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時(shí)間：2023-09-10 15:10:28
序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗(yàn)，特別為您篩選了11篇太平保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時(shí)與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識(shí)！
標(biāo)桿企業(yè)獎(jiǎng)
中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司是在1991年5月13日成立的中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司的基礎(chǔ)上組建而成的保險(xiǎn)集團(tuán)公司，總部設(shè)在上海。集團(tuán)推行的信息化戰(zhàn)略幫助公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，并于2011年榮登財(cái)富世界500強(qiáng)。
中國(guó)太平洋保險(xiǎn)以“做一家負(fù)責(zé)任的保險(xiǎn)公司”為使命，以“誠(chéng)信天下，穩(wěn)健一生，追求卓越”為企業(yè)核心價(jià)值觀，以“推動(dòng)和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的價(jià)值增長(zhǎng)”為經(jīng)營(yíng)理念，不斷為客戶、股東、員工、社會(huì)和利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值，為社會(huì)和諧做出貢獻(xiàn)。
作為一家“負(fù)責(zé)任的保險(xiǎn)公司”，中國(guó)太平洋保險(xiǎn)在積極追求可持續(xù)價(jià)值增長(zhǎng)的同時(shí)，自覺(jué)履行作為一個(gè)企業(yè)公民的社會(huì)責(zé)任。致力于各類公益活動(dòng)，履行企業(yè)公民的職責(zé)。公司自成立以來(lái)，積極開展關(guān)愛(ài)孤殘、捐資助學(xué)、扶貧賑災(zāi)等公益活動(dòng)：已建立60余所希望小學(xué)，總投資超過(guò)3,000萬(wàn)元；在特大洪澇災(zāi)害、非典、南方雪災(zāi)、512抗震救災(zāi)、云南地區(qū)干旱、青海玉樹地震、舟曲泥石流期間踴躍捐款捐物，總額超過(guò)1億元。
中國(guó)太平洋保險(xiǎn)始終以價(jià)值為導(dǎo)向，專注保險(xiǎn)主業(yè)，通過(guò)信息化等手段持續(xù)提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
資產(chǎn)管理公司把持險(xiǎn)資天下
根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)《關(guān)于保險(xiǎn)資金股票投資有關(guān)問(wèn)題的通知》，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可向交易所申請(qǐng)辦理專用席位，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者也可向證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)租用專用席位；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司必須通過(guò)自有的獨(dú)立席位進(jìn)行受托資產(chǎn)的股票交易。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)再保險(xiǎn)、華泰保險(xiǎn)和太平保險(xiǎn)等5家公司旗下的資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)已占中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)1.22萬(wàn)億總資產(chǎn)（截至今年1月份）的60%以上，其余的4家保險(xiǎn)公司泰康人壽、新華人壽、太平洋保險(xiǎn)、平安保險(xiǎn)成立資產(chǎn)管理公司的申請(qǐng)也已經(jīng)報(bào)送中國(guó)保監(jiān)會(huì)。3月9日平安保險(xiǎn)投下第一單的當(dāng)天就透露平安資產(chǎn)管理公司目前正在上?；I建，成立以后亦將申請(qǐng)股票交易席位，轉(zhuǎn)而成為集團(tuán)公司的受托人。
保監(jiān)會(huì)副主席吳小平日前在召開的“保險(xiǎn)資金運(yùn)用國(guó)際研討會(huì)”上表示，預(yù)計(jì)到今年底，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的數(shù)量將達(dá)到6－8家，這些公司將逐步成為中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的主導(dǎo)力量。顯然，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將把持保險(xiǎn)資金入市的天下。
選擇資產(chǎn)管理公司可以節(jié)約成本
一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的分析師告訴記者，險(xiǎn)資入市之所以傾向于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，一方面是考慮到資金安全，利用資產(chǎn)管理公司的獨(dú)立席位規(guī)避了資金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面是出于費(fèi)用考慮。
“其實(shí)租用券商席位還是比較安全的?！逼桨沧C券經(jīng)紀(jì)事業(yè)部的一人士表示，保險(xiǎn)公司租用券商席位和基金公司一樣，自行操作，其交易數(shù)據(jù)通過(guò)登記結(jié)算公司直接傳給托管銀行，證券公司并不知曉，只是通過(guò)席位交易獲取傭金。銀河證券研究中心的高級(jí)研究員吳祖堯也告訴記者，基金租用券商席位并沒(méi)有發(fā)生過(guò)挪用的事情，因?yàn)橛秀y行托管，資金是很安全的。
而費(fèi)用方面，據(jù)了解，向交易所取得一個(gè)席位時(shí)一次需支付60萬(wàn)元，分10年攤銷；此外還有席位管理年費(fèi)，深交所3萬(wàn)元，上交所2萬(wàn)元；運(yùn)行費(fèi)若干。因此，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司取得一個(gè)席位每年的成本約10萬(wàn)元；而吳祖堯告訴記者，保險(xiǎn)公司租用券商席位的費(fèi)用與基金相當(dāng)，一般是資金量的萬(wàn)分之八左右。目前真正入市的保險(xiǎn)資金估計(jì)在100億元左右，如果全部租用券商席位大約需要800萬(wàn)元。
可能意在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)
不過(guò)租用券商席位并非一無(wú)是處?！半m然保險(xiǎn)公司資金入市可以自買席位，但保險(xiǎn)公司在投資股市上能力和經(jīng)驗(yàn)畢竟欠缺，而證券公司的研究能力和提供分析資訊能力較強(qiáng)，正可相互補(bǔ)充。”平安證券有關(guān)人士表示。
中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)公司產(chǎn)品開發(fā)部總經(jīng)理陳尉華身上有著一連串光環(huán)：名校碩士畢業(yè)、國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的中國(guó)與北美的雙料精算師、太平洋保險(xiǎn)“青年崗位能手”、太保壽險(xiǎn)“青年崗位能手標(biāo)兵”、2006年首屆十佳“上海金融杰出青年”……最近，陳尉華又新添了一個(gè)最值得驕傲的身份――國(guó)內(nèi)精算界惟一的十七大代表。
即使在金融業(yè)里，精算師也是一個(gè)相當(dāng)高深的職業(yè)。精算師們被稱為把握保險(xiǎn)行業(yè)命脈的“軍師”，他們要對(duì)一系列影響保險(xiǎn)產(chǎn)品的復(fù)雜因素，進(jìn)行準(zhǔn)確的測(cè)算和評(píng)估，“失之毫厘”，就可能“差之千里”。
陳尉華畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)數(shù)學(xué)系并取得碩士學(xué)位，她的專業(yè)就是精算。1997年2月，她進(jìn)入太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)工作?！耙?yàn)樽约簩W(xué)的是精算，所以對(duì)保險(xiǎn)非常感興趣，希望能把自己的專業(yè)和工作結(jié)合起來(lái)?！?/p>
1999年，她獲得了中國(guó)精算師資格，成為第一批中國(guó)精算師。2003年，她獲得了北美精算師資格，這是國(guó)際精算界中權(quán)威性的資格。陳尉華也是太平洋保險(xiǎn)培養(yǎng)的第一名北美精算師?！拔蚁Ｍ趯W(xué)習(xí)中了解北美精算師們到底是怎么做的，然后結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)實(shí)際情況，將這些國(guó)際經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到產(chǎn)品開發(fā)中?！睂?duì)于充滿光環(huán)的“北美精算師”，陳尉華自己是這樣描述的。
從2003年擔(dān)任太平洋壽險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)部負(fù)責(zé)人至今，陳尉華和她的同事們已開發(fā)了70多個(gè)新產(chǎn)品，每年都要開發(fā)10―20個(gè)新產(chǎn)品。這些產(chǎn)品先后為近1000萬(wàn)個(gè)客戶提供了風(fēng)險(xiǎn)保障。
作為一名年輕代表，陳尉華的心中充滿激動(dòng)和喜悅。陳尉華說(shuō)：“希望各方群策群力，更好地促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展?！?/p>
事件
■中小保險(xiǎn)加速入市，選擇資產(chǎn)公司成關(guān)鍵
盡管最近股市出現(xiàn)振蕩，但中小保險(xiǎn)公司入市的熱情仍未降低。近日獲悉，10月初剛剛獲得委托股票投資資格的長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)將正式委托太平洋資產(chǎn)管理公司投資股票市場(chǎng)。在此之前，保監(jiān)會(huì)曾一口氣放行了7家中小保險(xiǎn)公司，允許它們通過(guò)委托形式進(jìn)行股票投資業(yè)務(wù)，至此，涉水A股市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司數(shù)量已達(dá)28家，而部分中小保險(xiǎn)公司仍在排隊(duì)等候保監(jiān)會(huì)的批文。
根據(jù)有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資股票、基礎(chǔ)設(shè)施等，必須通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行，但根據(jù)規(guī)定，保險(xiǎn)公司設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司并直接投資股市的門檻包括經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)8年以上、凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)分別不低于10億元和50億元等，大多數(shù)中小保險(xiǎn)公司達(dá)不到要求。
截至目前，國(guó)內(nèi)僅有中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安等9家中資保險(xiǎn)公司擁有資產(chǎn)管理公司，再加上友邦資產(chǎn)管理公司，即所謂的“9+1”格局。
但在國(guó)內(nèi)A股巨大財(cái)富效應(yīng)的吸引下，借道資產(chǎn)管理公司曲線入市成為不少中小保險(xiǎn)公司的選擇。今年國(guó)慶長(zhǎng)假之后，保監(jiān)會(huì)連批7張牌照，放行陽(yáng)光保險(xiǎn)、中英人壽、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)等中小險(xiǎn)企入市，進(jìn)一步兌現(xiàn)保監(jiān)會(huì)扶持中小保險(xiǎn)公司的承諾。
業(yè)內(nèi)人士表示，中小險(xiǎn)企在獲得入市資格后，選擇哪家資產(chǎn)管理公司作為受托方成為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，一些中小保險(xiǎn)公司已開始與資產(chǎn)管理公司進(jìn)行洽談，而中國(guó)人壽、中國(guó)人保、太平洋保險(xiǎn)等大型公司的資產(chǎn)管理公司成為不少中小險(xiǎn)企的選擇對(duì)象。
據(jù)悉，剛剛獲得保監(jiān)會(huì)委托股票投資資格的長(zhǎng)江養(yǎng)老，將正式委托太平洋資產(chǎn)管理公司投資股票市場(chǎng)。此外，中英人壽和大眾保險(xiǎn)也委托該公司進(jìn)行股票投資，這使得太保資產(chǎn)管理公司受托管理的集團(tuán)外部委托人達(dá)到5家。
保監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，讓一批中小保險(xiǎn)公司通過(guò)曲線入市的方式早一點(diǎn)了解市場(chǎng)，可以為日后直接入市做足功課。另外，從風(fēng)險(xiǎn)控制與專業(yè)化經(jīng)營(yíng)等方面來(lái)說(shuō)，中小保險(xiǎn)公司通過(guò)委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的方式投資股市，既可以分享股市的投資機(jī)會(huì)，又能減少自己設(shè)立資產(chǎn)管理公司的高額成本。據(jù)了解，目前國(guó)際上約有四分之三的保險(xiǎn)公司采取委托投資方式。
■政企共對(duì)美國(guó)調(diào)查商務(wù)部擬推應(yīng)訴費(fèi)用保險(xiǎn)
在連續(xù)5年成為遭受美國(guó)“337調(diào)查”最多的涉案國(guó)之后，中國(guó)商務(wù)部計(jì)劃出臺(tái)專項(xiàng)政策予以應(yīng)對(duì)。消息人士透露，商務(wù)部正在制定《關(guān)于做好美國(guó)“337調(diào)查”應(yīng)對(duì)工作的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）?！吨笇?dǎo)意見》草案已經(jīng)完成并進(jìn)入征求意見階段，有望在進(jìn)一步完善之后正式出臺(tái)。針對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍反應(yīng)的“337調(diào)查”應(yīng)訴費(fèi)用過(guò)高的問(wèn)題，《指導(dǎo)意見》明確提出推動(dòng)設(shè)立“337調(diào)查”應(yīng)訴費(fèi)用保險(xiǎn)，即由相關(guān)政府部門和外貿(mào)企業(yè)共同繳納一定保險(xiǎn)費(fèi)用，今后國(guó)內(nèi)參保企業(yè)一旦遭遇“337調(diào)查”，保險(xiǎn)公司將對(duì)應(yīng)訴費(fèi)用予以賠償。
公司
■中國(guó)人保壽險(xiǎn)全國(guó)布局
中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)股份有限公司上海分公司10月24日在滬成立。號(hào)稱中國(guó)本土第一“國(guó)字”保險(xiǎn)品牌企業(yè)――中國(guó)人保壽險(xiǎn)成立于2005年，是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由中國(guó)人民保險(xiǎn)公司為主發(fā)起設(shè)立的全國(guó)性壽險(xiǎn)公司。上海分公司的成立是中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)復(fù)名及中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)股份有限公司增資改制后的又一重大舉措。據(jù)悉，除當(dāng)日開業(yè)的上海市分公司外，浙江等省級(jí)分公司也將于今年陸續(xù)開業(yè)，年底前將全面完成全國(guó)29家省級(jí)分公司的鋪設(shè)工作。（許寧）
■平安關(guān)注公益事業(yè)
距離2008北京奧運(yùn)會(huì)倒計(jì)時(shí)300天，“中國(guó)平安2007全民健身萬(wàn)人健步跑?陜西暨西安市喜迎北京奧運(yùn)會(huì)萬(wàn)人健步行”拉開帷幕，這是中國(guó)平安萬(wàn)人健步跑活動(dòng)暨青島站后的第二站。中國(guó)平安陜西分公司總經(jīng)理夏樹海代表平安為活動(dòng)致辭，表達(dá)了平安對(duì)公益活動(dòng)事業(yè)一貫關(guān)注，并代表中國(guó)平安號(hào)召大家同在奧運(yùn)的旗幟下，將全民健康進(jìn)行到底。（李趙凌）
■中意人壽推出新一連險(xiǎn)
為配合保監(jiān)會(huì)關(guān)于投連產(chǎn)品新規(guī)定的出臺(tái)，中意人壽在10月1日隆重推出了新一資連結(jié)保險(xiǎn)“年年創(chuàng)意理財(cái)”投資連結(jié)保險(xiǎn)。據(jù)了解，“年年創(chuàng)意理財(cái)”極大增強(qiáng)了保障功能，是一款注重保險(xiǎn)保障的投資連結(jié)保險(xiǎn)?！澳昴陝?chuàng)意”的身故保障由三部分構(gòu)成：（1）保單的賬戶價(jià)值；（2）附加定期壽險(xiǎn)保額；（3）不超過(guò)20萬(wàn)等值于賬戶價(jià)值的保額，與眾不同的是，這部分保障利益不收取風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)。該險(xiǎn)種具有多重保障、靈活和投資功能的特點(diǎn)，對(duì)投保人具有較大的吸引力。(趙旭程）
