時(shí)間：2023-04-01 10:30:43
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“EPC+融資租賃”模式是指在“合同能源管理”項(xiàng)目中引入融資租賃的融資方式，形成區(qū)別于傳統(tǒng)合同能源管理業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新型節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)模式。具體來(lái)說(shuō)，就是建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)（出租方）根據(jù)承租方（客戶(hù)）的要求和選擇，提供符合要求的節(jié)能設(shè)備并出租給承租方使用，租賃期內(nèi)設(shè)備的所有權(quán)歸出租方享有，承租方只享有使用權(quán)并按期向出租方支付租金，承租時(shí)間和租金根據(jù)節(jié)能效益決定，租賃期滿(mǎn)后，承租人根據(jù)協(xié)議對(duì)設(shè)備可以留購(gòu)、續(xù)租或退回。隨著這種模式的不斷實(shí)踐，具體的實(shí)施方案在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上還在不斷地延伸與拓展。
1.2“EPC+融資租賃”模式的優(yōu)點(diǎn)
“EPC+融資租賃”模式是根據(jù)當(dāng)前我國(guó)建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)的特點(diǎn)及其融資需要提出的，它融合了融資租賃和合同能源管理兩種模式的優(yōu)點(diǎn)，尤其適合現(xiàn)階段中小型建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)的節(jié)能改造融資，具體表現(xiàn)為：一是，增加企業(yè)節(jié)能改造的動(dòng)力。節(jié)能改造企業(yè)租用節(jié)能設(shè)備，不但避免了一次性購(gòu)入設(shè)備占用大量資金的負(fù)擔(dān)，而且擺脫了設(shè)備更新?lián)Q代的負(fù)擔(dān)。二是，程序便利靈活。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：①手續(xù)簡(jiǎn)便。只要節(jié)能改造企業(yè)條件符合要求，就可以快速辦理租賃手續(xù)，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等指標(biāo)要求也相對(duì)寬松；②租金支付方式靈活。租金的支付方式、付款期數(shù)、付款時(shí)間等都可以根據(jù)建筑節(jié)能設(shè)備使用企業(yè)資金流動(dòng)情況而定。三是：優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)。具體表現(xiàn)為：①享受?chē)?guó)家的優(yōu)惠政策。相對(duì)于合同能源管理模式，采用“EPC+融資租賃”模式，節(jié)能設(shè)備承租企業(yè)可以按租賃期限和國(guó)家規(guī)定的折舊年限縮短的原則①，加速折舊，延遲納稅，而企業(yè)直接融資購(gòu)買(mǎi)的設(shè)備作為本單位的資產(chǎn)，則必須按照國(guó)家規(guī)定的法定折舊年限折舊。②優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表。融資租賃不直接增加企業(yè)負(fù)債，不提高企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，對(duì)于保持銀行授信額度有益。另外對(duì)于提高企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性、提高資產(chǎn)回報(bào)率、適時(shí)增加利潤(rùn)等均是一種很好的金融工具。
1.3“EPC+融資租賃”模式的實(shí)施程序
由于融資租賃主要為解決融資難問(wèn)題，采用“EPC+融資租賃”模式進(jìn)行既有建筑節(jié)能改造，其核心業(yè)務(wù)可視為節(jié)能效益分享型。
1.4“EPC+融資租賃”模式方案設(shè)計(jì)及適用范圍
在“EPC+融資租賃”模式中，根據(jù)融資租賃既有的業(yè)務(wù)模式，可將“EPC+融資租賃”模式分為以下五種類(lèi)型，也可視項(xiàng)目具體情況，設(shè)計(jì)屬于企業(yè)自己的個(gè)性化的操作模式。
1.4.1直接節(jié)能融租模式
這種模式是融資租賃與合同能源管理最直接、最簡(jiǎn)單的結(jié)合。建筑節(jié)能服務(wù)公司直接根據(jù)節(jié)能改造實(shí)施企業(yè)（承租人）的需求出資購(gòu)買(mǎi)全部或部分節(jié)能設(shè)備，然后出租給對(duì)方，而節(jié)能實(shí)施單位在合同約定的租賃期限內(nèi)，向建筑節(jié)能服務(wù)公司支付租金及節(jié)能效益提成。這種模式主要適用于存在較大資金壓力的節(jié)能改造實(shí)施單位。這一模式的優(yōu)勢(shì)在于：①節(jié)能改造實(shí)施單位不需要一次性支付大量的資金，就可以獲得建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)提供的一系列配套的節(jié)能服務(wù)，降低了單位的資金壓力。②節(jié)能改造實(shí)施單位不擁有設(shè)備所有權(quán)，不必承擔(dān)節(jié)能設(shè)備老舊或更新?lián)Q代的風(fēng)險(xiǎn)。③建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)承擔(dān)了購(gòu)買(mǎi)節(jié)能設(shè)備和實(shí)施配套的節(jié)能服務(wù)的任務(wù)，雖然前期支出的費(fèi)用相對(duì)于一般的合同能源管理項(xiàng)目不存在太大區(qū)別，但是因?yàn)楣緭碛性O(shè)備的所有權(quán)，降低了后期收回投資的風(fēng)險(xiǎn)。
1.4.2銀租節(jié)能融租模式
銀租節(jié)能融租模式是指在項(xiàng)目運(yùn)作中加入了商業(yè)銀行這一因素，分擔(dān)建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)資金壓力，實(shí)現(xiàn)銀行、建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)、節(jié)能改造實(shí)施單位三方共贏的局面，其運(yùn)作流程如圖3所示。此模式中，建筑節(jié)能服務(wù)公司主要起中介平臺(tái)和提供節(jié)能技術(shù)專(zhuān)業(yè)服務(wù)的作用，不必使用自有資金。這種模式的優(yōu)勢(shì)在于：①相比直接節(jié)能融租模式，加入了銀行這一因素，建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)可以通過(guò)節(jié)能設(shè)備使用權(quán)質(zhì)押獲得貸款，實(shí)現(xiàn)資金融通的目的。②對(duì)于銀行而言，一方面可以取得高于普通資產(chǎn)收益的中間業(yè)務(wù)收益，另一方面，還可以突破中小型建筑節(jié)能改造項(xiàng)目貸款風(fēng)險(xiǎn)性大，項(xiàng)目分散、不易控制的難題，拓寬了銀行信貸的范圍，提高了銀行資產(chǎn)利用率。③節(jié)能改造實(shí)施單位既突破了傳統(tǒng)流動(dòng)貸款的短期限制，資金可以配套項(xiàng)目的期限（一般是3～5年），同時(shí)不必承擔(dān)一次還本付息的資金壓力，單位現(xiàn)金流在項(xiàng)目實(shí)施期間始終為正，這在一定程度上能夠促進(jìn)業(yè)主進(jìn)行節(jié)能改造。這種模式適用于建筑節(jié)能改造項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大，單憑建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)或銀行難以控制，或是建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)發(fā)展前景良好，但是缺乏節(jié)能改造資金，且銀行信用額度已滿(mǎn)，無(wú)法直接進(jìn)入的項(xiàng)目。
1.4.3財(cái)務(wù)杠桿融租模式
這種模式主要應(yīng)用了杠桿租賃①的原理，即出租人（建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)）只需要支付購(gòu)置成本中的20%～40%，剩余的資金可通過(guò)將租賃合同、收取租金的權(quán)利和設(shè)備的所有權(quán)抵押給銀行或財(cái)團(tuán)貸款獲得，還本付息的資金從節(jié)能改造實(shí)施單位每期向銀行或財(cái)團(tuán)繳納的租金中扣除，租金剩余的部分由銀行或財(cái)團(tuán)交建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)處理。這類(lèi)融租模式主要適用于某些有節(jié)能改造需求但限于財(cái)務(wù)報(bào)表、指標(biāo)數(shù)據(jù)等壓力的擬上市企業(yè)、上市企業(yè)或大型跨國(guó)公司，或是企業(yè)無(wú)力或者不愿意獨(dú)自購(gòu)買(mǎi)昂貴的大型節(jié)能設(shè)備并將其出租的情況。根據(jù)我國(guó)對(duì)經(jīng)營(yíng)性租賃的相關(guān)規(guī)定，租賃資產(chǎn)不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債，且在租賃期內(nèi)要將租賃設(shè)備全部折舊完畢。這種模式有以下優(yōu)點(diǎn)，一是出租人可以享受折舊及其他減稅免稅待遇而節(jié)約租賃成本。二是租金減少增加了業(yè)主節(jié)能改造的意愿。三是信貸風(fēng)險(xiǎn)小。貸款方對(duì)建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)無(wú)追索權(quán)，貸款方的資金也能在租賃物上得到可靠保證。因此，它較一般信貸對(duì)出租人有利，而且比一般信貸安全。
1.4.4交鑰匙融租模式
交鑰匙融租模式是指包含整個(gè)項(xiàng)目工程的租賃。即按節(jié)能改造的合同要求，建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)為節(jié)能改造實(shí)施單位設(shè)計(jì)一個(gè)完整的節(jié)能項(xiàng)目，包含對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行選址、建設(shè)，到最后的調(diào)試和試運(yùn)行的全部過(guò)程的操作。項(xiàng)目完工后，將項(xiàng)目整體租賃移交給節(jié)能實(shí)施單位，節(jié)能企業(yè)在實(shí)施單位全部?jī)斶€合同價(jià)款后，再以一定的價(jià)格將項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)等所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給節(jié)能改造實(shí)施單位。在一些附加值較高的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中，該模式因?yàn)榭蓮?fù)制性強(qiáng)而得到廣泛應(yīng)用。它的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：①應(yīng)用“交鑰匙”的工程可在同一領(lǐng)域中重復(fù)引用，在節(jié)能改造時(shí)可節(jié)省大量的人力、財(cái)力和物力，同時(shí)也避免了在新的項(xiàng)目計(jì)劃中出現(xiàn)技術(shù)性的難題。②專(zhuān)業(yè)性技術(shù)的可復(fù)制性和融資租賃的靈活性不但能提高企業(yè)收益率，還能帶動(dòng)企業(yè)進(jìn)入一些高門(mén)檻的行業(yè)。
1.4.5委托節(jié)能融租模式
委托節(jié)能融租模式是指節(jié)能設(shè)備廠商作為委托人，將其產(chǎn)品直接委托建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)出租給其指定客戶(hù)，以達(dá)到銷(xiāo)售目的的租賃形式。在該模式中，建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)以收取委托租賃手續(xù)費(fèi)為目的，只是擔(dān)當(dāng)租賃中介的角色，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，租賃物的所有權(quán)歸設(shè)備廠商。這種模式適用于：①建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)受融資租賃規(guī)模和自身自有資金的約束，或者針對(duì)設(shè)備價(jià)值較高、批量較大的設(shè)備，而采取的變通融租模式。②由于建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)對(duì)某些節(jié)能設(shè)備技術(shù)不夠了解或發(fā)展市場(chǎng)前景不看好，不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而選擇的融租方式。
1.4.6其他
“EPC+融資租賃”模式方案設(shè)計(jì)主要依托于直接租賃、杠桿租賃、委托租賃、售后回租、經(jīng)營(yíng)性租賃等諸多融資租賃模式。選取建筑節(jié)能改造項(xiàng)目方案時(shí)，建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)可根據(jù)自身的條件和節(jié)能實(shí)施單位的需求靈活制定個(gè)性化的方案。即不同企業(yè)可以設(shè)計(jì)適合自己的節(jié)能改造方案，不同項(xiàng)目也可以有屬于自己的個(gè)性化操作模式。
1.5“EPC+融資租賃”模式風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制是融資模式運(yùn)作的前提，融資租賃與合同能源管理相結(jié)合的難點(diǎn)在于未來(lái)節(jié)能收益的不確定性。對(duì)于“EPC+融資租賃”模式，由于建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)名義上擁有節(jié)能設(shè)備或項(xiàng)目的所有權(quán)，一定程度上降低了設(shè)備使用單位的誠(chéng)信道德風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)第三方的介入也分擔(dān)了建筑節(jié)能服務(wù)企業(yè)的部分風(fēng)險(xiǎn)。但它依然受政策、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)成熟度、工程施工質(zhì)量、工況的變化、企業(yè)管理水平、節(jié)能成本、項(xiàng)目后期的運(yùn)行維護(hù)與服務(wù)客戶(hù)誠(chéng)信等諸多因素影響。
2“EPC+融資租賃”融資模式
