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中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：基于浙江中小企業(yè)金融服務(wù)的風(fēng)險管控機制研究
收錄日期：2012年3月12日
一、浙江中小企業(yè)金融服務(wù)現(xiàn)狀
浙江中小企業(yè)金融服務(wù)在當(dāng)前新的歷史發(fā)展時刻，不斷地整合社會資源、融合先進的管理模式、構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)化的金融服務(wù)體系，表現(xiàn)出較好的發(fā)展勢頭。
1、社會資源整合日益豐富。浙江省通過政府主導(dǎo)，針對中小企業(yè)強烈的發(fā)展訴求與資金需求，在充分調(diào)動金融業(yè)的主力軍各類銀行機構(gòu)的主體功能基礎(chǔ)上，全力整合風(fēng)險投資機構(gòu)、擔(dān)保公司、基金等有效的社會資源。借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，搭建集“政、銀、網(wǎng)、擔(dān)”為一體的全國首家中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保服務(wù)平臺。日均可受理1，000余家中小企業(yè)的融資申請業(yè)務(wù)，可替代全省所有金融機構(gòu)一天申請量之和。通過舉辦“浙江成長型中小企業(yè)投融資大會”，引入國內(nèi)外的風(fēng)險投資機構(gòu)和融資服務(wù)機構(gòu)與企業(yè)直接對接，并積極扶持融資性擔(dān)保機構(gòu)的組建。與此同時，促進民間借貸規(guī)范化，指定加強民間融資管理的指導(dǎo)意見，開展規(guī)范民間融資試點，探索民間融資陽光化途徑，加快新設(shè)一批小額貸款公司，幫助民間資本的高效流動。
2、管理模式融合與創(chuàng)新并進。針對浙江中小企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實訴求，不斷融合先進的管理經(jīng)驗，并積極實施模式創(chuàng)新，形成了富有地方特色且切實可行的管理模式。在充分考察調(diào)研國外小企業(yè)專門管理署、中小企業(yè)政策銀行、中小企業(yè)財政專項基金、中小企業(yè)融資信用擔(dān)保體系、風(fēng)險投資、政府專項采購等多種管理經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，積極推行了政策引導(dǎo)模式、擔(dān)保增信模式、專項貸款模式、債券融資模式、民資利用模式等多種方式為浙江中小企業(yè)的發(fā)展保駕護航。政策引導(dǎo)模式通過貸款風(fēng)險補償，充分發(fā)揮地方財政的放大效應(yīng)和導(dǎo)向作用，積極鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)加大對小企業(yè)信貸的支持力度。擔(dān)保增信模式通過監(jiān)管扶持，積極發(fā)揮融資性擔(dān)保機構(gòu)對中小企業(yè)貸款的增信作用。通過政銀合作，建立中小企業(yè)貸款應(yīng)急周轉(zhuǎn)基金，防止中小企業(yè)因資金鏈斷裂而倒閉。通過集合債、結(jié)合票據(jù)、集合信托等融資工具，募集中長期資金。
3、金融服務(wù)體系趨向網(wǎng)絡(luò)化。結(jié)合浙江中小企業(yè)的融資困難局面著力構(gòu)建多層次、多渠道的網(wǎng)絡(luò)化中小企業(yè)融資服務(wù)體系。一方面以政府為主導(dǎo)，縱向延伸資金支持，設(shè)立風(fēng)險補償?shù)呢斦Y金、專項周轉(zhuǎn)基金，鼓勵各個層次的銀行業(yè)金融機構(gòu)對中小企業(yè)信貸的支持力度；另一方面，橫向拓展多項服務(wù)渠道，積極引入國外風(fēng)險投資公司、成立擔(dān)保公司、組建金融服務(wù)實體第三方服務(wù)機構(gòu)。
二、浙江中小企業(yè)金融服務(wù)的潛在問題
金融服務(wù)在立足中小企業(yè)發(fā)展的同時也需要兼顧財政資金的有效回收與金融業(yè)的健康發(fā)展。盡管浙江金融服務(wù)運行和保障平穩(wěn)，趨勢向好，但仍無法回避在信貸數(shù)量爆炸式增長下的信息不對稱、資金風(fēng)險等系列問題。
1、財政資金支持低效率。為了鼓勵中小企業(yè)的發(fā)展，政府制定出臺企業(yè)應(yīng)急轉(zhuǎn)貸資金管理辦法，設(shè)立企業(yè)應(yīng)急轉(zhuǎn)貸專項資金，對于經(jīng)營困難的企業(yè)減免稅費。但是，在宏觀經(jīng)濟下行趨勢明顯與物價持續(xù)高位運行的“雙重壓力”，以及微觀層面面臨生產(chǎn)成本上升與要素保障困難加大的“雙重壓力”下，中小企業(yè)普遍面臨著外需減弱、成本上升、資金短缺等多重因素的困擾。在此種情形下，一些企業(yè)選擇關(guān)停，一些企業(yè)選擇鋌而走險違規(guī)使用專項資金，最終虧損，導(dǎo)致財政資金與政策配置的低效率。
2、金融機構(gòu)承擔(dān)較大風(fēng)險。在全力推進對中小企業(yè)金融支持的同時，中小企業(yè)群體性信用缺失，信用觀念淡薄、逃廢債數(shù)量大、財務(wù)信息失真嚴重、信息披露意識差等問題仍客觀存在。盡管政府出臺了小企業(yè)貸款的保障措施，并且在信貸實施過程嚴格執(zhí)行“三個辦法、一個指引”貸款規(guī)定，做到實貸實付和受托支付，但是由于銀行業(yè)金融機構(gòu)風(fēng)險識別能力弱的客觀存在，仍無法完全避免貸款資金的挪用與外流，將實體經(jīng)濟的資金轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟，導(dǎo)致金融機構(gòu)的呆壞賬率上升，經(jīng)營效率欠佳，甚至一些初起步的小型金融機構(gòu)缺乏經(jīng)驗，將要面臨更大的生存風(fēng)險。
3、信息不對稱。在激烈的市場競爭中，浙江每年都有不少小企業(yè)被淘汰，也有大量的中小企業(yè)注冊誕生，平均壽命在3～5年之間。雖然全國已經(jīng)出現(xiàn)了中小企業(yè)發(fā)展促進會、中小企業(yè)擔(dān)保協(xié)會、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資平臺等社會組織，但是由于較高交易成本的存在，信息更新不夠完整。因此，對于銀行業(yè)金融機構(gòu)較難準確獲取中小企業(yè)的資產(chǎn)與信用數(shù)據(jù)，造成了資金供需雙方的信息不對稱。此外，企業(yè)出于增加融資金額與速度等多種動機，會刻意隱瞞并謊報財務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營狀況等信息，導(dǎo)致了信息的嚴重不對稱。
三、浙江中小企業(yè)金融服務(wù)的風(fēng)險管控機制構(gòu)建
由于信息不對稱的嚴重存在以及浙江銀行業(yè)金融機構(gòu)中欠缺針對性強的風(fēng)險管理體系，加強中小企業(yè)金融服務(wù)的風(fēng)險管理與控制已經(jīng)十分必要。針對當(dāng)前所突顯的問題，應(yīng)從充分調(diào)研與控制、加強風(fēng)險計量、引入第三方風(fēng)險緩釋主體、定期問責(zé)資金流向等多個層面構(gòu)建浙江中小企業(yè)金融服務(wù)的風(fēng)險管控機制。
1、定位直線式功能化管理。鑒于浙江中小企業(yè)對浙江經(jīng)濟發(fā)展的作用與共享，從政府視角對于中小企業(yè)發(fā)展非常重視，并且不論是大型國有銀行、股份制商業(yè)銀行，還是專門的金融服務(wù)機構(gòu)均已不同程度邁出對中小企業(yè)服務(wù)的步伐。從強化風(fēng)險管控的視角，應(yīng)當(dāng)分級建立中小企業(yè)專門管理部門，從政府至總行與金融服務(wù)機構(gòu)、總行至分行、分行至支行實現(xiàn)功能對接，共享并過濾的客戶信息，在各級明確的功能模塊上完成服務(wù)，政府發(fā)揮政策優(yōu)勢、總行發(fā)揮資金優(yōu)勢、分行與支行發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢，做到共同調(diào)研識別與防范風(fēng)險，分層分級履行職責(zé)。將政府的資金風(fēng)險下移，與銀行業(yè)金融機構(gòu)共同識別與管理風(fēng)險。
2、構(gòu)建風(fēng)險識別與計量模型。中小企業(yè)的特點在于企業(yè)的管理模式與制度各具特色，尤其是一些成立時間不長的小企業(yè)，沒有規(guī)范的管理制度與標準化的財務(wù)報表，因此無法直接獲取企業(yè)的相關(guān)信息，加大了風(fēng)險識別與防范的難度。為此，首先需要進行貸前充分的考察與評估，取得可資決策參考的類財務(wù)管理信息，支行可以發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢，做好風(fēng)險的細節(jié)調(diào)研工作；其次逐步開發(fā)風(fēng)險識別與計量模型，提取匯總中小企業(yè)的各項財務(wù)管理信息與管理者的相關(guān)信息，提高審批決策的效率，規(guī)避人為因素造成的風(fēng)險。
3、推進貸后追蹤管理體系。在做好貸前充分的細節(jié)考察與調(diào)研及貸中嚴格審批與風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上，對于貸后資金的動向以及企業(yè)的動向追蹤，也是風(fēng)險管控至關(guān)重要的一個環(huán)節(jié)。為此，應(yīng)當(dāng)建立專人專管的定向問責(zé)體系，定期整理匯總授信客戶的經(jīng)營數(shù)據(jù)、實地考察企業(yè)運作、走訪授信客戶的關(guān)聯(lián)企業(yè)與交易往來企業(yè)；對于“異常”情況及時向上匯報，并做到快速干預(yù)。與此同時，密切關(guān)注與授課客戶項目相關(guān)的宏觀經(jīng)濟環(huán)境的信息，適時修正各項風(fēng)險控制的評估數(shù)據(jù)，做到充分控制風(fēng)險。
主要參考文獻：
金融危機雖說已經(jīng)逐步云消霧散，但是留下的創(chuàng)傷和沖擊對我國企業(yè)來說，影響是非常大的，諸多的中小企業(yè)一度面臨著生存的重壓，而這其中財務(wù)問題一直是困惱企業(yè)生存發(fā)展最為關(guān)鍵的問題之一。加之在我國市場經(jīng)濟制度不斷完善的背景下，市場競爭也越來越激烈，企業(yè)想要在這其中謀生存、求發(fā)展，就必須要重視財務(wù)風(fēng)險的管控，構(gòu)建與之相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險管理機制，對財務(wù)風(fēng)險能夠進行有效的規(guī)避。本文的研究點也正是針對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制與防范，對化解和防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，促進其健康、穩(wěn)定的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。
1.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析
1.1風(fēng)險意識淡薄
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是在進行財務(wù)活動的過程當(dāng)中所產(chǎn)生的，而在實際的財務(wù)管理工作當(dāng)中，很多管理者對財務(wù)風(fēng)險重視程度不高，甚至存在錯誤的認為只要把資金管理的有條不紊，就能夠杜絕出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，這種觀念是對財務(wù)風(fēng)險錯誤的認識，由于這種風(fēng)險意識淡薄的現(xiàn)象存在，導(dǎo)致了財務(wù)風(fēng)險不能得到有效的控制。 1.2合理的資本結(jié)構(gòu)缺乏
通常情況下，根據(jù)資產(chǎn)負債表可以將企業(yè)的財務(wù)狀況分為三大部分，即：購置流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)以及虧損，在這三大塊當(dāng)中，若不能對其進行妥善的處理，那么導(dǎo)致出現(xiàn)財務(wù)危機的幾率會大大增加，同時對企業(yè)的發(fā)展也會產(chǎn)生諸多不利影響。
1.3科學(xué)財務(wù)決策不足
在諸多的財務(wù)風(fēng)險案例中可以發(fā)現(xiàn)，其中存在一個非常重要的因素就是企業(yè)財務(wù)決策失誤，這是導(dǎo)致企業(yè)決策出現(xiàn)失誤的重要原因之一。就目前來說，我國大多數(shù)企業(yè)在進行財務(wù)決策的過程當(dāng)中，不乏廣泛存在主觀決策和經(jīng)驗決策的現(xiàn)象，這往往是導(dǎo)致出現(xiàn)決策失誤的重要原因，也會在一定程度上促使發(fā)生了財務(wù)風(fēng)險危機。
1.4流動資產(chǎn)欠缺
在面對借貸債務(wù)償還的時候，企業(yè)必須要有的保障就是具有充足的流動資金，在正常的資金運作過程當(dāng)中，資金流動速度過慢、變現(xiàn)能力不強或者缺乏資金，到期不能償還應(yīng)有的債務(wù)，這會使得企業(yè)的形象和信譽受到極大的損失，在給直接的借貸帶來不良信用的影響，進而導(dǎo)致企業(yè)催生了企業(yè)財務(wù)危機。
2.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制及防范的策略探討
2.1加強財務(wù)風(fēng)險意識
在財務(wù)管理的各個環(huán)節(jié)當(dāng)中，均會存在出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的可能，這是需要讓企業(yè)財務(wù)管理人員首先深刻認識到的一點，在日常的財務(wù)管理工作當(dāng)中，稍加不慎出現(xiàn)失誤，極有可能將財務(wù)風(fēng)險帶給企業(yè)，作為財務(wù)管理人員，應(yīng)該要將加強財務(wù)風(fēng)險意識牢記于心，并積極的落實到財務(wù)管理工作的始終。同時，對于企業(yè)來說，應(yīng)該構(gòu)建科學(xué)、高效的財務(wù)管理機構(gòu)，在財務(wù)管理部門應(yīng)該盡量配備高素質(zhì)、高水平的財務(wù)管理工作人員，不斷加強各項基礎(chǔ)性工作，在工作當(dāng)中，嚴格按照規(guī)章制度辦事；其次，企業(yè)應(yīng)該將內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系理清楚，明確不同部門、不同管理人員在財務(wù)管理工作中的作用，應(yīng)該肩負怎樣的責(zé)任，擁有怎樣的權(quán)力以便于確保各負其責(zé)，權(quán)責(zé)分明。最后，要財務(wù)處理當(dāng)中應(yīng)該要兼顧各方的利益，不僅僅能夠充分的調(diào)動起其他部門參與財務(wù)管理的熱情，同時還能夠有效實現(xiàn)權(quán)責(zé)利的有機結(jié)合，讓企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系更加明晰。
