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“EPC+融資租賃”模式是指在“合同能源管理”項目中引入融資租賃的融資方式，形成區(qū)別于傳統(tǒng)合同能源管理業(yè)務模式的創(chuàng)新型節(jié)能服務業(yè)務模式。具體來說，就是建筑節(jié)能服務企業(yè)（出租方）根據(jù)承租方（客戶）的要求和選擇，提供符合要求的節(jié)能設備并出租給承租方使用，租賃期內設備的所有權歸出租方享有，承租方只享有使用權并按期向出租方支付租金，承租時間和租金根據(jù)節(jié)能效益決定，租賃期滿后，承租人根據(jù)協(xié)議對設備可以留購、續(xù)租或退回。隨著這種模式的不斷實踐，具體的實施方案在現(xiàn)有的基礎上還在不斷地延伸與拓展。
1.2“EPC+融資租賃”模式的優(yōu)點
“EPC+融資租賃”模式是根據(jù)當前我國建筑節(jié)能服務企業(yè)的特點及其融資需要提出的，它融合了融資租賃和合同能源管理兩種模式的優(yōu)點，尤其適合現(xiàn)階段中小型建筑節(jié)能服務企業(yè)的節(jié)能改造融資，具體表現(xiàn)為：一是，增加企業(yè)節(jié)能改造的動力。節(jié)能改造企業(yè)租用節(jié)能設備，不但避免了一次性購入設備占用大量資金的負擔，而且擺脫了設備更新?lián)Q代的負擔。二是，程序便利靈活。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：①手續(xù)簡便。只要節(jié)能改造企業(yè)條件符合要求，就可以快速辦理租賃手續(xù)，對企業(yè)的資產、凈資產等指標要求也相對寬松；②租金支付方式靈活。租金的支付方式、付款期數(shù)、付款時間等都可以根據(jù)建筑節(jié)能設備使用企業(yè)資金流動情況而定。三是：優(yōu)化企業(yè)財務。具體表現(xiàn)為：①享受國家的優(yōu)惠政策。相對于合同能源管理模式，采用“EPC+融資租賃”模式，節(jié)能設備承租企業(yè)可以按租賃期限和國家規(guī)定的折舊年限縮短的原則①，加速折舊，延遲納稅，而企業(yè)直接融資購買的設備作為本單位的資產，則必須按照國家規(guī)定的法定折舊年限折舊。②優(yōu)化企業(yè)財務報表。融資租賃不直接增加企業(yè)負債，不提高企業(yè)資產負債率，對于保持銀行授信額度有益。另外對于提高企業(yè)資產流動性、提高資產回報率、適時增加利潤等均是一種很好的金融工具。
1.3“EPC+融資租賃”模式的實施程序
由于融資租賃主要為解決融資難問題，采用“EPC+融資租賃”模式進行既有建筑節(jié)能改造，其核心業(yè)務可視為節(jié)能效益分享型。
1.4“EPC+融資租賃”模式方案設計及適用范圍
在“EPC+融資租賃”模式中，根據(jù)融資租賃既有的業(yè)務模式，可將“EPC+融資租賃”模式分為以下五種類型，也可視項目具體情況，設計屬于企業(yè)自己的個性化的操作模式。
1.4.1直接節(jié)能融租模式
這種模式是融資租賃與合同能源管理最直接、最簡單的結合。建筑節(jié)能服務公司直接根據(jù)節(jié)能改造實施企業(yè)（承租人）的需求出資購買全部或部分節(jié)能設備，然后出租給對方，而節(jié)能實施單位在合同約定的租賃期限內，向建筑節(jié)能服務公司支付租金及節(jié)能效益提成。這種模式主要適用于存在較大資金壓力的節(jié)能改造實施單位。這一模式的優(yōu)勢在于：①節(jié)能改造實施單位不需要一次性支付大量的資金，就可以獲得建筑節(jié)能服務企業(yè)提供的一系列配套的節(jié)能服務，降低了單位的資金壓力。②節(jié)能改造實施單位不擁有設備所有權，不必承擔節(jié)能設備老舊或更新?lián)Q代的風險。③建筑節(jié)能服務企業(yè)承擔了購買節(jié)能設備和實施配套的節(jié)能服務的任務，雖然前期支出的費用相對于一般的合同能源管理項目不存在太大區(qū)別，但是因為公司擁有設備的所有權，降低了后期收回投資的風險。
1.4.2銀租節(jié)能融租模式
銀租節(jié)能融租模式是指在項目運作中加入了商業(yè)銀行這一因素，分擔建筑節(jié)能服務企業(yè)資金壓力，實現(xiàn)銀行、建筑節(jié)能服務企業(yè)、節(jié)能改造實施單位三方共贏的局面，其運作流程如圖3所示。此模式中，建筑節(jié)能服務公司主要起中介平臺和提供節(jié)能技術專業(yè)服務的作用，不必使用自有資金。這種模式的優(yōu)勢在于：①相比直接節(jié)能融租模式，加入了銀行這一因素，建筑節(jié)能服務企業(yè)可以通過節(jié)能設備使用權質押獲得貸款，實現(xiàn)資金融通的目的。②對于銀行而言，一方面可以取得高于普通資產收益的中間業(yè)務收益，另一方面，還可以突破中小型建筑節(jié)能改造項目貸款風險性大，項目分散、不易控制的難題，拓寬了銀行信貸的范圍，提高了銀行資產利用率。③節(jié)能改造實施單位既突破了傳統(tǒng)流動貸款的短期限制，資金可以配套項目的期限（一般是3～5年），同時不必承擔一次還本付息的資金壓力，單位現(xiàn)金流在項目實施期間始終為正，這在一定程度上能夠促進業(yè)主進行節(jié)能改造。這種模式適用于建筑節(jié)能改造項目風險大，單憑建筑節(jié)能服務企業(yè)或銀行難以控制，或是建筑節(jié)能服務企業(yè)發(fā)展前景良好，但是缺乏節(jié)能改造資金，且銀行信用額度已滿，無法直接進入的項目。
1.4.3財務杠桿融租模式
這種模式主要應用了杠桿租賃①的原理，即出租人（建筑節(jié)能服務企業(yè)）只需要支付購置成本中的20%～40%，剩余的資金可通過將租賃合同、收取租金的權利和設備的所有權抵押給銀行或財團貸款獲得，還本付息的資金從節(jié)能改造實施單位每期向銀行或財團繳納的租金中扣除，租金剩余的部分由銀行或財團交建筑節(jié)能服務企業(yè)處理。這類融租模式主要適用于某些有節(jié)能改造需求但限于財務報表、指標數(shù)據(jù)等壓力的擬上市企業(yè)、上市企業(yè)或大型跨國公司，或是企業(yè)無力或者不愿意獨自購買昂貴的大型節(jié)能設備并將其出租的情況。根據(jù)我國對經營性租賃的相關規(guī)定，租賃資產不計入資產負債，且在租賃期內要將租賃設備全部折舊完畢。這種模式有以下優(yōu)點，一是出租人可以享受折舊及其他減稅免稅待遇而節(jié)約租賃成本。二是租金減少增加了業(yè)主節(jié)能改造的意愿。三是信貸風險小。貸款方對建筑節(jié)能服務企業(yè)無追索權，貸款方的資金也能在租賃物上得到可靠保證。因此，它較一般信貸對出租人有利，而且比一般信貸安全。
1.4.4交鑰匙融租模式
交鑰匙融租模式是指包含整個項目工程的租賃。即按節(jié)能改造的合同要求，建筑節(jié)能服務企業(yè)為節(jié)能改造實施單位設計一個完整的節(jié)能項目，包含對項目進行選址、建設，到最后的調試和試運行的全部過程的操作。項目完工后，將項目整體租賃移交給節(jié)能實施單位，節(jié)能企業(yè)在實施單位全部償還合同價款后，再以一定的價格將項目的產權等所有權轉讓給節(jié)能改造實施單位。在一些附加值較高的產業(yè)領域中，該模式因為可復制性強而得到廣泛應用。它的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：①應用“交鑰匙”的工程可在同一領域中重復引用，在節(jié)能改造時可節(jié)省大量的人力、財力和物力，同時也避免了在新的項目計劃中出現(xiàn)技術性的難題。②專業(yè)性技術的可復制性和融資租賃的靈活性不但能提高企業(yè)收益率，還能帶動企業(yè)進入一些高門檻的行業(yè)。
1.4.5委托節(jié)能融租模式
委托節(jié)能融租模式是指節(jié)能設備廠商作為委托人，將其產品直接委托建筑節(jié)能服務企業(yè)出租給其指定客戶，以達到銷售目的的租賃形式。在該模式中，建筑節(jié)能服務企業(yè)以收取委托租賃手續(xù)費為目的，只是擔當租賃中介的角色，不承擔風險，租賃物的所有權歸設備廠商。這種模式適用于：①建筑節(jié)能服務企業(yè)受融資租賃規(guī)模和自身自有資金的約束，或者針對設備價值較高、批量較大的設備，而采取的變通融租模式。②由于建筑節(jié)能服務企業(yè)對某些節(jié)能設備技術不夠了解或發(fā)展市場前景不看好，不愿承擔風險而選擇的融租方式。
1.4.6其他
“EPC+融資租賃”模式方案設計主要依托于直接租賃、杠桿租賃、委托租賃、售后回租、經營性租賃等諸多融資租賃模式。選取建筑節(jié)能改造項目方案時，建筑節(jié)能服務企業(yè)可根據(jù)自身的條件和節(jié)能實施單位的需求靈活制定個性化的方案。即不同企業(yè)可以設計適合自己的節(jié)能改造方案，不同項目也可以有屬于自己的個性化操作模式。
1.5“EPC+融資租賃”模式風險評估
風險評估和風險控制是融資模式運作的前提，融資租賃與合同能源管理相結合的難點在于未來節(jié)能收益的不確定性。對于“EPC+融資租賃”模式，由于建筑節(jié)能服務企業(yè)名義上擁有節(jié)能設備或項目的所有權，一定程度上降低了設備使用單位的誠信道德風險，同時第三方的介入也分擔了建筑節(jié)能服務企業(yè)的部分風險。但它依然受政策、財務狀況、技術成熟度、工程施工質量、工況的變化、企業(yè)管理水平、節(jié)能成本、項目后期的運行維護與服務客戶誠信等諸多因素影響。
2“EPC+融資租賃”融資模式
