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時(shí)間：2023-08-12 08:24:41
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為了實(shí)現(xiàn)行政管理人才的培養(yǎng)目標(biāo)，上海金融學(xué)院行政管理專業(yè)人才培養(yǎng)在“十二五”期間應(yīng)實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變:
1由缺乏特色到金融特色鮮明轉(zhuǎn)變
隨著就業(yè)形勢(shì)的變化，雖然國(guó)內(nèi)絕大部分高校的行政管理專業(yè)在人才培養(yǎng)方面仍無(wú)突破性變化，但已經(jīng)有部分高校進(jìn)行了非常務(wù)實(shí)的探索。例如，大連海事大學(xué)的行政管理專業(yè)，注明為“港航行政管理方向”，突出航運(yùn)特色，旨在培養(yǎng)滿足航運(yùn)企事業(yè)發(fā)展需要的應(yīng)用型人才［2］。浙江海洋學(xué)院公共管理學(xué)院的全永波提出，海洋類大學(xué)行政管理專業(yè)課程體系的完善可以將海洋行政管理人才培養(yǎng)作為一個(gè)重要方向，開設(shè)海洋科技概論、海洋管理學(xué)、海洋法律、海商法等課程，體現(xiàn)海洋特色［3］。東北林業(yè)大學(xué)的劉百惠提出，農(nóng)林院校行政管理專業(yè)應(yīng)突出農(nóng)林公共管理特色，應(yīng)與農(nóng)業(yè)、林業(yè)緊密結(jié)合，依托農(nóng)林學(xué)科優(yōu)勢(shì)，以農(nóng)村事務(wù)管理為主要發(fā)展方向，培養(yǎng)具有農(nóng)林特色的行政管理人才［1］。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院行政管理專業(yè)的課程設(shè)置也與“國(guó)際貿(mào)易”密切相關(guān)，開設(shè)的相關(guān)課程有國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際貿(mào)易實(shí)務(wù)、國(guó)際金融、WTO與行政體制、比較政治制度、涉外經(jīng)濟(jì)法、國(guó)際商貿(mào)制度、國(guó)際政治學(xué)等，充分體現(xiàn)了學(xué)校特色［4］。金陵科技學(xué)院的行政管理專業(yè)設(shè)有“行政法”和“高級(jí)秘書”兩個(gè)方向。根據(jù)上海金融學(xué)院校情，按照錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的要求，應(yīng)打造金融特色鮮明的行政管理專業(yè)。目前，我們已經(jīng)在課程設(shè)置、論文選題、科學(xué)研究等方面邁出了步伐，今后還需在師資力量、教材建設(shè)、科研方向等方面進(jìn)行探索。
2由重理論知識(shí)學(xué)習(xí)到重實(shí)踐能力培養(yǎng)轉(zhuǎn)變
我國(guó)高校的人才培養(yǎng)強(qiáng)調(diào)學(xué)生對(duì)宏觀理論和專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)，忽視實(shí)踐能力的鍛煉，“用非所學(xué)”現(xiàn)象比較突出，人才培養(yǎng)與社會(huì)需要相脫節(jié)，行政管理專業(yè)也存在這一共性問(wèn)題。目前，上海市中長(zhǎng)期教育規(guī)劃綱要(2010～2020年)提出要提升學(xué)生的學(xué)習(xí)能力、實(shí)踐能力和創(chuàng)新能力。具體到行政管理專業(yè)，根據(jù)人才培養(yǎng)目標(biāo)的定位及用人單位對(duì)人才素質(zhì)的要求，實(shí)踐能力包括溝通能力、執(zhí)行能力、組織能力和領(lǐng)導(dǎo)能力。其中，溝通能力(包括書面寫作和口頭表達(dá))是最基本、最核心的能力;創(chuàng)新能力是對(duì)學(xué)生的最高要求，而學(xué)習(xí)能力貫穿在溝通能力、執(zhí)行能力、組織能力、領(lǐng)導(dǎo)能力和創(chuàng)新能力的培養(yǎng)之中//圖1。
3由以公共行政管理人才培養(yǎng)為主向以企業(yè)行政管理人才培養(yǎng)為主轉(zhuǎn)變
從社會(huì)需要出發(fā)，人才培養(yǎng)模式的探索應(yīng)當(dāng)從行業(yè)和職業(yè)對(duì)人才素質(zhì)的要求著眼，行政管理專業(yè)的人才培養(yǎng)不能囿于公共行政管理的需要，而應(yīng)當(dāng)放眼于社會(huì)對(duì)文員、行政助理、商務(wù)秘書和人事行政等管理類人才的需要。從專業(yè)發(fā)展來(lái)看，行政管理的英文名稱叫PublicAdministration，即公共行政，公共行政管理和企業(yè)行政管理原本就具有共同的淵源。管理大師德魯克認(rèn)為，“管理”最初并不是應(yīng)用在企業(yè)上，而是應(yīng)用在非營(yíng)利組織和政府機(jī)構(gòu)里;經(jīng)理人(manager)這個(gè)名詞……最初也不是應(yīng)用在企業(yè)里，最早被稱為經(jīng)理人的職業(yè)是城市經(jīng)理人。但是在美國(guó)大蕭條時(shí)期之后，因?yàn)閷?duì)企業(yè)的敵視和對(duì)企業(yè)主管的不滿，管理與企業(yè)管理才開始有所區(qū)分。為了不與企業(yè)界掛鉤，公共部門的管理開始自稱為“公共行政”，主張不同的原則———在大學(xué)里自成科系，有自己的用詞、自己的升遷方式［5］。隨著20世紀(jì)末新公共管理運(yùn)動(dòng)的發(fā)展，由于管理本身具有相通性，西方國(guó)家在行政改革實(shí)踐中廣泛引進(jìn)企業(yè)管理的方法，并用企業(yè)管理的理念來(lái)重塑公共部門的組織文化，把源于私人部門管理實(shí)踐的項(xiàng)目預(yù)算、績(jī)效評(píng)估、戰(zhàn)略管理、顧客至上、人力資源開發(fā)等融合到公共部門管理中去。在這一背景下，一些高校的行政管理專業(yè)不斷強(qiáng)調(diào)打通公共部門與私人部門的界限，已經(jīng)突破了一般意義上的“PublicAdministration”(公共行政)。例如，山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院的行政管理專業(yè)偏重企業(yè)行政管理，主要特色是在政府管理與企業(yè)管理之間架起一座橋梁，既研究政府的“企業(yè)化管理”，又研究企業(yè)的行政管理［6］。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院把行政管理專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)定位為:掌握扎實(shí)的現(xiàn)代行政管理理論知識(shí)、具備較高職業(yè)素養(yǎng)及組織管理協(xié)調(diào)能力和較強(qiáng)英語(yǔ)應(yīng)用能力、熟悉商務(wù)運(yùn)作規(guī)則和法律規(guī)則的外向型和復(fù)合型企業(yè)行政管理人才［4］。有學(xué)者也提出，“我國(guó)的財(cái)經(jīng)類大學(xué)可以側(cè)重于企業(yè)行政管理”［7］。這樣的轉(zhuǎn)型也符合1998年教育部頒布的《普通高等學(xué)校本科專業(yè)目錄和專業(yè)介紹》提出的能在“企事業(yè)單位……從事管理以及科研工作的管理人才”的培養(yǎng)目標(biāo)。在實(shí)現(xiàn)“三個(gè)轉(zhuǎn)變”的過(guò)程中，要處理好“學(xué)科”與“專業(yè)”的關(guān)系?！皩W(xué)科”與科研密切相關(guān)，“專業(yè)”與教學(xué)和人才培養(yǎng)密切相關(guān)。因此，不應(yīng)當(dāng)以學(xué)科淵源來(lái)要求行政管理專業(yè)的學(xué)生系統(tǒng)掌握公共行政學(xué)、管理學(xué)、政治學(xué)等學(xué)科理論，不應(yīng)當(dāng)以它們的學(xué)科體系來(lái)架構(gòu)行政管理本科專業(yè)的課程體系［8］。當(dāng)然，根據(jù)“復(fù)合型”人才的要求，行政管理專業(yè)的學(xué)生就業(yè)方向也不能囿于行政管理方面的崗位。
實(shí)現(xiàn)金融特色鮮明的應(yīng)用型行政管理專業(yè)人才培養(yǎng)模式轉(zhuǎn)型的措施
人才培養(yǎng)模式從根本上規(guī)定著人才特征，它不僅直接反映著教育思想、辦學(xué)理念和工作思路，決定著專業(yè)發(fā)展和就業(yè)方向，而且關(guān)系著學(xué)校辦學(xué)特色的形成。實(shí)現(xiàn)金融特色鮮明的應(yīng)用型行政管理專業(yè)人才培養(yǎng)模式的轉(zhuǎn)型，需要在課程體系、實(shí)踐教學(xué)、師資隊(duì)伍、教學(xué)方法、教材建設(shè)和科學(xué)研究等方面采取切實(shí)有效的措施。
1完善課程體系
為適應(yīng)社會(huì)變化和人才培養(yǎng)的需要，上海金融學(xué)院行政管理專業(yè)2010年的人才培養(yǎng)方案進(jìn)行了較大幅度的調(diào)整，在課程體系方面邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐。復(fù)旦大學(xué)、上海交通大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)等綜合性高校行政管理專業(yè)沿襲了傳統(tǒng)的課程設(shè)置，課程的“公共”色彩(或“政治學(xué)”色彩)明顯，如當(dāng)代中國(guó)政治制度(或當(dāng)代中國(guó)政府與政治)、西方政治制度、行政法學(xué)等課程都屬于專業(yè)必修課，而我校把這些課程設(shè)置為專業(yè)選修課。相比而言，我校行政管理專業(yè)課程設(shè)置的“行政”色彩(或“管理學(xué)”色彩)突出。目前我校開設(shè)了公共管理學(xué)(雙語(yǔ))、公共部門人力資源管理和公共部門項(xiàng)目管理等打通公私界限的公共管理類課程，并開設(shè)了公共關(guān)系學(xué)(雙語(yǔ))、組織行為學(xué)、領(lǐng)導(dǎo)科學(xué)與藝術(shù)和管理溝通等跨越公共部門和私人部門的一般管理類課程，同時(shí)也開設(shè)了秘書學(xué)、行政文書寫作、社會(huì)統(tǒng)計(jì)與社會(huì)調(diào)查方法、公關(guān)禮儀、檔案管理學(xué)等實(shí)務(wù)技能類課程，以提高學(xué)生的實(shí)踐能力。在體現(xiàn)金融特色方面，開設(shè)了財(cái)政學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、金融法學(xué)、金融行政管理和金融市場(chǎng)學(xué)等課程。在未來(lái)的課程設(shè)置上，要注重引進(jìn)企業(yè)實(shí)訓(xùn)課程、職業(yè)資格證書課程和國(guó)外的課程。同時(shí)，要緊盯學(xué)科發(fā)展前沿，及時(shí)更新、補(bǔ)充、優(yōu)化教學(xué)內(nèi)容。
2突出實(shí)踐教學(xué)
為了充分鍛煉學(xué)生的實(shí)踐能力，培養(yǎng)動(dòng)手能力強(qiáng)的應(yīng)用型行政管理人才，我們已經(jīng)形成了“以實(shí)踐能力培養(yǎng)為核心目標(biāo)，以課內(nèi)實(shí)踐和校內(nèi)實(shí)驗(yàn)為基礎(chǔ)，以社會(huì)實(shí)踐和第二課堂為重點(diǎn)，以公民教育和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育為特色”的全過(guò)程、全覆蓋的實(shí)踐教學(xué)體系//圖2。目前，校內(nèi)實(shí)驗(yàn)室開設(shè)有辦公自動(dòng)化與電子政務(wù)、人力資源管理實(shí)務(wù)、SPSS和ERP沙盤課程。在社會(huì)實(shí)踐方面，組織大一、大二的學(xué)生深入社區(qū)進(jìn)行調(diào)查，到福利院、民工子弟小學(xué)進(jìn)行志愿服務(wù)，讓學(xué)生有機(jī)會(huì)將理論應(yīng)用到實(shí)踐。大三結(jié)束后的暑假，我們積極為學(xué)生聯(lián)系暑期專業(yè)實(shí)踐。進(jìn)入大四后，安排學(xué)生進(jìn)行畢業(yè)實(shí)習(xí)。此外，根據(jù)專業(yè)的特點(diǎn)，我們成立了瞻遠(yuǎn)行政人協(xié)會(huì)，以協(xié)會(huì)為平臺(tái)，開展豐富多彩的第二課堂活動(dòng)，包括演講比賽、策論大賽、行政職業(yè)能力測(cè)試大賽、公益創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽、瞻遠(yuǎn)論壇和社會(huì)調(diào)查等，同時(shí)鼓勵(lì)學(xué)生參加學(xué)校和其他學(xué)院組織的第二課堂活動(dòng)，注重培養(yǎng)學(xué)生的溝通能力、執(zhí)行能力、組織能力、領(lǐng)導(dǎo)能力、創(chuàng)新能力和學(xué)習(xí)能力。
3優(yōu)化師資隊(duì)伍
沒(méi)有高素質(zhì)的師資隊(duì)伍就沒(méi)有高質(zhì)量的教育，高素質(zhì)的師資隊(duì)伍是實(shí)現(xiàn)人才培養(yǎng)目標(biāo)的保證。目前，行政管理專業(yè)的師資隊(duì)伍雖然學(xué)緣結(jié)構(gòu)、專業(yè)結(jié)構(gòu)比較好，學(xué)歷層次比較高(全部為博士)，但還存在結(jié)構(gòu)性短缺的問(wèn)題:一是缺乏高職稱、高水平的學(xué)科帶頭人，二是缺乏“雙師型”的教師，這給整個(gè)專業(yè)的發(fā)展和學(xué)生實(shí)踐能力的培養(yǎng)帶來(lái)了挑戰(zhàn)。今后，一方面可利用各種進(jìn)修、培訓(xùn)、見(jiàn)習(xí)和掛職鍛煉的機(jī)會(huì)，提升教師的實(shí)踐教學(xué)能力;另一方面教師也可積極做好科研和教學(xué)工作，爭(zhēng)取多拿課題，多出成果，為職稱評(píng)定和團(tuán)隊(duì)建設(shè)打造奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在做好“內(nèi)部提升”的同時(shí)，也需要做好“外部招募”的工作，一方面可以聘請(qǐng)實(shí)務(wù)部門人員做兼職教師，為學(xué)生開展專題講座;另一方面也爭(zhēng)取引進(jìn)高職稱、高水平的學(xué)科帶頭人，優(yōu)化職稱結(jié)構(gòu)。
4探索教學(xué)方法
教學(xué)方法是連接教師和學(xué)生的“橋梁”，是教師把自己的知識(shí)“渡”給學(xué)生的“船”，是教師鍛造學(xué)生能力的“工具”。在教學(xué)的過(guò)程中，我們積極探索啟發(fā)式、探究式、討論式、參與式等教學(xué)組織形式，并積極采用案例教學(xué)、項(xiàng)目教學(xué)、情景教學(xué)等教學(xué)方法。近兩年，已經(jīng)發(fā)表了《項(xiàng)目教學(xué)法在高校創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)課程中的應(yīng)用》《LBL—CBL—PBL—RBL四軌模式在管理教學(xué)實(shí)踐中的整合與運(yùn)用》等教改論文，承擔(dān)了“高峰體驗(yàn)理論在創(chuàng)業(yè)課程案例教學(xué)中的應(yīng)用”、“人才培養(yǎng)創(chuàng)新考核方法研究”等教改課題。今后仍需對(duì)案例式、啟發(fā)式教學(xué)進(jìn)行深入研究，并舉行教學(xué)研討，把各種教學(xué)方法純熟地運(yùn)用于教學(xué)之中。
5抓好教材建設(shè)
一、美國(guó)次債及其衍生產(chǎn)品的金融結(jié)構(gòu)解析
美國(guó)的次債實(shí)際上是一個(gè)由次級(jí)房屋抵押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)，經(jīng)過(guò)一系列金融衍生過(guò)程形成的系統(tǒng)鏈條。從圖1可以看出，基礎(chǔ)資產(chǎn)經(jīng)過(guò)NBS(抵押貸款支撐證券)－CDO(擔(dān)保債權(quán)憑證)-CDS(信用違約掉期)和其它高級(jí)衍生產(chǎn)品這一鏈條，形成一個(gè)龐大的系統(tǒng)?；A(chǔ)資產(chǎn)的形成主要由“房貸人的每月還款現(xiàn)金流”構(gòu)成(圖1①)。但隨著抵押貸款公司(如：兩房公司)將基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化，為了保證投資人利益(即投資人的投資權(quán)益實(shí)現(xiàn)不能完全依靠單個(gè)房貸人的還款現(xiàn)金流)需將基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)池的配置重組(圖1c)，這一過(guò)程的理論基礎(chǔ)是保險(xiǎn)學(xué)中的大數(shù)法則，即通過(guò)不同信用等級(jí)、不同區(qū)域的住房抵押貸款的匯合，將以其為擔(dān)保支撐發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)分散化，達(dá)到總體違約率可計(jì)算并接近正確。通過(guò)這一過(guò)程，抵押貸款公司和貸款商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)了債務(wù)轉(zhuǎn)移，同時(shí)獲得現(xiàn)金得以進(jìn)一步擴(kuò)大貸款業(yè)務(wù)。接下來(lái)投資銀行(例如雷曼、美林等)將其從不同抵押貸款公司購(gòu)入的住房抵押貸款債券再次匯集成資產(chǎn)池(圖1D)，標(biāo)準(zhǔn)化、小額化后，生成CDO。進(jìn)行分級(jí)(Tranehe)后，得到高品級(jí)CDO(Senior Ixanche)和低品級(jí)CDO(包括Mezzanine和Eqmty)。其中的高品級(jí)CDO獲得AAA評(píng)級(jí)從而得到信用增強(qiáng)。投資銀行此時(shí)通過(guò)設(shè)立SPV(Special Purpose Vehicle)(圖1 F)，購(gòu)入高品級(jí)CDO(圖1③)再由SPV向機(jī)構(gòu)投資者(圖1④)銷售。針對(duì)低品級(jí)CDO，投資銀行通過(guò)設(shè)立獨(dú)立的對(duì)沖基金(圖1G)，自己進(jìn)行投資(圖1⑤)。投資低品級(jí)CDO的對(duì)沖基金由于業(yè)績(jī)優(yōu)良，能夠獲得商業(yè)銀行(圖1J)的貸款進(jìn)行繼續(xù)投資。投資銀行又因以投資已買入CDO的對(duì)沖基金收益作為保證金，成立了專門用來(lái)投資CDS(CreditDefault Swap，簡(jiǎn)稱CDS)的基金(圖1E―H)。由于發(fā)行機(jī)構(gòu)有保證金的吸引，該基金被投資者熱烈追捧，最終發(fā)行規(guī)模以超出其保證金數(shù)量的幾十倍之多，保證金杠桿的作用已基本喪失。
二、信息的溶解性擴(kuò)散――次貸及其衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的本質(zhì)特征
次債及其衍生品，其實(shí)質(zhì)是以“信用信息”為基礎(chǔ)的金融性合約。筆者通過(guò)深入研究，發(fā)現(xiàn)該類合約的交易信息隨著衍生路徑的多樣化，衍生環(huán)節(jié)的流轉(zhuǎn)，發(fā)生了兩種效應(yīng)：溶解和擴(kuò)散。我們將其定義為“信息溶解性擴(kuò)散”。擴(kuò)散效應(yīng)是不斷衍生的必然結(jié)果，其與金融系統(tǒng)的效率和風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)呈正相關(guān)性；而溶解效應(yīng)導(dǎo)致擴(kuò)散效率的提高，同時(shí)加大了擴(kuò)散效果的取樣和定量難度。
(一)次貸衍生品的信息溶解性擴(kuò)散
1 次貸證券化：信息的輸入、溶解性處理和初步擴(kuò)散。在次級(jí)抵押貸款證券化形成MBS的過(guò)程中，基礎(chǔ)資產(chǎn)主要由“貸款人的每月還款現(xiàn)金流”構(gòu)成(圖1①)。因此，我們可將房貸人的信息稱為“基礎(chǔ)信息源”(具體由購(gòu)房人的信用狀況、還款能力及違約概率等因素構(gòu)成)。顯然，原始的基礎(chǔ)資產(chǎn)是離散的、非均質(zhì)性的。資產(chǎn)池的匯集和均質(zhì)化(圖1C)實(shí)際上是對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的溶解性處理，使基礎(chǔ)資產(chǎn)由固態(tài)離散狀態(tài)轉(zhuǎn)變成可溶性狀態(tài)。這種性狀的轉(zhuǎn)變，使得流動(dòng)性的產(chǎn)生――資產(chǎn)的證券化和流通成為可能，同時(shí)也為之后的次第衍生提供了物理基礎(chǔ)。隨著基礎(chǔ)資產(chǎn)溶解效應(yīng)的發(fā)生，眾多單個(gè)“基礎(chǔ)信息源”在資產(chǎn)池中被“溶解”，并與其它“信息源”發(fā)生共溶，最終達(dá)到均質(zhì)化。這是資產(chǎn)池被數(shù)量化、標(biāo)準(zhǔn)化、小額化后成為標(biāo)準(zhǔn)的投資產(chǎn)品合約的前提。隨著債券的發(fā)售，基礎(chǔ)資產(chǎn)信息實(shí)現(xiàn)流動(dòng)擴(kuò)散，到達(dá)下一級(jí)――投資銀行(圖1②)。
2 衍生環(huán)節(jié)(CDO、CDS等)：信息的逐級(jí)溶解性擴(kuò)散。從CDO、合成CDO以及其它各衍生產(chǎn)品的形成來(lái)看，它們都有一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)池的形成和證券化后向外發(fā)售的過(guò)程。顯然，每一個(gè)環(huán)節(jié)都與MBS的形成類似，都是一次溶解性擴(kuò)散的發(fā)生?；A(chǔ)信息源經(jīng)過(guò)MBS，在其后的每一次衍生過(guò)程中，被逐次溶解、互溶、擴(kuò)散。
CDS的情形有些特殊。它匯集的不是CDO資產(chǎn)，而是CDO的違約風(fēng)險(xiǎn)。其本質(zhì)上，匯集而后擴(kuò)散的是“基礎(chǔ)信息源”經(jīng)溶解互溶后擴(kuò)散到CDO的違約風(fēng)險(xiǎn)信息的部分。當(dāng)保險(xiǎn)公司、投資銀行、對(duì)沖基金等購(gòu)買這種CDS合約的時(shí)候，違約風(fēng)險(xiǎn)信息得到擴(kuò)散。
3 金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的溶解性擴(kuò)散。從圖1的流程來(lái)看，在信息的溶解性擴(kuò)散過(guò)程中，任何一級(jí)金融機(jī)構(gòu)都會(huì)有暫時(shí)或投資性持有它的情況。在這種情況下，又會(huì)發(fā)生向金融機(jī)構(gòu)自身資產(chǎn)的溶解性擴(kuò)散的效應(yīng)。而這種效應(yīng)主要發(fā)生在信用層面上。因此，當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)上升時(shí)，基礎(chǔ)信息源表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)低而收益好的特征，擁有低品級(jí)COO的對(duì)沖基金也可以輕易獲得貸款，CDS成為投資的熱門產(chǎn)品；但是當(dāng)次貸市場(chǎng)違約率提高的時(shí)候，大量持有CDO、CDS的金融機(jī)構(gòu)便遭到市場(chǎng)的拋棄。
(二)溶解性擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)
溶解性擴(kuò)散提供了流動(dòng)性的同時(shí)，也使這個(gè)市場(chǎng)具有了獨(dú)特的特征：