案例分析北京市朝陽(yáng)區(qū)政府辦公樓建筑面積51637m2，能源的消耗主要是電力、熱力、柴油、天然氣以及水。改造前，電力、供熱、制冷、照明、辦公設(shè)備運(yùn)行等系統(tǒng)建筑能耗指標(biāo)偏高。朝陽(yáng)區(qū)政府辦公樓節(jié)能改造項(xiàng)目在項(xiàng)目執(zhí)行期間每年將減少二氧化碳排放約467t，相當(dāng)于每年節(jié)電約150萬(wàn)kWh。朝陽(yáng)區(qū)政府需在約定時(shí)間內(nèi)，將降低能耗及提高運(yùn)行效率所節(jié)約的成本用于支付項(xiàng)目所需費(fèi)用。西門(mén)子公司為朝陽(yáng)區(qū)政府提供的融資方案融合了融資租賃與合同能源管理兩種機(jī)制，在我國(guó)屬首例。在該案例中，西門(mén)子通過(guò)“EPC+融資租賃”解決方案，幫助朝陽(yáng)區(qū)政府提高辦公樓的能源運(yùn)行效率，而朝陽(yáng)區(qū)政府也無(wú)需承擔(dān)高額的前期投入，只需將降低能耗及提高運(yùn)行效率所節(jié)約的成本用于支付項(xiàng)目所需費(fèi)用。項(xiàng)目建成后的節(jié)能效益如表1所示。該改造項(xiàng)目完成后實(shí)際節(jié)能率高達(dá)36.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出合同承諾的每年減少不少于12%的能源消耗指標(biāo)，約3年就可回收全部投資。設(shè)備使用壽命也可顯著延長(zhǎng)。通過(guò)案例分析可以看出，該項(xiàng)目達(dá)到了朝陽(yáng)區(qū)發(fā)改委的節(jié)能改造期望效益，實(shí)現(xiàn)了業(yè)主、節(jié)能服務(wù)公司和環(huán)境的三方共贏。案例實(shí)踐說(shuō)明，在我國(guó)既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目中推行“EPC+融資租賃”融資模式是可行的，值得大力推廣。
2風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)
2．1傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃主要包括風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)減弱。其應(yīng)對(duì)邏輯所示。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)邏輯圖
2．1．1風(fēng)險(xiǎn)回避
風(fēng)險(xiǎn)回避，簡(jiǎn)言之就是放棄可能獲得利益的機(jī)會(huì)。此種策略?xún)H在客戶(hù)所在行業(yè)、市場(chǎng)、主體適格、主體資信等方面皆屬于最高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，且沒(méi)有任何其他可以補(bǔ)救的措施來(lái)推進(jìn)項(xiàng)目開(kāi)展的時(shí)候適用。
2．1．2風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移
風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，即將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給另一主體來(lái)承擔(dān)。轉(zhuǎn)嫁的主要方式就是引入保證人、保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、第三人（客戶(hù)）提供抵押或質(zhì)押等。在工程機(jī)械融資租賃業(yè)務(wù)當(dāng)中，常常引入生產(chǎn)廠商作為保證人，保證方式較多采用回購(gòu)擔(dān)保、擔(dān)保公司及其他單位或者有足夠的資信能力的個(gè)人。若采用此種策略，勢(shì)必會(huì)增加客戶(hù)的經(jīng)濟(jì)成本或者機(jī)會(huì)成本，例如辦理保險(xiǎn)、引入擔(dān)保公司等都將直接增加客戶(hù)的經(jīng)濟(jì)成本，例如客戶(hù)提供抵押或者質(zhì)押，將直接減少客戶(hù)再次融資的機(jī)會(huì)成本。綜上，此種策略應(yīng)該對(duì)客戶(hù)自身進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，同時(shí)對(duì)客戶(hù)所涉行業(yè)、市場(chǎng)及相關(guān)政策環(huán)境等外部環(huán)境進(jìn)行仔細(xì)了解后，在統(tǒng)計(jì)核算其穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)之上，合理選擇適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式，完全保證債權(quán)安全。
2．1．3風(fēng)險(xiǎn)減弱
風(fēng)險(xiǎn)減弱，是指將風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率降低到可以控制的程度。此類(lèi)策略的關(guān)鍵點(diǎn)就是確定風(fēng)險(xiǎn)控制的底線點(diǎn)。實(shí)踐中減弱風(fēng)險(xiǎn)的方式有交納保證金、合同、手續(xù)費(fèi)、公證、標(biāo)識(shí)等增強(qiáng)項(xiàng)目技術(shù)執(zhí)行力的方法。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)控制底線的確定包括以下兩方面：其一，融資租賃公司需要通過(guò)詳盡、周密地分析具體項(xiàng)目中涉及客戶(hù)的內(nèi)、外部環(huán)境后，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，結(jié)合定性和量化分析，作出適用于公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別認(rèn)定。其二，融資租賃公司需要就該項(xiàng)目在公司當(dāng)中的內(nèi)部、外部環(huán)境進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)集中總結(jié)分析，確定各業(yè)務(wù)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的操作底線。前述適用于各行業(yè)的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃，必然有不足之處，因此在實(shí)踐中需要適時(shí)采用一些特殊風(fēng)險(xiǎn)控制措施予以應(yīng)對(duì)。
2．2特殊風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃
2．2．1利用風(fēng)險(xiǎn)
利用風(fēng)險(xiǎn)是指利用自身的優(yōu)勢(shì)去克服劣勢(shì)，通過(guò)發(fā)揮綜合專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可操作的范疇。尤其作為第三方融資租賃公司，不能成為按既定流程放款的工具，操作模式不能僅僅是對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行管理或者簡(jiǎn)單化的管理生產(chǎn)廠商。需要將債權(quán)與物權(quán)管理結(jié)合起來(lái)，要善于運(yùn)用金融服務(wù)的特點(diǎn)，對(duì)工程機(jī)械融資租賃市場(chǎng)的開(kāi)拓起到助推器的作用；要根據(jù)公司工程機(jī)械事業(yè)部的發(fā)展定向強(qiáng)化自身，以更快、更好的金融服務(wù)意識(shí)，運(yùn)用靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，滿(mǎn)足客戶(hù)的資金需求并著重保證投放資金安全。具體措施建議如下。
（1）建立生產(chǎn)廠商風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)
通過(guò)做大量的前期調(diào)查工作，在與各生產(chǎn)廠商的日常往來(lái)接觸當(dāng)中，了解各生產(chǎn)廠商的主要產(chǎn)品類(lèi)別、產(chǎn)品特性及結(jié)構(gòu)模式、銷(xiāo)售模式構(gòu)成及市場(chǎng)開(kāi)拓力度、成立及歷史沿革等詳細(xì)情況。對(duì)各生產(chǎn)廠商開(kāi)展融資租賃情況調(diào)查，應(yīng)就不同機(jī)械設(shè)備做分類(lèi)總結(jié)分析。需要汲取租賃公司對(duì)該廠商開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)的成功經(jīng)驗(yàn)，糾正模式流程中的不足之處，詳細(xì)梳理適合第三方融資租賃公司的完整的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)控制流程。隨后，應(yīng)該依據(jù)不同生產(chǎn)廠商的特性信息，制定不同的應(yīng)對(duì)措施，擬出適合合作開(kāi)展業(yè)務(wù)的客戶(hù)群，最終形成以生產(chǎn)廠商為中心的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)庫(kù)。此外，還應(yīng)關(guān)注工程機(jī)械行業(yè)的動(dòng)態(tài)發(fā)展趨勢(shì)，借鑒股市中的漲跌停板制度，通過(guò)追蹤局部工程機(jī)械市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化，適時(shí)調(diào)整相對(duì)應(yīng)的融資租賃下限條件，不僅要達(dá)到幫助客戶(hù)實(shí)現(xiàn)潛在購(gòu)買(mǎi)力的作用，更要承擔(dān)起風(fēng)險(xiǎn)揭示的義務(wù)，避免由于不合理的融資租賃政策造成客戶(hù)忽視風(fēng)險(xiǎn)盲目投資，規(guī)避工程機(jī)械市場(chǎng)中羊群效用下的客戶(hù)違約風(fēng)險(xiǎn)。
（2）依托生產(chǎn)廠商，建立二手設(shè)備處理（翻新）市場(chǎng)
首先，可以以生產(chǎn)廠商為中心，使客戶(hù)的還租行為與生產(chǎn)廠商的售后服務(wù)水平形成互相制約的激勵(lì)機(jī)制。當(dāng)客戶(hù)的還租情況良好時(shí)，生產(chǎn)廠商可以給予更優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)。當(dāng)客戶(hù)的無(wú)法還租時(shí)，可以以生產(chǎn)廠商提供的二手設(shè)備處理市場(chǎng)平臺(tái)來(lái)進(jìn)行租賃資產(chǎn)投資管理優(yōu)化，從租賃資產(chǎn)的投資、交易和處置中盈利，突出在資產(chǎn)估值、管理、投資和處置方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其次，適度引入第三方中介組織，規(guī)范建立二手設(shè)備處理平臺(tái)市場(chǎng)，幫助客戶(hù)的閑置設(shè)備在市場(chǎng)中更為順暢的流通，更好地實(shí)現(xiàn)資源有效配置，減少客戶(hù)的經(jīng)濟(jì)損失。
2．2．2共享風(fēng)險(xiǎn)
共享風(fēng)險(xiǎn)是指將在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作當(dāng)中發(fā)現(xiàn)自己不易處理的風(fēng)險(xiǎn)，分配給有能力應(yīng)付此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的第三方。因此，從某個(gè)角度來(lái)說(shuō)，共享風(fēng)險(xiǎn)是利用風(fēng)險(xiǎn)的延伸。此種應(yīng)對(duì)方式，大多發(fā)生在租后管理階段，但是我們需要在租前就盡其所能地揭示其可以共享給第三方的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，采用專(zhuān)業(yè)人做專(zhuān)業(yè)事的原則來(lái)共享風(fēng)險(xiǎn)，保證整個(gè)項(xiàng)目的順利運(yùn)行。
（二）即征即退的優(yōu)惠政策難以落實(shí)營(yíng)改增后，國(guó)家稅務(wù)總局了《營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)實(shí)施辦法》（財(cái)稅[2011]111號(hào)文），規(guī)定有資質(zhì)經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的試點(diǎn)納稅人中的一般納稅人，提供有形動(dòng)產(chǎn)的融資租賃服務(wù)，若其增值稅的實(shí)際稅負(fù)超過(guò)了3%，則對(duì)其增值稅稅負(fù)超過(guò)3%的部分實(shí)行即征即退。然而即征即退需要經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的層層審批并且需要企業(yè)提供相關(guān)實(shí)際稅負(fù)的明確憑證，對(duì)于急需資金周轉(zhuǎn)的融資租賃企業(yè)來(lái)說(shuō)，這一過(guò)渡性政策難以落實(shí)，不利于減輕企業(yè)稅負(fù)。
（三）飛機(jī)租賃業(yè)的增值稅稅收優(yōu)惠政策有待細(xì)化根據(jù)75號(hào)文，對(duì)在自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊(cè)的國(guó)內(nèi)租賃公司或其子公司，經(jīng)國(guó)家相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)從境外購(gòu)買(mǎi)25噸以上（空載重量）并以融資租賃的方式租給國(guó)內(nèi)航空公司的飛機(jī)，按照規(guī)定享受增值稅優(yōu)惠政策。該文只規(guī)定了飛機(jī)租賃業(yè)按照規(guī)定享受增值稅優(yōu)惠政策，這一政策還有待于細(xì)化，這樣自貿(mào)區(qū)飛機(jī)租賃業(yè)才能真正享受到增值稅的優(yōu)惠。
二、國(guó)外融資租賃業(yè)稅收政策先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)及其借鑒
（一）加速折舊制度日本和美國(guó)都針對(duì)融資租賃中的有形動(dòng)產(chǎn)計(jì)提折舊規(guī)定了加速折舊制度，以扶持融資租賃業(yè)發(fā)展。美國(guó)的《55-045號(hào)稅務(wù)裁決》明確界定了“真實(shí)租賃”②，其中規(guī)定凡是符合真實(shí)租賃條件的出租人都可根據(jù)稅法的規(guī)定享受設(shè)備投資加速折舊等優(yōu)惠，并且在聯(lián)邦所得稅的核算中，租金可以作為費(fèi)用扣除。日本稅法規(guī)定，可以提前完成法定折舊，企業(yè)可延期納稅，獲得資金的時(shí)間價(jià)值，這樣設(shè)備的更新?lián)p失降低，通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)減少，確保了融資租賃企業(yè)資金充足。③
（二）投資抵免政策美國(guó)對(duì)融資租賃業(yè)的主要優(yōu)惠政策為投資抵免政策，1962年，美國(guó)《投資抵免法》規(guī)定在購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的當(dāng)年，出租人可以按一定百分比，通常是百分之十左右從其應(yīng)稅收入中抵免投資設(shè)備的支出，這大大降低了設(shè)備的初始成本，從而增加融資租賃企業(yè)的盈利空間。英國(guó)曾于1970年實(shí)施了與美國(guó)投資抵免政策相仿的稅收減免，即融資租賃的頭年投資減稅。
（三）減值減稅制度英國(guó)對(duì)于融資租賃業(yè)最典型的稅收優(yōu)惠政策是減值減稅制度，于1986年正式實(shí)行25%的減值減稅制度。其規(guī)定：除了售后回租、設(shè)備出租企業(yè)與賣(mài)主有關(guān)聯(lián)關(guān)系、非當(dāng)年購(gòu)入設(shè)備或者頭年已經(jīng)減稅的情形以外，25%逐年減值減稅制度適用于所有類(lèi)型的廠房和設(shè)備投資。
