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金融危機是由外部因素還是由內部因素造成的,歷來學術界有兩種比較對立的觀點:陰謀論和規(guī)律論。陰謀論認為金融危機是經(jīng)濟體遭受有預謀和有計劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機以后,這種觀點較為流行。規(guī)律論認為金融危機是經(jīng)濟體的自身規(guī)律,是內因造成的。三代金融危機理論①基本上是承認規(guī)律論。隨著金融監(jiān)管技術提高,個國家因監(jiān)管或管制出現(xiàn)問題而導致金融危機的可能性變小;而隨著經(jīng)濟全球化趨勢增強,現(xiàn)代的金融危機基本上表現(xiàn)為在國際經(jīng)濟失衡的條件下,國際資本在利益驅動下利用扭曲的國家貨幣體系導致區(qū)域性金融危機爆發(fā),因而從本質上說,金融危機的性質和成因都發(fā)生了變化。本文在已有研究的基礎上,從國際經(jīng)濟的視角具體解析金融危機的形成原因。
一、國際經(jīng)濟失衡
黃曉龍(2007)[1]認為國際收支失衡導致國際貨幣體系失衡,虛擬經(jīng)濟導致流動性過剩,進而導致全球經(jīng)濟失衡和金融危機。黃曉龍是國內較完備地從外部因素來研究金融危機的,然而從根本上說全球經(jīng)濟失衡的根源應該是實體經(jīng)濟的失衡,國際收支失衡只是實體經(jīng)濟失衡的表象,實體經(jīng)濟失衡導致貨幣資本的國際流動,國際資本流動導致虛擬經(jīng)濟膨脹和蕭條,由此形成流動性短缺,最終能夠導致金融危機。因而全球實體經(jīng)濟的失衡是導致金融危機的必要條件,而虛擬經(jīng)濟導致的流動性短缺是金融危機的充分條件。
縱觀金融危機史,金融危機總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟失衡相伴而生的。1929年爆發(fā)金融危機之前,國際經(jīng)濟結構發(fā)生了巨大變化,英國的世界霸主地位逐漸向美國和歐洲傾斜,特別是美國經(jīng)濟快速增長呈現(xiàn)出取代英國霸主地位的趨勢,這次國際經(jīng)濟失衡為此后的金融危機埋下了禍根。20世紀末期,區(qū)域經(jīng)濟體化趨勢要快于經(jīng)濟全球化趨勢,拉美國家與美國之間的經(jīng)濟關聯(lián)度使得拉美國家對美國經(jīng)濟的“蝴蝶效應”要比其他國家更為強烈。20世紀末的20年里,當拉美地區(qū)的經(jīng)濟結構失衡時,往往以拉美國家的金融危機表現(xiàn)出來。歐、美、日經(jīng)濟結構失衡同樣是導致歐、美、日等國金融危機爆發(fā)的根源。當區(qū)域的或全球的穩(wěn)定經(jīng)濟結構被打破時,新的經(jīng)濟平衡往往以金融危機為推動力。1992年歐洲金融危機,源于德國統(tǒng)后德國經(jīng)濟快速發(fā)展,打破了德國與美國以及德國與歐洲其他國家間的經(jīng)濟平衡。1990年的日本也是因為美日之間的經(jīng)濟平衡被打破后,在金融危機的作用下,才實現(xiàn)新的經(jīng)濟均衡。
區(qū)域或全球經(jīng)濟失衡將導致國際資本在定范圍內的重新配置。在區(qū)域經(jīng)濟體化和經(jīng)濟全球化的背景下,個國家宏觀政策的影響力可能是區(qū)域的或全球性的。從短期來看,在某個時點國際經(jīng)濟是相對平衡的,全球資本總量和需求總量是定的,而當國經(jīng)濟發(fā)生變化,會引起國際資本和國際需求在不同國家發(fā)生相應的變化,如果是小國經(jīng)濟,它的影響只是區(qū)域性的,如果是大國則它的影響是全球的。當個大國經(jīng)濟趨強,則會吸引國際資本向該國流入,產(chǎn)生的結果是另外些國家的資本流出,當資本流出到定程度時,會發(fā)生流動性短缺,金融危機就從可能性向必然性轉變。這種轉變的信號是大國高利率政策,或大國強勢貨幣政策。而對小國經(jīng)濟而言,經(jīng)濟趨強后,則會吸引國際資本的流入,當國際資本流入數(shù)量較多時,該國的實體經(jīng)濟吸收國際資本飽和后,國際資本會與該國的虛擬經(jīng)濟融合,推動經(jīng)濟的泡沫化,當虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟嚴重背離時,國際資本很快撤退,導致小國由流動性過剩轉入流動性緊縮,結果導致金融危機爆發(fā)。
從國際經(jīng)濟失衡導致金融危機的形成路徑可以看出,國際經(jīng)濟失衡通過國際收支表現(xiàn)出來,國際收支失衡的調整又通過國際貨幣體系來進行,如果具備了完善和有效的國際貨幣體系,那么完全可以避免國際經(jīng)濟強制性和破壞性調整,也就是說可以避免金融危機的發(fā)生,然而現(xiàn)實的國際貨幣體系是受到大國操縱的,因而國際經(jīng)濟失衡會被進步扭曲和放大。
二、國際貨幣體系扭曲
徐明祺是國內學術界較早把發(fā)展中國家金融危機的原因歸結為國際貨幣體系內在缺陷的學者。徐明祺(1999)[2]認為,方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國際貨幣體系;另方面是發(fā)展中國家在國際貿易、投資和債務方面的弱勢地位;處于雙重制約下的發(fā)展中國家不得不次次吞下金融危機的苦果,因而現(xiàn)存國際貨幣體系的內在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調解國際收支不平衡時遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國在制定貨幣政策協(xié)調國際經(jīng)濟失衡時卻失去了原有的秩序和紀律性,因而現(xiàn)在的國際經(jīng)濟的失衡被現(xiàn)在的國際貨幣體系放大了,加劇了。
1.2金融品牌危機的特征對金融企業(yè)而言，品牌危機主要是指由于金融企業(yè)經(jīng)營或品牌管理中的失誤，或者由于客戶與金融企業(yè)之間對金融產(chǎn)品、服務或者事件的認知不同、相互溝通不夠，從而導致其產(chǎn)生激烈行為，并在短時間內波及社會公眾、進而嚴重影響金融企業(yè)品牌價值的事件狀態(tài)。
金融企業(yè)品牌危機通常分為兩大類，一類是產(chǎn)品質量問題引發(fā)的危機，容易引起社會關注，對于產(chǎn)品質量問題直接引發(fā)客戶不信任和不選用，會造成金融企業(yè)類似業(yè)務營業(yè)額的大幅下滑，對金融企業(yè)的聲譽和口碑造成負面影響。另一類是非產(chǎn)品質量問題引發(fā)的危機，客戶關注程度相對較低，主要是金融企業(yè)內部某方面失誤引起的經(jīng)營危機和困難，如法律訴訟、人動等，這些問題逐漸向外傳遞，會造成客戶對金融企業(yè)的不信任。
金融品牌危機一般具有三個特點：
1.2.1突發(fā)性，往往是由于金融企業(yè)經(jīng)營中的重大問題被曝光，或者客戶等對金融產(chǎn)品或服務的實際質量不滿無法宣泄而突然爆發(fā)。
1.2.2動態(tài)性和擴散性，品牌危機會隨著金融企業(yè)對有關事件處理的正確和及時與否而減輕或加重，而且任何一個危機在沒有徹底解決之前，都有可能產(chǎn)生擴散效應。
1.2.3破壞性，品牌危機如果沒有得到及時有效的處理，就會降低公眾的品牌忠誠度，品牌價值在短期內會明顯受損。
2樹立危機意識
只有強化企業(yè)自身的危機意識，才能從思想上真正重視危機管理工作。企業(yè)要加強品牌建設，就必須充分認識到市場經(jīng)濟運行中以及金融全球化中金融企業(yè)面對的內外經(jīng)營環(huán)境是瞬息萬變的，由內外因素導致的企業(yè)危機難以避免，必須通過有效的品牌危機防范機制加以預測、預防、化解或盡可能減少其損失。樹立危機意識最關鍵的在于及時識別危機的前兆。在日常品牌管理中，對可能引起金融品牌危機的內、外部因素進行整理和識別，對這些因素的變化情況進行日常性監(jiān)測。同時對收集到的信息進行鑒別、分類和分析，正確判斷、評估危機的可能性、危機風險源頭、危機征兆和危機發(fā)生之間的聯(lián)系等。
3建立品牌危機預警機制
企業(yè)要在品牌危機管理中取得主動，反應迅速，就必須建立品牌危機預警機制，在危機來臨時盡早發(fā)現(xiàn)危機，以制度化的管理來對企業(yè)內部和外部可能產(chǎn)生的危機進行預測，增強企業(yè)的免疫力、應變力和競爭力。一套有效的危機預測機制應包括以下幾個方面：
3.1組織機構組織結構是企業(yè)品牌預警管理系統(tǒng)功能發(fā)揮的基本和必要保證，是對品牌不安全現(xiàn)象進行識別、預警和控制的保障。
3.1.1預警部主要職能包括以下三個方面：一是負責品牌資產(chǎn)安全狀況、品牌管理安全狀況、品牌環(huán)境安全狀況的日常監(jiān)控，識別和診斷其中易引發(fā)品牌危機的不安全現(xiàn)象（危機征兆），并采取相應措施予以矯正控制；二是日?；顒又杏柧毴w員工接受識別危機征兆和防止危機發(fā)生方面的知識，培養(yǎng)員工在危機中的心理承受能力；三是進行各種品牌危機狀態(tài)的預測和模擬，設計“品牌危機管理”方案，以在特別狀態(tài)中供決策層采用。
3.1.2核心領導小組核心領導小組由金融企業(yè)的董事會、總裁等組成，從戰(zhàn)略層面把握危機的動向，對危機處理中的重大問題進行決策，并指揮各部門密切配合危機控制小組。核心領導小組的職能包括：保證企業(yè)正常運轉、緊急情況下的預算審核、與政府和特別利益團體進行高層溝通、對機構投資者、媒體、消費者、員工以及其他受到影響的群體傳達信息；與法律顧問溝通；跟蹤公眾動向；保證董事長或總裁了解事件的總體進展，啟動媒體溝通程序等。它是發(fā)揮作用最大的危機管理機構，它的決策水平和預見能力的高低將直接決定著危機處理進程和結果。
3.1.3危機控制小組危機控制小組負責危機處理工作的實際運轉，直接處理危機事件的操作層面工作，一方面向領導小組及時通報事態(tài)的進展，另一方面向聯(lián)絡溝通小組下達核心領導小組的決策信息。時刻保證核心領導小組清楚地知道危機情況，同時從核心領導小組那里接收戰(zhàn)略建議，并制定危機處理的預算。
3.1.4聯(lián)絡溝通小組聯(lián)絡溝通小組負責與公眾、媒體、受害者、公司成員的溝通，應確保企業(yè)用一種聲音說話。任命兩到三個公司發(fā)言人負責與媒體的溝通工作是至關重要的。保證對某個問題做出統(tǒng)一而前后一致的判斷和解釋，并且由獲得授權任命的發(fā)言人來完成信息溝通的任務。
如前期浦發(fā)銀行在其外匯理財產(chǎn)品出現(xiàn)“零收益”而導致客戶不滿，并在媒體和網(wǎng)絡上引起較大反響的事件的處理上，就應該由品牌危機管理小組統(tǒng)一處理，對外保持同一聲音，實施同一標準，并通過主流媒體的正面宣傳，主動化解品牌危機。而不應該政出多門，出現(xiàn)不同網(wǎng)點對部分客戶補償五花八門。例如：有的網(wǎng)點提出，投資者可以把理財投資的資金再續(xù)存一個月，給予其8%的年利率，即多存一個月可獲得8%/12=0.66%的利息補償；有的網(wǎng)點提出，給投資者3000元代金券；有的網(wǎng)點提出贈送投資者實物禮品。這些不統(tǒng)一的做法很可能會引發(fā)客戶之間的攀比，使浦發(fā)銀行處于更被動的地位。
3.2預警信息系統(tǒng)通過網(wǎng)絡評價品牌的安全狀態(tài)、監(jiān)測影響品牌安全的外部環(huán)境和內部條件以及品牌的不安全現(xiàn)象，并對其進行識別、診斷、評價，設計出預警信號輸出系統(tǒng)。
