時間：2023-05-31 08:33:57
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2、對民間資本參與金融市場活動的監(jiān)管多頭與缺位在民間資本參與銀行業(yè)機(jī)構(gòu)門檻高的情況下，大量的民間資本以擔(dān)保公司、小額貸款公司、典當(dāng)行、寄售商、投資公司、租賃公司等非銀行金融新業(yè)態(tài)參與金融市場活動，一些資本甚至直接進(jìn)入民間借貸市場。而對新業(yè)態(tài)金融機(jī)構(gòu)的市場進(jìn)入、監(jiān)管主體、監(jiān)管內(nèi)容等沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。如小額貸款公司是由中國人民銀行批準(zhǔn)、在工商登記的企業(yè)法人，從各地的實踐活動看，人民銀行、銀監(jiān)局、工商局、地方金融辦都屬于小額貸款公司的監(jiān)管者；典當(dāng)行依法接受各級工商行政管理局、公安局、商務(wù)局的監(jiān)管；擔(dān)保公司由銀監(jiān)會融資新?lián)I(yè)務(wù)部和批準(zhǔn)擔(dān)保公司的地方政府部門共同監(jiān)管；租賃公司則分別銀監(jiān)會監(jiān)管和商務(wù)部監(jiān)管。在這種情況下，監(jiān)管政出多門，容易出現(xiàn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一、重復(fù)監(jiān)管或者相互推諉現(xiàn)象。而眾多利用網(wǎng)絡(luò)平臺從事融資業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)則基本處于監(jiān)管真空狀態(tài)。
二、規(guī)范民間資本參與金融市場建設(shè)的建議
1、確立民間資本參與金融市場的市場準(zhǔn)入制度首先，進(jìn)一步降低民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的門檻，以吸納更多的民間資本進(jìn)入銀行業(yè)。如重新調(diào)整境內(nèi)投資人資格及投資人持股比例，提高單個自然人、非金融機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方對農(nóng)村商業(yè)銀行持股、村鎮(zhèn)銀行持股比例等。其次，確認(rèn)民間融資的合法性。民間資本融資作為正規(guī)金融的一種必要補充，其存在有一定的積極作用。由于現(xiàn)行法律制度對民間融資的否定性制度安排，使融資雙方難以形成穩(wěn)定的交易規(guī)則，且為躲避嚴(yán)格的金融管制而轉(zhuǎn)向地下以求得生存與發(fā)展，不僅未能有效控制民間融資反而加劇了這種信用活動的金融風(fēng)險。建議相關(guān)部門盡快出臺《放貸人條例》，就民間資本融資制定明確的合法化界限和標(biāo)準(zhǔn)，確定民間資本融資行為和貸款主體的合法地位，給予民間融資活動合法的生存發(fā)展空間，使其成為平等的市場競爭主體，以規(guī)范民間資本的融資行為。
離岸金融指高度自由化和國際化的金融管理體制和優(yōu)惠稅收制度下的，在一國金融體系之外的，由非居民參與的資金融通。上海自貿(mào)區(qū)的離岸金融市場建設(shè)是開放制度探索的陣地，目前已經(jīng)將成熟經(jīng)驗推廣至全國，將涌現(xiàn)出更多的自貿(mào)區(qū)。由此，打造中國經(jīng)濟(jì)的升級版才是自貿(mào)區(qū)離岸金融市場建設(shè)的長遠(yuǎn)目標(biāo)。
（一）以開放帶動中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
上海自貿(mào)區(qū)定位于成為亞太區(qū)最大的自由港，最新的“新華·波羅的海國際航運中心發(fā)展指數(shù)”顯示，上海以排名全球第七位躋身十大國際航運中心，隨著中國經(jīng)濟(jì)的崛起和國際經(jīng)濟(jì)秩序的重構(gòu)，上海將以更開放的綜合實力趕超亞太其他金融自由港。近代以來上海一直是中國經(jīng)濟(jì)的前沿窗口，擁有完備的工業(yè)體系，同時也是金融中心與技術(shù)創(chuàng)新工廠，通過與國內(nèi)和國外的貿(mào)易、航運、制造業(yè)、金融等產(chǎn)業(yè)的一體化聯(lián)動，信息科技、智能工業(yè)等新技術(shù)動力已逐步出現(xiàn)，率先實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級順理成章。上海自貿(mào)區(qū)的目的不在于設(shè)立新的特區(qū)，而是要形成全國推廣的復(fù)制方案，達(dá)到由上海輻射全國的帶動效應(yīng)，通過“一帶一路”。高端裝備出海，工業(yè)4.0，絲綢之路基金等國家戰(zhàn)略拉動金融配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，初步形成在亞太地區(qū)活躍的貿(mào)易市場和離岸金融市場。
（二）由點到面探索全國的金融改革。
上海自貿(mào)區(qū)既不是新的特區(qū)，也不是政策扶持的新洼地，而是建立國際化經(jīng)濟(jì)制度藍(lán)本的根本轉(zhuǎn)變，社會經(jīng)濟(jì)治理的新模式，負(fù)面清單與世界商業(yè)模式全面趨同。自貿(mào)區(qū)建設(shè)的核心內(nèi)容是通過金融改革建設(shè)離岸金融市場，目的是優(yōu)化社會融資效率，維持金融體系簡單高效。區(qū)內(nèi)允許全球金融機(jī)構(gòu)開展高度市場化的業(yè)務(wù)，從企業(yè)注冊到監(jiān)管也要求政府簡政放權(quán)，率先探索人民幣的國際化、匯率自由浮動和利率的市場化、資本市場滬港通等等。由此，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以自由在境內(nèi)外融資，充分利用歐美刺激經(jīng)濟(jì)而實行的低利率資金，并借機(jī)實行外并購，海外資金與技術(shù)整體利用，配置世界優(yōu)質(zhì)資源。自由不等于沒有監(jiān)管，金融創(chuàng)新過程需要加強風(fēng)險的控制。那么，通過區(qū)內(nèi)試點的方法既能預(yù)見到改革紅利，也能將風(fēng)險降低到可控程度。
（三）肩負(fù)人民幣國際化的使命。
上海作為“一帶一路”規(guī)劃的跨境貿(mào)易與金融重點窗口，人民幣國際化的發(fā)展為自貿(mào)區(qū)深入開展國際貿(mào)易服務(wù)提供了新的契機(jī)，使得上海建立國際人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新、交易、定價、清算中心地位的前景日趨明顯。2014年人民幣的支付貨幣市場份額創(chuàng)下2.17%的新紀(jì)錄，成功躍升全球第五大支付貨幣，有28個國家與我國開展互換，與12個國家和地區(qū)簽訂了清算安排協(xié)定，同147個國家和地區(qū)有跨境人民幣收支，30多個國家和地區(qū)把人民幣作為外匯儲備。目前的國際金融力量正在經(jīng)歷危機(jī)后的重新洗牌，集聚與分化趨勢顯著，各國金融產(chǎn)業(yè)加速深化，隨著人民幣在世界貿(mào)易中的結(jié)算儲蓄地位的提高，人民幣國際化的新機(jī)遇也將在自貿(mào)區(qū)首先顯現(xiàn)。自貿(mào)區(qū)在9大領(lǐng)域，對98項細(xì)則進(jìn)行改革，其中與金融領(lǐng)域相關(guān)的細(xì)則多達(dá)15項，并將以產(chǎn)品創(chuàng)新的形式呈現(xiàn)。力求在離岸市場建設(shè)中肩負(fù)起人民幣國際化的歷史使命。
自貿(mào)區(qū)離岸金融市場建設(shè)的可行性
從國際來看，目前中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，制造業(yè)產(chǎn)值和出口規(guī)模已是世界第一，進(jìn)口世界第二，外匯儲備達(dá)到3.84萬億美元，居全球之首。我國先后在法蘭克福、首爾、巴黎、盧森堡、多哈、多倫多、悉尼等地建立了人民幣清算安排。從國內(nèi)來看，目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)，貿(mào)易順差持續(xù)，新舊產(chǎn)業(yè)兩極分化，經(jīng)濟(jì)增長低速運行。隨著自貿(mào)區(qū)離岸業(yè)務(wù)發(fā)展的細(xì)則逐步落實，上海發(fā)展離岸金融中心正當(dāng)其時。
（一）中國亟需轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。
原來依靠人口紅利的中國制造模式已經(jīng)不可持續(xù)。依靠科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整來實現(xiàn)技術(shù)強國、金融強國戰(zhàn)略，是適應(yīng)新時代國際競爭格局的必然選擇，上海自貿(mào)區(qū)的設(shè)立從政府治理理念、市場運作模式等方面發(fā)揮金融服務(wù)業(yè)對外開放的杠桿作用。是中國實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改變自身在國際分工中的地位的戰(zhàn)略性舉措。
（二）巨額外匯儲備保值增值。
2014年中國的對外直接投資達(dá)1029億美元，首次突破千億美元，對外擁有高達(dá)1.74萬億的凈債權(quán)，但投資收益差額卻是負(fù)數(shù)。隨著我國外匯儲備資產(chǎn)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，提高外匯資產(chǎn)的收益率，實現(xiàn)外匯資產(chǎn)的保值增值壓力也日益增大，在這種情形下，以離岸金融中心為試驗區(qū)，適度開放資本項下的人民幣可兌換，讓更多的資金自由流動，吸納更低成本的資金，獲取更高的回報率，是降低巨額外匯儲備，減少機(jī)會成本的有力舉措。
（三）人民幣的跨境交易和跨境結(jié)算初具規(guī)模。
自從2005年人民幣匯改以來，人民幣對美元匯率始終處于升值通道。各國對人民幣交易和持有的需求日益增加。過去3年，人民幣超過了25種貨幣，成為全球第五大常用支付貨幣，占支付貨幣市場份額的2.17%．逼近日元的2.69%。目前，韓國、英國、澳大利亞、巴西、歐洲央行紛紛與中國央行簽署雙邊本幣互換協(xié)議，英國、法國、盧森堡和德國都在爭取成為人民幣離岸交易中心。
（四）中國經(jīng)濟(jì)的規(guī)?？癸L(fēng)險能力增加。
由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量和金融業(yè)規(guī)模的巨大，一般性資本跨境流動很難對其形成顛覆性的影響。在人民幣利率市場化過程中，人民幣匯率的浮動區(qū)間還有待進(jìn)一步放開，優(yōu)先開放對部分國家和地區(qū)的資本項下人民幣可兌換對國內(nèi)金融市場較為有利且風(fēng)險可控，這為自貿(mào)區(qū)若干金融改革試驗提供了有利契機(jī)。
（五）上海擁有廣闊的經(jīng)濟(jì)腹地。
國際經(jīng)驗告訴我們，實體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量是推動離岸金融市場壯大的重要基礎(chǔ)，大的離岸中心都是背靠發(fā)達(dá)的工業(yè)或服務(wù)業(yè)中心。上海廣闊的經(jīng)濟(jì)腹地和金融腹地是其各項業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的支柱。上海所處的區(qū)域宏觀環(huán)境與亞太主要離岸中心極為相似，如果借鑒日本、新加坡、香港的實踐經(jīng)驗，選擇內(nèi)外分離模式的離岸金融中心模式較為合適。大膽嘗試金融改革開放的諸項措施，上海自貿(mào)區(qū)作為離岸金融中心的前景不可估量，其人民幣離岸業(yè)務(wù)的規(guī)模和影響力將大大超過香港，香港受制于大陸的結(jié)構(gòu)調(diào)整，目前難以發(fā)揮更大的能量。
（六）利用亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的有利契機(jī)。
繼英國之后．3月17日法國、德國和意大利申請以創(chuàng)始成員國身份加入亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。至此，歐洲最大的4個經(jīng)濟(jì)體均已決定加入亞投行，他們同時也是七國集團(tuán)的成員，此輪由中國主導(dǎo)的國際金融機(jī)構(gòu)獲得全球主要經(jīng)濟(jì)力量的認(rèn)可，對接自貿(mào)區(qū)的離岸市場建設(shè)有著不可估量的市場預(yù)期，人民國際化已經(jīng)成為全球金融穩(wěn)定的重要支柱。
自貿(mào)區(qū)離岸金融市場建設(shè)的政策建議
（一）建設(shè)內(nèi)外分離型離岸中心。
根據(jù)業(yè)務(wù)和監(jiān)管范圍分類，離岸金融市場主要有混合型、分離型、滲漏型及避稅港型等離岸金融市場(表1)。比較而言，上海更適合分離型離岸金融市場。其一、目前國內(nèi)存款利率、資本項目兌換、匯率并沒有完全放開管制，而自貿(mào)區(qū)目前的要求是大類徹底放開，小類嚴(yán)格管理，根據(jù)自貿(mào)區(qū)的發(fā)育階段把自貿(mào)區(qū)與境內(nèi)市場進(jìn)行高度隔離；其二、自貿(mào)區(qū)的建設(shè)經(jīng)驗表明，老牌的混合型離岸中心由于政治和自由經(jīng)濟(jì)起步階段不同已經(jīng)發(fā)展的比較完備，期初經(jīng)驗較為復(fù)雜不易追溯，例如香港和倫敦，而有可復(fù)制經(jīng)驗的離岸中心起步階段都是采取漸進(jìn)式的內(nèi)外分離模式，分別階段管理便于操作，如紐約、新加坡和東京，其后視離岸市場發(fā)育前景和國際貿(mào)易環(huán)境再向混合型演變。
（二）建立完整的金融創(chuàng)新監(jiān)管體制。
由于離岸金融市場的高度自由化，它往往也是金融衍生產(chǎn)品的孵化池。資產(chǎn)證券化、股指期貨、個股期權(quán)等產(chǎn)品優(yōu)化了資產(chǎn)配置標(biāo)的，獲得更好的投資組合。與此同時，由于金融衍生品工具的特性，套利行為可能乘數(shù)效應(yīng)的放大市場風(fēng)險，波及整個離岸市場。創(chuàng)新提供了新機(jī)遇也增大了監(jiān)管難度。創(chuàng)新和監(jiān)管始終是相輔相成的，監(jiān)管為創(chuàng)新提供了制度保障，創(chuàng)新又能推動監(jiān)管的進(jìn)一步深化。因此可以從頂層設(shè)計高度建立金融監(jiān)管聯(lián)合協(xié)調(diào)機(jī)制，掃除金融創(chuàng)新的監(jiān)管盲區(qū)。
一、民間資本參與金融市場建設(shè)中存在的問題
1、民間資本進(jìn)入銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的門檻高
當(dāng)前國家政策鼓勵民間資本進(jìn)入銀行領(lǐng)域，但銀行是經(jīng)營特殊商品的機(jī)構(gòu)，出于審慎監(jiān)管的考慮，監(jiān)管層對各類資本進(jìn)入銀行業(yè)的市場準(zhǔn)入、投資比例和資產(chǎn)規(guī)模等方面均有較高的要求。如規(guī)定入股農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村信用聯(lián)社的企業(yè)凈資產(chǎn)須達(dá)到全部資產(chǎn)的30%以上，及權(quán)益性投資余額不超過本企業(yè)凈資產(chǎn)的50%，持股比例不能超過20%等。同時經(jīng)營銀行需要特殊的經(jīng)營管理技術(shù)，信譽、網(wǎng)點、管理人才、技術(shù)的不足也構(gòu)成了市場進(jìn)入壁壘，市場進(jìn)入的高門檻導(dǎo)致部分民間資本難以轉(zhuǎn)化為銀行資本。
2、部分民間資本進(jìn)入的機(jī)構(gòu)存在違規(guī)和非法經(jīng)營現(xiàn)象
部分民間資本企圖通過入股控制金融機(jī)構(gòu)獲得優(yōu)惠貸款或套取信貸資金，使之變成自己的“提款機(jī)”，民間資本控股的部分融資類機(jī)構(gòu)因控股股東自身存在治理結(jié)構(gòu)不健全、主業(yè)不突出、信用狀況不佳、經(jīng)營不穩(wěn)定、不具備持續(xù)出資能力等方面的原因，其融資經(jīng)營活動一直游走于國家法律、法規(guī)框架的邊緣，如小額貸款公司存在高息貸款、關(guān)聯(lián)貸款、違規(guī)融資等現(xiàn)象；一些擔(dān)保公司、典當(dāng)行、寄售行等違規(guī)違法從事吸收存款、發(fā)放貸款、受托發(fā)放貸款等活動。
一些沒有融資資質(zhì)的機(jī)構(gòu)以高息為誘餌非法集資或吸儲；部分網(wǎng)絡(luò)融資平臺對外虛假信息，成為平臺發(fā)起人的自融平臺；一些打著融資類旗號的機(jī)構(gòu)甚至成為詐騙、洗錢、炒賣外匯等非法活動的“溫床”。這些融資類機(jī)構(gòu)往往參與者眾多，涉及利益范圍廣，一旦發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛，容易引發(fā)群體性連鎖反應(yīng)，增加社會不穩(wěn)定因素，對正常的社會經(jīng)濟(jì)及金融秩序帶來沖擊。
3、對民間資本參與金融市場活動的監(jiān)管多頭與缺位
在民間資本參與銀行業(yè)機(jī)構(gòu)門檻高的情況下，大量的民間資本以擔(dān)保公司、小額貸款公司、典當(dāng)行、寄售商、投資公司、租賃公司等非銀行金融新業(yè)態(tài)參與金融市場活動，一些資本甚至直接進(jìn)入民間借貸市場。而對新業(yè)態(tài)金融機(jī)構(gòu)的市場進(jìn)入、監(jiān)管主體、監(jiān)管內(nèi)容等沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。