1 隨著基礎(chǔ)信息的溶解均質(zhì)化，任何一個(gè)單個(gè)信息源的劣質(zhì)化都會(huì)導(dǎo)致整個(gè)資產(chǎn)池品質(zhì)的下降。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，信息源違約率提高時(shí)，資產(chǎn)池不能通過(guò)對(duì)問(wèn)題信息源的隔離處置來(lái)維護(hù)整體的安全性，只能面臨整體品質(zhì)的下降。更為嚴(yán)重的是，當(dāng)故障率預(yù)期提高而且不能確定時(shí)，整個(gè)資產(chǎn)池品質(zhì)下降的程度也變成不確定的。這種不確定性使得風(fēng)險(xiǎn)的分散(從而降低風(fēng)險(xiǎn)程度)的目的不能達(dá)到，而風(fēng)險(xiǎn)分布廣度卻因?yàn)槿芙庑詳U(kuò)散增加了。對(duì)于已經(jīng)出售的資產(chǎn)池，也只不過(guò)是實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁而已。隨著信息向下一級(jí)的流動(dòng)擴(kuò)散，這種下降和不確定性的風(fēng)險(xiǎn)必然感染更進(jìn)一步的衍生產(chǎn)品。這是引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的原因之一。
2 由于基礎(chǔ)信息源已被溶解和混溶而不可復(fù)原，并在之后的逐步衍生過(guò)程中又被反復(fù)溶解和擴(kuò)散。信息逐漸呈現(xiàn)出完整性的缺失。這種缺失不僅僅是針對(duì)終端投資者的，金融衍生產(chǎn)品的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，甚至作為衍生產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的投資銀行也可能無(wú)法掌握絕對(duì)完整的信息。這種狀況下，證券化或衍生產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)作為人，在利益驅(qū)使下發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)已不再是所擁有的信息優(yōu)勢(shì)，而是基于對(duì)所有市場(chǎng)參與者都缺乏充分信息的認(rèn)識(shí)，從而萌生賭博、冒險(xiǎn)或者僥幸心態(tài)。由于可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，這又進(jìn)一步對(duì)人的道德風(fēng)險(xiǎn)起到推波助瀾的作用。抵押貸款銀行為追逐更高利益而放松對(duì)授信主體的信用風(fēng)險(xiǎn)考量，盲目擴(kuò)大貸款范圍和貸款規(guī)模就是證明。由于這樣的道德風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)的逆向選擇，追求高收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)控制成為大多數(shù)投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的通病。
3 溶解性擴(kuò)散造成的信息完整性的缺失并不是信息的丟失，而是稀釋和支離，但其信息的總量是沒(méi)有變化的?；A(chǔ)信息源的總量在逐級(jí)溶解性擴(kuò)散的過(guò)程當(dāng)中不會(huì)增加也不會(huì)流失。因此，資產(chǎn)證券化和衍生產(chǎn)品市場(chǎng)不可能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的降低，而只是風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移或轉(zhuǎn)嫁。最終的風(fēng)險(xiǎn)接受人就是位于流程終端的機(jī)構(gòu)投資者。所謂的風(fēng)險(xiǎn)分散，也最終會(huì)在終端匯集。
(三)溶解性擴(kuò)散的理論抽象
通過(guò)上面的分析，對(duì)次債及其衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的特點(diǎn)和本質(zhì)有了比較清楚的認(rèn)識(shí)。這里，我們可以將其簡(jiǎn)化為如下的系統(tǒng)，見(jiàn)圖2。
該系統(tǒng)由信號(hào)輸入端(A)、輸出端(z)和中間溶解性擴(kuò)散環(huán)節(jié)(B、c…G、H…)組成。該系統(tǒng)具有以下特征：(1)終端信號(hào)的質(zhì)量依賴于輸入端的信號(hào)質(zhì)量；(2)在輸入端信號(hào)正常的情況下，輸出端信號(hào)一定正常，中間環(huán)節(jié)工作正常；(3)當(dāng)輸入端有異常信號(hào)出現(xiàn)，中間環(huán)節(jié)馬上被污染，并逐級(jí)傳導(dǎo)，導(dǎo)致最終輸出端信號(hào)的異常；(4)中間環(huán)節(jié)對(duì)輸入端的異常信號(hào)無(wú)法識(shí)別；其投資決策只能依賴機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。
須知，衍生杠桿化的作用并不是對(duì)基礎(chǔ)信息源的放大，而是基礎(chǔ)信息源在一個(gè)更大的范圍內(nèi)的溶解性擴(kuò)散。整個(gè)資產(chǎn)池都會(huì)被基礎(chǔ)信息源的信息感染，即使?jié)舛葧?huì)很低。但是由于定量的難度，基礎(chǔ)信息源更可能在信用層面發(fā)生作用。例如，當(dāng)次貸違約率提高時(shí)，通過(guò)金融衍生的一系列通道，問(wèn)題信息源逐步被溶解、擴(kuò)散到投資者手中。但此時(shí)問(wèn)題信息源頭已無(wú)從追溯，這一過(guò)程是完全不可逆的。但最重要的是，整個(gè)金融流程的設(shè)計(jì)卻要完全依賴信息源頭的現(xiàn)金流來(lái)供給，一旦信息源出現(xiàn)違約，投資者站在多環(huán)資產(chǎn)池的盡頭，手持一小份資產(chǎn)池中的資產(chǎn)合約并不清楚池中所發(fā)生的一切，更無(wú)從考證自己合約不能兌現(xiàn)的問(wèn)題源頭，因?yàn)閱?wèn)題信息源已被資產(chǎn)池溶解，而參與“信息溶散”的金融機(jī)構(gòu)及中介機(jī)構(gòu)又因自有資產(chǎn)的溶解，購(gòu)入資產(chǎn)被信息源的風(fēng)險(xiǎn)傳染而出現(xiàn)資金壓力，同時(shí)無(wú)法追溯責(zé)任方?？v觀整個(gè)流程，風(fēng)險(xiǎn)得以彌漫性散開，分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。
三、金融衍生品法律監(jiān)管的制度設(shè)計(jì)思考
面對(duì)信息風(fēng)險(xiǎn)的溶解性擴(kuò)散特性，筆者認(rèn)為從監(jiān)管理念上，金融衍生品的法律監(jiān)管應(yīng)著重在創(chuàng)新與安全中尋求平衡。正如沃爾克所指出的，“法律規(guī)則應(yīng)該支持和鼓勵(lì)金融創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)應(yīng)該為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)合作和信心”。…就具體制度設(shè)計(jì)而言，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管著眼點(diǎn)應(yīng)從源頭抓起，保證進(jìn)入“資產(chǎn)池”的基礎(chǔ)資產(chǎn)的“源頭活水來(lái)”，同時(shí)樹立系統(tǒng)性監(jiān)管和全局監(jiān)管的法律思路。突出金融機(jī)構(gòu)因其利益相關(guān)人的不特定性，要肩負(fù)起保證公眾投資者利益的社會(huì)責(zé)任。最后對(duì)于存在的法律監(jiān)管真空帶，應(yīng)該加以改進(jìn)和彌補(bǔ)?！霸诮裉?，要不要監(jiān)管已不是問(wèn)題，真正的問(wèn)題是如何通過(guò)制度設(shè)計(jì)來(lái)降低新成本，使監(jiān)管規(guī)范市場(chǎng)行為的收益為正?！?/p>
(一)信息源的監(jiān)管
前文研究發(fā)現(xiàn)，CDO、CDS的設(shè)計(jì)推出使得房屋貸款不再只是貸款銀行和房貸人之間的事情，在將投資者的資金和房貸者對(duì)于資金的迫切需要進(jìn)行快速配對(duì)的同時(shí)，它也引入了更多中介機(jī)構(gòu)。這一過(guò)程中，房貸人的信息因金融技術(shù)規(guī)則需要而逐漸被多次溶解性擴(kuò)散。由于投資者購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)依賴專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，高度專業(yè)化的金融市場(chǎng)使房貸者和投資者之間隔著多個(gè)資產(chǎn)池的溶散環(huán)節(jié)。因此，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)及房貸者的信用考量逐漸被技術(shù)細(xì)節(jié)所取代，投資者手中所持有的標(biāo)準(zhǔn)化投資合約已無(wú)從體現(xiàn)其基礎(chǔ)資產(chǎn)的配置狀況及房貸者的信用狀況及還款能力。資產(chǎn)的流通、利潤(rùn)的共享、信息的流轉(zhuǎn)通過(guò)衍生品得以實(shí)現(xiàn)，但金融市場(chǎng)的孿生兄弟――風(fēng)險(xiǎn)也得以傳遞。次貸衍生品客觀上違背了讓客戶充分了解金融風(fēng)險(xiǎn)的原則，致使風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限累積，最終超出了市場(chǎng)參與者可承受的范圍。因此圍繞次債衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管，筆者認(rèn)為對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的監(jiān)管即資產(chǎn)池質(zhì)量的監(jiān)管是抓住源頭的重中之重。須知次債衍生品市場(chǎng)的信息溶散特質(zhì)對(duì)于每個(gè)參與主體的影響是全面徹底的。所以縱觀整個(gè)過(guò)程，把握了基礎(chǔ)資產(chǎn)在防止金融機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)、防止不正當(dāng)金融行為的同時(shí)，也把握了資產(chǎn)池的基本違約率預(yù)期計(jì)算接近正確，這正是建立資產(chǎn)池的初衷。
由于證券化后的次債衍生品應(yīng)屬于“準(zhǔn)公共產(chǎn)品”，因此可供證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型、品質(zhì)以及范圍必須作明確界定，實(shí)現(xiàn)信息源的審批許可制，杜絕“次級(jí)信用”資產(chǎn)的證券化，從源頭上控制風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)用來(lái)支撐證券化的資產(chǎn)池也必須做到信息的可顯現(xiàn)與可抽樣。對(duì)于為了追求高收益或惡意脫產(chǎn)者，操作中將不良資產(chǎn)證券化損害投資人財(cái)產(chǎn)權(quán)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該要求其承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，主要責(zé)任人應(yīng)承擔(dān)民事，甚至刑事責(zé)任。
(二)衍生流程的監(jiān)管
衍生品的創(chuàng)新實(shí)踐操作主要來(lái)自金融模型的理論支撐，但模型中每一個(gè)參量在現(xiàn)實(shí)狀態(tài)下的輕微不均衡變化都可能使信息源隨著模型的推進(jìn)和衍生的溶解性擴(kuò)散過(guò)程最終徹底改變標(biāo)準(zhǔn)模型的重要結(jié)論，產(chǎn)生不可估量的金融風(fēng)險(xiǎn)。所以金融風(fēng)險(xiǎn)的偶然性、傳導(dǎo)性決定了那種“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”甚至挖瘡補(bǔ)肉的處置方式已經(jīng)行不通了。國(guó)家應(yīng)有一套完整、系統(tǒng)而又給處置突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)留有余地的預(yù)案。具體到監(jiān)管技術(shù)上應(yīng)確保每一個(gè)衍生環(huán)節(jié)中所采用的模型能夠充分反映前一資產(chǎn)來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)信息，達(dá)到從理念到技術(shù)的全局性、系統(tǒng)性監(jiān)管。
針對(duì)金融產(chǎn)品衍生環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行模型和流程監(jiān)控。對(duì)于國(guó)際金融機(jī)構(gòu)所公認(rèn)的且具有較強(qiáng)可操作性的三個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)：流動(dòng)性、資本充足率和資產(chǎn)質(zhì)量，法律監(jiān)管者必須關(guān)注這些金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵信息，結(jié)合衍生品自身特點(diǎn)進(jìn)行監(jiān)管。做到對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的形成，到資產(chǎn)池的匯集，再到資產(chǎn)池流向的信息進(jìn)行充分完全的監(jiān)管。從而達(dá)到動(dòng)態(tài)監(jiān)管的立法目的，做到資產(chǎn)池風(fēng)險(xiǎn)信息可動(dòng)態(tài)顯現(xiàn)，可追溯，可取樣，可測(cè)算。最終實(shí)現(xiàn)把風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的責(zé)任交給投資者，把信息揭示的職責(zé)交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
(三)衍生環(huán)節(jié)權(quán)限的監(jiān)管
本文作者：孫銳工作單位：吉林省能源局
日本金融監(jiān)管體制特征日本金融廳作為日本金融監(jiān)管的最高行政部門，對(duì)日本金融市場(chǎng)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管，全面負(fù)責(zé)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管工作。除此以外，日本成立了以不同監(jiān)管職能為主的專業(yè)監(jiān)管部門，由日本銀行負(fù)責(zé)執(zhí)行貨幣政策的實(shí)施與制定，根據(jù)法律規(guī)定，日本銀行有權(quán)與有業(yè)務(wù)往來(lái)的金融機(jī)構(gòu)簽署檢查合同，有權(quán)行使其職能，檢查市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)其經(jīng)營(yíng)中潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制，力求在實(shí)現(xiàn)職能監(jiān)管的基礎(chǔ)上，保留分業(yè)監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)。日本金融廳與日本銀行的分工不同，業(yè)務(wù)重點(diǎn)不同，但雙方具有協(xié)同性，各自發(fā)揮專業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)改革的平穩(wěn)過(guò)渡，也就使得銀行監(jiān)管具有了雙頭監(jiān)管的功能。為了加強(qiáng)工作的協(xié)同性，法律規(guī)定，受金融廳長(zhǎng)官節(jié)制，日本銀行應(yīng)允許金融廳職員查閱相關(guān)資料，并向金融廳出示檢查結(jié)果。這種協(xié)同機(jī)制在實(shí)際工作中加強(qiáng)了信息共享，建立了溝通平臺(tái)，雙方工作人員通過(guò)日常的互換信息，形成了相互配合的密切關(guān)系。為減輕下屬金融機(jī)構(gòu)的負(fù)擔(dān)，協(xié)商機(jī)制又發(fā)揮了重大功能，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不干預(yù)金融機(jī)構(gòu)的具體業(yè)務(wù)，主要通過(guò)增強(qiáng)居民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、信息披露等服務(wù)機(jī)制實(shí)現(xiàn)對(duì)金融體系的監(jiān)管。
德國(guó)金融監(jiān)管體制特征德國(guó)金融監(jiān)管局是德國(guó)金融監(jiān)管的最高機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是保證德國(guó)金融產(chǎn)業(yè)正常運(yùn)行，確保金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)企業(yè)和銀行的清償能力。德國(guó)金融監(jiān)管局下設(shè)三個(gè)專業(yè)部門，分別監(jiān)管銀行、保險(xiǎn)、證券三種業(yè)務(wù)，同時(shí)還設(shè)置有三個(gè)交叉業(yè)務(wù)部門，專門負(fù)責(zé)處理交叉領(lǐng)域的問(wèn)題。德國(guó)銀行監(jiān)管對(duì)從業(yè)機(jī)構(gòu)資信有嚴(yán)格要求，銀行開展業(yè)務(wù)前必須符合充足的資本要求，同時(shí)還要有至少兩個(gè)專業(yè)、資信水平高的管理人員。有資格提供銀行服務(wù)和產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)必須具有良好管理水平和償付能力。銀行監(jiān)管部門進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督，資本充足要求和資本充足的流動(dòng)性是檢查的重要內(nèi)容，還必須檢查銀行是否存在大額風(fēng)險(xiǎn)暴露，未提足壞賬準(zhǔn)備以及違反審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題。在監(jiān)管方式上，監(jiān)管部門聘請(qǐng)外部審計(jì)師對(duì)開展證券業(yè)務(wù)的信用機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行外部審計(jì)。此外，德國(guó)金融體系中不可或缺的是咨詢委員會(huì)，委員會(huì)成員包括了消費(fèi)者保護(hù)協(xié)會(huì)、金融機(jī)構(gòu)代表和學(xué)術(shù)團(tuán)體等咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，主要作用是提供建議，提供如何提高監(jiān)管水平的策略等。
完善金融監(jiān)管的法制建設(shè)根據(jù)中國(guó)金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，應(yīng)以立法的形式明確界定金融監(jiān)管當(dāng)局的權(quán)利和義務(wù)，制定和出臺(tái)金融監(jiān)管的相關(guān)辦法，嚴(yán)格規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)認(rèn)定制度，對(duì)于符合資本條件的機(jī)構(gòu)允許經(jīng)營(yíng)金融產(chǎn)品，對(duì)于不符合資本條件和流動(dòng)型要求的機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制。強(qiáng)化金融執(zhí)法，進(jìn)一步賦予銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)重大權(quán)力，并保證其在運(yùn)作上的獨(dú)立性。大力整頓金融秩序，堅(jiān)決取締非法金融機(jī)構(gòu)，嚴(yán)禁任何非法金融活動(dòng)。加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作隨著金融市場(chǎng)的不斷開放，金融監(jiān)管不僅涉及一國(guó)金融行業(yè)，中國(guó)金融業(yè)已經(jīng)逐步融入國(guó)際金融體系，與國(guó)際金融市場(chǎng)的協(xié)同效應(yīng)開始逐步增強(qiáng)，市場(chǎng)的需求決定了中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須加強(qiáng)跨國(guó)的金融監(jiān)管合作和政策協(xié)調(diào)，防范國(guó)際金融危機(jī)。必須深化人員交流、信息共享、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)等方面的合作，實(shí)現(xiàn)中國(guó)金融監(jiān)管與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的對(duì)接。立集中穩(wěn)定的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)越來(lái)越多的混業(yè)金融集團(tuán)出現(xiàn)，使得現(xiàn)行的“一行三會(huì)”制度和協(xié)調(diào)機(jī)制無(wú)法從根本上對(duì)其實(shí)行有效監(jiān)管。因此，成立一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)迫在眉睫。介于我國(guó)政府機(jī)構(gòu)改革的現(xiàn)狀，在具體實(shí)施監(jiān)管的過(guò)程中，三會(huì)仍然按照各自領(lǐng)域各自分工，但遇到交叉領(lǐng)域或者重復(fù)監(jiān)管的領(lǐng)域時(shí)，要由統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)同三會(huì)進(jìn)行監(jiān)管，由固定人員和在三會(huì)中臨時(shí)抽調(diào)的人員組成監(jiān)管團(tuán)隊(duì)，并在監(jiān)管過(guò)程中行使主要權(quán)力?，F(xiàn)行機(jī)構(gòu)之間要有效溝通，并且要定期由金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)牽頭組織一行三會(huì)的聯(lián)席交流會(huì)，進(jìn)一步加強(qiáng)和完善金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)機(jī)制。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為一個(gè)長(zhǎng)期并穩(wěn)定的有效機(jī)制，可以更好地與國(guó)際進(jìn)行合作與溝通，加強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際金融監(jiān)管領(lǐng)域的地位，對(duì)我國(guó)金融國(guó)際化有長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義。
一、國(guó)際金融監(jiān)管模式比較
1.自由開放的監(jiān)管模式
