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水利工程效益的外部性指的是水利工程運行所產(chǎn)生的效益不全是反映在水利工程行業(yè)內(nèi)部，在其他部門也有反映，而且，大部分的產(chǎn)業(yè)效益由產(chǎn)業(yè)循環(huán)轉嫁給其他行業(yè)和其他部門。水利工程投資效益的外部性是由水利工程的屬性決定的。
1.2產(chǎn)出具有滯后性
基礎設施和產(chǎn)業(yè)具有產(chǎn)出滯后的特點，而水利工程作為基礎型產(chǎn)業(yè)的一種也不例外。第一，水利工程需要較長的建設周期，從初始的投資到工程施工再到最后的工程產(chǎn)生效益，需要經(jīng)歷幾年甚至幾十年，因此水利工程的產(chǎn)出具有滯后性；第二，水利工程能否發(fā)揮效益與工程設計年型和水文氣象有關，也就是說，水利工程并不一定在竣工時就產(chǎn)生效益而是要遇到合適的水文氣象以及符合設計年型時才能發(fā)揮效益。
1.3收益具有不確定性
水利工程的收益不確定性是由于在對水利工程投資進行收益預計和工程分析時，對外來的發(fā)展變化預測的不全面性。一方面，水利工程的投資活動開始階段就具備了不確定性；另一方面，不確定因素出現(xiàn)的比重隨著水利工程建設周期的增長而增長。事實證明，水利工程投資活動中的不可預測因素會對其投資效益產(chǎn)生巨大影響。
1.5經(jīng)營具有自然壟斷性
無論是基礎產(chǎn)業(yè)還是基礎設施，其投資開發(fā)模式和生產(chǎn)經(jīng)營模式都具有十分明顯的自然壟斷性，水利工程也不例外。這種壟斷性主要是由于水利工程的服務范圍和對象是由工程建設地點決定的而不是以市場競爭情況為轉移。而且，水利工程的經(jīng)營具有自然壟斷性的特點直接決定了其投資效益鮮明的計算特征。
2水利工程投資存在的問題
2.1不合理的水利投資結構
水力資源產(chǎn)業(yè)主要有3種類型，一是水資源的開發(fā)、利用產(chǎn)業(yè)，二是水資源的節(jié)約、保護產(chǎn)業(yè)，三是水資源的防治產(chǎn)業(yè)。我國水力投資結構的不合理性在于大部分的水利投資用于防洪建設等基礎設施，其中，僅2002—2006年四年間，我國水利投資規(guī)模達5600多億，而用于防洪建設的投資占80%以上。雖然，大規(guī)模的防洪基礎設施建設使我國洪澇災害造成的經(jīng)濟損失減小，但是，每年由于水資源短缺和水資源污染造成的經(jīng)濟損失達7800億，而生態(tài)損失比經(jīng)濟損失更大。
2.2不健全的水利回收補償機制
第一，用來防洪和改善生態(tài)的公益性項目因維護運行資金不足造成排澇泵站等水利工程老化失修，喪失其主要作用；第二，較多的中小型水庫亟需加固；第三，年久失修的大壩很難承擔防洪的重任。為此，國家對一些用來灌溉和供水且有一定經(jīng)濟效益的經(jīng)營性水利工程進行了有償使用的收費制度，但水價按國務院1985年制定的標準執(zhí)行，價格偏低，形成機構不合理。這種規(guī)定雖然對農(nóng)業(yè)、生活用水采用微利水價，工業(yè)水價利潤較小，但在實際中很難執(zhí)行。收費價格未能全面、統(tǒng)一導致在稅費征收過程中遇到不少阻礙，因此，項目簡單的水利產(chǎn)業(yè)不用擴大生產(chǎn)甚至連再生產(chǎn)都無法維持。水利投資收益較少，水利工程得不到良好運行，導致水利產(chǎn)業(yè)自我積累和自我發(fā)展能力逐漸弱化，甚至缺少了對資金市場的吸引能力。
2.3尚未形成真正的水利投資市場
一直以來，我國水利投資的模式一直是計劃經(jīng)濟的管理模式，具體表現(xiàn)為由行政主管部門牽頭、管理單位負責實施基本建設、管理單位負責對建成后的水利工程進行管理和維護。雖然這種模式為我國興建了一大批中小型水利工程并形成了較為系統(tǒng)的水利工程體系，并為我國抗洪抗?jié)场⑥r(nóng)業(yè)灌溉和居民供水等方面做出了極大的貢獻；但是，這種模式未能遵循市場規(guī)律和市場的考驗、致使一些錯誤發(fā)生并造成了相應損失。我國現(xiàn)在的水利工程主要是由財政供給的事業(yè)單位負責，政府對其水利工程管理進行投資，因單位本身不需要對水利投資經(jīng)營效益負責任，故水利工程工作人員缺乏工作積極性，因此，我國的水利投資效益發(fā)揮受到一定程度的影響。為盡量避免投資失誤，國家應將水利工程由自負盈虧的建設單位作主體，并對其進行充分的勘察、研究和論證，按照市場經(jīng)濟規(guī)律運行。
3有關提高水利工程效益的辦法
科學合理的規(guī)劃設計能夠盡可能的降低對自然面貌改變而造成的損失，解決相關后續(xù)問題。還要正確利用水利工程優(yōu)勢，大力發(fā)展相關產(chǎn)業(yè)，如水利養(yǎng)殖業(yè)和旅游業(yè)。在水利工程竣工的同時，要健全相關配套設施，為社會提供更多的社會和經(jīng)濟效益?？茖W合理的管理方法，建立健全質(zhì)量監(jiān)督機制，保證招標全程公平透明是保證水利工程質(zhì)量的基礎。
3.1規(guī)劃合理、設計科學
一般而言，水利工程為盡可能地降低負面影響，會對自然面貌進行一定程度的改變，這就造成了對生態(tài)環(huán)境的影響。因此，要想減少對生態(tài)環(huán)境影響而產(chǎn)生的損失，就要對水利工程進行合理的規(guī)劃和科學的設計，水利工程負責單位要根據(jù)實際情況進行分析，在工程竣工后不斷加強對后續(xù)工作問題處理。
3.2正確利用水利工程優(yōu)勢
一個基礎產(chǎn)業(yè)和基礎工程的竣工會帶動一系列相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而水利工程并不只是水利大壩，其在一定程度上帶動了此區(qū)域的經(jīng)濟整體進步發(fā)展。所以，搞活水利工程的重要途徑為水土資源的充分利用，發(fā)展綜合產(chǎn)業(yè)，因地制宜，提高水利工程收益。一般而言，可以從以下方面入手：第一，大力進行水利養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展，比如就一個水庫而言，一般具有遼闊的水面積，穩(wěn)定的水資源，具備良好的養(yǎng)殖環(huán)境，適宜發(fā)展養(yǎng)殖業(yè)；第二，可以大力進行旅游業(yè)發(fā)展，大的壯觀的水利工程加上工程所處的區(qū)域環(huán)境能夠構成風景獨特的景觀群，比如：我國的三峽工程；第三，充分利用水利工程所在區(qū)域周邊閑置的經(jīng)濟林木，這種做法不僅可以提高經(jīng)濟收入，還可以調(diào)節(jié)當?shù)氐纳鷳B(tài)平衡，美化環(huán)境。
3.3配套設施的建立健全
建立健全水利工程相關配套設施，并充分配合水利工程特點，能夠最大程度的發(fā)揮水利工程效益。為降低因配套設施不足帶來的嚴重問題，盡可能滿足主體工程對設施的需求，爭取在工程竣工的同時，輔助設施也相應完成，而不是首先在主體工程竣工結束后進行配套設施建設，導致配套設施建設拖延或根本不建。只有在水利工程竣工同時建立健全相關配套設施，才能夠使兩者同時投入使用，為社會提供更多的社會效益和經(jīng)濟效益。
3.4科學合理的方法進行管理
科學合理的管理方法不只是體現(xiàn)在水利工程建造過程中，在工程投入使用過程中也要加強管理，爭取降低因管理不善而造成的問題。第一，在工程招標階段，要公開透明，避免不法分子的暗箱操作和行賄受賄現(xiàn)象的發(fā)生，選擇有能力、有責任的企業(yè)承接工程；第二，工程設計過程要進行嚴密的研究，根據(jù)區(qū)域內(nèi)的自然環(huán)境和水文地質(zhì)環(huán)境來確定設計方案，事關農(nóng)民生產(chǎn)和居民生活密切相關的小型水利工程，在設計前要進行民意調(diào)查，征得區(qū)域內(nèi)居民意見；第三，堅決杜絕對工程承包的層層轉包行為，畢竟每一次的工程轉包都會造成利潤的產(chǎn)生和成本的提高，可能會造成工程質(zhì)量下降；第四，對于工程施工過程，要建立健全嚴格的監(jiān)督制度，確保監(jiān)理人發(fā)揮其工程監(jiān)理作用，各環(huán)節(jié)相互監(jiān)督，建立健全工程的整體質(zhì)量監(jiān)督體系。
二、風險投資對農(nóng)村經(jīng)濟活動的影響
我國的風險投資行業(yè)發(fā)展起步于上世紀80年代中期，上世紀90年代之后隨著我國市場經(jīng)濟體制的建立和完善，尤其是資本市場的逐步健全，開始步入快速發(fā)展階段。實踐證明，風險投資對于推進我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展和促進高新技術產(chǎn)業(yè)化和商品化起到了巨大推動作用。尤其是改革開放以來，我國一直強調(diào)自主發(fā)展和外向引進高新技術，培養(yǎng)國內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。隨著我國科教興國戰(zhàn)略的實施，中國在諸多高新技術領域有所突破，正在加速實現(xiàn)由科技研發(fā)大國向強國的轉變。風險投資為諸如互諒網(wǎng)、電子計算機、新能源等一大批高新技術成果的快速產(chǎn)業(yè)化提供了便捷高效的融資渠道。然而，總體來看，我國的風險投資行業(yè)依然主要集中于科研能力較強、資本市場相對活躍的大城市。當前，隨著我國新農(nóng)村建設的穩(wěn)步推進，農(nóng)村正處于產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級的關鍵階段。同時，改革開放以來積累的大量高新技術成果不僅是農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級所必需，而且也需要在農(nóng)村落地生根以最大限度地將高新技術優(yōu)勢轉化為現(xiàn)實的市場優(yōu)勢。然而，農(nóng)村的各類風險投資對農(nóng)村的經(jīng)濟活動卻有著雙重影響。
（一）積極影響
風險投資具有將高新技術轉化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的顯著優(yōu)勢。當前，我國農(nóng)村正處于以產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級促進經(jīng)濟增長方式轉變的關鍵階段，鼓勵農(nóng)村風險投資的發(fā)展，顯然有助推進農(nóng)村的工業(yè)化和城市化進程。當前，我國農(nóng)村的產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化繼續(xù)高新技術成果的注入。然而，我國的農(nóng)業(yè)科技成果雖然碩果累累，但卻主要以政府為主導，僅僅依靠政府的農(nóng)業(yè)科技推廣部門和有效的財政資金無法適應農(nóng)業(yè)科技成果快速產(chǎn)業(yè)化的市場需要，不僅造成了大量農(nóng)業(yè)高新技術成果的閑置浪費，而且制約了農(nóng)村經(jīng)濟增長方式的轉變。風險投資既為農(nóng)業(yè)高新技術在農(nóng)村落地生根提供了資金，而且可以依托風險投資管理團隊提升企業(yè)的經(jīng)營管理水平，從而大力提升農(nóng)業(yè)科技項目的資本回報率，為農(nóng)業(yè)科技的發(fā)展提供堅實的資金保障，形成政府、企業(yè)、風司和科研單位多方參與、農(nóng)業(yè)高新技術與農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級良性互動的發(fā)展格局。另外，發(fā)展農(nóng)村風險投資還有利于調(diào)動農(nóng)民的創(chuàng)業(yè)積極性，提升農(nóng)村中小企業(yè)的經(jīng)營管理水平。風險投資對于農(nóng)村中小企業(yè)的經(jīng)營者來說，實際也是一種激勵機制，可以鞭策其在投資公司的幫扶監(jiān)督下提升企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。
（二）消極影響
近年來，越來越多的風險投資機構開始關注農(nóng)村，尤其是綠色有機農(nóng)業(yè)。然而，我國農(nóng)村風險投資總額仍然偏少。據(jù)統(tǒng)計，2012年，我國農(nóng)業(yè)風險投資總額僅為2.4億美元，在各行業(yè)吸引風險投資額中僅排在第5位。顯然，這與農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的地位并不相符。風險投資不活躍、融資規(guī)模過小，還制約了農(nóng)業(yè)科技成果的轉化，使得大量農(nóng)村中小企業(yè)不得不通過民間借貸、親友借款等非正規(guī)形式融資，無形中為農(nóng)民的投資活動增加了諸多風險。尤其是政府針對農(nóng)村風險投資的政策體系不完善，法律機制構建不健全，帶動資金投入不足，導致農(nóng)村的各類風險投資行為因農(nóng)村中小企業(yè)自身缺乏現(xiàn)代企業(yè)制度和財務核算制度、生產(chǎn)技術水平低下和經(jīng)營管理水平不高而存在較高風險。一旦農(nóng)村企業(yè)經(jīng)營不善，此類風險投資所蘊藏的資本風險便可能發(fā)酵為農(nóng)村局部地區(qū)的金融風險，并可能導致農(nóng)村區(qū)域范圍內(nèi)的金融動蕩，乃至威脅農(nóng)村的社會安定。如一些農(nóng)村地區(qū)的投資公司，以空殼公司的名義，打著風險投資的幌子，許以農(nóng)民高額的投資回報，非法集資后盲目投資經(jīng)營，最終造成巨額虧損或資金鏈斷裂，使得參與投資的農(nóng)民血本無歸。
三、以風險投資推進農(nóng)村產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的路徑
隨著國家一系列政策措施的實施和法律規(guī)范的出臺，我國的風險投資行業(yè)雖然存在資本來源單一、規(guī)模小、缺乏明確戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃等系列問題，但整體來看正在朝著制度化、規(guī)范化和法制化的軌道健康發(fā)展，已經(jīng)成為促進我國高新技術成果快速產(chǎn)業(yè)化和市場化的重要融資渠道，尤其是推動了互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的迅猛發(fā)展。我國農(nóng)村的風險投資發(fā)展尚處于起步摸索階段，從狹義的角度看，農(nóng)村的風險投資發(fā)展基本屬于空白。隨著我國農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展和農(nóng)民收入的提高，農(nóng)民的投資行為日趨活躍，但大多以民間借貸等形式存在，融資規(guī)模有限，運作流程夠規(guī)范，且融資企業(yè)既缺乏高新技術支撐，也未建立現(xiàn)代企業(yè)制度。一旦融資企業(yè)經(jīng)營發(fā)展陷入困境，投資風險有可能轉化為農(nóng)村的金融穩(wěn)定風險和社會安定風險。對此，必須有效規(guī)范當前農(nóng)村的各類風險投資行為，監(jiān)督、引導和規(guī)范其走上制度化、法制化和規(guī)范化的發(fā)展軌道，借以以有效發(fā)揮風險投資對農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級的帶動作用，在農(nóng)村形成風險投資與高新技術轉化良性互動的發(fā)展格局。為此，可以采取如下措施：
（一）設立農(nóng)村微型風投基金，加強政府的引導和監(jiān)管