如小額貸款公司是由中國人民銀行批準(zhǔn)、在工商登記的企業(yè)法人，從各地的實踐活動看，人民銀行、銀監(jiān)局、工商局、地方金融辦都屬于小額貸款公司的監(jiān)管者；典當(dāng)行依法接受各級工商行政管理局、公安局、商務(wù)局的監(jiān)管；擔(dān)保公司由銀監(jiān)會融資新?lián)I(yè)務(wù)部和批準(zhǔn)擔(dān)保公司的地方政府部門共同監(jiān)管；租賃公司則分別銀監(jiān)會監(jiān)管和商務(wù)部監(jiān)管。在這種情況下，監(jiān)管政出多門，容易出現(xiàn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一、重復(fù)監(jiān)管或者相互推諉現(xiàn)象。而眾多利用網(wǎng)絡(luò)平臺從事融資業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)則基本處于監(jiān)管真空狀態(tài)。
二、規(guī)范民間資本參與金融市場建設(shè)的建議
1、確立民間資本參與金融市場的市場準(zhǔn)入制度
首先，進(jìn)一步降低民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的門檻，以吸納更多的民間資本進(jìn)入銀行業(yè)。如重新調(diào)整境內(nèi)投資人資格及投資人持股比例，提高單個自然人、非金融機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方對農(nóng)村商業(yè)銀行持股、村鎮(zhèn)銀行持股比例等。
其次，確認(rèn)民間融資的合法性。民間資本融資作為正規(guī)金融的一種必要補充，其存在有一定的積極作用。由于現(xiàn)行法律制度對民間融資的否定性制度安排，使融資雙方難以形成穩(wěn)定的交易規(guī)則，且為躲避嚴(yán)格的金融管制而轉(zhuǎn)向地下以求得生存與發(fā)展，不僅未能有效控制民間融資反而加劇了這種信用活動的金融風(fēng)險。
建議相關(guān)部門盡快出臺《放貸人條例》，就民間資本融資制定明確的合法化界限和標(biāo)準(zhǔn)，確定民間資本融資行為和貸款主體的合法地位，給予民間融資活動合法的生存發(fā)展空間，使其成為平等的市場競爭主體，以規(guī)范民間資本的融資行為。
2、依法嚴(yán)厲懲治擾亂金融秩序的非法融資活動
離岸金融市場是全球金融一體化和金融自由化的產(chǎn)物，它突破了傳統(tǒng)金融市場的國民屬性，可謂真正意義上的國際金融。早在1989年，我國就開始試辦離岸金融業(yè)務(wù)。雖然在隨后的20年中，離岸金融市場的建設(shè)一直在進(jìn)行，但是還未發(fā)展到一定規(guī)模。與世界上成熟的離岸金融中心相比，我國離岸金融市場的建設(shè)還有很大差距。針對發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題，我們應(yīng)積極尋找解決方案，加以改進(jìn)，以促進(jìn)我國離岸金融市場快速發(fā)展。
1 我國離岸金融市場的發(fā)展歷程回顧
1.1 離岸金融業(yè)務(wù)的初創(chuàng)階段(1989—1994年)
人民幣國際化的提出由來已久,卻一直沒有實質(zhì)性的進(jìn)展,直至2009年4月國務(wù)院常務(wù)會議做出決定,在上海市和廣東省的廣州、深圳、珠海、東莞開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點,標(biāo)志著人民幣國際化邁出了重要的一步。中國日益強大的經(jīng)濟(jì)綜合實力和不斷提升的國際競爭力為人民幣國際化創(chuàng)造了有利條件,而當(dāng)前的國際金融危機(jī)更為人民幣國際化提供了一個難得的歷史機(jī)遇。但是,我們也應(yīng)該認(rèn)識到,人民幣國際化將是一個復(fù)雜的漫長過程。我國的金融市場尚不發(fā)達(dá)、資本項目尚未完全放開、金融衍生產(chǎn)品比較匱乏,以及利率與匯率的市場化尚未實現(xiàn)等,這些因素都不同程度地制約著人民幣國際化的步伐。
一、發(fā)達(dá)的金融市場是一國貨幣實現(xiàn)國際化的重要支撐
一般來說,貨幣要實現(xiàn)國際化,需要一系列條件,主要有以下幾個方面:一是貨幣發(fā)行國的政治穩(wěn)定;二是具有強大的經(jīng)濟(jì)實力;三是進(jìn)出口量占據(jù)全球的較大比例;四是貨幣幣值穩(wěn)定,其他的國家、其他的投資者對該國貨幣的幣值比較有信心;五是擁有深入開放的金融市場;此外,還需要有相對比較寬松的資本賬戶管理政策。
在這些條件中,發(fā)達(dá)的金融市場是一國貨幣實現(xiàn)國際化的重要支撐。美元之所以遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越其他貨幣,在全球占主導(dǎo)地位,除了經(jīng)濟(jì)實力外,美國金融市場要比其他市場,尤其是歐洲金融市場發(fā)達(dá)是主要原因。發(fā)達(dá)的金融市場為貨幣國際化提供支持,主要原因是一國貨幣國際化后就將有大量的貨幣在國外流通,這要求該國的金融市場在國際上為貨幣的流動提供服務(wù)。只有健全完善金融市場的支持,貨幣才能在全球范圍內(nèi)無障礙地順暢流動。[1]于是,發(fā)達(dá)的金融市場就成為貨幣國際化的前提,也成為貨幣國際化的重要運行載體。一國金融市場的發(fā)展程度,直接決定了金融市場的開放程度,進(jìn)而也對該國貨幣的國際化進(jìn)程有所影響。如果國內(nèi)金融體系的健全性和金融市場的發(fā)展程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)本幣國際化的要求,而盲目實施不切實際的本幣國際化的方針,那么就極容易導(dǎo)致金融泡沫膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)果。一個發(fā)達(dá)的金融市場,為本國貨幣國際化提供了必要的環(huán)境和平臺;一國貨幣要成為國際貨幣,必然要在一個較發(fā)達(dá)的市場上來行使其交換及支付的職能,如果沒有發(fā)展完善的金融市場,那么貨幣國際化將缺少推進(jìn)的基礎(chǔ),也只能成為空談。同時,金融市場規(guī)模的擴(kuò)大、效率的提高,將使更多的結(jié)算和融資通過該國市場,利用該國貨幣進(jìn)行,從而提升該幣作為國際貨幣的地位。
二、我國金融市場發(fā)展情況
1、金融市場還不夠成熟,深度和廣度不夠。真正成熟的金融市場的標(biāo)準(zhǔn)是:好企業(yè)可以隨時通過豐富的融資產(chǎn)品與渠道進(jìn)行融資;長期投資者能夠得到合適穩(wěn)定的回報;市場價格基本合理;市場參與者遵守規(guī)則。但目前中國金融市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn)。決定人民幣國際化關(guān)鍵的人民幣“投資池”尚未形成;國內(nèi)一級和二級市場、場內(nèi)和場外市場、貨幣市場和資本市場等都存在不同程度的分割現(xiàn)象;同業(yè)拆借利率尚未成為引導(dǎo)整個利率體系的貨幣市場的基準(zhǔn)利率等。總之,我國尚未形成一個高度開放、規(guī)模巨大、品種繁多、贏利性和安全性達(dá)到規(guī)范的適應(yīng)貨幣國際化要求的金融市場。
2、利率和匯率缺少市場化。利率是資金的使用價格和時間價格,匯率則是貨幣的交換價格,兩者應(yīng)分別由資金市場和外匯市場的供求來決定,否則就會被壓制或是被扭曲,從而導(dǎo)致對整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓制和經(jīng)濟(jì)行為的扭曲。如果利率不能反映真實的貨幣借貸市場的供求,并以真實的市場利率引導(dǎo)其他金融商品的價格;如果匯率不能真實反映本幣和外幣的供求,并以真實的市場利率參與國際經(jīng)貿(mào)往來,該國貨幣就難成為國際貨幣,并承擔(dān)起國際貨幣的職能。由于我國正處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)階段,利率、匯率市場化的進(jìn)程受到諸如金融機(jī)構(gòu)自我約束能力、央行宏觀調(diào)控能力、國際收支狀況以及資本項目開放的風(fēng)險防范能力等因素的制約,與發(fā)達(dá)國家相比還有較大的差距。
3、金融市場主體競爭力較弱。發(fā)達(dá)的現(xiàn)代金融體系是央行有效執(zhí)行貨幣政策和匯率政策的基石。目前,我國金融系統(tǒng)的主體仍為四大國有銀行,雖然已經(jīng)完成股份制改革,但在整體運行機(jī)制和風(fēng)險管理能力上仍和發(fā)達(dá)國家存在不小差距,特別是,長期以來在計劃經(jīng)濟(jì)體制下形成的舊觀念和行為模式仍舊阻礙著國有銀行的國際化進(jìn)程。
4、金融風(fēng)險防范的機(jī)制不健全。目前,我國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要包括中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會,此外,中國人民銀行也有部門金融監(jiān)管職能。但是,我國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常只注重國內(nèi)的金融監(jiān)管與風(fēng)險防范,而對國際金融風(fēng)險的防范還需加強。特別是隨著貨幣國際化的加快,本幣的流出也將日益增多,而境外本幣的增加會使得市場投機(jī)因素增多,容易造成對國內(nèi)市場的沖擊,在一定程度上或一定時期削弱國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效用,甚是造成宏觀經(jīng)濟(jì)政策的失效和失誤。1997年東南亞金融危機(jī)和2008年的全球金融危機(jī)都是很好的例子。雖然它們對我國造成的直接沖擊不大,但不能說明我們已經(jīng)具備了防范國際金融風(fēng)險的有效機(jī)制,我國金融風(fēng)險監(jiān)管體系的建設(shè)依然任重而道遠(yuǎn)。
5、金融市場尚不完備。我國的金融市場目前是很不完備的,除了傳統(tǒng)的銀行信用間接融資外,僅僅局限于同業(yè)拆借業(yè)務(wù)和票據(jù)承兌業(yè)務(wù),發(fā)展很慢。主要表現(xiàn)在:受傳統(tǒng)觀念的影響,沒有投資欲望和價值觀念;銀行沒有企業(yè)化,信貸資金尚有供給制,金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)尚不發(fā)達(dá),信用工具缺乏.現(xiàn)有證券的不流通;價格體系的不合理,不能給投資者帶來準(zhǔn)確及時的投資信息,資金得不到合理流動;金融立法、章程殘缺不全,缺乏有效的管理手段等。
三、加強金融市場建設(shè)
推動人民幣國際化的措施建議從以下方面入手,加強金融市場建設(shè),為人民幣國際化提供支持:
1、進(jìn)一步完善金融市場體系。
堅持將固定收益類金融產(chǎn)品作為重心,進(jìn)一步擴(kuò)容我國債券市場、豐富和發(fā)展我國債券市場的品種、加大企業(yè)債券市場的發(fā)展力度,為境內(nèi)外人民幣提供交易和投資的“資產(chǎn)池”。相對來說,債券市場融資便利程度要超過股市,融資效率較高。很多發(fā)達(dá)國家債券市場甚至超過了股票市場。因此,我國金融市場體系建設(shè)要以推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和制度建設(shè)為重點,以增強市場功能為著力點。大力發(fā)展資本市場,特別是公司債券市場,擴(kuò)大直接融資規(guī)模和比重。同時,重視貨幣市場、外匯市場、黃金市場以及農(nóng)村金融市場等的協(xié)調(diào)發(fā)展,建立完善各市場之間資金流動的渠道,使各市場之間聯(lián)通互動,提高金融市場整體效率,最大限度地發(fā)揮金融市場有效配置資源的作用。這樣才能適應(yīng)人民幣國際化進(jìn)程的需要。
2、進(jìn)一步加強金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
優(yōu)化市場參與者結(jié)構(gòu),適當(dāng)擴(kuò)大境外對中國金融市場的參與規(guī)模,在風(fēng)險可控的前提下,積極創(chuàng)造條件推動中資參與國際市場,積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本項目有序開放,為金融市場進(jìn)一步對外開放創(chuàng)造條件。支付清算體系作為金融基礎(chǔ)設(shè)施的核心內(nèi)容,對于金融市場的效率和資金的安全性具有重要影響。隨著人民幣在周邊國家和地區(qū)日益成為強勢貨幣,以及人民幣資本項目可兌換進(jìn)程的不斷加快,上海國際金融中心的支付清算體系的國際化也顯得日益迫切。為此,應(yīng)該加緊制定我國“金融基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展規(guī)劃”,并注重吸收最新科技成果,充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢;應(yīng)組建統(tǒng)一高效的金融服務(wù)結(jié)算服務(wù)體系,構(gòu)建與國家支付系統(tǒng)全面對接的跨銀行間市場和交易所市場的金融交易結(jié)算平臺,形成我國金融基礎(chǔ)設(shè)施的核心競爭力;還應(yīng)當(dāng)完善有關(guān)清算制度安排的法律法規(guī),形成一個健全、清晰、透明的法律框架。
3、積極推進(jìn)人民幣資本項目可兌換,加快外匯市場發(fā)展。
實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換是人民幣國際化的內(nèi)在要求。當(dāng)一國貨幣國際化程度提高,其他國家和居民持有的該國貨幣的量到達(dá)一定程度時,該國政府就要承擔(dān)資本項目可兌換義務(wù)。隨著我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點的開展,標(biāo)志著人民幣國際化邁出了重要的一步,人民幣的國際化進(jìn)程已經(jīng)加快,因此要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣資本項目可兌換。加強外匯市場自身建設(shè),培育貨幣經(jīng)紀(jì)公司,引入更多的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)進(jìn)入銀行間外匯市場,促進(jìn)外匯供求結(jié)構(gòu)的多元化;增開人民幣對世界主要可兌換貨幣的外匯交易業(yè)務(wù),推進(jìn)外匯衍生品市場發(fā)展,不斷豐富外匯交易品種;適時推出外匯期貨,不斷完善外匯市場價格發(fā)現(xiàn)、資源配置和避險服務(wù)的功能,牢牢掌握人民幣匯率的自主定價權(quán)。
4、進(jìn)一步加大金融市場的開放力度。
應(yīng)加快推進(jìn)境內(nèi)居民到境外發(fā)行外幣債券、非居民在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券、外資金融機(jī)構(gòu)在中國落戶、中外合資建立金融機(jī)構(gòu)等方面。目前人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點已開展,因此應(yīng)逐步開放非居民擁有的人民幣債權(quán)對國內(nèi)市場的投資功能,這會使金融市場進(jìn)一步開放。目前我國的資本市場包括股票市場和債券市場,雖然近年來股票市場有了長足的發(fā)展,但由于制度性因素等各方面的不足和缺陷,發(fā)展仍然不足,需要在制度上進(jìn)一步健全和規(guī)范。另外需要大力推動和發(fā)展債券市場。相對來說,債券市場融資便利程度要超過股市,融資效率較高。很多發(fā)達(dá)國家債券市場甚至超過了股票市場,我國債券市場的進(jìn)一步發(fā)展需要打破體制上的制約。同時,為適應(yīng)金融市場發(fā)展的器要,必須從人提高金融千部、職工隊伍的知識水平和業(yè)務(wù)素質(zhì),為金融市場的全面開放做好人事上的準(zhǔn)備。
5、完善中央銀行宏觀調(diào)控體系。
金融市場是中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)節(jié)和控制的手段之一。但是,金融市場的開放要建立在中央銀行制度比較發(fā)達(dá)、控制能力較強的基礎(chǔ)之上。我國目前中央銀行調(diào)控手段尚不完備,也不配套,中央銀行本身的力且也很脆弱,倘若全面開放金融市場,中央銀行是很難駕馭得住的。因此,目前中央銀行應(yīng)著力應(yīng)用存款準(zhǔn)備金制度和再貸款利率這樣二個工具,來控制專業(yè)銀行的信貸規(guī)模,在這個過程中,研究完善中央銀行的調(diào)節(jié)手段,在增強中央銀行自身能力的基礎(chǔ)上開放金融市場,并通過公開市場業(yè)務(wù),貫徹緊縮和松動銀根的貨幣政策,調(diào)節(jié)貨幣供給。
參考文獻(xiàn):
歐洲貨幣市場（Euro-currency market）是當(dāng)今國際金融市場的主體，是一種完全國家化的市場，又稱離岸金融市場，指非居民之間以銀行為中介在某種貨幣發(fā)行國國境之外從事該貨幣借貸的市場 。歐洲貨幣市場的興起造就了其與傳統(tǒng)意義上貨幣市場的顯著區(qū)別。歐洲貨幣市場大致經(jīng)歷了三個發(fā)展階段。
第一階段為20世紀(jì)50年代初至60年代中期，是歐洲美元發(fā)展的初級階段。第二階段歐洲貨幣市場的發(fā)展為60年代中期至70年代中期。第三階段為20世紀(jì)70年代至今。以布雷頓森林體系的瓦解為契機(jī)，美國連年出現(xiàn)的巨額逆差使得美元大量流入歐洲貨幣市場。同時，由于石油輸出國的連年獲利，其巨額資金均存方于歐洲貨幣市場，而非產(chǎn)油國則傾向于從低貸款利率的歐洲貨幣市場籌措資金，穩(wěn)定的供求平衡使得歐洲貨幣市場日益壯大。
隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的日趨完善，如今歐洲貨幣市場已經(jīng)發(fā)展擴(kuò)張至北美洲、拉丁美洲、亞洲等世界各地，形成了世界范圍內(nèi)的離岸金融中心，對我國而言，發(fā)展離岸金融市場更是推動人民幣國際化的重要一環(huán)。
二、歐洲貨幣市場的特點
由于其獨特的發(fā)展歷程，歐洲貨幣市場及其交易機(jī)制具備以下幾點特殊之處：
（一）市場自由
歐洲貨幣市場由于其興起的特殊性，不受任何一個國家或政府的管制及稅收限制，其借貸用途不受限制，市場信貸風(fēng)險極大。因此，巴塞爾銀行監(jiān)督管理委員會（即巴塞爾委員會）于1975年應(yīng)運而生。2010年各方代表針對08年金融危機(jī)再次達(dá)成一致簽訂《巴塞爾協(xié)議III》，強調(diào)核心及一級資本充足率，要求各銀行設(shè)立資本防護(hù)緩沖資金，形成了更完善的風(fēng)險防御機(jī)制，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定健康發(fā)展。
（二）市場資金規(guī)模大
歐洲貨幣市場資金規(guī)模極其龐大，除發(fā)展時期積累的資金儲備外，隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，其市場規(guī)模得到前所未有的膨脹。歐洲貨幣市場交易品種繁多，可兌換貨幣種類齊全，除美元、日元、英鎊、瑞士法郎等幣種外，發(fā)展中國家貨幣也頻繁出現(xiàn)。同時，歐洲貨幣市場與外匯市場的緊密聯(lián)系也使得其交易更加靈活、頻繁，市場規(guī)模與日俱增。
（三）不受地理條件的限制
歐洲貨幣市場的市場范圍不受地理條件限制，因此也決定了該市場一般從事非居民境外借貸業(yè)務(wù)的特點。如今，更憑借現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)體系形成了全球性的統(tǒng)一市場。傳統(tǒng)的金融中心如倫敦、紐約憑借充裕的資金，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境及專業(yè)的金融領(lǐng)域人才仍引領(lǐng)著世界經(jīng)濟(jì)。而像新加坡、中國香港、上海等新興金融中心，通過降低稅收、減少管制等優(yōu)惠政策同樣吸引了大批的國際資金在此交易。
（四）具有信用擴(kuò)張機(jī)制
國內(nèi)的金融市場、外匯市場均與歐洲貨幣市場存在著緊密的聯(lián)系，市場間相互影響，從而使得資金在全球范圍內(nèi)暢流不息。而歐洲貨幣市場又與國內(nèi)金融市場有著類似的信用擴(kuò)張機(jī)制。由于其資金調(diào)度靈活，進(jìn)入該市場的存款輾轉(zhuǎn)貸放頻繁，構(gòu)成了巨大的派生資金來源。但由于其數(shù)量龐大，資金周轉(zhuǎn)期短，貨幣乘數(shù)難以估量。
（五）獨特的利率結(jié)構(gòu)體系
倫敦成為金融中心的歷史悠久，是重要的歐洲貨幣市場中心，其LIBOR報價已成為世界范圍內(nèi)重要的利率衡量基準(zhǔn)。但歐洲貨幣市場則使用EURIBOR報價，該利率基準(zhǔn)由布魯塞爾的歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟制定，更廣泛的被市場所接受。
歐洲貨幣市場最初由于缺乏政府管制，降低了其經(jīng)營成本，可以報出比外幣發(fā)行國自身更小的存貸利差。如今，隨著各國金融市場的開放，資金流動性加強，歐洲貨幣市場的存貸利差優(yōu)勢有所削弱，但由于歐洲貨幣市場的交易者多為政府、跨國公司等高信譽度團(tuán)體，降低了交易風(fēng)險，仍吸引著大批交易者繼續(xù)融入該市場。
三、發(fā)展我國人民幣離岸金融市場的對策建議
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的日程逐步加快，我國憑借雄厚的外匯儲備及龐大的資本市場備受世界矚目，人民幣國際化的呼聲日漸高漲。2008年以來兩次金融危機(jī)使得全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受挫，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，歐洲各國經(jīng)濟(jì)動蕩不安，人民幣再次被推向世界舞臺，而發(fā)展我國離岸金融市場是促進(jìn)人民幣國際化強有效的推動力。
作為發(fā)展中國家，建立離岸金融市場不僅能夠刺激本國資本市場的發(fā)展，更能有效實施對外開放，發(fā)展多邊經(jīng)濟(jì)貿(mào)易，融入國際資本的大循環(huán)中。
（一）發(fā)展我國人民幣離岸金融市場的策略
我國香港，上海等地已積極發(fā)展成為新世紀(jì)離岸金融中心，為我國沿海地區(qū)先行試水。離岸金融中心按照功能模式可分為內(nèi)外一體型、滲透型、避稅港型和內(nèi)外分離型。所謂內(nèi)外分離型離岸中心是對境內(nèi)金融市場和離岸中心市場嚴(yán)格分離,即在岸和離岸業(yè)務(wù)分賬管理,以減少境外金融波動對國內(nèi)的沖擊 。由于我國還未實現(xiàn)人民幣完全自由化，離岸與在岸市場尚未嚴(yán)格分離，為維持金融業(yè)的健康有序發(fā)展，削弱離岸業(yè)務(wù)對在岸業(yè)務(wù)不穩(wěn)定性的影響，我國現(xiàn)階段應(yīng)選擇內(nèi)外分離模式。
根據(jù)我國的國情，內(nèi)外分離模式有利于加強風(fēng)險防控，減緩離岸市場對在岸市場的沖擊，提高國內(nèi)經(jīng)濟(jì)對金融危機(jī)的防御性，保證國內(nèi)金融政策措施的有效施行。同時，可以吸納其他國家的資金，對于促進(jìn)我國對外貿(mào)易，推動人民幣國際化進(jìn)程均有積極影響。此外，可以通過引進(jìn)外國金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展國際信貸業(yè)務(wù)，積攢我國技術(shù)人員的實務(wù)經(jīng)驗，彌補我國專業(yè)人才匱乏的不利因素。我國可借鑒新加坡的經(jīng)驗，一方面通過大力發(fā)展金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)以促進(jìn)離岸金融市場的發(fā)展，另一方面通過嚴(yán)格分離在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)，隔絕由此所帶來的巨大風(fēng)險。正如荷蘭ING銀行首席亞洲經(jīng)濟(jì)師提姆?康頓在ING銀行近期的關(guān)于中國人民幣國際化進(jìn)程的最新研究報告中所言：中國政府在全球金融市場出現(xiàn)空前波動的時期設(shè)立人民幣離岸市場，這是一次史無前例的嘗試。由此，發(fā)展我國人民幣離岸金融市場可從以下幾個方面著手 。
1、發(fā)展金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)
對于離岸金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開發(fā)，可以有效提高資金的周轉(zhuǎn)率，降低機(jī)會成本，使得我國跨國投資企業(yè)的境外公司有更多的選擇空間，吸引更多的外資流入。首先，應(yīng)著力發(fā)展對人民幣離岸金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新。通過債券、期權(quán)、期貨、外匯等多渠道開展離岸業(yè)務(wù)，吸引對人民幣有強烈需求的國家和地區(qū)到我國離岸市場進(jìn)行交易。2010年8月麥當(dāng)勞公司首發(fā)的“點心債券”,不僅降低了香港囤積大量人民幣的機(jī)會成本，同時也使得跨國公司自身貨幣匯率敞口得以對沖，減少匯率波動帶來的風(fēng)險。其次應(yīng)注重離岸產(chǎn)品與在岸產(chǎn)品的有效整合，通過協(xié)同作用將客戶的在岸、離岸金融需求有機(jī)結(jié)合，便于客戶對境內(nèi)外賬戶的統(tǒng)一管理。同時提高互聯(lián)網(wǎng)的利用效率，將網(wǎng)絡(luò)與電信業(yè)務(wù)相結(jié)合，通過電子化的創(chuàng)新服務(wù)，為客戶提供迅捷個性化的離岸業(yè)務(wù)。
2、嚴(yán)格控制市場準(zhǔn)入條件。
首先，在市場主體的準(zhǔn)入原則方面，我國應(yīng)采取統(tǒng)一的國民待遇，弱化國籍、非居民的差異，特殊情況可采用審慎例外的措施。其次，對于各市場主體應(yīng)按其性質(zhì)、特征分類，對不同類別制定不同的準(zhǔn)入機(jī)制，分類管理?？芍鸩綄⒎倾y行金融機(jī)構(gòu)納入離岸金融市場中，促進(jìn)市場的多元化發(fā)展。最后，應(yīng)隨時跟進(jìn)市場監(jiān)管，嚴(yán)格把控市場準(zhǔn)入門檻，審慎核查市場主體的自身條件，對市場主體的相關(guān)信息實行透明化，防止腐敗的滋生，從根源處降低金融風(fēng)險，維護(hù)離岸金融市場的穩(wěn)定發(fā)展 。
3、加強對國際優(yōu)質(zhì)客戶的培養(yǎng)
由于我國人民幣自由化程度低，對離岸金融市場的拓展起步較晚，國際化不夠完善，使得我國離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展遲緩，客戶資源緊缺，國際信譽度不高。因此，我國應(yīng)制定相關(guān)政策措施，對國外大型金融機(jī)構(gòu)及其跨國公司給予優(yōu)惠條件，吸引至我國離岸金融市場，并引入競爭機(jī)制，防止外國金融機(jī)構(gòu)壟斷經(jīng)營的同時，促進(jìn)國內(nèi)離岸金融機(jī)構(gòu)的迅速成長。通過逐步推進(jìn)市場主體的多樣性，吸引國際資本內(nèi)流，挖掘潛在優(yōu)質(zhì)客戶，推動我國離岸市場的快速發(fā)展 。
（二）我國離岸金融市場的風(fēng)險及防范
針對離岸金融市場自身的多重特點，雖然我國采取了積極有效的政策進(jìn)行風(fēng)險防范,但由于我國的在岸金融市場相對封閉，缺乏經(jīng)驗的監(jiān)管部門未能形成相應(yīng)的風(fēng)險防控機(jī)制，缺乏對相關(guān)高風(fēng)險業(yè)務(wù)的應(yīng)對措施，使得我國的離岸金融市場仍具有頗高的不可控性。
1、市場風(fēng)險
目前我國實行的匯率制度使得各大商業(yè)銀行及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)對利率、匯率的波動敏感性較差。而我國金融衍生品又缺乏創(chuàng)新動力，現(xiàn)有的各金融工具基本沿襲于歐美等發(fā)達(dá)資本市場，不能與我國自身金融市場緊密融合，使得我國離岸賬戶完全暴露于風(fēng)險缺口之下。
離岸金融市場在一定程度上削弱了國內(nèi)貨幣政策效力。當(dāng)央行采取緊縮性貨幣政策時，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可以從離岸金融市場中籌措資金，應(yīng)用于在岸市場，使得金融政策不能達(dá)到預(yù)期的效果。特別是離岸金融市場獨特的利率結(jié)構(gòu)和較小的存貸利差使得國內(nèi)商業(yè)銀行及企業(yè)更愿意從離岸金融市場融入資金，使得外匯風(fēng)險敞口加大，面臨更高的匯率風(fēng)險。而市場上大批投機(jī)者更能借此炒作匯率，對國內(nèi)金融穩(wěn)定是極大的挑戰(zhàn)，同時通脹壓力增大，資產(chǎn)泡沫化的風(fēng)險也相應(yīng)提高。
對此，首先應(yīng)注重對離岸金融機(jī)構(gòu)的管理。有關(guān)當(dāng)局可針對《巴賽爾協(xié)議Ⅲ》的相關(guān)條例制定我國離岸銀行管理辦法，規(guī)定銀行資本金及資本充足率，對于外匯業(yè)務(wù)加強監(jiān)管。其次，應(yīng)加強對在岸、離岸業(yè)務(wù)分離管理的力度。規(guī)定每日資金流動總額，對大規(guī)模資金流轉(zhuǎn)加以嚴(yán)格監(jiān)控，減緩對國內(nèi)市場的沖擊，采取逐步開放的方式擴(kuò)大交易范圍，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定性。最后，應(yīng)積極推動金融衍生品的發(fā)展，鼓勵創(chuàng)新，創(chuàng)造適應(yīng)我國國情的金融工具，并注重與國際其他金融市場相融合，吸引更多投資者融入我國離岸金融市場，將市場風(fēng)險降到最低。
2、政策風(fēng)險
我國對于離岸金融市場的風(fēng)險監(jiān)管環(huán)節(jié)尚且薄弱，相關(guān)法律法規(guī)制度不夠健全。直接規(guī)范離岸業(yè)務(wù)的法律條文追溯到1997年，法律制度相對滯后，使得不法分子有機(jī)可乘。離岸業(yè)務(wù)的種類繁多，而我國相關(guān)政策法規(guī)未能覆蓋全部，給商業(yè)銀行及相關(guān)企業(yè)留有自由發(fā)揮余地，滋生了逃稅、洗錢等不法行為。
為有效降低政策風(fēng)險，政府應(yīng)積極主動采取有效措施，明確離岸金融市場的相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范與國家稅法體系相關(guān)聯(lián)的離岸稅法體系，保證規(guī)章條例的時效性及完整性，使之達(dá)到國際離岸金融市場的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。對于優(yōu)惠稅率政策應(yīng)加以控制，要維持低于國內(nèi)及周邊國家地區(qū)的相關(guān)稅率，以確保離岸金融業(yè)務(wù)的可持續(xù)性，吸引更多的市場參與者投資融資。通過政府出臺法規(guī)政策、明確市場規(guī)則等一系列舉措，可以有效遏制違規(guī)洗錢等不法行為，同時，應(yīng)注重國際范圍內(nèi)的相互監(jiān)督管理，加強合作，聯(lián)合打擊跨國金融犯罪，維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定及離岸金融市場的和諧有序發(fā)展 。
3、操作風(fēng)險
相關(guān)技術(shù)人員專業(yè)知識未能達(dá)到應(yīng)有的高度，配套工具設(shè)施不夠完備，使得從業(yè)人員易發(fā)生主觀性錯誤，有較高的操作風(fēng)險。由于我國離岸金融市場方興未艾，相關(guān)專業(yè)人員配備未能齊全，從業(yè)人員存在較高的道德風(fēng)險，銀行相關(guān)業(yè)務(wù)人員素質(zhì)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)高度，對風(fēng)險的管控意識尚需加強。
政府及銀行等金融機(jī)構(gòu)可以通過與高校合作或聘請專業(yè)知名人士等方式，對技術(shù)人員進(jìn)行特訓(xùn)，提高其專業(yè)素養(yǎng)，積累工作經(jīng)驗。同時可派優(yōu)秀團(tuán)隊與香港、新加坡等離岸金融市場有關(guān)當(dāng)局合作，學(xué)習(xí)先進(jìn)業(yè)務(wù)及工作經(jīng)驗，培養(yǎng)專業(yè)素質(zhì)。在人員聘用上可以優(yōu)先選擇有相關(guān)工作經(jīng)驗及具備較高專業(yè)技能的優(yōu)秀人才，強調(diào)理論與實踐的有效結(jié)合，更應(yīng)注重人員的心理素質(zhì)及綜合水平。引入世界高尖端設(shè)備，緊跟時代步伐，啟用IT產(chǎn)業(yè)人才，將互聯(lián)網(wǎng)有效開發(fā)利用，研制出符合我國國情的金融網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，以減少操作失誤，降低操作風(fēng)險。
4、信用風(fēng)險
對于離岸金融市場而言，信息透明度低，信用交易流動性差，沒有相關(guān)二級市場分擔(dān)風(fēng)險，違約成本相對低廉，信用風(fēng)險難以量化?？鐕髽I(yè)及外資企業(yè)內(nèi)部信息披露不全面，通過高負(fù)債經(jīng)營，忽略內(nèi)部杠桿，加大公司違約風(fēng)險。同時，由于管制條件寬松，游資對離岸金融市場的沖擊力增強，易導(dǎo)致更大的市場波動，市場參與者違約可能增強，非法逃匯騙匯的機(jī)會成本有所下降，信用風(fēng)險加大，對國際信譽也有影響，對在岸、離岸市場的穩(wěn)定性是極大的沖擊。
對此，金融監(jiān)管部門應(yīng)對企業(yè)的經(jīng)營狀況及信息資料公開化，提高其透明度，便于各界人士監(jiān)督審查，降低金融犯罪的可能性。對于高杠桿的負(fù)債企業(yè)加以重點監(jiān)督，必要時請專業(yè)人士指導(dǎo)管理，以免破產(chǎn)倒閉及所帶來的連鎖影響。對于離岸銀行的倒閉清算應(yīng)制定相關(guān)規(guī)范步驟，監(jiān)督銀行嚴(yán)格執(zhí)行退出過程。對資本金進(jìn)行逐級劃分，明確當(dāng)日拆入拆出上限，對于大額資金跟蹤監(jiān)管，防范風(fēng)險。離岸銀行可通過強化抵押、擔(dān)保等措施手段降低信用風(fēng)險。央行應(yīng)加強對離岸銀行存款準(zhǔn)備金的追查檢測，通過制定適當(dāng)?shù)呢泿耪呖刂骑L(fēng)險。
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中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
期貨市場是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是現(xiàn)貨市場不斷進(jìn)行外延擴(kuò)張和內(nèi)涵深化的結(jié)果，市場經(jīng)濟(jì)不能沒有期貨市場。從國際金融中心的發(fā)展經(jīng)驗來看，無論是傳統(tǒng)的國際金融中心在鞏固國際金融中心的地位、還是新興市場在建設(shè)國際金融中心的過程中，期貨市場都發(fā)揮了重要的作用。同樣，要把上海建設(shè)成為一個國際金融中心，期貨市場的建設(shè)理所當(dāng)然地?fù)?dān)負(fù)著十分重要的歷史使命。目前，上海大力發(fā)展期貨市場的條件基本成熟。
一、期貨市場對上海國際金融中心建設(shè)的推動作用
