首頁(yè) > 優(yōu)秀范文 > 金融資產(chǎn)論文
時(shí)間：2023-04-08 11:47:51
序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗(yàn)，特別為您篩選了11篇金融資產(chǎn)論文范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時(shí)與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識(shí)！
1引言
2006年2月，財(cái)政部了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，其中顯著變化之一是對(duì)金融工具相關(guān)概念的引入。其所包含的具體內(nèi)容有我們以前在舊準(zhǔn)則中接觸過(guò)的，也有真正全新的交易和業(yè)務(wù)。此外，對(duì)于初次接觸金融工具的非銀行會(huì)計(jì)人員來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)指南的規(guī)定并不十分詳細(xì)，理解并準(zhǔn)確把握其概念、確認(rèn)與計(jì)量有一定的難度，對(duì)于那些對(duì)會(huì)計(jì)不是很熟悉的財(cái)務(wù)報(bào)告使用者來(lái)說(shuō)難度更大，而且準(zhǔn)確理解金融工具的相關(guān)概念是關(guān)鍵。由于與金融工具相關(guān)的內(nèi)容較多，筆者在此主要對(duì)其形成的金融資產(chǎn)進(jìn)行分析。
2金融資產(chǎn)的涵義及分類
2.1金融資產(chǎn)的涵義
金融資產(chǎn)是一切可以在有組織的金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)的金融工具的總稱。金融資產(chǎn)的最大特征是能夠在市場(chǎng)交易中為其所有者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流量。盡管金融市場(chǎng)的存在并不是金融資產(chǎn)創(chuàng)造與交易的必要條件，但大多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)中金融資產(chǎn)還是在相應(yīng)的金融市場(chǎng)上交易的。
2.2金融資產(chǎn)的分類
在1993年最新公布的國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算體系(SNA)中，從統(tǒng)計(jì)目的出發(fā)對(duì)金融資產(chǎn)作了以下分類：(1)貨幣黃金和特別提款權(quán)；(2)通貨和存款；(3)股票以外的證券(包括衍生金融工具)；(4)貸款；(5)股票和其他權(quán)益；(6)保險(xiǎn)專門準(zhǔn)備金；(7)應(yīng)收／其他應(yīng)收賬款。在線
SNA中的金融資產(chǎn)；實(shí)際是按國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門的資產(chǎn)負(fù)債表記錄的這些統(tǒng)計(jì)對(duì)象所有金融資產(chǎn)和負(fù)債。對(duì)每一部門來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債表顯示的是該部門為籌集資金發(fā)生的金融負(fù)債和該部門已經(jīng)獲得的金融資產(chǎn)，它提供了有關(guān)一個(gè)部門金融手段運(yùn)用程度及該部門在債權(quán)、債務(wù)關(guān)系中所處地位的雙重關(guān)系。
一般來(lái)說(shuō)，根據(jù)金融資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)可以將金融資產(chǎn)分為：庫(kù)存現(xiàn)金（包括銀行存款）、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、貸款、墊款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收利息、債權(quán)投資、股權(quán)投資、基金投資、衍生金融資產(chǎn)等。
而在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中則根據(jù)對(duì)金融資產(chǎn)投資交易的持有意圖的不同，將金融資產(chǎn)分為：（1）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；（2）持有至到期的投資；（3）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；（4）可供出售的金融資產(chǎn)。
3金融資產(chǎn)的確認(rèn)
企業(yè)成為金融工具合同的一方時(shí)，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)一項(xiàng)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債。
3.1以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)
企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。
3.1.1交易性金融資產(chǎn)
滿足以下條件之一的金融資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)劃分為交易性金融資產(chǎn)：
（1）取得該金融資產(chǎn)的目的，主要是為了近期內(nèi)出售。
（2）屬于進(jìn)行集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分，且有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對(duì)該組合進(jìn)行管理。
（3）屬于衍生工具。主要指期權(quán)和期貨。但被指定為有效套期工具的衍生工具、屬于財(cái)務(wù)擔(dān)保合同的衍生工具、與在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)且其公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具掛鉤并須通過(guò)交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生工具除外。
上述三個(gè)條件表明，交易性金融資產(chǎn)具有以下三個(gè)特征：
（1）企業(yè)持有的目的是短期性的，即在初次確認(rèn)時(shí)即確定其持有目的是為了短期獲利。根據(jù)舊準(zhǔn)則對(duì)長(zhǎng)短期的劃分，此處的短期也應(yīng)該是不超過(guò)一年（包括一年）；
（2）該金融資產(chǎn)具有活躍的市場(chǎng)，其公允價(jià)值能夠通過(guò)活躍市場(chǎng)獲取；
根據(jù)這兩個(gè)特征可以看出，舊準(zhǔn)則中的短期投資如果僅僅是為了隨時(shí)通過(guò)出售獲利，則應(yīng)當(dāng)屬于交易性金融資產(chǎn)。
3.1.2直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)
當(dāng)金融資產(chǎn)滿足以下條件之一時(shí)，應(yīng)將其直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益：
（1）該指定可以消除或明顯減少由于該金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的計(jì)量基礎(chǔ)不同所導(dǎo)致的相關(guān)利得或損失在確認(rèn)或計(jì)量方面不一致的情況。
（2）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理或投資策略的正式書面文件已載明，該金融資產(chǎn)組合、該金融負(fù)債組合、或該金融資產(chǎn)和金融負(fù)債組合，以公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行管理、評(píng)價(jià)并向關(guān)鍵管理人員報(bào)告。
在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資，不得指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。
3．2持有至到期投資
持有至到期投資，是指到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產(chǎn)。下列非衍生金融資產(chǎn)不應(yīng)當(dāng)劃分為持有至到期投資：
（1）初始確認(rèn)時(shí)被指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的非衍生金融資產(chǎn)；
（2）初始確認(rèn)時(shí)被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)；
（3）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。
企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日對(duì)持有意圖和能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。發(fā)生變化的，應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)規(guī)定處理。
根據(jù)以上規(guī)定可以看出，持有至到期投資具有以特征：
（1）持有至到期投資是非權(quán)益性的投資；
（2）在初次確認(rèn)時(shí)即明確確定一直持有該投資到期才收回，除非有企業(yè)不可控制的原因使得企業(yè)無(wú)法再對(duì)該項(xiàng)投資持有至到期，此時(shí)應(yīng)將其重新分類為可供出售金融資產(chǎn)。
（3）該投資到期時(shí)收回的金額固定或可確定。
根據(jù)持有至到期投資的特征可知，舊準(zhǔn)則中的長(zhǎng)期債權(quán)投資中準(zhǔn)則持有至債權(quán)到期的應(yīng)確認(rèn)為持有至到期投資。
此外，對(duì)于到期時(shí)間短于1年的投資，如果滿足持有至到期投資的其他條件，也應(yīng)該確認(rèn)為持有至到期投資。因此，舊準(zhǔn)則中的短期投資如果在初次確認(rèn)時(shí)即確定持有至到期，也應(yīng)確認(rèn)為持有至到期投資。
3．3貸款和應(yīng)收款項(xiàng)，
貸款和應(yīng)收賬款，是指在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、回收金額固定或可確定的非衍生金融資產(chǎn)。企業(yè)不應(yīng)當(dāng)將下列非衍生金融資產(chǎn)劃分為貸款和應(yīng)收款項(xiàng)：
（1）準(zhǔn)備立即出售或在近期出售的非衍生金融資產(chǎn)。
（2）初始確認(rèn)時(shí)被指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的非衍生金融資產(chǎn)。
（3）初始確認(rèn)時(shí)被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)。
（4）因債務(wù)人信用惡化以外的原因，使持有方可能難以收回幾乎所有初始投資的非衍生金融資產(chǎn)。
企業(yè)所持證券投資基金或類似基金，不應(yīng)當(dāng)劃分為貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。
貸款和應(yīng)收賬款的概念明確，確認(rèn)相對(duì)容易。
3．4可供出售金融資產(chǎn)
準(zhǔn)則規(guī)定：可供出售金融資產(chǎn)，是指初始確認(rèn)時(shí)即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)，以及除下列各類資產(chǎn)以外的金融資產(chǎn)：
（1）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。
（2）持有至到期投資。
（3）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。
企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指南規(guī)定：可供出售金融資產(chǎn)通常是指企業(yè)沒(méi)有劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的金融資產(chǎn)。比如，企業(yè)購(gòu)入的在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的股票、債券和基金等，沒(méi)有劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或持有至到期投資等金融資產(chǎn)的，可歸為此類。
從上述規(guī)定可以看出，與前面三類金融資產(chǎn)相比，可出售金融資產(chǎn)具有以下特征：
（1）該資產(chǎn)有活躍市場(chǎng)，公允價(jià)值易于取得；
（2）該資產(chǎn)持有限期不定，即企業(yè)在初次確認(rèn)時(shí)并不能確定是否在短期內(nèi)出售以獲利，還是長(zhǎng)期持有以獲利。也就是其持有意圖界于交易性金融資產(chǎn)與持有至到期投資之間。
（3）由于可供出售金融資產(chǎn)可能是短期持有，也可能長(zhǎng)期持有，為了保持計(jì)量的一致性，因此與交易性金融資產(chǎn)將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益不同，其公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入“資本公積——其他資本公積”。
3．5金融資產(chǎn)與長(zhǎng)期股權(quán)投資的關(guān)系
根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于長(zhǎng)期股權(quán)投資的相關(guān)規(guī)定，按長(zhǎng)期股權(quán)投資形成方式或來(lái)源不同將長(zhǎng)期股權(quán)投資分為三類：（1）同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資；（2）非同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資；（3）其他方式取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資。根據(jù)投資是否對(duì)被投資單位擁有控制及控制的方式或者重大影響分為四類：（1）能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的權(quán)益性投資，即對(duì)子公司投資；（2）能夠與其他合營(yíng)方一同對(duì)被投資單位實(shí)施共同控制的權(quán)益性投資，即對(duì)合營(yíng)企業(yè)的投資；（3）能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響的權(quán)益性投資，即對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資；（4）對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響、在活躍市場(chǎng)上沒(méi)有報(bào)價(jià)且公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資。在線
根據(jù)長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方式分為兩類：（1）采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資；（2）采用成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資。
結(jié)合前面對(duì)金融資產(chǎn)的分析及長(zhǎng)期股權(quán)投資的不同分類，筆者認(rèn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資的確認(rèn)與金融資產(chǎn)的確認(rèn)相比具有以下特征：
（1）長(zhǎng)期股權(quán)投資在初次確認(rèn)時(shí)即能確定將長(zhǎng)期持有。筆者認(rèn)為此處的長(zhǎng)期為超過(guò)一年的期間；
（2）如果權(quán)益性投資目的是出于對(duì)被投資者的長(zhǎng)期控制、共同控制或者能夠施加重大影響，則該項(xiàng)權(quán)益性投資無(wú)論是否具有活躍市場(chǎng)和公允價(jià)值，均應(yīng)按相關(guān)規(guī)定確認(rèn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資。反之持有意圖并不是為了控制或重大影響，則應(yīng)確認(rèn)為相應(yīng)的金融資產(chǎn)；
（3）對(duì)于不具有共同控制或重大影響，且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期權(quán)益性投資也應(yīng)確認(rèn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資。反之，對(duì)于不具有共同控制或重大影響，且在活躍市場(chǎng)中報(bào)價(jià)、公允價(jià)值能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期權(quán)益性投資應(yīng)當(dāng)考慮確認(rèn)為可供出售的金融資產(chǎn)。
4總結(jié)
根據(jù)以上的分析，可以對(duì)金融資產(chǎn)的確認(rèn)有一個(gè)較清晰的認(rèn)識(shí)。當(dāng)然，由于筆者經(jīng)驗(yàn)的不足，本文的分析還有待改進(jìn)。此外，由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)指南對(duì)金融資產(chǎn)確認(rèn)的相關(guān)規(guī)定相對(duì)比較抽象，與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的可理解性還有一定差距，因此，要準(zhǔn)確地理解金融資產(chǎn)及其確認(rèn)，盡快進(jìn)一步完善相關(guān)指南才是關(guān)鍵。
二、后續(xù)計(jì)量的變化