2.2重視控制財務(wù)風(fēng)險
總的來說，企業(yè)財務(wù)分線主要分為收益分配風(fēng)險、資金回收風(fēng)險、投資風(fēng)險以及籌資風(fēng)險。要想對財務(wù)風(fēng)險實現(xiàn)有效的控制，首先需要在思想認識上提升到一個高度，將有效的管理手段貫穿于整個財務(wù)活動當(dāng)中。在當(dāng)前市場經(jīng)濟體制不斷深化的背景下，企業(yè)要實現(xiàn)運作首先需要進行籌資活動，若出現(xiàn)不當(dāng)?shù)墓芾硎侄螘?dǎo)致籌集資金的收益存在諸多的不確定性，進而導(dǎo)致出現(xiàn)了籌資風(fēng)險的產(chǎn)生。針對于此類風(fēng)險的特點，通常情況下可以采取以下措施來加以防范和控制：第一，提高企業(yè)的償債能力以及盈利能力，將資金的使用效益在根本上提升到新的高度，以降低投資風(fēng)險；第二，在適度的范圍內(nèi)舉債，不斷優(yōu)化配置買現(xiàn)資金的結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)財務(wù)杠桿利益；第三，合理調(diào)整流動資產(chǎn)的流動速度，合理使用資金。
2.3提高投資決策的科學(xué)化水平
本文所提出的“投資決策科學(xué)化”是指在科學(xué)理論的指導(dǎo)下，采取科學(xué)的方法，實現(xiàn)相關(guān)專家以及豐富實踐經(jīng)驗的領(lǐng)導(dǎo)者與實際投資決策的緊密配合，在不斷的討論當(dāng)中，選出最優(yōu)的方案，以提高資金回收的社會經(jīng)濟效益。在企業(yè)當(dāng)中，應(yīng)該構(gòu)建和執(zhí)行嚴格的項目決策責(zé)任制，一旦在決策的過程當(dāng)中出現(xiàn)問題，要按照相關(guān)規(guī)章制度來追究相關(guān)責(zé)任人的經(jīng)濟、法律責(zé)任，同時還需要對投資項目實現(xiàn)科學(xué)客觀的評價，對項目的經(jīng)濟效益以及決策質(zhì)量存在的問題進行深入的分析，不斷總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，不斷優(yōu)化資源配置，逐步的來降低財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。
2.4建立健全內(nèi)控制度
對于企業(yè)來說，為了進一步的防范和控制財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生和發(fā)展，建立整套健全的內(nèi)控制度是非常有必要的，定期審查企業(yè)內(nèi)部往來賬目資金，以杜絕出現(xiàn)由于監(jiān)管不力而導(dǎo)致的、資金挪用等現(xiàn)象，進而在資金管理的因素上降低出現(xiàn)風(fēng)險的幾率。同時，要逐步加強應(yīng)收賬款的核算工作，尤其是對于應(yīng)收賬款的問題上，可以采取相關(guān)的輔措施，及時的反應(yīng)出所涉及到的賬款變更信息。最后，要對公司的合同管理制定出嚴格的標準，若相關(guān)業(yè)務(wù)單位發(fā)生違約后，所需要確定的責(zé)任劃分、資金歸還期限以及途徑要給予明確的規(guī)定，一方面能夠有利于企業(yè)內(nèi)部員工法律意識和自我意識的增強，同時還能夠為更好的防范和控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)揮出巨大的作用。
結(jié)束語
綜上所述，在后金融危機下，國內(nèi)的市場經(jīng)濟發(fā)展不斷加速，與之相應(yīng)的市場競爭也愈加激烈，企業(yè)在財務(wù)活動過程中也會存在著越來越多的風(fēng)險因素，需要企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)驗的過程當(dāng)中，加強重視，提高風(fēng)險防范意識，并構(gòu)建多角度、全方位立體式的財務(wù)風(fēng)險防范和控制機制，提高抵御財務(wù)風(fēng)險的能力，為企業(yè)的長遠發(fā)展提供保障。
參考文獻
[1] 唐貴云.宏觀調(diào)控背景下房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理研究[D].山東建筑大學(xué) 2012
信用風(fēng)險。離岸金融為“非居民”性質(zhì)的個人或團體服務(wù)，其廣泛地外延使銀行難以深入把握服務(wù)對象的信用表現(xiàn)及所屬產(chǎn)業(yè)的資信狀況。這種風(fēng)險尤其是對于外匯貸款業(yè)務(wù)更加突出。
法律風(fēng)險。離岸投資者的投資目的雖然有個人差別，但他們的根本一致性是利用存在于世界各國稅收金融體制上的差別來維護個人財產(chǎn)的保值增值。離岸金融可能會給予投機行為者機會，目前“洗錢”、“逃匯”即是離岸金融熱點法律問題。
利率和匯率風(fēng)險。人民幣在境外的流通始隱藏在迷霧中，我們對此的監(jiān)督管理尚未建立。如果人民幣被貨幣投機者利用,就很可能以其在外匯市場上的操縱影響人民幣的兌換匯率。雖然我國現(xiàn)階段采用離岸賬戶與在岸賬戶嚴格分開的謹慎做法，但金融經(jīng)濟內(nèi)在的關(guān)聯(lián)性和可溶性，不可能把離岸業(yè)務(wù)和在岸業(yè)務(wù)嚴格分開，因而將影響在岸人民幣的利率與匯率水平。
風(fēng)險監(jiān)管不力的后果
動搖國內(nèi)既定的金融體系。1999年以來，以美元利率為代表的西方主要國家的貨幣利率連續(xù)上調(diào)，但是我國境內(nèi)外幣利率處于穩(wěn)定匯率壓力等考慮，沒有及時反映國際市場利率走勢，有限的幾次上調(diào)其幅度也十分有限，境內(nèi)外利差的擴大如果沒有強有力的外匯管制將沖擊國內(nèi)既定的利率水平，造成中國資本外流。
外資銀行將擠占更多的外匯業(yè)務(wù)份額。由于離岸業(yè)務(wù)經(jīng)營成本較低，那些管理水平高、外匯資產(chǎn)質(zhì)量好、資金運用效率高的外資銀行其外匯籌資成本比國內(nèi)商業(yè)銀行低，能夠提供更低的貸款利率和更高的存款利率來贏得市場，而一些外匯業(yè)務(wù)規(guī)模較小的商業(yè)銀行將無力參與外幣存貸款利率的競爭，甚至退出競爭領(lǐng)域，再加上對離岸銀行的特殊優(yōu)待有可能導(dǎo)致在非離岸業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不公平競爭，造成金融秩序的混亂，危及民族金融業(yè)的成長。
易使資金融通的鏈條變得更加脆弱，銀行的短期負債與長期資產(chǎn)不匹配易導(dǎo)致流動性危機。另外，短期資金的套匯和套利投機活動使匯價劇烈波動，對金融危機起到推波助瀾的作用。
加強離岸金融業(yè)務(wù)監(jiān)管的建議
我國目前對離岸銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管的主要依據(jù)是1997年中國人民銀行制定的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》,實行離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)的分帳管理,離岸帳戶與在岸帳戶嚴格區(qū)分。但是隨著金融改革的不斷深化,我們面臨著金融監(jiān)管滯后于離岸銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的問題,因此,對加強我國離岸銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險監(jiān)管本文提出一下建議:
1.制定必要的監(jiān)管法規(guī)。目前我國離岸金融業(yè)務(wù)雖處于試點階段,但應(yīng)允許金融機構(gòu)擴大業(yè)務(wù)范圍,建立和國際慣例相一致的會計準則、會計科目、會計報表;制定《信貸資產(chǎn)保全法》和《外資金融機構(gòu)法》;按國際資本充足率框架,制定資本充足率的監(jiān)管框架;根據(jù)金融電子化和信息化的要求及時調(diào)整有關(guān)的法規(guī)內(nèi)容,做好規(guī)范性監(jiān)管的程序設(shè)計;對稅收政策和保密制度作出明文規(guī)定
一、企業(yè)金融信用審批機制的優(yōu)化
（一）審批機制現(xiàn)存問題。
想要有效控制和優(yōu)化企業(yè)金融業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險，首先即要優(yōu)化企業(yè)金融信用的審批機制。目前，關(guān)于金融信用的審批機制存在著這樣幾個問題：
1.各部門認識存在差異，目標不一致
由于業(yè)務(wù)部門通常比較重視企業(yè)的業(yè)務(wù)需求與業(yè)務(wù)數(shù)量，而風(fēng)險部門對于每一個項目都會做出相應(yīng)的風(fēng)險評估。業(yè)務(wù)部強調(diào)業(yè)務(wù)的多，而風(fēng)險部門不強調(diào)業(yè)務(wù)的質(zhì)量和安全保證。因此，兩個部門之間常常意見不統(tǒng)一、認識不一致，這就造成信息不對稱的往復(fù)信息溝通問題。因此，兩部門在工作上需要進行協(xié)調(diào)。
2.審查流程過長
由于“職能導(dǎo)向型”業(yè)務(wù)的后續(xù)環(huán)節(jié)經(jīng)常相互成為因果條件，這就造成在審批的過程中常常搞不清業(yè)務(wù)的審查程序，事物處理的先后順序十分混亂，為業(yè)務(wù)的辦理帶來許多障礙，導(dǎo)致審查的流程重復(fù)、冗雜。
3.對客戶的分化不到位
由于在金融業(yè)務(wù)當(dāng)中，客戶的類型十分繁多，因此，相關(guān)部門在對其進行統(tǒng)計和劃分的時候存在著許多問題，例如對于客戶層次的劃分界限。由于無法對客戶進行細致的劃分，因此很難具有針對性的為客戶服務(wù)。加上激勵制度在日常的工作中無法實質(zhì)性的發(fā)揮，因此常常導(dǎo)致信貸集體評審機制失靈。
（二）優(yōu)化審批制度的措施。
由于信貸審批機制是加強風(fēng)險管理、完善信貸決策機制的重要措施，因此，對于企業(yè)信貸的審批機制完美需要進行規(guī)范的定位以及規(guī)則的完善，充分的解決以上出現(xiàn)的問題。
1.規(guī)范審批機制的定位
想要對審批機制進行規(guī)范的定位，首先就要提高專業(yè)能力，聘任資深的權(quán)威的信貸人員，其中包括財務(wù)專家、財務(wù)分析等等。其次，將信貸審批委員會分為審議機構(gòu)和決策機構(gòu)兩個部分。最后，要充分提高對于風(fēng)險收益的平衡的把握。
2.完善議事規(guī)則
想要促使議事規(guī)則進一步完善，首先就要提高交互機制的效果，讓參與決策的群體進行信息交流來正視自己的偏好，從而讓群體的意見達成一致。其次，決策人員通過投票制來進行決策，有效強化票決機制。最后，充分利用信息化手段，加強對信貸的評審作用。
3.充分發(fā)揮激勵體制
激勵機制是決策機制運轉(zhuǎn)的重要保障。因此，我們要改進激勵約束機制，這就要求我們將評審人員的績效管理和個人的績效管理相結(jié)合；將評價結(jié)果和評價的過程相結(jié)合；將評審人員的薪酬激勵與職業(yè)發(fā)展相掛鉤；將激勵制度與約束制度相結(jié)合。這樣才能充分體現(xiàn)和利用激勵約束體制。
二、優(yōu)化企業(yè)的金融信用的監(jiān)控機制
（一）將信貸風(fēng)險進行分類。
1.該類企業(yè)市場競爭能力極強。該種企業(yè)在財務(wù)上資金十分充足，具有較強的融資能力與還款能力。
2.該類企業(yè)市場競爭水平優(yōu)于同行業(yè)的平均水平。其經(jīng)營狀況良好，對于企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃具有明確的目標，能夠積極適應(yīng)市場的變化，發(fā)展趨勢相對比較樂觀，其財務(wù)狀況管理十分規(guī)范，狀況健康。
3.該類企業(yè)市場競爭力為同行業(yè)的平均水平，經(jīng)營情況良好，有明確的經(jīng)營計劃，其財務(wù)管理規(guī)范，處于同行業(yè)的平均水平，沒有不良的履約記錄。
4.該類企業(yè)市場競爭力較差，宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策對其影響較大，但借款人在積極采取措施后能夠維持企業(yè)的正常運營，財務(wù)狀況一般，有理由懷疑該企業(yè)無法償還債務(wù)。
（二）優(yōu)化貸款風(fēng)險的拔備機制。
實行貸款的拔備機制實際上是為了真實的反映經(jīng)營情況，有效防范貸款風(fēng)險。隨著銀行的資產(chǎn)質(zhì)量的改善，組合拔備在全部貸款匯總的比例不斷上升，對銀行的利潤影響也是越來越大。
如今，組合拔備由銀行進行統(tǒng)一管理、統(tǒng)一制定、統(tǒng)一維護，與此同時也是統(tǒng)一發(fā)起和實施的。經(jīng)過長期的實踐，我們不難發(fā)現(xiàn)，組合拔備對于利潤的驅(qū)動有著十分大的影響，因此，組合拔備應(yīng)當(dāng)被列入經(jīng)營機構(gòu)的當(dāng)期損益，以便強化激勵約束的機制。
從另一方面來講，由于行業(yè)和地區(qū)因素的增提準備金具有一定的偶發(fā)性，對于這一問題通常經(jīng)營機構(gòu)很難把握，若是將其列入經(jīng)營機構(gòu)的當(dāng)期損益，那么就會產(chǎn)生重大影響，并且會嚴重干擾到經(jīng)營結(jié)果的判斷和預(yù)期分析。
（三）加強風(fēng)險預(yù)警機制的創(chuàng)新。
如果說觀察和測量信貸風(fēng)險的工具是風(fēng)險分類和風(fēng)險拔備，那么風(fēng)險預(yù)警機制就是信貸風(fēng)險的防護網(wǎng)。風(fēng)險預(yù)警能夠有效的識別那些還款困難的客戶，并且對其進行嚴密的監(jiān)控和管理，不僅如此，它還具有客戶正面信息收集和跟蹤的功能，能夠更加有效的控制信用風(fēng)險。