如本次金融危機開始時信息不透明,給許多國際著名金融機構帶來負面影響。如今，美國政府對十大金融機構展開壓力測試，將金融機構的真實現(xiàn)狀公之于眾,，使人們對這些金融機構重拾信心。
參考文獻：
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在這個協(xié)議的框架下，基于對中國要地本地金融市場的差異堅定，差異的機構搪塞外資銀行的進入速率表現(xiàn)出差異的預期。總體上看，大略可以分別為以下幾個方面：
（1）相當審慎的預測。這一點以找重開拓高端市場的花旗銀行為代表。花旗銀行的專家在闡發(fā)其進入中國市場的份額預期時夸大，如果花旗在中國的市場占據(jù)率太高了，華爾街的闡發(fā)師會提醒投資人：“花旗正在成為一個生長中國家的銀行?！边@會低落銀行在市場上的價錢，這不是股東們所樂意看到的，因此這些聚焦高端客戶的部特別資銀行只會開心做幸虧中國的、其市場定位領域內的部分業(yè)務，但不會尋求市場的份額。換言之，在花旗銀行的專家看來，如果不能為花旗銀行帶來不低于其在其他市場的盈余水平，花旗銀行是不會盲目擴大在中國市場的份額的。這一點在近期花旗銀行浦東分行搪塞理財客戶最低存款限額的劃定上就可見一斑。
（2）審慎的預測。這一點以渣打銀行的研究陳訴為代表。渣打銀行的研究陳訴預期，在中國加入世貿十年后，外資銀行在中國貸款市場的占據(jù)率會由現(xiàn)時的低水平上升至百分之八。憑據(jù)該陳訴的預測，倘使開放銀行市場能讓銀行業(yè)總借貸額在二零零二年至二零一零年間每年增長13%，外資銀行貸款增長每年將到達四成的復式增長，在二零一零年時外資銀行貸款額將有百分之八的市場占據(jù)率?，F(xiàn)在，外資銀行在中國要地本地的貸款市場占據(jù)率仍低，停止2001年玄月時，外資銀行的放貸額只及中國要地本地銀行業(yè)的百分之一點七。
（3）較為普遍繼承的預測?，F(xiàn)在經(jīng)濟界被較為普遍繼承的預測，是預計10年之內外資銀行的市場份額均勻會到達10％，這一預測稍高于渣打銀行的預測速率。
（4）樂觀的預測。這以亞洲開發(fā)銀行的專家的預測為代表。亞洲開發(fā)銀行駐中國首席代表莫利預測說，中國的銀行將在入世后喪失相當大的市場分額，其利潤份額也將大大縮小。他說，現(xiàn)在外資銀行在中國金融市場所占的份額過低，中國加入WTO后10到15年，將可能占據(jù)中國金融市場約30％的份額。
那么，如果外資銀行憑據(jù)上述較為樂觀的預測的速率進入中國市場，是否會引發(fā)中國的銀行危急呢？現(xiàn)實上，搪塞銀行體系來說，只要不孕育發(fā)生支付危急，只要活動性連結較好狀態(tài)，縱然出現(xiàn)較大比例的壞賬或數(shù)額較大虧損，也能在相當?shù)臅r期內維持正常的運營場所局面，這是為列國的銀行體系所證明的。因此，縱然外資銀行以上述速率進入中國銀行市場，在某種臨界狀態(tài)下，中國的國有獨資商業(yè)銀行縱然失去一大批存貸款客戶，也未必孕育發(fā)生支付危急，而且，在這種限定的條件下，我們所能收到的一定是銀行類金融服務得以改進的效果。這里所說的臨界狀態(tài)，是國有銀行體系議決拓展業(yè)務帶來的相對穩(wěn)固的增量欠債來支持包羅肯定比率的不良資產(chǎn)的活動性資產(chǎn)及總資產(chǎn)。憑據(jù)現(xiàn)有的現(xiàn)實數(shù)據(jù)和經(jīng)驗比例，這是不難測算出來的，而且國有銀行也是不難饜足和到達這一臨界指標的。因在此條件下，所謂外資銀行的進入會引發(fā)金融危急基本上可以說是聳人聽聞的說法，中國的分步驟市場開放戰(zhàn)略更是疏散了外資銀行迅速進入可能對國內銀行業(yè)帶來的打擊和危害。
雖然，在保證不停拓展業(yè)務、而且不孕育發(fā)生支付危急的臨界狀態(tài)以下，中國國有獨資商業(yè)銀行只有前進營運效益才氣不停補足焦點資本，前進自身的抗危害本事，外資銀行的進入雖然會導致部分優(yōu)良客戶的流失，但是我們的闡發(fā)和預測不能靜態(tài)地看待中資銀行的謀劃行為，由于在這個歷程中，中資銀行既有坐以待斃的可能，更有能發(fā)揮自身的比力上風、在外資銀行壓力下加快內部市場化革新、并維持和爭取業(yè)務份額的可能。
二中資銀行與外資銀行的競爭力相比闡發(fā)
現(xiàn)實上，外資銀行進入中國金融市場的速率，取決于差異銀行的市場定位及其相對的競爭上風。
一樣平常來說，外資銀行在謀劃機制方面的上風現(xiàn)在來看是顯著的。由于外資金融機構在國際榮譽、薪報答酬、勉勵制度等方面比中資銀行有較大的上風，可能會導致肯定水平的國內銀行人才外流。由于外資銀行的市場定位和以盈余為導向的謀劃目的，外資銀行通常會看重高端市場的開拓，看重高增值和高收益的業(yè)務，這一部分業(yè)務在整個市場份額中的比率是有限的。同時，外資銀行為外資企業(yè)等提供更好的金融服務所促進的優(yōu)質企業(yè)的生長，業(yè)能夠發(fā)動總體的金融資源的配置屈從。與此相對應的是，由于市場定位和中國金融監(jiān)禁政府搪塞外資銀行設立網(wǎng)點的束縛，進入中國市場的外資銀行對吸取住民儲備存款的興趣有限，搪塞企業(yè)存款的競爭會相對猛烈。
因此，在當前搪塞中國加入世貿之后外資銀行進入市場后的影響的討論中，一些金融機構現(xiàn)實上故意無疑地夸大了外資銀行搪塞中國金融市場的影響力，這一夸大可能會形成政策上的影響力而對促進金融機構推進革新發(fā)揮積極的影響，但是也可能誤導金融界搪塞外資銀行的政策措施。縱然不思量當前外資銀行相當有限的市場份額，搪塞外資銀行競爭力的浮夸現(xiàn)實上也低估了中資銀行自己具有的競爭力和相對上風。近10年來，中資銀行業(yè)的管理職員日益年輕化、專業(yè)化、技能裝備具有國際水平，分支機構網(wǎng)點更是普遍天下，而且在五年的準備期里，中資銀行還有許多事可以做。
另外，在中國市場上拓展業(yè)務的外資銀行同樣面臨許多謀劃危害，相比之下還缺乏國內銀行所具有的種種上風。中國雖然早在20世紀80年月初期放開外資銀行在華睜開業(yè)務的時機，但真正的市場開放，是在20世紀90年月初與一連串金融革新齊頭并進的。外資銀行在華謀劃既有跨國投資的一樣平常危害特點，也有與其他國家和地域差異的中國特色的危害。首先是品行危害。由于中國市場還缺乏完滿的勉勵束縛機制和良好的信譽情況，導致一些企業(yè)謀劃者濫用和挪用貸款，這會直接或間接增長外資銀行的危害，這是中資銀行和外資銀行都配合面臨的。其次是市場危害。由于中國的非經(jīng)常項目還沒有對外開放，肯定水平上也對外資銀行深化業(yè)務形成了束縛。再次是名譽危害。由于中國企業(yè)的資信水平還較低，企業(yè)財政信息的透明度和可靠性有限，連帶影響貸款的送還本事，這是西方銀行體系不常見的征象。從資金源頭方面，現(xiàn)實上人民幣資金源頭題目始終困擾著外資銀行，加上沒有一個果然、有用的終極貸款者制度，致使外資銀行負擔著較高的活動性危害。還要指出的是，外資銀行在信息技能支持等方面并不比中資銀行凌駕跨過許多。中資商業(yè)銀行經(jīng)過20多年的檢驗，在信息技能支持等方面雖然與國際著名銀行尚有差距，但間隔并不大，而且外資銀行無論投入幾多資金和物力，在網(wǎng)點規(guī)模上仍無法與中資銀行平分秋色，在人文情況上，外資銀行更無法與中資銀行相抗衡。
因此，更為務實的看法，可能是國內銀行和外資銀行在競爭中相助，配合前進金融服務水溫和金融資源的配置屈從，配合把中國金融市場的蛋糕做大，則國內銀行和外資銀行都能夠得到更大的生存空間。
三從香港市場的銀行競爭款式看中國要地本地銀行市場的演變趨向
市場的開放會引發(fā)金融市場的動蕩嗎？不光國內家電等行業(yè)的開放不能證明這個結論，以金融市場高度開放的中國香港為例，外資銀行的機動收支和高度競爭，現(xiàn)實上推動了相當銀行體系的完滿和生長，而且到現(xiàn)在為止，外資銀行的市場份額也是有限的，而不是支配性的。
歷史地看，20世紀80年月可以說是香港銀行業(yè)的黃金時期。香港是世界上除紐約、倫敦之外，外國銀行最多的第三大銀行中心，全世界資產(chǎn)排名表前50名的銀行中有44家在香港開有分支機構。溯本探源，1978年3月以來，香港取消限定，向外資銀行打開大門，金融政策漸漸自由，才吸引了大批外資銀行蜂擁而至。香港金融業(yè)因此生長迅速，直追紐約、倫敦等國際金融中心，而成為世界上金融機構密度最大的地域之一。
現(xiàn)在，香港銀行市場重要由三大銀行團體主導，即中銀團體、匯豐-恒生團體及渣打銀行香港分行。三大銀行團體占香港整個銀行貸款市場50%以上，處于第二條理的東亞銀行占4.5%，道亨銀行占3.5%，其他中小型銀行份額不高，均勻市場占據(jù)率僅1%-2%。
歷史地看，20世紀80年月的香港銀行市場開放前可以說是英資使用市場，如今歷經(jīng)風雨后的的香港銀行業(yè)是天下三分，其一是英資銀行，它在香港銀行體系中一度居于使用職位地方，重要有匯豐銀行和渣打銀行。其二則是中銀團體系的中資銀行，它在香港已有70多年的歷史，但是真正崛起也只是陪同中國革新開放以來的20年間的。其三則是其它20多個國家和地域的100多家外資銀行，它們大多是實力富厚的國際性大銀行，在世界500家大銀行中排在前100位。重要有美資銀行、日英銀行、加拿大銀行和歐洲、亞洲、澳大利亞列國的銀行，其中以美、日資銀行為最壯大。剩下的一股氣力即是本地銀行也稱華資銀行，居于香港銀行業(yè)的第四梯隊，它的黃金時期是1946年至1964年，華資銀行規(guī)模小、分支數(shù)目多，在香港華人特別是中下階級和中小企業(yè)中獨具競爭力。但是進入20世紀90年月后或被外資大銀行及其它機構參股控股，或被被全面接受，真正獨立的只剩下三五家。在猛烈的市場競爭情況下，差異的銀行有差異的市場定位和自身的盈余空間，配合促進香港金融體系的生長?，F(xiàn)在，香港的銀行業(yè)的資本富足比率高達18.8%，遠高于巴塞爾協(xié)議要求的8%，而且香港銀行的均勻盈余水平為亞太區(qū)內最高，股本回報率達15%，開?藕途赫愀垡幸蕩吹墓燦?，这覊你峨s詰鼻爸泄詰匕鹽脹庾室鋅漚碳捌溆跋煊邢嗟鋇慕杓庖濉?/P>
四外資銀行與中資銀行之間的競爭性相助會推動中國金融體系運作屈從的前進
如前所述，由于外資銀行與其中資銀行的市場定位差異，所具有的相相比力上風也存在差異，因而只管外資銀行的進入會對中資銀行的謀劃形成相當?shù)膲毫?，但是中資銀行和外資銀行同樣存在普遍的相助空間；由于外資銀行進入中國市場的速率是漸次推進的，因而外資銀行的進入并不容易引發(fā)銀行危急大概金融危急。在這個金融開放的進程中，真正可能導致金融危急的，是中資銀行在外資銀行的謀劃壓力下，不能實時完滿公司治理結構，前進謀劃屈從，有用控制謀劃危害。
可以預計，外資銀行的進入會促進中國銀行業(yè)的市場重組進程，中國加入世貿之后開放銀行市場將增長銀行的收購與合并活動，而且并不限于大陸銀行之間的合并，也可能涉及外資銀行。特別是思量到部份外資銀行有興趣與要地本地銀行相助，從而沾恩于要地本地銀行現(xiàn)有的網(wǎng)絡及市場榮譽，這種購并活動會趨于生動，而且使得中國要地本地的銀行業(yè)的競爭更為猛烈，從而促使銀行體系運作屈從的總體前進。
