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時(shí)間：2023-09-10 15:10:24
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可行性研究是決策科學(xué)在項(xiàng)目領(lǐng)域的應(yīng)用。所謂可行性研究，是運(yùn)用多種科學(xué)手段（包括技術(shù)科學(xué)、社會(huì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)及系統(tǒng)工程等）對(duì)一項(xiàng)建設(shè)工程進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證的綜合科學(xué)，其基本任務(wù)是通過(guò)廣泛的調(diào)查研究，綜合論證一個(gè)項(xiàng)目在技術(shù)上是否先進(jìn)、實(shí)用和可靠，在經(jīng)濟(jì)上是否合理，在財(cái)務(wù)上是否盈利，為投資決策提供科學(xué)的依據(jù)。
作為投資項(xiàng)目中的前期工作的重要內(nèi)容，對(duì)項(xiàng)目具有十分重要的作用，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
（1）可行性研究是公司進(jìn)行項(xiàng)目投資決策和編制設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)的依據(jù)；（2）可行性研究是公司籌集資金的重要依據(jù)；（3）可行性研究是公司與各有關(guān)部門簽訂各種協(xié)議和合同的依據(jù)；（4）可行性研究是建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行工程設(shè)計(jì)、施工、設(shè)備購(gòu)置的重要依據(jù)；（5）可行性研究是項(xiàng)目考核和后評(píng)估的重要依據(jù)；
一、可行性研究工作中存在的問(wèn)題
作為項(xiàng)目決策的基本內(nèi)容和主要工作方法:，公司的可行性研究工作現(xiàn)在已經(jīng)逐步形成了比較規(guī)范和穩(wěn)定的內(nèi)容和程序，并作為強(qiáng)制性方法:在項(xiàng)目決策中推行，但是，在現(xiàn)今公司的大多數(shù)項(xiàng)目當(dāng)中，可行性研究并沒(méi)有起到如上所述的作用，或者進(jìn)行的可行性研究并不符合要求。其中存在的問(wèn)題主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1.編制工作方面
編制一份高質(zhì)量的投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，要成立由相關(guān)專業(yè)人員組成的可行性研究小組，需要較多的時(shí)間（1-3個(gè)月），做大量的基礎(chǔ)工作，針對(duì)項(xiàng)目搜集大量的、可靠的、及時(shí)的資料，作為可行性研究報(bào)告的依據(jù)和內(nèi)容?；A(chǔ)工作是否認(rèn)真細(xì)致，搜集的資料是否完整可靠，直接關(guān)系到可行性研究工作的質(zhì)量。然而公司在很多小型項(xiàng)目中由于主、客觀因素的限制并沒(méi)有這樣做，只是憑借現(xiàn)有的資料和主觀推斷，對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行了判斷。這樣的可行性研究過(guò)程不規(guī)范、依據(jù)不充分、內(nèi)容不全面、分析不深入，無(wú)法起到可行性研究應(yīng)有的作用。
2.內(nèi)容方面
很多可行性研究的內(nèi)容不全面，經(jīng)常缺少風(fēng)險(xiǎn)分析，社會(huì)評(píng)價(jià)，建筑節(jié)能和環(huán)境評(píng)價(jià)等方面的內(nèi)容。如有些項(xiàng)目受不確定性因素影響很大，卻缺少或根本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容；有些項(xiàng)目與周圍環(huán)境的關(guān)系很密切，卻沒(méi)有社會(huì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容。除此之外，有些項(xiàng)目在設(shè)計(jì)、施工、融資等方面缺乏多方案的比選，這樣的項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)和決策就有很大的局限性，決策工作也十分被動(dòng)。
3.評(píng)價(jià)指標(biāo)方面
在目前完成的可行性研究報(bào)告中，制定的評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)目較少，而且不成系統(tǒng)，如在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)當(dāng)中，對(duì)于盈利能力、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和投資利潤(rùn)率等指標(biāo)的分析不是很全面和系統(tǒng)。如財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中只有對(duì)盈利能力的分析，而沒(méi)有償債能力和生存能力的分析；對(duì)項(xiàng)目是否可行的判斷有相當(dāng)大的影響。在指標(biāo)使用時(shí)應(yīng)對(duì)指標(biāo)的有效性和預(yù)期性進(jìn)行更新和分析，如一些計(jì)算期相對(duì)較長(zhǎng)的項(xiàng)目，在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，運(yùn)用一些靜態(tài)指標(biāo)，計(jì)算出來(lái)的結(jié)果將會(huì)很不準(zhǔn)確的，不能在現(xiàn)實(shí)條件下對(duì)項(xiàng)目是否可行作出有效判斷。沒(méi)有采用動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的方法:對(duì)可行性分析中的所有數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證。
二、可行性研究工作的改進(jìn)建議
為了使項(xiàng)目的可行性分析真正能為公司的決策提供科學(xué)、全面、準(zhǔn)確的決策依據(jù)，發(fā)揮其重要作用，應(yīng)采取下列措施：
1．對(duì)項(xiàng)目投資的可行性分析工作，分層進(jìn)行，層層推進(jìn)。項(xiàng)目的可行性分析可分為三階段，即機(jī)會(huì)分析，初步可行性分析和詳細(xì)可行性分析。首先是投資機(jī)會(huì)分析，房地產(chǎn)投資時(shí)機(jī)的選擇應(yīng)將銀川市國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r放在首位分析，要預(yù)測(cè)銀川市國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，認(rèn)真分析與房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)的國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，金融政策及房地產(chǎn)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展?fàn)顩r的關(guān)系，從項(xiàng)目投資的環(huán)境、背景、目的、基礎(chǔ)、條件等方面進(jìn)行調(diào)查分析通過(guò)對(duì)投資初步設(shè)想的鑒別，若可行，就要進(jìn)行初步可行性分析。初步可行性分析將對(duì)項(xiàng)目所在地區(qū)域市場(chǎng)的常規(guī)條件和項(xiàng)目特點(diǎn)，就其投資效果和可能出現(xiàn)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題進(jìn)行分析，若可行，再進(jìn)行詳細(xì)可行性分析。詳細(xì)可行性分析將作進(jìn)一步的市場(chǎng)調(diào)查，掌握足夠的資料，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行深入的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析、論證，這是可行性分析的關(guān)鍵。分析的結(jié)果將是投資決策的依據(jù)。
2．項(xiàng)目投資可行性分析必須具備兩個(gè)以上方案。有了可對(duì)比的方案，才能選擇最佳方案，可行性分析才能夠向公司決策層提供評(píng)價(jià)決策的依據(jù)。
中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，投資項(xiàng)目可行性分析的應(yīng)用逐漸變得十分廣泛。但是，一些項(xiàng)目的具體分析過(guò)程還僅限于參照過(guò)去的項(xiàng)目投資計(jì)算方法，而沒(méi)有采用合理的評(píng)估手段進(jìn)行科學(xué)、合理和有效的投資評(píng)估，主要是因?yàn)轫?xiàng)目可行性分析是一個(gè)大而綜合性的系統(tǒng)工程，分析時(shí)只是采用手工方式從某一角度展開(kāi)，沒(méi)有系統(tǒng)地按相關(guān)的投資項(xiàng)目可行性研究的計(jì)算分析規(guī)范進(jìn)行分析。
一、現(xiàn)行可行性分析中存在的問(wèn)題
長(zhǎng)期投資項(xiàng)目由于投資大，資源成本高，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生長(zhǎng)期的影響，加上其流動(dòng)性差，建設(shè)投資不可逆的特點(diǎn)，項(xiàng)目一經(jīng)實(shí)施，大部分或全部投資便形成了沉沒(méi)成本，無(wú)法收回，其潛在的收益和損失將難以避免。因此，在項(xiàng)目投資決策時(shí)，都需要進(jìn)行認(rèn)真地研究其技術(shù)上的先進(jìn)性和實(shí)用性、財(cái)務(wù)上的可行性、經(jīng)濟(jì)上的合理性。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式一直主要通過(guò)規(guī)模擴(kuò)張模式進(jìn)行的，對(duì)投資的饑渴存在一種慣性。由此而引發(fā)的在投資項(xiàng)目可行性分析過(guò)程中存在著先天性缺陷。
（一）先立項(xiàng)后論證，可行性分析先入為主。人們?cè)谶M(jìn)行可行性分析的時(shí)候，總是盡可能搜集使項(xiàng)目可行的資料。投資思維模式是許多投資項(xiàng)目存在決策程序上的先天性缺陷。出于地方利益和官本位制，項(xiàng)目投資決策程序紊亂；先立項(xiàng)再論證，導(dǎo)致可行性研究流于形式，以項(xiàng)目可行為先導(dǎo)，分析所需的資料成為項(xiàng)目可行的有力論據(jù)，片面夸大項(xiàng)目建成投入使用后的效益性和對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的積極影響，而忽略了由于所在地資源條件、能源供應(yīng)、交通運(yùn)輸能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品壽命周期等因素可能帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)許多行業(yè)由于重復(fù)建設(shè)使得許多可行性評(píng)價(jià)非常好的投資項(xiàng)目建成后便虧損，其結(jié)果可見(jiàn)一斑。
（二）評(píng)估分析指標(biāo)體系的缺陷。在有關(guān)教科書(shū)和新項(xiàng)目評(píng)估方法手冊(cè)中，都是以古典投資理論的基本原理為出發(fā)點(diǎn)、評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)是在有關(guān)假設(shè)的基礎(chǔ)上，基于評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)上的凈現(xiàn)值，由此延伸設(shè)計(jì)出其他指標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。但該體系本身存在著自身無(wú)法規(guī)避的缺陷?，F(xiàn)行的分析指標(biāo)體系是在充分考慮項(xiàng)目壽命期的現(xiàn)金流量，并假定未來(lái)的現(xiàn)金流量是可以確定的，用貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量法通過(guò)計(jì)算NPV、IRR、投資回收期等指標(biāo)來(lái)分析項(xiàng)目的可行性。但賴以計(jì)算這些指標(biāo)的數(shù)據(jù)由于未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境的變化，一方面現(xiàn)金流量并不是與預(yù)期的相符；另一方面貼現(xiàn)率也會(huì)由于市場(chǎng)利率、物價(jià)水平、融資渠道和金融市場(chǎng)的發(fā)展而變化。除此之外，由于時(shí)滯性問(wèn)題的存在，企業(yè)的投融資籌劃將更為重要，以往按年貼現(xiàn)計(jì)算現(xiàn)金流量的方法無(wú)法準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)有關(guān)項(xiàng)目的可行性。
（三）用不科學(xué)的假設(shè)條件計(jì)算指標(biāo)
1、技術(shù)假設(shè)。技術(shù)上的先進(jìn)性只是考慮論證時(shí)技術(shù)水平的相對(duì)先進(jìn)性，未充分考慮技術(shù)革新的速度。
2、產(chǎn)品壽命期和產(chǎn)銷量假設(shè)。長(zhǎng)期投資決策雖然也考慮投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期，但更多的考慮其自然壽命期，并假定在壽命期內(nèi)產(chǎn)銷平衡，預(yù)期收入是可以實(shí)現(xiàn)的。由于投資項(xiàng)目建成后產(chǎn)銷產(chǎn)品的生命周期有限，使得產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值只在一定時(shí)期內(nèi)有效，投資時(shí)產(chǎn)品的有效壽命的程度決定了項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命的長(zhǎng)短和壽命期內(nèi)預(yù)期產(chǎn)銷量能否實(shí)現(xiàn)。
3、投資和現(xiàn)金流量假設(shè)。在投資可行性分析中，以假定投資都是在期初投入的，經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流入和流出都是發(fā)生在期末。這種假定從便于計(jì)算有關(guān)指標(biāo)的角度看是可行的，但從投資人投資管理和項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)規(guī)律看，投資人不可能將其融資所得的全部資金在期初一次性地投入建設(shè)項(xiàng)目，再加上出于對(duì)融資成本的考慮，許多投資人會(huì)根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)程進(jìn)行合理的融資籌劃。經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流入和流出也不可能同時(shí)發(fā)生在期末，二者之間存在很大的時(shí)滯性，其時(shí)滯的量度與項(xiàng)目所涉及的產(chǎn)品的特征有關(guān)。