■信誠(chéng)推出首款“五年繳費(fèi)，終身受益”分紅險(xiǎn)
近日，信誠(chéng)人壽保險(xiǎn)有限公司推出“年年享”分紅險(xiǎn)?？蛻糁恍枥U費(fèi)5年，就可以終身享受到領(lǐng)取保險(xiǎn)金，投資紅利收入、身故保障等多種保障。據(jù)信誠(chéng)人壽北京分公司總經(jīng)理方志男介紹，這款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理念就是提前規(guī)劃出一筆費(fèi)用，讓自己退休后也能過(guò)上體面的生活。據(jù)悉，信誠(chéng)也成為北京市場(chǎng)上第一家推出“五年繳費(fèi)，終身受益”分紅險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司。（李蓬勃）
■中國(guó)再保險(xiǎn)股份公司掛牌
經(jīng)國(guó)務(wù)院批復(fù)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司由國(guó)家注資整體改制為股份公司并于10月30日揭牌成立。由匯
金注資40億美元后的中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司股份注冊(cè)資本金由39億增加到361.49億元，意味著亞洲最大的再保險(xiǎn)公司由此誕生。中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司在世界再保險(xiǎn)行業(yè)排名也躍居全球第五。據(jù)悉，中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司股份將進(jìn)入整體上市的準(zhǔn)備階段，預(yù)計(jì)將于明年年初公開發(fā)行股票上市。（許寧）
■人保財(cái)險(xiǎn)四百網(wǎng)點(diǎn)覆蓋陜西農(nóng)村
中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)陜西省分公司自2006年下半年以來(lái)，將農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)做為該公司戰(zhàn)略規(guī)劃積極付諸實(shí)施。經(jīng)過(guò)近一年的努力，該公司的農(nóng)網(wǎng)建設(shè)工作已取得顯著成效。截至5月底，該公司已建成405個(gè)農(nóng)村保險(xiǎn)咨詢服務(wù)點(diǎn)（經(jīng)陜西保監(jiān)局批準(zhǔn)），初步形成了覆蓋廣大農(nóng)村地區(qū)的保險(xiǎn)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。目前，農(nóng)村保險(xiǎn)咨詢服務(wù)點(diǎn)的業(yè)務(wù)以農(nóng)用車、拖拉機(jī)、摩托車的交強(qiáng)險(xiǎn)、農(nóng)民工意外傷害保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)農(nóng)村人口意外險(xiǎn)、農(nóng)民用電安全保險(xiǎn)等為主。在管理上，對(duì)承保、理賠、財(cái)務(wù)等環(huán)節(jié)出臺(tái)了明確的操作規(guī)程，網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)納入縣支公司負(fù)責(zé)人的業(yè)績(jī)考核范圍，縣支公司指定一名領(lǐng)導(dǎo)專抓此項(xiàng)工作。（孫志強(qiáng)敬衛(wèi)剛）
■太平洋人壽陜西分公司開通短信平臺(tái)
中國(guó)太平洋人壽陜西分公司短信平臺(tái)開通。為了充分發(fā)揮短信平臺(tái)在業(yè)務(wù)發(fā)展、經(jīng)營(yíng)管理中的作用，不斷創(chuàng)新服務(wù)模式，提高客戶服務(wù)水平。中國(guó)太平洋人壽陜西分公司短信平臺(tái)經(jīng)過(guò)半個(gè)月的試運(yùn)行后，目前已正式投入使用。短信平臺(tái)的開通使得續(xù)期繳費(fèi)通知、節(jié)日祝賀、生日祝賀、新單祝賀通知、重要保全事項(xiàng)告知等服務(wù)項(xiàng)目從原有的人工電話告知，變?yōu)樽詣?dòng)短信發(fā)送告知。還可進(jìn)行理賠領(lǐng)款通知、新險(xiǎn)種宣傳、對(duì)人保費(fèi)業(yè)績(jī)類告知服務(wù)。（敬衛(wèi)剛劉幸福趙玉萍）
■飛人劉翔牽手平安簽一億元天價(jià)保單
10月29日， 上海，劉翔和中國(guó)平安保險(xiǎn)公司和簽下一份1億元的天價(jià)保單，一億元的保額創(chuàng)下了中國(guó)運(yùn)動(dòng)員意外傷害保險(xiǎn)險(xiǎn)種的新紀(jì)錄。據(jù)悉，本次簽約實(shí)質(zhì)劉翔并不是以個(gè)人名義簽約這家保險(xiǎn)公司的，這家公司簽約贊助的是整個(gè)中國(guó)田徑隊(duì)，劉翔的名氣用在給中國(guó)田徑隊(duì)的保障上，這也是劉翔對(duì)中國(guó)田徑隊(duì)的一次善舉。作為回報(bào)，劉翔將擔(dān)任中國(guó)平安公益大使。中國(guó)平安保險(xiǎn)公司同時(shí)還為中國(guó)田徑隊(duì)的100名運(yùn)動(dòng)員投保，每位運(yùn)動(dòng)員都是100萬(wàn)，總值1億元。能夠得到一億元的天價(jià)保單，劉翔可以更加專心的備戰(zhàn)北京奧運(yùn)。（許寧）
高管聲音
提高銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
――總書記在十七大報(bào)告中指出，優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重。加強(qiáng)和改進(jìn)金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
在思想上、理論上和工作實(shí)踐上深刻領(lǐng)會(huì)高舉中國(guó)特色社會(huì)主義偉大旗幟的重大意義，牢牢把握科學(xué)發(fā)展觀的科學(xué)內(nèi)涵和精神實(shí)質(zhì)，進(jìn)一步推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)又好又快發(fā)展，為全面建設(shè)小康社會(huì)做出更大的貢獻(xiàn)。
――10月23日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)召開黨委擴(kuò)大會(huì)議，認(rèn)真?zhèn)鬟_(dá)學(xué)習(xí)黨的十七大和十七屆一中全會(huì)精神。中國(guó)保監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳定富要求保險(xiǎn)業(yè)廣大黨員干部員工要認(rèn)真學(xué)習(xí)黨的十七大和十七屆一中全會(huì)精神。
有難點(diǎn)，但方向不會(huì)動(dòng)搖。
――央行行長(zhǎng)周小川在十七大記者會(huì)上表示：中國(guó)存款保險(xiǎn)制度已“不用等多久?！?/p>
目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)已從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)和個(gè)體競(jìng)爭(zhēng)開始轉(zhuǎn)向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)、服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)和網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)。
――一業(yè)內(nèi)人士指出，中資保險(xiǎn)公司雖然在個(gè)人營(yíng)銷制度、銀保合作，以及在分紅產(chǎn)品、責(zé)任險(xiǎn)產(chǎn)品等方面作了不少創(chuàng)新，但綜合來(lái)看，其創(chuàng)新能力仍然比較薄弱，很多時(shí)候消費(fèi)者不買保險(xiǎn)，都是因?yàn)槭袌?chǎng)上根本就沒(méi)有適銷對(duì)路的保險(xiǎn)產(chǎn)品。
作為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主業(yè)之一，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)肩負(fù)著增強(qiáng)保險(xiǎn)核心競(jìng)爭(zhēng)力、參與財(cái)富管理的重要使命。
――在中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司近日舉辦的“資本市場(chǎng)及財(cái)富管理論壇”上， 國(guó)壽資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)繆建民如是說(shuō)。繼互聯(lián)網(wǎng)后，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)目前正成為批量造富運(yùn)動(dòng)的溫床，也許要不了多久，由中國(guó)平安創(chuàng)造的集體造富“神話”會(huì)不斷在保險(xiǎn)業(yè)上演。
――面對(duì)保險(xiǎn)業(yè)大掀員工持股潮，有分析稱，“金手銬”魔力大。
盡管國(guó)內(nèi)船舶保險(xiǎn)條款在過(guò)去二三十年的使用過(guò)程中進(jìn)行過(guò)修改，但隨著時(shí)間的推移，條款出臺(tái)的時(shí)代背景發(fā)生了很大的變化，國(guó)內(nèi)船舶保險(xiǎn)條款越來(lái)越不適應(yīng)國(guó)內(nèi)航運(yùn)業(yè)和國(guó)內(nèi)船舶保險(xiǎn)的發(fā)展。
――上海環(huán)亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司副總經(jīng)理王成寶在2007年船舶保險(xiǎn)國(guó)際研討會(huì)上如是說(shuō)。
一線聲音
72%的老人后悔選錯(cuò)了行業(yè)，但保險(xiǎn)這個(gè)行業(yè)是我們可以終身從事的事業(yè)。
――中國(guó)平安深圳分公司第一位業(yè)務(wù)總監(jiān)丁慶年稱，我們不希望在65歲的時(shí)候后悔選錯(cuò)行業(yè)，選擇保險(xiǎn)營(yíng)銷，我們不需要后悔。
讓我的每一個(gè)客戶享受到應(yīng)有的權(quán)益。
――平安人壽王芝蘭說(shuō)，我喜歡與客戶親人般地相處，實(shí)實(shí)在在，不搞花架子。
微笑是工作最大的資產(chǎn)。
――友邦保險(xiǎn)雷永愉認(rèn)為，被動(dòng)是與人打交道的天敵。因此首先要從自己開始轉(zhuǎn)變觀念，微笑、主動(dòng)打招呼很有必要。
我們不是公司的雇員，沒(méi)有底薪，收入完全靠提成，無(wú)權(quán)享受公司和社保的福利，沒(méi)有學(xué)習(xí)和提升機(jī)會(huì)。
――面對(duì)媒體，保險(xiǎn)人李女士大吐苦水。
世界上是先有風(fēng)險(xiǎn)，再有保險(xiǎn)呢，還是先有保險(xiǎn)，然后才出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)？
――針對(duì)客戶對(duì)保險(xiǎn)的反感，有伙伴建議提出的一個(gè)問(wèn)題。
堅(jiān)持不斷地學(xué)習(xí)是提高自我競(jìng)爭(zhēng)力的首要任務(wù)，如果自己每天都沉浸在自我陶醉，不去充實(shí)自我，拿最初的那么一點(diǎn)點(diǎn)知識(shí)來(lái)應(yīng)付客戶的話，那我們將很快沒(méi)有立足之地，更別說(shuō)是和別人競(jìng)爭(zhēng)了。
――泰康人壽北京分公司王女士認(rèn)為只有堅(jiān)持學(xué)習(xí)，用知識(shí)來(lái)武裝自己，才能談的上核心競(jìng)爭(zhēng)力，也才有資本和別人去競(jìng)爭(zhēng)。
我開寶馬就是要改變?nèi)藗儗?duì)保險(xiǎn)業(yè)的這種錯(cuò)誤印象。
――太平人壽湖北分公司區(qū)域總監(jiān)石澤峰開著寶馬賣保險(xiǎn)，引起了眾多客戶和記者的好奇。
如果太保、中再保和人保都完成登A之旅的話，那么保險(xiǎn)股的權(quán)重將從原先的8.7%左右上升至12%左右，保險(xiǎn)股的話語(yǔ)權(quán)將大大提升。
對(duì)于廣大“基民”來(lái)說(shuō)，相當(dāng)一部分人對(duì)基金的認(rèn)知由余額寶啟蒙。截至今年一季度，余額寶規(guī)模已達(dá)1.14萬(wàn)億元，在天弘基金1.2萬(wàn)億元的基金總規(guī)模中占比高達(dá)95%。天弘基金不僅成為唯一一家基金資產(chǎn)規(guī)模過(guò)萬(wàn)億元的基金管理公司，亦成為基金投資者人數(shù)最多（3億人）和凈利潤(rùn)最高（94.87億元）的基金管理公司。
如今成立12年的天弘基金，在2013年推出被稱為“余額寶”的首款互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品――天弘增利寶貨幣基金之前，還只是一家名不見經(jīng)傳的小公司。余額寶不僅改變了其自身的命運(yùn)，亦改變了整個(gè)公募基金行業(yè)的業(yè)態(tài)。
天弘基金創(chuàng)造的“神話”雖然很難復(fù)制，但是以新模式發(fā)掘“基民”對(duì)基金的興趣和投資潛力，亦對(duì)逾百家基金管理公司拓疆大有啟發(fā)。
對(duì)于正在市場(chǎng)上崛起的保險(xiǎn)系基金管理公司來(lái)說(shuō)，開發(fā)個(gè)人投資者對(duì)自己的興趣，更是成為當(dāng)務(wù)之急。
基金是保險(xiǎn)公司最早投資的品種之一，從買基金到賣基金，保險(xiǎn)公司走過(guò)了十年時(shí)間。早在2006年就在討論和醞釀的保險(xiǎn)系基金公司，經(jīng)歷了幾輪牛、熊市的起起伏伏，在余額寶出現(xiàn)的同年，首家保險(xiǎn)系基金管理公司――國(guó)壽安?；鸸芾碛邢薰荆ㄏ路Q“國(guó)壽安?！保┎耪匠闪?。
也正是在這一年，一家叫中原英石的基金公司成立。后來(lái)被中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)（0966.HK）旗下的太平資產(chǎn)管理公司收入囊中后改名太平基金管理有限公司（下稱“太平基金”），成為首家以股權(quán)收購(gòu)方式而來(lái)的保險(xiǎn)系基金管理公司。
僅用三年時(shí)間，保險(xiǎn)系基金管理公司已由一家發(fā)展到如今的七家（含平安大華基金管理有限公司），還有五家尚在籌建或申請(qǐng)中。今年以來(lái)，中國(guó)人保資產(chǎn)管理有限公司旗下的公募基金事業(yè)部掛牌開業(yè)，中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）有限公司（601601.SH、2601.HK）宣布通過(guò)旗下的太平洋資產(chǎn)管理公司擬收購(gòu)國(guó)聯(lián)安基金。至此，四大保險(xiǎn)巨頭已悉數(shù)集結(jié)于基金業(yè)。
背靠保險(xiǎn)公司股東這棵現(xiàn)成大樹的保險(xiǎn)系基金管理公司，被外界視為“銜玉而生”，然而“高富帥”也有成長(zhǎng)的煩惱。太平基金董事長(zhǎng)湯海濤在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)坦言，在初創(chuàng)期沒(méi)有集團(tuán)的支持不行，僅僅靠“拼爹”是不夠的，“外因固然很重要，但自身努力更重要”。
目前公募基金行業(yè)形成了銀行系、券商系和信托系等幾大派別，與之相比，成立只有三年的保險(xiǎn)系尚屬新兵，既沒(méi)有銀行系強(qiáng)大的銷售渠道和客戶資源，也不如券商系在權(quán)益類品種的投資能力強(qiáng)，亦不及信托系身段靈活。
諸位受訪的保險(xiǎn)系基金管理公司高管表示，保險(xiǎn)系基金需要盡快從以往主要面向機(jī)構(gòu)客戶，轉(zhuǎn)向個(gè)人投資者，盡快打開個(gè)人財(cái)富管理的渠道，建立與之相適應(yīng)的服務(wù)平臺(tái)，成長(zhǎng)為普惠金融的生力軍。
2016年以來(lái)，公募基金行業(yè)面臨前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，行業(yè)格局劇烈分化。諸位保險(xiǎn)系基金管理公司高管表示，將盡快建立起多元化的產(chǎn)品線，開拓互聯(lián)網(wǎng)新型銷售渠道，在發(fā)揮既有優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，補(bǔ)齊短板。
面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)，機(jī)遇當(dāng)前。在貨幣市場(chǎng)基金依然保持強(qiáng)勁增勢(shì)之時(shí)，F(xiàn)OF基金獲準(zhǔn)開閘、稅優(yōu)養(yǎng)老型基金厲兵秣馬，對(duì)于一向擅長(zhǎng)機(jī)構(gòu)投資的保險(xiǎn)系基金管理公司來(lái)說(shuō)，亦是新的發(fā)展機(jī)會(huì)。多位保U系基金高管認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者未來(lái)將是公募基金業(yè)的中堅(jiān)力量之一，有較大的發(fā)展空間和想象空間。除了開拓個(gè)人投資者，還要高度重視銀行理財(cái)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、社保機(jī)構(gòu)以及養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者。
“接下來(lái)的路還很長(zhǎng)，挑戰(zhàn)剛剛開始?！睖硎尽Ｒ晃槐ｋU(xiǎn)系基金高管則認(rèn)為，目前金融普惠的目標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，線上客戶依然還有開發(fā)的空間，保險(xiǎn)系基金目前“還沒(méi)有出現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)跑者”。 十年探索，路徑各異
2004年，隨著股市復(fù)蘇，基金銷售開始升溫，保險(xiǎn)公司開始有意進(jìn)軍基金業(yè)分一杯羹。幾家險(xiǎn)企都曾有所行動(dòng)，比如，人保財(cái)險(xiǎn)曾與漢唐證券商談過(guò)以債轉(zhuǎn)股方式接手漢唐澳銀基金，平安保險(xiǎn)則謀求與美國(guó)大聯(lián)資產(chǎn)管理公司謀求成立合資基金公司，太平洋保險(xiǎn)亦傳出與交通銀行和匯豐銀行發(fā)起設(shè)立基金管理公司。而中國(guó)人壽則曾與華夏基金有過(guò)接觸，討論過(guò)投資事宜。