（四）呆賬準(zhǔn)備金制度呆賬準(zhǔn)備金制度是日本對(duì)融資租賃業(yè)采取的獨(dú)特地稅收政策。日本，對(duì)融資租賃業(yè)征收的是消費(fèi)稅，分為融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃兩種形式。在日本，融資租賃必須是全額性?xún)敻?，即租金總額至少占到出租人全部投入的百分之九十，同時(shí)在租賃期間，承租人無(wú)權(quán)解除或者撤銷(xiāo)租賃合同。根據(jù)日本稅法對(duì)融資租賃業(yè)的規(guī)定，當(dāng)承租人無(wú)法償還融資租賃企業(yè)資金時(shí)，其數(shù)額作為呆賬損失在計(jì)入年度損失額中，不計(jì)為應(yīng)稅所得額，從而使融資租賃企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠。
三、營(yíng)改增背景下自貿(mào)區(qū)融資租賃業(yè)的稅收政策的完善建議
（一）優(yōu)化稅率設(shè)置環(huán)節(jié)，適用較低稅率稅率是指稅法規(guī)定的納稅人的應(yīng)納稅額與計(jì)稅依據(jù)直接的比例，是法定的計(jì)算應(yīng)納稅額的尺度，體現(xiàn)了國(guó)家征稅的深度④，稅率的合理設(shè)置應(yīng)兼顧國(guó)家財(cái)政需要與納稅人的實(shí)際承受能力。在稅基沒(méi)有變化的情況下，營(yíng)改增后融資租賃業(yè)的稅率上升了12%，稅率設(shè)置偏高。建議調(diào)整自貿(mào)區(qū)融資租賃業(yè)營(yíng)業(yè)稅稅率，主要是降低稅率。營(yíng)改增后國(guó)家在自貿(mào)區(qū)采取兩檔稅率，融資租賃業(yè)的增值稅稅率為17%,其他現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的增值稅稅率為6%，因此建議統(tǒng)一采取一檔稅率，即對(duì)融資租賃業(yè)也適用6%的稅率，以減輕融資租賃業(yè)稅負(fù)，推動(dòng)自貿(mào)區(qū)融資租賃業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。
（二）完善抵扣環(huán)節(jié)，消除重復(fù)征稅融資租賃業(yè)務(wù)是以資金融通為主要內(nèi)涵的金融業(yè)務(wù)，為資金密集型的金融行業(yè)，融資租賃公司也應(yīng)歸類(lèi)于非銀行金融企業(yè)，應(yīng)該把融資租賃歸于金融保險(xiǎn)業(yè)，簡(jiǎn)單將其歸入交通運(yùn)輸?shù)痊F(xiàn)代服務(wù)業(yè)是不科學(xué)的。建議對(duì)于融資租賃業(yè)制定與金融保險(xiǎn)業(yè)相同的稅收政策，在售后回租業(yè)務(wù)中，融資租賃企業(yè)提供融資性回租服務(wù)時(shí)，對(duì)融資租賃企業(yè)所取得的租賃收入的本金不征收增值稅，只對(duì)利息的差額征收增值稅，這樣就保持了納稅基數(shù)與營(yíng)改增相比不變，從而消除了融資租賃業(yè)售后回租業(yè)務(wù)中的重復(fù)征稅。
（三）取消即征即退政策，采取設(shè)備加速折舊方法營(yíng)改增后，國(guó)家規(guī)定了即征即退的過(guò)渡性增值稅優(yōu)惠政策。但該政策實(shí)際可行性欠佳，對(duì)減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本沒(méi)有顯著作用，建議在采取前述稅收改革措施的基礎(chǔ)上，取消“實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%部分即征即退”政策，而采取設(shè)備加速折舊方法。融資租賃業(yè)務(wù)通常合同期較長(zhǎng)，設(shè)備使用年限也比較長(zhǎng)，對(duì)投資設(shè)備所采取的折舊方法直接關(guān)系到融資租賃企業(yè)的成本與收益。為了扶持融資租賃業(yè)的發(fā)展，在設(shè)計(jì)折舊政策時(shí)，理應(yīng)采取有利于融資租賃企業(yè)的折舊方法。建議借鑒美國(guó)、日本稅法中的加速折舊方法，使自貿(mào)區(qū)融資租賃企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金融通、享受到資金時(shí)間價(jià)值，從而推動(dòng)自貿(mào)區(qū)融資租賃業(yè)發(fā)展壯大。
（四）明確飛機(jī)租賃業(yè)稅收優(yōu)惠政策，采取投資抵免政策75號(hào)文對(duì)機(jī)租賃業(yè)規(guī)定了稅收優(yōu)惠政策，但還尚待進(jìn)一步明確。我國(guó)民航業(yè)發(fā)展的巨大需求，明確飛機(jī)租賃業(yè)的增值稅優(yōu)惠政策迫在眉睫。中國(guó)天津東疆保稅港區(qū)對(duì)機(jī)租賃業(yè)采取了特殊的增值稅優(yōu)惠政策，值得自貿(mào)區(qū)借鑒。根據(jù)國(guó)務(wù)院批復(fù)的《天津北方國(guó)際航運(yùn)中心核心功能區(qū)建設(shè)方案》，注冊(cè)于東疆保稅港區(qū)的國(guó)內(nèi)租賃公司或其子公司，經(jīng)國(guó)家相部門(mén)批準(zhǔn)從境外購(gòu)買(mǎi)的25噸以（空載重量）上并以融資租賃的方式租給國(guó)內(nèi)航空公司的飛機(jī)，征收4%的進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。建議借鑒東疆飛機(jī)租賃業(yè)的增值稅優(yōu)惠政策，對(duì)在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)的飛機(jī)租賃業(yè)征收4%的進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。同時(shí)借鑒美國(guó)稅法，對(duì)自貿(mào)區(qū)飛機(jī)租賃業(yè)進(jìn)行扶持，采取投資抵免政策，允許融資租賃公司在出資購(gòu)入飛機(jī)的當(dāng)年按適當(dāng)百分比從其應(yīng)稅收入中抵免投資飛機(jī)的支出，減少飛機(jī)的初始投資成本。
一、融資租賃合同主體的法律問(wèn)題
傳統(tǒng)租賃是以實(shí)物流轉(zhuǎn)為主要特征的,而融資租賃是以實(shí)物、技術(shù)流轉(zhuǎn)為前置繼而進(jìn)行貨幣流轉(zhuǎn)為主要特征的。因此,按照我國(guó)金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定,從事以融資金融手段進(jìn)行租賃經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)為非銀行金融機(jī)構(gòu)。此類(lèi)企業(yè)在取得工商注冊(cè)登記后必需取得《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》,如果以外匯從事融資租賃經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的,還要取得《經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證》。中國(guó)人民銀行于1984年10月17日頒布的《關(guān)于金融機(jī)構(gòu)設(shè)置或撤并管理的暫行規(guī)定》中即明確規(guī)定,租賃公司屬于金融機(jī)構(gòu),應(yīng)當(dāng)取得《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》;1991年2月21日中國(guó)人民銀行和國(guó)家工商行政管理局聯(lián)合頒布《關(guān)于金融機(jī)構(gòu)辦理年檢和重新登記注冊(cè)問(wèn)題的通知》【銀發(fā)(1991)38號(hào)】中又明確規(guī)定,金融租賃公司經(jīng)驗(yàn)收合格給予換發(fā)《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》,經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的換發(fā)《經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證》;1994年8月5日中國(guó)人民銀行頒布《金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》第三條規(guī)定:融資租賃公司屬于金融機(jī)構(gòu);第四條規(guī)定:金融租賃屬于金融業(yè)務(wù);第六條規(guī)定:法人型金融機(jī)構(gòu)要取得《金融法人許可證》,未取得許可證者一律不得經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù);第二十一條規(guī)定:經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)業(yè)的金融機(jī)構(gòu),憑工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照領(lǐng)取《金融機(jī)構(gòu)法人許可證》或《金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)許可證》,經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的另按規(guī)定申領(lǐng)《經(jīng)濟(jì)外匯業(yè)務(wù)許可證》,辦妥以上手續(xù)始得營(yíng)業(yè);2000年6月30日中國(guó)人民銀行頒布《金融租賃公司管理辦法》,對(duì)從事融資租賃業(yè)務(wù)的公司作了專(zhuān)門(mén)規(guī)定,上述的規(guī)定中始終體現(xiàn)我國(guó)對(duì)作為非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資租賃公司采取法律上嚴(yán)格管制措施,對(duì)其主體資格作了嚴(yán)格的限定,其特征之一就是許可證資格準(zhǔn)入制。
我國(guó)允許從事融資租賃業(yè)務(wù)始于上個(gè)世紀(jì)80年代初,宗旨為利用外資通過(guò)融資租賃的方式引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備。到80年代中期,我國(guó)形成了中外合資融資租賃公司(至今為止約近50家)為主體,從事以國(guó)際貨物買(mǎi)賣(mài)為前置的國(guó)際融資租賃業(yè)務(wù),國(guó)內(nèi)銀行也設(shè)置了專(zhuān)門(mén)從事國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu),形成了一定的行業(yè)規(guī)模,但由于行政部門(mén)之間政策上的協(xié)調(diào)和溝通不夠,管理上的銜接性和統(tǒng)一性不足,出現(xiàn)了政出多門(mén),各執(zhí)一端的現(xiàn)象。加上立法上的滯后,導(dǎo)致融資租賃合同出現(xiàn)爭(zhēng)議后,司法機(jī)關(guān)不能形成整體和統(tǒng)一的司法評(píng)價(jià)。例如,中外合資融資租賃公司由國(guó)家外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)成立,批準(zhǔn)成立后既持批準(zhǔn)證書(shū)到工商行政管理機(jī)關(guān)領(lǐng)取工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照,規(guī)避了中國(guó)人民銀行的監(jiān)管,在未取得《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》的情況下,從事金融租賃業(yè)務(wù),在未取得《經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證》的情況下,從事外匯金融租賃業(yè)務(wù),對(duì)這類(lèi)企業(yè),發(fā)生融資租賃合同糾紛而訴訟人民法院時(shí),必然要涉及主體資格被審查的情形。如認(rèn)定其主體資格合法,就否定了中國(guó)人民銀行的管理職能,否定了中國(guó)人民銀行的監(jiān)管權(quán)力。如認(rèn)定其主體資格不合法,又否定了工商行政管理機(jī)關(guān)的管理職能,否定了工商行政管理機(jī)關(guān)認(rèn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)主體資格的權(quán)力,在司法評(píng)價(jià)上處于兩難境地,其本質(zhì)體現(xiàn)出維護(hù)國(guó)家法律的整體性、統(tǒng)一性、權(quán)威性上的無(wú)奈。所以,對(duì)中外合資融資租賃公司在未取得《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》和《經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證》的情況下,即取得從事經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照,其主體資格合法性的認(rèn)定,在司法實(shí)踐中出現(xiàn)了否定說(shuō)、肯定說(shuō)和折衷說(shuō)。這些爭(zhēng)論還在繼續(xù),在一定程度上影響了融資租賃合同簽訂、履行和爭(zhēng)議的解決,筆者認(rèn)為融資租賃合同主體資格認(rèn)定的法律問(wèn)題是應(yīng)當(dāng)重視和解決的法律問(wèn)題。
二、回租賃形式的融資租賃合同的法律問(wèn)題
中圖分類(lèi)號(hào):DF4文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)20-0192-02
一、融資租賃合同主體的法律問(wèn)題
