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篇1

隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，人們的經(jīng)濟(jì)思想也逐漸轉(zhuǎn)變，絕大部分人選擇保險(xiǎn)公司，他們認(rèn)為保險(xiǎn)公司在自己面臨多大的經(jīng)濟(jì)損失問題都會(huì)挺身而出，捍衛(wèi)客戶的經(jīng)濟(jì)利益，這當(dāng)然所有人的愿望。但其不知，保險(xiǎn)公司在財(cái)務(wù)方面也存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的反映，兩者互相影響，同時(shí)構(gòu)成了企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。所以筆者認(rèn)為有必要對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)進(jìn)行分析，進(jìn)而提出相關(guān)的防范策略。

一. 保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)分析

（一）資本金不足

資本金是開立保險(xiǎn)時(shí)保險(xiǎn)公司所擁有的，需要較大數(shù)量的，而且還要進(jìn)行注冊(cè)的資本金，在一些有關(guān)的法律法規(guī)中有明文規(guī)定。往往金融控股公司進(jìn)行多次計(jì)算，導(dǎo)致出現(xiàn)重復(fù)現(xiàn)象，其實(shí)就是為了達(dá)到最大的實(shí)現(xiàn)資金的利用率。這就可能出現(xiàn)在子公司與母公司之間資產(chǎn)負(fù)債表里反復(fù)出現(xiàn)，其實(shí)就是母公司向子公司撥付一筆資本金。另一種可能出現(xiàn)的問題就是子公司的資本金進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，形成分公司之間的交叉股份。由此導(dǎo)致，控股公司實(shí)際償付能力將遠(yuǎn)低于成員“名義”償付能力之和，另外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有時(shí)對(duì)管理對(duì)象資本的規(guī)定不一樣，這也可能是保險(xiǎn)金融控股公司可以利用的。規(guī)避監(jiān)管部門對(duì)最低資本的要求，進(jìn)一步加大了

資本金不足的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)杠桿比率過高

財(cái)務(wù)杠桿比率是債務(wù)對(duì)投資者收益的有一定的影響，體現(xiàn)著一種關(guān)系，那就是普通股每股收益與息稅前利潤(rùn)之間的關(guān)系。在當(dāng)今的公司中，只要擁有10%的股份就可以對(duì)本公司進(jìn)行有效、有力地控制。就是因?yàn)檫@種分散的股份權(quán)才會(huì)產(chǎn)生較高的杠桿效應(yīng)，然而過高的財(cái)務(wù)杠桿比率也會(huì)加大保險(xiǎn)金融控股公司虧損和不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)由于對(duì)金融行業(yè)的監(jiān)管體系還不算健，而且不同監(jiān)管部門還不愿主動(dòng)溝通，此時(shí)保險(xiǎn)金融控股公司很可能就從中做手腳，有時(shí)可能重復(fù)計(jì)算資本金，有時(shí)可能依據(jù)最大財(cái)務(wù)杠桿比率不同的要求與將按部門對(duì)資本計(jì)算口徑的不同。而違規(guī)提高財(cái)務(wù)杠桿比率。

（三）償付能力不足

償付能力是保險(xiǎn)公司最為關(guān)鍵的能力之一，保險(xiǎn)公司的償付能力的高低決定著保險(xiǎn)公司的穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性，兩者之間關(guān)系不容割裂、密不可分，相互協(xié)調(diào)、相互促進(jìn)、相互提高。保險(xiǎn)公司的償付能力越好，那就足以證明保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低穩(wěn)定性越強(qiáng)；而財(cái)務(wù)穩(wěn)定性越強(qiáng)就會(huì)使償付能力越強(qiáng)，恰恰是有保險(xiǎn)公司的償付能力較差，很是不足。

(四)資金運(yùn)用不當(dāng)

投保用戶定期向保險(xiǎn)公司交付保險(xiǎn)資金，那么保險(xiǎn)公司則是把所有投保人員的投保資金做系統(tǒng)的規(guī)劃，有的保險(xiǎn)公司則是把這一大筆資金用作投資，常常是看好某一項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，投入之后會(huì)有一筆可觀的收入，以制造投保人出現(xiàn)意外時(shí)資金隨時(shí)都可以提供。但有的保險(xiǎn)公司則是不注重這筆巨額資金的安全性和流動(dòng)性，投入的項(xiàng)目不能確保其資產(chǎn)的保值增值，尚未完全確立起以價(jià)值投資、理性投資、穩(wěn)健投資和長(zhǎng)期投資為核心的思想。在投資技術(shù)上，運(yùn)用資產(chǎn)的匹配管理、戰(zhàn)略配置和組合管理的方法還不嫻熟;在投資策略和風(fēng)險(xiǎn)控制也有待進(jìn)

一步提高。

(五)壞賬過多

投保的客戶有時(shí)投保資金不足，或想延期辦理，所以保險(xiǎn)公司此時(shí)就會(huì)遲收一些保民的保費(fèi)，但規(guī)定同時(shí)上交的票據(jù)不能一并上交，那么只能采取延緩收費(fèi)或收受遠(yuǎn)期票據(jù)的優(yōu)惠，從而造成保險(xiǎn)公司為數(shù)不小的應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)。票據(jù)是有，但資金沒有到位，這種情況較多就會(huì)直接影響到保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)管理問題，由于壞賬較多，導(dǎo)致資金流量不足，致使降低了保險(xiǎn)公司對(duì)項(xiàng)目投資的資金收益，就會(huì)直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司的償付能力不足。部分保險(xiǎn)業(yè)務(wù)人員和其他保險(xiǎn)從業(yè)人員也常常利用保險(xiǎn)公司在應(yīng)收保費(fèi)管理上的漏洞，拖欠、少繳甚至不繳保費(fèi)，將保費(fèi)資金據(jù)為己有。

(六)利率與匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)公司與別的金融企業(yè)沒什么兩樣，對(duì)保險(xiǎn)公司影響較大的就是利率的升降。人壽保險(xiǎn)更是要到期給付的，對(duì)它的影響更大。利差益是人壽保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的主要來源，相對(duì)利差益而言的就是利率發(fā)生不利變化時(shí)將給保險(xiǎn)公司帶來巨大的“利差損”，保險(xiǎn)公司的健康發(fā)展與“利差損”的風(fēng)險(xiǎn)的解決息息相關(guān)，同時(shí)也面臨著很大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

二.保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略

（一）匹配經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)公司的總風(fēng)險(xiǎn)水平，是由經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來決定的，一般情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)合適的關(guān)系是保持一種逆向搭配的狀態(tài)，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)必須此消彼長(zhǎng)。

1.高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)―低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

這種搭配是很適合股東和債權(quán)人期望的。它會(huì)帶給企業(yè)中級(jí)的總風(fēng)險(xiǎn)。是因?yàn)闄?quán)益投資人希望企業(yè)有很高的收益，所以自己風(fēng)險(xiǎn)較高。而債權(quán)人則認(rèn)為只要不超過清算資產(chǎn)價(jià)值債務(wù)就能欣然接受，它的風(fēng)險(xiǎn)還是較小的。

2.低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)―高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

這種搭配和前一種的總風(fēng)險(xiǎn)基本是處于一種程度，它的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，相對(duì)于權(quán)益投資人來說。當(dāng)然投資資本的回報(bào)率也是較低的。若企業(yè)不增加對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用，則權(quán)益報(bào)酬率也會(huì)較低。而對(duì)于債權(quán)人來說，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)可以有較為穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，從而為償債提供了可靠的保障，將愿意為其提供數(shù)額較大的貸款。逆向搭配經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，致使企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍之內(nèi)。

（二）管控保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.嚴(yán)抓制度

保險(xiǎn)公司要切實(shí)抓好會(huì)計(jì)管理制度，認(rèn)真貫徹執(zhí)行保險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)制度，嚴(yán)格遵守國(guó)家的各項(xiàng)與保險(xiǎn)公司有關(guān)的法律法規(guī)，按照國(guó)家頒布的財(cái)務(wù)金融政策辦事。核保制度是保險(xiǎn)公司的關(guān)鍵，所以要逐漸完善，強(qiáng)化管理，盡快通過培訓(xùn)等方式提高核保工作人員的職業(yè)素質(zhì)，盡可能地控制承保風(fēng)險(xiǎn)，使保險(xiǎn)公司的規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益共贏，使得展業(yè)與管理同步發(fā)展。

2.嚴(yán)管業(yè)務(wù)

在業(yè)務(wù)管理方面，依照實(shí)情核算保險(xiǎn)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入，做好業(yè)務(wù)記錄，加強(qiáng)對(duì)檔案和相關(guān)內(nèi)容的管理工作，確保所管理的保險(xiǎn)金額及賠付比例還有應(yīng)收保費(fèi)等一些風(fēng)險(xiǎn)隱患較大的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)項(xiàng)目重點(diǎn)監(jiān)控。做好核算業(yè)務(wù)工作，要定期對(duì)員工的業(yè)務(wù)檢測(cè)和考核，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)解決、立刻調(diào)整，同時(shí)配合經(jīng)常性的資產(chǎn)核查加強(qiáng)各級(jí)財(cái)務(wù)單位的經(jīng)濟(jì)核算。要做好匯率與利率動(dòng)向的預(yù)測(cè)工作，采用積極有效的手段應(yīng)對(duì)可能的利率風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展低預(yù)定利率、非利率敏感型保險(xiǎn)產(chǎn)品。

3..穩(wěn)升實(shí)力

客戶對(duì)保險(xiǎn)公司的一些險(xiǎn)種有時(shí)不滿意，我們保險(xiǎn)公司要盡力提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，努力積極的探尋并開發(fā)新型的保險(xiǎn)種類，盡快調(diào)整對(duì)客戶的服務(wù)態(tài)度、服務(wù)質(zhì)量，做到以人格擔(dān)保、以品質(zhì)發(fā)展。依據(jù)實(shí)際情況盡量科學(xué)合理的進(jìn)行定價(jià)，保持企業(yè)良好的盈利能力，以從根本上增強(qiáng)保險(xiǎn)公司應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。合理有效地利用分保和再保險(xiǎn)，將保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，將自留風(fēng)險(xiǎn)的程度保持在可接受的范圍之內(nèi)，將那些可能很嚴(yán)重地影響償付能力的損失進(jìn)行再保險(xiǎn)。實(shí)施財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的效率，擴(kuò)大可保風(fēng)險(xiǎn)的范圍并將風(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)嫁到資本市場(chǎng)，利用資本市場(chǎng)直接融資來增強(qiáng)承保能力。要想提升保險(xiǎn)公司的實(shí)力，人才是關(guān)鍵因素，公司要大量接納并培養(yǎng)儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)管理人才，建立健全專門的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制系統(tǒng)，配合保險(xiǎn)公司各部門的風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

4.嚴(yán)保資金

決定保險(xiǎn)公司發(fā)展的重要因素就是資金，保證資金也就保證了保險(xiǎn)公司的運(yùn)行，也就保證了客戶的意外經(jīng)濟(jì)損失。所以必須要延保資金管理，盡量使保險(xiǎn)資金發(fā)揮最大效率的使用率。這要求保險(xiǎn)公司首先對(duì)保險(xiǎn)資金實(shí)行專業(yè)化的管理和運(yùn)做，完善投資風(fēng)險(xiǎn)的控制制度，建立科學(xué)的資金運(yùn)用管理體制，切實(shí)防范資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，確保保險(xiǎn)資金的真正保值增值。要遵照《保險(xiǎn)法》規(guī)定的使用范圍用好保險(xiǎn)資金，致使在償付方面充裕并結(jié)余。拓寬運(yùn)用的項(xiàng)目，結(jié)合扎實(shí)的前期調(diào)研、評(píng)估、論證工作，保證保險(xiǎn)資金的高效安全運(yùn)用。

（三）集成控制保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵所在，直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司的聲譽(yù)和發(fā)展。所以每位員工都應(yīng)該把保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理作為企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要內(nèi)容，樹立正確的保險(xiǎn)意識(shí)。公司要定期對(duì)不同的業(yè)務(wù)部門和各個(gè)職能部門的員工進(jìn)行有計(jì)劃有組織的培訓(xùn)，是每個(gè)部門的員工都能感受到企業(yè)文化帶給自己的風(fēng)險(xiǎn)控制思想，真正使風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)落實(shí)到每一個(gè)崗位，每一個(gè)人的心中。建立和完善保險(xiǎn)公司監(jiān)督、激勵(lì)制度綜合運(yùn)用諸如分散、回避、轉(zhuǎn)移、降低等風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的技術(shù)手段。針對(duì)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)，建立一套科學(xué)完善的控制制度和預(yù)算制度。這樣會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)更明顯、更凸現(xiàn)。

2.構(gòu)建預(yù)警系統(tǒng)

構(gòu)建切實(shí)可行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，以保險(xiǎn)公司密切相關(guān)的外部環(huán)境信息、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理信息、財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)，對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)做實(shí)時(shí)地分析預(yù)測(cè)，設(shè)計(jì)運(yùn)用適合保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估手段與方法，并且及時(shí)地進(jìn)行反饋和調(diào)整。

3.增強(qiáng)財(cái)務(wù)能力

財(cái)務(wù)能力是保險(xiǎn)公司每個(gè)員工必備的重要能力，此種能力主要包括保險(xiǎn)方面的財(cái)務(wù)疏通能力、財(cái)務(wù)管理能力還有財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力。直接影響著保險(xiǎn)公司的盈利、償付、籌資等。強(qiáng)大的財(cái)務(wù)能力是保險(xiǎn)公司發(fā)展的不竭動(dòng)力，可以防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)彈性和環(huán)境適應(yīng)能力，抵御因環(huán)境的變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

總之，當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，金融也逐漸一體化進(jìn)展，保險(xiǎn)公司的會(huì)走向多元化，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)逐漸擴(kuò)大。所以作為保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理人員要時(shí)刻做好準(zhǔn)備，對(duì)保險(xiǎn)公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)做精細(xì)的預(yù)測(cè)和快速的度量，并隨時(shí)制定較為可行的管理和防范措施抵御風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。當(dāng)然，對(duì)保險(xiǎn)從業(yè)人員的風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)也一定要培訓(xùn)和提高。在管理人員層面上更要組織協(xié)調(diào)、明確管理職能。保證風(fēng)險(xiǎn)的管理系統(tǒng)正常運(yùn)行并走向成功。

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[3]陳鳳榕，淺議財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，學(xué)會(huì)[J]，2001，02

篇2

1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論概述

上市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)貨幣化的集中表現(xiàn)，按其在經(jīng)營(yíng)中的表現(xiàn)不同，可分為狹義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中前者是指由企業(yè)負(fù)債引起的，主要指企業(yè)因借入資金失去償債能力或減少企業(yè)利潤(rùn)的可能性，通常也稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)。后者主要是指企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)作為一個(gè)完整的系統(tǒng)應(yīng)該包括籌資、投資、資金回收、收益分配四個(gè)有機(jī)聯(lián)系的環(huán)節(jié)，在各活動(dòng)環(huán)節(jié)中都有可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，指客觀存在于企業(yè)的財(cái)務(wù)系統(tǒng)中，由于種種原因使企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)收益和預(yù)期財(cái)務(wù)收益相背離，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)性，如企業(yè)財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)等等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及企業(yè)運(yùn)作的各個(gè)環(huán)節(jié)，還包括企業(yè)外的風(fēng)險(xiǎn)，如經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)等，簡(jiǎn)言之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是以貨幣化的形式體現(xiàn)出來的。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，社會(huì)主義市場(chǎng)體系的不斷健全，上市企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)已經(jīng)逐步走向成熟和穩(wěn)定，它是財(cái)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中各種不確定性因素的綜合反映，企業(yè)的資金運(yùn)作也跳出了傳統(tǒng)的范疇，正因如此，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不能與過去同日而語，這一切都需要在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中加以考慮，使資金的籌集、分配、運(yùn)用、調(diào)度等都日趨多樣化。