（四）賴以決策的因素的權(quán)變性。由于我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)、法律、各項(xiàng)制度的不斷發(fā)展和完善階段，可行性分析中所賴以分析的政策、法律等優(yōu)惠條件都會(huì)在未來(lái)發(fā)生變化，從而使項(xiàng)目評(píng)估分析的準(zhǔn)確性難度進(jìn)一步加大。現(xiàn)行的分析方法中雖然也通過(guò)不確定性分析測(cè)算有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值的影響，但這種分析只是對(duì)未來(lái)某些因素出現(xiàn)的某種確定新的變化進(jìn)行估計(jì)，或進(jìn)一步采用概率統(tǒng)計(jì)方法測(cè)算有關(guān)因素變化的概率分布并測(cè)算期望凈現(xiàn)值。但由于各種權(quán)變性因素的存在，評(píng)估分析上的有利因素很可能會(huì)變成不利因素，可行的投資項(xiàng)目會(huì)導(dǎo)致很大的投資損失。
二、完善投資項(xiàng)目可行性分析
為了使項(xiàng)目投資決策更具科學(xué)性，降低投資決策風(fēng)險(xiǎn)，客觀上需要對(duì)現(xiàn)有的決策方法體系進(jìn)行必要的校正。
（一）引入不可行性分析觀念。作為投資方為了保證可行性研究的真實(shí)性，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，為了克服項(xiàng)目可行性分析先入為主的缺陷，在編制可行性報(bào)告的同時(shí)，應(yīng)引入不可行性分析的理念，從反面出發(fā)論證可行性研究報(bào)告所給定的建設(shè)項(xiàng)目方案，對(duì)項(xiàng)目所依賴的各方面的條件如資源狀況、投資環(huán)境、項(xiàng)目布局、項(xiàng)目和產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)壽命期等方面進(jìn)行全面的考核，盡量尋找出不利于項(xiàng)目實(shí)施的因素和不利環(huán)節(jié)以及項(xiàng)目實(shí)施障礙，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施中由于各因素變動(dòng)使項(xiàng)目無(wú)法持續(xù)實(shí)施下去的可能性進(jìn)行分析，如果論證結(jié)果是反可行性研究不能成立，則更證明原來(lái)的可行性研究結(jié)論確實(shí)是可行的。如果反可行性研究能夠成立，投資項(xiàng)目最終被確認(rèn)為不可行，就要實(shí)事求是，以足夠的勇氣否定原來(lái)的可行研究結(jié)論，最大限度避免決策失誤和投資損失。
（二）充分考慮時(shí)滯因素，正確測(cè)算現(xiàn)金流量。時(shí)滯是指從項(xiàng)目開(kāi)始建設(shè)到建成投產(chǎn)所經(jīng)過(guò)的時(shí)間。項(xiàng)目投資建設(shè)過(guò)程中一般會(huì)產(chǎn)生以下三種時(shí)滯：融資時(shí)滯、投資時(shí)滯、現(xiàn)金流入和流出時(shí)滯。融資時(shí)滯是指從與銀行及金融機(jī)構(gòu)簽訂融資協(xié)議到實(shí)際取得資金所經(jīng)過(guò)的時(shí)間。由于投資是逐步進(jìn)行的，因此企業(yè)不可能將所融的資金一次性地劃入自己的賬戶，出于資金成本籌劃的目的，企業(yè)將盡可能根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度需要分次從貸款單位取得資金。投資時(shí)滯是指項(xiàng)目開(kāi)始建設(shè)到建設(shè)投產(chǎn)所經(jīng)歷的時(shí)間。在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，資金的投入是根據(jù)項(xiàng)目投資預(yù)算和項(xiàng)目進(jìn)度進(jìn)行的，具有不規(guī)則性和不連續(xù)性的特點(diǎn)。
由此看來(lái)，現(xiàn)金流量的NPV、IRR 計(jì)算中假定的投資發(fā)生在T0是無(wú)法立足的?，F(xiàn)金流入和流出時(shí)滯是指從現(xiàn)金資源投入到產(chǎn)生現(xiàn)金收益所經(jīng)歷的時(shí)間。因此，假定現(xiàn)金流入流出都發(fā)生在期末而進(jìn)行凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值計(jì)算缺乏可操作性。由于時(shí)滯的客觀存在，這就要求在計(jì)算NPV和IRR時(shí)根據(jù)項(xiàng)目投資和產(chǎn)品產(chǎn)銷周期正確確定貼現(xiàn)期，對(duì)產(chǎn)品投入具有連續(xù)性的，可采用連續(xù)復(fù)利的方法計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的現(xiàn)價(jià)，即用PV=FVn*e-in替代原公式PV=∑FV*（1+i）-n。
（三）做好市場(chǎng)調(diào)研與市場(chǎng)預(yù)測(cè)工作。首先，扎實(shí)搞好項(xiàng)目前期對(duì)市場(chǎng)和資源、環(huán)境等因素的基礎(chǔ)性調(diào)研工作。在進(jìn)行有關(guān)項(xiàng)目市場(chǎng)調(diào)研的過(guò)程中，要認(rèn)真細(xì)致地做好基礎(chǔ)工作，通過(guò)資源利用模式和企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源渠道等調(diào)查，準(zhǔn)確摸清不同用戶的市場(chǎng)有效需求規(guī)模和潛在需求規(guī)模，為項(xiàng)目擬建規(guī)模的投資決策提供可靠的依據(jù)；其次，運(yùn)用市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)的科學(xué)方法，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)調(diào)查從定性分析到定量說(shuō)明的轉(zhuǎn)變。在項(xiàng)目可行性研究及其報(bào)告的編制中，要改變重技術(shù)、輕市場(chǎng)的現(xiàn)象，必須高度重視市場(chǎng)研究及其成果的表達(dá)。具體來(lái)說(shuō)，就是除了要能定性說(shuō)明擬建項(xiàng)目在資源、物質(zhì)技術(shù)條件和需求方面的存在形式外，還須滿足市場(chǎng)預(yù)測(cè)對(duì)調(diào)查在時(shí)間跨度上的定量要求。在完成市場(chǎng)調(diào)查的基礎(chǔ)上，要運(yùn)用專業(yè)知識(shí)、技術(shù)方法和基本經(jīng)驗(yàn)，對(duì)所取得的資料加以整理，建立能反映市場(chǎng)規(guī)律的預(yù)測(cè)模型，用數(shù)據(jù)或圖表的形式把定性的市場(chǎng)分析轉(zhuǎn)化為定量的說(shuō)明，以對(duì)未來(lái)項(xiàng)目的市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)做出分析預(yù)測(cè)和判斷。
（四）對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行社會(huì)評(píng)價(jià)。為保證投資項(xiàng)目與所處社會(huì)環(huán)境相協(xié)調(diào)，進(jìn)一步提高項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)效益，就必須開(kāi)展社會(huì)評(píng)價(jià)。這樣，有利于對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面評(píng)價(jià)，促進(jìn)國(guó)家社會(huì)發(fā)展目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)；有利于減少投資的短期行為和盲目建設(shè)，使投資的宏觀指導(dǎo)與調(diào)控更加科學(xué)、合理、全面；有利于吸引外資，獲得國(guó)際金融組織的貸款；有利于自然資源合理利用與生態(tài)環(huán)境保護(hù)。在當(dāng)前的大規(guī)模投資建設(shè)中，社會(huì)評(píng)價(jià)應(yīng)與項(xiàng)目的技術(shù)分析、財(cái)務(wù)分析、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等放在同等重要的位置，并且貫穿從項(xiàng)目立項(xiàng)到項(xiàng)目實(shí)施直至項(xiàng)目終止的整個(gè)項(xiàng)目周期。
（五）注重投資的等侍價(jià)值，提高投資方向的準(zhǔn)確性。從項(xiàng)目可行性分析到項(xiàng)目實(shí)施需要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，在此期間內(nèi)，項(xiàng)目實(shí)施賴以評(píng)價(jià)可行性有關(guān)因素可能會(huì)發(fā)生變化，根據(jù)相機(jī)抉擇的原則，適當(dāng)?shù)牡却欣谔岣咄顿Y方向的正確性，有利于更為有效地利用資源。
三、總結(jié)
投資項(xiàng)目可行性分析，應(yīng)有大量的、準(zhǔn)確的、可用的信息資料作為支撐，必須采取客觀、公正、實(shí)事求是的態(tài)度；信息資料的收集與應(yīng)用一般應(yīng)達(dá)到充足性、可靠性及時(shí)效性要求；項(xiàng)目可行性研究報(bào)告應(yīng)能充分反映項(xiàng)目可行性研究工作的成果，以滿足決策者定方案、定項(xiàng)目的要求。但是，從具體的投資項(xiàng)目出發(fā)進(jìn)行可行性分析的研究，還需要進(jìn)一步的深入探討。
（作者單位：北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）
主要參考文獻(xiàn)：
技術(shù)轉(zhuǎn)移是指制造某種產(chǎn)品、應(yīng)用某種工藝或提供某種服務(wù)的系統(tǒng)知識(shí)，通過(guò)各種途徑從技術(shù)供給方向技術(shù)需求方轉(zhuǎn)移的過(guò)程。
1深刻認(rèn)識(shí)技術(shù)轉(zhuǎn)移服務(wù)的意義和必要性
我國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著國(guó)際金融后危機(jī)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重挑戰(zhàn)，金融危機(jī)導(dǎo)致主要經(jīng)濟(jì)體需求與供給結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化，全球資源與市場(chǎng)的爭(zhēng)奪不斷加劇，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式面臨深度調(diào)整。而后危機(jī)時(shí)代，我國(guó)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要將大量先進(jìn)、適用技術(shù)進(jìn)行跨行業(yè)和跨地區(qū)轉(zhuǎn)移。培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)需要以技術(shù)轉(zhuǎn)移為紐帶，提高公共科技財(cái)政投入的效能迫切需要?jiǎng)?chuàng)新技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)制，這樣才能形成科技成果與企業(yè)產(chǎn)業(yè)化能力的有效對(duì)接。隨著國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的變化和我國(guó)逐漸成為新的國(guó)際技術(shù)創(chuàng)新極，國(guó)內(nèi)與國(guó)際的雙向技術(shù)轉(zhuǎn)移將愈趨活躍。今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)將面臨更大規(guī)模的技術(shù)轉(zhuǎn)移。
由于技術(shù)商品的特殊性決定了技術(shù)轉(zhuǎn)移過(guò)程的不確定性，使得技術(shù)轉(zhuǎn)移服務(wù)工作顯得極其復(fù)雜，需要參與技術(shù)交易各方的共同努力才能完成。技術(shù)轉(zhuǎn)移的技術(shù)來(lái)源、轉(zhuǎn)移途徑等諸多方面都呈現(xiàn)出多元化發(fā)展的趨勢(shì)，因此，熟悉技術(shù)轉(zhuǎn)移的內(nèi)涵及其運(yùn)作方式，不僅是提高技術(shù)轉(zhuǎn)移實(shí)務(wù)操作水平的現(xiàn)實(shí)要求，也是促進(jìn)技術(shù)市場(chǎng)發(fā)展、加快技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化的原動(dòng)力。
2優(yōu)先強(qiáng)化技術(shù)轉(zhuǎn)移信息的獲取與管理
不同委托方有不同的信息要求，因此，希望獲取的信息內(nèi)容和方式也不盡相同。對(duì)技術(shù)需方而言，需要獲取的是可供或可替代的技術(shù)商品信息、技術(shù)供方信息以及技術(shù)需方的技術(shù)發(fā)展路徑和策略等，以便有針對(duì)性地尋找和選擇技術(shù)供方和技術(shù)商品；對(duì)技術(shù)供方而言，需要獲取的是供方的技術(shù)商品的信息以及可供選擇的需方相關(guān)信息等，以便實(shí)現(xiàn)該技術(shù)商品與技術(shù)需方的匹配。
獲取技術(shù)信息的途徑有很多種，根據(jù)獲取的方式可以分為直接獲取和間接獲取兩種。直接獲取技術(shù)信息是指通過(guò)征集技術(shù)難題、技術(shù)成果信息、企業(yè)實(shí)地調(diào)研等方式獲取技術(shù)需求信息和供給信息。通過(guò)這種方式獲取的技術(shù)信息直接明了，真實(shí)性強(qiáng)，是獲取技術(shù)信息的主要方式；間接獲取的技術(shù)信息是指通過(guò)各類科技活動(dòng)、新聞傳媒、科技信息機(jī)構(gòu)、技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)構(gòu)以及各類社會(huì)活動(dòng)等渠道獲取技術(shù)信息。通過(guò)這種方式獲取的技術(shù)信息信息量大、技術(shù)含量高。
通過(guò)市場(chǎng)所獲得的各種技術(shù)信息量大而雜，需要對(duì)這些信息進(jìn)行分析和管理，即通過(guò)科學(xué)的方法對(duì)信息進(jìn)行分類、篩選和整理，從中獲取有價(jià)值的部分，使之成為可用資源，為實(shí)施技術(shù)轉(zhuǎn)移打好基礎(chǔ)。
對(duì)信息進(jìn)行收集與管理要特別關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的問(wèn)題。如果這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有被處理好，可能產(chǎn)生不必要的法律糾紛。技術(shù)轉(zhuǎn)移涉及的知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的問(wèn)題主要包括專利權(quán)、商業(yè)秘密、商標(biāo)權(quán)以及著作權(quán)。
3精準(zhǔn)把握技術(shù)轉(zhuǎn)移的可行性及其主要環(huán)節(jié)
作好技術(shù)項(xiàng)目的可行性分析是提供技術(shù)轉(zhuǎn)移的必要前提。技術(shù)項(xiàng)目的可行性分析是指對(duì)技術(shù)的先進(jìn)性和適用性、經(jīng)濟(jì)上的合理性、實(shí)施的可能性進(jìn)行綜合分析和全面的科學(xué)論證，以判斷其在技術(shù)上是否合理（適用或先進(jìn)）、經(jīng)濟(jì)上是否可行，進(jìn)而為技術(shù)交易提供判斷與鑒別依據(jù)。技術(shù)項(xiàng)目可行性分析的主要環(huán)節(jié)包括技術(shù)可行性分析、市場(chǎng)需求與因素分析、技術(shù)承接能力分析和經(jīng)濟(jì)效果分析。