修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資后續(xù)計(jì)量的變化主要是由于長(zhǎng)期股權(quán)投資核算范圍的變化引起的。根據(jù)修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則的規(guī)定，原持有的對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資，不再屬于“長(zhǎng)期股權(quán)投資”，而應(yīng)該按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具的確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定進(jìn)行處理，應(yīng)歸并到“可供出售金融資產(chǎn)”科目中進(jìn)行核算。這種核算范圍的變化導(dǎo)致長(zhǎng)期股權(quán)投資后續(xù)計(jì)量，當(dāng)持股比例發(fā)生變化時(shí)，核算方法的轉(zhuǎn)換變得更復(fù)雜了，主要涉及到如下核算方法的轉(zhuǎn)換：一是成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法；二是權(quán)益法轉(zhuǎn)為成本法；三是金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為按權(quán)益法核算；四是金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為按成本法核算；五是權(quán)益法轉(zhuǎn)為按金融資產(chǎn)核算；六是成本法轉(zhuǎn)為按金融資產(chǎn)核算。其中后四種涉及到長(zhǎng)期股權(quán)投資和金融資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換，與以前相比會(huì)計(jì)處理有了很大的變化，具體分析如下：
1、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為按權(quán)益法核算
根據(jù)修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十四條的規(guī)定，投資方因追加投資等原因能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響或?qū)嵤┕餐刂频粯?gòu)成控制的，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》確定的原持有的股權(quán)投資的公允價(jià)值加上新增投資成本之和，作為改按權(quán)益法核算的初始投資成本。原持有的股權(quán)投資分類為可供出售金融資產(chǎn)的，其公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額，以及原計(jì)入其他綜合收益的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入改按權(quán)益法核算的當(dāng)期損益。例題1：2014年1月1日，W公司以銀行存款200萬(wàn)元購(gòu)入乙上市公司10%的表決權(quán)股份，W公司將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)。2014年12月31日，該股票公允價(jià)值為220萬(wàn)元。2015年5月20日，W公司又以300萬(wàn)元的價(jià)格從乙公司其他股東取得該公司15%的股權(quán)，取得該部分股權(quán)后，W公司能夠派人參與乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策，W公司對(duì)該項(xiàng)股權(quán)投資由可供出售金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資。當(dāng)日原持有的股權(quán)投資的公允價(jià)值為280萬(wàn)元。2015年5月20日乙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為2400萬(wàn)元。不考慮所得稅影響。在此只分析W公司追加投資時(shí)的會(huì)計(jì)處理，在此之前的會(huì)計(jì)處理略：（1）2015年5月20日W公司追加投資時(shí)：借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——成本300貸：銀行存款300（2）根據(jù)修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則的規(guī)定，原持有的股權(quán)投資分類為可供出售金融資產(chǎn)的，其公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額，以及原計(jì)入其他綜合收益的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入改按權(quán)益法核算的當(dāng)期損益。（3）2015年5月20日W公司追加投資時(shí)，初始投資成本（580萬(wàn)元）小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值（2400萬(wàn)元）的份額（580－2400×25%＝－20），應(yīng)調(diào)整初始投資成本。
2、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為按成本法核算
根據(jù)修訂后長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十四條的規(guī)定，投資方因追加投資等原因能夠?qū)Ψ峭豢刂葡碌谋煌顿Y單位實(shí)施控制的，在編制個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照原持有的股權(quán)投資賬面價(jià)值加上新增投資成本之和，作為改按成本法核算的初始投資成本。購(gòu)買日之前持有的股權(quán)投資按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的，原計(jì)入其他綜合收益的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)當(dāng)在改按成本法核算時(shí)轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。
3、權(quán)益法轉(zhuǎn)為按金融資產(chǎn)核算
根據(jù)修訂后長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十五條的規(guī)定，投資方因處置部分股權(quán)投資等原因喪失了對(duì)被投資單位的共同控制或重大影響的，處置后的剩余股權(quán)應(yīng)當(dāng)改按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》核算，其在喪失共同控制或重大影響之日的公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益。原股權(quán)投資因采用權(quán)益法核算而確認(rèn)的其他綜合收益，應(yīng)當(dāng)在終止采用權(quán)益法核算時(shí)采用與被投資單位直接處置相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債相同的基礎(chǔ)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。例題2：2014年1月1日，W公司以銀行存款1000萬(wàn)元購(gòu)入丙公司30%的股權(quán)，W公司對(duì)丙公司具有重大影響，丙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為3000萬(wàn)元。2015年5月20日，W公司出售其持有的丙公司15%的股權(quán)，出售股權(quán)后W公司持有丙公司15%的股權(quán)，對(duì)丙公司不再具有重大影響，改按可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。出售取得價(jià)款為650萬(wàn)元，假如出售時(shí)長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值構(gòu)成為：投資成本1000元、損益調(diào)整100萬(wàn)元、其他權(quán)益變動(dòng)50萬(wàn)元。剩余15%的股權(quán)公允價(jià)值為550萬(wàn)元。（2）根據(jù)修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十五條的規(guī)定，處置后的剩余股權(quán)應(yīng)當(dāng)改按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》核算，在喪失共同控制或重大影響之日的公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益。（3）根據(jù)修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十五條的規(guī)定，原股權(quán)投資因采用權(quán)益法核算而確認(rèn)的其他綜合收益，應(yīng)當(dāng)在終止采用權(quán)益法核算時(shí)采用與被投資單位直接處置相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債相同的基礎(chǔ)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，即W公司在處置時(shí)應(yīng)將其他資本公積轉(zhuǎn)入投資收益，會(huì)計(jì)處理為：借：資本公積——其他資本公積50貸：投資收益50要注意的是，這里視為將全部長(zhǎng)期股權(quán)投資終止確認(rèn)了，結(jié)轉(zhuǎn)的其他資本公積是50萬(wàn)元，而不是25萬(wàn)元。
一、研究背景及其研究目的
財(cái)政部于2006年2月了新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，標(biāo)志著我國(guó)會(huì)計(jì)發(fā)展史上的一次偉大變革。在這一變革中，公允價(jià)值計(jì)量屬性的運(yùn)用成為最大的亮點(diǎn)。作為公允價(jià)值計(jì)量屬性應(yīng)用的代表性領(lǐng)域，權(quán)益性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算體現(xiàn)了新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理念的核心變化，并對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的增減和股票市價(jià)的漲跌產(chǎn)生了較大的影響。另一方面，不同的權(quán)益性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算方法不同，對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息的影響存在差異，但新準(zhǔn)則沒(méi)有明確界定交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。某項(xiàng)金融資產(chǎn)的具體分類，主要取決于企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)管理、投資目的等因素，這為企業(yè)管理層對(duì)權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類留下了選擇空間。
二、權(quán)益性金融資產(chǎn)的范疇
（一）權(quán)益性金融資產(chǎn)的內(nèi)涵
金融資產(chǎn)是金融工具的資產(chǎn)化形式，是對(duì)負(fù)債性金融工具或權(quán)益性金融工具投資的結(jié)果。本文所稱的權(quán)益性金融資產(chǎn)，是指企業(yè)對(duì)股票及其他權(quán)益性金融工具投資而形成的金融資產(chǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債表中歸在“交易性金融資產(chǎn)”和“可供出售金融資產(chǎn)”兩個(gè)項(xiàng)下。其中，歸屬于“交易性金融資產(chǎn)”項(xiàng)下的權(quán)益性金融資產(chǎn)，主要是指企業(yè)準(zhǔn)備在近期內(nèi)出售以賺取差價(jià)而從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的股票、基金等；歸屬于“可供出售金融資產(chǎn)”項(xiàng)下的權(quán)益性金融資產(chǎn)，主要是指企業(yè)沒(méi)有劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的金融資產(chǎn)。
（二）權(quán)益性金融資產(chǎn)與長(zhǎng)期股權(quán)投資的聯(lián)系與區(qū)別
權(quán)益性金融資產(chǎn)的“鏡像”是股票及其他權(quán)益性工具，與資產(chǎn)負(fù)債表上的“長(zhǎng)期股權(quán)投資”同屬于股權(quán)投資，且上市公司的部分權(quán)益性金融資產(chǎn)就源于股權(quán)分置改革后取得流通權(quán)的原非流通股。兩者的會(huì)計(jì)核算方法有本質(zhì)上的區(qū)別，最顯著的區(qū)別是：不管是交易性金融資產(chǎn)，還是可供出售金融資產(chǎn)，其期末的賬面價(jià)值都按公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量、報(bào)告，確認(rèn)資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)；長(zhǎng)期股權(quán)投資在持有期間，根據(jù)表決權(quán)比例、對(duì)被投資單位的實(shí)質(zhì)性影響等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分，分別采用成本法和權(quán)益法進(jìn)行核算。
三、權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類影響分析
對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)的歸類偏好，很大程度上取決于該項(xiàng)資產(chǎn)的歸類對(duì)公司本身的影響。下面筆者通過(guò)比較分析交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理，以及會(huì)計(jì)處理差異對(duì)公司會(huì)計(jì)指標(biāo)、全面收益、所得稅、股票價(jià)格等方面的影響，以對(duì)管理層的歸類偏好做出判斷。
（一）會(huì)計(jì)處理比較
交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)同屬于金融資產(chǎn)，都在活躍的市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)，公允價(jià)值能可靠計(jì)量，它們的會(huì)計(jì)核算方法適用于獨(dú)立的具體準(zhǔn)則——《金融工具的確認(rèn)與計(jì)量》，兩者的會(huì)計(jì)核算有以下異同：
一是初始計(jì)量時(shí)，交易性金融資產(chǎn)將交易費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益；可供出售金融資產(chǎn)將交易費(fèi)用作為初始成本入賬。二是期末，兩者都按期末公允價(jià)值調(diào)整賬面價(jià)值，但交易性金融資產(chǎn)將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益（公允價(jià)值變動(dòng)損益），可供出售金融資產(chǎn)將公允價(jià)值的正常變動(dòng)計(jì)入資本公積－其他資本公積。交易性金融資產(chǎn)不計(jì)提減值準(zhǔn)備，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值下跌重大或?qū)俜菚簳r(shí)性時(shí)，需計(jì)提減值損失，減少賬面價(jià)值；在計(jì)提減值后的可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值又上升時(shí)，如果該可供出售金融資產(chǎn)屬于對(duì)負(fù)債性金融工具投資，則沖減原計(jì)提的減值損失（不在分析范圍），如果屬于對(duì)權(quán)益性金融工具投資，增加資本公積。三是處置時(shí)，兩者都須將累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)轉(zhuǎn)出，但交易性金融資產(chǎn)從“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目轉(zhuǎn)出；可供出售金融資產(chǎn)從“資本公積——其他資本公積”科目轉(zhuǎn)出。
（二）會(huì)計(jì)處理差異的影響分析
1.對(duì)會(huì)計(jì)指標(biāo)的影響
如果不考慮取得時(shí)所發(fā)生的交易費(fèi)用，一項(xiàng)權(quán)益性金融資產(chǎn)被歸類為交易性金融資產(chǎn)與被歸類為可供出售金融資產(chǎn)，公允價(jià)值的變動(dòng)對(duì)不發(fā)生減值的持有期間的利潤(rùn)有差異，對(duì)減值期間及處置時(shí)的利潤(rùn)沒(méi)有影響。當(dāng)所持有的權(quán)益性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值上升時(shí)，金融資產(chǎn)不存在減值，如果作為交易性金融資產(chǎn)，導(dǎo)致當(dāng)期利潤(rùn)、每股收益、每股凈資產(chǎn)上升；如果作為可供出售金融資產(chǎn)，只會(huì)導(dǎo)致投資企業(yè)的凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)的增加，不影響利潤(rùn)指標(biāo)。處置時(shí)，兩種歸類方法確認(rèn)的投資收益總額都等于出售價(jià)格與初始投資成本的差額，且投資收益的大小都受金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的影響。在金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，會(huì)使出售當(dāng)期的投資收益大幅增加，每股收益大幅上漲；反之，在金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌的情況下，會(huì)使出售當(dāng)期的投資收益大幅減少，每股收益大幅下跌。處置時(shí)兩種歸類方法所確認(rèn)的投資收益的唯一差異來(lái)源于取得金融資產(chǎn)時(shí)對(duì)交易費(fèi)用的處理差異。由于取得投資時(shí)的交易費(fèi)用是一次性的支出，且金額一般不大，在本文的分析中忽略不計(jì)。
2.對(duì)全面收益的影響
