)一步優(yōu)化。2007年出臺(tái)的宏觀(guān)調(diào)控措施在2008年將顯現(xiàn)更加積極的政策效果，有利于緩解國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾和消除經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不穩(wěn)定因素。連續(xù)幾年經(jīng)濟(jì)和投資增長(zhǎng)保持高位將使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持較快的增長(zhǎng)慣性。近5年固定資產(chǎn)投資形成的生產(chǎn)能力2008年將大量投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，這將大大增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的供給保障能力。以能源為例，2003~2006年共新增原煤開(kāi)采能力63908萬(wàn)噸/年，天然原油開(kāi)采8174萬(wàn)噸/年，天然氣開(kāi)采373億立方米/年，新增發(fā)電機(jī)組容量2?5億千瓦。2007年1~9月發(fā)電量增長(zhǎng)16?4%，原煤產(chǎn)量增長(zhǎng)11%，能源生產(chǎn)總量增長(zhǎng)10?4%，煤電油運(yùn)基礎(chǔ)條件進(jìn)一步改善。2006年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施施工項(xiàng)目情況如圖1所示。國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力供給充分，儲(chǔ)蓄率保持高位，科技進(jìn)步加快。充裕的國(guó)家外匯儲(chǔ)備增強(qiáng)了我國(guó)利用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩種資源的回旋余地，在經(jīng)濟(jì)全球化背景下我國(guó)資源配置效率不斷提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在能力有所增強(qiáng)，社會(huì)總供給與總需求之間有望繼續(xù)保持基本平衡的狀況。

當(dāng)然，2008年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也存在一些的不確定因素：一是糧食連續(xù)4年豐收增產(chǎn)后進(jìn)一步增產(chǎn)難度加大，國(guó)內(nèi)糧食等主要農(nóng)產(chǎn)品緊平衡狀態(tài)和國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲正在逐步改變農(nóng)產(chǎn)品基本平衡、豐年有余的格局，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)存在較大不確定性；二是連年貨幣流動(dòng)性過(guò)剩，通貨膨脹所需的貨幣條件早已客觀(guān)存在，2007年居民和企業(yè)對(duì)價(jià)格上漲形成一定預(yù)期，2008年居民消費(fèi)價(jià)格新漲價(jià)因素存在較大不確定性；三是證券市場(chǎng)已經(jīng)積累了較大風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)整體估值水平超過(guò)歷史高位和海外絕大多數(shù)市場(chǎng)，一定程度透支業(yè)績(jī)預(yù)期，下一階段可能發(fā)生較大震蕩甚至持續(xù)調(diào)整，如何在化解證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)減少虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不利影響將是宏觀(guān)調(diào)控面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)；四是出口減速可能造成部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩矛盾顯性化，對(duì)新增就業(yè)、企業(yè)效益和財(cái)政收入都有不利影響。

二 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的突出矛盾及宏觀(guān)調(diào)控需要

進(jìn)一步改善的主要問(wèn)題國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我們的發(fā)展越有利，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展越順利，我們?cè)揭３掷潇o清醒的頭腦，越要正確認(rèn)識(shí)我們面臨的矛盾和問(wèn)題。從近幾年宏觀(guān)調(diào)控的實(shí)踐看，投資增長(zhǎng)過(guò)快、信貸投放過(guò)多和貿(mào)易順差過(guò)大等已經(jīng)由短期矛盾演變?yōu)橹衅趩?wèn)題，在“三過(guò)”矛盾沒(méi)有有效解決的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中又出現(xiàn)許多新矛盾、新問(wèn)題。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中新舊矛盾發(fā)展看，2008年宏觀(guān)調(diào)控需要重點(diǎn)關(guān)注的主要問(wèn)題有以下幾個(gè)方面。

（一）財(cái)政政策和貨幣政策實(shí)際操作偏松，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期在偏快與過(guò)熱的邊緣運(yùn)行

近年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上明確提出實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，但實(shí)際操作中存在穩(wěn)健不足、實(shí)際偏松的現(xiàn)象。財(cái)政政策在執(zhí)行上過(guò)于寬松，一是目前我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)周期中的繁榮階段，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的自發(fā)擴(kuò)張動(dòng)能強(qiáng)勁，從刺激經(jīng)濟(jì)的角度看，目前已經(jīng)不需要實(shí)行赤字財(cái)政來(lái)刺激社會(huì)總需求，但中央財(cái)政在連續(xù)多年超收規(guī)模較大的情況下仍然保留赤字財(cái)政安排。二是各級(jí)財(cái)政在超收規(guī)模較大的情況下基本上都超收超支，地方政府甚至用超收資金和土地儲(chǔ)備資金“四兩撥千斤”撬動(dòng)銀行信貸資金用于刺激投資，地方財(cái)政“赤字”規(guī)模驚人。財(cái)政政策執(zhí)行中比積極財(cái)政政策時(shí)期更加積極，政府投資和政府利用可配置資源調(diào)控的投資規(guī)模過(guò)大，成為經(jīng)濟(jì)偏快的重要推動(dòng)力量之一。貨幣政策在實(shí)際操作中同樣存在穩(wěn)健不足問(wèn)題，在貨幣信貸連年過(guò)快增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，2007年前三季度貨幣供應(yīng)量和信貸繼續(xù)過(guò)快增長(zhǎng)。2007年9月末，廣義貨幣供應(yīng)量(m2)同比增長(zhǎng)18?45%，增幅比上季度末高1?39個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(m1)余額同比增長(zhǎng)22?07%，增幅比上季度末高1?15個(gè)百分點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)17?34%，比上年同期高出1個(gè)百分點(diǎn)左右。貨幣政策在2007年中期以前過(guò)于倚重準(zhǔn)備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作等數(shù)量型手段，利率、匯率等價(jià)格型手段力度不足。從出臺(tái)時(shí)機(jī)和力度來(lái)看，提高利率的時(shí)機(jī)有些偏晚，并且調(diào)整力度偏小，調(diào)整幅度跟不上價(jià)格上漲幅度的變化，不足以及時(shí)扭轉(zhuǎn)實(shí)際利率為負(fù)的局面。由于實(shí)際利率嚴(yán)重偏低，導(dǎo)致貨幣流通速度相對(duì)加快，抵消了控制貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的效果，未能通過(guò)有效調(diào)節(jié)資金的使用成本來(lái)抑制投資過(guò)熱，客觀(guān)上也助長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)趨熱和資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲。實(shí)際有效匯率升值過(guò)慢，對(duì)出口的抑制作用不明顯，這是國(guó)際收支不平衡狀況不斷加劇的原因之一。

（二）資源類(lèi)價(jià)格和稅費(fèi)改革相對(duì)滯后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)付出的能源資源環(huán)境代價(jià)過(guò)大

近年來(lái)盡管有關(guān)部門(mén)意識(shí)到資源類(lèi)價(jià)格調(diào)整和稅費(fèi)改革的重要性，也有相關(guān)的政策預(yù)案，但必要的政策遲遲未能出臺(tái)，多次錯(cuò)過(guò)價(jià)格調(diào)整和稅費(fèi)改革的有利時(shí)機(jī)，從而導(dǎo)致能耗過(guò)高、環(huán)境壓力增大的局面沒(méi)有改觀(guān)。在國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)和國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)物價(jià)相對(duì)較低時(shí)錯(cuò)過(guò)了燃油稅出臺(tái)的時(shí)機(jī)，國(guó)內(nèi)成品油、電力價(jià)格調(diào)整力度不夠，對(duì)節(jié)能減排工作順利推進(jìn)不利；資源稅稅率和礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)上調(diào)幅度有限，導(dǎo)致資源開(kāi)采企業(yè)存在巨大的盈利空間，出現(xiàn)資源開(kāi)采領(lǐng)域過(guò)度投資的狀況，也間接導(dǎo)致高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)投資出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。在目前居民消費(fèi)價(jià)格上漲較快時(shí)期，價(jià)格調(diào)整的難度加大。2007年由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高位加速，1~9月份重工業(yè)增速快于輕工業(yè)增速3?5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期擴(kuò)大0?2個(gè)百分點(diǎn)，使得能源消耗繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。2007年上半年，全國(guó)單位gdp能耗同比降低2?78%，單位gdp電耗同比上升3?64%，規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗同比降低3?87%。1~9月份工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)18?5%，比上年同期提高1?3個(gè)百分點(diǎn)，同期內(nèi)發(fā)電量增速為16?4%，比上年同期提高3?5個(gè)百分點(diǎn)，單位工業(yè)增加值電耗不降反升。全國(guó)化學(xué)需氧量排放量和二氧化硫排放量變化與“十一五”規(guī)劃目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。2007年上半年，全國(guó)二氧化硫排放總量1263?4萬(wàn)噸，與上年同期相比下降0?88%；化學(xué)需氧量排放總量691?3萬(wàn)噸，與上年同期相比增長(zhǎng)0?24%。全國(guó)環(huán)境突發(fā)事件增多，環(huán)境壓力已經(jīng)非常沉重。