世界上對(duì)于金融市場(chǎng)幾乎不加以任何直接或間接的行政管制的國(guó)家就是美國(guó),美國(guó)主要憑借其發(fā)達(dá)的金融信用信息系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)對(duì)金融體系的監(jiān)管,美國(guó)目前正在使用的監(jiān)管信息系統(tǒng)主要有兩個(gè):全國(guó)檢查數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)和銀行機(jī)構(gòu)全國(guó)桌面系統(tǒng)。全國(guó)檢查數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)屬于美聯(lián)儲(chǔ)國(guó)家信息中心的一部分,該系統(tǒng)專門服務(wù)于監(jiān)管職能,因此,只有美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管人員能夠進(jìn)入和使用。銀行機(jī)構(gòu)全國(guó)桌面系統(tǒng)的最大特點(diǎn)是數(shù)據(jù)的共享性強(qiáng),通過(guò)一些新的功能設(shè)置能有效地增進(jìn)監(jiān)管部門之間的信息交流與合作,同時(shí)有助于監(jiān)管人員對(duì)不同機(jī)構(gòu)的同種業(yè)務(wù)類別和風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行比較分析。
2.適度約束的監(jiān)管模式
英國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)、意大利、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)屬于這一模式,它們都具有一個(gè)共同特征:都是從實(shí)行嚴(yán)格的金融管制已經(jīng)過(guò)渡到放寬管制,甚至完全取消管制。
a.英國(guó)金融監(jiān)管
在0多年的經(jīng)濟(jì)變革浪潮中,英國(guó)金融監(jiān)管體系始終書寫著三國(guó)鼎力的鴻篇巨制。面對(duì)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩,被推向風(fēng)口浪尖的英國(guó)金融監(jiān)管體系在改革的壓力下,終于邁出了向“中央集權(quán)靠攏的艱難一步。
新的監(jiān)管體制改革實(shí)現(xiàn)了微觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管的統(tǒng)一。他認(rèn)為,英國(guó)現(xiàn)行的金融體制是在混業(yè)經(jīng)營(yíng)潮流中樹立起來(lái)的,其益處在于能順應(yīng)當(dāng)時(shí)混業(yè)經(jīng)營(yíng)潮流,有利于英國(guó)金融業(yè)在當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力;其弊端則是政府放松了管制,“親商變成了放縱,導(dǎo)致金融業(yè)敗德行為泛濫,英國(guó)也成為僅次于美國(guó)的金融危機(jī)策源地。英國(guó)央行對(duì)金融集中監(jiān)管,有利于及時(shí)準(zhǔn)確地獲取和反饋信息,避免了多方監(jiān)管的低效和疏漏,有利于提高監(jiān)管效率,加大監(jiān)管力度,并降低金融風(fēng)險(xiǎn)。
b.日本金融監(jiān)管
日本傳統(tǒng)的金融監(jiān)管制度側(cè)重于事前限制,從而形成對(duì)金融機(jī)構(gòu)過(guò)度保護(hù)的監(jiān)管機(jī)制,隨著金融監(jiān)督廳的設(shè)立和運(yùn)營(yíng),金融監(jiān)管將轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅厥潞蟊O(jiān)督,以國(guó)際統(tǒng)一會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和法律規(guī)范交易行為促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)制,真正建立起透明、公開、公正的金融市場(chǎng)。日本金融政策的制定和金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管原來(lái)均由財(cái)政部負(fù)責(zé),權(quán)利過(guò)于集中,監(jiān)管部門缺乏獨(dú)立性。997年6月日本國(guó)會(huì)通過(guò)《金融監(jiān)督廳設(shè)置法》及其相關(guān)法案,進(jìn)行一元化金融監(jiān)管體制改革,將財(cái)政部的官方金融檢查部和證券交易等監(jiān)督委員會(huì)以及銀行、證券、保險(xiǎn)各局的監(jiān)督、檢查職能分離出來(lái),統(tǒng)一集中于金融監(jiān)督廳。其目的是增強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性,增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理,提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力。
3.嚴(yán)格管制的監(jiān)管模式
這一類國(guó)家大多實(shí)行外匯金融的嚴(yán)格管制,對(duì)貿(mào)易、非貿(mào)易項(xiàng)下的外匯使用都有嚴(yán)格的限制和規(guī)定,且?guī)缀鹾翢o(wú)例外地實(shí)行資本項(xiàng)目下的貨幣不可兌換。這些國(guó)家存在的一個(gè)共同特點(diǎn)是,一般歷史上都經(jīng)歷了或仍處在資金短缺的階段,金融監(jiān)管體系較為僵硬,不容易適應(yīng)國(guó)際新情況,相應(yīng)的配套法律及設(shè)施也很不完善,需要加強(qiáng)和改善的地方很多。中國(guó)也曾經(jīng)歷過(guò)類似的階段,分析學(xué)習(xí)這些國(guó)家在金融監(jiān)管方面的做法和經(jīng)驗(yàn),對(duì)于我們可以起到很好的借鑒作用。
匈牙利原來(lái)是實(shí)行高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的國(guó)家,在這種經(jīng)濟(jì)體制下經(jīng)濟(jì)資源的分配呈集權(quán)狀態(tài),因而整個(gè)金融體制以中央計(jì)劃為基礎(chǔ),在金融結(jié)構(gòu)方面,實(shí)行大一統(tǒng)的銀行制度。最近幾年,外國(guó)資本在匈牙利銀行業(yè)的股權(quán)已經(jīng)占到了65%左右,保險(xiǎn)部門中外資參與程度達(dá)到了90%,70%的投資基金受外資控制。在匈牙利,外資控制金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)完全合法化。這對(duì)匈牙利金融監(jiān)管形成了極大的挑戰(zhàn),消除金融系統(tǒng)的脆弱性也就變得更加重要。998年的國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的最大的警示之一就是:只有運(yùn)用綜合的、有彈性的、有預(yù)防的手段進(jìn)行金融監(jiān)管,才能適應(yīng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和機(jī)構(gòu)交叉的新形勢(shì)的需要,從而促進(jìn)金融和經(jīng)濟(jì)有序的發(fā)展。所有這些都導(dǎo)致了金融監(jiān)管體系和監(jiān)管規(guī)則的變化。
二、完善我國(guó)金融監(jiān)管體制的政策建議
目前國(guó)際現(xiàn)行的金融監(jiān)管方式主要有四類:分業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)監(jiān)管,如韓國(guó);混業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管,如美國(guó)和中國(guó)香港特別行政區(qū);混業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)監(jiān)管,如英國(guó)和日本;分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管,這是中國(guó)內(nèi)地采取的模式。當(dāng)前我國(guó)金融監(jiān)管法律體系不健全。對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理行為的金融監(jiān)管必須獲得法律法規(guī)的明確界定,以保證金融監(jiān)管本身能夠嚴(yán)格按照法律法規(guī)的程序執(zhí)行,以杜絕隨意性,維護(hù)客觀性和公正性。另外,我國(guó)普遍缺乏對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管措施,監(jiān)管成本較高。在現(xiàn)行金融監(jiān)管中,“重審批、輕管理、“重國(guó)有銀行、輕其它銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)及“重外資、輕中資的傾向十分突出。對(duì)此,筆者擬提出為完善中國(guó)金融監(jiān)管體制的六點(diǎn)建議:
1.直接組建統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu),實(shí)行功能型監(jiān)管;
2.要建立金監(jiān)委、財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委與人民銀行之間的定期會(huì)商機(jī)制;
3.要加強(qiáng)金融業(yè)的自律作用;
4.完善金融監(jiān)管法規(guī)體系;
5.積極主動(dòng)地加強(qiáng)與各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局、國(guó)際金融組織之間的交流與合作,杜絕跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管真空;
6.建立金融機(jī)構(gòu)的信息披露機(jī)制,加強(qiáng)社會(huì)公眾的監(jiān)督,深入開展有關(guān)市場(chǎng)規(guī)則、金融意識(shí)和知識(shí)的教育,增強(qiáng)人們的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、社會(huì)信用觀念,遏制非法金融活動(dòng)的社會(huì)基礎(chǔ)。
天下大勢(shì),分久必合,合久必分。中國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管體制,在歷經(jīng)25年緩慢發(fā)展并且成型不久,便已經(jīng)開始面臨新的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)在提出的成立國(guó)家金融監(jiān)督管理委員會(huì)是否被接納,仍有待于進(jìn)一步觀察。但用了25年時(shí)間建立起來(lái)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的金融體制,還是與我國(guó)金融的發(fā)展程度和監(jiān)管的水平相適應(yīng)的、相符合的。這次的改革,應(yīng)該會(huì)于當(dāng)初的“一行三會(huì)的分離改革和當(dāng)前的“分久必合一樣,同具“完善金融監(jiān)管體系,改進(jìn)監(jiān)管方式,提高監(jiān)管質(zhì)量的性質(zhì),因?yàn)椴徽摻Y(jié)果如果,整個(gè)金融體系的健康高效運(yùn)行,才是金融監(jiān)管改革的最終目的。
參考文獻(xiàn):
[1] 趙曉. 英美金融監(jiān)管體制的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與啟示.當(dāng)代金融.2009
(一)金融結(jié)構(gòu)的變遷決定金融監(jiān)管體系的變遷方向
從金融結(jié)構(gòu)的變遷來(lái)看,基本經(jīng)歷了從簡(jiǎn)單到復(fù)雜的過(guò)程;從金融業(yè)經(jīng)營(yíng)體制來(lái)看,基本經(jīng)歷了初期的混業(yè)經(jīng)營(yíng)到分業(yè)經(jīng)營(yíng)再到混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程,而金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也伴隨著金融結(jié)構(gòu)的變遷而不斷發(fā)展,從初期的中央銀行,再到后來(lái)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu),到最后的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)、部分統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)、統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu),無(wú)不顯示出金融監(jiān)管體系順應(yīng)金融結(jié)構(gòu)變遷而進(jìn)行變遷的歷史?？偨Y(jié)起來(lái),金融結(jié)構(gòu)變遷決定著一國(guó)金融監(jiān)管體系的變遷,各國(guó)金融業(yè)發(fā)展歷程基本相同,這使得金融監(jiān)管體系變遷具有階段性的特征,但各國(guó)金融業(yè)結(jié)構(gòu)與發(fā)展水平存在差異,進(jìn)而導(dǎo)致各國(guó)采用的金融監(jiān)管體系具有差異性。
(二)金融監(jiān)管體系影響金融結(jié)構(gòu)的變遷
由于監(jiān)管目標(biāo)存在著雙重性,則金融監(jiān)管重點(diǎn)存在著效率和穩(wěn)健的替換問(wèn)題。每一時(shí)期根據(jù)不同的監(jiān)管重點(diǎn),提出不同的監(jiān)管目標(biāo),基本呈現(xiàn)監(jiān)管過(guò)度和監(jiān)管不足相交替的局面。當(dāng)以效率性為主時(shí),就會(huì)出臺(tái)自由化法案,放松管制,此時(shí)金融業(yè)會(huì)獲得發(fā)展,金融業(yè)的效率性提高,穩(wěn)健性降低;當(dāng)以穩(wěn)健性為主時(shí),就會(huì)嚴(yán)格管制,甚至對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行國(guó)有化,此時(shí)金融業(yè)的發(fā)展會(huì)受到影響,金融業(yè)的效率性降低,穩(wěn)健性提高。
(三)金融結(jié)構(gòu)與金融監(jiān)管體系的相互作用
通過(guò)金融創(chuàng)新進(jìn)行推動(dòng),正是創(chuàng)新與監(jiān)管的不斷博弈共同決定了金融結(jié)構(gòu)與金融監(jiān)管體系的演化。金融創(chuàng)新改變了一國(guó)的金融結(jié)構(gòu),進(jìn)而導(dǎo)致金融結(jié)構(gòu)與金融監(jiān)管的匹配程度下降,由此造成監(jiān)管的調(diào)整,將創(chuàng)新后的金融機(jī)構(gòu)行為重新納入新的監(jiān)管框架,并在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生新一輪的創(chuàng)新。金融結(jié)構(gòu)與金融監(jiān)管之間的作用以金融創(chuàng)新為起點(diǎn),以嚴(yán)格監(jiān)管為終點(diǎn),呈現(xiàn)螺旋式變遷的軌跡。
(四)由于金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的不斷博弈,使得金融監(jiān)管法律法規(guī)的變遷呈現(xiàn)寬嚴(yán)交替的局面
從監(jiān)管法律法規(guī)發(fā)展的歷程來(lái)看,基本經(jīng)歷了監(jiān)管寬松-嚴(yán)格監(jiān)管-放松監(jiān)管-加強(qiáng)監(jiān)管的過(guò)程。2007年次貸危機(jī)之后,金融監(jiān)管法律法規(guī)未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)是進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管,限制金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng),對(duì)金融交易和金融產(chǎn)品進(jìn)行更進(jìn)一步的限制。
(五)統(tǒng)一監(jiān)管是未來(lái)金融監(jiān)管發(fā)展的方向
從金融結(jié)構(gòu)變遷的歷史來(lái)看,各國(guó)金融結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出由簡(jiǎn)單到逐步復(fù)雜的變遷過(guò)程,同時(shí)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)體制經(jīng)歷了早期自然混業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)期,到嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)期,再到逐漸融合混業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)期。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制下,統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)能夠取得較好的效果,因此統(tǒng)一監(jiān)管是未來(lái)金融監(jiān)管發(fā)展的方向。
二、世界各國(guó)金融監(jiān)管體系變遷歷程對(duì)中國(guó)的啟示
近年來(lái),隨著中國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的逐漸加深,中國(guó)分業(yè)監(jiān)管組織架構(gòu)面臨著內(nèi)部和外部的雙重挑戰(zhàn),從內(nèi)部來(lái)說(shuō),隨著金融業(yè)混業(yè)化的加劇,監(jiān)管盲區(qū)、監(jiān)管交叉也大量存在,這客觀上對(duì)金融監(jiān)管改革提出了要求,從外部來(lái)看,國(guó)際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為一種趨勢(shì),且隨著國(guó)際化的不斷深入,中國(guó)金融業(yè)客觀上也需要自由化改革,否則將會(huì)喪失競(jìng)爭(zhēng)力,因此中國(guó)金融監(jiān)管該如何應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn),也是一大難題。以史為鑒,可知興衰,通過(guò)對(duì)世界各國(guó)金融監(jiān)管體系變遷歷程的考察,得到對(duì)中國(guó)的啟示有以下幾點(diǎn):
(一)中國(guó)金融監(jiān)管體系變遷的趨勢(shì)是走向統(tǒng)一監(jiān)管
從金融監(jiān)管體系變遷的規(guī)律來(lái)看,金融結(jié)構(gòu)決定金融監(jiān)管組織架構(gòu)變遷的方向。1978年中國(guó)實(shí)行改革開放以后,金融業(yè)由完全國(guó)有逐漸向股份制轉(zhuǎn)變,同時(shí)金融業(yè)規(guī)模開始增大,金融機(jī)構(gòu)種類和數(shù)量開始增多。由于金融業(yè)國(guó)有化程度依然較高,且金融業(yè)混業(yè)程度不高,因此,2003年以后中國(guó)建立的分業(yè)監(jiān)管組織架構(gòu)是比較符合國(guó)情的。但隨著金融業(yè)的發(fā)展,特別是股票市場(chǎng)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展,中國(guó)的金融創(chuàng)新逐步活躍,混業(yè)化經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。從金融產(chǎn)品來(lái)看,以投資連結(jié)保險(xiǎn)、銀行集合理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品為代表的一批金融產(chǎn)品已經(jīng)具備跨行業(yè)的特征,從金融機(jī)構(gòu)來(lái)看,以平安集團(tuán)、中信集團(tuán)、光大集團(tuán)、銀河金控和四大資產(chǎn)管理公司為代表的一批企業(yè)已經(jīng)基本具備金融控股公司的特征,且四大國(guó)有商業(yè)銀行也在朝著綜合化經(jīng)營(yíng)的方向發(fā)展。日趨活躍的金融創(chuàng)新進(jìn)一步改變了中國(guó)的金融結(jié)構(gòu),隨著金融業(yè)規(guī)模的不斷增大,中國(guó)金融業(yè)的效率性有所提高,穩(wěn)健性有所降低。在這一背景下,為了應(yīng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)所導(dǎo)致的金融結(jié)構(gòu)的變化,目前中國(guó)金融監(jiān)管組織架構(gòu)有向統(tǒng)一架構(gòu)轉(zhuǎn)變的內(nèi)在動(dòng)力。
(二)中國(guó)的金融監(jiān)管體系變遷應(yīng)當(dāng)循序漸進(jìn)
雖然中國(guó)金融監(jiān)管組織架構(gòu)變遷的趨勢(shì)是逐步走向統(tǒng)一,但由于金融監(jiān)管組織架構(gòu)的變遷還受到其他因素的影響,所以中國(guó)不能盲目進(jìn)行金融監(jiān)管組織架構(gòu)的變革,而應(yīng)該切合中國(guó)的體制因素、金融因素、治理因素走循序漸進(jìn)的改革道路,逐步走向統(tǒng)一監(jiān)管。原因主要包括以下方面:一是由于金融監(jiān)管組織架構(gòu)的變遷還受到金融因素和治理因素的影響,目前中國(guó)雖然出現(xiàn)了金融混業(yè)化趨勢(shì),但混業(yè)化程度并不高,且統(tǒng)一監(jiān)管需要較高的治理水平,但中國(guó)目前由于監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的缺乏、信息披露的缺失等原因,治理水平還較為低下;二是中國(guó)金融監(jiān)管組織架構(gòu)改革應(yīng)該走循序漸進(jìn)的道路。從短期來(lái)看,面對(duì)金融業(yè)逐漸混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì),中國(guó)應(yīng)該逐漸加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)席會(huì)議機(jī)制,增強(qiáng)三個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)調(diào),避免信息溝通不暢進(jìn)而影響監(jiān)管效果,防范監(jiān)管套利。從中長(zhǎng)期來(lái)看,隨著中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展和治理水平的提高,中國(guó)應(yīng)該采取漸進(jìn)的模式走向統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu),先借鑒加拿大或澳大利亞經(jīng)驗(yàn),建成部分統(tǒng)一的金融監(jiān)管組織架構(gòu),待條件成熟后,再將其轉(zhuǎn)變?yōu)榻y(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)。
(三)隨著金融綜合化經(jīng)營(yíng)的不斷發(fā)展,中國(guó)在監(jiān)管過(guò)程中要重視宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