1．期貨市場及工具是現(xiàn)代金融業(yè)的重要組成部分。美國作為發(fā)達(dá)國家，其期貨市場在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、聚集資本和資本輸出方面的作用功不可沒。而且期貨市場的“后發(fā)效應(yīng)”效果明顯。如，英國在20年前就認(rèn)識到自己的金融中心地位如果沒有金融衍生品交易中心來支撐，將會發(fā)生動搖。在不足20年的時間里，國家采取一系列措施，從立法到政府推動，使英國國際金融期貨期權(quán)交易所成為能與美國抗衡的金融期貨市場之一。
2．我國期貨市場的發(fā)展與否直接關(guān)系到金融業(yè)的國際競爭力。入世后，國民經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理的內(nèi)在需要將派生巨大的衍生產(chǎn)品交易需求和風(fēng)險管理服務(wù)需求，如果我國期市發(fā)展滯后于市場需求的發(fā)展，那么，最活躍、最具成長性和盈利性的期貨市場和金融衍生品領(lǐng)域就將為外國金融機(jī)構(gòu)占領(lǐng)或侵吞。
3．金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展可通過提高金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理能力來增強其國際競爭力。首先、金融衍生產(chǎn)品市場為投資基金和保險基金等機(jī)構(gòu)投資者提供了組合投資的空間，有助于實現(xiàn)組合投資的風(fēng)險分散要求；其次、可為各類金融機(jī)構(gòu)提供金融風(fēng)險管理的有效工具；再次，為金融機(jī)構(gòu)開拓金融風(fēng)險管理業(yè)務(wù)提供了市場工具和條件，從而在投資領(lǐng)域、業(yè)務(wù)范圍和管理手段等方面為金融機(jī)構(gòu)提高綜合競爭能力創(chuàng)造了條件。
4．商品期貨市場能夠推動上海建成國際金融中心的步伐。在京津深滬國際金融中心的競爭中，上海的優(yōu)勢就在于具有完善的金融市場體系，更能夠借鑒國際經(jīng)驗，利用期貨市場，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，可以在較短的時間擴(kuò)大金融市場的規(guī)模，聚集大量的金融機(jī)構(gòu)，快速建成國際金融中心。
5．商品期貨能夠規(guī)避原材料價格波動的風(fēng)險，而石油期貨還能夠規(guī)避能源價格上漲的風(fēng)險能夠鎖定原材料的價格，控制原材料的成本，可以通過國內(nèi)市場影響國際價格，引導(dǎo)國際油價向有利于本國的方向發(fā)展，避免被動接受價格。
二、上海率先開拓期貨市場的優(yōu)勢
1．上海已經(jīng)初步建立起了比較完善的金融市場體系，形成了多元化、門類比較齊全的金融機(jī)構(gòu)體系，成為國內(nèi)金融業(yè)發(fā)展最快、資產(chǎn)質(zhì)量最好、企業(yè)法人治理水平最高的地區(qū)，并擁有金融改革試點的優(yōu)先權(quán)，為商品期貨的進(jìn)一步發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。
2. 上海作為制造業(yè)中心，給期貨市場的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。加入WTO之后，隨著跨國公司更多地進(jìn)入，制造業(yè)更多地轉(zhuǎn)移至中國，中國將成為世界的制造業(yè)中心，大宗商品，尤其是原材料的進(jìn)口和交易劇增，對期貨交易發(fā)現(xiàn)價格和避險的要求也會劇增；如果沒有一個完善的期貨市場做后盾，企業(yè)本身的安全經(jīng)營能力就有所缺陷。但目前我國期貨市場的現(xiàn)狀同我國的經(jīng)濟(jì)實力和世界期貨市場的現(xiàn)狀不相匹配。
3. 世博會是上海面臨的又一次重大的歷史機(jī)遇。上海期貨市場可以緊緊抓住這一歷史機(jī)遇，爭取先試先行，在世博發(fā)展戰(zhàn)略中確立自己的發(fā)展位置，不斷吸引海內(nèi)外金融保險人才、資本、機(jī)構(gòu)，發(fā)揮上海期貨業(yè)在全國期貨業(yè)中的資源集聚與功能輻射作用，使上海逐步成為我國期貨產(chǎn)品的研發(fā)中心、技術(shù)服務(wù)的供應(yīng)中心及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計中心。
4.上海具有明顯的地理優(yōu)勢、人才優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，信息化和現(xiàn)代化程度高，交通便利，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，依托長三角腹地，發(fā)展前景廣闊。如果上海期貨交易能在金融衍生品和石油等大品種上有所突破，將會成為國際期貨市場具有強大競爭力的對手。如果上海建成世界第三大國際期貨市場，期貨交易將橫跨越亞太、西歐和北美三大經(jīng)濟(jì)區(qū)，就能實現(xiàn)國際期貨市場24 小時全天候運作。這對于國際金融市場的發(fā)展將會起到巨大的推動作用。
5.上海對外開放程度較高，與國際經(jīng)濟(jì)交流頻繁，可以在公司治理、市場監(jiān)管、技術(shù)系統(tǒng)、金融品種和衍生產(chǎn)品開發(fā)、人力資源管理、教育與培訓(xùn)、市場服務(wù)等方面與先進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)國家開展廣泛合作。
6.進(jìn)一步發(fā)展商品期貨的條件已經(jīng)具備。經(jīng)過近七年的調(diào)整和整頓，上海期貨交易所的規(guī)范化程度、防范和化解風(fēng)險能力走在全國市場的前列，已步入歷史最好發(fā)展時期，大發(fā)展的條件基本成熟。
三、上海發(fā)展期貨市場的基本思路
上海國際金融中心建設(shè)是一項十分復(fù)雜的系統(tǒng)工程，包括諸多內(nèi)容，涉及中央和上海許多部門。以商品期貨為突破口，推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)在近階段的主要思路是：一是加強各類金融機(jī)構(gòu)的集聚，進(jìn)一步營造金融機(jī)構(gòu)集聚的市場環(huán)境，不斷拓展期貨市場功能，強化資本市場功能，完善貨幣市場功能；二是積極推進(jìn)期貨市場和商品的改革創(chuàng)新，圍繞提高期貨行業(yè)的競爭力，積極支持期貨市場改革，積極探索期貨產(chǎn)品創(chuàng)新；三是切實加強金融監(jiān)管與風(fēng)險防范，提高金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險防范能力；四是加快建立期貨市場交易平臺建設(shè)，為上海初步形成全國期貨資金調(diào)度中心、資金運作中心和資金清算中心奠定基礎(chǔ)；五是全面加強地方政府的金融服務(wù)，推動金融制度創(chuàng)新和金融產(chǎn)品創(chuàng)新，協(xié)調(diào)地方金融資源的優(yōu)化配置；六是大力實施金融人才戰(zhàn)略，加強金融隊伍建設(shè)，塑造人才使用的新觀念和新機(jī)制。
主要措施如下：
1、加強對上海期貨市場的重視。上海市政府在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃時，應(yīng)將期貨市場作為一個非常重要的金融市場來考慮。在新品種的上市方面，上海市政府可以發(fā)揮一些作用，同國務(wù)院的各部委及決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通與協(xié)調(diào)，推動新品種的上市。同時，上海市人大常委會可以為期貨市場各項法律法規(guī)的出臺，多做一些協(xié)調(diào)與溝通工作。
2、努力營造一個良好的市場環(huán)境，吸引國內(nèi)更多的金融機(jī)構(gòu)將總部遷到上海。上海必須抓住中國加入WTO的重大機(jī)遇，一方面要加快上海本地金融資源的重組，努力培育幾個在中國、在亞太地區(qū)甚至在世界上有影響力的大型金融企業(yè)集團(tuán)，另一方面更要創(chuàng)造條件，通過市場機(jī)制和營造發(fā)展環(huán)境，積極吸引“外地、外資”的金融機(jī)構(gòu)入滬。
3、在外資的準(zhǔn)入方面，可以考慮引入期貨市場的QFII。目前，期貨市場規(guī)模日益擴(kuò)大，市場主體趨于成熟，市場功能逐步體現(xiàn)，國內(nèi)上市期貨品種的價格與國際市場接軌，聯(lián)動性增強。如果引入QFII，國內(nèi)期貨市場將迎來新的發(fā)展機(jī)遇，開創(chuàng)一個全新的發(fā)展局面。在股票市場上推出合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）認(rèn)證制度后，中國證監(jiān)會也將推進(jìn)有現(xiàn)貨背景的境外企業(yè)通過合理途徑，進(jìn)入期貨市場，使期貨市場的投資主體結(jié)構(gòu)不斷合理化、多元化，中國期貨市場將向國際化邁出更大的步伐。
4．加快期貨市場的法規(guī)建設(shè)，完善期貨市場監(jiān)管體制。盡快促進(jìn)修改《期貨交易管理暫行條例》，加快《期貨法》立法步伐。完善期貨市場監(jiān)管體系。建立一個以切實保護(hù)投資者利益和維護(hù)市場秩序為目標(biāo)的監(jiān)管體系，通過分層次的監(jiān)管體系使期貨監(jiān)管工作走向規(guī)范化、法制化、市場化的軌道上來。堅決取締非法期貨交易，促進(jìn)持牌機(jī)構(gòu)的發(fā)展。
5．盡快推出股指期貨、石油期貨等迫切需要的期貨品種，配合在加入WTO后相關(guān)市場的改革，降低現(xiàn)貨市場風(fēng)險。精心設(shè)計合約，確保大宗商品期貨品種順利上市。期貨合約是期貨交易的對象，合約設(shè)計是該品種能否上市及上市后能否成功的關(guān)鍵。因此，應(yīng)根據(jù)入世后市場的需求及交易所自身的特點和定位，相應(yīng)做好石油、玉米、大米、白砂糖、棉花、線材等商品期貨合約的設(shè)計工作。充分認(rèn)識金融期貨的重要性，適時推出金融期貨品種，加強期權(quán)研究，完善期貨市場品種結(jié)構(gòu)。
6．推進(jìn)期貨交易所的體制創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新。在國際競爭形勢和市場壓力下，我國交易所在兩個方面急待改進(jìn)：一是我國期貨交易所的地位和作用急需提高，同時加強一線監(jiān)管能力。二是交易所需要體制創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。改革交易所體制較為穩(wěn)妥的方式是，首先建立真正的會員制。然后在條件成熟時，選擇有一定條件的期貨交易所進(jìn)行股份公司改制的試點，并允許在證券交易所上市交易。交易所還要在運行機(jī)制、交易方式、結(jié)算方式、風(fēng)險管理方式等方面與國際接軌。
7.發(fā)展期貨投資基金。期貨投資基金是期貨市場發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的，并隨著期貨市場與共同基金的發(fā)展而不斷發(fā)展壯大。發(fā)展我國期貨投資基金，適應(yīng)了我國加入WTO的要求，有利于期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展，并且增強市場流通性、健全市場機(jī)制，能夠促進(jìn)上海國際金融中心的建設(shè)。相信隨著期貨市場在我國國民經(jīng)濟(jì)中地位的進(jìn)一步提高，期貨投資基金也會從無到有，日益成熟，使其成為整個經(jīng)濟(jì)體系中的重要組成部分。
作者單位： 上海金融學(xué)院
參考文獻(xiàn)：
中圖分類號:F830.2文獻(xiàn)標(biāo)識碼:B文章編號:1007-4392(2009?雪10-0020-04
一、天津建設(shè)多層次資本市場發(fā)展的意義和現(xiàn)實性
與北京、上海相比,目前天津資本市場發(fā)展存在上市公司數(shù)量少、盈利能力差、結(jié)構(gòu)不合理、缺乏帶動產(chǎn)業(yè)升級的龍頭企業(yè)等問題。
在多層次資本市場體系建設(shè)中,盡管成立了天津股權(quán)交易所和濱海國際股權(quán)交易所,但是前者只有7家公司掛牌交易,后者僅有20多家企業(yè)(包括外省市企業(yè))掛牌尋求融資。在天津股權(quán)交易所掛牌的企業(yè),由于政策限制,僅能在少量的機(jī)構(gòu)投資者之間進(jìn)行交易,限制了企業(yè)融資規(guī)模。另外,由于天津還缺乏企業(yè)債市場,而主板市場和中小企業(yè)板市場門檻又相對較高,也使得大多數(shù)企業(yè)只能通過銀行進(jìn)行間接融資。
天津市曾提出,增強天津企業(yè)利用資本市場發(fā)展的能力,在上市公司數(shù)量和直接融資規(guī)模等關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得突破,力爭到2010年天津的上市公司總數(shù)超過80家,各集團(tuán)總公司和區(qū)縣有兩家以上上市公司,填補有關(guān)行業(yè)和區(qū)縣沒有上市公司的空白。但由于國家監(jiān)管部門調(diào)整政策、減緩企業(yè)上市融資審批和停止機(jī)構(gòu)設(shè)立審批等客觀原因,天津市企業(yè)上市步伐有所放緩。天津推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)具有重要的現(xiàn)實意義。
(一)有利于滿足資本市場上資金供求雙方的多層次化的要求
從資金供給方來說,由于風(fēng)險偏好的不同,投資者也是具有不同層次的。但是,中國僅有單一層次的主板市場,該市場對公司上市和交易的風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)是統(tǒng)一的,從制度上無法為不同風(fēng)險偏好者提供足夠多種類的投資品種和交易場所。從資金需求方來說,處于不同發(fā)展階段的不同規(guī)模的、不同風(fēng)險狀況的企業(yè)對股權(quán)融資的需求不盡相同。但受諸多因素影響,中國資本市場的發(fā)展出現(xiàn)了高度集中化的傾向,交易過程中不可避免地會排斥一部分融資者而向具有優(yōu)勢的融資者傾斜。特別是在為國企服務(wù)的主導(dǎo)思想下,市場必定只會為大企業(yè)服務(wù)而將眾多的中小企業(yè)排斥在外。
(二)有利于提供優(yōu)化準(zhǔn)入機(jī)制和退市機(jī)制,提高上市公司的質(zhì)量
從非證券資本市場到證券資本市場,從場外市場到創(chuàng)業(yè)板市場、主板市場,入市標(biāo)準(zhǔn)逐步嚴(yán)格,企業(yè)素質(zhì)也呈階梯式上升,這實際上提供了一個市場篩選機(jī)制。一方面,在下一級市場上掛牌交易的企業(yè)經(jīng)過培育,將會有優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出,從而進(jìn)入上一級市場交易;另一方面,對于長期經(jīng)營不善,已不符合某一層次掛牌標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè),則通過退出機(jī)制,退出到下一級市場交易。這樣形成一種優(yōu)勝劣汰機(jī)制,既有利于保證掛牌公司的質(zhì)量與其所在市場層次相對應(yīng),又能促進(jìn)上市公司努力改善經(jīng)營管理水平,提高上市公司質(zhì)量。
(三)有利于防范和化解金融風(fēng)險
多層次的資本市場通過改善上市公司質(zhì)量、滿足多元化的投資需求,吸引資金進(jìn)入資本市場,擴(kuò)大直接融資額度,從而降低金融風(fēng)險。而且隨著多層次資本市場體系規(guī)模的擴(kuò)大,直接融資比重的提高,會逐步形成風(fēng)險程度存在明顯差異的子市場,風(fēng)險承擔(dān)主體呈現(xiàn)多元化,有利于實現(xiàn)金融市場的穩(wěn)定,分散和化解金融風(fēng)險。
二、基于增量突破的金融業(yè)支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的切入點分析
(一)多層次資本市場體系的帕累托最優(yōu)條件
經(jīng)濟(jì)效率即帕累托最優(yōu)狀態(tài),是指通過盡量改進(jìn)各個目標(biāo),一直達(dá)到某一程度,此時任何一個目標(biāo)的改進(jìn)要以惡化其它目標(biāo)為代價。這一狀態(tài),就稱為帕累托最優(yōu)。借鑒帕累托最優(yōu)概念,可以從有效利用初始金融要素資源可能性的角度提供一種評價多層次金融市場體系資源配置績效的思路:即當(dāng)不再有其他的組織金融產(chǎn)品創(chuàng)新和虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對財富再分配的方式使一部分消費者的福利改進(jìn)卻同時又不降低其他消費者的福利水平,則該配置就是有效地利用了全部金融資源并且充分發(fā)揮了金融創(chuàng)新的技術(shù)能力,從而表明其運行結(jié)果是最優(yōu)的。
假設(shè)多層次資本市場體系中包含了家庭金融、公司金融、政府金融和涉外金融等m個消費者(i=2,…,m),N個金融機(jī)構(gòu)(h=1,…,N),s種金融產(chǎn)品(k=1,…,s)和n種初始金融要素(j=2,…,n)。多層次金融市場體系達(dá)到帕累托最優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)的必要條件是:(1)反映交換的需求驅(qū)動下的現(xiàn)代金融的效率,即對任意兩個消費導(dǎo)向需求驅(qū)動下的任何兩種金融創(chuàng)新產(chǎn)品(X和Y)對于消費者(A和B)的邊際替代率相等:MRSAXY=MRSBXY;(2)代表生產(chǎn)的供給驅(qū)動下的傳統(tǒng)金融的效率,即任意兩種金融要素投入品(X和Y)的邊際技術(shù)替代率對任何兩個金融機(jī)構(gòu)而言,邊際替代率相等:MRTAXY=MRTBXY;(3)生產(chǎn)與交換的效率。即在(1)與(2)中的任意兩種金融產(chǎn)品的邊際替代率必須等于它們的邊際轉(zhuǎn)換率:MRSAXY=MRSBXY = MRTXY。