（三）貿(mào)易順差過(guò)大導(dǎo)致貿(mào)易摩擦加劇，加大了我國(guó)經(jīng)濟(jì)受外需影響發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

2007年前3季度我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值15708?3億美元，比上年同期增長(zhǎng)23?5%。其中，出口8782?4億美元，增長(zhǎng)27?1%；進(jìn)口6925?9億美元，增長(zhǎng)19?1%。前3季度累計(jì)貿(mào)易順差為1856?5億美元。2007年我國(guó)在連續(xù)5年外貿(mào)出口高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，很多產(chǎn)品對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依賴(lài)程度偏高，使我國(guó)一些商品受到歐美國(guó)家的反傾銷(xiāo)調(diào)查和指控，頻頻引發(fā)貿(mào)易摩擦。近期，國(guó)外針對(duì)我國(guó)產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題加以炒作，掀起了新一輪貿(mào)易保護(hù)主義浪潮。1~9月份外貿(mào)順差比上年同期增長(zhǎng)68?9%；貿(mào)易順差占gdp的比重繼續(xù)提高，全年這一比重有可能提高到8?5%左右，凈出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度明顯偏高，我國(guó)經(jīng)濟(jì)受?chē)?guó)際不穩(wěn)定因素影響的潛在風(fēng)險(xiǎn)加大。

（四）資產(chǎn)價(jià)格上漲呈現(xiàn)泡沫增大現(xiàn)象，財(cái)富再分配擴(kuò)大收入分配差距

不可否認(rèn)，近年來(lái)股指、房?jī)r(jià)快速上行局面的出現(xiàn)，有諸多因素的支撐：我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)多年持續(xù)健康較快發(fā)展，上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，股權(quán)分置改革等各項(xiàng)市場(chǎng)制度進(jìn)一步完善，大股東向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的步伐加快，企業(yè)和家庭資金充裕，人民幣升值預(yù)期持續(xù)存在，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)步伐加快等。這些因素為我國(guó)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展提供了機(jī)遇。但也不能忽視，股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行中出現(xiàn)了一定程度的非理性現(xiàn)象。從股市看，2007年上半年，大量業(yè)績(jī)平平甚至虧損的上市公司在各種題材、消息的作用下，股價(jià)攀升較快；下半年，本應(yīng)發(fā)揮市場(chǎng)穩(wěn)定器功能的大盤(pán)藍(lán)籌股則發(fā)力上漲，并帶動(dòng)指數(shù)迅速攀升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月8日至10月15日期間，計(jì)入指數(shù)的滬市市值排名前十大公司，合計(jì)推動(dòng)上證指數(shù)上漲415?89點(diǎn)，對(duì)上證指數(shù)貢獻(xiàn)率高達(dá)87?04％。從年初至10月16日，上證指數(shù)和深證成指漲幅分別達(dá)到127?7％和191?23％，個(gè)股價(jià)格漲幅普遍較高。評(píng)論員文章《警惕非理性博弈放大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)》，2007年10月17日《上海證券報(bào)》。2007年房地產(chǎn)價(jià)格上漲勢(shì)頭較2006年有所加快，并呈現(xiàn)逐月加快的勢(shì)頭，5月份到9月份，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格同比分別上漲6?4%、7?1%、7?5%、8?2%和8?9%，其中新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格同比分別上漲6?6%、7?4%、8?1%、9%和10%。不少城市漲幅在兩位數(shù)以上。房地產(chǎn)市場(chǎng)需求旺盛，供求矛盾比較突出。2007年1~9月，全國(guó)商品住宅竣工面積同比增長(zhǎng)11%，銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)33?9%，銷(xiāo)售面積是竣工面積2?15倍。股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)的非理性繁榮呈現(xiàn)泡沫增大現(xiàn)象，這種有錢(qián)人通過(guò)股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)使財(cái)富迅速升值的強(qiáng)者恒強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”明顯擴(kuò)大了收入分配差距，部分城市過(guò)高的房?jī)r(jià)挫傷了多數(shù)依靠勞動(dòng)收入購(gòu)房的購(gòu)房人的信心，望房興嘆中對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀(guān)調(diào)控成效普遍存在意見(jiàn)。

三 2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)展望

在國(guó)內(nèi)外較為有利的發(fā)展環(huán)境中，2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高位趨穩(wěn)、小幅回落，物價(jià)總水平漲幅趨緩，就業(yè)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)速度有所減緩。

（一）三大需求繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)，需求結(jié)構(gòu)更加協(xié)調(diào)

1?消費(fèi)品市場(chǎng)延續(xù)偏旺增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

受居民收入增長(zhǎng)較快和零售物價(jià)持續(xù)走高的共同影響，2007年社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長(zhǎng)呈現(xiàn)逐月加快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額63827億元，同比增長(zhǎng)15?9%，比上年同期加快2?4個(gè)百分點(diǎn)。家具類(lèi)增長(zhǎng)38?7%，建筑及裝潢材料類(lèi)增長(zhǎng)40?3%，金銀珠寶類(lèi)增長(zhǎng)41?5%，汽車(chē)類(lèi)增長(zhǎng)38?1%，以住和行為熱點(diǎn)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)成為帶動(dòng)消費(fèi)品市場(chǎng)活躍的主要?jiǎng)恿Α?/p>

展望2008年，連續(xù)多年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)景氣較旺，新增就業(yè)人數(shù)增加較多，居民收入增長(zhǎng)較快，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)消費(fèi)仍然會(huì)保持較強(qiáng)的促進(jìn)作用，這些基本因素決定了2008年我國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率仍將保持高位。此外，2008年奧運(yùn)會(huì)在我國(guó)舉行，也將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)生“奧運(yùn)景氣”推動(dòng)作用。我們開(kāi)發(fā)的消費(fèi)品零售額先行指數(shù)在2006~2007年持續(xù)小幅走高，根據(jù)先行指數(shù)領(lǐng)先于消費(fèi)品零售額一年左右的經(jīng)驗(yàn)，可以初步判斷2008年消費(fèi)品零售額可以保持較快增長(zhǎng)。根據(jù)我們對(duì)改革開(kāi)放以來(lái)社會(huì)消費(fèi)品零售總額潛在增長(zhǎng)率研究，與10%左右的gdp增長(zhǎng)率相匹配的消費(fèi)品零售總額潛在增長(zhǎng)率大體在12%左右，2006~2007年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)率已經(jīng)超過(guò)12%，2008年進(jìn)一步提速的可能性不大。2008年商品零售價(jià)格漲幅降低對(duì)消費(fèi)品零售額名義增長(zhǎng)有一定影響，名義增長(zhǎng)率可能稍低于2007年，預(yù)計(jì)2008年社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長(zhǎng)15?5%，比2007年低0?7個(gè)百分點(diǎn)左右，但實(shí)際增長(zhǎng)為12?7%左右，基本與2007年實(shí)際增長(zhǎng)率持平，仍為正常偏旺。