金融監(jiān)管是金融監(jiān)督管理的簡(jiǎn)稱，是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)利用公權(quán)力對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)進(jìn)行直接限制和約束的一系列行為的總稱。而金融監(jiān)管法則是調(diào)整金融監(jiān)管關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。根據(jù)我國(guó)分業(yè)監(jiān)管體制，我國(guó)金融監(jiān)管法包括銀行業(yè)監(jiān)管法、證券業(yè)監(jiān)管法和保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管法等。金融監(jiān)管法在整個(gè)金融法律體系中處于重要的基礎(chǔ)地位，是規(guī)制整個(gè)金融市場(chǎng)的最有力工具。進(jìn)行金融監(jiān)管可以防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，確保金融安全和債權(quán)人利益。進(jìn)行金融監(jiān)管是維護(hù)金融秩序、保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)、提高金融效率的要求。金融監(jiān)管法作為金融法的重要組成部分，它的制定和實(shí)施有利于確保金融監(jiān)管行為適時(shí)、適度、規(guī)范進(jìn)行，防止監(jiān)管過(guò)度和不足等“失靈”現(xiàn)象，保護(hù)金融市場(chǎng)秩序和金融運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的理念和目標(biāo)。
二、金融監(jiān)管法基本原則
金融監(jiān)管法的基本原則是指金融監(jiān)管法所確認(rèn)并反映金融監(jiān)管法本質(zhì)和特征，其效力貫穿于金融監(jiān)管法律規(guī)范之中，對(duì)金融監(jiān)管法律規(guī)范的制定與實(shí)施具有普遍指導(dǎo)意義的基礎(chǔ)性或本源性的法律準(zhǔn)則。金融監(jiān)管法的基本原則貫穿于金融監(jiān)管法的始終，充分體現(xiàn)了其法律目的和根本價(jià)值，反映了金融監(jiān)管法所調(diào)整的金融監(jiān)管關(guān)系的客觀要求，并對(duì)這種關(guān)系的各方面和全過(guò)程都具有普遍意義的基本準(zhǔn)則和指導(dǎo)思想。另外，金融監(jiān)管法的基本原則還具有彌補(bǔ)金融監(jiān)管法律空白的重要作用。因此，更值得我們加以研究。金融法的基本原則在不同性質(zhì)的國(guó)家有所不同，在同一國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時(shí)期也會(huì)有別。它往往與一國(guó)某一時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、貨幣金融政策目標(biāo)等密切相關(guān)，是一國(guó)特定的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境在法律上的反映。
我國(guó)對(duì)金融監(jiān)管法的基本原則并沒(méi)有統(tǒng)一的定論，說(shuō)法不一，但是根據(jù)金融監(jiān)管法在金融體系中所起的作用和金融監(jiān)管法的立法目的和根本價(jià)值，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)有的《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中國(guó)人民銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》以及巴塞爾《有效銀行監(jiān)管核心原則》，以下介紹我國(guó)金融監(jiān)管法應(yīng)遵循的六項(xiàng)基本原則：
（一）依法監(jiān)管原則
依法統(tǒng)一監(jiān)管是憲法依法治國(guó)理念和行政法依法行政原則在金融監(jiān)管法領(lǐng)域的具體體現(xiàn)。所謂依法監(jiān)管，就是監(jiān)管法定，是指金融監(jiān)管活動(dòng)必須依照法律規(guī)定。依法監(jiān)管包括監(jiān)管主體的法定性、監(jiān)管內(nèi)容的法定性﹑監(jiān)管程序的法定性和監(jiān)管權(quán)力的法定性等。我國(guó)《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第四條規(guī)定，“銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理，應(yīng)當(dāng)遵循依法、公開、公正和效率的原則。”《證券法》第七條與《保險(xiǎn)法》第九條也分別規(guī)定，“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理”，“國(guó)務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理”。依法監(jiān)管原則要求合法的金融監(jiān)管主體利用合法的監(jiān)管職權(quán)，遵照法定的程序進(jìn)行法定的監(jiān)管行為。該原則具體包括以下內(nèi)容： 第一，所有金融機(jī)構(gòu)應(yīng)毫無(wú)例外地接受監(jiān)管；①第二，金融監(jiān)管機(jī)關(guān)的設(shè)立及其職權(quán)的取得必須有法律依據(jù)，這是金融監(jiān)管機(jī)關(guān)行使監(jiān)管職權(quán)，進(jìn)行監(jiān)管活動(dòng)的必要前提和條件。第三，金融監(jiān)管職權(quán)應(yīng)依法行使，也就是說(shuō)金融監(jiān)管職權(quán)的取得，范圍和程序都應(yīng)該依照法律的規(guī)定。第四，金融監(jiān)管應(yīng)有平衡制約機(jī)制，必須控制金融監(jiān)管自由裁量權(quán)的濫用。權(quán)力是把雙刃劍，既然法律賦予權(quán)力，就應(yīng)同時(shí)對(duì)權(quán)力加以限制，避免濫用。
（二）監(jiān)管主體獨(dú)立性原則
國(guó)際貨幣基金組織的Quintyn And Taylor（2002）在2002年發(fā)表的“監(jiān)管獨(dú)立性與金融穩(wěn)定性”的論文中首次提出了監(jiān)管獨(dú)立性的概念及其構(gòu)成要素。這一原則要求金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)有明確的責(zé)任和目標(biāo)，享有操作上的自主權(quán)和充分的資源。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立性包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)相對(duì)于政治干涉的獨(dú)立性和相對(duì)于被監(jiān)管機(jī)構(gòu)“行業(yè)俘獲”的獨(dú)立性兩個(gè)方面。只有以上兩個(gè)方面的獨(dú)立性都能得到保證，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)才能夠保持充分的獨(dú)立性。作為巴塞爾協(xié)議的核心原則，監(jiān)管主體獨(dú)立性主要是指監(jiān)管主體應(yīng)獨(dú)立于政府。我國(guó)《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第五條規(guī)定銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其工作人員依法履行職責(zé)時(shí)，地方政府、各級(jí)政府部門、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人不得對(duì)其進(jìn)行干涉。按理論講，一個(gè)獨(dú)立的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)具備組織獨(dú)立、執(zhí)行獨(dú)立、規(guī)制獨(dú)立和預(yù)算獨(dú)立四點(diǎn)特征。
（三）合理適度監(jiān)管原則
適度，即適當(dāng)。行政執(zhí)法不僅要求做到依法行政，更要做到合理行政。金融市場(chǎng)合理、適度的監(jiān)管是遵循市場(chǎng)規(guī)律的必然要求，金融市場(chǎng)保持活力的必要手段。合理適度監(jiān)管是指金融監(jiān)管主體必須以保證金融監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為前提，尊重金融市場(chǎng)的規(guī)律，運(yùn)用有效的監(jiān)管措施增進(jìn)金融效率，維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)，以此促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。根據(jù)適度監(jiān)管原則，金融監(jiān)管主體的監(jiān)管行為必須滿足以下要求：第一，金融監(jiān)管必須以金融市場(chǎng)的自發(fā)性調(diào)節(jié)為基礎(chǔ)，尊重市場(chǎng)自身的規(guī)律。市場(chǎng)有自身的運(yùn)行規(guī)律，應(yīng)讓其自我調(diào)節(jié)機(jī)制得到充分發(fā)揮，只有在出現(xiàn)市場(chǎng)失靈、市場(chǎng)的成本過(guò)高的情況下，才需要金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的介入。第二，監(jiān)管者應(yīng)避免直接微觀管制金融機(jī)構(gòu)。直接微觀管制金融機(jī)構(gòu)容易造成對(duì)經(jīng)營(yíng)者權(quán)利的侵犯，抑制市場(chǎng)活力，監(jiān)管者應(yīng)盡力避免。第三，在金融市場(chǎng)失靈、金融行為不當(dāng)時(shí)，應(yīng)該能及時(shí)應(yīng)對(duì)、運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒?、有力的措施，維護(hù)金融穩(wěn)定；第四，應(yīng)對(duì)監(jiān)管對(duì)象實(shí)行分級(jí)分類，區(qū)別監(jiān)管，運(yùn)用激勵(lì)相容的金融監(jiān)管理念，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管者與被監(jiān)管者行為之間的良性互動(dòng)，提高金融監(jiān)管的效率。
（四）公開、公正原則
公開原則或稱金融監(jiān)管的“透明度原則”，其基本含義是金融監(jiān)管行為除依法應(yīng)保密的以外，應(yīng)一律公開進(jìn)行。根據(jù)公開原則，有關(guān)金融監(jiān)管的目標(biāo)、框架、決策及依據(jù)、數(shù)據(jù)和其他信息等需要全面、方便、及時(shí)地告知社會(huì)公眾和有關(guān)當(dāng)事人，以保障社會(huì)公眾和有關(guān)當(dāng)事人對(duì)監(jiān)管過(guò)程和監(jiān)管結(jié)果的知情權(quán)。我國(guó)《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第四條規(guī)定，“銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理，應(yīng)當(dāng)遵循依法、公開、公正和效率的原則。”《證券法》第三條規(guī)定，“證券的發(fā)行、交易活動(dòng)，必須實(shí)行公開、公平、公正的原則。”而公正原則是指金融監(jiān)管主體要按照公平、統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管方式對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)行為，保證金融市場(chǎng)正常有序運(yùn)行。公正原則要求監(jiān)管主體及其工作人員秉公辦事，不徇私情，平等對(duì)待金融市場(chǎng)上不同的被監(jiān)管者。公開、公正原則不僅是金融監(jiān)管活動(dòng)應(yīng)該遵循的原則，也是其他金融活動(dòng)應(yīng)該遵循的重要原則。
（五）安全與效率并重原則
安全與效率是金融監(jiān)管的永恒主題。金融安全原則要求監(jiān)管者采取各種措施防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保障金融系統(tǒng)的安全、穩(wěn)健運(yùn)行。金融安全關(guān)系著整個(gè)金融市場(chǎng)的健康和穩(wěn)定，也是金融監(jiān)管的根本出發(fā)點(diǎn)。而金融效率原則是指監(jiān)管者應(yīng)為金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造一個(gè)良好的、公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，提高金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力，為本國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速、健康發(fā)展發(fā)揮作用。效率原則是有效金融監(jiān)管理念的必然要求，是確保金融業(yè)和金融市場(chǎng)生機(jī)活力的重要保證，同時(shí)也為防止金融監(jiān)管過(guò)度所必需。金融安全與金融效率并重，金融安全是金融效率的前提，金融效率是金融安全的體現(xiàn)和終極目標(biāo)。我國(guó)《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第一條就規(guī)定：“為了加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)督管理，規(guī)范監(jiān)督管理行為，防范和化解銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)存款人和其他客戶的合法權(quán)益，促進(jìn)銀行業(yè)健康發(fā)展，制定本法。”體現(xiàn)了這一原則。金融監(jiān)管的效率原則包括兩方面的內(nèi)容：一是金融監(jiān)管應(yīng)講求經(jīng)濟(jì)效率，即金融監(jiān)管不應(yīng)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)效率的喪失，而是要通過(guò)規(guī)范、引導(dǎo)和鼓勵(lì)等來(lái)提高金融業(yè)的整體效率；二是金融監(jiān)管應(yīng)講求行政效率，即金融監(jiān)管應(yīng)以盡可能小的成本達(dá)到最大化的金融監(jiān)管目標(biāo)和效果。金融安全原則和金融效率原則并重，才能最好的激發(fā)金融市場(chǎng)的活力，保證金融市場(chǎng)健康穩(wěn)定。
中圖分類號(hào)：F832.1
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1004-4914（2012）11-185-03
一、各主要國(guó)家和地區(qū)的金融監(jiān)管改革
1.美國(guó)金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。（1）成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)和處理威脅國(guó)家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）設(shè)立消費(fèi)者金融保護(hù)局，負(fù)責(zé)對(duì)提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費(fèi)者金融產(chǎn)品及服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管。（3）強(qiáng)化場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)監(jiān)管，將之前缺乏監(jiān)管的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)納入監(jiān)管視野。（4）設(shè)立新的破產(chǎn)清算機(jī)制，以防止金融機(jī)構(gòu)倒閉再度拖累納稅人救助。（5）限制銀行自營(yíng)交易及高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易。（6）賦予聯(lián)儲(chǔ)更大的監(jiān)管職責(zé)，同時(shí)對(duì)其實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)督。（7）美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)企業(yè)高管薪酬進(jìn)行監(jiān)督，以確保高管薪酬制度不會(huì)導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度追求。
2.英國(guó)金融難監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。英國(guó)金融監(jiān)管改革方案包括三個(gè)新機(jī)構(gòu)的建立。第一，英格蘭銀行成立一個(gè)獨(dú)立的金融政策委員會(huì)（FPC），以維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，掌握宏觀政策工具。第二，英格蘭銀行成立一個(gè)下屬機(jī)構(gòu)——審慎監(jiān)管局 （PRA），以促進(jìn)金融公司的穩(wěn)定性。第三，成立一個(gè)金融行為監(jiān)管局（CPMA），以保護(hù)消費(fèi)者和管理金融市場(chǎng)。2011年6月英國(guó)政府還了《金融監(jiān)管新方法：改革藍(lán)圖》白皮書，對(duì)英國(guó)金融監(jiān)管體制進(jìn)行全面改革，明確了新成立的金融政策委員會(huì)將專門負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管，將金融服務(wù)局原有的微觀監(jiān)管職能劃分給新成立的審慎監(jiān)管局和金融行為監(jiān)管局承擔(dān)，同時(shí)著重規(guī)定了各類法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)機(jī)制。
3.日本金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。（1）促使金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)全面的風(fēng)險(xiǎn)管理。要求金融機(jī)構(gòu)要給與風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)有的地位和優(yōu)先性；更加關(guān)注金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況與資本充足率適應(yīng)性；督促綜合性金融集團(tuán)建立有效的內(nèi)部控制機(jī)制。（2）加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)證券化的約束和改進(jìn)不恰當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制。強(qiáng)化了對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的審查。提出基于金融風(fēng)險(xiǎn)的薪酬調(diào)整機(jī)制，避免金融高管過(guò)于重視短期利潤(rùn)而忽視長(zhǎng)期金融風(fēng)險(xiǎn)。（3）加強(qiáng)信息披露，增強(qiáng)市場(chǎng)誠(chéng)信度和透明度。特別是增強(qiáng)證券化產(chǎn)品的透明度，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)信息透明度的要求，改進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。（4）擴(kuò)大監(jiān)管范圍，著眼于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。改變以往注重保護(hù)儲(chǔ)戶利益，重點(diǎn)監(jiān)管存款性金融機(jī)構(gòu)的做法，將監(jiān)管范圍擴(kuò)大至保險(xiǎn)證券銀行等所有金融機(jī)構(gòu)。（5）實(shí)施全面審慎性監(jiān)管，并加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國(guó)際合作。
4.歐盟金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。（1）創(chuàng)設(shè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。設(shè)立歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)（ESRB），其主要由成員國(guó)央行行長(zhǎng)組成，主要職責(zé)包括控制歐盟信貸總體水平和抑制“泡沫”，監(jiān)測(cè)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)出預(yù)警并提出應(yīng)對(duì)相關(guān)情況的措施，以確保歐盟作為一個(gè)整體更好地應(yīng)對(duì)未來(lái)可能的金融危機(jī)。（2）建立超國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。成立三個(gè)超國(guó)家金融監(jiān)管局：一是歐盟銀行業(yè)監(jiān)管局，責(zé)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管。二是歐盟證券與市場(chǎng)監(jiān)管局，負(fù)責(zé)對(duì)證券行業(yè)的監(jiān)管。三是歐盟保險(xiǎn)與雇員養(yǎng)老金監(jiān)管局，負(fù)責(zé)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管。（3）把保護(hù)消費(fèi)者作為金融監(jiān)管的中心目標(biāo)。歐盟金融改革法案成功將消費(fèi)者保護(hù)列為歐洲金融監(jiān)管局工作的絕對(duì)核心。
二、全球金融監(jiān)管改革的特點(diǎn)
縱覽各主要國(guó)家、經(jīng)濟(jì)體和國(guó)際金融組織推出的監(jiān)管改革措施，呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)。
1.市場(chǎng)主導(dǎo)原則和市場(chǎng)自由發(fā)展仍是金融體系運(yùn)行的基礎(chǔ)。從各改革方案的內(nèi)容來(lái)看，其主要目的在于彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，糾正由于市場(chǎng)過(guò)度自由而導(dǎo)致的市場(chǎng)參與者之間、市場(chǎng)與監(jiān)管之間的失衡狀態(tài)，而非對(duì)市場(chǎng)自由做出嚴(yán)格限制，市場(chǎng)主導(dǎo)原則和市場(chǎng)自由發(fā)展的環(huán)境仍然是金融體系運(yùn)行的基礎(chǔ)。
2.強(qiáng)調(diào)金融信息對(duì)金融監(jiān)管和金融市場(chǎng)的重要意義。金融是一個(gè)信息行業(yè)。無(wú)論是金融監(jiān)管當(dāng)局還是金融市場(chǎng)主體其工作開展及效果都完全依賴于其所掌握的金融信息。金融危機(jī)的發(fā)生和蔓延同以下兩方面有關(guān)：一方面，金融市場(chǎng)交易主體在貪婪的驅(qū)使下，在未獲得充分的交易相關(guān)信息之前就參與了交易，從而產(chǎn)生其無(wú)法承擔(dān)的損失；另一方面，金融監(jiān)管當(dāng)局未能充分掌握相關(guān)信息，進(jìn)而未能作出及時(shí)反應(yīng)。因此，各監(jiān)管改革方案都重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了金融信息的收集與處理。