2 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，不同時(shí)期表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，當(dāng)前形勢(shì)下上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征有以下幾個(gè)方面。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的普遍性特征。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，作為一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它從一而終地貫穿于企業(yè)資金流動(dòng)的全過程，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于一種客觀的存在，具體表現(xiàn)為在所有的上市企業(yè)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都存在于企業(yè)的財(cái)務(wù)上，而且是集中體現(xiàn)的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性特征。財(cái)務(wù)作為一個(gè)系統(tǒng)，是每個(gè)企業(yè)都有的客觀存在，從這個(gè)意義上來說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要依存于企業(yè)中的財(cái)務(wù)系統(tǒng)中，既然財(cái)務(wù)系統(tǒng)有客觀性，那么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也自然必定具有客觀的特性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性特征。多年來，人們對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究都試圖從理論上去把握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前的預(yù)兆，從而想要做好應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備，但是這么多年過去了，人們還是無能為力于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生與否，它完全是一種偶然的、不確定的結(jié)果，發(fā)生時(shí)間，發(fā)生地點(diǎn)，以及發(fā)生的范圍和影響程度等都只是其中一個(gè)因素。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制性特征。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生并不是純粹的意外，它是經(jīng)濟(jì)規(guī)律的反映，有一定的規(guī)律可循，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生時(shí)間、范圍和程度，我們可以運(yùn)用一定的技術(shù)和方法對(duì)其預(yù)測(cè)，提前采取措施進(jìn)行防范和控制。并對(duì)各種可能發(fā)生的結(jié)果做出主觀的估計(jì)和判斷。進(jìn)步性。承認(rèn)和承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有利于促進(jìn)財(cái)務(wù)管理的規(guī)范，健全各方面的制度，提高經(jīng)濟(jì)效益。風(fēng)險(xiǎn)與競(jìng)爭(zhēng)是一對(duì)孿生兄弟并存于企業(yè)的正常運(yùn)行中。

3 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制對(duì)策

企業(yè)的最終財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)企業(yè)中每一個(gè)部門的運(yùn)作狀況的最終反映，與此同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)如果發(fā)生危險(xiǎn)，帶來的結(jié)果往往是影響企業(yè)中所有部門的利益以及企業(yè)成員的利益。

3.1 提高上市公司應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí) 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展的過程當(dāng)中，尤其是對(duì)于上市的公司來講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是必須引起高度重視的地方，因此上市公司在摸爬滾打中大部分都具備了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，具備了一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但是在世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程中，世界市場(chǎng)的開放度越來越大，市場(chǎng)的自由度越來越高，競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，對(duì)于上市公司來說理財(cái)環(huán)境也發(fā)生了不同以往的變化，財(cái)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)壓力變大，稍有不慎，滿盤皆輸。因此，運(yùn)籌帷幄之中顯得非常重要，只有上市公司自己加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，才能在公司中做好風(fēng)險(xiǎn)防范，才能在真正意義上做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的工作。正如海爾總裁張瑞敏曾經(jīng)說過的，“永遠(yuǎn)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，永遠(yuǎn)如履薄冰?！弊屔鲜泄緦⒇?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)作為一個(gè)符號(hào)記憶到企業(yè)文化中去。

3.2 加強(qiáng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制部門的職責(zé) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制部門是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的職能機(jī)構(gòu)，主要是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施制度化、規(guī)范化、程序化管理。第一，建立和完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)組織機(jī)構(gòu)。上市企業(yè)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的組織機(jī)構(gòu)主要有領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)、管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)組成，其組成成員主要是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)控制專家和風(fēng)險(xiǎn)控制人員。第二，健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的核心主要是由預(yù)警系統(tǒng)、防范與控制系統(tǒng)、反饋系統(tǒng)三個(gè)部分構(gòu)成。在這三者中，最重要的起決定性作用的是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制系統(tǒng)，該系統(tǒng)的職責(zé)主要是對(duì)上市公司在市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)中即將出現(xiàn)的或者已經(jīng)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作出積極的反應(yīng)和應(yīng)對(duì)，及時(shí)妥善地處理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最大程度的維護(hù)公司的利益，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的損失降到最低。第三，建立健全財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)。上市企業(yè)應(yīng)建立財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，保證給企業(yè)提供及時(shí)的、數(shù)量多、質(zhì)量高的財(cái)務(wù)信息，為正確進(jìn)行各項(xiàng)決策和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)提供借鑒。第四，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策的科學(xué)化水平。為了防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，必須采用科學(xué)的決策方法，采用定量計(jì)算及分析方法，運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策，對(duì)各種可行方案認(rèn)真分析、評(píng)價(jià)，從中選擇最優(yōu)方案，切忌主觀臆斷。

3.3 呼吁企業(yè)內(nèi)部部門的參與 企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅存在于企業(yè)理財(cái)?shù)母鱾€(gè)環(huán)節(jié)，也同時(shí)存在于其它部門的各種決策里。以往的那種認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)完全是風(fēng)險(xiǎn)控制管理部門的事情的觀念已經(jīng)淘汰，不合時(shí)宜，只有全員參與到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系中來，才能更好的防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防需要各個(gè)職能部門和全體員工的參與、配合和支持。

3.4 建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng) 目前，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展還不完善，企業(yè)籌資渠道單一，但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的籌資渠道多樣化，需要正確選擇籌資方式，不管什么樣的籌資，風(fēng)險(xiǎn)是必然會(huì)存在的，對(duì)籌資目標(biāo)和項(xiàng)目建設(shè)也有或多或少的影響，所以要慎之又慎。①完善上市公司外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)。嚴(yán)格來說，在上市公司全面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中，外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)并不屬于其內(nèi)的部分，因?yàn)檫@個(gè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)是設(shè)立在公司的外部，不受公司的任何控制，不由公司的任何部門進(jìn)行控制和操作。但是這些監(jiān)督機(jī)構(gòu)卻擁有對(duì)上市公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況監(jiān)督的權(quán)利，對(duì)于上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策和管理，他們也能夠通過監(jiān)督直接或者間接地施加影響，其中監(jiān)督的手段主要是包括市計(jì)機(jī)構(gòu)、稅務(wù)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)和財(cái)政機(jī)構(gòu)等等。舉例來講，外部市計(jì)機(jī)構(gòu)可以監(jiān)督企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行情況，減少財(cái)務(wù)人員營(yíng)私舞弊的可能性，提高財(cái)務(wù)報(bào)表的透明度，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。②健全上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。a適應(yīng)外部環(huán)境。企業(yè)要適應(yīng)外部環(huán)境的要求和變化，積極應(yīng)對(duì)與防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的外部環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生作用和影響的外部空間，是企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的外部條件。外部環(huán)境涉及的范圍很廣，諸如法律環(huán)境、金融市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。由于企業(yè)外部環(huán)境變化莫測(cè)，所以會(huì)給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理造成一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此上市企業(yè)必須關(guān)注這些要求和變化，在構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制體系時(shí)，必須予以充分地考慮這些外部環(huán)境的變化和有可能對(duì)企業(yè)造成的影響，要懂得應(yīng)對(duì)變化莫測(cè)的外部環(huán)境，把握其變化的趨勢(shì)和規(guī)律，制定應(yīng)變措施，達(dá)到最終降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。b健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。上市公司在企業(yè)運(yùn)行的過程中，為了最大程度上保證公司的效益，爭(zhēng)取最可靠的財(cái)務(wù)成果，大部分公司是必定會(huì)根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原則來制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，并將這一切納入到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制系統(tǒng)中，包括上市公司財(cái)務(wù)組織的建設(shè)，財(cái)務(wù)人員素養(yǎng)的提升等等，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制系統(tǒng)每時(shí)每刻都處于一種不斷調(diào)整與完善的狀態(tài)里，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，降低上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。c建立風(fēng)險(xiǎn)防范與控制體系。在上市公司的運(yùn)行中，同時(shí)要面對(duì)兩種環(huán)境，一種是公司內(nèi)部的，一種是公司外部的，而建立風(fēng)險(xiǎn)控制與防范體系，可以同時(shí)滿足內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的需要和外部環(huán)境變化的需要。上市公司在建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制系統(tǒng)之后，可以對(duì)公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)的管理工作不斷更新完善，保證財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的有效運(yùn)行，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)沒有及時(shí)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，起到另一層的防范與控制，可謂在抗風(fēng)險(xiǎn)方面又設(shè)置了一層防火墻。d建立全過程的風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系。在上市公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，具體的是由四個(gè)過程組成的，籌資、投資、資金營(yíng)運(yùn)和收益分配等，資金在這四個(gè)過程中運(yùn)行的時(shí)候，每一個(gè)過程都存在發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能，因此，在構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制體系時(shí)，需要做一個(gè)全方位的考慮，針對(duì)每一個(gè)過程都要給予足夠的重視。全過程的風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系，能夠分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，能夠全程預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)造成的危害程度，那么公司也可以根據(jù)這個(gè)體系來制定相關(guān)防范風(fēng)險(xiǎn)的策略。

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篇3

【關(guān)鍵詞】

小額貸款公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范；措施

一、小額貸款公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的意義及重要性

隨著我國(guó)現(xiàn)代化進(jìn)程的加快，我國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了快速的發(fā)展，社會(huì)也不斷在進(jìn)步。在這樣的大環(huán)境下，小額貸款公司如雨后春筍般迅速崛起，并逐漸開始快速發(fā)展。小額貸款公司由自然人、企業(yè)合法人與其他社會(huì)組織投資創(chuàng)立，不吸收公共存款，以民間融資的形式進(jìn)行小額貸款業(yè)務(wù)的公司，在很大程度上也是在不斷促進(jìn)著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步。但同時(shí)，小額貸款公司在發(fā)展中也必然會(huì)遭遇到各種各樣的困難和挫折，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題對(duì)于小額貸款公司而言就是一個(gè)很大的問題，甚至可能會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)或者倒閉。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，由于公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理或者是融資不當(dāng)使公司很可能失去償還能力而最終導(dǎo)致預(yù)期的收益不能達(dá)到的風(fēng)險(xiǎn)。這會(huì)對(duì)小額貸款公司帶來很大的影響，產(chǎn)生許多難以解決的問題，加大實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的難度。因此，必須對(duì)小額貸款公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題加以重視，并采取一定的措施進(jìn)行識(shí)別和應(yīng)對(duì)，最終提高小額貸款公司抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

二、我國(guó)小額貸款公司的現(xiàn)狀及面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）小額貸款公司資金投入及籌集的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如果投資后沒有達(dá)到一個(gè)預(yù)期的結(jié)果，就會(huì)出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)。而這種風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因很大可能是因?yàn)橹豢吹搅丝赡艿玫降母呤找?，而?duì)能夠帶來高收益的公司或企業(yè)沒有進(jìn)行一個(gè)科學(xué)合理的分析就貿(mào)然投資出現(xiàn)的，也有很大可能是由于對(duì)合作伙伴的過于信任而沒有進(jìn)行一個(gè)調(diào)查和評(píng)估造成的。就比如一些小額貸款公司被如今房?jī)r(jià)所帶來的巨大收益所吸引，花費(fèi)巨大資金投資房地產(chǎn)公司，但卻沒有考慮房?jī)r(jià)也有可能下跌的不利情況，而在很大程度上加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加重了公司的資金壓力，極有可能造成難以補(bǔ)救的后果。而籌集的風(fēng)險(xiǎn)是來自于資金的來源。許多小額貸款公司都沒有一個(gè)持續(xù)地資金來源，又無法進(jìn)行公共存款，在公司的自身資金用完的情況下，就與自身的可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)愈來愈激烈的競(jìng)爭(zhēng)形成難以緩和的矛盾，這時(shí)候就很可能會(huì)采取一些具有很大風(fēng)險(xiǎn)的籌資方式，這又在無形中加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）小額貸款公司資金周轉(zhuǎn)及市場(chǎng)運(yùn)作等不可控因素的風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)小額貸款公司主要就是進(jìn)行小額的短期的貸款業(yè)務(wù)的，這就意味著資金會(huì)不斷地進(jìn)行流動(dòng)，這就很可能會(huì)出現(xiàn)一些資金無法回收的風(fēng)險(xiǎn)。由于借款人借款后會(huì)出現(xiàn)沒有能力償還的情況，小額貸款公司會(huì)因此受到很大影響。當(dāng)他們出現(xiàn)了違約、無法還清全部債務(wù)或部分債務(wù)等情形后，小額貸款公司沒有辦法在約定時(shí)間內(nèi)收到資金，就很有可能無法進(jìn)行資金的正常周轉(zhuǎn)，也會(huì)增加呆賬產(chǎn)生的幾率，造成沒有必要的損失。同時(shí)，市場(chǎng)的運(yùn)作也很有可能給小額貸款公司帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，利率的改變、信貸資產(chǎn)的改變都會(huì)導(dǎo)致一些風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。這些都是不可控的，是難以憑一己之力進(jìn)行改變的。一般小額貸款公司在與借款人簽訂協(xié)議的時(shí)候是按照當(dāng)時(shí)的瞬時(shí)利率簽訂的，之后利率一旦發(fā)生改變，上升超過簽訂的利率值的話，就會(huì)提高信貸資產(chǎn)的成本值，相對(duì)就會(huì)造成信貸資金的損失。而且，與此同時(shí)，也在一定程度上加大了小額貸款公司對(duì)借入資金的償還的難度。同時(shí)對(duì)于資金的流動(dòng)及周轉(zhuǎn)也有了更多的困難和問題。

（三）小額貸款公司相關(guān)人員自身操作能力不足及法規(guī)制度不完善的風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)小額貸款公司會(huì)因?yàn)橄嚓P(guān)操作人員的一些技術(shù)性原因或操作性原因而導(dǎo)致一些風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，或者由于內(nèi)部程序的錯(cuò)誤、信息的不完整或是整個(gè)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的不完善而造成的風(fēng)險(xiǎn)。就目前的形勢(shì)而言，許多小額貸款公司的內(nèi)部財(cái)務(wù)操作系統(tǒng)是普通企業(yè)所運(yùn)行的系統(tǒng)，不具有特殊性，不能很好地適應(yīng)小額貸款公司的發(fā)展，這樣使得一些運(yùn)作會(huì)與公司的整體發(fā)展形勢(shì)產(chǎn)生矛盾，加大錯(cuò)誤發(fā)生的幾率，造成風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)前法律法規(guī)的不完善，也使得小額貸款公司在很大程度上沒有得到相關(guān)法律的保護(hù)，而出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。按照我國(guó)法律法規(guī)的規(guī)定，小額貸款公司既不能完全符合《公司法》的規(guī)定，又不完全適應(yīng)《商業(yè)銀行法》，這也就表示對(duì)于小額貸款公司的監(jiān)管力度不能達(dá)到一個(gè)合適的標(biāo)準(zhǔn)，從而出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問題。

三、小額貸款公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施及對(duì)策

（一）不斷發(fā)展合作伙伴，增加融資來源，謹(jǐn)慎投資為了降低由于融資所帶的風(fēng)險(xiǎn)，小額貸款公司應(yīng)努力擴(kuò)展融資渠道，利用現(xiàn)代化的資源和途徑，不斷發(fā)展有可能成為合作伙伴的公司和企業(yè)，并不斷引入新的投資者，不斷壯大公司的自身實(shí)力，增加流動(dòng)資金，從而減少因資金不足而無法進(jìn)行好的投資的情況發(fā)生。在發(fā)展的過程中，不斷進(jìn)行自我總結(jié)，找出最適合發(fā)展的方式，尋找出能夠互利互惠的合作伙伴，并深刻對(duì)資金情況有一個(gè)總的匯總，保證資金能夠按照預(yù)期的計(jì)劃進(jìn)行流動(dòng)和周轉(zhuǎn)。對(duì)于要投資的公司和企業(yè)，要進(jìn)行實(shí)現(xiàn)的調(diào)查和分析，不能只看該公司或企業(yè)有可能帶來的利潤(rùn)，這樣會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)加大，也難以預(yù)防不可抗因素和突況的發(fā)生。對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行合理科學(xué)的分析后，最好在實(shí)地考察一下，收集一些相關(guān)數(shù)據(jù)，盡可能地降低投資所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)小額投資公司的可持續(xù)發(fā)展也是極為有利的。

（二）建立并完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)，合理分析市場(chǎng)走向小額貸款公司在發(fā)展的過程中，為了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能有一個(gè)很好的判斷和識(shí)別，并進(jìn)行最大可能的預(yù)防，應(yīng)該建立一個(gè)完善的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)，隨時(shí)對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行合理的分析，盡早地發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)地對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)采取一系列的應(yīng)對(duì)措施。這就不僅需要對(duì)目前我國(guó)的市場(chǎng)運(yùn)作有一個(gè)準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)和判斷，還需要這個(gè)機(jī)構(gòu)能夠及時(shí)地運(yùn)用資金的有效流動(dòng)進(jìn)行控制。并可隨時(shí)進(jìn)行一些市場(chǎng)調(diào)查，通過市場(chǎng)調(diào)查來進(jìn)行確認(rèn)，降低一些不可抗因素所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，最后采取一定的控制方式將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以調(diào)控和操縱的范圍之內(nèi)。在此過程中，小額貸款公司也要不斷對(duì)自身的運(yùn)作方式及周圍市場(chǎng)環(huán)境變化進(jìn)行總結(jié)，最終尋找出最適宜的資金流動(dòng)方式，結(jié)合市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律，進(jìn)行融資，并對(duì)借貸出的資金有一個(gè)統(tǒng)一的管理，定期對(duì)借款人的信用進(jìn)行考察，以避免呆賬的出現(xiàn)。