傳統(tǒng)租賃是以實(shí)物流轉(zhuǎn)為主要特征的,而融資租賃是以實(shí)物、技術(shù)流轉(zhuǎn)為前置繼而進(jìn)行貨幣流轉(zhuǎn)為主要特征的。因此,按照我國(guó)金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定,從事以融資金融手段進(jìn)行租賃經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)為非銀行金融機(jī)構(gòu)。此類(lèi)企業(yè)在取得工商注冊(cè)登記后必需取得《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》,如果以外匯從事融資租賃經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的,還要取得《經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證》。中國(guó)人民銀行于1984年10月17日頒布的《關(guān)于金融機(jī)構(gòu)設(shè)置或撤并管理的暫行規(guī)定》中即明確規(guī)定,租賃公司屬于金融機(jī)構(gòu),應(yīng)當(dāng)取得《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》;1991年2月21日中國(guó)人民銀行和國(guó)家工商行政管理局聯(lián)合頒布《關(guān)于金融機(jī)構(gòu)辦理年檢和重新登記注冊(cè)問(wèn)題的通知》【銀發(fā)(1991)38號(hào)】中又明確規(guī)定,金融租賃公司經(jīng)驗(yàn)收合格給予換發(fā)《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》,經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的換發(fā)《經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證》;1994年8月5日中國(guó)人民銀行頒布《金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》第三條規(guī)定:融資租賃公司屬于金融機(jī)構(gòu);第四條規(guī)定:金融租賃屬于金融業(yè)務(wù);第六條規(guī)定:法人型金融機(jī)構(gòu)要取得《金融法人許可證》,未取得許可證者一律不得經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù);第二十一條規(guī)定:經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)業(yè)的金融機(jī)構(gòu),憑工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照領(lǐng)取《金融機(jī)構(gòu)法人許可證》或《金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)許可證》,經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的另按規(guī)定申領(lǐng)《經(jīng)濟(jì)外匯業(yè)務(wù)許可證》,辦妥以上手續(xù)始得營(yíng)業(yè);2000年6月30日中國(guó)人民銀行頒布《金融租賃公司管理辦法》,對(duì)從事融資租賃業(yè)務(wù)的公司作了專(zhuān)門(mén)規(guī)定,上述的規(guī)定中始終體現(xiàn)我國(guó)對(duì)作為非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資租賃公司采取法律上嚴(yán)格管制措施,對(duì)其主體資格作了嚴(yán)格的限定,其特征之一就是許可證資格準(zhǔn)入制。
我國(guó)允許從事融資租賃業(yè)務(wù)始于上個(gè)世紀(jì)80年代初,宗旨為利用外資通過(guò)融資租賃的方式引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備。到80年代中期,我國(guó)形成了中外合資融資租賃公司(至今為止約近50家)為主體,從事以國(guó)際貨物買(mǎi)賣(mài)為前置的國(guó)際融資租賃業(yè)務(wù),國(guó)內(nèi)銀行也設(shè)置了專(zhuān)門(mén)從事國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu),形成了一定的行業(yè)規(guī)模,但由于行政部門(mén)之間政策上的協(xié)調(diào)和溝通不夠,管理上的銜接性和統(tǒng)一性不足,出現(xiàn)了政出多門(mén),各執(zhí)一端的現(xiàn)象。加上立法上的滯后,導(dǎo)致融資租賃合同出現(xiàn)爭(zhēng)議后,司法機(jī)關(guān)不能形成整體和統(tǒng)一的司法評(píng)價(jià)。例如,中外合資融資租賃公司由國(guó)家外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)成立,批準(zhǔn)成立后既持批準(zhǔn)證書(shū)到工商行政管理機(jī)關(guān)領(lǐng)取工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照,規(guī)避了中國(guó)人民銀行的監(jiān)管,在未取得《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》的情況下,從事金融租賃業(yè)務(wù),在未取得《經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證》的情況下,從事外匯金融租賃業(yè)務(wù),對(duì)這類(lèi)企業(yè),發(fā)生融資租賃合同糾紛而訴訟人民法院時(shí),必然要涉及主體資格被審查的情形。如認(rèn)定其主體資格合法,就否定了中國(guó)人民銀行的管理職能,否定了中國(guó)人民銀行的監(jiān)管權(quán)力。如認(rèn)定其主體資格不合法,又否定了工商行政管理機(jī)關(guān)的管理職能,否定了工商行政管理機(jī)關(guān)認(rèn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)主體資格的權(quán)力,在司法評(píng)價(jià)上處于兩難境地,其本質(zhì)體現(xiàn)出維護(hù)國(guó)家法律的整體性、統(tǒng)一性、權(quán)威性上的無(wú)奈。所以,對(duì)中外合資融資租賃公司在未取得《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》和《經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證》的情況下,即取得從事經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照,其主體資格合法性的認(rèn)定,在司法實(shí)踐中出現(xiàn)了否定說(shuō)、肯定說(shuō)和折衷說(shuō)。這些爭(zhēng)論還在繼續(xù),在一定程度上影響了融資租賃合同簽訂、履行和爭(zhēng)議的解決,筆者認(rèn)為融資租賃合同主體資格認(rèn)定的法律問(wèn)題是應(yīng)當(dāng)重視和解決的法律問(wèn)題。
二、回租賃形式的融資租賃合同的法律問(wèn)題
按照國(guó)際租賃契約統(tǒng)一規(guī)則和我國(guó)《金融租賃公司管理辦法》第十八條規(guī)定,融資租賃合同分四種并列方式,既直接租賃、回租賃、轉(zhuǎn)租賃、委托租賃。直接租賃是以國(guó)際貨物買(mǎi)賣(mài)或國(guó)內(nèi)雜物買(mǎi)賣(mài)為前提的融資租賃業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)租賃是以國(guó)際貨物租賃或國(guó)內(nèi)貨物租賃為前提的融資租賃業(yè)務(wù)。這兩種租賃方式是以具有先進(jìn)生產(chǎn)要素為特征的物資(技術(shù)、設(shè)備)形態(tài)的運(yùn)動(dòng)為前提,繼而進(jìn)行貨幣形態(tài)(租金)的運(yùn)動(dòng),這種以金融為手段把工業(yè)、金融、貿(mào)易集于一體,引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備,以先進(jìn)的生產(chǎn)要素實(shí)現(xiàn)企事業(yè)單位技術(shù)進(jìn)步,可以直接和顯見(jiàn)地體現(xiàn)我國(guó)對(duì)融資租賃業(yè)的產(chǎn)業(yè)要求,體現(xiàn)我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的宗旨和立法目的。委托租賃是從事融資租賃業(yè)務(wù)的居間服務(wù),是融資租賃業(yè)務(wù)的延伸?；刈赓U業(yè)務(wù)是將承租人享有所有權(quán)的設(shè)備買(mǎi)入,再租給承租人收取租金,回租賃合同履行終結(jié)時(shí),再將設(shè)備所有權(quán)回轉(zhuǎn)于承租人。這種租賃業(yè)務(wù)設(shè)備的物資運(yùn)動(dòng)形態(tài)僅有觀念上的運(yùn)動(dòng),涉及實(shí)際上的運(yùn)動(dòng)是以貨幣形態(tài)的運(yùn)動(dòng)為主要特征。本質(zhì)上體現(xiàn)的是資金市場(chǎng)的融資和物的擔(dān)保?；刈赓U業(yè)務(wù)如不在立法上和行政管理上嚴(yán)格規(guī)范,極易造成我國(guó)關(guān)于融資租賃業(yè)利用外資引進(jìn)國(guó)際上先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備,促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)貿(mào)易發(fā)展,實(shí)現(xiàn)企事業(yè)單位科技進(jìn)步的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生沖突,也極易規(guī)避我國(guó)對(duì)金融行業(yè)的嚴(yán)格管理和外匯嚴(yán)格管制的法律規(guī)定。例如,有些回租賃合同的當(dāng)事人為了規(guī)避企業(yè)間不得相互借貸的法律規(guī)定,利用回租賃合同與借貸合同極為相似的特征,達(dá)到既為“承租人”解決資金,又為“出租人”牟取高于貸款利息租金利潤(rùn)的目的,而訂立形式要件為融資租賃合同,實(shí)質(zhì)要件為借款合同,這是融資租賃合同爭(zhēng)議糾紛中常見(jiàn)的規(guī)避法律的行為。由于回租賃合同與借款合同有較多相似之處,加上實(shí)施操作不規(guī)范,故二者在實(shí)踐中比較難以區(qū)分和認(rèn)定。由于回租賃合同與借款合同在主體、形式要件和實(shí)質(zhì)要件、標(biāo)的物流轉(zhuǎn)方式等方面的極為相似,將此類(lèi)問(wèn)題全部歸于司法環(huán)節(jié)中解決難度極大。筆者認(rèn)為,第一,在立法上要明確和具體地規(guī)定從事融資租賃業(yè)務(wù)的公司從事回租賃業(yè)務(wù)的資格,并且應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格限制,實(shí)行回租賃業(yè)務(wù)的特別準(zhǔn)人制度;第二,有關(guān)行政管理機(jī)關(guān)要對(duì)回租賃業(yè)務(wù)的資格實(shí)行嚴(yán)格的審查制度和監(jiān)管制度;第三,融資租賃行業(yè)要建立自律制度,在回租賃業(yè)務(wù)自律方面應(yīng)更加嚴(yán)格。回租賃業(yè)務(wù)并不體現(xiàn)進(jìn)口技術(shù)和設(shè)備的租賃業(yè)務(wù)的主要宗旨,僅是租賃業(yè)務(wù)的補(bǔ)充形式?；刈赓U業(yè)務(wù)規(guī)避法律的行為,客觀上已經(jīng)嚴(yán)重地影響了國(guó)家金融管理秩序和國(guó)家外匯管理秩序,在一定時(shí)期和一定程度上成為擾亂國(guó)家正常金融的禍源之一,應(yīng)當(dāng)是國(guó)家在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中重點(diǎn)治理和整頓的對(duì)象。筆者認(rèn)為,回租賃業(yè)務(wù)在我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)限制其發(fā)展,實(shí)施嚴(yán)格的管理措施,對(duì)以合法形式掩蓋非法目的的以回租賃業(yè)務(wù)方式實(shí)施融資租賃的合同行為,應(yīng)當(dāng)進(jìn)行嚴(yán)格的治理和制裁。
由于未擔(dān)保余值本質(zhì)上是出租人的資產(chǎn)，所以筆者認(rèn)為應(yīng)將其看做資產(chǎn)來(lái)處理，而無(wú)需調(diào)整期內(nèi)涵利率。如果發(fā)現(xiàn)未擔(dān)保余值發(fā)生減少時(shí)，只需通過(guò)“未擔(dān)保余值減值準(zhǔn)備”科目，對(duì)其計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，沖減當(dāng)期收益。
（三）逾期收回租金的處理
出租人對(duì)租賃期內(nèi)的逾期收回租金的會(huì)計(jì)處理，租賃準(zhǔn)則是這樣規(guī)定：超過(guò)一個(gè)租金支付期未收回的租金，應(yīng)當(dāng)停止確認(rèn)融資收入，其已確認(rèn)的融資收入，應(yīng)予沖回，轉(zhuǎn)作表外核算。在實(shí)際收到租金時(shí)，將租金中所含融資收入確認(rèn)為當(dāng)期收入。這種規(guī)定雖然符合謹(jǐn)慎性原則，但在實(shí)務(wù)中卻存在一定的問(wèn)題。逾期收回的租金中所含融資收入在當(dāng)期確認(rèn)，不予追溯調(diào)整，出租人可以人為地決定何時(shí)收回租金，成為出租人操縱利潤(rùn)的一種手段；逾期收回的租金的會(huì)計(jì)處理，是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的，但違背了企業(yè)核算以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的原則。
一、融資租賃的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀
融資租賃交易最早出現(xiàn)于美國(guó)。1952年美國(guó)人H·杰恩費(fèi)爾德創(chuàng)立了世界上第一家融資租賃公司--裘國(guó)國(guó)際租賃公司，從而開(kāi)創(chuàng)了融資租賃交易的先河。該種交易方式頗受當(dāng)事人各方的青睞。[1]相比上個(gè)世紀(jì)五十年代開(kāi)始的美國(guó)融資租賃，我國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展起步較晚，直到1981年我國(guó)才成立第一家融資租賃公司--中國(guó)東方租賃公司，融資租賃交易方式在我國(guó)發(fā)展迅速，融資租賃已經(jīng)成為我國(guó)利用和引進(jìn)外資的重要途徑。[2]它是一種集金融、貿(mào)易和租賃為一體的新型交易方式。我國(guó)1999年《合同法》的出臺(tái)，將融資租賃合同作為專(zhuān)章予以規(guī)定，這對(duì)保障我國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展提供了法律保障。歷經(jīng)30余年的發(fā)展，我國(guó)的融資租賃業(yè)得到了較為顯著的發(fā)展，可以說(shuō)無(wú)論是從經(jīng)營(yíng)規(guī)模、服務(wù)領(lǐng)域還是業(yè)務(wù)范圍都得到了很快的發(fā)展和提升。
資料顯示，近年來(lái)，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、跨國(guó)公司及國(guó)有大型設(shè)備制造廠商、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制銀行、民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)等爭(zhēng)相投資設(shè)立融資租賃公司。截止2011年1月底，中國(guó)已有超過(guò)200家融資租賃公司，其中金融租賃公司 7家，內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)企業(yè)53家，外商投資融資租賃公司140家，近幾年的發(fā)展速度有了大幅度提高。
二、融資租賃法律關(guān)系的特征
融資租賃法律關(guān)系的成立，要有兩個(gè)合同和三方當(dāng)事人。融資租賃法律關(guān)系的當(dāng)事人包括出租人和承租人和出賣(mài)人。兩個(gè)合同包括買(mǎi)賣(mài)合同和融資租賃合同。[3]其中出租人是從事融資租賃業(yè)務(wù)的融資租賃公司，而不能是自然人、一般法人或其他組織。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章的規(guī)定，目前具有出租人主體資格的機(jī)構(gòu)有二種：一是，依據(jù)2006年6月30日中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管管理委員會(huì)制定的《金融租賃公司管理辦法》的規(guī)定，由銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的金融租賃公司；二是，依據(jù)2005年2月17日商務(wù)部制定的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》的規(guī)定，由商務(wù)部批準(zhǔn)設(shè)立的外商投資融資租賃公司。對(duì)于承租人的主體資格，我國(guó)《合同法》并沒(méi)有特別規(guī)定，但我國(guó)曾簽署的《國(guó)際融資租賃公約》第一條規(guī)定："融資租賃交易是指：出租人根據(jù)承租人的規(guī)格要求及其所同意的條件同供貨人締結(jié)一項(xiàng)供貨協(xié)議，據(jù)此，出租人取得工廠、資本貨物或其他設(shè)備；并同承租人締結(jié)一項(xiàng)租賃協(xié)議，授予承租人使用該設(shè)備的權(quán)利，以補(bǔ)償其所付的租金。"公約明確了適用范圍，排除不適用于個(gè)人或以家庭為目的的交易。