案例分析北京市朝陽區(qū)政府辦公樓建筑面積51637m2，能源的消耗主要是電力、熱力、柴油、天然氣以及水。改造前，電力、供熱、制冷、照明、辦公設備運行等系統(tǒng)建筑能耗指標偏高。朝陽區(qū)政府辦公樓節(jié)能改造項目在項目執(zhí)行期間每年將減少二氧化碳排放約467t，相當于每年節(jié)電約150萬kWh。朝陽區(qū)政府需在約定時間內，將降低能耗及提高運行效率所節(jié)約的成本用于支付項目所需費用。西門子公司為朝陽區(qū)政府提供的融資方案融合了融資租賃與合同能源管理兩種機制，在我國屬首例。在該案例中，西門子通過“EPC+融資租賃”解決方案，幫助朝陽區(qū)政府提高辦公樓的能源運行效率，而朝陽區(qū)政府也無需承擔高額的前期投入，只需將降低能耗及提高運行效率所節(jié)約的成本用于支付項目所需費用。項目建成后的節(jié)能效益如表1所示。該改造項目完成后實際節(jié)能率高達36.6%，遠遠超出合同承諾的每年減少不少于12%的能源消耗指標，約3年就可回收全部投資。設備使用壽命也可顯著延長。通過案例分析可以看出，該項目達到了朝陽區(qū)發(fā)改委的節(jié)能改造期望效益，實現(xiàn)了業(yè)主、節(jié)能服務公司和環(huán)境的三方共贏。案例實踐說明，在我國既有建筑節(jié)能改造項目中推行“EPC+融資租賃”融資模式是可行的，值得大力推廣。
2風險應對
2．1傳統(tǒng)風險應對計劃傳統(tǒng)風險應對計劃主要包括風險回避、風險轉移和風險減弱。其應對邏輯所示。風險應對邏輯圖
2．1．1風險回避
風險回避，簡言之就是放棄可能獲得利益的機會。此種策略僅在客戶所在行業(yè)、市場、主體適格、主體資信等方面皆屬于最高風險級別，且沒有任何其他可以補救的措施來推進項目開展的時候適用。
2．1．2風險轉移
風險轉移，即將風險轉嫁給另一主體來承擔。轉嫁的主要方式就是引入保證人、保險轉移、第三人（客戶）提供抵押或質押等。在工程機械融資租賃業(yè)務當中，常常引入生產廠商作為保證人，保證方式較多采用回購擔保、擔保公司及其他單位或者有足夠的資信能力的個人。若采用此種策略，勢必會增加客戶的經濟成本或者機會成本，例如辦理保險、引入擔保公司等都將直接增加客戶的經濟成本，例如客戶提供抵押或者質押，將直接減少客戶再次融資的機會成本。綜上，此種策略應該對客戶自身進行充分的風險識別，同時對客戶所涉行業(yè)、市場及相關政策環(huán)境等外部環(huán)境進行仔細了解后，在統(tǒng)計核算其穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎之上，合理選擇適當風險轉移方式，完全保證債權安全。
2．1．3風險減弱
風險減弱，是指將風險出現(xiàn)的概率降低到可以控制的程度。此類策略的關鍵點就是確定風險控制的底線點。實踐中減弱風險的方式有交納保證金、合同、手續(xù)費、公證、標識等增強項目技術執(zhí)行力的方法。關于風險控制底線的確定包括以下兩方面：其一，融資租賃公司需要通過詳盡、周密地分析具體項目中涉及客戶的內、外部環(huán)境后，進行風險識別，結合定性和量化分析，作出適用于公司內部的風險級別認定。其二，融資租賃公司需要就該項目在公司當中的內部、外部環(huán)境進行專項集中總結分析，確定各業(yè)務關鍵環(huán)節(jié)的操作底線。前述適用于各行業(yè)的傳統(tǒng)風險應對計劃，必然有不足之處，因此在實踐中需要適時采用一些特殊風險控制措施予以應對。
2．2特殊風險應對計劃
2．2．1利用風險
利用風險是指利用自身的優(yōu)勢去克服劣勢，通過發(fā)揮綜合專業(yè)優(yōu)勢，將風險控制在可操作的范疇。尤其作為第三方融資租賃公司，不能成為按既定流程放款的工具，操作模式不能僅僅是對經銷商進行管理或者簡單化的管理生產廠商。需要將債權與物權管理結合起來，要善于運用金融服務的特點，對工程機械融資租賃市場的開拓起到助推器的作用；要根據(jù)公司工程機械事業(yè)部的發(fā)展定向強化自身，以更快、更好的金融服務意識，運用靈活的風險管理手段，滿足客戶的資金需求并著重保證投放資金安全。具體措施建議如下。
（1）建立生產廠商風險數(shù)據(jù)庫
通過做大量的前期調查工作，在與各生產廠商的日常往來接觸當中，了解各生產廠商的主要產品類別、產品特性及結構模式、銷售模式構成及市場開拓力度、成立及歷史沿革等詳細情況。對各生產廠商開展融資租賃情況調查，應就不同機械設備做分類總結分析。需要汲取租賃公司對該廠商開展融資租賃業(yè)務的成功經驗，糾正模式流程中的不足之處，詳細梳理適合第三方融資租賃公司的完整的項目風險應對控制流程。隨后，應該依據(jù)不同生產廠商的特性信息，制定不同的應對措施，擬出適合合作開展業(yè)務的客戶群，最終形成以生產廠商為中心的一個風險動態(tài)數(shù)據(jù)庫。此外，還應關注工程機械行業(yè)的動態(tài)發(fā)展趨勢，借鑒股市中的漲跌停板制度，通過追蹤局部工程機械市場的動態(tài)變化，適時調整相對應的融資租賃下限條件，不僅要達到幫助客戶實現(xiàn)潛在購買力的作用，更要承擔起風險揭示的義務，避免由于不合理的融資租賃政策造成客戶忽視風險盲目投資，規(guī)避工程機械市場中羊群效用下的客戶違約風險。
（2）依托生產廠商，建立二手設備處理（翻新）市場
首先，可以以生產廠商為中心，使客戶的還租行為與生產廠商的售后服務水平形成互相制約的激勵機制。當客戶的還租情況良好時，生產廠商可以給予更優(yōu)質的售后服務。當客戶的無法還租時，可以以生產廠商提供的二手設備處理市場平臺來進行租賃資產投資管理優(yōu)化，從租賃資產的投資、交易和處置中盈利，突出在資產估值、管理、投資和處置方面的競爭優(yōu)勢。其次，適度引入第三方中介組織，規(guī)范建立二手設備處理平臺市場，幫助客戶的閑置設備在市場中更為順暢的流通，更好地實現(xiàn)資源有效配置，減少客戶的經濟損失。
2．2．2共享風險
共享風險是指將在風險識別工作當中發(fā)現(xiàn)自己不易處理的風險，分配給有能力應付此類風險的第三方。因此，從某個角度來說，共享風險是利用風險的延伸。此種應對方式，大多發(fā)生在租后管理階段，但是我們需要在租前就盡其所能地揭示其可以共享給第三方的風險點，采用專業(yè)人做專業(yè)事的原則來共享風險，保證整個項目的順利運行。
（二）即征即退的優(yōu)惠政策難以落實營改增后，國家稅務總局了《營業(yè)稅改征增值稅試點實施辦法》（財稅[2011]111號文），規(guī)定有資質經營融資租賃業(yè)務的試點納稅人中的一般納稅人，提供有形動產的融資租賃服務，若其增值稅的實際稅負超過了3%，則對其增值稅稅負超過3%的部分實行即征即退。然而即征即退需要經國家有關部門的層層審批并且需要企業(yè)提供相關實際稅負的明確憑證，對于急需資金周轉的融資租賃企業(yè)來說，這一過渡性政策難以落實，不利于減輕企業(yè)稅負。
（三）飛機租賃業(yè)的增值稅稅收優(yōu)惠政策有待細化根據(jù)75號文，對在自由貿易試驗區(qū)內注冊的國內租賃公司或其子公司，經國家相關部門批準從境外購買25噸以上（空載重量）并以融資租賃的方式租給國內航空公司的飛機，按照規(guī)定享受增值稅優(yōu)惠政策。該文只規(guī)定了飛機租賃業(yè)按照規(guī)定享受增值稅優(yōu)惠政策，這一政策還有待于細化，這樣自貿區(qū)飛機租賃業(yè)才能真正享受到增值稅的優(yōu)惠。
二、國外融資租賃業(yè)稅收政策先進經驗及其借鑒
（一）加速折舊制度日本和美國都針對融資租賃中的有形動產計提折舊規(guī)定了加速折舊制度，以扶持融資租賃業(yè)發(fā)展。美國的《55-045號稅務裁決》明確界定了“真實租賃”②，其中規(guī)定凡是符合真實租賃條件的出租人都可根據(jù)稅法的規(guī)定享受設備投資加速折舊等優(yōu)惠，并且在聯(lián)邦所得稅的核算中，租金可以作為費用扣除。日本稅法規(guī)定，可以提前完成法定折舊，企業(yè)可延期納稅，獲得資金的時間價值，這樣設備的更新?lián)p失降低，通貨膨脹的風險減少，確保了融資租賃企業(yè)資金充足。③
（二）投資抵免政策美國對融資租賃業(yè)的主要優(yōu)惠政策為投資抵免政策，1962年，美國《投資抵免法》規(guī)定在購買設備的當年，出租人可以按一定百分比，通常是百分之十左右從其應稅收入中抵免投資設備的支出，這大大降低了設備的初始成本，從而增加融資租賃企業(yè)的盈利空間。英國曾于1970年實施了與美國投資抵免政策相仿的稅收減免，即融資租賃的頭年投資減稅。
（三）減值減稅制度英國對于融資租賃業(yè)最典型的稅收優(yōu)惠政策是減值減稅制度，于1986年正式實行25%的減值減稅制度。其規(guī)定：除了售后回租、設備出租企業(yè)與賣主有關聯(lián)關系、非當年購入設備或者頭年已經減稅的情形以外，25%逐年減值減稅制度適用于所有類型的廠房和設備投資。
（四）呆賬準備金制度呆賬準備金制度是日本對融資租賃業(yè)采取的獨特地稅收政策。日本，對融資租賃業(yè)征收的是消費稅，分為融資租賃和經營租賃兩種形式。在日本，融資租賃必須是全額性償付，即租金總額至少占到出租人全部投入的百分之九十，同時在租賃期間，承租人無權解除或者撤銷租賃合同。根據(jù)日本稅法對融資租賃業(yè)的規(guī)定，當承租人無法償還融資租賃企業(yè)資金時，其數(shù)額作為呆賬損失在計入年度損失額中，不計為應稅所得額，從而使融資租賃企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠。
三、營改增背景下自貿區(qū)融資租賃業(yè)的稅收政策的完善建議