3.通過(guò)設(shè)立制度化實(shí)體機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)。在各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的現(xiàn)行金融體系中，一般都存在多個(gè)金融監(jiān)管主體。多頭監(jiān)管容易出現(xiàn)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的職責(zé)與權(quán)限劃分不清，導(dǎo)致監(jiān)管套利，從而變相地降低了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。但不可否認(rèn)的是，多頭監(jiān)管體制也存在很多的優(yōu)越性：一方面，在金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局依然比較清晰之時(shí)，分業(yè)多頭監(jiān)管的專業(yè)性依然具有制度優(yōu)勢(shì)；另一方面，多頭監(jiān)管可以形成激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)，為市場(chǎng)提供更有效的監(jiān)管。權(quán)衡利弊，多頭監(jiān)管至少在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)仍然是各個(gè)國(guó)家或地區(qū)金融監(jiān)管體制的選擇。為此，各監(jiān)管改革方案都要求加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，設(shè)立實(shí)體化、制度化的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。
4.強(qiáng)化貨幣當(dāng)局的金融穩(wěn)定職能。各改革方案都著力強(qiáng)化了貨幣當(dāng)局的金融穩(wěn)定職能，這反映了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中貨幣政策與金融穩(wěn)定之間關(guān)系的深化。在現(xiàn)代金融體系中，銀行類金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模介入資本市場(chǎng)，這就使得后者成為了銀行體系的重要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源之一。與此同時(shí)，如果不考慮金融市場(chǎng)，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制將無(wú)法建立，貨幣政策也就無(wú)法有效實(shí)施。此外，在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境時(shí)，貨幣當(dāng)局作為最后貸款人也需要并且最適合于承擔(dān)救助職責(zé)以避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在這一背景下，對(duì)于貨幣當(dāng)局來(lái)說(shuō)，維護(hù)金融穩(wěn)定就成為了與貨幣政策制定具有同等重要性的職責(zé)，其關(guān)注的范圍和領(lǐng)域也顯著擴(kuò)大，不再局限于銀行類金融機(jī)構(gòu)，而是涵蓋了所有具有“系統(tǒng)重要性”的金融機(jī)構(gòu)。
5.突出對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。隨著現(xiàn)代金融體系的不斷復(fù)雜化，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越成為金融穩(wěn)定的重要威脅，本次全球金融危機(jī)就是一個(gè)最為突出的例子。有鑒于此，此次世界主要國(guó)家與地區(qū)的金融監(jiān)管改革方案很自然地將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管放在了極為重要的位置。
6.加強(qiáng)監(jiān)管當(dāng)局的危機(jī)處置能力。在這次危機(jī)中，各個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)于問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)的救助極為不力，這一方面是由于對(duì)危機(jī)進(jìn)程和嚴(yán)重性的誤判，另一方面則是由于金融監(jiān)管當(dāng)局缺乏危機(jī)處置的手段與能力。為此，各改革方案的一項(xiàng)重要內(nèi)容是明確監(jiān)管當(dāng)局在危機(jī)處置中的權(quán)限和程序，突出的一點(diǎn)的就是強(qiáng)調(diào)建立危機(jī)處置的完備預(yù)案，同時(shí)授予監(jiān)管當(dāng)局在危機(jī)狀態(tài)下“便宜行事”的權(quán)力。
7.對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表高度重視。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在反映表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上的局限性與金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的不透明性是此次危機(jī)爆發(fā)與惡化的重要原因。各個(gè)國(guó)家與地區(qū)的金融監(jiān)管改革都對(duì)此給予高度關(guān)注，但令人遺憾的是，它們?cè)谙鄳?yīng)的監(jiān)管措施上則缺乏具體內(nèi)容。這還需要國(guó)際協(xié)調(diào)合作與統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，而這也需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。
8.加強(qiáng)對(duì)投資者與消費(fèi)者利益的保護(hù)。本次危機(jī)暴露出的一個(gè)重要問(wèn)題是，現(xiàn)代金融產(chǎn)品的復(fù)雜性使得市場(chǎng)微觀主體經(jīng)常難以正確理解產(chǎn)品的特征和對(duì)產(chǎn)品蘊(yùn)含的金融風(fēng)險(xiǎn)作出正確評(píng)估，從而無(wú)法基于審慎的判斷作出交易決策，甚至落入欺詐陷阱。因此，保障投資者與消費(fèi)者的知情權(quán)與索賠權(quán)是各項(xiàng)改革方案中的共同內(nèi)容。
9.推進(jìn)國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作。在各項(xiàng)金融監(jiān)管改革方案中都提出了加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作的必要性。國(guó)際監(jiān)管合作不僅是防范外源性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要措施，同時(shí)也有助于統(tǒng)一各經(jīng)濟(jì)在金融監(jiān)管改革上的尺度，避免其他國(guó)家和地區(qū)較為寬松的金融市場(chǎng)環(huán)境對(duì)自己國(guó)際地位造成威脅。
三、中國(guó)金融監(jiān)管改革的政策選擇
在此次金融危機(jī)中，中國(guó)所受的沖擊更多地是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面而非金融體系層面上。其中最主要的原因是，中國(guó)金融體系的開放性不足避免了外部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傳染，與此同時(shí)，中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率為金融機(jī)構(gòu)提供了穩(wěn)定、充足的資金來(lái)源，使得金融機(jī)構(gòu)不必求助于高風(fēng)險(xiǎn)、高成本的融資渠道。然而，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，人們對(duì)于金融服務(wù)多樣性需求的日益增長(zhǎng)，金融體系必將更為開放，金融市場(chǎng)也將更為活躍，從而對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求。為此中國(guó)應(yīng)借鑒世界主要國(guó)家和地區(qū)金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)國(guó)情，積極穩(wěn)妥地推動(dòng)中國(guó)金融監(jiān)管改革。
1.堅(jiān)持金融監(jiān)管全面覆蓋的原則?！叭娓采w”的監(jiān)管理念是金融監(jiān)管發(fā)展的潮流，不論是較早改革的英國(guó)、日本還是危機(jī)過(guò)后的美國(guó)，其金融改革都明顯地反映出這種趨勢(shì)。中國(guó)的金融監(jiān)管體制一直秉承了全面覆蓋的理念，并在維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定方面取得了較好的成績(jī)。我們不僅要繼續(xù)堅(jiān)持全面覆蓋的監(jiān)管理念，更應(yīng)該付諸實(shí)踐以有效保證這一理念的貫徹與落實(shí)。
2.堅(jiān)持適度監(jiān)管，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。美國(guó)金融危機(jī)暴露的一個(gè)重要問(wèn)題就是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新，如金融衍生品的監(jiān)管過(guò)于松散，甚至缺位。而中國(guó)的情況卻恰恰相反，中國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)都不發(fā)達(dá)，中國(guó)金融監(jiān)管對(duì)金融創(chuàng)新的權(quán)利限制過(guò)嚴(yán)。雖然這避免了類似于美國(guó)金融市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)，但是也嚴(yán)重約束了金融市場(chǎng)的創(chuàng)新能力，阻礙了金融創(chuàng)新的進(jìn)一步發(fā)展。這種現(xiàn)象所導(dǎo)致的結(jié)果就是金融產(chǎn)品和服務(wù)供給不足，難以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融消費(fèi)者與投資者的需求。與此同時(shí)，在金融全球化的背景下，過(guò)度管制很容易削弱本國(guó)金融體系的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力，導(dǎo)致金融資源的外流。因此，我們不能因噎廢食，由于擔(dān)心市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而阻礙金融創(chuàng)新，相反，必須將金融創(chuàng)新的主導(dǎo)權(quán)還給市場(chǎng)。
3.加快推進(jìn)金融監(jiān)管信息系統(tǒng)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)金融信息聯(lián)通與共享。金融監(jiān)管當(dāng)局充分掌握金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的相關(guān)信息，對(duì)于進(jìn)行宏觀審慎性監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定具有重要的意義。中國(guó)推進(jìn)金融監(jiān)管信息建設(shè)主要可以從以下三個(gè)方面著手。第一，完善征信體系，在為金融機(jī)構(gòu)決策提供依據(jù)的同時(shí)，有助于監(jiān)管當(dāng)局通過(guò)違約率了解宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，為審慎性監(jiān)管提供支持。第二，健全支付清算體系及其信息挖掘，匯集經(jīng)濟(jì)交易信息，以此反映交易活躍狀況、經(jīng)濟(jì)景氣程度和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化情況等宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要側(cè)面，為金融穩(wěn)定狀況的評(píng)估提供背景。第三，加強(qiáng)金融監(jiān)管當(dāng)局內(nèi)部及其與各經(jīng)濟(jì)部門之間的信息系統(tǒng)整合與共享，在可能的情況下制定明確的、有時(shí)間表的金融信息資源整合方案。
4.建立實(shí)體化、法治化的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，提高金融監(jiān)管的有效性。目前，中國(guó)初步形成了“一行三會(huì)”的金融分業(yè)監(jiān)管格局，但是監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)機(jī)制缺乏正式制度保障，僅處在原則性框架層面，監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度未能有效發(fā)揮作用。因此，在現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制下，應(yīng)將協(xié)調(diào)機(jī)制法治化、實(shí)體化。在時(shí)機(jī)成熟的情況下，可以考慮組建有明確法律權(quán)限、有實(shí)體組織的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，以監(jiān)督指導(dǎo)金融監(jiān)管工作。
5.突出消費(fèi)者利益保護(hù)這一金融監(jiān)管目標(biāo)。完備的金融消費(fèi)者保護(hù)措施是發(fā)達(dá)金融體系的共同特征，也是構(gòu)成金融體系國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。如果金融監(jiān)管只關(guān)注金融機(jī)構(gòu)的利益訴求而忽視了對(duì)消費(fèi)者利益的切實(shí)保護(hù)，就會(huì)挫傷消費(fèi)者的金融消費(fèi)熱情而使金融業(yè)發(fā)展失去廣泛的公眾基礎(chǔ)和社會(huì)支持。所以，要使中國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中有所作為，就必須對(duì)消費(fèi)者金融產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管，促進(jìn)這些產(chǎn)品透明、公平、合理，使消費(fèi)者獲得充分的有關(guān)金融產(chǎn)品與服務(wù)的信息。
6.加強(qiáng)宏觀審慎性監(jiān)管，維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定。在不同的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展階段，不同金融體系所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源與傳導(dǎo)機(jī)制存在著差異。目前，我國(guó)金融發(fā)展所處階段和金融體系的特定結(jié)構(gòu)決定了我國(guó)的金融市場(chǎng)并非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。但是，隨著綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展和金融體系的進(jìn)一步開放，中國(guó)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征將會(huì)與當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)一步趨同，金融控股公司等大型混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)會(huì)快速發(fā)展。為了應(yīng)對(duì)金融業(yè)快速發(fā)展對(duì)金融監(jiān)管提出的新要求，我國(guó)應(yīng)在明確系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的前提下，確立監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)。根據(jù)目前的情況，可以考慮將這一職責(zé)賦予中國(guó)人民銀行。通過(guò)“牽頭監(jiān)管”模式，并與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)密切合作，解決監(jiān)管過(guò)程中可能存在的“盲區(qū)”。
7.加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的監(jiān)管，改進(jìn)監(jiān)管手段。隨著金融創(chuàng)新的飛速發(fā)展，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表及表外業(yè)務(wù)規(guī)模也在迅速擴(kuò)張之中。為此，中國(guó)必須加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表的監(jiān)管。首先，完善資產(chǎn)負(fù)債表的編報(bào)規(guī)則，使金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠在資產(chǎn)負(fù)債表中得到充分的體現(xiàn)。其次，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)及時(shí)、充分掌握金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)情況，為微觀審慎性監(jiān)管提供依據(jù)。再次，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該在考慮到金融體系內(nèi)部復(fù)雜聯(lián)系的基礎(chǔ)上，在宏觀層面上對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的總體變化情況進(jìn)行監(jiān)控，并據(jù)此對(duì)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)水平作出評(píng)估，在出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)發(fā)出預(yù)警。最后，監(jiān)管當(dāng)局需要通過(guò)資本充足率要求和會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的改進(jìn)，消除或削弱與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)的順周期性，平滑金融體系運(yùn)行中的波動(dòng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定的金融環(huán)境。
8.加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào)與合作，與國(guó)際金融發(fā)展步調(diào)一致。在當(dāng)前形勢(shì)下，中國(guó)積極參與國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作具有重要的意義。首先，這是回應(yīng)國(guó)際社會(huì)輿論的要求，樹立負(fù)責(zé)任大國(guó)形象的需要。其次，目前國(guó)際金融監(jiān)管合作仍然處于醞釀和起步階段，中國(guó)的及早參與有助于爭(zhēng)取主動(dòng)，確立規(guī)則，最大程度地維護(hù)自身利益。最后，盡管現(xiàn)階段中國(guó)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的參與程度仍然非常有限，但是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融體系的進(jìn)一步開放，中國(guó)也將面臨更大程度的傳染性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)的防范與處置也將越來(lái)越多地依賴于國(guó)際金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作。
參考文獻(xiàn)：
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近年來(lái),國(guó)際金融領(lǐng)域顯現(xiàn)出幾個(gè)突出特點(diǎn):金融全球化,金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)和信息技術(shù)廣泛而深入的運(yùn)用,它們給整個(gè)金融監(jiān)管體系帶來(lái)了很大的影響。其相互作用也加劇了金融業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)中的影響范圍和影響程度,使防范金融業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)成為各國(guó)金融管理機(jī)構(gòu)必須考慮的首要問(wèn)題,并由此引發(fā)了一輪完善監(jiān)管制度的改革。1998年,英國(guó)率先設(shè)立了獨(dú)立的中央金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)――金融服務(wù)監(jiān)管局(簡(jiǎn)稱FSA),并在試運(yùn)行三年后又修訂了英國(guó)金融服務(wù)與市場(chǎng)法(Financial Services and Markets Act 2000),從2001年12月1日起開始實(shí)施,從而在法律上進(jìn)一步明確了FSA中央金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的地位。在過(guò)去幾年的實(shí)踐中,英國(guó)金融監(jiān)管模式的改革取得了極大的成功,對(duì)英國(guó)和全球金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。我國(guó)正在進(jìn)行金融監(jiān)管體制的重大改革,研究英國(guó)金融監(jiān)管體制改革,對(duì)我國(guó)金融法律的立法及其調(diào)整具有重大的意義[1]。
1.英國(guó)金融監(jiān)管模式改革的背景
1.1英國(guó)金融監(jiān)管模式的改革有著深刻的國(guó)際背景
1988年巴塞爾協(xié)議就要求簽約國(guó)監(jiān)管各銀行以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的資本運(yùn)營(yíng)情況,同時(shí)要求各簽約國(guó)擴(kuò)大監(jiān)管范圍,納入市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。1992年歐洲統(tǒng)一市場(chǎng)形成后,歐盟又為銀行與金融業(yè)制定了許多新的規(guī)定,包括銀行自有資金情況、償債能力的比例、資本構(gòu)成情況(利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)),等等。另外,歐盟擬通過(guò)一種互相承認(rèn)監(jiān)管的制度來(lái)避免雙重監(jiān)管。英國(guó)雖然沒(méi)有加入歐元區(qū),但倫敦金融市場(chǎng)上的歐元交易卻是最大的,提高金融交易效率與安全性有利于保持英國(guó)倫敦獨(dú)特的金融市場(chǎng)地位。