3.1 技術(shù)可行性分析
對(duì)技術(shù)的可行性分析有成熟的標(biāo)準(zhǔn)體系，它由技術(shù)的真實(shí)性、可用性、經(jīng)濟(jì)性、先進(jìn)性和成熟度等指標(biāo)構(gòu)成?？蓪㈨?xiàng)目的技術(shù)參數(shù)（指標(biāo)）與國(guó)內(nèi)外同類技術(shù)進(jìn)行比較來(lái)判斷項(xiàng)目的技術(shù)水平。技術(shù)真實(shí)性分析是技術(shù)可行性的前提，在判斷技術(shù)真實(shí)性時(shí)要將偽科學(xué)與由于技術(shù)特定類型使得技術(shù)的不確定性區(qū)分開(kāi)來(lái)。技術(shù)的可用性分析是指技術(shù)轉(zhuǎn)化為特定工業(yè)產(chǎn)品所具有使用價(jià)值，并投入實(shí)際應(yīng)用達(dá)到目標(biāo)，滿足某一方面的需要。技術(shù)的經(jīng)濟(jì)性分析是指以相關(guān)的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)和技術(shù)商品價(jià)格進(jìn)行比較來(lái)判斷該技術(shù)是否具有經(jīng)濟(jì)性。技術(shù)項(xiàng)目先進(jìn)性分析是指對(duì)技術(shù)的使用、競(jìng)爭(zhēng)能力和市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的判斷。技術(shù)項(xiàng)目成熟度分析是指對(duì)技術(shù)的可靠性、安全性、穩(wěn)定性進(jìn)行全面的分析，以反映技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)的可能性和風(fēng)險(xiǎn)大小的程度。具有科學(xué)價(jià)值的技術(shù)不一定具有市場(chǎng)開(kāi)發(fā)價(jià)值，具有一定開(kāi)發(fā)價(jià)值的技術(shù)成果，若投資過(guò)高而收益又過(guò)低，企業(yè)開(kāi)發(fā)后可能沒(méi)有直接經(jīng)濟(jì)效益。
1建設(shè)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)管理所面臨的風(fēng)險(xiǎn)
結(jié)合筆者的工作經(jīng)驗(yàn)，這里的經(jīng)濟(jì)管理主要面臨以下三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：
1.1因項(xiàng)目工程設(shè)計(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)
造價(jià)概算工作主要圍繞著項(xiàng)目工程設(shè)計(jì)方案來(lái)展開(kāi)，那么工程設(shè)計(jì)方案若是存在著瑕疵，則必然會(huì)影響到造價(jià)概算的準(zhǔn)確性。工程設(shè)計(jì)方案存在瑕疵的原因主要為：（1）現(xiàn)場(chǎng)勘察的精準(zhǔn)性存在不足；（2）項(xiàng)目工程設(shè)計(jì)圖紙存在偏差；（3）其他人為因素所致。經(jīng)驗(yàn)表明，針對(duì)建設(shè)工程項(xiàng)目的造價(jià)概算所存在問(wèn)題，要么將增大項(xiàng)目的融資壓力，要么則影響項(xiàng)目今后的建設(shè)進(jìn)度。這就表明，在對(duì)建設(shè)工程項(xiàng)目開(kāi)展經(jīng)濟(jì)管理時(shí)需要完善工作流程的后向關(guān)聯(lián)。
1.2因項(xiàng)目信息偏在所面臨的風(fēng)險(xiǎn)
這里的“信息偏在”又可稱為“信息不對(duì)稱”，因項(xiàng)目信息偏在所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要生成于對(duì)建設(shè)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值的分析。建設(shè)工程項(xiàng)目方與筆者所在公司之間存在著委托關(guān)系，在對(duì)該項(xiàng)目開(kāi)展經(jīng)濟(jì)管理時(shí)，筆者需要研判該項(xiàng)目的投資價(jià)值。但實(shí)踐表明，方因無(wú)法全面掌握建設(shè)工程項(xiàng)目的使用價(jià)值（可能因委托方的商業(yè)保密原則所致），使得在對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行分析時(shí)，過(guò)分依賴于財(cái)務(wù)分析手段和機(jī)會(huì)成本評(píng)估，進(jìn)而就弱化了可行性分析的效果。
1.3因項(xiàng)目政策變化所面臨的風(fēng)險(xiǎn)
這里的政策主要包括金融政策、城市土地使用政策、環(huán)境保護(hù)政策等，而這些政策的制訂與調(diào)整又植根于我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展之中。由工作案例可知，若是未能準(zhǔn)確研判國(guó)家、地方相關(guān)政策的穩(wěn)定度和變化趨勢(shì)，那么再完美的項(xiàng)目可行性分析報(bào)告都無(wú)濟(jì)于事，而且還會(huì)對(duì)委托方帶來(lái)不可逆的資金風(fēng)險(xiǎn)。
2風(fēng)險(xiǎn)管控下經(jīng)濟(jì)管理的著力點(diǎn)分析
為了增強(qiáng)建設(shè)工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管控績(jī)效，針對(duì)項(xiàng)目事前控制的經(jīng)濟(jì)管理著力點(diǎn)可歸納如下：
2.1著力于完善造價(jià)概算的治理結(jié)構(gòu)
在本文中“治理結(jié)構(gòu)”可以理解為，項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)勘察人員與造價(jià)概算人員之間的權(quán)利制衡關(guān)系，這種制衡關(guān)系不僅起到保障造價(jià)概算準(zhǔn)確性的作用，還為今后的責(zé)任認(rèn)定提供幫助。其中，治理結(jié)構(gòu)又包括：治理的組織架構(gòu)和治理的制度安排。由筆者的工作經(jīng)驗(yàn)可得，當(dāng)前需要著力于完善造價(jià)概算中治理的組織架構(gòu)。治理的組織架構(gòu)又可以分為內(nèi)部組織架構(gòu)和外部組織架構(gòu)，在委托關(guān)系下外部組織結(jié)構(gòu)可以稱作：第三方治理的組織架構(gòu)。
2.2著力于提高與委托方的溝通績(jī)效
針對(duì)建設(shè)工程項(xiàng)目所實(shí)施的可行性分析，其中的關(guān)鍵內(nèi)容便是項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析。根據(jù)資本循環(huán)公式：G-W…P…W`-G`可知，建設(shè)工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值通過(guò)W`-G`體現(xiàn)出來(lái)，但從W`到G`能否實(shí)現(xiàn)“驚險(xiǎn)的跳躍”，這不僅由項(xiàng)目的造價(jià)構(gòu)成所決定（主要決定回報(bào)率），還由項(xiàng)目的使用價(jià)值所決定（使用價(jià)值是否符合市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)）。當(dāng)前，在可行性分析中的短板主要存在于后者，所以在委托關(guān)系下應(yīng)提高與委托方的溝通績(jī)效。只有這樣，才能在可行性分析中做出綜合研判。
2.3著力于建立政策信息的共享機(jī)制
在本文開(kāi)篇之處就已指出，需要在開(kāi)放的體系下來(lái)開(kāi)展可行性分析，所以需要增強(qiáng)對(duì)相關(guān)政策的跟蹤和研判力度。為了降低在建設(shè)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)管理中的信息搜集成本，則需要著力于建立政策信息共享機(jī)制。以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為支撐的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)化分工形態(tài)下，政策信息共享機(jī)制的實(shí)現(xiàn)則需要引入第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的支持。作為建設(shè)工程項(xiàng)目委托方在獲取政策信息上具備知識(shí)外溢效應(yīng)，所以還可以在與委托方加強(qiáng)溝通的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)政策信息的共享。
3對(duì)策
根據(jù)以上所述，本部分將在委托關(guān)系下從以下四個(gè)方面來(lái)提出對(duì)策：
3.1調(diào)整技術(shù)組織結(jié)構(gòu)強(qiáng)化事前控制
提高建設(shè)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)管理的質(zhì)量，首選需要降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。建設(shè)工程項(xiàng)目造價(jià)概算工作屬于約束系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的重要環(huán)節(jié)，所以應(yīng)根據(jù)目前在造價(jià)概算中所存在的不足強(qiáng)化事前控制。筆者建議，需要通過(guò)調(diào)整技術(shù)組織結(jié)構(gòu)來(lái)強(qiáng)化事前控制，即將造價(jià)概算與現(xiàn)場(chǎng)勘察、工程設(shè)計(jì)等形成縱向關(guān)聯(lián)，將這些專業(yè)技術(shù)人員組成事前控制團(tuán)隊(duì)。由于在本文中存在委托關(guān)系，所以造價(jià)概算工作所在的顧問(wèn)公司，則應(yīng)在合約的基礎(chǔ)上參與到前期現(xiàn)場(chǎng)勘察和工程設(shè)計(jì)審核中來(lái)，為了解決信息不對(duì)稱所帶來(lái)的影響，針對(duì)建設(shè)工程項(xiàng)目前期的可行性分析可引入第三方專家團(tuán)隊(duì)來(lái)進(jìn)行全程督導(dǎo)。
3.2基于合約界定造價(jià)概算責(zé)任邊界
本文記載著筆者工作的心得體會(huì)，所以在對(duì)策構(gòu)建中也必然會(huì)站在筆者所在公司的角度來(lái)進(jìn)行思考。由于造價(jià)概算工作由顧問(wèn)公司來(lái)完成，為了維護(hù)公司的合法權(quán)益，以及有效管控未來(lái)項(xiàng)目系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的連帶責(zé)任，在經(jīng)濟(jì)管理中需基于合約界定造價(jià)概算我方的責(zé)任邊界。因現(xiàn)場(chǎng)勘察知識(shí)和工程設(shè)計(jì)知識(shí)的專用性，使得信息不對(duì)稱現(xiàn)象始終對(duì)顧問(wèn)公司的造價(jià)概算工作造成不利影響。因此，完善治理的制度安排時(shí)，需要對(duì)造價(jià)概算報(bào)告進(jìn)行內(nèi)審和外審，最終在多方簽字確認(rèn)的基礎(chǔ)上賦予造價(jià)概算報(bào)告以“合法性”。
3.3供給側(cè)管理下調(diào)研同業(yè)市場(chǎng)狀況
盡管建設(shè)工程項(xiàng)目可行性分析的方能夠借助不同形式來(lái)增進(jìn)與委托方之間的溝通，但屬于委托方商業(yè)機(jī)密的信息仍無(wú)法在溝通中獲取。這樣一來(lái)，就會(huì)制約方在可行性分析中的角度和價(jià)值取向。在上文的論述中已經(jīng)指出，需要在供給側(cè)管理的視域下增強(qiáng)對(duì)建設(shè)工程項(xiàng)目使用價(jià)值的分析，在此基礎(chǔ)上來(lái)得出經(jīng)濟(jì)回報(bào)率、市場(chǎng)需求前景預(yù)期等結(jié)論。為此，在假設(shè)建設(shè)工程項(xiàng)目的使用價(jià)值具有同質(zhì)化特征的基礎(chǔ)上，可以通過(guò)調(diào)研同業(yè)同類建設(shè)工程項(xiàng)目的市場(chǎng)狀況來(lái)間接獲得可行性分析所需的項(xiàng)目使用價(jià)值信息。如商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，根據(jù)對(duì)類似地段、品牌相近開(kāi)發(fā)商的已建成項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)研，來(lái)綜合研判委托方項(xiàng)目的可研性。
3.4多節(jié)點(diǎn)聯(lián)動(dòng)來(lái)研判政策演變趨勢(shì)
在我國(guó)構(gòu)建節(jié)約型社會(huì)的戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，近年來(lái)不同城市針對(duì)建設(shè)工程項(xiàng)目的選址、開(kāi)發(fā)、銷售等都環(huán)節(jié)都做出了政策安排，而且從2019年年初所反饋的政策信息來(lái)看，不少城市又對(duì)建設(shè)工程項(xiàng)目的銷售政策進(jìn)行微調(diào)，且市場(chǎng)對(duì)微調(diào)后的政策解讀存在差異性。在此背景下，為了增強(qiáng)項(xiàng)目可行性分析的精準(zhǔn)度，則需要以多節(jié)點(diǎn)聯(lián)動(dòng)來(lái)研判相關(guān)政策的演變趨勢(shì)。在上文的論述中已知，多節(jié)點(diǎn)包括：提供可行性分析解決方案的公司、建設(shè)工程項(xiàng)目承接方、第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)。筆者建議，應(yīng)以政策信息共享平臺(tái)的搭建為主線，以可行性分析解決方案公司為信息中樞，建立三方在內(nèi)的政策研判團(tuán)隊(duì)。綜上所述，以上便是筆者對(duì)文章主題的討論?？傊?，需要加強(qiáng)建設(shè)工程項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的事前控制效力，進(jìn)而來(lái)實(shí)現(xiàn)滿足的“產(chǎn)出/投入”關(guān)系。
4結(jié)論
本文在委托關(guān)系下探討了顧問(wèn)公司對(duì)建設(shè)工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)管理問(wèn)題，對(duì)建設(shè)工程項(xiàng)目開(kāi)展經(jīng)濟(jì)管理時(shí)需要具備系統(tǒng)性視野，即需要將宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素、融資環(huán)境因素、項(xiàng)目技術(shù)工藝流程因素等納入到經(jīng)濟(jì)管理中來(lái)，即在開(kāi)放的分析體系下綜合做出建設(shè)工程項(xiàng)目的可行性分析。在開(kāi)展經(jīng)濟(jì)管理時(shí)的著力點(diǎn)包括：完善造價(jià)概算的治理結(jié)構(gòu)、提高與委托方的溝通績(jī)效、建立政策信息的共享機(jī)制。在此基礎(chǔ)上的實(shí)施對(duì)策為圍繞著：調(diào)整技術(shù)組織結(jié)構(gòu)強(qiáng)化事前控制、基于合約界定造價(jià)概算責(zé)任邊界、供給側(cè)管理下調(diào)研同業(yè)市場(chǎng)狀況、多節(jié)點(diǎn)聯(lián)動(dòng)來(lái)研判政策演變趨勢(shì)等四個(gè)方面來(lái)構(gòu)建。
參考文獻(xiàn)
[1]戚安邦主編.項(xiàng)目管理學(xué)[M].南開(kāi)大學(xué)出版社，2003.