雖然上述分析較為理想化,但實際上制度經(jīng)濟(jì)學(xué)所提出的有效率制度的特征在現(xiàn)實生活中就是允許那些創(chuàng)造了利潤的人分享利潤。而適度規(guī)模的虛擬經(jīng)濟(jì)正是提供了這樣一個平臺,形成了一種機(jī)制上的激勵。在這一機(jī)制的激勵下,人們將具有盡量接近上述“邊際度量”的欲望,于是多層次金融市場體系在漸進(jìn)意義上不斷改進(jìn)自己的效率。而這個以當(dāng)前金融市場發(fā)展的“平均度量”不斷逼近競爭均衡下“邊際度量”的過程就是所謂“市場化過程”。實際上,正是那些看到了金融創(chuàng)新機(jī)會的人想要占有未來利潤的沖動推動著金融市場體系在微觀層面上不斷逼近上述兩兩產(chǎn)品的“邊際替代率”處處相等的效率條件。
(二)以實現(xiàn)“渠道通暢”和“層次遞進(jìn)”作為拓展增量空間的基本目標(biāo)
天津金融業(yè)發(fā)展的目標(biāo)是建設(shè)與我國北方經(jīng)濟(jì)中心相適應(yīng)的現(xiàn)代金融服務(wù)體系和金融改革創(chuàng)新基地?，F(xiàn)代金融服務(wù)體系是由多樣化的金融產(chǎn)品、現(xiàn)代化的金融工具、結(jié)構(gòu)合理的金融組織、層次遞進(jìn)的金融市場、功能完善的基礎(chǔ)設(shè)施、有序競爭的金融環(huán)境所共同組成的,能夠滿足融資者和投資者多元化需求,與國際化標(biāo)準(zhǔn)相適應(yīng)的金融服務(wù)體系(郭慶平,2008)。對此,建議是以實現(xiàn)自身金融市場體系的“渠道通暢”和“層次遞進(jìn)”為基本目標(biāo),在空間維度上貫通資本市場、貨幣市場、外匯市場相互傳導(dǎo),在時間維度上加強即期市場和期貨市場的互動聯(lián)系,在結(jié)構(gòu)維度上力爭先行突破實現(xiàn)特色市場發(fā)展的層析遞進(jìn)。在現(xiàn)代金融服務(wù)體系建設(shè)的研究基礎(chǔ)上,沿著“定價交易中心后臺服務(wù)中心離岸金融中心區(qū)域金融中心”發(fā)展脈絡(luò)分析金融集聚的空間結(jié)構(gòu)效應(yīng)(“金融支點金融增長級金融中心”),不難發(fā)現(xiàn)從處于金融發(fā)展的近期規(guī)劃著手,通過探討引導(dǎo)金融支點集聚、強化金融中心城區(qū)的服務(wù)業(yè)功能并且培育服務(wù)職能分工體系、進(jìn)而促進(jìn)內(nèi)外圈層金融產(chǎn)業(yè)整合和垂直分工、引導(dǎo)外圈多個自立性子區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)功能的集聚與發(fā)展、培育更為均衡的城市金融網(wǎng)絡(luò)并采取更加集權(quán)的金融行政區(qū)劃結(jié)構(gòu),將有助于挖掘提高促進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化的金融績效的具體途徑。
(三)新金融資本的整合與實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)組織優(yōu)化
實現(xiàn)天津經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展,除了運用傳統(tǒng)的金融方式加以支持外,更重要的是要加快金融創(chuàng)新,特別是在第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中,有一些環(huán)節(jié)可以進(jìn)一步剝離,需要在探索產(chǎn)業(yè)鏈“工業(yè)服務(wù)化”、“制造業(yè)服務(wù)化”的過程中強化金融服務(wù)功能。
1.中小企業(yè)發(fā)行短期融資債券的金融創(chuàng)新支持。一直以來,國內(nèi)債券市場,無論是交易所市場,還是占主導(dǎo)地位的銀行間債券市場,幾乎全部都是高信用級別的產(chǎn)品,品種和收益率都相差不大,市場單一,而高收益的企業(yè)債、信用差異大的產(chǎn)品都處于嚴(yán)重缺失狀態(tài)。開放適合中小企業(yè)融資的低評級、高收益?zhèn)袌?可以幫助不同的企業(yè)在資本市場融資,緩解中小企業(yè)融資難問題,并且對于完善多層次、全方位的債券市場,滿足不同投資風(fēng)格的機(jī)構(gòu)需求者具有重要意義。
2.大型制造業(yè)行業(yè)的融資租賃的金融創(chuàng)新支持。在制造業(yè)領(lǐng)域,將設(shè)計、研發(fā)、銷售剝離出來,讓它們各自專業(yè)分工、獨立發(fā)展,從而培育出新的第三產(chǎn)業(yè)。通過開展融資租賃方式實現(xiàn)金融支持與每個環(huán)節(jié)緊密結(jié)合。
3.股權(quán)投資基金促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合的金融創(chuàng)新支持。以金融為媒介,資本和產(chǎn)權(quán)為紐帶,鼓勵實體經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的不同企業(yè)之間進(jìn)行并購重組,培育大型企業(yè)集團(tuán)承接大型項目建設(shè),促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合。建立和完善實體經(jīng)濟(jì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資機(jī)制,引導(dǎo)各方面資金投向相關(guān)領(lǐng)域的新項目、新技術(shù)上,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的技術(shù)創(chuàng)新和科學(xué)發(fā)展。
三、以產(chǎn)業(yè)銀行和并購貸款為代表的間接融資配套支持
(一)產(chǎn)業(yè)銀行的發(fā)展對策
1.政府應(yīng)以產(chǎn)業(yè)與金融結(jié)合為出發(fā)點,建立基于產(chǎn)業(yè)的、由政府支持的商業(yè)化運營法人主體,創(chuàng)建產(chǎn)業(yè)銀行,打通社會產(chǎn)業(yè)資金流通渠道。產(chǎn)業(yè)銀行作為獨立的運營主體,是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本有機(jī)融合的產(chǎn)物。它通過科學(xué)的管理標(biāo)準(zhǔn)與管理機(jī)制,建立起有效的風(fēng)險補償機(jī)制與商業(yè)運營模式,有利于扶植產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政府在此過程中應(yīng)賦予產(chǎn)業(yè)銀行充分的金融職能,放寬產(chǎn)業(yè)銀行對外融資渠道,讓其充分發(fā)揮行業(yè)內(nèi)特有的把控能力,產(chǎn)業(yè)銀行就一定能煥發(fā)出特有的生機(jī)和活力,為企業(yè)健康、穩(wěn)定、和諧的發(fā)展提供有力的保障。
2.產(chǎn)業(yè)銀行需要政府支持,共同建立風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制。產(chǎn)業(yè)銀行的建立需要政府在政策和資金上的支持。政府有責(zé)任與產(chǎn)業(yè)銀行建立風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制,如成立 “中小企業(yè)基金”、 “行業(yè)基金”,與產(chǎn)業(yè)銀行共同承擔(dān)可能產(chǎn)生的呆壞賬損失。按目前核心企業(yè)的壞賬率水平估算,產(chǎn)業(yè)銀行的壞賬損失應(yīng)該在萬分之一左右,如產(chǎn)生一萬倍的杠桿效應(yīng),政府投入的資金所能發(fā)揮的社會效應(yīng)將無法估量。
3.政府應(yīng)促進(jìn)核心企業(yè)與金融體系的戰(zhàn)略性合作。在這一模式下,實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的核心企業(yè)可與金融機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系,雙方互通資源、共享信息。具體實踐中,金融機(jī)構(gòu)可嘗試向航空產(chǎn)業(yè)的核心企業(yè)專項投入用于解決行業(yè)中小企業(yè)融資的低息貸款,借助核心企業(yè)多年積累的行業(yè)資源優(yōu)勢,實現(xiàn)資金投放的最大社會效益。同時,核心企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)共享信用客戶評價系統(tǒng)并及時更新行業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營變化情況,能使得銀行主動構(gòu)建出適用于中小企業(yè)的新型信用評價體系。
(二)并購貸款的推行對策
1.降低并購貸款的準(zhǔn)入門檻。經(jīng)濟(jì)下行或低谷時期,由于產(chǎn)品價格大幅下降,導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)公司普遍陷入財務(wù)困境,現(xiàn)金流短缺,資產(chǎn)價值被低估,從而產(chǎn)生了并購套利機(jī)會――低價收購的資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)上行和行業(yè)高峰期將釋放出巨大的盈利能力和潛在的市場價值,并在未來較長時期降低生產(chǎn)成本。增強周期性行業(yè)中企業(yè)抵御周期、甚至利用周期的能力,主要來源于對金融戰(zhàn)略的運用,要求并購企業(yè)必須具備充足的金融資源或再融資能力,而這恰恰是有并購意向的企業(yè)在這一波經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境中面臨的最大問題。因此可以說,企業(yè)并購貸款的放行正恰逢其時。
2.拓展并購貸款的業(yè)務(wù)范圍。根據(jù)央行頒布的《指引》對并購對象的規(guī)定,可以將企業(yè)分為優(yōu)勢企業(yè)和劣勢企業(yè),并購可以分為四種類型:a)優(yōu)勢企業(yè)之間的并購;b)優(yōu)勢企業(yè)并購劣勢企業(yè);c)劣勢企業(yè)并購優(yōu)勢企業(yè);d)劣勢企業(yè)并購劣勢企業(yè)。前兩種并購是目前政策鼓勵和支持的,也是各家商業(yè)銀行支持的重點。第三種形式風(fēng)險較大,需要慎重對待;第四種應(yīng)該從發(fā)展客戶的角度考慮,對這種客戶是否支持,需判斷可行性。但是如果后兩種并購業(yè)務(wù)發(fā)展的順利的話,能夠產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)和社會效應(yīng),對于國家的長治久安,經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展、社會的團(tuán)結(jié)和諧是十分有益的,對于商業(yè)銀行和企業(yè)也是一種雙贏的局面。
3.拓寬貸款的發(fā)放對象。在當(dāng)前房地產(chǎn)市場形勢下,由于銷售不暢導(dǎo)致資金不能及時回籠,房地產(chǎn)行業(yè)并購重組現(xiàn)象日益增多,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對并購貸款也寄予了較大的期望。關(guān)于房地產(chǎn)貸款,人民銀行、銀監(jiān)會《關(guān)于加強商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》指出,“商業(yè)銀行對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放的貸款只能以房地產(chǎn)開發(fā)貸款科目發(fā)放”,而國務(wù)院辦公廳《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的若干意見》指出:“對有實力有信譽的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)兼并重組有關(guān)企業(yè)或項目,提供融資支持和相關(guān)金融服務(wù)”。銀監(jiān)會《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》沒有具體說明對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)可否發(fā)放并購貸款或者搭橋貸款,如果可以再保稅區(qū)試行對房地產(chǎn)企業(yè)的并購貸款,將能夠味房地產(chǎn)企業(yè)的整合,規(guī)范市場起到重大的作用。
四、金融風(fēng)險防范的重點措施
(一)完善金融監(jiān)管,加強市場自律
伴隨天津金融創(chuàng)新不斷深入,需要監(jiān)管部門積極的鼓勵和配合,有效規(guī)范金融創(chuàng)新活動,提高金融風(fēng)險防范水平。與此同時,還要進(jìn)一步制定和完善現(xiàn)有的法律法規(guī),構(gòu)建有助于創(chuàng)新發(fā)展的法制環(huán)境。對于金融創(chuàng)新活動處于初步階段這樣一個事實,要在控制好風(fēng)險的前提下,簡化準(zhǔn)入審批程序、減少審批環(huán)節(jié)?；驹瓌t是“區(qū)分風(fēng)險,允許探索,加強管理、逐步理順”。要區(qū)分金融創(chuàng)新內(nèi)容的風(fēng)險狀況,鼓勵金融機(jī)構(gòu)探索新產(chǎn)品、新的組織形式,給與他們試驗的機(jī)會。監(jiān)管部門的風(fēng)險防范要體現(xiàn)到新業(yè)務(wù)的具體流程中去,通過溝通、協(xié)調(diào),揭示其中的風(fēng)險,及時糾正,實現(xiàn)創(chuàng)新和防范風(fēng)險的良性循環(huán)。市場既是競爭的場所,同時也可以實現(xiàn)一個自然的監(jiān)督機(jī)制。因為市場本身就從不間斷地對參與其中的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行著監(jiān)督。所以各經(jīng)濟(jì)體都日益強調(diào)市場約束。如1999年美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的實施、2001年《新巴塞爾協(xié)議》的頒布以及2002年美國《薩班斯―奧克斯利法案》的出臺,使市場約束受到高度重視。各國監(jiān)管當(dāng)局正采取各種方法將政府監(jiān)管與市場約束有機(jī)地結(jié)合起來,提高金融監(jiān)管的效率。具體措施上包括加強市場信息披露、注重信用評級等,通過積極推行銀行信用、加強金融債權(quán)管理等一系列措施強化市場信用觀念,提高信用意識,發(fā)揮市場制約作用。此外,金融業(yè)自律也是市場監(jiān)督的一個重要方面。
(二)加強內(nèi)部控制,完善風(fēng)險管理
從手段上看,需要建立由董事會、高管部門和風(fēng)險管理部門組成的風(fēng)險管理系統(tǒng)。包括健全的組織機(jī)構(gòu)、恰當(dāng)?shù)穆氊?zé)分離,明確劃分機(jī)構(gòu)內(nèi)部各部門的職責(zé)和權(quán)限,建立起對業(yè)務(wù)經(jīng)營活動計劃、執(zhí)行和控制的適當(dāng)機(jī)構(gòu),在管理人員和執(zhí)行人員間設(shè)定明確的轄屬和報告關(guān)系,建立嚴(yán)格的授權(quán)和審批制度,對越權(quán)行為予以嚴(yán)厲處罰;通過機(jī)構(gòu)的各個有機(jī)組成部分實現(xiàn)內(nèi)部控制,督促穩(wěn)健的經(jīng)營方針的貫徹實施。其次,要加強內(nèi)部信息的透明度,強化信息公開制度,主動接受外界的監(jiān)督。針對基層分支機(jī)構(gòu)管理薄弱環(huán)節(jié)的問題,應(yīng)集中資金管理權(quán)、貸款審批權(quán),進(jìn)而強化金融企業(yè)統(tǒng)一法人制度。針對開發(fā)商信貸和住房消費信貸等方面的風(fēng)險問題,應(yīng)完善授權(quán)授信、審貸分離、貸款三查等信貸管理制度,落實問責(zé)制。
(三)深化金融創(chuàng)新支持,積極開展國際合作
［中圖分類號］ F832.7 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］ A ［文章編號］ 1008―1763(2011)06―0155―06
Abstract:“TwoOriented” industry is the core of “TwoOriented” social construction. Improving the Changzhutan City Group’s traditional financial system and creating a favorable financing environment are primary tasks in the “TwoOriented” social construction. The development of financial support system in Changzhutan twooriented society is a systematic project, in which government, financial institutions, capital market should participate. Based on the status quo of financial system and the distinguishing feature of Hunan, it is necessary to pilot boldly.