（1）全面收益的含義：企業(yè)的全面收益是指“在報(bào)告期內(nèi)，除與所有者之間的交易以外，由于其他一切原因所導(dǎo)致的凈資產(chǎn)的變動(dòng)”，包括公司的經(jīng)營(yíng)損益、持有資產(chǎn)的未實(shí)現(xiàn)和已實(shí)現(xiàn)的利得和損失。其中，公司的經(jīng)營(yíng)損益是指?jìng)鹘y(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)；持有金融資產(chǎn)的未實(shí)現(xiàn)利得和損失是指在持有期間金融資產(chǎn)公允價(jià)值的上升和下降，也包括對(duì)可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提的減值損失；持有金融資產(chǎn)的已實(shí)現(xiàn)利得和損失是指從取得至出售金融資產(chǎn)所確認(rèn)的投資收益，包括取得交易性金融資產(chǎn)發(fā)生的交易費(fèi)用、持有金融資產(chǎn)取得的應(yīng)收股利、出售金融資產(chǎn)時(shí)收入超過(guò)賬面價(jià)值的差額及轉(zhuǎn)出的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)。
（2）全面收益的計(jì)算
全面收益＝期末凈資產(chǎn)－期初凈資產(chǎn)－投資者投入＋向投資者的分配＝（期末的資產(chǎn)－期末的負(fù)債）－（期初的資產(chǎn)
－期初的負(fù)債）－投資者投入＋向投資者的分配
全面收益的計(jì)算基于企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債的變動(dòng)，體現(xiàn)了新準(zhǔn)則的資產(chǎn)負(fù)債表觀，有別于傳統(tǒng)的收入、費(fèi)用觀的會(huì)計(jì)理念。交易性金融資產(chǎn)對(duì)取得投資時(shí)的交易費(fèi)用作費(fèi)用化的處理方法與可供出售金融資產(chǎn)對(duì)交易費(fèi)用作資本化的處理方法，只影響取得金融資產(chǎn)當(dāng)期的全面收益，不影響以后各期的全面收益的大小。另外，利潤(rùn)表的損益最終會(huì)結(jié)轉(zhuǎn)到資產(chǎn)負(fù)債表的所有者權(quán)益項(xiàng)下，如果不計(jì)所得稅，則交易性金融資產(chǎn)將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益與可供出售金融資產(chǎn)，將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積的處理方法也不影響全面收益。因此，采用全面收益評(píng)價(jià)公司的績(jī)效，可減少公司會(huì)計(jì)政策選擇的影響，應(yīng)以全面收益作為會(huì)計(jì)監(jiān)管和市場(chǎng)監(jiān)管的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)。
3.對(duì)所得稅的影響
（1）公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)當(dāng)期和未來(lái)期間應(yīng)交所得稅的影響分析。稅法規(guī)定：資產(chǎn)在持有期間公允價(jià)值變動(dòng)不計(jì)入應(yīng)納稅所得額，待處置時(shí)一并計(jì)算計(jì)入應(yīng)納稅所得額。因此,某項(xiàng)金融資產(chǎn)歸類為交易性金融資產(chǎn)，還是歸類為可供出售金融資產(chǎn)，公允價(jià)值的變動(dòng)不僅不影響當(dāng)期應(yīng)交所得稅的大小，也不影響未來(lái)期間的應(yīng)交所得稅。因?yàn)椴还苁墙灰仔越鹑谫Y產(chǎn)還是可供出售金融資產(chǎn)，處置時(shí)確認(rèn)的損益都等于處置收入扣除賬面價(jià)值后的差額加上原計(jì)入損益或資本公積的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)，實(shí)際上等于處置收入扣除初始入賬成本的差額，因此，不管歸類為何種權(quán)益性金融資產(chǎn)，公允價(jià)值的變動(dòng)對(duì)未來(lái)期間的所得稅沒(méi)有影響，即兩種處理方法的遞延所得稅相同。（2）資產(chǎn)減值對(duì)當(dāng)期和未來(lái)期間應(yīng)交所得稅的影響分析。交易性金融資產(chǎn)不需計(jì)提減值，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值下跌嚴(yán)重或?qū)俜菚簳r(shí)性時(shí)，需將公允價(jià)值的下跌作為減值損失，計(jì)入損益表。稅法規(guī)定：除應(yīng)收賬款按期末余額5%。計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備允許稅前扣除外，公司計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在發(fā)生實(shí)質(zhì)性損失前不允許稅前扣除。稅法對(duì)資產(chǎn)減值的處理與對(duì)交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的處理相一致。因此，雖然新準(zhǔn)則對(duì)這兩種權(quán)益性金融資產(chǎn)是否計(jì)提減值的規(guī)定不同，但不同的歸類不會(huì)帶來(lái)所得稅的差異。
（3）對(duì)所得稅費(fèi)用的影響分析。新準(zhǔn)則規(guī)定，所得稅會(huì)計(jì)采用“資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法”，根據(jù)會(huì)計(jì)的賬面價(jià)值與計(jì)稅基礎(chǔ)的差異計(jì)算“暫時(shí)性差異”，確定遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債。利潤(rùn)表中的所得稅費(fèi)用包含當(dāng)期應(yīng)交所得稅和遞延所得稅兩部分，由于不同歸類不影響當(dāng)期應(yīng)交所得稅和遞延所得稅，因而也不影響所得稅費(fèi)用。
可見，雖然人為因素可以操縱計(jì)入損益表的“公允價(jià)值變動(dòng)收益”和“資產(chǎn)減值損失”的大小，但不能因此調(diào)節(jié)所得稅。所得稅是公司的一項(xiàng)重要費(fèi)用支出，由于權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類不影響公司所得稅，由此可排除公司借助改變權(quán)益性金融資產(chǎn)歸類進(jìn)行稅收籌劃的動(dòng)機(jī)。
4.對(duì)股票價(jià)格的影響
新準(zhǔn)則下，權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類對(duì)公司會(huì)計(jì)指標(biāo)的影響有差異，但這種會(huì)計(jì)信息的差異只是會(huì)計(jì)政策選擇的結(jié)果，并未實(shí)質(zhì)上改變公司的內(nèi)在價(jià)值。如果資本市場(chǎng)是強(qiáng)有效的，權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類不影響公司的股票價(jià)格，但在資本市場(chǎng)有效性不強(qiáng)，人們識(shí)別、利用會(huì)計(jì)信息的能力不高，只能簡(jiǎn)單使用少數(shù)幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行決策的情況下，這種由會(huì)計(jì)政策選擇引起的會(huì)計(jì)指標(biāo)的差異傳導(dǎo)到資本市場(chǎng)，對(duì)公司的股票價(jià)格、關(guān)聯(lián)公司的股票價(jià)格乃至整個(gè)股票市場(chǎng)可能產(chǎn)生深刻的影響。
有眾多中外學(xué)者關(guān)于會(huì)計(jì)信息有用性的研究表明：會(huì)計(jì)信息有助于投資者預(yù)測(cè)公司收益、評(píng)估股票價(jià)值并做出買賣決策。有不少學(xué)者通過(guò)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)證明：每股凈資產(chǎn)或每股收益的變化，對(duì)上市公司的股票價(jià)格產(chǎn)生影響。還有價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)一步表明：每股收益對(duì)公司股票價(jià)格的解釋能力大于每股凈資產(chǎn)及其它財(cái)務(wù)指標(biāo)的解釋能力。如曹國(guó)華、賴蘋2006年的研究《凈資產(chǎn)、剩余收益與股票定價(jià)：會(huì)計(jì)信息的有用性研究》中得出的結(jié)論：當(dāng)期的每股凈資產(chǎn)對(duì)股票價(jià)格的解釋能力較弱，當(dāng)期的每股收益對(duì)股票價(jià)格很有解釋能力，未來(lái)的每股收益對(duì)預(yù)測(cè)股票價(jià)格沒(méi)有太多幫助。
據(jù)此推測(cè)，在一定條件下，當(dāng)股票的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)，為了提高公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、每股收益、每股凈資產(chǎn)以至公司股票的市場(chǎng)價(jià)格，持股公司更傾向于將長(zhǎng)期股權(quán)投資歸類為權(quán)益性金融資產(chǎn)，或?qū)?quán)益性金融資產(chǎn)歸類為交易性金融資產(chǎn)；而當(dāng)股票的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格下降時(shí)，持股公司更傾向于將權(quán)益性投資歸類為長(zhǎng)期股權(quán)投資，或?qū)?quán)益性金融資產(chǎn)歸類為可供出售金融資產(chǎn)。但前提條件一是持股公司認(rèn)同有關(guān)資本市場(chǎng)的會(huì)計(jì)信息有用性、價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證研究結(jié)論；二是會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)、市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)在評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)時(shí)權(quán)重適當(dāng)；三是持股公司對(duì)股票市場(chǎng)有合理的預(yù)期。顯然，股票市場(chǎng)價(jià)格是多種因素的綜合結(jié)果，受宏觀政策、資金的充裕程度、投資者的心理預(yù)期等多種因素的影響，持股公司難以預(yù)測(cè)所持有的股票的價(jià)格走勢(shì)，而其他的兩個(gè)前提條件是否能滿足還有待驗(yàn)證。由此推斷，管理層不存在明顯的借助權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類影響公司股票價(jià)格的動(dòng)機(jī)。
四、結(jié)論
綜上所述，一項(xiàng)權(quán)益性金融資產(chǎn)被歸類為交易性金融資產(chǎn)或被歸類為可供出售金融資產(chǎn)，影響公司的會(huì)計(jì)指標(biāo)，進(jìn)而影響公司的股票價(jià)格，但不影響公司的全面收益、所得稅。由于股市的不確定性，企業(yè)管理層在投資權(quán)益性金融資產(chǎn)時(shí)，不應(yīng)存在明顯的通過(guò)改變權(quán)益性金融資產(chǎn)的具體歸類影響股票價(jià)格的傾向。如果在監(jiān)管中更強(qiáng)調(diào)全面收益指標(biāo)的作用，可消除企業(yè)管理層通過(guò)改變對(duì)權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類而影響會(huì)計(jì)指標(biāo)的動(dòng)機(jī)。但權(quán)益性金融資產(chǎn)與長(zhǎng)期股權(quán)投資相比，兩者的會(huì)計(jì)核算方法有本質(zhì)上的不同。一項(xiàng)股權(quán)投資被歸類為金融資產(chǎn)與被歸類為長(zhǎng)期股權(quán)投資，對(duì)公司的業(yè)績(jī)及會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響差異懸殊。因此，為保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，應(yīng)對(duì)企業(yè)的股權(quán)投資歸類的正確性進(jìn)行監(jiān)管。在監(jiān)管時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注權(quán)益性金融資產(chǎn)與長(zhǎng)期股權(quán)投資劃分的正確性、合理性。
【參考文獻(xiàn)】
居民金融資產(chǎn)是居民資產(chǎn)的一部分，是以各種金融產(chǎn)品形態(tài)存在的有形財(cái)富。其總量為一定時(shí)期內(nèi)居民收入總額減去當(dāng)期消費(fèi)總額的余額，即廣義的儲(chǔ)蓄額。我國(guó)居民金融資產(chǎn)的具體形態(tài)有現(xiàn)金、銀行儲(chǔ)蓄、國(guó)債、企業(yè)債券、股票等有價(jià)證券、保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄金等。居民金融資產(chǎn)總量在各種金融產(chǎn)品上的選擇以及從而形成的比例關(guān)系，稱為居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
隨著美國(guó)次貸危機(jī)影響的加重，一場(chǎng)世界范圍的金融危機(jī)已經(jīng)席卷而來(lái)。對(duì)于中國(guó)居民來(lái)說(shuō)，通貨膨脹的壓力還沒(méi)有過(guò)去，金融危機(jī)的陰影又開始籠罩，央行終于停止了連續(xù)加息的步伐，開始松動(dòng)貨幣政策。在資本市場(chǎng)低迷和降息的背景之下，居民家庭合理安排金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)于抵御風(fēng)險(xiǎn)、增加收益變得尤為重要。但是，由于種種條件的限制，我國(guó)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)尚不合理，與金融資產(chǎn)總量不相適應(yīng)的矛盾也十分突出。
一、我國(guó)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析
改革開放三十年來(lái)，由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民生活水平明顯提高，我國(guó)居民金融資產(chǎn)總量顯著增加。2007年末，居民儲(chǔ)蓄存款總額為17.3萬(wàn)億元，其中，儲(chǔ)蓄存款占69.1％，股票占14.2％，現(xiàn)金占7.9％，國(guó)債占5％，保險(xiǎn)和其他資產(chǎn)占3.8％。數(shù)據(jù)表明，雖然隨著國(guó)債的發(fā)行、股票市場(chǎng)的成立與發(fā)展、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開展，金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)初步呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，但是，為了滿足未來(lái)消費(fèi)支出的需要，實(shí)現(xiàn)生命周期效用最大化，我國(guó)居民支出決策仍有明顯的長(zhǎng)期行為特征，選擇金融產(chǎn)品時(shí)過(guò)多注意資產(chǎn)的安全性。在金融資產(chǎn)中，儲(chǔ)蓄存款仍以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)排在首位，據(jù)統(tǒng)計(jì)，城市家庭近七成的人民幣目前都存放在銀行中。而目前美國(guó)的情況是，儲(chǔ)蓄替代型金融產(chǎn)品品種數(shù)量非常多，居民儲(chǔ)蓄中有價(jià)證券所占比重已超過(guò)50%，保險(xiǎn)超過(guò)30%，銀行存款只有百分之十幾。對(duì)比顯示，我國(guó)居民的投資觀念仍較為保守，對(duì)資金的安全性過(guò)于看重，進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)金融投資的意識(shí)不強(qiáng)。
二、居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的原因
1、我國(guó)資本市場(chǎng)不成熟，有價(jià)證券投資風(fēng)險(xiǎn)大，不確定性高
雖然在前兩年的大牛市中，我國(guó)居民投資股市的熱情被大大點(diǎn)燃，但是近幾個(gè)月的大跌又大大打擊了投資者的信心，受資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)行情波動(dòng)的影響，資金又迅速回流到儲(chǔ)蓄上來(lái)。2008年一季度，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率為25.1％，比2007年底上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。居民儲(chǔ)蓄存款比率總體轉(zhuǎn)為上升態(tài)勢(shì)，儲(chǔ)蓄存款占金融總資產(chǎn)的比重上升為72.2％，而居民股票市值在金融資產(chǎn)中比重顯著下降，降至10.4％。事實(shí)表明，由于我國(guó)股市還處于初級(jí)發(fā)展時(shí)期，上市公司總體運(yùn)行質(zhì)量不高，居民對(duì)股票投資比較生疏，缺乏投資專業(yè)知識(shí)，大部分人對(duì)資金投入股市只是盲目隨從，頻進(jìn)頻出現(xiàn)象嚴(yán)重，使這部分資金十分不穩(wěn)定。另外，企業(yè)債券雖然收益較高，但投資風(fēng)險(xiǎn)更大，不適合初級(jí)投資者。投資基金雖以其“集合投資、專家管理、分散風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)權(quán)清晰”的優(yōu)勢(shì)在近幾年異軍突起，但由于發(fā)展起步較晚，創(chuàng)新品種還比較少，很大程度上還依賴于股市的運(yùn)行情況，因此近來(lái)也出現(xiàn)萎縮的跡象。國(guó)債發(fā)行數(shù)量有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足廣大個(gè)人投資者的需要。
2、我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)吸收資產(chǎn)的能力還未有效發(fā)揮