外資銀行與中資銀行的競爭性相助，能夠配合把中國金融市場的蛋糕作大?，F(xiàn)實上，外資銀行能夠選擇進入中國市場，也是與中國經(jīng)濟的迅速生長分不開。在這個不停擴張的市場中，外資銀行和中資銀行由于謀劃上風的差異，選擇服務的市場區(qū)間自然會有差異。比喻，從現(xiàn)在有限的幾家外資銀行看，由于這些外資銀行的運營資本高，只能把注意力會集在大客戶上，比喻，花旗銀行要求理財?shù)目蛻裘總€星期存款帳戶不低于（或等值于）2000美元，客戶每月日均勻總存款額不低于（或等值于）5000美元，否則將收服務費人民幣50元或美金6元。匯豐銀行則要求客戶的定期存款的起存金額為2000美元，活期存款雖然不設起存點，但如果客戶每半年的賬戶均勻金額低于2000美元，則要收取每6個月20美元的服務費。與此形成比力的而是，以四大國有商業(yè)銀行為主導的中資銀行則更多地是使用普遍的網(wǎng)絡結構服務于更多的平凡客戶。在這個競爭性相助的歷程中，中外銀行之間是競爭對手，也是戰(zhàn)略同伴。而銀行市場的競爭將使得企業(yè)和住民等金融服務的終極消耗者得到利益，他們將確切得到更好的金融服務和更多的金融服務選擇空間。
一、我所理解的“金融危機”成因
我認為導致次貸危機的原因是美國政府的目光短淺和過于自信。
1.次貸危機的產(chǎn)生
根據(jù)資料，我了解到，所有的一切都起源于“次貸危機”。1999年，互聯(lián)網(wǎng)開始流行。在布什時代，互聯(lián)網(wǎng)的熱潮逐漸退去了，美國要尋找新的經(jīng)濟活力。于是，他們將目光集中在了房地產(chǎn)上。政府提供60倍的按揭貸款。所以申請貸款的人越來越多。2007年，美國人的按揭貸款已和國內生產(chǎn)總值一樣大。而且，后來有很多申請貸款的人無法還款，這種無法還款的比率越來越高，引發(fā)了次貸危機。
2.全球金融危機的產(chǎn)生
次貸危機，是不足以產(chǎn)生金融危機的。2000年，在美國出現(xiàn)了一種法律監(jiān)管不是很完善的CDS信用違約互換，CDS成為了最時髦的金融產(chǎn)品。因為沒有很強的法律監(jiān)管，CDS這個金融產(chǎn)品被越來越廣泛地使用。在發(fā)生次貸危機的同時，還發(fā)生了一些事情。以前美國證監(jiān)會規(guī)定只有在股票上漲時才可以賣空，現(xiàn)在股票下跌時也可以賣空。這個變化加速了股票的下滑。以上內容加上次貸危機、CDS的膨脹和大企業(yè)的降息，引發(fā)了金融危機。
3.我的觀點和想法
這次金融危機是政策上失誤所造成的后果。政府在決定按揭貸款這一政策的時候，沒有考慮這一政策的弊端，沒有為自己的決策留后路，而是一味地追求經(jīng)濟騰飛。政府、組織似乎是照顧了中低收入的人民，卻使企業(yè)與公司虧損、破產(chǎn)。經(jīng)濟是一條環(huán)環(huán)相扣的鏈子，從小商鋪到企業(yè)，從股票到銀行……一環(huán)連一環(huán)，一個環(huán)會影響相鄰的兩個環(huán)。如同多米諾骨牌一般，事情發(fā)生得太快，連政府都來不及控制，只能花費大把的資金追隨在事態(tài)后面，試圖控制大局。
次貸危機的“?！痹谟谫J款款額過大，就算人民把貸款全部還清，國內生產(chǎn)總值就全部賠進去了，美國的經(jīng)濟將無法自給。何況，人民無法還清貸款。再加上，政府為了刺激經(jīng)濟，不斷降息，會導致通貨膨脹;錢不值錢，貸款的窟窿不但沒有變化，還有可能會緩慢變大，形成了惡性循環(huán)。從上述資料看，政府似乎是非常富裕的，但是那些資金都是從各種稅中來的，且其中企業(yè)、公司所交的稅占大多數(shù)。很多企業(yè)、公司都因為政府的降息，導致收入減少，股票也因為美國證監(jiān)會的政策改變而一路下跌，越下跌，賣空的人越多，也形成了一個惡性循環(huán)，把企業(yè)、公司的本金全部抵消了。而且美國是一個影響力巨大的發(fā)達國家，每個國家?guī)缀醵己兔绹懈鱾€方面的關聯(lián)，美國出了事，世界必定都會受影響;因此美國的金融風暴就刮遍了全球。
二、各國政府如何面對金融危機
“救市”這個詞是在“金融危機”后出現(xiàn)的?！熬仁小钡囊馑季褪菍鹑谖C采取救助措施。
平息金融風暴的方法我并不十分了解，但是我認為現(xiàn)在各國政府使用的方法只能緩解暫時發(fā)生的狀況。要真正平息金融風暴，我認為需要長一些的時間。畢竟金融風暴就是慢慢到來的，所以我們要做的是等待以及在最短的時間內醞釀出最好的解決方法。
1.各國采取的措施
金融危機發(fā)生以后，各國政府都采取了一定的救市措施。主要采取措施的是美國和歐洲的許多國家，舉幾個例子：
德國政府將拿出最多5000億歐元用于救市，英國政府宣布向皇家蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和萊斯銀行注資370億英鎊，法國將拿出最多3600億歐元用于金融救助。而美國則已撥出7000億美元救市，還有4500億備用。政府只有撥出大量的資金，才能填補貸款和股票下跌形成的經(jīng)濟漏洞。
這些出資救市的國家基本上是發(fā)達國家，而我們生活的亞洲似乎沒有受到非常嚴重的打擊，這對我們來說算是一件幸運的事情。
2.我的觀點和想法
如上述觀點一樣，我認為金融風暴不是能輕易平息的。其實美國政府撥款救市的原因不僅是因為要維持國家正常運作，還有安定民心，重新給予企業(yè)、公司信心的作用。它要告訴人們：“既然這個經(jīng)濟漏洞已經(jīng)出現(xiàn)了，就要有耐心，有信心?！?/p>
我認為除美國外受金融危機影響較大的國家應該循序漸進，不要浪費太多資金用于環(huán)緩解暫時的經(jīng)濟困難，應該想辦法讓大企業(yè)、公司恢復運作能力，因為一個國家的財力大部分是靠這些企業(yè)、公司作基礎的。
而關于美國的救市措施80年前，美國也曾經(jīng)有過一次經(jīng)濟大蕭條。當時的政府就通過把投資銀行和商業(yè)銀行分開營業(yè)從而降低了商業(yè)銀行的風險，保證了儲蓄用戶的利益。再經(jīng)過時間的磨合，和財富的積累，使美國的經(jīng)濟又飛上了世界的頂端。然而現(xiàn)在，我們又面臨了更大的金融危機，所以，我認為美國的企業(yè)家、政府應該用長遠的眼光研究出一套完善的救市計劃。我認為美國政府首先應該解決的問題是保證人民的生活質量，第二步才去考慮怎樣填補經(jīng)濟漏洞，最后再考慮如何使美國經(jīng)濟再度騰飛。
一、問題的提出
農村金融市場貸款難的問題已經(jīng)嚴重制約了農村的發(fā)展，目前，雖然國家為了緩解農村貸款難題出臺了許多措施，但收到的效果有限。無論金融制度如何創(chuàng)新，我們都無法忽視信貸員在農村信貸市場上的作用。2008年暑期，我們通過對湖北某傳統(tǒng)農業(yè)縣貸款農戶作了調查，調查發(fā)現(xiàn)，長期扎根農村的信用社在這方面具有比較優(yōu)勢，而其信貸員凸顯出了重要的作用。本文根據(jù)信息不對稱理論，從信貸員的角度出發(fā)，以關系借貸為突破點，為化解信貸難題提供了一個全新的視角。
二、信息不對稱下農村借貸市場的經(jīng)濟學分析
信息不對稱是不同行為人之間發(fā)生契約關系時信息占有的不同而表現(xiàn)出的不對稱，就具體到農村金融市場的借貸雙方來說表現(xiàn)為：
1．農村經(jīng)濟主體數(shù)量多，規(guī)模小，地域分散且運作不規(guī)范，按照標準風險控制程序運行的大銀行分支機構很難在貸前通過嚴格的貸前調查判別貸款人的風險程度，而且貸后很難通過嚴格的監(jiān)督保證貸款的收回，加上農民很難提供足額的抵押，在這種情況下銀行的理性反映是減少或拒絕發(fā)放貸款。
2．按照商業(yè)運行的金融機構的標準來發(fā)放貸款要求農戶提供一定數(shù)額的抵押物品，對于不能提供抵押的“信用低”的農戶則收取較高的利息來彌補貸款發(fā)放的風險，對真正需要貸款的有能力償還的農戶可能因為利息高而放棄貸款，而那些存在逆向選擇和道德風險的農戶則可能獲得貸款從而給金融機構造成損失?？紤]到這些因素，金融機構只能配額發(fā)放稀缺的金融資源。
三、破解農村貸款難的新視角--“關系貸款”
1．根據(jù)青木昌彥的定義，關系型融資是指銀行為了能夠在未來獲得租金，而在一系列難以合約化的狀態(tài)下提供額外融資的一種融資方式。關系型貸款所依據(jù)的信息主要是難以量化和傳遞的“軟信息”，這類信息具有強烈的人格化特征，是銀行通過與企業(yè)長期密切的業(yè)務合作所積累的關于借款企業(yè)及其業(yè)主的專有知識。青木昌彥將這類知識稱為意會知識，即基于直覺和經(jīng)驗而難以數(shù)據(jù)化的知識,這一類知識對借貸雙方來說可能很明確，但對外部人來說則難以表達清楚?；A借貸雙方的了解對于減少信息不對稱，降低內生交易費用有著很大的作用，因此，關系型貸款有助于緩解農村融資中因信息不對稱引起的市場失效問題。而信貸員正好在農戶與信用社之間起到了信息橋梁作用。
2．信貸員在關系貸款中體現(xiàn)的優(yōu)勢
（1）軟信息的獲取
農戶一般以血緣和地緣為基礎，靠親情、道德、網(wǎng)絡、文化和村莊信任來維系（蔣永穆等2006），由于獨特的地理環(huán)境及生產(chǎn)特點,農村社會的封閉性特征較為明顯,各種各樣的社群,如家庭、氏族、鄰里、村落構成了農民的“社會圈子”。在這些熟悉的社會圈子中,大家通過長期的共同生活和交往互動建立了較為密切的關系,每個人的私人信息都成了具有高度共享性和流通性的共同知識。目前在農村地區(qū)的信貸員大都是本地人，扎根農村幾十年，只要接觸到農戶社會圈子里的任何一層都能間接獲取農戶的信息，如農戶在當?shù)氐目诒?，信用，?jīng)營能力，家庭收入情況等，這些軟信息的獲取正是信用社在農村開展業(yè)務的一個比較優(yōu)勢。
（2）貸款發(fā)放后的監(jiān)督制約機制
信貸人員在貸款發(fā)放后由于地域上的便利性，能及時了解到貸款人的資金用途和經(jīng)營情況，在貸款人出現(xiàn)違約風險時能夠通過農戶關系圈子的各層關系對其施加影響。金融機構對違約農戶也可采取嚴厲措施如對其采取禁止性貸款，取消其信用資格評定，基于多次博弈考慮的農戶會衡量成本和損益，最終影響到其還款決定。
（3）“面子成本”的約束
在中國傳統(tǒng)小農金融需求及其信貸安排的過程中存在著輕不言債的思想(王芳，2005)，欠錢不還更會遭到“圈內人”的非議。大多數(shù)農戶由于現(xiàn)今的戶籍管理制度，流動的可能性非常小，對違約后長期面臨的信用以及面子成本是其考慮的一個重要方面。信貸人員可以在必要的時候公布農戶的還款信息，對其形成道德上的制約。
（4）低交易成本優(yōu)勢
信貸人員基于對農戶多年的了解對農戶進行信用等級評定，逐漸培養(yǎng)一批信用等級好的優(yōu)質客戶，對貸款的利率可以采取靈活的定價方式，農戶憑借貸款證可以隨時提取一定額度內的貸款，手續(xù)方便快捷。克服了貸款中的“尋租”“人情費用”，農戶和信用社的關系也進一步拉近。
四、實證調查說明
本文通過2008暑期對湖北省棗陽市平林鎮(zhèn)進行了實地調查，該鎮(zhèn)地處鄂西南，有人口8萬，以農業(yè)為主，我們在當?shù)匾晃恍刨J員的陪同下對其所管轄三個村貸過款的農戶進行問卷訪談，共發(fā)放問卷100份，回收有效問卷100份，有效率91%。100份問卷中，有48%是農業(yè)貸款，20%的加工業(yè)貸款，17%為商業(yè)貸款，還有一小部分從事其他行業(yè)貸款，可見抽查的樣本來源比較全面.農戶的資金需求主要用于養(yǎng)殖業(yè)，且數(shù)額在五萬到十萬，信貸員出于風險考慮，并不是足額發(fā)放。加工業(yè)和商業(yè)貸款資金需求頻繁，資金需求數(shù)量在一萬到十萬不等，通過與商戶實地交談發(fā)現(xiàn)商戶獲得貸款主要是看重自己的信譽和信用社的熟人關系，信貸員對其了解是發(fā)放貸款的主要方面。種植業(yè)農戶認為信貸員把錢帶給自己主要是憑借自己的信用和抵押，對大額度（2萬以上）的農戶發(fā)放貸款需要抵押控制風險，小額度農戶反映主要是憑借信貸員對自己信譽的了解來發(fā)放。大部分農戶反映自己還錢的主要原因是借債還錢，天經(jīng)地義，同時也怕影響自己在本地方的聲譽。商業(yè)戶還錢的主要制約因素是信用社的監(jiān)督（包括對其信用評價來決定是否下次發(fā)放貸款），同時他們之中大部分也都認為借債還錢，天經(jīng)地義。