2?固定資產(chǎn)投資增速將小幅回落

2007年前三季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資91529億元，同比增長(zhǎng)25?7%。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資78247億元，增長(zhǎng)26?4%。全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)完成投資16814億元，同比增長(zhǎng)30?3%，住宅完成投資同比增長(zhǎng)32?8%。我國(guó)這一輪固定資產(chǎn)投資在20%以上運(yùn)行已經(jīng)78個(gè)月(6年多)，目前尚未顯示出疲態(tài)跡象。2008年，促使我國(guó)投資保持較高增速的基本因素依然存在。在企業(yè)銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)加快的情況下，企業(yè)投資的積極性較高；同時(shí)，企業(yè)自有資金增長(zhǎng)較快，為企業(yè)擴(kuò)大投資提供了資金保障。2007年1~9月，全國(guó)城鎮(zhèn)新開(kāi)工項(xiàng)目17萬(wàn)個(gè)，同比增加1?8萬(wàn)個(gè)，比上月末增加2萬(wàn)個(gè)。新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資60309億元，同比增長(zhǎng)24?2%，增速比上年同期提高16?7個(gè)百分點(diǎn)，比1~8月提高7?5個(gè)百分點(diǎn)。新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資占施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資的比重為27?1%，同比上升1?3個(gè)百分點(diǎn)，比1~8月提高2?6個(gè)百分點(diǎn)。第二季度之后新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量和新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資額呈現(xiàn)逐月提高的勢(shì)頭，為2008年投資提供了增長(zhǎng)慣性。從國(guó)家調(diào)控政策方面來(lái)看，為了淘汰落后產(chǎn)能，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)技術(shù)升級(jí)和節(jié)能減排，需要加大對(duì)先進(jìn)產(chǎn)能和節(jié)能減排設(shè)施的投資。2007年以來(lái)，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控從以需求側(cè)調(diào)控為主轉(zhuǎn)向增加供給、改善供給結(jié)構(gòu)，加大了對(duì)經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)的支持，2008年小戶(hù)型、經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房建設(shè)項(xiàng)目增加較多，房地產(chǎn)投資成為帶動(dòng)投資增長(zhǎng)的重要力量。

0但是，2008年投資增長(zhǎng)也面臨一些限制因素。由于近期中央銀行頻頻提高利率，實(shí)際利率水平上升對(duì)企業(yè)的投資行為將起到抑制作用。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)積累了一定風(fēng)險(xiǎn)，加之美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)對(duì)我國(guó)起到一定的警示作用，銀監(jiān)會(huì)等管理部門(mén)已經(jīng)加大了對(duì)房地產(chǎn)貸款的審查力度，提高第二套住房貸款首付比例和其他審慎貸款政策將對(duì)開(kāi)發(fā)商和購(gòu)房者的資金來(lái)源產(chǎn)生一定限制。同時(shí)，高能耗產(chǎn)品出口限制政策可能使這些行業(yè)供求和價(jià)格形勢(shì)發(fā)生變化，不少行業(yè)投資回報(bào)預(yù)期降低。

綜合各方面因素分析，我們估計(jì)，2008年固定資產(chǎn)投資增速仍在偏快區(qū)間運(yùn)行，控制固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)依然是宏觀(guān)調(diào)控的重要任務(wù)之一。對(duì)高能耗建材出口的控制將使建材價(jià)格上漲較快的情況有所改觀(guān)，固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)漲幅由2007年的上升走勢(shì)轉(zhuǎn)為平穩(wěn)回落。受價(jià)格因素影響，預(yù)計(jì)2008年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)23?5%，比2007年下降2個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際增幅下降0?6個(gè)百分點(diǎn)左右；其中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)24%，比上年下降2?1個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際增幅下降0?7個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資名義增長(zhǎng)25%，比上年下降3個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際增幅與上年持平。

3?對(duì)外貿(mào)易順差增速明顯下降

2007年前三季度，進(jìn)出口總額15708億美元，同比增長(zhǎng)23?5%，比上年同期回落0?8個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口8782億美元，增長(zhǎng)27?1%，加快0?6個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口6926億美元，增長(zhǎng)19?1%，回落2?6個(gè)百分點(diǎn)。貿(mào)易順差1857億美元，比上年同期增加758億美元。為了改善國(guó)際收支不平衡狀況，2007年我國(guó)出臺(tái)政策力度之大、頻次之多均超過(guò)前幾年。在上半年貿(mào)易順差增長(zhǎng)過(guò)快的形勢(shì)下，7月1日起我國(guó)對(duì)2831項(xiàng)商品（約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的37%）調(diào)低了出口退稅率，并進(jìn)一步改進(jìn)了加工貿(mào)易臺(tái)賬保證金管理辦法。8、9月份，宏觀(guān)調(diào)控措施的效果初顯，我國(guó)出口增速出現(xiàn)了明顯下降，8月我國(guó)出口增速由7月份的34?2%回落到22?7%，比7月份大幅回落11?5個(gè)百分點(diǎn)；9月份貿(mào)易順差為239?1億美元，比前8個(gè)月的增幅減緩15?1個(gè)百分點(diǎn)。

2008年我國(guó)出口將呈減速態(tài)勢(shì)，一是國(guó)際上貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭，針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易摩擦增多，特別是炒作中國(guó)產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題對(duì)2008年的出口負(fù)面影響較大。二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定性增大，次級(jí)貸款危機(jī)造成美國(guó)金融機(jī)構(gòu)惜貸現(xiàn)象可能影響到消費(fèi)信貸資金，房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)減弱也降低消費(fèi)者信心，多年來(lái)建立在信用經(jīng)濟(jì)和財(cái)富效應(yīng)兩大基石上的美國(guó)居民消費(fèi)快速增長(zhǎng)可能減速。由于我國(guó)對(duì)美國(guó)出口主要以消費(fèi)品為主，美國(guó)消費(fèi)減速將對(duì)我國(guó)出口不利。三是國(guó)內(nèi)2007年密集出臺(tái)的控制出口過(guò)快增長(zhǎng)和調(diào)整外貿(mào)結(jié)構(gòu)的政策效果在2008年進(jìn)一步明確顯現(xiàn)，人民幣升值步伐有所加快，各方面生產(chǎn)要素成本逐步提高。這些因素的共同作用將使得2008年我國(guó)出口增速下降。

相反，由于國(guó)內(nèi)需求保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，人民幣升值和進(jìn)口關(guān)稅逐漸下調(diào)使國(guó)內(nèi)外比價(jià)關(guān)系變化的調(diào)節(jié)作用逐漸顯現(xiàn)，加上國(guó)家其他鼓勵(lì)進(jìn)口的政策，2008年進(jìn)口增速將基本保持穩(wěn)定。如果目前國(guó)際石油價(jià)格和其他礦產(chǎn)資源價(jià)格上漲的態(tài)勢(shì)延續(xù)到2008年，這些產(chǎn)品的進(jìn)口額受價(jià)格上漲的影響也將呈現(xiàn)加快上漲的情況。

初步估計(jì)，2008年我國(guó)出口增長(zhǎng)19%，進(jìn)口增長(zhǎng)18%，貿(mào)易順差規(guī)模大約為3320億美元，比2007年增加610億美元，貿(mào)易順差的增幅由2007年的52?7%下降為22?5%。

（二）宏觀(guān)調(diào)控政策效果加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增速高位趨穩(wěn)

受世界經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)需求旺盛的拉動(dòng)，2007年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)從偏熱轉(zhuǎn)向過(guò)熱的勢(shì)頭比較明顯。gdp增速由2006年的11?1%提高到2007年上半年的11?5%，其中第二季度增速高達(dá)11?9%，6月份工業(yè)增加值增速高達(dá)19?4%。針對(duì)這些情況，中央加大了運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控的力度，主要是8次提高銀行存款準(zhǔn)備金率、5次提高存貸款基準(zhǔn)利率、加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度和發(fā)行特別國(guó)債，取消或降低部分產(chǎn)品出口退稅率和反征出口關(guān)稅、擴(kuò)大加工貿(mào)易限制列產(chǎn)品目錄等，這些政策措施對(duì)抑制經(jīng)濟(jì)從偏熱轉(zhuǎn)向過(guò)熱發(fā)揮了積極作用。第三季度，gdp增速回落到11?5%。根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)先行合成指數(shù)走勢(shì)、季度年度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)模型測(cè)算和各方面因素綜合分析，第四季度工業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將小幅回落，預(yù)計(jì)2007年全年gdp增長(zhǎng)11?4%，略高于上年。

2008年的三大需求中，消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，投資增速略有回落，凈出口增速放慢，總體影響是社會(huì)總需求的強(qiáng)勁自發(fā)擴(kuò)張勢(shì)頭稍稍減弱，如果宏觀(guān)調(diào)控政策繼續(xù)保持穩(wěn)中偏緊的取向，將使得2008年經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)、小幅回落的態(tài)勢(shì)，gdp增速將從2007年的增長(zhǎng)11?4%回落到2008年10?8%，下降0?6個(gè)百分點(diǎn)左右。其中，第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)4%，增幅與2007年持平；第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)12?6%，增幅比2007年下降0?8個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)10?5%，增幅比2007年下降0?5個(gè)百分點(diǎn)。

(三)居民消費(fèi)價(jià)格上漲勢(shì)頭放緩，全年呈前高后低走勢(shì)