（三）提高相關(guān)操作人員的整體素質(zhì)，調(diào)整相關(guān)法律法規(guī)由于操作人員的失誤或者內(nèi)部程序的錯(cuò)誤，會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)，造成小額貸款公司的損失。因此，必須對(duì)相關(guān)操作人員的整體素質(zhì)及自身能力加以提高。因此可以定期進(jìn)行一次綜合性的培訓(xùn)，在技術(shù)上進(jìn)行詳細(xì)的講解，并可通過視頻的形式進(jìn)行傳播。同時(shí)，召開總結(jié)會(huì)議，不僅讓操作人員對(duì)所學(xué)到的東西進(jìn)行一個(gè)總結(jié)和反饋，還要對(duì)內(nèi)部運(yùn)行的程序進(jìn)行分析，對(duì)不完善之處加以調(diào)整和改善。最終實(shí)現(xiàn)識(shí)別并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。同時(shí)，相關(guān)法律法規(guī)要不斷針對(duì)小額貸款公司的所出現(xiàn)的問題不斷進(jìn)行完善，借鑒國(guó)內(nèi)外成功經(jīng)驗(yàn)，盡量使它們做到有法可依，有法可循，從而間接降低小額貸款公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而小額貸款公司的內(nèi)部人員也應(yīng)該積極征求法律相關(guān)人員的意見，避免一些簽訂的合同因不符合相關(guān)法律法規(guī)而導(dǎo)致無效的情況的發(fā)生，造成沒有必要的損失。

四、總結(jié)

小額貸款公司在我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的大環(huán)境下快速發(fā)展著，它在促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步的同時(shí)，作為新興產(chǎn)業(yè)，也必然面臨著各種各樣的問題和困難。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一個(gè)難以控制和預(yù)料的普遍存在的現(xiàn)象，必須要加以重視。因此小額貸款公司必須要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別并采取一系列的措施來預(yù)防，盡可能地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性，從而實(shí)現(xiàn)小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)社會(huì)的進(jìn)步和繁榮。

參考文獻(xiàn)

篇4

1、前言

國(guó)有投資公司是我國(guó)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的代表，以國(guó)有資本為營(yíng)運(yùn)對(duì)象，通過對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的參股、控股及其適時(shí)退出等，發(fā)揮著非常大的杠桿作用，能夠很好的提高國(guó)有資本控制力和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控服務(wù)。

從國(guó)有投資公司承擔(dān)的目標(biāo)來看，其存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理比其他企業(yè)更具有挑戰(zhàn)性。假如國(guó)有投資企業(yè)管理不到位，那么將使各級(jí)政府承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的流動(dòng)性、安全性及其收益性將對(duì)于國(guó)家戰(zhàn)略調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生著極大的影響。

2、對(duì)國(guó)有投資實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

2.1、對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是國(guó)有投資企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的需要

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)體制的不斷改進(jìn)，各項(xiàng)改革正在不斷的深入，投資公司的內(nèi)部和外部的環(huán)境發(fā)生了非常大的變化，特別是公司參與市場(chǎng)程度的逐步強(qiáng)化，國(guó)有投資公司正在面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的巨大壓力，各種風(fēng)險(xiǎn)也逐步加大，對(duì)于企業(yè)依法決策提出了更高的要求。此時(shí)假如企業(yè)自身的各項(xiàng)規(guī)章制度和風(fēng)險(xiǎn)防范制度沒有完善起來，決策程序不正確，這些將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)職工工作效率低下，造成了工作上的被動(dòng)。投資公司是否能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的重要考驗(yàn)。

2.2、對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是國(guó)有投資企業(yè)改革的需要

從目前情況來看，現(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)，已經(jīng)不再單純的是競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)、資金和人才，同時(shí)還有法律、資源、規(guī)則上的競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)有投資公司要想真正做大做強(qiáng)，就需要加快改革的步伐，加快公司戰(zhàn)略性改組，培養(yǎng)出新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)等，在落實(shí)以上這些任務(wù)的同時(shí)，也必然會(huì)涉及到一些體制的建設(shè)，其中就包括了風(fēng)險(xiǎn)防范的機(jī)制。

2.3、對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是國(guó)有投資企業(yè)的外部要求

近些年來，隨著我國(guó)改革開放的不斷深入，風(fēng)險(xiǎn)管理逐漸引起了企業(yè)的關(guān)注。特別是我國(guó)近幾年來頒發(fā)了一些與企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的法律和法規(guī)，這些極大的推動(dòng)了企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的腳步。

國(guó)有投資公司在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的地位和作用使得風(fēng)險(xiǎn)管理越來越重要。國(guó)有投資企業(yè)的重要性決定了需要按照國(guó)家的宏觀調(diào)控發(fā)揮幾個(gè)方面的作用：第一，充分引導(dǎo)社會(huì)投資導(dǎo)向；第二，提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力度；第三，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整；第四，國(guó)有資產(chǎn)保值增值。目前，雖然投資公司整體實(shí)力還不是很強(qiáng)，還沒有充分發(fā)揮以上幾個(gè)方面的作用。假如國(guó)有投資企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)防范上逐步提高，這將顯著的提升國(guó)有投資公司的投資能力，不斷提高投資效益，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)控制力。同時(shí)，對(duì)于進(jìn)一步穩(wěn)固自身在國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的地位也有著很大作用。所以，在國(guó)有投資公司當(dāng)中實(shí)施投資風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于穩(wěn)固其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位有著積極的作用。

3、國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題分析

3.1、現(xiàn)金流不暢風(fēng)險(xiǎn)

3.1.1、股權(quán)投資分紅不均造成風(fēng)險(xiǎn)

投資分紅不僅應(yīng)該看投資企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)情況，還受到了企業(yè)管理層對(duì)于分紅的態(tài)度等制約。分紅有時(shí)多有時(shí)少，甚至有時(shí)沒有，這就造成了企業(yè)本身利潤(rùn)不能夠穩(wěn)步上升，不可能使得現(xiàn)金流平穩(wěn)，是非連續(xù)的?，F(xiàn)金流發(fā)生波動(dòng)，必然會(huì)使得財(cái)務(wù)資金板結(jié)風(fēng)險(xiǎn)加劇，加大了財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)。

3.1.2、股權(quán)不能夠適時(shí)退出產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)閲?guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不是很完善，產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性差，投資變現(xiàn)周期比較長(zhǎng)，沒有健全的投資公司退出制度，最終導(dǎo)致了投資公司成為了項(xiàng)目企業(yè)永遠(yuǎn)的股東，不能夠在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)當(dāng)中回籠貨幣資金。

3.1.3、債券不能按時(shí)收回產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)

債券投資就好像是銀行貸款業(yè)務(wù)一樣，投資公司為了能夠更好的扶持企業(yè)經(jīng)營(yíng)，一般會(huì)委托銀行為企業(yè)發(fā)放貸款。除了受到企業(yè)償債能力限制，企業(yè)對(duì)于政府投資公司的款項(xiàng)貸款意識(shí)不是很強(qiáng)等原因也對(duì)國(guó)有投資公司的流動(dòng)性產(chǎn)生了極大的影響，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.2、風(fēng)險(xiǎn)管理體系不健全

3.2.1、風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制和流程不規(guī)范

一般來講，國(guó)有投資公司都是半官方身份，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制也就帶著政府的影子，投資決策在一定程度上是取決于領(lǐng)導(dǎo)者個(gè)人意志，公司并沒有形成完善的管理部門，也沒有確切的業(yè)務(wù)和管理流程，決策透明性比較差。

3.2.2、風(fēng)險(xiǎn)管理職能不完備

國(guó)有投資公司的管理文化針對(duì)于各項(xiàng)管理職能覆蓋存在著非常大的缺口，使得部門管理職能沒有明確的指導(dǎo)；存在現(xiàn)行文件內(nèi)容不具體、不嚴(yán)謹(jǐn)、缺乏必要的可操作性。這些是造成公司管理效率較低、管理活動(dòng)隨意等現(xiàn)象的重要原因。

3.2.3、風(fēng)險(xiǎn)管理考核不到位

國(guó)有投資公司的檢查、考核對(duì)象僅僅是對(duì)于公司各個(gè)部門和子公司負(fù)責(zé)人，并沒有在管理職能和層次上進(jìn)行，使得很多管理人員在有效管理的制度之外，無法激發(fā)員工工作的熱情，不能夠有效促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理工作質(zhì)量的提高。

3.2.4、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信息管理不足

對(duì)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中涉及到的工作數(shù)據(jù)沒有進(jìn)一步的分析和改進(jìn)，也沒有制定有效的管理辦法，最終導(dǎo)致工作質(zhì)量和目標(biāo)考核不能夠很好的保證，使得國(guó)有投資公司各類信息資料和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)得不到有效積累，使得持續(xù)改進(jìn)企業(yè)管理水平缺乏了基礎(chǔ)。

3.3、財(cái)務(wù)制度不健全

國(guó)有投資公司最為核心的業(yè)務(wù)就是資本業(yè)務(wù)，很多的資本頻繁進(jìn)出，對(duì)于國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)管理提出更高的要求。所以，國(guó)有投資企業(yè)諸多風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中最為主要的是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為如下幾個(gè)方面：

3.3.1、投資鏈條過于延伸

一般來講，投資企業(yè)基本上是母子公司的管理機(jī)制，子公司經(jīng)營(yíng)權(quán)主要是由發(fā)起單位行使，但是因?yàn)樽庸镜娜谫Y能力不足，為了能夠使得項(xiàng)目進(jìn)展加快，投資公司一般都利用自身信用作為擔(dān)保，這就形成了極大數(shù)額的擔(dān)保。這些因?yàn)閾?dān)保出現(xiàn)的問題，將會(huì)使得投資公司引發(fā)財(cái)務(wù)上的危機(jī)。

3.3.2、財(cái)務(wù)杠桿放大產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一直以來，企業(yè)受到規(guī)模擴(kuò)張的誘惑，往往更加關(guān)注企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，而伴隨著公司資產(chǎn)的不斷擴(kuò)大，也逐漸增加了貸款的規(guī)模。此外，隨著企業(yè)資產(chǎn)不斷擴(kuò)張，這使得出現(xiàn)了越來越多的子公司，在產(chǎn)權(quán)鏈條不斷延伸的情況下，資金鏈條越來越緊。而且因?yàn)楣芾聿皇呛芡晟?，投資公司良好的數(shù)據(jù)遮住了子公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)，假如此時(shí)某一個(gè)子公司出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī)，那么將會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，使得資金鏈斷裂，使企業(yè)陷入癱瘓當(dāng)中。

3.4、預(yù)警和監(jiān)督制度不完善

3.4.1、國(guó)有投資公司信息系統(tǒng)不全面

國(guó)有投資企業(yè)對(duì)于信息的整理沒有形成有效機(jī)制，沒有做到快速應(yīng)對(duì)信息變化，即使很多信息都是提供給決策層，可是并沒有取得決策層反應(yīng)，也沒有在投資決策上顯現(xiàn)出來，這些都極大的影響了國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)管理能力。

3.4.2、預(yù)警制度不靈敏

因?yàn)閲?guó)有投資公司沒有全面的信息系統(tǒng)，最終使得預(yù)警制度不靈敏。國(guó)有投資公司假如不能夠得到及時(shí)的信息，那么就不能夠?qū)τ谕饨绠a(chǎn)生的變化作出積極的判斷和應(yīng)對(duì)，也就不能夠發(fā)現(xiàn)這些變化對(duì)于公司造成什么樣的變化，這些都是公司的潛在威脅。

3.4.3、監(jiān)控制度不完善

由于企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不是很完善，公司的監(jiān)督機(jī)制不能夠得到很好的發(fā)揮，并且公司一些領(lǐng)導(dǎo)沒有真正認(rèn)識(shí)到監(jiān)督控制的重要性，對(duì)于監(jiān)督部門缺乏管理，這些都使得監(jiān)控部門作用受到了極大的限制。因?yàn)樽庸臼艿搅斯局卫斫Y(jié)構(gòu)不完備的限制，最終致使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度不能夠發(fā)揮出應(yīng)有的作用。

4、國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施

4.1、加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)

一般來講，除了無法抗拒的自然因素之外，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)都是人為造成的，主要是因?yàn)槁毠へ?zé)任意識(shí)不是很強(qiáng)，不能夠在自身職責(zé)范圍之內(nèi)做好風(fēng)險(xiǎn)防范導(dǎo)致的。所以，一定要將人的因素放在第一位，大力開展風(fēng)險(xiǎn)管理文化建設(shè)。企業(yè)一定要將風(fēng)險(xiǎn)管理文化建設(shè)很好的滲透到企業(yè)文化建設(shè)的過程當(dāng)中，在投資公司內(nèi)部營(yíng)造出風(fēng)險(xiǎn)管理的文化，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)一定要起到帶頭作用，企業(yè)全體員工需要樹立時(shí)時(shí)有風(fēng)險(xiǎn)、處處有風(fēng)險(xiǎn)的思想，大力控制風(fēng)險(xiǎn)，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

4.2、建立健全內(nèi)部控制制度

4.2.1、實(shí)施全面預(yù)算管理

充分保證全面預(yù)算的實(shí)施，保證母子公司權(quán)利分配的有效實(shí)施。母公司需要對(duì)于子公司的財(cái)務(wù)預(yù)算按照年、季、月進(jìn)行編制，充分分析預(yù)算執(zhí)行情況，做好及時(shí)的補(bǔ)救工作，對(duì)于執(zhí)行結(jié)果實(shí)施考核評(píng)價(jià)，從而將目標(biāo)控制與過程、結(jié)果控制有機(jī)的結(jié)合起來，掌控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.2.2、對(duì)公司內(nèi)部審計(jì)進(jìn)行強(qiáng)化

對(duì)于投資企業(yè)子公司進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)，除了應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行年度決算審計(jì)之外，還需要經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)等專項(xiàng)審計(jì)。在審計(jì)的過程中一定要與子公司做好溝通工作，注意介入的時(shí)機(jī)。

4.3、建立健全信息管理制度

國(guó)有投資公司的風(fēng)險(xiǎn)管理一定具備信息支持，其實(shí)，之所以會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，最為重要的一個(gè)原因就是信息不對(duì)稱。因此，企業(yè)一定要?jiǎng)?chuàng)造出便于溝通的企業(yè)文化。同時(shí)建立健全信息管理系統(tǒng)，不斷提高信息分析的效率，更好的解決信息不對(duì)稱問題，為企業(yè)更好的發(fā)展提供支持。

公司需要建立貫穿于整個(gè)投資過程的風(fēng)險(xiǎn)管理流程，連接風(fēng)險(xiǎn)職能部門、母子公司和各個(gè)業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險(xiǎn)信息渠道，真正保證信息溝通的正確，為風(fēng)險(xiǎn)管理奠定基礎(chǔ)；公司需要定期對(duì)子公司風(fēng)險(xiǎn)管理情況進(jìn)行細(xì)致的檢查，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理措施給予評(píng)估，提出改進(jìn)建議，作出合理化報(bào)告；審計(jì)部門應(yīng)該至少每年開展一次對(duì)各有關(guān)部門和子公司能否依照規(guī)定管理工作進(jìn)行監(jiān)督評(píng)價(jià)。

4.4、應(yīng)用現(xiàn)代化風(fēng)險(xiǎn)管理手段

隨著當(dāng)前我國(guó)國(guó)有投資公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來越復(fù)雜，其風(fēng)險(xiǎn)管理手段也需要不斷提高，目前國(guó)際上較為流行的管理方式是定量分析方式，主要側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模式的應(yīng)用，已經(jīng)取得了很好的效果。所以，國(guó)有投資公司在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中，一定要對(duì)現(xiàn)代化管理手段進(jìn)行關(guān)注，從而更好的提高風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量。

4.4.1、綜合使用多種風(fēng)險(xiǎn)管理工具

目前在國(guó)際上使用較多的工具主要有：風(fēng)險(xiǎn)圖譜、情景分析法、蒙特卡羅模擬方法、VAR方法和壓力測(cè)試法。在這些風(fēng)險(xiǎn)管理工具當(dāng)中，前兩種主要是進(jìn)行定性分析，風(fēng)險(xiǎn)圖譜是一種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法，使用此種方法能夠很好的分析出國(guó)有投資公司當(dāng)中業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。情景分析法是風(fēng)險(xiǎn)分析方法，它能夠?qū)τ谥黝}進(jìn)行分析，并且建立風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，從而分析出未來的影響。而后三種是進(jìn)行定量的分析，需要特別關(guān)注的是VAR方法，此方法對(duì)于企業(yè)預(yù)測(cè)有著很強(qiáng)的示范作用，非常值得國(guó)有投資企業(yè)采用。

4.4.2、建立風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型

對(duì)于當(dāng)前國(guó)有投資公司來講，還沒有形成完善的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)量模型，大多是對(duì)于部分的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行估計(jì)，沒有現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)的衡量，所以，對(duì)于面臨的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)非常容易造成偏差，對(duì)于損失的估算也不是很準(zhǔn)確。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀下，建立一套較為完善的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，選擇出來對(duì)于國(guó)有投資公司盈利產(chǎn)生影響的指標(biāo)，搜集出一些數(shù)據(jù)，通過對(duì)于這些數(shù)據(jù)的處理，對(duì)于公司運(yùn)行模擬，從而找到公司在經(jīng)營(yíng)過程中存在的諸多問題，并且對(duì)于影響企業(yè)盈利能力的部分建立動(dòng)態(tài)觀測(cè)系統(tǒng)，而國(guó)有投資公司的風(fēng)險(xiǎn)防范提供較為客觀的數(shù)據(jù)支持。此種計(jì)量模型的定量分析，為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供準(zhǔn)確的依據(jù)，對(duì)提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)能力起到了促進(jìn)作用。

5、小結(jié)

國(guó)有投資公司在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起著很重要的作用，對(duì)國(guó)有投資公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理是保證公司快速、持續(xù)、健康發(fā)展的基礎(chǔ)。為了能夠更加突出國(guó)有投資公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中的地位，企業(yè)一定要提高管理水平，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。（作者單位：重慶長(zhǎng)壽開發(fā)投資集團(tuán)有限公司）



參考文獻(xiàn)：

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[3]任宇，楊揚(yáng).國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施研究[J].鐵道工程學(xué)報(bào)，2009（1）.