時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席尚福林在2005年全國(guó)證券監(jiān)管會(huì)議上曾表示，將研究保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立基金管理公司的試點(diǎn)。保監(jiān)會(huì)亦對(duì)外表示正加快研究通過(guò)多種方式設(shè)立保險(xiǎn)系基金管理公司。
不久，保險(xiǎn)系基金試點(diǎn)獲有關(guān)部門原則同意。證、保兩大監(jiān)管部門曾舉行協(xié)商會(huì)議，起草“保險(xiǎn)公司設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法”。彼時(shí)，平安保險(xiǎn)和中國(guó)人保向保監(jiān)會(huì)提交了申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金公司的方案，中國(guó)人壽高層亦表示，保險(xiǎn)公司設(shè)立基金公司可以搶占綜合金融制高點(diǎn)。
然而，當(dāng)銀行系基金管理公司已走上擴(kuò)容之路，分享到2006年以來(lái)的牛市帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)，保險(xiǎn)系基金公司仍然“只聞樓梯響，不見人下來(lái)”。
經(jīng)歷了數(shù)個(gè)牛熊市的轉(zhuǎn)換后，保險(xiǎn)業(yè)終于在2013年迎來(lái)開閘。2013年2月，《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，允許符合條件的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，直接開展公募基金管理業(yè)務(wù)。6月新《基金法》實(shí)施，正式允許符合條件的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募基金業(yè)務(wù)。當(dāng)月，證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)辦法》，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以采用發(fā)起設(shè)立或收購(gòu)股權(quán)等方式進(jìn)入基金業(yè)。
曾有數(shù)位保險(xiǎn)業(yè)資管人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者感嘆，最初是保險(xiǎn)公司急于進(jìn)軍基金業(yè)，特別是2007年大牛市帶來(lái)基金井噴之時(shí)，奈何一直未獲放行。后來(lái)隨著保險(xiǎn)資金投資渠道一再拓寬，保險(xiǎn)公司對(duì)于擁有自己的基金公司意興闌珊，反倒是有關(guān)部門更希望其加盟。
保險(xiǎn)系基金開閘的時(shí)機(jī)頗為微妙：2012年股指在震蕩中走低，11月27日上證指數(shù)收于1991點(diǎn)，重回“1時(shí)代”，12月4日更是以下探至1949點(diǎn)創(chuàng)下2009年1月以來(lái)新低。2013年2月初股指雖然一度沖上2444點(diǎn)，但此后掉頭向下，甚至創(chuàng)出1849點(diǎn)新低。
2012年7月“基金業(yè)一哥”王亞偉辭職，開始掀起一波延綿至2015年的基金經(jīng)理“奔私（私募）潮”。
正是在這樣的時(shí)局下，保險(xiǎn)系基金入場(chǎng)。國(guó)壽安保作為首家保險(xiǎn)系基金公司于2013年10月低調(diào)成立。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)基金經(jīng)理紛紛“奔私”，作為一家新公司且是首家保險(xiǎn)系基金公司，國(guó)壽安保在成立后近一年時(shí)間里，很難找到合適的基金經(jīng)理。
據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，按照國(guó)壽安保成立時(shí)確立的市場(chǎng)化發(fā)展之路，為了吸引人才，國(guó)壽安保開始在股票投資部試點(diǎn)事業(yè)部制，將人事、財(cái)務(wù)、投資等權(quán)限下放至事業(yè)部，股票基金經(jīng)理可以參與公司凈管理費(fèi)的分成，專戶投資經(jīng)理和其他公募基金經(jīng)理則分享超額投資收益的激勵(lì)。
國(guó)壽安保試點(diǎn)事業(yè)部制后，發(fā)展得不錯(cuò)，公司成立第一年即實(shí)現(xiàn)盈利。
《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)辦法》當(dāng)月，余額寶橫空出世，原本通常被機(jī)構(gòu)投資者用來(lái)保持流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)基金，經(jīng)由支付寶平臺(tái)包裝，變身為國(guó)民級(jí)理財(cái)神器，啟蒙了眾多從未接觸過(guò)基金產(chǎn)品的人的理財(cái)意識(shí)。一個(gè)萬(wàn)億級(jí)貨幣市場(chǎng)基金市場(chǎng)悄然撬動(dòng)。
有保險(xiǎn)業(yè)人士指出，回^來(lái)看，2013年余額寶引爆基金市場(chǎng)潛力之時(shí)，保險(xiǎn)系基金適逢開閘，也不失為踩準(zhǔn)了點(diǎn)。
而受訪的多位保險(xiǎn)系基金公司高管則表示，保險(xiǎn)系進(jìn)入公募基金管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域，是大資管時(shí)代全方位競(jìng)爭(zhēng)的必然趨勢(shì)，是切入財(cái)富管理的重要平臺(tái)，是保險(xiǎn)集團(tuán)進(jìn)行金控布局不可或缺的一環(huán)。
時(shí)勢(shì)適然。多家保險(xiǎn)公司加快了進(jìn)軍基金業(yè)的步伐。2015年，陽(yáng)光保險(xiǎn)參股的泓德基金成立，當(dāng)年，安邦人壽和民生人壽分別獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)籌建和收購(gòu)基金公司。
這幾家保險(xiǎn)系基金公司路徑不一，各有特點(diǎn)：國(guó)壽安保是國(guó)壽資管公司與澳大利亞資本投資有限公司成立的合資公司。華泰保興基金由華泰保險(xiǎn)集團(tuán)發(fā)起并控股，其中高管及核心人員合計(jì)持股20%。泓德基金則是首家由專業(yè)人士發(fā)起設(shè)立的基金管理公司，原陽(yáng)光資產(chǎn)管理股份有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理王德曉持股26%，作為第一大股東，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)持股25%，位居第二。太平基金通過(guò)股權(quán)收購(gòu)方式獲得一張現(xiàn)成基金牌照。泰康資產(chǎn)管理公司是首家以事業(yè)部制開展基金業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)系資管公司，人保資管公司亦采用了這種形式。
太保資產(chǎn)管理公司則通過(guò)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所舉牌受讓的方式，擬收購(gòu)國(guó)泰君安所持有的國(guó)聯(lián)安基金51%的股權(quán)。
民生人壽進(jìn)軍基金業(yè)之路則復(fù)雜一些。2014年8月14日，浙商基金原股東浙商證券和養(yǎng)生堂在浙江杭州產(chǎn)權(quán)交易中心，以1.77億元掛牌轉(zhuǎn)讓浙商基金合計(jì)50%股權(quán)。民生人壽旗下民生通惠資管公司曾參與競(jìng)購(gòu)，但最終被浙商基金股東之一、萬(wàn)向系旗下的通聯(lián)資本管理有限公司競(jìng)得。隨后，同屬萬(wàn)向系的民生人壽獲保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)以2.04億元收購(gòu)浙商基金50%股權(quán)。
發(fā)展進(jìn)度上，各家亦有差別。從目前成立的情況來(lái)看，國(guó)有背景的老牌公司從批籌到開業(yè)，進(jìn)展神速。而2015年已獲保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的安邦人壽成立安邦基金和民生人壽收購(gòu)浙商基金，截至目前未有新的進(jìn)展，仍尚未拿到證監(jiān)會(huì)批文。
至于哪種是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)軍基金業(yè)的最優(yōu)路徑，業(yè)內(nèi)亦有不同的聲音。參與了太平基金收購(gòu)過(guò)程的湯海濤認(rèn)為，通過(guò)收購(gòu)的方式，比新設(shè)公司效率高，能很快進(jìn)入基金業(yè)，但是找到好標(biāo)的并不容易。對(duì)于太平這樣具有國(guó)企背景的公司來(lái)說(shuō)，收購(gòu)的首要標(biāo)準(zhǔn)是殼資源要干凈，沒(méi)有負(fù)面，亦未受過(guò)監(jiān)管部門處罰。
業(yè)績(jī)居末但身家清白的中原英石基金進(jìn)入太平保險(xiǎn)的視野。該公司股東中原英石的股東中原證券和英國(guó)安石投資管理有限公司（Ashmore）亦希望太平保險(xiǎn)集團(tuán)接盤，雙方洽談順利，從達(dá)成股權(quán)收購(gòu)意向到開業(yè)，僅用了一年。太平資管通過(guò)先收購(gòu)再增資的兩步走方式，最終獲得70%的控股權(quán)。
不過(guò)，湯海濤亦表示，雖然收購(gòu)牌照可以較快進(jìn)入基金業(yè)，但進(jìn)入后的整合過(guò)程則比新設(shè)立的公司艱難得多，就如同舊城改造比新建樓盤要復(fù)雜。雙方在文化、人員、業(yè)務(wù)等方面的融合非常不容易?！傲鞒痰倪M(jìn)一步優(yōu)化仍在進(jìn)行。我來(lái)這兒以后，頭發(fā)都白了很多?！睖ΨQ。
湯海濤認(rèn)為，幾種模式相比，可能新設(shè)公司是較好的選擇，雖然籌建期較長(zhǎng)，但法人治理清晰，經(jīng)營(yíng)布局可以一步到位，效率最高。
與國(guó)壽安保只在某個(gè)業(yè)務(wù)板塊實(shí)行事業(yè)部制、泓德基金對(duì)優(yōu)秀基金經(jīng)理采用事業(yè)部制不同，2015年4月27日獲得基金牌照的泰康資產(chǎn)公司，在旗下采用了公募基金事業(yè)部制。
泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理、公募基金事業(yè)部總經(jīng)理金志剛在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，以事業(yè)部形式開展公募基金業(yè)務(wù)，在起步階段可以借助公司現(xiàn)在的優(yōu)勢(shì)，在資源共享、運(yùn)營(yíng)、IT、法律、風(fēng)控和財(cái)務(wù)等方面有良好的基礎(chǔ)。不過(guò)，聯(lián)合風(fēng)控和溝通的成本也會(huì)增加。
湯海濤則認(rèn)為，公募基金事業(yè)部制雖然成立相對(duì)比較便捷，但一個(gè)問(wèn)題在于，如果放在保險(xiǎn)資產(chǎn)旗下，則事業(yè)部將面臨同時(shí)受到證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，而各自的監(jiān)管體系不同，在產(chǎn)品審批、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)等方面可能會(huì)有不同的監(jiān)管要求。另外，在保險(xiǎn)資產(chǎn)公司的機(jī)構(gòu)投資平臺(tái)上直接運(yùn)作個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)的方向也有所差異。
金志剛亦表示，事業(yè)部和獨(dú)立子公司形式各有利弊，不同階段需要不同組織形式。據(jù)介紹，泰康資產(chǎn)公司也在論證成立基金子公司的可能性。 大樹下好乘涼？
中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年4月，公募基金資產(chǎn)合計(jì)達(dá)9.53萬(wàn)億元。共有基金管理公司109家，取得公募基金管理資格的保險(xiǎn)資管公司則有2家。
隨著新的主體不斷進(jìn)入，基金業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，進(jìn)入行業(yè)前列的門檻亦隨之提升。比如，2014年，進(jìn)入行業(yè)前十的門檻是1157億元，2015年則升至2513億元，2016年，進(jìn)一步升為3387億元。
與此同時(shí)，行業(yè)集中度則呈逐年下降之勢(shì)。2014年排名前十的基金公司管理規(guī)模占全市場(chǎng)的52.33%，2015年為49.07%，2016年為47.29%。一位基金業(yè)人士表示，這反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局日趨激烈的特征，體現(xiàn)出新進(jìn)入者對(duì)于市場(chǎng)份額的搶占。
“基金業(yè)就是拼爹的行業(yè)?！被饦I(yè)人士常以此自嘲。
“拼爹”的趨勢(shì)在去年下半年愈發(fā)明顯。2016年下半年以來(lái)，多家行業(yè)領(lǐng)先的老牌基金管理人規(guī)模排名下滑，有的規(guī)模下滑千億。銀行系基金則在規(guī)模排名前十中占據(jù)四席。其中，總規(guī)模僅次于天弘基金的工銀瑞信基金的非貨幣基金以3742億元規(guī)模排名第一，成為唯一一家非貨幣基金規(guī)模超過(guò)3000億元的基金公司。今年3月，工銀瑞信一單募集規(guī)模便高達(dá)909億元，羨煞同行。
隨著越來(lái)越多保險(xiǎn)公司進(jìn)軍基金業(yè)，保險(xiǎn)系基金板塊也開始逐漸發(fā)力。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至一季度，國(guó)壽安保以908億元位居第25名，位次上升7位，規(guī)模增長(zhǎng)123億元。泓德基金和太平基金的基金規(guī)模都已過(guò)百億元，特別是2015年末僅有1300萬(wàn)元資產(chǎn)規(guī)模的中原英石基金，變身為太平基金后，發(fā)行的首只公募貨幣基金首募119億元，創(chuàng)下保險(xiǎn)系公募基金產(chǎn)品首募資金規(guī)模紀(jì)錄。到2016年末，其公募基金資產(chǎn)規(guī)模已激增至152億元，名次則從末席升至第71位。
湯海濤透露，除了第三方機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)，太平保險(xiǎn)集團(tuán)也給予了很好的支持?！绊樌麑?shí)現(xiàn)首發(fā)，為公司的運(yùn)行打下比較好的基礎(chǔ)，關(guān)鍵是提升了信心?！?/p>
據(jù)介紹，為了支持太平基金盡快打開市場(chǎng)，根據(jù)太平集團(tuán)的規(guī)劃，將給予其一定的支持。
一位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出身的保險(xiǎn)系基金高管談及保險(xiǎn)公司股東對(duì)公司的支持的切身感受是，母公司的品牌效應(yīng)，使得他們?cè)谂c機(jī)構(gòu)投資者談合作和投標(biāo)時(shí)非常容易得到認(rèn)可，“保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、理念和風(fēng)控方法，與很多機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)控要求一致，比較適合于機(jī)構(gòu)投資者的需求”。
一些保險(xiǎn)系基金公司管理層跨界履歷所長(zhǎng)期積累的人脈，也為公司迅速打開局面提供了極大的幫助。“我們成立后，得到了很多原來(lái)的銀行客戶的支持。如果是（別的）新基金公司，和國(guó)有大行達(dá)成代銷合作太難了，包括人才招聘，這就是品牌的力量。如果沒(méi)有一定的口碑，人家憑什么選擇白手起家的公司？”一位保險(xiǎn)系基金高管表示。
一位銀行系基金公司中層人士表示，保險(xiǎn)公司一直是基金大戶，現(xiàn)在成立了保險(xiǎn)系基金公司，到哪家銀行談合作，銀行多少都得給面子。特別是有大公司背景的，更是銀行的座上客。
諸保險(xiǎn)系基金公司高管認(rèn)為，保險(xiǎn)系母公司的支持和影響，并不僅僅在于對(duì)其產(chǎn)品的“買買買”模式，而是來(lái)自保險(xiǎn)系的思維特點(diǎn)和投資風(fēng)格這類企業(yè)DNA。華泰保興基金總經(jīng)理王冠龍認(rèn)為，保險(xiǎn)公司擅長(zhǎng)做固定收益類投資，比較關(guān)注國(guó)家宏觀形勢(shì)和國(guó)際大局，習(xí)慣于自上而下的思維，“這有助于我們能夠更好地進(jìn)行資產(chǎn)配置，在這一點(diǎn)上可能和別的基金公司有很大的不同，也是我們的優(yōu)勢(shì)”。
另外，保險(xiǎn)系基金公司普遍更重視風(fēng)控，風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)比其他基金低，看重回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)之間的相對(duì)平衡，受托保險(xiǎn)資金具有天然的優(yōu)勢(shì)。這使得其與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合作時(shí)，比較能夠得到昔日同行的認(rèn)同感。
對(duì)于保險(xiǎn)系基金公司來(lái)說(shuō)，股東業(yè)務(wù)絕不會(huì)僅僅是全部的追求，開拓來(lái)自第三方機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和個(gè)人投資者的業(yè)務(wù)，才是長(zhǎng)久發(fā)展的決勝之道。