三、企業(yè)環(huán)保設(shè)備的發(fā)展現(xiàn)狀和問(wèn)題
面對(duì)日益嚴(yán)重的環(huán)境污染，企業(yè)如何能夠減少環(huán)境污染，提高環(huán)保設(shè)備的投入是有效解決環(huán)境污染的有效途徑之一。我國(guó)大部分企業(yè)由于過(guò)去環(huán)保意識(shí)不強(qiáng)，對(duì)于環(huán)保設(shè)備資金投入少，環(huán)保技術(shù)相對(duì)落后。有企業(yè)沒(méi)有資金投入環(huán)保設(shè)備或者是原有的環(huán)保設(shè)備已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展又沒(méi)有后續(xù)資金進(jìn)行設(shè)備升級(jí)。如何在激烈的市場(chǎng)中不被淘汰，如何提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力，環(huán)保設(shè)備的投入也是適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)力體現(xiàn)。
環(huán)保設(shè)備需要大量資金投入，企業(yè)為改變資金短缺的現(xiàn)狀，企業(yè)又急需引進(jìn)先進(jìn)的環(huán)保設(shè)備和技術(shù)。企業(yè)在得不到銀行信貸支持的情況下，如果要改變這種資金短缺的情形，就不得不尋找資金的支持。再者企業(yè)的融資渠道也極其狹窄，也需要融資租賃投資人的支持。國(guó)際租賃業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，運(yùn)用融資租賃可以幫助企業(yè)增加環(huán)保設(shè)備的投入，運(yùn)用融資租賃可以支持企業(yè)設(shè)備改造，實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品更新?lián)Q代。造成目前現(xiàn)狀的原因大致有以下幾種：
（一）環(huán)保設(shè)備融資租賃模式社會(huì)化認(rèn)識(shí)程度低。
很大一部分污染企業(yè)基本上都是自己投資購(gòu)買(mǎi)建設(shè)環(huán)保設(shè)備自己運(yùn)行管理，較少考慮通過(guò)融資租賃的方式充分利用社會(huì)資本來(lái)投資建設(shè)環(huán)保設(shè)施。由于對(duì)融資租賃模式認(rèn)識(shí)程度低，環(huán)保設(shè)備投入后，沒(méi)有后續(xù)資金維持設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)。而與此同時(shí)，我國(guó)環(huán)保服務(wù)業(yè)的發(fā)展又沒(méi)有及時(shí)跟上。于是我們也就不難理解為什么近年來(lái)工業(yè)污染治理設(shè)施不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)或者不運(yùn)轉(zhuǎn)而影響環(huán)境污染治理效果。根據(jù)融資租賃集融資與融物的這一特征，不僅要體現(xiàn)融資的特點(diǎn)，同時(shí)也要發(fā)揮融物的功能，但是就我國(guó)目前融資租賃行業(yè)的發(fā)展看，它更多的是發(fā)揮了融資的功能。
（二）由于現(xiàn)有的環(huán)保設(shè)備運(yùn)營(yíng)管理方式的不合理導(dǎo)致的。
由于企業(yè)管理方式落后，技術(shù)水平低，工藝質(zhì)量差，未達(dá)到環(huán)保設(shè)計(jì)的預(yù)期效率和效果，一些環(huán)保設(shè)備投入建成之后根本就無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。一些環(huán)保項(xiàng)目沒(méi)有經(jīng)過(guò)充分的論證便倉(cāng)促上馬，致使治理技術(shù)不過(guò)關(guān)，運(yùn)行成本高，使得環(huán)保設(shè)備無(wú)法正常運(yùn)行，環(huán)保投資沒(méi)有真正發(fā)揮作用，造成大量的浪費(fèi)。投資效率不高進(jìn)一步加劇了環(huán)保投資的缺口。
（三）環(huán)保投融資法律機(jī)制不能適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的要求。
我國(guó)目前針對(duì)融資租賃的法律規(guī)定在我國(guó)合同法中規(guī)定，針對(duì)行業(yè)管理的法律法規(guī)有銀監(jiān)會(huì)制定《金融租賃公司管理辦法》和商務(wù)部制定的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，這些法律法規(guī)在我我國(guó)融資租賃行業(yè)發(fā)展中起到了重要的作用，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。融資租賃模式目前在醫(yī)療設(shè)備，大型工程機(jī)械等領(lǐng)域有較好的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，但是在環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展卻是舉步維艱，現(xiàn)有的法律法規(guī)無(wú)法適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，限制約束了融資租賃在環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域中的發(fā)展。
（四）企業(yè)環(huán)境責(zé)任意識(shí)淡薄
公司環(huán)境責(zé)任是公司在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，在謀求股東及自身經(jīng)濟(jì)利益最大化的同時(shí)，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展的目標(biāo)，所負(fù)有的按照減量化、再利用、資源化原則保護(hù)環(huán)境和合理利用資源的義務(wù)，主要指的是公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，為實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)目標(biāo)而應(yīng)履行行的作為與不作為義務(wù)，與公司環(huán)境義務(wù)含義相同。按外延式界定方法，則可將公司環(huán)境責(zé)任具體化為各種保護(hù)環(huán)境資源、對(duì)環(huán)境污染與破壞采取預(yù)防、治理措施的公司義務(wù)。如環(huán)境影響評(píng)價(jià)義務(wù)、環(huán)境信息披露義務(wù)、清潔生產(chǎn)義務(wù)、環(huán)境有害預(yù)防義務(wù)、達(dá)標(biāo)排放義務(wù)等。[4]
四、環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域引進(jìn)融資租賃模式的對(duì)策
國(guó)外環(huán)境保護(hù)投融資立法及其發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)在環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域探索這種新型的融資模式有很大的啟發(fā)，我們發(fā)展著種模式的首要目的是為了環(huán)境保護(hù)，減少環(huán)境污染，充分吸收和借鑒國(guó)外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)和方式，創(chuàng)新環(huán)境保護(hù)融資機(jī)制。
（一）在社會(huì)中加大宣傳環(huán)保設(shè)備運(yùn)用融資租賃的優(yōu)勢(shì)
面對(duì)融資困難，很多企業(yè)管理者絞盡腦汁、苦思冥想，同時(shí)也缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)指導(dǎo)，由于不了解融資租賃的相關(guān)法律規(guī)定，仍不愿主動(dòng)接受新型的融資方式。所以我們認(rèn)為應(yīng)該利用多種宣傳媒介，在環(huán)保設(shè)備融資領(lǐng)域加大對(duì)融資租賃這一新型融資理念和知識(shí)的宣傳和普及，不斷提高融資租賃業(yè)的社會(huì)影響力和認(rèn)知度。為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的輿論氛圍，加強(qiáng)行業(yè)交流與國(guó)際合作，支持舉辦國(guó)內(nèi)外研討會(huì)等各類(lèi)交流活動(dòng)。
（二）進(jìn)一步開(kāi)放融資租賃市場(chǎng)，允許民間資本投入到融資租賃行業(yè)中，培育社會(huì)化投資環(huán)境。
在租賃市場(chǎng)較為成熟的國(guó)家，投資人不僅可以通過(guò)直接投資建立租賃公司來(lái)經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，還可以通過(guò)投資于租賃基金、杠桿租賃等交易，只投資但不參與經(jīng)營(yíng)來(lái)進(jìn)入租賃行業(yè)，并以此獲得相應(yīng)的投資回報(bào)。融資租賃這種模式為社會(huì)投資提供了一個(gè)新的投資領(lǐng)域。政府應(yīng)制定一些有利于環(huán)境改善的稅收和價(jià)格優(yōu)惠政策，以鼓勵(lì)企業(yè)和社會(huì)資本投資于環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域。
（三） 完善法律法規(guī)發(fā)揮融資租賃模式在環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域中的優(yōu)勢(shì)
我們國(guó)家在《中華人民共和國(guó)合同法》中設(shè)專(zhuān)章規(guī)定了融資租賃合同，與之相關(guān)的還有銀監(jiān)會(huì)制定的《金融租賃公司管理辦法》和商務(wù)部制定的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，但是缺少具體的實(shí)施細(xì)則，而我國(guó)《物權(quán)法））的相關(guān)規(guī)定也不能使融資租賃的權(quán)屬關(guān)系得到有效保障。法律法規(guī)不健全的局面很熱現(xiàn)狀也嚴(yán)重影響了交易雙方的權(quán)益和交易的穩(wěn)定性，約束了社會(huì)投資主體辦理融資租賃業(yè)務(wù)的積極性。由此我們認(rèn)為，我們應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)外先進(jìn)的融資租賃經(jīng)驗(yàn)和立法，加強(qiáng)融資租賃相關(guān)法率法規(guī)的建設(shè)和完善至關(guān)重要，應(yīng)積極解決法律法規(guī)不健全、不配套問(wèn)題。同時(shí)加強(qiáng)與有關(guān)行政主管部門(mén)溝通協(xié)調(diào)，研究出臺(tái)各項(xiàng)促進(jìn)其發(fā)展的優(yōu)惠政策措施。
（四）強(qiáng)化企業(yè)環(huán)境保護(hù)理念
運(yùn)用法律強(qiáng)制機(jī)制使得企業(yè)強(qiáng)化環(huán)境保護(hù)理念，法律強(qiáng)制機(jī)制是目前最重要的強(qiáng)化企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)意識(shí)的措施。但強(qiáng)制不是萬(wàn)能的，強(qiáng)制是否成功，既取決企業(yè)是否接受環(huán)境保護(hù)的理念，在道德上認(rèn)同環(huán)境保護(hù)，還取決于強(qiáng)制的力度和持續(xù)性。當(dāng)企業(yè)不接受環(huán)境保護(hù)的理念，強(qiáng)制的成本就會(huì)很高。運(yùn)用法律強(qiáng)制機(jī)制畢竟使得企業(yè)被動(dòng)強(qiáng)化環(huán)境保護(hù)，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)同時(shí)采取市場(chǎng)引導(dǎo)和政府激勵(lì)機(jī)制，創(chuàng)新融資租賃的功能，使得企業(yè)在財(cái)政補(bǔ)貼、稅收減免等方面獲得利益，這時(shí)企業(yè)會(huì)主動(dòng)強(qiáng)化環(huán)境保護(hù)的理念。
結(jié)語(yǔ)
我國(guó)融資租賃市場(chǎng)環(huán)境不斷改善，社會(huì)需求巨大，有很大的發(fā)展空間，因此，我們應(yīng)轉(zhuǎn)變認(rèn)識(shí)觀念、不斷完善融資租賃服務(wù)體系及相關(guān)法律法規(guī)、制定扶持環(huán)保設(shè)備融資租賃業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策、拓展新的租賃業(yè)務(wù)和租賃市場(chǎng)，大力發(fā)展環(huán)保設(shè)備融資租賃。
參考文獻(xiàn)：
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[2] 張稚萍.論融資租賃和我國(guó)融資租賃立法[D].中國(guó)人民大學(xué)碩士論文
船舶扣押是最重要的海事請(qǐng)求保全方式,世界各國(guó)的民事訴訟法和海商法基本上都有關(guān)于海事請(qǐng)求保全的司法措施。在英美法系國(guó)家,對(duì)物訴訟(action in rem)與對(duì)人訴訟(action in person)的共存奠定了英美法系國(guó)家海事訴訟程序法律制度的基本架構(gòu),海事請(qǐng)求權(quán)通過(guò)對(duì)人訴訟或?qū)ξ镌V訟的方式加以實(shí)現(xiàn)。在大陸法系國(guó)家,則并不存在對(duì)人訴訟與對(duì)物訴訟的對(duì)分,海事訴訟正如其他訴訟,始終針對(duì)人而發(fā)動(dòng),而船舶本身并非是訴訟的當(dāng)事方。國(guó)際社會(huì)為統(tǒng)一船舶扣押規(guī)定,制定了1952年《統(tǒng)一海船扣押某些規(guī)定的國(guó)際公約》及1999《聯(lián)合國(guó)扣押船舶公約》。船舶扣押制度從起源到發(fā)展,在我國(guó)只有很短的歷史。我國(guó)在法律傳統(tǒng)上傾向于大陸法系,有別于英美法,我國(guó)傳統(tǒng)的訴訟制度只承認(rèn)對(duì)人訴訟,而不承認(rèn)對(duì)物訴訟,船舶扣押的理論來(lái)源于民事訴訟法中的財(cái)產(chǎn)保全制度。然而,我國(guó)的海事訴訟法對(duì)此做出了一定意義上的突破,在一定意義上接受了對(duì)物訴訟制度,至少可以說(shuō)與對(duì)物訴訟有異曲同工、殊途同歸的作用。而船舶融資租賃已經(jīng)成為當(dāng)今航運(yùn)市場(chǎng)上一種重要的經(jīng)營(yíng)方式,《海事訴訟法特別程序法》對(duì)此沒(méi)有規(guī)定,不能不說(shuō)是一種遺憾。