篇5

一、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀

總地來說，目前我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的基本狀況及發(fā)展水平與我國(guó)農(nóng)業(yè)的重要地位不相適應(yīng)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況表現(xiàn)如下：第一，利潤(rùn)偏低。我國(guó)37家農(nóng)業(yè)上市公司的年平均利潤(rùn)總額從2007年至2009年一直連續(xù)下降；虧損面擴(kuò)大、虧損額增加，已經(jīng)成為我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量狀況的一大現(xiàn)狀。第二，資本規(guī)模小。截至2009年12月31日，37家農(nóng)業(yè)上市公司的總股本和平均股本分別為138.52億股、3.74億股，只占我國(guó)上市公司總股本、平均股本的0.53%和24.56%。第三，資本結(jié)構(gòu)較不合理。我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司大多為國(guó)企，一股（國(guó)有股）獨(dú)大現(xiàn)象嚴(yán)重；為避開按期償還債務(wù)利息的“硬約束”，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司偏向股權(quán)融資。第四，資產(chǎn)負(fù)債率偏高。2009年滬深證交所統(tǒng)計(jì)的37家農(nóng)業(yè)上市公司中，有5家為ST上市公司，達(dá)13.51%。2009年末我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司中資產(chǎn)負(fù)債率超過50%的占四成以上，其中ST昌魚和延長(zhǎng)化建的指標(biāo)分別高達(dá)92.1%、72.08%，ST華龍的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過了100%。雙重風(fēng)險(xiǎn)下，不可控因素增多，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司面臨著嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的識(shí)別分析

（一）樣本選擇與指標(biāo)選取

文章選取37家農(nóng)業(yè)上市公司作為研究總體，考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性和可比性，剔除了一些數(shù)據(jù)不全或異常的公司，最終選取28家農(nóng)業(yè)上市公司2007-2009年三個(gè)年度的數(shù)據(jù)作為研究的樣本。財(cái)務(wù)指標(biāo)種類繁多，相互聯(lián)系，本著全面性和準(zhǔn)確性的原則，本文所選財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：每股收益X1、凈資產(chǎn)收益率X2、總資產(chǎn)報(bào)酬率X3、銷售凈利率X4、每股凈資產(chǎn)X5、資產(chǎn)負(fù)債率X6、流動(dòng)比率X7、速動(dòng)比率X8、存貨周轉(zhuǎn)率X9、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X10、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率X11、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量X12、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率X13。

（二）變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析過程

由于本文以28家農(nóng)業(yè)上市公司連續(xù)三年的數(shù)據(jù)作為最終的研究樣本，將會(huì)對(duì)這84條數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析和因子分析，在這之前，先對(duì)其進(jìn)行描述性分析（見表1）。

（三）主成分分析和因子分析過程

1、原始變量的標(biāo)準(zhǔn)化處理和相關(guān)系數(shù)矩陣的計(jì)算。由于各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的大小、單位都不盡相同，缺乏可比性，故而需要對(duì)不同指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理。本文將采取普通的Z標(biāo)準(zhǔn)化法。根據(jù)13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的84條數(shù)據(jù)樣本，使用SPSS軟件分析得到13項(xiàng)指標(biāo)的系數(shù)矩陣（見表2）。

如表2，可發(fā)現(xiàn)：凈資產(chǎn)收益率X2與總資產(chǎn)報(bào)酬率X3的相關(guān)性程度最高，其次是每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量X12與總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率X13、總資產(chǎn)報(bào)酬率X3與銷售凈利率X4、流動(dòng)比率X7與速動(dòng)比率X8的相關(guān)性較高，說明指標(biāo)間存在某種的重疊現(xiàn)象。

2、KMO檢驗(yàn)和Bartlett’s檢驗(yàn)。進(jìn)行因子分析法之前，樣本數(shù)據(jù)是否適合還需要通過KMO檢驗(yàn)和Bartlett’s檢驗(yàn)。結(jié)果顯示：KMO值為0.558，處于0.5-1之間，則表示適合；X2的漸進(jìn)值（970.883）很大，顯著性概率（sig）為0.000，小于0.001，表現(xiàn)出高度的相關(guān)性和顯著性，Bartlett檢驗(yàn)同樣也符合要求；可見，72條樣本數(shù)據(jù)適宜因子分析法（見表3）。

3、提取公因子。已經(jīng)完成了樣本數(shù)據(jù)的KMO＆Bartlett檢驗(yàn)，接下來我們要利用spss軟件通過主成分分析法獲得初始公因子特征值、方差貢獻(xiàn)率及累計(jì)方差貢獻(xiàn)率以提取公因子。表4即為方差總解釋表。

4、因子旋轉(zhuǎn)。具體見表5。

從旋轉(zhuǎn)后的正交因子載荷矩陣表，我們可以精確地將眾多的財(cái)務(wù)指標(biāo)歸為五大類即五大公因子，且分析出的公因子具有顯著的代表性和綜合性，能夠綜合反映農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第一類公因子即盈利因子（FRI1），包括每股收益、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率四項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，體現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力；第二類公因子即償債因子（FRI2），包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率三項(xiàng)指標(biāo)，反映農(nóng)業(yè)上市公司的償債能力；第三類公因子即營(yíng)運(yùn)因子（FRI3），包括存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，體現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司資產(chǎn)管理水平；第四類公因子即成長(zhǎng)因子（FRI4），包括每股凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，反映農(nóng)業(yè)上市公司的規(guī)模擴(kuò)張水平；第五類公因子即現(xiàn)金流因子（FRI5），包括每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，反映農(nóng)業(yè)上市公司的現(xiàn)金流量狀況。

三、基于主成分分析和因子分析法啟示的農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議

（一）樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警水平

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)沒有結(jié)束的時(shí)候，要時(shí)刻把風(fēng)險(xiǎn)管理的工作融入到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的全過程，這就有必要讓風(fēng)險(xiǎn)防范理念成為一種文化，培訓(xùn)全員識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，建立必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。當(dāng)出現(xiàn)可能危害企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的因素時(shí)，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒經(jīng)營(yíng)者早作準(zhǔn)備或采取對(duì)策，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成現(xiàn)實(shí)的損失，起到未雨綢繆的作用。

（二）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)是否合理，直接關(guān)系到其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小和企業(yè)價(jià)值的高低。農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當(dāng)依據(jù)其收益能力來確定資本結(jié)構(gòu)，保持農(nóng)業(yè)類上市公司的財(cái)務(wù)靈活性；依據(jù)其償債能力強(qiáng)弱來確定資本結(jié)構(gòu)的負(fù)債比例，必須認(rèn)真考慮和分析未來的現(xiàn)金流量，尤其是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所能產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量。此外，還應(yīng)針對(duì)不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加大科學(xué)技術(shù)投入，提高經(jīng)營(yíng)效益

目前，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司普遍科技水平低，且其科技成果的轉(zhuǎn)化水平及普及率較低。80年代后期以來，農(nóng)業(yè)科學(xué)研究和技術(shù)推廣方面沒有出現(xiàn)很大的突破，致使我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的整體經(jīng)營(yíng)效益不佳，這也是進(jìn)行非農(nóng)擴(kuò)張的原因所在。因此，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司必須提高其農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)水平。適當(dāng)加大科技投入，提高研發(fā)實(shí)力，建立必要的科技創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟，進(jìn)而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。

（四）加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)

科學(xué)而有效的財(cái)務(wù)決策需要有完善的公司治理結(jié)構(gòu)作保障。企業(yè)要建立良好的組織結(jié)構(gòu)，要使企業(yè)的內(nèi)部組織、崗位乃至整體的行為及其結(jié)果始終保持與企業(yè)的目標(biāo)一致，保證其靈活性以便于應(yīng)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境的變化給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要做到股權(quán)清晰、控股權(quán)穩(wěn)定；權(quán)責(zé)分明、各司其職。管理層應(yīng)不斷汲取新的管理理念，更新自己的管理模式和經(jīng)營(yíng)方式，設(shè)計(jì)合理的組織結(jié)構(gòu)。

（五）加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金管理水平

企業(yè)現(xiàn)金持有是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一個(gè)重要的理論和實(shí)踐問題，不僅關(guān)系到企業(yè)的日常交易和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還與企業(yè)的投資、融資、股利決策等相關(guān)。我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司的現(xiàn)金持有比例相對(duì)偏高，這說明我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司資金使用效率不高。因而必須優(yōu)化現(xiàn)金流入流出的途徑和用途，保持最佳的庫存量，以加強(qiáng)對(duì)其質(zhì)量管理水平，提高使用效率。

（六）實(shí)施科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)算控制

我國(guó)部分農(nóng)業(yè)上市公司雖然能夠從證券市場(chǎng)籌集到資金，卻沒有有效地加以利用與控制，甚至于濫支出。而全面科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)算管理，能夠促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部資源的有效配置，及時(shí)發(fā)現(xiàn)資源使用和既定標(biāo)準(zhǔn)的差異，降低使用資源、資金的風(fēng)險(xiǎn)和提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。因此企業(yè)有必要實(shí)施預(yù)算編制、執(zhí)行、差異分析、責(zé)任考核等環(huán)節(jié)的管理和控制。管理層應(yīng)當(dāng)建立預(yù)算管理體制層級(jí)關(guān)系，配備相應(yīng)職能部門和人員，明確職責(zé)和權(quán)限，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)與運(yùn)作，提升財(cái)務(wù)決策水平。

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篇6

集團(tuán)企業(yè)在發(fā)展過程中會(huì)面臨許多風(fēng)險(xiǎn)，既有普通企業(yè)要面臨的共性風(fēng)險(xiǎn)，也有企業(yè)面臨的個(gè)性風(fēng)險(xiǎn)，集團(tuán)企業(yè)要充分了解其面臨的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控，提高經(jīng)營(yíng)管理水平。

一、集團(tuán)企業(yè)特征及面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(一)集團(tuán)企業(yè)特征

總公司是企業(yè)集團(tuán)的主體，通過資本關(guān)系來控制所屬子公司，集團(tuán)企業(yè)具備以下幾個(gè)特征：

1、行業(yè)跨度大、產(chǎn)品種類多

企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品較為豐富，企業(yè)集團(tuán)一般會(huì)圍繞自身的核心產(chǎn)品發(fā)展其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)集團(tuán)可以通過并購的方式進(jìn)一步提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)也可能從戰(zhàn)略發(fā)展的需要投資新的行業(yè)。

2、企業(yè)成員較多、資本關(guān)系鏈較長(zhǎng)

一般企業(yè)集團(tuán)下面都有十幾家、甚至上百家分公司、子公司，分公司之間存在著比較復(fù)雜的資本關(guān)系，通過直接、間接等方式進(jìn)行控股，形成了四層、五層的資本關(guān)系。

3、企業(yè)成員分布范圍廣

企業(yè)集團(tuán)的銷售規(guī)模巨大，具備較高的市場(chǎng)占有率，面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，集團(tuán)企業(yè)的業(yè)務(wù)逐漸向海外拓展。

(二)集團(tuán)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過程中有著自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，因此在經(jīng)營(yíng)過程中也會(huì)面臨許多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其中集團(tuán)企業(yè)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有以下幾個(gè)方面：

1、投資擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)企業(yè)投資期限越長(zhǎng)、規(guī)模越大，面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)也就越大，投資風(fēng)險(xiǎn)具有一定的滯后性，投資風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)經(jīng)過一定的積累，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生蕭條的時(shí)候，會(huì)引起巨額不良債權(quán)、資產(chǎn)過度膨脹，甚至?xí)鹜鶃韼ぶ械木揞~虧損、舞弊和壞賬問題的出現(xiàn)。

2、宏觀層面上的風(fēng)險(xiǎn)

首先是責(zé)任主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)不足，風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制管理建立流于形式；其次是集團(tuán)企業(yè)融資成本過高，籌融資存在較大風(fēng)險(xiǎn)，集團(tuán)企業(yè)如何在金融市場(chǎng)中高效的籌集資金，保證集團(tuán)企業(yè)資金鏈條的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，對(duì)于集團(tuán)企業(yè)來說是一個(gè)比較嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

3、微觀層面上的風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)企業(yè)微觀層面上的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)方面：首先，因?yàn)榧瘓F(tuán)企業(yè)資金管理不規(guī)范或者過度集中，或者內(nèi)部成員管理不善造成的金融管理風(fēng)險(xiǎn)；其次，在搭建集團(tuán)企業(yè)資金管理信息系統(tǒng)所產(chǎn)生的資金管理失控風(fēng)險(xiǎn)；再次，企業(yè)集團(tuán)由于投資方向的錯(cuò)誤、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整失敗所引發(fā)的企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

4、治理結(jié)構(gòu)缺陷導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

很多子公司的管理層往往是技術(shù)骨干或公司創(chuàng)業(yè)元老或由于其他原因，造成某些子公司存在“內(nèi)部人控制”問題，管理層缺乏監(jiān)督制約。集團(tuán)總公司對(duì)子公司在財(cái)務(wù)文化上的影響力弱化也會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部控制?！皟?nèi)部人控制”現(xiàn)象容易使子公司的財(cái)務(wù)信息出現(xiàn)失真。

二、集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控存在的問題

集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控存在的問題體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(一)財(cái)務(wù)管理制度不健全

我國(guó)一部分集團(tuán)企業(yè)是在行政指令的條件下建立起來的，在這樣的情況下普遍存在著行政權(quán)力是管理的主要依據(jù)，而并不是產(chǎn)權(quán)關(guān)系，對(duì)下屬子公司也是行政權(quán)力的延伸，在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部無法完全的執(zhí)行財(cái)務(wù)監(jiān)督和決策，由于財(cái)務(wù)管理制度的不健全導(dǎo)致了集團(tuán)公司失去了對(duì)子公司的實(shí)際控制能力，也失去了實(shí)際的財(cái)務(wù)管控能力。

(二)責(zé)任體系不夠明確，考核獎(jiǎng)懲機(jī)制執(zhí)行不力

有些集團(tuán)企業(yè)制定的經(jīng)營(yíng)責(zé)任體系不夠明確，沒有具體落實(shí)到部門、個(gè)人，存在責(zé)任主體缺失的問題。對(duì)考核結(jié)果落實(shí)不到位,對(duì)子公司管理層不利的考核結(jié)果往往會(huì)缺乏懲罰制度的執(zhí)行，存在貫徹落實(shí)流于形式的問題。例如,年度經(jīng)營(yíng)成果中某些子公司未能達(dá)到考核指標(biāo),但對(duì)相關(guān)責(zé)任人的處理卻沒有執(zhí)行。