2006年，世界人均保費(fèi)469.6美元，我國(guó)僅36.3美元；發(fā)達(dá)國(guó)家人均長(zhǎng)期壽險(xiǎn)保單持有量為1.5件，而我國(guó)僅0.1件；我國(guó)的家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)投保率為5%，公眾責(zé)任保險(xiǎn)投保率不足10%，即使消費(fèi)者熟悉的車輛保險(xiǎn)投保率也僅達(dá)到30%，而在發(fā)達(dá)國(guó)家這些險(xiǎn)種的投保率都在80%以上；我國(guó)醫(yī)療費(fèi)用由商業(yè)保險(xiǎn)承擔(dān)的比例不到2%，而許多發(fā)達(dá)國(guó)家往往超過(guò)50%。究其原因，一方面是資產(chǎn)的供給量有限，表現(xiàn)在商業(yè)保險(xiǎn)起步晚、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)少、分布不均衡、險(xiǎn)種少、營(yíng)銷不規(guī)范等。另一方面，居民的保險(xiǎn)意識(shí)相對(duì)較低。我國(guó)幾千年傳統(tǒng)文化的影響根深蒂固，幾千年來(lái)人們習(xí)慣忍耐、各安天命，不愿意主動(dòng)地用保險(xiǎn)的方法來(lái)處置風(fēng)險(xiǎn)。另外，僥幸心理和狂熱的投機(jī)使人們對(duì)偶然的暴富太過(guò)關(guān)注，而對(duì)偶然的不幸太過(guò)漠視。這些都使保險(xiǎn)意識(shí)的普及和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開展遇到了很大障礙。
3、我國(guó)居民金融意識(shí)還不強(qiáng)
首先表現(xiàn)在對(duì)存款安全看得較重，不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，看重資金存入量的增加而不忠實(shí)資金自身的升值。其次，儲(chǔ)蓄最終用途的性質(zhì)也決定了居民家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的選擇。據(jù)有關(guān)部門對(duì)居民儲(chǔ)蓄用途的調(diào)查結(jié)果顯示，用于子女教育、看病就醫(yī)、養(yǎng)老、購(gòu)買住房等四項(xiàng)用途共占66.5％。如此高的比例用于預(yù)防性動(dòng)機(jī)，勢(shì)必對(duì)用于消費(fèi)和投資的資產(chǎn)產(chǎn)生比較大的擠出效應(yīng)。
三、優(yōu)化我國(guó)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的政策建議
1、設(shè)法增加居民收入，尤其要解決居民收入差距過(guò)大問(wèn)題
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2007年的調(diào)查報(bào)告顯示出金融資產(chǎn)繼續(xù)延續(xù)向高收入家庭集中的趨勢(shì)。居民高積累低消費(fèi)的最主要原因是收入增長(zhǎng)緩慢，后顧之憂加劇。因此，要使居民在增加積累的同時(shí)保持一定的消費(fèi)水平，最主要的任務(wù)就是要想辦法增加居民收入，同時(shí)要提高低收入戶居民家庭收入的穩(wěn)定性，最迫切需要解決的問(wèn)題就是要通過(guò)各種渠道使城鎮(zhèn)因下崗、失業(yè)而形成的收入不穩(wěn)定狀態(tài)有所緩解。這就需要國(guó)家財(cái)政、稅收政策適度向低收入群體傾斜。
2、推動(dòng)社會(huì)保障制度的建立與完善
城鎮(zhèn)居民加速積累資金主要是為了預(yù)期消費(fèi)，儲(chǔ)蓄的主要用途是為防病、養(yǎng)老、子女教育和防意外，保險(xiǎn)取向是養(yǎng)老和防病。所有這些都從不同的角度反映一個(gè)問(wèn)題，就是有相當(dāng)一部分居民對(duì)未來(lái)生活擔(dān)憂，同時(shí)也表明我國(guó)社會(huì)保障制度的不完善。“手里有錢，遇事不慌”是居民普遍心態(tài)。近幾年，我國(guó)在建立社會(huì)保障制度方面做了大量工作，但真正落到實(shí)處還很難。今后還應(yīng)在建立最低生活保障制度和養(yǎng)老保險(xiǎn)方面多做工作，解決城鎮(zhèn)居民的后顧之憂。
3、完善資本市場(chǎng)，提高上市公司獲利能力，引導(dǎo)居民增強(qiáng)投資意識(shí)
首先要建立健全相關(guān)法律法規(guī)，完善各項(xiàng)監(jiān)管制度，督責(zé)上市公司規(guī)范運(yùn)作，提高上市公司的獲利能力。要積極穩(wěn)健地實(shí)施上市公司的資產(chǎn)重組，或通過(guò)收購(gòu)、兼并、租賃等形式進(jìn)行資產(chǎn)重組，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，或通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓為企業(yè)注入資金和項(xiàng)目，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。其次，鼓勵(lì)證券、基金行業(yè)和商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新，加快股指期貨等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的研究和推廣的步伐，拓寬個(gè)人投資渠道。再次，加強(qiáng)對(duì)居民投資宣傳和投資知識(shí)的培訓(xùn)，要引導(dǎo)居民增強(qiáng)投資意識(shí)，端正投資態(tài)度，理性對(duì)待個(gè)人投資。
4、加快發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)
我國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)起步較晚，各方面運(yùn)行機(jī)制和規(guī)則尚未健全，因此，完善保險(xiǎn)市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則是加快保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的首要任務(wù)。一方面要完善保險(xiǎn)市場(chǎng)的法律體系，建立與《保險(xiǎn)法》相配套的法律規(guī)范。另一方面是建立保險(xiǎn)公司評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債狀況、經(jīng)營(yíng)水平、投資回報(bào)率等指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，確定保險(xiǎn)公司安全、高效運(yùn)營(yíng)。另外，對(duì)于各個(gè)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，要想促進(jìn)居民金融資產(chǎn)的多元化發(fā)展，吸引更多的居民進(jìn)入保險(xiǎn)市場(chǎng)投資，保險(xiǎn)公司就必須提供具有市場(chǎng)吸引力的保險(xiǎn)產(chǎn)品。保險(xiǎn)險(xiǎn)種一般分為儲(chǔ)蓄性、保障型和分紅型。根據(jù)目前我國(guó)社會(huì)體系的改革和人口老齡化的趨勢(shì)來(lái)看，應(yīng)以保障型為主，兼顧儲(chǔ)蓄型和分紅型，加大商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)等險(xiǎn)種的開發(fā)力度。
二、跨年度確認(rèn)與處置交易性金融資產(chǎn)的賬務(wù)處理
其一，中國(guó)在不同的發(fā)展階段，居民究竟需要什么樣的金融資產(chǎn)？企業(yè)究竟需要什么樣的融資品種？而從根本上講，社會(huì)的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)最終是決定于居民的財(cái)富配置需要還是企業(yè)的融資要求？由此而另有所言的是，對(duì)于金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改革政策及措施，我們是否有必要重新審視其影響程度與著眼基點(diǎn)。
其二，變更金融結(jié)構(gòu)的政策無(wú)疑是著眼于改善金融體系的效率。而對(duì)效率的理解，此前無(wú)論是理論界還是決策層幾乎都是從單一金融資產(chǎn)的功能出發(fā)，去考慮拓寬企業(yè)融資渠道，進(jìn)而希望實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的有效配置。雖然近年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的分布防范也開始被納入金融結(jié)構(gòu)政策的關(guān)注視野，但是，究竟怎樣才算實(shí)現(xiàn)了金融體系的配置效率？社會(huì)總體的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)又怎樣才算稱得上協(xié)調(diào)、適應(yīng)、合理？似乎都是模糊不清的。
其三，近十余年來(lái)，中國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的突出變化無(wú)疑當(dāng)首推股票市場(chǎng)的發(fā)展，目前股市卻集中暴露出不少問(wèn)題。應(yīng)該講，這些問(wèn)題的形成原因，大都可歸咎于中國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期股份公司和股票市場(chǎng)自身制度構(gòu)建上的缺陷，以及法規(guī)制定和實(shí)施的不完善。但使人困惑的是，為什么每一個(gè)問(wèn)題的凸現(xiàn)和解決，無(wú)一不觸及到股票擴(kuò)容和資金擴(kuò)容的矛盾？這一矛盾困擾股市已多年，管理層在平衡發(fā)展和穩(wěn)定的關(guān)系上用心良苦，也常常導(dǎo)致具體政策搖擺不定。然而對(duì)此矛盾，在大力發(fā)展股票市場(chǎng)的總的政策取向下，人們的習(xí)慣思維往往是把它視為中國(guó)特有的背景關(guān)系，卻不是直接看作一個(gè)值得深究的問(wèn)題。如果是一個(gè)問(wèn)題，那么就有必要質(zhì)疑，中國(guó)的股票資產(chǎn)歷經(jīng)數(shù)年的快速增加是否已經(jīng)超越了居民現(xiàn)階段的實(shí)際需求？而我們對(duì)股市的地位和作用似乎看得過(guò)重？對(duì)其發(fā)展進(jìn)程設(shè)想得是不是也過(guò)份樂(lè)觀？
二、金融體系的適應(yīng)效率與金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的根本原因
以金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與金融體系效率的關(guān)系為研究對(duì)象，通常的思維范式是去探尋一個(gè)理想的金融體系應(yīng)該包括哪些品種，以及各種品種之間應(yīng)該保持什么樣的相對(duì)規(guī)模，才更能實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的最佳配置。細(xì)一掂量，這一思維范式實(shí)際上存在著一定的似是而非的缺陷。對(duì)于不同金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的各種金融體系，是否能夠直接、孤立地加以對(duì)比，區(qū)分出孰優(yōu)孰劣、何種先進(jìn)而何種落后？如果真是如此，那么我們可以從經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家中選擇出視為成功的金融體系作為構(gòu)建的參照物，引入新的金融資產(chǎn)品種。需知，從技術(shù)角度講這是極為簡(jiǎn)單易辦的事。再者，怎樣才算實(shí)現(xiàn)了社會(huì)資源的最佳配置也是無(wú)法量化、難以評(píng)估的，尤其是事后更難以說(shuō)清、確知它同金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的因果關(guān)聯(lián)性。
其實(shí)實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置，這只是理解金融體系效率內(nèi)涵的一個(gè)方面。而更重要、擺在首位的另一方面，是金融體系的適應(yīng)效率。
金融體系及其所屬的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度構(gòu)架的一個(gè)組成部分，事實(shí)上是一個(gè)歷史范疇，歷經(jīng)了漫長(zhǎng)的漸進(jìn)演變。翻開各國(guó)的金融史，在不同的歷史時(shí)序階段，金融結(jié)構(gòu)的變化表現(xiàn)出大多是受到外來(lái)力量的沖擊或是權(quán)力人物的強(qiáng)制政策而振動(dòng)反復(fù)，偶發(fā)性的金融事件迭出不已，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也由此受到刺激或擾亂的影響。但就大的事件框架來(lái)講，它總是呈現(xiàn)出與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并行推進(jìn)的。一個(gè)成功的金融結(jié)構(gòu)體系只有適應(yīng)一定歷史條件下的實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)狀況，以及各國(guó)所特定的政治文化背景，才會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，而其自身也才能在不斷的振動(dòng)和變化中完善和存留下來(lái)。
提出金融體系的適應(yīng)效率，或許在金融理論上可稱是一種新的見解，其實(shí)這是源出于諾思的思想。諾思在其著述中曾提出了一個(gè)深邃且不同凡響的結(jié)論性見解，他指出，“經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的關(guān)鍵是適應(yīng)效率而非配置效率”。這里，雖然諾思是針對(duì)經(jīng)濟(jì)制度結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系而講，并沒(méi)有細(xì)到具體涉及金融體系以及金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但其分析思維卻是獨(dú)辟蹊徑、頗富啟迪的。按傳統(tǒng)的各種分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，都是主要透過(guò)經(jīng)濟(jì)變量，從各種物質(zhì)生產(chǎn)要素的變化去說(shuō)明生產(chǎn)率的改變和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與否，其中又往往把技術(shù)創(chuàng)新置于決定性的位置。諾思卻是從制度變遷的視角來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起決定性作用的是制度性因素而非技術(shù)性因素，認(rèn)為富有適應(yīng)性效率的經(jīng)濟(jì)組織是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。
在分析金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與金融體系效率的關(guān)系中，領(lǐng)會(huì)、借鑒、引入諾思的“適應(yīng)效率”的見解具有兩重理論含義：
其一，置于金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上的金融體系對(duì)于實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的作用并非中性，它既能推動(dòng)，也可能阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步，而不同的國(guó)家，不同的歷史階段，不同的政治、經(jīng)濟(jì)、文化背景存在著適應(yīng)或不適應(yīng)的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)體系。就這層含義講，金融適應(yīng)效率的見解同戈得史密斯的金融是上層建筑的思想既有一脈相承之處，也存在著區(qū)別。作為研究金融結(jié)構(gòu)最具代表性的人物，戈氏理論的分析視角，是要說(shuō)明決定金融結(jié)構(gòu)的是國(guó)民財(cái)富、國(guó)民產(chǎn)值、資本形式、技術(shù)條件、儲(chǔ)蓄水平等實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)，對(duì)于不同的國(guó)家、各國(guó)不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，金融結(jié)構(gòu)及其變化的方式都存在著差異，從金融結(jié)構(gòu)的狀況能夠判斷出一個(gè)國(guó)家金融的發(fā)展程度。這里，戈氏思想雖然很注重不同國(guó)家的金融結(jié)構(gòu)差異，卻強(qiáng)調(diào)的是金融結(jié)構(gòu)與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)之間、金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展之間的關(guān)聯(lián)與一致。而我們從諾思思想提出的金融適應(yīng)效率則一是欲突出經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，二是欲突出金融結(jié)構(gòu)可能是適應(yīng)的，也可能是不適應(yīng)的，不適應(yīng)的金融結(jié)構(gòu)將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成破壞性作用。
其二，每一種金融資產(chǎn)——貨幣、債券、股票等，都具有獨(dú)自特有的融通資金、配置資源的功能，但卻無(wú)法按自然科學(xué)的思維從技術(shù)性的角度直接推導(dǎo)出它對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的作用?？v觀金融發(fā)展史，可以作為印證的案例比比皆是。銀行券的產(chǎn)生能夠克服黃金作為貨幣在數(shù)量上的短缺，卻屢屢出現(xiàn)人為的發(fā)行失控；十九世紀(jì)英國(guó)工業(yè)資本的集聚主要是依靠股份募集方式，而在法國(guó)，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要原因則是歸之于一種特殊銀行——?jiǎng)赢a(chǎn)抵押貨款銀行的建立。人們談?wù)摴善钡淖饔猛鶗?huì)將其與英國(guó)鐵路的早期興建聯(lián)系在一起，可當(dāng)在采礦業(yè)中興起股票熱時(shí)，卻被杰弗里斯稱之為“最要不得的現(xiàn)代金融手段之一”，因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)的勘探技術(shù)條件下盲目采礦的成功概率太低，并且，當(dāng)約翰·勞將這種現(xiàn)代金融手段帶到法國(guó)，作為財(cái)政部長(zhǎng)的他雖嘗到了擴(kuò)大港口的好處，卻也因密西西比泡沫的破滅而身敗名裂。