對(duì)于保險(xiǎn)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，進(jìn)軍基金業(yè)是其順應(yīng)大資管時(shí)代開拓財(cái)富管理領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)，完善金控平臺(tái)的重要一步。從目前保險(xiǎn)集團(tuán)的布局來(lái)看，基金公司正是切入財(cái)富管理的絕佳平臺(tái)。
保險(xiǎn)系基金之于保險(xiǎn)集團(tuán)的意義在于，使得其金融綜合化經(jīng)營(yíng)向前大大邁進(jìn)了一步，推動(dòng)其在金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略性布局。借助基金公司的平臺(tái)作用，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)旗下不同業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同效應(yīng)。
但是，從以往主要做機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，如何轉(zhuǎn)而面向個(gè)人投資者，是保險(xiǎn)系基金面臨的共同問(wèn)題?！皩?duì)整個(gè)保險(xiǎn)系公募基金行業(yè)都是一個(gè)挑戰(zhàn)?！蓖醯聲员硎?。
在外界看來(lái)，保險(xiǎn)公司股東龐大的人銷售團(tuán)隊(duì)，是現(xiàn)成的銷售資源，銀保長(zhǎng)期的渠道合作，亦可為之所用。據(jù)了解，國(guó)壽安保的兄弟公司中國(guó)人壽股份公司（601628.SH，1628.HK）去年已取得公募基金的銷售資格。按照其規(guī)劃，依托中國(guó)人壽150余萬(wàn)保險(xiǎn)人團(tuán)隊(duì)的強(qiáng)大銷售能力，有望成為具有保險(xiǎn)系基金公司鮮明特點(diǎn)的保險(xiǎn)代銷渠道。不過(guò)，受訪的多位保險(xiǎn)系基金高管表示，以保險(xiǎn)營(yíng)銷員代銷基金產(chǎn)品并非順理成章的事。目前已開業(yè)的公司中，保險(xiǎn)系股東的銷售團(tuán)隊(duì)都還沒(méi)有發(fā)揮真正的作用。
多位保險(xiǎn)系基金高管剖析，這有幾個(gè)原因，一是營(yíng)銷員代銷基金，需要首先取得基金從業(yè)資格證書，目前獲得該資格證書的營(yíng)銷員并不多。
另外，基金產(chǎn)品和保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售傭金提取方式、比例有所不同。如何讓保險(xiǎn)營(yíng)銷員有強(qiáng)烈意愿代銷基金，多位保險(xiǎn)系基金公司高管表示，還需要進(jìn)行相應(yīng)的研究和探索，目前還沒(méi)有成為主要渠道。
在2003年初召開的全國(guó)保險(xiǎn)工作會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)主席吳定富就首次提出，要重新認(rèn)識(shí)保險(xiǎn)的功能，保險(xiǎn)不但具有經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)墓δ?，而且具有資金融通和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的功能。
首先，對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)講，支持保險(xiǎn)資金直接入市，一方面可以給資本市場(chǎng)注入新鮮血液，帶來(lái)更加充沛和源源不斷的資金，有利于為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，積聚和提振市場(chǎng)人氣，增強(qiáng)投資者的投資信心。未來(lái)5年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)將以20%~30%的年均增長(zhǎng)率高速增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金作為機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)的地位將得到不斷提升。直接入市的保險(xiǎn)公司基于保險(xiǎn)資金的負(fù)債性等多種因素，決定其投資風(fēng)格必然偏好低風(fēng)險(xiǎn)品種，使其成為市場(chǎng)的穩(wěn)定力量。
其次，對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)講，支持保險(xiǎn)資金直接入市，不但可以為保險(xiǎn)資金開辟新的投資渠道，增加投資機(jī)會(huì)，有利于拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道，拓展投資空間，以有效分散和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。而同時(shí)，保險(xiǎn)資金直接入市，可以擔(dān)當(dāng)市場(chǎng)創(chuàng)新的生力軍，有利于繼續(xù)深化市場(chǎng)創(chuàng)新，進(jìn)一步提高保險(xiǎn)業(yè)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的參與度，從而為促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)自身和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。我國(guó)股市在經(jīng)歷了3年多的持續(xù)深幅調(diào)整后，風(fēng)險(xiǎn)已得到充分釋放，已有一批上市公司具備投資價(jià)值。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司已針對(duì)直接入市做好了相關(guān)的準(zhǔn)備工作。
加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理是保險(xiǎn)資金入市的首要前提
由于保險(xiǎn)資金直接入市的規(guī)模和速度取決于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和水平，所以在支持保險(xiǎn)資金直接入市、拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道的同時(shí)，必須加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)控，這是促使保險(xiǎn)資金順利直接入市的首要前提。換言之，資本市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)是一把“雙刃劍”。從這個(gè)角度來(lái)講，有效防范和控制保險(xiǎn)資金的運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)資金的使用效率，是當(dāng)前保險(xiǎn)資金運(yùn)用所面臨的最關(guān)鍵問(wèn)題。
在風(fēng)險(xiǎn)管理和控制機(jī)制上，保監(jiān)會(huì)認(rèn)真借鑒國(guó)際通行做法和國(guó)內(nèi)成功經(jīng)驗(yàn)，首次引入了獨(dú)立專業(yè)的第三方托管，確定了托管銀行的外部監(jiān)督職責(zé)，建立了分工明確和相互制衡的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，引入獨(dú)立專業(yè)的第三方托管是我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用歷史上的一次重大突破，不僅有利于完全杜絕以前將股票資產(chǎn)交由資產(chǎn)管理公司保管所容易引發(fā)的券商挪用風(fēng)險(xiǎn)，確保保險(xiǎn)公司股票資產(chǎn)的獨(dú)立性和安全性，而且有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者嚴(yán)格履行信息披露業(yè)務(wù)，提高股票投資交易的透明度，維護(hù)保險(xiǎn)資金持有人的合法權(quán)益。
在市場(chǎng)監(jiān)管上，保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)這三個(gè)監(jiān)管部門經(jīng)協(xié)商，決定建立對(duì)保險(xiǎn)資金直接投資股票市場(chǎng)的協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，該監(jiān)管機(jī)制具有信息共享、溝通便捷、職責(zé)明確的優(yōu)點(diǎn)。實(shí)行交叉監(jiān)管，有效彌補(bǔ)單方監(jiān)管可能出現(xiàn)的“真空”和“盲區(qū)”，從而有效實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)的協(xié)同監(jiān)管。
保險(xiǎn)資金直接入市的效應(yīng)是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程
保險(xiǎn)資金直接投資股票市場(chǎng)將會(huì)對(duì)一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響。首先，《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者證券賬戶申購(gòu)新股，不設(shè)申購(gòu)上限；其次，由于一個(gè)交易席位上可以開設(shè)多個(gè)證券賬戶，證券賬戶是按保險(xiǎn)產(chǎn)品名稱來(lái)開立，這樣一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者就可以按照不同保險(xiǎn)產(chǎn)品開設(shè)不同的證券賬戶。申購(gòu)新股不設(shè)上限，加上一個(gè)交易席位上可以開設(shè)多個(gè)證券賬戶，使得保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者在申購(gòu)新股時(shí)享有優(yōu)惠權(quán)，擁有其他機(jī)構(gòu)投資者所無(wú)法比擬的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。這表明一級(jí)市場(chǎng)將對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者形成巨大的吸引力。
保險(xiǎn)資金直接投資股票市場(chǎng)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，需要從長(zhǎng)期、短期兩個(gè)方面來(lái)看。雖然目前保險(xiǎn)資金直接投資股票市場(chǎng)的政策綠燈已經(jīng)開啟，但這并不意味著保險(xiǎn)資金會(huì)立刻、大規(guī)模、集中地涌入股市，而會(huì)采取循序漸進(jìn)的原則，也就是說(shuō)，保險(xiǎn)資金直接入市不會(huì)呈現(xiàn)滔滔江水之勢(shì)，而將表現(xiàn)為細(xì)水長(zhǎng)流的狀態(tài)?？梢?，保險(xiǎn)資金直接入市對(duì)促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展所起的積極作用將逐步顯現(xiàn)出來(lái)，這是一個(gè)長(zhǎng)期、漸進(jìn)的過(guò)程，其政策效應(yīng)將體現(xiàn)出“潛移默化”的緩釋特點(diǎn)。短期而言，保險(xiǎn)資金直接入市的規(guī)模和節(jié)奏不僅取決于各保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司完成必備手續(xù)的進(jìn)程和入市意愿，而且更取決于國(guó)內(nèi)股市的波動(dòng)性能否逐漸平穩(wěn)、上市公司能否提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)、機(jī)構(gòu)投資者能否有效地參與公司治理等因素?，F(xiàn)在我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資的上限比例將逐步提高，預(yù)計(jì)在未來(lái)3~5年內(nèi)有望達(dá)到10%。專家預(yù)測(cè)，到2007年，我國(guó)保險(xiǎn)公司的可運(yùn)用資金將超過(guò)3萬(wàn)億元，據(jù)此推算，屆時(shí)保險(xiǎn)資金直接入市的最大額度更加可觀，將達(dá)到3000多億元。
保險(xiǎn)資金垂青低風(fēng)險(xiǎn)投資品種
《暫行辦法》明確規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者確定可投資的股票范圍，應(yīng)當(dāng)考慮上市公司的治理結(jié)構(gòu)、收益能力、信息透明度、股票流動(dòng)性等各項(xiàng)指標(biāo)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者必須在可投資的股票范圍之內(nèi)投資股票。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)在投資前確定股票投資業(yè)績(jī)衡量基準(zhǔn)，并以績(jī)優(yōu)、藍(lán)籌及流動(dòng)性強(qiáng)的股票所確定的指數(shù)為該基準(zhǔn)的參考。對(duì)于被交易所實(shí)行“特別處理”“警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理”或者已終止上市；其價(jià)格在過(guò)去12個(gè)月中漲幅超過(guò)100%；存在被人為操縱嫌疑；其上市公司已披露業(yè)績(jī)大幅下滑、嚴(yán)重虧損或者未來(lái)將出現(xiàn)嚴(yán)重虧損；其上市公司已披露正在接受監(jiān)管部門調(diào)查或者最近1年內(nèi)受到監(jiān)管部門嚴(yán)重處罰等7種股票，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者不得投資。這表明保險(xiǎn)資金以安全性、流動(dòng)性為追求的首要目標(biāo)，遵循資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的原則，秉承長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念，堅(jiān)持審慎、安全、穩(wěn)健、分散投資的風(fēng)格，在有效控制投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的前提下，優(yōu)化資產(chǎn)配置，以保證保險(xiǎn)公司股票資產(chǎn)的保值增值.作為穩(wěn)健型的長(zhǎng)期投資者，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者會(huì)充分考慮不同保險(xiǎn)產(chǎn)品的負(fù)債特點(diǎn)和流動(dòng)性，秉承價(jià)值投資和穩(wěn)健投資的理念，注重公司分紅能力，著眼于獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。
保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者可直接投資股市
目前保險(xiǎn)公司正在進(jìn)行直接入市的準(zhǔn)備工作，包括交易系統(tǒng)的技術(shù)調(diào)試、證券賬戶的開立、專用席位的申請(qǐng)或租用、股票資產(chǎn)托管等事宜。專家預(yù)計(jì)如果這些工作進(jìn)展順利的話，這些配套實(shí)施文件出臺(tái)后，保險(xiǎn)資金就可以直接入市了。目前已開業(yè)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者有中國(guó)人保資產(chǎn)管理公司、中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司和華泰資產(chǎn)管理公司等3家，獲批開業(yè)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者有中再保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，申請(qǐng)待批的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者有平安保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、新華保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、泰康保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、太平洋保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和太平保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等 5家。預(yù)計(jì)今年這些保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司手中管理的保險(xiǎn)資金將占保險(xiǎn)業(yè)全部可運(yùn)用資金的90%以上。
具有150多年歷史的ING是世界第二大股份制壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)保險(xiǎn)公司。在中國(guó)，ING手中擁握兩塊在華經(jīng)營(yíng)壽險(xiǎn)牌照，著實(shí)讓其他外資公司甚是羨慕。
2000年，荷蘭ING集團(tuán)以77億美元買下美國(guó)安泰集團(tuán)旗下的全球金融服務(wù)公司及安泰國(guó)際公司。業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，ING選擇收購(gòu)的是安泰最好的資產(chǎn)，具有極強(qiáng)的成長(zhǎng)性，包括港澳臺(tái)和東南亞地區(qū)。
同時(shí)，因收購(gòu)美國(guó)安泰本土及國(guó)際金融業(yè)務(wù)，ING也就理所當(dāng)然地?fù)碛邪蔡┰谥袊?guó)的合資壽險(xiǎn)公司——太平洋安泰人壽50%的股權(quán)，而這意味著ING以資本并購(gòu)的方式，用最快的速度借助已在上海發(fā)展三年的太平洋安泰，直接登陸上海壽險(xiǎn)市場(chǎng)。
業(yè)內(nèi)人士告訴記者，在上海的保險(xiǎn)業(yè)，太平洋安泰算得上是一匹黑馬，在短短2-3年時(shí)間就發(fā)展了四十多個(gè)營(yíng)管處，保費(fèi)增長(zhǎng)也是一路突飛。