（一）優(yōu)化稅率設置環(huán)節(jié)，適用較低稅率稅率是指稅法規(guī)定的納稅人的應納稅額與計稅依據(jù)直接的比例，是法定的計算應納稅額的尺度，體現(xiàn)了國家征稅的深度④，稅率的合理設置應兼顧國家財政需要與納稅人的實際承受能力。在稅基沒有變化的情況下，營改增后融資租賃業(yè)的稅率上升了12%，稅率設置偏高。建議調整自貿區(qū)融資租賃業(yè)營業(yè)稅稅率，主要是降低稅率。營改增后國家在自貿區(qū)采取兩檔稅率，融資租賃業(yè)的增值稅稅率為17%,其他現(xiàn)代服務業(yè)的增值稅稅率為6%，因此建議統(tǒng)一采取一檔稅率，即對融資租賃業(yè)也適用6%的稅率，以減輕融資租賃業(yè)稅負，推動自貿區(qū)融資租賃業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。
（二）完善抵扣環(huán)節(jié)，消除重復征稅融資租賃業(yè)務是以資金融通為主要內涵的金融業(yè)務，為資金密集型的金融行業(yè)，融資租賃公司也應歸類于非銀行金融企業(yè)，應該把融資租賃歸于金融保險業(yè)，簡單將其歸入交通運輸?shù)痊F(xiàn)代服務業(yè)是不科學的。建議對于融資租賃業(yè)制定與金融保險業(yè)相同的稅收政策，在售后回租業(yè)務中，融資租賃企業(yè)提供融資性回租服務時，對融資租賃企業(yè)所取得的租賃收入的本金不征收增值稅，只對利息的差額征收增值稅，這樣就保持了納稅基數(shù)與營改增相比不變，從而消除了融資租賃業(yè)售后回租業(yè)務中的重復征稅。
（三）取消即征即退政策，采取設備加速折舊方法營改增后，國家規(guī)定了即征即退的過渡性增值稅優(yōu)惠政策。但該政策實際可行性欠佳，對減輕企業(yè)經營成本沒有顯著作用，建議在采取前述稅收改革措施的基礎上，取消“實際稅負超過3%部分即征即退”政策，而采取設備加速折舊方法。融資租賃業(yè)務通常合同期較長，設備使用年限也比較長，對投資設備所采取的折舊方法直接關系到融資租賃企業(yè)的成本與收益。為了扶持融資租賃業(yè)的發(fā)展，在設計折舊政策時，理應采取有利于融資租賃企業(yè)的折舊方法。建議借鑒美國、日本稅法中的加速折舊方法，使自貿區(qū)融資租賃企業(yè)實現(xiàn)資金融通、享受到資金時間價值，從而推動自貿區(qū)融資租賃業(yè)發(fā)展壯大。
（四）明確飛機租賃業(yè)稅收優(yōu)惠政策，采取投資抵免政策75號文對機租賃業(yè)規(guī)定了稅收優(yōu)惠政策，但還尚待進一步明確。我國民航業(yè)發(fā)展的巨大需求，明確飛機租賃業(yè)的增值稅優(yōu)惠政策迫在眉睫。中國天津東疆保稅港區(qū)對機租賃業(yè)采取了特殊的增值稅優(yōu)惠政策，值得自貿區(qū)借鑒。根據(jù)國務院批復的《天津北方國際航運中心核心功能區(qū)建設方案》，注冊于東疆保稅港區(qū)的國內租賃公司或其子公司，經國家相部門批準從境外購買的25噸以（空載重量）上并以融資租賃的方式租給國內航空公司的飛機，征收4%的進口環(huán)節(jié)增值稅。建議借鑒東疆飛機租賃業(yè)的增值稅優(yōu)惠政策，對在上海自貿區(qū)內的飛機租賃業(yè)征收4%的進口環(huán)節(jié)增值稅。同時借鑒美國稅法，對自貿區(qū)飛機租賃業(yè)進行扶持，采取投資抵免政策，允許融資租賃公司在出資購入飛機的當年按適當百分比從其應稅收入中抵免投資飛機的支出，減少飛機的初始投資成本。
一、融資租賃合同主體的法律問題
傳統(tǒng)租賃是以實物流轉為主要特征的,而融資租賃是以實物、技術流轉為前置繼而進行貨幣流轉為主要特征的。因此,按照我國金融機構管理規(guī)定,從事以融資金融手段進行租賃經營業(yè)務的企業(yè)為非銀行金融機構。此類企業(yè)在取得工商注冊登記后必需取得《經營金融業(yè)務許可證》,如果以外匯從事融資租賃經營活動的,還要取得《經營外匯業(yè)務許可證》。中國人民銀行于1984年10月17日頒布的《關于金融機構設置或撤并管理的暫行規(guī)定》中即明確規(guī)定,租賃公司屬于金融機構,應當取得《經營金融業(yè)務許可證》;1991年2月21日中國人民銀行和國家工商行政管理局聯(lián)合頒布《關于金融機構辦理年檢和重新登記注冊問題的通知》【銀發(fā)(1991)38號】中又明確規(guī)定,金融租賃公司經驗收合格給予換發(fā)《經營金融業(yè)務許可證》,經營外匯業(yè)務的換發(fā)《經營外匯業(yè)務許可證》;1994年8月5日中國人民銀行頒布《金融機構管理規(guī)定》第三條規(guī)定:融資租賃公司屬于金融機構;第四條規(guī)定:金融租賃屬于金融業(yè)務;第六條規(guī)定:法人型金融機構要取得《金融法人許可證》,未取得許可證者一律不得經營金融業(yè)務;第二十一條規(guī)定:經批準開業(yè)的金融機構,憑工商營業(yè)執(zhí)照領取《金融機構法人許可證》或《金融機構營業(yè)許可證》,經營外匯業(yè)務的另按規(guī)定申領《經濟外匯業(yè)務許可證》,辦妥以上手續(xù)始得營業(yè);2000年6月30日中國人民銀行頒布《金融租賃公司管理辦法》,對從事融資租賃業(yè)務的公司作了專門規(guī)定,上述的規(guī)定中始終體現(xiàn)我國對作為非銀行金融機構的融資租賃公司采取法律上嚴格管制措施,對其主體資格作了嚴格的限定,其特征之一就是許可證資格準入制。
我國允許從事融資租賃業(yè)務始于上個世紀80年代初,宗旨為利用外資通過融資租賃的方式引進先進的技術和設備。到80年代中期,我國形成了中外合資融資租賃公司(至今為止約近50家)為主體,從事以國際貨物買賣為前置的國際融資租賃業(yè)務,國內銀行也設置了專門從事國內融資租賃業(yè)務的機構,形成了一定的行業(yè)規(guī)模,但由于行政部門之間政策上的協(xié)調和溝通不夠,管理上的銜接性和統(tǒng)一性不足,出現(xiàn)了政出多門,各執(zhí)一端的現(xiàn)象。加上立法上的滯后,導致融資租賃合同出現(xiàn)爭議后,司法機關不能形成整體和統(tǒng)一的司法評價。例如,中外合資融資租賃公司由國家外經貿部批準成立,批準成立后既持批準證書到工商行政管理機關領取工商營業(yè)執(zhí)照,規(guī)避了中國人民銀行的監(jiān)管,在未取得《經營金融業(yè)務許可證》的情況下,從事金融租賃業(yè)務,在未取得《經營外匯業(yè)務許可證》的情況下,從事外匯金融租賃業(yè)務,對這類企業(yè),發(fā)生融資租賃合同糾紛而訴訟人民法院時,必然要涉及主體資格被審查的情形。如認定其主體資格合法,就否定了中國人民銀行的管理職能,否定了中國人民銀行的監(jiān)管權力。如認定其主體資格不合法,又否定了工商行政管理機關的管理職能,否定了工商行政管理機關認定企業(yè)經營主體資格的權力,在司法評價上處于兩難境地,其本質體現(xiàn)出維護國家法律的整體性、統(tǒng)一性、權威性上的無奈。所以,對中外合資融資租賃公司在未取得《經營金融業(yè)務許可證》和《經營外匯業(yè)務許可證》的情況下,即取得從事經營融資租賃業(yè)務的工商營業(yè)執(zhí)照,其主體資格合法性的認定,在司法實踐中出現(xiàn)了否定說、肯定說和折衷說。這些爭論還在繼續(xù),在一定程度上影響了融資租賃合同簽訂、履行和爭議的解決,筆者認為融資租賃合同主體資格認定的法律問題是應當重視和解決的法律問題。
二、回租賃形式的融資租賃合同的法律問題
中圖分類號:DF4文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)20-0192-02
一、融資租賃合同主體的法律問題
傳統(tǒng)租賃是以實物流轉為主要特征的,而融資租賃是以實物、技術流轉為前置繼而進行貨幣流轉為主要特征的。因此,按照我國金融機構管理規(guī)定,從事以融資金融手段進行租賃經營業(yè)務的企業(yè)為非銀行金融機構。此類企業(yè)在取得工商注冊登記后必需取得《經營金融業(yè)務許可證》,如果以外匯從事融資租賃經營活動的,還要取得《經營外匯業(yè)務許可證》。中國人民銀行于1984年10月17日頒布的《關于金融機構設置或撤并管理的暫行規(guī)定》中即明確規(guī)定,租賃公司屬于金融機構,應當取得《經營金融業(yè)務許可證》;1991年2月21日中國人民銀行和國家工商行政管理局聯(lián)合頒布《關于金融機構辦理年檢和重新登記注冊問題的通知》【銀發(fā)(1991)38號】中又明確規(guī)定,金融租賃公司經驗收合格給予換發(fā)《經營金融業(yè)務許可證》,經營外匯業(yè)務的換發(fā)《經營外匯業(yè)務許可證》;1994年8月5日中國人民銀行頒布《金融機構管理規(guī)定》第三條規(guī)定:融資租賃公司屬于金融機構;第四條規(guī)定:金融租賃屬于金融業(yè)務;第六條規(guī)定:法人型金融機構要取得《金融法人許可證》,未取得許可證者一律不得經營金融業(yè)務;第二十一條規(guī)定:經批準開業(yè)的金融機構,憑工商營業(yè)執(zhí)照領取《金融機構法人許可證》或《金融機構營業(yè)許可證》,經營外匯業(yè)務的另按規(guī)定申領《經濟外匯業(yè)務許可證》,辦妥以上手續(xù)始得營業(yè);2000年6月30日中國人民銀行頒布《金融租賃公司管理辦法》,對從事融資租賃業(yè)務的公司作了專門規(guī)定,上述的規(guī)定中始終體現(xiàn)我國對作為非銀行金融機構的融資租賃公司采取法律上嚴格管制措施,對其主體資格作了嚴格的限定,其特征之一就是許可證資格準入制。