我國農(nóng)村的風險投資尚處于起步階段，大量農(nóng)村中小企業(yè)的融資問題長期無以根本解決。以風險投資推進高新技術成果與農(nóng)村中小企業(yè)的結合顯然非常有利于農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結構的升級。然而，因農(nóng)村中小企業(yè)自身存在諸多缺陷，國有商業(yè)銀行和社會資本并不愿意將風險資本投降農(nóng)村。對此，政府應當在農(nóng)村風險投資發(fā)展的起步階段發(fā)揮主導作用，加大對農(nóng)村發(fā)展的財政扶持，通過設施微型風險投資基金，鼓勵農(nóng)民積極采用現(xiàn)代高新技術成果興業(yè)，引導農(nóng)村中小企業(yè)積極采用新型技術升級生產(chǎn)技術水平。對于政府來說，設置微型農(nóng)業(yè)經(jīng)濟2015/6風險投資基金還可以增加政府財政收入，不斷壯大微型投資基金規(guī)模。但要保證微型風險投資能夠取得收益，政府還要積極引導農(nóng)村中小企業(yè)構建現(xiàn)代企業(yè)制度和財務核算制度，通過引進職業(yè)經(jīng)理人提升其經(jīng)營管理水平，盡力降低微型風險投資基金的風險水平。另外，政府還要成立微型風險投資的咨詢部門，既要監(jiān)督管理資金的使用流向，也要給農(nóng)村中小企業(yè)的發(fā)展提供信息咨詢服務。
（二）構建相應的政策支持體系，調(diào)動商業(yè)銀行和社會資本參與
從長遠來看，僅靠政府設立農(nóng)村風險投資的啟動資金顯然不夠。中國作為一個農(nóng)業(yè)大國，可以說，農(nóng)村的市場投資前景非常廣闊。中國要想實現(xiàn)從農(nóng)業(yè)大國到農(nóng)業(yè)強國的轉變，更需要為農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級注入大量的高新技術成果。農(nóng)業(yè)科技研發(fā)需要大量的成本，僅靠政府設置風險投資基金根本無法滿足。對此，政府應當完善農(nóng)村風險投資的國家擔保機制，以政府信譽調(diào)動商業(yè)銀行加大對農(nóng)村風險投資的支持力度。通過國家擔保，可以調(diào)動大量社會資本以風險投資形式投向農(nóng)村。在提供擔保的同時，政府還可建立農(nóng)村風險投資的補償機制，即商業(yè)銀行和民間資本愿意對農(nóng)村進行風險投資的話，政府可以給予適當?shù)难a償獎勵或稅收優(yōu)惠。政府的補償機制可以依據(jù)風險投資項目的科技含量分成幾個等級，尤其要對農(nóng)村發(fā)展急需的高新技術投資項目給予大幅的稅收減免優(yōu)惠。此外，農(nóng)村風險投資與其他領域相比，畢竟風險相對更大。對此，政府應當給予風險投資失敗者給予適當補貼或者在相關企業(yè)陷入經(jīng)營危機時提供優(yōu)惠貸款幫助其渡過危機。
（三）完善農(nóng)村風險投資的退出機制，提升資本利用效率
風險投資是社會流動資本的重要組成本分，當某一風投項目運作成熟之后，以上市、轉讓、并購、回購等方式實現(xiàn)資本退出，轉而投向其他項目或領域，可以持續(xù)實現(xiàn)資本增值，提升資本利用效率。農(nóng)村中小企業(yè)，規(guī)模小，風險大，基本無法滿足上市公司條件，很難通過上市以股權轉讓形式實現(xiàn)資本退出，不僅加大了投資風險，而且造成了資本浪費。因而，構建完善的退出機制成為農(nóng)村風險投資發(fā)展的關鍵。對此，證監(jiān)會等要加強對二板市場的引導，鼓勵高科技中小上市企業(yè)將資本投向農(nóng)村。同時，要進一步推進我國的產(chǎn)權交易市場，降低農(nóng)村中小高新技術企業(yè)的上市門檻。還可以進一步擴容三板市場，探索引導具備一定高新技術實力的農(nóng)村中小企業(yè)參與非上市公司股權轉讓的試點工作。另外，還可以以稅收優(yōu)惠等措施引導和鼓勵上市公司廣泛參與農(nóng)村風險投資。如上市公司可以通過并購等形式購買農(nóng)村中小科技企業(yè)的產(chǎn)權，為與農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級緊密相關的高新科技研發(fā)及其產(chǎn)業(yè)化提供資本扶持，并獲得相應的風險投資回報。
（四）規(guī)范農(nóng)民的風險投資行為，加強對農(nóng)民的投資培訓
當前，農(nóng)民收入顯著增加，農(nóng)村資本市場日趨活躍。在農(nóng)村中小企業(yè)的融資困境中，民間借貸、投資詐騙等投資行為成為緩解其資金難題的重要方式。其中，也有一些不法分子利用農(nóng)民缺乏投資常識和法律意識的現(xiàn)狀，以風險投資為名，進行非法集資，或跑路，或經(jīng)營不當，將資本揮霍一空，造成了農(nóng)村局部范圍的金融動蕩，乃至形成一定的社會危機。對此，必須加強對農(nóng)民的投資培訓，引導農(nóng)民以購買股票、債券等正規(guī)形式進行風險投資。同時，要加強對農(nóng)民的法制培訓，提升其合同意識，盡量將農(nóng)村的風險投資引向規(guī)范化和法制化軌道。此外，鑒于農(nóng)民投資常識匱乏，難以進行正常的風險投資操作，政府可以鼓勵商業(yè)銀行尤其是農(nóng)村信用社等專門面向農(nóng)村的金融服務機構創(chuàng)新金融產(chǎn)品，推出面向農(nóng)民的風險投資產(chǎn)品，吸收農(nóng)民資金，從事風險投資或風險投資的業(yè)務，降低農(nóng)民直接參與風險投資的額外風險。比如，地方商業(yè)銀行可以引導和扶持農(nóng)村開展資金互助，吸收農(nóng)民存款，并以農(nóng)民存款進行風險投資。
（1）農(nóng)村基礎設施投資風險高，投資不足我國現(xiàn)在的很多農(nóng)村基礎設施的發(fā)展資金是來源于政府和金融機構的投資，這兩個方面共同支持了農(nóng)村基礎設施的發(fā)展。但是在很多的情況下，一些金融機構并沒有對基礎設施的發(fā)展起到應有的作用，政府一直是長期以來農(nóng)村基礎設施投資主體。原因是農(nóng)村的經(jīng)濟具有自身的特殊性，因此農(nóng)村的基礎設施投入會存在較高的風險，在缺乏強有力的監(jiān)督機制的情況下，很多的當?shù)厝谫Y機構不愿意承擔風險，增加對農(nóng)村的投入，阻礙了當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展。中國財政近幾年來對農(nóng)村基礎設施的投資見圖1-1。由圖1-1可以看出，農(nóng)村基礎設施投資從1978年以來，開始逐年遞增，但增加的幅度在1978—1989年增幅不明顯，從1990—1997年有了比較明顯的增加，1998年大幅度增加，隨著我國GDP的增長，我國用于農(nóng)村基礎設施投資也有了較大幅度的提高。1999—2007年，我國對農(nóng)村基礎設施投資一直在比較高的水平上，伴隨著2006年取消農(nóng)業(yè)稅，農(nóng)民享受國家農(nóng)業(yè)補貼，農(nóng)村經(jīng)濟有了較大程度提高，2008年，全球金融危機，我國加大農(nóng)村基礎設施投資，2009年對農(nóng)村基礎設施投資又有了較高幅度的提高。但農(nóng)村基礎設施建設整體水平依然滯后全國經(jīng)濟發(fā)展和城市基礎設施建設，農(nóng)村基礎設投資施存在嚴重不足和政府職能缺失現(xiàn)象。
（2）農(nóng)村基礎設施管理機制不健全同時現(xiàn)有的農(nóng)村基礎設施的管理體制存在很多的不足，導致了農(nóng)村資金的使用效率較低，沒有優(yōu)化資源配置。很多的農(nóng)村地區(qū)設置了冗雜的基礎設施工程管理機構，層次多和辦公人員較多在很大程度上降低了辦事效率，資金的配置也較為分散，不能很好的進行融資，不能使得基礎設施的建設在最短的時間內(nèi)完工，同時對農(nóng)業(yè)的發(fā)展也增加了負擔。管理機構的人員數(shù)量多，就使得資金的一部分用在了相關管理人員的使用和開支上，這對于基礎設施的建設也屬于不利因素。當前情況下，不合理的資源配置使得農(nóng)村基礎設施的建設不完全，同時也導致了經(jīng)濟的發(fā)展緩慢。
（3）農(nóng)村現(xiàn)有生產(chǎn)機制影響公共基礎設施效應我國現(xiàn)在的農(nóng)村地區(qū)仍然在實行家庭承包的責任制，這就使得公共基礎設施的使用存在了矛盾和沖突，不能充分發(fā)揮聯(lián)合的因素，降低了農(nóng)業(yè)的產(chǎn)出比，影響了農(nóng)業(yè)和農(nóng)民的收益。這種制度的經(jīng)營規(guī)模是較小的，因此就不能使用大機器作業(yè)，影響了機械化進程的發(fā)展，同時農(nóng)村的集體活動較少，沒有一個強有力的指揮領導機構，導致很多應該集體來做的事情由于沒有人進行組織而造成了資源的浪費，最終影響了基礎設施的維護和修正，甚至影響了當?shù)氐霓r(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動。
二、改善農(nóng)村基礎設施，促進經(jīng)濟增長
針對現(xiàn)在我國農(nóng)村基礎設施的分布情況，我們會發(fā)現(xiàn)其中存在的不足之處，因此只有對這一部分進行研究和改進，才能更好的促進我國農(nóng)村的整體進步，能夠使農(nóng)村的發(fā)展切實符合我國對定的可持續(xù)發(fā)展策略。
1、加大農(nóng)村基礎設施投資力度首先，應該加強對農(nóng)村的基礎設施重要性的強化教育，使得農(nóng)村公共財政的觀念深入人心，同時再加大國家對這方面的投入力度。公共財政是在市場經(jīng)濟的模式之中國家所選擇的主要支出模式，將國家的收入按需分配到社會之中來促進社會的進步，維護公共秩序，，因此國家所采取的政策是完善農(nóng)村基礎設施的一個關鍵點，同時在很大程度上決定了農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢。一些地處山區(qū)或者是高原上的省市可能由于其他的原因，政府能夠對共存基礎設施提供的投入較少，此時當?shù)氐南嚓P部門及政府應該積極的采取措施，爭取國家的財政專項資金支持，這樣的做法有利于減少地方政府的財政壓力，同時也能夠發(fā)展當?shù)氐慕?jīng)濟。地方政府得到了國家財政的資金支持之后，則應該根據(jù)當?shù)氐膶嶋H發(fā)展情況，合理的分配財政資源，最大限度的利用國家的財政資金，改變當?shù)赜绕涫寝r(nóng)村的基礎設施工程，加快基層的建設，才能促進地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。
2、建立以政府投資為主體的基礎設施多元融資渠道盡管多年來政府在農(nóng)村基礎建設投資中占據(jù)主導地位，但應該從多方位開拓融資渠道，發(fā)揮多融資主體，尤其是農(nóng)業(yè)銀行在農(nóng)村基礎設施投資中的作用，其次，要利用地方鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、農(nóng)村集體經(jīng)濟的發(fā)展優(yōu)勢，明確基礎設施產(chǎn)權，爭取抵押貸款融資；還可以爭取多種民間資本、企業(yè)資本和政府資本之間的協(xié)同合作的PPT融資方式。
3、加強對農(nóng)村基礎設施專項資金的管理監(jiān)督當?shù)氐恼畱撧D變傳統(tǒng)的發(fā)展理念，切實落實相關政策，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，減少城鄉(xiāng)之間的發(fā)展差距，促進農(nóng)村的快速發(fā)展。從相關的研究數(shù)據(jù)中可以得知，我國現(xiàn)在很多農(nóng)村發(fā)展緩慢的一個重要因素就是當?shù)卣陌l(fā)展政策是向城市傾斜的，因而導致了城鄉(xiāng)之間的差距越來越大，失去了政府政策的公平性。對此，我們必須要協(xié)調(diào)相關政策，公平合理的制定發(fā)展策略，促進城鄉(xiāng)的共同發(fā)展。根據(jù)當?shù)匕l(fā)展的情況，政府可以在財政預算中進行規(guī)劃，按照基礎設施的發(fā)展程度來規(guī)劃財政資金的支出方向，增加對農(nóng)村基礎設施的財政投入，增加政府調(diào)控只能的可行性。同時，我們也應該對政府的內(nèi)部結構進行調(diào)整，明確各部門的職責，建立一個分工明確、切實有效的管理機構，這樣對保證農(nóng)村基礎設施專項資金的到位可以有較好的監(jiān)督作用。通過部門職能的明確，資金的流向性有了較明確的方向，就能夠促進農(nóng)村的產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化，完善基層設施的功能。
4、加強對農(nóng)村現(xiàn)有基礎設施管理我們應該加強農(nóng)村之間以及農(nóng)村內(nèi)部的合作，共同管理基礎設施，促進當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展。政府除了提供專項的財政資金來促進基礎設施的發(fā)展，同時也應該充分發(fā)揮當?shù)剞r(nóng)村村民的力量，組織當?shù)剞r(nóng)民建立起合作協(xié)會。合作協(xié)會除了要對農(nóng)村的基礎設施進行基本的日常維護之外，還會有一些別的功能，比如說當種田發(fā)生問題時，可以由農(nóng)村的合作協(xié)會出面協(xié)商，解決包括農(nóng)用水在內(nèi)的一些問題，同時在村民意見不一的情況下可以發(fā)揮一個領導的職能，進行協(xié)商和解決，這樣做既可以增加農(nóng)民之間的凝聚力，也可以促進農(nóng)村基層事業(yè)的發(fā)展。
5、建立健全農(nóng)村基礎設施建設競爭機制應該完善當?shù)氐母偁帣C制，加快農(nóng)村的改革進程。在市場經(jīng)濟的運行模式下，競爭機制的引入是促進發(fā)展的一個良好方式，一些農(nóng)村發(fā)展緩慢的原因很多情況下就是農(nóng)村競爭的環(huán)境氛圍較小，村民對基礎設施沒有維護的意識，因此導致了農(nóng)村發(fā)展進程緩慢，和城市之間的差距越來越大。同時當?shù)氐囊恍┙鹑跈C構也可以增加獎懲的機制，對于經(jīng)濟效益好的農(nóng)村地區(qū)適當?shù)姆砰_貸款業(yè)務，例如農(nóng)村電網(wǎng)以及水利灌溉等，以促進當?shù)氐陌l(fā)展。
1.國際直接投資持續(xù)下滑，尤其是在金融危機的影響之下，很多發(fā)達國家的跨國公司暫停了國際直接投資計劃，甚至直接放棄了國際直接投資計劃，而被投資國家也由于國際投資者的資金撤離或暫停經(jīng)濟受到影響，比如，非洲國家的資源開發(fā)項目因為外資的撤離停滯不前，拉丁美洲地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展也受到了跨國公司撤離資金的影響。
2.雖然國際直接投資格局受到了金融危機的影響，但是總的看來，發(fā)達國家仍然在國際直接投資格局中占主導地位。
3.從國際直接投資的發(fā)展趨勢來看，新興市場國家正在逐步走入國際直接投資格局，尤其是亞洲的新興市場國家在國際金融危機情形之下并沒有停止對外直接投資的步伐。
二、國際直接投資對我國經(jīng)濟增長的影響
1.國際直接投資對我國經(jīng)濟的積極影響。
1.1國際直接投資有利于促進我國的國內(nèi)投資