從金融體系的適應(yīng)效率出發(fā)分析，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化主要適應(yīng)于實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度和發(fā)展需要。構(gòu)成實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的因素很多，生產(chǎn)力的推進(jìn)、生產(chǎn)方式的變化、新的發(fā)明和技術(shù)變革、人口變化等，但最根本的、或者說(shuō)作為基本前提的，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背景下的居民收入水平和財(cái)富積蓄程度。這么講，似乎是易于理解的無(wú)異議見解，然而我們發(fā)現(xiàn)，一旦落實(shí)到具體的問(wèn)題或者政府有關(guān)的政策上，卻不時(shí)表現(xiàn)出含混甚至錯(cuò)誤的思維。
一個(gè)典型的問(wèn)題是，金融資產(chǎn)的品種到底是由企業(yè)決定還是由居民決定？對(duì)此問(wèn)題，政府的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)政策著眼的基點(diǎn)往往是從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度考慮企業(yè)的需求。且人們?cè)谘芯拷鹑趩?wèn)題時(shí)通常的思維也是把“金融資產(chǎn)”與“金融工具”兩個(gè)概念完全等同起來(lái)，關(guān)注的是社會(huì)物質(zhì)要素的轉(zhuǎn)移和配置，其傾向性同樣不言而喻。然而頗令人思索回味的是，莫頓在其影響力極大的《金融學(xué)》教科書中，卻在開篇定義中將管理個(gè)人資源列為研究金融的五條理由之首，并將家庭的金融決策置于企業(yè)的金融決策之前。其實(shí)，這一問(wèn)題就表象看，雖然是企業(yè)以及中介機(jī)構(gòu)在設(shè)計(jì)、推出不同的金融資產(chǎn)，企業(yè)從自身的經(jīng)營(yíng)也的確需要考慮權(quán)益資本和負(fù)債資金的比例，但它最主要的需求籌融資金。如果單從這一需求講，企業(yè)原本更希望的是金融資產(chǎn)形式簡(jiǎn)單與均一，以此能降低費(fèi)用和簡(jiǎn)化程序。而它之所以又表現(xiàn)出熱衷于金融品種創(chuàng)新，更多的動(dòng)機(jī)是出于迎合居民的資產(chǎn)選擇需要。應(yīng)該講，反而是擁有財(cái)富的居民才更關(guān)注、更需要收益與風(fēng)險(xiǎn)各異的多樣化金融資產(chǎn)，這種多樣化能夠使收入不同的家庭根據(jù)各自的效用曲線達(dá)到資產(chǎn)配置的目的。
中國(guó)在近二十多年的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化過(guò)程最能印證，也最能用金融體系的適應(yīng)效率予以說(shuō)明。20世紀(jì)80年代前的大財(cái)政、小銀行的資金分配格局，一個(gè)重要直接原因是人們的收入太低（1978年城市居民儲(chǔ)蓄存款每人平均21.90元），要保證一定的社會(huì)儲(chǔ)蓄率和投資率，不可能建立在居民自愿儲(chǔ)蓄的基礎(chǔ)上，只有采取國(guó)家財(cái)政方式強(qiáng)制進(jìn)行國(guó)民收入的分配，當(dāng)然從根本上這又要?dú)w咎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的制度性原因。80年代初期，銀行的地位和作用呈現(xiàn)出急速膨脹，是由于人們從改革中得到實(shí)惠，引致收入大幅增加，儲(chǔ)蓄存款成倍增長(zhǎng)；此后銀行信用逐步擴(kuò)展到獨(dú)木撐天的局面，而人們并不理睬發(fā)展金融市場(chǎng)的改革措施，沒(méi)有燃起對(duì)股票、債券的熱情，仍然唯一選擇銀行儲(chǔ)蓄。原因在于雖然當(dāng)時(shí)多數(shù)人口袋里有了剩余的錢，其數(shù)量也只能夠應(yīng)了這么一句話：“銀行存款是窮人的儲(chǔ)蓄”（莫迪利亞尼）?？缛?0年代之后，股票市場(chǎng)得以迅猛崛起，神速發(fā)展，這當(dāng)然與股票這一資產(chǎn)的獨(dú)特誘惑性有關(guān)，但作為背景基礎(chǔ)的原因根本還在于此時(shí)中國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了一批富人階層、產(chǎn)生了中產(chǎn)階級(jí)。
經(jīng)濟(jì)理論的探討總是帶有現(xiàn)實(shí)的針對(duì)性。分析至此，本文轉(zhuǎn)入重點(diǎn)想突出的觀點(diǎn)，那就是，從金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)適應(yīng)與否的角度看，目前中國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模的發(fā)展不是太慢，而是已經(jīng)冒進(jìn)；股票資產(chǎn)的數(shù)量不是太少，而是其需求早已超越了現(xiàn)階段居民的財(cái)富程度。對(duì)于這種不適應(yīng)，借用一句警言：“眼前沒(méi)有大崩潰，只是腳下地面的輕微顫動(dòng)是一種預(yù)兆”（奧弗斯通）。
三、中國(guó)特征的股市欣快癥與股市政策的冷思考
認(rèn)為中國(guó)股市存在泡沫，此種觀點(diǎn)時(shí)有見諸于報(bào)刊，不過(guò)其含義是講股價(jià)高了。而要認(rèn)為目前中國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模的發(fā)展已處于冒進(jìn)狀態(tài)，不僅與眼下股市政策相悖，或許也難以得到多數(shù)理論研究人士的認(rèn)同。因?yàn)橄旅鎺捉M數(shù)據(jù)太直觀不過(guò)了。
中國(guó)股市產(chǎn)生至今只有十多年，而國(guó)外成熟股市已有一兩百年的歷史；
中國(guó)股市的總市值不過(guò)四萬(wàn)多億，僅占GDP的0.5，且其中只有三分之一能夠流通，而發(fā)達(dá)國(guó)家股票市值占GDP的比值都在1以上；
中國(guó)的銀行儲(chǔ)蓄存款超過(guò)7萬(wàn)億，貸款額近12萬(wàn)億，而企業(yè)每年通過(guò)股市籌集資金卻只有一兩千億。
然而認(rèn)真一推敲，上述數(shù)據(jù)只能夠說(shuō)明中國(guó)股市需要發(fā)展和發(fā)展的前景，卻難以否定發(fā)展冒進(jìn)，不能作為說(shuō)明現(xiàn)階段中國(guó)居民需要更多股票形式金融資產(chǎn)的充分理由。
認(rèn)為股市發(fā)展冒進(jìn)，可以從兩個(gè)層面予以分析。
第一個(gè)層面是基于中國(guó)股市形成的特殊性。
在對(duì)中國(guó)股市建設(shè)進(jìn)行回顧和評(píng)價(jià)的時(shí)候，沒(méi)有人會(huì)低估這么一個(gè)成就：僅僅十余年的時(shí)間，幾乎走完了發(fā)達(dá)國(guó)家兩百年的路程。然而這同一事實(shí)恰恰也正反映了中國(guó)股市形成的特殊性，即它不是社會(huì)工業(yè)化大生產(chǎn)初期的產(chǎn)物，而是跨越社會(huì)生產(chǎn)發(fā)展階段的泊來(lái)品。
從理論和歷史的角度考察，股票市場(chǎng)是在股份有限公司制度的框架下問(wèn)世和發(fā)展起來(lái)的，而這個(gè)制度的基礎(chǔ)、股票市場(chǎng)存在的前提是作為企業(yè)組織形式的股份公司。在資本主義生產(chǎn)方式的基礎(chǔ)上，社會(huì)化大工業(yè)的發(fā)展是一個(gè)漫長(zhǎng)而漸進(jìn)的過(guò)程，它與企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和數(shù)量的增長(zhǎng)同步，同時(shí)與居民的收入財(cái)富增長(zhǎng)和儲(chǔ)蓄投資方式的變化同步。正因?yàn)槿绱?，西方?guó)家的股市歷史上，雖然也屢屢發(fā)生大幅暴跌和長(zhǎng)期低迷，但不可能出現(xiàn)發(fā)行上市壓力和股市不堪重負(fù)的矛盾。
在社會(huì)主義生產(chǎn)方式下的中國(guó)，社會(huì)化規(guī)模經(jīng)營(yíng)的大工業(yè)企業(yè)是通過(guò)高度集中的分配制度，采取政府投資、國(guó)家所有的方式建立起來(lái)的。經(jīng)過(guò)幾十年的時(shí)間，業(yè)已形成覆蓋各個(gè)領(lǐng)域的龐大國(guó)有體系，并在這種以國(guó)家獨(dú)資為資本組成形式的企業(yè)制度基礎(chǔ)上，形成了與之對(duì)應(yīng)契合的社會(huì)分配機(jī)制、福利機(jī)制、儲(chǔ)蓄和投資運(yùn)行機(jī)制。在這樣一個(gè)以公有制經(jīng)濟(jì)為絕對(duì)主體的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系背景下建立股份制度，只可能采取改制、轉(zhuǎn)型、變革的方式，不可能再表現(xiàn)為一個(gè)緩慢、漸進(jìn)的過(guò)程。這就從根本上決定了我們?cè)诮⒐善笔袌?chǎng)的問(wèn)題上不可避免的面臨著企業(yè)制度的變革同金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化之間的沖撞和不同步。
一方面，企業(yè)的轉(zhuǎn)制從技術(shù)程序講只需要較短的時(shí)間即可完成，并且國(guó)有獨(dú)資企業(yè)轉(zhuǎn)制為股份有限公司勢(shì)必存在著股票發(fā)行的要求；另一方面，建立在居民儲(chǔ)蓄投資方式基礎(chǔ)上的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化卻具有很大程度的漸進(jìn)性質(zhì)。因此，中國(guó)股票市場(chǎng)從其產(chǎn)生一開始就潛在性的面臨著股票供給大于需求的基本矛盾。
第二個(gè)層面是基于中國(guó)特色的股市欣快癥。
歷史上任何一個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)在其產(chǎn)生初期，都不同程度的表現(xiàn)出投機(jī)過(guò)度的欣快癥。股市欣快癥的特征有四：一是全民介入?！皬氖鹿善蓖稒C(jī)的強(qiáng)烈欲望，緊緊地吸引了從自耕農(nóng)到擁有貴族頭銜第一王子的各個(gè)階層”（馬克思）；二是股價(jià)攀升企高，漲升無(wú)理性，市場(chǎng)存在嚴(yán)重泡沫；三是很快拋開貨幣，包括存款和信貸；四是持續(xù)期限很短，例如英國(guó)的運(yùn)河熱潮3年，鐵路狂潮5年。
中國(guó)股票市場(chǎng)的初期階段也同樣未能避免投機(jī)過(guò)度的欣快癥，表現(xiàn)出自身的特色和極大的復(fù)雜性。
作為欣快癥共有的特征，中國(guó)股市形成初期，也表現(xiàn)出全民介入股市的高昂投資熱情，也曾出現(xiàn)股價(jià)被推至離奇的高度。然而股票投資熱潮并沒(méi)有出現(xiàn)失控。這當(dāng)然與政府強(qiáng)有力的行政調(diào)控有關(guān)，但更主要的是，在轉(zhuǎn)型時(shí)期特定的背景之下，投資者的熱情起到了緩解企業(yè)轉(zhuǎn)制造成的發(fā)行上市壓力，同時(shí)也給中央政府、地方政府和企業(yè)帶來(lái)了各自的欣快。推進(jìn)企業(yè)體制改革和扭轉(zhuǎn)國(guó)有企業(yè)困境的期望、轉(zhuǎn)變單一銀行信用和分散金融風(fēng)險(xiǎn)的金融改革要求、謀求資金的利益驅(qū)動(dòng)，這些都令政府和企業(yè)傾注出與投資者不相上下的熱情。在供需雙方的合力之下，股票市場(chǎng)呈現(xiàn)出快速的發(fā)展。而股市政策也定位于一方面要保護(hù)投資者的熱情，控制企業(yè)上市的節(jié)奏，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定；另一方面要適應(yīng)政府和企業(yè)的需要，堅(jiān)持大力發(fā)展。
中國(guó)股市欣快癥的結(jié)果，不是泡沫的破滅，而是發(fā)展的冒進(jìn)。原因是在持續(xù)不斷的發(fā)行、上市壓力之下，泡沫難以產(chǎn)生，反而，在大力發(fā)展股票市場(chǎng)的政策導(dǎo)向下，歷經(jīng)十余年的供求抗衡，支撐股市發(fā)展的資金已經(jīng)出現(xiàn)了透支。
判言中國(guó)股市發(fā)展的冒進(jìn)，有幾個(gè)問(wèn)題需要進(jìn)一步認(rèn)識(shí)：
其一，股票是風(fēng)險(xiǎn)性極高的奢侈品，不是任何收入階層的人都可以投資的金融資產(chǎn)品種。凱恩斯的《通論》中曾指出，股市是富人的俱樂(lè)部，應(yīng)該提高華爾街的門檻。巴杰特有句名言，“常識(shí)告訴我們，售書的不應(yīng)從事蛇麻投機(jī)，銀行家不應(yīng)倒賣松脂，鐵路不應(yīng)由侍女來(lái)籌建，運(yùn)河不應(yīng)由享俸的教士來(lái)興修”。中國(guó)股市的發(fā)展政策應(yīng)該是不違背常識(shí)的負(fù)責(zé)任政策。在股票充分普及、投資渠道暢通的現(xiàn)今背景下，銀行儲(chǔ)蓄存款呈現(xiàn)出居高增長(zhǎng)，這更多的只能說(shuō)明在現(xiàn)階段居民需要的是低風(fēng)險(xiǎn)的金融品種。
其二，股市發(fā)展冒進(jìn)與股市存在泡沫，這二者是意指迥然不同的問(wèn)題，針對(duì)的政策和解決的措施也截然相反。在中國(guó)的特定環(huán)境下，如果是認(rèn)為股市出現(xiàn)了泡沫，可供選擇的措施是加大發(fā)行上市力度，壓低股票價(jià)格。而判言股市發(fā)展冒進(jìn)，采取的對(duì)策應(yīng)該是減緩發(fā)行上市數(shù)量，讓股市有一段休生養(yǎng)息的時(shí)期。近兩年股市政策幾經(jīng)反復(fù)，終于宣布停止國(guó)有股減持，嚴(yán)格了增發(fā)的條件，而很快我們可能聽見另一種質(zhì)詢：有哪一個(gè)國(guó)家的股市，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)每月、每周持續(xù)不斷發(fā)行新股？
一、可供出售金融資產(chǎn)是否需要考慮減值
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十條明確規(guī)定“企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日對(duì)以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益以外的金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行檢查,有客觀證據(jù)表明該金融資產(chǎn)發(fā)生減值的,應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備?！?而在隨后的第四十六條、第四十七條和第四十八條分別規(guī)定了可供出售金融資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)處理。
也就是說(shuō)雖然都是以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn),交易性金融資產(chǎn)是不必考慮減值的,而可供出售金融資產(chǎn)卻必須在一定情況下考慮減值,其原因僅僅是由于交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入了當(dāng)期損益,而可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)被計(jì)入了所有者權(quán)益。這種對(duì)于以同種計(jì)量模式計(jì)量而公允價(jià)值變動(dòng)處理結(jié)果卻不同的做法本身就有待探討,卻又由此引發(fā)了考慮減值與不考慮減值的巨大差異。
本人認(rèn)為,作為以公允價(jià)值計(jì)量的各資產(chǎn)項(xiàng)目的會(huì)計(jì)計(jì)量與核算方法在原則上應(yīng)當(dāng)是統(tǒng)一的,即不但可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益,而且它也應(yīng)當(dāng)和其他各項(xiàng)能夠以公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)一樣,在資產(chǎn)負(fù)債表日不需要考慮減值,完全可以根據(jù)公允價(jià)值變動(dòng)的結(jié)果在調(diào)整資產(chǎn)賬面價(jià)值的同時(shí)調(diào)整當(dāng)期損益。
二、可供出售金融資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)處理的合理性
1.為什么不為可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十條明確規(guī)定了“有客觀證據(jù)表明該金融資產(chǎn)發(fā)生減值的,應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備?！?而在后面幾條的相關(guān)具體描述中卻刻意回避了“減值準(zhǔn)備”這個(gè)詞匯,即使像《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解(2006)》這樣的權(quán)威解讀資料在相關(guān)案例中也沒(méi)有使用“××資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——應(yīng)用指南(2006)》對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)處理的規(guī)定是“資產(chǎn)負(fù)債表日,……,確定可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生減值的,按應(yīng)減記的金額,借記“資產(chǎn)減值損失”科目,按應(yīng)從所有者權(quán)益中轉(zhuǎn)出原計(jì)入資本公積的累計(jì)損失金額,貸記“資本公積——其他資本公積”科目,按其差額,貸記本科目(公允價(jià)值變動(dòng))”。
除可供出售金融資產(chǎn)以外,其他所有應(yīng)考慮減值問(wèn)題的資產(chǎn),在確認(rèn)減值損失并計(jì)提減值準(zhǔn)備時(shí)的會(huì)計(jì)分錄都是借記“資產(chǎn)減值損失”科目、貸記“××資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目,只有該資產(chǎn)例外,在確認(rèn)減值損失時(shí)借方計(jì)入當(dāng)期損益而貸方卻轉(zhuǎn)出“資本公積——其他資本公積”并沖減原資產(chǎn)賬面價(jià)值。筆者實(shí)在想不出這么做的理由,難道是將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積留下的隱患?