我國允許從事融資租賃業(yè)務始于上個世紀80年代初,宗旨為利用外資通過融資租賃的方式引進先進的技術和設備。到80年代中期,我國形成了中外合資融資租賃公司(至今為止約近50家)為主體,從事以國際貨物買賣為前置的國際融資租賃業(yè)務,國內銀行也設置了專門從事國內融資租賃業(yè)務的機構,形成了一定的行業(yè)規(guī)模,但由于行政部門之間政策上的協(xié)調和溝通不夠,管理上的銜接性和統(tǒng)一性不足,出現(xiàn)了政出多門,各執(zhí)一端的現(xiàn)象。加上立法上的滯后,導致融資租賃合同出現(xiàn)爭議后,司法機關不能形成整體和統(tǒng)一的司法評價。例如,中外合資融資租賃公司由國家外經貿部批準成立,批準成立后既持批準證書到工商行政管理機關領取工商營業(yè)執(zhí)照,規(guī)避了中國人民銀行的監(jiān)管,在未取得《經營金融業(yè)務許可證》的情況下,從事金融租賃業(yè)務,在未取得《經營外匯業(yè)務許可證》的情況下,從事外匯金融租賃業(yè)務,對這類企業(yè),發(fā)生融資租賃合同糾紛而訴訟人民法院時,必然要涉及主體資格被審查的情形。如認定其主體資格合法,就否定了中國人民銀行的管理職能,否定了中國人民銀行的監(jiān)管權力。如認定其主體資格不合法,又否定了工商行政管理機關的管理職能,否定了工商行政管理機關認定企業(yè)經營主體資格的權力,在司法評價上處于兩難境地,其本質體現(xiàn)出維護國家法律的整體性、統(tǒng)一性、權威性上的無奈。所以,對中外合資融資租賃公司在未取得《經營金融業(yè)務許可證》和《經營外匯業(yè)務許可證》的情況下,即取得從事經營融資租賃業(yè)務的工商營業(yè)執(zhí)照,其主體資格合法性的認定,在司法實踐中出現(xiàn)了否定說、肯定說和折衷說。這些爭論還在繼續(xù),在一定程度上影響了融資租賃合同簽訂、履行和爭議的解決,筆者認為融資租賃合同主體資格認定的法律問題是應當重視和解決的法律問題。
二、回租賃形式的融資租賃合同的法律問題
按照國際租賃契約統(tǒng)一規(guī)則和我國《金融租賃公司管理辦法》第十八條規(guī)定,融資租賃合同分四種并列方式,既直接租賃、回租賃、轉租賃、委托租賃。直接租賃是以國際貨物買賣或國內雜物買賣為前提的融資租賃業(yè)務。轉租賃是以國際貨物租賃或國內貨物租賃為前提的融資租賃業(yè)務。這兩種租賃方式是以具有先進生產要素為特征的物資(技術、設備)形態(tài)的運動為前提,繼而進行貨幣形態(tài)(租金)的運動,這種以金融為手段把工業(yè)、金融、貿易集于一體,引進先進的技術和設備,以先進的生產要素實現(xiàn)企事業(yè)單位技術進步,可以直接和顯見地體現(xiàn)我國對融資租賃業(yè)的產業(yè)要求,體現(xiàn)我國對外開放的宗旨和立法目的。委托租賃是從事融資租賃業(yè)務的居間服務,是融資租賃業(yè)務的延伸?；刈赓U業(yè)務是將承租人享有所有權的設備買入,再租給承租人收取租金,回租賃合同履行終結時,再將設備所有權回轉于承租人。這種租賃業(yè)務設備的物資運動形態(tài)僅有觀念上的運動,涉及實際上的運動是以貨幣形態(tài)的運動為主要特征。本質上體現(xiàn)的是資金市場的融資和物的擔保?；刈赓U業(yè)務如不在立法上和行政管理上嚴格規(guī)范,極易造成我國關于融資租賃業(yè)利用外資引進國際上先進的技術和設備,促進國內企業(yè)貿易發(fā)展,實現(xiàn)企事業(yè)單位科技進步的產業(yè)政策發(fā)生沖突,也極易規(guī)避我國對金融行業(yè)的嚴格管理和外匯嚴格管制的法律規(guī)定。例如,有些回租賃合同的當事人為了規(guī)避企業(yè)間不得相互借貸的法律規(guī)定,利用回租賃合同與借貸合同極為相似的特征,達到既為“承租人”解決資金,又為“出租人”牟取高于貸款利息租金利潤的目的,而訂立形式要件為融資租賃合同,實質要件為借款合同,這是融資租賃合同爭議糾紛中常見的規(guī)避法律的行為。由于回租賃合同與借款合同有較多相似之處,加上實施操作不規(guī)范,故二者在實踐中比較難以區(qū)分和認定。由于回租賃合同與借款合同在主體、形式要件和實質要件、標的物流轉方式等方面的極為相似,將此類問題全部歸于司法環(huán)節(jié)中解決難度極大。筆者認為,第一,在立法上要明確和具體地規(guī)定從事融資租賃業(yè)務的公司從事回租賃業(yè)務的資格,并且應當嚴格限制,實行回租賃業(yè)務的特別準人制度;第二,有關行政管理機關要對回租賃業(yè)務的資格實行嚴格的審查制度和監(jiān)管制度;第三,融資租賃行業(yè)要建立自律制度,在回租賃業(yè)務自律方面應更加嚴格?；刈赓U業(yè)務并不體現(xiàn)進口技術和設備的租賃業(yè)務的主要宗旨,僅是租賃業(yè)務的補充形式?；刈赓U業(yè)務規(guī)避法律的行為,客觀上已經嚴重地影響了國家金融管理秩序和國家外匯管理秩序,在一定時期和一定程度上成為擾亂國家正常金融的禍源之一,應當是國家在經濟活動中重點治理和整頓的對象。筆者認為,回租賃業(yè)務在我國當前的經濟活動中應當限制其發(fā)展,實施嚴格的管理措施,對以合法形式掩蓋非法目的的以回租賃業(yè)務方式實施融資租賃的合同行為,應當進行嚴格的治理和制裁。
由于未擔保余值本質上是出租人的資產，所以筆者認為應將其看做資產來處理，而無需調整期內涵利率。如果發(fā)現(xiàn)未擔保余值發(fā)生減少時，只需通過“未擔保余值減值準備”科目，對其計提資產減值準備，沖減當期收益。
（三）逾期收回租金的處理
出租人對租賃期內的逾期收回租金的會計處理，租賃準則是這樣規(guī)定：超過一個租金支付期未收回的租金，應當停止確認融資收入，其已確認的融資收入，應予沖回，轉作表外核算。在實際收到租金時，將租金中所含融資收入確認為當期收入。這種規(guī)定雖然符合謹慎性原則，但在實務中卻存在一定的問題。逾期收回的租金中所含融資收入在當期確認，不予追溯調整，出租人可以人為地決定何時收回租金，成為出租人操縱利潤的一種手段；逾期收回的租金的會計處理，是以收付實現(xiàn)制為基礎的，但違背了企業(yè)核算以權責發(fā)生制為基礎的原則。
一、融資租賃的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀
融資租賃交易最早出現(xiàn)于美國。1952年美國人H·杰恩費爾德創(chuàng)立了世界上第一家融資租賃公司--裘國國際租賃公司，從而開創(chuàng)了融資租賃交易的先河。該種交易方式頗受當事人各方的青睞。[1]相比上個世紀五十年代開始的美國融資租賃，我國融資租賃業(yè)的發(fā)展起步較晚，直到1981年我國才成立第一家融資租賃公司--中國東方租賃公司，融資租賃交易方式在我國發(fā)展迅速，融資租賃已經成為我國利用和引進外資的重要途徑。[2]它是一種集金融、貿易和租賃為一體的新型交易方式。我國1999年《合同法》的出臺，將融資租賃合同作為專章予以規(guī)定，這對保障我國融資租賃業(yè)的發(fā)展提供了法律保障。歷經30余年的發(fā)展，我國的融資租賃業(yè)得到了較為顯著的發(fā)展，可以說無論是從經營規(guī)模、服務領域還是業(yè)務范圍都得到了很快的發(fā)展和提升。
資料顯示，近年來，國外金融機構、投資機構、跨國公司及國有大型設備制造廠商、國有商業(yè)銀行、股份制銀行、民營投資機構等爭相投資設立融資租賃公司。截止2011年1月底，中國已有超過200家融資租賃公司，其中金融租賃公司 7家，內資融資租賃試點企業(yè)53家，外商投資融資租賃公司140家，近幾年的發(fā)展速度有了大幅度提高。
二、融資租賃法律關系的特征
融資租賃法律關系的成立，要有兩個合同和三方當事人。融資租賃法律關系的當事人包括出租人和承租人和出賣人。兩個合同包括買賣合同和融資租賃合同。[3]其中出租人是從事融資租賃業(yè)務的融資租賃公司，而不能是自然人、一般法人或其他組織。根據(jù)我國現(xiàn)行有關法律、法規(guī)、規(guī)章的規(guī)定，目前具有出租人主體資格的機構有二種：一是，依據(jù)2006年6月30日中國銀行業(yè)監(jiān)管管理委員會制定的《金融租賃公司管理辦法》的規(guī)定，由銀監(jiān)會批準設立的金融租賃公司；二是，依據(jù)2005年2月17日商務部制定的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》的規(guī)定，由商務部批準設立的外商投資融資租賃公司。對于承租人的主體資格，我國《合同法》并沒有特別規(guī)定，但我國曾簽署的《國際融資租賃公約》第一條規(guī)定："融資租賃交易是指：出租人根據(jù)承租人的規(guī)格要求及其所同意的條件同供貨人締結一項供貨協(xié)議，據(jù)此，出租人取得工廠、資本貨物或其他設備；并同承租人締結一項租賃協(xié)議，授予承租人使用該設備的權利，以補償其所付的租金。"公約明確了適用范圍，排除不適用于個人或以家庭為目的的交易。
三、企業(yè)環(huán)保設備的發(fā)展現(xiàn)狀和問題
面對日益嚴重的環(huán)境污染，企業(yè)如何能夠減少環(huán)境污染，提高環(huán)保設備的投入是有效解決環(huán)境污染的有效途徑之一。我國大部分企業(yè)由于過去環(huán)保意識不強，對于環(huán)保設備資金投入少，環(huán)保技術相對落后。有企業(yè)沒有資金投入環(huán)保設備或者是原有的環(huán)保設備已經無法適應企業(yè)的發(fā)展又沒有后續(xù)資金進行設備升級。如何在激烈的市場中不被淘汰，如何提高自己的競爭力，環(huán)保設備的投入也是適應市場發(fā)展的實力體現(xiàn)。