一、融資租賃下船舶的可扣性問(wèn)題得提出
融資租賃下的船舶是否具有可扣性是一個(gè)存在爭(zhēng)議的問(wèn)題。我國(guó)《海事訴訟特別程序法》等法律就此未作規(guī)定。關(guān)于這個(gè)問(wèn)題有三種觀點(diǎn)。第一種是可以扣押論,依據(jù)法律實(shí)證主義思維模式,將船舶融資租賃合同歸類(lèi)于光租合同。除了船舶優(yōu)先權(quán)等特殊的海事請(qǐng)求外,基于一般的海事請(qǐng)求融資租賃中的船舶也是可以扣押的。第二種是不可以扣押論,根據(jù)2001年《最高人民法院關(guān)于海事法院受理案件范圍的若干規(guī)定》將船舶租用合同(含程租、期租、光租、租購(gòu))與船舶融資租賃合同分別規(guī)定于第十六條、十七條中,實(shí)質(zhì)上承認(rèn)了船舶融資租賃合同的獨(dú)立海商合同地位,然而在《海事訴訟特別程序法》第二十三條僅規(guī)定了光租船可扣,從嚴(yán)格的法定條件來(lái)講,不應(yīng)法外扣船。所以融資租賃下的船舶是不可扣的。并且,根據(jù)《海事訴訟特別程序法》二十九條,“可扣即可賣(mài)”,所以融資租賃下的船舶在產(chǎn)生了優(yōu)先權(quán)之后,也面臨著被扣押甚至拍賣(mài)的風(fēng)險(xiǎn)。這與合同法242條規(guī)定的,承租人破產(chǎn)出租人享有取回權(quán)相矛盾。第三種是有條件的可扣押船舶論,船舶融資租賃下的船舶在其符合光船租船下的船舶的條件下,比照2000年實(shí)施的我國(guó)《海事訴法特別程序法》第二十三條關(guān)于光租船可扣的規(guī)定,在理論上應(yīng)當(dāng)是可以被扣押的。但因?yàn)橐勒?000年6月30日公布實(shí)施的《金融租賃公司管理辦法》(中國(guó)人民銀行令[2000]第4號(hào))第六章“附則”規(guī)定,船舶融資租賃存在不同種類(lèi),有些類(lèi)別如委托租賃不符合光船租賃條件,也即船舶融資租賃的船舶不符合光租租船的條件,應(yīng)區(qū)別不同情形來(lái)決定是否可以扣押。
二、融資租賃下船舶扣押與可扣性分析
在融資租賃下船舶是否具有可扣性的各類(lèi)觀點(diǎn)中,主要存在以下?tīng)?zhēng)議點(diǎn):
(一)融資租賃合同與光租合同的區(qū)別是否影響融資租賃下船舶的可扣押性對(duì)光船承租人、定期租船人和航次租船人的權(quán)利和義務(wù),《海商法》有不同的規(guī)定。光船承租人的地位最接近船舶所有人,除了船舶的所有人不發(fā)生轉(zhuǎn)移,承租人可以實(shí)際地占有、支配和使用光租船舶,這是《海事訴訟特別程序法》規(guī)定可以扣押光租下的當(dāng)事船舶的主要原因。船舶融資租賃合同與光船租船合同頗為相似。二者都是在租期內(nèi)船舶所有人只提供一艘空船給承租人使用,而配備船員、供應(yīng)給養(yǎng)、船舶的營(yíng)運(yùn)管理以及一切固定或變動(dòng)的營(yíng)運(yùn)費(fèi)用都由承租人負(fù)擔(dān),即船舶所有人只享有收取租金的權(quán)利,而不用承擔(dān)任何責(zé)任和費(fèi)用。二者的主要區(qū)別在于租期內(nèi)的租金計(jì)算與租期屆滿(mǎn)時(shí)的所有權(quán)歸屬上。因此,這兩點(diǎn)并不必然影響租期內(nèi)船舶的可扣押性。
(二)扣押融資租賃下的船舶的法律依據(jù)在我國(guó)現(xiàn)行的船舶融資租賃交易模式中,出租人根據(jù)承租人的指示購(gòu)買(mǎi)融資租賃船舶后,主要參照光船租賃模式將融資租賃船舶出租給租賃給承租人使用,并且在船舶登記環(huán)節(jié)上也是依據(jù)光船租賃進(jìn)行光租登記②。融資租賃雙方簽訂光船租賃合同,并在海事局辦理光船租賃登記手續(xù)。海事局頒發(fā)光船租賃證書(shū),船舶登記簿允許公眾查詢(xún)?；诖暗怯浀奈餀?quán)公示的效力,根據(jù)公示公信原則,應(yīng)該允許海事請(qǐng)求人在具備扣押申請(qǐng)條件的時(shí)候,申請(qǐng)扣押以光船租賃進(jìn)行登記的融資租賃下的船舶。因此,融資租賃船舶在符合光船租賃條件的情況下,對(duì)融資租賃下的船舶進(jìn)行扣押時(shí),不存在法外扣船的情況。
(三)扣押融資租賃船舶與《合同法》關(guān)于出租人取回權(quán)的優(yōu)先性扣船制度適用我國(guó)《海商法》以及《海事訴訟特別程序法》,出租人取回權(quán)的規(guī)定適用《合同法》及《民事訴訟法》。從法律適用的角度看,在實(shí)體法層面,根據(jù)《合同法》第二條的規(guī)定,凡平等主體之間民事權(quán)利義務(wù)關(guān)系的協(xié)議,均屬該法的調(diào)整范圍。《海商法》則對(duì)平等主體間的國(guó)際海上貨物運(yùn)輸合同、海上旅客運(yùn)輸合同、船舶租用合同、海上拖航合同、海上救助合同、海上保險(xiǎn)合同等海商(事)合同關(guān)系做出系統(tǒng)規(guī)定。而《合同法》第一百二十三條又明文規(guī)定:“其他法律對(duì)合同另有規(guī)定的,依照其規(guī)定”。由此可以確認(rèn),《合同法》與《海商法》有關(guān)合同規(guī)定的關(guān)系實(shí)為一種普通法與特別法的關(guān)系,即有關(guān)海商合同關(guān)系,優(yōu)先適用《海商法》的規(guī)定,在《海商法》沒(méi)有相應(yīng)規(guī)定時(shí),補(bǔ)充適用《合同法》的有關(guān)規(guī)定;在程序法層面,《海事訴訟特別程序法》是關(guān)于海事訴訟的特別程序的法律法,《民事訴訟法》是關(guān)于民事訴訟的一般法,其關(guān)系為特別法與一般法的關(guān)系。基于特別法優(yōu)先適用的原則,《海商法》及《海事訴訟特別程序法》中規(guī)定的扣船制度應(yīng)優(yōu)先于《合同法》及《民事訴訟法》的適用。
《國(guó)際融資租賃公約》對(duì)此問(wèn)題有明確的答案。公約第七條第一款第(一)項(xiàng)在原則上規(guī)定出租人對(duì)設(shè)備的物權(quán)應(yīng)可有效地對(duì)抗承租人的破產(chǎn)受托人和債權(quán)人。包括已經(jīng)取得扣押或執(zhí)行令狀的債權(quán)人,但是根據(jù)該條第五款的例外,海商法關(guān)于海事請(qǐng)求權(quán)及扣押海船的規(guī)定得優(yōu)先適用,海事請(qǐng)求權(quán)的效力優(yōu)于出租人的物權(quán)。其實(shí),海事請(qǐng)求權(quán)人可申請(qǐng)扣押并拍賣(mài)或變賣(mài)光船租賃的船舶,以此來(lái)實(shí)現(xiàn)其請(qǐng)求權(quán),足以說(shuō)明海事請(qǐng)求權(quán)可對(duì)抗光船租賃出租人的船舶所有權(quán)。而船舶融資租賃出租人僅保留名義上的所有權(quán)作為收回其投資的最終保障,這種名義上的船舶所有權(quán)更不足以對(duì)抗海事請(qǐng)求權(quán)。可見(jiàn)《海商法》等海事法律對(duì)于船舶扣押拍賣(mài)的法律規(guī)定應(yīng)該優(yōu)先于《合同法》適用。因此,扣押融資租賃船舶與出租人享有的取回權(quán)并不矛盾,它們是不同法律制度適用的不同結(jié)果。
綜上所述,通過(guò)上述關(guān)于融資租賃下船舶是否可以被扣押的不同觀點(diǎn)的對(duì)比分析,得出以下結(jié)論:融資租賃合同與光船租賃合同的區(qū)別并不影響融資租賃船舶的可扣性。海事請(qǐng)求權(quán)的效力優(yōu)于出租人的物權(quán),船舶融資租賃條件下的船舶與光船租賃下的船舶條件基本相同時(shí),完全可以比照《海事訴訟特別程序法》第二十三條關(guān)于光租船可扣押的規(guī)定適用。
在當(dāng)前激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，每一個(gè)企業(yè)在發(fā)展生產(chǎn)過(guò)程中都必須經(jīng)常更新設(shè)備、革新技術(shù)，企業(yè)要生產(chǎn)和發(fā)展，就必須要有資金的支持。融資租賃作為一種新型籌資方式，可以很好地緩解企業(yè)的融資困境，但是目前我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展緩慢，租賃設(shè)備滲透率低，因此如何促進(jìn)我國(guó)融資租賃的進(jìn)步成為一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。
一、融資租賃基礎(chǔ)理論
以往關(guān)于資本市場(chǎng)的理論研究，往往假設(shè)沒(méi)有交易成本、稅率差異、破產(chǎn)成本及成本，并且假設(shè)信息是完全對(duì)稱(chēng)的，各個(gè)企業(yè)能夠根據(jù)同樣的信息做出決策。也就意味著，在這些假設(shè)都成立的情況下，資本市場(chǎng)是沒(méi)有缺陷的，企業(yè)通過(guò)融資租賃籌資和借款籌資完全沒(méi)有區(qū)別，企業(yè)選擇融資租賃與負(fù)債購(gòu)買(mǎi)并無(wú)差異。然而，實(shí)際上資本市場(chǎng)并不完善，租賃成本與負(fù)債成本也有區(qū)別。另外，因?yàn)榇嬖诮灰壮杀竞托畔⒉粚?duì)稱(chēng)，有些債務(wù)人盲目投資，致使借貸雙方的沖突加劇，由此稅收差別理論、債務(wù)替代、成本和破產(chǎn)成本理論等租賃相關(guān)理論被提出。
（一）稅收差別理論。每個(gè)國(guó)家有不一樣的稅收政策，各個(gè)地區(qū)和行業(yè)的稅率也存在差異，有些國(guó)家就政策扶持的企業(yè)制定了優(yōu)惠稅率，由此產(chǎn)生了稅率差別理論。稅率差別理論指出，當(dāng)出租方和承租方之間稅率不同時(shí)，雙方能夠利用融資租賃活動(dòng)減少稅收，在租賃活動(dòng)中稅收擋板自稅率較低的承租方轉(zhuǎn)嫁給稅率相對(duì)高的出租方，出租方以收取低額租金的方式對(duì)承租方進(jìn)行補(bǔ)償，正是因?yàn)槌鲎夥脚c承租方之間這種稅率差異，才促使了租賃交易的發(fā)生。
（二）債務(wù)替論。債務(wù)替論認(rèn)為融資租賃與貸款籌資是相互替代的關(guān)系。雖然企業(yè)可以通過(guò)銀行信貸、發(fā)行債券、商業(yè)信用等多種途徑進(jìn)行籌資，但是企業(yè)的負(fù)債融資結(jié)構(gòu)是一定的。融資租賃會(huì)形成應(yīng)付融資租賃款，它與借貸籌資、債權(quán)籌資等一樣都是固定的、契約式的義務(wù)，都能使債務(wù)人的償債能力下降。所以，在債務(wù)替論框架下，融資租賃與借款籌資成負(fù)相關(guān)關(guān)系，二者可以相互替代。
（三）成本、破產(chǎn)成本理論。由于成本的存在，債務(wù)人和債權(quán)人的目標(biāo)有一定的差異，投資人的目的是回籠資金并獲取固定收益，而融資方是為了拓展業(yè)務(wù)將資金投入有風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。雖然債權(quán)人會(huì)通過(guò)提高預(yù)期收益來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并運(yùn)用合同限制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但仍會(huì)發(fā)生融資方為了使自身獲取更大的利潤(rùn)而損害債權(quán)人的利益的情況，而融資租賃與借款籌資相比能更好地防止這種問(wèn)題的產(chǎn)生。破產(chǎn)成本則表現(xiàn)為如果企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)清算，出租方對(duì)租賃物件擁有法定所有權(quán)，相對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)較易收回資產(chǎn)，損失較小，成本和破產(chǎn)成本理論認(rèn)為這就是租賃交易活動(dòng)發(fā)生的動(dòng)因。
二、logistic實(shí)證分析的數(shù)據(jù)來(lái)源
本文研究的數(shù)據(jù)來(lái)自于2013年上海證券交易所發(fā)行A股的上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，報(bào)表來(lái)自于上海證券交易所網(wǎng)站。本文通過(guò)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)選取指標(biāo)數(shù)據(jù)，一些指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)和RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)。為了查找公司是否采用融資租賃方式來(lái)籌措資金，本文對(duì)2013年 1 029家滬市主板上市公司年報(bào)逐一手工篩選。主要依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)：（1）在公司年度會(huì)計(jì)報(bào)表中固定資產(chǎn)附注明細(xì)項(xiàng)目下披露融資租賃固定資產(chǎn)的上市公司;（2）在長(zhǎng)期應(yīng)付賬款中包含應(yīng)付融資租賃款的上市公司;（3）在現(xiàn)金流量表附注中融資租入固定資產(chǎn)存在實(shí)付金額的上市公司。
如果符合以上標(biāo)準(zhǔn)之一，就認(rèn)為該企業(yè)在本年采用了融資租賃。同時(shí)為了保證研究結(jié)果更加準(zhǔn)確、客觀，本文還按照以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)樣本進(jìn)行篩選：（1）為避免因財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定而影響研究結(jié)論，剔除2013年被披露為ST或*ST的企業(yè)。（2）因金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)特殊，財(cái)務(wù)報(bào)告結(jié)構(gòu)也不同于其他企業(yè)，本文在實(shí)證分析時(shí)予以剔除。（3）為了使研究樣本保持一致，采用2013年數(shù)據(jù)完整的公司樣本。按照上述標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選后，共剔除了42家上市公司。其中21家是被標(biāo)記為ST或*ST的公司，21家金融、保險(xiǎn)類(lèi)上市公司，共獲取了987家上市公司作為樣本。根據(jù)證監(jiān)會(huì)2014年上市公司行業(yè)分類(lèi)指引表，本文將78家采用融資租賃上市公司按照行業(yè)進(jìn)行劃分。
如表1所示，我國(guó)采用融資租賃方式融資的上市公司仍然較少，這種融資方式在我國(guó)尚未普及。從表2可以看出，我國(guó)采用融資租賃的上市公司集中分布在制造業(yè)和交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)。
三、研究假設(shè)的提出和變量設(shè)計(jì)
本文運(yùn)用logistic回歸分析，從稅收因素、債務(wù)替代因素、成本和破產(chǎn)成本因素角度出發(fā)，提出假設(shè)、選取變量和樣本對(duì)融資租賃影響因素進(jìn)行研究，變量的設(shè)計(jì)和選取如表3所示。
（一）所得稅率。本文選取上市公司融資租賃當(dāng)年的名義所得稅率，即企業(yè)法定所得稅率，檢驗(yàn)稅收因素與融資租賃的關(guān)系。關(guān)于稅收因素的影響，來(lái)明敏（2005）采用了實(shí)際所得稅率作為變量，但是胡春靜（2009）運(yùn)用單變量T檢驗(yàn)證明采用融資租賃和未采用融資租賃的兩類(lèi)上市公司的實(shí)際所得稅率不存在顯著性差異，因此，本文只選取了名義所得稅率。根據(jù)稅收差別理論，本文提出假設(shè)一：名義稅率與上市公司融資租賃負(fù)相關(guān)。