在調查的對象中約60%的人家里沒有可以抵押的資產(chǎn)（除土地和生活住房外），有抵押資產(chǎn)的對象一般都是憑抵押品向銀行貸款，而沒有抵押品的對象一般都是憑借信貸員對借款用戶的誠信聲譽，以及以往還貸的情況的考察，決定是否貸款給農戶；在對是否愿意將個人情況告之信用社的考察中，95%的調查對象都表示愿意，平均每貸1000元所付出的成本都在100元以下，每筆貸款只需向銀行跑2-3次，體現(xiàn)了低交易成本與高效率貸款相結合的貸款行為。
該信貸員扎根在調查地將近30年，對貸款農戶的基本信息非常了解，這樣就降低了貸款農戶的違約風險與交易成本，而且從調查的結果也顯示，農戶是愿意與銀行進行溝通的，他們也有意愿還款，只是迫于資金周轉有一小部分沒有按時還款。在大多數(shù)農戶沒有抵押資產(chǎn)的情況下，信貸員通過對貸款戶長時間的深入了解進行選擇性的貸款業(yè)務，還款的情況還是比較樂觀的，可見信貸員在資金融通的過程中所起到的作用是很大的。
五、對策
1．大力培養(yǎng)一批高素質的本土化的信貸員隊伍
農村急需要一批高素質的懂金融的人才，他們能夠掌握金融知識在農村傳播，并且收集最新的農業(yè)信息，對農戶的投資提出合理化的建議，從而保證信貸資金安全收回,這一點從調查的情況來看具有切實的推廣意義。
2．完善激勵機制
激勵機制是通過一套理性化的制度來反映激勵主體與激勵客體相互作用的方式。當前信貸員的考核主要是從貸款的安全程度和貸款額度完成的程度，很容易造成信貸員的“磊大戶”及把錢貸給信譽好的企業(yè)，廣大農戶被排除在金融需求的門外。所以培養(yǎng)一批本土化的信貸員，對信貸員進行業(yè)務和職業(yè)操守教育對于其與農戶建立深厚的感情有著很好的鋪墊作用。
3．適當下放信貸員的信貸審批權
目前信用社實行嚴格的逐級信貸審批制度，貸款手續(xù)繁瑣、復雜。信貸手續(xù)合法、合規(guī)本無可厚非，但一些信用社人為地把貸款手續(xù)復雜化，貸戶跑三趟五趟也辦不完，等貸款審批后，農民早已喪失了投資的最佳時效，從而造成人為的貸款難。信用社應適當下放信貸人員的權限，對由信貸人員評出的優(yōu)質客戶應建立“綠色通道”，同時信貸人員應承擔一定的連帶責任和貸款發(fā)放的獎勵。這樣既保證了資金的安全發(fā)放，又調動了信貸人員的積極性。
參考文獻
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二、資本市場失衡
資本市場決定著金融資產(chǎn)的價格，當資本市場失衡時，將會引起市場的恐慌，大量拋售證券，發(fā)生資本市場崩潰從而引發(fā)全面性的金融危機。美國八七年發(fā)生的股災就是資本市場失衡引起金融危機的著名案例。在八十年代，由于里根政府采取了一系列成功的經(jīng)濟政策，美國經(jīng)濟進入了繁榮時期，股市也水漲船高，產(chǎn)生了明顯的泡沫，直到87年夏天，股市仍然一片繁榮，但是到10月份，由于一系列的利空消息，如逆差增大，財政赤字嚴重，使投資者產(chǎn)生了擔憂，泡沫開始破裂，10月14日，道指下跌95.46點，創(chuàng)下新紀錄，10月16日，下跌108.35點，10月19日，也就是著名的黑色星期一，股市下跌了508.32點，跌幅為22.6%。這場金融危機還蔓延到了全球，歐洲、亞太地區(qū)的股市也出現(xiàn)了暴跌，例如，10月20日，恒生指數(shù)跌去33.5%。87股災使美國100多家銀行倒閉，股民損失慘重，很少再購買住房導致不動產(chǎn)市場價格下跌。從中國目前的情況來看，與美國當時有很大的相似之處，首先是經(jīng)濟連續(xù)保持高速增長，其次，從股指的角度看，自2005年6月6日上證指數(shù)探底至998點至2007年10月16日達到歷史最高點6124點，上證指數(shù)上漲了500%以上，在其后的半年時間里，上證指數(shù)又縮水50%以上。因此，從下跌的幅度來看，中國實際上已經(jīng)發(fā)生了“股災”。然而，再仔細分析一下中國與美國的差異，筆者認為，股市的下跌不會上升到金融危機的程度：第一，中國的股市畢竟是一個政策市，換句話說，官方對中國股市有足夠的控制力，而且調控股市手段多樣，如在股市大跌時出臺利好政策、政府官員講話，或是召集基金公司集體進行“窗口指導”，還有國資委等政府機構直接動用手中的資金救市等，例如，今年4月22日，當股票跌破3000時，政府立即進行3000點保衛(wèi)戰(zhàn)，當日即收大陽，4月24日，出臺印花稅下調利好，股市幾乎全線漲停。另一方面，盡管受國際經(jīng)濟形勢的影響，中國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了通貨膨脹等一些問題，但基本面并沒有走壞，高速增長的預期沒有改變，因此，只要政府釋放利好，市場預期馬上改變，股指再創(chuàng)新高也不無可能。第二，即使股市發(fā)生崩盤，災難也不會蔓延到銀行體系，八七股災之所以會引起美國100多家銀行倒閉，是因為這些銀行有大量的股票、債券抵押貸款，1987年5月，美國銀行對股票債券的抵押貸款達388.9億美元。而在中國，企業(yè)主要利用股票市場進行融資，投資并不多，法律也不允許從銀行借入資金進行證券投資，因此，當股市崩盤時，不會產(chǎn)生企業(yè)虧損從而給銀行造成壞賬的情況。當然，也法律也不允許銀行投資于證券市場，因此，在中國，即使發(fā)生股災不會引起銀行業(yè)危機，真正可怕的是房地產(chǎn)市場泡沫破裂，下面我們就來分析這一問題。
三、資金借貸市場失衡
資金借貸市場失衡引發(fā)金融危機事實上就是信用危機，其原理在于，為刺激經(jīng)濟，央行采用寬松的貨幣政策，導致資產(chǎn)價格上漲和通貨膨脹，銀行發(fā)生大量壞賬，資金鏈斷裂，從而引發(fā)擠兌現(xiàn)象，羊群效應使得這種現(xiàn)象很可能蔓延到整個銀行體系，造成大量銀行倒閉，整個國民經(jīng)濟受到巨大打擊。上世紀80年代簽訂廣場協(xié)議后，為了應對不利的國際收支環(huán)境，日本政府采取了寬松的貨幣政策，放松了信貸，銀行放出大量房地產(chǎn)抵押貸款，加之日本土地本來就比較稀缺，日本的房地產(chǎn)價格猛漲，當時日本土地價格是美國的三倍多，1989年，日本央行三次上調再貼現(xiàn)率，利率提高后，借款人無力償還利息，導致銀行壞賬，房地產(chǎn)泡沫破裂，到1997年日本住宅用土地比1989年下跌了約30%，商業(yè)用地下跌了約50%，8家住宅金融公司(住專)中有七家倒閉，這也給銀行帶來了大量的壞賬，從而導致了日本經(jīng)濟一蹶不振，至今仍未完全恢復。針對中國近年來房地產(chǎn)價格上漲的情況，有許多專家呼吁謹防房地產(chǎn)泡沫破裂，關于這個問題，筆者認為，一方面，房地產(chǎn)市場有沒有泡沫是一個問題，泡沫理論本來就不是一個成熟的理論，格林斯潘說過：“泡沫只有在它破裂的時候才會被證實”，一些學者用房價與家庭年收入只比來測算泡沫是不妥當?shù)?，這個比率高只能在社會學的意義上證明房價高，在經(jīng)濟學上測算泡沫應該用新房空置率比較合理，但是從技術上來說這一指標目前也沒有統(tǒng)一的標準，但是定性地說，筆者認為，中國房地產(chǎn)價格高很大程度上是供需引起的，經(jīng)濟學認為房地產(chǎn)的供給長期的比較固定的，但在中國有一個周期問題，大量的城市單元住房都是在80年代興建的，20多年過去后，這些住房在面積和結構上已經(jīng)不能滿足現(xiàn)代人要求，所以對新住宅的需求是很大的，這自然引起房價高企；另一方面，有幾個原因使得房價下跌的可能性不大：一是供地從緊的政策使房地產(chǎn)新增量有限；二是目前的政策目標是穩(wěn)定房價，而不是使房地產(chǎn)價格下跌；三是由于全球通脹，原材料價格上升導致房地產(chǎn)價格走高，基于以上幾點筆者認為，中國因為房地產(chǎn)泡沫破裂導致金融危機的可能性也不是很大。
四、結論
以上分析了金融危機的三種主要類型，即國際收支失衡導致的金融危機、資本市場失衡導致的金融危機和借貸市場失衡導致的金融危機，并針對每一種類型我們都認為中國目前發(fā)生大規(guī)模金融危機的可能性不大。事實上，從根本上來講，是中國良好的經(jīng)濟形勢決定了中國發(fā)生金融危機的可能性不大。然而，事物都具有其兩面性，正如任何人不能準確預測金融危機發(fā)生一樣，沒有人可以絕對地說中國不會發(fā)生金融危機，從原理上講，金融危機的本質是羊群效應，如果有一家金融機構發(fā)生問題，很可能就會引發(fā)一場金融危機，另一方面，中國經(jīng)濟高速成長的背后也確實存在著一系列問題，如國民經(jīng)濟的結構性矛盾，經(jīng)濟中政府定位等問題。因此，作為管理層，必須加強對金融機構的監(jiān)管，嚴把信貸閘門，防止因為金融機構出現(xiàn)問題而發(fā)生金融危機的事情。另一方面，也要著力解決經(jīng)濟和社會中的生層次問題，如內需不足，地區(qū)發(fā)展不平衡，貧富差距加大等，如此才能中國經(jīng)濟長期保持健康穩(wěn)定發(fā)展，從而在根本上避免金融危機的發(fā)生。
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次債跟正債的唯一差別就是信用相對比較低，不考慮貸款者的收入能力。2001年以后美國的高科技泡沫破滅了。按理說，美國經(jīng)濟應該轉入一個衰退。但是美國經(jīng)濟沒有怎么衰退，就是靠這個一一不顧信用發(fā)放貸款，滿足并鼓勵買房子，通過買房子來刺激金融的發(fā)展。結果就是次貸的規(guī)模越來越大。但是，畢竟次貸是有違約風險的，于是金融機構把它再拆開，一部分變成了期權，跟CDO方向是相反的，它就變成了CDS。CDS再衍生，它會指數(shù)化，然后做指數(shù)的期權。
在這個過程中，次級貸款變成了各種各樣的衍生工具，一直擴散到整個國際市場。當房價上升的時候很多老百姓的生活都是靠貸款，聽起來匪夷所思，但實際就是這樣。比如說，我可能沒有錢，但是銀行給我貸款，我在長安街買了一套房子，價值100萬。由于長安街的房子在過去幾年中一直是升值的，那個房子升值到150萬，然后到銀行再作抵押，就又可以貸出款來。那就是說，我只要在長安街買一套房子，然后房子升值，那我的生活費就可以在貸款中得到，這個鏈條一下子就非常之長了。但是房價不可能永遠是漲的，一旦要有回頭，那我這馬上就會出問題，因為我沒有拿一分錢買房，我也沒有支付能力，房價一跌銀行資產(chǎn)就貶值了，就無法貸款。不能貸款我的生活就會出現(xiàn)問題，然后銀行再逼債的時候我又沒有錢，那銀行就要把房子收回去。銀行再去賣房子，巨額性存款就得產(chǎn)生。而它產(chǎn)生在去年的三月份，就是突然發(fā)現(xiàn)次級貸款的違約率在不斷上升。次級貸款違約率上升意味著所有的投資者衍生工具收益不僅是往下走，而且可能會變負。這時候，當整個債券價格下跌，就意味著發(fā)生了局部的虧損。如果虧損，要么撐住，要么就是把東西賣出去，然后越賣就越低，越低就越虧。在2007年的八月份，兩家對沖基金就了。對沖基金是杠桿的作用，對沖基金通常支付5.10％，但是他可以做到百分之百的業(yè)務，也就是說它的杠桿倍數(shù)在20倍左右，這個也是比較正常的，通常競爭對手可以達到40倍，那么它是靠大量的市場融資來買這些債券的。債券就開始下跌了，下跌就得賣，賣就得虧，越賣越虧，最后倒閉，像2007年八月份就開始出現(xiàn)了。