環(huán)保設備需要大量資金投入，企業(yè)為改變資金短缺的現(xiàn)狀，企業(yè)又急需引進先進的環(huán)保設備和技術。企業(yè)在得不到銀行信貸支持的情況下，如果要改變這種資金短缺的情形，就不得不尋找資金的支持。再者企業(yè)的融資渠道也極其狹窄，也需要融資租賃投資人的支持。國際租賃業(yè)的發(fā)展經驗表明，運用融資租賃可以幫助企業(yè)增加環(huán)保設備的投入，運用融資租賃可以支持企業(yè)設備改造，實現(xiàn)技術升級和產品更新?lián)Q代。造成目前現(xiàn)狀的原因大致有以下幾種：
（一）環(huán)保設備融資租賃模式社會化認識程度低。
很大一部分污染企業(yè)基本上都是自己投資購買建設環(huán)保設備自己運行管理，較少考慮通過融資租賃的方式充分利用社會資本來投資建設環(huán)保設施。由于對融資租賃模式認識程度低，環(huán)保設備投入后，沒有后續(xù)資金維持設備的運轉。而與此同時，我國環(huán)保服務業(yè)的發(fā)展又沒有及時跟上。于是我們也就不難理解為什么近年來工業(yè)污染治理設施不能正常運轉或者不運轉而影響環(huán)境污染治理效果。根據(jù)融資租賃集融資與融物的這一特征，不僅要體現(xiàn)融資的特點，同時也要發(fā)揮融物的功能，但是就我國目前融資租賃行業(yè)的發(fā)展看，它更多的是發(fā)揮了融資的功能。
（二）由于現(xiàn)有的環(huán)保設備運營管理方式的不合理導致的。
由于企業(yè)管理方式落后，技術水平低，工藝質量差，未達到環(huán)保設計的預期效率和效果，一些環(huán)保設備投入建成之后根本就無法正常運轉。一些環(huán)保項目沒有經過充分的論證便倉促上馬，致使治理技術不過關，運行成本高，使得環(huán)保設備無法正常運行，環(huán)保投資沒有真正發(fā)揮作用，造成大量的浪費。投資效率不高進一步加劇了環(huán)保投資的缺口。
（三）環(huán)保投融資法律機制不能適應我國經濟快速增長的要求。
我國目前針對融資租賃的法律規(guī)定在我國合同法中規(guī)定，針對行業(yè)管理的法律法規(guī)有銀監(jiān)會制定《金融租賃公司管理辦法》和商務部制定的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，這些法律法規(guī)在我我國融資租賃行業(yè)發(fā)展中起到了重要的作用，但是遠遠不能適應我國當前經濟發(fā)展的要求。融資租賃模式目前在醫(yī)療設備，大型工程機械等領域有較好的發(fā)展經驗，但是在環(huán)保設備領域的發(fā)展卻是舉步維艱，現(xiàn)有的法律法規(guī)無法適應經濟發(fā)展的要求，限制約束了融資租賃在環(huán)保設備領域中的發(fā)展。
（四）企業(yè)環(huán)境責任意識淡薄
公司環(huán)境責任是公司在其生產經營活動中，在謀求股東及自身經濟利益最大化的同時，為實現(xiàn)經濟、社會與環(huán)境協(xié)調發(fā)展的目標，所負有的按照減量化、再利用、資源化原則保護環(huán)境和合理利用資源的義務，主要指的是公司在生產經營過程中，為實現(xiàn)環(huán)境保護目標而應履行行的作為與不作為義務，與公司環(huán)境義務含義相同。按外延式界定方法，則可將公司環(huán)境責任具體化為各種保護環(huán)境資源、對環(huán)境污染與破壞采取預防、治理措施的公司義務。如環(huán)境影響評價義務、環(huán)境信息披露義務、清潔生產義務、環(huán)境有害預防義務、達標排放義務等。[4]
四、環(huán)保設備領域引進融資租賃模式的對策
國外環(huán)境保護投融資立法及其發(fā)展經驗，對我國在環(huán)保設備領域探索這種新型的融資模式有很大的啟發(fā)，我們發(fā)展著種模式的首要目的是為了環(huán)境保護，減少環(huán)境污染，充分吸收和借鑒國外先進的經驗和方式，創(chuàng)新環(huán)境保護融資機制。
（一）在社會中加大宣傳環(huán)保設備運用融資租賃的優(yōu)勢
面對融資困難，很多企業(yè)管理者絞盡腦汁、苦思冥想，同時也缺乏專業(yè)知識指導，由于不了解融資租賃的相關法律規(guī)定，仍不愿主動接受新型的融資方式。所以我們認為應該利用多種宣傳媒介，在環(huán)保設備融資領域加大對融資租賃這一新型融資理念和知識的宣傳和普及，不斷提高融資租賃業(yè)的社會影響力和認知度。為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的輿論氛圍，加強行業(yè)交流與國際合作，支持舉辦國內外研討會等各類交流活動。
（二）進一步開放融資租賃市場，允許民間資本投入到融資租賃行業(yè)中，培育社會化投資環(huán)境。
在租賃市場較為成熟的國家，投資人不僅可以通過直接投資建立租賃公司來經營租賃業(yè)務，還可以通過投資于租賃基金、杠桿租賃等交易，只投資但不參與經營來進入租賃行業(yè)，并以此獲得相應的投資回報。融資租賃這種模式為社會投資提供了一個新的投資領域。政府應制定一些有利于環(huán)境改善的稅收和價格優(yōu)惠政策，以鼓勵企業(yè)和社會資本投資于環(huán)保設備領域。
（三） 完善法律法規(guī)發(fā)揮融資租賃模式在環(huán)保設備領域中的優(yōu)勢
我們國家在《中華人民共和國合同法》中設專章規(guī)定了融資租賃合同，與之相關的還有銀監(jiān)會制定的《金融租賃公司管理辦法》和商務部制定的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，但是缺少具體的實施細則，而我國《物權法））的相關規(guī)定也不能使融資租賃的權屬關系得到有效保障。法律法規(guī)不健全的局面很熱現(xiàn)狀也嚴重影響了交易雙方的權益和交易的穩(wěn)定性，約束了社會投資主體辦理融資租賃業(yè)務的積極性。由此我們認為，我們應當借鑒國外先進的融資租賃經驗和立法，加強融資租賃相關法率法規(guī)的建設和完善至關重要，應積極解決法律法規(guī)不健全、不配套問題。同時加強與有關行政主管部門溝通協(xié)調，研究出臺各項促進其發(fā)展的優(yōu)惠政策措施。
（四）強化企業(yè)環(huán)境保護理念
運用法律強制機制使得企業(yè)強化環(huán)境保護理念，法律強制機制是目前最重要的強化企業(yè)加強環(huán)境保護意識的措施。但強制不是萬能的，強制是否成功，既取決企業(yè)是否接受環(huán)境保護的理念，在道德上認同環(huán)境保護，還取決于強制的力度和持續(xù)性。當企業(yè)不接受環(huán)境保護的理念，強制的成本就會很高。運用法律強制機制畢竟使得企業(yè)被動強化環(huán)境保護，我們認為應當同時采取市場引導和政府激勵機制，創(chuàng)新融資租賃的功能，使得企業(yè)在財政補貼、稅收減免等方面獲得利益，這時企業(yè)會主動強化環(huán)境保護的理念。
結語
我國融資租賃市場環(huán)境不斷改善，社會需求巨大，有很大的發(fā)展空間，因此，我們應轉變認識觀念、不斷完善融資租賃服務體系及相關法律法規(guī)、制定扶持環(huán)保設備融資租賃業(yè)發(fā)展的相關政策、拓展新的租賃業(yè)務和租賃市場，大力發(fā)展環(huán)保設備融資租賃。
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船舶扣押是最重要的海事請求保全方式,世界各國的民事訴訟法和海商法基本上都有關于海事請求保全的司法措施。在英美法系國家,對物訴訟(action in rem)與對人訴訟(action in person)的共存奠定了英美法系國家海事訴訟程序法律制度的基本架構,海事請求權通過對人訴訟或對物訴訟的方式加以實現(xiàn)。在大陸法系國家,則并不存在對人訴訟與對物訴訟的對分,海事訴訟正如其他訴訟,始終針對人而發(fā)動,而船舶本身并非是訴訟的當事方。國際社會為統(tǒng)一船舶扣押規(guī)定,制定了1952年《統(tǒng)一海船扣押某些規(guī)定的國際公約》及1999《聯(lián)合國扣押船舶公約》。船舶扣押制度從起源到發(fā)展,在我國只有很短的歷史。我國在法律傳統(tǒng)上傾向于大陸法系,有別于英美法,我國傳統(tǒng)的訴訟制度只承認對人訴訟,而不承認對物訴訟,船舶扣押的理論來源于民事訴訟法中的財產保全制度。然而,我國的海事訴訟法對此做出了一定意義上的突破,在一定意義上接受了對物訴訟制度,至少可以說與對物訴訟有異曲同工、殊途同歸的作用。而船舶融資租賃已經成為當今航運市場上一種重要的經營方式,《海事訴訟法特別程序法》對此沒有規(guī)定,不能不說是一種遺憾。
一、融資租賃下船舶的可扣性問題得提出
融資租賃下的船舶是否具有可扣性是一個存在爭議的問題。我國《海事訴訟特別程序法》等法律就此未作規(guī)定。關于這個問題有三種觀點。第一種是可以扣押論,依據(jù)法律實證主義思維模式,將船舶融資租賃合同歸類于光租合同。除了船舶優(yōu)先權等特殊的海事請求外,基于一般的海事請求融資租賃中的船舶也是可以扣押的。第二種是不可以扣押論,根據(jù)2001年《最高人民法院關于海事法院受理案件范圍的若干規(guī)定》將船舶租用合同(含程租、期租、光租、租購)與船舶融資租賃合同分別規(guī)定于第十六條、十七條中,實質上承認了船舶融資租賃合同的獨立海商合同地位,然而在《海事訴訟特別程序法》第二十三條僅規(guī)定了光租船可扣,從嚴格的法定條件來講,不應法外扣船。所以融資租賃下的船舶是不可扣的。并且,根據(jù)《海事訴訟特別程序法》二十九條,“可扣即可賣”,所以融資租賃下的船舶在產生了優(yōu)先權之后,也面臨著被扣押甚至拍賣的風險。這與合同法242條規(guī)定的,承租人破產出租人享有取回權相矛盾。第三種是有條件的可扣押船舶論,船舶融資租賃下的船舶在其符合光船租船下的船舶的條件下,比照2000年實施的我國《海事訴法特別程序法》第二十三條關于光租船可扣的規(guī)定,在理論上應當是可以被扣押的。但因為依照2000年6月30日公布實施的《金融租賃公司管理辦法》(中國人民銀行令[2000]第4號)第六章“附則”規(guī)定,船舶融資租賃存在不同種類,有些類別如委托租賃不符合光船租賃條件,也即船舶融資租賃的船舶不符合光租租船的條件,應區(qū)別不同情形來決定是否可以扣押。