Key words: Changsha, Zhuzhou and Xiangtan city group; twooriented society; financial support system; financial market
兩型社會建設(shè)綜合配套改革試驗區(qū)落戶長株潭城市群，對城市群的發(fā)展提出了更高的要求。長株潭城市群兩型社會建設(shè)就是按照建設(shè)兩型社會的要求，努力走出一條以兩型產(chǎn)業(yè)為支撐的新型工業(yè)化路子，努力走出一條環(huán)境宜居、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌的新型城市化路子，把長株潭城市群建設(shè)成為湖南發(fā)展的核心增長極、中部崛起的戰(zhàn)略支點［1］。兩型產(chǎn)業(yè)的實質(zhì)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心和市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紐帶，是匯聚資金、調(diào)節(jié)資金、融通資金的重要橋梁，在兩型產(chǎn)業(yè)發(fā)展中處于十分重要的位置。充分發(fā)揮金融業(yè)在兩型社會建設(shè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的特殊作用，需要金融支持體系的支撐。從功能視角來考察，金融體系最基本的功能是在不確定性的條件下，以資金為媒介實現(xiàn)一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)資源在虧損主體與盈余主體之間的跨期或跨區(qū)域配置優(yōu)化(Bodie & Merton，1995) ［2］。2008年12月，國務(wù)院出臺“金融國九條”“金融國九條”是指在2008年12月3日召開的國務(wù)院常務(wù)會議中所確定的當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的九條政策措施。，提出要進(jìn)一步加大金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。在長株潭兩型社會建設(shè)中，要把構(gòu)建一個完善的金融支持體系作為長株潭城市群兩型社會建設(shè)的重大課題，充分利用與發(fā)揮金融體系的支撐功能，促進(jìn)長株潭城市群經(jīng)濟(jì)社會又好又快地發(fā)展。
一 長株潭城市群金融支持體系是推進(jìn)兩型社會建設(shè)的強大動力
（一）有助于促進(jìn)長株潭城市群內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展
城市群經(jīng)濟(jì)一體化水平是衡量區(qū)域發(fā)展的重要指標(biāo)，推進(jìn)長株潭城市群兩型社會實驗區(qū)建設(shè)，需要加強中心城市對周邊地區(qū)的輻射力和影響力，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。目前，長株潭城市群內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不平衡，三市發(fā)展水平存在較大差距。主要表現(xiàn)是中心城市長沙發(fā)展速度較快，株洲、湘潭發(fā)展相對緩慢。數(shù)據(jù)顯示，2009年，長沙市的生產(chǎn)總值占城市群內(nèi)生產(chǎn)總值的68%，而株洲與湘潭兩地的生產(chǎn)總值只占城市群內(nèi)生產(chǎn)總值的32%。而且，長株潭地區(qū)產(chǎn)業(yè)趨同問題相當(dāng)突出，如三市工業(yè)產(chǎn)業(yè)布局近似，相互之間沒有形成有機(jī)合理的產(chǎn)業(yè)分工。從三市的支柱產(chǎn)業(yè)看，雖然各有優(yōu)勢和特色，但仍有一定的重復(fù)［3］。長株潭城市群區(qū)域共建步伐遲緩嚴(yán)重阻礙了城市群整體競爭力的提升，不利于長株潭城市群兩型社會建設(shè)。構(gòu)建城市群統(tǒng)一的金融支持體系有助于打破城市群發(fā)展的體制障礙，通過優(yōu)勢互補，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。
（二）有助于推進(jìn)長株潭城市群新型產(chǎn)業(yè)體系的形成
湖南是農(nóng)業(yè)大省，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以傳統(tǒng)型農(nóng)業(yè)為主。隨著工業(yè)化的深入推進(jìn)，湖南的三次產(chǎn)業(yè)得到了不同程度的發(fā)展，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的比例由1980年的42.3∶40.2∶17.5轉(zhuǎn)變?yōu)?009年的15.2∶44.0∶40.8（如圖1所示）。全省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以二、三產(chǎn)業(yè)為主，第一產(chǎn)業(yè)比重逐年下降，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與以前相比有了很大優(yōu)化。但是相對于全國的三產(chǎn)結(jié)構(gòu)而言，湖南產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還存在許多障礙和問題，突出地表現(xiàn)在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度不高、工業(yè)優(yōu)化升級緩慢、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展層次低和產(chǎn)業(yè)集群競爭力弱等方面。要充分挖掘長株潭城市群工程機(jī)械、軌道交通、重化工業(yè)、加工工業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿?，就必須盡快整合區(qū)域經(jīng)濟(jì)資源，強化區(qū)域經(jīng)濟(jì)功能，大力培育和發(fā)展兩型產(chǎn)業(yè)，為長株潭兩型社會建設(shè)乃至湖南的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供原動力［4］。金融支持體系的建設(shè)將為兩型產(chǎn)業(yè)營造良好的投融資環(huán)境，激發(fā)兩型產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長潛力，推進(jìn)新型產(chǎn)業(yè)體系的構(gòu)建。
（三）有助于催化長株潭城市群金融功能的有效發(fā)揮
金融業(yè)是一個龐大的體系，促進(jìn)金融功能的有效發(fā)揮，離不開各個金融部門的分工協(xié)作。金融支持體系的建設(shè)將對整個金融系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化配置，促進(jìn)部門間的優(yōu)勢互補，激發(fā)區(qū)域金融運行潛能，催化“1+1＞2”整體功效的發(fā)揮。城市群金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化是金融支持體系建設(shè)的主要內(nèi)容。良好的金融信用環(huán)境、完善的金融服務(wù)體系是實現(xiàn)金融功能的重要保障。實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速健康發(fā)展，離不開資金的有效投入，而增加投入是以資金的安全性為前提的，這就需要有良好的投資環(huán)境［5］。長株潭城市群金融支持體系的構(gòu)建將從根本上為資金的安全高效運作提供一個平臺，引導(dǎo)各項資源流向具有廣闊發(fā)展前景的行業(yè)，通過資金的有效流動和優(yōu)化配置，大力帶動城市群基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，帶動兩型產(chǎn)業(yè)發(fā)展，縮小地區(qū)發(fā)展差距，大力挖掘城市群經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?，充分發(fā)揮金融助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能，實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。
二 長株潭城市群金融體系存在的主要問題
近年來，長株潭城市群的金融業(yè)發(fā)展迅速：（1）存貸款余額持續(xù)增長（見圖2）。至2009年，三市金融機(jī)構(gòu)人民幣各項存款余額合計6961.6億元，各項貸款余額合計6123.9億元，集中了全省存款的49.6%和貸款的64.2%。（2）證券市場發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)健。2009年末，湖南省證券公司營業(yè)網(wǎng)點達(dá)142家，比上年增加4家，實現(xiàn)證券交易額22486.60億元，同比增長80.9%；期貨公司26家，比上年增加7家，成交金額27527.14億元，同比增長115.4%；企業(yè)證券市場融資99.17億元，增長11.91倍；全省上市公司數(shù)量達(dá)64家，僅長沙就集聚了約50%；全年企業(yè)從資本市場直接融資為442.2億元，增長62.5%［6］。（3）保險業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。隨著兩型社會建設(shè)的推進(jìn)，長株潭城市群一體化保險服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺已著手建設(shè)，同城承保、同城通賠模式的形成將為企業(yè)和居民提供更為便捷的保險服務(wù)。截止2009年底，三市保險保費收入為127.8億元，占全省保費總收入的36.7%，較往年有較大增長，各項賠款和給付支出為30.86億元（見表1）。（4）面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。2009年6月，湖南發(fā)展投資集團(tuán)有限公司正式成立，其前身是湖南省土地資本經(jīng)營公司。該公司作為長株潭城市群兩型社會建設(shè)的主要投融資平臺，將在資金配置方面發(fā)揮重大作用。同年10月，湖南產(chǎn)權(quán)交易所向湖南省政府呈報了《關(guān)于整合全省產(chǎn)權(quán)交易市場和組建湖南省股權(quán)交易所有關(guān)問題的報告》，該舉動有效地推動了湖南省產(chǎn)權(quán)交易市場的整合和股權(quán)交易所的組建。2010年2月，湖南湘投控股集團(tuán)與招商證券聯(lián)合設(shè)立了湘江產(chǎn)業(yè)投資基金，開創(chuàng)了湖南完全按照市場化模式組建和運作產(chǎn)業(yè)投資基金的新局面?？傮w來看，長株潭三市區(qū)域金融運行良好，金融業(yè)的大力扶持為長株潭區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。
長株潭城市群金融業(yè)近年來雖然取得了一定成績，但同金融發(fā)達(dá)地區(qū)相比，在金融組織體系、金融管理體制、資本市場體系和金融基礎(chǔ)設(shè)施方面還存在一些不足。金融業(yè)發(fā)展水平與兩型社會建設(shè)要求存在較大差距，與兩型產(chǎn)業(yè)巨大資金需求之間的矛盾日益突出。
（一）金融組織體系不成熟制約了金融資源的合理配置
隨著金融機(jī)構(gòu)改革的不斷深化，我國金融組織體系日臻完善，金融機(jī)構(gòu)的市場化運作機(jī)制也日趨成熟。但是，面對全球金融一體化時代的到來，以銀行為主體的金融組織體系不利于我國金融業(yè)國際競爭力的提升。就長株潭城市群而言，金融體系仍以四大國有商業(yè)銀行和少數(shù)幾家股份制商業(yè)銀行為主，僅匯豐銀行一家外資銀行，單一的金融組織結(jié)構(gòu)和兩型社會建設(shè)需求間的矛盾日益突出。湖南省14個市州中，長沙市金融法人單位數(shù)遙遙領(lǐng)先，占全省金融企業(yè)數(shù)的21.6%，長沙金融業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額、營業(yè)收入分別占全省金融業(yè)企業(yè)的61.6%和49.6%［7］。雖然地區(qū)分布集聚度高有利于發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，但是城市群兩型社會建設(shè)的主要任務(wù)之一就是希望打破區(qū)域金融壁壘，實現(xiàn)區(qū)域金融的協(xié)調(diào)合作。
收入比可用來衡量一個地區(qū)的相對儲蓄能力和資本形成能力，它是指一個地區(qū)的存款總額在國民收入中的占比，一般可以簡化為存款總額與GDP的比值。引自湖南省統(tǒng)計局：《充分發(fā)揮金融支持作用，加快湖南經(jīng)濟(jì)發(fā)展》, hntj. gov. cn, 2009年12月4日。落后于全國平均水平，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度不夠，就三市而言，株洲、湘潭和長沙的差距過大。建設(shè)多元化金融組織結(jié)構(gòu)、改善金融市場地域分割現(xiàn)象是城市群金融組織體系亟待解決的重要問題。
金融組織體系架構(gòu)與一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)緊密相連，其本身沒有絕對的對或錯，關(guān)鍵在于金融體系是否與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)。隨著全球金融一體化、監(jiān)管一體化、金融自由化進(jìn)程的加快，我國傳統(tǒng)的金融組織體系無法滿足高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求，建立與社會主義市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的金融組織體系模式是兩型社會建設(shè)乃至我國金融體系改革的目標(biāo)。
（二）金融管理體制不完善凸顯兩型產(chǎn)業(yè)支持力度的薄弱
兩型社會建設(shè)重在發(fā)展兩型產(chǎn)業(yè)，加快金融改革與發(fā)展、創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)、整合區(qū)域金融資源，重點突出對高新技術(shù)企業(yè)、創(chuàng)新型中小企業(yè)、新農(nóng)村產(chǎn)業(yè)的金融支持力度對長株潭城市群兩型產(chǎn)業(yè)重大項目建設(shè)具有重要現(xiàn)實意義和強大助推作用。經(jīng)過近幾年的改革和發(fā)展，湖南已培育了一批有省級政府背景的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，如華菱集團(tuán)、有色控股、金鑫黃金、出版集團(tuán)、廣播影視、湘投控股公司等。它們在用活政府資源、服務(wù)政府目標(biāo)、放大投資效應(yīng)方面產(chǎn)生了一定作用。但是，資金供求矛盾對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約問題仍比較突出，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在管理體制、融資能力以及主體建設(shè)方面還有一定差距［8］。長株潭三市城市商業(yè)銀行改革穩(wěn)步推進(jìn)，但區(qū)域金融一體化進(jìn)程緩慢，各自為政的發(fā)展格局不利于商業(yè)銀行整體規(guī)模的擴(kuò)大和金融功能的有效發(fā)揮，資產(chǎn)質(zhì)量還有待提高。大部分金融機(jī)構(gòu)缺乏自覺的生態(tài)環(huán)境保護(hù)意識，在綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新、綠色信貸體系建設(shè)方面缺乏主動性，如何將兩型社會主旨融入金融產(chǎn)業(yè)鏈條是金融管理體制改革的重點。