2.可供出售權(quán)益工具減值處理的合理性
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十六條和前述《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——應(yīng)用指南(2006)》的相關(guān)規(guī)定告訴我們,應(yīng)將可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生的減值金額計(jì)入當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失),而《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十八條得規(guī)定又告訴我們“可供出售權(quán)益工具投資發(fā)生的減值損失,不得通過(guò)損益轉(zhuǎn)回?！?《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——應(yīng)用指南(2006)》又在191頁(yè)具體規(guī)定了可供出售權(quán)益工具公允價(jià)值恢復(fù)的會(huì)計(jì)處理為“借記本科目(公允價(jià)值變動(dòng)),貸記”資本公積——其他資本公積”。
也就是說(shuō)企業(yè)持有的符合條件的可供出售權(quán)益工具投資發(fā)生減值后,在一定條件下其價(jià)值是可以恢復(fù)的,但是確認(rèn)減值損失時(shí)應(yīng)計(jì)入損益,而價(jià)值恢復(fù)時(shí)卻要通過(guò)所有者權(quán)益。如此處理的合理性,筆者實(shí)在不敢茍同。無(wú)論從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的一貫性要求出發(fā),還是借鑒其它資產(chǎn)減值恢復(fù)的會(huì)計(jì)處理,確認(rèn)減值和價(jià)值恢復(fù)的會(huì)計(jì)處理都應(yīng)當(dāng)是同步的。即如果確認(rèn)減值損失時(shí)計(jì)入了當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失),那么資產(chǎn)價(jià)值回復(fù)時(shí)的正確會(huì)計(jì)處理也應(yīng)當(dāng)是沖減當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失)。超級(jí)秘書網(wǎng)
3.可供出售債務(wù)工具減值處理的合理性
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十六條,關(guān)于可供出售金融資產(chǎn)減值金額確定的規(guī)定是“該轉(zhuǎn)出的累計(jì)損失,為可供出售金融資產(chǎn)的初始取得成本扣除已收回本金和已攤銷金額、當(dāng)前公允價(jià)值和已計(jì)入損益的減值損失后的余額?！?而對(duì)于可供出售債務(wù)工具減值金額的計(jì)算并沒(méi)有給出具體的說(shuō)法,反倒是《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解(2006)》通過(guò)案例給了我們一點(diǎn)提示:
本案例實(shí)際上是比較簡(jiǎn)單的,由于債券票面利率和實(shí)際利率都為3%,所以2006年12月31日可以按照當(dāng)日公允價(jià)值和期初攤余成本直接計(jì)算減值損失金額為200000元(800000—1000000),而如果債券票面利率和實(shí)際利率不同,再計(jì)算減值損失金額恐怕就沒(méi)有這么簡(jiǎn)單了。也就是說(shuō)該案例無(wú)論計(jì)算資產(chǎn)減值損失金額還是計(jì)算資產(chǎn)價(jià)值恢復(fù)金額,都是用資產(chǎn)負(fù)債表日公允價(jià)值減去當(dāng)日債券的攤余成本,并不是真正反映公允價(jià)值的差額,這就從根本上違背了可供出售金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量的計(jì)量原則。筆者認(rèn)為,絕不能將“攤余成本”和“公允價(jià)值”兩種截然不同的計(jì)量模式對(duì)同一資產(chǎn)項(xiàng)目同時(shí)使用,不但增加了會(huì)計(jì)處理的難度,也未必就能切實(shí)提高會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性,由于“實(shí)際利率”和“攤余成本”本身就不能保證客觀公允。實(shí)際上,如果完全采用公允價(jià)值計(jì)量,無(wú)論資產(chǎn)減值損失金額還是資產(chǎn)價(jià)值恢復(fù)金額都應(yīng)當(dāng)是期初、期末資產(chǎn)公允價(jià)值的差額,當(dāng)然要扣除到期利息對(duì)公允價(jià)值的影響。
三、結(jié)論
綜上所述,筆者建議取消對(duì)可供出售金融資產(chǎn)減值的認(rèn)定,采用與其他以公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)一樣的會(huì)計(jì)處理方式,資產(chǎn)負(fù)債表日按公允價(jià)值變動(dòng)情況調(diào)整資產(chǎn)賬面價(jià)值和當(dāng)期損益,不考慮資產(chǎn)減值。而如果必須接受為可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提減值這一特殊規(guī)定,也必須采用與其他資產(chǎn)計(jì)提減值相同的會(huì)計(jì)處理方法,即將確認(rèn)的減值損失金額計(jì)入當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失)并同時(shí)計(jì)提減值準(zhǔn)備,而不是直接沖減資產(chǎn)賬面價(jià)值。同時(shí),既然可供出售金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量,那么也應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算確定減值損失金額和后續(xù)的價(jià)值恢復(fù)金額。
參考文獻(xiàn):
現(xiàn)有文獻(xiàn)中也有就某一種會(huì)計(jì)政策的選擇對(duì)盈余管理的影響的大量研究。趙春光(2006)研究發(fā)現(xiàn)上市公司利用減值的計(jì)提與轉(zhuǎn)回進(jìn)行盈余管理行為。而魏濤、陸正飛、單宏偉(2007)對(duì)上市公司利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的行為進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)無(wú)論是虧損公司還是盈利公司的盈余管理相當(dāng)倚重于非經(jīng)常性損益。上述文獻(xiàn)說(shuō)明，我國(guó)利用會(huì)計(jì)政策選擇進(jìn)行盈余管理的行為還是比較眾多的，而且會(huì)計(jì)政策的可選性，使得公司可以從多方面調(diào)整公司的收益。我國(guó)的新準(zhǔn)則對(duì)金融資產(chǎn)的分類有了新的規(guī)定，這給上市公司盈余管理提供了新的契機(jī)。王建新（2007）在研究中指出，公司傾向于將股票按可供出售金融資產(chǎn)計(jì)量，而且金融類企業(yè)比非金融類企業(yè)更愿意將金融資產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)。葉建芳、周蘭、李丹蒙、郭琳（2009）的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)上市公司持有較多的金融資產(chǎn)時(shí),為降低其公允價(jià)值的波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響，管理層傾向于將多數(shù)的金融資產(chǎn)作為可供出售金融資產(chǎn)計(jì)量；在后續(xù)計(jì)量中,管理層會(huì)在近期內(nèi)出售可供出售金融資產(chǎn)，以保證較高的利潤(rùn),。以上研究說(shuō)明，利用金融資產(chǎn)分類進(jìn)行盈余管理的空間還是很大的，而且由于金融資產(chǎn)劃分主要依賴于管理者的意圖，對(duì)于這方面來(lái)說(shuō)管理者比較好操縱?；谝陨涎芯?，本文就交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的劃分是如何影響盈余的問(wèn)題展開，主要從會(huì)計(jì)核算的區(qū)別，通過(guò)對(duì)案例的分析，進(jìn)而分析其對(duì)企業(yè)盈余的影響，即其帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)后果。
二、兩類金融資產(chǎn)的分類對(duì)企業(yè)盈余影響的具體分析：
1.兩類金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算區(qū)別分析。
1.1兩類金融資產(chǎn)的定義及分類。金融資產(chǎn)，是企業(yè)所擁有的以價(jià)值形態(tài)存在的資產(chǎn)，是一種索取實(shí)物資產(chǎn)的無(wú)形的權(quán)利。本文所述金融資產(chǎn)主要包括股權(quán)投資、債權(quán)投資和金融衍生工具等。前文已介紹了企業(yè)將金融資產(chǎn)的分類情況，本文主要分析交易性和可供出售這兩類金融資產(chǎn)。企業(yè)擁有交易性金融資產(chǎn)的目的是為了短期內(nèi)出售，而可供出售金融資產(chǎn)是沒(méi)有被劃分到其他三類，切購(gòu)入就確定為可供出售的金融資產(chǎn)。由于，這兩類金融資產(chǎn)從內(nèi)容上有交集，且劃分標(biāo)準(zhǔn)由管理當(dāng)局主觀確定，所以，這兩類金融資產(chǎn)的劃分給管理者提供了盈余操作空間。
1.2兩類金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的區(qū)別。（1）初始計(jì)量的區(qū)別。交易性金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)，以其取得時(shí)的公允價(jià)值作為入賬價(jià)值，而相應(yīng)的交易費(fèi)用作為投資收益處理，影響當(dāng)期的利潤(rùn)；可供出售金融資產(chǎn)初始確認(rèn)時(shí)，按其公允價(jià)值計(jì)入賬面價(jià)值，與交易性金融資產(chǎn)不同的是相關(guān)的交易費(fèi)用也計(jì)入成本中。因而，將新取得的金融資產(chǎn)確認(rèn)為交易性或者可供出售金融資產(chǎn)，對(duì)當(dāng)期的資產(chǎn)價(jià)值和利潤(rùn)的影響是不同的。（2）后續(xù)計(jì)量的區(qū)別。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，這兩類資產(chǎn)采用以公允價(jià)值的計(jì)量方法進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，但針對(duì)公允價(jià)值變動(dòng)的處理有所區(qū)別。交易性金融資產(chǎn)在“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目中列示其價(jià)值變動(dòng)，影響當(dāng)期利潤(rùn)，而可供出售金融資產(chǎn)則在“資本公積”科目中進(jìn)行反映，影響權(quán)益。此外，在資產(chǎn)負(fù)債表日，交易性金融資產(chǎn)不發(fā)生減值，而可供出售金融資產(chǎn)不同，當(dāng)有確鑿證據(jù)表明其價(jià)值有所降低時(shí)，應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。所以說(shuō)，在持有期間，兩類金融資產(chǎn)對(duì)利潤(rùn)和所有者權(quán)益的影響也是有差異的。（3）處置的區(qū)別。交易性金融資產(chǎn)在出售時(shí)，其售價(jià)和賬面價(jià)值的差額以及累計(jì)的公允價(jià)值變動(dòng)均要轉(zhuǎn)入“投資收益”科目中，此處理只影響當(dāng)期利潤(rùn)；可供出售金融資產(chǎn)雖然也是按售價(jià)和賬面價(jià)值的差額計(jì)入投資收益，但是，其累計(jì)的公允價(jià)值變動(dòng)需記在“資本公積”中，且要將其從“資本公積”中轉(zhuǎn)出，結(jié)轉(zhuǎn)到“投資收益”中。因此，在處置階段，交易性金融資產(chǎn)只影響當(dāng)期利潤(rùn)，而可供出售金融資產(chǎn)除了影響當(dāng)期利潤(rùn)外，對(duì)所有者權(quán)益也有所影響。
2.兩類金融資產(chǎn)的劃分對(duì)企業(yè)盈余的影響分析。
2.1初始劃分時(shí)對(duì)企業(yè)盈余的影響。根據(jù)上述理論，交易性金融資產(chǎn)在入賬時(shí)影響當(dāng)期的利潤(rùn)，而可供出售金融資產(chǎn)對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)沒(méi)有影響。顯而易見，當(dāng)資本市場(chǎng)形勢(shì)大好時(shí)，為了獲取較大的收益，管理者較傾向于將取得的資產(chǎn)資產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)，如此，交易性金融資產(chǎn)價(jià)值的增加部分會(huì)被直接計(jì)入利潤(rùn)中，進(jìn)而提升企業(yè)當(dāng)期的利潤(rùn)，有利于企業(yè)股票增值以及獲得再融資的機(jī)會(huì)。當(dāng)資本市場(chǎng)波動(dòng)，即不穩(wěn)定時(shí)，企業(yè)股票或者債券的公允價(jià)值也會(huì)隨市場(chǎng)的波動(dòng)而波動(dòng)，為了避免金融資產(chǎn)的價(jià)值波動(dòng)對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響，管理當(dāng)局更傾向于將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。但是在初始化分時(shí)也應(yīng)當(dāng)注意，當(dāng)資本市場(chǎng)無(wú)法預(yù)測(cè)時(shí)，交易性金融資產(chǎn)的價(jià)值波動(dòng)會(huì)直接影響當(dāng)期利潤(rùn)的波動(dòng)，而利潤(rùn)的這種波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，給投資者造成一種假象，進(jìn)而影響投資者的投資決策。此外，也正是交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)，所以，持有期間的交易性金融資產(chǎn)就失去了操縱的空間，管理者也就無(wú)從利用交易性金融資產(chǎn)進(jìn)行盈余管理。然而，可供出售金融資產(chǎn)的處理有所不同。其在持有期間的公允價(jià)值變動(dòng)首先計(jì)入所有者權(quán)益，不會(huì)造成利潤(rùn)的波動(dòng)，利于穩(wěn)定投資者信心，利于穩(wěn)定股價(jià)，并且由于出售時(shí)要將所有者權(quán)益中的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益，所以給管理者留有很大的盈余管理空間。