2007年以來(lái)，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅逐月提高，從3月份開(kāi)始持續(xù)超過(guò)3%的年度調(diào)控目標(biāo)，7、8、9月份連續(xù)三個(gè)月突破公認(rèn)的可承受通貨膨脹率界限值5%，8月份當(dāng)月同比漲幅達(dá)到6?5%。前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4?1%。居民消費(fèi)價(jià)格主要由食品價(jià)格上漲推動(dòng)，非食品cpi漲幅比較穩(wěn)定，年初以來(lái)在0?5%與0?7%之間，當(dāng)前的物價(jià)波動(dòng)仍然屬于農(nóng)產(chǎn)品局部供求不平衡引發(fā)的結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲性質(zhì)。我國(guó)商品市場(chǎng)供求基本平衡的總體格局沒(méi)有改變，不存在出現(xiàn)全面通貨膨脹的市場(chǎng)供求條件。下半年國(guó)家出臺(tái)了一系列穩(wěn)定物價(jià)的政策措施，對(duì)穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期、控制物價(jià)進(jìn)一步上漲將起到一定作用；但貨幣流動(dòng)性過(guò)剩的局面沒(méi)有改觀(guān)，通貨膨脹的貨幣條件客觀(guān)存在，居民和企業(yè)通脹預(yù)期走高，新漲價(jià)因素的影響程度較難確定，對(duì)控制物價(jià)十分不利。綜合考慮各方面因素，預(yù)計(jì)全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲4?7%，比2006年提高2?9個(gè)百分點(diǎn)。

受食品價(jià)格變化的影響，2008年居民消費(fèi)價(jià)格的上漲幅度較2007年將出現(xiàn)一定程度的回落。農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲將引導(dǎo)農(nóng)民和企業(yè)增加投入和生產(chǎn)。根據(jù)近10年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)食品價(jià)格上漲存在大約3年左右的短周期，據(jù)此估計(jì)，2007年第三季度將是食品價(jià)格上漲的高峰期，年底之后將開(kāi)始回落，2008年將延續(xù)下行走勢(shì)，消費(fèi)價(jià)格漲幅呈現(xiàn)穩(wěn)步回落趨勢(shì)。考慮到我國(guó)資源類(lèi)價(jià)格改革的迫切性和2007年下半年嚴(yán)格控制出臺(tái)政府調(diào)價(jià)措施的后續(xù)影響，2008年下半年有條件和需要出臺(tái)的政府調(diào)價(jià)項(xiàng)目較多，綜合考慮翹尾因素、新漲價(jià)因素和政府調(diào)價(jià)合理幅度，我們估計(jì)，2008年全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度將回落到4%左右。

國(guó)內(nèi)資源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格與其他產(chǎn)品比價(jià)關(guān)系的變化，要求我國(guó)加快資源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整步伐，這將對(duì)2008年生產(chǎn)資料價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響，使得生產(chǎn)資料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格上漲幅度有所提高。初步預(yù)計(jì)，2008年生產(chǎn)資料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格分別上漲4?3%和3?0%，比2007年分別提高0?3和0?2個(gè)百分點(diǎn)。

四 2008年宏觀(guān)調(diào)控政策建議

2008年，為了鞏固和發(fā)展宏觀(guān)調(diào)控的成果，全面落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀(guān)和構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)兩大戰(zhàn)略思想，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)發(fā)展，一方面，要在短期調(diào)控政策層面上實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和適度從緊的貨幣政策，加強(qiáng)財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、土地政策和社會(huì)政策之間的協(xié)調(diào)配合，防止經(jīng)濟(jì)從偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱；另一方面，要加大制度層面上的改革力度，著力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，著力提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益，著力解決民生問(wèn)題。

（一）財(cái)政政策真正回到穩(wěn)健操作，實(shí)現(xiàn)當(dāng)年財(cái)政收支平衡

2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將小幅回落，企業(yè)收入增速將難以保持2007年的高增長(zhǎng)，再加上內(nèi)外資企業(yè)所得稅并軌，企業(yè)所得稅增幅將會(huì)有所下降；增值稅改革試點(diǎn)將進(jìn)一步擴(kuò)大范圍，增值稅收入增長(zhǎng)將受到一定影響；進(jìn)出口貿(mào)易增速也會(huì)有所回落，進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收增速會(huì)出現(xiàn)回落；證券交易印花稅將難以保持2007年的高增長(zhǎng)?？紤]以上這些減收因素，并結(jié)合數(shù)量模型測(cè)算，初步預(yù)測(cè)，2008年財(cái)政收入將增長(zhǎng)20%左右，達(dá)到59723億元，比2007年增收10000億元左右。2008年為了避免經(jīng)濟(jì)從偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱，同時(shí)為了給將來(lái)財(cái)政政策再度擴(kuò)張留下空間，財(cái)政政策應(yīng)該真正回到穩(wěn)健的軌道上來(lái)，建議不再安排預(yù)算赤字，實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支當(dāng)年平衡。根據(jù)我們的初步測(cè)算，2008年財(cái)政支出增速只要控制在18%之內(nèi)，就可以實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡。政府建設(shè)投資應(yīng)全部轉(zhuǎn)為預(yù)算內(nèi)資金安排。財(cái)政建設(shè)投資支出要嚴(yán)格控制新上項(xiàng)目，重點(diǎn)支持在建項(xiàng)目盡快建成投產(chǎn)、發(fā)揮效益和一些已批準(zhǔn)的建設(shè)規(guī)劃重大項(xiàng)目，特別要從嚴(yán)控制各級(jí)政府樓堂館所項(xiàng)目重新抬頭。應(yīng)出臺(tái)嚴(yán)厲政策控制地方財(cái)政實(shí)際上的“赤字”規(guī)模，對(duì)政府負(fù)債經(jīng)營(yíng)城市建設(shè)的做法加以規(guī)范管理，控制政府投資擴(kuò)張勢(shì)頭。

（二）實(shí)行適度從緊的貨幣政策，更加靈活運(yùn)用價(jià)格型政策工具

從防止經(jīng)濟(jì)運(yùn)行從偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱和防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫等金融風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，2008年貨幣政策應(yīng)明確適度從緊的政策取向。在貨幣政策執(zhí)行上，要保持前瞻性和主動(dòng)性，注重預(yù)調(diào)和微調(diào)，調(diào)控重點(diǎn)從之前的供給調(diào)控轉(zhuǎn)向需求調(diào)控。2008年gdp同比增速達(dá)到10?8%，cpi同比變化率在4%左右時(shí)，考慮到m2流通速度的因素，2008年m2同比增速控制目標(biāo)定在16%左右為宜，考慮到企業(yè)從證券市場(chǎng)直接融資規(guī)模擴(kuò)大，2008年人民幣新增貸款應(yīng)控制在3?2萬(wàn)億左右，從總量上真正體現(xiàn)適度從緊的控制力度。2008年在利率調(diào)控上，要從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要出發(fā)，不能囿于中美利差的限制，有必要選擇自主加息，來(lái)消除負(fù)利率，使利率水平不斷趨近均衡利率。為防止貸款利率過(guò)高對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生沖擊，可選擇不對(duì)稱(chēng)加息，即暫時(shí)維持貸款利率不動(dòng)，僅提高存款基準(zhǔn)利率，實(shí)現(xiàn)存款實(shí)際基準(zhǔn)利率由“負(fù)”轉(zhuǎn)“正”。堅(jiān)持資本項(xiàng)下不可自由兌換，加強(qiáng)對(duì)短期國(guó)際資本的監(jiān)控。加強(qiáng)對(duì)外匯資金流入和結(jié)匯的檢查，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)短期外債的管理，嚴(yán)格控制短期外債規(guī)模，控制短期外債的結(jié)匯。建立健全對(duì)境外資金流入國(guó)內(nèi)股市、房市的監(jiān)測(cè)監(jiān)控體系。人民銀行、外管局、證監(jiān)會(huì)、建設(shè)部等職能部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和信息共享，密切關(guān)注短期資本流動(dòng)的新動(dòng)向，形成監(jiān)管合力，摸清境外資金流入國(guó)內(nèi)股市、房市的渠道、方式和規(guī)模，及時(shí)制定管理措施和應(yīng)急預(yù)案，防范投機(jī)資本的沖擊。