二、融資租賃下船舶扣押與可扣性分析
在融資租賃下船舶是否具有可扣性的各類觀點中,主要存在以下爭議點:
(一)融資租賃合同與光租合同的區(qū)別是否影響融資租賃下船舶的可扣押性對光船承租人、定期租船人和航次租船人的權利和義務,《海商法》有不同的規(guī)定。光船承租人的地位最接近船舶所有人,除了船舶的所有人不發(fā)生轉移,承租人可以實際地占有、支配和使用光租船舶,這是《海事訴訟特別程序法》規(guī)定可以扣押光租下的當事船舶的主要原因。船舶融資租賃合同與光船租船合同頗為相似。二者都是在租期內船舶所有人只提供一艘空船給承租人使用,而配備船員、供應給養(yǎng)、船舶的營運管理以及一切固定或變動的營運費用都由承租人負擔,即船舶所有人只享有收取租金的權利,而不用承擔任何責任和費用。二者的主要區(qū)別在于租期內的租金計算與租期屆滿時的所有權歸屬上。因此,這兩點并不必然影響租期內船舶的可扣押性。
(二)扣押融資租賃下的船舶的法律依據(jù)在我國現(xiàn)行的船舶融資租賃交易模式中,出租人根據(jù)承租人的指示購買融資租賃船舶后,主要參照光船租賃模式將融資租賃船舶出租給租賃給承租人使用,并且在船舶登記環(huán)節(jié)上也是依據(jù)光船租賃進行光租登記②。融資租賃雙方簽訂光船租賃合同,并在海事局辦理光船租賃登記手續(xù)。海事局頒發(fā)光船租賃證書,船舶登記簿允許公眾查詢。基于船舶登記的物權公示的效力,根據(jù)公示公信原則,應該允許海事請求人在具備扣押申請條件的時候,申請扣押以光船租賃進行登記的融資租賃下的船舶。因此,融資租賃船舶在符合光船租賃條件的情況下,對融資租賃下的船舶進行扣押時,不存在法外扣船的情況。
(三)扣押融資租賃船舶與《合同法》關于出租人取回權的優(yōu)先性扣船制度適用我國《海商法》以及《海事訴訟特別程序法》,出租人取回權的規(guī)定適用《合同法》及《民事訴訟法》。從法律適用的角度看,在實體法層面,根據(jù)《合同法》第二條的規(guī)定,凡平等主體之間民事權利義務關系的協(xié)議,均屬該法的調整范圍。《海商法》則對平等主體間的國際海上貨物運輸合同、海上旅客運輸合同、船舶租用合同、海上拖航合同、海上救助合同、海上保險合同等海商(事)合同關系做出系統(tǒng)規(guī)定。而《合同法》第一百二十三條又明文規(guī)定:“其他法律對合同另有規(guī)定的,依照其規(guī)定”。由此可以確認,《合同法》與《海商法》有關合同規(guī)定的關系實為一種普通法與特別法的關系,即有關海商合同關系,優(yōu)先適用《海商法》的規(guī)定,在《海商法》沒有相應規(guī)定時,補充適用《合同法》的有關規(guī)定;在程序法層面,《海事訴訟特別程序法》是關于海事訴訟的特別程序的法律法,《民事訴訟法》是關于民事訴訟的一般法,其關系為特別法與一般法的關系。基于特別法優(yōu)先適用的原則,《海商法》及《海事訴訟特別程序法》中規(guī)定的扣船制度應優(yōu)先于《合同法》及《民事訴訟法》的適用。
《國際融資租賃公約》對此問題有明確的答案。公約第七條第一款第(一)項在原則上規(guī)定出租人對設備的物權應可有效地對抗承租人的破產受托人和債權人。包括已經取得扣押或執(zhí)行令狀的債權人,但是根據(jù)該條第五款的例外,海商法關于海事請求權及扣押海船的規(guī)定得優(yōu)先適用,海事請求權的效力優(yōu)于出租人的物權。其實,海事請求權人可申請扣押并拍賣或變賣光船租賃的船舶,以此來實現(xiàn)其請求權,足以說明海事請求權可對抗光船租賃出租人的船舶所有權。而船舶融資租賃出租人僅保留名義上的所有權作為收回其投資的最終保障,這種名義上的船舶所有權更不足以對抗海事請求權?？梢姟逗Ｉ谭ā返群Ｊ路蓪τ诖翱垩号馁u的法律規(guī)定應該優(yōu)先于《合同法》適用。因此,扣押融資租賃船舶與出租人享有的取回權并不矛盾,它們是不同法律制度適用的不同結果。
綜上所述,通過上述關于融資租賃下船舶是否可以被扣押的不同觀點的對比分析,得出以下結論:融資租賃合同與光船租賃合同的區(qū)別并不影響融資租賃船舶的可扣性。海事請求權的效力優(yōu)于出租人的物權,船舶融資租賃條件下的船舶與光船租賃下的船舶條件基本相同時,完全可以比照《海事訴訟特別程序法》第二十三條關于光租船可扣押的規(guī)定適用。
在當前激烈的市場競爭環(huán)境下，每一個企業(yè)在發(fā)展生產過程中都必須經常更新設備、革新技術，企業(yè)要生產和發(fā)展，就必須要有資金的支持。融資租賃作為一種新型籌資方式，可以很好地緩解企業(yè)的融資困境，但是目前我國融資租賃業(yè)發(fā)展緩慢，租賃設備滲透率低，因此如何促進我國融資租賃的進步成為一個亟待解決的問題。
一、融資租賃基礎理論
以往關于資本市場的理論研究，往往假設沒有交易成本、稅率差異、破產成本及成本，并且假設信息是完全對稱的，各個企業(yè)能夠根據(jù)同樣的信息做出決策。也就意味著，在這些假設都成立的情況下，資本市場是沒有缺陷的，企業(yè)通過融資租賃籌資和借款籌資完全沒有區(qū)別，企業(yè)選擇融資租賃與負債購買并無差異。然而，實際上資本市場并不完善，租賃成本與負債成本也有區(qū)別。另外，因為存在交易成本和信息不對稱，有些債務人盲目投資，致使借貸雙方的沖突加劇，由此稅收差別理論、債務替代、成本和破產成本理論等租賃相關理論被提出。
（一）稅收差別理論。每個國家有不一樣的稅收政策，各個地區(qū)和行業(yè)的稅率也存在差異，有些國家就政策扶持的企業(yè)制定了優(yōu)惠稅率，由此產生了稅率差別理論。稅率差別理論指出，當出租方和承租方之間稅率不同時，雙方能夠利用融資租賃活動減少稅收，在租賃活動中稅收擋板自稅率較低的承租方轉嫁給稅率相對高的出租方，出租方以收取低額租金的方式對承租方進行補償，正是因為出租方與承租方之間這種稅率差異，才促使了租賃交易的發(fā)生。
（二）債務替論。債務替論認為融資租賃與貸款籌資是相互替代的關系。雖然企業(yè)可以通過銀行信貸、發(fā)行債券、商業(yè)信用等多種途徑進行籌資，但是企業(yè)的負債融資結構是一定的。融資租賃會形成應付融資租賃款，它與借貸籌資、債權籌資等一樣都是固定的、契約式的義務，都能使債務人的償債能力下降。所以，在債務替論框架下，融資租賃與借款籌資成負相關關系，二者可以相互替代。
（三）成本、破產成本理論。由于成本的存在，債務人和債權人的目標有一定的差異，投資人的目的是回籠資金并獲取固定收益，而融資方是為了拓展業(yè)務將資金投入有風險的經營項目。雖然債權人會通過提高預期收益來降低投資風險，并運用合同限制企業(yè)的經營活動，但仍會發(fā)生融資方為了使自身獲取更大的利潤而損害債權人的利益的情況，而融資租賃與借款籌資相比能更好地防止這種問題的產生。破產成本則表現(xiàn)為如果企業(yè)發(fā)生破產清算，出租方對租賃物件擁有法定所有權，相對于借款人來說較易收回資產，損失較小，成本和破產成本理論認為這就是租賃交易活動發(fā)生的動因。
二、logistic實證分析的數(shù)據(jù)來源
本文研究的數(shù)據(jù)來自于2013年上海證券交易所發(fā)行A股的上市公司的年度財務報表，報表來自于上海證券交易所網站。本文通過泰安數(shù)據(jù)庫選取指標數(shù)據(jù)，一些指標數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫和RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫。為了查找公司是否采用融資租賃方式來籌措資金，本文對2013年 1 029家滬市主板上市公司年報逐一手工篩選。主要依據(jù)標準：（1）在公司年度會計報表中固定資產附注明細項目下披露融資租賃固定資產的上市公司;（2）在長期應付賬款中包含應付融資租賃款的上市公司;（3）在現(xiàn)金流量表附注中融資租入固定資產存在實付金額的上市公司。
如果符合以上標準之一，就認為該企業(yè)在本年采用了融資租賃。同時為了保證研究結果更加準確、客觀，本文還按照以下標準對樣本進行篩選：（1）為避免因財務狀況不穩(wěn)定而影響研究結論，剔除2013年被披露為ST或*ST的企業(yè)。（2）因金融業(yè)、保險業(yè)資本結構特殊，財務報告結構也不同于其他企業(yè)，本文在實證分析時予以剔除。（3）為了使研究樣本保持一致，采用2013年數(shù)據(jù)完整的公司樣本。按照上述標準進行篩選后，共剔除了42家上市公司。其中21家是被標記為ST或*ST的公司，21家金融、保險類上市公司，共獲取了987家上市公司作為樣本。根據(jù)證監(jiān)會2014年上市公司行業(yè)分類指引表，本文將78家采用融資租賃上市公司按照行業(yè)進行劃分。
如表1所示，我國采用融資租賃方式融資的上市公司仍然較少，這種融資方式在我國尚未普及。從表2可以看出，我國采用融資租賃的上市公司集中分布在制造業(yè)和交通運輸、倉儲和郵政業(yè)。
三、研究假設的提出和變量設計
本文運用logistic回歸分析，從稅收因素、債務替代因素、成本和破產成本因素角度出發(fā)，提出假設、選取變量和樣本對融資租賃影響因素進行研究，變量的設計和選取如表3所示。