通常，風(fēng)險預(yù)警機制具有一定的前瞻性。它不僅能夠?qū)⒖蛻粜畔?、銀行往來信息和外部信息進行準確的分類，還可以對相關(guān)信息做出比對。風(fēng)險預(yù)警的實施主要分為這樣三個部分：1.對風(fēng)險影響較大的敏感信息進行收集和處理，2.根據(jù)相關(guān)標準和流程對客戶的信用風(fēng)險程度進行判斷，3.根據(jù)客戶的不同風(fēng)險程度采取不一樣的風(fēng)險應(yīng)對措施。
通過以上方式，風(fēng)險預(yù)警能夠有效的實現(xiàn)風(fēng)險控制的目標。
三、總結(jié)
綜上所述，隨著我國經(jīng)濟市場的迅速發(fā)展，企業(yè)在市場的競爭中壓力越來越大，為了提高市場的競爭力，企業(yè)常常需要信貸與融資。加強金融業(yè)務(wù)信用的風(fēng)險控制優(yōu)化一來能夠保證銀行的經(jīng)濟效益不受損失，二來能夠切實的幫助到一些企業(yè)發(fā)展擴大，因此，我們要不斷完善優(yōu)化企業(yè)的金融業(yè)務(wù)信用的風(fēng)險控制。
參考文獻：
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一、金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制中的問題
(一)財務(wù)風(fēng)險管理觀念與方法滯后
對于金融企業(yè)來說，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理觀念與方法在很大程度上決定著企業(yè)財務(wù)管理實施效果和長遠發(fā)展。然而，實際中部分金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理觀念和方法較為滯后，缺乏先進性，這將致使這部分金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制難以實現(xiàn)預(yù)期的目標與效果。尤其是部分規(guī)模相對較小的金融企業(yè)，其在財務(wù)風(fēng)險管理觀念和方法上更為滯后，并且缺乏對財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制的重視，而是將更多的精力用于開拓市場上。另外，還有部分金融企業(yè)缺乏對財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制重要性的全面認識，其實施財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制的方法自然較為滯后，很難滿足企業(yè)的發(fā)展需求，并且很難達到對當(dāng)下財務(wù)風(fēng)險的有效控制。
(二)缺乏健全的財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制制度
金融企業(yè)若想全面的落實財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制工作，就必須具備健全的財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制制度，并明確財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制制度構(gòu)建的重要性。不管是財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制工作，還是其他各方面的管理工作，均需要有健全的相應(yīng)制度體系對其進行規(guī)范和制約，只有這樣，在實施財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制工作時，才能夠有據(jù)可依，有章可循。然而，現(xiàn)階段，部分金融企業(yè)依然缺乏健全的財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制制度，主要體現(xiàn)在：第一，部分金融企業(yè)并未結(jié)合自身的實際情況設(shè)計符合自身發(fā)展需求的財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制制度體系，而是直接采納通用的財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制制度版本，適用性和契合性較差。第二，部分金融企業(yè)雖然構(gòu)建了健全的財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制制度，但是缺乏執(zhí)行力，未對制度的全面落實進行有效的監(jiān)督和評價，致使財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制制度形同虛設(shè)，并不具有任何實際意義，財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制遠遠達不到預(yù)期效果。
(三)在銀行貸款融資方面存在一定難度
銀行貸款融資，顧名思義就是企業(yè)向銀行機構(gòu)申請辦理貸款業(yè)務(wù)，以此為企業(yè)大經(jīng)營與發(fā)展獲得更多的資金。銀行貸款的主要形式一般包括：抵押貸款和信用貸款。然而，部分金融企業(yè)并不具備有效的銀行貸款抵押物，并且部分金融企業(yè)不具備合適的擔(dān)保人，因此，這部分金融企業(yè)在銀行貸款融資方面存在著較大的難度。除此之外，由于金融企業(yè)缺乏健全的財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制制度以及市場環(huán)境日益復(fù)雜，金融企業(yè)在進行融資時，其所需要的成本明顯增加。再加之，隨著市場經(jīng)濟的飛速發(fā)展，金融企業(yè)面臨的市場競爭壓力隨之日益加大，企業(yè)融資成本的增加，會極大的削弱企業(yè)的償債能力，從而致使金融企業(yè)的資金流動出現(xiàn)問題，進而引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。
二、加強金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制的有效措施
(一)增強金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制意識
對于金融企業(yè)來說，其財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制工作較為復(fù)雜，金融企業(yè)必須全面的認識財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制的重要性，并對其引起高度的重視，尤其是金融企業(yè)的管理階層應(yīng)該充分發(fā)揮自身的引領(lǐng)作用，增加對財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制的關(guān)注，并大力支持財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制工作的實施，以此充分調(diào)動企業(yè)內(nèi)部整體工作人員參與財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制工作的積極性。并定期的組織整體工作人員進行相關(guān)業(yè)務(wù)的學(xué)習(xí)和思想教育，以此不斷的增強整體工作人員的財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制意識，并促使其將財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制工作落到實處，從而提高金融企業(yè)運行與發(fā)展的穩(wěn)定性，進而促進企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。引發(fā)金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素較多，不僅僅有來自于企業(yè)內(nèi)部的因素，同時還包括一些外部的因素。內(nèi)部因素主要包括金融企業(yè)自身的因素以及企業(yè)內(nèi)部財務(wù)活動等。外部因素主要來源于信托公司以及與金融企業(yè)存在業(yè)務(wù)往來的相關(guān)企業(yè)。增強金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制意識，需要全方位的認識到企業(yè)內(nèi)部存在的影響財務(wù)風(fēng)險的因素，以此切實有效的實施財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制。
(二)建立優(yōu)質(zhì)的內(nèi)部控制工作人員隊伍
優(yōu)質(zhì)的內(nèi)部控制工作人員隊伍的建立對金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制的有效實施具有著直接的影響[3]。主要原因在于內(nèi)部控制工作人員是金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的主要實施者，其專業(yè)水平以及專業(yè)素養(yǎng)的高低在很大程度上決定著內(nèi)部控制工作的效果與效率。因此，金融企業(yè)應(yīng)該對內(nèi)部控制相關(guān)工作人員的培養(yǎng)引起高度的重視，力爭建立起一支優(yōu)質(zhì)的專業(yè)化內(nèi)部控制人才隊伍。首先，金融企業(yè)應(yīng)該加大對內(nèi)部控制人才引進的力度，選拔一些具有完善專業(yè)知識體系和技能，并具有豐富實踐工作經(jīng)驗的人才擔(dān)任財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制工作，以此為企業(yè)的內(nèi)部控制注入新的力量。其次，金融企業(yè)應(yīng)該加強對現(xiàn)有工作人員的培養(yǎng)，定期組織其進行專業(yè)知識與技能的培訓(xùn)。金融企業(yè)應(yīng)該不定期的聘請財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制方面的專業(yè)人士來到企業(yè)進行專題講座，同時還可以組織內(nèi)部相關(guān)工作人員前往其他金融企業(yè)進行學(xué)習(xí)，以此提升自身的專業(yè)水平，從而更好的服務(wù)于金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制工作，確保企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。
(三)完善金融企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境
關(guān)鍵詞：金融；風(fēng)險；企業(yè)財務(wù)控制
現(xiàn)代國內(nèi)、國際的市場環(huán)境復(fù)雜，現(xiàn)有的企業(yè)面對這樣復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境，在競爭相當(dāng)激烈的市場中，細微的失誤就會影響整個企業(yè)及其經(jīng)濟狀況的發(fā)展。企業(yè)為了穩(wěn)步的發(fā)展，并在激烈的競爭中獲取利益，必須進行合理的金融風(fēng)險管理與科學(xué)的財務(wù)控制。在現(xiàn)有的經(jīng)濟環(huán)境下，金融風(fēng)險問題存在于企業(yè)財務(wù)的每一個環(huán)節(jié)。在日常的經(jīng)營管理中，每一個企業(yè)都具有風(fēng)險意識、危機意識，注意防范財務(wù)問題，在發(fā)現(xiàn)問題時及時給予解決、將損失降到最小化可以有效的防止企業(yè)在緊張經(jīng)濟條件下出現(xiàn)的癱瘓幾率。
一、 金融風(fēng)險管理
（一） 什么是金融風(fēng)險管理。使用一切辦法避免、減少風(fēng)險的出現(xiàn)以及盡可能地減少風(fēng)險過后的經(jīng)濟損失就是金融風(fēng)險管理。宏觀的講，合理的進行金融風(fēng)險管理可以保證整個社會經(jīng)濟的流動性，保證資金的合理、有效使用，可以使整個社會的經(jīng)濟得到穩(wěn)步的發(fā)展。微觀的講，科學(xué)的金融風(fēng)險管理可以保證每個企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，在風(fēng)險不可避免的情況下把經(jīng)濟損失降到最低。通過科學(xué)、有效的金融管理就可以在風(fēng)險來臨時有效地躲避，在風(fēng)險不可躲避時減少損失，保證企業(yè)的正常經(jīng)濟流動。
（二） 金融風(fēng)險管理分析。由于金融行業(yè)的不確定性以及市場復(fù)雜性，金融風(fēng)險的來源有很多種，主要有，市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險以及技術(shù)風(fēng)險。近年來，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，金融行業(yè)受國際經(jīng)濟情況影響越來越明顯。在金融行業(yè)發(fā)展不是特別穩(wěn)固，并且在其國內(nèi)外的共同影響下，各種經(jīng)濟問題接踵而來，金融行業(yè)的風(fēng)險不斷加大。 金融風(fēng)暴的影響一直沒有完全得到解決，其影響也就連綿不斷。我國金融市場也出現(xiàn)了很大的動蕩。
隨著我國的經(jīng)濟發(fā)展，匯率、國家政策不斷改變，金融行業(yè)的不確定性也逐漸加強。在這種不確定性的影響下，金融風(fēng)險的發(fā)生率也不斷攀升。金融行業(yè)收益的波動性也很大，企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險一直在提升。
近年來，科技的飛速發(fā)展，電腦高手也不斷增多，通過病毒、黑客軟件攻擊其他企業(yè)，企業(yè)機密泄露的可能性非常大。很大程度上影響了我國金融行業(yè)的發(fā)展。在金融交易過程中，如果電子設(shè)備突然斷電、死機都會給企業(yè)直接造成的損失。
二、 企業(yè)財務(wù)控制
（一） 企業(yè)財務(wù)控制現(xiàn)狀。合理的財務(wù)控制對企業(yè)的資金流動、收益、高效利用有著很大的幫助。財務(wù)控制給予了企業(yè)決策客觀的評價，也可以幫助企業(yè)實現(xiàn)最終目標，得到利益的最大化。財務(wù)控制也可以保證企業(yè)資金的安全性、合理利用性以及流動性，降低了企業(yè)經(jīng)營時的風(fēng)險。有效地對企業(yè)進行財務(wù)管理還可以幫助企業(yè)實現(xiàn)管理的科學(xué)化、信息化，提高企業(yè)的凝聚力。