（二）負(fù)債因素。本文選取債務(wù)比率，即短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券之和與年末總資產(chǎn)的比值，來(lái)檢驗(yàn)債務(wù)替代因素對(duì)融資租賃的影響。這與胡春靜（2009）所選取的長(zhǎng)期負(fù)債校正比、負(fù)債比率相符。根據(jù)債務(wù)替論，本文提出假設(shè)二：債務(wù)比率與企業(yè)融資租賃負(fù)相關(guān)。
（三）成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。本文選取總資產(chǎn)增長(zhǎng)率檢驗(yàn)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)對(duì)企業(yè)融資租賃的影響。企業(yè)的資產(chǎn)是企業(yè)產(chǎn)生效益的源泉，關(guān)系到企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，處于擴(kuò)張階段的企業(yè)，其基本表現(xiàn)就是總資產(chǎn)的增加。企業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，成長(zhǎng)機(jī)會(huì)越大。成本理論認(rèn)為，如果企業(yè)具有很高的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，但是處于財(cái)務(wù)困境或者盈利能力較低的狀況下，企業(yè)會(huì)更少地使用融資租賃方式進(jìn)行籌資。因此，本文提出假設(shè)三：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率與融資租賃負(fù)相關(guān)。
（四）盈利能力。本文選取凈利潤(rùn)率檢驗(yàn)盈利能力對(duì)企業(yè)融資租賃的影響。企業(yè)的凈利潤(rùn)率越高，盈利能力越好。根據(jù)破產(chǎn)成本理論，企業(yè)的盈利能力越好，會(huì)越不傾向于通過(guò)融資租賃來(lái)籌得資金。因此，本文提出假設(shè)四：凈利潤(rùn)率與融資租賃負(fù)相關(guān)。
四、多變量logistic回歸分析
（一）logistic回歸模型。本文研究的是企業(yè)融資租賃的影響因素，因變量是企業(yè)是否采用融資租賃方式，是一個(gè)定性的（0-1）變量，因此本文選取二元Logistic回歸模型進(jìn)行回歸分析。具體回歸模型為：
LogisticP=C+b1X1+b2X2+b3X3+b4X4
在此回歸模型中，P是企業(yè)采用融資租賃的概率，P=1表示企業(yè)采用融資租賃;P=0表示企業(yè)未采用融資租賃;c為常量;b1表示各指標(biāo)變量的系數(shù)，i=1，2，3，4，5;X1表示企業(yè)名義所得稅率;X2表示負(fù)債比率;X3表示總資產(chǎn)增長(zhǎng)率;X4表示凈利潤(rùn)率。
（二）logistic回歸結(jié)果。本文使用spss 17.0對(duì)變量進(jìn)行二元logistic回歸分析，表4是運(yùn)行軟件得出的模型回歸系數(shù)和顯著性檢驗(yàn)結(jié)果。
在表4中，B是系數(shù)值，Wals表示偏回歸系數(shù)的顯著性，df代表自由度，Sig代表變量的顯著程度，Exp（B）表示系數(shù)的冪值。其中，名義所得稅率的P值為0.041，即在95%的置信度下名義所得稅率對(duì)融資租賃的影響是顯著的，且B值是負(fù)數(shù)，即名義所得稅率與融資租賃是顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，假設(shè)一成立。負(fù)債比率的P值是0.043，小于0.05，即在95%的置信度下負(fù)債比率對(duì)融資租賃的影響是顯著的，且B是正數(shù)，即負(fù)債比率與融資租賃是顯著的正相關(guān)關(guān)系，與假設(shè)二相反?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率的P值是0.203，大于0.05，表明企業(yè)融資租賃與成長(zhǎng)機(jī)會(huì)沒(méi)有顯著關(guān)系，假設(shè)三不成立。凈利潤(rùn)率的P值是0.046，即在95%的置信度下企業(yè)盈利能力對(duì)融資租賃的影響是顯著的，而且B值是負(fù)數(shù)，所以認(rèn)為企業(yè)融資租賃與盈利能力是負(fù)相關(guān)關(guān)系，假設(shè)四得到驗(yàn)證。
五、結(jié)論
（一）名義所得稅率與上市公司融資租賃決策呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。實(shí)證分析結(jié)果表明，企業(yè)的名義所得稅率越低，越傾向于采用融資租賃。對(duì)這一結(jié)果可以解釋為：稅率較低的承租企業(yè)可以采用融資租賃的方式把折舊稅盾轉(zhuǎn)嫁給較高稅率的出租方，承租方會(huì)支付較少的租金，因此，名義所得稅率成為企業(yè)是否采用融資租賃時(shí)應(yīng)考慮的重要因素之一。
（二）借款籌資與上市公司融資租賃決策呈顯著正相關(guān)關(guān)系。實(shí)證分析結(jié)果表明，與債務(wù)替論相反，企業(yè)的負(fù)債比率越高，越傾向于運(yùn)用融資租賃來(lái)籌措資金，這說(shuō)明國(guó)外的債務(wù)替論并不適用于國(guó)內(nèi)融資租賃市場(chǎng)。對(duì)這一結(jié)論的解釋是，在我國(guó)，企業(yè)為了追求價(jià)值最大化，在進(jìn)行籌措資金時(shí)，通過(guò)衡量各種融資渠道的資金成本和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。所以企業(yè)在利用債務(wù)融資時(shí)，為了保持資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，會(huì)考慮一定比例的其他融資方式，如融資租賃等。因此，企業(yè)的負(fù)債比率與融資租賃呈正相關(guān)關(guān)系。
（三）盈利能力與上市公司融資租賃決策呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。盈利能力與企業(yè)融資租賃呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與國(guó)外的破產(chǎn)成本理論一致。這一結(jié)果可以解釋為，盈利能力較差的公司會(huì)盡量避免現(xiàn)金流的惡化，控制現(xiàn)金的流出。融資租賃可以使企業(yè)在獲得租賃物件的同時(shí)減少現(xiàn)金的流出，因此，盈利能力差的企業(yè)會(huì)更易選擇融資租賃進(jìn)行融資。這一結(jié)論也與國(guó)內(nèi)租賃業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)一致。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，一些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況惡化、盈利能力降低，一些企業(yè)也更多地采用了融資租賃來(lái)緩解這一狀況，這使我國(guó)融資租賃業(yè)得到了較快發(fā)展。
綜上實(shí)證分析結(jié)果表明：國(guó)外關(guān)于融資租賃影響因素的研究結(jié)論中，稅率差別理論、債務(wù)替論和破產(chǎn)成本理論對(duì)我國(guó)上市公司融資租賃決策有顯著影響，而成本理論沒(méi)有顯著影響。J
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關(guān)鍵詞 融資租賃 業(yè)務(wù)模式 IPO 風(fēng)險(xiǎn)控制
發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展實(shí)踐證明，融資租賃業(yè)是服務(wù)領(lǐng)域的一種新興產(chǎn)業(yè)，能適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)的需求。具有很強(qiáng)的生命力，在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有著特殊作用。目前，在國(guó)際資本市場(chǎng)上，融資租賃已經(jīng)成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式，全球近三分之一的標(biāo)的物投資是通過(guò)這一方式來(lái)完成的。因此，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，融資租賃被譽(yù)為21世紀(jì)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。
一、融資租賃業(yè)務(wù)的模式創(chuàng)新點(diǎn)
當(dāng)前，創(chuàng)新融資租賃日益成為業(yè)界人士探討的熱點(diǎn)話題和前沿問(wèn)題。在與創(chuàng)新融資租賃相關(guān)的諸多問(wèn)題中，究竟創(chuàng)新在那些方面，現(xiàn)總結(jié)如下：
1.融資租賃功能的定位上的創(chuàng)新
準(zhǔn)確的功能定位是融資租賃業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，也是融資租賃業(yè)能否健康成長(zhǎng)的基本前提。創(chuàng)新融資租賃就是要在功能上充分挖掘、放大除融資以外的其它功能。融資租賃的功能，從宏觀上講，具有拉動(dòng)內(nèi)需刺激消費(fèi)，調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，引導(dǎo)資本合理有序流動(dòng)等三大功能。融資租賃的功能，從微觀上講，具有擴(kuò)大投資、促進(jìn)銷(xiāo)售、節(jié)稅、表外融資、盤(pán)活存量、推動(dòng)技術(shù)改造、緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)、增加資產(chǎn)流動(dòng)性和強(qiáng)化資產(chǎn)管理等九項(xiàng)功能。融資租賃講到底是一種貿(mào)易服務(wù)，這種服務(wù)不僅給承租人提供融資、融物的便利，還給廠商提供銷(xiāo)售時(shí)的金融服務(wù)，給企業(yè)提供資產(chǎn)管理服務(wù)等多項(xiàng)服務(wù)。
2.融資租賃風(fēng)險(xiǎn)的偏好上的創(chuàng)新
打破常規(guī)融資租賃的模式，使出租方和承租方成為利益共同體、命運(yùn)共同體，勇于承接高風(fēng)險(xiǎn)，在整個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)營(yíng)運(yùn)過(guò)程中，積極參與，擔(dān)任出租人和管理人雙重身份，最終取得租金、傭金和利潤(rùn)分成的好收益。這是傳統(tǒng)租賃無(wú)法取得的利潤(rùn)，也是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的酬勞。
3.融資租賃主體的知識(shí)結(jié)構(gòu)和能力結(jié)構(gòu)上的創(chuàng)新
租賃作為“大金融”5大支柱之一，把商業(yè)信用與銀行信用緊密結(jié)合，融資與融物緊密結(jié)合，在現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)中，租賃占據(jù)著與銀行、保險(xiǎn)、信托、證券同樣重要的地位，并有凌駕于這四者之上的趨勢(shì)?，F(xiàn)代租賃作為一種特殊的融資方式和交易方式，既是資本密集型更是智力密集型和知識(shí)密集型，租賃業(yè)的從業(yè)人員必須具備高文化、高素質(zhì)，平庸之輩沒(méi)有立足之地。
二、IPO模式分析
IPO全稱(chēng)Initial public offerings（首次公開(kāi)募股），是指某公司首次向社會(huì)公眾公開(kāi)招股的發(fā)行方式。通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應(yīng)證券會(huì)出具的招股書(shū)或登記聲明中約定的條款通過(guò)經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷(xiāo)售。一般來(lái)說(shuō)，一旦首次公開(kāi)上市完成后，這家公司就可以申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。
（1）上市間隔，新股發(fā)行到上市間隔時(shí)間不應(yīng)少于半年。以往，新股發(fā)行到上市一般只有半個(gè)月時(shí)間，少數(shù)只有短短一個(gè)星期。一、二級(jí)市場(chǎng)巨大的差價(jià)以及新股認(rèn)購(gòu)不敗的神話，讓一級(jí)市場(chǎng)的投資人近乎瘋狂，獲取利益的沖動(dòng)造就了不論企業(yè)質(zhì)地優(yōu)劣、短線拆借巨額資金狂購(gòu)新股的虛假繁榮，這樣的不正?，F(xiàn)象產(chǎn)生的所謂市場(chǎng)化報(bào)價(jià)將可能高得離譜。而一旦新股發(fā)行后鎖定期超過(guò)半年，投資者就會(huì)充分考慮機(jī)會(huì)成本， 為防止可能造成的虧損，一級(jí)市場(chǎng)投資人必須仔細(xì)考察企業(yè)的基本面，若新股發(fā)行價(jià)格過(guò)高，極有可能無(wú)人問(wèn)津，申購(gòu)新股的市盈率也會(huì)漸趨合理。只有這樣才能有效抑制投機(jī)，避免盲目報(bào)價(jià)， 鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)、長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)理念。
（2）交易規(guī)則，逢新必炒，已成為中國(guó)股市的一大特色。由于未設(shè)漲跌停限制，各路莊家憑借資金實(shí)力，上市當(dāng)天將新股價(jià)格拉升100％甚至200％都不足奇怪，這樣的個(gè)股往往會(huì)走上價(jià)值回歸的漫漫熊途，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成極大的傷害。因此，新股上市第一個(gè)月的交易應(yīng)實(shí)行漲跌停板差別化制度，避免盲目投機(jī)，抑制過(guò)渡炒作。即漲停板為1％，跌停板為10％。
（3）流通規(guī)則，凡今后發(fā)行上市的新股一律實(shí)行全流通，絕不能留下新的隱患。當(dāng)新股發(fā)行結(jié)束滿(mǎn)半年上市時(shí)，即實(shí)行全流通，嚴(yán)厲打擊高價(jià)發(fā)行、盲目認(rèn)購(gòu)新股的市場(chǎng)投機(jī)行為。
（4）連帶責(zé)任追究，要對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所和主承銷(xiāo)商實(shí)行嚴(yán)格的法律約束。新股發(fā)行前由主承銷(xiāo)商向一級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)，好讓投資者按質(zhì)論價(jià)。如果發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表造假，則除對(duì)相應(yīng)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師以刑法追究外，同時(shí)應(yīng)將該會(huì)計(jì)師所在的會(huì)計(jì)事務(wù)所整體實(shí)行終身市場(chǎng)禁入，承擔(dān)連帶責(zé)任。為避免虛假盲目陳述誤導(dǎo)投資者，監(jiān)督發(fā)行人和有關(guān)券商切實(shí)履行承銷(xiāo)中介的職責(zé)和義務(wù)，若由主承銷(xiāo)商預(yù)測(cè)的近二年財(cái)務(wù)收支情況與企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果差別較大時(shí)，除追究有關(guān)責(zé)任人的刑事責(zé)任外，對(duì)于主承銷(xiāo)商也應(yīng)當(dāng)實(shí)行終身市場(chǎng)禁入。