這個時候，問題就開始波及到金融機構，之后會有一個資產(chǎn)減記過程。銀行等金融機構都有資產(chǎn)負債表，理論上來說，資產(chǎn)占50％、負債占50％的狀態(tài)是最安全的，等于錢剛好完全還掉債。當然各個行業(yè)之間是不太一樣，中國企業(yè)資產(chǎn)負債率相對是比較高的。銀行是很特殊的機構，是完全靠杠桿的。《巴塞爾協(xié)議》要求銀行要達到8％的資本充足率。換言之，做銀行的只要有8％的錢，就可以做百分之百的業(yè)務。有8％的資本就可以吸收100％的存款，這個杠桿是12.5倍。當銀行嚴重虧損的時候，它的資產(chǎn)負債表是不平的。調整資產(chǎn)負債表的不平，一般只有兩種方式：第一種方式是增加資本，然后來做平衡。我們可以看到金融機構從2007年開始，全部都在全球募集資金。第二個方式就是把它的債務和資產(chǎn)進行出讓。調整資產(chǎn)負債表的過程就是資產(chǎn)減記。由于美國的會計制度非常之嚴格，要求銀行必須得減記，于是大量的銀行就開始減記，通常有兩條路：要么找投資者，要么縮小業(yè)務。找投資者比較困難，于是銀行就開始出讓業(yè)務。當各個銀行紛紛開始出讓的時候，然后這個價格會持續(xù)下跌，越跌越虧，越虧越賣，于是“次貸”馬上就波及到正債。銀行剛開始賣不太好的(次債)，但是到后來還是不行，于是就得賣好的(正債)。結果好的也跌價，于是就賣更好的，那么“次貸危機”就開始向其他金融市場蔓延。整個次貸大概只有六千億美元，但是經(jīng)過這么一個過程，現(xiàn)在大概損失已經(jīng)超過15,000億美元，而且還在繼續(xù)惡化中。
那么這次金融危機對中國的金融體系產(chǎn)生了哪些影響呢?我認為，中國的金融體系受到的直接沖擊很小。說到底，中國是一個大國，它的經(jīng)濟增長的支撐點可以有多個。但是，有一點必須明白，我國經(jīng)濟增長的基礎必須重新放在依靠內需及技術進步的軌道上來，而不能再寄望于歐美的虛擬經(jīng)濟造成的“市場”的復蘇與擴大。這種轉變迫在眉睫!唯有這樣，以中國為首的亞洲國家才有可能與西方經(jīng)濟發(fā)展周期相脫節(jié)，從而避過這場危機。中國是有能力和可能做到這點的，因為中國的財政有盈余、順差也能保持下去。
從未來的發(fā)展趨勢看，我們面臨三個挑戰(zhàn)：
第一個挑戰(zhàn)，我們要弄清楚，金融是干什么的?假如我們的理解是正確的，就是金融機構是處置風險的，那么這個時候的金融機構是沒有處置風險的，而且會放大風險。從短期來看，這次問題的出現(xiàn)是因為杠桿倍數(shù)過高。那么，杠桿倍數(shù)是不是應該納入監(jiān)管?這就意味著整個我們所知的經(jīng)營規(guī)則都在發(fā)生變化。
我們現(xiàn)在看到的有以下幾個變化：第一，1933年以后，為了防止風險擴散的傳遞，美國是把銀行拆開了，就是做資本市場業(yè)務的不能跟商業(yè)銀行混在一塊?，F(xiàn)在回去了，這是對資本市場運行規(guī)則的挑戰(zhàn)。第二是金融衍生工具。目前受影響最大的是金融衍生品，其次是權益類和股票證券，再次才是信貸。至少有一條沒有受到傷害，就是美國銀行的清算支付系統(tǒng)還是完善的。問題主要發(fā)生在衍生品，衍生品的最大問題是杠桿問題。因此有很多沒有進入監(jiān)管視野的機構必須被監(jiān)管，比如說對沖基金。這意味著將來我們企業(yè)的融資環(huán)境和融資條件都會發(fā)生變化。中國的金融是剛剛起步的，是改革開放以后才有了金融的。過去很多都是按照國際規(guī)則在做的，現(xiàn)在國際規(guī)則發(fā)生變化了，可能中國的融資也會重新有一些安排和考慮了。這對于企業(yè)來說可能也是一個挑戰(zhàn)，國內外的融資環(huán)境會受到深刻的影響。
第二個挑戰(zhàn)是這次“次貸危機”對實體經(jīng)濟意味著什么?我們知道，這次“次貸危機”是虛擬經(jīng)濟方面出了問題，實體經(jīng)濟受的影響還不是很大。但是這也證明了一件事，虛擬經(jīng)濟不可能脫離實體經(jīng)濟走得太遠。反過來，虛擬經(jīng)濟一定會影響到實體經(jīng)濟，尤其在美國。美國儲蓄率是全世界最低的，甚至是負儲蓄。美國人的消費全是靠透支的，而金融創(chuàng)新就是為透支未來創(chuàng)造了一個方便的條件，可以通過借錢來提前消費。過去是說把未來的收入拿到現(xiàn)在來消費，而這次事件告訴我們，沒有收入也可以借錢消費。就像剛才說的買房子的例子，如果資產(chǎn)升值了，那把升值部分還可以再抵押，拿到錢去消費。只要房子持續(xù)升值那就能一直消費。
當然房價不可能一直漲，當下跌的時候，就是一個“去杠桿化”，消費收縮的倍數(shù)也非常大。所以我們看到美國消費下降速度非常快。而美國也是全球最大的消費市場，很多國家對美國是作為出口國，可是當美國消費下降的時候，就會出現(xiàn)問題。現(xiàn)在可以看到，第一，美國的汽車行業(yè)是最主要的支柱行業(yè)，已經(jīng)全部出現(xiàn)困難，這是跟住房相關的，住房銷售量上個月是17年最低。我們知道，在傳統(tǒng)的美國，在80年代以前，實體上有三個支柱行業(yè)，住房、鋼鐵、汽車。鋼鐵早就不行了，而另外兩個行業(yè)已經(jīng)受到了很嚴重的影響。那么，最核心的是消費收縮，它對全球的出口有著巨大的影響，對中國的影響也很大。在沿海地區(qū)很多中小企業(yè)倒閉很大程度上是跟這個相關的。當然除了內部的因素一一成本上升、人民幣匯率變動這些因素以外，很重要的原因是市場開始萎縮了，沒有訂單了。有些小企業(yè)在過去是美國人利用中國的條件，是賒銷的，拿中國的貸款，把貨發(fā)過去，幾個月之后再回過來。那么現(xiàn)在很多美國企業(yè)倒閉了，貨款都回不來了，于是就雪上加霜了。這一下就把浙江和珠三角的問題都突出出來，本來中小企業(yè)本小利微，流動資金就比較困難?，F(xiàn)在一方面成本漲，另一方面貨款收不回來，那只有關門了。
目前中小企業(yè)占了中國企業(yè)數(shù)目的99％以上，那么如果出現(xiàn)一個很大規(guī)模的倒閉浪潮，就會對中國經(jīng)濟造成非常巨大的傷害。所以政策要在轉向扶植中小企業(yè)，包括貸款、減稅，也包括各種各樣的獎勵，比如個體戶，工商管理費都免征稅了，是從9月1日開始的。那么，貸款方面開始向中小企業(yè)貸款，大的銀行是5％，小的銀行10％，然后增加信貸額度，專門用于中小企業(yè)。同時，利率下降，小銀行準備金率繼續(xù)下降，讓它有錢支持中小企業(yè)。在金融創(chuàng)新方面，過去中小企業(yè)依賴的一些資金來源也都開始做一些新的安排，比如說過去的地下金融讓它浮出水面，同時銀行的信貸技術也在發(fā)生變化。第一，知識產(chǎn)權現(xiàn)在可以抵押了。你的無形資產(chǎn)可以抵押來融資了。第二，現(xiàn)金流控制，只要有現(xiàn)金流，把現(xiàn)金流借給銀行，銀行就會放貸款。第三，在很多情況下，時間安排得很快。就是今天要進貨，就今天到銀行貸款，來減少中小企業(yè)的成本。
但是，不管怎么說，目前實體經(jīng)濟是在收縮中。剛才我們說，這個冬天預計不會太冷，但是持續(xù)的時間會非常長。那么，現(xiàn)在通常有三個估計，最樂觀的估計認為它會持續(xù)一年到一年半，明年是最困難的一年，明年年底或2010年年初可能基本上全球經(jīng)濟會恢復。那么，全球經(jīng)濟恢復當然對出口、對國際貿易是有好處的。但是，這是最樂觀的估計。一般客觀的估計，認為至少要持續(xù)到兩、三年，就是2010年以后。那么，最為悲觀的估計可能是看不到頭。這三種估計的原因是什么了?目前美國的債務對GDP的比率達到如此高位，這是不能維持的，一定要回落到正常的水平。盡管我們不知道什么叫正常水平，但是看來有相當大的回落空間。如果政府干預，回落速度會比較慢，但是時間會拉長，這么說是有道理的。因為，房貸與GDP做一個比率的話，就會看到，美國的房貸、英國的房貸占了GDP的70％。日本在90年代末出現(xiàn)日本泡沫經(jīng)濟，房價飛漲，日本經(jīng)濟陷入危機，當時它的比率只有不到50％。香港十年以前金融危機，房價變成負資產(chǎn)很多人陷入負資產(chǎn)，房價急速下落，當時它的比率不到30％。當然，我們不能拿日本和香港來說事。今天的情況和昨天的情況不一樣，但是做一個比較的話，那么就會看到，這個要恢復一個正常的比率，時間要很長的。因為美國這次出的最大的問題就是房貸，而我們知道，如果拿日本作為一個參照的話，日本消化完了以后是從90年代初到2005、2006年才開始起色，15年的時間日本經(jīng)濟才開始恢復，才開始有正的增長。那么，這可能是一個比較可怕的說法，這樣的話時間就會持續(xù)比較長。
第三個挑戰(zhàn)，是對以美元為中心的國際貨幣體系的挑戰(zhàn)，這是很重要的挑戰(zhàn)。我們解釋一下什么叫以美元為中心的國際貨幣體系。這是世界政治經(jīng)濟體系的三大支柱之一。二次大戰(zhàn)以后，重建世界的秩序。那么，政治秩序是什么東西呢?是以《聯(lián)合國》為基礎的聯(lián)合國體制。那么，在實體經(jīng)濟方面，就是以關貿總協(xié)定為基礎的，到現(xiàn)在就是WTO的自由貿易體制。在金融方面是什么呢?就是布林頓森林貨幣體系。這被認為是后來奠定二戰(zhàn)以后世界和平的幾大支柱，一個是政治制度，就是聯(lián)合國體系；一個就是實體經(jīng)濟制度，就是關貿總協(xié)定，后來現(xiàn)在變成WTO了；第三個就是貨幣體系。
那么，這個貨幣體系當時建立的時候是有三條的。第一條，就是美元對黃金的問題。二戰(zhàn)以后，美國大概占全球黃金儲備的70％。而黃金是作為一個最重要的計價國際貨幣。而第一條就是美元要跟黃金掛鉤，就是一盎司黃金等于35美元。第二條是各國貨幣與美元掛鉤，就是說，各國貨幣通過跟美元掛鉤間接的跟黃金掛鉤。第三條，在這個情況下，原先是固定匯率制，后來是個浮動匯率，但都是盯住美元的匯率，這就意味著各國有責任維護這樣一個貨幣體系，這個貨幣體系的中心就是美元，所以就得維護美元的穩(wěn)定，就是匯率，這是貨幣體系的核心要點。那么，這個體系會出現(xiàn)經(jīng)濟學講的一個特別現(xiàn)象，這個現(xiàn)象叫特里芬難題。它是這樣一個難題：就是一旦這個國家，比如說美元作為中心貨幣的時候，它對外必須要有逆差。但是，如果一個貨幣長期處于一個逆差狀態(tài)，那么它一定是要貶值的，一定是不穩(wěn)定的。
實際上二戰(zhàn)以后，美元的這個難題是一個演變過程，簡單解釋一下。在40年代末50年代初，全球是美元化的，因為美國是順差，全球的經(jīng)濟沒有辦法維持，所以有了歐洲的救援計劃，“馬歇爾計劃”，這是通過美國的國際援助，讓你可以買美國的東西，在朝鮮戰(zhàn)爭期間對日本的援助實際上都有這個含義。這樣，美元就開始有了逆差。在50年代好像還相安無事，但60年代就出問題了。就是說如果長期持逆差，美元是不穩(wěn)的。于是60年代出現(xiàn)了美元危機。就是說手上有一大堆美元，但又不想買東西，又因為美元跟黃金掛鉤，而且是一盎司等于35美元，那35美元買一盎司的黃金行不行。那么市場上就開始拋售美元，開始買黃金。美國人當年還是有錢的，行，那就兌吧。在整個60年代，這樣一種美元危機，就是大家拿美元去換黃金的事發(fā)生了十次，到70年代美國人發(fā)現(xiàn)不行了。于是尼克松政府宣布美元和黃金脫鉤，脫鉤什么意思呢?就是我不兌，我不管。想拿美元來換黃金不行了，不承諾這件事了。這一脫鉤，黃金就非漲不可，那么大量的美元也回不到美國了，因為它不兌了，這時候就知道歐洲美元的來歷了。那么，后來就變成大量石油輸出國組織持有大量美元，就是石油美元。這時候由于它不兌了，跟黃金也沒有關系了，于是它就改成浮動匯率了。但是，浮動匯率制以后并沒有改變特里芬難題的本質。美元依然是全球的中心貨幣，就是說支付、結算、計價都是按美元的，美元依然在全世界流通，美元依然是中心貨幣。那么，在這種情況下，客觀上就要求美國的中央銀行成為一個全球的中央銀行。所謂全球的中央銀行，是由于貨幣政策，而貨幣政策最重要的含義就是幣值穩(wěn)定。但是，美國的中央銀行畢竟是美國的中央銀行，它做不到，它一定要服從美國的利益，而不是全球的利益。