就目前來看，企業(yè)對財務(wù)控制了解得還不夠全面，企業(yè)財務(wù)控制的體系也不夠系統(tǒng)，對于財務(wù)控制的手段還不夠成熟。在金融危機的影響下，很多企業(yè)開始重視財務(wù)控制，意識到財務(wù)控制對于一個企業(yè)的重要性。資金的正常運轉(zhuǎn)直接關(guān)系到一個企業(yè)接下來的發(fā)展。企業(yè)對于財務(wù)控制的想法也得到了改變，不再只重眼前利益，首先確保企業(yè)的正常運行。在調(diào)整財務(wù)理念之后，企業(yè)對資金的規(guī)劃也變得越來越合理。很多企業(yè)將金融風(fēng)險管理放在財務(wù)管理的首要位置。但是財務(wù)管理觀念的轉(zhuǎn)變時間短，財務(wù)管理方法并沒有得到有效的實施，雖然已經(jīng)取得了很大的成績但是在實際管理中還是會出現(xiàn)很多問題。財務(wù)管理的體制不夠健全，沒有合理的管理部門；財務(wù)控制內(nèi)部的信息交流不夠，沒有統(tǒng)一全面有效的信息交流渠道；財務(wù)部門沒有占據(jù)重要地位，很多建議不被采納。
（二） 企業(yè)財務(wù)控制方法。企業(yè)財務(wù)控制的最終目的就是在保證資金正常流動的同時提高收益。想要有效的進行財務(wù)控制：首先，要有系統(tǒng)的財務(wù)控制體質(zhì)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)都需要認同財務(wù)管理的必要性，并且了解正確的財務(wù)控制方法在提高企業(yè)效益上的重要性，意識到在金融風(fēng)險來臨前如何有效躲避，風(fēng)險不可躲避時讓損失最小化的重要意義。保證財務(wù)部門的基本權(quán)益，其他部門不能隨便影響財務(wù)部門的正常工作。適當(dāng)?shù)慕o予財務(wù)部門權(quán)力，以確保財務(wù)部門工作人員的積極主動性。企業(yè)當(dāng)中的所有員工都要有合理控制企業(yè)財務(wù)的理念，了解其重要性。提高財務(wù)部門本身的工作能力以及預(yù)判能力，及時的規(guī)避風(fēng)險。完善企業(yè)管理體制，各部門都有明確的分工，努力完成本職工作，積極地投入到企業(yè)發(fā)展中。完善企業(yè)管理中信息流動的高效性，保證信息的及時轉(zhuǎn)達。及時地了解到各方面的金融信息，盡早的分析出風(fēng)險所在并及時處理。保證企業(yè)機密的保密性，建設(shè)好企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，信息不被泄露。有專門的風(fēng)險分析團隊，對金融風(fēng)險進行及時的判斷，并給出合理的解決辦法。加強企業(yè)風(fēng)險管理的執(zhí)行力，再好的解決辦法沒有得到有效執(zhí)行都是白用功，金融風(fēng)險管理必須得到重視才能使企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。
三、 企業(yè)理財過程中的風(fēng)險研究
在企業(yè)的發(fā)展歷程中，內(nèi)、外部風(fēng)險都會影響到企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，有損害性、不確定性等特點。財務(wù)風(fēng)險是不可能完全避免的，其發(fā)生的時間與概率都是不能確定的，只要財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)，其損失就是必然的。有些企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險控制的好，其損失可能并不影響企業(yè)的正常發(fā)展，但如果處理的不好就可能使整個企業(yè)破產(chǎn)。但是在風(fēng)險產(chǎn)生的同時，往往會給企業(yè)帶來很多盈利機會，風(fēng)險越大，盈利也就越大，但是如果不能好好把握機會，準確的進行投資很可能直接給企業(yè)帶來致命的危險。我國對待金融風(fēng)險應(yīng)該積極面對并制定合理應(yīng)對方法，而不應(yīng)該消極躲避，越躲避往往造成的損失越大。
財務(wù)風(fēng)險控制是企業(yè)管理當(dāng)中風(fēng)險管理的重要手段，合理地運用風(fēng)險控制可以有效的減少風(fēng)險造成的損失，避免企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟危機。在企業(yè)遇到危機時，合理的運用風(fēng)險，在風(fēng)險中獲得盈利、控制損失是金融風(fēng)險管理的重要目標。
結(jié)束語
在社會快速發(fā)展的同時，在社會環(huán)境瞬息萬變、強烈波動的影響下。企業(yè)風(fēng)險的管理直接影響著企業(yè)的高速發(fā)展。也可以說，管理和控制金融風(fēng)險就是企業(yè)經(jīng)營管理的本質(zhì)所在。經(jīng)過金融危機，我國企業(yè)都認識到金融風(fēng)險管理存在的重要意義。企業(yè)不能就此滿足，好好分析在金融管理中出現(xiàn)的各種問題，構(gòu)建系統(tǒng)的金融管理體制，加強在金融風(fēng)險發(fā)生時的抗壓能力與應(yīng)變能力。與此同時，企業(yè)要加強對企業(yè)管理的改革、創(chuàng)新和完善。進而改進現(xiàn)有的財務(wù)管理體制。加強財務(wù)控制管理體系的作用，要在風(fēng)險來臨前預(yù)知風(fēng)險，及時作出應(yīng)對風(fēng)險的手段與方法，將風(fēng)險損失最低化。保證企業(yè)在各種風(fēng)險來臨的條件下，仍穩(wěn)步發(fā)展，不受金融風(fēng)險所影響。及時的更新財務(wù)管理體制，保證在更大的金融風(fēng)險來臨時，有足夠的能力與之對抗，保證企業(yè)的正常運作與發(fā)展。（作者單位：陽光財產(chǎn)保險股份有限公司河北省分公司）
參考文獻：
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在美國的抵押貸款市場依據(jù)借款人的資信狀況，將貸款分為兩個級別，它們分別是“次級”和“優(yōu)惠級”，同時也形成了兩個不同層次的信用市場，這兩個市場的服務(wù)對象均為購房貸款者。次級貸款在美國有著良好的市場。盡管如此，次級貸款會給放貸機構(gòu)帶來相當(dāng)大的風(fēng)險。因為它對借款人的信用要求較低，借款者的信用記錄也就較差，但是，貸款機構(gòu)賣這些貸款給投資銀行，然后將它們打包成債券，信用評級公司把這些債券做評級比較，之后在債券市場上賣給避險基金、公募基金等，或賣給商業(yè)銀行和其他投資者，最終形成了“次級債”。
二、次貸危機發(fā)生的原因及其必然性
在次級債的形成過程中，涉及到了許多金融機構(gòu)，風(fēng)險是被一級一級傳遞下去的，一旦其中哪個環(huán)節(jié)出了問題，風(fēng)險暴露出來，那么整個鏈條就會崩潰。因此，次級貸危機的爆發(fā)，也存在著許多必然性。
（一）貸款機構(gòu)之間盲目的降低貸款條件，惡性競爭，買下了危機的種子。
（二）房地產(chǎn)市場過熱膨脹之后，然后持續(xù)降溫，購房者很難賣出現(xiàn)有的住房，或通過抵押貸款的方式獲得新的融資。
（三）銀行加息給購房者造成還貸的巨大壓力。
（四）高風(fēng)險房貸創(chuàng)新產(chǎn)品推動了房貸市場泡沫的形成。
（五）風(fēng)險在次級抵押貸款市場中并未完全獲得轉(zhuǎn)移，利益相關(guān)者榮辱與共。
三、金融危機下風(fēng)險控制的措施
（一）為投資銀行創(chuàng)設(shè)良好的運行環(huán)境
金融創(chuàng)新能夠保持投資銀行的活力,但同時也帶來或者放大風(fēng)險。投資銀行在金融產(chǎn)品創(chuàng)新中,利益鏈條拉得越長,政府需要監(jiān)管的對象可能就越多。政府監(jiān)管越位、不到位或不適當(dāng),給投資銀行帶來不良的環(huán)境。拿次貸來說:投行為了加速資產(chǎn)的流動，和把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給他人,將很多次級債打包，然后證券化，賣給資本市場,就得出了以次級債為根基的風(fēng)險鏈:末端借款人，專業(yè)的按揭公司或貸款的銀行，以投資銀行為主的衍生債券投資者，以投行、個人投資者、對沖基金、保險公司為主的債券購買者 。由此可見,終端的借款人如果無法償還到期債務(wù),然后整個鏈條就會斷裂,整個鏈條上的各個金融機構(gòu)就可能面臨破產(chǎn)倒閉或信用危機。
（二）創(chuàng)建良好的信息披露和風(fēng)險提示制度
信息披露包括政府向公眾提供信息和投資銀行依法向公眾披露信息。信息收集在決定投行經(jīng)營成果中起著舉足輕重的作用,同時激勵并約束著投資銀行。一方面,投資銀行將證券機構(gòu)、交易機構(gòu)的信息及時并精確地傳遞給投資者,另一方面,投資銀行依據(jù)證券申報制將財務(wù)報告公布給投資者,這樣使投資者擁有非常多的信息,避免因為信息不對稱而帶來的誤導(dǎo),確保信息的效率性與公平性。政府有職責(zé)依法確定信息公開的方式、范圍和程序,使投資銀行的經(jīng)營有法可依,控制投行的高風(fēng)險,同時也降低投資銀行管理者的道德風(fēng)險。
（三）全面監(jiān)管投資銀行的業(yè)務(wù)風(fēng)險
投行的市場準入在法律層面上是指投資銀行依法取得設(shè)立的資格,取得法律上的主體資格,能以自己的名義從事市場活動的行為。市場準入制度是防范市場風(fēng)險的首要屏障,它保證了進入市場的每一個主體都達到了整個市場交易的最低要求,這是保證金融業(yè)健全發(fā)展的有效的預(yù)防性措施。然后針對投行的整個業(yè)務(wù)鏈條風(fēng)險設(shè)計監(jiān)管制，將投行的業(yè)務(wù)分為上市公司融資,包括發(fā)行債券、股票以及為企業(yè)重組兼并提供咨詢的服務(wù),還為個人投資者和機構(gòu)提供服務(wù),包括證券業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)等,從獲得的傭金或買賣差價中得到利潤。從整個市場來看，投行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品能分散并轉(zhuǎn)移風(fēng)險, 但不能根除風(fēng)險。金融風(fēng)暴的導(dǎo)火索常常是投行遭遇了風(fēng)險,這是由金融機構(gòu)和市場的高度不對稱性、高關(guān)聯(lián)度、高杠桿率的特性所決定的。投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險監(jiān)管包括銀行虧損倒閉殃及社會,也包括投行利用特有的優(yōu)勢在業(yè)務(wù)活動中損害他人的利益。
（四）重視投資銀行監(jiān)管的國際合作
金融證券市場的全球化、國際化,意味著金融信息的全球化、跨國化。在國際化的背景下,必然導(dǎo)致許多金融資源和金融活動的過度開發(fā),形成較多的監(jiān)控誤區(qū),這樣矛盾的加劇還會引發(fā)各種洗錢性金融活動、避稅性的負面效應(yīng)。一個國家因管制出現(xiàn)問題，從而導(dǎo)致金融危機的可能性就會變小,現(xiàn)代的金融危機基本上表現(xiàn)為在全球經(jīng)濟不平衡的條件下, 利益驅(qū)動了國際資本，從而導(dǎo)致區(qū)域性金融危機的爆發(fā)。現(xiàn)在的金融市場是全球化的,加強國際間的監(jiān)管與合作是必要的,以促進全球國際金融的穩(wěn)定。
四、我國投資銀行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀
隨著我國證券流通市場的開放，形成了一批以證券公司為主要形式的投資銀行。當(dāng)時，國家對金融業(yè)的經(jīng)營范圍沒有明確的規(guī)定，一些商業(yè)銀行、保險公司也在經(jīng)營證券業(yè)務(wù)。1995 年的《商業(yè)銀行法》對銀行從事證券發(fā)行、承銷等進行了限定。隨后我國金融業(yè)的管理體制、分業(yè)經(jīng)營逐步形成，保險、信托、銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)脫鉤，形成了分業(yè)經(jīng)營、監(jiān)管的金融格局。然而在某些金融集團內(nèi)部，為了突破分業(yè)經(jīng)營形成的限制，成立了一些附屬的證券公司，如光大證券等，這些證券公司與旗下的保險公司、商業(yè)銀行在集團領(lǐng)導(dǎo)下，嘗試著混業(yè)經(jīng)營。而對于商業(yè)銀行盡管受到了分業(yè)經(jīng)營而帶來的約束，但國內(nèi)各商業(yè)銀行依然努力參與投資銀行業(yè)務(wù)。中國銀行也于1998 年在香港成立了全資附屬區(qū)域性投資銀行―中銀國際控股有限公司。工商銀行也開展了證券市場中間業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營。在股份制上市銀行中，招商銀行也在積極推進投資銀行業(yè)務(wù)。1991年招商銀行成立投資銀行業(yè)務(wù)部門即招商銀行證券業(yè)務(wù)部，之后分離出來，成為獨立法人資格的券商公司。目前，金融監(jiān)管部門也制定了一些相關(guān)政策，對于證券公司和商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)進行監(jiān)管。
五、我國投資銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管中存在的問題
（一）目前投行發(fā)展模式的定位不夠明確
現(xiàn)在國際上將投行的發(fā)展模式分為三類：金融控股公司模式、獨立發(fā)展模式、附屬全能銀行模式。目前我國大多數(shù)投資銀行并沒有主流發(fā)展模式，而是以證券公司或機構(gòu)附屬的形式存在，這說明我國投資銀行的發(fā)展仍處于摸索階段。在金融市場還不夠完善的今天，我國投行市場占有率的提升由我國市場經(jīng)濟的發(fā)展模式?jīng)Q定，也必然對我國經(jīng)濟戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變以及結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生深遠的影響。
（二）創(chuàng)新能力差、范圍狹窄
相對于美國來說，我國的投行業(yè)創(chuàng)新不足。目前絕大多數(shù)投資銀行主要從事證券承銷和經(jīng)紀這些基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，每家投行的服務(wù)類別差別不大，只有某些規(guī)模較大的投資銀行從事資產(chǎn)證券化、并購重組、風(fēng)險投資等業(yè)務(wù)，但是在金融創(chuàng)新、企業(yè)信譽等方面存在嚴重不足。而西方的投資銀行業(yè)經(jīng)歷了百年的歷練后，其業(yè)務(wù)范圍廣泛。
（三）投資銀行的公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷。