1.2英國(guó)金融監(jiān)管模式的改革的國(guó)內(nèi)背景
1.2.1金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的程度不斷加深
自20世紀(jì)80年代以來(lái),以新型化、多樣化、電子化為特征的金融創(chuàng)新,改變了英國(guó)傳統(tǒng)的金融運(yùn)作模式。發(fā)生在銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券投資業(yè)之間的業(yè)務(wù)彼此滲透,使英國(guó)金融業(yè)多元化混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)加強(qiáng)。特別是20世紀(jì)90年代以后一浪高過(guò)一浪的金融業(yè)并購(gòu)浪潮,使銀行、保險(xiǎn)、證券、信托實(shí)現(xiàn)了跨行業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)界限愈來(lái)愈模糊不清。越來(lái)越多的非金融機(jī)構(gòu)也開始經(jīng)營(yíng)金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù),混業(yè)經(jīng)營(yíng)的日益發(fā)展,使英國(guó)成為全球金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)程度最高的國(guó)家之一。
1.2.2金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的缺陷日漸暴露
1998年6月1日之前英國(guó)實(shí)行的是“分業(yè)監(jiān)管”,共有9家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),分別行使對(duì)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券投資業(yè)、房屋協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職能。分業(yè)監(jiān)管雖然表面上無(wú)所不包,但一個(gè)金融機(jī)構(gòu)同時(shí)受幾個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)政出多門的“混合監(jiān)管”,不僅成本增加,效率降低,監(jiān)管者與被監(jiān)管者間容易產(chǎn)生爭(zhēng)議,而且某些被監(jiān)管者可以鉆多個(gè)監(jiān)管者之間信息較少溝通的漏洞,通過(guò)在不同業(yè)務(wù)類別間轉(zhuǎn)移資金的方法,轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),人為地抬高或降低盈利等方法,以達(dá)到逃稅、內(nèi)部交易甚至洗黑錢等目的。20世紀(jì)90年代中期以后分業(yè)監(jiān)管有效性的降低,使英國(guó)朝野上下對(duì)改革金融監(jiān)管模式,逐漸有了較為統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)[1]。
2.英國(guó)金融監(jiān)管體系的改革
2.1成立新的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)
英國(guó)政府決定將10家機(jī)構(gòu)合并,組成單一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),這10家機(jī)構(gòu)包括證券與投資管理局(SIB)、證券期貨協(xié)會(huì)(SFA)、私人投資監(jiān)管局(PIA)、投資監(jiān)管組織(IMRO)、格蘭銀行的審慎監(jiān)管司(SSBE)、注冊(cè)互助委員會(huì)(RFC)、房屋協(xié)會(huì)委員會(huì)(BSC)、互助合作委員會(huì)(FSC)、由貿(mào)易工業(yè)部劃轉(zhuǎn)到財(cái)政部的保險(xiǎn)監(jiān)管司以及倫敦交易所的英國(guó)發(fā)行上市監(jiān)管部(UKLA)。1997年10月,證券投資局更名為金融監(jiān)管局(FSA),1998年起,英格蘭銀行的銀行監(jiān)管職責(zé)移交給FSA,FSA依法行使監(jiān)管權(quán)力。FSA雖然要全面負(fù)責(zé)對(duì)擁有一百多萬(wàn)員工的英國(guó)金融業(yè)的監(jiān)管,但其機(jī)構(gòu)并不龐大,現(xiàn)有雇員僅二千多人,這主要依靠其先進(jìn)的監(jiān)管手段,因此使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)降低了成本,效率卻反而有所增加。
2.2制定新的金融監(jiān)管法律
英國(guó)曾實(shí)施過(guò)較長(zhǎng)時(shí)期的自律式監(jiān)管體制,改革放棄了倫敦金融市場(chǎng)行業(yè)自律管理體系,重建全行業(yè)的金融服務(wù)監(jiān)管體系。2000年6月,英國(guó)女王正式批準(zhǔn)了《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法》。這是英國(guó)自建國(guó)以來(lái)最重要的一部關(guān)于金融服務(wù)的法律,它于2001年12月1日正式實(shí)施后,取代了此前制定的一系列用于監(jiān)管金融業(yè)的法律、法規(guī),堪稱英國(guó)金融業(yè)的一部“基本法”。該法明確了新成立的FSA和被監(jiān)管者的權(quán)力、責(zé)任及義務(wù),統(tǒng)一了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),規(guī)范了金融市場(chǎng)的運(yùn)作。
2.3制定新的金融監(jiān)管規(guī)則
根據(jù)英國(guó)《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法》的授權(quán),FSA已經(jīng)制定并公布了一整套宏觀的、適用于整個(gè)金融市場(chǎng)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管條例,主要內(nèi)容有:(1)被監(jiān)管者經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)一定要誠(chéng)實(shí);(2)被監(jiān)管者一定要盡職細(xì)心地以應(yīng)有的技能開展業(yè)務(wù);(3)被監(jiān)管者在適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制下,一定要負(fù)責(zé)和有效地采取適當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎態(tài)度組織和管理其業(yè)務(wù);(4)被監(jiān)管者一定要保持適當(dāng)?shù)慕鹑谫Y源和財(cái)力以應(yīng)付可能的危機(jī);(5)被監(jiān)管者一定要遵守相應(yīng)的市場(chǎng)行為準(zhǔn)則標(biāo)準(zhǔn);(6)被監(jiān)管者一定要公平對(duì)待其客戶,并對(duì)客戶的利益給予應(yīng)有的考慮和重視;(7)被監(jiān)管者一定要對(duì)其客戶的信息需求給予應(yīng)有的重視,提供給客戶的信息應(yīng)該明了、公平、不能誤導(dǎo);(8)當(dāng)被監(jiān)管者對(duì)其客戶的資產(chǎn)負(fù)有責(zé)任時(shí),一定要做出適當(dāng)?shù)陌才乓员Ｗo(hù)這些客戶的資產(chǎn);(9)被監(jiān)管者必須以公開及合作的態(tài)度接受法的監(jiān)管,及時(shí)向FSA通報(bào)必須報(bào)告的情況。
2.4確立新的金融監(jiān)管理念
FSA成立之初就表示將要采取嶄新的監(jiān)管方式,FSA負(fù)責(zé)人也十分強(qiáng)調(diào)FSA管理的“嶄新性”。與昔日英格蘭銀行、證券與投資管理局等9個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同的是,FSA在監(jiān)管別強(qiáng)調(diào)以下環(huán)節(jié):節(jié)約有效地使用資源進(jìn)行金融監(jiān)管;管理層是否盡職盡責(zé);加強(qiáng)金融監(jiān)管的同時(shí)盡可能不壓抑金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活力;鼓勵(lì)被監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)之間開展有序的金融競(jìng)爭(zhēng);保持英國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力及其金融服務(wù)和金融市場(chǎng)的國(guó)際化特征。另外,在監(jiān)管目標(biāo)方面FSA將通過(guò)積極關(guān)注金融發(fā)展動(dòng)態(tài),實(shí)現(xiàn)瞻前監(jiān)管,幫助客戶達(dá)成公平而合理的交易。
2.5建立新的金融監(jiān)管制衡機(jī)制
由于在新監(jiān)管體制下,FSA擁有的權(quán)力非常之大。因此,英國(guó)成立了專門的金融監(jiān)管制約機(jī)構(gòu)“金融服務(wù)和市場(chǎng)特別法庭”(FSMT),并于2001年12月1日與FSA同時(shí)開始運(yùn)作。該法庭主要審理發(fā)生在FSA與被監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間且經(jīng)雙方協(xié)商難以解決的問(wèn)題。根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定,該法庭對(duì)金融監(jiān)管案件的審理采取閉門(對(duì)公眾保密)審理、公開審理兩種方式,并以公開審理為主。“金融服務(wù)和市場(chǎng)特別法庭”的成立,無(wú)疑能夠促使FSA認(rèn)真進(jìn)行監(jiān)管,有助于提高英國(guó)金融監(jiān)管甚至整個(gè)金融業(yè)的法制水平。此外,鑒于貨幣政策與金融監(jiān)管之間的密切聯(lián)系及相互影響,監(jiān)管職能從英格蘭銀行分離出去后,法律規(guī)定英格蘭銀行與FSA負(fù)責(zé)人交叉參加對(duì)方的理事會(huì),實(shí)行互相介入,以保證二者之間的有效協(xié)調(diào)。這種安排能保證FSA負(fù)責(zé)的金融監(jiān)管與英格蘭銀行負(fù)責(zé)的貨幣政策,在重大的宏觀層面上的決策能夠保持較強(qiáng)的互通性[2]。
3.英國(guó)金融監(jiān)管改革對(duì)我國(guó)的幾點(diǎn)啟示
盡管中英兩國(guó)金融市場(chǎng)之間的差距很大,中國(guó)不可能照搬英國(guó)的改革實(shí)踐。但是,英國(guó)改革金融監(jiān)管體系的經(jīng)驗(yàn)還是給我們提供一些有益的思路,為我們正在進(jìn)行的金融監(jiān)管改革制度提供了有益的啟示。
3.1考慮未來(lái)世界金融市場(chǎng)的發(fā)展
此次英國(guó)金融監(jiān)管制度改革是一種很有前瞻性的制度創(chuàng)新,是為了應(yīng)付金融業(yè)全球化發(fā)展趨勢(shì)及保持英國(guó)金融業(yè)在這種趨勢(shì)中的領(lǐng)先地位的一次改革。所以,中國(guó)在設(shè)計(jì)金融監(jiān)管制度改革框架時(shí),應(yīng)該提前把未來(lái)世界金融市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)與中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)系、中國(guó)金融業(yè)及金融監(jiān)管發(fā)展的方向等因素考慮進(jìn)去。
3.2開放資本市場(chǎng)
中國(guó)已經(jīng)成為世貿(mào)組織成員,資本市場(chǎng)必將開放。面對(duì)外國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng),中國(guó)的銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)要保證業(yè)務(wù)發(fā)展與應(yīng)有利潤(rùn),必須加強(qiáng)自己的實(shí)力,形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益,因此企業(yè)的重組、兼并,實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)已不可避免。因此,我們應(yīng)提前考慮按功能而不是按企業(yè)類別建立新的金融監(jiān)管框架。
3.3統(tǒng)一分工與協(xié)作
英國(guó)傳統(tǒng)的金融監(jiān)管體系中有8個(gè)監(jiān)管法律、9家監(jiān)管機(jī)構(gòu),致審批程序多、監(jiān)管政出多門等弊端。為克服上述弊端,英國(guó)在FSA成立不久就了《財(cái)政部、英格蘭銀行和金融服務(wù)局之間的諒解備忘錄》,為英國(guó)金融監(jiān)管體制改革后財(cái)政部、英格蘭銀行和金融服務(wù)局之間分工協(xié)作建立了制度性框架。同樣在我國(guó),人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)之間建立穩(wěn)定的信息溝通機(jī)制和雙邊及多邊緊急磋商機(jī)制,這對(duì)順利推行貨幣政策和開展金融監(jiān)管具有重要意義。為了防止人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的協(xié)調(diào)機(jī)制流于形式,應(yīng)當(dāng)將協(xié)調(diào)機(jī)制通過(guò)立法的方式有效固定下來(lái)[1]。
3.4提高金融監(jiān)管人員專業(yè)素養(yǎng)
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與人民生活水平的提高,人們儲(chǔ)蓄的增加,中國(guó)消費(fèi)者會(huì)逐漸走上金融市場(chǎng)去多元投資,會(huì)有更多的銀行資金流向資本市場(chǎng)。散戶投資人占據(jù)著中國(guó)股市的90%以上的市場(chǎng)份額,這是一個(gè)非常脆弱的群體,他們最容易置身于泡沫,也最容易為泡沫所傷。在這種情況下,我們必須加強(qiáng)金融業(yè)的監(jiān)管力度,建立保護(hù)小投資者的規(guī)章制度,以防市場(chǎng)混亂動(dòng)搖人們的信心,出現(xiàn)系統(tǒng)危機(jī)。英國(guó)統(tǒng)一金融監(jiān)管的好處之一是集中了懂金融專業(yè)的監(jiān)管人員,嚴(yán)密跟蹤各種投資機(jī)構(gòu)的金融投資,防微杜漸。中國(guó)市場(chǎng)未來(lái)的金融產(chǎn)品發(fā)展會(huì)很快,需要越來(lái)越多的懂金融專業(yè)知識(shí)的監(jiān)管人員,如果管理機(jī)構(gòu)重疊分散,管理成本會(huì)大大增加,管理人員的培訓(xùn)更加困難。
3.5嘗試建立貨幣政策制定者與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的對(duì)話機(jī)制
銀行介入保險(xiǎn)、證券業(yè)后,對(duì)貨幣政策(利率)的反應(yīng)會(huì)更強(qiáng)烈,我們應(yīng)該考慮建立一種貨幣政策制定者與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的對(duì)話機(jī)制,以便更穩(wěn)妥地協(xié)調(diào)、制定貨幣政策,保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不受通貨膨脹與金融企業(yè)流動(dòng)性危機(jī)互相干擾的影響。
3.6加強(qiáng)各部門權(quán)力制衡
金融監(jiān)管的權(quán)力制衡應(yīng)包括兩個(gè)方面:一是對(duì)金融監(jiān)管部門的監(jiān)管權(quán)力必須接受有關(guān)部門的監(jiān)督。當(dāng)被監(jiān)管單位對(duì)監(jiān)管部門的處罰不服時(shí),應(yīng)該有不同系統(tǒng)的單位受理申訴,而不應(yīng)該由金融監(jiān)管部門的上級(jí)受理,以確保執(zhí)法的公平、公正、公開;二是針對(duì)農(nóng)村信用社歸地方政府減少來(lái)自地方政府對(duì)金融的行政干預(yù)。
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1 有關(guān)金融監(jiān)管
(1)金融監(jiān)管定義。金融監(jiān)管是指政府通過(guò)特定的機(jī)構(gòu)(如中央銀行)對(duì)金融交易行為主體進(jìn)行的某種限制或規(guī)定。金融監(jiān)管本質(zhì)上是一種具有特定內(nèi)涵和特征的政府規(guī)制行為。
(2)金融監(jiān)管的原則。金融監(jiān)管的原則為了實(shí)現(xiàn)上述金融監(jiān)管目標(biāo)，中央銀行在金融監(jiān)管中堅(jiān)持分類管理、公平對(duì)待、公開監(jiān)管三條基本原則。
(3)金融監(jiān)管的必要性。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融體系是全社會(huì)貨幣的供給者和貨幣運(yùn)行及信用活動(dòng)的中心，金融穩(wěn)定對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。有效的金融監(jiān)管不僅是我國(guó)金融體系內(nèi)部完善的迫切要求，更是對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效規(guī)范、實(shí)施必要監(jiān)管，保護(hù)國(guó)內(nèi)金融體系，順利完成金融改革的前提條件。
2 完善我國(guó)金融監(jiān)管體系的對(duì)策
(1)健全金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)金融監(jiān)管制度創(chuàng)新。①根據(jù)我國(guó)金融調(diào)控和金融穩(wěn)定的現(xiàn)實(shí)需要，合理確定金融監(jiān)管部門的職能定位，根據(jù)權(quán)責(zé)一致原則，界定金融監(jiān)管職責(zé)分工，盡快建立由人民銀行、財(cái)政部和監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，解決監(jiān)管主體混亂的問(wèn)題，理順監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系，處理好金融監(jiān)管中的一些重大問(wèn)題。②改革現(xiàn)有的監(jiān)管制度，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管手段和方式由直接干預(yù)向間接調(diào)控、由人治向法制的轉(zhuǎn)變，加快金融立法，將金融活動(dòng)納入法制的軌道。通過(guò)監(jiān)管制度創(chuàng)新，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)累積，保證金融體系高效穩(wěn)健運(yùn)行。
(2)樹立維護(hù)穩(wěn)定與提高效率的雙重金融監(jiān)管目標(biāo)。隨著我國(guó)加入與金融自由化進(jìn)程的不斷加快，我國(guó)金融業(yè)同境外金融機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)都存在激烈的競(jìng)爭(zhēng)，而對(duì)國(guó)外金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維護(hù)金融機(jī)構(gòu)合法穩(wěn)健運(yùn)行將不再是監(jiān)管的單一目標(biāo)，在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，積極扶持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)水平和競(jìng)爭(zhēng)能力成為新形勢(shì)下對(duì)金融監(jiān)管的迫切要求。在依法實(shí)施監(jiān)管的過(guò)程中盡可能降低監(jiān)管成本和資源的占用成為實(shí)行高效監(jiān)管的新觀念。
(3)利用網(wǎng)絡(luò)，踐行金融電子化監(jiān)管。實(shí)施金融電子化監(jiān)管對(duì)于提高金融監(jiān)管效率，降低金融監(jiān)管成本，擴(kuò)大金融監(jiān)管范圍，提高金融監(jiān)管質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的規(guī)范化、系統(tǒng)化和科學(xué)化具有重要作用。①提高金融監(jiān)管的持續(xù)性、有效性和全面性。②提高對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力，實(shí)現(xiàn)全過(guò)程的動(dòng)態(tài)監(jiān)管。③實(shí)現(xiàn)監(jiān)管數(shù)據(jù)的共享。利用金融電子化監(jiān)管系統(tǒng)使監(jiān)管過(guò)程的大部分工作實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，從而可以減少人力、物力、財(cái)力的投入，提高監(jiān)管的效益，降低成本。
Abstract: Along with the economic globalization and the financial internationalization's rapidly expand， the financial derivation transaction has become in the money market most to have the vigor and the influence financial product. In view of financial derivation characteristics and so on transaction's complexity， high release lever， hypothesized， noble character danger， various countries' government and the related international finance supervision organization takes each measure in abundance， improves the financial derivation market law supervision asthenia diligently the condition. Although our country's financial derivation market still occupied the development initial period， but the market supervision question actually may not belittle， the author believed that develops our country finance derivation market to choose the unification supervision pattern.