目前太平洋安泰人壽上海分公司在上海壽險(xiǎn)市場(chǎng)15家公司中排名第七，外資保險(xiǎn)公司排名第二，2003年公司保費(fèi)總額為6.08億人民幣，就2003年壽險(xiǎn)新單來(lái)說(shuō)，太平洋安泰首次超過(guò)美國(guó)友邦，排名第一。
今年2月太平洋安泰人壽保險(xiǎn)公司廣州分公司開業(yè)。據(jù)悉，目前廣州分公司已有全職員工40名，保險(xiǎn)人300名，均超過(guò)了預(yù)設(shè)目標(biāo)。
對(duì)另一張牌照，ING也早有打算。2002年12月，與北京首創(chuàng)集團(tuán)在大連合資成立首創(chuàng)安泰壽險(xiǎn)公司，是大連市第一家中外合資保險(xiǎn)企業(yè)。選擇大連也顯示了ING對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的特殊敏銳。大連是中國(guó)“入世”后首批對(duì)外資保險(xiǎn)開放的城市之一，在此前尚未有一家外資或合資保險(xiǎn)公司入駐。ING在第一時(shí)間占據(jù)大連并以此為基地，并早已把眼光看好了北京。
目前公司業(yè)務(wù)發(fā)展也相當(dāng)迅速，在開業(yè)短短16個(gè)月后已成為大連市保費(fèi)收入第三大公司。據(jù)ING介紹，目前正在申請(qǐng)北京的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，以進(jìn)一步擴(kuò)展業(yè)務(wù)。
養(yǎng)老金夢(mèng)想
更值得注意的是，選擇大連，ING的用意顯然還有養(yǎng)老金一塊。作為中國(guó)養(yǎng)老金改革試點(diǎn)地區(qū)，落戶在位于東北的大連無(wú)疑是可以獲得這個(gè)市場(chǎng)可觀份額的捷徑。
在中國(guó)的保險(xiǎn)資金市場(chǎng)上，上百億的養(yǎng)老金市場(chǎng)現(xiàn)在是最吸引眼球的一塊領(lǐng)域。當(dāng)然，ING也不例外。
此前，ING中國(guó)區(qū)總經(jīng)理吳志盛在接受媒體采訪時(shí)曾透露，一直以來(lái)，ING都與國(guó)內(nèi)相應(yīng)的政府部門保持接觸，并為其提供國(guó)外社?；鸸芾砗瓦\(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，吳也表示，ING在中國(guó)市場(chǎng)的重點(diǎn)會(huì)是壽險(xiǎn)和養(yǎng)老金市場(chǎng)，如果政策允許，ING今后10年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)在中國(guó)的投資將會(huì)達(dá)到10億元人民幣。
繼續(xù)看多金融股
我們認(rèn)為滬港通是中國(guó)資本市場(chǎng)開放的重要一步，為2015年MSCI將A股加入新興市場(chǎng)指數(shù)奠定了基礎(chǔ)?？梢灶A(yù)計(jì)，如果A股納入國(guó)際指數(shù)，雖然初期其所占權(quán)重也有限，但考慮到人民幣有可能在2020年底前實(shí)現(xiàn)自由兌換， 6-8年后，A股將按照國(guó)際通行的法則納入國(guó)際性指數(shù)，而不會(huì)給予明顯折扣，A股有望主導(dǎo)一系列國(guó)際化指數(shù)中的“中國(guó)樣本”。
未來(lái)的這些重大變化，將帶來(lái)大量指數(shù)基金的被動(dòng)性買入，而國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于金融股特別是銀行股的配置明顯低于權(quán)重。
一些獨(dú)特標(biāo)的值得擁有
中國(guó)信達(dá)（1359.HK） 系四大不良資產(chǎn)管理公司中唯一一家上市公司。依托其非金融企業(yè)不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)和廣泛的融資渠道，信達(dá)始終保持領(lǐng)先的市場(chǎng)份額，在行業(yè)總資產(chǎn)和收入中占比份額分別達(dá)到40%和50%。公司作為特殊機(jī)遇投資者的商業(yè)模式具有獨(dú)特性，目前2015年市凈率只有1.09倍，對(duì)應(yīng)ROAE則達(dá)到16.6%。
中國(guó)光大控股（0165.HK）系一家跨香港和中國(guó)內(nèi)地的多元化金融控股企業(yè)，母公司為中國(guó)光大集團(tuán)。公司秉持“3+2大資產(chǎn)管理戰(zhàn)略”，專注發(fā)展直接投資、資產(chǎn)管理和產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)，并形成與投資銀行（企業(yè)融資）和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（財(cái)富管理）等收費(fèi)性業(yè)務(wù)共同發(fā)展的格局。目前，光大控股正從被動(dòng)金融持股公司向資產(chǎn)管理公司積極轉(zhuǎn)型，股價(jià)相對(duì)于NAV的較大折扣提供了向上空間。
遠(yuǎn)東宏信（3360.HK）是中國(guó)領(lǐng)先的金融綜合服務(wù)機(jī)構(gòu)，致力通過(guò)融資租賃以及其他增值服務(wù)，為客戶提供度身訂制的一站式金融服務(wù)解決方案。公司在醫(yī)療、印刷、航運(yùn)、建設(shè)等多個(gè)基礎(chǔ)領(lǐng)域開展金融、貿(mào)易、咨詢、投資等一體化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，將產(chǎn)業(yè)資本和金融資本融為一體，形成了具有自身特色的以資源組織能力和資源增值能力相互匹配、協(xié)調(diào)發(fā)展為特征的企業(yè)運(yùn)作優(yōu)勢(shì)。作為國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的租賃公司，公司同時(shí)正在針對(duì)涉足行業(yè)的價(jià)值鏈進(jìn)行拓展。公司2014年市盈率為8.5，而A股上市的渤海租賃市盈率達(dá)到14倍。
此外，A股也有一些金融股提供了獨(dú)特的投資視角，例如在主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)柜臺(tái)市場(chǎng)業(yè)務(wù)具有領(lǐng)先地位的券商之一招商證券（600999.SH）和互聯(lián)網(wǎng)券商的先行實(shí)踐者國(guó)金證券（600109.SH）。
部分股票或會(huì)縮窄價(jià)差
在H股市場(chǎng)，中型金融股往往相對(duì)大型股票存在估值折扣，而國(guó)內(nèi)投資者則對(duì)成長(zhǎng)性更為偏好。一些股票可能會(huì)由于投資者視角不同而會(huì)縮窄價(jià)差。
部分保險(xiǎn)公司也希望通過(guò)投連險(xiǎn)上積累的口碑和客戶進(jìn)軍公募業(yè)務(wù)，但是險(xiǎn)資長(zhǎng)期主要受托管理的是自家資金，基本上是“窩在家”，且奉行低調(diào)、謹(jǐn)慎原則，鮮在公共場(chǎng)合露面，社會(huì)公眾對(duì)保險(xiǎn)資管的認(rèn)知度還比較低，整個(gè)保險(xiǎn)資管行業(yè)也缺乏統(tǒng)一口徑來(lái)對(duì)比歷史投資業(yè)績(jī)。
不過(guò)，我們可以從有關(guān)數(shù)據(jù)管中窺豹，為投資者提供參考。
在保險(xiǎn)公司產(chǎn)品體系中，唯有投連險(xiǎn)在投資范圍、信息披露等方面與開放式基金類似。投連險(xiǎn)的業(yè)績(jī)可以部分反映一家保險(xiǎn)公司的投資能力。
截至6月6日，57家開展人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司中，經(jīng)營(yíng)投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)的公司就有29家，17家為外資保險(xiǎn)公司，12家公司為中資保險(xiǎn)公司，共成立了190只投連險(xiǎn)賬戶。
《投資者報(bào)》記者注意到，截至4月份，今年以來(lái)大型保險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)成績(jī)反而不占優(yōu)勢(shì)，除了平安人壽、新華保險(xiǎn)、泰康人壽各有一個(gè)賬戶排名前十，其余基本上是中小保險(xiǎn)公司，排在前列的有匯豐人壽、光大永明、太平人壽、中荷人壽。
匯豐人壽異軍突起
往年投連險(xiǎn)的冠軍經(jīng)常被泰康資管摘得，而今年的風(fēng)頭被匯豐人壽搶走。
根據(jù)華寶證券的統(tǒng)計(jì)，截至4月份，匯豐人壽旗下的匯豐匯鋒進(jìn)取賬戶今年以來(lái)的回報(bào)率為10.11%，在納入統(tǒng)計(jì)的184只投連險(xiǎn)賬戶（剔除指數(shù)型賬戶）中排名第一。
匯豐匯鋒進(jìn)取賬戶投資業(yè)績(jī)跌宕起伏，從中我們能看到公司如何力挽狂瀾。去年5月22日，該賬戶成立，是匯豐旗下第一只主動(dòng)管理型進(jìn)取賬戶，其權(quán)益?zhèn)}位靈活到50%～95%的區(qū)間，相比被動(dòng)投資的賬戶，更能體現(xiàn)投資經(jīng)理的投資實(shí)力。
該產(chǎn)品成立時(shí)，A股剛剛拉開下跌序幕，成立后3個(gè)月，凈值就跌了10%，是當(dāng)時(shí)跌幅最大的投連險(xiǎn)賬戶之一，到去年11月末，A股最低迷的時(shí)候，賬戶凈值已經(jīng)虧損15%。
但半年后，匯鋒進(jìn)取賬戶不僅收復(fù)失地，而且連創(chuàng)新高，到今年6月4日，凈值達(dá)到1.13%。從去年11月末至今，匯鋒進(jìn)取期間凈值漲幅更超過(guò)35%，是上證指數(shù)漲幅的1倍有余。
從的賬戶報(bào)告來(lái)看，匯鋒進(jìn)取賬戶投資風(fēng)格激進(jìn)，頻繁換掉表現(xiàn)不佳的股票。去年6月份重倉(cāng)的是金融服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易和化工，接下來(lái)幾個(gè)月迅速拋棄后兩個(gè)板塊，尋找其他目標(biāo)。今年以來(lái)重倉(cāng)的板塊分別為電子、金融服務(wù)、信息服務(wù)，這些板塊今年表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。
匯鋒進(jìn)取的成功沒(méi)能在該公司復(fù)制。《投資者報(bào)》記者注意到，匯豐其他投連險(xiǎn)賬戶凈值都在1元以下，今年以來(lái)的漲幅僅在1.5%～2%之間。另一個(gè)相類似的積極進(jìn)取賬戶也僅有1.42%的漲幅。
投資成績(jī)排在前十位的還有平安進(jìn)取賬戶、光大永明的策略賬戶、新華創(chuàng)世之約賬戶、泰康優(yōu)選成長(zhǎng)型賬戶、太平藍(lán)籌成長(zhǎng)型賬戶、國(guó)壽進(jìn)取股票賬戶、太平價(jià)值先鋒型賬戶、太平智選動(dòng)力增長(zhǎng)型賬戶、中荷成長(zhǎng)型賬戶，其收益率在6%～8%。
太平、泰康表現(xiàn)穩(wěn)健
在投連險(xiǎn)市場(chǎng)，算得上常勝將軍的公司就是太平人壽，雖然漲幅不大，但每年多數(shù)賬戶能跑贏大盤。
目前，太平人壽旗下有13個(gè)投連險(xiǎn)賬戶，管理的規(guī)模大致在30億元左右，在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司中排名第五，其中有5個(gè)賬戶今年以來(lái)的收益率排名前20，分別是太平藍(lán)籌成長(zhǎng)型、太平價(jià)值先鋒型、太平智選動(dòng)力增長(zhǎng)型、太平動(dòng)力增長(zhǎng)型以及太平均衡收益型，收益率分別為7.21%、6.49%、6.46%、6.14%以及5.69%。
記者查閱賬戶報(bào)告發(fā)現(xiàn)，太平人壽對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)的判斷基本上符合市場(chǎng)走勢(shì)。太平人壽認(rèn)為，政策意在調(diào)結(jié)構(gòu)和去杠桿，A股市場(chǎng)短期無(wú)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，策略上以輕倉(cāng)位重結(jié)構(gòu)為主，從盈利增長(zhǎng)的可持續(xù)性上尋找板塊和個(gè)股機(jī)會(huì)；品種結(jié)構(gòu)方面，配置地產(chǎn)、汽車、銀行、家電等估值較低、盈利尚可的板塊。中長(zhǎng)期仍然看好具有成長(zhǎng)性的醫(yī)藥、環(huán)保和電子等行業(yè)。
虧損最大的是太平智選忠誠(chéng)保證型賬戶，收益率為-4.7%。它的重倉(cāng)品種是一年到期的短債，但4月份以來(lái)，監(jiān)管層掀起債券黑幕打擊行動(dòng)，債券價(jià)格下滑，影響了賬戶凈值。
在投連險(xiǎn)市場(chǎng)，還有一家保險(xiǎn)公司投資能力可圈可點(diǎn)，即泰康人壽。今年以來(lái)，10個(gè)賬戶中，僅有一個(gè)積極成長(zhǎng)型賬戶發(fā)生虧損。如果按最近3年的成績(jī)排名，泰康人壽有3只產(chǎn)品收益率都超過(guò)15%，排名前三。
不過(guò)，相比高峰期的投資成績(jī)，泰康的投資水平還是略有下降。泰康人壽內(nèi)部一位員工就曾向記者抱怨過(guò)，他去年買進(jìn)的進(jìn)取型賬戶一直表現(xiàn)不佳，去年還發(fā)生虧損，而這個(gè)賬戶曾創(chuàng)下9年10倍增長(zhǎng)的神話，可以媲美昔日“公募一哥”王亞偉。
生命、中意攜手墊底
生命人壽有兩個(gè)賬戶排名倒數(shù)，生命優(yōu)選平衡賬戶收益率-8.06%，倒數(shù)第一；生命進(jìn)取II賬戶收益率為-5.33%，倒數(shù)第三。
2011年，生命人壽成立資產(chǎn)管理公司，成為第11家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。生命資管公司開始為自己管理資產(chǎn)，目前管理的資產(chǎn)高達(dá)500億元。生命人壽資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人曾對(duì)外表示過(guò)，公司的目標(biāo)是吸納外部資金，自己發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，做第三方理財(cái)。
雖然有豪言壯語(yǔ)，但是其投資能力還有待市場(chǎng)考證。
從生命人壽現(xiàn)有投連險(xiǎn)賬戶收益來(lái)看，富泰贏家兩全型投資連結(jié)保險(xiǎn)進(jìn)取I在2008、2009、2010年、2011年以及2012年，投資收益分別為-37%、47%、-3.74%、-18.8%、2.17%；進(jìn)取II投資收益分別為-39%、57%、3.69%、-14%、-0.5%。
日前，有壽險(xiǎn)公司宣布，該公司與某銀行達(dá)成全面合作協(xié)議。尤為引人注目的是，此種全面合作實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)銀保業(yè)務(wù)的“升級(jí)”，即今后該壽險(xiǎn)公司所有的保險(xiǎn)資金將集中到某銀行，由其全面托管。由此，中國(guó)保監(jiān)會(huì)提出的“保險(xiǎn)資金管理引入獨(dú)立第三方托管”政策落到了實(shí)處。
一、我國(guó)保險(xiǎn)資金第三方托管及其現(xiàn)狀
(一)保險(xiǎn)資金托管
托管人制度是資產(chǎn)管理的一種方式。保險(xiǎn)資金托管就是引入第三方獨(dú)立托管機(jī)制，把對(duì)保險(xiǎn)資金的管理職能和保管職能分開，從而保護(hù)投保人和被保險(xiǎn)人利益的一種制度安排。實(shí)施托管后，托管人履行保險(xiǎn)資金的保管、清算、核算和監(jiān)督職能，保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和有關(guān)專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保險(xiǎn)資金的管理及運(yùn)用。
根據(jù)《關(guān)于開展保險(xiǎn)資金全托管工作的通知》，保險(xiǎn)資金托管具體可以分為全過(guò)程托管和全金額托管。全過(guò)程托管是從保費(fèi)收取開始，按照不同保險(xiǎn)產(chǎn)品，分別開設(shè)賬戶、快速上劃資金，歸集到總公司托管賬戶，做到統(tǒng)一資金調(diào)度、統(tǒng)一資產(chǎn)配置、統(tǒng)一投資運(yùn)作、統(tǒng)一收益分配的過(guò)程。全金額托管是將保險(xiǎn)公司總部統(tǒng)一歸集的資金，包括已經(jīng)委托和尚未委托投資的全部資產(chǎn)，實(shí)施第三方獨(dú)立托管的過(guò)程。
(二)保險(xiǎn)資金托管政策實(shí)施歷程
2004年以前，由于我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管較為嚴(yán)格，各大保險(xiǎn)公司委托基金公司進(jìn)行理財(cái)?shù)姆绞奖闶堑谌劫Y產(chǎn)管理的雛形。2004年9月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席吳定富在全國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用工作座談會(huì)上指出，要建立保險(xiǎn)資金托管機(jī)制，逐步在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中推行托管制度；2005年2月17日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)聯(lián)合中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《保險(xiǎn)公司股票資產(chǎn)托管指引(試行)》，明確規(guī)定了托管人資格、職責(zé)、程序、托管協(xié)議與監(jiān)管；2005年10月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)又下發(fā)了《關(guān)于開展保險(xiǎn)資金托管工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，《通知》中明確規(guī)定“保險(xiǎn)資金托管是必須實(shí)行，并要達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)工作?！?/p>