目前，我國投資銀行建立了自己的公司治理結(jié)構(gòu)，取得了一些成效，但還存在較多缺陷。尤其是在風(fēng)險管理組織部門的組建上，存在著較大缺陷。沒有設(shè)立風(fēng)險管理處，其主要職責(zé)是對上級險管理部門的負責(zé)。這種有缺陷的組織模式導(dǎo)致下級分行不能及時反饋風(fēng)險信息，上級部門不能及時實施對下級銀行的風(fēng)險控制。雖然有些投行已經(jīng)建立了股份制，但其組織結(jié)構(gòu)還存在著一定缺陷，如內(nèi)部董事在董事會中居主導(dǎo)地位、股東貸款比例過高、董事會對管理層起不到制約監(jiān)督作用等。
六、對我國投資銀行業(yè)風(fēng)險控制的建議
（一）中國投資銀行業(yè)應(yīng)該采取哪種經(jīng)營模式
混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)經(jīng)營相比，沒有明顯的優(yōu)勢，華爾街投行的轉(zhuǎn)型，只是暫時緩解了流動性不足的缺陷。對那些想借混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)型的投行來說，糾正放大過度的杠桿率才是防范金融危機出現(xiàn)的治本之策。
中國投行業(yè)應(yīng)吸取美國金融危機怎樣的教訓(xùn)從而更好的發(fā)展？依據(jù)中國的社會資信狀況，中國投行業(yè)可以在集團綜合法人分業(yè)模式下來探討金融控股模式，還是實行事業(yè)制的控股公司模式，哪樣更有利于防范風(fēng)險。然而在綜合經(jīng)營中，要加強對商業(yè)銀行信用衍生產(chǎn)品資本約束，也要強調(diào)審慎監(jiān)管，以防止道德風(fēng)險。對金融衍生品要堅持透明原則，讓客戶看得到基礎(chǔ)產(chǎn)品，限制衍生品過高的杠桿率，并納入資本充足率監(jiān)管。同時還要控制投行的規(guī)模，尤其大型金融機構(gòu)。
（二）在風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁中管理和控制風(fēng)險
由投行業(yè)覆滅帶來的危機，給金融監(jiān)管部門提出了更高的要求，加強對金融機構(gòu)流動性的監(jiān)管可以防止投資銀行的過度擴張。關(guān)注儲蓄率尤其是收入性儲蓄，對經(jīng)濟和金融起著基礎(chǔ)性作用，同時，金融發(fā)展和金融創(chuàng)新要想做的更好，絕對不能脫離實體經(jīng)濟。然而最根本的是，金融運行和發(fā)展的基礎(chǔ)是嚴格的風(fēng)險管理。美國次級債實際是一種風(fēng)險轉(zhuǎn)移，最初由商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移到投資銀行，再轉(zhuǎn)移到美國政府和公眾身上，最后把風(fēng)險蔓延到全世界。風(fēng)險轉(zhuǎn)移并不是徹底消滅風(fēng)險。所以在金融運行過程中，我們要警惕風(fēng)險、并控制風(fēng)險的過度擴張。
（三）規(guī)范投資銀行的金融創(chuàng)新活動，加強信息的公開性
金融創(chuàng)新從根本上講，只是將風(fēng)險在投資者之間進行分散和轉(zhuǎn)移并沒有徹底的消滅風(fēng)險，在降低整個金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險方面也沒有起著絲毫的作用。美國因金融危機，從而暴露出來的商業(yè)銀行、信用評級公司、投資銀行可能在資產(chǎn)證券化過程中，因利益問題結(jié)成共同體，但根本原因在于市場信息的不對稱性。信息披露作為巴塞爾新資本協(xié)議銀行監(jiān)管業(yè)的“三大支柱” 之一。投資銀行業(yè)在投資者利益保護、信息透明方面相對要薄弱的多。為此， 投資銀行金融創(chuàng)新要以提高金融產(chǎn)品信息透明度為重點，對其行為也要加強信息披露。一是要加強監(jiān)管金融創(chuàng)新過程中的潛在利益共同體防范有可能的道德風(fēng)險； 二是要提高市場的競爭性和透明度，建立起更為嚴格的透明度監(jiān)管標準；三是強調(diào)系統(tǒng)性風(fēng)險披露，例如，要及時披露投資銀行的表外資產(chǎn)信息，防止?jié)撛陲L(fēng)險通過金融創(chuàng)新從表內(nèi)轉(zhuǎn)移至表外。
（四）促進行業(yè)整合，建設(shè)合理的競爭環(huán)境
我國目前還沒有對投資銀行業(yè)制定專門的法律法規(guī)，一方面現(xiàn)行的許多規(guī)定對于投資銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展存在許多限制。另一方面相關(guān)法律的缺失使得投資銀行業(yè)務(wù)的推出無法可依，并且在違規(guī)操作的界定與處罰方面的規(guī)定也相對滯后， 這很不利于我國投資銀行間形成有序的競爭環(huán)境，并且給金融監(jiān)管也增加了難度。 完善的法律體系可以為其發(fā)展創(chuàng)造好的外部環(huán)境，但其根本還取決于增強自身實力。目前我國投資銀行業(yè)資金實力都偏小，加強行業(yè)內(nèi)的整合，鼓勵其內(nèi)部兼并重組是擴大其實力的根本方法。我國目前國有投資銀行眾多，政府部門在必要時可以推動有實力的投資銀行擴大規(guī)模，這樣不改變資金存量的基礎(chǔ)上，從而集合資本，有利于我國投資銀行業(yè)的整合，提升其整體水平。
參考文獻：
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汽車金融服務(wù)市場是指以商業(yè)銀行、汽車金融公司、保險公司、商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)以及其他關(guān)聯(lián)服務(wù)組織為主體，為消費者、汽車生產(chǎn)企業(yè)和汽車經(jīng)銷商提供金融服務(wù)的市場。汽車金融最初的職能僅僅是向汽車生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)銷商及其下屬零售商的庫存產(chǎn)品提供貸款服務(wù)，并允許其經(jīng)銷商向消費者提供多種選擇的貸款或租賃服務(wù)。隨著其業(yè)務(wù)范圍和職能的不斷拓展，汽車金融服務(wù)公司開始逐步向消費者、經(jīng)銷商和生產(chǎn)商提供多種形式的全方位金融服務(wù)，形成了比較完整的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。汽車金融服務(wù)市場存在的最主要的作用就是刺激人們的潛在消費需求，拉動行業(yè)生產(chǎn)力，解決汽車生產(chǎn)、流通階段的資金需求，促使整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)體系的變革。對生產(chǎn)商來講，汽車金融服務(wù)市場是連接其同汽車經(jīng)銷商的溝通橋梁，提高資金的使用效率；對經(jīng)銷商來講，汽車金融服務(wù)市場可以增強其對資金管理的風(fēng)險控制，以提高資金收益率；對消費者來講，汽車金融服務(wù)市場能夠填補其自身支付能力不足的問題，大大擴寬市場需求。
（二）商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)的概念
擔(dān)保通常是指經(jīng)濟和金融活動中，債權(quán)人為防范債務(wù)人違約而產(chǎn)生的風(fēng)險，確保債務(wù)得到清償，降低資金損失，由債務(wù)人或第三方以財產(chǎn)、權(quán)益或信用提供履約保證或承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，保障債權(quán)實現(xiàn)的一種經(jīng)濟行為。商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)則是以自身財產(chǎn)為債務(wù)人提供擔(dān)保從而獲利的企業(yè)法人，自負盈虧、自擔(dān)風(fēng)險，以利潤最大化和風(fēng)險控制的原則運行，以自有資金來彌補所生虧損。
（三）商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)在汽車金融市場中的服務(wù)運作模式
商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)在汽車金融市場中主要依附于以商業(yè)銀行為主的汽車信貸模式，扮演著為消費者貸款提供擔(dān)保的角色。消費者先去汽車銷售商那里挑選滿意的車輛，待決定之后，向擔(dān)保機構(gòu)提供購車首付款和簽訂辦理貸款服務(wù)及申請消費車貸所需的文件資料。擔(dān)保機構(gòu)首先調(diào)查該消費者的資信情況，符合要求后，擔(dān)保機構(gòu)會墊付首付款之外的剩余車款，將全部車款提交給汽車銷售商以便消費者提前使用車輛，隨后擔(dān)保機構(gòu)將消費者申請貸款的材料送交銀行，并為該消費者所申請的車貸提供連帶責(zé)任擔(dān)保，銀行審查同意之后，直接將貸款發(fā)放至擔(dān)保機構(gòu)的賬戶之中，雖然該筆貸款的借款方是消費者，但其也認可銀行將貸款直接發(fā)放至擔(dān)保機構(gòu)的行為以抵付購車時擔(dān)保機構(gòu)的墊付款。
（四）消費者、商業(yè)銀行與商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)的法律關(guān)系
上述擔(dān)保機構(gòu)服務(wù)模式中，包含兩層法律關(guān)系：一層是消費者同擔(dān)保機構(gòu)間的購車貸款服務(wù)合同關(guān)系；另一層是消費者、商業(yè)銀行、擔(dān)保機構(gòu)間的消費貸款合同關(guān)系。第一層法律關(guān)系中，消費者是購買服務(wù)人，擔(dān)保機構(gòu)是服務(wù)提供人，雙方訂立的汽車貸款服務(wù)合同形成服務(wù)合同法律關(guān)系。服務(wù)提供人即擔(dān)保機構(gòu)的權(quán)利有：依約定標準收取服務(wù)費，要求申貸的消費者提供反擔(dān)保措施，時刻關(guān)注消費者的資信狀況、財務(wù)狀況及貸款資金使用情況，要求在消費者所購車輛上安裝GPS導(dǎo)航裝置，要求消費者購買車輛保險，若代償車款后向債務(wù)人追償。義務(wù)是對消費者資信進行審查，為消費者申請的購車貸款提供連帶責(zé)任擔(dān)保，當(dāng)消費者到期不履行債務(wù)時向債權(quán)人即商業(yè)銀行承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，妥善管理和處置反擔(dān)保物。購買服務(wù)人即消費者的權(quán)利有：要求擔(dān)保機構(gòu)依約為其購車貸款提供連帶責(zé)任擔(dān)保服務(wù)。義務(wù)是提供擔(dān)保機構(gòu)審核所需要的真實全面的資料，支付服務(wù)費用，提供反擔(dān)保措施，在擔(dān)保機構(gòu)履行代償責(zé)任后返還代償債務(wù)。第二層法律關(guān)系中，消費者是貸款借款人，商業(yè)銀行是貸款放款人，擔(dān)保機構(gòu)是貸款擔(dān)保人，三方訂立的貸款合同形成借貸法律關(guān)系。貸款借款人即消費者的權(quán)利有：依約收受銀行貸款用于購車。義務(wù)是按時足額償還該貸款本息。貸款放款人即商業(yè)銀行的權(quán)利有：要求貸款人支付貸款利息，若貸款人未按時足額償付貸款本息，則可直接向擔(dān)保人主張該筆債權(quán)。義務(wù)是向借款人發(fā)放貸款本金。擔(dān)保人即擔(dān)保機構(gòu)的權(quán)利有：代償貸款后向債務(wù)人追償。義務(wù)是在借款人未按時足額向貸款人償付本息的情況下，履行擔(dān)保義務(wù)，代其向貸款人履行債務(wù)。
二、商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)在提供汽車金融服務(wù)時的主要法律風(fēng)險及產(chǎn)生的原因
（一）從法院裁判文書的歸納分析商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)在提供汽車金融服務(wù)時的法律風(fēng)險
筆者以“汽車貸款服務(wù)合同”“車輛”“分期付款”等為關(guān)鍵詞，在中國裁判文書網(wǎng)、無頌案例等網(wǎng)站搜索相關(guān)判例，共查詢到70余件判決書，若按年份劃分上述判決，2016年10余份，2015年30余份，2014年20余份，即近三年占據(jù)了該類型95%的案件量；若按地域劃分，河南省有50余份判決，在全國占據(jù)了70%的案件量；若按訴由劃分，50余份判決均為擔(dān)保機構(gòu)主張向消費者行使追償權(quán)的案件。故從以上對裁判文書的調(diào)查歸納結(jié)果來看，商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)在提供汽車金融服務(wù)時的主要法律風(fēng)險是消費者缺乏償還債務(wù)的能力，但由于擔(dān)保機構(gòu)與商業(yè)銀行之間存在擔(dān)保合同，當(dāng)消費者不能清償?shù)狡谫J款債務(wù)時，擔(dān)保機構(gòu)就不得不承擔(dān)代償責(zé)任，終而形成大量擔(dān)保機構(gòu)要求行使追償權(quán)的糾紛案件。
（二）商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)在提供汽車金融服務(wù)時主要法律風(fēng)險的產(chǎn)生原因
主要法律風(fēng)險來源于三個方面：一是來源于被擔(dān)保的消費者，完善健全的社會信用體系是擔(dān)保行業(yè)發(fā)展的先決條件，但我國目前的社會征信體系卻遠不能適應(yīng)擔(dān)保行業(yè)發(fā)展的需求；二是來源于提供貸款的商業(yè)銀行，由擔(dān)保公司為消費者提供擔(dān)保的行為，實質(zhì)上是為銀行轉(zhuǎn)嫁商業(yè)風(fēng)險的行為，現(xiàn)實生活中，商業(yè)銀行利用自身的資金資源優(yōu)勢地位，往往要求擔(dān)保公司在銀行押存高額保證金后才允許其為消費者提供購車貸款的連帶責(zé)任擔(dān)保，消費者逾期償貸的風(fēng)險會完全轉(zhuǎn)嫁到擔(dān)保機構(gòu)頭上；三是來源于擔(dān)保機構(gòu)自身，擔(dān)保機構(gòu)歸根結(jié)底為盈利性企業(yè)法人，故在從事?lián)I(yè)務(wù)時始終面臨著審查嚴格盈利變少，審查松散風(fēng)險擴大的根本矛盾，現(xiàn)實中眾多擔(dān)保機構(gòu)不具備健全的規(guī)章制度，業(yè)務(wù)操作不夠規(guī)范，擔(dān)保業(yè)務(wù)人員經(jīng)驗不足、惡意操作等情況頻頻發(fā)生。