三、結(jié)語(yǔ)
由于融資租賃業(yè)務(wù)是一個(gè)涉及面廣、綜合性強(qiáng)的行業(yè)，其觸角可以滲透到許多領(lǐng)域，這當(dāng)中有許多模式值得探索，有許多理論值得研究，各國(guó)的融資租賃模式和理論也都因其條件和發(fā)展各異而各不相同。但有一點(diǎn)是相同的，那就是持續(xù)創(chuàng)新。只有大力開(kāi)拓具有巨大市場(chǎng)潛力的多元化創(chuàng)新業(yè)務(wù)，才能滿(mǎn)足承租人復(fù)雜多樣的市場(chǎng)需求，才能為融資租賃公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)注入活力，才能大大提升融資租賃業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。全方位服務(wù)深化和改革創(chuàng)新是融資租賃的生命力所在。
參考文獻(xiàn)：
2013年6月20日，銀監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)成都農(nóng)商銀行與安邦人壽保險(xiǎn)公司聯(lián)合籌建金融租賃公司。這是銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的第22家金融租賃公司，也是首家農(nóng)商行設(shè)立的金融租賃公司。銀行系金融租賃公司（即商業(yè)銀行為主要出資人組建的金融租賃公司）背靠銀行股東，擁有明顯的資金優(yōu)勢(shì)和信用優(yōu)勢(shì)，根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，銀行系金融租賃公司必將成為新興的市場(chǎng)主力。國(guó)際上應(yīng)用金融租賃方式已經(jīng)較為成熟，西方發(fā)達(dá)國(guó)家金融租賃滲透率為15%-30%，而我國(guó)只有3%左右，金融租賃的優(yōu)勢(shì)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未發(fā)揮出來(lái)，這與融資租賃業(yè)的監(jiān)管薄弱不無(wú)關(guān)系。我們應(yīng)該積極研究銀行系金融租賃公司的法律規(guī)范與監(jiān)管，為金融租賃業(yè)的健康快速發(fā)展打下良好的制度基礎(chǔ)。
一、銀行系金融租賃公司的發(fā)展概況
上世紀(jì)80年代，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行曾大量投資設(shè)立或參股金融租賃公司，但受整個(gè)行業(yè)環(huán)境不佳、管理不善等各種因素影響，經(jīng)營(yíng)狀況普遍較差，1997年亞洲金融危機(jī)后，商業(yè)銀行全面退出租賃業(yè)，進(jìn)入分業(yè)經(jīng)營(yíng)階段。而后，隨著商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營(yíng)成為重要的發(fā)展趨勢(shì)，銀監(jiān)會(huì)于2007年3月修改頒布了新的《金融租賃公司管理辦法》，允許符合資質(zhì)要求的商業(yè)銀行設(shè)立或參股金融租賃公司。同年11月28日，由中國(guó)工商銀行獨(dú)資設(shè)立的工銀金融租賃有限公司正式在天津掛牌成立，這是全國(guó)率先正式成立的第一家銀行系金融租賃公司。此后，建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、招商銀行、民生銀行、光大銀行、農(nóng)業(yè)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、興業(yè)銀行等多家商業(yè)銀行紛紛進(jìn)駐金融租賃業(yè)，為融資租賃行業(yè)發(fā)展注入了新鮮血液，成為與銀行信貸、直接融資、信托、保險(xiǎn)并列的五大金融形式之一。商業(yè)銀行進(jìn)入融資租賃行業(yè)，對(duì)銀行本身及融資租賃行業(yè)都具有重要意義。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，有利于發(fā)揮資金優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大客戶(hù)基礎(chǔ)，發(fā)展多領(lǐng)域業(yè)務(wù)，提高盈利能力，最終提升商業(yè)銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力；對(duì)融資租賃行業(yè)來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行具有較豐富的專(zhuān)業(yè)人才、客戶(hù)資源、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、無(wú)形資產(chǎn)等方面的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入融資租賃行業(yè)，能更好地促進(jìn)企業(yè)設(shè)備銷(xiāo)售、技術(shù)更新乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
二、銀行系金融租賃公司監(jiān)管的原則——適度嚴(yán)格監(jiān)管
目前，我國(guó)從事融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)有三類(lèi)，金融租賃公司、內(nèi)資融資租賃公司和外商投資租賃公司，其中金融租賃公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)，歸口銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，后兩類(lèi)屬于非金融機(jī)構(gòu)，歸口商務(wù)部監(jiān)管?，F(xiàn)今，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管下取得金融牌照的金融租賃公司僅22家，其中商業(yè)銀行投資或控股的金融租賃公司共11家，而非金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)資融資租賃公司和外商投資租賃公司數(shù)量接近200家。盡管在數(shù)量上，銀行系金融租賃公司不占優(yōu)勢(shì)，但從資產(chǎn)規(guī)模上看，銀行系金融租賃公司資產(chǎn)占國(guó)內(nèi)租賃行業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模的六成以上。今年金融租賃公司最新業(yè)績(jī)出爐，工商銀行、民生銀行、中國(guó)銀行三家凈利潤(rùn)位居業(yè)內(nèi)前三。銀行系金融租賃公司成為融資租賃業(yè)發(fā)展壯大的主力軍，也成為金融租賃市場(chǎng)監(jiān)管的主要對(duì)象。
對(duì)銀行系金融租賃公司的監(jiān)管，既要遵守金融監(jiān)管的一般規(guī)則，也要看到銀行系金融租賃公司的特點(diǎn)，遵循適度嚴(yán)格監(jiān)管的原則，既要保障行業(yè)安全，又不能抑制行業(yè)發(fā)展。
（一）對(duì)銀行系金融租賃公司監(jiān)管應(yīng)嚴(yán)于一般融資租賃公司
銀行系金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在資金來(lái)源渠道上，其日常運(yùn)營(yíng)資金絕大部分來(lái)源于其母銀行，從母銀行很容易獲得大量的資金支持，貸款利息甚至可以低于市場(chǎng)利率，這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是其他背景的融資租賃公司無(wú)法比擬的。但也正因其與母銀行的關(guān)系緊密，能夠更為容易地動(dòng)用公眾儲(chǔ)蓄資金，金融性更為突出，一旦發(fā)生問(wèn)題可能會(huì)波及到銀行系統(tǒng)的安全，潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)較大。同時(shí)，由于金融租賃在中國(guó)的發(fā)展歷程較短，認(rèn)知度不高，一些公眾甚至官方機(jī)構(gòu)往往把具有銀行背景的融資租賃看作是金融體系內(nèi)類(lèi)似于銀行的機(jī)構(gòu)，盡管這類(lèi)融資租賃公司并不吸收公眾存款，但其運(yùn)營(yíng)中的失誤可能有損公眾對(duì)銀行的信心。實(shí)踐中個(gè)別控股股東的道德風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重，操縱具有銀行背景的融資租賃公司惡意經(jīng)營(yíng)，通過(guò)種種關(guān)聯(lián)交易手段大量套取資金的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。例如，分別被德隆系、托普系控制的融資租賃公司形成了幾十億元到期不能支付債務(wù)，致使局部地區(qū)金融秩序混亂，已危及這些地區(qū)的社會(huì)穩(wěn)定。因此對(duì)具有銀行背景的金融租賃公司需要接受?chē)?yán)于一般融資租賃公司的金融監(jiān)管。從國(guó)際上看，很多沒(méi)有對(duì)融資租賃公司進(jìn)行特別監(jiān)管的發(fā)達(dá)國(guó)家，如美國(guó)，仍對(duì)待銀行兼營(yíng)、或者銀行下屬公司經(jīng)營(yíng)的租賃業(yè)務(wù)都實(shí)行并表監(jiān)管。
（二）對(duì)銀行系金融租賃公司監(jiān)管應(yīng)寬于銀行業(yè)的監(jiān)管
監(jiān)管源于風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管程度應(yīng)該與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配。銀行系金融租賃公司與接受公眾存款的商業(yè)銀行和受人之托、代人理財(cái)?shù)男磐幸约白C券和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)相比，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于后者。第一，在融資租賃期間，租賃公司一直保留對(duì)租賃物的所有權(quán)，所有權(quán)對(duì)出租人的保護(hù)程度比銀行貸款等融資方式中抵押擔(dān)保權(quán)對(duì)出資人的保護(hù)程度要高得多。一旦出現(xiàn)承租人違約的情況，出租人可以行使對(duì)租賃物的取回占有權(quán)，從而大大降低出租人可能遭受的損失。這意味著租賃公司相對(duì)于銀行而言，其資金安全能得到更多的保護(hù)。第二，“三方主體、兩份合同”的交易結(jié)構(gòu)要求出租人提供的資金必須用于購(gòu)買(mǎi)承租人指定的設(shè)備，而不能用于其它用途，這可以防止承租人濫用資金，這與銀行貸款相比，資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)大大降低了。第三，金融租賃公司不直接吸收公眾儲(chǔ)蓄存款，只要不涉及公眾存款，就不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)具有銀行背景的融資租賃公司的金融監(jiān)管的程度應(yīng)是適度的，如果不加區(qū)別地按照銀行標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施金融監(jiān)管不利于融資租賃業(yè)的健康發(fā)展。
三、完善銀行系金融租賃公司法律監(jiān)管的若干建議
（一）降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，鼓勵(lì)中小銀行入股組建金融租賃公司
《金融租賃公司管理辦法》對(duì)商業(yè)銀行作為主要出資人要求“最近1年年末資產(chǎn)不低于800億元人民幣或等值的自由兌換貨幣”，如此高的資產(chǎn)規(guī)模要求將很多資產(chǎn)規(guī)模較小的商業(yè)銀行拒之門(mén)外。從融資租賃功能定位看，其最大優(yōu)勢(shì)就是促進(jìn)企業(yè)設(shè)備更新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，尤其在支持中小企業(yè)發(fā)展方面能發(fā)揮重要作用。而我國(guó)城商行等中小銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活，客戶(hù)群體與融資租賃承租戶(hù)類(lèi)同，在服務(wù)小企業(yè)和“三農(nóng)”方面具有的天然優(yōu)勢(shì)。而且金融租賃公司數(shù)量的增多，可以共同培育市場(chǎng)，增強(qiáng)市場(chǎng)活力，促進(jìn)政策完善，對(duì)行業(yè)發(fā)展有利。建議降低銀行系金融租賃公司的準(zhǔn)入門(mén)檻，放寬發(fā)起人資格限制，鼓勵(lì)中小銀行控股組建金融租賃公司。
（二）適當(dāng)放寬業(yè)務(wù)范圍，拓寬銀行系金融租賃公司融資渠道
《金融租賃公司管理辦法》規(guī)定，金融租賃公司可以經(jīng)營(yíng)以下本外幣業(yè)務(wù)：融資租賃業(yè)務(wù)、吸收非銀行股東1年期（含）以上定期存款、接受承租人的租賃保證金、向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收租賃款、經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借、向金融機(jī)構(gòu)借款、境外外匯借款、租賃物品殘值變賣(mài)及處理業(yè)務(wù)、經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)等。雖然與普通內(nèi)資融資租賃公司相比，銀行系金融租賃公司的業(yè)務(wù)范圍更加寬泛經(jīng)營(yíng)形式多樣，但是相比其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，仍顯范圍窄、限制多，未形成重要的金融地位。且銀行系租賃公司隨著業(yè)務(wù)的開(kāi)展，也必將面臨著后續(xù)資金來(lái)源不足的問(wèn)題。筆者建議，可以適當(dāng)放寬銀行系金融租賃公司業(yè)務(wù)范圍，拓寬金融租賃公司的融資來(lái)源，例如擴(kuò)大吸收股東存款范圍，將只吸收1年期以上的存款變?yōu)?個(gè)月以上；取消應(yīng)收租賃款的轉(zhuǎn)讓對(duì)象限制，不再只限于商業(yè)銀行；允許發(fā)行租賃基金和信托產(chǎn)品等合理合規(guī)的金融衍生品交易，這在一定程度上可以加快資金周轉(zhuǎn)、提高效率、增強(qiáng)金融活力。與廠商系等其他金融租賃公司相比，母銀行可以對(duì)租賃公司擴(kuò)充業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、建章立制、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的業(yè)務(wù)指導(dǎo)，把其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的理念引入金融租賃業(yè)，降低風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)金融創(chuàng)新的步伐。
（三）完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制和評(píng)級(jí)管理系統(tǒng)，兼顧安全與效率