利用國際直接投資不僅能夠增加我國經(jīng)濟發(fā)展所需要的資金，還能夠提高我國的管理水平和技術水平，此外，還能吸引國內(nèi)投資的發(fā)展，進而產(chǎn)生“擠入效應”。也就是說，國際直接投資不僅不會把我國的國內(nèi)投資擠出去，而且還會促進國內(nèi)資本的形成于良好發(fā)展的態(tài)勢，促進了先進技術的擴散、制度的變遷以及人力資本的提高。國際直接投資與我國的國內(nèi)資本形成兩者之間是一種互補性的關系，不是敵對關系。國際直接投資是通過產(chǎn)生對我國資本積累的直接效應和間接效應這個雙重作用來推動我國產(chǎn)業(yè)的投資流的，對我國企業(yè)投資要具有兩個條件：一是要有雄厚的資本，二是要有先進的技術和工藝，缺一不可。國際直接投資剛好能夠滿足我國企業(yè)投資的這兩個條件，從而引發(fā)國內(nèi)投資的大浪潮。國際企業(yè)的直接投資能夠促進我國科研活動的發(fā)展，提高我國的開發(fā)能力和研究能力，促進我國新型工藝和新興產(chǎn)業(yè)的形成等?？偟膩碚f，國際直接投資給我國的企業(yè)帶來了前所未有的機遇，推動了我國國民經(jīng)濟的積極發(fā)展。
1.2有利于增加我國的就業(yè)機會
國際直接投資促進了我國國民經(jīng)濟的增長，在為我國提供經(jīng)濟發(fā)展所需要的資金和提高我國的科學技術水平、管理水平的同時，還提高了我國廣大勞動者技能技巧的熟練程度以及外資集中地的工資水平，至此，外商投資企業(yè)的建立，也會為我國的廣大人民增加就業(yè)機會，帶動我國的實際就業(yè)率。這主要表現(xiàn)在外資企業(yè)直接雇傭我國的勞動力。國際直接投資的引入使得我國企業(yè)的技術水平和管理水平進一步完善和提高，也被國內(nèi)企業(yè)所掌握，這樣，在一定程度上也就提升了我國企業(yè)的勞動生產(chǎn)率，間接的提高了我國的就業(yè)率。
1.3有利于使我國形成戰(zhàn)略性的新興產(chǎn)業(yè)
戰(zhàn)略性的新興產(chǎn)業(yè)主要是指以重大的發(fā)展需求和重大的技術突破為基礎，能夠帶動引領經(jīng)濟社會的全局及其長遠發(fā)展，并且具有成長潛力大、物質(zhì)資源消耗少、綜合效益好和知識技術密集等顯著特點的產(chǎn)業(yè)。主要包括生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)、新材料和新能源產(chǎn)業(yè)等。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為世界發(fā)達國家爭奪科技、經(jīng)濟技術制高點的一個重要指標，也將成為引領未來經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。我國的經(jīng)濟發(fā)展正處于快速發(fā)展的關鍵階段，要想在世界經(jīng)濟上占有領導地位，必須要以國際直接投資為基礎，明確方向、抓住機遇加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，之所以要以國際直接投資為基礎，是因為很多能夠促進我國國民經(jīng)濟快速發(fā)展的關鍵技術還掌握在發(fā)達國家手中，而且發(fā)展中國家發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的阻力也是比較大的：工業(yè)迅速發(fā)展起來了，卻付出了沉重的生態(tài)代價。國際直接投資是使我國獲取關鍵技術的重要途徑，因為國際外資企業(yè)為了獲取更高的利潤，就必須使用高新科學技術幫助國內(nèi)企業(yè)改革產(chǎn)品技術，以提高產(chǎn)品的質(zhì)量，這是一條互利共贏的道路，由此可見，國際直接投資有利于促使我國形成戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
2.國際直接投資對我國經(jīng)濟的消極影響
國際直接投資是一把雙刃劍，它在促進我國國民經(jīng)濟積極增長、優(yōu)化我國的經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構的同時，也在一定程度上阻礙了我國經(jīng)濟的發(fā)展和運行，給我國的經(jīng)濟發(fā)展帶來了一定的消極影響。
2.1一定程度上控制了我國某些行業(yè)
國際外商主要在我國不成熟的產(chǎn)業(yè)建立大企業(yè)，比如電子通訊、衛(wèi)星通訊產(chǎn)品的生產(chǎn)上，還會壟斷一些前景廣闊、高盈利的支柱產(chǎn)業(yè)，比如汽車制造業(yè)等。國際外商在一定程度上控制了我國的支柱性產(chǎn)業(yè)，威脅到了我國的經(jīng)濟安全。
2.2加劇了我國產(chǎn)業(yè)結構的失衡
產(chǎn)業(yè)結構與經(jīng)濟增長之間有著密不可分的關系，各個產(chǎn)業(yè)的構成及其之間的聯(lián)系和比例關系即是產(chǎn)業(yè)結構，比例關系不同，那么對經(jīng)濟增長的貢獻也就不同。如果國際直接投資與我國的產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和升級的要求相吻合的話，那么就有利于我國產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化，反之就會導致我國產(chǎn)業(yè)結構的失衡。第一產(chǎn)業(yè)占的比例偏小、第二產(chǎn)業(yè)過渡擴張、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對滯后是我國產(chǎn)業(yè)結構的特點，而在第一產(chǎn)業(yè)內(nèi)國際直接投資的方向主要指向農(nóng)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)主要指向制造業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)主要指向房地產(chǎn)、商業(yè)等利潤比較高的產(chǎn)業(yè)，對地質(zhì)勘探和交通運輸?shù)犬a(chǎn)業(yè)的流入比較少，基于此種情況，國際直接投資就不能達到我國對產(chǎn)業(yè)結構的預期目標，導致我國產(chǎn)業(yè)結構的失衡。
2.3加速我國的資源短缺和生態(tài)環(huán)境的惡化
我國引進的國際直接投資重于生產(chǎn)型，集中于第二產(chǎn)業(yè)，外商帶來的產(chǎn)業(yè)大部分都是高消耗、高污染的產(chǎn)業(yè)，比如電鍍業(yè)、印刷業(yè)等，這些產(chǎn)業(yè)都造成了我國資源的短缺和生態(tài)環(huán)境的惡化，這也是國際外商將產(chǎn)業(yè)引入發(fā)展中國家的原因之一。
三、我國利用外資以及對外投資的建議
1.優(yōu)化國際直接投資結構，提高對外資的利用水平
首先要做的就是努力吸收對我國國民經(jīng)濟增長有利的國際直接投資，以提高我國企業(yè)的技術水平和管理水平。我國要優(yōu)化利用外資的結構，在保證雙方共贏的局面之下，鼓勵國際直接投資方將資金投入到高新技術產(chǎn)業(yè)節(jié)能環(huán)保、高端制造業(yè)、新能源等產(chǎn)業(yè)。同時，還要借鑒發(fā)達國家的有效經(jīng)驗，采取有效可行的措施防止跨國公司壟斷行為的發(fā)生，降低外企對我國國民經(jīng)濟的影響，提高對外資的利用水平，進而促進我國經(jīng)濟的增長。
2.抓住時機，加快我國對外投資的速度
我國的對外投資正處在一個快速發(fā)展的階段，但是我國企業(yè)要想走出去，還面臨著很多來自自身和發(fā)達國家的限制等方面的困難。所以，我國要抓住時機，加快對外投資的步伐，在對外投資方面努力與其他國家實現(xiàn)共贏的局面。首先就要擴大對外投資，主要是發(fā)達國家，以獲得更多的先進高新技術。其次就是要加強對發(fā)展中經(jīng)濟體和新興市場的投資。發(fā)揮比較優(yōu)勢，加強與鄰國的合作。
3.優(yōu)化國際直接投資行業(yè)的分布格局
國際直接投資在一定程度上加劇了我國產(chǎn)業(yè)結構的失衡，所以，我國在引進國際直接投資的時候要積極引導其投資行業(yè)的分布，給予教育行業(yè)、地質(zhì)勘探行業(yè)、交通運輸行業(yè)更多的優(yōu)惠政策，以吸引外商的直接投資。同時也要適當給予某些行業(yè)一些限制，比如房地產(chǎn)業(yè)，以保證國際直接投資行業(yè)的分布合理，穩(wěn)定我國的產(chǎn)業(yè)結構。
4.加強我國對生態(tài)環(huán)境和資源的保護政策
外資企業(yè)通常會把高污染、高消耗的產(chǎn)業(yè)移到發(fā)展中國家，在此過程中不可避免的就會惡化生態(tài)環(huán)境、減縮自然資源。我國要完善生態(tài)環(huán)境的保護政策，并對國際直接投資出臺一些相應的環(huán)境保護政策，加強對國際企業(yè)的管理，避免環(huán)境污染。
一
中國人把知識當智慧，其實，知識是思維方法導致的結果，并非是智慧。人類真正的智慧是思維方法。也有人把思想當智慧，其實這種看法也不對，因為，思想也只是價值觀念的集成，而發(fā)現(xiàn)價值觀念的，還是思維方法。
二
中國的“易經(jīng)”是一種思維方法，而且是一種高智慧的思維方法。我稱這種思維方法叫“多元并列發(fā)散式系統(tǒng)閉環(huán)思維法”，而且是正反兩個方向可以同步進行的思維方法。
三
阻礙人類進步的有兩大因素，一是自私，二是智慧的盲區(qū)。所謂智慧的盲區(qū)，是指那些人類思維抵達不到的地方。自私是蒙住人類智慧的眼睛的一葉。開發(fā)發(fā)智慧就是開發(fā)思維能力。由此可知，人類智慧的盲區(qū)小一點，人類的智慧也就擴展一點。而縮小智慧的盲區(qū)的唯一途徑，就是思維的擴展。
四
意識形態(tài)是什么？很多人做出了很多不著邊際的解釋。我個人認為，所謂意識形態(tài)就是一系列相互關聯(lián)、相互支持的價值標準體系。不同的價值標準，是為不同的政治集團服務的，或基于一國之利益，或基于一個政治集團之利益。如果一個國家被另一個國家的價值判斷標準所取代，這個國家就會為另一個國家的國家利益所努力。因此，一個國家保衛(wèi)自己的價值判斷標準，和保衛(wèi)國土一樣重要，因為，價值判斷體系的丟失，就意味著國土上的一切的丟失。
五
一個國家什么都可以挑戰(zhàn)，唯獨不允許挑戰(zhàn)的是主體價值標準。因為，如果一個國家的主體價值標準一旦被解構，就意味著這個國家失去了價值目標整合能力和社會的價值秩序的失序。所以，主體價值標準是任何國家都必須強制性執(zhí)行的標準。但是，這個主體價值標準，首先是這個國家民眾認同并支持的，其強制性才具有國家意志的意義。
六
我在一些文章中一再說，投資是一種命運戰(zhàn)略的哲學，當然，這是在資本主義制度機制下的投資。而在社會主義制度機制下，投資則是一種動態(tài)均衡、動態(tài)制衡的機制哲學。命運戰(zhàn)略的哲學使少數(shù)人富有，動態(tài)均衡、動態(tài)制衡的機制哲學使大眾受惠。
七
中國主流精英反對經(jīng)濟學中的動態(tài)均衡、動態(tài)制衡的機制哲學，崇尚自由經(jīng)濟學說，有人說這是不同經(jīng)濟學思想的斗爭。但是，思想的斗爭往往基于利益的爭奪。也就是說，自由經(jīng)濟學捍衛(wèi)者，是為了捍衛(wèi)精英、官僚、資本階層永遠占居利益的高端，保持社會財富更多的占有率，而反對者，往往是從捍衛(wèi)民眾利益出發(fā)，志在保持社會的動態(tài)和諧，良性發(fā)展。
八
動態(tài)均衡、動態(tài)制衡的機制哲學，是科學哲學，也就是說，通過量化動態(tài)均衡標準，形成經(jīng)濟發(fā)展過程中的動力機制。但是，命運戰(zhàn)略哲學唯一目標為是更多的占有，而占有，只會導致占有率膨脹式涌堵，造成重大的社會災難和經(jīng)濟災難。
九
經(jīng)濟發(fā)展是個有限逐年遞增，循環(huán)往復系統(tǒng)閉環(huán)的積累過程，也就是說，有一定的模式性，沒有模式就沒有循環(huán)往復了。也就是說，資本主義有資本主義的經(jīng)濟發(fā)展模式，社會主義有社會主義的經(jīng)濟發(fā)展模式，其共同點就是都在循環(huán)往復的閉環(huán)系統(tǒng)中逐年遞增，其不同點是，前者在逐年遞增的過程中，少數(shù)人占有率在逐年比重增加的同時，多數(shù)人的分享率卻逐年遞減。后者則相反，保持相動態(tài)對均衡是其經(jīng)濟發(fā)展的路徑，造福于大多數(shù)人是其目的。
十
中國的投資者可以掙政策的錢，因為，中國經(jīng)濟發(fā)展過程中一共有兩條主線，一條是社會主義的，另一條是自由經(jīng)濟的。在這兩條主線中，賺取命運戰(zhàn)略哲學的錢，但懂得的人不多，賺取政策的錢懂得的人就海了去了。但賺取政策的錢，有合法與不合法之分，合法的利潤空間雖然很大，比方說出租車公司收取份子錢，但比之不合法的利潤空間總是小了很多。利潤空間越大，越能逗起人的冒險精神。
十
金融創(chuàng)新的本質(zhì)，就是在總量不多的前提下，想著法子從別人的占有率中獲取占有權，并從中悄悄的占取別人的占有率。因此，這是一套獲取占有權而后再獲取占有率的創(chuàng)新游戲。中國金融界知道占有的不少，但知道金融創(chuàng)新的本質(zhì)就是獲取占有權的不多，所以，中國總是用占有權換取占有率，結果是奉送給人家的占有權越多，自己的占有率就越少。
十一
風水是物質(zhì)場的動態(tài)制衡。但人類的意識也是物質(zhì)場。如果一個投資者光知道自然界的物質(zhì)場，不知道人類最大的物質(zhì)場就是暗流涌動的人類意識，那種借助風水打拼事業(yè)的想法，無疑是過于天真的愚蠢選擇。
十二
一個投資者能獲取別人獲取不到的財富，不是真本事，獲取了別人獲取不到的財富，并且守住了，這才是一個投資者最大的本事。故而，投資謂之創(chuàng)業(yè)，守業(yè)謂之風險管理。
十三
對于一個真正的投資者來說，危機是最大的機遇，因為，這是占有欲望，也就是投資者的陷阱紛紛撤離的時候，也是劣質(zhì)產(chǎn)品被掃蕩一空，剩下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也無力自救的時候。也就是說，一本萬利的投資時代，就是由危機制造出來的。
十四
對程序的規(guī)范，就是流程化管理。但流程化管理的靈魂，是化規(guī)范為員工的自覺。所以，規(guī)矩為行，自覺為行，是流程化管理的最高境界。
十五
風險是可知的，如果不可知，就失去了管理風險的一切辦法。正因為風險是可知的，管理未來對人類來說也就擁有了可能。但是，管理未來的關鍵，永遠是管理今天的機制。
十六
讀不懂中醫(yī)，最好別投資，學不會（玄空）風水，最好別玩管理，因為，風險在于一動一靜之間，虛實更替之中，一隱一顯，變化不窮，樞機在于守衡，動變始于加減，故而，兇中有無限風光，吉里有不盡風險。奇門臨事，甲干隱遁于六儀，三奇流轉于九宮，故而權變在于制衡，樞機常隱于無形。
十七
過去有人稱，不懂經(jīng)濟，所以把中國搞糟了、搞亂了，搞得崩潰了，借此證明少數(shù)人占有大多數(shù)財富的發(fā)展模式正確?，F(xiàn)在有人說張宏良不懂經(jīng)濟，借此證明張宏良理論的錯誤，但問題是，一個無法否定的事實是，張宏良留美就學十余年，學習、研究的經(jīng)濟，現(xiàn)在在中央民族大學教授的也是經(jīng)濟學。
十八
認真想想，經(jīng)濟其實是一種思想，也就是說，思想在先，模式居后，因為，有什么樣的思想，就有什么樣的經(jīng)濟模式。有人批評我左，任什么都與思想掛鉤，但是事實上，西方有了亞當。斯密斯的經(jīng)濟學思想，才有了資本主義模式，馬克思經(jīng)濟學思想出，也才有了社會主義經(jīng)濟模式。再后來，弗里德曼創(chuàng)造了專門解構馬克思經(jīng)濟學和社會主義意識形態(tài)的“自由經(jīng)濟與政治”，并推薦給我國，我國才有了中國特色的社會主義。