1、引言
可行性研究是指在當(dāng)前環(huán)境中，投資一個(gè)長(zhǎng)期的項(xiàng)目之前，必須進(jìn)行系統(tǒng)的分析和綜合研究項(xiàng)目投資的必要性，以及項(xiàng)目在金融、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律、社會(huì)乃至生態(tài)和其他方面的能力，以實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)的論證和科學(xué)的評(píng)價(jià)。它是決策者做出投資決策的準(zhǔn)確和可靠的前提和保障。
2、房地產(chǎn)項(xiàng)目可行性研究的必要性
房地產(chǎn)項(xiàng)目可行性研究是隨著技術(shù)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)管理科學(xué)的發(fā)展而興起，并日趨完善的一整套系統(tǒng)的科學(xué)方法，它對(duì)成功的開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)具有重要意義，從城市發(fā)展的整體來(lái)說(shuō)，綜合開(kāi)發(fā)是城市規(guī)劃的實(shí)施過(guò)程，開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的實(shí)施必然會(huì)給城市布局帶來(lái)影響，對(duì)城市的經(jīng)濟(jì)繁榮、人民的生活環(huán)境帶來(lái)影響，而對(duì)開(kāi)發(fā)企業(yè)來(lái)說(shuō)，實(shí)施開(kāi)發(fā)項(xiàng)目必然要投入資金、物資和勞動(dòng)力，從而也會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生一定的影響，因此，對(duì)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目必須要有充分的認(rèn)識(shí)，并就項(xiàng)目的選址、規(guī)模、工程周期、周圍的環(huán)境設(shè)施、企業(yè)的承受能力以及項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等各方面進(jìn)行周密的調(diào)查研究分析，以實(shí)現(xiàn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資決策的科學(xué)化和民主化，減少或避免投資決策的失誤，提高開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和環(huán)境效益，而所有這一切都是可行性研究的內(nèi)容，因此，可以說(shuō)可行性研究是房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)活動(dòng)中最基本的、首要的工作，也是開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資決策的基礎(chǔ)，
3、房地產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析研究的作用
可行性研究是進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策的重要依據(jù)，房地產(chǎn)項(xiàng)目由于建設(shè)經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)、投入資金大，并且房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，項(xiàng)目投資不能只憑經(jīng)驗(yàn)或感覺(jué)進(jìn)行，它必須要建立在詳細(xì)可靠的市場(chǎng)預(yù)測(cè)、成本分析和投資收益預(yù)算基礎(chǔ)上，房地產(chǎn)項(xiàng)目的可行性研究可以對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面綜合的分析和論證，按照可行性研究結(jié)論進(jìn)行決策，可提高投資決策的科學(xué)性和正確性；可行性研究是項(xiàng)目審批的依據(jù)，我國(guó)政府管理部門規(guī)定投資項(xiàng)目必須列入國(guó)家的投資計(jì)劃，尤其是房地產(chǎn)項(xiàng)目在我國(guó)要經(jīng)過(guò)政府管理部門的立項(xiàng)審批，而立項(xiàng)審批的依據(jù)之一就是項(xiàng)目可行性研究報(bào)告；可行性研究是項(xiàng)目資金籌措的依據(jù)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目可行性研究對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了分析，從中可以了解項(xiàng)目的籌資還本能力和經(jīng)營(yíng)效益獲取能力，銀行等金融機(jī)構(gòu)提供貸款是根據(jù)流動(dòng)性、收益性和安全性三原則，可行性研究可以為金融機(jī)構(gòu)提供項(xiàng)目獲利信息，因此，可行性研究也是企業(yè)籌集資金和金融機(jī)構(gòu)提供信貸依據(jù)；可行性研究是編制設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)的依據(jù)，可行性研究對(duì)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模、內(nèi)容及建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)都做出了安排，這些正是項(xiàng)目設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)的內(nèi)容；可行性研究是開(kāi)發(fā)商與各方簽訂合同的依據(jù)，開(kāi)發(fā)商在可行性研究確定的項(xiàng)目實(shí)施方案框架內(nèi)，按部就班地落實(shí)項(xiàng)目的前期工作，并與設(shè)計(jì)、供應(yīng)、資金融通等部門協(xié)商和簽訂有關(guān)協(xié)議，因此，可行性研究是開(kāi)發(fā)商與各方簽訂合同的依據(jù)；可行性研究可作為編制下階段規(guī)劃設(shè)計(jì)的依據(jù)，在可行性研究報(bào)告中，對(duì)項(xiàng)目的規(guī)模、地址、設(shè)計(jì)方案構(gòu)想、配套設(shè)施的種類等都進(jìn)行了分析和論證，推薦了建設(shè)方案，可行性研究報(bào)告批準(zhǔn)后，規(guī)劃設(shè)計(jì)工作可根據(jù)此進(jìn)行
4、房地產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析的工作階段
房地產(chǎn)項(xiàng)目可行性研究根據(jù)研究所處的階段和研究的詳細(xì)程度，一般分為三個(gè)階段包括投資機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究和詳細(xì)可行性研究。
（1）投資機(jī)會(huì)研究投資機(jī)會(huì)，也被稱為投資機(jī)會(huì)確定。主要任務(wù)是對(duì)項(xiàng)目的投資方向和設(shè)想做出粗略性的分析和建議。其目的是在一個(gè)特定區(qū)域，根據(jù)國(guó)家和地區(qū)的有關(guān)政策、結(jié)合資源、建設(shè)布局、市場(chǎng)預(yù)測(cè)以及其他條件的狀態(tài)，選擇建設(shè)項(xiàng)目，尋找一個(gè)有利的投資機(jī)會(huì)。投資機(jī)會(huì)一般是比較從大體進(jìn)行把握和分析的，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)和投資回報(bào)率和盈利能力的角度，從投資研究的可能性，找到最有利的投資機(jī)會(huì)。
（2）初步可行性研究又稱預(yù)可行性研究，初步可行性研究，是一個(gè)正式的詳細(xì)的可行性研究的準(zhǔn)備階段。投資機(jī)會(huì)確認(rèn)可行的項(xiàng)目，表明該項(xiàng)目是值得繼續(xù)研究，但不知道是否值得進(jìn)行詳細(xì)的可行性研究。首先要做到的初步可行性研究，以進(jìn)一步確定是否具有較高的經(jīng)濟(jì)效益。進(jìn)行初步可行性研究，因?yàn)榭尚行匝芯渴且粋€(gè)昂貴和費(fèi)時(shí)的工作，因此必須通過(guò)初步可行性研究對(duì)項(xiàng)目的盈利能力及前景作進(jìn)一步的分析和判斷。初步可行性研究的主要任務(wù)是[36]：①投資機(jī)會(huì)的研究，并在詳細(xì)資料作進(jìn)一步分析的基礎(chǔ)上，分析得出的結(jié)論②確定項(xiàng)目的盈利能力，是否有必要進(jìn)行下一步詳細(xì)的可行性研究。③確定哪些關(guān)鍵問(wèn)題是否需要專題研究，如在房地產(chǎn)政策趨勢(shì)的變化、市場(chǎng)預(yù)測(cè)。初步可行性研究與詳細(xì)可行性研究，深度和精度的主要內(nèi)容大體一致。如果你有足夠的把握該項(xiàng)目的可行性和經(jīng)濟(jì)效益，可直接傳送到詳細(xì)的可行性研究階段。初步可行性研究后，應(yīng)該得出以下結(jié)論：研究項(xiàng)目是可行的；項(xiàng)目不可行。
（3）詳細(xì)可行性研究詳細(xì)的可行性研究通常被稱為可行性研究，是項(xiàng)目的初步開(kāi)始的一個(gè)重要組成部分。其主要工作是該項(xiàng)目在技術(shù)上、經(jīng)濟(jì)上、財(cái)務(wù)上以進(jìn)一步探討可能理性的結(jié)論性意見(jiàn)，并最終形成可行性研究報(bào)告，這是投資決策的基礎(chǔ)上的項(xiàng)目。詳細(xì)的可行性研究，更全、更清晰、更具體、更高的精度。
可行性分析的內(nèi)容房地產(chǎn)項(xiàng)目前期工作的最重要工作是房地產(chǎn)項(xiàng)目的可行性研究，它是指項(xiàng)目在做出決定之前，根據(jù)市場(chǎng)需求和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和區(qū)域規(guī)劃的要求，相關(guān)的社會(huì)各方面的經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)營(yíng)銷、工程、資源等，全面、深入的技術(shù)和經(jīng)濟(jì)分析、比較和論證。房地產(chǎn)項(xiàng)目在社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和環(huán)境效益的科學(xué)預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)，以確定項(xiàng)目是可行的?？尚行匝芯康哪康氖菦Q策程序的可靠性、科學(xué)性，為項(xiàng)目的實(shí)施和控制提供參考依據(jù)，并為下一步奠定基礎(chǔ)。按照上面介紹的房地產(chǎn)項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容，我們必須考慮國(guó)家、區(qū)域的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、特定產(chǎn)業(yè)政策和其他方面所提出的建設(shè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)，預(yù)測(cè)的外部環(huán)境、市場(chǎng)、技術(shù)、金融和社會(huì)的影響。必須進(jìn)行深入研究，仔細(xì)計(jì)算，并對(duì)研究和計(jì)算結(jié)果的進(jìn)行分析和論證，為項(xiàng)目的最終決定提供依據(jù)。
綜上所述，通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究對(duì)房地產(chǎn)可行性研究理論進(jìn)一步豐富，加入組織可行性研究，對(duì)其他房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目有一定的借鑒意義。
參考文獻(xiàn)：
[1]劉洪玉.房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)與管理[Ml.中國(guó)物價(jià)出版社
“小挑戰(zhàn)杯”大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽財(cái)務(wù)方面作品，評(píng)分要求占總評(píng)分的20％，也就是20分，具體包括投資分析10分和財(cái)務(wù)分析10分，要求有財(cái)務(wù)與投資計(jì)劃、有詳細(xì)的股本結(jié)構(gòu)與規(guī)模數(shù)據(jù)、有詳細(xì)的資金來(lái)源與運(yùn)用計(jì)劃、多種方法進(jìn)行投資收益與風(fēng)險(xiǎn)分析、對(duì)未來(lái)5年的費(fèi)用有較為充分的估計(jì)、詳盡的會(huì)計(jì)報(bào)表和分析、設(shè)定了風(fēng)險(xiǎn)資本的回報(bào)和退出過(guò)程。本文根據(jù)“小挑戰(zhàn)杯”大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽作品評(píng)分表，對(duì)財(cái)務(wù)分析的要求設(shè)計(jì)了一套創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析模型，以此幫助參賽者更加合理地評(píng)估項(xiàng)目的可行性。
2創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析模型
本文以“小挑戰(zhàn)杯”大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽財(cái)務(wù)面作品評(píng)分表為契機(jī)，設(shè)計(jì)了一套創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析模型。
3創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析模型操作過(guò)程
3.1投資規(guī)模預(yù)算
投資規(guī)模是指項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中規(guī)定的全部設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、效益或投資總規(guī)模，即投資項(xiàng)目設(shè)定的正常運(yùn)營(yíng)年份可能達(dá)到的生產(chǎn)能力或使用效益。項(xiàng)目投資規(guī)模的大小反映項(xiàng)目生產(chǎn)能力的高低，進(jìn)而影響項(xiàng)目投資效益的好壞，因此項(xiàng)目投資規(guī)模預(yù)測(cè)向來(lái)被視為項(xiàng)目投資決策的一項(xiàng)重要內(nèi)容。
3.2資金來(lái)源預(yù)算
資金來(lái)源預(yù)算主要是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行融資，是對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目而采取的金融活動(dòng)，融資主要不是依賴項(xiàng)目發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)，在項(xiàng)目融資中，提供優(yōu)先債務(wù)的參與方的收益在很大程度上依賴項(xiàng)目本身的效益，因此他們將其自身利益與項(xiàng)目的可行性，以及對(duì)項(xiàng)目具有不利影響的潛在性敏感因素緊密聯(lián)系起來(lái)。
3.3經(jīng)營(yíng)預(yù)算
經(jīng)營(yíng)預(yù)算是指企業(yè)日常發(fā)生的各項(xiàng)活動(dòng)的預(yù)算，它主要包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售及管理費(fèi)用預(yù)算，以及在此基礎(chǔ)上形成的利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。經(jīng)營(yíng)預(yù)算可以幫助項(xiàng)目以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以銷售為龍頭、以產(chǎn)定銷，通過(guò)預(yù)算管理，可以合理配置企業(yè)內(nèi)部資源，以保證最大限度地滿足市場(chǎng)需求，長(zhǎng)期在市場(chǎng)上獲得最大收益。
3.4項(xiàng)目可行性分析
項(xiàng)目可行性分析首先需要進(jìn)行現(xiàn)金流量的計(jì)算，把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的情況進(jìn)行匯總，計(jì)算出每個(gè)時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金的凈流量，這是進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的基礎(chǔ)，也是項(xiàng)目可行與否的關(guān)鍵，這里的數(shù)據(jù)計(jì)算需要根據(jù)資金投資情況、資金的流入流出情況；然后是綜合資本成本的確定，資本成本的確定需要看具體選擇的項(xiàng)目，根據(jù)與項(xiàng)目接近的行業(yè)平均資本成本或者是可比項(xiàng)目的資本成本來(lái)確定，也可以根據(jù)項(xiàng)目資金來(lái)源及各自的資金成本與比重進(jìn)行加權(quán)資本成本的計(jì)算；最后就是計(jì)算投資指標(biāo)，然后進(jìn)行財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)。例如，a．凈現(xiàn)值（NPV）：＞0，項(xiàng)目可行；b．獲利指數(shù)（PI）：＞1，項(xiàng)目可行；c．內(nèi)部收益率（IRR）：＞資本成本，項(xiàng)目可行；d．動(dòng)態(tài)投資回收期（PP）：＞同行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期，項(xiàng)目可行。
4創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析模型操作過(guò)程中注意的問(wèn)題
（1）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，敏感性分析是估計(jì)當(dāng)某一不確定變量（如銷售量、單位成本等）發(fā)生一定幅度變化時(shí)，項(xiàng)目投資決策指標(biāo)（如NPV、IRR等）將相應(yīng)發(fā)生的變化程度，據(jù)此估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的大小，并分析投資決策指標(biāo)對(duì)不確定因素的敏感程度，從而分析項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
一、出口信貸項(xiàng)目融資的含義