(三)引導(dǎo)人民幣一攬子貨幣實(shí)際有效匯率小幅升值，提高人民幣國(guó)際地位

2008年應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，適度擴(kuò)大人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)區(qū)間，將銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)日浮動(dòng)幅度由5‰擴(kuò)大至1%。不僅要實(shí)現(xiàn)人民幣對(duì)美元的升值，更要引導(dǎo)人民幣一攬子貨幣實(shí)際有效匯率實(shí)現(xiàn)小幅升值。在當(dāng)前形勢(shì)下，人民幣升值對(duì)我國(guó)利大于弊，對(duì)外可以降低進(jìn)口成本，促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)更多利用國(guó)外技術(shù)設(shè)備、資源和加快“走出去”步伐，對(duì)內(nèi)可以提高出口門(mén)檻，壓縮國(guó)內(nèi)落后產(chǎn)能通過(guò)出口繼續(xù)生存的空間，加大推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。為了提高人民幣的國(guó)際地位，要擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算范圍，嘗試人民幣境外融資。擴(kuò)大國(guó)外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券的機(jī)構(gòu)范圍，允許人民幣出境使用，必要時(shí)，可允許發(fā)行人民幣商業(yè)票據(jù)。嘗試允許境外企業(yè)在境內(nèi)直接上市，使人民幣融資逐步國(guó)際化。

（四）多管齊下抑制物價(jià)上漲，不失時(shí)機(jī)地推出有利于節(jié)能減排的價(jià)格和稅費(fèi)改革措施

篇10

從結(jié)構(gòu)來(lái)講，2017年房地產(chǎn)投資可能比2016年要略差一些，但是我們認(rèn)為2017年的出口和制造業(yè)投資會(huì)更好一些。隨著政府不再刺激房地產(chǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)在一定程度上出現(xiàn)對(duì)前期扭曲狀態(tài)的一個(gè)修復(fù)。

從通脹來(lái)看，今年一季度會(huì)見(jiàn)頂，后面會(huì)逐步回落，總體來(lái)說(shuō)2017年是一個(gè)溫和通脹的時(shí)代，原因主要是供給端的出清，今年政策強(qiáng)調(diào)去產(chǎn)能的加碼擴(kuò)圍。

從具體邏輯來(lái)看，分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)通常有兩個(gè)維度：第一個(gè)是從5～10年的中長(zhǎng)期角度看我們所處時(shí)代的發(fā)展背景，第二個(gè)是從半年到1年的短期角度分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

對(duì)于中長(zhǎng)期的發(fā)展背景，擺在中國(guó)面前的是兩個(gè)前景，一個(gè)前景是改革轉(zhuǎn)型成功，經(jīng)濟(jì)增速降一半，進(jìn)入質(zhì)量和效益更高的增長(zhǎng)時(shí)代；第二個(gè)前景是改革轉(zhuǎn)型失敗，不斷地刺激舊經(jīng)濟(jì)，掉進(jìn)中等收入陷阱。轉(zhuǎn)型成功的概率是多少？二戰(zhàn)以來(lái)，全球100多個(gè)追趕經(jīng)濟(jì)體中，真正跨越中等收入陷阱，實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)體只有12個(gè)，這就是當(dāng)前我們面臨的挑戰(zhàn)。為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)一定要實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型？大家講了很多的邏輯，我就講一個(gè)，中國(guó)最大的人口紅利來(lái)自于1962―1976年出生的這一批人，這一批人決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要特點(diǎn)。20世紀(jì)90年代這一批人二三十歲正值年輕，再加上改革開(kāi)放以及加入WTO，使得人口紅利得到很好釋放?，F(xiàn)在這一批人已經(jīng)是40～55歲，如果不延長(zhǎng)退休年齡的話(huà)，再過(guò)五年他們將開(kāi)始退出勞動(dòng)力市場(chǎng)。所以說(shuō)未來(lái)幾年中國(guó)人口紅利正在加速消失，人口老齡化正加速到來(lái)，這就是我們所處時(shí)代的發(fā)展背景。

對(duì)于短期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2016年到2018年都是波動(dòng)筑底。之所以有這樣的判斷，原因主要有以下幾個(gè)：

一是供給出清和需求探底。在經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處在尋底的過(guò)程中，很多傳統(tǒng)行業(yè)的中小企業(yè)退出了，行業(yè)集中度得到提高，尤其是市場(chǎng)化程度比較高的行業(yè)，其產(chǎn)能出清較為充分，進(jìn)入了一個(gè)“剩者為王”的時(shí)代，而去年又疊加了行政化去產(chǎn)能，所以出現(xiàn)了大宗商品價(jià)格暴漲。另外，從去年開(kāi)始，中國(guó)環(huán)保壓力越來(lái)越大，企業(yè)原來(lái)的隱性成本不斷被顯性化，導(dǎo)致很多不具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)、不在行業(yè)龍頭地位的企業(yè)很難復(fù)產(chǎn)，而且銀行也對(duì)這些企業(yè)限貸，因此大家看到中國(guó)傳統(tǒng)行業(yè)的出清以及行業(yè)集中度的提高是不斷持續(xù)的。

二是去庫(kù)存進(jìn)入尾聲，轉(zhuǎn)入補(bǔ)庫(kù)存周期。2014―2015年大宗商品價(jià)格暴跌，內(nèi)外需求萎縮，導(dǎo)致庫(kù)存大幅度下滑，從去年6月份開(kāi)始去庫(kù)存轉(zhuǎn)為補(bǔ)庫(kù)存，平均而言一輪補(bǔ)庫(kù)存周期是一年到一年半，所以說(shuō)我們推測(cè)這一輪補(bǔ)庫(kù)存周期可能會(huì)持續(xù)到2017年年中。

三是房地產(chǎn)投資觸底回升，2017年二季度可能二次探底但幅度不深。去年10月進(jìn)行了一次房地產(chǎn)調(diào)控，從銷(xiāo)量到投資的傳導(dǎo)時(shí)滯為6個(gè)月左右，房地產(chǎn)投資在2017年二季度前后可能二次探底，但回調(diào)幅度不深，預(yù)計(jì)2017年房地產(chǎn)投資增速為1%～3%，一、二、三線(xiàn)城市去庫(kù)存較充分并有補(bǔ)庫(kù)存需求。

四是預(yù)計(jì)今年的出口會(huì)比去年好一些。原因主要是兩個(gè)：一個(gè)是外需的改善，另一個(gè)是人民幣的貶值。去年6月份以來(lái)，歐美的PMI指數(shù)在回升，國(guó)際貿(mào)易變得活躍起來(lái)，這是外需的改善。2015年8月以來(lái)，人民幣兌美元匯率從6.1貶到將近7，貶了約14%，從某種程度上改善了貿(mào)易條件。

政策：從穩(wěn)增長(zhǎng)到促改革防風(fēng)險(xiǎn)

從政策的角度，大家已留意到中國(guó)的公共政策發(fā)生了系統(tǒng)性轉(zhuǎn)向，從穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向了促改革和防風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，過(guò)去中國(guó)是三年一個(gè)周期，我把它叫做房地產(chǎn)周期，也是一個(gè)流動(dòng)性周期，即每三年刺激一下房地產(chǎn)、放一次水，然后隨著經(jīng)濟(jì)啟穩(wěn)、通脹預(yù)期抬頭，又開(kāi)始回收流動(dòng)性，接下來(lái)就出現(xiàn)股市、債市波動(dòng)以及流有越粽諾紉幌盜形侍狻U庵滯ü刺激房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的方式，實(shí)際上對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成了很大扭曲，也抬升了廣義和結(jié)構(gòu)的杠桿，造成了很大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于公共政策，我一直講有三個(gè)層次。

第一個(gè)層次也是最好的政策組合，是減稅、放松管制和產(chǎn)權(quán)改革。減稅背后蘊(yùn)藏的價(jià)值觀(guān)是政府不知道創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的方向在哪里，通過(guò)減稅讓企業(yè)自己去尋找。如果說(shuō)不減稅，繼續(xù)把錢(qián)收上來(lái)，搞產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼，制定產(chǎn)業(yè)政策，這意味著政府知道未來(lái)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的方向在哪里。兩者是價(jià)值觀(guān)的不同。中國(guó)的稅負(fù)究竟重不重？我認(rèn)為，從顯性稅負(fù)來(lái)說(shuō)可能不一定重，但從綜合稅負(fù)來(lái)說(shuō)可能比較重，比如由于一些規(guī)制不是很透明帶來(lái)的尋租成本，以及房?jī)r(jià)和其他商品價(jià)格上漲帶來(lái)的額外成本等。產(chǎn)權(quán)改革就是用有效率的產(chǎn)權(quán)替代無(wú)效率的產(chǎn)權(quán)，上世紀(jì)80年代的家庭聯(lián)產(chǎn)承包制和90年代的“抓大防小”等其實(shí)都是產(chǎn)權(quán)改革，并釋放了巨大的改革紅利。