key word: Financial derivation market unification supervision supervision pattern
一、統(tǒng)一監(jiān)管模式是金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)生需要
金融衍生品是對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)期特定資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)作出安排的金融協(xié)議，按照其自身的交易方法和特點(diǎn)劃分，其分為遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)和互換四種形式。其產(chǎn)生的最初目的是為了降低金融自由化過(guò)程中金融基礎(chǔ)資產(chǎn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，在性質(zhì)上屬于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。金融衍生品貢獻(xiàn)巨大，在全球經(jīng)濟(jì)體系中扮演著極其重要的角色，以致于被美譽(yù)為"改變了金融的面目"[01]，促成了金融交易活動(dòng)的日益虛擬化。然而，由于金融衍生品涉及多個(gè)金融領(lǐng)域，系運(yùn)用多種技術(shù)的"金融合成物"，因此，對(duì)其實(shí)施有效監(jiān)管的法律制度就必然具備跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的綜合特征，那些將"混合物"分拆成"基本元素"分別進(jìn)行監(jiān)管的傳統(tǒng)方法必然會(huì)損耗金融監(jiān)管效率。對(duì)"基本元素"實(shí)施監(jiān)管的有效性并不必然導(dǎo)致對(duì)"合成物"金融監(jiān)管的有效性，換句話說(shuō)，它們不是機(jī)械地拼合在一起，而是發(fā)生了合成作用的"化學(xué)反應(yīng)"，事物的本質(zhì)特征已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。
無(wú)論是金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)，還是金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，抑或是我國(guó)高層強(qiáng)調(diào)的金融綜合經(jīng)營(yíng)，其對(duì)金融衍生品的需求和應(yīng)用無(wú)不對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。一方面，隨著金融改革深化和金融自由化在全球的不斷發(fā)展，證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)借助層出不窮的新型金融衍生工具，通過(guò)各種資產(chǎn)組合，使其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)特征和傳統(tǒng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)相似，從而使針對(duì)證券公司、保險(xiǎn)公司安全運(yùn)行而設(shè)置的各種金融監(jiān)管效力大大降低；同時(shí)銀行借助于這些金融衍生工具使得對(duì)銀行實(shí)施的審慎監(jiān)管要求同樣形同虛設(shè)。所以，有效的金融監(jiān)管制度必須針對(duì)"金融合成物"本身的性質(zhì)特征來(lái)設(shè)計(jì)。在此過(guò)程中，加強(qiáng)對(duì)"基礎(chǔ)成分"的分別監(jiān)管可以起到很好的輔助作用。另一方面，金融機(jī)構(gòu)集團(tuán)化趨勢(shì)日漸明顯。以英國(guó)為例，英國(guó)八家最大金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)范圍都涵蓋所有五種應(yīng)接受監(jiān)管的金融業(yè)務(wù)，而不再像20多年前，即使是最大的金融機(jī)構(gòu)也只經(jīng)營(yíng)其中一種金融業(yè)務(wù)。這些都使得單一監(jiān)管或稱分業(yè)監(jiān)管在金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展中出現(xiàn)諸多不適應(yīng)癥，從而使統(tǒng)一監(jiān)管的實(shí)施顯得十分必要。金融衍生品創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)表明[02]，統(tǒng)一監(jiān)管模式已成為金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)生需要。
二、統(tǒng)一監(jiān)管模式追求制度結(jié)構(gòu)的內(nèi)在統(tǒng)一和組織體系的相互協(xié)調(diào)
筆者認(rèn)為，金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管模式立足于維護(hù)國(guó)家金融安全，是在單一制監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，以有效實(shí)現(xiàn)確定的金融監(jiān)管目的而建立起來(lái)的，是對(duì)金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)組織及其業(yè)務(wù)等實(shí)施多層次共同監(jiān)督和管理的金融監(jiān)管法律制度體系。該種監(jiān)管模式強(qiáng)調(diào)通過(guò)明確統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)，協(xié)調(diào)金融監(jiān)管當(dāng)局與金融自律組織、金融機(jī)構(gòu)等各層次的監(jiān)督管理行為和業(yè)務(wù)活動(dòng)，同時(shí)通過(guò)加強(qiáng)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)控的國(guó)際合作，以有效實(shí)現(xiàn)維護(hù)金融安全的監(jiān)管目標(biāo)。
實(shí)際上，統(tǒng)一監(jiān)管的制度結(jié)構(gòu)和單一制監(jiān)管結(jié)構(gòu)有著相似之處，前者吸收了后者所主張的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)理論，在監(jiān)管主體組織制度上也主張?jiān)O(shè)立一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)金融衍生品市場(chǎng)及從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的管理。但是，統(tǒng)一監(jiān)管和單一監(jiān)管畢竟不同，表現(xiàn)為單一監(jiān)管制度在一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之下，仍然按不同的金融行業(yè)來(lái)分而治之；而統(tǒng)一監(jiān)管制度則是主張以金融監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為導(dǎo)向來(lái)組織和建立金融監(jiān)控法律制度體系。正如倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家古德哈爾特（Goodhart）所指出的，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)圍繞監(jiān)管目標(biāo)設(shè)置，把不同目標(biāo)合并到一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，會(huì)產(chǎn)生理念和行為的沖突，從而抵消單一監(jiān)管結(jié)構(gòu)帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。而統(tǒng)一監(jiān)管模式以監(jiān)管目標(biāo)為基礎(chǔ)配置監(jiān)管職權(quán)，較好地解決了這種沖突和損耗。
從制度結(jié)構(gòu)上看，金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管模式追求金融監(jiān)管的全面統(tǒng)一，其不但強(qiáng)調(diào)監(jiān)管組織形式上的監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一，而且強(qiáng)調(diào)制度結(jié)構(gòu)以及監(jiān)管目標(biāo)的統(tǒng)一。具體說(shuō)來(lái)，其內(nèi)容包括四個(gè)方面：
一是金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一。即基于金融衍生品交易的特性，建立統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)監(jiān)管金融衍生品市場(chǎng)，有效監(jiān)控金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，為避免產(chǎn)生權(quán)力巨大的壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)，滋生官僚主義，在設(shè)置一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，要通過(guò)經(jīng)濟(jì)責(zé)任制對(duì)具體的金融監(jiān)管權(quán)限進(jìn)行劃分，并通過(guò)設(shè)置聽證會(huì)、咨詢程序等法律制度對(duì)該金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)行使監(jiān)管權(quán)力的行為進(jìn)行監(jiān)督，從制度上有效防止權(quán)力濫用或怠于行使權(quán)力的發(fā)生。統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的整體決策、市場(chǎng)準(zhǔn)入、信息披露、檢查監(jiān)督等全面監(jiān)管工作。
二是金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管目標(biāo)的統(tǒng)一。即統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)在設(shè)置各個(gè)監(jiān)管部門時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循部門監(jiān)管目標(biāo)一致的原則，減少所謂"摩擦損耗"；同時(shí)，通過(guò)內(nèi)部協(xié)調(diào)合作機(jī)制的強(qiáng)化，將外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的沖突通過(guò)內(nèi)部機(jī)制予以消化。
三是多層次金融監(jiān)管的統(tǒng)一。即從多個(gè)角度、多個(gè)層次對(duì)金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行立體監(jiān)管，注重金融衍生品監(jiān)管當(dāng)局和行業(yè)自律組織監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)自控的合作和協(xié)調(diào)。尤其是在具體市場(chǎng)交易監(jiān)管中，要為實(shí)現(xiàn)有效地監(jiān)控金融衍生品市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而分工協(xié)作。
四是國(guó)際金融衍生品監(jiān)管的合作和統(tǒng)一。即在金融衍生品市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控中，加強(qiáng)國(guó)際分工與合作，具體內(nèi)容包括各國(guó)監(jiān)管制度的協(xié)調(diào)、國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一等。國(guó)際監(jiān)管合作和統(tǒng)一適應(yīng)金融衍生品跨國(guó)界、跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的特點(diǎn)，在世界各國(guó)及有關(guān)國(guó)際組織的共同努力下發(fā)展迅速。近年來(lái)，金融衍生品交易頻繁引發(fā)的金融危機(jī)則進(jìn)一步促進(jìn)了國(guó)際統(tǒng)一監(jiān)管的前進(jìn)步伐。
從組織體系上看，統(tǒng)一監(jiān)管模式以監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為導(dǎo)向來(lái)構(gòu)建自己獨(dú)特的組織體系。直觀地看，統(tǒng)一監(jiān)管模式的組織結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出一個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)，最上端是統(tǒng)領(lǐng)金融監(jiān)管全局的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其內(nèi)部根據(jù)不同的金融監(jiān)管目的可以分設(shè)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管部門、審慎經(jīng)營(yíng)監(jiān)管部門、金融商業(yè)行為監(jiān)管部門等金融監(jiān)管職能部門，而基礎(chǔ)層面上大量的自律組織管理和通過(guò)金融機(jī)構(gòu)預(yù)先承諾等形式進(jìn)行的自我約束，也是金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的重要組成部分。在統(tǒng)一監(jiān)管模式下，政府設(shè)立的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)各種責(zé)任制與金字塔下層的各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)系在一起，共同發(fā)揮監(jiān)控金融衍生品市場(chǎng)的職責(zé)。
一、風(fēng)險(xiǎn)防范與控制漸趨成為金融監(jiān)管立法核心
金融是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，而金融領(lǐng)域又是競(jìng)爭(zhēng)最激烈，風(fēng)險(xiǎn)程度也最高的領(lǐng)域，加之金融行業(yè)自身的脆弱性，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有金融活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)與金融形影相隨。因此，金融風(fēng)險(xiǎn)的積攢和蔓延，勢(shì)必對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成致命的打擊。尤其是在當(dāng)今金融全球化。金融創(chuàng)新以及金融自由化的背景下，金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制已成為全球金融監(jiān)管的核心和焦點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管作為新的監(jiān)管理念，被世界各國(guó)廣泛認(rèn)可。
(一)金融全球化與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管
金融全球化使國(guó)際金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變革，金融市場(chǎng)主體的日益國(guó)際化，資本在全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)，資源配置和使用效率的提高。這都促使國(guó)際金融市場(chǎng)形成了一個(gè)有機(jī)的整體，促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)的繁榮和快速發(fā)展，但與此同時(shí)，也帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)得以蔓延和擴(kuò)張，并難以得到防范和控制，金融全球化中的任一環(huán)節(jié)一旦發(fā)生問(wèn)題，將直接對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形成巨大沖擊，從而加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。金融全球化還直接導(dǎo)致任何單純一國(guó)監(jiān)管的低效，加之金融業(yè)自身的脆弱性，在有效的國(guó)際金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)機(jī)制尚未建立的情況下，金融風(fēng)險(xiǎn)跨國(guó)感染和蔓延的機(jī)會(huì)大大增加。始于2007年初的美國(guó)次貸危機(jī)已迅速蔓延和擴(kuò)展，導(dǎo)致了全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這充分說(shuō)明了，在金融全球化的背景下，任何一個(gè)國(guó)家都不可能獨(dú)善其身，為了維護(hù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全與穩(wěn)定，建立和健全以風(fēng)險(xiǎn)防范與控制為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管法律制度作為依托和保障至關(guān)重要。
(二)金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管
風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的復(fù)雜過(guò)程，隨著信息技術(shù)以及統(tǒng)計(jì)學(xué)的不斷進(jìn)步，人們認(rèn)識(shí)和預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的能力越來(lái)越強(qiáng)，縮小了不確定性的范圍，減少了不確定性的程度。于此同時(shí)，由于各種各樣新事物和新制度的涌現(xiàn)，人們還來(lái)不及了解其影響時(shí)已不得不去適應(yīng)它，因而，又帶來(lái)了新的不確定性，導(dǎo)致了新的潛在風(fēng)險(xiǎn)，正是因?yàn)榇罅坎淮_定性的產(chǎn)生和存在，人類始終面對(duì)著一個(gè)充滿挑戰(zhàn)、機(jī)遇及危險(xiǎn)的世界。隨著當(dāng)今金融全球一體化趨勢(shì)的不斷加快以及金融創(chuàng)新的日益很活躍，始于20世紀(jì)60年代末的金融創(chuàng)新浪潮已涉及金融的各個(gè)領(lǐng)域，不僅包含金融工具的創(chuàng)新，同時(shí)也包含金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的組織、范圍和功能的創(chuàng)新。金融創(chuàng)新一方面大大提高了效率，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也使金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性大大增大。模糊了傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)的分類，對(duì)傳統(tǒng)的金融分業(yè)監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管已經(jīng)不能適應(yīng)金融創(chuàng)新不斷發(fā)展的需要，不但不能實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范和控制，反之，是對(duì)金融創(chuàng)新發(fā)展的制約和束縛。金融監(jiān)管需要在金融創(chuàng)新的動(dòng)態(tài)過(guò)程中不斷變革和加強(qiáng)。金融創(chuàng)新是傳統(tǒng)的金融服務(wù)的提供者對(duì)日漸深入的全球化金融服務(wù)業(yè)中管制因素和管理體制的變化所形成的日益激烈競(jìng)爭(zhēng)的反映。持續(xù)不斷的金融創(chuàng)新進(jìn)一步推動(dòng)了金融全球化的發(fā)展，金融全球化無(wú)疑也為金融創(chuàng)新提供了規(guī)模效益，兩者的相互促進(jìn)形成了金融業(yè)在全球范圍內(nèi)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致了金融業(yè)務(wù)更加復(fù)雜、金融行為瞬息萬(wàn)變、金融風(fēng)險(xiǎn)和不確定性大大增加，風(fēng)險(xiǎn)防范和控制的任務(wù)更加嚴(yán)峻。
(三)金融自由化與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管
20世紀(jì)70年代，麥金農(nóng)和肖提出的金融深化理論奠定了金融自由化的理論基礎(chǔ)，由此也揭開了發(fā)展中國(guó)家以金融自由化為主要內(nèi)容的金融改革的帷幕。與此同時(shí)，為擺脫凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)的窘境，主張放松管制的新自由主義政策也成為發(fā)達(dá)國(guó)家金融改革的主流。于是，金融自由化就成為了世界金融改革的主流內(nèi)容。而在金融全球化的背景下，金融自由化與放松管制一方面促進(jìn)了金融法創(chuàng)新的發(fā)展，活躍了資本，帶來(lái)了更大的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)，客觀上也導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)更多的冒險(xiǎn)行為，利率自由化、混業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍的擴(kuò)大以及更多的金融創(chuàng)新尤其是金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新集中了更高的風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)性。這些都引起了金融脆弱程度的增加，容易導(dǎo)致更為嚴(yán)重的金融危機(jī)乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而完善且執(zhí)行良好的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律框架有助于提高一國(guó)的制度質(zhì)量，從而減少金融自由化所引發(fā)的金融脆化現(xiàn)象。因此，體現(xiàn)在金融監(jiān)管領(lǐng)域，就是金融監(jiān)管法要以風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制為核心和重點(diǎn)。建立和健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管法律制度。