出口信貸是一個(gè)特定的融資范疇，是對(duì)貨物出口和境外投資提供信貸資金融通的總稱；項(xiàng)目融資是一種特定的融資模式，是對(duì)有限追索的具有類似信用保證結(jié)構(gòu)的項(xiàng)目資金運(yùn)作模式的總稱。出口信貸中引入項(xiàng)目融資模式即是要通過(guò)項(xiàng)目融資這種特定的資金運(yùn)作模式來(lái)對(duì)出口信貸項(xiàng)目進(jìn)行操作，這一概念是相對(duì)于通過(guò)傳統(tǒng)貿(mào)易融資模式對(duì)出口信貸項(xiàng)目進(jìn)行操作而提出來(lái)的。項(xiàng)目融資模式下運(yùn)作的出口信貸項(xiàng)目，貸款人將根據(jù)項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度而采取不同程度的追索權(quán)，是有限追索的融資模式，貸款人提供授信的主要信用支撐點(diǎn)是項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和項(xiàng)目資產(chǎn)，貸款人將與借款人以及其它利益關(guān)系人一起在精心設(shè)計(jì)的信用保證結(jié)構(gòu)框架下，在特定的期間和范圍內(nèi)，分擔(dān)項(xiàng)目所具有的各類風(fēng)險(xiǎn)；在有限追索限定的范圍內(nèi)，項(xiàng)目一旦因風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生而最終失敗，貸款人將僅以項(xiàng)目資產(chǎn)受償，其追索權(quán)不涉及項(xiàng)目以外的任何資產(chǎn)。出口信貸項(xiàng)目融資模式更適用于那些建設(shè)周期長(zhǎng)、投資量大、收益相對(duì)穩(wěn)定、受市場(chǎng)變化影響較小的出口信貸項(xiàng)目，最典型的就是境外承包工程和境外投資類的出口信貸項(xiàng)目，非常適用于通過(guò)項(xiàng)目融資模式來(lái)進(jìn)行運(yùn)作。
二、出口信貸項(xiàng)目融資可行性分析與項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
（一）出口信貸項(xiàng)目融資可行性分析
出口信貸項(xiàng)目融資的可行性分析主要包括對(duì)項(xiàng)目的基本資格進(jìn)行審核、對(duì)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性的分析、對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分析等三方面內(nèi)容。
1.出口信貸項(xiàng)目基本資格審核。貸款銀行受理出口信貸項(xiàng)目后，首先要對(duì)項(xiàng)目的政策性準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審核，確定該項(xiàng)目是否具備取得出口信貸的基本資格。審核借款人資格，根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際特點(diǎn)，確定是否適于采取項(xiàng)目融資模式安排融資。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于一些境外出口信貸項(xiàng)目：如境外承包工程；境外資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；帶動(dòng)國(guó)內(nèi)設(shè)備、技術(shù)、產(chǎn)品等出口的境外加工貿(mào)易項(xiàng)目、境外投資建廠項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；提高國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)能力和出口競(jìng)爭(zhēng)能力的境外研發(fā)中心、產(chǎn)品銷售中心和服務(wù)中心項(xiàng)目；開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)、提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的境外企業(yè)收購(gòu)、并購(gòu)或參股項(xiàng)目等，這些項(xiàng)目往往金額大、期限長(zhǎng)，除項(xiàng)目自身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度支撐外，借款人難以解決有效擔(dān)保，因而比較適合通過(guò)項(xiàng)目融資模式進(jìn)行安排。
2.出口信貸項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性分析。對(duì)于具備申請(qǐng)出口信貸基本資格的項(xiàng)目，貸款銀行要對(duì)項(xiàng)目投資者所作的可行性研究的科學(xué)性、合理性進(jìn)行獨(dú)立論證，對(duì)于專業(yè)性強(qiáng)、比較復(fù)雜的出口信貸項(xiàng)目可聘請(qǐng)有關(guān)方面專家參與論證。項(xiàng)目的可行性研究就是指通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)要素，包括技術(shù)、管理、勞動(dòng)力、市場(chǎng)、原材料、能源、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境保護(hù)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等的分析，據(jù)以對(duì)項(xiàng)目做出綜合性的技術(shù)評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)，獲得項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（NPV）、投資收益率（ROI或ROE）和內(nèi)部收益率（1RR）等具體反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)。需要說(shuō)明的是，貸款銀行在這里所進(jìn)行的可行性分析是建立在投資者可行性研究的基礎(chǔ)上的，其重點(diǎn)在于對(duì)投資者可行性研究的科學(xué)性與合理性進(jìn)行檢驗(yàn)，從而對(duì)可行性研究報(bào)告的結(jié)論進(jìn)行判斷與校正。
如果申貸項(xiàng)目所作的可行性研究存在某些重大遺漏，貸款銀行應(yīng)當(dāng)要求借款人對(duì)可行性研究進(jìn)行補(bǔ)充修正；對(duì)于借款人可行性研究報(bào)告中的信息、數(shù)據(jù)和參數(shù)的準(zhǔn)確性、及時(shí)性和科學(xué)性，貸款銀行應(yīng)當(dāng)進(jìn)行認(rèn)定，特別是對(duì)于資源儲(chǔ)量、原料供應(yīng)、市場(chǎng)預(yù)測(cè)、定價(jià)模型、成本分析、貼現(xiàn)率等關(guān)鍵數(shù)據(jù)的科學(xué)性和準(zhǔn)確性要進(jìn)行深入分析與判斷，因?yàn)橐坏┻@些數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性出現(xiàn)問(wèn)題，將可能導(dǎo)致可行性研究的結(jié)果完全不可用，以此為依據(jù)實(shí)施的項(xiàng)目和提供的融資將不可避免失敗的結(jié)果。通過(guò)對(duì)借款人可行性研究的補(bǔ)充與修正而得到的項(xiàng)目可行性分析結(jié)論，是貸款人進(jìn)行貸款決策的重要參考依據(jù)。
3.出口信貸項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析?？尚行苑治鍪琼?xiàng)目投資者從資本獲利的角度出發(fā)，側(cè)重于分析項(xiàng)目出現(xiàn)好的可能性和程度，即在各項(xiàng)環(huán)境條件、參數(shù)等處于理想狀態(tài)的假定基礎(chǔ)上對(duì)項(xiàng)目的投資收益率、內(nèi)含報(bào)酬率和投資回收期等指標(biāo)所進(jìn)行的分析預(yù)測(cè)；而風(fēng)險(xiǎn)分析則是貸款銀行從貸款安全的角度出發(fā)，側(cè)重于分析項(xiàng)目出現(xiàn)壞的結(jié)果的可能性和壞的程度，進(jìn)而對(duì)項(xiàng)目未來(lái)的償債能力做出判斷。因此，貸款銀行在對(duì)出口信貸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)技術(shù)可行性進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，還必須對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，對(duì)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素做出評(píng)價(jià)，判定項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和各種風(fēng)險(xiǎn)要素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的影響程度。出口信貸項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析是決定貸款銀行是否為一個(gè)項(xiàng)目提供融資的關(guān)鍵決策因素，并且為貸款銀行通過(guò)投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)和信用保證結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)提供了重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。
（二）出口信貸項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
1.項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的基本因素。貸款銀行應(yīng)當(dāng)在一個(gè)出口信貸項(xiàng)目的運(yùn)作初期就與項(xiàng)目主辦投資者進(jìn)行深入接觸，并參與到項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)中去，以為項(xiàng)目的成功運(yùn)作以及后續(xù)的項(xiàng)目融資奠定良好的基礎(chǔ)。目前國(guó)際上較為普遍采用的投資結(jié)構(gòu)有四種基本的法律形式：公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制或有限合伙制結(jié)構(gòu)、非公司型合資結(jié)構(gòu)、信托基金結(jié)構(gòu)。在對(duì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)時(shí)需要考慮到以下幾個(gè)基本因素：項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有形式、項(xiàng)目產(chǎn)品的分配形式、項(xiàng)目管理的決策方式與程序、債務(wù)責(zé)任、項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制和稅務(wù)結(jié)構(gòu)等。此外，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于報(bào)表合并的規(guī)定、對(duì)投資可轉(zhuǎn)讓性的需要、對(duì)項(xiàng)目資金的考慮等也是設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)所應(yīng)當(dāng)考慮的重要因素。
2.項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。貸款銀行與投資人就出口信貸項(xiàng)目的基本情況進(jìn)行深入了解后，應(yīng)當(dāng)與投資人共同研究設(shè)計(jì)與投資特點(diǎn)及融資要求相適應(yīng)的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)。目前國(guó)際上較為普遍采用的投資結(jié)構(gòu)有四種基本的法律形式：公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制或有限合伙制結(jié)構(gòu)、非公司型合資結(jié)構(gòu)、信托基金結(jié)構(gòu)。貸款銀行在介入一個(gè)擬申請(qǐng)出口信貸的境外投資項(xiàng)目后，為確保項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)以及項(xiàng)目融資能夠順利執(zhí)行，需要與項(xiàng)目投資者（借款申請(qǐng)人）及有關(guān)各方就項(xiàng)目情況進(jìn)行深入研究，對(duì)項(xiàng)目投資者從投資角度出發(fā)的需要以及貸款銀行從融資角度出發(fā)的要求進(jìn)行綜合平衡，并結(jié)合項(xiàng)目本身的特點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)。這一步的工作是至關(guān)重要的，它不但關(guān)系到項(xiàng)目今后能否成功運(yùn)轉(zhuǎn)，而且是項(xiàng)目融資信用保證結(jié)構(gòu)的重要基礎(chǔ)，是融資能否成功的關(guān)鍵。
三、出口信貸項(xiàng)目融資的BOT模式設(shè)計(jì)
（一）出口信貸項(xiàng)目融資模式的選擇及其應(yīng)考慮的主要因素
1.出口信貸項(xiàng)目融資模式選擇。對(duì)于不同的出口信貸項(xiàng)目，由于貸款銀行的不同、投資者的不同和項(xiàng)目自身特點(diǎn)的不同，其項(xiàng)目融資的具體模式可以歸納為以下幾種類型：投資者直接安排融資的模式、投資者通過(guò)項(xiàng)目公司安排融資的模式、以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融資模式、以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的融資模式、以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的融資模式、以“黃金貸款”為基礎(chǔ)的融資模式、BOT項(xiàng)目融資模式等。其中：投資者直接安排融資的模式、投資者通過(guò)項(xiàng)目公司安排融資的模式、BOT項(xiàng)目融資模式是最基本的項(xiàng)目融資模式，對(duì)于出口信貸實(shí)務(wù)操作比較適用，并且其它幾種項(xiàng)目融資模式都是在這幾種模式的基礎(chǔ)上衍生的。
2.出口信貸項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)應(yīng)考慮的主要因素：（1）如何實(shí)現(xiàn)有限追索。實(shí)現(xiàn)融資對(duì)項(xiàng)目投資者的有限追索，是投資者尋求項(xiàng)目融資模式的一個(gè)最基本的出發(fā)點(diǎn)，同時(shí)也是貸款銀行根據(jù)專業(yè)判斷所愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)限度。貸款銀行看待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、項(xiàng)目投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力以及項(xiàng)目所處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、投資規(guī)模、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度等多方面因素都會(huì)對(duì)項(xiàng)目的追索形式和程度產(chǎn)生重要影響。因此在項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)過(guò)程中，貸款銀行與項(xiàng)目投資者之間將根據(jù)各自對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷和承擔(dān)能力，圍繞追索的形式和追索的程度進(jìn)行反復(fù)的權(quán)衡與談判。（2）如何分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目各有關(guān)當(dāng)事人之間分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是投資者尋求項(xiàng)目融資模式的另一個(gè)著眼點(diǎn)，其核心內(nèi)容就是如何在投資者、貸款銀行以及其它與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方之間劃分風(fēng)險(xiǎn)。例如：項(xiàng)目投資者一般需要承擔(dān)全部的項(xiàng)目建設(shè)期和試生產(chǎn)期風(fēng)險(xiǎn)，但是在項(xiàng)目建成投產(chǎn)以后，投資者可能只需要以購(gòu)買項(xiàng)目絕大部分產(chǎn)品的方式承擔(dān)項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；而貸款銀行則有可能需要承擔(dān)項(xiàng)目的部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與如何實(shí)現(xiàn)有限追索其實(shí)是同一問(wèn)題的兩個(gè)方面，它們的核心都是貸款銀行與投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)劃分的權(quán)衡與博弈。除上述因素外，項(xiàng)目投資者在設(shè)計(jì)融資方案時(shí)還十分關(guān)注對(duì)項(xiàng)目稅務(wù)虧損的利用和資產(chǎn)負(fù)債表外融資的實(shí)現(xiàn)等內(nèi)容。
（二）出口信貸項(xiàng)目融資的BOT模式設(shè)計(jì)
BOT是Build（建設(shè)）、Operate（經(jīng)營(yíng)）和Transfer（轉(zhuǎn)讓）三個(gè)英文單詞第一個(gè)字母的縮寫(xiě)，這種融資模式的基本思路是：項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供—種特許權(quán)協(xié)議（ConcessionAgreement），作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國(guó)公司或者外國(guó)公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者來(lái)申請(qǐng)出口信貸，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目并在有限的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目獲取商業(yè)利潤(rùn)，最后根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。