(三)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制設(shè)計(jì)的不合理

目前很多集團(tuán)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制還是停留在從會(huì)計(jì)報(bào)表的分析中來獲取風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的階段，財(cái)務(wù)指標(biāo)也是預(yù)警的主要指標(biāo)，缺乏表外事項(xiàng)的監(jiān)督。同時(shí)由于集團(tuán)企業(yè)對(duì)信息系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)和應(yīng)用還處于起步階段，信息系統(tǒng)在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面的功能還不能夠被很好的利用，集團(tuán)內(nèi)部也缺乏關(guān)于信息化處理的平臺(tái)，這就導(dǎo)致了集團(tuán)企業(yè)不能夠及時(shí)準(zhǔn)確的防范企業(yè)的整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)預(yù)算編制和執(zhí)行存在流于形式問題

有些集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部存在著預(yù)算編制“拍腦袋”現(xiàn)象，預(yù)算編制存在脫離實(shí)際的問題，而且也缺乏對(duì)預(yù)算跟蹤分析和執(zhí)行結(jié)果考評(píng)的問題，容易使集團(tuán)預(yù)算流于形式。

三、集團(tuán)企業(yè)加強(qiáng)對(duì)子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的措施

(一)規(guī)范業(yè)務(wù)流程，建立健全財(cái)務(wù)管理制度

集團(tuán)企業(yè)要對(duì)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行規(guī)劃，要對(duì)財(cái)務(wù)管理的每個(gè)環(huán)節(jié)都制定管理制度和工作規(guī)范手冊(cè)，集團(tuán)企業(yè)要要求財(cái)務(wù)部對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行考核，做好相關(guān)財(cái)務(wù)和資產(chǎn)的評(píng)估工作，要對(duì)項(xiàng)目方案存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行評(píng)估，嚴(yán)格審查子公司投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并定期對(duì)子公司進(jìn)行檢查。集團(tuán)企業(yè)要健全資本運(yùn)營(yíng)制度，采取集權(quán)模式管理的集團(tuán)企業(yè)為了調(diào)動(dòng)起子公司的工作積極性，要適當(dāng)?shù)姆謾?quán)給子公司，對(duì)子公司的對(duì)外投資和籌資實(shí)施全程的監(jiān)控，對(duì)子公司的資產(chǎn)變動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)的管理，同時(shí)集團(tuán)企業(yè)要建立健全財(cái)務(wù)預(yù)決算制度，將子公司的工作總額和預(yù)算指標(biāo)掛鉤，對(duì)各個(gè)子公司的財(cái)務(wù)支出實(shí)施事前控制。

(二)建立健全責(zé)任體系

1、建立企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系

要以企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)系統(tǒng)為執(zhí)行主體，并通過資金管理系統(tǒng)和財(cái)務(wù)信息平臺(tái)的協(xié)助，以內(nèi)部控制方法體系和制度為核心保障，要對(duì)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和分析。

2、明確劃分風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任體系

企業(yè)集團(tuán)要從董事會(huì)到財(cái)務(wù)部實(shí)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任必須落實(shí)到企業(yè)的各個(gè)部門和個(gè)人，在集團(tuán)的內(nèi)部要設(shè)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警部門，做好企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和評(píng)估的工作，并嚴(yán)肅執(zhí)行考核結(jié)果。當(dāng)集團(tuán)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，預(yù)警部門可以針對(duì)實(shí)際情況擴(kuò)編成為危機(jī)管理部門，做好危機(jī)處理的計(jì)劃、執(zhí)行工作。

(三)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建立

一方面集團(tuán)企業(yè)要建立科學(xué)的預(yù)警系統(tǒng)，科學(xué)完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是集團(tuán)企業(yè)發(fā)展的必備條件之一，在設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的時(shí)候，要區(qū)別對(duì)待成熟的子公司和初期子公司，設(shè)計(jì)的指標(biāo)要充分考慮到所屬行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，例如對(duì)于成熟的子公司要考慮到盈利能力以及穩(wěn)定性，同時(shí)也要考慮到企業(yè)未來的成長(zhǎng)能力以及資本變現(xiàn)的能力。另一方面集團(tuán)企業(yè)要提高現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)水平，科學(xué)合理的籌資渠道和現(xiàn)金流水平是強(qiáng)化集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要體現(xiàn)，集團(tuán)企業(yè)提高現(xiàn)金流預(yù)測(cè)水平主要包括以下幾點(diǎn)：首先，要提升子公司現(xiàn)金流水平，明確營(yíng)銷策略，合理的安排理財(cái)計(jì)劃，防止出現(xiàn)現(xiàn)金流不足或者過度集中的問題發(fā)生；其次，集團(tuán)企業(yè)要制定出合理的股利政策，不斷提升集團(tuán)企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)算水平；再次，要對(duì)集團(tuán)企業(yè)未來的現(xiàn)金流水平進(jìn)行預(yù)測(cè)，這樣集團(tuán)企業(yè)就可以對(duì)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取相應(yīng)的措施。

(四)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)日常監(jiān)控

集團(tuán)企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是直接導(dǎo)致集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因之一，集團(tuán)企業(yè)可以通過以下幾點(diǎn)對(duì)子公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)：第一與子公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的政策變動(dòng)情況；第二子公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)市場(chǎng)的變動(dòng)情況；第三是子公司管理人員的經(jīng)驗(yàn)以及素質(zhì)的情況；第四子公司生產(chǎn)銷售產(chǎn)品的情況。集團(tuán)企業(yè)要監(jiān)測(cè)子公司的財(cái)務(wù)危機(jī)，對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)主要可以通過以下幾個(gè)方面進(jìn)行監(jiān)控：首先是現(xiàn)金流動(dòng)能力，監(jiān)測(cè)子公司現(xiàn)金流入的總量是否可以滿足集團(tuán)企業(yè)支出的需要；其次做好逾期負(fù)債率的監(jiān)測(cè)工作，看子公司是否存在逾期的負(fù)債；再次是資產(chǎn)變現(xiàn)能力，如果子公司的變現(xiàn)能力較低就說明抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力就較低。集團(tuán)企業(yè)對(duì)子公司進(jìn)行日常監(jiān)控、月度報(bào)告、季度分析、年度總評(píng)相結(jié)合，為了使集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日常監(jiān)控得到保障，集團(tuán)企業(yè)可以通過采用ERP信息系統(tǒng)來監(jiān)控財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)等。同時(shí)集團(tuán)企業(yè)可以通過子公司的月度、季度、年度報(bào)告分析相結(jié)合，形成集團(tuán)企業(yè)對(duì)子公司控股、分析以及監(jiān)督的形式。集團(tuán)企業(yè)要在日常工作中采用倒逼機(jī)制，不斷優(yōu)化預(yù)算管理，在集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控過程中預(yù)算可以加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作的預(yù)見性，同時(shí)集團(tuán)企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)資金的預(yù)算管理，預(yù)測(cè)出集團(tuán)企業(yè)未來資金的使用水平，為集團(tuán)企業(yè)提供準(zhǔn)確的資金使用信息，提升對(duì)集團(tuán)企業(yè)資金管理水平的預(yù)算管理是提升集團(tuán)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。

(五)加強(qiáng)預(yù)算管控

集團(tuán)公司宜實(shí)行基于實(shí)際情況的“統(tǒng)一管理，分級(jí)負(fù)責(zé)”的預(yù)算控制體系?！敖y(tǒng)一管理”就是集團(tuán)公司對(duì)股東會(huì)批準(zhǔn)的預(yù)算方案負(fù)責(zé)，在全公司范圍內(nèi)統(tǒng)一預(yù)算政策，統(tǒng)籌核定、統(tǒng)一調(diào)整預(yù)算指標(biāo)，統(tǒng)一管理分公司投資資金，統(tǒng)一進(jìn)行預(yù)算考核。同時(shí)應(yīng)提高預(yù)算執(zhí)行分析和結(jié)果考核的力度。

四、結(jié)束語

綜上所述，我國(guó)的集團(tuán)企業(yè)正在不斷的發(fā)展壯大，一些集團(tuán)企業(yè)已經(jīng)邁入了國(guó)際化發(fā)展的道路，集團(tuán)企業(yè)為了獲得更好的發(fā)展，必須加強(qiáng)對(duì)下屬子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控，以防范集團(tuán)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障集團(tuán)企業(yè)戰(zhàn)略決策的順利實(shí)施。

參考文獻(xiàn):

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篇7

提起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，人們恐怕往往會(huì)想到收入確認(rèn)合不合規(guī)？成本計(jì)量是否準(zhǔn)確？費(fèi)用有沒有足額計(jì)提？控制重點(diǎn)往往會(huì)集中在損益類賬戶的風(fēng)險(xiǎn)控制。本文另辟蹊徑，所述風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)更偏重于資產(chǎn)負(fù)債表，且都是筆者在實(shí)際工作中總結(jié)出來的，也是事務(wù)所會(huì)計(jì)師比較容易忽視的異常情況。但如果放任自流，企業(yè)就會(huì)出大問題。就此，筆者主要從三個(gè)方面進(jìn)行闡述。

一、資金平衡的風(fēng)險(xiǎn)控制

子公司大都沒有融資業(yè)務(wù)，并且現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)為了提高資金使用效率，往往實(shí)行資金總部集中管理，對(duì)子公司上收下?lián)?。在這個(gè)業(yè)務(wù)框架下，需要保證兩方面的平衡，一是資金收支的平衡，二是票據(jù)與現(xiàn)款的平衡。

資金收支平衡，首先資金收支平衡最起碼的必要條件是，無論子公司盈利或虧損，在固定資產(chǎn)重置之前，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正，除非集團(tuán)對(duì)公司的定位處于戰(zhàn)略虧損期或者整合期等。因此，子公司基本盈利面向好，才使資金集中管理實(shí)現(xiàn)了可能，否則只能是總部的資金在子公司管理罷了。要達(dá)到資金收支平衡，就涉及銷售回款期和采購付款期的相互配合，平均銷售回款期要小于等于平均采購付款期，否則就會(huì)時(shí)常出現(xiàn)資金緊張的情況，要對(duì)子公司的賒銷和現(xiàn)銷比例有所掌握，公司的平均回款期心中有數(shù)，才能有理有據(jù)地與總經(jīng)理溝通，并參與供應(yīng)商談判。

票據(jù)與現(xiàn)款的平衡，采購付款方式與銷售收款方式相配合，最好的方式是應(yīng)收票據(jù)占比要略低于應(yīng)付票據(jù)占比，保證一定的寬余度。在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中往往銷售經(jīng)理說這個(gè)客戶特殊情況，采購經(jīng)理說那個(gè)供應(yīng)商特殊情況，都去爭(zhēng)奪這個(gè)資金的寬余度，作為財(cái)務(wù)總監(jiān)就應(yīng)該心中有桿秤，結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)際的考量，在集團(tuán)政策之下執(zhí)行相應(yīng)的審批流程，輔助總經(jīng)理去做決策。

二、應(yīng)付賬款――暫估的風(fēng)險(xiǎn)控制

為什么會(huì)單單提出這個(gè)負(fù)債類科目呢？大家往往對(duì)自然負(fù)債的科目并不是很重視，分析也往往容易忽略掉這部分，畢竟屬于核算層面的問題。但是在子公司管理中，這一部分還是相當(dāng)重要的，因?yàn)閼?yīng)付賬款――暫估賬戶秉承了權(quán)責(zé)發(fā)生制的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)。應(yīng)付賬款――暫估賬戶的風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)主要在兩個(gè)方面，一是全，二是準(zhǔn)。

第一，暫估賬目的全面與否特別重要。很多財(cái)務(wù)人員會(huì)認(rèn)為怎么會(huì)有暫估不全的現(xiàn)象呢？難道物料入庫，保管會(huì)有不記賬的；或是物料不直接入庫，直接投產(chǎn)的嗎？現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)操作中，國(guó)內(nèi)企業(yè)由于管理流程的不完善、確實(shí)會(huì)存在這種情況。所以說，暫估賬的全面與否至關(guān)重要，如果某天采購員手中一張采購發(fā)票，沒有暫估賬并且物料已隨產(chǎn)品出庫，無法做補(bǔ)入庫，財(cái)務(wù)核算只能做差異處理，如果金額過大會(huì)引起審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。暫估賬要做到全面，可以有兩個(gè)幫手，一個(gè)是排產(chǎn)計(jì)劃員，另一個(gè)是在制品管理員?，F(xiàn)代企業(yè)往往都實(shí)行ERP管理，如果一個(gè)訂單排產(chǎn)，假如是有專人負(fù)責(zé)配套投料，只要這種物料存在于BOM（物料清單）中，第一關(guān)，排產(chǎn)計(jì)劃員可以發(fā)現(xiàn)，如果他發(fā)現(xiàn)不了，第二關(guān)等完工入庫時(shí)，不管是推式投料還是拉式投料，在制品清單中只要出負(fù)數(shù)，也是可以發(fā)現(xiàn)的，督促保管員入庫，補(bǔ)平在制品負(fù)數(shù)。所以說在這兩個(gè)幫手的協(xié)助下，基本可以杜絕暫估賬不全的問題。但是這個(gè)問題的解決有一個(gè)前提，就是BOM中有這種物料。如果BOM中沒有這個(gè)物料的話，又碰上保管員未入庫的情況，無論是手工稽核還是ERP結(jié)轉(zhuǎn)成本，也無人能發(fā)現(xiàn)這個(gè)問題。因此可以總結(jié)出三點(diǎn)結(jié)論：一是準(zhǔn)確的BOM，二是認(rèn)真負(fù)責(zé)的排產(chǎn)計(jì)劃員和在制品管理員，三就是對(duì)保管員培訓(xùn)培訓(xùn)再培訓(xùn)，這三點(diǎn)是暫估賬全面的重要保證。

第二，暫估賬目的準(zhǔn)確性也十分重要。暫估成本往往是物料的計(jì)劃成本，計(jì)劃成本不準(zhǔn)確，整個(gè)產(chǎn)品的盈利性也是不可靠的。做到暫估賬的準(zhǔn)確，依賴于整個(gè)公司的基礎(chǔ)管理水平和流程設(shè)置。最理想的狀態(tài)，并不是需要采購及時(shí)的提供暫估價(jià)格，采購提供的暫估成本往往很不準(zhǔn)確。最理想的狀態(tài)應(yīng)該是取得技術(shù)的支持，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之時(shí)，首先有設(shè)計(jì)成本的概念，將設(shè)計(jì)成本的概念嵌入到公司的產(chǎn)品成本控制中，滲透到產(chǎn)品定價(jià)之前，這才是有效的成本控制方式。當(dāng)前國(guó)內(nèi)的各集團(tuán)公司還很難做到這點(diǎn)，需要公司高級(jí)管理層的牽頭與參與才能達(dá)到這樣的理想模式。

三、存貨管理的風(fēng)險(xiǎn)控制

第一部分原材料和庫存商品的管理，把這兩項(xiàng)存貨項(xiàng)目放在一起，是想從不同的角度去闡釋風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)。首先，原材料和庫存商品比例會(huì)有一個(gè)比較合適的配比關(guān)系。這跟產(chǎn)品性質(zhì)、生產(chǎn)周期、市場(chǎng)供求關(guān)系、排產(chǎn)方式都是息息相關(guān)的。同時(shí)，還跟總經(jīng)理的出身有關(guān)系，如果總經(jīng)理是生產(chǎn)廠長(zhǎng)出身，這個(gè)公司原材料的比例占比往往要遠(yuǎn)高于庫存商品占比，唯恐耽誤生產(chǎn)。如果總經(jīng)理是銷售老總出身，這個(gè)公司產(chǎn)成品的占比往往要遠(yuǎn)高于原材料，唯恐市場(chǎng)需要時(shí)沒有現(xiàn)貨提供給客戶。所以說要結(jié)合公司情況來具體分析，結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)確定一個(gè)合適的配比關(guān)系，并保持穩(wěn)定性、安全性。另外，要爭(zhēng)取更多的供應(yīng)商有利條件，如果有足夠的供應(yīng)商談判能力，就可以將原材料盡可能設(shè)置為寄銷模式、上線結(jié)算，實(shí)施零庫存管理。其次是跌價(jià)與積壓的關(guān)系，從現(xiàn)實(shí)情況來看，跌價(jià)準(zhǔn)備與積壓的關(guān)系完全可以按照應(yīng)收賬款的賬齡比例計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，甚至可以采用更高的比例，因?yàn)閼?yīng)收賬款可能與合同規(guī)定的收款期有關(guān)系，但是積壓物資超過一年以上未使用，筆者認(rèn)為是絕對(duì)有問題的，公司周轉(zhuǎn)效率低下，跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)非常高。另外，要關(guān)注對(duì)庫存的負(fù)邊際貢獻(xiàn)產(chǎn)品相應(yīng)比例計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，做實(shí)存貨。