(三)保險(xiǎn)資金托管實(shí)施情況
按照《通知》中“堅(jiān)持分步推進(jìn)”的政策原則，目前，部分保險(xiǎn)公司的股票、基金、債券等資產(chǎn)已交由托管銀行托管，有的保險(xiǎn)公司已實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的全金額托管。但據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)參與全金額托管試點(diǎn)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，僅有30多家。顯然，這與當(dāng)初設(shè)想在2006年底力爭(zhēng)覆蓋所有開展業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司的目標(biāo)，仍然存在一段距離。
二、我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)引入第三方托管的背景
(一)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)具備一定規(guī)模
我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)從上世紀(jì)80年代恢復(fù)辦理國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，從無(wú)到有、從小到大，走上了一條穩(wěn)健發(fā)展的道路，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是市場(chǎng)主體增加，競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)逐步形成。截至2006年10月，我國(guó)共有保險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)96家，其中包括保險(xiǎn)公司82家(中資保險(xiǎn)公司42家，外資保險(xiǎn)公司40家)，保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司6家，資產(chǎn)管理公司8家，初步形成了國(guó)有控股(集團(tuán))公司、股份制公司、政策性公司、專業(yè)性公司、外資保險(xiǎn)公司等多種組織形式，多種所有制成分并存、共同發(fā)展的格局。二是我國(guó)保險(xiǎn)總資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2006年1—10月，我國(guó)保費(fèi)總收入達(dá)到4700.25億元，同比增長(zhǎng)14.01%，2006年全國(guó)保險(xiǎn)總資產(chǎn)已突破2萬(wàn)億元。
(二)保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策日益放寬，資金管理難度加大
我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用與保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展一樣也經(jīng)歷了從無(wú)到有再到規(guī)范管理的過(guò)程。我國(guó)具有真正意義上的保險(xiǎn)資金投資始于1995年的《保險(xiǎn)法》，但《保險(xiǎn)法》對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用作了嚴(yán)格的限制性規(guī)定，隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)主體增加，競(jìng)爭(zhēng)加劇，保險(xiǎn)業(yè)界越來(lái)越意識(shí)到保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要性，因此，自從1998年11月中國(guó)保監(jiān)會(huì)成立以來(lái)，特別是近兩三年，國(guó)務(wù)院和保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列文件，逐步放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用已涉及到了債券、股票、海外投資、基礎(chǔ)設(shè)施、銀行、不動(dòng)產(chǎn)等多種領(lǐng)域。與此同時(shí)，我們應(yīng)看到，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的拓寬也增大了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，增加了保險(xiǎn)資金管理的難度。因此，要建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)防范的長(zhǎng)效機(jī)制，引入第三方托管機(jī)制是一個(gè)較好的選擇。
(三)保險(xiǎn)資金出現(xiàn)外部“存管”危機(jī)
按照《保險(xiǎn)法》和《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制指引》等有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司資金不得進(jìn)行委托理財(cái)，在券商處的賬戶只能存管。在這些問(wèn)題上，有的保險(xiǎn)公司雖一直宣稱保險(xiǎn)資金屬于存管性質(zhì)，但純粹的資金存管為什么有的會(huì)出現(xiàn)無(wú)法收回的局面呢?當(dāng)中的問(wèn)題值得思考。但是可以肯定的是，保險(xiǎn)資金的外部存管有風(fēng)險(xiǎn)。
(四)實(shí)施第三方托管是改革保險(xiǎn)資金管理體制的需要
當(dāng)前，保險(xiǎn)資金實(shí)行的是多賬戶、多層次管理，這樣會(huì)導(dǎo)致一些保險(xiǎn)公司開設(shè)賬戶的隨意性較大，致使保險(xiǎn)資金有較多出口，存在一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上影響了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效率和效益。實(shí)施保險(xiǎn)資金第三方托管后，由保戶交納保費(fèi)開始到中間資金流轉(zhuǎn)再到投資去向，全部進(jìn)入銀行的托管賬戶，由托管銀行對(duì)實(shí)際的資金劃撥進(jìn)行操作，這樣，可以促使保險(xiǎn)公司根據(jù)保險(xiǎn)資金的性質(zhì)、來(lái)源實(shí)行分賬管理，有助于保險(xiǎn)公司完善資金歸集管理制度，從而達(dá)到從源頭上控制資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的效果。
三、引入第三方托管的意義及作用
(一)有助于保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的防范
托管人制度的引入，目的是引入托管人的責(zé)任，建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，保證保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的安全有效性。
保險(xiǎn)資金第三方托管有關(guān)規(guī)定要求：托管人應(yīng)具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；具備投資監(jiān)督和績(jī)效評(píng)估能力；應(yīng)安全保管托管資產(chǎn)；開立專用賬戶；及時(shí)辦理托管資產(chǎn)的清算交割；監(jiān)督保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資運(yùn)作；負(fù)責(zé)托管資產(chǎn)的估值；托管人不得挪用托管的資產(chǎn)；不得將托管資產(chǎn)與自有資產(chǎn)混合管理；不得將不同保險(xiǎn)公司托管的資產(chǎn)混合管理等。
保險(xiǎn)公司實(shí)行資金托管后，保險(xiǎn)資金存放在托管銀行，保險(xiǎn)公司或者保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司只有投資決策權(quán)，托管銀行收到保險(xiǎn)公司或者保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的投資指令后，根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)對(duì)投資指令進(jìn)行審核，然后執(zhí)行，保險(xiǎn)公司或者保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司不能直接調(diào)用資金。再者，保監(jiān)會(huì)對(duì)托管人資格也作了相關(guān)規(guī)定，保證了第三方托管的實(shí)施，這些都有助于防范保險(xiǎn)資金的運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投保人利益。
(二)有助于提高保險(xiǎn)資金的投資收益和使用效率
保險(xiǎn)公司引人保險(xiǎn)資金第三方托管使得保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和托管銀行之間分工明確，托管銀行負(fù)責(zé)保險(xiǎn)資金的歸集、保管、清算與核算，這樣保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以投入更多的時(shí)間和精力在如何選擇保險(xiǎn)資金運(yùn)用方向和最優(yōu)的投資組合上，進(jìn)而在相同的金融市場(chǎng)和投資環(huán)境下，獲得最大的投資收益。
(三)有助于增加托管銀行收益，促進(jìn)銀保深層次合作
根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，托管手續(xù)費(fèi)一般為托管資產(chǎn)總額的0.25%，考慮到保險(xiǎn)資金規(guī)模的日益增大，托管銀行無(wú)疑將獲得一筆可觀的托管手續(xù)費(fèi)收入。同時(shí)，銀行托管保險(xiǎn)資金打破了銀行銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品這一單一的銀保合作模式，是我國(guó)銀保合作模式的突破。目前，我國(guó)銀行與保險(xiǎn)已呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，已有多家銀行提出設(shè)立保險(xiǎn)公司的申請(qǐng)，保險(xiǎn)資金托管為商業(yè)銀行設(shè)立保險(xiǎn)公司提供了深層次接觸保險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，促進(jìn)銀保合作的步伐。
(四)有助于中小型保險(xiǎn)公司的發(fā)展
從世界保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，保險(xiǎn)資金管理有三種模式，即內(nèi)設(shè)投資部運(yùn)作模式、資產(chǎn)管理公司運(yùn)作模式和第三方資產(chǎn)管理模式。實(shí)踐表明，內(nèi)設(shè)投資部運(yùn)作模式需要保險(xiǎn)公司花費(fèi)很高的成本，另一方面，隨著保險(xiǎn)資金規(guī)模的擴(kuò)大，保險(xiǎn)投資渠道的拓寬，保險(xiǎn)公司面臨內(nèi)部資產(chǎn)管理人員匱乏的局面。因此，內(nèi)設(shè)投資運(yùn)作模式越來(lái)越不能適應(yīng)保險(xiǎn)公司的發(fā)展。2004年4月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)公布《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》，于是有很多保險(xiǎn)公司都紛紛上報(bào)成立資產(chǎn)管理公司的方案。然而，事實(shí)上成立專業(yè)的資產(chǎn)管理公司需要保險(xiǎn)公司擁有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，并不是所有的保險(xiǎn)公司都具備這樣的能力，到目前為止，已經(jīng)開業(yè)和獲批開業(yè)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司也只有中國(guó)人保、中國(guó)人壽、平安、華泰、中再、泰康、新華、太平和太平洋等9家，所以對(duì)于一些資金量較小的產(chǎn)險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司和小型壽險(xiǎn)公司而言，選擇具有專業(yè)化的第三方資產(chǎn)管理是他們明智的選擇。因?yàn)椋麄儾挥没ㄙM(fèi)大量的人力資源成本便可以得到專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)，并且這種資產(chǎn)管理模式能夠保全資產(chǎn)、降低投資風(fēng)險(xiǎn)和損失，起到了防范風(fēng)險(xiǎn)的作用。
(五)有助于保險(xiǎn)、金融及資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)共同的健康、穩(wěn)定的發(fā)展
眾所周知，保險(xiǎn)業(yè)是一個(gè)涉及范圍很廣的行業(yè)，隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展水平的提高，保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通、社會(huì)管理職能越能充分地得到發(fā)揮，從而起到社會(huì)“穩(wěn)定器”和經(jīng)濟(jì)發(fā)展“助推器”的作用。而隨著社會(huì)的發(fā)展，新的風(fēng)險(xiǎn)也隨之出現(xiàn)，今后越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)將通過(guò)保險(xiǎn)機(jī)制來(lái)轉(zhuǎn)移，如果保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)不能得到及時(shí)有效地防范和化解，將會(huì)影響到整個(gè)金融市場(chǎng)乃至資本市場(chǎng)的發(fā)展，因此，保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制不僅對(duì)保險(xiǎn)業(yè)本身而且對(duì)整個(gè)金融業(yè)和資本市場(chǎng)的發(fā)展都十分重要。引入保險(xiǎn)資金第三方托管機(jī)制，使保險(xiǎn)市場(chǎng)分工進(jìn)一步專業(yè)化，可以有效控制保險(xiǎn)資金投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，提高資金運(yùn)用的安全性，增強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)的整體償付能力，也使得保險(xiǎn)業(yè)有更多的資金注入資本市場(chǎng)，因此，可以說(shuō)引入第三方資產(chǎn)托管模式標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善。
四、我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施保險(xiǎn)資金第三方托管的對(duì)策
(一)加快推進(jìn)
目前，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上實(shí)施保險(xiǎn)資金第三方托管的公司還不多，與《通知》中計(jì)劃的“到2006年底基本覆蓋到已經(jīng)開展業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司”還有很大的差距，與保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家相比也存在很大差距，對(duì)此，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)保險(xiǎn)資金托管的要求，積極參與托管試點(diǎn)。保監(jiān)會(huì)也應(yīng)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司參與試點(diǎn)，并對(duì)積極參與的公司給予多方面支持。
(二)自愿實(shí)施
商業(yè)銀行對(duì)保險(xiǎn)資金的托管是有償?shù)模淬y行根據(jù)托管資金的多少收取一定比例的托管費(fèi)，這筆托管費(fèi)用對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，增加了成本，況且銀行是無(wú)須承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)的。因此，《通知》中規(guī)定的“保險(xiǎn)資金托管必須實(shí)行”有不妥之處，托管人制度應(yīng)采取自愿實(shí)施措施。
從美國(guó)保險(xiǎn)資金第三方托管經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，并不是所有的保險(xiǎn)公司都把保險(xiǎn)資金外包出去，實(shí)施第三方托管的保險(xiǎn)公司也并不是一定要把資產(chǎn)全部外包。對(duì)那些本身就擁有自己的資產(chǎn)管理公司的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，子公司(資產(chǎn)管理公司)在進(jìn)行資產(chǎn)管理時(shí)欺騙母公司(保險(xiǎn)公司)的可能性很小，如果保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司完全有能力管理好保險(xiǎn)資產(chǎn)，保險(xiǎn)公司就沒(méi)有必要再專門花一筆費(fèi)用雇傭第三方來(lái)監(jiān)管子公司的行為。因此，第三方托管制度應(yīng)該有針對(duì)性，對(duì)于子公司托管母公司的保險(xiǎn)資金時(shí)，可以自愿采取該制度。
(三)拓寬托管主體