第二個(gè)層次是大規(guī)模搞基建。中國(guó)還有大量的基建缺口，而且趁著現(xiàn)在人口紅利還沒(méi)有完全消失之前，中國(guó)搞基建的成本還不是那么高，當(dāng)人口老齡化時(shí)代真正到來(lái)時(shí)，搞基建的成本可能會(huì)非常高昂，這就是為什么歐美的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于我們的原因。同時(shí)，搞基建會(huì)降低整個(gè)社會(huì)的運(yùn)輸成本，提升運(yùn)輸效率。

第三個(gè)層次也即最差的方式，是刺激房地產(chǎn)，因?yàn)榉康禺a(chǎn)是一個(gè)低效率的和非貿(mào)易的部門(mén)。我判斷今年公共政策處在一個(gè)十字路口，尤其是在今年下半年和明年上半年。為什么說(shuō)是這個(gè)時(shí)點(diǎn)？因?yàn)?016年12月份甚至2017年1月份的信貸投放都是超預(yù)期的，由此來(lái)看今年上半年經(jīng)濟(jì)總體還是相對(duì)比較穩(wěn)定的。如果2017年下半年和2018年上半年經(jīng)濟(jì)再回落，我們又回到刺激房地產(chǎn)的路徑上，那我們離中等收入陷阱就越來(lái)越近了。但是如果像中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)的那樣，今年通過(guò)建立長(zhǎng)效機(jī)制推動(dòng)供給側(cè)改革，那我們將迎來(lái)跨越中等收入陷阱，實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的曙光。

房地產(chǎn)：小周期結(jié)束，建立長(zhǎng)效機(jī)制

對(duì)于房地產(chǎn),首先要弄清楚一個(gè)最根本的問(wèn)題，就是城鎮(zhèn)化。中國(guó)未來(lái)城鎮(zhèn)化的形態(tài)究竟是什么？過(guò)去我們?cè)哌^(guò)彎路，那時(shí)我們經(jīng)常講區(qū)域均衡發(fā)展、西部造城運(yùn)動(dòng)、控制大城市規(guī)模、小城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略等，但后來(lái)發(fā)現(xiàn)房?jī)r(jià)上漲幅度大的都是大都市圈，而且人還是往大都市圈流入。歷史證明，之前的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略存在一定問(wèn)題，三四線(xiàn)城市面臨去庫(kù)存壓力。房地產(chǎn)周期總結(jié)成一句話(huà)，就是長(zhǎng)期看人口、短期看金融。判斷一個(gè)城市未來(lái)的房?jī)r(jià)，核心就是判斷其人口的流動(dòng)趨勢(shì)。我們研究了歐、美、日、韓等十幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體人口流動(dòng)的基本特點(diǎn)和城鎮(zhèn)化經(jīng)驗(yàn)，其中我重點(diǎn)講一下美國(guó)和日本，因?yàn)檫@兩個(gè)最有代表性，美國(guó)人地關(guān)系不緊張，日本人地關(guān)系緊張。日本大都市圈人口占其總?cè)丝诘谋戎卦谶^(guò)去100年是不斷上升的，而且這個(gè)規(guī)律從來(lái)沒(méi)有被逆轉(zhuǎn)過(guò)，日本1.3億人，3600萬(wàn)人在東京都市圈。美國(guó)也如此，人口也是繼續(xù)往大都市圈遷移。為什么？因?yàn)榇蠖际腥Ω?jié)約資源、更有活力，這是城鎮(zhèn)化的基本規(guī)律，是城市的勝利。

通過(guò)研究，我們發(fā)現(xiàn)城鎮(zhèn)化分為兩個(gè)階段：第一個(gè)階段是人口從農(nóng)村到城市；第二個(gè)階段是人口從農(nóng)村和三四線(xiàn)城市到大都市圈，很多三四線(xiàn)城市未來(lái)將出現(xiàn)人口凈流出或者人口增長(zhǎng)停滯，我們目前就處在第二個(gè)階段。由此，我們對(duì)房?jī)r(jià)的預(yù)測(cè)就變得簡(jiǎn)單了，未來(lái)中國(guó)房?jī)r(jià)會(huì)變得越來(lái)越分化，那些人口凈流入、庫(kù)存低、土地供給跟不上的地區(qū)房?jī)r(jià)會(huì)不斷面臨上漲壓力，而人口凈流出、庫(kù)存高的地區(qū)房?jī)r(jià)不會(huì)再漲了。

那很多人會(huì)問(wèn)，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，人都是往大都市圈遷移，我們未來(lái)應(yīng)該怎么做呢？我認(rèn)為，應(yīng)實(shí)行大都市圈戰(zhàn)略。先來(lái)看看北京、上海這些大都市，究竟是不是人口太多的問(wèn)題。我們將它們與東京、首爾等大都市進(jìn)行比較，東京的面積僅比北京多10%，但東京是3600萬(wàn)人，北京是2200萬(wàn)人，上海為2400萬(wàn)人，東京比北京多1400萬(wàn)人，首爾的面積是北京的一半，首爾是2500萬(wàn)人，比北京多300萬(wàn)人。東京、首爾的人口密度都比北京、上海大。

大家可能會(huì)繼續(xù)問(wèn)，為什么東京、首爾等人口密度比我們大，但交通壓力沒(méi)有我們大呢？我們對(duì)比一下軌道交通建設(shè)情況可以發(fā)現(xiàn)，北京的軌道交通是“回”字型，比較稀疏，中心壓力非常大，而東京不僅人均軌道交通是北京的4倍，密度大，而且呈“井”字型，人們居住、就業(yè)、教育、醫(yī)療等都可以在一個(gè)區(qū)域里解決，不用大量地?zé)o效調(diào)動(dòng)人口。所以可以測(cè)算，如果我們的城市規(guī)劃能夠改善，未來(lái)十年北京可以新增1000萬(wàn)人，上?？梢孕略?00萬(wàn)人，這兩個(gè)城市都可以容納3000萬(wàn)人。

去年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議讓我們看到了轉(zhuǎn)機(jī)。會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)的定位和提法非常先進(jìn)，提出了建立房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制。第一個(gè)先進(jìn)的定位和提法是，“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”。如果能把房?jī)r(jià)控制住，讓老百姓都買(mǎi)得起房，那么可以騰出更多的儲(chǔ)蓄來(lái)旅游、教育子女及贍養(yǎng)老人等，豈不是更好。這一提法明確了房地產(chǎn)的居住屬性和消費(fèi)屬性，否定了其投資屬性和投機(jī)屬性。

第二個(gè)先進(jìn)并且關(guān)鍵的提法是“人地掛鉤”。過(guò)去城鎮(zhèn)化存在的一個(gè)問(wèn)題是，人往大都市圈遷移，但我們?yōu)榱丝刂拼蟪鞘械囊?guī)模，沒(méi)有把用地指標(biāo)調(diào)過(guò)來(lái)，導(dǎo)致一二線(xiàn)城市房?jī)r(jià)過(guò)高，三四線(xiàn)城市庫(kù)存過(guò)高，然后在去庫(kù)存時(shí)導(dǎo)致三四線(xiàn)城市庫(kù)存去化不一定充分，而一二線(xiàn)城市庫(kù)存去化不僅充分，而且房?jī)r(jià)大漲。

第三個(gè)很好的提法是，“特大城市要加快疏解部分城市功能，帶動(dòng)周邊中小城市發(fā)展”。這一次沒(méi)有再?gòu)?qiáng)調(diào)區(qū)域均衡發(fā)展、小城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略。我認(rèn)為這一提法是確立了大都市圈戰(zhàn)略，這與人口往大都市圈遷移的城鎮(zhèn)化基本規(guī)律是相符的。