2.2后續(xù)計(jì)量中對(duì)企業(yè)盈余的影響。在后續(xù)計(jì)量中，交易性金融資產(chǎn)本身的性質(zhì)決定了其不能夠?qū)嵤┯喙芾恚欢?，可供出售金融資產(chǎn)在后續(xù)期間的盈余管理的空間很大。首先，由于可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)先計(jì)入所有者權(quán)益，處置時(shí)才轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益，所以，管理層的可操作性較強(qiáng)。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好時(shí)，管理者會(huì)將可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益，實(shí)質(zhì)上，這一行為便是儲(chǔ)存利潤(rùn)，即先把公允價(jià)值變動(dòng)部分積累到資本公積中，于未來(lái)年度發(fā)生虧損或者需要利潤(rùn)時(shí)，便可釋放出積累的利潤(rùn)，滿足企業(yè)需要。再者，可供出售金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量中，有確鑿的證據(jù)表明其價(jià)值減少時(shí)，需計(jì)提減值準(zhǔn)備。對(duì)于已計(jì)提減值的可供出售金融資產(chǎn)，當(dāng)出現(xiàn)由減值相關(guān)事宜引起的公允價(jià)值上升的情況時(shí)，已確認(rèn)的減值便可轉(zhuǎn)回。在實(shí)務(wù)操作中，可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值下跌的暫時(shí)性與非暫時(shí)性是沒(méi)有明確判斷標(biāo)準(zhǔn)的，且公允價(jià)值上升是否與原減值事宜相關(guān)，完全依賴于管理層的主觀意識(shí)，所以，可供出售金融資產(chǎn)減值的計(jì)提或轉(zhuǎn)回存在很大的操作空間。當(dāng)企業(yè)收益較多的年度，管理者對(duì)可供出售金融資產(chǎn)提較多的減值準(zhǔn)備，而虧損年度，將減值準(zhǔn)備予以轉(zhuǎn)回，以增加利潤(rùn)，達(dá)到盈利等目的。
2.3處置時(shí)對(duì)企業(yè)盈余的影響。交易性金融資產(chǎn)的價(jià)值，不論上升還是下降，后續(xù)計(jì)量時(shí)均在當(dāng)期利潤(rùn)中有所體現(xiàn)，因此，交易性金融資產(chǎn)出售時(shí)，其變動(dòng)不會(huì)對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生太大影響，企業(yè)利用交易性金融資產(chǎn)來(lái)調(diào)整利潤(rùn)、進(jìn)行盈余管理的可操作性不大。而對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)，處置時(shí)需將資本公積中累計(jì)的公允價(jià)值變動(dòng)結(jié)轉(zhuǎn)到投資收益中，所以對(duì)利潤(rùn)影響較大。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損時(shí)，管理者可以改變?cè)幸鈭D，將盈利的可供出售金融資產(chǎn)出售，把隱藏在資本公積中的隱藏利潤(rùn)釋放出來(lái)，即公允價(jià)值變動(dòng)部分從資本公積中轉(zhuǎn)入利潤(rùn)中，以增加當(dāng)期利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)盈利。當(dāng)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快時(shí)，出售虧損的可供出售金融資產(chǎn)，以平滑利潤(rùn)，使得利潤(rùn)處于一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的狀態(tài)。
一、美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系概況
在當(dāng)前美國(guó)資本市場(chǎng)上，可供投資者投資的金融資產(chǎn)主要有股票、債券和共同基金。金融資產(chǎn)的投資所得主要為利息所得（來(lái)源于所投資品種的分紅收益）和資本利息所得（來(lái)源于所投資品種的價(jià)差收益）。在明確以上分類的基礎(chǔ)上，下面分別對(duì)美國(guó)股票、債券和共同基金的稅收規(guī)定作一介紹。
（一）美國(guó)股票投資的相關(guān)稅收規(guī)定。
在證券交易過(guò)程中，針對(duì)買賣證券的行為所征收的稅均屬與證券交易有關(guān)的稅收設(shè)置，這一稅制的設(shè)置主要是為了調(diào)整證券市場(chǎng)資本的流動(dòng)情況。美國(guó)在證券市場(chǎng)發(fā)展初期，曾對(duì)股票交易行為征收證券交易稅，但是近來(lái)考慮到證券交易稅的征收不利于資本流動(dòng)，于是在1986年稅改法案中取消了該稅種。
對(duì)于個(gè)人股票投資所獲得的現(xiàn)金紅利所得屬于“任何來(lái)源的所得”范圍，列入個(gè)人所得稅毛所得內(nèi)。在計(jì)算凈所得時(shí)允許扣除借款利息，即為投資股票而借款的利息。對(duì)個(gè)人股利所得的優(yōu)惠主要是“股息不予計(jì)列法”，允許股東收到股息的第一個(gè)200美元不列入總所得。
對(duì)于股票投資的資本利得所得，美國(guó)從一開始就對(duì)其征稅。在美國(guó)變現(xiàn)的資本利得最初是作為普通所得來(lái)完稅的，并且從1921年稅法開始，它們就適用于優(yōu)惠的低稅率。從1942一1986年，僅僅對(duì)持有期長(zhǎng)于6個(gè)月或一年以上資產(chǎn)的資本利得的一部分（1942－1978年為50％，1979－1986年為40％）計(jì)入應(yīng)稅所得。在此期間的大部分時(shí)間，這類資本利得稅的稅率被限制在25％以內(nèi)。在1986年稅改法案中刪除了資本利得和普通所得的差別，從1988年開始，全部變現(xiàn)的資本利得都將作為普通所得納
稅，資本利得的最高稅率定在28％。
（二）基金投資的相關(guān)稅收規(guī)定。
1．投資共同基金收入的納稅與投資其它證券收入的納稅方法一樣。共同基金投資于股票和債券，并將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者，持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。同樣，共同基金的資本利得也以同樣的方式轉(zhuǎn)給它的持有者，由持有者按資本利得規(guī)定來(lái)報(bào)稅。共同基金本身并不需要根據(jù)它收到的紅利。利息以及實(shí)現(xiàn)的資本利得未繳稅。
2．美國(guó)共同基金投資收益的三種計(jì)算方法。如果基金投資者賣掉其持有的所有基金單位，從賣掉所有基金單位的資本利得或資本損失中減去成本就得到應(yīng)稅金額。如果投資者只賣掉部分所持有的基金單位則比較難計(jì)算繳稅的金額，因?yàn)楹茈y判斷是哪一部分的基金單位被賣掉了。美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局因此也規(guī)定最先買進(jìn)的股份最先賣掉，即通常所說(shuō)的先進(jìn)先出法則。如果投資者的基金單位價(jià)格上漲了，則先進(jìn)先出法則會(huì)產(chǎn)生較大的資本利得和較大的應(yīng)繳稅額。另外，基金投資者還可以通過(guò)計(jì)算所持有基金股份的平均成本來(lái)計(jì)算資本利得或損失。平均成本方法可導(dǎo)致較大的資本利得和較高的賦稅比率。還有一種更加復(fù)雜的方法是具體指出哪些基金股份被賣掉了，這樣投資者就可以賣掉最高成本的股份，從而導(dǎo)致最小的資本利得和最低的稅率。
（三）債券投資的相關(guān)稅收規(guī)定。
當(dāng)前美國(guó)有一個(gè)發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)的品種也相當(dāng)多。從發(fā)行主體來(lái)看，有聯(lián)邦政府債券、地方政府債券、企業(yè)債券等。按發(fā)行方式來(lái)進(jìn)行細(xì)分，有原始發(fā)行折扣債券、市價(jià)折扣債券等。不同類別的債券在稅收處理時(shí)也稍有差別。
1．聯(lián)邦政府債券的稅收處理措施。投資于美國(guó)聯(lián)邦政府債券的利息所得只需向美國(guó)聯(lián)邦政府繳稅，而不需向州政府和地方政府繳稅。因此持有美國(guó)國(guó)債會(huì)明顯減少個(gè)人所得稅。正因?yàn)橥顿Y國(guó)債可減少繳稅和投資國(guó)債的安全性，國(guó)債的利率比企業(yè)債券要低。
2．地方政府債券的稅收處理措施。投資地方政府債券資本利得的納稅辦法同投資股票一樣，但以溢價(jià)購(gòu)買地方政府債券的投資損失則不能以資本利得或其它收入來(lái)沖抵。
3．原始發(fā)行折扣債券的稅收處理措施。原始發(fā)行折扣債券是指在首次發(fā)行時(shí)以面值的折扣價(jià)出售的債券，如果持有到期，則發(fā)行人一次性將等于面值的價(jià)值支付給投資者。此類債券的持有者需每年將計(jì)算所得的利息作為通常收入的一部分來(lái)賦稅，而不是等持有到期才一次性賦稅。對(duì)于1982年7月1日之后發(fā)行的此類企業(yè)債券，每年根據(jù)單利來(lái)計(jì)算所得利息。
美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局還規(guī)定如果原始發(fā)行折扣債券以發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息來(lái)出售，則可認(rèn)為無(wú)資本利得或損失，因此不需要繳納資
本利得稅。但如果出售價(jià)超過(guò)發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息，則需要按照資本利息得來(lái)賦稅或按照普通個(gè)人所得來(lái)賦稅。
4．市價(jià)折扣債券的稅收處理措施。市價(jià)折扣債券是指投資者在二級(jí)市場(chǎng)上以某一價(jià)格購(gòu)買某債券，通常該債券的到期贖回價(jià)格會(huì)高于此購(gòu)買價(jià)格，這兩個(gè)價(jià)格之差即是市價(jià)折扣量。投資市價(jià)折扣債券的賦稅與原始發(fā)行折扣債券賦稅一樣，都是將折扣部分當(dāng)作普通利息收入來(lái)納稅。但是投資市價(jià)折扣債券在沒(méi)有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)——市價(jià)折扣量前不需要賦稅。如果市價(jià)折扣量小于市價(jià)折扣債券到期贖回價(jià)的0．25％，則不需要納稅，即該市價(jià)折扣量在報(bào)稅時(shí)可當(dāng)作零來(lái)處理。
5．可轉(zhuǎn)換債券的稅收處理措施。通常可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成同一發(fā)行人股票的交易不需要繳稅，但轉(zhuǎn)換成不同發(fā)行人股票的交易則需要繳稅。任何沒(méi)有應(yīng)計(jì)的原始發(fā)行折扣不再被確認(rèn)，但在轉(zhuǎn)換時(shí)的市價(jià)折扣需要在轉(zhuǎn)換成的股票被處理（出售或贈(zèng)與）后確認(rèn)。
（四）資本損失彌補(bǔ)的相關(guān)規(guī)定。
美國(guó)聯(lián)邦稅法對(duì)資本損失是否能一次性從資本得利中扣除有具體規(guī)定。投資者的資本損失（長(zhǎng)期和短期）可從資本利得中扣除，如資本損失超過(guò)資本利得，則還可以以投資者的通常收入（如工資收入）3000美元來(lái)相抵，但不得超過(guò)3000美元，即該投資者的通常收入的納稅額最多可減少3000美元；其余的資本損失則可帶到下一年度再申報(bào)。
二、我國(guó)現(xiàn)行金融資產(chǎn)稅收體系概況
我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，無(wú)論從上市公司家數(shù)，還是從交易硬件設(shè)施建設(shè)來(lái)看，都取得了令人矚目的成績(jī)。證券市場(chǎng)上可供投資者投資的品種也日益多元化，投資者結(jié)構(gòu)也日益優(yōu)化，但由于證券市場(chǎng)稅收政策的調(diào)整一直被認(rèn)為實(shí)質(zhì)性的“利好”或“利空”，從而使我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收體系建設(shè)一直處于停滯狀態(tài)。目前我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收規(guī)定僅有以下幾方面：
（－）股票投資方面的稅收規(guī)定。
向股票交易的買賣雙方各征收4‰的證券交易印花稅，沒(méi)有證券交易資本利得方面的稅收規(guī)定，也沒(méi)有關(guān)于資本損失扣除的相關(guān)規(guī)定。即無(wú)論投資者盈虧狀況如何，只要有股票交易，就必須交納一比例不低的印花稅。在上市公司有分紅時(shí)，由上市公司代扣代繳分紅數(shù)額20％的個(gè)人所得稅。
（二）共同基金投資方面的稅收規(guī)定。
由于我國(guó)規(guī)范化的證券投資基金的發(fā)展歷程較短，管理層出于培育機(jī)構(gòu)投資者的目的，對(duì)其發(fā)展采取了一定的扶持政策，包括稅收方面的一些優(yōu)惠措施。投資者在投資于共同基金時(shí)，可免交證券交易印花稅，在收到基金的分紅時(shí)，要交納一分紅數(shù)額20％的個(gè)人所得稅。
（三）債券投資方面的稅收規(guī)定。
目前我國(guó)的債券市場(chǎng)相對(duì)于股票市場(chǎng)而言權(quán)不發(fā)達(dá)，可供投資者投資的債券品種僅限于中央債券、金融債券和企業(yè)債券，發(fā)行方式上一般采用“按面值發(fā)售，年末付息，到期一次還本付息”的方式，這樣我國(guó)債券投資方面的稅收規(guī)定就相對(duì)很簡(jiǎn)單。投資于中央債券、金融債券的利息收入免交個(gè)人所得稅，投資于企業(yè)債券的利息收入要交納20％的個(gè)人所得稅。
三、我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)思路探討
借鑒美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)證券交易的硬件環(huán)境和稅務(wù)機(jī)關(guān)的征管水平，我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系的構(gòu)建可從以下幾方面入手：
（一）股票投資稅收體系建設(shè)。
1．改變印花稅的征收環(huán)節(jié)，放在發(fā)行環(huán)節(jié)征收。將現(xiàn)行的印花稅并入到證券交易稅存在的前提下單獨(dú)設(shè)置項(xiàng)目，這樣一可以還印花稅的本來(lái)面目；二可以解決一級(jí)市場(chǎng)稅收調(diào)控真空的問(wèn)題；三可以避免新的重復(fù)征稅。2．開征證券交易稅。在證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，運(yùn)用證券交易稅對(duì)于抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，保證市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行是很有必要的。結(jié)合我國(guó)現(xiàn)狀，證券交易稅有必要僅對(duì)“賣方”征收，稅率為4－6‰左右，在具體措施上要明確持股時(shí)間長(zhǎng)短與稅率差別的數(shù)量關(guān)系。這樣一方面可以吸引資金，達(dá)到鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資的目的，另一方面，又可以抑制過(guò)度投機(jī)，達(dá)到穩(wěn)定股市的目的。3.開征證券交易資本利得稅。證券交易資本利得是投資者因買賣證券而取得的價(jià)差收入。我國(guó)現(xiàn)行稅制對(duì)證券交易的價(jià)差收入缺乏應(yīng)有的稅收調(diào)節(jié)，對(duì)這部分所得應(yīng)不應(yīng)征稅，在國(guó)外是逐漸增多的，如國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、股票、投資基金等，其中尤以股票的交易最為活躍。盡管證券交易是一種風(fēng)險(xiǎn)性極強(qiáng)的投資行為，但這種行為畢竟引發(fā)了企業(yè)財(cái)富的再分配，造成新的社會(huì)分配不公。因此，我國(guó)應(yīng)開征此稅，對(duì)過(guò)高的價(jià)差收入作適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)。目前比較簡(jiǎn)單和可行的構(gòu)想如下：1．對(duì)正常交易所得不征稅，但被認(rèn)定為營(yíng)業(yè)易（投機(jī)）的證券利得予以課稅。2．對(duì)營(yíng)業(yè)易的判定標(biāo)準(zhǔn)是：以一個(gè)股東賬戶為基準(zhǔn)，該賬戶在一個(gè)公歷年度交易次數(shù)超過(guò)30筆或轉(zhuǎn)讓股票票面總價(jià)值超過(guò)某個(gè)數(shù)量指標(biāo)，即判定為營(yíng)業(yè)易。同時(shí)結(jié)合不同的納稅人（投資基金、機(jī)構(gòu)、自然人等）設(shè)定不同的差別稅率；按不同的證券持有期限規(guī)定一系列的減免稅措施。