十九
投資也是一種思想，一種哲學思想。
二十
一個國家或一個社會，錢總是那么多，你多點，我就必然少點，這是資本制度機制下無法改變的定律。有人認為，我有文憑，比別人聰明，聰明人的效率高，所以我得比別人多拿，只有這樣才合情合理，反之就是不合理的。但聰明人真的就效率高么？聰明人會占有，但不會創(chuàng)造，會創(chuàng)造的人不會占有，但有真正的效率。現(xiàn)在的問題是，會占有的，被稱頌為創(chuàng)造，會創(chuàng)造的，被視為無能。如果有一天，中國的投資者學會在創(chuàng)造中占有，中國才算到了真正的資本時代。搞資本主義而不知道資本機制是什么樣子，也就只有以中國特色而名之了。
二十一
投資，是命運琴弦上的舞蹈。
二十二
伴隨著我國多層次資本市場構建工作的不斷深入，結合著中國大陸的自主創(chuàng)新、自主創(chuàng)業(yè)扶植政策的風生水起，如今，VC、PE已變得炙手可熱，各種類型的投資機構對投資項目的競爭也日益激烈從而使得被投資方對于投資機構的選擇也有了更大的主動權。很多創(chuàng)業(yè)者也開始將能否提供良好的增值服務作為挑選投資機構的重要衡量標準。
在這種大背景下，關于創(chuàng)業(yè)投資機構增值服務的爭論越來越受到整個社會的廣泛關注?；瘎?chuàng)投合伙人王啟文認為，增值服務日益成為投資機構的核心，基金與基金之間越來越表現(xiàn)在增值服務的競爭。力合創(chuàng)投董事長馮冠平說，增值服務內(nèi)容包括市場、技術、管理、資金、資源的整合等；對每個投資公司來說，投給企業(yè)的除了資金還有增值服務。湘投高科技創(chuàng)投總經(jīng)理謝暄認為，增值服務包含了大量內(nèi)容，而不是短期內(nèi)就可以做完的。如果離開了增值服務，創(chuàng)投機構只能是曇花一現(xiàn)。深圳創(chuàng)新投資集團總裁李萬壽表示，在增值服務方面，創(chuàng)投應當注重利用國際經(jīng)驗，積極向外看、向全球看，而不僅僅局限在我國本土?？梢姡瑒?chuàng)投機構已經(jīng)認識到了增值服務的重要性和迫切性，投資機構對自身價值的發(fā)掘和增值服務體系的構建，也將成為一種必然的發(fā)展趨勢。
一、增值服務的內(nèi)涵
一般來說，增值服務的核心內(nèi)容是指根據(jù)客戶的需要，為客戶提供的超出常規(guī)服務范圍的服務，或者采用超出常規(guī)的服務方法提供的服務，最終使得產(chǎn)品的價值增加。
具體來講，可以從以下幾個方面思考創(chuàng)投機構的增值服務：①參與企業(yè)戰(zhàn)略遠景規(guī)劃；②提升企業(yè)管理水平，規(guī)范公司治理結構；③提煉商業(yè)模式；④協(xié)助客戶進行投資理財，規(guī)避風險，提高收益；⑤資本運營，包括再融資、并購重組、上市等一系列方面；⑥引入律師事務所、會計師事務所和券商等中介機構；⑦公共關系方面，引入政府資源、客戶資源、行業(yè)資源和創(chuàng)新技術等。
二、增值服務在創(chuàng)業(yè)投資中的重要地位
目前，在創(chuàng)投機構和被投資企業(yè)的雙向選擇中，創(chuàng)投機構的增值服務，對贏得投資項目起著無法替代的作用。
一方面，中小企業(yè)需要創(chuàng)投機構提供增值服務，主要有：公司治理結構中管理平臺的搭建，治理結構的完善；內(nèi)部管理上，民營企業(yè)，家族式企業(yè)等普遍存在管理不規(guī)范，內(nèi)控不嚴格，財務管理的能力比較薄弱，關聯(lián)交易比較多，市場推廣與銷售能力不足；而且，他們普遍缺乏資本市場的運作經(jīng)驗。另一方面，中國創(chuàng)投機構具備較強的增值服務能力。幾年前，中國創(chuàng)投機構普遍”重投資、輕管理”，對投資后增值服務不夠重視，而有了近幾年的經(jīng)驗和教訓，中國創(chuàng)投機構開始意識到開展增值服務的重要性，開始注重培養(yǎng)和提高自身的增值服務水平，中國創(chuàng)業(yè)投資機構投資策略的調(diào)整，將會使“創(chuàng)業(yè)投資之路”走得更加穩(wěn)定牢固。
此外，創(chuàng)投和其他投資的最不同之處在于：通過增值服務來降低投資風險；通過增值服務來提升投資價值；通過增值服務來打造創(chuàng)業(yè)投資自身的競爭力?！百Y金+管理+服務”才是創(chuàng)業(yè)投資的最有模式！當然，各個創(chuàng)投機構所提供的增值服務各有特色，往往與機構出資人背景、行業(yè)背景和投資者的偏好有關。這就使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)投機構的“搜索與匹配”具有雙向性，且增值服務特色在其中發(fā)揮重要的作用。
三、增值服務問題的幾點思考
增值服務涉及內(nèi)容廣泛，在實踐的過程中，往往也會出現(xiàn)一些問題，所以，提供增值服務的前提是，創(chuàng)業(yè)投資機構一定要能夠認清形勢，抓住實踐中的幾項主要矛盾。
（1）創(chuàng)業(yè)投資機構可以提供的增值服務眾多，但不同的企業(yè)可能會有所側重，針對不同的企業(yè)，哪項服務是最重要的，最能吸引創(chuàng)業(yè)者，這就要求創(chuàng)投機構在具體投資時，基于對行業(yè)企業(yè)的調(diào)研和自身能力，因地制宜，重點突出的去發(fā)揮自身的增值服務水平。
（2）當今創(chuàng)業(yè)者都比較看重增值服務，所以，創(chuàng)業(yè)投資機構怎樣建立全面的，科學的增值服務能力很重要，比如，建立配套服務團隊，包括財務，人力資源，法律等；直接與管理咨詢、財務等專業(yè)公司進行深入密切的合作關系等。
（3）在投資伊始，當創(chuàng)投機構發(fā)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)項目存在盈利性和成長性后，很顯然，不能無所作為，必然要想讓其優(yōu)勢顯現(xiàn)出來，自然要參與到其管理中去，只有通過自身的有效參與，才能挖掘出自身想要的東西。因此，在參與管理的過程中，增值服務也可能決定項目的成敗。
（4）創(chuàng)投機構在提供增值服務時還需要注意一些問題：第一，應是“特色”服務，而不是“全能”服務。創(chuàng)投機構不能也不可能為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供全方位服務，應揚長避短，提供特色服務。第二，應提供“戰(zhàn)略”服務，而不是“戰(zhàn)術”服務。就是要在發(fā)展方向上、經(jīng)營模式上、內(nèi)部管理上可以給予建議，但不宜過分具體到企業(yè)的經(jīng)營中去。第三，應提供“距離”服務，而不是“貼身”服務。服務是有距離的，投資經(jīng)理沒有必要“現(xiàn)場說法”，這樣只能適得其反，影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)的正常經(jīng)營管理工作。
四、創(chuàng)業(yè)投資機構如何為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務
把資金投入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)，顯然只完成了投資的第一步，如果不能提供其他服務，實現(xiàn)投資收益最大化的目標只能是一句空話，那么，筆者將從以下幾個方面來談以下如何為企業(yè)提供有效的增值服務：
（1）建立規(guī)范的法人治理結構
解決創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理問題，首先，要解決的是法人治理結構規(guī)范化的問題，建立科學的現(xiàn)代管理制度，形成對企業(yè)經(jīng)營行為必要而有效的激勵和約束，產(chǎn)生管理合力。投資者在投資中，可采用多種方式，加強與創(chuàng)業(yè)者的溝通，客觀的分析企業(yè)管理中存在的各種問題，克服企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過程中出現(xiàn)的家族化管理、決策個人化和不透明、財務管理混亂、偷稅漏稅等不規(guī)范的管理理念和行為。通過完善董事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理負責制、任期目標責任制等制度建立決策體系科學化、財務管理規(guī)范化、機構設置高效化、納稅環(huán)節(jié)透明化、激勵機制合理化等一系列管理制度。此外，物色高層管理人員，加強與充實創(chuàng)業(yè)團隊力量，強化中層骨干隊伍的作用，這是風險投資提供增值服務的重要內(nèi)容，例如必要時引入合格的忠于職守的職業(yè)經(jīng)理人，取代原來的創(chuàng)業(yè)者負責企業(yè)的管理與經(jīng)營。
（2）協(xié)助企業(yè)制定有效的發(fā)展戰(zhàn)略
企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略是創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速發(fā)展壯大的基本綱領。創(chuàng)業(yè)投資機構應從宏觀角度，行業(yè)發(fā)展的角度出發(fā)，利用各種有利的資源。自身的行業(yè)經(jīng)驗和敏銳的洞察力，為被投資企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的制定提供意見和建議，如市場營銷與策劃、新產(chǎn)品開發(fā)與持續(xù)發(fā)展、人力資源的優(yōu)化配置，企業(yè)品牌的打造等，促使企業(yè)的價值實現(xiàn)最大化。
（3）提供財務服務和融資平臺的支持
從財務服務的角度，為被投資企業(yè)提供專業(yè)化的財務服務，如培訓財務人員建立規(guī)范的財務制度，記賬等。利用創(chuàng)業(yè)投資機構的金融網(wǎng)絡和自身良好的信譽，協(xié)助被投企業(yè)進行再融資，吸引新的投資伙伴，協(xié)助企業(yè)以提供擔保形式向銀行貸款，協(xié)助企業(yè)進行重組、購并以及制定上市計劃等，幫助企業(yè)進行資產(chǎn)調(diào)整，引入合適的券商作為保薦人完成輔導期要做的各項工作，并統(tǒng)一思想、行動協(xié)調(diào)、不斷完善，實現(xiàn)投資企業(yè)的上市目標，創(chuàng)投機構也能順勢退出，贏得收益。
（4）創(chuàng)造良好的外部環(huán)境
創(chuàng)業(yè)投資機構往往具有一定的政府背景，熟知國家產(chǎn)業(yè)政策及法律法規(guī)，同時具有人才資源、金融服務、信譽資源、廣告媒體等網(wǎng)絡資源，創(chuàng)投機構可以通過有效的方式，把被投資企業(yè)和這些寶貴資源進行嫁接，為企業(yè)創(chuàng)造良好的外部發(fā)展環(huán)境，提供政策、法律、市場信息等咨詢服務，幫助企業(yè)預防和處理在市場搏擊中的各種危機，保證企業(yè)正常的運作和發(fā)展。
目前,我國很多研究都集中在設備、工藝等物質(zhì)資源投資經(jīng)濟效果的評價方面，而忽視了人才招聘、人才開發(fā)等人力資源投資經(jīng)濟效果的評價問題。其實，分析企業(yè)人力資源投資的經(jīng)濟效果可以指導人力資源投資決策，有利于減少在人力資源上的盲目投資造成的經(jīng)濟損失和機會成本，保證企業(yè)全部投資的經(jīng)濟效果，因此，對企業(yè)來說，人力資源投資經(jīng)濟效果評價與物質(zhì)資源投資經(jīng)濟效果評價是同等重要的。通過反復研究，本文認為人力資源投資與企業(yè)改擴建投資在本質(zhì)上是相似的，人力資源投資經(jīng)濟效果可以采用企業(yè)改擴建投資項目評價的“有無”增量法來間接計算和評價。
一、人力資源投資所產(chǎn)生的收入與支出的基本要素
企業(yè)進行人力資源投資所產(chǎn)生的收入是指企業(yè)由于人力資源投資而增加的有關收入，企業(yè)進行人力資源投資所產(chǎn)生的收入的基本要素有新增企業(yè)業(yè)務收入和回收流動資金收入。新增企業(yè)業(yè)務收入包括新增主營業(yè)務收入和新增其它業(yè)務收入，回收流動資金是指企業(yè)人力資源流動資金投資支出在人力資源退出企業(yè)時的收回額。企業(yè)進行人力資源投資所產(chǎn)生的支出的基本要素有新增企業(yè)人力資源收益性支出和人力資源資本性支出。其中，新增企業(yè)人力資源收益性支出包括人力資源管理費用、人力資源離職成本、人力資源使用成本。人力資源管理費用包括人力資源離職管理費用和使用管理費用，離職成本主要是離職補償成本，使用成本包括基本工資等人力資源維持成本和獎金、獎勵等人力資源激勵成本；其中，人力資源資本性支出包括人力資源取得(招聘、尋求等)投資支出、人力資源開發(fā)(培訓、深造等)投資支出和人力資源保障(養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險等)投資支出，它又可分為人力資源流動資金投資支出和固定資金投資支出兩種類型。
二、企業(yè)人力資源投資的內(nèi)涵
若按照投資項目評價的一般理論，企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所產(chǎn)生的收入與支出應直接進行預測和計算，即應直接預測新增企業(yè)業(yè)務收入、新增企業(yè)人力資源收益性支出等基本要素。但是，企業(yè)一定時期所獲得的總收入是企業(yè)中包括新的和原來的管理人員、技術人員、生產(chǎn)人員、銷售人員等在內(nèi)的所有人力資源相互支持、相互配合而共同創(chuàng)造的，企業(yè)管理人員和技術人員在接受人力資源投資后所新創(chuàng)造的收入是難以計量的，企業(yè)人力資源投資是在原有人力資源基礎上進行的，因此，把企業(yè)進行人力資源投資所新增的業(yè)務收入與企業(yè)原有人力資源基礎所創(chuàng)造的業(yè)務收入準確地區(qū)別和分離開來是非常困難的，即使可以準確地區(qū)分，其工作量和難度往往超過人力資源投資經(jīng)濟效果評價本身。除非企業(yè)一定時期進行的人力資源投資全部用于新建一個地區(qū)銷售分部，那么，這個新的地區(qū)銷售分部的銷售收入基本上可以看作是企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所新增的業(yè)務收入，但是這種情況不具有代表性和一般性。另外，由于企業(yè)一定時期所發(fā)生的收益性支出中的人力資源管理費用是混合性的，把企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所產(chǎn)生的人力資源管理費用與企業(yè)原有人力資源基礎所產(chǎn)生的管理費用準確地區(qū)分開來，也是非常牽強和困難的。由此可知，企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所新增的業(yè)務收入和收益性支出是不能直接預測和計算出來的。
盡管企業(yè)進行人力資源投資所產(chǎn)生的業(yè)務收入與收益性支出難以直接預測和計算出來,但我們可以利用"有無"增量法間接預測和計算出來。由于人力資源投資和企業(yè)改擴建投資均是在企業(yè)原有基礎上進行的,企業(yè)一定時期進行的人力資源投資和改擴建投資所產(chǎn)生的業(yè)務收入均與企業(yè)原有基礎所產(chǎn)生的業(yè)務收入難以分開,企業(yè)一定時期進行的人力資源投資和改擴建投資所產(chǎn)生的收益性支出均與企業(yè)原有基礎所產(chǎn)生的收益性支出難以分開,所以,人力資源投資與企業(yè)改擴建投資在本質(zhì)上是相似的。由于企業(yè)改擴建投資經(jīng)濟效果評價采用的是"有無"增量法,因此,企業(yè)人力資源投資經(jīng)濟效果評價也可以采用"有無"增量法。"有無"增量法是用"有項目"條件下未來的現(xiàn)金流量減"無項目"條件下未來的現(xiàn)金流量，得出增量凈現(xiàn)金流量,對增量凈現(xiàn)金流量進行折現(xiàn),根據(jù)增量凈現(xiàn)值大小來判斷改擴建項目投資經(jīng)濟效果的方法。