從長期來講，這樣發(fā)展下去，以美元為中心的國際貨幣體系就會面臨著崩潰、面臨著的風險。那么，一旦一個國際貨幣體系了以后，那我們不敢說天塌下來了，但至少是覆巢之下無完卵，大個的砸死，小個的肯定也要砸死了。所以，要國際救援。長期來看這是一個國際貨幣體系的安全問題。再說嚴重一點，是有前車可鑒的。大家知道二次大戰(zhàn)的爆發(fā)其中很重要的原因就是跟金本位制度崩潰相關的。然后各國開始采取保護主義，最后導致了戰(zhàn)爭。所以我們說國際貨幣體系的安全是非常之重要的。
目前不能讓這個體系出很大的問題，到這個時候再爭取時間來修補這個體系，或者改善這個體系。那么，人們通常預計這是人民幣國際化的最好時機，就是人民幣開始成為一個國際的貨幣，至少在一個區(qū)域中間會成為一個主要的貨幣。我們認為，比如說2010年，中國與東盟投資貿易自由化。而投資貿易自由化一定會有一個主導的貨幣，那么人民幣的希望很大。上海合作組織的國家，是跟中國經(jīng)濟關系非常密切的，中國的石油很多要從那邊過來。那這個組織向經(jīng)濟方向過渡，在這種情況下，人民幣是有可能形成一個區(qū)域性的貨幣。而這個趨勢可能對今后的企業(yè)出口有一定幫助的。
1.從事民間金融活動的機構或組織是否已經(jīng)在國家工商管理部門注冊登記。如浙江省曾有三家私人錢莊領取營業(yè)執(zhí)照，但因金融監(jiān)管部門認為非法而被取締；農村合作基金會，雖然得到地方政府的認可，甚至被鄉(xiāng)村政府直接控制，但沒有得到當時的監(jiān)管機構——中央銀行的認可，處于不合法地位，最后被作為非法金融組織取締了。
2.民間金融活動是否為非官方性質的。包括如下四個方面：（1）融資活動的參與者是非官方的，即借貸行為是個人或非國有制企業(yè)在之間發(fā)生的；（2）資金的來源是非官方的，民間融資活動所有的資金都來源于居民個人或私人企業(yè)；（3）從事資金融通的組織機構的所有者是民營的而非國有的；（4）資金的運作是民營而非國營的，即民間金融應該屬于我們通常所說的民營金融，它也涉及到所有制概念和經(jīng)營機制。
3.民間金融活動是有組織的還是無組織的。目前就民間金融按其組織形式大致可分為三種形式：一是無組織無機構的個人借貸和企業(yè)融資；二是有組織無機構的各種融資會；三是政府沒有認可的有組織有機構的各種融資形式，如私人錢莊、典當行、基金會等。也有學者把民間金融的發(fā)展劃分為兩個階段，臨時的無組織融資的民間借貸為第一階段；有組織、專業(yè)化的民營金融是第二階段。
4.民間金融的正式與非正式性。許多文獻文章認為民間金融是非正式（非正規(guī)）的，而官方金融才是正式（正規(guī)）的，本文認為采用中國人慣有的意識來分辯民間金融的“根正苗紅”問題是一種錯誤的思想。因為民間金融活動的重要性是十分明顯的，所以，政府必須反思對民間融資活動的政策，建立一個規(guī)范民間融資活動的秩序框架，而不是簡單地禁止。公民有正當?shù)男枨?，政府的制度供給就應該面向公民的正當需求，禁止民間融資活動在此意義上是與公民需求和偏好背道而馳的。此外，民間融資活動基于民俗、傳統(tǒng)、文化，如果政府認為只要有它所一手創(chuàng)設的正式制度就能解決一切問題的話，那就是哈耶克所批責的“理性的狂妄”。
5.民間金融非法與合法性。本文認為當民間金融合法時，國家才能提供規(guī)范民間融資活動的秩序框架，使其走上良性發(fā)展的軌道，納入金融監(jiān)管當局的監(jiān)管范圍之中。“民間金融跟地下錢莊沒有任何關系”，兩者的區(qū)別，亦可從央行下發(fā)的文件中窺得究竟：民間金融是相對于國家依法批準設立的金融機構融資而言的，泛指非金融機構的自然人、企業(yè)及其他經(jīng)濟主體（財政除外）之間以貨幣資金為標的的價值轉移及本息支付。央行特別強調，民間金融是游離于官方金融機構之外的、以資金籌借為主的融資活動。據(jù)此定義，民間金融是合法的，而地下錢莊（地下金融）是非法的，屬于國家依法取締或打擊之列。
二、“民間金融”的界定
從以上的分析中得出，民間金融既不是指地下經(jīng)濟中沒有注冊的、非法的、無組織的民間資金融通活動，也不單是指有組織的或已經(jīng)注冊了的民間的資金融通，本文認為應該有如下的定義：民間金融泛指一切非官方性質的（即不由官方出資或官方經(jīng)營），非國有制性質的，主要業(yè)務發(fā)生在個人或非國有制企業(yè)之間的各種形式的符合法律規(guī)范或道德規(guī)范的資金融通活動的總稱。當然這一定義自然排除了既不合理也不合法、對社會有害的從事非法洗黑錢活動的黑色金融。理由如下。
1.“金融”，即資金的融通。只要商品經(jīng)濟存在，就必然存在金融。金融本身不帶有任何制度色彩，但金融的具體形式是隨著客觀經(jīng)濟條件或經(jīng)濟形式的演變而不斷發(fā)展的，任何金融形式的出現(xiàn)和存續(xù)都會有其經(jīng)濟基礎，從這個意義上講，金融只有形式的高低級之分，先進與落后之分，而沒有正規(guī)與非正規(guī)之分，假如有的話，也只能是人為的制度或者體制的設置的結果。如果說民間金融是非正規(guī)金融，是相對于正規(guī)金融而言的，即在正規(guī)金融體制外運作的金融機構體系，通俗地講就是不合理或者不合法的金融。這種稱謂實際上就是一種人為的制度歧視。
2.民間金融的定義規(guī)定了其合法性，排除了非法的融資活動。即把所謂的地下金融（灰色金融和黑色金融）排除在外，因為研究民間金融旨在將其納入中國人民銀行等金融管理機構常規(guī)管理系統(tǒng)的金融活動，應該為民間融資活動設計一種法律框架秩序或者央行監(jiān)管制度，使得民間金融活動走出灰暗地帶，使得公民放心、政府放心，使得我國民間融資組織與活動與現(xiàn)有官方金融結構并存，從而形成一種公平、公正、公開的競爭性金融秩序。
3.民間金融產(chǎn)生于官方金融的邊界地帶，當國有銀行對民營、個體等非國有經(jīng)濟融資存在著信息不對稱、市場失靈時，民間金融應運而生。加之它的供求關系、運行機制、交易行為與契約治理具有市場化特征，又與民營經(jīng)濟有著“天然”的體制姻緣，在大力發(fā)展非公有制經(jīng)濟的今天，民間金融作為一種過渡性金融安排具有廣泛的發(fā)展空間。
一、我所理解的“金融危機”成因
我認為導致次貸危機的原因是美國政府的目光短淺和過于自信。
1.次貸危機的產(chǎn)生
根據(jù)資料，我了解到，所有的一切都起源于“次貸危機”。1999年，互聯(lián)網(wǎng)開始流行。在布什時代，互聯(lián)網(wǎng)的熱潮逐漸退去了，美國要尋找新的經(jīng)濟活力。于是，他們將目光集中在了房地產(chǎn)上。政府提供60倍的按揭貸款。所以申請貸款的人越來越多。2007年，美國人的按揭貸款已和國內生產(chǎn)總值一樣大。而且，后來有很多申請貸款的人無法還款，這種無法還款的比率越來越高，引發(fā)了次貸危機。
2.全球金融危機的產(chǎn)生
次貸危機，是不足以產(chǎn)生金融危機的。2000年，在美國出現(xiàn)了一種法律監(jiān)管不是很完善的CDS信用違約互換，CDS成為了最時髦的金融產(chǎn)品。因為沒有很強的法律監(jiān)管，CDS這個金融產(chǎn)品被越來越廣泛地使用。在發(fā)生次貸危機的同時，還發(fā)生了一些事情。以前美國證監(jiān)會規(guī)定只有在股票上漲時才可以賣空，現(xiàn)在股票下跌時也可以賣空。這個變化加速了股票的下滑。以上內容加上次貸危機、CDS的膨脹和大企業(yè)的降息，引發(fā)了金融危機。
3.我的觀點和想法
這次金融危機是政策上失誤所造成的后果。政府在決定按揭貸款這一政策的時候，沒有考慮這一政策的弊端，沒有為自己的決策留后路，而是一味地追求經(jīng)濟騰飛。政府、組織似乎是照顧了中低收入的人民，卻使企業(yè)與公司虧損、破產(chǎn)。經(jīng)濟是一條環(huán)環(huán)相扣的鏈子，從小商鋪到企業(yè)，從股票到銀行……一環(huán)連一環(huán)，一個環(huán)會影響相鄰的兩個環(huán)。如同多米諾骨牌一般，事情發(fā)生得太快，連政府都來不及控制，只能花費大把的資金追隨在事態(tài)后面，試圖控制大局。
次貸危機的“?！痹谟谫J款款額過大，就算人民把貸款全部還清，國內生產(chǎn)總值就全部賠進去了，美國的經(jīng)濟將無法自給。何況，人民無法還清貸款。再加上，政府為了刺激經(jīng)濟，不斷降息，會導致通貨膨脹；錢不值錢，貸款的窟窿不但沒有變化，還有可能會緩慢變大，形成了惡性循環(huán)。從上述資料看，政府似乎是非常富裕的，但是那些資金都是從各種稅中來的，且其中企業(yè)、公司所交的稅占大多數(shù)。很多企業(yè)、公司都因為政府的降息，導致收入減少，股票也因為美國證監(jiān)會的政策改變而一路下跌，越下跌，賣空的人越多，也形成了一個惡性循環(huán)，把企業(yè)、公司的本金全部抵消了。而且美國是一個影響力巨大的發(fā)達國家，每個國家?guī)缀醵己兔绹懈鱾€方面的關聯(lián)，美國出了事，世界必定都會受影響；因此美國的金融風暴就刮遍了全球。
二、各國政府如何面對金融危機
“救市”這個詞是在“金融危機”后出現(xiàn)的。“救市”的意思就是對金融危機采取救助措施。
平息金融風暴的方法我并不十分了解，但是我認為現(xiàn)在各國政府使用的方法只能緩解暫時發(fā)生的狀況。要真正平息金融風暴，我認為需要長一些的時間。畢竟金融風暴就是慢慢到來的，所以我們要做的是等待以及在最短的時間內醞釀出最好的解決方法。
1.各國采取的措施
金融危機發(fā)生以后，各國政府都采取了一定的救市措施。主要采取措施的是美國和歐洲的許多國家，舉幾個例子：
德國政府將拿出最多5000億歐元用于救市，英國政府宣布向皇家蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和萊斯銀行注資370億英鎊，法國將拿出最多3600億歐元用于金融救助。而美國則已撥出7000億美元救市，還有4500億備用。政府只有撥出大量的資金，才能填補貸款和股票下跌形成的經(jīng)濟漏洞。
這些出資救市的國家基本上是發(fā)達國家，而我們生活的亞洲似乎沒有受到非常嚴重的打擊，這對我們來說算是一件幸運的事情。
2.我的觀點和想法
如上述觀點一樣，我認為金融風暴不是能輕易平息的。其實美國政府撥款救市的原因不僅是因為要維持國家正常運作，還有安定民心，重新給予企業(yè)、公司信心的作用。它要告訴人們：“既然這個經(jīng)濟漏洞已經(jīng)出現(xiàn)了，就要有耐心，有信心?！?/p>
我認為除美國外受金融危機影響較大的國家應該循序漸進，不要浪費太多資金用于環(huán)緩解暫時的經(jīng)濟困難，應該想辦法讓大企業(yè)、公司恢復運作能力，因為一個國家的財力大部分是靠這些企業(yè)、公司作基礎的。