第二部分是在制品的管理，在制品往往是非常難盤點(diǎn)、比較容易出問題的部分。因?yàn)檎＝?jīng)營(yíng)的企業(yè)，很難通過停產(chǎn)來專門盤點(diǎn)在制品，在制品的管理取決于“三個(gè)人、兩件事”?！叭齻€(gè)人”分別是技術(shù)人員、在制品管理員、生產(chǎn)計(jì)劃員。BOM的準(zhǔn)確性至關(guān)重要，這是很多工作規(guī)范的前提，財(cái)務(wù)還是有必要去幫助公司建立BOM的糾錯(cuò)流程，提高對(duì)BOM重要性的認(rèn)識(shí)。在制品管理員在在制品管理過程中關(guān)注在制品的負(fù)數(shù)與積壓，結(jié)合實(shí)際情況做出相應(yīng)的調(diào)整，工單中在制物料的調(diào)整內(nèi)部應(yīng)建立審批流程，不允許管理員想怎么調(diào)就怎么調(diào)，以此來不斷理順BOM和在制品管理趨于規(guī)范。即使以上方式都不能杜絕在制品問題的產(chǎn)生，最簡(jiǎn)單最直接的一個(gè)辦法，就是生產(chǎn)計(jì)劃員在完成工單的同時(shí)，及時(shí)關(guān)閉工單，這樣，實(shí)際投料和BOM投料的差異會(huì)被及時(shí)轉(zhuǎn)出，從而真正提高在制品的可靠程度。工單的關(guān)閉問題筆者在國(guó)外公司也曾經(jīng)歷過，當(dāng)時(shí)財(cái)務(wù)部、信息化部都反映存在很多Work Order沒有關(guān)閉，差異因此轉(zhuǎn)不出來，在制和盈利情況都存在虛高的情況。因此在制品管理問題還是相當(dāng)具有普遍性，這個(gè)問題非常重要，應(yīng)當(dāng)引起重視。

篇8

傳統(tǒng)企業(yè)一般是通過渠道經(jīng)銷商模式銷售產(chǎn)品的，經(jīng)銷商又分國(guó)家級(jí)、省級(jí)、

地市級(jí)、縣鄉(xiāng)級(jí)等幾級(jí)經(jīng)銷商，層層控制、層層加價(jià)。因此價(jià)格虛高、消費(fèi)者承

擔(dān)過多和過高的銷售流通環(huán)節(jié)成本?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的有形產(chǎn)品借助于網(wǎng)絡(luò)的便利性、平臺(tái)的智能化、網(wǎng)上支付手續(xù)的創(chuàng)新以及物流企業(yè)的迅速發(fā)展，產(chǎn)品可直接由提供商向終端客戶銷售。如2012年11月11日的光棍節(jié)，淘寶加上天貓的日銷售額達(dá)到191億元，產(chǎn)品從幾十元到上萬元不等，成交量上億筆，消費(fèi)者數(shù)量也達(dá)到了百萬人之巨。

另外，有些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的產(chǎn)品是無形的，如萬網(wǎng)、新網(wǎng)等企業(yè)提供的域名產(chǎn)品、網(wǎng)頁制作服務(wù)，以及蘋果提供的第三方應(yīng)用軟件產(chǎn)品，可直接通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行產(chǎn)品的購買和使用，直達(dá)最終消費(fèi)者。這些產(chǎn)品均具有產(chǎn)品單價(jià)低、消費(fèi)者群體大、銷售量大等特點(diǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因產(chǎn)品是無形的或無形產(chǎn)品附加值較高，因而主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占收入比例較小，人工成本費(fèi)用是費(fèi)用支出的重要構(gòu)成，銷售費(fèi)用比例也相應(yīng)較高。如阿里巴巴、騰訊、360等互聯(lián)網(wǎng)公司，過高薪來吸引年輕數(shù)字精英的加入，企業(yè)員工規(guī)模在數(shù)萬人以上，人工成本是成本費(fèi)用支出的重要組成部分。在以吸引眼球?yàn)槟康牡默F(xiàn)代營(yíng)銷，不同于傳統(tǒng)的電視、報(bào)紙等銷售推廣模式，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)往往通過搜索、廣告聯(lián)盟、熱點(diǎn)營(yíng)銷和SNS營(yíng)銷等新型網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷方式推廣產(chǎn)品或服務(wù)，營(yíng)銷成本支出巨大。

一、盈利模式風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)企業(yè)的盈利模式為低成本的規(guī)?；?jīng)營(yíng)或差異化的競(jìng)爭(zhēng)盈利模式，據(jù)此能生存上百年之久。如傳統(tǒng)的汽車生產(chǎn)廠商，以及微軟等軟件企業(yè)與英特爾等硬件企業(yè)相結(jié)合的利益群體。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的盈利模式往往是不斷創(chuàng)新和顛覆性的盈利模式，新的盈利模式往往能在幾個(gè)月內(nèi)快速打敗舊模式。免費(fèi)是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的顯著特征，同時(shí)免費(fèi)也是新互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擊敗原互聯(lián)網(wǎng)巨頭的法寶。如：瑞星、江民等依靠殺毒軟件銷售為生的網(wǎng)絡(luò)安全工具提供商，在面臨360公司殺毒軟件永久免費(fèi)的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，快速潰敗，失去盈利來源。淘寶推出的免費(fèi)電商平臺(tái)，直接擊敗國(guó)際巨頭易趣（Ebay）并不斷創(chuàng)新造就了現(xiàn)在阿里巴巴淘寶系（包括淘寶、天貓、聚劃算、一淘和支付寶等）的輝煌。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從一個(gè)領(lǐng)域進(jìn)入另一個(gè)領(lǐng)域時(shí)，為迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，也往往使用免費(fèi)手段。

在不斷出現(xiàn)的跨界經(jīng)營(yíng)、搶占互聯(lián)網(wǎng)入口競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可通過多元化經(jīng)營(yíng)、建立上下游生態(tài)系統(tǒng)來降低此風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)，免費(fèi)無疑會(huì)影響到企業(yè)的現(xiàn)金流，進(jìn)而影響到企業(yè)的生存。但如果企業(yè)能在一個(gè)領(lǐng)域具有不可替代的優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，不斷培養(yǎng)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，占領(lǐng)市場(chǎng)先機(jī)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)情況下，可減輕或化解盈利模式風(fēng)險(xiǎn)。建立上下游生態(tài)系統(tǒng)、綜合和協(xié)調(diào)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈資源也是減輕盈利模式岡：險(xiǎn)的方法之一。

二、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)企業(yè)收入相對(duì)較穩(wěn)定、客戶忠誠(chéng)度較高，企業(yè)的現(xiàn)金流往往比較穩(wěn)定和較容易預(yù)測(cè)；而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)搶占市場(chǎng)率的主要手續(xù)之一就是“燒錢”。2010年的團(tuán)購網(wǎng)站“燒錢”熱潮，全國(guó)各地幾千家團(tuán)購網(wǎng)站上演了短暫的瘋狂。當(dāng)因盲目擴(kuò)張、惡性競(jìng)爭(zhēng)、同質(zhì)化嚴(yán)重引起經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不暢通、風(fēng)投退出的背景下，倒閉潮也在當(dāng)年涌現(xiàn)。

企業(yè)為避免此類現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)差異化發(fā)展、減少同質(zhì)化、避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，更好的切入細(xì)分市場(chǎng)，更好的了解客戶需求和融合社會(huì)資源。另外，要不斷提高企業(yè)戰(zhàn)略管理水平，積累經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)練內(nèi)功，及時(shí)更新盈利模式，從而保證現(xiàn)金流的平穩(wěn)和順暢。

三、籌資風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)初期，風(fēng)險(xiǎn)較大，往往不能取得銀行貸款，風(fēng)險(xiǎn)投資成了企業(yè)的主要資金來源。往往風(fēng)險(xiǎn)投資能以較少資金投入，取得較大的股票比例。但隨著企業(yè)的發(fā)展和壯大，經(jīng)營(yíng)者和投資者因出發(fā)點(diǎn)不同，往往會(huì)出現(xiàn)控制權(quán)之爭(zhēng)。如阿里巴巴在初創(chuàng)期出讓40%股權(quán)獲得雅虎的10億美元風(fēng)險(xiǎn)投資和中國(guó)雅虎經(jīng)營(yíng)權(quán)，但隨著阿里巴巴的崛起和雅虎的衰敗，阿里巴巴成了雅虎最重要的核心資產(chǎn)，對(duì)阿里巴巴的控制權(quán)之爭(zhēng)成了一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。最終控制權(quán)之爭(zhēng)以雅虎CEO巴茨的下臺(tái)，阿里巴巴出資76億美元代價(jià)回購20%股份收?qǐng)觥Ｈ绻刂茩?quán)處理不當(dāng)，阿里巴巴的命運(yùn)有可能重寫。

對(duì)企業(yè)而言，在發(fā)展時(shí)期應(yīng)考慮股權(quán)籌資和債權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)，選擇適合企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的融資方式，以減少未來的控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

四、投資風(fēng)險(xiǎn)

與傳統(tǒng)企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)不同，新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，搶占互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域和提前布局。微博的迅速崛起，使新浪網(wǎng)擁有超過S億用戶，一度成為新興傳媒的領(lǐng)軍人物。但隨著騰訊微博的追趕，特別是微信的快速崛起，新浪微博的未來發(fā)展受到了嚴(yán)重挑戰(zhàn)。加上未找到合適盈利模式，新浪微博一直處于虧損狀態(tài)，企業(yè)的巨額投資一直未能收回，更談不上該項(xiàng)目的盈利。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨大風(fēng)險(xiǎn)和收益并存，如何能控制投資風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理的挑戰(zhàn)。首先企業(yè)為避免投資風(fēng)險(xiǎn)，可使用多個(gè)團(tuán)隊(duì)同時(shí)開發(fā)同一產(chǎn)品以保證成功率，并通過內(nèi)部員工創(chuàng)業(yè)支持分享投資帶來的收益；另外應(yīng)盡早更新盈利模式，盡量收回投資并實(shí)現(xiàn)盈利。

篇9

關(guān)鍵詞 ：房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子分析聚類分析

0 引言

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)80%左右的土地購置和房地產(chǎn)開發(fā)資金，是直接或者間接地來自銀行貸款，同時(shí)為了擴(kuò)大資金，大的地產(chǎn)企業(yè)通過公司上市發(fā)行股票、債券等金融產(chǎn)品吸納資金。這些風(fēng)險(xiǎn)無疑就轉(zhuǎn)嫁給了銀行，信貸機(jī)構(gòu)，投資者。因此如何有效評(píng)價(jià)和防范風(fēng)險(xiǎn)，使得房地產(chǎn)企業(yè)健康有序發(fā)展，是我們急需解決的問題。

1 因子分析及聚類分析思想

1.1 因子分析的思想因子分析的基本思想是根據(jù)相關(guān)性大小把原始變量分組，使得同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性較高，而不同的變量之間的相關(guān)性較低。每組變量代表一個(gè)基本結(jié)構(gòu)，用一個(gè)不可觀測(cè)的綜合變量表示，這個(gè)基本結(jié)構(gòu)就稱為公共因子。用較少的綜合指標(biāo)分析存在于各變量中的各類信息，而各綜合指標(biāo)之間彼此是不相關(guān)的，代表各類信息的綜合指標(biāo)稱為因子。因子分析就是用少數(shù)幾個(gè)因子來描述許多指標(biāo)或因素之間的聯(lián)系，以較少幾個(gè)因子反映原資料的大部分信息的統(tǒng)計(jì)學(xué)方法。

因子分析有如下特點(diǎn)：

①因子變量的數(shù)量遠(yuǎn)少于原有的指標(biāo)變量的數(shù)量，對(duì)因子變量的分析能夠減少分析中的計(jì)算工作量。②因子變量不是對(duì)原有變量的取舍，而是根據(jù)原始變量的信息進(jìn)行重新組構(gòu)，它能夠反映原有變量大部分的信息。③因子變量之間不存在線性相關(guān)關(guān)系，對(duì)變量的分析比較方便。④因子變量具有命名解釋性，即該變量是對(duì)某些原始變量信息的綜合和反映。

因子分析的出發(fā)點(diǎn)就是用較少的獨(dú)立變量的因子變量來代替原來變量的大部分信息。

1.2 聚類分析思想我們所研究的樣品（網(wǎng)點(diǎn)）或指標(biāo)（變量）之間存在程度不同的相似性（親疏關(guān)系———以樣品間距離衡量）。于是根據(jù)一批樣品的多個(gè)觀測(cè)指標(biāo)，具體找出一些能夠度量樣品或指標(biāo)之間相似程度的統(tǒng)計(jì)量，以這些統(tǒng)計(jì)量為劃分類型的依據(jù)。把一些相似程度較大的樣品（或指標(biāo)）聚合為一類，把另外一些彼此之間相似程度較大的樣品（或指標(biāo)）又聚合為另一類，直到把所有的樣品（或指標(biāo)）聚合完畢，這就是分類的基本思想。

2 構(gòu)建房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

2.1 指標(biāo)的選取與說明衡量上市房地產(chǎn)企業(yè)綜合實(shí)力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，通常都是考核盈利能力，償債能力，運(yùn)營(yíng)能力，發(fā)展能力，現(xiàn)金流，每股結(jié)構(gòu)這六個(gè)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)比較全面的反映了一個(gè)企業(yè)的狀況，通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可判斷企業(yè)是處于快速成長(zhǎng)型企業(yè)，穩(wěn)健性企業(yè)，高增長(zhǎng)高風(fēng)險(xiǎn)性企業(yè)。用來評(píng)價(jià)企業(yè)在資本活動(dòng)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，所以選取的指標(biāo)能夠全面反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況。本文選取了滬深20 家上市房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)。構(gòu)建以下的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系(表1)。

2.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)處理由于各指標(biāo)之間差異比較大，因此需要將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換，采用SPSS 軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。在所選指標(biāo)中有正向指標(biāo)，適度指標(biāo)，逆向指標(biāo)。則對(duì)適度指標(biāo)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，逆向指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行取倒數(shù)的正向化處理。

2.3 因子分析法適用性檢驗(yàn)根據(jù)上述因子分析的原理，采用KMO 和巴特利特球形度檢驗(yàn)對(duì)20 個(gè)上市公司的17 個(gè)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。如表2。

由上表得KMO 的值為79.8%，各指標(biāo)之間存在一定的相關(guān)性，原始變量可以做因子分析。同時(shí)，巴特利特球形度檢驗(yàn)的結(jié)果近似卡方的概率接近0，表明在0.05 的顯著性水平下，原指標(biāo)存在相關(guān)性。

2.4 主因子提取本文以主成分分析法構(gòu)造因子變量，根據(jù)特征值大于1 提取主因子。通過主成分分析共提取了6 個(gè)主因子，累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到89.695%，能夠很好的解釋總方差，足夠表達(dá)出原始數(shù)據(jù)的信息。

3 基于聚類分析法劃分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

結(jié)合運(yùn)用聚類思想將房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類。將上述20 家上市公司主因子得分作為新的變量，對(duì)其進(jìn)行K 均值聚類分析，將風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分為3 個(gè)等級(jí)：風(fēng)險(xiǎn)較小，風(fēng)險(xiǎn)一般，風(fēng)險(xiǎn)較高。運(yùn)用SPSS 軟件計(jì)算結(jié)果如表3。

由表可得風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)：宋都股份。

風(fēng)險(xiǎn)一般企業(yè)：浙江廣廈、濱江集團(tuán)、順發(fā)恒業(yè)、金科股份、泰禾集團(tuán)、中南建設(shè)、中弘股份、深振業(yè)、中航地產(chǎn)、華僑城、金融街、榮安地產(chǎn)、億城股份。

風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)：萬科地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、新華聯(lián)、榮盛發(fā)展、保利地產(chǎn)、南京高科。

上面分析結(jié)果中對(duì)于6 家風(fēng)險(xiǎn)較小的房地產(chǎn)公司，要保持好公司良好的財(cái)務(wù)管理狀況，同時(shí)也要有一定的防范意識(shí)。對(duì)于13 家風(fēng)險(xiǎn)一般的房地產(chǎn)企業(yè)，可以以現(xiàn)行的財(cái)務(wù)管理制度進(jìn)行運(yùn)作，但應(yīng)隨時(shí)關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況，建立有效的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，盡最大能力降低風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較高的宋都股份，應(yīng)引起公司內(nèi)部和外界投資者的高度重視，及時(shí)根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，找到影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素并采取相應(yīng)的對(duì)策，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況惡化。

4 結(jié)論

本文通過選取較有代表性的17 個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用因子分析分為6 個(gè)主因子，并利用聚類分析對(duì)上市房地產(chǎn)公司進(jìn)行分析并做出風(fēng)險(xiǎn)歸類評(píng)價(jià)。這可以為房地產(chǎn)企業(yè)債權(quán)人，經(jīng)營(yíng)者，投資人決策者提供參考依據(jù)。對(duì)于債權(quán)人，特別是銀行等金融機(jī)構(gòu)及債券投資者最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)安全度。當(dāng)銀行金融機(jī)構(gòu)貸給企業(yè)資金時(shí)也都要對(duì)企業(yè)做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以保障自己利益最大程度的安全。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來說，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必然要提高盈利能力，償債能力，運(yùn)營(yíng)能力，有利于資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。良好的財(cái)務(wù)狀況不僅影響公司內(nèi)部團(tuán)結(jié)穩(wěn)定，另一方面樹立企業(yè)的良好形象和信譽(yù)，增強(qiáng)投資者、債權(quán)人、政府機(jī)構(gòu)等相關(guān)利益者對(duì)企業(yè)的信心。從經(jīng)營(yíng)者的角度出發(fā)，對(duì)房地產(chǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分，更能促使經(jīng)營(yíng)者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重視和憂患意識(shí)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。從整體上，使得房地產(chǎn)行業(yè)健康循環(huán)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]邵鐵柱，于莎.基于因子分析的房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)[J].科技與管理，2013，15(1):91-93.