三、企業(yè)人力資源投資現(xiàn)金流量分析
根據(jù)“有無”增量法的基本原理，人力資源投資經(jīng)濟效果評價的過程為：首先，預測并計算“進行人力資源投資”條件下和“不進行人力資源投資”條件下的現(xiàn)金流出量與流入量；其次，計算人力資源投資現(xiàn)金流出量(增量)與流入量(增量)；然后，計算人力資源投資凈現(xiàn)值；最后，根據(jù)凈現(xiàn)值大小判斷人力資源投資的經(jīng)濟效果。
關鍵詞：家庭投資理財，行為分析，投資收益，投資風險
隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，人民生活水平的提高，家庭金融資產(chǎn)的不斷增加，投資理財已成為日益重要的問題，家庭投資理財是針對風險進行個人資財?shù)挠行顿Y，以使財富保值、增值，能夠抵御社會生活中的經(jīng)濟風險，不管是儲蓄投資、股票投資，外匯、保險投資，由于投資品種日益增多，所需的專業(yè)知識也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產(chǎn)選擇、組合、調(diào)整行為均定義為家庭對某一種或某幾種資產(chǎn)所產(chǎn)生的需求偏好和投資傾向，本文對家庭的投資理財?shù)倪@一行為進行了分析，并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風險及其規(guī)避進行了分析，希望對家庭投資理財?shù)膶嵺`有所幫助。
一、家庭投資理財?shù)倪x擇
（一）、進行家庭投資理財選擇的必要性
家庭在投資時，首先面臨的就是投資方式和領域的選擇，一般應以資產(chǎn)的收益與風險以及相互制約關系為考慮基本點，選擇某種或某幾種資產(chǎn)，并決定其投人數(shù)量與比例。改革開放以前，在大多數(shù)中國老百姓眼里，“投資理財=銀行=儲蓄所”，個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個人可支配的收人也達到了數(shù)萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產(chǎn)選擇方式中，及時引導家庭利用資金市場的不景氣，以較低的成本籌措社會游資，選擇自己適合的方式進行理性投資，就是一種不景氣市場條件下的資產(chǎn)選擇策略。
如2006年前的中國股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來的資金存入銀行用于購買股票，由于投資機會把握準確，投資方式選擇合適，結果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購買股票的收益率達到100%，獲得了令人咋舌的高回報。理論與實證分析表明:家庭對資產(chǎn)的選擇標準大都是以帶來近期新的收人或收人相對量的增加。根據(jù)財力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長型的如債券、基金等;高風險高收益型的如期貨、外匯、房地產(chǎn)等;精專業(yè)知識的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發(fā)揮個人特長，盡可能多元投資，獲得最大收益。
（二）、家庭投資理財?shù)钠贩N
當前，新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大?，F(xiàn)在家庭投資理品種主要有：
1.銀行存款。對普通百姓來講，存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進行儲蓄存款后，投資者面臨著存款期限結構的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長的時間，這主要看將來的收人和支出狀況，以及對未來其它更好投資機會的預期和把握。
2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一，特別是從長期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價證券，股票己成為家庭投資的重要目標。
3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過信托、契約或公司的形式，通過發(fā)行基金證券，將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門機構的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優(yōu)勢是專家管理、規(guī)模優(yōu)
勢、分散風險、收益可觀。家庭購買投資基金不僅風險小，亦省時省事，是缺少時間和具有專業(yè)知識家庭投資者最佳的投資工具。
4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間，較儲蓄利息高，比股票風險小，對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉讓、收人穩(wěn)定等特點，深受保守型投資者和老年人的歡迎。
5.房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)是指房產(chǎn)與地產(chǎn)，亦即房屋和土地這兩種財產(chǎn)的統(tǒng)稱。由于購置房地產(chǎn)是每個家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產(chǎn)應該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關注房地產(chǎn)市場變化，以便價格大幅度看漲時，賣出套現(xiàn)獲取價差。在各種投資方式中，投資房地產(chǎn)的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時候，也是房地產(chǎn)價格上漲的時期;并且，可以房地產(chǎn)作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產(chǎn)可以作為一份家業(yè)留給子女。
6.保險投資。所謂保險，是指由保險公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險費，建立專門的保險基金，采用契約形式，對投保人的意外損失和經(jīng)濟保障需要提供經(jīng)濟補償?shù)囊环N方法。保險不僅是一種事前的準備和事后的補救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險費就是這項投資的初始投入;投保人取得了索賠權利之后，一旦災害事故發(fā)生或保障需要，可以從保險公司取得經(jīng)濟補償，即“投資收益”;保險投資具有一定的風險，只有當災害或事故發(fā)生，造成經(jīng)濟損失后才能取得經(jīng)濟賠償，若保險期內(nèi)沒有發(fā)生有關情況，則保險投資
全部損失。家庭投資保險的險種主要有家庭財產(chǎn)保險和人身保險。目前，各大保險公司推出的扮資連結或分紅等類型壽險品種，使得保險兼具投資和保障雙重功能。保險投資在家庭投資活動中不是最重要的，但卻是最必要的。
7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金，通過交易所進行，在將來某一特定的時間和地點交割某一特定品質(zhì)、規(guī)格的商品的標準化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對期貨交易的選擇要謹慎行事。
8.藝術品投資。在海外，藝術品已與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資對象。藝術品與其它投資方式相比較，具有以下優(yōu)點:一是投資風險小。藝術品具有不可再生性，因而具有極強的保值功能，其市場波動幅度在短期內(nèi)不很大，所以投資者能把握自己的命運，安全性強。二是收益率高。藝術品的不可再生性導致藝術品具有極強的升值功能，所以藝術品投資回報率高。但同時，藝術品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動性，一旦購進藝術品，短期內(nèi)不一定能出手，其購人與售出之間的期限可能長達幾年、幾十年、上百年，對于資金相對不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實的。二是一般情況下藝術品的鑒別需要較強的專業(yè)知識，不具有鑒定能力的家庭和個人還是謹慎行事。
二、家庭投資理財?shù)慕M合
不管是金融資產(chǎn)、實物資產(chǎn)，還是實業(yè)資產(chǎn)，都有一個合理組合的問題。從持有一種資產(chǎn)到投資于兩種以上的資產(chǎn)，從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產(chǎn)變成擁有系統(tǒng)性的組合資產(chǎn)，這是我國家庭投資理財行為成熟的重要標志，許多家庭已經(jīng)認識到具有實際經(jīng)濟價值的家庭投資組合追求的不是單一資產(chǎn)效用的最大化，而是整體資產(chǎn)組合效用的最大化。因為資產(chǎn)間具有替代性與互補性，資產(chǎn)的替代性體現(xiàn)在各種資產(chǎn)間的需求的多少。
相對價格、大眾投資偏好，甚至收益預期的變動均可能呈現(xiàn)出彼消此長的關系。資產(chǎn)的互補性表現(xiàn)為一種資產(chǎn)的需求變動會聯(lián)動地引起另一種或幾種投資品的需求變動，如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動關系等。所以從經(jīng)濟學的角度不難證明，過多地持有一種資產(chǎn)，將產(chǎn)生逆向效應，持有的效用會下降，成本上升，風險上升，最終導致收益的下降。這不利于家庭投資目標的實現(xiàn)，而實行資產(chǎn)組合，家庭所獲得的資產(chǎn)效用的滿足程度要比單一資產(chǎn)大得多，這經(jīng)?？梢詮馁Y產(chǎn)的持有成本，交易價格、預期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如，市場不景氣時，一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態(tài)，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價，有的維持較高的價格，也是有可能的，這時頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會及時選擇上述形式的資產(chǎn)中，哪些升值潛力大的品種進行組合投資，也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運用資產(chǎn)組合的一般投資技巧，在投資項目上注重資產(chǎn)澡的替代性和互補性，做到長短結合，品種互補，長期投資與短期投機互為兼顧，并且在市場的進人與退出技巧上亦能自如運用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財?shù)男б娲罅μ岣?。這是效益較佳的資產(chǎn)組合方式。
資產(chǎn)投資需要組合，才能既有效益又避開風險，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動中，但通過大量實證分析，我們發(fā)現(xiàn)，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內(nèi)在聯(lián)系的“湊合”在了一起，并不考慮資產(chǎn)間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結合。其實資產(chǎn)組合是優(yōu)化家庭財產(chǎn)結構和資產(chǎn)結構，變短期的低收益資產(chǎn)組合為長期的高收益資產(chǎn)組合的一系列活動。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構成部分，他們的資產(chǎn)組合中，投資意識不強，保值的意愿使其資產(chǎn)過份向低風險低收益的品種集中，比如儲蓄可能占銀行與金融資產(chǎn)的85%以上，證券投資的比重過小，其家庭的實物資產(chǎn)多選擇有較強消費性質(zhì)的耐用消費品，是一種較典型的低效益資產(chǎn)組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構成部分，其家庭投資又過份向高收益高風險的品種集中，帶有明顯的追求投機利潤的家庭投資組合，如過份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會集資，一旦失手，往往可能血本無歸。這也是一種低效益的資產(chǎn)組合方式。還有的家庭雖然也認識到了高收益與高風險并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項目，但對投資與投機的雙重功能，相互關系，對投資項目的市場分割與轉換認識不足，以及自有資產(chǎn)與他人資產(chǎn)的關系處理上容易失誤，這也是低效益的資產(chǎn)組合方式。
三、家庭投資理財?shù)恼{(diào)整
資產(chǎn)的組合要長期且經(jīng)常處于效益最大化的狀態(tài)，資產(chǎn)的組合就不能只是短期的靜態(tài)剖面，而是一個動態(tài)的非線性過程，是對各種市場因素進行合理預期后，不斷修正完善已實施的資產(chǎn)組合方案的過程。所以資產(chǎn)組合實際是一系列變動因素組成的函數(shù)，不斷進行合理地有效地調(diào)整的依據(jù)是決定這一函數(shù)的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進行投資組合，信息的無限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場的不均衡是經(jīng)常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場預期的困難，此外，政府的干預更具有不確定性，我國投資市場的政府干預力度較大，有時干預的依據(jù)不足，隨意性的主觀存在，使家庭關注客觀經(jīng)濟運行走勢的同時，經(jīng)常要揣測政府對資本市場的政策干預，以此來決定投資組合與調(diào)整，比如我國股市的大起大落和其基本運行趨勢，經(jīng)常與政策的干預有關。
資產(chǎn)調(diào)整基本反映出家庭對自身擁有資產(chǎn)的均衡預期的要求，家庭在投資調(diào)整過程中，決定各種資產(chǎn)相互依存關系并合理構筑自己的資產(chǎn)需求函數(shù)時，首先要考慮資產(chǎn)構成的均衡狀態(tài)，是以市場上供求關系，所決定的資產(chǎn)偏好，收益支付能力為依據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的資產(chǎn)構成及實現(xiàn)方式，其次是對資產(chǎn)變動進行合理預期，使效益不僅在短期內(nèi)符合收益最大，風險最小的原則，而且在長期運行中，也要使資產(chǎn)的效率最大，根據(jù)西方經(jīng)濟學的資產(chǎn)選擇