三、商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)在提供汽車金融服務(wù)時的法律風(fēng)險防控
（一）加強、完善保前調(diào)研階段的審核力度，建立起自身的信用評估體系
擔(dān)保業(yè)務(wù)的保前調(diào)研，是指擔(dān)保業(yè)務(wù)受理后，擔(dān)保機構(gòu)項目團隊對被擔(dān)保人的資信情況進行調(diào)查、核實，根據(jù)收集到的有關(guān)資料合同信息撰寫項目調(diào)查報告，并為下一步評審做好準備工作。保前調(diào)研工作應(yīng)注意如下幾點要領(lǐng)：第一，對被擔(dān)保人及反擔(dān)保人的主體資格進行審查，若為自然人，應(yīng)注意審核被擔(dān)保人及反擔(dān)保人的年齡、行為能力、家庭婚姻狀況、家庭住址的真實性等內(nèi)容，若為法人，則應(yīng)注意審核被擔(dān)保人及反擔(dān)保人的營業(yè)執(zhí)照、出資協(xié)議、合作協(xié)議、驗資報告、稅務(wù)登記證等證件。第二，被擔(dān)保人要有還款來源。商業(yè)銀行要貸款給客戶，擔(dān)保機構(gòu)為其提供擔(dān)保，應(yīng)考慮客戶的還款來源。審查客戶的還款來源，首先應(yīng)考察其正常生活收入，現(xiàn)實中客戶經(jīng)常謊報收入，這時就需要業(yè)務(wù)人員通過實地盤查、查詢工資流水估算其收入及支出，擠掉客戶報表中的“水分”。其次要考察客戶提供的反擔(dān)保保證人、保證物，將其作為客戶憑日常收入無法償債時的代替或補充，但應(yīng)注意，并非有了反擔(dān)保人、保證物后就可高枕無憂，要從全局入手，全面防控風(fēng)險。第三，查詢被擔(dān)保人的涉訴情況。消費者被牽扯進入訴訟（含仲裁、被執(zhí)行），無論作為原告還是被告、第三人，通常多少能夠反映個人的誠信程度及負債情況。通常消費者對自身的訴訟情況最為清楚，但依據(jù)民間“家丑不可外揚”的習(xí)俗，其并不會主動告知調(diào)查人員自身的涉訴情況，則調(diào)查人員可采用網(wǎng)絡(luò)加實地的雙重考察方式通過登陸中國裁判文書網(wǎng)、人民銀行征信系統(tǒng)、全國法院被執(zhí)行信息查詢系統(tǒng)以及到消費者當(dāng)?shù)胤ㄔ含F(xiàn)場查詢等方式來確定客戶的涉訴情況。
（二）加強銀保合作，健全與商業(yè)銀行風(fēng)險共擔(dān)制度
同為汽車金融市場的服務(wù)方，擔(dān)保機構(gòu)及商業(yè)銀行應(yīng)該共享收益、同擔(dān)風(fēng)險，由于擔(dān)保業(yè)務(wù)的特殊性，擔(dān)保機構(gòu)提供擔(dān)保本身即為自愿承擔(dān)風(fēng)險，并以此作為對價收取相應(yīng)費用，因此擔(dān)保機構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險比例必然要高于銀行承擔(dān)的比例。但并非擔(dān)保機構(gòu)承擔(dān)全部風(fēng)險就一定對所有人都有利，銀行分擔(dān)部分風(fēng)險有利于降低銀行對擔(dān)保機構(gòu)的過分依賴，提高銀行工作人員的警惕心和責(zé)任感，從而有利于從整體上把控風(fēng)險。至于具體分擔(dān)的比例，筆者建議，以擔(dān)保機構(gòu)的實力、銀行同擔(dān)保行業(yè)的認識程度以及談判情況來定，通常以“2:8”較為常見。
文章編號：1003-4625 （2015）06-0028-07 中圖分類號：F832.39 文獻標識碼：A
一、引言
財務(wù)公司在服務(wù)企業(yè)集團的同時，依托產(chǎn)業(yè)鏈延伸金融服務(wù)，解決產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)融資難、融資成本高的實際困難，從而促進企業(yè)集團的可持續(xù)發(fā)展。在現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)分工格局及監(jiān)管層“產(chǎn)業(yè)約束”要求的背景下，財務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的授信對象很大程度被限定在處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的中小企業(yè)，所以財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融無法規(guī)避中小企業(yè)融資信用風(fēng)險突出的問題。中小企業(yè)信貸中由于天然的或人為的不完全信息的存在，一定程度上導(dǎo)致了逆向選擇和道德風(fēng)險問題。這使得財務(wù)公司在對中小企業(yè)授信時，不得不采取更為嚴格的風(fēng)險控制措施，這又間接導(dǎo)致了中小企業(yè)的信貸約束問題。隨著中小企業(yè)在經(jīng)濟中發(fā)揮越來越重要的作用，如何建立既能有效控制違約又能擴大中小企業(yè)信貸規(guī)模的風(fēng)險控制機制就成為財務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融必須關(guān)注的重大課題。
契約理論認為，信用風(fēng)險控制的關(guān)鍵在于在信貸合約中加入合理的激勵約束機制。抵質(zhì)押制度是傳統(tǒng)信貸模式下的一種廣泛使用的顯性激勵機制，是防范信用風(fēng)險的一種基本制度。 Barro將抵質(zhì)押制度作為一種信貸合約實施的保證機制，認為抵押品合約會給借款者提供激勵使其努力工作，以降低違約情況發(fā)生的概率。然而許多學(xué)者研究表明，抵質(zhì)押不足的中小企業(yè)信貸往往陷入了“違約、不貸款”的囚徒困境，直接造成并加重了中小企業(yè)融資約束問題。尤其在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體中，正規(guī)金融的信貸配給中被排除的主要是資產(chǎn)規(guī)模小于（含等于）銀行所要求的臨界抵押品價值量的中小企業(yè)。
楊勝剛、胡海波認為中小企業(yè)不提供反擔(dān)保或反擔(dān)保金額不足時，擔(dān)保機構(gòu)為貸款提供較高比例的擔(dān)保會加劇逆向選擇和道德風(fēng)險問題。因此，建立信用擔(dān)保機制等措施并未從根本解決中小企業(yè)押品不足的問題，同時可能因為新的信息不對稱帶來更大的信用風(fēng)險及融資成本。為此，有學(xué)者開始研究如何建立中小企業(yè)內(nèi)生化擔(dān)保機制。
19世紀80年代，經(jīng)濟學(xué)家開始意識到長期合作的影響，將動態(tài)博弈引入委托一、勞動力市場及信用缺失治理等相關(guān)研究之中，論證了在多次重復(fù)博弈關(guān)系情況下聲譽作為隱性激勵機制能夠發(fā)揮激勵作用。聲譽的作用在于為關(guān)心長期利益的參與人提供一種隱性激勵以保證其短期承諾行動，因此可以成為顯性合約的替代品。
Kreps、Wilson等人提出的KMRW聲譽模型，解釋了靜態(tài)博弈中難以解釋的“囚徒困境”問題。歷史上出現(xiàn)的日本“村八分”社區(qū)規(guī)范和中國晉商的“利以義制”及馬里商人聯(lián)合會都是聲譽機制有效運用的案例。孫回回認為在信貸市場上聲譽可以在一定程度上降低信息不對稱帶來的交易成本和信貸風(fēng)險，克服抵押物缺乏帶來的賴賬風(fēng)險。
Reka的研究表明，聲譽能在借貸雙方之間建立一種信任關(guān)系，可以彌補抵押物缺乏的不足，且對逆向選擇和道德風(fēng)險具有抑制作用。
仇冬芳認為聲譽機制是一種內(nèi)生化的信用擔(dān)保機制，通過開發(fā)中小企業(yè)長期價值作為增信方式，起到增加信用供給的作用。盡管理論界普遍認可了聲譽機制的作用，但是實踐中聲譽機制的運用并不充分。究其原因在于聲譽制度的有效性受到一定的環(huán)境要素的約束。從博弈的視角出發(fā)，要使聲譽機制能夠在博弈中促成合作博弈均衡的出現(xiàn)，要求滿足一定的環(huán)境變量。聲譽機制有效的制度基礎(chǔ)包括重復(fù)博弈、信息有效傳導(dǎo)和可信的懲罰等幾個方面。我國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型期及信用建設(shè)不完善的現(xiàn)狀，傳統(tǒng)的信貸環(huán)境要素并不能充分滿足聲譽機制的要求。
信息經(jīng)濟學(xué)認為信用風(fēng)險產(chǎn)生的根源是信息不對稱的存在，單一制度難以從根本上改變信息不完全的基本條件，因此任何制度都是有其局限性或缺陷，需要從多方面人手。
波認為解決農(nóng)民合作意愿程度為單邊非對稱信息條件下農(nóng)民專業(yè)合作社中農(nóng)民機會主義問題，關(guān)鍵在于發(fā)揮合作社正式制度和聲譽制度的協(xié)同治理作用。
劉惠萍、張世英認為在市場不完備條件下需要建立聲譽機制和顯性機制相結(jié)合的激勵機制，以實現(xiàn)長期激勵與短期激勵相結(jié)合的激勵模式，遏制國內(nèi)經(jīng)理人短期化行為，激勵其長期化行為。目前，在中小企業(yè)信貸研究中，多數(shù)學(xué)者都是從單純?nèi)绾螌崿F(xiàn)抵質(zhì)押制度替代及優(yōu)化或者如何建立聲譽機制等隱形激勵機制人手的，對抵質(zhì)押制度與聲譽制度共同激勵的研究甚少。
因此，本文在總結(jié)已有研究成果基礎(chǔ)之上，從緩解中小企業(yè)融資約束的視角出發(fā)，對基于抵質(zhì)押制度和聲譽機制共同激勵的財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融信用風(fēng)險控制機制進行研究。試圖通過建立財務(wù)公司與中小企業(yè)不完全信息博弈模型，引入聲譽修正、收益折現(xiàn)等因素，將中小企業(yè)當(dāng)期行為與未來收益的相互影響在模型中定量化地表現(xiàn)出來。通過分析對比不同條件下財務(wù)公司與中小企業(yè)的博弈均衡中財務(wù)公司的安全授信邊界以及中小企業(yè)可獲得的最大授信額度，為財務(wù)公司信用風(fēng)險控制機制設(shè)計提供參考依據(jù)。
二、財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融中的抵質(zhì)押制度與聲譽機制
解決財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融的中小企業(yè)信用風(fēng)險問題、擴大財務(wù)公司安全授信邊界，關(guān)鍵在于充分發(fā)揮財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融的內(nèi)在優(yōu)勢，建立顯性激勵與隱性激勵結(jié)合、長期激勵與短期激勵協(xié)同的風(fēng)險控制機制。抵質(zhì)押制度在中小企業(yè)信貸中主要發(fā)揮了顯性激勵和短期激勵作用，聲譽機制往往具備長期激勵及隱性激勵的特征。
（一）財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融中的抵質(zhì)押制度
傳統(tǒng)抵質(zhì)押制度下中小企業(yè)往往被排除在正規(guī)金融之外，其中一個重要的原因是對于金融機構(gòu)所認可的合格抵質(zhì)押品與中小企業(yè)所擁有資產(chǎn)不匹配，而且抵押資產(chǎn)對銀行和中小企業(yè)的價值是不同的。
一般而言，銀行對抵押品的評估價值為凈市場可變現(xiàn)價值，這往往受到了二級市場運行效率等外界因素的影響，導(dǎo)致抵押品的實際價值高于、甚至遠遠高于抵押品的凈市場變現(xiàn)凈值。從緩解中小企業(yè)融資約束的視角來看，提高中小企業(yè)信貸中授信提供方認可的抵質(zhì)押品與中小企業(yè)資產(chǎn)的匹配度，降低抵質(zhì)押品的變現(xiàn)損失率是實現(xiàn)抵質(zhì)押制度改進優(yōu)化的方向。
與銀行傳統(tǒng)的信貸相比，財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融中抵質(zhì)押制度改進優(yōu)化具有信息優(yōu)勢。財務(wù)公司的核心職能是為企業(yè)集團及其成員單位提供對內(nèi)對外的財務(wù)管理服務(wù)，有的財務(wù)公司甚至作為企業(yè)集團及其成員單位對外進行財務(wù)結(jié)算的窗口。通過多年的積累，財務(wù)公司基于對集團業(yè)務(wù)的了解，其已有信息系統(tǒng)與成員單位的信息系統(tǒng)擁有較高契合度和集成度，很容易通過開發(fā)建設(shè)完善的產(chǎn)業(yè)鏈融資管理系統(tǒng)，并同集團的采購、銷售等業(yè)務(wù)系統(tǒng)實現(xiàn)對接。充分發(fā)揮財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融中所具有的信息優(yōu)勢，可以在以下幾個方面對抵質(zhì)押制度進行改進優(yōu)化。
首先，可以擴大抵質(zhì)押品范圍。財務(wù)公司依托企業(yè)集團在產(chǎn)業(yè)鏈條上的核心地位，憑借其交易地位和交易數(shù)據(jù)，可以最大限度地剝離出中小企業(yè)的核心價值并充分利用中小企業(yè)沉淀在產(chǎn)業(yè)鏈交易中的各類型資產(chǎn)。
其次，財務(wù)公司依靠其企業(yè)集團的核心交易地位，可以顯著地減少抵質(zhì)押品的處理成本。財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融中，抵質(zhì)押品可以借助成熟的產(chǎn)業(yè)鏈交易網(wǎng)絡(luò)交易處置，以達到降低抵質(zhì)押品違約損失率的目的。
再次，財務(wù)公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈條，憑借產(chǎn)業(yè)鏈交易形成的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，對抵質(zhì)押品特別是作押的流動資產(chǎn)有較強的認可程度和控制能力。
財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融主要融資模式包括預(yù)付款融資模式、存貨融資模式以及應(yīng)收賬款模式三大類。預(yù)付款融資模式適用于產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)的采購階段，中小企業(yè)以提貨權(quán)作為抵質(zhì)押品而事先獲得用于采購的資金。存貨融資模式適用于產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)的運營階段，中小企業(yè)以存貨質(zhì)押方式獲得用于運營的周轉(zhuǎn)資金。應(yīng)收賬款融資模式適用于產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)的銷售階段，中小企業(yè)以應(yīng)收賬款作為還款來源從而提前獲得用于下一階段的生產(chǎn)經(jīng)營的資金。