篇10

一、引言

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心問題是處理債務(wù)與資本的關(guān)系，即資本結(jié)構(gòu)問題。90年代初證券市場(chǎng)在我國(guó)出現(xiàn)后，以及隨后進(jìn)行的銀行信貸體制的改革，使得股權(quán)融資逐漸成為國(guó)有企業(yè)越來越重要的融資方式。與西方成熟證券市場(chǎng)相比，我國(guó)國(guó)有企業(yè)上市融資成本極低。因此，股權(quán)融資在上市公司資本結(jié)構(gòu)中的比重有上升的趨勢(shì)。本文采用2001～2006六年年報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、比較，以期能對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系作進(jìn)一步闡述。需要說明的是，為進(jìn)行比較，筆者同時(shí)采用了兩種資本結(jié)構(gòu)定義，即F1=負(fù)債的賬面價(jià)值／總資產(chǎn)的賬面值，F(xiàn)2=負(fù)債的賬面值／股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值。在許多文獻(xiàn)里，F(xiàn)1真被稱為資產(chǎn)負(fù)債率，而F2真被稱為狹義資本結(jié)構(gòu)。實(shí)證研究表明，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和狹義資本結(jié)構(gòu)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。

二、上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及原因分析

(一)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀(表1)給出了2004～2006年上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率、平均狹義資本結(jié)構(gòu)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)(表中數(shù)據(jù)只包括A股公司，沒有包括深發(fā)展、浦發(fā)銀行等金融類上市公司，下同)。由上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，上市公司近年來平均資產(chǎn)負(fù)債率不到45％，與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家股份制企業(yè)平均60％左右的平均資產(chǎn)負(fù)債率和非上市國(guó)有企業(yè)高達(dá)75％～80％的平均資產(chǎn)負(fù)債率相比，上市公司總體的債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，如果單由這些統(tǒng)計(jì)數(shù)字推斷，債務(wù)負(fù)擔(dān)過重導(dǎo)致上市公司高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性較低。因此，目前大量關(guān)于上市公司資本結(jié)構(gòu)研究的文獻(xiàn)也都給出了類似結(jié)論。但進(jìn)一步分析上市公司資產(chǎn)負(fù)債率較低的原因，事實(shí)并非如此。

(二)上市公司資本結(jié)構(gòu)分析 對(duì)上司公司資本結(jié)構(gòu)從以下方面進(jìn)行分析：

(1)上市公司上市初期資產(chǎn)負(fù)債率較低緣于債務(wù)剝離。許多上市公司采納中介機(jī)構(gòu)的建議實(shí)行了債務(wù)剝離，使企業(yè)在上市之初具有較低的資產(chǎn)負(fù)債率。本文將上市公司按其上市年度分成6組，分別為2001組、2002組…2006組，其中各組的序號(hào)表示組中公司上市的年度。6組公司上市當(dāng)年與下一年度的平均資產(chǎn)負(fù)債率如(表2)所示。表中數(shù)據(jù)顯示，上市公司上市當(dāng)年與下一會(huì)計(jì)年度的資產(chǎn)負(fù)債率之間有明顯的變化規(guī)律，即下一年度的資產(chǎn)負(fù)債率普遍高于上市當(dāng)年。那么這種變化規(guī)律是否具有統(tǒng)計(jì)意義上的顯著性。假設(shè)公司上市當(dāng)年與下一年度的資產(chǎn)負(fù)債率不會(huì)發(fā)生顯著變化，即假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債率的差異只是一種均值為零的隨機(jī)波動(dòng)。利用SAS軟件中成對(duì)數(shù)據(jù)均值比較的T檢驗(yàn)方法對(duì)此假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如(表3)所示(P為拒絕原假設(shè)的顯著性水平)。可以看到取α=0.01(或取α=0.05)，對(duì)2001組、2004組和2005組公司應(yīng)拒絕原假設(shè)，對(duì)2002組和2003組公司不能拒絕原假設(shè)。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的檢驗(yàn)結(jié)果，對(duì)(表4)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，除了2002年以外的各個(gè)年度，公司上市當(dāng)年的平均資產(chǎn)負(fù)債率一般小于40％，其中，2004年和2005年兩個(gè)年度的平均值更是只有35％左右。如果這些公司上市前的平均資產(chǎn)負(fù)債率按非上市國(guó)有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率的低限75％計(jì)算，即假設(shè)這些公司原有的負(fù)債與權(quán)益分別為0.75X和0.25X。又假設(shè)這些公司的流通股占總股本的平均比例為1/3(據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年底我國(guó)證券市場(chǎng)上可流通股總股數(shù)占總股本數(shù)的35.17％)，新股的平均溢價(jià)倍率為Y，則在不考慮股票發(fā)行費(fèi)用的情況下，要使公司上市后資產(chǎn)負(fù)債率降到40％，必須滿足：0.4=0.75x/0.75x+0.25xy/3+3+0.5x/3。從中可以解得Y=11.5。即只有當(dāng)公司股票在一級(jí)市場(chǎng)上市的平均溢價(jià)倍數(shù)達(dá)到11.5時(shí)，才能使上市當(dāng)年公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率從75％降到40％；若要減少到35％，平均溢價(jià)倍率應(yīng)為14.7，若考慮股票發(fā)行費(fèi)用，這一倍數(shù)應(yīng)該更大。我國(guó)一級(jí)市場(chǎng)新股平均溢價(jià)倍率遠(yuǎn)低于這一水平，因此原因只能是公司在上市之際實(shí)行了債務(wù)剝離。但顯然為上市而進(jìn)行的債務(wù)剝離并不能從實(shí)質(zhì)上解決公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。

(2)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率整體偏高大多系未獲配股資格。上市公司再融資時(shí)偏向于配股方式的權(quán)益融資，從而使得公司整體資產(chǎn)負(fù)債率較低。事實(shí)上，中國(guó)證券管理管理委員會(huì)以下簡(jiǎn)稱“證鑒會(huì)”對(duì)上市公司配股資格的限定以及一些研究文獻(xiàn)的結(jié)論――許多上市公司為爭(zhēng)取配股資格對(duì)凈資產(chǎn)收益率實(shí)行了操縱，都是對(duì)上市公司對(duì)這種融資偏好的輔證。以近三年的情況為例，2004年度有313家上市公司表示要申請(qǐng)配股，即絕大多數(shù)有配股資格的上市公司都沒有放棄配股的機(jī)會(huì)。2005年度只有189家上市公司在當(dāng)年的年度報(bào)表分配方案中有現(xiàn)金流出。2006年度有846家上市公司具有分配資格，其中在分配方案中沒有現(xiàn)金流出的有601家，占總數(shù)的71％。這些數(shù)據(jù)都充分表明了上市公司在再融資時(shí)對(duì)配股權(quán)益籌資的偏好。本文利用相關(guān)分析方法來檢驗(yàn)上市公司對(duì)配股權(quán)益籌資的偏好。反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的兩個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率是凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)收益率，其中，凈資產(chǎn)收益率：凈利潤(rùn)／股東權(quán)益，總資產(chǎn)收益率：凈利潤(rùn)／總資產(chǎn)。凈資產(chǎn)收益率越大的，企業(yè)股東權(quán)的增加值就越大。總資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)的資金利用效率就越好。假設(shè)上市公司偏好配股籌資，就會(huì)導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。為此，本文提出如下假設(shè)：

單側(cè)備擇假設(shè)：我國(guó)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)(原假設(shè)：我國(guó)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率不相關(guān))

本文利用2004～2006年的數(shù)據(jù)，對(duì)假設(shè)進(jìn)行了顯著性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如(表4)所示，其中Pearson系數(shù)為線性相關(guān)系數(shù)，Spearman系數(shù)為秩相關(guān)系數(shù)，P為雙側(cè)檢驗(yàn)的概率值(單側(cè)檢驗(yàn)的概率值果等于雙側(cè)檢驗(yàn)概率值的一半)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，即使顯著性水平α=0.01，對(duì)任何一年的數(shù)據(jù)，都應(yīng)該拒絕上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率與總資產(chǎn)收益率不相關(guān)的假設(shè)。由于所有的相關(guān)系數(shù)均取負(fù)值，因此可以認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率與總資產(chǎn)收益率顯著負(fù)相關(guān)。由此可見，檢驗(yàn)結(jié)果與判斷(上市公司偏好于配股籌資)是一致的。但鑒于證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司配股條件的嚴(yán)格限制，只有經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好的企業(yè)才有資格進(jìn)行配股，這樣具有配股資格的上市公司普遍實(shí)行配股，由于配股獲得的權(quán)益資金數(shù)量大，因此就會(huì)造成經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好的上市公司資產(chǎn)負(fù)債率普遍下降。但對(duì)于業(yè)績(jī)不好的上市公司而言，由于不符合配股條件，沒有大量新的權(quán)益資金注入，就會(huì)具有較高的資產(chǎn)負(fù)債率。這可通過對(duì)處于財(cái)務(wù)危機(jī)的ST公司的資本結(jié)構(gòu)的分析就得以驗(yàn)證。對(duì)2001年底前上市的ST公

司在2001年至2006年的平均資本結(jié)構(gòu)的變化進(jìn)行分析，如(表5)所示。表中數(shù)據(jù)顯示，與一般上市公司相比，ST公司的資本規(guī)模相對(duì)較小，在其被“特別處理”前的幾年中，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升且上升速度逐步加快，在2006年度，ST公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81.17％。流動(dòng)比例、速動(dòng)比例持續(xù)下降，直至流動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)明顯的短期償債危機(jī)。但同時(shí)表中數(shù)據(jù)也顯示，ST公司的流動(dòng)負(fù)債雖然不斷上升，但與一般上市公司長(zhǎng)期負(fù)債不斷增加(盡管增加速度不快)相比，ST公司的長(zhǎng)期負(fù)債不斷減少，長(zhǎng)期負(fù)債率不斷下降，這可能與ST公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，前景難以預(yù)測(cè)，因而較難獲得長(zhǎng)期貸款有關(guān)。筆者認(rèn)為，并不應(yīng)該由于上市公司整體資產(chǎn)負(fù)債率水平較低而忽略了資本結(jié)構(gòu)可能帶給上市公司的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率隨著公司規(guī)模的增加而增加，本文采用總資產(chǎn)賬面價(jià)值來表示企業(yè)規(guī)模，討論上市公司資產(chǎn)負(fù)債率、狹義資本結(jié)構(gòu)是否受企業(yè)規(guī)模影響。首先依據(jù)企業(yè)總資產(chǎn)賬面價(jià)值、企業(yè)股東市場(chǎng)價(jià)值的大小將上市公司分成三組，使各組公司的數(shù)目相同。其中第一組公司企業(yè)總資產(chǎn)賬面價(jià)值(股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值)最小，第二組次之，第三組最大。三組公司在2001～2006年間各個(gè)年度的平均資產(chǎn)負(fù)債率如(表6)所示。由表中數(shù)據(jù)可知，總資產(chǎn)賬面價(jià)值越大的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，總資產(chǎn)賬面價(jià)值小的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越低。即如果以總資產(chǎn)賬面價(jià)值的大小來度量企業(yè)規(guī)模，上市公司中存在著企業(yè)規(guī)模越大則資產(chǎn)負(fù)債率越高的趨勢(shì)。因此，可以認(rèn)為隨著上市公司資產(chǎn)規(guī)模的增大，企業(yè)由于債務(wù)比重的逐漸增加所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來越大。

篇11

（上海浦東發(fā)展集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司，上海 200120）

（Shanghai Pudong Development Group Finance Co.，LTD，Shanghai 200120，China）

摘要：為防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，集團(tuán)公司應(yīng)采用正確有效的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，制定嚴(yán)格的控制計(jì)劃，降低風(fēng)險(xiǎn)。本文也從集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的角度出發(fā)，思考如何充分發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，來配合集團(tuán)加強(qiáng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

Abstract: In order to prevent from the financial risks, and to promote the healthy, stable, and sustainable development of the company, the Group company should adopt correct and effective approach for risk management, and set up strict controlling plan to reduce risks. This article, from the perspective of the Group Finance Company, presents how to give full play to their advantages, and to strengthen risk management of financial activities within the Group.