與調(diào)整理論:資產(chǎn)的組合順序是，先選擇無風險資產(chǎn)，再選擇風險和收益都一般的資產(chǎn)，最后追加風險和收益都較高的資產(chǎn)投人，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是按照風險收益的要求進行的，符合資產(chǎn)組合的層次性，系統(tǒng)性要求，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是高效合理的。
確認家庭是投資市場的一個重要主體的地位，認識其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應進一步解決的問題，以金融資產(chǎn)的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優(yōu)先股等種類，能否在現(xiàn)有國債的基礎上增加品種，擴大金融債券，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數(shù)期貨，債券期貨等也不應持拒絕排斥的態(tài)度，衍生工具有投機性強、風險大的一面，但管理得法，規(guī)范得當，還有降低風險的一面，發(fā)達國家對衍生工具的使用已非常普遍。
四、家庭投資理財如何獲取收益：
現(xiàn)在，不少家庭投資理財收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財不當而造成嚴重損失。那么，家庭投資理財，到底如何進行，才能取得預期收益呢？筆者進行了探討：
（一）、制訂投資理財計劃堅持“三性原則”—安全性、收益性和流動性。所謂安全性，將家庭儲蓄投向不僅不蝕本、并且購買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇，將家庭儲蓄投資之后要有增值，當然盈利越多越好，這是家庭投資理財?shù)母驹瓌t。所謂流動性，即變現(xiàn)性，家庭儲蓄資金的運用要考慮其變成現(xiàn)金的能力，也就是說家里急需用這筆錢時能收回來，這是家庭投資理財?shù)臈l件，如黃金、熱門股票、
某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性，而房地產(chǎn)、珠寶等不動產(chǎn)、保險金等變現(xiàn)性就較差。
（二）、了解和掌握相關領域和學科的知識。在進行家庭投資理財過程中，將涉及金融投資、房地產(chǎn)投資、保險計劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個人的投資偏好和家庭資產(chǎn)狀況有針對性地選擇風險大小不同的儲蓄、債券、股票、保險、房地產(chǎn)等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風險、減少損失。了解國家的時事動向，掌握宏觀經(jīng)濟政策、相關的法律法規(guī)。家庭投資離不開國家經(jīng)濟背景，宏觀經(jīng)濟導向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場獲利空間;同時，了解國家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動，在可能的情況下通過合理避稅提高收益。
（三）、家庭投資理財要有理性，精心規(guī)劃，時刻保持冷靜頭腦。
科學管理如何妥善累積人生各階段的財富，并且將財富做有計劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代家庭必備的理財觀。（1）建立流動資金。流動資金的規(guī)模通常應該等于3個月或6個月的家庭收入，以防可能出現(xiàn)突發(fā)的、出乎預料的應急費用。流動資金的合理投資渠道應是銀行的常規(guī)性儲蓄存款、短期國債等可變現(xiàn)資產(chǎn)。（2）建立教育基金。當今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢，如果現(xiàn)在預測的資金需求在十幾年后可能會與實際的需要之間存在很大差異，要達到這些目標就得進行長期的資產(chǎn)積累，并保證資產(chǎn)免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購買相同金額，通過時間分散風險。（3）建立退休基金。在開始為退休做準備的早期階段，投資策略應該偏重于收益性，相對也要承擔較高的風險；而越接近退休，退休基金的安全性就越發(fā)重要，保險方面也要進一步加大養(yǎng)老型險種投入。
（四）、計算“生活風險忍受度”，量力而投。所謂“生活風險忍受度”是指如果家庭主要收人者發(fā)生嚴重事故，家庭生活所能維持的時間長度。因而對家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險投保力度，尤其是家里有經(jīng)濟上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時間的計劃，以免在主要收人者發(fā)生意外時他們無法正常生活;此外，在正常生活過程中也要預留能維持3個月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時，不能以降低生活質(zhì)量而過度投資。
五、家庭投資理財風險及其規(guī)避：
凡是投資都有風險，只是風險的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財可能遇到的風險：風險是指由于各種不確定性因素的作用，從而對投資過程產(chǎn)生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結果產(chǎn)生將會對投資者造成損失。風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險主要由政治、經(jīng)濟形勢的變化引起，如國家政策的大調(diào)整、經(jīng)濟周期的變化等;非系統(tǒng)風險主要由企業(yè)或單個資產(chǎn)自身因素導致。家庭投資風險主要有:政策風險，指因國家經(jīng)濟金融政策的出臺實施或調(diào)整變化而給投資者帶來的風險。法律風險，指因違反國家法律法規(guī)進行金融投資而形成的風險。市場風險，指因市場變化而造成的風險。機構風險，指因金融機構經(jīng)營管理不善而給投資者帶來的風險。詐騙風險，指家庭在投資過程中被人詐騙而形成的風險。操作風險，指家庭進行金融投資的過程中因操作不當而形成的風險。
（一）建好金融檔案。在家庭金融活動頻繁的今天，眾多的金融信息已經(jīng)很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導致了一系列問題：有的銀行存單和其它有價證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關資料，無法到有關金融機構去掛失；有些股民股票買進賣出都不記賬，有關上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯失了高價位拋出并盈得更多利潤的良機；有的將家庭財產(chǎn)或人身意外傷害等保險憑據(jù)亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險憑單而難以獲得保險公司理賠，等等。
只要建立家庭金融擋案，這些問題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個方面入手：首先，明確入檔內(nèi)容。（1）各類銀行存款和記賬式有價證券存單姓名，賬號、所存金額和存款日期及取款密碼；（2）股票買賣情況記錄；（3）各類保險憑據(jù)；（4）個人間相互借款憑據(jù)；（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國庫券發(fā)行和兌付信息、股市行情信息等；（6）家庭投資理財方法和增值技藝的資料。其次，掌握入檔方法。家庭投資額不多的，可專門用一個小本子記載即可；如投資較多，則應建立正規(guī)賬冊，區(qū)別類型，分別將家庭金融內(nèi)容逐一記入，并將每次金融活動內(nèi)容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發(fā)揮這一優(yōu)勢，將個人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時檢索。再次，把握重點問題：入檔要及時，不能隨便亂放導致金融資料散失；內(nèi)容要全面，應入檔的各種金融內(nèi)容，都要完全齊備地進入檔案；存檔要保密，對存單(身份證、個人印章、取款密碼等有關家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應設置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時候都有投資參照價值；應用要經(jīng)常，堅持常翻閱，常研究，籍以提高理財本領，提高投資效益，同時，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。
（二）、打造個人信用所謂個人信用，即個人向金融機構借貸投資或消費時，所具有的守信還貸紀錄。它是公民在經(jīng)濟活動中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創(chuàng)新機遇證明個人信用。近年來，商業(yè)銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個人信用。其二，借助中介服務機構建立個人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個人提供個人信用聯(lián)合征信服務。通過個人信用信息采集、咨詢、評估及管理，建立個人信用檔案數(shù)據(jù)中心，為市民申辦信用消費提供配套的個人信用報告。廣大居民在進行冢庭借貸投資或消費時，應借助這樣的中介服務，建立個人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。
（三）、家庭投資者要及時查明實際遇到風險的種類、原因，并及時采取補救措施。由于外部原因引起的風險，如存折丟失、密碼被盜等造成的風險，應及時與銀行聯(lián)系掛失;如由于金融詐騙所形成的風險，應及時采取多方式、多手段進行摧收，直至訴諸法律，以最大限度減少損失。由于國家宏觀經(jīng)濟政策的變化造成的風險，應及時調(diào)整修改投資計劃和投資方案，如利率下調(diào)，就調(diào)整儲蓄結構;如資本市場不景氣，就調(diào)整股票、期貨、基金、債券結構。
六、結論：家庭投資理財是一項家庭中的系統(tǒng)工程，需要用一生的時間和精力來周密規(guī)劃、精心搭理；要科學合理地掌握理財原則，擴大投資渠道，運用各種理財工具，科學組合、分散風險，走出理財誤區(qū)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效應。總之，家庭投資理財?shù)慕】蛋l(fā)展，一方面需要加強家庭理財?shù)目茖W規(guī)劃，建立適合自身的理財方式，另一方面也需要金融機構開發(fā)出更多更好的理財產(chǎn)品，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，優(yōu)化使用家庭的投資資金，提高其投資的收益率，才有可能最大限度地動員家庭家庭持有的資金，從而實現(xiàn)家庭財產(chǎn)使用效益的最大化，才能真正使家庭投資理財成為中國經(jīng)濟增長的重要支撐點，推動我國經(jīng)濟又好又快地發(fā)展。
參考文獻：
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3.家庭投資理財之道薛韜國際市場2001年第11期
一般認為，建設投資是國民經(jīng)濟增長的強大拉動因素。幾乎所有國家的政府都會在經(jīng)濟不景氣的時期，將建設投資作為刺激經(jīng)濟增長的工具。加大建設投資的規(guī)模，既可增加就業(yè)機會和國民可支配收入、擴大內(nèi)需，又可以直接帶動當前的經(jīng)濟增長，為新一輪的經(jīng)濟增長奠定物質(zhì)基礎。西方學者的研究表明：建設投資在經(jīng)濟發(fā)展中扮演著非常重要的角色，尤其是在發(fā)展中國家，建設投資在這些國家的整體投資中的比率甚至達到了20%(Kessedes,1995)。
我國大量的文獻也討論了建設投資對國民經(jīng)濟的重要作用，但是，真正能夠揭示建設投資與經(jīng)濟增長之間的數(shù)量關系的研究成果卻極少。中國發(fā)展研究院曾經(jīng)做過一項研究，發(fā)現(xiàn)在中國經(jīng)濟中固定資產(chǎn)投資是決定社會需求的最積極的因素。因此，增加固定資產(chǎn)投資可以作為刺激經(jīng)濟活動的主要手段（中國發(fā)展研究院，1997）。雖然還有其他一些關于建設投資對中國經(jīng)濟增長重要性的研究，但是，這些研究大部分還處在定性階段，很少能夠指出建設投資對中國經(jīng)濟發(fā)展的貢獻水平。本研究就致力于找到其對中國經(jīng)濟發(fā)展拉動水平的具體數(shù)量關系。
二、數(shù)據(jù)和模型
在本研究中，建設投資對國民經(jīng)濟的拉動作用是指以一定速度增長的建設投資所拉動GDP的增長量或增長率。GDP是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟水平的重要指標和方法。它是指一個國家或地區(qū)在一年內(nèi)所有常住單位生產(chǎn)活動的最終成果的價值形態(tài)。另外本研究涉及的指標還有固定資產(chǎn)投資和建筑安裝工程投資。
固定資產(chǎn)投資(FAI)是衡量一個國家或地區(qū)在一年內(nèi)在固定資產(chǎn)方面投資總量的指標，它同樣也能夠以價值形態(tài)反映固定資產(chǎn)建造和購買活動的總量，是反映固定資產(chǎn)投資規(guī)模、速度、比例關系和使用方向的綜合性指標。固定資產(chǎn)投資可以根據(jù)國家的投資計劃分為基本建設投資、更新改造投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資和其他固定資產(chǎn)投資四部分。本文采用這個指標來代表宏觀意義上的建設投資水平，既包括建水壩、修公路這些大型的土木工程項目，也包括住宅和商業(yè)房地產(chǎn)項目的開發(fā)，同時，還涉及各類建筑物、構筑物和大型設備的修繕和改造。
固定資產(chǎn)投資活動按其工作內(nèi)容和實現(xiàn)方式可以分為建筑安裝工程，設備、工具、器具購置，其他費用三個部分。在本文中也將建筑安裝工程投資(CI)作為衡量建設投資活動對國民經(jīng)濟增長拉動作用的一個變量，它是指各種房屋、建筑物的建造和各種設備裝置的安裝工程投資。建筑安裝工程投資比固定資產(chǎn)投資的范圍小一些，可以代表一年內(nèi)國民經(jīng)濟中的建筑工作量，是一個衡量建設活動水平更為合適的指標。
本研究擬采用動態(tài)計量經(jīng)濟學所倡導的誤差修正模型來描述建設投資和國民經(jīng)濟的相互作用。建立經(jīng)濟學模型的傳統(tǒng)方法主要是以理論為導向，依據(jù)某種已經(jīng)存在的經(jīng)濟理論或者已經(jīng)提出的對經(jīng)濟行為規(guī)律的某種解釋設定模型的總體結構，這種建模途徑對先驗的經(jīng)濟理論有很強的依賴性。這種建模方法在20世紀70年代的經(jīng)濟動蕩前屢次預測失靈，促使人們尋求另外的建模方法。20世紀70年代末80年代初，以英國經(jīng)濟學家D·F·Hendry為代表，提出了動態(tài)建模的方法，交替利用經(jīng)濟理論和經(jīng)濟數(shù)據(jù)提供的信息，在協(xié)整理論的基礎上建立反映變量短期波動和長期均衡的誤差修正模型(D·Hendry,1998)。