二、國(guó)際金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)法律制度的漸趨完善
(一)國(guó)際金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)法律制度完善的必要
回顧百年來(lái)金融理論演進(jìn)和全球金融發(fā)展的歷史，金融全球化的趨勢(shì)日益加劇?，F(xiàn)代金融及金融理論的發(fā)展與傳統(tǒng)的金融及金融理論已經(jīng)不能同日而語(yǔ)，“此金融而非彼金融”?，F(xiàn)代金融表現(xiàn)出極強(qiáng)的脆弱性、結(jié)構(gòu)的高度復(fù)雜性、巨大的負(fù)外部性、日益明顯的虛擬性和獨(dú)立性，加上金融市場(chǎng)本身所具有的高度的開放性、流動(dòng)性和全球性，金融創(chuàng)新日益活躍，金融波動(dòng)與危機(jī)迅猛的跨國(guó)界傳導(dǎo)，傳染性與破壞性極強(qiáng)，這都促使了全球金融風(fēng)險(xiǎn)的迅速全面升級(jí)。面對(duì)這種金融風(fēng)險(xiǎn)全球化的趨勢(shì)，單個(gè)國(guó)家面臨著日益艱巨和復(fù)雜的金融監(jiān)管壓力，單單依靠某個(gè)國(guó)家內(nèi)部監(jiān)管當(dāng)局的力量越來(lái)越難以實(shí)現(xiàn)對(duì)本國(guó)金融業(yè)的有效監(jiān)管，為了避免監(jiān)管信息采集、檢查和處置工作的重復(fù)成本，信息不對(duì)稱所帶來(lái)的金融監(jiān)管無(wú)效和失靈，以及由于各國(guó)金融監(jiān)管制度安排差異所帶來(lái)的監(jiān)管沖突，國(guó)際金融監(jiān)管的合作與協(xié)調(diào)就日益凸現(xiàn)出其重要性，并逐步受到國(guó)際社會(huì)的重視。國(guó)際貨幣基金組織前總裁米歇爾?康德蘇在世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織第52屆年會(huì)講演上指出：“在許多問(wèn)題上，各國(guó)努力與國(guó)際支持相結(jié)合才能取得巨大的成功，很多困難都超出了各國(guó)自行解決的能力范圍?！边@句話用在金融監(jiān)管方面尤為恰當(dāng)和貼切。在金融全球化的進(jìn)程中，建立和健全監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)法律制度的價(jià)值在于促成全球化利益的實(shí)現(xiàn)，體現(xiàn)在金融監(jiān)管領(lǐng)域，監(jiān)管的合作與協(xié)調(diào)法律制度在于消除或減緩金融全球化可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)全球傳染效應(yīng)，在有效防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，促進(jìn)金融業(yè)安全和快速發(fā)展。因此，在國(guó)際金融監(jiān)管發(fā)展進(jìn)程中，金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)法律制度的建立和健全日益得到重視，已成為一個(gè)明顯趨勢(shì)。
(二)國(guó)際金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)法律制度的建立和健全
目前，國(guó)際金融監(jiān)管領(lǐng)域合作與協(xié)調(diào)的主要有效實(shí)現(xiàn)方式是國(guó)際組織的建立及達(dá)成的諸多法律文件，各種國(guó)際會(huì)議和論壇的召開。國(guó)際金融監(jiān)管最初表現(xiàn)為銀行監(jiān)管者之間的雙邊接觸，后來(lái)逐步擴(kuò)展到金融的各個(gè)領(lǐng)域。1975年。在巴塞爾國(guó)際清算銀行的框架內(nèi)成立了巴塞爾委員會(huì)，委員會(huì)的主要職責(zé)是交流金融監(jiān)管信息，制定銀行監(jiān)管條例，加強(qiáng)各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局間的國(guó)際合作和協(xié)調(diào)，維護(hù)國(guó)際銀行體系的安全、穩(wěn)健運(yùn)行。1988年7月，巴塞爾委員會(huì)頒布了《關(guān)于統(tǒng)一國(guó)際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議》(即通常
所說(shuō)的“巴塞爾協(xié)議”)。1997年9月又正式頒布實(shí)施了更為重要的《銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則》。1984年，證券監(jiān)管者國(guó)際組織(IOSCO)成立，是國(guó)際證券業(yè)監(jiān)管者合作的核心，先后發(fā)表了《里約宣言》、《監(jiān)管不力和司法不合作對(duì)證券和期貨監(jiān)管者所產(chǎn)生問(wèn)題的報(bào)告》和《承諾國(guó)際證券委員會(huì)組織監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和相互合作與援助基本原則的決議》。1992年，保險(xiǎn)監(jiān)管國(guó)際協(xié)會(huì)(IAIS)成立，制定和頒布了《新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)保險(xiǎn)規(guī)則及監(jiān)督指南》。為了對(duì)有可能阻礙金融服務(wù)貿(mào)易自由化的金融監(jiān)管法律制度進(jìn)行協(xié)調(diào)，以推進(jìn)金融服務(wù)貿(mào)易的自由化，WTO對(duì)金融監(jiān)管法律也進(jìn)行了國(guó)際協(xié)調(diào)。1993年12月，締結(jié)了《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》(GATS)及其金融附件，1995年達(dá)成了《金融服務(wù)承諾諒解》，1997年達(dá)成了《全球金融服務(wù)協(xié)議》(FSA)等文件。各國(guó)際金融領(lǐng)域基本上初步形成了金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作的法律文件。并在不斷的適應(yīng)新的國(guó)際金融形勢(shì)，不斷的修改和完善。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的雙邊或多邊信息共享與合作及技術(shù)性和程序性的安排還是比較普遍的，主要表現(xiàn)為諒解備忘錄的形式(MOUS)和金融信息備忘錄(FIMOUS)，前者通常規(guī)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作條件，通常包括獲取彼此所擁有的官方文件和其它信息的規(guī)定，而金融信息備忘錄是一種特定類型的備忘錄，規(guī)定獲取更一般信息的條款，或進(jìn)一步規(guī)定關(guān)于國(guó)際經(jīng)營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估認(rèn)定的常規(guī)報(bào)告要求。以上這些都說(shuō)明，基于防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)全球金融安全、健康發(fā)展的需要，金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)制度的建立和健全已成為大勢(shì)所趨。但在此方面有兩個(gè)問(wèn)題要引起注意：1、堅(jiān)持金融監(jiān)管領(lǐng)域的國(guó)際合作與協(xié)調(diào)并不是否認(rèn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)原則，也更不是對(duì)國(guó)家原則的質(zhì)疑和動(dòng)搖，也更不代表就是現(xiàn)在較為流行的“弱化論”和“讓渡論”的擁護(hù)者。各國(guó)要在堅(jiān)持國(guó)家經(jīng)濟(jì)，公平和互利的基礎(chǔ)上，本著“雙贏，互惠”的目的進(jìn)行金融監(jiān)管領(lǐng)域的合作與協(xié)調(diào)，這樣才能真正的維護(hù)本國(guó)的利益，從而進(jìn)一步促進(jìn)全球金融安全與穩(wěn)定。2、目前普遍認(rèn)為國(guó)際金融監(jiān)管領(lǐng)域中的法律文件不具有強(qiáng)制力，具有軟法的性質(zhì)，由各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局自由決定是否實(shí)施，但絕不能以此忽視，甚至否定這種軟法的效力。全球化的直接后果就是世界各國(guó)的彼此依賴性加大，軟法的效力雖然不直接來(lái)自于各個(gè)單個(gè)國(guó)家的強(qiáng)制力，但是，國(guó)際法制的創(chuàng)設(shè)過(guò)程也就是國(guó)家權(quán)力之間相互博弈與較量的過(guò)程，其具有規(guī)范效力，軟法一經(jīng)形成，相應(yīng)共同體成員必須遵守，如果違反，就會(huì)遭到輿論的譴責(zé)，紀(jì)律的制裁，甚至被共同體開除等制裁。因此。國(guó)際金融監(jiān)管領(lǐng)域中的法律文件雖然不具有法的強(qiáng)制約束力。但卻對(duì)各國(guó)有著更高的吸引力，更應(yīng)受到廣泛的信奉、認(rèn)可和遵守。
三、動(dòng)態(tài)性金融監(jiān)管和系統(tǒng)性金融監(jiān)管相結(jié)合
(一)系統(tǒng)性金融監(jiān)管立法
風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的復(fù)雜過(guò)程，在金融全球化的背景下，這種動(dòng)態(tài)的運(yùn)動(dòng)本質(zhì)，隨著資本和加速運(yùn)作，得到了極大的擴(kuò)張，尤其是在金融創(chuàng)新日益活躍的情況下，金融創(chuàng)新形成了以資金鏈為基礎(chǔ)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，各金融機(jī)構(gòu)之間表現(xiàn)出更強(qiáng)的相關(guān)性和連動(dòng)性。當(dāng)一個(gè)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)。就會(huì)迅速波及其它機(jī)構(gòu)，產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)，進(jìn)而危機(jī)到整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和安全。此外，金融交易手段的創(chuàng)新，在提高金融活動(dòng)效率的同時(shí)，也伴生出新型的交易風(fēng)險(xiǎn)。如：股票指數(shù)交易、期權(quán)、期貨交易等。這些新型的工具具有顯著的杠桿效應(yīng)，在產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，這種杠桿效應(yīng)的存在更使風(fēng)險(xiǎn)倍增。金融風(fēng)險(xiǎn)更呈現(xiàn)系統(tǒng)性擴(kuò)張和蔓延的特征。
所謂的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一般就是相對(duì)個(gè)別金融風(fēng)險(xiǎn)或局部性金融風(fēng)險(xiǎn)而言的，指的是通過(guò)單個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染和蔓延而形成的整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。其在規(guī)模和性質(zhì)上，均大于個(gè)體金融風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)單相加，具有跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨地區(qū)傳染等顯著特征，往往會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展產(chǎn)生致命的影響和威脅，最終導(dǎo)致全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)。20世紀(jì)末的亞洲金融風(fēng)暴，以及近期始發(fā)于美國(guó)次貸危機(jī)而蔓延到全球的金融危機(jī)使系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管問(wèn)題受到高度關(guān)注。2008年3月，我國(guó)央行、證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)四部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于金融支持服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的若干意見(jiàn)》。明確指出：“應(yīng)該正確處理支持服務(wù)業(yè)加快發(fā)展與防范金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，金融系統(tǒng)各部門要密切關(guān)注銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展?fàn)顩r，各部委應(yīng)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和評(píng)估，進(jìn)一步提高金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，切實(shí)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有效保障國(guó)家金融安全?！边@充分說(shuō)明在金融全球化以及金融創(chuàng)新的背景下，風(fēng)險(xiǎn)從其一產(chǎn)生，就不可能僅僅局限于某個(gè)特定領(lǐng)域，在金融監(jiān)管中確立系統(tǒng)性監(jiān)管的理念，將監(jiān)管視野擴(kuò)大，用系統(tǒng)的、全局性的思維去設(shè)計(jì)金融監(jiān)管法律制度非常重要，已成為世界各國(guó)金融監(jiān)管的立法趨勢(shì)。
(二)動(dòng)態(tài)性金融監(jiān)管立法
金融監(jiān)管是個(gè)動(dòng)態(tài)博弈的復(fù)雜過(guò)程，在當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)的背景下，與時(shí)俱進(jìn)的重視動(dòng)態(tài)金融監(jiān)管非常重要。將動(dòng)態(tài)性監(jiān)管與系統(tǒng)性監(jiān)管相結(jié)合，已成為國(guó)際金融監(jiān)管立法的趨勢(shì)。動(dòng)態(tài)性金融監(jiān)管立法的本質(zhì)特征應(yīng)該主要包括以下幾方面：
1、信息化監(jiān)管。金融市場(chǎng)是信息高度不對(duì)稱的不完全市場(chǎng)，金融風(fēng)險(xiǎn)又具有高度的傳染性和蔓延性。因此，大量真實(shí)、及時(shí)和有效的信息是金融監(jiān)管部門實(shí)施有效金融監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)，其中，信息披露制度非常重要。在金融監(jiān)管實(shí)踐中，由于信息具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)，直接導(dǎo)致了信息供給不足的情況，在這種情況下，監(jiān)管者就很難做出使監(jiān)管資源最優(yōu)化的決策，極大的妨礙了金融監(jiān)管的有效性。因此，完備的金融信息披露制度的建立和健全非常重要。美國(guó)最高法院法官路易斯?布朗曾對(duì)信息公開制度作過(guò)這樣的評(píng)價(jià)：“公開制度作為現(xiàn)代社會(huì)與產(chǎn)業(yè)弊病的矯正政策而被推崇，陽(yáng)光是最有效的消毒劑，燈光是最好的警察?！辫b于此，為了提升金融監(jiān)管的信息化，國(guó)際社會(huì)近年來(lái)做出了積極的努力。2001年4月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、全球金融穩(wěn)定委員會(huì)、國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)及國(guó)際證券監(jiān)管者組織組成的工作小組，出臺(tái)了《多方工作小組關(guān)于提高信息披露的最終報(bào)告》文件，對(duì)完善金融機(jī)構(gòu)信息公開披露專門提出了一系列建議與指南。2004年6月26日，在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)5年的修訂后，巴塞爾監(jiān)管委員會(huì)頒布了《統(tǒng)一資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際協(xié)議：修訂框架》最終稿。在新資本協(xié)議第四部分，即第三支柱――市場(chǎng)紀(jì)律中，就明確說(shuō)明了信息披露的重要性，并要求通過(guò)建立一整套披露要求以達(dá)到促進(jìn)市場(chǎng)紀(jì)律的目的，并對(duì)相關(guān)的要求作出了較為明確的規(guī)定。
2、及時(shí)化監(jiān)管。監(jiān)管信息，監(jiān)管措施及政策的實(shí)施，都具有時(shí)效性，動(dòng)態(tài)監(jiān)管要求及時(shí)的收集監(jiān)管信息，并及時(shí)進(jìn)行信息的鑒證、掃描與分析，及時(shí)編制信息報(bào)告，并將監(jiān)管信息及時(shí)高效傳遞或披露，在第一時(shí)間提供給有關(guān)的監(jiān)管決策層并迅速轉(zhuǎn)化為具有針對(duì)性的監(jiān)管行為。時(shí)滯的信息以及監(jiān)管措施，難以真正起到實(shí)效，會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管成本的增
加。監(jiān)管低效，甚至對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的積聚和擴(kuò)展起到推波助瀾的作用。
4、持續(xù)性監(jiān)管。金融監(jiān)管是個(gè)動(dòng)態(tài)博弈的復(fù)雜過(guò)程，應(yīng)在監(jiān)管中不斷的自我改進(jìn)和完善，與時(shí)俱進(jìn)，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展而不斷調(diào)整監(jiān)管。動(dòng)態(tài)性監(jiān)管應(yīng)是持續(xù)性的監(jiān)管，一是應(yīng)著眼于監(jiān)管的方案、程序、技術(shù)的不斷調(diào)整與修正，以適應(yīng)金融形勢(shì)發(fā)展的需要；二是要充分發(fā)揮激勵(lì)相容機(jī)制在金融監(jiān)管領(lǐng)域中的作用，注重金融機(jī)構(gòu)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與缺陷的持續(xù)改善，直到其安全性、穩(wěn)健性和效益性等指標(biāo)符合金融監(jiān)管的需要。
5、預(yù)防性監(jiān)管。金融監(jiān)管的時(shí)滯性普遍存在，監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，在風(fēng)險(xiǎn)充分暴露，大規(guī)模蔓延時(shí)才監(jiān)管，容易導(dǎo)致監(jiān)管成本提升，監(jiān)管效率低效。因此，針對(duì)當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)與日俱增的客觀現(xiàn)實(shí)，為了避免金融監(jiān)管的滯后性，更好的防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)世界金融的安全與穩(wěn)定，“預(yù)防性金融監(jiān)管”制度的確立日益重要。金融業(yè)“預(yù)防性監(jiān)管”的方法和手段經(jīng)歷了一個(gè)較為漫長(zhǎng)的歷史演化過(guò)程。最初主要是以單純強(qiáng)制性的行政命令方式進(jìn)行的。1993年巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)建議使用“標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)管”方式。但仍然延續(xù)了這種行政指令式的特征，1996年，巴塞爾金融監(jiān)管委員會(huì)公布了《巴塞爾資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)修正案》，以內(nèi)部模型監(jiān)管方法替代了“標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)管”，但內(nèi)部模型監(jiān)管方法卻被稱作是一種“半剛性”的監(jiān)管方法，沒(méi)有完全解決行政命令式監(jiān)管的弊端，而且在內(nèi)部模型監(jiān)管的運(yùn)用上也存在著缺陷和不足。隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的應(yīng)用，作為非對(duì)稱信息博弈研究和運(yùn)用的成果，金融監(jiān)管領(lǐng)域產(chǎn)生了預(yù)先承諾方法，體現(xiàn)了動(dòng)態(tài)監(jiān)管的理念，以實(shí)現(xiàn)預(yù)防性金融監(jiān)管的高效為目標(biāo)，將成為金融監(jiān)管未來(lái)發(fā)展的一大趨勢(shì)。