（一）所得稅率。本文選取上市公司融資租賃當年的名義所得稅率，即企業(yè)法定所得稅率，檢驗稅收因素與融資租賃的關系。關于稅收因素的影響，來明敏（2005）采用了實際所得稅率作為變量，但是胡春靜（2009）運用單變量T檢驗證明采用融資租賃和未采用融資租賃的兩類上市公司的實際所得稅率不存在顯著性差異，因此，本文只選取了名義所得稅率。根據(jù)稅收差別理論，本文提出假設一：名義稅率與上市公司融資租賃負相關。
（二）負債因素。本文選取債務比率，即短期借款、應付票據(jù)、長期借款、應付債券之和與年末總資產的比值，來檢驗債務替代因素對融資租賃的影響。這與胡春靜（2009）所選取的長期負債校正比、負債比率相符。根據(jù)債務替論，本文提出假設二：債務比率與企業(yè)融資租賃負相關。
（三）成長機會。本文選取總資產增長率檢驗成長機會對企業(yè)融資租賃的影響。企業(yè)的資產是企業(yè)產生效益的源泉，關系到企業(yè)的運營和發(fā)展，處于擴張階段的企業(yè)，其基本表現(xiàn)就是總資產的增加。企業(yè)的總資產增長率越高，成長機會越大。成本理論認為，如果企業(yè)具有很高的成長機會，但是處于財務困境或者盈利能力較低的狀況下，企業(yè)會更少地使用融資租賃方式進行籌資。因此，本文提出假設三：總資產增長率與融資租賃負相關。
（四）盈利能力。本文選取凈利潤率檢驗盈利能力對企業(yè)融資租賃的影響。企業(yè)的凈利潤率越高，盈利能力越好。根據(jù)破產成本理論，企業(yè)的盈利能力越好，會越不傾向于通過融資租賃來籌得資金。因此，本文提出假設四：凈利潤率與融資租賃負相關。
四、多變量logistic回歸分析
（一）logistic回歸模型。本文研究的是企業(yè)融資租賃的影響因素，因變量是企業(yè)是否采用融資租賃方式，是一個定性的（0-1）變量，因此本文選取二元Logistic回歸模型進行回歸分析。具體回歸模型為：
LogisticP=C+b1X1+b2X2+b3X3+b4X4
在此回歸模型中，P是企業(yè)采用融資租賃的概率，P=1表示企業(yè)采用融資租賃;P=0表示企業(yè)未采用融資租賃;c為常量;b1表示各指標變量的系數(shù)，i=1，2，3，4，5;X1表示企業(yè)名義所得稅率;X2表示負債比率;X3表示總資產增長率;X4表示凈利潤率。
（二）logistic回歸結果。本文使用spss 17.0對變量進行二元logistic回歸分析，表4是運行軟件得出的模型回歸系數(shù)和顯著性檢驗結果。
在表4中，B是系數(shù)值，Wals表示偏回歸系數(shù)的顯著性，df代表自由度，Sig代表變量的顯著程度，Exp（B）表示系數(shù)的冪值。其中，名義所得稅率的P值為0.041，即在95%的置信度下名義所得稅率對融資租賃的影響是顯著的，且B值是負數(shù)，即名義所得稅率與融資租賃是顯著的負相關關系，假設一成立。負債比率的P值是0.043，小于0.05，即在95%的置信度下負債比率對融資租賃的影響是顯著的，且B是正數(shù)，即負債比率與融資租賃是顯著的正相關關系，與假設二相反。總資產增長率的P值是0.203，大于0.05，表明企業(yè)融資租賃與成長機會沒有顯著關系，假設三不成立。凈利潤率的P值是0.046，即在95%的置信度下企業(yè)盈利能力對融資租賃的影響是顯著的，而且B值是負數(shù)，所以認為企業(yè)融資租賃與盈利能力是負相關關系，假設四得到驗證。
五、結論
（一）名義所得稅率與上市公司融資租賃決策呈顯著負相關關系。實證分析結果表明，企業(yè)的名義所得稅率越低，越傾向于采用融資租賃。對這一結果可以解釋為：稅率較低的承租企業(yè)可以采用融資租賃的方式把折舊稅盾轉嫁給較高稅率的出租方，承租方會支付較少的租金，因此，名義所得稅率成為企業(yè)是否采用融資租賃時應考慮的重要因素之一。
（二）借款籌資與上市公司融資租賃決策呈顯著正相關關系。實證分析結果表明，與債務替論相反，企業(yè)的負債比率越高，越傾向于運用融資租賃來籌措資金，這說明國外的債務替論并不適用于國內融資租賃市場。對這一結論的解釋是，在我國，企業(yè)為了追求價值最大化，在進行籌措資金時，通過衡量各種融資渠道的資金成本和風險來確定企業(yè)的最佳資本結構。所以企業(yè)在利用債務融資時，為了保持資本結構的穩(wěn)定性，會考慮一定比例的其他融資方式，如融資租賃等。因此，企業(yè)的負債比率與融資租賃呈正相關關系。
（三）盈利能力與上市公司融資租賃決策呈顯著負相關關系。盈利能力與企業(yè)融資租賃呈負相關關系，這與國外的破產成本理論一致。這一結果可以解釋為，盈利能力較差的公司會盡量避免現(xiàn)金流的惡化，控制現(xiàn)金的流出。融資租賃可以使企業(yè)在獲得租賃物件的同時減少現(xiàn)金的流出，因此，盈利能力差的企業(yè)會更易選擇融資租賃進行融資。這一結論也與國內租賃業(yè)的發(fā)展趨勢一致。自2008年金融危機爆發(fā)后，一些企業(yè)的經營狀況惡化、盈利能力降低，一些企業(yè)也更多地采用了融資租賃來緩解這一狀況，這使我國融資租賃業(yè)得到了較快發(fā)展。
綜上實證分析結果表明：國外關于融資租賃影響因素的研究結論中，稅率差別理論、債務替論和破產成本理論對我國上市公司融資租賃決策有顯著影響，而成本理論沒有顯著影響。J
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關鍵詞 融資租賃 業(yè)務模式 IPO 風險控制
發(fā)達國家的發(fā)展實踐證明，融資租賃業(yè)是服務領域的一種新興產業(yè)，能適應不斷變化的市場的需求。具有很強的生命力，在促進國民經濟發(fā)展中有著特殊作用。目前，在國際資本市場上，融資租賃已經成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式，全球近三分之一的標的物投資是通過這一方式來完成的。因此，在西方發(fā)達國家，融資租賃被譽為21世紀的朝陽產業(yè)。
一、融資租賃業(yè)務的模式創(chuàng)新點
當前，創(chuàng)新融資租賃日益成為業(yè)界人士探討的熱點話題和前沿問題。在與創(chuàng)新融資租賃相關的諸多問題中，究竟創(chuàng)新在那些方面，現(xiàn)總結如下：
1.融資租賃功能的定位上的創(chuàng)新
準確的功能定位是融資租賃業(yè)發(fā)展的關鍵，也是融資租賃業(yè)能否健康成長的基本前提。創(chuàng)新融資租賃就是要在功能上充分挖掘、放大除融資以外的其它功能。融資租賃的功能，從宏觀上講，具有拉動內需刺激消費，調節(jié)宏觀經濟促進經濟持續(xù)發(fā)展，引導資本合理有序流動等三大功能。融資租賃的功能，從微觀上講，具有擴大投資、促進銷售、節(jié)稅、表外融資、盤活存量、推動技術改造、緩解債務負擔、增加資產流動性和強化資產管理等九項功能。融資租賃講到底是一種貿易服務，這種服務不僅給承租人提供融資、融物的便利，還給廠商提供銷售時的金融服務，給企業(yè)提供資產管理服務等多項服務。
2.融資租賃風險的偏好上的創(chuàng)新
打破常規(guī)融資租賃的模式，使出租方和承租方成為利益共同體、命運共同體，勇于承接高風險，在整個項目的開發(fā)營運過程中，積極參與，擔任出租人和管理人雙重身份，最終取得租金、傭金和利潤分成的好收益。這是傳統(tǒng)租賃無法取得的利潤，也是對風險偏好的酬勞。
3.融資租賃主體的知識結構和能力結構上的創(chuàng)新
租賃作為“大金融”5大支柱之一，把商業(yè)信用與銀行信用緊密結合，融資與融物緊密結合，在現(xiàn)代金融產業(yè)中，租賃占據(jù)著與銀行、保險、信托、證券同樣重要的地位，并有凌駕于這四者之上的趨勢?，F(xiàn)代租賃作為一種特殊的融資方式和交易方式，既是資本密集型更是智力密集型和知識密集型，租賃業(yè)的從業(yè)人員必須具備高文化、高素質，平庸之輩沒有立足之地。
二、IPO模式分析
IPO全稱Initial public offerings（首次公開募股），是指某公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。
（1）上市間隔，新股發(fā)行到上市間隔時間不應少于半年。以往，新股發(fā)行到上市一般只有半個月時間，少數(shù)只有短短一個星期。一、二級市場巨大的差價以及新股認購不敗的神話，讓一級市場的投資人近乎瘋狂，獲取利益的沖動造就了不論企業(yè)質地優(yōu)劣、短線拆借巨額資金狂購新股的虛假繁榮，這樣的不正?，F(xiàn)象產生的所謂市場化報價將可能高得離譜。而一旦新股發(fā)行后鎖定期超過半年，投資者就會充分考慮機會成本， 為防止可能造成的虧損，一級市場投資人必須仔細考察企業(yè)的基本面，若新股發(fā)行價格過高，極有可能無人問津，申購新股的市盈率也會漸趨合理。只有這樣才能有效抑制投機，避免盲目報價， 鼓勵優(yōu)質優(yōu)價、長期投資的市場理念。
（2）交易規(guī)則，逢新必炒，已成為中國股市的一大特色。由于未設漲跌停限制，各路莊家憑借資金實力，上市當天將新股價格拉升100％甚至200％都不足奇怪，這樣的個股往往會走上價值回歸的漫漫熊途，對二級市場造成極大的傷害。因此，新股上市第一個月的交易應實行漲跌停板差別化制度，避免盲目投機，抑制過渡炒作。即漲停板為1％，跌停板為10％。
（3）流通規(guī)則，凡今后發(fā)行上市的新股一律實行全流通，絕不能留下新的隱患。當新股發(fā)行結束滿半年上市時，即實行全流通，嚴厲打擊高價發(fā)行、盲目認購新股的市場投機行為。
（4）連帶責任追究，要對會計師事務所和主承銷商實行嚴格的法律約束。新股發(fā)行前由主承銷商向一級市場投資者對企業(yè)的經營情況進行分析和預測，好讓投資者按質論價。如果發(fā)現(xiàn)財務報表造假，則除對相應的注冊會計師以刑法追究外，同時應將該會計師所在的會計事務所整體實行終身市場禁入，承擔連帶責任。為避免虛假盲目陳述誤導投資者，監(jiān)督發(fā)行人和有關券商切實履行承銷中介的職責和義務，若由主承銷商預測的近二年財務收支情況與企業(yè)實際經營成果差別較大時，除追究有關責任人的刑事責任外，對于主承銷商也應當實行終身市場禁入。