一般經(jīng)濟變量都可以用時間序列來表示，如果它的均值和方差都不隨時間變化，就稱這個序列是穩(wěn)定序列。如果一個序列在成為穩(wěn)定序列之前必須經(jīng)過d次差分，則稱該序列是d階單整。按照協(xié)整理論，幾個同階單整的時間序列之間可能存在著一種長期的穩(wěn)定關系，其線性組合可以降低單整階數(shù)，即所謂的協(xié)整關系。誤差修正模型就是建立在這種理論之上的。以GDP和建筑安裝投資(CI)為例，若GDP和CI具有協(xié)整關系，則它們之間的關系可以寫作一般的自回歸分布滯后的表達式：
附圖
和CI之間存在的長期均衡關系。于是GDP的短期波動被分為兩部分：一部分是長期均衡，一部分是短期波動。一般（β[,2]-1）都會小于0，因此，若(t-1)時刻GDP大于其長期均衡解，γecm[,t-1]為負值，使GDP[,t]減少；若(t-1)時刻GDP小于其長期均衡解，γecm[,t-1]為正值，使GDP[,t]增加。體現(xiàn)了長期均衡誤差對GDP的控制。
以不變價格表示的流量指標一般是一階單整。固定資產(chǎn)投資、建筑安裝投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值都是流量指標，一般情況下屬于一階單整，它們之間可以存在這種長期穩(wěn)定的關系，同時，固定資產(chǎn)投資、建筑安裝投資的短期的變動又會對國內(nèi)生產(chǎn)總值產(chǎn)生短期的影響。因此，國內(nèi)生產(chǎn)總值的變動既受固定資產(chǎn)投資、建筑安裝投資短期變動的直接影響，又受兩者之間長期穩(wěn)定關系的調(diào)整，可以建立誤差修正模型來討論這種關系：
附圖
表明如果FAI變化了1%，GDP將變化β[,1]%。α[,1]同理。可見各個系數(shù)具有很強的經(jīng)濟意義。
本研究中的數(shù)據(jù)都來源于《中國統(tǒng)計年鑒》。數(shù)據(jù)自1981年始，且已經(jīng)折算為1981年不變價，這樣可以去除通貨膨脹的影響，更好地反映數(shù)據(jù)內(nèi)在的規(guī)律性。在本研究中，采用SPSS軟件包進行統(tǒng)計分析。各年的數(shù)據(jù)如下；
表1固定資產(chǎn)投資、建筑安裝投資與國內(nèi)生產(chǎn)總值
（1981-1999年，單位：億元）
附圖
注：1.所有數(shù)據(jù)均為1981年不變價；2.數(shù)據(jù)來源：《中國統(tǒng)計年鑒2000》。
三、建立誤差修正模型
（一）方程的初步設定和簡化
一般來講，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，以不變價格表示流量的序列往往表現(xiàn)為一階單整。因此，從理論上判斷，LnGDP、LnFAI和LnCI序列都應該是一階單整。采用Dickey和Fuller于1979年、1980年提出的ADF方法進行單整檢驗結果也表明，的確如此。
然后，可以將方程設定為一般的自回歸分布滯后模型。模型的右邊包括被解釋變量的滯后、解釋變量及其時間滯后項。對于固定資產(chǎn)投資方程，首先設定為：
附圖
用最小二乘法估計這兩個自回歸分布滯后方程，采用逐步回歸(Stepwise)方法，剔除不顯著的變量。
在固定資產(chǎn)投資方程中，LnGDP[,t-1]、LnFAI[,t]和LnFAI[,t-1]被引入方程。估計得到的方程為：
附圖
可見方程的顯著性很高，完全可以通過檢驗。常數(shù)項的t值很小，并不顯著。（由于此方程對后面的過程只有理論上的意義，因此不必剔除常數(shù)項。）其他各項系數(shù)在99%的置信水平下顯著不為0。該方程的殘差類似白噪聲。
在建筑安裝投資方程中，也是LnGDP[,t-1]、LnCI[,t]和LnCI[,t-1]被引入方程。估計得到的方程為：
附圖
方程的顯著性很高，完全可以通過檢驗。常數(shù)項的t值很小，也不顯著。其他各項都在99%的顯著性水平下顯著不為0。該方程的殘差類似白噪聲。
可以看到，以上兩個方程中LnFAI[,t-1]和LnCI[,t-1]前的系數(shù)為負值。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是由于它們分別與LnFAI[,t]和LnCI[,t]之間存在著共線性的關系，導致兩者的系數(shù)在一定程度上能夠互相任意分配。但這對后面的研究影響不大。
（二）求長期均衡方程
下面可以用簡單的回歸分析求得長期均衡方程。對于固定資產(chǎn)投資方程，長期均衡方程為：
附圖
可見，整體顯著性明顯滿足。各項系數(shù)的顯著性檢驗均順利通過。從此均衡方程可以計算ecm序列（即殘差序列）：
附圖
AdjustedR[2]=0.982F=980.657
整體顯著性明顯滿足。各項系數(shù)的顯著性檢驗均順利通過。
ecm[,t-1]=LnGDP[,t-1]-3.228-9.793LnCI[,t-1]。
（三）建立誤差修正模型
1.固定資產(chǎn)投資方程
考慮到在初步設定的方程中LnFAI[,t]、LnFAI[,t-1]和LnGDP[,t-1]都比較顯著，在建立誤差修正模型時引入LnGDP[,t]，LnFAI[,t]，ecm[,t-1]，以保證方程的包容性。
設定誤差修正模型為：
附圖
p=0.0002，可見整體顯著性明顯滿足。
從變量顯著性檢驗來看，兩個方程的ecm[,t-1]的顯著性較低，但是，考慮到它們重要的經(jīng)濟意義，仍不將其剔除。
四、經(jīng)濟意義分析
（一）彈性分析
在以上兩個誤差修正方程中，LnFAI[,t]和LnCI[,t]前面的系數(shù)可以看作是GDP對FAI和CI的彈性系數(shù)，因此，可以根據(jù)方程的系數(shù)對它們進行彈性分析。
LnCI[,t]前的系數(shù)為0.324，這說明國內(nèi)生產(chǎn)總值對建筑安裝投資的彈性系數(shù)為0.324。當建筑安裝投資增長1%時，將帶動國內(nèi)生產(chǎn)總值增長0.324%。而LnFAI[,t]前的系數(shù)為0.317，這說明國內(nèi)生產(chǎn)總值對固定資產(chǎn)投資的彈性系數(shù)為0.317。當基本建設投資增長1%時，將帶動國內(nèi)生產(chǎn)總值增長0.317%。
這是非常重要的結論，定量地給出了建設投資對國民經(jīng)濟拉動作用的大小?？梢钥闯?，建設投資對國民經(jīng)濟的拉動效應大致是這樣一個概念，即當建設投資增長1%時，能帶動國內(nèi)生產(chǎn)總值增長大約0.32%。以往的分析往往僅限于定性，沒有反映出真正的定量關系。從兩個彈性系數(shù)可以看出，建設投資對國民經(jīng)濟的增長有很大的促進作用，彈性系數(shù)都較大。
（二）拉動效率分析
為了進一步分析建筑安裝投資和固定資產(chǎn)投資對國民經(jīng)濟拉動作用的大小，引入一個新的系數(shù)，將其稱之為“拉動效率”，它是GDP對該變量彈性系數(shù)與該變量在GDP中所占份額的比值，即附圖，D[,i]表示在此區(qū)間內(nèi)GDP對某一變量i的彈性系數(shù)，S[,i]表示某一變量i在此區(qū)間內(nèi)占據(jù)GDP的平均百分比。這樣可以排除彈性系數(shù)大小中不同變量份額因素的影響。如果q＞1，這表明某一變量在這一階段對GDP的拉動作用是積極的，超過了自身在GDP中所占據(jù)的份額，是高效率的。相反，如果q＜1，則表示這種拉動作用是消極的，少于變量自身占據(jù)GDP的份額，是低效率的。
結果如下（1981年—1999年間）：
變量D[,i]S[,i]q[,i]
CI（建筑安裝投資）0.3240.1961.652
FAI（固定資產(chǎn)投資）0.3170.3001.057
由此可見，兩者對國民經(jīng)濟的拉動作用都是很積極的，q[,i]均超過了1，建筑安裝投資更為顯著。它在國民經(jīng)濟中的份額為19.6%，而彈性系數(shù)達到了0.324%。這進一步驗證了在本文開始時所提到的定性研究的結論，建設投資在經(jīng)濟發(fā)展中扮演著非常重要的角色，是刺激經(jīng)濟活動的主要手段，能夠高效率地拉動國民經(jīng)濟的增長。
（三）誤差修正項(ECM)的分析
Ecm項系數(shù)的大小反映了對偏離長期均衡的調(diào)整力度，系數(shù)的估計值一般是負值。對于固定資產(chǎn)投資方程，Ecm前面的系數(shù)是-0.049，由此看來，調(diào)整的力度不是很大。調(diào)整的過程大致如下：
附圖
對于建筑安裝投資方程，Ecm前面的系數(shù)是-0.018，調(diào)整的力度也較小。因此，可以看出，建設投資主要以短期波動的形式來影響GDP的變化，長期均衡起的控制作用不大。這符合我國現(xiàn)階段的具體情況，我國目前正處在大規(guī)模建設的發(fā)展階段，還遠遠沒有達到建設量的穩(wěn)定和平衡，因此，目前主要是增量在起作用。
五、總結
本研究將固定資產(chǎn)投資(FAI)和建筑安裝投資投資(CI)作為對GDP產(chǎn)生拉動作用的變量，通過建立誤差修正模型得到了反映它們之間長期均衡和短期波動的表達式。從彈性系數(shù)可以看出，無論是建筑安裝投資，還是固定資產(chǎn)投資，二者對國民經(jīng)濟的拉動作用都是很明顯的，國內(nèi)生產(chǎn)總值對建筑安裝投資的彈性系數(shù)為0.324。當建筑安裝投資增長1%時，將帶動國內(nèi)生產(chǎn)總值增長0.324%。國內(nèi)生產(chǎn)總值對基本建設投資的彈性系數(shù)為0.317。當基本建設投資增長1%時，將帶動國內(nèi)生產(chǎn)總值增長0.317%。綜合起來，當建設投資增長1%時，能帶動國內(nèi)生產(chǎn)總值增長大約0.32%。從拉動效率來看，兩者對國民經(jīng)濟的拉動作用都是積極的，q[,i]均超過了1，建筑安裝投資更為顯著。
建設投資主要以短期波動的形式來影響GDP的變化，長期均衡起的控制作用不大。這主要是由于我國目前正處在大規(guī)模建設的發(fā)展階段，還遠遠沒有達到建設量的穩(wěn)定和平衡，因此，目前主要是增量在起作用。
因此，本研究的定量結果不僅驗證了很多研究者的定性結論，即建設投資在經(jīng)濟發(fā)展中扮演著非常重要的角色，是刺激經(jīng)濟活動的主要手段，能夠高效率地拉動國民經(jīng)濟的增長；而且給出了具體的拉動效應值，分析了短期波動和長期均衡各自的作用，有助于更加準確地分析建設投資對國民經(jīng)濟增長的貢獻。
收稿日期：2001-03-23
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工業(yè)化發(fā)展現(xiàn)狀
對于工業(yè)化發(fā)展狀況，目前已有部分專家和學者進行了相關研究，如：王秉建（2008）對工業(yè)化水平進行了評價；胡亭亭（2007）對工業(yè)化的發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題進行了分析；余華銀（2006）對工業(yè)化的進程進行了評價等。通過對研究的梳理可知，工業(yè)化的發(fā)展狀況為：工業(yè)化進程慢于全國，工業(yè)化已處于工業(yè)化的實現(xiàn)和經(jīng)濟高速增長期的初期，但與全國相比還有一定的差距；工業(yè)高度化水平低于全國，高度化進程也相對較弱，工業(yè)處于由重工業(yè)化階段向高加工度化階段轉變時期，工業(yè)高度化水平不斷提高，但工業(yè)高度化水平明顯偏低：輕工業(yè)中以非農(nóng)產(chǎn)品為原料的加工業(yè)比重低；重工業(yè)中加工工業(yè)比重低；重加工工業(yè)內(nèi)部高技術含量、高附加值的加工業(yè)的比重低。
現(xiàn)階段工業(yè)化發(fā)展的外部環(huán)境和內(nèi)部條件分析
（一）外部環(huán)境
1.有利條件。新型工業(yè)化道路為農(nóng)業(yè)發(fā)展帶來新的機遇。在新型工業(yè)化道路和新區(qū)域工業(yè)化模式下，人們開始重視農(nóng)業(yè)地區(qū)和農(nóng)業(yè)的發(fā)展。一方面，工業(yè)化的目標從單純的經(jīng)濟增長轉向人的全面發(fā)展，這就要求大力發(fā)展農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)地區(qū)經(jīng)濟；另一方面，技術進步成為經(jīng)濟增長的最主要驅動力，使得農(nóng)業(yè)的價值得到了重新認識。在新型工業(yè)化道路中，工業(yè)化的內(nèi)容不再是狹義的，而是通過包括農(nóng)業(yè)在內(nèi)的各個產(chǎn)業(yè)的技術進步和效率提高實現(xiàn)全面發(fā)展。因此，農(nóng)業(yè)不僅是加速工業(yè)化的一種工具，而且本身也是工業(yè)化的目的；發(fā)達地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉移和人們消費結構升級促生新機遇。雖然面臨這一系列約束條件，但是，仍然存在有利于工業(yè)化的機遇：發(fā)達地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，一部分勞動力密集型產(chǎn)業(yè)逐步向內(nèi)陸地區(qū)轉移?？梢赃x擇適合本地比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，通過承接發(fā)達地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉移，積累工業(yè)化的資金；隨著人們生活水平的提高，對消費品的需求日益多樣化，特別是對綠色生態(tài)產(chǎn)品的需求越來越大，這就為發(fā)揮其優(yōu)勢，發(fā)展綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)提供了機遇。
2.不利外部條件。國際金融危機的持續(xù)蔓延。最近一個時期以來，國際金融危機持續(xù)蔓延，對我國經(jīng)濟的負面影響日益加深，對于來說尤其明顯，主要表現(xiàn)為：一是農(nóng)產(chǎn)品價格全面下行。二是農(nóng)村就業(yè)和增長局面趨于嚴峻。三是質(zhì)量安全事件對農(nóng)民、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的沖擊不可低估。民以食為天，我國有13億人口，占世界人口的22%，而耕地面積只占世界的10%，糧食安全現(xiàn)狀面臨嚴峻考驗。作為糧食主產(chǎn)區(qū)，在糧食安全體系中承擔了重要責任，2008年平均糧食產(chǎn)量為6047萬噸，占全國總產(chǎn)量的5.78%。因此，在選擇新型工業(yè)化道路時絕不能以損害農(nóng)業(yè)、減少糧食產(chǎn)量為代價。
（二）內(nèi)部條件
豐富的資源條件。處于我國腹地，蘊藏了豐富的礦產(chǎn)資源。如煤炭、有色金屬等。同時擁有大量的水資源。以中部五省為例，不僅擁有長江、淮河等水系，還擁有鄱陽湖、洞庭湖和巢湖等三大淡水湖。豐富的農(nóng)業(yè)資源，有利于農(nóng)、林、牧、漁的全面發(fā)展和形成較高的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率，為充分發(fā)揮農(nóng)業(yè)資源優(yōu)勢，建設現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，提供了廣闊的資源配置空間和環(huán)境。