任何一種體制的建立都需要一個漫長的形成、發(fā)展和完善的過程。循環(huán)經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)、生態(tài)經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)理念對傳統(tǒng)金融管理體制是一種嚴(yán)峻的考驗，只有跟上時代的步伐，及時做出調(diào)整，才能推動經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。貫徹綠色金融思想、創(chuàng)新金融管理體制不是一朝一夕的事情，要在兩型社會建設(shè)的發(fā)展契機(jī)下，轉(zhuǎn)換視角，創(chuàng)造性地開展各項工作。
（三）單一的資本市場體系是資本和產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)有效對接的脆弱環(huán)節(jié)
資本市場是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，作為重要的融資渠道，單一的資本市場體系無法滿足不同類型企業(yè)的發(fā)展需求，資本市場體系不完善將導(dǎo)致兩型社會建設(shè)產(chǎn)生巨大的資金缺口。2008年3月，湖南中科岳麓創(chuàng)業(yè)投資基金掛牌成立。作為湖南省首支創(chuàng)業(yè)投資基金，它對推進(jìn)中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的成長壯大，加快投融資體制改革，實現(xiàn)資本和創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的有效對接具有深遠(yuǎn)意義。但是，整體而言，城市群企業(yè)依靠銀行間接融資為主的局面沒有根本性的改變，直接融資發(fā)展相對緩慢，資本市場功能還沒有被充分發(fā)掘；上市公司數(shù)量不夠多，規(guī)模偏小，上市公司整體融資能力相對有限。2006年至2008年，長沙通過資本市場直接融資額分別為82.84億元、117.7億元和154億元，僅為同年新增貸款額的1/5、1/4和1/4；證券公司整體實力略顯薄弱，本地僅有方正、財富、湘財三家證券公司，缺乏上市券商；私募股權(quán)投資基金發(fā)展不足；債券發(fā)行量不大，相對于股票市場發(fā)展滯后；產(chǎn)權(quán)交易市場亦不夠活躍，缺乏規(guī)范性的指導(dǎo)［9］。
一國對資本市場的需求隨國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和發(fā)展水平的改變而改變。多層次資本市場體系對提高市場的籌資能力，實現(xiàn)資本的優(yōu)化配置具有重大意義，是適合我國當(dāng)前發(fā)展階段的體系結(jié)構(gòu)。市場主體規(guī)模、發(fā)展模式、風(fēng)險程度及資本需求的多元性要求盡快建設(shè)一個主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場和場外交易市場共同參與的多層次資本市場體系。
（四）金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全引發(fā)金融風(fēng)險問題
完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施是評價金融生態(tài)環(huán)境的重要內(nèi)容，對提高金融運行質(zhì)量、防范金融風(fēng)險、保證金融可持續(xù)發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。我國在金融法律制度建設(shè)、現(xiàn)代化支付結(jié)算體系建設(shè)、征信管理體系建設(shè)等方面都有較大進(jìn)展。但是，與國際發(fā)達(dá)的金融基礎(chǔ)設(shè)施水平相比還存在一定差距。目前，長株潭區(qū)域社會信用信息征集系統(tǒng)、信用服務(wù)中介的建設(shè)還處于起步階段，信用檔案內(nèi)容不完整，難以全面分析企業(yè)和個人的信用狀況。截止2008年，株洲、湘潭信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)（社區(qū)）建設(shè)活動的覆蓋率分別為70%、80%，國家公職人員拖欠銀行貸款清收率僅為62%、62.5%；金融執(zhí)法欠規(guī)范導(dǎo)致部分銀行債券難以落實。2008年，株洲市、湘潭市的金融案件結(jié)案率分別達(dá)到99%、85.6%，但勝訴案件執(zhí)結(jié)率僅為74%、41%［10］。金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全將無法為金融體制改革、金融工具創(chuàng)新和金融服務(wù)改善提供良好的外部環(huán)境，不利于提高資源配置效率和防范資金結(jié)算風(fēng)險，難以實現(xiàn)助推長株潭城市群金融和經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展的目標(biāo)。
發(fā)達(dá)國家一般都擁有悠久的金融發(fā)展史，社會民眾的金融意識和觀念較強。相比之下，我國在金融體制、金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面與發(fā)達(dá)國家存在較大差距。金融基礎(chǔ)設(shè)施的薄弱有可能爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，成為金融危機(jī)的導(dǎo)火索。為促進(jìn)長株潭城市群和我國金融和經(jīng)濟(jì)的高效穩(wěn)健運行，必須切實推進(jìn)各項金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，抵御信用風(fēng)險和道德風(fēng)險。
三 加快建設(shè)長株潭城市群兩型社會金融
支持體系的對策建議
金融支持體系建設(shè)是一項系統(tǒng)工程，改善長株潭城市群金融體系發(fā)展現(xiàn)狀，充分發(fā)揮金融助推兩型社會建設(shè)的功能，需要建立政府、金融機(jī)構(gòu)和資本市場協(xié)調(diào)配合的運作機(jī)制，以金融組織體系和管理體制的改革為基礎(chǔ)，打造多層次的資本市場體系，為兩型社會建設(shè)營造良好的金融生態(tài)環(huán)境。
（一）有效發(fā)揮政府在金融支持體系建設(shè)中的引導(dǎo)作用
兩型社會建設(shè)的主旨是實現(xiàn)人與自然的和諧共生、經(jīng)濟(jì)社會和生態(tài)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。面對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的新要求，兩型社會建設(shè)必須改變以犧牲環(huán)境贏取經(jīng)濟(jì)增長的做法。我國經(jīng)濟(jì)的高速增長帶來了巨大的生態(tài)環(huán)境壓力，如何在后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時代完成擴(kuò)內(nèi)需、保增長的根本任務(wù)，實現(xiàn)節(jié)能減排和保增長的雙贏，需要進(jìn)一步強化政府在兩型社會建設(shè)中的經(jīng)濟(jì)政策引導(dǎo)作用。首先，政府應(yīng)加大宣傳力度，擴(kuò)大輿論影響力，號召全社會參與到兩型社會建設(shè)的隊伍中來，提高全民環(huán)保意識，借兩型社會建設(shè)契機(jī)，廣泛開展金融生態(tài)環(huán)境宣傳教育，通過構(gòu)建綠色政府對全社會節(jié)能環(huán)保起到模范帶頭作用。其次，在我國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，推進(jìn)兩型社會建設(shè)對諸多行業(yè)都是一種壓力和考驗，完全依靠市場調(diào)節(jié)無法實現(xiàn)資源的有效合理配置。政府應(yīng)完善兩型社會政策保障體系，對行政體制和管理機(jī)制進(jìn)行全方位的改革，制定完善的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，圍繞社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制探索新的發(fā)展模式，破解兩型社會建設(shè)的環(huán)境法律制度瓶頸，不斷完善城市群金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)。最后，長株潭城市群應(yīng)加快行政一體化進(jìn)程，在金融同城化上有所突破，全面開展區(qū)域金融合作與競爭，實現(xiàn)金融資源的自由流動和優(yōu)化配置。
（二）加大銀行等金融機(jī)構(gòu)對兩型產(chǎn)業(yè)的支持力度
隨著兩型社會建設(shè)的縱深推進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)在配置金融資源、調(diào)度資金等方面對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要的支撐作用。但是，引導(dǎo)社會資金流向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)和新農(nóng)村建設(shè)還需進(jìn)一步深化金融體制改革，創(chuàng)新金融組織體系，為兩型產(chǎn)業(yè)營造良好的投融資環(huán)境。一要強化金融產(chǎn)業(yè)意識，構(gòu)建多元化的金融組織體系，積極推進(jìn)長沙金融街建設(shè)，以金融集聚的規(guī)模優(yōu)勢吸引更多優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐，借助長沙的核心增長極地位，打造長沙區(qū)域金融中心，帶動株洲、湘潭金融業(yè)共同發(fā)展，充分發(fā)揮金融對兩型社會建設(shè)的支持力度。二要搭建銀企合作平臺，完善政府、銀行和企業(yè)的信息共享機(jī)制，促進(jìn)銀行等金融機(jī)構(gòu)與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)的良性互動。同時，加大農(nóng)村信用社改革力度，建立健全農(nóng)村金融服務(wù)體系，積極引導(dǎo)社會資金支持新農(nóng)村建設(shè)。三要加大金融創(chuàng)新力度，積極推出綠色金融產(chǎn)品，完善綠色信貸體系，最終實現(xiàn)金融資源的良性循環(huán)。長株潭金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)下，結(jié)合兩型社會建設(shè)主旨，突破傳統(tǒng)思維，全面扶持資源節(jié)約、環(huán)境友好型企業(yè)，加大對綠色產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度。四是要完善金融監(jiān)管體系，簡化工作流程，提高監(jiān)管效率，在金融同城的發(fā)展趨勢下形成協(xié)調(diào)統(tǒng)一的區(qū)域金融監(jiān)管機(jī)制。
（三）充分利用多層次資本市場體系的融資功能
為確保兩型社會重點項目建設(shè)的資金需求，長株潭城市群金融市場必須充分發(fā)揮資金調(diào)度功能，防止資金缺口造成的流動性風(fēng)險。目前，長株潭城市群金融融資能力不能滿足兩型社會建設(shè)的巨額資金需求，直接融資和間接融資比例失衡的局面也不利于企業(yè)的發(fā)展壯大。充分調(diào)動社會資金，建立多層次、多元化的資本市場體系可從四方面著手：首先，應(yīng)積極推動具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒推髽I(yè)上市。兩型社會建設(shè)正在全社會引發(fā)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)的浪潮，具有創(chuàng)新意識和環(huán)保意識的新興企業(yè)在低碳經(jīng)濟(jì)時代具有無窮的發(fā)展?jié)撡|(zhì)，對金融機(jī)構(gòu)和普通投資者更具吸引力。多渠道的融資方式可為綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供充足資金保障，有利于促進(jìn)兩型社會的穩(wěn)步推進(jìn)。其次，要穩(wěn)步推進(jìn)場外交易市場的開放。長株潭兩型社會建設(shè)為區(qū)域經(jīng)濟(jì)乃至整個湖南經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造了良好的政策氛圍，將來會有更多的高新技術(shù)企業(yè)到長株潭場外交易市場掛牌交易，作為資本市場的有效補充，場外交易市場將為眾多不滿足上市要求的潛力企業(yè)提供資金來源。同時，要不斷完善創(chuàng)業(yè)板市場，通過風(fēng)險投資促進(jìn)高新技術(shù)的商品化和產(chǎn)業(yè)化。最后，在長株潭城市群行政一體化基礎(chǔ)上，大膽先試先行，探索以發(fā)行市政債券的方式彌補兩型社會建設(shè)中的投資資金缺口。
（四）建立規(guī)范的金融市場信用體系和風(fēng)險防范機(jī)制
信用體系是我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)健康運行的基礎(chǔ)，金融市場信用體系是有效發(fā)揮金融支持兩型社會建設(shè)功能的重要保障。長株潭城市群金融信用體系的不健全和風(fēng)險防范機(jī)制的薄弱已成為影響和制約區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突出因素。建立規(guī)范的金融市場信用體系和風(fēng)險防范機(jī)制應(yīng)注意三點：一是要全面推進(jìn)長株潭城市群征信體系建設(shè)。2008年，長沙市正式建立信用征信信息系統(tǒng)，為企業(yè)和個人建立了信用檔案。聯(lián)合環(huán)保部門和金融機(jī)構(gòu)，重點突出企業(yè)在資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)方面的信息，強化區(qū)域間金融部門的協(xié)調(diào)合作，打造城市群共享的信用信息共享平臺是下一步工作的重點。二是要規(guī)范信用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，提高社會整體信用意識。隨著我國信用法規(guī)和制度的不斷完善，信用中介機(jī)構(gòu)擴(kuò)充了中小企業(yè)的融資渠道，在一定程度上推動了中小企業(yè)發(fā)展。兩型社會建設(shè)應(yīng)大力扶持信用評估等中介機(jī)構(gòu)，推動信用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的市場化運作，為兩型社會建設(shè)營造良好的金融生態(tài)環(huán)境。三是要健全區(qū)域風(fēng)險防范機(jī)制。兩型社會綠色信貸體系建設(shè)要始終把風(fēng)險防范放在首位，安全的金融運行環(huán)境是區(qū)域金融穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)。有關(guān)部門應(yīng)盡快構(gòu)建風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)體系，提高風(fēng)險預(yù)警能力，健全風(fēng)險補償機(jī)制。［參 考 文 獻(xiàn)］
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［2］ Merton, Robert C., Zvi Bodie. A Conceptual Framework for Analyzing the Financial Environment ［A］. Harvard Business School Working Paper, 1995, (95): 62.
［3］ 宇紅. 長株潭兩型社會建設(shè)中存在的問題及稅收對策［J］. 商場現(xiàn)代化, 2008, (23): 219-220.
［4］ 段進(jìn), 羅紅艷, 朱靜平. 以金融改革與創(chuàng)新助推長株潭兩型社會建設(shè)［J］. 湖南大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版), 2009, 23(4): 141-144.
［5］ 龍海明, 歐陽娟. 論長沙市大河西先導(dǎo)區(qū)信用環(huán)境建設(shè)［J］. 財經(jīng)理論與實踐, 2009, 30(4): 65-68.
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［9］ 黃清安. 這板那板五湘企“板”上釘釘［N］. 長沙晚報, 2009-11-16.