按照《保險(xiǎn)公司股票資產(chǎn)托管指引(試行)》對(duì)托管人資格的規(guī)定，目前，在我國(guó)市場(chǎng)上達(dá)到要求的只有中、建、工、農(nóng)、交五家銀行，而在美國(guó)，除了商業(yè)銀行之外，充當(dāng)托管人的還有資產(chǎn)管理公司、投資公司等多種機(jī)構(gòu)，加大了托管人之間競(jìng)爭(zhēng)的程度，能夠使托管人真正地當(dāng)好“管家”。因此，在保證使保險(xiǎn)資金安全的前提下，讓更多的機(jī)構(gòu)加入托管人行列不啻為很好的一種選擇。
(四)出臺(tái)配套制度
引入第三方托管能夠防范風(fēng)險(xiǎn)，但并不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)，在美國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上，也有很多保險(xiǎn)公司不愿意把資金交給“外人”管理，基于此，對(duì)于實(shí)行外部托管的保險(xiǎn)資金，要求受托人適時(shí)(建議每周)進(jìn)行資金運(yùn)用的信息披露，托管人要對(duì)披露信息進(jìn)行核實(shí)并負(fù)責(zé)其真實(shí)性。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)向保險(xiǎn)公司發(fā)出指引，提醒保險(xiǎn)公司在選擇存管機(jī)構(gòu)時(shí)，應(yīng)對(duì)其信用狀況、清算能力、賬戶管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和績(jī)效評(píng)估能力等進(jìn)行嚴(yán)格的考核，以控制存管的風(fēng)險(xiǎn)。
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隨著中國(guó)金融業(yè)人世過(guò)渡期的全部結(jié)束以及我國(guó)綜合經(jīng)營(yíng)的逐步放開，國(guó)有保險(xiǎn)公司面臨更加嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，突出表現(xiàn)為國(guó)際金融保險(xiǎn)集團(tuán)綜合經(jīng)營(yíng)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)以及國(guó)內(nèi)以銀行業(yè)為核心的金融集團(tuán)的迅速崛起。為了提高整體競(jìng)爭(zhēng)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，國(guó)有保險(xiǎn)公司應(yīng)加快實(shí)施金融控股化的戰(zhàn)略進(jìn)程。
一、國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股化的約束因素分析
金融控股公司是在一個(gè)集團(tuán)公司(母公司)的框架之下，各子公司專門從事銀行、證券、保險(xiǎn)等不同領(lǐng)域的金融業(yè)務(wù)，整個(gè)集團(tuán)公司涉足至少兩種不同的金融業(yè)務(wù)。國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股化受到法律環(huán)境、資本實(shí)力和自身經(jīng)營(yíng)管理水平和技術(shù)水平的制約。國(guó)有保險(xiǎn)公司在構(gòu)建金融保險(xiǎn)集團(tuán)的過(guò)程中，最明顯的特點(diǎn)是受到政策法規(guī)的限制和指引。盡管我國(guó)已在法律和監(jiān)管上確立了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的制度，但現(xiàn)行法律對(duì)金融控股公司模式并沒(méi)有明確的禁止性規(guī)定，即沒(méi)有禁止銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司和信托投資公司擁有共同的大股東，因而在客觀上為成立金融控股公司留出了法律空間。在“十一五”期間，國(guó)家將鼓勵(lì)綜合經(jīng)營(yíng)，因此來(lái)自法律方面的約束力將逐漸降低。
資本實(shí)力是金融保險(xiǎn)集團(tuán)發(fā)展的關(guān)鍵約束因素。隨著國(guó)內(nèi)金融業(yè)與國(guó)際金融業(yè)的不斷接軌，不論是銀行業(yè)的資本充足率、保險(xiǎn)業(yè)的償付能力、證券行業(yè)的凈資本監(jiān)管體系、信托業(yè)以最低資本要求為核心的風(fēng)險(xiǎn)體系等，都體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)資本與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的要求。缺乏足夠的資本，即使政策允許進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)，也使國(guó)有保險(xiǎn)公司在金融控股公司化的擴(kuò)張過(guò)程中感到力不從心。
國(guó)有保險(xiǎn)公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)管理水平，尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理能力和專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的技術(shù)水平限制了保險(xiǎn)公司在金融集團(tuán)搭建過(guò)程中的產(chǎn)業(yè)布局。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，國(guó)有保險(xiǎn)公司的專業(yè)化程度并不高，突出表現(xiàn)為專業(yè)子公司的數(shù)量、規(guī)模、對(duì)整個(gè)保費(fèi)收入的貢獻(xiàn)與我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展并不匹配。因此，國(guó)有保險(xiǎn)公司不得不立足保險(xiǎn)業(yè)，以原有的保險(xiǎn)專業(yè)化服務(wù)為核心，在保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域或保險(xiǎn)行業(yè)價(jià)值鏈上進(jìn)行拓展。即便如此，在健康險(xiǎn)、企業(yè)年金、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面仍缺乏運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。
二、國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股公司的發(fā)展現(xiàn)狀
我國(guó)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)發(fā)展為金融控股公司是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，從現(xiàn)行的金融體制和法律框架出發(fā)，大致要經(jīng)過(guò)三個(gè)基本階段：一是在嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管和機(jī)構(gòu)分設(shè)情況下，允許金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，開展某些綜合經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)；二是在分業(yè)監(jiān)管情況下，允許金融機(jī)構(gòu)在股權(quán)上進(jìn)行合作，發(fā)展以多元化經(jīng)營(yíng)為目的的分支機(jī)構(gòu)；三是在交叉監(jiān)管或統(tǒng)一監(jiān)管的情況下，發(fā)展金融控股集團(tuán)，全面實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營(yíng)。從我國(guó)加入wto到中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的全面開放，國(guó)有保險(xiǎn)公司將把成為金融集團(tuán)乃至國(guó)際化的金融集團(tuán)作為戰(zhàn)略目標(biāo)，國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股化已經(jīng)呈現(xiàn)出階段性和加速化發(fā)展的特點(diǎn)。
(一)組建保險(xiǎn)集團(tuán)股份公司，進(jìn)行專業(yè)化經(jīng)營(yíng)、集團(tuán)化發(fā)展
從國(guó)有獨(dú)資保險(xiǎn)公司到國(guó)有股份制保險(xiǎn)公司，再到國(guó)有股份占絕對(duì)控股比例的保險(xiǎn)集團(tuán)公司，經(jīng)過(guò)了近十年的發(fā)展，尤其是加入wto后，保險(xiǎn)集團(tuán)得到快速發(fā)展。例如，1991年4月成立的中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司，在2001年11月9日正式批準(zhǔn)成立中國(guó)太平洋保險(xiǎn)(集團(tuán))股份公司。2003年經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，原中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司進(jìn)行重組改制，變更為中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司。2003年經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國(guó)平安保險(xiǎn)股份有限公司，正式更名中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司。中國(guó)人民保險(xiǎn)公司于2003年重組正式設(shè)立中國(guó)人?？毓晒尽４送膺€有中國(guó)保險(xiǎn)(控股)集團(tuán)、中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)公司。截至2005年12月31日，國(guó)內(nèi)已形成6家保險(xiǎn)集團(tuán)，這些保險(xiǎn)集團(tuán)的保費(fèi)收入占據(jù)了中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)份額的75%以上。
一些業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的保險(xiǎn)公司，正積極進(jìn)行集團(tuán)化改造。如成立于1996年8月的新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司，2004年9月底經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)籌建新華保險(xiǎn)控股股份有限公司，向集團(tuán)化發(fā)展邁出了重要一步。新成立的陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)公司，在健康險(xiǎn)、壽險(xiǎn)領(lǐng)域成立了獨(dú)立法人的專業(yè)控股子公司，積極向保險(xiǎn)集團(tuán)化發(fā)展挺進(jìn)。
(二)在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局和整體上市
由于政策的不斷放開和競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，保險(xiǎn)集團(tuán)積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。各大保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司旗下基本都建立了產(chǎn)險(xiǎn)公司、壽險(xiǎn)公司、年金公司、資產(chǎn)管理公司、健康險(xiǎn)公司等專業(yè)化的子公司。一些保險(xiǎn)控股集團(tuán)公司還在保險(xiǎn)行業(yè)價(jià)值鏈上進(jìn)行資源協(xié)同，建立了保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)公估公司。國(guó)有保險(xiǎn)控股集團(tuán)由原來(lái)單一的一級(jí)法人制改造成了多級(jí)法人制，國(guó)有保險(xiǎn)公司也演變成為保險(xiǎn)控股公司。例如，平安保險(xiǎn)集團(tuán)，就抓住了歷史性的發(fā)展機(jī)遇，于1996年成立了平安證券公司、平安信托公司、平安海外控股公司，2004年收購(gòu)了福建亞洲銀行，并更名為平安銀行，搭建了比較完整的金融控股公司的架構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局。同時(shí)，該集團(tuán)緊緊跟隨保監(jiān)會(huì)政策放開的節(jié)奏，相繼成立了平安保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、平安養(yǎng)老金公司、平安健康險(xiǎn)公司。
在這一發(fā)展階段，制約保險(xiǎn)集團(tuán)化發(fā)展、多元化經(jīng)營(yíng)的主要因素仍然是資本和政策。為補(bǔ)充資本金和緩解償付能力的壓力，保險(xiǎn)控股公司整體或部分上市是必然的選擇，中國(guó)平安保險(xiǎn)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了整體上市。當(dāng)整體上市的時(shí)機(jī)不太成熟時(shí)，國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)視具體情況，選擇了對(duì)部分優(yōu)良資產(chǎn)重組與上市的策略。如中國(guó)人保、中國(guó)人壽專業(yè)化公司先后在境外成功上市，中國(guó)人保控股公司和中國(guó)人壽保險(xiǎn)集團(tuán)公司分別擁有這些上市公司的控股權(quán)。太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)積極推進(jìn)集團(tuán)籌備整體上市計(jì)劃，其他準(zhǔn)備上市的保險(xiǎn)集團(tuán)也在積極準(zhǔn)備。
(三)以控股公司為平臺(tái)，發(fā)展合適的金融控股公司
國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股化的最終目標(biāo)是使保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司成為一個(gè)純粹的控股母公司，控股母公司不經(jīng)營(yíng)具體業(yè)務(wù)，而是整個(gè)集團(tuán)的管理中心，負(fù)責(zé)整體的戰(zhàn)略規(guī)劃、計(jì)劃制定、資源配置、人力資源管理等重大問(wèn)題。各專業(yè)子公司作為專業(yè)營(yíng)運(yùn)單位和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主體，是整個(gè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)中心和利潤(rùn)中心。
我國(guó)加入wto后，資本市場(chǎng)在一定期限內(nèi)繼續(xù)開放，金融機(jī)構(gòu)的并購(gòu)活動(dòng)將愈發(fā)自然和頻繁。因此，國(guó)有保險(xiǎn)公司應(yīng)該有目的有意識(shí)地研究和選擇自己可能的并購(gòu)對(duì)象，并在最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)以最小的代價(jià)取得成功。為了成本效益或者盈利的需要，也可能考慮出售子公司或集團(tuán)控股公司的股份。
國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股公司化的根本動(dòng)因在于通過(guò)提供多元化的綜合金融服務(wù)來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)力。因此，在條件成熟的時(shí)候積極進(jìn)入銀行、證券、信托、基金等金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，是國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司發(fā)展的一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)。當(dāng)前與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)具有較大相關(guān)性的是銀行業(yè)，與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)相關(guān)的是證券、基金和信托業(yè)。在綜合經(jīng)營(yíng)政策沒(méi)有完全放開的情況下，資產(chǎn)管理公司和信托公司是繞過(guò)政策限制，進(jìn)入其他金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域的平臺(tái)。從保險(xiǎn)公司適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)律來(lái)看，應(yīng)該進(jìn)入銀行，但根據(jù)保險(xiǎn)公司的資本實(shí)力和發(fā)展的現(xiàn)狀，目前還無(wú)法并購(gòu)大中型或較有優(yōu)勢(shì)的城市銀行，只能配合保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，有選擇地并購(gòu)一些中小城市銀行。因此，對(duì)處于資本劣勢(shì)的國(guó)有保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，積極探尋與銀行更深層次的合作，也是無(wú)奈的選擇。
(四)比較完善的金融控股公司和國(guó)際化運(yùn)營(yíng)階段
本階段是國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司走出國(guó)門、參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要階段。目標(biāo)是融人國(guó)際金融體系、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，初步樹立在國(guó)際金融市場(chǎng)的形象。這一階段著重應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)和規(guī)則，加強(qiáng)與國(guó)際著名金融集團(tuán)的全方位合作，通過(guò)戰(zhàn)略合作與戰(zhàn)略聯(lián)盟、資本融合以及設(shè)立新的國(guó)際金融公司，融入國(guó)際市場(chǎng)，拓展集團(tuán)生存空間。