優(yōu)越的地理區(qū)位。從地域優(yōu)勢看，位于長三角腹地，東臨江蘇、浙江等發(fā)達省份，西連廣大中西部地區(qū)，承東啟西，地跨江淮，交通發(fā)達，發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件優(yōu)越，區(qū)位優(yōu)勢明顯。可充分利用東部沿海發(fā)達地區(qū)的信息、資金，接受輻射，又可面向全國，推廣自己的優(yōu)勢產(chǎn)品。特別是隨著東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)的升級換代，將逐步淘汰一部分落后的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，作為重要的勞務輸出人口大省，積累了相當?shù)募夹g和資金要素，已完全有能力承接長三角產(chǎn)業(yè)特別是農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉移，這些都為農(nóng)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了難得的機遇。
較強的科研優(yōu)勢。從科研優(yōu)勢看，的高校、科研單位眾多，合肥是全國四所科技城之一。截至2007年底，全省共有各類研究與開發(fā)機構1057家，其中國有獨立科研機構116家（包括20家中央在皖科研院所、96家省屬及省以下科研機構）、高等學校科研機構154家。這些科研機構特別是一批中央在皖科研院所，是科技資源優(yōu)勢的集中體現(xiàn)，強大的科研優(yōu)勢為工業(yè)化的發(fā)展提供了堅實的科研條件。
良好的生態(tài)環(huán)境。由于長期以農(nóng)業(yè)為主，工業(yè)化進程相對緩慢，因此高污染、高能耗的傳統(tǒng)工業(yè)較少，這使得的自然生態(tài)環(huán)境得到較好的保護?？梢猿浞掷蒙鷳B(tài)優(yōu)勢，跨越重化工業(yè)階段，直接進入高起點發(fā)展對環(huán)境要求高的生態(tài)產(chǎn)業(yè)。
不利的因素?！叭r(nóng)”問題依然比較突出。面臨嚴重的“三農(nóng)”問題，主要表現(xiàn)在：農(nóng)村基礎設施相對落后，生產(chǎn)、生活條件較為惡劣。農(nóng)業(yè)比較效益低，市場化發(fā)育程度低，小農(nóng)生產(chǎn)的特點導致農(nóng)業(yè)省在農(nóng)業(yè)中的比較優(yōu)勢和競爭力無法發(fā)揮出來。農(nóng)民收入水平不高，且商品意識、創(chuàng)新精神和經(jīng)營能力不足，無法滿足農(nóng)業(yè)省工業(yè)化發(fā)展的需要。“三農(nóng)”問題對工業(yè)化發(fā)展來說，依然是一個重要的制約因素；城市化發(fā)展水平相對滯后。
現(xiàn)代農(nóng)業(yè)驅動型工業(yè)是工業(yè)化的現(xiàn)實選擇
綜上，結合實際，筆者認為應選擇現(xiàn)代農(nóng)業(yè)驅動型的新型工業(yè)化道路，即依托區(qū)域比較優(yōu)勢，以市場為導向，以生物技術、信息技術改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，圍繞現(xiàn)代農(nóng)業(yè)這個核心，把農(nóng)業(yè)資源深度開發(fā)產(chǎn)業(yè)確立為區(qū)域主導產(chǎn)業(yè)，并形成有競爭力的產(chǎn)業(yè)集群，以勞動力密集型和技術密集型產(chǎn)品進入市場的工業(yè)化道路。這一選擇具有重要意義，具體來說，主要體現(xiàn)在以下方面：
現(xiàn)代農(nóng)業(yè)驅動型工業(yè)化模式符合新型工業(yè)化的特點。由于符合本階段的資源稟賦結構，可以充分發(fā)揮其比較優(yōu)勢，在此戰(zhàn)略下建立的產(chǎn)業(yè)體系能夠適應激烈的市場競爭，不斷發(fā)展壯大。通過產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，利益的積累可以逐步改變的資源享賦結構，實現(xiàn)由農(nóng)業(yè)省向工業(yè)省的轉變。在資源稟賦結構變化后，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有可能不再占主導地位，而是由更符合區(qū)域資源稟賦結構的產(chǎn)業(yè)取代，從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構的升級，促進經(jīng)濟的發(fā)展。
有利于形成現(xiàn)代農(nóng)業(yè)區(qū)域聚集優(yōu)勢，獲取重要資源?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)與傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)不同，具有要素投入集約化、資源配置市場化、生產(chǎn)手段科技化、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營一體化的特征，產(chǎn)品附加值高，有很高的投資回報率，這樣就可以吸引區(qū)域外資金、人才等要素的流入。通過產(chǎn)業(yè)聚集主動吸收資源的作法，改變了以往被動等待資金、技術支持（即簡單的工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)）的引資方式；改變了因傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)效益低下而出現(xiàn)資源凈流出的局面。通過市場化競爭吸引要素的方式，可以實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)增長。
有利于發(fā)揮比較優(yōu)勢，找準定位，確立主導產(chǎn)業(yè)。首先，的比較優(yōu)勢在農(nóng)業(yè)，新型工業(yè)化的重點應放在農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)。其次，如果不發(fā)揮在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方面的比較優(yōu)勢，提供更為豐富的農(nóng)產(chǎn)品和深加工品，發(fā)達省份就會將需求轉向國外尋求替代供應者，這樣，就會失去發(fā)展的外部市場。區(qū)域工業(yè)化理論認為，有競爭力主導產(chǎn)業(yè)是區(qū)域經(jīng)濟增長的關鍵。而現(xiàn)代農(nóng)業(yè)正是具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，因僅使用傳統(tǒng)生產(chǎn)要素的農(nóng)業(yè)是無法對經(jīng)常經(jīng)濟增長作出重大貢獻的，但現(xiàn)代化的農(nóng)業(yè)能夠實現(xiàn)。
可以有效克服資金瓶頸的約束。一方面，農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)所需資金少、投入門檻低，是一種適合的勞動力密集型工業(yè)。另一方面，農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)與農(nóng)業(yè)形成良性聯(lián)動關系，可以通過加工增值農(nóng)副產(chǎn)品，進而增加農(nóng)民收入，提高農(nóng)戶積累能力，為加工業(yè)的進一步發(fā)展積累資金。
能夠實現(xiàn)農(nóng)村剩余勞動力的有效轉移。由于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)驅動型工業(yè)化模式強調(diào)工業(yè)與農(nóng)業(yè)的聯(lián)動關系，必然促進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)向深度和廣度發(fā)展，在農(nóng)業(yè)內(nèi)部吸收大量勞動力，緩解農(nóng)村剩余勞動力流動帶來的負面影響。傳統(tǒng)工業(yè)限制了農(nóng)村剩余勞動力的轉移，而新型工業(yè)化是農(nóng)村剩余勞動力轉移的根本保證。
參考文獻：
1.現(xiàn)行的監(jiān)管發(fā)展模式?jīng)]有明確的定位。當前世界的投資銀行的發(fā)展模式主要有三種：附屬全能銀行模式、金融控股公司模式和獨立發(fā)展模式，這種不同的模式也造成監(jiān)管模式的多樣化，我國的大多數(shù)投資銀行是以證券公司或者金融機構附屬部門的形式存在，并沒有主流的發(fā)展模式，這一切都表明我國的投資銀行的發(fā)展模式依然處在探索的階段，在一些規(guī)章制度方面沒有完備的發(fā)展模式。當前金融市場的開放性不斷的增強，對于我國的投資銀行專業(yè)化水平和市場占有率提出了更高的要求，同時我國的市場經(jīng)濟模式逐漸的完善，投資銀行業(yè)務的發(fā)展也對我國的經(jīng)濟結構調(diào)整和戰(zhàn)略轉變產(chǎn)生重要的影響。
2.業(yè)務范圍窄，創(chuàng)新能力差。當前國外的商業(yè)銀行業(yè)務開展廣泛，其業(yè)務創(chuàng)新性較強，但是，我國銀行投資業(yè)務范圍窄，創(chuàng)新不足，也是制約我國金融發(fā)展的主要因素之一。投資銀行從事的業(yè)務主要有證券承銷和經(jīng)紀，各個商業(yè)銀行的金融業(yè)務沒有太大的差別，通過調(diào)查結果顯示，只有部分較大規(guī)模的銀行開展了財務顧問、并購重組、風險投資、資產(chǎn)證券化等業(yè)務，但是，在業(yè)務的開展過程當中，存在著業(yè)務經(jīng)驗不足、業(yè)務信譽和創(chuàng)新能力不足等諸多的問題，這也和我國的投資銀行開展業(yè)務的時期比較短有關，但是，也反映出了其和外國投資銀行之間存在的差距。
3.監(jiān)管方面存在著未能覆蓋的灰色地帶。當前我國的金融監(jiān)管機構跟不上金融發(fā)展的腳步，在監(jiān)管方面還存在著比較多的灰色地帶，例如：國務院證券委員會是負責投資銀行的監(jiān)管機構，但是，其監(jiān)管權限只限于商業(yè)銀行，不能夠對整個的金融行業(yè)進行統(tǒng)籌的監(jiān)管，從而造成了金融行業(yè)的不穩(wěn)定性，尤其是在經(jīng)濟極度擴展的時期，投資銀行的部分業(yè)務更是處于無人監(jiān)管的局面，這種寬松的監(jiān)管環(huán)境，造成了投資銀行為了追求過度的經(jīng)濟效益，而忽視了金融市場的穩(wěn)定性。同時金融創(chuàng)新也給業(yè)務的監(jiān)管造成了一定的影響，業(yè)務的創(chuàng)新造成了金融業(yè)務操作變得越來越復雜，監(jiān)管機構和商業(yè)銀行的高層機構也很難全面的預測出其業(yè)務開展所帶來的金融風險。此外投資銀行的證券業(yè)務和商業(yè)銀行的信貸業(yè)務以及保險公司的業(yè)務存在著千絲萬縷的聯(lián)系，其形成了風險相互承擔的局面，一旦爆發(fā)經(jīng)濟危機，就會造成了風險的擴大化，從而加重了經(jīng)濟危機的危害性，造成不可預估的嚴重損失。
二、我國投資銀行的監(jiān)管趨勢和建議
1.投資銀行經(jīng)營模式的選擇。對于投資銀行而言，選擇合適的經(jīng)營模式是至關重要的，通過美國的投資銀行調(diào)查結果顯示，混合經(jīng)營的模式并沒有顯示出其應有的優(yōu)勢，金融危機爆發(fā)之后，美國的投資銀行紛紛轉型，以緩解投資的流動性不足，對于投資銀行而言糾正金融交易過度放大的杠桿率才是避免出現(xiàn)金融危機的關鍵所在。否則，投行轉變?yōu)殂y行控股公司并產(chǎn)生關聯(lián)交易，會蘊藏更大的危害。根據(jù)我國的金融發(fā)展現(xiàn)狀，對于經(jīng)營模式的選擇要吸收外國金融危機的教訓，同時結合我國的歷史背景和社會信用狀況，選擇符合中國國情的經(jīng)營模式。中國的投資銀行在開展業(yè)務的時候，可以在集團綜合法人分業(yè)模式下進行，探討分析有利于提高效率的經(jīng)營模式，同時要注意經(jīng)營模式的抗風險能力。此外在綜合經(jīng)營的過程之中，要加強對于商業(yè)銀行的審查監(jiān)管，對于其信用衍生產(chǎn)品也要強調(diào)其資本約束，避免在開展業(yè)務的過程當中出現(xiàn)道德風險，在金融衍生產(chǎn)品的的推行之中，要秉承透明的原則，讓客戶充分的了解到產(chǎn)品的信息情況，限制衍生產(chǎn)品的杠桿率并納入資本充足率監(jiān)管；還應該控制投資銀行的規(guī)模，對大金融機構也不宜放松風險控制和杠桿率約束。
2.在風險的轉嫁中控制和管理風險。在金融危機的背景之下，對于投資銀行的業(yè)務監(jiān)管提出了更高的要求，最重要的是避免投資銀行為了追求經(jīng)濟效益，而過度的擴張其業(yè)務，要加強對于金融機構流動性的監(jiān)管。因此，要關注儲蓄率對于經(jīng)濟和金融的基礎性作用，金融行業(yè)的發(fā)展以及其新產(chǎn)品、新業(yè)務的創(chuàng)新要在實體經(jīng)濟的基礎上進行，避免出現(xiàn)在發(fā)展金融業(yè)的同時忽視了實體經(jīng)濟的重要性。此外嚴格的風險管理是金融市場健康運行的基礎和關鍵，尤其是在金融危機的背景之下，要靈活的進行風險轉移，可以把金融風險由商業(yè)銀行轉移到投資銀行上，從而把金融風險的危害性降到最低，這就需要國家政府部門、金融機構、投資銀行等建立健全、完善的風險評估機制，增強對于風險的識別和評估機制，控制風險的過度擴張。
3.加強信息的披露、規(guī)范銀行的金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新并不能夠把風險完全的消除，而是把風險從不同的投資者之間進行分散和轉移，降低風險的破壞性，因此，金融創(chuàng)新并不能夠降低整個金融市場的系統(tǒng)性風險。因此，要加強市場信息的披露，降低市場信息的不對稱性，尤其是要規(guī)范銀行的金融創(chuàng)新，規(guī)范和改善投資銀行的業(yè)務模式，提高產(chǎn)品的信息透明度。此外還要對金融創(chuàng)新過程之中的利益共同體加強監(jiān)管，避免出現(xiàn)道德風險問題，同時，還需要建立健全、完善的創(chuàng)新產(chǎn)品的透明度監(jiān)管標準，提高整體市場的透明度，加強系統(tǒng)性風險的披露，防治潛在的風險通過金融創(chuàng)新進行轉移。
4.建立良好的競爭環(huán)境，促進行業(yè)的整合。當前我國的法律針對投資銀行并沒有設立專門的法律法規(guī)，從而造成了行業(yè)規(guī)范的空白，因此一旦出現(xiàn)任何的問題，并沒有可以供參考的法律依據(jù)。此外很多現(xiàn)行的法律法規(guī)對于投資銀行的業(yè)務發(fā)展依舊存在著比較多的制約，尤其是在對投資銀行的違規(guī)和處罰方面并沒有形成明確的界定，這種法規(guī)的不規(guī)范和滯后現(xiàn)象，給金融監(jiān)管造成了極大的困難，不利于我國投資銀行形成有序的競爭環(huán)境。因此，建立健全、完善的法律體系可以為投資銀行營造良好的外部環(huán)境，同時也有助于其提升自身的實力，當前我國的投資銀行整體資金實力都比較弱，因此，應當加強其行業(yè)內(nèi)部的整合，積極鼓勵投資銀行業(yè)內(nèi)部兼并重組擴大實力。