以上三種融資模式中，財務(wù)公司以傳統(tǒng)中小企業(yè)信貸并不認可或者說不能充分認可的存貨、應(yīng)收賬款以及提貨權(quán)等作為抵質(zhì)押品進行授信，通過未來存貨銷售收入、應(yīng)收賬款回收和權(quán)利變現(xiàn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款來源，控制授信中存在的信用風(fēng)險。發(fā)揮財務(wù)公司的信息優(yōu)勢，可以有效控制信用風(fēng)險，同時也在相當(dāng)程度上增加了中小企業(yè)信貸的可得性。
（二）財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融中的聲譽機制
傳統(tǒng)的中小企業(yè)信貸中，中小企業(yè)發(fā)生違約的后果往往是中小企業(yè)被該金融機構(gòu)納入信貸黑名單，不再對其進行授信融資。在外部金融環(huán)境不完備、普遍缺乏信用的背景下，中小企業(yè)的違約成本比較低。而財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融中卻不同，中小企業(yè)與財務(wù)公司及其具有產(chǎn)權(quán)關(guān)系的企業(yè)集團下的核心企業(yè)的交易關(guān)系更為復(fù)雜。對于中小企業(yè)來講，對財務(wù)公司的違約行為的成本是非常巨大的，其原因在于在復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易和重復(fù)交易體系中，聲譽喪失的成本不僅僅包括經(jīng)濟成本還包括“社會成本”。
前文提到，聲譽機制發(fā)揮作用往往需要滿足一定的環(huán)境基礎(chǔ)。財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融依托企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)鏈條開展金融服務(wù)，在環(huán)境要素方面容易滿足聲譽機制發(fā)揮效用的要求。首先在開展產(chǎn)業(yè)鏈融資的過程中，財務(wù)公司面臨的融資對象主要是與企業(yè)集團有著長期密切交易關(guān)系的產(chǎn)業(yè)鏈條交易主體，基于重復(fù)交易的多期博弈關(guān)系自然十分容易滿足。其次，財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融借助企業(yè)集團為核心的產(chǎn)業(yè)鏈條網(wǎng)絡(luò)（如圖1），各主體的信息通過實體交易形成的關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)進行多元化傳導(dǎo)。一旦中小企業(yè)出現(xiàn)失信行為，無論在物流環(huán)節(jié)或者在資金流環(huán)節(jié)，都可以快速被財務(wù)公司收集并做出反饋。再則是財務(wù)公司橫向與企業(yè)集團中處于產(chǎn)業(yè)鏈條核心地位的大企業(yè)具有產(chǎn)權(quán)關(guān)系，在與縱向的融資企業(yè)開展金融往來時，面對的是一個由眾多中小企業(yè)組成的競爭易網(wǎng)絡(luò)。財務(wù)公司可以借助企業(yè)集團在產(chǎn)業(yè)鏈交易網(wǎng)絡(luò)中的影響力對失信的中小企業(yè)進行懲罰，其懲罰成本相對較低?；谝陨蠋c，財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融依托產(chǎn)業(yè)鏈交易環(huán)境具備聲譽機制有效的環(huán)境基礎(chǔ)，建立聲譽機制具有可行性。
對于抵質(zhì)押品激勵，聲譽制度激勵具有自發(fā)性、積累性、非強制性等特征。產(chǎn)業(yè)鏈交易網(wǎng)絡(luò)中中小企業(yè)與核心企業(yè)存在長期交易的機會和必要性時，中小企業(yè)通過每次守約行為維持長期交易關(guān)系的同時，具備自發(fā)積累良好的聲譽的動力。聲譽機制是通過行為主體依據(jù)長期利益需要而產(chǎn)生合作行為的自我約束機制。
（三）抵質(zhì)押制度與聲譽機制共同激勵的信用風(fēng)險控制機制
財務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融的內(nèi)在優(yōu)勢在于產(chǎn)業(yè)鏈條真實交易形成的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)以及長期的互動關(guān)系。這使得財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融不僅僅具備抵質(zhì)押制度改進的信息優(yōu)勢，同時也具備聲譽機制發(fā)揮作用的環(huán)境基礎(chǔ)，為抵質(zhì)押制度與聲譽機制協(xié)同激勵創(chuàng)造了物理條件。財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融既要有效控制中小企業(yè)信用風(fēng)險，又要有效緩解中小企業(yè)信貸約束，僅僅依靠單一制度激勵并不能最大程度解決雙重目標。財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融信用風(fēng)險的控制機制既應(yīng)當(dāng)實現(xiàn)抵質(zhì)押制度的改進，又要實現(xiàn)抵質(zhì)押制度與聲譽機制的共同激勵。其共同激勵作用體現(xiàn)在：抵質(zhì)押制度通過對中小企業(yè)的資產(chǎn)設(shè)定抵質(zhì)押權(quán)進行外部法律約束，聲譽機制的作用在于通過中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)中自發(fā)形成的聲譽價值對中小企業(yè)的行為進行約束，以彌補中小企業(yè)抵質(zhì)押品的不足。財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融中抵質(zhì)押制度發(fā)揮信息優(yōu)勢將存貨、應(yīng)收賬款、提貨權(quán)等作為合格抵質(zhì)押品，以擴大中小企業(yè)的信貸可得性。聲譽機制的作用在于基于產(chǎn)業(yè)鏈長期的關(guān)聯(lián)交易網(wǎng)絡(luò)利益對中小企業(yè)進行激勵，促進其自我約束。
因此，抵質(zhì)押制度主要發(fā)揮顯性激勵和短期激勵的作用，而聲譽機制主要發(fā)揮了隱性激勵與長期激勵的作用。
三、不同激勵條件下中小企業(yè)行為的模型分析
（一）模型假設(shè)
假設(shè)一：存在有兩種類型的中小企業(yè)，一種是高信用的，屬于非理性合作型，這類企業(yè)是絕對不會違約的。另一種是低信用的，也就是理性中小企業(yè)，服從經(jīng)濟學(xué)理性人假定，以利益最大化為行動目標。θ1表示財務(wù)公司認為i企業(yè)屬于高信用企業(yè)的概率，代表了財務(wù)公司對中小企業(yè)的聲譽評分，作為確定授信方案的依據(jù)，取值范圍在0-1之間。θi0≥O（i取l到n，代表所有的中小企業(yè)），即假設(shè)博弈開始階段財務(wù)公司認為以大于零的概率存在高信用類型的企業(yè)。
假設(shè)二：所有中小企業(yè)擁有相同的抵質(zhì)押物價值為D，可投資項目投資平均收益率為R。
假設(shè)三：財務(wù)公司對中小企業(yè)有著不同的聲譽評分，通過考察中小企業(yè)的聲譽θi來確定融資組合F（r，M，p），r表示融資利率，代表融資成本，M為授信額度，P為獲得融資的概率。
假設(shè)四：假設(shè)財務(wù)公司根據(jù)以下關(guān)系式確定授信方案：
（gi為押品覆蓋率，β為正的修正系數(shù)）
以上三個關(guān)系式表示財務(wù)公司通過考察聲譽確定融資方案，這里我們假定融資的利率是固定的，要求的抵質(zhì)押品價值覆蓋率與聲譽評分呈反比，所以中小企業(yè)可授信額度與聲譽高低成正比，同時獲得授信的可能性與聲譽評分高低呈正向關(guān)系。當(dāng)e等于1時，代表財務(wù)公司認為融資企業(yè)是絕對高信用的企業(yè)，財務(wù)公司一定會給該企業(yè)授信，同時該企業(yè)可以獲得最大的授信額度
假設(shè)五：理性中小企業(yè)i實際守約的概率為qi，理性中小企業(yè)通過選擇qi實現(xiàn)利益最大化。
假設(shè)六：財務(wù)公司服從風(fēng)險中性的理性人假定，財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融市場為“賣方市場”。
基于前文假設(shè)，我們可以得出理性中小企業(yè)i的單階段收益函數(shù)為：
（二）抵質(zhì)押制度激勵下中小企業(yè)行為選擇
不考慮聲譽作用，面對既定的授信方案，理性的中小企業(yè)通過選擇qi實現(xiàn)利益最大化的條件為：根據(jù)前面假設(shè)可得：
（1）當(dāng) 即 時， ，所以當(dāng)qi=0時，π；取得最大值，πi=（Mmax×θi×（1+R）-D）×0.，即此時獲得信貸的低信用的中小企業(yè)最佳策略為違約獲得收益πi=（Mmax×θi×（1+R）-D）。這表明在抵質(zhì)押制度下，財務(wù)公司給予的降低押品價值覆蓋率的貸款優(yōu)惠（抵質(zhì)押擔(dān)保不足的授信），在某種程度上加重了企業(yè)違約的道德風(fēng)險，這與很多學(xué)者研究的結(jié)果是一致的。
（2）當(dāng)D-Mmax×θi×（l+ro）≥0時即昏 ，所以當(dāng)qi=l，π.取得最大值，πi=[qi×Mmax×θi×R（R-ro）]×θi，此時中小企業(yè)的參與約束為：πi=[qi×MmaxXθi×R（R-ro）]×θi≥0，即：R≥ro（假設(shè)四）。此時理性中小企業(yè)最佳策略為不違約。
董梁、李松濤認為博弈主體維護聲譽行為的前提是必須有博弈局中人在事實上為將來的利益放棄了當(dāng)前的機會主義利益的情況存在。因此，出現(xiàn)聲譽效應(yīng)至少有兩個階段，也就是說，必須讓“時間”因素起作用。接下來我們考察一個T階段有限次重復(fù)博弈情形。
（三）抵質(zhì)押制度與聲譽機制共同激勵下的中小企業(yè)行為選擇
設(shè)q.為t階段某理性中小企業(yè)的實際的違約概率，xt為t階段財務(wù)公司預(yù)期的理性中小企業(yè)的違約概率。如果考慮一個T（T≥2）階段的有限次重復(fù)博弈，如果該融資企業(yè)在T-1階段選擇守約即qi=1時，財務(wù)公司對融資企業(yè)的聲譽進行貝葉斯修正：
如果融資企業(yè)在T-I階段選擇違約，則：
考慮一個T階段的博弈（有限次重復(fù)博弈），即使理性中小企業(yè)獲得聲譽評價 （即獲得要求的抵質(zhì)押較少的貸款，go≤l+ro）時，理性的中小企業(yè)為了獲取長期價值最大化，也不一定會在博弈開始階段就違約，而是會選擇通過守約的行為積累更好的聲譽，謀求長期價值最大化。為此我們用逆向歸納法考察博弈的均衡路徑，首先是T階段，因為這是博弈的最后階段，此時已經(jīng)沒有維持聲譽的必要，所以理性的中小企業(yè)肯定會選擇違約，獲得收益 ?？梢钥闯觯词乖诓┺牡淖詈箅A段，因為抵質(zhì)押品的存在，不會出現(xiàn)在最后階段中小企業(yè)違約后財務(wù)公司承受巨額損失的可能性。
然后我們考慮T-1階段，如果融資企業(yè)選擇違約，即qt=0，融資企業(yè)將獲得收益為 ，此時博弈結(jié)束，融資企業(yè)將無法再從財務(wù)公司獲得融資，T階段中小企業(yè)得不到財務(wù)公司的融資，收益為零，即 。
如果T-I階段中小企業(yè)放棄機會主義利益選擇不違約，即qt=1，T-I期中小企業(yè)獲得收益為 。博弈繼續(xù)進行到T階段，中小企業(yè)在T階段可獲得違約收益： 。
假設(shè)貼現(xiàn)因子為δ，不同中小企業(yè)的貼現(xiàn)因子由客觀條件及自身主觀屬性決定，滿足O≤δ≤l，則中小企業(yè)在T-1階段不違約可獲得的收益和為：
理性中小企業(yè)通過比較 的大小在T-I階段進行選擇：
因為博弈達到均衡時，財務(wù)公司預(yù)期的理性中小企業(yè)違約概率等于理性中小企業(yè)的實際違約概率，也就是 ，此時我們假定了 ，所以根據(jù)式（6）有 ，即要使得 ，則需要：
解（8）式得：
（1）當(dāng)1≥δ≥I+R時，無論 取何值，不等式均成立。即只要貼現(xiàn)因子足夠大，理性的中小企業(yè)即使在T一1階段融資中聲譽評分足夠高，獲得押品覆蓋率足夠低甚至無抵質(zhì)押擔(dān)保的融資，理性中小企業(yè)都會選擇守約，謀求長期價值的最大化。在此，可以在不違背經(jīng)濟學(xué)理性人假設(shè)的前提下為非理性合作型中小企業(yè)提供一個合理的解釋：與財務(wù)公司的合作關(guān)系預(yù)期一直持續(xù)且貼現(xiàn)因子足夠大的理性中小企業(yè)。
（2）當(dāng)o≤δ≤I+R時，只有滿足：
中小企業(yè)在T-I階段會選擇不違約，謀求長期價值的最大化。前面我們假定R≥ro，也就是說，此時財務(wù)公司安全的授信邊界為最低押品覆蓋率 。
根據(jù)KMRW理論，T階段重復(fù)博弈中，如果T-I階段不違約對理性中小企業(yè)是最優(yōu)的，那么在所有的t≤T-I階段選擇不違約都是最優(yōu)的”。
（四）不同激勵條件下中小企業(yè)可獲得的最大授信額度
1.財務(wù)公司的收益曲線與授信選擇
抵質(zhì)押激勵時，中小企業(yè)類型為不完全信息而理性中小企業(yè)收益為雙方的共同認識，財務(wù)公司的不同的授信方案的預(yù)期收益E可以表示為：
財務(wù)公司的期望收益率r0可以表示為：
基于財務(wù)公司為風(fēng)險中性的理性人假定，圖2處于弧線部分的授信方案為次優(yōu)方案，在賣方信貸市場上，財務(wù)公司有拒絕的積極性。博弈均衡結(jié)果為財務(wù)公司要么提供需要足夠抵質(zhì)押擔(dān)保的融資（gi≥l+r0），要么為其認定的絕對“好企業(yè)”提供足夠優(yōu)惠的授信。這與傳統(tǒng)授信模式下我國中小企業(yè)面臨的信貸約束的現(xiàn)狀是相吻合的。抵質(zhì)押制度激勵的有效性建立在足額抵質(zhì)押的基礎(chǔ)上，由于中小企業(yè)可抵質(zhì)押品不足，導(dǎo)致中小企業(yè)往往無法從正規(guī)金融獲得授信，使得中小企業(yè)面臨嚴重的信貸約束問題。考慮到抵質(zhì)押品的價值對借款者和貸款者是不對稱的，假設(shè)抵押品違約損失率為γ，所以對財務(wù)公司而言，抵押品的價值為（1-γ）×D。所以在一定的安全授信邊界條件下，由于抵押品的價值評估不一致，金融機構(gòu)將進一步縮小了授信額度。
抵質(zhì)押制度與聲譽制度共同激勵時的情況，此時財務(wù)公司的不同的授信方案的預(yù)期收益E*可以表示為：
財務(wù)公司的期望收益率r：可以表示為：