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關(guān)鍵詞：農(nóng)村、合作金融機(jī)構(gòu)、市場營銷機(jī)制、建設(shè)
一、在市場營銷方面的經(jīng)驗
自2003年山東被確定為深化農(nóng)信社改革首批試點省份以來，濟(jì)南潤豐農(nóng)村合作銀行在省聯(lián)社的正確領(lǐng)導(dǎo)下，穩(wěn)步推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新，改革發(fā)展取得了顯著成效。作為農(nóng)村金融的主力軍，該行一直十分注重對“三農(nóng)”的服務(wù)，并根據(jù)地處省會及城鄉(xiāng)一體化加快發(fā)展的實際，同時又將支持社區(qū)居民、個體工商戶、中小企業(yè)發(fā)展作為新形勢下農(nóng)合行服務(wù)社會主義新農(nóng)村建設(shè)的重要著力點，通過信貸有效投入和綜合服務(wù)助推地方經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。筆者以潤豐合行為例分析深化農(nóng)信社改革給該行市場營銷工作帶來的巨大變化：
經(jīng)驗一：轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，激發(fā)內(nèi)在活力
面對2003年以來深化農(nóng)信社改革的大好時機(jī)，該行積極搶抓機(jī)遇，把深化改革的重心轉(zhuǎn)移到加快組織形式改革、完善法人治理結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制等工作上來，取得了重大成果：順利地完成了組織形式改革；建立了新型的法人治理組織架構(gòu)；樹立了新的經(jīng)營理念；建立了公平競爭的人才選用機(jī)制；完善了激勵與約束機(jī)制；建立了以人為本的企業(yè)文化，增強了企業(yè)的凝聚力，市場意識和競爭意識顯著增強。
經(jīng)驗二：找準(zhǔn)市場定位，發(fā)揮比較優(yōu)勢
在省聯(lián)社提出的“面向三農(nóng)、面向城市社區(qū)、面向中小企業(yè)、面向地方經(jīng)濟(jì)和社會事業(yè)發(fā)展”的“四個面向”精神指引下，該行根據(jù)服務(wù)區(qū)域?qū)嶋H進(jìn)一步明確了市場定位，將“三農(nóng)”、城鄉(xiāng)居民、個體工商戶和中小企業(yè)作為服務(wù)對象，提出了“以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心，全員發(fā)動，圍繞市場抓經(jīng)營，服務(wù)客戶促營銷，充分運用利率杠桿撬動市場”等經(jīng)營理念，打造方便百姓、貼近客戶服務(wù)的品牌銀行，樹立了該行“地方性、社區(qū)性”零售銀行形象。
經(jīng)驗三：圍繞市場需求，實施業(yè)務(wù)創(chuàng)新
該行分別針對專業(yè)市場、中小企業(yè)、農(nóng)戶等客戶需求，創(chuàng)新相應(yīng)的信貸產(chǎn)品：推出了以動產(chǎn)質(zhì)押貸款、汽車合格證監(jiān)管貸款、流動資金循環(huán)貸款為代表的中小企業(yè)“成長之路”系列產(chǎn)品和“創(chuàng)業(yè)之星”商戶貸款新產(chǎn)品，引導(dǎo)和促進(jìn)了“銀行＋市場＋商戶” 發(fā)展模式；針對高端客戶，推出高端客戶消費信貸業(yè)務(wù)；在涉農(nóng)地區(qū)，重點營銷以農(nóng)戶小額信用貸款、農(nóng)戶聯(lián)戶聯(lián)保貸款為主的農(nóng)業(yè)貸款品種。通過一系列的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)一步提高了貸款市場占有份額，拓寬了業(yè)務(wù)渠道，擴(kuò)大了社會影響。
經(jīng)驗四：方便業(yè)務(wù)辦理，實施流程再造
按照業(yè)務(wù)垂直、機(jī)構(gòu)扁平的管理模式，設(shè)置了包括營業(yè)部在內(nèi)的20家一級支行。為加強營銷管理，成立了公司業(yè)務(wù)部和個人業(yè)務(wù)部。在全行范圍內(nèi)推行了綜合柜員制，將業(yè)務(wù)處理中不必由臨柜當(dāng)場處理的環(huán)節(jié)移交到中后臺處理。創(chuàng)辦客戶自由選擇度較高的“信貸超市”，簡化貸款手續(xù)，為客戶提供了優(yōu)質(zhì)高效的配套金融服務(wù)。建立了“先評級、再授信、后用信”的信貸業(yè)務(wù)流程。設(shè)立信貸專柜，所有新增農(nóng)戶、個體工商戶貸款全部核發(fā)貸款證，所有貸款證貸款全部上柜臺辦理。
二、在市場營銷方面存在的不足
改革開放和深化農(nóng)信社改革有力地推動了農(nóng)村合作金融事業(yè)的發(fā)展，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)自身縱向比較在市場營銷方面也取得了積極的進(jìn)步，但與商業(yè)銀行相比、與農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)自身加快發(fā)展的要求相比，整體在營銷理念、營銷體系等方面還存在一定的差距。
自2003年山東被確定為深化農(nóng)信社改革首批試點省份以來，濟(jì)南潤豐農(nóng)村合作銀行在省聯(lián)社的正確領(lǐng)導(dǎo)下，穩(wěn)步推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新，改革發(fā)展取得了顯著成效。作為農(nóng)村金融的主力軍，該行一直十分注重對“三農(nóng)”的服務(wù)，并根據(jù)地處省會及城鄉(xiāng)一體化加快發(fā)展的實際，同時又將支持社區(qū)居民、個體工商戶、中小企業(yè)發(fā)展作為新形勢下農(nóng)合行服務(wù)社會主義新農(nóng)村建設(shè)的重要著力點，通過信貸有效投入和綜合服務(wù)助推地方經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。筆者以潤豐合行為例分析深化農(nóng)信社改革給該行市場營銷工作帶來的巨大變化：
經(jīng)驗一：轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，激發(fā)內(nèi)在活力
面對2003年以來深化農(nóng)信社改革的大好時機(jī)，該行積極搶抓機(jī)遇，把深化改革的重心轉(zhuǎn)移到加快組織形式改革、完善法人治理結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制等工作上來，取得了重大成果：順利地完成了組織形式改革；建立了新型的法人治理組織架構(gòu)；樹立了新的經(jīng)營理念；建立了公平競爭的人才選用機(jī)制；完善了激勵與約束機(jī)制；建立了以人為本的企業(yè)文化，增強了企業(yè)的凝聚力，市場意識和競爭意識顯著增強。
經(jīng)驗二：找準(zhǔn)市場定位，發(fā)揮比較優(yōu)勢
在省聯(lián)社提出的“面向三農(nóng)、面向城市社區(qū)、面向中小企業(yè)、面向地方經(jīng)濟(jì)和社會事業(yè)發(fā)展”的“四個面向”精神指引下，該行根據(jù)服務(wù)區(qū)域?qū)嶋H進(jìn)一步明確了市場定位，將“三農(nóng)”、城鄉(xiāng)居民、個體工商戶和中小企業(yè)作為服務(wù)對象，提出了“以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心，全員發(fā)動，圍繞市場抓經(jīng)營，服務(wù)客戶促營銷，充分運用利率杠桿撬動市場”等經(jīng)營理念，打造方便百姓、貼近客戶服務(wù)的品牌銀行，樹立了該行“地方性、社區(qū)性”零售銀行形象。
經(jīng)驗三：圍繞市場需求，實施業(yè)務(wù)創(chuàng)新
該行分別針對專業(yè)市場、中小企業(yè)、農(nóng)戶等客戶需求，創(chuàng)新相應(yīng)的信貸產(chǎn)品：推出了以動產(chǎn)質(zhì)押貸款、汽車合格證監(jiān)管貸款、流動資金循環(huán)貸款為代表的中小企業(yè)“成長之路”系列產(chǎn)品和“創(chuàng)業(yè)之星”商戶貸款新產(chǎn)品，引導(dǎo)和促進(jìn)了“銀行＋市場＋商戶” 發(fā)展模式；針對高端客戶，推出高端客戶消費信貸業(yè)務(wù)；在涉農(nóng)地區(qū)，重點營銷以農(nóng)戶小額信用貸款、農(nóng)戶聯(lián)戶聯(lián)保貸款為主的農(nóng)業(yè)貸款品種。通過一系列的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)一步提高了貸款市場占有份額，拓寬了業(yè)務(wù)渠道，擴(kuò)大了社會影響。
經(jīng)驗四：方便業(yè)務(wù)辦理，實施流程再造
按照業(yè)務(wù)垂直、機(jī)構(gòu)扁平的管理模式，設(shè)置了包括營業(yè)部在內(nèi)的20家一級支行。為加強營銷管理，成立了公司業(yè)務(wù)部和個人業(yè)務(wù)部。在全行范圍內(nèi)推行了綜合柜員制，將業(yè)務(wù)處理中不必由臨柜當(dāng)場處理的環(huán)節(jié)移交到中后臺處理。創(chuàng)辦客戶自由選擇度較高的“信貸超市”，簡化貸款手續(xù)，為客戶提供了優(yōu)質(zhì)高效的配套金融服務(wù)。建立了“先評級、再授信、后用信”的信貸業(yè)務(wù)流程。設(shè)立信貸專柜，所有新增農(nóng)戶、個體工商戶貸款全部核發(fā)貸款證，所有貸款證貸款全部上柜臺辦理。
二、在市場營銷方面存在的不足
改革開放和深化農(nóng)信社改革有力地推動了農(nóng)村合作金融事業(yè)的發(fā)展，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)自身縱向比較在市場營銷方面也取得了積極的進(jìn)步，但與商業(yè)銀行相比、與農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)自身加快發(fā)展的要求相比，整體在營銷理念、營銷體系等方面還存在一定的差距。
（一）部分員工思想觀念轉(zhuǎn)變較慢。目前，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)已從生存和發(fā)展的角度充分認(rèn)識到“市場營銷”的重要性，但部分員工由于受知識面、信息量、所處工作環(huán)境等因素影響，多年來沿襲的“等客上門”、“存款我求人、貸款人求我”的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)觀念依然存在，以客戶為中心的營銷理念尚未真正形成。因此，在工作中缺乏危機(jī)意識和客戶至上的服務(wù)理念，暴露出的是一種安于現(xiàn)狀、保守求穩(wěn)的心態(tài)。這種心理導(dǎo)致其不能積極主動地去尋找信貸有效投入新的切入點，更多的是考慮如何應(yīng)付上級考核，對貸款營銷積極性不高。
（二）信貸營銷人才缺乏。由于原有人員知識結(jié)構(gòu)和能力的限制及新入行高學(xué)歷員工缺少經(jīng)驗積累和系統(tǒng)的培訓(xùn)，導(dǎo)致復(fù)合型營銷人才匱乏，嚴(yán)重影響了信貸營銷戰(zhàn)略的實施。因此，對于農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)而言，當(dāng)前最大的危機(jī)是人才危機(jī)。隨著村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、郵政儲蓄銀行的出現(xiàn)，新一輪金融競爭將進(jìn)一步加劇，這一“瓶頸”將會制約農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展。
（三）營銷需求與人員存在結(jié)構(gòu)性矛盾。農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)作為社區(qū)零售型銀行，營銷的多為小企業(yè)、個體工商戶、農(nóng)民、社區(qū)居民等為主的關(guān)系型信貸業(yè)務(wù)，需要大量的人員對客戶軟信息進(jìn)行收集和甄別，以解決與客戶之間的信息不對稱問題。農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)在這方面與國內(nèi)先進(jìn)的中小銀行相比差距甚遠(yuǎn)，以社區(qū)營銷業(yè)績突出的臺州泰隆商業(yè)銀行為例，其客戶經(jīng)理為全員的40%，而目前農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)營銷及信貸管理人員占全員的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于商業(yè)銀行，且人員絕大部分時間都用于維護(hù)日常業(yè)務(wù)，很少能抽出人手去搞市場營銷，致使業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢、徘徊不前。
（四）傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)流程和考核體系亟需改進(jìn)。由于現(xiàn)有的業(yè)務(wù)流程基本處于構(gòu)建業(yè)務(wù)核心平臺框架的狀態(tài)，前臺業(yè)務(wù)與后臺管理部門是分開的，業(yè)務(wù)部門、前臺客戶服務(wù)及后臺部門支持之間缺乏必要的溝通。在產(chǎn)品研發(fā)和管理上，前后臺業(yè)務(wù)部門溝通較少，后臺業(yè)務(wù)部門往往感受不到前臺的客戶需求和市場壓力，在系統(tǒng)開發(fā)的時間進(jìn)度和質(zhì)量上仍不能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，難以針對客戶的需求和市場競爭作出靈敏的反應(yīng)。同時，由于目前綜合考核管理只圍繞業(yè)務(wù)數(shù)字，而客戶的服務(wù)需求卻缺乏應(yīng)有的關(guān)注，這在一定程度上忽視了客戶的個性化服務(wù)需求，從而對業(yè)務(wù)發(fā)展帶來不利影響。
三、加快市場營銷戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的建議
目前，農(nóng)村金融領(lǐng)域已進(jìn)入多家金融機(jī)構(gòu)全面沖擊的緊迫、關(guān)鍵時期。就如何找準(zhǔn)市場定位，改變傳統(tǒng)的經(jīng)營觀念，學(xué)習(xí)借鑒商業(yè)銀行先進(jìn)的營銷理念，結(jié)合自身實際制定并實施嚴(yán)密的營銷戰(zhàn)略，是農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對新一輪金融競爭的必然選擇。
（一）加大金融服務(wù)創(chuàng)新工作力度
1、繼續(xù)將城鄉(xiāng)居民、個體私營業(yè)主及中小企業(yè)作為基本客戶群。這既是市場競爭與自身發(fā)展的現(xiàn)實選擇，也是農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)的社會責(zé)任。
2、篩選、鞏固已有的客戶群，挖掘市場潛力。在“新、特、細(xì)、快”上做文章，通過溫馨貼心的服務(wù)把業(yè)務(wù)觸角延伸到社會各層面，牢牢抓住基本主體客戶群，對已有的客戶和潛在的客戶進(jìn)行分類排隊，在此基礎(chǔ)上確定高端客戶、重點客戶、一般客戶和退出客戶。
3、加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新步伐。在兼顧風(fēng)險控制與提高效率的前提下，重點加大小企業(yè)周轉(zhuǎn)資金貸款、個人消費貸款等產(chǎn)品創(chuàng)新力度。針對生產(chǎn)型和商貿(mào)型企業(yè)特點，加強與社區(qū)、市場管理部門、行業(yè)協(xié)會、擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作。在服務(wù)水平、金融產(chǎn)品、方便程度等方面不斷分析市場需求，以個人零售、小企業(yè)業(yè)務(wù)為突破口，以科技為支撐，以銀行卡、貸款證為載體，創(chuàng)新貸款方式，鞏固城鄉(xiāng)居民、個體私營業(yè)主及中小企業(yè)客戶市場。
（二）導(dǎo)入客戶關(guān)系管理營銷理念
客戶關(guān)系管理是指企業(yè)通過富有意義的交流溝通，理解并影響客戶行為，最終實現(xiàn)客戶獲得、客戶保留、客戶忠誠和客戶創(chuàng)利的目的。在金融激烈競爭的環(huán)境下，滿足客戶需求，讓客戶得到自己真正想要的東西，才能在競爭中贏得客戶。誰贏得客戶多，就表明誰擁有最重要的戰(zhàn)略資源多，誰就會在競爭中贏得主動，并獲得可持續(xù)發(fā)展的動力源泉。這要求農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)在嚴(yán)峻的競爭環(huán)境面前首先要導(dǎo)入“以客戶為中心”的經(jīng)營理念，要加強客戶關(guān)系管理，實現(xiàn)客戶價值最大化。 1、明確營銷核心思想。要將農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)與客戶之間的長期合作關(guān)系作為營銷的核心理念，強調(diào)客戶關(guān)系在農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略和營銷中的地位與作用，而不是單從交易利潤的層面上考慮。通過關(guān)系營銷可以實現(xiàn)銀企共贏，從而培育客戶的忠誠度，持續(xù)的關(guān)系營銷最終為農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造出一批忠誠可靠的優(yōu)質(zhì)客戶。
2、挖掘客戶潛在需求。對已有客戶需求的縱深挖掘是農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)客戶管理的重要方向。客戶不可能對提供的每一個服務(wù)項目都能了解，銀行可以通過對客戶消費習(xí)慣的分析，結(jié)合客戶的工作、經(jīng)營特點等因素向客戶推薦其他消費產(chǎn)品，從而通過挖掘客戶潛在需求，使已有客戶對農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的利潤貢獻(xiàn)最大化，防止存量客戶流失。要堅持“適合客戶的才是最好的”營銷理念，為客戶尋找最合適的產(chǎn)品，而不要為推廣產(chǎn)品去營銷客戶。
3、關(guān)注客戶終身價值。客戶終身價值體現(xiàn)在客戶生命周期的不同階段對產(chǎn)品的不同需求，也就是要使客戶在整個生命周期給農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)帶來經(jīng)濟(jì)利潤的最大化，而并非使單筆利潤最大化。同時還要以發(fā)展、動態(tài)的眼光看待客戶價值，不要放走任何一個目前價值小而成長性高的客戶。
（三）造就社區(qū)零售型客戶經(jīng)理隊伍
農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)面對的是三農(nóng)、個體工商戶、中小企業(yè)等服務(wù)對象，其金融服務(wù)是勞動密集型業(yè)務(wù)，具有貸款金額小、人工成本高、信息不對稱等特點，決定了農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)必須改變目前的人員結(jié)構(gòu)，通過人力資源改革、加強培訓(xùn)等途徑，培養(yǎng)和造就一支具有農(nóng)信特色的適應(yīng)社區(qū)零售業(yè)務(wù)的營銷隊伍。
1、優(yōu)化客戶經(jīng)理隊伍和人員知識結(jié)構(gòu)。一是要立足現(xiàn)有人才的培養(yǎng)。重視對現(xiàn)有員工的培訓(xùn)，采取靈活多樣的方式分類施教，提高其履職能力。二是要加大人才引進(jìn)力度。積極引進(jìn)吸納人才，真正使德才兼?zhèn)?、具有豐富金融工作經(jīng)驗的高素質(zhì)人才進(jìn)入客戶經(jīng)理隊伍。三是要合理配置人力資源。精簡前臺人員數(shù)量，不斷壯大客戶經(jīng)理隊伍，真正將復(fù)合型人才充實到業(yè)務(wù)營銷崗位上去；同時，要引導(dǎo)網(wǎng)點臨柜人員從簡單滿足客戶需求的“操作型”員工向主動引導(dǎo)和挖掘客戶需求的“營銷服務(wù)型”員工轉(zhuǎn)變。
2、實施有效的培訓(xùn)方式。農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的客戶群體決定了雙方的信息不對稱。因此，要學(xué)習(xí)借鑒個別銀行在小企業(yè)信貸營銷方面的成功經(jīng)驗，引入微小企業(yè)貸款技術(shù)，采用以經(jīng)驗傳授、實戰(zhàn)培訓(xùn)為主的學(xué)徒制培訓(xùn)方式，注重培養(yǎng)客戶經(jīng)理發(fā)現(xiàn)和提煉軟信息的能力，讓客戶經(jīng)理到客戶中去，及時了解客戶情況，通過以客戶關(guān)系為導(dǎo)向而非以數(shù)據(jù)處理為導(dǎo)向的靈活管理來獲取信息，以此印證客戶財務(wù)指標(biāo)，實現(xiàn)客戶信息的充分披露。
（四）構(gòu)建以客戶價值為核心的考評體系