（二）基金投資稅收體系建設(shè)。
從美國(guó)共同基金的稅收規(guī)定來(lái)看，盡管美國(guó)共同基金的組織形態(tài)大多為公司型，但為了避免在共同基金和基金持有人之間的雙重征稅，一般在基金環(huán)節(jié)都是免稅的，共同基金將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者時(shí)，由持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。目前我國(guó)在這方面的規(guī)定和美國(guó)差別不大，但對(duì)于目前投資者交易基金單位是否應(yīng)免交證券交易印花稅就值得探討。在目前僅為封閉式基金的情況下，基金單位的價(jià)格也是由二級(jí)市場(chǎng)基金單位的供求狀況決定的，稅收對(duì)基金單位交易的活躍程度影響并不是太大，而對(duì)交易基金單位不征收證券交易稅，不符合稅制建設(shè)的公平性原則。建議在這方面應(yīng)對(duì)投資者交易基金單位適用證券交易稅，稅率上可與股票交易的稅率相當(dāng)。對(duì)于投資者交易開放式基金單位而言，稅率可適當(dāng)調(diào)低一些。
（三）債券投資稅收體系建設(shè)。
二、金融中介杠桿率的順周期性
一般而言，杠桿率是指資本與所有者權(quán)益之間的比率關(guān)系，但是在不同用途下，杠桿率的測(cè)量方式卻不盡相同，數(shù)據(jù)口徑也大相徑庭。2011年5月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在《巴塞爾Ⅲ》的基礎(chǔ)上，針對(duì)中國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)有狀況，了《關(guān)于中國(guó)銀行業(yè)上市新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》和《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》，在這兩個(gè)文家中規(guī)定了“杠桿率是指商業(yè)銀行持有的符合有關(guān)規(guī)定的一級(jí)資本與商業(yè)銀行調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額的比率”。
1.初始狀態(tài)下的杠桿率。金融機(jī)構(gòu)自有資金規(guī)模的增加意味著金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到提升，Var限制將有所放松。然而，金融中介處于對(duì)高額回報(bào)率的追逐，一定會(huì)充分利用資本，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值約束的最高值。其實(shí)施方法便是通過(guò)增加負(fù)債來(lái)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模。因?yàn)榻鹑谥薪闄C(jī)構(gòu)是主動(dòng)投資者，有能力主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表和杠桿水平，那么在金融中介風(fēng)險(xiǎn)證券的最佳持有量下的杠桿率水平就是金融中介可調(diào)整的最優(yōu)杠桿率水平。
2.繁榮期的杠桿化過(guò)程。在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）提出的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRS）框架下，大部分國(guó)家都已經(jīng)采用公允價(jià)值計(jì)量模式的財(cái)務(wù)報(bào)表，這使得金融中介的財(cái)務(wù)報(bào)表不斷的以市值定價(jià)，資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)項(xiàng)會(huì)即刻反映出證券價(jià)格的波動(dòng)。而一般假設(shè)負(fù)債項(xiàng)目是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券構(gòu)成的。因此，當(dāng)證券價(jià)格上升時(shí)，金融中介機(jī)構(gòu)的凈資產(chǎn)自然上升。此時(shí)，如果金融市場(chǎng)產(chǎn)生了一個(gè)未預(yù)期的價(jià)格變動(dòng)，如果金融中介機(jī)構(gòu)尚未采取任何應(yīng)對(duì)措施去調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，那么其杠桿水平下降，即杠桿水平是逆周期的，也就是說(shuō)對(duì)被動(dòng)投資者而言杠桿率是逆周期的。當(dāng)金融市場(chǎng)波動(dòng)已經(jīng)全面影響到價(jià)格時(shí)，金融中介會(huì)采取積極策略調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債表從而使杠桿率達(dá)到最優(yōu)，也就是通過(guò)增加負(fù)債來(lái)增加杠桿水平，即金融中介機(jī)構(gòu)會(huì)積極的進(jìn)行再杠桿化，最終使得杠桿水平順周期。綜上所述，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，金融中介機(jī)構(gòu)通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的擴(kuò)張使得杠桿水平上升；在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，金融中介通過(guò)出賣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)杠桿水平的下降，即金融中介的杠桿水平是順經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的。
三、資產(chǎn)負(fù)債表的放大機(jī)制
其中“1”代表核心企業(yè)，“M”、“N”代表上下游企業(yè)。銀行通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的“M”或“N”與“1”之間資金的綜合分析，在有效規(guī)避銀行授信風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)企業(yè)提供金融服務(wù)。
1.“1”核心企業(yè)金融服務(wù)
一般產(chǎn)業(yè)鏈中均存在一個(gè)優(yōu)質(zhì)的核心企業(yè)，銀行可以為其提供諸如集團(tuán)賬戶管理、投行業(yè)務(wù)等高附加值產(chǎn)品；同時(shí)通過(guò)對(duì)核心企業(yè)的服務(wù)來(lái)為其上下游客戶群的提供金融服務(wù)。
2.“M”上游企業(yè)金融服務(wù)
基于上游供應(yīng)商與核心企業(yè)之間的物流關(guān)系，以對(duì)核心企業(yè)的授信為保障，為上游供應(yīng)商提供授信支持。主要包括采購(gòu)合同融資、商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)、預(yù)約付款融資、應(yīng)收賬款買斷和綜合保理等幾種操作模式，一方面能夠?yàn)樯嫌喂?yīng)商提供融資支持，確保物流供應(yīng)的及時(shí)順暢，促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的緊密合作；另一方面能夠依托核心企業(yè)為供應(yīng)商解決融資問(wèn)題，并為核心企業(yè)爭(zhēng)取更優(yōu)惠的供貨條件。
3.“N”下游企業(yè)金融服務(wù)
從產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部來(lái)看，產(chǎn)品銷售渠道的重要性愈發(fā)突出，如果能夠協(xié)助核心生產(chǎn)企業(yè)建立一個(gè)強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，一方面能夠獲得大量的中小客戶。
二、發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融的意義
1.產(chǎn)業(yè)鏈金融突破了傳統(tǒng)的銀行對(duì)企業(yè)的貸款模式，其金融服務(wù)不再是只針對(duì)市場(chǎng)的原料生產(chǎn)者、產(chǎn)品制造者、商品銷售者等產(chǎn)業(yè)鏈上單獨(dú)的企業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈金融對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈整體和交易的評(píng)估使中小企業(yè)也能進(jìn)入銀行的服務(wù)范圍。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈金融也激發(fā)銀行開發(fā)出很多新的金融產(chǎn)品，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)的靈活性，從而吸引了更多的客戶群的存款，增加了銀行自身的利潤(rùn)空間。例如，煤炭行業(yè)中煤炭生產(chǎn)企業(yè)和電廠處于強(qiáng)勢(shì)地位，向上游采購(gòu)需要現(xiàn)款或預(yù)付款提貨，向下游銷售又往往需要對(duì)電廠等放賬，煤炭經(jīng)銷商存在巨大的流動(dòng)資金缺口和對(duì)銀行的信貸資金需求。銀行可以向經(jīng)銷商提供“先貨后票（款）”融資模式——以現(xiàn)貨煤炭質(zhì)押的融資解決方案，以及“先票（款）后貨”融資模式——經(jīng)銷商在取得下游企業(yè)訂單前提下、以未來(lái)煤炭貨權(quán)質(zhì)押的融資解決方案。
2.開拓銀行的客戶群體，提高銀行的盈利水平，提升銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力。以大型或特大型企業(yè)的核心的中小企業(yè)形成了巨大的金融服務(wù)需求市場(chǎng)，但由于中小企業(yè)資金實(shí)力有限，具有高度的不確定性，如果單純考慮中小企業(yè)自身的情況，不能得到銀行資金支持。產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)就是借助于產(chǎn)業(yè)鏈的真實(shí)業(yè)務(wù)背景或預(yù)期應(yīng)收賬款等信用增強(qiáng)條件，使銀行能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)客戶提供金融服務(wù)，拓展我行的客戶群體，提高銀行的盈利水平。例如，截至2005年4月底，深發(fā)展廣州分行票據(jù)貼現(xiàn)量累計(jì)已達(dá)938億元，并占據(jù)廣東地區(qū)能源行業(yè)80%的業(yè)務(wù)量。銀行以其鮮明的行業(yè)經(jīng)營(yíng)特征被定位為以某行業(yè)金融為主的貿(mào)易融資專業(yè)行。產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)正是基于產(chǎn)業(yè)鏈的這些主要特點(diǎn)，從其中一個(gè)環(huán)節(jié)著手，進(jìn)而為產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)企業(yè)所提供的整體金融服務(wù)，這種服務(wù)模式能夠密切我行與整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的合作關(guān)系，進(jìn)而提升銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
三、產(chǎn)業(yè)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)防范
通過(guò)前面分析可知，產(chǎn)業(yè)鏈金融要對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，首先要理順產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)企業(yè)的信息流、資金流；然后，根據(jù)穩(wěn)定、可靠的企業(yè)間的業(yè)務(wù)往來(lái)及現(xiàn)金流，將銀行的資金流、信息流進(jìn)行有效整合，對(duì)企業(yè)提供融資、結(jié)算服務(wù)等一體化的綜合性金融服務(wù)。由此可見，產(chǎn)業(yè)鏈金融可以有效降低銀行對(duì)單一中小企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。但是風(fēng)險(xiǎn)總是伴隨著盈利，商業(yè)銀行在實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈金融應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的防范：
1.既然產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)強(qiáng)調(diào)的是對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈整體的信用捆綁，銀行就必須準(zhǔn)確掌握產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及企業(yè)間的關(guān)系，建立信息系統(tǒng)。劉士寧（2007）認(rèn)為，要加強(qiáng)現(xiàn)代信息手段建設(shè)，通過(guò)中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)等方法，對(duì)潛在的意外和損失進(jìn)行識(shí)別、衡量和控制產(chǎn)業(yè)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈金融管理需要借助信息化的平臺(tái)，將商業(yè)銀行服務(wù)的上下游企業(yè)組織在一起，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)的共贏。
2.內(nèi)部控制是防范供應(yīng)鏈金融道德風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。商業(yè)銀行的內(nèi)部控制是一種商業(yè)銀行為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過(guò)制定和實(shí)施一系列制度程序和方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正的動(dòng)態(tài)過(guò)程。要強(qiáng)化商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)處理過(guò)程中的內(nèi)控機(jī)制建設(shè)，做到確定實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈金融部門主要負(fù)責(zé)人的權(quán)利和責(zé)任，建立起商業(yè)銀行內(nèi)部科學(xué)、有效的激勵(lì)約束機(jī)制，培養(yǎng)良好的銀行精神和內(nèi)部控制文化，使全體員工充分了解內(nèi)部控制的重要性。
參考文獻(xiàn)：
[1]周小云.產(chǎn)業(yè)鏈金融——破解中小企業(yè)融資難題.希望月報(bào).
[2]劉士寧.供應(yīng)連金融的發(fā)展現(xiàn)狀和風(fēng)險(xiǎn)防范[J]，中國(guó)物資與采購(gòu)，2007，（7）.