同理分析容易得到，抵質(zhì)押激勵與聲譽機制共同激勵下，財務(wù)公司的最低押品覆蓋率為 ，表明引入聲譽機制激勵時可以在一定程度上降低財務(wù)公司對抵質(zhì)押品的要求，增加信貸的可得性。同時通過對聲譽值不斷修正，可以使得中小企業(yè)可獲得信貸額度逐漸增加。
2.中小企業(yè)可獲得最大授信額度對比
假定中小企業(yè)資產(chǎn)的自身評估價值為Vi，財務(wù)公司對中小企業(yè)資產(chǎn)的可抵押價值為V2，銀行等外部金融機構(gòu)認可的中小企業(yè)可抵押價值即市場變現(xiàn)凈值為V3?；谇拔姆治?，我們可以令V1=D11+D12+D13，D11，代表傳統(tǒng)授信模式可抵押資產(chǎn)的企業(yè)價值，D11+D12代表財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融模式下可抵押資產(chǎn)的企業(yè)價值，則有：V2=（1-γ2）（D11，+D12：），V3=（1-γ3）D11，其中γ3≥γ2，γ3，γ2代表抵質(zhì)押品價值的違約損失率，存在V1≥V2≥V3。
通過前文的分析可知，抵質(zhì)押制度單獨激勵下最低押品覆蓋率為g0=l+r0，抵質(zhì)押制度和聲譽機制協(xié)同激勵機制下安全的最低押品覆蓋率為g1=（l+ （只考慮 的情形）。
此時傳統(tǒng)信貸中中小企業(yè)可獲得的最大授信額
度為 爭公司產(chǎn)業(yè)鏈金融中的抵
質(zhì)押制度激勵下最大授信額度
。財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融抵質(zhì)押制度
與聲譽機制激勵下的最大授信額度為 ，顯然
四、研究結(jié)論與政策建議
財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融中發(fā)揮抵質(zhì)押制度與聲譽機制的共同激勵可以擴大財務(wù)公司安全授信邊界，增加中小企業(yè)可獲得的最大授信額度。一方面，在財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融中，發(fā)揮財務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈中信息優(yōu)勢可以擴大抵押品范圍及合理評估抵押品價值，同時可以借助產(chǎn)業(yè)鏈交易網(wǎng)絡(luò)減少抵押品處理成本、降低違約損失率達到內(nèi)生化解決中小企業(yè)“押品不足”的情況。另一方面，通過產(chǎn)業(yè)鏈形成的長期關(guān)系建立聲譽機制，可以在一定程度上解決傳統(tǒng)上抵質(zhì)押不足的中小企業(yè)的合作問題。抵質(zhì)押制度與聲譽制度激勵的效果受到折現(xiàn)率等因素的影響。只要折現(xiàn)率足夠大，即使不存在抵質(zhì)押品，非合作行為（違約行為）也只會在T階段博弈的最后階段出現(xiàn)。通常的情況，折現(xiàn)率并不足夠大時，聲譽機制與抵質(zhì)押制度協(xié)同激勵下依然可以促進中小企業(yè)選擇守約行為。綜上，財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融建立基于抵質(zhì)押制度與聲譽制度協(xié)同激勵為主要內(nèi)容的風(fēng)險控制機制，能夠在控制風(fēng)險的前提下，緩解中小企業(yè)融資約束問題。但是抵質(zhì)押制度的改進和聲譽機制的協(xié)同都對財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融環(huán)境提出了更高的要求。為此，我們建議在以下幾個方面人手：
1.金融危機導(dǎo)致許多企業(yè)流動性短缺從而倒閉。去年年底至今年年初，花旗、美林、瑞銀等全球著名金融機構(gòu)因次級貸款出現(xiàn)巨額虧損，市場流動性壓力驟增，流動性短缺成為了次貸危機的第一大風(fēng)險，并迅速蔓延全球。受次貸危機的影響，我國資本市場也大幅降溫，銀行謹慎放貸、產(chǎn)品積壓資金回籠慢，致使企業(yè)融資困難。我國的制造業(yè)基地“珠三角”和“長三角”地區(qū)有數(shù)千家企業(yè)因為資金鏈斷裂而倒閉，更多的企業(yè)則陷入現(xiàn)金財務(wù)危機。
2.金融危機影響投資風(fēng)險。金融危機會對投資者與消費者的預(yù)期產(chǎn)生重大影響，進而將會加大企業(yè)投資項目的風(fēng)險。企業(yè)原本設(shè)計合理的投資項目可能無法實現(xiàn)預(yù)期目的，致使企業(yè)蒙受損失。金融危機對虛擬經(jīng)濟的影響是巨大的。而企業(yè)的投資組合往往以證券為主。毋容置疑，經(jīng)濟全球化使美國的金融危機很輕易的就會影響到我國的證券市場，隨之而來的是更大的系統(tǒng)性風(fēng)險。
3.金融危機導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)利潤下滑。受原材料價格上漲和進出口貿(mào)易不景氣等因素影響，眾多外資企業(yè)紛紛撤資。由于東南亞地區(qū)勞動力成本普遍低于內(nèi)地，所以，這些資本紛紛從內(nèi)地轉(zhuǎn)投東南亞地區(qū)。 同時，人民幣不斷升值、原材料價格上漲、勞動力成本攀升等諸多因素的綜合影響，原本利潤空間極其狹小的中小企業(yè)更是難以維系自身發(fā)展，全行業(yè)利潤連續(xù)下滑，如今不少企業(yè)都是零利潤甚至虧損經(jīng)營。盡管當(dāng)前鋼、銅、鋁等原材料價格出現(xiàn)了不同程度的回落，對部分企業(yè)應(yīng)該是利好，但原材料價格的漲跌無序同樣增加了部分企業(yè)主的擔(dān)憂。很多外貿(mào)主導(dǎo)型中小企業(yè)，常常精打細算，在夾縫中求生存，微薄利潤，而由于企業(yè)對原材料價格的漲跌無法預(yù)判，從而影響了企業(yè)對市場的判斷，最終影響了產(chǎn)品策略。
4.金融危機導(dǎo)致了大量的債務(wù)風(fēng)險和壞賬的發(fā)生。在過去發(fā)生的數(shù)次金融危機中，巨額的外債負擔(dān)是一個共同特征。各國危機爆發(fā)之前，都有一個持續(xù)的、數(shù)額巨大的外債形成過程。因為迄今為止美國發(fā)生巨虧和瀕臨倒閉的多是金融機構(gòu)，都有大量的外資參股，發(fā)行的債券都是由其他國家認購，比如像我們中國。因此，損失最大的也都是這些外資，都為美國次貸危機買單了，或者說為美國的繁榮做貢獻了。危機發(fā)生后，勢必有許多的我國企業(yè)還需要花費很大的精力，到美歐等國迫討債務(wù)，債務(wù)本身是存在風(fēng)險的，但必須避免壞賬的發(fā)生。
二、加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控水平，積極應(yīng)對金融危機造成的沖擊
1.規(guī)范內(nèi)部控制制度，建立良好的財務(wù)風(fēng)險控制機制。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)經(jīng)營過程中由于內(nèi)部不確定風(fēng)險因素的影響，而產(chǎn)生實際財務(wù)狀況與財務(wù)目標發(fā)生負面偏離的可能性。企業(yè)可通過規(guī)范內(nèi)部制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)，設(shè)計合理的激勵和約束機制來減少風(fēng)險。通過對不同層次的經(jīng)理人采用不同的激勵措施，針對不同情況采用多樣的評判標準，形成合理有效地競爭機制。這樣都可以促使員工做好本職工作，從而約束員工的逆向選擇行為，減少風(fēng)險的發(fā)生。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險情況，采用正確的風(fēng)險管理方法，在進行方案決策時，既要考慮可能獲得的收益，又要關(guān)注潛在的風(fēng)險，制定措施，有效應(yīng)對。
2.增強財務(wù)管理意識，備足信心應(yīng)對金融危機。不斷發(fā)展完善的市場經(jīng)濟要求企業(yè)的財務(wù)管理跟上步伐，管理層應(yīng)從觀念上改變以收定支的思路，充分認識到財務(wù)管理的作用。管理層認識到了財務(wù)管理的作用，可以派財務(wù)人員到其他企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒寶貴豐富的經(jīng)驗，以減少摸索的時間，減少企業(yè)成本。當(dāng)然，面對金融危機，作為企業(yè)的決策者還必須要有足夠的信心，去解決困難。領(lǐng)導(dǎo)者堅定的信心才能聚集人氣，提高士氣，共同挺過困難時期。
3.將資產(chǎn)負債率控制在安全區(qū)域內(nèi)。從理論上講，只要總資產(chǎn)的報酬率超過債務(wù)籌資的利率，就能為股東創(chuàng)造價值。但是，企業(yè)要最大限度地利用資產(chǎn)負債率尚需前提：具有充分的把握使總資產(chǎn)的報酬率超過債務(wù)籌資的利率；債務(wù)的取得以及本息的償還完全取決于舉債人的意愿。但無論是銀行還是其他債權(quán)人，都是以風(fēng)險控制下謀求最大化效益的群體，他們對本企業(yè)舉債的限制以及硬約束的執(zhí)行力將成為無法規(guī)避的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身行業(yè)特點和經(jīng)驗數(shù)據(jù)測算出資產(chǎn)負債率安全邊界，作為風(fēng)險控制的底線。
關(guān)鍵詞：金融危機 企業(yè)財務(wù) 風(fēng)險控制
1 利用財務(wù)預(yù)警分析指標和現(xiàn)金預(yù)算制度
1.1 建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 產(chǎn)生財務(wù)危機的根源是對財務(wù)風(fēng)險的不當(dāng)處理，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的情況下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。
1.2 編制現(xiàn)金流量預(yù)算 就短期而言，企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動性，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。企業(yè)有利潤是預(yù)警的前提，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。準確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠盡早采取措施。
1.3 結(jié)合實際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略 建立了風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，應(yīng)收帳款增大，質(zhì)量下降，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。
2 加強財務(wù)活動的風(fēng)險控制
市場經(jīng)濟中，籌資活動是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，管理措施失當(dāng)導(dǎo)致籌集資金的使用效益有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險，外匯風(fēng)險。
企業(yè)通過籌資活動取得資金后，在進行投資風(fēng)險決策時，基本原則是既要敢于進行風(fēng)險投資，獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險。
企業(yè)財務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。造成資金回收風(fēng)險的重要方面是應(yīng)收賬款，有必要降低它的成本。
收益分配是企業(yè)一次財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面，留存收益是擴大規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。
2.1 企業(yè)籌資過程中的風(fēng)險控制 在提高借入資金對自有資金的比例時要充分考慮財務(wù)風(fēng)險的大小。所以要通過各種途徑努力搞好籌資風(fēng)險的控制，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。
2.1.1 進行籌資效益的預(yù)側(cè)分析 企業(yè)在籌資前必須針對各種方案進行籌資效益預(yù)測分析，以最小的籌資資本實現(xiàn)最大的綜合經(jīng)濟效益。投資收益和籌集資金的資金成本是決定應(yīng)否籌資和籌資多少的重要因素，因此必須事先做好籌資效益分析。不同的資金來源有不同的資金方式，企業(yè)為了減少支出，需要分析各種籌資方式的資金成本，進行合理配置，具體方法可以計算綜合資金成本率指標（即不同資金來源所占比重乘以該項資金來源的資金成本之和）。
2.1.2 確定合適的籌資方式、資金結(jié)構(gòu)和還款期限 確定合適的籌資方式，企業(yè)應(yīng)比較各種籌資條件和籌資機會，確定合適的籌資方式。企業(yè)籌資的每種方式都有優(yōu)缺點，并與金融市場密切相關(guān)，企業(yè)籌資時機的把握，籌資對象的確定，證券發(fā)行的價格，發(fā)行期限，發(fā)行方式以及利率的確定，付款方式和回收期限等的設(shè)立，都會對企業(yè)籌資成功與否，籌資成本大小，籌資風(fēng)險的強弱產(chǎn)生不同程度的影響。所以必須對各種籌資機會進行比較研究，通過計算其相關(guān)因素進行比較，以降低籌資風(fēng)險。
確定合理的資金結(jié)構(gòu)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)本企業(yè)財務(wù)狀況，確定一個合理的資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)可以通過資產(chǎn)負債率、各種籌集資金所占比例及各種資金成本比率等因素來確定最佳籌資結(jié)構(gòu)比率，從而控制企業(yè)籌資風(fēng)險。
確定合理的還款期限，企業(yè)應(yīng)采用還款期限稍長于項目投資回收期的籌資方式，還款期限太長，可能造成長期借款短期使用，利率太高，增加資金成本；反之會造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，無力償還負債。因此企業(yè)必須做好預(yù)期的核算工作，來確定還款期限，降低企業(yè)籌資風(fēng)險。比如企業(yè)通過對預(yù)期資產(chǎn)回報率的計算企業(yè)可以更好的確定回款數(shù)額和日期，從而更好的確定還款期限，以減少損失。