1.BOT模式的組成人員。（1）項(xiàng)目的最終所有者（項(xiàng)目發(fā)起人）。項(xiàng)目發(fā)起人是項(xiàng)目所在國(guó)政府、政府機(jī)構(gòu)或政府指定的公司。在BOT融資期間，項(xiàng)目發(fā)起人在法律上不擁有項(xiàng)目，也不經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，而是通過(guò)給予項(xiàng)目某些特許經(jīng)營(yíng)權(quán)（例如承購(gòu)項(xiàng)目產(chǎn)品以保證項(xiàng)目的最低收益）和給予項(xiàng)目一定數(shù)額的從屬性貸款或貸款擔(dān)保作為項(xiàng)目建設(shè)、開(kāi)發(fā)和融資安排的支持。在融資期間結(jié)束后，項(xiàng)目的發(fā)起人通常無(wú)償?shù)孬@得項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。（2）項(xiàng)目的直接投資者和經(jīng)營(yíng)者（項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者）。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者是BOT融資模式的主體，通常是一個(gè)由項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司、工程公司、設(shè)備供應(yīng)公司以及其它投資者共同組成的一個(gè)項(xiàng)目公司。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者從項(xiàng)目所在國(guó)政府獲得建設(shè)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的特許權(quán)，負(fù)責(zé)組織項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，提供項(xiàng)目開(kāi)發(fā)所必需的股本資金和技術(shù)，并申請(qǐng)出口信貸，承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，并從項(xiàng)目投資和經(jīng)營(yíng)中獲得利潤(rùn)。（3）項(xiàng)目的貸款銀行。BOT模式中的貸款銀行可以是商業(yè)銀行，也可以是政府出口信用機(jī)構(gòu)、世界銀行或地區(qū)性開(kāi)發(fā)銀行，或是上述金融機(jī)構(gòu)組成的貸款銀團(tuán)。
2.以BOT模式建設(shè)項(xiàng)目并申請(qǐng)出口信貸的主要思路：（1）特許權(quán)協(xié)議是BOT模式的一個(gè)核心環(huán)節(jié)，主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容：一是批準(zhǔn)項(xiàng)目公司建設(shè)開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，并給予使用土地，獲得原材料等方面的便利條件；二是政府按照固定價(jià)格購(gòu)買項(xiàng)目產(chǎn)品或者政府擔(dān)保項(xiàng)目可以獲得最低收入；三是在特許權(quán)協(xié)議中止時(shí)，政府可以根據(jù)協(xié)議商定的價(jià)格購(gòu)買(或無(wú)償收回)整個(gè)項(xiàng)目。項(xiàng)目公司以特許權(quán)協(xié)議作為基礎(chǔ)向政府出口信用機(jī)構(gòu)申請(qǐng)出口信貸，政府出口信用機(jī)構(gòu)可以將特許權(quán)協(xié)議的權(quán)益作為貸款抵押，并設(shè)計(jì)專門機(jī)構(gòu)控制項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。在一些情況下，政府出口信用機(jī)構(gòu)還可要求項(xiàng)目所在國(guó)政府為貸款提供擔(dān)保。（2）在項(xiàng)目建設(shè)階段，工程承包公司以承包合同的形式（如“交鑰匙”合同）建造項(xiàng)目，可以起到類似于完工擔(dān)保的作用，有利于控制融資風(fēng)險(xiǎn)。（3）進(jìn)入經(jīng)營(yíng)階段后，經(jīng)營(yíng)公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)協(xié)議負(fù)責(zé)項(xiàng)目公司投資建造的公用設(shè)施的運(yùn)行、保養(yǎng)和維修，支付出口信貸本息并為投資財(cái)團(tuán)獲得投資利潤(rùn)。（4）項(xiàng)目公司保證在BOT模式結(jié)束時(shí)將一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)良好的項(xiàng)目移交給項(xiàng)目所在國(guó)政府或其它所屬機(jī)構(gòu)。
一、引言
隨著現(xiàn)代企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，企業(yè)如何在日常經(jīng)營(yíng)中提升資金使用效率，合理配置資金和資源，變得尤為重要。只有加強(qiáng)投資管理，編制合理的投資方案，才能在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益。投資管理是指企業(yè)根據(jù)自身的戰(zhàn)略目標(biāo)，對(duì)其投資活動(dòng)進(jìn)行一系列的規(guī)劃、決策、實(shí)施、監(jiān)督和反饋等行為，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展有著重要的戰(zhàn)略意義。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和各類機(jī)制的不斷完善，企業(yè)的投資主體更加多元化，投資方式更加多樣性，為各行業(yè)都提供了更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，但是收益與風(fēng)險(xiǎn)總是相伴而生，這就對(duì)企業(yè)內(nèi)部的投資管理與控制機(jī)制提出了更高要求。
二、企業(yè)投資管理中存在的問(wèn)題
（一）投資可行性分析盲目樂(lè)觀。目前，我國(guó)很多企業(yè)的投資管理水平參差不齊，存在缺乏專業(yè)研究的盲目投資，這種非理性投資的后果往往會(huì)為企業(yè)帶來(lái)不小的經(jīng)濟(jì)損失。這種盲目樂(lè)觀主要體現(xiàn)在：一方面，企業(yè)投資者對(duì)項(xiàng)目的可行性分析不夠重視或是不夠?qū)I(yè)，沒(méi)有對(duì)外部的宏觀市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)自身的投資管控水平做充分的認(rèn)證。另一方面，企業(yè)在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行效益評(píng)估時(shí)對(duì)結(jié)果理想化，往往沒(méi)有針對(duì)被投資對(duì)象的實(shí)際情況進(jìn)行深入分析，重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析也只是流于表面，對(duì)不同結(jié)果的預(yù)期不夠全面和理性，最終導(dǎo)致結(jié)果偏離實(shí)際較多，而資金卻已經(jīng)大量投入。（二）資金使用不規(guī)范。企業(yè)開(kāi)展投資活動(dòng)時(shí)，內(nèi)部的資金管理十分重要，如何有效有序地將資金投放到位，并對(duì)后續(xù)資金實(shí)施有效管控是非常重要的。而現(xiàn)實(shí)情況是資金的投入用途和金額與最初的測(cè)算和預(yù)算大相徑庭，管控不到位，資金使用非常不規(guī)范。通常而言，企業(yè)在做前期的投資可行性分析時(shí)，會(huì)測(cè)算對(duì)被投資企業(yè)的資金缺口，并明確規(guī)定后續(xù)的使用范疇。但在投資資金實(shí)際使用過(guò)程中，卻不能嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匕凑沼?jì)劃進(jìn)行資金管理，這就直接使得資金投向偏離了投資計(jì)劃，會(huì)導(dǎo)致投資結(jié)果與預(yù)期相背離。例如，資金的投入時(shí)點(diǎn)、投入金額、投資周期等方面如果沒(méi)有按照制定的計(jì)劃進(jìn)行實(shí)施，不僅會(huì)直接影響投資收益的結(jié)果，而且會(huì)加大后續(xù)監(jiān)督考核工作的難度。（三）監(jiān)管跟蹤不到位。在投資管控中，完善的監(jiān)督跟蹤體系是投資安全性和收益性的有效保證。完整的企業(yè)投資活動(dòng)應(yīng)該包含對(duì)事前的可行性分析、事中的監(jiān)督跟蹤、事后的審計(jì)評(píng)價(jià)的全過(guò)程管理。目前，很多企業(yè)在投資前期盲目樂(lè)觀，缺乏理性研究，同時(shí)對(duì)項(xiàng)目投資以后的各項(xiàng)管控也流于表面，沒(méi)有建立完善的監(jiān)督跟蹤體系，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)被投資企業(yè)或項(xiàng)目存在的問(wèn)題，信息反饋存在滯后性，對(duì)被投資企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況掌控不全面，實(shí)時(shí)監(jiān)控不到位，影響了企業(yè)對(duì)未來(lái)投資方向和金額的判斷力。錢投出去后就不關(guān)心了，對(duì)錢的真正去向是哪里，錢的投資環(huán)境是否發(fā)生變化等都缺乏后續(xù)監(jiān)督。這種對(duì)走向的把控不清，會(huì)使得企業(yè)的投資活動(dòng)缺乏必要的指導(dǎo)，從而使得投資決策缺乏合理依據(jù)，影響投資收益。（四）風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)差。企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)市場(chǎng)這個(gè)大環(huán)境，市場(chǎng)環(huán)境是瞬息萬(wàn)變的，企業(yè)如果信息閉塞，不去主動(dòng)了解目前的市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)趨勢(shì)，就會(huì)使得投資風(fēng)險(xiǎn)大大提升，有損企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)必須是貫穿始終的，由于項(xiàng)目投資后評(píng)價(jià)在我國(guó)發(fā)展較晚，很多企業(yè)更重視項(xiàng)目投資前期的可行性研究，不注重后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，這是非常不可行的。信息是決策的基礎(chǔ)，很多企業(yè)投資管理時(shí)缺少調(diào)研意識(shí)，對(duì)市場(chǎng)信息以及被投資行業(yè)的情況不夠了解，更不會(huì)進(jìn)行深入的調(diào)查和研究。特別是跨行業(yè)投資的企業(yè)，對(duì)被投資行業(yè)的認(rèn)識(shí)分析不夠充分，只看到機(jī)遇，沒(méi)有看到挑戰(zhàn)，對(duì)所要投資的行業(yè)，因信息不對(duì)稱，調(diào)研不深入，或是沒(méi)有其他充足的消息來(lái)源，無(wú)法全面掌握目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況，只能從同業(yè)類似的經(jīng)濟(jì)體中取得數(shù)據(jù)分析，這樣就有一定的局限性，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控。（五）管理人員業(yè)務(wù)水平不高。在企業(yè)投資管理過(guò)程中，投資管理人員的業(yè)務(wù)能力是非常重要的。而實(shí)際工作中，投資管理人員缺乏專業(yè)的管理知識(shí)和技能是一種普遍現(xiàn)象。大部分企業(yè)沒(méi)有針對(duì)投資管理業(yè)務(wù)設(shè)立專門的部門和崗位，對(duì)相關(guān)人員的業(yè)務(wù)能力培訓(xùn)也較為欠缺，缺乏完善的考核和激勵(lì)機(jī)制。比如，投資管理人員是否了解被投資企業(yè)的具體情況，在后續(xù)的投資管理工作中，如何起到監(jiān)督管控作用，對(duì)過(guò)程會(huì)出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)如何防范等。如果沒(méi)有豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，基礎(chǔ)知識(shí)不扎實(shí)，專業(yè)能力和職業(yè)素養(yǎng)不完善，是很難起到被投資企業(yè)的管控作用。所以，投資管理人員如果在日常管理和決策上沒(méi)有用專業(yè)和全局的眼光去分析問(wèn)題，這對(duì)于企業(yè)投資管理工作是十分不利的。
三、如何加強(qiáng)企業(yè)的投資管理工作
（一）提高投資可行性分析的準(zhǔn)確性。投資前期的可行性論證工作與投資的成敗及收益是息息相關(guān)的，決定是否投資的可行性報(bào)告必須是真實(shí)、全面、客觀、科學(xué)的。因此，企業(yè)在投資前一定要做好市場(chǎng)調(diào)研，包括收集各類政策、了解和分析投資項(xiàng)目的內(nèi)外部環(huán)境、投資行業(yè)的發(fā)展前景及目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平和風(fēng)險(xiǎn)，從而做出全面評(píng)估，提出詳盡的可行性研究分析，充分剖析各類機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)做好投資項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)告，結(jié)合企業(yè)自身情況，明確投資戰(zhàn)略目標(biāo)、投資規(guī)模、能夠承受的投資風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益目標(biāo)等，形成可行性研究報(bào)告，并提出合理的投資評(píng)價(jià)和投資建議，供企業(yè)決策層決策。（二）完善資金管理制度。在投資管控中，企業(yè)一定要強(qiáng)化資金的管理工作，一方面做好資金的籌集工作，另一方面要特別加強(qiáng)投資資金的預(yù)算管理、投入管理、產(chǎn)出效益管理。首先企業(yè)要做好投出資本的預(yù)算工作，投資資本應(yīng)視協(xié)議和相關(guān)約定合理投入，同時(shí)也要關(guān)注被投資企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)預(yù)算，嚴(yán)格控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。其次，資金的投出要嚴(yán)格按照審批流程執(zhí)行，規(guī)范相關(guān)人員的工作職責(zé)，建立不相容崗位的職務(wù)分離制度，明確授權(quán)審批制度。嚴(yán)把支付關(guān)，最大限度地節(jié)約投資資金，發(fā)揮資金的最大效益；一旦項(xiàng)目出現(xiàn)危機(jī)，應(yīng)及時(shí)采取有效的應(yīng)急預(yù)案。再次，企業(yè)要定期測(cè)算投資的投入產(chǎn)出效益，投入資本是否達(dá)到了預(yù)期的收益，并對(duì)結(jié)果做出詳盡的原因分析，給決策者提供有效的信息。此外還要關(guān)注對(duì)投入資本和收益的收回工作，確保資金安全性和收益性的實(shí)現(xiàn)。（三）提升監(jiān)管跟蹤體系。企業(yè)在投資運(yùn)營(yíng)中，必須建立內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制。投資是一個(gè)復(fù)雜多變的過(guò)程，企業(yè)對(duì)整個(gè)投資過(guò)程要實(shí)施動(dòng)態(tài)控制。首先，企業(yè)要加強(qiáng)項(xiàng)目落定前的監(jiān)管，前面提及說(shuō)要提升可行性分析的準(zhǔn)確性，但這是市場(chǎng)研究部的工作，到底他們的可行性分析是否嚴(yán)謹(jǐn)可行，需要監(jiān)管部門和決策部門來(lái)判定。其次，在資金投出之后，企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理要做到及時(shí)了解各類信息，包括有利和不利的，特別是對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行中不利的影響，應(yīng)盡早發(fā)現(xiàn)，并使其得到有效的控制。最后，企業(yè)要提高投資項(xiàng)目的后期評(píng)價(jià)工作，選擇合理的評(píng)價(jià)方式，反饋相關(guān)信息，達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。企業(yè)要完善內(nèi)控監(jiān)督體系，加強(qiáng)對(duì)管理人員的監(jiān)督作用，發(fā)揮審計(jì)部門的管理職責(zé)，對(duì)投資項(xiàng)目審核和評(píng)價(jià)，確保管控工作落到實(shí)處。（四）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。眾所周知，投資有風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)的同時(shí)往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)在進(jìn)行投資之時(shí)，一定要進(jìn)行綜合的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防范體系。深入剖析大環(huán)境政策、行業(yè)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)、被投資企業(yè)的業(yè)務(wù)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)一定要多方位多角度了解企業(yè)的信息，取得可靠的信息數(shù)據(jù)，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，參照財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)相關(guān)的項(xiàng)目投資進(jìn)行決策分析，同時(shí)，要對(duì)比分析同行業(yè)的數(shù)據(jù)參考，對(duì)相關(guān)收益、現(xiàn)金流等進(jìn)行綜合考量。為了控制投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也可以在條款中約定對(duì)賭條款。另外，在投資管控過(guò)程中，企業(yè)要對(duì)外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的變化保持高度的警覺(jué)性和敏感性，一旦發(fā)生重大變化，應(yīng)及時(shí)匯報(bào)分析，報(bào)相關(guān)部門決策，是否需要重新制定相應(yīng)的方針策略，從而有效解決經(jīng)營(yíng)難題。同時(shí)，作為投資者一定要理性對(duì)待投資過(guò)程中出現(xiàn)的不可逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，如果結(jié)果已經(jīng)完全背離預(yù)期目標(biāo)，要學(xué)會(huì)止損，并從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在今后的投資中最大程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，減少盲目性。（五）提升管理人員的職業(yè)素養(yǎng)。對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行中的管理人員，首先，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)業(yè)務(wù)知識(shí)培訓(xùn)，提升他們的實(shí)踐操作能力和綜合管控水平，努力成為復(fù)合型人才。管理人員應(yīng)及時(shí)了解各項(xiàng)財(cái)會(huì)準(zhǔn)則及金融方面的政策，熟悉被投資企業(yè)的投資環(huán)境和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，做到外部和內(nèi)部的雙重管控，并且有能力分析被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和數(shù)據(jù)反饋，切切實(shí)實(shí)地在實(shí)際監(jiān)督管控中起到應(yīng)有的作用，為企業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)自己的力量。其次，企業(yè)應(yīng)建立并完善業(yè)績(jī)考核制度，定期對(duì)專管人員進(jìn)行考核，對(duì)考核優(yōu)秀的人員應(yīng)該給予獎(jiǎng)勵(lì)，提高工作積極性和創(chuàng)造性，強(qiáng)化對(duì)工作勝任能力的肯定，激發(fā)人員的工作能力，提升企業(yè)的綜合管理水平。