大類(lèi)資產(chǎn)配置：上半年黃金是首選

對(duì)于大類(lèi)資產(chǎn)，我有如下幾個(gè)判斷：

關(guān)于股票市場(chǎng)，今年沒(méi)有指數(shù)級(jí)的機(jī)會(huì)，但結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)非常多。因?yàn)閺恼麄€(gè)估值體系來(lái)講，一看企業(yè)盈利，這一輪企業(yè)盈利的恢復(fù)來(lái)自于需求的改善和供給端的出清，沒(méi)有人相信通^刺激房地產(chǎn)帶來(lái)的需求改善可以持續(xù)，供給端的出清可以持續(xù)，但過(guò)程可能相對(duì)比較漫長(zhǎng)。二看無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，今年上半年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率很難對(duì)股票估值中樞有多大貢獻(xiàn)，而且最近因?yàn)槔噬仙?，?shí)際上對(duì)于股票市場(chǎng)產(chǎn)生了一定壓力。三看風(fēng)險(xiǎn)偏好，今年最可能有變數(shù)的是風(fēng)險(xiǎn)偏好。隨著今年黨的的召開(kāi)，我們能不能從改革的方案準(zhǔn)備期進(jìn)入落地的攻堅(jiān)期，這就需要重點(diǎn)觀(guān)察我們的公共政策。前面已經(jīng)講到今年的公共政策將面臨新的選擇，存在很大變局，甚至決定了后面五年，所以說(shuō)今年是風(fēng)險(xiǎn)偏好最有可能發(fā)生變數(shù)的一年。由此，股票市場(chǎng)目前看得清楚的只有供給端出清導(dǎo)致企業(yè)盈利改善，因此建議大家圍繞兩條主線(xiàn)來(lái)做，一是業(yè)績(jī)超預(yù)期的，二是改革超預(yù)期的。

篇11

1、更寬裕的小康誘致“自主性”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎隱現(xiàn)，這樣的亮點(diǎn)可望得以中期性維持。我們一度認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略困局在于：拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“自主性”經(jīng)濟(jì)引擎已經(jīng)從視野中消逝。但現(xiàn)在已出現(xiàn)了某種轉(zhuǎn)機(jī)，這就是更寬裕的小康所導(dǎo)致的一系列投資和消費(fèi)，尤其是房地產(chǎn)投資的再度活躍引人注目。

2001年上半年我國(guó)外貿(mào)的失色大致為消費(fèi)和投資的增色所抵銷(xiāo)，外需黯然失色，內(nèi)需穩(wěn)健爬升。甚至國(guó)家統(tǒng)計(jì)局得出了今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)93%靠?jī)?nèi)需，7%靠外需這樣令人咂舌的結(jié)論來(lái)！（1）、就消費(fèi)而言，1-6月份消費(fèi)品零售總額17915億元，同比增長(zhǎng)10.3%，比上年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中，城市消費(fèi)品零售總額11209億元，增長(zhǎng)11.6%；消費(fèi)品零售總額6706億元，增長(zhǎng) 8.1%。可見(jiàn)我國(guó)居民的日常生活，并沒(méi)有感受到多少新經(jīng)濟(jì)光環(huán)破裂后的寒意。（2）就投資而言，上半年全完成固定資產(chǎn)投資11899億元，同比增長(zhǎng)15.1%，比上年同期加快4.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有及其他經(jīng)濟(jì)類(lèi)型固定資產(chǎn)投資8928億元， 同比增長(zhǎng)17.9%，集體和個(gè)體投資增長(zhǎng)7.5%；基本建設(shè)投資4685億元，增長(zhǎng)11.8%，更新改造投資1776億元，增長(zhǎng)26.9%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資2123億元，增長(zhǎng)28.2%。和意料之中的國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資的異乎尋常的增長(zhǎng)，和同樣并不奇怪的欲振乏力的民間投資相比，房地產(chǎn)投資的急速增長(zhǎng)顯然是一匹引人注目的“黑馬”。

鑒于房地產(chǎn)投資升勢(shì)強(qiáng)勁，我們不能不細(xì)探究竟。在2001年5月間，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)因住宅投資和更新改造投資的強(qiáng)力拉動(dòng)而增長(zhǎng)了17.6%，增速比去年同期平均加快了8.1個(gè)百分點(diǎn)。其中房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)尤其引人注目，2000年我國(guó)完成房地產(chǎn)投資4902億元，增長(zhǎng)19.5%，比基建、更改和其他投資增幅分別高13.4、6.3和12.5個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的比重為20.2%。今年上半年，房地產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持著繁榮勢(shì)頭。2001年1-5月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)到位資金2300億元，增長(zhǎng)幅度比去年同期高出20個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，全國(guó)完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1535億元，增長(zhǎng)幅度比去年同期提高3.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，完成商品住宅投資1057億元，同比增長(zhǎng)30.7%；商業(yè)營(yíng)業(yè)用房投資164億元，同比增長(zhǎng)38.5%；而辦公樓投資則繼續(xù)保持負(fù)增長(zhǎng)，同比下降4.3%?？梢?jiàn)此次房地產(chǎn)創(chuàng)1998年以來(lái)景氣的最高點(diǎn)，和1992年以后那一波的房地產(chǎn)狂熱有根本區(qū)別。區(qū)別一在于當(dāng)年房地產(chǎn)泡沫的吹大和開(kāi)發(fā)商獲得銀行大量融資有關(guān)，而此次則是最終消費(fèi)者獲得銀行消費(fèi)信貸扶持有關(guān)。更可貴的是：早在央行禁止“零首付”之前，各商業(yè)銀行的住房信貸部已警覺(jué)地將個(gè)人住房按揭從8成降至7成。二是當(dāng)年房地產(chǎn)泡沫和寫(xiě)字樓、樓堂館所的無(wú)序膨脹有關(guān)，而此次則是和住宅業(yè)的異軍突起有關(guān)。不僅85%的住宅為個(gè)人購(gòu)買(mǎi)，中國(guó)人的消費(fèi)習(xí)慣也決定了買(mǎi)了新房就意味著裝修，意味著家用電器等等的更新?lián)Q代?；仡櫸覈?guó)消費(fèi)，不難發(fā)現(xiàn)明顯的輪次更迭性，20世紀(jì)80年代以后每個(gè)十年的“大三件”都有不同的內(nèi)涵；回顧亞洲金融危機(jī)時(shí)，美國(guó)人曾經(jīng)說(shuō)“亞洲人的財(cái)富都掛在身上”，戴著勞力士，喝著XO，坐著奔馳，卻住得局促不安，這樣的炫耀性趕超性生活方式顯然面對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)將脆弱不堪。也許我國(guó)住宅業(yè)的崛起不僅僅是一個(gè)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的形成，而表明國(guó)民正形成新一輪的，和“后短缺經(jīng)濟(jì)”的輕工制品消費(fèi)截然不同的生活方式和消費(fèi)追求，此需求的啟動(dòng)可望得到中期性維持。

2、國(guó)際亂局難以擾動(dòng)我國(guó)公眾的樂(lè)觀(guān)預(yù)期心態(tài)，這樣的情緒因?yàn)樯陫W成功和入世在即也可得以中期性維持。在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速時(shí)，我國(guó)政府、和居民對(duì)未來(lái)樂(lè)觀(guān)預(yù)期基本穩(wěn)定，這對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)也功不可沒(méi)。美國(guó)新經(jīng)濟(jì)之所以突然褪色，和其消費(fèi)和投資信心從季度樂(lè)觀(guān)到悲觀(guān)的突然逆轉(zhuǎn)有關(guān)。反觀(guān)我國(guó)，企業(yè)和居民預(yù)期不僅沒(méi)有逆轉(zhuǎn)，反而隨著即將到來(lái)的7年的“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”和“入世振蕩”而得以強(qiáng)化。