三、國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股公司化特點(diǎn)
(一)國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)金融控股公司化是形成金融集團(tuán)的合適路徑
在已經(jīng)成立的保險(xiǎn)集團(tuán)中，母公司本身不從事具體業(yè)務(wù)，屬于純粹型金融控股公司。相對(duì)母公司本身從事某一業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，該業(yè)務(wù)一般又是該公司的主要或重要業(yè)務(wù)的事業(yè)型母公司，具有相對(duì)明顯的比較優(yōu)勢(shì)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)。在現(xiàn)行法律框架下，通過(guò)形成保險(xiǎn)金融控股公司形式進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)，是當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)集團(tuán)建立金融集團(tuán)的合適選擇。金融控股公司實(shí)行集團(tuán)混業(yè)、經(jīng)營(yíng)分業(yè)的方式，各子公司之間存在有效的防火墻。金融控股公司模式能夠有效阻斷銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，維護(hù)保險(xiǎn)體系的安全和穩(wěn)健。
(二)國(guó)有保險(xiǎn)金融控股公司基本上還處于構(gòu)造業(yè)務(wù)體系的初期階段
國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)在多元化業(yè)務(wù)的開展中，真正考慮客戶需要的地方還較少，仍試圖從規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)的角度，開展銀行、證券、保險(xiǎn)等全面業(yè)務(wù)。各集團(tuán)總體發(fā)展戰(zhàn)略缺乏差異性，也缺乏明晰的多元化戰(zhàn)略。國(guó)有保險(xiǎn)公司組建控股公司的目的，是在為遲早的綜合經(jīng)營(yíng)做準(zhǔn)備，以便在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。因此發(fā)展軌跡基本體現(xiàn)為：海外組建控股公司，然后繞回內(nèi)地進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)；母公司進(jìn)行股份制改造，改建成控股公司，海外或國(guó)內(nèi)上市，時(shí)機(jī)成熟后，與綜合經(jīng)營(yíng)的控股子公司整合，打造巨型金融集團(tuán)。各大保險(xiǎn)集團(tuán)對(duì)自身優(yōu)勢(shì)和發(fā)展的定位是模糊的，業(yè)務(wù)酌整合以及運(yùn)行能力的整合還沒(méi)有得到充分體現(xiàn)，但與跨國(guó)金融集團(tuán)相比尚有很大差距。我國(guó)保險(xiǎn)集團(tuán)短期內(nèi)還無(wú)法兼并較大的銀行，并購(gòu)目標(biāo)也只能是區(qū)域性的商業(yè)銀行，銀行業(yè)務(wù)形成的利潤(rùn)短期內(nèi)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形成的凈利潤(rùn)在數(shù)量上還不具有可比性。
(三)保險(xiǎn)金融控股公司以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理為主業(yè)
金融保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司仍將以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理為核心，主要涵蓋資產(chǎn)管理、提供多元化金融服務(wù)方面。金融保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司主業(yè)和優(yōu)勢(shì)還是保險(xiǎn)。保險(xiǎn)集團(tuán)公司首先要把保險(xiǎn)這個(gè)主業(yè)做好。通過(guò)整合內(nèi)部資源，發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，成為主業(yè)突出、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的以保險(xiǎn)業(yè)為核心的金融控股集團(tuán)。
資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將逐步成為保險(xiǎn)金融控股集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。通過(guò)資產(chǎn)管理，帶動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)外金融保險(xiǎn)集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)板塊也是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。在保險(xiǎn)資金投資股票市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)并獲準(zhǔn)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資之后，保險(xiǎn)公司將逐步變身為實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)管理公司。隨著承保利潤(rùn)率的走低，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將發(fā)揮支撐作用。
目前，保險(xiǎn)公司已獲得基礎(chǔ)設(shè)施投資資格，例如港口建設(shè)、高速公路建設(shè)等國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目。這類投資需要大量資金投入，項(xiàng)目回報(bào)周期長(zhǎng)，投資收益穩(wěn)定。保險(xiǎn)資金和資本市場(chǎng)的對(duì)接方式多種多樣，包括組建保險(xiǎn)投資基金、參與證券一級(jí)市場(chǎng)配售、購(gòu)買定向債券、進(jìn)行資產(chǎn)委托管理等。在資產(chǎn)匹配的原則下，其它國(guó)際通行辦法也可借鑒，如實(shí)業(yè)項(xiàng)目投資、消費(fèi)信貸、抵押貸款、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化等。
(四)國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股化，具有發(fā)展空間和政策支持優(yōu)勢(shì)
由于大多數(shù)國(guó)有保險(xiǎn)公司是國(guó)有股東占控股地位，并且大多數(shù)國(guó)有股東并不是金融集團(tuán)，因而國(guó)有保險(xiǎn)公司金融集團(tuán)控股化，不會(huì)與股東發(fā)生戰(zhàn)略沖突和業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。因?yàn)檫M(jìn)入這些保險(xiǎn)公司的戰(zhàn)略投資者，僅僅是把它作為海外金融集團(tuán)在整個(gè)中國(guó)金融市場(chǎng)的總體戰(zhàn)略布局的一枚棋子，最多是作為利潤(rùn)中心，而不會(huì)有興趣去培養(yǎng)另外一個(gè)金融控股集團(tuán)。另外，從我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)政策、促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展和運(yùn)營(yíng)安全的角度，國(guó)家應(yīng)該會(huì)鼓勵(lì)和支持以保險(xiǎn)業(yè)為核心的金融保險(xiǎn)控股集團(tuán)的發(fā)展。
四、保險(xiǎn)金融控股公司實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)策略
(一)完善法人治理結(jié)構(gòu)
完善法人治理結(jié)構(gòu)以便切實(shí)防范、化解風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)企業(yè)集團(tuán)和子公司之間的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，容易產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易、資本金重復(fù)計(jì)算等問(wèn)題，如果沒(méi)有完善的法人治理結(jié)構(gòu)和嚴(yán)密的內(nèi)控制度，就可能產(chǎn)生更大的風(fēng)險(xiǎn)。
(二)建立和完善以保險(xiǎn)業(yè)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為主的金融業(yè)務(wù)框架，提高保險(xiǎn)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)能力
繼平安集團(tuán)順利進(jìn)軍多個(gè)金融領(lǐng)域之后，各保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司紛紛將打造一個(gè)跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)，并購(gòu)商業(yè)銀行和證券公司納入戰(zhàn)略規(guī)劃。
(三)加強(qiáng)與其他金融業(yè)的合作，有選擇地進(jìn)入其他金融業(yè)
目前銀行銷售的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)占到壽險(xiǎn)保費(fèi)收入的近三分之一，保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)怎樣通過(guò)產(chǎn)權(quán)關(guān)系建立長(zhǎng)期合作關(guān)系是目前需要面對(duì)和解決的問(wèn)題。
(四)發(fā)揮整合資源優(yōu)勢(shì)
該產(chǎn)品雖然僅發(fā)行規(guī)模5億元，但是對(duì)于目前已經(jīng)達(dá)到2000多億元的保單質(zhì)押貸款的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一次全新試水，未來(lái)前景可期。據(jù)悉，這不僅是全國(guó)首單，更是全球首個(gè)保單貸款A(yù)BS項(xiàng)目。
保單質(zhì)押貸款暴增
保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，壽險(xiǎn)全行業(yè)保單質(zhì)押貸款的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2298.6億元，相比年初增長(zhǎng)了27.6%。
盡管與7萬(wàn)億壽險(xiǎn)總資產(chǎn)相比，目前的質(zhì)押保單占比只有個(gè)位數(shù)，但從四家上市險(xiǎn)企質(zhì)押保單增速來(lái)看，未來(lái)保單質(zhì)押融資仍有很大空間。
保單質(zhì)押貸款，是指投保人將保單的現(xiàn)金價(jià)值作為擔(dān)保，從保險(xiǎn)公司獲得貸款?？梢赃M(jìn)行貸款的保單是具有儲(chǔ)蓄性質(zhì)的，如人壽保險(xiǎn)、分紅保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)等。保單質(zhì)押貸款額度一般為保單現(xiàn)金價(jià)值的70%～90%，期限多為6個(gè)月內(nèi)。若借款人到期不能履行債務(wù)，當(dāng)貸款本息積累到退保現(xiàn)金價(jià)值時(shí)，保險(xiǎn)公司有權(quán)終止保險(xiǎn)合同效力。
一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士稱，近年保單質(zhì)押貸款增長(zhǎng)的原因是一些高凈值客戶在財(cái)務(wù)上短期需要資金周轉(zhuǎn)，與退保相比，保單質(zhì)押貸款既可以解決短期財(cái)務(wù)問(wèn)題，又可以繼續(xù)維持保險(xiǎn)合同效力；還有一些高凈值客戶將原本趴在保險(xiǎn)公司賬上的資金通過(guò)保單質(zhì)押貸款方式盤活進(jìn)行再次投資，這樣也不影響享受保障的權(quán)益。
從披露的上市年報(bào)來(lái)看，近年來(lái)內(nèi)地四大上市險(xiǎn)企保單質(zhì)押貸款規(guī)模大幅上升，這為險(xiǎn)企提供了另一種盈利方式。
截至2015年末，在A股上市的四家保險(xiǎn)公司保戶質(zhì)押貸款合計(jì)達(dá)到1775億元，較2014年末的1387億元增長(zhǎng)388億元，增幅28%。
其中中國(guó)人壽2015年貸款利息同比增長(zhǎng)36.6%，由2014年的81億元增至111億元，“主要原因是保戶質(zhì)押貸款、信托計(jì)劃等規(guī)模增加”；中國(guó)平安貸款及應(yīng)收款利息收入由2014年的108億元增長(zhǎng)到2015年的153億元；中國(guó)太保2015年的其他固定息投資利息收入為107億元，同比增長(zhǎng)7.59%；新華保險(xiǎn)保戶質(zhì)押貸款利息收入由2014年的7.2億元增長(zhǎng)至2015年的9.8億元。
在保單質(zhì)押貸款存量規(guī)模日益增加的情況下，保險(xiǎn)公司顯然看到了這塊市場(chǎng)的潛力。以太平人壽此次發(fā)行的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目為例，雖然預(yù)期收益僅有3.88%并不高，但是期限短僅有半年時(shí)間，資產(chǎn)質(zhì)量又好，因此很受市場(chǎng)的歡迎。
可以降低質(zhì)押利率
“保單質(zhì)押貸款是國(guó)際通行做法，做好相應(yīng)測(cè)算便沒(méi)問(wèn)題，目前國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)公司的保單質(zhì)押貸款已相對(duì)成熟，而資產(chǎn)證券化會(huì)涉及更復(fù)雜的測(cè)算，將保單質(zhì)押貸款與資產(chǎn)證券化相結(jié)合是保險(xiǎn)的創(chuàng)新嘗試，太平人壽的總部在香港，保險(xiǎn)貸款在大陸之外的地區(qū)也有許多新做法，應(yīng)當(dāng)相信其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)有一個(gè)良好的分析和評(píng)價(jià)?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長(zhǎng)郝演蘇對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)。
太平人壽也表示，對(duì)于辦理了保單質(zhì)押貸款的客戶而言，將保單質(zhì)押貸款證券化的做法，并不會(huì)對(duì)客戶的權(quán)益和體驗(yàn)產(chǎn)生任何影響。
“保單質(zhì)押貸款A(yù)BS項(xiàng)目的誕生，經(jīng)過(guò)大量的法律研究、市場(chǎng)調(diào)研和可行性分析的結(jié)果，它在充分尊重貸款人意愿的同時(shí)，保證了項(xiàng)目在具體操作過(guò)程中各個(gè)環(huán)節(jié)的合法合規(guī)。”太平人壽方面向本報(bào)記者介紹。
據(jù)悉，在操作方面，每一筆保單質(zhì)押貸款，太平人壽都將征得貸款人對(duì)“公司轉(zhuǎn)讓合同項(xiàng)下債權(quán)”的書面同意后，方進(jìn)行后續(xù)處理，且全過(guò)程中客戶無(wú)需與任何第三方發(fā)生直接接觸，客戶的貸款、還款行為與以往沒(méi)有任何變化，沒(méi)有繁瑣的手續(xù)。
而在確保“合法合規(guī)運(yùn)作”和“客戶體驗(yàn)不變”的基礎(chǔ)上，太平人壽認(rèn)為，通過(guò)運(yùn)作保單質(zhì)押貸款A(yù)BS項(xiàng)目，可以優(yōu)化投資收益，為公司保單質(zhì)押貸款利率保持在低位，甚至進(jìn)一步降低創(chuàng)造了可能，這將為客戶帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的“獲益”。
與此同時(shí)，太平人壽債權(quán)支持1號(hào)的設(shè)計(jì)和報(bào)批過(guò)程也受到了監(jiān)管部門的高度關(guān)注和大力支持。上海保監(jiān)局有關(guān)部門指出，該項(xiàng)目的推出是“金改40條”以來(lái)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在自貿(mào)區(qū)內(nèi)探索金融創(chuàng)新的有效嘗試，進(jìn)一步促進(jìn)了保險(xiǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的雙向融合。
資產(chǎn)證券化標(biāo)的擴(kuò)容至保險(xiǎn)
據(jù)了解，隨著資產(chǎn)證券化規(guī)模發(fā)展的迅猛，泛資產(chǎn)證券化越來(lái)越常見，基礎(chǔ)資產(chǎn)的不斷豐富，并形成大類基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)品，而本次太平人壽試水也是資產(chǎn)證券化首次擴(kuò)展到保險(xiǎn)資產(chǎn)。
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大環(huán)境下，作為激活存量資產(chǎn)、提高資金配置效率的重要工具，資產(chǎn)證券化成為金融企業(yè)和實(shí)體企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的有效選擇。