關(guān)鍵詞：集團(tuán) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管理

Key words: group；financial risk；management

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2011）32-0132-02

0引言

為防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，集團(tuán)公司應(yīng)采用正確有效的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，制定嚴(yán)格的控制計(jì)劃，降低風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)集團(tuán)公司管理的實(shí)際，本文認(rèn)為主要可從建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)、加強(qiáng)集團(tuán)資金的集中管理和監(jiān)控、加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)的管理等幾方面入手。

1建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

由于集團(tuán)規(guī)模大，層次較多，容易形成上下信息不對(duì)稱的局面，使集團(tuán)決策層不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)可能引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的隱患。因此要建立覆蓋整個(gè)集團(tuán)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警體系。

1.1 建立全面的財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)已建立了覆蓋整個(gè)集團(tuán)二層面企業(yè)的財(cái)務(wù)信息網(wǎng)，建議充分利用計(jì)算機(jī)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大其覆蓋面，延伸到三層面企業(yè)，以保證獲得更多數(shù)量的財(cái)務(wù)信息，為財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建提供數(shù)據(jù)保證。

1.2構(gòu)建財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)體系

1.2.1 選擇相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)

1.2.1.1 首先是企業(yè)盈利能力指標(biāo)。盈利能力是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)對(duì)外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。盈利能力指標(biāo)包括：

①銷售利潤(rùn)率。它等于凈利潤(rùn)除以銷售收入，它反映了企業(yè)銷售業(yè)務(wù)的盈利水平，指標(biāo)越高，表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力越強(qiáng)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越小。否則相反。

②總資產(chǎn)收益率。它等于凈利潤(rùn)除以平均資產(chǎn)總額。它反映了企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越好，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。否則相反。

③凈資產(chǎn)收益率。它等于凈利潤(rùn)除以平均凈資產(chǎn)。它反映了自有資金投資收益水平。指標(biāo)越高，表明自有資金獲取收益的能力越強(qiáng)，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。否則相反。

1.2.1.2 企業(yè)的償債能力指標(biāo)，企業(yè)由于自身資金不足，需要舉債籌集資金，企業(yè)就要權(quán)衡舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確定債務(wù)比率，考慮債務(wù)清償能力。償債能力指標(biāo)包括：

①流動(dòng)比率。它是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比，也是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)。影響流動(dòng)比率的主要因素有營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度。②資產(chǎn)負(fù)債率。它是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。它主要用來衡量企業(yè)利用負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，并反映企業(yè)對(duì)債權(quán)人投入資本的保障程度。通常該比率應(yīng)以低為好，但當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景較為樂觀時(shí)，可適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，以獲取負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來的收益；若企業(yè)前景不佳，則應(yīng)減小資產(chǎn)負(fù)債率，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.1.3 企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹笜?biāo)。發(fā)展?jié)摿κ呛饬科髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展后勁和持續(xù)能力。發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)包括：

①銷售增長(zhǎng)率。它是指企業(yè)本年銷售增長(zhǎng)額與上年銷售收入總額之比。它是反映企業(yè)銷售收入的增減變動(dòng)情況，該指標(biāo)大于零，表明企業(yè)銷售收入有所增長(zhǎng)，指標(biāo)值越高，表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好。指標(biāo)值小于零，則相反。

②資產(chǎn)增長(zhǎng)率。它是反映企業(yè)發(fā)展的后續(xù)力，說明企業(yè)自我生存和發(fā)展的持續(xù)能力。指標(biāo)越高表明企業(yè)的拓展能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

1.2.1.4 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及穩(wěn)健性指標(biāo)。企業(yè)要進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就必須擁有一定的資本金，并通過最初資本金的運(yùn)作獲得積累，以擴(kuò)大和增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力。

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及穩(wěn)健性指標(biāo)包括：

①固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益比率。它是固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益之和之比。它衡量固定資產(chǎn)所運(yùn)用的長(zhǎng)期資金的比例，固定資產(chǎn)必須有長(zhǎng)期資金支持，否則一旦短期資金出現(xiàn)困難，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)整體崩潰的危險(xiǎn)。指標(biāo)超過100％，說明固定資產(chǎn)動(dòng)用了一部分流動(dòng)負(fù)債，有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

②資產(chǎn)保值增值率。它是所有者權(quán)益增長(zhǎng)比例。它衡量投資者投入企業(yè)資本的完整性和成長(zhǎng)性。指標(biāo)越高，說明企業(yè)處于增值狀態(tài)，指標(biāo)為負(fù)值，說明企業(yè)的發(fā)展可能已進(jìn)入萎縮狀態(tài)，企業(yè)將陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之中。不同的成員企業(yè)應(yīng)根據(jù)其市場(chǎng)型和功能型的不同定位特點(diǎn)，選擇上述具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，作為財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的組成部分。財(cái)務(wù)公司應(yīng)充分發(fā)揮其對(duì)成員企業(yè)定期進(jìn)行經(jīng)營(yíng)分析的優(yōu)勢(shì)，協(xié)助集團(tuán)計(jì)劃財(cái)務(wù)部構(gòu)建好財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)體系。

1.2.2 分層構(gòu)建不同的指標(biāo)體系集團(tuán)及成員企業(yè)因管理權(quán)限和側(cè)重點(diǎn)不同，不能盲目采用統(tǒng)一的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，應(yīng)根據(jù)不同的情況，分層次建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系。如集團(tuán)本部負(fù)責(zé)整個(gè)集團(tuán)的資金調(diào)度、運(yùn)用和對(duì)外投資，可能涉及到投融資風(fēng)險(xiǎn)等，則應(yīng)綜合考慮上述幾方面的指標(biāo)；而下屬成員企業(yè)根據(jù)其功能定位，關(guān)注其相關(guān)的適用指標(biāo)。

1.2.3 具體指標(biāo)體系的建立通過引進(jìn)行業(yè)指標(biāo)以及相同規(guī)模企業(yè)的指標(biāo)，結(jié)合本企業(yè)歷史指標(biāo)和發(fā)展趨勢(shì)，確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值，定期計(jì)算本企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，與標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較。通過對(duì)每期實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的差異分析，并結(jié)合現(xiàn)金流量預(yù)算，找出存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能方面，編制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)報(bào)告，層層上報(bào)，形成一個(gè)自下而上的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。

財(cái)務(wù)公司利用其金融技術(shù)和信息優(yōu)勢(shì)，對(duì)集團(tuán)及成員企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跟蹤、測(cè)評(píng)和信息反饋。如通過財(cái)務(wù)分析等專業(yè)手段在成員企業(yè)分析報(bào)告中披露其可能發(fā)現(xiàn)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問題。比如實(shí)時(shí)注意動(dòng)態(tài)管理中的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，預(yù)警的內(nèi)容包括行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況預(yù)警、企業(yè)管理狀況和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況預(yù)警。發(fā)現(xiàn)以上預(yù)警信號(hào)后，財(cái)務(wù)公司及時(shí)與集團(tuán)相關(guān)部門溝通，以決定是否采取進(jìn)一步的防范風(fēng)險(xiǎn)措施。

1.3 編制現(xiàn)金流量預(yù)算編制現(xiàn)金流量預(yù)算是集團(tuán)財(cái)務(wù)管理工作特別重要的一環(huán)。就企業(yè)短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現(xiàn)金用于支出。因此，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)。作為企業(yè)集團(tuán)而言，為準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，就應(yīng)將集團(tuán)的總體目標(biāo)進(jìn)行層層分解，具體落實(shí)到每一個(gè)下屬成員企業(yè)，再由下屬成員企業(yè)根據(jù)各自的具體目標(biāo)，將預(yù)期的未來收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等以數(shù)量化形式加以測(cè)算，建立企業(yè)全面預(yù)算。再通過集團(tuán)層層匯總并進(jìn)行綜合調(diào)整，形成整個(gè)集團(tuán)的現(xiàn)金流量預(yù)算。集團(tuán)可根據(jù)實(shí)際情況對(duì)未來現(xiàn)金收支狀況的預(yù)測(cè)采用月、季、半年及一年為期，建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算，不斷提高其準(zhǔn)確性和及時(shí)性。

2加強(qiáng)集團(tuán)資金的集中管理和監(jiān)控

資金作為要素市場(chǎng)的重要部分，一直以來被稱作是企業(yè)的“血液”，對(duì)集團(tuán)而言有著異乎尋常的意義。由于資金要素在集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)之間分布的不均衡性，從而導(dǎo)致資金要素的規(guī)模效應(yīng)難以有效發(fā)揮。同時(shí)個(gè)別下屬成員企業(yè)對(duì)其自身資金監(jiān)控不力，也導(dǎo)致發(fā)生資金損失的情況。

加強(qiáng)資金集中管理和監(jiān)控，就是通過對(duì)現(xiàn)金流的監(jiān)督、控制和預(yù)測(cè)，實(shí)現(xiàn)對(duì)集團(tuán)主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的安排和控制。其基本目標(biāo)是保持與經(jīng)營(yíng)相匹配的適度資金，提高資金使用效率，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 充分利用財(cái)務(wù)公司和銀行網(wǎng)絡(luò)，歸集和監(jiān)控資金

2.1.1 借助財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)和財(cái)銀直聯(lián)系統(tǒng)，建立集團(tuán)及成員企業(yè)的金融信息數(shù)據(jù)庫。通過公司相關(guān)業(yè)務(wù)系統(tǒng)和財(cái)銀直聯(lián)系統(tǒng)，建立服務(wù)集團(tuán)及成員企業(yè)的端口，以便集團(tuán)及時(shí)查詢相關(guān)成員企業(yè)信息以及成員企業(yè)對(duì)其相應(yīng)業(yè)務(wù)的查詢。逐步通過平臺(tái)整合更多資源和信息，更好地服務(wù)集團(tuán)及成員企業(yè)。

2.1.2 對(duì)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行資金管理授權(quán)，動(dòng)態(tài)監(jiān)控資金流向財(cái)務(wù)公司結(jié)合自身情況，加大對(duì)信息系統(tǒng)的升級(jí)改造。完善公司網(wǎng)銀系統(tǒng)的建設(shè)，構(gòu)建“資金池”管理模式，即公司借助銀行網(wǎng)絡(luò)體系和公司網(wǎng)銀系統(tǒng)，動(dòng)態(tài)管理各成員企業(yè)的賬戶資金頭寸。通過系統(tǒng)掌握整個(gè)集團(tuán)實(shí)時(shí)資金動(dòng)態(tài)情況，監(jiān)控重大、異常資金調(diào)動(dòng)。財(cái)務(wù)公司要協(xié)助集團(tuán)對(duì)重大項(xiàng)目投資預(yù)算的審核和執(zhí)行情況分析比較，發(fā)現(xiàn)重大問題及時(shí)予以反饋。同時(shí)積極配合集團(tuán)做好現(xiàn)金流量預(yù)算的監(jiān)管，將執(zhí)行結(jié)果反饋，并不斷總結(jié)，提高集團(tuán)預(yù)算管理的精確度。

2.2 集團(tuán)統(tǒng)籌安排和財(cái)務(wù)公司具體操作相結(jié)合，降低融資成本

集團(tuán)負(fù)責(zé)融資的統(tǒng)籌計(jì)劃，財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)具體操作和服務(wù)。財(cái)務(wù)公司利用自己的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，根據(jù)集團(tuán)及成員企業(yè)的具體情況，設(shè)計(jì)融資方案供集團(tuán)參考。在集團(tuán)的統(tǒng)一安排下，集團(tuán)及成員企業(yè)都通過財(cái)務(wù)公司進(jìn)行融資。財(cái)務(wù)公司能夠滿足的，應(yīng)首先由財(cái)務(wù)公司貸款解決，即先充分利用內(nèi)源型融資。財(cái)務(wù)公司不能滿足的，再利用外源型融資，由財(cái)務(wù)公司協(xié)助或與融資對(duì)象進(jìn)行業(yè)務(wù)談判，以低成本融入資金。

2.3 利用多種渠道和創(chuàng)新性金融產(chǎn)品，為集團(tuán)融通資金財(cái)務(wù)公司既可以利用存款集中后的沉淀資金直接為集團(tuán)貸款，也可以運(yùn)用信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、銀團(tuán)貸款、資產(chǎn)證券化、發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券等多種方式為集團(tuán)提供資金、滿足融資需求。

2.4 為集團(tuán)提供資金集中后的資金增值業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)公司利用自身的多種金融手段、對(duì)集團(tuán)暫時(shí)閑置的資金進(jìn)行運(yùn)作，可以將資金在國(guó)債、央行票據(jù)、企業(yè)債、貨幣基金、證券基金、股票等多種金融中進(jìn)行配置組合，在保持流動(dòng)性和分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下，獲得資金的最大受益，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金的增值。[1]

3加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)的管理

導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)的因素可能是利率、匯率變動(dòng)，決策失誤、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理等。融資風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)原因的不同可以分為因特定的時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量不足造成的不能按期支付債務(wù)本息的現(xiàn)金性融資風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)因收不抵支造成的無力償還債務(wù)本息的收支性融資風(fēng)險(xiǎn)。

相對(duì)于因現(xiàn)金短缺?，F(xiàn)金流入的時(shí)期與債務(wù)的期限不匹配造成的短期的現(xiàn)金性融資風(fēng)險(xiǎn)而言，收支性是一種整體風(fēng)險(xiǎn)，它是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不當(dāng)導(dǎo)致的凈資產(chǎn)總量減少，是不可逆轉(zhuǎn)的，尤其應(yīng)引起關(guān)注。

對(duì)于企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范，應(yīng)該把握以下幾個(gè)原則：

3.1 企業(yè)所籌資金量應(yīng)與需求量相匹配集團(tuán)應(yīng)首先確定所籌資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)還是對(duì)外投資。如果用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，在生產(chǎn)周期較短、且銷售利潤(rùn)率較高的情況下，則債務(wù)性籌資可相對(duì)多些；反之，企業(yè)負(fù)擔(dān)重、風(fēng)險(xiǎn)大，債務(wù)性籌資應(yīng)相對(duì)少些。

如果用于對(duì)外投資，所需資金用于長(zhǎng)期項(xiàng)目的要在較長(zhǎng)的時(shí)間后還本付息，項(xiàng)目的預(yù)期收益具有不確定性，債務(wù)性籌資應(yīng)相對(duì)少些，否則，企業(yè)負(fù)擔(dān)重、風(fēng)險(xiǎn)大；反之，債務(wù)性籌資可相對(duì)多些。

3.2 資金的籌集應(yīng)與投放的項(xiàng)目相匹配在籌資前，應(yīng)明確資金的投向，根據(jù)投向選擇籌資的渠道和方式。若為短期項(xiàng)目，則不宜采取用長(zhǎng)期債務(wù)的方式籌資，而長(zhǎng)期項(xiàng)目，應(yīng)盡量采用長(zhǎng)期債務(wù)的方式融資。

3.3 籌資結(jié)構(gòu)應(yīng)與企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配當(dāng)企業(yè)固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)之比較大時(shí)，不宜采取用債務(wù)性籌資，而應(yīng)考慮股務(wù)性籌資；反之，當(dāng)企業(yè)固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)之比較小時(shí)，可多采取用債務(wù)性籌資，在債務(wù)利率低于企業(yè)投資收益率的情況下，這樣能夠使企業(yè)股東獲取超額收益。

在防范籌資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，集團(tuán)應(yīng)該根據(jù)總體目標(biāo)，結(jié)合集團(tuán)的全面預(yù)算和每一期的現(xiàn)金流量預(yù)算，確定一定時(shí)期內(nèi)整個(gè)集團(tuán)的籌資規(guī)模，而后層層分解，落實(shí)到每一個(gè)下屬成員企業(yè)。這樣可以避免各個(gè)企業(yè)各自為政造成資金浪費(fèi)和籌資規(guī)模膨脹，以及互相擔(dān)保產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

利用集團(tuán)的整體規(guī)模優(yōu)勢(shì)，通過分析自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，選擇適合其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)的籌資結(jié)構(gòu)，制訂有效的籌資方案，這樣既可避免因?yàn)榛I資結(jié)構(gòu)單一而造成過度依賴的風(fēng)險(xiǎn)；又可以減少籌資成本。同時(shí)，也應(yīng)注意把握籌資的時(shí)機(jī)，并注重籌資期限的搭配，可通過集團(tuán)對(duì)下屬成員企業(yè)的資金統(tǒng)籌規(guī)劃，以杜絕現(xiàn)金性融資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，提高集團(tuán)整體的資金使用效率。

財(cái)務(wù)公司可以協(xié)助集團(tuán)開展流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)防范工作。

在慎密的財(cái)務(wù)分析和宏觀政策預(yù)判的基礎(chǔ)上做好集團(tuán)資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。通過及時(shí)預(yù)警可能出現(xiàn)的集團(tuán)流動(dòng)性不足問題；協(xié)助集團(tuán)控制相關(guān)融資風(fēng)險(xiǎn)引起的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要是使集團(tuán)及成員企業(yè)保持合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，避免盲目擴(kuò)張帶來的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)持續(xù)關(guān)注集團(tuán)及成員企業(yè)的持續(xù)盈利水平和能力，以及未來流金流量匹配程度。

根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境變化情況，對(duì)未來利率變動(dòng)進(jìn)行合理預(yù)期，對(duì)集團(tuán)重大籌資行為進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，盡量規(guī)避利率波動(dòng)給集團(tuán)及成員企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。如將利率風(fēng)險(xiǎn)通過不同的產(chǎn)品，在傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)等之間進(jìn)行對(duì)接和轉(zhuǎn)移，通過金融衍生產(chǎn)品，擴(kuò)大對(duì)接范圍，增加轉(zhuǎn)移方式，在對(duì)接和轉(zhuǎn)移中，逐步消化風(fēng)險(xiǎn)因素，并達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)管理過程中都不可避免的要面臨各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，逃避是不可能的，只有正視風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用科學(xué)的方法，預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，控制管理風(fēng)險(xiǎn)，才能在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中保持企業(yè)的健康穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

4結(jié)論

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)管理中容易忽視的環(huán)節(jié)，但又是最重要的環(huán)節(jié)。國(guó)內(nèi)外企業(yè)管理的實(shí)踐表明，成功的企業(yè)往往是在包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)管理方面更勝一籌。我國(guó)改革開放以來，眾多企業(yè)搭乘改革開放的良機(jī)，實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，逐漸成長(zhǎng)為一元或多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)集團(tuán)，甚至逐步走向海外，在此過程中，應(yīng)特別注意加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制，為企業(yè)順利、良性發(fā)展保駕護(hù)航。本文就此做了些初步思考，也給企業(yè)集團(tuán)公司的管理提供了一定的借鑒和參考。

參考文獻(xiàn)：

[1]程贛秋．集團(tuán)價(jià)值最大化的資金管理模式探討[J]．中國(guó)財(cái)務(wù)公司,2006,增刊．78-79.