外國(guó)人對(duì)我國(guó)公眾樂(lè)觀(guān)預(yù)期如是看：萬(wàn)事達(dá)卡亞太區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)的調(diào)查顯示出，大陸消費(fèi)者對(duì)未來(lái)的信心處于持續(xù)增高的狀態(tài)，其79.1的信心指數(shù)成為自1997年萬(wàn)事達(dá)卡在全球舉辦調(diào)查以來(lái)的最高記錄，列亞太區(qū)第一位。在亞太的馬來(lái)西亞、新加坡、印度尼西亞、日本等國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)低迷到低于50的焦灼不安的悲歌中，中國(guó)大陸消費(fèi)者的信心指數(shù)卻繼續(xù)攀升并在亞太區(qū)獨(dú)占鰲頭。不僅如此，和2000年12月的那次條長(zhǎng)相比，我國(guó)大多數(shù)大陸消費(fèi)者對(duì)生活質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)狀況和固定收入等項(xiàng)的反映尤其良好，這幾項(xiàng)的指數(shù)分別達(dá)到90.9、88.2和83.4，此外，就業(yè)情況方面的指數(shù)也達(dá)到了有史以來(lái)的最高點(diǎn)61.1，而去年12月，這個(gè)數(shù)字是54.8。上述調(diào)查顯示出：我國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)既和眾多小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體高度依賴(lài)外部需求的軌跡并不雷同，也和歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不完全同步，從從1997年來(lái)，我國(guó)已經(jīng)悄然步入培育內(nèi)需之路并漸收成效。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)我國(guó)公眾樂(lè)觀(guān)預(yù)期如是看：2001年5月，我國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)在4月份97.5的基礎(chǔ)上，微降0.3點(diǎn)；同期全國(guó)企業(yè)家信心指數(shù)為120.7點(diǎn)，比一季度降低了1.3點(diǎn)。這使得我國(guó)內(nèi)部需求中的投資在快速增長(zhǎng)的同時(shí)，消費(fèi)也保持相對(duì)平穩(wěn)。6月份，上述兩個(gè)指數(shù)雙雙平穩(wěn)攀升。不僅如此，中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健也鼓勵(lì)了境外投資者的信心，據(jù)美國(guó)全球商業(yè)政策委員會(huì)2001年4月的調(diào)查，外商直接投資中國(guó)的信心指數(shù)為1.69，居世界第二位，是世界上最具投資吸引力的地區(qū)之一。我們的結(jié)論是：外部需求中，外資流入的增加，內(nèi)部需求中，房地產(chǎn)投資的增加和公眾預(yù)期的平穩(wěn)樂(lè)觀(guān)，構(gòu)成了2001年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新“三駕馬車(chē)”。如果我們比照周邊國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，我們很難說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在衰退中，因?yàn)?%以上的數(shù)字已經(jīng)十分驕人；如果我們比照改革開(kāi)放初期我國(guó)經(jīng)濟(jì)的“井噴式”膨脹，則這種增長(zhǎng)速率似乎低于公眾所預(yù)期的。加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“過(guò)大關(guān)”的“尖峰時(shí)刻”，不能不依賴(lài)快速增長(zhǎng)靠新成果化解舊。無(wú)論是上坡路還是下坡路，度是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的同一條路，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正拖曳著漸進(jìn)體制改革的沉重包袱，艱難地爬坡，期待著擊水三千里的馳騁，但路雖清晰行進(jìn)卻難，致使人們感覺(jué)到了“藍(lán)燈區(qū)”的寒意。

四、中國(guó)經(jīng)濟(jì)何去何從？狹路相逢智者勝

預(yù)測(cè)之一：中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制處于微妙的深層變革時(shí)期，2001年下半年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)將“微妙地”平穩(wěn)。從根本上說(shuō)，世界經(jīng)濟(jì)陷入大亂局，使得我國(guó)面臨自1997年以來(lái)最為嚴(yán)峻的外部局勢(shì)，但應(yīng)該看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的深層調(diào)整也從1997年開(kāi)始就悄然展開(kāi)。大國(guó)經(jīng)濟(jì)的化，不可能完全沿襲小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體高度依賴(lài)外部需求的舊巢穴。故世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不休對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接損害程度還是相對(duì)有限的。（1）、“微妙”一詞，于外部局勢(shì)來(lái)說(shuō)，是下半年世界經(jīng)濟(jì)能夠多大程度上收拾亂局很微妙。據(jù)美國(guó)總統(tǒng)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)林賽預(yù)測(cè)，今年二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將趨近于零，三季度可能到達(dá)1%，四季度則有望進(jìn)一步揚(yáng)升至2%。另?yè)?jù)聯(lián)合國(guó)、OECD等預(yù)測(cè)，美國(guó)今年GDP增長(zhǎng)約在1.7%-2%之間，稍高于上半年。而近日歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，各國(guó)財(cái)長(zhǎng)們也對(duì)歐盟在下半年出現(xiàn)復(fù)蘇充滿(mǎn)信心，這也許是哀兵鼓勇之辭，但畢竟，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陡然失速后，可能于下半年有所回穩(wěn)，舒緩我國(guó)的外需氛圍。（2）、“微妙”一詞，于內(nèi)部局勢(shì)來(lái)說(shuō)，是我國(guó)能在多大程度上化解“熱宏觀(guān)”上的“冷微觀(guān)”十分微妙。高通貨膨脹和雙位數(shù)的增長(zhǎng)，和基本無(wú)通貨脹威脅的適度增長(zhǎng)之間孰優(yōu)孰劣還難下定論?？傮w，今年下半年對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)不利因素的要略大于有利因素的影響，預(yù)計(jì)下半年我國(guó)GDP增長(zhǎng)幅度約在7.3%左右，比上半年約低0.6個(gè)百分點(diǎn)，全年增幅約為7.6%。全年出口增長(zhǎng)維持在約6%左右，外資流入約450億美元，國(guó)際儲(chǔ)備可能突破2000億美元！為什么公眾和企業(yè)卻普遍感覺(jué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在藍(lán)燈區(qū)運(yùn)行？甚至這種“冷”感覺(jué)讓政府決策部門(mén)也產(chǎn)生了寒意？這顯示出中國(guó)的改革開(kāi)放處于關(guān)鍵性的階段，從中期角度看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制潛伏已久的戰(zhàn)略性問(wèn)題幾乎已經(jīng)開(kāi)始要進(jìn)行總決算了。

預(yù)測(cè)之二：和上半年的增長(zhǎng)相比，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)中滑落為體制改革提供了恰當(dāng)背景。2001年下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然會(huì)平穩(wěn)但稍有滑落。理由如下：一是下半年國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局仍將基本維持舊觀(guān)或回穩(wěn)，但此輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整將是和10年來(lái)新經(jīng)濟(jì)的超長(zhǎng)景氣相對(duì)應(yīng)的中期性調(diào)整，因此不能期望外部環(huán)境會(huì)出現(xiàn)一個(gè)意外的外部需求來(lái)刺激我國(guó)經(jīng)濟(jì)。去年我國(guó)外貿(mào)快速增長(zhǎng)對(duì)GDP的拉動(dòng)作用為0.47個(gè)百分點(diǎn)，而2001年我國(guó)利用外資的急劇上升可能使GDP多增長(zhǎng)0.3-0.5個(gè)百分點(diǎn)，因此資本內(nèi)流的急增大致可以抵銷(xiāo)外貿(mào)滑坡的。二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，顯性的不穩(wěn)定因素基本消除，甚至到2003年以前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的外部顯性不確定因素，例如加大對(duì)外開(kāi)放，國(guó)有改制、階層穩(wěn)定等，均已無(wú)大礙。而隱性的則又屬于“冰凍三尺非一日之寒”。三是公眾預(yù)期平穩(wěn)依舊，而房地產(chǎn)的投資和消費(fèi)盡管繁榮，但卻是市場(chǎng)自主性的內(nèi)需啟動(dòng)，中期內(nèi)不會(huì)大起大落，就算十五計(jì)劃末，我國(guó)以住房消費(fèi)貸款為龍頭的消費(fèi)信貸達(dá)到2萬(wàn)億，在整個(gè)貸款中的比重也不過(guò)10％。四是一些不確定性因素，例如全年糧食種植面積的減少，城鎮(zhèn)就業(yè)狀況的加速惡化和農(nóng)民總體收入增長(zhǎng)的持續(xù)下降等等，對(duì)GDP增長(zhǎng)的負(fù)面擾動(dòng)沖擊不大。因此，有理由相信，2001年下半年，甚至在中期角度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)都有可能在7%-8%的箱體內(nèi)寬松運(yùn)行，而不是緊運(yùn)行。這恰恰是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)行重大變遷時(shí)比較恰當(dāng)?shù)膽?zhàn)略背景。

預(yù)測(cè)之三：和難以量化入世對(duì)中國(guó)改革開(kāi)放的影響一樣，至今我們也并不確知所謂“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力度，對(duì)此宜冷靜不宜熱衷。這樣的否定式預(yù)測(cè)也許經(jīng)典預(yù)測(cè)相去最為遙遠(yuǎn)，但卻值得警惕。下半年的兩個(gè)外部提材，一是入世在即；二是申奧成功。入世沖擊之所以量化，就在于其不僅可能對(duì)我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制提出了新范式，更在于也許政府不能不經(jīng)歷痛苦的涅磐，形成以權(quán)力制衡為基礎(chǔ)的“政府內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)”。同樣地，包括高盛、摩根斯坦利、國(guó)家統(tǒng)計(jì)統(tǒng)計(jì)局到經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家們對(duì)“奧運(yùn)”對(duì)我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響預(yù)測(cè)也是千奇百怪，從拉動(dòng)GDP的0.3%-1.0%等各種說(shuō)法都有，這提醒我們對(duì)“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”需要保持清醒和理智。