三、結語
由于融資租賃業(yè)務是一個涉及面廣、綜合性強的行業(yè)，其觸角可以滲透到許多領域，這當中有許多模式值得探索，有許多理論值得研究，各國的融資租賃模式和理論也都因其條件和發(fā)展各異而各不相同。但有一點是相同的，那就是持續(xù)創(chuàng)新。只有大力開拓具有巨大市場潛力的多元化創(chuàng)新業(yè)務，才能滿足承租人復雜多樣的市場需求，才能為融資租賃公司的業(yè)務經營注入活力，才能大大提升融資租賃業(yè)的市場競爭力。全方位服務深化和改革創(chuàng)新是融資租賃的生命力所在。
參考文獻：
2013年6月20日，銀監(jiān)會正式批準成都農商銀行與安邦人壽保險公司聯(lián)合籌建金融租賃公司。這是銀監(jiān)會監(jiān)管下的第22家金融租賃公司，也是首家農商行設立的金融租賃公司。銀行系金融租賃公司（即商業(yè)銀行為主要出資人組建的金融租賃公司）背靠銀行股東，擁有明顯的資金優(yōu)勢和信用優(yōu)勢，根據(jù)發(fā)達國家的經驗，銀行系金融租賃公司必將成為新興的市場主力。國際上應用金融租賃方式已經較為成熟，西方發(fā)達國家金融租賃滲透率為15%-30%，而我國只有3%左右，金融租賃的優(yōu)勢還遠遠未發(fā)揮出來，這與融資租賃業(yè)的監(jiān)管薄弱不無關系。我們應該積極研究銀行系金融租賃公司的法律規(guī)范與監(jiān)管，為金融租賃業(yè)的健康快速發(fā)展打下良好的制度基礎。
一、銀行系金融租賃公司的發(fā)展概況
上世紀80年代，國內商業(yè)銀行曾大量投資設立或參股金融租賃公司，但受整個行業(yè)環(huán)境不佳、管理不善等各種因素影響，經營狀況普遍較差，1997年亞洲金融危機后，商業(yè)銀行全面退出租賃業(yè)，進入分業(yè)經營階段。而后，隨著商業(yè)銀行的綜合化經營成為重要的發(fā)展趨勢，銀監(jiān)會于2007年3月修改頒布了新的《金融租賃公司管理辦法》，允許符合資質要求的商業(yè)銀行設立或參股金融租賃公司。同年11月28日，由中國工商銀行獨資設立的工銀金融租賃有限公司正式在天津掛牌成立，這是全國率先正式成立的第一家銀行系金融租賃公司。此后，建設銀行、工商銀行、交通銀行、招商銀行、民生銀行、光大銀行、農業(yè)銀行、國家開發(fā)銀行、興業(yè)銀行等多家商業(yè)銀行紛紛進駐金融租賃業(yè)，為融資租賃行業(yè)發(fā)展注入了新鮮血液，成為與銀行信貸、直接融資、信托、保險并列的五大金融形式之一。商業(yè)銀行進入融資租賃行業(yè)，對銀行本身及融資租賃行業(yè)都具有重要意義。對銀行來說，有利于發(fā)揮資金優(yōu)勢，擴大客戶基礎，發(fā)展多領域業(yè)務，提高盈利能力，最終提升商業(yè)銀行核心競爭力；對融資租賃行業(yè)來說，商業(yè)銀行具有較豐富的專業(yè)人才、客戶資源、營銷網絡、無形資產等方面的優(yōu)勢，進入融資租賃行業(yè)，能更好地促進企業(yè)設備銷售、技術更新乃至社會經濟的發(fā)展。
二、銀行系金融租賃公司監(jiān)管的原則——適度嚴格監(jiān)管
目前，我國從事融資租賃業(yè)務的企業(yè)有三類，金融租賃公司、內資融資租賃公司和外商投資租賃公司，其中金融租賃公司屬于非銀行金融機構性質，歸口銀監(jiān)會監(jiān)管，后兩類屬于非金融機構，歸口商務部監(jiān)管?，F(xiàn)今，銀監(jiān)會監(jiān)管下取得金融牌照的金融租賃公司僅22家，其中商業(yè)銀行投資或控股的金融租賃公司共11家，而非金融機構的內資融資租賃公司和外商投資租賃公司數(shù)量接近200家。盡管在數(shù)量上，銀行系金融租賃公司不占優(yōu)勢，但從資產規(guī)模上看，銀行系金融租賃公司資產占國內租賃行業(yè)資產總規(guī)模的六成以上。今年金融租賃公司最新業(yè)績出爐，工商銀行、民生銀行、中國銀行三家凈利潤位居業(yè)內前三。銀行系金融租賃公司成為融資租賃業(yè)發(fā)展壯大的主力軍，也成為金融租賃市場監(jiān)管的主要對象。
對銀行系金融租賃公司的監(jiān)管，既要遵守金融監(jiān)管的一般規(guī)則，也要看到銀行系金融租賃公司的特點，遵循適度嚴格監(jiān)管的原則，既要保障行業(yè)安全，又不能抑制行業(yè)發(fā)展。
（一）對銀行系金融租賃公司監(jiān)管應嚴于一般融資租賃公司
銀行系金融租賃公司的風險主要集中在資金來源渠道上，其日常運營資金絕大部分來源于其母銀行，從母銀行很容易獲得大量的資金支持，貸款利息甚至可以低于市場利率，這種競爭優(yōu)勢是其他背景的融資租賃公司無法比擬的。但也正因其與母銀行的關系緊密，能夠更為容易地動用公眾儲蓄資金，金融性更為突出，一旦發(fā)生問題可能會波及到銀行系統(tǒng)的安全，潛在的金融風險較大。同時，由于金融租賃在中國的發(fā)展歷程較短，認知度不高，一些公眾甚至官方機構往往把具有銀行背景的融資租賃看作是金融體系內類似于銀行的機構，盡管這類融資租賃公司并不吸收公眾存款，但其運營中的失誤可能有損公眾對銀行的信心。實踐中個別控股股東的道德風險嚴重，操縱具有銀行背景的融資租賃公司惡意經營，通過種種關聯(lián)交易手段大量套取資金的現(xiàn)象屢見不鮮。例如，分別被德隆系、托普系控制的融資租賃公司形成了幾十億元到期不能支付債務，致使局部地區(qū)金融秩序混亂，已危及這些地區(qū)的社會穩(wěn)定。因此對具有銀行背景的金融租賃公司需要接受嚴于一般融資租賃公司的金融監(jiān)管。從國際上看，很多沒有對融資租賃公司進行特別監(jiān)管的發(fā)達國家，如美國，仍對待銀行兼營、或者銀行下屬公司經營的租賃業(yè)務都實行并表監(jiān)管。
（二）對銀行系金融租賃公司監(jiān)管應寬于銀行業(yè)的監(jiān)管
監(jiān)管源于風險，監(jiān)管程度應該與風險等級相匹配。銀行系金融租賃公司與接受公眾存款的商業(yè)銀行和受人之托、代人理財?shù)男磐幸约白C券和保險等金融機構相比，風險遠遠低于后者。第一，在融資租賃期間，租賃公司一直保留對租賃物的所有權，所有權對出租人的保護程度比銀行貸款等融資方式中抵押擔保權對出資人的保護程度要高得多。一旦出現(xiàn)承租人違約的情況，出租人可以行使對租賃物的取回占有權，從而大大降低出租人可能遭受的損失。這意味著租賃公司相對于銀行而言，其資金安全能得到更多的保護。第二，“三方主體、兩份合同”的交易結構要求出租人提供的資金必須用于購買承租人指定的設備，而不能用于其它用途，這可以防止承租人濫用資金，這與銀行貸款相比，資金運用的風險大大降低了。第三，金融租賃公司不直接吸收公眾儲蓄存款，只要不涉及公眾存款，就不會引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。因此，對具有銀行背景的融資租賃公司的金融監(jiān)管的程度應是適度的，如果不加區(qū)別地按照銀行標準實施金融監(jiān)管不利于融資租賃業(yè)的健康發(fā)展。
三、完善銀行系金融租賃公司法律監(jiān)管的若干建議
（一）降低市場準入門檻，鼓勵中小銀行入股組建金融租賃公司
《金融租賃公司管理辦法》對商業(yè)銀行作為主要出資人要求“最近1年年末資產不低于800億元人民幣或等值的自由兌換貨幣”，如此高的資產規(guī)模要求將很多資產規(guī)模較小的商業(yè)銀行拒之門外。從融資租賃功能定位看，其最大優(yōu)勢就是促進企業(yè)設備更新和產業(yè)升級，尤其在支持中小企業(yè)發(fā)展方面能發(fā)揮重要作用。而我國城商行等中小銀行經營機制靈活，客戶群體與融資租賃承租戶類同，在服務小企業(yè)和“三農”方面具有的天然優(yōu)勢。而且金融租賃公司數(shù)量的增多，可以共同培育市場，增強市場活力，促進政策完善，對行業(yè)發(fā)展有利。建議降低銀行系金融租賃公司的準入門檻，放寬發(fā)起人資格限制，鼓勵中小銀行控股組建金融租賃公司。
（二）適當放寬業(yè)務范圍，拓寬銀行系金融租賃公司融資渠道
《金融租賃公司管理辦法》規(guī)定，金融租賃公司可以經營以下本外幣業(yè)務：融資租賃業(yè)務、吸收非銀行股東1年期（含）以上定期存款、接受承租人的租賃保證金、向商業(yè)銀行轉讓應收租賃款、經批準發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借、向金融機構借款、境外外匯借款、租賃物品殘值變賣及處理業(yè)務、經濟咨詢等。雖然與普通內資融資租賃公司相比，銀行系金融租賃公司的業(yè)務范圍更加寬泛經營形式多樣，但是相比其他金融機構業(yè)務，仍顯范圍窄、限制多，未形成重要的金融地位。且銀行系租賃公司隨著業(yè)務的開展，也必將面臨著后續(xù)資金來源不足的問題。筆者建議，可以適當放寬銀行系金融租賃公司業(yè)務范圍，拓寬金融租賃公司的融資來源，例如擴大吸收股東存款范圍，將只吸收1年期以上的存款變?yōu)?個月以上；取消應收租賃款的轉讓對象限制，不再只限于商業(yè)銀行；允許發(fā)行租賃基金和信托產品等合理合規(guī)的金融衍生品交易，這在一定程度上可以加快資金周轉、提高效率、增強金融活力。與廠商系等其他金融租賃公司相比，母銀行可以對租賃公司擴充業(yè)務進行產品研發(fā)、建章立制、風險管理等方面的業(yè)務指導，把其穩(wěn)健經營的理念引入金融租賃業(yè)，降低風險，推動金融創(chuàng)新的步伐。
（三）完善風險監(jiān)管機制和評級管理系統(tǒng)，兼顧安全與效率