四、結(jié)束語(yǔ)
企業(yè)投資管理工作是企業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)容，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視并加強(qiáng)投資管理。在市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，企業(yè)的投資管理工作應(yīng)當(dāng)是貫穿始終的：在投資前期，企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)證，形成科學(xué)謹(jǐn)慎的可行性分析報(bào)告；在投資過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)做好監(jiān)督管控工作，提高投資管理能力，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理；在投資后期要做好審計(jì)評(píng)價(jià)工作，努力提升投資效益。
參考文獻(xiàn)：
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1 前言
房地產(chǎn)項(xiàng)目投資具有高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的特點(diǎn)。在我國(guó)，房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)二十幾年的發(fā)展，己成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱之一。但是目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)中還存在很多不完善的地方，尤其在投資可行性分析的風(fēng)險(xiǎn)研究方面還不夠深入，表現(xiàn)在其一，項(xiàng)目可行性研究重在項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)的各個(gè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并以此作為項(xiàng)目是否可行的判斷依據(jù)。其二，定性分析和經(jīng)驗(yàn)決策仍是進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)分析中常用的方法，決策失誤的現(xiàn)象大量存在。鑒于以上狀況，作者將結(jié)合房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的實(shí)際情況，以西安市高新區(qū)水晶SOHO項(xiàng)目為例，運(yùn)用SWORT方法進(jìn)行初步分析，并從經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境、技術(shù)四個(gè)方面對(duì)此進(jìn)行研究和探討。
2 項(xiàng)目概況
項(xiàng)目場(chǎng)地東臨團(tuán)結(jié)南路、南臨科技六路。規(guī)劃總用地面積13333.1平方米，項(xiàng)目擬建設(shè)2棟25層高層辦公樓，2層商業(yè)裙房?？偨ㄖ娣e約105965.55平方米，其中辦公樓68047.14平方米，商業(yè)裙房17662.43米，地下建筑面積20209.98平方米。容積率為6.43，綠化率36%。
3 SWORT分析
SWORT分析方法又稱為態(tài)勢(shì)分析方法，早在20世紀(jì)80年代初由舊金山大學(xué)的管理學(xué)教授提出來(lái)的，它是一種能夠較客觀而準(zhǔn)確地分析和研究一個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)實(shí)情況的辦法。本文將運(yùn)用SWORT方法對(duì)本項(xiàng)目進(jìn)行剖析，為可行性研究提供參考。
3.1 優(yōu)勢(shì)分析（Strength）
首先，公司多年的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)給了消費(fèi)市場(chǎng)極大的信心，公司的物業(yè)管理和品牌都非常具有優(yōu)勢(shì)，這些都為本次項(xiàng)目提供了極大的升值空間。其次，對(duì)于此次項(xiàng)目，公司將聘請(qǐng)知名的建筑設(shè)計(jì)師等，這些都必能增加物業(yè)附加值，給客戶以信心。
3.2 劣勢(shì)分析（Weakness）
本項(xiàng)目的劣勢(shì)主要有三：1.地塊周邊公交線路較少；2.地塊北邊近鄰南窯頭安置用地，外來(lái)人口多，品質(zhì)受到一定影響；3.本項(xiàng)目的規(guī)模太小，導(dǎo)致商業(yè)體量較小，不適宜開(kāi)發(fā)大型商業(yè)。
3.3 機(jī)會(huì)分析（Opportunity）
1、目前市房地產(chǎn)業(yè)處于一個(gè)穩(wěn)步發(fā)展階段，高新區(qū)良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將吸引更多的企業(yè)前來(lái)投資創(chuàng)業(yè)。
2、項(xiàng)目在未來(lái)地理區(qū)位發(fā)展上處于優(yōu)勢(shì)，其周邊的商圈發(fā)展屬初期階段。西有鴻基新城東有木塔寨兩大商圈，其潛在的商業(yè)項(xiàng)目對(duì)消費(fèi)吸引巨大。
3、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)可以充分挖掘商業(yè)價(jià)值，以商業(yè)來(lái)帶動(dòng)寫(xiě)字樓，兩者有機(jī)結(jié)合，推出滿足市場(chǎng)的產(chǎn)品，取得良好銷售業(yè)績(jī)。
3.4 威脅分析（Threat）
1、項(xiàng)目周邊的旺座現(xiàn)代城、都市之門、匯鑫IBC等樓盤(pán)會(huì)流失一部分客戶。
2、高新區(qū)寫(xiě)字樓較多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，而且未來(lái)周邊地塊大量的商業(yè)項(xiàng)目會(huì)有潛在地競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)。
4 可行性研究
經(jīng)對(duì)項(xiàng)目的SWORT分析后，可知道此項(xiàng)目在內(nèi)部的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)、外部的機(jī)會(huì)和威脅，形成對(duì)此項(xiàng)目的直觀把握?，F(xiàn)從經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境、技術(shù)四方面進(jìn)行深入分析。
4.1 經(jīng)濟(jì)可行性研究
項(xiàng)目總投資為80266.45萬(wàn)元。其中，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)成本費(fèi)用為61070.70萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用為19195.75萬(wàn)元。
本項(xiàng)目資金的籌措方案擬定為：申請(qǐng)銀行貸款31000萬(wàn)元，占總投資的38.6%；建設(shè)單位資本金23000萬(wàn)元，占總投資的28.7%；其余資金后期以銷售收入獲取，可滿足項(xiàng)目的建設(shè)投資需求。
從財(cái)務(wù)分析可以看出該項(xiàng)目全部投資稅后利潤(rùn)率11.88%，本項(xiàng)目能有穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，能確保項(xiàng)目投資方獲取可觀的利潤(rùn)，具備經(jīng)濟(jì)可行性。
4.2 技術(shù)可行性研究
西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司作為一家技術(shù)成熟，經(jīng)驗(yàn)豐富的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司，在市場(chǎng)調(diào)研、銀行還貸、銷售轉(zhuǎn)投入以及宣傳推介等方面都非常嫻熟，具有較高的誠(chéng)信力度。
合理的規(guī)劃將有效促進(jìn)施工進(jìn)度，有力地控制建設(shè)成本與投資成本，及時(shí)地交付與銷售。各項(xiàng)工序?qū)⒂袟l不紊地進(jìn)行，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，極大程度上保障貸款資金的安全性、流動(dòng)性。
這些都將減少開(kāi)發(fā)商的資金壓力，保障項(xiàng)目順利建設(shè)。所以從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，此項(xiàng)目是完全可行的。
4.3 環(huán)境可行性研究
西安高新區(qū)經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，成為國(guó)家建設(shè)世界一流科技園區(qū)的六個(gè)試點(diǎn)園區(qū)之一，是陜西省科技創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化、科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要承載體和標(biāo)志。優(yōu)良的環(huán)境與綜合配套，不僅為入駐企業(yè)提供了良好的辦公與生活氛圍，而且提升了園區(qū)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
作為西安市最大的招商引資地，這里集中了大批高科技企業(yè)和高端專業(yè)人才，是西安人口素質(zhì)和教育文化水平最高的區(qū)域，有著大批的消費(fèi)群體。
同時(shí)，由于項(xiàng)目周邊的寫(xiě)字樓較多，而本項(xiàng)目的規(guī)模較小，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，而且未來(lái)周邊地塊大量的商業(yè)項(xiàng)目會(huì)有潛在的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)，會(huì)流失一部分客戶。這將會(huì)對(duì)項(xiàng)目的銷售產(chǎn)生一定程度的影響。
綜上所述，此項(xiàng)目在環(huán)境可行性方面是一個(gè)機(jī)會(huì)與威脅并存的現(xiàn)狀。
4.4 社會(huì)可行性研究
社會(huì)可行性即社會(huì)效益分析。
項(xiàng)目所在地居住區(qū)密集，日后會(huì)聚集大量的生活配套及中端類消費(fèi)需求，其潛在的商業(yè)項(xiàng)目對(duì)消費(fèi)吸引巨大，因此，本項(xiàng)目建設(shè)將服務(wù)于項(xiàng)目周邊人群，解決周邊企業(yè)員工的吃飯、娛樂(lè)、休閑等生活配套需求問(wèn)題，使項(xiàng)目周邊人群在工作之余生活豐富多彩，有利于促進(jìn)高新區(qū)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展。
本項(xiàng)目實(shí)施后，其產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展將使得土地開(kāi)發(fā)，建筑設(shè)計(jì)，服務(wù)營(yíng)銷，物業(yè)管理，房地產(chǎn)金融體系等一系列的環(huán)節(jié)形成良性循環(huán)，將為社會(huì)提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，為國(guó)家和地方政府獲得更多的稅收，有利于政府發(fā)揮職能、促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展與社會(huì)和諧穩(wěn)定，因此，從社會(huì)評(píng)價(jià)角度看該項(xiàng)目是可行的。
5 結(jié)論
經(jīng)由SWORT方法分析和經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境、技術(shù)四個(gè)角度的深入剖析，作者初步認(rèn)為此項(xiàng)目是可行的。
但是與此同時(shí)公司應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)變化，加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研，針對(duì)目標(biāo)客戶，有針對(duì)性地做好宣傳推介，盡快開(kāi)展樓盤(pán)的形象展示，盡快聚集人氣，創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保障銷售方案的順利實(shí)施，加快銷售款回籠。
參考文獻(xiàn)：
一、前言
投資指的是將某種有價(jià)值的資產(chǎn)（資金、人力、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等）投入到某個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、企業(yè)或項(xiàng)目中，從而獲取一定經(jīng)濟(jì)收益的商業(yè)過(guò)程或行為，是商品市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)化中最廣泛及最基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。對(duì)企業(yè)而言，提高經(jīng)濟(jì)效益、加強(qiáng)企業(yè)管理、增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力以及擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式等最有效的方式之一就是投資，可行性研究對(duì)擬建項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)的布局以及發(fā)展方向在經(jīng)濟(jì)與技術(shù)上是否可行進(jìn)行了全面分析，為項(xiàng)目投資決策提供了可靠的科學(xué)依據(jù)。
二、當(dāng)前企業(yè)投資項(xiàng)目可行性研究存在的問(wèn)題
由于企業(yè)的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目具有投資不可逆、資源成本高、回收期長(zhǎng)、投資大、流動(dòng)性差等特點(diǎn)，因此，所投資的項(xiàng)目一經(jīng)落實(shí)，所投入的資金將形成沉淀資本，成為企業(yè)的固定資產(chǎn)。通過(guò)對(duì)多例投資項(xiàng)目的失敗原因進(jìn)行分析，可將其歸納為以下幾點(diǎn)：
（一）內(nèi)容不全面，缺乏可觀性
首先，為項(xiàng)目的決策者提供充足且有價(jià)值的信息是投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告所必須的，其內(nèi)容無(wú)須面面俱到，但必須強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)內(nèi)容與關(guān)鍵部分。其次，有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資期間所存在的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)其進(jìn)行深入研究，及時(shí)提出相應(yīng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施，有利于減少風(fēng)險(xiǎn)損失，然而，目前，我國(guó)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的分析除了沒(méi)有針對(duì)性外，還分析的不夠全面、深入。
（二）夸大產(chǎn)品、技術(shù)的先進(jìn)性
技術(shù)是保證企業(yè)投資能夠取得最大化經(jīng)濟(jì)效益的重要手段，然而，有的投資項(xiàng)目可行性研究卻脫離實(shí)踐，企業(yè)投資者對(duì)當(dāng)前機(jī)械設(shè)備的工作能力、企業(yè)管理制度以及產(chǎn)品質(zhì)量等直接影響到企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的因素視若無(wú)睹，片面強(qiáng)調(diào)技術(shù)的先進(jìn)性，其不客觀、不全面的企業(yè)管理模式將導(dǎo)致投資項(xiàng)目的破產(chǎn)，最終給企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)了一定壓力，甚至給企業(yè)帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失，更甚者直接導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。
（三）存在時(shí)間差異
可行性分析建立在一系列假設(shè)基礎(chǔ)上，比如對(duì)企業(yè)的投資和現(xiàn)金流通的假設(shè)等。在企業(yè)的投資可行性分析環(huán)節(jié)中，將企業(yè)的投資假定在初期，將經(jīng)營(yíng)階段中的現(xiàn)金流通假定在期末，此種假定有助于相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算，以此論證其是否存在可行性，然而，從投資管理以及所投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)模式角度分析，企業(yè)投資者出于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展以及項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的考慮，將不會(huì)選擇一次性把所有融資投入到初期的項(xiàng)目建設(shè)中，而是選擇依據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)程，逐步加大投資力度。經(jīng)營(yíng)階段中的現(xiàn)金流通有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)在項(xiàng)目建設(shè)的后期，兩者間具有很大的時(shí)間差異，但其存在的差異很大程度上取決于項(xiàng)目發(fā)展過(guò)程中的產(chǎn)品特征，最終導(dǎo)致項(xiàng)目的可行性分析失實(shí)。
（四）質(zhì)量不高，缺乏實(shí)質(zhì)性