而關于美國的救市措施80年前，美國也曾經(jīng)有過一次經(jīng)濟大蕭條。當時的政府就通過把投資銀行和商業(yè)銀行分開營業(yè)從而降低了商業(yè)銀行的風險，保證了儲蓄用戶的利益。再經(jīng)過時間的磨合，和財富的積累，使美國的經(jīng)濟又飛上了世界的頂端。然而現(xiàn)在，我們又面臨了更大的金融危機，所以，我認為美國的企業(yè)家、政府應該用長遠的眼光研究出一套完善的救市計劃。我認為美國政府首先應該解決的問題是保證人民的生活質量，第二步才去考慮怎樣填補經(jīng)濟漏洞，最后再考慮如何使美國經(jīng)濟再度騰飛。
三、總結和疑問
1.總結
對于這次金融風暴的成因，我的觀點是：這是政策有漏洞導致的全球性災難。而對于各國救助措施我的觀點是：每個國家都應該循序漸進，制定長遠的計劃，保證人民生活質量，并且盡快讓企業(yè)恢復生產(chǎn)力，拉動經(jīng)濟的腳步。
2.疑問
加入世界貿易組織后，我國金融市場開放加快，隨之而來的是金融業(yè)經(jīng)營模式的快速轉變。這種經(jīng)營模式的轉變體現(xiàn)在實行混業(yè)經(jīng)營的外資金融機構的大量涌入和國內金融機構逐步走向混業(yè)經(jīng)營兩個方面。
（1）混業(yè)經(jīng)營的國際競爭者大量進入我國金融市場
加入世界貿易組織后，按照我國政府的承諾，2007年以后我國金融市場將全面對外資開放，允許外國金融企業(yè)全面加入中國金融業(yè)的競爭，在中國營業(yè)的所有銀行機構都將獲得許可，可以在全國的所有地方經(jīng)營任何貨幣的業(yè)務。據(jù)統(tǒng)計，截至2005年底，已有21個國家和地區(qū)的72家外資銀行，在我國設立了254家營業(yè)機構。另據(jù)統(tǒng)計，目前被外資參股控股的金融企業(yè)共計67家，其中銀行16家，信托公司4家，保險公司19家，基金管理公司19家，汽車金融公司4家。隨著金融業(yè)開放的推進，在境外跨國金融集團的混業(yè)經(jīng)營壓力下，現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管模式會越來越被動。
（2）國內金融機構逐步走向混業(yè)經(jīng)營
金融市場開放后，我國國內金融機構的混業(yè)經(jīng)營已成大勢所趨。國內金融機構在同國外金融機構展開的競爭中，由于國外金融機構的背景是綜合性金融集團，大都采用混業(yè)經(jīng)營模式，具有許多綜合優(yōu)勢，而國內的銀行、證券公司和保險公司相對而言幾乎都是單一資本、單一業(yè)務，幾乎都存在資本單薄、互相調度資金空間有限以及專業(yè)人才分割、知識面較窄的缺陷，在競爭中肯定處于劣勢。因此，在國外金融機構的競爭壓力下，我國金融機構將進一步受到國際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢的影響，逐步走向混業(yè)經(jīng)營。事實上，我國政府已開始對金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的政策進行了適當?shù)恼{整，國內銀行、證券、保險機構的業(yè)務合作已日趨加強，已初步形成了三者之間業(yè)務滲透、優(yōu)勢互補、互利互惠、共同利用現(xiàn)有市場資源、共同發(fā)展的新格局，并呈現(xiàn)了相互滲透共同發(fā)展的趨勢。例如中信集團擁有中信銀行、信誠人壽、中信證券、中信基金、中信信托等子公司，業(yè)務橫跨銀行、證券、保險、信托等金融領域；光大集團控股光大銀行、光大證券公司、光大永明保險公司、光大國際信托投資公司，這些不同類型的金融機構之間業(yè)務關聯(lián)非常密切，事實上已經(jīng)存在混業(yè)經(jīng)營。
2、金融監(jiān)管理念滯后
目前我國金融監(jiān)管基本上停留在政府管制和保護階段，金融監(jiān)管當局依然遵循著限制金融機構的經(jīng)營業(yè)務和經(jīng)營行為，限制金融機構合并的金融管理理念。然而，在世界金融全球化趨勢日益明顯的背景下，國際上金融監(jiān)管理念也因而不斷發(fā)生變化，從最初單純立足于安全的監(jiān)管目標，發(fā)展到以效率優(yōu)先、兼顧安全的新型監(jiān)管理念。我國金融市場開放后，為了拓展自身的業(yè)務范圍和抗風險的能力，獲取更高的利潤，內外資金融機構將不斷地進行業(yè)務創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新，開拓和經(jīng)營非傳統(tǒng)性的業(yè)務，金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，因此，我國金融監(jiān)管當局的以金融安全為最終目標的金融管理理念已然不能適應金融業(yè)的發(fā)展趨勢。
3、金融法律、法規(guī)建設滯后
金融監(jiān)管的實質是法制管理，從金融監(jiān)管的內容來看，一般應包括市場準入監(jiān)管、市場運作過程監(jiān)管和市場退出監(jiān)管；從金融監(jiān)管的手段與方法來看，主要依據(jù)法律、法規(guī)來進行；在具體監(jiān)管過程中，則主要運用金融稽核手段來進行。由于我國金融監(jiān)管長期依靠由上而下的行政管理，因此造成我國金融監(jiān)管法律基礎環(huán)境發(fā)展滯后。雖然目前已出臺有《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險法》等多部法律與法規(guī)，但條款比較概括、籠統(tǒng)，可操作性不強，有的已經(jīng)不能適應金融業(yè)務的發(fā)展和金融監(jiān)管的需要。在現(xiàn)實中，金融機構從市場準入、業(yè)務運營，到市場退出、違規(guī)處理等等方面都存在大量的法律問題需要加以明確和解決。
二、完善我國金融監(jiān)管的幾點建議
面對我國金融市場進一步開放和金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢對我國金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)，結合我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀，對完善我國金融監(jiān)管制度提出以下建議：
1、轉變金融監(jiān)管理念，提升金融監(jiān)管的水平。
金融市場開放和金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢要求金融監(jiān)管理念的轉變，即在安全基礎上，更注重效率與創(chuàng)新。在當前的金融監(jiān)管中引入激勵監(jiān)管的觀念，充分尊重金融機構的創(chuàng)新能力。
首先，從合規(guī)監(jiān)管向風險監(jiān)管轉變。當前我國金融監(jiān)管的內容主要是以對金融機構的審批和金融機構的合規(guī)性監(jiān)管為主，而對金融機構日常經(jīng)營的風險性監(jiān)管和規(guī)范性監(jiān)管則涉及不多。在金融機構發(fā)展初期，以合規(guī)性監(jiān)管為主是必要的。但是從風險監(jiān)管角度分析，這樣的監(jiān)管措施往往起不到應有的效果。因為風險監(jiān)管措施強調的是發(fā)現(xiàn)風險后如何控制風險、減少風險、增加抵御風險的能力，追究造成風險者的責任。長期以來，金融監(jiān)管機構習慣于設定一系列管理規(guī)定，進而據(jù)此檢查金融機構的合規(guī)性，而風險導向的監(jiān)管更為強調動態(tài)性的監(jiān)管，強調對商業(yè)銀行的資本充足程度、資產(chǎn)質量、流動性、盈利性和管理水平所實施的監(jiān)管。隨著銀行業(yè)的創(chuàng)新和變革，合規(guī)性監(jiān)管的市場敏感程度明顯降低，促使監(jiān)管機構轉向風險導向性。巴塞爾委員會據(jù)此也了一系列的文件，強調和鼓勵各國監(jiān)管機構重視風險監(jiān)管。
其次，學習借鑒國際先進監(jiān)管經(jīng)驗。目前，我國金融市場已有一定的發(fā)展，金融業(yè)正逐步向國際化邁進，如果仍缺乏對金融機構發(fā)展中的風險預防、保護以及最后支持的基礎，將不利于我國金融市場和金融機構體系的健康穩(wěn)定發(fā)展。在我國，一旦金融機構出現(xiàn)經(jīng)營風險，政府往往是以行政方式出面干預，對金融風險的違規(guī)行為做出糾正。這種被動的事后處理方式，影響了金融業(yè)發(fā)展的穩(wěn)健性，導致我國金融監(jiān)管能力和金融業(yè)整體運營效率的低下。所以，我國的監(jiān)管機構有必要借鑒國際經(jīng)驗，盡快完善風險監(jiān)管。
第三，努力提高金融監(jiān)管水平。在我國金融市場擴大對外開放的同時，要努力提高監(jiān)管水平，要借鑒國際先進監(jiān)管經(jīng)驗和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會《新資本協(xié)議》的原則，跟上國際金融業(yè)務和監(jiān)管技術的發(fā)展；通過建立科學的評級體系和實施綜合并表監(jiān)管，提高以風險為本的持續(xù)性審慎監(jiān)管能力；規(guī)范監(jiān)管工作，提高監(jiān)管工作透明度和監(jiān)管效率；建立國際監(jiān)管組織的合作協(xié)議與機制，在信息共享和交流的基礎上更好地實施監(jiān)管。
2、加強金融法制建設，強化金融監(jiān)管的功能和作用。
法律體系是金融機構監(jiān)管制度的主要保障和歸結點，把監(jiān)管工作建立在嚴密、系統(tǒng)的法律法規(guī)之上，使監(jiān)管工作依法進行，并以此保障監(jiān)管行為的權威性、嚴肅性、強制性和統(tǒng)一性，這既是金融監(jiān)管自身的內在要求，也是世界各國的共同經(jīng)驗。因此，面對金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的潮流，政府應盡快適應金融深化和金融創(chuàng)新的需要，可以借鑒國外成功的管理經(jīng)驗和理論基礎，對現(xiàn)行法律、法規(guī)進行全面、系統(tǒng)的清理，廢除或完善相關條款，同時根據(jù)外部環(huán)境變化及內部需求變動增設新的金融監(jiān)管法律規(guī)范，形成從市場準入、經(jīng)營范圍、風險管理、市場退出等各個方面的金融監(jiān)管法規(guī)體系。此外，還要嚴格依照法律規(guī)定程序和標準實施監(jiān)管行為，確保監(jiān)管行為自身的合法性、合規(guī)性，防止金融監(jiān)管違法、失當行為的發(fā)生。
3、強調外部監(jiān)管與內部控制的結合，尤其應重視內部控制的作用
有效的金融監(jiān)管必須注重外在約束和自我約束的有機統(tǒng)一，即在對金融機構進行外部監(jiān)管控制同時，強化其內部風險控制制度，提高自我監(jiān)控水平。因此，我國在強化國家金融監(jiān)管的同時，還要注意建立完善我國金融機構內部控制機制，形成一套完整、有效的內控自律管理體系。只有金融機構內部形成良好、嚴格的內控機制，外部的金融監(jiān)管才能發(fā)揮效能，這既是金融監(jiān)管最基本的約束機制，也是國家實行金融監(jiān)管的基礎。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會經(jīng)過大量的調查和研究，發(fā)現(xiàn)很多金融機構的問題出在內部控制上。因此，監(jiān)管機構要促進和督察金融機構完善內部控制，只有將外部監(jiān)管和內部控制結合起來，才能保證金融機構穩(wěn)健的運行。如果脫離了嚴密的內部控制機制，再完善的外部監(jiān)管也會成為便的缺乏基礎，無法發(fā)揮效用。