很多企業(yè)忽視了對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究的重要性，在投資過(guò)程中，流于形式，沒(méi)有全面的對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面的可行性研究，直到將所投資的項(xiàng)目落實(shí)于實(shí)踐中時(shí)，為了能夠從項(xiàng)目中取得最大化的經(jīng)濟(jì)效益，才臨時(shí)性的對(duì)已進(jìn)入運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究。此類研究報(bào)告建立在實(shí)踐可行性的分析基礎(chǔ)上，且以實(shí)踐的可行性方案為依據(jù)，忽略了自然條件、交通運(yùn)輸能力、產(chǎn)品壽命、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及能源供應(yīng)等因素，導(dǎo)致其夸大了項(xiàng)目建設(shè)的資金投入以及項(xiàng)目投入使用后的經(jīng)濟(jì)效益和對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)所起到的影響，最終將增大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
三、企業(yè)投資項(xiàng)目可行性研究的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)
企業(yè)投資項(xiàng)目可行性研究是以多種科學(xué)方式對(duì)某一項(xiàng)目的建設(shè)投資做經(jīng)濟(jì)與技術(shù)上的可行性分析，并通過(guò)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)需求以及企業(yè)財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)等方面分析企業(yè)投資該項(xiàng)目是否可行。
首先，在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)充分比較各投資項(xiàng)目自身所具有的優(yōu)勢(shì)，例如：項(xiàng)目發(fā)展前景、項(xiàng)目發(fā)展難度、項(xiàng)目周期、項(xiàng)目的資金投入等。當(dāng)明確投資方向后，還要進(jìn)行項(xiàng)目方案、資源利用等主要方面的分析，從而選取最優(yōu)、最具可行性的投資項(xiàng)目。其次，在實(shí)踐的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)有的歷史材料為依據(jù)，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)行一個(gè)產(chǎn)品需求量的概率分析，從而預(yù)測(cè)該投資項(xiàng)目是否能夠滿足市場(chǎng)的需求等；最后，對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)估，對(duì)企業(yè)的全部項(xiàng)目投資動(dòng)態(tài)以及盈利大小進(jìn)行分析，評(píng)估企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況是否能夠獨(dú)立支撐所投資的項(xiàng)目，此外，還要進(jìn)一步計(jì)算所投資項(xiàng)目的資本金凈現(xiàn)值以及資本金內(nèi)部收益率等盈利指標(biāo)，全面確保投資項(xiàng)目的安全性與可操作性等。
四、企業(yè)投資項(xiàng)目可行性研究應(yīng)重視的問(wèn)題
（一）對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析
投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)以及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)等都是企業(yè)在選擇項(xiàng)目投資過(guò)程中需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)類型。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)所存在的不確定性因素將對(duì)企業(yè)的項(xiàng)目投資產(chǎn)生影響，因此，要對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，并根據(jù)其影響程度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匯總，隨后，針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類型特點(diǎn)，分別提出具有建設(shè)性意義的對(duì)策，以此降低風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的損失。例如，某企業(yè)要投資石油項(xiàng)目，在決策前的可行性研究中就應(yīng)充分體現(xiàn)石油企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)論控制，擬建的建設(shè)投資項(xiàng)目應(yīng)包括勘探風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、觀察建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等；在進(jìn)行項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)估時(shí)，應(yīng)針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)務(wù)評(píng)估，找出存在的敏感性因素，正確揭示項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素及風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，從而制定出具針對(duì)性的防范措施，其可建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用多因素遞階模糊綜合評(píng)價(jià)模型，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響程度進(jìn)行量化分析，形成綜合評(píng)估報(bào)告，為決策提供可靠信息，降低投資風(fēng)險(xiǎn)等。
（二）對(duì)財(cái)務(wù)投資進(jìn)行分析
財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是企業(yè)投資項(xiàng)目可行性研究的核心內(nèi)容，企業(yè)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)結(jié)果將直接影響到企業(yè)投資項(xiàng)目的可行性。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)具有明確、固定的指標(biāo)體系，大致可分兩類，即靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)包括對(duì)投資回收期限、企業(yè)內(nèi)部收益以及投資收入等的評(píng)估，因其易于理解，同時(shí)又具有極強(qiáng)的可操作性，而被企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者廣泛使用。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)是以資金時(shí)間價(jià)值為基礎(chǔ)，具有很強(qiáng)科學(xué)性，與靜態(tài)評(píng)價(jià)形成互補(bǔ)，但其卻不能完全代替靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的作用。
（三）對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行社會(huì)評(píng)價(jià)
為了提高企業(yè)項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目能夠與其所處的社會(huì)環(huán)境相協(xié)調(diào)，就必須對(duì)社會(huì)進(jìn)行一定的評(píng)價(jià)，這不僅有助于減少企業(yè)對(duì)所投資項(xiàng)目的盲目性，使企業(yè)投資能夠更合理、全面的符合國(guó)家調(diào)控政策要求，而且有助于吸引外資，以此取得更多金融行業(yè)的貸款機(jī)會(huì)。隨著我國(guó)投資建設(shè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，投資環(huán)境建設(shè)的不足也逐漸顯露，因此，企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資前，必須將所認(rèn)定的投資項(xiàng)目周期進(jìn)行相應(yīng)的社會(huì)評(píng)價(jià)，其中包括對(duì)社會(huì)財(cái)務(wù)狀況的分析、當(dāng)今社會(huì)技術(shù)水平的分析以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況等。
（四）對(duì)環(huán)保和生態(tài)性分析
隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，環(huán)境污染越來(lái)越嚴(yán)重，生態(tài)環(huán)境承載能力受到更大的挑戰(zhàn)，政府和公眾對(duì)項(xiàng)目的環(huán)保和生態(tài)保護(hù)的剛性約束和期望標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越高，履行社會(huì)責(zé)任的投資者，還必須重點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目的環(huán)保和生態(tài)性進(jìn)行科學(xué)分析，分析項(xiàng)目對(duì)水資源、大氣、土壤及周圍生態(tài)環(huán)境的影響，走可持續(xù)、環(huán)保性方向，避免因環(huán)保和生態(tài)影響而造成項(xiàng)目投資失誤。
（五）對(duì)不可行性進(jìn)行分析
為了有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，保證投資可行性研究的真實(shí)性以及有效性，企業(yè)投資方往往在進(jìn)行委托編制可行性匯報(bào)的同時(shí)，通過(guò)其他評(píng)估平臺(tái)，以反可行性手段全面評(píng)估、論證所投資項(xiàng)目的可行性。倘若所評(píng)估、論證的結(jié)果不成立，則證明前期的可行性評(píng)估結(jié)果具有真實(shí)性，倘若以反可行性手段評(píng)估與論證的結(jié)果成立，則說(shuō)明前期的可行性評(píng)估結(jié)果錯(cuò)誤，企業(yè)應(yīng)當(dāng)適時(shí)的終止項(xiàng)目投資，防止失誤決策將給企業(yè)帶來(lái)巨大經(jīng)濟(jì)損失以及資源的浪費(fèi)。
五、結(jié)束語(yǔ)
總而言之，企業(yè)投資項(xiàng)目可行性的研究不僅要分析其當(dāng)前存在的問(wèn)題以及影響因素，還要對(duì)分析結(jié)果進(jìn)行總結(jié)并歸納，從而提出相應(yīng)的解決方案。本文簡(jiǎn)單闡述了完善企業(yè)投資項(xiàng)目可行性研究時(shí)過(guò)程中應(yīng)重視的問(wèn)題。項(xiàng)目投資可行性的成果必須滿足企業(yè)投資者對(duì)制定投資方案以及確定投資項(xiàng)目的需求，只有正確的項(xiàng)目投資，正確的投資決策，才能有效提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益，從而提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。
參考文獻(xiàn)：
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現(xiàn)階段BOT市場(chǎng)存在著秩序混亂、監(jiān)管失效等問(wèn)題，這些問(wèn)題都是由于政府監(jiān)管缺乏有效的約束機(jī)制造成的，很多投資者對(duì)相關(guān)的政策法規(guī)朝令夕改只能表示無(wú)奈，無(wú)計(jì)可施，長(zhǎng)此以往投資的興趣也就大大減少了。
1.2BOT項(xiàng)目管理人員專業(yè)素質(zhì)不高
BOT是一門綜合性科學(xué)，涉及金融、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)法和財(cái)務(wù)管理、項(xiàng)目管理等多門學(xué)科，對(duì)從事BOT項(xiàng)目管理人員專業(yè)性、技術(shù)性、實(shí)踐性的要求都很高，需要專門人才，可以說(shuō)我國(guó)高速公路BOT項(xiàng)目向規(guī)范化管理才剛剛起步，而目前這方面的專業(yè)人才相當(dāng)匱乏。
1.3項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
在項(xiàng)目建設(shè)期，利率、通貨膨脹、原材料價(jià)格變動(dòng)、建設(shè)難度、速度都對(duì)項(xiàng)目投資成本產(chǎn)生影響，從而增加經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期，由于市場(chǎng)、技術(shù)、管理等多方面因素，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)成本增加、車流量減小、收入降低、本息償還和收益得不到保證的風(fēng)險(xiǎn)。
2高速公路BOT項(xiàng)目投資策略
高速公路BOT項(xiàng)目投資分為項(xiàng)目前期、項(xiàng)目建設(shè)期、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期、項(xiàng)目移交四個(gè)階段，本文主要從項(xiàng)目前期、項(xiàng)目建設(shè)期就投資策略進(jìn)行說(shuō)明。
2.1做好項(xiàng)目可行性分析
項(xiàng)目立項(xiàng)前應(yīng)充分做好項(xiàng)目的可行性分析，可委托第三方設(shè)計(jì)、咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的總體情況、建設(shè)難度、經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行充分研究分析。同時(shí)，對(duì)當(dāng)?shù)卣呢?cái)政承受能力、履約意愿、過(guò)往記錄進(jìn)行詳細(xì)了解。通過(guò)可行性分析做出科學(xué)預(yù)測(cè)，能確保達(dá)到目標(biāo)收益率的基礎(chǔ)上進(jìn)行項(xiàng)目立項(xiàng)。
2.2做好項(xiàng)目談判工作
組織專門、專業(yè)的談判隊(duì)伍，在充分了解國(guó)家和當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)法規(guī)政策的基礎(chǔ)上與政府進(jìn)行談判。談判著重對(duì)征地拆遷、限制競(jìng)爭(zhēng)、收費(fèi)價(jià)格、調(diào)價(jià)公式、補(bǔ)償條款和爭(zhēng)議解決進(jìn)行充分協(xié)商，在保重投資者利益的前提下達(dá)成一致。
2.3做好項(xiàng)目建設(shè)前的設(shè)計(jì)優(yōu)化工作
在項(xiàng)目建設(shè)前，就重大設(shè)計(jì)方案進(jìn)行專題研究，與設(shè)計(jì)單位充分溝通，邀請(qǐng)專家審查，在保證項(xiàng)目實(shí)施和長(zhǎng)期利益的前提下，選擇有利于施工和節(jié)約成本的方案，控制投資成本。
2.4做好建設(shè)期建設(shè)資金管理
一是在項(xiàng)目實(shí)施前、項(xiàng)目落實(shí)后、項(xiàng)目實(shí)施中，本著效益和效率并重的原則開(kāi)展項(xiàng)目融資。二是在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中加強(qiáng)以建設(shè)資金的控制，對(duì)承包商銀行賬戶進(jìn)行監(jiān)管，提高資金整體使用效率，保重項(xiàng)目建設(shè)資金?？顚Ｓ谩?/p>
2.5做好建設(shè)期進(jìn)度成本控制
項(xiàng)目建設(shè)之初應(yīng)制訂總體工期目標(biāo)，要求承包商按此制定詳細(xì)的施工進(jìn)度計(jì)劃，并在建設(shè)過(guò)程中嚴(yán)格按施工計(jì)劃進(jìn)行工期控制。同時(shí)，在保證工程質(zhì)量、安全、項(xiàng)目正常功能和滿足施工需要的前提下，嚴(yán)控工程變更。
3高速公路BOT項(xiàng)目的融資
“項(xiàng)目實(shí)施、融資先行”，高速公路BOT項(xiàng)目的融資很大程度上決定項(xiàng)目的成敗，其主要融資方式為政府投資、國(guó)內(nèi)銀行貸款、國(guó)際金融組織貸款、股票、債券融資等。項(xiàng)目融資要周密計(jì)劃，測(cè)算各種籌資方式的資金成本，選取最優(yōu)方案實(shí)施。目前，我國(guó)高速公路BOT項(xiàng)目融資主要采取政府投資和金融機(jī)構(gòu)貸款兩種模式。政府投資指在項(xiàng)目實(shí)施中政府給予的一定比例的補(bǔ)助，此部分應(yīng)在項(xiàng)目談判中明確，在項(xiàng)目投資協(xié)議中載明，項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程應(yīng)注意回收。金融機(jī)構(gòu)貸款指在國(guó)內(nèi)外銀行、金融組織的貸款，此部分應(yīng)本著效益和效率并重的原則開(kāi)展。
4高速BOT項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)人員提出的要求
①積極學(xué)習(xí)掌握市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的資產(chǎn)、資本、金融、投資等方面的新知識(shí)和新情況,不斷提高自身的專業(yè)素質(zhì)和理財(cái)能力，爭(zhēng)做一名適應(yīng)時(shí)代的財(cái)會(huì)人員。②積極探索和推進(jìn)高速公路優(yōu)良資產(chǎn)向優(yōu)質(zhì)資本轉(zhuǎn)換的過(guò)程，在實(shí)施“以路建路”的戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)程中發(fā)揮作用。③主動(dòng)承擔(dān)起圍繞提高企業(yè)綜合效益和核心競(jìng)爭(zhēng)力而開(kāi)展的資產(chǎn)重組、資源整合、資本擴(kuò)張等工作的前期調(diào)查研究、分析論證、方案制定和實(shí)施，在實(shí)現(xiàn)“零成本管理”目標(biāo)方面邁出堅(jiān)實(shí)步伐。④積極搞好建立企業(yè)內(nèi)部約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制的工作，在財(cái)務(wù)監(jiān)督、績(jī)效考核、資產(chǎn)監(jiān)管、資金管理方面探索新途徑。⑤總結(jié)探討項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理的主要特征，并結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，初步形成一套BOT項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理的體系，并完善和豐富BOT財(cái)務(wù)管理體系。