4、逐步建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。
為了適應金融市場的對外開放，我國需要逐步建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系的建立，是以金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營發(fā)展為契機，形成覆蓋銀行、證券、保險、信托及其它金融業(yè)務的統(tǒng)一金融監(jiān)管機構，對現(xiàn)有分散的金融監(jiān)管資源進行有效配置，逐步解決監(jiān)管重疊與監(jiān)管缺位并存等問題，提高監(jiān)管的有效性和全面性，推進金融業(yè)務的創(chuàng)新與發(fā)展，促進金融體系的穩(wěn)健運行。
參考文獻：
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金融是現(xiàn)代市場經(jīng)濟的命脈,經(jīng)濟發(fā)展已離不開金融,金融發(fā)展水平和金融深化程度決定一個國家經(jīng)濟發(fā)展水平,金融風險大小和金融危機程度決定一個國家經(jīng)濟安全程度。所以,金融風險、金融危機日益成為金融科學研究的重點,也就是說,如何確保金融安全,防范危機。金融安全指的是貨幣資金融通的安全,凡是與貨幣流通以及信用直接相關的經(jīng)濟活動都屬于金融安全的范疇(周道許,2001)。從金融安全的概念中,我們可以看出金融安全不僅與貨幣資金的形式有關,而且還與資金貨幣的融通方式有關。所以,金融風險與金融危機的防范出現(xiàn)在這兩個環(huán)節(jié)上,而這兩個環(huán)節(jié)都是組織方式的構成要素即組織中的對象與組織方式。所以,金融安全問題與金融市場的組織方式密不可分。接下來,我們將分析兩種組織條件下的風險與危機隱患。
1•金融市場的自組織方式與金融安全。金融市場的自組織方式強調遵循金融市場演化的機制(價格機制、供求機制、競爭機制等),由金融市場的各個系統(tǒng)相互制約、相互作用、相互促進,各種合力的結果使金融市場由混沌無序走向有序結構,實現(xiàn)金融市場的躍遷。自組織方式是一種自然演進方式,反對人為干預,也就是說它其實是金融市場自由化的思想。通過組織的自我演進方式,金融市場能夠展現(xiàn)出原來沒有的特性與功能。從這個意義上說,自組織過程實質就是金融創(chuàng)新過程。(1)金融自由化與金融安全。金融自由化主要指利率自由化、匯率自由化、金融業(yè)務自由化和金融管理自由化等。關于金融自由化與金融安全的關系,實際上是探討金融自由化為什么引發(fā)金融風險和金融危機。實施金融自由化政策,實際上是遵循金融市場上中高風險高回報的項目能夠得到相應的融資的內在邏輯,以期通過貨幣的自由流動實現(xiàn)貨幣的價值增值。但是,金融自由化的自組織過程,卻加大了資本冒險的機會:一是銀行和其它金融有更多的機會處置資金,逆向選擇和道德風險時有發(fā)生;二是融通資金供給增加,企業(yè)居民面臨的融資約束緩解,債務依存度提高,負債率上升。
這都使得貨幣資金的再融通面臨著困境,特別是銀行機構,是通過資金的長期不匹配,促使資金流動,實現(xiàn)收益。當資金無法流回時,不僅會影響經(jīng)營績效,還會造成擠兌現(xiàn)象,出現(xiàn)金融恐慌,深化到一定程度,便會引發(fā)金融危機。在金融自由化中,利率自由化被當作金融自由化的核心內容(黃金老,2001)。利率自由化的風險常常是金融危機的導火索。利率風險源自市場利率變動的不確定性,具有長期性和非系統(tǒng)性。只要實行市場化利率,必然伴隨著利率風險(黃金老,2001)。例如,智利在1976~1982年進行了非常大膽的金融自由化改革,包括取消利率限制,減少銀行儲備金比例等,結果卻使此期間的真實利率達到了18%,如此高的利率水平實際上使任何投資者不可能達到相應的投資回報,結果是企業(yè)倒閉,銀行系統(tǒng)因企業(yè)的壞帳而崩潰(李量,2001)。(2)金融創(chuàng)新與金融安全。金融創(chuàng)新源于金融自由化過程中,金融深化的結果。金融創(chuàng)新旨在貨幣資金的運作與流通,降低交易成本和風險,促進金融系統(tǒng)化、一體化發(fā)展。但也給金融體系的安全問題造成了隱患。MichaelCarter(1989)指出:“金融創(chuàng)新實際上是掩蓋了日益增長的金融脆弱,是一種金融上的‘圍堵政策’,最終激勵基于難以實現(xiàn)的未來的收入流和資產(chǎn)價格預期之上的投機性融資?！苯鹑趧?chuàng)新所帶來的風險主要是由金融創(chuàng)新工具的廣泛應用和失控所造成的。首先,金融創(chuàng)新工具具有自創(chuàng)生的特點。
自創(chuàng)生是指在一定的外界條件下,系統(tǒng)原來無序態(tài)失衡(如風險加大,收益降低),金融系統(tǒng)內各子系統(tǒng)之間相互作用,產(chǎn)生新的結構、功能、特性,從而出現(xiàn)了與原有系統(tǒng)不同的狀態(tài)。但新出現(xiàn)的事物由于找不到原型,也就不能利用原有的組織理論來管理,不能按事前決定的方案來控制,這樣就出現(xiàn)了失控的可能。其次,金融創(chuàng)新工具具有自生長的特點。自生長在系統(tǒng)科學中指的是系統(tǒng)整體除了“體積”變大以外,其余形態(tài)、性質、特點均不發(fā)生變化,系統(tǒng)保持不變的結構、功能。當然,自生長是在一定的外界條件下進行的,但一定是根據(jù)組織的內在機理自組織的,通過子系統(tǒng)之間的相互作用,而“平均地”變成整個系統(tǒng)發(fā)展的動力,使之整體擴大。例如,證券市場的自生長,是將資金吸入金融生物體內,經(jīng)過金融生物體的吸收轉化,成為金融發(fā)展必須的養(yǎng)份,促使金融系統(tǒng)的各個部分相應長大,造成了系統(tǒng)的自生長。但是,由于金融系統(tǒng)自身轉化系統(tǒng)可能存在功能,從而可能導致自組織過程中的馬太效應(即發(fā)展過程中差異逐漸拉大)或者各種資金違規(guī)操作,進入市場,導致金融創(chuàng)新市場規(guī)模大大超過原生市場的規(guī)模,甚至遠遠超過原生市場,導致金融市場的虛假繁榮。
2•金融市場的被組織方式與金融安全。金融市場的被組織方式是指在金融系統(tǒng)之外,存在著一個組織者,事先設定好目標,指導、控制金融市場的演化,從而實現(xiàn)預定的目標。金融市場的組織者一般指的是政府,政府對金融市場的組織、控制稱之為金融抑制或金融壓制。金融壓制對金融體系造成的不穩(wěn)定因素也是顯而易見的。(1)政府的計劃控制使得金融市場喪失了多樣演化的可能。金融體系的失靈、運營、發(fā)展、壯大,需要政府之間“看得見的手”來規(guī)制,但是由于存在不完全和不對稱信息,政府實質上不可能掌握預測有關金融市場各子系統(tǒng)的運營行為。再加上政府作為一個集團,集體選擇的時滯較大,成本較高,即使掌握了充分的信息,這些信息也可能出現(xiàn)變化或失真的現(xiàn)象。政府在管理金融市場的過程中,只能根據(jù)金融市場所反映出來的信號,以及政府所掌握的有限信息,進行計劃管理,以使得金融市場在預定的軌道中有序發(fā)展,卻使得金融市場喪失了多樣化演進的可能性。例如,在我國的傳統(tǒng)體制下,計劃經(jīng)濟管理控制著金融市場,全國所有的金融業(yè)務被“統(tǒng)一”為一種業(yè)務,即銀行信貸;所有的銀行信貸又由一家大銀行———中國人民銀行來做,這種體制幾乎徹底消滅了金融業(yè)的市場成份,資金的流動運作受到嚴格約束,統(tǒng)收統(tǒng)支,限制了金融市場的多樣化發(fā)展(黃金老,2001)。(2)政府行為可能加大金融市場外部正熵的流入。一是預算軟約束。政府采取行政手段,干預企業(yè)的融資過程,企業(yè)預期將得到政府的“父愛主義”扶持,那么在投資上就會傾向于選擇收益更大、風險也更大的投資項目,加大銀行系統(tǒng)的風險。而銀行預期到當企業(yè)面臨債務危機時,政府也不會袖手旁觀,從而銀行也會冒險加大企業(yè)的貸款規(guī)模。這就為銀行的呆帳、壞帳的發(fā)生提供了可能,加大了銀行的支付危機。
像韓國20世紀90年代的危機,銀行信貸扭曲膨脹,企業(yè)資產(chǎn)負債率高達300%(1996年)。原因就在于政府的軟預算約束和隱含擔保,最終導致資本外逃和通貨貶值(鐘偉和宛圓淵,2001)。二是壟斷行為。政府參與經(jīng)濟管理主要的目的就是要獲得壟斷利益。而如果國家的各項法律不健全的話,產(chǎn)權界定不明晰,權利交叉重疊,外部負效應加大,反映在金融領域中,也是如此。但政府為獲得壟斷利益,有可能長期維持這種無效率的產(chǎn)權,從而使金融市場在無效率的狀態(tài)下長期徘徊,金融風險能力極其微弱。三是尋租行為。在政府主導的融資格局下,政治資源的多寡成為決定企業(yè)生存的主要因素。無論國有企業(yè)還是私營企業(yè),為獲得資金,就展開獲得政治資源的尋租行為。政府官員與企業(yè)勾結起來,形成金錢政治。這種融資行為并未考慮到資金的安全、風險,并未考慮收還情況,完全是出于鞏固政權,尋求利益集團的政治支持,使得整個社會的信貸規(guī)模無限膨脹,銀行的壞帳居高不下。(3)政府管理引起金融系統(tǒng)的負反饋的發(fā)生。在一個控制中,將輸出信號的一部分作為輸入,再來控制系統(tǒng)的輸出,稱為反饋。反饋分為正反饋與負反饋。正反饋是系統(tǒng)的激勵機制,信息的放大機制,負反饋是系統(tǒng)的抑制機制,信息的衰減機制。政府一般采取等級管理的方式來實施對經(jīng)濟的干預的。但管理的等級層次使得信息的傳遞時間拉長,環(huán)節(jié)增多,從而出現(xiàn)人為歪曲信息,或理解錯誤,或粉飾行為,等等,使得真實的信息難以傳遞給組織者。那么當系統(tǒng)偏離目標時,就難以修改實施方案,使系統(tǒng)仍按原定的目標演化。超級秘書網(wǎng)
二.自組織與被組織對研究金融市場的意義.
自組織與被組織都是在一定環(huán)境條件下,系統(tǒng)實現(xiàn)有序結構的兩種途徑。自組織方式強調各個系統(tǒng)遵循客觀規(guī)律的自然演進,而被組織方式強調人為的控制和干預以達到預定的目的。實踐證明,自組織演化優(yōu)于被組織演化。例如,市場經(jīng)濟已經(jīng)被證明優(yōu)于計劃經(jīng)濟,盡管市場經(jīng)濟并不完美。所以,就金融市場的演化來說,自組織方式也是優(yōu)于被組織方式。然而,在人類的社會中,被組織方式又大量存在,人們總是避免不了用被組織方式來認識控制、管理事物,關鍵是在運用被組織方式的過程中,如何實現(xiàn)事物按自組織的方式來演進。那么對于金融市場而言,就是在政府在對金融市場的管制時,如何遵循金融市場的內在規(guī)律,在內外力的作用下推動金融市場的有序發(fā)展,從而也能夠有效地防范單一組織方式對金融體系帶來的隱患與危機。
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